===== SIDA 1 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 1 Koncernen Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Nettoomsättning, MSEK 119,7 1 60 ,6 522,0 576,3 Rörelser e sultat (EBIT) 1 , MSEK - 6,5 - 14,1 7,6 - 41,3 Rörelsemarginal, % - 5,4 - 8,8 1,5 - 7,2 Periodens resultat, MSEK - 13,0 - 37 , 4 46,8 - 52,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 , MSEK 34,2 17,4 18,6 - 13,2 Soliditet, % 76 6 4 76 6 4 Nettoskuld 2 , MSEK - 115, 1 - 111 , 4 - 115, 1 - 111 , 4 Resultat per aktie, SEK - 0,49 - 2,67 4,31 - 3 , 97 Eget kapital per aktie, SEK 52,64 57,55 52,64 57 , 55 1) Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och andelar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. 2) Den negativa nettoskulden innebär att koncernen har en nettokassa. Helåret 2025 i sammandrag • Nettoomsättningen uppgick till 522,0 MSEK ( 576 , 3 ) . • Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 7,6 MSEK ( - 41,3 ). • Resultat efter finansiella poster (EBT) uppgick till 51,6 MSEK ( - 50,1 ). • Periodens resultat uppgick till 46,8 MSEK ( - 52 , 8 ). • Resultat per aktie uppgick till 4,31 SEK ( - 3 , 97 ). • Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 18,6 MSEK ( - 13,2 ) . Händelser efter periodens utgång • Den 7 januari slutförde Concejo försäljningen av sin ägarandel om 71,3 procent i Optronics Technology AS till Detector Electronics (Det - Tronics) enligt avtalet från den 23 december 2025. Transaktionen ger en netto- likvid om cirka 150 MSEK, varav cirka 90 MSEK utgör en långfristig ränte- bärande fordran , och väntas medföra en realisationsvinst om cirka 140 MSEK under första kvartalet 2026. Tilläggsköpeskillingen kan, i dagens värde, uppgå till cirka 140 MSEK och realiseras tidigast om tre till fyra år. Med hänsyn ti ll den osäkerhet som föreligger avseende uppfyllandet av villkoren har tilläggsköpeskillingen per balansdagen värderats till 0 SEK. • Styrelsen föreslår årsstämman 1,00 SEK (0,00) i ordinarie utdelning . Boksluts rapport januari - december 202 5 Fjärde kvartalet i sammandrag • Nettoomsättningen uppgick till 119,7 MSEK ( 1 60 ,6 ). • Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till - 6,5 MSEK ( - 14,1 ). • Resultat efter finansiella poster (EBT) uppgick till - 8,2 MSEK ( - 35 , 8 ). • Periodens resultat uppgick till - 13,0 MSEK ( - 37,4 ). • Resultat per aktie uppgick till - 0,49 SEK ( - 2,67 ). • Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 34,2 MSEK ( 17,4 ). • Den 23 december ingick Concejo, genom dotterbolag och tillsammans med Prevla AS, ett aktieöverlåtelseavtal avseende försäljning av samtliga aktier i Optronics Technology AS. ===== SIDA 2 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 2 Koncernchefen har ordet Ett starkt avslut på ett händelserikt år Det fjärde kvartalet präglades av fortsatt styrka i våra operativa verksamheter som, inklusive Optronics, levererade ett operativt resultat om 1, 7 MSEK ( - 2,0) för kvartalet och 30, 1 MSEK (5,3) för helåret. EBIT uppgick till - 6,5 MSEK ( - 14,1) under kvartalet och till 7,6 MSEK ( - 41, 3 ) för helå- ret. Året avslutades med en strategisk affär i form av avtalet om försäljningen av Optronics till Detector Electronics (Det - Tronics) . Våra operativa bolag fortsätter att befästa sina marknadspositioner. Firenor har, parallellt med uppbyggnaden av en starkare projektorganisat- ion , framgångsrikt genomfört integrationen av fjolårets förvärv , Matre Maskin, ett välskött famil- jebolag som tillför både specialistkompetens och attraktiva produkter till verksamheten. ACAF levererade i grunden ett starkt fjärde kvar- tal med flera leveranser av CAF - system till kun- der inom havsbaserad vindkraft, industri och kri- tisk infrastruktur. En större lagernedskrivning om 4,6 MSEK påverkade dock kvartalsresultatet, som uppgick till - 2,3 MSEK. Trots detta redovisar ACAF ett operativt resultat för helåret om 12,5 MSEK, vilket utgör en tydlig och imponerande förbättring jämfört med föregående år, då bolaget omsatte 16,9 MSEK och redovisade ett negativt operativt resultat om - 1,9 MSEK. Även SBF Fonder har levererat i linje med sin strategi under såväl det fjärde kvartalet som helåret. Nya internationella investerare i kombi- nation med ett antal större transaktioner har bi- dragit till ett starkt resultat under 2025 och ger ett gott utgångsl äge inför 2026. Optronics säljs till Detector Electronics Under 2025 fördes diskussioner om ett strate- giskt partnerskap med amerikanska Det - Tronics , en ledande global aktör inom flam - och gasde- tektion. Dessa diskussioner resulterade i att Concejo, tillsammans med övriga ägare, den 23 december 2025 ingick avtal om försäljning av samtliga ägarandelar i Optronics. Affären med- för en realisationsvinst om ci rka 140 MSEK för Concejo som kommer att redovisas i första kvar- talet 2026. Köpeskillingen består delvis av ägarandelar i Det - Tronics , vilket innebär att Concejo behåller en exponering mot bolagets fortsatta värdeut- veckling. Sammanfattningsvis avslu tades 2025 med goda resultat från de operativa bolagen och en strate- gisk affär som stärker Concejo inför framtiden. Mot denna bakgrund har styrelsen föreslagit en utdelning om 1 krona per aktie . Vi ser med tillför- sikt på framtiden och fortsätter arbetet med att äga och utveckla verksamheter med uthållig till- växt och tydligt värdeskapande för våra aktieä- gare. Carl Adam Rosenblad , Vd och Koncernchef ” Fortsatt styrka i våra operativa verksamheter och en strategisk affär .” ===== SIDA 3 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 3 Koncernens utveckling Fjärde kvartalet Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 119,7 MSEK (1 60 ,6), vilket mots- varar en minskning med 25 procent. Minskningen förklaras huvudsakligen av att Firenors verksamhet i Mellanöstern och SAL Navigation inte längre kon- solideras i koncernen samt en lägre omsättning i Optronics. Den organiska tillväxten uppgick till 4 procent under det fjärde kvartalet dri- vet av stark utveckling inom SBF Fonder och ACAF. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till - 6,5 MSEK ( - 14 , 1 ). Resultatet påverkades positivt av Firenor Int ernational och SBF Fonder . En lagernedskrivning i ACAF belastade resultatet negativt under kvartalet. Helåret 2025 Nettoomsättningen för helåret uppgick till 522,0 MSEK ( 576 , 3 ), en minskning med 9 procent. Minskningen förklaras främst av att Firenors verksamhet i Mellanöstern och SAL Navigation inte längre konsolideras i koncern en . Den organiska tillväxten uppgick till 18 procent under helåret . Utvecklingen har varit star k inom både Firenor International och ACAF, till stor del till följd av leveranser till havsbaserade vindkraftsprojekt. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 7,6 MSEK ( - 41,3 ). R esultatet påverkades positivt av Firenor International och ACAF samt en värdeförändring om 13,6 MSEK till följd av omvärdering av innehavet i SAL Navigation. -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Rörelseresultat (EBIT), MSEK 0,0 30,0 60,0 90,0 120,0 150,0 180,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Nettoomsättning, MSEK ===== SIDA 4 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 4 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Rörelseresultat (EBIT), MSEK 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Nettoomsättning, MSEK Firenor International Utveckling under kvartalet Arbetet under kvartalet har till stor del varit foku- serat på att driva projekten kring de stora leve- ranserna av brandsäkerhetslösningar för havs- baserad vindkraft framåt . A npass ningen av orga- nisation och processer till projekt i den här stor- leksklassen är utmanande men ger samtidigt en möjlighet att bygga upp leveranskedjor och trimma in och effektivisera produktionen i en helt ny skala. Växtvärken är påtaglig men arbe- tet börjar visa resultat och öppnar många nya möjligheter för Firenor framöver. Integration av Matre Maskin Förvärvet av Matre Maskin slutfördes under 2025 och har i och med integrationen levt upp till våra mål och förväntningar. Paralle l lt med fo- kuset på projektverksamheten har Firenor samlat ansvaret för utveckling och försäljning av brandsäkerhetsprodukter unde r Matre Maskin. Detta skapar s kalfördelar och bygger ett bra komplement till projektverksamheten och bidrar med stabila och återkommande intäkter till gruppen. Finansiell utveckling under kvartalet Nettoomsättningen uppgick till 77,0 MSEK ( 90 ,1 ). Rörelseresultatet uppgick till 7,9 MSEK ( 6 , 3 ). Finansiell utveckling under helåret Orderboken uppgick till 274,4 MSEK (201,6). Jämförelsetalen för orderboken har räknats om och Mellanöstern har exkluderats. Nettoomsätt- ningen uppgick till 356,7 MSEK ( 274,9 ). Rörelse- resultatet uppgick till 25,8 MSEK ( 16,6 ). Firenor International är en ledande leverantör av högspecialiserade produkter och system för aktiv brand- bekämpning till kunder globalt inom energisektorn med installationer av högt skyddsvärde i utsatta miljöer . MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Nettoomsättning 77,0 90,1 Rörelseresultat 7,9 6,3 MSEK Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Orderbok 1 274,4 201,6 Nettoomsättning 356,7 274,9 Rörelseresultat 25,8 16,6 1) Jämförelsetalen för order har räknats om och Mellanöstern har exklude- rats . ===== SIDA 5 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 5 MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Nettoomsättning 6,7 16,8 Rörelseresultat - 7,9 - 9,1 MSEK Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Nettoomsättning 44,6 76,5 Rörelseresultat - 20,6 - 21,1 Optronics T echnology Optronics säljs till Detector Electronics Concejo ingick den 23 december 2025 avtal med Detector Electronics (Det - Tronics) om för- säljning av sin ägarandel i Optronics. Köpeskil- lingen uppg ick till motsvarande 190 MSEK på kassa ‑ och skuldfri basis (enterprice value) och utgörs av en kombination av kontanta medel, ägarandelar i Det ‑ Tronics samt övertagande av skuld. Ägarandelarna i Det - Tronics som Concejo erhål- ler genom köpeskillingen innebär att bolaget be- håller en exponering mot bolagets fortsatta vär- deutveckling. Utveckling under kvartalet Transaktionsprocessen har tagit betydande re- surser i anspråk från bolagets ledning vilket ha r påverkat försäljningen och den löpande affären. Optronics har fortsatt att bearbeta marknaden och utveckla samarbeten med strategiska indu- stripartners. Bolaget erbjuder marknadens mest avancerade sensor för detektion av explosiva ga- ser, godkänd enligt de senaste och striktaste re- gelkraven. Produktportföljen utökas löpande med nya certifieringar för fler gaser, vilket visar på detektorplattformens skalbarhet. Genom Det - Tronics får Optronics tillgång till en global marknadsorganisation och en stor intern marknad. Finansiell utveckling under kvartalet Nettoomsättningen uppgick till 6,7 MSEK ( 16 , 8 ). Rörelseresultatet uppgick till - 7,9 MSEK ( - 9 , 1 ). Finansiell utveckling under helåret Nettoomsättningen uppgick till 44,6 MSEK ( 76,5 ). Rörelseresultatet uppgick till - 20,6 MSEK ( - 21,1 ). Optronics , grundat 2018, är ett norskt bolag som ut- vecklar optiska gasdetektorer för olika industriapplikat- ioner, främst för olje - och gasmarknaden , marinmark- naden och gruvindustrin. 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Nettoomsättning, MSEK -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Rörelseresultat (EBIT), MSEK ===== SIDA 6 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 6 MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Nettoomsättning 10,2 2,4 Rörelseresultat - 2,3 - 2,2 MSEK Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Nettoomsättning 50,8 16,9 Rörelseresultat 12,5 - 1,9 ACAF Systems Utveckling under kvartalet ACAF avslutade året med ett fjärde kvartal präg- lat av hög operativ aktivitet men med ett lägre rö- relse resultat. Nettoomsättningen uppgick till 10,2 MSEK . Bruttomarginalen påverkades negativt av en la- gernedskrivning om 4,6 MSEK, vilket resulterade i ett rörelseresultat om - 2,3 MSEK. Trots något lägre leveransvolymer stärkte ACAF sin mark- nadsposition genom nya affärer och fördjupade kundrelationer. Utveckling under helåret 2025 var det starkaste året i ACAFs historia, med en nettoomsättning om 50,8 MSEK och ett ope- rativt resultat om 12,5 MSEK, motsvarande en rörelse marginal om 2 5 procent. I takt med ökande volymer bedöms dock beho- vet av investeringar i organisation, processer och system öka för att långsiktigt stödja fortsatt tillväxt och leveranskapacitet. Finansiell utveckling under kvartalet Nettoomsättningen uppgick till 10,2 MSEK ( 2 , 4 ) . Rörelseresultatet uppgick till - 2,3 MSEK ( - 2 , 2 ). Finansiell utveckling under helåret Nettoomsättningen uppgick till 50,8 MSEK (16,9). Rörelseresultatet uppgick till 12,5 MSEK ( - 1,9). -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Rörelseresultat (EBIT), MSEK 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Nettoomsättning, MSEK ACAF Systems , grundat 2006, är ett teknologi bolag, med bas i Rhode Island, USA , som utvecklat en innovativ lösning för effektiv användning av fl uo rfritt och biologiskt nedbrytbart brandbekämpnings skum. ===== SIDA 7 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 7 SBF Fonder Utveckling under kvartalet Under kvartalet har Neuberger Bermans inträde i SBF Fond XV (tidigare benämnd SBF Institut- ionsfond) slutförts och fonden därigenom säkrat god likviditet. Kapitalet används för värdeskap- ande investeringar i befintliga fastigheter samt för att förvärva fastigheter om 975 MSEK från SBF F ond XIV (tidigare benämnd som SBF Bo- stad). SBF Fonder fortsätter att leverera i linje med sin strategi under såväl det fjärde kvartalet som helåret. De n ya internationella investerarna , har tillsammans med ett antal större transaktioner bidragit till ett starkt resultat under 2025 och ger ett gott utgångsläge inför 2026. Arbetet med att utveckla dialogerna med inter- nationella investerare fortsätter . Ett mål med ar- betet är att på kort sikt lansera en ny struktur inom bostadssegmentet och på längre sikt p o- sitionera SBF Fonder som en etablerad och re- lationsdriven aktör inför framtida strukturer . Finansiell utveckling under kvartalet Nettoomsättningen uppgick till 25,8 MSEK ( 1 8 , 8 ). Rörelseresultatet uppgick till 4,0 MSEK ( 1 , 2 ). Finansiell utveckling under helåret Förvaltat kapital uppgick till 4 117 MSEK (4 114). Nettoomsättningen uppgick till 77,2 MSEK ( 63,2 ). Rörelseresultatet uppgick till 12,4 MSEK (1, 5 ). -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Rörelseresultat, MSEK 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Nettoomsättning, MSEK SBF Fonder är förvaltare av alternativa investeringsfon- der som genom sina fonder erbjuder investerare del- ägarskap i bostadsfastigheter. 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 Kv4 23 Kv1 24 Kv2 24 Kv3 24 Kv4 24 Kv1 25 Kv2 25 Kv3 25 Kv4 25 Förvaltat kapital, MDR SEK SBF Fond XIV SBF Fond XV ===== SIDA 8 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 8 MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Nettoomsättning 37,6 33, 3 Rörelseresultat - 0,2 1 ,8 Resultatandel (49%) 1 - 0,1 MSEK Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Nettoomsättning 148,6 147,0 Rörelseresultat - 1,7 10,2 Resultatande l (49%) 1 - 0,8 1) Från och med 1 januari 2025 redovisas SAL Navigation AB som ett MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Rörelseresultat - 8,1 - 11,2 Resultatandel (26,9%) - 2,2 - 3,0 MSEK J an - dec 2025 Jan - dec 2024 Rörelseresultat - 3 5 ,4 - 48, 2 Resultatandel (26,9%) - 9,5 - 12,9 Intressebolag SAL Navigation Bolagets utveckling SAL Navigation befinner sig i slutfasen av en ge- nerationsväxling till en ny serie av loggar, ekolod och färdskrivare samtidigt som bolagets närvaro i marknaden ökar. Arbetet fortskrider planenligt men belastar resultatet på kort sikt och bedöms nödvändigt för att säkerställa bolagets långsik- tiga position inom sina segment. I takt med att produktportföljen förnyas och organisatoriska satsningar ger effekt förväntas en återgång till lönsamhet. Bolagets positioneringssystem fortsätter att väcka stort intresse till följd av sin höga mot- ståndskraft mot GPS - störningar och genomgår certifiering för integration i fartygens navigat- ionssystem. Envigas Bolagets utveckling Envigas arbetar med att etablera sin första full- skaliga industriella anläggning i Hedensbyn, in- tegrerad med Skellefteå Krafts kraftvärmean- läggning för att optimera energianvändningen. Den nominella kapaciteten uppgår till cirka 25 kt biokol per år. Intresset för bolagets produkter är stort, både från kunder och andra intressenter i värdekedjan som kan tillgodogöra sig processens sidoström- mar samtidigt som insatsvaran förädlas till en högvärdigare produkt . Bolagets mål är att vid decenniets slut vara en ledande leverantör av biokol, pyrolysolja och fos- silfri gas till den fossilfria stålindustrin från egna produktionsanläggningar. SAL Navigation erbjuder egenutvecklade navigations- produkter inom integrerade fartygsloggar, marina färd- skrivare samt avancerade positioneringssystem. Pro- dukterna säljs globalt genom egen säljorganisation och distributörer till internationella varv och rederier samt som OEM. Envigas är ett svenskt Clean - Tech - företag som produ- cerar biokol, bioolja och biogas från skogsindustrins bi- produkter. Biokolet kan användas i ståltillverkning för att skapa grönt stål, medan biogasen och biooljan funge- rar som energibärare och insatsvaror i raffinaderier. En- vigas bidrar till att minska utsläppen av fossil koldi oxid . ===== SIDA 9 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 9 Övrig information Kassaflöde, investeringar Kassaflödet från den löpande verksamheten för helåret uppgick till 18,6 MSEK ( - 13 , 2 ). Under helåret har investeringar i långfristiga noterade och onoterade värde- papper uppgått till 15,4 MSEK och avyttringar till 99,1 MSEK. Avyttringarna avser huvudsakligen innehavet i Berner Industrier om 98,5 MSEK samt ett mindre onoterat innehav. I nvesteringar i materiella och immateriella anlägg- ningstillgångar för helåret uppgick till 21,0 MSEK ( 1 9 , 4 ). Finansiell ställning och finansiering Koncernens nettoskuld uppgick till - 115,1 MSEK vid periodens utgång, jäm- fört med - 1 1 1,4 MSEK vid årets ingång. Den negativa nettoskulden innebär att koncernen har en nettokassa. Soliditeten vid periodens utgång uppgick till 76 procent , jämfört med 64 pro- cent vid årets ingång . Eget kapital per aktie uppgick till 52,64 SEK, jämfört med 57, 5 5 vid årets ingång. Mer information om koncernens finansiella ställning och finansiering finns i not 4. Kapitalförvaltning Concejos kapitalförvaltning består av kassaförvaltning samt övrig förvaltning. Kassaförvaltningen syftar till att ge en god riskjusterad avkastning på de lik- vida medel som står till bolagets förfogande, och ha en god handlingsbered- skap för att kunna stötta de operativa bolagens utveckling. Förvaltningen be- drivs i egen regi och kapitalet är i huvudsak placerat i börsnoterade aktier och räntebärande värdepapper. Förvaltat kapital inom kassaförvaltning uppgick till 73,2 MSEK vid periodens utgång, jämfört med 95,5 MSEK vid årets ingång. Investeringar i noterade och onoterade bolag där ägarandelen understiger 20 procent hanteras sedan 1 januari 2025 som övrig förvaltning. Förvaltat ka- pital inom övrig förvaltning uppgick till 156,1 MSEK vid periodens utgång, jämfört med 208,2 MSEK vid årets ingång. Utdelning Efter att innehavet i Berner Industrier avyttrats med god avkastning beslu- tade den extra bolagsstämman den 2 3 september 2025 om en extra utdel- ning om 7,00 kronor per aktie, motsvarande totalt 81,9 MSEK. Utdelningen utbetalades den 30 september 2025. Personal Antal anställda inom koncernen uppgick till 183 vid periodens utgång, jäm- fört med 2 58 vid årets ingång. Antal anställda vid årets ingång inkluderar 38 anställda i SAL Navigation och 63 anställda i Firenors landbaserade verk- samhet i Mellanöstern. Transaktioner med närstående Transaktioner med närstående utgörs av inköp av tjänster avseende admi- nistration och hyra. Vid inköp och försäljning mellan koncernföretag och till eller från intressebolag tillämpas samma principer för prissättning som inköp och försäljning mellan externa parter. Under helåret köpte Concejo tjänster för – 0,8 MSEK ( - 0,8 ) från närstående och sålde tjänster för 2,2 MSEK ( 0,0 ) till närstående. ===== SIDA 10 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 10 Moderbolaget Concejo AB (publ), org.nr. 556480 – 3327, är moderbolag för verksamheten inom Concejo med koncerngemensamma funktioner. Likvida medel och kortfristiga placeringar i moderbolaget uppgick till 72,5 MSEK vid periodens utgång. Antalet anställda i moderbolaget uppgick till 6 personer vid både periodens utgång och ingång. Risker och osäkerhetsfaktorer Koncernens väsentliga risk - och osäkerhetsfaktorer består av bland annat af- färsmässiga risker och finansiella risker. Affärsmässiga risker kan avse större exponeringar mot enskilda branscher eller företag. Finansiella risker finns bland annat i Concejos ka ssaförvaltning och i investeringar i noterade och onoterade långfristiga innehav. Riskerna består bland annat av aktiekurs - och ränterisk avseende noterade aktier och andra värdepapper samt ändrade marknadsförutsättningar i både noterade och onoterade akti er och andelar. Concejo kan också påverkas av det geopolitiska läget i världen, till exempel på grund av händelser som Rysslands invasion av Ukraina och konflikter i Mellanöstern. Hanteringen av de finansiella riskerna finns beskriven i 2024 års årsredovis ning i not 18. De finansiella riskerna för moderbolaget är främst relaterade till förändringar i räntor och likviditet då exponeringen mot olika valutor är begränsad och majoriteten av kostnaderna är i svenska kronor. Finansiella risker finns också i moderbolagets kassaf örvaltning och i investeringar i noterade och onote- rade långfristiga innehav. Riskerna består bland annat av aktiekurs - och rän- terisk avseende noterade aktier och andra värdepapper . . ===== SIDA 11 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 11 Nettoomsättning per rörelsesegment Belopp i MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Concejo industrier: - Firenor International 77,0 9 0 ,1 356,7 2 74 , 9 - Optronics Technology 6,7 16 , 8 44,6 76 , 5 - ACAF Systems 10,2 2 , 4 50,8 16 , 9 - SAL Navigation 1 - 33, 3 - 147,0 Justering koncernintern omsättning - - 0 , 8 - 7,3 - 2,2 Summa nettoomsättning Concejo Industrier 93, 9 1 41 , 8 444,8 513,1 SBF Fonder 25,8 1 8 , 8 77,2 63,2 Nettoomsättning 119,7 1 60 ,6 522,0 576,3 1) Från och med 1 januari 2025 redovisas SAL Navigation AB som ett intresseföretag enligt kapitalandelsmet- oden. 2) Genom sitt innehav i SBF Fonder redovisar Concejo en variabel intäkt, upparbetad vinstdelning, som är bero- ende av den aktuella fondens resultat och utvecklingen av marknadsvärdet på fastighetsbeståndet i den underlig- gande fondstrukturen i SBF Bostad AB (publ) och SBF Institution AB. Intäkten redovisas endast i den mån det är högst sannolikt att den inte kommer att leda till en väsentlig återföring av ackumulerade intäkter när fonden slutli- gen realiseras. Med hänsyn till den rådande utvecklingen på fastig hetsmarknaden, så har den upparbetade ford- ringen på vinstdelning i SBF Fonder värderats till noll. 3 ) Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och and elar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. Rörelseresultat per rörelsesegment Belopp i MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Concejo industrier: - Firenor International 7,9 6,3 25,8 16,6 - Optronics Technology - 7,9 - 9,1 - 20,6 - 21,1 - ACAF Systems - 2,3 - 2,2 12,5 - 1,9 - SAL Navigation 1 - 1,8 - 10,2 Summa rörelseresultat Concejo Industrier - 2,3 - 3,2 17,7 3,8 SBF Fonder: - Rörelsen 4,0 1,2 12,4 1,5 - Vinstdelning 2 0,0 0,0 0,0 0,0 Summa rörelseresultat SBF Fonder 4,0 1,2 12,4 1,5 Omvärdering av verkligt värde av dotterbolag som övergått till intressebolag 1 - - 13,6 - Intressebolag (SAL Navigation) 1 - 0,1 - - 0,8 - Intressebolag (Envigas) - 2,2 - 3,0 - 9,5 - 12,9 Summa Intressebolag - 2,3 - 3,0 3,3 - 12,9 Koncerngemensamt - 5,9 - 9,1 - 25,8 - 33,7 Rörelseresultat (EBIT) 3 - 6,5 - 14,1 7,6 - 41,3 3) Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och andelar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. Rörelsesegment Koncernen är indelad i två affärsområden . I ndustriverksamhet en styrs och följs upp i nom segmentet Concejo industrier och fondverksamheten styrs och följs upp inom segmentet SBF fonder. Concejo industrier är i sin tur organiserat i de tre underordnade enheter na : Firenor International , Optronics Technology och ACAF Systems . Därutöver har Concejo ägande i två intressebolag, samt en mindre portfölj av noterade och onoterade investeringar. Intressebolagen utgörs av SAL Navi- gation och Envigas . Övriga investeringar är koncentrerade till verksamheter inom deep tech, cybersäkerhet och hållbar utveckling. Det tidigare affärsområdet Concejo Ventures utgör från och med 1 januari 2025 inte längre ett eget affärsområde. ===== SIDA 12 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 12 1) Från och med 1 januari 2025 redovisas SAL Navigation AB som ett intresseföretag enligt kapitalandelsmetoden. 2 ) Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och andelar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. 3) Under andra kvartalet 2025 har tidigare redovisade räntekostnader hänförliga till uppskjuten köpeskilling för förvärvet av Matre återförts till följd av fastställandet av slutgiltig köpeskilling , se not 5 Förvärvsanalys. Belopp i MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Poster som har omförts eller kan omföras till årets resultat Omräkningsdifferenser - 2,1 - 4,2 - 21,4 0,0 Periodens övriga totalresultat - 2,1 - 4,2 - 21,4 0,0 Periodens totalresultat - 15,1 - 41,6 25,4 - 52,8 Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare - 5,7 - 31,2 50,4 - 46,4 Innehav utan bestämmande inflytande - 7,3 - 6,2 - 3,6 - 6,4 Summa periodens resultat - 13,0 - 37,4 46,8 - 52,8 Summa totalresultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare - 8,7 - 35,0 27,8 - 46,4 Innehav utan bestämmande inflytande - 6,4 - 6,6 - 2,4 - 6,4 Summa totalresultat för perioden - 15,1 - 41,6 25,4 - 52,8 Resultat per aktie före och efter utspädning - 0,49 - 2,67 4,31 - 3,97 Belopp i MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Nettoomsättning 119,7 160,6 522,0 576,3 Kostnader för sålda varor - 65,3 - 96,7 - 300,4 - 347,2 Bruttovinst 54,4 63,9 221,6 229,1 Försäljnings - och marknadsföringskostnader - 11,2 - 13,5 - 42,6 - 54,0 Administrationskostnader - 45,7 - 54,1 - 168,2 - 185,2 Utvecklingskostnader - 0,8 - 10,0 - 8,4 - 33,6 Nedskrivning/återvunna fordringar på kunder - - - 7,9 Resultat från andelar i intressebolag - 2,3 - 3,0 - 10,3 - 12,9 Omvärdering av verkligt värde av dotterbolag som övergått till intressebolag 1 - - 13,6 - Övriga rörelseintäkter 0,0 2,6 3,4 7,5 Övriga rörelsekostnader - 0,9 0,0 - 1,5 - 0,1 Rörelseresultat (EBIT) 2 - 6,5 - 14,1 7,6 - 41,3 Finansiella intäkter 2,1 2,8 4,1 3,9 Värdeförändring på kortfristiga placeringar 3,0 - 6,2 2,3 5,3 Resultat från övriga aktier och andelar 2 - 6,1 - 15,6 40,2 - 10,7 Finansiella kostnader 3 - 0,7 - 2,7 - 2,6 - 7,3 Resultat efter finansiella poster (EBT) - 8,2 - 35,8 51,6 - 50,1 Inkomstskatter - 4,8 - 1,6 - 4,8 - 2,7 Periodens resultat - 13,0 - 37,4 46,8 - 52,8 Finansiella rapporter Koncernens resultaträkning i sammandrag Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag ===== SIDA 13 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 13 Belopp i MSEK 3 1 dec 2025 31 dec 2024 Tillgångar Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 15,7 17,3 Nyttjanderättstillgångar 15,9 40,5 Immateriella tillgångar 72,2 240,8 Finansiella anläggningstillgångar 276,1 255,7 Summa anläggningstillgångar 379,9 554,3 - varav spärrade likvida medel i finansiella anläggnings- tillgångar - 1,2 Omsättningstillgångar Varulager 55,1 116,0 Upparbetade, men ej fakturerade intäkter 12,3 39,4 Kortfristiga fordringar 123,8 147,4 Kortfristiga placeringar 73,2 95,5 Likvida medel 76,0 101,3 T illgångar som innehas för försäljning 86,0 - Summa omsättningstillgångar 426,4 499,6 Summa tillgångar 806,3 1 053,9 Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Eget kapital och skulder MSEK 3 1 dec 2025 31 dec 2024 Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare 616,0 673,5 Eget kapital hänförligt till innehav utan bestämmande infly- tande 2,5 61,6 Summa eget kapital 618,5 735,1 Långfristiga skulder Långfristiga skulder till kreditinstitut 14,5 25,7 Övriga långfristiga skulder 8,1 30,0 Långfristiga leasingskulder 8,8 25,6 Avsättningar 6,1 14,4 Summa långfristiga skulder 37,5 95,7 Kortfristiga skulder Kortfristiga skulder 127,2 187,8 Kortfristiga skulder till kreditinstitut 3,8 20,8 Kortfristiga leasingskulder 7,0 14,5 S kulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 12,3 - Summa kortfristiga skulder 150,3 223,1 Summa eget kapital och skulder 806,3 1 053,9 ===== SIDA 14 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 14 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Belopp i MSEK Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Övriga reserver Balanserat resul- tat inkl. årets re- sultat Totalt Innehav utan bestämmande inflytande Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 58,5 208,5 3,0 491,5 761,5 62,1 823,6 Årets resultat - - - - 46,4 - 46,4 - 6,4 - 52,8 Ö vrig t totalresultat - - - - - 0,0 0,0 Årets totalresultat - - - - 46,4 - 46,4 - 6,4 - 52,8 Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare Optioner - 0,4 - - 0,4 - 0,4 Utdelning - - - - 35,1 - 35,1 - - 35,1 Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande - - - - - - 1,0 - 1,0 Innehav utan bestämmande inflytande, andel av eget kapital - - - - 6,9 - 6,9 6,9 0,0 Utgående balans per 31 december 2024 58,5 208,9 3,0 403,1 673,5 61,6 735,1 Ingående balans per 1 januari 2025 58,5 208,9 3,0 403,1 673,5 61,6 735,1 Årets resultat - - - 50,4 50,4 - 3,6 46,8 Övrigt totalresultat - - - 22,6 - - 22,6 1,2 - 21,4 Årets totalresultat - - - 22,6 50,4 27,8 - 2,4 25,4 Transaktioner med aktieägare i deras egenskap av ägare Utdelning - - - - 81,9 - 81,9 - - 81,9 Avyttring av delägt bolag, bestämmande inflytande upphör - - - - - - 60,1 - 60,1 Innehav utan bestämmande inflytande, andel av eget kapital - - - - 3,4 - 3,4 3,4 0,0 Utgående balans per 3 1 december 2025 58,5 208,9 - 19,6 368,2 616,0 2,5 618,5 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital ===== SIDA 15 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 15 Belopp i MSEK Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat (EBIT) 1 7,6 - 41,3 Avskrivningar och nedskrivningar 22,1 34,7 Övriga ej likviditetspåverkande poster 1 - 10,9 5,2 Förändring av rörelsekapital - 0,2 - 7,8 Erhållen ränta 4,1 3,9 Erlagd ränta - 2,6 - 7,3 Betald inkomstskatt - 1,5 - 0,6 Kassaflöde från den löpande verksamheten 18,6 - 13,2 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella anläggningstillgångar - 2,5 - 1,9 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar - 18,5 - 17,5 Förändring av kortfristiga finansiella placeringar 24,6 54,7 Placeringar i övriga finansiella anläggningstillgångar - 15,4 - 23,0 Avyttring av övriga finansiella anläggningstillgångar 99,1 5,4 Förändring av övriga finansiella anläggningstillgångar 0,0 3,4 Utdelning från övriga aktier och andelar 1 7,7 4,9 Förvärv av dotterföretag - 15,0 - 14,1 Avyttring av dotterföretag - 10,9 - Kassaflöde från investeringsverksamheten 69,1 11,9 Finansieringsverksamheten Ökning av skulder till kreditinstitut 6,2 - Amortering av skulder till kreditinstitut - 26,0 - 41,6 Förändring av checkräkningskredit - 2,7 - 1,3 Inbetalda syntetiska aktier - 3,6 Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande - - 1,0 Betald utdelning till aktieägarna - 81,9 - 35,1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten - 104,4 - 75,4 Förändring av likvida medel - 16,7 - 76,7 Likvida medel vid periodens ingång 2 101,3 176,8 Valutakursdifferenser i likvida medel - 4,1 1,2 Likvida medel vid periodens slut 3 80,5 101,3 1) Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och andelar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. 2) Likvida medel utgörs av kassa och bank. 3) Varav 4,5 MSEK redovisas som t illgångar som innehas för försäljning i koncernens balansräkning . Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag ===== SIDA 16 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 16 Belopp i MSEK Okt - dec 2025 Okt - dec 2024 Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Administrationskostnader - 6,5 - 8 , 5 - 26,8 - 33,2 Övriga rörelseintäkter 2,0 6 , 7 6,7 9,3 Rörelseresultat - 4,5 - 1 , 8 - 20,1 - 23,9 Ränteintäkter och liknande resultatposter 13,8 23 , 3 63,5 30,8 Resultat från andelar i koncernföretag - 5,3 - 3 , 8 16,2 - 3,1 Räntekostnader och liknande resultatposter - 1,5 - 0 , 1 - 8,0 - 5,0 Resultat före skatt 2,5 17 , 6 51,6 - 1,2 Skatt på periodens resultat - - - - Periodens resultat 1 2,5 17,6 51,6 - 1,2 1) Periodens resultat överensstämmer med totalresultatet. Belopp i MSEK 3 1 dec 2025 31 dec 2024 Tillgångar Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 0,2 0,4 Finansiella anläggningstillgångar 180,2 189,1 Summa anläggningstillgångar 180,4 189,5 Omsättningstillgångar Fordringar hos koncernföretag 549,9 535,2 Fordringar 2,9 12,0 Kortfristiga placeringar 66,8 90,8 Likvida medel 5,7 9,3 Summa omsättningstillgångar 625,3 647,3 Summa tillgångar 805,7 836,8 Eget kapital och skulder Bundet eget kapital 90,2 90,2 Fritt eget kapital 683,1 713,4 Summa eget kapital 773,3 803,6 Skulder till koncernföretag 25,4 24,0 Övriga kortfristiga skulder 7,0 9,2 Summa kortfristiga skulder 32,4 33,2 Summa eget kapital och skulder 805,7 836,8 Moderbolagets räkningar i sammandrag Balansräkning för moderbolaget i sammandrag Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag ===== SIDA 17 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 17 Noter Not 1 Redovisningsprinciper Koncernens delårsr apport har upprättats med tillämpning av internationella redovisningsstandards IFRS® Redo visningsstandarder (IFRS) sådana de an- tagits av Europeiska unionen (EU) samt Rådet för hållbarhets - och finansiell rapportering RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner . Rap- porten har upprät tats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering samt Årsre- dovisningslagen. Upplysningar enligt IAS 34.16A förekommer förutom i de fi- nansiella rapporterna och dess tillhörande noter, även i övriga delar av de- lårsrapporten . Under perioden har koncernen klassificerat Optronics Technology AS som tillgångar som innehas för försäljning enligt IFRS 5, sedan ett bindande avtal om avyttring ingicks i december 2025 . Samtliga tillgångar och skulder i Optronics har därmed omklassificerats till tillgångar som innehas för försälj- ning samt s kulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning . Till- gångarna har värderats till det lägsta av redovisat värde och verkligt värde mi- nus försäljningskostnader. Avyttringen slutfördes enligt avtal efter rapportpe- riodens utgång den 7 januari 2026 . Moderbolaget, Concejo AB, tillämpar Årsredovis ningslagen och RFR 2 Redo- visning för juridiska personer. R edovisningsprinciper och beräkningsmetoder är oförändrade från de som tillämpades i årsredovisningen för 2024 m ed undantag för tillämpning av IFRS 5 Anläggningstillgångar som innehas för försäljning och avvecklade verksamheter . Not 2 Intäkter I tillägg till den information som redovisas i resultaträkningen , redovisas här yt- terligare information avseende koncernens nettoomsättning. Nedanstående tabell visar koncernens nettoomsättning, fördelad i procent per geografisk marknad baserad på kundens hemvist . Sverige Norge Övriga Europa Mellan - östern Nord – och sydamerika Asien Övriga marknader Januari – december 2025 16 % 24 % 29 % 15 % 4 % 12 % 0 % Januari – december 2024 1 6 % 25 % 1 8 % 1 5 % 3 % 2 2 % 1 % Följande tabell visar koncernens nettoomsättning, fördelad per intäktsslag. Intäktsslag Jan - dec 202 5 Jan - dec 202 4 Produkter 1 127,0 228,7 Eftermarknad 110,9 124 , 1 Entreprenaduppdrag 206,9 1 60 , 3 Tjänster 77,2 63 , 2 Summa nettoomsättning 522,0 576,3 1) Från och med 1 januari 2025 redovisas SAL Navigation AB som ett intresseföretag enligt kapitalandelsmetoden. Intäkter från entreprenadavtal redovisas baserat på att ingående delar inte är särskiljbara. Projekten utgör en komplett lösning och därmed ett prestations- åtagande i avtalen. Intäkter från denna verksamhet redovisas i periodens re- sultat huvudsakligen över tid. ===== SIDA 18 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 18 Intäkter från eftermarknadsförsäljning avser försäljning av utbytesprodukter, reservdelar, service och tjänster. Intäkter redovisas i periodens resultat när köparen erhåller kontroll över en tillgång. Tidpunkten för överföring av kon- troll över varor och tj änster för denna verksamhet sker huvudsakligen vid en viss tidpunkt. Not 3 Resultat från övriga aktier och andelar Koncernen Jan - dec 202 5 Jan - dec 202 4 Realiserad värdeförändring avseende aktier i noterade bolag 33,4 0,6 Realiserad värdeförändring avseende aktier i onoterade bolag - 0,4 0,7 Orealiserad värdeförändring avseende aktier i noterade bolag 9,5 5 , 4 Orealiserad värdeförändring avseende aktier i onoterade bolag - 10,0 - 22 ,3 Värdeförändringar 32,5 - 15 , 6 Utdelningar 7,7 4,9 Resultat från övriga aktier och andelar 40,2 - 1 0,7 Värdeförändring avseende aktier i noterade bolag avser innehav i Berner In- dustrier AB (publ), Compodium International AB (publ) och BeammWave AB. Orealiserad värdeförändring avseende onoterade aktier och fondinnehav av- ser långfristiga innehav . Från och med 1 januari 2025 utgör inte Concejo Ventures ett självständigt affärsområde, resultatet från övriga aktier och an- delar har därför omklassificerats till finansiella poster. Jämförelsetalen har räknats om. Not 4 Finansiell ställning Per den 3 1 december 2025 uppgick koncernens eget kapital till 616,0 MSEK ( 673 , 5 ). Lånefinansieringen per den 3 1 december 2025 utgörs i huvudsak av: • Leasingskuld om 15,8 MSEK. • Banklån för förvärvet av SAL Navigation uppgår till 8,8 MSEK. • Banklån i Firenor International uppgår till 8,2 MSEK. Beräkning av verkligt värde Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade till verkligt värde, uti- från hur klassificeringen i hierarkin gjorts. Kundfordringar och leverantörs- skulder är värderade till balansdagens kurs. Redovisat värde på kundford- ringar, övriga fordringar, likvida medel, leverantörsskulder och övriga skul- der utgör en rimlig approximation av verkligt värde. 202 5 – 12 – 3 1 Värderat till upplupet anskaffningsvärde Värderat till verkligt värde via resultaträkningen via resultaträkningen Summa Övriga aktier och andelar - 156,1 156,1 Aktier i intressebolag 111,5 - 111,5 Andra långfristiga fordringar 8,5 - 8,5 Kundfordringar och andra fordringar 105,5 - 105,5 Kortfristiga placeringar - 73,2 73,2 Likvida medel 76,0 - 76,0 Skulder till kreditinstitut 18,3 - 18,3 Långfristiga skulder 8,1 - 8,1 Leverantörsskulder 33,6 - 33,6 ===== SIDA 19 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 19 Analys av nivå 3 Ingående balans 1 januari 2025 122,0 Investeringar 8,9 Omklassificering 3,7 Avyttringar - 1,0 Värdeförändringar under perioden - 10,4 Utgående balans 3 1 december 2025 123,2 2025 – 12 – 3 1 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar som innehas för han- del - Övriga aktier och andelar 3 2, 9 - 123,2 156,1 - Kortfristiga placeringar 73,2 - - 73,2 2024 – 12 – 3 1 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar som innehas för han- del - Övriga aktier och andelar 86 , 2 - 1 22 , 0 2 08 , 2 - Kortfristiga placeringar 95 , 5 - - 95 , 5 202 4 – 12 – 3 1 Värderat till upplupet anskaffningsvärde Värderat till verkligt värde via resultaträkningen Summa Övriga aktier och andelar - 2 08 , 2 2 08,2 Aktier i intressebolag 34,8 - 34,8 Andra långfristiga fordringar 12,7 - 12,7 Kundfordringar och andra fordringar 117 , 5 - 117 , 5 Kortfristiga placeringar - 95 , 5 95 , 5 Likvida medel 101 , 3 - 101 , 3 Skulder till kreditinstitut 46 , 5 - 46 , 5 Långfristiga skulder 30 , 0 - 30 , 0 Leverantörsskulder 69 , 8 - 69 , 8 Följande tabell innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som värde- ras till verkligt värde enligt nedan nivåer: Nivå 1: Verkligt värde baseras på transaktioner på marknaden. Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1. Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden. Concejos onoterade innehav värderas med basis i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad be- dömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referens- punkter som är lämpligast för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav. Värderingar från finansieringsrundor används inte som värderings- metod, men fungerar som viktiga referenspunkter. Vid nyemissioner tas hän- syn till ifall de nya aktierna har andra rättigheter och/eller hög re preferens till värde i en försäljning eller börsnotering. Metoder som används inkluderar att applicera multiplar på bolagens bruttoförsäljning, nettoförsäljning och resultat. Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, hi- storisk tillväxt och lönsamhet samt kapitalkostnad. I värderingarna tas även hänsyn till bolagens finansiella position, kapitalförbrukning och kapitalan- skaffningsmiljö. Värderi ng av onoterade innehav har utförts internt. För vissa innehav har extern värdering inhä mtats. ===== SIDA 20 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 20 Not 5 Förvärvsanalys I juli 2024 slutförde Firenor International förvärvet av Matre Maskin AS. Matre är en viktig leverantör till Firenor och förvärvet stärker Firenor Internationals totala affär genom ökad kapacitet, kompetens och kunnande. Bolaget har 32 anställda. Förvärvskostnader uppgick till 1,9 MSEK och ingår i administrat- ions kostnader 2024 . I samband med förvärvet av Matre upprättades en preliminär f örvärvsanalys . Den preliminära köpeskillingen inkluderade en uppskjuten köpeskilling med ett diskonterat värde om 17 MSEK. Under 202 5 har parterna omförhandlat vill- koren, vilket inneburit att den uppskjutna köpeskillingen inte kommer att beta- las. I stället har en slutgiltig köpeskilling fastställts till totalt 30 MSEK, varav 15 MSEK erlagts kontant under 2024 och 15 MSEK kontant under andra kvartalet 2025. Justeringen har redovisats som en ändring av det preliminära anskaff- ningsvärdet, vilket medfört en minskning av goo dwill med 2 MSEK. Slutgiltig förvärvsanalys Tillgångar och skulder avseende förvärvad verksamhet vid förvärvstidpunkten Matre Maskin AS Balanserade utvecklingskostnader 6,5 Kundrelationer 6,3 Materiella anläggningstillgångar 10,8 Nyttjanderättstillgångar 9,6 Lager 23,0 Övriga fordringar 17,6 Likvida medel 0,9 Skulder till kreditinstitut - 19,0 Leasingskulder - 9,6 Uppskjutna skatteskulder - 2,5 Övriga skulder - 19,4 Förvärvade identifierbara nettotillgångar 24,2 Goodwill 5,8 Total köpeskilling 3 0 ,0 Likvida medel i det förvärvade bolaget - 0,9 Kassautflöde, netto 29 ,1 ===== SIDA 21 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 21 Skulder, MSEK 3 1 dec 2025 Långfristiga skulder Långfristiga leasingskulder 2,6 Summa långfristiga skulder 2,6 Kortfristiga skulder Kortfristiga skulder 8,6 Kortfristiga leasingskulder 1,1 Summa kortfristiga skulder 9,7 Summa s kulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 12,3 Tillgångar , MSEK 3 1 dec 2025 Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 1,9 Nyttjanderättstillgångar 3,6 Immateriella tillgångar 52,6 Summa anläggningstillgångar 58,1 Omsättningstillgångar Varulager 19,2 Kortfristiga fordringar 4,2 Likvida medel 4,5 Summa omsättningstillgångar 27,9 Summa tillgångar som innehas för försäljning 86,0 Not 6 Tillgångar som innehas för försäljning Den 23 december 2025 ingick Concejo avtal om att avyttra sin ägarandel om 71,3 procent i Optronics Technology AS . Från och med det fjärde kvartalet 2025 har därför t illgångar och skulder i Optronics klassificerats som till- gångar som innehas för försäljning respektive skulder hänförliga till till- gångar som innehas för försäljning enligt IFRS 5 . Köpeskillingen för Concejos aktier motsvarar 190 MSEK på kassa - och skuld- fri basis. Nettolikviden uppgår till cirka 150 MSEK, varav cirka 90 MSEK utgör en långfristig räntebärande fordran i USD . Avyttringen förväntas ge upphov till en realisationsvinst om cirka 140 MSEK som kommer att redovisas under första kvartalet 2026. Avtalet innehåller även en villkorad tilläggsköpeskilling baserat på framtida uppnådda mål. Tilläggsköpeskillingen kan, i dagens värde, uppgå till cirka 140 MSEK och realiseras tidigast om tre till fyra år. Med hänsyn till den osä- kerhet som föreligger avseende uppfyllandet av villkoren har tilläggsköpeskil- lingen per balansdagen värderats till 0 SEK. Den 7 januari slutfördes försäljningen i enlighet med det tidigare tecknade avtalet. Tabellerna nedan visar Optronics tillgångar och skulder per balansdagen vilka har justerat s från koncernens balansräkning. ===== SIDA 22 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 22 Styrelsens försäkran Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncern ens verksamhet, ekonomiska ställ- ning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de f öretag som ingår i koncernen står inför. Nacka den 1 8 februari 202 6 Concejo AB (publ) Ann - Marie Åström Carl Adam Rosenblad Thomasine Rosenblad Ordförande Verkställande direktör Sten An karcrona Jonas Rydell Rickard Berge n gren Denna rapport har inte granskats av bolagets revisorer. Denna information är sådan information som Concejo AB är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmark- naden. Informationen lämnades, genom verkställande direktörens försorg , för offentliggörande den 1 8 februari 202 6 klockan 1 3 :00. ===== SIDA 23 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 23 Definitioner och syfte med nyckeltal K oncernen presenterar ett antal alternativa nyckeltal i rapporten. De alterna- tiva nyckeltalen har inte fått en mer framträdande placering än de mått som är hänförbara till de finansiella rapporterna. Även om de alternativa nyckelta- len ligger utanför IFRS de finitioner ger de värdefull kompletterande informat- ion till investerare och bolagets ledning, för utvärdering av bolagets resultat och finansiella ställning. Vidare anses de nödvändiga för att kunna följa ut- vecklingen av koncernens övergripande finansiella mål. Organisk tillväxt Försäljningstillväxt exklusive effekter från förvärv och avyttringar . EBIT Resultat före finansiella intäkter och finansiella kostnader och skatt. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att mäta verksamhetens rörelseresultat. EBT Resultat efter finansiella poster. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att analysera verksamhetens lönsamhet inklusive finansiella aktiviteter. Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med totalt antal aktier. Syftet med det alternativa nyck- eltalet är att få en bättre förståelse för Concejos substansvärde. Eget kapital Med eget kapital avses eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare. Nettoskuld Långfristiga och kortfristiga skulder till kreditinstit ut samt långfristiga och kort- frist iga leasingskulder minus kortfristiga placeringar och likvida medel, inklusive spärrade likvida medel i finansiella anläggningstillgångar . Nettoskulden används för att följa skuldutvecklingen och se storleken på återfinansieringsbehovet. Måt- tet utgör en komponent i nettoskuldsättnings graden. Nettoskuldsättningsgrad Nettoskuld i relation till eget kapital. Nettoskuld sättningsgraden mäter i vil- ken utsträckning bolaget finansieras av lån. Soliditet Eget kapital, inklusive innehav utan bestämmande inflytande, i förhållande till balansomslutningen. Syftet med det alternativa nyckeltalet är att visa hur stor andel av tillgångarna som finansierats med eget kapit al. Avstämning av alternativa nyckeltal mot de finansiella rapporterna Belopp i MSEK (om inte annat anges) Jan - dec 2025 Jan - dec 2024 Eget kapital per aktie Eget kapital 616,0 673,5 Genomsnittligt antal aktier (i tusental) 11 702,2 11 702,2 Eget kapital per aktie (SEK) 52,64 57,55 Soliditet Eget kapital 616,0 673,5 Balansomslutning 806,3 1 053,9 Soliditet 76% 64% Nettoskuld Långfristiga skulder till kreditinstitut 14,5 25,7 Långfristiga leasingskulder 8,8 25,6 Kortfristiga skulder till kreditinstitut 3,8 20,8 Kortfristiga leasingskulder 7,0 14,5 Spärrade likvida medel i finansiella anläggningstillgångar - - 1,2 Kortfristiga placeringar - 73,2 - 95,5 Likvida medel - 76,0 - 101,3 Summa nettoskuld - 115,1 - 111,4 Nettoskuldsättningsgrad 1 - 19% - 17% 1 ) Den negativa nettoskulden innebär att koncernen har en nettokassa. ===== SIDA 24 ===== Concejo AB (publ) Delårsrappo rt K v 4 2025 24 Information till aktieägarna Finansiell kalender Årsredovisning 2025 9 april 2026 Årsstämma 2026 12 maj 2026 Delårsrapport Kv 1 202 6 12 maj 202 6 Delårsrapport Kv 2 2026 20 augusti 2026 Delårsrapport Kv3 2026 17 november 2026 Kontaktuppgifter Kompletterande information avseende koncernen finns på Concejos hemsida : www.concejo.se Västra Finnbodavägen 2 131 30 Nacka Tel : +46 - 8 - 563 05 300 E - post : info@concejo.se Org - nr : 556480 – 3327 Frågor kring rapporten besvaras av Carl Adam Rosenbla d, vd och koncernchef Tel: 070 - 811 65 50 E - post: ca.rosenblad@concejo.se Lisa Karlsson , CFO T el: 07 6 - 282 78 30 E - post: lisa.karlsson@concejo.se Kort om Concejo Concejos målsättning är att skapa långsiktiga värden genom att äga och utveckla verksamheter med entreprenörskap som grund. Concejo AB (publ) bedriver sin operativa verksamhet inom två affärsområden. I affärsområde Concejo Industrier ingår det helägda dotterbola- get Firenor International, samt de delägda dotterbolagen Optro- nics Technology och ACAF Systems. Bolagen erbjuder produk- ter och system för att skydda mot och bekämpa bränder i indust- riella miljöe r. Affärsområde SBF Fonder utgörs av det helägda dotterbolaget SBF Fonder AB – en förvaltare av alternativa investeringsfonder som äger och förvaltar hyresbostäder i Sverige. SBF Fonders er- bjudande riktar sig till såväl institutionella investerare som till fö- retag och privatpersoner. Därutöver har Concejo ägande i två intressebolag, samt en mindre portfölj av noterade och onoterade investeringar. Intres- sebolagen utgörs av SAL Navigation – en internationellt ledande leverantör av marinteknologi, samt Envigas – ett CleanTech - före- tag som producerar biokol, bioolja och biogas som kan ersätta fossila insatsvaror inom olika industrier. Övriga investeringar är koncentrerade till verksamheter inom deep tech, cybersäkerhet och hållbar utveckling.