===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 1 Delårsrapport januari–september 2025 Fortsatt starkt resultat i USA samtidigt som vi hanterar en svag marknad i Europa Huvudbudskap • Valutaneutral nettoomsättningstillväxt i Nordamerika • Lägre försäljningsvolymer i Europa • Sekventiellt förbättrad justerad EBITDA-marginal till 11% • Mycket god kassaflödesgenerering på 139% • Lanserade kostnadsbesparingsprogram med målet MSEK 800 (årligen) Kvartalsdata • Nettoomsättningen minskade med 8% till MSEK 9 905 (10 798) • Justerat EBITDA* MSEK 1 058 (1 555) • Justerad EBITDA-marginal* 11% (14) • Rörelseresultat MSEK 9 (851), inklusive jämförelsestörande poster om MSEK -350 (–) • Periodens resultat MSEK -63 (565) • Resultat per aktie SEK -0,25 (2,27) Utsikter för Q4 • Fortsatt stark leverans i Nordamerika • Svaga marknadsförhållanden i Europa • Lägre kostnader för massaved i Europa Nyckeltal* * För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad EBI TDA-marginal, justerad rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, se sidorna 15 –17. Q3 Q3 jan-sep jan-sep MSEK 2025 2024 Förändring 2025 2024 Förändring Nettoomsättning 9 905 10 798 -8% 31 250 31 985 -2% Justerat EBITDA 1 058 1 555 -32% 3 358 3 724 -10% Rörelseresultat 9 851 -99% 835 1 470 -43% Justerat rörelseresultat 359 851 -58% 1 185 1 589 -25% Periodens resultat -63 565 407 941 -57% Justerad EBITDA-marginal, % 11 14 11 12 Justerad rörelsemarginal, % 4 8 4 5 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 6 5 6 5 Kassaflöde från löpande verksamhet 983 438 124% 2 749 1 311 110% Räntebärande nettoskuld / justerat EBITDA 1,2 1,5 1,2 1,5 Resultat per aktie, SEK -0,25 2,27 1,64 3,79 -57% Q3 ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 2 VD har ordet Vi fortsätter att möta helt olika marknadsrealiteter i våra två regioner. Ytterligare ett starkt resultat i Region Nordamerika, medan marknadsförhållandena är betydligt mer utmanande för Region Europa. Trots detta, var vårt resultat för det tredje kvartalet sekventiellt starkare, med justerat EBITDA på 11%. I Nordamerika fortsätter vi att verka i en miljö med gynnsam marknadsdynamik, och vi har sett ytterligare kundintresse sedan de amerikanska importtullarna trädde i kraft i augusti. Lokal produktion i USA är en värdefull tillgång, och vi är väl positionerade som en marknadsledare i den attraktiva Mellanvästern-regionen. Vi har ett starkt värdeerbjudande med högkvalitativa produkter, som levereras med korta och förutsägbara ledtider till en stor kundbas. Den valutaneutrala nettoomsättningen ökade med 4% och EBITDA-marginalen landade på 16%. I kontrast står sektorn i Europa inför utmanande förhållanden med en dämpad förpackningskonsumtion, kostnadsinflation och valutamotvind. Dessutom tynger strukturell produktions- överkapacitet inom kartong den europeiska marknaden, drivet av den senaste tidens kapacitetsökningar som tas i drift samt omvända handelsflöden till följd av införandet av USA:s importtullar. Nettoomsättningen för Region Europa minskade jämfört med förra året inom alla produktkategorier utom avsalumassa. Produktionen begränsades för att matcha efterfrågenivån, särskilt vid våra kartongbruk. Underhållsstopp i Gävle och Karlsborg påverkade kostnaderna under kvartalet. Regionens EBITDA-marginal under kvartalet var 10%. För att hantera de negativa förutsättningarna står vi fast vid vårt uthålliga fokus på faktorer som vi kan kontrollera. Vi vidtar ytterligare kraftfulla åtgärder för att både förbättra vår kostnadskonkurrenskraft och dra nytta av vår ledande ställning inom högpresterande förpackningsmaterial. Vårt nyligen presenterade kostnadsbesparingsprogram har målet att uppnå årliga besparingar på MSEK 800 och ska ge ett märkbart positivt bidrag från första kvartalet 2026 och framåt. För att framgångsrikt leverera vårt program måste vi förändra våra arbetssätt och sträva efter förenkling och mer automatisering. Vi satsar dessutom mera på innovation och produktutveckling. Som exempel lanserade vi under kvartalet två nya förpackningskartongskvaliteter, riktade till livsmedels- och dryckesapplikationer där våra produkter erbjuder ett högre kundvärde än konkurrenternas. Vårt disciplinerade arbete för att minska rörelsekapitalet och generera ett starkt kassaflöde ger resultat. Kassaflödes- genereringen under kvartalet var 139% och vi är på god väg att leverera vårt mål för helåret om en kassaflödesgenerering på >80% och bibehålla vår starka balansräkning. Samtidigt som vi effektiviserar våra verksamheter ser vi också fortsatt över behoven av och tidpunkten för våra investeringar i hela företaget. Den strategiska omställningen av vår portfölj i Nordamerika mot förpackningsmaterial i syfte att förbättra vår produktmix och valmöjligheter, går bra. Kundintresset och orderingången för våra nya produkter Tribute® och Voyager™ ökar och vi har under de senaste månaderna sett en ökad takt i våra leveranser. Vi har redan levererat USA-tillverkad vit kraftliner och förpackningskartong till både nya och etablerade kunder. Vi ser fortsatt mycket goda möjligheter framöver med att öka vår närvaro inom förpackningsmaterial i USA med försörjning från våra bruk i Upper Michigan-regionen. Ser vi framåt och mot det fjärde kvartalet, förväntar vi oss fortsatt solida marknadsförhållanden för vår verksamhet i Nordamerika. Till skillnad mot detta, förväntar vi oss att de ogynnsamma marknadsförhållandena i Europa fortsätter att påverka vår försäljning i det fjärde kvartalet, framför allt inom kartongsegmenten. Framtiden för hållbara och återvinnings- bara fiberbaserade förpackningsmaterial är fortfarande ljus och förväntas på lång sikt uppvisa bättre tillväxtsiffror än BNP, men en långvarig lågkonjunktur i Europa i kombination med överutbud gör att det kommer ta tid att återfå balansen. Utvecklingen med sjunkande massavedspriser i Norden fortsätter, och priserna har nu fallit dubbelsiffrigt sedan de högsta nivåerna under det andra kvartalet 2025. Vi förväntar oss att priserna fortsätter sjunka till följd av god vedtillgång som ett resultat av låg utnyttjandegrad i industrin och en svag marknad för biobränsle. Vi förväntar oss en avsevärd kostnadssänkning under 2026 för vår Region Europa. Under återstoden av 2025 och in i 2026 står vi fast vid våra strategiska val: fortsätta vår utvecklingsresa mot förpack- ningsmaterial i USA och stärka vår prestation i Europa. Genom att behålla fokus och flexibilitet samt snabba på framstegen inom områden vi kan kontrollera, kommer Billerud vara mer konkurrenskraftigt och väl positionerat när marknaden återhämtar sig. Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 3 Tredje kvartalet Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det tredje kvartalet minskade med 8% till MSEK 9 905 (10 798), negativt påverkad av valutakurs- förändringar. Valutaneutrala nettoomsättningen minskade med 4% jämfört med det tredje kvartalet förra året till följd av lägre försäljningsvolymer, ogynnsamma förändringar av mixen och lägre priser inom vissa produktkategorier. Koncernens totala försäljningsvolymer uppgick till 870 kton (898). Produktionen begränsades i båda regionerna som en anpassning till rådande efterfrågesituation. Justerat EBITDA uppgick till MSEK 1 058 (1 555), vilket motsvarar en marginal på 11% (14). Den negativa förändringen berodde främst på en lägre nettoomsättning samt högre insatskostnader och fasta kostnader jämfört med föregående år. Resultatet sjönk i båda regionerna, medan justerat EBITDA i affärssegmentet Övrigt förbättrades. Den totala kostnadspåverkan från underhållsstoppen i Gävle, Karlsborg och Escanaba uppgick till cirka MSEK 360 (348). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 137 under det tredje kvartalet 2025 (113). Billerud väntas inte erhålla några utsläppsrätter från och med 2026. Poster klassificerade som jämförelsestörande poster under det tredje kvartalet, redovisade under Övrigt, uppgick till MSEK -350 (–) och var hänförliga till omstrukturerings- kostnader relaterade till kostnadsbesparingsprogrammet som presenterades i september 2025. Marknadsutveckling och utsikter Under det tredje kvartalet 2025 var marknadsförhållandena svaga för flertalet av Billeruds material som produceras i Europa. Efterfrågan på förpackningsmaterial var dämpad och det rådde överkapacitet inom kartongkategorier. Marknads- förhållandena för Billeruds grafiska papper och etikettpapper i Nordamerika var solida under det tredje kvartalet, medan marknaden för massa försvagades och massapriserna sjönk. För det fjärde kvartalet förväntar sig Billerud fortsatt svaga marknadsförhållanden i Europa med prispress i de flesta produktkategorier. Efterfrågan förväntas vara svag för kartongkategorierna, medan pappersprodukterna förväntas stå sig bättre. I Nordamerika förväntar sig Billerud en fortsatt stark leverans. Marknadsförhållandena är solida för grafiskt papper och etikettpapper medan efterfrågan på avsalumassa är svag. Från oktober höjs priserna på grafiskt papper. Insatskostnaderna förväntas vara oförändrade i båda regionerna. Lägre kostnader för massaved i Europa väntas motverkas av säsongsmässigt högre energikostnader. Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA-marginal, % Händelser under kvartalet Den 18 september initierade Billerud ett kostnadsbesparings- program med målet att uppnå årliga besparingar på MSEK 800. Åtgärderna fokuserar på att minska fasta kostnader genom strikt kostnadsprioritering, effektivare arbetssätt och personalminskningar inom alla funktioner och platser i Region Europa samt koncernfunktioner globalt. Programmet innefattar en potentiell minskning med upp till 650 tjänster. Kostnadsbesparingsprogrammet förväntas ha en märkbar positiv effekt från första kvartalet 2026, och nå sin fulla effekt i slutet av 2026. För 2026 är målet att uppnå besparingar på MSEK 500. Omstruktureringskostnader om MSEK 350 hänförliga till kostnadsbesparingsprogrammet belastade resultaträkningen under det tredje kvartalet. Billerud introducerade två nya kvaliteter förpackningskartong som respons på kundernas efterfrågan på återvinningsbara förpackningsmaterial som presterar under tuffa förhållanden. CrownBoard Light är en lättviktig förpackningskartong med inbyggd fukttålighet som har erhållits utan våtstyrketillsatser. Den är idealisk för förpackningar som behöver behålla både styrka och utseende i kalla och fuktiga miljöer. CrownBoard Carry erbjuder exceptionell styrka och rivtålighet, vilket gör den perfekt för robusta förpackningar som flerpack för dryck. Betydande framsteg gjordes under det tredje kvartalet med projektet att bygga om vedgården i Escanaba som en del av Evolution-programmet (se sidan 7). Moderniseringen av vedgården i Escanaba omfattar ny avbarkningsteknik och stora förbättringar av transportbandssystemen. Det kommer att ge ökad säkerhet, förbättrad fliskvalitet för tillverkning av papper och kartong, större kapacitet och operativ effektivitet samt ökad hållbarhet. Projektet slutfördes i oktober 2025. Billerud beslutade att inrätta en global funktion för Innovation, Product & Application Development. Funktionen kommer att ledas av Anna Jonhed, som tillträder rollen som Vice President Global Innovation den 1 mars 2026. Den 6 augusti återkom Tor Lundqvist till Billerud som SVP Operations Europe. Han har tidigare haft ett flertal ledande befattningar i Billerud under 14 år. Gert Larsson, SVP Operations & Deputy President Europe, lämnade företaget. Ulrika Wedberg, EVP Sustainability & Public Affairs, lämnade Billerud den 30 september. Den 1 december tillträder Sofia Hedevåg som EVP Sustainability & Public Affairs. Hon har tidigare varit SVP Sustainability i Gränges. Händelser efter kvartalet Inga väsentliga händelser har inträffat fram till publiceringen av denna rapport. 1 555 1 443 1 388 912 1 058 14 13 13 9 11 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 4 Region Europa Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det tredje kvartalet uppgick till MSEK 6 231 (6 980), negativt påverkad av valutakursförändringar. Jämfört med det tredje kvartalet föregående år minskade nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter med 8%, främst på grund av lägre försäljningsvolymer, men också på grund av negativa mixförändringar och lägre priser i vissa produktkategorier. EBITDA minskade till MSEK 652 (1 106), motsvarande en EBITDA-marginal på 10% (16). Det försämrade resultatet berodde främst på en minskad nettoomsättning, lägre täckning av fasta kostnader som en effekt av ett reducerat kapacitetsutnyttjande samt högre insatskostnader och negativa valutakurseffekter. Produktionen begränsades som en anpassning till rådande marknadsförhållanden, med merparten av driftsstoppen i kartongbruken. Planerade underhållsstopp genomfördes under det tredje kvartalet vid bruken i Gävle och Karlsborg. Kostnadspåverkan från underhållsstoppen uppgick till cirka MSEK 260 (262). Marknadsutveckling Under det tredje kvartalet 2025 försämrades marknadsförutsättningarna för de flesta materialen som Billerud producerar i Region Europa. Förpackningskonsumtionen försvagades och förändrade handelsflöden orsakade överskottskapacitet i vissa produktsegment. Efterfrågan på förpackningskartong var svag och efterfrågan på containerboard för industriella tillämpningar samt för de flesta kraft- och säckpapper var dämpad. För vätskekartong var marknadsförhållandena stabila i Europa och i Asien förblev konkurrensen hård. Om Region Europa Region Europa omfattar kartong- och pappersprodukter gjorda av nyfiber som tillverkas vid bruken i Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige samt i Jakobstad i Finland. Vid dessa bruk producerar Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpackningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material säljs i Europa och övriga världen. Den totala produktionskapaciteten är cirka 3,1 miljoner ton per år. MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 6 231 6 980 19 842 20 911 28 342 varav vätskekartong 2 097 2 369 6 734 7 544 10 111 varav containerboard 1 251 1 490 3 823 4 069 5 470 varav kraft och special papper 882 999 2 797 2 981 4 081 varav säckpapper 775 841 2 553 2 387 3 240 varav förpackningskartong 563 725 1 968 2 092 2 740 varav avsalumassa 615 512 1 767 1 648 2 437 Rörelsens kostnader, netto -5 579 -5 874 -17 803 -18 391 -24 934 EBITDA 652 1 106 2 039 2 520 3 408 EBITDA-marginal, % 10 16 10 12 12 Rörelseresultat 153 629 552 1 103 1 511 Rörelsemarginal, % 2 9 3 5 5 Försäljningsvolymer, kton 624 662 1 920 2 046 2 752 Helårjan-sepKvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q3 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, 63% 1 106 888 1 054 333 652 16 12 15 5 10 0 5 10 15 20 25 30 35 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 5 Region Nordamerika Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det tredje kvartalet uppgick till MSEK 2 960 (3 138), negativt påverkad av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter ökade med 4% på grund av högre försäljningsvolymer och ökade priser på grafiskt papper, vilket mer än uppvägde en lägre försäljning av avsalumassa och etikettpapper. EBITDA uppgick till MSEK 467 (575), motsvarande en EBITDA-marginal på 16% (18). Det lägre resultatet berodde främst på en negativ valutakursutveckling och högre insatskostnader, främst hänförligt till en ökad konsumtion av inköpt massa under det årliga underhållsstoppet. Under kvartalet fortsatte Billerud att genomföra ett stort antal kundtester för sina nya produkter, vit kraftliner och förpackningskartong med låg ytvikt. Ett årligt underhållsstopp genomfördes under det tredje kvartalet vid bruket i Escanaba med en total kostnadspåverkan om cirka MSEK 100 (86). Marknadsutveckling Under det tredje kvartalet 2025 förblev marknadsförhållandena solida för Billeruds grafiska papper och etikettpapper i Nordamerika. Införandet av amerikanska importtullar på papper och förpackningsmaterial gav inhemska tillverkare en konkurrensfördel på marknaden. Priset på avsalumassa minskade under det tredje kvartalet, medan priserna på grafiskt papper och etikettpapper i stort sett var oförändrade. Om Region Nordamerika Region Nordamerika omfattar produkter gjorda av nyfiber tillverkade vid bruken i Escanaba och Quinnesec i Michigan, USA samt verksamheten för arkning i Wisconsin Rapids i Wisconsin, USA. Billerud producerar grafiskt papper och etikettpapper samt avsalumassa i regionen och säljer dessa material främst på den nordamerikanska marknaden. Den totala produktionskapaciteten är cirka 1,1 miljoner ton papper och cirka 0,2 miljoner ton massa per år. MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 2 960 3 138 9 041 8 947 12 122 varav grafiskt papper 2 136 2 140 6 318 6 232 8 360 varav etikettpapper 507 547 1 634 1 563 2 194 varav avsalumassa 286 452 1 045 1 153 1 568 Rörelsens kostnader, netto -2 493 -2 563 -7 272 -7 362 -9 931 EBITDA 467 575 1 769 1 585 2 191 EBITDA-marginal, % 16 18 20 18 18 Rörelseresultat 314 387 1 232 1 036 1 442 Rörelsemarginal, % 11 12 14 12 12 Försäljningsvolymer, kton 246 236 725 668 902 HelårKvartal jan-sep Andel av koncernens nettoomsättning Q3 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, 30% 575 606 680 622 467 18 19 21 22 16 -2 3 8 13 18 23 28 33 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 6 Övrigt Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det tredje kvartalet uppgick till MSEK 714 (680). Ökningen berodde främst på ett positivt nettoresultat från valutasäkring och omvärderingar av kundfordringar. EBITDA för det tredje kvartalet uppgick till MSEK -411 (-126). Den negativa förändringen jämfört med samma period föregående år berodde främst på en avsättning om MSEK -350 (–) för kostnadsbesparingsprogrammet som annonserades i september 2025. Avsättningen har klassificerats som en jämförelsestörande post. Den underliggande resultatförbättringen berodde på ett positivt nettoresultat från valutasäkring och omvärderingar av kundfordringar. Nyckeltal (inkl. valutasäkringar m.m.) Januari–september, koncernen Försäljning och resultat Nettoomsättningen för de första nio månaderna 2025 uppgick till MSEK 31 250 (31 985) och påverkades negativt av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter ökade med 1% jämfört med samma period föregående år, positivt påverkad av högre försäljningspriser och negativt påverkad av lägre försäljningsvolymer. Koncernens totala försäljningsvolymer uppgick till 2 645 kton (2 714). Den valutaneutrala nettoomsättningen för de första nio månaderna minskade i Region Europa och ökade i Region Nordamerika. Justerat EBITDA uppgick till MSEK 3 358 (3 724), motsvarande en EBITDA-marginal på 11% (12). EBITDA-försämringen berodde främst på högre insatskostnader, främst relaterade till högre vedkostnader i Region Europa, högre fasta kostnader samt negativa valutakurseffekter. Högre försäljningspriser och ett förändrat underhållsschema hade en positiv påverkan. Poster klassificerade som jämförelsestörande poster under de första nio månaderna 2025 uppgick till MSEK -350 (-119) och hänfördes till en avsättning av omstrukturerings- kostnader relaterade till kostnadsbesparingsprogrammet som meddelades i september 2025. Kassaflöde och finansiell ställning Det operativa kassaflödet efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 270 (-71) under det tredje kvartalet 2025. Förbättringen var främst ett resultat av ett förbättrat kassaflöde från den löpande verksamheten, positivt påverkat av förändringar i rörelsekapital som ett resultat av lagerminskningar och rörelsefordringar. Lägre resultat före skatt hade en negativ påverkan på kassaflödet från den löpande verksamheten. Kassaflödesgenereringen var 139% (28) under det tredje kvartalet. MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 714 680 2 367 2 127 2 989 Rörelsens kostnader, netto -1 125 -806 -3 167 -2 627 -3 167 EBITDA -411 -126 -800 -500 -178 Rörelseresultat -458 -165 -949 -669 -392 Helårjan-sep Kvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q3 2025 7% ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 7 Kassaflödesanalys i sammandrag Finansiering Den räntebärande skulden uppgick den 30 september 2025 till MSEK 6 691 (7 567). Den räntebärande skulden minskade med MSEK 237 under det tredje kvartalet 2025. Koncernen återbetalade företagscertifikat om MSEK 590, inklusive ränta, och emitterade nya företagscertifikat om MSEK 397. Skuldportfölj och förfallostruktur den 30 september 2025 Den räntebärande nettoskulden uppgick den 30 september 2025 till MSEK 5 597 (6 930). Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA var vid periodens utgång 1,2 (1,7). Räntebärande nettoskuld i relation till justerat EBITDA var 1,2 (1,5). Investeringar och sysselsatt kapital Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick under de första nio månaderna 2025 till MSEK 1 747 (1 824), varav cirka MSEK 340 härrörde från Evolution-programmet. Evolution-programmet ska möjliggöra produktion av kartong vid Billeruds bruk i USA. Dessa investeringar beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i Quinnesec. Evolution-programmet framskred som planerat under de första nio månaderna 2025, dock är utgifterna försenade jämfört med de initiala beräkningarna. Investeringarna under detta program uppskattas till SEK 0,5 miljarder under 2024–2025, SEK 0,6 miljarder under 2026 och 0,3 miljarder under 2027. De totala investeringarna i materiella och immateriella anläggningstillgångar under 2025 beräknas uppgå till SEK 2,9 miljarder, varav investeringar i underhåll av bruken (så kallade ”basinvesteringar”) om SEK 2,2 miljarder, och strategiska investeringar, främst Evolution-programmet, om SEK 0,7 miljarder. För 2026 uppskattas de totala investeringarna i materiella och immateriella anläggnings- tillgångar vara i nivå med 2025 och uppgå till cirka SEK 2,9 miljarder. Av detta belopp är SEK 0,7 miljarder hänförligt till strategiska investeringar och SEK 2,2 miljarder till investeringar i underhåll av bruken. Det sysselsatta kapitalet uppgick den 30 september 2025 till MSEK 33 194 (34 130). Avkastningen på sysselsatt kapital var 6% (4) under den senaste tolvmånadersperioden. Den justerade avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 6% (5). Avkastningen på eget kapital var 4% (2) under den senaste tolvmånadersperioden. MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 Resultat före skatt -48 745 556 1 218 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 904 575 2 082 1 761 Betald skatt -20 -19 -264 -348 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 147 -863 375 -1 320 Kassaflöde från den löpande verksamheten 983 438 2 749 1 311 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -713 -509 -1 747 -1 824 Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar 270 -71 1 002 -513 Kvartal jan-sep Lån Limit, MSEK 0-1 1-2 2- Syndikerade kreditfaciliteter 5 500 - Term loans (eng) 98 98 1 700 1 896 Obligationslån inom MTN-program 7 000 1 250 1 250 2 500 Övriga obligationslån 1 600 1 600 Företagscertifikat 4 000 695 695 Koncernen totalt 2 043 98 4 550 6 691 Framtida räntebetalningar 213 163 293 668 Förfallotidpunkt, år Totalt utnyttjat Nettoskuld/justerat EBITDA Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % 1,5 1,0 1,0 1,1 1,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 5 7 7 7 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 8 Övrig information Valutasäkring Valutasäkringen gav en nettoomsättningseffekt om MSEK 69 (60) i det tredje kvartalet och MSEK 191 (18) för de första nio månaderna 2025 jämfört med ingen valutasäkring. Marknadsvärdet på utestående terminsvalutakontrakt uppgick den 30 september till MSEK 184, varav MSEK 51 är den del av kontrakten som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resultatet för det tredje kvartalet. Övriga kontrakt hade därmed ett marknadsvärde på MSEK 133. Säkrad andel av prognostiserade valutaflöden * Andel av nettovalutaflöde. ** Den 30 september 2025. Skatt För de första nio månaderna 2025 uppgick skattekostnaden till MSEK 149 (277), vilket ungefär motsvarar 27% (23) av resultatet före skatt. Moderbolaget I moderbolaget Billerud AB (publ) ingår huvudkontoret och supportfunktioner. Rörelseresultatet uppgick för de första nio månaderna 2025 till MSEK -446 (-263). Rörelseresultatet innefattar effekter av säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar. Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncernens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Dessa effekter uppgick till MSEK 191 (18) för de första nio månaderna 2025. Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick den 30 september 2025 till MSEK 693 (354). Medelantalet anställda uppgick den 30 september 2025 till 187 (176). Anställda som redovisas i moderbolaget och som arbetar i rörelsesegmentet Region Europa kommer under det fjärde kvartalet 2025 att överföras till företagets europeiska organisation. Innehav av egna aktier Under de första nio månaderna 2025 var Billeruds innehav av egna aktier oförändrat. Den 30 september 2025 uppgick antalet egna aktier till 906 501, motsvarande cirka 0,4% av det totala antalet aktier. Det totala antalet aktier uppgick till 249 611 422, och antalet aktier på marknaden var 248 704 921. Årsstämma – nytt datum Årsstämman 2026 kommer äga rum i Stockholm den 26 maj 2026. Vänligen notera att datumet för årsstämman 2026 har ändrats från det tidigare meddelade datumet. Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman ska inkomma med skriftligt förslag till Billerud AB (publ), Att: Andreas Mattsson, Chefsjurist, Box 703, 169 27 Solna. Förslagen måste skickas senast sju veckor före årsstämman för att ärendet med säkerhet ska kunna inkluderas i kallelsen till årsstämman. Anmälda ärenden kan tas upp på årsstämmans dagordning endast om de är tillämpliga för beslut av årsstämman och har anmälts i tid. Mer information avseende anmälan om deltagande vid årsstämman kommer att offentliggöras före stämman. Valberedning Enligt beslut vid Billeruds årsstämma har styrelsens ordförande sammankallat en valberedning för årsstämman 2026, utsedd av de största aktieägarna i bolaget. Valberedningen inför årsstämman 2026 består av Anders Hansson, utsedd av AMF Pension & Fonder, Michael M.F. Kaufmann, utsedd av Frapag Beteiligungsholding AG, Jan Särlvik, utsedd av Fjärde AP-fonden, samt Karin Eliasson, utsedd av Handelsbanken Fonder. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Billerud är exponerat för risker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå sina strategiska mål. De strategiska riskerna inkluderar risker relaterade till politiska initiativ, lagar och regler, ryktesrisker, affärsrisker, risker relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljning samt till cyberbrottslighet och säkerhet. Billerud är också exponerat för verkställanderisker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå fastställda mål i den löpande verksamheten. Efterfrågan på Billeruds produkter påverkas av marknadstrender och konjunkturcykler. En betydande konjunkturnedgång kan påverka konsumentmarknader och industriproduktion, vilket i sin tur kan minska efterfrågan på Billeruds produkter. Förändrad handelspolitik och importtullar kan förändra handelsmönster och påverka ekonomier i enskilda länder och industrier. Geopolitiska risker kan också påverka den makroekonomiska utvecklingen samt tillgången på och prisutvecklingen för råvaror och energi. Billeruds verksamhet påverkas även av faktorer som konkurrens och kapacitetsförändringar inom pappers- och förpackningsindustrin samt politiska beslut och lagstiftnings- åtgärder inom områden som skogsbruk, miljö, energi samt återvinningsfrågor. Billerud fortsätter att löpande bevaka den branschrelaterade, politiska och globala utvecklingen och uppdaterar regelbundet beredskapsplaner. Som ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, Q4-25 Q1-26 Q2-26 Q3-26 Q4-26 Totalt 15 mån EUR Andel* 80% 83% 79% 78% 79% 80% Kurs 11,28 11,37 11,07 10,99 11,08 11,15 USD Andel* 79% 79% 79% 79% 0% 63% Kurs 10,44 10,48 9,72 9,32 9,99 GBP Andel* 37% 0% 0% 0% 0% 7% Kurs 13,18 13,18 75 81 26 0 2 184Valutakontraktens marknadsvärde** Valuta ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 9 räntor, energipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk. Huvuddelen av koncernens intäkter faktureras i utländska valutor, medan en stor del av rörelsekostnaderna är i svenska kronor. En detaljerad riskbeskrivning inklusive en känslighetsanalys, med uppskattad resultatpåverkan av förändrade försäljningsvolymer, valutakurser, låneräntor och priser på insatsvaror presenteras på sidorna 40–44 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Detaljerad information om koncernens finansiella risker och riskhantering finns på sidorna 179–182 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Transaktioner med närstående Inga transaktioner har ägt rum mellan Billerud och närstående som väsentligen påverkat koncernens ställning och resultat. Solna, 23 oktober 2025 Billerud AB (publ) Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 10 Granskningsrapport Till styrelsen i Billerud AB (publ) Org.nr 556025-5001 Inledning Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapporten) för Billerud AB (publ) per den 30 september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 23 oktober 2025 KPMG AB Hök Olov Forsberg Auktoriserad revisor ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 11 Koncernen Resultaträkning i sammandrag Rapport över totalresultat i sammandrag MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Nettoomsättning 9 905 10 798 31 250 31 985 43 453 Övriga rörelseintäkter 32 23 186 233 659 Förändring av varulager -58 117 257 261 -77 Råvaror och förnödenheter -5 011 -5 475 -16 609 -16 478 -22 205 Övriga externa kostnader -2 380 -2 480 -7 072 -7 683 -10 195 Personalkostnader -1 787 -1 433 -5 031 -4 735 -6 264 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar -699 -704 -2 173 -2 135 -2 860 Förändring av värdet av biologiska tillgångar - - - - 9 Resultatandel i intressebolag 7 5 27 22 41 Rörelseresultat 9 851 835 1 470 2 561 Finansnetto -57 -105 -279 -252 -313 Resultat före skatt -48 746 556 1 218 2 248 Skatter -15 -181 -149 -277 -501 Periodens resultat från kvarvarande verksamhet -63 565 407 941 1 747 Resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -63 565 407 941 1 747 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - - Periodens resultat -63 565 407 941 1 747 Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,25 2,27 1,64 3,79 7,02 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,25 2,27 1,64 3,79 7,02 Kvartal jan-sep Helår MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Periodens resultat -63 565 407 941 1 747 Övrigt totalresultat Poster som inte kan omföras till periodens resultat Omvärdering av skogsmark - - - - 319 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner 8 -99 -56 128 257 Periodens förändring i verkligt värde avseende övriga innehav - - 2 - - Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat -2 24 14 -35 -134 Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat 6 -75 -40 93 442 Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -79 -467 -1 317 33 883 Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar 196 43 536 -397 -674 Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -40 -8 -110 85 141 Summa poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat 77 -432 -891 -279 350 Periodens totalresultat 20 58 -524 755 2 539 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 20 58 -524 755 2 539 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - - Periodens totalresultat 20 58 -524 755 2 539 HelårKvartal jan-sep ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 12 Balansräkning i sammandrag Rapport över förändring i eget kapital i sammandrag 30 sep 30 sep 31 dec MSEK 2025 2024 2024 Immateriella anläggningstillgångar 2 348 2 225 2 296 Materiella anläggningstillgångar, inklusive nyttjanderättstillgångar 29 368 29 562 30 383 Övriga anläggningstillgångar 1 652 1 707 2 083 Summa anläggningstillgångar 33 368 33 494 34 762 Immateriella tillgångar 634 517 147 Varulager 6 215 6 781 6 755 Kundfordringar 4 079 4 553 4 762 Övriga omsättningstillgångar 2 062 1 445 1 242 Likvida medel 1 662 1 483 2 561 Summa omsättningstillgångar 14 652 14 779 15 467 Summa tillgångar 48 020 48 273 50 229 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 597 27 199 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - - Summa eget kapital 27 597 27 199 28 979 Räntebärande skulder 4 648 5 001 5 004 Leasingskuld 332 180 345 Avsättningar för pensioner 571 629 596 Övriga skulder och avsättningar 254 375 350 Uppskjutna skatteskulder 3 968 3 862 3 708 Summa långfristiga skulder 9 773 10 047 10 003 Räntebärande skulder 2 043 2 566 2 399 Leasingskuld 198 155 218 Leverantörsskulder 4 958 4 882 5 159 Övriga skulder och avsättningar 3 451 3 424 3 471 Summa kortfristiga skulder 10 650 11 027 11 247 Summa eget kapital och skulder 48 020 48 273 50 229 MSEK 2025 2024 2024 Ingående eget kapital 28 979 26 945 26 945 Periodens totalresultat -524 755 2 539 Aktierelaterade ersättningar 12 8 4 Säkringsresultat överförda till anskaffningskostnad för materiella anläggningstillgångar - -12 -12 Utdelning till moderbolagets aktieägare -870 -497 -497 Utgående eget kapital 27 597 27 199 28 979 Eget kapital hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 27 597 27 199 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - - Utgående eget kapital 27 597 27 199 28 979 jan-sep Helår ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 13 Kassaflödesanalys i sammandrag *Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Den löpande verksamheten Resultat före skatt -48 745 556 1 218 2 248 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet* 904 575 2 082 1 761 2 343 Betald skatt -20 -19 -264 -348 -428 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 147 -863 375 -1 320 -1 133 Kassaflöde från den löpande verksamheten 983 438 2 749 1 311 3 030 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -713 -509 -1 747 -1 824 -2 437 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 11 1 23 19 19 Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav -3 - -3 -5 -14 Utdelning från intressebolag 2 - 23 20 20 Kassaflöde från investeringsverksamheten -703 -508 -1 704 -1 790 -2 412 Finansieringsverksamheten Förändring av räntebärande skulder -292 -171 -873 178 -48 Utdelning - - -870 -497 -497 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -292 -171 -1 743 -319 -545 Kassaflöde totalt för perioden -12 -241 -698 -798 73 Likvida medel vid periodens början 1 692 1 826 2 561 2 304 2 304 Omräkningsdifferens i likvida medel -18 -102 -201 -23 184 Likvida medel vid periodens slut 1 662 1 483 1 662 1 483 2 561 Kvartal jan-sep Helår MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 699 704 2 173 2 135 2 860 Finansiella poster 5 18 -5 -31 -42 Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar -13 -1 -24 246 342 Pensioner och andra avsättningar 350 -25 325 -235 -686 Ej realiserat resultat från utsläppsrätter -136 -117 -372 -340 -85 Resultatandel i intressebolag -7 -5 -27 -22 -41 Incitamentsprogram 6 1 12 8 4 Omvärdering av biologiska tillgångar - - - - -9 Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 904 575 2 082 1 761 2 343 Kvartal jan-sep Helår ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 14 Noter Not 1: Redovisningsprinciper Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Redovisningsprinciperna i denna delårsrapport är samma som tillämpades i den senaste årsredovisningen för 2024, se sidorna 159–161 samt sidorna 211–212 för nyckeltalsdefinitioner. Moderbolagets delårsrapport är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Not 2: Finansiella tillgångar och skulder Not 3: Övriga upplysningar Övriga upplysningar i enlighet med IAS 34.16A återfinns på sidorna före resultaträkningen och rapport över totalresultatet. Information om väsentliga händelser efter kvartalet finns på sidan 3, om rörelsesegment på sidorna 4–6, om finansiering på sidan 7 och om säsongseffekter på sidan 18. Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 30 september 2025 Övriga aktier och andelar 15 15 15 Långfristiga fordringar 31 136 167 167 Kundfordringar 4 079 4 079 4 079 Övriga fordringar 291 651 942 942 Likvida medel 1 662 1 662 1 662 Summa finansiella tillgångar 322 15 6 528 6 865 6 865 Långfristiga räntebärande skulder 4 980 4 980 5 027 Kortfristiga räntebärande skulder 2 241 2 241 2 273 Leverantörsskulder 4 958 4 958 4 958 Övriga skulder 29 405 434 434 Summa finansiella skulder 29 - 12 584 12 613 12 692 Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 31 december 2024 Övriga aktier och andelar 13 13 13 Långfristiga fordringar 23 127 150 150 Kundfordringar 4 762 4 762 4 762 Övriga fordringar 47 635 682 682 Likvida medel 2 561 2 561 2 561 Summa finansiella tillgångar 70 13 8 085 8 168 8 168 Långfristiga räntebärande skulder 5 349 5 349 5 440 Kortfristiga räntebärande skulder 2 617 2 617 2 617 Leverantörsskulder 5 159 5 159 5 159 Övriga skulder 391 441 832 832 Summa finansiella skulder 391 - 13 566 13 957 14 048 ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 15 Nyckeltal Q3 -25 Q2 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 EBITDA marginal, % 7 9 14 10 11 12 Justerad EBITDA-marginal, % 11 9 14 11 12 12 Rörelsemarginal, % 0 2 8 3 5 6 Justerad rörelsemarginal, % 4 2 8 4 5 5 Kassaflödesgenerering, % 139 131 28 91 36 56 Avkastningsmått (rullande 12 månader) Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 6 8 4 6 4 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (adj ROCE) 6 7 5 6 5 7 Avkastning på eget kapital, % 4 7 2 4 2 6 Kapitalstruktur vid periodens utgång Sysselsatt kapital, MSEK 33 194 33 417 34 130 33 194 34 130 34 327 Rörelsekapital, MSEK 4 429 4 329 4 981 4 429 4 981 4 356 Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 597 27 571 27 199 27 597 27 199 28 979 Räntebärande nettoskuld, MSEK 5 597 5 845 6 930 5 597 6 930 5 347 Nettoskuldsättningsgrad 0,20 0,21 0,25 0,20 0,25 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 12 månader 1,2 1,0 1,7 1,2 1,7 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA 12 månader 1,2 1,1 1,5 1,2 1,5 1,0 Nyckeltal per aktie Resultat per aktie, SEK -0,25 0,22 2,27 1,64 3,79 7,02 Justerat resultat per aktie, SEK 0,87 0,22 2,27 2,75 4,14 6,24 Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK - - - - - 3,50 Övriga nyckeltal Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 11 11 10 11 10 10 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 713 640 509 1 747 1 824 2 437 Medelantal anställda - - - 5 758 5 928 5 872 jan-sepKvartal Helår ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 16 Avstämning av alternativa nyckeltal Jämförelsestörande poster, MSEK* Q3 -25 Q2 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - - - - - -58 Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebolag (Resultatandel i intressebolag) - - - - - -15 Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäkter) - - - - -389 Kostnad för transformationsprogrammet i USA (Övriga externa kostnader) - - - - 189 278 Reavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC (Övriga rörelseintäkter) - - - - -70 -70 Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) 350 - - 350 - - Totala jämförelsestörande poster 350 - - 350 119 -254 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % Rörelseresultat 9 188 851 835 1 470 2 561 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 699 724 704 2 173 2 135 2 860 EBITDA, MSEK 708 912 1 555 3 008 3 605 5 421 Nettoomsättning 9 905 10 244 10 798 31 250 31 985 43 453 EBITDA-marginal, % 7 9 14 10 11 12 Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, % EBITDA 708 912 1 555 3 008 3 605 5 421 Jämförelsestörande poster* 350 - - 350 119 -254 Justerat EBITDA, MSEK 1 058 912 1 555 3 358 3 724 5 167 Nettoomsättning 9 905 10 244 10 798 31 250 31 985 43 453 Justerad EBITDA-marginal, % 11 9 14 11 12 12 Rörelsemarginal, % Rörelseresultat 9 188 851 835 1 470 2 561 Nettoomsättning 9 905 10 244 10 798 31 250 31 985 43 453 Rörelsemarginal, % 0 2 8 3 5 6 Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, % Rörelseresultat 9 188 851 835 1 470 2 561 Jämförelsestörande poster* 350 - - 350 119 -254 Justerat rörelseresultat, MSEK 359 188 851 1 185 1 589 2 307 Nettoomsättning 9 905 10 244 10 798 31 250 31 985 43 453 Justerad rörelsemarginal, % 4 2 8 4 5 5 Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten 983 1 193 438 2 749 1 311 3 030 EBITDA, MSEK 708 912 1 555 3 008 3 605 5 421 Kassaflödesgenerering, % 139 131 28 91 36 56 Avkastning på sysselsatt kapital, % Rörelseresultat, 12 månader*** 1 926 2 768 1 278 1 926 1 278 2 561 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 839 33 955 33 831 33 839 33 831 33 759 Avkastning på sysselsatt kapital 6 8 4 6 4 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, MSEK Justerat rörelseresultat, 12 månader*** 1 903 2 395 1 641 1 903 1 641 2 307 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 839 33 955 33 831 33 839 33 831 33 759 Justerad avkastning på sysselsatt kapital 6 7 5 6 5 7 Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, 12 månader*** 1 213 1 841 611 1 213 611 1 747 Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare ** 28 015 27 924 27 306 28 015 27 306 27 552 Avkastning på eget kapital, % 4 7 2 4 2 6 HelårKvartal jan-sep ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 17 Avstämning av alternativa nyckeltal (forts.) Nettoskuldsättningsgrad, ggr Q3 -25 Q2 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Räntebärande nettoskuld 5 597 5 845 6 930 5 597 6 930 5 347 Summa eget kapital 27 597 27 571 27 199 27 597 27 199 28 979 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,20 0,21 0,25 0,20 0,25 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 5 597 5 845 6 930 5 597 6 930 5 347 EBITDA, 12 månader*** 4 824 5 671 4 136 4 824 4 136 5 421 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,2 1,0 1,7 1,2 1,7 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 5 597 5 845 6 930 5 597 6 930 5 347 Justerat EBITDA, 12 månader*** 4 801 5 298 4 499 4 801 4 499 5 167 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,2 1,1 1,5 1,2 1,5 1,0 Justerat resultat per aktie, SEK Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK -63 55 565 407 941 1 747 Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK* 278 - - 278 88 -195 Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 215 55 565 685 1 029 1 552 Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 705 248 705 248 705 248 630 248 649 Justerat resultat per aktie, SEK 0,87 0,22 2,27 2,75 4,14 6,24 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 379 4 627 4 494 4 510 4 158 4 197 Nettomsättning, årsuppräknad 39 620 40 976 43 193 41 667 42 646 43 453 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % 11 11 10 11 10 10 * Intäkter = -, Kostnad = + ** Genomsnitt av de fem senaste kvartalen. *** 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Kvartal jan-sep Helår 30 sep 30 sep 31 dec Sysselsatt kapital, MSEK 2025 2024 2024 Summa tillgångar 48 020 48 273 50 229 Leverantörsskulder -4 958 -4 882 -5 159 Övriga skulder och avsättningar -3 705 -3 798 -3 820 Uppskjutna skatteskulder -3 968 -3 862 -3 708 Långfristiga fordringar (räntebärande) -533 -118 -654 Likvida medel -1 662 -1 483 -2 561 Sysselsatt kapital 33 194 34 130 34 327 30 sep 30 sep 31 dec Rörelsekapital, MSEK 2025 2024 2024 Varulager 6 215 6 781 6 755 Kundfordringar 4 079 4 553 4 762 Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 2 697 1 962 1 389 Leverantörsskulder -4 958 -4 882 -5 159 Övriga kortfristiga skulder och avsättningar -3 451 -3 424 -3 471 -Varav reducering för kortfristiga avsättningar 369 54 43 -Varav reducering för skatteskulder/fordringar -522 -63 37 Rörelsekapital 4 429 4 981 4 356 30 sep 30 sep 31 dec Räntebärande nettoskuld, MSEK 2025 2024 2024 Avsättningar för pensioner 571 629 596 Långfristiga räntebärande skulder 4 648 5 001 5 004 Långfristiga leasingskulder 332 180 345 Kortfristiga räntebärande skulder 2 043 2 566 2 399 Kortfristiga leasingskulder 198 155 218 Långfristiga fordringar (räntebärande) -533 -118 -654 Likvida medel -1 662 -1 483 -2 561 Räntebärande nettoskuld 5 597 6 930 5 347 ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 18 Säsongseffekter Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongssvängningar. Störst påverkan har de periodiska underhållsstoppen, då respektive enhet står stilla under cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför lägre leveranser under en längre tid före, under och efter stoppet. Det bör också noteras att koncernen brukar ha en något högre kostnadsnivå i fjärde kvartalet än i tidigare kvartal. Planerade underhållsstopp Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet stoppas produktionen av massa, papper och kartong. Resultatpåverkan från ett underhållsstopp består huvudsakligen av volymbortfall i produktionen relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst i form av kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kostnader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av produktionen. Den totala kostnads- påverkan från underhållsstopp varierar och beror på produktionsvolymbortfallet, omfattningen av åtgärderna som utförs, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska längden på stoppet. Uppskattad kostnadspåverkan av ett underhållsstopp är en indikativ bedömning av ett normalstopp som utförs under genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal utan periodiskt underhållsstopp. Kostnadspåverkan från underhållsstoppen i Gävle, Karlsborg och Escanaba under tredje kvartalet 2025 var MSEK 361. Uppskattad kostnadspåverkan från planerade underhållsstopp Produktionsenheter Uppskattad kostnadspåverkan MSEK Region Europa Region Nordamerika 2025 2024 2023 Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3 Gruvön ~ 270 100% 0% Q1-Q2 Q2 Q2 Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4 Skärblacka ~ 140 100% 0% Q2 Q2 Q2 Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3 Jakobstad ~ 20 100% 0% - Q2 - Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 - Q4 Escanaba ~ 110 0% 100% Q3 Q3-Q4 Q3-Q4 Quinnesec ~ 130 0% 100% - Q2 - Planerade tidpunkter för underhållsstopp Fördelning av kostnadspåverkan ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 19 Nyckeltal – Definitioner och syfte Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkastning på sysselsatt kapital och resultat per aktie ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder, när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare projektkostnader för stora projekt, större omstruktureringar/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, specifika effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar. EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över tiden. EBITDA-marginal, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar justerat för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma resultatutvecklingen exklusive jämförelsestörande poster. Justerad EBITDA-marginal, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerad avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på nettorörelsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktieägare. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare. Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder och avsättningar, uppskjutna skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan relateras till. Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga tillgångar och kortfristiga immateriella tillgångar (utsläppsrätter) minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder och reducering för skatteskulder/fordringar. Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten. Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att generera avkastning. Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasingskulder minus räntebärande långfristiga fordringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk. Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre finansiell risk. ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 20 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den räntebärande nettoskulden och återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk. Räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbetalningsförmågan exklusive jämförelsestörande poster. Resultat per aktie (före utspädning) Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till vägt antal utestående stamaktier. Justerat resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare justerat för jämförelsestörande poster efter skatt i relation till vägt antal utestående stamaktier. Nyckeltalet används för att bedöma resultat per aktie exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under delårsperioden från räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoomsättning beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkenskapsårets början med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna. Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksamheten, som bl.a. kan användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till aktieägarna. Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar. ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 21 Moderbolaget Resultaträkning i sammandrag * Inkl. valutasäkring m.m. Balansräkning i sammandrag Helår MSEK Q3 -25 Q3 -24 2025 2024 2024 Rörelsens intäkter* 111 125 209 354 510 Rörelsens kostnader -194 -191 -655 -617 -781 Rörelseresultat -83 -66 -446 -263 -271 Finansiella poster 414 -95 1 002 -206 1 855 Resultat efter finansiella poster 331 -161 556 -469 1 584 Bokslutsdispositioner - - - - 983 Resultat före skatt 331 -161 556 -469 2 567 Skatter 29 39 151 128 -118 Periodens resultat 360 -122 707 -341 2 449 Kvartal jan-sep 30 sep 30 sep 31 dec MSEK 2025 2024 2024 Anläggningstillgångar 16 324 16 198 16 271 Omsättningstillgångar 18 942 16 507 18 524 Summa tillgångar 35 266 32 705 34 795 Eget kapital 12 483 9 849 12 635 Obeskattade reserver 1 405 1 300 1 405 Avsättningar 312 297 316 Skulder 21 066 21 259 20 439 Summa eget kapital och skulder 35 266 32 705 34 795 ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 22 Kvartalsdata Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två rörelsesegment baserat på region där produkterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt omfattar Procurement & Wood Supply i Europa, Scandfibre Logistics AB, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av ökade investeringar i produktionsstrukturen. Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valutasäkring av koncernens nettoflöden av valutor samt omvärdering av kundfordringar och kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp ingår i regionernas resultat. Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen EBITDA för kvartalet per region och för koncernen EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen 2025 2024 MSEK Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 6 231 6 481 7 130 7 431 6 980 7 011 6 920 6 388 19 842 20 911 Region Nordamerika 2 960 2 891 3 190 3 175 3 138 3 046 2 763 2 706 9 041 8 947 Övrigt 681 802 949 826 701 759 685 586 2 432 2 145 Valutasäkring m.m. 33 70 -168 36 -21 -52 55 -114 -65 -18 Summa koncernen 9 905 10 244 11 101 11 468 10 798 10 764 10 423 9 566 31 250 31 985 20242025 2023 2025 2024 MSEK Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 652 333 1 054 888 1 106 630 784 700 2 039 2 520 Region Nordamerika 467 622 680 606 575 563 447 306 1 769 1 585 Övrigt -443 -115 -178 286 -105 -257 -120 -362 -736 -482 Valutasäkring m.m. 32 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -64 -18 Summa koncernen 708 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 3 008 3 605 2025 2024 2023 2025 2024 % Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 10 5 15 12 16 9 11 11 10 12 Region Nordamerika 16 22 21 19 18 18 16 11 20 18 Koncernen 7 9 13 16 14 8 11 6 10 11 2025 2024 2023 2025 2024 MSEK Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 911 714 1 094 977 1 368 1 026 784 887 2 719 3 178 Region Nordamerika 569 622 680 626 661 682 447 375 1 871 1 790 Övrigt -93 -115 -178 -87 -105 -138 -120 -118 -386 -363 Valutasäkring m.m. 32 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -64 -18 Summa koncernen 1 419 1 293 1 428 1 552 1 903 1 518 1 166 1 030 4 140 4 587 Underhållsstopp -361 -381 -40 -109 -348 -515 - -256 -782 -863 Jämförelsestörande poster -350 - - 373 - -119 - -244 -350 -119 EBITDA 708 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 3 008 3 605 2025 2024 2023 ===== SIDA 23 ===== Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –september 2025 23 Justerad EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen Försäljningsvolymer för kvartalet per region 2025 2024 % Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 15 11 15 13 20 15 11 14 14 15 Region Nordamerika 19 22 21 20 21 22 16 14 21 20 Summa koncernen 14 13 13 14 18 14 11 11 13 14 2025 2024 2023 2025 2024 MSEK Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 153 -164 563 408 629 161 313 216 552 1 103 Region Nordamerika 314 439 479 406 387 376 273 97 1 232 1 036 Övrigt -490 -159 -236 241 -144 -314 -193 -390 -885 -651 Valutasäkring m.m. 32 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -64 -18 Summa koncernen 9 188 638 1 091 851 171 448 -191 835 1 470 2025 2024 2023 2025 2024 % Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 2 -3 8 5 9 2 5 3 3 5 Region Nordamerika 11 15 15 13 12 12 10 4 14 12 Summa koncernen 0 2 6 10 8 2 4 -2 3 5 2025 2024 2023 2025 2024 kton Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 jan-sep jan-sep Region Europa 624 626 670 706 662 675 709 668 1 920 2 046 Region Nordamerika 246 237 242 234 236 220 212 204 725 668 Summa koncernen 870 863 912 940 898 895 921 872 2 645 2 714 2025 2024 2023 ===== SIDA 24 ===== Finansiell kalender Q4 2025 rapport 30 januari 2026 Q1 2026 rapport 28 april 2026 Årsstämma 26 maj 2026 (nytt datum) Q2 2026 rapport 17 juli 2026 Presentation Billeruds delårsrapport för januari–september 2025 kommer att presenteras torsdagen den 23 oktober 2025 kl. 8:30 CEST under en webbsänd telefonkonferens som går att följa på: https://edge.media-server.com/mmc/p/4v6sctw8/ För att delta via telefon och därmed ha möjlighet att ställa frågor, registrera dig här https://register-conf.media-server.com/register/BI9dd451a75ccc451ebc2c6551b2e1b94a För mer information, vänligen kontakta: Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72 Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10 ir@billerud.com Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för offentliggörande den 23 oktober 2025 kl. 07.00 via ovanstående kontaktpersoner. Billerud Aktiebolag (publ) • Postadress: Box 703, 169 27 Solna • Besöksadress: Evenemangsgatan 17 Org.nr 556025-5001 • Tel +46 8 553 335 00 www.billerud.se