===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 1 Delårsrapport januari–mars 2025 Uppmuntrande start på året med stark are lönsamhet och kassaflöde Huvudbudskap • Utmärkt resultat och högre volymer i Region Nordamerika • Stärkt lönsamhet i Region Europa • Förbättrat kassaflöde • Första försäljningen av USA-producerad containerboard Kvartalsdata • Nettoomsättningen ökade med 7% till MSEK 11 101 (10 423) • Justerat EBITDA* MSEK 1 388 (1 166) • Justerad EBITDA-marginal* 13% (11) • Rörelseresultat MSEK 638 (448) • Periodens resultat MSEK 415 (313) • Resultat per aktie SEK 1,67 (1,26) Utsikter för Q2 • F ortsatt solid marknad i Nordamerika och väl positionerad för tullar • Normala marknadsförhållanden för de flesta produkter i Europa • Högre försäljningspriser och lägre insatskostnader • Omfattande planerat underhåll Nyckeltal* * För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad E BITDA-marginal, justerad rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, se sidorna 14 –16. Q1 Q1 Q4 MSEK 2025 2024 Förändring 2024 Nettoomsättning 11 101 10 423 7% 11 468 J usterat EBITDA 1 388 1 166 19% 1 443 Rörelseresultat 638 448 42% 1 091 Justerat rörelseresultat 638 448 42% 718 Periodens resultat 415 313 33% 806 Justerad EBITDA-marginal, % 13 11 13 Justerad rörelsemarginal, % 6 4 6 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 7 1 7 Kassaflöde från löpande verksamhet 573 195 194% 1 719 Räntebärande nettoskuld / justerat EBITDA 1,0 1,9 1,0 Resultat per aktie, SEK 1,67 1,26 33% 3, 24 Q1 ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 2 VD har ordet Första kvartalet var ett stabilt kvartal för Billerud och en uppmuntrande start på året. Trots en betydande valuta- relaterad motvind, främst till följd av att den svenska kronan har stärkts mot den amerikanska dollarn, levererade vi en stark lönsamhetstillväxt i båda regionerna och ett förbättrat kassaflöde jämfört med föregående år. Det finansiella resultatet under kvartalet var i linje med våra egna förväntningar. Region Nordamerika fortsätter att leverera enastående resultat. Kapacitetsutnyttjandet i våra bruk har ökat och försäljningsvolymerna nådde den högsta nivån under ett kvartal på över två år, vilket ledde till en EBITDA-marginal på imponerande 21%. En viktig milstolpe i vår utvecklingsresa mot förpackningsmaterial nåddes i början av året, när vi producerade och sålde vår första vita kraftliner från bruket i Quinnesec under varumärket Tribute®. Det var ett viktigt steg på vår resa mot lokalt producerade förpackningsmate- rial i Nordamerika. Nu är vi aktivt engagerade i säljdialoger och produkttester med ett antal förpackningstillverkare och nya kunder. Som planerat gör vi även framsteg med vårt utvecklingsinvesteringsprogram, som kommer ytterligare möjliggöra storskalig kartongproduktion i framtiden. Region Europa hade också en bra start på året, med ett betydande lönsamhetslyft jämfört med föregående år. En förbättrad prissättning och försäljningsmix stödde resultatet och kompenserade mer än väl för kostnadsinflationen på insatsvaror. Vi har också sett omfattande framsteg i vårt program för effektivisering av bruken och fortsatt med vår kostnadsdisciplin, vilket är uppmuntrande och helt i linje med vår ambition att stärka det finansiella resultatet utifrån den befintliga tillgångsbasen i regionen. För det andra kvartalet förväntar vi oss en fortsatt solid marknad i Nordamerika, medan vi förväntar oss mer normaliserade villkor i Europa. Vi har starka orderböcker till sommaren för de flesta av våra kategorier. Genomförda höjningar av försäljningspriserna kommer att ha en positiv påverkan, medan vi förväntar oss lägre insatskostnader i kölvattnet efter lägre säsongsmässiga energikostnader. Som vanligt är det andra kvartalet en period då mycket underhåll utförs. Marknadsutsikterna har blivit mer osäkra på grund av den senaste makroekonomiska utvecklingen och en eskalering av handelstullar. Med avseende på USA:s importtullar och fortsatta handelskrig är det för tidigt att uppskatta en eventuell finansiell påverkan. Billerud har dock en mycket bra position i vår industri. Vi har lokal produktion i USA med tillgänglig produktionskapacitet och vi är väl placerade i den attraktiva Mellanvästern-regionen för att betjäna nya kunder med en hög servicenivå och en tillförlitlig och förutsägbar försörjningskedja. För Region Europa utgör exportvolymerna till USA cirka 2% av de totala volymerna, vilket innebär att den direkta finansiella påverkan bör vara begränsad. Svårare att bedöma är de indirekta effekterna av förändringar i handelsflöden, konkurrenssituation och konsumenters efterfrågan. Vi kommer att fortsätta bevaka situationen och vidta snabba åtgärder för att anpassa oss vid behov. Som vi nämnde i vår bokslutsrapport tror vi att vi har passerat botten av kurvan i Europa, men givet den senaste globala osäkerheten förväntar vi oss att marknadsåterhämtningen kommer att ta något längre tid. Vår hållbarhetsprestanda är ett bevis på vårt miljöengage- mang. Den europeiska produktionen är till 98% fossilfri tack vare ett medvetet och grundligt arbete under många år för att minska våra koldioxidutsläpp. Tyvärr innebär detta att 2025 blir det sista året då vi får fria utsläppsrätter eftersom våra europeiska bruk har lägre fossila utsläpp än det nya tröskelvärdet för EU:s utsläppshandelssystem (ETS). Därmed blir vi även föremål för koldioxidskatt för våra fossila utsläpp från 2026. Den nyligen genomförda ETS-reformen straffar således Billerud och andra företag som ligger i framkant i energiomställningen och sänder fel signaler till företag som inte är lika dedikerade till att minska sin klimatpåverkan. 2025 är första året vi levererar på vår Way Forward-strategi, innefattande reviderade finansiella mål. Vi står fast vid vårt engagemang i verksamheten med grafiskt papper och etiketter i Nordamerika, samtidigt som vi utvecklas mot förpackningsmaterial. Vi strävar efter att driva på momentum från första kvartalet då vi etablerade våra första positioner av lokalt producerad containerboard. I Region Europa är vår tydliga avsikt att stärka vår prestation utifrån den befintliga tillgångsbasen. Fokus ligger först och främst på att förbättra operativ effektivitet och kostnadskonkurrenskraft, och vi känner oss uppmuntrade av resultaten hittills under 2025. Vi är väl positionerade som en ledare inom högpresterande förpackningsmaterial, och vi fortsätter att fokusera på sådant vi kan kontrollera och driva värde före volym. Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 3 Första kvartalet Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det första kvartalet ökade med 7% till MSEK 11 101 (10 423). Valutakursförändringar hade en mindre negativ påverkan. Den valutaneutrala nettoomsätt- ningen ökade med 7%, främst på grund av högre försälj- ningspriser jämfört med föregående år. Totalt uppgick försäljningsvolymerna till 912 kton (921). I båda regionerna förekom produktionsbegränsningar under det första kvartalet. Justerat EBITDA ökade till MSEK 1 388 (1 166), vilket motsvarar en marginal på 13% (11). EBITDA-förbättringen var ett resultat av högre lönsamhet i båda regionerna, drivet av förbättrade försäljningspriser i Region Europa och högre försäljningsvolymer samt ett ökat kapacitetsutnyttjande i Region Nordamerika. Den ökade nettoomsättningen och en positiv påverkan från lageromvärderingar kompenserade mer än väl för högre kostnader och en negativ valutapåverkan. Det årliga underhållsstoppet i Gruvön inleddes i mars och hade en kostnadspåverkan på MSEK 40 under det första kvartalet 2025 (–). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 109 under det första kvartalet (109). Billerud väntas inte erhålla några utsläppsrätter från och med 2026. Inga poster klassificerade som jämförelsestörande poster påverkade resultatet för det första kvartalet (–). Marknadsutveckling och utsikter För det första kvartalet 2025 var marknadsförhållandena normala för de flesta av Billeruds produktkategorier, utom för bestruken liner och förpackningskartong för vilka marknads- förhållandena förblev svaga. Prishöjningarna för vätske- kartong trädde i kraft från och med periodens början. De genomsnittliga försäljningspriserna för kartongprodukter samt för säck- och kraftpapper minskade jämfört med under det föregående kvartalet. Insatskostnaderna ökade, främst hänförligt till vedkostnader i Norden och energikostnader i Nordamerika. För det andra kvartalet förväntas marknadssentimentet för Billeruds produkter i Nordamerika vara fortsatt solitt. Normala marknadsförhållanden förväntas för de flesta produkter i Region Europa. Det enda undantagen är bestruken liner och förpackningskartong, som väntas ha svaga förhållanden. Prishöjningar kommer införas för grafiskt papper (coated free sheet-rullar), containerboard, säck- och kraftpapper samt avsalumassa. Den positiva nettoeffekten av prissättningen på försäljningen under det andra kvartalet förväntas vara cirka 1% jämfört med det första kvartalet. Insatskostnaderna väntas minska, främst på grund av lägre energikostnader. Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA-marginal, % Händelser under kvartalet Matthew Hirst, tidigare President för Billerud Europe, lämnade Billerud den 31 januari 2025. Den 1 maj 2025 kommer Jaakko Nikkilä att tillträda befattningen som President Billerud Europe. Han har en omfattande erfarenhet av internationell försäljning och produktion av fiberbaserade förpackningsmaterial och har nyligen tjänstgjort som Executive Vice President i UPM. VD Ivar Vatne är tillförordnad President Region Europe tills Jaakko Nikkilä tillträder sin nya roll. Billeruds initiativ att utvecklas mot produktion av förpack- ningsmaterial i USA fortskred under det första kvartalet. Ett antal kundtester pågick för de nya kartongprodukterna som tillverkas vid bruken i USA: Tribute®, som är helblekt vit kraftliner som finns både som bestruken och obestruken, samt Voyager®, som är en förpackningskartong i ett skikt (solid bleached sulfate) som är framtagen för olika förpack- ningsändamål, däribland viklådor och livsmedelskartonger. Som ett resultat av dessa försäljningsinsatser fick Billerud sin första order av Tribute från en wellpappanläggning i den amerikanska Mellanvästern. Billeruds utvecklingsinvesteringsprogram, som ska möjliggöra kartongproduktion vid de amerikanska bruken, inleddes genom ett projekt för att uppgradera vedgården och avbarkningsektionen vid bruket i Escanaba. Utvecklings- investeringsprogrammet ska löpa under 2024–2026 och de totala kapitalutgifterna beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder. Händelser efter kvartalet Kallelsen till årsstämman 2025, som publicerades den 14 april, innehöll valberedningens förslag att styrelsen ska bestå av sju ledamöter och att Gunilla Saltin väljs in som ny styrelseledamot. Gunilla Saltin har omfattande erfarenhet från stålindustrin samt massa-, pappers- och förpacknings- industrin. Vidare föreslår valberedningen att Regi Aalstad, Andreas Blaschke, Florian Heiserer, Magnus Nicolin, Victoria Van Camp och Jan Svensson väljs om som styrelseleda- möter och att Jan Svensson väljs om till styrelsens ordförande. 1 166 1 003 1 555 1 443 1 388 11 9 14 13 13 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 Q1 -24 Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 4 Region Europa Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det första kvartalet uppgick till MSEK 7 130 (6 920). Jämfört med motsvarande period föregående år ökade nettoomsättningen exklusive valutaeffekter med 1%. Förbättrade prisförändringar hade en positiv påverkan, medan lägre volymer, främst av vätskekartong, hade en negativ påverkan. EBITDA ökade till MSEK 1 054 (784), motsvarande en EBITDA-marginal på 15% (11). EBITDA-förbättringen berodde främst på bättre försäljningspriser, men även på lägre rörelsekostnader än motsvarande period föregående år. Högre insatskostnader, främst för ved och energi, samt kostnader för årligt underhåll hade en negativ påverkan. Jämförelsen med motsvarande period föregående år påverkas av det förändrade schemat för underhållsstopp. Under 2025 inleddes det årliga underhållsstoppet i Gruvön i mars och hade en kostnadspåverkan om MSEK 40 under det första kvartalet (–). Marknadsrelaterade produktionsbegränsningar tillämpades i kartongbruken under kvartalet. Marknadsutveckling Under det första kvartalet 2025 var marknadsförhållandena för vätskekartong, fluting, obestruken liner, säckpapper och kraftpapper oförändrade på en normal nivå, medan marknadsförhållandena för bestruken liner och förpackningskartong var svaga. Från periodens början införde Billerud prishöjningar för vätskekartong. Försäljningspriserna på övriga pappers- och kartongprodukter minskade. Insatskostnaderna ökade jämfört med det fjärde kvartalet 2024, främst för ved. Om Region Europa Region Europa omfattar kartong- och pappersprodukter gjorda av nyfiber som tillverkas vid bruken i Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige samt i Jakobstad i Finland. Vid dessa bruk producerar Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpackningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material säljs i Europa och övriga världen. Den totala produktionskapaciteten är cirka 3,1 miljoner ton per år. MSEK Q1 -25 Q1 -24 Q4 -24 2024 Nettoomsättning 7 130 6 920 7 431 28 342 varav vätskekartong 2 425 2 659 2 567 10 111 varav containerboard 1 355 1 262 1 401 5 470 varav kraft och special papper 1 010 953 1 100 4 081 varav säckpapper 917 784 853 3 240 varav förpackningskartong 705 662 648 2 740 varav avsalumassa 631 518 789 2 437 Rörelsens kostnader, netto -6 076 -6 136 -6 543 -24 934 EBITDA 1 054 784 888 3 408 EBITDA-marginal, % 15 11 12 12 Rörelseresultat 563 313 408 1 511 Rörelsemarginal, % 8 5 5 5 Försäljningsvolymer, kton 670 709 706 2 752 HelårKvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q1 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % 64% 784 630 1 106 888 1 054 11 9 16 12 15 0 5 10 15 20 25 30 35 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Q1 -24 Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 5 Region Nordamerika Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det första kvartalet uppgick till MSEK 3 190 (2 763). Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter ökade med 12%, drivet av högre försäljningsvolymer i samtliga produktsegment. Försäljningsvolymerna under det första kvartalet 2025 var den högsta kvartalsnivån sedan det fjärde kvartalet 2022. EBITDA ökade till MSEK 680 (447), motsvarande en EBITDA-marginal på 21% (16). Resultatförbättringen var en följd av de ökade försäljningsvolymerna, som mer än väl kompenserade för en negativ försäljningsmixförändring med en högre andel obestruket specialpapper. Kapacitetsutnyttjandet förbättrades till 74% under det första kvartalet 2025. Marknadsutveckling Under det första kvartalet 2025 var marknadsförhållandena för produktkategorierna som produceras i Region Nordamerika stabila. Försäljningspriserna för Billeruds produkter var i allt väsentligt oförändrade. Insatskostnaderna minskade under det första kvartalet, främst till följd av lägre råvarukostnader. Om Region Nordamerika Region Nordamerika omfattar produkter gjorda av nyfiber tillverkade vid bruken i Escanaba och Quinnesec i Michigan, USA samt verksamheten för arkning i Wisconsin Rapids i Wisconsin, USA. Billerud producerar grafiskt papper och specialpapper samt avsalumassa i regionen och säljer dessa material främst på den nordamerikanska marknaden. Den totala produktionskapaciteten är cirka 1,1 miljoner ton papper och cirka 0,2 miljoner ton massa per år. MSEK Q1 -25 Q1 -24 Q4 -24 2024 Nettoomsättning 3 190 2 763 3 175 12 122 varav grafiskt papper 2 133 1 962 2 128 8 360 v arav special papper 628 456 631 2 194 varav avsalumassa 428 344 415 1 568 Rörelsens kostnader, netto -2 510 -2 316 -2 569 -9 931 EBITDA 680 447 606 2 191 EBITDA-marginal, % 21 16 19 18 Rörelseresultat 479 273 406 1 442 Rörelsemarginal, % 15 10 13 12 Försäljningsvolymer, kton 242 212 234 902 HelårKvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q1 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % 29% 447 563 575 606 68016 18 18 19 21 -2 3 8 13 18 23 28 33 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 Q1 -24 Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 6 Övrigt Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det första kvartalet uppgick till MSEK 781 (740). En ökad försäljning i vedinköpsorganisationen hade en positiv påverkan på nettoomsättningen, medan det negativa nettoresultatet från valutasäkring och omvärdering av kundfordringar hade en negativ påverkan. EBITDA uppgick till MSEK -346 (-65). Det försämrade resultatet berodde främst på det negativa nettoresultatet från valutasäkring och omvärdering av kundfordringar, men även på högre kostnader för koncernprojekt, främst relaterat till det pågående fleråriga programmet för att införa ett nytt globalt IT-system. Nyckeltal (inkl. valutasäkringar m.m.) Kassaflöde och finansiell ställning Det operativa kassaflödet efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 179 (-491) för det första kvartalet och påverkades positivt av ett högre kassaflöde från den löpande verksamheten och lägre investeringar. Förbättringen av kassaflödet från den löpande verksamheten jämfört med det första kvartalet föregående år berodde främst på ett högre resultat före skatt och nettojusteringar för poster som inte ingår i kassaflödet samt lägre betald skatt. Det negativa kassaflödet från förändringar i rörelsekapital under det första kvartalet 2025 drevs av ökade rörelsefordringar och varulager. Kassaflödesgenereringen var 41% (17) under det första kvartalet. Kassaflödesanalys i sammandrag Finansiering Den räntebärande skulden uppgick den 31 mars 2025 till MSEK 6 967 (6 943). Den räntebärande skulden minskade med MSEK 436 under det första kvartalet 2025. Koncernen återbetalade företagscertifikat om MSEK 695 inklusive ränta samt lån (term loan) om MSEK 400 och emitterade nya företagscertifikat om MSEK 714. Kvartal MSEK Q1 -25 Q1 -24 Q4 -24 2024 Nettoomsättning 781 740 862 2 989 Rörelsens kostnader, netto - 1 127 -805 -540 -3 167 EBITDA -346 -65 322 -178 Rörelseresultat -404 -138 277 -392 Helår MSEK Q1 -25 Q1 -24 Resultat före skatt 527 386 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 575 469 Betald skatt -33 -135 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -496 -525 Kassaflöde från den löpande verksamheten 573 195 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -394 -686 Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar 179 -491 Kvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q1 2025 7% ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 7 Skuldportfölj och förfallostruktur den 31 mars 2025 Den räntebärande nettoskulden uppgick den 31 mars 2025 till MSEK 5 398 (6 202). Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA vid periodens utgång var 1,0 (2,1). Räntebärande nettoskuld i relation till justerat EBITDA var 1,0 (1,9). Investeringar och sysselsatt kapital Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick för det första kvartalet 2025 till MSEK 394 (686). De lägre investeringarna jämfört med samma period föregående år berodde främst på tajming och investeringar i den nya sodapannan i Frövi förra året. Under 2025 beräknas investeringarna i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgå till cirka SEK 3,5 miljarder. Av detta belopp är SEK 1,3 miljarder hänförligt till strategiska investeringar främst med fokus på att möjliggöra en förbättrad produktmix i Nordamerika. Investeringar i underhåll av bruken (så kallade ”basinvesteringar”) beräknas uppgå till SEK 2,2 miljarder. Det sysselsatta kapitalet uppgick den 31 mars 2025 till MSEK 34 129 (33 696). Avkastningen på sysselsatt kapital var 8% (1) under den senaste tolvmånadersperioden. Den justerade avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 7% (1). Avkastningen på eget kapital var 7% (1) under den senaste tolvmånadersperioden. Lån Limit, MSEK 0-1 1-2 2- Syndikerade kreditfaciliteter 5 500 - Term loans (eng) 97 97 1 748 1 942 Obligationslån inom MTN-program 7 000 1 250 - 1 250 2 500 Ö vriga obligationslån 1 000 - 600 1 600 Företagscertifikat 4 000 925 925 Koncernen totalt 3 272 97 3 598 6 967 Framtida räntebetalningar 212 139 263 614 Förfallotidpunkt, år Totalt utnyttjat Nettoskuld/justerat EBITDA Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % 1,9 1,6 1,5 1,0 1,0 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 Q1-24 Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 1 4 5 7 7 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Q1-24 Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 8 Övrig information Valutasäkring Valutasäkringen gav en nettoomsättningseffekt om MSEK 50 (-44) i det första kvartalet jämfört med ingen valutasäkring. Marknadsvärdet på de utestående terminsvalutakontrakten uppgick den 31 mars 2025 till MSEK 233, varav MSEK 30 är den del av kontrakten som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resultatet för det första kvartalet. Övriga kontrakt hade därmed ett marknadsvärde på MSEK 203. Säkrad andel av prognostiserade valutaflöden * Andel av nettovalutaflöde. ** Den 31 mars 2025. Skatt För det första kvartalet 2025 uppgick skattekostnaden till MSEK 112 (73), vilket ungefär motsvarar 21% (19) av resultatet före skatt. Moderbolaget I moderbolaget Billerud AB (publ) ingår huvudkontoret och supportfunktioner. Rörelseresultatet uppgick för det första kvartalet 2025 till MSEK -315 (-53). Rörelseresultatet innefattar effekter av säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar. Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncernens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Dessa effekter uppgick till MSEK 50 (-44) för det första kvartalet 2025. Medelantalet anställda per den 31 mars 2025 var 185 (170). Ökningen beror främst på centralisering av vissa inköps- funktioner till moderbolaget. Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick till MSEK 1 189 (784). Innehav av egna aktier Innehavet av egna aktier var oförändrat under det första kvartalet 2025. Den 31 mars 2025 uppgick antalet egna aktier till 906 501, motsvarande cirka 0,4% av det totala antalet aktier. Det totala antalet aktier var 249 611 422, och antalet aktier på marknaden var 248 704 921. Tröskelnivån för målet i det prestationsbaserade långsiktiga aktieprogrammet som beslutades av årsstämman 2022 uppnåddes inte. Det kommer därför inte att ske någon överföring av aktier under detta program efter publiceringen av delårsrapporten för januari–mars 2025. Årsstämma 2025 och föreslagen utdelning Billeruds årsstämma 2025 kommer äga rum i 7A Posthuset, Vasagatan 28 i Stockholm den 20 maj kl. 15.00 CEST. En kallelse till årsstämman med information om hur och när deltagande ska meddelas finns på Billeruds webbplats: www.billerud.se/om-billerud/bolagsstyrning/bolagsstammor. För räkenskapsåret 2024 föreslår styrelsen en utdelning om SEK 3,50 per aktie. Förslaget innebär en total aktieutdelning om cirka MSEK 870, vilket motsvarar cirka 50% av årets resultat. Den sista dagen för handel med Billeruds aktier som inkluderar rätt till utdelning är den 20 maj. Utdelningen förväntas betalas ut till aktieägarna den 27 maj. Finansiella mål Billerud har följande finansiella mål, där målnivåerna för avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och EBITDA- marginal ska uppnås över en konjunkturcykel. • Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 11% • EBITDA-marginal över 15% • Kassaflödesgenerering över 80% • Räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA ska understiga 2,5 (policy) • Utdelning på minst 50% av nettoresultatet (policy) Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Billerud är exponerat för risker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå sina strategiska mål. De strategiska riskerna inkluderar risker relaterade till politiska initiativ, lagar och regler, ryktesrisker, affärsrisker, risker relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljning samt till cyberbrottslighet och säkerhet. Billerud är också exponerat för verkställanderisker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå fastställda mål i den löpande verksamheten. Efterfrågan på Billeruds produkter påverkas av marknads- trender och konjunkturcykler. En kraftig konjunkturnedgång kan ha en negativ inverkan på konsumentmarknader och industriproduktion, och därmed minska efterfrågan på Billeruds produkter. Den internationella handelspolitiken och tullar som införts 2025 skulle kunna få betydande effekter på handelsmönster och på ekonomier i enskilda länder och industrier samt globalt. Geopolitiska risker kan också påverka den makroekonomiska utvecklingen samt tillgången och prisutvecklingen på råvaror och energi. Billeruds verksamhet påverkas även av faktorer som konkurrens och kapacitetsförändringar inom pappers- och förpackningsindustrin samt politiska beslut och lagstiftnings- åtgärder inom områden som skogsbruk, miljö, energi samt återvinningsfrågor. Billerud fortsätter att löpande bevaka den branschrelaterade, politiska och globala utvecklingen och uppdaterar regelbundet beredskapsplaner. Som ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, räntor, energipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk. Q2-25 Q3-25 Q4-25 Q1-26 Q2-26 Totalt 15 mån. EUR Andel* 80% 80% 79% 80% 78% 80% Kurs 11,42 11,36 11,29 11,37 11,08 11,31 USD Andel* 80% 80% 77% 75% 24% 67% Kurs 10,31 10,29 10,54 10,61 10,53 10,44 GBP Andel* 51% 34% 26% 0% 0% 22% Kurs 13,77 13,66 13,65 13,71 46 49 57 62 19 233Valutakontraktens marknadsvärde** Valuta ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 9 Huvuddelen av koncernens intäkter faktureras i utländska valutor, medan en stor del av rörelsekostnaderna är i svenska kronor. En detaljerad riskbeskrivning inklusive en känslighetsanalys, med uppskattad resultatpåverkan av förändrade försäljningsvolymer, valutakurser, låneräntor och priser på insatsvaror presenteras på sidorna 40–44 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Detaljerad information om koncernens finansiella risker och riskhantering finns på sidorna 179–182 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Transaktioner med närstående Inga transaktioner har ägt rum mellan Billerud och närstående som väsentligen påverkat koncernens ställning och resultat. Solna, 29 april 2025 Billerud AB (publ) Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 10 Koncernen Resultaträkning i sammandrag Rapport över totalresultat i sammandrag MSEK Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 Nettoomsättning 11 101 11 468 10 423 43 453 Övriga rörelseintäkter 94 426 76 659 Förändring av varulager 320 -338 119 -77 Råvaror och förnödenheter -6 181 -5 727 -5 560 -22 205 Övriga externa kostnader -2 309 -2 512 -2 298 -10 195 Personalkostnader -1 648 -1 529 -1 603 -6 264 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar -750 -725 -718 -2 860 Förändring av värdet av biologiska tillgångar - 9 - 9 Resultatandel i intressebolag 11 19 9 41 Rörelseresultat 638 1 091 448 2 561 Finansnetto -111 -61 -62 -313 Resultat före skatt 527 1 030 386 2 248 Skatter -112 -224 -73 -501 Periodens resultat från kvarvarande verksamhet 415 806 313 1 747 Resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 415 806 313 1 747 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - Periodens resultat 415 806 313 1 747 Resultat per aktie före utspädning, SEK 1,67 3,24 1,26 7,02 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 1,67 3,24 1,26 7,02 Kvartal Helår MSEK Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 Periodens resultat 415 806 313 1 747 Övrigt totalresultat Poster som inte kan omföras till periodens resultat Omvärdering av skogsmark - 319 - 319 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner -47 129 173 257 Periodens förändring i verkligt värde avseende övriga innehav 2 - - - Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat 12 -99 -45 -134 Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat -33 349 128 442 Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -852 850 561 883 Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar 276 -277 -575 -674 Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -58 56 119 141 Summa poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -634 629 105 350 Periodens totalresultat -252 1 784 546 2 539 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -252 1 784 546 2 539 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - Periodens totalresultat -252 1 784 546 2 539 HelårKvartal ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 11 Balansräkning i sammandrag Rapport över förändring i eget kapital i sammandrag 31 mar 31 mar 31 dec MSEK 2025 2024 2024 Immateriella anläggningstillgångar 2 295 2 243 2 296 Materiella anläggningstillgångar, inklusive nyttjanderättstillgångar 29 718 30 309 30 383 Övriga anläggningstillgångar 1 960 1 964 2 083 Summa anläggningstillgångar 33 973 34 516 34 762 Immateriella tillgångar 162 87 147 Varulager 6 541 6 516 6 755 Kundfordringar 4 626 4 527 4 762 Övriga omsättningstillgångar 1 813 1 635 1 242 Likvida medel 2 142 1 561 2 561 Summa omsättningstillgångar 15 284 14 326 15 467 Summa tillgångar 49 257 48 842 50 229 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 28 731 27 494 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - - Summa eget kapital 28 731 27 494 28 979 Räntebärande skulder 3 695 5 256 5 004 Leasingskuld 333 177 345 Avsättningar för pensioner 591 617 596 Övriga skulder och avsättningar 324 589 350 Uppskjutna skatteskulder 3 769 3 897 3 708 Summa långfristiga skulder 8 712 10 536 10 003 Räntebärande skulder 3 272 1 687 2 399 Leasingskuld 206 173 218 Leverantörsskulder 5 021 5 592 5 159 Övriga skulder och avsättningar 3 315 3 360 3 471 Summa kortfristiga skulder 11 814 10 812 11 247 Summa eget kapital och skulder 49 257 48 842 50 229 MSEK Q1 -25 Q1 -24 2024 Ingående eget kapital 28 979 26 945 26 945 Periodens totalresultat -252 546 2 539 Aktierelaterade ersättningar 4 5 4 Säkringsresultat överförda till anskaffningskostnad för materiella anläggningstillgångar - -2 -12 Utdelning till moderbolagets aktieägare - - -497 Utgående eget kapital 28 731 27 494 28 979 Eget kapital hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 28 731 27 494 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - - Utgående eget kapital 28 731 27 494 28 979 Kvartal Helår ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 12 Kassaflödesanalys i sammandrag *Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet MSEK Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 Den löpande verksamheten Resultat före skatt 527 1 030 386 2 248 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet* 575 582 469 2 343 Betald skatt -33 -80 -135 -428 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -496 187 -525 -1 133 Kassaflöde från den löpande verksamheten 573 1 719 195 3 030 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -394 -613 -686 -2 437 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 3 - 18 19 Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav - -9 -5 -14 Utdelning från intressebolag - - - 20 Kassaflöde från investeringsverksamheten -391 -622 -673 -2 412 Finansieringsverksamheten Förändring av räntebärande skulder -478 -226 -352 -48 Utdelning - - - -497 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -478 -226 -352 -545 Kassaflöde totalt för perioden -296 871 -830 73 Likvida medel vid periodens början 2 561 1 483 2 304 2 304 Omräkningsdifferens i likvida medel -123 207 87 184 Likvida medel vid periodens slut 2 142 2 561 1 561 2 561 Kvartal Helår MSEK Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 750 725 718 2 860 Finansiella poster -50 -11 -72 -42 Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar -2 96 -11 342 Pensioner och andra avsättningar -6 -451 -53 -686 Ej realiserat resultat från utsläppsrätter -110 255 -109 -85 Resultatandel i intressebolag -11 -19 -9 -41 Incitamentsprogram 4 -4 5 4 Omvärdering av biologiska tillgångar - -9 - -9 Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 575 582 469 2 343 Kvartal Helår ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 13 Noter Note 1: Redovisningsprinciper Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Redovisningsprinciperna i denna delårsrapport är samma som tillämpades i den senaste årsredovisningen för 2024, se sidorna 159–161 samt sidorna 211–212 för nyckeltalsdefinitioner. Moderbolagets delårsrapport är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Note 2: Finansiella tillgångar och skulder Note 3: Övriga upplysningar Övriga upplysningar i enlighet med IAS 34.16A återfinns på sidorna före resultaträkningen och rapport över totalresultatet. Information om väsentliga händelser efter kvartalet finns på sidan 3, regioner finns på sidorna 4–6, finansiering på sidorna 6–7 och säsongseffekter på sidan 17. Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvär de Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 31 mars 2025 Övriga aktier och andelar 15 15 15 Långfristiga fordringar 17 136 153 153 K undfordringar 4 626 4 626 4 626 Övriga fordringar 663 663 663 Likvida medel 267 2 142 2 409 2 409 Summa finansiella tillgångar 284 15 7 567 7 866 7 866 Långfristiga räntebärande skulder 4 028 4 028 4 051 Kortfristiga räntebärande skulder 3 478 3 478 3 492 Leverantörsskulder 5 021 5 021 5 021 Övriga skulder 273 495 768 768 Summa finansiella skulder 273 - 13 022 13 295 13 332 Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvär de Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 31 december 2024 Övriga aktier och andelar 13 13 13 Långfristiga fordringar 23 127 150 150 K undfordringar 4 762 4 762 4 762 Övriga fordringar 47 635 682 682 Likvida medel 2 561 2 561 2 561 Summa finansiella tillgångar 70 13 8 085 8 168 8 168 Långfristiga räntebärande skulder 5 349 5 349 5 440 Kortfristiga räntebärande skulder 2 617 2 617 2 617 Leverantörsskulder 5 159 5 159 5 159 Övriga skulder 391 441 832 832 Summa finansiella skulder 391 - 13 566 13 957 14 048 ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 14 Nyckeltal *Styrelsens förslag Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 EBITDA marginal, % 13 16 11 12 Justerad EBITDA-marginal, % 13 13 11 12 Rörelsemarginal, % 6 10 4 6 Justerad rörelsemarginal, % 6 6 4 5 Kassaflödesgenerering, % 41 95 17 56 Avkastningsmått (rullande 12 månader) Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 8 8 1 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (adj ROCE) 7 7 1 7 Avkastning på eget kapital, % 7 6 1 6 Kapitalstruktur vid periodens utgång Sysselsatt kapital, MSEK 34 129 34 327 33 696 34 327 Rörelsekapital, MSEK 4 926 4 356 3 957 4 356 Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 28 731 28 979 27 494 28 979 Räntebärande nettoskuld, MSEK 5 398 5 347 6 202 5 347 Nettoskuldsättningsgrad 0,19 0,18 0,23 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 12 månader 1,0 1,0 2,1 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA 12 månader 1,0 1,0 1,9 1,0 Nyckeltal per aktie Resultat per aktie, SEK 1,67 3,24 1,26 7,02 Justerat resultat per aktie, SEK 1,67 2,10 1,26 6,24 Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK - - - 3,50* Övriga nyckeltal Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 10 10 9 10 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 394 613 686 2 437 Medelantal anställda 5 890 - 5 833 5 872 Kvartal Helår ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 15 Avstämning av alternativa nyckeltal Jämförelsestörande poster, MSEK* Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - -58 - -58 Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebolag (Resultatandel i intressebolag) - -15 - -15 Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäkter) - -389 - -389 Kostnad för transformationsprogrammet i USA (Övriga externa kostnader) - 89 - 278 R eavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC (Övriga rörelseintäkter) - - - -70 Totala jämförelsestörande poster - -373 - -254 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % Rörelseresultat 638 1 091 448 2 561 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 750 725 718 2 860 EBITDA, MSEK 1 388 1 816 1 166 5 421 Nettoomsättning 11 101 11 468 10 423 43 453 EBITDA-marginal, % 13 16 11 12 Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, % EBITDA 1 388 1 816 1 166 5 421 Jämförelsestörande poster* - -373 - -254 Justerat EBITDA, MSEK 1 388 1 443 1 166 5 167 Nettoomsättning 11 101 11 468 10 423 43 453 Justerad EBITDA-marginal, % 13 13 11 12 Rörelsemarginal, % Rörelseresultat 638 1 091 448 2 561 Nettoomsättning 11 101 11 468 10 423 43 453 Rörelsemarginal, % 6 10 4 6 Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, % Rörelseresultat 638 1 091 448 2 561 Jämförelsestörande poster* - -373 - -254 Justerat rörelseresultat, MSEK 638 718 448 2 307 Nettoomsättning 11 101 11 468 10 423 43 453 Justerad rörelsemarginal, % 6 6 4 5 Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten 573 1 719 195 3 030 EBITDA, MSEK 1 388 1 816 1 166 5 421 Kassaflödesgenerering, % 41 95 17 56 Avkastning på sysselsatt kapital, % Rörelseresultat, 12 månader*** 2 752 2 561 176 2 561 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 34 010 33 759 34 259 33 759 Avkastning på sysselsatt kapital 8 8 1 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, MSEK Justerat rörelseresultat, 12 månader*** 2 498 2 307 475 2 307 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 34 010 33 759 34 259 33 759 Justerad avkastning på sysselsatt kapital 7 7 1 7 Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, 12 månader*** 1 848 1 747 158 1 747 Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare ** 27 909 27 552 27 701 27 552 Avkastning på eget kapital, % 7 6 1 6 HelårKvartal ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 16 Avstämning av alternativa nyckeltal (forts.) Nettoskuldsättningsgrad, ggr Q1 -25 Q4 -24 Q1 -24 2024 Räntebärande nettoskuld 5 398 5 347 6 202 5 347 Summa eget kapital 28 731 28 979 27 494 28 979 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,19 0,18 0,23 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 5 398 5 347 6 202 5 347 EBITDA, 12 månader*** 5 644 5 421 2 996 5 421 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,0 1,0 2,1 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 5 398 5 347 6 202 5 347 Justerat EBITDA, 12 månader*** 5 390 5 167 3 295 5 167 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,0 1,0 1,9 1,0 Justerat resultat per aktie, SEK Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 415 806 313 1 747 Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK* - -283 - -195 Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 415 523 313 1 552 Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 705 248 552 248 649 Justerat resultat per aktie, SEK 1,67 2,10 1,26 6,24 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 641 4 668 3 821 4 197 Nettomsättning, årsuppräknad 44 403 45 875 41 690 43 453 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % 10 10 9 10 * Intäkter = -, Kostnad = + ** Genomsnitt av de fem senaste kvartalen. *** 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Kvartal Helår 31 mar 31 mar 31 dec Sysselsatt kapital, MSEK 2025 2024 2024 Summa tillgångar 49 257 48 842 50 229 Leverantörsskulder -5 021 -5 592 -5 159 Övriga skulder och avsättningar -3 639 -3 948 -3 820 Uppskjutna skatteskulder -3 769 -3 897 -3 708 Långfristiga fordringar (räntebärande) -557 -148 -654 Likvida medel -2 142 -1 561 -2 561 Sysselsatt kapital 34 129 33 696 34 327 31 mar 31 mar 31 dec Rörelsekapital, MSEK 2025 2024 2024 Varulager 6 541 6 516 6 755 Kundfordringar 4 626 4 527 4 762 Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 1 975 1 722 1 389 Leverantörsskulder -5 021 -5 592 -5 159 Övriga kortfristiga skulder och avsättningar -3 315 -3 360 -3 471 -Varav reducering för kortfristiga avsättningar 29 78 43 -Varav reducering för skatteskulder/fordringar 91 66 37 Rörelsekapital 4 926 3 957 4 356 31 mar 31 mar 31 dec Räntebärande nettoskuld, MSEK 2025 2024 2024 Avsättningar för pensioner 591 617 596 Långfristiga räntebärande skulder 3 695 5 256 5 004 Långfristiga leasingskulder 333 177 345 Kortfristiga räntebärande skulder 3 272 1 687 2 399 Kortfristiga leasingskulder 206 174 218 Långfristiga fordringar (räntebärande) -557 -148 -654 Likvida medel -2 142 -1 561 -2 561 Räntebärande nettoskuld 5 398 6 202 5 347 ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 17 Säsongseffekter Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongssvängningar. Störst påverkan har de periodiska underhållsstoppen, då respektive enhet står stilla under cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför lägre leveranser under en längre tid före, under och efter stoppet. Det bör också noteras att koncernen brukar ha en något högre kostnadsnivå i fjärde kvartalet än i tidigare kvartal. Planerade underhållsstopp Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet behöver produktionen av massa, papper och kartong stoppas. Den huvudsakliga finansiella påverkan av ett underhållsstopp består av produktionsvolymbortfall relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst i form av kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kostnader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av produktionen. Den totala kostnads- påverkan från underhållsstopp varierar och beror på produktionsvolymbortfallet, omfattningen av åtgärderna som utförs, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska längden på stoppet. Uppskattad kostnadspåverkan av ett underhållsstopp är en indikativ bedömning av ett normalstopp som utförs under genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal utan periodiskt underhållsstopp. Under 2025 skedde det årliga underhållsstoppet i Gruvöns bruk under mars och april. Kostnadspåverkan för detta underhållsstopp var cirka till MSEK 40 under det första kvartalet och uppskattas bli cirka MSEK 230 under det andra kvartalet. Uppskattad kostnadspåverkan från planerade underhållsstopp Produktionsenheter uppskattad kostnadspåverkan MSEK Region Europa Region Nordamerika 2025 2024 2023 Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3 Gruvön ~ 270 100% 0% Q1-Q2 Q2 Q2 Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4 Skärblacka ~ 140 100% 0% Q2 Q2 Q2 K arlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3 Jakobstad ~ 20 100% 0% - Q2 - Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 - Q4 Escanaba ~ 110 0% 100% Q3 Q3-Q4 Q3-Q4 Quinnesec ~ 130 0% 100% - Q2 - Planerade tidpunkter för underhållsstopp Fördelning av kostnadspåverkan ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 18 Nyckeltal – Definitioner och syfte Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkastning på sysselsatt kapital och resultat per aktie ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder, när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare projektkostnader för stora projekt, större omstruktureringar/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, specifika effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar. EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över tiden. EBITDA-marginal, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar justerat för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma resultatutvecklingen exklusive jämförelsestörande poster. Justerad EBITDA-marginal, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerad avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på nettorörelsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktieägare. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare. Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder och avsättningar, uppskjutna skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan relateras till. Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga tillgångar och kortfristiga immateriella tillgångar (utsläppsrätter) minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder och reducering för skatteskulder/fordringar. Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten. Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att generera avkastning. Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasingskulder minus räntebärande långfristiga fordringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk. Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre finansiell risk. ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 19 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den räntebärande nettoskulden och återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk. Räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbetalningsförmågan exklusive jämförelsestörande poster. Resultat per aktie (före utspädning) Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till vägt antal utestående stamaktier. Justerat resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare justerat för jämförelsestörande poster efter skatt i relation till vägt antal utestående stamaktier. Nyckeltalet används för att bedöma resultat per aktie exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under delårsperioden från räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoomsättning beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkenskapsårets början med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna. Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksamheten, som bl.a. kan användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till aktieägarna. Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar. ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 20 Moderbolaget Resultaträkning i sammandrag * Inkl. valutasäkring m.m. Balansräkning i sammandrag Helår MSEK Q1 -25 Q1 -24 2024 Rörelsens intäkter* -57 180 510 Rörelsens kostnader -258 -233 -781 Rörelseresultat -315 -53 -271 Finansiella poster -101 -64 1 855 Resultat efter finansiella poster -416 -117 1 584 Bokslutsdispositioner - - 983 Resultat före skatt -416 -117 2 567 Skatter 86 25 -118 Periodens resultat -330 -92 2 449 Kvartal 31 mar 31 mar 31 dec MSEK 2025 2024 2024 Anläggningstillgångar 16 263 16 160 16 271 Omsättningstillgångar 19 278 16 708 18 524 Summa tillgångar 35 541 32 868 34 795 Eget kapital 12 308 10 592 12 635 Obeskattade reserver 1 405 1 300 1 405 Avsättningar 316 308 316 Skulder 21 512 20 668 20 439 Summa eget kapital och skulder 35 541 32 868 34 795 ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 21 Kvartalsdata Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två rörelsesegment baserat på region där produkterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt omfattar Procurement & Wood Supply i Europa, Scandfibre Logistics AB, Managed Packaging, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av ökade investeringar i produktionsstrukturen. Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valutasäkring av koncernens nettoflöden av valutor samt omvärdering av kundfordringar och kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp ingår i regionens resultat. Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen EBITDA för kvartalet per region och för koncernen EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen 2025 MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 7 130 7 431 6 980 7 011 6 920 6 388 6 765 6 495 Region Nordamerika 3 190 3 175 3 138 3 046 2 763 2 706 2 839 2 655 Övrigt 949 826 701 759 685 586 738 827 Valutasäkring m.m. -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -24 Summa koncernen 11 101 11 468 10 798 10 764 10 423 9 566 10 210 9 953 20232024 2025 MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 1 054 888 1 106 630 784 700 902 116 Region Nordamerika 680 606 575 563 447 306 467 205 Övrigt -178 286 -105 -257 -120 -362 -125 -108 Valutasäkring m.m. -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -25 Summa koncernen 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 1 112 188 20232024 2025 % Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 15 12 16 9 11 11 13 2 Region Nordamerika 21 19 18 18 16 11 16 8 Koncernen 13 16 14 8 11 6 11 2 20232024 2025 MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 1 094 977 1 368 1 026 784 887 1 195 519 Region Nordamerika 680 626 661 682 447 375 550 205 Övrigt -178 -87 -105 -138 -120 -118 -70 -108 Valutasäkring m.m. -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -25 Summa koncernen 1 428 1 552 1 903 1 518 1 166 1 030 1 543 591 Underhållsstopp -40 -109 -348 -515 - -256 -376 -403 Jämförelsestörande poster - 373 - -119 - -244 -55 - EBITDA 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 1 112 188 20232024 ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 22 Justerad EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen Försäljningsvolymer för kvartalet per region 2025 % Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 15 13 20 15 11 14 18 8 Region Nordamerika 21 20 21 22 16 14 19 8 Summa koncernen 13 14 18 14 11 11 15 6 20232024 2025 MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 563 408 629 161 313 216 452 -332 Region Nordamerika 479 406 387 376 273 97 262 6 Övrigt -236 241 -144 -314 -193 -390 -167 -146 Valutasäkring m.m. -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -24 Summa koncernen 638 1 091 851 171 448 -191 415 -496 20232024 2025 % Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 8 5 9 2 5 3 7 -5 Region Nordamerika 15 13 12 12 10 4 9 0 Summa koncernen 6 10 8 2 4 -2 4 -5 20232024 2025 kton Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Region Europa 670 706 662 675 709 668 683 638 Region Nordamerika 242 234 236 220 212 204 207 193 Summa koncernen 912 940 898 895 921 872 890 831 20232024 ===== SIDA 23 ===== Finansiell kalender Årsstämma 20 maj 2025 Q2 2025 rapport 18 juli 2025 Q3 2025 rapport 23 oktober 2025 Presentation Billeruds delårsrapport för januari–mars 2025 kommer att presenteras tisdagen den 29 april 2025 kl. 9:00 CEST under en webbsänd telefonkonferens som går att följa på: https://edge.media-server.com/mmc/p/fai9dwsp För att delta via telefon och därmed ha möjlighet att ställa frågor, registrera dig här för att få information om telefonnummer: https://register-conf.media-server.com/register/BI8900b7214bae47f09f93c7bd37ce7445 För mer information, vänligen kontakta: Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72 Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10 ir@billerud.com Rapporten har inte varit föremål för revisorernas granskning. Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för offentliggörande den 29 april 2025 kl. 07.00 CEST via ovanstående kontaktpersoner. Billerud Aktiebolag (publ) • Postadress: Box 703, 169 27 Solna • Besöksadress: Evenemangsgatan 17 Org. nr 556025-5001 • Tel +46 8 553 335 00 www.billerud.se