===== SIDA 1 ===== Årsredovisning 2025 ===== SIDA 2 ===== INNEHÅLL Året i korthet 3 Detta är Concejo 4 Vd har ordet 6 Concejos värdeskapande 7 Concejo Industrier 8 Firenor International 8 Optronics Technology 10 ACAF Systems 11 SBF Fonder 12 Intressebolag 14 Övriga investeringar 15 Aktieinformation 16 Alternativa nyckeltal 18 Förvaltningsberättelse 19 Koncernens rapport över resultat och övrigt totalresultat 23 Koncernens rapport över finansiell ställning 24 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital 25 Koncernens kassaflödesanalys 26 Moderbolagets resultaträkning 27 Moderbolagets balansräkning 28 Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital 29 Moderbolagets kassaflödesanalys 30 Noter 31 Styrelsens underskrifter 49 Revisionsberättelse 50 Bolagsstyrningsrapport 53 Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten 56 Hållbarhetsrapport 57 Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten 64 Concejos styrelse 65 Concejos koncernledning 66 Adresser 67 2 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 3 ===== Året i korthet 2025 Ett år av operativ leverans, värderealisering och strategisk renodling 2025 var ett år där flera års struktur- och omställningsar- bete började ge resultat. Våra industribolag visade stark operativ utveckling samtidigt som vi genomförde ett antal strukturaffärer som ytterligare renodlar Concejo och stär- ker vår finansiella position. Årets andra kvartal var exceptionellt starkt, drivet av hög leveransaktivitet i Firenor och ACAF samt värdeför- ändringar i finansiella innehav. Samtidigt var helåret ett bevis på att våra operativa bolag nu befinner sig i en mer mogen och skalbar fas. Industriverksamheten – tillväxt och genomförande Firenor International fortsatte under året att omsätta den rekordstora orderbok som byggdes upp under 2024, sär- skilt inom havsbaserad vindkraft. Volymtillväxten var kraf- tig och bolaget levererade betydande projekt till global energiinfrastruktur. Samtidigt visade expansionsfasen vikten av stärkt projektstyrning och organisatorisk kapaci- tet, vilket varit ett prioriterat fokus under året. Under året har även integrationen av Matre Maskin slutförts vilket har stärkt Firenors totala produkterbju- dande, skapat operativa synergier och bidragit positivt till gruppens omsättning och resultat. ACAF Systems hade sitt starkaste år hittills. Efter flera års teknikutveckling och marknadsetablering har bolaget nu visat att affärsmodellen är kommersiellt skalbar. Leve- ranser till kunder inom havsbaserad vindkraft och annan kritisk infrastruktur resulterade i kraftig omsättningsök- ning och förbättrad lönsamhet. Fondverksamheten – stabil bas för expansion SBF Fonder fick under året ett strategiskt genombrott genom att attrahera internationellt institutionellt kapital till en av sina investeringsfonder. Investeringen stärkte likviditeten och möjliggjorde nya fastighetsaffärer. Efter en period av refinansiering och anpassning till ett mer utmanande ränteläge går SBF nu in i en mer expansiv fas med robustare kapitalstruktur och breddad investerarbas. Värderealisering och kapitaldisciplin Under 2025 fullbordade vi försäljningen av innehavet i Berner Industrier med god avkastning och genomförde en extra utdelning till aktieägarna. I december ingicks avtal om försäljning av Optronics till Detector Electronics. Affären är industriellt motiverad och frigör kapital samti- digt som vi är med på den framtida värderesan genom en ägarandel i köparen. SAL Navigation redovisas från och med 2025 som intressebolag och Concejo Ventures har avvecklats som eget affärsområde. Sammantaget innebär detta att Con- cejo idag är mer fokuserat. Vid utgången av 2025 står vi med en stärkt balansräkning, renodlad struktur och bolag som visat tydlig operativ kraft. Foto: TenneT CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 3 ===== SIDA 4 ===== Detta är Concejo Ett aktivt ägarbolag med industriellt fokus och långsiktigt kapital Concejo är ett investeringsbolag som äger, utvecklar och förvaltar verksamheter med tydligt industriellt fokus, tek- nologisk höjd och en skalbar affärsmodell. Vår ambition är att skapa långsiktigt värde genom aktivt ägande, kapi- taldisciplin och strategisk utveckling. Vi investerar i bolag där vi kan göra skillnad genom att stärka strategi, organisation, styrning och finansiell struk- tur. Vi arbetar nära ledningen i bolagen och bidrar med erfarenhet, nätverk och kapital för att accelerera utveck- ling och skapa hållbar lönsamhet. Vår strategi Vi fokuserar på: • Verksamheter med teknologiskt innehåll eller tydlig specialisering • Nischmarknader med strukturell tillväxt • Bolag där aktivt ägande kan skapa tydliga värden Under de senaste åren har vi genomfört omfattande omstruktureringar och renodling av verksamheten. 2025 markerar övergången till en fas med tydligare fokus på lönsam tillväxt i befintliga verksamheter snarare än i nya investeringar. Concejo ska vara ett bolag med finansiell styrka, tydlig kapitalallokering och operativ närhet till sina innehav. Nettoomsättning 522 MSEK Resultat per aktie 4,31 SEK Rörelseresultat (EBIT) 7,6 MSEK Matre och Rubbestadsnäset. 4 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 5 ===== Vår portfölj Vid utgången av året bestod koncernen huvudsakligen av tre operativa verksamheter: Firenor International – levererar genom Firenor och Matre Maskin högspeciali- serade produkter och system inom brandsäkerhet till global energiinfrastruktur, med särskilt stark position inom offshore och havsbaserad vindkraft. SBF Fonder – förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIF) med inriktning mot svenska hyresbostäder och med växande internationell investerarbas. ACAF Systems – teknologibolag inom Compressed Air Foam (CAF)- baserad brandbekämpning för kritisk infrastruktur, med strukturell tillväxt driven av skärpta miljökrav. Växande efterfrågan för skydd av havsbaserade transformator- stationer, med bland annat Firenor som kund. DETTA ÄR CONCEJO CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 5 ===== SIDA 6 ===== Vd har ordet Genombrott, leverans och omställning sammanfattar 2025. Vi har under året sett våra operativa bolag ta tydliga steg framåt samtidigt som vi genomfört viktiga strukturella förändringar som renodlar och stärker Concejo inför nästa fas. 2025 var på många sätt ett händelserikt år. Det andra kvartalet var exceptionellt starkt, drivet av både operativa leveranser och värdeförändringar i finansiella innehav. Samtidigt har året som helhet präglats av fortsatt transformation, där vi renodlat koncer- nen, stärkt balansräkningen och tydligare fokuserat på våra rörel- sedrivande verksamheter. Industribolagen visar styrka Firenor International har under året etablerat sig som en ledande aktör inom brandsäkerhetslösningar för havsbaserad vindkraft. Den rekordstora orderbok som byggdes upp under 2024 har suc- cessivt omsatts i leveranser under 2025. Volymtillväxten har varit kraftig och verksamheten befinner sig i en expansiv fas. Samtidigt har året visat vikten av förbättrad projektstyrning och ökad organi- satorisk kapacitet när större och mer komplexa projekt genom- förs. Arbetet med att stärka Firenors struktur, kostnadskontroll och effektivitet har därför haft hög prioritet. Förvärvet av Matre Maskin passar väl in i gruppen och bidrar såväl operationellt som finansiellt. ACAF Systems har haft sitt starkaste år hittills. Efter flera års teknikutveckling och marknadsbearbetning har bolaget nu visat att affärsmodellen är skalbar. Leveranser till kunder inom havsba- serad vindkraft, industri och kritisk infrastruktur har resulterat i kraftig tillväxt och förbättrad lönsamhet. Den strukturella omställ- ningen mot fluorfri skumteknologi skapar långsiktiga möjligheter för bolaget. Optronics Technology har under flera år byggt upp en stark innovationsplattform och utvecklat en teknologiskt ledande posi- tion inom avancerad gasdetektion. Det är denna innovationskraft som under 2025 väckte intresset hos amerikanska Detector Electronics, en global ledare inom flam- och gasdetektion. Dialo- gen utvecklades till en överenskommelse om att sälja samtliga aktier i Optronics. Genom affären får teknologin en industriell ägare med global räckvidd och resurser att accelerera kommersia- liseringen. Concejo realiserar samtidigt betydande värden och behåller, genom en ägarandel i Detector Electronics, en långsik- tig exponering mot den fortsatta utvecklingen av Optronics och Detector Electronics. SBF Fonder – från stabilisering till expansion SBF Fonder har under året tagit ett tydligt strategiskt steg framåt genom att attrahera internationellt institutionellt kapital, vilket väsentligt har stärkt likviditeten och den finansiella handlingsfri- heten. Efter en period av refinansiering och anpassning till ett mer utmanande ränteläge går SBF nu in i en mer expansiv fas, med robustare kapitalstruktur och en breddad, mer internationell investerarbas. Fastighetsmarknaden är fortsatt selektiv, men stabilare finan- sieringsförutsättningar och en gradvis ökad marknadslikviditet skapar förbättrade förutsättningar för transaktioner. I detta mark- nadsläge är SBF väl positionerat som specialist på den svenska bostadsmarknaden och kan erbjuda strukturerade, värdeska- pande investeringar till europeiska institutioner. Renodling och kapitaldisciplin Under året har vi fullbordat försäljningen av vårt innehav i Berner Industrier med god avkastning och genomfört en extra utdelning till aktieägarna. Vi har också beslutat att avveckla Concejo Ventu- res som eget affärsområde och tydligare koncentrera oss på våra operativa kärnverksamheter. SAL Navigation redovisas från och med 2025 som ett intresse- bolag, i linje med vår strategi att ha starka och incitamentssatta ledningar i våra bolag. Framåt – fokus på lönsam tillväxt Vi har under flera år byggt struktur, organisationer och teknolo- gisk kompetens i våra bolag. 2025 visar att detta arbete börjar ge tydliga resultat. Samtidigt är vi inte nöjda förrän vi levererar stabil och uthållig lönsamhet över tid. Vår ambition är tydlig: att äga och utveckla framgångsrika verk- samheter som genererar starka kassaflöden och långsiktigt värde för våra aktieägare. Med en stärkt balansräkning, renodlad struk- tur och bolag som visat både tekniska och kommersiella framsteg ser vi på 2026 med tillförsikt, och med fullt fokus på lönsam till- växt. Nacka i april 2026 Carl Adam Rosenblad, Vd & Koncernchef 6 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 7 ===== Concejos värdeskapande Concejos värdeskapande bygger på en tydlig modell där vi kom- binerar industriell kompetens med långsiktigt kapital och struktu- rerad styrning. 1. Identifiera och investera Vi investerar i verksamheter där: • Teknologi eller specialistkompetens skapar inträdesbarriärer • Nischmarknaden har strukturell tillväxt • Det finns potential att stärka organisation och affärsmodell Investeringarna sker med långsiktig horisont och industriell logik. 2. Utveckla och strukturera Det största värdeskapandet sker ofta efter förvärv. Vi: • Tydliggör strategi och prioriteringar • Stärker ledning och incitamentsstrukturer • Bygger robusta processer för styrning och uppföljning • Säkerställer rätt kapitalstruktur Firenors transformation och ACAF:s kommersiella genombrott är exempel på hur flerårigt arbete med struktur och fokus skapar operativ kraft. 3. Skala och optimera När affärsmodellen är bevisad ligger fokus på skalbarhet och effektivitet. 2025 visade hur Firenor och ACAF omsatte order och tekno- logi till konkret tillväxt och förbättrad lönsamhet. 4. Realisera och återinvestera Vi är disciplinerade i kapitalallokering. När industriell logik och marknadsförutsättningar är rätt realiserar vi värden. Försälj- ningen av Berner Industrier och Optronics Technology är exem- pel på detta. Kapital frigörs för utdelning eller investering i verk- samheter med högre strategisk prioritet. Vår ambition Concejo ska vara ett bolag där aktivt ägande skapar mätbara vär- den över tid. Med stärkt balansräkning, renodlad portfölj och bolag i en mer mogen utvecklingsfas är ambitionen tydlig: att leverera uthållig lön- sam tillväxt och konkurrenskraftig avkastning till våra aktieägare. Aktivt ägande, industriell utveckling och disciplinerat kapital Compressed Air Foam (CAF)‑enhet för brandskydd av HVDC‑transformatorer på offshore‑vindkraftplattform. CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 7 ===== SIDA 8 ===== Firenor International Firenor International är en ledande leverantör av högspecialiserade produkter och system för aktiv brandbekämpning till kunder globalt inom energisektorn. Bolaget erbjuder nyckelfärdiga lösningar, inklusive design, leverans av förtestad utrustning, installation, tester, service, underhåll och reservdelar. Huvudkontoret är beläget i Kristiansand, Norge, och verksamheten bedrivs globalt. Erbjudande och marknad Firenors erbjudande omfattar kompletta säkerhetssystem för aktiv brandbekämpning, från förebyggande lösningar och detektion till alarm, släcksystem och supportsystem. Bolaget erbjuder även tekniska beräkningar, design, risk- analyser, utbildning samt service och support. Firenor har lång erfarenhet av komplexa installationer och arbete med högspecialiserade material såsom titan och specialstål. Kundbasen finns huvudsakligen inom olje- och gasin- dustrin, offshoresektorn samt övrig energi- och kraftindu- stri. Förnybar energi, särskilt havsbaserad vindkraft, har under senare år utvecklats till ett strategiskt viktigt seg- ment. Firenor levererar sina system både till internatio- nella varv och Engineering, Procurement and Construc- tion (EPC)-entreprenörer vid nybyggnation som till ägare och operatörer vid uppgraderingar och ombyggnationer. Den globala energiomställningen, ökade investeringar i elproduktion samt skärpta säkerhets- och regelkrav driver en strukturellt stark efterfrågan på avancerade brand- säkerhetssystem. Utveckling under 2025 2025 präglades av hög aktivitet och leveranser kopplade till den rekordstora orderbok som byggdes upp under 2024, bland annat genom ramavtal för leveranser av brandsäkerhetssystem till High Voltage Direct Current (HVDC)-plattformar för havsbaserad vindkraft. Under det andra kvartalet 2025 omsattes delar av orderboken i betydande leveranser, vilket resulterade i en kraftig omsättningsökning och ett väsentligt förbättrat rörelseresultat. En större reservdelsorder bidrog till det starka kvartalsutfallet. Under det tredje kvartalet fortsatte leveranserna, men hög aktivitetsnivå, interna förseningar och fördyringar i vissa projekt påverkade omsättning och marginaler negativt jämfört med det exceptionellt starka föregående kvartalet. Sammantaget visar året på både styrkan i affärsmodel- len och de utmaningar som följer med en snabb expan- sionsfas inom stora och komplexa projekt. Orderboken var fortsatt stark vid årets utgång och speglar en stabil underliggande efterfrågan. Under 2025 fortsatte Firenor även arbetet med att anpassa organisationen till den ökade projektvolymen. Fokus låg på att stärka projektuppföljning, kostnadskon- troll och intern styrning för att skapa en mer skalbar och effektiv struktur. Den landbaserade verksamheten i Mellanöstern har under året avyttrats och konsolideras inte längre i koncer- nen, vilket ytterligare tydliggör Firenors strategiska fokus på offshore och energiinfrastruktur med hög teknisk komplexitet. Concejo Industrier FIRENOR INTERNATIONAL Etableringsår: 2001 Concejos ägarandel: 100,0 % Ägare sedan: 2014 8 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 9 ===== Matre Maskin – integrerad del av Firenor Förvärvet av Matre Maskin, som slutfördes 2025, har varit en viktig del av Firenors utveckling. Matre Maskin är pri- märt ett produktbolag och en ledande leverantör av spe- cialkomponenter och skuminblandare för brandsystem till den globala sjöfarts- och offshoreindustrin men även en leverantör av integrerade brandbekämpningssystem för helikopterdäck (DIFFS). Integrationen av Matre har stärkt Firenors totala pro- dukterbjudande, ökat leveranskapaciteten och breddat kundbasen. Förvärvet har även skapat operativa syner- gier och bidragit positivt till koncernens omsättning och resultat under 2025. Finansiell utveckling Firenors nettoomsättning under 2025 uppgick till 356,7 MSEK (274,9). Den kraftiga tillväxten var driven av leve- ranser inom havsbaserad vindkraft samt bidrag från Matre Maskin. Rörelseresultatet ökade till 25,8 MSEK (16,6), en mar- kant förbättring jämfört med 2024, även om marginalerna varierade mellan kvartalen beroende på projektmix och genomförandegrad. Orderboken var fortsatt hög och uppgick till 274,4 MSEK (201,6) vid årets utgång, vilket utgör en stabil grund för kommande leveranser. Concejos kommentar Firenor har under de senaste åren genomgått en omfat- tande omstrukturering och strategisk ompositionering. Verksamheten är idag tydligt fokuserad på högvärdiga brandskyddssystem under norsk ledning, med särskilt stark position inom havsbaserad energiinfrastruktur. Genombrottet inom havsbaserad vindkraft, kombinerat med förvärvet av Matre Maskin, har skapat en stark platt- form för fortsatt tillväxt. Samtidigt har 2025 visat vikten av robust projektstyrning och organisatorisk kapacitet i en expansiv fas. Vid utgången av 2025 är Firenor en etablerad och efterfrågad leverantör inom både traditionell och förnybar energiproduktion. Med en stark orderbok, breddat erbju- dande och förstärkt organisation är bolaget väl positione- rat för att fortsätta växa och skapa långsiktigt värde inom avancerade brandsäkerhetslösningar för global energiin- frastruktur. En stabil grund för kommande leveranser. CONCEJO INDUSTRIER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 9 ===== SIDA 10 ===== Optronics Technology Optronics är ett norskt teknikbolag som utveck- lar och tillverkar avancerade optiska gasdetek- torer för marina, offshore- och energirelaterade applikationer. Bolagets erbjudande bygger på en unik kiselbaserad sensorteknologi som möjliggör snabbare respons, högre stabilitet och ökad tillförlitlighet jämfört med traditionella lösningar på marknaden. Erbjudande och marknad Behovet av tillförlitlig detektion av explosiva och toxiska gaser är stort inom en rad industrier. Många av dagens installerade system baseras på äldre teknik, där drifts- störningar och omfattande underhåll är vanligt förekom- mande. Optronics plattform är utvecklad för att möta både dagens och framtidens krav, inklusive högre regula- toriska standarder och ökade krav på cybersäkerhet. Under året har bolaget fortsatt att bredda produktportföl- jen genom nya certifieringar för ytterligare gaser, vilket bekräftar plattformens skalbarhet och tekniska styrka. Utveckling under 2025 År 2025 präglades av både fortsatt marknadsbearbetning och en strategisk transaktionsprocess. Optronics fort- satte att utveckla samarbeten med ledande distributörer och industriella partners inom utvalda marknads- segment. Samtidigt lades betydande ledningsresurser på den process som ledde fram till avtalet om försäljning av bolaget till Detector Electronics (Det-Tronics), vilket påverkade försäljningstakten under framför allt senare delen av året. Nettoomsättningen för helåret uppgick till 44,6 MSEK (76,5) och rörelseresultatet till –20,6 MSEK (–21,1). Den lägre omsättningen jämfört med föregående år förklaras främst av variationer i orderflöde samt det fokus som lagts på transaktionsprocessen. Bolaget har samtidigt fortsatt att investera i teknisk utveckling och certifieringar för att stärka den långsiktiga konkurrenskraften. Avyttring till Detector Electronics Den 23 december 2025 ingick Concejo avtal om försälj- ning av sin ägarandel i Optronics till Detector Electronics (Det-Tronics), en global leverantör av system för gas- och flamdetektion. Köpeskillingen för Concejos aktier uppgick till motsvarande 190 MSEK på kassa- och skuldfri basis (enterprise value) och erlades genom en kombination av kontanta medel, ägarandelar i Det-Tronics samt överta- gande av skuld. Concejos kommentar Concejo har tillsammans med grundarna varit delaktigt i Optronics utveckling sedan bolaget grundades 2018 och har successivt stöttat bolaget genom produktutveckling, industrialisering och marknadsetablering. Försäljningen till Det-Tronics, som slutfördes i januari 2026, markerar kulmen på en lång utvecklingsfas där betydande värden har byggts upp. Samtidigt skapas förutsättningar för Optronics att accelerera sin tillväxt genom tillgång till en global organisation och en bred kundbas. Transaktionen är i linje med Concejos strategi att aktivt utveckla och realisera värden i sina portföljbolag. Optro- nics har nått en fas där bolaget bedöms ha bättre förut- sättningar att realisera sin fulla potential under en ny industriell ägare med global närvaro, etablerad mark- nadsorganisation och finansiell kapacitet. Genom erhållna ägarandelar i Det-Tronics kvarstår Concejo med en inte obetydlig exponering mot bolagets fortsatta vär- deutveckling. Concejo ser med tillförsikt fram emot att följa Optronics utveckling i regi av Det-Tronics. Concejos innehav i Det-Tronics kommer framgent att redovisas som ett onoterat innehav under finansiella tillgångar. OPTRONICS TECHNOLOGY AS Etableringsår: 2018 Concejos ägarandel under perioden: 71,3 % Ägare: 2018–2026 CONCEJO INDUSTRIER 10 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 11 ===== ACAF Systems Erbjudande och marknad Compressed Air Foam (CAF) är en teknik som i många högriskmiljöer är överlägsen traditionella släckmetoder. Historiskt har konventionell skumsläckning ofta varit för- knippad med användning av PFAS-baserade skum- vätskor med betydande miljöpåverkan. Skärpta regulato- riska krav och ökad miljömedvetenhet driver därför en strukturell omställning mot mer hållbara alternativ. ACAF har utvecklat ett högeffektivt system som använ- der mindre vatten och skum och verkar snabbare än kon- ventionella skumsläckningssystem. Teknologin är verifie- rad genom omfattande tester och certifierad av ledande branschorgan. ACAF är ett av få bolag globalt som erhål- lit FM-godkännande för användning av CAF system med PFAS-fri skumvätska. Bolaget marknadsför sina lösningar främst mot energi- industrin, olje- och gasindustrin, flygsektorn, gruvnä- ringen samt petrokemiska anläggningar. Havsbaserad vindkraft har under senare år vuxit till ett särskilt viktigt applikationsområde, där höga säkerhetskrav och miljö- hänsyn sammanfaller. ACAF kombinerar egna systemleveranser med leve- rans av nyckelkomponenter och design till andra system- integratörer. Ett exempel är Firenor International, som integrerar ACAF:s system i sina lösningar för skydd av havsbaserade transformatorstationer. Utveckling under 2025 År 2025 innebar ett tydligt genombrott i den kommersi- ella utvecklingen. Efter flera års fokus på teknikutveckling och marknadsetablering har bolaget nu uppnått en mar- kant ökning i både volym och lönsamhet. Under året har ACAF levererat flera större CAF-system till kunder inom havsbaserad vindkraft, industri och annan kritisk infrastruktur. Orderingången från årets inledning har successivt omsatts i leveranser och resul- tat, vilket resulterat i bolagets hittills starkaste kvartal under det tredje kvartalet 2025. Rörelseresultatet stärktes väsentligt jämfört med föregående år, drivet av högre volymer och bibehållna marginaler. Den ökade aktiviteten bekräftar såväl marknadens acceptans för ACAF:s teknologi som bolagets förmåga att kombinera tillväxt med lönsamhet. ACAF har samtidigt fortsatt att bredda kundbasen och stärka sin internatio- nella närvaro genom nya projekt och kundrelationer. Finansiell utveckling Nettoomsättningen ökade kraftigt under 2025 och upp- gick till 50,8 MSEK (16,9). Rörelseresultatet förbättrades också markant och uppgick till 12,5 MSEK (-1,9). Den ökade nettoomsättningen och det förbättrade resultatet innebär att bolaget har gått från en utvecklings- och uppbyggnadsfas till en mer kommersiellt skalbar fas med positivt rörelseresultat. Concejos kommentar ACAF verkar i en marknad där säkerhetskrav och hållbar- hetskrav allt tydligare samverkar. Övergången från PFAS-baserade skum till fluorfri teknologi är en långsiktig strukturell trend som skapar betydande affärsmöjligheter. ACAF:s certifierade teknologi positionerar bolaget väl i denna omställning. Under 2025 har ACAF visat att affärsmodellen är skal- bar och att bolaget kan leverera både tillväxt och lönsam- het. I nära samarbete med Firenor och andra partners stärker ACAF sin roll som en leverantör av nyckelkompo- nent i avancerade brandskyddslösningar för kritisk infra- struktur. Vid utgången av 2025 står ACAF i en betydligt starkare position än tidigare, med bevisad kommersiell genom- slagskraft, förbättrad lönsamhet och goda förutsättningar för fortsatt internationell expansion. ACAF SYSTEMS INC. Etableringsår: 2006 Concejos ägarandel: 60,0 % Ägare sedan: 2017 ACAF Systems är ett teknologibolag med bas i Rhode Island, USA, som utvecklar och levere- rar system för avancerad brandbekämpning baserade på Automatic Compressed Air Foam (CAF). Bolagets teknologi möjliggör effektiv an- vändning av fluorfritt och biologiskt nedbryt- bart brandsläckningsskum och adresserar därmed både höga säkerhetskrav och ökade miljökrav. CONCEJO INDUSTRIER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 11 ===== SIDA 12 ===== Erbjudande och struktur Affärsidén är att skapa värden som håller i generationer för investerare, ägare och hyresgäster genom att långsik- tigt äga, förvalta och utveckla bostäder som möter framti- dens behov. SBF Fonder förvaltar för närvarande två fonder: • SBF Fond XIV (tidigare benämnd SBF Bostad), noterad på NGM Nordic AIF, som riktar sig till privatpersoner, företag och stiftelser. • SBF Fond XV (tidigare benämnd SBF Institution), som riktar sig till institutionella investerare. Genom fondstrukturerna erbjuds investerare en direkt exponering mot marknaden för hyresbostäder utan att själva behöva engagera sig i den operativa förvaltningen. Fastighetsförvaltningen bedrivs aktivt och lokalt genom det egna fastighetsbolaget SBF Services AB, med fokus på hög uthyrningsgrad, effektiv drift och nöjda hyresgäster. Investeringsstrategi SBF:s befintliga fonder investerar huvudsakligen i svenska hyresfastigheter på tillväxt- och pendlingsorter. Typiskt kännetecknas investeringarna av: • orter med normalt över 10 000 invånare och positiv befolkningstillväxt, • bostadsfastigheter med begränsat inslag av kommersiella lokaler, • A-lägen i mindre orter samt B- och C-lägen i större städer, • samlade förvaltningsenheter om minst cirka 100 MSEK, • belåningsgrad normalt mellan 50 och 65 procent. Strategin syftar till att kombinera stabila kassaflöden med långsiktig värdetillväxt, samtidigt som risken begränsas genom geografisk spridning och fokus på bostads- segmentet. SBF Fonder är en förvaltare av alternativa inves- teringsfonder som erbjuder investerare delägar- skap i svenska bostadsfastigheter. Verksam- heten bedrivs enligt lag (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder och utgör affärsområdet SBF Fonder inom Concejo- koncernen. Förvaltat kapital uppgick vid årets utgång till cirka 4,12 miljarder SEK (4,1 1), motsva- rande cirka 3 300 lägenheter fördelade på 19 orter i Sverige, från Trelleborg i söder till Luleå i norr. SBF FONDER Etableringsår: 2003 Concejos ägarandel: 100,0 % Ägare sedan: 2021 SBF Fonder 12 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 13 ===== Utveckling under 2025 År 2025 har präglats av en successiv stabilisering av fast- ighetsmarknaden efter en period med stigande räntor och högre avkastningskrav. Under året har SBF Fonder fortsatt arbetet med: • refinansiering av befintliga lån, • effektivisering av fastighetsförvaltningen, • selektiva fastighetsförsäljningar i syfte att stärka likviditet och balansräkning, • bearbetning av europeiska institutionella investerare. En viktig milstolpe under året var att den internationella kapitalförvaltaren Neuberger Berman investerade 540 MSEK i SBF Fond XV. Investeringen möjliggjorde bland annat förvärv av en fastighetsportfölj om cirka 975 MSEK från SBF Fond XIV. Genom transaktionen frigjordes kapi- tal i Fond XIV för att lösa in investerare som begärt inlö- sen, samtidigt som Fond XV tillfördes ytterligare kvalitets- tillgångar. Detta markerar ett strategiskt genombrott i ambitionen att attrahera internationellt kapital och innebär att SBF Fonder gått från en period av anpassning och likviditets- fokus till en mer expansiv och värdeskapande fas. Under året intensifierades även dialogerna med inter- nationella investerare, med fokus på nya strukturer inom bostadssegmentet och att ytterligare stärka SBF:s posi- tion som specialist på Svenska hyresfastigheter bland europeiska institutioner. Finansiell utveckling Förvaltat kapital uppgick till 4,12 mdr SEK (4,11) och net- toomsättningen till 77,2 MSEK (63,2) för 2025. Rörelsere- sultatet uppgick till 12,4 MSEK (1,5), efter en successiv förbättring under året driven av stabila förvaltningsintäk- ter, förbättrad kostnadskontroll och transaktionsavgifter. Concejos kommentar Sedan förvärvet 2021 har Concejo haft en aktiv och vär- dedrivande ägarroll i utvecklingen av SBF Fonder. Arbetet har fokuserat på att professionalisera organisationen, stärka styrning och processer samt bygga en mer robust och flexibel finansiell struktur. Under 2025 gjordes ett strategiskt genombrott i att attrahera internationellt insti- tutionellt kapital, vilket väsentligt har ökat den finansiella kapaciteten och skapat förutsättningar för tillväxt. Fastighetsmarknaden är fortsatt selektiv och präglas av relativt höga avkastningskrav, särskilt utanför stor- stadsregionerna. Detta skapar samtidigt attraktiva inves- teringsmöjligheter för aktörer med stark balansräkning, lokal marknadskunskap och långsiktigt perspektiv. SBF har i detta marknadsläge stärkt sin position som en ledande specialist på svenska hyresfastigheter och utvecklat nya investeringsstrategier som möter det väx- ande intresset från internationella investerare. Vid utgången av 2025 står SBF Fonder starkare än tidi- gare, med en breddad och mer internationell investerar- bas samt en skalbar operativ plattform. Concejos ambi- tion är att SBF ska fortsätta växa, ta marknadsandelar och skapa konkurrenskraftig, riskjusterad avkastning inom segmentet svenska hyresbostäder. SBF FONDER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 13 ===== SIDA 14 ===== Intressebolag SAL NAVIGATION AB SAL Navigation är ett anrikt svenskt bolag med rötter tillbaka till 1912 då den första vattenmätande loggen utvecklades. Bolaget erbjuder egenutvecklade navigationsprodukter inom tre huvud- områden: integrerade fartygsloggar, marina färdskrivare samt avancerade positioneringssystem. Produkterna används på kommersiella fartyg världen över och känne- tecknas av hög kvalitet, tillförlitlighet och enkel installation. Inom fartygsloggar och ekolod har SAL Navigation en stark marknadsposition med en bred produktportfölj som täcker alla typer av kommersiella fartyg. Bolaget är även en ledande leverantör av marina färdskrivare – det som på ett flygplan kallas ”svarta lådan” – till fartyg där regel- verket kräver att all viktig information och kommunikation som förekommer på en fartygsbrygga spelas in och lag- ras. Bolagets positioneringssystem fortsätter att väcka stort internationellt intresse. Systemet togs ursprungligen fram för positionsbestämning vid passage genom Panama- kanalen men har vidareutvecklats med nya säkerhets- funktioner som ger en hög motståndskraft mot den ENVIGAS AB Envigas är ett svenskt Clean Tech-bolag som genom en termo- kemisk pyrolysprocess producerar biokol, pyrolysolja och förnybar gas från restprodukter från skogsindustrin. Pro- dukterna ersätter fossila insatsvaror inom bland annat stål-, energi- och kemisektorn och bidrar därmed till minskade koldioxidutsläpp. Biokolet används främst som reduktionsmedel inom stålindustrin där det ersätter fossilt kol, medan pyrolysolja och gas nyttiggörs som energibärare eller industriella insatsvaror. Genom att ersätta fossilt kol med biomassa skapas ett cirkulärt kretslopp som stödjer omställningen till fossilfri industri. Envigas har sedan 2022 en pilotanläggning i Bureå med en årskapacitet om cirka 5 000 ton biokol och 3 000 ton pyrolysolja. Anläggningen har möjliggjort teknisk veri- fiering och materialkvalificering tillsammans med aktörer inom den metallurgiska industrin. Under 2023 gick Outo- kumpu in som delägare med ambition att vara en bety- dande kund i en framtida fullskalig anläggning. Under 2025 har fokus legat på uppskalning till industri- ell produktion genom planerna på en fullskalig anlägg- ning i Hedensbyn i Skellefteå, integrerad med Skellefteå Krafts kraftvärmeverk. Den planerade kapaciteten uppgår ökande förekomsten av störningar av GPS-signaler. Under året har en certifieringsprocess påbörjats för att enheten fullt ut skall kunna integreras i fartygens naviga- tionssystem och göra det till en attraktiv lösning för säker navigation. Produkterna säljs globalt genom egen säljorganisation och distributörer till internationella varv, rederier och sys- temleverantörer (OEM). Under 2025 har SAL Navigation befunnit sig i en inten- siv utvecklingsfas med en successiv generationsväxling till nya serier av loggar, ekolod och färdskrivare samtidigt som utvecklingen med positioneringssystemet fortgått. Arbetet har fortskridit planenligt och kombinerats med satsningar på ökad marknadsnärvaro och organisatorisk förstärkning. Dessa investeringar har påverkat resultatet negativt på kort sikt men bedöms vara nödvändiga för att säkerställa bolagets långsiktiga konkurrenskraft och teknologiska ledarskap. Concejos kommentar Per den 1 januari 2025 minskade Concejo sitt ägande i SAL Navigation till 49 procent, varvid bolaget övergick till att redovisas som ett intressebolag. I samband med ägar- förändringen ökade ledning och management sitt ägande till 51 procent. Concejo ser mycket positivt på SAL Navigations fram- tid. Bolaget har en stark marknadsposition, en moderni- serad produktportfölj och en organisation med djup tek- nisk kompetens och branschkunskap. Med pågående produktlanseringar och stärkt marknadsnärvaro bedöms SAL Navigation ha goda förutsättningar för en positiv utveckling och en fortsatt värdegenererande resa. Concejos ägarandel: 49,0 % till cirka 25 000 ton biokol och över 20 000 ton pyrolysolja per år. Intresset från stålindustrin och andra aktörer i vär- dekedjan är fortsatt starkt. Bolagets mål är att vid decenniets slut vara en ledande leverantör av biokol, pyrolysolja och fossilfri gas till den fossilfria stålindustrin från egna produktionsanlägg- ningar. Concejos kommentar Concejo ser positivt på Envigas utveckling och på samar- betet med Skellefteå Kraft som ett viktigt steg i den indu- striella klimatomställningen. Genom den tekniska platt- form som byggts upp och de steg som tas mot fullskalig produktion har bolaget skapat goda förutsättningar för långsiktigt värdeskapande. Concejos ägarandel: 26,9 % 14 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 15 ===== Övriga investeringar ROUND2 Round2 Capital Partners är ett österri- kiskt investmentföretag som erbjuder finansieringslös- ningar till europeiska tillväxtbolag med digitala och håll- bara affärsmodeller. Round2 är en pionjär inom intäktsbaserade finansieringslösningar, Revenue-Ba- sed-Loans (RBL), som ger grundarna eller entreprenörer möjlighet till expansionskapital med liten eller ingen utspädning. Round2 har idag två fonder med ett förvaltat värde om cirka 120 M€ och som sedan start 2018 gjort investeringar genom RBL och direkt ägande i ett 60-tal bolag. Concejo har ett partnerskap med Round2 Capital Partners, där Concejo efter att ha investerat i deras fon- der och fått möjlighet att saminvestera i spännande till- växtföretag. Concejos investering i Myra Security, och tidigare Dracoon, är resultat av detta. Concejos ägarandel: n/a. MYRA SECURITY GMBH Myra Security GmbH är ett tyskt IT-säkerhetsbolag som utvecklar och erbjuder som Secu- rity-as-a-Service avancerade cybersäkerhetslösningar som automatiskt identifierar och motverkar cyberat- tacker. Myra Security är ett internationellt ledande före- tag när det kommer till skydd av kritisk infrastruktur och företag verksamma på marknader med hård reglering, som myndigheter och finansmarknadsbolag. På Myra Securitys kundlista finns bland annat tyska delstatsreger- ingar, kommersiella banker, försäkringsbolag, telekom och säkerhetsföretag. Concejos ägarandel: 5,2 % XENERGIC AB Xenergic är ett svenskt teknikbo- lag som har utvecklat en ny generation cacheminnen (arbetsminnen) med väsentligt reducerad energiförbruk- ning för integrerade kretsar. Bolagets minneslösningar används för temporär datalagring och för att optimera prestanda i högpresterande mikroprocessorer. Kärnan i Xenergics innovation är en ny minnesarkitek- tur och design som möjliggör betydande energieffektivi- sering jämfört med konventionella lösningar. Detta ska- par förutsättningar för längre batteritid i batteridrivna enheter samt minskad energiförbrukning i en rad elektronikprodukter. Under 2025 porterades Xenergics IP till Samsung Foundrys 5-nanometersteknik, vilket möjliggör integra- tion i avancerade systemkretsar och högpresterande pro- cessorer, exempelvis för AI-applikationer och datacenter. Utöver tillämpningar i konsument- och industrielektro- nik har teknologin därmed potential att bidra till avse- värda energibesparingar i datacenter och andra beräk- ningsintensiva miljöer, där energieffektivitet är en central konkurrens- och hållbarhetsfaktor. Concejos ägarandel: 23,3 %. kapital, 18,3 % röster. GREENELY AB (PUBL) Greenely är ett svenskt bolag som erbjuder konsumenter en energihanteringsplattform med smart tidsstyrning av elproducerande och elförbru- kande enheter samt möjligheten till nätbalansering och virtuell kraftverksteknik (VPP) för bostäder. Bolaget ses som en av Sveriges mest innovativa utmanare på elmark- naden med fokus på digitalisering av elkonsumtion och smart energihantering. Greenelys integrerade mobilappli- kation gör det möjligt för konsumenter att automatiskt styra och optimera sin energiförbrukning efter när el är billigast samtidigt som de bidrar till den övergripande stabiliteten i elsystemet. Concejos ägarandel: 1,7 %. URBAN MINERS AB Svenskt industribolag, grundat 2021, vars affärsidé är återvinning och materialhantering där metaller, framför allt koppar, ädelmetaller och sällsynta jordartsmetaller, återvinns genom utvinning ur elektro- nikskrot. Urban Miners köper in osorterat elektronikskrot i form av IT- och telekomutrustning, hårdvara från datacen- ter samt annan elektronik som demonteras och sorteras. Det sorterade materialet säljs sedan vidare till olika smält- verk i främst Europa och Asien för raffinering och fortsatt återanvändning. Urban Miners säkerställer spårbarhet och dokumentation genom hela processen, vilket ger cer- tifierade och verifierbara rapporter för kunder som behö- ver stöd för sina hållbarhetsmål och klimatredovisningar. Concejos ägarandel: 6,8 %. Onoterade innehav (per 31 december 2025) i övrig förvaltning Noterade innehav (per 31 december 2025) i övrig förvaltning BEAMMWAVE AB BeammWave är ett Lundabase- rat bolag med en unik och patenterad teknologi inom kommunikationslösningar för frekvensband högre än 24 GHz avsedd för 5G och 6G. Vid dessa frekvenser finns ett behov av strålformning (beamforming) för att eliminera de prestanda- och konstruktionsproblem som förekom- mer i analoga beamforminglösningar. Som första produkt utvecklas en digital lösning bestående av ett radiochip med antenn samt tillhörande mjukvarualgoritmer anpas- sat framför allt för tillämpningar inom mobiltelefoni. BeammWave är noterat på First North Growth Market. Concejos ägarandel: 9,1 % kapital, 4,8 % röster. CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 15 ===== SIDA 16 ===== Aktieinformation Concejo-aktien Concejos B-aktie introducerades på Stockholmsbörsens O-lista i maj 1994, då med företagsnamnet Consilium. 1995 registrerades aktien på Stockholmsbörsens A-lista. Under 2003 återgick aktien till notering på O-listan. Numera handlas Concejos aktie på Nasdaq Stockholm, Small Cap-listan. Aktiekapitalet i Concejo uppgick per den 31 december 2025 till 58 511 015 kronor fördelat på 11 702 203 aktier, med ett kvotvärde av 5,00 kronor. Aktier av serie A (907 490 st) berättigar till 10 röster och aktier av serie B (10 794 713 st) till 1 röst. Alla aktier medför samma rätt till andel i bolagets tillgångar och vinster. Under 2024 hade Concejo ett avtal med Carnegie Investment Bank AB avseende likviditetsgaranti för bola- gets aktier på Nasdaq Stockholm. Syftet var att stärka lik- viditeten i handeln och säkerställa en kontrollerad spread mellan köp- och säljkurs. Avtalet avslutades den 30 december 2024, och från och med 2025 bedrivs handeln i Concejos aktie utan likviditetsgarant. Kursutveckling Under 2025 ökade aktiens värde med 7,7 procent, från 44,40 kronor till 47,80 kronor. Under samma tid har index där Concejo ingår utvecklats enligt följande: OMX Stock- holm (PI) har ökat med 9,5 procent, OMX Stockholm Small Cap (PI) har minskat med 2,1 procent och OMX Stockholm Industrial Goods & Services (PI) har ökat med 11,1 procent. Concejo har under året som högst betalats med 54,40 kronor och som lägst med 32,01 kronor. Vid utgången av 2025 uppgick Concejos börsvärde till 516 MSEK (479). Omsättning Under året gjordes 9 509 avslut i Concejo B. 1 150 956 aktier omsattes till ett värde av 50 096 733 SEK. Omsätt- ningshastigheten uppgick till 10,7 procent. Aktieägare Antalet aktieägare uppgick per den 31 december 2025 till 4 738 stycken (5 659). Utdelningspolitik Concejos styrelse har fastställt att den ordinarie utdel- ningen över tid ska uppgå till cirka en fjärdedel av årets resultat efter skatt. Utdelning förutsätter att verksamhetens kassaflöde överstiger bolagets behov av medel för investeringar samt upprätthållande av en ändamålsenlig kapitalstruktur. Föreslagen utdelning Styrelsen föreslår årsstämman att utdelning för räken- skapsåret 2025 lämnas med 1,00 kr per aktie i ordinarie utdelning (0,00). En extra utdelning om 7,00 kr per aktie, totalt 81,9 MSEK, utbetalades den 30 september 2025 efter att innehavet i Berner Industrier avyttrats med god avkastning. Direktavkastning Styrelsens förslag till ordinarie utdelning, tillsammans med den extra utdelningen i september 2025, innebär att direktavkastningen för 2025 uppgick till 16,7 procent baserat på en aktiekurs om 47,80 kr vid räkenskapsårets slut. Kursutveckling 2025 Kursutveckling 2021–2025 Antal omsatta aktier per vecka Concejo B OMX Stockholm PI OMX Stockholm Small Cap PI OMX Stockholm Industrial Goods & Services PI Antal omsatta aktier per månad 0 35 000 70 000 105 000 140 000 175 000 DecNovOktSepAugJulJunMajAprMarFebJan 0 20 40 60 80 100 OMX Stockholm Small Cap PI OMX Stockholm Industrial Goods & Services PI OMX Stockholm PI Concejo B 0 20 40 60 80 100 OMX Stockholm Small Cap PI OMX Stockholm Industrial Goods & Services PI OMX Stockholm PI Concejo B 2024 2025202320222021 0 200 000 400 000 600 000 800 000 1 000 000 0 50 100 150 200 250 0 50 100 150 200 250 OMX Stockholm Small Cap PI OMX Stockholm Industrial Goods & Services PI OMX Stockholm PI Concejo B 16 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 17 ===== Aktieinformation Concejo AB (publ) Aktienotering, Nasdaq Stockholm, Small Cap Kortnamn, CNCJO B ISIN-kod, SE0000236382 ICB-kod, 5020 Sektor, Industrial Goods and Services Totalt antal noterade aktier, 10 794 713 st Högsta betalkurs 2025, 54,40 SEK (23 sept) Lägsta betalkurs 2025, 32,01 SEK (7 apr) Slutkurs 2025-12-31, 47,80 SEK Börsvärde 2025-12-31, 516 MSEK IR-kontakt Carl Adam Rosenblad, vd och koncernchef Telefon: 070-811 65 50 E-post: ca.rosenblad@concejo.se Lisa Karlsson, CFO Telefon: 076-282 78 30 E-post: lisa.karlsson@concejo.se Finansiell kalender Årsstämma, 2026-05-12 Delårsrapport Q1 jan–mars, 2026-05-12 Delårsrapport Q2 jan–juni, 2026-08-20 Delårsrapport Q3 jan–september, 2026-11-17 Aktiedata 2025 2024 2023 Börskurs, SEK 47,80 44,40 30,15 Resultat per aktie, SEK 4,31 -3,97 1,39 P/E-tal 11,09 neg. 21,69 Eget kapital per aktie, SEK 52,64 57,55 65,07 Ordinarie utdelning per aktie, SEK1 1,00 0,00 0,00 Extra utdelning per aktie, SEK 7,00 0,00 3,00 Direktavkastning, %1 16,7 % 0,0 % 10,0 % Antal aktier, noterade 10 794 713 10 794 713 10 794 713 Antal aktier, totalt 11 702 203 11 702 203 11 702 203 Antal röster, totalt 19 869 613 19 869 613 19 869 613 Antal aktieägare, totalt 4 738 5 659 6 413 1) Föreslagen utdelning De största aktieägarna 2025-12-31 A-aktier B-aktier Innehav Röster Platanen Holding AB 907 490 5 264 340 52,7 % 72,2 % MCT Brattberg 2 205 000 18,8 % 11,1 % Magnus Valhquist 527 728 4,5 % 2,7 % Rickard Bergengren 250 000 2,1 % 1,3 % Avanza Pension 141 642 1,2 % 0,7 % Nordnet Pensionsförsäkring AB 99 984 0,9 % 0,5 % Birgitta Lundell 86 545 0,7 % 0,4 % Jonas Johansson 81 000 0,7 % 0,4 % Håkan Andersson 65 700 0,6 % 0,3 % Sten Åke Markusson 59 735 0,5 % 0,3 % 907 490 8 781 674 82,7% 89,9 % AKTIEINFORMATION CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 17 ===== SIDA 18 ===== Avstämning av alternativa nyckeltal mot de finansiella rapporterna Jan–dec Jan–dec Belopp i MSEK (om inte annat anges) 2025 2024 Eget kapital per aktie Eget kapital 616,0 673,5 Genomsnittligt antal aktier (i tusental) 11 702,2 11 702,2 Eget kapital per aktie (SEK) 52,64 57,55 Soliditet Eget kapital 616,0 673,5 Balansomslutning 806,3 1 053,9 Soliditet 76% 64% Nettoskuld Långfristiga skulder till kreditinstitut 14,5 25,7 Långfristiga leasingskulder 8,8 25,6 Kortfristiga skulder till kreditinstitut 3,8 20,8 Kortfristiga leasingskulder 7,0 14,5 Spärrade likvida medel i finansiella anläggningstillgångar - -1,2 Kortfristiga placeringar -73,2 -95,5 Likvida medel -76,0 -101,3 Summa nettoskuld -115,1 -111,4 Nettoskuldsättningsgrad1 -19 % -17 % 1) Den negativa nettoskulden innebär att koncernen har en nettokassa. Definitioner EBIT Resultat före finansiella intäkter och finansiella kostnader och skatt. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att mäta verksamhetens rörelse- resultat. EBT Resultat efter finansiella poster. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att analysera verksam- hetens lönsamhet inklusive finansiella aktiviteter. Eget kapital Med eget kapital avses eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare. Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med totalt antal aktier. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att få en bättre förståelse för Concejos substans- värde. Nettoskuld Räntebärande skulder inklusive leasingskulder minus räntebärande tillgångar och likvida medel. För avstämning av nettolåneskuld hänvisas till not 18. Nettoskulden används för att följa skuldutvecklingen och se storleken på återfinansieringsbehovet. Måttet utgör en komponent i nettoskuldsättningsgraden. Nettoskuldsättningsgrad Nettoskuld i relation till eget kapital. Netto skuld- sättningsgrad mäter i vilken utsträckning bola- get finansieras av lån. För avstämning av netto- låneskuldsättningsgraden hänvisas till not 18. Soliditet Eget kapital i förhållande till balansomslut- ningen. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att visa hur stor andel av tillgångarna som finansierats med eget kapital. Alternativa nyckeltal Concejos användning av alternativa nyckeltal Concejo-koncernen presenterar ett antal alternativa nyckeltal i årsredovisningen. De alternativa nyckeltalen har inte fått en mer framträdande placering än de mått som är hänförbara till de finansiella rapporterna. Även om de alternativa nyckeltalen ligger utanför IFRS definitioner ger de värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning, för utvärdering av bolagets resultat och finansiella ställning. Vidare anses de nödvändiga för att kunna följa utvecklingen av koncernens övergripande finansiella mål. 18 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 19 ===== Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Concejo AB (publ), med organisationsnummer 556480–3327, avger härmed koncernredovisning och årsredovisning för verk- samhetsåret 2025. Företaget är ett aktiebolag vars B-aktier är upptagna till handel på Nasdaq Stockholm, Sverige, och har hemvist i Nacka, Sverige. Beskrivning av verksamheten Concejos målsättning är att skapa långsiktiga värden genom att äga och utveckla verksamheter med entrepre- nörskap som grund. Koncernen var under 2025 indelad i två affärsområden: – Concejo Industrier – Industriverksamheten – SBF Fonder – Fondverksamheten Industriverksamheten är i huvudsak inriktad på säker- hetsprodukter och -system för att förhindra och bekämpa bränder och explosioner. Industriverksamheten finns på ungefär 30 geografiska marknader och kunderna är verk- samma inom energisektorn, både traditionella sektorer som olje- och gasindustrin och nya som förnybar energi, exempelvis i form av havsbaserad vindkraft, gruvindustrin samt inom marinmarknaden. Industriverksamheten var under 2025 organiserad i tre rörelse drivande enheter: – Firenor International, som erbjuder olika typer av säker- hetssystem för aktiv brandbekämpning med huvud- kontor i Norge och verksamhet på en global marknad. – Optronics Technology, som erbjuder optiska gasdetek- torer för olika industriapplikationer, främst för olje- och gasmarknaden, marinmarknaden och gruvnäringen. – ACAF Systems, som erbjuder en lösning för effektiv användning av fluorfritt och biologiskt nedbrytbart brandbekämpningsskum, framför allt till kunder inom kraftindustrin, olje- och gasindustrin, flygindustrin, gruvnäringen och till petrokemiska anläggningar. Fondverksamheten består av SBF Fonder som är en för- valtare av investeringsfonder enligt lag (2013:561) om för- valtare av alternativa investeringsfonder. SBF Fonders affärsidé är att skapa värden som håller i generationer för investerare, ägare och hyresgäster genom att förvalta och utveckla bostäder för att möta framtidens behov och möjliggöra hem för livet. SBF Fonder förvaltar två fonder, SBF Fond XV (tidigare benämnd SBF Institutionsfond) som är riktad till institutionella investerare samt SBF XIV (tidigare benämnd som SBF Bostad), som är noterad på NGM Nordic AIF och framför allt inriktar sig till privatper- soner. Övriga investeringar består av långsiktiga investeringar i noterade och onoterade aktier och andelar med en äga- randel mindre än 20 procent samt intressebolagen Envi- gas AB och SAL Navigation. Omsättning och resultat Nettoomsättningen för 2025 uppgick till 522,0 MSEK (576,3) och rörelseresultatet (EBIT) till 7,6 MSEK (-41,3). Nettoomsättningen för Firenor International uppgick under 2025 till 356,7 MSEK (274,9), vilket motsvarar en ökning på 29,8 procent jämfört med samma period föregående år. Rörelseresultatet uppgick till 25,8 MSEK (16,6). Nettoomsättningen för Optronics Technology uppgick under 2025 till 44,6 MSEK (76,5), vilket motsvarar en minskning på 41,7 procent jämfört med samma period före gående år. Rörelseresultatet uppgick till -20,6 MSEK (-21,1). Nettoomsättningen för ACAF Systems uppgick under 2025 till 50,8 MSEK (16,9), vilket motsvarar en ökning på 200,6 procent jämfört med samma period föregående år. Rörelseresultatet uppgick till 12,5 MSEK (-1,9). Nettoomsättningen för SBF Fonder uppgick under 2025 till 77,2 MSEK (63,2), vilket motsvarar en ökning på 22,2 procent jämfört med samma period föregående år. Rörelseresultatet uppgick till 12,4 MSEK (1,5). Från och med 2025 redovisas SAL Navigation som ett intresseföretag och konsolideras därmed inte längre i koncernen. Resultatandelen från intresseföretaget SAL Navigation uppgick till -0,8 MSEK. Resultatandelen från intresseföretaget Envigas upp- gick till -9,5 MSEK (-12,9). Resultatet från övriga aktier och andelar uppgick under perioden till 40,2 MSEK (-10,7), främst hänförligt till reali- serad värdeförändring vid avyttring av aktierna i Berner Industrier. Koncerngemensamma kostnader uppgick till -25,8 MSEK (-33,7). Resultat efter finansiella poster (EBT) uppgick till 51,6 MSEK (-50,1). Årets resultat uppgick till 46,8 MSEK (-52,8). Finansiell ställning, likviditet och kassaflöde Soliditeten uppgick vid årets utgång till 76 procent, jäm- fört med 64 procent vid årets ingång. Likvida medel upp- gick vid årets utgång till 76,0 MSEK (101,3) och kort- fristiga placeringar till 73,2 MSEK (95,5). Kortfristiga placeringar var i huvudsak placerade i börsnoterade aktier. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 18,6 MSEK (-13,2). Under året uppgick investeringar i långfristiga noterade och onoterade värdepapper till 15,4 MSEK och avyttringar till 99,1 MSEK. Avyttringarna avser huvudsakligen innehavet i Berner Industrier. CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 19 ===== SIDA 20 ===== Personal Antal anställda inom koncernen uppgick till 183 vid perio- dens utgång, jämfört med 258 vid årets ingång. Antal anställda vid årets ingång inkluderar 38 anställda i SAL Navigation och 63 anställda i Firenors landbaserade verk- samhet i Mellanöstern. Investeringar Nettoinvesteringar i materiella och immateriella anlägg- ningstillgångar har under året uppgått till 21,0 MSEK (19,4). Utveckling Flera av Concejos hel- och del ägda verksamheter är kun- skapsföretag med målsättning att ligga i framkant av tek- nikutvecklingen inom valda nischer. Utveckling av produk- ter, system och produktionsteknik är därför ett prioriterat område. Kvalitet Samtliga produktbolag är certifierade enligt ISO 9001-standard eller motsvarade, och vissa enligt miljö- standarden ISO 14001. Hållbarhetsrapport Concejo ser hållbarhetsfrågor som centrala för verksam- hetens långsiktiga utveckling och konkurrenskraft. I enlig- het med 6 kap. 10–14 §§ årsredovisningslagen i enlighet med den äldre lydelsen som gällde före 1 juli 2024 och med inspiration från den frivilliga hållbarhetsrapporte- ringsstandarden för icke-listade små och medelstora bolag (VSME) har Concejo valt att upprätta den lagstad- gade hållbarhetsrapporten som en från årsredovisningen avskild rapport. Hållbarhetsrapporten återfinns på sid- orna 57–63. Bolagsstyrningsrapport Concejo har med stöd av årsredovisningslagen 6 kap 8 § upprättat en bolagsstyrningsrapport som en från årsredo- visningen avskild rapport. Bolagsstyrningsrapporten åter- finns på sidorna 53–55. Risker och osäkerhetsfaktorer Koncernens väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer består av bland annat affärsmässiga risker och finansiella risker. Affärsmässiga risker kan avse större exponeringar mot enskilda branscher eller företag, tex stora vindkraftspro- jekt beroende av politiska beslut och finansiering. Finan- siella risker finns bland annat i Concejos kassaförvaltning och i investeringar i noterade och onoterade långfristiga innehav. Riskerna består bland annat av aktiekurs- och ränterisk avseende noterade aktier och andra värdepap- per samt ändrade marknadsförutsättningar i både note- rade och onoterade aktier och andelar. Concejo kan också påverkas av det geopolitiska läget i världen, till exempel på grund av händelser som Rysslands invasion av Ukraina och konflikter i Mellanöstern. Hantering av ris- ker, risk hantering och risk exponering beskrivs närmare i detalj i not 18. De finansiella riskerna för moderbolaget är främst rela- terade till förändringar i räntor och likviditet då expone- ringen mot olika valutor är begränsad och majoriteten av kostnaderna är i svenska kronor. Finansiella risker finns också i moderbolagets kassaförvaltning och i investe- ringar i noterade och onoterade långfristiga innehav. Riskerna består bland annat av aktiekurs- och ränterisk avseende noterade aktier och andra värdepapper. Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare Vid årsstämman 2025 fastställdes att arvode om 1 100 000 kronor ska utgå till styrelsen att fördelas inom styrelsen med 300 000 kronor till styrelsens ordförande och 200 000 kronor vardera till externa styrelseledamö- ter. Årsstämman beslutade vidare om principer för ersättning till ledande befattningshavare som i huvudsak innebär att för ledande befattningshavare ska marknads- mässiga löner och övriga anställningsvillkor tillämpas. Ersättning till ledande befattningshavare utgörs av grundlön inklusive bilförmån och eventuellt förekom- mande bonus. Pension utgår motsvarande gällande ITP-plan. Bonus är baserad på finansiella mål och utgår med maximalt tre månadslöner. De riktlinjer som antogs vid årsstämman har följts utan avvikelse, och samtliga ersättningar som betalats ut över- ensstämmer med riktlinjerna. I not 3 framgår antal anställda i olika länder samt löner och ersättningar. Concejos ersättning till ledande befattningshavare utgörs av följande komponenter; fast lön, rörlig kontantersätt- ning, pensionsförmåner och övriga förmåner. Den 10 januari 2022 beslutade en extra bolagstämma om ett incitamentsprogram till ledande befattningsha- vare, se not 24. Teckningsoptionerna har en intjänande- period om 5 år, varefter innehavaren har rätt att utnyttja optionerna för teckning av aktier under en period om två månader. Det utestående optionsprogrammet påverkar inte utspädning av antalet aktier per 2025-12-31. Styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Följande riktlinjer omfattar verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare i Concejo-koncernen (”bolaget”). Efter att riktlinjerna antagits av årsstämman ska dessa tillämpas på ersättningar som avtalas samt på förändringar i redan avtalade ersättningar. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstäm- man, så som exempelvis aktierelaterad ersättning. FÖRVAL TNINGSBERä TTELSE 20 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 21 ===== Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Concejos övergripande mål är att skapa värde för aktie- ägarna. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive håll- barhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade ledande befattningshavare. Det i sin tur för- utsätter att bolaget kan erbjuda en konkurrenskraftig totalersättning, som möjliggörs genom dessa riktlinjer. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi samt lång- siktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Ersättningskomponenter och andra villkor Totalersättningen ska vara marknadsmässig och kan bestå av följande komponenter: fast grundlön, kontant- baserad rörlig lön, pension samt andra förmåner. Utöver vad som fastställs i riktlinjerna kan bolagsstämman besluta om exempelvis aktie- eller aktiekursrelaterade ersättningar. Grundlön ska vara individuellt bestämd och baserad på den ledande befattningshavarens ansvars- områden och erfarenhet. Kriterier för utbetalning av rör- lig lön ska kunna mätas under en period om ett eller flera år. Den årliga rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 40 procent av fast årslön. Rörlig lön är ej pensions- grundande. Bolagsledningens pensionsvillkor ska vara marknads- mässiga i förhållande till vad som gäller för motsvarande befattningshavare på den marknad respektive befatt- ningshavare är verksam, maximalt 35 procent av fast års- lön inklusive semesterersättning, och baseras på premie- bestämda pensionslösningar, om inte befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd pension. Andra förmåner kan inkludera bilförmån, samt ytterli- gare försäkringar som exempelvis sjukvårdsförsäkring. Premier och andra kostnader av sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 5 procent av den fasta års- lönen. Styrelsen kan besluta om ytterligare rörlig ersättning vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang är tidsbegränsade och endast görs på individnivå i syfte att rekrytera eller behålla personal, eller som ersättning för extraordinär arbetsinsats utöver ordinarie arbetsuppgifter. Sådan ersättning får inte överstiga 100 procent av individens årliga totalersättning. Vidare får sådan ersättning inte betalas ut mer än en gång per år och individ. Upphörande av anställning Uppsägningstid för medlem av bolagsledningen ska på bolagets initiativ vara högst 12 månader, och på indivi- dens initiativ högst 6 månader. Kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning Den rörliga ersättningen ska belöna uppfyllelsen av för- bestämda och mätbara kriterier, finansiella eller icke- finansiella, som tydligt relaterar till bolagets finansiella eller icke-finansiella mål. Kriterierna ska främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive håll- barhet. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutas sker en utfallsbedömning. Styrelsen ansvarar härvid för utfalls- bedömningen för verkställande direktören samt övriga medlemmar i bolagsledningen. Bedömning baseras för finansiella mål på den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt- ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt- ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skälig- heten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocess för att fastställa, utvärdera och tillämpa riktlinjerna Styrelsen har ett ersättningsutskott. Utskottet har i upp- gift att lägga fram förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta ett för- slag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslag till beslut vid årsstämman, vilket senast skedde vid årsstämman 2025. Ersättningsutskottet ska vidare följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagets ledning och tillämpningen av riktlinjerna sett till ersättningsnivåer och strukturer. Vid styrelsens behandling av, och beslut i, ersättningsrelaterade frågor närvarar inte medlemmar ur bolagsledningen i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bola- gets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Händelser efter periodens utgång Den 7 januari slutförde Concejo försäljningen av sin äga- randel om 71,3 procent i Optronics Technology AS till Detector Electronics (Det-Tronics) enligt avtalet från den 23 december 2025. Transaktionen ger en nettolikvid om cirka 150 MSEK, varav cirka 90 MSEK utgör en långfristig räntebärande fordran, och väntas medföra en realisa- FÖRVAL TNINGSBERä TTELSE CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 21 ===== SIDA 22 ===== tionsvinst om cirka 140 MSEK under första kvartalet 2026. Tilläggsköpeskillingen kan, i dagens värde, uppgå till cirka 140 MSEK och realiseras tidigast om tre till fyra år. Med hänsyn till den osäkerhet som föreligger avse- ende uppfyllandet av villkoren har tilläggsköpeskillingen per balansdagen värderats till 0 SEK. Moderbolaget Concejo AB (publ), org.nr. 556480–3327, är moderbolag för verksamheten inom Concejo med koncerngemen- samma funktioner. Likvida medel och kortfristiga placeringar i moderbola- get uppgick till 72,5 MSEK vid periodens utgång. Årsstämman den 13 maj 2025 beslutade att ingen utdelning lämnas. Bolaget har ett långsiktigt incitamentsprogram (LTI 2022) baserat på teckningsoptioner riktade till ledande befattningshavare. Vid utnyttjande av samtliga 325 000 teckningsoptioner motsvarar programmet en utspädning om cirka 2,7 procent av det totala antalet aktier och cirka 1,6 procent av rösterna i bolaget. Concejo-aktien Aktiekapitalet i Concejo uppgick per den 31 december 2025 till 58,5 MSEK (58,5), fördelat på 11 702 203 aktier. A-aktien motsvarar 10 röster och B-aktien motsvarar 1 röst. Alla aktier har lika rätt till bolagets tillgångar och resultat. Det finns inga begränsningar avseende över- låtelse av aktier, rösträtter eller rätten att delta i års- stämman. Bolaget har inte heller ingått några väsentliga avtal som kan påverkas, förändras eller upphöra om kontrollen över bolaget skulle förändras till följd av ett offentligt bud om att förvärva aktier i bolaget. Bolaget har inte kännedom om några avtal mellan aktieägare som skulle kunna begränsa rätten att överlåta aktier. Det finns inte heller några bestämmelser i bolagsord- ningen avseende utnämning eller entledigande av sty- relseledamöter eller avtal mellan bolaget och styrelse- ledamöter eller anställda angående utbetalning av ersättningar om sådana personer lämnar sina poster, eller om anställningen avslutas till följd av ett offentligt bud att förvärva bolaget. Concejo har 4 738 aktieägare (5 659). De tre röstmässigt största aktieägarna per den 31 december 2025 var Platanen Holding AB med 72,2 procent, MCT Brattberg AB med 11,1 procent och Magnus Vahlquist med 2,7 procent. För information om de större aktieägarna, se sid 17. Förslag till vinstdisposition Styrelsen föreslår årsstämman 1,00 SEK (0,00) i ordinarie utdelning. För mer information om styrelsens förslag till vinstdisposition, se not 37. FÖRVAL TNINGSBERä TTELSE 22 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 23 ===== Koncernens rapport över resultat och övrigt totalresultat MSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning 2, 22 522,0 576,3 Kostnader för sålda varor 26 -300,4 -347,2 Bruttovinst 221,6 229,1 Försäljnings- och marknadsföringskostnader 26 -42,6 -54,0 Administrationskostnader 3, 4, 12, 13, 26, 31 -168,2 -185,2 Utvecklingskostnader 12, 26 -8,4 -33,6 Nedskrivning av kundfordringar 26 0,0 7,9 Resultat från andelar i intresseföretag 16 -10,3 -12,9 Omvärdering dotterbolag intresseföretag 13,6 – Övriga rörelseintäkter 3,4 7,5 Övriga rörelsekostnader -1,5 -0,1 Rörelseresultat (EBIT) 7,6 -41,3 Finansiella intäkter 7 4,1 3,9 Värdeförändring på kortfristiga placeringar 7 2,3 5,3 Resultat från övriga aktier och andelar 5 40,2 -10,7 Finansiella kostnader 6, 8 -2,6 -7,3 Resultat efter finansiella poster (EBT) 51,6 -50,1 Inkomstskatter 10, 11 -4,8 -2,7 Årets resultat 46,8 -52,8 Övrigt totalresultat Poster som har omförts eller kan omföras till årets resultat Omräkningsdifferenser -21,4 0,0 Årets övrigt totalresultat -21,4 0,0 Årets totalresultat 25,4 -52,8 Årets resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 50,4 -46,4 Innehav utan bestämmande inflytande -3,6 -6,4 Summa årets resultat 46,8 -52,8 Årets totalresultat hänförligt till: Moderbolagets ägare 27,8 -46,4 Innehav utan bestämmande inflytande -2,4 -6,4 Summa totalresultat för året 25,4 -52,8 Resultat per aktie Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK 34 4,31 -3,97 FINANSIELLA RAPPORTER, KONCERNEN CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 23 ===== SIDA 24 ===== Koncernens rapport över finansiell ställning Tillgångar, skulder och eget kapital per 31 december, MSEK Not 2025 2024 Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 12 Maskiner och andra tekniska anläggningar 9,7 9,7 Inventarier, verktyg och installationer 6,0 7,6 Nyttjanderättstillgångar 6 15,9 40,5 Summa materiella anläggningstillgångar 31,6 57,8 Immateriella anläggningstillgångar 13 Balanserade utvecklingskostnader 18,0 94,2 Övriga immateriella anläggningstillgångar 5,9 7,7 Goodwill 48,3 138,9 Summa immateriella anläggningstillgångar 72,2 240,8 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i intresseföretag 16 111,5 34,8 Övriga aktier och andelar 17 156,1 208,2 Långfristiga fordringar 33 8,5 12,7 Summa finansiella anläggningstillgångar 276,1 255,7 (Varav spärrade likvida medel i långfristiga fordringar) 29 (–) (1,2) Summa anläggningstillgångar 379,9 554,3 Omsättningstillgångar Varulager 20 55,1 116,0 Avtalstillgångar 22 12,3 39,4 Kundfordringar 21 100,5 106,4 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 5,4 11,1 Övriga fordringar 17,9 29,9 Kortfristiga placeringar 19 73,2 95,5 Likvida medel1 76,0 101,3 Summa omsättningstillgångar 340,4 499,6 Tillgångar som innehas för försäljning 14 86,0 – Summa tillgångar 806,3 1 053,9 Eget kapital och skulder Eget kapital 24 Aktiekapital 58,5 58,5 Övrigt tillskjutet kapital 208,9 208,9 Övriga reserver -19,6 3,0 Balanserat resultat, inkl. årets resultat 368,2 403,1 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 616,0 673,5 Innehav utan bestämmande inflytande 2,5 61,6 Summa eget kapital 618,5 735,1 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 18, 27 14,5 25,7 Långfristiga skulder 18, 27 8,1 30,0 Långfristiga leasingskulder 6, 27 8,8 25,6 Övriga avsättningar 25 6,1 14,4 Summa långfristiga skulder 37,5 95,7 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 33,6 69,8 Avtalsskulder 22 19,6 – Uppskjutna skatteskulder 10 5,9 10,2 Skulder till kreditinstitut 18 3,8 20,8 Kortfristiga leasingskulder 6, 18 7,0 14,5 Övriga skulder 14,4 14,7 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 28 53,7 93,1 Summa kortfristiga skulder 138,0 223,1 Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 14 12,3 - Summa eget kapital och skulder 806,3 1 053,9 1) Likvida medel utgörs av kassa och bank. FINANSIELLA RAPPORTER, KONCERNEN 24 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 25 ===== Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare MSEK Not Aktie­ kapital Övrigt tillskjutet kapital Övriga reserver Balanserat resultat inkl. årets resultat Totalt Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2025 24 58,5 208,9 3,0 403,1 673,5 61,6 735,1 Årets resultat – – – 50,4 50,4 -3,6 46,8 Årets övrigt totalresultat – – -22,6 – -22,6 1,2 -21,4 Årets totalresultat 0,0 0,0 ­22,6 50,4 27,8 -2,4 25,4 Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare Avyttring av delägt dotterbolag – – – – 0,0 -60,1 -60,1 Utdelning – – – -81,9 -81,9 – -81,9 Innehav utan bestämmande inflytande, andel av eget kapital – – – -3,4 -3,4 3,4 0,0 Utgående balans per 31 december 2025 58,5 208,9 -19,6 368,2 616,0 2,5 618,5 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare MSEK Not Aktie­ kapital Övrigt tillskjutet kapital Övriga reserver Balanserat resultat inkl. årets resultat Totalt Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 24 58,5 208,5 3,0 491,5 761,5 62,1 823,6 Årets resultat – – – -46,4 -46,4 -6,4 -52,8 Årets övrigt totalresultat – – 0,0 – 0,0 0,0 0,0 Årets totalresultat – – 0,0 -46,4 -46,4 -6,4 -52,8 Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare Optioner – 0,4 – – 0,4 – 0,4 Utdelning – – – -35,1 -35,1 – -35,1 Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande – – – – – -1,0 -1,0 Innehav utan bestämmande inflytande, andel av eget kapital – – – -6,9 -6,9 6,9 0,0 Utgående balans per 31 december 2024 58,5 208,9 3,0 403,1 673,5 61,6 735,1 FINANSIELLA RAPPORTER, KONCERNEN CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 25 ===== SIDA 26 ===== Koncernens kassaflödesanalys MSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat (EBIT) 7,6 -41,3 Ej kassaflödespåverkande poster 32 11,2 39,9 Erhållen ränta 4,1 3,9 Erlagd ränta -2,6 -7,3 Betald inkomstskatt -1,5 -0,6 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 18,8 -5,4 Ökning/minskning varulager och pågående entreprenaduppdrag 30,0 30,1 Ökning/minskning kundfordringar -21,5 -29,6 Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar -3,5 -11,1 Ökning/minskning leverantörsskulder -14,0 -4,0 Ökning/minskning övriga kortfristiga rörelseskulder 8,8 6,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten 18,6 -13,2 Investeringsverksamheten Investering i materiella anläggningstillgångar -2,5 -1,9 Investering i immateriella anläggningstillgångar -18,5 -17,5 Avyttring övriga kortfristiga placeringar 24,6 54,7 Placeringar i övriga finansiella anläggningstillgångar -15,4 -23,0 Avyttring av övriga finansiella anläggningstillgångar 99,1 5,4 Ökning/minskning av övriga finansiella anläggningstillgångar 0,0 3,4 Utdelning från övriga aktier och andelar 7,7 4,9 Förvärv av dotterbolag och andra affärsenheter efter avdrag för förvärvade likvida medel 35 -15,0 -14,1 Avyttring av dotterbolag -10,9 – Kassaflöde från investeringsverksamheten 69,1 11,9 Finansieringsverksamheten 18 Ökning av långfristiga skulder till kreditinstitut 6,2 – Amortering av skulder till kreditinstitut -26,0 -41,6 Ökning/minskning av checkräkningskredit -2,7 -1,3 Inbetalda syntetiska aktier – 3,6 Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande – -1,0 Betald utdelning till aktieägarna -81,9 -35,1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -104,4 -75,4 Årets kassaflöde -16,7 -76,7 Likvida medel vid årets början1 101,3 176,8 Valutakursdifferenser i likvida medel -4,1 1,2 Likvida medel vid årets slut1 80,5 101,3 Tillgångar som innehas för försäljning -4,5 Likvida medel i BR efter justering för tillgångar som innehas för försäljning 76,0 1) Likvida medel utgörs av kassa och bank. FINANSIELLA RAPPORTER, KONCERNEN 26 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 27 ===== Moderbolagets resultaträkning MSEK Not 2025 2024 Administrationskostnader 3, 4, 12, 31 -26,8 -33,2 Övriga rörelseintäkter 6,7 9,3 Rörelseresultat -20,1 -23,9 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 7 63,5 30,8 Resultat från andelar i koncernföretag 9 16,2 -3,1 Räntekostnader och liknande resultatposter 8 -8,0 -5,0 Resultat efter finansiella poster 51,6 -1,2 Skatt på årets resultat 10, 11 – – Årets resultat 51,6 -1,2 Årets resultat överensstämmer med totalresultatet. FINANSIELLA RAPPORTER, MODERBOLAGET CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 27 ===== SIDA 28 ===== Moderbolagets balansräkning Tillgångar, skulder och eget kapital per 31 december, MSEK Not 2025 2024 Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier, verktyg och installationer 12 0,2 0,4 Summa materiella anläggningstillgångar 0,2 0,4 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 15 144,9 95,0 Övriga aktier och andelar 17 35,3 94,1 Summa finansiella anläggningstillgångar 180,2 189,1 Summa anläggningstillgångar 180,4 189,5 Omsättningstillgångar Fordringar m.m. Fordringar hos koncernföretag 549,9 535,2 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 0,8 0,8 Övriga kortfristiga fordringar 2,1 11,2 Kortfristiga placeringar 18, 19 66,8 90,8 Kassa och bank 5,7 9,3 Summa omsättningstillgångar 625,3 647,3 Summa tillgångar 805,7 836,8 Eget kapital och skulder Eget kapital 24 Bundet eget kapital Aktiekapital 58,5 58,5 Reservfond 31,7 31,7 Summa bundet eget kapital 90,2 90,2 Fritt eget kapital Balanserat resultat 631,5 714,6 Årets resultat 51,6 -1,2 Summa fritt eget kapital 683,1 713,4 Summa eget kapital 773,3 803,6 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 1,1 1,0 Skulder till koncernföretag 25,4 24,0 Övriga skulder 2,5 1,4 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 28 3,4 6,8 Summa kortfristiga skulder 32,4 33,2 Summa eget kapital och skulder 805,7 836,8 FINANSIELLA RAPPORTER, MODERBOLAGET 28 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 29 ===== Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital Bundet eget kapital Fritt eget kapital MSEK Not Aktiekapital Reservfond Balanserat resultat inkl. årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2025 24 58,5 31,7 713,4 803,6 Utdelning – – -81,9 -81,9 Årets resultat – – 51,6 51,6 Utgående balans per 31 december 2025 58,5 31,7 683,1 773,3 Bundet eget kapital Fritt eget kapital MSEK Not Aktiekapital Reservfond Balanserat resultat inkl. årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 24 58,5 31,7 749,7 839,9 Utdelning – – -35,1 -35,1 Årets resultat – – -1,2 -1,2 Utgående balans per 31 december 2024 58,5 31,7 713,4 803,6 FINANSIELLA RAPPORTER, MODERBOLAGET CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 29 ===== SIDA 30 ===== Moderbolagets kassaflödesanalys MSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat -20,1 -23,9 Ej kassaflödespåverkande poster 32 0,3 0,3 Erhållen ränta 11,1 22,0 Erhållen utdelning 7,7 3,2 Erlagd ränta -0,1 -0,2 Betald inkomstskatt -0,9 0,0 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -2,0 1,4 Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar -38,5 -86,3 Ökning/minskning leverantörsskulder 0,1 0,5 Ökning/minskning övriga kortfristiga rörelseskulder -0,9 8,2 Kassaflöde från den löpande verksamheten -41,3 -76,2 Investeringsverksamheten Avyttring av kortfristiga placeringar 24,0 50,0 Placeringar i övriga finansiella anläggningstillgångar -3,9 -4,7 Avyttring av övriga finansiella anläggningstillgångar 99,5 4,6 Kassaflöde från investeringsverksamheten 119,6 49,9 Finansieringsverksamheten Utbetald utdelning -81,9 -35,1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -81,9 -35,1 Årets kassaflöde -3,6 -61,4 Likvida medel vid årets början1 9,3 70,7 Likvida medel vid årets slut1 5,7 9,3 1) Likvida medel utgörs av kassa och bank. FINANSIELLA RAPPORTER, MODERBOLAGET 30 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 31 ===== Noter NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER Allmän information Concejo AB (publ) med organisationsnummer 556480–3327, är ett börsnoterat aktiebolag registrerat i Sverige. Bolagets säte är i Nacka med adress Västra Finnbodavägen 2, 131 30 Nacka. Bolagets B-aktie är noterad på Nasdaq Stockholm och ingår i small-cap-listan. Platanen Holding AB:s innehav av aktier i Concejo AB (publ) motsvarar 52,74 procent av samtliga aktier och 72,17 procent av det totala röstvärdet. Platanen Holding AB (556925–1225) är således formellt moderbolag till Concejo AB (publ). Koncernredovisningen omfattar perioden 1 januari–31 december 2025 (jäm förelseperioden 1 januari–31 december 2024). Samtliga belopp i MSEK där ej annat anges. Sammanfattning av väsentliga redovisningsprinciper De väsentligaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredo- visning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. Koncernredovisningen omfattar Concejo AB (publ) och dess dotterföretag. Grund för rapporternas upprättande Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen, IFRS® Redovisningsstandarder och IFRIC® tokningsuttalanden sådana de antagits av EU. Vidare har Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation RFR 1 Kompletterande redo visningsregler för koncerner tillämpats. Moderbolaget följer koncernens redovisningsprinciper med undantag för de tvingande regler som framgår i Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Moderbolagets redo- visningsprinciper finns beskrivna på sidan 32. Förändringar i redovisningsprinciper Det finns inga nya IFRS redovisningsstandarder eller IFRIC® tolkningar som har gett väsentlig påverkan på koncernens resultat och ställning under räkenskapsåret 2025. Inga nyutkomna IFRS redovisningsstandarder eller IFRIC tolkningar har till- lämpats i förtid. Under räkenskapsåret 2025 har koncernen tillämpat IFRS 5 Anläggningstillgångar som innehas för försäljning och avvecklade verksamheter avseende Optronics Technology AS. Klassificeringen gjordes efter att ett bindande avtal om avyttring ingicks i december 2025. I övrigt har inga förändringar i redovisningsprinciper haft väsentlig påverkan på koncernens finansiella rapporter. Det finns inte heller några förändringar i redovisningsprinciper som kommer ha väsentlig påverkan på koncernens resultat och ställning under det räkenskapsår som börjar 1 januari 2026. IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements med tillämpning från januari 2027 förändrar främst tre nyckelområden: • strukturen på resultaträkningen, • införandet av upplysningar om resultatmått som rapporteras utanför företagets finansiella rapporter ”management-defined performance measures” (MPM) • förbättrad aggregering och disaggregering av informationen i de primära rappor- terna och noterna. Nedan följer ett urval av de förändringar som kommer ske avseende Concejos finansiella rapporter. Resultaträkningen kommer att delas i tre kategorier – rörelse, investering och finansiering. Erhållna räntor samt resultat från andelar i intresse- företag kommer att presenteras i investeringsverksamheten. Upplysningar om MPM:er kommer att lämnas samlat i en not. Avseende startpunkten för kassa flödet enligt den indirekta metoden kommer startpunkten fortsatt vara rörelse resultatet. Erhållna räntor och utdelningar kommer att presenteras i investeringsverksam- heten medan betalda räntor och utdelningar kommer att presenteras i finansie- ringsverksamheten. Den fulla analysen av effekterna av IFRS 18 är ännu inte avslu - tad. Källor till osäkerhet i uppskattningar De uppskattningar som gjorts med hjälp av antaganden om framtiden och andra viktiga källor med osäkerhet som kan innebära en betydande risk för väsentlig justering på koncernens redovisade tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår är nedanstående: • Antaganden för beräkning av upparbetad vinstdelning i SBF Fonder, för ytter- ligare information, se avsnitt Intäktsredovisning, Upparbetad vinstdelning i SBF Fonder i not 1. Omräkning av utländsk valuta Posterna som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive före - tag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I koncernredovisningen används svenska kronor, som är moderbolagets funktionella valuta och rapportvaluta. Koncernmellanhavanden i utländsk valuta som avser långfristig finansiering till dotterbolag av eget kapitalkaraktär (”Extended equity”) omräknas till balansdagens kurs via övrigt totalresultat. Intäktsredovisning Koncernen tillverkar och säljer produkter för industriell handel. Försäljningen redo- visas som intäkt när kontrollen över varorna överförs till kunden. Detta sker vanligtvis när varorna lämnar lager, men kan beroende på exempelvis fraktvillkor i enskilda fall ske även senare. Från den tidpunkten har kunden full bestämmande - rätt över varorna och det finns ej heller några ouppfyllda åtaganden från Concejos sida. Verksamheten inom Firenor International har en projektorienterad affärsmodell där fakturering sker enligt avtal och inte alltid i samband med leverans av vara eller tjänst. Denna verksamhet använder en avräkningsmetod för sin redovisning. I den mån koncernens prestation skiljer sig mot fakturerat belopp redovisas en avtalstill- gång (om fakturerat belopp understiger utförd prestation) alternativt en avtalsskuld (om fakturerat belopp överstiger utförd prestation). Avtalstillgångar och avtalsskul- der återfinns i not 22. Ingen finansieringskomponent bedöms föreligga då kredit- tiden vanligtvis är 30 dagar och inte i något fall överstiger ett år. En fordran redovi - sas när varorna har levererats då detta är den tidpunkt när ersättningen blir ovillkorlig. Koncernens åtagande att reparera eller ersätta defekta produkter i enlig- het med normala garantiregler redovisas i upplupna kostnader. Upparbetad vinstdelning i SBF Fonder Genom sitt innehav i SBF Fonder AB redovisar Concejo en variabel intäkt, upparbe- tad vinstdelning, som är beroende av verksamhetens resultat och utvecklingen av marknadsvärdet på fastighetsbeståndet i den underliggande fondstrukturen i SBF Bostad AB (publ) och SBF Institution AB. Intäkten redovisas endast i den mån det är högst sannolikt att den inte kommer att leda till en väsentlig återföring av ackumu - lerade intäkter. Med hänsyn till den rådande utvecklingen på fastighetsmarknaden, så har den upparbetade fordringen på vinstdelning i SBF Fonder värderats till noll. Övriga intäkter Som övriga intäkter redovisas intäkter utanför företagets huvudsakliga verksamhet, som t.ex. försäkringsersättningar och realisationsvinster på materiella anläggnings- tillgångar. Skatter Upplysningar om uppskjutna skattefordringar avser skattemässigt underskotts- avdrag. Inga andra skattemässiga temporära skillnader finns. Se not 10 för ytter- ligare information om uppskjutna skatter. Immateriella tillgångar Koncernens immateriella tillgångar består av balanserade utvecklingskostnader, kundrelationer, goodwill samt patent, licenser och liknande rättigheter. Goodwill Goodwill på förvärv av dotterbolag ingår i värdet på innehav i dotterbolag och prövas med avseende på eventuellt nedskrivningsbehov som en del av värdet på det totala innehavet. Vinst eller förlust vid avyttring av en enhet inkluderar kvarvarande redovisat värde på den goodwill som avser den avyttrade enheten. Goodwill fördelas vid för - värvstidpunkten på de kassaflödesgenererade enheter som förväntas bli gynnade av det rörelseförvärv som gett upphov till goodwillposten. För beskrivning av metoder och antaganden vid prövning av eventuellt nedskriv- ningsbehov, se not 13. Balanserade utvecklingskostnader Utgifter avseende utvecklingsprojekt hänförliga till konstruktion och test av nya eller förbättrade produkter balanseras som immateriella tillgångar i den omfattning som dessa utgifter förväntas generera framtida ekonomiska fördelar. Övriga utveck- lingsutgifter kostnadsförs i takt med att de uppkommer. Utvecklingskostnader som tidigare kostnadsförts balanseras inte som tillgång i senare perioder. Utvecklingskostnader som balanserats skrivs av linjärt under 3–10 år över den period som de förväntade fördelarna beräknas komma företaget till - godo och från den tidpunkt då kommersiell produktion påbörjas. Avskrivningarna ingår i resultaträkningens post Utvecklingskostnader. Någon forskning i egentlig mening bedrivs inte inom koncernen, utan bedrivs som ett kontinuerligt arbete och som en integrerad del i det dagliga arbetet. Dessa utgifter kan svårligen avgränsas och uppgår inte till väsentliga belopp. Patent, kundrelationer, varumärken och licenser Patent, kundrelationer, varumärken och licenser redovisas till anskaffningsvärde. Nyttjandeperioden är begränsad och redovisning görs till anskaffningsvärde mins- kat med ackumulerade avskrivningar. Avskrivningar görs linjärt för att fördela kost- naden över bedömd nyttjandeperiod (5–10 år). Tillgångar som innehas för försäljning En tillgång eller avyttringsgrupp klassificeras som innehas för försäljning när dess redovisade värde huvudsakligen kommer att återvinnas genom en försäljning och inte genom fortsatt användning. Klassificering sker när tillgången är omedelbart till- gänglig för försäljning i befintligt skick och en försäljning är mycket sannolik. Vid klassificering värderas tillgången till det lägsta av redovisat värde och verkligt värde minus försäljningskostnader. Avskrivningar upphör från och med tidpunkten för klassificering. Skulder som direkt kan hänföras till avyttringsgruppen klassificeras separat som skulder hänför- liga till tillgångar som innehas för försäljning. CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 31 ===== SIDA 32 ===== Not 1 forts Leasingavtal Koncernens leasingavtal avser främst lokaler och bilar. Villkoren förhandlas separat för varje avtal och innehåller ett stort antal olika avtalsvillkor. Leasingavtalen inne- håller inga särskilda villkor eller restriktioner som skulle innebära att avtalen skulle sägas upp om villkoren inte uppfylldes, men de leasade tillgångarna får inte använ - das som säkerhet för lån. Leasingavtalen redovisas som nyttjanderättstillgångar och en motsvarande skuld, den dagen som den leasade tillgången finns tillgänglig för användning av koncernen. Nyttjanderättstillgångar skrivs av linjärt över det kor- tare av tillgångens nyttjandeperiod och leasingavtalets längd. Leasing avtalen skrivs normalt för fasta perioder mellan 3 år och 10 år men möjligheter till förlängning eller uppsägning av avtal kan finnas; detta beskrivs nedan. Leasingskulden för koncernens lokaler med hyra som indexuppräknas beräknas på den hyra som gäller vid respektive rapportperiods slut. Vid denna tidpunkt juste - ras skulden med motsvarande justering av nyttjanderättstillgångens redovisade värde. På motsvarande sätt justeras skuldens och tillgångens värde i samband med att ombedömning sker utav leasingperioden. Detta sker i samband med att sista uppsägningsdatumet inom tidigare bedömd leasingperiod för lokalhyresavtal har passerats alternativt då betydelsefulla händelser inträffar eller omständigheterna på ett betydande sätt förändras på ett sätt som är inom koncernens kontroll och påverkar den gällande bedömningen av leasingperioden. Leasingbetalningarna diskonteras med den marginella låneräntan. Lättnadsregeln enligt IFRS 16 tillämpas vilket innebär att kortfristiga leasingavtal och leasingavtal av mindre värde kostnadsförs linjärt i resultaträkningen. Avtal av mindre värde inkluderar IT-utrustning och kontorsmaskiner. Optioner att förlänga eller säga upp avtal finns inkluderade i majoriteten av koncernens leasingavtal gäl - lande fastigheter. Villkoren används för att maximera flexibiliteten i hanteringen av avtalen. Optioner att förlänga eller säga upp avtal inkluderas i tillgången och skul - den då det är rimligt säkert att de kommer att utnyttjas. Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar Nedskrivningar görs per kassaflödesgenererande enhet. För tillgångar, andra än finansiella tillgångar och goodwill, som tidigare skrivits ner görs per varje balans - dag en prövning av om återföring bör göras. Spärrade medel Spärrade medel avser banktillgodohavande som har ställts som säkerhet för bankgarantier och remburser. Förfallotiden varierar mellan 1 och 3 år. Det verkliga värdet på kortfristiga fordringar motsvarar dess redovisade värde, eftersom dis- konteringseffekten inte anses vara väsentlig. Finansiella instrument Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar likvida medel, kortfristiga placeringar, kundfordringar, lång- och kortfristiga fordringar, leveran- törsskulder, låneskulder samt övriga skulder. Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: • finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen, och • finansiella tillgångar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Klassificeringen beror på koncernens affärsmodell för hantering av finansiella till- gångar och de avtalsenliga villkoren för tillgångarnas kassaflöden. För specifikation av koncernens finansiella instrument och värderingskategorier, se not 18. Finansiella skulder redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Koncernen omklassificerar skuldinstrument endast i de fall då koncernens affärsmodell för instrumenten ändras. Värdering Concejos onoterade innehav värderas med basis i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referenspunkter som är lämpli- gast för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav. Värderingar från finansieringsrundor används inte som värderingsmetod, men fungerar som viktiga referenspunkter. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nya aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till värde i en försäljning eller börsnotering. Metoder som används inkluderar att applicera multiplar på bolagens bruttoförsälj- ning, nettoförsäljning och resultat. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt kapitalkostnad. I värdering- arna tas även hänsyn till bolagens finansiella position, kapitalförbrukning och kapi- talanskaffningsmiljö. Värdering av onoterade innehav har utförts internt. För vissa innehav har extern värdering inhämtats. Investeringar och andra finansiella tillgångar Nedskrivningar Koncernen tillämpar den förenklade metoden för förväntade kreditförluster. Baserat på framåtriktad information bedöms de förväntade kreditförlusterna för finansiella tillgångar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Förlustreservering görs enligt något av följande sätt: • Bokas för förlusthändelser som kan förväntas inträffa inom 12 månader. • Bokas för förlusthändelser som kan förväntas inträffa under tillgångens hela livs- tid. Förlustriskreservering för tillgångens hela livstid görs om kreditrisken för den finansiella tillgången på rapportdagen har ökat signifikant sedan initial redovis- ning gjordes medan förlustriskreservering inom 12 månader görs om så inte är fallet. För kundfordringar och avtalstillgångar görs alltid förlustriskreservering för tillgångens hela livstid. Se not 21 för detaljer om kreditreserv för kreditförluster. Likvida medel I likvida medel ingår kassa och banktillgodohavanden. Likvida medel redovisas inledningsvis till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffningsvärde. Låneutgifter Låneutgifter belastar resultatet i den period till vilken de hänför sig. Concejo har inga lån som är direkt hänförliga till utgifter för bolagets utvecklingskostnader. Avsättningar Avsättningar för framtida garantikrav avser de närmaste två åren och baseras på historisk information om garantikrav samt aktuella trender som kan tyda på att framtida krav kan komma att avvika från de historiska. Pensionsersättningar till anställda Koncernen har både förmånsbestämda och avgiftsbestämda pensionsplaner. De förmånsbestämda pensionsplanerna i Sverige avser ITP-planerna, som är försäk- rade i Alecta. Dessa redovisas som avgiftsbestämda planer då Alecta inte kan till - handahålla nödvändig information, se även not 25. Syntetiska aktier Koncernen har infört ett program avseende överlåtelse av syntetiska aktier i Firenor International. Programmet riktar sig till ledande befattningshavare där varje delta- gare på tilldelningsdagen betalar marknadsmässigt värde på de syntetiska aktierna. Varje syntetisk aktie ger deltagare rätt att efter fastställd intjänandeperiod erhålla ett kontant belopp baserat på aktuellt marknadsmässigt värde. Inititalt ger program- met inte upphov till någon resultateffekt då deltagarna erlägger en likvid motsva - rande marknadsmässigt värde. Marknadsvärdet av skulden beräknas därefter regelbundet under intjänandeperioden och omvärderingen under programmets löptid tas över resultatet. Köpoptioner Koncernen har ställt ut köpoptioner vederlagsfritt till ledande befattningshavare i SBF Fonder. Köpoptionen har värderats till verkligt värde med tillämpning av veder - tagen värderingsmodell (Black-Scholes). Köpoptionerna är direkt intjänade och klassificeras som reglerade med eget kapitalinstrument vilket genererar en perso- nalkostnad i resultatet med motbokning i eget kapital. Sociala avgifter kommer att utgå och redovisas baserat på det fastställda förmånsvärdet av optionerna. Resultat per aktie Resultat per aktie före och efter utspädning Resultat per aktie före och efter utspädning beräknas genom att dividera: • resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare, • med ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier under perioden. Eventualförpliktelser Concejo är inblandat i tvister i den normala affärsverksamheten. Tvisterna rör bland annat produktansvar, påstådda fel i leveranser av varor och tjänster, patent och andra rättigheter och övriga frågor om rättigheter och skyldigheter i anslutning till Concejos verksamhet. Sådana tvister kan visa sig kostsamma och tidskrävande och kan störa den normala verksamheten. Resultaten av komplicerade tvister är dess- utom svåra att förutse. Det kan inte uteslutas att en ofördelaktig utgång i en tvist kan visa sig ha en väsentlig negativ inverkan på koncernens resultat och finansiella ställning. Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (ÅRL) och Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. Årsredovisningen har upprättats enligt anskaff- ningsmetoden. Att upprätta rapporter i överensstämmande med RFR 2 kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av moderbolagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för årsredo- visningen anges i koncernens sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper. Skillnaden mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper fram- går nedan: Uppställningsform Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens uppställningsform. Vidare innebär det skillnad i benämningar, jämfört med koncernredovisningen, främst avseende finansiella intäkter och kostnader samt eget kapital. Leasade tillgångar I moderbolaget redovisas leasingavgifter som en kostnad linjärt över leasingperio- den. Koncernbidrag Koncernbidrag redovisas i moderbolaget som en bokslutsdisposition. Aktier i dotterbolag och intresseföretag Aktier och andelar i dotterföretag och intresseföretag redovisas till anskaffnings- värde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella tilläggsköpeskillingar. Finansiella tillgångar IFRS 9 tillämpas ej av moderbolaget och finansiella tillgångar som är anskaffade med avsikt att innehas kortsiktigt redovisas i enlighet med lägsta värdets princip till det lägsta av anskaffningsvärde och marknadsvärde. NOTER 32 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 33 ===== NOT 2 SEGMENT Ett rörelsesegment – affärsområde – är en del av koncernen som bedriver verksam - het från vilken den kan generera intäkter och ådrar sig kostnader och för vilka det finns fristående finansiell information tillgänglig. Ett rörelsesegments resultat följs vidare upp av företagets högste verkställande beslutsfattare för att utvärdera resul- tatet samt för att kunna allokera resurser till rörelsesegmentet. Koncernen är indelad i två affärsområden. Industriverksamheten styrs och följs upp inom segmentet Concejo industrier, och fondverksamheten styrs och följs upp inom segmentet SBF Fonder. Concejo industrier är i sin tur organiserat i de tre underordnade enheterna: Firenor International, Optronics Technology och ACAF Systems. Därutöver har Concejo ägande i två intressebolag, samt en mindre portfölj av note- rade och onoterade investeringar. Intressebolagen utgörs av SAL Navigation och Envigas. Övriga investeringar är koncentrerade till verksamheter inom deep tech, cybersäkerhet och hållbar utveckling. Det tidigare affärsområdet Concejo Ventures utgör från och med 1 januari 2025 inte längre ett eget affärsområde. Den ekonomiska information som behandlas av vd och som används för att fatta strategiska beslut utgår från uppdelningen enligt nedan. Under 2025 har Optronics Technology klassificerats som tillgångar som innehas för försäljning. Tillgångar och skulder hänförliga till verksamheten redovisas därför separat i balansräkningen. För ytterligare information se not 14. Industriverksamheten Räkenskapsåret 2025 Firenor Internatio- nal Optronics Techno- logy ACAF Systems Justering koncern- intern om- sättning Summa Concejo Industrier SBF Fon- der Intresse- bolag SAL Navi- gation Intresse- bolag Envigas Koncern- gemen- samt Elimi- nering Koncernen Nettoomsättning 356,7 44,6 50,8 -7,3 444,8 77,2 – – – – 522,0 Rörelseresultat (EBIT) 25,8 -20,6 12,5 – 17,7 12,4 12,8 -9,5 -25,8 – 7,6 Övriga upplysningar I rörelseresultatet ingår Avskrivningar -7,5 -10,8 -0,8 -19,1 -3,2 – – -0,4 – -22,7 Omvärdering dotterbolag till intressebolag – – – – – – 13,6 – – – 13,6 Resultat från andelar i intresseföretag – – – – – – -0,8 -9,5 – – -10,3 Tillgångar 219,3 – 33,0 – 252,3 113,7 – – 943,9 -589,6 720,3 - varav tillgångar som innehas för försäljning – 86,0 – – 86,0 – – – – – 86,0 Skulder 219,7 – 29,7 – 249,4 97,5 – – 418,2 -589,6 175,5 - varav skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning – 12,3 – – 12,3 – – – – – 12,3 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -2,1 -0,1 -0,2 – -2,4 -0,1 – – – – -2,5 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -9,8 -8,7 0,0 – -18,5 – – – – – -18,5 Industriverksamheten Räkenskapsåret 2024 Firenor Internatio- nal Optronics Techno- logy ACAF Systems SAL Navi- gation Elimi- nering Summa Concejo Industrier SBF Fon- der Intresse- bolag Envigas Koncern- gemen- samt Elimi- nering Kon- cernen Nettoomsättning 274,9 76,5 16,9 147,0 -2,2 513,1 63,2 – – – 576,3 Rörelseresultat (EBIT) 16,6 -21,1 -1,9 10,2 – 3,8 1,5 -12,9 -33,7 – -41,3 Övriga upplysningar I rörelseresultatet ingår Avskrivningar -4,2 -10,8 -1,2 -13,5 – -29,7 -3,6 – -1,4 – -34,7 Värdeförändring övriga aktier och andelar – – – – – – – -15,6 – – -15,6 Resultat från andelar i intresseföretag – – – – – – – -12,9 – – -12,9 Tillgångar 254,0 109,3 30,4 189,4 – 583,1 124,2 246,2 1 114,0 -1 013,6 1 053,9 Skulder 528,0 220,4 37,7 111,4 – 897,5 116,7 261,0 57,2 -1 013,6 318,8 Investeringar i materiella anläggningstillgångar 0,1 1,0 – 0,2 – 1,3 0,6 – – – 1,9 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar – 4,0 – 13,5 – 17,5 – – – – 17,5 NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 33 ===== SIDA 34 ===== Not 2 forts Avstämning mot resultat före skatt Koncernen 2025 2024 Rörelseresultat 7,6 -41,3 Finansiella intäkter samt finansiella kursvinster 4,1 3,9 Värdeförändring på kortfristiga placeringar 2,3 5,3 Resultat från övriga aktier och andelar 40,2 -10,7 Finansiella kostnader samt finansiella kursförluster -2,6 -7,3 Resultat före skatt 51,6 -50,1 Nettoomsättning per geografisk marknad 2025 Concejo Industrier SBF Fonder Total 2025 Sverige 10,2 75,2 85,4 Norge 123,0 123,0 Turkiet 12,4 12,4 Nederländerna 102,5 102,5 Spanien 2,6 2,6 Frankrike 2,8 2,8 Tyskland 0,8 0,8 Storbritannien 22,8 22,8 Europa övrigt 5,0 5,0 Kanada 11,8 11,8 USA 7,5 2,0 9,5 Sydkorea 0,7 0,7 Singapore 15,8 15,8 Indien 0,2 0,2 Kina 41,7 41,7 Kazakstan 0,4 0,4 Förenade Arabemiraten 77,8 77,8 Asien övrigt 4,1 4,1 Nigeria 0,6 0,6 Australien 1,2 1,2 Brasilien 0,9 0,9 Summa 444,8 77,2 522,0 Tidpunkt för intäktsredovisningen Vid en tidpunkt 237,9 77,2 315,1 Över tid 206,9 206,9 Nettoomsättning per geografisk marknad 2024 Concejo Industrier SBF Fonder Total 2024 Sverige 30,0 62,8 92,8 Norge 143,4 – 143,4 Turkiet 17,1 – 17,1 Nederländerna 15,9 – 15,9 Spanien 8,5 – 8,5 Grekland 6,9 – 6,9 Italien 3,7 – 3,7 Frankrike 6,4 – 6,4 Tyskland 6,9 – 6,9 Storbritannien 20,7 – 20,7 Europa övrigt 14,6 – 14,6 Kanada 1,3 – 1,3 USA 12,9 0,5 13,4 Mexico 0,3 – 0,3 Sydkorea 6,2 – 6,2 Singapore 16,6 – 16,6 Japan 31,7 – 31,7 Indien 4,5 – 4,5 Kina 46,8 – 46,8 Kazakstan 3,9 – 3,9 Förenade Arabemiraten 88,5 – 88,5 Asien övrigt 20,7 – 20,7 Nigeria 0,6 – 0,6 Marocko 0,2 – 0,2 Afrika övrigt 0,8 – 0,8 Australien 2,7 – 2,7 Brasilien 0,7 – 0,7 Sydamerika övrigt 0,5 – 0,5 Summa 513,0 63,3 576,3 Tidpunkt för intäktsredovisningen Vid en tidpunkt 352,7 63,3 416,0 Över tid 160,3 160,3 Koncernens materiella och immateriella anläggningstillgångar per geografisk marknad MSEK 2025 2024 Sverige 51,9 182,9 Norge 44,9 111,4 USA 7,0 4,2 Kina 0,0 0,1 Summa 103,8 298,6 Koncernens intäkter fördelade per intäktsslag Koncernen MSEK 2025 2024 Produkter 127,0 228,7 Eftermarknad 110,9 124,1 Entreprenaduppdrag 206,9 160,3 Tjänster 77,2 63,2 Summa 522,0 576,3 Tidpunkt för intäktsredovisningen Vid en tidpunkt 315,1 416,0 Över tid 206,9 160,3 NOTER 34 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 35 ===== NOT 3 PERSONAL Ersättning till anställda 2025 2024 Löner och andra ersättningar Sociala kostnader (varav pensions- kostnader) Löner och andra ersättningar Sociala kostnader (varav pensions- kostnader) Moderbolaget 10,7 4,9 (2,7) 12,4 8,9 (4,0) Dotterbolag 127,1 40,4 (9,5) 131,6 37,9 (10,8) Koncernen totalt 137,8 45,3 (12,2) 144,0 46,8 (14,8) Löner och andra ersättningar fördelade per land och mellan styrelseleda möter m fl och anställda 2025 2024 Styrelse och vd Övriga anställda Styrelse och vd Övriga anställda Verksamheter i Sverige: Moderbolaget 5,4 5,3 5,1 7,3 Dotterbolag, Sverige 3,9 22,9 5,1 45,3 Dotterbolag utomlands: Förenade Arabemiraten 1,1 3,3 2,3 5,8 Kina – 1,7 – 2,1 Japan – – – 0,8 Norge 7,0 82,9 4,9 58,6 Tyskland – – – 2,4 USA 1,9 2,4 1,9 2,4 Totalt i dotterbolag 13,9 113,2 14,2 117,4 Koncernen totalt 19,3 118,5 19,3 124,7 Medelantal anställda Totalt 2025 varav kvinnor varav män Totalt 2024 varav kvinnor varav män Verksamheter i Sverige: Moderbolaget 6 3 3 6 2 4 Dotterbolag i Sverige 35 16 19 71 29 42 Totalt i Sverige 41 19 22 77 31 46 Dotterbolag utomlands: Förenade Arabemiraten 5 1 4 63 6 57 Kina 12 1 11 11 1 10 Japan – – – 1 – 1 Norge 118 32 86 99 25 74 Tyskland – – – 2 – 2 USA 7 3 4 5 1 4 Totalt i utlandet 142 37 105 181 33 148 Koncernen totalt 183 56 127 258 64 194 Könsfördelning i Concejo AB:s styrelse och ledningsgrupp 2025 2024 Antal på balansdagen varav kvinnor varav män Antal på balansdagen varav kvinnor varav män Moderbolaget Styrelseledamöter 6 2 4 6 2 4 Verkställande direktör och andra ledande befattningshavare 3 1 2 5 1 4 NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 35 ===== SIDA 36 ===== Not 3 forts Ersättningar till styrelsen och ledande befattningshavare 2025 Styrelsearvode/ grundlön Pensions- kostnader Bilförmån Summa Styrelsen Styrelseordförande, Ann-Marie Åström 0,3 – – 0,3 Styrelseledamot, Carl Adam Rosenblad – – – – Styrelseledamot, Thomasine Rosenblad 0,2 – – 0,2 Styrelseledamot, Jonas Rydell 0,2 – – 0,2 Styrelseledamot, Sten Ankarcrona 0,2 – – 0,2 Styrelseledamot, Rickard Bergengren 0,2 – – 0,2 Valberedningen1) Ordförande, Carl Rosenblad 0,0 – – 0,0 Ann-Marie Åström 0,0 – – 0,0 Koncernledningen Ledningsgruppen, 4 st2) 10,0 2,4 0,4 12,8 (varav verkställande direktören) (4,3) (1,3) (0,1) (5,7) (varav vice verkställande direktören) (2,2) (0,3) (0,2) (2,7) Summa 11,1 2,4 0,4 13,9 1)Valberedning fanns inför årsstämman 2025 och avvecklades i samband med stämman. Redovisade ersättningar avser arbete fram till årsstämman. 2)Koncernledningen bestod av fem personer vid årets ingång och tre vid årets utgång. Antalet i tabellen avser genomsnittligt antal under året. Ersättningarna omfattar samtliga personer som ingått i koncernledningen under året, inklusive avgående befattningshavare. Ersättningar till styrelsen och ledande befattningshavare 2024 Styrelsearvode/ grundlön Pensions- kostnader Bilförmån Summa Styrelsen Styrelseordförande, Ann-Marie Åström 0,3 – – 0,3 Styrelseledamot, Carl Adam Rosenblad – – – – Styrelseledamot, Thomasine Rosenblad 0,2 – – 0,2 Styrelseledamot, Jonas Rydell 0,2 – – 0,2 Styrelseledamot, Sten Ankarcrona 0,2 – – 0,2 Styrelseledamot, Rickard Bergengren 0,2 – – 0,2 Valberedningen Ordförande, Carl Rosenblad 0,0 – – 0,0 Erik Lindborg 0,0 – – 0,0 Ann-Marie Åström 0,0 – – 0,0 Koncernledningen Ledningsgruppen, 5 st 10,4 4,0 0,4 14,8 (varav verkställande direktören) (4,0) (1,7) (0,1) (5,8) (varav vice verkställande direktören) (2,2) (1,2) (0,2) (3,6) Summa 11,5 4,0 0,4 15,9 Till styrelsen utgår arvode enligt beslut på årsstämman. Något annat särskilt arvode utgår ej. För anställda inom koncernen utgår ej arvode för styrelsearbete i dotter- bolag. Årsstämman beslutar även om principer för ersättningar och anställnings- villkor för ledningsgruppen. Ersättning till verkställande direktören och lednings- gruppen utgörs av grundlön inklusive bilförmån och eventuell bonus. Pension utgår enligt gällande ITP-plan. Ledningsgruppen har under året utgjorts av verkställande direktören, vice verkställande direktören, finansdirektören, kommunikationschefen samt koncernredovisningschefen i moderbolaget. Ledningsgruppen bestod av fem personer vid årets ingång och tre personer vid årets utgång. Vid en extra bolagsstämma 2022 beslutades om ett långsiktigt incitamentspro - gram (LTI 2022) baserat på teckningsoptioner riktade till ledande befattningsha - vare i Concejo, se not 24. Syftet med programmet är att stärka bolagets förmåga att behålla och motivera nyckelpersoner samt att skapa ett ökat aktieägarvärde genom att sammanlänka deltagarnas incitament med aktieägarnas. Totalt omfat - tar programmet 325 000 teckningsoptioner. Verkställande direktören har tecknat 115 000 teckningsoptioner, medan övriga ledande befattningshavare tillsammans har tecknat 210 000 teckningsoptioner. Syntetiska aktier Extra bolagsstämma i Concejo AB (publ) den 16 december 2024 beslutade om att införa ett program avseende överlåtelse av syntetiska aktier i Firenor International. Programmet riktar sig till ledande befattningshavare där varje deltagare på tilldel- ningsdagen betalar marknadsmässigt värde på de syntetiska aktierna. Varje synte- tisk aktie ger deltagare rätt att efter fastställd intjänandeperiod erhålla ett kontant belopp baserat på aktuellt marknadsmässigt värde. Totalt antal syntetiska aktier uppgår till 65 000 st (100 000). Verkligt värde för de syntetiska aktierna är baserat på marknadsvärdet för Firenor International AS. Marknadsvärdet har fastställts genom en multipelvärdering. Värdet per syntetisk aktie uppgår till 81,9 NOK (71,4). Inititalt gav programmet inte upphov till någon resultat effekt då deltagarna erlade en likvid motsvarande marknadsmässigt värde. Skulden omvärderas löpande till verk- ligt värde och förändringar i värdet redovisas i resultatet under programmets löptid. Under 2025 har omvärderingen medfört en kostnad om 0,7 MSEK. Köpoptioner Extra bolagsstämma i Concejo AB (publ) den 16 december 2024 beslutade om att ställa ut köpoptioner vederlagsfritt till ledande befattningshavare i SBF Fonder. Totalt har 2 450 köpoptioner ställts ut. Black-Scholes modell har använts för att beräkna verkligt värde. Värderingen är baserad på följande viktiga antaganden; löp- tid 5 år, riskfri ränta 1,7 % och volatilitet 39,5 %. Värdet har fastställts till 157,23 SEK per optionsaktie. Köpoptionerna är direkt intjänade och klassificeras som reglerade med eget kapitalinstrument vilket genererar en personalkostnad om 0,4 MSEK i resultatet med motbokning i eget kapital. Köpoptionerna är inlösenbara 21 septem- ber 2029 till och med den 21 oktober 2029. Sociala avgifter kommer att utgå och redovisas baserat på det fastställda förmånsvärdet av optionerna. Anställningsförhållanden Verkställande direktören Carl Adam Rosenblad, verkställande direktör från juni 2020. Uppsägningstid från bolagets sida är 6 månader. Avgångsvederlag om 12 månader utgår men avräknas från ersättning från annan arbetsgivare. Från den anställdes sida är uppsägnings- tiden 6 månader. Pensionsåldern är 65 år. Pensionspremier bekostas av bolaget med belopp på 32 procent av fast lön. Övriga personer i ledningsgruppen Uppsägningstiderna från bolagets sida varierar mellan 6 och 12 månader. Från de anställdas sida är uppsägningstiderna 3–6 månader. Vid uppsägning från bolagets sida utgår för ledande befattningshavare en årslön eller mindre inklusive normala pensionskostnader. Pensionsåldern underskrider inte 65 år i något fall. Pensions- förmåner utgår enligt gällande ITP-plan. NOTER 36 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 37 ===== NOT 4 ARVODEN TILL REVISORER Arvoden till revisorer ingår i administrationskostnader enligt nedan. På årsstämman 2025 valdes KPMG till revisorer för perioden fram till att årsstämman 2029 är avslutad. Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 KPMG Revisionsuppdraget1 2,1 3,2 1,3 1,3 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget2 0,5 0,1 – – Totalt 2,6 3,3 1,3 1,3 Övriga revisionsfirmor Revisionsuppdraget 0,4 0,9 – – Övriga tjänster – – – – Totala arvoden till revisorer 3,0 4,2 1,3 1,3 1) Revisionsarvoden består av arvoden för det årliga revisionsuppdraget och andra revisionstjänster som är av den karaktären att de enbart kan utföras av den års - stämmovalde revisorn, inkluderandes granskning av koncernredovisningen, lag- stadgad revision av moder- och dotterbolag, revisorsintyganden samt attestupp- drag. 2) Arvoden för revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget består av arvoden för utlåtanden och andra uppdrag som är i relativt hög grad förknippade med revi - sionen av koncernens och bolagens årsredovisningar och bokföring och som tra- ditionellt utförs av externrevisorn, inkluderandes konsultationer beträffande redo- visnings- och rapporteringskrav, granskning av internkontroll samt revision av pensionsplaner. I arvoden för revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget ingår granskning av delårsrapport. NOT 5 RESULTAT FRÅN ÖVRIGA AKTIER OCH ANDELAR Koncernen 2025 2024 Realiserad värdeförändring avseende aktier i noterade bolag 33,4 0,6 Realiserad värdeförändring avseende aktier i onoterade bolag -0,4 0,7 Orealiserad värdeförändring avseende aktier i noterade bolag 9,5 5,4 Orealiserad värdeförändring avseende aktier i onoterade bolag -10,0 -22,3 Summa värdeförändringar 32,5 -15,6 Utdelningar 7,7 4,9 Summa 40,2 -10,7 Värdeförändring avseende aktier i noterade bolag avser innehav i Berner Industrier AB, Compodium International AB (publ) och BeammWave AB. Realiserad värdeför- ändring avseende aktier i noterade bolag hänför sig huvudsakligen till successiv avyttring av innehavet i Berner Industrier AB under året. Onoterade aktier och fond - innehav avser långfristiga innehav. Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och andelar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. NOT 6 LEASING Koncernen Nyttjanderättstillgångar 2025 2024 Fastigheter/hyreskontrakt 14,0 37,9 Leasingbilar 1,9 2,6 Summa 15,9 40,5 Avskrivningar per typ av nyttjanderättstillgång 2025 2024 Fastigheter/hyreskontrakt 7,7 14,5 Leasingbilar 0,9 1,7 Summa 8,6 16,2 Leasingskulder 2025 2024 Långfristiga leasingskulder 8,8 25,6 Kortfristiga leasingskulder 7,0 14,5 Summa 15,8 40,1 Det totala kassautflödet uppgår till 7,8 MSEK (11,0). Räntor avseende leasing- åtagande ingår i finansnettot med 1,1 MSEK (1,6). Leasingutgifter av lågt värde och korttidsleasing uppgick till cirka 0,0 MSEK (0,0). Minskningen av nyttjanderättstill- gångar under året är huvudsakligen hänförlig till omklassificering till intresseföre- tag samt till tillgångar som innehas för försäljning, se not 14. Under 2024 har nytt - janderättstillgångar tillkommit i samband med förvärvet av Matre Maskin AS. Inga nya väsentliga tillkommande nyttjanderättstillgångar förväntas under 2026. Inga väsentliga förlängnings- eller uppsägningsoptioner finns. Upplysning om förfallodatum för framtida betalningar som ingår i leasingskuld finns i not 18. NOT 7 FINANSIELLA INTÄKTER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Räntor 4,1 3,9 0,7 4,2 Orealiserad värdeförändring avseende aktier i noterade bolag – – 36,9 0,8 Ränteintäkter från dotterbolag – – 16,8 14,8 Kursdifferenser – – – 5,3 Utdelning från dotterbolag – – 8,9 4,3 Övrigt – – 0,2 1,4 Summa 4,1 3,9 63,5 30,8 Koncernen Värdeförändringar i kortfristiga placeringar 2025 2024 Orealiserad värdeförändring 2,3 5,3 2,3 5,3 NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 37 ===== SIDA 38 ===== NOT 8 FINANSIELLA KOSTNADER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Räntekostnader -1,5 -5,7 – – Räntekostnader leasing -1,1 -1,6 – – Kursdifferenser – – -7,9 -4,8 Övriga finansiella kostnader – – -0,1 -0,2 Summa -2,6 -7,3 -8,0 -5,0 NOT 9 RESULTAT FRÅN ANDELAR I KONCERNFÖRETAG Moderbolaget 2025 2024 Erhållet/lämnat koncernbidrag 3,5 -2,4 Omvärdering fordringar 21,5 0,2 Nedskrivning aktier i dotterföretag -8,8 -0,9 Summa 16,2 -3,1 NOT 10 SKATT PÅ ÅRETS RESULTAT Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Aktuell skatt för året – 0,2 – – Förändring uppskjuten skatt -4,8 -2,9 – – Totalt -4,8 -2,7 – – Skillnad skattekostnad och 20,6 procent skatt Resultat före skatt 51,6 -50,1 51,6 -1,2 20,6 procent skatt -10,6 10,3 -10,6 0,2 Skatt på årets resultat -4,8 -2,7 – – Skillnadsbelopp 5,8 -13,0 10,6 -0,2 Specifikation av skillnadsbelopp Effekt av: – utländska skattesatser -0,2 -2,8 – – – ej skattepliktiga intäkter 19,2 1,9 14,5 1,5 – ej avdragsgilla kostnader -7,9 -11,4 -2,0 -1,8 – kostnader som inte ingår i det redovisade resultatet 0,8 – – – – ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt -6,2 -3,5 -1,9 – – nyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag 1,0 6,0 – 0,1 – omvärdering noterade och onoterade aktier och andelar – 1,1 – – – skatteeffekt övriga koncernjusteringar -0,9 -4,3 – – Totalt 5,8 -13,0 10,6 -0,2 NOT 11 UPPSKJUTEN SKATT Upplysningar om uppskjutna skattefordringar avser skattemässigt underskotts- avdrag. Inga andra skattemässiga temporära skillnader finns. Uppskjutna skattefordringar hänförliga till underskottsavdrag om 75,6 MSEK har inte bedömts som aktiverbara. Det finns inga restriktioner eller förfallotider beträf- fande hur länge dessa uppskjutna skattefordringar kan nyttjas. Skattemässiga underskottsavdrag uppgår till totalt 354,9 MSEK. Därutöver till- kommer underskottsavdrag som är redovisade i tidsbestämd fålla om sex år avse - ende räntebegränsningar om 55,1 MSEK. NOT 12 MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningskostnad efter avdrag för ackumulerade avskrivningar. Anskaffningskostnaden inkluderar kostnader direkt relaterade till förvärvet av tillgången. Utgifter för förbättringar av tillgångarnas pre- standa, utöver ursprunglig nivå, ökar tillgångens redovisade värde. Utgifter för reparation och underhåll redovisas som kostnader. I resultaträkningen belastas rörelseresultatet med avskrivningar som sker linjärt och baseras på skillnaden mellan tillgångarnas anskaffningsvärde och deras eventuella restvärde över deras beräknade nyttjandeperiod. Concejo tillämpar följande nyttjandeperioder: Maskiner och andra tekniska anläggningar 5 år Inventarier, verktyg och installationer 5 år Nyttjanderättstillgångar 3–10 år Tillgångarnas restvärde och nyttjandeperiod bedöms årligen och justeras vid behov. I de fall en tillgångs redovisade värde överstiger dess beräknade åter- vinningsvärde skrivs tillgången ned till sitt återvinningsvärde. Realisationsvinster och -förluster bestäms genom en jämförelse mellan försälj- ningspriset och det bokförda värdet. Realisationsvinster och -förluster redovisas via resultaträkningen. Redovisade värden för materiella anläggningstillgångar presenteras i tabellerna på nästa sida. NOTER 38 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 39 ===== Not 12 fortsättning 2025 Maskiner Inventarier Nyttjanderätts­ tillgångar Summa Ingående anskaffningsvärde 17,8 23,0 76,9 117,7 Inköp – 2,5 2,4 4,9 Avyttringar och utrangeringar – -0,4 -13,0 -13,4 Omklassificering till intressebolag – -0,8 -17,0 -17,8 Omklassificering till tillgångar som innehas för försäljning -2,2 -7,5 -9,5 -19,2 Omklassificeringar 2,7 1,3 – 4,0 Omräkningsdifferenser -1,1 -0,4 -2,4 -3,9 Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 17,2 17,7 37,4 72,3 Ingående avskrivningar -8,1 -15,4 -36,4 -59,9 Avyttringar och utrangeringar – 0,2 13,0 13,2 Avskrivning -1,2 -2,9 -8,6 -12,7 Omklassificering till intressebolag – 0,7 2,9 3,6 Omklassificering till tillgångar som innehas för försäljning 1,8 6,1 5,9 13,8 Omklassificeringar -0,4 -1,2 – -1,6 Omräkningsdifferenser 0,4 0,8 1,7 2,9 Utgående ackumulerat avskrivningar -7,5 -11,7 -21,5 -40,7 Redovisat värde 2025-12-31 9,7 6,0 15,9 31,6 2024 Maskiner Inventarier Nyttjanderätts­ tillgångar Summa Ingående anskaffningsvärde 2,3 19,3 58,2 79,8 Inköp 0,2 1,7 19,2 21,1 Genom förvärv av dotterbolag 15,4 2,7 10,4 28,5 Avyttringar och utrangeringar – – -11,7 -11,7 Omräkningsdifferenser -0,1 -0,7 0,8 0,0 Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 17,8 23,0 76,9 117,7 Ingående avskrivningar -1,1 -12,1 -32,9 -46,1 Genom förvärv av dotterbolag -5,9 -1,4 -0,8 -8,1 Avyttringar och utrangeringar – – 11,7 11,7 Avskrivning -0,4 -2,5 -16,2 -19,1 Omräkningsdifferenser -0,7 0,6 1,8 1,7 Utgående ackumulerat avskrivningar -8,1 -15,4 -36,4 -59,9 Redovisat värde 2024-12-31 9,7 7,6 40,5 57,8 Moderbolaget Inventarier 2025 2024 Ingående anskaffningsvärde 1,4 1,4 Investeringar 0,1 – Utgående anskaffningsvärde 1,5 1,4 Ingående avskrivningar -1,0 -0,7 Årets avskrivningar -0,3 -0,3 Utgående avskrivningar -1,3 -1,0 Bokfört värde 0,2 0,4 NOT 13 IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 2025 Goodwill Balanserade utvecklings­ kostnader Övriga immateriella anläggnings­ tillgångar Summa Ingående anskaffningsvärde 190,0 145,7 14,0 349,7 Inköp – 18,5 – 18,5 Förvärv -2,4 – – -2,4 Avyttringar och utrangeringar – -15,5 -1,3 -16,8 Omklassificering till intressebolag -85,7 -18,1 -3,0 -106,8 Omklassificering till tillgångar som innehas för försäljning -2,8 -78,1 -1,4 -82,3 Omklassificering – 5,0 – 5,0 Omräkningsdifferenser 0,3 -7,0 -0,7 -7,4 Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 99,4 50,5 7,6 157,5 Ingående avskrivningar – -51,5 -6,3 -57,8 Avskrivning – -10,0 – -10,0 Avyttringar och utrangeringar – -0,5 – -0,5 Omklassificering till intressebolag – 4,0 3,0 7,0 Omklassificering till tillgångar som innehas för försäljning – 28,4 1,4 29,8 Omklassificering – -5,2 – -5,2 Omräkningsdifferenser – 2,3 0,2 2,5 Utgående ackumulerat avskrivningar – -32,5 -1,7 -34,2 Ingående nedskrivningar -51,1 – – -51,1 Utgående nedskrivningar -51,1 – – -51,1 Redovisat värde 2025-12-31 48,3 18,0 5,9 72,2 Av övriga immateriella anläggningstillgångar avser 4,0 MSEK kundrelationer. NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 39 ===== SIDA 40 ===== Goodwill 2025 2024 SBF Fonder 42,8 42,8 Optronics Technology – 2,6 SAL Navigation – 85,7 Matre Maskin 5,5 7,8 Totalt 48,3 138,9 Goodwill har fördelats på de kassaflödesgenererade enheter eller grupper av kassa flödesgenerade enheter som förväntas bli gynnade av det rörelseförvärv som gett upphov till goodwillposten. SBF Fonder 2025 2024 Långsiktig tillväxttakt (%) 2,0 2,0 Diskonteringsränta före skatt (%) 13,7 12,9 Optronics Technology 2025 2024 Långsiktig tillväxttakt (%) – 2,0 Genomsnittlig budgeterad rörelsemarginal (%) – 15,1 Diskonteringsränta före skatt (%) – 10,5 SAL Navigation 2025 2024 Långsiktig tillväxttakt (%) – 2,0 Genomsnittlig budgeterad rörelsemarginal (%) – 15,1 Diskonteringsränta före skatt (%) – 9,1 Matre Maskin 2025 2024 Långsiktig tillväxttakt (%) 2,0 2,0 Diskonteringsränta före skatt (%) 12,5 10,5 Ledningen har fastställt värdena för de väsentliga antagandena ovan enligt följande: Antagande Metod som använts vid fastställande av värden Långsiktig tillväxttakt Den genomsnittliga tillväxttakten som används för att extrapolera kassaflöden efter prognosperioden. Tillväxttakten är i enlighet med branschprognoser. Diskonteringsränta före skatt Återspeglar specifika risker i de respektive affärs- områden och i de länder som de är verksamma i. Genomsnittlig budgeterad rörelsemarginal Baseras på tidigare års resultat och förväntningar på den framtida marknadsutvecklingen. För den kassagenererande enheten SBF Fonder är den prognostiserade omsätt- ningen och vinstdelningen upparbetad vinstdelning, som är beroende av den aktu- ella fondens resultat och utvecklingen av marknadsvärdet på fastighetsbeståndet i den underliggande fondstrukturen viktiga antaganden. SBF Fonder förvaltar två fonder SBF Fond XV (tidigare benämnd SBF Institutionsfond) som är riktad till insti - tutionella investerare samt SBF XIV (tidigare benämnd som SBF Bostad), som är noterad på NGM Nordic AIF och framför allt inriktar sig till privatpersoner. Ingen rimlig förändring av dessa viktiga antaganden skulle leda till ett nedskrivningsbehov. Väsentliga antaganden: Påverkan av möjliga förändringar av viktiga antaganden Bolagets känslighetsanalys visar att en rimlig förändring i årlig tillväxttakt (+/-2 procent), rörelsemarginal (+/-1 procent), diskonteringsränta (+/-1 procent) samt övriga gjorda antaganden inte skulle ha någon effekt att de var och en för sig skulle reducera nyttjandevärdet till ett värde understigande det redovisade värdet. Resultat av årets nedskrivningsprövning 2025 års nedskrivningstest har inte medfört någon nedskrivning av goodwill eller balanserade utvecklingskostnader. Flera känslighetsanalyser har gjorts. Dessa resulterade inte heller i något nedskrivningsbehov för någon av de kassaflödes- genererande enheterna. Not 13 fortsättning 2024 Goodwill Balanserade utvecklings­ kostnader Övriga immateriella anläggnings­ tillgångar Summa Ingående anskaffningsvärde 182,5 119,7 8,4 310,6 Investeringar – 17,5 – 17,5 Förvärv 7,8 6,5 6,3 20,6 Omräkningsdifferenser -0,3 2,0 -0,7 1,0 Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 190,0 145,7 14,0 349,7 Ingående avskrivningar – -38,2 -6,1 -44,3 Avskrivning – -15,3 -0,3 -15,6 Omräkningsdifferenser – 2,0 0,1 2,1 Utgående ackumulerat avskrivningar – -51,5 -6,3 -57,8 Ingående nedskrivningar -51,1 – – -51,1 Utgående nedskrivningar -51,1 – – -51,1 Redovisat värde 2024-12-31 138,9 94,2 7,7 240,8 Av övriga immateriella anläggningstillgångar avser 5,4 MSEK kundrelationer. Under året har innehavet i SAL Navigation omklassificerats till intresseföretag. Vidare har Optronics Technology klassificerats som tillgångar som innehas för försäljning, se not 14. Prövning av nedskrivningsbehov av goodwill och balanserade utvecklingskostnader Värdet på goodwill och balanserade utvecklingskostnader testas genom nedskrivningstest årligen och om det finns indikationer på värdenedgång. Testerna sker för respektive kassagenererande enhet. Värderingen av respektive kassaflödesgenererande enhet har gjorts från beräkning av nyttjandevärde. Nyttjandevärdet baseras på kassaflödesprognoser där prognosen för det första året baserar sig på styrelsens fastslagna budget. Därefter används tre-års prognoser enligt affärsplaner för respektive kassaflödesgenererande enhet. Tillväxten efterföljande år bedöms ligga i nivå med långsiktig inflationsnivå (2 %). Budgeterad rörelsemarginal har fastställts baserat på tidigare resultat och förväntningar på den framtida marknadsutvecklingen. NOTER 40 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 41 ===== NOT 15 ANDELAR I KONCERNFÖRETAG Moderbolaget 2025 2024 Ingående anskaffningsvärde 95,0 95,0 Lämnat aktieägartillskott 58,7 0,9 Nedskrivning -8,8 -0,9 Bokfört värde 144,9 95,0 Kapital- andel Rösträtts- andel Antal aktier Bokfört värde MSEK Albion Holding AB 100% 100% 200 25,5 CMG International AB 100% 100% 500 000 25,1 Firenor International AS 100% 100% 1 276 596 55,1 Concejo Invest AB 100% 100% 10 000 32,1 Concejo IP AB 100% 100% 25 000 0,0 Concejo AIF AB 100% 100% 1 000 4,1 Concejo SALNAV Holding AB 100% 100% 25 000 3,0 Summa 144,9 NOT 14 TILLGÅNGAR SOM INNEHAS FÖR FÖRSÄLJNING Den 23 december 2025 ingick Concejo avtal om att avyttra sin ägarandel om 71,3 procent i Optronics Technology AS. Från och med det fjärde kvartalet 2025 har där - för tillgångar och skulder i Optronics klassificerats som tillgångar som innehas för försäljning respektive skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning enligt IFRS 5. Köpeskillingen för Concejos aktier motsvarar 190 MSEK på kassa - och skuldfri basis. Nettolikviden uppgår till cirka 150 MSEK, varav cirka 90 MSEK utgör en lång - fristig räntebärande fordran i USD. Avyttringen förväntas ge upphov till en realisa - tionsvinst om cirka 140 MSEK som kommer att redovisas under första kvartalet 2026. Avtalet innehåller även en villkorad tilläggsköpeskilling baserat på framtida upp- nådda mål. Tilläggsköpeskillingen kan, i dagens värde, uppgå till cirka 140 MSEK och realiseras tidigast om tre till fyra år. Med hänsyn till den osäkerhet som förelig - ger avseende uppfyllandet av villkoren har tilläggsköpeskillingen per balansdagen värderats till 0 SEK. Den 7 januari slutfördes försäljningen i enlighet med det tidigare tecknade avtalet. Tabellerna nedan visar Optronics tillgångar och skulder per balansdagen vilka har justerats från koncernens balansräkning. Tillgångar, MSEK 31 dec 2025 Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 1,9 Nyttjanderättstillgångar 3,6 Immateriella tillgångar 52,6 Summa anläggningstillgångar 58,1 Omsättningstillgångar Varulager 19,2 Kortfristiga fordringar 4,2 Likvida medel 4,5 Summa omsättningstillgångar 27,9 Summa tillgångar som innehas för försäljning 86,0 Skulder, MSEK 31 dec 2025 Långfristiga skulder Långfristiga leasingskulder 2,6 Summa långfristiga skulder 2,6 Kortfristiga skulder Kortfristiga skulder 8,6 Kortfristiga leasingskulder 1,1 Summa kortfristiga skulder 9,7 Summa skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 12,3 Företag/organisationsnummer Säte Antal aktier/ andelar Kapital-/ rösträtts- andel % Svenska bolag CMG International AB, 556063-8503 Stockholm 500 000 100 Concejo AIF AB, 556560-0664 Stockholm 1 000 100 Concejo Invest AB, 556547-6123 Stockholm 10 000 100 FFNOR International AB, 559291-6828 Stockholm 100 000 100 Concejo IP AB, 559462-7357 Stockholm 25 000 100 Albion Holding AB, 559172-0726 Stockholm 200 100 Concejo SALNAV Holding AB, 559360-1932 Stockholm 25 000 100 SBF Fonder AB, 556644-0870 Stockholm 11 000 100 SBF Investment Management AB, 559446-8208 Stockholm 25 000 100 Svenska Bostadsfonden Services AB, 556737-3153 Stockholm 1 000 100 SBF Reforge AB, 559524-4749 Stockholm 25 000 100 SBF Reforge Coinvest AB, 559548-5821 Stockholm 25 000 100 SBF AIF Holding AB, 559374-8683 Nacka 25 000 100 Utländska bolag Optronics Technology AS Oslo, Norge 71,3 Optox AS Oslo, Norge 71,3 Firenor International AS Kristiansand, Norge 100,0 Firenor AS Kristiansand, Norge 100,0 Fireproducts AS Kristiansand, Norge 100,0 Matre Maskin AS Rubbestadneset, Norge 100,0 ACAF Systems Inc. Coventry RI, USA 60,0 Consilium ME Holding Ltd Sharjah, Förenade Arabemiraten 70,0 FNI Consulting LLC Sharjah, Förenade Arabemiraten 100,0 Firenor Engineering LLC Muscat, Oman 99,7 Firenor Firefighting Engineering Co., Ltd Dalian, Kina 80,0 I de svenska och utländska dotterbolagen där det finns minoritetsintresse tillförs minoritetsägandet del i resultatet. Moderbolaget har lämnat aktieägartillskott till dotterbolag om 58,7 MSEK och gjort nedskrivning av aktier i dotterbolag med 8,8 MSEK. NOT 16 ANDELAR I INTRESSEFÖRETAG Koncernen 2025 2024 Ingående bokfört värde 34,8 47,7 Förvärv 87,0 – Årets resultat -10,3 -12,9 Utgående bokfört värde 111,5 34,8 Under året har innehavet i SAL Navigation omklassificerats från dotterbolag till intresseföretag. Företag/organisationsnummer Säte Kapital-/ rösträtts- andel % Bokfört värde andelar Envigas AB, 559151-5472 Stockholm 26,9 25,3 SAL Navigation AB, 556080-5441 Stockholm 49,0 86,2 Summa 111,5 SAL Navigation AB Envigas AB Balansräkning i sammandrag, MSEK 2025 2024 2025 2024 Materiella anläggningstillgångar 0,1 – 4,0 – Finansiella anläggningstillgångar 1,1 – 243,6 218,1 Omsättningstillgångar 51,9 – 0,9 0,8 Kassa och bank 0,0 – 10,5 43,8 Summa tillgångar 53,1 – 259,0 262,7 Eget kapital 12,4 – 240,6 243,1 Långfristiga skulder 11,7 – 14,6 14,8 Kortfristiga skulder 29,0 – 3,8 4,8 Summa eget kapital och skudler 53,1 – 259,0 262,7 Redovisat resultat -9,3 – -2,5 -48,2 Avstämning mot redovisade värden 2025 2024 2025 2024 Nettotillgångar 12,4 – 240,6 243,1 Koncernens andel i procent 49,0 – 26,9 26,9 Koncernens andel i nettotillgångar 6,1 – 64,7 65,4 Bokfört värde 86,2 – 25,3 34,8 NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 41 ===== SIDA 42 ===== NOT 18 FINANSIELL RISKHANTERING Finansiell riskhantering Concejo-koncernens verksamhet är utsatt för olika finansiella risker. Styrelsen fast- ställer anvisningar, riktlinjer och policys för hur dessa risker ska hanteras på olika nivåer i koncernen. Målen är att få en samlad bild av risksituationen, att minimera negativa resultateffekter samt att klargöra ansvar och befogenheter inom koncer- nen. Uppföljning görs löpande på lokal och central nivå och avrapportering sker till styrelsen. Koncernens väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer består av bland annat affärs- mässiga risker och finansiella risker. Affärsmässiga risker kan avse större expone- ringar mot enskilda branscher eller företag. Finansiella risker finns bland annat i Concejos kassaförvaltning och i investeringar i noterade och onoterade långfristiga innehav. Riskerna består bland annat av aktiekurs- och ränterisk avseende note- rade aktier och andra värdepapper samt ändrade marknadsförutsättningar i både noterade och onoterade aktier och andelar. De finansiella riskerna för moderbolaget är främst relaterade till förändringar i räntor och likviditet då exponeringen mot olika valutor är begränsad då majoriteten av kostnaderna är i svenska kronor. Finansiella risker finns också i moderbolagets kassaförvaltning och i investeringar i noterade och onoterade långfristiga innehav. Riskerna består bland annat av aktiekursrisk avseende noterade aktier och ändrade marknadsförutsättningar i både noterade och onoterade aktier och andelar. Concejo kan också påverkas av det geopolitiska läget i världen, till exempel på grund av händelser som Rysslands invasion av Ukraina och konflikter i Mellan östern. Prisrisk Concejo exponeras för prisrisker relaterade till inköp av komponenter. Inköpen av komponenter uppgick till 184,0 MSEK (255,4) och består av ett stort antal olika insatsvaror med sinsemellan olika prisutvecklingar över tiden. För bestående mate- rialförändringar kan bolagen i de flesta fall kompensera sig i priset, även om klausu - ler om sådan kompensation tillhör undantagen. Kassaförvaltning Concejos kapitalförvaltning i kortfristiga placeringar syftar till att säkerställa hög handlingsberedskap inför nya investeringar och samtidigt ge en bra avkastning på de likvida medel som står till bolagets förfogande. Per den 31 december 2025 hade Concejo 73,2 MSEK under förvaltning som främst var placerade i börsnoterade aktier. Känslighetsanalys kassaförvaltning Kortfristiga placeringar om 73,2 MSEK är per 2025-12-31 främst placerat i börsno - terade aktier men består även av räntebärande värdepapper. En förändring av rän - tan med 3 procent skulle ha påverkat resultatet före skatt med cirka 0,7 MSEK baserat på den exponering som fanns i kortfristiga placeringar per 2025-12-31. Valutarisk Transaktionsexponering Koncernens bolag har intäkter och kostnader i olika valutor och därmed är koncer - nen exponerad för risker avseende valutakursrörelser. Förändringar i valutakurser påverkar resultatet, övrigt totalresultat, balansräkningen, kassaflödet och över tid även konkurrenskraften. Bokslutskurs 31 december Väsentliga valutakurser 2025 2024 USD 9,20 11,00 EUR 10,82 11,49 AED 2,52 3,02 NOK 0,91 0,97 Snittkurs Väsentliga valutakurser 2025 2024 USD 9,88 10,55 EUR 11,07 11,43 AED 2,71 2,90 NOK 0,94 0,98 Nettoexponering i valutor omräknade till MSEK (med nettoexponering avses intäkter minus kostnader). 2025 AED USD EUR NOK Övriga valutor Summa utländska valutor SEK Totalt Koncernens rörelseresultat 1,1 4,8 132,2 -71,0 -33,5 33,6 -26,0 7,6 Effekt av 1% förändring 0,0 0,0 1,3 -0,7 -0,3 Effekt av 5 % förändring 0,1 0,2 6,6 -3,5 -1,7 Not 16 forts NOT 17 ÖVRIGA AKTIER OCH ANDELAR Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärde onoterade innehav 171,6 160,2 52,8 49,9 Nedskrivning av onoterade innehav – – -17,5 -11,0 Orealiserad värdeförändring onoterade innehav -48,4 -38,2 – – Anskaffningsvärde noterade innehav 55,3 108,2 – 55,2 Orealiserad värdeförändring noterade innehav -22,4 -22,0 – – Bokfört värde 156,1 208,2 35,3 94,1 Övriga aktier och andelar avser bland annat investeringar i det noterade bolaget BeammWave AB, samt de onoterade innehaven i Round2 fond 1 och 2, Myra Security, Greenely och Urban Miners. Samtliga innehav avser en ägarandel mindre än 20 procent. Concejo innehar en ägarandel om 26,5 procent i Round2 MySec Beteiligungs GmbH & Co KG, vars enda syfte är att äga aktierna i Myra Security GmbH. Genom en SPV-struktur innehas en indirekt ägarandel i Myra Security GmbH om cirka 5,2 procent. Aktier och andelar i noterade innehav värderas till marknadsvärde och utifrån transaktioner i marknaden. Concejos onoterade innehav värderas med basis i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referenspunkter som är lämpli- gast för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav. Värderingar från finansieringsrundor används inte som värderingsmetod, men fungerar som viktiga referenspunkter. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nya aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till värde i en försäljning eller börsnotering. Metoder som används inkluderar att applicera multiplar på bolagens brutto- försäljning, nettoförsäljning och resultat. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt kapitalkostnad. I värderingarna tas även hänsyn till bolagens finansiella position, kapital förbrukning och kapitalanskaffningsmiljö. Värdering av onoterade innehav har utförts internt. För vissa innehav har extern värdering inhämtats. Koncernen Ägarandel 2025 2024 BeammWave AB 9,1 % 32,7 16,3 Berner Industrier AB – – 65,1 Greenely AB (publ) 1,7 % 7,9 8,1 Myra Security GmbH 5,2 % 49,1 51,0 Round2 (fond1) – 18,5 24,8 Round2 (fond2) – 16,8 15,7 Urban Miners AB 6,8 % 4,9 2,7 Xenergic AB 23,3 %1) 23,5 13,4 Övriga andelar <1% 2,7 11,1 Summa verkligt värde 156,1 208,2 1) Innehavet i Xenergic AB redovisas som övriga aktier och andelar. Ägarandelen överstiger 20 %, men då röstandelen uppgår till 18,3 % bedöms betydande inflytande inte föreligga. NOTER 42 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 43 ===== 2024 AED USD EUR NOK Övriga valutor Summa utländska valutor SEK Totalt Koncernens rörelseresultat 18,4 -13,1 199,5 -93,0 -15,8 96,0 -148,0 -52,0 Effekt av 1% förändring 0,2 -0,1 2,0 -0,9 -0,2 Effekt av 5 % förändring 0,9 -0,7 10,0 -4,6 -0,8 Känslighetsanalys Nettoexponeringen är störst i EUR. En procent förändring av EUR gentemot SEK skulle ha påverkat resultatet före skatt med cirka 1,3 MSEK (2,0). Om EUR förändras med fem procent gentemot SEK hade påverkan på resultatet blivit 6,6 MSEK (10,0). Eget kapital Concejo redovisar resultat– och balansräkningar i SEK medan flera dotterbolag har sin redovisning i annan valuta. Detta innebär att koncernens resultat och eget kapi - tal exponeras vid koncernkonsolideringen när främmande valutor omräknas till SEK. Denna exponering påverkar främst koncernens egna kapital och benämns omräkningsexponering. Denna exponering säkras inte. Den största omräknings- exponeringen är för balansräkningar i NOK. En procent förändring av NOK gente - mot SEK skulle ha påverkat eget kapital i koncernen med +/-0,7 MSEK. Fem pro - cents förändring av NOK gentemot SEK hade haft en påverkan på eget kapital i koncernen med +/-3,5 MSEK. Ränterisk Förändringar i räntenivåerna påverkar Concejos kostnader och avspeglas i finans- netto och resultat. Även kassaflödet från den löpande verksamheten påverkas av förändringar i räntenivåer. Indirekt påverkas koncernen också av räntenivåernas inverkan på ekonomin i stort. Concejos uppfattning är att kort räntebindning är risk- mässigt förenlig med den verksamhet som koncernen bedriver. Nedan redovisas utestående lån och checkkrediter. Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 14,5 25,7 – – Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 3,8 10,8 – – Checkkredit – 10,0 – – Summa räntebärande skulder 18,3 46,5 – – Samtliga belopp bedöms motsvara verkligt värde. Räntebärande skulder i tabellen inkluderar inte leasingskulder. Skulderna till kreditinstitut består främst av ett bank- lån för finansiering av förvärvet av SAL Navigation och som per 2025-12-31 uppgår till 8,8 MSEK och ett banklån i Firenor International som per 2025-12-31 uppgår till 8,2 MSEK. Därutöver finns ett mindre antal krediter i de utländska dotterbolagen i olika valutor och med olika villkor. Den övervägande delen av räntebärande skulder är denominerade i SEK och NOK. Räntenivåerna varierar mellan 4,3 procent och 6,5 procent. Genomsnittlig ränta är cirka 5,7 procent. Inga derivatinstrument används. Alla lån har ränta med varierande räntebindningsperioder på, i många fall, max upp till 1 år. För säkerställande av lånen, se not 27. Verkligt värde bedöms överensstämma med redovisat värde då räntan inte är bunden för längre perioder och marknadsmässig för samtliga lån. Vid årets slut uppgick beviljade krediter till 47,0 MSEK (25,0), varav 0,0 MSEK var nyttjade per 2025-12-31. Känslighetsanalys Skulder till kreditinstitut uppgick vid årsskiftet till 18,3 MSEK (46,5). Skulden varierar under året. En förändring av räntan med en procentenhet skulle ha påverkat resul - tatet före skatt med cirka +/-0,2 MSEK (+/-0,5) baserat på genomsnittlig skuld. Kreditrisk Med kreditrisker avses att bolagen inte får betalt för sina fordringar från exempelvis kunder eller banker. Storleken på respektive kunds kredit bedöms individuellt. För alla nya kunder görs en kreditprövning och en kundlimit sätts. Meningen är att kre - ditgränserna skall avspegla kundens betalningsförmåga. För vissa kundfordringar kan koncernen ta in säkerheter i form av garantier, andra skriftliga åtaganden från företagen eller remburser som kan tas i anspråk om motparten hamnar i fallisse - mang enligt villkoren i avtalet. Kundfordringar och avtalstillgångar skrivs bort när det inte finns någon rimlig förväntan om återbetalning. För värdering av förlustrisk i kundfordringar se not 21. Övriga tillgångar som redovisas till upplupet anskaff- ningsvärde inkluderar övriga fordringar. Förlustreserven avseende finansiella till- gångar är baserad på antaganden om risk för fallissemang och förväntade förlust - nivåer. Koncernen gör egna bedömningar för antaganden och val av indata till framåtblickande beräkningar vid slutet av varje redovisningsperiod. Likviditetsrisk Likvida medel innehåller endast kassa- och banktillgodohavanden och av beloppet på 76,0 MSEK (101,3) är merparten placerade hos Danske Bank. Concejo har lån Not 18 forts som förfaller vid olika tidpunkter. En mindre del av skulderna är checkkrediter som formellt enligt villkoren är ettåriga. Med refinansieringsrisk avses risken att Concejo inte kan klara sina åtaganden på grund av att lån sägs upp och svårigheter uppstår med att få nya lån. För information rörande leasingskuld se not 6. Concejo hanterar denna risk genom att ha god likviditetsberedskap. Styrelsen bedömer att Concejo står väl rustat finansiellt för att planera för framtida tillväxt. Likviditetsberedskapen vid de senaste årsskiftena framgår av nedanstående tabell. Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Tillgängliga kassamedel 76,0 101,3 5,7 9,3 Kortfristiga placeringar som kan omsättas till likvida medel 73,2 95,5 66,8 90,8 Beviljade krediter 47,0 25,0 – – Nyttjad del av krediter – -10,0 – – Tillgänglig likviditet 196,2 211,8 72,5 100,1 Löptidsanalys för skulder inklusive ränta som ska erläggas för respektive tidsperiod enligt låneavtal. Koncernen 2025-12-31 Mindre än ett år 1–3 år 4–5 år Mer än 5 år Banklån 3,8 14,5 – – Checkräkningskredit – – – – Skulder avseende leasing 7,0 8,8 – – Leverantörsskulder 33,6 – – – Koncernen 2024-12-31 Mindre än ett år 1–3 år 4–5 år Mer än 5 år Banklån 10,8 25,7 – – Checkräkningskredit 10,0 – – – Skulder avseende leasing 14,5 24,3 1,3 – Leverantörsskulder 69,8 – – – Kontraktsenliga tidpunkter för omförhandlingar Mindre än ett år 1–5 år Mer än 5 år Summa Per 31 december 2025 Summa upplåning 3,8 14,5 – 18,3 Per 31 december 2024 Summa upplåning 20,8 25,7 – 46,5 Effektiv ränta på balansdagen var som följer Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Checkräkningskredit – 7,01 – – Checkräkningskrediter i utländska dotterbolag 6,42 8,25 – – Banklån 5,74 5,68 – – Kapitalhantering Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga förmågan att fortsätta expandera verksamheten så att den genererar avkastning till aktieägarna samtidigt som kostnaderna för kapitalet hålls på en rimlig nivå. För att förändra kapitalstruktu - ren kan utdelningen höjas eller sänkas, nya aktier kan utfärdas och tillgångar kan säljas. Kapitalrisken mäts som nettoskuldsättningsgrad innebärande räntebärande skulder, exklusive leasingskulder, minskade med likvida medel i förhållande till eget kapital. Syftet är att skapa handlingsfrihet genom att ha låg skuldsättningsgrad. Nettoskuldsättningsgraden vid de senaste årsskiftena framgår nedan: Nettoskuld Koncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec 2025 31 dec 2024 Tillgångsposter i nettoskulden: Likvida medel 76,0 101,3 5,7 9,3 Kortfristiga placeringar 73,2 95,5 66,8 90,8 Spärrade likvida medel – 1,2 – – 149,2 198,0 72,5 100,1 Skuldposter i nettoskulden: Räntebärande skulder 34,1 86,6 – – Summa nettoskuld -115,1 -111,4 -72,5 -100,1 Nettoskuldsättningsgrad -19% -17% -9% -12 % NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 43 ===== SIDA 44 ===== Avstämning av nettoskuld Korta räntebärande skulder Långa räntebärande skulder Summa Bokfört värde per 1 jan 2024 40,3 44,7 85,0 Kassaflöde från finansierings- verksamheten -21,5 -20,1 -41,6 Under året tillkommande leasingskulder 7,3 10,3 17,6 Lån hänförliga till förvärvade dotterbolag 10,4 18,2 28,6 Valutakursdifferenser -1,2 -1,8 -3,0 Bokfört värde 31 dec 2024 35,3 51,3 86,6 Kassaflöde från finansierings- verksamheten -8,9 -17,1 -26,0 Under året tillkommande lån – 6,4 6,4 Omklassificering dotterbolag till intressebolag -12,3 -14,7 -27,0 Tillgångar som innehas för försälj- ning -1,1 -2,6 -3,7 Valutakursdifferenser -2,2 0,0 -2,2 Bokfört värde per 31 dec 2025 10,8 23,3 34,1 Finansiella tillgångar och skulder per kategori i koncernen Beräkning av verkligt värde Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade till verkligt värde, utifrån hur klassificeringen i hierarkin gjorts. Kundfordringar och leverantörsskulder är värde- rade till balansdagens kurs. Redovisat värde på kundfordringar, övriga fordringar, likvida medel, leverantörsskulder och övriga skulder utgör en rimlig approximation av verkligt värde. Då övriga kortfristiga fordringar är av kortfristig natur, anses det redovisade beloppet överensstämma med det verkliga värdet. Det verkliga värdet för de övriga fordringarna som är anläggningstillgångar avviker inte heller väsent- ligt från dess redovisade värden. Redovisningsprinciperna för finansiella instrument har tillämpats enligt nedan: 2025-12-31 Värderat till upplupet anskaff- ningsvärde Värderat till verkligt värde via resultat- räkningen Summa Övriga aktier och andelar – 156,1 156,1 Andelar i intresseföretag 111,5 – 111,5 Andra långfristiga fordringar 8,5 – 8,5 Kundfordringar och andra fordringar 105,9 – 105,9 Kortfristiga placeringar – 73,2 73,2 Likvida medel 76,0 – 76,0 Skulder till kreditinstitut 18,3 – 18,3 Långfristiga skulder 8,1 – 8,1 Leverantörsskulder 33,6 – 33,6 2024-12-31 Värderat till upplupet anskaff- ningsvärde Värderat till verkligt värde via resultat- räkningen Summa Övriga aktier och andelar – 208,2 208,2 Andra långfristiga fordringar 47,5 – 47,5 Kundfordringar och andra fordringar 117,5 – 117,5 Kortfristiga placeringar – 95,5 95,5 Likvida medel 101,3 – 101,3 Skulder till kreditinstitut 46,5 – 46,5 Långfristiga skulder 30,0 – 30,0 Leverantörsskulder 69,8 – 69,8 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Följande tabell visar koncernens finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Värderingen är baserad på transaktioner i marknaden. 2025-12-31 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Övriga aktier och andelar 32,9 – 123,2 156,1 Kortfristiga placeringar 73,2 – – 73,2 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Övriga aktier och andelar 86,2 – 122,0 208,2 Kortfristiga placeringar 95,5 – – 95,5 Följande tabell innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde enligt nedan nivåer: Nivå 1: Verkligt värde baseras på transaktioner på marknaden. Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara mark- nadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1. Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden. Concejos onoterade innehav värderas med basis i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referenspunkter som är lämpli- gast för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav. Värderingar från finansieringsrundor används inte som värderingsmetod, men fungerar som viktiga referenspunkter. Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nya aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till värde i en försäljning eller börsnotering. Metoder som används inkluderar att applicera multiplar på bolagens bruttoförsälj- ning, nettoförsäljning och resultat. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt kapitalkostnad. I värdering- arna tas även hänsyn till bolagens finansiella position, kapitalförbrukning och kapi- talanskaffningsmiljö. Värdering av onoterade innehav har utförts internt. För vissa innehav har extern värdering inhämtats. Analys av nivå 3 Ingående balans 1 januari 2025 122,0 Investeringar under perioden 8,9 Omklassifiering 3,7 Avyttringar under perioden -1,0 Värdeförändringar under perioden -10,4 Utgående balans 31 december 2025 123,2 Not 18 forts Avstämning av finansiella skulder vars kassaflöden redovisas i kassaflödet från finansieringsverksamheten Datum Skulder till kredit- institut som förfaller inom 1 år Skulder till kredit- institut som förfaller efter 1 år Leasingskulder som förfaller inom 1 år Leasingskulder som förfaller efter 1 år Långfristiga skulder som för- faller efter 1 år Summa Bokfört värde per 1 jan 2025 20,8 25,7 14,5 25,6 30,0 116,6 Under året tillkommande leasingskulder – – 1,1 – – 1,1 Omklassificering dotterbolag till intressebolag -7,3 -6,4 -5,0 -8,3 – -27,0 Tillgångar som innehas för försäljning – – -1,1 -2,5 – -3,6 Uppskjuten köpeskilling – – – – -18,6 –18,6 Skuld syntetiska aktier – – – – -2,4 -2,4 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -9,7 -4,9 -2,8 -5,1 – -22,5 Valutakursdifferenser 0,0 0,1 0,3 -0,9 -0,9 -1,4 Bokfört värde per 31 dec 2025 3,8 14,5 7,0 8,8 8,1 42,2 Datum Skulder till kredit- institut som förfaller inom 1 år Skulder till kredit- institut som förfaller efter 1 år Leasingskulder som förfaller inom 1 år Leasingskulder som förfaller efter 1 år Långfristiga skulder som för- faller efter 1 år Summa Bokfört värde per 1 jan 2024 30,7 28,8 9,6 15,9 3,6 88,6 Under året tillkommande leasingskulder – – 7,3 10,3 – 17,6 Förvärvade dotterbolag 8,2 10,8 2,2 7,4 1,3 29,9 Uppskjuten köpeskilling – – – – 17,0 17,0 Skuld syntetiska aktier - - - - 7,1 7,1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -17,5 -13,1 -4,0 -7,0 0,0 -41,6 Valutakursdifferenser -0,6 -0,8 -0,6 -1,0 1,0 -2,0 Bokfört värde per 31 dec 2024 20,8 25,7 14,5 25,6 30,0 116,6 NOTER 44 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 45 ===== NOT 19 KORTFRISTIGA PLACERINGAR Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Anskaffningsvärde 66,8 90,8 66,8 90,8 Orealiserad värdeförändring 6,4 4,7 – – Bokfört värde 73,2 95,5 66,8 90,8 Concejos kapitalförvaltning i kortfristiga placeringar syftar till att säkerställa hög handlingsberedskap inför nya investeringar och samtidigt ge en bra avkastning på de likvida medel som står till bolagets förfogande. Förvaltningen sker diskretionärt genom ett antal etablerade aktörer på marknaden. Per den 31 december 2025 hade Concejo 73,2 MSEK under förvaltning som i huvudsak var placerade i ränte - bärande värdepapper. NOT 20 VARULAGER Koncernen 2025 2024 Råmaterial 49,3 106,1 Färdiga varor 5,8 9,9 Bokfört värde 55,1 116,0 NOT 21 KUNDFORDRINGAR Koncernen 2025 2024 Kundfordringar 100,5 108,3 Reserver för befarade kundförluster – -1,9 Bokfört värde 100,5 106,4 Koncernen Specifikation av kundfordringar 2025 2024 Ej förfallet 56,9 79,7 Förfallet 1–30 dagar 30,1 10,0 Förfallet 31–90 dagar 9,0 6,3 Förfallet över 90 dagar 4,5 12,3 Summa 100,5 108,3 Specifikation av årets reserv Reserv för fordringar förfallna över 90 dagar – -1,9 Koncernen tillämpar en förenklad metod för beräkning av förväntade kreditförluster på kundfordringar och avtalstillgångar. Metoden innebär att förväntade förluster under fordrans hela löptid används som utgångspunkt då förlustriskreservering görs. För att beräkna förväntade kreditförluster grupperas fordringarna baserat på kreditkaraktär och antal dagars dröjsmål. Kundfordringarnas nedskrivnings- behov fastställs sedan utifrån historiska erfarenheter av kundförluster på liknande fordringar. Den 31 december 2025 fanns kundfordringar om 13,5 MSEK (16,7) som var för - fallna med mer än 30 dagar för vilka inga reserveringar gjorts, vilket normalt beror på fördröjningar i pågående projekt och att full betalning förväntas erhållas. Verkligt värde överensstämmer med redovisat värde. Långfristiga fordringar på kunder upp- går till 0,0 MSEK (3,2), se not 33. Koncernen Reserv för osäkra kundfordringar 2025 2024 Ingående balans -1,9 -1,8 Bortskrivning av fordringar 1,9 – Årets reservering – -0,1 Utgående balans – -1,9 NOT 22 AVTALSTILLGÅNGAR OCH AVTALSSKULDER Koncernen Avtalstillgångar och avtalsskulder 2025 2024 Uppdragsinkomster som redovisats som intäkt under räkenskapsperioden 206,9 160,3 Upparbetade, men ej fakturerade intäkter 12,3 39,4 Erhållna förskott 0,3 9,6 Av beställaren innehållna belopp 11,4 3,2 Skulder till beställare avseende pågående uppdrag 8,6 20,8 Pågående projekt som intäktsredovisas över tid har en varierande löptid på upp till 2 år. Ingen kreditreserv avseende avtalsfordringar har bedömts föreligga för 2025. Avtalstillgångarna avser utgifter som uppkommit för att fullgöra avtal. Pågående projekt per 2025-12-31 förväntas intäktsföras under nästkommande 12 månader och beräknas uppgå till cirka 167 MSEK. Beloppet inkluderar inte rörliga ersättningar. NOT 23 FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Förutbetalda hyror 2,6 1,8 0,3 0,3 Förutbetalda försäkringspremier 0,7 2,0 – 0,3 Övriga förutbetalda kostnader 2,1 7,3 0,5 0,2 Summa 5,4 11,1 0,8 0,8 NOT 24 AKTIEKAPITALUTVECKLING Datum Transaktion Ökning av aktiekapitalet, kr Totalt aktiekapital, kr Antal aktier 1993 Bolagets bildande 50 000 10 000 1994 Nyemission 20 575 000 20 625 000 4 125 000 1994 Nyemission 4 375 000 25 000 000 5 000 000 1994 Konvertering 7500 25 007 500 5 001 500 2001 Konvertering 60 900 25 068 400 5 013 680 2002 Konvertering 5 000 25 073 400 5 014 680 2004 Nyemission 5 500 000 30 573 400 6 114 680 2004 Konvertering 2 100 30 575 500 6 115 100 2006 Konvertering 550 30 576 050 6 115 210 2006 Konvertering 4 915 805 35 491 855 6 898 371 2006 Teckningsoption 12 160 35 504 015 7 100 803 2006 Nyemission 11 834 665 47 338 680 9 467 736 2006 Konvertering 266 660 47 605 340 9 521 068 2007 Konvertering 4 905 675 52 511 015 10 502 203 2007 Apportemission 1 500 000 54 011 015 10 802 203 2007 Nyemission registrerat 2008-01-03) 500 000 54 511 015 10 902 203 2009 Nyemission 4 000 000 58 511 015 11 702 203 Aktiernas kvotvärde är 5 kronor. Aktierna består av serie A och B. Antal aktier och röster A-aktier 907 490 á 10 röster 9 074 900 B-aktier 10 794 713 á 1 röst 10 794 713 11 702 203 19 869 613 Av totalt utfärdade aktier har moderbolaget 4 400 st B-aktier i eget lager. Årsstämman 2024 bemyndigade styrelsen att fatta beslut om emission av B-aktier alternativt konvertibla förlagslån. Antalet B-aktier kan maximalt ökas med 1 100 00 nya B-aktier och aktiekapitalet med maximalt 5 500 000 kronor genom emissionen. Bemyndigandet gäller till nästa årsstämma. Årsstämman 2024 bemyndigade styrelsen att förvärva aktier i bolaget för att kunna anpassa bolagets kapitalstruktur och kunna använda återköpta aktier i sam- band med eventuella företagsförvärv eller förvärv av verksamhet och därmed bidra till ökat aktieägarvärde samt användas för bolagets aktierelaterade incitamentspro- gram. Syftet med bemyndigandet att överlåta egna aktier är att ge styrelsen ökat NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 45 ===== SIDA 46 ===== Not 24 forts handlingsutrymme vid finansiering av företagsförvärv eller verksamhet samt använ- das för bolagets aktierelaterade incitamentsprogram. Skälet till avvikelse från aktie- ägarnas företrädesrätt är att skapa alternativa betalningsformer vid förvärv av bolag eller verksamhet. Bemyndigandet gäller till nästa årsstämma. Extra bolagsstämman 2022 beslutade i enlighet med styrelsens förslag om ett långsiktigt incitamentsprogram (”LTI 2022”) samt emission av teckningsoptioner riktade till ledande befattningshavare i Concejo. Antagande av LTI 2022 innefattar att 325 000 teckningsoptioner har överlåtits till ledande befattningshavare. Teckningsoptionerna har en intjänandeperiod om 5 år, varefter innehavaren har rätt att utnyttja optionerna för teckning av aktier under en period om två månader. Varje teckningsoption ger rätt att under tiden från och med den 18 januari 2027 till och med den 18 februari 2027 teckna en ny aktie i Concejo till en teckningskurs motsvarande 130 procent av den genomsnittliga volymviktade betalkursen för Concejo-aktien på Nasdaq Stockholm under perioden 10 handelsdagar räknat från och med 3 januari 2022, dock inte under aktiens kvotvärde. Vid inlösen av optioner och teckning av aktier ska Nettostrike enligt optionsvillkoren tillämpas. Baserat på befintligt antal aktier respektive röster i bolaget innebär LTI 2022, vid utnyttjande av samtliga 325 000 teckningsoptioner, en full utspädning motsvarande cirka 2,7 procent av det totala antalet utestående aktier och cirka 1,6 procent av totalt antal röster i bolaget. Vid fullt nyttjande av samtliga teckningsoptioner kan bolagets aktiekapital komma att öka med högst 1 625 000 kronor. Enligt optionsvillkoren ska Nettostrike tillämpas vid teckning av aktier, vilket inne- bär att samtliga optionsrätter som innehas av en och samma deltagare räknas om med tillämpning av Nettostrikeformeln som framgår av optionsvillkoren. Detta inne- bär att förväntad utspädning av programmet är lägre än den maximala utspäd - ningen om 2,7 procent. Övrigt tillskjutet kapital/överkursfond Överkursfond/övrigt tillskjutet kapital uppstår när aktier ställs ut till överkurs, dvs aktierna betalas till ett högre pris än kvotvärdet. Omräkningsreserv Omräkningsreserven består av samtliga utländska omräkningsdifferenser som upp- står vid omräkning av resultat- och balansposter till svenska kronor i de konsolide - rade räkenskaperna. 2025 2024 Ingående balans den 1 januari 3,0 3,0 Årets omräkningsdifferens 0,0 0,0 Utgående balans den 31 december 3,0 3,0 NOT 25 AVSÄTTNINGAR Koncernen Avsättningar 2025 2024 Avsättningar för entreprenadprojekt och garantiåtaganden – 3,6 Övriga avsättningar 6,1 10,8 Summa 6,1 14,4 Koncernen Avsättningar 2025 2024 Ingående balans 1 januari 14,4 18,0 Avsättningar under året, övrigt – 3,0 Återfört under året -7,3 -8,1 Omräkningsdifferenser -1,0 1,5 Utgående balans 31 december 6,1 14,4 Pensionsförsäkring i Alecta För tjänstemän i Sverige tryggas ITP 2-planens förmånsbestämda pensions- åtaganden för ålders- och familjepension genom en försäkring i Alecta. Enligt ett uttalande från Rådet för finansiell rapportering, UFR 10 Klassificering av ITP-planer som finansieras genom försäkring i Alecta, är detta en förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. Då erforderliga uppgifter inte finns tillgängliga redovi- sas detta som en avgiftsbestämd plan. Premien för den förmånsbestämda ålders- och familjepensionen är individuellt beräknad och är bland annat beroende av lön, tidigare intjänad pension och förväntad återstående tjänstgöringstid. Avgifterna för ITP2 försäkringar 2025 uppgick till 0,0 MSEK och de förväntas ligga på samma nivå 2026. Den kollektiva konsolideringsnivån utgörs av marknadsvärdet på Alectas till- gångar i procent av försäkringsåtagandena beräknade enligt Alectas försäkrings- tekniska metoder och antaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19. Den kol - lektiva konsolideringsnivån ska normalt tillåtas variera mellan 125 och 170 procent. Om Alectas kollektiva konsolideringsnivå understiger 125 procent eller överstiger 170 procent ska åtgärder vidtas i syfte att skapa förutsättningar för att konsoliderings- nivån återgår till normalintervallet. Vid låg konsolidering kan en åtgärd vara att höja det avtalade priset för nyteckning och utökning av befintliga förmåner. Vid hög kon - solidering kan en åtgärd vara att införa premiereduktioner. Vid utgången av 2025 uppgick den kollektiva konsolideringsnivån preliminärt till 167 procent (162). Koncernens anställda har inga sjukvårdsförmåner efter avslutad anställning. NOT 26 KOSTNADER FÖRDELADE PÅ KOSTNADSSLAG Koncernen 2025 2024 Materialkostnader 184,0 255,4 Förändringar i lager av färdiga varor 60,9 -30,3 Kostnader för ersättningar till anställda (not 3) 183,1 190,8 Nedskrivning av fordringar på kunder 0,0 7,9 Avskrivningar 22,7 34,7 Övriga kostnader 70,4 153,7 Summa 521,1 612,2 Koncernen Rörelseresultatet har belastats med avskrivningar 2025 2024 Maskiner 1,2 0,4 Inventarier 2,9 2,5 Nyttjanderättstillgångar 8,6 16,2 Totalt 12,7 19,1 NOT 27 LÅNGFRISTIGA SKULDER Koncernen 2025 2024 Skulder till kreditinstitut 14,5 25,7 Övriga långfristiga skulder 8,1 30,0 Leasingskulder 8,8 25,6 Summa 31,4 81,3 NOT 28 UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Semesterlöner 12,0 19,1 1,5 4,4 Upplupna sociala kostnader 3,8 7,7 0,5 1,9 Upplupna kostnader hänförliga till projekt 14,2 19,0 – – Förutbetalda intäkter 8,6 20,8 – – Övriga upplupna kostnader 15,1 26,5 1,4 0,5 Summa 53,7 93,1 3,4 6,8 NOT 29 STÄLLDA SÄKERHETER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 För egna skulder och avsättningar Företagsinteckningar 163,2 140,7 – – Netto tillgångar i dotterbolag 75,5 217,1 – – Likvida medel – 1,2 – – Summa avseende egna skulder och avsättningar 238,7 359,0 – – NOTER 46 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 47 ===== NOT 30 EVENTUALFÖRPLIKTELSER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Borgensåtaganden till förmån för övriga koncernföretag – – 26,7 42,1 Bankgarantier 17,9 17,6 – – Övriga förpliktelser 6,0 9,1 6,0 9,1 Summa eventualförpliktelser 23,9 26,7 32,7 51,2 Concejo kan, från tid till annan, vara iblandad i tvister som en del av den löpande affärsverksamheten. Beroende på vilken part som väckt talan kan tvister före- komma där Concejo är kärande såväl som tvister där Concejo är svarande. I nor- malfallet företräds Concejo av juridiskt ombud i det fall tvist uppstår. Concejo gör, med stöd av juridisk expertis, i nuläget bedömningen att inga pågående tvister är av väsentlig betydelse. NOT 31 TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE Närstående omfattar styrelsen och koncernledningen samt deras närstående, inklusive bolag som kontrolleras av familjen Rosenblad. Under året har inga andra väsentliga transaktioner med närstående förekommit än de som redovisas nedan. Concejo AB (publ) står under bestämmande inflytande från familjen Rosenblad genom Platanen Holding AB, som kontrollerar 72,17 procent av rösterna. En familjemedlem har erhållit styrelsearvode om 0,2 MSEK och en familjemedlem har erhållit lön och förmåner i egenskap av verkställande direktör och koncernchef om 5,7 MSEK. För information om löner och andra ersättningar till styrelsen, vd och andra ledande befattningshavare, se not 3. Årets inköp och försäljning av varor och tjänster med närstående uppgår till 1,4 MSEK. Transaktioner med Platanen Holding AB och dess dotterbolag samt intressebolaget SAL Navigation AB redovisas nedan. Inga andra transaktioner med andra närstående personer eller övriga bolag har förekommit under året. Inköp och försäljning mellan koncernföretag Av moderbolagets försäljning avser merparten försäljning till egna dotter bolag. Vid inköp och försäljning mellan koncernföretag och till/från intresseföretag tillämpas samma principer för prissättning som inköp och försäljning mellan externa parter. Inköp och försäljning av varor och tjänster med närstående Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Platanen AB, administrations- tjänster 0,5 -0,3 0,5 -0,3 Fastighetsbolaget Henriksborg HB, hyra -0,8 -0,8 -0,8 -0,8 SAL Navigation AB, management fee 1,7 – 1,7 – Summa 1,4 -1,1 1,4 -1,1 Administrationstjänster avser administration och löpande redovisning som under 2025 tillhandahållits till Platanen AB (föregående år köptes motsvarande tjänster). Hyra avser lokaler från Fastighetsbolaget Henriksborg HB inom Platanen- koncernen. Management fee avser ersättning från SAL Navigation AB, som under 2025 har omklassificerats från dotterbolag till intressebolag, se not 16. Samtliga transaktioner sker på marknadsmässiga villkor. NOT 32 EJ KASSAFLÖDESPÅVERKANDE POSTER Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Avsättningar -7,6 -7,7 – – Av- och nedskrivningar 22,7 34,7 0,3 0,3 Omvärdering dotterbolag till intressebolag -13,6 – – – Utrangeringar mm -0,6 – – – Resultatandel intressebolag 10,3 12,9 – – Summa 11,2 39,9 0,3 0,3 NOT 33 LÅNGFRISTIGA FORDRINGAR Koncernen 2025 2024 Ingående balans 12,7 13,9 Valutakursdifferens 0,0 0,9 Årets nettoinvesteringar -4,2 -2,1 Utgående balans 8,5 12,7 Koncernen 2025 2024 Bankdepositioner – 1,2 Långfristiga fordringar på kunder – 3,2 Upparbetad orealiserad vinstdelning SBF Fonder – – Uppskjutna skattefordringar – 1,6 Fordringar på intressebolag 3,0 – Fordringar relaterade till syntetiska aktieprogram 2,2 3,5 Övriga fordringar 3,3 3,2 Utgående balans 8,5 12,7 NOT 34 RESULTAT PER AKTIE Koncernen 2025 2024 Resultatmått som använts i beräkningen av resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare 50,4 -46,4 Genomsnittligt antal aktier 11 702 203 11 702 203 Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK 4,31 -3,97 Det finns inga utestående program per 2025-12-31 avseende konvertibler, varför antalet utestående aktier är samma både före och efter utspädning. Det utestå - ende optionsprogrammet, LTI 2022 påverkar inte utspädning av antalet aktier per 2025-12-31, se not 24. NOTER CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 47 ===== SIDA 48 ===== NOT 35 RÖRELSEFÖRVÄRV I juli 2024 genomförde Firenor International förvärvet av Matre Maskin AS. Matre är en viktig leverantör till Firenor och förvärvet stärker Firenor Internationals totala affär genom ökad kapacitet, kompetens och kunnande. Bolaget har 32 anställda. Förvärvskostnader uppgick till 1,9 MEK och ingår i administrationskostnader 2024. I samband med förvärvet av Matre upprättades en preliminär förvärvsanalys. Den preliminära köpeskillingen inkluderade en uppskjuten köpeskilling med ett diskon- terat värde om 17 MSEK. Under 2025 har parterna omförhandlat villkoren, vilket inneburit att den uppskjutna köpeskillingen inte kommer att betalas. I stället har en slutgiltig köpeskilling fastställts till totalt 30 MSEK, varav 15 MSEK erlagts kontant under 2024 och 15 MEK kontant under andra kvartalet 2025. Justeringen har redo - visats som en ändring av det preliminära anskaffningsvärdet, vilket medfört en minskning av goodwill med 2 MSEK. Slutgiltig förvärvsanalys Tillgångar och skulder avseende förvärvad verksamhet Matre Maskin AS Balanserade utvecklingskostnader 6,5 Kundrelationer 6,3 Materiella anläggningstillgångar 10,8 Nyttjanderättstillgångar 9,6 Lager 23,0 Övriga fordringar 17,6 Likvida medel 0,9 Skulder till kreditinstitut -19,0 Leasingskulder -9,6 Uppskjutna skatteskulder -2,5 Övriga skulder -19,4 Förvärvade identifierbara nettotillgångar 24,2 Goodwill 5,8 Total köpeskilling 30,0 Likvida medel i det förvärvade bolaget -0,9 Kassautflöde, netto 29,1 NOT 36 HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Den 7 januari slutförde Concejo försäljningen av sin ägarandel om 71,3 procent i Optronics Technology AS till Detector Electronics (Det-Tronics) enligt avtalet från den 23 december 2025. Transaktionen ger en nettolikvid om cirka 150 MSEK, varav cirka 90 MSEK utgör en långfristig räntebärande fordran, och väntas medföra en realisationsvinst om cirka 140 MSEK under första kvartalet 2026. Tilläggsköpeskillingen kan, i dagens värde, uppgå till cirka 140 MSEK och realise - ras tidigast om tre till fyra år. Med hänsyn till den osäkerhet som föreligger avse - ende uppfyllandet av villkoren har tilläggsköpeskillingen per balansdagen värderats till 0 SEK. NOT 37 FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Styrelsen föreslår årsstämman en ordinarie utdelning om 1,00 SEK (0,00) per aktie för verksamhetsåret 2025. Exkluderat för aktier som för närvarande innehas av bola- get, motsvarar den föreslagna utdelningen totalt 11,7 MSEK. En extra utdelning om 7,00 kr per aktie, totalt 81,9 MSEK, utbetalades den 30 sep- tember 2025 efter att innehavet i Berner Industrier avyttrats. Fritt eget kapital i moderbolaget uppgår per 2025-12-31 till: KSEK Balanserat resultat 631,5 Årets resultat 51,6 Summa fritt eget kapital 683,1 Styrelsen föreslår årsstämman att: KSEK Utdelning 11,7 Att balanseras i ny räkning 671,4 Summa 683,1 NOTER 48 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 49 ===== Styrelsens underskrifter Dessa koncernräkenskaper har godkänts för fastställande av Bolagets styrelse den 9 april 2026. Balans- och resultaträkningarna kommer att föreläggas årsstämman den 12 maj 2026. Koncern- redovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovis- ningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av moder- bolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Nacka den 9 april 2026 Concejo AB (publ) Ann-Marie Åström Carl Adam Rosenblad Thomasine Rosenblad Styrelsens ordförande Verkställande direktör och koncernchef Sten Ankarcrona Jonas Rydell Rickard Bergengren Vår revisionsberättelse har lämnats den 9 april 2026 KPMG AB Jonas Eriksson Auktoriserad revisor CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 49 ===== SIDA 50 ===== Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balans- räkningen för moderbolaget samt rapport över totalresultat och rapport över finan- siell ställning för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovis- ningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överläm - nats till moderbolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och kon - cernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Revisionsberättelse Till bolagsstämman i Concejo AB (publ), org. nr 556480-3327 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Concejo AB (publ) för år 2025. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 19-49 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredo- visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbola - gets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseen - den rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisnings- standarder som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 53–55 och hållbarhetsrapporten på sidorna 57-63. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Beskrivning av området Inom Firenor International pågår ett flertal projekt där intäktsredovisning och resultatavräkning sker över tid enligt successiv vinstavräkning vilket i sin tur baseras på ledningens uppskattningar och bedömningar av färdigställandegrad, marginal, risker och totala återstående kostnader. Färdigställandegraden och resultatavräkningen beräknas baserat på upparbetade kostnader eller uppfyl- lande av milstolpar. Härtill kan förändring i bedömningen under projektens genomförande ge upphov till väsentlig påverkan på redovisade intäkter och resultat. I de fall ett projekt beräknas leda till förlust redovisas förlusten så snart den kan fastställas. Samtliga bedömningar ovan och eventuella förändringar i dessa antaganden och bedömningar kan få en betydande effekt på koncernens resultat och finan - siella ställning. Hur området har beaktats i revisionen Vi har informerat oss om och utvärderat ledningens process för genomgång av projekt inklusive processen för att identifiera förlustprojekt och/eller högriskpro- jekt samt processen för att bedöma intäkter och kostnader. Vi har granskat ett urval av projekt för att utvärdera och prövat de mest väsentliga bedömningarna. Urvalet består främst av större projekt och projekt där risker har identifierats. Vi har diskuterat med företagsledningen kring Concejos bedömningar och de principer, metoder och antaganden på vilka dessa baseras. På stickprovsbasis har vi granskat intäkter och de redovisade projektkostnader som ligger till grund för bestämmande av färdigställandegrad. Vi har även testat den matematiska riktig- heten i beräkningen av den successiva vinstavräkningen. För utvalda projekt har vi utfört fördjupade granskningsåtgärder innefattande exempelvis läsning av avtalsutdrag, genomgång av slutlägesprognoser och dis- kussioner med projektledare och controllers kring bedömningar, antaganden och uppskattningar. Vi har också kontrollerat fullständigheten i upplysningarna i årsredovisningen. Värdering av onoterade aktier Se not 17 samt 18 och redovisningsprinciper på sidan 32 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDEN Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Intäktsredovisning och pågående projekt inom Firenor International Se not 2 samt 22 och redovisningsprinciper på sidan 31 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. Beskrivning av området Det totala värdet på onoterade värdepappersinnehav uppgick till 123,2 Mkr per 31 december 2025. Bolagets värderingsprinciper bygger på IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Processen för värdering av onoterade värdepapper bygger på en hög grad av bedömningar och indata som inte är observerbara på marknaden, såsom för- väntade framtida intäkter och resultat och identifiering av relevanta multiplar. En felaktig tillämpning av antaganden och indata kan leda till en väsentlig påverkan på det verkliga värdet vilket ger direkt effekt på resultatet. Detta bedöms därmed vara ett område av särskild betydelse i vår revision. Hur området har beaktats i revisionen I vår revision av onoterade värdepappersinnehav har vi bland annat fokuserat på att utvärdera bolagets process och interna kontroller för värdering av onoterade värdepappersinnehav. Vi har vidare granskat att de värderingsmodeller som bolaget tillämpar är förenliga med IFRS 13. Med stöd av interna värderingsspe - cialister har vi granskat att de bedömningar som görs av bolaget är rimliga, till exempel med avseende på val av jämförbara bolag och justeringar av värdering - smultiplar. Vi har också utvärderat att lämnade upplysningar i årsredovisningen överens- stämmer med kraven enligt IFRS 13 och ger en rättvisande bild av bolagets pro - cesser och rutiner. 50 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 51 ===== koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och kon- cernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller för- hållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksam - heten. – utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsre- dovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsre- dovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktio- nerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. – planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamål- senliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansva- riga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakt - tagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhål - landen som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga fel- aktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra för - fattningar förhindrar upplysning om frågan. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Concejo AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bola - gets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltnings- berättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvars- frihet för räkenskapsåret. Grund för uttalande Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt full - gjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bola - gets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utfor- mad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägen- heter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att med - elsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och kon- cernredovisningen och återfinns på sidorna 1–18, 57–63 samt 65–67. Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datu- met för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och kon- cernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar inne- hålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyl - diga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovis - ningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direk- tören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar sty- relsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållan - den som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda anta - gandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrel - sen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksam- heten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktighe- ter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revi - sionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: – identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovis- ningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kon- troll. – skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har bety - delse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. – utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimlighe- ten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. – drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revi - sionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bola - gets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och REVISIONSBERÄTTELSE CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 51 ===== SIDA 52 ===== Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef- rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde - pappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta Esef- rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransknings¬åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en gransk- ning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upp- täcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsam- mans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvali- tetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om Esef- rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi väljer vilka åtgärder som ska utfö- ras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporte- ringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedöm- ning beaktar vi de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgär- der som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verk- ställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten över- ensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resul- tat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: – företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan för - anleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller – på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett för- slag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagsla- gen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professio- nellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra för- hållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller för- lust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Revisorns granskning av Esef-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat års - redovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elek- tronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om vär - depappersmarknaden för Concejo AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns gransk- ning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs när- mare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Concejo AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Concejo AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 13 maj 2025. KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2021. Stockholm den 9 april 2026 KPMG AB Jonas Eriksson Auktoriserad revisor REVISIONSBERÄTTELSE 52 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 53 ===== Bolagsstyrningsrapport Concejo AB (publ) Concejo är ett svenskt publikt aktiebolag vars B-aktie är noterad vid Nasdaq Stockholm. Denna bolagsstyrningsrapport är en, med stöd av årsredovisningslagen 6 kap 8 §, från årsredovisningen skild handling och har översiktligt granskats av bolagets revisor. Bolagsstyrningsrapporten syftar ytterst till att beskriva de organ, styrmedel och principer som Concejo tillämpar för att nå koncer- nens övergripande mål att skapa värden för aktieägarna. Bolagsstämma Bolagsstämman är Concejos högsta beslutande organ där aktie- ägarna ges möjlighet att utöva sitt inflytande över bolaget. De aktieägare som vill delta vid en bolagsstämma och rösta för sina aktier ska göra anmälan till bolaget senaste den dag som anges i kallelsen till stämman. De aktieägare som inte själva kan närvara har möjlighet att företrädas genom ombud enligt aktiebolagsla- gens regler. Årsstämma Inom sex månader från utgången av varje räkenskapsår samlas Concejos aktieägare till årsstämma. På årsstämman utses styrel- seledamöter och revisorer, samt beslutas om fastställande av ersättning till dessa, principer för beredning av förslag avseende styrelse och revisorer, samt principer för ersättning av ledande befattningshavare. Vidare fastställs resultat- och balansräkningar, beslutas om disposition av vinstmedel samt om ansvarsfrihet för styrelsens ledamöter samt verkställande direktör. Finns anled- ning att samla bolagsstämman före nästkommande årsstämma kallas aktieägarna till extra bolagsstämma. Årsstämma 2025 Årsstämma i Concejo avseende räkenskapsåret 2024 genomför- des den 13 maj 2025. På stämman fattades, utöver de frågor som redovisats ovan, beslut om bemyndigande för styrelsen att fatta beslut om nyemission av aktier eller konvertibla skuldebrev, med avvikande från aktieägarnas företrädesrätt, för finansiering av eventuella förvärv. Vidare fattades beslut om bemyndigande för styrelsen att förvärva och överlåta egna aktier för att anpassa bolagets kapitalstruktur, använda återköpta aktier vid förvärv av företag eller verksamheter samt användas i företagets aktierela- terade incitamentsprogram. Bolagsstämman fattade beslut om att styrelsen ska bestå av sex ledamöter. Styrelseledamöterna Ann-Marie Åström, Rickard Bergengren, Sten Ankarcrona, Carl Adam Rosenblad, Thomasine Rosenblad och Jonas Rydell omval- des. Till ordförande utsågs Ann-Marie Åström. Aktieägare mot- svarande 84,7 procent av rösterna och 74,0 procent av kapitalet var företrädda vid stämman. Valberedning Inför årsstämman 2025 fanns en valberedning. Vid årsstämman den 13 maj 2025 beslutades att förslag avseende val av ordfö- rande vid årsstämman, styrelseval samt i förekommande fall revi- sorsval och arvoden till styrelseledamöter och revisorer fortsätt- ningsvis ska lämnas av bolagets större aktieägare. Förslagen presenteras i kallelsen till årsstämman och på bolagets webb- plats. Mot bakgrund av aktieägarkretsens sammansättning bedöms en särskild valberedning inte vara nödvändig. Bolaget avviker därför från Svensk kod för bolagsstyrningsregler avse- ende valberedning. Styrelse Concejos styrelse har det yttersta ansvaret att styra bolagets verksamhet mellan årsstämmorna. Styrelsen utser koncernchef tillika vd och beslutar i frågor rörande strategisk inriktning av verksamheten och bolagets övergripande organisation. Concejos styrelse har sedan årsstämman i maj 2025 bestått av sex leda- möter. Bland styrelsens ledamöter finns dels personer som repre- senterar de större ägarna, dels personer som är oberoende av dessa ägare. Vd ingår i styrelsen, och vid styrelsemötena är även finansdirektören (CFO), tillika styrelsens sekreterare, närvarande. Även andra tjänstemän inom koncernen kan delta i styrelsens sammanträden som föredragande. Styrelsen genomförde 10 protokollförda möten under 2025. Vid dessa möten behandlades, bland annat, frågor rörande bokslut och rapportering, marknads- Bolagsstyrningsmodell 2025 Bolagsstämma StyrelseRevisor Vd och koncernledning Concejo Industrier Övriga investeringar Ersättningsutskott Investeringskommitté SBF Fonder CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 53 ===== SIDA 54 ===== läge och utsikter, affärsplan, mål och strategier, hållbarhet, risk- hantering, budget, långsiktig finansiering, strategiska samarbe- ten, förvärv och avyttringar, incitamentsprogram samt investeringar. Därutöver diskuterades även de lagar och regel- verk som kan påverka Concejos arbete och rapportering. Styrel- sens närvaro och beroendeställning framgår av tabellen nedan. För mer information om styrelsen, se sidan 65. Styrelsens närvaro och beroendeställning Invald Närvaro Relation Concejo Relation till större aktieägare Ann-Marie Åström 2023 7 (10) Oberoende Oberoende Carl Adam Rosenblad 1996 10 (10) Beroende Beroende Thomasine Rosenblad 2014 10 (10) Oberoende Beroende Sten Ankarcrona 2020 10 (10) Oberoende Oberoende Jonas Rydell 2020 9 (10) Oberoende Oberoende Rickard Bergengren 2023 10 (10) Oberoende Beroende Styrelsens ordförande Styrelsens ordförande ansvarar för att styrelsens arbete bedrivs effektivt och att styrelsen fullgör sitt uppdrag. Ordföranden orga- niserar och leder arbetet för att skapa bästa möjliga förutsätt- ningar för styrelsens medlemmar. Ordföranden håller även regel- bunden kontakt med bolagets vd för att säkerställa att styrelsen har tillgång till all väsentlig information som krävs för att följa och planera för bolagets utveckling och ekonomiska ställning. Ann-Marie Åström är ordförande i styrelsen sedan årsstämman 2023. Styrelsens arbete Styrelsen har fastställt en arbetsordning rörande arbetsfördel- ningen mellan styrelsen och vd. Styrelsens arbetsordning regle- rar bland annat styrelsens ansvarsområden, arbetsuppgifter och beslutanderätt. Huvuduppgifterna innebär att besluta i strate- giska frågor, svara för bolagets kapitalförsörjning och kapital- struktur, tillse att bolaget har en kompetent ledning samt besluta i andra frågor av större betydelse, såsom större investeringar och förvärv. Av arbetsordningen framgår också regler för hantering av information samt utvärdering av styrelsens respektive vd:s arbete. En skriftlig instruktion för vd innehåller utöver arbetsfördelning mellan styrelsen och vd även regleringar av vd:s befogenheter. Styrelsen genomför årligen en egen utvärdering och resultatet redovisas för bolagets större aktieägare. En viktig uppgift är att säkerhetsställa att rapporteringen inom bolaget samt till styrelsen och aktiemarknaden är korrekt och lämnas i god tid. Detta har reglerats genom att styrelsen löpande erhåller en fastställd rap- port innehållande bland annat väsentliga händelser, finansiell utveckling och ekonomisk ställning för koncernen och de enskilda bolagen. Styrelsen har minst ett årligt möte med huvud- revisorn. Styrelsens ordförande ansvarar för att styrelsens arbete, inklusive enskilda ledamöters insatser, årligen utvärderas. Detta sker genom en strukturerad process med efterföljande diskus- sion i styrelsen och med bolagets större aktieägare. Syftet är att utveckla styrelsearbetet samt förse bolagets större aktieägare med ett beslutsunderlag inför årsstämman. Utskottsarbete Concejos styrelse har valt att inte ha något revisionsutskott med anledning av bolagets ringa storlek. Revisionsfrågor hante- ras av styrelsen i sin helhet. Concejos revisor rapporterar minst en gång per år personligen till styrelsen sina iakttagelser från granskningen och sina bedömningar av den interna kontrollen. Därutöver behandlas frågor rörande investeringar, företagsför- värv och strategisk inriktning. Concejo har ett ersättningsutskott som bland annat arbetar med att fastställa vd:s förmåner samt bereda ersättningsprogram såsom incitamentsprogram för beslut på bolagsstämma. Utskottet utgörs av Ann-Marie Åström (ordförande), Thomasine Rosenblad och Rickard Bergengren. Concejo har även en investeringskommitté som bereder investe- ringsfrågor för beslut i styrelsen samt har ett övergripande ansvar för Concejos kassaförvaltning. Kommittén utgörs av Sten Ankar- crona (ordförande), Jonas Rydell samt vd och vice vd. Särskilda bolagsordningsbestämmelser Concejos bolagsordning har inga särskilda bestämmelser om till- sättande och entledigande av styrelseledamöter, eller om änd- ring av bolagsordningen. Vd och koncernledning Vd och koncernchef för Concejo är Carl Adam Rosenblad. Arbetsfördelningen mellan vd och styrelsen, samt vd:s befogen- heter regleras i bolagets vd-instruktion som fastställs och revide- ras årligen. I koncernledningen ingick vid årets utgång, utöver vd, Concejos CFO, och chefen för affärsutveckling tillika vice vd. För mer information om koncernledningen se sidan 66. Aktiekapital och aktieägare Aktiekapitalet uppgick vid årsskiftet 2025 till 58,5 MSEK fördelat på 11 702 203 aktier med ett kvotvärde på 5,0 SEK per aktie. Varje A-aktie motsvarar tio röster och varje B-aktie motsvarar en röst. Alla aktier har lika rätt till bolagets tillgångar och resultat. För mer information om aktien och aktieägarna, se sid 16–17. Operativ styrning Concejo bedrev under 2025 sin verksamhet inom två affärsområ- den. Inom affärsområdenas dotterbolag finns dotterbolagsstyrel- ser där koncernchefen normalt är ordförande. I dotterbolagen finns arbetsordningar för styrelserna och skriftliga instruktioner för verkställande direktörerna motsvarande de i moderbolaget. Därutöver finns ett antal policys och instruktioner som reglerar verksamheterna exempelvis beträffande IT, miljö, kvalitet, jäm- ställdhet, attestrutiner, finansiering och valutasäkring. Bokslut upprättas månadsvis för varje resultatenhet och analyseras på bolagsnivå. Bolag som ej är dotterbolag omfattas ej av den operativa styrningen. Rapportering Intern rapportering sker inom samma system som används för koncernboksluten, som presenteras för marknaden kvartalsvis. Utöver resultat- och balansräkningar innehåller boksluten nyckel- tal och andra relevanta uppgifter. Analyser görs bland annat av likviditet, pågående projekt samt kundfordringar och kundkreditti- der. Grundtankar inom koncernens rapporterings- och uppfölj- ningssystem är att dessa ska präglas av transparens och decen- BOlAGSSTy RNING 54 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 55 ===== tralisering. Inom respektive dotterbolag läggs stor vikt vid att utveckla och effektivisera processerna. En nyckel till framgång är att ha tillgång till relevant och riktig information att mäta och följa upp. Revisor Revisorns uppgift är att granska styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, samt Concejos bokföring och finansiella rapportering. Huvudansvarig revisor lämnar också en revisions- berättelse till årsstämman. Vid årsstämman har aktieägare möj- lighet att ställa frågor till revisorn. Concejos revisor utses av bolagsstämman. På årsstämman 2025 valdes KPMG AB till revi- sorer för en tid om fyra år, med Jonas Eriksson som huvudansva- rig revisor. Årsstämman 2025 beslutade att ersättning till reviso- rerna ska utgå mot faktura i enlighet med godkända inköpsprinciper. Ansvarstagande Concejo har ambitionen att bedriva en ansvarsfull verksamhet med hänsyn tagen till hållbar utveckling. Concejo ser hållbar utveckling som ett förhållande där dagens behov kan tillgodoses utan att äventyra kommande generationers möjlighet att tillgo- dose sina, i enlighet med FN-definitionen från 1987. Concejos målsättning är att verksamheten ska planeras, genomföras, följas upp och förbättras enligt hållbara principer för att minska företa- gets negativa påverkan. Concejo ser detta arbete som en naturlig del i sitt åtagande gentemot företagets intressenter. Där utöver är det Concejos bestämda uppfattning att ett framgångsrikt håll- barhetsarbete även ger ekonomiska fördelar, både på kort och på lång sikt. För mer information om Concejos ansvarstagande, se hållbarhetsrapporten sid 57–63. Intern kontroll Concejos styrelse ansvarar för den interna kontrollen enligt aktie- bolagslagen och Svensk kod för bolagsstyrning. Concejos finan- siella rapportering följer de regler som gäller för bolag noterade på Nasdaq Stockholm och de lokala lagar och regler i varje land där verksamhet bedrivs. Mål för Concejos finansiella rapportering är att vara korrekt och fullständig samt följa tillämpliga lagar, reg- ler och rekommendationer. Därutöver ska rapporteringen ge en rättvisande beskrivning av bolagets verksamhet och stödja en rationell och initierad värdering av verksamheten. Intern finansiell rapportering ska utöver dessa mål ge stöd till korrekta affärsbe- slut på alla nivåer i koncernen. För att skapa och vidmakthålla en fungerande kontrollmiljö har styrelsen fastställt ett antal grundläggande dokument av bety- delse för den finansiella rapporteringen. Ansvaret för att i det dagliga arbetet upprätthålla den av styrelsen anvisade kon- trollmiljön vilar primärt på den verkställande direktören. Denne rapporterar regelbundet till styrelsen utifrån fastställda rutiner. Utöver detta kommer rapportering från bolagets revisor. Den interna kontrollstrukturen bygger på ett ledningssystem baserat på bolagets organisation och sätt att bedriva verksamheten, med tydligt definierade roller och ansvarsområden och delegering av befogenheter. En viktig roll i kontrollstrukturen spelar koncernens styrdokument, exempelvis policys och riktlinjer inklusive uppfö- randekod där också affärsetik ingår. De styrande dokumenten rörande redovisning och finansiell rapportering utgör de väsentli- gaste delarna av kontrollmiljön när det gäller den finansiella rapporteringen. Dessa dokument uppdateras löpande vid änd- ringar av exempelvis redovisningsstandarder, lagstiftning och noteringskrav. I koncernen genomförs löpande riskbedömning för identifie- ring av väsentliga risker avseende den finansiella rapporteringen. Beträffande den finansiella rapporteringen bedöms risken främst ligga i väsentliga felaktigheter i redovisningen till exempel avse- ende bokföring och värdering av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader eller andra avvikelser. Bedrägeri och förlust genom för- skingring är en annan risk. Riskhantering är inbyggd i varje pro- cess och olika metoder används för att värdera och begränsa ris- ker och för att säkerställa att de risker som Concejo är utsatt för hanteras i enlighet med fastställda policys, instruktioner samt etablerade uppföljningsrutiner, vilka syftar till att minska eventu- ella risker och främjar korrekt redovisning, rapportering och infor- mationsgivning. Concejos kontrollaktiviteter syftar till för att hantera de risker som styrelsen och ledning bedömer vara väsentliga för att före- bygga, upptäcka och korrigera eventuella fel i den finansiella rap- porteringen. Sådana kontrollaktiviteter kan vara tydlig beslutsord- ning och beslutsprocesser för större beslut såsom förvärv, andra typer av större investeringar, avyttringar, avtal och analytiska upp- följningar med mera. En viktig uppgift för Concejo är också att implementera, vidareutveckla och upprätthålla koncernens kon- trollrutiner samt att utföra intern kontroll inriktad på affärskritiska frågor. Processansvariga på olika nivåer är ansvariga för utfö- rande av nödvändiga kontroller avseende den finansiella rappor- teringen. I boksluts- och rapporteringsprocesser finns kontroller vad gäller värdering, redovisningsprinciper och uppskattningar. Concejo har interna informations- och kommunikationsvägar som syftar till att främja fullständighet och riktighet i den finan- siella rapporteringen, till exempel genom styrdokument i form av interna anvisningar, riktlinjer och policys avseende den finansiella rapporteringen. Regelbundna uppdateringar och meddelanden om ändringar av redovisningsprinciper, ändringar på krav i rap- portering eller annan informationsgivning görs tillgängliga och kända för berörda medarbetare. Den externa informationen och kommunikationen styrs bland annat av bolagets informationspo- licy som beskriver Concejos generella principer av informations- givning. Concejos koncernfunktioner gör centralt riskbedömning som rapporteras direkt till koncernchefen. Concejo har ingen särskild granskningsfunktion (intern revision) då styrelsen har gjort bedömningen att det inte finns särskilda omständigheter i, eller omfattning av verksamheten, som motiverar att en sådan funktion inrättas. Concejos efterlevnad av antagna policys och riktlinjer följs upp av styrelsen och företagsledningen. Vid varje styrelse- möte behandlas bolagets finansiella situation. ledningen gör resultatuppföljningar månadsvis med analyser av avvikelser från rullande prognoser och föregående år. Inför publicering av kvar- talsrapporter och årsredovisning går styrelsen igenom den finan- siella rapporteringen. BOlAGSSTy RNING CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 55 ===== SIDA 56 ===== Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten Till bolagsstämman i Concejo AB (publ), org. nr 556480-3327 Uppdrag och ansvarsfördelning Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för år 2025 på sidorna 53–55 och för att den är upprättad i enlig- het med årsredovisningslagen. Granskningens inriktning och omfattning Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta inne- bär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra utta- landen. Uttalande En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningsla- gen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överens- stämmelse med årsredovisningslagen. Stockholm den 9 april 2026 KPMG AB Jonas Eriksson Auktoriserad revisor BOLAGSSTYRNING 56 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 57 ===== Inledningsord Concejo är i en fas där vi ser oss som ett moderbolag som äger och utvecklar operativa verksamheter. Det får också bäring på vårt hållbarhetsarbete. Vårt arbete för att kunna svara upp på krav och förväntningar som ställs på oss utifrån perspektivet CSRD fortsatte under året. Pro- jektet ledde fram till att vi arbetat med våra dotterbolag och de processer som behövs för att i framtiden kunna redovisa relevanta hållbarhetsdata. Vi har varit aktivt engagerade i våra rörelsedrivande bolag och arbetat nära respektive dotterbolags företags- ledningar. Fokus har legat på att skapa förutsättningar för långsiktigt värdeskapande genom att som ägare bidra till utvecklingen av våra dotterbolags organisationer och erbjudande. Ur hållbarhetsperspektiv har vi framför allt adresserat bolagsstyrningsperspektivet men också klimat- arbete och sociala frågor. Den här inriktningen är i linje med den dubbla väsentlighetsanalys som vi slutförde under året. Den dubbla väsentlighetsanalysen genomför- des med dotterbolagen. Allt för att därefter kunna adres- sera de frågor som är mest relevanta för respektive verk- samhet och konsoliderat för koncernen. För första gången har vi beräknat Concejos växthusgas- utsläpp. Det avser 2025 och omfattar våra direkta utsläpp och värdekedjans utsläpp. För kommande år kommer vi följa upp resultatet och arbeta för en minskad klimatpå- verkan. EU har beslutat att hållbarhetsredovisning enligt CSRD inte kommer omfatta listade små-bolag som Concejo. Vi avvaktar lagändringar som kan komma i Sverige med tanke på EU:s beslut. Vi kommer dock att fortsätta vårt arbete, oavsett utfall av den pågående revisionen. Vi tror att ett bra och transparent hållbarhetsarbete är och kom- mer vara en viktig del i våra dotterbolags affärsutveckling, och i förlängningen deras erbjudande. Det är också vår bestämda uppfattning att det kommer att vara en viktig del i vårt huvudsakliga uppdrag: att skapa långsiktiga vär- den för våra aktieägare. Carl Adam Rosenblad Vd och koncernchef Hållbarhetsrapport 1. Allmänna upplysningar B1 Grund för utarbetande Concejos hållbarhetsrapport avser räkenskapsåret 2025. Rapporten är upprättad enligt den äldre lydelsen, som gällde före 1 juli 2024, i årsredovisningslagen och avläm- nad av styrelsen i samband med undertecknandet av års- redovisningen. Hållbarhetsrapporten är upprättad i enlighet med bestämmelserna i ÅRL 6 kap. 10–14 §§ i den tidigare lydelsen och med inspiration från den frivilliga hållbar- hetsrapporteringsstandarden för icke-listade små- och medelstora bolag (VSME). Hållbarhetsrapporten som är inspirerad av VSME-stan- darden omfattar både grundmodul och omfattande modul. Gällande utelämnande av känslig eller konfidentiell information så gäller det enbart affärskritisk information som skulle kunna störa pågående affärstransaktioner som är att betrakta som konfidentiella och lyder under krav från börsen. Concejos hållbarhetsrapport omfattar de bolag som konsolideras i koncernredovisningen. Dessa bolag och tillhörande grunddata framgår av sidan 41, medan adres- ser återfinns på sidan 67 i årsredovisningen. I slutet av rapporten finns ett VSME index som identi- fierar var upplysningarna för de valda modulerna rapporteras. C1 Strategi: Affärsmodell och hållbarhet – relaterade initiativ Concejos verksamhet har ett fokus på att äga och utveckla operativa verksamheter, vilket inkluderar hållbar- hetsarbetet. Det är också en central del i Concejos ägar- styrningsprocess. Det gäller ekonomisk såväl som social och miljömässig hållbarhet. Concejos historia som indu- strialist ligger till grund för en princip som bygger på en filosofi om ständig förbättring, som även är applicerbar på hållbarhet. För mer information om bolag, erbjudande och mark- nad samt produkter se sidorna 4-5 i årsredovisningen. Vårt arbete inom hållbarhet styrs utifrån ett antal styr- dokument som vår uppförandekod och hållbarhetspolicy samt policyer som är kopplade till Concejos mål och stra- tegier. Uppförandekoden är baserad på FN Global Com- pact:s tio principer om mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö och antikorruption. Målbilden är att dotterbolag, där Concejo är huvudä- gare, har ett strukturerat hållbarhetsarbete. Dotterbola- gen kan ha ledningssystem som ställer krav på kvalitets-, miljö- och arbetsmiljöarbete med systematiska rutiner och arbetssätt. Värdekedja Under året arbetade Concejo fram en värdekedja, vilken omfattar flera olika aktörer både upp- och nedströms som samarbetar för att stödja våra mål för effektivitet och håll- barhet. Uppströms delades aktörerna upp som indirekta och direkta aktörer. Bland indirekta aktörer återfinns myn- digheter, börsen, miljön, granskningsorgan och lagstif- tare. Direkta aktörer omfattar bland annat leverantörer, banker och finansinstitut för att få nödvändiga tjänster och material samt resurser till verksamheten. I Concejo skapar vi värde inom våra dotterbolag och intressebolag, genom medarbetare, ledning och processer för verksam- hetsstyrning. Nedströms i värdekedjan skapas värde för kunder med leverans och underhåll av system och pro- dukter, samt för ägare. Concejos värdekedja i olika faser och nyckelintressenter presenteras i bilden på nästa sida. CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 57 ===== SIDA 58 ===== Intressentengagemang Concejo engagerar sig i kontinuerlig dialog med nyckelin- tressenter. Under året genomförde vi intressentengage- mang som förberedelse för hållbarhetsrapportering och väsentlighetsanalys. Syftet med analysen var att enga- gera intressenterna i företagets hållbarhetsrapportering och öka ledningens medvetenhet om intressenternas synpunkter. Vi genomförde enkäter och intervjuer med olika intressenter för att samla in synpunkter på Concejos hållbarhetsarbete. Dotterbolagen fick i samband med det ett eget resultat som sedan aggregerades till koncernen. Det samlade resultatet rapporteras här. Concejos nyckelintressentgrupper omfattar: • kunder • medarbetare och ledningen • leverantörer • styrelsen • banker och investerare De viktigaste ämnena från intressentengagemanget omfattade klimat, energiförbrukning, anställdas arbetsvill- kor och lika villkor, samt affärsstyrning, bolagskultur och relationer med leverantörer. Resultatet från intressenten- gagemanget sammanställdes och värderades i den dubbla väsentlighetsanalysen. Dubbel väsentlighetsanalys Concejo slutförde under året en dubbel väsentlighetsa- nalys för att definiera våra hållbarhetsprioriteringar och förbereda oss för framtida rapporteringskrav. Analysen belyste vår påverkan på miljö, människor och samhälle samt de risker och möjligheter som skulle kunna påverka oss finansiellt. Analysen följde de europeiska hållbarhets- rapporteringsstandarderna (ESRS) och inkluderade vär- dekedjeanalysen samt intressenternas synpunkter. I den dubbla väsentlighetsanalysen, identifierade Con- cejo de mest väsentliga hållbarhetsämnena. Resultatet kommer vägleda vårt hållbarhetsarbete. Av de viktiga ämnena ingår E3 och E5 då de värderades som viktiga ämnen av alla dotterbolag medan S2 och S4 inte värdera- des viktiga av alla dotterbolag och därför inte ingår i rap- porten. Bild 1. Värdekedja med nyckelaktörer Bild 2. Dubbel väsentlighetsanalys, ämnen Ämnen som är mest väsentliga: E1 Klimatförändringar S1 Den egna arbetskraften G1 Ansvarsfullt företagande Viktiga ämnen: E3 Vatten och marina resurser E5 Cirkulär ekonomi S2 Arbetstagare i värdekedjan S4 Konsumenter och slutanvändare Mindre viktiga ämnen E2 Föroreningar E4 Biologisk mångfald S3 Påverkade samhällen Finansiell väsentlighet Påverkans väsentlighet Mindre viktig Viktig Mest viktig Mindre viktig Viktig Mest viktig E1 E3 E5 G1 S1 S2 S4 E2 E4 S3 Indirekta aktörer • Regeringen • Finansinspektionen • Myndigheter – Bolagsverket – Skatteverket • Nasdaq • Miljön Direkta aktörer • Banker och finansinstitut • Investerare • Köpta tjänster – IT system/tjänster – Konsulter – Resebyrå – Transporter • Media • Anställda hos leverantörer Concejo • Medarbetare/ledning • Ägarstyrning • Operativa insatser • Kapitalförvaltning och investeringar • Dotterbolag industrier – Firenor International – Optronics Technology – ACAF Systems • Dotterbolag SBF Fonder • Intressebolag – Envigas – SAL Navigation Ägare och kunder • Aktieägare – Huvudägare – Andra ägare • Kunder och distribution – Leverans – Service och test Uppströms Concejo Nedströms HÅLLBARHET 58 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 59 ===== Ämne Pågår aktivitet / policy/ framtida initiativ Är de publikt till- gängliga (ja/nej) Omfattar policy- erna mål (ja/nej) Beskrivning av policyer/aktiviteter Beskrivning av framtida initiativ Klimatförändringar Ja Nej Nej, men både Hållbarhetspolicy och Uppförandekod adresserar ansvar för miljö och klimat. Policyer: • Uppförandekod • Hållbarhetspolicy Aktiviteter: • GHG utsläpps- mätning • ISO14001 i flera dotterbolag • Investera i verksam- heter med positiv klimatpåverkan • Använda förnybar energi • Byta till förnybara drivmedel i före- tagsfordon Egen arbetskraft Ja Nej Nej, men både Hållbarhetspolicy och Uppförandekod är tydliga med krav på att följa lagar och regler, stå för inklu- dering, stödja mänskliga rättighe- ter och arbeta för god hälsa. Policyer: • Uppförandekod • Hållbarhetspolicy Aktiviteter: • Hälso- och säkerhetsprogram • Utbildningar • Lönetransparens- direktivet Ansvarsfullt företagande Ja Ja (Vissel- blåsarpolicy) Ja, Concejo och alla dotterbolag har en uppförandekod för egen verksamhet och värdekedjan, ett eget aktivt hållbar- hetsarbete, en håll- barhetsansvarig och kopplar riskarbete till hållbarhet. Policyer: • Hållbarhetspolicy • Uppförandekod • Visselblåsarpolicy • Integritetspolicy (Privacy Policy) • Informationspolicy Aktiviteter: • Efterleva lagar och krav • Hållbarhetsrappor- tering • Visselblåsar- funktion • Fortsatt lagefterlev- nad B2 och C2 Praxis, policyer och framtida initiativ för omställning till en mer hållbar ekonomi Tabell 2. B2 och C2 Aktiviteter, policyer och framtida initiativ samt dess beskrivningar 2. Miljömått Moderbolaget Concejo AB (publ) har en begränsad direkt miljöbelastning. Dotterbolagen adresserar miljöfrågor och är i flera fall certifierade enligt ISO 14001 miljöstan- darden. Komponenter och delar till dotterbolagens pro- dukter tillverkas framför allt i leverantörsledet, vilket han- teras med hjälp av krav på leverantörernas miljöprestanda. På ett övergripande plan verkar Concejo för att samt- liga verksamheter ska ha så låg negativ miljöbelastning som möjligt och att nationella och internationella lagar och miljökrav alltid ska följas. Bolagens produkter ska till- verkas i processer som minimerar miljöpåverkan. Det säkerställs genom fastställda processer för ansvarsfulla inköp, och att förekommande rest- och avfallsprodukter tas om hand på ett miljövänligt sätt. Vi har samlat in miljödata från Concejo AB (publ) och dess dotterbolag (Firenor AS, Optronics och SBF Fonder, exklusive fastigheterna i fonderna). Däremot har vi för ACAF Systems, Matre Maskin och Firenor Middle East uppskattat värden på följande sätt: • energiförbrukningen och genererat avfall som en andel av total omsättning • växthusgasutsläpp med hjälp av kpi:n för växthusgasin- tensitet • vattenförbrukning som en andel av heltidsanställda De uppskattade värdena tillsammans med insamlade data ger Concejos miljöpåverkan men det medför också en viss osäkerhet med uppskattade miljödata. HÅLLBARHET CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 59 ===== SIDA 60 ===== Energi Concejo förbrukar energi framför allt i våra kontor och loka- ler för tillverkning. Vi hyr lokaler och är ibland beroende av hyresvärdens energiavtal. Den största energiförbrukningen sker i tillverkningen av produkter till exempel vid testning av brandsläckningsdetektorer. Concejos energiförbrukning under 2025 uppgick till 1 404 MWh, varav 85 % var förnybar energi. Energiför- brukningen redovisas i tabellen nedan uppdelat på förny- bara och icke-förnybara energikällor. Energiförbrukning Förnybart (grön el, vatten, sol, vind, biomassa) Icke-förnybart (fossilt bränsle, kärnkraft, olja, gas) Totalt Bränsle 8,0 154,6 162,6 El 1 064,7 36,0 1100,7 Fjärrvärme/-kyla 119,3 21,4 140,7 Total 1 192,0 212,0 1 404,0 % av totalen 85 % 15 % 100 % Scope Kategori GHG utsläpp (tCO2e) Scope 1 Direkta utsläpp från ägda eller kontrollerade källor 493,0 Scope 2 Indirekta utsläpp från köpt energi: Marknadsbaserade utsläpp 265,1 Platsbaserade utsläpp 12,9 Scope 3 Summa scope 3 utsläpp 7 042,5 Kategori 1, köpta varor och tjänster 6 249,7 Kategori 2, kapitalvaror 148,7 Kategori 3, bränsle- och energirelaterade aktiviteter 82,3 Kategori 4, uppströms transporter och distribution 144,7 Kategori 5, avfall genererat i verksamheten 240,3 Kategori 6, tjänsteresor 101,5 Kategori 7, arbetspendling 75,3 Kategori 8, uppströms leasade tillgångar (hanterade i scope 1&2) 0,0 Kategori 9, nedströms transporter och distribution 0,0 Kategori 10, processande av sålda produkter 0,0 Kategori 11, användning av sålda produkter 0,0 Kategori 12, slutbehandling av sålda produkter 0,0 Kategori 13, nedströms leasade tillgångar 0,0 Kategori 14, franchising 0,0 Kategori 15, Investeringar 0,0 Total scope 1+2+3 (scope 2 marknadsbaserade utsläpp): 7 800,6 Total scope 1+2+3 (scope 2 platsbaserade utsläpp): 7 548,4 Tabell 3. Energiförbrukning (MWh) Tabell 4. Växthusgasutsläpp Växthusgasutsläpp Concejo mätte sitt klimatavtryck för första gången avse- ende 2025 och använde den internationellt erkända stan- darden Greenhouse Gas Protocol för scope 1, 2 och 3 Corporate standard (version 2004). Alla växthusgaser som omfattas i Kyoto-protokollet (CO2, CH4, N2O, PFCs, SF6 och NF3) har inkluderats i beräkningarna. Concejo följde ansatsen om operativ kontroll och enligt den valda konsolideringsansatsen, är alla aktiviteter där Concejo har operativ kontroll inkluderade. Vi har använt kvalitativa data i beräkningen av scope 1 och 2. Till scope 3 beräkningen har framför allt transaktionsdata använts. Concejos växthusgasutsläpp och växthusgasintensitet för 2025 visas i tabellerna nedan. B3 och C3 Energi och växthusgasutsläpp samt mål för minskade utsläpp HÅLLBARHET 60 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 61 ===== Icke-farligt avfall, ton Avfall, som återvinns eller återbrukas Avfall för bortskaffning Totala, ton Kompost, biomassa 4,0 0,0 4,0 Plast, glas 2,0 0,0 2,0 Metall 10,3 0,0 10,3 Trä 15,2 0,0 15,2 Elektronik 2,4 0,0 2,4 Papper 13,4 0,0 13,4 Blandavfall 21,2 0,8 22,0 Summa 68,5 0,8 69,3 Farligt avfall, ton Avfall, som återvinns eller återbrukas Avfall för bortskaffning Totala, ton Processvatten, produkttestning 0,0 81,6 81,6 Brännpulver 0,0 8,3 8,3 Summa 0,0 89,9 89,9 Totalt, ton 68,5 90,7 159,2 Växthusgasintensitet 2025 tCO2e/kSEK omsättning (platsbaserade) 0,021 tCO2e/FTE anställd (platsbaserade) 56 Tabell 6. Genererat avfall i verksamheten, ton Tabell 5. Växthusgasintensitet Vi arbetar kontinuerligt med att minska vår klimatpåver- kan genom att byta till förnybar el och energi samt försö- ker påverka våra hyresvärdar till detsamma. Vi byter före- tagsfordon till miljövänliga drivmedel och elbilar. Vi överväger noga behovet av att resa med flyg och väljer tågresor när det är effektivt. I värdekedjan fraktar vi gods med båt i stället för flyg för minskad klimatpåverkan och i möjligaste mån från geografiskt närliggande länder. Baserat på vår första mätning av växthusgasutsläpp kom- mer vi fatta beslut om eventuella målsättningar framöver. Vi har stora möjligheter att hjälpa våra kunder minska sina klimatavtryck. Optronics produkter för gasdetektion stödjer kunders verksamhet att undvika explosioner och bränder. Firenors produkter hjälper kunder släcka brän- der med fluorfritt skum, vilket bidrar till kundernas klima- tambitioner då bränder och brandskum kan ge stora växt- husgasutsläpp. SBF Fonder arbetar aktivt med fastighetsinvesteringar i sina fonder och har därmed möj- lighet att till exempel effektivisera fastigheternas energi- förbrukning eller byta till förnybar energi. C4 Klimatrisker Vi värderade klimatrisker i väsentlighetsanalysen men har ingen separat klimatriskanalys. I vår ägarstyrning kan vi bli tydligare med klimatarbetet framöver. B6 Vatten I den dubbla väsentlighetsanalysen var inte vatten ett väsentligt ämne men vi samlade data avseende vattenför- brukningen för att öka vår kännedom. Under 2025 var Concejo-bolagens vattenförbrukning 2 500 m3. Vatten används framför allt till funktionstestning av produkter. B7 Resursanvändning, cirkulär ekonomi och avfallshantering Resursanvändning och cirkulär ekonomi Concejo och dotterbolagen utvecklar kontinuerligt sitt arbetssätt för optimerad resursanvändning, vilket kan innefatta att införa förbättrad effektivitet i samarbete med materialleverantörer. Firenors, Matre Maskins och Optro- nics produkter består framför allt av metalldelar och -komponenter, som tillverkas i leverantörsledet. Produk- terna färdigställs, monteras och funktionstestas i egen verksamhet. Avfall Concejo och dotterbolagen sorterar avfall och återvinner så mycket som möjligt av olika avfallsfraktioner för att minimera blandavfall. Totalt avfall genererat under 2025 var 159,2 ton varav 89,9 ton var farligt avfall från produkt- testning. Av det totala avfallet gick 43 % till återvinning eller återbruk. HÅLLBARHET CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 61 ===== SIDA 62 ===== 3. Sociala mått B8 Arbetskraft – Allmänna egenskaper Concejo vill vara en långsiktig arbetsgivare som erbjuder goda arbetsvillkor och lika villkor för medarbetarna. För Concejos verksamhet är det av yttersta vikt att kunna att- rahera och behålla kvalificerade medarbetare på samma sätt som det är en förutsättning för en långsiktigt hållbar utveckling i bolagen. Det i sin tur har ett fokus på att skapa förutsättningar för att engagera och behålla kvalifi- cerade medarbetare. Concejo verkar för att säkerställa ett professionellt age- rande och ett genuint engagemang i personalen samt ett gemensamt synsätt med ständiga förbättringar. I kombi- nation med att personalen har en god utbildningsbak- grund är det viktigt med specifik erfarenhet inom bola- gens verksamhet. Detta kräver såväl en noggrann rekryteringsprocess som en kontinuerlig utbildning och utveckling. Vad gäller antal anställda kvinnor och män samt anställningsland se sidan 35 i årsredovisningen. Av totalt 183 anställda var 174 fast anställda och 9 hade tillfälliga anställningar. Personalomsättningen var 12,5 % under året. C5 Arbetskraft – Ytterligare (allmänna) egenskaper som rör arbetskraften I Concejos ledning fanns tre personer varav en kvinna, relationen var 1:2 under året. Det fanns 37 tillfälligt anställda från bemanningsföre- tag och inga egenföretagare som enbart arbetade för Concejo. B9 Arbetskraft – Hälsa och säkerhet Arbetsrelaterade olyckor Concejo arbetar med hälso- och friskvårdsfrämjande initi- ativ. En av våra viktigaste risker är att medarbetare skulle vara frånvarande på grund av sjukdom eller att de ska- dats i arbetet. Vi följer regelbundet upp hälso- och säker- hetsfrågor med våra bolag. Under 2025 hade Concejo inga arbetsrelaterade olyckor eller dödsfall. B10 Arbetskraft – Ersättning, kollektiva förhandlingar och utbildning Ersättning och kollektivavtal Concejo erbjuder anställda goda villkor och marknads- mässiga löner. Minimilön finns inte alltid tillgängligt i verksamhetsländerna och inget av bolagen har kollektiv- avtal. Bolagen säkerställer rättvisa och marknadsmässiga ersättningar genom att följa branschens ersättningsvill- kor i varje land. Målet är att säkerställa lika lön för lika arbete. Utbildning En risk är att kompetens går förlorad när medarbetare slutar. Concejo stödjer vid behov bolagens personalar- bete med målbilden att bolagen säkerställer att tillvarata varje individs utvecklingspotential och vidareutvecklar kompetenser som är nödvändiga för en framgångsrik hållbar verksamhet. Under året fördelade sig genomsnitt- ligt antal utbildningstimmar som 4,0 timmar för kvinnor och 1,4 timmar för män. Inkluderande kultur För att främja ökat engagemang är det av yttersta vikt att alla medarbetare känner sig inkluderade och delaktiga. Genom regelbundna medarbetarundersökningar får bolagen underlag om de anställdas syn på företagets kul- tur inklusive mångfaldsfrågor. C6 Ytterligare information om den egna arbetskraften – policyer och processer för mänskliga rättigheter Concejos uppförandekod är uppbyggd utifrån FN Global Compacts 10 principer (www.unglobalcompact.org) om arbetsrätt, miljö, anti-korruption och mänskliga rättighe- ter. Vi tolererar inte brott mot mänskliga rättigheter var- ken vad gäller anställda eller arbetstagare i värdekedjan. Policy om mänskliga rättigheter och processer Har Concejo och dotterbolagen en uppförandekod eller policy om mänskliga rättigheter för sin arbetskraft? Ja • barnarbete Ja • tvångsarbete Ja • människohandel Ja • diskriminering Ja • förebygga olyckor Ja • annat; penningtvätt, intressekonflikter och miljö Ja Har Concejo och dotterbolagen en klagomålsmekanism för sin arbetskraft? Ja Tabell 7. Policy om mänskliga rättigheter och processer HÅLLBARHET 62 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 63 ===== C7 Allvarliga negativa människorättsincidenter Concejo hade inga bekräftade människorättsincidenter under året varken bland anställda eller i värdekedjan. 4. Styrningsmått Concejos mål är att ge en långsiktigt stabil avkastning med god ägarstyrning. I vår väsentlighetsanalys var rela- tioner med leverantörer inklusive betalningsrutiner, god företagskultur och att aktivt motarbeta korruption och mutor de viktigaste frågorna. Concejo har långsiktiga relationer och värnar om sam- arbeten med leverantörer. Förväntan är att samarbets- partners har lika värderingar som oss. De kritiska leveran- törerna ombeds även att skriva på uppförandekoden. Företagskultur byggs långsiktigt genom ledarskap och styrning. Concejo och dotterbolagens egna lednings- grupper arbetar kontinuerligt med att ge förutsättningar för en öppen och transparent kultur för alla medarbetare. Våra styrdokument inom hållbarhet som Uppförande- koden, Hållbarhetspolicyn och Visselblåsarpolicyn omfat- tar alla våra bolag. Concejos uppförandekod är ett stöd för ledare och medarbetare i det dagliga arbetet och implementeras, där tillämpligt, i lednings- och kvalitets- system. Inga kränkningar eller överträdelser mot uppfö- randekoden rapporterades under 2025. B11 Fällande domar och böter för korruption och mutor Under 2025 hade Concejo inga fällande domar eller böter som avsåg korruption och mutor. C8 Intäkter från viss verksamhet och undantag från EU:s referensvärden Concejo hade inga intäkter från följande sektorer: kontro- versiella vapen, tobaksodling eller -tillverkning, fossila bränslen (kol, olja och gas) eller produktion av kemikalier. Concejo var inte undantaget från EU:s referensvärden enligt artikel 12.1 i kommissionens delegerade förordning (EU) 2020/1818 för de företag som undantas från EU-re- ferensvärden för anpassning till Parisavtalet. C9 Könsfördelningskvot i ledningsorganet Concejos styrelse bestod under 2025 av totalt sex perso- ner varav två kvinnor och fyra män, relationen var 1:2. Sektion Upplysningskrav Sida Allmänna upplysningar B1 – Grund för utarbetande 57 C1 – Strategi: Affärsmodell och hållbarhet – Relaterade initiativ 57-58 B2 – Praxis, policyer och framtida initiativ för omställning till en mer hållbar ekonomi 59 C2 – Beskrivning av praxis, policyer och framtida initiativ för omställningen till en mer hållbar ekonomi 59 Miljömått B3 – Energi och växthusgasutsläpp 60-61 C3 – Mål för minskade växthusgasutsläpp och klimatomställning 60-61 C4 – Klimatrisker 61 B6 – Vatten 61 B7 – Resursanvändning, cirkulär ekonomi och avfallshantering 61 Sociala mått B8 – Arbetskraft – Allmänna egenskaper 62 C5 – Arbetskraft – Ytterligare (allmänna) egenskaper som rör arbetskraften 62 B9 – Arbetskraft – Hälsa och säkerhet 62 B10 – Arbetskraft – Ersättning, kollektiva förhandlingar och utbildning 62 C6 – Ytterligare information om den egna arbetskraften – Policy och processer för mänskliga rättigheter 62 C7 – Allvarliga negativa människorättsincidenter 63 Styrningsmått B11 – Fällande domar och böter för korruption och mutor 63 C8 – Intäkter från viss verksamhet och undantag från EU:s referensvärden 63 C9 – Könsfördelningskvot i ledningsorganet 63 VSME Index HÅLLBARHET CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 63 ===== SIDA 64 ===== Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten Till bolagsstämman i Concejo AB (publ) org. nr 556480-3327 Uppdrag och ansvarsfördelning Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten för år 2025 på sidorna 57–63 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen i enlighet med den äldre lydelsen som gällde före den 1 juli 2024. Granskningens inriktning och omfattning Vår granskning har skett enligt FAR:s rekommendation RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhets- rapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande. Uttalande En hållbarhetsrapport har upprättats. Stockholm den 9 april 2026 KPMG AB Jonas Eriksson Auktoriserad revisor HÅLLBARHET 64 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 65 ===== Concejos styrelse Sten Ankarcrona Född: 1966. Utbildning: BA, International Relations. Styrelseledamot sedan: 2020. Befattningar och uppdrag: Senior rådgivare inom finans och kapitalförvaltning. Ledamot av Riddarhusdirektionen. Styrelseordförande i Hercules Investeringsfond. Styrelseledamot i Strand Kapitalförvaltning AB och TIN Fonder AB. Ordförande i Investeringskommittén, Concejo AB (publ). Aktieinnehav i Concejo: 0. Thomasine Rosenblad Född: 1964. Utbildning: Fil kand, Psykologi och HR. Styrelseledamot sedan: 2014. Befattningar och uppdrag: HR-konsult, strategisk kompetensförsörjning. Ledamot i Ersättningsutskottet, Concejo AB (publ). Aktieinnehav i Concejo: 0. Indirekt ägande via Platanen Holding AB, se sid 17. Carl Adam Rosenblad Född: 1965. Utbildning: Civilekonom, Uppsala Universitet. Styrelseledamot sedan: 1996. Befattningar och uppdrag: Vd och koncernchef för Concejo AB (publ). Styrelseledamot i Concejo AB (publ) och Xenergic AB. Övriga uppdrag, se sidan 66. Tidigare erfarenhet: Vd för Eurocoal AB, partner och medgrundare av Varangia Shipping AB, medgrund- are och styrelseordförande för TradeTool Provider AB, vd för Consilium Navigation AB, chef affärsut- veckling för Consilium AB (publ), affärsområdeschef för Consilium Marine & Safety, affärsområdeschef för Consilium Safety Engineering, styrelseledamot i Berner Industrier AB, styrelseledamot i Optronics Technology AS. Aktieinnehav i Concejo: 24 000 B-aktier samt 115 000 teckningsoptioner. Indirekt ägande via Platanen Holding AB, se sid 17. Ann-Marie Åström Född: 1965. Utbildning: Juristexamen, Uppsala Universitet. Styrelseledamot sedan: Ordförande sedan 2023. Ledamot i Valberedningen 2020–2022. Ledamot i styrelsen mellan 2009 och 2020. Befattningar och uppdrag: Vice ordförande i Rederi AB Gotland. Styrelseordförande i Ljugarn Holding AB, Artipelagstiftelsen och Bådan AB. Styrelseledamot i Assuranceforeningen SKULD A/S och SKULD Mutual P&I Association (Bermuda). Styrelsesuppleant i Björkviks Havsbad AB. Ordförande i Ersättningsutskottet, Concejo AB (publ). Aktieinnehav i Concejo: 1 000 B-aktier. Jonas Rydell Född: 1972. Utbildning: Civilekonom. Styrelseledamot sedan: 2020. Befattningar och uppdrag: Fristående rådgivare till finansiella företag. Styrelseledamot i Tempest Security AB, Concedo AS, Attica Exploration AS, DistIT AB (publ) samt Hellen Holding Limited. Ledamot i Investeringskommittén, Concejo AB (publ). Aktieinnehav i Concejo: 0. Rickard Bergengren Född: 1985. Utbildning: Fil kand, ekonomi, Lunds Universitet. Styrelseledamot sedan: 2023. Befattningar och uppdrag: Äger och förvaltar Hjularöds Gods. Styrelseordförande i MCT Brattberg AB. Styrelseledamot i Futuritas AB och AB Hörby Bruk. Styrelsesuppleant i DANO Fastigheter AB, Epic Races i Sverige AB och Le Volpi AB. Ledamot i Ersättningsutskottet, Concejo AB (publ). Aktieinnehav i Concejo: 250 000 B-aktier. Företräder MCT Brattbergs ägande, för innehav se sidan 17. Samtlliga uppgifter per 2025-12-31 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 65 ===== SIDA 66 ===== Concejos koncernledning Carl Adam Rosenblad Koncernchef Verkställande direktör Concejo AB (publ) Född: 1965. Utbildning: Civilekonom, Uppsala Universitet. Verksam i Concejo sedan: 1999. Befattningar och uppdrag: Vd och koncernchef för Concejo AB (publ). Styrelse ordförande i Firenor International. Styrelseledamot i Concejo AB (publ), SBF Fonder AB, ACAF Systems Inc och Xenergic AB. Tidigare erfarenhet: Vd för Eurocoal AB, partner och medgrundare av Varangia Shipping AB, medgrundare och styrelseordförande för TradeTool Provider AB, vd för Consilium Navigation AB, chef affärsutveckling för Consilium AB (publ), affärsområdeschef för Consilium Marine & Safety, affärsområdeschef för Consilium Safety Engineering, styrelseledamot i Berner Industrier AB, styrelseledamot i Optronics Technology AS. Aktieinnehav i Concejo: 24 000 B-aktier samt 115 000 teckningsoptioner. Indirekt agande via Platanen Holding AB, se sid 17. Thorleif Jener Chef Affärsutveckling Vice vd Concejo AB (publ) Född: 1962. Utbildning: Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm. Verksam i Concejo sedan: 2007. Befattningar och uppdrag: Vice vd och chef affärs- utveckling Concejo AB (publ). Styrelseordförande i SAL Navigation AB. Styrelseledamot i EnviGas AB och Urban Miners Holding AB. Tidigare erfarenhet: Internationell råvaruhandel Glencore (f.d. Marc Rich), Euromin SA och Fortum Varme. Vd för Consilium Navigation, chef affärsut- veckling för Consilium AB (publ). Styrelseledamot i Compudium International AB (publ). Styrelse- ordförande i Optronics Technology AS Aktieinnehav i Concejo: 5 000 B-aktier samt 100 000 teckningsoptioner. Lisa Karlsson Chief Financial Officer Finansdirektör Concejo AB (publ) Född: 1980. Utbildning: Civilekonom, Stockholms Universitet. Business Performance Diploma, SSE Executive Education, Handelshögskolan i Stockholm. Verksam i Concejo sedan: 2023. Tidigare erfarenhet: Group Accounting Manager och Ekonomichef Concejo AB (publ). Group Financial Controller samt Senior Accounting Specialist Atlas Copco AB (publ). Revisor PwC. Aktieinnehav i Concejo: 0. Samtlliga uppgifter per 2025-12-31 66 CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 67 ===== Adresser Concejo AB (publ) Västra Finnbodavägen 2, 7 tr 131 30 Nacka, Sverige Tel: 08-563 05 300 info@concejo.se www.concejo.se Concejo Industrier ACAF Systems Inc. 4 Grafton Street Coventry. RI 02816. USA Tel: +1 401 828 9787 Fax: +1 401 828 9788 info@acafsystems.com www.acafsystems.com Firenor International AS Holskogsveien 48 4624 Kristiansand Norge Tel: +47 99 09 73 00 post@firenor.com www.firenor.com Optronics Technology AS Nils Hansen vei 13 0667 Oslo Norge Tel: +47 22 64 55 55 info@optronics.no www.optronics.no SBF Fonder SBF Fonder AB Kungsgatan 17 111 43 Stockholm Sverige Tel: 08-667 10 50 info@sbffonder.se www.sbffonder.se Intressebolag SAL Navigation AB Västberga Allé 36 B SE-126 30 Hägersten Sverige Tel: 08-563 05 100 sales@salnavigation.com www.salnavigation.com Envigas AB Torshamnsgatan 27 SE-164 40 Kista Sverige Tel: 08-121 440 20 info@envigas.com www.envigas.com Produktion: Concejo och Kanton. Foto: ACAF Systems, Envigas, Firenor International, Matre Maskin, Optronics Technology, SAL Navigation, SBF Fonder, Stian Johnsen/Tare TV, Tennet Holding, Viktor Fremling, Håkan Flank (styrelse och ledning). CONCEJO ÅRSREDOVISNING 2025 67 ===== SIDA 68 =====