===== SIDA 1 ===== 1 april – 30 juni 2025 • Nettoomsättning uppgick till 721 (730) MSEK. Tillväxt justerad för valutaeffekter uppgick till 7%, varav 2% organisk. • EBITA minskade med 23% till 84 (110) MSEK. • EBITA-marginalen var 11,7 (15,1)%. • Resultat efter skatt minskade med 35% till 39 (60) MSEK. • Resultat per aktie minskade med 35% till 2,03 (3,11) SEK. 1 januari – 30 juni 2025 • Nettoomsättning uppgick till 1 368 (1 348) MSEK. Tillväxt justerad för valutaeffekter uppgick till 5%, varav 2% organisk. • EBITA minskade med 15% till 143 (169) MSEK. • EBITA-marginalen var 10,5 (12,5)%. • Resultat efter skatt uppgick till 65 (114) MSEK. Exkl. återförd avsättning för tilläggsköpeskilling 2024 minskade resultatet med 24% till 65 (85) MSEK. 1) • Resultat per aktie uppgick till 3,35 (5,86) SEK. Exkl. återförd avsättning för tilläggsköpeskilling 2024 minskade resultat per aktie med 24% till 3,35 (4,39) SEK. FINANSIELL SAMMANFATTNING MSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 Nettoomsättning 721 730 1 368 1 348 2 821 2 802 Valutajusterad tillväxt 7% 3% 5% 5% 5% 5% EBITA 84 110 143 169 339 365 EBITA-marginal 11,7% 15,1% 10,5% 12,5% 12,0% 13,0% EBIT 65 95 106 138 266 298 EBIT-marginal 9,0% 13,0% 7,7% 10,2% 9,4% 10,6% Resultat efter skatt 39 60 65 114 338 387 Resultat efter skatt, exklusive återförd avsättning för tilläggsköpeskilling 1) 39 60 65 85 171 191 Kassaflöde från den löpande verksamheten –40 –10 –97 17 272 386 Resultat per aktie, SEK 2) 2,03 3,11 3,35 5,86 17,42 19,93 Resultat per aktie, exkl återförd avsättning för tilläggsköpeskilling 1) 2) 2,03 3,11 3,35 4,39 8,80 9,84 Nettoskuld (+) / nettokassa (–) 123 –76 123 –76 123 –282 Antal medarbetare vid periodens slut 1 1723) 1 099 1 1723) 1 099 1 1723) 1 172 1) Under första kvartalet 2024 återfördes en avsättning för tilläggsköpeskilling relaterad till det tidigare förvärvet av RLI som påverkar finansnettot positivt med 29 MSEK för det första halvåret. För att öka jämförbarheten presenteras resultaten före och efter skatt för 2024 i denna bokslutskommuniké, inklusive och exklusive denna återföring. 2) Före och efter utspädning. 3) 103 medarbetare har tillkommit genom förvärv sedan slutet av andra kvartalet föregående år. ”BTS Nordamerika implementerar ny lönsamhets- och tillväxtstrategi under nytt ledarskap – BTS Europa och BTS Övriga marknader återvände till stark organisk tillväxt i kvartalet. ” Jessica Skon, VD för BTS Group AB Utsikter 2025 Som kommunicerats i ett separat pressmeddelande den 4 augusti bedömer vi att resultatet (EBITA) för 2025 kommer att bli sämre än 2024. Q2 BTS GROUP AB (PUBL) DELÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 Ny ledning i BTS Nordamerika – stark organisk tillväxt för BTS Europa och BTS Övriga marknader ===== SIDA 2 ===== BTS Nordamerika förväntas visa tillväxt under första halvåret 2026, efter ett svagt andra kvartal 2025. De övriga affärsenheterna uppvisade stark organisk tillväxt där BTS Europa växte med 31 procent, uteslutande orga- niskt, och BTS Övriga marknader växte med 19 procent, varav 11 procent organiskt. Vårt svaga rörelseresultat för det andra kvartalet är i sin helhet hänförligt till BTS Nordamerika, som redovisade en negativ omsättningstillväxt på −4 procent, och −8 procent organiskt. Den främsta orsaken till den svaga utveck- lingen i Nordamerika är ineffektivitet i säljorganisationen. Därtill bidrog dollarns försvagade växelkurs och engångs- kostnader såsom uppsägningskostnader och juridiska kostnader i samband med förvärvet av Sounding Board till det lägre resultatet. Engångskostnader (14,1 MSEK) och effekten av en svagare dollar (3,5 MSEK) förklarar ungefär hälften av EBITA-försämringen om 36,3 MSEK i BTS Nordamerika. Ett program för att återgå till tillväxt i intäkter och resultat i Nordamerika har implementerats, med ny led- ning för BTS Nordamerika och en ny lönsamhets- och till- växtstrategi. Givet nuvarande marknadsutsikter, förvän- tar vi oss positiv omsättningstillväxt i Nordamerika under första halvåret 2026, i takt med att de genomförda för- ändringarna får genomslag. Prioriteringarna och föränd- ringarna inkluderar: • Vi har genomfört en omorganisation och utsett ett nytt ledningsteam under min ledning. Vi har förstärkt teamet med tre partners med ansvar för AI-innovation, affärsutveckling och utveckling av en global, högpreste- rande företagskultur. Deras entreprenörsanda kommer att driva oss framåt. • Vi har ökat antalet heltidsanställda säljare och den totala tiden vi tillbringar med kunder. • Vi prioriterar våra viktigaste BTS-kunder vilka vi erbjuder våra mest differentierade och affärsvinnande tjänster, • Vårt AI-erbjudande, som ständigt utvecklas och bred- das, ingår i samtliga kundofferter. Vi har en plan, vi har tydliga personligt anpassade mål och vår nordamerikanska verksamhet genomsyras av energi och en stark vilja att leverera resultat. Den nordamerikanska marknaden förblev svag under kvartalet, främst på grund av hotet om tullar och osäker- het kring den ekonomiska politiken. Vårt erbjudande inom Executive Coaching (Boda) och Europas prestation under Q2 visar dock att tvåsiffrig tillväxt är möjlig även under dessa marknadsförhållanden. Efter kvartalets slut, i slu- tet av juli, började vi se viss ökad aktivitetsnivå. Övriga huvudmarknader utvecklades positivt under kvartalet. BTS Europa fortsatte att vinna stora kontrakt och levererade stark tillväxt, trots en avvaktande mark- nad där vissa kunder senarelägger beslut eller väljer interna alternativ. Även BTS Övriga marknader visade stark tvåsiffrig tillväxt under kvartalet. Marknaden i Sydeuropa1) visar tecken på gradvis återhämning medan utvecklingen i Mellanöstern, Afrika, Latinamerika och Asien var stark. Ny ledning i BTS Nordamerika – stark organisk tillväxt för BTS Europa och BTS Övriga marknader Jessica Skon 1) ”BTS Övriga marknader” inkluderar Italien och Spanien. Komplett enhetstillhörighet presenteras på sidan 5. BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 2 ===== SIDA 3 ===== Under kvartalet förvärvade vi Nexo, ett São Paulo-baserat konsultföretag. Integrationen fortskrider enligt plan och många av Nexos kunder har uttryckt stort intresse för BTS tjänster och lösningar. Konkurrenskraftigt coachingerbjudande En annan verksamhet som också utvecklas väl, och har gjort så i åtta kvartal, är Boda och vårt erbjudande inom Executive Coaching. Kombinationen av fortsatt hög kvali- tet, ett starkt värdeerbjudande och vår helhetslösning tack vare plattformen Sounding Board, uppskattas av ett växande antal kunder. Höjdpunkter under Q2 inkluderar ett EBITA-resultat som ökade med 34 procent i lokal valuta under kvartalet. Vår skalbara coachingverksamhet, där Sounding Board är integrerat, vann uppdrag i tre län- der under det andra kvartalet. Bland annat en konkur- rensutsatt upphandling där vi utsågs till global leverantör av coaching, från högsta ledningsnivå till första linjens chefer i 70 länder. Denna kund kommer även att abon- nera direkt på vår coachingplattform för sina interna mentorsbehov. AI-implementationstjänster och stärkt konkurrens- kraft i vårt erbjudande – nu 11 MUSD i bokningar Inom AI-området behöll vi vårt goda momentum och för- bättrade vår globala räckvidd under kvartalet. Bokningar av AI-relaterade implementeringstjänster uppgick till totalt 8 MUSD hittills i år per den 31 juli, vilket motsvarar en ökning med 425 procent jämfört med samma period 2024. Dessutom nådde vår Wonderway Verity-plattform, som tillhandahåller AI-konversationsövningar i BTS simu- leringar och i arbetsflödet, 3 MUSD i bokningar för helåret vid slutet av juli, en ökning med 100 procent från Q1 till Q2. I maj lanserade vi vårt självservicealternativ och vann våra första globala kunder. Förbättring av intern produktivitet med AI Införandet av AI internt hjälper oss att arbeta snabbare och sänka våra kostnader. De tidigare kommunicerade kostnadsbesparingarna i fas 1, om 5 MUSD från och med tredje kvartalet 2025 fram till första kvartalet 2026, följer plan. Vi ser en ökad användning av AI inom våra stödfunk- tioner, samtidigt som våra konsultteam kontinuerligt utvecklar nya promptar och AI-agenter. Utsikter 2025 Som kommunicerats i ett separat pressmeddelande den 4 augusti bedömer vi att resultatet (EBITA) för 2025 kom- mer att bli sämre än 2024. Stockholm den 22 augusti 2025 Jessica Skon VD för BTS Group AB (publ) BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 3 ===== SIDA 4 ===== 0 3 6 9 12 24 2)23 2)2221 1)2019181716151413121110090807060504030201 Resultat per aktie, SEK Utdelning per aktie, SEK Utdelning, % av vinst 0 20 40 60 80 0 600 1 200 1 800 2 400 3 000 Q2Q1 2025 Q4Q3Q2Q1 2024 Q4Q3Q2Q1 2023 Q4Q3Q2Q1 2022 Q4Q3Q2 2021 Nettoomsättning, MSEK EBITA, MSEK 1) 1) 1) 1) 0 80 160 240 320 400 NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL VERKSAMHETEN VINST OCH UTDELNING PER AKTIE NETTOOMSÄTTNING OCH EBITA RULLANDE 12 MÅNADER 1 april – 30 juni 2025 BTS nettoomsättning under andra kvartalet uppgick till 721 (730) MSEK. Justerat för valutaeffekter ökade netto- omsättningen med 7 procent, varav 2 procent organiskt. Tillväxten varierade mellan enheterna: BTS Europa 31 procent, BTS Other markets 19 procent, BTS Nordamerika –4 procent och APG –21 procent. EBITA minskade under andra kvartalet med 23 procent till 84 (110) MSEK. EBITA-marginalen var 11,7 (15,1) procent. EBIT minskade med 31 procent under andra kvartalet till 65 (95) MSEK. EBIT-marginalen var 9,0 (13,0) procent. EBIT har under andra kvartalet belastats med –19 (–16) MSEK för avskrivning av immateriella tillgångar hänför- liga till förvärv och digitala investeringar. Resultatet före skatt minskade 37 procent under andra kvartalet till 55 (87) MSEK. Koncernens resultat har påverkats positivt av förbätt- rade resultat i BTS Övriga marknader och BTS Europa men negativt av ett försämrat resultat i BTS Nordamerika och APG, jämfört med samma kvartal föregående år. 1 januari – 30 juni 2025 BTS nettoomsättning uppgick under första halvåret till 1 368 (1 348) MSEK. Justerat för valutaeffekter ökade netto- omsättningen med 5 procent, varav 2 procent organiskt. Till- växten varierade mellan enheterna: BTS Europa 20 procent, BTS Övriga marknader 12 procent, BTS Nordamerika –1 procent och APG –15 procent. EBITA minskade under första halvåret med 15 procent till 143 (169) MSEK. EBITA-marginalen var 10,5 (12,5) procent. 1) Exklusive eftergivet PPP-lån. 1) Exklusive eftergivet PPP-lån. 2) Exklusive återförd avsättning för tilläggsköpeskilling. EBITA PER KVARTAL 1) Exklusive eftergivet PPP-lån. 21 22 23 24 25 25 21 22 23 24 21 22 23 24 21 22 23 24 Q1 Q2 Q3 Q4 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 MSEK MSEK 21 22 23 24 21 22 23 24 21 22 23 24 21 22 23 24 25 25 Q1 Q2 Q3 Q4 0 20 40 60 80 100 0 30 60 90 120 150 1) BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 4 ===== SIDA 5 ===== SEGMENTSRAPPORTERING Effekter av IFRS 16 redovisas som koncernjusteringar och påverkar inte rapporteringen för BTS operativa enheter. Operativa enheter BTS Nordamerika omfattar BTS verksamhet i USA (exklusive APG), Kanada och Schweiz. BTS Europa omfattar verksamheterna i Frankrike, Nederländerna, Storbritannien, Sverige och Tyskland. BTS Övriga marknader omfattar verksamheterna i Argentina, Australien, Brasilien, Costa Rica, Förenade Arabemiraten, Indien, Indonesien, Italien, Japan, Kina, Malaysia, Mexiko, Singapore, Spanien, Sydafrika, Sydkorea, Taiwan och Thailand. APG omfattar verksamheten i Advantage Performance Group i USA. NETTOOMSÄTTNING 1 JANUARI – 30 JUNI 2025 (2024) BTS Nordamerika 49 (52) % APG 5 (6) % BTS Europa 18 (15)% BTS Övriga marknader 28 (27)% Program 68 (66)% Kund- anpassningar 21 (22)% Licenser 9 (10)% Övriga intäkter 2 (2)% Per operativ enhet Per intäktsslag GENOMSNITTLIG TILLVÄXT PER ÅR, 2001–2024 (CAGR) 12% Tillväxt i nettoomsättning 1) 15% Tillväxt i EBITA 1) Justerad för valutaeffekter FINANSIELLA MÅL • En omsättningstillväxt 1) på 20 procent, främst organisk. • En EBITA-marginal på 17 procent. • En soliditet som varaktigt inte understiger 50 procent. • En ambition att långsiktigt dela ut mellan 40–65 procent av resultatet efter skatt. 1) Justerad för valutaeffekter EBIT minskade med 23 procent under första halvåret till 106 (138) MSEK. EBIT-marginalen var 7,7 (10,2) procent. EBIT har under året belastats med –37 (–31) MSEK för avskrivning av immateriella tillgångar hänförliga till för- värv och digitala investeringar. Resultatet före skatt uppgick under första halvåret till 90 (151) MSEK. Under första kvartalet 2024 återfördes en avsättning för tilläggsköpeskilling relaterad till förvärvet av RLI, som påverkar finansnettot positivt med 29 MSEK under första halvåret. Exklusive återförd tilläggs köpe- skilling minskade resultatet före skatt med 27 procent till 90 (123) MSEK. Koncernens resultat har påverkats positivt av förbätt- rade resultat i BTS Övriga marknader och BTS Europa, och negativt av försämrade resultat i BTS Nordamerika och APG, jämfört med samma period föregående år. BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 5 ===== SIDA 6 ===== UTFALL PER OPERATIV ENHET Nettoomsättning MSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 BTS Nordamerika 337 385 672 702 1 385 1415 BTS Europa 132 104 246 207 508 470 BTS Övriga marknader 223 200 387 362 798 773 APG 29 40 63 77 130 144 Totalt 721 730 1 368 1 348 2 821 2 802 EBITA MSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 BTS Nordamerika 23,4 59,7 56,1 93,5 151,0 188,2 BTS Europa 19,1 11,8 33,4 21,6 77,5 65,8 BTS Övriga marknader 39,8 36,3 51,4 48,5 106,5 103,7 APG 0,1 0,2 –1,9 –0,2 –2,8 –1,2 EBITA per operativ enhet 82,4 108,0 139,0 163,4 332,1 356,5 Effekter av IFRS 16 2,1 2,4 4,1 5,5 6,9 8,3 EBITA 84,5 110,4 143,1 168,9 339,0 364,8 EBITA-marginal % Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 BTS Nordamerika 6,9 15,5 8,3 13,3 10,9 13,3 BTS Europa 14,4 11,3 13,6 10,4 15,3 14,0 BTS Övriga marknader 17,9 18,2 13,3 13,4 13,3 13,4 APG 0,2 0,4 –3,0 –0,3 –2,2 –0,8 EBITA-marginal 11,7 15,1 10,5 12,5 12,0 13,0 BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 6 ===== SIDA 7 ===== Marknadsutveckling Osäkerhet kring den ekonomiska politiken och hot om tullar skapade vissa utmaningar i Nordamerika och Europa under kvartalet. Vissa kunder sköt på beslut, frös investeringsbudgetar eller ändrade omfattningen av pro- jekt. Samtidigt fortsätter många kunder att investera även i dessa regioner. Inom BTS Övriga marknader var efterfrågan starkare och Sydeuropa, som ingår i BTS Övriga marknader, började återhämta sig långsamt. Generellt ökade efterfrågan kraftigt på AI-stöd och utbildning för att bättre kunna utnyttja teknologin. BTS Nordamerika Nettoomsättningen för BTS Nordamerika uppgick under andra kvartalet till 337 (385) MSEK. Justerat för valuta- effekter minskade intäkterna med 4 procent, varav –8 pro- cent var organiskt. EBITA uppgick under andra kvartalet till 23,4 (59,7) MSEK. EBITA-marginalen var 6,9 (15,5) procent. Nettoomsättningen för BTS Nordamerika uppgick under första halvåret till 672 (702) MSEK. Justerat för valuta effekter minskade intäkterna med 1 procent, varav –7 procent var organiskt. EBITA uppgick till 56,1 (93,5) MSEK. EBITA-marginalen var 8,3 (13,3) procent. Den främsta orsaken till den svaga utvecklingen i Nordamerika har varit ineffektivitet i säljorganisationen. Den positiva trenden för segmentet läkemedel och bioteknik i det första kvartalet fortsatte under det andra kvartalet, jämfört med föregående år. Segmentet utgjorde 30 procent av kundportföljen i BTS Nordamerika vid periodens slut. Även finansiella tjänster var ett väx- ande segment, medan energi- och dagligvarusegmenten tappade mark. Inom mjukvaru- och tekniksegmentet, där införandet av ny AI-teknologi sker i en snabb takt, ser vi ett växande behov av att omsätta investeringar till faktisk användning och affärsnytta. Allt fler kunder vänder sig till BTS – från de som bygger egna botar och simuleringar på våra platt- formar, till de som söker vår expertis för att utveckla skräddarsydda AI-agenter och simuleringar, eller använder våra simuleringsupplevelser i realtid för att förankra AI i det dagliga arbetet. I en bransch präglad av AI-experi- menterande värdesätter våra kunder BTS fyra decennier långa erfarenhet av simuleringar och vår förmåga att omsätta denna kunskap i konkreta resultat. BTS Europa Nettoomsättningen för BTS Europa uppgick under andra kvartalet till 132 (104) MSEK. Justerat för valutaeffekter ökade intäkterna med 31 procent, uteslutande organiskt. Jämförelsekvartalet 2024 var svagt för BTS Europa, med en negativ tillväxt. EBITA uppgick till 19,1 (11,8) MSEK. EBITA-marginalen var 14,4 (11,3) procent. Nettoomsättningen för BTS Europa uppgick under första halvåret till 246 (207) MSEK. Justerat för valuta- effekter ökade intäkterna med 20 procent, uteslutande organiskt. EBITA uppgick till 33,4 (21,6) MSEK. EBITA- marginalen var 13,6 (10,4) procent. BTS Europa fortsatte att vinna stora kontrakt, då kunderna söker nya och innovativa sätt att utveckla sina ledare och driva förändring. Det totala antalet nya affärs- möjligheter minskade dock något under kvartalet. Branschfördelningen var i stort sett stabil jämfört med det andra kvartalet föregående år. Energisektorn mins- kade sina investeringar medan dagligvarusegmentet fortsatte att vara svagt. Övriga branscher var mer mot- ståndskraftiga, inklusive finansiella tjänster och professi- onella tjänster, som båda växte under kvartalet. BTS Övriga marknader Nettoomsättningen för BTS Övriga marknader uppgick under andra kvartalet till 223 (200) MSEK. Justerat för valutaeffekter ökade intäkterna med 19 procent, medan den organiska tillväxten var 11 procent. EBITA uppgick till 39,8 (36,3) MSEK. EBITA-marginalen var 17,9 (18,2) procent. Nettoomsättningen för BTS Övriga marknader upp- gick under första halvåret till 387 (362) MSEK. Justerat för valutaeffekter ökade intäkterna med 12 procent, varav 2 procent var organisk. EBITA uppgick till 51,4 (48,5) MSEK. EBITA-marginalen var 13,3 (13,4) procent. Integrationen av det Thailand-baserade bolaget SEAC slutfördes under kvartalet, vilket har resulterat i en mer tillväxtorienterad organisation. Mer resurser investerades i verksamheterna i Mellanöstern och Afrika för att säker- ställa att tillväxtmöjligheter tas tillvara, samtidigt som BTS portfölj av expertis och lösningar nyttjas fullt ut. Efter förvärvet av Nexo i Brasilien använder vi nu blan- dade team i många uppdrag för att säkerställa både integration och bästa möjliga användning av resurser. Fler vunna projekt inom finansiella tjänster, på olika geografiska marknader, har positionerat BTS som en viktig partner för ledande globala företag. Som resultat blev finansiella tjänster det största branschsegmentet under kvartalet. Läkemedel och bioteknik samt energi såg nedgångar, medan övriga branschsegment var i stort sett oförändrade. Finansiella tjänster 15 (12) % Energi 9 (12) % Tillverkningsindustrin 9 (10) % Läkemedel & bioteknik 21 (21) % Professionella tjänster 9 (11) % Detaljhandel och logistik 6 (5) % Dagligvaror (FMCG) 7 (8) % T elek o m 5 (3) % Teknik & mjukvara 12 (12) % Övrigt 7 (7) % M a nuf a c t uring 14% (12%) NETTOOMSÄTTNING PER BRANSCH 1 JANUARI – 30 JUNI 2025 (2024) BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 7 ===== SIDA 8 ===== Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick under andra kvartalet till –47 (–42) MSEK. Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, exklu- sive förvärv av verksamheter, uppgick till –15 (–7) MSEK och investeringar i förvärv av verksamheter uppgick till –32 (–35) MSEK, där –17 (–18) MSEK var hänförliga till nyförvärv och –15 (–17) till tilläggsköpeskillingar. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick under det andra kvartalet till 26 (1) MSEK. Förändringen mellan kvartalen är hänförlig till en relativt högre nivå av upptagna lån under andra kvartalet 2025. Det totala kassaflödet uppgick till –61 (–50) MSEK under det andra kvartalet. 1 januari – 30 juni 2025 BTS kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick under det första halvåret till –97 (17) MSEK, varav kassa- flödet från förändring i rörelsekapital uppgick till –225 (–118) MSEK. Ett svagare kassaflöde från den löpande verksamheten överensstämmer väl med de normala säsongsvariationer BTS kassaflöde har, med ett svagare första halvår och ett starkare andra halvår. Det operativa kassaflödet för för- sta kvartalet föregående år var högre än normalt på grund av att en stor del av fjärde kvartalets fakturering 2023 ägde rum i slutet av kvartalet, där betalning mot- togs under första kvartalet 2024. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick under första halvåret till –150 (–104) MSEK. Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, exklu- sive förvärv av verksamheter, uppgick till –26 (–15) MSEK APG Nettoomsättningen för APG uppgick under andra kvartalet till 29 (40) MSEK. Justerat för valutaeffekter minskade intäkterna med 21 procent, uteslutande organiskt. EBITA uppgick till 0,1 (0,2) MSEK. EBITA-marginalen var 0,2 (0,4) procent. Nettoomsättningen för APG uppgick under första halvåret till 63 (77) MSEK. Justerat för valutaeffekter minskade intäkterna med 15 procent, uteslutande orga- niskt. EBITA uppgick till –1,9 (–0,2) MSEK. EBITA-marginalen var –3,0 (–0,3) procent. Den utbredda ekonomiska osäkerheten under kvartalet fick kunder att minska projektens omfattning, skjuta upp beslut eller välja att genomföra arbetet internt. APG har därför ökat säljinsatserna mot befintliga kunder och arbetat med att förstärka befintliga kundrelationer. Satsningar görs även inom angränsande områden som traditionellt inte varit en del av APGs kärnverksamhet, inklusive större evenemang. AI inkluderas i samtliga offerter, med positiva tidiga resultat. KASSAFLÖDE 1 april – 30 juni 2025 BTS kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick under det andra kvartalet till –40 (–10) MSEK, varav kassaflödet från förändring i rörelsekapital uppgick till –119 (–99) MSEK. Det svagare kassaflödet från den löpande verksamheten jämfört med samma period före- gående år hänför sig i huvudsak till en minskning av kort- fristiga skulder, jämfört med en ökning under samma period föregående år. BTS KONTOR I VÄRLDEN BTS är ett tjänsteföretag med huvudkontor i Stockholm, Sverige. BTS har cirka 1 200 anställda vid 38 kontor i sex världsdelar. Sao Paulo Phoenix Mexico City Houston Chicago Philadelphia Cincinnati New York Stockholm Amsterdam Mumbai (2) Dubai London Portsmouth Paris St. Gallen Bilbao Madrid Barcelona Milano (2) Johannesburg Seoul Tokyo Shanghai Taipei Bangkok Kuala Lumpur Singapore Jakarta Melbourne Sydney Köln San Francisco San Rafael Buenos Aires Toronto BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 8 ===== SIDA 9 ===== och investeringar i förvärv av verksamheter uppgick till –124 (–89) MSEK. Av första halvårets investeringar i för- värv av verksamheter avser –108 (–18) MSEK nyförvärv och –15 (–71) MSEK tilläggsköpeskillingar. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick under det första halvåret till 0 (55) MSEK. Det totala kassaflödet uppgick under det första halv- året till –247 (–32) MSEK. FINANSIELL STÄLLNING Tillgängliga likvida medel uppgick vid periodens slut till 389 (516) MSEK. Bolagets räntebärande lån uppgick vid periodens slut till 512 (440) MSEK. Bolaget hade på balansdagen inga utestående konverteringslån. Nettoskulden, det vill säga räntebärande skulder minskade med likvida medel, uppgick till 123 (–76) MSEK vid periodens slut och nettoskuldsättningsgraden för 12-måndersperioden juli 2024 till juni 2025 uppgick till 8 (–6) procent. BTS soliditet var 50 (46) procent vid periodens slut. AVSKRIVNINGAR OCH NEDSKRIVNINGAR 1 april – 30 juni 2025 Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar uppgick till –17 (–14) MSEK under andra kvartalet, varav avskriv- ningar på nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16 var –15 (–10) MSEK. Avskrivningar av immateriella tillgångar uppgick till –19 (–16) MSEK under andra kvartalet, varav avskrivningar relaterade till förvärv var –12 (–9) MSEK. 1 januari – 30 juni 2025 Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar uppgick till –36 (–35) MSEK under första halvåret, varav avskriv- ningar på nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16 var –29 (–27) MSEK. Avskrivningar av immateriella tillgångar uppgick till –37 (–31) MSEK under första halvåret, varav avskrivningar relaterade till förvärv var –22 (–18) MSEK. ÖVRIG INFORMATION Medarbetare Totala antalet medarbetare inom BTS per den 30 juni 2025 var 1 172 (1 099). 103 medarbetare har tillkommit genom förvärv sedan slutet av andra kvartalet föregående år. Genomsnittligt antal anställda för det första halvåret var 1 175 (1 103). Moderbolaget Bolagets nettoomsättning uppgick under det första halv- året till 2,8 (2,6) MSEK och resultatet före skatt till 26,0 (43,5) MSEK. Likvida medel uppgick till 3,1 (33,1) MSEK. Transaktioner med närstående Endast ett begränsat antal transaktioner med närstå- ende, med undantag för transaktioner mellan koncern- företag, har skett och då på marknadsmässiga villkor. Förvärv Den 5 maj 2025 förvärvade BTS verksamheten från Nexo Pesquisa e Consultoria Ltda. (Nexo), vilket kommunicera- des i pressmeddelande samma dag. Förvärvet omfattar all affärsverksamhet inklusive medarbetare, teknik, immateriella rättigheter, kundrelationer, varumärken och utrustning. Nexo är ett konsultföretag inom strategiimplemente- ring, innovation, ledarskap och företagskultur, baserat i São Paulo, Brasilien. Genom förvärvet av Nexo stärker BTS sin position i Brasilien, samtidigt som en betydande kompetens inom företagskultur och förändringsledning tillförs. Nexos kundbas har begränsad överlappning med BTS, vilket ska- par en stark tillväxtpotential och synergimöjligheter. Förvärvet inkluderar en begränsad initial kontant köpe- skilling och ytterligare köpeskillingar kan komma att utbe- talas mellan 2026 och 2028, förutsatt att den förvärvade verksamheten uppfyller specifika mål under denna period. Goodwill består av förväntade framtida synergieffekter genom utökat produktutbud och tjänster. Förutom synergi effekter ingår även tillkommande kvalificerade medarbetare och framtida lönsamhetskomponenter i goodwillposten. Preliminär förvärvskalkyl vid förvärvstidpunkten omräknad till balansdagskurs per 30 juni 2025 MSEK Materiella anläggningstillgångar 0,0 Immateriella anläggningstillgångar 10,8 Fordringar 4,6 Kassa 1,8 Kortfristiga skulder –3,3 Långfristiga skulder –3,6 Identifierade tillgångar 10,3 Goodwill 37,7 Total köpeskilling 48,0 Beräknad tillkommande kontant köpeskilling –2,2 Avsättning för villkorad köpeskilling –28,5 Kontant betald köpeskilling 17,3 Händelser efter periodens utgång Styrelsen har justerat ned utsikterna för helåret 2025, vilket kommunicerades i ett pressmeddelande den 4 augusti 2025. Risker och osäkerhetsfaktorer Koncernens väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer består av bland annat marknads- och affärsmässiga risker, operationella risker samt finansiella risker. Till affärsmässiga risker hör stora exponeringar mot enskilda kunder eller marknader liksom negativ inverkan av konjunkturförändringar. Operationella risker omfattar bland annat kritiska personberoenden, otillräcklig BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 9 ===== SIDA 10 ===== kompetensförsörjning och bristande affärsmässig fördel av disponibel immateriell egendom samt om BTS inte lever upp till uppdragsgivarnas högt ställda kvalitetskrav. Finansiella risker avser främst valuta- och kreditrisker. Politisk instabilitet, väpnade konflikter, protektionism och geopolitiska spänningar har ökat under de senaste åren. Koncernledningen och styrelsen gör löpande bedömningar av makroekonomiska trender och geopolitiska risker för BTS verksamhet, och utformar adekvata handlingsplaner utifrån dessa. Hanteringen av risker och osäkerhets- faktorer finns vidare beskrivet i Årsredovisningen för 2024. Viktiga uppskattningar och bedömningar För att upprätta finansiella rapporter enligt IFRS krävs att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Uppskattningarna och antagandena är baserade på historiska erfarenheter och ett antal andra faktorer som under rådande förhål- landen synes vara rimliga. Verkligt utfall kan komma att avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningar och antaganden ses över regelbundet. Redovisningsprinciper Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering samt tillämpliga delar i årsredovisningslagen. Samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder har tillämpats som i senaste årsredo- visning. Delårsrapporten för moderbolaget har upprät- tats i enlighet med årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporteringsrekommendation RFR2 för juridisk person. Samma redovisningsprinciper och beräknings- grunder har tillämpats som i senaste årsredovisningen. Kommande rapporttillfällen Delårsrapport jan–sep 2025 12 november 2025 Bokslutskommuniké 2025 20 februari 2026 Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att del- årsrapporten ger en rättvisande översikt av bolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 22 augusti 2025 Henrik Ekelund Ordförande Mariana Burenstam Linder Styrelseledamot Stefan Gardefjord Styrelseledamot Reinhold Geijer Styrelseledamot Anna Söderblom Styrelseledamot Jessica Skon Verkställande direktör Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av BTS revisorer. Kontaktinformation Jessica Skon VD +46 8 587 070 00 Stefan Brown CFO +46 8 587 070 62 Michael Wallin IR-chef +46 70 878 80 19 BTS Group AB (publ) Grevgatan 34 114 53 Stockholm Tel: +46 8 587 070 00 Organisationsnummer: 556566-7119 För ytterligare information besök www.bts.com BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 10 ===== SIDA 11 ===== FINANSIELL INFORMATION KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG KSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 Nettoomsättning 720 569 729 550 1 367 712 1 348 325 2 821 441 2 802 054 Rörelsekostnader –618 804 –605 283 –1 189 007 –1 144 287 –2 407 733 –2 363 013 Avskrivningar materiella anläggningstillgångar –17 270 –13 882 –35 633 –35 161 –74 725 –74 253 EBITA 84 495 110 385 143 072 168 876 338 983 364 788 Avskrivningar immateriella anläggningstillgångar –19 406 –15 764 –37 220 –31 076 –72 877 –66 733 EBIT 65 089 94 621 105 852 137 800 266 106 298 055 Finansnetto –10 941 –8 585 –16 939 –15 429 –28 361 –26 851 Återförd avsättning för tilläggsköpeskilling – 392 – 28 547 167 230 195 677 Intressebolag, resultat efter skatt 703 322 836 166 1 373 704 Resultat före skatt 54 851 86 750 89 749 151 085 406 249 467 584 Beräknad skatt –15 358 –26 339 –25 130 –37 374 –68 377 –80 621 Periodens resultat 39 493 60 411 64 619 113 711 337 871 386 963 varav hänförligt till moderbolagets aktieägare 39 306 60 411 65 037 113 711 337 822 386 496 Resultat per aktie, SEK 2,03 3,11 3,35 5,86 17,42 19,93 Antal aktier vid periodens slut 1) 19 396 819 19 396 819 19 396 819 19 396 819 19 396 819 19 396 819 Genomsnittligt antal aktier 1) 19 396 819 19 396 819 19 396 819 19 396 819 19 396 819 19 396 819 Utdelning per aktie, SEK 6,10 1) Före och efter utspädning. KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT KSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 Periodens resultat 39 493 60 411 64 619 113 711 337 871 386 963 Poster som ej kommer att omklassas till resultaträkning – – – – – – Poster som kan komma att omklassas till resultaträkning Omräkningsdifferenser i eget kapital –48 969 –19 355 –167 889 48 477 –132 976 83 390 Omräkningsdifferens hänförlig till nettotillgångar i koncernens utlandsverksamheter –242 – –13 947 – –13 947 – Övrigt totalresultat för perioden, netto –49 211 –19 355 –181 836 48 477 –146 923 83 390 Summa totalresultat för perioden –9 718 41 056 –117 217 162 188 190 948 470 353 varav hänförligt till moderbolagets aktieägare –9 905 41 056 –116 799 162 188 190 899 469 885 BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 11 ===== SIDA 12 ===== KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG KSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Goodwill 1 316 386 1 182 834 1 272 214 Andra immateriella anläggningstillgångar 184 350 160 066 161 728 Materiella anläggningstillgångar 176 129 204 177 193 082 Finansiella anläggningstillgångar 30 084 28 416 38 591 Summa anläggningstillgångar 1 706 949 1 575 493 1 665 615 Kundfordringar 502 939 616 632 726 946 Övriga omsättningstillgångar 387 867 339 355 267 450 Likvida medel 389 214 515 654 703 332 Summa omsättningstillgångar 1 280 020 1 471 641 1 697 729 SUMMA TILLGÅNGAR 2 986 969 3 047 134 3 363 344 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL 1 490 068 1 409 084 1 664 755 SKULDER Förvärvsrelaterade långfristiga skulder 1) 192 467 351 551 192 482 Räntebärande långfristiga skulder 402 678 222 500 202 500 Övriga långfristiga skulder 209 024 231 586 224 184 Långfristiga skulder 804 169 805 637 619 166 Förvärvsrelaterade kortfristiga skulder 1) 42 069 17 962 16 497 Räntebärande kortfristiga skulder 109 755 217 624 218 453 Övriga kortfristiga skulder 540 907 596 828 844 471 Kortfristiga skulder 692 732 832 413 1 079 422 SUMMA SKULDER 1 496 901 1 638 050 1 698 588 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 986 969 3 047 134 3 363 344 1) Avser avsättningar för villkorad tilläggsköpeskilling. BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 12 ===== SIDA 13 ===== KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS KSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 Resultat före skatt 54 851 86 750 89 749 151 085 406 249 467 584 Ej kassaflödespåverkande justeringar 44 833 29 254 80 458 37 690 156 360 142 139 Ej kassaflödespåverkande justeringar – extraordinära –169 426 –197 973 Betald skatt –19 710 –26 316 –42 769 –53 419 –95 937 –106 587 Kassaflöde före förändringar i rörelsekapital 79 974 89 688 127 438 135 355 297 246 305 163 Rörelsefordringar –112 650 –137 048 7 185 29 709 –21 568 955 Rörelseskulder –6 844 37 690 –231 973 –148 096 –4 041 79 835 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital –119 494 –99 358 –224 788 –118 388 –25 609 80 790 Kassaflöde från den löpande verksamheten –39 520 –9 670 –97 350 16 968 271 636 385 953 Förvärv av företag –32 053 –35 008 –123 730 –89 388 –193 261 –158 919 Förvärv av anläggningstillgångar –14 631 –6 648 –25 791 –14 589 –40 753 –29 551 Kassaflöde från investeringsverksamheten –46 684 –41 656 –149 521 –103 976 –234 015 –188 470 Utdelning –59 160 –55 281 –59 160 –55 281 –114 441 –110 562 Förändring lån 104 606 66 523 92 778 137 795 73 608 118 624 Övrigt 1) –19 805 –9 753 –33 586 –27 403 –65 552 –59 370 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 25 641 1 490 32 55 110 –106 386 –51 308 Periodens kassaflöde –60 563 –49 836 –246 838 –31 898 –68 764 146 176 Likvida medel vid periodens början 462 582 570 170 703 332 532 315 515 654 532 315 Omräkningsdifferenser i likvida medel –12 806 –4 681 –67 280 15 237 –57 676 24 842 Likvida medel vid periodens slut 389 214 515 654 389 214 515 654 389 214 703 332 1) Amortering av leasingskuld, enligt IFRS 16. BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 13 ===== SIDA 14 ===== FÖRÄNDRING I KONCERNENS EGET KAPITAL KSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024 Belopp vid årets ingång 1 664 755 1 300 653 1 300 653 Utdelning till aktieägarna –59 160 –55 281 –110 562 Nyemission – – – Övrigt 1 690 1 524 4 311 Totalresultat för perioden –117 217 162 188 470 353 Belopp vid periodens utgång 1 490 068 1 409 084 1 664 755 MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG KSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 Nettoomsättning 950 1 025 2 755 2 640 5 305 5 190 Rörelsekostnader –127 –2 489 –8 574 61 –10 004 –1 369 Rörelseresultat 823 –1 464 –5 819 2 701 –4 699 3 821 Finansnetto 35 847 45 374 31 776 40 768 65 925 74 917 Resultat före skatt 36 670 43 910 25 956 43 469 61 225 78 738 Beräknad skatt – – – – –5 649 –5 649 Periodens resultat 36 670 43 910 25 956 43 469 55 577 73 089 MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG KSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar 553 567 446 028 446 909 Övriga omsättningstillgångar 73 630 165 290 139 536 Likvida medel 3 104 33 053 6 522 SUMMA TILLGÅNGAR 630 301 644 371 592 967 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL 135 490 194 355 168 694 SKULDER Räntebärande långfristiga skulder 402 500 222 500 202 500 Övriga långfristiga skulder – 8 223 – Långfristiga skulder 402 500 230 723 202 500 Räntebärande kortfristiga skulder 89 922 217 624 217 305 Övriga kortfristiga skulder 2 389 1 670 4 468 Kortfristiga skulder 92 311 219 294 221 773 TOTALA SKULDER 494 811 450 017 424 273 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 630 301 644 371 592 967 BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 14 ===== SIDA 15 ===== NYCKELTAL FÖR KONCERNEN KSEK Apr–jun 2025 Apr–jun 2024 Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 Jul–jun 2024/2025 Jan–dec 2024 Nettoomsättning 720 569 729 550 1 367 712 1 348 325 2 821 441 2 802 054 EBITA 84 495 110 385 143 072 168 876 338 983 364 788 EBITA-marginal 11,7% 15,1% 10,5% 12,5% 12,0% 13,0% EBIT 65 089 94 621 105 852 137 800 266 106 298 055 EBIT-marginal 9,0% 13,0% 7,7% 10,2% 9,4% 10,6% Periodens resultat 39 493 60 411 64 619 113 711 337 871 386 963 Vinstmarginal 5,5% 8,3% 4,7% 8,4% 12,0% 13,8% Operativt kapital 1) 1 613 288 1 382 376 Avkastning på operativt kapital 18% 24% Avkastning på eget kapital 22% 26% Soliditet 50% 46% 50% 46% 50% 49% Periodens kassaflöde –60 563 –49 836 –246 838 –31 898 –68 764 146 176 Kassaflöde från den löpande verksamheten –39 520 –9 670 –97 350 16 968 271 636 385 953 Likvida medel vid periodens slut 389 214 515 654 389 214 515 654 389 214 703 332 Nettoskuld (+) / nettokassa (–) 123 220 –282 379 Nettoskuldsättningsgrad 8% –19% Nettoskuld/EBITA 0,31 –0,77 Antal medarbetare i medeltal 1 174 1 104 1 175 1 103 1 164 1 131 Antal medarbetare vid periodens slut 1 1722) 1 099 1 1722) 1 099 1 1722) 1 172 Årsbaserad nettoomsättning per anställd 2 424 2 478 1) I beräkningen ingår posten icke räntebärande skulder per den 30 juni 2025, uppgående till 984 468 (1 197 927) KSEK. 2) 103 medarbetare har tillkommit genom förvärv sedan slutet av andra kvartalet föregående år. NETTOOMSÄTTNING ENLIGT AFFÄRSMODELL Jan–jun 2025 Jan–jun 2024 MSEK BTS Nord- amerika BTS Europa BTS Övriga mark- nader APG Totalt Andel av omsätt- ning BTS Nord- amerika BTS Europa BTS Övriga mark- nader APG Totalt Andel av omsätt- ning Program 417 177 277 53 924 68% 423 136 267 59 885 66% Kundanpassningar 152 45 90 – 287 21% 178 53 72 0 303 22% Licenser 85 16 11 10 122 9% 82 15 13 18 128 10% Övriga intäkter 18 8 8 0 34 2% 19 4 9 0 32 2% TOTALT 672 246 387 63 1 368 100% 702 207 362 77 1 348 100% BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 15 ===== SIDA 16 ===== DEFINITIONER Avkastning på eget kapital Resultat efter skatt (rullande 12 månader) i procent av genomsnittligt eget kapital. Avkastning på operativt kapital EBIT (rullande 12 månader) i procent av genomsnittligt operativt kapital. EBITA Rörelseresultat före avskrivningar på immateriella tillgångar, finansiella poster och skatt. EBITA-marginal EBITA i procent av nettoomsättningen. EBIT Rörelseresultat före finansiella poster och skatt. EBIT-marginal EBIT i procent av nettoomsättningen. Nettoskuld Räntebärande skulder till kreditinstitut minskade med livida medel. Nettoskuld/EBITA Nettoskuld i relation till EBITA (rullande 12 månader). Nettoskuldsättningsgrad Nettoskuld i procent av genomsnittligt eget kapital. Omsättningstillväxt/tillväxt Procentuell förändring av nettoomsättning mellan två perioder justerad för förändringar i valutakurser. Operativt kapital Balansomslutning minskad med likvida medel och andra räntebärande tillgångar samt minskad med icke ränte­ bärande skulder. Resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare dividerat med antal aktier före utspädning. Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen. Tillväxt i EBITA/EBIT/Resultat före skatt/Periodens resultat Procentuell förändring av EBITA/EBIT/Resultat före skatt/ Periodens resultat, i SEK, mellan två perioder. Vinstmarginal Resultat efter skatt i procent av nettoomsättningen. OM BTS GROUP AB BTS är ett tjänsteföretag med huvudkontor i Stockholm, Sverige. BTS har cirka 1 200 anställda vid 38 kontor i sex världsdelar. Vi erbjuder tjänster inom både talang- och ledarutveckling samt rådgivning inom strategi, förändring, kultur och ledarskap. I mer än 35 år har BTS fokuserat på individerna och ledarna i förändringsprocesser. Vi har utvecklat effektfulla metoder för simulering, lärande, coachning och bedömning, för att skapa bättre resultat. BTS är partner till närmare 1 200 organisationer, inklusive fler än 40 av världens 100 största multinationella företag. BTS Group AB (publ.) är noterat på Nasdaq Stockholm och handlas under symbolen BTS B. För mer information, besök oss på www.bts.com. BTS Delårsrapport 1 januari–30 juni 2025 | 16 ===== SIDA 17 ===== Strategy made personal. Inspiring and equipping people and organizations to do the best work of their lives. www.bts.com