===== SIDA 1 ===== Årsredovisning 2025 We make high performance packaging materials for a low carbon society ===== SIDA 2 ===== Kort om Billerud 4 Året 2025 6 VD-ord 8 01 Inledning 3 Marknadsöversikt 22 Strategi 23 Mål och resultat 26 Investment case 28 Aktien och aktieägarna 29 03 Strategi och mål 21 Bolagsstyrningsrapport 43 Intern kontroll över finansiell rapportering 48 Koncernledning 50 Styrelse 52 05 Bolagsstyrning 42 Allmänna upplysningar 55 Miljöinformation 69 Samhällsansvarsinformation 102 Bolagsstyrningsinformation 127 Hållbarhetsnoter 136 06 Hållbarhetsrapport 54 02 Om Billerud 10 Affärsmodell 11 Innovation 12 Region Europa 13 Region Nordamerika 17 04 Koncernöversikt 31 Finansiell översikt 32 Risker och riskhantering 38 Finansiella rapporter för koncernen 148 Koncernens noter 152 Finansiella rapporter för moderbolaget 181 Moderbolagets noter 185 Underskrifter 195 Revisionsberättelse 196 Granskningsberättelse, hållbarhetsrapport 199 07 Finansiella rapporter 146 Femårsöversikt och alternativa nyckeltal 202 Kvartalsdata 206 Definitioner – definitioner och syfte 208 Aktieägarinformation 210 Adresser 211 08 Övrigt 201 Årsredovisning 2025 Den lagstadgade årsredovisningen, som innehåller förvalt - ningsberättelse, hållbarhetsrapport och finansiella rap - porter, omfattar sidorna 31–195 . Årsredovisningen 2025 i pdf-format är ej ett XHTML-dokument som uppfyller EU:s regler om enhetligt elektroniskt rapporteringsformat. ÅRSREDOVISNING 2025 2 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 3 ===== Inledning Billeruds syfte är att tillverka högpresterande förpackningsmaterial som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle. Vi är en global ledare inom papper och förpackningsmaterial gjorda av cellulosafiber. Billerud har en stolt innovationshistoria och vi har ett starkt enga- gemang för hållbarhet, kvalitet och kund- värde. Kort om Billerud 4 Året 2025 6 VD-ord 8 ÅRSREDOVISNING 2025 3 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 4 ===== Ledare inom högpresterande pappers- och förpackningsmaterial Rent, starkt, lätt och återvinningsbart Billeruds material uppfyller behoven hos dagens förpackningstillverkare och varumärkesägare. Förutom de pappers- och kartongkategorier som presenteras nedan med sina respektive andelar av nettoomsättningen levererar vi avsalumassa som inte används i vår egen produktion. KORT OM BILLERUD 7% 9% Säckpapper Förpacknings - kartong13% Containerboard 15% Kraft- och etikett- papper23% Vätskekartong 22% Grafiskt papper miljarder SEK i nettoomsättning länder där vi har försäljning 40,5 miljoner ton försäljningsvolym 3,5 112 produktionsenheter 9 Huvudkontor Regionalt huvudkontor Produktionsenhet ÅRSREDOVISNING 2025 4 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 5 ===== Stolt tradition Tack vare 150 års produktionsexpertis kan vi tillverka återvinningsbara fibermaterial utan att kompromissa med produkternas pre - standa. På 1950-talet skrev vi historia genom att producera världens första vätskekartong och vi har fortsatt innovera allt sedan dess. År 2022 förvärvade Billerud den amerikanska papperstillverkaren Verso. Det markerade början på en ny era som ett verkligt globalt företag. Två regioner Vi har en stark global närvaro med lokal produktion i Nordeuropa och USA. Vi är organiserade i två regioner, Europa och Nordamerika, baserat på var produktions - anläggningarna finns. Nettoomsättningen fördelas enligt nedan. Vilka vi är KORT OM BILLERUD Region Europa 63% Övrigt 8% Våra värderingar Våra värderingar styr hur vi agerar, hur vi beter oss och hur vi arbetar för att uppnå våra mål. Vi värnar om varandra Vi håller det vi lovar Region Nordamerika 29% Vårt syfte Vårt syfte ”Vi tillverkar hög- presterande förpackningsmaterial som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle” förklarar varför Billerud finns och vad vi strävar efter. Syftet formar också vår företags- kultur och särskiljer oss från konkurrenterna. ÅRSREDOVISNING 2025 5 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 6 ===== Finansiellt resultat ÅRET 2025 2025 2024 2023 Nettoomsättning, MSEK 40 488 43 453 41 224 EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314 EBITDA-marginal, % 10 12 8 Rörelseresultat, MSEK 1 230 2 561 534 Rörelsemarginal, % 3 6 1 Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327 32 872 Avkastning på sysselsatt kapital, % 4 8 2 Resultat före skatt, MSEK 890 2 248 185 Årets resultat, MSEK 711 1 747 484 Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02 1,95 Utdelning per aktie, SEK 2,001 3,50 2,00 Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK 3 167 3 030 3 290 Kassaflödesgenerering, % 77 56 99 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 2 656 2 437 3 177 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 1,5 1,0 1,8 Antal anställda i medelantal 5 652 5 872 6 134 Fossil CO2 från tillverkning, kg/ton produkt 138 131 163 Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar (LTIFR) 3,7 5,7 3,6 1 Styrelsens förslag. EBITDA minskade till MSEK 4 098 på grund av en lägre nettomsättning, högre kostnader och negativa valutakurseffekter . Koncernens EBITDA-marginal på 10% under 2025 var två procent- enheter lägre än förra året. 4 098 10% Utvalda nyckeltal År 2025 minskade nettoomsättningen på grund av valutakurseffekter och lägre försäljningsvolymer. Lönsamheten ökade i Region Nordamerika, medan den minskade i Region Europa. Kassaflödesgenereringen och den finansiella ställningen var fortsatt stabil. Årets EBITDA var lägre än 2024 men högre än 2023. EBITDA, MSEKFörsäljningsvolym, kton Nettoomsättningen 2025 minskade med 3% exklusive valutakursffekter. Nettoomsättning, MSEK Fossila koldioxidutsläpp i produk - tionen var 138 kg/ton produkt. Fossil CO2, kg/ton Föreslagen utdelning till aktieägarna för 2025 är SEK 2,00 per aktie. Utdelning per aktie, SEK Den totala försäljningsvolymen uppgick till cirka 3,5 miljoner ton. 202520242023 3 4713 6543 536 202520242023 40 48843 45341 224 202520242023 4 098 5 421 3 314 202520242023 138131 163 202520242023 2,0 3,5 2,0 ÅRSREDOVISNING 2025 6 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 7 ===== Viktiga händelser ÅRET 2025 Billeruds Evolution-program, som har till syfte att gradvis ställa om produktionsportföljen i Nordamerika till förpackningsmaterial, gjorde betydande framsteg. Det var ett stort intresse bland kunderna för de nya USA-tillverkade produkterna, vilket ledde till en mängd tester och ökad försäljning av dessa material. Ett stort steg togs också i att förbättra kartongproduktionen genom uppgraderingen av vedgården i Escanaba. Ved - gården genomgick en modernisering som inkluderade ny avbarkningsteknik och stora förbättringar av trans - portbandssystemen. Detta ökar säkerheten, förbättrar fliskvaliteten och minskar miljöpåverkan, samtidigt som kapaciteten och driftseffektiviteten ökar. Grön investering Kostnadsbesparings- program Framsteg i Evolution-programmet Billerud introducerade ett kostnads - besparingsprogram för att ytterligare stärka sin konkurrenskraft och lönsam - het. Fokus för åtgärderna ligger på att minska de fasta kostnaderna genom strikta prioriteringar, effektivare arbets - sätt och personalminskningar i Region Europa och i koncernfunktioner. Pro - grammet förväntas leverera en positiv påverkan om MSEK 500 under 2026 och årliga besparingar på MSEK 800 från 2027. Målet för programmet är årliga besparingar om MSEK 800 per år. 800 Produktlanseringar En innovativ förpackningslösning gjord av Billeruds nya värmeförseglade papper ConFlex® HeatSeal introduce- rades hos en stor möbelkedja för att förpacka sängkläder. Materialet ger ett lägre klimatavtryck och är ett högpres- terande förpackningsalternativ för varu- märkesägare som vill ersätta plast, utan att behöva byta ut befintliga förpack- ningsmaskiner eller tappa i effektivitet. En annan höjdpunkt i årets produktut- veckling var att Billerud utökade sitt sortiment av förpackningskartong med två nya kvaliteter. Detta som svar på kun- dernas efterfrågan på återvinningsbara förpackningar som fungerar under svåra förhållanden. CrownBoard Light™ är idealisk för förpackningslösningar som behöver behålla styrka och utseende även i kall och fuktig miljö. CrownBoard Carry™ är specifikt framtagen för robusta förpackningar, till exempel flerpack av burkar och flaskor. Båda kartongtyperna, som tillverkas i Frövi, innehåller inga våt- styrketillsatser, vilket säkerställer att de kan återvinnas i konventionella processer. Billerud gjorde en strategisk investering i Gruvön i linje med våra Science Based Targets och vår hand- lingsplan för att minska utsläppen av växthusgaser. Brännarna och bränsle - hanteringssystemen vid Gruvöns bruk uppgraderades för att göra det möjligt att elda med biooljor i barkpannan och sodapannan även vid återstart efter produktionsstopp. Redan före denna uppgradering var 98% av bränslet i Gruvön biobaserat. Den senaste investeringen möjliggör 100% fossilfri drift i Gruvön. ÅRSREDOVISNING 2025 7 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 8 ===== VD-ORDVD-ORD Beslutsamma åtgärder för att stärka konkurrenskraften Året i sammandrag När vi ser tillbaka på 2025 inledde vi året uppmuntrande och med god fart, och förväntade oss en viss återhämtning på marknaden efter en svag period. Framåt sommaren stod det dock klart att den geopolitiska osäkerheten fortsatte att hämma konsumenternas efterfrågan och konkurrensen från Asien intensifierades. Införandet av USA:s importtullar skapade ytter - ligare marknadsstörningar och utlöste omvända handelsflöden tillbaka mot en redan obalanserad europeisk marknad. I kon - trast till detta, har värdet av att ha lokal produktion i USA ökat, och vi är nu ännu bättre positionerade att betjäna vår kundbas genom att erbjuda kvalitetsprodukter, tillförlitlighet och förut - sägbarhet från våra två bruk i Michigan. Trots motvindar både på marknaden och med valuta uppnådde vi ett EBITDA-resultat på SEK 4,1 miljarder. Medan lönsamhe - ten försvagades i Region Europa, hade Region Nordamerika ett enastående år med en EBITDA-marginal på 20%. De finansiella resultaten i Nordamerika har konsekvent varit utmärkta alltse - dan förvärvet i april 2022. Under det senaste året bidrog denna verksamhet med ungefär hälften av koncernens EBITDA, trots att den bara står för cirka en tredjedel av nettoomsättningen. Koncernens finansiella ställning och balansräkning var fortsatt stark med en nettoskuld/EBITDA-nivå på 1,5 vid årets slut. 2025 var ännu ett år då vi fortsatte att möta helt olika marknadsrealiteter i våra båda regioner. Vi fortsatte att leverera utmärkta resultat i Nordamerika, medan vi vidtog kraftfulla åtgärder för att stärka konkurrenskraften för våra europeiska verksamheter. I svåra marknadsförhållanden är vår taktik tydlig: Vi fokuserar på områden vi kan kontrollera. Därmed levererade vi goda fram- steg under året. Styrelsen föreslår en utdelning på SEK 2,00 per aktie, vilket motsvarar 70% av årets resultat och ligger väl i linje med vår utdelningspolicy som säger att över 50% av resultatet ska delas ut till aktieägarna. Tuffa men nödvändiga åtgärder 2025 var det första året med vår Way Forward-strategi, enligt vilken vi strävar efter att utveckla vår portfölj mot förpacknings - material i Nordamerika samtidigt som vi stärker resultaten från den befintliga tillgångsbasen i Europa. Och vi har gjort viktiga framsteg på flera fronter. Under hösten vidtog vi omfattande men nödvändiga åtgärder för att sänka kostnaderna och stärka vår konkurrenskraft. Vårt kostnadsbesparingsprogram inne - bär betydande personalneddragningar i Region Europa och i koncernfunktioner och målet är att uppnå besparingar på MSEK 800 från 2027. Programmet är nu på god väg att leverera besparingar om MSEK 500 under 2026. Strikta prioriteringar bidrog även till lägre investeringar än vad vi ursprungligen hade räknat med och banade väg för ytterligare minskade underhållskostnader. ÅRSREDOVISNING 2025 8 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 9 ===== I Europa stärker kostnadsnedskärningarna som vi genomför vår konkurrenskraft och lönsamhet. Vad gäller rörliga kostna - der förväntar vi oss att dra nytta av betydligt lägre kostnader för vedförsörjningen under det innevarande året, eftersom priserna på massaved i Norden har fallit med över 20% sedan toppnivåerna under 2025. Vi anpassar kontinuerligt vår pro - duktion och våra erbjudanden i linje med efterfrågan. Vi står fast vid vårt strategiska fokus på operativ excellens och att vara kundernas förstahandsval genom utmärkt produktkvalitet, kundvärde och service. För att ta nästa steg i vår innovations- agenda, med fokus på kommersiellt gångbara, högpreste - rande produkter med hållbarhetsfördelar, samlar vi all produk - tutveckling i en gemensam funktion för hela koncernen. Utsikter framåt Givet rådande geopolitiska och handelsmässiga osäkerheter är Billerud väl positionerat med lokal tillverkning i såväl norra Europa som i USA. På kort sikt förväntar vi oss inga betydande förändringar i marknadsförhållandena, vilket betyder att vi för det första kvartalet 2026 väntar oss en fortsatt stabil utveckling i Nordamerika och fortsatt svaga förhållanden i Europa. Vår starka balansräkning, flexibla produktion och solida marknads - positioner skapar motståndskraft, och på längre sikt växer efterfrågan på vårt breda sortiment av 100% återvinningsbara förpackningsmaterial. Vår Way Forward-strategi kvarstår och vi står fast vid våra strategiska initiativ. De viktigaste prioriteringarna för 2026 är att genomföra Evolution-programmet, driva kostnadseffektivi - tet, bygga vinnande värdeerbjudanden och förbättra brukens effektivitet. Genom att leverera på dessa kommer vi att stärka resultatet i Europa och driva utvecklingen mot förpackningsma - terial i Nordamerika. Jag vill uttrycka min uppskattning till alla Billeruds medarbe - tare för deras bidrag och engagemang under det gånga året, och till alla våra kunder, leverantörer och andra intressenter för deras fortsatta förtroende för Billerud. Genom att behålla fokus och driva utvecklingen inom områden vi kan påverka, kommer vi att fortsätta stärka Billerud och ta vara på möjligheterna som ligger framför oss. Ivar Vatne VD och koncernchef Vår disciplinerade hantering av rörelsekapitalet gav en stark kassaflödesgenerering och ett ökat operativt kassaflöde jämfört med under 2024. Vår prestanda avseende säkerhet förbättrades under 2025 med en märkbart lägre skadefrånvaro (lost time injury frequency rate) i båda regionerna. ”Säkerheten först” är och förblir vår främsta prioritet och vi fortsätter oförtru - tet att arbeta mot en helt olycksfri verksamhet. Vi har minskat våra scope 1- och 2-växthusgasutsläpp med 30% från 2022 års nivå i linje med våra Science Based Targets för 2030. Våra europeiska bruk är idag till 98% fossilfria, tack vare målmedvetna satsningar under många år. Paradoxalt nog innebär den här branschledande ställningen att vi inte längre kommer att få gratis utsläppsrätter, eftersom de nya reglerna för EU:s utsläppshandelssystem missgynnar föregångare som Billerud och skickar fel signaler till företag som har lägre ambi - tioner i omställningen mot ett koldioxidsnålt samhälle. Stärkta positioner i olika regioner I Nordamerika är vi väl positionerade som den lokala partnern som levererar ett starkt kundvärde genom våra högkvalitativa produkter, tillförlitlighet och förutsägbarhet. De senaste årens framgångar har stärkt vår övertygelse och ambition att växa ytterligare i denna region. Vi fortsätter att prestera starkt inom grafiskt papper och står fast vid vårt engagemang för denna produktkategori, samtidigt som vi ökar takten i arbetet med vår prioritet att gradvis ställa om mot förpackningsmaterial. Under 2025 levererade vi den första etappen av vårt investerings- program genom att framgångsrikt slutföra uppgraderingen av vedgården i Escanaba i tid och inom budget. Den kraftliner och förpackningskartong som vi producerar i USA får ett starkt genomslag på marknaden. Genom att driva tester och kvalifi- ceringsprocesser med en bred bas av såväl nya som befintliga kunder står vi väl rustade att skala upp försäljningen av dessa produkter. ÅRSREDOVISNING 2025 9 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 10 ===== Billeruds produktionsanläggningar är belägna nära ansvarsfullt skötta skogar på två kontinenter. De material vi tillverkar används för förpackning av matvaror, drycker och konsumentvaror, samt för industriella ändamål och tryckt kommunikation. Miljontals människor runt om i världen använder våra produkter varje dag. Affärsmodell 11 Innovation 12 Region Europa 13 Region Nordamerika 17 Om Billerud ÅRSREDOVISNING 2025 10 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 11 ===== Billerud tillverkar högpresterande, förnybara och återvin - ningsbara papper och förpackningsmaterial av nyfiber. Våra produkter kan ersätta material med större klimatavtryck, som plast, aluminium och glas. Materialen är starka, lätta, hygieniska, återvinningsbara och biologiskt nedbrytbara, vilket stödjer bio - cirkuläritet. De används för förpackning av livsmedel och konsu- mentvaror, industriella ändamål och tryckt kommunikation. Respekt för skogen Växande skogar binder mer koldioxid per år än stående skogar och ansvarsfullt skogsbruk bidrar till ett mer cirkulärt samhälle. Efter avverkning tas alla delar av trädet tillvara. Billerud använ- der de övre delarna av trädet och träflis för att producera pap- persmassa, papper och kartong. Vi köper enbart vedfiber från skogar som förvaltas med respekt för biologisk mångfald och för samhället. Vi strävar efter en så effektiv användning av fiber som möjligt genom hela värdekedjan. Effektiv produktion Vår verksamhet är förlagd nära skogar i Sverige, Finland och USA. Våra bruk är integrerade, kostnadseffektiva och mångsi - diga. Kemikalier och fiberrester återvinns i produktionsproces - serna. När det gäller klimatavtryck ligger Billeruds europeiska bruk i framkant – de drivs nästan helt utan fossila bränslen. Den gröna energi som genereras används i första hand i våra egna processer. Global räckvidd Billeruds material används dagligen av människor över hela världen och våra mer än 2 000 kunder finns i 112 länder. De produkter vi tillverkar i Europa säljs globalt, medan de som pro - duceras i USA huvudsakligen går till den inhemska marknaden. Våra kunder är främst förpackningstillverkare, men även tryck - erier och förlag. Varumärkesägare är viktiga intressenter som ställer krav på materialens kvalitet, tryckbarhet och hållbarhet. Värdeskapande Billerud skapar värde för kunder, aktieägare och lokalsam - hällen, liksom för andra intressenter som varumärkesägare och återförsäljare. Samtidigt bidrar vi till omställningen till ett cirkulärt samhälle. Vi tar kontinuerligt fram nya produkter och vi brinner för hållbarhet, kvalitet och kundvärde. Det finan - siella överskottet från verksamheten används för att investera i underhåll och vidareutveckling av tillverkningstillgångarna, samt för att betala avkastning till aktieägare. Billeruds värdekedja presenteras på sidan 62 och företagets viktigaste immateriella resurser beskrivs på sidan 36. Värde som drivs av hållbarhet Försäljning och återvinningsbarhet De högkvalitativa, förnybara fibermaterial vi säljer kan ofta ersätta fossilbaserade alterna - tiv. Efter att de har använts kan de återvinnas många gånger och blir till material för tillämp - ningar där det ställs lägre krav. I slutändan är de biologiskt nedbrytbara. Inköp Vedfiber och kemikalier är avgörande för produktion av papper och förpacknings - material. Billerud köper enbart ved från ansvarsfullt skötta skogar. Vi utvärderar våra leverantörer för att säkerställa att de upp - fyller högt ställda standarder sett till bland annat miljö och etik. Resultat Material som är 100% återvinningsbara: 3,5 miljoner ton Nya produkter lanserade: 21 FSC® och/eller PEFC1-certifierade skogsägare: 309 Arbetstillfällen på flera orter Investeringar: SEK 2,7 miljarder Utdelning till aktieägare: MSEK 870 BiobränsleEnergi Värme Verksamhet I våra produktionsanläggningar producerar vi såväl massa som papper eller kartong. Kemikalier och vedrester från tillverkningen återvinns. Grön energi genereras och används i första hand i vår egen produktion. Vi levererar även fjärrvärme till lokalsamhällen och före - tag, samt biprodukter för vidareförädling till biobränslen. Resurser 5 600 anställda 9 produktionsenheter 13,8m m3 vedråvara 816 kton kemikalier 24,8 TWh energi AFFÄRSMODELL 1 FSC-C219101, FSC-C004906, FSC-C108771, FSC-C020000, FSC- C108782 PEFC/05-33-361, PEFC/05-33-114, PEFC/05-33-135, PEFC/05- 33-136, PEFC/05-33-137 ÅRSREDOVISNING 2025 11 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 12 ===== Från visioner till förpackningar Billerud formar framtiden för fibermaterial – med ett koldioxidsnålt samhälle som mål. Vi innoverar för att förbättra prestanda, hållbarhet och effektivitet i alla aspekter av förpackningar. INNOVATION Vårt fokus ligger på att utveckla framtidens material. Vi foku - serar på processer för att optimera egenskaperna hos och tillverkningen av våra produkter, fiberbaserade material för bar - riärtillämpningar samt förbättrad förpackningsprestanda. Vi tar fram nya produkter och tillämpningar som ger högre styrka och lägre vikt, utan att kompromissa med utseende och formbarhet. Vi strävar efter överlägsen materialprestanda och effektivitet genom förpackningens hela värdekedja. Återvinningsbarhet och effektiv användning av fiber är centrala delar av detta och avgörande för att uppfylla kraven i en cirkulär ekonomi. Kundinsikter och samarbete Vårt förhållningssätt till innovation är förankrat i insikter längre fram i värdekedjan. Vi utvecklar befintliga produkter i nära samarbete med våra kunder, och tar fram nya produkter som uppfyller identifierade kundbehov eller som kan ersätta mindre hållbara alternativ. Vår nyligen lanserade bruna vätskekartong är ett exempel på en utökning av produktsortimentet på direkt begäran av en kund. Vårt nya värmeförseglande kraftpapper ConFlex® HeatSeal är däremot frukten av en idé från vår egen organisation. Förutom partnerskap med kunder samarbetar vi med förpack - ningstillverkare och varumärkesägare, liksom med universitet och forskningsinstitut. Målet är att förbättra den miljömässiga hållbarheten hos förpackningarna och optimera materialegen - skaper och förpackningsdesign. Leverantörer av förpacknings - maskiner kommer ofta in i ett tidigt skede i utvecklingen för att säkerställa att nya förpackningslösningar fungerar smidigt i maskinerna och kan bli kommersiellt lönsamma. Expertlabb möjliggör testning och snabbhet Billerud arbetar med produktutveckling i tvärfunktionella team och har flera labb vid produktionsenheterna med specifika kompetensområden. Forskning och utveckling nära vår pro - duktion möjliggör noggrann testning och förkortar lanserings - tiden. När vi utvecklade CrownBoard Carry™ till exempel, utsatte vi materialet för rigorösa tester i vårt kartonglabb i Frövi. Resultatet blev Billeruds starkaste förpackningskartong någon - sin och den lanserades på rekordtid. Digitala verktyg och datadriven design Billerud tillhandahåller livscykelanalyser (LCA) för olika material för att kunderna ska kunna bedöma förpackningarnas miljö- påverkan. Vårt analysverktyg av förpackningars hållbarhet beräknar klimatpåverkan för varje förpackning och situation. Verktyget har verifierats av en erkänd tredje part. Det hjälper kunderna i deras beslutsprocesser och blir särskilt viktigt när ny lagstiftning driver kunderna att göra mer hållbara val. Vi har också utvecklat ett digitalt verktyg för datadriven kartongdesign som kan förutsäga en förpacknings prestanda. Verktyget möj- liggör snabbare produktutveckling, högre flexibilitet och optime- rade kostnader. Bygger vidare på vårt arv och formar framtiden Billerud har en stolt historia av att utveckla högpresterande fibermaterial och har spelat en avgörande roll i utvecklingen av förpackningslösningar som har blivit en del av många människors vardag. Från 1950-talet och framåt har vi utvecklat vätskekartong. I årtionden har vi också lanserat lösningar för förpackning av pulvervaror. Den senaste stora innovationen inom det området är säckpapperet Performance Barrier som har ett bestrykningsskikt som eliminerar behovet av den kon - ventionella plastfilmbeläggningen. Vi är fast beslutna att fortsätta lansera nya högpresterande fibermaterial och förpackningslösningar. Vi kommer också att öka erfarenhetsutbytet över nationsgränserna och utnyttja synergimöjligheter mellan våra regioner i produktutvecklingen. Från och med februari 2026 har vi en global organisation för Innovation, Product & Application Development. ÅRSREDOVISNING 2025 12 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 13 ===== Region Europa REGION EUROPA Marknadsposition Billerud är ledande inom förpackningsmaterial av primärfiber. Våra pappers- och kartongprodukter är 100% återvinningsbara och tillverkade med fibrer från ansvarsfullt inköpt ved. Detta möjliggör biocirkularitet och högre grad av hållbarhet för våra kunder (förpackningstillverkarna) liksom för varumärkesägare och slutanvändare. Förutom att vara miljömässigt hållbara är våra högpresterande förpackningsmaterial uppskattade för sin styrka, låga vikt, skyddande förmåga och tålighet. På kartongsidan är vi en ledande leverantör av vätskekartong. Vi har levererat vätskekartong på rulle längre än någon annan i vår bransch och har en särskilt stark position inom aseptiska förpackningar. Vi levererar vätskekartong till de ledande tillver - karna av vätskeförpackningar över hela världen. Som nisch - leverantör av containerboard erbjuder vi halvkemisk fluting och kraftliner för wellpappsförpackningar som kräver styrka, renhet och förpackningsoptimering. Vår förpackningskartong används till förpackning av mat, drycker och konsumentvaror där hållbarhet och utseende är kritiska faktorer. Inom papper tillverkar vi tåliga säckpapper som bland annat används för att förpacka cement, byggmaterial och torrfoder. Vi erbjuder brunt och vitt säckpapper och har ett brett utbud av kraftpapper, bland annat maskinglättat (MG) och maskinka - landrerat (MF) material. Våra säck- och kraftpapper är kända för sin enastående rivstyrka och återvinningsbarhet. Nyckeln till produkternas attraktiva egenskaper är våra unika recept i kombination med nordisk vedfiber av hög kvalitet. Våra material passar för användningsområden där det ställs höga krav på tryckkänslighet, renhet, flexibilitet och styrka. Innovation som drivkraft Billerud har ett starkt renommé inom innovation av nya för- packningsmaterial och förpackningslösningar. Vi utvecklar nya produkter och tillämpningar som ökar den miljömässiga hållbar- heten hos förpackningarna samt optimerar förpackningsdesign och resursanvändning. Vi har ett tätt samarbete med kunder, varumärkesägare och maskinleverantörer. Läs mer om vårt inno- vationsarbete på sidan 12. Effektiv produktion Våra produkter tillverkas vid sex produktionsenheter som är förlagda med tillgång till högkvalitativ fiber på nära håll. Långsiktiga partnerskap med vedleverantörer garanterar en kontinuerlig och kostnadseffektiv leverans av vedfiber. Vi säkerställer att vedinköpen överensstämmer med FSC ® och PEFC-certifieringsstandarder, och står redo att följa EU:s kom - mande avskogningsförordning. Produktionsenheterna tillverkar såväl massa som papper eller kartong, vilket möjliggör effekti - vitet och hållbarhet. Behovet av kapitalinvesteringar utvärderas noga med fokus på att underhålla den tekniska utrustningen för att säkerställa driftstabilitet. Vi optimerar produktionen inom och mellan bruken, som har en viss flexibilitet i sin produktion. Produktionsplanerna samordnas mellan kartongbruken (Gävle, Frövi och Gruvön), respektive mellan kraft- och säckpappersbruken (Karlsborg och Jakob- stad), medan Skärblacka har ett mer mångsidigt produktutbud. Samordningen mellan anläggningarna ökar leveranssäkerheten och säkerställer hög kvalitet och produktivitet. Vi genomför även kontinuerliga effektiviseringar. Kostnadsbesparingsprogrammet som initierades 2025 syftar till att minska de fasta kostnaderna, vilket medför personalminskningar inom alla funktioner. Säkerhet alltid i första rummet Säkerhet är vår högsta prioritet och vi arbetar idogt med före- byggande insatser. I vårt säkerhetsarbete ingår robusta ruti- ner, tillförlitlig utrustning, systematiska riskobservationer och grundorsaksanalys av incidenter. Regelbundna säkerhetsvand- ringar görs för att identifiera möjliga faror och uppmuntra säkra beteenden. Vi betonar vikten av beteenden och ledarskap för att främja en stark säkerhetskultur. Proaktiva åtgärder och ansvars- fullt beteende uppmuntras på alla nivåer i organisationen. I Region Europa tillverkar vi förpacknings- material i kartong och papper vid våra bruk i Sverige och Finland. Mer än 65% av försälj- ningen går till kunder i Europa, medan resten säljs till övriga världen. Nyckeltal MSEK 2025 2024 Nettoomsättning 25 640 28 342 varav vätskekartong 8 621 10 111 varav containerboard 4 982 5 470 varav kraftpapper 3 633 4 081 varav säckpapper 3 258 3 240 varav förpackningskartong 2 434 2 740 varav avsalumassa 2 436 2 437 Rörelsens kostnader , netto –23 242 –24 934 EBITDA 2 398 3 408 EBITDA-marginal 9% 12% Rörelseresultat 416 1 511 Rörelsemarginal 2% 5% Försäljningsvolym, kton 2 515 2 752 Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar (LTIFR) 4,7 6,9 Nettoomsättning Försäljning per marknadssegment, % Mat och dryck, 65 Industri, 23 Konsument- och lyxvaror , 10 Medicin och hygien, 2 Försäljning per produktkategori, % Vätskekartong, 34 Containerboard, 19 Kraftpapper , 14 Säckpapper , 13 Förpackningskartong, 9 Avsalumassa och övriga material, 11 ÅRSREDOVISNING 2025 13 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 14 ===== REGION EUROPA Billeruds position 1 #2 Vätskekartong, globalt Användningsområden • Mjölk • Juice • Sportdrycker och andra drycker • Konserverade livsmedel som krossade tomater, bönor och såser • Husdjursfoder Vätskekartong Billerud har utvecklat vätskekartong i över 70 år, vilket gör oss till världens mest erfarna producent av denna materialtyp. Vår vätskekartong är livsmedelssäker och påverkar inte det förpackade innehållet med smak eller lukt, vilket gör den idealisk för förpackning av mat och dryck. År 2025 introducerade vi vätskekartong med brunt toppskikt. Containerboard Billerud erbjuder fluting samt bestrukna och obestrukna kraftli - ners till wellpapp. Vår Billerud Flute® erbjuder extremt hög styrka och låg vikt och kan förlänga hållbarheten för det förpackade innehållet med upp till 50% i krävande klimat. Våra liners, som utgör ytskiktet på wellpapp, är släta, vita och ljusa, för god färgåter- givning och tryckbarhet. Billeruds position 1 #2 Halvkemisk fluting, Europa #3 Vit kraftliner, Europa Användningsområden • Frukt och grönsaker • Exklusiva drycker • Skönhets- och hälsovårds- produkter • Konfektyr • Tunga komponenter till bilindustrin • Vitvaror och elektronik • Sekundär- eller butiksförpack - ningar för konsumentvaror Billeruds position 1 #5 Säckpapper, globalt Användningsområden • Cement och andra byggmaterial • Industrimineraler • Kemikalier • Djurfoder • Torra livsmedel Kraftpapper Billeruds kraftpapper används när det ställs höga krav på styrka och tryckkänslighet, renhet och/eller flex - ibilitet. Exempel är förpackning av torra livsmedel och papperskassar. Billerud har över 50 års erfarenhet av att tillverka kraftpapper för medicin - ska tillämpningar. Dessa material är säkra, rena, pålitliga och har skydds - barriärer, vilket är avgörande för förpackning av medicinsk utrustning och sjukvårdsmaterial. Billeruds position 1 #2 MG-kraftpapper, globalt #2 MF-kraftpapper, Europa Användningsområden • Förpackning av torra livsmedel som mjöl, socker och gryn • Papperskassar och brödpåsar • Medicinska förpackningar • Flexibla och formbara förpack - ningar • Skyddspapper för stål • Fettresistent papper • Release liners till hygienprodukter Billeruds position 1 #5 Vikkartong av nyfiber, Europa Användningsområden • Drycker • Kosmetik • Konfektyr • Läkemedel och hälsovård • Livsmedel • Flerpack av burkar och flaskor Förpackningskartong Billeruds förpackningskartong är en stark flerskiktskartong. Produkt - serien CrownBoard består av fyra kvaliteter, som tillåter unik design, hög flexibilitet, god tryckkvalitet och robusta förpackningar som tål tuffa miljöer. Den är idealisk för produk- ter där förpackningen är en del av varumärkesprofilen. Kartongen har låg vikt utan att kompromissa med prestandan. Säckpapper Billeruds högkvalitativa och tåliga säckpapper används för att till - verka starka papperssäckar, för paketering, lagring och transport av tunga byggmaterial, kemikalier och liknande produkter. Säckar av detta material kan fyllas utan att de spricker eller orsakar damm, vilket bidrar till en ren och hälsosam arbetsmiljö. Vårt säckpapper kan minska koldioxidutsläppen med 30% jämfört med plastsäckar. 1 Baserat på kapacitet, AFRY . ÅRSREDOVISNING 2025 14 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 15 ===== 21 4 3 6 5 Billerud har sex produktionsenheter i Sverige och Finland som tillverkar förpackningsmaterial av nyfiber. Alla kartong- och pappers- bruk är integrerade, vilket betyder att de tillverkar sin egen massa. Produktionsanläggningar i Europa 1 Gruvön Årlig kapacitet på 870 kton Gruvöns bruk tillverkar kraftliner, fluting, vätskekartong, förpackningskartong, säckpapper, formbart papper (Fibre - Form®) och avsalumassa. Bruket har Billeruds modernaste kartongmaskin, som installerades 2019, samt ett utveck - lingscenter med expertis inom förpackningsoptimering. 3 Gävle Årlig kapacitet på 755 kton Gävle bruk har producerat pappersmaterial i 100 år sedan dess allra första pappersmaskin togs i drift 1925. Idag tillverkar bruket vätskekartong och vit kraftliner. Varje dag producerar anläggningen vätskekartong till omkring 200 miljoner enportionsdryckesförpackningar. 5 Karlsborg Årlig kapacitet på 335 kton Karlsborgs bruk är världens nordligaste pappersbruk och har varit i drift sedan början av 1900-talet. Bruket tillverkar vitt säckpapper, kraftpapper, formbart papper och avsalumassa. Här finns också ett utvecklingscenter för testning av säckpap - per, samt ett massalabb med fokus på testning av kemisk och mekanisk massa. 2 Frövi/Rockhammar Årlig kapacitet på 500 kton Frövibruket har anor från 1889 och har alltsedan dess genomgått omfattande moderniseringar, senast med en ny sodapanna som installerades 2023. Frövi producerar vätskekartong samt förpackningskartong och har även ett kartonglabb. Det närliggande bruket Rockhammar levererar blekt och oblekt kemisk-termomekanisk massa (CTMP) till Frövi. 4 Skärblacka Årlig kapacitet på 460 kton Bruket i Skärblacka har en bred produktportfölj och har tillverkat papper i över 150 år. Skärblacka tillverkar maskin- glättat (MG) kraftpapper, brunt säckpapper, fluting och avsalumassa. Bruket har också labb med expertis inom barriär- och förseglingssystem till förpackningar för livs - medel och medicinska produkter. 6 Jakobstad Årlig kapacitet på 200 kton Bruket i Jakobstad i Finland producerar främst kraftpapper och säckpapper, men även formbart papper samt avancerade och högpresterande papperskvaliteter för tekniska tillämpningar som till exempel slippapper samt rull- och reamförpackningar. REGION EUROPA ÅRSREDOVISNING 2025 15 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 16 ===== REGION EUROPA WB Verpackungen väljer CrownBoard Carry™ Innovativ ny lösning ersätter plastförpackning Efter att ha bytt från plastförpackning till Billeruds värmeförseglande papper ConFlex ® HeatSeal kunde en stor möbel- och hemin - redningskedja halvera sina koldioxidutsläpp, öka produktionshastigheten med 30% och förbättra förpackningseffektiviteten med 20% fler enheter per förpackningslåda. Detta uppnåddes med Billeruds förpack - ningslösning ”tub på rulle” och det nya vär- meförseglande pappersmaterialet ConFlex HeatSeal, som används för att förpacka butikskedjans kuddar, täcken och andra säng - kläder. Bakom denna framgångshistoria ligger Billeruds innovationskultur som uppmuntrar Med lanseringen av CrownBoard Carry, en ny produkt i Billeruds sortiment av förpacknings - kartong, har förpackningstillverkaren WB Ver - packungen, som är en del av HO.Persiehl, sett mätbart förbättrade produktionsresultat. WB Verpackungen är specialist på tillverk - ning av flerpack för öl- och dryckesindustrin. Företaget förlitar sig på förpackningsmaterial som kombinerar styrka, konverterbarhet och attraktionskraft i butikshyllan. – CrownBoard Carry presterar i praktiken – inte bara i teorin, säger en representant från WB Verpackungen. Materialets stabilitet tillåter hög produktionshastighet med ett minimum av avbrott. Det har hjälpt oss att öka produktio - nen och minska driftsstoppen. anställda att identifiera nya förpackningstil - lämpningar. Billeruds affärs-, produkt- och segment - team träffas regelbundet för att diskutera nya produktutvecklingsidéer. Alla anställda uppmanas också att dela idéer via en inno- vationsportal. Just den här idén kom från en förpackningsingenjör som besökte en av före - tagets butiker. Det återvinningsbara, värmeförseglande pap - peret ConFlex HeatSeal har införts i butiksked - jans europeiska verksamheter. Det finns även planer på att använda den nya papperslös- ningen för förpackning av andra produkter. Kartongens förhållande mellan styrka och vikt tillåter lättare material utan att kompromissa med hållbarheten. Detta leder sammantaget till fler förpackningar per ton, minskad trans - portvikt och lägre miljöavtryck. – Jämfört med andra serier har vi kunnat öka produktionshastigheten med tvåsiffriga procenttal, konstaterar representanten. Den typen av förbättringar får direkt inverkan på vår totala produktion och planering. CrownBoard Carry ger också en konsekvent tryckkvalitet och uppfyller gällande stan - darder för återvinningsbarhet utan behov av tillsatser. Detta ger materialet en roll i framtida cirkulära förpackningssystem. ÅRSREDOVISNING 2025 16 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 17 ===== Region Nordamerika REGION NORDAMERIKA Marknadsposition I Nordamerika är Billerud en ledande tillverkare av grafiskt papper och papper för tryckkänsliga etiketter. Vi tillverkar även avsalumassa av nyfiber och sedan början av 2025 erbjuder vi produkter inom kategorierna containerboard och förpack - ningskartong. Efterfrågan på förpackningsmaterial växer i Nordamerika och vi strävar efter att öka denna produktion sam - tidigt som vi är fast beslutna att behålla vår ledande ställning inom grafiskt papper. Billerud är ledande inom grafiskt papper i Nordamerika sett till kvalitet, kostnad och service. Vi erbjuder många typer av grafiskt papper med tilltalande estetiska egenskaper och pålit - lig prestanda. Större delen av försäljningen utgörs av coated freesheet (CFS) och coated groundwood (CGW). Våra grafiska papper används främst till tryckt kommunikation som exklusiva kataloger, direktreklam, broschyrer, annonser, böcker och tid - skrifter. Inom förpackningsmaterial är vi en ledande leverantör av tryck - känsliga etikettpapper på den nordamerikanska marknaden. Vi erbjuder både starka release liner-baspapper och face stocks som passar många olika tillämpningar. Under 2025 gick vi in på den nordamerikanska kartongmarknaden med de inhemskt tillverkade produkterna Tribute ®, vit kraftliner, och Voyager™, förpackningskartong med låg ytvikt. Vårt värdeerbjudande inom förpackningsmaterial är starkt och kännetecknas av hög - kvalitativa produkter som levereras med hög tillförlitlighet och utmärkt kundservice. Hållbarhet som särskiljande faktor Billeruds engagemang för hållbarhet är en viktig särskiljande faktor i Nordamerika. Alla våra produkter är återvinningsbara och våra pappersbaserade förpackningsmaterial kan i många fall ersätta alternativa förpackingslösningar av plast. Veden som används i vår produktion har anskaffats ansvarsfullt och i enlighet med spårbarhetscertifieringar. Våra nordamerikanska produkter uppfyller EU:s kommande avskogningsförordning, vilket innebär att våra kunder där kan exportera till EU. Detta ger Billerud en marknadsfördel i Nordamerika. Närhet till kunder Billeruds produkter tillverkas vid två effektiva och integrerade bruk i Michigan – Escanaba och Quinnesec – samt vid en arkkonverteringsanläggning i Wisconsin. Våra produktionsan - läggningar är strategiskt förlagda i närheten av en riklig och kostnadsmässigt fördelaktig tillgång till nyfiber. Dessutom ligger bruken nära en stor kundbas i Mellanvästern i USA. Förra året hade bruken en nyttjandegrad på cirka 75%, vilket innebär att vi har tillgänglig kapacitet för att tillgodose växande mark - nadsbehov. Bruken Escanaba och Quinnesec genomgår uppgraderingar som ska förbättra vår förmåga att tillverka förpackningsmate - rial. Det första projektet inom Evolution-programmet, moderni - seringen av vedgården vid Escanaba, slutfördes under fjärde kvartalet 2025. Uppgraderingen ger högre säkerhet, bättre flis - kvalitet och minskad miljöpåverkan, samtidigt som kapaciteten och drifteffektiviteten förbättras. Säkerhet är högsta prioritet Våra anställdas och entreprenörers hälsa och säkerhet är av yttersta vikt. Vi är fast beslutna att höja säkerheten på arbets - platserna genom att fokusera på rutiner och utbildning liksom att analysera orsaker till säkerhetsincidenter. Vi bygger system som förebygger olyckor och som främjar en kultur av kontinuer- ligt lärande. Fokus ligger på att minska incidenternas allvarlig - hetsgrad. Vår vision är noll skador. I Region Nordamerika producerar vi grafiskt papper och etikettpapper, kartongmaterial och avsalumassa vid våra bruk i Michigan, USA. Över 95% av försäljningen sker på hemmamarknaden. Nettoomsättning Försäljning per produktkategori, % Grafiskt papper , 70 Etikettpapper , 18 Avsalumassa, 11 Förpackningsmaterial, 1 Försäljning per marknadssegment, % Tryck och publikationer , 68 Mat och dryck, 13 Industri,13 Konsument- och lyxvaror , 6 Nyckeltal MSEK 2025 2024 Nettoomsättning 11 783 12 122 varav grafiskt papper 8 268 8 360 varav etikettpapper 2 130 2 194 varav avsalumassa 1 293 1 568 Rörelsens kostnader , netto –9 476 –9,931 EBITDA 2 307 2 191 EBITDA-marginal 20% 18% Rörelseresultat 1 618 1 442 Rörelsemarginal 14% 12% Försäljningsvolym, kton 956 902 Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar (LTIFR) 1,2 2,6 ÅRSREDOVISNING 2025 17 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 18 ===== REGION NORDAMERIKA Billeruds position2 #1 Grafiskt papper (CGW), Nordamerika #2 Grafiskt papper (CFS), Nordamerika Användningsområden • Direktreklam • Kommersiellt tryck • Exklusiva kataloger • Tidskrifter och broschyrer • Böcker • Affischer Billeruds position2 #1 Tryckkänsligt etikettpapper, Nordamerika Användningsområden • Etiketter • Lamineringar • Kuvert • Bokomslag • Presentaskar • Specialförpackningar • Presentpapper • Butiksskyltning Billeruds position2 #4 Northern Bleached Hardwood Kraft-massa, Nordamerika Användningsområden • Specialpapper • Mjukpapper • Tryck- och skrivpapper • Förpackningspapper Grafiskt papper Billerud producerar grafiskt papper av typerna coated freesheet (CFS) och coated groundwood (CGW). Vi erbjuder papper i såväl ark- som rull- format i premium- och budgetkvalitet med god färgprecision och optime - rad bildåtergivning. Våra grafiska papper är tillverkade av ansvarsfullt producerad fiber med spårbar - hetscertifikat enligt FSC ®, SFI® och PEFC1. Etikettpapper Våra etikettpapper består av tekniskt avancerade face stocks och bas- papper med release liner . Dessa används i tillämpningar som stansade tryckkänsliga rulletiketter och etiket- ter för kylda produkter . Våra ensidigt bestrukna face stocks används för flera ändamål, däribland limapplic- erade etiketter , lito-lamineringar och specialförpackningar . Containerboard Billeruds containerboard i Nord - amerika består av vita kraftliners i produktfamiljen Tribute ®. Tribute kombinerar utmärkt tryckbarhet med ren och konsekvent vikning för ett högkvalitativt varumärkesintryck. Materialet finns både som bestru - ket och lättbestruket. Våra liners är mångsidiga och har flera använd- ningsområden. Avsalumassa Vår nordamerikanska avsalumassa produceras i Quinnesec. Den tillver- kas till 100% av nyfiber, bland annat lokal lönnfiber, för att säkerställa hög- sta kvalitet när det gäller styrka och renhet. Vår massa är idealisk för pap- pers- och förpackningskvaliteter med höga krav, samt för mjukpapper. Förpackningskartong Förpackningskartongen som pro - duceras i USA marknadsförs under varumärket Voyager™. Det är en solid blekt kartong som ger stabilitet, samtidigt som den erbjuder en slät yta med utmärkt tryckåtergivning. Produkten passar många olika til l- lämpningar. Den uppfyller kraven för material med livsmedelskontakt. Användningsområden • Mat- och dryckesförpackningar • Sällanköpsvaror • Butiksfärdiga förpackningar • Butiksskyltning Användningsområden • Vikbara kartonger för hälso- och skönhetsprodukter, läkemedel och konfektyr • Dekorerade lådor • Taggar och biljetter • Skyltmaterial • Omslag till pocketböcker 1 FSC-C014984, PEFC/29-31-92 2 Baserat på kapacitet, AFRY . ÅRSREDOVISNING 2025 18 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 19 ===== 21 3 Billerud har två bruk i Michigan som tillverkar grafiskt papper, förpackningsmaterial och avsalumassa. Vi har också en konverterings- anläggning i Wisconsin där våra material konverteras till ark. Produktionsanläggningar i Nordamerika REGION NORDAMERIKA 1 Quinnesec, Michigan Årlig pappers- och kartongkapacitet på 430 kton Årlig kapacitet för avsalumassa på 210 kton Bruket i Quinnesec producerar huvudsakligen kortfibrig sulfatmassa, grafiskt papper och etikettpapper. Sedan 2001 är bruket certifierat som en Occupational Safety and Health Administration Star Facility inom Michigan Voluntary Protection Program – delstatens utmärkelse för högsta standard inom arbetsmiljöarbete. 2 Escanaba, Michigan Årlig pappers- och kartongkapacitet på 660 kton Bruket i Escanaba etablerades redan på 1890-talet och har under åren utvecklats från ett massabruk till en producent av bestruket papper. Idag tillverkas främst grafiskt papper för trycksaker, marknadsföringstillämp - ningar och etikettpapper, men även förpackningskar - tong med låg ytvikt. År 2025 moderniserades vedgården och dess utrustning. 3 Wisconsin Rapids, Wisconsin Årlig arkningskapacitet på 320 kton Konverteringsanläggningen i Wisconsin Rapids omvandlar rullar av grafiskt papper och kartong från våra egna bruk till ark. Anläggningen har sju moderna arkmaskiner. Wisconsin Rapids erhöll ISO 9001-certifie - ring 2024. ÅRSREDOVISNING 2025 19 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 20 ===== 2025 blev en vändpunkt i Billeruds utveckling mot att producera förpackningsmaterial i Nordamerika genom den framgångsrika lanseringen av Tribute, en helblekt bestruken vit kraftliner framtagen för wellpapp. Med sina utmärkta tryckegenskaper som ger högkvalitativ bildåtergivning används Tribute nu i storformatsförpackningar för produkter som teveapparater, samt förpackningar för konsu - mentvaror som är vanliga i dagligvaruhandeln. Framgången är ett resultat av månader av noggranna pro - duktutvärderingar, tester och diskussioner med ett ledande, amerikanskt förpackningsföretag. Ett arbete som ledde fram till de första beställningarna av Tribute. Denna milstolpe stakade ut en ny riktning för ett säljteam som tidigare varit fokuserat på grafiskt papper. Tribute visar på Billeruds växande närvaro inom förpackningssektorn. Förutom den initiala framgången lägger detta samarbete grun - den för ett pågående leveransprogram. Tribute har stor strate - gisk betydelse och förväntas driva långsiktig tillväxt eftersom materialet kan användas för många olika ändamål. Genombrottet möjliggjordes av ett tvärfunktionellt team som med kreativitet, uthållighet och samarbete gick från vision till verklighet. Varje insats var avgörande för framgången, från pro - duktutveckling och marknadsföring till kundservice och teknisk support. Tribute fortsätter att vinna uppskattning från kunder och använ - das i allt fler tillämpningar, något som stärker vårt engagemang för innovation på förpackningssidan. Billeruds expertis och gedigna erfarenhet av förpackningskvaliteter i Europa ger oss en solid grund för att driva tillväxt inom förpackningsmaterial i Nordamerika. Tribute® skapar nya möjligheter inom butiksfärdiga förpackningar REGION NORDAMERIKA ÅRSREDOVISNING 2025 20 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 21 ===== Efterfrågan på högpresterande papper och kartong växer långsiktigt på grund av ett ökande globalt behov av hållbara förpackningsmaterial. Vår strategi fokuserar på ett förbättrat resultat i Europa och en gradvis övergång till förpackningsmaterial i Nordamerika. Marknadsöversikt 22 Strategi 23 Mål och resultat 26 Investment case 28 Aktien och aktieägarna 29 Strategi och mål ÅRSREDOVISNING 2025 21 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 22 ===== Fortsatt marknadstillväxt MARKNADSÖVERSIKT Utsikterna är lovande för högpresterande förpackningsmaterial gjorda av fiber. Vi ser megatrender som växande urbanisering, en ökande andel singelhushåll, strängare lagstiftning, varumär - kesägares ansträngningar att minska klimatavtrycket och ett ökat fokus på hälsa, hygien, livsmedelssäkerhet och e-handel. Desssa trender fortsätter att driva en långsiktigt ökande efter - frågan på fiberbaserade förpackningar och pappersmaterial. De senaste årens stigande levnadskostnader har fått många konsumenter att i allt högre grad prioritera produkters pris och kvalitet, på bekostnad av deras miljöpåverkan. Denna trend kan tillfälligt bromsa övergången från förpackningsmaterial av Långvariga och starka trender talar för en fortsatt tillväxt för högpresterande förpack- ningsmaterial. plast till fiberbaserade material. Men oavsett detta, är återvin - ningsbarhet och biocirkularitet fortsatt viktiga drivkrafter och fiberbaserade förpackningar föredras alltjämt framför fossil - baserade material. Den globala marknaden för fiberförpack - ningar beräknas växa med cirka 3,5% per år mellan 2025 och 2030, enligt Smithers. Olika regionala dynamiker Marknadsförhållandena för massa- och papperstillverkare med verksamhet i USA var gynnsamma 2025. Den geopolitiska osäkerheten och införandet av importtullar i USA minskade importen och gav inhemska tillverkare konkurrensfördelar. Efterfrågan på grafiskt papper i Nordamerika minskar långsik - tigt på grund av digitaliseringen och den generellt minskande konsumtionen av tryckta medier, men samtidigt har omstruk - tureringen av industrin under de senaste åren minskat den inhemska produktionskapaciteten. Efterfrågan på fiberbaserat förpackningsmaterial i Nordamerika fortsätter att växa. Kost - naderna för insatsvaror för tillverkning av papper och förpack - ningsmaterial har varit relativt stabila jämfört med situationen i Europa. I kontrast till ovan, mötte den europeiska pappers- och för- packingsindustrin utmanande marknadsvillkor under 2025 mot bakgrund av en konjunkturnedgång och dämpad konsumtion i Europa i kombination med höga vedpriser, alltsedan EU:s förbud mot import av rysk ved. Det rådde överkapacitet av för- packningskartong och ett överutbud av vit liner uppstod till följd av nyligen genomförda kapacitetsutökningar inom växande kartongkategorier, delvis förstärkt av omstyrda handelsflöden efter införandet av amerikanska tullar. En svagare amerikansk dollar inverkade dessutom negativt på affärsvillkoren för euro - peiska fibermaterialtillverkare med export till USA. En liknande utveckling med svag efterfrågan på förpackningar till följd av lägre ekonomisk tillväxt samt överkapacitet märktes även i Asien. En gradvis ökad kartongproduktion i Kina, med ökad integration uppströms i värdekedjan, förändrar också konkurrenslandskapet i den delen av världen. Goda utsikter för högpresterande tillverkare Geopolitiska osäkerheter och globala handelshinder, som gynnar lokala leveranskedjor, förväntas kvarstå under de kom - mande åren, parallellt med fortsatt ekonomisk tillväxt. Medan förpackningstillverkarna lägger allt större vikt vid produktpre - standa, kostnader och leveranssäkerhet, fortsätter megatren - derna urbanisering, en ökad miljömedvetenhet och strängare lagstiftning att driva tillväxten för återvinningsbara fiberbase - rade förpackningar. Lagstiftning som EU:s direktiv om förpackningar och för - packningsavfall (PPWR) ställer strängare krav på att alla förpackningar som släpps ut på EU-marknaden ska vara åter - vinningsbara och återvinnas i stor skala. Pappers- och förpack - ningsmaterial gjorda av nyfiber, med sin överlägsna styrka, renhet och tryckbarhet, kommer även fortsatt vara nödvändiga för premiumapplikationer, samtidigt som de säkerställer kvali - teten på de återvunna materialen eftersom fibrerna förkortas i varje återvinningscykel. Den globala pappers- och förpackningsindustrin väntas genomgå ytterligare omstruktureringar med en fortsatt omställ - ning från produktion av grafiskt papper till förpackningsma - terial. För europeiska leverantörer av förpackningsmaterial av nyfiber, som har höga råvarukostnader, prioriteras effektivi - tetsåtgärder framför tillväxtinvesteringar. För att uppnå lönsam tillväxt i en sådan utmanande miljö måste pappers- och för - packningstillverkarna vara kostnadseffektiva och erbjuda åter - vinningsbara, högpresterande material som det finns ökande behov av. Värde av den globala förpackningsmarknaden (miljarder USD) 442 438 523 533 2025 2025 2030 2030 Fiber Plast 296 337 2025 2030 Övrigt Genomsnittlig årlig tillväxt (CAGR) 2025–2030 Fiber: 3,5% Plast: 4,0% Övrigt: 2,6% Källa: Smithers, Billeruds analys. ÅRSREDOVISNING 2025 22 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 23 ===== Billeruds väg framåt Nordamerika: Utvecklas mot för- packningsmaterial Europa: Stärka resultatet Säkerheten först Vi väljer säkerhet varje dag Hur vi vinner (med våra primära strategiska initiativ) Genomföra Evolution-programmet Driva kostnadseffektivitet Skapa ett vinnande värdeerbjudande Säkra kostnadseffektiv fiberförsörjning Förbättra brukens effektivitet STRATEGI Vårt fokus ligger på att skapa värde, samtidigt som vi prioriterar säkerhet och hållbarhet. Vi strävar efter att växa inom förpackningsmaterial i Nordamerika och förbättra resultatet i Europa. Billeruds långsiktiga strategiska inriktning styrs av bola- gets syfte, som fokuserar på högpresterande förpacknings - material. I takt med att förpackningsbehoven växer kommer vi att dra nytta av vår expertis inom fibermaterial av hög kvalitet. En bred produktportfölj och verksamhet på två kontinenter ger geografisk differentiering och stabila leveranskedjor. Strate - gin fastställer prioriteringar och marknadsval (”var vi spelar”) i kombination med strategiska initiativ (”hur vi vinner”) för att stärka lönsamhet och konkurrenskraft och uppnå våra finan - siella och hållbarhetsmässiga mål. Billeruds högsta prioritet är att våra anställda och leverantörer ska arbeta säkert varje dag. Val som skapar värde I Nordamerika är Billerud fast beslutet att förbli en kvali - tets-, service- och kostnadsmässig ledare inom grafiskt papper, samtidigt som vi gradvis övergår till produktion av förpackningsmaterial (inklusive etikettpapper) som det finns ökande efterfrågan på. Vi har lanserat vit kraftliner och en förpackningskartong med låg ytvikt på den nordamerikanska marknaden i syfte att gradvis öka vår försäljning av förpack - ningsmaterial för att kompensera den generella marknadsned - gången för grafiskt papper. Vi gör strategiska investeringar i de amerikanska bruken för att stärka kartongproduktionen. I Europa ligger vårt fokus på att stärka resultatet genom att öka effektiviteten och fortsätta ta fram attraktiva erbjudanden. Långsiktiga kundrelationer, en bred produktportfölj och flexi - bel tillverkning gör det möjligt att optimera verksamheten över konjunkturcykler. De kommersiella målen i denna region är att behålla vår ledande position inom vätskekartong, växa inom förpackningskartong, samt optimera värde i containerboard och i nischtillämpningar för säck- och kraftpapper. Bruks - investeringarna i Europa under de kommande åren kommer att inriktas på att bibehålla tillgångarnas konkurrenskraft och säkerställa goda förutsättningar för en stabil drift. Prestationskultur Det finns förbättringspotential i en ökad samordning mellan funktioner och produktionsenheter, att arbeta som ”Ett Billerud” med harmoniserade processer. Kompetenta, engagerade medarbetare och en produktiv företagskultur är framgångs - faktorer. Med stöd av företagets kärnvärden främjar Billerud en prestationskultur med fokus på resultat och ansvarstagande. Hållbarhet genomsyrar Hållbarhet genomsyrar vår strategi och verksamhet. Vi är fast beslutna att leverera på våra Science Based Targets genom att minska växthusgasutsläppen och därigenom driva omställ - ningen till ett koldioxidsnålt samhälle. Genom innovation och lägre klimatpåverkan från den egna verksamheten och i hela värdekedjan kommer vi fortsätta utveckla och erbjuda högkva - litativa och återvinningsbara material baserade på förnybara vedfiber. Var vi spelar 1 2 3 4 5 Vårt syfte visar vägen Vi tillverkar högpresterande förpackningsmaterial som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle ÅRSREDOVISNING 2025 23 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 24 ===== Viktiga strategiska initiativ 21 3 STRATEGI Genomföra Evolution-programmet Evolution-programmet syftar till att gradvis utveckla verksamheten mot och växa inom för- packningsmaterial i Nordamerika, för att ge ökad flexibilitet och bredda produktmixen i regionen. Nyckelresultat Evolution-programmet tog viktiga steg under 2025. Fler än 70 tester tillsammans med kunder genomfördes med våra nya USA-tillverkade vita kraftliner och förpackningskar - tong med låg ytvikt som säljs under varumärkena Tribute ® och Voyager™. De nya produkterna väckte stort intresse hos såväl nya som befintliga kunder och leveranserna inleddes under andra halvåret. Läs mer om lanseringen av Tribute på sidan 20. Vi gjorde också betydande framsteg i arbetet att upp- gradera de amerikanska bruken för kartongproduktion. Vedgården vid bruket i Escanaba moderniserades i sam - band med det årliga underhållsstoppet under det tredje kvartalet. I projektet ingick ny avbarkningsteknologi och genomgripande förbättringar av transportbandssystemen. Fokus framåt Vi behåller vårt engagemang i grafiskt papper, samtidigt som vi strävar efter att växa inom förpackningsmaterial. Vår ambition är att nå 300 kton förpackningsmaterial år 2030. De förpackningskvaliteter som produceras i USA kommer att vidareutvecklas utifrån kundernas feedback och en gradvis förbättrad tillverkningsförmåga. Pappersmaski - nerna vid bruken Escanaba och Quinnesec kommer upp - graderas för att möjliggöra högre ytvikter och förbättrad rullhantering. Driva kostnadseffektivitet Billerud driver effektivitetsförbättringar, kostnads- optimering och harmoniserade processer för att stärka företagets konkurrenskraft och lönsamhet. Skapa ett vinnande värdeerbjudande Vi stärker konkurrenskraften och fångar nya marknadsmöjligheter genom att lyfta vårt värdeer - bjudande, inklusive att utveckla nya högkvalitativa produkter och ge förstklassig service. Nyckelresultat Det strukturerade arbetet med tvärfunktionella effektivise - ringsaktiviteter i Region Europa, som inleddes 2023, gav positiva resultat under det gångna året. Genom samverkan mellan funktionerna för inköp, produktion och försäljning, förbättrade vi effektiviteten i underhåll och i leveransked - jan, till exempel genom lägre förbrukning av vissa kemika - lier. Parallellt utvecklades ett nytt globalt digitalt verktyg (ERP-system) som stöder harmoniserade processer och ett datadrivet beslutsfattande. Det introducerades i Gävle, som första produktionsenhet. I september sjösatte Billerud ett kostnadsbesparings - program för att minska de fasta kostnaderna genom strikta kostnadsprioriteringar och en personalminskning med upp till 650 tjänster i Region Europa och i koncernfunktioner. Nyckelresultat Under det senaste året har vi stärkt vårt erbjudande genom att utveckla totalt 21 nya produkter. Därav har 10 nya produkter tagits fram i Region Europa. Bland annat lanserade vi snabbt två nya kvaliteter av förpackningskar - tong som svar på marknadens efterfrågan. Denna expan - sion av produktfamiljen CrownBoard ger kunderna nya och kostnadseffektiva material för konsumentförpackningar som presterar i utmanande, kalla och fuktiga miljöer. Bland de 11 nya produkterna i Region Nordamerika finns såväl förpackningsmaterial som grafiska papper. I Europa slutförde vi ett flerårigt logistikprojekt för att minska antalet logistiknav och öka andelen sjötransporter. Det resulterade i en högre leveranssäkerhet samtidigt som vi uppnådde effektivitetsvinster. Fokus framåt Målet för 2025 års kostnadsbesparingsprogram är bespa - ringar om MSEK 800 per år med verkan från 2027. Det innebär nedskärningar samt effektivare och mer automati - serade arbetssätt, samtidigt som vi ska betjäna kunderna lika bra som tidigare. Effektivare arbetssätt stöds av den fortsatta utrullningen av det nya ERP-systemet till flera pro - duktionsenheter. Besparingar av rörliga kostnader genom att driva tvärfunktionella aktiviteter kommer även fortsatt vara i fokus. Fokus framåt Billerud ska fortsätta att förbättra produkternas prestanda, sina servicenivåer och sin leveranssäkerhet för att stärka konkurrenskraften och stödja en värdebaserad försäljning. Vår produktutveckling fokuserar på produkter som uppfyl - ler kundernas behov av kostnadseffektiva, koldioxidsnåla och återvinningsbara material. En ny global funktion för innovation, Product & Application Development, införd i februari 2026, kommer att skapa samordningsfördelar mellan regionerna. ÅRSREDOVISNING 2025 24 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 25 ===== STRATEGI 4 Säkra kostnadseffektiv fiberförsörjning Att säkra en kostnadseffektiv fiberförsörjning är avgörande eftersom vedpriserna har stigit brant i Europa. Billerud ökar inköpen av ved från privata skogsägare i Sverige och arbetar för att minska fibersvinnet längs hela värdekedjan. Nyckelresultat Under 2025 fortsatte Billerud att stärka sin fältinköpsverk - samhet och förbättra servicen till privata skogsägare nära bolagets produktionsanläggningar. Volymen av ved som köptes från privata skogsägare ökade. Vi fördjupade också långsiktiga och strategiska inköpssamarbeten med stora skogsägare. Parallellt fortsatte vårt systematiska arbete för att minska fiberförbrukningen och fibersvinnet längs hela försörjningskedjan. Detta gjorde vi genom att optimera produktrecept, inklusive en ökad användning av externt inköpt kemisk-termomekanisk massa och egenproducerad massa, samt genom förbättrade produktionsprocesser. Under året implementerades även ett digitalt system (Viol 3) för effektivare mätning och redovisning av skogs - ägarnas trävaror. Fokus framåt Från och med 2026 kommer detta strategiska initiativ vara en del av initiativet ”Driva kostnadseffektivitet”. Även om marknadspriserna på ved i Norden började sjunka under det andra halvåret 2025 kommer Billerud fortsätta optimera sin fiberkonsumtion och öka vedinköpen från vissa skogs - ägare. Vi vill vara den föredragna partnern för privata skogsägare, samtidigt som vi strävar efter att bibehålla en balanserad blandning av flera inköpskanaler för vår fiber - försörjning. 5 Förbättra brukens effektivitet En stabil och störningsfri produktion är nyckeln till god lönsamhet. För att förbättra driften inför vi ett standardiserat produktionssystem i de europeiska bruken. Målet är högre effektivitet och säkerhet. Nyckelresultat Billeruds produktionssystem bygger på beprövade meto - der och innehåller strukturerade processer, rutiner, verktyg och arbetssätt. Det har under 2024 och 2025 rullats ut för de huvudsakliga processerna vid alla bolagets kartong - bruk i Europa. Mot slutet av året fortsatte implementeringen med Skärblacka som det första pappersbruket. Billeruds produktionssystem har förbättrat drifteffekti - viteten, särskilt i bruken där det först introducerades. De marknadsrelaterade produktionsbegränsningarna under 2025 medförde dock utmaningar. Under året noterades en viss förbättring av den genomsnittliga produktionstillgäng - ligheten (Operating Equipment Efficiency, OEE) vid de europeiska bruken jämfört med föregående år. Fokus framåt Utrullningen av det standardiserade produktionssystemet i de europeiska bruken kommer att fortsätta och de som har störst förbättringspotential kommer att prioriteras. Även i de nordamerikanska bruken kommer åtgärder vidtas för att förbättra produktionstillgängligheten (OEE). Dessa åtgärder ligger helt i linje med Billeruds strategi som sät- ter säkerheten i första rummet. Strävan efter en olycksfri arbetsplats går hand i hand med vårt arbete för att uppnå en effektiv och stabil produktion. ÅRSREDOVISNING 2025 25 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 26 ===== Avkastning på sysselsatt kapital, det vill säga rörelseresultat (EBIT) i förhållande till sysselsatt kapital, ska vara över 11% i genomsnitt under en konjunktur cykel. Billeruds har en nollvision för arbets- platsolyckor. Vi vill vara branschledande inom säkerhet och vårt mål är att skade - frånvaron per miljon arbetade timmar för anställda och entreprenörer ska vara under 1,5. EBITDA som procent av netto­ omsättningen ska enligt målet vara över 15% i genomsnitt över en konjunkturcykel. Vårt mål är att CO2e­utsläppen, scope 1+2, ska minska med 42% till 2030 från basåret 2022. Målet har godkänts av Science Based Targets initiative och är i linje med Parisavtalet och 1,5-graders - målet. Kassaflödesgenereringen , mätt som kassaflödet från den löpande verksamheten i förhållande till EBITDA, ska vara över 80%. Den styrande principen är att den räntebärande nettoskulden i förhållande till EBITDA ska vara under 2,5. >11% <1,5 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar (LTIFR) till 2030 Mål Mål >15% –42% >80% EBITDA­marginal Minskning av CO2e scope 1+2 till 2030 Kassaflödesgenerering Mål Mål Mål <2,5 Räntebärande nettoskuld/EBITDA Mål >50% Utdelningsandel Mål Utdelningspolicyn säger att aktieutdelningen ska motsvara över 50% av årets resultat. Finansiella mål Billeruds finansiella mål betonar vikten av kapitaleffektivitet, lönsamhet och kassaflödesgenerering. Målnivåerna för avkastning på sysselsatt kapital och EBITDA-marginal ska uppnås över en konjunkturcykel. Mål för hållbarhet Finansiella principer Billerud har två principer som styr företagets finansiella ställning och utdelningen till aktieägarna. Målen som leder oss rätt MÅL OCH RESULTAT ÅRSREDOVISNING 2025 26 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 27 ===== Prestation i förhållande till målen MÅL OCH RESULTAT 0 2 4 6 8 10 20252024202320222021 T arget 2030 0 25 50 75 100 125 150 20252024202320222021 T arget % EBITDA­marginal Utdelningsandel Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar (LTIFR) CO2e­utsläpp, scope 1+2Kassaflödesgenerering Den räntebärande nettoskulden/EBITDA var 1,5 i slutet av 2025, vilket betyder att målnivån uppfylldes med god marginal. 1,5 Utfall EBITDA-marginalen 2025 var 10%, vilket var under den nivå som ska uppnås under en konjunkturcykel. Marginalen minskade i Region Europa och ökade i Region Nord- amerika. 10% Utfall Den föreslagna aktieutdelningen för 2025 på SEK 2,00 motsvarar 70% av årets resultat. Denna nivå är i linje med utdel- ningspolicyn. 70% Utfall Skadefrånvaron per miljon arbetade timmar (LTIFR) för anställda och entrepre- nörer under 2025 var 3,7, vilket var i nivå med årsmålet på ≤3,7. Målet till 2030 har dock ännu inte nåtts, och vår vision är noll skador. 3,7 Utfall Utsläppen har minskat med 30% sedan 2022. Ökningen under 2025 jämfört med året innan var på grund av ökad produktion i Nordamerika där användningen av fossila bränslen är högre än i Europa. –30% Utfall Kassaflödesgenereringen 2025 förbätt - rades och målet nåddes nästan. Trots lägre vinst före skatt förbättrades kassa - flödet från den löpande verksamheten, främst på grund av positiva förändringar i rörelse kapitalet. 77% Utfall År 2025 minskade Billeruds avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och EBITDA-marginal jämfört med förra året. Kassaflödesgenereringen förbättra - des dock. Företagets sunda finansiella ställning behölls och den föreslagna utdelningen är i enlighet med utdelningspolicyn. Säkerhetsutfallet förbättra - des. Koldioxidutsläppen från verksamheten ökade något, men vi är på god väg att nå målet för 2030. 0 5 10 15 20 20252024202320222021 T arget % 0 25 50 75 100 20252024202320222021 T arget % 0 5 10 15 20 20252024202320222021 T arget % Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Avkastningen på sysselsatt kapital under 2025 var 4%, vilket understiger målnivån. Nedgången jämfört med 2024 berodde på det lägre rörelseresultatet. 4% Utfall Räntebärande nettoskuld/EBITDA Mål Mål Mål 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 20252024202320222021 ggr Mål Mål Mål 2030 0 250 500 750 1 000 1 250 Mål 2030 2025202420232022 kton –30% ÅRSREDOVISNING 2025 27 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 28 ===== Billerud som investering 1 Ledande aktör på växande marknad för förpackningsmaterial 2 Utmärkt marknadsposition i Nordamerika 3 Hållbarhet genomsyrar allt vi gör 4 Strategi som stärker och utvecklar 5 Tydliga finansiella prioriteringar som skapar värde Billerud har ett attraktivt geografiskt läge i USA, nära en stor kundbas i Mellanvästern i USA och nära stora råvarutillgångar. Vi är marknadsledande inom grafiskt papper, etikettpapper och lövveds - massa i Nordamerika. Vi är även kostnadsledande på denna konkur - rensutsatta marknad. Vi sätter alla hållbarhetsaspekter högt på agendan. Säkerheten för våra anställda och leverantörer är vår hög - sta prioritet. Våra produkter hjälper kunderna att minska klimatpåverkan av förpack - ningar, genom att ersätta alternativ såsom plast, och bidrar till ett klimats - nålt samhålle. Den globala marknaden för fiberbase - rade förpackningsmaterial växer på lång sikt, drivet av ett ökande behov av förpackningar och hållbarhet. Vi har starka marknadspositioner inom högkvalitativa förpackningsmaterial av nyfiber. Våra material är 100% återvin - ningsbara, lätta, starka och rena. Vi prioriterar attraktiva geografiska marknader och produktkategorier där vi har konkurrensfördelar. I Nordamerika ska vi växa inom för- packningsmaterial, samtidigt som vi ska behålla vår position inom grafiskt papper. I Europa ska vi förbättra resul - tatet genom att skapa effektivitet och vinnande värdeerbjudanden. Billerud har en sund finansiell ställning och måttliga investeringsbehov. Våra finansiella mål lägger grunden för en attraktiv avkastning. Utdelningen har varit stabil även under konjunkturnedgångar. Enligt utdel - ningspolicyn ska över 50% av årets resultat delas ut till aktieägarna. INVESTMENT CASE Billerud har starka marknadspositioner och har produktion i både Europa och Nordamerika. Vi är fast beslutna att bidra till en fram- tid med låga koldioxidutsläpp, att skapa värde och att uppnå våra finansiella mål. Nedan följer fem skäl att investera. ÅRSREDOVISNING 2025 28 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 29 ===== Billerudaktien AKTIEN OCH AKTIEÄGARNA Billeruds aktie är noterad och handlas på Nasdaq Stockholm. Bolagets börsvärde var vid årets slut cirka 23 miljarder SEK. Kursutveckling I slutet av 2025 var Billerudaktiens stängningskurs 93,90 SEK. Aktiekursen minskade med 7,4 % under 2025. Under samma period ökade Stockholmsbörsen, OMXSPI, med 9,5% medan sektorindexet OMXS Industrial Materials minskade med 13,0%. Den högsta stängningskursen för Billeruds aktie under året var SEK 121,70, som noterades den 24 februari. Den lägsta stäng- ningskursen var SEK 80,50 den 10 oktober. Aktiehandel Billeruds aktier handlas på Large Cap-listan på Nasdaq Stock - holm under kortnamnet BILL. Under 2025 omsattes cirka 116 miljoner Billerudaktier på Nasdaq Stockholm. Den genomsnitt - liga omsättningen per handelsdag var cirka 467 000 aktier, motsvarande ett värde av cirka MSEK 46. Den genomsnittliga handeln per handelsdag för Billerud på Nasdaq var cirka 1 400 avslut. Billeruds aktier handlas också på Cboe Global Markets, London Stock Exchange och andra marknadsplatser. Den sam - manlagda handelsvolymen på alla marknadsplatser var cirka 368 miljoner aktier. Utdelningspolicy och utdelning Billeruds policy anger att utdelningen till aktieägarna ska uppgå till minst 50% av årets resultat. Utdelningen styrs bland Kursutveckling 2023–2025 SEK Billerud OMXSPI OMXS Industrial Materials PI Kursutveckling 2025 SEK Billerud OMXSPI OMXS Industrial Materials PI Resultat per aktie, SEK 2,86 Föreslagen utdelnings- andel 70% 50 75 100 125 150 175 200 OMX Stockholm Industrial Materials PI OMX Stockholm_PI Billerud 202520242023 Kursutveckling 2023−2025 70 80 90 100 110 120 130 OMX Stockholm Industrial Materials PI OMX Stockholm PI Billerud DecNovOctSepAugJulJunMayAprMarFebJan Kursutveckling under 2025 annat av bolagets resultatnivå, finansiella ställning och framtida utvecklingsmöjligheter. För 2025 föreslår styrelsen att årsstämman 2026 beslutar om en utdelning på SEK 2,00 per aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 70% av årets resultat och 69% av årets justerade resultat. Aktiekapital och egna aktier Aktiekapitalet i Billerud uppgår till SEK 1 843 307 607, fördelat på 249 611 422 aktier. Varje Billerudaktie, förutom bolagets egna aktier, berättigar till en röst och lika rätt till bolagets kapital och utdelning. Företaget har 906 501 egna aktier, motsvarande 0,4% av det totala antalet aktier. Antalet aktier på marknaden är 248 704 921. Ägarstruktur Billerud hade 94 472 aktieägare den 31 december 2025. Vid årets slut ägdes cirka 60% av aktierna på marknaden, det vill säga det totala antalet aktier exklusive Billeruds egna innehav, av investerare registerade i Sverige. Det största utländska ägandet fanns i USA och Österrike. Vid årsskiftet stod de fem största aktieägarnas totala innehav för totalt cirka 40% av akti - erna på marknaden. De tio största aktieägarnas totala innehav var cirka 51% av aktierna på marknaden. Aktieägarkommunikation Information till investerare finns på www.billerud.se/investerare i form av finansiella rapporter, finansiell data, kursutveckling för Billerudaktien, en lista över analytiker som bevakar Billerud samt kontaktinformation. ÅRSREDOVISNING 2025 29 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 30 ===== AKTIEN OCH AKTIEÄGARNA CDP Billerud fick betygen A- för Climate, A- för Forest och B för Water i CDPs utvärdering 2025 av upplysningar , medvetenhet och ledning för dessa områden. EcoVadis År 2025 fick Billerud 74 av 100 i EcoVadis bedömning av hur väl hållbarhet är integrerat i verksam- heten, vilket placerade företaget bland de 10% bästa av alla betyg- satta företag. Aktieägarestruktur 1 Storleksklasser Antal aktier % Antal ägare % 1–100 1 397 401 0,6 30 106 31,9 101–500 12 919 520 5,2 48 847 51,7 501–10 000 24 565 375 9,8 14 860 15,7 10 001–100 000 13 208 762 5,3 544 0,6 100 001– 191 209 242 76,6 115 0,1 Anonymt ägande 6 311 122 2,5 N/A N/A Totalt 249 611 422 100,0 94 472 100,0 1 Inklusive Billeruds 906 501 egna aktier . Aktiekapitalets utveckling sedan 2006 År Händelse Förändring i antal aktier Totalt antal aktier Förändring i aktie- kapital, SEK Aktiekapital totalt, SEK 2006 Inlösen av konvertibla skul - debrev 26 622 53 279 620 332 775 665 995 250 2007 Inlösen av konvertibla skul - debrev 63 423 53 343 043 792 788 666 788 038 2009 Företrädesemission 51 491 570 104 834 613 107 385 028 774 173 065 2012 Riktad företrädesemission 34 551 592 139 386 205 255 153 438 1 029 326 503 2013 Företrädesemission 68 833 629 208 219 834 508 316 290 1 537 642 793 2022 Företrädesemission 41 391 588 249 611 422 305 664 814 1 843 307 607 Billeruds största aktieägare Aktieägare Antal aktier Andel av röster2, % AMF Pensioner och fonder 37 988 421 15,3 FRAPAG Beteiligungsholding AG 30 000 000 12,1 Fjärde AP-fonden 16 051 915 6,5 Vanguard 9 252 716 3,7 Swedbank Robur Fonder 7 315 965 2,9 Folksam 6 004 609 2,4 Blackrock 5 938 606 2,4 Lannebo Kapitalförvaltning 5 875 166 2,3 Norges Bank Investment Management 4 505 101 1,8 Handelsbanken Fonder 4 436 324 1,8 Totalt 127 368 823 51,2 Ägarfördelning per land2, % Sverige, 59,5 USA, 13,5 Österrike, 12,1 Norge, 3,7 Aktiefördelning Registrerat antal aktier 249 611 422 Återköpta aktier i eget förvar –906 501 Aktier på marknaden 248 704 921 2 Baserat på aktier på marknaden. Nyckeltal per aktie SEK, där annat ej anges 2025 2024 Resultat 2,86 7,02 Resultat efter utspädning 2,86 7,02 Resultat, justerat 2,88 6,24 Utdelning (för respektive verksamhetsår) 2,003 3,50 Utdelning i % av – börskurs (direktavkastning) 2,1 3,5 – årets resultat 70 50 – årets resultat, justerat 69 56 – utgående eget kapital 1,8 3,0 Kassaflöde från den löpande verksamheten 12,74 12,19 Eget kapital 111,55 116,52 Eget kapital efter utspädning 111,50 116,52 Börskurs/utgående eget kapital, % 84 87 P/E tal, ggr 32,8 14,4 EV/EBITDA, ggr 7,2 5,6 Börskurs (slutkurs sista handelsdag) 93,90 101,40 3 Styrelsens förslag. Externa utvärderingar Billerud bedöms regelbundet av ESG-ratingföretag och leverantörer av hållbarhetsdata. Vi strävar efter att ge solida underlag till alla intressenter för deras utvärdering av vår verksamhet. Nedan är ett urval av de senaste betygen och utvärderingarna. Storbritannien, 1,8 Övriga och okänt, 9,4 MSCI I MSCI:s årliga utvärdering 2025 behöll Billerud sitt betyg AA. Denna bedömning åter- speglar god hantering av miljömässiga, sociala och styrningsmässiga risker och möjligheter . Sustainalytics I Sustainalytics senaste ESG-riskbetygsrapport från januari 2025 fick Billerud 15,7 poäng, vilket motsvarar låg risk. ISS ESG I ESG-bedömningen från ISS fick Billerud B- och Prime-status, vilket innebär en ESG-prestanda över genomsnittet i förhållande till sektorsspecifika förvänt- ningar . ÅRSREDOVISNING 2025 30 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 31 ===== Denna del av rapporten inleder förvalt- ningsberättelsen och den lagstadgade årsredovisningen. Koncernöversikten innehåller en finansiell översikt av Billerudkoncernen för det finansiella året 2025 samt ett avsnitt om risker och riskhantering. Finansiell översikt 32 Risker och riskhantering 38 Koncernöversikt ÅRSREDOVISNING 2025 31 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 32 ===== Styrelsen och verkställande direktören för Billerud AB (publ) med organisations- nummer 556025–5001 avger härmed årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025. Föregående års siffror anges inom parentes. Finansiell översikt Verksamhet Billerud erbjuder högpresterande papper och förpacknings - material tillverkade av cellulosafiber. Billeruds produkter till - verkas vid nio produktionsenheter i Sverige, Finland och USA. Utöver kartong och papper säljer Billerud pappersmassa som inte används i den egna produktionen. Billerud har försälj - ning över hela världen och huvudmarknaderna är Europa och Nordamerika. Billerud har tre rörelsesegment: Region Europa, Region Nordamerika samt Övrigt. Region Europa omfattar de produkter som tillverkas vid bruken Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige, samt Jakobstad i Finland. I dessa bruk producerar Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpack - ningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material säljs i Europa och resten av världen. Region Nordamerika inkluderar de produkter som tillverkas vid bruken i Escanaba och Quinnesec, samt vid arkningsan - läggningen Wisconsin Rapids i USA. Billerud tillverkar grafiskt papper, etikettpapper (tidigare benämnt specialpapper), con - tainerboard, förpackningskartong samt avsalumassa i denna region och säljer dessa material i Nordamerika. Rörelsesegmentet Övrigt omfattar vedförsörjningsverk - samheten för Region Europa, Scandfibre Logistics AB, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från för - säljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av större investeringar i produktionsstrukturen, koncern - gemensamma funktioner, koncernelimineringar, resultat från andelar i intressebolag samt resultat från säkring av koncer - nens nettovalutaflöden och omvärdering av kundfordringar och betalningar från kunder. De två sistnämnda presenteras sepa - rat som Valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp ingår i regionernas resultat. Finansiella mål Billerud har följande finansiella mål och principer, där målnivå - erna för avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och EBITDA- marginal ska uppnås över en konjunkturcykel. • Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 11% • EBITDA-marginal över 15% • Kassaflödesgenerering över 80% • Skuldsättningspolicyn anger att räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA ska understiga 2,5 • Utdelningspolicyn anger utdelning på minst 50% av nettore - sultatet Finansiell utveckling Nettoomsättning Nettoomsättningen för 2025 uppgick till MSEK 40 488 (43 453) och påverkades negativt av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter minskade med 3%, främst på grund av lägre försäljningsvolymer, vilket endast del - vis motverkades av förbättrade försäljningspriser. Om hänsyn tas till valutaeffekten avseende omsättning redovisad i Region Europa och Region Nordamerika samt valutasäkringseffekten redovisad i Valutasäkring m.m. skulle omsättningen under 2025 vara MSEK 1 607 högre (328 lägre). KONCERNÖVERSIKT Försäljningsvolymer per rörelsesegment Kton 2025 2024 Region Europa 2 515 2 752 Region Nordamerika 956 902 Totalt 3 471 3 654 Nettoomsättning per rörelsesegment MSEK 2025 2024 Region Europa 25 640 28 342 Region Nordamerika 11 783 12 122 Övrigt 3 093 2 971 Valutasäkring, m.m –28 18 Totalt 40 488 43 453 För information om nettoomsättningen per geografisk marknad, se not 2. Resultat EBITDA minskade till MSEK 4 098 (5 421), främst på grund av lägre nettoomsättning, högre kostnader och negativa valuta - kurseffekter. Kostnadspåverkan av underhållsstopp uppgick till cirka MSEK 880 (970). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 507 (471). Justerat EBITDA uppgick till MSEK 4 176 (5 167). Jämförelse- störande poster, redovisade i rörelsesegmentet Övrigt, upp- gick till MSEK –78 MSEK (254) och hänfördes till en avsättning för omstruktureringskostnader om MSEK 350 relaterade till kostnadsbesparingsprogrammet i det tredje kvartalet och ett positivt resultat av omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding Group om MSEK 272 i det fjärde kvartalet. De jämförelsestörande posterna under 2024 inklude - rade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar relaterade ÅRSREDOVISNING 2025 32 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 33 ===== EBITDA och EBITDA-marginal per rörelsesegment 2025 2024 MSEK % MSEK % Region Europa 2 398 9 3 408 12 Region Nordamerika 2 307 20 2 191 18 Övrigt –580 –196 Valutasäkring m.m –27 18 Totalt 4 098 10 5 421 12 För kvartalsdata, se sidorna 206–207. Händelser 2025 Billeruds strategiska initiativ att utvecklas mot produktion av förpackningsmaterial i Nordamerika fortskred som planerat under 2025. Ett stort antal kundtester genomfördes av de nya, USA-tillverkade kartongprodukterna: en helblekt vit kraftliner (Tribute®) och en förpackningskartong i ett skikt (Voyager™). Under det första kvartalet fick Billerud sin första order av Tribute från en wellpappanläggning i USA. Orderingången och försälj - ningen av dessa nya förpackningsmaterial ökade under året. Evolutionsprogrammet, som syftar till att förbättra möjlighe - terna till kartongproduktion i de amerikanska bruken och omfat - tar totala investeringar om SEK 1.4 miljarder under 2024-2027, fortlöpte under året. Arbetet med att uppdatera vedgården vid bruket i Escanaba påbörjades i början av året och projektet slutfördes framgångsrikt i oktober. Moderniseringen av ved - gården i Escanaba innefattade ny avbarkningsteknik och stora förbättringar i transportbandssystemen. Det kommer att ge ökad säkerhet, förbättrad fliskvalitet för tillverkning av papper och kartong, större kapacitet och operativ effektivitet, samt ökad hållbarhet. I mars lanserade Billerud ett nytt, värmeförseglande papper med namnet ConFlex® HeatSeal. Detta förpackningsmaterial är utformat för förpackningslösningar med höga krav på för - seglingsprestanda och återvinningsbarhet. Det fungerar med bibehållen effektivitet i befintliga konverteringsprocesser och minskar koldioxidavtrycket för företag som vill ersätta plastför - packningar. Den 1 maj tillträdde Jaakko Nikkilä som President Billerud Europe. Jaakko Nikkilä har omfattande erfarenheter av internationell försäljning och produktion av fiberbaserade förpackningsmaterial och har tjänstgjort som Executive Vice President i UPM. Matthew Hirst, President för Billerud Europe, lämnade Billerud den 31 januari 2025. Under perioden från den 1 februari till den 30 april 2025 var VD Ivar Vatne tillförordnad President Region Europe. Billeruds årsstämma 2025 valde Gunilla Saltin till ny styrelsele - damot och omvalde Jan Svensson, Victoria Van Camp, Florian Heiserer, Magnus Nicolin, Andreas Blaschke och Regi Aalstad som styrelseledamöter. Jan Svensson valdes som styrelsens ordförande. Årsstämman beslutade vidare i enlighet med sty - relsens utdelningsförslag. Protokollet från årsstämman finns på Billeruds webbplats. Den 13 juni meddelade det norska Miljødirektoratet att de står fast vid sitt beslut att inte bevilja Billerud Viken AS miljötillstånd för att producera blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) i Follum i Norge. Billerud Viken AS är ett joint venture som bild- ades av Billerud och den norska skogsföreningen Viken Skog AS för att börja producera BCTMP i Follum. Ett miljötillstånd är en nödvändig förutsättning för BCTMP-produktion i Follum. Den 6 augusti återkom Tor Lundqvist till Billerud och tillträdde positionen som Senior Vice President Operations Europe. Han har tidigare haft ett flertal ledande befattningar i Billerud under 14 år. Gert Larsson, Senior Vice President Operations & Deputy President Europe, lämnade företaget. Den 18 september initierade Billerud ett kostnadsbespa - ringsprogram med målet att uppnå årliga besparingar på MSEK 800. Åtgärderna fokuserar på att minska fasta kostnader genom strikt kostnadsprioritering, effektivare arbetssätt och personalminskningar inom alla funktioner och platser i Region Europa samt koncernfunktioner globalt. Det innefattar en potentiell minskning med upp till 650 tjänster. Omstruktureringskostnader hänförliga till kostnadsbespa - ringsprogrammet om MSEK 350 belastade resultaträkningen under det tredje kvartalet. Kostnadsbesparingsprogrammet förväntas leverera årliga besparingar om MSEK 800 från 2027. Under 2026 är målet med programmet kostnadsbesparingar om MSEK 500. Billerud introducerade under det tredje kvartalet två nya kvali - teter förpackningskartong som respons på kundernas efterfrå - gan på återvinningsbara förpackningsmaterial som presterar till Wisconsin Water Quality Center om MSEK 70, positiva resul- tateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhö - rande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för omstruktureringskostnader relaterade till personalminskningar om MSEK 58, samt ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intressebolaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 15. EBITDA-marginalen för 2025 var 10% (12). Den justerade EBITDA-marginalen var också 10% (12). Finansnettot uppgick till MSEK –340 (–313). Skattekostnaden uppgick till MSEK –179 (–501). Årets resultat 2025 uppgick till MSEK 711 (1 747) och resultatet per aktie var SEK 2,86 (7,02). Justerat årets resultat var MSEK 717 (1 552) och det justerade resultatet per aktie var SEK 2,88 (6,24). Avkastningen på eget kapital var 3% (6) och avkastningen på sysselsatt kapital var 4% (8). Koncernens EBITDA och EBITDA-marginal 2023 2024 2025 MSEK % 0 2 000 4 000 6 000 0 5 10 15 EBITDA EBITDA-marginal, % Sammanfattning 2025 2024 Nettoomsättning, MSEK 40 488 43 453 EBITDA, MSEK 4 098 5 421 EBITDA, % 10 12 Rörelseresultat, MSEK 1 230 2 561 Rörelsemarginal, % 3 6 Avkastning på sysselsatt kapital, % 4 8 Resultat före skatt, MSEK 890 2 248 Årets resultat, MSEK 711 1 747 Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02 ÅRSREDOVISNING 2025 33 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 34 ===== under tuffa förhållanden. CrownBoard Light™ är en lättviktig förpackningskartong med inbyggd fukttålighet som har erhål - lits utan våtstyrketillsatser. Den är idealisk för förpackningar som behöver behålla både styrka och utseende i kalla och fuk- tiga miljöer. CrownBoard Carry™ erbjuder exceptionell styrka och rivtålighet, vilket gör den perfekt för tåliga förpackningar som flerpack för dryck. Billerud beslutade under det tredje kvartalet att inrätta en glo - bal funktion för Innovation, Product & Application Development. Funktionen kommer att ledas av Anna Jonhed, som tillträdde rollen som Vice President Global Innovation den 1 mars 2026. Ulrika Wedberg, Executive Vice President Sustainability & Public Affairs, lämnade Billerud den 30 september, och efter - träddes av Sofia Hedevåg som tillträdde som Executive Vice President Sustainability & Public Affairs den 1 december 2025. Den 14 november meddelade Billerud att bolagets långsiktiga mål för att nå nettonollutsläpp av växthusgaser till 2050 hade godkänts av Science Based Targets initiative. Denna ambition utgör ett komplement till Billeruds sedan tidigare godkända vetenskapligt baserade mål (SBTs) till 2030 och innebär en minskning med 90% av växthusgasutsläppen från bolagets verksamhet och värdekedja. I november nåddes en milstolpe i Billeruds projekt för att harmonisera processer och införa en ny digital plattform (ERP-system). Det infördes vid bruket i Gävle som första pro - duktionsenhet. En ny legal enhet, Billerud Europe AB, hade skapats för att samla samtliga försäljnings- och logistikaktivite - ter i Region Europa, som en förberedelse för införandet av den digitala plattformen. Billerud meddelade under det fjärde kvartalet en planerad in- stallation av en ny inloppslåda till pappersmaskin 6 vid bruket i Gruvön, som kommer att lyfta Billeruds fluting till nya nivåer av styrka, jämn kvalitet och prestanda. Nästa generations Bille- rud Flute® kommer att lanseras under det andra halvåret 2026. Billerud ansökte under det fjärde kvartalet hos Finansinspektionen om att skapa ett återförsäkrings-captivebolag, för att möjliggöra ökad flexibilitet i försäkringen av egendomsrelaterade risker. Händelser efter räkenskapsårets utgång Händelser efter balansdagen redovisas i not 25 för koncernen och not M26 för moderbolaget. Rörelsesegment Billeruds resultat har sedan den 1 april 2023 rapporterats i föl - jande tre rörelsesegment i enlighet med IFRS 8: Region Europa, Region Nordamerika samt Övrigt. Se not 1 för väsentliga redo - visningsprinciper. Region Europa Nettoomsättningen för Region Europa uppgick till MSEK 25 640 (28 342), en minskning med 10% jämfört med 2024. Exklusive valutaförändringar minskade nettoomsättningen med 7%, främst på grund av lägre försäljningsvolymer, som endast delvis motverkades av högre försäljningspriser. Försäljningsvolymen var 2 515 kton (2 752). EBITDA minskade till MSEK 2 398 (3 408). Minskningen var främst på grund av lägre försäljningsvolymer, högre kostnader och negativa valutaeffekter. Kostnadspåverkan från under - hållsstopp var cirka MSEK 780 (745). Rörelseresultatet uppgick till MSEK 416 (1 511). Region Europa EBITDA och EBITDA-marginal 2023 2024 2025 MSEK 0 1 500 3 000 4 500 0 5 10 15 % EBITDA EBITDA-marginal, % MSEK 2025 2024 Nettoomsättning 25 640 28 342 Rörelsens kostnader, netto –23 242 –24 934 EBITDA 2 398 3 408 EBITDA, % 9% 12% Avskrivningar och nedskrivningar –1 982 –1 897 Rörelseresultat 416 1 511 Rörelsemarginal 2% 5% Försäljningsvolymer, kton 2 515 2 752 Region Nordamerika Nettoomsättningen för Region Nordamerika uppgick till MSEK 11 783 (12 122), vilket var en minskning med 3% jämfört med 2024. Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter ökade med 5%, främst på grund av en ökad försäljning av grafiskt papper, vilket mer än kompenserade för lägre försäljning av avsalu - massa. Försäljningsvolymen var 956 kton (902). EBITDA ökade till MSEK 2 307 (2 191), främst som ett resultat av ökade försäljningsvolymer och ett förbättrat kapacitetsutnytt - jande. Kostnadspåverkan från underhållsstopp var cirka MSEK 100 (225). Rörelseresultatet uppgick till MSEK 1 618 (1 442). Region North America EBITDA och EBITDA-marginal 2023 2024 2025 MSEK 0 1 000 2 000 3 000 0 7 14 21 % EBITDA EBITDA-marginal, % MSEK 2025 2024 Nettoomsättning 11 783 12 122 Rörelsens kostnader, netto –9 476 –9 931 EBITDA 2 307 2 191 EBITDA, % 20% 18% Avskrivningar och nedskrivningar –689 –749 Rörelseresultat 1 618 1 442 Rörelsemarginal 14% 12% Försäljningsvolymer, kton 956 902 ÅRSREDOVISNING 2025 34 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 35 ===== Övrigt (inkl. valutasäkring) Nettoomsättningen uppgick till MSEK 3 065 (2 989), positivt påverkad av högre omsättning i vedinköpsorganisationen och något negativ effekt från Valutasäkring m.m, som inkluderar valutasäkringar och omvärderingar och inbetalningar av kund - fordringar. EBITDA minskade till MSEK –607 (–178), främst på grund av ökade kostnader för koncernprojekt, relaterat till projektet för att harmonisera processer och införa en ny digital plattform, men även på grund av jämförelsestörande poster. Poster klas - sificerade som jämförelsestörande uppgick till MSEK –78 (254) och inkluderade en avsättning för omstruktureringskostnader om MSEK 350 relaterat till kostnadsbesparingsprogrammet i det tredje kvartalet samt ett positivt resultat av omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 272 i det fjärde kvartalet. Jämförelsestörande poster under 2024 om MSEK 254 inklude - rade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar hänförliga till Wisconsin Water Quality Center om MSEK 70, positiva resul - tateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhö - rande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för omstruktureringskostnader hänförliga till personalminskningar om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 15. Rörelseresultatet under 2025 uppgick till MSEK –804 (–392). MSEK 2025 2024 Nettoomsättning 3 065 2 989 Rörelsens kostnader, netto –3 672 –3 167 EBITDA –607 –178 Avskrivningar och nedskrivningar –197 –214 Rörelseresultat –804 –392 Marknadsutveckling Den globala förpackningsmarknaden förväntas växa lång - siktigt, drivet av demografiska trender med större stadsbe - folkningars växande behov av förpackningar samt ett ökat hållbarhetsfokus. Marknaden för grafiskt papper förväntas minska på lång sikt till följd av digitaliseringen som gör att användning av papper ersätts med digitala medier. Billerud har starka marknadspositioner inom långsiktigt växande produkt - segment och har kostnadsfördelar inom produktsegment som förväntas minska. Förpackningsmaterial för mat och dryck, vil - ket är ett relativt motståndskraftigt marknadssegment, står för 49% av Billeruds materialförsäljning. I början av 2025 var marknadsförhållandena på normala nivåer för de flesta av Billeruds produktkategorier. Under det andra kvartalet försämrades dock marknadsförhållandena för Region Europa. Resten av året präglades av en dämpad efterfrågan på materialen som Billerud tillverkar i Region Europa, och specifikt för kartongprodukterna, ett överutbud i Europa. I Nordamerika rådde under 2025 solida marknadsförhållanden för Billeruds pappersprodukter, medan massamarknaden försvagades. Evolution-programmet Evolution-programmet är Billeruds strategiska initiativ för att utvecklas mot produktion av förpackningsmaterial i Nordamerika samtidigt som engagemanget inom grafiskt papper behålls. Programmet innefattar investeringar i de ame - rikanska bruken för att förbättra förmågorna att producera vit kraftliner (containerboard) och helblekt kartong (förpacknings - kartong). Investeringarna under perioden 2024-2027 beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser upp- graderingar av bruket Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket Quinnesec. Under 2025 uppgick investeringarna inom ramen för Evolution- programmet till MSEK 420 (90) och innefattade en uppgrade - ring av vedgården i Escanaba, inklusive ny avbarkningsteknik samt förbättringar av transportbandssystemen. De planerade investeringarna inom Evolution-programmet under 2026 beräknas uppgå till MSEK 400. Investeringar och sysselsatt kapital Investeringar i materiella och immateriella anläggningstill - gångar uppgick till MSEK 2 656 (2 437) under 2025, varav cirka SEK 1,6 miljarder var hänförliga till Region Europa, SEK 0,9 mil- jarder till Region Nordamerika och SEK 0,2 miljarder till rörelse - segmentet Övrigt. Fördelningen mellan underhållsinvesteringar (så kallade ”basinvesteringar”) och strategiska investeringar, inklusive Evolution-programmet, var cirka SEK 2,1 miljarder res - pektive SEK 0,6 miljarder. Under 2026 förväntas de totala investeringarna i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgå till cirka SEK 2,6 mil - jarder. Av detta belopp hänförs SEK 0,6 miljarder till strategiska investeringar och SEK 2,0 miljarder till underhållsinvesteringar. Sysselsatt kapital uppgick den 31 december 2025 till MSEK 33 825 (34 327). Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) för 2025 uppgick till 4% (8). Den justerade avkastningen på syssel- satt kapital var 4% (7). Avkastningen på eget kapital var 3% (6). Rörelsekapitalet i förhållande till nettoomsättningen var 11% (10). Investeringar och avskrivningar i materiella och immateriella anläggningstillgångar 2023 2024 2025 MSEK 0 1 500 3 000 4 500 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar Avskrivningar/nedskrivningar Kassaflöde och finansiell ställning Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och imma - teriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 511 (593). Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades under 2025 till MSEK 3 167 (3 030) trots ett lägre resultat före skatt, främst på grund av positiva förändringar i rörelsekapitalet. Kassaflödesgenereringen under 2025 var 77% (56). Den räntebärande nettoskulden uppgick den 31 december 2025 till MSEK 6 082 (5 347). Den räntebärande nettoskulden i förhållande till EBITDA var i slutet av året 1,5 (1,0). Den räntebä- rande nettoskulden i förhållande till justerat EBITDA var också 1,5 (1,0). ÅRSREDOVISNING 2025 35 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 36 ===== Operativt kassaflöde efter investering i materiella och immateriella anläggningstillgångar MSEK 2025 2024 Resultat före skatt 890 2 248 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 2 666 2 343 Betald skatt –257 –428 Förändringar i rörelsekapitalet –132 –1 133 Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 167 3 030 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar –2 656 –2 437 Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggnings - tillgångar 511 593 Finansiering Den 31 december 2025 uppgick den räntebärande skulden till MSEK 6 867 (7 403). Av de räntebärande lånen uppgick obli- gationslånen till MSEK 4 100 (4 100) och övriga räntebärande skulder till MSEK 2 767 (3 303). Av obligationslånen löper MSEK 1 250 till 2026, MSEK 1 250 till 2028, MSEK 600 till 2029 och MSEK 1 000 till 2030. Den syndikerade kreditfaciliteten, med en maximal limit om MSEK 5 500 och förfall 2029, var outnyttjad vid utgången av 2025. Kapitalstruktur i sammandrag 31 december 2025 2024 Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327 Finansiering: Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 082 5 347 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 1,5 1,0 Eget kapital, MSEK 27 743 28 979 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,18 Valutasäkring Valutasäkringspolicyn anger att 0–80% av nettoflödena ska valutasäkras under kommande 15 månader. Eventuella avvikel - ser från policyn måste godkännas av styrelsen. Valutasäkringen gav en resultateffekt på MSEK 292 (–44) för 2025 jämfört med om ingen valutasäkring skulle ha ägt rum. Billeruds utestående valutakontrakt per den 31 december 2025 hade ett marknadsvärde på MSEK 193, varav MSEK 68 är den del som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resul - tatet 2025. Övriga kontrakt hade ett marknadsvärde på MSEK 125. Den säkrade andelen av flödet samt de säkrade kurserna för EUR, USD och GBP per den 31 december 2025 redovisas i tabellen som följer. Säkrad andel av valutaflödet för EUR, USD och GBP samt valutakurser mot SEK1 Valuta Q1 -26 Q2 -26 Q3 -26 Q4 -26 Q1 -27 Totalt 15 månader EUR Andel* 79% 80% 81% 74% 27% 69% Kurs 11,37 11,06 10,98 11,07 10,94 11,10 USD Andel* 81% 82% 82% 25% 0% 54% Kurs 10,48 9,72 9,32 9,23 – 9,78 GBP Andel * 70% 69% 51% 37% 0% 46% Kurs 12,45 12,38 12,30 12,20 – 12,35 Valutakontraktens marknadsvärde 103 48 23 17 2 193 1 Den 31 december 2025. * Andel av nettoflödet. Skattesituation Skattekostnaden för 2025 uppgick till MSEK 179 (501), motsva- rande cirka 20% (22) av resultatet före skatt. Billeruds effektiva skattesats bedöms normalt uppgå till 21–23%. Produkt- och processutveckling Kostnaderna för produkt- och processutveckling, till den del som avser forskningsaktiviteter, belastar resultatet det år de uppkommer. Under 2025 motsvarade sådana kostnader cirka 0,2% (0,2) av Billeruds rörelsekostnader. Immateriella nyckelresurser Billeruds affärsmodell och värdeskapande är beroende av immateriella nyckelresurser. Unika recept och tillverknings - metoder ger produktegenskaper som skapar värde och stärker konkurrenskraften. Produktionsexpertis hos Billeruds medarbetare i kombination med företagets policys, rutiner, processer, utbildningsprogram, masterdata, IT-system samt ledningssystem för kvalitet, miljö och styrning, utgör centrala resurser som möjliggör en effektiv produktion, styrning och informationshantering. Patent ger skydd för kopiering och unika produktnamn skapar igenkänning. Varumärket Billerud är en tillgång bland annat vid rekrytering och kapitalanskaffning. En bred och etablerad kundbas är en annan central resurs för både återkommande affärer och nyförsäljning. Inom vätske - kartong är relationerna till kunderna särskilt långsiktiga, ofta reglerade i samarbetsavtal och med gemensamma produktut - vecklingsprojekt. Andra viktiga affärsrelationer är dem till leve - rantörer av teknisk utrustning och maskintillverkare. För effektiv råvaruförsörjning och stabila leveranskedjor krävs vidare upp - arbetade relationer till bland andra skogsägare och sågverk, avverkningsföretag, pappersmassaproducenter, leverantörer av kemikalier och energi, samt logistik- och transportföretag. Även medarbetarnas engagemang är avgörande för Billeruds förmåga att skapa värde. Underhållsstopp Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet stoppas produktionen av massa, papper och kartong. Resultatpåverkan från ett underhållsstopp består främst av volymbortfall relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kost - nader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av produktionen. Stoppens resultatpåverkan varierar och beror på volymminsk - ning, omfattningen av de åtgärder som görs i samband med stoppen, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska läng - den på stoppet. Uppskattad resultatpåverkan är en indikativ bedömning av ett normalstopps påverkan på resultatet under genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal utan periodiskt underhållsstopp. Den uppskattade kostnadspåverkan från ett planerat under - hållsstopp beräknas som summan av de fasta kostnaderna för underhållet, ökade rörliga kostnader förknippade med stoppet och lägre täckning av fasta kostnader från det minskade kapa - citetsutnyttjandet under stoppen. ÅRSREDOVISNING 2025 36 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 37 ===== Säsongseffekter Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongs - svängningar. Störst påverkan har de periodiska underhålls - stoppen, då respektive produktionsenhet står stilla under cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför något lägre leveranser under en längre tid både före, under och efter stoppet. Billeruds kostnader är relativt stabila under året. Dock är de fasta kostnaderna något lägre under sommarmå - naderna på grund av färre underhållsprojekt och semester. Energikostnaderna är något högre under vintermånaderna, på grund av högre energiförbrukning och normalt högre energipri - ser, särskilt för elektricitet. En betydande andel av Billeruds fluting används till förpack - ningar för fruktexport från Medelhavsområdet. Efterfrågan från denna kundgrupp varierar med fruktexportsäsongen och är vanligtvis som högst under perioden september till mars. En betydande andel av Billeruds säckpapper används till förpack - ningar för cement och byggmaterial. Efterfrågan på byggma - terial i Europa brukar generellt sett vara högre under perioden maj till oktober. Aktien och aktieägandet Aktiekapitalet uppgick per den 31 december 2025 till SEK 1 843 307 607, fördelat på 249 611 422 aktier (kvotvärde 7,38), varav 906 501 aktier ägdes av Billerud, motsvarande cirka 0,4% av det totala antalet aktier. Antalet aktier på marknaden var 248 704 921. Varje aktie har en röst vid beslut på årsstäm- man. Lag eller bolagsordning innehåller inga begränsningar i aktiernas överlåtbarhet. Antalet egna aktier var oförändrat under 2025. De återköpta aktierna innehas som säkring av villkorade rättigheter i långsik - tiga incitamentsprogram. Aktiefördelning 31 december 2025 Registrerat antal aktier 249 611 422 Återköpta aktier i eget förvar –906 501 Aktier på marknaden 248 704 921 De två största aktieägarna i slutet av 2025 var AMF Pension och Fonder och FRAPAG Beteiligungsholding AG. AMF Pension och Fonder ägde 37 988 421 aktier, vilket motsvarade 15,3% av aktierna på marknaden, och FRAPAG Beteiligungsholding AG ägde 30 000 000 aktier, vilket motsvarade 12,1% av aktierna på marknaden. Ingen ytterligare ägare ägde 10% eller mer av antalet aktier per den 31 december 2025. Det finns inga av bolaget kända avtal mellan aktieägare som kan medföra begränsningar i rätten att överlåta aktier. Tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt ändring av bolagsordning sker på årsstämman. Avtal mellan bolaget och övriga anställda som reglerar egen uppsägning eller uppsägning från bolaget följer sedvanlig praxis på arbets - marknaden. Moderbolaget I moderbolaget Billerud AB ingår huvudkontoret och support - funktioner. Rörelseresultatet för 2025 uppgick till MSEK –272 (–271). Rörelseresultatet innefattar effekten av säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar. Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncer - nens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Detta resultat uppgick till MSEK 292 (–44) för 2025. Moderbolaget ansvarar för koncernens finansieringsfrågor och huvuddelen av koncernens räntebärande externa skulder är upptagna i moderbolaget. Medelantalet anställda per den 31 december 2025 var 166 (177). Minskningen under 2025 berodde främst på en överfö - ring av medarbetare från moderbolaget till Billerud Europe AB. Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick till MSEK 697 (1 554) den 31 december 2025. Riskhantering Koncernens risker och riskhantering presenteras i avsnittet om risker och riskhantering på sida 38. Information om koncernens finansiella risker presenteras i not 22. Särskilda skillnader avse - ende moderbolagets risker presenteras i not M23. Förslag till vinstdisposition Som framgår av uppställningen i not M17 uppgick fritt eget kapital i moderbolaget Billerud AB till MSEK 15 564 per den 31 december 2025. Billeruds styrelse föreslår att en utdelning om SEK 2,00 per aktie betalas till aktieägarna. Den föreslagna utdelningen motsvarar cirka 70% av koncernens nettoresultat. Underhållsstopp Produktions- enheter Uppskattad kostnadspåverkan Fördelning av kostnadspåverkan Planerade tidpunkter för underhållsstopp MSEK Region Europa Region Nordamerika 2026 2025 2024 Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3 Gruvön ~ 240 100% 0% Q2 Q1-Q2 Q2 Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4 Skärblacka ~ 160 100% 0% Q1 Q2 Q2 Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3 Jakobstad ~ 30 100% 0% Q2 – Q2 Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 Q2 – Escanaba ~ 90 0% 100% Q3 Q3 Q3–Q4 Quinnesec ~ 120 0% 100% Q2 – Q2 ÅRSREDOVISNING 2025 37 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 38 ===== Billeruds riskhantering är anpassad till styrningsmodellen som presenteras på sidan 43. Enterprise Risk Management (ERM)-ramverket stöds av en riskbedömningsprocess, i vil - ken riskerna bedöms utifrån sannolikhet och påverkan. Enligt ramverket bidrar varje affärsområde med input till riskmatri - ser som visar hur riskreducerande åtgärder ska prioriteras. Riskövervakning och uppföljning av riskreducerande åtgärder granskas löpande under året av koncernledningen och det aggregerade resultatet kalibreras för att identifiera prioriterade risker och riskreducerande åtgärder. Resultatet presenteras för revisionsutskottet och styrelsen. Riskuniversum ERM-ramverket bygger på ett riskuniversum som kan påverka Billeruds förmåga att uppnå sina strategiska mål. De risker som Billerud exponeras för delas in i fyra huvudkategorier: strate - giska risker, verkställanderisker, efterlevnads- och regulato - riska risker samt informations- och kommunikationsrisker. Varje huvudkategori har underkategorier med definierade underlig - gande risker. Hållbarhetsrisker är integrerade i samtliga huvud - kategorier och underkategorier. Risker kartläggs och bedöms i förhållande till strategiska och andra mål, inklusive finansiella mål. Riskägarskap identifieras för varje risk i riskuniversumet. 1 Strategiska risker Strategiska risker är risker som kan påverka Billeruds för - måga att uppnå sina strategiska mål, inklusive finansiella mål. Strategiska risker omfattar risker kopplade till politiska initia - tiv, lagar, standarder och/eller regleringar som kan påverka Billeruds affärsmodell, ryktesrisker, affärsrisker samt risker relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljnings - risker. Strategiska risker omfattar även externa risker såsom geopolitiska risker, cyberbrottslighet och säkerhet. Politiska initiativ, lagar och förordningar Billeruds verksamhet påverkas av olika politiska beslut och lagstiftningsåtgärder inom områden såsom skogsbruk, mil - jöpolitik och miljöregleringar, handelspolitik, transportpolitik, energipolitik och återvinning. Ett lapptäcke av varierande krav som påverkar skogs- och förpackningsindustrin håller på att utvecklas både på internationell- och nationell nivå. Skillnader i lagstiftarnas kännedom om industrins dynamik kan påverka Billeruds riskuniversum 1 Strategiska risker 2 Verkställande- risker 3 Efterlevnads- och regulatoriska risker utformningen av föreslagen lagstiftning, med potentiella konse - kvenser för administrativa- och operativa kostnader. Från och med 2026 omfattas Billerud av EU ETS2-systemet. EU ETS2 innebär en regulatorisk risk som kräver noggrann efterlevnad, eftersom systemet medför nya krav och potentiella kostnadsökningar. EU ETS2 fungerar som ETS1, där Billerud måste köpa utsläppsrätter för de kvarvarande fossila utsläppen från 2028. I EU ETS2 förkommer ingen fri tilldelning. En anpass - ning kommer att ske genom effektivitetsförbättringar, vilket även stärker konkurrenskraften. Förordning om förpackningar och förpackningsavfall (PPWR) syftar till att hantera den ökande mängden förpackningsavfall, samtidigt som den skapar en mer harmoniserad inre marknad för förpackningar och främjar en mer cirkulär ekonomi. Senast 2030 måste alla förpackningar som släpps ut på den europeiska marknaden vara utformade för att kunna återvinnas till minst 70%. Vid 2035 måste 55% av förpackningsavfallet återvinnas i skala, vilket innebär att det ska samlas in separat, sorteras och återvinnas med etablerad infrastruktur och beprövade processer. Största delen av Billeruds produkter används redan i förpack - ningslösningar som uppfyller målen för återvinningsbarhet och återvinning i större skala. Vätskekartong, som är återvinnings - bar, kommer dock att möta utmaningar för att uppnå målet om 55% återvinning i skala. För att detta ska vara möjligt krävs 4 Informations- och kommuni - kations risker Billerud inser att det i all verksamhet och alla aktiviteter finns osäkerheter som kan ha en positiv eller negativ inverkan på förmågan att uppnå de strategiska målen. Förmågan att kartlägga, följa upp och hantera kända risker, samt att iden- tifiera okända risker, skapar en grund för väl underbyggda beslut. En effektiv riskhantering, som bygger på ett tydligt ägarskap i kombination med systematisk riskidentifiering, prioritering och riskreducerande åtgärder, kommer möjliggöra för organisationen att uppfylla sina mål. Risker och riskhantering ÅRSREDOVISNING 2025 38 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 39 ===== effektiva avfallshanteringssystem i hela Europa. Förordningen Nature Restoration Law fastställer dessutom bindande mål för att återställa försämrade ekosystem. Detta kommer sannolikt att påverka skogsbruket inom EU. Medlemsstaterna är skyldiga att senast i mitten av 2026 lämna in nationella restaurerings - planer som visar hur de avser att uppnå målen, vilket innebär att de ska införa de restaureringsåtgärder som krävs för att förbättra den biologiska mångfalden i skogarnas ekosystem. Utvecklingen ska därefter följas upp tills ekosystemen uppnått tillfredsställande nivåer. De svenska myndigheterna utreder för närvarande flera frågor kopplade till denna plan och vilka restaureringsåtgärder som är lämpliga. Baserat på den genom - förda utredningen kan man anta att det kommer att bli svårare och dyrare att säkerställa tillgången till biomassa från trä. Detta gäller även för det planerade införandet av förordningen Land Use and Land Use Change and Forestry (LULUCF) i Sverige. EU har beslutat att höja ambitionsnivån för kolbindning från markanvändning inom ramen för LULUCF. Denna förord - ning syftar till att öka kolupptaget genom mer effektiv markan - vändning och att främja återplantering och beskogning. Detta innebär potentiella risker för industrier som Billerud, som är starkt beroende av träfiber som råmaterial. Billeruds avdelning för Sustainability och Public Affairs följer den politiska och lagstiftningsmässiga utvecklingen och identifierar frågor av särskild betydelse för Billerud och dess partners i värdekedjan. Dialogen med beslutsfattare sker ofta i samordning med branschorganisationer som Skogsindustriernas Riksförbund samt de två Brysselbaserade branschorganisationerna Confederation of European Paper Industries (CEPI) och Food and Beverage Carton Alliance (FBCA). Billerud deltar även i nätverkssamarbeten som 4Evergreen, i syfte att påskynda utvecklingen av teknik och nya processer som stärker hållbarheten och cirkulariteten hos fiber - baserade förpackningar. Ekonomiska utsikter och fluktuationer på pris och efterfrågan Efterfrågan på Billeruds utbud av produkter påverkas av fakto - rer som ekonomisk tillväxt, marknadstrender, kundpreferenser, konkurrens samt utvecklingen av nya produkter och produk - tionskapacitet. En kraftig konjunkturnedgång kan ha en negativ inverkan på efterfrågan på Billeruds produkter och tjänster. Konkurrens, liksom utvecklingen av produktionskapacitet och dess påverkan på balansen mellan utbud och efterfrågan, påverkar också Billeruds verksamhet. Den ökade geopolitiska osäkerheten och förändrade handels - politiken påverkar makroekonomin och affärsförutsättningarna globalt. För pappers- och förpackningsindustrin innebär de amerikanska importtullarna som infördes 2025 att handels - flöden styrs om, vilket bidrar till överkapacitet inom vissa pro - duktsegment i Europa. Den direkta effekten av de amerikanska tullarna på Billerud är dock begränsad, eftersom vi endast har en mindre exportförsäljning till USA. För våra nordamerikanska verksamheter skapar tullarna däremot möjligheter, eftersom marknaden i denna region i huvudsak är inhemsk och har ledig produktionskapacitet. Billeruds geografiska exponering blev mer balanserad genom förvärvet av Verso 2022. I en alltmer regionaliserad värld är verksamhet i både Europa och Nordamerika en fördel. För att minska riskerna bevakar Billerud den geopolitiska utvecklingen, marknadsutvecklingen och konkurrensmässiga landskapet och utvärderar konsekvenserna ur ett strategiskt perspektiv. Billerud hanterar nedgång i försäljningsvolymer genom tillfälliga produktionsstopp och stärker sin övergripande konkurrenskraft genom att genomföra effektivitetsförbättrande åtgärder i Region Europa och koncernfunktioner. Konkurrens och kundkoncentration Billeruds långsiktiga konkurrenskraft är beroende av förmågan att effektivt hantera våra produkters livscykel och genomföra välgrundade strategiska beslut kring vår produktportfölj. Nya kapacitetstillskott från konkurrenter på marknader där vi är verksamma – särskilt i Asien och Nordeuropa – har intensifie - rat konkurrenstrycket och ökat risken för att portföljen inte är optimalt anpassad till marknadsutvecklingen. För att motverka denna risk genomför Billerud strategiska beslut för den kortsik - tiga och långsiktiga produktportföljen. Marknads- och försäljningsrisker är relaterade till marknads - trender, kundportfölj och konkurrens. En ständigt närvarande risk är ökad konkurrens på Billeruds befintliga marknader. Det kan handla om att befintliga marknadsaktörer agerar mer aggressivt än tidigare, till exempel till följd av utökad kapacitet eller att nya aktörer etablerar sig på marknaden. Kundportföljen innebär en strukturell risk, eftersom beroende av ett fåtal stora kunder kan förstärka effekten av förändringar i deras efterfrågan eller strategiska inriktning. Billerud arbetar kontinuerligt med att etablera nya kundrelationer och öka mark - nadsnärvaron för att balansera kundkoncentrationen. Uppföljning av åtgärder för att reducera riskerna Riskworkshops i Billeruds funktioner Ombedömning av identifierade risker Uppföljning av åtgärder för att reducera riskerna Rapportering av resultat och riskkartor Revidering av risk i koncernledningen Jan Feb Mar Apr Maj Jun i Juli Aug Sept Okt Nov Dec ERM årshjul ÅRSREDOVISNING 2025 39 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 40 ===== Cyberbrottslighet och säkerhet Billeruds verksamhet blir i allt högre grad beroende av digitala verktyg och data. Denna ökande digitala exponering förstärker risken för obehörig åtkomst till våra Information Technology (IT) och Operational Technology (OT) system. Metoderna som tillämpas för att få obehörig åtkomst till bolagets interna system och informationsresurser blir alltmer avancerade, vilket gör det möjligt för kriminella aktörer och organiserade grupper att utnyttja interna system och informationsresurser. Sådana intrång kan leda till utpressning, bedrägerier, skador på data och fysiska tillgångar, spridning av kurspåverkande information samt störningar i produktionsprocesser. Billerud skyddar sina informations- och datatillgångar för att värna om både företaget och dess intressenter. Vi arbetar sys - tematiskt och utgår från internationellt erkända standarder och ramverk för att säkra IT och OT infrastruktur, säkerställa datain - tegritet och stärka cybersäkerheten. Centrala riskreducerande åtgärder omfattar koncerngemensam styrning av IT och cyber - säkerhet, cybersäkerhetsutbildning för samtliga medarbetare, kontinuerlig intern och extern övervakning av hot, proaktiva samarbeten och tester med externa parter, samt koncern- gemensamma processer för incidenthantering. Kontroller har implementerats och integrerats för att säkerställa efterlevnad av gällande regelverk. Dessa kontroller bidrar även till att han - tera cyberrelaterade risker. NIS2 direktivet Underlåtenhet att implementera de kontroller som krävs enligt NIS2 kan utsätta Billerud, liksom företagets partners, kunder, intressenter och det bredare EU samhället, för säkerhets- och regelefterlevnadsrisker. Dessa risker omfattar bland annat potentiella störningar i leveransen av kritiska produkter och tjänster, eller förseningar i att underrätta tillsynsmyndigheter om säkerhetsincidenter, vilket kan försvåra samordnade insat - ser vid nya hot. Direktivet inför även omfattande sanktioner, inklusive betydande ekonomiska påföljder och potentiellt per - sonligt ansvar för styrelseledamöter och verkställande direktör. Under första kvartalet 2025 genomförde ett etablerat revisions - företag en omfattande bedömning av de verksamheter som omfattas av direktivet. Därefter etablerade IT och OT gemen - samt ett program för att säkerställa efterlevnad av NIS2 kraven. Per det fjärde kvartalet 2025 fortskrider arbetet enligt plan, med fokus på att implementera riskhanteringsaktiviteter samt uppdatera styrdokument, processer och rutiner. Parallellt är NIS2 programmet nära integrerat med de befintliga globala programmen för IT och OT. NIS2 direktivet har imple- menterats i svensk lagstiftning i början av 2026. Billerud följer utvecklingen noggrant för att kunna anpassa sig till föränd - ringar som meddelas av ansvariga myndigheter. 2 Verkställanderisker Verkställanderisker, även kallade operativa risker, är risker som kan påverka förmågan att uppnå fastställda mål i den dagliga verksamheten. Finansiella risker samt hälso- och säkerhetsrisker betraktas också som verkställanderisker. Verkställanderisker bedöms av risk- och processägare. Riskkartor över verkställanderisker används som stöd för utvär - dering och beslut i affärsverksamheten. Inköp av råmaterial och energi Inköp och leverans av råvaror som ved, kemikalier och energi är avgörande för Billeruds verksamhet. Billeruds finansiella resultat påverkas direkt av råvarornas tillgänglighet och pris. Billerud har identifierat kritiska resurser och utvecklar kon - tinuerligt beredskapsplaner för störningar i leveranskedjan. För att reducera risken har Billerud identifierat riskområden genom kartläggning av försörjningsrisk och efterföljande åtgärder för att säkra och utveckla leveranser från alternativa källor. Minskningen av enstaka leveransuppsättningar genom att kvalificera alternativa produkter och leverantörer, minska förbrukningen och förändringar i recept används för att mildra prisökningar eller brist på råvaror. Ytterligare diversifiering av försörjningsbasen har använts för att reducera den regionala försörjningsrisken. Inköp av vedfiber Andelen av de olika insatsvarorna i Billeruds rörelsekostnader framgår av diagrammet på sidan 41. Fiber är Billeruds största kostnadspost och sedan EU:s sanktioner mot import av ryska träprodukter infördes 2022 har virkespriserna i Norden stigit. Billerud har långsiktiga inköpsavtal och nära samarbeten med skogsbolag, skogsägare och sågverk. För att reducera risken för ökade fiberkostnader utökar vi våra inköp från privata skogsägare i Sverige, samtidigt som vi arbetar för att förbättra fibereffektiviteten och optimera fiberförbrukningen. När det gäller energi arbetar vi kontinuerligt med att förbättra energi- effektiviteten. Produktionsanläggningar och andra tillgångar Tillgångsrisker omfattar risker som kan påverka Billeruds mate - riella anläggningstillgångar såsom byggnader, maskiner, mark och inventarier. Förebyggande åtgärder för att identifiera och reducera sådana risker inkluderar strukturerad intern plane - ring och kontroll, som genomförs i samarbete med oberoende inspektionsorgan och i nära samarbete med försäkringsbolag. Investeringar för att förbättra anläggningarnas status genom - förs löpande. Det finns även risker relaterade till immateriella rättigheter (IPR). Den viktigaste risken är risken för begränsningar av Billeruds handlingsfrihet (vår förmåga att producera och marknadsföra bästa möjliga produkter). Åtgärder för att reducera denna risk omfattar systematisk hantering av konkurrenters patentaktiviteter. När maskiner och byggnader inte underhålls på rätt sätt ökar risken för oväntade driftstopp. Utan adekvat underhåll försäm - ras tillgångarna snabbare, vilket leder till mer frekventa byten och ökade utgifter för investeringar. Dessutom kan bristande underhåll innebära betydande säkerhetsrisker för anställda och potentiellt leda till olyckor och skador. Genom att följa tydliga processer och styrning säkerställer Billerud att underhållet uppfyller kraven för en säker arbets - miljö med hög tillgänglighet och kostnadseffektiv produktion. Underhåll är ett gemensamt åtagande mellan drift- och under - hållsorganisationerna och kräver nära samarbete. En extern eller intern revision genomförs årligen för att utvärdera framste - gen och utveckla nya planer. Dessa planer syftar till att styra de årliga prioriteringarna och samtidigt säkerställa den långsiktiga planeringen. Verksamhetskontinuitet Störningar i Billeruds produktion kan ha betydande påverkan på affärsverksamheten. Sådana störningar kan orsakas av utrustningsfel, bränder, felaktiga driftlägen, cyberattacker, naturkatastrofer och pandemier. Att inte leverera produkter eller tjänster i tid kan leda till både finansiella och icke finan- siella förluster, inklusive skada Billeruds anseende och minska kundernas förtroende. För att öka motståndskraften mot störningar har Billerud utvecklat en process för Business Continuity Management (BCM) baserad på standarden ISO 22301. Denna process omfattar identifiering av affärskritiska risker, fastställande av relevanta kontinuitetsmål och framtagande av handlingsplaner. Dessa planer ska innehålla åtgärder för att minska uppkomna ÅRSREDOVISNING 2025 40 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 41 ===== risker samt åtgärder för att hantera oförutsedda händelser. Affärskontinuitetsplaner tas också fram för att återställa verk - samheten i händelse av att en risk skulle förverkligas. Informationshantering Det finns en risk att inte kunna leverera i enlighet med de upp- satta målen på grund av bristande styrning i interna processer, och risk för att ofullständiga eller felaktiga masterdata kan skapa ineffektivitet som påverkar verksamhetens resultat. För att reducera dessa risker driver Billerud ett projekt för att har - monisera våra arbetssätt genom att stegvis införa en global digital plattform (ERP-system) som standardiserar arbetssys - tem, metoder och processer. Organisations- och humankapitalrisker Organisatoriska och humankapitalrisker avser förmågan att att - rahera, anställa och behålla expertis och personal samt till att upprätthålla ett stark och hållbart ledarskap. För att reducera dessa risker arbetar Billerud på ett strukturerat och globalt sätt med att stärka arbetsgivarvarumärket och säkerställa en lång - siktig kompetensförsörjning. Vår strategi för employer branding fokuserar på att positionera Billerud mot prioriterade mål - grupper och affärskritiska kompetenser. För att säkra framtida kompetens samarbetar vi med yrkesutbildningar och erbjuder praktikplatser vid våra bruk. Som en del av rekryteringsprocessen kan alkohol- och drog - tester samt bakgrundskontroller genomföras när det är nöd - vändigt och proportionerligt utifrån befattningens karaktär, ansvar och riskprofil. Sådana åtgärder genomförs i enlighet med gällande lagstiftning, interna riktlinjer samt tillämpliga krav på transparens, dataskydd och integritet. Berörda kandidater informeras alltid i förväg om eventuella kontroller och ett sam- tycke inhämtas innan test eller bakgrundskontroll genomförs. Vi upprätthåller dessutom ett ändamålsenligt belönings- och förmånssystem, som i huvudsak styrs av gällande kollektivavtal. Marknadslönestatistik används för att säkerställa att ersätt - ningen ligger i linje med koncernens ersättningsramverk. För att stärka vårt ledarskap arbetar vi aktivt med talang- och successionshantering, med målet att öka interna befordringar och upprätthålla robusta successionsplaner. Talanger har individuella utvecklingsplaner och vårt program för hållbart ledarskap säkerställer att ledare har rätt förutsättningar att leda effektivt och långsiktigt. Under året har vi även lanserat ett pro - gram för framtida ledartalanger för att stärka kompetenser och förbereda nästa generation ledare. 3 Efterlevnads- och regulatoriska risker Efterlevnads- och regulatoriska risker uppstår vid bristande efterlevnad av externa lagar, regler och/eller bestämmelser eller interna regler. För Billerud är dessa risker främst kopplade till miljötillstånd och miljökrav, ansvarsfull bolagsstyrning samt övriga lagar och regler som gäller för stora, tillverkande och börsnoterade svenska företag med global verksamhet. Efterlevnads- och regulatoriska risker omfattar både intern efterlevnad av styrdokument och extern efterlevnad av lagar, regler och förordningar. Dessa risker reduceras genom aktiv dialog, publicering på intranätet och utbildning av anställda. Efterlevnads- och regulatoriska risker hanteras dessutom i olika interna styrdokument som kontinuerligt utvärderas och revideras. Risker i samband med efterlevnad av ansvarsfullt företagande Risker som förknippas med efterlevnad av ansvarsfullt företa - gande definieras som risker för att bryta mot lagar, standarder och/eller interna regler och/eller att inte uppfylla externa krav och förväntningar avseende korruptionsbekämpning och pen - ningtvätt, fri och rättvis konkurrens, efterlevnad av sanktioner samt respekt för mänskliga rättigheter. Dessa risker kan i sin tur leda till ökade kostnader för efterlevnad av regelverk, böter, anseendeskada eller förlust av intäkter. Billeruds program för ansvarsfullt företagande syftar till att säkerställa att vår koncern lever upp till våra värderingar och åtaganden samt att risker i dessa områden identifieras och hanteras. Billerud förbinder sig till och förväntar sig att dess affärspartners följer internationella standarder och krav. Vår uppförandekod gäller alla anställda och vår uppförandekod för leverantörer gäller alla leverantörer och samarbetspart - ners som agerar på Billeruds vägnar. Andra centrala åtgärder omfattar interna policyer och andra styrdokument, utbildning och kommunikation, riskbedömningar, granskning av tredje part och due diligence (med fokus på marknader med högre risk) samt en visselblåsarkanal, som kallas för ”Speak-Up Line”. 4 Informations- och kommunikationsrisker Informations- och kommunikationsrisker är risker som är för - knippade med Billeruds rapportering (både finansiell och icke-finansiell). Externa kommunikationsrisker avser risker förknippade med både finansiell och icke finansiell informa - tion, såsom delårsrapporter, årsredovisningar och hållbar - hetsinformation, inklusive risken för felaktig eller vilseledande information, samt överträdelser av informationskrav som gäller för börsnoterade bolag. Interna informations- och kommuni - kationsrisker omfattar system och processer som säkerställer att information identifieras, distribueras och dokumenteras på ett sätt som gör det möjligt för de anställda att utföra sitt arbete på ett effektivt sätt. Extern- och internkommunikation stöds av policy för Communication, Branding & Information, som god - känts av styrelsen. En mer detaljerad beskrivning av Billeruds arbete med intern kontroll över den finansiella rapporteringen finns i bolagsstyr - ningsrapporten, i avsnittet Intern kontroll över den finansiella rapporteringen på sidan 48. Känslighetsanalys Påverkan på resultat före skatt Variabel Förändring MSEK Försäljningsvolym +/– 10% +/–1 470 Växelkurser, SEK1 +/– 10% –/+640 – varav relaterat till EUR +/– 10% –/+300 – varav relaterat till USD +/– 10% –/+260 – varav relaterat till GBP +/– 10% –/+80 Fiberpris +/– 10% –/+1 380 Elpris2 +/– 10% –/+150 Naturgas3 +/– 10% –/+30 Låneränta 4 +/– 1 procentenhet –/+60 1 Exklusive effekt av valutasäkringar. 2 Exklusive effekt av elprissäkringar. 3 Exklusive effekt av naturgasprissäkringar. 4 Avser lån och räntevillkor per den 31 december 2025. Förändringar avseende räntesat - ser och lån under 2026 har inte beaktats. För information om finansiella risker och riskhantering, se not 22. Rörelsekostnadernas fördelning, % Fiber (ved och extern massa), 35 Personalkostnader, 16 Kemikalier, 13 Leveranskostnader, 10 Avskrivningar, 7 Energi, 6 Övriga rörliga kostnader, 1 Övriga fasta kostnader, 12 ÅRSREDOVISNING 2025 41 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 42 ===== Billerud är ett svenskt publikt aktiebolag vars aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Företaget drivs på ett sätt som tar hänsyn till alla aktieägares intressen och som ger bolagets olika intressentgrupper insyn i hur verksamheten styrs. Bolagsstyrningsrapport 43 Intern kontroll över finansiell rapportering 48 Koncernledning 50 Styrelse 52 Bolagsstyrning Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 42 ===== SIDA 43 ===== Billerud Aktiebolag är ett svenskt publikt aktiebolag med säte i Stockholm, Sverige, vars aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Följande bolagsstyrningsrapport beskriver hur besluts- och styrningssystemen ser ut inom Billerud. Bolagsstyrningsrapporten har upprättats som en del i Billeruds tillämpning av Svensk kod för bolagsstyrning. Rapporten är granskad av Billeruds revisor. Bolagsstyrning inom Billerud Regelverk som påverkar Billeruds bolagsstyrning Externa regelverk och tillämpning under året Bolagsstyrningen inom Billerud baseras på ett flertal externa regelverk, såsom aktiebolagslagen, tillämplig redovisnings - lagstiftning, Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter och Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se, där även den svenska modellen för bolagsstyrning beskrivs utförligt. Koden bygger på principen ”följ eller förklara”, vilket innebär att ett bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda regler, men ska då avge förklaring till avvikelsen. Billerud följde under året Koden samt Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter och god sed på aktiemarknaden. Interna regelverk De externa regelverken för bolagsstyrning kompletteras av de interna principer och regler som har antagits inom Billerud, där följande är de mest centrala regelverken: • Bolagsordningen är ett aktiebolags grundläggande regel - verk som fastställer centrala delar i bolagsstyrningen, såsom bolagets namn, verksamhet, aktiekapital och antal styrelse - ledamöter. • Uppförandekoden har antagits av Billeruds styrelse och är en sammanställning av Billeruds värderingar, förhållningssätt och riktlinjer för beteende och agerande. • Styrelsen har antagit en uppsättning av åtta policys som styr bolaget på högsta nivå (under Uppförandekoden), omfattande Arbetsmiljöpolicy, Policy för verksamhetsstyr - ning, Policy för ansvarfullt företagande, Hållbarhetspolicy, Kommunikations-, varumärkes - och informationspolicy, Finanspolicy, Medarbetarpolicy och Verksamhets-, kvali - tets- och inköpspolicy. Under respektive policy finns ett antal direktiv som fördjupar de interna reglerna inom respektive ämnesområde. 1 Aktieägare Billeruds aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Vid slutet av 2025 hade Billerud totalt 249 611 422 aktier fördelat på totalt 94 472 aktieägare. Varje aktie i Billerud berättigar till en röst. BOLAGSSTYRNING Aktieägare Bolagsstämma Styrelse VD och koncernledning Billerud Europe Billerud North America Finance HR & Communi cations Legal & Strategic Projects Sustainability & Public Affairs Revisorer Valberedning Revisionsutskott Internrevision 3 5 Ersättningsutskott6 7 1 2 4 8 Bolagsstyrningen i översikt Ovan är en översiktlig illustration av bolagsstyrningen inom Billerud. • Bolagsstämman är Billeruds högsta beslutande organ, där aktieägarna utövar sin rösträtt. Bolagsstämman väljer bolagets styrelse och revisor. • Valberedningen är ett organ inrättat av bolagsstämman, med uppgift att lämna förslag till bolagsstämman om val av styrelse och revisorer. • Styrelsen förvaltar bolaget åt aktieägarna och bär därmed det yttersta ansvaret för bolagets organisation och förvalt - ning. Styrelsen har inrättat två utskott (revisionsutskottet och ersättningsutskottet) med uppdrag att bereda särskilda delar av styrelsens arbete. • Revisorerna är ett kontrollorgan för granskning av Billeruds redovisning och bokslut. • VD utses av styrelsen och ansvarar för den dagliga, opera - tiva verksamheten i enlighet med styrelsens instruktioner och med stöd av den av VD utsedda koncernledningen. • Funktionen för internrevision granskar och verkar för förbättring av internkontrollen och rapporterar i det avseen - det till revisionsutskottet. ÅRSREDOVISNING 2025 43 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 44 ===== Bolagets fem största aktieägare vid slutet av 2025 var följande: Aktieägare Antal aktier Röstandel AMF Pension & Fonder 37 988 421 15,3% FRAPAG Beteiligungsholding AG 30 000 000 12,1% Fjärde AP-fonden 16 051 915 6,5% Vanguard 9 252 716 3,7% Swedbank Robur Fonder 7 315 965 2,9% Vid slutet av 2025 var andelen svenskt ägande 59,3% och andelen utländskt ägande 40,7%. Aktieägandet fördelade sig över olika kategorier av ägare enligt följande: • Fondbolag 45,9% • Privatpersoner 20,4% • Institutioner och stiftelser 15,5% • Övriga företag 18,2% Ytterligare uppgifter angående bolagets aktie, aktieägare med mera presenteras i avsnittet Aktien och aktieägarna samt på bolagets webbplats www.billerud.se. 2 Bolagsstämma Bolagsstämman är bolagets högsta beslutande organ. Vid bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt. Varje aktieägare som är upptagen i aktieboken och som anmält sitt deltagande har rätt att delta i och utöva rösträtt för sina aktier vid en bolags- stämma. Kallelse till bolagsstämma sker genom att kallelsen hålls tillgänglig på bolagets webbplats samt annonseras i Post och Inrikes Tidningar. Samtidigt som kallelse sker annonseras en upplysning om att kallelse har skett i Svenska Dagbladet. Billeruds årsstämma äger vanligen rum i maj månad. Års- stämman beslutar bland annat om fastställande av bolagets årsredovisning, disposition av bolagets vinst eller förlust och om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och verkställande direk - tören. Årsstämman utser också styrelseledamöter och revisorer samt beslutar om inrättande av valberedning, styrelsens och revisorernas arvoden samt riktlinjerna för bestämmande av lön och annan ersättning till VD och koncernledning. På års - stämman har aktieägarna också möjlighet att ställa frågor om koncernens verksamhet. Beslut som fattas på bolagsstämman offentliggörs efter stämman i ett pressmeddelande och proto - kollet från stämman publiceras på bolagets webbsida. Årsstämma 2025 Årsstämma 2025 ägde rum den 20 maj 2025 och behandlade sedvanliga ärenden för årsstämman. Årsstämman röstade också för att införa ett långsiktigt incitamentsprogram (LTIP 2025) och att bemyndiga styrelsen att besluta om återköp av bolagets egna aktier. Protokoll och andra handlingar från års - stämman finns tillgängliga på bolagets webbplats. Årsstämma 2026 Billeruds årsstämma 2026 kommer att äga rum den 26 maj 2026 på 7A Posthuset i Stockholm. Kallelse till årsstämman skickas ut i april 2026 samt publiceras på bolagets webbplats www.billerud.se. Aktieägare som vill ha ett ärende behandlat på årsstämman har i enlighet med instruktioner på bolagets hemsida haft möjlighet att lämna förslag till bolaget senast sju veckor före stämman. 3 Valberedning Valberedningen är ett förberedande organ som har som främ - sta uppgift att ta fram ett förslag till styrelse och revisor och arvode för dessa, som årsstämman sedan har att ta ställning till. Valberedningens sammansättning och arbete styrs av en instruktion som fastställts av årsstämman och som gäller tills vidare. Enligt nuvarande instruktion för valberedningen ska Billerud ha en valberedning som består av fyra ledamöter som har utsetts av bolagets större aktieägare baserat på aktieägan - det den 31 augusti året före årsstämman. Se tabellen nedan för valberedningens sammansättning inför årsstämman 2026. Den fullständiga instruktionen till valberedningen finns publicerad på bolagets webbplats, www.billerud.se. Valberedningens sammansättning och röstrepresentation Representant Aktieägare Röstandel 1 Anders Hansson AMF Pension och fonder 15,3% Michael M.F. Kaufmann FRAPAG Beteiligungsholding AG 12,1% Jan Särlvik Fjärde AP-fonden 6,5% Karin Eliasson Handelsbanken Fonder 1,8% 1 Den 31 december 2025. Inför årsstämman gör valberedningen en noggrann bedöm - ning av huruvida den nuvarande styrelsen är ändamålsenligt sammansatt och uppfyller de krav som ställs på styrelsen till följd av bolagets nuvarande situation och framtida inriktning. Valberedningen har inför årsstämman 2026 haft ett flertal protokollförda möten samt kontakt däremellan per telefon och e-post. Som underlag för valberedningens arbete och beslut genomför valberedningen intervjuer individuellt med styrelseledamöter och VD samt tar del av utfallet av den årliga utvärderingen av styrelsens arbete. Revisionsutskottet biträder valberedningen i arbetet med förslag till val av extern revisor. Såsom kommuniceras på bolagets hemsida är aktieägare välkomna med förslag och synpunkter till valberedningen per epost eller post. Enligt Koden ska valberedningens motiverade yttrande beträffande valberedningens förslag till styrelse bland annat innehålla en kort redogörelse för den mångfaldspolicy som valberedningen tillämpat vid framtagande av sitt förslag till styrelse. Valberedningen har därmed särskilt beaktat behovet av mångfald och bredd i styrelsen när det gäller kompetens, erfarenhet och bakgrund enligt vad som anges i avsnitt 4.1 i den svenska koden for bolagsstyrning. Valberedningen beak - tar också styrelsens förmåga att säkerställa att Billerud kontinu - erligt driver sin verksamhet på ett hållbart sätt. Valberedningen lägger stor vikt vid frågor om mångfald och jämlikhet, och det är viktigt att framtida valberedningar fortsätter att arbeta aktivt med dessa frågor. För ytterligare information om valberedning - ens arbete, se www.billerud.se. 4 Styrelse Sammansättning Styrelsen i Billerud ska enligt bolagsordningen bestå av lägst sex och högst tio ledamöter med högst sex suppleanter. Årsstämman 2025 fastställde att styrelsen ska bestå av sju ledamöter och omvalde styrelseledamöterna Victoria Van Camp, Jan Svensson, Florian Heiserer, Magnus Nicolin, Andreas Blaschke och Regi Aalstad, samt valde Gunilla Saltin till ny styrelseledamot. Årsstämman beslutade att välja Jan Svensson som styrelsens ordförande. Arbetstagar - organisationerna har utsett två arbetstagarledamöter till styrel - sen. Dessa är Magnus Axelsson och Nicklas Johansson samt, som suppleant, Bo Knöös. Förutom arbetstagarledamöterna och suppleanten är ingen av styrelseledamöterna anställd i koncernen. Av de stämmovalda styrelseledamöterna är tre kvinnor och fyra män. Styrelsens sammansättning uppfyller Kodens krav på obero - ende i förhållande till både bolaget och bolagsledningen samt bolagets större aktieägare. För närmare presentation av sty - relsen och information om styrelseledamöternas oberoende, uppdrag utanför koncernen och innehav av aktier i Billerud, se avsnittet Styrelse på sidorna 52-53. ÅRSREDOVISNING 2025 44 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 45 ===== Styrelsearbetets organisation Styrelsen är bolagets högsta förvaltningsorgan under bolags - stämman. Styrelsen ska bland annat svara för bolagets orga - nisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter, se till att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, med - elsförvaltningen och bolagets ekonomiska förhållanden i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt, samt fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation. Styrelsens arbete följer en skriftlig arbetsordning som ska säkerställa att styrelsen är allsidigt informerad och att alla sty - relserelaterade aspekter av bolagets verksamhet tas upp till behandling. Styrelsen har också beslutat om ett antal övergri - pande policyer för bolagets verksamhet. Här ingår bland annat bolagets uppförandekod som sammanfattar bolagets ansvar, värderingar och mål. Styrelsens arbete följer en årlig cykel för att styrelsen på bästa sätt ska kunna fullgöra sina arbetsuppgifter. I början av året behandlas bokslutskommunikén och årsredovisningen samt de ärenden som ska läggas fram på årsstämman. I slutet av året behandlas affärsplanen för det kommande året. Varje kvartal görs en genomgång av koncernens resultat och delårsrappor - ter granskas och godkänns inför publicering. I samband med årsstämman hålls ett konstituerande styrelsemöte där ledamö - ter till styrelsens utskott utses och styrelsen fattar beslut om bland annat rätten att teckna bolagets firma. Minst en gång per år har styrelsen ett styrelsemöte som är avsatt för strategifrå - gor, och verkställandet av de viktigaste strategiska initiativen följs därefter upp under året. Styrelsens arbete bedrivs i första hand inom ramen för formella styrelsemöten. Varje år hålls cirka sju ordinarie styrelsemöten och ytterligare extrainsatta möten hålls vid behov. Inför varje möte förbereder bolagets verkställande direktör en dagordning i samråd med styrelsens ordförande. Vid styrelsens samman - träden avhandlas, förutom den finansiella rapporteringen och uppföljningen av den löpande affärsverksamheten och lön - samhetsutvecklingen, även mål och strategi för affärsverksam - heten, hållbarhetsfrågor, väsentliga förvärv och investeringar samt ärenden gällande kapitalstrukturen. Inom vissa områden bedrivs styrelsens arbete genom revisionsutskottet och ersätt - ningsutskottet. Vid styrelsemötena rapporterar respektive utskottsordförande om arbetet i utskotten när så är relevant. Till styrelsens sammanträden bjuds även bolagets tjänstemän in som föredragande och experter. Bolagets VD, CFO och chefs - jurist (styrelsens sekreterare) deltar vid samtliga möten. Intressekonflikter Styrelsen tillämpar aktiebolagslagens regler om intressekon - flikter. Till exempel får styrelseledamöter inte delta i hanteringen av frågor som rör a) avtal mellan styrelseledamoten och bola - get, b) avtal mellan bolaget och en tredje part, om styrelsele - damoten har väsentliga intressen i frågan som kan strida mot bolagets intressen och c) avtal mellan bolaget och en juridisk person som styrelseledamoten ensam eller tillsammans med andra personer företräder, förutom i fall där bolagets motpart är medlem i samma koncern. I sitt arbete ska styrelsen ägna särskild uppmärksamhet åt potentiella intressekonflikter som kan uppstå mellan en styrelseledamot och bolaget. Det är varje styrelseledamots ansvar, före och under styrelsemötena, att så snart som möjligt meddela övriga styrelseledamöter om före - komsten av en intressekonflikt som existerar eller riskerar att uppstå. Billerud redovisar andra väsentliga uppdrag, inklusive andra styrelseuppdrag, för både styrelsen och koncernled - ningen på sidorna 50-53. De största aktieägarna redovisas på sidan 30. Arvodering av styrelsen Styrelsens arvoden beslutas av årsstämman efter förslag från valberedningen. Vid årsstämman 2025 fastställdes följande arvoden: • 1 825 000 kr till styrelsens ordförande • 625 000 kr till varje övrig styrelseledamot • 280 000 kr till ordföranden i styrelsens revisionsutskott och 135 000 kr till varje övrig ledamot i utskottet • 55 000 kr till ordföranden i styrelsens ersättningsutskott och 30 000 kr till varje övrig ledamot i utskottet Styrelsearbetet under 2025 Under 2025 har styrelsen haft nio möten, inklusive det konsti - tuerande mötet. För uppgifter om närvaro vid dessa möten, se tabellen på nästa sida. Styrelsen har löpande behandlat strategiska frågor avseende bolagets verksamhet och inriktning, uppföljning av tidigare genomförda förvärv och investeringar, nya strategiska investe - ringar, bolagets hållbarhetsarbete, riskhantering med mera. En av styrelsens högsta prioriteringar under året har varit att följa upp implementeringen av bolagets uppdaterade strategi – Way Forward – som presenterades på bolagets kapitalmark - nadsdag i december 2024. Styrelsens arbete har därmed till stor del fokuserats på det investeringsprogram som beslutats för den nordamerikanska regionen som syftar till att gradvis ställa om produktionskapaciteten mot förpackningsmaterial, samt det arbete som syftar till att stärka region Europa, inne - fattande kostnadseffektiviseringar, besparingsprogram, säker - ställande av tillgång till konkurrenskraftig fiber och utveckling av ett stärkt värdeerbjudande. Styrelsen har också arbetat med andra strategiskt viktiga frågor, såsom bolagets pågående IT-harmoniseringsprojekt, AI och talang- och successionspla - nering. Utöver deltagande i revisionsutskottets möten har bolagets revisor medverkat vid ett styrelsemöte där styrelseledamöterna har haft möjlighet att ställa frågor till revisorn utan att represen - tanter från bolagsledningen har varit närvarande. Utvärdering av styrelsen och verkställande direktören Inom Billerud finns rutiner för årlig utvärdering av styrelseord - förandes och styrelseledamöternas arbete. Utvärderingen tjänar dels som underlag till en handlingsplan för förbättringar, dels som underlag för valberedningens arbete med styrelsens sammansättning. Med avseende på 2025 genomförde styrel - sen en intern utvärdering av sitt arbete. Utvärderingens syfte är att få en uppfattning om hur styrelsearbetet bedrivs och vilka åtgärder som kan vidtas för att effektivisera styrelsearbetet. Den syftar också till att få en förståelse för huruvida styrelsens sammansättning är tillräcklig med hänsyn till bolagets verksam - het och strategi, samt att identifiera områden som kan kräva ytterligare kapacitet inom styrelsen eller områden som styrel - sen bör ge större utrymme och tid. Resultatet av utvärderingen har diskuterats i styrelsen samt redovisats för valberedningen. Styrelsen utvärderar även verkställande direktörens arbete, utan att denna är närvarande. Styrelsens utskott Styrelsen har för närvarande inrättat två styrelseutskott som ett led i att effektivisera och fördjupa styrelsens arbete i vissa frå - gor: ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott. Utskottens ledamöter utses för ett år i taget vid det konstituerande styrel - semötet. Arbetet och utskottens bestämmanderätt regleras av de årligen fastställda utskottsinstruktionerna, vilka granskas och antas varje år. Utskotten har främst en beredande och handläggande roll. Frågor som tas upp på utskottsmöten doku - ÅRSREDOVISNING 2025 45 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 46 ===== menteras i mötesprotokoll och rapporteras på nästkommande styrelsemöte, där eventuella beslut fattas. 5 Revisionsutskott För att bistå i fullgörandet av styrelsens övervakande roll över revisionsfrågorna har styrelsen inrättat ett särskilt revisions - utskott. Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bidra till en god finansiell rapportering och säkerställa en kvalificerad, effektiv och oberoende extern revision av bolaget.Revisions- utskottet ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och upp - gifter i övrigt, ha ansvaret för att behandla alla viktiga redo- visningsfrågor samt övergripande skattefrågor som påverkar kvaliteten på bolagets finansiella rapportering. Med avseende på den finansiella rapporteringen ska särskilt övervakas effekti - viteten i bolagets interna kontroll och riskhantering. Revisions- utskottet ska även biträda vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans beslut om revisorsval och revisors - arvodering. För att säkerställa att styrelsens och revisionsutskottets behandling sker på ett strukturerat sätt samt för att tillgodose styrelsens informationsbehov rapporterar bolagets revisor vid vissa tillfällen direkt till revisionsutskottet och styrelsen. Resultatet av revisionsutskottets arbete i form av observationer, rekommendationer och förslag till beslut och åtgärder rappor - teras fortlöpande till styrelsen, som fattar eventuella beslut föranledda av revisionsutskottets arbete. Revisionsutskottet består av ledamöterna Florian Heiserer (ordförande), Regi Aalstad och Magnus Nicolin. En arbetstagarrepresentant när - varar vid revisionsutskottets möten. Arbete under 2025 Under 2025 har utskottet haft fem möten. Utskottet behandlade under året följande revisionsfrågor: granskning och rekommen - dation av den externa revisorn, den externa revisorns revisions - plan och resultat, internrevisionsplan för 2025 och resultat, företagsriskhantering och intern kontroll över finansiell rappor - tering. Utskottet granskade också Billeruds rapporteringsstruk - tur, kvartalsresultat, finansiering, valuta och energisäkring, uppdatering av redovisningsprinciper, skatt, pensionsplan, krav och rättsliga processer, upphandling av extern revisor, implementering av en global IT-plattform, hållbarhet och CSRD-rapporteringskrav. Utskottet träffades inför varje del - årsrapport samt inför bokslutskommunikén. Dessa möten behandlade redovisnings- och rapporteringsfrågor relaterade till rapporterna. Ordföranden för revisionsutskottet rapporte - rade regelbundet till styrelsen om frågor som rapporterats på revisionsutskottets möten. Styrelsens arbete med intern kontroll relaterat till finansiell rapportering och företagets riskhantering sammanfattas i avsnitten Intern kontroll över finansiell rapporte - ring och Risker och riskhantering. 6 Ersättningsutskott Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att bereda styrelsens beslut i frågor om ersättningsprinciper, ersättnings - belopp och andra ersättningsrelaterade anställningsvillkor för koncernledningen. Utskottet övervakar och utvärderar även program för rörlig ersättning till koncernledningen. Ersättningsutskottet övervakar och utvärderar också imple - menteringen av riktlinjerna för ersättning till ledande befatt - ningshavare, ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer. Utskottets uppgifter omfattar bland annat att föreslå en allmän policy för löner, ersättningar och andra anställningsvillkor för Billeruds koncernledning, lägga fram förslag till styrelsen om lön och annan ersättning till VD och, på rekommendation av VD, fatta beslut om lön och annan ersättning till de chefer som rapporterar direkt till VD. Ersättningsutskottet består av leda - möterna Jan Svensson (ordförande) och Victoria Van Camp. Arbete under 2025 Utskottet hade fem möten under 2025. Under 2025 granskade utskottet bonusutbetalningar med avseende på 2024, utfallet av LTIP 2022 och utarbetade ett förslag till ett nytt LTIP 2025 (till årsstämman 2025) samt ett nytt LTIP 2026 (till årsstämman 2026). Utskottet beslutade om de årliga bonusmålen för VD och om lönerevisionen för medlemmarna i koncernledningen. Utskottet godkände också nya medlemmar i koncernledningen. Utskottet upprättade ersättningsrapporten för 2024 och riktlin - jerna för ersättning till ledande befattningshavare. Riktlinjerna för, samt utfallet av ersättningen till VD och övriga ledande befattningshavare framgår i not 23. 7 Revisorer Bolagets revisorer är utsedda av bolagsstämman. På 2025 års årsstämma valdes revisionsbolaget KPMG AB, med huvud - ansvarig revisor Hök Olov Forsberg, till revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2026. Hök Olov Forsberg är för närva - rande även revisor för bland annat FM Mattsson och Ovako. Revisorns uppdrag innefattar att hålla styrelsen uppdaterad om den årliga revisionens planering, omfattning och innehåll, att granska delårsrapporter samt årsbokslutet för att bedöma deras riktighet, fullständighet och redovisningens överens - stämmelse med god redovisningssed och relevanta redovis - ningsprinciper samt att informera styrelsen om tjänster som har utförts utöver revisionstjänster, ersättningen för sådana tjänster och andra omständigheter som är av betydelse för revisorernas oberoende. För att säkerställa att styrelsens och revisions - utskottets behandling sker på ett strukturerat sätt samt för att tillgodose styrelsens informationsbehov träffade Billeruds revisorer revisionsutskottet vid fem tillfällen och styrelsen, utan närvaro av ledningen, vid ett tillfälle under 2025. 8 VD och koncernledning Bolagets verkställande direktör (VD) utses av styrelsen. Ivar Vatne har varit VD och koncernchef för bolaget sedan juli 2023. Närvaro vid styrelsemöten och utskottsmöten Ledamot Position Styrelsemöten Revisionsutskottsmöten Ersättningsutskottsmöten Jan Svensson Ordförande 9/9 5/5 Per Bertilsson Styrelseledamot 8/81 Florian Heiserer Styrelseledamot 9/9 5/5 Victoria Van Camp Styrelseledamot 9/9 5/5 Magnus Nicolin Styrelseledamot 9/9 5/5 Niklas Johansson Styrelseledamot 8/9 Regi Aalstad Styrelseledamot 8/9 5/5 Andreas Blaschke Styrelseledamot 9/9 Gunilla Saltin Styrelseledamot 4/42 1 I december 2025, efter årets sista styrelsemöte, valdes Magnus Axelsson in som styrelseledamot (arbetstagarrepresentant) istället för Per Bertilsson 2 Gunilla Saltin valdes in i styrelsen vid årsstämman 2025 ÅRSREDOVISNING 2025 46 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 47 ===== VD ansvarar för den löpande förvaltningen av bolaget och kon- cernens verksamhet i enlighet med styrelsens instruktioner och föreskrifter. Det innebär bland annat ansvar för finansiell rappor- tering, framtagande av informations- och beslutsunderlag samt att avtal och andra åtgärder inte står i strid med tillämpliga lagar och regler. VD ansvarar tillsammans med koncernledningen för den dagliga verksamheten. VD har utsett en koncernledning som ansvarar för olika delar av verksamheten. Koncernledningen består av VD, CFO, EVP HR, Brand & Communication, EVP Sustainability & Public Affairs, EVP Legal & Strategic Projects, President Billerud Europe, SVP Operations Billerud Europe, President Billerud North America och Deputy President Billerud North America. För ytter- ligare information om koncernledningens medlemmar se sidorna 50-51. Koncernledningens roll är att etablera koncerngemensamma värderingar, en långsiktig vision samt strategier och policyer för koncernen utifrån de mål som fastställs av styrelsen. Koncernledningen ska fastställa strategi och mål för den opera- tiva verksamheten, fördela resurser och följa upp verksamhetens resultat. Koncernledningen svarar också för investeringsplane- ring och uppföljning, förvärv och avyttringar och förberedelser inför styrelsemöten. Koncernledningen arbetar aktivt med att engagera medarbetarna i att utveckla företagsstrategin och före- tagskulturen och att leva efter dess värderingar. VD leder koncernledningens möten och fattar beslut i samråd med övriga ledningen. Koncernledningen sammanträder nor- malt en till två gånger varje månad för att gå igenom föregående månads resultat, uppdatera prognoser och planer samt diskutera strategiska och operationella aktiviteter och frågor. Organisation och styrning Verksamheten är organiserad med tydliga regionala enheter för Europa och Nordamerika. Region Europa förser hela världen med förpackningsmaterial och pappersmassa som tillverkas i Europa. Region Nordamerika förser den nordamerikanska marknaden med grafiska papper, etikettpapper, förpacknings- papper och pappersmassa, som alla produceras vid dess två bruk i Michigan. Stabsfunktionerna är organiserade i Finance, HR, Brand & Communications, Sustainability & Public Affairs och Legal & Strategic Projects. Ett viktigt inslag i bolagets styrning är ramverket för styrande dokument, som säkerställer att styrande dokument i Billerud upprättas, implementeras, tillämpas, följs upp och revideras fortlöpande och ändamålsenligt inom hela koncernen. Styrelsen har antagit en uppsättning av åtta policys som styr bolaget på högsta nivå (under vår uppförandekod): Arbetsmiljöpolicy, Policy för verksamhetsstyrning, Policy för ansvarfullt företagande, Hållbarhetspolicy, Kommunikations-, varumärkes- och informationspolicy, Finanspolicy, Medarbetarpolicy och Verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy. Ersättning till ledande befattningshavare VD:s totalersättning beslutas av styrelsen. Ersättningsfrågor rörande övriga medlemmar i ledningsgruppen beslutas av ersätt- ningsutskottet och rapporteras till styrelsen. Ersättningar till VD och ledande befattningshavare ska följa de riktlinjer för ersättning som fastställts av årsstämman. Nu gällande riktlinjer för ersätt- ning till ledande befattningshavare fastställdes av årsstämma 2024. Riktlinjerna anger bland annat att Billerud ska tillämpa marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställningsvillkor. Ersättningen ska bestå av fast kontantlön, rörlig kontantersätt- ning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver besluta om långsiktiga, aktie- och aktiekursrela- terade ersättningar. Den rörliga kontantersättningen till VD och koncernledningen utgår baserat på utfall i förhållande till tydligt uppställda mål och ska uppgå till maximalt 70% (150% för kon- cernledningsmedlemmar anställda i USA) av deras respektive fasta årliga kontantlön. Avgifterna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 35% av den fasta årliga kontantlönen. Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäk- ring och firmabil. Vid uppsägning gäller normalt upp till tolv måna- ders uppsägningstid och rätt till avgångsvederlag motsvarande högst den fasta kontantlönen för ett år för det fall Billerud avslutar anställningen. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångs- vederlag. För fullständigt beslut beträffande riktlinjerna för ersättning för 2024, se not 23. Styrelsen föreslår ingen ändring av riktlinjerna för ersättning till årsstämman 2026. Styrelsen upprättar årligen en ersättningsrapport som läggs fram till årsstämman och som beskriver hur riktlinjerna för ersättning, antagna av årsstämman, har implementerats och tillämpats under året. Ersättningsrapporten ger också information om ersättning till VD och en sammanfattning av Billeruds utestående långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram. Ersättningsrapporten finns tillgänglig på bolagets webbplats, www.billerud.se. ÅRSREDOVISNING 2025 47 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 48 ===== Billeruds interna kontroll av den finansiella rapporteringen är utformad för att hantera risker och säkerställa en hög tillförlitlighet i processer kring upprättandet av de finansiella rapporterna samt för att säkerställa att tillämpliga redovisnings- krav och andra krav på Billerud som börsnoterat bolag efterlevs. Internkontroll över finansiell rapportering Finansiell rapportering Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kontrollen över den finansiella rapporteringen. Ansvaret för att upprätt - hålla en effektiv kontrollmiljö är delegerat till verkställande direktör (VD), som ansvarar för att det finns en process och en organisationsstruktur som säkerställer den interna kontrollen och kvaliteten i den finansiella rapporteringen. Specifikt för den finansiella rapporteringen har styrelsen inrättat ett revisions - utskott, som bistår styrelsen beträffande relevanta riktlinjer och policyer samt väsentliga rapporteringsprinciper. Billeruds ramverk för intern kontroll utgår ifrån internkon - trollprinciperna framtagna av Committee of Sponsoring Organizations of the Tradeway Commission (COSO). Dessa principer består av följande fem komponenter: 1. Kontrollmiljö 2. Riskbedömningar 3. Kontrollaktiviteter 4. Information och kommunikation 5. Uppföljningar 1 Kontrollmiljö Kontrollmiljö omfattar bland annat hur mål sätts, hur värde - ringar följs upp och hur risker hanteras. En god kontrollmiljö bygger på en organisation med tydliga beslutsvägar samt en företagskultur med gemensamma värderingar och den enskilde individens medvetenhet om sin roll i upprätthållan - det av god intern kontroll. För styrelsen, VD och alla Billeruds medarbetare finns styrande dokument som syftar till att säker - ställa tydliga roller och ansvarsfördelningar för att underlätta en effektiv hantering av verksamhetens identifierade risker. Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bidra till en god finansiell rapportering och säkerställa en kvalificerad, effektiv och oberoende extern revision av bolaget. Revisionsutskottets arbete beskrivs mer utförligt på sidan 46. Koncernledningen rapporterar regelbundet till styrelsen uti - från fastställda rutiner. Även revisionsutskottet rapporterar till styrelsen. Koncernledningen ansvarar för att säkerställa att väsentliga interna kontroller implementeras för att hantera bety - dande risker i den löpande verksamheten. Här ingår koncern- gemensamma styrande dokument för att berörda medarbetare ska förstå sin roll i arbetet med att upprätthålla god intern kontroll. Exempel på sådana är Uppförandekoden, Policy för verksamhetsstyrning respektive Finanspolicy. Billeruds Shared Service Center säkerställer effektiv och enhetlig hantering av de finansiella processerna genom framtagandet av enhetliga rutiner och kontrollsystem och skapar erforderlig dokumenta - tion. Dokumentationen uppdateras årligen eller vid behov för att spegla genomförda processförändringar samt säkerställa att gällande lagar och regler efterföljs. 2 3 Riskbedömningar och kontrollaktiviteter Löpande genomförs riskbedömningar för att identifiera risker som kan uppstå inom Billerud och som kan avse ineffek- tiva interna kontroller i de finansiella processerna. Billeruds Enterprise Risk Management (ERM) process beskrivs mer detaljerat i avsnittet Risker och riskhantering på sidorna 38 -41. Finansiella och rapporteringsrisker, däribland risken för fel i den finansiella rapporteringen, ingår i ERM-processen. Kontrollaktiviteter syftar till att förebygga, upptäcka och korri - gera fel och avvikelser i den finansiella rapporteringen vid varje rapporttillfälle. Billerud har en intern kontrollfunktion med syfte att säkerställa god internkontroll och kvalitet i den finansiella rapporteringen. Den interna kontrollfunktionen arbetar med att tillse att styrande dokument efterföljs, vilket är grunden för effektiv kontrollverksamhet inom huvudprocesserna för den finansiella rapporteringen genom granskning och uppföljning. Som en del i det interna kontrollarbetet genomförs utvärde - ringar av interna kontroller som innebär att respektive kontroll - ägare bedömer effektiviteten i sina kontroller. Bolaget har en ERM process samt en process för skadefö - rebyggande och koncernövergripande försäkringsprogram. Inom ramen för ERM identifieras väsentliga risker som kan påverka den finansiella rapporteringen och tillser att adekvata kontroller finns på plats. Kontrollmiljö Riskbedömningar Kontrollaktiviteter Information och kommunikation Uppföljningar BOLAGSSTYRNING 21 5 3 4 ÅRSREDOVISNING 2025 48 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 49 ===== Väsentliga risker rapporteras till styrelsen. För information kring finansiella risker och viktiga poster som är föremål för uppskattning och bedömning, se avsnittet Risker och riskhantering samt not 22. 4 Information och kommunikation Väsentliga styrande dokument av betydelse för den finansiella rapporteringen finns tillgängliga på Billeruds intranät och led - ningssystem. Berörda medarbetare informeras regelbundet om ändringar och uppdateringar av dessa dokument. Koncernens policyramverk följs upp kontinuerligt och har utvecklats under året för att säkerställa fullständighet och enhetlighet kring utformning, ägande och ansvar för uppdate - ringar som granskas årligen. Styrelsen har antagit åtta policyer. Direktiven har uppdaterats för att harmonisera med koncer - nens gemensamma policyer och arbetet med att anpassa pro - cesser och rutiner för att säkerställa enhetlighet och effektivitet. För att erhålla väsentlig information från medarbetarna finns det såväl formella som informella informationskanaler till koncernledningen och styrelsen. Exempelvis har Billerud en visselblåsarfunktion, till vilken anställda och externa parter kan rapportera misstänkta oegentligheter anonymt. Rapporteringen inkluderar möjligheten till anonym dialog mellan den som rapporterar och den som tar emot rapporten. Kanalen kallas för ”Speak-Up Line”. Det finns en kommunikations- och informationspolicy för extern kommunikation för att säkerställa att Billerud lever upp till högt ställda krav på korrekt information till finansmarknaden. 5 Uppföljningar Revisionsutskottet genomför förberedande arbete inför sty - relsens bedömning av den information som lämnas av kon - cernledningen och bolagets revisorer. I revisionsutskottets arbetsuppgifter ingår även att för styrelsens räkning se till att åtgärder vidtas avseende de brister och föreslagna åtgärder som identifierats i den externa revisionen, internrevisionen och av den interna kontrollfunktionen. För ytterligare information om revisionsutskottet och dess arbete, se avsnittet Bolagsstyrning inom Billerud. Internrevision Internrevisionsfunktionen rapporterar funktionellt till revisions - utskottets ordförande. Denna oberoende funktion hjälper Billerud att uppnå sina strategiska mål genom ett systematiskt, disciplinerat och riskbaserat angreppssätt för att utvärdera och bidra till effektiviteten i Billeruds styrning, riskhantering och internkontroll. ÅRSREDOVISNING 2025 49 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 50 ===== Koncernledning Ivar Vatne Koncernchef och VD Utbildning: Civilekonom, Norges Handelshögskola NHH. Anställd år: 2019 Född: 1978 Andra uppdrag: – Bakgrund: CFO, Billerud. CFO, Arla Foods UK Ltd. CFO, Arla Foods AB. VP Finance Europe Region, Fiskars. Olika befatt- ningar inom Procter & Gamble (P&G) under tio år. Aktieinnehav 1: 51 658 Andrei Krés CFO Utbildning: Masterexamen i Finans, Lunds Universitet. Anställd år: 2011 Född: 1986 Andra uppdrag: – Bakgrund: VP Group Finance, Treasury Director, Investor Relations Manager, Business Controller, Billerud. Aktieinnehav 1: 9 780 Paulina Ekvall Executive Vice President Human Resources, Brand & Communications Utbildning: Kandidatexamen, Linjen för Personal- och Arbet- slivsfrågor, Lunds Universitet. Anställd år: 2017 Född: 1968 Andra uppdrag: – Bakgrund: Sr. Director HR, Arla Foods AB. VP HR, Unilever. HR Director, Johnson & Johnson Consumer. HR Director, Pfizer Health AB. Aktieinnehav 1: 20 964 Andreas Mattsson Executive Vice President Legal & Strategic Projects Utbildning: Jur. kand. Lunds universitet. Anställd år: 2013 Född: 1978 Andra uppdrag: Styrelsele- damot i Kollegiet för svensk bolagsstyrning. Styrelseleda - mot i Bergvik Skog Öst. Bakgrund: Senior Associate, Advokatfirman Cederquist. International Visiting Attorney, Skadden Arps. Aktieinnehav 1: 11 645 Douglas Schwartz President, Billerud North America Utbildning: Kandidatexamen i företagsekonomi, Wake Forest University. Anställd år: 2024 Född: 1965 Andra uppdrag: – Bakgrund: VP och GM, Sonoco Rigid Packaging. VP och GM, Sonoco Tube & Core. GM Recy- cling, International Paper, GM Recycling, Containerboard and Corrugated Sheets, Weyer- haeuser. Director of Sales, Wil- lamette Industries. Sales och Sales Management, Champion International. Aktieinnehav 1: 17 924 1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026. ÅRSREDOVISNING 2025 50 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 51 ===== Koncernledning Brian Boland Deputy President och Senior Vice President Sales & Market- ing, Billerud North America Utbildning: Filosifie kandidat- examenen, The College of St. Scholastica. Anställd år: 2023 Född: 1973 Andra uppdrag: – Bakgrund: Sr VP Marketing & Cartonboard Billerud North America, VP, Strategy & Com- munication, VP Government Affairs and Corporate Initia - tives, ND Paper. VP, Specialty Papers & New Product Devel- opment, Sr. Director, Strategy, Marketing & New Product Development, Catalyst Paper. Strategy Director, Director, Mill Order Management, Marketing Manager, Catalog, Magazine and Book Segments, NewPage Corporation. Aktieinnehav 1: 2 615 Jaakko Nikkilä President Billerud Europe Utbildning: Master i industriell ekonomi, Helsingfors tekniska högskola. Anställd år: 2025 Född: 1967 Andra uppdrag: – Bakgrund: EVP Specialty Papers, SVP Specialty Papers ENA , VP Sales, Fine & Spe- cialty Papers APAC, VP Con- verters, Paper Business Group, Area Sales Director, APAC Converters, Paper Business Group på UPM. Aktieinnehav 1: 10 024 Tor Lundqvist Senior Vice President Operations Billerud Europe Utbildning: Civilingenjör i kemiteknik, Kungliga Tekniska Högskolan. Anställd år: 2025 Född: 1971 Andra uppdrag: – Bakgrund: VP Pulp & Paper, JD Irving. Tillförordnad President och SVP operations Billerud North America, EVP Oper - ations Billerud Europe, Mill Director Billerud Skärblacka, Mill Director Stora Enso Hylte. Aktieinnehav 1: 24 306 Sofia Hedevåg Executive Vice President Sustainability & Public Affairs Utbildning: Magister i före- tagsekonomi, Handelshög - skolan Stockholm. Anställd år: 2025 Född: 1980 Andra uppdrag: – Bakgrund: SVP Sustainabil- ity på Gränges, VP Group Business Control på Swedish Match, Director Corporate Sus- tainability & Business Analysis på Swedish Match, Manage- mentkonsult KW Partners. Aktieinnehav 1: 5 000 1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026. ÅRSREDOVISNING 2025 51 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 52 ===== Styrelse Jan Svensson Styrelseordförande sedan 2021, ordförande i ersättningsut - skottet Utbildning: Civilekonom, Handels högskolan i Stockholm. Född: 1956 Andra uppdrag: Styrelseord - förande i Securitas AB och Fagerhult AB. Styrelseledamot i Herenco Holding AB. Bakgrund: VD, Investment AB Latour (2003–2019). VD, AB Sigfrid Stenberg (1986–2002). Aktieinnehav 1: 50 000 Beroende/Oberoende: Ober- oende av bolaget och lednin- gen, oberoende av bolagets större ägare. Regi Aalstad Styrelseledamot sedan 2023, ledamot i revisionsutskottet Utbildning: Bachelor of Busi- ness Administration, Florida Atlantic University. MBA i Inter- national Business, University of Michigan. Född: 1964 Andra uppdrag: Styrelsele- damot i McBride Plc, C-Loop Packaging AB och Gmelius SA. Rådgivare inom ledarskapsut - veckling och Private Equity. Bakgrund: Mångårig erfaren- het av seniora positioner i FMCG-bolaget Procter & Gamble, både i Norden och internationellt, inkluderande rollen som GM och VP Europe, Asia och CEEMEA inom Paper and Hygiene. Styrelseuppdrag i flera globala bolag, såsom Ontex, Telenor och Geberit. Aktieinnehav 1: 10 700 Beroende/Oberoende: Obero- ende av bolaget och ledningen, oberoende av bolagets större ägare. Florian Heiserer Styrelseledamot sedan 2022, ordförande i revisionsutskottet Utbildning: Masterexamen i före- tagsekonomi, Vienna University of Economics and Business. Certifikat i Global Management, INSEAD. Ingenjör i biomedicin, TGM College of Electronics i Wien. Född: 1981 Andra uppdrag: Co-CEO i FRA- PAG Beteiligungsholding AG. CFO, HKW Group. Styrelseleda- mot i HKW Privatstiftung, MIKA Privatstiftung och FRAPAG America Inc. Bakgrund: VD i Buy-Out Central Europe II Beteiligungs-Invest AG. Styrelseledamot i Billerud Venture AB. Rådgivande styrelseledamot i Atterbury S.A., Alternapak Holding B.V., Chemson Polymer-Additive AG, Buy-Out Central Europe II Beteiligungs- Invest AG. Aktieinnehav1: 30 002 000 (eget och närstående, inkl. 30 000 000 aktier via FRAPAG Beteiligung- sholding AG). Beroende/Oberoende: Oberoende av bolaget och ledningen, bero- ende av bolagets större ägare. Magnus Nicolin Styrelseledamot sedan 2022, ledamot i revisionsutskottet Utbildning: MBA, Wharton – University of Pennsylvania. BSc, Handelshögskolan i Stockholm. Född: 1956 Andra uppdrag: Styrelseord - förande i Munters Group AB och Hexatronic Group AB. Styrelse - ledamot i FAM AB. Bakgrund: VD, Ansell Limited. President, Europe, Middle East, Africa and Asia Pacific, Newell Rubbermaid Inc. VD, Esselte Business Systems Inc. Executive VP och Divisionschef, Esselte Business Systems Inc. Ledande befattningar i Bayer AG, Pitney Bowes Inc. och McKinsey & Company. Industriell rådgivare till flera private equity-bolag och uppdrag i olika styrelser såsom Primix, Esselte, Isaberg-Rapid och Ansell. Aktieinnehav 1: 25 000 Beroende/Oberoende: Ober- oende av bolaget och ledningen, oberoende av bolagets större ägare. Victoria van Camp Styrelseledamot sedan 2017, ledamot i ersättningsutskottet Utbildning: Civilingenjör maskin- teknik och tekn. dr. maskinele- ment, Luleå tekniska universitet. Född: 1966 Andra uppdrag: Styrelseord - förande i LumenRadio AB. Styrelseledamot SR Energy AB, AssaAbloy AB, Alleima AB och Chalmersstiftelsen. Adjungerad professor vid Luleå Tekniska Universitet. Bakgrund: Styrelseledamot i VBG Group AB och PREERA. CTO and President, Technology, Director of Industrial Market Technology & Solutions, Director of Product Innovation Lubrica- tion BU och flera andra befatt- ningar inom SKF Group. Aktieinnehav 1: 4 041 Beroende/Oberoende: Obero- ende av bolaget och ledningen, oberoende av bolagets större ägare. 1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026. ÅRSREDOVISNING 2025 52 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 53 ===== Styrelse Andreas Blaschke Styrelseledamot sedan 2024 Utbildning: Doktorsexamen i juri- dik, University of Vienna. Master i företagsekonomi, Vienna Univer- sity of Economics and Business. Född: 1961 Andra uppdrag: Styrelseledamot i TCPL Packaging Ltd., India. Styrelseledamot i SFC Energy AG, Tyskland. Rådgivare inom Private Equity. Bakgrund: Styrelseledamot i Mayr-Melnhof Karton AG. VD, MM Packaging. President, ECMA (European Carton Makers Association). Styrelseledamot i Deutsches Verpackungsinstitut. VP, ProCarton. Aktieinnehav 1: 4 100 Beroende/Oberoende: Obero- ende av bolaget och ledningen, oberoende av bolagets större ägare. Gunilla Saltin Styrelseledamot sedan 2025 Utbildning: Executive MBA, Han- delshögskolan i Stockholm. PhD i kemiteknik, University of Idaho, USA. MSc i kemiteknik, Kungliga Tekniska högskolan, Stockholm. Född: 1965 Andra uppdrag: Styrelseledamot i Gränges AB. Bakgrund: Managing Director för Tata Steels Downstream Europe. Styrelseledamot i LKAB, Holtab AB, Flügger AS, Linnaeus University, Mistra SWECIA, Skogsindustrierna och IVL AB. Flerårig erfarenhet från pap - pers- och förpackningsindustrin genom roller som VD för Mondi Groups Uncoated Fine Paper business area och Technical and Sustainability Director för Mondi Group. Roller inom Södra Cell Group, inklusive Executive Vice President på Södra Cell och Mill Manager för Södra Cell Värö. Aktieinnehav 1: 2 400 Beroende/Oberoende: Obero- ende av bolaget och ledningen, oberoende av bolagets större ägare. Magnus Axelsson Styrelseledamot sedan 2025, arbetstagarrepresentant PTK Utbildning: Fyraårig teknisk linje. Född: 1971 Bakgrund: Förbättringsledare Gävle bruk, tidigare operatör och gruppchef. Ordförande för Ledarna Gävle. Styrelseledamot i Ledarna STI. Styrelseledamot Ekmanska stiftelsen. Diverse lokala fackliga uppdrag. Aktieinnehav 1: 120 Nicklas Johansson Styrelseledamot sedan 2017, arbetstagarrepresentant Pappers Utbildning: Gymnasieekonom. YTH-utbildning inom papper och massa. Född: 1968 Andra uppdrag: Ordförande i Pappers avd 165. Aktieinnehav 1: – Bo Knöös Styrelsesuppleant sedan 2017, arbetstagarrepresentant Pappers Utbildning: Massa- och pappersteknik, Karlstad uni - versitet. Född: 1964 Andra uppdrag: Ordförande Pappers avd 96. Aktieinnehav 1: – 1 Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026. ÅRSREDOVISNING 2025 53 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 54 ===== Rapporten är upprättad i enlighet med European Sustainability Reporting Standards (ESRS) enligt kraven i Corporate Sustainabi- lity Reporting Directive (CSRD) samt EU:s taxonomiförordning, som är införlivade i den svenska årsredovisningslagen. Allmänt 55 ESRS 2 Allmän information 55 Miljöinformation 69 E1 Klimatförändringar 69 EU:s taxonomiförordning 82 E2 Miljöförorening 83 E3 Vattenresurser och marina resurser 88 E4 Biologisk mångfald och ekosystem 90 E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi 97 Samhällsansvarsinformation 102 S1 Den egna arbetskraften 102 S2 Arbetstagare i värdekedjan 116 S3 Berörda samhällen 120 S4 Konsumenter och slutanvändare 124 Bolagsstyrningsinformation 127 G1 Ansvarsfullt företagande 127 Hållbarhetsnoter 136 Hållbarhetsrapport Vägledning för läsning av hållbarhetsrapporten: • Rapporten är strukturerad i fyra huvudkapitel: allmän information, miljöinformation, samhällsansvarsinforma - tion och bolagsstyrningsinformation, följt av detalje - rade hållbarhetsnoter. • Varje avsnittsrubrik innehåller en motsvarande ESRS- kod som anger vilken standard innehållet hänför sig till. ÅRSREDOVISNING 2025 54 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapportÅRSREDOVISNING 2025 54 ===== SIDA 55 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ESRS 2 Allmänna upplysningar Billerud har utarbetat sin hållbarhetsrapport baserat på Euro - pean Sustainability Reporting Standards (ESRS) i enlighet med implementeringen av Corporate Sustainability Reporting Direc - tive (CSRD) i svensk lagstiftning.1 Hållbarhetsrapporten har upprättats på samma konsoliderade grund som de finansiella rapporterna. Se revisorns granskningsberättelse på sidan 199. Dubbel väsentlighet och täckning av värdekedjan Grunden för Billeruds hållbarhetsrapport är vår dubbla väsent - lighetsbedömning som beskrivs på sidan 68. Billeruds hållbar - hetsrapport täcker vår värdekedja i följande utsträckning: • Dubbel väsentlighetsbedömning: Bedömningen omfattar Billeruds egna verksamhet och aktiviteter uppströms och nedströms i värdekedjan. • Policyer: Billerud styrs av ett ramverk av policyer och direk- tiv. Alla policyer och direktiv gäller för Billerud och koncer- nens kontrollerade dotterbolag. De gäller för medarbetare, konsulter, entreprenörer och andra personer som arbetar på uppdrag av Billerud. En del policyer och direktiv gäller även för utvalda aktörer Billeruds värdekedja. Detta gäller till exempel Billeruds uppförandekod, uppförandekoden för leverantörer, vedanskaffningsdirektivet och inköpsdirektivet. Policyerna och utvalda dirketiv finns tillgängliga på Billeruds BP-1 Allmän grund för utarbetandet av hållbarhetsrapporten BP-2 Upplysningar med avse ende på särskilda omständigheter Uppskattningar av värdekedjan Billeruds hållbarhetsrapport innehåller följande mått som är baserade på indirekta källor eller uppskattningar: • E1-6 – scope 3-utsläpp: Se E1-6 på sidan 80 för upplysningar av metodik som tillämpats för redovisade mått. Potentiella förbättringar av måttens noggrannhet innefattar att få tag på mer ändamålsenliga och leverantörsspecifika utsläppsfak - torer. Detta är särskilt viktigt för scope 3.1-utsläpp (inköpta varor och tjänster). Källor till osäkerhet i uppskattning och utfall Utöver uppströms och nedströms mått som inkluderas i beräk - ningar för scope 3-utsläpp, har inga kvantitativa eller monetära belopp bedömts vara föremål för en hög grad av mätosäkerhet. Ändringar av hur hållbarhetsinformation utarbetas eller presenteras • Billerud har uteslutit sin påverkan och relaterade upplys - ningar kopplade till ämnen som inger betänkligheter och ämnen som inger mycket stora betänkligheter (E2-5) som ett resultat av den årliga översynen av den dubbla väsentlighets - bedömningen. • Två tidigare separata påverkansområden, ett som rör förvalt - ning av förbindelser med leverantörer under G1 och ett annat som rör arbetsvillkor för arbetstagare i värdekedjan under S2, har slagits samman till ett påverkansområde under G1. Denna omstrukturering visar tydligare påverkan i Billeruds värdekedja och är bättre anpassad till relevanta mätetal. Rapportering av fel under tidigare perioder Billerud har retroaktivt justerat elförbrukningen för ett av sina dotterbolag. De biogena utsläppen har också justerats något på grund av ett identifierat fall av dubbelrapportering. Ett rapporterat utsläpp till vatten har även omräknats för 2024. Se 1 Denna rapport tillämpar kontinuerligt begreppet hållbarhetsrapport istället för ESRS-termen hållbarhetsförklaring , samt begreppen påverkan eller påverkansområden istället för ESRS-termen inverkningar. 2 FSC-C004906, FSC-C020000, FSC-C108771, FSC-C108782, FSC-C014984. FSC-C023846, FSC-C219101, FSC-C113010 3 PEFC/05-33-114, PEFC/05-33-136, PEFC/05-33-135, PEFC/05-33-137, PEFC/29-31-92, PEFC/05-31-78, PEFC/05-33-361, PEFC/02-31-216 hemsida och intranät. Övriga direktiv finns enbart tillgängliga på Billeruds intranät. • Åtgärder: Billeruds åtgärder omfattar den egna verksam - heten och i vissa fall hela koncernens värdekedja. Några exempel är samarbete med leverantörer, kunder och part - ners för att minska påverkan relaterat till klimat och biologisk mångfald, samarbete med entreprenörer och arbetstagare i värdekedjan för att minska arbetsmiljörelaterad påverkan och samarbete med leverantörer för att upprätthålla hållbara verksamhetsmetoder. • Mått och mål: Vissa av Billeruds mått och mål täcker delar av koncernens värdekedja. Dessa mål inkluderar indirekta utsläpp av växthusgaser (scope 3) och gruppcertifierade skogsägare i Billeruds gruppcertifikat för FSC ®2 och PEFC3. De innefattar även säkerhetsrelaterade mål som presenteras i S1-5 på sidan 115 samt mål kopplade till vår uppförandekod för leverantörer och leverantörsbedömningar, vilka presente - ras i S2-5 på sidan 119 och i G1-2 på sidan 132. Billerud har inte utelämnat någon information som har att göra med immateriella rättigheter, know-how, resultat av innovation eller någon upplysning som beror på ny utveckling eller frågor som aktualiserats under förhandlingar med koncernens med - lemsstat (Sverige). ÅRSREDOVISNING 2025 55 ===== SIDA 56 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport typen och omfattningen av omräkningarna under E1-6 på sidan 81 och E2-4 på sidan 87. Införlivande genom hänvisning Följande upplysningskrav eller datapunkter har införlivats genom hänvisning: • SBM-1 40 (a) i. och 40 (a) ii.: Beskrivningen av betydande pro- dukter och marknader beskrivs mer utförligt under rubriken finansiell översikt i förvaltningsberättelsen. Se sidan 32. • SBM-1 40 (g): De främsta förestående utmaningarna kopplat till Billeruds strategi och strategins relation till hållbarhetsfrå - gor beskrivs mer utförligt under avsnittet risker och riskhante - ring på sidan 38. Upplysningar från annan lagstiftning eller standarder Billerud är certifierade i enlighet med flera ISO -standarder som omfattar centrala hållbarhetsfrågor såsom kvalitet, miljöansvar samt hälsa och säkerhet i verksamheten. Vi följer även erkända certifieringssystem för ansvarsfullt inköp av vedråvara. Detaljer om våra certifieringar presenteras i hållbarhetsnoterna, se Hn1, på sidan 136. Dessutom utgör denna rapport Billeruds årliga rapportering till FN:s Global Compact, Communication on Progress. Rapporten innehåller även upplysningar baserade på Billeruds rappor - tering till Carbon Disclosure Project (CDP) och Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD). GOV-1 Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll Sammansättning av Billeruds styrelse Styrelsen är bolagets högsta förvaltningsorgan under bolags - stämman. Billeruds styrelse består av sju ledamöter och två arbetstagarrepresentanter. Ytterligare en arbetstagarrepre - sentant är styrelsesuppleant. Arbetstagarrepresentanterna representerar Svenska Pappersindustriarbetareförbundet och Förhandlings- och samverkansrådet PTK. Med undantag för arbetstagarrepresentanterna och deras suppleanter är samtliga sju (100%) styrelseledamöter externa och oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. Sex av sju (86%) styrelseledamöter är oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare. Styrelsens sammansättning uppfyl - ler kraven på oberoende enligt Svensk kod för bolagsstyrning. Tre av sju styrelseledamöter (43%) är kvinnor och fyra är män (57%). Styrelsens könsfördelning, definierad som det genom- snittliga förhållandet mellan kvinnliga och manliga styrelsele - damöter, ligger därmed på 75%. För närmare information kring Billeruds styrelse och arbetstagarrepresentanter, se avsnittet styrelse under bolagsstyrning på sidan 52. Relevant erfarenhet Billeruds styrelseledamöter har erfarenhet som är relevant för koncernens sektorer, produkter och geografiska platser. Det innefattar kunskap om verksamheten, inklusive branscher - farenhet inom papper och förpackningar, konsumentvaror och industriell tillverkning. Deras erfarenhet stäcker sig över Europa, Asien, Amerika och Norden. Detta säkerställer omfat - tande insikter om internationella marknader och verksam - heter. Arbetstagarrepresentanterna har såväl bransch- som Billerud-specifik erfarenhet. Dessutom innehar styrelsen en bred kompetens inom håll - barhet. En ledamot har en stark bakgrund inom teknik för den gröna omställningen, medan andra bidrar med djup erfarenhet inom hållbara pappers- och förpackningslösningar. Vidare har styrelsen bred kunskap om efterlevnadsfrågor och bolagsstyr - ning, inklusive hållbarhetsrelaterade frågor såsom etisk affärs - verksamhet och antikorruption. Sammansättning av Billeruds koncernledning Koncernledningen, utsedd av VD, består av nio verkställande representanter från verksamheten: VD, Chief Financial Officer (CFO), EVP Human Resources (HR) & Communications, EVP Sustainability & Public Affairs, EVP Legal & Strategic Projects, President Billerud Europe, SVP Operations Billerud Europe, President Billerud North America och Deputy President Bille - rud North America. Det finns inga arbetstagarrepresentanter i koncernledningen. Två (22%) av nio medlemmar är kvinnor och sju (78%) medlemmar är män. Relevant erfarenhet Billeruds koncernledning har omfattande erfarenhet av olika sektorer, produkter och geografiska platser. I koncernled - ningen finns personer med bakgrund inom ekonomi, produk - tion, juridik och efterlevnad, personalfrågor och hållbarhet. Koncernledningen har en djupgående kunskap inom olika aspekter av verksamheten och industrin. Deras breda erfaren - het ger god förståelse för strategiskt och operativt ledarskap, inklusive efterlevnad av etiska standarder och korruptions - bekämpning. Billeruds EVP Sustainability & Public Affairs har erfarenhet av hållbarhetsledarskap vilket säkerställer att Bille - ruds hållbarhetsagenda integreras i hela verksamheten. Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roller Billeruds styrelse Billeruds styrelse är det högsta organet som övervakar hållbarhet inom Billerud. Billerud tillämpar Svensk kod för bolagsstyrning. Styrelsen ansvarar för att identifiera och säkerställa att Billerud utarbetar sin årsredovisning i enlighet med den svenska implementeringen av Corporate Sustaina - bility Reporting Directive (CSRD) och European Sustainability Reporting Standards (ESRS). Styrelsens roll beskrivs i Arbets - ordning för styrelsen. ÅRSREDOVISNING 2025 56 ===== SIDA 57 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport arbetet med finansiella rapporter och hållbarhetsrapporten och se till att tillämpliga redovisningskrav uppfylls. Internal Audit & Internal Control-funktionens mandat framgår av direktivet om riskhantering. Funktionen för Internal Audit & Internal Control rapporterar till ordföranden för revisionsutskottet och till CFO, och samarbetar med Sustainability & Public Affairs-funktionen för att säkerställa överensstämmelse mellan Billeruds Enter - prise Risk Management (ERM) ramverk och processen för dub - bel väsentlighetsbedömning. VD och koncernledning VD ansvarar för den löpande ledningen av bolagets affärs - verksamhet, på styrelsens uppdrag, och för att implementera operativa instruktioner och policyer. Uppdraget beskrivs i Styrelsens instruktion för den verkställande direktören. VD och koncernledningen ansvarar för den löpande verksamheten samt för implementering av mål och strategier som fastställs av styrelsen, inklusive hållbarhetsmål- och strategier kopplat till påverkansområden, risker och möjligheter. EVP Sustainability & Public Affairs ansvarar för att säkerställa att påverkan, risker och möjligheter integreras i Billeruds strate - giska styrning. Koncernledningen rapporterar regelbundet till styrelsen enligt en överenskommen planering. Ledningsgrup - pen sammanträder normalt en eller två gånger per månad för att granska de ekonomiska och hållbarhetsrelaterade resulta - ten för föregående månad, uppdatera prognoser och planer samt diskutera strategiska och operativa aktiviteter och frågor. Sustainability & Public Affairs- funktion Billeruds Sustainability & Public Affairs-funktion leds av EVP Sustainability & Public Affairs och ansvarar for att driva utveck - lingen och implementeringen av Billeruds hållbarhetsagenda, som baseras på företagets dubbla väsentlighetsbedömning och dess väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter. Funktionen ansvarar även för att sätta mål, hantera intressentdi - aloger, säkerställa transparent rapporting och kommunikation samt genomföra den dubbla väsentlighetsbedömningen. Funk - tionen Sustainability & Public Affairs består av specialister med ansvar för områden kopplade till miljöfrågor, energifrågor och kvalitetsfrågor samt hållbarhetsrapportering, strategi och ana - lys. Funktionens mandat fastställs av hållbarhetspolicyn. EVP Sustainability & Public Affairs rapporterar regelbundet framsteg relativt hållbarhetsmål och presenterar årligen till koncernledningen och styrelsen om förändringar av väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter samt om implemen - teringen av policyer och åtgärder. Billeruds styrelse ansvarar också för att godkänna bolagets affärsstrategi, som innefattar att tillvarata långsiktiga intressen samt hållbarhetsmål och resultat. Billeruds styrelse godkänner Billeruds policyer, incitamentsprogram och ersättningsmål som är kopplade till hållbarhet. Styrelsen övervakar koncernens nyckeltal, som innefattar finan - siella mål och hållbarhetsmål. Dessa presenteras på sidan 26. Hållbarhetsfrågor följs upp och diskuteras kontinuerligt vid sty - relsemöten, och styrelsen avsätter normalt minst ett möte per år för en fördjupad genomgång av relevanta hållbarhetsteman. Styrelsen bjuder in EVP Sustainability & Public Affairs för att få mer information om hållbarhetsfrågor vid utvalda möten. Valberedning Billeruds valberedning består av fyra ledamöter utsedda av Billeruds största aktieägare. Valberedningens huvuduppgift är att föreslå kandidater för inval i styrelsen. Valberedningens mandat framgår av Instruktionen för valberedningen. Valbered - ningen har i sitt arbete med att föreslå kandidater till styrelsen tillämpat regel 4.1 i Svensk kod för bolagsstyrning. Valbered - ningen har därför beaktat behovet av mångfald och bredd inom styrelsen avseende kompetens, erfarenhet, bakgrund och könsfördelning. Valberedningen har även beaktat styrelsens förmåga att säkerställa att Billerud bedriver sin verksamhet på ett hållbart sätt. Revisionsutskott För att stödja styrelsen i sin uppgift att övervaka revisionsfrågor har styrelsen utsett ett särskilt revisionsutskott. Revisions - utskottets arbete regleras i Arbetsordning för revisionsutskot - tet. Revisionsutskottet har en huvudsakligen förberedande och administrativ roll och ansvarar för tillsynen av både finansiell rapportering och hållbarhetsrapportering och att säkerställa att Billerud revideras professionellt, effektivt och självständigt. Det är revisionsutskottets ansvar att hålla sig informerad om den externa granskningen av hållbarhetsrapporten och att granska och övervaka revisorns opartiskhet och oberoende. Internal Audit & Internal Control-funktion Internal Audit & Internal Control-funktionen stödjer Billerud att uppnå sina strategiska mål. Det systematiska, disciplinerade och riskbaserade tillvägagångssättet hjälper oss att utvärdera och bli mer effektiva i vår bolagsstyrning, riskhantering och interna kontroll. Här ingår också att säkerställa tillförlitligheten i ÅRSREDOVISNING 2025 57 ===== SIDA 58 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport GOV-2 Information som lämnas till och håll- barhetsfrågor som behandlas av företagets förvaltnings-, lednings- och tillsynsorgan Styrelse Styrelsen har vanligtvis omkring sju ordinarie styrelsemöten per år. VD ger en verksamhets- och strategiuppdatering vid varje styrelsemöte, inklusive hållbarhetsfrågor när så är rele - vant. Dessutom genomför styrelsen vanligtvis en fördjupad genomgång av hållbarhetsfrågor en gång per år. Under 2025 delgavs styrelsen information kopplat till hållbarhetsrelaterade påverkansområden, risker och möjligheter gällande klimat - förändringar, vatten, biologisk mångfald, resursanvändning och cirkulär ekonomi, den egna arbetsstyrkan, säkerhet samt affärsetik. Dessutom fick revisionsutskottet information om regulatoriska uppdateringar kopplade till relevanta ramverk för hållbarhetsrapportering. Billeruds EVP Sustainability & Public Affairs presenterar uppdateringar om relevanta påverkansområden, risker och möjligheter under styrelsens fördjupade genomgångar av håll - barhetsfrågor. Dessa uppdateringar inkluderar utvecklingen gällande implementeringen av policyer, åtgärder och framsteg mot mål kopplat till väsentliga påverkansomården, risker och möjligheter. Styrelsen godkänner alla koncernpolicyer och granskar dem årligen, inklusive policyer relaterade till väsent - liga påverkan, risker och möjligheter. Detta inkluderar inte uppförandekoden för leverantörer. Den godkänns vid behov av koncernledningen. I tillägg delegeras godkännandet av kon - cernövergripande verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy till VD. Koncernledning Koncernledningen sammanträder en till två gånger i månaden och hållbarhetsfrågor beaktas regelbundet. Framsteg och mål granskas månatligen. Under 2025 informerades koncernled - ningen om samma påverkansområden, risker och möjligheter som beskrivits för styrelsen. EVP Sustainability & Public Affairs ansvarar för att säkerställa att väsentliga hållbarhetsfrågor och påverkan, risker och möjligheter hanteras inom Billeruds stra - tegi- och riskhanteringsprocess. GOV-3 Integrering av håll barhets - relaterade resultat i incitaments system Billerud har infört incitamentssystem och ersättningspolicyer kopplade till hållbarhetsfrågor. Vårt långsiktiga aktieprogram erbjuds medlemmar i koncernledningen och medarbetare i nyckelpositioner, medan vårt rörliga ersättningssystem erbjuds alla medarbetare i Region Europa och majoriteten av medarbe - tarna i Region Nordamerika. Informationen om Billeruds incita - ments- och prestationssystem i detta avsnitt överensstämmer med Billeruds Ersättningsrapport. Se ytterligare information om båda programmen nedan. Långsiktigt aktieprogram (incitament) Det långsiktiga incitamentsprogrammet (LTIP) har en löptid på tre år. Det finns för närvarande tre pågående långsiktiga incitamentsprogram: 2023, 2024 och 2025. Incitamentspro - grammet för 2025 är strukturerat för att främja både finansiella prestationsvillkor och ett hållbarhetsrelaterat prestationsvillkor kopplat till vårt vetenskapsbaserade mål för scope 1- och 2-utsläpp till 2030. Läs mer om våra vetenskapsbaserade mål på sidan 78 och LTIP på sidan 177. Minskningen av utsläpp av koldioxidekvivalenter beräknas utifrån den information som presenteras i Billeruds hållbarhetsrapport. Information om nivåer i relation till prestationsvillkor och utfallet av LTIP -pro- gram rapporteras retroaktivt. För LTIP 2025 är resultatvillkoren viktade så att 85% av tilldel- ningen baseras på uppfyllande av det finansiella resultatet, medan 15% av tilldelningen baseras på hållbarhet. Program - met föreslås till styrelsen av ersättningsutskottet och godkänns på bolagsstämman. Styrelsen har satt ett tröskelvärde och maxnivåer för varje prestationsvillkor. Om maxnivån uppnås kommer full tilldelning av aktier baserat på utfall att beviljas. Inga aktier tilldelas om tröskelvärdet inte uppnås. För resultat mellan dessa nivåer tilldelas aktier proportionellt på en linjär skala. Rörligt ersättningssystem Billeruds rörliga ersättningssystem erbjuds alla Billeruds medarbetare inom den europeiska verksamheten och en majoritet i den nordamerikanska, beroende på avtal. Detta innefattar koncernledningen. Programmet är kopplat till antin - gen Billeruds årliga mål för frånvaro på grund av skada (LTIFR) eller antal registrerbara skador (TRIFR) per miljon arbetade timmar. Målen inkluderar både egen arbetskraft och entre - prenörer, så som beskrivs i S1-5 på sidan 115. Ersättningsystemet anger en definierad tröskelnivå och en maxnivå. Om tröskelnivån inte uppfylls utbetalas ingen ersät - tning. Billeruds ersättningsutskott fastslår den rörliga ersättnin - gen för VD. VD fastställer programmet för övriga medarbetare. Den rörliga ersättningen för 2025 för att nå LTIFR-målet utgör maximalt 20% av den totala rörliga ersättningen för VD, ber - oende på resultat. För koncernledningen och övriga medar - betare varierar den rörliga ersättningen kopplad till LTIFR eller TRIFR mellan maximalt 10% och 20% av deras totala rörliga ersättning beroende på roll och funktion. LTIFR och TRIFR utgör resultatreferensvärden. Villkoren är godkända och uppdaterade därefter. Tabellen i hållbarhetsnot 2 (Hn2) på sidan 137 ger en detaljerad översikt över den information som presenteras i denna hållbar - hetsrapport avseende Billeruds rutiner för tillbörlig aktsamhet. GOV-4 Redogörelse för due diligence (tillbörlig aktsamhet) ÅRSREDOVISNING 2025 58 ===== SIDA 59 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport GOV-5 Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering Funktionen för Sustainability & Public Affairs ansvarar för grup - pens konsoliderade hållbarhetsrapportering och för att säker - ställa att risker kopplade till hållbarhetsrapporteringen bedöms och hanteras inom ramen för det interna kontrollsystemet. Riskhantering och riskbedömning Under 2025 fortsatte Billerud att formalisera sitt ramverk för intern kontroll av hållbarhetsrapportering på en konsoliderad nivå. Ramverket bygger på en riskbedömning av de kvantita - tiva upplysningarna i hållbarhetsrapporten. Riskerna prioriteras efter sannolikhet och påverkansgrad, i likhet med vårt ramverk för Enterprise Risk Management (ERM). Syftet med riskbedöm - ningen är att vägleda prioriteringen av interna kontroller på konsoliderad nivå. Ramverket ska också att göra det möjligt att upptäcka riskfaktorer och förbättra rapporteringsmetoderna. Billerud arbetar med förebyggande, undersökande och kor - rigerande kontroller. Förebyggande kontroller inkluderar till exempel instruktioner, definitioner, åtskillnad av arbetsuppgif - ter och systemkonstruktionsåtgärder. Undersökande kontroller är till exempel analytiska kontroller och rimlighetsbedömningar, så som analys av avvikelser i resultat från tidigare perioder. Principen om fyra ögon tillämpas vid flera punkter i våra data - flöden, till exempel för miljödata vid våra bruk samt i konsolide- ringsprocedurer. Korrigerande kontrollfunktioner är till exempel förändringar i system och analysmetoder. Externa kontroller tillämpas genom certifieringssystem. De viktigaste riskerna för 2025 överensstämmer med dem som identifierades under 2024. En av de främsta riskerna utgörs av diskrepansen mellan vissa rapporteringsprocesser, nyckeltal och metoder mellan Region Europa och Region Nordamerika. För det första finns det vissa operativa skillnader, till exempel relaterade till leverantörshanteringsprocesser. För det andra skapar olika legala och regulatoriska ramverk variationer i tillgängligheten och effektiviseringen av data. För att minska risken arbetar Billerud för att förbättra sina processer för att hanteringen ska bli likformig över hela verksamheten. Under 2025 har Billerud även vidareutvecklat dokumenteringen av hållbarhetsrapporteringsprocesser, som bland annat omfattar kartläggning av datakällor, organisatoriska enheter och kon - solideringsprocedurer. Detta kommer att göra rapporteringen mer enhetlig. En tredje stor risk rör manuell bearbetning av data. För varje åtgärd som presenteras i hållbarhetsrapporten passerar data ofta genom flera system, inklusive automatiska, halvautoma - tiska och manuella steg. En fjärde stor risk gäller formalisering och dokumentation av processer och ansvar för att säkerställa kontinuitet och minska risken för att bli beroende av enskilda personer. Den påbörjade implementeringen av ramverket för intern kontroll samt utvecklingen av processdokumentation är två initiativ som syftar till att minska denna risk. Risker och kontroller inom hållbarhetsrapportering rapporte - ras, om relevant, till styrelsen och koncernledningen i samband med generella hållbarhetspresentationer under hela året. Håll - barhetsrapporteringsrisker som har kommit fram inom ramen för den årliga översiktliga granskningen av hållbarhetsrappor - ten rapporteras vidare till styrelsen via revisionsutskottet. SBM-1 Marknadsställning, strategi, affärsmodell och värdekedja Affärsmodell Hållbarhet är kärnan i Billeruds affärsmodell. Billerud tillverkar högpresterande förpackningsmaterial som bidrar till ett koldi - oxidsnålt samhälle. Billeruds produkter tillverkas i tio produk - tionsanläggningar i Sverige, Finland och USA. Utöver kartong och papper säljer Billerud massa som inte används i egen pro- duktion. Alla anläggningar, utom konverteringsanläggningen Wisconsin Rapids och vårt bruk i Jakobstad är integrerade bruk som tillverkar såväl massa som papper eller kartong. Den 31 december 2025 hade Billerud 5 626 medarbetare på 17 marknader. De flesta är anställda i Sverige och USA. Läs mer om våra medarbetare i S1-6 på sidan 108. Billerud verkar globalt och har sina huvudmarknader i Europa och Nordamerika. Våra viktigaste produkter på den europeiska marknaden är vätskekartong, containerboard, förpacknings - kartong, kraftpapper och säckpapper. I Nordamerika säljer vi främst grafiskt papper, etikettpapper och avsalumassa. Våra kunder är ledande förpackningstillverkare över hela världen som levererar till sektorer som livsmedel, hälsovård, detaljhan - del, elektronik och andra förpackningssektorer. För ytterligare information om produkter och marknader, se den finansiella översikten på sidan 32. Billerud har inga produkter och tjänster som är förbjudna på vissa marknader. Billerud är inte verksamt inom fossila bränslen (kol, olja eller gas). Billeruds Way Forward-strategi Billeruds strategi Way Forward syftar till att skapa värde och uppnå finansiella, hållbarhetsrelaterade och säkerhetsmäs - siga mål. I Nordamerika ska Billerud fortsatt vara en ledande aktör inom grafiskt papper och samtidigt gradvis övergå till produktion av förpackningsmaterial. Koncernens strategiska investeringar görs i de amerikanska bruken för att stödja kar - tongproduktion. I Europa ligger fokus på att förbättra resultat genom att förbättra effektiviteten och fortsätta utveckla attrak - tiva erbjudanden av högpresterande förpackningsmaterial. De strategiska initiativen inkluderar att genomföra Evolution-pro - grammet, driva kostnadseffektivitet, bygga vinnande erbjudan - den, säkra en konkurrenskraftig tillgång på fiber och förbättra brukens effektivitet. Billerud främjar en prestationskultur och strävar efter effektiva arbetssätt och harmoniserade processer. ÅRSREDOVISNING 2025 59 ===== SIDA 60 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Alla Billeruds strategiska prioriteringar och initiativ är direkt eller indirekt relaterade till hållbarhetsfrågor såsom säkerhet, att begränsa vårt bidrag till klimatförändringarna och fortsatt utveckling av högpresterande pappers- och förpackningsma - terial. De främsta förestående utmaningarna beskrivs i avsnittet risker och riskhantering på sidan 38 och inkluderar exempelvis risker kopplade till politiska initiativ, lagar och förordningar samt utmaningen att säkra kostnadseffektiv vedråvara i Europa. Kri - tiska lösningar och projekt beskrivs i relevanta ämnes standarder. Hållbarhet inbäddat i allt vi gör Billerud integrerar hållbarhet i allt vi gör. Våra Way Forward -mål är nära kopplade till våra tre hållbarhetsfokusområden, som i sin tur stöds av fem hållbarhetsfundament. Tillsammans gör de det möjligt för Billerud att leverera inom alla dimensioner som krävs för långsiktig framgång. Fokusområden 1. Arbetsmiljö Arbetsmiljön för våra medarbetare och entreprenörer är Bille - ruds högsta prioritet. Vi ska fortsätta arbeta med säkerhetsut - bildning och förbättrade säkerhetsfrämjande beteenden tills vi når vår vision om noll arbetsskador. Läs mer i S1 – Den egna arbetskraften på sidan 111. 2. Samhälle med låga koldioxidutsläpp Billerud åtar sig att begränsa vårt bidrag till klimatförändring - arna. Vi hjälper våra kunder att minska sin klimatpåverkan genom att ersätta fossilbaserade förpackningsmaterial med våra återvinningsbara produkter som har ett lägre klimatav - tryck. Vi har dessutom en färdplan på plats för att minska utsläppen av växthusgaser från vår verksamhet i enlighet med Parisavtalet. Våra mål för att minska koldioxidutsläppen i både verksamheten och värdekedjan är godkända av Science Based Targets initiative. Läs mer i E1 – Klimatförändringar på sidan 69. 3. Ledare inom högpresterande pappers- och förpackningsmaterial Vi strävar efter att tillverka förnybara, återvinningsbara och högpresterande pappers- och förpackningsmaterial med lågt klimatavtryck. Läs mer i E5 – Resursanvändning och cirkulär ekonomi på sidan 97. Hållbarhetsfundament Resurseffektiv produktion Vi åtar oss att reducera lokala utsläpp till luft och vatten, att minimera avfall och att kontinuerligt förbättra resurseffektivite - ten i produktionen. Vi har exempelvis vidtagit åtgärder för att minska våra lokala utsläpp och vår vattenförbrukning. Läs mer i E2 – Miljöföreorening på sidan 83. Ansvarsfull vedråvara Billerud är beroende av vedråvara och vi arbetar aktivt för att minska påverkan på den biologiska mångfalden från skogs - bruk. Ett ansvarsfullt skogsbruk, där skogens samhällsrelate - rade och biologiska tillgångar skyddas, är nödvändigt för att säkerställa vedförsörjningen under många år framöver. Allt skogsbruk kan dock påverka den biologiska mångfalden och kan potentiellt påverka människor och samhällen. Läs mer i E4 – Biologisk mångfald och ekosystem på sidan 90 och S3 – Påverkade samhällen på sidan 120. Engagerande arbetsplatser Vi verkar för en engagerande arbetsplats genom att främja mångfald och inkludering bland medarbetarna och erbjuda möjligheter att utvecklas. Läs mer i S1 – Den egna arbetskraf - ten på sidan 102. Ansvarsfull leveranskedja Billerud köper in råvaror, vedråvara, kemikalier, transporter, produkter, energi och tjänster från sin globala leverantörsbas. En ansvarsfull leveranskedja innebär att alla inköpsbeslut måste följa principer för affärsetik och uppfylla fastställda hållbarhetskriterier. För att säkerställa detta genomför Billerud etablerade leverantörsbedömningar och engagerar sig i nära samarbete med leverantörer. Läs mer i S2 - Arbetstagare i vär- dekejdan på sidan 116 och i G1 – Ansvarsfullt företagande på sidan 127. Ansvarsfullt företagande Billeruds ambition är att agera ansvarsfullt i alla delar av vär- dekedjan, att bedriva verksamhet med integritet och i enlighet med tillämpliga lagar, regler och internationella standarder samt att använda vårt inflytande för att stärka ansvarsfullt företagande även utanför vår egen verksamhet. Läs mer i G1 – Ansvarsfullt företagande på sidan 127. ÅRSREDOVISNING 2025 60 ===== SIDA 61 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Värdekedja Billerud arbetar för att maximera sin positiva påverkan, mini - mera negativ påverkan och hantera risker och möjligheter längs värdekedjan. För att driva förändringar där de gör störst skillnad är samarbete med affärspartner och andra intressenter avgörande. En illustration över vår värdekedja visas på sidan 62. Uppströms värdekedja Vår uppströms värdekedja består av inköp av vedråvara samt andra insatsmaterial som behövs för vår verksamhet. Detta omfattar både leverantörer och underleverantörer. Vi samver - kar med skogsägare, skogsbolag och sågverk för att säkra avverkningskontrakt och med skogsbrukare och timmerentre - prenörer gällande skogsförvaltningsåtgärder. Vi samarbetar med direkta leverantörer för att anskaffa material såsom kemikalier, logistik och energi. Vi beaktar även aktörer längre ner i värdekedjan (nivå 2 och 3 i leveranskedjan) som förser våra leverantörer med material. Råmaterial som leve - reras till produktionsenheterna ingår också i vår uppströms värdekedja. Inflöden till verksamheten Billerud köper direkt och indirekt material, som vedråvara, kemikalier och energi. Vi arbetar med leverantörer över hela världen och det är viktigt att säkerställa att leverantörerna uppfyller våra högt ställda standarder för miljöhänsyn och etik. Vi anskaffar uteslutande vedråvara från ansvarfullt förvaltade skogar från både stora skogsägare och lokala leverantörer. Billerud engagerar sig i strategiska partnerskap med våra leverantörer för att upprätthålla en stabil och kostnadseffektiv leveranskedja. Egna aktiviteter Billerud tillverkar högpresterande pappers- och förpacknings - material på våra integrerade bruk i Region Europa och Region Nordamerika. Utöver vår produktionsverksamhet så bedriver vi centrala verksamhetsfunktioner såsom försäljning, inköp, HR och ekonomi. Endast en mycket liten del av Billeruds vedsför- sörjning från helägda skogar. Billeruds tillverkningsprocesser genererar överskott av förny - bar energi, som vi använder för att driva våra anläggningar och leverera fjärrvärme till närliggande samhällen. Vi återanvänder också biprodukter som råtallolja för produktion av biodrivmedel och energiåtervinning av vedrester. Detta tillvägagångssätt minskar avfallsströmmar, stärker lokal infrastruktur och minskar beroendet av fossil energi. Billerud har ett slutet återvinnings - system i sina bruk för att maximera materialutnyttjandet och minimera mängden avfall. Större delen av kemikalierna åter - vinns och återanvänds i massaprocessen, vilket minskar mäng - den kemiskt avfall och ökar effektiviteten. Nedströms värdekedja Vår nedströms värdekedja består av utgående transporter av produkter till kunder (förpackningstillverkare), våra kunders kunder (varumärkesägare) och slutkonsumenter över hela världen. Vår värdekedja slutar med att produkterna når slutet på sin livscykel och ska hanteras. Här ingår hantering av avfall som genereras i våra processer, samt återvinning och avfalls - hantering av de produkter vi släppt ut på marknaden. Billeruds återvinningsbara produkter är baserade på förnybart material. Pappersfibrer kan materialåtervinnas många gånger och kan därefter användas för energiåtervinning. Det krävs ett konti - nuerligt tillskott av nyfiber för att hålla återvinningskretsloppet igång. Utflöden från verksamheten Billerud producerar förnybara och återvinningsbara förpack - ningsmaterial som ska stödja en hållbar värdekedja. Våra hög - kvalitativa, lätta material kan användas i många sammanhang, från mat och dryck till lyxvaror och medicinska produkter. Våra produkter har ett lågt klimatavtryck, är återvinningsbara och bidrar till cirkulära flöden. Genom att återanvända material minskar vi avfall och miljöpåverkan. Det gynnar både kunder och samhälle. Fördelar för intressenter Billeruds verksamhet genererar värde för kunder, aktieägare och andra intressenter i värdekedjan, och bidrar samtidigt till omställningen till ett koldioxidsnålt samhälle. Kunder: Kunder drar nytta av våra högkvalitativa, förnybara och återvinningsbara material som kräver minskad materialan - vändning och därför minskar mängden växthusgasutsläpp. Investerare: Det finansiella överskottet från verksamheten används för att investera i produktions tillgångarna, betala utdelning till aktieägarna och ränta till långivarna. Naturen: Eftersom skogens förmåga att ta upp koldioxid avtar efter 60 års ålder är det viktigt att skogen sköts aktivt för att säkerställa långsiktigt maximal koldioxidupptagning. 1 Efter avverkning används alla trädets delar för olika ändamål. En del material används i Billeruds produkter, medan andra delar blir trävaror eller biprodukter som förädlas till bioenergi. Vi anskaf - far vedråvara endast från ansvarsfullt förvaltade skogar, med respekt för biologisk mångfald och för lokalsamhällen. Anställda och lokalsamhällen: Billerud stärker lokala eko- nomier genom att anställa medarbetare och skapa indirekta arbetstillfällen i områden där vi har produktionsanläggningar. Företaget hade 5 626 medarbetare den 31 december 2025, varav 3 972 i Region Europa, 1638 i Region Nordamerika och 16 i Asien. Vi engagerar oss i lokalsamhällena genom utveck - lingsinitiativ, genom att hantera invånarnas synpunkter och klagomål samt genom att främja en samarbetsinriktad lokal företagsmiljö. Bransch- och miljöorganisationer: Vi engagerar oss aktivt i branschorganisationer och samarbetar i miljöinitiativ, där vi bidrar till dialog om regelverk, utveckling av standarder och främjandet av en cirkulär ekonomi. 1 Källa: Sveriges Lantbruksuniversitet (SLU) (Umeå 2024), Skogsdata 2024 - Aktuella uppgifter om de svenska skogarna från SLU Riksskogstaxeringen, sidan 144 ÅRSREDOVISNING 2025 61 ===== SIDA 62 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Väsentliga standarder Väsentliga standarder Väsentliga standarder E1 Klimatförändringar E4 Biologisk mångfald och ekosystem E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi S2 Arbetstagare i värdekedjan S3 Berörda samhällen G1 Ansvarsfullt företagande E1 Klimatförändringar E2 Miljöförorening E3 Vattenresurser och marina resurser E4 Biologisk mångfald och ekosystem E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi S1 Den egna arbetskraften S2 Arbetstagare i värdekedjan S3 Berörda samhällen G1 Ansvarsfullt företagande E1 Klimatförändringar E4 Biologisk mångfald och ekosystem E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi S2 Arbetstagare i värdekedjan S4 Konsumenter och slutanvändare Vår värdekedja Vår värdekedja består av en kedja av uppströms aktiviteter, aktiviteter i egen verksamhet och nedströms aktiviteter. Varje steg nedan visar de affärsaktiviteter som utförs och/eller affärs - relationer som är involverade i vår värdekedja. Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning omfattar väsentlig påverkan, risker och möjligheter i hela vår värdekedja. Läs mer om påverkan, risker och möjligheter under SBM-3 på sidan 65. Uppströms Egen verksamhet Nedströms Nivå 1- leverantörer Ved- försörjning Logistik Affärs- verksamhet Kunder Konsumenter och slut användare Uttjänta produkter Skogsbruk Leverantörer på nivå 2 och 3 Distribution Bio- bränsleEnergi Värme Verksamhet ÅRSREDOVISNING 2025 62 ===== SIDA 63 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter Intressentdialog Billerud har en fortlöpande formell och informell dialog med interna och externa intressenter. Syftet med våra intressentdi - aloger är att samarbeta och få insikter från intressenter, samt att informera dem om vår verksamhet. Dialogerna spänner över olika kanaler och frågor. De hjälper oss att förstå hur vi kan möta intressenternas förväntningar, krav och behov. Lär - domar från våra kontakter med intressenter tas i beaktning i vår dubbla väsentlighetsbedömning, strategi och affärs - modellutveckling. Berörda intressenters synpunkter och intressen Styrelsen informeras om intressentdialoger och specifika händelser om detta är relevant för deras arbete, diskussioner och beslutsfattande. På motsvarande sätt informeras koncern - ledningen om specifika händelser i den mån det är relevant för deras beslutsfattande, till exempel när det gäller strategi - utveckling och målformulering. EVP Sustainability & Public Affairs ansvarar för att presentera sådan information till styrel - sen och koncernledningen. Ytterligare planerade steg Billerud planerar att utveckla en systematisk modell för intres - sentdialog som en del av en framtida fullständig översyn av sin dubbla väsentlighetsbedömning. Dessa åtgärder kommer sannolikt inte att ändra relationerna med intressenter. Inga andra justeringar avseende vår strategi och/eller affärsmodell förväntas eller planeras för att hantera specifika intressen och synpunkter från intressenter för 2026. Nyckelgrupper av berörda intressenter Detta stycke beskriver hur intressen, synpunkter och rättighe - ter hos personer i nyckelgrupper av berörda intressenter, enligt European Sustainability Reporting Standards (ESRS), påver - kar Billeruds strategi och affärsmodell i enlighet med kraven i SBM-2 från ämnesspecifika standarder. Konsumenters och slutanvändares synpunkter, intressen och rättigheter förmedlas till Billerud genom våra kunder och inkluderas på så sätt i den dubbla väsentlighetsbedömningen. De integreras även i vårt dagliga arbete samt i riskhantering, strategi och affärsutveck - ling. Synpunkter, intressen och rättigheter gällande den egna arbetskraften inkluderas i den dubbla väsentlighetsbedöm - ningen via insikter från ISO-processer, Enterprise Risk Mana - gement (ERM)-ramverket, intervjuer med HR-representanter samt lärdomar från medarbetarundersökningar, incidentrap - portering relaterad till arbetsmiljö och andra källor. De uppgif - ter som framkommer förs vidare genom lämpliga kanaler och forum och integreras i vår strategi och affärsmodellutveckling. Granskning av intressen och rättigheter för arbetstagare i vär - dekedjan återspeglas via samma rutiner som för anställda, med undantag för medarbetarundersökningen. Urbefolkningars rättigheter synpunkter och intressen ingår i den dubbla väsentlighetsbedömningen. Uppgifterna inhämtas från företrädare från vår Wood Supply verksamhet, som sköter kontakten med urbefolkningar i relevanta forum, till exempel genom samråd, och via certifieringsorgan. Urbefolkningar är dock inte direkt involverade i Billeruds strategiutvecklingspro - cess. Läs mer i standarderna S1 på sidan 112, S2 på sidan 117, S3 på sidan 122 och S4 på sidan 125. Intressenter, kanaler och fokusområden Intressentgrupper Huvudsakliga kontaktkanaler Huvudsakliga hållbarhetsfrågor Aktieägare, analytiker, potentiella investerare, skuldinvesterare Årsstämma, möten med investerare och analytiker, frågeformulär från analytiker, kapitalmarknadsdagar Långsiktig hållbar ekonomisk värdeutveckling, strategi, utma - ningar, riskhantering, klimatförändringar, miljöpåverkan, biodi - versitet, arbetspraxis, arbetsmiljö, etik, uppförandekod, hållbara innovationer, regler och förordningar Befintliga kunder, potentiella kunder, varumärkesägare Möten, regelbundna affärskontakter, nätverkande och samarbeten, mässor, seminarier, kundundersökningar, revisioner, frågeformulär från kunder Hållbar och stabil verksamhet, uppförandekod, ansvarsfullt skogs - bruk och certifieringar i leveranskedjan, våra produkters spårbar - het, miljöpåverkan från våra produkter och transporter, innovation, kvalitet, möjligheter till återanvänding och återvinning, medarbetar - nas arbetsvillkor, produkt- och livsmedelssäkerhetKonsumenter/slutanvändare Billerud har ingen direktkontakt med slutanvändare eller konsu - menter. Vi tar i första hand kontakt med våra kunder för att hantera eventuella produktproblem Befintliga medarbetare Arbetsplatsmöten och säkerhetsvandringar, möten med ledningen, teammöten, internutbildning, medarbetarundersökningar, intranä - tet, uppföljning av incidenter, utvecklingssamtal och dialoger Uppförandekod, affärsetik, ledarskap, kompetensutveckling, prestationsgranskning, utbildning och kompetensutveckling, sam - arbete, insatser för mångfald och mot diskriminering, arbetsmiljö, åtgärder för välbefinnande och hälsa, mänskliga rättigheter, balans mellan arbete och privatliv ÅRSREDOVISNING 2025 63 ===== SIDA 64 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Intressentgrupper Huvudsakliga kontaktkanaler Huvudsakliga hållbarhetsfrågor Fackliga representanter/arbetstagarrepresentanter Lokala samarbetsmöten, samarbetsforum på koncernnivå, europe - iska företagsråd, mångfaldsgrupp, samarbete med skyddsombud, arbetstagarrepresentanter i styrelsen Arbetsmiljö, kompetensutveckling, prestationsgranskning, anställ - ningsvillkor, mänskliga rättigheter, mångfald, organisatoriska för - ändringar Arbetstagare i leveranskedjan Dialog med legitimt utsedda företrädare hos våra leverantörer under våra urvalsprocesser och upphandlingsförfaranden, leverantörs - bedömningar, uppföljning och revisioner/förbättringsmöten, möten, utbildningar Arbetsrätt och mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, arbetsmiljö, håll - bar anskaffning, etik Entreprenörer Entreprenörens kontaktpunkt, incidentregistrering och -uppföljning, utbildningar, årlig entreprenörsundersökning (Nordamerika), upp - följningsaktiviteter, revisioner Arbetsmiljö, arbetsförhållanden, mänskliga rättigheter Partners (till exempel forskningsinstitut) Nära kontakter och utvecklingsprojekt Utveckla hållbara och resurseffektiva förpackningar, hållbara råva - ror, innovation, energieffektivitet, affärsmodeller, regler och politik Befintliga leverantörer Urvalsprocess och upphandlingsförfaranden, leverantörsbedöm - ningar, uppföljning och revisioner, möten och utbildningar Uppförandekod för leverantörer, krav, minskad miljöpåverkan hän - förlig till produkter och logistik, arbetsmiljö, mänskliga rättigheter och arbetstagares rättigheter, hållbar anskaffning, etik Långivare Personliga möten, finansiell kommunikation Resultat för långsiktigt hållbart ekonomiskt värde Berörda samhällen (lokalbefolkning och lokalsamhällen) Informationsmöten, event Utsläpp till luft och vatten, framtidsplaner för bruken, naturvårdsfrå - gor, skogsvård och rekreation Berörda samhällen (urbefolkningar) Samrådsmöten, samtal som en del av leverantörsrelationer, årliga granskningar av ledningen, certifieringsförfaranden/forum (FSC ® , PEFC, SFI® ) Naturvårdsfrågor, påverkan på renskötsel, skogsvård, bevarande och rekreationsområden, biologisk mångfald, mänskliga rättigheter och fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke avseende markanvändning, kulturell och ekonomisk egendom Skolor, universitet, framtida medarbetare Regelbundna kontakter och samarbete, karriärmässor på universi - tet och högskolor, studiebesök, föreläsningar, examensprojekt och uppsatser, nätverk Behov av kompetens, möjligheter till anställning, utbildningens innehåll, praktikantprogram, talanghantering, branschfrågor, håll - barhetspraxis, arbetsförhållanden, hållbara produkter och innova - tion, mångfald, företagskultur Myndigheter, ministerier, lagstiftare Kontakter med regionala och kommunala myndigheter, möten med beslutsfattare på EU-institutioner, dialogmöten, konsultationer, poli - tiskt engagemang och lobbyverksamhet Politiska frågor av betydelse för verksamheten, till exempel lagstift - ning avseende miljö, industri och transporter, utsläpp till luft och vatten, buller, energi, markfrågor, avfall, användning av kemikalier, skogsbruk, biologisk mångfald Externa revisorer, certifieringsorgan Revisioner, möten Lagstiftning och kriterier, ISO-certifieringar, FSC ® , PEFC och SFI®, naturvårdsfrågor Branschorganisationer Arbetsgrupper, ledningsfunktioner, förfrågningar, informations - möten, utvecklingsarbete, politiskt engagemang Lagstiftning, energi och klimat, naturen, forskningsfrågor, standar - disering, cirkulär ekonomi, avfallsdirektiv, bioekonomi, biologisk mångfald, biobaserade produkter, branschens mål, policyer och strategier ÅRSREDOVISNING 2025 64 ===== SIDA 65 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Under arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen identifierade Billerud väsentliga hållbarhetsrelaterade påver - kan för människor och miljö i vår verksamhet och värdekedja. Vi har också identifierat väsentliga risker och möjligheter kopp - lade till hållbarhetsfrågor i vår verksamhet. Väsentliga påver - kansområden, risker och möjligheter (IRO:er) som identifierats SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell i den dubbla väsentlighetsbedömningen beskrivs nedan. De ämnesspecifika SBM-3-kraven utvecklas vidare under respek - tive ämnesstandard. Förändringar av väsentlig påverkan, risker och möjligheter från den tidigare rapporteringsperioden redo - visas under BP-2 på sidan 55. Notera att när en påverkan redan har inträffat, märks den som ”faktisk påverkan”. Alla andra påverkansområden har bedömts vara potentiella. För mer information om strategi, affärsmodell och värdekedja, se SBM-1 på sidan 59. Översikt över väsentlig påverkan, risker och möjligheter som identifierats Underämne Väsentlig påverkan, risk eller möjlighet Typ Led i värdekedjan Tidshorisont Påverkan Klimatförändringar Anpassning till klimatförändringar Driftstörningar i den egna verksamheten på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser Minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser Begränsning av klimat - förändringar Faktisk påverkan: Scope 1 och 2-utsläpp Faktisk påverkan: Biogena utsläpp i egen verksamhet Faktisk påverkan: Scope 3-utsläpp Faktisk påverkan: Tillhandahålla ett substitut för förpackningsmaterial från fossila källor Finansiell risk och anseenderisk kopplad till att inte nå klimatmålen Ökad konkurrens och högre priser på vedråvara Ökad efterfrågan på biobaserade förpackningsprodukter Ökad efterfrågan på Bio-CCS och Bio-CCU Energi Faktisk påverkan: Fossila bränslen i energimixen Faktisk påverkan: Återvinning av överskottsenergi genererar fjärrvärme Ökat pris på el och fossilfria certifikat Positiv påverkan Negativ påverkan Möjlighet Risk Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt Direkt påverkan Indirekta affärsrelationer Direkta affärsrelationer ÅRSREDOVISNING 2025 65 ===== SIDA 66 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Underämne Väsentlig påverkan, risk eller möjlighet Typ Led i värdekedjan Tidshorisont Påverkan Miljöförorening Förorening av luft Faktisk påverkan: Utsläpp till luft Faktisk påverkan: Störningar från produktionen Faktisk påverkan: Nödsituationer som orsakar läckage till luft Investeringar som behövs för att uppfylla nya regler/tillstånd Förorening av vatten Faktisk påverkan: Utsläpp till vatten Investeringar som behövs för att uppfylla nya regler/tillstånd Vattenresurser och marina resurser Vattenuttag och utsläpp av spillvatten Faktisk påverkan: Vattenförbrukning i verksamheten Biologisk mångfald och ekosystem Direkta påverkansfaktorer som leder till förlust av biologisk mångfald Faktisk påverkan: Påverkan på förlust av biologisk mångfald från växthusgasutsläpp Faktisk påverkan: Påverkan på förlust av biologisk mångfald genom inköp/avverkning av vedråvara Ökade regleringar och restriktioner för uttag av vedråvara för att skydda den biologiska mångfalden Påverkan för arters tillstånd Faktisk påverkan: Påverkan på arter genom inköp/avverkning av vedråvara Påverkan på ekosystems omfattning och tillstånd Faktisk påverkan: Påverkan på mark och ekosystem från inköp/avverkning av vedråvara Påverkan på och beroenden av ekosystemtjänster Faktisk påverkan: Påverkan på ekosystemtjänster från inköp/avverkning av vedråvara Resursanvändning och cirkulär ekonomi Resursinflöden, inklusive resursanvändning Faktisk påverkan: Resursinflöden - anskaffning av material Resursutflöden relaterade till produkter och tjänster Faktisk påverkan: Minimering av resursutflöden genom användning av biprodukter Faktisk påverkan: Återvinningsbart pappersförpackningsmaterial bidrar till cirkulär ekonomi Sluten återvinningsprocess för insamling och användning av vedrester för energiutvinning & återvinning av harts som råmaterial för biobränsle Avfall Faktisk påverkan: Avfall genererat i processer Faktisk påverkan: Bristande effektivitet i insamlingssystem och processer för återvinning kan leda till minskad återvinning Positiv påverkan Negativ påverkan Möjlighet Risk Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt Direkt påverkan Indirekta affärsrelationer Direkta affärsrelationer ÅRSREDOVISNING 2025 66 ===== SIDA 67 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport Underämne Väsentlig påverkan, risk eller möjlighet Typ Led i värdekedjan Tidshorisont Påverkan Den egna arbetskraften Arbets villkor Faktisk påverkan: Hög arbetsbelastning som påverkar välbefinnandet Faktisk påverkan: Olyckor som resulterar i skador och i värsta fall dödsfall Finansiella och anseenderelaterade risker kopplade till hälso- och säkerhetspåverkan Likabehandling och lika möjligheter för alla Faktisk påverkan: Diskriminering och trakasserier & obalanserad könsfördelning Faktisk påverkan: Medarbetar- och kompetensutveckling Arbetstagare i värdekedjan Arbets villkor Faktisk påverkan: Arbetsmiljörisker i värdekedjan Berörda samhällen Urbefolkningars särskilda rättigheter Potentiella inköp utan samråd med urbefolkningar Konsumenter och slutanvändare Personlig säkerhet för konsumen - ter och/eller slutanvändare Produkter som inte uppfyller specifikationerna kan innebära risker för slutkonsumenterna Ansvarsfullt företagande Korruption och mutor Böter och skadat anseende för varumärket samt försämrade kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall Förvaltning av förbindelser med leverantörer Bristande efterlevnad av Billeruds standarder för mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och etik Stort beroende hos vedleverantörer Politiskt engagemang och lobbyverksamhet Förespråkande av fiberbaserade förpackningslösningar och lobbyverksamhet som stöttar övergången till ett fossilfritt samhälle Positiv påverkan Negativ påverkan Möjlighet Risk Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt Direkt påverkan Indirekta affärsrelationer Direkta affärsrelationer ÅRSREDOVISNING 2025 67 ===== SIDA 68 ===== Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentlig påverkan, risker och möjligheter (IRO-1) Processen för att genomföra Billeruds dubbla väsentlighetsbe- dömning beskrivs nedan. För ämnesspecifika IRO-1-upplys- ningar, se relevanta ämnesspecifika standarder. Tillämpade metoder och antaganden Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning ligger till grund för vår hållbarhetsrapport 2025. Många intressenter har varit invol- verade i arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen, tillsammans med intervjuer och skrivbordsundersökning. Arbe- tet följer en fastslagen process för att säkerställa kontinuitet och transparens. Viktiga steg i processen nämns nedan: Identifiering av viktiga hållbarhets frågor och intressenter Billeruds Sustainability & Public Affairs-funktion ansvarar för att utveckla och följa upp den dubbla väsentlighetsbedömningen. Inledningsvis identifierades en arbetsgrupp nyckelintressenter inom Billerud som fick uppdraget att identifiera och bedöma påverkan, risker och möjligheter. För att säkerställa representa- tion av berörda intressenter och användare av hållbarhetsrap- porten utsågs intressenter med bred kunskap om Billeruds verksamhet och som har regelbunden samverkan med externa intressenter. För fullständig information om hur Billerud samver- kar med berörda intressenter och berörda parter, se SBM-2 på sidan 63. Inga externa intressenter var direkt involverade i den dubbla väsentlighetsbedömningen, då deras åsikter ansågs vara korrekt representerade av de involverade interna intressen- terna. Arbetsgruppen genomförde en kartläggning av samtliga hållbarhetsfrågor för att säkerställa att dessa frågor behand- lades i varje intervju. Om inga påverkansområden, risker och möjligheter identifierades genomfördes en rimlighetsbedömning med nyckelintressenter. Identifiering av påverkan, risker och möjligheter Den dubbla väsentlighetsbedömningen omfattade Billeruds egen verksamhet och värdekedja. Arbetstagare inom skogsbru- ket och vid våra bruk och direkta leverantörer var i fokus för vår värdekedjeanalys. Påverkan, risker och möjligheter uppströms i värdekedjan avser till exempel leverantörer inom vedförsörjning och skogsbruk samt av kemikalier, medan påverkan, risker och möjligheter nedströms handlar om bland annat nedströms trans- porter, slutprodukter, avfallshantering och återvinning. Under intervjuerna gav intressenterna indata till redan identifierade hållbarhetsfrågor samt nya insikter om hållbarhetsfrågor. Iden- tifieringen och bedömningen av samtliga påverkansområden, risker och möjligheter dokumenterades tillsammans med tillämp- liga antaganden, poängsättningar, motiveringar och samband med berörda intressenter. Vidare bedömdes var påverkan, risker och möjligheter uppstod, tidshorisonter, om påverkan var positiv/ negativ och faktisk/potentiell, samt om det fanns påverkan som rörde mänskliga rättigheter. Datakällor inkluderade även vår tidigare väsentlighetsbedömning, vår Task Force on Climate-Re- lated Financial Disclosures (TCFD)-bedömning, andra hållbar- hetsredovisningar, ISO-riskbedömningar samt teman som lyfts fram av externa databaser som ENCORE och SASB. Prioritering av påverkan Påverkan bedömdes efter allvarlighetsgrad (skala, omfattning och oåterkallelighet) och sannolikhet. Ett tröskelvärde fastställ- des som gav företräde åt allvarlighetsgrad framför sannolikhet. Justeringar gjordes för påverkan kopplad till mänskliga rättig- heter genom att tillämpa ett lägre tröskelvärde. När det kommer till sannolikhet, fick faktiska påverkan en sannolikhet på 100%. Potentiella påverkansområden kategoriserades från osannolika till nästan säkra. Allvarlighetsgrad, skala, omfattning och oåter- kallelighet bedömdes enligt en femgradig skala. Prioritering av risker och möjligheter Vi identifierade risker och möjligheter som härrör från identifie- rade påverkansområden eller beroenden av miljö- eller sociala områden. Sambandet mellan påverkan och risker bedömdes genom att identifiera påverkan av en hållbarhetsfråga och där- efter identifiera associerade finansiella risker eller möjligheter. När det gäller klimatrelaterade risker och möjligheter införlivade vi resultaten från vår TCFD-bedömning där påverkan, risker och möjligheter baserat på klimatutsläppsscenarier redan tidigare identifierats. Risker som identifierats inom ramen för vårt Enter- prise Risk Management (ERM)-ramverk kartlades också relativt hållbarhetsteman och inkluderades när det var relevant. Övriga risker bedömdes på kvalitativ basis. Hanteringen av möjligheter är integrerad i affärsmodellen och i utvecklingen av den över- gripande företagsstrategin. Risker och möjligheter poängsattes baserat på finansiell storlek och sannolikhet och klassificerades efter typen av finansiella effekter. Den finansiella omfattningen baserades på den befintliga skalan i ERM-ramverket. Skalan för sannolikhet sattes till densamma som för påverkan. Vid poängsättning av påverkan, risker och möjligheter tillämpades internkontrollsförfaranden för att säkerställa objektivitet. Detta innefattade dokumention av identifierade påverkansområden, risker och möjligheter och deras poängsättning, motivering och källor. Godkännande av ledningen Resultatet av den dubbla väsentlighetsbedömningen kalibre- rades tillsammans med Billeruds koncernledning under 2024, och godkändes därefter. Billeruds revisionsutskott och styrelse godtog också resultaten under 2024. Dessutom har resulta- tet presenterats för externa intressenter såsom kunder och affärspartner. Koncernledningen och styrelsen hanterar årligen väsentliga hållbarhetsfrågor enligt de rutiner som redovisas i GOV-2 på sidan 58. Däremot är den fullständiga dubbla väsent- lighetsbedomningen inte föremål för godkännande varje år. Övervakning och granskning av dubbel väsentlighet Ingen fördefinierad process för intern kontroll av väsentlighets- bedömningen har utvecklats. Vi har däremot utfört löpande kon- troller för att säkerställa transparens, objektivitet och kontinuitet i enlighet med den definierade dubbla väsentlighetsbedöm- ningen som beskrivs ovan. Billerud har under 2025 definierat en process för att årligen utvärdera den dubbla väsentlighetsbe- dömningen för att säkerställa relevans. Processen inkluderade en utvärdering för att försäkra att bedömningen reflekterar uppdateringar i till exempel strategi, affärsmodell, organisation, finansiella resultat, marknadstrender, förändringar i kundbasen eller leveranskedjan. Processen inkluderar även en utvärdering av tidigare identifierade påverkansområden, risker och möjlighe- ter. Vi integrerade dessutom iakttagelser från våra ISO-riskbe- dömningar genom ett strukturerat tillvägagångssätt inom ramen för utvärderingsproceduren. IRO-2 Upplysningskrav i ESRS som omfattas av företagets hållbarhetsrapport Upplysningskravet presenteras i hållbarhetsnot 3 (Hn3) på sidan 137. ÅRSREDOVISNING 2025 68 ===== SIDA 69 ===== : Miljöinformation Detta avsnitt innehåller upplysningar enligt European Sustainability Reporting Standards (ESRS): E1 Klimatförändringar, E2 Miljöförorening, E3 Vattenresurser och marina resurser, E4 Biologisk mångfald och ekosystem och E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi samt EU:s taxonomiförordning. Minskning av scope 3 CO2e-utsläpp som täcks av målet från basåret 2022. Se mer kring mål och målutfall på sidan 78. –15% E1 Klimatförändringar 69 EU:s taxonomiförordning 82 E2 Miljöförorening 83 E3 Vattenresurser och marina resurser 88 E4 Biologisk mångfald och ekosystem 90 E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi 97 Minskning av scope 1 och scope 2 CO2e-utsläpp från basåret 2022. Se mer kring mål och målutfall på sidan 78. –30% Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning för att identifiera och bedöma faktiska och potentiella klimatre - laterad påverkansområden, risker och möjligheter. Påverkan relaterat till klimatförändringar och Billeruds utsläpp av växt - husgaser identifierades tidigare i Billeruds bedömning av kli - matförändringar enligt Task Force on Climate-related Financial Disclosures. Billeruds vetenskapligt baserade klimatmål och färdplan för att minska koldioxidutsläpp tar häsyn till sådana påverkansomården, risker och möjligheter, likväl som till fak - tiska och potentiella framtida utsläppskällor. Genom att inkludera information från Billeruds redovisning av växthusgasutsläpp och klimatomställningsplan kunde den dubbla väsentlighetsbedömningen använda resultaten från screeningen av Billeruds åtgärder och planer. På så sätt säker- ställdes att både nuvarande och framtida utsläpp av växthus - gaser hade identifierats och inkluderats. För att identifiera klimatrelaterade fysiska och omställnings - mässiga risker och möjligheter har Billerud integrerat infor - mation från sin klimatrelaterade scenarioanalys i den dubbla väsentlighetsbedömningen. Scenarioanalysen har genomförts enligt Task Force on Climate-related Financial Disclosures. Den antagna scenarioanalysen inkluderar IPCC-scenarierna, RCP 2,6-scenario i enlighet med Parisavtalet för att hålla temperatur ökningen betydligt under 2°C, och RCP:s fyragra - dersscenario (8,5) ”business as usual” för att betrakta klimat- förändringar som fysiskt akuta och kroniska risker. För att beakta övergångsrisker och fysiska risker har man tidshorison - ter på kort (0–1 år), medellång (1–5 år) och lång sikt (5–10 år). Scenarierna som används omfattar möjliga risker och osäker - heter, såsom RCP 2,6-scenariet för att identifiera omställnings - risker som kan uppstå på grund av striktare policyåtgärder och förändrat marknadsbeteende, ökad efterfrågan på fossilfri el E1 IRO-1 Identifiering och bedömning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter E1 Klimatförändringar Minskning av avloppsvattenflödet till avloppsvattenreningen från basåret 2020 . Se mer kring mål och målutfall på sidan 86. –9,4% Läs mer ÅRSREDOVISNING 2025 69 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 70 ===== och fortsatt stigande efterfrågan på ökad transparens från före - tag och ett större fokus på cirkularitet. RCP 8,5 är ett scenario med höga utsläpp som bidrar till att framhäva exponering för fysiska klimatrelaterade risker på grund av en högre grad av klimatförändringar, och det gör det möjligt att beakta fysiska akuta och kroniska klimatrisker som kan leda till risker på grund av ökade förväntningar på kraftig nederbörd, ökade värme - böljor och skogsbränder och där världen har passerat flera brytpunkter. Se en översikt över identifierad väsentlig påverkan, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. I scenarioanalysen använde man tidshorisonter som linjerar med de tidshorisonter som användes i Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning samt med den strategiska planeringshorisonten och planen för kapitalallokering. Se upplysningar E1 SBM-3 på sidan 71 för hur de väsentliga riskerna identifierades samt Billeruds mildrande åtgärder. Klimatrelaterade fysiska risker Klimatrelaterade faror beaktades under identifieringen av allvarliga fysiska risker, både från Billeruds egen verksamhet och från värdekedjan, med hjälp av IPCC:s scenario för höga utsläpp RCP 8,5. Affärsverksamhet och tillgångar som är sårbara för långva - riga och akuta risker bedömdes genom att beakta farornas bruttoeffekt, sannolikhet, storlek, varaktighet och omfattning om de skulle inträffa. Detta innefattade en undersökning av affärsverksamhet och tillgångar som kan exponeras för dessa faror. Fokus har lagts på affärsverksamhet på geografisk platser där påverkan från klimatförändringar är mer utbredda och sannolika, såsom skogsbruk (uppströms och i den egna verksamheten) och fysiska risker för våra bruk. Exakta geospa - tiala koordinater användes inte i scenarioanalysen för klimatet. Bedömningen tog inte hänsyn till förväntad livslängd för Bille - ruds tillgångar. Resultatet av scenarioanalysen av klimatet och de identifierade akuta och kroniska klimatriskerna har införlivats i Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning och visas i E1 SBM-3 på sidan 71. Klimatrelaterade omställningsrisker och möjligheter För att identifiera klimatrelaterade omställningsrisker- och möjligheter integrerade Billerud information från den klimatre - laterade scenarioanalysen i sin dubbla väsentlighetsbedöm - ning. Risker och möjligheter beaktades både inom Billeruds egen verksamhet och för värdekedjan, med hjälp av IPCC:s RCP 2,6-scenario i linje med Parisavtalet. RCP 2,6 linjerar inte med att begränsa den globala uppvärmningen till 1,5 °C men ansågs vara det mest relevanta scenariot under den tid bedöm - ningen genomfördes. Billerud har ännu inte uppdaterat sin kli - matscenarioanalys för att stämma överens med 1,5 °C -målet. I den dubbla väsentlighetsbedömningen har Billerud utvärde - rat vilka affärsverksamheter och tillgångar som är sårbara för omställningshändelser som rör politik, juridik, teknik, marknad och anseende. Risker och möjligheter har bedömts utifrån bruttoeffekt, sannolikhet och storlek om dessa skulle inträffa. Omställningsriskernas varaktighet beaktades inte. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Miljö E1 Klimatförändringar Anpassning till klimat - förändringar — Risk Begränsning av klimat - förändringar Positiv potentiell påverkan Negativ faktisk påverkan Risk/möjlighet Energi Positiv faktisk påverkan Negativ faktisk påverkan Risk Scenarioanalysen tog hänsyn till affärsverksamheter som ris - kerar att bedömas som oförenliga eller där det krävs väsentliga satsningar för att övergå till en klimatneutral ekonomi. Ingen av dessa risker ansågs emellertid som väsentliga. Klimatscenarierna och tillhörande antaganden som använts är förenliga med de finansiella nedskrivningstesterna som är en del av den finansiella rapporten. Se not 9 på sida 160 för mer information. ÅRSREDOVISNING 2025 70 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 71 ===== E1 SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Beskrivning av påverkan Scope 1- och 2-utsläpp Växthusgaser från Billeruds verksamheter bidrar negativt till klimat- förändringarna. Under 2025 var Billeruds scope 1- och 2-utsläpp 726 (694) kton CO2e. Växthusgasutsläppen från verksamheterna bidrar till klimatförändringarna, vilket i sin tur orsakar negativa mil- jöeffekter som stigande global medeltemperatur, stigande havsni- våer och extrema väderhändelser. Biogena utsläpp Biogena utsläpp från Billeruds verksamheter bidrar negativt till kli- matförändringarna. Under 2025 släppte verksamheterna ut 7 412 (7 521) kton CO2 biogen koldioxid. Biogena utsläpp är en del av den naturliga koldioxidcykeln men dessa utsläpp bidrar till den globala uppvärmningen eftersom summan av de biogena och fossila koldioxidutsläpp överstiger de naturliga systemens möjlig- heter att absorbera det. Dock betraktas skogar där Billerud hämtar förnybart råmaterial som kolsänkor. Scope 3-utsläpp Billerud påverkar klimatförändringar via indirekta utsläpp (scope 3). Under 2025 var Billeruds scope 3-utsläpp 2 984 (2 964) kton CO2e. En stor del av utsläppen inom scope 3 är relaterad till inköpta varor och tjänster, bearbetning av sålda produkter och transporter. Tillhandahålla ett substitut för förpackningsmaterial från fossila källor Billerud förser sina kunder med förnybara förpackningsmaterial avsedda för säkra, lättviktiga och högkvalitativa förpackningar som kan ersätta fossilbaserade alternativ. Billerud hjälper sina kunder att minska sitt klimatavtryck genom att övergå från fossilba- serade förpackningsmaterial till förpackningsmaterial av papper som tillverkats med ansvarsfullt anskaffad biomassa och produk- tionsprocesser som till största delen använder fossilfri energi. Det har en positiv påverkan på kundernas miljöavtryck. Fossila bränslen i energimixen Billerud verkar i den energiintensiva massa- och papperssektorn och dess förbrukning av fossila bränslen bidrar till klimatföränd- ringarna. Naturgas används i Billeruds nordamerikanska verksam- het. Återvinning av överskottsenergi skapar fjärrvärme Billerud återanvänder spillvärmen som produceras vid de flesta av de europeiska bruken och levererar spillvärmen till fjärrvärmekun- der i närheten av bruken. Det har en positiv påverkan på kringlig- gande samhällen och miljön. Fjärrvärme genereras från våra bruk i Gävle, Frövi, Gruvön och Skärblacka. Den största påverkan sker nära Billeruds bruk i Gävle där Billerud driver Bomhus Energi i nära samarbete med den lokala fjärrvärmeleverantören. Resiliens för påverkan relaterat till klimatförändringar Vårt arbete för att minska klimatförändringarna grundar sig på den fasta övertygelsen att vårt klimat- och hållbarhetsarbete är avgörande för de framtida framgångarna för bolaget och våra intressenter. Åtgärder för att minska Billeruds klimatpåverkan stöds av vår strategi Way Forward. Strategin framhåller Billeruds strä- van efter att införliva hållbarhet i allt vi gör och nå våra klimatmål. Klimatpåverkan är ett av tre fokusområden inom hållbarhet som är strategiskt avgörande för vår framtida konkurrenskraft. Risker och möjligheter Process med resiliensanalys Genom att använda underlag från Billeruds analys av klimatsce- narion har Billerud bedömt sin resiliens mot olika typer av kli- matrelaterade risker och har identifierat både fysiska risker och omställningsrisker. Processen med scenarioanalys, inbegripet de scenarion som använts, tidshorisonter, de viktigaste styrkorna och drivkrafterna liksom de viktigaste underlagen och begränsning- arna anges i E1 IRO-1 på sidan 69. Billerud uppdaterade sin klimatrelaterade scenarioanalys 2023 för att ta hänsyn till Billeruds hela värdekedja, inklusive den egna verksamheten, uppströms leveranskedja och nedströms kun- der. Resultatet av klimatscenarioanalysen 2023 har inkluderats i Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning. Genom att använda underlag från Billeruds analys av klimatscenarier i den dubbla väsentlighetsbedömningen har Billerud bedömt sin resiliens mot olika typer av klimatrelaterade risker och har identifierat både fysiska risker och omställningsrisker. Vid bedömning av riskerna kopplade till övergången till en koldioxidsnål och motståndskraftig ekonomi tog vi hänsyn till relevant lagstiftning, makroekonomiska trender, påverkan på energitillförsel samt nödvändig teknisk utveckling. Analysens osäkerhetsområden omfattar vilket globalt utsläppsspår som kommer att materialiseras. Framtida klimat- och energipolitik är också svår att förutse, liksom marknadstrender och konsument- beteenden. Tillgången på och priset för vedråvara, energipriser och elmarknadens utveckling är förenade med volatilitet. Beroen- den av externa aktörer i värdekedjan skapar ytterligare osäkerhet. Analysen av resiliens baserades således på antaganden om ökade kostnader för energi, råvaror och förändringar i leverans- kedjan. Antagandena innefattade också regulatoriska förändringar mot strängare krav för tillstånd och inköpsaktiviteter, med huvudfo- kus på vedförsörjning. Tidshorisonter som tillämpas är desamma som för den dubbla väsentlighetsbedömningen: kort sikt (under 1 år), medellång (1–5 år) och lång sikt (över 5 år). Det överensstämmer även med tidshorisonterna i Billeruds klimatscenarioanalys. Ett undantag finns där vi under analysen använde klimatscenariot i RCP 2,6. Detta scenariot bygger på utsläpp betydligt under 2°C. Billeruds kortsiktiga klimatmål (vetenskapsbaserade mål till 2030) för utsläpp i värdekedjan är i linje med RCP 2,6 scenariet. Målen för egen verksamhet, och vår ambition att nå nettonoll, utgår från att begränsa uppvärmningen till 1,5 °C. Billerud has tagit hänsyn till förväntade finansiella effekter från fysiska risker och omställningsrisker i sin dubbla väsentlighetsbe- dömning. Risker som redan kvantifierats inom Billeruds Enterprise Risk Management (ERM) ramverk och/eller scenarioanalys har införlivats i den dubbla väsentlighetsbedömningen. Billerud har valt att använda infasningsbestämmelsen om att inte redovisa förväntade finansiella effekter. Åtgärder och resurser som behövs för att hantera identifierade risker anges i tabellerna på sidorna 72 och 73. För mer detaljer om Billeruds åtgärder för att minska koldi- oxidutsläppen, se avsnitt E1-3 på sidan 76. Ingen del av Billeruds värdekedja uteslöts från scenarioanalysen. Inte heller uteslöts några fysiska risker eller omställningsrisker. Resultaten av resiliens- analysen visas på sidan 72. Påverkan Risk Möjlighet ÅRSREDOVISNING 2025 71 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 72 ===== Klimatrelaterade fysiska risker Klimat- förändringar Klimatrelaterade fysiska risker Led i värdekedjan Tidshorisont Typ av finansiella effekter Begränsningsåtgärd Anpassning till klimatförändringar Risk: Driftstörningar på grund av klimatförändringar och allvar - liga väderhändelser Akuta risker: Översvämning som leder till minskad vattenkvalitet Driftstörningar som leder till ökade drifts - kostnader och minskad försäljning Förebyggande åtgärder för att säkra produk- tionen Kraftigt regn som leder till minskad vattenkvalitet Kronisk risk: Vattenstress eller vattenbrist Risk: Minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser Akuta risker: Ökad förekomst av extremväder (stormar, kraftigt regn) Avbrott i avverkningar (egen verksamhet) Driftstörningar upp - ströms leveranskedja som leder till ökade driftskostnader och minskad försäljning Klimatanpassningsåt - gärder för att minska fysiska risker Geografisk inköps - strategi Inköp av certifierad ved - råvara för att säkerställa skogsbruk med resiliens i åtanke Ökad förekomst av löpeld och skogsbränder Kronisk risker: Fler sjukdomar på grund av skadedjur Ökad population av barkborrar Torka som drabbar skogens hälsa och produktivitet Beskrivning av risker Driftstörningar på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser En ökning av allvarliga klimatförändringar kan göra Billeruds produktionsenheter mer sårbara för klimatfaror såsom ökade perioder av kraftigt regn, översvämning och vattenbrist, vilket kan orsaka fysisk skada på produktionsenheter. Den mest väsentliga påverkan gäller vattenkvalitet, eftersom dålig kvalitet på inkommande ytvatten kan göra produktionsenheter obruk - bara. Minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och all- varliga väderhändelser Ökade allvarliga klimatförändringar kan leda till minskad till - gång till vedråvara. Det kan orsakas av akuta risker som ökad förekomst av extremväder (stormar, kraftigt regn och skogs - bränder), liksom kroniska risker som ökade sjukdomar på grund av skadedjur, större population av barkborrar och torka som påverkar skogens hälsa och produktivitet. Resiliens: För att säkerställa resiliens i Billeruds affärsverksam - het och strategi för att stå emot klimatförändringarnas fysiska påverkan, genomför Billerud klimatrelaterade scenario- och resiliensanalyser. Detta är särskilt viktigt på grund av typen av Billeruds affärsverksamhet och inköp från skogsresurser, som är sårbara för klimatförändringarnas effekter. När det gäller skogsbruk skiljer sig Billeruds åtgärder mel - lan ägda och kontrollerade verksamheter och råvaror från inköp. Inom den egna verksamheten vidtar Billerud i allt större utsträckning klimatanpassningsåtgärder för att minska de fysiska klimatriskerna i de skogsområden vi förvaltar genom att exempelvis samarbeta med entreprenörer för att minimera kör - skador på grund av förändringar i markförhållanden. Vi tilläm - par också platsanpassat skogsbruk för att öka den långsiktiga resiliensen mot skadedjur. Dessa åtgärder ökar vår resiliens mot klimatförändringarnas effekter. När det gäller inköpt vedråvara tillämpar Billerud en geografisk inköpsstrategi. Det säkerställer en stabil vedförsörjning och minimerar risken för avbrott i leveranskedjan vid minskad ved - försörjning från vissa regioner på grund av klimatförändringar - nas fysiska påverkan. Genom att köpa in certifierad vedråvara (FSC®, PEFC och SFI®) kan Billerud säkerställa att skogen förvaltas utifrån resiliens, vilket i sin tur minskar avbrott i leve - ranskedjan. Ett exempel är att FSC®-standarderna kräver att vi avsätter minst 10% av den produktiva skogsmarken för natur- vård eller samhällssyften och genomförande av naturvårds - bränning för att främja brandberoende biologisk mångfald. För att säkerställa resiliens mot effekterna av fysiska klimatför- ändringar på våra bruk investerar Billerud i förebyggande åtgär- der för att säkra produktion och verksamhet vid kraftigt regn eller snabb snösmältning, vilket kan påverka vattenmängden. Påverkan Risk Möjlighet Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt ÅRSREDOVISNING 2025 72 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 73 ===== Klimatrelaterade omställningsrisker Klimat- förändringar Klimatrelaterade omställ- ningsrisker/möjligheter Led i värdekedjan Tidshorisont Finansiell effekt Begränsningsåtgärd Begränsning av klimatförändringar Risk: Finansiell risk och anseenderisk kopplad till att inte nå klimatmålen Policyrisk och marknads - risk Förlorade finansiella möjlig - heter Omställningsplan med tydlig inves - teringsplan & Vetenskapsbaserade mål och netto - nollmål Risk: Ökad konkurrens och högre priser på vedråvara Marknadsrisk Ökade rörelsekostnader Optimering av värdekedjan och upp - byggnad av långsiktiga relationer med leverantörer Möjlighet: Ökad efterfrågan på biobaserade förpacknings material Marknadsmöjlighet Ökad försäljning och ökade affärsmöjligheter Livscykelbedömning tillsammans med RISE & Miljömässiga produktdeklarationer för att stödja miljökrav Möjlighet: Ökad efterfrågan på Bio-CCS och Bio-CCU Teknik och marknads- möjligheter Ökad försäljning och ökade affärsmöjligheter Billerud har undersökt denna möj - lighet ingående och inväntar nu att marknaden ska utvecklas Energi Risk: Ökat pris på el och fossilfria certi - fikat Marknadsrisk Ökade rörelsekostnader Säkringspolicy, försäljning av egen bio GoOs, flexibilitet, energieffekti - vitet Beskrivning av risker och möjligheter Finansiell risk och anseenderisk kopplad till att inte nå klimat - målen För att nå Billeruds klimatmål inom scope 1, 2 och 3 krävs stra- tegiska investeringar i drivkrafter och tekniker för att fasa ut fossila bränslen. Det medför osäkerhet när det gäller potentiella kostnader och finansiell påverkan. Om investeringarna inte genomförs och klimatmålen inte uppfylls kan det skada koncer - nens anseende. Resiliens: De investeringar som krävs i vår omställningsplan innefattar endast scope 1 och 2, vilket inkluderar tillgångar och affärsverksamhet. Arbetet med vår omställningsplan för scope 3 har initierats, men tidsplanen har justerats med hänsyn till kostnadsbesparingsprogrammet. Genom att vi är transpa - renta med våra klimatomställningsåtgärder och status kan vi minimera risken för skadat anseende. Ökad konkurrens och högre priser på vedråvara En ökad efterfrågan på vedråvara innebär en marknadsdriven omställningsrisk. Detta leder sannolikt till ökad konkurrens och högre priser på vedråvara. Dessutom är vedråvara Billeruds största kostnads post och sedan EU:s sanktioner mot import av ryska vedprodukter infördes 2022 har vedråvara priserna i Norden stigit. Resiliens: För att reducera risken som förknippas med till - gång och pris på vedråvara fokuserar Billerud på långsiktiga relationer med leverantörer och nära samarbeten med skogs - bolag, skogsägare och sågverk. För att reducera risken för ökade kostnader utökar vi våra inköp från privata skogsägare i Sverige, samtidigt som vi arbetar för att förbättra fibereffekti - viteten och optimera fiberförbrukningen. När det gäller energi arbetar vi kontinuerligt med att förbättra energieffektiviteten. Vi vidtar dessutom i allt större utsträckning åtgärder för klimat- anpassning, vilket beskrivs på föregående sida. Ökad efterfrågan på biobaserade förpackningsprodukter Ökat fokus på cirkulär bioekonomi kommer att leda till en ökad efterfrågan på biobaserade produkter. Denna möjlighet kan komma från politiska åtgärder, ökad medvetenhet hos konsu - Påverkan Risk Möjlighet Uppströms Egen verk samhet Ned ströms Kort sikt Medel-lång sikt Lång sikt ÅRSREDOVISNING 2025 73 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 74 ===== menter samt förändrade preferenser på marknaden. För att möta växande efterfrågan på hållbara förpackningslösningar arbetar Billerud i nära samarbete med kunder och partners för att utveckla innovativa lösningar med ny marknadspotential. Resiliens: Billerud samarbetar med forskningsinstitut om livscykelbedömningar och Miljöproduktdeklarationer för att erbjuda transparens kring förpackningslösningar. Genom att ge kunderna transparent miljöinformation kommer efterfrågan på Billeruds förpackningsprodukter att öka. Ökad efterfrågan på Bio-CCS och Bio-CCU Efterfrågan på koldioxidavskiljning och -lagring (CCS) samt koldioxidavskiljning och -användning (CCU) förväntas öka. Genom Bio-CCS och Bio-CCU har vår bransch en väsentlig affärsmöjlighet att bli en del av en marknad med negativa koldi - oxidutsläpp. Resiliens: Under 2025 har Billerud undersökt denna möjlighet på djupet och inväntar nu att marknaden ska utvecklas. Ökat pris på el och fossilfria certifikat Det nordiska elpriset är fortfarande volatilt på grund av inter - mittent kraftproduktion. Införandet av flödesbaserad kapaci - tetsberäkning och 15-minuters budgivning har ökat pris- och obalansvolatiliteten i SE3-området där Billeruds flesta bruk ligger. Priserna inom EU:s utsläppshandelssystem (EU ETS1) har förblivit stabila och starkare än förväntat under året. Från och med 2026 omfattas Billerud av EU ETS2-systemet. Läs mer under risker och riskhantering på sidan 38. Elpriset i USA är i stor utsträckning kopplat till priset på naturgas och för närva - rande bedöms risken för väsentliga prisökningar som låg. Det finns en ökad risk för högre auktionpriser på effekt i USA på grund av nya regleringar, men effekten på det totala elpriset är lågt. Resiliens: Risken för stigande elpriser minskas genom finan - siell säkring. Billerud arbetar för att öka flexibiliteten i sin verksamhet och tillsammans med pågående förbättringar av energieffektiviteten kommer det att minska den totala energi - kostnaden och efterfrågan. E1-1 Omställningsplan Billeruds syfte är att tillverka högpresterande förpacknings - material som bidrar till ett lågkoldioxidsamhälle. Billeruds omställningsplan bygger på strategiska beslut, operativa effek - tivitetsförbättringar och effektiva investeringar. Vår strategiska riktning stöttas genom aktiviteter och planer för att fasa ut fos - sila bränslen, öka energieffektiviteteten och optimera använd - ningen av råvaror i produktionsprocessen. Omställnin gsplan för vår egen verksamhet är godkänd av Billeruds koncernled - ning. Omställningsplanen godkändes under 2024 och omfattar vår verksamhet i både Europa och Nordamerika. Billerud kortsiktiga vetenskapsbaserade mål till 2030 är god - kända av Science Based Targets initiative. Billerud planerar att fasa ut användningen av fossila bränslen i sin egen verksamhet genom att främja energieffektivitet och fossilfri energi med hjälp av en fastställd färdplan för våra massa- och pappers - bruk. Drivkrafter och aktiviteter för att fasa ut fossila bränslen inom scope 3 är inte en del av den nuvarande omställningspla- nen. Utsläppen i värdekedjan, både uppströms och nedströms, planeras att minskas genom en färdplan som kommer att utvecklas i samarbete med till exempel leverantörer, logistik - partners och andra partners. För aktiviteter och mål, samt hur dessa ligger i linje med Parisavtalets målsättningar, se E1-3 på sidan 76 och E1-4 på sidan 78. Drivkrafter för utfasning av fossila bränslen och nyckelåtgärder Billeruds drivkrafter inom scope 1+2 för att fasa ut fossila bränslen och nyckelåtgärder är inriktade på att öka effektivi - teten i produktionen, främja fossilfri energi och elektrifiering. Drivkraft/er Nyckelåtgärd/er Effektiv produktion Total energieffektivitet i den egna verksam - heten Deponiprojekt Fossilfri energi Användning av Renewable Energy Cre - dits, (RECs) /Emission Free Energy Credits (EFECs) Ersätta fossila bränslen med biobränslen Elektrifiering Teknikbyte i den egna verksamheten Påverkan Risk Möjlighet Drivkrafter för att fasa ut fossila bränslen kommer att innefatta främjande av ny teknik i vår egen verksamhet. Effektiv produktion Effektivitet i produktionen syftar till att öka tillgänglighet, anläggningseffektivitet och kvalitet (TAK), dvs hastighet, tids - effektivitet och materialeffektivitet. Detta för att utnyttja varje produktionslinje till full kapacitet och öka prestandan. Effektivi - tet i produktionen innefattar också att öka energiprestandan. I tabellen till vänster inkluderas även deponiprojekt i Nordame - rika under denna kategori istället för i en separat drivkrafts - kategori. Fossilfri energi Tillsammans med effektivitetsförbättringar i produktionen kom - mer vi att fortsätta omställningen till bioenergi i Nordamerika och arbetet mot fossilfri produktion i Europa. Det innefattar både energi som genereras på plats och inköpt elektricitet. Inköpt elektricitet för alla Billeruds massa- och pappersbruk är fossilfri i samtliga länder där Billerud är verksamt. Elektrifiering Ersättning av befintlig utrustning till elektriska alternativ kom - mer att leda till minskad efterfrågan på ånga som produceras på plats och elektricitet genererad från fossila källor i Nord - amerika. Ekonomisk plan Framtida kapitalutgifter som krävs för att genomföra hand - lingsplanen för scope 1+2 inom Billeruds europeiska och nordamerikanska verksamhet uppskattas till 115 –165 MSEK. Investeringarna innefattar förbättringar av utrustning för bark - hantering, modernisering av torksystem, uppdatering av äldre oljesystem för att möjliggöra användning av bioenergi i produk - tionen och andra investeringar för att minska fossila utsläpp och öka energieffektiviteten i verksamheten. Framtida klimatre - laterade investeringar i handlingsplanen är separata från andra investeringsportföljer. Billeruds handlingsplan för att begränsa klimatförändringar ingår inte i tillgängliga ekonomiska verksamheter inom EU:s taxonomi. Ingen kartläggning av EU-taxonomi-definierade nyckeltal i förhållande till förenlighet har gjorts, och inte heller någon plan för kapitalutgifter inom EU:s taxonomi. Driftsutgifter bedöms som oväsentliga i samband med handlingsplanen. ÅRSREDOVISNING 2025 74 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 75 ===== Inlåsta växthusgasutsläpp Billerud använder huvudsakligen bioenergi vid bruken. Bille - ruds nordamerikanska verksamhet använde dock cirka 2,1 (1,9) TWh naturgas under 2025. Under följande rapporteringsperio - der kommer Billerud att fokusera på att minska användningen av fossila bränslen genom effektivitetsåtgärder och omställning till bioenergi i enlighet med den upprättade färdplanen. En andel av det fossila start- och stoppbränslet till bränslepannor och vissa naturgaspannor kan ses som inlåsta växthusgas - utsläpp. Billeruds nordamerikanska verksamhet har direkta växthusgas - utsläpp från deponering av organiskt material som i ett lång - siktigt perspektiv kommer att brytas ner. I Europa är Billeruds verksamhet till 98% (98%) fossilfritt. Inlåsta utsläpp innefattar emellertid en liten andel fossila bränslen som är svårt att helt eliminera. Utvärderingen visade att inlåsta utsläpp inte driver omställ - ningsrisker eller äventyrar klimatmålen. Billerud kommer att utvärdera användningsområden för deponigas från organiskt material som för närvarande deponeras i Nordamerika. Nuva - rande utsläpp från deponier är inte av en sådan omfattning att de hindrar måluppfyllelsen. Användning av fossila bränslen i verksamheten kommer att successivt fasas ut. Elektrifiering, effektivitetsåtgärder och mer fossilfri energi kommer att möj - liggöra för Billerud att nå målen kopplat till den nuvarande handlingsplanen för den egna verksamheten. Billeruds verk - samhet omfattas inte av artikel 12 i kommissionens delegerade förordning (EU) 2020/1818 och är därför inte uteslutna från EU:s Parisanpassade jämförelser. Inlåsta utsläpp utvärderades för våra produktionsenheter parallellt med planerade åtgärder i handlingsplanen. Eftersom den nuvarande omfattningen av handlingsplanen är begränsad till den egna verksamheten, inkluderar granskningen av inlåsta utsläpp inte scope 3-aktivi - teter. Långsiktiga klimatmål Under 2025 blev Billeruds långsiktiga vetenskapsbaserade mål för att nå nettonollutsläpp till 2050 godkända av Science Based Targets initiative. Målsättningen är en absolut minskning av scope 1-3-utsläpp med 90% och följer utsläppsminsknings - banan för 1,5°C. De kvarvarande utsläppen ska neutraliseras genom att lika mycket koldioxid tas bort från atmosfären. Billerud har ännu inte satt något omställningsplan för nettonol - lutsläpp målet och därav har inga drivkrafter, nyckelåtgärder och investeringar definierats. Billerud har ännu inte fastställt ett datum för antagande av en omställningsplan. E1-2 Policyer Billeruds ansträngningar för att bekämpa klimatförändringar styrs av vår hållbarhetspolicy och efterföljande miljödirektiv och energidirektiv. Tillgänglighet för policyer och direktiv redo - visas under BP-2 på sidan 55. Billeruds visselblåsarsystem, Speak-Up Line, möjliggör anonym rapportering av överträdel - ser eller oegentligheter som rör policys och riktlinjer. Hållbarhetspolicy I hållbarhetspolicyn beskrivs den övergripande ambitionen för Billeruds miljömässiga, sociala och ekonomiska ansvar samt riktning. Den framhåller att hållbarhet ska integreras i all affärsverksamhet och allt strategiskt beslutsfattande. Policyn omfattar, men är inte begränsad till, frågor om klimatföränd - ringar, såsom miljöpåverkan och energi. Huvudmålsättningar innefattar att fastställa koncernens ambition gällande material, transport och produktion samt att minska Billeruds klimatav - tryck. De viktigaste påverkansområdena, riskerna och möjlig - heterna som omfattas är negativ väsentlig påverkan kopplat till scope 1 och 2-utsläpp, biogena utsläpp och scope 3-utsläpp liksom positiv påverkan av att tillhandahålla ersättning för för - packningsmaterial baserade på fossila bränslen. Hållbarhetspolicyn gäller för koncernen och dess dotterbolag och omfattar Billeruds globala affärsaktiviteter och verksam - heter, inbegripet styrelseledamöter, medarbetare och icke-an - ställda. Samtliga intressenter som arbetar för eller på uppdrag av Billerud omfattas av policyn. Policyn täcker vår uppströms och nedströms värdekedja och anger att åtgärder för anpass - ning till klimatförändringar vidtas vid behov. Hanteringen av fysiska klimatrisker och övergångsrisker regleras dock i det underordnade miljödirektivet EVP Sustainability & Public Affairs är ansvarig för hållbarhets - policyn och för att den implementeras. Processen för att över - vaka policyn innefattar den årliga översikten och styrelsens godkännande. Genom vår hållbarhetspolicy åtar sig Billerud att driva initiativ med verklig påverkan och att anpassa sig till inter - nationellt erkända ramverk och riktlinjer för hållbarhet. Ett antal av de mest relevanta initiativen för miljö och energi är Riodekla - rationen om miljö och utveckling, FN:s Global Compact, FN:s globala mål, Science Based Targets initiative och Parisavtalet. ÅRSREDOVISNING 2025 75 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 76 ===== Miljö direktiv Billeruds miljödirektiv fastställer gemensamma regler för att säkerställa att våra åtgärder är i linje med och uppfyller Billeruds produktionstillstånd. Det innefattar vattenutsläpp, utsläpp till luft, kemikalier, avfall, växthusgasutsläpp samt pro - dukter och lösningar. Direktivet är en mer detaljerad utvidgning av hållbarhetspolicyn. Direktivet adresserar begränsning av kli - matförändringar men inte åtgärder för anpassning till klimatför - ändringar. Billeruds miljödirektiv gäller för koncernen och dess dotterbolag och omfattar Billeruds globala affärsaktiviteter och verksamhet. Samtliga intressenter som arbetar för eller på uppdrag av Billerud omfattas av direktivet, som huvudsakligen fokuserar på produktionsenheterna och inkluderar anställda, icke-anställda och styrelseledamöter. Direktivet täcker Bille - ruds hela värdekedja, exempelvis hantering av utsläpp inom scope 3. Director Global Environment & Quality är ägare av miljödirek - tivet och är ansvarig för implementeringen. Förfarandet för att kontrollera direktivet innefattar den årliga översikten och bedömningen av genomförandet av direktivet genom självupp - skattningar och liknade förfaranden. Billerud genomför också genomgångar, revisioner och kontroller för att försäkra sig om att direktivet följs. Miljödirektivet följer Science Based Targets initiative. Ytterligare internationella åtaganden styrs av hållbar - hetspolicyn. Energi direktiv Energidirektivet fastställer gemensamma energiriktlinjer för Billerud för att säkerställa att lagar och regler följs och för att uppfylla koncernens hållbarhets- och energieffektivitetsmål. Direktivet omfattar åtgärder för energieffektivitet och för att minska klimatförändringar, men omfattar inte klimatanpass - ningsåtgärder. Direktivet beskriver Billeruds efterlevnad av energiledningssystem och inkluderar Billeruds aktiviteter inom energiplanering, användning, produktion och handel av olika energislag. Direktivet anger dessutom Billeruds målsättning att optimera energikostnader, energianvändning energieffektivt, samt att minska klimatpåverkan. Direktivet omfattar den nega - tiva påverkan av fossila bränslen i energimixen liksom den posi - tiva påverkan gällande återvinning av över skotts energi. Direktivet gäller för koncernen och dess dotterbolag och omfattar Billeruds globala affärsaktiviteter och verksamheter. Director Global Environment & Quality är ägare av energidi - rektivet och ansvarar för implementeringen. Billeruds Energy Manager är ansvarig för att kontrollera resultatet enligt målen. För att kontrollera att direktivet efterlevs görs en årlig översyn. Dessutom följer vi upp åtgärder och mål enligt direktivet, till - sammans med resultaten av relevanta granskningar och revi - sioner. Energidirektivet hänvisar till hållbarhetspolicyn gällande internationella åtaganden och initiativ. E1-3 Åtgärder och resurser Nyckelåtgärder 2025 Billeruds nyckelåtgärder inom den godkända omställningspla - nen omfattar den egna verksamheten i Europa och Nordame - rika. För en lista över nyckelåtgärder och resurser avseende begränsning av och anpassning till klimatförändringar, se tabellen på nästa sida och punkterna nedan. Nyckelåtgärderna ska vara genomförda före utgången av 2030 och syftar till att minska Billeruds klimatavtryck i linje med målen i hållbarhets - policyn och med våra vetenskapsbaserade mål, som beskrivs i E1-4 på sidan 78. Både vidtagna åtgärder och planerade åtgär- der syftar till att bidra till minskningar i scope 1. Effektiv produktion: • Elpanna: Billerud ersatte den föråldrade biopannan i ett av våra europeiska bruk med en elpanna som fungerar enligt förväntan. Billerud inväntar fortfarande den planerade anslutningen till det regionala elnätet 2027 för att bruket ska kunna bli helt fossilfritt. Fossilfri energi i produktionen: • Ökad inköpt biomassa: Denna aktivitet innebär att öka inköpt biomassa i ett av våra nordamerikanska bruk med ambi - tionen att ersätta fossila bränslen. Projektet genomfördes inte som planerat och gav därför inte de förväntade CO 2e resultaten. Däremot bidrog det så kallade vedgårdsprojektet, beskrivet nedan, till omställningen från fossila bränslen till biomassa. • Projekt gällande järnvägsslipers: Projektet fokuserade på att förbränna järnvägsslipers som bränsle för att ersätta kol och stödja biomassaförsörjningen. Projektet resulterade i en minskning på 31 kton CO2e jämfört med det uppskat- tade utfallet på 30 kton CO2e. Projektet slutfördes 2025 i ett av våra nordamerikanska bruk och levererade förväntade resultat. • Vedgårdsprojekt: Uppdateringen av vedgården i vårt nordamerikanska bruk i Escanaba ingår inte i vår omställ - ningsplan. Den inkluderas dock här eftersom förändringen i designen oväntat ledde till minskad ångförbrukning. Dessutom ökade mängden biomassa som produceras från avbarkningen av vedråvaran, vilket gjorde att en andel av våra fossila bränslen kunde ersättas med biobränslen. ÅRSREDOVISNING 2025 76 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 77 ===== • Enkelriktad sotblåsning: Justeringar av ångstyrningen i sodapannan minskade ångbehovet och därmed energian - vändningen i linje med ett liknande projekt i ett annat nord - amerikanskt bruk. • Biooljedrift & sodapanna i Gruvön: Brännarna och bräns - leförsörjningssystemen vid bruket uppgraderades för att möjliggöra användning av biooljor i barkpannan och soda - pannan även vid uppstarter efter produktionsstopp. På grund av marknadsläget och problem med barkpannan har övergången till biooljor ännu inte genomförts så utfallet är hittills noll. Inga naturbaserade lösningar har initierats eller implemente - rats under rapporteringsperioden för klimatanpassning eller begränsning av klimatförändringar. Planerade åtgärder under perioden uppnådde en minskning på ungefär 63 (43) kton CO2e. Aktiviteten avseende inköp av fossilfri el som planerades för 2025 uppnåddes redan 2024, med betydande påverkan på de marknadsbaserade scope 2-utsläppen, vilket framgår av tabellen på sidan 80. Därför ingår denna aktivitet inte i nyckelåt - gärderna för rapporteringsperioden. Framtida nyckelåtgärder Billerud reviderar sin plan för minskning av CO2e med anled- ning av rådande marknadsförhållanden och utvecklingen kopplad till ETS. En uppdaterad plan kommer att färdigställas under 2026. Mer information om förändringar inom ETS finns i riskrapporten på sidan 38. Nedan listas de centrala åtgärder som Billerud har identifierat för 2026–2030 enligt den tidigare fastställda omställningsplanen. Vissa aktiviteter och förväntade resultat kan komma att justeras i den uppdaterade planen som färdigställs 2026. Finansiering av handlingsplanen Under rapporteringsperioden investerades Capex om SEK 35 (36) miljoner i Billeruds europeiska och nordamerikanska verk - samhet. Dessa investeringar avser projekt kopplade till omställ - ningsplanen. Framtida Capex beräknas uppgå till SEK 115–165 miljoner under perioden 2026–2030. Ingen framtida Opex har beräknats för åtgärdsplanens löptid. Billeruds handlingsplan är förbunden med tillgång till finansie - ringsalternativ med låg kostnad. Billerud använder tillgänglig skuldportfölj för att säkerställa effektiv produktion i rätt tid vilket ökar driftsinvesteringarna, FoU och underhåll i den egna verk - samheten. Investeringar och åtgärder för att modernisera bru - ken är kopplade till Billeruds effektivitetsförbättringsprogram för att säkerställa en kostnadseffektiv verksamhet som utnyttjar miljö- och energiförbättringar. Billerud har flera finansieringsvägar genom sin låneportfölj med olika tidshorisonter men också som en syndikerat kreditfacili - tet. Låneportföljens totala kapacitet uppgår till 16 500 miljoner kronor exklusive lån med löptid och obligationslån. Utöver tillgängliga ekonomiska resurser i skuldportföljen har Billerud ett FoU-lån för intäktsanvändning på 400 miljoner kronor från Nordiska investeringsbanken som delvis kommer att användas till handlingsplanen. Billerud har för närvarande inga gröna obligationer eller några lån förbundna med hållbarhet. Alla kapitalutgifter för rapporteringsperioden återfinns i not 10 i de finansiella rapporterna. Billeruds verksamhet ligger i stor utsträckning utanför de dele - gerade akterna och tillgängliga ekonomiska verksamheter som anges i EU:s taxonomi. Billerud presenterar därför inte förhål - landet av väsentliga kapitalutgifter och driftsutgifter som krävs för att genomföra handlingsplanen i enlighet med de fastställda nyckeltalen i EU:s taxonomi. Ingen taxonomiplan för kapitalut - gifter är tillgänglig baserad på samma kriterier. Nyckelåtgärder – rapporteringsperiod 2025 (kton CO2e) Planerade nyckelåtgärder 2026–2030 (kton CO2e) Typ av drivkraft Åtgärd Förväntat utfall Uppnått utfall Typ av drivkraft Åtgärd Förväntat utfall Fossilfri energi Ökad inköpt biomassa –30 0 Effektiv produktion Deponiprojekt –47 Fossilfri energi Järnvägsslipersprojektet –30 –31 Fossilfri energi Öka inköpt biomassa –65 Fossilfri energi Vedgårdsprojektet E/T –25 Fossilfri energi Biodrivmedel i biobränslepanna –10 Effektivitet i produktion Enkelriktad sotblåsning E/T –6,6 Total kton CO2e –122 Fossilfri energi Biooljedrift & sodapanna –10 0 Effektivitet i produktion Elpanna –0,4 0 Totalt kton CO2e –70,4 –62,6 ÅRSREDOVISNING 2025 77 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 78 ===== Mått och mål E1-4 Mål Billeruds hållbarhetspolicy innefattar målsättningen att inrätta och upprätthålla mål enligt Parisavtalet gällande klimatåtgär - der. De kortsiktiga scope 1 och 2-målen är i linje med 1,5°C och scope 3-målet är väl under 2°C-kompatibelt. Det långsiktiga målet är i linje med 1,5°C. Billeruds kortsiktiga och långsiktiga mål för begränsning av klimatförändringar godkänns och verifieras av Science Based Targets initiative (SBTi) och bygger på entydiga vetenskapliga belägg. Det kortsiktiga målet till 2030 innefattar minskningar om 42% inom scope 1 och 2 och en minskning med 25% av utsläppen inom scope 3. Billeruds långsiktiga mål till 2050 innefattar minskningar av scope 1–3-utsläpp med 90%. Bil - leruds mål för begränsning av klimatförändringar består av både absoluta minskningsmål för att säkerställa minskningar i linje med klimatvetenskapliga rön och etablerade sektorsöver - gripande utsläppsminskningsbanor. De omfattar både egen verksamhet och åtgärder uppströms och nedströms värde - kedja. Mål för minskning av växthusgasutsläpp har fastställts för att stärka Billeruds ställning på den globala marknaden och erbjuda kunderna högpresterande förpackningsmaterial för ett samhälle med låga koldioxidutsläpp. Billeruds mål bidrar till att minska de fysiska riskerna avseende påverkan från klimat- förändringar. Baslinjevärde Billeruds kortsiktiga och långsiktiga mål har 2022 som basår. Baslinjevärdet för kortsiktiga mål täcker mer än minimikravet på 67% av scope 3 och baslinjevärdet för det långsiktiga målet täcker mer än 90% av scope 3. Se baslinjen för våra kortsiktiga mål för 2030 i diagrammet till höger. Utsläppen för scope 1 och 2 uppgår till 1 030 kton CO2e, vilket täcker 100% av scope 1 och 2, och scope 3 uppgår till 2 685 kton CO2e. Båda målen använder metoden för marknadsbaserade utsläpp inom scope 2. Vi har för närvarande inga mellanliggande mål eller milstol - par. Baslinjevärdet för scope 2 och 3 har justerats. Läs mer under E1-6 på sidan 81. Drivkrafter för avkarbonisering Förväntade drivkrafter för avkarbonisering och det övergri - pande bidraget för vår egen verksamhet definieras under E1-3 på sidan 76, och varje drivkrafts bidrag till det kortsiktiga målet illustreras i diagrammet nedan. Det innefattar också produk - tionsökningar, baserat på 2022 års produktionsnivåer. För det kortsiktiga scope 3-målet ses förändringar i produktionen av kemikalier, uppströmslogistik och bearbetning av sålda pro - dukter av kunder som viktiga minskningsområden för att nå målet. Den relaterade drivkraften visas som aktiviteter i värde - kedjan i diagrammet nedan. För det långsiktiga målet inklude - ras även slutbehandling av sålda produkter och bränsle- och energirelaterade verksamheter. Drivkrafter för avkarbonisering i värdekedjan har ännu inte kvantifierats individuellt och formu - lerats till en handlings- och omställningsplan. Drivkrafter för avkarbonisering för vår egen verksamhet och värdekejdan har ännu inte kvantifierats för det långsiktiga nettonollmålet. Metod Billerud följer GHG-protokollet för beräkning av växthusgas - utsläpp. Utsläppsfaktorer baseras i stor utsträckning på pro - duktspecifika referensvärden från exempelvis EcoInvent LCA:s databaser och andra tillgängliga källor. Aktivitetsdata baseras på i första hand direkta uppgifter från egen verksamhet, och därefter produktspecifika inköpsvolymer och ekonomiska upp - gifter när inga andra tillämpliga aktivitetsdata finns tillgängliga. Kundspecifika referensvärden för ytterligare behandling ned - ströms i värdekedjan används med försiktighet. Interna intres - senter från centrala funktioner och verksamhet vid bruken både i Europa och Nordamerika har deltagit i målformuleringen. Relevanta avgränsningar Gränserna för inventering av växthusgaser säkerställs via omfattande undersökning och användning av tillförlitliga datakällor. Inventeringen av växthusgaser granskas som en del av den målgenomgång som görs av SBTi och i ett begränsat revisionsförfarande för innehållet i den här hållbarhetsrap - porten. Samtliga angivna klimatmål är bruttomål. Billeruds baslinjevärde och år valdes baserat på förvärvet av vår nord - amerikanska verksamhet. Baslinjen fastställs för att vara repre - sentativ för normala produktionsrelaterade förhållanden som inte påverkas signifikant av externa faktorer. Klimatscenarier Billerud har använt två klimatscenarier för att fastställa klimat- relaterad påverkan, risker och möjligheter som härrör från 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 2030 Mål Aktiviteter i värdekedjan Fossilfri energi ElektrifieringFörbättringar i produktion Produktions- ökningar Baselinje- värde 3 715 +45 –69 –34 –374 –671 2 611 kton CO ²e Billeruds kortsiktiga mål för växthusgasutsläpp Ökning Minskning ÅRSREDOVISNING 2025 78 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 79 ===== Mått E1-5 Energimått Metod och utfall De svenska integrerade bruken är certifierade enligt ISO 50001 och övriga bruk strävar efter att uppfylla kraven för certifie - ringen. Billerud använder huvudsakligen bioenergi i sina processer, där majoriteten av biobränslet kommer från interna flöden som svartlut och bark. Under 2025 minskade Billerud användningen av kol i linje med den planerade utfasningen av kvarvarande lagrade volymer, samtidigt som den ökade produktionen i Nordamerika ledde till en högre förbrukning av naturgas. Energianvändningen övervakas och valideras av tredje part; rapporterad energiförbrukning från certifierade enheter granskas av Det Norske Veritas (DNV) enligt ISO 50001 och är separat från den försäkran för denna rapport. Tabellen innefattar inte egengenererad elektricitet. Nettointäkter och energiförbrukning baseras på Billeruds verksamhet, skogs - bruk och avverkning, elproduktion, överföring och distribution samt godstransport på järnväg. Nettointäkter definieras som koncernens totala nettoförsäljning (not 2, Koncernens noter) och används för samtliga intensitetsmått, medan energikon - sumtion avser den totala energiförbrukningen. Vi köper in ursprungsgarantier för vårt totala behov av elektricitet för samt - liga bruk i Europa och Nordamerika, och energimixar baseras på information från energimyndigheter samt avtalsmässiga överenskommelser. Redovisningen av såld energi, omräknat till antal villor, omfattar försäljning av primär och sekundär energi till fjärrvärmenätet från Gävle bruk (inklusive Bomhus Energi), Frövi, Gruvön och Skärblacka, baserat på värmeförbrukningen för en genomsnittlig villa. Fjärrvärmenätet levererar värme till hushåll, flerfamiljshus samt företags- och industrikunder. Ener - givärdena granskas enligt ISO 50001-certifieringen. 2024 2025 Energianvändning och energimix Bränsleförbrukning från kol och kolprodukter (GWh) 26 0 Bränsleförbrukning från råolja och petroleumprodukter (GWh) 341 322 Bränsleförbrukning från naturgas (GWh) 1 865 2 112 Bränsleförbrukning från andra fossila källor ( GWh) – – Förbrukning av inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och kylning från fossila källor ( GWh) 12 9 Total användning av fossil energi (GWh) (beräknad som summan av raderna 1–5) 2 244 2 444 Andel fossila källor i total energianvändning (%) 9 10 Användning från kärnenergikällor (GWh) 2 665 2 441 Andel från kärnenergikällor i total energianvändning (%) 11 10 Bränsleförbrukning för förnybara energikällor, inbegripet biomassa (inklusive industriavfall och kommunalt avfall av biologiskt ursprung, biogas, förnybar vätgas osv.) ( GWh) 19 987 19 654 Förbrukning av inköpt eller förvärvad elektricitet, värme, ånga och kylning från förnybara källo r (GWh) 241 246 Förbrukning av egenproducerad förnybar icke-bränsleene rgi (GWh) – – Total användning av förnybar ener gi (GWh) (beräknad som summan av raderna 8–10) 20 228 19 899 Andel förnybara källor i total energianvändning (%) 80 80 Total energianvändning (GWh) (beräknad som summan av raderna 6, 7 och 11) 25 137 24 784 Energiintensitet per nettointäkt 2024 2025 % 2025 / 2024 Total energianvändning från verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan per netto - intäkt (GWh/MSEK) 0,58 0,61 6 Enhetsspecifika mått – fjärrvärme Utfall 2024 Utfall 2025 Såld energi, omräknad till antal uppvärmda hus 65 000 64 900 rapporteringen i Task Force of Climate-Related Financial Disclosures (TCFD). Klimat scenarierna utgår från en upp - värmning väl under 2°C och 4°C. Billerud följer tekniska och policyförändringar för att säkerställa att nya möjligheter i vår sektor kan utvärderas som potentiella drivkrafter för utfasning av fossila bränslen framöver. Utfall 2025 och resultat mot redovisade mål Se utfall av utsläpp i tabell E1-6 på sida 80. Scope 1-utsläppen ökar med ungefår 5% jämfört med 2024, vilket främst drivs av en ökad stationär förbränning av fossila bränslen från våra bruk i Nordamerika, vilket främst är en följd av ökade produktions- volymer i denna region under året. Vi ser dock en positiv trend i förhållande till basåret, eftersom scope 1-utsläppen har minskat med omkring 18% sedan 2022. De marknadsbaserade scope 2-utsläppen minskar med 17% jämfört med 2024. Minskningen beror främst på en uppdaterad emissionsfaktor från Jakobstads bruks energileverantör för värme och ånga samt att Wisconsin Rapids har haft en lägre energianvändning då konverteringsan- läggningen har stängt vissa byggnader under året. De totala scope 3-utsläppen har ökat något, cirka 1% jämfört med 2024. Emellertid ser vi en nedåtgående trend på tota - len jämfört med basår och för de kategorier (3.1, 3.4, 3.9 och 3.10) som ingår i scopet för vårt kortsiktiga mål. Minskningen för kategori 3.1, 3.4 och 3.9 jämfört med 2024 drivs främst av marknadsläget i Region Europa. Vi fortsätter att arbeta med att förbättra datakvalitet inom scope 3-utsläpp. Mellan 2022 och 2025 har Billerud minskat utsläppen inom scope 1, scope 2 samt de totala scope 3-utsläppen med 1 019 kton CO2e. För de utsläpp som omfattas av det kortsiktiga målet har vi haft en total minskning med 701 kton CO2e jämfört med basåret, varav 305 kton CO2e (30%) härrör från scope 1 och scope 2 mark- nadsbaserade utsläpp. För totala scope 3 har Billerud uppnått en minskning på 714 kton CO2e, varav de kategorier som ingår i vårt kortsiktiga mål står för 396 kton CO2e. Scope 1 och scope 2 motsvarar 70% (78%) av de totala utsläppsminskningar som krävs för att nå våra kortsiktiga mål för scope 1 och 2. De scope 3-kategorier som ingår i vårt kortsiktiga mål står för 59% (57%) av de totala reduktioner som behövs för att nå målet för scope 3. Detta innebär att även om de totala utsläppen har ökat jäm- fört med 2024, ser vi en övergripande minskning av utsläppen jämfört med basåret. ÅRSREDOVISNING 2025 79 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 80 ===== E1-6 Mått för växthusgasutsläpp Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp Retroaktivt6 År för delmål och mål6 Basår (2022) Jämförande (2024) 2025 2025/ 2024 [%] 2030 2050 Årligt mål 2030 i % ÷ Basår Årligt mål 2050 i % ÷ Basår Scope 1 växthusgasutsläpp Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1 (kton CO 2e) 883 687 720 5 562 88 -5 -3 Procentandelen växthusgasutsläpp inom scope 1 från reglerade utsläppshandelssystem (%) 2 10 10 94 E/T E/T E/T E/T E/T Scope 2 växthusgasutsläpp Platsbaserade växthusgasutsläpp inom scope 2 (kton CO 2e)3 293 254 182 -29 E/T E/T E/T E/T Marknadsbaserade växthusgasutsläpp inom scope 2 (kton CO 2e) 147 7 6 -17 35 15 -5 -3 Betydande växthusgasutsläpp inom scope 3 1, 5 Totala indirekta bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 3 (kton CO 2e) 3 698 2 964 2 984 1 2 611 349 -3 -3 1 Inköpta varor och tjänster 1 349 1 139 1 130 -1 1 012 135 -3 -3 2 Kapitalvaror 163 90 110 23 - - - - 3 Bränsle- och energirelaterade verksamheter (ingår inte i scope 1 eller scope 2) 450 282 295 5 - 45 - -3 4 Transport och distribution i tidigare led 499 502 476 -5 375 50 -3 -3 5 Avfall genererat i verksamheter 32 3 2 -29 - - - - 6 Tjänsteresor 2 2 1 -20 - - - - 7 Anställdas pendling 6 6 5 -4 - - - - 8 Tillgångar som leasas i tidigare led — — — — - - - - 9 Transport i senare led 263 229 218 -5 197 26 -3 -3 10 Bearbetning av sålda produkter 574 432 465 8 430 57 -3 -3 11 Användning av sålda produkter — — — — - - - - 12 Slutbehandling av sålda produkter 360 280 281 0 - 36 - -3 13 Tillgångar som leasas i senare led — — — — - - - - 14 Franchiseavtal — — — — - - - - 15 Investeringar 0 0 0 -34 - - - - Totala utsläpp av växthusgaser Totala utsläpp av växthusgaser (platsbaserade) (kton CO 2e)3 4 873 3 905 3 885 -1 E/T E/T E/T E/T Totala utsläpp av växthusgaser (marknadsbaserade) (kton CO 2e) 4 728 3 658 3 709 1 3 209 452 -3 -3 Biogena utsläpp Totala biogena bruttoutsläpp (kton CO 2e)3 7 856 7 521 7 412 -1 E/T E/T E/T E/T 1) Scope 3 kategorier som redovisas med ett kort tankstreck (-) är inte en del av våra vetenskapsbaserade klimatmål. 2) Uppföljning och målsättning för täckningsgrad av växthusgas inom scope 1 från reglerade utsläppshandelssystem är ej tillämpningsbara för redovisningen. 3) Våra kortsiktiga klimatmål baseras på den marknadsbaserade metoden. Platsbaserade och biogena utsläpp ingår inte i målsättning. 4) Procentandelen växthusgasutsläpp inom scope 1 från reglerade utsläppshandelssystem är preliminära och inte slutgranskade vid publicering av denna rapport. 5) Scope 3 kategorier märkta med ett långt tankstreck ( —) ingår i vår inventering men är inte kopplade till några utsläpp, antingen eftersom aktiviteter saknas eller eftersom utsläppen redovisas i andra relevanta kategorier. 6) E/T indikerar att ett utfall inte är relevant för mätetalet. ÅRSREDOVISNING 2025 80 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 81 ===== Växthusgasintensitet per nettointäkt 2024 2025 % 2025÷2024 Totala utsläpp av växthusgaser (platsbaserade) per nettointäkt (kton CO 2e/MSEK) 0,09 0,1 7 Totala utsläpp av växthusgaser (marknadsbaserade) per nettointäkt (kton CO 2e/MSEK) 0,08 0,09 9 Metod Billerud följer standarderna för växthus gasutsläpp som tillhan - dahålls av Greenhouse Gas (GHG)-protokollet (GHG Corporate Accounting and Reporting Standards, GHG Protocol Scope 2 Guidance och Corporate Value Chain Scope 3 Accounting and Reporting Standard). Billeruds nordamerikanska verksamhet som förvärvades 1 april 2022 ingår pro forma i utsläppsfigurer och mål för hel året 2022. Totala utsläpp innefattar alla rele- vanta växthusgasutsläpp (CO 2, CH4 N2O, HFCs, PFCs, SF6 och NF3) och omvandlas i enlighet med IPCC AR6 global uppvärm- ningspotential (GWP)-faktorer. Vi följer minimigränserna från Science Based Targets initiative Services Criteria Assessment Indicators. Vi använder operativ kontroll som vår metod för konsolidering av växthusgasutsläpp i enlighet med GHG-protokollet. Alla dotterbolag ingår i den konsoliderade moderbolagsrapporten. Samarbetsarrangemang utan operativ kontroll inkluderas som en investering i scope 3 och följer aktieandelsmetoden. Affärs - relationer mellan dotterbolag och samarbetsarrangemang har kartlagts för att undvika dubbelräkning av varor och tjänster mellan koncernbolagen och samarbetsarrangemangen. Vi följer en aktivitetsbaserad metodik för scope 1 och 2 och en blandning av aktivitetsbaserade och utgiftsbaserade fak - torer för scope 3. Inventeringen av växthusgaser uppdateras årligen, vilket inkluderar att uppdatera scope 3 -utsläpp i varje betydande kategori varje år. Utgiftsbaserade faktorer används främst för kapitalvaror (scope 3 kategori 2) och delvis för inköpta varor och tjänster (scope 3 kategori 1). Utgiftsbaserade faktorer härrör från en miljöspendanalys från för scope 3. Upp - handlingsmyndigheten och är föremål för värdejustering från tillämpliga offentligt tillgängliga index. Vår nordamerikanska verksamhet använder samma metodik, och valutor omvandlas baserat på växelkurser från Sveriges Riksbank. Affärsresedata tillhandahålls av tjänsteleverantörer och baseras på sekun - därdata för varje transportmedel. Pendling till arbetet baseras på antagen distans, transportmedel och genomsnittligt antal heltidsanställda (FTE) för rapporteringsperioden och används för alla våra anställda oavsett marknad. Nedströmsaktiviteter beräknas baserat på allmän geografisk region för transpor - taktiviteter. Vidare bearbetning baseras på primärdata från en stor kund och används konservativt för alla produkter. Generellt finns det en större osäkerhet i nedströms scope 3-kategorier på grund av lägre datakvalitet jämfört med primärdata från vår egen verksamhet eller upphandlingspraxis. Ingen granskning av nedströmskategorier för att hantera potentiella kvalitetspro - blem utfördes under rapporteringsperioden. 26% av utsläppen i scope 3 beräknas med primära aktivitetsdata från leverantörer och andra aktörer i värdekedjan. Vi använder utsläppsfaktorer i linje med globala standarder, där majoriteten härrör från DEFRA, EPA (Sverige och USA) och EcoInvent (v3.10) eller andra livscykelanalysdatabaser. Utsläppsfaktorer från EcoInvent eller andra tjänsteleverantö - rer verifieras innan publicering. Ingen information om extern försäkran har identifierats för DEFRA och EPA-värden, men de tillhandahålls av statliga myndigheter och anses vara legi - tima för beräkningarna. Ingen annan försäkran har lämnats för några beräkningar av GHG -mått utöver omfattningen av denna rapports försäkran, med undantag för verifieringen av våra klimatmål. Metodologin för att beräkna växthusgasintensitet per nettoom - sättning använder de totala växthusgasutsläppen i kton CO 2e (både platsbaserade och marknadsbaserade) som täljare, och nettoomsättningen i MSEK som nämnare. Inga betydande antaganden eller begränsningar har tillämpats på detta mått. Justering av redovisat utfall Utfall för 2022–2024 har justerats för scope 2 på grund av uppdatering av emissionsfaktorer som är mer representativa. En kartläggning har även identifierat att vår konverteringsan - läggning Wisconsin Rapdis elkonsumption behöver exkluderas från dotterbolaget Consolidated Water Power Company:s sålda el, eftersom Consolidated Water Power Company säljer el till Wisconsin Rapdis. Detta har inneburit en justering för redovisat utfall 2022-2024 för kategori 3.3 (bränsle- och ener - girelaterade verksamheter). Även utfallet för 2022–2024 för inköpta varor och tjänster (kategori 3.1) har justerats till följd av en uppdatering av livscykelsanalysfaktorer från EcoInvent v3.8 till v3.10. Justeringarna påverkar även växthusgasintensitet per nettointäkt för 2024. Biogena utsläpp har omräknats för 2022–2024 eftersom en översyn under 2025 visade att vissa av dessa utsläpp redan hade inkluderats i de rapporterade scope 1-utsläppen. ÅRSREDOVISNING 2025 81 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 82 ===== EU:s taxonomiförordning Europeiska unionen har infört EU:s taxonomi som en del av handlingsplanen för finansiering av hållbar tillväxt. Rapportering av förenlighet och omfattning mot EU:s miljömål enligt taxono- miförordningen ingår i den lagstadgade hållbarhetsrapportern. Taxonomiförordningen omfattar följande miljömål: begräns- ning av klimatförändringar , anpassning till klimatförändringar, hållbar användning och skydd av vattenresurser och marina resurser, omställning till en cirkulär ekonomi , förebyggande och begränsning av föroreningar och skydd och återställande av biologisk mångfald och ekosystem . Se relevanta tabeller i Hn4 i hållbarhetsnoterna på sidan 141. Billerud har valt att förskjuta tillämpningen av de nya delegerade akterna som antagits till rapporteringsperioden 2026. Identifiering och bedömning av verksamheter som omfattas av taxonomin Relevanta ekonomiska verksamheter för Billerud har bedömts utifrån taxonomiförordningen (EU 2020/852) och tillhörande delegerade akter, nedan kallade taxonomin. Billeruds huvud - sakliga ekonomiska verksamheter, tillverkning av papper och kartong, ingår inte för närvarande i taxonomin. Det tröskelvärde som används för att bedöma relevanta ekonomiska verksamhe - ter är att de genererar externa intäkter, nettoomsättning i kon - cernens resultaträkning. Intern konsumtion som inte genererar externa intäkter har inte inräknats i ekonomiska verksamheter som omfattas av taxonomin. I bedömningen identifierades fyra relevanta ekonomiska verksamheter som beskrivs i detta avsnitt. En årlig analys görs med relevanta avdelningar inom Billerud för att säkerställa att verksamheterna uppfyller kraven på fören - lighet, både avseende betydande bidrag och principerna gäl - lande att inte orsaka betydande skada (DNSH). Efterlevnad av minimiskyddsåtgärderna stöds bland annat av Billeruds styr - dokument, uppförandekoden, uppförandekoden för leverantö - rer, hållbarhetspolicyn, arbetsmiljöpolicyn och miljödirektivet. Billerud har inte dömts i några rättsliga fall avseende mänskliga rättigheter, korruption, skatt eller orättvis konkurrens under året. För de verksamheter som är relevanta för Billerud finns idag detaljerade tekniska granskningskriterier för de två kli - matrelaterade målen. För de övriga fyra miljömålen saknas än så länge beskrivningar och tekniska granskningskriterier. Bil - lerud rapporterar enbart förenlighet och omfattning utifrån de tekniska granskningskriterierna för miljömålet om att begränsa klimatförändringar. Redovisningsprinciper – nämnare Koncernens totala omsättning är lika med nettoomsättningen (not 2) i koncernens resultaträkning enligt IFRS. Totala kapi - talutgifter i enlighet med taxonomins definition utgörs av inves - teringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar i koncernens kassaflödesanalys samt genom förvärv av dotter - bolag samt nya och modifierade leasingavtal i not 12, Nyttjan - derättstillgångar. Totala driftsutgifter i enlighet med taxonomins definition utgörs av följande poster: • Kortsiktiga leasingavtal och leasingavtal med lågt värde enligt not 12, Nyttjanderättstillgångar. • Underhåll och reparation av materiella anläggningstillgångar redovisade som Övriga externa kostnader i resultaträk - ningen för koncernen. Skogsbruk Den ekonomiska verksamhet som beskrivs i taxonomin foku - serar främst på skogsägare. Endast en liten del av Billeruds vedförsörjning kommer från helägda skogar. Den externa omsättningen består huvudsakligen av försäljning av ved till sågverk och andra skogsföretag. En mindre del kommer från operativa skogsvårdstjänster för Bergvik Skog Östs skogar. Från och med 2025 omfattas den externa omsättningen av taxonomin, men är inte taxonomiförenlig. Se avsnittet Föränd - ringar från föregående rapporteringsperiod på denna sida för mer information. De externa intäkterna som omfattas är en icke-komplex transaktion och det finns ingen risk för att de räknas dubbelt. Inga driftsutgifter och kapitalutgifter (Opex och Capex) med koppling till taxonomins definition av skogsbruk har identifierats. Samproduktion av värme/kyla och el från bioenergi samt produktion av värme/kyla från spillvärme Billeruds produktionsenheter producerar stora mängder ånga och elektricitet. Vid vår produktionsenhet i Gävle finns samarbetsarrangemanget Bomhus Energi AB, som levererar fjärrvärme till externa parter och vår produktionsenhet i Gävle. Extern omsättning omfattar 50% av Bomhus Energi AB:s totala nettoomsättning, redovisat som nettoomsättning i resultaträk - ningen för koncernen. Driftsutgifter är relaterat till underhåll och reparationer i Bomhus Energi AB, varav 50% har inkluderats i resultaträkningen för koncernen som Övriga externa kostnader. Kapitalutgifter avser anskaffningar i Bomhus Energi AB, varav 50% har inkluderats i Not 10 Materiella anläggningstillgångar på raden Investeringar. Bomhus Energi AB är ett fristående bolag och det finns ingen risk för dubbelräkning. Det finns inga närliggande aktiviteter som ingår i taxonomirapporteringen. Järnvägstransport, godstrafik Billeruds helägda dotterbolag ScandFibre Logistics AB erbjuder järnvägstransporter för egna och andra skogsin - dustriföretags behov av utgående transporter. ScandFibre Logistics AB bedriver verksamhet i enlighet med Rail 22-stan - darden, som bedöms vara i linje med kraven på förenlighet. Den externa omsättningen i ScandFibre Logistics AB avseende järnvägstransporter är inkluderad i Nettoomsättning i resul - taträkningen för koncernen. Driftsutgifter utgörs av andelen korttidshyror av järnvägsvagnar och reparation av dem, i för - hållande till den externa omsättningen och den totala omsätt - ningen i ScandFibre Logistics AB. Driftsutgifter redovisas som Övriga externa kostnader i resul - taträkningen för koncernen. Kapitalutgifter avser leasingavtal som förnyades 2025 och har inkluderats i not 12 Nyttjanderätts - tillgångar. ScandFibre Logistics AB är ett fristående bolag och det finns ingen risk för dubbelräkning. Det finns inga närlig - gande aktiviteter som ingår i taxonomirapporteringen. Förvärv och ägande av fastigheter Billerud hyr lokaler som redovisas som nyttjanderättstillgångar i not 12, vilket omfattas av taxonomin. Billerud aktiverar i anläggningsregistret investeringar i ägda byggnader. Ingen utvärdering har gjorts huruvida dessa är miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomi förenliga). Förändringar från föregående rapporteringsperiod Skogsbruk genererade tidigare externa intäkter genom Billeruds skogsvårdsavtal med Bergvik Skog Öst och bedömdes som taxonomiförenlig eftersom Billerud hade kontroll över skogsbruk- splanerna. Under 2025 fanns inget sådant avtal och vi har därför tillämpat en försiktighetsprincip eftersom vi inte kan säkerställa att kraven för förenlighet uppfylls. Därför rapporteras denna akti- vitet inte som taxonomiförenlig. ÅRSREDOVISNING 2025 82 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 83 ===== Billeruds påverkansområden, risker och möjligheter som är kopplade till föroreningar kommer från bolagets produktions - verksamhet på våra bruk. Alla anläggningar och affärsverk - samhet granskas utifrån miljöperspektiv för att säkerställa att de uppfyller aktuella lagkrav. Denna information har inklude - rats i den dubbla väsentlighetsbedömningen. För ytterligare information om arbetet med den dubbla väsentlighetsbedöm - ningen, se ESRS 2 IRO-1 på sidan 68. För att identifiera påverkan, risker och möjligheter kopplade till föroreningar har Billerud använt information från interna intressenter för att representera externa intressen. De interna intressenterna är väl informerade om påverkan på berörda intressenter eftersom de står i regelbunden kontakt med dem via olika kanaler och forum. Billeruds interna intressenter ansvarar för att övervaka rapporteringen till tillsynsmyndigheter och har kunskap om eventuella överträdelser av miljötillstånd eller annan miljöpåverkan från verksamheten. Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning identifierade väsent - liga påverkansområden och en risk kopplade till miljöförore - ningar av luft och vatten. Påverkansområden som presenteras i detta avsnitt har identifieras för alla bruk där Billerud bedriver pappers- och massaproduktion i Europa och Nordamerika. Se översikten över identifierade väsentlig påverkan, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivningar av påverkan Utsläpp till luft och vatten Billeruds produktion av massa- och papper genererar faktiska utsläpp till luft, främst från soda- och biopannorna. Bland utsläpp till luft kan nämnas NOx (kväveoxider), VOC (flyktiga organiska föreningar) och vissa svavelföreningar. Sådana utsläpp kan påverka miljön genom att bidra till luftföroreningar, till exempel bildning av surt regn och marknära ozon. Aktiviteter inom Billeruds produktionsprocesser genererar också faktiska utsläpp till vatten. Utsläpp till vatten inkluderar COD (kemisk syreförbrukning), TOC (totalt organiskt kol), TSS (totalt suspenderat material), AOX (organiskt bundet klor), N (kväve) och P (fosfor). Dessa utsläpp kan påverka miljön genom att bidra till övergödning och syrebrist. Vissa utsläpp kan potentiellt påverka vissa vattenlevande organismer. För en fullständig lista över utsläpp till luft och vatten, se data under E2-4 på sidan 87. Störningar från produktionen Aktiviteter inom Billeruds produktionsprocesser kan orsaka buller- och luktstörningar. Buller genereras i alla delar av verk- samheten såsom från fläktar, motorer och utsläpp av högtryck - sånga, medan lukt kan genereras i produktionsanläggningen. Även om dessa störningar inte är farliga kan de minska välbe- finnandet i berörda lokalsamhällen. Nödsituationer som orsakar läckage till luft Nödsituationer inom Billeruds verksamhet, till exempel brand, liksom felfunktion eller haveri hos utrustning, kan i värsta fall leda till utsläpp av giftiga gaser i luften, med fara att orsaka luft - förorening och påverka människors hälsa. Beskrivning av risker och möjligheter Investeringar som behövs för att uppfylla nya regler/tillstånd Billerud kan bli föremål för strängare tillståndsvillkor på grund av nya bestämmelser relaterade till luft- och vattenföroreningar. Detta skulle kräva att Billerud gör betydande nyinvesteringar i teknik, utrustning och processer för att uppfylla kraven kopp - lat till nya regler och tillstånd. Under 2025 gjorde Billerud inte några västenliga miljöinvesteringar kopplade till kommande regleringar eller förändringar i tillstånd. Påverkan Risk Möjlighet E2 IRO-1 Identifiering och bedömning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter E2 Miljöförorening Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Miljö E2 Miljöförorening Förorening av luft Negativ faktisk påverkan Risk Förorening av vatten Negativ faktisk påverkan Risk Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 83 ===== SIDA 84 ===== E2-1 Policyer Miljödirektiv De väsentliga påverkansområden och den risk som presen - teras på sidan innan styrs av Billeruds miljödirektiv. Billeruds miljödirektiv beskriver Billeruds engagemang för miljömässig hållbarhet och fokuserar särskilt på att minimera miljöpåverkan från Billeruds produktionsenheter. Direktivet kräver efterlevnad av miljölagar och produktionstillstånd, med betoning på minsk - ning av vattenförbrukning och vattenutsläpp, utsläpp till luft, störningar från verksamheten och miljöpåverkan från kemikalie - hantering när det är möjligt. För den europeiska verksamheten anger direktivet efterlevnad av EU:s direktiv om industriutsläpp (IED). Där anges att Billerud ska sträva efter kontinuerlig för- bättring, med ett långsiktigt mål att alla produktionsenheter ska ha ett miljöledningssystem som ISO 14001 som är tredje - partscertifierat. Billeruds miljödirektiv gäller för Billerud och dess dotterbolag och omfattar även Billeruds globala affärsverksamhet, vilket inkluderar styrelseledamöter, anställda och icke-anställda. Direktivet är främst inriktat på påverkan från Billeruds egna verksamheter, särskilt med fokus på produktionsenheterna, men det omfattar även påverkan i värdekedjan. Direktivet betraktar den lokala miljön och lokalsamhällen som viktiga intressenter och understryker att Billerud ska begränsa sin påverkan på lokalsamhällena och minimera miljöpåverkan från sin verksamhet. Direktivet omfattar alla Billeruds processkemi - kalier som används i produktionen. Billeruds Director Global Environment & Quality är ansvarig för direktivet och den som är högst ansvarig för dess genomförande. Tillgänglighet för poli - cyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. I direktivet anges att Billerud ska verka för att begränsa sina utsläpp till vatten och luft i enlighet med produktions- och miljötillstånd. För Region Europa ska produktionsenheterna begränsa utsläppen till vatten och luft så att de ligger inom spannet för utsläppsnivåer som motsvarar bästa tillgängliga teknik (BAT-AEL – best available techniques associated emis - sion level). I direktivet beskrivs också vår ambition att begränsa vattenuttag och avloppsvattenflöde. Detta bidrar till förebyg - gandet av utsläpp till vatten, eftersom ett minskat avloppsvat - tenflöde till avloppsvattenreningen förbättrar reningsverkens funktion och minskar utsläpp av andra föroreningar till vatten. Direktivet omfattar alla utsläpp som uppstår på grund av Bille - ruds verksamhet, inklusive alla föroreningar som omfattas av bilaga II till Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 166/2006. Miljödirektivet lyfter fram Billeruds ambition att minimera sin påverkan på lokalsamhällena genom att övervaka och följa upp potentiella störningar från produktionen, som buller och lukt. I direktivet anges att Billerud ska sträva efter kontinuerlig för - bättring. Det långsiktiga målet är att alla produktionsenheter ska ha det tredjepartscertifierade miljöledningssystemet ISO 14001. Ledningssystemet bidrar till att minimera risken för inci - denter och nödsituationer. Om sådana situationer skulle uppstå säkerställer ledningssystemet att det finns strukturer etable - rade för att kontrollera och begränsa påverkan på berörda par - ter. Konverteringsanläggningen, Wisconsin Rapids, som idag saknar certifierade ledningssystem har ändå ledningssystem som minimerar risken för incidenter och nödsituationer. Dess - utom reglerar Billeruds arbetsmiljöpolicy hur Billerud ska sträva efter att förhindra incidenter och nödsituationer som påverkar personalen. I miljödirektivet anges att Billerud ska bedöma miljörisker vid produktionsenheterna, inklusive såväl fysiska risker från klimat anpassning som omställningsrisker. Direktivet anger att Billerud ska arbeta för att minimera riskerna och arbeta proak - tivt för att förhindra potentiella brott mot villkoren i produktions - tillstånd. E2-2 Åtgärder och resurser I linje med ambitionen i miljödirektivet, strävar Billerud efter att tillhandahålla förpackningslösningar genom att tillämpa hållbar produktion. Ambitionen är att minska vår miljöpåverkan, agera ansvarsfullt och vara en förebild sett till miljöhänsyn. Nyckel - åtgärder för de identifierade västenliga påverkansområdena listas nedan. Nyckelåtgärder Nyckelåtgärderna relaterade till utsläppsminskningar vid Bil - leruds bruk inkluderar tekniska uppgraderingar och process - förbättringar, med huvudfokus på att säkerställa att gränserna enligt gällande utsläppstillstånd upprätthålls. Att säkerställa efterlevnad av produktionstillstånd är en ständigt pågående åtgärd utan fastställd tidshorisont som hanteras konsekvent inom alla Billeruds produktionsenheter som omfattas av produktionstillstånd. Varje bruk ansvarar för att tillståndens begränsningar efterlevs. Beroende på infrastrukturen vid spe - cifika bruk behöver ibland ny utrustning eller tekniska lösningar installeras för att säkerställa efterlevnad. Billeruds åtgärder för att säkerställa efterlevnad av tillstånden är i linje med miljödi - rektivet. Alla Billeruds bruk arbetade aktivt för att säkerställa regelefterlevnad under 2025. Bland nyckelåtgärder under 2025 kan nämnas: Utsläpp till luft • Vid bruket i Frövi har optimeringsåtgärder genomförts på den nya sodapannan för att reducera utsläppen av kväveoxider (NOx). Resultaten är positiva, då utsläppen vid normal pro - duktion nu understiger eller motsvarar de lägre BAT-AEL-ni- våerna. • En ny elektrisk panna har installerats och tagits i drift i Rockhammar. Den elektriska pannan kommer att ersätta en befintlig panna som drivs med fast biomassa eller fossil eldningsolja. Ersättningen kommer att minska alla utsläpp till luft. Kapaciteten hos den nya pannan kommer gradvis att ökas över tid för att helt ersätta den befintliga pannan. • Bruket i Gruvön har installerat ett nytt styrsystem för kalk - ugnen som har minskat oljeförbrukningen, vilket resulterat i lägre NOx-utsläpp och färre incidenter med kalkslam som läcker ut i det industriella avloppsvattnet. Detta är en åtgärd för att minska utsläpp både till luft och vatten. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 84 ===== SIDA 85 ===== De åtgärder som är kopplade till att minska Billeruds utsläpp till luft är återkommande och saknar en fast tidshorisont. Billerud övervakar kontinuerligt efterlevnaden av gällande utsläppstill - stånd. Billerud följer alla regler och tillstånd, det finns ingen risk för betydande överskridanden. Därför planeras inga ytterligare åtgärder avseende utsläpp till luft utöver de pågående åtgär - derna efterlevnad. Utsläpp till vatten Nyckelåtgärden inom Billeruds verksamhet för att minska utsläppen till vatten är att säkerställa att verksamheten över - ensstämmer med gällande produktionstillstånd. Detta är en ständigt pågående åtgärd vid alla Billeruds produktionsen - heter. Alla Billeruds produktionsenheter arbetade aktivt för att säkerställa regelefterlevnad under 2025. Ett urval av nyckel - åtgärder: • Bruket i Frövi har installerat en reningsanläggning för att behandla avrinningen från vedgården. Den nya reningsan - läggningen består av en sedimentationsbassäng och en oljeavskiljningsbassäng. Detta kommer att minska utsläppen till vatten och säkerställa att ingen olja når det mottagande vattendraget. • Bruket i Skärblacka arbetar med att förbättra funktionen hos sin reningsanläggning. De har exempelvis ändrat doseringen av näringsämnen till reningsanläggningen. Billeruds europeiska produktionsenheter har en handlingsplan som är kopplad till att minska utsläppen av avloppsvatten till avloppsvattenreningen. Handlingsplanen innehåller flera åtgär - der som ska minska mängden avloppsvatten från processerna. Vissa åtgärder genomfördes under 2025, några är planerade för 2026 och andra kräver ytterligare utredning innan eventuell implementering. Andra åtgärder behöver undersökas ytterli - gare före beslut om de ska genomföras eller inte. Att minska utsläpp av avloppsvatten förbättrar funktionen på avloppsvat - tenreningen och kan dessutom minska utsläppen av organiskt material och näringsämnen (vattenförorening). Vidare har Billerud från och med 2025 en vatteninvesterings - fond, kallad vattenfonden, för de europeiska bruken. Fondens medel är avsedda för projekt som kommer att minska utsläpp av avloppsvatten. Den dedikerade vattenfonden är en viktig del av strategin för att nå målet att minska avloppsvattenflödet till avloppsvattenreningen med 10% till år 2030 (baslinje 2020), nedan benämnt vattenmålet. Läs mer under E2-3 på sidan 86. Under 2025 beviljade fonden finansiering till projekt som ska genomföra åtgärder för att minska utsläppen. Vissa av de projekt som beviljades under 2025 genomfördes samma år, medan andra kommer att genomföras under 2026. Under 2025 genomförde Billerud flera åtgärder i linje med handlingsplanen för vattenmålet. Under rapporteringsåret nådde vi vårt vattenmål, och den åtgärd som bidrog mest var installation av ett kylsystem för delar av kartongmaskinen på bruket i Gruvön. Projektet ledde till en betydande minskning av mängden processavloppsvatten. Läs mer om målutfallet under E2-3 på sidan 86. Under rapporteringsåret har Billerud inte vidtagit några större åtgärder för att återställa påverkad miljö. Detta har inte bedömts vara nödvändigt eftersom gränsvärdena i produk - tionstillstånden har uppfyllts. Nödsituationer För att förhindra kemikalieläckage och luftföroreningar i sam - band med nödsituationer är nyckelåtgärden efterlevnad av processer som ingår i Billeruds miljöledningssystem. Alla Billeruds bruk, exkluderat konverteringsanläggningen, har certifierade ledningssystem enligt ISO 14001 och strävar efter att upprätthålla dessa certifieringar. Genom att arbeta aktivt i enlighet med dessa system kan vi säkerställa processerna för identifiering, förebyggande arbete och åtgärder mot potentiella incidenter som kemikalieutsläpp och luftförorening. Genom förebyggande åtgärder, regelbunden utbildning och robusta beredskapsplaner minimerar Billerud miljöpåverkan och säker - ställer snabba åtgärder för att mildra skadlig påverkan. Störningar Billerud har vidtagit åtgärder för att hantera störningar i form av buller och lukt, särskilt i lokalsamhällena nära bruken. Under rapporteringsperioden hanterade Billerud störningar genom proaktiva åtgärder. Även om dessa störningar inte var behag - liga så var de inte skadliga eller omfattande, så inga ytterligare åtgärder behövdes. Åtgärderna för att minimera störningar från verksamheten är pågående. Det finns ingen tidshorisont för dessa åtgärder. Under de kommande åren kommer Billerud att sträva efter att förbättra samarbetet med lokalsamhällen för att hantera störningar ännu bättre och för att hitta än mer effektiva lösningar på koncernnivå. Miljörelaterade lagstiftningsåtgärder Nya regler eller strängare tillståndskrav kan göra det nödvän - digt för Billerud att investera i ny teknik, ny utrustning och pro- cesser för att säkra efterlevnad. Bland de viktigaste åtgärderna som vidtas för att mildra denna risk kan nämnas övervakning av lagstiftning som kan påverka Billeruds verksamhet. Övervak - ningen utförs av funktionen Sustainability & Public Affairs och av vår Nordamerikanska miljöavdelning. Detta utförs även på bruksnivå. Dessutom säkerställer Billeruds kontinuerliga arbete som beskrivs i detta avsnitt att vi följer lokal lagstiftning och till - stånd, och investerar i bästa tillgängliga teknik (BAT – Best-Av- ailable-Techniques). Detta säkerställer efterlevnad och minskar riskexponeringen ytterligare. Vi gör också riskbedömningar inom ramarna för den dubbla väsentlighetsbedömningen och genom vårt Enterprise Risk Management-ramverk för att över - vaka och planera för risker i verksamheten. Bruken bedömer risker och möjligheter i enighet med kraven i ISO 14001. Alla dessa åtgärder ingår i verksamheten och pågår i alla Billeruds produktionsenheter som styrs av lagar och tillstånd. För när - varande planeras inga ytterligare åtgärder för att mildra denna risk. Kapitalutgifterna för miljöinvesteringar under rapporteringspe - rioden uppgick till MSEK 110 (134). Vissa projekt kopplade till dessa investeringar beror på kalibrering av utrustning. Ope - rativa utgifter når inte tillämpliga tröskelvärden och är därför inte inkluderade. De kapitalutgifter som presenteras för 2025 inkluderar regulatoriska kostnader och är inte per se avhängiga på vattenfonden. Framtida investeringar uppskattas uppgå till MSEK 20 per år för projekt inom vattenfonden. Dessa investe - ringar utgör de medel som är tillgängliga att fördela inom ramen för vattenfonden. Under 2025 uppgick kapitalutgifterna relate - rade till vattenfonden till MSEK 3. Investeringar för innevarande rapporteringsperiod redovisas under not 10 i de finansiella rapporterna på sidan 162. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 85 ===== SIDA 86 ===== Mått och mål E2-3 Mål Minskning av avloppsvattenflödet till avloppsvat - tenreningen Billerud har satt ett mål att minska utsläppen av avloppsvatten till avloppsvattenreningen, eftersom detta kommer att förbättra avloppsvattenreningens funktion och minska utsläppen av vattenföroreningar. Målet är att minska flödet av avloppsvatten till avloppsvattenreningen med 10% till 2030. Minskat inflöde till avloppsvattenreningen ökar uppehållstiden. Detta är förmånligt för biologisk rening och för fysisk avskiljning av fasta ämnen. Att minska avloppsvattenflödet minskar den totala vattenför - brukningen och vattenuttaget. För närvarande omfattar målet endast Billeruds europeiska verksamhet. Under de närmaste åren planerar vi att granska och integrera våra nordamerikan - ska bruk i målet. Målet utgör ett strategiskt bidrag till Billeruds vision om hållbar tillverkning och anpassning till vår hållbar - hetspolicy och miljödirektiv, genom att kvantifiera vår ambition om att minska mängden avloppsvatten och minimera utsläpp från verksamheten i form av ett mätbart mål. Metod Målet sattes 2023 med 2020 som basår. Baslinjevärdet för avloppsvattensflödet är 316 000 m3/dag och målet till 2030 är att minska flödet till 285 000 m3/dag, motsvarande en minsk- ning på 10%. Det är ett absolut minskningsmål. För att nå målet har vi satt ett årligt reduktionsmål på 3 160 m3/dag, motsva- rande en minskning på 1%. Målet är inte baserat på entydiga vetenskapliga belägg. Varje bruk samlar in data om sina fram- steg mot målet. Vi följer upp framsteg mot målet på månads- basis. Målet är inte obligatoriskt enligt lag, utan är antaget på frivillig basis för att driva förändring. Inga förändringar i metodi - ken har genomförts jämfört med 2024. Framsteg mot målet Det kortsiktiga målet för 2025, som innebär en minskning med 3 160 m3/dag (1%) nåddes. Utfallet för 2025 motsvarar en minsk- ning på 4 790 m3/dag (1 620 m3/dag). Detta innebär en minsk- ning på ungefär 1,5% (0,51%). Fyra genomförda aktiviteter har bidragit till betydande flödesbesparingar, vilket bidrog till att målet för 2025 nåddes. Den mest betydelsefulla åtgärden är installationen av ett nytt kylsystem vid kartongmaskinen på bru - ket i Gruvön som minskat flödet med 3 100 m3/dag. Vi är också en bra bit på vägen mot det långsiktiga målet och hade vid slu- tet av 2025 minskat utsläppen av avloppsvatten till avloppsvat - tenreningen med 9,4% (7,9%) i förhållande till basår 2020. Minskning av avloppsvattenflödet till avloppsvattenreningen, m3/ dag Region År Mål Utfall Europa 2024 3 160 1 620 2025 3 160 4 790 2026 3 160 — Billerud har inga mål relaterade till utsläpp till luft. Anledningen är att utsläpp till luft är föremål för produktionstillstånd, vilka vi strävar efter att uppfylla. Billerud har inga mål kopplade till stör - ningar och relaterade klagomål, eftersom klagomålen uppstår till följd av driftstörningar och därför är svåra att åtgärda. E2-4 Förorening av luft, vatten och mark Utsläpp till luft och vatten Vår ambition att begränsa utsläpp till luft och minska påver - kan på lokalsamhällen framgår av miljödirektivet. Detta är kopplat till våra produktionstillstånd, som utfärdas av statliga myndigheter och definierar de specifika miljövillkor som måste uppfyllas. Vi övervakar ständigt hur vi efterlever tillstånden och rapporterar regelbundet till aktuella tillsynsmyndigheter. Respektive produktionsenhet har det juridiska ansvaret för att säkerställa efterlevnad av miljölagar och -regler, samt att följa upp miljöprestandan. Våra svenska bruk efterlever också EU-lagstiftningen med fast - ställda utsläppsnivåer vid bästa tillgängliga teknik, BAT-AEL (Best Available Technology-Associated Emission Level), som motsvarar utsläpp från bruk med BAT. Dessa BAT-AEL upp- dateras regelbundet i takt med att de tillåtna utsläppsnivåerna stramas åt. Billerud rapporterar årligen resultatet till myndig - heterna. Våra nordamerikanska bruk följer förordningarna från Environmental Protection Agency (EPA), Environment, Great Lakes, and Energy (EGLE), Wisconsin Department of Natural Resource samt lokala miljöförordningar genom avfallsreglering samt tillstånd för utsläpp till luft och vatten. I enlighet med brukens miljöledningssystem strävar Billerud efter kontinuerliga förbättringar för att minska påverkan kopplat till föroreningar från produktionen. Förutom att övervaka efter - levnaden av tillstånd övervakar och rapporterar vi också våra utsläpp som överskrider tilllämpliga tröskelvärden som anges i bilaga II till förordning (EG) nr 166/2006. För mer information, se E2-4 på sidan 87. Störningar För att minimera störningar och säkerställa att vi är informerade om påverkan på det omgivande samhället har vi många olika kanaler/forum för kontinuerlig dialog med lokalsamhällena och dess invånare. Vi mäter också antalet rapporterade störningar och deras påverkan, se E2-4 på sidan 87. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 86 ===== SIDA 87 ===== E2-4 Klagomål – enhets specifika mått Metod Klagomål följs upp genom meddelanden från tillsynsorgan eller andra kanaler för intressentkontakt. Endast loggade klagomål ingår i detta mått. Buller och besvärande lukt omfattas också av produktionstillstånd, och nivåerna kan variera lokalt och regionalt. Utfall Utfallet för 2025 ökar något jämfört med föregående period. Det är normalt att vi har variationer i antalet klagomål mellan åren, och 2025 utmärker sig inte. Alla klagomål har registrerats och hanterats. Utfall Rapporterade klagomål 2024 2025 Lukt 26 39 Buller 19 13 Utfall Mängd föroreningar utsläppta i vatten (ton)1 2024 2025 Totalkväve 328 278 Totalfosfor 80 68 Arsenik och arsenikföreningar (som As) 0,17 0,10 Kadmium och kadmiumföreningar (som Cd) 0,08 0,05 Krom och kromföreningar (som Cr) 0,55 0,09 Koppar och kopparföreningar (som Cu) 0,62 0,48 Kvicksilver och kvicksilverföreningar (som Hg) 0,003 0,003 Nickel och nickelföreningar (som Ni) 0,36 0,26 Bly och blyföreningar (som Pb) 0,14 0,15 Zink och zinkföreningar (som Zn) 12 9 Halogenerade organiska föreningar (som AOX) 251 235 Totalt organiskt kol (TOC) (som totalt C eller COD/3) 12 136 10 792 Klorider (som totalt Cl) 15 078 17 602 Cyanider (som totalt CN) 0,07 0,07 Total mängd utsläppta föroreningar 27 887 28 984 1 Tabellen visar de ackumulerade utsläppen från varje produktionsenhet med utsläpp över tröskelvärdet i Bilaga II i förordning (EG) nr 166/2006. Metod Utsläpp till vatten Föroreningar som släpps ut till vatten beräknas utgående från halten av föroreningar i flödet. Halten av föroreningar är base - rad på laboratorietester från ackrediterade laboratorier på avloppsvattnet från processerna. Spillvattnet från processerna övervakas med flödesmätare och verifieras med manuella test - metoder. Avloppsvattenflödet spåras kontinuerligt under året. Det slutliga avloppsvattenflödet kan också nyttjas för att fast - ställa vattenförbrukningen. Jakobstads vattenutsläpp är anslu - tet till en extern aktörs avloppsreningsanläggning, eftersom båda verksamheterna är belägna inom samma område. Därför beräknas bruket i Jakobstads utsläpp till vatten utifrån ett emissionsförhållande mellan brukets och den externa aktörens avloppsvattenflöden. Data om vissa metallföroreningar och COD (kemisk syreförbrukning) till vattenutsläpp inkluderar inte bruket i Escanaba, eftersom bruket inte mäter dessa. Redovisat utfall för TOC för 2024 har justerats till följd av ett mänskligt fel i inrapporteringen förra året. Total TOC var överrapporterad med 13%. Utfall Mängd föroreningar utsläppta luft (ton)1 2024 2025 Metan (CH4) 6 298 6 194 Kolmonoxid (CO) 7 070 7 597 Fluorerade kolväten (HFCs) 7 0 Dikväveoxid (N 2O) 137 134 Ammoniak (NH 3) 475 355 Flyktiga organiska föreningar utom metan (NMVOC) 2 328 2 398 Kväveoxider (NOx/NO 2) 5 114 5 486 Svaveloxider (SOx/SO 2) 185 155 Kadmium och kadmiumföreningar (som Cd) 0,01 0,01 Nickel och nickelföreningar (som Ni) 0,12 0,06 Zink och zinkföreningar (som Zn) 0,60 0,28 Klor och oorganiska klorföreningar (som HCl) 27 25 Partiklar (PM10) 818 726 Total mängd utsläppta föroreningar 22 462 23 070 1 Tabellen visar de ackumulerade utsläppen från varje produktionsenhet med utsläpp över tröskelvärdet i Bilaga II i förordning (EG) nr 166/2006. Utsläpp till luft Föroreningar som släpps ut till luft mäts vid flera delar av Bille- ruds verksamhet och uppvisar lokala variationer. Utsläpp till luft övervakas enligt lokal lagstiftning och inom ramen för program som definieras tillsammans med myndigheterna. Vissa utsläpp övervakas kontinuerligt, andra mäts periodiskt och vissa beräknas utifrån utsläppsfaktorer från Naturvårdsverket i Sve - rige och den amerikanska motsvarigheten (EPA) och Svenska Skogsindustriernas Vatten- och Luftvårdsforskning (SSVL). Alla föroreningar kan inte mätas direkt på grund av vetenskap - liga, tekniska eller ekonomiska begränsningar. De viktigaste utsläppskällorna är sodapannor, mesaugnar och biopannor. Mätvärden kopplade till utsläpp till vatten och utsläpp till luft har inte validerats av någon extern part utöver försäkringsgivaren. Däremot övervakas mätvärdena inom ramen för interna kon - trollprogram och rapporteras till berörda myndigheter inom den tidsfrist som gäller för myndighetsrapportering enligt miljöbal - ken samt motsvarande lagstiftning i andra regioner. Utfall Under 2025 ökade utsläppen till vatten något. Resultaten är produktionsdrivna och ligger inom den normala variationen för ett år. Eftersom klorider står för en stor del av de totala utsläppen, och majoriteten av dessa utsläpp uppstår i Region Nordamerika, är produktionsökningen i denna region den främ - sta orsaken till ökningen av både kloridutsläpp och de totala utsläppen till vatten. Utsläppen till luft uppvisar ingen betydande förändring mellan 2025 och 2024. De mindre ökningar som ses för kolmonoxid och NOx är kopplade till något lägre produktionsnivåer i Region Europa, vilket försvårar möjligheterna att optimera NOx -bild- ningen. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 87 ===== SIDA 88 ===== E3-1 Policyer Miljödirektivet beskriver Billeruds hantering av väsentlig påver - kan avseende vattenuttag och utsläpp samt Billeruds beroende av vatten för sin verksamhet. Direktivet anger att Billerud åtar sig att använda ytvatten i sin produktion och att återföra större delen av vattnet till det lokala vattendraget, med beaktande av att en del av vattnet förbrukas som vattenånga. Direktivet foku - serar främst på påverkan från Billeruds egen verksamhet, sär - skilt produktionsenheterna. Men det inkluderar också påverkan som uppstår inom värdekedjan. Direktivet anger att Billerud ska övervaka vattenbrist inom kon - cernens verksamhetsområden och hantera potentiella risker. Det understryker också Billeruds ambition att begränsa utsläp - pen i enlighet med produktionstillstånden. I direktivet omnämns inte områden med hög vattenbrist eller vattenrisk, eftersom Billerud inte har massa- och pappersbruk i områden med hög vattenbrist. För mer information om ägande, tredjepartsstan - darder, initiativ, beaktningar som ges viktiga intressenter och hur direktivet görs tillgängligt, se E2-1 på sidan 84 och BP-1 på sidan 55. Påverkan Risk Möjlighet Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning som beaktar vår värdekedja, enheter och affärsverksamhet för att identifiera påverkan, beroenden, risker och möjligheter inom alla områden som omfattas av kraven i E3 – Vattenresurser och marina resurser. Alla väsentliga påverksområden, risker och möjligheter som är kopplade till vatten härrör från Billeruds pro - duktionsverksamhet vid koncernens bruk. För ytterligare infor - mation om processen, se ESRS 2 IRO-1 på sidan 68. För att identifiera påverkan, risker och möjligheter kopplade till vatten har Billerud använt information från interna intressenter för att representera såväl interna som externa intressen. Dessa interna intressenter är i regelbunden kontakt med lokalsam - hällena och har kunskap om vilka tillstånd som beviljas baserat på miljökonsekvensanalyser. Sådana bedömningar innefattar status för livsmiljöer och ekosystem och innefattar konsultation med lokalsamhällen och intressenter. Se översikten över identifierade väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. E3 IRO-1 Identifiering och bedömning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter E3 Vattenresurser och marina resurser Beskrivningar av påverkan Vattenförbrukning i produktionen Vattenförbrukning i områden med vattenbrist kan påverka miljön genom att utarma naturliga vattenkällor, förändra eko - system och förorena vattendrag. För berörda samhällen kan detta leda till vattenbrist, hälsorisker från förorenat vatten och minskad produktivitet i jordbruket. Billeruds konverterings - anläggning, Wisconsin Rapids, är belägen i ett område med hög vattenstress. Emellerid, eftersom det är en konverterings - anläggning förbrukar den dock relativt små mängder vatten jämfört med ett massa- och pappersbruk. Billeruds massa- och pappersbruk är i sin tur belägna i områden med låg eller låg– medelhög vattenrisk. Emellertid, är det endast en liten del av vattnet som förbrukas i brukens produktionsprocesser. Mer - parten återförs till vattenrecipienten. Ämne Underämne Påverkan Risk/ möjlighet Miljö E3 Vattenresurser och marina resurser Vattenuttag och utsläpp av spillvatten Negativ faktisk påverkan — Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 88 ===== SIDA 89 ===== nen negativt. Vi har använt WRI:s Aqueduct Global Water Tool för denna rapportering. Billerud har inga massa- och pappersbruk i områden med hög vattenrisk eller hög vattenbrist. Alla svenska produktionsen - heter är medlemmar i lokala vattenråd där vi samarbetar med berörda intressenter, inklusive tillsynsmyndigheter, om frågor gällande hantering och övervakning av recipientens status. I Quinnesec fokuserar ett vattenbesparningsteam på att genom - föra ytterligare åtgärder för att minska vattenanvändningen genom att ändra rutiner och undersöka tekniska lösningar kopplade till vattenförbrukning. Dessa aktiviteter sträcker sig från operatörsrundor och rutiner vid uppstart och avstängning, till processförbättringar där vattenförbrukning beaktas i både investeringar och övriga förbättringsåtgärder. Alla våra bruk mäter och följer upp det processvatten de släp - per ut, för att sätta upp lokala mål för utsläpp till vatten. Arbetet har inletts i Europa, med målet att minska avloppsvattenflödet till avloppsvattenreningen med 10% till 2030. Läs mer under E3-3 nedan. Billeruds handlingsplan kopplad till detta mål beskrivs närmare i avsnitt E2-2 på sidan 84. Under rappor - teringsåret har Billerud inte vidtagit några större åtgärder för att återställa påverkad miljö, eftersom det inte har förekommit några skador. Mått och mål E3-3 Mål Billerud har ett frivilligt mål att minska avloppsvattenflödet till avloppsvattenreningen vid sina svenska och finska pro - duktionsenheter med 10% till 2030. Vi har också satt upp ett årligt (kortsiktigt) mål om en minskning med 3 160 m3 /dag, vilket innebär en minskning på 1%. Under 2025 uppnådde vi en minskning på 4 790 m³/dag (1 620 m³/dag), vilket innebär att det kortsiktiga målet nåddes. Detta motsvarar en pro - centuell minskning på cirka 1,5% (0,51%). Målet kommer att påverka reningseffektiviteten positivt, med potential att minska utsläppen av organiskt material och näringsämnen. Under de närmaste åren planerar vi att granska och inkludera våra nordamerikanska bruk i målet. Målet är kopplat till minskad vattenförorening och är inte baserat på entydiga vetenskapliga belägg. Utfall och metod presenteras i detalj i E2-3 på sidan 86. E3-2 Åtgärder och resurser Vi har åtagit oss att minimera vår påverkan avseende vattenför - brukning och vattenkvalitet. Våra produktionsprocesser matas normalt med ytvatten som återförs till vattendragen. Bland de tekniker vi använder för att avskilja föroreningar från avlopps - vatten innan det återigen släpps ut i vattendragen kan nämnas sedimenteringsbassänger, biologisk rening och kemisk rening. Alla Billeruds produktionsenheter ligger nära vattendrag, så att vi kan använda ytvatten utan att ha någon betydande påver - kan på vattenflödet. Utöver ytvattnet förekommer begränsad användning av grundvatten och i vissa fall kommunalt vatten. Grundvatten användes enbart som dricksvatten under 2025. Det förekommer ingen betydande vattenförbrukning i massa- och papperstillverkning och åtgärder pågår som en del av till - verkningsprocessen utan fastställda slutdatum. Det vatten som tas ut används i ett antal processteg, exempelvis för att tvätta massa och för att späda ut massa i pappers- och kartongma - skinerna. Vattnet återanvänds flera gånger under processen innan det blir avloppsvatten. Vattnet används också för kylning i värmeväxlare. Kylvattnet är inte förorenat och kan därför utan betänkligheter återföras till vattendraget utan ytterligare behandling/rening. Under 2025 var det ungefär 5% av vattnet som togs in i processen som inte återfördes till vattendraget. Det beror främst på avdunstning och på vattenhalten i våra fär- diga produkter. Billerud har stor tillgång till vatten i alla områden där vi verkar. För att begränsa lokal påverkan har Billerud flera system för att återanvända så mycket vatten som möjligt på varje plats. Vissa system kan återanvända processvatten från andra processer och ibland kan processvatten renas och återanvändas flera gånger för samma ändamål. Vår årliga vattenriskbedömning identifierade att vår konverte - ringsanläggning, Wisconsin Rapids, ligger i ett område med hög vattenstress. De övriga produktionsenheterna (massa- och pappersbruk) ligger i områden som klassas som låg eller låg– medelhög vattenrisk. Baserat på utfallet av vattenriskbedöm - ningen har ingen relaterad påverkan bedömts som signifikant för Billerud. Under extremväder kan våra produktionsenheter beläggas med vattenrestriktioner, vilket kan påverka produktio - E3-4 Vattenförbrukning Mått Billeruds mått för vattenförbrukning är baserade på en studie för nordiska massa- och pappersbruk som har gjorts och granskats av IVL Svenska Miljöinstitutet. Vattenförbrukningen inkluderar vattenretention i produkter och vatten som lämnar produktionsenhterna i form av ånga. Vattenförbrukning från avdunstning och retention baseras på ett antagande av 5% för- lust av vattenuttaget i de fall då bruket i fråga inte har möjlighet att bestämma sina flöden. Vi arbetar dock emot att alla bruk ska kunna bestämma sina flöden. Inga av de konsoliderade mätetalen som utgör utfallet för 2025 har validerats av en extern part annat än försäkringsgivaren. Utfall Ökningen jämfört med 2024 beror huvudsakligen på att bruket i Escanaba har ändrat metoden för hur vattenförbrukningen beräknas. Under 2025 har vi uppdaterat rapporteringsenheten för nedanstående intensitetsmått från miljoner m3/MSEK till m3/ MSEK. Nettointäkter definieras som nettoomsättning enligt not 2 i de koncernens finansiella noter, se sidan 155. Utfall1 Vattenförbrukning, m 3 2024 2025 Total vattenförbrukning i områden utan vattenrisk 11 000 000 13 400 000 Total vattenförbrukning i områden med vattenrisk, inkluderat områden med hög vattenstress 2 — — Total vattenförbrukning, m 3 11 000 000 13 400 000 Total mängd vatten som återvinns och återanvänds 3 — — 1 Värdena har avrundats upp till närmaste hundratusental 2 Baserat på resultatet av vattenriskbedömningen har ingen relaterad påverkan bedömts som signifikant för Billerud 3 Billerud återvinner och återanvänder vatten inom produktionsenheterna, men Billerud kan inte mäta eller uppskatta mängden vatten som återvinns eller åter - används för denna rapportering Vattenintensitet, m 3/MSEK nettointäkter Utfall 2024 2025 Vattenintensitet: Total vattenförbrukning i egen verksamhet 252 331 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 89 ===== SIDA 90 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 90 Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning för att identifiera påverkan, risker, beroenden och möjligheter rela - terade till biologisk mångfald inom den egna verksamheten och i värdekedjan. För en fullständig beskrivning, se ESRS 2 IRO-1 på sidan 68. Processen bedömde faktisk och möjlig påverkan på biologisk mångfald och ekosystem inom Billeruds egna anläggningar och i vår värdekedja, med primärt fokus på områ - dena vedförsörjning och avverkning. Bedömningen omfattade alla fyra delområdena och underområden under E4. I den dubbla väsentlighetsbedömningen tog vi hänsyn till både omställningsrisker avseende biologisk mångfald, till exempel lagstiftningsändringar, risker i leveranskedjan och marknads - förändringar, samt fysiska risker i samband med minskad resi - liens på grund av allvarliga väderhändelser, invasiva arter och risker för försörjande ekosystemtjänster. Beroenden relaterade till biologisk mångfald har bedömts tillsammans med väsent - liga negativa påverkansområden och risker. Den identifierade risken avseende biologisk mångfald, som beskrivs på i ESRS 2 SMB-3 på sidan 65, är kopplad till omställningsrisker och skärpta regleringar som påverkar tillgång till- och pris på ved - råvara. Biologisk mångfald är också nära kopplat till klimatför - ändringar, och de identifierade fysiska risker som är relaterade till minskad vedförsörjning på grund av klimatförändringar och allvarliga väderhändelser, beskrivs under E1 SBM-3 på sida 71. E4 IRO-1 Identifiering och bedömning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter E4 Biologisk mångfald och ekosystem Bedömda systemrisker avseende biologisk mångfald foku - serar främst på hur klimatförändringar kan påverka den bio - logiska mångfalden samt hur förlusten av arter och biologisk mångfald lokalt kan påverka försörjande ekosystemtjänster. Billerud samrådde inte direkt med berörda samhällen under arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen men vi intervjuade interna intressenter som står i regelbunden kon - takt med lokalsamhällen och andra externa intressenter, till exempel myndigheter och organisationer i områden där vi bedriver verksamhet. Dessutom engagerar sig Billerud med berörda samhällen genom löpande dialog och samråd kring vedförsörjning, särskilt med dem som ansvarar för skogsbruk. Till exempel rådfrågas företrädare för rennäringen i relevanta regioner för att säkerställa att skogsbruket inte påverkar lokala försörjningsmöjligheter negativt. Se mer i avsnitt S3-2 på sidan 122. Billerud uppmuntrar också intressenter, inklusive närbo - ende och privata mindre skogsägare, att delta i diskussioner om skogsförvaltning. Billeruds skogsbruk samt annan skogsverksamhet som bedrivs inom Billeruds leveranskedja har både en positiv och negativ påverkan på biologisk mångfald och lokala ekosystemtjäns - ter. Några exempel på hur Billeruds verksamhet kan påverka berörda samhällen är: • Renskötsel: avverkning kan ha påverkan på tillgången av lavar, vilket påverkar näringstillgången för lavar eller till lokalt förändrade skogar, vilket påverkar hur renar förflyttar sig • Bärplockning: avverkning kan vara till nytta för vissa arter, som hallon, vilket i sin tur kan vara positivt för bärplocknings - företag • Lokalsamhällen: avverkningsverksamhet kan störa offentlig fritidsverksamhet, idrottsföreningar och liknande, men kan också gynna samma parter om samråd sker För att förebygga negativ påverkan upprätthåller Billerud transparens genom digitala kanaler, direktkontakt, samråds - möten, dokumentering av åsikter från lokalbefolkningen och uppföljning för att fastställa relevans och åtgärdsbehov. Detta inkluderar samråd, som att publicera meddelanden lokalt och distribuera informationsbroschyrer i lokalsamhällen, samt förebyggande åtgärder som att säkerställa ansvarsfulla skogs - bruksmetoder och efterleva certifieringar och lagar. Läs mer under E4-3 på sidan 93. Billerud äger skogar i Sverige och bedriver skogsbruk i Sverige och Lettland. Endast en liten del av Billeruds vedförsörjning kommer från helägda skogar. För en del av vedförsörjningen har Billerud varit engagerad i och haft viss påverkan och insikt i skogsförvaltningen av Bergvik Skog Östs skogar. Några av de platser där Billerud äger skog ligger i biodiversitetskänsliga områden (Natura 2000, viktiga områden för biologisk mång - fald, naturreservat och nationalparker), men Billerud bedriver inte skogsbruk i sådana områden. Däremot ligger några av de platser där Billerud bedriver skogsbruk i närheten av biodiver - sitetskänsliga områden. Tre av Billeruds produktionsenheter ligger i närheten av biodiversitetskänsliga områden, men inga av dessa områden täcks av våra produktionstillstånd. Se mappning av produktionsenheter och platser nära områden med känslig biologisk mångfald i hållbarhetsnoterna, Hn5 på sidan 145. Övriga skyddade områden i denna kartläggning definieras som naturreservat och nationalparker. Utifrån vår kännedom har verksamheten ingen negativ påverkan på livsmiljöer och stör inga arter som de skyddade områdena är avsedda att skydda. Eftersom Billerud ibland verkar på platser nära biodiversitetskänsliga områden vidtar vi åtgärder för att mildra sin påverkan på den biologiska mångfalden. Detta inklu - derar naturvärdesbedömningar, upprättande av kantzoner och samråd med myndigheter. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Miljö E4 Biologisk mångfald och ekosystem Direkta påverkansfaktorer som leder till förlust av biologisk mångfald Negativ faktisk påverkan Risk Påverkan för arters tillstånd Negativ faktisk påverkan — Påverkan på ekosystems omfattning och tillstånd Negativ faktisk påverkan — Påverkan på och beroenden av eko - systemtjänster Negativ faktisk påverkan — Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 91 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 91 E4 SBM-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell I den dubbla väsentlighetsbedömningen konstaterade vi att verksamheten på alla platser där Billerud bedriver skogs - bruk kan ha en potentiell negativ påverkan på den biologiska mångfalden. Utifrån vår kännedom har ingen av de platser där Billerud bedriver skogsförvaltningsaktiviteter någon negativ påverkan på områden som är känsliga för biologisk mångfald. Billeruds verksamhet kan potentiellt påverka hotade arter inom alla verksamhetsområden, dock inte i biodiversitetskänsliga områden. På grund av lagändringar och den omfattande implementeringen av skogscertifiering under 1990-talet, har strukturer som främjar den biologiska mångfalden stärkts i det svenska boreala landskapet. De påverkansområden, risker och möjligheter som identifierats under denna standard täcker alla skogar där Billerud bedriver avverkning eller köper vedråvara från. Detta framgår av E4 IRO-1 på sidan 90. Se översikten över identifierade väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Påverkan på förlust av biologisk mångfald från växthusgas­ utsläpp Billerud bidrar till växthusgasutsläpp, såväl i den egna verk - samheten (scope 1 och 2) som i värdekedjan (scope 3). Efter- som växthusgasutsläpp är en av de största drivkrafterna för förlust av biologisk mångfald har dessa utsläpp negativ påver - kan på den biologiska mångfalden. Påverkan på förlust av biologisk mångfald genom inköp/ avverkning av vedråvara Billerud påverkar negativt den biologiska mångfalden genom inköp och egen avverkning av vedråvara. Påverkan uppstår vid utvinning av vedråvara i slutet av skogens livscykel, innan en ny skogs livscykel inleds. Påverkan på arter genom inköp/avverkning av vedråvara Billerud påverkar arter negativt genom inköp och egen avverk - ning av vedråvara. Utvinning av vedråvara i slutet av skogens livscykel, innan en ny skogs livscykel inleds, påverkar vissa arter negativt. Det beror på att naturliga livsmiljöer för vissa arter avlägsnas under en lång tid. Detta har negativ påverkan på artens storlek. Billerud har också en potentiellt negativ påverkan på hotade arter. Bland aktiviteter som kan skada arter kan nämnas: • Föryngringsavverkning: Vissa livsmiljöer för skogslevande arter försvinner temporärt vid föryngringsavverkning • Uttag av vedråvara: Leder till att mindre död ved lämnas i skogen när stamvirke och avverkningsrester avlägsnas. Det påverkar vissa arter negativt, även om avverkningsrester som lämnas kvar när stamvirket avlägsnas inte utgör en livs- miljö för de flesta arter • Förändring av skogslandskapet: skogsbruk kan påverka arter negativt, inklusive hotade arter Påverkan på ekosystemtjänster från inköp/avverkning av vedråvara Billeruds inköp och egna avverkning av vedråvara skadar lokala försörjande ekosystemtjänster på kort sikt. Vissa avverk - ningsmetoder kan ha negativ påverkan på jordens samman - sättning, vilket i sin tur påverkar försörjande ekosystemtjänster för biologisk mångfald, som Billerud är beroende av. Påverkan på mark och ekosystem från inköp/avverkning av vedråvara Billerud har negativ påverkan på den biologiska mångfalden och lokala ekosystem genom inköp och egen avverkning av vedråvara. Störst påverkan antas vara kopplad till markerosion och förlust av biologisk mångfald. Bland aktiviteter som kan påverka kan nämnas: • Rensning av befintliga diken: Marken blir torrare. Även mar- kens kemi kan förändras, med exempelvis högre nedbryt - ningshastighet som följd • Plantering: Valet av trädarter påverkar jordens pH och kemi. Lövträd ger högre pH än en barrträd. Med dagens platsspe - cifika skogsbruk eftersträvar Billerud att plantera sådana trädarter som naturligt skulle ha vuxit på den platsen Påverkan Risk Möjlighet Den dubbla väsentlighetsbedömningen identifierade inte någon väsentlig påverkan avseende ökenspridning eller mark - försegling. Beskrivning av risker och möjligheter Ökade regleringar och restriktioner för uttag av vedråvara för att skydda den biologiska mångfalden Striktare EU-lagstiftning eller nationell lagstiftning om beva - rande av skogar för att skydda den biologiska mångfalden kan medföra ekonomiska risker för Billerud och koncernens för - måga att anskaffa vedråvara. Regelverk kan skydda den bio - logiska mångfalden, men kan också leda till lägre tillgänglighet på vedråvara och/eller stigande priser. Förordningen Land Use and Land Use Change and Forestry (LULUCF) i Sverige och EU:s Nature Restoration Law är två exempel. Läs mer i risker och riskhan- tering på sidan 38. E4-1 Övergångsplan och beaktande av biologisk mångfald och ekosystem i strategi och affärsmodell Omställningsrisken gällande ökade regleringar och restriktio - ner för vedråvara för att skydda den biologiska mångfalden, se E4 SBM-3 på sidan 91, bedöms vara utbredd i Billeruds egen verksamhet (skogsbruksverksamhet) men bedöms vara större när det gäller inköpt vedråvara. Ingen resiliensanalys har gjorts, men Billerud gör årligen en riskutvärdering inom vårt Enterprise Risk Management (ERM)-ramverk, där denna risk ingår. Se risker och riskhantering på sidan 38 för en beskrivning av västenliga antaganden som ligger till grund för ERM -ram- verket. Vidare har vi i den dubbla väsentlighetsbedömningen utvärderat risken utifrån tidshorisonter på mindre än ett år, 1–5 år och mer än fem år. Risken bedöms vara relevant på såväl kort och medellång sikt som på lång sikt. Risken har också inkluderats i vår riskbedömning avseende klimatförändringar, vilket inkluderar väsentliga antaganden, se i E1 SBM-3 på sidan 71. Risken har inte realiserats under rapporteringsåret. Dock har kommande regleringar, som exempelvis Land Use and Land Use Change and Forestry (LULUCF) identifietas kunna påverka tillgången och priset på vedråvara, se risker och risk - hantering på sidan 38. Wood Supply verksamhetens strategi beskriver vilka åtgärder och överväganden som krävs för att Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 92 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 92 vara motståndskraftig mot regelverksförändringar. Ett exempel är att öka den köpta volymen från privata skogsägare för att få större kontroll över värdekedjan. Eftersom vedråvara och massa står för en tredjedel av Billeruds rörelsekostnader anses en prisökning inom detta segment utgöra en väsentlig risk. Omställningsrisken härrör från regu - latoriska förändringar men kan medföra att vår affärsmodell och strategi måste anpassas. För att reducera risken foku - serar Wood Supply verksamheten i Europa på optimering av värdekedjan och på att bygga långsiktiga relationer. Parallellt fortsatter vi vårt systematiska arbete med att minska fiberför - brukningen och fiberförlusterna i hela värdekedjan. Dessutom övervakar Sustainability & Public Affairs-funktionen regulato - riska förändringar som kan påverka tillgången på vedråvara. Riskbedömningen genomförs internt med intressenter från Billerud. Billerud har ingen kommunicerad omställningsplan när det gäller biologisk mångfald men anpassar sina åtgärder till rele - vanta lokala, nationella och globala mål för biologisk mångfald. Under rapporteringsåret har det inte gjorts någon kartläggning för anpassning av åtgärder och mål inom biologisk mångfald i enlighet med Kunming-Montreal-ramverket för biologisk mång - fald och EU:s strategi för biologisk mångfald 2030. Emellertid, genomförde Billerud under 2025 en TNFD-gapanalys för att utvärdera linjering med ramverket. E4-2 Policyer Två direktiv styr Billeruds verksamhet inom vedförsörjning: vedanskaffningsdirektivet, med primärt fokus på inköp av vedråvara och direktivet för hållbart skogsbruk, som fokuserar på Billeruds egen skogsbruksverksamhet i Europa. Billerud har ingen policy för hållbara mark- och jordbruksmetoder, eller för hållbarhet i haven, eftersom det inte är relevant för Billerud. Tillgänglighet för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. Vedanskaffningsdirektiv Vedanskaffningsdirektivet beskriver Billeruds åtagande att säkerställa spårbarhet beträffande inköpt vedråvara och omfat - tar all vedråvara som anskaffas uppströms. I direktivet presen - teras Billeruds ambitioner att stödja ansvarsfullt skogsbruk och spårbarhet. Här beskrivs hur vi arbetar för att spåra ursprunget för vedråvaran som används i våra produkter, i syfte att säker- ställa att vedråvaran kommer från ansvarsfullt förvaltade och icke-kontroversiella källor. All vedråvara som levereras till Bille - ruds produktion består av certifierad ved, kontrollerad ved eller ved som omfattas av Billeruds system för tillbörlig aktsamhet. Vedanskaffningsdirektivet är relaterat till och i linje med håll - barhetspolicyn och gäller globalt för hela Billeruds affärsverk - samhet, produktion och dotterbolag, och gäller för anställda, icke-anställda, som entreprenörer, och styrelseledamöter. Det omfattar vedbaserade material som används av Billerud, som massa, rundved och träflis, sammanfattande benämnt ”ved”. Alla företrädare och entreprenörer måste följa riktlinjerna i direktivet. Direktivet prioriterar inköpt vedråvara. Ansvarig för direktivet är Vice President Wood Supply inom Billerud och ansvarar därmed för dess implementering. Direktivet reglerar bland annat vår Wood Supply verksamhet. Processen för upp - följning av direktivet innefattar årlig översyn samt efterlevnad, exempelvis genom mål och nyckeltal kopplade till relevanta aktiviteter och handlingsplaner. Direktivet följer tredjepartscertifierade skogsbruksstandar - der, inklusive tredjepartscertifierade spårbarhetsstandarder som fastställts av Forest Stewardship Council ® (FSC®) och av Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC) samt av Sustainable Forestry Initiative ® (SFI®) i Nordamerika. Certifieringarna säkerställer att vi följer ansvarsfulla skogs - bruksmetoder, slår vakt om biologisk mångfald och respek - terar gällande lagar. Billeruds system för tillbörlig aktsamhet säkerställer att alla inköp följer rutinerna i FSC ® Controlled Wood, som minskar risken för att skogsprodukter kommer från oacceptabla källor. Billeruds system för tillbörlig aktsamhet omfattar även processer för Controlled Sources i PEFC Chain of Custody och uppfyller kraven avseende timmer i EUTR, EUDR och USA:s Lacey Act. I direktivet betonas vikten av att balansera ekonomiska, sociala och miljömässiga behov. Det återspeglar vårt engagemang för ansvarsfullt skogsbruk som överensstämmer med våra intressenters förväntningar. Direktivet tar också hänsyn till andemeningen i ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter i arbetslivet och FN:s deklaration om urbefolk - ningars rättigheter, vilket visar lyhördhet för samhälleliga intres - senters rättigheter. Direktiv för hållbart skogsbruk I direktivet beskrivs Billeruds förhållningssätt till ansvarsfullt skogsbruk, med fokus på metoder som stöder långsiktig tim - meravkastning, biologisk mångfald, vattenkvalitet, bevarande av kulturarvet och rekreationsmöjligheter. I direktivet beskrivs våra rutiner för skogsbruk, inklusive skogsskötsel, avverkning, vägbyggnad och miljöskydd. Det tar också upp vikten av att leva upp till kraven inom svensk skogsindustri, miljölagar och oberoende certifieringssystem. Direktivet är relaterat till och i linje med hållbarhetspolicyn. Direktivet gäller endast Billeruds europeiska verksamhet och inköp och berör alla personer som arbetar för eller på uppdrag av Billerud, inklusive medarbetare, icke-anställda, som entre - prenörer, och styrelseledamöter. Att direktivet är begränsat till Billeruds europeiska verksamhet beror på att det bara är i Europa som Billerud bedriver skogsbruk. Ansvarig för direkti - vet är Vice President Wood Supply inom Billerud och ansvarar därmed för dess implementering. Direktivet reglerar bland annat Wood Supply verksamheten. Processen för uppföljning av direktivet innefattar årlig översyn samt efterlevnad, exempel - vis genom mål och nyckeltal kopplade till relevanta aktiviteter och handlingsplaner. Direktivet är i linje med standarderna från Forest Stewardship Council (FSC ®) och Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC). I direktivet under - stryks Billeruds engagemang för öppen kommunikation och konstruktiv dialog med intressenter, vilket visar att vi tar hänsyn Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 93 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 93 till både allmänhetens och våra samarbetspartners förvänt - ningar. Direktivet omfattar också certifierade entreprenörer och säkerställer att de uppfyller miljö-, kvalitets- och säkerhetsstan - darder i skogsbruksverksamheten. Väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter som direktiven är kopplade till Den direkta påverkan på förlust av biologisk mångfald hanteras genom vedanskaffningsdirektivet, som säkerställer att Billerud inte köper vedråvara från områden med hög avverkningsrisk. Detta kompletteras av direktivet för hållbart skogsbruk, som tillämpar skogsbruksmetoder som aktivt skyddar biologisk mångfald, exempelvis genom att bevara naturliga livsmiljöer och känsliga områden inom brukade skogar. När det gäller påverkan på arters tillstånd säkerställer vedanskaffningsdirek - tivet att leverantörer följer certifieringar såsom FSC ® och PEFC, vilka innehåller åtgärder för att skydda livsmiljöer och före - bygga skador på hotade arter. Direktivet för hållbart skogsbruk adresserar påverkan genom att följa svenska skogsbruksstan - darder och främja metoder som säkerställer överlevnadsvillkor för alla inhemska växt- och djurarter. Påverkan på ekosystems omfattning och tillstånd hanteras genom vedanskaffningsdirektivets förbud mot inköp från ekologiskt känsliga regioner och kräver transparens i inköps - processen. Detta bidrar till att bevara ekosystemens integritet. Direktivet för hållbart skogsbruk säkerställer noggrann plane - ring och avverkning för att bevara vattenkvalitet, markhälsa och skogslandskap, vilket i sin tur stärker ekosystemens mot- ståndskraft. Påverkan på och beroenden av ekosystemtjänster beaktas i båda direktiven. Vedanskaffningsdirektivet stödjer ansvarsfull vedanskaffning med utgångspunkten att ekosystem levererar förnybara material, samtidigt som man strävar efter att minimera förstörelse av ekosystem. Direktivet för hållbart skogsbruk integrerar ansvarsfullt skogsbruk för att säkerställa långsiktig tillgång till ekosystemtjänster såsom rent vatten, ved och rekreation. Billeruds hållbarhetspolicy och miljödi - rektiv som beskrivs i E1-2 på sida 75 omfattar endast förlust av biologisk mångfald som beror på utsläpp av växthusgaser. Direktiven omfattar inte den identifierade omställningsrisken med höjda priser på vedråvara på grund av strängare skogs - bruksregler. Billerud har en Speak-Up Line som är tillgänglig för intressenter som önskar rapportera bristande efterlevnad, uttrycka oro eller söka förtydliganden. Andra hänvisningar till biologisk mångfald i direktiven Båda direktiven behandlar framställning, anskaffning och förbrukning från ekosystem som förvaltas för att upprätthålla eller förbättra villkoren för den biologiska mångfalden. Detta framgår genom regelbunden kontroll och redovisning av den biologiska mångfaldens status och av om den biologiska mångfalden ökar eller minskar. I direktivet för hållbart skogsbruk föreskrivs att Billerud ska til l- lämpa skogsbruksmetoder utformade för att skydda biologisk mångfald och ekosystems hälsa. Det säkerställer att Billeruds egen produktionsverksamhet upprätthåller och förbättrar förutsättningarna för biologisk mångfald inom brukade skogs - områden. Vedanskaffningsdirektivet beskriver Billeruds enga - gemang för att uppnå en hållbar balans mellan ekonomiska, samhällsrelaterade och miljömässiga behov när det gäller att säkra tillgången till vedråvara. I direktivet anges också att Bille - rud inte ska köpa vedråvara från verksamheter där FN:s dekla - ration om urbefolkningars rättigheter (2007) inte uppfylls eller anskaffa vedråvara i strid mot traditionella och medborgerliga rättigheter. I direktivet för hållbart skogsbruk anges att Billerud i sin skogsbruksverksamhet ska säkerställa att historiskt vär - defulla kulturmiljöer bevaras och att arbetstillfällen och rekrea - tionsmöjligheter skyddas. I direktivet betonas också att Billerud ska visa hänsyn när man bedriver skogsbruk nära områden med känslig biologisk mångfald. Båda direktiven behandlar specifikt avskogning och understryker Billeruds åtagande att inte bidra till detta. Det innebär att Billerud åtar sig att upprätthålla en avskognings - fri leveranskedja och att inte bedriva avskogning i sin egen verksamhet. I vedanskaffningsdirektivet understryks Billeruds åtagande att säkerställa att ingen vedråvara anskaffas från områden eller leverantörer som är kopplade till avskogning. E4-3 Åtgärder och resurser Förnybara råvaror från skogen är Billeruds viktigaste resurs. Ansvarsfullt skogsbruk, där skogens samhällsrelaterade och bio- logiska tillgångar bevaras, är nödvändigt för att säkerställa stabil tillgång till vedråvara under många år framöver. På grund av detta beroende av biologisk mångfald och lokala ekosystem för att upprätthålla tillgången på vedråvara, är biologisk mångfald avgö- rande för vår verksamhet. Vi arbetar fortlöpande för att mildra vår påverkan på den biologiska mångfalden och lokala ekosystem, både från vedråvara som anskaffats uppströms och från vårt eget skogsbruk. Åtgärderna som presenteras nedan medför inga betydande drifts- eller kapitalkostnader över signifikanta tröskel- värden. Åtgärderna är återkommande. Anskaffning av inhemsk vedråvara och vedråvara från närliggande regioner Under 2025 kom 99,7% (99,2%) av vedråvaran (ved, flis och massa), som levererades till de europeiska bruken, från europe- iska skogar, där 70,6% (66,6%) kom från svenska skogar, 13,0% (12,2%) från finska skogar, 11,3% (9,7%) från norska skogar och 4,4% (10,0%) från de baltiska länderna. 0,7% (1,5%) av vedrå- varan anskaffades från andra länder1. En mindre andel av den externa massan har uppskattas baserats på 2024 års ursprungs- siffror, för att beräkna ursprunget av massa i vår europeiska verk- samhet. I vår nordamerikanska verksamhet kom 98,2% (97,6%) av vedråvaran (ved, flis och massa) från området kring våra fabri- ker i Michigan och Wisconsin, och en liten andel på 1,8% (2,4%) kom från Kanada. Totalt köpte Billerud in 13,8 (14,6) miljoner kubikmeter vedråvara (fast under bark) under 2025, varav omkring 10,3 (11,6) miljoner kubikmeter till vår europeiska verksamhet och cirka 3,5 (3,0) mil- joner kubikmeter till vår nordamerikanska verksamhet. Utfallen kan hänföras till marknadsrelaterade faktorer i båda regionerna. Billerud har processer och direktiv för att undvika inköp av vedrå- vara från illegal avverkning, från skogar med höga bevarandevär- den, från regioner med allvarliga samhällskonflikter och regioner där avverkningen leder till avskogning. Dessutom utbildar vi entre- prenörer om avverkningsplanering, utförande av avverkning och alternativa avverkningsmetoder som främjar biologisk mångfald. 1 Brasilien, Tyskland, Polen och Storbritannien (inklusive Irland och Skottland) Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 94 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 94 Påverkan på den biologiska mångfalden (alla påverkansområden, risker och möjligheter) Anskaffning från närliggande platser möjliggör striktare kontroll, tillämpning av lokala ansvarsfulla skogsbruksmetoder och mini- merad miljöpåverkan på grund av kortare transportavstånd. Detta är i linje med målsättningarna i vedanskaffningsdirektivet kring att upprätthålla konkurrenskraftiga kostnader för vedråvara och genom balanserade lagernivåer skapa stabilitet vid varierande utbud av ved och efterfrågan i produktionen. Region Europa och Region Nordamerika arbetar för att en stor andel av vedråvaran ska komma från närliggande områden. Transparens i leveranskedjan Billerud kräver att alla leverantörer i både Europa och Nord - amerika förbinder sig att respektera Billeruds uppförandekod för leverantörer, vilken inkluderar hänsyn till biologisk mång - fald. Genom att kräva att leverantörer undertecknar vår uppförandekod för leverantörer säkerställer Billerud att ved - anskaffningen sker i enlighet med standarder för ansvarsfullt skogsbruk. Dessutom bidrar det till att det politiska målet om att stödja och aktivt uppfylla och främja internationella standarder avseende miljö, mänskliga rättigheter, arbetsförhållanden, kor - ruptionsbekämpning och affärsetik, i linje med uppförandeko - den för leverantörer. Åtgärden är återkommande och mäts på årsbasis enligt beskrivningen i S2-5 på sidan 119. Region Europa FSC®­ och PEFC­certifiering Billerud säkerställer att koncernens europeiska vedinköp överensstämmer med FSC ®- och PEFC-certifieringsstandar - der, som fokuserar på ansvarsfullt skogsbruk och skydd av biologisk mångfald. Åtgärden är återkommande och dess förväntade resultat är att säkerställa att skogar med högt beva - randevärde skyddas och att artmångfald främjas i Billeruds verksamhet. Region Nordamerika FSC®­, PEFC­ och SFI®­certifiering Billerud strävar efter att maximera anskaffning av vedrå - vara från skogar som är certifierade enligt FSC ®-, SFI- och PEFC®-godkända skogsförvaltningsstandarder. Dessutom anskaffar Billerud vedråvara från leverantörer som är SFI Qua - lified Logging Professionals utbildade för att följa SFI Fiber Sourcing-standarden, som inkluderar ansvarsfullt skogsbruk, säkerhet och skydd av biologisk mångfald och vattenresurser. Billeruds leverantörer följer riktlinjer som skyddar livsmiljöer och upprätthåller skogsekosystem. Åtgärden är återkommande och dess förväntade resultat är att säkerställa ansvarsfullt skogsbruk i fråga om anskaffad vedråvara. Eget skogsbruk Billerud bedriver skogsbruk endast i Sverige och Lettland. Vi bedriver ansvarsfullt skogsbruk, vilket inkluderar många akti - viteter som syftar till att gynna den biologiska mångfalden och ekosystemet samt mildra eventuell negativ påverkan av vår verksamhet. Detta är målet med alla åtgärder nedan. Som en del av vårt skogsbruk i Europa vidtar vi åtgärder för att skydda värdefulla livsmiljöer så att naturligt förekommande växter och djur kan fortsätta leva i skogen. Bland åtgärderna kan nämnas: • Vid avverkning lämnas alla döda träd och höga stubbar ska - pas. Syftet är att öka mängden död ved i skogen, som insek- ter, svampar och smådjur behöver för att överleva • Röjning och gallring planeras för att ge mer utrymme för kvarvarande träd att växa • För att skydda ekosystemet runt vattendrag och andra käns - liga biotoper skapas och upprätthålls kantzoner efter behov • Lövträd uppmuntras. De är till nytta för den biologiska mång - falden och kan även hjälpa skogarna att klara stormar bättre • Skydd av utrotningshotade arter • Vid FSC®-certifierat skogsbruk avsätts minst 10% av den produktiva skogsmarken till bevarande eller för samhälls - syften • Naturvårdsbränningar förekommer för att främja den biolo - giska mångfald som är beroende av bränder Mildrande åtgärder avseende förlust av biologisk mångfald och beroenden I egen verksamhet • Billerud tillämpar ”Billerudmetoden” för avverkning, vilket är i linje med Billeruds ambitioner gällande biologisk mångfald och hållbart skogsbruk • Billerud har definierat mål för kunskap och kompetens hos skogsarbetare • Billerud genomför fältundersökningar för att kontrollera påver- kan på biologisk mångfald, arter och ekosystem och samarbe- ten med berörda samhällen Dessa åtgärder är återkommande och de förväntade resultaten är att stödja ett ansvarsfullt skogsbruk. Åtgärder kopplade till arters tillstånd Kontrollerad naturvårdsbränning Kontrollerad bränning av nyavverkad skog, i syfte att efterlikna tillståndet i naturlig skog och förbättra förutsättningarna för föryngring, kan ha en positiv miljöpåverkan. Skogsbränder har en viktig roll i skogens ekologi. Skogsbränder är avgörande för vissa arters livsmiljöer och skapar därmed en mycket konkret nytta. Artskydd Billerud arbetar för att bevara naturliga arter i skogar som hotas på grund av förändringar i den biologiska mångfalden som uppstår vid avverkning. Genom att till exempel samarbeta med Naturskyddsföreningen stöder Billerud skydd av vitryggig hackspett och gölgroda. Ett annat exempel på naturvård är Billeruds samarbete med Upplandsstiftelsen, för att bevara över 200 rödlistade arter i sjön Vällen nordost om Uppsala. Kontakt med intressenter Som beskrivet i E4 IRO-1 på sida 90 samverkar Billerud regel - bundet med olika intressenter, som lokalsamhällen och inhem - ska grupper, för att skapa em bättre förståelse och minimera vår påverkan på biologisk mångfald och lokala ekosystem. Under S3-2 på sida 122 beskrivs mer utförligt hur vår sam- verkan med berörda samhällen ser ut i samband med våra aktiviteter kopplade till skogsförvaltning. Billerud tillämpar inte kompensering för biologisk mångfald inom den egna skogs - bruksverksamheten eller vedförsörjning uppströms. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 95 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 95 rätthåller ekosystemtjänster som är avgörande för biologisk mångfald. Målet är därför inriktat mot flera av skogsbrukets påverkansområden, till exempel direkt exploatering, minskad artpopulation, minskad biologisk mångfald på grund av hante - ring av vedråvara samt markförstöring. Metod och utfall  Målet som omfattar allt vårt skogsbruk i Sverige och täcker egen och kontrollerade verksamheter. Målet är satt som ett absolut mål och baseras på data från uppföljning av antalet gruppcertifikat per månad. Basåret är 2013 med baslinjevärdet är 71. Målet för 2025 var 314 (320). Att målet är lägre än föregående år beror på att det baseras på det faktiska utfallet för 2024, som uppgick till 279. Där målet för 2025 är satt till att öka antalet certifierade skogsägare med 35 jämfört med föregående år. Målet utvär - deras årligen. Målet för 2026, är att certifiera ytterligare 50 skogsägare (totalt 359) utöver antalet som är certiferiade 2025. Under rapporteringsperioden uppnådde Billerud målet att cer - tifiera 35 nya skogsägare. Samtidigt minskade det totala antalet skogsägare i Billeruds gruppcertifikat under året, vilket gjorde att det totala utfallet blev 309. Detta innebar att vi inte nådde det övergripande målet om 314 gruppcertifierade skogsägare. Minskningen av det totala antalet skogsägare i gruppcertifika - tet beror både på marknadsrelaterade faktorer och på att en del medlemmar sålt sitt skogsinnehav. Inget de två målen har satts baserat på entydiga vetenskap - liga belägg och inga externa intressenter deltog i att sätta upp målen. Båda målen är satta för att ge insikter i ursprunget till Billeruds vedråvara samt att spåra effektiviteten i Billeruds arbete i Europa med certifierade skogsägare enligt FSC ®- och PEFC-standarderna. Därav har ekologiska tröskelvärden inte tillämpats direkt vid fastställande av målen. Billerud spårar också effektiviteten i sitt hållbara skogsbruk genom att rappor - tera mått kopplade till indikatorer för biologisk mångfald, vilket framgår av E4-5 på sidan 96. Målen har inte baserats på eller anpassats till det globala Kun- ming-Montreal-ramverket för biologisk mångfald, EU:s strategi för biologisk mångfald 2030 eller andra nationella policyer och lagstiftning med koppling till biologisk mångfald och eko - system. Billerud har inte tillämpat kompensation för biologisk mångfald vid fastställandet av målen. Mått och mål E4-4 Mål Billerud har två mål som rör biologisk mångfald och ekosystem - tjänster: andel inhemsk vedråvara och gruppcertifierade skogsägare i Billerud gruppcertifikat för FSC och PEFC. Dessa mål syftar till att uppfylla de målsättningar, såsom ansvarsfullt skogsbruk, som fastställts i direktiven för hållbart skogsbruk och vedanskaffning. Andel inhemsk vedråvara  Målet syftar till att öka användningen av lokal vedråvara. Detta bidrar till att minska förlusten av biologisk mångfald som orsa - kas av växthusgasutsläpp, eftersom kortare transportsträckor minskar utsläppen. Det mildrar också påverkan av direkt exploatering och markförstöring, eftersom lokala inköp tillåter Billerud att samverka nära med lokala leverantörer och främja ansvarsfullt skogsbruk. Metod och utfall  Målet omfattar koncernen och täcker värdekejdan uppströms, genom inköpt vedråvara och täcker alla regioner där vi köper in vedråvara (Nordamerika och Europa). Termen inhemsk defi - nieras som EU, Norge och Storbritannien för Europa och USA och Kanada för Nordamerika. Målet spåras årligen baserat på beräkningen av volymen vedråvara som anskaffas från respek - tive region. Målet är satt som ett relativt mål. Målet omdefinierades 2023 på grund av Billeruds förvärv av bruken i Nordamerika. Därför är basåret 2023 med ett basvärde på 99,5% för Europa och 100% för Nordamerika. Målet omvärderas varje år. Målet för 2025 och 2026 är 96%. Det finns inga delmål. Utfallet för 2025 var 100% (100%) för Europa och 100% (100%) för Nordamerika. Detta innebär att Billerud nådde 2025 års mål på 96% för båda regio- ner, vilket var på grund av ett starkt fokus på att anskaffa vedrå- vara effektivt och ansvarsfullt i linje med företagets strategi. Gruppcertifierade skogsägare i Billeruds gruppcertifikat för FSC® och PEFC Målet syftar till att säkerställa att de leverantörer vi samarbetar med bidrar till ett ansvarsfullt skogsbruk. FSC ®- och PEFC-cer- tifieringen säkerställer att vedråvaran kommer från ansvarsfullt skogsbruk som bevarar livsmiljöer, skyddar arter och upp - Målen fokuserar på att minimera påverkan på den biologiska mångfalden genom att anskaffa vedråvara från inhemska och certifierade skogar. Detta är kopplat till begränsningshierarkin och strävan att undvika inköp från icke-certifierade skogar och skogar med hotad biologisk mångfald. Vidare ingår minime - ring, restaurering och rehabilitering (certifiering säkerställer att påverkan på biologisk mångfald hanteras ansvarsfullt). Andel inhemsk vedråvara, %¹ Region År Mål Utfall Europa Basår 2023 — 99,5% 2024 96% 100% 2025 96% 100% 2026 96% — Nordamerika Basår 2023 — 100% 2024 96% 100% 2025 96% 100% 2026 96% — 1 Inhemsk vedråvara: Vedråvara köpt från Europa till vår europeiska verksamhet. Vedråvara köpt från USA och Kanada till vår nordamerikanska verksamhet. Exkluderat externmassa. Gruppcertifierade skogsägare i Billeruds gruppcertifikat för FSC och PEFC, antal² Region År Mål Utfall Europa Basår 2013 — 71 2024 320 279 2025 314 309 2026 359 — 2 Inkluderar endast svenska skogsbruksverksamheter. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 96 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 96 E4-5 Mått Antal och areal av trakter i eller nära områden med känslig biologisk mångfald Data baseras på primärinformation från Billeruds skogsför - valtning i Sverige och Lettland, där Billerud har genomfört avverkningar under rapporteringsåret. Biodiversitetskänsliga områden har identifierats på länsnivå för Sverige och kommun - nivå för Lettland. Däremot behöver enskilda avverkningsplatser inte nödvändigtvis ligga i direkt närhet till dessa områden. Are - alerna har beräknats genom att summera avverkningsytornas storlek. Se mapppning över trakter som ligger i närheten av biodiversitetskänsliga områden Hn5 i hållbarhetsnoterna på sida 145. Utfall Minskningen av utfallet jämfört med föregående år beror främst på förändrat marknadsläge i Europa. Indikatorer gällande biologisk mångfald För att följa upp framstegen i vårt arbete med biologisk mång - fald presenterar vi enhetsspecifika mått, relaterade till genom - förda bedömningar av biologisk mångfald i brukade skogar. Detta presenteras som indikatorer för biologisk mångfald i tabellen nedan. Dessa indikatorer demonstrerar uppföljnings - aktiviteter för att undersöka den biologiska mångfalden efter avverkning. Syftet med uppföljningen är att säkerställa att hän - syn till biologisk mångfald har beaktats på ett korrekt sätt efter föryngringsavverkning. Den genomförs i enlighet med lagkrav som fastställts av Skogsstyrelsen och skogscertifieringsstan - darderna för FSC® och PEFC. Under 2025 genomfördes upp- följning av hänsyn till biologisk mångfald i 120 trakter. 60 trakter tillhör Bergvik Skog Öst, den största markägaren som Billerud bedriver avverkning för. De övriga 60 trakterna tillhör mindre skogsägare som Billerud bedriver skogsbruk för. Dessa trakter är utvalda som testtrakter i Sverige och utgör en mindre andel av våra genomförda avverkningar under 2025. Vid varje av de 120 trakterna utvärderar och rapporterar Bille - rud mätetal för att bedöma efterlevnaden av lagkrav och cer - tifieringsstandarder. Uppföljningen ger också vägledning om prioritering av framtida insatser och förbättring av trakternas kvalité. Vidare identifierar uppföljningen utbildningar som ska prioriteras och metoder för att förbättra vårt arbete. Samtliga indikatorer beskriver individuellt hur Billeruds skogsbruk kan bevara och öka den biologiska mångfalden. Kantzoner är exempelvis områden som är undantagna från avverkning för Utfall Antal och areal av trakter i eller nära områden med känslig biologisk mångfald 2024 2025 Antal Hektar Antal Hektar Trakter som ägs, hyrs eller förvaltas i eller nära skyddade områden eller viktiga områden för biologisk mångfald3 3 469 28 641 2 924 26 937 3 En trakt är ett enskilt, avgränsat område där fällning (avverkning eller gallring) äger rum. Det är en unik ägarkonstellation och avgränsas både i terrängen och på en karta från andra platser. Utfall Indikatorer gällande biologisk mångfald 4, 5 2024 2025 Andel trakter godkända avseende hänsyn till sociala värden, exempelvis leder och stigar , % 91 94 Andel trakter utan körskador med stor eller måttlig påverkan , % 87 93 Andel trakter med godkända kantzoner , % 97 94 Andel godkänd areal med hänsynskrävande biotoper , % 98 83 Andel rätt hantering högstubbar, % 77 83 Medelantal högstubbar/ha 4,4 4,3 Andel rätt hantering gröna träd/levande träd/evighetsträd , % 90 93 Andel rätt hantering öppna ytor, % 98 100 Andel rätt hantering kulturlämningar , % 77 88 Andel rätt hantering fornlämningar, % 75 100 4 I tabellen redovisas en del av resultatet av uppföljning av indirekta åtgärder för att gynna den biologiska mångfalden inom den egna skogsförvaltningen i Sverige 2025. 5 Vissa indikatorer har tagits bort jämfört med 2024, i syfte att redovisa de indikatorer som är mest relevanta. att skydda ekologin kring vattendrag och andra känsliga bio - toper. Syftet med att skapa högstubbar är att bevara och öka mängden död ved i skogen, vilket är viktigt för den biologiska mångfalden. När vi lever upp till dessa indikatorer följer vi även lagstiftning och certifiering. En viss grad av subjektivitet är involverad i genomförandet av inventeringar för att samla in det underliggande datat för de rapporterade måtten. Måtten nedan presenteras som procenttal i förhållande till de skogar där varje indikator var representerad under uppföljningsaktiviteter. Inga av måtten i detta avsnitt har verifierats av en extern tredje part annat än försäkringsgivaren. Utfall Utfallet för de flesta indikatorerna ligger i nivå med föregående år. Emellertid finns inte alla indikatorer representerade på varje trakt på grund av variationer i naturen, vilket är den främsta orsaken till variationen mellan åren i de rapporterade utfal - len. För uppföljning av hänsynskrävande biotoper ändrades bedömningsgrunden under 2025, vilket medförde att fler blev underkända trots mindre avvikelser, vilket påverkar utfallet negativt. Utfallet för kulturlämningarna beror till stort del på att flertalet av kulturlämningarna har stor spridning i landskapet och har aldrig blivit dokumenterade och kan många gånger vara svåra att upptäcka vid avverkningsplanering. Fornläm - ningar är däremot ofta kända och redovisade i systemen, vilket gör att det är lättare att hitta och planera kring. Utfallet för korrekt hanterade fornlämningar påverkas också av att denna indikator endast förekommer på ett fåtal traker. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 97 ===== Påverkan Risk Möjlighet Billerud har genomfört en dubbel väsentlighetsbedömning för att identifiera påverkansområden, risker och möjligheter relate - rade till resursanvändning och cirkulär ekonomi inom den egna verksamheten och uppströms och nedströms i värdekedjan. Fokus låg på Billeruds aktiviteter som påverkar resursinflö- den (inköpt vedråvara), resurseffektiva produktionsenheter (resursutflöden) samt avfall och biprodukter som genereras från processer och produkter. Inga specifika tillgångar granskades under denna bedömning. Under arbetet med den dubbla väsentlighetsbedömningen har Billerud inte samrått med berörda samhällen avseende resurs- användning och cirkulär ekonomi. Billerud genomför dock kon - tinuerliga intressentdialoger för att säkerställa att intressenters åsikter och intressen beaktas. Läs mer under ESRS 2 SBM-2 på sidan 63. Se översikten över identifierade väsentliga påver - kansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Resursinflöden – anskaffning av material Billerud anskaffar material, utrustning och förbrukningsvaror tillverkade av nyfiber och primärmaterial, vilka i varierande E5 IRO-1 Identifiering och bedömning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi grad bearbetas i vår produktion med hjälp av fossila bränslen. Detta inkluderar inköp av massa och nyfiber (cirka 13,8 miljoner m3 inköpt vedråvara), kemikalier (816 kton inköpta volymer och 2 783 kton återvunna volymer) och utrustning såsom pannor, lastbilar, raffinörer och torkar. Inköp av nya, icke-förnybara material och material som tillverkas i produktionsprocesser som förbrukar fossila bränslen har en negativ påverkan på miljön, eftersom det bidrar till CO 2e-utsläpp i produktion och transport och utarmning av naturresurser. Minimering av resursutflöden genom användning av biprodukter Genom att använda ved från skogsgallring och naturvårdsin - satser (skogsavfall) för att generera bioenergi i stället för fos - silbränslebaserad energi, optimerar Billerud användningen av vedråvara från skogsbruket. Mellan 30% och 50% av inköpt vedråvara kan inte användas för kartong- och pappersproduk - tion. Restströmmarna utgörs av svartlut och bark som kan nytt - jas som klimatneutral bioenergi i vår verksamhet. Detta minskar användningen av fossila bränslen. Billerud är delägare till 50% i Bomhus Energi, som genererar ånga, el och fjärrvärme av biprodukter från Billeruds processer. Billerud har ett slutet återvinningssystem i sina bruk för att maximera materialutnyttjandet och minimera mängden avfall. Större delen av kemikalierna återvinns och återanvänds i mas - saprocessen, vilket minskar mängden kemiskt avfall och ökar effektiviteten. Dessutom bearbetas biprodukter som såpa till råtallolja (CTO) för biobränsle och kemikalieproduktion. Oraffinerad såpa kan även säljas till tredje part för vidare bear - betning. På liknande sätt säljs terpentin som härrör från ved i massaprocessen som råmaterial för produkter som parfymer och rengöringskemikalier. Detta innebär att större delen av biprodukterna från Billeruds processer kommer till annan nytta. Återvinningsbart pappersförpackningarsmaterial bidrar till cirkulär ekonomi Billeruds pappersförpackningsmaterial är återvinningsbart, och när det når slutet av sin livslängd kan det användas för att generera energi. Alla relevanta pappersförpackningsmaterial i Region Europa har testats som återvinningsbart enligt den metod som tagits fram av Papiertechnische Stiftung (PTS) under tidigare rapporteringsperioder. Region Nordamerikas pro- duktsortiment förväntas också vara återvinningsbart, på grund av likheter med de europeiska produkterna. Billerud bidrar till en cirkulär ekonomi genom att ha ett helt återvinningsbart produktsortiment. Många av Billeruds produkter används i avancerade produktförpackningar som kommer i kontakt med livsmedel eller som används för andra känsliga tillämpningar. Billerud har utmaningar när det gäller användning av returfibrer på grund av de strikta kraven på renhet hos pappersförpack - ningsmaterial och för att minimera risken för kontaminering. Avfall genererat i processer Icke-farligt processavfall från Billeruds och Bomhus Energis verksamhet används som strukturellt byggmaterial, för att gödsla mark eller som topptätning av deponier. Avfallet depo - neras i sista led. Farligt avfall skickas för extern behandling. Deponering och avfallsförbränning kan bidra till klimatföränd - ringar. Under 2025 genererade Billerud totalt 138 851 (120 216) ton avfall till deponi och totalt förbrändes 16 976 (34 149) ton. Bristande effektivitet i insamlings system och processer för återvinning kan leda till minskad återvinning Problem och bristande effektivitet i återvinningssystemet och/ eller i återvinningsprocesserna kan leda till att Billeruds åter - vinningsbara produkter inte återvinns. Även om återvinnings - graden för papper och kartong är hög i Europa (82%, EuroStat 2020) och i USA (68% för papper, 93% för kartong, American Forest & Paper Association), finns det fortfarande återvinnings - bara pappersförpackningar som inte tas om hand och åter - Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Miljö E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi Resursinflöden, inklusive resursanvändning Negativ faktisk påverkan Möjlighet Resursutflöden relaterade till produkter och tjänster Positiv faktisk påverkan — Avfall Negativ faktisk påverkan — ÅRSREDOVISNING 2025 97 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 98 ===== vinns. Den mest negativa konsekvensen av icke-återvinning av återvinningsbara pappersförpackningar är om materialet deponeras eller förbränns utan energiåtervinning. Återvin - ningsgraden varierar per produktkategori. Beskrivning av risker och möjligheter Sluten återvinningsprocess för insamling och användning av restströmmar för energiutvinning Mellan 30% och 50% av inköpt vedråvara kan inte användas för kartong- och pappersproduktion. Bark och svartlut kan återvinnas termiskt för att generera ånga och elenergi för pro - duktionsprocesserna. Detta minskar inte bara Billeruds behov av att köpa in fossila bränslen för energi utan minskar också koncernens totala energikostnad. Återvinning av harts som råmaterial för biobränsle Såpa är en biprodukt från massaprocessen, som i de flesta fall vidareförädlas till råtallolja, som i sin tur används för tillverkning av biobränsle och kemikalier. Större delen av såpan raffineras på plats till råtallolja – resten säljs externt för vidarebehandling. Terpener, som också kommer från vedråvara, förädlas till bipro - dukten terpentin och säljs externt som råmaterial till parfymer, rengöringskemikalier och liknande produkter. E5-1 Policyer E5-2 Åtgärder och resurser De identifierade väsentliga påverkansområdena och möjligheterna styrs av Billeruds miljödirektiv. För mer information om miljödirekti- vet, se E2-1 på sidan 75 och BP-2 på sidan 55. Direktivet innehåller mål för att främja kaskadprincipen avseende biprodukter och avfallshierarki för genererat avfall. Det tar inte specifikt upp omställ- ningen från att använda nyfiber och primära resurser eller att öka användningen av sekundära (återvunna) resurser i Billeruds egen verksamhet. Utöver miljödirektivet styrs även frågor kopplat till resursinflöden och cirkulär ekonomi av den övergripande hållbarhetspolicyn. Policyn fokuserar på att ta ansvar i varje led, från att välja råvaror till återvinning, samt att utveckla affärslösningar och innovationer. Policyn anger att resurser ska användas så effektivt som möjligt. För mer information, se E1-2 på sidan 75 och BP-2 på sidan 55. Att säkerställa ansvarsfull vedråvara är centralt för Billeruds verk- samhet. För mer information om vår vedanskaffningspraxis och ansvarsfullt skogsbruk, se E4-2 på sidan 92. Billerud tillämpar för närvarande flera slutna och öppna resurs- flöden och använder en stor mängd insatsvaror och råvaror i sin verksamhet. Nyckelåtgärder för resursanvändning och cirkulär ekonomi baseras på kartläggning av värdebevarande och värdeskapande i Billeruds nuvarande verksamhet, avseende insatskemikalier, avfall, biprodukter och energipotential. En annan nyckelåtgärd är monitorering av regleringsutvecklingen inom Förpacknings- och förpackningsavfallsdirektivet (PPWR) som ska öka återvinningsbarheten för förpackningsavfall och öka tillgången på återvinningsbart material på den europeiska mark- naden. Läs mer om PPWR under risker och riskhantering på sidan 38. Billeruds nyckelåtgärder avseende påverkan och möjligheter relaterade till resursanvändning och cirkulär ekonomi är följande: Resursinflöden Billerud söker lämpliga alternativ till nuvarande resurser som används i verksamheten och utvärderar tillämpliga användnings- områden för sekundära och förnybara material. Resursutflöden Billerud minskar resursutflöden genom att utnyttja biprodukter. Under 2025 återanvändes restprodukter från avloppsreningen på bruket i Quinnesec, där restprodukterna spreds på jordbruksmark och användes till återställning av gruvområden, vilket minskade mängden avfall till deponi och bidrog till ett mer cirkulärt resurs- utnyttjande. Dessutom började Quinnesec i november 2025 att styra om materialspill från vedgården till markanvändning, vilket minskar den mängd material som skickas till deponi varje år. Återvinningsbara pappersförpackningar Billerud har testat relevanta europeiska produktkategorier enligt PTS-metoden under tidigare rapporteringsperioder. Under denna rapporteringsperiod har Billerud testat alla nya produkter för Region Europa enligt CEPI-metoden. Syftet är att säkerställa återvinningsbarhet för de produkter som levereras till kunder längre ned i värdekedjan. Produktutbudet i Region Nordamerika förväntas också vara återvinningsbart, på grund av likheter med de europeiska produkterna. Avfall genererat i processer Billerud undersöker alternativa användningsområden för det avfall som uppstår i verksamheten, i syfte att minska den mängd ÅRSREDOVISNING 2025 98 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 99 ===== avfall som hamnar på deponi. Under 2025 har Karlsborgs bruk produktifierat barkslam, vilket ökar möjligheterna för materialåter- användning. Bristande effektivitet i insamlingssystem och processer för återvinning Billerud deltar i utvecklingen av färdplaner för att mildra påver- kan av bristande effektivitet i återvinningsprocesser och möjlig - göra ökad cirkularitet för pappersförpackningsprodukter som nämns i förordningen om förpackningar och förpackningsavfall. Sluten återvinningsprocess för insamling och användning av restströmmar för energiutvinning Billerud söker bästa sätt att utnyttja restströmmar från massaved för att främja energimässig resiliens genom att täcka det interna energibehovet och säkra mot energimarknadens prisdynamik. Under 2025 har Karlsborgs bruk initierat åtgärder för att återvinna mer energi från bark som förbränns i biopannan genom att stänga ned pannan under perioder med låg förbrukning av ånga. Detta minskar barkförbrukningen och säkerställer att den största delen av den producerade energin används effektivt. Återvinning av hartser som råmaterial för biobränsle Billerud söker bästa sätt att utnyttja vedavfall från massaved. Varje anläggning avgör det mest lämpliga användningsområ - det för harts från produktionsprocessen för att möta driftens behov. Billerud återanvänder också spillvärmen som produce - ras vid de flesta av de europeiska bruken och levererar spillvär- men till närliggande orter. Billeruds nyckelåtgärder ska fungera som underlag för att utforska framtida mål och aktiviteter inom området resurs - användning och cirkulär ekonomi. Förväntade resultat av planerade nyckelåtgärder har inte bedömts. Väsentliga hållbar - hetsfrågor lyfts fram per beskriven nyckelåtgärd. Alla nyckel - åtgärder omfattar Billeruds europeiska och nordamerikanska verksamheter, med undantag för avfall från verksamheter som primärt avser Nordamerika. Ingen handlingsplan har formali - serats under rapporteringsåret. Vidare har inga åtgärder har formulerats för icke-operativa enheter. Finansiella resurser som anslås till resursanvändning och cir - kulär ekonomi är främst riktade till underhåll och förnyelse av nuvarande driftsinvesteringar. Inga betydande kapitalutgifter eller driftsutgifter relaterade till åtgärder har vidtagits under Mått och mål E5-3 Mål Billeruds massa- och pappersbruk arbetar enligt kaskadprinci - pen – att använda material till högsta möjliga värde. Resterande vedråvara och annat organiskt material som inte kan användas i massa- och papperstillverkningsprocessen samlas in och för - bränns på plats eller används för kemisk återvinning i sodapan - nor och för att producera ånga och el i koncernens processer. Billerud återvinner också biprodukter från massaprocessen och förädlar dessa på plats för att producera råtallolja (CTO) till bioraffinaderier och terpentin till andra aktörer i branschen. Icke-raffinerade biproduktmängder på platsen och andra res - ter och hartser skickas för vidare bearbetning. Metod och utfall Billerud spårar effektiviteten av väsentlig påverkan när det gäller återvinningsbarhet av förpackningsmaterial. Billeruds mål är att 100% av de pappersförpackningar som släpps ut på marknaden ska vara återvinningsbara. Billeruds Region Europa har nått sitt mål om 100% återvinningsbart pappers - förpackningsmaterial genom testning enligt Papiertechnische Stiftung (PTS)-metoden. Genom att uppnå sitt mål om 100% återvinningsbarhet kommer fortsatt bearbetning av Billeruds färdiga produkt att öka cirkulariteten hos kundprodukter och förpackningar. Billerud har under 2025 testat alla nya produkter i Region Europa enligt CEPI-metoden. Eftersom CEPI -metoden ställer högre krav utgår Billerud från att samtliga nya produkter även uppfyller kraven för återvinningsbarhet enligt PTS -meto- den. Billeruds europeiska verksamhet fokuserar på att upprätthålla detta resultat som en golden standard för sitt förpackningsma - terial och inkludera sin nordamerikanska verksamhet så snart produktportföljen har testats. Som framgår av tabellen på nästa sida har den nordamerikanska produktportföljen inte testats under 2025. Eftersom portföljen motsvarar den europeiska produktportföljen förväntas den dock också vara 100% återvin - ningsbar. Målet är begränsat till Billeruds europeiska verksamhet, före vidare bearbetning som utförs av kunder nedströms i värde - kedjan. Det ökar dock potentialen för och möjligheten av att sekundärfiber återförs till marknaden. Om återvunnen vedrå - vara återförs som sekundärfiber i papper och förpack nings- produkter kommer det att kompensera för ett växande behov av nyfiber för att möta efterfrågan. Ändå kräver vedråvaraåter - vinning och sekundär pappers- och förpackningsproduktion att nyfiber förs in i processen. Vårt mål, tillsammans med ansvarsfulla inköp av nyfiber, bidrar till att motverka utarmning och överuttag av ny vedråvara. Bil - lerud övervakar effektiviteten av åtgärder i produktions- och kvalitetssystem. Baslinje Målens baslinjevärde är 100% och basåret är 2023. Den mål- nivå som fastställdes 2023 förblir oförändrad varje efterföl - jande år, utan några ytterligare milstolpar eller delmål. Region Europas förpackningsmaterial har tidsbundna mål som vi har uppnått genom att ha 100% återvinningsbart pappers - förpackningsmaterial. Billerud har för närvarande inga andra tidsbundna resultatmål för någon av de övriga väsentliga påverkansområdena och möjligheterna. Målet är relaterat till miljödirektivet som ska säkerställa återvinningsbarhet och uppmuntra till användning av returfiber samt målsättningar i hållbarhetspolicyn. Våra kunder har haft en indirekt påverkan på utformningen av målet genom ökad efterfrågan på återvin - ningsbarhet. Definition Målet definieras och följer PTS-metoden för ”identifiering av återvinningsbarhet hos pappers- och kartongförpackningar samt grafiska tryckprodukter”. Inga scenarier, lagar, lokala förhållanden eller liknande beaktades när målet fast ställdes. Det har inte skett några förändringar i målnivåer, mått eller i hur data samlas in eller bearbetas. PTS-metoden är ett robust labo - ratorietest som är avsett att säkerställa validitet och legitimitet för resultat och mål. Billeruds europeiska mål för återvinningsbarhet för pappersför - packningar avser återvinning i avfallshierarkin, men omfattar rapporteringsperioden. Finansiella resurser kopplade till fram - tida nyckelåtgärder har inte utvärderats i detta skede. ÅRSREDOVISNING 2025 99 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 100 ===== inte Billeruds egen avfallshantering. Målet är satt på frivillig basis och är inte föreskrivet i lag. Billerud har inga externa mål relaterade till hållbarhetsfrågor kring faktisk eller möjlig påverkan för resursutflöden, bortsett från återvinningsbart förpackningsmaterial. Det finns inga externa mål baserade på ekonomiska möjligheter. Billeruds globala verksamhet påverkas i hög grad av lagkrav avseende resursutflöden såsom utsläpp, fast avfall och avloppsvatten. Efterlevnad av myndighetskrav är en förutsättning för Billeruds verksamhet och inte formulerade som frivilliga mål. Återvinningsbart förpackningsmaterial, % Region År Mål Utfall Europa Basår: 2023 N/A 100 2024 100 100 2025 100 100 2030 100 − Nordamerika Basår: 2023 N/A − 2024 − − 2025 100 − 2030 100 − E5-4 Resursinflöden Materiella resursinflöden är främst ved, flis, massa, vatten, ele - nergi, energiråvaror, kemikalier, reservdelar, underhåll av tek - nisk utrustning och ny teknisk utrustning. Billerud har tillämpat nedan definitioner för resursinflöden: Produkter Färdigvaror och tillgångar som används i produktionen eller som komplement till slutprodukter. Exempel på detta är förpacknings- material, IT-utrustning, maskiner, reservdelar m.m. Vi inkluderar för närvarande endast förpackningsmaterial i denna kategori på grund av begränsningar i data om vikt för alla produktkategorier. Tekniska material Alla material som används i produktionen för sina tekniska egenskaper, inklusive alla kemikalier (både syntetiska och biobaserade), liksom icke-förnybara energikällor. Sekundära tekniska material, återvunna från sekundära intermediära pro - dukter, ingår också. Biologiska material Alla material av biologiskt ursprung från förnybara källor, exklusive kemikalier, som används i produktionen eller som energibärare. Detta inkluderar råvaror och bearbetat biologiskt material, till exempel biobränsle. Sekundära biologiska material ingår också. Utfall Resursinflöden 2024 2025 kton % kton % Produkter 33 − 28 − Tekniskt material 3 715 − 3 770 − Biologiskt material 14 058 − 13 438 − Varav för icke-energiändamål och hållbart anskaffade 12 984 73 12 387 72 Total resursanvändning 17 807 – 17 236 − Varav återanvänt 0 0 0 0 Varav sekundära intermediära produkter 2 820 16 2 783 16 Varav sekundära material 47 0 42 0 Biobränsle som råtallolja, som vanligtvis används som ener - gibärare, kan också tjäna viktiga icke-energirelaterade ända - mål i tillverkningen. De kan omvandlas till kemiska råmaterial för plast, användas som lösningsmedel, smörjmedel eller tillsatser och till och med bearbetas till bioplaster och insatsvaror för jordbruk. Dessa tillämpningar gör det möjligt för biobränsle att ersätta fossilbaserade material i olika branscher, vilket bidrar till produktionen av koldioxidsnåla produkter. Användningen av biobränsle för sådana ändamål är i linje med kaskadprincipen, som prioriterar de mest värdefulla tillämpningarna av biolo - giska material före deras slutliga användning för energiåtervin - ning. Detta tillvägagångssätt maximerar värdet hos biobränsle och stöder hållbar resurshantering i tillverkningsprocesser. Billerud återför 2 783 (2 820) kton sekundära intermediära pro - dukter (återvunna kemikalier) till sin globala verksamhet. Åter - förda återvunna kemikalier utgör över 77% (79%) av den totala vikten av allt tekniskt material som används i produktionen för icke-energirelaterade ändamål. Metod och utfall Biologiskt material för icke-energiändamål beräknas antingen genom uppmätta m³ fast under bark och kända densiteter för olika träslag eller uppmätta vikter av levererat material. Tek - niskt och biologiskt material som används för energi beräknas baserat på värmevärden och densiteter. Tekniskt material för icke-energiändamål är konsumtionsbaserade enligt information från produktionssystem och rapporteras som 100% torrvikt. Sekundära mellanprodukter (återvunna kemikalier) baseras på massarecept och kemiska balanser för att kvantifiera åter - vinningsgraden per ton producerad intern massa. Produkter (förpackningsmaterial) kommer från centrala inköpssystem. Resursinflöden som är hållbart anskaffade baseras på centrala inköpsrutiner. Sekundära material kommer från kända produkt - detaljer för extern massa och produkter. Resurser som används för energi verifieras enligt beskrivningen under E1-5 på sidan 84. Andra resurser baseras på information från våra leverantö - rer. Mätetalen är inte validerade av någon extern part förutom försäkringsgivaren. Dubbelräkning undveks genom att exklu - dera interna flöden och endast inkludera externt anskaffade material. Intern ved för energi (huvudsakligen bark) är det enda undantaget eftersom anskaffad ved mäts under bark. Förändringarna i utfallet mellan 2024 och 2025 förklaras av förändringar i produktionsvolymer. Det finns inga signifikanta avvikelser mellan åren. Eftersom volymerna av köpta varor och tjänster är större i Europa minskar resursinflödena när produk - tionen i Europa går ned. ÅRSREDOVISNING 2025 100 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 101 ===== E5-5 Resursutflöden Billerud tillverkar fiberbaserade, högpresterande förpack - ningsmaterial. Våra kartong- och pappersprodukter är gjorda av 100% återvinningsbara material som endast innehåller ansvarsfullt anskaffat fibermaterial. Detta möjliggör cirkularitet för våra kunder. Metod Utflöden av avfall består huvudsakligen av grönlutslam, aska och annat slam. Grönlutslam är typiskt avfall från massa- och papperssektorn. Alla resursutflöden mäts via vikt och/eller volym för varje fraktion. För volym tillämpas en känd eller etablerad densitet för omvandlingen. Mätningar kommer från tjänsteleverantören. Vi har ingen information om tjänsteleveran - törens uppgifter har tredjepartsverifierats. Alla mängder mäts som genomsnittlig massa med en vattenhalt som varierar med produkten eller materialet i fråga. Sekundära intermediära pro - dukter är representerade i resursinflöden och inte som avledda från avfallshantering. Slutligt bortskaffande av återvunnet tekniskt material repre - senteras i deponikategorin. För Region Nordamerika har inte alla avfallsströmmar av farligt avfall rapporterats i enlighet med europeisk lagstiftning, på grund av skillnader i hur avfall defi - nieras enligt respektive lagstiftning. Dessa avfallsströmmar har dock inkluderats i det konsoliderade nyckeltalet, men baserat på definitioner enligt amerikansk lagstiftning. De avfallsström - mar av farligt avfall som kan rapporteras enligt europeisk lag - stiftning har omklassificerats och inkluderats i 2025 års siffror för Region Nordamerika, men inte i siffrorna för 2024. Mätetea - len är inte verifierade av tredjepart. Utfall Variationerna mellan 2024 och 2025 beror på normala variatio - ner, produktionsförändringar samt omklassificeringen av farligt avfall som beskrivs i metoden. Omklassificeringen förklarar de största förändringarna, särskilt inom annat nyttjande, förbrän - ning och annat bortskaffande av farligt och icke -farligt avfall. Utfall 2024 Utfall 2025 Avfallsström Farligt avfall, ton Icke-farligt avfall, ton Total mängd genererat avfall, ton Farligt avfall, ton Icke-farligt avfall, ton Total mängd genererat avfall, ton Avledd från avfallshantering Förberedelse för återanvänding 40 55 543 55 583 61 55 565 55 626 Återvinning 457 35 298 35 755 364 44 817 45 181 Annat nyttjande 106 25 892 25 998 124 7 766 7 890 Totalt mängd avledd från avfalls­ hantering 603 116 733 117 336 549 108 148 108 697 Till bortskaffande Förbränning 162 33 988 34 149 29 16 946 16 976 Deponi 1 120 215 120 216 1 138 850 138 851 Annat bortskaffande 241 107 348 68 11 572 11 639 Total mängd bortskaffat 403 154 310 154 713 98 167 368 167 466 Totalt avfall 1 006 271 043 272 049 647 275 516 276 163 Procent av icke-återvunnet avfall 57% 61% ÅRSREDOVISNING 2025 101 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 102 ===== Samhällsinformation Detta avsnitt innehåller upplysningar enligt European Sustainability Reporting Standards (ESRS): S1 Den egna arbetskraften, S2 Arbetstagare i värdekedjan, S3 Berörda samhällen och S4 Konsu- menter och slutanvändare. av våra leverantörsutgifter omfattar leveran - törer som undertecknat uppförandekoden för leverantörer under 2025. Se sidan 119. 94% S1 Den egna arbetskraften – lika behandling och lika möjligheter för alla 102 S1 Den egna arbetskraften – arbetsmiljö 111 S2 Arbetstagare i värdekedjan 116 S3 Berörda samhällen 120 S4 Konsumenter och slutanvändare 124 Frånvaro på grund av skada per miljon arbe - tade timmar (LTIFR) under 2025. Se sidan 115. 3,7 Den 31 december 2025 hade Billerud 5 626 medarbetare i 17 länder, varav 3 972 i Region Europa, 1 638 i Region Nordame- rika och 16 i Asien. De flesta medarbetare i Region Europa befinner sig i Sverige och därefter Finland. I september 2025 införde Billerud ett kostnadsbesparingsprogram som syftar till att minska fasta kostnader genom strikt prioritering och perso - nalneddragningar på upp till 650 tjänster inom Region Europa och koncernfunktionerna, och åtgärder har vidtagits i enlighet med detta. Billeruds egna arbetskraft består av både kollektivanställda, tjänstemän och icke-anställda. Alla väsentligt berörda medlem - mar av Billeruds personalstyrka omfattas av denna standard. Om en viss typ av anställda och icke-anställda är föremål för väsentlig påverkan i denna standard, så anges det i beskriv - ningen av påverkansområden. Billeruds påverkansområden och risker kopplat till hälsa och säkerhet presenteras i S1 – Den egna arbetskraften – Hälsa och säkerhet på sidan 111. Inga övriga väsentliga risker och möjligheter har identifierats enligt kriterierna för dubbel väsent - lighetsbedömning. Vi har inte identifierat någon väsentlig påverkan på arbetskraften utifrån omställningsplaner. Vi har inga betydande risker för tvångsarbete eller barnarbete i vår verksamhet. Se översikten över väsentlig påverkan, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Diskriminering och trakasserier Diskriminering och trakasserier på arbetsplatsen har en direkt negativ påverkan på medarbetarnas välbefinnande. Det S1 SMB-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell S1 Den egna arbets- kraften – lika behandling och lika möjligheter för alla Läs mer ÅRSREDOVISNING 2025 102 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 103 ===== Påverkan Risk Möjlighet kan medföra långsiktiga negativa effekter för den drabbade medarbetaren och ge upphov till psykiska påfrestningar och negativ påverkan på arbetstillfredsställelse, hälsa, arbets - prestationer och möjligheter att utvecklas. Detta kan påverka både anställda och icke-anställda. Alla typer av kränkningar är oacceptabla. Obalanserad könsfördelning Det är viktigt att attrahera, rekrytera, behålla och utveckla mångfald bland våra medarbetare. Brist på mångfald kan påverka medarbetarna negativt i form av en mindre inklude - rande och rättvis arbetsplatskultur, vilket i sin tur kan bidra till missnöje och ökad personalomsättning. Billerud har dock, genomsnittligt sett, en ojämn könsfördelning i sin arbetskraft, med 21,5% kvinnliga och 78,5% manliga medarbetare. Av cheferna är 25,9% kvinnor och 74,1% män. Kollektivanställda medarbetare anses vara mer sårbara för negativa effekter av bristande mångfald, på grund av könsobalansen i vår bransch i stort och i kollektivanställda roller inom produktion i synnerhet. Det är särskilt svårt att nå könstillhörighetsbalans inom produk - tion och IT. Medarbetar- och kompetensutveckling Kompetensutveckling och utbildning som tillhandahålls av Billerud täcker områden som säkerhet och ledarskap och kan stödja medarbetarnas utveckling, arbetstillfredsställelse och fortsatta karriärsutveckling bortom Billerud. Genom att arbeta strukturerat med lärande och utveckling säkerställer vi att Billerud attraherar, behåller och utvecklar rätt kompetens och förbättrar individens, gruppens och organisationens förmåga att bidra till företagets övergripande strategi. Hög arbetsbelastning som påverkar välbefinnandet Långvarig stress kan leda till fysiska och psykiska hälsopro - blem för medarbetare och så småningom till ökade nivåer av sjukfrånvaro eller personalomsättning. Det kan också ha en negativ påverkan på arbetslag då arbetsbelastningen omför - delas. Svaren i 2025 års medarbetarundersökning visade att chefer och medarbetare uppvisar liknande stressnivåer. Undersökningen visar också att både tjänstemän och kollekti - vanställda uppvisar liknande stressnivåer. Påverkan på affärsmodell, värdekedja och strategi Vi har inte identifierat att de negativa påverkansområderna har eller kommer att ha väsentlig effekt på vår affärsmodell, värde - kedja, strategi eller beslutsfattande. Den identifierade negativa påverkan förekommer inom olika sektorer och branscher. Bil - leruds negativa påverkan relaterat till stress och till diskrimine - ring och trakasserier är inte utbredda och de är inte kopplade till något specifikt geografiskt område. Denna påverkan är snarare relaterad till enskilda incidenter, begränsade till ett fåtal medarbetare. Påverkan avseende mångfald är mer utbredd och är kopplad till vår bransch och verksamhet. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Social S1 Den egna arbetskraften Arbetsvillkor Negativ faktisk påverkan — Likabehandling och lika möjligheter för alla Positiv potentiell påverkan Negativ faktisk påverkan — S1-1 Policyer Billerud har flera policyer och tillhörande direktiv som behand - lar identifiering, bedömning, hantering och/eller åtgärder avseende de påverkansområden som presenteras i denna standard. För att mäta effektivitet av åtgärder relaterade till policyerna, läs mer i S1-4 på sidan 106. Tillgängligheten för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. Processerna för att övervaka efterlevnaden av policyer och direktiv inkluderar mätning och analys av mått och mål, resultat från den årliga medarbetarundersökningen och genomförda utbildningar. Alla policyer och direktiv gäller för Billerud och koncernens kontrollerade dotterbolag. De omfattar Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. De gäller alla som arbetar vid Billerud eller för koncernens räkning, inklusive styrelseledamöter, medarbetare och icke-anställda, som exem - pelvis entreprenörer. Billeruds medarbetare har beaktats när policyerna och direktiven utarbetades. Detta har skett till exem - pel via fackliga företrädare, data från medarbetarundersök - ningar, bestämmelser som ingår i juridiska och fackliga avtal samt återkoppling från HR-representanter. Medarbetarpolicy Vår medarbetarpolicy omfattar Billeruds identifierde påver - kansområden i denna standard på en övergripande nivå. Medarbetarpolicyn uttrycker våra övergripande principer och uttrycker vårt mål kring att etablera en hållbar arbetsmiljö med skäliga arbetsvillkor för alla medarbetare och en arbets - platskultur som frigör den fulla potentialen hos såväl chefer som medarbetare. Policyn listar förväntningar, regler och ansvar inom områden som mångfald och inkludering, arbetsmiljö, mänskliga rättigheter, utveckling och rekrytering samt people performance management. Den uttrycker vidare att Billeruds vision är att eliminera olyckor och arbetsrelaterad ohälsa. Policyägaren till medarbetarpolicyn är EVP HR & Communica - tions, som ansvarar för kommunikation och implementering av policyn. Detta inkluderar att ta fram mer detaljerade direktiv på området. Mångfald- och inkluderingsdirektiv Direktivet behandlar påverkan kopplat till mångfald och inklu - dering såväl som diskriminering och trakasserier. Det syftar till att främja lika möjligheter och eliminera diskriminering med ÅRSREDOVISNING 2025 103 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 104 ===== målet att Billerud ska bli en verkligt representativ, mångsidig och inkluderande organisation. Centrala aspekter i direktivet innefattar en definition av- och en förväntan på vad mångfald och inkludering innebär inom Billerud, målsättningar och könsfördelningsmål, hur koncernens mångfalds- och inklude - ringsstrategi ska genomföras samt regler för övervakning och efterlevnad. Mångfald-och inkluderingsdirektivet understryker nolltolerans för diskriminering och sexuella trakasserier baserat på samma diskrimineringsgrunder som är definierade i tillämp - lig lagstiftning. Direktivet identifierar följande som diskrimineringsgrunder: genus, könsöverskridande identitet eller -uttryck, etnicitet, religion eller annan trosuppfattning, funktionsnedsättning, sexuell läggning och ålder. Dessa grunder är i linje med direk- tivet om likabehandling i arbetslivet (2000/78/EC), rådets direktiv 2000/43/EG om likabehandling oavsett ras eller etniskt ursprung, samt svensk diskrimineringslagstiftning. Inga andra diskrimineringsgrunder nämns uttryckligen i direktivet. Vi uppmärksammar att nationella skillnader kan förekomma när det gäller skyddade grunder. Där det är tillämpligt kommer ytterligare grunder som erkänns i lokal lagstiftning att införlivas för att säkerställa likvärdigt skydd och upprätthålla vårt åtag - ande att främja en inkluderande och respektfull arbetsplats. Könstillhörighetsfördelning är kopplad till specifika åtaganden om inkludering i direktivet om mångfald och inkludering. Dessa belyser vikten av att sträva efter en balanserad fördelning mel - lan kvinnor och män. Billeruds Director People Development ansvarar för genomförandet av direktivet. People Review-direktiv samt Kompetensutvecklings - direktiv Direktiven är nära kopplade till påverkan som rör medarbetar- och kompetensutveckling. I People Review-direktivet (för pre - station-, talang- och successionshantering) definieras regler och rutiner för processen för utvärderings-, mål- och utveck - lingssamtal. Målet för denna process är att stödja policymål i medarbetarpolicyn genom att attrahera, utveckla och behålla rätt personer. Kompetensutvecklingsdirektivet beskriver regler och rutiner för kompetensutveckling enligt vår kompetensut - vecklingsmodell och tillhörande process. Direktivets mål är att stödja målsättningarna i medarbetarpolicyn genom att utveckla chefer och medarbetare. Billeruds Director People Develop - ment ansvarar för at bägge direktiven implementeras. Hälsoarbetsdirektivet Direktivet behandlar stressrelaterad påverkan och framhåller att Billeruds mål för arbetet inom hälsoområdet är att upprätt - hålla låg sjukfrånvaro och ökad hälsa på arbetsplatsen. Detta kommer att resultera i ökad produktivitet och högre kvalitet. Genom åtgärder som ska främja hälsa och förebygga ohälsa bidrar vi till säkra och hälsosamma arbetsplatser och till meningsfullt och stimulerande arbete. Dessutom strävar vi efter att säkerställa goda arbetsförhållanden som gör det möjligt för medarbetarna att utveckla både god hälsa och hälsofrämjande vanor. Direktivet innefattar bland annat roller och ansvar för sådant arbete och beskriver arbetsprocessen för vårt hälsoar - bete samt rehabiliteringsarbete. VP HR Europe är ansvarig för hälsoarbetsdirektivet. Inkludering av mänskliga rättigheter i policyer Billerud har förbundit sig att respektera och främja internatio - nella mänskliga rättigheter, inklusive sådana som avser arbets - rätt, arbetsmiljö, mångfald och inkludering samt diskriminering och trakasserier. Policybestämmelser relaterade till sådan påverkan regleras i Billeruds arbetsmiljöpolicy, medarbetarpo - licy, mångfald- och inkluderingsdirektivet samt hälsoarbetedi - rektivet, som tidigare beskrivet. Sådana bestämmelser är dock inte uttryckligen kopplade till instrument som rör de mänskliga rättigheterna. Istället är bestämmelserna i linje med mänskliga rättigheter och arbetsrättsliga lagar, regler och kollektivavtal i länder där Billerud är verksam. Arbetsmiljöpolicyn beskrivs i S1-1 på sidan 112. De policyåtaganden som rör mänskliga rättigheter relaterat till vår arbetskraft regleras i vår medarbetarpolicy, som uttryck - ligen erkänner mänskliga rättigheter genom att hänvisa till hållbarhetspolicyn och dess införlivande av åtaganden relativt internationellt erkända instrument. Medarbetarpolicyn hänvi - sar till exempel till hållbarhetspolicyn gällande att Billerud ska respektera internationellt erkända standarder för mänskliga rät - tigheter, som Internationella arbetsorganisationens (ILO:s) åtta kärnkonventioner. Hållbarhetspolicyn hänvisar vidare till FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter, ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter i arbetslivet och OECD:s riktlinjer för multinationella företag. Processer och mekanismer för att övervaka efterlevnaden av FN:s, ILO:s och OECD:s principer stipuleras dock inte i dessa policybestämmelser. Istället är sådana processer och mekanis - mer integrerade i policyer och direktiv och varierar beroende på ämnesområde. Hållbarhetspolicyn behandlar inte påverkan, risker och möjligheter som uttrycks i denna standard. Billeruds engagemang för mänskliga rättigheter, som uttrycks i hållbarhetspolicyn, märks också i våra rutiner för tillbörlig akt - samhet avseende mänskliga rättigheter, som syftar till att iden - tifiera och bedöma risken för att orsaka, bidra till eller kopplas till allvarliga brott mot mänskliga rättigheter. Sådana risker ingår också i Enterprise Risk Management (ERM) ramverket och i den dubbla väsentlighetsbedömningen. Billerud agerar utifrån resultaten för att uppfylla kraven avseende mänskliga rättigheter och undvika, förebygga, mildra och/eller gottgöra potentiella negativ påverkan på mänskliga rättigheter. Engagemang med den egna arbetskraften är viktigt för att skapa skapa en hållbar arbetsmiljö. Detta ingår i vår medarbe - tarpolicy, men tas inte uttryckligen upp i något direktiv. Både policyer och direktiv ger dock regler för kommunikation av respektive dokument till alla företagsrepresentanter, inklusive medarbetare. Det är koncernens ansvar att vidta åtgärder, inklusive korrigerande åtgärder, för att uppnå syftet och avsik - ten med respektive policy. Mer specifika korrigerande åtgärder lyfts fram, beroende på policy/direktiv. Läs mer i S1-4 på sidan 106. Medarbetarpolicyn nämner uttryckligen att alla former av tvångsarbete, ofrivilligt arbete och barnarbete är oacceptabla. Sådana förpliktelser regleras inte i direktiv. Kompletterande policyer, som bör läsas tillsammans med policyer för hante- ring av påverkan, risker och möjligheter under S1 – Den egna arbetskraften, såsom vår policy för ansvarsfullt företagande, behandlar uttryckligen modernt slaveri. Termen ”trafficking” används inte uttryckligen. ÅRSREDOVISNING 2025 104 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 105 ===== S1-2 Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och arbetstagarrepresentanter Billerud genomför årliga utvärderings-, mål- och utvecklings - samtal där frågor om säkerhet, arbetsmiljö, rimlig arbetsbelast - ning och inkluderande arbetsplatser tas upp. Minst en sådan dokumenterad uppföljning ska genomföras årligen. Denna ska bestå av två delar: en relaterad till måluppfyllande, beteende och arbetsuppgifter, och en gällande mål och aktiviteter för det kommande året. Ambitionen är att samtliga medarbetare genomföra båda delarna. Billeruds årliga medarbetarundersökning hjälper företaget att identifiera relevanta åtgärder för kontinuerliga förbättringar och att följa upp hur väl kontakterna med våra medarbetare fungerar. Medarbetarundersökningen ger varje medarbetare på Billerud en direkt och strukturerad möjlighet att påverka och utveckla sin arbetsmiljö. Denna process är endast tillämplig på anställda. Icke-anställda deltar inte i undersökningen. Resulta - ten av undersökningen diskuteras inom varje avdelning och på en företagsomfattande nivå och handlingsplaner skapas utifrån undersökningsresultaten. Handlingsplanerna registreras och integreras i beslutsfattandet och kommuniceras till medarbe - tarna via flera kanaler. Andra aktiviteter gällande engagemang med medarbetare såsom möten och workshops sker på lokal nivå på bruken eller inom olika funktioner. Dessutom hålls individuella möten, team - möten, funktionsövergripande möten och Townhalls under hela året. Det finns även lokala kommittéer för bland annat mångfald och inkludering med utbildade ambassadörer. Medlemmarna representerar ledningen, olika medarbetargrupper och funk - tioner samt fackföreningar i tillämpliga fall. Information från de lokala kommittéerna eskaleras vid behov till koncernnivå. Billerud har en intranätportal som fungerar som en central plattform där medarbetarna har tillgång till information och spe - cifik information om påverkan, risker och möjligheter. S1-3 Rutiner för att åtgärda negativ påverkan och kanaler genom vilka de egna arbetsta- garna kan framföra missförhållanden Alla chefer har ansvar för att säkerställa en trygg och säker arbetsplats, och eventuella missförhållanden kräver snabba och effektiva korrigerande åtgärder. Ansvaret för att utreda, hantera och följa upp eventuella överträdelser ligger hos den närmaste chefen. Om den närmaste chefen är involverad i ären- det eller inte kan genomföra utredningen, överförs ansvaret till närmast överordnad chef. Chefer som misstänker en eventuell avvikelse är skyldiga att undersöka sådana avvikelser. Om en avvikelse har inträffat måste korrigerande åtgärder vidtas för gottgörelse. Billerud utreder alla misstankar gällande negativ påverkan på den egna arbetskraften, såsom diskriminering, och vidtar lämpliga åtgärder. En dokumenterad plan tas fram för att följa upp situationen och säkerställa att diskrimineringen eller trakasserierna upphör. Avhjälpande åtgärder relaterade till mångfald kan vara kopplade till faktisk diskriminering eller trakasserier, eller till förebyggande åtgärder för att attrahera en mångsidig talangreserv och säkerställa en inkluderande arbetsplats. Avhjälpande åtgärder kopplade till hög arbetsbelastning gäl - ler rehabilitering. Rehabiliteringsåtgärder dokumenteras och målet är att medarbetaren ska kunna återgå till arbetet så snart som möjligt. Genom proaktiva åtgärder ska rehabilteringpro - cessen förebygga långvarig sjukfrånvaro och återkommande korta sjukfrånvaroperioder. Den koncerngemensamma proces - sen omfattar initiering/planering (såsom hälsointervjuer), imple - mentering (uppföljningsmöten) och avslutning (till exempel en bedömning huruvida personen har kunnat återgå till arbetet). Billerud bedömer effektiviteten av avhjälpande åtgärder bero - ende på påverkan. Vi följer upp och omprövar handlingsplaner vid behov. Billeruds medarbetare förväntas rapportera missför - hållanden till sin närmaste chef. Anmälningar kan även rappor- teras anonymt via Billeruds visselblåsarkanal som beskrivs mer under G1-1 på sidan 130. Billerud har inte fört dialog med sina egna medarbetare gäl - lande den potentiella påverkan på dem som kan uppstå av att vi minskar koldioxidutsläppen och övergår till en klimatneutral verksamhet. Detta är på grund av att ingen sådan potentiell påverkan har identifierats. VD är ytterst ansvarig för Billeruds engagemang med medar - betare. EVP HR & Communications ansvarar för kontakterna med fackliga organisationer. På lokal nivå har Billerud kommit - téer som innefattar både arbetsgivar- och medarbetarrepre - sentanter. Tillsammans prioriterar och diskuterar de Billeruds förebyggande hälsoarbete och stöd till lokala initiativ, till exem - pel när det gäller mångfald och inkludering. ÅRSREDOVISNING 2025 105 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 106 ===== S1-4 Åtgärder Billerud utvecklar globala årliga handlingsplaner för våra bruk som inkluderar kommunikation, utbildning, talang- och succes - sionsplanering, employer branding samt mångfald och inklude - ring. Åtgärder för att hantera vår påverkan presenteras nedan. Åtgärderna pågår utan något fastställt slutdatum om inget annat uttryckligen anges. Inga driftsutgifter eller kapitalutgifter över väsentliga trösklar är avsatta till åtgärderna nedan. Resur - ser som tilldelats för att hantera väsentliga påverkansområden inkluderar ekonomiska resurser under relevanta tröskelvärden samt personalresurser, huvudsakligen inom HR- och lednings - funktioner. Tekniska resurser, som det globala HR-systemet, fungerar som stöd för aktiviteterna nedan. Mångfald, inkludering, diskriminering och trakasserier Billeruds kärnvärden och programmet Hållbart ledarskap stöder våra ansträngningar att bygga team som präglas av mångfald samt att främja en inkluderande arbetsmiljö utan diskriminering. Mildrande åtgärder presenteras på denna sida och bidrar samtliga till målet i medarbetarpolicyn och/eller mångfald- och inkluderingsdirektivet. Billerud använder mål, mått samt vår årliga medarbetarundersökning för att följa upp de kollektiva åtgärder som är kopplade till mångfald, så som beskrivs under S1-5 på sidan 108. Dock är inga koncernmål definierade för delåtgärder. Anpassad arbetsmiljö Billerud justerar arbetsförhållanden för att de ska passa alla enskilda medarbetare, bland annat genom ergonomiska hjälp - medel och specialanpassade arbetskläder, som en del av Bille - ruds systematiska arbetsmiljöarbete. Det förväntade utfallet är att tillhandahålla en god arbetsmiljö för alla medarbetare. Alla Billeruds regioner är delaktiga i detta arbete. Rekrytering bortom traditionella nätverk Vi rekryterar bortom våra traditionella nätverk, för att uppnå större mångfald och hitta den person som är mest kompetent för varje befattning. Exempel inkluderar att vi beaktar mång - faldsmål när vi rekryterar sommarvikarier och praktikanter i Region Europa, och att både manliga och kvinnliga anställda är representerade i intervjupaneler i Region Nordamerika. Det förväntade utfallet är att nå en mer balanserad representation. Könsfördelning, lönekartläggning med avseende på jämställdhet och kompensation Vi mäter och analyserar könstillhörighetsfördelningen månads - vis. Att få en jämnare könstillhörighetsfördelning i organisatio - nen skapar en grund för en mer inkluderande arbetsmiljö och data hjälper oss att analysera och aktivt fatta fatta välgrundade beslut. Vidare genomför vi årligen lönekartläggningar i alla länder där Billerud bedriver verksamhet för att säkerställa lika lön för lika arbete. Denna kartläggning syftar till att upptäcka, korrigera och förhindra potentiella orättvisa löneskillnader och andra orättvisa anställningsvillkor och förmåner. Utbildning om mångfald och inkludering Alla medarbetare måste genomgå utbildning om mångfald, inkludering och tillhörighet samt gällande mångfald- och inklu - deringsdirektivet. Utbildning med anknytning till mångfald- och inkluderingsdirektivet ingår också i vårt program för hållbart ledarskap och program för hållbara medarbetare. Alla medar - betare har tillgång till samma kurser och utbildningsprogram. Dessutom hålls årliga workshops kring mångfald och inklu - dering vid alla svenska bruk. Vi uppmuntrar till en fortlöpande diskussion om mångfald och inkludering genom en verktygs - låda med resurser för chefer samt kommittéer för mångfald och inkludering vid alla bruk. Det förväntade utfallet av dessa åtgär - der är att skapa kunskap och medvetenhet om ämnet. Lokala kommittéer för mångfald och inkludering Billerud har etablerat lokala kommittéer med utbildade ambas - sadörer för mångfald och inkludering i Sverige. Medlemmarna representerar ledningen, olika medarbetargrupper och funk - tioner samt fackföreningar i tillämpliga fall. Kommittéerna sam - manträder varje kvartal. De genomför åtgärder för att förbättra och säkerställa mångfald och inkludering. I Region Nordame - rika finns ett team för mångfald och inkludering som har stöd av ledningen och som fungerar som rådgivare när det gäller akti - viteter relaterade till mångfald och inkludering. Det förväntade utfallet är att förbättra kunskapen om- och åtgärderna kring mångfald och inkludering på alla bruk. Externa mångfaldsevent I Region Nordamerika finns en tvärfunktionell grupp med kvin - nor som ingår i arbetsgruppen Women in Business Taskforce. Gruppen arbetar med de utmaningar och hinder som kvinnor i näringslivet möter. Målet är att skapa en positiv, inbjudande och stödjande arbetsplats för alla medarbetare i Region Nord - amerika samt att öka antalet kvinnor på arbetsplatsen och i ledande befattningar. Billerud Region Nordamerika sponsrar också medlemskap i Women in Manufacturing, en amerikansk förening som främjar kvinnor i näringslivet. Billerud fortsatte sitt sponsorskap för Introduce a Girl to Eng - ineering Day (IGEday) under 2025, med syfte att inspirera flickor och främja deras intresse för teknik och ingenjörsveten - skap. Totalt deltog 140 flickor på Billeruds event 2025 i Region Europa och Region Nordamerika. Det förväntade utfallet av insatserna är att locka fler kvinnor till Billerud och till vår bransch i stort. Undersökning av medarbetar engagemang Den årliga undersökningen av medarbetarengagemang innehåller frågor om mångfald och trakasserier såsom huru - vida respondenterna har utsatts för kränkande särbehandling, mobbning, trakasserier eller annan diskriminering på arbets - platsen. Undersökningen är anonym och kan inte leda till några utredningar, men resultaten gör det möjligt för Billerud att följa upp på utvecklingen och behov av åtgärder. Alla medarbetare får enkäten. Det förväntade utfallet av undersökningen är att mäta och följa upp Billeruds förmåga som arbetsgivare. Klagomål och gottgörelse Under 2025 uppdaterade Billerud sina processer för att rap - portera diskriminering och trakasserier vilket innefattar en förbättrad likställning av definitioner mellan bruken och en möjlighet att rapportera fall till incidenthanteringssystemet i Region Europa. Alla medarbetare kan även rapportera fall via Speak-Up Line eller direkt till chefer. När diskriminering eller trakasserier bekräftas vidtas lämpliga åtgärder i enlighet med vårt standardiserade ramverk för konsekvenser. Alla medar - betare omfattas av sådana åtgärder vid behov. Alla incidenter anonymiseras och registreras konsekvent inom hela Billerud, vilket möjliggör trendanalys och proaktiva initiativ för mångfald och inkludering. Det förväntade resultatet av åtgärderna är att möjliggöra rapportering och tillämpliga korrigerande åtgärder vid överträdelser av uppföranderegler. Hälsa och välbefinnande Avsikten med det övergripande strategiska och systematiska hälsoarbetet vid Billerud är att ge underlag för att förebygga och minska arbetsrelaterad sjukfrånvaro och ohälsa. Billeruds mål är att upprätthålla låg sjukfrånvaro och bättre hälsa på ÅRSREDOVISNING 2025 106 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 107 ===== arbetsplatsen. Detta kommer att ge ökad produktivitet och högre kvalitet. Mildrande åtgärder bidrar till målen i direktivet för hälsoarbete och beskrivs i kommande stycken. Billerud föl - jer upp åtgärdernas effektivitet genom att spåra utbildningstim - mar och slutförda ledarskapsprogram samt genom slutsatser från prestationshantering, årliga medarbetarundersökningar och sjukfrånvarostatistik. Utbildning och hållbart ledarskap Alla medarbetare måste delta i arbetsmiljöutbildning. Dess - utom ingår teman som balans mellan arbetsliv och privatliv, psykologisk trygghet och medarbetarnas välbefinnande i Bille - ruds program för hållbart ledarskap och hållbara medarbetare. Programmet för hållbart ledarskap omfattar utbildning i hur man kan förbättra chefers välbefinnande, minska stress och förbättra tidsplanering och kommunikation. Läs mer om omfatt - ning och resultat under av dessa program på denna sida. Ytter- ligare utbildningar inom arbetsmiljö presenteras under ESRS S1-4 – Den egna arbetskraften – Arbetsmiljö på sidan 113. Prestationshantering I den årliga prestationshanteringen ventileras specifika frågor om stress och återhämtning. Vi förväntar oss också att varje chef har regelbundna personliga samtal med varje medar - betare om arbetsbelastning och prioritering. Alla tjänstemän i alla regioner ska delta i prestationsutvärderingen. I Sverige och Finland ingår även kollektivanställda i prestationsutvärde - ringen. Det förväntade utfallet av prestationsutvärderingen är att ge medarbetaren verktyg för att på ett säkert sätt stärka sin prestation. Medarbetarundersökning Vår årliga medarbetarundersökning inkluderar frågor om arbetsbelastning, stress, återhämtning och psykologisk trygghet. Alla medarbetare kan genomföra enkäten och det förväntade utfallet av åtgärderna är att få värdefulla insikter i engagemang, ledarskap och arbetskultur, vilket gör det möjligt för oss att driva kontinuerlig förbättring. Team som har problem kring stress eller arbetsmiljö kan ta itu med problemen genom specifika handlingsplaner som fastställs löpande under hela året. Arbetshälsa och gottgörelse Billerud samarbetar med lokal företagshälsovård för att hantera enskilda frågor som rör arbetsmiljö och stress. Alla medarbe - tare har fri tillgång till hälsovård genom interna och/eller externa vårdgivare för arbetsrelaterade ärenden. De har till exempel tillgång till läkare, sjuksköterskor, ergonomer och andra hälso - specialister. Utöver stöd för fysisk hälsa och säkerhet erbjuder Billerud stöd avseende psykisk ohälsa till dem som behöver det. Läs mer under S1-4 på sidan 113. Billerud är som arbets- givare ansvarig för att erbjuda organiserade anpassnings- och rehabiliteringsaktiviteter på arbetsplatsen så som beskrivs i S1-3 på sidan 105, men avhjälpande aktiviteter efterfrågas säl - lan. Billerud kan inte ge information om individuella fall. Kompetensutveckling Billerud arbetar med kompetensutveckling på alla nivåer för att uppfylla bolagets mål, värderingar och strategi samt uppfylla enskilda medarbetares utvecklingsbehov. Dessa aktiviteter bidrar till medarbetarpolicyn och tillhörande direktiv genom att säkerställa att vi attraherar, utvecklar och behåller rätt talang och kompetens. Billerud använder mål på individnivå för att följa upp åtgärdernas effektivitet, enligt beskrivningen under S1-5 på sidan 108. Utbildningskatalog Alla medarbetare har möjlighet att välja kurser från online-kurs - biblioteket och utbildningskatalogen. Här finns ett brett utbud av kurser inom olika ämnen, som affärsstrategi, projektledning, tekniska färdigheter och effektiv kommunikation. Alla medar - betare har tillgång till katalogen och kan begära utbildning. De beviljas utbildning beroende på relevansen för den enskilda medarbetarens specifika roll i koncernen. Icke-anställda i vår personalstyrka kan erhålla viss utbildning och utveckling, allt efter behov. Det förväntade resultatet av programmet är att öka den övergripande kunskapsnivån hos vår personal och främja en lärande kultur. För att strukturera vår medarbetarutveckling och kompetensut - veckling erbjuder Billerud initiativ relaterade till tre kategorier: hållbart ledarskap, hållbara medarbetare och lokal säker - hets- och bruksspecifik utbildning. Lokal och bruksspecifik utbildning pågår fortlöpande efter aktuella behov och krav och inkluderar exempelvis säkerhet och efterlevnad. Programmet för hållbart ledarskap Billerud har ett starkt fokus på att utveckla sina ledare genom ledarskapsprogrammet Hållbart ledarskap. Programmet är ett pågående program med det förväntade utfallet att ge alla chefer goda ledarskapsverktyg. Utvecklingen över tid har varit mycket positiv, vilket återspeglas i Billeruds hållbara ledar - skapsindex, som är en del av den årliga medarbetarunder - sökningen. Indexet mäter medarbetarnas upplevelse av sina chefers ledarskap. Under 2025 genomförde cirka 60 (50) ledare i Europa och 60 (50) ledare i Nordamerika programmet, och 120 (99) ledare globalt genomförde motsvarande e-utbildning. Vi genom - förde också flera globala utbildningssessioner för att stärka ledarskapsförmågor och bättre kunna genomföra vår strategi. Dessa inkluderade sessioner såsom Att driva resultat som håll - bara ledare, Att sätta tydliga mål och utvecklingsplaner samt Att ge och be om feedback. Under 2026 kommer vi att behålla ett starkt fokus på våra ledare och fortsätta att utveckla deras förmågor inom hållbart ledarskap. Programmet för hållbara medarbetare Syftet med programmet för hållbara medarbetare är att ge en ram som ska hjälpa medarbetarna att förstå Billeruds värderingar och tillämpa dem på sitt eget arbete. Alla nya medarbetare får en introduktionskurs som del av deras onboar - ding-process. Under 2025 slutförde totalt 1 927 (544) personer e-kursen Billerud hållbara medarbetare. Denna kurs kommer i framtiden att vara obligatorisk för alla medarbetare. Identifiering och hantering av åtgärder Den årliga medarbetarundersökningen och ytterligare fråge - formulär från säkerhetskommittéer används som verktyg för att identifiera åtgärder kopplat till negativ påverkan och för att utveckla handlingsplaner. Resultaten övervakas och analy - seras, och varje bruk upprättar en aktivitetsplan för året som innehåller specifika nyckeltal. Om nyckeltalen inte uppfylls revideras eller ändras aktiviteter och arbetssätt. Vi genomför dessutom riskbedömningar för att förebygga situationer där vi kan orsaka eller bidra till fysisk, organisatorisk eller socialt negativ påverkan på den egna arbetskraften. Riskbedömningen utförs på avdelningsnivå, koncernnivå och för enskilda arbetsuppgifter. ÅRSREDOVISNING 2025 107 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 108 ===== Mått och mål S1-5 Mål Mångfald och inkludering samt diskriminering och trakasserier Billerud har tre mål kopplat till mångfald och inkludering, vilket framgår av tabellen nedan. Målen syftar till att uppfylla mål - sättningarna i medarbetarpolicyn och mångfald- och inklude - ringsdirektivet och hjälpa oss att bli en verkligt representativ och inkluderande organisation som främjar mångfald. Målen är inriktade på att hantera påverkan av en obalanserad köns - fördelning, men de kan också ha en positiv påverkan när det gäller diskriminering och trakasserier och välbefinnande. Billeruds långsiktiga ambition är att nå fördelningen 60/40 mellan manliga och kvinnliga medarbetare och chefer på alla platser och i alla funktioner. Chefer definieras som chefer med medarbetaransvar. Målet för 2025, som definierades under 2024, var 22,0% kvinnliga medarbetare och 26,5% kvinnliga chefer. Resultaten för 2025 och framtida mål framgår av tabel- len nedan. Inget framtida mål har fastställts för andelen kvinn - liga medarbetare, utöver den långsiktiga ambitionen om en 60/40-fördelning som beskrivits ovan. Målet för 2035 avseende andelen kvinnliga chefer fastställdes 2026. Målet att förbättra vårt psykologiska trygghetsindex från medarbetarundersök - ningen fastställdes 2026 syftar till att stärka medarbetarnas psykologiska trygghet och inkludering. Detta index omfattar samtliga medarbetare. Mångfald och inkludering År Mål Utfall Andel kvinnliga medarbetare totalt % Basår: 2023 21,7 2024 22,0 21,8 2025 22,0 21,5 Andel kvinnliga chefer, % Basår: 2023 25,0 2024 25,5 26,4 2025 26,5 25,9 2035 33,0 — Psykologiskt trygghets- index Basår: 2025 — 88 2035 >90 — Anledningen till att målen inte uppnåddes beror främst på kos - tandsbesparingsprogrammet under 2025. Även om resultaten var starka under årets första hälft påverkade turordningsregler enligt kollektivavtal, som en del av besparingsprogrammet, möjligheten att nå målen. Vidare visar en genomgång av de högre chefsnivåerna ovanför chefsnivån – såsom seniora che - fer och direktörer – att Billerud presterar väl över målnivåerna. Mål på koncernnivå godkänns av koncernledningen. Målfor - muleringen baseras på indata från tidigare resultat och från den årliga medarbetarundersökningen. På lokal nivå har våra arbetsmiljö- och mångfaldskommittéer deltagit i att fastställa, följa upp och identifiera förbättringar kopplade till utfall i sam - band med målen. Mål kopplade till andelen kvinnliga medarbetare och chefer mäts genom att ställa antalet kvinnliga medarbetare och kvinn - liga chefer i relation till det totala antalet anställda och chefer, baserat på antalet anställda den 31 december. Alla medarbe - tare är inkluderade i nämnaren. Det psykologiska trygghetsin - dexet beräknas som ett genomsnitt av resultaten från ett antal frågor som undersöker till exempel huruvida medarbetarna känner att de kan vara sig själva, uttrycka sina åsikter och känna sig trygga med att erkänna misstag på arbetsplatsen. Inga förändringar av metod har skett över tid och inga ytterli - gare antaganden har gjorts. Målet omfattar samtliga Billeruds marknader i den egna verksamheten och är ett relativt mål. Målet omfattar enbart tillsvidareanställda och inkluderar inte anställda i dotterbolaget ScandFibre Logistics AB, samar - betsarrangemanget Bomhus Energi AB eller intressebolaget Trätåg AB. Målet övervakas och rapporteras till koncernled - ningen på månadsbasis. Kompetensutveckling och välbefinnande Billerud har inget mål gällande utveckling eller hög arbetsbe - lastning som påverkar välbefinnandet. Den uttalade ambitionen är dock att lyfta kompetens och yrkesmässig utveckling och minska sjukfrånvaron. Utbildningsmål fastställs individuellt för varje medarbetare. När det gäller hög arbetsbelastning följer Billerud upp hur väl vi når våra policymål genom till exempel sjukfrånvaro. Dessutom används den årliga medarbetarunder - sökningen och medarbetarsamtalen för att mäta framsteg i förhållande till policyns mål och åtgärder. Från 2027 kommer även registrerbar arbetsrelaterad ohälsa att presenteras i S1-5 på sidan 115. Billerud har alltså inget mål eller mått relaterat till denna fråga. Mått Alla mått nedan rapporteras per antal anställda (antal per - soner) den 31 december 2025. Inget av nedanstående mått valideras av andra externa organ än försäkringsgivaren. Måt t- ten inkluderar Billerud-anställda och anställda i konsoliderade företag förutom för Trätåg AB. S1-6 Uppgifter om företagets anställda Anställda efter avtalstyp, per könstillhörighet och region Måtten på nästa sida visar det totala antalet anställda fördelat på könstillhörighet och land för tillsvidareanställda, tillfälligt anställda och behovsanställda samt för hel- och deltidsan - ställda. Till behovsanställda räknas jouranställda. Deltidsan - ställda definieras som alla anställda som motsvarar mindre än en heltidsekvivalent. Syftet med måtten är att ge en bild av Billeruds sysselsättningsstrategi. Minskningen av det totala antalet anställda från 2024 till 2025 återspeglar Billeruds initierade kostnadsbesparingsprogram, som syftar till personalminskningar på upp till 650 tjänster. Per den 31 december 2025 hade alla berörda medarbetare ännu inte lämnat företaget. Programmet förväntas ge en märkbar positiv finansiell effekt från 2026, och nå full effekt från 2027. Det mest representativa antalet i bokslutet presenteras under not 5. Sådana mått presenteras dock som genomsnitt för 2025 snarare än per den 31 december. Måtten innehåller inga bety- dande antaganden eller begränsningar. Personalomsättning Det totala antalet tillsvidareanställda som lämnade sin anställ - ning under 2025 är ett aggregerat av antalet fastanställda som säger upp sig frivilligt eller lämnar anställningen på grund av uppsägning, pensionering eller dödsfall i tjänst. Personalom - sättningen beräknas med det totala antalet avslutade anställ - ningar dividerat med det totala antalet fast anställda under året. Måtten innehåller inga andra betydande antaganden eller begränsningar. ÅRSREDOVISNING 2025 108 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 109 ===== Utfall 2024 Utfall 2025 Anställda per avtalstyp, könstillhörighet Kvinnor Män Övriga Ej angivet Totalt Kvinnor Män Övriga Ej angivet Totalt Antal anställda 1 296 4 526 0 0 5 822 1 240 4 385 0 1 5 626 Antal tillsvidareanställda 1 228 4 391 0 0 5 619 1 174 4 281 0 0 5 455 Antal visstidsanställda 68 135 0 0 203 63 104 0 1 168 Antal behovsanställda 0 0 0 0 0 3 0 0 0 3 Antal heltidsanställda 1 278 4 478 0 0 5 756 1 217 4 330 0 1 5 548 Antal deltidsanställda 18 48 0 0 66 23 55 0 0 78 Utfall 2024 Utfall 2025 Anställda per avtalstyp, region Europa Nord- amerika Asien Totalt Europa Nord- amerika Asien Totalt Antal anställda 4 154 1 651 17 5 822 3 972 1 638 16 5 626 Antal tillsvidareanställda 3 957 1 645 17 5 619 3 806 1 634 15 5 455 Antal visstidsanställda 197 6 0 203 163 4 1 168 Antal behovsanställda 0 0 0 0 3 0 0 3 Antal heltidsanställda 4 097 1 642 17 5 756 3 902 1 630 16 5 548 Antal deltidsanställda 57 9 0 66 70 8 0 78 Antal anställda Kön Utfall 2024 2025 Män 4 526 4 385 Kvinnor 1 296 1 240 Övriga 0 0 Ej angivet 0 1 Totalt antal medarbetare 5 822 5 626 Antal anställda Land Utfall 2024 2025 Sverige 3 944 3 778 USA 1 651 1 638 Övriga 227 210 Totalt antal medarbetare 5 822 5 626 Personalomsättning Utfall 2024 2025 Totalt antal tillsvidareanställda som lämnade företaget 454 475 Personalomsättning 8,1% 8,7% S1-9 Mångfaldsindikatorer Mångfaldsindikatorerna på denna sida hjälper oss att följa upp vårt arbete för att nå våra mål om jämnare könsfördelning. Det tillåter oss att förstå köns- och åldersfördelning både på led- ningsnivå och bland våra medarbetare. Med högsta ledningen avses Billeruds koncernledning, vilket är den högsta verkstäl- lande ledningsgruppen. Billeruds koncernledning presenteras på sidan 50. Anställda definieras som alla medarbetare oavsett avtalstyp. Vi har inkluderat de enhetsspecifika mångfaldsindikatorerna för styrelsen för att påvisa hur fördelningen ser ut på olika besluts- fattande nivåer, se nedan för utfall. Mått för styrelse och koncern- ledning innehåller konsoliderade bolag förutom dotterbolaget ScandFibre Logistics AB, samarbetsarrangemanget Bomhus Energi AB eller intressebolaget Trätåg AB. Måtten för medarbe- tare innehåller samtliga konsoliderade bolag. Måtten innehåller inga betydande antaganden eller begränsningar. Inget av mått- ten valideras av andra externa organ än försäkringsgivaren. Styrelsen, exklusive arbetstagarrepresentanter bestod under 2025 av 3 kvinnor (43%) och 4 män (57%). Koncernledningen bestod av 2 kvinnor (22%) och 7 män (78%) och medarbetarna bestod av 1 240 kvinnor (22%) och 4 385 män (78%). Den enda betydande förändringen jämfört med föregående rapporterings- period är att andelen kvinnor i styrelsen har ökat från 33% under 2024 till 43% under 2025. Styrelsen, exklusive arbetstagarrepre- sentanter bestod under 2025 av 1 person mellan 30-50 år (14%) och 6 personer över 50 år (86%). Koncernledningen bestod av 4 personer mellan 30-50 år (44%) och 5 personer över 50 år (56%). Ingen i varken styrelsen eller koncernledningen var under 30 år. Bland medarbetarna var 695 personer (12%) under 30 år, 2 610 personer (46%) mellan 30-50 år och 2 321 personer över 50 år (41%), vilket inte utgjorde någon märkbar skillnad från året tidigare. ÅRSREDOVISNING 2025 109 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 110 ===== S1-13 Utbildning och kompetensutveckling Andelen medarbetare som deltagit i regelbundna prestations- och karriärutvecklingsöversyner omfattar samtliga medarbe- tare inom Billerud. Emellertid innefattas inte kollektivanställda i Region Nordamerika i måttet, eftersom dessa samtalen inte registeras i ett system. Ledningen har beslutat om två samtal per år, där den första är en bedömning av prestationerna under det gångna året och den andra är inriktad på att sätta mål för det kommande året. Det redovisade måttet visar andelen genom- förda samtal per anställd. Antalet medarbetare baseras på antalet personer per den 31 december. Andelen samtal bygger på en sammanställning av medarbetare som genomfört båda samtalsomgångarna. Anledningen till att endast 75% har deltagit i utvärderingarna är att genomförandet av båda utvärdering- arna kräver att medarbetaren har påbörjat sin anställning före ett visst datum och inte avslutat den före ett visst datum. Därför är det mer relevant att följa utvecklingen över tid. Jämförande information presenteras från och med 2026. Om man enbart ser till prestationssamtalet har 99% av medarbetarna genomfört sin utvärdering. Nyckeltalet för genomsnittligt antal utbildningstimmar per med- arbetare omfattar genomförda utbildningstimmar i vårt globala personalsystem, LinkedIn Learning samt manuellt registrerade timmar för ytterligare utbildningar vid våra bruk. Dessa timmar inkluderar digitala säkerhetsträningar inom industrin. Slutförda timmar baseras på uppskattad genomförandetid. För manuellt registrerade utbildningstimmar i Region Nordamerika tillämpas en könsfördelningsnyckel baserad på den generella könsfördel- ningen. Kategorierna för könsfördelningen är begränsad till män och kvinnor. Måtten inkluderar Billerud-anställda och anställda i konsoliderade företag förutom ScandFibre Logistics AB, Bom- hus Energi AB och Trätåg AB. Således skiljer sig nämnaren något från S1–6-måtten. Inget av måtten valideras av andra externa organ än för säkringsgivaren. Utbildning och kompetensutveckling Utfall 2025 Kvinnor Män Ej angivet Total Medarbetare som deltog i regel - bundna prestations- och karriär - utvecklingsöversyner, % 78% 74% N/A 75% Genomsnittliga utbildnings - timmar per anställd, antal 8,6 12,5 7,8 11,6 S1-17 Incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar relaterade till mänskliga rättigheter Det totala antalet diskrimineringsincidenter, inklusive trakasse- rier, är uppdelat efter bekräftade incidenter som rapporterats via HR-processer och via Speak-Up Line. HR-processer inkluderar händelser där en medarbetare lämnat in en anmälan direkt till HR eller till sin chef, som därefter har eskalerat ärendet till HR. Det finns en risk kopplad till fullständigheten i rapporteringen av diskrimineringsfall, eftersom ärenden som inte har rapporterats via Speak-Up Line, HR eller ansvarig chef inte kommer att åter- speglas i statistiken. Från och med november 2025 tilläts dock europeiska diskrimineringsfall även registreras direkt av med- arbetare i vårt incidentrapporteringssystem, vilket säkerställer förbättrad spårbarhet och datakvalitet. I Region Nordamerika hanterar en utsedd representant regist- reringen av ärenden via Speak-Up Line för att säkerställa trans- parens och spårbarhet. Ärenden bedöms som incidenter eller icke-incidenter av ansvariga parter och hanteras enligt Billeruds standardiserade utredningsprotokoll, baserat på tillämpliga legala och regulatoriska krav. Under 2025 klassificerades 7 rap- porterade fall som diskriminering eller trakasserier, och utreddes och åtgärdades. Minskningen av bekräftade incidenter från 2024 återspeglar delvis förbättrade rutiner för rapportering och utredning. Läs mer om korrigerande åtgärder under S1-4 på sidan 106. Det totala beloppet av böter, viten och ersättningar för sådana missförhållanden är lika med 0, och syns därför inte i några finansiella rapporter. Antalet klagomål som rör den egna arbetsstyrkan och som rapporteras via Speak-Up Line inklu- derar HR-relaterade visselblåsarärenden, inklusive de fall av trakasserier och diskriminering som inte bedömdes som bekräf- tade incidenter. Antalet allvarliga incidenter med avseende på mänskliga rät- tigheter inkluderar rättsliga åtgärder, formella anmälningar och allvarliga anklagelser i offentliga rapporter och media. Sådana incidenter uppmärksammas av Billerud genom rapporter till Speak-Up Line, genom interna kvartalsvisa rättstvistrapporter till revisionsutskottet och genom en årlig efterlevnadsundersök- ning för ett urval av chefer på hög nivå. Undersökningen fångar upp all Billeruds verksamhet. Undersökningen är icke-anonym och skickas ut till högre chefer och högsta ledningen, koncern- ledningen och chefer för bruken i Region Europa och Region Nordamerika. De rapporterade måtten baseras på vad som meddelas av en begränsad grupp (högre chefer och högsta led- ningen) i organisationen. Undersökningen utesluter dessutom mindre avvikelser. Den rapporterande personen avgör vad som är att betrakta som en mindre avvikelse. Måtten inkluderar alla konsoliderade bolag förutom samarbetsarrangemanget Bomhus Energi AB eller intressebolaget Trätåg AB. Det totala beloppet av böter, viten och ersättningar för sådana missförhållanden är lika med 0, och syns därför inte i några finansiella rapporter. Inget av måtten valideras av andra externa organ än för säkringsgivaren. Utfall Incidenter, anmälningar och allvarliga inverkningar relaterade till mänskliga rättigheter 2024 2025 Totalt antal diskrimineringsfall, inklusive trakasserier: 20 7 Varav via Speak-Up Line 5 0 Varav via HR 15 7 Antalet klagomål relaterat till egen arbetskraft som raporterats till Speak-Up Line, exklusive diskrimineringsfallen ovan 8 13 Totalt belopp av böter, viten och ersättningar för skador som följd av incidenter och anmälningar som redovisats ovan, SEK 0 0 Totalt antal allvarliga incidenter med avseende på mänskliga rättigheter kopplade till bolagets per - sonal 0 0 Totalt belopp av böter, viten och ersättningar för skador kopplade till incidenter med avseende på mänskliga rättigheter som redovisats ovan, SEK 0 0 ÅRSREDOVISNING 2025 110 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 111 ===== Påverkan Risk Möjlighet Säkerhet är vår högsta prioritet, och vår vision är noll skador på arbetsplatsen. Som ett tillverkningsföretag är Billerud per definition utsatt för säkerhetspåverkan och risker. Ingen med - arbetare vid Billerud ska dock behöva bli skadad eller drabbas av ohälsa på grund av sitt arbete. Att ha kompetenta och enga- gerade ledare och medarbetare är avgörande för kontinuerlig förbättring och en stark säkerhetskultur. Billeruds väsentliga påverkan och risker inom den egna verk - samheten beror på att verksamheten är arbetsintensiv. Vi står inför samma negativa påverkan och risker som hela branschen. Detta innebär att risker och påverkan inte är specifikt kopplade till Billeruds strategi. Trots att enskilda hälso- och säkerhetsin - cidenter är isolerade händelser är risken för olyckor och skador typisk för vår bransch och för arbete vid massa- och pappers - bruk och inom skogsbruk. Billeruds negativa påverkan avseende olyckor och skador är väsentlig inom vår egen verksamhet över hela organisatio - nen och i alla regioner. Vår riskbedömning visar att de största S1 SMB-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell S1 Den egna arbets- kraften – arbetsmiljö riskerna finns i våra bruk och i skogsbruket, där kollektivan - ställda löper störst risk. Entreprenörer som arbetar i våra bruk och skogsbruksverksamheter kan också utsättas för negativ påverkan av sin arbetsmiljö. Dessa risker behandlas i S2 – Arbetstagare i värdekedjan på sidan 116. Se översikten över identifierade väsentliga påverkansområden, risker och möjlig - heter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Olyckor som resulterar i skador och i värsta fall dödsfall På Billeruds arbetsplatser används tunga maskiner, vassa redskap och farliga kemikalier och det förekommer lyft och transport av material och utrustning. Trots våra ansträngningar med att förebygga olyckor är arbetet förknippat med risker och kan leda till skador, inklusive fallskador, skärskador och kemiska brännskador. Detta påverkar medarbetarnas fysiska och psykiska hälsa. Det värsta scenariot är olyckor som orsakar dödsfall. De främsta typerna av arbetsrelaterade skador är blåmärken, stukningar och sträckningar, brännskador och sårskador, medan de främsta riskerna är exponering för kemikalier, kon - takt med vassa föremål, samt halk- och fallolyckor. Andra arbetsrelaterade risker omfattar brand, explosion, att träffas av fallande föremål, trafik och att klämmas mellan föremål. Finansiella och anseenderelaterade risker kopplade till hälso- och säkerhetspåverkan Att främja en stark säkerhetskultur och konsekvent hög säker - hetsprestanda säkerställer stabil produktion. Detta möjliggör ett mer effektivt genomförande av vår strategi. I kontrast kan arbetsplatsolyckor påverka intäkterna negativt genom mins - kad produktivitet, högre frånvaro och potentiella störningar i verksamheten. Produktivitetsminskningar kan uppstå både från direkta skador och indirekta effekter, såsom lägre arbetsplats - nöjdhet. Skador kan leda till ökade driftkostnader, inklusive sjukvårdskostnader, arbetsskadeersättning, rättsliga kost - nader såsom skadestånd till anställda eller tredje part, samt kostnader för att rekrytera och utbilda ersättningspersonal. Det utgör även en potentiell varumärkesrisk som kan påverka kund - relationer och försvåra rekrytering av nya medarbetare. Risken uppstår alltså på grund av beroenden av vår arbetsstyrka. Hantering av risken är inbäddad i vårt Enterprise Risk Manage - ment (ERM)-ramverk, vilket informerar vår strategi. Billeruds påverkan och risker kopplat till arbetsmiljöfrågor är tätt förknippade med vår affärsmodell. Säkerhet har länge varit kärnan i vår affärsstrategi, och är högt prioriterat. Billeruds färdplan för säkerhet, som definierar åtgärder och mål för att nå en skadefri, säker och trygg arbetsplats, är till exempel nära kopplad till Billeruds strategi Way Forward. Målet för den totala frekvensen för registrerbara skador (TRIFR) och frånvaro på grund av skada (LTIFR) ingår i koncernens nyckeltal. Läs mer om färdplanen för säkerhet i S1-4 på sidan 113 och mer om målen under S1-5 på sidan 115. Vi har inte identifierat att den negativa påverkan har eller kommer att ha en väsentlig påver- kan på vår affärsmodell och värdekedja. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Social S1 Hälsa och säkerhet Arbetsvillkor Negativ faktisk påverkan Risk ÅRSREDOVISNING 2025 111 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 112 ===== S1-1 Policyer Billeruds arbetsmiljöpolicy uttrycker övergripande principer och allmänna åtaganden gällande säkerhet och arbetsmiljö och täcker den väsentliga påverkan och risken. Policyn syftar till att säkerställa att arbetsmiljö är en integrerad del av samtliga aktiviteter och beslut i hela bolaget och att detta sker i samar- bete med medarbetarna och de fackföreningar som företräder medarbetarna. Policyn kompletteras av ett arbetsmiljödirektiv, som specificerar kraven avseende arbetsmiljö. Vår vision är en skadefri, trygg, säker och kreativ arbetsplats där alla medarbetare trivs och har möjligheter till utveckling och variation i arbetet. Detta bidrar också till stabil produktion och hög produktkvalitet. Policyn tar upp flera åtaganden för att förebygga arbetsrelaterade skador, sjukdomar och ohälsa, till exempel bestämmelsen om att formulera och följa upp tydliga mål gällande arbetsmiljön. Billeruds arbetsmiljöpolicy gäller koncernen och dess kontrol - lerade dotterbolag. Den omfattar Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. Policyerna gäller alla som arbetar vid Billerud eller för koncernens räkning, inklusive styrelseleda - möter, medarbetare och icke-anställda, som exempelvis entre - prenörer. VD är ansvarig för policyn och ytterst ansvarig för att policyn implementeras och kommuniceras, samt för att efter - levnaden av policyn och direktivet övervakas och följs upp. Processen för övervakning omfattar regelbunden uppföljning av arbetsmiljömål. Alla medarbetare får tillgång till policyn och genomgår motsva - rande e-kurs i början av sin anställning. De måste även under- teckna ett åtagande om en säker arbetsplats som en del av sin årliga prestationsgranskning med sina chefer. Åtagandet följs upp årligen. Policyn granskas även vid team-möten där frågor kan tas upp. Linjechefen ansvarar för att säkerställa medverkan och en sektionschef eller avdelningschef följer upp linjechefens insatser med stöd av den lokala arbetsmiljöfunktionen och HR-funktionen för att säkerställa att alla områden inom policyn omfattas. Arbetsmiljörutinerna förbättras kontinuerligt med input från medarbetarna. Policyn ses över årligen och uppdateras efter behov. Policytillgänglighet redovisas under BP-2 på sidan 55. Policyn presenteras också tydligt i våra bruk. Billeruds system för arbetsmiljöledning säkerställer att all verksamhet är förenlig med nationella lagkrav, vårt arbetsmiljö - direktiv samt koncernens övergripande strategi och mål. Syste - met säkerställer också att nödvändiga processer och rutiner är etablerade, både på koncernnivå och på lokal nivå. S1-2 Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och arbetstagarrepresentanter Billerud har etablerat processer för samråd, samverkan och deltagande av och med medarbetare och skyddsombud på alla nivåer och i alla funktioner som är aktuella. Sådana samverkansåtgärder består av utveckling, planering och genomförande av hälso- och säkerhetsåtgärder samt presta - tionsutvärdering av sådana aktiviteter. Styrelsens medarbetar - representanter deltar också i arbetet att formulera och följa upp mål. För mer information om målformulering, se S1-5 på sidan 115. Dessutom har varje bruk en arbetsmiljöorganisation med dedi - kerade hälso- och säkerhetsspecialister. Hälso- och säkerhets - information utbyts och diskuteras varje vecka vid team-möten på alla bruk och avdelningar, och alla medarbetare får fortlö - pande arbetsmiljöutbildning. För mer information om utbild - ning, se S1-4 på sidan 113. Billerud tillhandahåller webbaserade system för incident- och händelserapportering samt riskbedömningsrapportering. Dessa system är våra viktigaste verktyg för det dagliga arbe - tet med ledning och övervakning av arbetsmiljön. Systemen gör det möjligt för oss att rapportera incidenter, undersöka grundorsaker och sätta in korrigerande åtgärder. Alla skador på medarbetare, besökare och entreprenörer måste också eskaleras till utsedda medlemmar av ledningen. Vårt europe - iska system används också för riskbedömningar avseende åtgärder, säkerhetsvandringar och checklistor. Riskobservationer kan också tas upp vid team-möten, för att lösas på avdelnings- eller teamnivå. Dessutom utbyter arbetsmiljöteam från bruken kontinuerligt information och erfarenheter med koncernrepresentanter och med varandra. Information från sådana rutinmöten eskaleras till ledningen via koncernrepresentanter. Billerud har ett intranät som fungerar som en central plattform där medarbetarna har tillgång till information och specifika uppgifter om arbetsmiljö. Säkerhets- och kommunikationsteam delar ansvaret för medarbetarengagemang när det gäller arbetsmiljö. De samarbetar för att hålla informationen relevant och uppdaterad. ÅRSREDOVISNING 2025 112 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 113 ===== S1-3 Rutiner för att gottgöra för negativ påverkan och kanaler genom vilka de egna arbetstagarna kan uppmärksamma problem Billerud har en specifik rutin för eskalering av väsentliga säker - hetshändelser. En incidentsutredning inleds om incidenten har eller har haft potential att orsaka eller bidra till en negativ påverkan för arbetsmiljön. Begränsningsåtgärder tilldelas ett slutdatum och en ansvarig chef för varje incident. Åtgärdens effektivitet utvärderas genom en riskbedömningsprocess för att verifiera att denna har haft önskad effekt. Detta hanteras via våra incidenthanteringssystem, där de identifierade åtgärderna och motsvarande korrigerande riskbedömning måste slutföras innan incidenten kan avslutas. Om risker kvarstår eller åtgärder inte slutförs i tid eskalerar Billerud lämplig respons innan ären - det avslutas. Billerud kan bland annat vidta följande korrige - rande åtgärder: • läkarvård • dokumentation och vid behov eskalering av ärenden • undersökning av grundorsaker eller bidragande orsaker • handlingsplan för mildrande åtgärder • samarbete med myndigheter och tillsynsmyndigheter vid behov Billerud har etablerade koncerngemensamma rutiner för att rapportera och kommunicera incidenter. Säkerhetsobser - vationer, incidenter och tillbud rapporteras i incidenthante - ringssystemet. Eventuella skador på anställda, besökare eller entreprenörer som resulterar i förlorad arbetstid måste rappor - teras på en särskild lista omedelbart efter att händelsen har blivit känd. Billeruds medarbetare och skyddsombud förväntas omgå - ende rapportera avvikelser och misstänkta avvikelser från den arbetsmiljöpolicyn till sin närmaste chef eller till den som ansvarar för policyn. Anonym rapportering av missförhållanden kan ske via Billeruds visselblåsningssystem Speak-Up Line. Billeruds Speak-Up Line finns på webbplatsen och intranätet. För mer information om Billeruds visselblåsarfunktion, se G1-1 på sidan 128. Medarbetare kan också uttrycka sina åsikter via den årliga medarbetarundersökningen och genom att kommunicera med chefer eller säkerhetsansvariga. De kan dessutom kontakta sina fackliga representanter, skyddsombud eller linjechefer för att rapportera incidenter. Uppföljning av frågor som tas upp och åtgärdas hanteras fortlöpande i våra webbaserade system för incident- och händelserapportering samt riskbedömning. Dessa system, samt visselblåsarsystemet, säkerställer skydd mot repressalier. Systemet för incident- och händelserapportering och riskbe - dömning för bruk och kontor i Region Europa är det vanligast förekommande systemet i Sverige och det följer svensk stan - dard och bästa praxis. I Region Nordamerika används ett annat system för att registrera och undersöka arbetsmiljöfrågor. Sys - temet används i stor utsträckning i verksamheten och bedöms därför ha medarbetarnas förtroende. S1-4 Åtgärder För att uppfylla åtagandet i vår arbetsmiljöpolicy om att ingen ska skadas genom sitt arbete på Billerud, samt vårt mål för antal registrerbara skador (TRIFR), så undersöker vi, följer upp och vidtar åtgärder avseende vår arbetsmiljö. Nedan finns en lista över åtgärder som genomförts, som planeras eller som pågår, för att mildra vår negativa påverkan av arbetsmiljön. Åtgärderna pågår utan något fastställt slutdatum om inget annat uttryckligen anges i punkterna nedan. Billerud följer upp åtgärdernas effektivitet genom nyckeltal och kontroll av delmål. Läs mer under S1-5 på sidan 115. Investeringar med säkerhet som primärt syfte uppgick till SEK 143 miljoner under 2025. Driftsutgifter nådde inte de tillämpliga tröskelvärdena och är därför exkluderade. Andra resurser som tilldelats för att hantera väsentlig påverkan innefattar personal, till exempel säkerhets- och trygghetsansvariga. Tekniska resur - ser, som incidenthanteringssystem, stöder sådana lednings - aktiviteter. Investeringarna för perioden presenteras i not 10 på sidan 162. Arbetsmiljöutbildning Alla anställda genomgår regelbunden arbetsmiljöutbildning. Utbildningen påbörjas vid introduktionen av nya medarbetare och fortsätter under anställningens gång. Den grundläggande säkerhetsutbildningen riktar sig till alla medarbetare i den egna verksamheten på alla marknader. Det förväntade utfallet är att utveckla kompetens i att förebygga skador och fatta välgrun - dade beslut om säkerhet. Billerud erbjuder ytterligare arbetsmiljöutbildning för utvalda medarbetare, relaterad till deras specifika uppgifter. Linjeche - ferna ansvarar för att sådan säkerhetsutbildning genomförs fort löpande. Dessutom erbjuder vi arbetsmiljöutbildning som Better Working Environment till alla chefer och skyddsombud. Utbildningen ger information om arbetsmiljölagstiftning och metoder för riskbedömning och säkerhetshantering. Detta upprepas med tre års intervall. Motsvarande utbildning ges i Region Nordamerika. Ytterligare lokala åtgärder innefattar workshops för chefer och utbildningsdagar om relevanta frå - gor. Under 2026 kommer ytterligare utbildningar inom hälsa och säkerhet att erbjudas till alla anställda via vårt perso - naluppföljningsverktyg. Detta möjliggör regelbunden utbild - ning för samtliga medarbetare. ÅRSREDOVISNING 2025 113 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 114 ===== Riskbedömning Billerud genomför riskbedömningar för att förebygga situatio - ner där vi kan orsaka negativ påverkan på arbetsmiljön. I vårt systematiska arbete med säkerhets- och arbetsmiljörisker ingår att identifiera, analysera, bedöma och hantera de risker som finns på koncernens arbetsplatser. En riskbedömning inleds med undersökning och riskinventering för att samla in infor - mation om faror och riskfaktorer. Vi utvärderar risker baserat på deras uppskattade sannolikhet och allvaret i påverkan och föreslår åtgärder och etablerar planer för att mildra risken. Slut - ligen verifierar vi att åtgärder har genomförts och utvärderar deras verkan och resultat. Riskbedömningar genomförs fortlöpande i alla länder, bruk och avdelningar och är respektive chefs ansvar. Arbetsmiljö - specialister bidrar till detta genom utbildning, skriftliga riktlinjer och checklistor för att följa upp resultaten. Skyddsombud och medarbetare är delaktiga i hela riskhanteringsprocessen. Indi - viduella riskbedömningar genomförs dessutom för vissa befatt - ningar innan arbete kan inledas. Revisioner och certifiering av bruken Billerud genomför såväl interna som externa revisioner. Under 2025 gick Billerud framåt med processen att utvärdera de euro- peiska bruken enligt ISO 45001. Den svenska inköpsverksam- heten och Wood Supply verksamheten samt bruket i Jakobstad certifierades innan 2025, och under 2025 har våra bruk i Gävle, Gruvön och Frövi granskats och certifierats enligt standarden. Vårt mål är att samtliga europeiska bruk samt vår Wood Supply verksamhet i Lettland ska certifieras i framtiden, med individu- ella planer för varje anläggning. Bruken i Region Nordamerika förväntas bli ISO 45001-certifierade i framtiden. Inget målår definieras dock. Alla bruk kommer att genomgå externa arbets- miljörevisioner när de väl är ISO 45001-certifierade. Vi kommer att spåra effektiviteten av dessa åtgärder genom att följa upp certifieringsstatus. Interna revisioner genomförs också för att bedöma hur väl kon- takterna med våra egna medarbetare fungerar. Varje bruk och vår Wood Supply verksamhet har ett internrevisionsteam som har till uppgift att verifiera effektiviteten i ledningssystemet för arbetsmiljö. Sådana internrevisioner genomförs på alla Billeruds marknader och på alla bruk. Det förväntade utfallet av revisioner är att hitta utrymme för förbättring i vårt systematiska arbetsmiljö- arbete. Skyddsronder samt risk- och säkerhetsobservationer Genom att regelbundet undersöka, bedöma och åtgärda brister i den fysiska arbetsmiljön minskar vi sannolikheten för arbets- platsolyckor och arbetsrelaterade skador och sjukdomar. Under skyddsronder går chefer och skyddsombud runt i det aktuella arbetsområdet och identifierar och diskuterar uppenbara risk- element samt fastställer säkerhetsrutiner. En risk- eller säkerhets- observation är en observation av ett säkert eller osäkert tillstånd, medan en medarbetare utför sin uppgift. Baserat på sådana observationer för vi en dialog om säkra beteenden. Både skyddsronder och säkerhetsobservationer genomförs i hela Bil- leruds verksamhet på alla marknader. Säkerhetsvandringar och viktiga säkerhetsrevisioner Säkerhetsvandringar och viktiga säkerhetsrevisioner (KSPA – Key Safety Performance Audits) fokuserar på säkra och riskfyllda beteenden. Under säkerhetsvandringar går led - ningsgruppen för varje bruk runt i verksamheten och diskuterar säkerhet med medarbetarna. I KSPA ingår att ledningsgruppen granskar specifika aktiviteter på plats under säkerhetsvand- ringar, inklusive säkerhetsprotokoll och checklistor. Syftet med sådana åtgärder är att öppna dialog och skapa engagemang för säkerhet, visa ledarskap inom säkerhet och identifiera möj- liga förbättringar och mildrande åtgärder. Säkerhetsvandringar och KSPA genomförs fortlöpande i alla Billeruds länder och i alla verksamheter. I Nordamerika genomförs KSPA månadsvis. Företagshälsovård Alla medarbetare har fri tillgång till arbetsrelaterad hälsovård genom interna och/eller externa vårdgivare. De har till exempel tillgång till läkare, sjuksköterskor, ergonomer och andra hälso- specialister. Utöver stöd för fysisk hälsa och säkerhet erbjuder Billerud stöd avseende psykisk ohälsa till dem som behöver det. Sådana vårdgivare stöder också Billerud med medicinska kontroller inför anställning, till exempel hörseltester och drogtes- ter. Sådana vårdtjänster erbjuds Billeruds medarbetare på alla marknader. Det förväntade utfallet av att tillhandahålla sådana tjänster är att förhindra att olyckor och skador inträffar, stödja medarbetare med gottgörande vid behov och att öka medarbe- tarnas tillfredsställelse. Färdplan för säkerhet 2024–2028 Under 2024 utvecklade och godkände både Region Europa och Region Nordamerika färdplaner för säkerhet. Färdplanerna baseras på de behov som gäller för respektive region och omfat- tar perioden 2024–2028. Färdplanerna definierar arbetsflöden och årliga mål och delmål fram till 2028 för att bidra till policyvi- sionen och målet: en skadefri, trygg och säker arbetsplats. Färd- planerna omfattar Billeruds globala verksamhet och inkluderar både medarbetare och entreprenörer inom den egna verksam- heten och värdekedjan. Under den senare delen av 2025 pågick ett kontinuerligt arbete med att uppdatera färdplanerna för att återspegla framsteg och säkerställa att rätt aktiviteter prioriteras för att nå våra mål. I handlingsplanerna ingår förberedelser för certifieringen enligt ISO 45001. Andra viktiga arbetsflöden är systematiska förbätt- ringar inom riskbedömning för att säkerställa att sådan utförs för alla befattningar i koncernen. Vidare måste bryt och lås-proce- durerna och procedurerna för arbetstillstånd förbättras. Sådana aktiviteter inleddes under 2024 och kommer att fortsätta fram till 2028. Billeruds ambition är att vara ett föredöme i dessa hänse- enden. Bland viktiga aktiviteter planerade för 2026 inkluderas även genomförande av undersökningar om uppfattningen av säkerhetskulturen, handlingsplaner för psykosociala faktorer som leder till sjukfrånvaro samt förbättring av den psykosociala säkerheten inom företaget. Det förväntade utfallet är att före- bygga olyckor och skador. Identifiering och hantering av åtgärder Identifieringen av lämpliga åtgärder för att motverka olyckor, skador och dödsfall bestäms och styrs av våra riskbedömningar samt rapporterade incidenter och lärdomar från sådana inci- denter. Vidare beaktas relaterade utredningsresultat och korri- gerande åtgärder. Billerud sprider undersökningsresultaten till alla anläggningar och Red Alert-meddelanden utfärdas till alla medarbetare om en incident inträffar som skulle kunna leda till allvarlig skada eller dödsfall. Om målkonflikter mellan arbetsmiljöaspekter och andra affär- saspekter uppstår prioriteras alltid arbetsmiljön. Om incidenter inträffar i samband med en negativ påverkan på arbetsmiljön ska HR, linjechefen och den drabbade medarbetaren sam - verka i en åtgärdsprocess med målet att personen ska åter- hämta sig fullständigt och kunna återgå till arbetet. Hälso- och sjukvård och krisstöd för individen, kollegor och familjemed - lemmar kan utnyttjas och sjukersättning betalas ut. Billerud har vidtagit åtgärder för medarbetare som drabbats av olyckor och skador under 2025. Uppgifter om enskilda ärenden kan dock inte lämnas ut på grund av sekretess. Läs mer under S1-3 på sidan 113. ÅRSREDOVISNING 2025 114 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 115 ===== Mått och mål S1-5 Mål Billerud mäter hälsa och säkerhet samt utvecklingen över tid genom både ledande och eftersläpande indikatorer. Ledande nyckeltal under 2025 innefattar genomförda risk- och säker - hetsobservationer och ledningens säkerhetsvandringar. Båda målen har uppnåtts och riskmedvetenheten har ökat i Billeruds verksamhet. Dessa indikatorer kommer inte att presenteras i närmare detalj men kan påverka eftersläpande indikatorer som presenteras nedan. Våra eftersläpande koncernövergripande nyckeltal under 2025 var den totala frekvensen för registrerbara skador (TRIFR) och frånvaro på grund av skada (LTIFR). Dessa nyckeltal mäter framsteg relaterade till påverkan på arbetsmiljön för att upp- fylla policy målen kring att erbjuda en skadefri, säker och trygg arbetsmiljö. Målen omfattar alla medarbetare och entreprenö- rer i vår egen verksamhet och i värdekedjan över alla Billeruds geografiska områden och verksamheter, med undantag för entreprenörer inom inkommande och utgående transporter. Mål sätts för koncernen men följs upp på såväl marknads- som bruk- snivå. Målen följs upp och rapporteras till koncernledningen på månadsbasis. De mål som satts för 2025 och 2028 redovisas till höger. 2028- målen återspeglar Billeruds långsiktiga mål och övergripande ambition. De mål som satts för utvecklingen mot vårt mål för 2028 visar att ambitionen är att uppnå en betydande minskning av eftersläpande indikatorer varje år. Baslinjevärden bygger på ett genomsnitt av utfallsnivåer för 2022, 2023 och 2024. Därför pre- senteras inget basår i tabellen. 2028-målet fastställdes 2024 som en del av den uppdaterade färdplanen för säkerhet 2024–2028 och koncernstrategin Way Forward. Interim-mål godkänns årli- gen. Målen är relativa. Arbetstagarrepresentanter i styrelsen är involverade i målfor - mulering och uppföljning av målprestanda relaterad till arbets - miljö. Medarbetare är delaktiga i framtagning av bruksspecifika färdplaner och mål, inklusive spårning av prestanda och identi - fiering av förbättringar i färdplaner. Utfall År 2025 uppgick LTIFR för medarbetare och entreprenörer till 3,7 (5,7) och TRIFR till 7,4 (8,6). LTIFR i våra europeiska verksamheter uppgick till 4,7 (6,9) medan TRIFR var 8,0 (9,1). LTIFR för medar- betare och entreprenörer i våra nordamerikanska verksamheter var 1,2 (2,6) medan TRIFR uppgick till 6,1 (7,3). Billerud har uppnått sitt LTIFR-interimsmål för 2025 men ligger fortsatt efter i förhållande till TRIFR -målet. LTIFR-resultatet återspeglar ett mer systematiskt arbetssätt, högre säkerhets - medvetenhet och förbättrad hantering av incidenter, vilket har bidragit till att förhindra att LTIer utvecklas bortom TRI -nivån. Färre arbetade timmar under 2025 jämfört med 2024 påverkade också utfallet. Även om utvecklingen är positiv återstår bety- dande arbete, och vi fortsätter att prioritera engagemang, del- aktighet och konsekvent genomförande av säkerhetsinitiativ. Säkerhetsmål År Mål Utfall Antal registrerbara skador per miljon arbetade timmar, TRIFR Baslinje — 7,7 2024 — 8,6 2025 ≤5,8 7,4 2028 ≤3,0 — Frånvaro på grund av skada per miljon arbetade timmar, LTIFR Baslinje — 4.9 2024 ≤2,5 5,7 2025 ≤3,7 3,7 2028 ≤1,5 — I LTI-måttet inkluderas både arbetsrelaterade skador och sjukdom som leder till sjukfrånvaro. Från 2027 kommer även arbetsrelaterad ohälsa att räknas med. LTIFR mäter frånvaro på grund av skada per miljon arbetade timmar. TRIFR omfattar även arbetsrelaterade skador och sjukdomar som leder till nedsatt arbetsförmåga och kräver medicinsk behandling utö - ver första hjälpen. Målen och utfallet inkluderar även dödsfall. Mindre justeringar har gjorts av LTIFR- och TRIFR-värdena för 2024 från föregående rapporteringsperiod, eftersom två fall från 2024 utreddes efter rapporteringsperiodens slut. Det finns inga ytterligare identifierade antaganden, begränsningar eller ändringar i metodologin. S1-14 Mått Tabellen till höger inkluderar såväl anställda inom Billerud som entreprenörer som verkar på våra arbetsplatser. Informationen presenteras på konsoliderad basis. Måtten hjälper oss att följa upp och spåra effektiviteten av våra åtgärder för att minska negativ påverkan för arbetsmiljön och bidra till att uppfylla poli - cymålen. Baserat på antalet anställda omfattas 100% av Billeruds egna medarbetare av vårt arbetsmiljöledningssystem. Ledningssys - temet baseras på lagkrav och erkända standarder och riktlinjer och har granskats internt och certifierats av en extern tredje part, som en del av förberedelserna för och certifiering av bru - ken till ISO 45001 och andra ISO-certifieringssystem. Måtten nedan valideras inte av något annat externt organ än försäk- ringsgivaren, men stickprov tas under ISO-revisioner. Resterande mått nedan är baserade på våra månatliga arbetsmil- jörapporter som i sin tur bygger på incidentrapporter. Nedanstå- ende siffror redovisas för antalet registrerbara arbetsrelaterade olyckor (TRIer) för egna arbetstagare och entreprenörer. Döds- olyckor och arbetsrelaterade olyckor är uppdelade på två sepa- rata rader och redovisas därefter ihop. Antaganden och metodik för att urskilja registrerbara arbetsrelaterade olyckor presenteras under S1-5 on this page. Två fall har lagts till i 2024 års värden efter den föregående rapporteringsperioden, eftersom fallen utreddes efter rapporteringsperiodens slut. Inga andra föränd- ringar har genomförts. Hälsa och säkerhetsmätetal Utfall 2024 2025 Andelen egna arbetstagare som omfattas av företagets arbetsmiljöledningssystem 100 100 Andelen egna arbetstagare som omfattas av ett arbetsmiljösystem som har gran - skats internt och/eller granskats eller certi - fierats av en utomstående part 100 100 Antalet dödsfall som har orsakats av arbetsrelaterade skador och arbets - relaterad ohälsa 0 0 Antalet registrerbara arbetsrelaterade olyckor (exklusive dödsfall) 127 105 Antalet registrerbara arbetsrelaterade olyckor (inklusive dödsfall) 127 105 Olycksfallsfrekvens 8,6 7,4 ÅRSREDOVISNING 2025 115 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 116 ===== Påverkan Risk Möjlighet Entreprenörer och underentreprenörer i Billeruds värdekedja kan bli föremål för negativ påverkan på arbetsmiljön. Vidare har Billerud identifierat en påverkan kopplad till leverantörers potentiella bristande efterlevnad av våra standarder för mänsk - liga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och etik, vilket presenteras under G1-2 på sida 131. Således omfattas alla arbetstagare i värdekedjan som sannolikt påverkas väsentligt av Billeruds verksamhet av dessa upplysningar eller av G1-2-upplysningar. Billerud löper ingen betydande risk för barnarbete eller tvångs - arbete bland arbetstagarna i värdekedjan. Inga väsentliga finansiella risker och möjligheter har identifierats. Se översikten över väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Arbetsmiljörisker i värdekedjan Arbetstagare i Billeruds värdekedja kan bli föremål för negativ påverkan på arbetsmiljön. Entreprenörerna kan vara större eller mindre företag men också specialistföretag. Osäker miljö och farliga material kan leda till negativ påverkan på hälsa och säkerhet, såsom skador eller kroniska sjukdomar. Höga stressnivåer och avsaknad av pauser kan också leda till psy - kisk ohälsa. Entreprenörer vid bruken anlitas för att sköta repa - rationer och underhåll på utrustningen vilket kan handla om S2 SMB-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell S2 Arbetstagare i värdekedjan komponentbyten, reparationer, inkörningar eller återmontering. De utsätts för liknande arbetsmiljörisker som Billeruds egen personal. Entreprenörer inom Billeruds Wood Supply verksam - het är utsatta för arbetsmiljörisker på grund av typen av arbete, både i den egna verksamheten och genom vedleverantörernas egen skogsverksamhet. Underleverantörer i Lettland utsätts för särskilda risker eftersom de utför mer manuellt arbete och har tillgång till färre maskiner vid föryngringsavverkning än andra entreprenörer. Detta ökar risken för att arbetstagarna utsätts för säkerhetsrisker och skador. Det finns inga entreprenörer inom den nordamerikanska Wood Supply verksamheten. För - ståelsen för utsatta grupper baseras på redovisade incidenter, revisioner och dialog med våra lettiska skogsarbetare genom interna representanter. Förhållande till strategi och affärsmodell Negativ påverkan på arbetstagare i värdekedjan kan få negativa effekter på Billeruds verksamhet genom försämrat anseende och juridiska påföljder samt genom ökade svårig - heter att attrahera och behålla kompetenta medarbetare. Vår negativa påverkan på arbetsmiljö är kopplad till vår strategi och affärsmodell på grund av branschens egenskaper och typen av verksamhet. Påverkan är utbredd snarare än relaterad till enskilda händelser. Det beror på verksamhetens art, såsom transporter, skogsbruk och verksamhet vid bruken. Entrepre - nörernas arbetsmiljö ingår i vår färdplan för säkerhet som i sin tur är anpassad till vår företagsstrategi. Risker och möjligheter som härrör från påverkan på- och beroenden av arbetstagare i värdekedjan såsom anseenderisker, legala risker eller arbets - miljörisker, ingår i vårt ramverk för riskhantering som ligger till grund för vår strategi. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Social S2 Arbetstagare i värdekedjan Arbetsvillkor Negativ faktisk påverkan — Verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy Vår verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy slår fast att vi för - väntar oss att våra leverantörer, och deras leverantörer, arbetar i enlighet med alla tillämpliga lagar och regler och följer de krav som beskrivs i Billeruds uppförandekod för leverantörer. Vi vill uppfylla de höga förväntningar som våra interna och externa intressenter har på hållbarhet, vilket inkluderar sociala aspek - ter, kvalitet, inköp och innovation genom hela vår värdekedja, från skogsbruk till leverans av färdiga varor. Syftet med policyn är att slå fast Billeruds åtaganden och ambitioner inom dessa områden. I policyn beskrivs därför påverkan på arbetsförhål - landen, inklusive arbetsmiljö för arbetstagare i värdekedjan. Arbetsmiljön för våra entreprenörer regleras däremot i vår arbetsmiljöpolicy. Läs mer under S1-1 på sidan 112. Policyn gäller för Billerud och koncernens kontrollerade dot - terbolag och omfattar även Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. Den gäller för anställda, icke-anställda och styrelseledamöter. Policyn hänvisar till kvalitetsstandarden ISO 9001 och livsmedelssäkerhetsstandarden, FSSC 22000, och slår fast att produktionsenheterna ska vara certifierade när det är tillämpligt. Efterlevnaden säkerställs genom uppföljning av relevanta nyckeltal och åtgärder, uppföljning av certifieringar och krav i uppförandekoden för leverantörer, samt överträdel - ser rapporterade via vår Speak-Up Line. SVP Operations & Deputy President Europe är ansvarig för policyn och för att den implementeras. Uppförandekod för leverantörer Billeruds uppförandekod för leverantörer omfattar påverkan på leverantörers och entreprenörer arbetsförhållanden, inklusive arbetsmiljö för leverantörer. Innehållet i uppförandekoden för leverantörer överensstämmer med koncernens egen uppfö - randekod, enligt beskrivningen i G1-1 på sidan 128. Uppfö- randekoden för leverantörer gäller för alla juridiska personer som tillhandahåller produkter och/eller tjänster för Billerud eller för Billeruds räkning, eller för något av koncernens dotterbolag. Billerud kräver att samtliga leverantörer följer kraven i uppfö - randekoden. Leverantörerna måste också i sin tur säkerställa att deras leverantörer och underleverantörer följer motsvarande S2-1 Policyer ÅRSREDOVISNING 2025 116 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 117 ===== standarder. Uppförandekoden ska undertecknas av alla leve - rantörer som ligger över tillämpliga tröskelvärden. Målet är att stödja och aktivt främja och följa internationella standarder avseende miljö, mänskliga rättigheter, arbetsförhållanden, korruptionsbekämpning och affärsetik. Vi kontrollerar imple - menteringen genom att följa upp andelen undertecknade uppförandekoder för leverantörer och andra delmål, men också genom att bedöma resultat i våra leverantörsutvärderingar. Läs mer under S2-5 på sidan 119 och under G1-2 på sidan 131. Uppförandekoden togs fram med särskilt fokus på arbets - tagare i värdekedjan men också på miljön. Den innehåller därför tydliga hänvisningar till klausuler gällande leverantörer, mänskliga rättigheter och arbetstagarrättigheter, arbetsmiljö och miljö. EVP Legal & Strategic Projects ansvarar för uppfö - randekoden för leverantörer och för att den implementeras. Inkludering av mänskliga rättigheter i policyer Billerud förbinder sig att respektera och främja internationella mänskliga rättigheter genom hela värdekedjan. Våra allmänna policy-åtaganden gällande mänskliga rättigheter, inbegripet processer för tillbörlig aktsamhet, beskrivs ytterligare i S1-1 på sidan 103. Billeruds uppförandekod för leverantörer föreskriver att vi stöder och arbetar aktivt för att följa och främja internationella standarder avseende miljö, mänskliga rättigheter, arbetsför - hållanden, bekämpning av korruption och affärsetik. Det inne - fattar men är inte begränsat till de tio principerna i FN:s Global Compact, FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter, OECD:s riktlinjer för multinationella företag, OECD:s konvention om mutor i internationella affärsförbindelser, FN:s globala mål och Science Based Targets initiative. Uppförandekoden för leverantörer tar särskilt upp frågor om arbetsmiljö, men också arbetstagarrättigheter, mänskliga rät - tigheter, tvångsarbete och barnarbete. Människohandel ingår i bestämmelserna om tvångsarbete men tas inte upp uttryck - ligen. Otrygga anställningsförhållanden ingår genom bestäm - melser som omfattar underleverantörer, men uppförandekoden för leverantörer innehåller inga uttryckliga bestämmelser avse - ende specifika kontrakt. Samtliga omnämnda bestämmelser överensstämmer med tillämpliga ILO-standarder. Billerud tar dessutom uttryckligen upp risker för modernt sla - veri i policyn för ansvarsfullt företagande och Billeruds förkla - ring om modernt slaveri. Allmänna processer och mekanismer för att kontrollera efter - levnaden av FN:s, ILO:s och OECD:s principer föreskrivs inte i dessa policybestämmelser. Sådana mekanismer, till exempel gottgörande åtgärder och åtaganden för arbetstagare i vär - dekedjan, beskrivs i S2-3 på sidan 118 och G1-2 på sida 131. Eftersom allmänna kontrollmekanismer för ovanstående instru - ment inte beskrivs i själva policyn berör policyn inte fall där dessa principer överträds. Däremot beskrivs tydliga kontroll - mekanismer för själva policyn genom revisioner och rapporte - ring av fall där policyn inte har följts. Fallen kan rapporteras via visselblåsarsystemet eller genom rättsliga kanaler. Vi vill ha ett öppet och transparent informationsflöde i våra kon - takter med arbetstagare i värdekedjan. Billeruds åtaganden gällande kontakter och dialog beskrivs i vår uppförandekod och i uppförandekoden för leverantörer. I uppförandekoden för leverantörer slås fast att Billerud ska kräva av alla leverantörer att de följer uppförandekoden. Vi kräver också att de säker- ställer att deras egna leverantörer och underleverantörer, vilket inkluderar arbetare i värdekedjan, följer samma strikta standar - der. Den här bestämmelsen omfattar emellertid kontakter med företrädare i värdekedjan och inte med arbetstagarna själva. Gottgörande åtgärder framhålls genom tillämpning av uppfö - randekoden för leverantörer där det framgår att överträdelse av koden, inklusive av mänskliga rättigheter, kan leda till korrige - rande åtgärder, bland annat att avtal sägs upp. Inga ytterligare gottgörande åtgärder för arbetstagare i värdekedjan finns uttryckligen angivna i uppförandekoden. Uppförandekoden för leverantörer förmedlas genom att införlivas i kontrakt eller som en hänvisning i avtal men tas också upp vid upphandling, leverantörsbedömningar och granskningar. Tillgänglighet för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. Entreprenörer Det finns särskilda rutiner för entreprenörer som arbetar vid bruken. Varje entreprenör har en kontaktperson på Billerud. Utöver uppförandekoden för leverantörer bifogas säkerhets - krav, som specificeras i styrdokument för entreprenörer, i kon - traktet mellan Billerud och leverantören. Varje entreprenör måste genomgå en eller flera säkerhetsut - bildningar, beroende på typen av arbete. Sådan utbildning kan innefatta information om vår visselblåsarkanal, om hur entre - prenörer bör ge feedback eller rapportera olyckor. Incidenter som personskador och tillbud måste rapporteras omedelbart till entreprenörens ledning och till kontaktpersonen på Billerud. Brukscheferna är de högst ansvariga för kontakterna med våra entreprenörer. Hur effektiva kontakterna är vid bruken bedöms genom en avslutande dialog med entreprenören när arbetet är slutfört. Entreprenören kan då ge förslag på förbättringar, risker och möjligheter gällande arbetsmiljön. I Region Nordamerika får samtliga entreprenörer dessutom delta i en årlig entrepre - nörsundersökning med inriktning på säkerhet. Vi går sedan igenom vilka områden i verksamheten som kan förbättras enligt undersökningen. Samtliga europeiska skogsentreprenörer genomför ett web - baserat utbildningsprogram för skogsentreprenörer som innefattar arbetsmiljö. De gör också en självutvärdering för leverantörer. Vi har regelbunden kontakt direkt med arbetsta - garna och genomför årliga revisioner på plats med inriktning på säkerhet och arbetsförhållanden där vi samarbetar med entreprenörerna. Tio procent av entreprenörerna granskas på plats varje år. Vice Wood Supply Europe är operativt ansvarig. Vi genomför också flera insatser för att ha kontakt med och få insyn i den särskilt utsatta gruppen av skogsarbetare och underentreprenörer inom skogsbruk i vår lettiska Wood Supply verksamhet. Vi genomför bland annat kontinuerliga uppfölj - ningar, utbildningar samt annonserade och oannonserade revi - sioner där vi även bedömer kontakten med arbets tagare. S2-2 Rutiner för kontakter med arbetstagare i värdekedjan ÅRSREDOVISNING 2025 117 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 118 ===== S2-3 Rutiner för att gottgöra för negativ påverkan och kanaler genom vilka arbetstagare i värdekedjan kan uppmärksamma problem Billeruds centrala krishanteringsteam varnas vid allvarliga händelser, oavsett om händelsen är finansiell, operationell eller hållbarhetsrelaterad. Teamet ser över bestämmelsen om gott - göranden när det gäller dessa händelser. Vid en säkerhetsincident som omfattar en entreprenör har Billerud en särskild rutin för eskalering av väsentliga säker - hetshändelser. Billerud inleder ett undersökningsförfarande om det har orsakat eller bidragit till negativ påverkan. Begräns - ningsåtgärder, ett slutdatum och en ansvarig chef definieras för varje incident. Gottgörande åtgärder innefattar erbjudande av medicinskt stöd, analys av grundorsaker och korrigerande handlingsplaner liksom samarbete med myndigheter vid behov. Vi bedömer hur effektiva åtgärderna är genom samma procedurer som för den egna arbetskraften vilket beskrivs i S1-2 på sidan 112. Externa intressenter uppmuntras att rapportera misstänkt bete - ende som rör Billeruds affärsverksamhet via Billeruds kanal för visselblåsning, Speak-Up Line. Information om Speak-Up Line finns i våra leverantörsavtal, i utbildningar för entreprenörer och via kanaler på bruken såsom affischer. Vi bedömer inte entreprenörers medvetenhet om- och tillit till Speak-Up Line. I uppförandekoden för leverantörer kräver Billerud att leverantö - rerna ska göra liknande kanaler tillgängliga för sin personal där de kan ta upp frågor utan rädsla för repressalier. Entreprenörer kan också ta upp frågor med sin kontaktperson vid Billerud. I Region Nordamerika följer vi också upp effektiviteten genom frågor i vår enkät till entreprenörerna. Vi bevakar och kontrol - lerar också arbetsmiljöuppgifter för entreprenörer via samma kanaler och förfaranden som för anställda medarbetare. Vi bedömer potentiella rapporter som lämnas in. Emellertid följer vi inte upp hur effektiv Speak-Up Line är för entreprenörer, utan det görs främst för våra medarbetare, bland annat genom den årliga medarbetarundersökningen. Läs mer om visselblåsning och skydd mot repressalier i G1-1 på sidan 128. Vi arbetar kontinuerligt för att minska risken för negativ påver - kan på arbetstagarna i vår värdekedja. Åtgärderna nedan identifieras genom exempelvis riskbedömningar och inciden - trapportering, och syftar till att undvika att orsaka eller bidra till väsentlig negativ påverkan. Arbetsmiljö för entreprenörer ingår i Billeruds färdplan för säkerhet som presenteras under S1-4 på sidan 113. Ytterligare aktiviteter för entreprenörer i vår värdekedja uppströms eller egen verksamhet visas nedan och det förväntade utfallet av aktiviteterna är att bidra till arbetsmiljöpolicymålet och våra TRIFR-mål och LTIFR-mål som presenteras i S1-5 på sidan 115. Åtgärderna pågår utan något fastställt slutdatum om inget annat uttryckligen anges nedan. Inga väsentliga driftsutgifter eller kapitalutgifter är avsatta till åtgärderna nedan. Resurser som tilldelats för att hantera väsentlig påverkan innefattar eko - nomiska resurser under tröskelvärden för väsentliga driftsutgif - ter och kapitalutgifter, liksom personal såsom säkerhets- och trygghetsansvariga. Tekniska resurser, som incidenthante - ringssystem, stöder dessa ledningsaktiviteter. Billerud bevakar åtgärdernas effektivitet genom nyckeltal och kontroll av delmål, så som anges i S1-5 på sidan 115. • Säkerhetsregler för entreprenörer vid bruken: Billerud har gemensamma säkerhetsregler för anställda och för entre - prenörer inom Region Europa. Dessa regler är formaliserade i ett rutindokument och kommuniceras till alla entreprenörer vid våra bruk. Dokumentet innehåller exempelvis regler om tillämplig utbildning, utrustning och incidentrapportering och syftar till att fastställa uppföranderegler. Det är tillämpligt för samtliga entreprenörer vid de svenska bruken. Åtgärdernas effektivitet bedöms genom deras effekt på TRIFR. Se S1-5 på sidan 115. • Kommunikationsaktiviteter: Billerud genomför regelbundet kommunikationsaktiviteter kring säkerhet med våra entre - prenörer vid bruken i Region Nordamerika för att stärka vårt säkerhetsarbete. Kommunikationsaktiviteterna innefattar exempelvis enskilda säkerhetsmöten för samtliga entre - prenörer och en checklista med säkerhetskrav för daglig hantering av arbetsmiljö. Vi bevakar och bedömer effektivi - S2-4 Åtgärder teten av dessa åtgärder genom att följa upp de olika måtten kring hälsa och säkerhet som beskrivs i S1-5 på sidan 115. • Utbildningsaktiviteter: Under 2025 har Wood Supply verk- samheten infört krav på personlig skyddsutrustning (PSU) i samtliga avtal med avverkningsentreprenörer i Sverige. Dessa krav följdes upp genom utbildningstillfällen och möten med entreprenörerna, och processen kommer att fortsätta under 2026. Det förväntade resultatet är att minska antalet skador. Inga allvarliga arbetsolyckor (LTI) rapporterades bland våra entreprenörer under 2025, vilket är en stark indikation på att vår ambition och vårt engagemang har en positiv effekt. Annan arbetsmiljöutbildning för entreprenörer redovisas under S1-4 på sidan 113. • Utvärderingar och revisioner: Under 2025 genomförde Billeruds Wood Supply-verksamhet oannonserade kontroller avseende arbetsförhållanden och arbetsmiljö. Dessa kontroller gjordes i vårt uppströms skogsbruk i Lettland, där arbetsmil- jöriskerna bedöms vara högre än på andra marknader. I Europa genomförs dessutom utvärderingar av påverkan på arbetsmiljön för entreprenörer varje år. Under dessa utvärde- ringar bedömer Billerud arbetsmiljörisker tillsammans med företrädaren för entreprenören och begär in stöddokument och certifieringar avseende negativ påverkan. Det förväntade resul- tatet är att identifiera och stänga luckor i nuvarande rutiner. • Branschsamarbete: Billerud är medlem i branschorganisa - tioner på alla marknader och deltar i samarbetsprojekt där vi diskuterar arbetsmiljö för entreprenörer. Det förväntade utfallet är att skapa kunskap och dela erfarenheter. I Sverige arrangerar dessa organisationer webbaserade utbildningar för skogsbruksentreprenörer inom vedförsörjning för att skapa principer för bästa praxis inom branschen. Gottgörande åtgärder och incidenter gällande mänskliga rättigheter Inga särskilda åtgärder för att erbjuda eller möjliggöra gottgö - rande vad gäller väsentlig påverkan genomfördes under 2025 för arbetstagarna i värdekedjan. Inga visselblåsarfall avseende arbetsmiljö inkom. Flera arbetsmiljörelaterade påverkanshän - delser har rapporterats via Billeruds rutiner för arbetsmiljöinci - denter. Dessa fall redovisas i S1-14 på sidan 115. Information om enskilda fall är konfidentiell. Inga ytterligare insatser eller åtgärder finns på plats med det huvudsakliga syftet att åstad - komma positiv påverkan på arbetstagare i värdekedjan. Noll ärenden rörande mänskliga rättigheter och incidenter kopplade till värdekedjan rapporterades under 2025. ÅRSREDOVISNING 2025 118 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 119 ===== Mått och mål S2-5 Mål Andel av våra leverantörsutgifter med undertecknad uppförandekod för leverantörer Vi bevakar hur effektivt införandet av uppförandekoden för leverantörer är genom att följa upp andelen leverantörsutgifter med undertecknad uppförandekod för leverantörer. Målet är fastställt för hela koncernen. Genom att underteckna uppfö - randekoden för leverantörer bekräftar leverantörerna att de har förstått och följt dokumentet. Metod Vårt mål är att uppförandekoden för leverantörer ska ha under- tecknats av 95% av våra leverantörer, sett till inköpsvärde, över tillämpliga tröskelvärden, i slutet av 2025. Målet fastställdes och beslutades 2022. Förfarandet för att fastställa målet innefattade ett beslut om en treårig målplan från koncernledningen. Målet omfattar alla relevanta verksamheter på alla Billeruds markna - der, inklusive Wood Supply, inköp, logistik och leveranskedjan. Europeiska leverantörer med ett inköpsvärde under MSEK 1/ år ingår inte nyckeltalet. I Region Nordamerika är denna trös - kel kUSD 500/år. Inga uppskattningar eller antaganden görs. Metoderna har inte ändrats sedan 2023. Baslinjevärdet från 2023 är 82%, och målet för 2025 är satt till 95% med ett inte- rimsmål på 85% för 2024. Billeruds leverantörskod bygger på uppförandekoden och dess relaterade mål, vilket presenteras under G1-1 på sidan 128. Mål År Mål Utfall Andel av våra leverantörersutgifter som omfattar leverantörer som undertecknat uppförandekoden för leverantörer % Baslinje 2023 82 2024 85 92 2025 95 94 2030 — — Arbetstagare i värdekedjan har inte deltagit i att fastställa målet och inte heller i att följa upp resultat eller identifiera för- bättringar i förhållande till målen. Emellertid kan arbetstagare i värdekedjan bevaka mål så som de presenteras externt i årsredovisningen, och de kan identifiera och kommunicera för - bättringar rörande målen via de kontaktvägar som anges i S2-2 på sidan 117. Målet är relativt och omfattar värdekedjan upp- ströms och nedströms och arbetstagare i värdekedjan i den egna verksamheten. Målet innefattar därmed både leverantörer och entreprenörer. Måttet valideras inte av något annat externt organ än försäkringsgivaren. Utfall Under 2025 hade 94% av Billeruds levernatörer signerat uppfö - randekoden för leverantörer, vilket gjorde att vi nästintill klarade målet på 95%. Detta visar på en förbättring med 2% gentemot 2024. Inga specifika orsaker till att målet inte uppnåddes har identifierats. Inget mål har faställts för 2030. Framtida mål kommer att ses över under 2026. Under det kommande året fokuserar Billerud på att upprätthålla nuvarande resultatnivåer och fortsätta att bedriva ett systematiskt och konsekvent arbete med vår uppförandkod för leverantörer. TRIFR och LTIFR för entreprenörer Entreprenörer ingår i Billeruds mål för arbetsmiljö. Läs mer i S1-5 på sidan 115. Entreprenörerna har inte deltagit i att fast- ställa säkerhetsmål men kan bevaka och identifiera förbätt - ringar av målen genom de kontaktvägar som anges i S2-2 på sidan 117. Måtten valideras inte av något annat externt organ än försäkringsgivaren. ÅRSREDOVISNING 2025 119 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 120 ===== Påverkan Risk Möjlighet Endast en liten del av Billeruds vedförsörjning kommer från helägda skogar. I stället har vi långsiktiga inköpspartnerskap med skogsbruksföretag, skogsägare, avverkningsföretag och sågverk som säkerställer att vi har kontinuerlig tillgång till ansvarfull och kostnads effektiv vedråvara. Dessutom avverkar vi skog i Sverige via våra egna skogsbrukstjänster. Som en stor inköpare av vedråvara är Billerud en viktig aktör i många av de samhällen där vi bedriver verksamhet. Vissa av regio - nerna varifrån vi köper in vedråvara eller bedriver skogsbruk är bebodda, eller ägs eller brukas av urbefolkningar. Vår potenti - ella påverkan på urbefolkningar beskrivs nedan. Se översikt av identifierad väsentliga påverkan, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Potentiella inköp utan samråd med urbefolkningar Billerud har kontakt med urbefolkningar genom vår skogs - förvaltning i Sverige och uppströms i vår leveranskedja för vedförsörjning i Sverige, Norge, Finland och Nordamerika. Notera att Billerud endast bedriver skogsförvaltning i Sverige och Lettland. I Sverige kommer en liten del av Billeruds inköpta vedråvara från regioner i norra Sverige som bebos av den samiska befolkningen. Billerud bedriver också skogsbruk i Sve - rige på mark där urbefolkningar bedriver renskötsel. I Lettland sker inga avverkningar i områden där ursprungsbefolkningar S3 SMB-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell S3 Berörda samhällen bor. I Nordamerika kommer en liten del av inköpt vedråvara från områden i Wisconsin och Michigan där olika stammar av ursprungsamerikaner lever. Samtliga berörda samhällen som kan påverkas väsentligt av Billerud ingår i denna standard. Om vi skulle köpa in vedråvara utan att samråda och erhålla godkännande från urbefolkningarna, skulle det eventuellt kunna orsaka negativ väsentlig påverkan på deras rätt till fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke. Fritt, på för - hand inhämtat och välinformerat samtycke är en princip som erkänner rättigheten för en grupp att ge eller neka till samtycke för föreslagna projekt som kan påverka marken gruppen äger, besitter eller använder. När exempelvis föryngringsavverkning genomförs i en skog med hänglav ska träd sparas för att kunna sprida lav, eftersom detta är avgörande för renskötsel. Utan samråd kan sådana miljöfrågor eventuellt förbises. Det kan också eventuellt påverka urbefolkningars försörjningsförmåga och mänskliga rättigheter. Urbefolkningar löper större risk att skadas än andra grupper som lever på och använder marken i regioner där Billerud verkar. Detta har framkommit genom samtal med företrädare från Wood Supply verksamheten som förts inom ramarna för vår dubbla väsentlighetsbedömning. Globalt fortsätter urbe - folkningar att lida oproportionerligt av fattigdom, dålig hälsa, överträdelser av mänskliga rättigheter och miljöförstöring. Urbefolkningar drabbas exempelvis av hot mot markrättigheter, inklusive resursutvinning, vilket är anledningen till att de riske - rar att drabbas hårdare. Läs om begränsningsåtgärder under S3-4 på sidan 123. Påverkan på strategi och affärsmodell Billerud har inte identifierat att den potentiella negativa påver - kan som framkommer i det här avsnittet har eller kommer att få någon väsentlig negativ påverkan på vår affärsmodell, värdekedja, strategi eller beslutsfattande. Att säkerställa ansvarsfulla inköp, inklusive att respektera urbefolkningars mänskliga rättigheter, är dock avgörande för att uppfylla våra skyldigheter enligt lagar och författningar, följa kraven för rele - vanta certifieringar, inleda och utveckla skogsbruksprojekt och bygga förtroende med intressenter. Sådana aktiviteter är i sin tur avgörande för att säkra vedförsörjningen, förbli konkurrens - kraftiga och uppfylla strategiska och finansiella målsättningar och mål. Eventuell påverkan hanteras genom kvalitativa upp - lysningskrav och är förbundna med ytterligare enhetsspecifika kvantitativa upplysningar, se S3-5 på sidan 123. Den identifierade väsentliga påverkan är branschomfattande och inte specifikt förbunden med Billeruds strategi och affärs - modell. Påverkan är mer utbredd i områden som är bebodda eller ägs eller brukas av urbefolkningar. Billerud är inblandat i den identifierade påverkan genom verksamheten uppströms inom vedförsörjning och via skogsbrukstjänster i vår egen verksamhet. Det innebär att vi är inblandade i den identifie - rade påverkan både genom vår egen verksamhet och genom våra affärsförbindelser med leverantörer. Urbefolkningars samhällen är belägna antingen i slutet av Billeruds värdekedja avseende markanvändning och skogsbrukstjänster eller via logistik uppströms och distribution av inköpt vedråvara. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Social S3 Berörda samhällen Urbefolkningars särskilda rättigheter Negativ potentiell påverkan — ÅRSREDOVISNING 2025 120 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 121 ===== Billerud har policyer och direktiv som behandlar identifiering, bedömning, hantering och/eller åtgärder avseende den påver - kan som presenteras på sidan 120. Tillgängligheten för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. Hållbarhetspolicy I hållbarhetspolicyn beskrivs Billeruds övergripande ambi - tion för miljömässiga, sociala och ekonomiska ansvar samt i vilken riktning man ska arbeta. Huvudsyftet är att integrera hållbarhetsfrågor i all affärsverksamhet och allt strategiskt beslutsfattande. Policyn omfattar, men är inte begränsad till, sociala frågor, inklusive en bestämmelse om att bidra till att ha en positiv påverkan på de lokalsamhällen där Billerud bedriver verksamhet. Policyn föreskriver Billeruds åtagande att respektera och främja internationella mänskliga rättigheter samt att följa inter - nationellt erkända riktlinjer avseende mänskliga rättigheter. Hållbarhetspolicyn relaterar till den identifierade påverkan gäl - lande inköp utan samråd med urbefolkningar. Specifik hänsyn till urbefolkningars intressen eller andra särskilda samhällens intressen ingår emellertid inte i några policybestämmelser eller i fastställandet av policyn. För mer information, exempelvis om ägarskap och uppföljning av policyn, se E1-2 på sida 75. Enligt hållbarhetspolicyn förbinder sig Billerud till en rad initi - ativ och internationella riktlinjer. Ett urval av de mest relevanta initiativen avseende berörda samhällen är FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter, FN:s Global Compact, FN:s deklaration om de mänskliga rättigheterna, ILO:s deklaration om grundläggande principer och rättigheter i arbetslivet, FN:s allmänna förklaring om de mänskliga rättig - heterna, OECD:s riktlinjer för multinationella företag och FN:s globala mål för hållbar utveckling. Utöver hållbarhetspolicyn S3-1 Policyer regleras även Billeruds åtaganden avseende mänskliga rättig - heter i Billeruds uppförandekod, policy för ansvarsfullt företa - gande, arbetsmiljöpolicy och medarbetarpolicy. I hållbarhetspolicyn fokuserar åtagandet rörande påverkan på mänskliga rättigheter i lokalsamhällen inte specifikt på urbe - folkningar. Policybestämmelserna omfattar inte samverkan med berörda samhällen i frågor som rör mänskliga rättigheter. Däremot genomförs samverkansaktiviteter rörande rätten till fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke enligt beskrivningen i S3-2 på sidan 122. Vedanskaffningsdirektiv I direktivet beskrivs de principer Billerud måste följa vid inköp av vedråvara. Målet är att upprätthålla konkurrenskraftiga kost - nader för vedråvara och att skapa stabilitet vid variationer i ved - försörjning och produktionsefterfrågan genom balanserade lagernivåer. Direktivet relaterar till den väsentliga påverkan om potentiella inköp utan samråd med urbefolkningar. Enligt direktivet är följande skogscertifieringssystem från tredje part godkända: FSC®, SFI® eller standarder som godkänts av PEFC. Alla dessa certifieringssystem omfattar standarder och krav avseende respekt för urbefolkningars rättigheter. Direktivet framhåller också FN:s deklaration om urbefolkning - ars rättigheter (UNDRIP), liksom ILO:s deklaration om grund - läggande principer och rättigheter i arbetslivet. För att hantera och förebygga den identifierade påverkan föreskriver direktivet att Billerud inte ska köpa in vedråvara från aktiviteter där andan i UNDRIP inte uppfylls. På så sätt omfattar direktivet specifika berörda samhällen och inte enbart berörda samhällen i allmän - het. UNDRIP berör exempelvis en särskild rättighet för urbe - folkningar avseende självbestämmande och fritt, på förhand inhämtat välinformerat samtycke. Mänskliga rättigheter erkänns i UNDRIP-åtagandet men processer och mekanismer för att kontrollera efterlevnad av andra principer från FN, ILO och OECD har inte fastställts i direktivet. Däremot kan fall där prin - ciperna enligt initiativen och de internationella riktlinjerna inte följs rapporteras via olika kanaler. Bland annat kan anonyma anmälningar om överträdelser kan göras via Billeruds vissel - blåsarkanal, Speak-Up Line. Läs mer i S3-3 på sidan 122. Inga ytterligare beaktanden av urbefolkningars intressen har gjorts i fastställandet av policyn och inga andra policybestämmelser avseende urbefolkningar ingår. För mer information, inklusive ägarstruktur, övervakning och intressehantering för nyckelin - tressenter, se avsnitt E4-2 på sidan 92. . ÅRSREDOVISNING 2025 121 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 122 ===== Billerud samråder alltid med urbefolkningsgrupper när den samiska befolkningens juridiska rättigheter eller sedvanerätt påverkas av vår skogsförvaltning i Sverige. Syftet är att utbyta information för att kunna anpassa eller förhindra vissa aktivi - teter. Samarbetet kan ske under planeringsfasen eller under utvärderingsprocessen för en åtgärd. Information från samråd loggas och därefter vidtar Billerud åtgärder, exempelvis genom att avbryta eller begränsa avverkningsaktiviteter. Ett annat exempel är att Billerud ibland kan skapa ”korridorer” i skogsområden för att bibehålla kontinuiteten av lavar i skogs- landskapet. Detta görs i samband med våra skogsförvaltnings - aktiviteter i Region Europa på våra egna skogsmarker och på Bergvik Skog Öst AB:s marker, där Billerud arbetar för att möta samernas behov när vi fattar beslut eller genomför aktiviteter som syftar till att hantera vår påverkan på samhällen. På min - dre skogsägares mark är vår avsikt att möta samernas behov. Emellertid är det de mindre skogsägarna som fattar de slutgil - tiga besluten. Billerud samarbetar direkt med legitimt utsedda företrädare under samråden och ansvarar för att alla parter får fullständig information i god tid. Inga steg har vidtagits för att få insyn i sär- skilda sårbara underkategorier i berörda samhällen. I Region Europa beror formen av samarbete/samråd som behövs på om markägaren är certifierad eller inte, skogsäga - rens totala yta, åtgärdsyta, typ av betesmark för renarna som påverkas och faktorer som regleras i 1992 års Förlikningsavtal. Dessa uppgifter definierar också typen och förekomsten av samråd, som kan hållas årligen eller från fall till fall. Oberoende av certifieringsstatus och andra uppgifter finns det alltid mini - mikrav som fastställer regler och vägledning för behov och form av samarbete. I Region Nordamerika är stammen Menominee en av de aktörer som vi köper vedråvara från. Vi håller kontakt med företrädare direkt via både regelbundna samtal och samtal från fall till fall, precis som vi gör med alla leverantörer. Vi för alltså dialogen Billerud har ingen standardiserad process för att tillhandahålla eller bedöma frågor om gottgörelse om vi skulle ha en negativ påverkan på berörda samhällen. Frågor om gottgörelse avgörs istället beroende på sammanhang och från fall till fall. Således varierar tillvägagångssättet att beakta sedvänjor, traditioner, regler och rättssystem vid utformningen av åtgärder för gottgö - relse också beroende på fall. Urbefolkningar kan söka gottgö - relse via nedan beskrivna kanaler. Berörda samhällen kan uppmärksamma problem och få dem behandlade i flera kanaler. En är via vår visselblåsningskanal, Speak-Up Line. Medarbetare och externa parter kan anonymt rapportera misstänkta oegentligheter. Läs mer under G1-1 på sidan 128. Vi följer upp kännedomen om Speak-Up Line och hur effektiv kanalen är, exempelvis via den årliga medarbe - tarundersökningen. Urbefolkningar deltar inte när det gäller att säkerställa effektiviteten i denna kanal eller kanalerna som presenteras i detta avsnitt. Vi bevakar frågor som tas upp via portalen och presenterar fall som hanterats via Speak-Up Line offentligt i vår årsredovisning. I Sverige kan urbefolkningar söka medling i frågor där man har skilda uppfattningar, exem- pelvis via samråd eller FSC® Sveriges tvistelösningskommitté. I Region Nordamerika har SFI® en hotline för alla typer av oför- enliga arbetsmetoder. Den förmedlas via SFI ®:s kanaler och i brev som skickas till alla leverantörer. Det kommuniceras också i all avverkningsutbildning. På liknande sätt erbjuder FSC ® regionala hemsidor för anmälningar både i Region Europa och Region Nordamerika. De finns en kanal för formella anmälningar avseende vedför- sörjning och certifieringar på vår hemsida. Interna rutiner finns och dokumenteras för att hantera anmälningarna och hur de ska sparas. Kanalen administreras internt. Vi använder inte sär - skilda processer för att bedöma om urbefolkningar känner till kanalerna eller om en gottgörelse är effektiv. Billerud bedömer att objektiviteten hos tredjepartskanalens administratör skapar tillit bland berörda samhällen. S3-2 Rutiner för kontakter med berörda samhällen S3-3 Rutiner för att gottgöra för negativ påverkan och kanaler genom vilka berörda samhällen kan uppmärksamma problem mer frekvent och med mindre formell agenda än i Region Europa, vilket gör att båda parter enkelt kan påverka hur kontakten sköts. Övrig inköpsverksamhet från urbefolkningar omfattas av SFI®- och PEFC-standarder. I Region Europa har Senior Director Forestry & Field Purchase det högsta operativa ansvaret för att se till att kontakterna sköts och att man informerar om hur Billerud arbetar. I Region Nord- amerika är vår Fiber Supply Director den högst ansvariga för att kontakterna sköts. Billerud bedömer hur effektivt kontakterna sköts genom att följa upp olika mått, enligt S3-5 på sidan 123. I både Europa och Nordamerika utvärderas effektiviteten också genom de årliga ledningsöversynerna, där våra certifieringar och relaterade ris - ker och möjligheter analyseras. Vi granskas också kontinuerligt av certifieringsorganen för FSC ®, PEFC och SFI®, som bedömer hur effektiva våra metoder är. Billeruds intressentengagemang omfattar företrädare inom våra vedförsörjningsaktiviteter. Företrädarna är själva delak - tiga i att förbereda och delta i samråd med urbefolkningar. Sådant intressentengagemang fokuserar på deras rätt till fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke när det gäller markanvändning samt kulturell och ekonomisk egendom. Urbe - folkningar kan alltid påverka hur och när samråd och kontakter ska ske och vad som ska tas upp. ÅRSREDOVISNING 2025 122 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 123 ===== Begränsningsåtgärder Nationella lagar och regler för skogsbruk, som den svenska skogsvårdslagen, EU:s timmerlagstiftning, EUTR, och USA:s timmerlagstiftning Lacey Act anger minimistandarden för Bille - ruds aktiviteter. Vi är också tredjepartscertifierade enligt spår - barhetsstandarder fastslagna av Forest Stewardship Council ® (FSC®), Programme for the Endorsement of Forest Certification (PEFC) och Sustainable Forestry Initiative (SFI ®) i Nordamerika. Principer och kriterier för certifiering innebär att skogsägare och förvaltare ska respektera och upprätthålla urbefolkningars rätt till markägande, markanvändning och tillgång till resurser. Billerud bedriver flera aktiviteter för att säkerställa att åtag - anden gällande mänskliga rättigheter i allmänhet upprätthålls, i synnerhet åtaganden i FN:s deklaration om urbefolkningars rät - tigheter (UNDRIP). Dessa aktiviteter ingår inte i formaliserade handlingsplaner med fasta tidsfrister och mål. Istället är dessa aktiviteter en uppsättning kontinuerliga åtagandeförfaranden och bestämmelser i kanaler för gottgörande som beskrivs i S3-3 på sidan 122. Åtgärder för att hantera vår negativa påver- kan och uppfylla policymål beskrivs kortfattat i detta avsnitt. Inga väsentliga driftsutgifter eller kapitalutgifter är avsatta för dessa åtgärder. Relaterade personalresurser innefattar medar - betare från Wood Supply verksamheten. Åtgärderna bidrar till policymålen, inklusive åtaganden om mänskliga rättigheter. Mått, som presenteras under S3-5 på denna sida, mäter efterlevnad av policymål snarare än effek - tivitet av åtgärderna, eftersom åtgärderna genomförs från fall till fall. Den typ av åtgärd som behövs för att hantera den potentiella negativa påverkan fastställs huvudsakligen baserat på geografisk region, typ av aktivitet, och våra inköpspartners certifieringsstatus. Aktiviteter införs för att undvika att orsaka eller bidra till väsentligt negativ påverkan på berörda samhällen både i den egna verksamheten och i värdekedjan. Aktiviteter i den egna verksamheten avser huvudsakligen planering av skogsbruk och markanvändning i samband med avverkning enligt beskrivning nedan. Alla aktiviteter som beskrivs nedan kommer att fortsätta att genomföras framöver. Typen av sam - rådsaktiviteterna som beskrivs på denna sida förklaras mer i detalj under S3-2 på sidan 122. S3-4 Åtgärder Skogsbruksaktiviteter och inköpsaktiviteter Billerud deltar i samarbete, samråd och gemensamma pla - neringsaktiviteter med urbefolkningar i vår egen verksamhet avseende skogsbrukstjänster och i våra inköpsaktiviteter för vissa mindre skogsägare i Sverige. Avsikten med sådana akti - viteter är att bibehålla samiska samhällen och deras rättig heter. Våra större inköpsaktiviteter beskrivs nedan. Inköpsaktiviteter för certifierade leverantörer Vi hanterar krav på urbefolkningars rättigheter delvis genom att köpa in certifierad vedråvara. Vi förlitar oss på FSC ®- och PEFC-certifieringar i Region Europa och FSC ®- och SFI®-cer- tifiering i Region Nordamerika. Certifieringarna innebär omfattande krav för skogsägare när det gäller urbefolkningars rättigheter och erbjuder mekanismer för gottgörelse av tredje part och för anmälningar. SFI® innefattar inköpskrav på rela - tioner med urbefolkningar inklusive inkludering, erkännande, utbildning och medvetenhet. I Sverige innehåller både FSC ® och PEFC bestämmelser om hur skogsbruk kan bedrivas inom renskötselområden och hur samråd, samarbete och gemen - sam planering med berörda samebyar ska genomföras. Vårt system för tillbörlig aktsamhet säkerställer att alla inköp följer rutinerna i FSC® kontrollerat ved, PEFC-kontrollerade källor i PEFC spårbarhetsstandard och tillämplig lagstiftning. Detta minskar risken för att skogsprodukter kommer från oacceptabla källor. Vid kontraktssignering i Sverige verifieras leverantörens certifiering genom en leverantörsbedömning. Dessutom utförs kontinuerligt revisioner relaterade till certifieringar för att säker - ställa efterlevnad. Avsikten är att säkerställa att leverantörerna uppfyller samma certifieringskrav som Billerud gör. Förebyggande aktiviteter i intressent forum Billerud deltar aktivt i förebyggande åtgärder för att säkerställa förbättrat samarbete med urbefolkningar. Exempelvis är en företrädare för Billerud ordförande i en regional SFI ®-kom- mitté i Nordamerika som är ansvarig för att förbättra regionala möjligheter och hantera risker, inbegripet frågor som rör urbe - folkningar. Vårt deltagande i delstatliga SFI ® Implementation Committees kan engagera lokalsamhällen eller stödja National SFI® Indigenous Relations agenda. Inga ytterligare förbätt - ringsåtgärder är planerade i detta skede. S3-5 Mål Det finns för närvarande inget mål avseende fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke. Vi bevakar emellertid hur effektiva åtgärderna är för att förhindra och mildra uppkomsten av sådan påverkan, genom att mäta och följa upp enhetsspe - cifika mått, se nedan. Vi utvärderar den potentiella nyttan för urbefolkningar av att definiera ett mål relaterat till denn iden - tifierade påverkan, men vi har inte fastställt någon specifik tidsram för att göra detta. Billerud har inget mål med en särskild tidsram eftersom påverkan bedöms som osannolik då vi sam - arbetar direkt med urbefolkningarna och inga överträdelser har skett under tidigare rapporteringsperioder. Urbefolkningarna har därför inte deltagit i att fastställa mål, följa upp resultat eller att identifiera förbättringar i relation till målen. Enhetsspecifika mått Måtten används för att utvärdera utfall och effektivitet i åtgärder och policymål. Samråd som genomförts omfattar skogsför - valtningsaktiviteter i Sverige, eftersom det endast är relevant i Sverige. Dessutom får Billerud, enligt FSC, inkludera samråd där vi har kontaktat samhällen men inte fått något svar. Dessa inkluderas därför också i måttet. Mätetalet innefattar verksam - het på all privat skogsmark i Europa, inkluderat Bergvik Skog Mått och mål Utfall Mått 2024 2025 Antal samråd som genomfördes rörande mark som Billerud förvaltar 11 21 Antal incidenter rörande brott mot urbefolkningars rättigheter 0 0 Öst mark. Antalet samråd spåras i vårt skogsdriftssystem. Ökningen under 2025 beror på ökat antal köpare inom traktom - råderna och att vi har tydliggjort våra interna rapporteringsru - tiner. Incidenter rörande överträdelser av mänskliga rättigheter inne - fattar Europa och Nordamerika och samlas in via Wood Supply- verksamhetens incidentrapportsystem, Speak-Up Line, våra kvartalsvisa rapporter om rättstvister och den årliga under - sökningen av regelefterlevnad med högsta ledningen. För mer information, se S1-17 på sidan 110. Mätetalet tar hänsyn till landrättigheter och fritt, på förhand inhämtat och välinformerat samtycke. Mätetalen definieras internt och har inte valideras av något annat externt organ än försäkringsgivaren. ÅRSREDOVISNING 2025 123 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 124 ===== Påverkan Risk Möjlighet Billeruds förpackningslösningar används inom livsmedelsindu - strin och för medicinska produkter och kan komma i direkt eller indirekt kontakt med konsumenter. Billeruds dubbla väsentlig - hetsbedömning framhäver betydelsen av att förebygga risk för kontaminering och att säkerställa produktsäkerhet. Det identi - fierade potentiella negativa påverkansområdet beskrivs nedan. Se översikt av identifierade väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65. Beskrivning av påverkan Produkter som inte uppfyller specifikationerna kan innebära risker för slutkonsumenterna Om de förpackningslösningar som Billerud tillhandahåller inte skulle leva upp till specifikationerna kan detta påverka konsu - menternas hälsa och säkerhet negativt. Denna identifierade potentiella negativa påverkan är relaterad till enskilda inci - denter, till exempel en defekt på en produkt som inte uppfyller livsmedelssäkerhetskrav. Det finns särskilda krav för produkt - säkerhet när det gäller exempelvis förpackningar för livsmedel, medicinska produkter och leksaker. Produktspecifika frågor kan gälla överföring av kemikalier från förpackningsmaterialet till livsmedel eller direktkontaminering från främmande föremål, S4 SMB-3 Väsentlig påverkan, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell S4 Konsumenter och slutanvändare bakterier, virus eller allergener. Billerud har en certifierad pro - duktionsprocess som syftar till att förhindra och minimera ris - ken för produktkontaminering. Regelbundna produktanalyser är en del av produktionsprocessen och hygienisk transport till kunder är ett krav innan produkterna når slutanvändaren som en färdig produkt. Billerud har ingen direkt påverkan på potentiella negativa effekter som kan drabba konsumenter, då vi inte har kontroll över den slutliga produkten. Däremot finns en indirekt påver - kan från vår affärsmodell, eftersom vårt material är en del av slutprodukten som når konsumenter. Detta illustreras av ett exempel på hur vår värdekedja kan se ut; Billerud producerar och säljer kartong till en konverterare, som modifierar produk - ten. Därefter säljs den till en varumärkesägare, som modifierar produkten ytterligare innan den säljs till konsumenten. Billerud skulle kunna ha en negativ påverkan på konsumenter om vårt produktmaterial inte skulle vara säkert. För att förhindra detta arbetar Billerud kontinuerligt med produktsäkerhetsåtgärder för att säkerställa kvaliteten i våra produkter. Eventuella nega - tiva effekter som kommer till vår kännedom kan utgöra grund för att anpassa Billeruds strategi och affärsmodell, till exempel i relation till hur vi arbetar med produktsäkerhetsåtgärder. Inga särskilt sårbara slutanvändare har identifierats eftersom Billerud inte har någon kontroll över slutprodukten, och därför saknar kunskap om slutanvändarna. Inga risker eller möjlighe - ter förbundna med denna påverkan har bedömts som väsent - liga i Billeruds dubbla väsentlighetsbedömning. Ingen faktisk negativ påverkan har identifierats under rapporteringsåret. Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Social S4 Konsumenter och slutanvändare Personlig säkerhet för konsumenter och/eller slutanvändare Negativ potentiell påverkan — Billeruds arbete med livsmedelssäkerhet och produktsäkerhet styrs av Billeruds verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy och det kompletterande livsmedelssäkerhets- och produktsäker - hetsdirektivet. Tillgänglighet för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. Billeruds livsmedelssäkerhets- och produktsäkerhetsdirektiv beskriver förfaranden och principer för att säkerställa livs - medels- och produktsäkerhet för förpackningsmaterial som kan komma i direkt eller indirekt kontakt med livsmedel samt medicinska produkter. Direktivet gäller globalt inom Billeruds samtliga verksamheter och kräver efterlevnad av relevant lag - stiftning, kontinuerlig riskbedömning och åtgärder för förbätt - ringar. Billeruds samtliga företrädare är enskilt ansvariga för att läsa, förstå och följa direktivet. Det tar upp all påverkan som skulle kunna beröra konsumenter, utan att fokusera på någon särskild grupp. I direktivet beskrivs vikten av att personal som i sitt dagliga arbete kan påverka livsmedels- och produktsä - kerhet genom rätt kompetens och utbildning. Billeruds direktiv för livsmedelssäkerhet och produktsäkerhet har utformats med hänsyn till våra kunders förväntningar på att våra produkter och material uppfyller certifieringsstandarder. Livsmedelssäkerhets- och produkt säkerhetsdirektivet säker - ställer att säkra produkter levereras till konsumenter genom att följa livsmedels säkerhets standarden FSSC 22000. Billeruds ambition är att certifiera alla produktions enheter enligt FSSC 22000 när det är tillämpligt. Det uppnås genom att fastställa principer och ansvar tillsammans med en basnivå för produkt - säkerhet, riskbedömning och ett ledningssystem för livsmed - elssäkerhet. Att direktivet efterlevs kontrolleras genom årliga granskningar, kontroller och externa tredjepartsrevisioner och ses över minst en gång per år. Ansvar fastställs och eventuella avvikelser rapporteras i interna avvikelsesystem där de hanteras och följs upp. Director Global Environment & Quality är den högst ansva - riga vid Billerud för genomförande av livsmedelssäkerhets- och produktsäkerhetsdirektivet. Senior Vice President Operations & Deputy President Europe är ansvarig för verksamhets-, kvali - tets- och inköpspolicyn. S4-1 Policyer ÅRSREDOVISNING 2025 124 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 125 ===== Billerud har inte direktkontakt med konsumenter. Vi tar i första hand kontakt med våra kunder, varumärkesägare och kon - verterare för att hantera eventuella produktproblem. Om en produkt inte uppfyller standarder informerar kunderna Billerud som kan inleda en incidenthanteringsprocess för att hantera eventuell skada. I allvarliga fall har Billeruds krishanteringsteam rutiner för att gottgöra berörda konsumenter. Erbjuda gottgörelse Billerud har ett system för återkallande av felaktiga produkter som gör det möjligt för oss att spåra och identifiera alla berörda produkter. Ingen gottgörelse har tillhandahållits under rappor - teringsåret, eftersom inga återkallelser har rapporterats. Om skadan redan är skedd har Billerud ett centralt krishanterings - team som varnas och ansvarar för att gottgöra alla berörda konsumenter eller slutanvändare. Billerud har inget system eller någon process för att mäta effekten av en sådan gottgörelse. Kanaler för att uppmärksamma problem Billerud förlitar sig på att aktörer i slutet av värdekedjan har processer på plats för att hantera och åtgärda eventuell negativ påverkan. Även om Billerud har processer och rutiner för att förhindra negativ påverkan genom våra produkter, fokuserar dessa åtgärder främst på våra direkta kunder snarare än på konsumenter. Emellertid kan konsumenter rapportera produk - trelaterade fel via vår visselblåsarkanal på vår hemsida, men om ett problem uppstår skulle det vanligtvis identifieras hos Bil - leruds kunder. I sådana fall säkerställer livsmedelssäkerhets- och produktsäkerhetsdirektivet kvaliteten och säkerheten i våra produkter. Läs mer om systemet för visselblåsning och hur vi följer upp och åtgärdar problem under G1-1 på sidan 128. Billeruds kunder kan framföra sina problem vid potentiella eller misstänkta incidenter till den utsedda kundansvariga hos Billerud. Kundernas frågor loggas i ett system som förvaltas gemensamt med företrädare för Technical Service och rele - vanta produktionsenheter. Utredare för det utvalda affärsom - rådet/segmentet/bruket ser till att åtgärder vidtas. Kundernas förväntningar, frågor och krav hanteras dagligen och gås även igenom i enlighet med en formaliserad årlig rutin. Vi följer inte upp systemets effektivitet utöver dess funktioner på daglig basis. S4-2 Rutiner för kontakter med kon- sumenter och slutanvändare S4-3 Rutiner för att gottgöra för negativ påver- kan och kanaler genom vilka konsumenter och slutanvändare kan uppmärksamma problem Billerud kontrollerar kemikalier och andra råvaror som används. Vi analyserar regelbundet våra produkter med avseende på renhet, smak, luft och andra relevanta parametrar. För att han - tera eventuell negativ påverkan måste vår produktion uppfylla de högsta standarderna. Därför säkerställer vi att Billeruds pro - duktionsenheter, i tillämpliga fall, är certifierade i enlighet med livsmedelssäkerhetsstandarden FSSC 22000. FSSC 22000 är en livsmedelssäkerhetsstandard inom General Food Safety Initiative (GFSI) som ger oss möjligheter att hela tiden förbättra våra arbetsmetoder. Den kräver också interna och externa genomgångar av vårt arbetssätt. Vi har satta certifieringsmål för både Region Europa och Region Nordamerika och arbetar aktivt för att nå dessa mål. Se S4-5 på sida 126. Billerud arbetar strategiskt för att minska vår identifierade potentiella negativa påverkan, vilken är kopplad till våra certi - fieringsmål. Certifiering säkerställer att våra bruk upprätthåller hög kvalitet och effektivitet i produktionsprocesserna, vilket minskar risken för kontaminering och livsmedelsburna sjuk - domar och därmed säkerställer livsmedelssäkerhet för konsu - menter. Dessutom är certifiering ett krav från många av våra kunder. Åtgärderna skiljer sig åt mellan Region Nordamerika och Region Europa och anges nedan. Åtgärderna är återkom - mande. Inga väsentliga driftsutgifter eller kapitalutgifter är avsatta till åtgärderna nedan. Resurser som tilldelats för att hantera väsentliga påverkansområden inkluderar ekonomiska resurser under tröskelvärdena för betydande drifts- och kapitalutgifter, samt personalresurser med fokus på lednings - system och livsmedelssäkerhet. Region Nordamerika Bruket i Escanaba slutförde sin certifieringsprocess under 2025 och fick sitt certifieringsgodkännande i början av 2026. Det beslutades under 2025 att konverteringsanläggningen, Wisconsin Rapids, inte skulle fortsätta sin certifieringsprocess på grund av affärsförändringar. I dag används inte Billeruds produkter som tillverkas i Nordamerika för livsmedel eller med - icinskt bruk. Region Europa Billerud Europa nådde sitt mål med FSSC 22000-certifiering för samtliga bruk redan 2019 och har sedan dess fortlöpande S4-4 Åtgärder ÅRSREDOVISNING 2025 125 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 126 ===== uppfyllt detta. I Europa är upprätthållandet av certifieringar Billeruds viktigaste åtgärd för att hantera den väsentliga påver - kan kopplad till livsmedels- och produktsäkerhet. Billerud arbetar kontinuerligt med att förbättra hur vi säkerställer att vi uppfyller specifika livsmedelssäkerhetskrav i våra produkter, såsom att förhindra kontaminering av främmande föremål, bak - terier, virus eller allergener. Att säkerställa kontinuerliga förbätt - ringar i relation till livsmedelssäkerhet i vår produktion är också ett krav enligt FSSC 22000-standarden. Detta görs genom externa och interna revisioner samt genom granskningar av ledningsgruppen vid bruken, där förbättringsområden identi - fieras. Detta säkerställer att bruken har effektiva arbetsmetoder på plats. De externa revisionerna genomförs varje år av tredje part och behövs för att bibehålla brukens certifieringar. Våra kunder granskar också regelbundet effektiviteten av Billeruds åtgärder inom livsmedels- och produktsäkerhet på plats. Syf - tet med granskningsprocessen är att säkerställa att Billerud respekterar och alltid följer kundernas specifikationer och krav inom sin tillverkningsprocess och kvalitetssystem. Samtliga nya medarbetare i Region Europa, samt övriga med - arbetare, entreprenörer och besökare, behöver förstå vad certifiering innebär i det dagliga arbetet. Därför finns det en utbildning inom livsmedelssäkerhet i vårt Global People Tool (GPT). Under 2025 fortsatte vi att fokusera på att samordna processer mellan produktionsenheterna, uppdatera instruktioner och rutiner, säkerställa interna revisionsprocesser och utbilda anställda i livsmedelssäkerhet för att uppfylla kraven för FSSC 22000-certifiering. Billerud har processer på plats om vi behöver återkalla en pro - dukt från en kund på grund av kontaminering. Vårt fokus är att arbeta baserat på förebyggande och korrigerande åtgärder. Till exempel, om en avvikelse härrör från transport, kontaktar vi transportören för att granska deras rutiner. Läs mer under S4-3 på sidan 125. S4-5 Mål Bruket i Escanaba slutförde sin certifieringsprocess under 2025, men fick inte sitt certifieringsgodkännande förrän i början av 2026. Därmed uppnåddes inte målet att ha Escanaba certi - fierat under 2025. På grund av förändringar i verksamheten har konverteringsenheten, Wisconsin Rapids, beslutat att inte gå vidare med certifieringsprocessen under 2025, vilket innebär att målet som var satt för 2025 inte nåddes. Som en följd av detta har målet för 2026 för Region Nordamerika satts till 33%, med fokus på att upprätthålla certifieringen för Escanaba. Målet för 2030 har justerats från 100% till 66% för Region Nord- amerika. Skälet till denna förändring är kopplat till de ovan nämnda verksamhetsförändringarna. Det reviderade målet bedöms fortfarande som jämförbart med Region Europa, efter - som målens omfattning är oförändrad. I Europa är Billeruds mål att bibehålla certifieringen för samtliga bruk. Målet har satts upp för att säkerställa att alla material som är avsedda för direkt eller indirekt kontakt med livsmedel är säkra och uppfyller ställda krav. Detta stämmer överens med Billeruds arbete med livsmedel- och produktsäkerhet som styrs av verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicyn och livsmedelssäkerhets- och pro - duktsäkerhetsdirektivet. Andel produktionsenheter certifierade enligt livsmedelssäker - hetsstandarder, % Region År Mål Utfall Europa Basår 2019 — 100 2024 100 100 2025 100 100 2026 100 — 2030 100 — Nordamerika Basår 2019 — 0 2024 33 0 2025 66 0 2026 33 — 2030 66 — Målet omfattar Billeruds egen verksamhet och särskilt bruken. Målet är satt för att på ett konsekvent sätt bibehålla Billeruds höga kvalitet och resultat. Antagandet när målet sätts är att Mått och mål Billeruds hela produktion ska vara certifierad och att produk - terna lever upp till en global livsmedelssäkerhetsstandard. Certifieringsprocesserna innefattar en extern tredjepartsöver - syn och kontroll av mål. Lärdomar när det gäller målet innefattar en förståelse av att Billeruds kunder fortsätter att kräva att vi är certifierade enligt certifieringsstandarder. Målet är satt för att uppfylla basnivån och följande förordningar: • Förordning (EG) nr 1935/2004 om material och produkter avsedda att komma i kontakt med livsmedel • Förordning (EG) nr 2023/2006 om god tillverkningssed (GMP) • BfR (Bundesinstitut für Risikobewertung, Tyskland) • FDA (Food and Drug Administration, USA) Utöver dessa uppfyller vissa produkter även andra krav, såsom kinesiska standarder för material i kontakt med livsmedel. Några kvaliteter är framtagna för att uppfylla medicintekniska standarder för pappersmaterial. Detta säkerställer att Billeruds produkter är säkra för avsedda användningsförhållanden. Metod Processen för att fastställa mål hanteras av Billeruds nätverk för livsmedelssäkerhet, Center of Excellence, som består av före - trädare som är specialiserade inom livsmedelssäkerhetsfrågor från Billeruds samtliga bruk. Målen har godkänts av Global Environment & Quality funktionen. Fastställande av målen har delvis inspirerats av revisionsrapporter från vårt externa certi - fieringsorgan. Emellertid har intressenter inte varit direkt invol - verade i processen med att fastställa målen. ÅRSREDOVISNING 2025 126 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 127 ===== Bolagsstyrningsinformation Detta avsnitt innehåller upplysningar enligt European Sustainability Reporting Standards (ESRS): G1 Ansvarsfullt företagande. G1 Ansvarsfullt företagande 127 Nedan följer en beskrivning av de påverkansområden, risker och möjligheter som är relaterade till affärsetik och som är väsentliga för Billerud. Se en översikt över identifierade väsent - liga påverkansområden, risker och möjligheter i ESRS 2 SBM-3 på sidan 65, och läs mer om den dubbla väsentlighetsbedöm- ningen i ESRS 2 IRO-1 på sidan 68. Beskrivning av påverkan Bristande efterlevnad av Billeruds standarder för mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och etik Billerud anskaffar många olika typer av material. Det är därför svårt att få en fullständig insyn i arbetsvillkor, mänskliga rättig - heter, miljöfrågor och etik i delar av Billeruds värdekedja. Detta innebär att Billerud potentiellt kan bidra till negativa konsekven - ser, exempelvis när det gäller arbetstagares rättigheter i värde - kedjan. Trots att majoriteten av Billeruds leverantörsbas, sett till inköpsvärde, har undertecknat vår uppförandekod för leveran - törer, och vi genomför strukturerade leverantörsbedömningar för att utvärdera hållbarhetsprestanda hos europeiska leveran - törer, är insynen i leverantörskedjan begränsad. Därför finns en potentiell risk för negativ social eller miljömässig påverkan. Stort beroende hos vedleverantörer Vedleverantörer är starkt beroende av Billerud och kan påver - kas negativt av försenade betalningar. Detta gäller särskilt Billeruds skogsentreprenörer i Sverige och Lettland. Om Billerud skulle betala försent eller säga upp kontrakt, skulle det potentiellt kunna påverka entreprenörernas ekonomiska stabilitet och deras möjlighet att försörja sig negativt. G1 Ansvarsfullt företagande G1 IRO-1 Identifiering och bedöm ning av väsentlig påverkan, risker och möjligheter av Billeruds inköpsvärde omfattar leveran - törer som genomgått leverantörsbedömning under 2025. Se mer på sidan 132. 86% av Billeruds medarbetare genomförde utbild - ningen i uppförandekoden under 2025. Se mer på sidan 131. 97% Läs mer ÅRSREDOVISNING 2025 127 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 128 ===== Beskrivning av risker och möjligheter Böter och skadat anseende för varumärket samt försämrade kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall Billerud riskerar böter och skador på vårt varumärke samt våra kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall. Dessa ris - ker inkluderar åtgärder som representanter vidtar på Billeruds vägnar och som strider mot tillämpliga lagar och internationella standarder avseende bekämpning av korruption och penningt - vätt, vilket kan utsätta Billerud för betydande böter, försämrat rykte och andra liknande konsekvenser. Förespråkande av fiberbaserade förpackningslösningar och lobby verksamhet Billerud förespråkar fiberbaserade förpackningslösningar. Genom att engagera sig i olika nätverk och branschföreningar stöder Billerud initiativ för cirkulära och fiberbaserade förpack - ningslösningar. Att engagera sig i förbättrade förutsättningar för cirkulära och fiberbaserade förpackningslösningar ger Billerud möjligheter att öka incitament och affärsmöjligheter inom branschen. Billerud har flera styrande policyer och direktiv som syftar till att hantera påverkan, risker och möjligheter kopplade till affärsetik och företagskultur. Uppförandekoden är koncernens övergri - pande styrdokument. Billeruds styrelse har också antagit kon - cernpolicyer, varav flera behandlar affärsetik, etiska frågor och regelefterlevnad. Här bör specifikt nämnas policyn för ansvars - fullt företagande. I relation till denna policy har flera styrdoku - ment (direktiv) antagits, som behandlar specifika frågor mer detaljerat, inklusive korruptionsbekämpning, efterlevnad av konkurrenslagstiftning och tillbörlig aktsamhet-granskning (due diligence) av våra affärspartners. Tillgänglighet för policyer och direktiv redovisas under BP-2 på sidan 55. Uppförandekod Billeruds uppförandekod ligger till grund för hur vi ska uppträda mot varandra och våra intressenter. Uppförandekoden samlar koncernens värderingar, förhållningssätt och riktlinjer som ska styra våra relationer med varandra, våra affärspartner och samhället i stort. Uppförandekoden fastslår exempelvis att vi alltid ska sätta säkerheten först, respektera mänskliga rättig - heter, ha nolltolerans för korruption och ta ansvar för att minska vår miljöpåverkan. Uppförandekoden beskriver hänsyn gente - mot viktiga intressenter såsom våra medarbetare, arbetstagare i värdekedjan, lokalsamhällen och kunder, samt natur och miljö. Representanter från alla delar av koncernen, fackföreningar och brukschefer konsulterades vid fastställandet av koden. Uppförandekoden gäller för alla som arbetar för eller åt Bille - ruds vägnar. Detta omfattar inte bara medarbetare utan även icke-anställda samt styrelsen. Uppförandekoden understryker tredjepartsstandarder och initiativ som Billerud ska respektera genom att tillämpa koden, vilket innefattar Parisavtalet samt överenskommelser om mänskliga rättigheter, arbetsrättsliga rättigheter, anställdas rätt till föreningsfrihet och kollektiva för - handlingar samt nolltolerans för korruption. Uppförandekoden är den högsta nivån i koncernramverket för styrdokument och ligger till grund för våra policyer och upp - föranderegler. Uppförandekoden antas slutgiltigt av Billeruds styrelse. Den högsta nivån i organisationen som ansvarar för genomförandet av koden är Billeruds VD. Andelen med - arbetare som har genomgått utbildning i uppförandekoden G1-1 Affärsetiska policyer och företagskultur Påverkan Risk Möjlighet Ämne Underämne Påverkan Risk/möjlighet Bolagsstyrning G1 Ansvarsfullt företagande Korruption och mutor — Risk Politiskt engagemang och lobbyverksamhet — Möjlighet Förvaltning av förbin - delser med leverantörer, inbegripet betalnings - rutiner Negativ potentiell påverkan — ÅRSREDOVISNING 2025 128 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 129 ===== redovisas under S2-5 på sidan 119. Den identifierade risken för böter samt skador på varumärket och kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall hanteras genom uppförandekoden. Dessutom omfattar koden delvis även förespråkande av fiber - baserade förpackningslösningar och lobby verksamhet. Policy för ansvarsfullt företagande Billeruds policy för ansvarsfullt företagande fastställer de över - gripande principerna och minimikraven som utgör Billeruds all - männa åtagande för ansvarsfullt företagande. Policyn bygger på standarder och initiativ från tredje part, till exempel OECD:s riktlinjer för multinationella företag om ansvarsfullt företagande. Policyn hänvisar dock inte direkt till sådana riktlinjer. Policyn kompletteras av underliggande direktiv och andra styrdoku - ment som specificerar mer detaljerade regler för ansvarsfullt företagande. Policyn har tagit hänsyn till intressen från viktiga intressenter, såsom medarbetare, arbetstagare i värdekedjan, lokalsamhällen, kunder och affärspartner, vilka har represente - rats av interna intressenter vid fastställandet av policyn. Policyn gäller för Billerud och koncernens dotterbolag och omfattar även Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. Detta inkluderar alla som arbetar för Billerud eller åt Billeruds vägnar, inklusive styrelseledamöter, anställda och icke-anställda. EVP Legal & Strategic Projects är den högst ansvariga för genomförandet av policyn inom organisationen. Den identifierade risken för böter och skadat anseende för varumärket och försämrade kundrelationer till följd av potenti - ella korruptionsfall adresseras genom policyn. Anti-korruptionsdirektiv Billeruds direktiv mot korruption är en del av vårt program för ansvarsfullt företagande (läs mer om programmet på sidan 130). Direktivet anger obligatoriska principer i förhållande till mutor och korruption inom hela Billerud. Direktivet kräver att Billerud följer gällande lagar om mutor och korruption. Om en tillämplig lag är mer strikt än direktivet ska lagen i fråga ha företräde. Direktivet kompletterar Billeruds uppförandekod och policyn för ansvarsfull företagande. Direktivet bygger på externa standarder och initiativ, såsom OECD:s riktlinjer för multinationella företag om ansvarsfullt före - tagande. Dessa riktlinjer refereras dock inte direkt i direktivet. Direktivet har tagit hänsyn till intressen från viktiga intressenter, såsom medarbetare, vilka har representerats av interna intres - senter vid fastställandet av policyn. Direktivet gäller för Billerud och dess kontrollerade dotterbolag och omfattar Billeruds affärsverksamhet och aktiviteter globalt. Detta inkluderar alla som arbetar för eller på uppdrag av Billerud, inklusive styrel - seledamöter, anställda och icke-anställda. Group Compliance Officer är den högst ansvariga inom organisationen för imple - menteringen av direktivet. Den identifierade risken kopplat till böter och skadat anseende för varumärket samt försämrade kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall hanteras genom direktivet. Utöver direktivet mot korruption har Billerud även ett direktiv för extern representation och gåvor samt ett direktiv för tillbörlig aktsam - het-granskning (due diligence) av affärspartners, vilka också är integrerade delar av vårt program för ansvarsfull företagande. Visselblåsningsdirektiv Syftet med visselblåsningsdirektivet är att etablera Billeruds visselblåsningssystem och processer för att rapportera obser - verade oegentligheter. Direktivet uppmuntrar personer att rapportera eventuella oegentligheter. Direktivet skyddar de som rapporterar från risker för repressalier eller diskriminering på grund av att de rapporterar misstänkta oegentligheter eller fel som inträffat i ett arbetsrelaterat sammanhang. Exempel på oegentligheter är korruption, ekonomiska bedrägerier och kränkningar av mänskliga rättigheter. För att det skydd som anges i direktivet ska gälla måste rapportören rapporterat i god tro. Detta innebär att rapportören ska ha haft skälig anledning att anta att rapporterad information är sanningsenlig. Direktivet gäller för Billerud och koncernens dotterbolag. Det omfattar Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. Direktivet gäller för alla som arbetar för eller åt Billeruds vägnar och andra som är eller har varit engagerade i koncernens verksamhet i ett arbetsrelaterat sammanhang. Både Billeruds medarbetare och externa personer kan rapportera via visselblåsarsystemet. Direktivet är anpassat efter och kompletterar policyn för verk - samhetsstyrning. Det finns inga relevanta hänvisningar till tredjepartsstandarder i direktivet, även om det återspeglar krav som ställs enligt EU-direktiv 2019/1937 (EU:s visselblåsardirek - tiv). I visselblåsningsdirektivet beskrivs den hänsyn som tas till nyckelintressenters intressen, som medarbetare och konsulter, vilka har representerats av interna intressenter när direktivet fastställdes. Group Compliance Officer är ansvarig för vissel - blåsningsdirektivet och för att det implementeras. Den identi - fierade risken böter och skadat anseende för varumärket och försämrade kundrelationer till följd av potentiella korruptionsfall adresseras genom direktivet. Uppförandekod för leverantörer Uppförandekoden adresserar den identifierade påverkan som bristande efterlevnad av Billeruds standarder kan ha på arbets - villkor, mänskliga rättigheter, miljöfrågor och etik. Läs om upp - förandekoden för leverantörer i S2-1 på sidan 116. Public Affairs-direktiv Billeruds public affairs-direktiv fastställer de övergripande principerna och minimikraven som utgör Billeruds allmänna åtagande för ett ansvarsfullt engagemang inom public affairs. Direktivet kompletterar hållbarhetspolicyn. Direktivet gäl - ler för Billerud och dotterbolag och omfattar även Billeruds affärsverksamhet och verksamhet globalt. Detta gäller för alla Billeruds anställda och personal som arbetar för Billerud eller på Billeruds vägnar, inklusive styrelseledamöter, anställda och icke-anställda. Det finns inga relevanta hänvisningar till tredje- partsstandarder i direktivet. Direktivet har beaktat intressen från nyckelintressenter, såsom anställda och konsulter, vid fastställandet av direktivet. Billeruds Public Affairs Director är den högst ansvariga för genomförandet av direktivet inom organisationen. Direktivet adresserar den identifierade risken relaterad till böter och skadat anseende för varumärket och för- sämrade kundrelationer till följd av ett potentiellt korruptionsfall samt möjligheten relaterad till förespråkande av fiberbaserade förpackningslösningar och lobbyverksamhet. Processen för övervakning av styrdokument En viktig del av Billeruds bolagsstyrningssystem är det kon - cern-övergripande ramverket för styrdokument, som säker - ställer att styrdokument i Billerud upprättas, implementeras, tillämpas, övervakas och granskas konsekvent och på ända - målsenligt sätt i hela koncernen. Koncernens policyramverk övervakas kontinuerligt för att säkerställa fullständighet, enhet - lighet kring utformning och ansvar för genomförande. Policyer ses över och godkänns årligen av styrelsen. Emellertid är det ägaren för varje styrdokument som ansvarar för dess efterlev - nad. Koncernledningen ansvarar för att säkerställa att nödvändiga interna kontroller implementeras vid behov för att hantera betydande risker i den dagliga verksamheten. Detta inkluderar ÅRSREDOVISNING 2025 129 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 130 ===== koncernövergripande styrdokument som ska göra det möjligt för enskilda medarbetare att förstå sin roll i att upprätthålla adekvat intern kontroll. Dessa processer för övervakning är tillämpliga på Billeruds uppförandekod, policyer och direktiv som beskrivs i G1-1. Efterlevnadsprogrammet för ansvarsfullt företagande är ett sätt att säkerställa att Billerud lever upp till sin uppförandekod och sina policydokument. Efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande Billeruds koncernledning fastställer de koncernövergripande värderingarna och den långsiktiga visionen, samt strategier och policyer för koncernen baserat på de mål som styrelsen fastställt. Billeruds uppförandekod och värderingar – Vi värnar om varandra och Vi håller det vi lovar – utgör hörnstenarna i Bil- leruds program för ansvarsfullt företagande. Billeruds efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande syftar till att stärka ansvarsfullt företagande, öka medarbetar - nas kännedom och minska juridiska samt regulatoriska risker. Dessa risker påverkas av en alltmer komplex regulatorisk miljö. För att minska riskerna innefattar arbetet processer för riskbedömning, due diligence, utbildning, uppföljning och rap - portering. Viktiga komponenter i programmet är integrerade i affärsprocesserna. En viktig aspekt av ansvarsfullt företagande är att ha adekvat kännedom om sina affärspartner. Billerud kategoriserar vissa marknader som högriskmarknader bero - ende på den uppfattade graden av korruption, förekomst av internationella sanktioner, historia av brott mot mänskliga rät - tigheter och/eller brist på transparens. Beroende på kategori - seringen tillämpas olika former av åtgärder i frågor som rör due diligence för affärspartner i sådana länder. De viktigaste delarna i efterlevnadsprogrammet för ansvarsfullt företagande regleras i relevanta styrdokument (policyn för ansvarsfullt företagande, ett antal direktiv, processer, rutiner och andra stöddokument). Detta ramverk tillämpas globalt och utgör en koncernövergripande standard för ansvarsfullt företa - gande. Billeruds efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande fokuserar på följande fem områden: bekämpning av penning- tvätt, bekämpning av korruption, efterlevnad av konkurrens - regler, efterlevnad av internationella sanktioner och respekt för mänskliga rättigheter. Flera komponenter är nödvändiga för att säkerställa efterlevnad, vilket framgår av hjulet på denna sida. Varje steg följs upp regelbundet och revideras för att identifiera möjligheter till förbättringar och mer effektiva processer. Utvär - dering av vår företagskultur görs genom utbildning i uppfö - randekoden och uppföljning av Employee Net Promoter Score (ENPS), vilket mäts genom vår årliga medarbetarundersökning. Läs om vårt mått för utbildning i uppförandekoden i G1-1 på sidan 131 och vår medarbetarundersökning i S1-2 på sidan 106. Billerud har en Legal & Strategic Projects-funktion, som inne - fattar regelefterlevnadsexpertis. Denna funktion ansvarar för att öka medvetenheten om Billeruds regler och rutiner avseende affärsetik. Dessutom har Billerud ett internt kon - trollsystem, som granskas av Internrevision- och internkon - trollsfunktionen. Detta system ska avslöja eventuella gap och avvikelser i befintliga processer. Risker kopplade till ansvars - fullt företagande hanteras även i Enterprise Risk Management (ERM)-ramverket. En undersökning skickas årligen till utvalda chefer som tillsammans täcker in alla delar av koncernen. Syftet är att öka kunskapen om eventuellt olagligt eller oetiskt bete - ende under året, och vid behov vidta ytterligare åtgärder. Visselblåsning Utöver ovanstående har Billerud visselblåsarsystemet Spe - ak-Up Line. Både medarbetare och tredje part kan rapportera misstänkta oegentligheter och olagligt beteende i Billeruds verksamhet. Rapporter som inkommit via detta system utreds och om påståendena är underbyggda kan disciplinära och kor - rigerande åtgärder vidtas. Information om visselblåsarsystemet är tillgänglig både på intranätet och på Billeruds hemsida. Visselblåsarsystemet tillhandahålls av en tredjepartsleverantör men hanteras av Billerud och rapportering kan göras anonymt. Systemet är i enlighet med tillämpliga EU-regler för visselblås - ning och baseras på högsta standard för informationssäkerhet och konfidentialitet. Informationen är krypterad. Rapporter och meddelanden som tas emot via Speak-Up Line är endast tillgänglig för utsedda personer som tar emot och hanterar informationen. Vid behov kan experter kallas in 10 Rapportering, testning och uppföljning 9 Speak-Up Line och utredningar 1 Riskbedömning 8 Incitament och disciplinära åtgärder 2 Åtagande från koncern - ledning och styrelse 7 Tillbörlig aktsamhet för våra affärspartner 6 Utbildning, kommunikation och rådgivning 5 Styr- dokument 4 Avtalsklausuler 3 Organisation och resurser Billeruds efterlevnadsprogram för ans - varsfullt företagande fokuserar på de fem områdena bekämpning av penningtvätt, bekämpning av korruption, efterlevnad av konkurrensregler, efterlevnad av interna - tionella sanktioner och respekt för mänsk - liga rättigheter. Det är flera komponenter som är nödvändiga för att säkerställa regelefterlevnad inom dessa områden, vilket framgår av tiostegshjulet. Varje steg följs upp regelbundet och revideras för att identifiera möjligheter till förbättringar och mer effektiva processer. Efterlevnadsprogram för ansvarsfullt företagande ÅRSREDOVISNING 2025 130 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 131 ===== till utredningsprocessen. Alla som utreder fall inom ramen för Speak-Up Line arbetar under sekretess. Alla personuppgifter skyddas och raderas i enlighet med lagar och interna regler när personuppgifterna inte längre behövs och/eller när fallet är hanterat och avslutat. Visselblåsare som rapporterar enligt vis - selblåsarsystemet skyddas mot repressalier och annan negativ behandling. Detta följer både Billeruds interna regler och EU:s lagstiftning om visselblåsning. Billerud mäter effektiviteten i och medvetenheten om Speak-Up Line. Detta görs via den årliga medarbetarundersökningen. Genom utbildningen i uppförandekoden får alla medarbetare utbildning i hur man rapporterar misstänkta oegentligheter. Personal som tar emot rapporter får ingen specifik utbild - ning men uppdateras fortlöpande av Legal & Strategic Pro - jects-funktionen. Ärenden som utreds inom ramen för visselblåsarsystemet och resultat av utredningarna rapporteras kvartalsvis till revisions - utskottet och årligen till styrelsen. Ledningsgruppen uppda - teras efter behov. Fall som rapporteras i visselblåsarsystemet besvaras inom sju dagar och utreds snabbt. Rapporterade ärenden utreds av Speak-Up Line-utredare från funktionerna Legal & Strategic Projects, Global HR och Internal Audit & Inter- nal Control. De genomför självständigt och objektivt interna utredningar, och kan kalla in ytterligare interna eller externa experter som även dessa är bundna av strikt sekretess. Det finns även andra sätt att anmäla missförhållanden, till exempel avseende diskriminering. För mer information, se S1-3 på sidan 105. Mätetal och mål Billerud har en särskild utbildning i uppförandekoden, som är obligatorisk för alla tillsvidareanställda. Detta är den övergri - pande utbildningen i affärsetik och genomförs i samband med introduktionen av nya medarbetare. Befintliga medarbetare måste göra om utbildningen vartannat år. Vi förlitar oss på att Billeruds företrädare har kunskap om vår uppförandekod och vår uppförandekod för leverantörer för att hantera negativ påverkan på arbetstagare i vår värdekedja. Åtgärdernas effek - tivitet och policymålen i den här standarden bevakas därför också indirekt genom den andel anställda som genomfört utbildningen i uppförandekoden. Målet är relativt. Måttet vali - deras inte av något annat externt organ än försäkringsgivaren. Utfall Vårt mål för 2025, som fastställdes 2024, var att 95% av våra medarbetare skulle ha genomfört utbildningen. Baslinjeåret är 2023 och motsvarar 95%. Resultatet för 2025 visar att 97% (96%) hade genomfört utbildningen vid slutet av 2025. Andelen anställda som genomgått utbildningen innefattar alla tillsvida - reanställda, men inte anställda i samarbetsarrangemang eller intressebolag. Inga ytterligare uppskattningar eller antagan - den gjordes. Målet godkändes utav koncernledningen. Inget mål har faställts för 2030. Framtida mål kommer att ses över under 2026. Under det kommande året fokuserar Billerud på att upprätthålla nuvarande resultatnivåer. Billerud erbjuder också dedikerad och mer specifik utbildning om bekämpning av korruption och konkurrenslagstiftning. Utbildningarna är tillgängliga för alla men obligatoriska endast för de befattningar som identifierats som mer exponerade för risker avseende korruptions- och konkurrenslagstiftning. I detta fall har alla tjänstemän bedömts vara mest exponerade. Läs mer i G1-3 på sidan 133. Vidare genomför Legal & Strategic Projects-funktionen fortlöpande utbildning och ger råd om affärsetik. Mål År Mål Utfall Andel anställda som genomförde utbildningen i uppförandekoden, % Basår 2023 — 95 2024 95 96 2025 95 97 Billerud köper in råvaror, kemikalier, produkter och energi, samt transport-, logistik- och andra tjänster från sin globala leveran - törsbas. Att arbeta för en hållbar leveranskedja innebär att alla inköpsbeslut måste ske i enlighet med principerna för affärsetik och överensstämma med sociala och miljömässiga kriterier. De fyra huvudstegen i vår kontakt med leverantörer är vår urvalsprocess för leverantörer, som inkluderar signering av vår uppförandekod för leverantörer, leverantörsbedömning enligt bedömningsverktyget EcoVadis, Billeruds egen leverantörs - bedömning för logistik samt granskning av leverantörerna. Läs mer om varje steg nedan. Urvalsprocess för leverantörer Billerud säkerställer att krav avseende sociala, miljömäs - siga och ekonomiska aspekter är uppfyllda när vi väljer en samarbetspartner. Kvalificeringsprocessen för leverantörer inkluderar förfaranden för tillbörlig aktsamhet relaterat till leve - rantörens finansiella, operationella och hållbarhetsrelaterade resultat. Detta omfattar även arbetsvillkor och arbetsmiljön för arbetstagare i värdekedjan. Bedömningen begränsas till Bil - leruds strategiska leverantörer och återupprepas regelbundet under samarbetets gång för att säkerställa efterlevnad. Som en del av den initiala kontakten kommunicerar Region Europa sina leverantörskrav, enligt uppförandekoden för leve - rantörer, tillsammans med information om vår leverantörsbe - dömningsprocess via EcoVadis. I detta steg gör vi också en kontroll mot Billeruds förteckning över uteslutna marknader och högriskmarknader, identifiering av verkliga ägare och kontroll av sanktioner. Högriskmarknader definieras som juris - diktioner med hög risk avseende frågor som rör ansvarsfullt företagande, till exempel mänskliga rättigheter, arbetstagarrät - tigheter (inklusive barnarbete och tvångsarbete) och/eller kor - ruption. Billerud handlar sällan från högriskmarknader och om vi gör det genomför vi en noggrann kontroll av leverantören. Region Nordamerika har ingen process för att välja eller granska leverantörer baserat på samma hållbarhetskriterier som Europa. Emellertid efterfrågar vi information om utvalda hållbarhetsaspekter såsom säkerhet, klimatpåverkan och leve - rantörsmångfald under inköpsprocessen, och har infört ett styr - dokument som främjar verksamheter som drivs av minoriteter. G1-2 Förvaltning av förbindelser med leverantörer ÅRSREDOVISNING 2025 131 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 132 ===== Undertecknande av uppförandekod för leverantörer Leverantörer ska underteckna vår uppförandekod för leve - rantörer. Den fungerar även som ett verktyg och uppfölj - ningsmekanism för att bland annat se över våra leverantörers miljömässiga och sociala ansvar. Åtgärden omfattar leve - rantörer uppströms och nedströms i värdekedjan inom alla länder och intressentgrupper, men också entreprenörer i vår egen verksamhet. Vi bevakar och bedömer kontinuerligt hur stor andel av vår leverantörsbas som har undertecknat upp - förandekoden för leverantörer, enligt beskrivningen S2-5 på sidan 119. Billerud utbildar sina inköpare i uppförandekoden för leve - rantörer. Målet är att leverantörerna ska förstå policybestäm - melserna och se till att följa koden. Denna aktivitet omfattar värdekedjan uppströms och nedströms och genomförs kon - tinuerligt. Alla nya medarbetare inom inköp på Billerud måste genomgå utbildningen. Utbildningens effektivitet mäts genom att säkerställa att alla nyanställda genomför utbildningen men inkluderar inte en utvärdering av kompetens. EcoVadis-bedömning av leverantörer Vi har sedan 2019 använt tredjepartslösningen EcoVadis för att utvärdera våra leverantörer. Utvärderingarna görs årligen och vi får en värdering som fokuserar på fyra huvudsakliga katego - rier: miljö, arbetsrätt och mänskliga rättigheter, etik samt hållbar anskaffning. Undersökningen anpassas efter antalet medarbe - tare hos leverantören, deras geografiska hemvist och bransch. Leverantörerna får ett betyg och ett scorecard. Betygen är godkänd, godkänd med vissa villkor och ej godkänd. De leverantörer som får betyget godkänd med vissa villkor måste förbinda sig att förbättra sitt resultat och implementera en handlingsplan för förbättring. I sådana fall erbjuder Billerud vägledning och stöd för att hjälpa leverantören att implemen - tera systematiska förbättringar. Om en leverantör inte uppfyller våra kriterier kan vi avsluta kontraktet och välja att genomföra en granskning. Billeruds leverantörsbedömning Vi utvärderar de logistikföretag och företag i värdekedjan som hanterar inkommande transporter av vedråvara och utgående transporter genom anpassade leverantörsbedömningar som bland annat omfattar arbetsmiljö, arbetsvillkor och miljöfrågor. Arbetstagarrättigheter och mänskliga rättigheter ingår också i kriterierna i certifieringssystemet för vedförsörjning. Bedöm - ningen av leverantörer görs när Billerud skriver kontrakt med en leverantör och ytterligare bedömningar görs minst en gång per år och varje år för större leverantörer. Vi ser för närvarande över möjligheter att linjera processen i Nordamerika. Leverantörsrevisioner Leverantörsrevisioner genomförs regelbundet och kan vara interna eller externa. Externa revisioner kan härröra från till exempel certifieringsförfaranden, från kundrevisioner eller andra parter, och kan innefatta olika aspekter av inköps - processen. Under 2025 genomfördes ett begränsat antal revisioner på plats och ifyllande av ett formaliserat frågeformulär för att följa upp leverantörernas efterlevnad av uppförandekoden för leverantörer, vilken omfattade frågor som arbetsförhållanden, arbetsmiljö, produktkvalitet och livsmedelssäkerhet. Implemen - teringen har varit effektiv och kommer att fortsätta på samma strukturerade sätt under 2026, med fokus på den europeiska delen av värdekedjan uppströms. Det förväntade resultatet av dessa revisioner är att garantera regelefterlevnad av vår uppfö - randekod för leverantörer. Revisioner baseras på landspecifika risker, och frekvensen av revisioner bestäms med ett riskbaserat tillvägagångssätt. Här ingår en årlig process för att välja leverantörer för revision, där risken bestäms av faktorer som land, omsättning och lednings - mässiga faktorer. Andel av inköpsvärdet som omfattas av leverantörs - bedömning Vi bevakar hur effektivt målsättningarna i uppförandekoden för leverantörer efterlevs genom att också bevaka andelen inköpsvärde som omfattas av leverantörsbedömning. Målet omfattar leverantörsbedömningarna som genomförs med EcoVadis och Billeruds egen bedömning av leverantörer när det gäller logistik och värdekedja. Arbetstagare i värdekedjan har inte deltagit i att fastställa målet och inte heller i att följa upp resultat eller identifiera förbättringar i förhållande till målen. Målet är relativt och omfattar värdekedjan uppströms och ned - ströms och arbetstagare i värdekedjan i de egna verksamhe - terna. Därav täcker målet både leverantörer och entreprenörer. Måttet valideras inte av något annat externt organ än försäk- ringsgivaren. Målet innefattar Region Europas samtliga leverantörer utom Wood Supply-verksamheten och täcker inte Region Nordame - rika. Metoden är baserad på inköpsvärde och begränsas till Bil - leruds strategiska leverantörer. Inga ytterligare uppskattningar görs och inga förändringar i metod har genomförts sedan 2023. Målet för 2025 var 85% med ett interimsmål för 2024 på 83%. Målen fastställdes till att öka med 2% varje år från 2018 års nivåer och godkändes av koncernledningen. Baslinjevärdet från 2014 motsvarar 40%. Utfall Under 2025 genomgick 86% (88%) av leverantörerna en leve- rantörsbedömning. Billerud uppnådde målet till följd av ett långsiktigt och systematiskt fokus som etablerats inom organi - sationens ordinarie processer. Inget mål har faställts för 2030. Framtida mål kommer att ses över under 2026. Under det kom- mande året fokuserar Billerud på att upprätthålla nuvarande resultatnivåer. Mål År Mål Utfall Andel av inköpsvärdet som omfat - tar leverantörer som genomgått leverantörsbedömning, % Basår 2014 — 40 2024 83 88 2025 85 86 Betalningsvillkor Billeruds betalningsvillkor gentemot sina leverantörer framgår av interna instruktioner som varje inköpare ska beakta. Det finns ingen betalningspolicy på koncernnivå, men instruktio - nerna fungerar som en riktlinje gällande betalningsvillkor. De specifika instruktionerna anger de standardbetalningsvillkor som Billerud strävar efter att följa. Se G1-6 på sidan 135 för mer information om Region Europas standardsbetalningsvillkor för leverantörer. ÅRSREDOVISNING 2025 132 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 133 ===== Billerud har infört flera åtgärder och processer för att upptäcka olagligt beteende, inklusive korruption och mutor, vilket anges i G1-1. Här ingår vår Legal & Strategic Projects-funktion, interna kontroller, interna revisioner, vårt Enterprise Risk Management (ERM)-ramverk och visselblåsning. Billerud implementerat ett särskilt system för tillbörlig akt - samhet (due diligence) för affärspartner. Systemet innebär att affärspartner blir föremål för en granskning beroende på risknivån i det land där de verkar. Affärspartner måste lämna uppgifter om kundkännedom och de granskas med avse - ende på sanktioner och företagsbrott med hjälp av en ansedd internationell granskningsjänst. De måste också samtycka till efterlevnadskrav avseende bekämpning av korruption och i vissa fall till Billeruds uppförandekod för leverantörer, som inkluderar efterlevnadskrav med avseende på lagstiftning mot korruption. I fall där en leverantör inte samtycker till att under- teckna Billeruds uppförandekod för leverantörer görs en indivi - duell bedömning. I denna bedömning ingår en genomgång av leverantörens interna uppförandekod. Om denna är i linje med Billeruds krav och direktiv kan ett samarbete etableras med leverantören. Läs mer om processen för val av leverantörer under G1-2 på sidan 131. Dessutom driver Billerud visselblåsarsystemet Speak-Up Line. Läs mer om vår process för att hantera inkomna ärenden från Speak-Up Line under G1-1 på sidan 130. Policyer samt andra styrdokument publiceras och är tillgängliga på intranätet och på Billeruds hemsida. Information om systemet för bolags - styrning ges vid introduktionen av nya medarbetare och ingår också som en del av den obligatoriska utbildningen i uppfö- randekoden. Medarbetare förväntas ha kunskap om relevanta styrdokument och interna regler och rutiner, och samtycker även till det i sina anställningsavtal. G1-3 Förebyggande arbete mot, och upptäckt av, korruption och mutor Obligatorisk utbildning Alla Billeruds medarbetare genomgår utbildning i uppfö - randekoden, vilken innefattar bekämpning av korruption. Tjäns - temän anses vara mer exponerade för korruption och måste därför genomgå särskild online utbildning i bekämpning av korruption och mutor. I denna grupp ingår nyckelbefattningar i ledande ställning, till exempel medlemmar i koncernledningen. Utbildningen omfattar Billeruds direktiv mot korruption och hur man identifierar och agerar om man misstänker korruption. Där - utöver ger Legal & Strategic Projects-funktionen kontinuerligt stöd och juridisk rådgivning om korruptionsbekämpning. Det finns dessutom flera styrdokument som ger vägledning i hur korruption kan undvikas. Under 2025 genomgick totalt 1 260 (535) medarbetare utbild - ningen i bekämpning av korruption och mutor. Ökningen mellan 2024 och 2025 beror främst på att utbildningen lanserades i slutet av 2024. Befattningar i riskzonen som omfattades av utbildningen, det vill säga alla tjänstemän, var 100% (100%) under 2025. Se G1-1 på sidan 131 för information om det rap- porterade måttet relaterat till utbildning i uppförandekoden. Både tjänstemän och kollektivanställda som genomfört utbild - ningen vid årets slut inkluderas i måttet. Måttet valideras inte av något annat externt organ än försäkringsgivaren och inkluderar inte anställda i dotterbolaget ScandFibre Logistics AB, samar - betsarrangemanget Bomhus Energi AB eller intressebolaget Trätåg AB. Att motverka korruption är en del av Billeruds dagliga efterlev - nadsarbete. Vår Legal & Strategic Projects funktion tillhanda - håller fortlöpande intern juridisk rådgivning, genomför tillbörlig aktsamhet-granskningar av affärspartners (due diligence), samt utreder visselblåsarärenden och andra fall av misstänkt korruption. Specifika åtgärder avseende antikorruption som vidtogs under 2025 inkluderar: • En bedömning av efterlevnadsrisker färdigställdes med huvudfokus på försäljnings- och inköpsavdelningen för att identifiera risker och bedöma intern medvetenhet. • Direktivet för otillbörlig aktsamhet av affärspartner granska - des och uppdaterades. • Under året hanterade vi ett etiskt regelbrott mot våra interna riktlinjer/uppförandekod, vilket i slutändan ledde till att företa - get och medarbetaren gick skilda vägar. Kapitalutgifter och driftsutgifter kopplade till detta bedöms inte vara relevant. Mått och mål Det finns för närvarande inget koncernmål som är kopplat till incidenter av korruption och mutor. Billerud mäter dock effek - tiviteten i åtgärder för att förebygga och mildra förekomsten av en sådan påverkan genom att mäta och följa upp mått som stöder vår förmåga att säkerställa efterlevnad av policybestäm - melser, snarare än framsteg mot policymål. Därför är basåret för måtten inte relevant. Antalet överträdelser av lagar mot korruption och mutor upp - märksammas av Billerud genom rapportering till Speak-Up Line och kvartalsvisa rättstvist-rapporter. Dessutom samlas måtten in genom en årlig efterlevnadsundersökning med hög - sta ledningen. För mer information, se S1-17 på sida 110. Utfall Under 2025 rapporterades totalt 20 visselblåsarärenden glo - balt via Speak Up Line. Någon jämförelsesiffra presenteras G1-4 Fall av korruption eller mutor ÅRSREDOVISNING 2025 133 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 134 ===== G1-5 Politiskt engagemang och lobbyverksamhet Billeruds funktion Sustainability & Public Affairs ansvarar för hantering och övervakning av den politiska och lagstiftnings - mässiga utvecklingen på övergripande nivå och identifierar frågor av särskild betydelse för Billerud och vår värdekedja. Avdelningen för en dialog med beslutsfattare på nationell och europeisk nivå, ofta i samordning med branschorganisationer som Skogsindustrierna och Brysselbaserade branschorgani - sationer som Food and Beverage Carton Alliance (FBCA) och Confederation of European Paper Industries (CEPI), en ideell organisation som representerar pappersindustrin gentemot EU-institutioner och intressenter i Bryssel. Billeruds nordamerikanska team övervakar också den poli - tiska och lagstiftningsmässiga utvecklingen och står i dialog med beslutsfattare både direkt och genom föreningar som American Forest and Paper Association (AF&PA) och Forest Resources Association (FRA). Politiskt engagemang och lobbyverksamhet, i form av kon - takter med lokala eller regionala beslutsfattare, sker också på ett decentraliserat sätt på bruksnivå och utförs ofta av lokala chefer antingen direkt eller via lokala branschorganisationer. Billerud engagerar sig också på specialistnivå, med experter som är engagerade i tekniska frågor. Befattningen som ansvarar för dessa aktiviteter är EVP Sustai - nability & Public Affairs, som också ingår i Billeruds koncern - ledning. Det finns inga mål på gruppnivå relaterade till politiskt engage - mang och lobbyverksamhet. Billerud är politiskt neutralt och accepterar inte politiskt motiverade donationer. Billerud varken tillåter eller accepterar välgörenhetsdonationer eller sponsring som kan tolkas som jämförbart med politiska betalningar eller mutor. Detta regleras i direktivet mot korruption och public affairs-direktivet som kompletterar vår policy för ansvarsfullt företagande och hållbarhetspolicyn. Eftersom Billerud inte ger några ekonomiska bidrag är det inte relevant att spåra effektivi - teten för sådana genom mått. Som nämnts, följer och övervakar inte, eftersom detta är en enhetsspecifik indikator som inte ingick i hållbarhetsrapporten 2024. Inget av måtten nedan har valideras något annat externt organ än försäkringsgivaren. 0 (0) brott mot lagar mot korruption och mutor har noterats under 2025. 0 (0) (SEK ) böter har ådömts för brott mot lagar mot korruption och mutor under 2025. Billerud kontinuerligt den politiska och lagstiftningsmässiga utvecklingen och arbetar för att identifiera frågor som kan påverka koncernens verksamhet och värdekedja. Billerud deltar i samarbeten för att lösa de framtida utmaningar som branschen står inför, som att öka återvinningsbarheten för förpackningsprodukter. Våra dialoger med beslutsfattare sker ofta i samordning med branschorganisationer som Skogsindu - strierna/CEPI och FBCA. Billerud är medlem av följande organisationer: • Skogsindustrierna • Food and Beverage Carton Alliance (FBCA) • Cepi ContainerBoard (CCB) • CEPI Cartonboard • CEPI Eurocraft • European Carton Makers Association (ECMA) • The European organisation for packaging and the environment (EUROPEN) • Eurosac • Pro Carton • Michigan Manufacturers Association (MMA) • American Forest and Paper Association (AF&PA) Uppdraget för CEPI är att säkerställa massa- och pappersindu - strins konkurrenskraft i förhållande till EU:s politik. CEPI:s sty - relse är yttersta beslutsfattare i CEPI, som består av ordförande från nationella föreningar och verkställande direktörer från de 15 största företagen inom industrin. Billeruds VD sitter i denna styrelse. Dessutom är Billerud en fullvärdig medlem av FBCA, vars syfte är att verka för att livsmedels- och dryckeskartonger erkänns i policyutveckling inom EU och globalt, genom att visa att branschen är en integrerad del av resilienta livsmedels- och dryckessystem. CEPI Eurokraft, som representerar industrin för säck- och kraftpapper, är ytterligare ett exempel på en organisation som Billerud är medlem i. Den har samma syfte, nämligen att utveckla positioner kring relevant EU-politik och branschfrågor och förmedla dessa till EU:s beslutsfattare. ÅRSREDOVISNING 2025 134 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 135 ===== I Region Europa arbetar Billerud tillsammans med ett antal mindre leverantörer som potentiellt kan påverkas av sena betal - ningar. Detta gäller framför allt Billeruds skogsentreprenörer i Sverige och Lettland. Region Nordamerika arbetar tillsam - mans med större leverantörer och är därför inte exponerade för samma risknivå. Därför redovisas nedanstående mått för Region Europa (leverantörer av underhåll, direkt och indirekt material) och Wood Supply-verksamheten (skogsentreprenö - rer). Mått och mål Det finns för närvarande inget koncernmål som är kopplat till betalningspraxis. Billerud mäter dock effektiviteten i åtgärder för att förebygga och mildra förekomsten av en sådan påverkan genom att mäta och följa upp mått som stöder vår förmåga att säkerställa efterlevnad av instruktioner avseende betalningsti - der så som nämns i G1-2 på sidan 132 och som beskrivs vidare nedan. Därför är basår för måtten inte relevant. Alla mått som presenteras i detta avsnitt har delats upp baserat på huvudka - tegorier av leverantörer. För Region Europa är de relevant leve- rantörskategorierna: direkta leverantörer, indirekta leverantörer och underhållsleverantörer samt skogsentreprenörer för vår Wood Supply verksamhet i Europa. Region Europa Region Europas genomsnittliga tid för att betala en faktura från det datum då den avtalsenliga eller lagstadgade betalnings - fristen börjar var 44 (46) dagar under 2025. Region Europas standardbetalningsvillkor är 75 (75) dagar för direkta leverantö - rer och 60 (60) dagar för indirekta- och underhållsleverantörer. Betalningsvillkor på 30 (30) dagar är acceptabla för små och medelstora företag (SME). Under 2025 var andelen betalningar per leverantörskategori där betalningsvillkoren följdes 98% G1-6 Betalningspraxis (62%) för direkta leverantörer, 99% (56%) för indirekta leveran - törer och 99% (58%) för underhållsleverantörer. Utfall Ökningen av andelen betalningar där betalningsvillkoren följdes beror på att betalningsfiler under 2025 har utökats till att skickas en gång per dag. Det fanns 1 (1) pågående rätts- process gällande sena betalningar vid årets slut inom Region Europa. Wood Supply-verksamheten Wood Supply-verksamhetens genomsnittliga tid för att betala en faktura från det datum då den avtalsenliga eller lagstadgade betalningstiden börjar var 14 dagar under 2025. Inom vår Wood Supply-verksamhet följs branschpraxis för betalningsvillkor, vil - ket är 15 dagar. Under 2025 uppgick andelen betalningar som följde betalningsvillkoren till 100% för skogsentreprenörer. Det fanns inga pågående rättsprocesser gällande sena betalningar vid årets slut. Metod Mätetalen är begränsade till Region Europa som innefattar inköp av material och underhållstjänster och vår svenska Wood Supply-verksamhet som köper in vedråvara till vår produktion. Data är uppdelat efter de huvudsakliga leverantörskategorier som Billerud köpte från under 2025, inkluderat svenska och utländska leverantörer. Data från Wood Supply-verksamheten är begränsad till skogentreprenörer i Sverige. De presenterade mätetalen har inte delats upp efter leverantörsstorlek, eftersom data inte är tillgängligt. Antalet pågående rättsprocesser för sena betalningar inkluderar en leverantör. Mätetalen är inte vali - derade av någon extern part förutom försäkringsgivaren. 2024 redovisade Billerud frivilligt genomsnittliga betalningsvillkor. Detta mått har tagits bort 2025 för att istället fokusera på att redovisa de obligatoriska ESRS-indikatorerna. Eftersom Wood Supply inkluderades i mätetalen för första gången 2025 finns ingen jämförbar data från 2024 tillgänglig. Utfall 2024 Utfall 2025 Direkt Indirekt Underhåll Skogsentre- prenörer Direkt Indirekt Underhåll Skogsentre- prenörer Standardbetalningsvillkor, dagar 75 60 60 - 75 60 60 15 Andel betalningar som följer dessa standard betalningsvillkor, % 62 56 58 - 98 99 99 100 De främsta frågorna som har täckts av Billeruds aktiviteter under 2025 och våra huvudsakliga positioner i dessa frågor var exempelvis följande: • Förordningen om förpackningar och förpackningsavfall (PPWR): Billerud deltar i arbetet inom Europeiska stan - dardiseringskommittén (CEN). Organisationen utvecklar de tekniska specifikationer som kommer att användas av EU-kommissionen vid utformningen av delegerade akter om hur en förpackning ska vara konstruerad för att anses vara återvinningsbar. • Förordningen om restaurering av natur: Billerud la fram syn - punkter på behovet av aktivt skogsbruk till gagn för klimatet genom högre kolinlagring och substitutionseffekter. • Avskogningsförordningen (EUDR): Billerud la fram synpunk - ter på behovet av en administrativ lösning som kan genom- föras både i tid och inom omfattningen av förordningens tillämpning. • EU:s system för handel med utsläppsrätter (EU ETS): Billerud har framfört att den så kallade 95%-regeln, där företag med mer än 95% biobaserade utsläpp utesluts från EU ETS, är negativ för arbetet mot klimatförändringar och diskriminerar föregångare inom hållbar utveckling. • Bioekonomistrategi: Billerud har framfört sina synpunkter till EU-kommissionen om hur denna strategi bör utvecklas. Aktiviteterna relaterar i första hand till påverkansområden, risker och möjligheter i E1 (biobaserad ersättning för fossila för- packningar), E4 (ansvarsfullt skogsbruk) och E5 (återvinnings - bara förpackningar). Billerudkoncernen är registrerad i EU:s öppenhetsregister med ID-nummer 761211137543-91. Ingen person i Billeruds förvaltnings-, lednings- eller tillsynsor - gan har haft en jämförbar befattning hos en myndighet under de två år som föregår rapporteringsperioden 2025. ÅRSREDOVISNING 2025 135 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 136 ===== Hållbarhetsnoter Hn1 Certifikat 136 Hn2 Redogörelse för due diligence 137 Hn3 Upplysningskrav i ESRS som omfattas av företagets hållbarhetsrapport 137 Hn4 EU:s taxonomiförordning 141 Hn5 Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald 145 Läs mer Certifikat på Billerud 2025 ISO 9001 ISO 14001 FSSC 22000 ISO 50001 ISO 45001 FSC® FM PEFC FM FSC® CoC PEFC CoC SFI® CoC SFI® Fiber Sourcing Escanaba X X X X X X Frövi/Rockhammar X X X X X X X Gruvön X X X X X X X Gävle X X X X X X X Karlsborg X X X X X X Skärblacka X X X X X X Jakobstad X X X X X X Quinnesec X X X X X Wisconsin Rapids X X X X Wood Supply, Europa1 X X X X X X X 1 Exkluderat den Baltiska Wood Supply-verksamheten Hn1 Certifikat BP-2 ÅRSREDOVISNING 2025 136 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 137 ===== Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS 2 BP-1 Sida 55 ESRS 2 BP-2 Sida 55 ESRS 2 GOV-1 Sida 56 ESRS 2 GOV-1 Jämnare könsfördelning i styrelserna punkt 21 d Sida 56 ESRS 2 GOV-1 Procentandel oberoende styrelseledamöter punkt 21 e Sida 56 ESRS 2 GOV-2 Sida 58 ESRS 2 GOV-3 Sida 58 ESRS 2 GOV-4 Sida 58 ESRS 2 GOV-4 Redogörelse för due diligence (tillbörlig aktsamhet) punkt 30 Sida 58 ESRS 2 GOV-5 Sida 59 ESRS 2 SBM-1 Sida 59 ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verksamheter kopplade till fossila bränslen punkt 40 d i Sida 59 ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verksamheter kopplade till kemikalieproduktion punkt 40 d ii Ej materiell ESRS 2 SBM-1 Deltagande i verksamhet med anknytning till kontroversiella vapen punkt 40 d iii Ej materiell ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verksamheter kopplade till odling och produktion av tobak punkt 40 d iv Ej materiell ESRS 2 SBM-2, S1 SBM-2, S2 SBM-2, S3 SBM-2, S4 SBM-2 Sida 63 ESRS 2 SBM-3 Sida 65 Hn3 Upplysningskrav i ESRS som omfattas av företagets hållbarhetsrapport IRO-2 Hn2 Redogörelse för due diligence GOV-4 Nedan följer ett innehållsindex som visar en lista över upplysnings - krav som presenteras i hållbarhetsrapporten, inklusive datapunkter som härrör från annan EU-lagstiftning. I enlighet med den dubbla väsentlighetsbedömningen har upplysningskraven och datapunk - terna som ingår i hållbarhetsrapporten identifierats genom att vi gjort en bedömning gapanalys. Denna följer ESRS 1 avsnitt 3.2 Väsentliga frågor och informationens väsentlighet, Bilaga E, samt tillgänglig väg - ledning från EFRAG. Centrala delar i tillbörlig aktsamhet Stycken och sidor i hållbarhets- rapporten a) Att bygga in tillbörlig aktsamhet i styrning, strategi och affärsmodell ESRS 2 GOV 2, sidan 58 ESRS 2 GOV 2, sidan 58 ESRS 2 SBM-3, sidan 65 SBM-3 i tematiska standarder, sidan 71 (E1), 91 (E4), 102 (S1), 111 (S1), 116 (S2), 120 (S3), 124 (S4) b) Samarbete med berörda intressenter ESRS 2 SBM-2 & SBM-2 i tematiska standarder, sidan 63 ESRS 2 IRO-1, sidan 68 IRO-1 i tematiska standarder, sidan 69 (E1), 83 (E2), 88 (E3), 90 (E4), 97 (E5), 127 (G1) ESRS 2 MDR-P, sidan 58 (i GOV-2) MDR-P i tematiska standarder, sidan 75 (E1), 84 (E2), 88 (E3), 92 (E4), 98 (E5), 103 (S1), 112 (S1), 116 (S2), 121 (S3), 124 (S4), 128 (G1) Tematiska ESRS, sidan 105 (S1), 112 (S1), 117 (S2), 122 (S3), 125 (S4) c) Att identifiera och bedöma nega - tiv påverkan för människor och miljön ESRS 2 IRO-1, sidan 68 IRO-1 i tematiska standarder, sidan 69 (E1), 83 (E2), 88 (E3), 90 (E4), 97 (E5), 127 (G1) ESRS 2 SBM-3, sidan 65 SBM-3 i tematiska standarder, sidan 71 (E1), 91 (E4), 102 (S1), 111 (S1), 116 (S2), 120 (S3), 124 (S4) d) Att vidta åtgärder för att behandla negativ påverkan för människor och miljön MDR-A i tematiska standarder, sidan 76 (E1), 84 (E2), 89 (E3), 93 (E4), 98 (E5), 106 (S1), 113 (S1), 118 (S2), 123 (S3), 125 (S4) e) Att följa upp hur ända- målsenliga dessa insatser är MDR-M i tematiska standarder, sidan 79 (E1), 86 (E2), 89 (E3), 96 (E4), 100 (E5), 108 (S1), 115 (S1), 119 (S2), 123 (S3), 126 (S4), 135 (G1) MDR-T i tematiska standarder, sidan 78 (E1), 86 (E2), 89 (E3), 95 (E4), 99 (E5), 108 (S1), 115 (S1), 119 (S2), 123 (S3), 126 (S4), 131−132 (G1) ÅRSREDOVISNING 2025 137 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 138 ===== Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS E1-9 Uppdelning av monetära belopp efter akut och kronisk fysisk risk, punkt 66 a ESRS E1-9 Plats för betydande tillgångar utsatta för väsentlig fysisk risk, punkt 66 c Övergångs - bestäm- melse ESRS E1-9 Uppdelning av det redovisade värdet på sina fastighetstillgångar efter energieffektivitetsklasser punkt 67 c Övergångs - bestäm- melse ESRS E1-9 Portföljens grad av exponering mot klimatrelaterade möjligheter punkt 69 Övergångs - bestäm- melse EU:s taxonomiförordning Sida 82 ESRS E2 IRO-1 Sida 83 ESRS E2-1 Sida 84 ESRS E2-2 Sida 84 ESRS E2-3 Sida 86 ESRS E2-4 Sida 86 ESRS E2-4 Mängden av varje förorening som förtecknas i bilaga II till förordningen om ett europeiskt register över utsläpp och överfö- ringar som släpps ut i luft, vatten och mark, punkt 28 Sida 87 ESRS E3 IRO-1 Sida 88 ESRS E3-1 Sida 88 ESRS E3-1 Vattenresurser och marina resur- ser punkt 9 Sida 88 ESRS E3-1 Särskild strategi punkt 13 Ej materiell ESRS E3-1 Hållbara oceaner och hav punkt 14 Ej materiell ESRS E3-2 Sida 89 ESRS E3-3 Sida 89 ESRS E3-4 Sida 89 ESRS E3-4 Totalt återvunnet och återanvänt vatten punkt 28 c Sida 89 ESRS E3-4 Total vattenförbrukning i m 3 per nettointäkter av egen verksamhet punkt 29 Sida 89 Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS 2 IRO-1 Sida 68 ESRS 2 IRO-2 Sida 68 ESRS E1 IRO-1 Sida 69 ESRS E1 SBM-3 Sida 71 ESRS E1-1 Sida 74 ESRS E1-1 Omställningsplan för att uppnå klimat neutralitet senast 2050 punkt 14 Sida 74 ESRS E1-1 Företag som är uteslutna från EU-referensvärdena för anpassning till Parisavtalet punkt 16 g Sida 75 ESRS E1-2 Sida 75 ESRS E1-3 Sida 76 ESRS E1-4 Sida 78 ESRS E1-4 Minskningsmål för utsläpp av växthusgaser punkt 34 Sida 78 ESRS E1-5 Sida 79 ESRS E1-5 Energiförbrukning från fossila källor uppdelad efter källor (endast sektorer med hög klimatpåverkan) punkt 38 Sida 79 ESRS E1-5 Energiförbrukning och energimix punkt 37 Sida 79 ESRS E1-5 Energiintensitet förknippad med verksamheter i sektorer med hög klimatpå- verkan punkterna 40–43 Sida 79 ESRS E1-6 Sida 80 ESRS E1-6 Brutto och totala växthusgasut- släpp scope 1, 2, 3 punkt 44 Sida 80 ESRS E1-6 Bruttoutsläppsintensitet för växt- husgasutsläpp punkterna 53–55 Sida 80 ESRS E1-7 Upptag av växthusgaser och kol- dioxidkrediter punkt 56 Ej materiell ESRS E1-9 Referensportföljens exponering mot klimatrelaterade fysiska risker punkt 66 Övergångs - bestäm- melse ÅRSREDOVISNING 2025 138 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 139 ===== Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS S1-1 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i Internationella arbetsorganisationens (ILO) grundläggande konventioner 1– 8, punkt 21 Sida 104 ESRS S1-1 Processer och åtgärder för att förhindra människohandel punkt 22 Sida 104 ESRS S1-1 Strategi för förebyggande av arbetsplats olyckor eller ett system för att hantera sådana punkt 23 Sida 112 ESRS S1-2 Sida 105, 112 ESRS S1-3 Sida 105, 113 ESRS S1-3 mekanismer för klagomålshan- tering i samband med personalfrågor punkt 32 c Sida 105 ESRS S1-4 Sida 106, 113 ESRS S1-5 Sida 108, 115 ESRS S1-6 Sida 108 ESRS S1-9 Sida 109 ESRS S1-13 Sida 110 ESRS S1-14 Sida 115 ESRS S1-14 Antal dödsfall och antal och andel arbetsrelaterade olyckor punkt 88 b och c Sida 115 ESRS S1-14 Antal dagar förlorade på grund av skador, olyckor, dödsfall eller sjukdom punkt 88 e Övergångs - bestäm- melse ESRS S1-16 Ojusterad löneklyfta mellan könen punkt 97 a Ej materiell ESRS S1-16 Överdrivet hög VD-lön punkt 97 b Ej materiell ESRS S1-17 Sida 110 ESRS S1-17 Fall av diskriminering, punkt 103 a Sida 110 ESRS S1-17 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och mänsk- liga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 104 a Sida 110 Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS E4 IRO-1 Sida 90 ESRS E4 SBM-3 Sida 91 ESRS 2 - SBM 3 - E4 punkt 16 a i Sida 91 ESRS 2 - SBM 3 - E4 punkt 16 b Sida 91 ESRS 2 - SBM 3 - E4 punkt 16 c Sida 91 ESRS E4-1 Sida 92 ESRS E4-2 Sida 92 ESRS E4-2 Hållbara mark-/jordbruksmeto- der/-policyer punkt 24 b Ej materiell ESRS E4-2 Hållbara metoder/policyer för hållbarhet i haven punkt 24 c Ej materiell ESRS E4-2 Policyer för att behandla avskogning punkt 24 d Sida 92 ESRS E4-3 Sida 93 ESRS E4-4 Sida 95 ESRS E4-5 Sida 96 ESRS E5 IRO-1 Sida 97 ESRS E5-1 Sida 98 ESRS E5-2 Sida 98 ESRS E5-3 Sida 99 ESRS E5-4 Sida 100 ESRS E5-5 Sida 101 ESRS E5-5 Icke-återvunnet avfall punkt 37 d Sida 101 ESRS E5-5 Farligt avfall och radioaktivt avfall punkt 39 Sida 101, Ej materiell ESRS S1 SBM-3 Sida 102, 111 ESRS 2 - SBM3 - S1 Risk att utsättas för tvångsarbete punkt 14 f Sida 102 ESRS 2 - SBM3 - S1 Risk att utsättas för barnarbete punkt 14 g Sida 102 S1-1 Sida 103, 112 ESRS S1-1 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter punkt 20 Sida 104 ÅRSREDOVISNING 2025 139 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 140 ===== Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS S3-4 Människorättsfrågor och människorättsincidenter punkt 36 Sida 123 ESRS S3-5 Sida 123 ESRS S4 SBM-3 Sida 124 ESRS S4-1 Sida 124 ESRS S4-1 Policyer för konsumenter och slutanvändare punkt 16 Sida 124 ESRS S4-1 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för företag och mänsk- liga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 17 Ej materiell ESRS S4-2 Sida 125 ESRS S4-3 Sida 125 ESRS S4-4 Sida 125 ESRS S4-4 Människorättsfrågor och människo rättsincidenter punkt 35 Ej materiell ESRS S4-5 Sida 126 G1 IRO-1 Sida 127 ESRS G1-1 Sida 128 ESRS G1-1 FN:s konvention mot korruption punkt 10 b Sida 128 ESRS G1-1 Skydd för visselblåsare punkt 10 d Sida 128 ESRS G1-2 Sida 131 ESRS G1-3 Sida 133 ESRS G1-4 Sida 133 ESRS G1-4 Böter för brott mot lagar mot kor- ruption och mutor punkt 24 a Sida 133 ESRS G1-4 Standarder för bekämpning av korruption och mutor punkt 24 b Sida 133 ESRS G1-5 Sida 134 ESRS G1-6 Sida 135 Upplysningskrav och relaterad datapunkt Plats i Billeruds hållbarhets- rapport Refe- rens i SFDR Refe- rens i tredje pelaren Referens i referens- värdes förord- ningen Referens i EU:s klimat- lag ESRS S2 SBM-3 Sida 116 ESRS 2 - SBM3 - S2 Betydande risk för barnarbete eller tvångsarbete i värdekedjan punkt 11 b Sida 116 ESRS S2-1 Sida 116 ESRS S2-1 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter punkt 17 Sida 117 SRS S2-1 Policyer för arbetstagare i värde- kedjan punkt 18 Sida 116 ESRS S2-1 Respekterar inte FN:s vägle- dande principer för företag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 19 Sida 117 ESRS S2-1 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i Internationella arbetsorganisationens (ILO) grundläggande konventioner 1–8, punkt 19 Sida 117 ESRS S2-2 Sida 117 ESRS S2-3 Sida 118 ESRS S2-4 Sida 118 ESRS S2-4 Människorättsfrågor och människo rättsfall kopplade till företagets vär- dekedja i tidigare och senare led punkt 36 Sida 118 ESRS S2-5 Sida 119 ESRS S3 SBM-3 Sida 120 ESRS S3-1 Sida 121 ESRS S3-1 Åtaganden i policy för mänskliga rättigheter punkt 16 Sida 121 ESRS S3-1 Underlåtenhet att iaktta FN:s väg ledande principer för företag och mänsk- liga rättigheter, ILO:s principer eller OECD:s rikt linjer punkt 17 Sida 121 ESRS S3-2 Sida 122 ESRS S3-3 Sida 122 ESRS S3-4 Sida 123 ÅRSREDOVISNING 2025 140 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 141 ===== Taxonomi – Omsättning Andel av omsättning från produkter eller tjänster hänförliga till taxonomiförenliga ekonomiska verksamheter – upplysningar som omfattar år 2025 Räkenskapsår 2025 2025 Kriterier för väsentligt bidrag Kriterier avseende att inte orsaka betydande skada (DNSH) Ekonomiska verksamheter (1) Kod (2) Omsättning (3) Andel av omsättning, år 2025 (4) Begränsning av klimatföränd- ringar (5) Anpassning till klimatföränd- ringar (6) Vatten (7) Föroreningar (8) Cirkulär ekonomi (9) Biologisk mångfald (10) Begränsning av klimatföränd- ringar (11) Anpassning till klimatföränd- ringar (12) Vatten (13) Föroreningar (14) Cirkulär ekonomi (15) Biologisk mångfald (16) Minimiskyddsåtgärder (17) Andel förenlig med taxo- nomikraven (A.1) eller som omfattas av taxonomik- raven (A.2) omsättning, år 2024 (18) Kategori (möj- liggörande verksamhet) (19) Kategori (omställnings - verksamhet) (20) MSEK % J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T A. A. VERKSAMHETER SOM OMFATTAS AV TAXONOMIN A.1 Miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga) Skogsbruk CCM 1.3 - - J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J J J J 1,3% Kombinerad produktion av värme/kyla och el från bioenergi CCM 4.20 196 0,5% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J - J J 0,4% Produktion av värme/kyla med hjälp av restvärme CCM 4.25 35 0,1% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J J J 0,1% Järnvägstransport, godstrafik CCM 6.2 484 1,2% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J - J 1,1% Omsättning för miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga) (A.1) 715 1,8% 1,8% 0% 0% 0% 0% 0% - J J J J J J 2,9% Varav möjliggörande verksamheter - % % - - - - - - - % Varav omställningsverksamheter - % % - - - - - - - % A.2. Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) Skogsbruk CCM 1.3 542 1,3% - Omsättningen hos de verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 542 1,3% - A. A. Omsättning för verksamheter som omfattas av taxonomin (A.1+A.2) 1 257 3,1% 2,9% B. B. AKTIVITETER SOM INTE OMFATTAS AV TAXONOMIN Omsättning för verksamheter som inte omfattas av taxonomin 39 231 96,9% TOTALT 40 488 100% Hn4 EU:s taxonomiförordning EU:s taxonomi ÅRSREDOVISNING 2025 141 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 142 ===== Andel av kapitalutgifter från produkter eller tjänster hänförliga till taxonomiförenliga ekonomiska verksamheter – upplysningar som omfattar år 2025 Räkenskapsår 2025 2025 Kriterier för väsentligt bidrag Kriterier avseende att inte orsaka betydande skada (DNSH) Ekonomiska verksamheter (1) Kod (2) Kapitalutgifter (3) Andel av kapitalutgifter, år 2025 (4) Begränsning av klimatföränd- ringar (5) Anpassning till klimatföränd- ringar (6) Vatten (7) Föroreningar (8) Cirkulär ekonomi (9) Biologisk mångfald (10) Begränsning av klimatföränd- ringar (11) Anpassning till klimatföränd- ringar (12) Vatten (13) Föroreningar (14) Cirkulär ekonomi (15) Biologisk mångfald (16) Minimiskyddsåtgärder (17) Andel för- enliga med taxonomikra - ven (A.1) eller som omfattas av taxonomik- raven (A.2) Kapitalutgifter år 2024 (18) Kategori (möj- liggörande verksamhet) (19) Kategori (omställnings - verksamhet) (20) MSEK % J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T A. A. VERKSAMHETER SOM OMFATTAS AV TAXONOMIN A.1 Miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga) Kombinerad produktion av värme/kyla och el från bioenergi CCM 4.20 5 0,2% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J - J J 0,2% Produktion av värme/kyla med hjälp av restvärme CCM 4.25 0 0,0% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J J J 0,0% Järnvägstransport, godstrafik CCM 6.2 2 0,1% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J - J 0,1% Kapitalutgifter avseende miljömässigt hållbara aktiviteter (taxonomiförenliga) (A.1) 7 0,3% 0,3% 0% 0% 0% 0% 0% - J J J J J J 0,3% Varav möjliggörande verksamheter - % % - - - - - - - % Varav omställningsverksamheter - % % - - - - - - - % A.2. Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) Skogsbruk CCM 1.3 0 0,0% 0,0% Förvärv och ägande av fastigheter CCM 7.7 131 4,5% 11,8% Kapitalutgifter för de verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 131 4,5% 11,8% A. A. Kapitalutgifter för verksamheter som omfattas av taxonomin (A.1+A.2) 138 4,8% 12,1% B. B. AKTIVITETER SOM INTE OMFATTAS AV TAXONOMIN Kapitalutgifter för verksamheter som inte omfattas av taxonomin 2 765 95,2% TOTALT 2 903 100% Taxonomi – Kapitalutgifter ÅRSREDOVISNING 2025 142 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 143 ===== Andel av driftsutgifter från produkter eller tjänster hänförliga till taxonomiförenliga ekonomiska verksamheter – upplysningar som omfattar år 2025 Räkenskapsår 2025 2025 Kriterier för väsentligt bidrag DNSH-kriteriet (orsakar inte betydande skada) Ekonomiska verksamheter (1) Kod (2) Driftsutgifter (3) Andel av driftsutgifter, år 2025 (4) Begränsning av klimatföränd- ringar (5) Anpassning till klimatföränd- ringar (6) Vatten (7) Föroreningar (8) Cirkulär ekonomi (9) Biologisk mångfald (10) Begränsning av klimatföränd- ringar (11) Anpassning till klimatföränd- ringar (12) Vatten (13) Föroreningar (14) Cirkulär ekonomi (15) Biologisk mångfald (16) Minimiskyddsåtgärder (17) Andel för- enliga med taxonomikra - ven (A.1) eller som omfattas av taxonomik- raven (A.2) Andel av driftsutgifter, år 2024 (18) Kategori (möj- liggörande verksamhet) (19) Kategori (omställnings - verksamhet) (20) MSEK % J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J; N; N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T A. A. VERKSAMHETER SOM OMFATTAS AV TAXONOMIN A.1 Miljömässigt hållbara verksamheter (taxonomiförenliga) Kombinerad produktion av värme/kyla och el från bioenergi CCM 4.20 11 0,5% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J J J - J J 0,6% Produktion av värme/kyla med hjälp av restvärme CCM 4.25 0 0,0% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J J J 0,0% Järnvägstransport, godstrafik CCM 6.2 140 6,1% J N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL - J - J J - J 5,9% Driftsutgifter (Opex) avseende miljömässigt hållbara aktiviteter (taxonomiförenliga) (A.1) 151 6,6% 6,6% 0% 0% 0% 0% 0% - J J J J J J 6,5% Varav möjliggörande verksamheter - % % - - - - - - - % Varav omställningsverksamheter - % % - - - - - - - % A.2. Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) Skogsbruk CCM 1.3 0 0,0% 0,0% Driftsutgifter för de verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 0 0,0% 0,0% A. Driftsutgifter för verksamheter som omfattas av taxonomin (A.1+A.2) 151 6,6% 6,5% B. B. AKTIVITETER SOM INTE OMFATTAS AV TAXONOMIN Driftsutgifter för verksamheter som inte omfattas av taxonomin 2 132 93,4% TOTALT 2 283 100% Taxonomi – Driftsutgifter ÅRSREDOVISNING 2025 143 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 144 ===== Kärnenergi- och fossilgasrelaterade verksamheter Kärnenergirelaterade verksamheter 1 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot forskning, utveckling, demonstration och utbyggnad av innovativa elproduktions anläggningar som producerar energi från kärnen - ergiprocesser med minimalt avfall från bränslecykeln. NEJ 2 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande och säker drift av nya kärn - tekniska anläggningar för produktion av el eller processvärme, inbegripet för fjärrvärme eller industriella processer, såsom vätgasproduktion, samt för säkerhets uppgraderingar av dessa, med hjälp av bästa tillgängliga teknik. NEJ 3 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot säker drift av befintliga kärntekniska anläggningar som producerar el eller processvärme, inbegripet för fjärrvärme eller industriella processer, såsom vätgasproduktion från kärnenergi, samt säkerhets - uppgraderingar av dessa. NEJ Fossilgasrelaterade verksamheter 4 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande eller drift av elproduk - tionsanläggningar som producerar el med hjälp av fossila gasformiga bränslen. NEJ 5 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande, renovering och drift av anläggningar för kombinerad produktion av värme/kyla och el med hjälp av fos - sila gasformiga bränslen. NEJ 6 Företaget utför, finansierar eller är exponerat mot uppförande, renovering och drift av värmeproduktionsanläggningar som producerar värme/kyla med hjälp av fossila gasformiga bränslen. NEJ ÅRSREDOVISNING 2025 144 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 145 ===== Platser: Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald: Typ av verksamhet Natura 2000 UNESCO världsarvs- område Viktigt område för biologisk mångfald Övriga skyddade områden1 Billeruds produktionsenheter Gruvön − − − − Massa och pappers- produktionKarlsborg − − − − Frövi/Rockhammar − − − − Skärblacka 3 − − Gävle3 − − Jakobstad 3 − − Escanaba − − − − Quinnesec − − − − Wisconsin Rapids − − − − Konverterings - anläggning Billerudägd skog 2 Svenska län Dalarna − − Billerud äger skog och bedriver begränsat skogsbruk Jämtland − − Uppsala − − − − Gävleborg − − − − Örebro − − − − Billerud sköter skogsbruket men äger inte skogen 2 Svenska län Norrbotten − Billerud bedriver skogsbruk Dalarna − Gävleborg − Uppsala − Stockholm − − Södermanland − Västmanland − Örebro − Värmland − − Platser: Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald: Typ av verksamhet Natura 2000 UNESCO världsarvs- område Viktigt område för biologisk mångfald Övriga skyddade områden1 Lettisk kommun 2 Alu¯ksnes − − − Billerud bedriver skogsbrukAugšdaugavas − − Bauskas − − − Ce¯su − − − Dienvidkurzemes − − − Je¯kabpils − − − Kuldı¯gas − − − Limbažu − − − Lı¯va¯nu − − − Madonas − − − Ogres − − − P r e i l¸ u − − − Ropažu − − − Re¯zeknes − − Saldus − − Saulkrastu − − − Siguldas − − Smiltenes − − − Tukuma − − Valmieras − − V a r a k l¸a¯nu − − − Ventspils − − 1 Naturreservat och nationalparker 2 Trakter där Billerud har avverkat under rapporteringsåret som identifierats ligga nära biodiversitetskänsliga områden. Trakterna har kartlagts på en aggregerad nivå. Detta är baserat på länsnivå för Sverige och på kommunnivå för Lettland. 3 Produktionsenheten ligger nära ett biodiversitetskänsligt område, vilket inte identifierades i mappningen under föregående rapporteringsperiod. Detta har nu korrigerats och återspeglas i tabellen för 2025 Hn5 Lägen nära områden med känslig biologisk mångfald E4 IRO-1 ÅRSREDOVISNING 2025 145 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 146 ===== 1 07 Finansiella rapporter Finansiella rapporter för koncernen 148 Koncernens noter 152 Finansiella rapporter för moderbolaget 181 Moderbolagets noter 185 Underskrifter 195 Revisionsberättelse 196 Granskningsberättelse, hållbarhetsrapport 199 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ÅRSREDOVISNING 2025 146 ===== SIDA 147 ===== Finansiella rapporter för koncernen 148 Resultaträkning för koncernen 148 Rapport över Övrigt totalresultat för koncernen 148 Balansräkning för koncernen 149 Förändringar i koncernens eget kapital 150 Kassaflödesanalys för koncernen 151 Koncernens noter 152 Not 1 Väsentliga redovisningsprinciper 152 Not 2 Rörelseresultat per segment samt nettoomsättning och anläggningstillgångar per geografisk marknad 155 Not 3 Övriga rörelseintäkter 156 Not 4 Arvode och kostnadsersättning till revisorer 156 Not 5 Personal och personalkostnader 157 Not 6 Finansnetto 158 Not 7 Skatt 158 Not 8 Resultat per aktie 159 Not 9 Immateriella tillgångar 160 Not 10 Materiella anläggningstillgångar 162 Not 11 Skogstillgångar 163 Not 12 Nyttjanderättstillgångar 164 Not 13 Andelar i intressebolag 165 Not 14 Övriga innehav 166 Not 15 Varulager 166 Not 16 Eget kapital 167 Not 17 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 168 Not 18 Avsättningar 170 Not 19 Räntebärande skulder 170 Not 20 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 171 Not 21 Finansiella tillgångar och skulder 171 Not 22 Finansiella risker 172 Not 23 Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare 176 Not 24 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys 179 Not 25 Händelser efter balansdagen 180 Not 26 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 180 Not 27 Närstående 180 Finansiella rapporter för moderbolaget 181 Resultaträkning för moderbolaget 181 Rapport över Övrigt totalresultat för moderbolaget 181 Balansräkning för moderbolaget 182 Förändringar i moderbolagets eget kapital 183 Kassaflödesanalys för moderbolaget 184 Moderbolagets noter 185 M1 Väsentliga redovisningsprinciper 185 M2 Nettoomsättning per aktivitet och geografiska marknader 186 M3 Övriga rörelseintäkter 186 M4 Arvode och kostnadsersättning till revisorer 186 M5 Personal och personalkostnader 186 M6 Finansnetto 187 M7 Bokslutsdispositioner 187 M8 Skatt 187 M9 Immateriella tillgångar 188 M10 Materiella anläggningstillgångar 188 M11 Skogstillgångar 188 M12 Operationella leasingavtal 188 M13 Andelar i koncernbolag 189 M14 Andelar i intressebolag 190 M15 Övriga innehav 190 M16 Eget kapital 191 M17 Förslag till vinstdisposition 191 M18 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 191 M19 Avsättningar 192 M20 Skulder till kreditinstitut 192 M21 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 192 M22 Finansiella tillgångar och skulder 192 M23 Finansiella risker 192 M24 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys 193 M25 Obeskattade reserver 193 M26 Händelser efter balansdagen 193 M27 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 193 M28 Närstående 194 M29 Uppgifter om moderbolaget 194 Underskrifter 195 Revisions- berättelse 196 Gransknings- berättelse, hållbarhets- rapport 199 ÅRSREDOVISNING 2025 147 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 148 ===== Finansiella rapporter för koncernen Resultaträkning för koncernen MSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning 2 40 488 43 453 Övriga rörelseintäkter 3 248 659 Förändringar av varulager –49 –77 Råvaror och förnödenheter –21 101 –22 205 Övriga externa kostnader 4 –9 303 –10 195 Personalkostnader 5, 23 –6 509 –6 264 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 9, 10, 12 –2 868 –2 860 Förändring av värdet av biologiska tillgångar 11 14 9 Resultatandel i intressebolag 13 310 41 Rörelseresultat 2 1 230 2 561 Finansiella poster 6 Finansiella intäkter 87 118 Finansiella kostnader –427 –431 Finansnetto –340 –313 Resultat före skatt 890 2 248 Skatt 7 –179 –501 Årets resultat 711 1 747 Resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 711 1 747 Innehav utan bestämmande inflytande – – Årets resultat 711 1 747 Resultat per aktie före utspädning, SEK 8 2,86 7,02 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 8 2,86 7,02 Rapport över Övrigt totalresultat för koncernen MSEK Not 2025 2024 Årets resultat 711 1 747 Poster som inte kan omföras till periodens resultat Omvärdering av skogsmark 11 –14 319 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner 17 20 257 Periodens förändring i verkligt värde avseende aktier i Övriga innehav 3 – Intressebolag redovisade enligt kapitalandelsmetoden - andel av Övrigt totalresultat, netto efter skatt 13 121 – Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat 7 –2 –134 Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat 128 442 Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter –1 501 883 Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar 21 662 –865 Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till årets resultat 21 –292 191 Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat 7, 21 –76 141 Summa poster som har eller kan omföras till periodens resultat –1 207 350 Årets totalresultat –368 2 539 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare –368 2 539 Innehav utan bestämmande inflytande – – Årets totalresultat –368 2 539 ÅRSREDOVISNING 2025 148 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 149 ===== Balansräkning för koncernen MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR 1, 21 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 9 2 383 2 296 Materiella anläggningstillgångar 10 28 242 29 105 Skogstillgångar 11 721 721 Nyttjanderättstillgångar 12 514 556 Andelar i intressebolag och joint ventures 13 1 351 939 Övriga innehav 14 16 13 Uppskjutna skattefordringar 7 5 328 Förmånsbestämd nettotillgång 17 542 637 Långfristiga fordringar 165 167 Summa anläggningstillgångar 33 939 34 762 Omsättningstillgångar Immateriella tillgångar 9 311 147 Varulager 15 6 413 6 755 Kundfordringar 3 710 4 762 Skattefordringar 223 5 Övriga fordringar 864 683 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 648 554 Likvida medel 24 1 281 2 561 Summa omsättningstillgångar 13 450 15 467 Summa tillgångar 47 389 50 229 MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER 1, 21 Eget kapital 16 Aktiekapital 1 843 1 843 Övrigt tillskjutet kapital 7 613 7 613 Reserver 544 1 640 Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 17 743 17 883 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 743 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande – – Summa eget kapital 27 743 28 979 Långfristiga skulder Räntebärande skulder 19 4 646 5 004 Leasingskulder 12,19 330 345 Avsättningar för pensioner 17 543 596 Övriga avsättningar 18 206 229 Uppskjutna skatteskulder 7 3 661 3 708 Övriga skulder 48 121 Summa långfristiga skulder 9 434 10 003 Kortfristiga skulder Räntebärande skulder 19 2 221 2 399 Leasingskulder 12,19 196 218 Leverantörsskulder 24 4 626 5 159 Skatteskulder 6 43 Övriga skulder 480 751 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 20 2 315 2 634 Avsättningar 18 368 43 Summa kortfristiga skulder 10 212 11 247 Summa skulder 19 646 21 250 Summa eget kapital och skulder 47 389 50 229 ÅRSREDOVISNING 2025 149 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 150 ===== Förändringar i koncernens eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare MSEK Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings- reserv Omvärderings- reserv Säkrings- reserv Balanserade vinstmedel och årets resultat Totalt Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Ingående eget kapital 2025-01-01 16 1 843 7 613 1 501 372 –233 17 883 28 979 – 28 979 Årets totalresultat –1 501 111 294 728 –368 –368 Utdelning till moderbolagets aktieägare –870 –870 –870 Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument, IFRS 2 2 2 2 Utgående eget kapital 2025-12-31 1 843 7 613 – 483 61 17 743 27 743 – 27 743 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare MSEK Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings- reserv Omvärderings- reserv Säkrings- reserv Balanserade vinstmedel och årets resultat Totalt Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Ingående eget kapital 2024-01-01 16 1 843 7 613 618 118 312 16 441 26 945 – 26 945 Årets totalresultat 883 254 –533 1 935 2 539 2 539 Utdelning till moderbolagets aktieägare –497 –497 –497 Säkringsresultat som överförs till anskaffningsvärde i anläggningstillgångar –12 –12 –12 Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument, IFRS 2 4 4 4 Utgående eget kapital 2024-12-31 1 843 7 613 1 501 372 –233 17 883 28 979 – 28 979 ÅRSREDOVISNING 2025 150 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 151 ===== Kassaflödesanalys för koncernen MSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten 24 Resultat efter finansiella poster 890 2 248 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 2 666 2 343 Betald skatt –257 –428 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 3 299 4 163 Kassaflöde från förändring i rörelsekapital Ökning (–)/minskning (+) av varulager –206 –422 Ökning (–)/minskning (+) av rörelsefordringar 677 –815 Ökning (+)/minskning (–) av rörelseskulder –603 104 Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 167 3 030 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar 9, 10 –2 656 –2 437 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 22 19 Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav –4 –14 Utdelning från intressebolag 23 20 Kassaflöde från investeringsverksamheten –2 615 –2 412 Finansieringsverksamheten Upptagna lån 3 470 4 349 Amortering av låneskuld –4 223 –4 397 Utdelning –870 –497 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –1 623 –545 Periodens kassaflöde –1 071 73 Likvida medel vid årets början 2 561 2 304 Omräkningsdifferens i likvida medel –209 184 Likvida medel vid årets slut 1 281 2 561 ÅRSREDOVISNING 2025 151 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 152 ===== Koncernens noter 1 Väsentliga redovisningsprinciper Överensstämmelse med normgivning och lag Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS Redovis - ningsstandarder så som de har godkänts av EG-kommissionen för tillämpning inom EU. Vidare har Rådet för hållbarhets- och finansiell rap - porterings rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. Ändrade redovisningsprinciper De nya och ändrade standarder och tolkningar som är tillämpliga från och med 2025 har inte haft någon väsentlig effekt på Billeruds redovis- ning. Inga ändrade standarder eller tolkningar med tillämpningstidpunkt under kommande år har förtidstillämpats. Rapporteringsvaluta Koncernens rapporteringsvaluta är svenska kronor (SEK). De finansiella rapporterna presenteras i miljoner svenska kronor (MSEK). Samtliga belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste miljontal. Bedömningar och uppskattningar i de finansiella rapporterna Bedömningar gjorda av bolagsledningen vid tillämpningen av IFRS Redovisningsstandarder som har en betydande inverkan på de finan - siella rapporterna beskrivs i not 13. Dessa avser redovisningen av Bille - ruds aktieinnehav i BSÖ Holding AB. Avseende uppskattningar som innebär en betydande risk för en väsent - lig justering av de redovisade värdena för tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår är bedömningen att det inte föreligger några sådana vid årets slut. Beräkningar avseende goodwill och pensioner baseras på osäkra upp - skattningar, vilka beskrivs mer detaljerat i not 9 och not 17. Dessa upp- skattningar bedöms dock inte vara sådana som innebär en betydande risk för en väsentlig justering av de redovisade värdena för tillgångar och skulder under det kommande räkenskapsåret. Rörelsesegment Billeruds verksamhet delas upp i rörelsesegment baserat på vilka delar av verksamheten bolagets högste verkställande beslutsfattare följer upp, så kallad ”management approach” eller bolagsledningsperspektiv. Koncernens verksamhet är organiserad på så sätt att koncernledningen följer upp nettoförsäljningen, EBITDA-resultat, rörelseresultat och för - säljningsvolym baserat på den region där produkterna tillverkas och utgör därmed koncernens rörelsesegment. I koncernledningen ingår en ansvarig för respektive region och Billeruds operativa rörelsesegment har identifierats och består av Region Europa, Region Nordamerika samt Övrigt. Valutasäkring mm ingår i Övrigt, men redovisas separat i årsredovisningen. Skogs- och transportverksamheten i Europa ingår i Övrigt och levererar främst tjänster och virke. Resultatet från affärsverksamheten följs inte upp av företagets högste verkställande beslutsfattare eftersom en stor del av verksamheten säljer till självkostnadspris internt inom Sverige och utgör därför inte ett eget segment. Koncerninterna elimineringar ingår också i Övrigt, därför redovisas de inte i en separat kolumn i not 2. Intäkter Intäkter från avtal med kunder Billeruds prestationsåtagande utgörs främst av leverans av varor samt tjänster i begränsad omfattning. Uppfyllande av prestationsåtagande av varor Intäktsredovisning ska ske när (eller allt eftersom) Billerud uppfyller ett prestationsåtagande genom att överföra kontrollen av en vara, vilket utgörs av förpackningsmaterial och produkter av nyfiber, till kund. För att avgöra vem som har kontroll över varan och när kontrollen övergår beaktar Billerud främst de risker och fördelar som är förknippade med varan, där leveransvillkoret utgör den starkaste indikatorn vid bedöm - ningen. Transaktionspriset för fullföljande av prestationsåtagandet, består av en fast och rörlig komponent, där den fasta delen utgör grun- den och den rörliga delen inkluderar olika rabatter, så som volymrabat- ter och kassarabatter. Uppfyllande av prestationsåtagande av tjänster Inom Billerud utgörs tjänster främst av transporttjänster och skogsbruk. I takt med att kunder erhåller och förbrukar samtliga de fördelar som tillhandahålls genom Billeruds tjänster, sker intäktsredovisning över tid i samband med att tjänsterna utförs. Finansiella instrument Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel, övriga fordringar, kundfordringar, lång - fristiga fordringar, finansiella placeringar samt derivat. På skuldsidan finns övriga skulder, leverantörsskulder, låneskulder samt derivat. Derivat och säkringsredovisning Koncernens derivatinstrument har främst anskaffats för att säkra kon - cernens valuta-, el- och naturgasexponering. Vinster och förluster avseende säkringsinstrument redovisas i resultaträkningen vid samma tidpunkt som vinster och förluster redovi - sas för de poster som säkrats. Säkring av valuta – kassaflödessäkring Valutaterminer som används för att säkra framtida kassaflöden och prognostiserad försäljning samt inköp i utländsk valuta redovisas till verkligt värde i balansräkningen. Värdeförändringarna redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i säkringsreserven inom eget kapital till dess att det säkrade flödet träffar resultaträkningen, varvid säkringsin - strumentets ackumulerade värdeförändringar överförs till nettoomsätt - ningen i resultaträkningen för att där möta och matcha resultateffekterna från den säkrade transaktionen. Om den säkrade posten avser en framtida betalning för förvärv av en icke-finansiell tillgång såsom Bil - leruds materiella anläggningstillgångar, inkluderas det ackumulerade beloppet avseende säkringsreserven i det redovisade värdet för den förvärvade posten vid anskaffningstidpunkten. Resultat påverkas där - efter med avskrivningar och nedskrivningar, i enlighet med den säkrade postens avskrivningsperiod. Derivat – el och naturgas Billerud köper el och naturgas från externa leverantörer. För att löpande säkra el- och naturgaspriserna kan Billerud teckna el- och naturgasderi - vat. Derivat som skyddar det prognostiserade utflödet av energikostna - der redovisas i balansräkningen till verkligt värde. Värdeförändringar redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i säk - ringsreserven inom eget kapital tills dess att det säkrade utflödet träffar resultaträkningen, varvid säkringsinstrumentets ackumulerade värde - förändringar överförs till resultaträkningen för att där möta och matcha resultateffekterna från den säkrade transaktionen. De realiserade resultaten av dessa derivat redovisas löpande i rörelse - resultatet som en korrigering av energikostnaderna. ÅRSREDOVISNING 2025 152 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 153 ===== Nedskrivning av finansiella tillgångar Koncernen redovisar förlustreserver avseende förväntade kreditför - luster avseende kundfordringar. För andra finansiella tillgångar än kundfordringar som värderas till upplupet anskaffningsvärde bedöms möjliga förväntade kreditförluster var negligerbara. Förlustreserven för kundfordringar värderas alltid till ett belopp motsvarande förväntade kreditförluster under hela fordringens löptid. Osäkra kundfordringar baseras på förväntade kreditförluster och består av en generell reserv och en individuell bedömning. För den generella reserven beräknas en procentsats baserat på historiska kreditförluster och framåtblickande antaganden. För den individuella bedömningen beaktas kundens nuvarande situation och andra relevanta omständig - heter till exempel kreditförsäkringsstatus, historisk situation, geogra - fiska/politiska situation. Nedskrivningar redovisas som övrig extern kostnad i resultaträkningen. Materiella anläggningstillgångar och skogstillgångar Ägda tillgångar Skogstillgångar består av två delar, växande träd och skogsmark. Väx- ande träd redovisas som biologiska tillgångar och värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Skogsmark redovisas som marktillgång i enlighet med IAS 16 - materiella anläggningstillgångar och värderas till verkligt värde (omvärderingsmetoden) via övrigt totalresultat. Skogstill - gångarna redovisas på en egen rad i balansräkningen. Övriga materi - ella anläggningstillgångar redovisas i koncernen till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskriv - ningar. Skogstillgångar Koncernens skogstillgångar redovisas till verkligt värde främst baserat på transaktionspriserna för skogsfastigheter i de områden där koncer - nen har skog. Värdering av verkligt värde baseras på nivå 3. Det totala värdet av skogstillgångarna allokeras över växande träd, som redovisas som biologiska tillgångar och skogsmark. Värdet som allokeras till de biologiska tillgångarna fastställs genom att nuvärdet av förväntade kas - saflöden, minus försäljningskostnader, beräknas från avverkning av de träd som just nu växer. Värdet på skogsmarken beräknas som skillnaden mellan det totala värdet av skogstillgångarna och de biologiska tillgång - arna. Förändringar i verkligt värde på biologiska tillgångar redovisas i resultaträkningen. Förändringar i verkligt värde på skogsmark redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i en separat del av eget kapital, omvärderingsreserv. Om däremot det verkliga värdet på skogsmarken skulle vara mindre än anskaffningsvärdet redovisas skillnaden i resulta - tet som en nedskrivning. Skogstillgångarnas anskaffningsvärde är låga och sannolikheten för nedskrivning är låg. En extern omvärdering av skogstillgångar sker normalt vart tredje till femte år. Avskrivningsprinciper Tillgångarna skrivs av linjärt över tillgångens beräknade nyttjandepe - riod. Mark skrivs inte av. Följande avskrivningstider tillämpas: Industribyggnader 20–33 år Bostads– och kontorsbyggnader 30–50 år Markanläggningar 20–25 år Maskiner för massa- och papperstillverkning 20–25 år Övriga maskiner 10 år Fordon, inventarier och komponenter 3–5 år Immateriella tillgångar Utsläppsrätter Billerud deltar i det europeiska systemet för utsläppsrätter och får varje år en fri tilldelning av utsläppsrätter. Billerud har valt att redovisa utsläppsrätter som en kortfristig immateriell tillgång eftersom Billerud avser att sälja eller utnyttja utsläppsrätter inom 12 månader och som en förutbetald intäkt. Utsläppsrätter redovisas initialt till marknadsvärdet per den dag tilldelning sker. Under räkenskapsåret löses den förutbetalda intäkten upp linjärt i takt med att faktiska utsläpp sker och en skuld för förbrukade utsläppsrätter redovisas. Både intäkter och kostnader redovisas på raden för Råvaror och förnödenheter i resultaträkningen för att uppnå syftet med tilldel - ningen av utsläppsrätter, det vill säga att tilldelade utsläppsrätten ska täcka Billeruds utsläpp av koldioxid. Vid efterföljande värdering för utsläppsrätter sker bedömning utifrån om anskaffningspriset (tilldelningspris) är högre eller lägre än rådande marknadspris på bokslutsdagen. Det finns en aktiv marknad för utsläppsrätter och det fastställs dagligen ett observerbart marknads - pris på utsläppsrätter. Marknadspriset speglar det pris som Billerud förväntar tillgodogöra sig vid en försäljning av utsläppsrätterna och utgör därmed restvärdet för tillgången. Billerud tecknar löpande under året forwardkontrakt för en förutbestämd andel av utsläppsrätterna med leverans i december. Eventuellt positivt resultat av försäljning av utsläppsrätter redovisas vid leverans i december. Utsläppsrätternas avskrivningsbara belopp är noll eftersom det inte sker någon löpande förbrukning av utsläppsrätterna efter att föregående års skuld har regle - rats. I stället genomförs nedskrivningsbedömning. Avskrivningsprinciper Avskrivningar redovisas i resultaträkningen linjärt över den beräknade nyttjandeperioden för den immateriella tillgången, såvida denna nytt - jandeperiod inte är obestämbara. De beräknade nyttjandeperioderna är: Balanserade utvecklingsutgifter och programvaror 3–10 år. Varulager Varulager redovisas till det lägsta av anskaffningsvärde och nettoför - säljningsvärdet. Anskaffningsvärdet för varulager beräknas genom tillämpning av först in, först ut-metoden (FIFU) och inkluderar fasta och rörliga utgifter som uppstår vid förvärvet av lagertillgångarna och nöd - vändig transport av dem till deras nuvarande plats och skick. Om det ej är praktiskt möjligt att tillämpa FIFU kan en vägd genomsnittsberäkning användas då den ger en god approximation av FIFU-metoden. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten, efter avdrag för uppskattade kostnader för fär - digställande och för att åstadkomma en försäljning. Ersättningar till anställda Billerud har både avgiftsbestämda och förmånsbestämda pensions - planer. Avgiftsbestämda planer Pensionsplaner där företagets åtaganden är begränsade till de avgif - ter företaget åtagit sig att betala klassificeras som avgiftsbestämda pensionsplaner. Bolagets förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbe - stämda planer redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de intjänas genom att de anställda utfört tjänster åt bolaget under en period. Förmånsbestämda planer Koncernens nettoförpliktelse avseende förmånsbestämda planer beräknas separat för varje plan genom en uppskattning av den framtida ersättning som de anställda intjänat genom sin anställning i både inne- varande och tidigare perioder; denna ersättning diskonteras till dess nuvärde. Diskonteringsräntan i Sverige är räntan på balansdagen på en förstklassig företagsobligation, inklusive bostadsobligation, med en löptid som motsvarar löptiden för koncernens pensionsförpliktelser. När det inte finns en aktiv marknad för sådana företagsobligationer används istället marknadsräntan på statsobligationer med en motsvarande löptid. Utöver dessa tillkommer ett påslag vilket är differensen mellan räntan på bostadsobligation och nominell statsobligation med liknande löptid. I USA baseras diskonteringsräntan på den avkastningskurva som avspeglar avkastning på företagsobligationer av hög kvalitet (AA och AAA). Beräkningen utförs av en kvalificerad aktuarie med använ - dande av den så kallade ”projected unit credit method”. Dessutom ÅRSREDOVISNING 2025 153 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 154 ===== beräknas det verkliga värdet av eventuella förvaltningstillgångar per bokslutsdagen. Vid fastställandet av förpliktelsens nuvärde kan det uppstå aktuariella vinster och förluster. Dessa uppkommer antingen genom att det verk- liga utfallet avviker från det tidigare gjorda antagandet, eller genom att antagandena ändras. Aktuariella vinster och förluster redovisas i övrigt totalresultat. I balansräkningen redovisat värde för pensioner och liknande förpliktel - ser motsvarar förpliktelsernas nuvärde vid bokslutstidpunkten. Ränta på pensionsskulder redovisas i finansnettot. Korrigering av tidigare års intjäning samt vinster och förluster på grund av ändringar av pensions- planer redovisas i rörelseresultatet. Åtaganden för ålders– och familjepension för tjänstemän i Sverige tryg - gas genom en försäkring i Alecta. En sådan försäkring är en förmånsbe - stämd plan som omfattar flera arbetsgivare. Billerud har inte haft tillgång till sådan information som gör det möjligt att redovisa denna plan som en förmånsbestämd plan. Pensionsplanen enligt ITP som tryggas genom en försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Aktierelaterade ersättningar Koncernen har incitamentsprogram i form av aktierelaterade ersätt - ningar som kan ge koncernledningen och andra nyckelmedarbetare rätt till aktier i Billerud om, utöver fortsatt anställning och behållande av köpta Billerudaktier (LTIP 2023 och LTIP 2024), vissa prestationsvillkor uppfylls (se not 23). Verkligt värde på dessa aktierätter per program- mets start redovisas över intjäningsperioden som personalkostnad och som en ökning i eget kapital. Justeringar av redovisade belopp görs löpande för förväntad uppfyllnad av programmets anställnings- och prestationsvillkor och justeras slutligen för att återspegla det faktiska utfallet på dessa villkor. Sociala avgifter för programmen redovisas under intjäningsperioden, redovisas som personalkostnad i resulta - träkningen och en skuld i balansräkningen, som löpande baseras på aktiernas verkliga värde. ÅRSREDOVISNING 2025 154 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 155 ===== 2 Rörelseresultat per segment samt nettoomsättning och anläggningstillgångar per geografisk marknad Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två huvudsakliga rörelsesegment baserat på den geografiska region där produkterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt omfattar Procurement och Wood Supply i Europa, ScandFibre Logis - tics AB, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av större investeringar i produktionsstrukturen. Övrigt inkluderar även koncerng - emensamma funktioner, koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. inkluderar resultat från säkring av koncernens nettovalutaflöden och omvärdering av kundfordringar samt kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i fakturerings- och inköpskurser ingår i respektive regions resultat. Resultat per rörelsesegment MSEK Region Europa Region Nordamerika Övrigt (exkl. valutasäkring m m) Valutasäkring m m Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 25 640 28 342 11 783 12 122 3 093 2 971 –28 18 40 488 43 453 Produktområde Vätskekartong 8 621 10 111 – – – – – – 8 621 10 111 Containerboard 4 982 5 470 42 – – – – – 5 024 5 470 Kraft och special papper 3 633 4 081 – – – – – – 3 633 4 081 Säckpapper 3 258 3 240 – – – – – – 3 258 3 240 Förpackningskartong 2 434 2 740 47 – – – – – 2 481 2 740 Avsalumassa 2 436 2 437 1 296 1 568 – – – – 3 732 4 005 Grafiskt papper – – 8 268 8 360 – – – – 8 268 8 360 Etikettpapper – – 2 130 2 194 – – – – 2 130 2 194 Övrigt 276 263 – – 3 093 2 971 –28 18 3 341 3 252 Råvaror och förnödenheter / Förändring av varulager –14 529 –15 633 –4 089 –4 210 –2 532 –2 439 – – –21 150 –22 282 Övriga intäkter och rörelsens kostnader –8 713 –9 301 –5 387 –5 721 –1 141 –728 1 – –15 240 –15 750 EBITDA 2 398 3 408 2 307 2 191 –580 –196 –27 18 4 098 5 421 EBITDA, % 9 12 20 18 –19 –7 – – 10 12 Avskrivningar och nedskrivningar –1 982 –1 897 –689 –749 –197 –214 – – –2 868 –2 860 Rörelseresultat 416 1 511 1 618 1 442 –777 –410 –27 18 1 230 2 561 Rörelsemarginal, % 2 5 14 12 –25 –14 – – 3 6 Finansiella poster –340 –313 Skatt –179 –501 Periodens resultat 711 1 747 Av koncernens nettoomsättning på MSEK 40 488 (43 453), utgjorde MSEK 701 (798) försäljning av tjänster. Inom Region Europa finns en kund som står för mer än 10 % av koncernens totala nettoomsättning. I segmentet Övrigt ingår poster som klassificeras som jämförelsestörande och uppgick till MSEK –78 (254). Dessa poster består av omstruktureringskostnader MSEK –350 (58) och omvärdering av biologiska tillgångar MSEK 272 (15) i intressebolaget BSÖ Holding AB. Under 2024 fanns även jämförelsestörande poster relaterat till vinst vid pensionsreglering i USA MSEK 389, transformationskostnader i USA MSEK –278 och realisationsvinst för avytt - rade tillgångar i Wisconsin om MSEK 70. ÅRSREDOVISNING 2025 155 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 156 ===== Investeringar i materiella och immateriella anlägggingstillgångar MSEK 2025 2024 Region Europa 1 568 1 822 Region Nordamerika 912 557 Övrigt 176 58 Totalt 2 656 2 437 Geografiska marknader MSEK Nettoomsättning1 Anläggningstillgångar 2 2025 2024 2025 2024 USA3 12 477 13 093 5 402 6 123 Sverige 4 724 4 158 27 300 26 935 Tyskland 3 560 3 929 1 2 Italien 2 377 2 401 1 – Kina 1 981 2 639 2 3 Spanien 1 346 1 969 1 1 Storbritannien 1 208 1 516 1 – Finland 1 001 478 398 451 Turkiet 972 1 201 – – Frankrike 731 1 350 1 1 Nederländerna 678 774 – – Grekland 603 238 – – Danmark 528 653 – – Polen 417 417 – – Mexiko 397 447 – – Serbien 389 348 – – Sydafrika 346 335 – – Indien 341 542 – – Marocko 321 318 – – Egypten 310 225 – – Kanada 300 347 – – Saudi Arabien 298 358 – – Övriga Europa 2 018 2 112 103 100 Övriga världen 3 165 3 605 1 1 Totalt 40 488 43 453 33 211 33 617 1 Nettoomsättning består av försäljning till länder där Billerud har sina kunder. 2 Anläggningstillgångar inkluderar immateriella och materiella anläggningstillgångar, nyttjanderättstillgångar, andelar i intressebolag samt skogstillgångar. 3 Omsättning i USA är till 98% (97) tillverkad i USA. 3 Övriga rörelseintäkter MSEK 2025 2024 Sålda tjänster 37 32 Aktiverat arbete för egen räkning 17 35 Försäkringsersättning – 4 Vinst från reglering – pensioner – 389 Tillfällig uthyrning av personal 3 11 Försäljning av el 29 32 Statliga bidrag 17 19 Försäljning av anläggningstillgångar 26 84 Licensavtal 14 15 Valutakursvinster 88 – Övrigt 17 38 Totalt 248 659 4 Arvode och kostnadsersättning till revisorer MSEK 2025 2024 KPMG Revisionsuppdrag 14 16 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag 3 2 Skatterådgivning 4 4 Totalt 21 22 Övriga revisorer Revisionsuppdrag 1 1 Totalt 1 1 Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana arbetsuppgifter. Med revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avses översiktliga granskningar såsom intyg, delårsrapport etc. som resulterat i en rapport från revisorn. Skatterådgivning avser uppdrag som utförts gällande skat- ter och avgifter. Övriga tjänster avser alla andra uppdrag som inte ingår i ovanstående. På bolagsstämman 20 maj 2025 beslutades att KPMG AB skulle väljas som revisor intill slutet av årsstämman 2026. ÅRSREDOVISNING 2025 156 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 157 ===== 5 Personal och personalkostnader Antal anställda i medelantal 2025 Varav män, % 2024 Varav män, % Sverige 3 785 75 3 957 76 USA 1 659 84 1 694 83 Finland 105 87 109 84 Lettland 49 82 57 75 Tyskland 12 83 12 75 Kina 10 10 10 10 Frankrike 6 67 6 67 Italien 5 60 5 60 Storbritannien 5 100 4 100 Spanien 3 100 3 100 Litauen 3 – 3 – Övriga länder 10 70 12 60 Totalt 5 652 78 5 872 78 MSEK 2025 2024 Personalkostnader Löner och andra ersättningar Styrelse, VD och koncernledning 1 54 70 varav rörlig ersättning 7 18 Övriga anställda 4 836 4 698 varav rörlig ersättning 90 160 Summa löner och andra ersättningar 4 890 4 768 Sociala kostnader Avtalsenlig pension till VD och koncernledningen Förmånsbestämda – – Avgiftsbestämda 10 10 Avtalsenliga pensioner, övriga Förmånsbestämda 1 2 Avgiftsbestämda 476 466 Övriga sociala kostnader 1 132 1 018 Summa sociala kostnader 1 619 1 496 Summa personalkostnader 6 509 6 264 1 Med VD och koncernledning avses koncernens VD och koncernledning. Med styrelse avses Billerud AB:s styrelse. Redovisning av andel kvinnor i företagsledningen % 2025 2024 Koncernens företagsledning 1 Styrelsen 2 33 25 VD och koncernledning 22 22 1 Avser sammansättning per 31 december. 2 Inklusive arbetstagarrepresentanter, exklusive styrelsesuppleanter. Per 31 december 2025 uppgick antalet styrelseledamöter till 9, varav 3 kvinnor. Under året valdes en kvinna in i styrelsen samt en manlig arbetstagarrepresentant gick i pension och ersattes av en manlig arbetstagarrepresentant. Information om ledande befattningshavares förmåner enligt årsredovis - ningslagen, se not 23. ÅRSREDOVISNING 2025 157 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 158 ===== 6 Finansnetto MSEK 2025 2024 Finansiella intäkter Netto valutakursförändringar – 21 Ränteintäkter, övriga 73 97 Nettoränta på förmånsbestämd pensionsplaner 13 – Återvunna nedskrivningar på långfristiga finan - siella fordringar 1 – Summa finansiella intäkter 87 118 Finansiella kostnader Räntekostnader på finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde –270 –386 Nettoränta på förmånsbestämd pensionsplaner – –16 Netto valutakursförändringar –125 – Räntekostnad, leasingskuld –20 –13 Övriga finansiella kostnader –12 –16 Summa finansiella kostnader –427 –431 Totalt finansnetto –340 –313 Valutakursdifferenser relaterat till finansiella tillgångar och skulder redovisas netto i Finansnettot. Under 2024 redovisades realiserade kassaflödessäkringar om MSEK 12 som en minskning av materiella anläggningstillgångar. 7 Skatt MSEK 2025 2024 Resultat före skatt Sverige –1 369 215 Övriga länder 2 259 2 033 Summa resultat före skatt 890 2 248 Skattekostnad Aktuell skatt Periodens skattekostnad –58 –330 Skatt hänförlig till tidigare period 64 –7 Summa aktuell skatt 6 –337 Uppskjuten skatt Uppskjuten skatteintäkt/skattekostnad avseende temporära skillnader –185 –164 Summa skattekostnad –179 –501 MSEK 2025 2024 Avstämning effektiv skatt Skatt enligt svensk inkomstskattesats –183 –463 Effekt av andra skattesatser för utländska dotterbolag –98 –90 Skatter hänförligt till tidigare perioder 64 –7 Ej avdragsgilla kostnader –12 –6 Resultat av andelar i intressebolag 64 8 Ej skattepliktiga intäkter 2 9 Beskattningsbara intäkter, ej redovisade –6 –7 Skattekrediter – USA –16 53 Avdrag för aktietilldelning i incitamentsprogram – –2 Övrigt 6 4 Skatt i resultaträkningen –179 –501 Effektiv skatt, % 20,1 22,3 ÅRSREDOVISNING 2025 158 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 159 ===== Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag MSEK 2025 2024 Ingående balans 3 380 3 266 Redovisat i resultaträkningen 185 164 Redovisat i eget kapital Säkringsreserv 76 –141 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner 7 68 Omvärdering av skogsmark –3 66 Omräkningsdifferenser 11 –43 Utgående balans 31 december 3 656 3 380 MSEK 2025 2024 Uppskjuten skatteskuld Anläggningstillgångar 4 192 4 323 Periodiseringsfond 289 289 Säkringsreserv 29 – IFRS 16 – Leasing 115 129 Övrigt 17 46 Summa uppskjuten skatteskuld 4 642 4 787 Uppskjuten skattefordran Skattekrediter i USA 211 392 Varulager 107 183 Avsättningar, upplupna kostnader 134 99 Underskott 369 424 Kvarvarande negativa räntenetton 13 50 IFRS 16 – Leasing 118 130 Säkringsreserv – 67 Övrigt 34 62 Summa uppskjuten skattefordran 986 1 407 Summa netto uppskjuten skatteskuld 3 656 3 380 Varav redovisas som uppskjuten skattefordran 5 328 Varav redovisas som uppskjuten skatteskuld 3 661 3 708 Skattekrediter i USA har en tidsbegränsning på 20 år. Totalt underskott i USA uppgår till MSEK 2 700 (2 529) och är eviga. Vid beräkning av uppskjuten skattefordran antas delstatsskatt om 5 % och federalskatt om 21 %. Resterande underskott är hänförligt till Finland och har en tidsbegränsning på 10 år. Temporära skillnader avseende underskottsavdrag i koncernen som inte motsvaras av redovisade uppskjutna skattefordringar uppgår till MSEK 4 (0). Pelare II Koncernen omfattas av Lagen om tilläggsskatt för företag i stora koncer- ner (Pelare II). Bolagets bedömning är dock att någon tilläggsskatt inte kommer att utgå enligt reglerna då särskilda undantagsregler, ”Transi - tional CbCR Safe Harbour”, gäller. 8 Resultat per aktie 2025 2024 Resultat per aktie före utspädning Periodens resultat, MSEK 711 1 747 Vägt antal utestående stamaktier 248 704 921 248 648 880 Resultat per aktie före utspädning, SEK 2,86 7,02 Resultat per aktie efter utspädning Periodens resultat, MSEK 711 1 747 Vägt antal utestående stamaktier 248 704 921 248 648 880 Justering för antagen utspädning via incitamentsprogram 112 996 – Antal aktier vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning 248 817 917 248 648 880 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 2,86 7,02 Utöver justeringar för incitamentsprogram som inkluderats i beräk - ningen ovan finns det ytterligare aktierelaterade ersättningar som kan ge en potentiell utspädningseffekt på resultat per aktie före utspädning, men som inte inkluderas i beräkningen av resultat per aktie efter utspäd- ning eftersom de inte gav upphov till någon utspädningseffekt under de redovisade perioderna. För mer information gällande aktierelaterade ersättningar, se not 23. ÅRSREDOVISNING 2025 159 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 160 ===== 9 Immateriella tillgångar Immateriella anläggningstillgångar Förvärvade immateriella tillgångar Intern utveckling Goodwill Kundkontrakt Programvara Övriga immateriella tillgångar Programvara Pågående nyanläggningar Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärde Redovisat värde vid årets ingång 2 272 2 246 567 567 174 167 15 15 – – 48 – 3 076 2 995 Investeringar – – – – – – – – – – 138 48 138 48 Avyttringar och utrangeringar – – – – – –1 – – – – – – – –1 Omklassificeringar – – – – 1 – – – 172 – –172 – 1 – Omräkningsdifferenser –49 26 – – –15 8 – – – – – – –64 34 Redovisat värde vid årets utgång 2 223 2 272 567 567 160 174 15 15 172 – 14 48 3 151 3 076 Ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid årets ingång – – –567 –567 –170 –159 –12 –11 – – – – –749 –737 Avskrivningar – – – – –2 –5 –1 –1 – – – – –3 –6 Avyttringar och utrangeringar – – – – – 1 – – – – – – – 1 Omräkningsdifferenser – – – – 15 –7 – – – – – – 15 –7 Redovisat värde vid årets utgång – – –567 –567 –157 –170 –13 –12 – – – – –737 –749 Ackumulerade nedskrivningar Redovisat värde vid årets ingång –31 –31 – – – – – – – – – – –31 –31 Avyttringar och utrangeringar – – – – – – – – – – – – – – Redovisat värde vid årets utgång –31 –31 – – – – – – – –31 –31 Redovisade värden enligt balansräkningen 2 192 2 241 – – 3 4 2 3 172 – 14 48 2 383 2 296 Investeringsåtaganden Under 2025 har koncernen slutit avtal om framtida förvärv av immateriella anläggningstillgångar om cirka MSEK 46 (80), dessa åtaganden förväntas bli reglerade inom ett år. ÅRSREDOVISNING 2025 160 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 161 ===== Immateriella tillgångar – kortfristiga MSEK Utsläppsrätter 2025 2024 Anskaffningsvärde Redovisat värde vid årets ingång 147 123 Erhållna utsläppsrätter 544 492 Externt inköp 5 5 Försäljning –328 –413 Avräkning mot svenska staten –57 –60 Redovisat värde vid årets utgång 311 147 Ackumulerade nedskrivningar Redovisat värde vid årets ingång – –12 Nedskrivningar –2 –18 Försäljning 2 30 Redovisat värde vid årets utgång – – Redovisat värde enligt balansräkningen 311 147 Under 2025 redovisades ett positivt resultat om MSEK 507 (471) från utsläppsrätter, vilket redovisats under posten Råvaror och förnöden - heter i resultaträkningen. Utsläppsrätter som Billerud är berättigad till men ännu inte tilldelats uppgick till MSEK 40 (33) och redovisas som upplupen intäkt fram till dess att tilldelning sker. Vid årets slut uppgick skulden för utsläpp till MSEK 48 (53), vilket redovisats som en övrig kort- fristig skuld. I enlighet med gällande lagstiftning för EU Emission Trading Scheme (EU ETS) har Billerud endast tilldelats fria utsläppsrätter i enlighet med ETS 1 under räkenskapsåret 2025, men erhåller inga fria utsläppsrätter från och med 2026. När Billerud ingår i ETS 2 är nuvarande bedömning att Billerud kommer att behöva köpa utsläppsrätter från och med 2028. För mer information om utsläppsrätter, se Riskavsnittet på sidan 38 samt E1 SBM–3 på sidan 77. Goodwill Koncernens goodwill härrör från två förvärv, MSEK 1 951 som uppkom i samband med förvärvet av Korsnäs 2012 och MSEK 241 som uppkom i samband med förvärvet av Verso Corporation 2022. Återvinningsvärdet har beräknats som nyttjandevärdet. Nedskrivningsprövningarna bygger på en femårig prognosperiod. Antaganden i flerårsplanen har en bas i historiska erfarenheter och prognoser beträffande marknadsutvecklingen med mera. De främsta antagandena avser volymtillväxt, EBITDA marginal, rörelsekapital och investeringsbehov. Prognoserna bygger på företagsledningens bedöm - ningar och grundar sig på både interna och externa källor. I prognosen för region Europa har en något ökande EBITDA-marginal under de kom- mande fem åren använts, jämfört med utfall de senaste tre åren. Resultatet av de genomförda nedskrivningstesterna har inte medfört att något nedskrivningsbehov för goodwill har identifierats. Goodwill från förvärvet av Korsnäs Goodwillvärdet har allokerats till Region Europa, som är en kassagene - rerande enhet i linje med Billeruds organisationsstruktur. Beräkningarna bygger på kassaflöde utifrån affärsplanen som antogs 2025, avseende 2026. För 2027–2028 har uppskattningar gjorts för varje väsentligt antagande. För perioden 2027–2028 förväntas en volymök - ning som är högre än de långsiktiga antagandena medan övriga parametrar är i nivå med 2029–2030. För 2029– 2030 har följande antaganden använts: en årlig volymtillväxt på 1,8%, en ökning av försälj- ningspriser med 2,2% samt en kostnadsinflation om 2,0%. Åren fram till 2030 förväntas en något lägre investeringstakt än ett normalår. För perioden bortom 2030 har en årlig tillväxttakt på 2% använts för att extrapolera kassaflödena i nedskrivningsprövningen. I nedskrivningsprövningen har en diskonteringsränta före skatt på 8,3% (8,7) använts. En känslighetsanalys visar att återvinningsvärdet för den kassagene - rerande enheten skulle bli lika med dess redovisade värde vid följande förändringar i ett enskilt väsentligt antagande för perioden 2028–2031: en minskning av volymtillväxt till –0,4%, en sänkning av försäljnings - prisökning till +1,4%, en ökning av kostnadsinflationen till +4,5%. För perioden 2026–2031 skulle en höjning av diskonteringsränta före skatt till 10,7% medföra att återvinningsvärdet för den kassagenererande enheten skulle bli lika med dess redovisade värde. Känslighetsanalysen är baserad på en förändring i ett enskilt väsentligt antagande, medan alla övriga antaganden förblir oförändrade. Goodwill från förvärvet av Verso Corporation Goodwillvärdet har allokerats till Region Nordamerika, som är en kassa - genererande enhet i linje med Billeruds organisationsstruktur. Beräkningarna bygger på kassaflöde utifrån affärsplanen som antogs 2025, avseende 2026. För perioden 2027–2030 har följande antagan - den använts: en genomsnittlig årlig ökning av försäljningsvolymer med 3%, en genomsnittlig kundprisökning på 0% per år samt en genomsnitt- lig kostnadsinflation på 3% per år. För perioden bortom 2030 har följande antaganden använts: en årlig volymtillväxttakt på 0%, en årlig kundprisökning på 1% och en kost- nadsinflation på 2% per år. I nedskrivningsprövningen har en diskonteringsränta före skatt på 8,4% (8,9) använts. Billerud bedömer att inga rimliga förändringar i något av de väsentli- gaste antagandena skulle leda till ett nedskrivningsbehov av goodwill. Klimatriskbedömning Billeruds bedömning är att de klimatrisker som förväntas påverka fram - tida resultat och kassaflöden är beaktade i de prognoser som ligger till grund för nedskrivningsprövningarna. En risk som skulle kunna ha en direkt påverkan de närmaste 5–10 åren kan vara översvämningar som resulterar i operativa avbrott. Det innebär i regel inte att materiella anläggningar blir obrukbara, därför har Billerud bedömt att det inte är rimligt att anta att klimatrisker kan leda till direkta nedskrivningsbehov eller förkortning av bedömd nyttjandeperiod på grund av en enskild översvämning. I känslighetsanalyserna har bedömningar gjorts kring framtida kostna - der som innehåller till stor del bedömningar kring vedpriser i framtiden, då ved är den främsta råvaran i produktion av papper och pap- persmassa. Detsamma gäller energipriser, men även inflation. Billerud har gjort bedömningen att det är tillväxt som är den främsta faktorn att beakta och har därför framför allt beaktat vad som händer vid lägre för- säljningstillväxt eftersom en minskad försäljningstillväxt kan både bero på klimatrelaterade risker och andra okända faktorer. Framtida investeringar som stödjer klimatomställningen ingår i bedömda investeringsbehov och påverkar därför inte nyttjandepe - rioden för befintliga materiella anläggningstillgångar. Det finns ett tillfredsställande utrymme mellan nyttjandevärde och de bokförda net - totillgångarna. För mer information om investeringar som stödjer klimat - omställningen se avsnitt E1–1 i hållbarhetsrapporten. Vad det gäller finansiella effekter i stort ger scenarioanalys av klimatris - ker och –möjligheter att scenarier tenderar att ha positiva effekter. Klimatförändringarna innebär inte enbart risker för Billeruds verk - samhet, utan också väsentliga möjligheter. Ökad användning av biobaserade produkter av förnybara material har i regel en mindre klimatpåverkan än många andra material, och den ökade medveten - heten hos konsumenter kan även leda till ökad efterfrågan på Billeruds produkter. För mer information om klimatriskbedömning se avsnitt E1 SBM–3 på sidan 71 i hållbarhetsrapporten. ÅRSREDOVISNING 2025 161 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 162 ===== 10 Materiella anläggningstillgångar Byggnader och mark1 Maskiner och inventarier2 Pågående nyanläggningar Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärden Redovisat värde vid årets ingång 10 396 10 270 58 111 57 163 1 886 2 029 70 393 69 462 Investeringar 22 – 262 6 2 235 2 383 2 519 2 389 Ändrade redovisningsuppskattningar 3 6 –14 – – – – 6 –14 Omklassificering 125 313 2 010 1 980 –1 942 –2 293 193 – Avyttringar och utrangeringar 4 –2 –260 –137 –1 925 – –283 –139 –2 468 Omräkningsdifferenser –148 87 –1 546 887 –106 50 –1 800 1 024 Redovisat värde vid årets utgång 10 399 10 396 58 700 58 111 2 073 1 886 71 172 70 393 Ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid årets ingång –4 884 –4 686 –34 368 –33 541 – – –39 252 –38 227 Omklassificering 1 – –1 – – – – – Avskrivningar –371 –360 –2 253 –2 281 – – –2 624 –2 641 Avyttringar och utrangeringar 4 6 194 134 1 918 – – 140 2 112 Omräkningsdifferenser 43 –32 799 –464 – – 842 –496 Redovisat värde vid årets utgång –5 205 –4 884 –35 689 –34 368 – – –40 894 –39 252 Ackumulerade nedskrivningar Redovisat värde vid årets ingång –111 –111 –1 925 –1 925 – – –2 036 –2 036 Redovisat värde vid årets utgång –111 –111 –1 925 –1 925 – – –2 036 –2 036 Redovisade värden enligt balansräkning 5 083 5 401 21 086 21 818 2 073 1 886 28 242 29 105 1 Varav mark MSEK 186 (210). 2 Lättare maskiner och inventarier utgör endast en mindre del av värdet av maskiner och inventarier, varför någon särredovisning inte skett. 3 Förändringar av uppskattade kostnader för nedmontering, bortforsling eller återställning av materiella anläggningstillgångar. 4 Under 2024 är utrangeringar och avyttringar främst relaterade till tranformationskostnader i USA och försäljning av tillgångar i Wisconsin. Statliga bidrag Under 2025 har koncernen erhållit MSEK 0 (3) som reducerat värdet för materiella anläggningstillgångar. Investeringsåtaganden Under 2025 har koncernen slutit avtal om framtida förvärv av materiella anläggningstillgångar om MSEK 1 302 (1 327). Av dessa åtaganden förväntas MSEK 941 (543) bli reglerade inom ett år. ÅRSREDOVISNING 2025 162 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 163 ===== 11 Skogstillgångar Skogsmark Biologiska tillgångar Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 567 248 154 145 721 393 Omvärdering –14 319 14 9 – 328 Förändring till följd av avverkning – – –1 –1 –1 –1 Övriga förändringar – – 1 1 1 1 Redovisat värde vid årets utgång 553 567 168 154 721 721 Skogstillgångarna i koncernen består av två delar: växande träd, som redovisas som biologiska tillgångar enligt IAS 41 Jord- och skogsbruk, samt skogsmark, som redovisas enligt IAS 16 Materiella anläggnings - tillgångar. Den senaste värderingen av skogstillgångarna genomfördes under 2024 och utfördes av en oberoende extern leverantör. Koncernen gör inga justeringar av den data som tillhandahålls av tredje part och som används i värderingsmodellen. Koncernens skogstillgångar redovisas till verkligt värde, vilket baseras på transaktionspriser från 376 försäljningar av skogsfastigheter under åren 2022-2024 i de områden där koncernen äger skog. Värdering av verkligt värde är hänförlig till nivå 3. Det totala värdet av skogstillgång- arna fördelas mellan växande träd, som redovisas som biologiska tillgångar, och skogsmark. Värdet på skogsmarken beräknas som skillnaden mellan det totala värdet av skogstillgångarna och de bio- logiska tillgångarna. Värdet som allokeras till de biologiska tillgångarna fastställs genom att diskontera nuvärdet av de förväntade kassaflödena under de kommande 100 åren. Kassaflödena beräknas på skogsintäk - ter med avdrag för avverkningskostnader. Till grund för nuvärdesberäk - ningen ligger en prognos av de framtida avverkningsvolymerna under perioden, avverkningskostnader och värdet av skogsintäkterna från de framräknade avverkningsvolymerna utifrån virkespriset vid värderings - tidpunkten. Vid värderingen har ett virkespris om 517–832 SEK/m 3fub använts. Samtliga intäkter och kostnader i modellen justeras för inflation. För perioden 2024–2027 har Sveriges Riksbanks prognoser använts, därefter deras inflationsmål. En diskonteringsränta om 7% (7) före skatt används vid nuvärdesberäkning. Enligt marknadsstatistiken i den senaste skogsvärderingen uppskattas genomsnittspriset för skogstillgångar till cirka SEK 19 000 per hektar (19 000). Utifrån detta värderas skogstillgångarna till MSEK 721 (721). Området omfattar totalt cirka 36 000 hektar skogsmark i Dalarna och Jämtland, varav 16 000 hektar utgör produktiv skogsmark. Utöver detta äger koncernen även cirka 2 000 hektar skog i anslutning till sina pro- duktionsanläggningar i Sverige, varav 1 000 hektar är produktiv skogs - mark. Verkligt värde på skogstillgångarna per hektar är lägre avseende skog i fjällmiljö jämfört med skog i anslutning till produktionsanläggning - arna. En betydande del av koncernens slutavverkningsbara skog är belägen i fjällnära områden samt i större bestånd med gammelskog i Jämtland och Dalarna. På grund av osäkerheter kring hur stor del av dessa områ- den som faktiskt kommer att kunna avverkas har avverkningsprogno - sens utfall reducerats till 60% av avverkningsvolymerna. Detta, samt att skogen främst är belägen i fjällmiljö, är den främsta förklaringen till att den biologiska tillgångsdelen av skogstillgångarna är relativt sett låg. Billerud förväntar sig att som ett resultat av transaktionerna med Berg - vik Skog Öst under 2019 äga ytterligare 12 700 hektar skogstillgångar, varav cirka 6 200 hektar är produktiv skogsmark, när lantmäteriförrätt - ningarna för dessa fastigheter är slutförda. Dessa skogstillgångar kom - mer att redovisas vid den tidpunkten. I kassaflödesanalysen har klimatförändringarnas påverkan inte beak - tats, eftersom effekterna bedöms ligga längre fram i tiden och därmed inte påverka den nuvarande modellen. Istället presenteras en känslig - hetsanalys för biologiska tillgångar, där förändringar i de mest väsentli - gaste parametrarna framgår. Känslighetsanalys – Biologisk tillgång som andel av skogstillgång Antagande Förändring (%) Värdeförändring (MSEK, före skatt) Avverkningsnivå +10 +38 Virkespris +10 +30 Avverkningskostnad +10 –14 Diskonteringsränta +0,1 –3 Känslighetsanalysen är baserad på en förändring i ett enskilt anta - gande, medan samtliga övriga antaganden förblir oförändrade. ÅRSREDOVISNING 2025 163 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 164 ===== 12 Nyttjanderättstillgångar Fordon Kontorshyror Övriga Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärden Redovisat värde vid årets ingång 489 419 386 251 204 88 1 079 758 Nya leasingavtal 131 121 28 112 55 139 214 372 Ändring av avtal 11 13 18 35 5 6 34 54 Avslutade leasingavtal –106 –67 –21 –27 –1 –39 –128 –133 Omräkningsdifferenser –5 3 –38 15 –32 10 –75 28 Redovisat värde vid årets utgång 520 489 373 386 231 204 1 124 1 079 Ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid årets ingång –265 –228 –204 –136 –54 –53 –523 –417 Avskrivningar –105 –96 –94 –91 –42 –26 –241 –213 Avslutade leasingavtal 104 61 17 31 – 27 121 119 Omräkningsdifferenser 2 –2 23 –8 8 –2 33 –12 Redovisat värde vid årets utgång –264 –265 –258 –204 –88 –54 –610 –523 Redovisade värden enligt balansräkning 256 224 115 182 143 150 514 556 Övriga upplysningar MSEK 2025 2024 Leasingskuld Kortfristig del 196 218 Långfristig del 330 345 Totalt 526 563 Totalt kassaflöde för leasing 236 212 Kostnader för korttidskontrakt 311 327 Kostnader för lågvärdestillgångar 2 2 Förpliktelse för ej levererade leasingavtal 50 183 Kostnader för korttidskontrakt inkluderar hyra av tågvagnar i Scand - Fibre-verksamheten om MSEK 304 (324). Årets räntebetalningar uppgår till MSEK 20 (13). För detaljer om löptids- analys av leasingskulderna och framtida räntebetalningar om MSEK 60, ingår tillsammans med övriga räntebetalningar se not 22 Finansiella risker. ÅRSREDOVISNING 2025 164 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 165 ===== 13 Andelar i intressebolag MSEK 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 939 906 Kapitaltillskott till intressebolag 1 4 12 Intresseföretag redovisade enligt kapitalan - delsmetoden - andel av Övrigt totalresultat 121 – Utdelning –23 –20 Andel i intressebolags resultat efter skatt 310 41 Redovisat värde vid årets slut 1 351 939 1 Kapitaltillskott 2025 och 2024 avsåg Billerud Viken AS. BSÖ Holding AB Group Under 2019 sålde Billerud 89,9% av aktierna i BSÖ Holding AB (BSÖ). Innehavet i BSÖ Holding AB uppgår till 10,1% av aktierna och rösterna. Ett övervärde i form av skogsmark om MSEK 281 (159), ingår i det redo- visade värdet på aktierna. Under 2025 gjorde BSÖ en uppdaterad vär- dering av skogsmarken. Innehavet klassificeras som andelar i intressebolag i enlighet med IAS 28, även om Billerud innehar mindre än 20% av rösterna. Detta baseras på bedömningen att Billerud anses ha ett ”betydande infly - tande” över BSÖ Holding AB enligt bestämmelserna och definitionerna i IAS 28. Billerud bedöms ej ha ett bestämmande inflytande över BSÖ Holding AB. De beslut och aktiviteter som har störst effekt på BSÖs lön- samhet i allt väsentligt fattas av BSÖs företagsledning och styrelse. Bil - lerud har en kontraktuell rättighet att utse en ledamot i styrelsen för BSÖ Holding AB. Det finns fem styrelseledamöter i BSÖ Holding AB. Billerud har en exklusiv rätt att köpa ved (genom avverkningsrättigheter) från Bergvik Skog Öst AB, ett dotterbolag till BSÖ Holding AB, genom ett vedförsörjningsavtal. Avtalet gäller till den 24 juni 2034 och förlängs därefter automatiskt med femårsintervaller om det inte sägs upp av någon av parterna. Under de första 15 åren har Bergvik Skog Öst AB en basvolym som ska säljas till Billerud, men också en försäljningsoption för ytterligare volymer. Om parterna inte är överens om priset bör tvisten först lösas genom en revision och sedan av en oberoende expertgrupp. Billerud och Bergvik Skog Öst AB hade också ett skogsvårdsavtal som avslutades den 31 december 2024. Tjänsterna omfattade praktiska operativa skogsvårds- och administrativa tjänster som är nödvändiga i Bergvik Skog Östs skogsfastigheter. Tjänsterna omfattade inte policys och strategiska beslut om skogsförvaltning. Ledningen och styrelsen i BSÖ Holding AB, som Billerud inte styr över, fattar de möjliga beslut som är av störst betydelse för den avkastning som BSÖ Holding AB kan generera – såsom nyttjande av option att sälja ytterligare volymer, utökad användning av markytor, kostnadsbudgetar, anställande av ledande personer och beslut kring val av leverantör av operativa tjäns - ter. Intressebolag MSEK Land Intäkter Resultat Tillgångar Skulder Eget kapital Ägd andel, % Bokfört värde 2025 Trätåg AB Sverige 354 – 72 72 – 50 – SSG Standard Solutions Group AB Sverige 230 31 228 55 173 28 47 BSÖ Holding AB Group Sverige 866 2 997 19 282 6 907 12 375 10 1 250 Billerud Viken AS Norge – – 94 1 93 50 47 Wisconsin Valley Improvement Company Inc. USA 50 1 172 141 31 23 7 Totalt 1 351 2024 Trätåg AB Sverige 323 – 73 73 – 50 – SSG Standard Solutions Group AB Sverige 207 20 199 61 138 28 40 BSÖ Holding AB Group Sverige 723 356 12 250 5 454 6 796 10 845 Billerud Viken AS Norge – – 91 – 91 50 45 Wisconsin Valley Improvement Company Inc. USA 55 1 199 163 37 23 9 Totalt 939 ÅRSREDOVISNING 2025 165 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 166 ===== 14 Övriga innehav Namn/Org. nr Antal aktier Andel i % Bokfört värde, MSEK 2025 1 bostadsrätt 1 – – Bergvik Skog Öst AB, 556644-5473 1 0,1 11 Radio Skog AB, 556137-8505 400 10 – RK Returkartong AB, 556483-8828 28 4 – Recycl3R Solutions SL, Spanien, B-16.557.514 117 10 3 Vericool Inc, USA, 47-5317336 543 915 12 – IUC Norr AB, 556576-4791 200 3 – Industrikraft i Sverige AB, 559484-8961 5 000 6 2 Totalt 16 Bergvik Skog Öst AB Enligt de avtal som rör Billeruds aktieinnehav i och vedleveranser från Bergvik Skog Öst AB är Billerud part i ett optionsavtal som ger Billerud rätt att under vissa omständigheter återköpa Bergvik Skog Öst AB. Dessa omständigheter inkluderar om Billerud inte skulle erbjudas en förlängning av vedförsörjningsavtalet med Bergvik Skog Öst AB när det nuvarande avtalet löper ut 2034, och vissa avtalsbrott från parterna i konstellationen (dvs av andra än Billerud). Billerud kontrollerar inte själva de omständigheter som kan utlösa optionen. Optionsavtalet är avsett att skapa långsiktig leverans - säkerhet från de skogsmarker som ägs av Bergvik Skog Öst AB. Eftersom Billerud inte själva kontrollerar de omständigheter som kan utlösa optionen anses optionsavtalet i sig inte ha något värde att redovisa. Namn/Org. nr Antal aktier Andel i % Bokfört värde, MSEK 2024 1 bostadsrätt 1 – – Bergvik Skog Öst AB, 556644-5473 1 0,1 8 Radio Skog AB, 556137-8505 400 10 – RK Returkartong AB, 556483-8828 28 4 – Recycl3R Solutions SL, Spanien, B-16.557.514 117 10 3 Hanhaa Ltd, UK, 09097664 21 336 13 – Vericool Inc, USA, 47-5317336 543 915 12 – IUC Norr AB, 556576-4791 200 3 – Industrikraft i Sverige AB, 559484-8961 5 000 6 2 Totalt 13 Avstämning av verkliga värden i nivå 3 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 13 11 Förändring i verkligt värde redovisat i övrigt totalresultat, Bergvik Skog Öst AB 3 – Förvärv av andelar och kapitaltillskott till Industri kraft i Sverige AB – 2 Totalt 16 13 15 Varulager MSEK 2025 2024 Råvaror och förnödenheter 2 461 2 877 Färdiga varor 3 408 3 416 Pågående arbete 308 316 Förskott till leverantörer 236 146 Totalt 6 413 6 755 Av lagret av färdiga varor motsvarar MSEK 696 (209) värdering till nettoförsäljningsvärde. De ackumulerade nedskrivningarna av färdigva - rulagret uppgick till MSEK 287 (132). ÅRSREDOVISNING 2025 166 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 167 ===== 16 Eget kapital Aktiekapital Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning och aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid bolagsstämmor med en röst per aktie. Alla aktier ger samma rätt till Billeruds kvarvarande nettotillgångar. Beträf ­ fande de aktier som finns i eget förvar (se avsnitt Återköpta aktier) är alla rättigheter upphävda fram till dess att dessa aktier återutges. Övrigt tillskjutet kapital Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår del av över­ kursfonder som förts över till reservfond per den 31 december 2005. Avsättningar till överkursfond från den 1 januari 2006 och framöver redovisas också som tillskjutet kapital. Reserver Omräkningsreserv Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter med annan funktionell valuta än svenska kronor. Koncernen presenterar sina finansiella rapporter i svenska kronor. Omvärderingsreserv Omvärderingsreserven består av omvärdering av skogsmark samt Bil ­ leruds andel av omvärdering av skogsmark hänförligt till intresseföretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden. Säkringsreserv Säkringsreserven innefattar den effektiva andelen av den ackumu ­ lerade nettoförändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäk ­ ringsinstrument hänförbart till säkringstransaktioner som ännu inte har redovisats i reslutaträkningen. Balanserade vinstmedel I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinst­ medel i moderbolaget och dess dotterbolag samt intressebolag. Balanserade vinstmedel omfattar även omvärderingar av förmånsbe ­ stämda pensioner och nettoförändring i verkligt värde avseende aktier i Övriga innehav. Tidigare avsättningar till reservfond, exklusive överförda överkursfon ­ der, ingår i denna eget kapitalpost. Återköpta aktier Återköpta aktier innefattar anskaffningskostnaden för egna aktier som innehas av moderbolaget. Per den 31 december 2025 uppgick koncer­ nens innehav av egna aktier till 906 501 (906 501). Utdelning Efter balansdagen har styrelsen föreslagit en utdelning om SEK 2,00 per aktie till årsstämman, vilket motsvarar en total utdelning på MSEK 497. Detta förslag kommer att behandlas för godkännande på årsstämman den 26 maj 2026. Utbetald utdelning 2025 2024 Utdelning, MSEK 870 497 Utdelning per aktie, SEK 3,50 2,00 Finansiell ställning Billeruds finansiella mål avseende finansiell ställning är att den långsik ­ tiga räntebärande nettoskulden i förhållande till EBITDA ska understiga en multipel om 2,5. Koncernens räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA uppgick vid utgången av 2025 till 1,5 (1,0). För mer information om aktiekapital, se moderbolagets not M16. ÅRSREDOVISNING 2025 167 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 168 ===== 17 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser Billerud har både förmånsbestämda och avgiftsbestämda pensions­ planer. Sverige Billeruds tjänstemän i Sverige har pensionsplaner enligt ITP­ planen. En del av ITP­planen består av en förmånsbestämd plan enligt ITP 2. Här­ utöver finns pensioner säkerställda genom kapitalförsäkring, samt en avsättning för förmånsbestämda antastbara pensioner på MSEK 15 (16) i dotterbolaget Billerud Skog & Industri AB. Delar av ITP­planens pensionsåtaganden tryggas genom avsättning i balansräkningen enligt FPG/PRI systemet. Nyintjänande inom ITP 2 planen tryggas främst genom pensionsförsäkring i försäkringsbolaget Alecta, vilka avgifter förväntas uppgå till MSEK 48 år 2026. Alecta kan inte tillhandahålla tillräckliga uppgifter för att redovisa ITP­planen som förmånsbestämd varför den redovisas som avgiftsbe ­ stämd i enlighet med UFR 10. ITP planen, tryggad i Alecta är en förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. Alectas kollektiva konsolideringsgrad uppgick vid årsskiftet till 167% (162). Den kollektiva konsolideringsgraden utgörs av marknadsvärdet på Alectas tillgångar i förhållande till försäkringså ­ tagandena beräknade enligt Alectas försäkringstekniska beräk ­ ningsantaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19. Billeruds pensionsåtaganden tryggade i Alecta utgör en marginell andel av totala åtaganden tryggade i Alecta. Det innebär att ingen pensionskostnad för nyintjänad förmånsbestämd pension redovisas som förmånsbestämd. Den redovisade förmånsbestämda pensionskostnaden är hänförlig till tidigare perioder. USA Billerud’s verksamhet i nordamerika erbjuder pensioner och pensions ­ förmåner till vissa medarbetare, genom en förmånsbestämd pensions­ plan. Pensionsplanen erbjuder förmåner baserat på antal tjänsteår multipli ­ cerat med en fast monetär förmån, eller baserat på en andel av ersätt­ ningen enligt definitionen i plandokumentationen. Planen är stängd för nya deltagare. Däremot fortsätter vissa av deltagarna i pensionsplanen att tjäna in tjänstepension till sin pensionsförmån. Den förmånsbestämda planen är finansierad med förvaltningstillgångar som krävs för att uppfylla minst minimikravet på fonderingsnivå enligt lokal lagstiftning. Enligt pensionsskyddslagen krävs inbetalning av minimiavgifter tills tillgångarna i planen är tillräckliga för att möta pla ­ nens skulder inklusive eventuella årliga ökningar av dessa skulder och alla plankostnader. Om planen är överfonderad är det möjligt att minsta betalning av avgift som krävs kommer att vara noll. Planens sponsor kan i vissa fall bli skyldig att betala ytterligare avgifter utöver det minimum som krävs enligt lokal lagstiftning. En minskning av värdet på förvalt­ ningstillgångarna kan leda till att den ofonderade statusen för pensions ­ planen ökar, vilket därmed ökar vårt åtagande att tillskjuta ytterligare medel till planen. Det primära investeringsmålet med pensionsplanernas förvaltnings ­ tillgångar är att säkerställa tillräckligt likvida tillgångar för att stödja pensionsförplikelsen. För att uppnå detta mål används en investerings ­ strategi som styrs av skulden, vilket innebär en planerad justering av portföljens tillgångsallkoering över tid. Detta anpassar portföljens risk ­ profil till riskerna i de skulder som den är avsedd att fondera, vanligtvis genom att skifta mot mer konservativa investeringar (ränteintäkter) när fonderingsstatusen förbättras och skuldens förfallodag närmar sig. Sammantaget är det en process för att minska risken i pensionsplanens portfölj när skulderna förfaller, och för att minimera risken i pensions ­ planens portfölj när skulderna förfaller, och för att minimera volatiliteten i den fonderade statusen genom att matcha portföljtillgångarnas dura ­ tion med skuldens duration. Under 2024 reglerades en del av den förmånsbestämda nettoförpliktel ­ sen i USA. Regleringen resulterade i en vinst på MSEK 389, som redovi­ sades under övriga rörelseintäkter i resultaträkningen. Detta hade ingen kassaflödespåverkan. Specifikation av förmånsbestämda pensionsplaner och förvaltningstillgångar per land Sverige USA1 Övriga Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Nuvärde på förpliktelser för ej fonderade planer 537 590 – – 6 6 543 596 Nuvärde på förpliktelser för fonderade planer – – 2 570 3 060 – – 2 570 3 060 Verkligt värde på förvaltningstillgångar – – –3 112 –3 697 – – –3 112 –3 697 Överskott(–)/underskott(+) 537 590 –542 –637 6 6 1 –41 1 Fonderingsnivån för den förmånsbestämda nettoförpliktelsen i USA uppgår till 121% (121). Aktuariella antaganden Följande väsentliga aktuariella antaganden har tillämpats vid beräkning av förpliktelserna. Sverige USA Diskonteringsränta (%) 3,60 5,30 Inflation (%) 1,70 – Livslängd DUS 23 Pri–2012 Känslighetsanalys 1 (%) Diskonteringsränta (+0,5%) –29 –112 Diskonteringsränta (–0,5%) 32 122 Inflation (+0,5%) 32 – Inflation (–0,5%) –30 – Livslängd (+1 år) 27 72 Livslängd (–1 år) –27 –73 1 Förändring avsättning för pensioner. Känslighetsanalysen bygger på att ett enskilt antagande ändras, medan samtliga övriga antaganden förblir oförändrade. Denna metod visar åtagandets känslighet för ett enda antagande. Detta är en förenklad metod då de aktuariella antagandena vanligtvis är korrelerade. Den genomsnittliga löptiden på pensionsförpliktelserna uppgår till ca 10 år (11) i Sverige och 10 år (10) i USA. ÅRSREDOVISNING 2025 168 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 169 ===== Förändring i nuvärde på den förmånsbestämda nettoförpliktelsen Nuvärde på förpliktelsen Verkligt värde på förvaltningstillgångar Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Avsättning vid årets början 3 656 9 436 –3 697 –8 783 –41 653 Kostnader avseende tjänstgöring under innevarande period 17 18 – – 17 18 Ränteintäkter eller ­kostnader 164 415 –177 –400 –13 15 Resultat från regleringar – –5 868 – 5 479 – –389 3 837 4 001 –3 874 –3 704 –37 297 Omvärderingar Avkastning på förvaltningstillgångar – – –69 –197 –69 –197 Aktuariella förändringar Förändring i demografiska antaganden – – – – – – Förändring av finansiella antaganden 50 –112 – – 50 –112 Erfarenhetsbaserade justeringar –1 52 – – –1 52 49 –60 –69 –197 –20 –257 Omräkningsdifferenser –500 576 605 –600 105 –24 Avgifter: Arbetsgivare – – –1 –9 –1 –9 Utbetalningar: Från planen –273 –861 227 813 –46 –48 Avsättning vid årets slut 3 113 3 656 –3 112 –3 697 1 –41 varav kreditförsäkrat via FPG/PRI 496 548 Av avsättningsposten förväntas MSEK 46 (47) betalas inom 12 månader. Som säkerhet för pensionsförpliktelser har koncernen ställt kapitalförsäk ­ ringar uppgående till MSEK 110 (105). Koncernen förväntar sig att betala avgifter om MSEK 0 (0) under 2026. Förvaltningstillgångarnas fördelning MSEK 2025 2024 Likvida medel 65 69 Obligationsinvesteringar 2 500 2 855 Egetkapitalinvesteringar 524 742 Alternativ sammansättning 23 31 Totalt 3 112 3 697 Varav 82% (79) har ett noterat marknadspris på en aktiv marknad. MSEK 23 (31) av Alternativ sammansättning och MSEK 522 (738) av Egetkapitalinvesteringar, har inte ett noterat marknadspris på en aktiv marknad. ÅRSREDOVISNING 2025 169 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 170 ===== 18 Avsättningar Avgångsvederlag, permitteringslön Arbetsmiljö kostnader Återställnings kostnader1 Övriga kostnader2 Summa redovisat värde MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 22 92 39 56 204 337 7 36 272 521 Omklassificering – 9 – –17 – 3 – 5 – – Avsättningar som gjorts under året 356 8 – – 5 20 – 10 361 38 Förändring av diskonteringsränta – – – – 6 –14 – – 6 –14 Outnyttjat som återförts under året –10 –60 – – –1 – –4 –38 –15 –98 Belopp som tagit i anspråk under året –11 –27 – – –10 –16 –2 –7 –23 –50 Avyttring 3 – – – – – –154 – – – –154 Omräkningsdifferens – – – – –27 28 – 1 –27 29 Redovisat värde vid årets slut 357 22 39 39 177 204 1 7 574 272 Varav kortfristig del 352 18 – – 15 18 1 7 368 43 1 Återställningskostnader är relaterat till demontering, borttagning eller återställning av materiella anläggningstillgångar. Diskonteringsräntan som används är 4,8% (4,8) för beräkning av avsättning för återställningskostnader. Förväntas avvecklas inom 10–30 år. 2 Under 2024, avsåg Övrigt främst fastighetsskatt. 3 Under 2024, avyttrade Billerud Wisconsin Water Quality Center (WQC) och tillhörande deponitillgångar. 19 Räntebärande skulder 2025 2024 MSEK Bokfört värde Verkligt värde Bokfört värde Verkligt värde Långfristiga skulder Syndikerade lån – – – – Bilaterala lån 1 796 1 796 1 904 1 904 Obligationslån 2 850 2 900 3 100 3 191 Leasing 330 330 345 345 Redovisat värde vid årets utgång 4 976 5 026 5 349 5 440 Kortfristiga skulder Syndikerade lån – – – – Obligationslån 1 250 1 285 1 000 1 000 Företagscertifikat 875 875 897 897 Bilaterala lån 96 96 502 502 Leasing 196 196 218 218 Redovisat värde vid årets utgång 2 417 2 452 2 617 2 617 Huvuddelen av skulderna förfaller till betalning inom fem år efter balans ­ dagen. För information om löptid av finansiella skulder se not 22 – Finan­ siella risker. Skillnaden mellan bokfört värde och verkligt värde beror på att skul ­ derna ej marknadsvärderas i balansräkningen utan redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Koncernen har inga lån som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt värde avseende räntebä ­ rande skulder värderas enligt nivå 1 för fastränteobligationer. De bilate ­ rala lånen löper med rörlig ränta och bokfört och verkligt värde bedöms inte skilja sig väsentligt åt. För definition av verkligt värdehierarki, se not 21 Finansiella tillgångar och skulder. Villkor och återbetalningstider Avtalen avseende de syndikerade lånen, bilaterala lånen och obliga ­ tionslånen emitterade utanför MTN ­programmet innehåller finansiella åtaganden (kovenanter) som måste uppfyllas för att de ska vara till­ gängliga. Dessa åtaganden är främst nettoskuldsättningsgrad och rän ­ tetäckningsgrad. Samtliga kovenanter har uppfyllts med stor marginal under hela 2025. De syndikerade lånen och de bilaterala lånen löper med rörlig ränta. Billerud hade fyra obligationslån om totalt MSEK 4 100 utestående per 31 december 2025. Av de utestående obligationslånen har MSEK 2 500 rörlig ränta och MSEK 1 600 fast ränta. MSEK 2 500 av obligationerna är emitterade under det MTN­program som etablerades under 2013. Företagscertifikaten emitteras under det program som ursprungligen etablerades 2003. Certifikatprogrammet har en ram om MSEK 4 000. Företagscertifikaten ska löpa på minst en dag och högst 364 dagar. ÅRSREDOVISNING 2025 170 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 171 ===== 20 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter MSEK 2025 2024 Personalrelaterade kostnader, inklusive sociala avgifter 892 1 076 Leveranskostnader 149 203 Vedkostnader 285 441 Energikostnader 71 100 Förutbetalda intäkter 20 4 Bonus till kunder 179 199 Upplupna räntekostnader 79 97 Övriga upplupna kostnader 1 640 514 Totalt 2 315 2 634 1 Övriga upplupna kostnader inkluderar främst kostnader för externa tjänster och administrativa avgifter. 21 Finansiella tillgångar och skulder Verkligt värde – säkringsredovisning Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Summa verkligt värde MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Övriga aktier och andelar – – 16 13 – – 16 13 16 13 Långfristiga fordringar 30 23 – – 136 127 166 150 166 150 Kundfordringar – – – – 3 710 4 762 3 710 4 762 3 710 4 762 Övriga fordringar 196 47 – – 668 635 864 682 864 682 Likvida medel – – – – 1 281 2 561 1 281 2 561 1 281 2 561 Totalt 226 70 16 13 5 795 8 085 6 037 8 168 6 037 8 168 Långfristiga räntebärande skulder – – – – 4 976 5 349 4 976 5 349 5 026 5 440 Kortfristiga räntebärande skulder – – – – 2 417 2 617 2 417 2 617 2 452 2 617 Leverantörsskulder – – – – 4 626 5 159 4 626 5 159 4 626 5 159 Övriga skulder 81 391 – – 415 441 496 832 496 832 Totalt 81 391 – – 12 434 13 566 12 515 13 957 12 600 14 048 Verkligt värde avseende räntebärande skulder värderas enligt nivå 1 för fastränteobligationer. Verkligt värdehierarki Nivå 1. Värdering utifrån fullt observerbara data, ojusterade noterade priser på en aktiv marknad för identiska tillgångar och skulder som företaget har tillgång till vid värderingstidpunkten. Nivå 2. Värdering utifrån andra observerbara data än noterade priser i nivå 1, som är direkt eller indirekt observerbara. Nivå 3. Värdering sker till väsentlig del utifrån icke observerbara data för tillgången eller skulden. Avstämning av verkliga värden i nivå 3 presenteras i not 14. ÅRSREDOVISNING 2025 171 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 172 ===== Utestående derivat – säkringsredovisning Rad i balansräkningen Valuta El Naturgas Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Långfristiga fordringar – – 24 21 6 2 30 23 Övriga fordringar 194 8 – 39 2 – 196 47 Totala tillgångar 194 8 24 60 8 2 226 70 Övriga skulder (långfristiga) – 1 10 79 8 4 18 84 Övriga skulder (kortfristiga) – 133 50 169 13 5 63 307 Totala skulder – 134 60 248 21 9 81 391 Nettobelopp avseende derivat i säkringsredovisning som omfattas av nettingavtal är MSEK 193 (–) redovisade som tillgångar och MSEK 49 (322) som skulder. Koncernen ingår derivatavtal under International Swaps and Derivatives Association (ISDA) master netting ­avtal. Avtalen innebär att när en mot­ part inte kan reglera sina åtaganden för samtliga transaktioner avbryts avtalet och alla utestående mellanhavanden ska regleras med ett netto ­ belopp. ISDA–avtalen uppfyller inte kriterierna för kvittning, då kvittning av ISDA–avtalen endast är tillåten om motparten eller koncernen inte kan reglera sina åtaganden. Det föreligger ingen avsikt att reglera mel ­ lanhavanden på nettobasis. Säkringsreserv – förändring under året MSEK Valuta1 El2 Naturgas2 Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Ingående balans 1 januari –79 173 –150 149 –4 –10 –233 312 Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till årets resultat –291 44 –11 138 10 9 –292 191 Säkringsresultat som överförs till anskaffningsvärde i anläggningstillgångar – –12 – – – – – –12 Periodens förändringar i verkligt värde på kassa­ flödessäkringar 515 –347 164 –515 –17 –3 662 –865 Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat –45 63 –32 78 1 – –76 141 Utgående balans 31 december 100 –79 –29 –150 –10 –4 61 –233 1 Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till årets resultat redovisas i posten Nettoomsättning. 2 Förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar överfört till årets resultat redovisas i posten Råvaror och förnödenheter. 22 Finansiella risker I egenskap av ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, räntor, ener ­ gipris, finansiell kredit ­ och kundkreditrisk. Finansiella risker styrs av en finanspolicy och underliggande ramdirektiv för kreditgivning och säkring. I följande avsnitt beskrivs Billeruds policyer för finansiell risk ­ hantering, vilka överensstämmer med de policyer som antagits före och under 2025. Valutarisk – transaktionsexponering Transaktionsrisk är risken att förändringar i valutakurser för export ­ intäkter och importkostnader påverkar Billeruds rörelseresultat och anskaffningsutgifter för anläggningstillgångar negativt. Koncernen har en betydande nettoexponering mot valutor, huvudsakligen i EUR, USD och GBP. Majoriteten av rörelsekostnaderna är dock i SEK med undan­ tag för kostnader för importerade träråvaror, el, kemikalier och leverans ­ kostnader, som främst påverkas av växelkurserna mellan EUR och USD. Undantag utgörs även av produktionskostnader i Finland och USA. För att reducera konsekvenserna av valutaexponeringen kan koncer ­ nen säkra ett prognostiserat nettoflöde i utländska valutor. I den av styrelsen fastställda finanspolicyn finns riktlinjer för valutasäkring, och dessa anger att mellan 0 och 80 procent av nettoflödet den närmaste 15­månadersperioden kan säkras. Kurssäkring utöver denna policy måste beslutas av styrelsen. Huvudmål för varje region är EBITDA­marginalen och uppföljning av rörelsemarginalen, som mäts exklusive resultateffekten från valutasäk ­ ringen av valutaflödena. Resultateffekten av förändringar i valutakurser för rörelsekapital hanteras på koncernnivå och matchas mot motsva ­ rande resultat för valutasäkring. Kommentarer 2025 Vid utgången av 2025 uppgick ännu ej resultatförda valutakontrakt nominellt till MSEK 3 986 (4 097). Dessa kommer att redovisas i resulta­ träkningen 2026 och 2027. Nettovalutaflöden beräknas uppgå till MSEK 6 400 (5 400) 2026. Nominellt belopp på valutaderivat 2025 2024 MEUR 229 176 MUSD 190 240 MGBP 35 19 Marknadsvärdering av valutaderivat, MSEK Valutaterminskontrakt 193 –126 Av prognostiserade inkommande nettoflödena under de kommande 15­månadersperioden i EUR, USD och GBP var vid årsskiftet 69%, 54% ÅRSREDOVISNING 2025 172 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 173 ===== respektive 46% säkrat. Per den 31 december 2025 var marknadsvärdet på Billeruds utestående valutakontrakt MSEK 193 ( ­126), varav MSEK 68 (­28) är den del av kontrakten som motsvarar kundfordringar som har påverkat resultatet 2025. Resterande MSEK 125 (­98) kommer att påverka nettoomsättningen vid realisering. Säkrad andel av valutaflödet för EUR, USD och GBP samt valutakurser mot SEK1 Valuta Q1 –26 Q2 –26 Q3 –26 Q4 –26 Q1 –27 Totalt 15 mån EUR Andel* 79% 80% 81% 74% 27% 69% Kurs 11,37 11,06 10,98 11,07 10,94 11,10 USD Andel* 81% 82% 82% 25% 0% 54% Kurs 10,48 9,72 9,32 9,23 ­ 9,78 GBP Andel* 70% 69% 51% 37% 0% 46% Kurs 12,45 12,38 12,30 12,20 – 12,35 Valutakontraktens marknadsvärde 103 48 23 17 2 193 1 Den 31 december 2025. *Andel av nettoflödet Valutarisk – omräkningsexponering Omräkningsexponering är den risk som Billerud är exponerad för när de utländska dotterbolagens resultat ­ och balansräkningar omräknas till svenska kronor. Billerud har tillgångar i utländsk valuta främst genom att äga tillgångar i Finland och USA. Kommentarer 2025 Den 31 december 2025 uppgick totalt sysselsatt kapital i utländsk valuta till MSEK 6 990 (8 363), varav MSEK 8 498 (10 358) finansierats med eget kapital. Inga nettotillgångar är för närvarande säkrade. MSEK Sysselsatt kapital Nettolåneskuld Nettotillgångar GBP – –9 9 EUR 559 –681 1 240 USD 6 454 –758 7 212 Övriga valutor –23 –60 37 Totalt 6 990 –1 508 8 498 Finansieringsrisk Finansieringsrisken är risken för att inte erhålla finansiering, eller erhålla finansiering till en kraftigt ökad kostnad. Tillgången till ytterligare finan ­ siering påverkas av ett antal faktorer inklusive marknadsförhållanden, den allmänna tillgången på krediter samt Billeruds kreditvärdighet och kreditkapacitet. Tillgången till ytterligare finansiering är dessutom bero ­ ende av att kunder, leverantörer och långivare inte påverkas av negativa uppfattningar om Billeruds finansiella framtidsutsikter på lång ­ och kort sikt. Störningar och osäkerhet på kapital ­ och kreditmarknaderna kan även begränsa tillgången till det kapital som krävs för att bedriva verk­ samheten. För att säkerställa att koncernen alltid har tillgång till extern finansiering måste Billerud säkerställa tillgång till kort ­ och långfristiga kreditfacili ­ teter. Koncernen strävar efter att uppnå kostnadseffektivitet inom fast ­ ställda ramar. Billeruds agerande styrs av finanspolicyn som revideras årsvis. Billerud har ingått ett par utvalda långvariga leverantörsfinansieringsar ­ rangemang. Grunden för leverantörsfinansieringsarrangemangen är att leverantörsskulden betalas till banken under betalningsvillkor som Bil ­ lerud kommit överens med leverantören om, medan leverantören har en möjlighet att begära tidigare betalning mot en diskonteringsavgift som tas ut av banken. Diskonteringsavgiften debiteras i vissa arrangemang vidare till Billerud i enlighet med underliggande leveransavtal. Alla arrangemang redovisas som leverantörsskulder. Se not 24 för kvantita ­ tiv data avseende leverantörsfinansieringsarrangemangen. Långivarbasen ska även vara rimligt diversifierad för att undvika alltför stort beroende av enskilda finansieringskällor. Återbetalningsstrukturen för koncernens lån ska ordnas så att lånens löptid är jämnt fördelad över tiden. Koncernen siktar även på att säkerställa att tillgången till likviditet under de kommande 12 månaderna överstiger utnyttjandet med minst 1,2 gånger. Finansiella skulder – återbetalningstider (antal år från 2025-12-31) 0–1 1–2 2– Totalt Bilaterala lån 96 96 1 700 1 892 Obligationslån 1 250 – 2 850 4 100 Företagscertifikat 875 – – 875 Leverantörsskulder 4 626 – – 4 626 Övriga skulder 415 – – 415 Derivat i säkringsredovisning 63 11 7 81 Leasingskulder 196 115 215 526 Totalt 7 521 222 4 772 12 515 Framtida räntebetalningar 221 175 267 663 Kommentarer 2025 Billerud har en syndikerad kreditfacilitet på MSEK 5 500 som under året förlängdes med ett år till att nu förfalla 2030. Kreditfaciliteten var outnytt ­ jad vid årets slut. I mars återbetalade koncernen bilaterala lån om MSEK 400. I april återbetalade koncernen obligationslån om MSEK 1 000 samt tecknades nya obligationslån om totalt MSEK 1 000. Koncernen återbetalade företagscertifikat om MSEK 2 620 och emitte ­ rade nya företagscertifikat om MSEK 2 570 under 2025. Per den 31 december 2025 uppgick Billeruds räntebärande nettoskuld till MSEK 6 082 (5 347). Räntebärande skulder minskade med MSEK 536 under 2025. Av den räntebärande låneskulden var MSEK 2 221 kortfristig, vilket var en minskning med MSEK 178 under året. Vid årets slut hade obligationslån på totalt MSEK 1 000 och bilaterala lån på totalt MSEK 514 återbetalats jämfört med årets början. Den långfristiga ränte ­ bärande låneskulden uppgick vid årets slut till MSEK 4 646, varav MSEK 4 550 förfaller år 2028 eller senare. Finansiella tillgångar och skulder presenteras i not 21. Ränterisk Ränterisken är den möjliga effekt som en ränteförändring kan ha på resultatet. Hur snabbt en förändring av ränteutvecklingen påverkar resultatet beror på räntebindningen på lån och placeringar. Koncernen kan använda derivat för hantering av ränterisken. Den genomsnittliga bindningstiden (durationen) för hela låneportföljen bör vara mellan 1 och 36 månader. Räntebindningstiden för ett enskilt lån eller ränteswap får inte överstiga 10 år. Styrelsen får dock besluta om längre räntebindningstid. För att uppnå denna standard kan räntederi ­ vat, företrädesvis ränteswappar och lån med fast ränta användas. Prisrisk definieras som den effekt på resultatet som kan orsakas av för­ ändringar i priset på utestående kapitalinstrument. Kommentarer 2025 Om koncernens hela låneportfölj hade rörlig ränta skulle den årliga effekten på resultat vid en ränteförändring med 1 procentenhet bli MSEK 69 (74) beräknat på den totala räntebärande skulden MSEK 6 867 (7 403) vid årsskiftet. Koncernens genomsnittliga räntebindningstid var 4 månader (6) vid årsskiftet. Minskningen av räntebindningstiden berodde på att låneport ­ följen med fast ränta var oförändrad under året. En ränteförändring med 1 procentenhet skulle ge en årseffekt på resultatet med cirka MSEK 60 (58) givet den aktuella räntebindningen per 31 december. Nominellt belopp lån med fast ränta 2025 2024 Löptid kortare än 1 år 850 – Löptid 1–2 år – 850 Löptid längre än 2 år 750 750 Totalt 1 600 1 600 Energiprisrisk Billerud förbrukar el, naturgas, biobränslen, olja och gasol. Dessa energiresurser utgör en betydande andel av tillverkningskostnaderna. Ökade energipriser resulterar i ökade rörelsekostnader som har en negativ påverkan på rörelseresultatet. De största faktorerna som påver ­ kar energikostnaderna är priset på: ÅRSREDOVISNING 2025 173 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 174 ===== • Elkonsumtionen i koncernen finns i huvudsak i elområdena SE3 och SE1 i Sverige, HEL i Finland och MichCon i USA • Naturgas (MichCon) • Biprodukter från virke, återvunna biprodukter för våra sodapannor och ångturbiner Nästan all egen kraftproduktion är biobränslebaserad och kostnaden för egengenerad el följer virkesprisernas utveckling och risker i Europa och i USA, där även naturgas är en faktor. Under 2025 förbrukade den europeiska verksamheten cirka 3,2 TWh el, varav 1,0 TWh genererades i koncernens egna mottrycksanläggningar och 2,2 TWh köptes in. Under 2025 förbrukade den nordamerikanska verksamheten cirka 1,1 TWh el och 2,1 TWh naturgas. Billerud North America genererade 0,8 TWh i koncernens egna mottrycksanläggningar och 0,3 TWh köptes in. Elkostnaden i Europa hanteras genom handel med finansiella derivat och spothandel. Säkringsstrategin är att köpa finansiella kontrakt mot ­ svarande upp till 80 % av den beräknade fysiska elförbrukningen som är exponerad mot spotpriset i Europa. Naturgaskostnaden i USA hanteras genom handel med finansiella deri ­ vat och spothandel. Säkringsstrategin är att köpa finansiella kontrakt motsvarande upp till 80 % av den beräknade fysiska gasförbrukningen som är exponerad mot spotpriset i USA. Takten för den finansiella handeln med el­ och naturgasderivat är linjär och påbörjas tre år före leveransåret. Billerud bedömer säkringsef ­ fektiviteten vid dess start och löpande – åtminstone vid varje rappor ­ teringstillfälle, eller vid en betydande förändring i omständigheterna som påverkar kraven för säkringseffektiviteten, beroende på vad som inträffar först. Säkringsförhållandet förväntas vara 1:1. Billerud vidtar även kontinuerliga åtgärder för att öka energieffektiviteten och minska växthusgasutsläppen. Kommentarer 2025 Grafen visar Billeruds prissäkringar i relation till prognostiserad förbruk ­ ning av el och naturgas för de kommande tre åren. Finansiella derivat, el (Europa) Finansiella derivat, naturgas (USA)0 20 40 60 80 100 202820272026 % Marknadsvärdet på Billeruds utestående finansiella säkringsderivat relaterade till el i Europa, representerar ett värde om MSEK ­36 (­188), varav MSEK ­50 (­130) förfaller under 2026. Marknadsvärdet på Billeruds utestående finansiella säkringsderivat relaterat till naturgas i USA, representerar ett värde om MSEK ­13 (­7), varav MSEK ­11 (­5) förfaller under 2026. Dessa säkringar redovisas mot energikostnader och övriga externa kostnader i resultaträkningen när de förfaller. Finansiell kreditrisk Kreditrisk avser risken att en motpart inte kan fullfölja sina finansiella åtaganden. Om åtgärder som vidtas av Billerud för att minimera kre­ dit­ och motpartsrisk är otillräckliga kan detta få en negativ effekt på Billeruds finansiella ställning och resultat. För att minska kredit ­ och motpartsrisken har Billeruds finanspolicy definierat storleken på mot ­ partsrisken som är acceptabel bland annat utifrån motpartens externa kreditvärdighet. Billerud har även ISDA ­avtal med relevanta banker. Vid beräkning av kreditrisker beaktas även positiva värden på derivat ­ kontrakt med motparter. Billeruds maximala kreditriskexponering mot ­ svaras av de finansiella tillgångarnas verkliga värden av likvida medel och derivatkontrakt med positiva värden. Kommentarer 2025 Vid utgången av året uppgick kreditrisken till MSEK 1 475 (2 562). Den lägre exponeringen förklarades av en lägre kassa vid utgången av året. Kundkreditrisk Billerud har cirka 2 200 kunder och förpackningspartners i mer än 100 länder, varav koncernens fem största kunder svarar för cirka en tredje­ del av nettoomsättningen. Om Billerud inte kan möta de krav som ställs av sina största kunder, och om kunder inte fullgör sina betalningså­ taganden kan koncernen påverkas negativt. Kunderna utgörs främst av förpackningstillverkare där kundrelationen oftast är långvarig. Genom att utöka kundbasen kan Billerud minska sitt beroende av ett fåtal kun­ der. Kreditgivningen till kunderna varierar beroende på marknad och pro ­ dukt. Koncernen har riktlinjer för att kontrollera kundkreditrisk, vilket består av att kreditförsäkra en så stor del av kundkreditriskerna som möjligt. Undantag görs för vissa större kunder med långa relationer genom leverantörskedjelösningar. På vissa marknader används rem ­ burser, förskottsbetalningar eller bankgarantier för att säkerställa betal ­ ningar. Klimatrelaterade förändringar i marknadsförutsättningar, regelverk eller motparters operativa förutsättningar kan påverka kunders och andra motparters betalningsförmåga och därmed kreditrisken. Kommentarer 2025 Kundfordringar uppgick till MSEK 3 710 (4 762) den 31 december 2025. Kundfordringar uppgick i genomsnitt till MSEK 4 264 (4 457) under 2025, vilket motsvarar en genomsnittlig kredittid för kunderna på cirka 38 dagar (37). Under räkenskapsåret uppkom det kreditförluster om totalt MSEK 0 (21). Avsättningar för osäkra kundfordringar uppgick till MSEK 43 (67) vid årets slut 2025. Under 2025 noterades inga väsentliga förändringar avseende klimat ­ relaterade kreditrisker. Exponeringen bedöms fortsatt som låg till följd av hög försäkringsgrad och stabil kreditvärdighet i kundportföljen. Den övergripande klimatrelaterade kreditrisken bedöms dock vara begrän ­ sad. ÅRSREDOVISNING 2025 174 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 175 ===== Avsättningar för osäkra kundfordringar MSEK 2025 2024 Avsättning vid årets början 67 61 Reservering för befarade kundförluster 6 26 Återvunna kundförluster –4 0 Konstaterade kundförluster – –21 Minskning på grund av återföring av reserve ­ ringar för förväntade kreditförluster m.m. –23 – Omräkningsdifferenser –3 1 Avsättning vid årets slut 43 67 Åldersanalys, kundfordringar 2025 2024 MSEK Brutto Nedskrivning Netto Brutto Nedskrivning Netto Ej förfallna kundfordringar 3 231 –14 3 217 4 322 –30 4 292 Förfallna kundfordringar 0–30 dagar 475 –2 473 453 – 453 Förfallna kundfordringar >30–90 dagar –3 – –3 –20 –2 –22 Förfallna kundfordringar >90–180 dagar 9 – 9 27 –6 21 Förfallna kundfordringar >180–360 dagar 27 –9 18 19 –17 2 Förfallna kundfordringar >360 dagar 14 –18 –4 28 –12 16 Totalt 3 753 –43 3 710 4 829 –67 4 762 Känslighetsanalys Påverkan på resultat före skatt Variabel Förändring MSEK Försäljningsvolym +/– 10% +/–1 470 Växelkurser, SEK1 +/– 10% –/+640 – varav relaterat till EUR +/– 10% –/+300 – varav relaterat till USD +/– 10% –/+260 – varav relaterat till GBP +/– 10% –/+80 Fiberpris +/– 10% –/+1 380 Elpris2 +/– 10% –/+150 Naturgas3 +/– 10% –/+30 Låneränta 4 +/– 1 procentenhet –/+60 1 Exklusive effekt av valutasäkringar. 2 Exklusive effekt av elprissäkringar. 3 Exklusive effekt av naturgasprissäkringar. 4 Avser lån och räntevillkor per den 31 december 2025. Förändringar avseende räntesat ­ ser och lån under 2026 har inte beaktats. ÅRSREDOVISNING 2025 175 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 176 ===== 23 Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare Ersättning till styrelsen Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. Särskilt arvode utgår även för utskottsarbete. Styrelsearvoden, kSEK, Namn Styrelsearvode för året Arvode revisionsutskottet Arvode ersättningsutskottet Totalt arvode 2025–2026 2024–2025 2025–2026 2024–2025 2025–2026 2024–2025 2025–2026 2024–2025 Jan Svensson 1 825 1 750 – – 55 55 1 880 1 805 Victoria Van Camp 625 600 – – 30 30 655 630 Florian Heiserer 625 600 280 250 – – 905 850 Magnus Nicolin 625 600 135 120 – – 760 720 Regi Aalstad 625 600 135 120 – – 760 720 Andreas Blaschke 625 600 – – – – 625 600 Gunilla Saltin 625 – – – – – 625 – Totalt 5 575 4 750 550 490 85 85 6 210 5 325 Ersättning till VD och ledande befattningshavare Årsstämman 2024 godkände riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare och dessa är fortsatt tillämpliga 2025. Med ledande befattningshavare avses VD och övriga medlemmar av koncernled ­ ningen (GMT). Riktlinjernas främjande av Billeruds affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Lönsam tillväxt är förutsättningen för att steg för steg utmana mindre hållbara förpackningsmaterial och ­ lösningar. För att leverera lönsam tillväxt bedrivs ett målmedvetet och intensivt arbete. Billeruds medarbe ­ tare är de som, med kunden i centrum, driver den förändring som krävs för att realisera strategin och uppnå det syfte vi strävar mot – en hållbar framtid. En framgångsrik implementering av Billeruds affärsstrategi och tillvara ­ tagandet av Billeruds långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Billerud kan rekrytera och behålla kvalificerade medar ­ betare med hög kompetens och kapacitet att nå uppställda mål. Det är Billeruds talangfulla och högpresterande medarbetare som driver förändringen som är nödvändig för att förverkliga strategin och uppnå detta syfte. För detta krävs att Billerud kan erbjuda konkurrenskraftig totalersättning som skapar incitament för ledande befattningshavare. Målet är att skapa incitament att främja Billeruds affärsstrategi och lång ­ siktiga intressen, leverera framstående resultat samt att sammanlänka nyckelpersoner inom Billeruds incitament med aktieägarnas intressen. Dessa riktlinjer möjliggör denna målsättning och att ledande befatt ­ ningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning. Formerna av ersättning m.m. Billerud ska tillämpa marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställ ­ ningsvillkor. Ersättningen ska bestå av följande komponenter: fast kon ­ tantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver besluta om exempelvis långsiktiga aktie ­ och aktiekursrelaterade ersättningar. Den rörliga kontantersättningen till koncernledningen utgår baserat på utfall i förhållande till tydligt uppställda mål och ska uppgå till maximalt 70% av deras respektive fasta årliga kontantlön. Den rörliga kontanter ­ sättningen för medlemmar av koncernledningen som är anställda i USA ska, med beaktande av rådande marknadsförhållanden, uppgå till max ­ imalt 150% av deras respektive fasta årliga kontantlön. Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla ledande befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 100% av den fasta årliga lönen, och 150% av den fasta årliga lönen för medlemmar av koncernledningen som är anställda i USA. Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrel­ sen på förslag av ersättningsutskottet. Beslut om långsiktiga aktie ­ och aktiekursrelaterade ersättningar fattas av bolagsstämman oberoende av dessa riktlinjer. Långsiktiga aktie ­ och aktiekursrelaterade ersättningar ska utformas för att säkerställa ett lång ­ siktigt engagemang för Billeruds utveckling och för att VD och koncern ­ ledning ska ha ett betydande, långsiktigt, aktieägande i Billerud. Utfallet i de långsiktiga aktie­ och aktiekursrelaterade ersättningarna ska vara kopplade till vissa förutbestämda prestationsvillkor baserade på Bille ­ ruds aktiekurs och/eller prestation. Pensionsförmåner ska vara premiebestämda. Avgifterna för premiebe ­ stämd pension ska uppgå till högst 35% av den fasta årliga kontantlö­ nen. Rörlig ersättning ska bara vara pensionsgrundande om det följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Premier och andra kostnader i anledning av sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 40% av den fasta årliga kontantlönen. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlin ­ jer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer när det uppkommer behov av väsentliga ändringar av riktlin ­ jerna, dock minst vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersätt ­ ning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Billerud. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte VD eller andra personer i koncernledningen, i den mån de berörs av frå­ gorna. Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra förmåner, ved ­ erbörliga anpassningar ske för att följa tvingande regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses. ÅRSREDOVISNING 2025 176 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 177 ===== Kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke ­finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. De koncerngemensamma målen för den rörliga kontantersättningen kan ändras från år till år beroende på koncernens fokusområden och strate ­ giska beslut. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kon ­ tantersättning avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till VD. Såvitt avser rörlig kontanter ­ sättning till övriga ledande befattningshavare ansvarar VD för bedöm ­ ningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av Billerud senast offentliggjorda finansiella informationen. Rörlig kontantersättning ska endast utgå under förutsättning att Bil ­ leruds rörelseresultat är positivt, och ersättningsutskottet ska endast utnyttja sin diskretion att besluta om rörlig ersättning i enlighet med målen som anges ovan på ett sätt som innebär att det finns en koppling mellan sådan ersättning och Billeruds resultat. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Billeruds anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattningshavarnas ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att redovisas i ersättningsrapporten. Upphörande av anställning Vid uppsägning av en ledande befattningshavare gäller högst tolv måna­ ders uppsägningstid och rätt till avgångsvederlag motsvarande högst den fasta kontantlönen för ett år för det fall Billerud avslutar anställningen. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. För att möta mark­ nadsförhållanden, i förhållande till medlemmar av koncernledningen som är anställda i USA, kan Billerud tillämpa avgångsvederlag motsvarande maximalt 18 månaders fast kontantlön om anställningen upphör från Bille­ ruds sida eller liknande situationer. Ersättning till stämmovalda styrelseledamöter Styrelseledamöter valda vid bolagsstämmor i Billerud ska i särskilda fall kunna arvoderas för tjänster inom deras respektive kompetensområde, som inte utgör styrelsearbete i Billeruds Aktiebolag (publ). För dessa tjänster ska utgå ett marknadsmässigt arvode vilket ska godkännas av styrelsen. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Billeruds långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Billeruds ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Avvikelse från de av stämman beslutade riktlinjerna Billerud har under 2025 följt de riktlinjer för ersättning för ledande befatt ­ ningshavare som årsstämmorna 2024 och 2025 har beslutat om. kSEK, år Brutto- lön Rörlig ersättning LTIP Övriga förmåner Pensions- kostnad2 Totalt Ersättningar och förmåner för VD 2025 8 7311 850 – 146 2 784 12 511 2024 8 1961 520 4 176 154 2 441 15 487 Ersättningar och förmåner för övriga i koncernledningen 2025 30 823 5 9493 – 1 138 7 443 45 3534 2024 38 149 4 5323 8 798 1 285 7 902 60 6664 1 Beloppet inkluderar utbetalda semesterdagar, semestertillägg, skattepliktiga trakta ­ menten och lunchsubventioner med kSEK 145 (188) utöver fast lön. 2 Pensionskostnder inkluderar ej ITP2 grundplatta i Sverige vilken ej är förhandlingsbar uppgående till kSEK 270 (386) för VD och övriga koncernledningen (Group Manage ­ ment team). 3 Inkluderar bonus för att stanna kvar, gratifikation och sign ­on om kSEK 995 (128). 4 Ersättning för uppsägning till två personer i koncernledningen som avslutat sin anställ ­ ning under 2025 (2024) uppgår till totalt kSEK 6 731 (12 116), varav bruttolön och upp­ sägningslön kSEK 4 854 (9 898), rörlig ersättning kSEK 0 (620), övriga förmåner kSEK 254 (136) och pension kSEK 1 623 (1 462). Kommentarer till tabellerna Rörlig ersättning för 2025 avser den ersättning som utbetalas 2026, men redovisas i resultatet 2025, medan rörlig ersättning för 2024 avser den ersättning som utbetalats 2025 och redovisas i resultatet 2024. Utfallet baseras på finansiella och individuella mål som är kopplade till versam­ hetens utveckling och är baserat på resultatet 2025 och 2024. Under 2025 blev det inget utfall för LTIP 2022 och LTIP för 2024 avser förmånsvärdet av utfallet för LTIP 2021. Övriga förmåner avser värdet för bilförmån, bostadsförmån och andra skatte pliktiga förmåner. Pensionskostnad avser den kostnad som belastat årets resultat. Långsiktiga incitamentsprogram (LTIP) Det finns för närvarande tre pågående långsiktiga incitamentsprogram (LTIP): 2023, 2024 och 2025. LTIP har en löptid på cirka tre år. Program­ men är prestationsbaserade och omfattar koncernledningen och andra nyckelpersoner inom Billerud. Under 2025 uppgick personalkostnaderna (inklusive sociala avgifter) för LTIP­programmen till MSEK 2 (5). Tilldelning av prestationsaktier Tilldelning av prestationsaktier efter intjänandeperioden beror på gra ­ den av uppfyllelse av prestationsvillkor. Nivåerna för respektive presta ­ tionsvillkor (tröskel ­ respektive maximinivå) har fastställts av styrelsen. Om måluppfyllelsen av det aktuella prestationsvillkoret ligger mellan tröskel­ respektive maximinivå kommer tilldelning av prestationsaktier ske på linjär basis. Om tröskelnivå inte uppnås sker ingen tilldelning av prestationsaktier. I samband med tilldelning av prestationsaktier till deltagarna för LTIP 2023 och LTIP 2024, har Billerud möjligheten att reducera antalet aktier som tilldelas för att täcka deltagarens förmånsskatt med anledning av tilldelningen i aktieprogrammet. LTIP 2023 Deltagarvillkor För att ha rätt att delta måste de anställda äga Billerudaktier motsva­ rande ett visst, av årsstämman fastställt, värde. Värdet utgör en andel av deltagarens årliga bruttogrundlön vid årsslutet 2022 (före skatt). Deltagarnas aktieägande ska motsvara en procentuell andel av årslö ­ nen som uppgår till: • Koncernledningen (exklusive VD) – 10% • Andra nyckelpersoner – 5% VD Ivar Vatne ingår i kategorin Koncernledningen (exklusive VD), då han ej var VD vid ingången av programmet. Prestationsvillkor • Finansiellt prestationsvillkor: Sammanlagd vinst per aktier (”Total EPS”) justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter. Utfallet av prestationsvillkoret mäts under räkenskapsåren 2023 ­2025. Maximalt antal prestationsaktier Beroende på uppfyllnad av prestationsvillkor kan deltagarna inom den europeiska verksamheten maximalt tilldelas det antal prestationsaktier som motsvarar en procentuell andel av årslönen vid utgången av mät­ perioden. För deltagarna inom den amerikanska verksamheten erhålls prestations aktier till ett absolut värde uttryckt i US ­dollar. Kategori Europa Nordame- rika Koncernledning (exklusive VD) 50% N/A Andra nyckelpersoner 25% $375 000 ÅRSREDOVISNING 2025 177 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 178 ===== Maximalt antal aktier som kan komma att tilldelas efter intjäningsperio ­ dens slut är det antal som vid tilldelning motsvarar intjänat belopp. Vid utgången av året uppgår det till: 2025 2024 Maximalt möjligt belopp, MSEK 42 48 Aktiekurs per 31/12 93,9 101,4 Maximalt utfall aktier 1 445 282 469 248 1 Vidare kan aktier komma att innehållas för täckning av deltagares förmånsskatt. Ovanstående tabell anger maximala belopp för uteståendeprogram – d.v.s. vid full intjäning. Det är emellertid möjligt att programmets fulla intjäning inte realiseras. LTIP 2024 Deltagarvillkor För att ha rätt att delta måste de anställda äga Billerudaktier motsva­ rande ett visst, av årsstämman fastställt, värde. Värdet utgör en andel av deltagarens årliga bruttogrundlön vid årsslutet 2023 (före skatt). Deltagarnas aktieägande ska motsvara en procentuell andel av årslö ­ nen som uppgår till: • VD – 15% • Koncernledningen (exklusive VD) – 10% • Andra nyckelpersoner – 5% Prestationsvillkor • Finansiellt prestationsvillkor: Sammanlagd vinst per aktier (”Total EPS”) justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter • Hållbarhetsrelaterat prestationsvillkor: Minskning av koldioxidutsläpp Prestationsvilloren är viktade där 85% av tilldelning av prestationsaktier kommer att baseras på graden av uppfyllelse av det finansiella presta ­ tionsvillkoret och 15% baseras på graden av uppfyllelse av det hållbar­ hetsrelaterade prestationsvillkoret. Utfallet av samtliga prestationsvillkor mäts under räkenskapsåren 2024 ­ 2026. Maximalt antal prestationsaktier Beroende på uppfyllnad av prestationsvillkor kan deltagarna inom den europeiska verksamheten maximalt tilldelas det antal prestationsaktier som motsvarar en procentuellandel av årslönen vid utgången av mät­ perioden. För deltagarna inom den amerikanska verksamheten erhålls prestations aktier till ett absolut värde uttryckt i US ­dollar. Kategori Europa Nord- amerika VD 60% N/A Koncernledning (exklusive VD) 50% $300 000 Andra nyckelpersoner 25% $375 000 Maximalt antal aktier som kan komma att tilldelas efter intjäningsperio ­ dens slut är det antal som vid tilldelning motsvarar intjänat belopp. Vid utgången av året uppgår det till: 2025 2024 Maximalt möjligt belopp, MSEK 49 58 Aktiekurs per 31/12 93,9 101,4 Maximalt utfall aktier 1 526 444 568 199 1 Vidare kan aktier komma att innehållas för täckning av deltagares förmånsskatt Ovanstående tabell anger maximala belopp för uteståendeprogram – d.v.s. vid full intjäning. Det är emellertid möjligt att programmets fulla intjäning inte realiseras. LTIP 2025 Deltagarvillkor För deltagande i LTIP 2025 måste deltagarna allokera sparaktier till programmet. Billerud ­aktier som innehas sedan tidigare, och inte redan allokerats till annat utestående incitamentsprogram, får användas som sparaktier. Deltagarna erbjuds att allokera sparaktier upp till ett antal som motsvarar en procent av deltagarens årliga bruttogrundlön vid års ­ slutet 2024 (före skatt). • VD – 15% • Koncernledningen (exklusive VD) – 10% • Andra nyckelpersoner – 10% Prestationsvillkor Deltagarna kommer att tilldelas ett antal aktierätter för varje sparaktie som allokerats till programmet. Aktierätterna är indelade i tre serier, Serie A, B och C, med tre olika villkor för att mäta prestation. Prestationsvillkor VD Koncern- ledning (exklusive VD) Andra nyckel- personer A) Sammanlagd vinst per aktie (justerad för jämförelse störande poster) 3 2,5 1,5 B) Genomsnittlig procentuell avkastning på sysselsatt kapital. 2 1,5 1 C) Minskning av koldioxidutsläpp 1 1 0,5 Maximalt antal aktierätter per kategori 6 5 3 Utfallet av samtliga tre prestationsvillkor mäts under räkenskapsåren 2025­2027. Maximalt antal prestationsaktier Det högsta antalet prestationsaktier som deltagare kan tilldelas är 419 192. Intjänade LTIP-program under året Antal aktier som tilldelats under året för intjänat program, LTIP 2022 (LTIP 2021), uppgick till 0 (153 068). Prestationsvillkoret för Aktieprogram 2022 var relaterat till nyckeltalet Årlig genomsnittlig tillväxt av vinst per aktie (CAGR EPS) justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter 2022 ­2024. Styrelsen fastställde tröskelnivån för tilldelning av aktier till 11,3% och maxnivån för full tilldelning av aktier till 27,7%. Då den årliga genomsnittliga till­ växten av vinst per aktie justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter under perioden 2022 ­2024 var negativ, ­13,0%, uppnåddes inte det av styrelsen fastställda tröskelvärde och utfallet av Aktieprogram 2022 var 0. Prestationsvillkoret för Aktieprogram 2021 var relaterat till nyckeltalet Årlig genomsnittlig tillväxt av vinst per aktie (CAGR EPS) justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter 2021 ­2023. Styrelsen fastställde tröskelnivån för tilldelning av aktier till 24,2% och maxnivån för full tilldelning av aktier till 32,3%. Eftersom den årliga genomsnittliga tillväxten av vinst per aktie justerad för jämförelsestörande poster och valutakurseffekter under perioden 2021 ­2023 uppgick till 56,9%, upp­ nåddes det av styrelsen fastställda prestationsmålet för Aktieprogram 2021 till 100%. ÅRSREDOVISNING 2025 178 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 179 ===== 24 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys MSEK 2025 2024 Erlagda och erhållna räntor Erhållen ränta 73 100 Erlagd ränta –294 –426 Totalt –221 –326 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Av­ och nedskrivningar av anläggningstillgångar 2 868 2 860 Finansiella poster 28 –42 Pensioner och övriga avsättningar 293 –686 Ej realiserat resultat från utsläppsrätter –177 –85 Resultatandel i intressebolag –310 –41 Aktierelaterade ersättningar 2 4 Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar –24 342 Omvärdering av biologiska tillgångar –14 –9 Totalt 2 666 2 343 Likvida medel1 Följande delkomponenter ingår i likvida medel Kortfristiga placeringar – – Kassa och bank 1 281 2 561 Totalt 1 281 2 561 1 Kortfristiga placeringar klassificeras som likvida medel när löptiden från anskaffningstidpunkten är kortare än tre månader och är utsatta för endast obetydlig risk för värdefluktuatio ­ ner. Kortfristiga placeringar utgörs av deposition för att erhålla högre ränteintäkt. Ej kassaflödespåverkande förändringar MSEK 2024 Kassaflöden Leasing Rörelse- försäljning Rörelse- förvärv Valutakurs- förändringar 2025 Långfristiga räntebärande skulder 5 349 –449 113 – – –37 4 976 Kortfristiga räntebärande skulder 2 617 –304 134 – – –30 2 417 Totalt 7 966 –753 247 – – –67 7 393 Ej kassaflödespåverkande förändringar MSEK 2023 Kassaflöden Leasing Rörelse- försäljning Rörelse- förvärv Valutakurs- förändringar 2024 Långfristiga räntebärande skulder 4 874 140 329 – – 6 5 349 Kortfristiga räntebärande skulder 2 704 –188 95 – – 6 2 617 Totalt 7 578 –48 424 – – 12 7 966 Ytterligare information avseende koncernens leverantörsskulder pre ­ senteras i tabellen nedan: 2025 2024 Redovisat värde vid årets slut avseende leverantörs skulder, MSEK 4 626 5 159 Leverantörs skulder inom leverantörsfinansie ­ ringsarrangemang, MSEK 327 711 ­ varav leverantörer som har fått betalt från bank, MSEK 289 666 Spridning avseende förfallodagar Leverantörsskulder som är föremål för leverantörs finansieringsarrangemang (dagar efter fakturadatum) 63­127 63­127 Jämförbara leverantörsskulder (dagar efter fakturadatum) 30­60 30­60 Bankbetalningar inkluderas i kassaflödet från den löpande verksam ­ heten eftersom de är en del av den normala rörelsen, inklusive betal­ ningar för ved och logistiktjänster. Bankbetalningar till leverantörer i leverantörsfinansieringsarrangemang är inte transaktioner som är en del av Billeruds kassaflöde. Mer information om dessa arrangemang finns i Not 22 Finansiella risker. ÅRSREDOVISNING 2025 179 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 180 ===== 25 Händelser efter balansdagen Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint venture som bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS för att etablera produk­ tion av blekt kemisk­termomekanisk massa (BCTMP) vid Viken Skogs anläggning vid Follum, i Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna mil­ jötillståndsprocessen och förändrade marknadsvillkor. Joint venture ­ut­ trädet uppskattas få en icke­kassaflödespåverkande resultateffekt om cirka MSEK ­50 i det första kvartalet 2026, vilket kommer att redovisas som en jämförelsestörande post. 26 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser MSEK 2025 2024 Ställda säkerheter för egna skulder och avsättningar Pantförskrivna kapitalförsäkringar – – Ställda säkerheter, totalt – – Eventualförpliktelser Garantiåtaganden, FPG/PRI 10 10 Borgensförbindelser, övriga 148 156 Borgensåtagande för intressebolag 1 1 Borgensåtagande för koncernbolag – – Eventualförpliktelser, totalt 159 167 Borgensförbindelser, övriga, avser främst bankgarantier. Pantsatta kapitalförsäkringar om MSEK 110 (105) är redovisade netto i koncernen och presenteras inte som pantsatta i tabellen ovan avseende koncernen. Inga indikationer finns på att några ställda säkerheter eller eventualför ­ pliktelser kommer att leda till något utflöde av resurser. 27 Närstående Koncernen har en närståenderelation till sina dotterbolag och sam ­ marbetsarrangemang (se not M13 i moderbolaget) samt intressebolag (not 13). Styrelseledamöter, ledande befattningshavare och nära familj till dessa personer, samt bolag som dessa personer har ett betydande inflytande över, betraktas som närstående parter. Sammanställning över närståendetransaktioner MSEK År Försäljning av varor och tjänster till närstående Inköp av varor och tjänster från närstående Skuld till närstående Fordran på närstående Närståenderelation BSÖ Holding AB Group¹ 2025 5 551 87 1 Övriga intressebolag och andra närstående 2025 – 108 8 1 BSÖ Holding AB Group¹ 2024 116 458 59 6 Övriga intressebolag och andra närstående 2024 – 111 8 2 1 Inkluderar BSÖ Holding AB som intressebolag och dess dotterbolag Bergvik Skog Öst AB. Inköp av ånga/el från Bomhus Energi AB som är ett samarrangemang uppgick till MSEK 352 (313). Dessa belopp ingår inte i tabellen ovan. Transaktioner med nyckelpersoner i ledande ställning Redovisning av löner, ersättningar och andra förmåner återfinns i not 5 och not 23. ÅRSREDOVISNING 2025 180 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 181 ===== Resultaträkning för moderbolaget MSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning M2 514 490 Övriga rörelseintäkter M3 17 20 Summa rörelsens intäkter 531 510 Rörelsekostnader Övriga externa kostnader M4, M12 –489 –444 Personalkostnader M5, M18 –313 –336 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar M10 –1 –1 Summa rörelsens kostnader –803 –781 Rörelseresultat –272 –271 Finansiella poster M6 Resultat från andelar i koncernbolag 6 075 2 092 Reslutat från andelar i övriga innehav 1 – Ränteintäkter och liknande resultatposter 428 626 Räntekostnader och liknande resultatposter –651 –863 Summa finansiella poster 5 853 1 855 Resultat efter finansiella poster 5 581 1 584 Bokslutsdispositioner M7 400 983 Resultat före skatt 5 981 2 567 Skatt M8 –5 –118 Årets resultat 5 976 2 449 Rapport över Övrigt totalresultat för moderbolaget MSEK 2025 2024 Årets resultat 5 976 2 449 Övrigt totalresultat Årets övriga totalresultat – – Summa totalresultat 5 976 2 449 Finansiella rapporter för moderbolaget ÅRSREDOVISNING 2025 181 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 182 ===== Balansräkning för moderbolaget MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR M1, M22 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar M9 186 48 Materiella anläggningstillgångar M10 5 6 Skogstillgångar M11 5 5 Andelar i koncernbolag M13 20 914 15 617 Fordringar på koncernbolag 333 373 Andelar i intressebolag och joint ventures M14 51 47 Övriga innehav M15 2 2 Uppskjuten skattefordran M8 25 29 Andra långfristiga fordringar 141 144 Summa anläggningstillgångar 21 662 16 271 Omsättningstillgångar Immateriella tillgångar M9 311 147 Kundfordringar 2 343 3 339 Fordringar på koncernbolag 11 356 13 219 Skattefordringar 3 77 Övriga fordringar 113 74 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 110 114 Kassa och bank M24 697 1 554 Summa omsättningstillgångar 14 933 18 524 Summa tillgångar 36 595 34 795 MSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER M1, M22 Eget kapital M16, M17 Bundet eget kapital Aktiekapital 1 843 1 843 Reservfond 149 149 Fond för utvecklingsutgifter 186 48 Summa bundet eget kapital 2 178 2 040 Fritt eget kapital Överkursfond 7 537 7 537 Balanserade vinstmedel 2 051 609 Årets resultat 5 976 2 449 Summa fritt eget kapital 15 564 10 595 Summa eget kapital 17 742 12 635 Obeskattade reserver M25 1 405 1 405 Avsättningar Avsättningar för pensioner enligt socialförsäkringslagen och liknande förpliktelser M18 303 308 Avsättningar M19 21 8 Summa avsättningar 324 316 Långfristiga skulder Obligationslån M20 2 850 3 100 Övriga räntebärande långfristiga skulder M20 1 796 1 904 Summa långfristiga skulder 4 646 5 004 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut M20 2 221 2 399 Leverantörsskulder 98 149 Skulder mot koncernbolag 9 828 12 623 Övriga skulder 152 87 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter M21 179 177 Summa kortfristiga skulder 12 478 15 435 Summa eget kapital och skulder 36 595 34 795 ÅRSREDOVISNING 2025 182 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 183 ===== Förändringar i moderbolagets eget kapital Bundet eget kapital Fritt eget kapital MSEK Not Aktiekapital Reservfond Fond för ut- vecklingsutgifter Överkursfond Balanserade vinstmedel Årets resultat Summa eget kapital Ingående eget kapital 2025-01-01 M16 1 843 149 48 7 537 609 2 449 12 635 Föregående års resultat omföres 2 449 –2 449 – Årets resultat – 5 976 5 976 Ökning av fond för utvecklingsutgifter 138 –138 – – Lämnade utdelningar –870 – –870 Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument 1 – 1 Utgående eget kapital 2025-12-31 1 843 149 186 7 537 2 051 5 976 17 742 Bundet eget kapital Fritt eget kapital MSEK Not Aktiekapital Reservfond Fond för ut- vecklingsutgifter Överkursfond Balanserade vinstmedel Årets resultat Summa eget kapital Ingående eget kapital 2024-01-01 M16 1 843 149 – 7 537 1 329 –179 10 679 Föregående års resultat omföres –179 179 – Årets resultat – 2 449 2 449 Ökning av fond för utvecklingsutgifter 48 –48 – – Lämnade utdelningar –497 – –497 Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument 4 – 4 Utgående eget kapital 2024-12-31 1 843 149 48 7 537 609 2 449 12 635 ÅRSREDOVISNING 2025 183 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 184 ===== Kassaflödesanalys för moderbolaget MSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten M24 Resultat efter finansiella poster 5 581 1 584 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet –17 –18 Betald skatt 72 –208 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 5 636 1 358 Kassaflöde från förändring i rörelsekapital Ökning (–)/minskning (+) av rörelsefordringar 1 973 –299 Ökning (+)/minskning (–) av rörelseskulder –2 763 –265 Kassaflöde från den löpande verksamheten 4 846 794 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella och immateriella anläggningstillgångar M9, M10 –138 –50 Förvärv av aktier samt aktieägartillskott till dotterbolag M13 –5 300 – Förvärv av aktier i intressebolag, övriga innhav och aktieägartillskott M14, M15 –4 –14 Förändring av finansiella fordringar 39 –61 Kassaflöde från investeringsverksamheten –5 403 –125 Finansieringsverksamheten Upptagna lån 3 470 4 348 Amortering av lån –3 988 –4 185 Utdelning –870 –497 Reglerade koncernbidrag 1 088 6 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –300 –328 Årets kassaflöde –857 341 Likvida medel vid årets början 1 554 1 213 Likvida medel vid årets slut 697 1 554 ÅRSREDOVISNING 2025 184 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 185 ===== Moderbolagets noter M1 Väsentliga redovisningsprinciper Moderbolaget Billerud AB har upprättat sin årsredovisning enligt årsre - dovisningslagen (1995:1554) och Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. Även av Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings utgivna uttalande gällande för noterade bolag tillämpas. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska til l- lämpa samtliga av EU antagna IFRS Redovisningsstandarder och utta - landen så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen, tryggandelagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Funktionell valuta Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor. Skillnader mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som beskrivs i koncernens not 1, med undantag för vad som anges nedan. Klassificering och uppställningsformer Moderbolagets resultaträkning och balansräkning är uppställda enligt årsredovisningslagens scheman. Skillnaden mot IAS 1 Utformning av finansiella rapporter som tillämpas vid utformningen av koncernens finansiella rapporter är främst redovisning av finansiella intäkter och kostnader, anläggningstillgångar och eget kapital. Segmentsrapportering Moderbolaget lämnar ingen segmentsinformation, istället redovisas net - toomsättning per aktivitet och geografiska marknader. Skogstillgångar Omvärderingsmetoden tillämpas inte i den juridiska personen och där - med redovisar moderbolaget skogsmark till anskaffningsvärde. Leasing IFRS 16 leasingavtal tillämpas ej i moderbolaget i enlighet med möjlig- het till undantag enligt RFR 2. Leasingavgifter kostnadsförs linjärt över leasingperioden. Det redovisas således ingen nyttjanderätt eller lea - singskuld i balansräkningen. Dotterbolag och intressebolag Andelar i dotterbolag och intressebolag redovisas i moderbolaget enligt anskaffningsvärdemetoden. All utdelning från dotterbolag och intressebolag redovisas i moderbo - lagets resultaträkning. Under särskilda omständigheter kan en sådan utdelning utgöra en indikation på att värdet av aktierna har sjunkit och att ett nedskrivningstest därför ska utföras. Utsläppsrätter Billerud AB köper och förvaltar överskottet av utsläppsrätter från kon - cernbolag. Utsläppsrätterna säljs externt och det realiserade resultatet från utsläppsrätter faktureras koncernbolag för, oavsett om det resulte - rat i ett positivt eller negativt utfall. Det innebär att resultateffekten blir noll i moderbolaget. Finansiella instrument och säkringsredovisning Med anledning av sambandet mellan redovisning och beskattning, til l- lämpas inte reglerna om finansiella instrument och säkringsredovisning i IFRS 9 i moderbolaget som juridisk person. I moderbolaget värderas finansiella anläggningstillgångar till anskaff - ningsvärde minskat med eventuell nedskrivning och finansiella omsätt - ningstillgångar enligt lägsta värdets princip. Räntebärande instrument redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Vid valutasäkring av fordringar och skulder i utländsk valuta med hjälp av terminskontrakt värderas terminerna till kursen den dag då derivatet anskaffas, vilket i regel är noll. De realiserade resultaten av valutasäk- ringskontrakten redovisas löpande i rörelseresultatet som en korrigering av nettoomsättningen, för att där möta och matcha resultateffekterna från den säkrade transaktionen. För att löpande säkra priserna på inköp av el och naturgas kan Billerud teckna derivat för el och naturgas. Derivateten värderas till kursen den dag då derivatet anskaffas, vilket i regel är noll. De realiserade resulta- ten av derivaten faktureras koncernbolag för vilka el- och naturgasin - köpen säkrats, oavsett om det gett ett positivt eller negativt utfall, vilket innebär att resultateffekten blir noll i moderbolaget. Redovisning av derivat som används för säkring styrs av den säkrade posten. Det innebär att derivatet behandlas som en post utanför balans- räkningen så länge som den säkrade posten ej finns i balansräkningen eller i balansräkningen till anskaffningsvärde. Anteciperade utdelningar Anteciperad utdelning från dotterbolag redovisas i de fall moderbolaget ensamt har rätt att besluta om utdelningens storlek och moderbolaget har fattat beslut om utdelningens storlek innan moderbolaget publicerat sina finansiella rapporter. Ersättningar till anställda – förmånsbestämda planer I moderbolaget tillämpas andra grunder för beräkning av förmånsbe - stämda planer än de som anges i IFRS Redovisningsstandarder. Moder- bolaget följer Tryggandelagens bestämmelser och Finansinspektionens föreskrifter eftersom detta är en förutsättning för skattemässig avdrags - rätt. De väsentligaste skillnaderna jämfört med reglerna i IFRS Redo - visningsstandarder är hur diskonteringsräntan fastställs, att beräkning av den förmånsbestämda förpliktelsen sker utifrån nuvarande lönenivå utan antagande om framtida löneökningar, och att alla aktuariella vinster och förluster redovisas i resultaträkningen då de uppstår. Skatter I moderbolaget redovisas obeskattade reserver i balansräkningen utan uppdelning på eget kapital och uppskjuten skatteskuld, till skillnad mot i koncernen. I moderbolagets resultaträkning görs på motsvarande sätt, ingen fördelning av del av bokslutsdispositioner till uppskjuten skat - tekostnad. Aktieägartillskott Aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktive - ras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras. Koncernbidrag Billerud har valt att tillämpa alternativregeln enligt RFR 2, vilket betyder att alla koncernbidrag redovisas som bokslutsdispositioner. ÅRSREDOVISNING 2025 185 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 186 ===== M2 Nettoomsättning per aktivitet och geografiska marknader MSEK Service Valuta­ säkring mm Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Sverige 498 438 –23 20 475 458 Finland 26 20 – – 26 20 USA 13 12 – – 13 12 Övriga världen – – – – – – Totalt 537 470 –23 20 514 490 I moderbolaget Billerud AB ingår huvudkontoret och supportfunktioner. M3 Övriga rörelseintäkter MSEK 2025 2024 Licensavtal 14 14 Vidarefakturerade personalkostnader – 6 Tillfällig uthyrning av personal 1 – Övrigt 2 – Totalt 17 20 M4 Arvode och kostnadsersättning till revisorer MSEK 2025 2024 KPMG Revisionsuppdrag 1 3 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag 3 1 Skatterådgivning 1 1 Totalt 5 5 Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana arbetsuppgifter. Med revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avses översiktliga granskningar såsom intyg, delårsrapport etc. som resulterat i en rapport från revisorn. Skatterådgivning avser uppdrag som utförts gällande skatter och avgifter. Övriga tjänster avser alla andra uppdrag som inte ingår i ovanstående. På bolagsstämman 20 maj 2025 beslutades att KPMG AB skulle väljas som revisor intill slutet av årsstämman 2026. M5 Personal och personalkostnader Antal anställda i medelantal 2025 Varav män, % 2024 Varav män, % Sverige 162 44 173 46 Övriga länder 4 50 4 50 Totalt 166 45 177 46 MSEK 2025 2024 Personalkostnader Löner och andra ersättningar Styrelse, VD och koncernledning 1 41 45 varav rörlig ersättning 2 3 11 Övriga anställda 157 152 varav rörlig ersättning 12 4 Summa löner och andra ersättningar 198 197 Sociala kostnader Avtalsenlig pension till VD och koncernledningen Förmånsbestämda – – Avgiftsbestämda 10 9 Avtalsenliga pensioner, övriga Förmånsbestämda – – Avgiftsbestämda 31 48 Övriga sociala kostnader 74 82 Summa sociala kostnader 115 139 Summa personalkostnader 313 336 1 VD och koncernledning avser koncernledningsanställda i moderbolaget. 2 Rörlig ersättning inkluderar LTIP och avser förmånsvärdet av utfallet för avslutat LTIP-program. Redovisning av andel kvinnor i företagsledningen % 2025 2024 Koncernens och moderbolagets företagsledning1 Styrelsen 2 33 25 VD och koncernledning 22 22 1 Avser sammansättningen per 31 december. 2 Inklusive arbetstagarrepresentanter, exklusive styrelsesuppleanter. Per 31 december 2025 uppgick antalet styrelseledamöter till 9, varav 3 kvinnor. Under året valdes en kvinna in i styrelsen samt en manlig arbetstagarrepresentant gick i pension och ersat - tes av en manlig arbetstagarrepresentant. För information om ledande befattningshavares förmåner enligt årsre - dovisningslagen, se not 23 för koncernen. ÅRSREDOVISNING 2025 186 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 187 ===== M6 Finansnetto MSEK 2025 2024 Finansiella intäkter Utdelning från koncernföretag 6 079 2 092 Utdelning från övriga innehav 1 – Netto valutakursförändringar – 29 Ränteintäkter, koncernbolag 389 545 Ränteintäkter, övriga 39 52 Summa finansiella intäkter 6 508 2 718 Finansiella kostnader Räntekostnader på finansiella skulder värde - rade till upplupet anskaffningsvärde –268 –385 Nedskrivning, dotterbolag –4 – Räntekostnader på pensionsskuld –6 –6 Räntekostnader, koncernbolag –262 –459 Netto valutakursförändringar –104 – Övriga finansiella kostnader –11 –13 Summa finansiella kostnader –655 –863 Finansnetto 5 853 1 855 M7 Bokslutsdispositioner MSEK 2025 2024 Erhållna koncernbidrag 400 1 088 Upplösning periodiseringsfond – 70 Avsättning periodiseringsfond – –175 Totalt 400 983 M8 Skatt MSEK 2025 2024 Resultat före skatt 5 981 2 567 Skattekostnad Aktuell skatt Periodens skattekostnad –1 –119 Skatt hänförlig till tidigare period – –7 Summa aktuell skatt –1 –126 Uppskjuten skatt Uppskjuten skatteintäkt/skattekostnad avseende temporära skillnader –4 8 Summa skattekostnad –5 –118 MSEK 2025 2024 Avstämning effektiv skatt Skatt enligt svensk inkomstskattesats –1 232 –529 Skatter hänförligt till tidigare perioder – –7 Skattefri utdelning 1 253 431 Nedskrivning av aktier –1 – Beskattningsbara intäkter, omföringar negativa räntenetton, ej redovisade –20 –34 Justering räntenetton från föregåede år – 24 Avdrag för aktietilldelning i incitamentsprogram – –1 Ej avdragsgilla kostnader –4 –2 Övrigt –1 – Skatt i resultaträkningen –5 –118 Effektiv skatt, % 0,1 4,6 Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader MSEK 2025 2024 Ingående balans 29 21 Redovisat i resultaträkningen –4 8 Utgående balans, 31 december 25 29 2025 2024 Uppskjuten skatteskuld Kundfordringar inkl. valutaeffekter –14 – Summa uppskjuten skatteskuld –14 – Uppskjuten skattefordran Kvarvarande negativa räntenetton 13 – Kundfordringar inkl. valutaeffekter – 6 Anläggningstillgångar – – Avsättningar 25 21 Övrigt 1 2 Summa uppskjuten skattefordran 39 29 Summa netto uppskjuten skatteskuld( –)/ skattefordran(+) 25 29 ÅRSREDOVISNING 2025 187 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 188 ===== M9 Immateriella tillgångar Immateriella anläggningstillgångar MSEK Intern utveckling Programvara Pågående nyanläggning Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärde Redovisat värde vid årets ingång – – 48 – 48 – Investeringar – – 138 48 138 48 Omklassificering 172 – –172 – – – Redovisat värde vid årets utgång 172 – 14 48 186 48 Redovisat värde enligt balansräkningen 172 – 14 48 186 48 Investeringsåtaganden Under 2025 har moderbolaget slutit avtal om framtida förvärv av immateriella anläggningstillgångar om cirka MSEK 46 (80), dessa åtaganden förvän - tas bli reglerade inom ett år. Immateriella tillgångar – kortfristiga MSEK Förvärvade immateriella tillgångar Utsläppsrätter 2025 2024 Anskaffningsvärde Redovisat värde vid årets ingång 147 88 Externt inköp 492 462 Försäljning –328 –403 Redovisat värde vid årets utgång 311 147 Ackumulerade nedskrivningar Redovisat värde vid årets ingång – –12 Nedskrivningar –2 –9 Försäljning 2 21 Redovisat värde vid årets utgång – – Redovisat värde enligt balansräkningen 311 147 M10 Materiella anläggningstillgångar MSEK Byggnader och mark1 Inventarier Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärden Redovisat värde vid årets ingång 2 2 14 12 16 14 Investeringar – – – 2 – 2 Redovisat värde vid årets utgång 2 2 14 14 16 16 Ackumulerade avskrivningar Redovisat värde vid årets ingång – – –10 –9 –10 –9 Avskrivningar och nedskrivningar – – –1 –1 –1 –1 Redovisat värde vid årets utgång – – –11 –10 –11 –10 Redovisade värden enligt balansräkning 2 2 3 4 5 6 1 Varav mark utgör MSEK 1 (1). Under 2025 har moderbolaget inte slutit några avtal om framtida förvärv av materiella anläggningstillgångar. M11 Skogstillgångar Skogsmark Totalt MSEK 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärden Redovisat värde vid årets ingång 5 5 5 5 Redovisat värde vid årets utgång 5 5 5 5 M12 Operationella leasingavtal Kostnader för leasing under 2025 uppgick till MSEK 24 (23). Framtida kontraktuella leasingåtaganden allokeras enligt följande: MSEK 2025 2024 Inom 1 år 23 23 2–5 år 7 23 Totalt 30 46 Summan av räkenskapsårets leasingintäkter avseende kontorslokal som vidareuthyrts uppgår till MSEK 3 (–). ÅRSREDOVISNING 2025 188 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 189 ===== M13 Andelar i koncernbolag MSEK 2025 2024 Anskaffningsvärden Ingående värden vid årets början 15 876 15 876 Investeringar 1 5 301 – Utgående värden vid årets slut 21 177 15 876 Ackumulerade nedskrivningar Ingående värden vid årets början –259 –259 Nedskrivningar 2 –4 – Utgående värden vid årets slut –263 –259 Redovisat värde enligt balansräkningen 20 914 15 617 1 Investeringar under 2025 avser aktieägartillskott till Billerud Sweden AB om MSEK 5 000 och Billerud Europe AB om MSEK 301. 2 Avser nedskrivningar av innehavet i Billerud Benelux B.V. och NimblePacc Packaging Private Ltd. Specifikation av moderbolagets innehav av andelar i koncernbolag Dotterbolag/Säte/Org.nr Antal aktier Andel i %1 Redovisat värde, MSEK Billerud Americas Holding Inc., Delaware 100 100 5 083 Billerud Estonia OÜ, Pärnu, 12031796 1 100 – Billerud Europe AB, Solna, 559500-0992 25 000 100 301 Billerud Finland Oy, Jakobstad, 2392774-9 2 500 100 1 167 Billerud France S.A.S., Paris, 343 229 654 25 401 100 – Billerud Germany GmbH, Hamburg, 201143 2 100 1 Billerud Italy S.r.l, Milano – 100 – Billerud Latvia SIA, Juanjelgava, 50003121261 5 623 100 43 Billerud Lithuania UAB, Klaipeda , 111833012 200 100 15 Billerud Norway AS, Oslo, 928 655 067 30 000 100 – Billerud India Private Ltd, New Dehli 8 750 100 3 Billerud Singapore Private Ltd, Singapore 500 000 100 3 Billerud Skog & Industri AB, Gävle, 556023-8338 53 613 270 100 8 240 Billerud Spain S.L, Barcelona – 100 1 Billerud Sweden AB, Stockholm, 556876-2974 2 000 100 6 040 Billerud Venture AB, Solna, 559040-3548 50 000 100 2 BillerudKorsnäs Asia Holding Ltd, Hong Kong 10 000 100 – BillerudKorsnäs Bangladesh Limited, Dhaka 998 100 – Billerud Benelux B.V., Amsterdam 200 100 1 Billerud China Limited, Shanghai – 100 4 NimblePacc Packaging Private Ltd, Haryana 36 908 100 2 Paccess AB, Solna, 556459-7572 1 000 100 – ScandFibre Logistics AB, Örebro, 556253-1474 10 000 100 8 Totalt 20 914 ÅRSREDOVISNING 2025 189 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 190 ===== Utöver av moderbolaget direktägda andelar ingår följande bolag i koncernen Dotterbolag och samarbetsarrangemang/Säte/ Org.nr Andel i %1 AB Marma Skog 75, Gävle, 556802-4359 100 AB Marma Skog 76, Gävle, 556802-4367 100 AB Marma Skog 77, Gävle, 556802-4375 100 AB Marma Skog 78, Gävle, 556904-3465 100 AB Marma Skog 79, Gävle, 559269-7253 100 AB Stjernsunds Bruk, Gävle, 556028-6881 100 Billerud Americas Corportation, Delaware 100 Billerud Americas LLC, Delaware 100 Billerud Commercial LLC, Delaware 100 Billerud Converting LLC, Delaware 100 Billerud Escanaba LLC, Delaware 100 Billerud GB Ltd, Stowe 100 Billerud Quinnesec LLC, Delaware 100 Billerud Quinnesec Warehouse LLC, Delaware 100 Billerud Rockhammar AB, Lindesberg, 556761-2436 100 Billerud U.S Energy Holding LLC, Delaware 100 Billerud U.S Production Holding LLC, Delaware 100 Billerud Wisconsin LLC, Delaware 100 Bomhus Energi AB, Gävle, 556793-5217 (samarbets - arrangemang) 50 Consolidated Water Power Company, Wisconsin 100 Diacell AB, Gävle, 556155-2786 100 Fastighets AB Marma Skog 31, Gävle, 556580-2203 100 Korsnäs Sågverks AB, Gävle, 556024-8477 100 Trävaru AB Dalarne, Gävle, 556044-3920 100 Verso Quinnesec REP LLC, Delaware 100 1 Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna för totala antal aktier. M14 Andelar i intressebolag MSEK 2025 2024 Anskaffningsvärden Redovisat värde vid årets ingång 47 34 Kapitaltillskott till intressebolag 4 13 Redovisat värde vid årets utgång 51 47 Specifikation av moderbolagets direktägda innehav av andelar i intressebolag Bolag och säte Röster och kapitalandel, % Redovisat värde 2025 Intressebolag Billerud Viken AS, Norway 50 51 Totalt 51 2024 Intressebolag Billerud Viken AS, Norway 50 47 Totalt 47 För mer information om intressebolag, se not 13 i koncernen. M15 Övriga innehav MSEK 2025 2024 Anskaffningsvärden Redovisat värde vid årets ingång 2 – Kapitaltillskott till Industrikraft i Sverige AB – 2 Redovisat värde vid årets utgång 2 2 Namn/Org.nr Antal aktier Andel i % Redovisat värde, MSEK 2025 Industrikraft i Sverige AB, 559484-8961 5 000 6 2 SSG Standard Solutions Group AB, 556403-1523 7 143 14 – Totalt 2 2024 Industrikraft i Sverige AB, 559484-8961 5 000 6 2 SSG Standard Solutions Group AB, 556403-1523 7 143 14 – Totalt 2 ÅRSREDOVISNING 2025 190 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 191 ===== M16 Eget kapital Bundet eget kapital Bundet eget kapital får inte minskas genom vinstutdelning. Aktiekapital Aktiekapitalet vid årets utgång består av 249 611 422 (249 611 422) sta- maktier med kvotvärde på SEK 7,38 (7,38) med en röst per aktie. Reservfond Syftet med reservfonden har varit att spara en del av nettovinsten, som inte går åt för täckning av balanserade förluster. Fond för utvecklingsutgifter Avser utgifter för företagets eget utvecklingsarbete av immateriella anläggningstillgångar. Motsvarande belopp överförs från fritt eget kapi - tal till fond för utvecklingsutgifter. Fritt eget kapital Överkursfond När aktier emitteras till överkurs, det vill säga när betalningen för akti - erna överstiger aktiernas kvotvärde, ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver kvotvärdet på aktierna, föras till överkursfon - den. Balanserade vinstmedel Utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell vinstut- delning lämnats, årets resultat och effekter av aktierelaterade ersätt - ningar. M17 Förslag till vinstdisposition Fritt eget kapital i moderbolaget är: SEK Överkursfond 7 537 183 856 Balanserade vinstmedel 2 050 918 731 Årets resultat 5 975 691 161 Totalt 15 563 793 748 Styrelsen föreslår: SEK Utdelning till aktieägarna, 248 704 921 aktier, SEK 2,00 per aktie¹ 497 409 842 återstående belopp som balanseras 15 066 383 906 Totalt 15 563 793 748 1 Ej beaktat eventuell tilldelning av aktier inom ramen för LTIP-programmet i april eller maj. M18 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser Billerud har förmånsbestämda pensionsplaner för tjänstemän i Sverige (ITP-planen). Billerud har även avgiftsbestämda pensionsplaner. Delar av ITP-planens pensionsåtaganden tryggas genom avsättning i balansräkningen enligt FPG/PRI-systemet. Allt nyintjänande inom ITP 2 planen tryggas genom pensionsförsäkring i Alecta. Ingen pensionskostnad för nyintjänad förmånsbestämd pension redovisas som förmånsbestämd. MSEK 2025 2024 Pensionskostnad Personalkostnader 41 57 Särskild löneskatt 12 17 Finansiella kostnader 6 6 Kostnad för pensioner i egen regi 59 80 Avsättningar för pensioner i balansräkningen Värdet av pensionsförpliktelser som avser pensionering i företagets egen regi vid årets början 207 202 Pensionskostnad –1 14 Finansiella kostnader 6 6 Utbetalning av pensioner –15 –15 Värdet av pensionsförpliktelser som avser pensionering i företagets egen regi vid årets slut 197 207 Förpliktelser inbetalda till av Billerud ägda kapitalförsäkringar 85 81 Övriga avsättningar 21 20 Avsättningar för pensioner i balansräkningen 303 308 varav kreditförsäkrat via FPG/PRI 197 207 Av avsättningen förväntas MSEK 15 (15) betalas inom 12 månader. Som säkerhet för pensionsförpliktelser har moderbolaget ställt kapitalförsäk - ring uppgående till MSEK 85 (81). ÅRSREDOVISNING 2025 191 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 192 ===== M19 Avsättningar Avgångsvederlag, permitteringslön Övriga kostnader Summa redovisat värde MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 8 19 – 5 8 24 Avsättningar som gjorts under året 23 8 – – 23 8 Outnyttjat som återförts under året – – – –5 – –5 Belopp som tagits i anspråk under året –10 –19 – – –10 –19 Redovisat värde vid årets slut 21 8 – – 21 8 varav kortfristig del 21 8 – – 21 8 M20 Skulder till kreditinstitut MSEK 2025 2024 Långfristiga skulder Syndikerade lån – – Bilaterala lån 1 796 1 904 Obligationslån 2 850 3 100 Övriga räntebärande skulder – – Redovisat värde vid årets utgång 4 646 5 004 Kortfristiga skulder Syndikerade lån – – Bilaterala lån 96 502 Obligationslån 1 250 1 000 Företagscertifikat 875 897 Redovisat värde vid årets utgång 2 221 2 399 Återbetalningstider (antal år från 2025­12­31) 0–1 1–2 2– Totalt Syndikerade lån – – – – Bilaterala lån 96 96 1 700 1 892 Obligationslån 1 250 – 2 850 4 100 Företagscertifikat 875 – – 875 Totalt 2 221 96 4 550 6 867 Huvuddelen av skulderna förfaller till betalning inom fem år efter balans - dagen. M21 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter MSEK 2025 2024 Personalrelaterade kostnader inklusive sociala avgifter 35 49 Upplupna räntekostnader 79 95 Tjänster, ej fakturerade 43 17 Övrigt 22 16 Totalt 179 177 M22 Finansiella tillgångar och skulder Upplupet anskaff­ ningsvärde Verkligt värde MSEK 2025 2024 2025 2024 Andra långfristiga fordringar 57 146 87 169 Kundfordringar 2 343 3 339 2 343 3 339 Fordringar på koncernbolag 11 689 13 591 11 689 13 591 Övriga fordringar 113 74 309 121 Kassa och bank1 697 1 554 697 1 554 Totalt 14 899 18 704 15 125 18 774 Obligations och syndikerat lån 4 100 4 100 4 185 4 191 Långfristiga räntebärande skulder 1 796 1 904 1 796 1 904 Kortfristiga räntebärande skulder 971 1 399 971 1 399 Leverantörsskulder 98 149 98 149 Skulder mot koncernbolag 9 828 12 623 9 828 12 623 Övriga skulder 152 87 233 478 Totalt 16 945 20 262 17 111 20 744 1 Kortfristiga placeringar klassificeras som Kassa och bank när löptiden från anskaff - ningstidpunkten är kortare än tre månader och är utsatt för endast obetydlig risk för värdefluktuationer. För mer information om finansiella risker, se not 22 för koncernen. M23 Finansiella risker För förståelsen av riskexponeringen i moderbolaget bör följande beaktas: Kundkrediter Kundfordringarna för moderbolaget utgör cirka 60–70% av koncer - nens kundfordringar. En stor del av kundfodringarna från produk- tionsenheterna i i Sverige och Finland överförs till moderbolaget efter faktureringen och inkasseras av moderbolaget. Risken för eventuella kundförluster kvarstår dock hos fakturerande bolag. Av koncernens totala avsättning för osäkra kundfordringar 2025 avsåg MSEK 0 (0) moderbolaget. Valutaexponering Samtliga valutaterminskontrakt för den svenska verksamheten tecknas av moderbolaget, medan flödesexponeringen i utländska valutor är hänförlig till samtliga svenska och finska produktionsenheter. Expo - neringen är därför lägre för moderbolaget än vad som motsvaras av tecknade terminskontrakt. Detta gäller fram till faktureringstidpunkten eftersom moderbolaget övertar majoriteten av kundfordringarna för de svenska och finska produktionsenheterna. Vid slutet av 2025 uppgick valutakontrakten som ännu inte resultatavräknats i moderbolaget nomi - nellt till MSEK 3 986 (4 097), vilka kommer att resultatavräknas under 2026 och 2027. Ränterisk Koncernens externa upplåning sker i huvudsak i moderbolaget och utgjorde 100% (100) av koncernens totala externa upplåning den 31 december 2025. Moderbolaget har därför samma exponering för ränte - förändringar som koncernen. ÅRSREDOVISNING 2025 192 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 193 ===== M24 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys MSEK 2025 2024 Erlagda och erhållna räntor samt utdelning Erhållen utdelning 6 080 2 092 Erhållen ränta 428 597 Erlagd ränta –546 –870 Totalt 5 962 1 819 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar 1 1 Justering räntor –11 –19 Pensioner och övriga avsättningar 6 –12 Aktierelaterade ersättningar 1 4 Nedskrivning, dotterbolag 4 – Orealiserade valutakursdifferenser –18 8 Totalt –17 –18 Likvida medel1 Följande delkomponenter ingår i likvida medel: Kortfristiga placeringar – – Kassa och bank 697 1 554 Totalt 697 1 554 1 Kortfristiga placeringar klassificeras som likvida medel när löptiden från anskaffnings - tidpunkten är kortare än tre månader och är utsatt för endast obetydlig risk för värdefluktuationer. Kortfristiga placeringar utgörs av deposition för att erhålla högre ränteintäkt. Ej kassaflödespåverkande förändringar MSEK 2024 Kassaflöden Valutakursförändringar 2025 Långfristiga räntebärande skulder 5 004 –345 –13 4 646 Kortfristiga räntebärande skulder 2 399 –172 –6 2 221 Totalt 7 403 –517 –19 6 867 Ej kassaflödespåverkande förändringar MSEK 2023 Kassaflöden Valutakursförändringar 2024 Långfristiga räntebärande skulder 4 696 304 4 5 004 Kortfristiga räntebärande skulder 2 536 –141 4 2 399 Totalt 7 232 163 8 7 403 M25 Obeskattade reserver MSEK 2025 2024 Periodiseringsfond Redovisat värde vid årets ingång 1 405 1 300 Upplösning – –70 Avsättning – 175 Redovisat värde vid årets utgång 1 405 1 405 M26 Händelser efter balansdagen Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint venture som bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS för att etablera produk- tion av blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Viken Skogs anläggning vid Follum, i Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna miljötillståndsprocessen och förändrade marknadsvillkor. Joint ventu - re-utträdet uppskattas få en icke-kassaflödespåverkande resultateffekt om cirka MSEK -50 i det första kvartalet 2026. M27 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser MSEK 2025 2024 Ställda säkerheter för egna skulder och avsätt - ningar Pantförskrivna kapitalförsäkringar 85 81 Ställda säkerheter, totalt 85 81 Eventualförpliktelser Garantiåtaganden, FPG/PRI 4 4 Borgensförbindelser, övriga 92 99 Borgensåtagande för koncernbolag 789 917 Eventualförpliktelser, totalt 885 1 020 I moderbolagets borgensåtande för koncernföretag ingår Billerud Skog & Industri AB:s PRI-skuld om MSEK 289 (313). Det finns inga indikationer finns på att några säkerheter eller eventual- förpliktelser kommer att leda till något utflöde av resurser. ÅRSREDOVISNING 2025 193 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 194 ===== M28 Närstående Moderbolaget har en närståenderelation till sina dotterbolag och sammarbetsarrangemang (se not M13) samt intressebolag (se not M14). Styrelseledamöter, ledande befattningshavare och nära familj till dessa personer, samt bolag som dessa personer har ett betydande inflytande över, betraktas som närstående parter. Sammanställning över närståendetransaktioner MSEK År Försäljning av varor och tjänster till närstående Inköp av varor och tjänster från närstående Skuld till när stående Fordringar på när stående Närståenderelation Dotterbolag 2025 538 102 9 828 11 689 Dotterbolag 2024 471 99 12 623 13 592 Intressebolag och andra närstående 2025 – – – – Intressebolag och andra närstående 2024 – – – – Transaktioner med nyckelpersoner i ledande ställning Redovisning av löner, ersättningar och andra förmåner återfinns i not 5 och not 23 för koncernen. M29 Uppgifter om moderbolaget Billerud AB (publ) är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stock - holm. Moderbolagets aktier är registrerade på NASDAQ Stockholm AB. Adressen till huvudkontoret är Box 703, 169 27 Solna, Sverige. ÅRSREDOVISNING 2025 194 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 195 ===== Underskrifter Undertecknade försäkrar att koncernredovisningen respektive årsredo - visningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisnings - standarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redo- visningsstandarder, god redovisningssed samt antagna standarder för hållbarhetsrapportering (ESRS) och de specifikationer som har antagits med stöd av taxonomiförordningen (EU) 2020/852. Styrelsen och verk - ställande direktören intygar vidare att koncernredovisningen ger en rätt - visande bild av koncernens och moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande översikt över koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets - faktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningen samt koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 31 mars 2026. Årsredovisningen innehåller även koncernens och moderbolagets lagstadgade hållbarhetsrapport i enlighet med årsredovisningslagen, kapitel 6, avsnitt 11. Koncernens rapport över resultat och totalresultat och balansräkning och moderbolagets rapport över totalresultat och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman 26 maj 2026. Årsredovisningen har undertecknats av samtliga den 31 mars 2026, Solna. Jan Svensson Ordförande Regi Aalstad Ledamot Magnus Nicolin Ledamot Florian Heiserer Ledamot Victoria Van Camp Ledamot Nicklas Johansson Ledamot Andreas Blaschke Ledamot Gunilla Saltin Ledamot Magnus Axelsson Ledamot Ivar Vatne Verkställande Direktör Vår revisionsberättelse över årsredovisningen och koncernredovisningen samt vår granskningsberättelse över hållbarhetsrapporten har lämnats den 31 mars 2026 KPMG AB Hök Olov Forsberg Auktoriserad revisor ÅRSREDOVISNING 2025 195 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 196 ===== Revisionsberättelse Till bolagsstämman i Billerud AB (publ), org. nr 556025­5001 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Billerud AB (publ) för år 2025 med undantag för hållbarhetsrappor- ten på sidorna 54–145. Bolagets årsredovisning och koncernredovis - ning ingår på sidorna 31–195 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovis- ningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredo- visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstan- darder som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalan- den omfattar inte hållbarhetsrapporten på sidorna 54–145. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Förvaltningsberättelsen och bolagsstyrningsrapporten är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar, och bolagsstyrningsrapporten är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredo- visningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revi- sorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhål - lande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamål- senliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Värdering av goodwill Se not 9 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. Beskrivning av området Koncernen redovisar per den 31 december 2025 goodwill om MSEK 2 192. Koncernens goodwill är huvud- sakligen hänförlig till region Europa. Goodwill ska årligen bli föremål för minst en nedskrivningsprövning. Prövningen av det redovisade värdet innehåller komplexitet och baseras på koncernens framtidsbedömning om verksamhetens interna och externa förutsättningar och planer. Exempel på sådana bedömningar är framtida kassaflöden vilka bland annat kräver antaganden om framtida utveckling och marknadsförutsättningar. Ett annat viktigt antagande är vilken diskonteringsränta som ska användas för att återspegla marknadsmässiga bedömningar av peng - ars tidsvärde och de särskilda risker som verksamheten står inför. Risk finns att felaktiga antaganden används vid fastställandet av det verkliga värdet vilket kan leda till bety - dande effekter på resultat och ställning. Hur området har beaktats i revisionen Vi har bedömt om den utförda nedskrivningsprövningen för goodwill är upprättad i enlighet med den teknik för diskonterade kassaflöden som föreskrivs. Vidare har vi, tillsammans med interna värderingsspecialister, bedömt rimligheten i antaganden om framtida kassaflöden (såsom volymtillväxt, EBITDA-marginalens utveckling, rörelsekapital och investeringar) samt den använda diskonteringsräntan genom att ta del av och utvärdera koncernens skriftliga dokumentation och planer. Ett viktigt moment i vårt arbete har även varit att ta del av koncernens känslighetsanalys av värderingen för att kunna bedöma hur rimliga förändringar i antaganden kan påverka värderingen. Vi har även utvärderat upplysningarna om goodwill och nedskrivningsprövning av denna som ingår i kon - cernredovisningen. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–30 samt 201–212. Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra informa - tion. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrk - ande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovis - ningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktig - heter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna informa- tion, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. ÅRSREDOVISNING 2025 196 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 197 ===== Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncern - redovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovis- ning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felak- tigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upp - lyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verk- ställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksam - heten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rappor- tering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredo- visningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dess- utom: • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i års - redovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra utta - landen. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsido - sättande av intern kontroll. • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskatt - ningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slut - sats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberät- telsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om års - redovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättel - sen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten. • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informatio - nen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också infor- mera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de even- tuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt rele- vanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller mot- åtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsre- dovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revi- sionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Billerud AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispo- sitioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkstäl - lande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obe- roende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revi - sorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamål- senliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, kon- solideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bola- gets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryg- gande sätt. ÅRSREDOVISNING 2025 197 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 198 ===== Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt sty- relsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovis - ningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagsla - gen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättnings - skyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revi - sionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verk- samheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, besluts - underlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Revisorns granskning av Esef­ rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direk - tören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Billerud AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Billerud AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan för- väntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Manage - ment 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elek - tronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma ris- kerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar vi de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma gransk - ningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständighet - erna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamål - senligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovis - ningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncer - nens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Billerud AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 20 maj 2025. KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2015. Stockholm den 31 mars 2026 KPMG AB Hök Olov Forsberg Auktoriserad revisor ÅRSREDOVISNING 2025 198 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 199 ===== Revisorns granskningsberättelse av Billerud AB (publ)s hållbarhetsrapport Till bolagsstämman i Billerud AB (publ), org.nr 556025-5001 Slutsats Vi har utfört en översiktlig granskning av hållbarhetsrapporten för Billerud AB (publ) (företaget) för räkenskapsåret 2025. Håll - barhetsrapporten ingår på sidorna 54–145 i detta dokument. Grundat på vår översiktliga granskning som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar har det inte kommit fram några omständig - heter som ger oss anledning att anse att hållbarhetsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med årsredovis - ningslagen vilket inbegriper • om hållbarhetsrapporten uppfyller kraven i ESRS, • om den process som företaget har genomfört för att identi - fiera rapporterad hållbarhetsinformation har utförts såsom den beskrivs i hållbarhetsrapporten, och • efterlevnaden av rapporteringskraven i EU:s gröna taxonomi - förordning artikel 8. Grund för slutsats Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade håll - barhetsrapporten . Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamål- senliga som grund för vår slutsats. Annan information än hållbarhetsrapporten Detta dokument innehåller även annan information än hållbar - hetsrapporten och återfinns på sidorna 1–53, 146–195 samt 201–212. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vår slutsats avseende hållbarhetsrapporten omfattar inte denna information och vi uttalar ingen slutsats med bestyrk - ande avseende denna andra information. I samband med vår översiktliga granskning av hållbarhets - rapporten är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med hållbarhetsrapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under den översiktliga granskningen samt bedömer om infor - mationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med 6 kap. 12–12 f §§ årsredovisningslagen, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta hållbarhetsrapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala en slutsats med begränsad säkerhet om hållbarhetsrapporten är upprättad enligt 6 kap. 12–12 f §§ årsredovisningslagen på grundval av vår granskning. Gransk - ningen har utförts enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbar - hetsrapporten . Denna rekommendation kräver att vi planerar och utför våra granskningsåtgärder för att uppnå begränsad säkerhet att hållbarhetsrapporten är upprättad i enlighet med dessa krav. De granskningsåtgärder som har utförts för att inhämta bevis är mer begränsade än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet och den säkerhet som har uppnåtts är därför lägre än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säker- het. Det innebär att det inte är möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständig - heter som skulle kunna ha blivit identifierade om ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet utförts. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on Quality Management), som kräver att revisionsföretaget utfor - mar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkese - tiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Vi är oberoende i förhållande till Billerud AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta underlag till hållbarhetsrapporten. Revisorn väljer vilka åtgär - der som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i hållbarhetsrapporten vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna risk - bedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören upprättar hållbarhetsrapporten i syfte att utforma gransknings - åtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständig - heterna, men inte i syfte att uttala en slutsats om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen består av att göra förfråg - ningar, i första hand till personer som är ansvariga för upprät- tandet av hållbarhetsrapporten, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. ÅRSREDOVISNING 2025 199 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 200 ===== Vid genomförande av vår översiktliga granskning avseende den process som genomförts för att identifiera hållarhetsinfor - mation att rapportera har vi: • Erhållit en förståelse för processen genom att: • genomföra förfrågningar för att förstå källorna till den infor - mation som används av företagsledningen; och • granska företagets interna dokumentation av sin process; och • Utvärderat om den information som erhållits från våra åtgärder om den process som implementerats av företaget överensstämmer med beskrivningen av processen i hållbar - hetsrapporten. Våra granskningsåtgärder avseende hållbarhetsrapporten inkluderade, men var inte begränsade, till följande: • Genom förfrågningar, erhållit en allmän förståelse för företa - gets rapporterings- och konsolideringsprocesser, inklusive företagets interna kontrollmiljön och informationssystem, som är relevanta för upprättandet av information i hållbarhetsrap - porten. • Utvärderat om information som identifierats som väsentlig genom den process som bolget genomfört för att identifiera innehållet i hållbarhetsrapporten också ingår. • Utvärderat om strukturen och presentationen av hållbarhets - rapporten är förenlig med kraven i ESRS. • Genomfört förfrågningar till relevant personal och analytiska granskningsåtgärder avseende utvalda upplysningar i håll - barhetsrapporten. • Utfört substansgranskningsåtgärder genom stickprovstest - ning på utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten. • Genom förfrågningar erhållit en förståelse för metoderna för att ta fram väsentliga uppskattningar och hur dessa metoder tillämpats. • Genom förfrågningar, erhållit en allmän förståelse för proces - sen för att identifiera ekonomiska verksamheter som omfattas av- och är förenliga med EU:s gröna taxonomi och de motsva- rande upplysningarna i hållbarhetsrapporten. • Utfört substansgranskningsåtgärder genom stickprovstest - ning på utvalda upplysningar i hållbarhetsrapporten avse - ende EU:s gröna taxonomi. • Där tillämpbart, jämfört upplysningar i hållbarhetsrapporten med motsvarande upplysningar i de finansiella rapporterna. Inneboende begränsningar i upprättandet av hållbarhets ­ rapporten Vid rapportering av framåtblickande information i enlighet med ESRS måste styrelsen och verkställande direktören för Bille - rud AB (publ) förbereda framåtblickande information utifrån angivna antaganden om händelser som kan inträffa i framtiden och möjliga framtida aktiviteter av Billerud AB (publ). Faktiska utfall kommer sannolikt att bli annorlunda eftersom förväntade händelser ofta inte inträffar som förväntat. Stockholm den 31 mars 2026 KPMG AB Hök Olov Forsberg Auktoriserad revisor ÅRSREDOVISNING 2025 200 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport ===== SIDA 201 ===== 08 Femårsöversikt och alternativa nyckeltal 202 Kvartalsdata 206 Nyckeltal – definitioner och syfte 208 Aktieägarinformation 210 Adresser 211 Övrigt Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 201 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 202 ===== Femårsöversikt och alternativa nyckeltal Utöver finansiell data som definieras i IFRS Redovisningsstandarder, presenteras specifika nyckeltal, s.k. alternativa nyckeltal (APM) för att återspegla resultatet i den underliggande verksamheten och öka jämförbarheten mellan olika perioder. Dessa alternativa nyckeltal ersätter inte finansiell data som definieras i IFRS Redovisningsstandarder. Resultaträkning i sammandrag MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206 Övriga intäkter och rörelsekostnader (exklusive avskrivningar och nedskrivningar) –36 390 –38 032 –37 910 –34 423 –22 305 EBITDA 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901 EBITDA % 10 12 8 19 15 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar –2 868 –2 860 –2 780 –2 480 –1 912 Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989 Rörelsemarginal % 3 6 1 13 8 Finansnetto –340 –313 –349 186 –113 Resultat före skatt 890 2 248 185 5 873 1 876 Skatt –179 –501 299 –1 283 –391 Årets resultat 711 1 747 484 4 590 1 485 Kassaflödesanalys i sammandrag MSEK 31 december 2025 2024 2023 2022 2021 Resultat före skatt 890 2 248 185 5 873 1 876 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 2 666 2 343 2 963 2 488 1 961 Betald skatt –257 –428 –561 –453 –141 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital –132 –1 133 703 –1 079 196 Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 167 3 030 3 290 6 829 3 892 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar –2 656 –2 437 –3 177 –3 330 –1 526 Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstill - gångar 511 593 113 3 499 2 366 Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Av- och nedskrivningar av anläggnings - tillgångar 2 868 2 860 2 780 2 480 1 912 Finansiella poster 28 –42 196 114 18 Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar –24 342 –14 22 – Pensioner och övriga avsättningar 293 –686 –233 –100 –30 Ej realiserat resultat från utsläppsrätter –177 –85 17 –69 20 Resultatandel i intressebolag/nedskrivning av innehav –310 –41 194 19 –89 Aktierelaterade ersättningar 2 4 23 22 7 Kapitalförlust, försäljning av dotterbolag – – – – 123 Omvärdering av biologiska tillgångar –14 –9 – – – Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 2 666 2 343 2 963 2 488 1 961 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 202 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 203 ===== Nyckeltal 2025 2024 2023 2022 2021 Marginaler EBITDA-marginal, % 10 12 8 19 15 Justerad EBITDA-marginal, % 10 12 9 19 16 Rörelsemarginal, % 3 6 1 13 8 Justerad rörelsemarginal, % 3 5 2 13 8 Kassaflödesgenerering, % 77 56 99 84 100 Avkastning (rullande 12 månader) Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 4 8 2 18 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (just. ROCE) 4 7 2 18 9 Avkastning på eget kapital, % 3 6 2 18 8 Kapitalstruktur vid periodens utgång Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327 32 872 33 834 24 008 Rörelsekapital, MSEK 4 524 4 356 3 684 5 140 2 017 Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 743 28 979 26 945 29 254 20 041 Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968 Nettoskuldsättningsgrad 0,22 0,18 0,22 0,16 0,20 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,5 1,0 1,8 0,6 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,5 1,0 1,6 0,6 1,0 Nyckeltal per aktie Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02 1,95 20,13 7,18 Justerat resultat per aktie, SEK 2,88 6,24 3,06 20,36 8,03 Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK 2,00¹ 3,50 2,00 7,50² 4,30 Övriga nyckeltal Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 11 10 12 11 9 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 2 656 2 437 3 177 3 330 1 526 Medelantal anställda 5 652 5 872 6 134 5 525 4 370 1 Styrelsens förslag. 2 Varav en ordinarie utdelning om SEK 5,50 per aktie och en extrautdelning om SEK 2,00 per aktie. Jämförelsestörande poster 3 MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Realisationsförlust från försäljning av Beetham (Rörelsens kostnader) – – – – 123 Förvärvskostnader, Verso (Rörelsens kostnader) – – – – 135 Nedskrivning av andel i intressebolag (Resultatandel och nedskrivning i intressebolag) – – 52 – – Totalt realisationsresultat från avyttring av Managed Packaging (Övriga rörelseintäkter) – – –23 – – Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) 350 –58 106 – – Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäk - ter) – –389 – – – Kostnad för transformationsprogrammet i USA (Övriga externa kostnader) – 278 – – – Reavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC (Övriga rörelseintäkter) – –70 – – – Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebo - lag (Resultatandel och nedskrivning i intressebolag) –272 –15 164 52 –81 Jämförselsestörande poster 78 –254 299 52 177 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % 2025 2024 2023 2022 2021 Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggnings- tillgångar 2 868 2 860 2 780 2 480 1 912 EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901 Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206 EBITDA-marginal, % 10 12 8 19 15 Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, % 2025 2024 2023 2022 2021 EBITDA 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901 Jämförelsestörande poster 3 78 –254 299 52 177 Justerat EBITDA, MSEK 4 176 5 167 3 613 8 219 4 078 Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206 Justerat EBITDA-marginal, % 10 12 9 19 16 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 203 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 204 ===== Rörelsemarginal, % 2025 2024 2023 2022 2021 Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989 Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206 Rörelsemarginal, % 3 6 1 13 8 Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, % 2025 2024 2023 2022 2021 Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989 Jämförelsestörande poster 3 78 –254 299 52 177 Justerat rörelseresultat, MSEK 1 308 2 307 833 5 739 2 166 Nettoomsättning 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206 Justerad rörelsemarginal, % 3 5 2 13 8 Kassaflödesgenerering, % 2025 2024 2023 2022 2021 Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 167 3 030 3 290 6 829 3 892 EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901 Kassaflödesgenerering, % 77 56 99 84 100 Avkastning på sysselsatt kapital, % 2025 2024 2023 2022 2021 Rörelseresultat 1 230 2 561 534 5 687 1 989 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader 4 33 778 33 759 34 287 31 722 24 463 Avkastning på sysselsatt kapital 4 8 2 18 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Justerat rörelseresultat 1 308 2 307 833 5 739 2 166 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader 4 33 778 33 759 34 287 31 722 24 463 Justerad avkastning på sysselsatt kapital 4 7 2 18 9 Avkastning på eget kapital, % 2025 2024 2023 2022 2021 Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare 711 1 747 484 4 590 1 485 Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 4 28 124 27 552 28 053 25 520 19 558 Avkastning på eget kapital, % 3 6 2 18 8 Nettoskuldsättningsgrad, ggr MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968 Summa eget kapital 27 743 28 979 26 945 29 254 20 041 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,18 0,22 0,16 0,20 Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr 2025 2024 2023 2022 2021 Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968 EBITDA 4 098 5 421 3 314 8 167 3 901 Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr 1,5 1,0 1,8 0,6 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA, ggr 2025 2024 2023 2022 2021 Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968 Justerad EBITDA 4 176 5 167 3 613 8 219 4 078 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA, ggr 1,5 1,0 1,6 0,6 1,0 Justerat resultat per aktie SEK 2025 2024 2023 2022 2021 Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 711 1 747 484 4 590 1 485 Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 3 6 –195 277 52 177 Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 717 1 552 761 4 642 1 662 Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 649 248 488 228 014 206 858 Justerat resultat per aktie, SEK 2,88 6,24 3,06 20,36 8,03 Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 2025 2024 2023 2022 2021 Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 513 4 197 5 080 4 568 2 357 Nettomsättning, årsuppräknad 40 488 43 453 41 224 42 590 26 206 Rörelsekapital som procent av netto- omsättningen, % 11 10 12 11 9 3 Intäkter = –, Kostnad = + 4 Genomsnitt på de fem senaste kvartalen. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 204 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 205 ===== Sysselsatt kapital MSEK, 31 december 2025 2024 2023 2022 2021 Summa tillgångar 47 389 50 229 47 926 51 415 37 978 Leverantörsskulder –4 626 –5 159 –5 352 –6 702 –3 809 Övriga skulder –528 –871 –566 –772 –465 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter –2 315 –2 634 –2 220 –2 700 –1 955 Skatteskulder –6 –43 –126 –393 –12 Avsättningar –574 –272 –521 –514 –194 Uppskjutna skatteskulder –3 661 –3 708 –3 965 –4 452 –3 962 Långfristiga fordringar (räntebärande) –573 –654 – –2 –15 Likvida medel –1 281 –2 561 –2 304 –2 046 –3 558 Sysselsatt kapital 33 825 34 327 32 872 33 834 24 008 Rörelsekapital MSEK, 31 december 2025 2024 2023 2022 2021 Varulager 6 413 6 755 6 137 7 305 3 836 Kundfordringar 3 710 4 762 3 804 5 006 3 047 Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 1 174 829 1 190 2 066 827 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 648 554 577 858 534 Leverantörsskulder –4 626 –5 159 –5 352 –6 702 –3 809 Övriga kortfristiga skulder –480 –751 –452 –693 –463 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter –2 315 –2 634 –2 220 –2 700 –1 955 Rörelsekapital 4 524 4 356 3 684 5 140 2 017 Räntebärande nettoskuld MSEK, 31 december 2025 2024 2023 2022 2021 Avsättningar för pensioner 543 596 653 1 196 816 Långfristiga räntebärande skulder 4 646 5 004 4 696 2 796 4 655 Långfristiga leasingskulder 330 345 178 234 169 Kortfristiga räntebärande skulder 2 221 2 399 2 536 2 227 1 790 Kortfristiga leasingskulder 196 218 168 177 111 Långfristiga fordringar (räntebärande) –573 –654 – –3 –15 Likvida medel –1 281 –2 561 –2 304 –2 046 –3 558 Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 5 927 4 581 3 968 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 205 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 206 ===== Kvartalsdata Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två huvudakliga rörelsesegment baserat på den region där pro - dukterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt omfattar Procurement och Wood Supply i Europa, Scandfibre Logistics AB, Consolidated Waterpower company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, rea - lisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av större investeringar i produk - tionsstrukturen. Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, kon - cernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valuta - Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 25 640 5 798 6 231 6 481 7 130 28 342 7 431 6 980 7 011 6 920 Region Nordamerika 11 783 2 742 2 960 2 891 3 190 12 122 3 175 3 138 3 046 2 763 Övrigt 3 093 661 681 802 949 2 971 826 701 759 685 Valutasäkring, m m –28 37 33 70 –168 18 36 –21 –52 55 Summa koncernen 40 488 9 238 9 905 10 244 11 101 43 453 11 468 10 798 10 764 10 423 EBITDA för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 2 398 359 652 333 1 054 3 408 888 1 106 630 784 Region Nordamerika 2 307 538 467 622 680 2 191 606 575 563 447 Övrigt –580 156 –443 –115 –178 –196 286 –105 –257 –120 Valutasäkring, m m –27 37 32 72 –168 18 36 –21 –52 55 Summa koncernen 4 098 1 090 708 912 1 388 5 421 1 816 1 555 884 1 166 EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 % Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 9 6 10 5 15 12 12 16 9 11 Region Nordamerika 20 20 16 22 21 18 19 18 18 16 Koncernen 10 12 7 9 13 12 16 14 8 11 säkring av koncernens nettoflöden av valutor samt omvärde - ring av kundfordringar och kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i fakturerings- och inköpskurser ingår i respektive regions resultat. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 206 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 207 ===== Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 3 174 455 911 714 1 094 4 155 977 1 368 1 026 784 Region Nordamerika 2 409 538 569 622 680 2 416 626 661 682 447 Övrigt –502 –116 –93 –115 –178 –450 –87 –105 –138 –120 Valutasäkring, m m –27 37 32 72 –168 18 36 –21 –52 55 Summa koncernen 5 054 914 1 419 1 293 1 428 6 139 1 552 1 903 1 518 1 166 Kostnad för underhållsstopp –878 –96 –361 –381 –40 –972 –109 –348 –515 – Jämförelsestörande poster –78 272 –350 – – 254 373 – –119 – EBITDA 4 098 1 090 708 912 1 388 5 421 1 816 1 555 884 1 166 Justerat EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 % Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 12 8 15 11 15 15 13 20 15 11 Region Nordamerika 20 20 19 22 21 20 20 21 22 16 Koncernen 12 10 14 13 13 14 14 18 14 11 Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 MSEK Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 416 –136 153 –164 563 1 511 408 629 161 313 Region Nordamerika 1 618 386 314 439 479 1 442 406 387 376 273 Övrigt –777 108 –490 –159 –236 –410 241 –144 –314 –193 Valutasäkring, m m –27 37 32 72 –168 18 36 –21 –52 55 Summa koncernen 1 230 395 9 188 638 2 561 1 091 851 171 448 Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 % Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 2 –2 2 –3 8 5 5 9 2 5 Region Nordamerika 14 14 11 15 15 12 13 12 12 10 Koncernen 3 4 0 2 6 6 10 8 2 4 Försäljningsvolymer för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 kton Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Helår Q4 Q3 Q2 Q1 Region Europa 2 515 595 624 626 670 2 752 706 662 675 709 Region Nordamerika 956 231 246 237 242 902 234 236 220 212 Summa koncernen 3 471 826 870 863 912 3 654 940 898 895 921 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 207 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 208 ===== Nyckeltal – definitioner och syfte Resultat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjande - rättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över tid. Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på imma - teriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstill - gångar justerad för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma resultatutvecklingen exklusive jäm - föresestörande poster. Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutvecklingen exklu - sive jämförelsestörande poster. Justerat resultat Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, justerat för jämförelsestörande poster efter skatt. Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkast - ning på sysselsatt kapital och resultat per aktie ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder, när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare projektkostnader för stora projekt, större omstrukturering/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, spe - cifika effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar. Marginaler EBITDA, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämför - bara bolag. Justerad EBITDA, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive jämförelsestö - rande poster. Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutvecklingen exklu - sive jämförelsestörande poster. Avkastning Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktie - ägare. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moder - bolagets aktieägare. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genom - snittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre till - baka i tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerad avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumule- rade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på nettorö - relsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster. Kapitalstruktur Eget kapital Eget kapital vid periodens slut. Nettoskuldsättningsgrad, ggr Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre finansiell risk. Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasing skulder minus räntebärande långfristiga fodringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk. Räntebärande nettoskuld/EBITDA Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den ränte - Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 208 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 209 ===== bärande nettoskulden och återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk. Räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbe - talningsförmågan exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar(utsläppsrätter) samt för - utbetalda kostnader och upplupna intäkter minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder samt upplupna kostnader och förutbetalda intäkter. Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten. Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att generera avkastning. Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under perioden från räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoom - sättning beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkensksårets början med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna. Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder, upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, skat - teskulder, avsättningar, uppskjutna skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan relate - ras till. Kassaflöde Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immate - riella anläggningstillgångar Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive inves - teringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksam - heten, som bl.a. kan användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till aktieägarna. Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskriv - ningar. Data per aktie1 Eget kapital per aktie Eget kapital vid periodens slut, hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med antalet aktier på marknaden vid peri - odens slut. Eget kapital per aktie efter utspädning Eget kapital vid periodens slut, hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med antal aktier på marknaden vid peri - odens slut ökat med effekt av beräknat utnyttjande av incita - mentsprogram. EV/EBITDA Börsvärde plus räntebärande nettoskuld dividerat med rörelse - resultat före avskrivningar och nedskrivningar (EBITDA). Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med genomsnittligt antal aktier på marknaden under perioden. P/E-tal Aktiekurs vid årets slut dividerat med resultat per aktie. Resultat per aktie (före utspädning) Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt antal aktier på marknaden. Justerat resultat per aktie Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, justerat för jämförelsestörande poster efter skatt, dividerat med genomsnittligt antal aktier på marknaden. Måttet används för att ge en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder. Resultat per aktie efter utspädning Periodens resultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt antal aktier på marknaden vid periodens slut ökat med effekt av beräknat utnyttjande av inci - tamentsprogram. 1 Antal aktier se avsnittet Aktien och aktieägarna. Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 209 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 210 ===== Aktieägarinformation Årsstämma Billeruds årsstämma äger rum tisdagen den 26 maj 2026 klockan 15.00 på 7A Posthuset, Vasagatan 28, Stockholm. Kallelse till års- stämman kommer under april 2026 att publiceras och finnas tillgänglig på företagets webbplats www.billerud.se. Aktieägare som önskar delta i årsstämman ska dels vara införda i den av Euroclear förda aktieboken den 18 maj 2026, dels anmäla sig hos bolaget senast den 20 maj 2026. Aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade måste för att äga rätt att delta i stämman, begära att tillfälligt införas i aktie- boken hos Euroclear i eget namn. Sådan så kallad rösträttsre- gistrering ska vara verkställd den 20 maj 2026, vilket innebär att aktieägaren i god tid före detta datum måste underrätta förvalta- ren om detta. Anmälan görs per telefon 08-402 90 62, via https://anmalan.vpc. se/euroclearproxy eller per post till Billerud AB, Årsstämman, c/o Euroclear Sweden AB, Box 191, 101 23 Stockholm. Aktieägare har utöver fysiskt deltagande möjlighet att poströsta i förhand. Poströstning sker genom att fylla i och underteckna ett poströstningsformulär som kommer att finnas på Billeruds webb- plats. Poströstningsformuläret ska vara Euroclear Sweden AB tillhanda senast den 20 maj 2026. Finansiell information All finansiell information, inklusive denna Års- och hållbarhets- redovisning, finns tillgänglig på såväl svenska som engelska på Billeruds webbplats www.billerud.se. Delårsrapporter Rapport för Q1 2026 28 april 2026 Rapport för Q2 2026 17 juli 2026 Rapport för Q3 2026 22 oktober 2026 Kontaktpersoner Lena Schattauer Director Investor Relations Tel: +46 8 553 335 00 E-post: ir@billerud.com Sofia Hedevåg Executive Vice President Sustainability & Public Affairs Tel: +46 553 335 00 E-post: sustainability@billerud.com Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 210 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 211 ===== Adresser Billerud AB Postadress: Box 703, 169 27 Solna Besöksadress: Evenemangsgatan 17, Solna Tel: +46 8 553 335 00 www.billerud.se Billerud Frövi/Rockhammar 718 80 Frövi Sverige Tel: +46 581 377 00 Billerud Gruvön Storjohanns väg 4 664 33 Grums Sverige Tel: +46 555 410 00 Billerud Gävle 801 81 Gävle Sverige Tel: +46 26 15 10 00 Billerud Års- och hållbarhetsredovisning 2025 är produ - cerad i samarbete med Narva Communications. Foto: Billeruds bildbank, Jonathan Eyre, Kristoffer Wahlström, Katarina Wernli, Getty images, Alamy. Billerud Finland Jakobstad PL 13 FI-68601 Jakobstad Finland Tel: +358 6 241 380 00 Billerud Karlsborg 952 83 Karlsborgsverken Sverige Tel: +46 923 660 00 Billerud Skog 801 81 Gävle Sverige Tel: +46 21 15 10 00 Billerud Skärblacka 617 10 Skärblacka Sverige Tel: +46 11 24 53 00 Billerud Americas Corporation 8540 Gander Creek Drive Miamisburg, Ohio 45342 USA Tel: +1 877 855 7243 Wisconsin Rapids 600 4th Avenue North Wisconsin Rapids, WI 54495 USA Tel: +1 715 422 3111 Escanaba Mill 7100 County 426 M.5 Rd Escanaba, MI 49829 USA Tel: +1 906 786 1660 Quinnesec Mill W6791 US Highway 2 Quinnesec, MI 49876 USA Tel: +1 906 779 3200 Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning Övrigt ÅRSREDOVISNING 2025 211 Hållbarhetsrapport ===== SIDA 212 ===== Billerud AB • Box 703, 169 27 Solna • Telefon: +46 8 553 335 00 • www.billerud.se Billerud tillverkar högpresterande förpackningsmaterial som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle. Vi är en global ledare inom förpacknings- och pappersmaterial tillver - kade av cellulosafiber, och har ett starkt engagemang för hållbarhet, kvalitet och kundvärde. Våra kunder finns i över 100 länder och vi förser dem med produkter från våra nio produktions enheter i Sverige, USA och Finland. Vi har cirka 5 600 anställda i över 19 länder. Billerud är noterat på Nasdaq Stockholm.