===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 1 Delårsrapport januari–juni 2025 Fortsatt enastående resultat i USA samtidigt som vi navigerar försvagad marknad i Europa Huvudbudskap • Oförändrad valutaneutral nettoomsättningsutveckling • EBITDA-marginal på 22% i Nordamerika, den högsta sedan Q4 2022 • Utmanande resultat i Europa på grund av vikande efterfrågan • Utmärkt kassaflödesgenerering • Utvecklingsprogrammet i Nordamerika överträffar förväntningarna Kvartalsdata • Nettoomsättningen minskade med 5% till MSEK 10 244 (10 764) • Justerat EBITDA* MSEK 912 (1 003) • Justerad EBITDA-marginal* 9% (9) • Rörelseresultat MSEK 188 (171) • Periodens resultat MSEK 55 (63) • Resultat per aktie SEK 0,22 (0,25) Utsikter för Q3 • Fortsatt solida förhållanden i Region Nordamerika • Svaga förhållanden i Region Europa • Stabila insatskostnader Nyckeltal* * För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad EBI TDA-marginal, justerad rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA , se sidorna 14–16. Q2 Q2 jan-jun jan-jun MSEK 2025 2024 Förändring 2025 2024 Förändring Nettoomsättning 10 244 10 764 -5% 21 345 21 187 1% Justerat EBITDA 912 1 003 -9% 2 300 2 169 6% Rörelseresultat 188 171 10% 826 619 33% Justerat rörelseresultat 188 290 -35% 826 738 12% Periodens resultat 55 63 -13% 470 376 25% Justerad EBITDA-marginal, % 9 9 11 10 Justerad rörelsemarginal, % 2 3 4 3 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 7 4 7 4 Kassaflöde från löpande verksamhet 1 193 678 76% 1 766 873 102% Räntebärande nettoskuld / justerat EBITDA 1,1 1,6 1,1 1,6 Resultat per aktie, SEK 0,22 0,25 -12% 1,89 1,51 25% Q2 ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 2 VD har ordet Det finansiella resultatet för det andra kvartalet var blandat i våra två regioner. Återigen levererade Region Nordamerika enastående resultat för alla finansiella nyckeltal. Resultatet i Region Europa var däremot utmanande, då vi kämpar mot svaga marknadsförhållanden i de flesta kategorier. Den valutaneutrala nettoomsättningen i Region Nordamerika ökade med 5% jämfört med samma period föregående år, och kapacitetsutnyttjandet vid våra bruk i USA fortsatte att förbättras. Vi har nått en robust utnyttjandegrad på 76%. Våra bruk i Michigans övre halvö är väl placerade med närhet till en stor kundbas och de fortsätter att utmärka sig genom att vara den lokala partner som kan erbjuda kvalitet, snabbhet, tillförlitlighet och förutsägbarhet. Vår nordamerikanska region levererade ytterligare ett utmärkt kvartal med en EBITDA-marginal på 22%, vårt bästa resultat sedan Q4 2022. Lönsamheten stärktes främst av fortsatt volymtillväxt och prisökningar på coated free sheet-rullar, som står för 60% av vår försäljning av grafiskt papper. Osäkerhet fortsatte att påverka marknadsförhållandena för vår Region Europa under det andra kvartalet. Valutaneutralt minskade nettoomsättningen med 3% jämfört med förra året. Den geopolitiska och makroekonomiska situationen har gjort att kunderna håller igen på utgifterna. Dessutom har den nya verkligheten med importtullar börjat påverka handelsflödena, vilket orsakar ett eskalerat överutbud på marknaden för fiber- baserade förpackningsmaterial i Europa. För vår största produktkategori, vätskekartong, fortsatte vi att möta hård konkurrens och svag efterfrågan i Asien. Det andra kvartalet är den period då det utförs mest underhåll i Region Europa, vilket påverkade resultatet med cirka MSEK 380. Regionens EBITDA-marginal för kvartalet var 5% (exklusive påverkan från underhåll: 11%). I den här utmanande verksamhetsmiljön är vår filosofi enkel: Vi fortsätter vårt obevekliga fokus på saker vi kan kontrollera. Som vi hade förväntat oss, ger våra ansträngningar för att minska rörelsekapitalet resultat. Vi anpassar vår produktions- planering snabbt efter marknadens förutsättningar och hanterar lagernivåerna noggrant. Vår kassaflödesgenerering under det andra kvartalet var utmärkt och landade på 131%. Kassaflödesgenerering är en av företagets främsta prioriteringar och det är uppmuntrande att se ett mer än fördubblat operativt kassaflöde under det första halvåret 2025 jämfört med förra året. Under det andra kvartalet upprätthöll vi även en disciplin avseende fasta kostnader, och hittills under 2025 har vi lyckats motverka en betydande del av inflationen genom effektiviseringar. Framstegen för programmet Evolution i Nordamerika, där vi skiftar vår produktportfölj mot förpackningsmaterial, överträffar våra förväntningar. Även om det fortfarande är i sin linda upplever vi ett starkt stöd från kunderna och vi har många pågående tester både gällande vår vita liner Tribute® och vår förpackningskartong med låg ytvikt Voyager®. Att vi är en lokal, tillförlitlig partner som med snabbhet kan erbjuda produkter gjorda i USA har ökat kundernas intresse. Vi är på god väg mot att överträffa vårt initiala mål för 2025 om att kommersialisera 15 kton kartong från USA. Vår uppgradering av bruket i Escanaba, för att möjliggöra en ännu snabbare utveckling mot kartongproduktion, fortskrider enligt plan. För det tredje kvartalet förväntar vi oss stabila marknads- förhållanden för Nordamerika. För Region Europa fortsätter osäkerheten att vara stor mot bakgrund av den geopolitiska turbulensen. Vi förutser inte en snabb återhämtning i Europa under det kommande kvartalet, baserat på den nuvarande svaga handelsmiljön. Efter en lång period av ökade vedpriser i Norden har vi sett de första prissänkningarna på marknaden. Påverkan för det tredje kvartalet är begränsad, men det är ett tydligt trendbrott vad gäller inflationen för vår största insatskostnad. Billerud är en ledare inom högpresterande förpacknings- material, med en stark finansiell ställning och låga investeringsbehov. Vi är väl positionerade när det gäller produkter och geografier för att utveckla vår verksamhet och ytterligare stärka vårt finansiella resultat. Vårt fokus fortsätter att vara ett fåtal utvalda prioriteringar som alla ligger inom vår kontroll. Genom att leverera på vår Way Forward-strategi gör vi Billerud starkare och mer motståndskraftigt vad gäller att navigera genom framtida utmaningar och framgångsrikt fånga möjligheter för att vinna i konkurrensen. Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 3 Andra kvartalet Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det andra kvartalet minskade med 5% till MSEK 10 244 (10 764), negativt påverkad av valutakurs- förändringar. Den valutaneutrala nettoomsättningen var i det närmaste oförändrad jämfört med samma period föregående år, positivt påverkad av högre försäljningspriser och negativt påverkad av lägre försäljningsvolymer. Totalt uppgick försäljningsvolymerna till 863 kton (895). Produktionen begränsades som en anpassning till efterfrågan i båda regionerna. Justerat EBITDA uppgick till MSEK 912 (1 003), vilket motsvarar en marginal på 9% (9). Prisökningar och lägre kostnader för underhållsstopp kompenserade inte för högre insatskostnader, främst relaterade till massaved i Norden, lägre volymer och en negativ förändring av omvärdering av färdigvarulagret. Jämfört med det andra kvartalet förra året förbättrades resultaten i Region Nordamerika och i affärssegmentet Övrigt, medan resultatet i Region Europa försämrades. Årliga underhållsstopp genomfördes i Gruvön, Skärblacka och Rockhammar under det andra kvartalet 2025, med en total kostnadspåverkan om cirka MSEK 380. Under det andra kvartalet 2024 uppgick kostnadspåverkan från underhållsstopp vid bruken Gruvön, Skärblacka, Jakobstad och Quinnesec till MSEK 515. Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 120 under det andra kvartalet 2025 (114). Billerud väntas inte erhålla några utsläppsrätter från och med 2026. Inga poster klassificerade som jämförelsestörande poster påverkade resultatet för det andra kvartalet (-119). Jämförelsestörande poster under det andra kvartalet 2024 var hänförliga till kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 189, och ett positivt resultat om MSEK 70 från försäljningen av tillgångarna i Wisconsin Water Quality Center (WQC). Marknadsutveckling och utsikter Under andra kvartalet 2025 var marknadsförutsättningarna för Billeruds säck- och kraftpapper samt vätskekartong i Europa på normala nivåer. Efterfrågan på vätskekartong i Asien förblev dock svag. Marknadsförhållandena för förpackningskartong och containerboard i Europa försvagades under det andra kvartalet, med dämpad efterfrågan på grund av osäkerheter kring handelstullar i kombination med överutbud. Marknadsläget för grafiskt paper och specialpapper i Nordamerika var solitt. Billerud genomförde delvis prisökningar inom grafiskt papper, säck- och kraftpapper samt containerboard under det andra kvartalet. För det tredje kvartalet förväntar sig Billerud svaga marknadsförhållanden för de flesta material som produceras i Region Europa, utifrån en fortsatt låg efterfrågan på förpackningar till följd av geopolitiska och makroekonomiska osäkerheter. Marknadsförhållandena för Billeruds grafiska papper och specialpapper i Nordamerika förväntas fortsätta vara solida, men priserna på avsalumassa kommer att sjunka. Billerud förväntar sig att ha säsongsmässigt lägre fasta kostnader under det tredje kvartalet, men med en fortsatt stor kostnadspåverkan från underhåll. Insatskostnaderna förväntas förbli stabila. Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA-marginal, % Händelser under kvartalet Den 1 maj 2025 tog Jaakko Nikkilä över befattningen som President Billerud Europe. Jaakko Nikkilä har omfattande erfarenheter av internationell försäljning och produktion av fiberbaserade förpackningsmaterial och har nyligen tjänstgjort som Executive Vice President i UPM. Billeruds årsstämma 2025 valde Gunilla Saltin till ny styrelseledamot och omvalde Jan Svensson, Victoria Van Camp, Florian Heiserer, Magnus Nicolin, Andreas Blaschke och Regi Aalstad som styrelseledamöter. Jan Svensson valdes som styrelsens ordförande. Årsstämman beslutade vidare i enlighet med styrelsens utdelningsförslag. Protokollet från årsstämman finns på Billeruds webbplats. Den 13 juni meddelade det norska Miljødirektoratet att de står fast vid sitt beslut att inte bevilja Billerud Viken AS miljötillstånd för att producera BCTMP i Follum i Norge. Händelser efter kvartalet Ulrika Wedberg, Executive Vice President Sustainability & Public Affairs, kommer att lämna Billerud den 30 september. Hon efterträds av Sofia Hedevåg, som kommer att ta över denna befattning den 1 december 2025. Sofia Hedevåg för närvarande är Senior Vice President Sustainability och medlem av koncernledningen i Gränges. 1 003 1 555 1 443 1 388 912 9 14 13 13 9 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 4 Region Europa Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till MSEK 6 481 (7 011), negativt påverkad av valutakursförändringar. Jämfört med det andra kvartalet föregående år minskade nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter med 3%. Högre försäljningspriser kompenserade inte för lägre volymer inom alla produktkategorier. EBITDA minskade till MSEK 333 (630), motsvarande en EBITDA-marginal på 5% (9). Det minskade resultatet berodde på lägre försäljning och ökade insatskostnader, som främst var hänförliga till massaved, samt negativa valutakurseffekter. Planerade underhållsstopp genomfördes under det andra kvartalet vid bruken i Gruvön, Skärblacka och Rockhammar. Den totala kostnadspåverkan från underhållsstoppen uppgick till cirka MSEK 380 (396). Produktionsbegränsningar tillämpades som en anpassning till efterfrågan främst i de tre kartongbruken. Marknadsutveckling Under det andra kvartalet 2025 var marknadsförutsättningarna för Billeruds säck- och kraftpapper samt vätskekartong i Europa på normala nivåer. För vätskekartong i Asien förblev efterfrågan svag och konkurrensen hård. Marknadsvillkoren för förpacknings- kartong och containerboard försämrades under perioden som en effekt av en svagare efterfrågan samt omdirigerade handelsflöden på grund av osäkerheten kring tullar och makroekonomi. Efterfrågan på förpackningskartong och bestruken liner var svag. Billerud införde delvis prisökningar på säck- och kraftpapper, fluting och obestruken liner, medan priserna på avsalumassa sjönk. Om Region Europa Region Europa omfattar kartong- och pappersprodukter gjorda av nyfiber som tillverkas vid bruken i Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige samt i Jakobstad i Finland. Vid dessa bruk producerar Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpackningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material säljs i Europa och övriga världen. Den totala produktionskapaciteten är cirka 3,1 miljoner ton per år. MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 6 481 7 011 13 611 13 931 28 342 varav vätskekartong 2 212 2 516 4 637 5 175 10 111 varav containerboard 1 217 1 317 2 572 2 579 5 470 varav kraft och special papper 905 1 029 1 915 1 982 4 081 varav säckpapper 861 762 1 778 1 546 3 240 varav förpackningskartong 700 705 1 405 1 367 2 740 varav avsalumassa 521 618 1 152 1 136 2 437 Rörelsens kostnader, netto -6 148 -6 381 -12 224 -12 517 -24 934 EBITDA 333 630 1 387 1 414 3 408 EBITDA-marginal, % 5 9 10 10 12 Rörelseresultat -164 161 399 474 1 511 Rörelsemarginal, % -3 2 3 3 5 Försäljningsvolymer, kton 626 675 1 296 1 384 2 752 HelårKvartal jan-jun Andel av koncernens nettoomsättning Q2 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, 63% 630 1 106 888 1 054 333 9 16 12 15 5 0 5 10 15 20 25 30 35 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 5 Region Nordamerika Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till MSEK 2 891 (3 046), negativt påverkad av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter ökade med 5%, främst drivet av ökade försäljningsvolymer i samtliga produktkategorier. EBITDA ökade till MSEK 622 (563), motsvarande en EBITDA-marginal på 22% (18), positivt påverkad av det förändrade underhållsschemat. Resultatet ökade också på grund av högre försäljningsvolymer och ett förbättrat kapacitetsutnyttjande. Utnyttjandegraden uppgick till 76% (67) under det andra kvartalet 2025. Jämförelser med motsvarande period föregående år påverkas av det förändrade schemat för underhållsstopp. Inget planerat underhåll utfördes under det andra kvartalet 2025, medan ett planerat underhållsstopp genomfördes i Quinnesec under det andra kvartalet 2024 med en kostnadspåverkan om MSEK 119. Billerud fortsatte att genomföra många tester avseende nya kartongprodukter i samarbete med nya och befintliga kunder. Cirka 1 000 ton förpackningskartong från Escanaba och containerboard från Quinnesec såldes under kvartalet. Marknadsutveckling Under det andra kvartalet 2025 var marknadsförhållandena för Billeruds produkter i Nordamerika solida. Osäkerheter kring handelspolitiken och USA:s införda importtullar bidrog positivt till kundernas intresse för inhemskt tillverkade produkter. Billerud införde en prisökning på coated free sheet-rullar, som står för 60% av försäljningen av bolagets grafiska papper. Försäljningspriserna för specialpapper var i stort sett oförändrade under det andra kvartalet, medan marknadspriset på massa minskade. Om Region Nordamerika Region Nordamerika omfattar produkter gjorda av nyfiber tillverkade vid bruken i Escanaba och Quinnesec i Michigan, USA samt verksamheten för arkning i Wisconsin Rapids i Wisconsin, USA. Billerud producerar grafiskt papper och specialpapper samt avsalumassa i regionen och säljer dessa material främst på den nordamerikanska marknaden. Den totala produktionskapaciteten är cirka 1,1 miljoner ton papper och cirka 0,2 miljoner ton massa per år. MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 2 891 3 046 6 081 5 809 12 122 varav grafiskt papper 2 049 2 130 4 182 4 092 8 360 varav special papper 499 560 1 127 1 016 2 194 varav avsalumassa 331 357 759 701 1 568 Rörelsens kostnader, netto -2 269 -2 483 -4 779 -4 799 -9 931 EBITDA 622 563 1 302 1 010 2 191 EBITDA-marginal, % 22 18 21 17 18 Rörelseresultat 439 376 918 649 1 442 Rörelsemarginal, % 15 12 15 11 12 Försäljningsvolymer, kton 237 220 479 432 902 HelårKvartal jan-jun Andel av koncernens nettoomsättning Q2 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, 28% 563 575 606 680 622 18 18 19 21 22 -2 3 8 13 18 23 28 33 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 6 Övrigt Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till MSEK 872 (707). Ökningen berodde främst på ett positivt nettoresultat från valutasäkring och omvärderingar av kundfordringar samt en ökad försäljning i vedinköpsorganisationen. EBITDA för det andra kvartalet uppgick till MSEK -43 (-309). Det förbättrade resultatet berodde främst på det positiva nettoresultatet från valutasäkring och omvärdering av kundfordringar liksom en positiv förändring av jämförelsestörande poster. Inga jämförelsestörande poster redovisades under det andra kvartalet 2025, medan resultatet för samma period föregående år inkluderade jämförelsestörande poster om MSEK -119, hänförliga till kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 189, och ett positivt resultat om MSEK 70 från försäljningen av tillgångarna i Wisconsin Water Quality Center (WQC). Nyckeltal (inkl. valutasäkringar m.m.) Januari – juni, koncernen Försäljning och resultat Nettoomsättningen för de första sex månaderna 2025 uppgick till MSEK 21 345 (21 187) och påverkades negativt av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter ökade med 3%, främst på grund av förbättrade försäljningspriser i Region Europa och högre försäljningsvolymer i Region Nordamerika. Försäljnings- volymerna minskade i Region Europa och uppgick totalt till 1 775 kton (1 816). Justerat EBITDA uppgick till MSEK 2 300 (2 169), motsvarande en EBITDA-marginal på 11% (10). EBITDA-förbättringen berodde främst på ökade försäljningspriser och det förändrade underhållsschemat, delvis motverkat av högre insatskostnader och negativa valutakurseffekter. Inga poster klassificerade som jämförelsestörande poster påverkade resultatet för de första sex månaderna 2025 (-119). Jämförelsestörande poster under det första halvåret 2024, redovisade i Övrigt, var relaterade till kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 189, och ett positivt resultat om MSEK 70 från försäljningen av tillgångarna i Wisconsin Water Quality Center (WQC). Kassaflöde och finansiell ställning Det operativa kassaflödet efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 553 (49) under det andra kvartalet 2025. Förbättringen av kassaflödet från den löpande verksamheten var främst hänförlig till ett positivt kassaflöde från förändringar i rörelsekapital, drivet av minskade varulager och rörelsefordringar. Kassaflödesgenereringen var 131% (77) under det andra kvartalet. MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 872 707 1 653 1 447 2 989 Rörelsens kostnader, netto -915 -1 016 -2 042 -1 821 -3 167 EBITDA -43 -309 -389 -374 -178 Rörelseresultat -87 -366 -491 -504 -392 Helårjan-jun Kvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q2 2025 9% ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 7 Kassaflödesanalys i sammandrag Finansiering Den räntebärande skulden uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 6 928 (7 691). Den räntebärande skulden minskade med MSEK 39 under det andra kvartalet 2025. Koncernen återbetalade obligationslån om MSEK 1 000. Nya obligationslån uppgående till MSEK 1 000 emitterades under det andra kvartalet. Dessutom återbetalade koncernen företagscertifikat om MSEK 635 inklusive ränta och emitterade nya företagscertifikat om MSEK 584. Skuldportfölj och förfallostruktur den 30 juni 2025 Den räntebärande nettoskulden uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 5 845 (6 629). Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA var vid periodens utgång 1,0 (1,8). Räntebärande nettoskuld i relation till justerat EBITDA var 1,1 (1,6). Investeringar och sysselsatt kapital Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 1 034 (1 315) under det första halvåret 2025. De lägre investeringarna jämfört med samma period föregående år berodde på tajming och investeringar i den nya sodapannan i Frövi förra året. För 2025 beräknas de totala investeringarna i materiella och immateriella anläggnings- tillgångar uppgå till SEK 3,1 miljarder. Av detta belopp beräknas investeringar i underhåll av bruken (så kallade ”basinvesteringar”) uppgå till SEK 2,2 miljarder, och strategiska investeringar, främst utvecklingsprogrammet i Region Nordamerika (Evolution), beräknas uppgå till SEK 0,9 miljarder. Evolution-programmet ska möjliggöra produktion av kartong vid Billeruds bruk i USA och dessa investeringar beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i Quinnesec. Programmet har framskridit som planerat under det första halvåret 2025, dock är utgifterna försenade jämfört med de initiala beräkningarna. Investeringarna under detta program uppskattas till SEK 0,8 miljarder under 2024–2025 och SEK 0,6 miljarder under 2026. Det sysselsatta kapitalet uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 33 417 (33 770). Avkastningen på sysselsatt kapital var 8% (2) under den senaste tolvmånadersperioden. Den justerade avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 7% (4). Avkastningen på eget kapital var 7% (3) under den senaste tolvmånadersperioden. MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 Resultat före skatt 77 87 604 473 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 603 717 1 178 1 186 Betald skatt -211 -194 -244 -329 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 724 68 228 -457 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 193 678 1 766 873 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -640 -629 -1 034 -1 315 Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar 553 49 732 -442 Kvartal jan-jun Lån Limit, MSEK 0-1 1-2 2- Syndikerade kreditfaciliteter 5 500 - Term loans (eng) 99 99 1 750 1 948 Obligationslån inom MTN-program 7 000 1 250 1 250 2 500 Övriga obligationslån 1 600 1 600 Företagscertifikat 4 000 880 880 Koncernen totalt 2 229 99 4 600 6 928 Framtida räntebetalningar 229 170 339 738 Förfallotidpunkt, år Totalt utnyttjat Nettoskuld/justerat EBITDA Justerad avkastning på sysselsatt kapital 1,6 1,5 1,0 1,0 1,1 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 Q2-25 4 5 7 7 7 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 Q2-25 ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 8 Övrig information Valutasäkring Valutasäkringen gav en nettoomsättningseffekt om MSEK 72 (2) i det andra kvartalet och MSEK 123 (-42) för det första halvåret 2025 jämfört med ingen valutasäkring. Marknadsvärdet på utestående terminsvalutakontrakt uppgick den 30 juni till MSEK 212, varav MSEK 41 är den del av kontrakten som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resultatet för det andra kvartalet. Övriga kontrakt hade därmed ett marknadsvärde på MSEK 171. Säkrad andel av prognostiserade valutaflöden * Andel av nettovalutaflöde. ** Den 30 juni 2025. Skatt För det första halvåret 2025 uppgick skattekostnaden till MSEK 134 (96), vilket ungefär motsvarar 22% (20) av resultatet före skatt. Moderbolaget I moderbolaget Billerud AB (publ) ingår huvudkontoret och supportfunktioner. Rörelseresultatet uppgick för det första halvåret 2025 till MSEK -363 (-197). Rörelseresultatet innefattar effekter av säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar. Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncernens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Dessa effekter uppgick till MSEK 123 (-42) för det första halvåret 2025. Medelantalet anställda uppgick den 30 juni 2025 till 186 (174). Ökningen beror främst på centralisering av vissa inköpsfunktioner till moderbolaget. Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 833 (562). Innehav av egna aktier Under det första halvåret 2025 var Billeruds innehav av egna aktier oförändrat. Den 30 juni 2025 uppgick antalet egna aktier till 906 501, motsvarande cirka 0,4% av det totala antalet aktier. Det totala antalet aktier uppgick till 249 611 422, och antalet aktier på marknaden var 248 704 921. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Billerud är exponerat för risker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå sina strategiska mål. De strategiska riskerna inkluderar risker relaterade till politiska initiativ, lagar och regler, ryktesrisker, affärsrisker, risker relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljning samt till cyberbrottslighet och säkerhet. Billerud är också exponerat för verkställanderisker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå fastställda mål i den löpande verksamheten. Efterfrågan på Billeruds produkter påverkas av marknads- trender och konjunkturcykler. En kraftig konjunkturnedgång kan ha en negativ inverkan på konsumentmarknader och industriproduktion, och därmed minska efterfrågan på Billeruds produkter. Den internationella handelspolitiken och tullar som införts 2025 skulle kunna få betydande effekter på handelsmönster och på ekonomier i enskilda länder och industrier samt globalt. Geopolitiska risker kan också påverka den makroekonomiska utvecklingen samt tillgången och prisutvecklingen på råvaror och energi. Billeruds verksamhet påverkas även av faktorer som konkurrens och kapacitetsförändringar inom pappers- och förpackningsindustrin samt politiska beslut och lagstiftnings- åtgärder inom områden som skogsbruk, miljö, energi samt återvinningsfrågor. Billerud fortsätter att löpande bevaka den branschrelaterade, politiska och globala utvecklingen och uppdaterar regelbundet beredskapsplaner. Som ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, räntor, energipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk. Huvuddelen av koncernens intäkter faktureras i utländska valutor, medan en stor del av rörelsekostnaderna är i svenska kronor. En detaljerad riskbeskrivning inklusive en känslighetsanalys, med uppskattad resultatpåverkan av förändrade försäljningsvolymer, valutakurser, låneräntor och priser på insatsvaror presenteras på sidorna 40–44 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Detaljerad information om koncernens finansiella risker och riskhantering finns på sidorna 179–182 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Transaktioner med närstående Inga transaktioner har ägt rum mellan Billerud och närstående som väsentligen påverkat koncernens ställning och resultat. Q3-25 Q4-25 Q1-26 Q2-26 Q3-26 Totalt 15 månader EUR Andel* 83% 77% 82% 77% 71% 78% Kurs 11,36 11,28 11,37 11,07 10,96 11,22 USD Andel* 80% 79% 79% 76% 0% 63% Kurs 10,25 10,44 10,48 9,72 10,23 GBP Andel* 40% 20% 0% 0% 0% 12% Kurs 13,44 13,65 13,51 58 68 75 18 -7 212Valutakontraktens marknadsvärde** Valuta ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 9 Undertecknade intygar härmed att denna delårsrapport ger en sann och rättvisande bild av moderbolagets och koncernens verksamhet, position och resultat, samt beskriver väsentliga risker och osäkerheter som moderbolaget och koncernbolagen omfattas av. Solna, 18 juli 2025 Billerud AB (publ) Jan Svensson Ordförande Florian Heiserer Ledamot Victoria Van Camp Ledamot Magnus Nicolin Ledamot Regi Aalstad Ledamot Andreas Blaschke Ledamot Gunilla Saltin Ledamot Nicklas Johansson Ledamot Per Bertilsson Ledamot Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 10 Koncernen Resultaträkning i sammandrag Rapport över totalresultat i sammandrag MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 10 244 10 764 21 345 21 187 43 453 Övriga rörelseintäkter 60 134 154 210 659 Förändring av varulager -5 25 315 144 -77 Råvaror och förnödenheter -5 417 -5 443 -11 598 -11 003 -22 205 Övriga externa kostnader -2 383 -2 905 -4 692 -5 203 -10 195 Personalkostnader -1 596 -1 699 -3 244 -3 302 -6 264 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar -724 -713 -1 474 -1 431 -2 860 Förändring av värdet av biologiska tillgångar - - - - 9 Resultatandel i intressebolag 9 8 20 17 41 Rörelseresultat 188 171 826 619 2 561 Finansnetto -111 -85 -222 -147 -313 Resultat före skatt 77 86 604 472 2 248 Skatter -22 -23 -134 -96 -501 Periodens resultat från kvarvarande verksamhet 55 63 470 376 1 747 Resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 55 63 470 376 1 747 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - - Periodens resultat 55 63 470 376 1 747 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,22 0,25 1,89 1,51 7,02 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,22 0,25 1,89 1,51 7,02 Kvartal jan-jun Helår MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Periodens resultat 55 63 470 376 1 747 Övrigt totalresultat Poster som inte kan omföras till periodens resultat Omvärdering av skogsmark - - - - 319 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner -17 54 -64 227 257 Periodens förändring i verkligt värde avseende övriga innehav - - 2 - - Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat 4 -14 16 -59 -134 Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat -13 40 -46 168 442 Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -386 -61 -1 238 500 883 Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar 64 135 340 -440 -674 Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -12 -26 -70 93 141 Summa poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -334 48 -968 153 350 Periodens totalresultat -292 151 -544 697 2 539 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -292 151 -544 697 2 539 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - - Periodens totalresultat -292 151 -544 697 2 539 HelårKvartal jan-jun ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 11 Balansräkning i sammandrag Rapport över förändring i eget kapital i sammandrag 30 jun 30 jun 31 dec MSEK 2025 2024 2024 Immateriella anläggningstillgångar 2 336 2 240 2 296 Materiella anläggningstillgångar, inklusive nyttjanderättstillgångar 29 383 29 991 30 383 Övriga anläggningstillgångar 1 928 1 764 2 083 Summa anläggningstillgångar 33 647 33 995 34 762 Immateriella tillgångar 659 582 147 Varulager 6 300 6 577 6 755 Kundfordringar 4 213 4 542 4 762 Övriga omsättningstillgångar 1 777 1 767 1 242 Likvida medel 1 692 1 826 2 561 Summa omsättningstillgångar 14 641 15 294 15 467 Summa tillgångar 48 288 49 289 50 229 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 571 27 141 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - - Summa eget kapital 27 571 27 141 28 979 Räntebärande skulder 4 699 5 053 5 004 Leasingskuld 336 179 345 Avsättningar för pensioner 581 616 596 Övriga skulder och avsättningar 315 374 350 Uppskjutna skatteskulder 3 779 3 882 3 708 Summa långfristiga skulder 9 710 10 104 10 003 Räntebärande skulder 2 229 2 638 2 399 Leasingskuld 206 167 218 Leverantörsskulder 5 126 5 698 5 159 Övriga skulder och avsättningar 3 446 3 541 3 471 Summa kortfristiga skulder 11 007 12 044 11 247 Summa eget kapital och skulder 48 288 49 289 50 229 MSEK 2025 2024 2024 Ingående eget kapital 28 979 26 945 26 945 Periodens totalresultat -544 697 2 539 Aktierelaterade ersättningar 6 7 4 Säkringsresultat överförda till anskaffningskostnad för materiella anläggningstillgångar - -11 -12 Utdelning till moderbolagets aktieägare -870 -497 -497 Utgående eget kapital 27 571 27 141 28 979 Eget kapital hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 27 571 27 141 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - - Utgående eget kapital 27 571 27 141 28 979 jan-jun Helår ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 12 Kassaflödesanalys i sammandrag *Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Den löpande verksamheten Resultat före skatt 77 87 604 473 2 248 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet* 603 717 1 178 1 186 2 343 Betald skatt -211 -194 -244 -329 -428 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 724 68 228 -457 -1 133 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 193 678 1 766 873 3 030 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -640 -629 -1 034 -1 315 -2 437 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 9 - 12 18 19 Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav - - - -5 -14 Utdelning från intressebolag 21 20 21 20 20 Kassaflöde från investeringsverksamheten -610 -609 -1 001 -1 282 -2 412 Finansieringsverksamheten Förändring av räntebärande skulder -103 701 -581 349 -48 Utdelning -870 -497 -870 -497 -497 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -973 204 -1 451 -148 -545 Kassaflöde totalt för perioden -390 273 -686 -557 73 Likvida medel vid periodens början 2 142 1 561 2 561 2 304 2 304 Omräkningsdifferens i likvida medel -60 -8 -183 79 184 Likvida medel vid periodens slut 1 692 1 826 1 692 1 826 2 561 Kvartal jan-jun Helår MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 724 713 1 474 1 431 2 860 Finansiella poster 40 23 -10 -49 -42 Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar -9 258 -11 247 342 Pensioner och andra avsättningar -19 -157 -25 -210 -686 Ej realiserat resultat från utsläppsrätter -126 -114 -236 -223 -85 Resultatandel i intressebolag -9 -8 -20 -17 -41 Incitamentsprogram 2 2 6 7 4 Omvärdering av biologiska tillgångar - - - - -9 Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 603 717 1 178 1 186 2 343 Kvartal jan-jun Helår ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 13 Noter Note 1: Redovisningsprinciper Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Redovisningsprinciperna i denna delårsrapport är samma som tillämpades i den senaste årsredovisningen för 2024, se sidorna 159–161 samt sidorna 211–212 för nyckeltalsdefinitioner. Moderbolagets delårsrapport är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Note 2: Finansiella tillgångar och skulder Note 3: Övriga upplysningar Övriga upplysningar i enlighet med IAS 34.16A återfinns på sidorna före resultaträkningen och rapport över totalresultatet. Information om väsentliga händelser efter kvartalet finns på sidan 3, regioner finns på sidorna 4–6, finansiering på sidan 7 och säsongseffekter på sidan 17. Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 30 juni 2025 Övriga aktier och andelar 15 15 15 Långfristiga fordringar 23 133 156 156 Kundfordringar 4 213 4 213 4 213 Övriga fordringar 272 730 1 002 1 002 Likvida medel 1 692 1 692 1 692 Summa finansiella tillgångar 295 15 6 768 7 078 7 078 Långfristiga räntebärande skulder 5 035 5 035 5 076 Kortfristiga räntebärande skulder 2 435 2 435 2 457 Leverantörsskulder 5 126 5 126 5 126 Övriga skulder 208 499 707 707 Summa finansiella skulder 208 - 13 095 13 303 13 366 Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 31 december 2024 Övriga aktier och andelar 13 13 13 Långfristiga fordringar 23 127 150 150 Kundfordringar 4 762 4 762 4 762 Övriga fordringar 47 635 682 682 Likvida medel 2 561 2 561 2 561 Summa finansiella tillgångar 70 13 8 085 8 168 8 168 Långfristiga räntebärande skulder 5 349 5 349 5 440 Kortfristiga räntebärande skulder 2 617 2 617 2 617 Leverantörsskulder 5 159 5 159 5 159 Övriga skulder 391 441 832 832 Summa finansiella skulder 391 - 13 566 13 957 14 048 ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 14 Nyckeltal Q2 -25 Q1 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 EBITDA marginal, % 9 13 8 11 10 12 Justerad EBITDA-marginal, % 9 13 9 11 10 12 Rörelsemarginal, % 2 6 2 4 3 6 Justerad rörelsemarginal, % 2 6 3 4 3 5 Kassaflödesgenerering, % 131 41 77 77 43 56 Avkastningsmått (rullande 12 månader) Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 8 8 2 8 2 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (adj ROCE) 7 7 4 7 4 7 Avkastning på eget kapital, % 7 7 3 7 3 6 Kapitalstruktur vid periodens utgång Sysselsatt kapital, MSEK 33 417 34 129 33 770 33 417 33 770 34 327 Rörelsekapital, MSEK 4 329 4 926 4 008 4 329 4 008 4 356 Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 571 28 731 27 141 27 571 27 141 28 979 Räntebärande nettoskuld, MSEK 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347 Nettoskuldsättningsgrad 0,21 0,19 0,24 0,21 0,24 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 12 månader 1,0 1,0 1,8 1,0 1,8 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA 12 månader 1,1 1,0 1,6 1,1 1,6 1,0 Nyckeltal per aktie Resultat per aktie, SEK 0,22 1,67 0,25 1,89 1,51 7,02 Justerat resultat per aktie, SEK 0,22 1,67 0,61 1,89 1,87 6,24 Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK - - - - - 3,50 Övriga nyckeltal Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 11 10 9 11 9 10 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 640 394 629 1 034 1 315 2 437 Medelantal anställda - - - 5 938 5 951 5 872 jan-junKvartal Helår ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 15 Avstämning av alternativa nyckeltal Jämförelsestörande poster, MSEK* Q2 -25 Q1 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - - - - - -58 Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebolag (Resultatandel i intressebolag) - - - - - -15 Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäkter) - - - - -389 Kostnad för transformationsprogrammet i USA (Övriga externa kostnader) - - 189 - 189 278 Reavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC (Övriga rörelseintäkter) - - -70 - -70 -70 Totala jämförelsestörande poster - - 119 - 119 -254 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % Rörelseresultat 188 638 171 826 619 2 561 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 724 750 713 1 474 1 431 2 860 EBITDA, MSEK 912 1 388 884 2 300 2 050 5 421 Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453 EBITDA-marginal, % 9 13 8 11 10 12 Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, % EBITDA 912 1 388 884 2 300 2 050 5 421 Jämförelsestörande poster* - - 119 - 119 -254 Justerat EBITDA, MSEK 912 1 388 1 003 2 300 2 169 5 167 Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453 Justerad EBITDA-marginal, % 9 13 9 11 10 12 Rörelsemarginal, % Rörelseresultat 188 638 171 826 619 2 561 Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453 Rörelsemarginal, % 2 6 2 4 3 6 Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, % Rörelseresultat 188 638 171 826 619 2 561 Jämförelsestörande poster* - - 119 - 119 -254 Justerat rörelseresultat, MSEK 188 638 290 826 738 2 307 Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453 Justerad rörelsemarginal, % 2 6 3 4 3 5 Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 193 573 678 1 766 873 3 030 EBITDA, MSEK 912 1 388 884 2 300 2 050 5 421 Kassaflödesgenerering, % 131 41 77 77 43 56 Avkastning på sysselsatt kapital, % Rörelseresultat, 12 månader*** 2 768 2 752 843 2 768 843 2 561 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 955 34 010 34 036 33 955 34 036 33 759 Avkastning på sysselsatt kapital 8 8 2 8 2 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, MSEK Justerat rörelseresultat, 12 månader*** 2 395 2 498 1 261 2 395 1 261 2 307 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 955 34 010 34 036 33 955 34 036 33 759 Justerad avkastning på sysselsatt kapital 7 7 4 7 4 7 Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, 12 månader*** 1 841 1 848 702 1 841 702 1 747 Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare ** 27 924 27 909 27 304 27 924 27 304 27 552 Avkastning på eget kapital, % 7 7 3 7 3 6 HelårKvartal jan-jun ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 16 Avstämning av alternativa nyckeltal (forts.) Nettoskuldsättningsgrad, ggr Q2 -25 Q1 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Räntebärande nettoskuld 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347 Summa eget kapital 27 571 28 731 27 141 27 571 27 141 28 979 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,21 0,19 0,24 0,21 0,24 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347 EBITDA, 12 månader*** 5 671 5 644 3 693 5 671 3 693 5 421 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,0 1,0 1,8 1,0 1,8 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347 Justerat EBITDA, 12 månader*** 5 298 5 390 4 111 5 298 4 111 5 167 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,1 1,0 1,6 1,1 1,6 1,0 Justerat resultat per aktie, SEK Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 55 415 63 470 376 1 747 Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK* - - 88 - 88 -195 Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 55 415 151 470 464 1 552 Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 705 248 633 248 705 248 592 248 649 Justerat resultat per aktie, SEK 0,22 1,67 0,61 1,89 1,87 6,24 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 627 4 641 3 982 4 537 3 883 4 197 Nettomsättning, årsuppräknad 40 976 44 403 43 056 42 690 42 373 43 453 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % 11 10 9 11 9 10 * Intäkter = -, Kostnad = + ** Genomsnitt av de fem senaste kvartalen. *** 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Kvartal jan-jun Helår 30 jun 30 jun 31 dec Sysselsatt kapital, MSEK 2025 2024 2024 Summa tillgångar 48 288 49 289 50 229 Leverantörsskulder -5 126 -5 698 -5 159 Övriga skulder och avsättningar -3 760 -3 914 -3 820 Uppskjutna skatteskulder -3 779 -3 882 -3 708 Långfristiga fordringar (räntebärande) -514 -199 -654 Likvida medel -1 692 -1 826 -2 561 Sysselsatt kapital 33 417 33 770 34 327 30 jun 30 jun 31 dec Rörelsekapital, MSEK 2025 2024 2024 Varulager 6 300 6 577 6 755 Kundfordringar 4 213 4 542 4 762 Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 2 436 2 350 1 389 Leverantörsskulder -5 126 -5 698 -5 159 Övriga kortfristiga skulder och avsättningar -3 446 -3 540 -3 471 -Varav reducering för kortfristiga avsättningar 15 70 43 -Varav reducering för skatteskulder/fordringar -63 -293 37 Rörelsekapital 4 329 4 008 4 356 30 jun 30 jun 31 dec Räntebärande nettoskuld, MSEK 2025 2024 2024 Avsättningar för pensioner 581 616 596 Långfristiga räntebärande skulder 4 699 5 053 5 004 Långfristiga leasingskulder 336 179 345 Kortfristiga räntebärande skulder 2 229 2 638 2 399 Kortfristiga leasingskulder 206 168 218 Långfristiga fordringar (räntebärande) -514 -199 -654 Likvida medel -1 692 -1 826 -2 561 Räntebärande nettoskuld 5 845 6 629 5 347 ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 17 Säsongseffekter Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongssvängningar. Störst påverkan har de periodiska underhållsstoppen, då respektive enhet står stilla under cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför lägre leveranser under en längre tid före, under och efter stoppet. Det bör också noteras att koncernen brukar ha en något högre kostnadsnivå i fjärde kvartalet än i tidigare kvartal. Planerade underhållsstopp Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet stoppas produktionen av massa, papper och kartong. Resultatpåverkan från ett underhållsstopp består huvudsakligen av volymbortfall i produktionen relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst i form av kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kostnader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av produktionen. Den totala kostnads- påverkan från underhållsstopp varierar och beror på produktionsvolymbortfallet, omfattningen av åtgärderna som utförs, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska längden på stoppet. Uppskattad kostnadspåverkan av ett underhållsstopp är en indikativ bedömning av ett normalstopp som utförs under genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal utan periodiskt underhållsstopp. Kostnadspåverkan från underhållsstoppen i Gruvön, Skärblacka och Rockhammar under det andra kvartalet 2025 uppgick till cirka MSEK 380. Uppskattad kostnadspåverkan från planerade underhållsstopp Produktionsenheter Uppskattad kostnadspåverkan MSEK Region Europa Region Nordamerika 2025 2024 2023 Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3 Gruvön ~ 270 100% 0% Q1-Q2 Q2 Q2 Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4 Skärblacka ~ 140 100% 0% Q2 Q2 Q2 Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3 Jakobstad ~ 20 100% 0% - Q2 - Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 - Q4 Escanaba ~ 110 0% 100% Q3 Q3-Q4 Q3-Q4 Quinnesec ~ 130 0% 100% - Q2 - Planerade tidpunkter för underhållsstopp Fördelning av kostnadspåverkan ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 18 Nyckeltal – Definitioner och syfte Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkastning på sysselsatt kapital och resultat per aktie ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder, när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare projektkostnader för stora projekt, större omstruktureringar/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, specifika effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar. EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över tiden. EBITDA-marginal, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar justerat för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma resultatutvecklingen exklusive jämförelsestörande poster. Justerad EBITDA-marginal, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerad avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på nettorörelsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktieägare. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare. Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder och avsättningar, uppskjutna skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan relateras till. Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga tillgångar och kortfristiga immateriella tillgångar (utsläppsrätter) minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder och reducering för skatteskulder/fordringar. Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten. Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att generera avkastning. Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasingskulder minus räntebärande långfristiga fordringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk. Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre finansiell risk. ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 19 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den räntebärande nettoskulden och återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk. Räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbetalningsförmågan exklusive jämförelsestörande poster. Resultat per aktie (före utspädning) Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till vägt antal utestående stamaktier. Justerat resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare justerat för jämförelsestörande poster efter skatt i relation till vägt antal utestående stamaktier. Nyckeltalet används för att bedöma resultat per aktie exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under delårsperioden från räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoomsättning beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkenskapsårets början med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna. Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksamheten, som bl.a. kan användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till aktieägarna. Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar. ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 20 Moderbolaget Resultaträkning i sammandrag * Inkl. valutasäkring m.m. Balansräkning i sammandrag Helår MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024 Rörelsens intäkter* 155 49 98 229 510 Rörelsens kostnader -203 -193 -461 -426 -781 Rörelseresultat -48 -144 -363 -197 -271 Finansiella poster 689 -47 588 -111 1 855 Resultat efter finansiella poster 641 -191 225 -308 1 584 Bokslutsdispositioner - - - - 983 Resultat före skatt 641 -191 225 -308 2 567 Skatter 36 64 122 89 -118 Periodens resultat 677 -127 347 -219 2 449 Kvartal jan-jun 30 jun 30 jun 31 dec MSEK 2025 2024 2024 Anläggningstillgångar 16 302 16 196 16 271 Omsättningstillgångar 19 385 17 411 18 524 Summa tillgångar 35 687 33 607 34 795 Eget kapital 12 118 9 970 12 635 Obeskattade reserver 1 405 1 300 1 405 Avsättningar 310 303 316 Skulder 21 854 22 034 20 439 Summa eget kapital och skulder 35 687 33 607 34 795 ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 21 Kvartalsdata Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två rörelsesegment baserat på region där produkterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt omfattar Procurement & Wood Supply i Europa, Scandfibre Logistics AB, Managed Packaging, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av ökade investeringar i produktionsstrukturen. Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valutasäkring av koncernens nettoflöden av valutor samt omvärdering av kundfordringar och kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp ingår i regionens resultat. Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen EBITDA för kvartalet per region och för koncernen EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa 6 481 7 130 7 431 6 980 7 011 6 920 6 388 6 765 13 611 13 931 Region Nordamerika 2 891 3 190 3 175 3 138 3 046 2 763 2 706 2 839 6 081 5 809 Övrigt 802 949 826 701 759 685 586 738 1 751 1 444 Valutasäkring m.m. 70 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -98 3 Summa koncernen 10 244 11 101 11 468 10 798 10 764 10 423 9 566 10 210 21 345 21 187 2025 2024 2023 2025 2024 MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa 333 1 054 888 1 106 630 784 700 902 1 387 1 414 Region Nordamerika 622 680 606 575 563 447 306 467 1 302 1 010 Övrigt -115 -178 286 -105 -257 -120 -362 -125 -293 -377 Valutasäkring m.m. 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -96 3 Summa koncernen 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 1 112 2 300 2 050 2025 2024 2023 2025 2024 % Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa 5 15 12 16 9 11 11 13 10 10 Region Nordamerika 22 21 19 18 18 16 11 16 21 17 Koncernen 9 13 16 14 8 11 6 11 11 10 2025 2024 2023 2025 2024 MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa 714 1 094 977 1 368 1 026 784 887 1 195 1 808 1 810 Region Nordamerika 622 680 626 661 682 447 375 550 1 302 1 129 Övrigt -115 -178 -87 -105 -138 -120 -118 -70 -293 -258 Valutasäkring m.m. 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -96 3 Summa koncernen 1 293 1 428 1 552 1 903 1 518 1 166 1 030 1 543 2 721 2 684 Underhållsstopp -381 -40 -109 -348 -515 - -256 -376 -421 -515 Jämförelsestörande poster - - 373 - -119 - -244 -55 - -119 EBITDA 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 1 112 2 300 2 050 20232025 2024 ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 22 Justerad EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen Försäljningsvolymer för kvartalet per region 2025 2024 % Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa 11 15 13 20 15 11 14 18 13 13 Region Nordamerika 22 21 20 21 22 16 14 19 21 19 Summa koncernen 13 13 14 18 14 11 11 15 13 13 202320242025 2025 2024 MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa -164 563 408 629 161 313 216 452 399 474 Region Nordamerika 439 479 406 387 376 273 97 262 918 649 Övrigt -159 -236 241 -144 -314 -193 -390 -167 -395 -507 Valutasäkring m.m. 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -96 3 Summa koncernen 188 638 1 091 851 171 448 -191 415 826 619 202320242025 2025 2024 % Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa -3 8 5 9 2 5 3 7 3 3 Region Nordamerika 15 15 13 12 12 10 4 9 15 11 Summa koncernen 2 6 10 8 2 4 -2 4 4 3 20242025 2023 2025 2024 kton Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun Region Europa 626 670 706 662 675 709 668 683 1 296 1 384 Region Nordamerika 237 242 234 236 220 212 204 207 479 432 Summa koncernen 863 912 940 898 895 921 872 890 1 775 1 816 202320242025 ===== SIDA 23 ===== Finansiell kalender Q3 2025 rapport 23 oktober 2025 Q4 2025 rapport 30 januari 2026 Q1 2026 rapport 28 april 2026 Årsstämma 19 maj 2026 Q2 2026 rapport 17 juli 2026 Presentation Billeruds delårsrapport för januari–juni 2025 kommer att presenteras fredagen den 18 juli 2025 kl. 9:00 CEST under en webbsänd telefonkonferens som går att följa på: https://edge.media- server.com/mmc/p/38aodnpk För att delta via telefon och därmed ha möjlighet att ställa frågor, registrera dig här: https://register- conf.media-server.com/register/BI696b788312d84936afb1ce1c457509ce För mer information, vänligen kontakta: Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72 Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10 ir@billerud.com Rapporten har inte varit föremål för revisorernas granskning. Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för offentliggörande den 18 juli 2025 kl. 07.00 via ovanstående kontaktpersoner. Billerud Aktiebolag (publ) • Postadress: Box 703, 169 27 Solna • Besöksadress: Evenemangsgatan 17 Org. nr 556025-5001 • Tel +46 8 553 335 00 www.billerud.se