===== SIDA 1 ===== OKTOBER – DECEMBER 2025 Delårsrapport Transformativt år med rekordresultat ===== SIDA 2 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELL RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 2 Om ej annat anges i denna delårsrapport så avses koncernen. Siffror inom parentes anger utfall för motsvarande period föregående år. Beloppen som anges är avrundade vilket ibland leder till att vissa summeringar inte är exakta. FINANSIELLA NYCKELTAL 1 För definition av finansiella nyckeltal, se sid 27 MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 184,0 101,2 1 999,1 257,4 Varav royaltyintäkter 127,0 96,7 502,6 230,4 Totala operationella kostnader -135,7 -142,9 -681,1 -458,9 Andel F&U av totala operationella kostnader 63% 67% 55% 68% Rörelseresultat 33,2 -53,5 1 258,8 -228,5 Periodens resultat -8,8 -31,5 1 022,3 -177,1 Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,55 -2,00 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,52 -2,00 Kassaflöde från den löpande verksamheten 313,3 -27,4 1 431,1 -316,3 Likvida medel och kortfristiga placeringar 2 190,4 778,9 2 190,4 778,9 Aktiekurs vid periodens slut, SEK 310,80 199,50 310,80 199,50 Q4 jan-dec Händelser under fjärde kvartalet 2025 Händelser efter fjärde kvartalets slut • Leqembi® Iqlik™ lanserades för veckovis underhållsbehandling och Eisai slutförde stegvis ansökan för subkutan initieringsbehandling i USA • Leqembi godkändes i Brasilien och Kanada • Storbritannien godkände intravenös underhållsbehandling med Leqembi • Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med Leqembi lämnades in i Japan • Nya Leqembidata presenterade vid CTAD visade en möjlig fördröjning av sjukdomsprogressionen med upp till 8,3 år vid kontinuerlig behandling • Den första patienten i Norden behandlades med Leqembi på en privat klinik i Finland • Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med Leqembi accepterades i Kina och tilldelades prioriterad granskning • Tilläggsansökan om marknadsgodkännande av Leqembi Iqlik som subkutan initieringsbehandling tilldelades prioriterad granskning av FDA i USA • Eisai lämnade in en utökad ansökan för EU-godkännande av intravenös underhållsbehandling var fjärde vecka med Leqembi Finansiell sammanfattning oktober–december 2025 • Nettoomsättningen uppgick till 184,0 MSEK (101,2), varav 127,0 MSEK (96,7) i royaltyintäkter för Leqembi och 51,1 MSEK (-) från avtalet med Novartis • Rörelseresultatet uppgick till 33,2 MSEK (-53,5) • Periodens resultat uppgick till -8,8 MSEK (-31,5) • Resultatet per aktie före och efter utspädning uppgick till -0,10 SEK (-0,36) • Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 313,3 MSEK (-27,4) • Likvida medel inklusive kortfristiga placeringar uppgick till 2 190,4 MSEK (778,9) vid periodens utgång • Styrelsen föreslår att en utdelning om 2,00 SEK per aktie lämnas för räkenskapsåret 2025 ===== SIDA 3 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELL RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 3 Vd har ordet 2025 blev ett fantastiskt år för BioArctic, med rekordresultat, ännu ett partnerskap och nya projekt. Vi tog ett tydligt avstamp mot framtiden och gick in i en ny era – tillväxteran. Vi har under lång tid målmedvetet arbetat med att bygga en stabil grund för bolagets nästa utvecklingsfas och jag är stolt över det arbete vi gjort tillsammans med våra medarbetare och partners. Leqembi är nu godkänt på över 50 marknader och försäljningen fortsätter att växa för varje kvartal. I det fjärde kvartalet ökade våra royaltyintäkter med 31 procent jämfört med samma kvartal året innan, trots betydande negativ valutapåverkan. I USA, Japan och Kina växer antalet patienter som står på behandling stadigt. I Japan var intäkterna i lokal valuta, trots en god efterfrågan, oförändrade jämfört med föregående kvartal till följd av den 15-procentiga prissänkning som implementerades i november. Inte heller i Kina rapporterades någon större tillväxt jämfört med det tredje kvartalet mot bakgrund av den lageruppbyggnad som skedde i det andra kvartalet. Trots detta är Eisai på god väg att uppnå sin helårsprognos för Leqembi som kommunicerades i maj 2025. Även ur ett regulatoriskt sammanhang fortsätter den positiva utvecklingen för Leqembi. I oktober lanserades den subkutana versionen, Leqembi Iqlik, för underhållsbehandling i USA, vilket för första gången möjliggör en lättare behandling med autoinjektor i hemmiljö. FDA utreder också Leqembi Iqlik för initieringsbehandling och beslut väntas i slutet av maj. Att FDA tilldelade ansökan prioriterad granskning visar på dess betydelse. I Japan och Kina pågår också liknande processer, där även Kina tagit beslut om en prioriterad granskning. Tyvärr går det inte lika snabbt i Europa, där Leqembi, mer än tre år efter det första godkännandet i USA, fortfarande bara finns tillgängligt i Tyskland och Österrike och på privatmarknaden i några få länder. Även om Europa förväntats representera en mindre del av världsmarknaden är det ledsamt att de europeiska patienterna har kommit i kläm, inte minst med tanke på att behandlingen uppfanns här. Förhoppningsvis kan starka effekt- och säkerhetsdata från kliniker i USA, Japan och Kina, tillsammans med data efter 4 års behandling med Leqembi, hjälpa till att övertyga de myndigheter som just nu utvärderar läkemedlet runt om i Europa. Vi fortsätter vårt arbete tillsammans med Eisai för att tillgängliggöra Leqembi brett i de nordiska länderna. Ansökan om mindre frekvent underhållsbehandling med Leqembi, som nu accepterats för granskning av den europeiska läkemedelsmyndigheten, är också en viktig pusselbit eftersom det kan underlätta för myndigheterna att bedöma den totala behandlingskostnaden över tid. Vid vår kapitalmarknadsdag i juni klargjorde vi hur viktigt arbetet med att bredda och stärka vår pipeline är för att ta nästa steg som bolag. Sedan dess har vi stärkt vår projektportfölj med ett nytt projekt inom Huntingtons sjukdom och ett inom Parkinsonrelaterade sjukdomar, samt fört befintliga projekt framåt. Under det fjärde kvartalet nominerade vi läkemedelskandidater i två projekt och de förbereds nu för kliniska studier – ett projekt inom ALS, BAN3014, och ett inom Parkinsonrelaterade sjukdomar, BAN2238. Det senare är en uppföljare till exidavnemab och sammankopplad med vår BrainTransporter. Även fas 2a-studien med exidavnemab i Parkinsons sjukdom och multipel systemisk atrofi fortskrider på ett bra sätt. Under 2026 räknar vi med att avsluta fas 2a- studien och planeringen för fas 2b pågår för fullt. Vi fortsätter investera i BrainTransporter där vi breddar plattformen för att även bättre kunna transportera andra molekyler än antikroppar in i hjärnan. Vår bedömning är att vi är något stort på spåren och hoppas kunna visa nya spännande data inom det närmaste året. Allt arbete vi gör med att vidareutveckla vår plattform är viktigt för de diskussioner vi har med potentiella samarbets- och licenspartners. Vi ser ett mycket starkt intresse för vår teknologi och våra projekt, så möjligheterna för nya strategiska partnerskap framöver är goda. För att möta det ökade intresset har vi stärkt både vårt team inom affärsutveckling och forskning för att i snabbare takt och mer proaktivt kunna tillvarata nya möjligheter. 2025 blev ett rekordår för BioArctic med stark omsättningstillväxt, ett rörelseresultat på över 1,2 miljarder kronor och en fördubblad kassa. Vår goda finansiella ställning ger oss fantastiska möjligheter att fortsätta utveckla och investera i forskning och utveckling. Styrelsens bedömning är att bolagets finansiella styrka möjliggör både utdelning till aktieägarna samt fortsatta investeringar i pågående och nya projekt och föreslår därför en utdelning om 2,00 kronor per aktie. Avslutningsvis, början på året har rivstartat med ett nytt godkännande, två besked om prioriterade granskningar för Leqembi samt stort intresse för BrainTransporter i samband med JP Morgan-konferensen i San Francisco i början av januari. Vi ser fram emot ytterligare ett spännande år på vår väg mot att bli Sveriges nästa stora läkemedelsföretag. Ett stort tack till alla aktieägare, medarbetare och andra intressenter för att ni är med oss på den resan. Gunilla Osswald, Verkställande direktör, BioArctic AB 2025 blev ett rekordår för BioArctic med ett rörelseresultat på över 1,2 miljarder ” ===== SIDA 4 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELL RAPPORTER DEFINITIONER BioArctic i korthet BioArctic AB (publ) är ett svenskt forskningsbaserat biofarma­bolag med fokus på innovation av läkemedel som kan fördröja eller stoppa allvarliga sjukdomar i hjärnan. Företaget ligger bakom lecanemab (Leqembi) – världens första läkemedel som bevisat bromsar sjukdomsförloppet och minskar den kognitiva försämringen vid tidig Alzheimers sjukdom. Lecanemab har utvecklats i samarbete med Eisai. BioArctic har en bred forskningsportfölj inom Alzheimers sjukdom, Parkinsonrelaterade sjukdomar, ALS och enzymbristsjukdomar. Flera av projekten nyttjar bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter som förbättrar transporten av läkemedel in i hjärnan. BioArctics B-aktie (BIOA B) är noterad på Nasdaq Stockholm Large Cap. ===== SIDA 5 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 5 Strategi för hållbar tillväxt Vision En värld där forskning övervinner allvarliga sjukdomar i hjärnan Mission BioArctic är ett biofarmabolag som leder utvecklingen inom precisionsneurologi. Genom forskning i framkant och starka samarbeten skapar, utvecklar och tillhandahåller vi innovativa behandlingar för patienter med allvarliga sjukdomar i hjärnan BioArctic går in i en ny tillväxtera med fokus på: • Accelererande innovation • Affärsutveckling • Att göra vår vetenskap tillgänglig för fler patienter än någonsin tidigare Ambitioner för 2030 − med målet att bli Sveriges nästa stora biofarmaföretag 1. Leqembi – en etablerad behandling för Alzheimers sjukdom 2. En balanserad och bredare pipeline med projekt i alla utvecklingsstadier 3. Ytterligare framgångsrika globala partnerskap 4. Lönsamhet med återkommande utdelningar Ledande Forskning & Utveckling inom 2 områden • BioArctic ligger i framkant inom två olika områden; att utveckla selektiva antikroppar mot felveckade proteiner samt att transportera läkemedel över blod-hjärnbarriären in i hjärnan • Baserat på kärnkompetenser inom medicinsk förståelse av neurodegenerativa sjukdomar och kunskap om antikropps- och proteinteknologi utvecklar vi nya innovativa läkemedelskandidater för t ex Alzheimers sjukdom, Parkinsons sjukdom och ALS samt förbättrar upptaget av både våra egna och andras läkemedel i hjärnan via vår teknologiplattform BrainTransporter • BioArctic utvecklar fortlöpande projektportföljen utifrån både vetenskapliga och marknadsmässiga aspekter för att optimalt använda såväl vår kompetens som finansiella styrka Partnerskap som strategi • BioArctic prioriterar långsiktiga partnerskap som adderar till våra kärnkompetenser, finansierar sena faser av klinisk utveckling och maximerar den globala kommersiella potentialen för vår pipeline • Vår världsledande teknologi BrainTransporter väcker stort intresse i branschen och vi diskuterar samt utvärderar kontinuerligt nya möjligheter till partnerskap ===== SIDA 6 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 6 Projektportfölj BioArctic har en bred forskningsportfölj med projekt inom neurodegenerativa sjukdomar. Fler av projekten utnyttjar bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter som förbättrar transporten av läkemedel in i hjärnan. Bolagets projektportfölj består av en kombination av projekt som drivs i partnerskap med större läkemedelsbolag, samt innovativa utvecklings- och forskningsprojekt med stor marknads- och utlicensieringspotential. Antikroppsprojekt Partner Forskning Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Reg. ansökan Marknad Alzheimers sjukdom Lecanemab (IV)1 Eisai Lecanemab (s.c.)2 Eisai Lecanemab (presymtomatisk behandling) Eisai Lecanemab back-up Eisai BAN1503 (PyroGlu Aβ) BMS3 Parkinsons sjukdom Exidavnemab (α-synuklein) ALS BAN3014 (TDP-43) BrainTransporter Partner Forskning Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Reg. ansökan Marknad Alzheimers sjukdom BAN2803 (PyroGlu Aβ med BT5) BMS3 BAN2802 Eisai4 Parkinsonrelaterade sjukdomar BAN2238 (α-synuklein med BT) PD-BT2278 (α-synuklein med BT+) ALS ND-BT3814 (TDP-43 med BT) Gauchers sjukdom GD-BT6822 (GCase med BT) Huntingtons sjukdom HD-BT4801 (HTT med BT) Neurodegeneration BT8825 Novartis Övrigt Teknologiutveckling och nya modaliteter 1) Intravenös behandling 2) Subkutan behandling 3) Bristol Myers Squibb 4) Forskningsutvärderingsavtal med Eisai 5) BrainTransporter ===== SIDA 7 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 7 Läkemedlet lecanemab (samarbete med Eisai), med varumärkesnamnet Leqembi Lecanemab som är resultatet av ett långvarigt strategiskt forskningssamarbete mellan BioArctic och Eisai, är en humaniserad monoklonal antikropp mot Alzheimers sjukdom. Eisai ansvarar för den kliniska utvecklingen och kommersialiseringen av lecanemab för Alzheimers sjukdom. Projektet bygger på forskning från BioArctic, Uppsala universitet och Karolinska Institutet. Lecanemab har en unik bindningsprofil. Antikroppen binder selektivt till, neutraliserar och eliminerar de lösliga toxiska aggregaten (protofibriller) av amyloid beta (Aβ) som anses driva den neurodegenerativa processen vid Alzheimers sjukdom, men tar även bort olösliga aggregat (fibriller) som utgör det plack i hjärnan som är förenat med sjukdomen. Den stora fas 3-studien Clarity AD visade att lecanemab minskade den kliniska försämringen från behandlingsstart jämfört med placebo med 27 procent med hög statistisk signifikans (p=0,00005), samtidigt som de allvarliga biverkningarna var mindre än en procent för lecanemabgruppen. En öppen förlängningsstudie av Clarity AD pågår och Eisai har presenterat fyraårsdata som visar att behandling med lecanemab fortsätter att ge ökande nytta för patienter och bibehållen säkerhetsprofil. Dessutom visar data från patientgruppen i den tidigaste fasen av sjukdomen att 69 procent av patienterna förblev stabila eller förbättrades avseende kognition och funktion efter fyra år på lecanemab- behandling. Sedan juli 2020 pågår också fas 3-studien AHEAD 3-45 av lecanemab för individer med preklinisk (asymtomatisk) Alzheimers sjukdom, vilket innebär att de har medelhöga eller förhöjda nivåer av Aβ i hjärnan, men inte uppvisar några symptom. Studien syftar till att utreda om fyra års behandling med lecanemab kan minska risken för att denna grupp utvecklar Alzheimers sjukdom. Studien är fullrekryterad och resultat väntas i slutet av 2028. Sedan januari 2022 pågår Tau NexGen-studien för individer med dominant ärftlig Alzheimers sjukdom där lecanemab ges som bakgrundsbehandling med en behandling riktad mot proteinet tau för att se om behandlingarna kan bromsa eller stoppa sjukdomens progression. Tau NexGen studien bedrivs av konsortiet Dominantly Inherited Alzheimer Network Trials Unit (DIAN-TU). Lecanemab har hittills godkänts för intravenös behandling varannan vecka i 53 marknader, inklusive USA, Japan, Kina och EU. Under fjärde kvartalet och fram till dagens datum godkändes läkemedlet i Brasilien, Kanada och Malaysia. I januari 2025 godkände läkemedelsmyndigheten i USA (FDA) Eisais tilläggsansökan för intravenös underhållsbehandling med lecanemab var fjärde vecka. I augusti godkände FDA även subkutan underhållsbehandling med en autoinjektor, Leqembi Iqlik. I november meddelade Eisai att den stegvisa ansökan för subkutan initieringsbehandling med Leqembi Iqlik i USA slutförts. I januari 2026 tilldelades denna ansökan prioriterad granskning samtidigt som FDA meddelade att de kommer lämna besked gällande ansökan senast den 24 maj 2026. I september 2025 meddelade den kinesiska läkemedelsmyndigheten att månatlig intravenös underhållsbehandling med Leqembi godkänts och i januari 2026 lämnades ansökan för subkutan initieringsbehandling in och accepterades. Ansökan har tilldelats prioriterad granskning. I november 2025 lämnades även en ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med Leqembi in till den japanska läkemedelsmyndigheten. Ett godkännande avseende intravenös underhållsbehandling med Leqembi erhölls även i Storbritannien i november 2025. I januari 2026 accepterade den europeiska läkemedelsmyndigheten Eisais tilläggsansökan för intravenös underhållsbehandling med lecanemab var fjärde vecka för granskning. Lecanemab back-up (samarbete med Eisai) Antikroppen är en vidareutvecklad version av lecanemab för Alzheimers sjukdom och har tagits fram i samarbete med Eisai, vilket resulterade i ett nytt licensavtal 2015. Projektet drivs och finansieras av Eisai och är i preklinisk fas. Läkemedelsprojektet BAN2802 (forskningsutvärderingssamarbete med Eisai) BAN2802 är en potentiell ny antikroppsbehandling mot Alzheimers sjukdom som kombineras med bolagets blod- hjärnbarriärteknologi, BrainTransporter, för att förbättra upptaget av läkemedel i hjärnan. BioArctic ingick i april 2024 ett forskningsavtal med Eisai avseende BAN2802, ett projekt som Eisai efter utvärdering har en option att licensiera för behandling av Alzheimers sjukdom. Läkemedelsprojekten BAN1503 och BAN2803 (under licensavtal med Bristol Myers Squibb) BioArctic har tecknat ett globalt utlicensieringsavtal med Bristol Myers Squibb gällande antikroppsprojekten BAN1503 och BAN2803 i Alzheimers sjukdom. Projekten är inriktade mot en kortare trunkerad form av amyloid-beta (PyroGlu Aβ). BAN2803 använder BioArctics BrainTransporter. Alzheimers sjukdom BioArctic har utvecklat flera unika och selektiva antikroppar med potential att bromsa eller stoppa sjukdomsförloppet vid Alzheimers sjukdom. Läkemedlet lecanemab är godkänt i USA, Japan, Kina, Storbritannien, EU och ett flertal andra länder under varumärkesnamnet Leqembi. Utvecklingen och kommersialiseringen av Leqembi mot Alzheimers sjukdom finansieras och drivs av BioArctics samarbetspartner Eisai. Eisai har rättigheterna till ytterligare en antikropp kallad lecanemab back-up, samt har ett forskningsutvärderingsavtal gällande BAN2802 som nyttjar BioArctics teknologiplattform BrainTransporter. BioArctic har även utlicensierat två projekt till Bristol Meyers Squibb, där ett av projekten, BAN2803, är kombinerat med BioArctics BrainTransporter. ===== SIDA 8 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 8 Läkemedelskandidaterna exidavnemab och BAN2238 BioArctic utvecklar sjukdomsmodifierade behandlingar för synukleopatier såsom Parkinsons sjukdom, Lewykroppsdemens och multipel systematrofi. Exidavnemab (BAN0805) är en monoklonal antikropp som selektivt binder och eliminerar neurotoxiska aggregerade former av alfa-synuklein. Målet är att utveckla en sjukdomsmodifierande behandling som stoppar eller bromsar sjukdomsförloppet. Projektet bygger på forskning från Uppsala universitet. Substanspatent för exidavnemab är beviljat i USA, Japan och Europa fram till 2041, med möjlig förlängning till 2046. Resultaten från två fas 1-studier med exidavnemab visade att substansen generellt tolererades väl, med en halveringstid på cirka 30 dagar. BioArctic påbörjade under fjärde kvartalet 2024 en fas 2a- studie (EXIST) med exidavnemab i egen regi i individer med Parkinsons sjukdom. Under det andra kvartalet 2025 avslutades den första delen av studien. Efterföljande säkerhetsutvärdering gav stöd för del två av studien med högre dos, vilken nu har initierats. Den andra delen av studien inkluderar två grupper, en med Parkinsons sjukdom och en med multipel systematrofi (MSA). Förutom de primära målen gällande säkerhet och tolerabilitet kommer en rad biomarkörer att testas, inklusive plasma, ryggvätska och digitala mätningar. Exidavnemab har erhållit särläkemedelsklassificering för behandling av MSA i både USA och EU. BioArctic har i projektportföljen inom Parkinsonrelaterade sjukdomar även projektet BAN2238 som kombinerar en selektiv antikropp riktad mot lösliga alfa-synuklein-aggregat (så kallade oligomerer och protofibriller) med BioArctics plattform BrainTransporter. Under det fjärde kvartalet 2025 valdes den molekyl som nu förbereds för klinisk utveckling. Utöver detta har ett nytt projekt adderats till portföljen, PD- BT2278, som är en potentiell behandling mot aggregat av alpha-synuklein kombinerat med BrainTransporter. Läkemedelskandidaten lecanemab (indikationer utöver Alzheimers sjukdom ägs av BioArctic) Lecanemab kan potentiellt även användas för andra indikationer, vilka i så fall ägs av BioArctic. Antikroppen befinner sig i preklinisk fas som en potentiell behandling av till exempel kognitiv svikt vid Downs syndrom samt Lewykroppsdemens. BioArctic har presenterat resultat som stödjer att lecanemab även skulle kunna utvecklas till en sjukdomsmodifierande behandling för dessa indikationer. Läkemedelsprojekten BAN3014, ND-BT3814, GD-BT6822 och HD-BT4801 (ägs av BioArctic) Projekten BAN3014 och ND-BT3814 syftar till att utveckla antikroppsläkemedel mot TDP-43, ett protein som tros spela en viktig roll i utvecklingen av den sällsynta sjukdomen ALS. Under det fjärde kvartalet 2025 valdes den molekyl som nu förbereds för klinisk utveckling inom BAN3014-projektet. Projektet ND-BT3814 är sammankopplat med BioArctics BrainTransporter och är i forskningsfas. BioArctics projektportfölj omfattar även ett projekt, GD- BT6822 fokuserat på enzymersättningsbehandling för Gauchers sjukdom i kombination med bolagets teknologi BrainTransporter för att adressera sjukdomens CNS-symtom. BioArctic har påbörjat ett forskningsarbete inom Huntingtons sjukdom. Huntingtons sjukdom är en ärftlig neurologisk sjukdom som drabbar nervceller i hjärnan och orsakar en kombination av motoriska, kognitiva och psykiatriska symtom. Projektet HD-BT4801, som är ett multimodalitetsprojekt, är kombinerat med BioArctics BrainTransporter och riktar in sig på Huntingtin-proteinet. Projektet är i tidig fas. Parkinson- relaterade sjukdomar BioArctics antikroppar mot felveckat aggregerat alfa-synuklein har potential att bli sjukdoms- modifierande behandlingar mot synukleinopatier såsom Parkinsons sjukdom och multipel systematrofi (MSA). Andra neuro- degenerativa sjukdomar BioArctics mål är att förbättra behandlingarna av ett antal sjukdomar i det centrala nervsystemet. Bolaget utvärderar möjligheten att utveckla både befintliga och nya antikroppar mot andra sjukdomar i centrala nervsystemet. ===== SIDA 9 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 9 BrainTransporter (ägs av BioArctic) Blod-hjärnbarriären kontrollerar passagen av ämnen mellan blodet och hjärnan. Barriären skyddar hjärnan från skadliga substanser, men försvårar samtidigt möjligheten för läkemedel att nå in i hjärnan. BioArctic har utvecklat en BrainTransporter-teknologi, som visat sig kraftigt öka och förbättra exponeringen av antikropparna i hjärnan. Vid PEGS-kongressen i Barcelona i november 2024 presenterades resultat som visade att teknologin ger upp till 70 gånger högre hjärnexponering för amyloid-beta- antikroppar, med en snabb, bred och djup distribution av antikropparna i hela hjärnan. Teknologin har potential att med lägre dos generera bättre effekt och färre biverkningar jämfört med nuvarande behandlingar. Teknologin BrainTransporter används i sju interna projekt, två inom Alzheimers sjukdom, BAN2802 (Eisai), BAN2803 (BMS), två inom Parkinsonrelaterade sjukdomar, BAN2238 och PD- BT2278, ett inom ALS, ND-BT3814, ett inom Huntingtons sjukdom, HD-BT4801 och ytterligare ett i Gauchers sjukdom, GD-BT6822. Teknologin, som nu befinner sig i preklinisk fas med pågående utvecklingsaktiviteter, har en betydande potential att förbättra många behandlingar av sjukdomar i hjärnan. I december 2024 tecknade BioArctic och Bristol Myers Squibb ett globalt exklusivt licensavtal för BioArctics PyroGlutamat-amyloid-beta antikroppsprogram vilket inkluderar Alzheimerprojekten BAN1503 och BAN2803. Det senare av dessa använder sig av BioArctics BrainTransporter. I augusti 2025 tecknade BioArctic ett options-, samarbets- och licensavtal med Novartis Pharma AG avseende en potentiell ny behandling som kombinerar BioArctics teknologi BrainTransporter med en läkemedelskandidat inom neurodegeneration från Novartis. Blod-hjärnbarriärteknologi BioArctics teknologi BrainTransporter är en banbrytande plattformsteknologi för att underlätta passagen för biologiska läkemedel som till exempel antikroppar till hjärnan. Teknologin används inom samtliga interna läkemedelsområden och tillämpas i projektet BAN2803 som BioArctic utlicensierat till Bristol Myers Squibb samt i forskningsutvärderingsavtalet med Eisai för BAN2802. Teknologin kan även användas i projekt med externa läkemedelskandidater, där det första ingåtts med Novartis, BT8825. BioArctic äger samtliga andra rättigheter för användning av BrainTransporter. Möjligheterna för framtida samarbeten med andra läkemedelsföretag inom olika sjukdomsområden samt utlicensering av denna plattformsteknologi bedöms som mycket goda. ===== SIDA 10 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 10 Finansiell utveckling Intäkter och resultat Intäkterna består av milstolpsersättningar, royalty, co- promotionintäkter och ersättningar från forskningsavtal. På grund av verksamhetens karaktär kan det uppstå stora fluktuationer i intäkter mellan olika perioder då initiala ersättningar och milstolpsersättningar redovisas vid den tidpunkt prestationsåtagandena är uppfyllda. Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet uppgick till 184,0 MSEK (101,2), vilket inkluderade 127,0 MSEK (96,7) i royaltyintäkter från försäljning av Leqembi, huvudsakligen i USA och Japan. Nettoomsättningen inkluderade även 51,0 MSEK (1,6) i intäkter från forskningssamarbeten vilket i huvudsak avsåg Novartis. Intäkten för co-promotion avseende kommersialiseringen av lecanemab i Norden med Eisai ingår med 6,0 MSEK (2,9). Nettoomsättningen för helåret januari-december uppgick till 1 999,1 MSEK (257,4), vilket inkluderade 502,6 MSEK (230,4) i royaltyintäkter. Under första kvartalet 2025 erhölls och intäktsfördes en initial betalning om 1 074,8 MSEK (-), (100 MUSD), hänförlig till licensavtalet med Bristol Myers Squibb. Omsättningen inkluderade även två milstolpsersättningar från Eisai uppgående till totalt 335,5 MSEK samt en på 59,6 MSEK från avtalet med Novartis. Kostnad för sålda varor, som utgörs av avgiven royalty för de åtaganden som BioArctic har gentemot LifeArc avseende Leqembi, uppgick till 15,1 MSEK (11,8) under det fjärde kvartalet och till 59,2 MSEK (27,0) för helåret. Rörelsens operationella kostnader för fjärde kvartalet uppgick till 135,7 MSEK (142,9), och till 681,1 MSEK (458,9) för helåret 2025. Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick till 84,9 MSEK (96,3) under kvartalet. För helåret uppgick kostnaderna till 376,9 MSEK (311,1). Kostnadsökningen är en följd av att flera projekt som drivs i egen regi är i senare fas. BioArctics egna projekt är i tidig forskningsfas och uppfyller därmed inte kriterierna för aktivering av FoU-kostnader. Kostnaderna har därmed kostnadsförts i sin helhet i resultaträkningen. Marknads- och försäljningskostnaderna ökade till 22,1 MSEK (15,6) i kvartalet till följd av en växande kommersiell organisation och arbete med att förbereda lanseringen av lecanemab i Norden. För helåret uppgick kostnaderna till 79,2 MSEK (55,5). Administrationskostnaderna i kvartalet uppgick till 27,3 MSEK (30,9) och till 115,7 MSEK (93,4) för helåret. Kostnadsökningen för helåret förklaras främst av högre personalkostnader, dels på grund av kostnader av engångskaraktär från rörlig löneersättning kopplad till bolagets uppnådda milstolpar, dels ökade kostnader av incitamentsprogram beroende på högre aktiekurs. Övriga rörelseintäkter avser valutakursvinster av rörelsekaraktär och uppgick under det fjärde kvartalet till 8,6 MSEK (0,4) och för helåret till 16,2 MSEK (3,7). Övriga rörelsekostnader uppgick under kvartalet till 10,0 MSEK (0,5). För helåret uppgick dessa kostnader till 125,5 MSEK (2,6) och utgörs huvudsakligen av valutakursförluster av rörelsekaraktär hänförliga till intäkten från Bristol Myers Squibb. Rörelseresultatet före finansnetto uppgick till 33,2 MSEK (- 53,5) för det fjärde kvartalet och till 1 258,8 MSEK (-228,5) för året. För helåret förklaras resultatökningen i huvudsak av den initiala betalningen från Bristol Myers Squibb samt ökande royaltyintäkter för Leqembi. Summa finansiella poster uppgick till 5,8 MSEK (9,6) under det fjärde kvartalet och till -3,2 MSEK (39,0) för året. Minskningen är främst hänförlig till en starkare kronkurs som påverkat likvida medel i utländsk valuta negativt. Skattekostnaden för det fjärde kvartalet uppgick till 47,9 MSEK (+12,4) och till 233,3 MSEK (+12,4) för året. Periodens resultat uppgick till -8,8 MSEK (-31,5) för det fjärde kvartalet och till 1 022,3 MSEK (-177,1) för helåret. Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till -0,10 SEK (-0,36) för det fjärde kvartalet. För helåret 2025 uppgick resultat per aktie före utspädning till 11,55 SEK (- 2,00) och efter utspädning till 11,52 SEK (-2,00). NETTOOMSÄTTNING (MSEK) ROYALTY PER LAND (MSEK) OPERATIONELLA KOSTNADER (MSEK) RÖRELSERESULTAT (MSEK) 30 50 77 101 1 290 392 133 184 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 57% 50% 31% 30% 0% 13% 12% 7% 0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 Q4 Ack USA Japan Kina Övrigt 502,6 MSEK 127,0 MSEK 101 121 95 143 203 193 150 136 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 -73 -76 -26 -53 1 075 179 -29 33 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 ===== SIDA 11 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 11 Kassaflöde och investeringar Fjärde kvartalets kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 313,3 MSEK (-27,4) och till 1 431,1 MSEK (-316,3) för helåret. Ökningen under helåret förklaras i huvudsak av en initial betalning om 1 074,8 MSEK (-), (100 MUSD), hänförlig till licensavtalen med Bristol Myers Squibb och 282,8 MSEK (-), (30 MUSD) från Novartis. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -373,6 MSEK (-68,9) under fjärde kvartalet och till -894,7 MSEK (205,6) under helåret. Förändringen jämfört med föregående år förklaras av att kortfristiga placeringar har ökat under 2025. Kassaflödet från finansieringsverksamheten för fjärde kvartalet uppgick till 0,6 MSEK (1,4) och för helåret till 26,9 MSEK (5,7) och avsåg nyemission av aktier med stöd av personaloptioner samt amortering av leasingskuld. Kvartalets kassaflöde uppgick till -59,6 MSEK (-94,9) och för helåret till 563,2 MSEK (-105,0). Förbättringen under året förklaras i huvudsak av den initiala betalningen från Bristol Myers Squibb samt betalningen från Novartis. Likviditet och finansiell ställning Eget kapital uppgick till 1 967,1 MSEK per den 31 december 2025 jämfört med 894,9 MSEK per den 31 december 2024, vilket motsvarar eget kapital per utestående aktie om 22,19 SEK (10,13). Soliditeten uppgick till 76,4 procent den 31 december 2025 jämfört med 80,5 procent den 31 december 2024. Koncernens likvida medel består av banktillgodohavanden om 1 040,4 MSEK (512,9). I koncernen finns även kortfristiga placeringar uppgående till 1 150,0 MSEK (266,0). Koncernens likvida medel och kortfristiga placeringar uppgick sammanlagt till 2 190,4 MSEK per sista december 2025 jämfört med 778,9 MSEK per den 31 december 2024. Inga lån fanns upptagna per 31 december 2025 eller har tagits upp sedan dess. Koncernen har inga andra krediter eller lånelöften. I syfte att neutralisera valutakursexponeringen placeras viss likviditet i utländsk valuta samt att större belopp valutasäkras genom valutaterminer. Detta leder till effekter i redovisningen i samband med omvärdering av valuta till dagskurs, vilket redovisas bland finansiella intäkter och kostnader. Valutaterminerna innebär även att det blir en effekt i rörelseresultatet under övriga rörelseintäkter/kostnader samt i balansräkningen under övriga kortfristiga fodringar/skulder. Valutaterminerna redovisas inte genom säkringsredovisning. Moderbolaget Huvuddelen av koncernens verksamhet bedrivs i moderbolaget. Händelser fjärde kvartalet 2025 • Leqembi Iqlik lanserades för veckovis underhållsbehandling och Eisai slutförde stegvis ansökan för subkutan initieringsbehandling i USA • Leqembi godkändes i Brasilien och Kanada • Storbritannien godkände intravenös underhållsbehandling med Leqembi • Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med Leqembi lämnades in i Japan • Nya Leqembidata presenterade vid CTAD visade en möjlig fördröjning av sjukdomsprogressionen med upp till 8,3 år vid kontinuerlig behandling • Den första patienten i Norden behandlades med Leqembi på en privat klinik i Finland LIKVIDA MEDEL OCH KORTFRISTIGA PLACERINGAR (MSEK) KASSAFLÖDE FRÅN LÖPANDE VERKSAMHETEN (MSEK) LIKVIDA MEDEL OCH KORTFRISTIGA PLACERINGAR (MSEK) 2 190 FINANSIELL STÄLLNING (MSEK) 991 890 804 779 789 1 916 1 882 2 190 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 -114 -94 -80 -27 12 1 147 -41 313 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 31 dec 2025 31 dec 2024 Långfristiga leasingskulder 28,3 41,1 Kortfristiga leasingskulder 15,7 13,1 Likvida medel och kortfristiga placeringar 2 190,4 778,9 Netto likvida medel och kortfristiga placeringar 2 146,4 724,7 ===== SIDA 12 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 12 Övrig information Händelser efter fjärde kvartalets utgång • Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med Leqembi accepterades i Kina och tilldelades prioriterad granskning • Tilläggsansökan om marknadsgodkännande av Leqembi Iqlik som subkutan initieringsbehandling tilldelades prioriterad granskning av FDA i USA • Eisai lämnade in en utökad ansökan för EU-godkännande av intravenös underhållsbehandling var fjärde vecka med Leqembi Patent Patent spelar en avgörande roll för bolagets framtida kommersiella möjligheter. BioArctic har därför en aktiv patentstrategi som täcker alla stora läkemedelsmarknader, inklusive USA, EU, Japan och Kina. BioArctics patentportfölj bestod vid utgången av december 2025 av 21 patentfamiljer, över 270 beviljade patent och över 150 pågående patentansökningar. Partnerskap, samarbeten och väsentliga avtal En viktig del i BioArctics strategi är samarbets- och utlicensieringsavtal med ledande läkemedels- och biofarmabolag. Utöver finansiell ersättning gynnas BioArctic av den kompetens som bolagets partner bidrar med inom läkemedelsutveckling, tillverkning och kommersialisering. BioArctic har ingått flera avtal med det japanska läkemedelsföretaget Eisai. 2024 tecknades även ett globalt licensavtal med det amerikanska läkemedelsbolaget Bristol Myers Squibb och 2025 med Novartis. Dessa strategiska partnerskap med ledande globala bolag bekräftar att BioArctics forskning håller en mycket hög kvalitet. I framtiden kan BioArctic komma att ingå nya avtal som kan bidra med ytterligare finansiering samt tillföra forsknings- och utvecklingskompetens till företagets tidigare produktkandidater. Vidare kan samarbeten komma att tillföra tillverknings-, kommersialisering- och marknadsföringskompetens, geografisk räckvidd och andra resurser. Inom Alzheimers sjukdom samarbetar BioArctic med Eisai sedan 2005. Bolagen har ingått forskningsavtal och/eller licensavtal rörande lecanemab, lecanemab back-up och BAN2802. Det totala värdet av avtalen för lecanemab och lecanemab back-up kan uppgå till 222 MEUR och därutöver tillkommer royaltybetalningar. Per den 31 december 2025 återstod upp till 54 MEUR i milstolpsersättningar att erhållas från Eisai under befintliga avtal. BioArctic och Eisai har avtalat om en struktur för gemensam kommersialisering och marknadsföring (co-promotion) i de nordiska länderna baserad på en 50/50 vinstandel och därmed utgår ingen royaltyintäkt likt övriga marknader. Enligt avtalet har Eisai ansvaret för prissättning och subvention samt distribution och BioArctic kommer att ta ansvaret för den kundnära interaktionen. BioArctic och Bristol Myers Squibb tecknade i december 2024 ett avtal om en global exklusiv licens för BioArctics antikroppsprogram riktat mot en avkortad (trunkerad) form av amyloid-beta (pyroglutamat, PyroGlu-Aβ). Programmet inkluderar BAN1503 och BAN2803, av vilka den senare använder BioArctics teknologi BrainTransporter. Som en del av avtalet erhöll BioArctic i april en initial betalning på 100 MUSD. BioArctic kan komma att erhålla som mest 1,25 miljarder USD i milstolpsersättningar. BioArctic har också rätt till stegvis stigande royalty på den globala försäljningen på låga tvåsiffriga nivåer. I augusti 2025 ingick BioArctic ett options-, samarbets- och licensavtal med Novartis Pharma AG avseende en potentiell ny behandling som kombinerar BioArctics egenutvecklade BrainTransporter med en antikropp inom neurodegeneration ägd av Novartis. BioArctic erhöll i oktober en förskottsbetalning på 30 MUSD som intäktsförs under forskningssamarbetets gång. Novartis kommer att utvärdera den data som genereras under det inledande samarbetet och besluta om de ska utnyttja sin option att licensiera den genererade läkemedelskandidaten. Om Novartis utnyttjar sin option, kan BioArctic komma att erhålla ytterligare betalningar på upp till 772 MUSD. BioArctic kommer också att ha rätt till stegvis stigande royalty på den globala försäljningen på en medelhög ensiffrig nivå om produkten når marknaden. Även samarbeten med universitet är av stor vikt för BioArctic. Bolaget har pågående samarbeten med framstående externa forskargrupper vid ett antal universitet. ===== SIDA 13 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 13 Risker och osäkerhetsfaktorer Bolagsledningen gör antaganden, bedömningar och uppskattningar som påverkar innehållet i de finansiella rapporterna. Faktiskt utfall kan skilja sig från dessa bedömningar och uppskattningar vilket även framgår av redovisningsprinciperna. Målet med koncernens riskhantering är att identifiera, förebygga, mäta, kontrollera och begränsa riskerna i verksamheten. Väsentliga risker är desamma för moderbolaget och koncernen. BioArctics verksamhets- och omvärldsrisker består i huvudsak av risker relaterade till forskning och utveckling, kliniska prövningar samt beroendet av nyckelpersoner. En utförlig beskrivning av riskexponering och riskhantering återfinns i BioArctics årsredovisning för 2024 på sidorna 42– 47. Fluktuationer avseende intäktsgenerering BioArctic utvecklar ett antal läkemedelskandidater för neurodegenerativa sjukdomar i samarbete med globala läkemedelsbolag. Bolaget bedriver även forskningsprojekt i egen regi inklusive nya potentiella antikroppsbehandlingar samt en blodhjärnbarriär-teknologiplattform. Bolaget tecknar forsknings- och licensavtal med samarbetsparter och erhåller då ersättning för forskning samt milstolpsersättningar och royaltyintäkter, vilka bolaget använder för att finansiera befintliga och nya projekt. Milstolpsersättningar erhålls normalt då projekt når vissa förutbestämda utvecklingsmål, till exempel start av klinisk prövning, eller att en klinisk prövning går från en fas till en senare fas. Milstolpsersättningar kan även utgå vid inlämning av ansökningar till regulatoriska myndigheter, godkännanden och försäljningsmilstolpar. BioArctics intäkter uppstår därför tidsmässigt ojämnt. BioArctic erhåller även royaltyintäkter från global försäljning av Leqembi och co- promotionintäkter avseende försäljning i Norden och i takt med att dessa intäkter ökar kommer fluktuationerna att minska. Framtidsutsikter Som en konsekvens av godkännandet av Leqembi är bedömningen att bolagets framtida intäktsgenerering är mycket god. Den globala lanseringen av läkemedlet pågår, vilket kommer bidra till successivt ökande intäkter. Rörelsens kostnader för verksamhetsåret 2026 förväntas öka till följd av den längre framskridna egna projektportföljen. BioArctic har en affärsmodell som innebär att bolagets intäkter och resultat i huvudsak baseras på milstolpsersättningar, royaltyintäkter och intäkter från co-promotionavtal. Samtliga BioArctics läkemedelsområden såsom Alzheimers sjukdom, Parkinsons sjukdom, ALS och andra neurodegenerativa sjukdomar är områden med stora medicinska behov och stor marknadspotential. Bolagets ambition är att fortsätta ta fram och utveckla läkemedel som förbättrar livskvaliteten för människor med sjukdomar i det centrala nervsystemet. Bolagets finansiella ställning är fortsatt stark vilket skapar möjligheter för en spännande utveckling av BioArctic. Medarbetare Vid slutet av det fjärde kvartalet var antalet anställda 131 (107). Av de anställda var 86 (69) kvinnor och 45 (38) män. 69 (66) procent av medarbetarna var verksamma inom FoU och av dessa har 73 (83) procent disputerat. Personalomsättningen under kvartalet var 0 (0) procent. Årsstämma 2026 BioArctics årsstämma äger rum den 28 maj 2026 klockan 16:30. Mer detaljer om stämman kommer att presenteras närmare i kallelsen. Valberedning I enlighet med valberedningsinstruktionen har valberedningen inför årsstämman 2026 utsetts och offentliggjorts. Valberedningen utgörs av: Jannis Kitsakis, (Fjärde AP-fonden), Margareta Öhrvall (Demban AB) och Claes Andersson (Ackelsta AB). Bolagets ordförande Eugen Steiner är adjungerad i valberedningen. Utdelning BioArctic rapporterade under verksamhetsåret 2025 väsentligt ökande royaltyintäkter från försäljning av läkemedel samtidigt som även intäkterna av engångskaraktär från de forsknings-, options- och licensavtal som bolaget ingått ökade markant. Det goda resultatet under året i kombination med en bedömning om en mer uthållig framtida lönsamhet i bolaget och en stark finansiell position gör att styrelsen i BioArctic föreslår att en utdelning om 2,00 SEK per aktie ska utgå för räkenskapsåret 2025. Långsiktiga incitamentsprogram BioArctic har fyra utestående långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram, Personaloptionsprogram 2019/2028, Aktierättsprogram 2023/2026, Aktierättsprogram 2024/2027 samt Aktierättsprogram 2025/2028. Programmen riktar sig till bolagets ledande befattningshavare, forskare och övrig personal. Personaloptionsprogram 2019/2028 omfattar högst 1 000 000 personaloptioner. Antalet utestående personaloptioner uppgick per den 31 december 2025 till 258 500. De utestående personaloptionerna kan medföra en utspädningseffekt motsvarande 0,29 procent av aktiekapitalet och 0,12 procent av rösterna i bolaget. Aktierättsprogram 2023/2026 omfattar högst 125 000 prestationsaktierätter. Antalet utestående prestationsaktierätter uppgick per den 31 december 2025 till 115 500. Den maximala utspädningseffekten av programmet beräknas uppgå till 0,10 procent av aktiekapitalet och 0,04 procent av rösterna i bolaget. Aktierättsprogram 2024/2027 omfattar högst 160 000 prestationsaktierätter. Antalet utestående prestationsaktierätter uppgick per den 31 december 2025 till 146 000. Den maximala utspädningseffekten av programmet beräknas uppgå till 0,22 procent av aktiekapitalet och 0,09 procent av rösterna i bolaget. Aktierättsprogram 2025/2028 omfattar högst 210 000 prestationsaktierätter. Antalet utestående prestationsaktierätter uppgick per den 31 december 2025 till 198 500. Den maximala utspädningseffekten av programmet beräknas uppgå till 0,29 procent av aktiekapitalet och 0,12 procent av rösterna i bolaget. Totalt uppgick den maximala utspädningseffekten av de fyra incitamentsprogrammen till 0,90 procent av aktiekapitalet och 0,37 procent av rösterna i bolaget per den 31 december 2025. ===== SIDA 14 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 14 Aktien och ägarförhållanden Aktiekapitalet i BioArctic uppgår till 1 772 829 SEK och består av 88 641 485 aktier fördelat på 14 399 996 A-aktier och 74 241 489 B-aktier. Antalet aktier ökade under året med 252 450 aktier till följd av teckning av aktier av deltagare i personaloptionsprogrammet 2019/2028. Kvotvärdet för båda aktieslagen är 0,02 SEK per aktie. A-aktien har ett röstvärde om 10 röster per aktie medan B-aktien har ett röstvärde om 1 röst per aktie. Granskning och avlämnande av rapport Denna delårsrapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av BioArctics revisorer. Stockholm den 18 februari 2026 Gunilla Osswald Verkställande direktör BioArctic AB (publ) STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER DEN 31 DECEMBER 20252 2Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetade data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektione n. A-aktier B-aktier kapital röster Demban AB (Lars Lannfelt) 8 639 998 19 511 302 31,8 48,5 Ackelsta AB (Pär Gellerfors) 5 759 998 11 969 451 20,0 31,9 Fjärde AP-fonden - 5 080 000 5,7 2,3 Nordea Funds - 2 745 136 3,1 1,3 Lannebo Kapitalförvaltning - 2 459 172 2,8 1,1 Handelsbanken Fonder - 1 931 783 2,2 0,9 Vanguard - 1 498 867 1,7 0,7 Tredje AP-fonden - 1 444 212 1,6 0,7 Unionen - 1 400 000 1,6 0,6 Swedbank Robur Fonder - 1 292 558 1,5 0,6 Tot 10 största aktieägarna 14 399 996 49 332 481 71,9 88,6 Övriga - 24 909 008 28,1 11,4 Totalt 14 399 996 74 241 489 100,0 100,0 Antal Andel av (%) ===== SIDA 15 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 15 Hållbarhet Hållbart företagande utgör grunden för vår verksamhet och möjliggör innovation med målsättningen att göra betydande skillnad inom området neurodegenerativa sjukdomar. BioArctics främsta möjlighet att bidra till en hållbar framtid är genom innovation och framtagande av säkra och effektiva läkemedel för sjukdomar som drabbar hjärnan och där det finns ett stor medicinskt behov. Vi bedriver en viktig forskning av högsta vetenskaplig kvalitet, vilket i sin tur kräver att vi är en ansvarsfull och attraktiv arbetsgivare. Företagets partnerskapsmodell är den affärsmodell vi tillämpar för att tillgängliggöra vår forskning och nå ut med våra innovationer till patienter runt om i världen. Att de läkemedel vi och våra partners utvecklar når marknadsgodkännande på nya marknader skapar värde för patienter och samhället, vilket är en viktig del av vårt sociala ansvar. BioArctic integrerar etisk, finansiell och miljömässig hållbarhet i alla delar av vår verksamhet. På en reglerad marknad är rutinmässig utveckling och tillämpning av processer och uppföljning, kvalitetssystem och arbete som syftar till att minska negativa effekter av vår verksamhet naturliga inslag. Allmän information Kommande lagstiftning inom hållbarhetsområdet, förväntningar från intressenter, företagets tillväxt och förverkligandet av strategin att marknadsföra läkemedel i Norden styr förutsättningar för bolagets hållbarhetsarbete. Då den europeiska lagstiftningen avseende hållbarhetsrapportering ännu inte är ett krav för bolag av BioArctics storlek, väljer BioArctic att närma sig det gängse sättet att rapportera, men avser inte att följa regelverket för rapportering förrän det är ett lagligt krav. Rapporteringen omfattar BioArctic-koncernen, inklusive dotterbolag, och rapporteras årligen samtidigt som bolaget rapporterar hur företaget utvecklas mot de övergripande målen på kvartalsbasis. För att säkerställa att vi driver vår verksamhet i en riktning som skapar mer värde och minskar vår negativa påverkan har vi satt upp ett antal mål för vårt hållbarhetsarbete. BioArctics hållbarhetsmål har implementerats utifrån strategin Hållbar innovation och Hållbart företagande. BioArctic redovisar nyckeltal och mätbara mål inom ramen för miljö, medarbetarskap, arbetsmiljö, etik och utveckling. Målen ingår som del i de långsiktiga ersättningsmodellerna till ledande befattningshavare och anställda. ===== SIDA 16 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 16 Under det fjärde kvartalet 2025 har följande steg tagits: ALLMÄNNA UPPLYSNINGAR BioArctic har under kvartalet slutfört intressentdialoger och uppdaterat den dubbla väsentlighetsanalysen för att säkerställa att bolagets tillväxt och långsiktiga mål reflekteras i kommande rapporteringsstruktur. Fokusområden Miljö Status Q4 2025 Kartläggning av utsläpp i Scope 3 Pågår SOCIALT Årshjulet för arbetsmiljöarbetet avslutades med genomförd skyddsrond och information till samtliga medarbetare. Pulsundersökning som innehöll frågor om mångfald och inkludering (DEI) genomfördes, med genomgående positiv upplevelse av arbetsklimatet. Utvecklingssamtal har inletts och väntas vara avslutade Q1 2026. Utbildning under kvartalet innefattar läkemedelsutvecklingskurs för samtliga medarbetare, ledarutveckling för ledningsgruppen, ledarskapsforum, hjärt-lungräddning samt företagsövergripande BioArctic-dag. (Medarbetare S1) Under kvartalet fick första nordiska patienten behandling med Leqembi i Finland. Den subkutana autoinjektorn Iqlik lanserades i USA. Leqembi erhöll nya regulatoriska godkännande och tillgången till behandling mot tidig AD ökade därmed ytterligare. Leqembi togs med på Kinas lista över innovativa läkemedel och blir därmed mer tillgänglig för patienter i Kina. BioArctic deltog vid CTAD-konferensen och presenterade 1 poster. Två projekt i företagets pipeline tilldelades status som läkemedelskandidater (Candidate drugs) och avancerade från forskning till preklinisk fas och förbereds nu för kliniska studier. (Patienter och slutanvändare S4) Fokusområden Socialt Status Q4 2025 Uppföljning av samtliga olyckor och tillbud 100% uppföljning av arbetsplatsolyckor Medarbetarnöjdhet eNPS>50 eNPS 78, 4 mätningar 2025 (65 Q4 2024) Totalt antal marknadsgodkännanden 52 länder, varav i Q4: Intravenöst: Kanada och Brasilien Subkutan underhållsbehandling: - Intravenös underhållsbehandling: Storbritannien STYRNING Bolaget fortsätter arbetet med att formalisera regulatoriska processer inför marknadsintroduktionen av Leqembi i Norden. Ett exempel på detta är genomförandet samt formell dokumentation av utbildning i farmakovigilans och god sed för distribution av läkemedel. Fokusområden Styrning Status Q4 2025 Styrelsens könsfördelning minst 40:60 43:57 (kvinnor/män) Koncernledningens könsfördelning minst 40:60 70:30 (kvinnor/män) Årlig utbildning i farmakovigilans och god sed för distribution av läkemedel Samtliga medarbetare: 100% genomförandegrad ===== SIDA 17 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 17 Inbjudan till presentation av fjärde kvartalet oktober- december 2025 BioArctic bjuder in investerare, analytiker och media till en webbsändning med telefonkonferens (på engelska) idag den 18 februari, klockan 09:30-10:30 (CET). Vd Gunilla Osswald och CFO Anders Martin-Löf med kollegor presenterar BioArctic och kommenterar delårsrapporten samt svarar på frågor. Webbsändning: https://bioarctic.events.inderes.com/q4-report-2025 Kalendarium 2025/2026 Årsredovisning 2025 21 april 2026 Delårsrapport JAN-MAR 2026 20 maj 2026, klockan 08:00 CET Årsstämma 2026 28 maj 2026, klockan 16:30 CET Delårsrapport APR-JUN 2026 26 augusti 2026, klockan 08:00 CET Delårsrapport JUL-SEP 2026 25 november 2026, klockan 08:00 CET Organisationsnummer 556601-2679 Warfvinges väg 35, SE-112 51, Stockholm Telefonnummer 08-695 69 30 www.bioarctic.se Delårsrapporten är sådan information som BioArctic AB (publ) är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförord ning. Informationen lämnades för offentliggörande den 18 februari 2026 klockan 08.00 genom kontaktpersonernas försorg, listade på denna sida. Denna rapport har upprättats i ett svenskt original och översatts till engelska. Vid skillnader mellan de två ska den svenska versionen gälla. För ytterligare information vänligen kontakta Anders Martin-Löf, CFO anders.martin-lof@bioarctic.com tel: 070-683 79 77 Oskar Bosson, Head of IR and Communications oskar.bosson@bioarctic.com tel: 070-410 71 80 ===== SIDA 18 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 18 KONCERNEN Finansiella rapporter KONCERNENS RESULTATRÄKNING kSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning (not 4) 184 036 101 236 1 999 111 257 352 Kostnad för sålda varor -15 062 -11 849 -59 215 -26 984 Bruttoresultat 168 974 89 388 1 939 897 230 369 Forsknings- och utvecklingskostnader -84 851 -96 275 -376 919 -311 145 Marknads- och försäljningskostnader -22 099 -15 572 -79 175 -55 461 Administrationskostnader -27 347 -30 914 -115 659 -93 380 Övriga rörelseintäkter 8 603 395 16 201 3 740 Övriga rörelsekostnader -10 041 -519 -125 538 -2 638 Totala operationella kostnader -135 735 -142 885 -681 090 -458 884 Rörelseresultat 33 239 -53 498 1 258 807 -228 514 Ränteintäkter och liknande resultatposter 10 764 10 250 34 681 40 845 Räntekostnader och liknande resultatposter -4 933 -659 -37 903 -1 849 Finansiella poster netto 5 832 9 592 -3 223 38 995 Resultat före skatt 39 071 -43 906 1 255 585 -189 520 Skatt -47 898 12 444 -233 261 12 440 Periodens resultat -8 828 -31 462 1 022 324 -177 080 Övrigt totalresultat Omräkningsdifferenser vid omvärdering av utländska verksamheter -106 34 -227 42 Årets totalresultat -8 934 -31 427 1 022 097 -177 038 Resultat per aktie Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,55 -2,00 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,52 -2,00 Q4 jan-dec ===== SIDA 19 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 19 KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG kSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 Tillgångar Materiella anläggningstillgångar 36 864 39 451 Nyttjanderättstillgångar 46 120 57 169 Uppskjutna skattefordringar 1 455 957 Finansiella anläggningstillgångar 3 833 3 442 Likvida medel 1 040 430 512 927 Kortfristiga placeringar 1 150 000 265 989 Övriga omsättningstillgångar 296 526 231 746 Summa tillgångar 2 575 228 1 111 681 Eget kapital och skulder Eget kapital 1 967 083 894 942 Uppskjutna skatteskulder 59 020 - Långfristiga leasingskulder 28 348 41 079 Kortfristiga leasingskulder 15 722 13 149 Övriga kortfristiga skulder 170 995 94 173 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 334 060 68 338 Summa eget kapital och skulder 2 575 228 1 111 681 kSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 Ingående balans per 1 januari 894 942 1 046 575 Periodens totalresultat 1 022 323 -177 079 Nyemission av aktier genom nyttjande av personaloptioner 26 014 6 125 Aktierelaterade ersättningar 24 031 19 280 Omräkningsdifferenser -227 42 Utgående balans per balansdagen 1 967 083 894 942 ===== SIDA 20 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 20 KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDE I SAMMANDRAG 4 En specifikation av justering för poster som inte ingår i kassaflödet finns i not 7. kSEK 2025 2024 2025 2024 Rörelseresultat 33 239 -53 498 1 258 807 -228 514 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet ⁴ 6 926 9 645 37 307 27 956 Erhållen/betald ränta 10 241 6 306 32 328 32 655 Betald inkomstskatt -10 748 -1 127 -71 596 -520 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 39 658 -38 674 1 256 847 -168 422 Förändringar rörelsefordringar 329 639 -46 489 -64 770 -190 564 Förändringar rörelseskulder -55 968 57 795 238 988 42 655 Kassaflöde från den löpande verksamheten 313 329 -27 367 1 431 065 -316 332 Kassaflöde från investeringsverksamheten -373 591 -68 866 -894 650 205 633 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 627 1 353 26 905 5 686 Periodens kassaflöde -59 636 -94 880 563 320 -105 013 Likvida medel vid periodens början 1 104 595 604 472 512 927 611 567 Kursdifferens i likvida medel -4 529 3 336 -35 817 6 374 Likvida medel vid periodens slut 1 040 430 512 927 1 040 430 512 927 Q4 jan-dec ===== SIDA 21 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 21 KONCERNENS KVARTALSDATA 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024 MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Resultaträkning Nettoomsättning 184 133 392 1 290 101 77 50 30 Kostnad för sålda varor -15 -12 -20 -11 -12 -8 -5 -2 Totala operationella kostnader -136 -150 -193 -203 -143 -95 -121 -101 Rörelseresultat 33 -29 179 1 075 -53 -26 -76 -73 Rörelsemarginal, % 18,1 neg 45,7 83,4 neg neg neg neg Periodens resultat -9 -87 97 1 021 -31 -20 -68 -58 Balansräkning Anläggningstillgångar 88 93 95 95 101 103 102 43 Omsättningstillgångar 297 626 319 1 239 232 185 140 103 Kortfristiga placeringar 1 150 777 968 230 266 200 400 500 Likvida medel 1 040 1 105 948 559 513 604 490 491 Eget kapital 1 967 1 969 2 036 1 934 895 919 929 993 Uppskjutna skatteskulder 59 - - - - 12 12 12 Leasingskulder 44 47 49 51 54 56 60 4 Kortfristiga skulder 505 585 245 138 163 106 131 127 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Kassaflöde Från den löpande verksamheten 313 -41 1 147 12 -27 -80 -94 -114 Från investeringsverksamheten -374 187 -743 35 -69 192 96 -13 Från finansieringsverksamheten 1 13 1 12 1 4 -1 2 Periodens kassaflöde -60 159 405 59 -95 116 -0 -126 Nyckeltal Soliditet, % 76,4 75,7 87,4 91,1 80,5 84,0 82,1 87,4 Avkastning på eget kapital, % -0,4 -4,3 4,9 72,2 -3,5 -2,1 -7,1 -5,6 Data per aktie Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,10 -0,98 1,09 11,55 -0,36 -0,22 -0,77 -0,65 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,10 -0,98 1,09 11,53 -0,36 -0,22 -0,77 -0,65 Eget kapital per aktie, SEK 22,19 22,22 23,00 21,85 10,13 10,39 10,52 11,24 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, SEK 3,53 -0,46 12,96 0,13 -0,31 -0,91 -1,07 -1,30 Aktiekurs vid periodens slut, SEK 310,80 298,00 178,70 184,50 199,50 158,50 228,80 215,40 Antal utestående aktier, tusental 88 641 88 637 88 531 88 528 88 389 88 375 88 335 88 323 Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 88 639 88 584 88 530 88 459 88 382 88 355 88 329 88 319 ===== SIDA 22 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 22 MODERBOLAGET Finansiella rapporter MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING kSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning (not 4) 184 036 101 236 1 999 111 257 352 Kostnad för sålda varor -15 062 -11 849 -59 215 -26 984 Bruttoresultat 168 974 89 388 1 939 897 230 368 Forsknings- och utvecklingskostnader -84 851 -96 275 -376 919 -311 145 Marknads- och försäljningskostnader (not 5) -22 711 -15 962 -81 373 -57 149 Administrationskostnader -27 654 -31 273 -116 910 -94 450 Övriga rörelseintäkter (not 5) 8 565 395 16 137 3 781 Övriga rörelsekostnader -10 041 -521 -125 536 -2 579 Totala operationella kostnader -136 692 -143 636 -684 599 -461 542 Rörelseresultat 32 282 -54 248 1 255 297 -231 173 Ränteintäkter och liknande resultatposter 10 760 10 249 34 664 40 815 Räntekostnader och liknande resultatposter -4 409 -24 -35 700 -119 Finansiella poster netto 6 351 10 225 -1 035 40 696 Resultat efter finansiella poster 38 633 -44 023 1 254 262 -190 477 Bokslutsdispositioner -286 505 60 122 -286 505 60 122 Resultat före skatt -247 872 16 099 967 757 -130 356 Skatt 11 265 87 -173 873 263 Periodens resultat -236 607 16 186 793 884 -130 092 Periodens resultat -236 607 16 186 793 884 -130 092 Övrigt totalresultat - - - - Periodens totalresultat -236 607 16 186 793 884 -130 092 Q4 jan-dec I moderbolaget finns det inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med årets resultat. ===== SIDA 23 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 23 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG kSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 Tillgångar Materiella anläggningstillgångar 36 831 39 407 Uppskjutna skattefordringar 1 141 797 Finansiella anläggningstillgångar 3 577 3 511 Likvida medel 1 035 580 509 301 Kortfristiga placeringar 1 150 000 265 989 Övriga omsättningstillgångar 300 138 235 098 Summa tillgångar 2 527 268 1 054 103 Eget kapital och skulder Eget kapital 1 735 263 892 324 Obeskattade reserver 286 505 - Övriga kortfristiga skulder 173 847 95 144 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 331 652 66 635 Summa eget kapital och skulder 2 527 268 1 054 103 ===== SIDA 24 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 24 Noter NOT 1 ALLMÄN INFORMATION Denna delårsrapport för perioden oktober – december 2025 omfattar det svenska moderbolaget BioArctic AB (publ), organisationsnummer 556601-2679, samt de helägda dotterbolagen BioArctic Denmark ApS, BioArctic Finland Oy och BioArctic Norway A/S. Huvuddelen av koncernens verksamhet bedrivs i moderbolaget. De nordiska dotterbolagen tillhör den kommersiella organisationen vars huvudsakliga verksamhet syftar till att förbereda för lansering av lecanemab i Norden. BioArctic är ett aktiebolag registrerat i och med säte i Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Warfvinges väg 35, SE-112 51, Stockholm. NOT 2 REDOVISNINGSPRINCIPER Koncernredovisning för BioArctic AB (publ) har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har antagits av EU, årsredovisningslagen (ÅRL) samt Rådet för finansiell rapportering RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderbolagets finansiella rapporter är upprättade i enlighet med Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Delårsrapporten för perioden oktober – december 2025 är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Upplysningar enligt IAS 34 lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten. De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som tillämpas är i överensstämmelse med de som beskrivs i årsredovisningen för 2024. Nya och ändrade IFRS-standarder och tolkningar med tillämpning från 2025 har inte väsentligt påverkat de finansiella rapporterna. IFRS 18 Utformning och upplysningar i finansiella rapporter blir tillämplig för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare. Standarden kommer att ersätta IAS 1 Utformningen av finansiella rapporter och införa nya krav som kommer att bidra till att uppnå jämförbarhet i resultatrapporteringen för liknande företag och ge användarna mer relevant information och transparens. IFRS 18 kommer inte att påverka redovisningen eller värderingen av poster i de finansiella rapporterna, dvs ej ha någon effekt på nettoresultatet. Andra eventuella effekter av IFRS 18 kommer att analyseras under 2026. Inga övriga standarder, ändringar och tolkningar rörande standarder som ännu inte trätt i kraft förväntas ha någon väsentlig effekt på BioArctics finansiella rapporter. ESMA:s (European Securities and Markets Authority) riktlinjer om alternativa nyckeltal tillämpas och det innebär upplysningskrav avseende finansiella mått som inte är definierade enligt IFRS. För nyckeltal ej definierade enligt IFRS, se avsnittet Definition av nyckeltal. NOT 3 SEGMENTSINFORMATION Ett rörelsesegment är en del av koncernen som bedriver verksamhet från vilken den kan generera intäkter och ådrar sig kostnader och för vilka det finns fristående finansiell information tillgänglig. Högste verkställande beslutsfattare i koncernen följer upp verksamheten på aggregerad nivå vilket innebär att verksamheten utgör ett och samma segment och ingen separat segmentsinformation presenteras därför. Styrelsen är identifierad som högste verkställande beslutsfattare i koncernen. NOT 4 NETTOOMSÄTTNING kSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning per geografisk marknad Europa 58 729 3 050 80 154 11 660 Nordamerika 72 199 54 754 1 324 908 144 515 Asien 53 023 43 398 593 780 101 130 Övriga 85 34 270 47 Summa nettoomsättning 184 036 101 236 1 999 111 257 352 Nettoomsättning per intäktsslag Royalty 126 976 96 667 502 594 230 410 Co-promotion 6 077 2 920 18 236 11 530 Milstolpsersättning - - 1 410 306 - Forskningssamarbeten 50 983 1 650 67 975 15 412 Summa nettoomsättning 184 036 101 236 1 999 111 257 352 Q4 jan-dec ===== SIDA 25 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 25 BioArctics nettoomsättning består av royalty baserad på försäljningen av lecanemab, co-promotionintäkter, initiala ersättningar, milstolpsersättningar samt ersättningar från forskningssamarbetsavtal med Eisai inom Alzheimers sjukdom. Intäkterna redovisas enligt följande: • Försäljningen av Leqembi genererar royalty för BioArctic och totalt intäktfördes 127,0 MSEK (96,7) i royalty under det fjärde kvartalet och 502,6 MSEK (230,4) under helåret. Ersättningen som erhålls från Eisai inkluderar två delar; royaltyintäkter till BioArctic om 9% på global försäljning, exklusive Norden, samt ersättning om 1% av försäljningen i USA och 1,5% av försäljningen i resten av världen som BioArctic betalar vidare till LifeArc för de royaltyåtaganden BioArctic har gentemot LifeArc. • BioArctic har ett co-promotionavtal med Eisai avseende kommersialisering av lecanemab i Norden där bolagen gemensamt tillsätter resurser i syfte att sälja Leqembi i de nordiska länderna. Resultatet från samarbetet delas lika mellan parterna. För fjärde kvartalet uppgick intäkterna från detta avtal till 6,0 MSEK (2,9) avseende ersättning för nedlagda kostnader under perioden. För helåret uppgick intäkterna till 18,2 MSEK (11,5). De nedlagda kostnader som ersätts syftar till att förbereda inför lansering. • Under fjärde kvartalet 2025 intäktsfördes inga milstolpsersättningar (-). För året intäktsfördes 1 410,3 MSEK (-), varav 1 074,8 MSEK (-) avser den initiala betalningen från Bristol Myers Squibb. • Under kvartalet intäktsfördes 51,0 MSEK (1,6) från de pågående samarbetsavtalen med Eisai och Novartis. För året uppgick intäkterna till 68,0 MSEK (15,4). När det gäller intäktsredovisning av förskottsbetalningen från Novartis på 30 MUSD så sker den över tid vid uppfyllande av prestationsåtaganden i enlighet med samarbetsavtalet. NOT 5 INKÖP OCH FÖRSÄLJNING MELLAN KONCERNFÖRETAG Moderbolaget hade inga intäkter från koncernföretag under fjärde kvartalet (0,00) och även för året uppgick intäkterna till 0,00 MSEK (0,00). Moderbolagets kostnader avseende tjänster utförda av koncernföretag uppgick till 8,1 MSEK (5,1) för fjärde kvartalet och till 27,4 MSEK (20,9) för helåret. NOT 6 TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE Under fjärde kvartalet har ersättning till koncernens ledande befattningshavare utgått enligt gällande riktlinjer. Detta inkluderar tilldelning av aktierätter enligt beslut av årsstämman 2025 om utgivande av aktierättsprogram. Bolaget hade under fjärde kvartalet 2025 inga kostnader avseende konsulttjänster från Ackelsta AB, som ägs av styrelseledamot Pär Gellerfors (0,0). Inte heller för helåret fanns kostnader för tjänster från Ackelsta AB (0,1). Under fjärde kvartalet hade bolaget kostnader på 0,00 MSEK (0,00), för helåret 0,01 MSEK (0,00) från Genovis AB där Lotta Ljungqvist är styrelseledamot. NOT 7 JUSTERING FÖR POSTER SOM INTE INGÅR I KASSAFLÖDET 2025 2024 2025 2024 Återförd avskrivning, amortering och nedskrivning 3 154 3 062 12 829 10 719 Förändringar i avsättningar och pensionsförpliktelser m.m. 6 243 6 515 24 044 19 334 Förändringar i upplupna intäkter - - - - Återförd orealiserad valutakursförlust/-vinst -2 471 69 434 -2 096 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 6 926 9 645 37 307 27 956 Q4 jan-dec ===== SIDA 26 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 26 Definition av nyckeltal BioArctic redovisar i denna finansiella rapport vissa finansiella nyckeltal, inklusive nyckeltal vilka inte definieras i enlighet med IFRS. Bolaget bedömer att dessa nyckeltal är ett viktigt komplement, eftersom de möjliggör för bland annat investerare, värdepappersanalytiker, bolagets ledning och andra intressenter att bättre analysera och utvärdera bolagets verksamhet och ekonomiska trender. Dessa finansiella nyckeltal ska inte bedömas fristående eller anses ersätta prestationsnyckeltal som har beräknats i enlighet med IFRS. Dessutom bör sådana nyckeltal, såsom BioArctic har definierat dem, inte jämföras med andra nyckeltal med liknande namn som används av andra bolag. Detta beror på att ovannämnda nyckeltal inte alltid definieras på samma sätt och andra bolag kan räkna fram dem på ett annat sätt än BioArctic. Nyckeltalen ”Nettoomsättning”, ”Periodens resultat”, ”Resultat per aktie” och ”Kassaflöde från den löpande verksamheten” är definierade enligt IFRS. Nyckeltal Definition Övriga intäkter Andra intäkter än nettoomsättning Rörelseresultat Resultat före finansiella poster Rörelsemarginal, % Rörelseresultat dividerat med nettoomsättningen Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, SEK Periodens kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier Likvida medel och kortfristiga placeringar Innefattar banktillgodohavanden samt kortfristiga placeringar med löptid upp till ett år Soliditet, % Justerat eget kapital dividerat med balansomslutningen Avkastning på eget kapital, % Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt justerat eget kapital Eget kapital per aktie Justerat eget kapital dividerat med antalet aktier vid periodens slut ===== SIDA 27 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 27 Ordlista Accelererat förfarande för marknadsgodkännande Ett förfarande som ger en möjlighet till ett tidigare godkännande av en läkemedelskandidat där företaget senare ska presentera ytterligare data som verifierar klinisk effekt för att erhålla ett fullt marknadsgodkännande. Alfa-synuklein (α-synuklein) Protein som finns naturligt i kroppen och som vid Parkinson relaterade sjukdom veckar ihop sig på fel sätt och bildar skadliga strukturer inuti hjärnceller. ALS Amyotrofisk lateralskleros, en grupp av motorneuronsjukdomar Amyloid-beta (Aβ) Naturligt förekommande protein i hjärnan som vid Alzheimers sjukdom veckar ihop sig på fel sätt till skadliga strukturer i hjärnan. Amyloid-beta bildar de plack omkring hjärnceller som syns hos patienter med Alzheimers sjukdom. Antikropp Biologisk molekyl som härstammar från immunsystemet och binder till en målmolekyl med hög träffsäkerhet. ApoE (Apolipoprotein E) ApoE transporterar fetter i blodet. ApoE finns i tre varianter. Människor som uttrycker ApoE4 har större risk att få Alzheimers sjukdom. ARIA-E En form av hjärnödem som förekommer hos vissa patienter som behandlas med anti-amyloida monoklonala antikroppar mot Alzheimers sjukdom. ARIA-H Cerebrala mikroblödningar, cerebrala makroblödningar och ytliga järninlagringar. Bindningsprofil Antikroppens bindningsprofil avgör på vilket sätt och till vilka former av proteinet (t ex amyloid-beta eller alfa-synuklein) som antikroppen binder. Biomarkör En mätbar indikator av ett sjukdomstillstånd. Blod-hjärnbarriären En struktur av tätt bundna celler som omger blodkärl i hjärnan. Barriären styr utbytet av näring och avfall och skyddar från bakterier och virus. BrainTransporter-teknologi BioArctics teknologi som främjar passagen av biologiska läkemedel till hjärnan samt ökar och förbättrar exponeringen av antikropparna i hjärnan. CNS - Centrala nervsystemet Den del av kroppens nervsystem som består av hjärnan och ryggmärgen. Dosberoende Ökande effekt med ökad dos. Fas 1-studie Studie av en läkemedelskandidats säkerhet och tolerabilitet i ett begränsat antal friska personer eller patienter. Fas 2-studie Studier av en läkemedelskandidats säkerhet och effekt hos ett begränsat antal patienter. Senare del av fas 2-studier kan kallas fas 2b och utvärderar optimal dosering av det studerade läkemedlet. Fas 3-studie Bekräftande studier av en läkemedelskandidats effekt och säkerhet i ett stort antal patienter. Fast Track Designation Fast Track Designation är ett FDA-program som är avsett att underlätta och påskynda utveckling och granskning av läkemedel för allvarliga eller livshotande tillstånd. FDA (US Food and Drug Administration) Den amerikanska läkemedelsmyndigheten. Forskningsfas Tidig forskning inriktad på att studera och klarlägga de underliggande molekylära sjukdomsmekanismerna och ta fram läkemedelskandidater. Huntingtons sjukdom Huntingtons sjukdom är en ärftlig neurologisk sjukdom som drabbar nervceller i hjärnan och orsakar en kombi-nation av motoriska, kognitiva och psykiatriska symtom. Kliniska studier Läkemedelsprövning som utförs på människor. A B C D F H K ===== SIDA 28 ===== VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025 28 Licensering Överenskommelse där ett bolag som uppfunnit ett läkemedel ger ett annat bolag rättigheten att vidareutveckla och sälja läkemedlet mot en viss betalning. Läkemedelskandidat Ett läkemedel under utveckling som ännu inte erhållit marknadsgodkännande. Milstolpsersättning Ekonomisk ersättning som erhålls inom ramen för ett projekt eller samarbetsavtal när ett specificerat mål har uppnåtts. Monomer Enskild molekyl med förmåga att binda till andra liknande molekyler för att bilda större strukturer som oligomerer och protofibriller. Neurodegenerativa sjukdomar Sjukdom som innebär en stegvis nedbrytning och försämring av hjärnans och nervsystemets funktion. Oligomer Molekyl bestående av ett fåtal monomerer. Patologi Läran om sjukdomar och hur de diagnostiseras, genom analys av molekyler, celler, vävnader och organ. Placebokontrollerad Studiedesign inom forskning som innebär att en del av patienterna får overksam substans för att få en relevant jämförelsegrupp. Preklinisk (asymtomatisk) Alzheimers sjukdom Normal kognitiv funktion men med förhöjda nivåer av amyloid-beta i hjärnan. Preklinisk fas Förberedande studier inför kliniska prövningar av läkemedelskandidater. Prekliniska studier Studier utförda i modellsystem i laboratorier innan man utför kliniska studier på människor. Produktkandidat En produkt under utveckling som ännu inte erhållit marknadsgodkännande. Protofibriller En skadlig aggregationsform av amyloid-beta som bildas i hjärnan och ger upphov till Alzheimers sjukdom eller är en skadlig aggregationsform av alfa-synuklein som bildas i hjärnan och ger upphov till Parkinson sjukdom. Selektiv bindning Benägenhet hos en molekyl att binda till en specifik receptor. Sjukdomsmodifierande behandling Behandling som griper in i sjukdomens processer och förändrar denna på ett positivt sätt. Subkutan behandling Att läkemedlet ges till patienten genom en injektion under huden. Tau Ett protein som vid Alzheimers sjukdom aggregerar intracellulärt i nervceller, vilket påverkar såväl cellens funktion som överlevnad. Tau- nivåer kan mätas såväl i plasma, ryggvätska som med positronkamera (PET). Tidig Alzheimers sjukdom Mild kognitiv störning till följd av Alzheimers sjukdom och mild Alzheimers sjukdom. Titrering av dos Stegvis ökning av medicindos för att med fördröjning uppnå viss nyttoeffekt med syftet att minska risk för biverkan. Tolerabilitet Graden av biverkningar från ett läkemedel som kan tolereras av en patient. Trunkerat amyloid-beta Avkortade (trunkerade) former av amyloid-beta proteinet. Öppen förlängningsstudie Klinisk studie som genomförs efter en avslutad randomiserad och placebokontrollerad studie och där alla patienter får aktivsubstans. L M N O P S T Ö