===== SIDA 1 ===== Delårsrapport januari – december 2025 Q4 ===== SIDA 2 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 2 Belopp i mkr Okt -Dec -25** Okt - Dec -24 Jan - Dec -25 Jan - Dec -24 Substansvärde per aktie, sek 66,58 76,64 66,58 76,64 Substansvärde (periodens slut) 1 935 2 234 1 935 2 234 T otala investeringar −40 −70 −123 −100 T otala avyttringar 0 0 525 0 Tillgänglig likviditet 244 104 244 104 Värdeförändring finansiella tillgångar −46 24 −30 206 Resultat före skatt −52 17 −46 605 Periodens resultat −52 17 −46 606 Resultat per aktie efter utspädning −1,78 0,59 −1,58 20,79 * Byggmästaren omfattar investeringsverksamheten i bolagen Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB och Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB. ** Resultatmåtten är inte jämförbara med tidigare perioder som ett resultat av engångseffekter relaterat till övergång till redovisning enligt reglerna om investmentföretag 2024 *** Tillgänglig likviditet omfattar, utöver likvida medel, outnyttjad del av rörelsekredit. Samtliga nyckeltal är omräknade för att reflektera splitten 4:1 Oktober - december 2025 • Substansvärde per aktie uppgick till 66,58 kronor den 31 december 2025, en minskning med knappt 3 procent från 30 september justerat för extrautdelningen om 8 kr. • Byggmästarens totala substansvärde uppgick till 1 935 mkr, vilket är 288 mkr lägre än vid utgången av Q3, vilket är ett resultat av utdelningen om 233 mkr, samt en minskad aktiekurs i Green Landscaping. • Värdeförändringar av finansiella tillgångar var under perioden −46 mkr (24). • Byggmästaren* investerade totalt 40 mkr under perioden; 33 mkr i Green Landscaping och 4 mkr i DP Patterning samt återköpte aktier för 3 mkr. • Byggmästarens* likvida medel uppgick till 244 mkr den 31 december 2025. Det fanns inga lån eller dragna krediter per den 31 december 2025 (tillgängligt 230 mkr). • Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till −1,78 kr (0,59). • Periodens resultat var −52 mkr (17 mkr). Väsentliga händelser efter perioden • Styrelsen för Byggmästaren föreslår årsstämman 2026 att besluta om ordinarie utdelning till aktieägarna om 0,7 kronor (0,425) per stamaktie av serie A och serie B. Januari - december 2025 • Substansvärdet minskade med 3 procent från den 31 december 2024 exkluderat extrautdelningen om 8 kr per aktie. • Värdeförändringar av finansiella tillgångar var under helåret -30 mkr (206). • Byggmästaren* investerade totalt 123 mkr under 2025 i DP Patterning, Green Landscaping, Ge-T e Media och Safe Life, samt återköp av egna aktier om totalt 5,7 mkr. • T otala avyttringar under året uppgick till 525 mkr. • Resultat per aktie efter utspädning uppgick till -1,55 kr (20,79). Föregående år innefattade engångseffekter av övergång till Investmentföretag med 13,50 kr. • Periodens resultat var -46 mkr (606 mkr). Väsentliga händelser under perioden • Under kvartalet ingicks avtal om avyttring av samtliga aktier i Ge-T e Media AB till Bonnier News Local till ett värde i nivå med redovisad substans. • Byggmästaren genomförde en extrautdelning om 8 kr per aktie (totalt 233 mkr), samt en aktiesplit om 4:1. Samtliga siffror i rapporten är omräknade historiskt för att reflektera splitten. • Byggmästaren förlängde återköpsprogrammet om totalt 50 mkr till stämman 2026. *** Split 4:1 Avtal om avyttring av Ge-Te Media AB till Bonnier News Local Extrautdelning Per aktie (kr) 8 Substansvärde Per aktie (kr) 67 ===== SIDA 3 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 3 större perspektiv? Riskerna låter sig inte mätas i en eller flera standardavvikelser i en prisserie och kanske ska man fundera mer på varför guld numera kostar ca 5500 dollar per ounce. Att dollarn försvagas är också intressant. Värderingarna i vissa sektorer kräver samtidigt väldigt stora vinster. Skulle t ex inte AI-tillämpningar, och framförallt betalningsviljan för dessa, utvecklas som förväntat så kommer en del värden nog att utmanas. Marknadskorrektioner kommer med vissa intervall och beroende på utlösande faktor och omvärlden just då kan det uppstå utmärkta investeringstillfällen. Vår position Sammantaget känner vi tillförsikt inför 2026. Vi har tre långsiktiga kärninnehav med god värdepotential som utgör 2/3-delar av port - följen. Resterande innehav har en stabil nordisk exponering mot en konjunktur som nu förbättras och i flera fall finns potential för frigjord likviditet. Redan nu har vi en god finansiell beredskap med ca 10 procents kassa. Väl medvetna om att vår likviditet endast avkastar någon procent värdesätter vi ändå just nu optionsvärdet i att snabbt kunna agera när och om fina investeringsmöjligheter upp- står. Primärt vill vi bli en aktiv och engagerad delägare i bolag med beprövade och lönsamma affärsmodeller som drivs av exceptionella människor redo att ta nästa tillväxtsteg. Entreprenörer, bolag och investerare med intresse för en partner som Byggmästaren är varmt välkomna att höra av sig till mina kollegor eller undertecknad. Stockholm den 30 januari 2026 T omas Bergström Verkställande Direktör VD har ordet Byggmästarens substansvärde den 31 december 2025 uppgick till 66,58 kronor, vilket justerat för split och extrautdelning under 2025 är 3,3 procent lägre jämfört med ett år tidigare. Motsvarande utveckling för fjärde kvartalet 2025 är minus 2,6 procent. Byggmästarens B-aktie har under 2025 backat ca 4 procent. Samtidigt har breda index ökat med ca 8 procent. Ett blandat år Såväl absolut som relativ underprestation 2025 lämnar en besk smak efter sig när helheten av 2025 summeras. Dubbelklickar vi på innehaven kan vi konstatera att Green Landscaping backade ca 37 procent på börsen. För vår del motsvarar detta nära 8 kronor per aktie i substansvärde, men därav följer ändå att övriga portföljen haft en god utveckling med ca 200 miljoner kronor i värdeökning, motsvarande nästan 14 procent jämfört med ingångsvärden vid årets början. Safe Life var givetvis den största bidragsgivaren och vi är fortsatt mycket nöjda med transaktionen där Bridgepoint kom in som ny huvudägare och med nytt kapital. Bolaget fortsätter utvecklas väl och är alltjämt vårt största innehav med nära en tredje- del av substans vid 2025 års slut. Den marginella värdeminskningen i fjärde kvartalet är valutadriven då bolaget numera rapporterar och först värderas i euro. Kärninnehav i fokus 2026 Ett stort fokus 2026 kommer givet det svaga 2025 hamna på Green Landscaping där vi förväntar oss en bättre utveckling härifrån och framåt. Bolaget är, likt många andra medelstora bolag ska sägas, lågt värderat och har flera strukturella vindar i ryggen. Av olika skäl var 2025 ett sämre år och vi bedömer att 2026 kommer bli bättre med växande resultat och förbättrat kassaflöde. Då kan aktien utvecklas väl. Under fjärde kvartalet 2025 köpte vi ytterligare 750 000 aktier för ca 33 miljoner kronor. Nu i veckan, efter deras Q4-rapport, köpte vi ytterligare 100 000 aktier. Vi äger nu totalt 10 miljoner aktier i bolaget. Ett annat fokus 2026 blir att följa och stödja DP Patternings fortsatta tillväxt. Under 2025 har vi successivt investerat så att vi vid årets slut äger drygt 77 procent av aktierna. I tredje och fjärde kvartalet har vi försiktigt börja ta upp värderingen något jämfört med vårt anskaffningsvärde för att spegla utvecklingen i bolaget. Under fjärde kvartalet nästan dubblades omsättningen jämfört med de tre första kvartalen sammantaget. Omsättning och EBITDA för helåret 2025 uppgår till ca 60 respektive ca 10 miljoner kronor. En stor del av det kapital Byggmästaren tillförde bolaget under 2025 har investerats i ökad produktionskapacitet. Baserat på bolagets planer bedöms tillväxt och lönsamhet kunna utvecklas fortsatt väl under 2026. Det rusande silverpriset är därtill positivt för DPP då bolagets produkter blir än mer konkurrenskraftiga jämfört med silvertryckta kretskort. Fortsatt optimering och framtidsutsikter Vi har hittills identifierat Safe Life, Green Landscaping och DP Patterning som långsiktiga kärninnehav. Det innebär att ett tredje fokus 2026 blir att fortsätta optimera övriga innehav för värde och likviditet. I slutet av 2025 tecknade vi avtal om att avyttra våra aktier i Ge-T e Media till Bonnier News Local. Affären bedöms kunna slutföras nu under första kvartalet och avslutar därmed en investering från 2020 som totalt givit oss ca 24 procents årlig avkastning förutsatt att tilläggsköpeskillingen faller ut enligt budget. Detta stöds av att den svenska ekonomin, och därmed medieinvesteringar, nu växer. I tillägg kommer höstens val att driva annonsering i Mitt I och sammantaget en klar resultatförbättring. Ett fjärde fokus blir givetvis att vara tillgängliga för ytterligare investeringar under 2026. Vi är i en gynnsam position med god likviditet även efter den under 2025 genomförda extrautdelningen. Därtill förväntar vi oss en del ytterligare flöden från vår portfölj under året. Omvärlden Konfliktnivån i omvärlden och allt annat än normal kommunikation inom och från grannlandet i väster är påtaglig. Finansmarknader är förvisso extremt rationella, men är det verkligen så att riskerna med en världsordning i gungning verkligen prissätts korrekt i ett ===== SIDA 4 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 4 Substansvärde refererar till marknadsvärdet på Byggmästarens innehav i olika portföljbolag, likvida medel och andra tillgångar minus dess totala skulder. Genom att sätta substansvärdet, dvs. det bedömda underliggande värdet, per aktie i relation till Byggmästarens aktiekurs, fås en indikation på om Byggmästarens aktie handlas med en premie eller en rabatt i förhållande till underliggande nettotillgångar. Utveckling substansvärde Innehav och sub- stansvärde 31 Dec 2025, tkr Ingående sub- stansvärde (30 Sep 2025) Avyttring Investering Utdelning Värdeför- ändring Vid utgången av perioden substansvärde Andel av substans- värde, % Substansvärde per aktie, kr Ägarandel, % Noterade aktiva portföljen Green Landscaping 476 326 0 32 998 0 −56 432 452 893 23,4% 15,59 17,4% Infrea 77 475 0 0 0 8 139 85 614 4,4% 2,95 20,0% Summa noterade aktiva portföljen 553 801 0 32 998 0 −48 292 538 507 27,8% 18,53 Onoterade aktiva portföljen Safe Life 674 671 0 0 0 −4 671 670 000 34,6% 23,06 11,8% DP Patterning 82 445 0 3 579 0 1 909 87 933 4,5% 3,03 77,5% T eam Olivia 184 000 0 0 0 1 000 185 000 9,6% 6,37 17,5% Fasticon 116 000 0 0 0 0 116 000 6,0% 3,99 91,0% Ge-T e Media 16 000 0 0 0 2 000 18 000 0,9% 0,62 83,2% Summa onoterade aktiva portföljen 1 073 116 0 3 579 0 238 1 076 933 55,7% 37,06 Likvida medel och övriga investeringar Likvida medel i inves- teringsverksamheten 518 339 0 −39 809 −232 787 −1 613 244 132 12,6% 8,40 Övriga placeringar 29 551 0 0 0 0 29 551 1,5% 1,02 Summa likvida medel och övriga placeringar 547 890 0 −39 809 −232 787 −1 613 273 683 14,1% 9,42 Övriga nettotillgångar 47 652 0 0 0 −2 113 45 539 2,4% 1,57 T otalt substansvärde 2 222 459 0,0 −3 232 −232 787 −51 780 1 934 661 100,0% 66,58 Nettotillgångarna i ovan substanstabell innehas av Byggmästaren, dvs Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB och Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB. Det betyder att likvida medel i investeringsverksamheten är de likvida medel som är tillgängliga för Byggmästaren i dess investeringsverksamhet och fördelar sig mellan de två ovan nämnda legala enheterna (Holding 93 mkr och Invest 151 mkr). Samtliga portföljbolag förutom Fasticon ägs av Byggmästaren Anders J Ahlström Invest AB och redovisas som en finansiell tillgång tillsammans med Invests eget kapital i Holding bolaget. Detta gör att substansvärdet inte är samma som eget kapital i Investment bolaget eller moderbolaget. Ingående balans är 30 september 2025. Substansvärde oktober - december 2025 Substansvärde 0 20 40 60 80 100 120 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Substansvärde per aktie Aktiekurs Substansvärde per aktie (sek) 66,58 SEK ===== SIDA 5 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 5 Innehav och substansvärde 31 Dec 2025, tkr Ingående substansvärde (31 Dec 2024) Avyttring Investering Utdelning Värdeförändring Vid utgången av perioden substansvärde Noterade aktiva portföljen Green Landscaping 644 873 0 32 998 0 −224 978 452 893 Infrea 66 924 0 −3 015 21 705 85 614 Summa noterade aktiva portföljen 711 796 0 32 998 −3 015 −203 272 538 507 Onoterade aktiva portföljen Safe Life 1 033 092 −525 000 7 155 0 154 753 670 000 DP Patterning 21 852 0 49 220 0 16 861 87 933 T eam Olivia 168 000 0 0 0 17 000 185 000 Fasticon 120 000 0 0 −4 548 548 116 000 Ge-T e Media 31 000 0 0 0 −13 000 18 000 Summa onoterade aktiva portföljen 1 373 944 −525 000 56 375 −4 548 176 162 1 076 933 Likvida medel och övriga investe- ringar Likvida medel i investeringsverk- samheten 103 824 525 000 −123 337 −237 612 −23 744 244 132 Övriga placeringar 29 551 0 0 0 0 29 551 Summa likvida medel och övriga placeringar 133 375 525 000 −123 337 −237 612 −23 744 273 683 Övriga nettotillgångar 14 751 0 28 304 0 2 484 45 539 T otalt substansvärde 2 233 866 0,0 −5 660 −245 175 −48 371 1 934 661 Substansvärde januari - december 2025 Nettotillgångarna i ovan substanstabell innehas av Byggmästaren, dvs Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB och Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB. Det betyder att likvida medel i investeringsverksamheten är de likvida medel som är tillgängliga för Byggmästaren i dess investeringsverksamhet och fördelar sig mellan de två ovan nämnda legala enheterna (Holding 93 mkr och Invest 151 mkr). Samtliga portföljbolag förutom Fasticon ägs av Byggmästaren Anders J Ahlström Invest AB och redovisas som en finansiell tillgång tillsammans med Invests eget kapital i Holding bolaget. Detta gör att substansvärdet inte är samma som eget kapital i Investment bolaget eller moderbolaget. Substansvärdeutveckling Totalavkastning aktie Utveckling OMXSCAPGI 1 år 1 år 1 år 5 år 5 år 5 år -2% 2% 13% 52% 65% 58% ** * Utveckling med återlagda utdelningar ** T otalavkastning med återinvesterade utdelningar * ===== SIDA 6 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 6 Om Byggmästaren Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB är ett investmentbolag som investerar i, äger och utvecklar ett antal företagsgrupper med det övergripande målet att skapa långsiktiga värden för aktieägare likväl som för samhälle och andra intressenter. Fokus är investeringar i små- och medelstora bolag i Sverige och övriga Norden vilka kan vara både noterade och onoterade. Affärsmodellerna ska i huvudsak vara beprövade, uthålliga och skalbara. Inriktning De företag vi investerar i adresserar verkliga, viktiga och växande kundbehov och har som ambition att vara ledande inom sin marknadsnisch. De drivs professionellt av engagerade ledningar och styrelser samt växer såväl organiskt som genom förvärv. Vi har ingen uttalad investeringshorisont utan strävar efter att engagera oss i bolag vi vill äga länge samtidigt som vi löpande prövar investeringen mot uppställda kriterier. Kapitalstrukturen optimeras för varje enskild investering och är i normalfallet stand-alone gentemot Byggmästaren. Metod Vi är systematiska och fundamentalt värderingsdrivna. Vi söker och är tillgängliga för möjligheter där vi med rimlig säkerhetsmarginal kan fastställa att priset är lägre än det baserat på kassa flöden motiverade långsiktiga värdet. Vi prövar löpande om våra investeringar möter uppställda kriterier. Som ägare, och med styrelserepresentation, strävar Byggmästaren efter att aktivt bidra med strategiska, finansiella och operativa erfarenheter samt ett nära och djupt engagemang. Mål Byggmästarens övergripande mål är att skapa långsiktiga värden för sina aktieägare, likväl som för sam- hälle och andra intressenter. Vi mäter vår prestation som utveckling av substansvärde. Entreprenörskapet och den fria äganderättens unika kraft är sådan att detta över tid bara kommer att öka om vi som ägare bidrar till att bygga starka företag, som skapar värde för kunder, medarbetare och för samhället i stort. När Byggmästare Anders J Ahlström etablerade företaget i Helsingborg 1895 fick han telefonnummer 8. Samtidigt som nästa generation Ahlström tog över verksamheten utökades antalet telefonnummer i Helsingborg och numret blev istället 11 00 8. Ytterligare en generation senare ändrades nummerserierna igen och det nya numret blev 21 00 8, ett telefonnummer som alltså lever kvar än idag. ===== SIDA 7 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 6 670 525 261 1195 Investerat Värdering inkl avyttring 4,5x IRR: 51% Avyttring Safe Life Safe Life driver och utvecklar en företagsgrupp med fokus på försäljning och uthyrning av livräddande hjärtstartare med tillhörande produkter, utbildning samt mjukvara för monitorering och service. Bolaget är verksamt i Europa, Nordamerika och Asien. Oktober – December 2025 • Omsättning uppgick för perioden till 68 miljoner euro (45). EBITA, efter engångskostnader, uppgick till -1 miljoner euro. (0). Kvartalet belastades av transaktionskostnader på 2.8 miljoner euro. • Under perioden har koncernen genomfört fyra förvärv och därigenom stärkt sin marknadsposition i Frankrike, Belgien och Spanien. • Gruppen har vid periodens slut genomfört totalt 44 förvärv sedan starten 2019. LTM omsättning för aktuell grupp uppgår till över 271 miljoner euro, med en justerad EBITA på 28 miljoner euro. • Bolaget har övergått till att rapportera i euro (tidigare SEK). En konstant växelkurs EUR/SEK per sista sep 2025 har tillämpats bakåt. • Värderingen bygger på en intjäningsmultipel som beaktar genomförda förvärv och jämförs med relevanta peers-bolag, där en rabatt appliceras. Styrelseordförande: Evert-Jan Jansen Verkställande direktör: Jimmy Eriksson Byggmästarens styrelserepresentant: T omas Bergström Första förvärvstidpunkt: Q1 2020 ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN EURm (IFRS) * 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Omsättning 11 35 86 141 236 66,6% EBITA 0 2 7 3 8 205,9% EBITA % 3,4 5,5 7,6 1,9 3,5 1,6pp. Nettoskuld 3 11 54 87 39 −54,9% Mkr 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Ägarandel % 49,7 49,9 37,8 31,4 11,8 −19,6pp. Antal aktier st 16 066 667 20 232 334 21 957 608 22 957 607 60 034 176 n.m. Anskaffningskostnad 93 162 212 257 −261 n.m. Värde aktier 209 384 769 1 033 670 −35,1% * Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär. Växelkurs EUR/SEK 11.04 har applicerats på historiska siffror. ** I slutet av Q3 har bolagets aktiestruktur förändrats. *** Anskaffningskostnad inkluderar inflöden från genomförda delavyttringar, vilket i detta fall betyder att Byggmästaren har fått tillbaka 261 miljoner kronor mer än investerat. Pro forma LTMHjärtstartare utplacerade ** 715 000 Sammanlagda resultatet för alla ägda bolag per utgången av 2025 som om de hade ingått under hela perioden. Omsättning EURm Sålda + leasade/uthyrda hjärtstartare per sista dec 2025 för alla idag ägda bolag. Justerad EBITA Marginal, % Ackumulerat antal förvärv 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 27,6 271,4 10,2 *** 2 7 10 15 21 39 44 Omsättning EURm EBITA EURm 1 3 3 0 2 0 1 0 6 5 -2 -1 2023 2024 2025 14 24 23 2529 33 35 45 58 55 55 68 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 20252023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 ===== SIDA 8 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 7 Green Landscaping Green Landscaping är norra Europas ledande aktör inom skötsel och finplanering av utemiljöer. Affärsidén är att förädla kunders utemiljö genom att erbjuda tjänster med fokus på hög kundnytta, långsiktig hållbarhet och kvalitet. Green Landscaping Group erbjuder genom cirka 60 operativa dotterbolag i Sverige, Norge, Finland, Litauen, Tyskland, och Schweiz en omfattande tjänsteportfölj inom såväl finplanering som skötsel med syftet att göra utemiljöer skönare och tryggare. Oktober – December 2025 • Omsättningen uppgick till 1 791 miljoner kronor (1 774), tillväxten var 1 procent, varav -5 procent organiskt. • EBITA uppgick till 145 miljoner kronor (164) och EBITA- marginalen var 8,1 procent (9,3). • Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 206 miljoner kronor (282). • Under kvartalet har bolaget, till bättre villkor, förlängt sitt finan- sieringsavtal samt lanserat ett återköpsprogram upp till 250 000 aktier som kan användas för att betala för framtida förvärv. • Bolagets ambition om att förvärva EBITA om motsvarande 80-100 miljoner kronor årligen uppnåddes under 2025, efter två ytterligare förvärv under kvartalet. • Efter kvartalets utgång har Green Landscaping förvärvat ett bolag i Tyskland som omsätter runt 140 miljoner kronor årligen, och i slutet av januari köpte Byggmästaren ytterligare 100 000 aktier i Green Landscaping vilket tar upp ägarandelen till 17,6 procent. NOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN Mkr (IFRS) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Omsättning 1 993 2 135 3 139 4 810 5 831 6 352 6 229 −1,9% EBITA 57 101 232 407 512 528 444 −15,9% EBITA % 2,9 4,7 7,4 8,5 8,8 8,3 7,1 −1,2pp. Nettoskuld 690 767 1 036 1 800 1 975 2 195 2 507 14,2% Mkr 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Ägarandel % 21,2 20,2 18,6 15,8 15,9 16,1 17,4 1,3pp. Antal aktier st 7 632 099 9 550 123 9 780 123 8 730 123 9 030 123 9 160 123 9 910 123 8,2% Anskaffningskostnad 170 202 213 110 128 138 171 23,8% Värde aktier 281 384 861 554 635 645 453 −29,8% Styrelseordförande: Per Sjöstrand Verkställande direktör: Johan Nordström Byggmästarens styrelserepresentant: T omas Bergström Första förvärvstidpunkt: Q2 2018 171 453 Netto investerat Värdering 2,6x IRR: 15% Omsättning Mkr EBITA Mkr 86 139 128 159 90 143 130 164 40 145 114 145 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 1 250 1 495 1 430 1 656 1 383 1 657 1 539 1 773 1 223 1 610 1 605 1791 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 20252023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 ===== SIDA 9 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 8 DP Patterning DP Patterning är ett Norrköpingsbaserat teknikbolag som genom en proprietär och patenterad maskinteknologi erbjuder egenproducerade flexibla enlagerskretskort för en mängd olika applikationer. Företagets teknologi sänker kostnader för kund, förbättrar prestanda och egenskaper samt lämnar ett signifikant lägre klimatavtryck jämfört med traditionella produktionsmetoder, oftast kemiska etsningsbad till stor del utförda i Asien. Bolaget grundandes av, bland andra, VD Staffan Nordlinder 2008 medan forskningen kring teknologin började 2001. Oktober – December 2025 • Kvartalets omsättning uppgick till 28 miljoner kronor (6) med en EBITDA om 4 miljoner kronor (-2), vilket är bolagets högsta omsättning och EBITDA hittills på kvartalsbasis. • DP Patterning fortsätter sitt arbete med att utöka sin produktionskapacitet för att möta kundvolymer. Under kvartalet har bolaget flyttat in i en ny fabrik i Norrköping, flertalet gånger större än tidigare faciliteter • Utöver ny CFO i juli fick bolaget en ny CCO i december. I alla avseenden fortsätter organisationen växa snabbt. • Under kvartalet har Byggmästaren köpt aktier för ca 3,5 miljoner kronor från befintliga ägare. Detta innebär att ägarandelen nu är drygt 77%. • Bolaget värderas mot noterade likartade bolags multiplar, där en rabatt appliceras för att reflektera skala och mognad. ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN Mkr (K3) * 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Omsättning 22 21 7 13 61 382% EBITDA 6 4 −7 −3 10 n.m. EBITDA % 28,3 18,0 −98,5 −25,3 16,7 42,1pp. Nettoskuld −16 −7 −6 −20 −33 65,6% Mkr 2024 2025 ∆ Ägarandel % 30,8 77,5 46,7pp. Antal aktier st 3 825 12 577 229% Anskaffningskostnad 22 71 225% Värde aktier 22 88 302% * Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär. Styrelseordförande: T omas Bergström Verkställande direktör: Staffan Nordlinder Byggmästarens styrelserepresentant: T omas Bergström, Frida Åkerblom Första förvärvstidpunkt: Q4 2024 -1 -1 1 -2 2 1 3 4 2024 2025 71 88 Netto investerat Värdering 1,2x IRR: 44% Omsättning Mkr EBITDA Mkr 2 2 3 6 8 9 15 28 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 ===== SIDA 10 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 9 86 3 117 89 Netto investerat Värdering inkl utdelning 0,8x IRR: -5% Utdelning Infrea Infrea är verksamma på den växande infrastrukturmarknaden inom mark och anläggning med regionalt starka och entreprenörsledda dotterbolag i Sverige. Infreas för närvarande 11 bolag erbjuder produkter, tjänster och service inom infrastruktur och samhällsbyggnad. Affärsstrategin är att äga, stödja och utveckla onoterade bolag med en tydlig affär och att genom ett engagerat ledarskap, entreprenörskap och centrala initiativ driva dessa mot ökad tillväxt och lönsamhet. Juli – September 2025 • Kvartalets nettoomsättning uppgick till 531 miljoner kronor (533), motsvarande en organisk förändring med -0,3%. • EBITA för koncernen uppgick till 33 miljoner kronor (22), motsvarande en marginal om 6,2 procent (4,1). • Trenden med systematisk förbättringsarbete fortsätter och förbättrar lönsamheten kvartal för kvartal. Oktober – December 2025 • Den 4 december pressmeddelade Infrea att de tecknat avtal om att avyttra segmentet Vatten & Avlopp (Cleanpipe Sverige AB och Cija T ank AB) till Norva24 Group (Apax Fund). Köpeskillingen uppgick till 143 miljoner kronor kontant, med nettoskuldreduktion om ca 180 miljoner kronor. Implicit multipel baserad på senaste 12 månaders EBITA om 13,7 miljoner kronor blir ca 13x EV/EBITA. Affären slutfördes den 30 december 2025. • Infrea släpper sin Q4-rapport den 17 februari, därav ingen upp- daterad kvartalsdata. NOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN Mkr (IFRS) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 ∆ Omsättning 612 905 1 264 2 090 2 014 2 078 1 438 1 578 9,7% EBITA 9 46 21 94 13 30 −4 15 n.m. EBITA % 1,5 5,1 1,6 4,5 0,6 1,4 −0,3 1,0 1,3pp. Nettoskuld 126 144 230 252 335 205 286 207 −27,7% Mkr 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Ägarandel % 17,9 24,0 20,8 20,0 20,0 20,0 20,0 0,0pp. Antal aktier st 3 000 000 4 009 435 4 019 435 4 019 435 4 019 435 6 029 152 6 029 152 - Anskaffningskostnad 75 100 100 100 100 117 117 - Värde aktier 83 102 168 108 60 67 86 27,9% Mottagna utdelningar 0 - - - - - 3 Styrelseordförande: T omas Bergström Verkställande direktör: Martin Reinholdsson Byggmästarens styrelserepresentant: T omas Bergström Första förvärvstidpunkt: Q4 2019 -45 15 18 25 -44 17 22 34 -41 23 33 2023 2024 2025 EBITA i MkrOmsättning Mkr EBITA Mkr 299 569 529 618 319 587 533 640 411 636 531 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 Omsättning i Mkr Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 ===== SIDA 11 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 10 82 185 Netto investerat Värdering 2,2x IRR: 11% Team Olivia Med verksamhet i Sverige och Danmark är T eam Olivia en av Skandinaviens största vård- och omsorgskoncerner med fokus på personlig assistans, individ- och familjeomsorg samt hemomsorg. Verksamheten bedrivs nära kunderna på ett hundratal platser i Sverige och Danmark. Oktober – December 2025 • Omsättning och EBITA har retroaktivt justerats för att exkludera avyttrade verksamheter (Q2 2024) och möjliggöra jämförbarhet över tid. Koncernkostnaderna är fortsatt oförändrade och inkluderade i historiken, vilket medför att den redovisade lönsamheten för tidigare perioder påverkas negativt. • Omsättning för den nuvarande verksamheten, uppdelad på två självständiga bolag i Sverige respektive Danmark, uppgick för perioden till 745 miljoner kronor (747). • EBITA uppgick för perioden till 13 miljoner kronor (-19). • Värderingen av T eam Olivia hålls i stort sett oförändrad mot föregående kvartal, med en uppjusterad rabatt mot peers för att reflektera skillnader i verksamhetsmix samt aktuella osäkerhets- faktorer i marknaden. • T eam Olivia är fortsatt skuldfritt och har en betydande nettokassa. Olika alternativ för att optimera kapitalstrukturen undersöks. ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN Mkr (IFRS) * 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Omsättning 3 165 3 031 2 903 2 943 2 944 2 960 0,5% EBITA 97 111 13 58 37 123 230,5% EBITA % 3,1 3,7 0,5 2,0 1,3 4,1 2,9pp. Nettoskuld 1 107 1 095 1 231 1 250 −137 −184 34,7% Mkr 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Ägarandel % 12,0 16,2 17,0 17,0 17,5 17,5 0,0pp. Antal aktier st 3 910 062 5 274 123 5 525 131 5 525 131 5 690 987 5 690 987 0,0% Anskaffningskostnad 76 144 152 152 82 82 0,0% Värde aktier 164 255 254 210 168 185 10,0% * Justerade siffror för kvarvarande verksamheter (omsättning och EBITA). Koncernkostnader och nettoskuld är ej justerade. ** Negativ nettoskuld innebär en nettokassa, dvs. att kassan är större än värdet på samtliga räntebärande skulder Styrelseordförande: Gunnel Duveblad Verkställande direktör: Mats Johannesson (PA), Maria Isalena Fagerspang (DK) Byggmästarens styrelserepresentant: T omas Bergström Första förvärvstidpunkt: Q4 2019 Omsättning Mkr EBITA Mkr 731 745 721 747730 742 743 745 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 21 10 25 -19 33 28 48 13 2024 2025 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 * ===== SIDA 12 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 11 116 77 31 193 Netto investerat Värdering inkl utdelning 6,2x IRR: 33% Utdelning Fasticon Fasticon är ett kompetensföretag inriktat på att försörja kommersiella fastighetsägare, såväl fastighetsbolag som rörelsedrivande bolag med egna bestånd, med bemannings- och rekryteringstjänster runt om i Sverige. Fasticon, genom dotterbolaget Fasticon Kompetens, matchar uppdragsgivare och kandidater oavsett om det gäller rekrytering, karriärväxling, kompetensanalys, interim-eller bemanningsuppdrag. Oktober – December 2025 • Nettoomsättning för kvartalet var 41 miljoner kronor (44). • EBITDA uppgick till 5 miljoner kronor (5) vilket motsvarar en EBITDA-marginal om 11 procent (10). • Generellt känner kompetensbranschen fortfarande av en återhåll- samhet hos kunder, trots att klimatet förbättrades en aning under kvartalet. • Fasticon har under kvartalet fortsatt leverera en motståndskraftig direktmarginal i verksamheten. • Bolaget fortsätter löpande utvärdera olika former av tillväxtplaner genom breddning av kunderbjudande till närliggande nischer. • Fasticon värderas mot noterade likartade bolags multiplar där rabatt appliceras för att reflektera skala och att bolaget ej är börsnoterat. • Under kvartalet tillträdde Sara Backlund, tidigare Affärsområdeschef Bemanning & Rekrytering, som ny VD. ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN Mkr (K3) * 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Omsättning 186 220 208 174 165 −5,2% EBITDA 17 30 16 19 17 −9,3% EBITDA % 9,4 13,7 7,8 10,6 10,2 −0,5pp. Nettoskuld 5 −6 4 7 −10 n.m. Mkr 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Ägarandel % 91,7 91,7 90,9 91,0 91,0 0,0pp. Antal aktier st 3 199 3 199 3 169 3 174 3 174 0,0% Anskaffningskostnad 32 32 31 31 31 0,0% Värde aktier 96 115 115 120 116 −3,3% Mottagna utdelningar - 16 24 33 5 −86,1% * Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär. ** Negativ nettoskuld innebär en nettokassa, dvs. att kassan är större än värdet på samtliga räntebärande skulder Styrelseordförande: T omas Bergström Verkställande direktör: Sara Backlund Byggmästarens styrelserepresentant: T omas Bergström Första förvärvstidpunkt: Q2 2015 Omsättning Mkr EBITDA Mkr 55 54 40 58 46 46 38 4446 43 36 41 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 7 5 3 1 5 5 3 5 4 4 4 5 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 20252023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 ** ===== SIDA 13 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - DECEMBER 2025 12 -19 17 3 19 -13 8 -15 -15 -5 9 -7 -4 2023 2024 2025 18 113 62 131 Netto investerat Värdering inkl utdelning 2,1x IRR: 25% Utdelning Ge-Te Media Ge-T e Media-koncernen består av Mitt i-gruppen, som ger ut ett trettiotal annons finansierade lokaltidningar i Stockholm samt erbjuder ett omfattande digitalt innehåll. Varje helg attraherar tidningarna ungefär 900 000 unika läsare samtidigt som de digitala kanalerna attraherar ca en halv miljon veckoanvändare, vilket sam- mantaget ger en bred annonserad räckvidd till mediaköpare. Oktober – December 2025 • Ge-T e Media-koncernen omsatte under kvartalet 50 miljoner kronor (61). • EBITDA uppgick till -4 miljoner kronor (-15). • Fortsatt fokus för Ge-T e Media och Mitt i-tidningarna är den utökade digitala närvaron med nyhetsbrevet Mitt i Kvarteret samt den nya mobilapplikationen. • Byggmästaren hade per kvartalets slut, utöver aktieinnehavet, en kortfristig lånefordran om 28 miljoner kronor (ingår i bolagets nettoskuld). • Den 17 december ingick Byggmästaren, tillsammans med minoritetsägare ett avtal om att sälja 100% av aktierna i Ge-T e Media till Bonnier News. Affären, bestående av en initial köpeskilling om 20 miljoner kronor samt en tilläggsköpeskilling linjärt basera på utfall EBITDA 2026. Affären förväntas slutföras under februari 2026, efter konkurrensverkets godkännande som inkom i slutet av januari. • Byggmästarens innehav i denna rapport är värderat baserat på den avtalade transaktionen. ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN Mkr (K3) * 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Omsättning 741 793 778 226 201 −11,1% EBITDA 24 10 20 −35 −7 80,4% EBITDA % 3,3 1,2 2,5 −15,6 −3,4 12,2pp. Nettoskuld 116 122 −185 18 57 211% Mkr 2021 2022 2023 2024 2025 ∆ Ägarandel % 66,7 62,7 62,7 83,2 83,2 0,0pp. Antal aktier st 79 999 79 999 79 999 113 900 113 900 0,0% Anskaffningskostnad 60 60 60 62 62 0,0% Värde aktier 60 90 163 31 18 −41,9% Mottagna utdelningar - - - 113 0 −100% * Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär. ** Negativ nettoskuld innebär en nettokassa, dvs. att kassan är större än värdet på samtliga räntebärande skulder Styrelseordförande: Raoul Grünthal Verkställande direktör: Mikael Benckert Byggmästarens styrelserepresentanter: T omas Bergström, Frida Åkerblom, Samier Thomas Zegers Musa Första förvärvstidpunkt: Q2 2020 EBITDA MkrOmsättning Mkr 164 224 183 207 52 73 39 61 46 70 35 50 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 20252023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 * ===== SIDA 14 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 13 Finansiell information Byggmästaren är ett investmentföretag, vilket gör att räkenska- perna kan vara svåra att analysera självständigt. Det är därför vik- tigt att i tillägg till investmentbolagets räkenskaper även analysera portföljbolagen. På sida 6 till 12 presenteras mer utförlig informa- tion kring portföljbolagen. Med belopp inom parentes avses för resultat- och kassaflödes- poster utfall samma period föregående år och för poster avseende finansiell ställning utfall per senaste årsskifte. För definitioner av nyckeltal se avsnitt Definitioner till nyckeltal, som återfinns på sista uppslaget i denna delårsrapport. Belopp presenteras i miljoner kronor (Mkr) med en decimal om inte annat särskilt anges. Konsolideringsprinciper från och med 1 januari 2024 Från och med den 1 januari 2024 är Byggmästaren ett investment- företag i enlighet med IFRS10 - Investmentföretag. Resultat av övergång till redovisning enligt reglerna om investmentföretag redovisades över resultaträkningen i investmentbolaget 2024. I moderbolaget räknades de finansiella talen för 2023 om. Koncernen Resultat för det fjärde kvartalet 2025 Koncernens utdelningar uppgick till 0 Mkr (0,0). Verklig värdeför- ändring från finansiella tillgångar uppgick till −46 Mkr (24). Kostnader för investeringsverksamheten exklusive avskrivningar var −5,5 Mkr (−7,0Mkr). De lägre kostnaderna relaterar främst till ökade kostnader föregående år för noteringsprocessen. Rörelseresultat för perioden var −52,3Mkr (16,7). Finans nettot var 0,2 Mkr (0,2). Resultat efter finansiella poster var −51,8 Mkr (16,9). Resultatet efter skatt var −52 Mkr (17). Resultat för 2025 Koncernens utdelningar uppgick till 4,5 mkr (32,6). Verklig värde- förändring från finansiella tillgångar uppgick till -29,9 mkr (206,2). Rörelseresultatet för året var -46,7 mkr (604,0). Finansnettot var 0,6 Mkr (0,6), mottagna koncernbidrag 1,0 mkr (0,0) och resultat efter finansiella poster var 45,1 Mkr (604,6). Resultatet efter skatt var 5,7 Mkr (588,9). Omvärdering av innehav till verkligt värde vid övergång till investmentbolag påverkar resultatet 2024 med 393,3 Mkr. Finansiell ställning Eget kapital i koncernen uppgick vid periodens utgång till 1 935,7 Mkr (2 230,9) och soliditeten till 99,6 procent (99,0). Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad netto - kassa på 90,8 Mkr (15,2). Vid periodens utgång uppgick koncernens eget kapital per aktie till 66,61 kr jämfört med 76,53 kr per aktie den 31 december 2024. Likvida medel utgörs av kassa- och bankmedel och var på balans- dagen 92,7 Mkr (18,1). Till följd av ändrade konsolideringsprinciper ingår endast moderbolagets kassa i koncernens likvida medel. Bygg- mästare Anders J Ahlström Invest AB är också en del av investe- ringsverksamheten och är ägarbolag till samtliga portföljbolag utom Fasticon. Inkluderas även Invest uppgår likvida medel till 244 Mkr per den sista december 2025. Av koncernens långfristiga finansiella innehav värderas andelar i noterade och onoterade företag till verkligt värde på balansdagen i enlighet med nivåerna 1 till 3 i IFRS 13 verklig värdehierarki. Värdeförändring redovisas via resultatet. Se även not 4 Finansiella instrument. Moderbolaget Resultat för det fjärde kvartalet 2025 Moderbolagets värdeförändringar var −398,6 Mkr (24,1) och utdelningar uppgick till 352,2 Mkr (0,0). Hela utdelningen i peri- oden är hänförlig till en utdelning från det helägda dotterbolaget Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB. Detta återspeglas också med motsvarande belopp i värdeförändringen och är eliminerat i koncernen. Rörelseresultatet för perioden var −52,3 Mkr (16,8). Resultat efter finansiella poster var för perioden −51,8 (16,8) och periodens resultat uppgick till −50,8 Mkr (18,6). Resultat för 2025 Moderbolagets värdeförändringar var -382,1 Mkr (206,2) och utdelningar uppgick till 356,7 Mkr (32,6). Rörelseresultatet efter finansiella poster var -46,8 Mkr (210,8) och periodens resultat uppgick till -45,0 Mkr (214,5). Finansiell ställning T otalt eget kapital var på balansdagen 1 935,8 Mkr (2 230,9). Moderbolagets egna kapital har förändrats med periodens total- resultat, utdelning till aktieägare om 245,2 Mkr, återköp av egna aktier 5,7 Mkr, samt återköp och utgivande av teckningsoptioner om totalt 0,7 Mkr. Soliditeten uppgick på balansdagen till 99,8 pro- cent (99,2). Likvida medel utgörs av kassa- och bank 92,7 Mkr (18,1) Finansiering Koncernens finansiering har skett i form av intjänade vinstmedel, eget kapital och till mindre del räntebärande banklån. Bygg- mästarens B-aktie noterades på Nasdaq First North GM (ISIN: SE0006510491) den 22 december 2014. I samband med note- ringen på First North emitterade Byggmästaren 2 000 000 nya B-aktier till en kurs om 58 kr per aktie varvid 116 Mkr tillfördes bolagets kassa före avdrag för emissionskostnader. Därutöver har moderbolagets ägare vid koncernens bildande samt senare tillfört Byggmästaren 111,9 Mkr i eget kapital. Den 19 juni 2024 notera- des Byggmästarens B-aktie på Nasdaq Main Market utan att det emitterades några nya aktier. Investeringar och avyttringar Under det fjärde kvartalet köptes aktier i Green Landscaping om 33,0 Mkr, DP Patterning om 3,6 Mkr, samt återköp av egna aktier om 3,2 Mkr. I december ingick Byggmästaren ett avtal om att avyttra samtliga aktier i GeT e Media AB. Transaktionen beräknas att genomföras under första kvartalet 2026. Under 2025 har det gjorts investeringar om totalt 123,3 Mkr varav 49,2 Mkr i DP Patterning, 33,0 Mkr i Green Landscaping och 7,2 Mkr i Safe Life, samt lånat ut 28,3 Mkr via en konvertibel till GeT e Media. Vidare har bolaget köpt egna aktier om totalt 5,7 Mkr. ===== SIDA 15 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 14 Övriga placeringar och likvida medel Övriga placeringar består av en andel i PCI IV (endast innehållandes aktier i T eam Olivia samt exponering mot en pågående tvist, avse- ende ett i PCI IV tidigare innehav, med potentiellt negativt utfall) värderad till 24,6 Mkr samt ett mindre innehav i läkemedelsutveck- lingsbolaget Sobrera. Likvida medel i investeringsverksamheten (Byggmästare Anders J Ahlström Holding och Byggmästare Anders J Ahlström Invest) uppgår den 31 december till 244 Mkr och är placerade i svenska banker. Väsentliga händelser efter periodens utgång Styrelsen för Byggmästaren föreslår årsstämman 2026 att besluta om ordinarie utdelning till aktieägarna om 0,7 kronor (0,425) per stamaktie av serie A och serie B. Organisation och medarbetare Beräknat som heltider var 4 personer (4) anställda i Investment- bolaget vid periodens utgång, varav 1 kvinnor (1) och 3 män (3). Bolagsstyrning Byggmästaren styrs enligt de regler som anges för bolagsstyrning enligt bolagsordningen, aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholm Main Markets regelverk för emittenter, svensk kod för bolagsstyrning samt andra tillämpliga lagar och författningar. Byggmästaren följer svensk kod för bolagsstyrning enligt principen följa eller förklara. Byggmästarens bolagsstyrningsprinciper beskrivs i bolagets bolags- styrningsrapport som återfinns på Byggmästarens hemsida. Risker och osäkerhetsfaktorer För perioden bedöms Byggmästarens risksituation som oförändrad. För analys och diskussion av verksamhetens risksituation hänvisas till not 2 i Byggmästarens årsredovisning för år 2024. Transaktion med närstående Under perioden har Fasticon sålt bemanningstjänster till Direkt- press som är en del av GeT e Media för 0,5 Mkr. T otalt för 2025 har Fasticon sålt bemanningstjänster till Direktpress för 2,1 Mkr. Övrig information ===== SIDA 16 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 15 Aktiekapitalet uppgår vid periodens slut till 1,457 Mkr, fördelat på 29 149 040 aktier, varav 2 800 012 A-aktier och 26 349 028 B-aktier varav 89 582 st är i eget förvar. Varje stamaktie av serie A berättigar till en röst och varje stamaktie av serie B berättigar till en tiondels röst. Aktiens utveckling och omsättning Aktien har 2025 haft en negativ utveckling från 68,50 kronor till 61,30 kronor, normaliserat för den extrautdelningen som gjordes i november om 8 kr per aktie är det en mindre uppgång om 1,2%. OMXSPI-index har under motsvarande period haft en uppgång om cirka 9,5 procent. T otalavkastningen för Byggmästaren var 1,3 % 2025 jämfört med och OMXS CAP GI som avkastade ca 13% Slutkursen den 30 december 2025 motsvarar ett börsvärde för Byggmästaren om ca 1 934 miljoner kronor beräknat på 29 059 458 utestående aktier. Under det kvartalet har 177 379 B-aktier omsatts, vilket på årsbasis motsvarar en omsättningshastighet för B-aktien om 3,7 procent. Följande tabell visar totalavkastning för Byggmästarens aktie (inklusive utdelningar) jämfört med motsvarande tidsperiod för indexet OMXS CAP GI för Stockholmsbörsen totalt. Aktieägare Byggmästaren hade vid periodens slut 2 160 aktieägare. De största aktieägarna framgår av följande tabell som är baserad på kända förändringar. Antal aktier Andel av Ägare 2025-12-31 Antal A aktier Antal B aktier T otalt antal aktier Kapital Röster Mikael Ahlström, privat och genom bolag 1 600 000 6 643 046 8 243 046 28,3% 41,7% Kari Stadigh, genom bolag 394 332 3 688 336 4 082 668 14,0% 14,0% Georg Ehrnrooth, genom bolag 294 000 2 661 252 2 955 252 10,1% 10,3% Martin Bjäringer m familj 229 444 2 559 304 2 788 748 9,6% 8,9% Carl Rosvall, genom bolag 229 444 2 064 714 2 294 158 7,9% 8,0% Investment AB Spiltan 1 769 236 1 769 236 6,1% 3,3% Avanza Pension 1 208 238 1 208 238 4,1% 2,2% Stefan Dahlbo, privat och genom bolag 843 592 843 592 2,9% 1,6% Kavaljer Fonder 778 404 778 404 2,7% 1,4% Hidayet T ercan, genom bolag 43 020 464 972 507 992 1,7% 1,6% Summa tio största aktieägare 2 790 240 22 681 094 25 471 334 87,4% 93,1% Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB (aktier i eget förvar) 89 582 89 582 0,3% 0,2% Summa övriga ägare 9 772 3 578 352 3 588 124 12,3% 6,8% T otalt antal aktier 2 800 012 26 349 028 29 149 040 100,0% 100,0% Värdeutveckling Förändring av substansvärde, % T otalavkastning för Byggmästa- rens aktie, % T otalavkastning OMXS CAP GI, % 2025 −10 1 13 2024 10 30 9 2023 −16 −24 17 2022 −1 −28 −23 2021 67 123 39 2020 18 4 12 2019 8 21 34 2018 8 49 −4 2017 20 4 9 2016 25 20 13 2015 34 31 10 Aktien och aktieägare 0 20 40 60 80 100 120 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 SEK Aktiekurs ===== SIDA 17 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 16 (belopp i tkr) Not Okt-Dec 2025 Okt-Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Övrigt totalresultat Poster som kan komma att omföras till periodens resultat: - - - Omräkningsdifferenser i intresseföretag - 0 0 −21 238 TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN −50 879 17 214 −46 129 584 862 Periodens resultat hänförligt till moderbolagets ägare −51 788 17 214 −46 129 606 100 Periodens resultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande - 0 0 0 Periodens resultat −51 788 17 214 −46 129 606 100 Resultat per aktie före och efter utspädning, kronor −1,78 0,59 −1,58 20,79 T otalresultat för perioden hänförligt till moderbolagets ägare −50 778 17 214 −46 129 584 862 T otalresultat för perioden hänförligt till innehav utan be- stämmande inflytande - 0 0 0 T otalresultat för perioden −51 788 17 214 −46 129 584 862 Utestående aktier vid periodens utgång, 1000 stycken 29 059 29 149 29 059 29 149 Genomsnittligt utestående aktier för perioden, 1000 stycken 29 078 29 149 29 128 29 149 Rapport över resultat och totalresultat INVESTMENTFÖRETAGET (belopp i tkr) Not Okt-Dec 2025 Okt-Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Rörelsens intäkter /Förvaltningsverksamheten Förändring av verkligt värde av andelar i portföljbolag 4 −46 424 24 078 −29 919 206 165 Omvärdering av innehav till verkligt värde vid övergång till investmentbolag 6 0 0 0 393 335 Erhållna utdelningar 7 0 0 4 548 32 641 Nettoomsättning 0 0 0 14 Övriga intäkter 0 14 0 18 Summa −46 424 24 092 −25 371 632 173 Rörelsens kostnader Personalkostnader −3 305 −4 337 −11 705 −13 574 Övriga externa kostnader −2 176 −2 697 −8 233 −14 115 Avskrivningar −349 −348 −1 396 −529 Summa kostnader −5 829 −7 382 −21 334 −28 218 Rörelseresultat −52 254 16 711 −46 705 603 955 Finansiella poster Finansnetto 465 142 576 598 Resultat efter finansiella poster −51 788 16 853 −46 129 604 553 Bokslutsdispositioner Inkomstskatt 0 362 0 1 548 PERIODENS RESULTAT −51 788 17 214 −46 129 606 100 ===== SIDA 18 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 17 Rapport över finansiell ställning i sammandrag INVESTMENTFÖRETAGET (belopp i tkr) Not 31 Dec 2025 31 Dec 2024 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 56 76 Nyttjanderättstillgångar 2 860 3 900 Materiella anläggningstillgångar 1 197 1 533 Andelar i portföljbolag redovisade till verkligt värde via resultatet 4 1 831 121 2 213 231 Andra långfristiga finansiella instrument och placeringar 638 637 Uppskjuten skattefordran 11 325 11 325 Summa anläggningstillgångar 1 847 196 2 230 702 Omsättningstillgångar Övriga rörelsefordringar 1 736 4 533 Likvida medel 92 718 18 126 Summa omsättningstillgångar 95 463 22 659 SUMMA TILLGÅNGAR 1 942 660 2 253 361 (belopp i tkr) 31 Dec 2025 31 Dec 2024 EGET KAPITAL OCH SKULDER T otalt eget kapital 1 934 644 2 230 914 - Varav eget kapital hänförligt moderbolagets ägare 1 934 644 2 230 914 - Varav eget kapital hänförligt innehav utan bestämmande inflytande 0 0 Långfristiga skulder Räntebärande skulder - - Långfristig leasingskuld 1 951 2 953 Uppskjutna skatteskulder 0 0 Summa långfristiga skulder 1 951 2 953 Kortfristiga skulder Räntebärande skulder 0 0 Kortfristig leasingskuld 922 853 Skuld till dotterbolag 12 560 Övriga rörelseskulder 4 133 6 082 Summa kortfristiga skulder 5 055 19 495 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 942 660 2 253 361 ===== SIDA 19 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 18 (belopp i tkr) Okt-Dec 2025 Okt - Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Ingående eget kapital - moderföretagets ägare 2 222 442 2 213 700 2 230 914 1 655 525 Periodens totalresultat −51 788 17 214 −46 129 584 862 Återköp av egna aktier −3 232 - −5 696 - Utgivande av teckningsoptioner 0 - 820 - Återköp av utgivna teckningsoptioner 0 - −98 - Utdelning till moderbolagets ägare −232 778 - −245 166 −9 473 Utgående eget kapital - moderföretagets ägare 1 934 644 2 230 914 1 934 644 2 230 914 Ingående eget kapital - innehav utan bestämmande inflytande 0 0 0 149 478 Övergång till Investmentföretag enligt IFRS10 0 0 0 −149 478 Periodens totalresultat - - - Inbetald nyemission i dotterföretag - - - - Ägarförändring i dotterföretag - - - - Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande i dotterföretag - - - - Utgående eget kapital - innehav utan bestämmande inflytande −1 010 0 0 0 Utgående eget kapital 1 934 644 2 230 914 1 934 644 2 230 914 Rapport över förändring i eget kapital INVESTMENTFÖRETAGET ===== SIDA 20 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 19 Rapport över kassaflöden INVESTMENTFÖRETAGET (belopp i tkr) Not Okt-Dec 2025 Okt-Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Den löpande verksamheten Resultat efter finansnetto −50 778 16 853 −45 119 604 197 Återläggning av resultatposter som inte utgör kassaflöde 45 763 −22 637 30 322 −584 670 Betald inkomstskatt - - - - Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital −5 014 −5 785 −14 796 19 527 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 184 240 243 340 463 −2 204 Kassaflöde från den löpande verksamheten 179 226 −5 542 325 667 17 323 Investeringsverksamheten Förvärv av andelar i intresseföretag - - - - Förvärv av ägarintressen i övriga företag - - - - Försäljning av dotterbolag - −57 - −57 Kassaflöde från övriga finansiella investeringar - - - −512 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar - - - - Investeringar i övriga anläggningstillgångar - −52 - −1 679 Kassaflöde från investeringsverksamheten 0 −109 0 −2 248 (belopp i tkr) Not Okt-Dec 2025 Okt-Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Finansieringsverksamheten Utgivande av teckningsoptioner - - 820 - Återköp av teckningsoptioner - - −98 - Återköp av egna aktier −3 232 −5 696 Betald utdelning till aktieägare −232 778 - −245 166 −9 473 Amortering av leaseskuld −81 −75 −935 −441 Förändring av kort- och långfristig upplåning - - - −46 066 Kassaflöde från finansieringsverksamheten −236 090 −75 −251 074 −55 980 Periodens kassaflöde −56 863 −5 726 74 593 −40 905 Likvida medel vid periodens början 149 582 23 852 18 126 304 058 Övergångseffekt till Investmentföretag −245 027 Likvida medel vid periodens slut 92 719 18 126 92 718 18 126 ===== SIDA 21 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 20 (belopp i tkr) Not Okt - Dec 2025 Okt-Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Rörelsens intäkter /Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar 6 352 190 0 356 738 32 641 Intäkter 0 14 0 14 Förändring i verkligt värde avseende finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 4 −398 614 24 078 −382 109 206 165 Summa intäkter −46 424 24 092 −25 371 238 820 Förvaltningskostnader Personalkostnader −3 305 −4 337 −11 705 −13 574 Övriga externa kostnader −2 509 −3 018 −9 405 −14 291 Avskrivningar −89 −88 −356 −182 Summa förvaltningskostnader −5 903 −7 443 −21 467 −28 047 Rörelseresultat −52 327 16 650 −46 838 210 773 Ränteintäkter 484 166 837 1 103 Räntekostnader 0 0 0 −348 Resultat efter finansiella poster −51 843 16 816 −46 000 211 528 Bokslutsdispositioner: Koncernbidrag 1 010 0 1 010 Återföring periodiseringsfond 0 1 755 0 1 755 Resultat före skatt −50 833 18 571 −44 990 213 282 Inkomstskatt 0 0 0 1 186 Periodens resultat −50 833 18 571 −44 990 214 469 Periodens totalresultat −50 833 18 571 −44 990 214 469 Resultaträkning MODERBOLAGET ===== SIDA 22 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 21 Balansräkning MODERBOLAGET (belopp i tkr) Not 31 Dec 2025 31 Dec 2024 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella och materiella anläggningstillgångar 1 253 1 609 Andelar i dotterföretag värderade till verkligt värde via resultatet 4 1 831 121 2 213 231 Andra långfristiga finansiella instrument och placeringar 638 637 Utlåning till koncernföretag 0 0 Uppskjuten skattefordran 11 325 11 325 Summa anläggningstillgångar 1 844 336 2 226 802 Fordringar hos koncernföretag 0 5 Övriga fordringar 2 863 4 639 Likvida medel 92 718 18 126 Summa omsättningstillgångar 95 580 22 770 SUMMA TILLGÅNGAR 1 939 917 2 249 572 (belopp i tkr) Not 31 Dec 2025 31 Dec 2024 Bundet eget kapital Aktiekapital 1 457 1 457 Fritt eget kapital Överkursfond 221 447 221 447 Balanserat resultat 1 763 582 1 793 854 Årets resultat −44 990 214 173 Aktier i eget förvar −5 696 0 T otalt eget kapital 1 935 800 2 230 931 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder och övriga skulder 2 307 1 438 Skulder till koncernföretag 0 12 560 Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader 1 809 4 644 Summa kortfristiga skulder 4 117 18 642 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 939 917 2 249 572 ===== SIDA 23 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 22 (belopp i tkr) Okt - Dec 2025 Okt - Dec 2024 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Ingående eget kapital 2 222 642 2 212 360 2 230 931 2 026 231 Periodens totalresultat −50 833 18 571 −44 990 214 173 Utdelning till moderföretagets ägare −232 778 0 −245 166 −9 473 Återköp av egna aktier −3 232 0 −5 696 0 Utgivande av teckningsoptioner 0 0 820 0 Återköp av utgivna teckningsoptioner 0 0 −98 0 Utgående eget kapital 1 935 800 2 230 931 1 935 800 2 230 931 Förändring i eget kapital MODERBOLAGET ===== SIDA 24 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 23 Noter NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER Byggmästaren följer de av EU godkända International Financial Reporting Standards (IFRS) samt tolkningar till dessa utfärdade av International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC). Vidare har koncernredovisningen upprättats i enlighet med svensk lag genom tillämpning av Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1, kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderbolaget tillämpar Årsredovisnings-lagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med årsredo- visningslagen och International Accounting Standards (IAS) 34. Moderbolagets och koncernens redovisningsprinciper och beräk- ningsprinciper för rapporten är oförändrade jämfört med senast avgiven årsredovisning annat än avseende nedanstående föränd- ring relaterat till regleringar kring Investmentföretag. Koncernredovisningen Från och med första kvartalet 2024 har Byggmästaren styrelse bedömt att Byggmästaren uppfyller kriterierna enligt IFRS 10 för ett Investmentföretag. Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt IFRS 10 eller tillämpa IFRS 3, Rörelseförvärv, när det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investment- företag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt IFRS 9 Finansiella instrument. Följande överväganden har tagits i beaktande vid bedömningen att Byggmästaren ska klassificeras som ett Investmentföretag: • Byggmästaren är ett investmentbolag som är en långsiktig enga- gerad ägare i mindre och medelstora onoterade bolag. Byggmäs- taren affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Byggmästaren kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora onoterade och noterade företag. • Från och med 2024 baseras beräkningen av Byggmästaren sub- stansvärde på att alla portföljbolag värderas till verkligt värde via resultatet. • Från och med 2024 har Byggmästaren en dokumenterad exitstrategi för alla sina portföljbolag. Strategin innebär att ett portföljinnehav ska avyttras när det kan ske till ett värde som överstiger Byggmästaren långsiktiga värdering av innehavet, med hänsyn till: - Byggmästarens avkastningskrav - Byggmästarens inflytande i portföljbolaget - Byggmästarens möjligheter till en avyttring i framtiden - Risk - Byggmästarens alternativa investeringsmöjligheter. Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portfölj- bolag. Byggmästaren har inte och har inte haft innehav i andra investmentbolag som ska konsolideras. Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperiod- erna inte räknats om. Vid övergången redovisades en omvärde- ringseffekt i resultaträkningen om 393,3 mkr. Frivillig ändring av redovisningsprincip i moderbolaget Moderbolagets principer för redovisning av investeringar i portfölj- bolag (dotterbolag, intressebolag och övriga finansiella tillgångar) har frivilligt ändrats så att samtliga investeringar i andelar i port- följbolag nu redovisas till verkligt värde via resultatet på samma sätt som i Investmentföretaget. Tidigare redovisades innehav i dotterbolag till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde. Den frivilliga ändringen har gjorts för att förenkla och förbättra den finansiella rapporteringen av moderbolagets balans och resultat och därmed ge bättre överensstämmelse med Investmentföreta- gets finansiella rapporter vilket främjar överskådligheten. Jämförelseperiodernas resultat- och balansräkningar har räknats om i enlighet med de nya redovisningsprinciperna. Se Not 5 för uppgift om påverkan på resultat och balans som följd av ändrad redovisningsprincip. Värdering av balansposter har skett till anskaffningsvärde med hänsyn taget till eventuellt nedskrivningsbehov utom vad gäller finansiella instrument. Verkligt värde för finansiella instrument överensstämmer i allt väsentligt med redovisat värde i koncernen. Inga förändringar har skett under perioden av kategoriseringen av finansiella instrument. Finansiella instrument värderas i enlighet med nivåerna 1 till 3 i IFRS verklig värdehierarki. Marknadsvärdesförändringar redovisas över resultatet. ===== SIDA 25 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 24 NOT 2 RAPPORTERING AV RÖRELSESEGMENT All verksamhet i företaget anses utgöra ett enda segment. NOT 3 LEASINGAVTAL Tillämpning av IFRS 16 Leasingavtal innebär per balansdagen redovisning av nyttjanderättstillgångar om 2 860 tkr (3 900) och leasing skulder om 2 873 tkr (3 806). Avskrivningar på nyttjande- rättstillgångar har gjorts med -1 387 tkr (-87). NOT 4 FINANSIELLA INSTRUMENT Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultatet utgörs per balansdagen dels av direkta innehav av andelar noterade på börs i form av innehavet i Green Landscaping och Infrea, dels av direkta innehav i onoterade företag i form av innehaven i T eam Olivia, Safe Life, Fasticon, Ge-T e Media och DP Patterning. Investeringar redovisade under denna rubrik har utifrån sina kontraktsenliga kassaflöden och koncernens affärsmodell för det givna instrumentet hänförts till IFRS 9 kategori ”Other” och värde- ras enligt denna till verkligt värde i enlighet med nivå 1-3 i IFRS13 värderingshierarki, med periodens värdeförändring redovisad via resultatet. För andelar noterade på börs har värdering skett utifrån aktuell börskurs och tillhör värdenivå 1. Innehav i den onoterade aktiva portföljen är noterade enligt värdenivå 3. Värderingen sker kontinuerligt och offentliggörs i samband med kvartalsrapporter. Alla värderingar i nivå 3 baseras på antaganden och bedömningar som ledningen anser vara rimliga utifrån de omständigheter som råder vid tidpunkten. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda mark- nadsmässiga transaktioner i bolaget t.ex. nyemission eller förvärv av existerande aktier. Andra värderingsmetoder inkluderar att diskontera förväntade kassaflöden med en relevant diskonterings- ränta samt att använda multiplar (EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT) från en jämförelsegrupp bestående av noterade bolag aktiva inom samma bransch. I övriga innehav inkluderas innehavet i fonden PCI IV och Sobrera. Fonden PCI IV har värderats genom dess underlig- gande tillgångar och Sobrera till 25 procent av anskaffningsvärde. Andelar i portföljbolag Marknadsvärde 31 december 2025 Ägarandel, % Värderingsmodell Input Värdeförändring från 1 jan 2025 Värdenivå, ev förflyttning Noterade aktiva portföljen Green Landscaping 452 893 16,1% Aktiekurs −191 980 1 Infrea 85 614 20,0% Aktiekurs 18 690 1 Summa noterade aktiva portföljen 538 507 −173 290 Onoterade aktiva portföljen Safe Life 670 000 12,0% Peers-multipel EBITDA-multipel −363 092 3 DP Patterning 87 933 77,5% Peers-multipel EBITDA-multipel 66 081 3 T eam Olivia 185 000 17,5% Substansvärden/ Peers-multipel EBITA-multipel 17 000 3 Fasticon 116 000 91,0% Peers-multipel EBITDA-multipel −4 000 3 GeT e Media 18 000 83,2% Transaktion - −13 000 3 Summa onoterade aktiva portföljen 1 076 933 −297 011 Övriga innehav 29 551 Substansvärden /Anskaffningsvärden substansvärde / anskaffningsvärde 0 3 Dotterbolag* värderade till verkligt värde 100,0% T otalt * Dotterbolag är Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB För att illustrera effekten av förändringar i de viktigaste indata som används vid värderingen av nivå 3-tillgångar, utfördes en känslighetsanalys av förändringar i multiplar. Vid en minskning av multiplarna med 10% minskade verkligt värde med 6%. Byggmästaren har principer för överföringar mellan nivåer i vär- dehierarkin, baserade på datumet för händelsen eller förändringen i omständigheter som initierar överföringen. Överföringar mellan nivåer sker när det finns förändringar i indata som används vid vär- deringen, såsom övergång från observerbara till icke-observerbara indata eller tvärtom. ===== SIDA 26 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 25 Beräkning av verkligt värde De tillgångar som värderas till verkligt värde avser portföljbolagen. Finansiella instrument värderade till verkligt värde, klassificeras i en värderingshierarki utifrån hur värderingen görs. De olika nivå- erna i hierarkin definieras enligt följande: • Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder (nivå 1). • Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnote- ringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar) (nivå 2). • Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observer- bara marknadsdata (dvs. ej observerbara data) (nivå 3). Portföljbolagen värderas i nivå 3, dvs värderingen baseras inte på observerbara marknadsdata. Det verkliga värdet på andelar i portföljbolag som beräknats motsvarar det belopp som förväntas tillfalla Byggmästaren om en exit av samtliga investeringar genomfördes per balansdagen. Förändring finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen i nivå 3. Värdehierarki 3 Jan - Dec 2025 Jan - Dec 2024 Ingående verkligt värde på portföljbolagen 1 403 495 1 300 983 Förvärv 56 375 72 461 Utdelningar −4 548 −217 685 Försäljningar −525 000 0 Orealiserad värdeförändring via resultaträk- ningen 176 162 247 736 Utgående verkligt värde på portföljbolagen 1 106 484 1 403 495 forts. not 4 NOT 5 OMVÄRDERING AV INNEHAV TILL VERKLIGT VÄRDE VID ÖVERGÅNG TILL INVESTMENTBOLAG Övergångseffekt Fasticon 100 235 Safe Life 411 432 GeT e Media −169 054 Infrea −28 083 Utbokning omräkningsdifferenser i intressebolag 21 238 Invest, Mitt Alby & Byggnads 57 566 Omvärdering av innehav till verkligt värde vid övergång till investmentbolag 393 335 NOT 6 ERHÅLLNA UTDELNINGAR Investmentbolaget har under 2025 erhållit utdelningar från Fasti- con om 4,5 Mkr, samt Infrea om 3,0 Mkr. Utdelningen till Infrea var till Invest. Den redovisas därför som en del av värdeförändringen i Invest. Vidare har Byggmästaren Anders J Ahlström Invest AB delat ut 352,2 till Byggmästaren Anders J Ahlström Holding AB. ===== SIDA 27 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 26 Flerårsöversikt och nyckeltal 2025 jan-dec 2024 jan-dec 2023 jan-dec 2022 jan-dec 2021 jan-dec 2020 jan-dec 2019 jan-dec 2018 jan-dec 2017 jan-dec 2016 jan-dec Substansvärde per aktie, kr 67 77 70 82 84 50 43 39 36 30 Förändring substansvärde, % −13% 10% −16% −2% 67% 18% 8% 8% 20% 25% Aktiekurs, kr 61 69 53 69 96 43 42 35 23 23 Aktiekurs i procent av substansvärdet, % 92% 89% 76% 83% 114% 86% 98% 88% 64% 74% Utdelning, kr 0,43 0,33 0,28 0,50 0,00 0,20 0,18 0,16 0,15 0,13 Börsvärde, mkr 1 781 1 997 1 530 2 004 2 699 1 202 1 163 967 653 630 Substansvärde, mkr 1 935 2 234 2 026 2 402 2 363 1 404 1 191 1 099 1 016 850 Antal A-aktier vid periodens utgång, st 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 2 800 012 Antal B-aktier vid periodens utgång, st 26 259 446 26 349 028 26 349 028 26 349 028 26 349 028 25 229 028 25 229 028 25 224 744 25 218 944 25 218 944 Genomsnittligt totalt antal aktier, st 29 059 458 29 149 040 29 149 040 29 149 040 28 185 532 28 029 040 28 028 040 28 022 824 28 018 956 28 016 196 ===== SIDA 28 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 27 I delårsrapporten presenteras ett antal finansiella nyckeltal och mått som inte är definierade enligt IFRS. Byggmästaren anser att dessa nyckeltal och mått ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning att analysera bolagets verksam- het. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella nyckeltal och mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara. IFRS-mått Eget kapital per aktie - T otalt eget kapital dividerat med antalet utestående aktier vid ett givet tillfälle. Används för att kunna följa utveckling justerat för utspädning och ändrat antal aktier. Aktiekurs i % av substansvärdet per aktie - Aktiekursen för en given tidpunkt dividerat med Substansvärdet per aktie för samma tidpunkt. Tydliggör eventuella skillnader mellan börsvärdering och bokfört värde sett till substansvärde. Resultat per aktie - Resultat efter skatter dividerat med antalet utestående aktier vid ett givet tillfälle. Ger en överblick av resultat justerat för utspädningseffekter. Alternativa Prestandamått (APM) IRR - Internal Rate of Return är en årlig genomsnittlig avkastning över en given tidperiod, och kan beskrivas som internräntan som en viss investering genererat. IRR tar hänsyn till värdemässiga in-och utflöden och påverkas av när de uppstått sett ur ett tidsper- spektiv, och används för att följa värdeprestanda i investeringar. MMx - Money Multiple, kvoten där totala värdemässiga utflöden divideras på totala värdemässiga inflöden i ett visst instrument. Lönsamhetsmåttet tar inte hänsyn till värdena ur ett tidsperspek- tiv. Används för att jämföra nuvarande värdering med totalt netto investerat kapital för en viss investering. Börsvärde - Produkten av aktiekursen multiplicerat med totala antalet aktier vid en given tidpunkt. Används för att följa totalvär- dering av samtliga aktier. EBITA - Rörelseresultatet innan avskrivningar på immateriella tillgångar, räntenetto, och skatter. Tydliggör resultat opåverkat av fluktuationer i materiella avskrivningar. EBITA-marginal - Rörelseresultatet innan avskrivningar på immateriella tillgångar, räntenetto, och skatter som andel av omsättningen. Tydliggör lönsamhetsgrad för givet mått sett till omsättning. EBITDA - Rörelseresultatet innan samtliga avskrivningar, ränte- netto, och skatter. Används för att tydliggöra resultat opåverkat av fluktuationer i avskrivningar. EBITDA-marginal - Rörelseresultatet innan samtliga avskrivningar, räntenetto, och skatter som andel av omsättningen. Tydliggör lön- samhetsgrad för givet mått sett till omsättning. Nettoskuld - Räntebärande skulder subtraherat med likvida medel. Positivt belopp innebär att den räntebärande skulden är större än summan av de likvida medlen. Används som mått på belåningsgrad. Nettokassa - Likvida medel subtraherat med räntebärande skulder. Positivt belopp innebär att de likvida medlen är större än summan av de räntebärande skulderna. Används som ett likviditetsmått. Netto investerat - För ett innehav nettot mellan totalt investerat kapital och potentiella försäljningar av aktier. Alltså anskaffnings- värdet för den nuvarande ägarpositionen i bolaget, som ej påverkas av utdelningar. Används vid beräkning av IRR samt MMx. Genomsnittligt totalt antal aktier - Genomsnitt av totala antalet utestående aktier för en given tidsperiod. Används för att rensa för fluktuationer i antal aktier under given period. Definitioner till nyckeltal OMXSPI - Svenskt avkastningsindex beräknat som sammanvägda värdet av samtliga aktier noterade på Stockholmsbörsen. OMXSPI är ett prisindex som inte tar hänsyn till utdelningar. Används för att ge en överblick av total börsrörelse. OMXSCAPGI - är ett totalavkastningsindex och tar hänsyn till utdelningar, där dessa återinvesteras vid utdelningstillfället. Används som jämförelsemått med hänsyn till Byggmästarens utdelningar. Substansvärde - T otala marknadsvärdet av Byggmästarens till- gångar, och består av noterade samt onoterade tillgångar, likvida medel, övriga nettotillgångar, och andra placeringar vid en given tidpunkt. Substansvärdet är värderat till verkligt värde, och ger en överblick över hur totala portföljen utvecklas. Substansvärde per aktie - Substansvärdet delat på totala antalet utestående aktier. Används för att kunna följa utveckling justerat för utspädning och ändrat antal aktier. T otalavkastning - Sammanlagd avkastning med hänsyn till såväl kapitalvinster som utdelningar, och används för att följa utveckling med hänsyn till Byggmästarens utdelningar. ===== SIDA 29 ===== BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- DECEMBER 2025 28 Kalendarium Bokslutskommuniké .................................................................. 2026-01-30 Årsredovisning ............................................................................. 2026-03-27 Delårsrapport Q1 ........................................................................ 2026-04-29 Bolagsstämma ............................................................................... 2026-05-11 Delårsrapport Q2 ........................................................................ 2026-07-24 Delårsrapport Q3 ........................................................................ 2026-10-23 Information Finansiella rapporter publiceras på byggmastaren.com Adress: Sturegatan 18, 114 36 Stockholm E-post: info@byggmastaren.com T elefon: +46 42 – 21 00 08 Investor Relations: ir@byggmastaren.com Denna information är sådan information som Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB (publ) är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Denna rapport är inte granskad av revisor. Informationen lämnades för offentliggörande av bolagets verkställande direktör den 30 januari 2026, kl 08:30