===== SIDA 1 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 1 Bokslutskommuniké januari–december 2025 Fortsatt starkt bidrag från Nordamerika och beslutsamma åtgärder för att stärka Europa Huvudbudskap • Valutaneutral omsättningsminskning på 14%, främst driven av lägre kartongförsäljning i Europa och Asien • Ännu en utmärkt lönsamhetsleverans i Nordamerika • Lägre resultat i Europa på grund av fortsatt svag efterfrågan och överutbud • Kostnadsbesparande åtgärder och minskade investeringar • Accelererande prisnedgång på nordisk massaved • Styrelsen föreslår en utdelning om SEK 2,00 per aktie (3,50) Kvartalsdata • Nettoomsättningen minskade med 19% till MSEK 9 238 (11 468) • Justerat EBITDA* MSEK 818 (1 443) • Justerad EBITDA-marginal* 9% (13) • Rörelseresultat MSEK 395 (1 091), inklusive jämförelsestörande poster om MSEK 272 (373) • Periodens resultat MSEK 304 (806) • Resultat per aktie SEK 1,22 (3,24) Utsikter för Q1 • Ihållande stabil utveckling i Nordamerika • Fortsatt svaga marknadsförhållanden i Europa och Asien med negativ prispåverkan • Lägre kostnader för massaved • Förlust av fria utsläppsrätter och sekventiellt högre kostnader för planerade underhållsstopp Nyckeltal* * För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad EBI TDA-marginal, justerad rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, se sidorna 14–16. Q4 Q4 jan-dec jan-dec MSEK 2025 2024 Förändring 2025 2024 Förändring Nettoomsättning 9 238 11 468 -19% 40 488 43 453 -7% Justerat EBITDA 818 1 443 -43% 4 176 5 167 -19% Rörelseresultat 395 1 091 -64% 1 230 2 561 -52% Justerat rörelseresultat 123 718 -83% 1 308 2 307 -43% Periodens resultat 304 806 -62% 711 1 747 -59% Justerad EBITDA-marginal, % 9 13 10 12 Justerad rörelsemarginal, % 1 6 3 5 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 4 7 4 7 Kassaflöde från löpande verksamhet 418 1 719 -76% 3 167 3 030 5% Räntebärande nettoskuld / justerat EBITDA 1,5 1,0 1,5 1,0 Resultat per aktie, SEK 1,22 3,24 -62% 2,86 7,02 -59% Q4 ===== SIDA 2 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 2 VD har ordet Som förväntat var vårt Q4-resultat utmanande, och vi mötte fortsatt olika marknadsrealiteter i våra två regioner. Volymutvecklingen var en besvikelse, främst driven av fortsatt svaga marknadsvillkor för kartong i Europa och Asien. Samtidigt var marknadsförhållandena fortsatt mer gynnsamma i USA. Vår nordamerikanska region levererade ännu ett starkt kvartal med en EBITDA-marginal på 20%. För helåret 2025 fortsatte vår Region Nordamerika sin utmärkta utveckling och redovisade starka siffror. De finansiella resultaten i Nordamerika har konsekvent varit mycket bra sedan förvärvet i Q2 2022, och bidrog för 2025 med cirka hälften av koncernens EBITDA med en tredjedel av den totala nettoomsättningen. För Region Europa, som inledde starkt i Q1 2025, stod det fram emot sommaren klart att efterfrågan förblev dämpad, och överutbudet ökade under året. Under andra halvåret 2025 förlorade vi vätskekartong- volymer, främst på grund av ökad konkurrens i Asien. Vår vätskekartongverksamhet är dock fortsatt sund och kommer fortsätta vara en av våra viktigaste kategorier. I linje med vårt fokus på saker vi kan kontrollera vidtog vi snabbt åtgärder för att stärka vår konkurrenskraft och lanserade ett omfattande kostnadsbesparingsprogram. Vårt obevekliga fokus på rörelsekapitaldisciplin lönade sig och möjliggjorde en avsevärt förbättrad kassaflödeskonvertering i linje med vårt mål. Styrelsen föreslår en utdelning om SEK 2,00 per aktie, motsvarande 70% av årets resultat. Vi nådde även våra främsta hållbarhetsmål med en sänkt frekvens för arbetsolyckor med frånvaro och minskade koldioxidutsläpp i linje med våra mål. I Nordamerika förblir vi välpositionerade som den lokala partnern, som levererar starka värden till våra kunder genom högkvalitativa produkter, tillförlitlighet och förutsägbarhet. Vårt värdeerbjudande har stärkts efter införandet av amerikanska tullar. USA:s ekonomi har förblivit mer positiv och erbjudit tillväxtmöjligheter. Vi fortsätter prestera starkt i vår största kategori, grafiskt papper, samtidigt som vi får mer genomslag med vår främsta prioritet – att utveckla portföljen mot förpackningsmaterial. Under 2025 har vi byggt en solid grund genom att ta kvalificeringarna för bestruken kraftliner och förpackningskartong vidare med både nya och befintliga kunder. Vi har även genomfört det första steget av vårt investeringsprogram genom att framgångsrikt slutföra uppgraderingen av vedgården i Escanaba i tid och inom budget. Vår framgång i Nordamerika under de senaste åren har stärkt vår övertygelse och ambition att växa mer i regionen. I Europa står hela förpackningsindustrin inför motvindar som saknar motstycke med en dämpad konsumentefterfrågan, rikligt utbud och höga kostnader för insatsvaror. Vi förväntar oss att kapacitetsneddragningarna kommer att intensifieras och återställa en sundare marknadsbalans. Vi står fast vid vår strategiska inriktning att stärka konkurrenskraften genom operativ excellens, att vara kundernas förstahandsval, erbjuda utmärkta produkter och förbättra vår kostnads- position. Vad gäller marknadsförhållandena för det första kvartalet 2026 ser vi inga betydande förändringar. Vi förväntar oss en fortsatt stabil utveckling i Nordamerika. I Europa väntas de svaga marknadsförhållandena bestå eftersom utbud och efterfrågan fortsatt är i obalans. Vi förväntar oss en negativ sekventiell prispåverkan men en liten positiv volympåverkan. För vätskekartong har vi säkrat volymer för 2026 i linje med 2025. Massavedspriserna i Norden har hittills fallit med cirka 20% från de högsta nivåerna under det andra kvartalet 2025. Vi förväntar oss att denna positiva trend accelererar ytterligare under 2026 i kölvattnet av stormarna som drabbade Sverige runt årsskiftet och som ytterligare har förbättrat vedtillgången i närheten av våra produktionsanläggningar. Från Q2 förväntar vi oss en acceleration av lägre massa- vedskostnader i Norden och sekventiellt ökade besparingar av fasta kostnader från vårt kostnadsbesparingsprogram. Mot bakgrund av ändrade marknadsvillkor och en utdragen miljötillståndsprocess har vi beslutat lämna vårt joint venture med Viken Skog AS gällande att bygga en anläggning för blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Follum i Norge. Samarbetet med Viken har varit bra och vi kommer att bygga vidare på vår starka relation. Med dagens geopolitiska och handelsrelaterade osäkerheter är Billerud välpositionerat med starka positioner och lokal produktion i både Europa och Nordamerika. Vår starka finansiella ställning, breda produktportfölj och flexibilitet i tillgångar ger oss möjligheter att vidareutveckla vår globala position. Våra viktigaste prioriteringar för 2026 är att stärka resultatet i Europa utifrån vår befintliga tillgångsbas och att driva utvecklingen mot förpackningsmaterial i Nordamerika. Genom att behålla fokus, agera flexibelt och driva på utvecklingen inom områden vi kan kontrollera, stärker vi Billeruds konkurrenskraft. Jag är övertygad om att vi kommer att navigera genom denna utmanande period och gå stärkta ur den. Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 3 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 3 Fjärde kvartalet Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det fjärde kvartalet minskade med 19% till MSEK 9 238 (11 468), negativt påverkat av valuta- kursförändringar. Den valutaneutrala nettoomsätt-ningen minskade med 14% jämfört med det fjärde kvartalet föregående år, främst till följd av lägre försäljningsvolymer men även på grund av ogynnsamma pris- och mix- förändringar. Koncernens försäljningsvolymer uppgick till 826 kton (940), och volymminskningen var främst relaterad till kartongmaterial. Produktionen begränsades i båda regionerna som en anpassning till rådande efterfrågesituation. Justerat EBITDA uppgick till MSEK 818 (1 443), vilket motsvarar en marginal på 9% (13). Det lägre resultatet berodde främst på minskade försäljningsvolymer, negativa valutakurseffekter och lägre försäljningspriser. Kostnads- påverkan från underhållsstopp under perioden uppgick till MSEK 96 (109). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 141 under det fjärde kvartalet 2025 (135). Billerud kommer inte erhålla några utsläppsrätter från och med 2026. Poster klassificerade som jämförelsestörande poster i det fjärde kvartalet, redovisade under Övrigt, uppgick till MSEK 272 (373) och var relaterat till ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group. Poster klassificerade som jämförelsestörande poster under det fjärde kvartalet 2024 var kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 89, positiva resultateffekter från två överföringar av pensionsförpliktelser och tillhörande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för omstrukturerings- kostnader relaterade till personalminskningar om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 15. Marknadsutveckling och utsikter Under det fjärde kvartalet 2025 var marknadsförhållandena svaga och priserna minskade för de flesta produkter i Region Europa. Det rådde ett överutbud på kartongmaterial i Europa och den hårda konkurrensen gällande vätskekartong i Asien kvarstod. Efterfrågan på säck- och kraftpapper var dämpad. I Nordamerika var marknadsförhållandena för grafiskt papper och etikettpapper på normala nivåer. Billerud genomförde prisökningar på grafiskt papper, medan marknadspriset på massa sjönk. För det första kvartalet 2026 förväntar sig Billerud fortsatt svaga marknadsförhållanden för Region Europa, med dämpad efterfrågan och hård konkurrens. Försäljnings- priserna förväntas minska för de flesta produktkategorierna och försäljningsvolymerna väntas öka lite. För Region Nordamerika förutser Billerud en ihållande stabil utveckling under normala marknadsförhållanden och förbättrade priser på avsalumassa. Insatskostnaderna förväntas minska, främst drivet av lägre priser på massaved i Norden. Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA-marginal, % Händelser under kvartalet Den 14 november meddelade Billerud att bolagets långsiktiga mål för att nå nettonollutsläpp av växthusgaser till 2050 hade godkänts av Science Based Targets initiative. Denna ambition utgör ett komplement till Billeruds sedan tidigare godkända vetenskapligt baserade mål (SBTs) till 2030 och innebär en minskning med 90% av utsläppen av växthusgaser från bolagets verksamhet och värdekedja. I november nåddes en milstolpe i Billeruds projekt för att harmonisera processer och införa en ny digital plattform (ERP-system) vid bruket i Gävle. Billerud meddelade en planerad installation av en ny inloppslåda till PM6 vid bruket i Gruvön, som kommer att lyfta Billeruds fluting till nya nivåer av styrka, jämnare kvalitet och prestanda. Nästa generations Billerud Flute® kommer att lanseras under det andra halvåret 2026. Den 1 december tillträdde Sofia Hedevåg som Executive Vice President Sustainability & Public Affairs och medlem i koncernledningen. Billerud ansökte hos Finansinspektionen för att skapa ett återförsäkringscaptivebolag, för att möjliggöra ökad flexibilitet i försäkringen av egendomsrelaterade risker. Händelser efter kvartalet Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint venture som bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS för att etablera produktion av blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Viken Skogs anläggning vid Follum, i Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna miljötillstånds- processen och förändrade marknadsvillkor. Joint venture- utträdet uppskattas få en icke-kassaflödespåverkande resultateffekt om cirka MSEK -50 i det första kvartalet 2026, vilket kommer att redovisas som en jämförelsestörande post. 1 443 1 388 912 1 058 818 13 13 9 11 9 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 ===== SIDA 4 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 4 Region Europa Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det fjärde kvartalet uppgick till MSEK 5 798 (7 431), negativt påverkad av valutakursförändringar. Jämfört med det fjärde kvartalet föregående år minskade nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter med 18% främst på grund av lägre försäljningsvolymer, men också på grund av negativa pris- och mixförändringar. EBITDA minskade till MSEK 359 (888), motsvarande en EBITDA-marginal på 6% (12). Resultatförsämringen berodde främst på minskad nettoomsättning, negativa valutakurseffekter och högre rörliga kostnader jämfört med samma period föregående år. Produktionen begränsades som en anpassning till svaga marknadsförhållanden, med merparten av stilleståndstiden i kartongbruken. Årligt underhållsstopp genomfördes vid bruket i Frövi under det fjärde kvartalet. Kostnadspåverkan från underhållsstopp under perioden uppgick till MSEK 96 (89). Marknadsutveckling Under det fjärde kvartalet 2025 var marknadsförhållandena för Region Europa fortsatt svaga. Efterfrågan på förpackningsmaterial var dämpad i Europa och det rådde prispress inom de flesta produktkategorier. Överkapacitet inom förpackningskartong och container- board kvarstod, till följd av nyligen genomförda kapacitetsutbyggnader samt omdirigerade handelsflöden. För vätskekartong var marknadsförhållandena stabila i Europa medan den hårda konkurrensen i Asien höll i sig. Om Region Europa Region Europa omfattar kartong- och pappersprodukter gjorda av nyfiber som tillverkas vid bruken i Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige samt i Jakobstad i Finland. Vid dessa bruk producerar Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpackningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material säljs i Europa och övriga världen. Den totala produktionskapaciteten är cirka 3,1 miljoner ton per år. MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Nettoomsättning 5 798 7 431 25 640 28 342 varav vätskekartong 1 887 2 567 8 621 10 111 varav containerboard 1 159 1 401 4 982 5 470 varav kraft och special papper 836 1 100 3 633 4 081 varav säckpapper 705 853 3 258 3 240 varav förpackningskartong 466 648 2 434 2 740 varav avsalumassa 669 789 2 436 2 437 Rörelsens kostnader, netto -5 439 -6 543 -23 242 -24 934 EBITDA 359 888 2 398 3 408 EBITDA-marginal, % 6 12 9 12 Rörelseresultat -136 408 416 1 511 Rörelsemarginal, % -2 5 2 5 Försäljningsvolymer, kton 595 706 2 515 2 752 HelårKvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q4 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % 63% 888 1 054 333 652 35912 15 5 10 6 0 5 10 15 20 25 30 35 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 ===== SIDA 5 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 5 Region Nordamerika Nyckeltal Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det fjärde kvartalet uppgick till MSEK 2 742 (3 175), negativt påverkad av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter minskade med 1%, främst på grund av lägre försäljning av avsalumassa. EBITDA minskade till MSEK 538 (606), motsvarande en EBITDA-marginal på 20% (19). Det lägre resultatet berodde på en negativ valutakursutveckling. Jämfört med det fjärde kvartalet föregående år hade tidpunkterna för planerat underhåll en positiv påverkan på resultatet med MSEK 20. Billerud fortsatte att genomföra ett flertal kundtester avseende vit kraftliner och förpackningskartong. Marknadsutveckling Under det fjärde kvartalet 2025 förblev marknadsförhållandena solida för Billeruds grafiska papper och etikettpapper i Nordamerika. De amerikanska importtullarna som infördes i augusti 2025 har gett Billerud som en inhemsk tillverkare en konkurrensfördel på marknaden. Billerud genomförde en prisökning på grafiskt papper från oktober, medan marknadspriset på massa sjönk under det fjärde kvartalet. Om Region Nordamerika Region Nordamerika omfattar produkter gjorda av nyfiber tillverkade vid bruken i Escanaba och Quinnesec i Michigan, USA samt verksamheten för arkning i Wisconsin Rapids i Wisconsin, USA. Billerud producerar grafiskt papper och etikettpapper, avsalumassa, vit kraftliner samt förpackningskartong i regionen och säljer dessa material främst på marknaden i USA. Den totala produktionskapaciteten är cirka 1,1 miljoner ton papper och cirka 0,2 miljoner ton massa per år. MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Nettoomsättning 2 742 3 175 11 783 12 122 varav grafiskt papper 1 950 2 128 8 268 8 360 varav etikettpapper 496 631 2 130 2 194 varav avsalumassa 251 415 1 296 1 568 Rörelsens kostnader, netto -2 204 -2 569 -9 476 -9 931 EBITDA 538 606 2 307 2 191 EBITDA-marginal, % 20 19 20 18 Rörelseresultat 386 406 1 618 1 442 Rörelsemarginal, % 14 13 14 12 Försäljningsvolymer, kton 231 234 956 902 HelårKvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q4 2025 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % 30% 606 680 622 467 538 19 21 22 16 20 -2 3 8 13 18 23 28 33 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 ===== SIDA 6 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 6 Övrigt Försäljning och resultat Nettoomsättningen för det fjärde kvartalet uppgick till MSEK 698 (862). Minskningen berodde främst på en lägre omsättning inom vedinköpsorganisationen. EBITDA uppgick till MSEK 193 (322) och påverkades negativt av högre kostnader för koncernprojekt jämfört med samma period föregående år, främst relaterat till projektet för att harmonisera processer och införa en ny digital plattform. Resultatet påverkades av ett positivt utfall av omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 272 (15), som har klassificerats som en jämförelsestörande post. Jämförelsestörande poster under det fjärde kvartalet 2024 uppgick till MSEK 373 och inkluderade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 89, positiva resultateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhörande tillgångar om MSEK 389 samt upplösta avsättningar för omstruktureringskostnader om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 15. Nyckeltal (inkl. valutasäkringar m.m.) Januari–december, koncernen Försäljning och resultat Nettoomsättningen för 2025 uppgick till MSEK 40 488 (43 453), negativt påverkad av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter minskade med 3%, främst på grund av lägre försäljningsvolymer, vilket endast delvis motverkades av förbättrade försäljningspriser. Koncernens totala försäljningsvolymer uppgick till 3 471 kton (3 654). Justerat EBITDA minskade till MSEK 4 176 (5 167), motsvarande en justerad EBITDA- marginal på 10% (12). Det försämrade resultatet berodde främst på en lägre netto- omsättning, högre kostnader och negativa valutakurseffekter. Kostnadspåverkan av underhållsstopp var cirka MSEK 880 (970). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 507 (471). Poster klassificerade som jämförelsestörande poster under 2025 uppgick till MSEK -78 (254) och inkluderade en avsättning för omstruktureringskostnader om MSEK -350 relaterat till kostnadsbesparingsprogrammet i det tredje kvartalet och ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 272 i det fjärde kvartalet. Jämförelsestörande poster under 2024 inkluderade kostnader för transformations- programmet i USA om MSEK 278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar hänförliga till Wisconsin Water Quality Center (WQC) om MSEK 70, positiva resultateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhörande tillgångar om MSEK 389, upplösta avsättningar för omstruktureringskostnader relaterade till personalminskningar om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 15. MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Nettoomsättning 698 862 3 065 2 989 Rörelsens kostnader, netto -505 -540 -3 672 -3 167 EBITDA 193 322 -607 -178 Rörelseresultat 145 277 -804 -392 HelårKvartal Andel av koncernens nettoomsättning Q4 2025 7% ===== SIDA 7 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 7 Kassaflöde och finansiell ställning Det operativa kassaflödet efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK -491 (1 106) för det fjärde kvartalet 2025. Minskningen berodde på lägre resultat före skatt, en negativ utveckling av kassaflöde från rörelsekapital och högre investeringar jämfört med föregående år. Kassaflödesgenereringen var 38% (95) under det fjärde kvartalet. Kassaflödesanalys i sammandrag Finansiering Den räntebärande skulden uppgick den 31 december 2025 till MSEK 6 867 (7 403). Den räntebärande skulden ökade med MSEK 175 under det fjärde kvartalet 2025. Koncernen återbetalade företagscertifikat om MSEK 700, inklusive ränta, och emitterade nya företagscertifikat om MSEK 875. Skuldportfölj och förfallostruktur den 31 december 2025 Den räntebärande nettoskulden uppgick den 31 december 2025 till MSEK 6 082 (5 347). Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA vid periodens utgång var 1,5 (1,0). Räntebärande nettoskuld i relation till justerat EBITDA var också 1,5 (1,0). Investeringar och sysselsatt kapital Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 2 656 (2 437) under 2025, varav cirka SEK 1,6 miljarder var hänförliga till Region Europa, SEK 0,9 miljarder till Region Nordamerika och SEK 0,2 miljarder till rörelsesegmentet Övrigt. Fördelningen mellan underhållsinvesteringar (så kallade ”basinvesteringar”) och strategiska investeringar, inklusive Evolution-programmet (se sidan 8), uppgick till cirka SEK 2,1 miljarder respektive SEK 0,6 miljarder. Under 2026 förväntas de totala investeringarna i materiella och immateriella anläggnings- tillgångar uppgå till cirka SEK 2,6 miljarder. Av detta belopp hänförs SEK 0,6 miljarder till strategiska investeringar och SEK 2,0 miljarder till underhållsinvesteringar. Det sysselsatta kapitalet uppgick den 31 december 2025 till MSEK 33 825 (34 327). Avkastningen på sysselsatt kapital var 4% (8) under den senaste tolvmånadersperioden. Den justerade avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 4% (7). Avkastningen på eget kapital var 3% (6) under den senaste tolvmånadersperioden. MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Resultat före skatt 334 1 030 890 2 248 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 584 582 2 666 2 343 Betald skatt 7 -80 -257 -428 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -507 187 -132 -1 133 Kassaflöde från den löpande verksamheten 418 1 719 3 167 3 030 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -909 -613 -2 656 -2 437 Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -491 1 106 511 593 Kvartal Helår Lån Limit, MSEK 0-1 1-2 2- Syndikerade kreditfaciliteter 5 500 - Term loans (eng) 96 96 1 700 1 892 Obligationslån inom MTN-program 7 000 1 250 1 250 2 500 Övriga obligationslån 1 600 1 600 Företagscertifikat 4 000 875 875 Koncernen totalt 2 221 96 4 550 6 867 Framtida räntebetalningar 201 155 247 603 Förfallotidpunkt, år Totalt utnyttjat Nettoskuld/justerat EBITDA Justerad avkastning på sysselsatt kapital 1,0 1,0 1,1 1,2 1,5 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 7 7 7 6 4 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 ===== SIDA 8 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 8 Övrig information Kostnadsbesparingsprogram Den 18 september 2025 initierade Billerud ett kostnads- besparingsprogram. Programmet fokuserar på att minska fasta kostnader genom strikta kostnadsprioriteringar, effektivare arbetssätt och personalminskningar inom alla funktioner och på samtliga orter i Region Europa och koncernfunktioner globalt. Det innebär en potentiell minskning av upp till 650 tjänster. Omstruktureringskost- nader om MSEK 350 relaterade till kostnadsbesparings- programmet belastade resultaträkningen i tredje kvartalet 2025 och klassificerades som en jämförelsestörande post. Kostnadsbesparingsprogrammet förväntas leverera årliga besparingar på MSEK 800 från 2027. Under 2026 är målet med programmet kostnadsbesparingar om MSEK 500, varav cirka MSEK 40 under det första kvartalet 2026 och MSEK 150 under det andra kvartalet. Evolution-programmet Evolution-programmet är Billeruds strategiska initiativ för att utvecklas mot produktion av förpackningsmaterial i Nordamerika, samtidigt som engagemanget inom grafiskt papper behålls. Programmet innefattar investeringar i de amerikanska bruken för att förbättra förmågorna att producera vit kraftliner (containerboard) och helblekt kartong (förpackningskartong). Investeringarna under perioden 2024–2027 beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i Quinnesec. Under 2025 uppgick investeringarna inom ramen för Evolution-programmet till MSEK 420 (90) och innefattade en uppgradering av vedgården i Escanaba, inklusive ny avbarkningsteknik och förbättringar av transportörsystemen. De planerade investeringarna inom Evolution-programmet under 2026 beräknas uppgå till MSEK 400. Harmonisering av processer Ett flerårigt projekt pågår inom Billerud för att harmonisera processer och implementera ett nytt, globalt ERP-system. Plattformen planeras rullas ut stegvis i hela verksamheten. Som en förberedelse för introduktionen av den digitala plattformen har en ny legal enhet, Billerud Europe AB, skapats för att samla alla försäljnings- och logistikaktiviteter i Region Europa. Valutasäkring Valutasäkringen gav en nettoomsättningseffekt om MSEK 101 (-62) i det fjärde kvartalet och MSEK 292 (-44) för 2025 jämfört med ingen valutasäkring. Marknadsvärdet på utestående terminsvalutakontrakt uppgick den 31 december till MSEK 193, varav MSEK 68 är den del av kontrakten som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resultatet för det fjärde kvartalet. Övriga kontrakt hade därmed ett marknadsvärde på MSEK 125. Säkrad andel av prognostiserade valutaflöden * Andel av nettovalutaflöde. ** Den 31 december 2025. Skatt För helåret 2025 uppgick skattekostnaden till MSEK 179 (501), vilket motsvarar ungefär 20% (22) av resultatet före skatt. Moderbolaget I moderbolaget Billerud AB (publ) ingår huvudkontoret och supportfunktioner. Rörelseresultat uppgick för 2025 till MSEK -272 (-271). Rörelseresultatet innefattar effekter av säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar. Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncernens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Dessa effekter uppgick till MSEK 292 (-44) för 2025. Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick till MSEK 697 (1 554) den 31 december 2025. Medelantalet anställda per den 31 december 2025 var 166 (177). Det minskade antalet anställda jämfört med utgången av 2024 berodde främst på överföringen av anställda från moderbolaget till Billerud Europe AB under det fjärde kvartalet 2025. Innehav av egna aktier Under 2025 var Billeruds innehav av egna aktier oförändrat. Den 31 december 2025 uppgick antalet egna aktier till 906 501, motsvarande cirka 0,4% av det totala antalet aktier. Det totala antalet aktier uppgick till 249 611 422, och antalet aktier på marknaden var 248 704 921. Årsstämma Årsstämman 2026 kommer äga rum i Stockholm den 26 maj 2026. Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman ska inkomma med skriftligt förslag till Billerud AB (publ), Att: Andreas Mattsson, Chefsjurist, Box 703, 169 27 Solna. Förslagen måste skickas senast sju veckor före årsstämman för att ärendet med säkerhet ska kunna inkluderas i kallelsen till årsstämman. Anmälda ärenden kan tas upp på årsstämmans dagordning endast om de är tillämpliga för beslut av årsstämman och har anmälts i tid. Q1-26 Q2-26 Q3-26 Q4-26 Q1-27 Totalt 15 mån EUR Andel* 79% 80% 81% 74% 27% 69% Kurs 11,37 11,06 10,98 11,07 10,94 11,10 USD Andel* 81% 82% 82% 25% 0% 54% Kurs 10,48 9,72 9,32 9,23 - 9,78 GBP Andel* 70% 69% 51% 37% 0% 46% Kurs 12,45 12,38 12,30 12,20 - 12,35 103 48 23 17 2 193Valutakontraktens marknadsvärde** Valuta ===== SIDA 9 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 9 En kallelse till årsstämman med information om hur och när deltagande ska meddelas kommer att publiceras på Billeruds webbplats, i Svenska Dagbladet och i Post och Inrikes Tidningar i god tid före stämman. Föreslagna utdelningar För räkenskapsåret 2025 föreslår styrelsen en utdelning om SEK 2,00 per aktie (3,50). Förslaget innebär en total aktieutdelning om cirka MSEK 497, vilket motsvarar cirka 70% av årets resultat. Den föreslagna avstämningsdagen är den 28 maj 2026. Valberedning Valberedningen inför årsstämman 2026 består av Anders Hansson, utsedd av AMF Pension & Fonder, Michael M.F. Kaufmann, utsedd av Frapag Beteiligungsholding AG, Jan Särlvik, utsedd av Fjärde AP-fonden samt Karin Eliasson, utsedd av Handelsbanken Fonder. Finansiella mål Billerud har följande finansiella mål, där målnivåerna för avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och EBITDA- marginal ska uppnås över en affärscykel. • Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 11% • EBITDA-marginal över 15% • Kassaflödesgenerering över 80% • Räntebärande nettoskuld i förhållande till EBITDA under 2,5 (policy) • Utdelning på minst 50% av nettoresultatet (policy) Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Billerud är exponerat för risker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå sina strategiska mål. De strategiska riskerna inkluderar risker relaterade till politiska initiativ, lagar och regler, ryktesrisker, affärsrisker, risker relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljning samt till cyberbrottslighet och säkerhet. Billerud är också exponerat för verkställanderisker som kan påverka bolagets förmåga att uppnå fastställda mål i den löpande verksamheten. Efterfrågan på Billeruds produkter påverkas av marknadstrender och konjunkturcykler. En betydande ekonomisk nedgång kan påverka konsumentmarknaderna och industriproduktionen, vilket i sin tur skulle kunna minska efterfrågan på Billeruds produkter. Förändrad handelspolitik och importtullar kan förändra handelsmönster och påverka ekonomin i enskilda länder och branscher. Geopolitiska risker kan också påverka den makroekonomiska utvecklingen samt tillgången på och prisutvecklingen för råvaror och energi. Billeruds verksamhet påverkas även av faktorer som konkurrens och kapacitetsförändringar inom pappers- och förpackningsindustrin samt politiska beslut och lagstiftnings- åtgärder inom områden som skogsbruk, miljö- och energi samt återvinningsfrågor. Billerud fortsätter att löpande bevaka den branschrelaterade, politiska och globala utvecklingen och uppdaterar regelbundet beredskapsplaner. Som ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, räntor, energipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk. Huvuddelen av koncernens intäkter faktureras i utländska valutor, medan en stor del av rörelsekostnaderna är i svenska kronor. En detaljerad riskbeskrivning inklusive en känslighetsanalys, med uppskattad resultatpåverkan av förändrade försäljningsvolymer, valutakurser, låneräntor och priser på insatsvaror presenteras på sidorna 40–44 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Detaljerad information om koncernens finansiella risker och riskhantering finns på sidorna 179–182 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. Transaktioner med närstående Inga transaktioner har ägt rum mellan Billerud och närstående som väsentligen påverkat koncernens ställning och resultat. Solna, 30 januari 2026 Billerud AB (publ) Ivar Vatne VD och koncernchef ===== SIDA 10 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 10 Koncernen Resultaträkning i sammandrag Rapport över totalresultat i sammandrag MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Nettoomsättning 9 238 11 468 40 488 43 453 Övriga rörelseintäkter 62 426 248 659 Förändring av varulager -306 -338 -49 -77 Råvaror och förnödenheter -4 492 -5 727 -21 101 -22 205 Övriga externa kostnader -2 231 -2 512 -9 303 -10 195 Personalkostnader -1 478 -1 529 -6 509 -6 264 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar -695 -725 -2 868 -2 860 Förändring av värdet av biologiska tillgångar 14 9 14 9 Resultatandel i intressebolag 283 19 310 41 Rörelseresultat 395 1 091 1 230 2 561 Finansnetto -61 -61 -340 -313 Resultat före skatt 334 1 030 890 2 248 Skatter -30 -224 -179 -501 Periodens resultat från kvarvarande verksamhet 304 806 711 1 747 Resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 304 806 711 1 747 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - Periodens resultat 304 806 711 1 747 Resultat per aktie före utspädning, SEK 1,22 3,24 2,86 7,02 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 1,22 3,24 2,86 7,02 Kvartal Helår MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Periodens resultat 304 806 711 1 747 Övrigt totalresultat Poster som inte kan omföras till periodens resultat Omvärdering av skogsmark -14 319 -14 319 Omvärdering av förmånsbestämda pensioner 76 129 20 257 Periodens förändring i verkligt värde avseende övriga innehav 1 - 3 - Intresseföretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden - andel av Övrigt totalresultat 154 - 154 - Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat -49 -99 -35 -134 Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat 168 349 128 442 Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -184 850 -1 501 883 Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar -166 -277 370 -674 Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat 34 56 -76 141 Summa poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -316 629 -1 207 350 Periodens totalresultat 156 1 784 -368 2 539 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 156 1 784 -368 2 539 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - Periodens totalresultat 156 1 784 -368 2 539 HelårKvartal ===== SIDA 11 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 11 Balansräkning i sammandrag Rapport över förändring i eget kapital i sammandrag 31 dec 31 dec MSEK 2025 2024 Immateriella anläggningstillgångar 2 383 2 296 Materiella anläggningstillgångar, inklusive nyttjanderättstillgångar 29 476 30 383 Övriga anläggningstillgångar 2 080 2 083 Summa anläggningstillgångar 33 939 34 762 Immateriella tillgångar 311 147 Varulager 6 413 6 755 Kundfordringar 3 710 4 762 Övriga omsättningstillgångar 1 735 1 242 Likvida medel 1 281 2 561 Summa omsättningstillgångar 13 450 15 467 Summa tillgångar 47 389 50 229 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 743 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - Summa eget kapital 27 743 28 979 Räntebärande skulder 4 646 5 004 Leasingskuld 330 345 Avsättningar för pensioner 543 596 Övriga skulder och avsättningar 254 350 Uppskjutna skatteskulder 3 661 3 708 Summa långfristiga skulder 9 434 10 003 Räntebärande skulder 2 221 2 399 Leasingskuld 196 218 Leverantörsskulder 4 626 5 159 Övriga skulder och avsättningar 3 169 3 471 Summa kortfristiga skulder 10 212 11 247 Summa eget kapital och skulder 47 389 50 229 MSEK 2025 2024 Ingående eget kapital 28 979 26 945 Periodens totalresultat -368 2 539 Aktierelaterade ersättningar 2 4 Säkringsresultat överförda till anskaffningskostnad för materiella anläggningstillgångar - -12 Utdelning till moderbolagets aktieägare -870 -497 Utgående eget kapital 27 743 28 979 Eget kapital hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 27 743 28 979 Innehav utan bestämmande inflytande - - Utgående eget kapital 27 743 28 979 Helår ===== SIDA 12 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 12 Kassaflödesanalys i sammandrag *Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet MSEK Q4 -25 Q3 -25 Q4 -24 2025 2024 Den löpande verksamheten Resultat före skatt 334 -48 1 030 890 2 248 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet* 584 904 582 2 666 2 343 Betald skatt 7 -20 -80 -257 -428 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -507 147 187 -132 -1 133 Kassaflöde från den löpande verksamheten 418 983 1 719 3 167 3 030 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -909 -713 -613 -2 656 -2 437 Försäljning av materiella anläggningstillgångar -1 11 - 22 19 Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav -1 -3 -9 -4 -14 Utdelning från intressebolag - 2 - 23 20 Kassaflöde från investeringsverksamheten -911 -703 -622 -2 615 -2 412 Finansieringsverksamheten Förändring av räntebärande skulder 120 -292 -226 -753 -48 Utdelning - - - -870 -497 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 120 -292 -226 -1 623 -545 Kassaflöde totalt för perioden -373 -12 871 -1 071 73 Likvida medel vid periodens början 1 662 1 692 1 483 2 561 2 304 Omräkningsdifferens i likvida medel -8 -18 207 -209 184 Likvida medel vid periodens slut 1 281 1 662 2 561 1 281 2 561 Kvartal Helår MSEK Q4 -25 Q3 -25 Q4 -24 2025 2024 Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 695 699 725 2 868 2 860 Finansiella poster 33 5 -11 28 -42 Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar - -13 96 -24 342 Pensioner och andra avsättningar -32 350 -451 293 -686 Ej realiserat resultat från utsläppsrätter 195 -136 255 -177 -85 Resultatandel i intressebolag -283 -7 -19 -310 -41 Incitamentsprogram -10 6 -4 2 4 Omvärdering av biologiska tillgångar -14 - -9 -14 -9 Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 584 904 582 2 666 2 343 Kvartal Helår ===== SIDA 13 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 13 Noter Not 1: Redovisningsprinciper Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Redovisningsprinciperna i denna delårsrapport är samma som tillämpades i den senaste årsredovisningen för 2024, se sidorna 159–161 samt sidorna 211–212 för nyckeltalsdefinitioner. Moderbolagets delårsrapport är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Not 2: Finansiella tillgångar och skulder Not 3: Övriga upplysningar Övriga upplysningar i enlighet med IAS 34.16A återfinns på sidorna före resultaträkningen och rapport över totalresultatet. Information om väsentliga händelser efter kvartalet finns på sidan 3, rörelsesegment finns på sidorna 4–6, finansiering på sidan 7 och säsongseffekter på sidan 17. Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 31 december 2025 Övriga aktier och andelar 16 16 16 Långfristiga fordringar 30 136 166 166 Kundfordringar 3 710 3 710 3 710 Övriga fordringar 196 668 864 864 Likvida medel 1 281 1 281 1 281 Summa finansiella tillgångar 226 16 5 795 6 037 6 037 Långfristiga räntebärande skulder 4 976 4 976 5 026 Kortfristiga räntebärande skulder 2 417 2 417 2 452 Leverantörsskulder 4 626 4 626 4 626 Övriga skulder 81 415 496 496 Summa finansiella skulder 81 - 12 434 12 515 12 600 Säkrings- instrument - verkligt värde Verkligt värde via övrigt totalresultat Upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3 Koncernen 31 december 2024 Övriga aktier och andelar 13 13 13 Långfristiga fordringar 23 127 150 150 Kundfordringar 4 762 4 762 4 762 Övriga fordringar 47 635 682 682 Likvida medel 2 561 2 561 2 561 Summa finansiella tillgångar 70 13 8 085 8 168 8 168 Långfristiga räntebärande skulder 5 349 5 349 5 440 Kortfristiga räntebärande skulder 2 617 2 617 2 617 Leverantörsskulder 5 159 5 159 5 159 Övriga skulder 391 441 832 832 Summa finansiella skulder 391 - 13 566 13 957 14 048 ===== SIDA 14 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 14 Nyckeltal * Styrelsens förslag Q4 -25 Q3 -25 Q4 -24 2025 2024 EBITDA marginal, % 12 7 16 10 12 Justerad EBITDA-marginal, % 9 11 13 10 12 Rörelsemarginal, % 4 0 10 3 6 Justerad rörelsemarginal, % 1 4 6 3 5 Kassaflödesgenerering, % 38 139 95 77 56 Avkastningsmått (rullande 12 månader) Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 4 6 8 4 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (adj ROCE) 4 6 7 4 7 Avkastning på eget kapital, % 3 4 6 3 6 Kapitalstruktur vid periodens utgång Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 33 194 34 327 33 825 34 327 Rörelsekapital, MSEK 4 524 4 429 4 356 4 524 4 356 Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 743 27 597 28 979 27 743 28 979 Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 082 5 597 5 347 6 082 5 347 Nettoskuldsättningsgrad 0,22 0,20 0,18 0,22 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 12 månader 1,5 1,2 1,0 1,5 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA 12 månader 1,5 1,2 1,0 1,5 1,0 Nyckeltal per aktie Resultat per aktie, SEK 1,22 -0,25 3,24 2,86 7,02 Justerat resultat per aktie, SEK 0,13 0,87 2,10 2,88 6,24 Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK - - - 2,00* 3,50 Övriga nyckeltal Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 12 11 10 11 10 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 909 713 613 2 656 2 437 Medelantal anställda - - - 5 652 5 872 Kvartal Helår ===== SIDA 15 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 15 Avstämning av alternativa nyckeltal Jämförelsestörande poster, MSEK* Q4 -25 Q3 -25 Q4 -24 2025 2024 Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - - -58 - -58 Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebolag (Resultatandel i intressebolag) -272 - -15 -272 -15 Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäkter) - - -389 - -389 Kostnad för transformationsprogrammet i USA (Övriga externa kostnader) - - 89 - 278 Reavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC (Övriga rörelseintäkter) - - - - -70 Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - 350 - 350 - Totala jämförelsestörande poster -272 350 -373 78 -254 EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, % Rörelseresultat 395 9 1 091 1 230 2 561 Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 695 699 725 2 868 2 860 EBITDA, MSEK 1 090 708 1 816 4 098 5 421 Nettoomsättning 9 238 9 905 11 468 40 488 43 453 EBITDA-marginal, % 12 7 16 10 12 Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, % EBITDA 1 090 708 1 816 4 098 5 421 Jämförelsestörande poster* -272 350 -373 78 -254 Justerat EBITDA, MSEK 818 1 058 1 443 4 176 5 167 Nettoomsättning 9 238 9 905 11 468 40 488 43 453 Justerad EBITDA-marginal, % 9 11 13 10 12 Rörelsemarginal, % Rörelseresultat 395 9 1 091 1 230 2 561 Nettoomsättning 9 238 9 905 11 468 40 488 43 453 Rörelsemarginal, % 4 0 10 3 6 Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, % Rörelseresultat 395 9 1 091 1 230 2 561 Jämförelsestörande poster* -272 350 -373 78 -254 Justerat rörelseresultat, MSEK 123 359 718 1 308 2 307 Nettoomsättning 9 238 9 905 11 468 40 488 43 453 Justerad rörelsemarginal, % 1 4 6 3 5 Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten 418 983 1 719 3 167 3 030 EBITDA, MSEK 1 090 708 1 816 4 098 5 421 Kassaflödesgenerering, % 38 139 95 77 56 Avkastning på sysselsatt kapital, % Rörelseresultat, 12 månader*** 1 230 1 926 2 561 1 230 2 561 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 778 33 839 33 759 33 778 33 759 Avkastning på sysselsatt kapital 4 6 8 4 8 Justerad avkastning på sysselsatt kapital, MSEK Justerat rörelseresultat, 12 månader*** 1 308 1 903 2 307 1 308 2 307 Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 778 33 839 33 759 33 778 33 759 Justerad avkastning på sysselsatt kapital 4 6 7 4 7 Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, 12 månader*** 711 1 213 1 747 711 1 747 Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare ** 28 124 28 015 27 552 28 124 27 552 Avkastning på eget kapital, % 3 4 6 3 6 HelårKvartal ===== SIDA 16 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 16 Avstämning av alternativa nyckeltal (forts.) Nettoskuldsättningsgrad, ggr Q4 -25 Q3 -25 Q4 -24 2025 2024 Räntebärande nettoskuld 6 082 5 597 5 347 6 082 5 347 Summa eget kapital 27 743 27 597 28 979 27 743 28 979 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,20 0,18 0,22 0,18 Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 6 082 5 597 5 347 6 082 5 347 EBITDA, 12 månader*** 4 098 4 824 5 421 4 098 5 421 Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,5 1,2 1,0 1,5 1,0 Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld 6 082 5 597 5 347 6 082 5 347 Justerat EBITDA, 12 månader*** 4 176 4 801 5 167 4 176 5 167 Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,5 1,2 1,0 1,5 1,0 Justerat resultat per aktie, SEK Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 304 -63 806 711 1 747 Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK* -272 278 -283 6 -195 Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 32 215 523 717 1 552 Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 705 248 705 248 705 248 649 Justerat resultat per aktie, SEK 0,13 0,87 2,10 2,88 6,24 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 477 4 379 4 668 4 513 4 197 Nettomsättning, årsuppräknad 36 953 39 620 45 875 40 488 43 453 Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % 12 11 10 11 10 * Intäkter = -, Kostnad = + ** Genomsnitt av de fem senaste kvartalen. *** 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Kvartal Helår 31 dec 31 dec Sysselsatt kapital, MSEK 2025 2024 Summa tillgångar 47 389 50 229 Leverantörsskulder -4 626 -5 159 Övriga skulder och avsättningar -3 423 -3 820 Uppskjutna skatteskulder -3 661 -3 708 Långfristiga fordringar (räntebärande) -573 -654 Likvida medel -1 281 -2 561 Sysselsatt kapital 33 825 34 327 31 dec 31 dec Rörelsekapital, MSEK 2025 2024 Varulager 6 413 6 755 Kundfordringar 3 710 4 762 Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 2 045 1 389 Leverantörsskulder -4 626 -5 159 Övriga kortfristiga skulder och avsättningar -3 169 -3 471 -Varav reducering för kortfristiga avsättningar 368 43 -Varav reducering för skatteskulder/fordringar -217 37 Rörelsekapital 4 524 4 356 31 dec 31 dec Räntebärande nettoskuld, MSEK 2025 2024 Avsättningar för pensioner 543 596 Långfristiga räntebärande skulder 4 646 5 004 Långfristiga leasingskulder 330 345 Kortfristiga räntebärande skulder 2 221 2 399 Kortfristiga leasingskulder 196 218 Långfristiga fordringar (räntebärande) -573 -654 Likvida medel -1 281 -2 561 Räntebärande nettoskuld 6 082 5 347 ===== SIDA 17 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 17 Säsongseffekter Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongssvängningar. Störst påverkan har de periodiska underhållsstoppen, då respektive enhet står stilla under cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför lägre leveranser under en längre tid före, under och efter stoppet. Det bör också noteras att koncernen brukar ha en något högre kostnadsnivå i fjärde kvartalet än i tidigare kvartal. Planerade underhållsstopp Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet stoppas produktionen av massa, papper och kartong. Resultatpåverkan från ett underhållsstopp består huvudsakligen av volymbortfall i produktionen relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst i form av kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kostnader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av produktionen. Den totala kostnadspåverkan från underhållsstopp varierar och beror på produktionsvolymbortfallet, omfattningen av åtgärderna som utförs, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska längden på stoppet. Uppskattad kostnadspåverkan av ett underhållsstopp är en indikativ bedömning av ett normalstopp som utförs under genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal utan periodiskt underhållsstopp. Kostnadspåverkan från underhållsstoppen i Frövi under det fjärde kvartalet 2025 uppgick till MSEK 96. Uppskattad kostnadspåverkan från planerade underhållsstopp Produktionsenheter Uppskattad kostnadspåverkan MSEK Region Europa Region Nordamerika 2026 2025 2024 Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3 Gruvön ~ 240 100% 0% Q2 Q1-Q2 Q2 Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4 Skärblacka ~ 160 100% 0% Q1 Q2 Q2 Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3 Jakobstad ~ 30 100% 0% Q2 - Q2 Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 Q2 - Escanaba ~ 90 0% 100% Q3 Q3 Q3-Q4 Quinnesec ~ 120 0% 100% Q2 - Q2 Planerade tidpunkter för underhållsstopp Fördelning av kostnadspåverkan ===== SIDA 18 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 18 Nyckeltal – Definitioner och syfte Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkastning på sysselsatt kapital och resultat per aktie ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder, när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare projektkostnader för stora projekt, större omstruktureringar/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, specifika effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar. EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över tiden. EBITDA-marginal, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och nyttjanderättstillgångar justerat för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma resultatutvecklingen exklusive jämförelsestörande poster. Justerad EBITDA-marginal, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara bolag. Justerad avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på nettorörelsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster. Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktieägare. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare. Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder och avsättningar, uppskjutna skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan relateras till. Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga tillgångar och kortfristiga immateriella tillgångar (utsläppsrätter) minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder och reducering för skatteskulder/fordringar. Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten. Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att generera avkastning. Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasingskulder minus räntebärande långfristiga fordringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk. Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre finansiell risk. ===== SIDA 19 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 19 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den räntebärande nettoskulden och återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk. Räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, ggr Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbetalningsförmågan exklusive jämförelsestörande poster. Resultat per aktie (före utspädning) Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till vägt antal utestående stamaktier. Justerat resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare justerat för jämförelsestörande poster efter skatt i relation till vägt antal utestående stamaktier. Nyckeltalet används för att bedöma resultat per aktie exklusive jämförelsestörande poster. Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under delårsperioden från räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoomsättning beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkenskapsårets början med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna. Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksamheten, som bl.a. kan användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till aktieägarna. Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar. ===== SIDA 20 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 20 Moderbolaget Resultaträkning i sammandrag * Inkl. valutasäkring m.m. Balansräkning i sammandrag MSEK Q4 -25 Q4 -24 2025 2024 Rörelsens intäkter* 322 156 531 510 Rörelsens kostnader -148 -164 -803 -781 Rörelseresultat 174 -8 -272 -271 Finansiella poster 4 851 2 061 5 853 1 855 Resultat efter finansiella poster 5 025 2 053 5 581 1 584 Bokslutsdispositioner 400 983 400 983 Resultat före skatt 5 425 3 036 5 981 2 567 Skatter -156 -246 -5 -118 Periodens resultat 5 269 2 790 5 976 2 449 Kvartal Helår 31 dec 31 dec MSEK 2025 2024 Anläggningstillgångar 21 662 16 271 Omsättningstillgångar 14 933 18 524 Summa tillgångar 36 595 34 795 Eget kapital 17 742 12 635 Obeskattade reserver 1 405 1 405 Avsättningar 324 316 Skulder 17 124 20 439 Summa eget kapital och skulder 36 595 34 795 ===== SIDA 21 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 21 Kvartalsdata Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i två rörelsesegment baserat på region där produkterna tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. Övrigt omfattar Procurement & Wood Supply i Europa, Scandfibre Logistics AB, Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av ökade investeringar i produktionsstrukturen. Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valutasäkring av koncernens nettoflöden av valutor samt omvärdering av kundfordringar och kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp ingår i regionens resultat. Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen EBITDA för kvartalet per region och för koncernen EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa 5 798 6 231 6 481 7 130 7 431 6 980 7 011 6 920 25 640 28 342 Region Nordamerika 2 742 2 960 2 891 3 190 3 175 3 138 3 046 2 763 11 783 12 122 Övrigt 661 681 802 949 826 701 759 685 3 093 2 971 Valutasäkring m.m. 37 33 70 -168 36 -21 -52 55 -28 18 Summa koncernen 9 238 9 905 10 244 11 101 11 468 10 798 10 764 10 423 40 488 43 453 Helår20242025 MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa 359 652 333 1 054 888 1 106 630 784 2 398 3 408 Region Nordamerika 538 467 622 680 606 575 563 447 2 307 2 191 Övrigt 156 -443 -115 -178 286 -105 -257 -120 -580 -196 Valutasäkring m.m. 37 32 72 -168 36 -21 -52 55 -27 18 Summa koncernen 1 090 708 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 4 098 5 421 2025 2024 Helår % Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa 6 10 5 15 12 16 9 11 9 12 Region Nordamerika 20 16 22 21 19 18 18 16 20 18 Koncernen 12 7 9 13 16 14 8 11 10 12 2025 2024 Helår MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa 455 911 714 1 094 977 1 368 1 026 784 3 174 4 155 Region Nordamerika 538 569 622 680 626 661 682 447 2 409 2 416 Övrigt -116 -93 -115 -178 -87 -105 -138 -120 -502 -450 Valutasäkring m.m. 37 32 72 -168 36 -21 -52 55 -27 18 Summa koncernen 914 1 419 1 293 1 428 1 552 1 903 1 518 1 166 5 054 6 139 Underhållsstopp -96 -361 -381 -40 -109 -348 -515 - -878 -972 poster 272 -350 - - 373 - -119 - -78 254 EBITDA 1 090 708 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 4 098 5 421 2025 2024 Helår ===== SIDA 22 ===== Bokslutskommuniké Billerud Aktiebolag (publ) januari –december 2025 22 Justerad EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för koncernen Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen Försäljningsvolymer för kvartalet per region % Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa 8 15 11 15 13 20 15 11 12 15 Region Nordamerika 20 19 22 21 20 21 22 16 20 20 Summa koncernen 10 14 13 13 14 18 14 11 12 14 2025 2024 Helår MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa -136 153 -164 563 408 629 161 313 416 1 511 Region Nordamerika 386 314 439 479 406 387 376 273 1 618 1 442 Övrigt 108 -490 -159 -236 241 -144 -314 -193 -777 -410 Valutasäkring m.m. 37 32 72 -168 36 -21 -52 55 -27 18 Summa koncernen 395 9 188 638 1 091 851 171 448 1 230 2 561 2025 2024 Helår % Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa -2 2 -3 8 5 9 2 5 2 5 Region Nordamerika 14 11 15 15 13 12 12 10 14 12 Summa koncernen 4 0 2 6 10 8 2 4 3 6 2025 2024 Helår kton Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 2025 2024 Region Europa 595 624 626 670 706 662 675 709 2 515 2 752 Region Nordamerika 231 246 237 242 234 236 220 212 956 902 Summa koncernen 826 870 863 912 940 898 895 921 3 471 3 654 2025 2024 Helår ===== SIDA 23 ===== Finansiell kalender Q1 2026 rapport 28 april 2026 Årsstämma 26 maj 2026 Q2 2026 rapport 17 juli 2026 Q3 2026 rapport 22 oktober 2026 Presentation Bokslutskommunikén för 2025 kommer att presenteras fredagen den 30 januari kl. 9:00 CET under en webbsänd telefonkonferens som går att följa på: https://edge.media-server.com/mmc/p/yeszw7mx För att delta via telefon och därmed ha möjlighet att ställa frågor, registrera dig här: https://register-conf.media-server.com/register/BI8009130622634fb18bf458e626905570 För mer information, vänligen kontakta: Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72 Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10 ir@billerud.com Rapporten har inte varit föremål för revisorernas granskning. Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för offentliggörande den 30 januari 2025 kl. 07.00 via ovanstående kontaktpersoner. Billerud Aktiebolag (publ) • Postadress: Box 703, 169 27 Solna • Besöksadress: Evenemangsgatan 17 Org.nr 556025-5001 • Tel +46 8 553 335 00 www.billerud.se