===== SIDA 1 ===== 1(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Delårsrapport Creades AB (publ) 1 januari – 31 mars 2025  Avkastning på substansvärdet för hela perioden uppgick till +2 (0) procent. OMXSGI avkastade under samma period 0 (+8) procent  Resultat i kronor per aktie för hela perioden uppgick till +1,31 (-0,29)  I februari förvärvade Creades 20 procent av skönhetsbolaget Lumene Group för SEK 238 mn Substansvärdets fördelning MarknadsvärdeAntal aktier (SEK mn) kr/aktie i procentNoterade tillgångarAvanza 15 862 000 4 843 36 47Apotea 3 427 639 250 2 2Seafire 8 118 751 41 0 0Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring1)2 189 16 21Summa noterade tillgångar 7 323 54 71Onoterade tillgångarStickerapp 707 5 7Instabee 464 3 4Inet 308 2 3Mentimeter 247 2 2Lumene2)230 2 2Klarna 221 2 2Findity 117 1 1Stabelo 115 1 1Kreditz 56 0 1Röhnisch 57 0 1Övriga onoterade värdepapper 169 1 2Summa onoterade tillgångar 2 692 20 26Övriga tillgångar och skulder netto3)323 2 3Substansvärde 10 338 76 100motsvarande 27 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva förvaltningen.3) Likvida medel om SEK 417 mn ingår i beloppet. Utöver likvida medel finns oinvesterade medel i kapitalförsäkring om SEK 169 mn. Andel av Creadessubstansvärde 1) De tre största innehaven är Sdiptech, Vitec och Exsitec med ett sammantaget värde om SEK 599 mn, 2)Den 28 februari förvärvade Creades 20% i skönhetsbolaget Lumene Group. För vidare information se pressmeddelande. ===== SIDA 2 ===== 2(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Kommentarer från VD Bästa aktieägare, Konvolutet på Håkan Hellströms senaste singel ”Sweethearts” pryds av en mur där någon klottrat orden ”Agustina, jag älskar dig”. Håkan har själv kommenterat bilden med att ”Muren var rätt risig, men himlen bakom var blå och ljus, som framtiden för de som älskar och tror på den”. När jag skriver denna vd-kommentar, tidigt i april, har världens aktiemarknader sprungit rakt in i en oväntad hög handelsmur i form av Trumpregimens tullar. Himlen bakom oss var ändå förhållandevis ljus och blå, i alla fall i jämförelse med det ytterst svårtolkade väder som nu ser ut att ligga framför oss. Under årets första kvartals förhållandevis ljusa och blåa skyar ökade Creades substansvärde med två procent, att jämföras med Stockholmsbörsens (OMXSGI) nollavkastning. Vi ligger därmed över vårt relativmål om att leverera en avkastning över index, och i nivå med vårt absolutmål om att minst leverera en avkastning överstigande 7,5 procent på årsbasis. Den noterade delen av portföljen ökade under kvartalet med +4% / SEK +303 mn. Bakom denna relativt beskedliga förändring på totalnivå döljer sig mer betydande förändringar för enskilda innehav, såväl positiva som negativa. Vårt enskilt största innehav Avanza (+12% / SEK 514 mn) uppvisade en stark utveckling både kursmässigt och operationellt, drivet av en mycket hög aktivitetsnivå hos kunderna och möjligen en alltmer spridd insikt om ett fortsatt starkt och uthålligt bidrag från räntenettot, även i den nya, lägre räntemiljön. Vårt näst största direktägda noterade innehav Apotea utvecklades kursmässigt åt andra hållet (-13% / SEK – 38 mn), en korrigering som dock bör ses mot bakgrund av den mycket starka utvecklingen i samband med noteringen. Även den Aktiva Förvaltningen (-7% / SEK -168 mn) hade en negativ utveckling till följd av svag kursutveckling för två av de större innehaven (Exsitec och Sdiptech) samt generellt något svagare Q4-rapporter än förväntat. Creades Aktiva Förvaltning består av en portfölj med fokus på mindre och medelstora bolag. En ytterligare delförklaring till det relativt svaga resultatet är att småbolag generellt utvecklats något sämre än börsen som helhet under kvartalet1. Värdeutvecklingen för Creades onoterade innehav (-4% / SEK -107 mn) förklaras i huvudsak av att vi skrivit ned värdet av StickerApp (-11% / SEK -90 mn) 1 Kvartalets utveckling för CSX (småbolagsindex) var -3,1% vs. OMXSGI (hela börsen) -0,2% som en följd av den kraftigt försvagade dollarkursen. Bolaget har den absoluta merparten av sin försäljning i USA vilket i teorin även borde skapa oro för framtiden givet de nu annonserade tullarna. Situationen är dock förhållandevis hanterbar just för StickerApp, dels då bolagets ordervärden huvudsakligen hamnar under minimigränsen för tullar, dels då man under året startar upp den sedan tidigare planerade egna produktionsanläggningen i North Carolina. Värdeförändringen för övriga onoterade innehav är marginella och i många fall hänförliga just till valutakursförändringar. En positiv nyhet under kvartalet var att Creades förvärvade 20 procent av Lumene. Bolaget är en ledande nordisk aktör inom hud- och hårvård samt färgkosmetik med en stark närvaro i Norden och betydande potential för expansion till ytterligare europeiska marknader. Creades har en tydlig inriktning mot att investera i bolag som gynnas av långsiktiga underliggande trender och även bolag som står inför ett vägskäl i sin utveckling. Lumene uppfyller båda dessa kriterier och vi är mycket glada över att nu få vara med och bidra till bolagets framtida tillväxt. Åter till Trump. Och Håkan Hellström. Den förra har onekligen rivit en vacker dröm för den som trott att aprilhimlen skulle bjuda på förhoppningar och regnbågar. Rör vi oss nu för en lång lång tid tillsammans i mörker eller är vi bara två steg från paradise och på väg mot en midsommarnattsdröm? Jag väljer att se ljuset som kommer in genom sprickorna! Trumpregimens ofta obegripliga utspel och emellanåt ovärdiga handlingar har om inte annat lett till ett sent uppvaknande för den övriga demokratiska världen. Förhoppningsvis har vi förmågan att inte bara anpassa oss till en delvis ny världsordning utan även storheten att omvärdera en del etablerade sanningar och gå till handling. Den fullt rimliga slutsatsen att 500 miljoner européer inte skall behöva förlita sig på 300 miljoner amerikaner för att freda sig mot drygt 100 miljoner ryssar har redan resulterat i tydliga åtgärder för att stärka EU:s försvar. På samma vis skulle förmodligen ett DOGE i europeisk tappning – och genomfört med lite mer taktfullhet och finess - kunna öka vår konkurrenskraft genom mer pragmatiska regelverk och stärkt offentlig effektivitet. Creades har tagit sitt namn från Schumpeters tankar om kreativ förstörelse, med innebörden att utveckling och värdeskapande drivs av en kontinuerlig vilja att ständigt ifrågasätta sakernas ===== SIDA 3 ===== 3(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 tillstånd och befintliga affärsmodeller med målet att riva ned otidsenliga strukturer till förmån för nya. Som synes kan detta tankegods tillämpas på såväl samhällsekonomisk nivå som företagsnivå. Ur Creades perspektiv står vi, tack vare en stark bolagsportfölj, en ännu starkare och obelånad balansräkning samt ett brett och opportunistiskt investeringsmandat väl rustade att inte bara navigera genom de dimmiga dagarna vi nu upplever utan även fånga de pärlor som vi utan tvivel tror kommer finnas längs de långa vägar vi ser framför oss. Verkar jag uppsnärjd i det blå? Well, det är så jag säger det!2 John Hedberg Verkställande direktör 2 För den som noterat de totalt 15 referenserna till Håkan Hellströms låtar som finns i denna vd-kommentar bifogas här länk till spellistan ”Creades Q125” med låtarna i den ordning de nämns: https://open.spotify.com/playlist/4Kk1prXpebSoZNt6w3821Z?si =hI8KJM8HToqvYsZOZ5eWBA&pi=goD5t4L1RIKQM ===== SIDA 4 ===== 4(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Investmentföretaget Avkastning och resultat Avkastning på substansvärdet Under perioden förändrades substansvärdet med SEK +124 (-87) mn efter utdelning till aktieägarna om SEK 54 (48) mn. Avkastningen uppgick till +2 (0) procent. Motsvarande utveckling för OMXSGI var 0 (+8) procent. Substansvärde och Avkastning på substansvärde är alternativa nyckeltal (APM). För specifikation av beräkningen av alternativa nyckeltal se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM). Totalresultat Investmentföretagets resultat för perioden uppgick till SEK +178 (-39) mn. Resultatet motsvarar +1,31 (-0,29) kronor per aktie. Förvaltningsresultat Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i portföljbolagen och beräknas som portföljbolagens utgående värde plus erhållna utdelningar och försäljningslikvider minskat med ingående värde plus periodens anskaffningskostnader. Tabellen visar förvaltningsresultatets fördelning per innehav. Skatt Creades uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskattat för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Likviditet och soliditet Investmentföretagets likvida medel uppgick per den 31 mars till SEK 417 mn jämfört med SEK 717 mn den 31 december 2024 vilket ger ett kassaflöde om SEK - 300 mn. Utöver likvida medel finns oinvesterade medel inom den aktiva förvaltningen om SEK 169 mn. Resultat från investeringsverksamheten fördelat per innehavSEK mn %Noterade tillgångarAvanza514 12%Apotea-38 -13%Seafire-4 -10%Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring-168 -7%Resultat noterade tillgångar303 4%Onoterade tillgångarStickerApp-90 -11%Instabee0 0%Inet3 1%Mentimeter0 0%Lumene -8 -3%Klarna-5 -2%Findity-5 -4%Stabelo-1 -1%Kreditz0 0%Röhnisch3 6%Övriga onoterade värdepapper-4 -2%Resultat onoterade tillgångar-107 -4%SUMMA 195 2% Jan - mar 2025 ===== SIDA 5 ===== 5(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Eget kapital uppgår till SEK 10 338 mn per 31 mars, en ökning med SEK 178 mn sedan 31 december 2024. Soliditeten uppgår till 99 procent. Värdepappersportfölj Värdet av värdepappersportföljen uppgick den 31 mars till SEK 10 014 mn vilket är en ökning med SEK 195 mn sedan 31 december 2024. Värdepapper har under året, netto per värdepapper, förvärvats för SEK 482 mn och netto per värdepapper, avyttrats för SEK 244 mn inklusive indirekta köp och försäljningar i den aktiva förvaltningen i kapitalförsäkring. Noterade tillgångar Värdet på direktägda noterade värdepapper uppgick den 31 mars till SEK 5 133 mn, vilket är en ökning med SEK 472 mn sedan 31 december 2024. Övriga noterade värdepapper Utöver de långsiktiga noterade och onoterade innehaven har Creades även en Aktiv förvaltning inom ramen för Creades kapitalförsäkring i Avanza. Kapitalförsäkringen används för mindre placeringar, placeringar under uppbyggnad samt placeringar där Creades för närvarande inte är aktivt engagerad i styrelsen. Större förändringar i de indirekta innehaven offentliggörs löpande då Creades har principen att på frivillig basis pressmeddela om Creades, samman- taget genom direkt och indirekt ägande i kapitalförsäkring, passerar någon av de flaggnings- gränser som gäller vid direkt innehav och som regleras i lagen om Handel med finansiella instrument. Kapitalförsäkringens innehav redovisas under ”Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring” i substansvärdes- och delårsrapporter och för att ytterligare öka transparensen anger Creades, i fotnot, namn och sammanlagt värde på de tre största innehaven. Den 31 mars var dessa innehav Sdiptech, Vitec och Excitec med ett sammanlagt värde om SEK 599 mn. Onoterade tillgångar Onoterade innehav specificeras i Substansvärdetabellen om värderingen av innehavet överstiger SEK 100 mn eller om Creades har styrelserepresentant i bolaget. Under kvartalet har värdet på onoterade tillgångar minskat med SEK 107 mn, främst pga stärkt krona gentemot USD och EUR. Creades har under kvartalet förvärvat 20% i det finska bolaget Lumene, se nedan under Större direkta nettoinvesteringar och nettoavyttringar under kvartal 1 2025. Övriga onoterade tillgångar Creades har ett antal mindre investeringar i bolag i tidiga faser men med en bedömd hög framtida tillväxtpotential. Dessa investeringar redovisas under posten ”Övriga onoterade värdepapper”. Värdet på Creades andel i respektive bolag understiger SEK 100 mn. Innehaven värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Denna post består i dagsläget av innehav i Aira (värmepumpar), Brocc (finansiering), Fast Travel Games (spelutvecklare), Howwe (SaaS-bolag), Stravito (databashantering) samt Yabie (betalningar). Även innehavet i Creaspac ingår i posten. När värdet av ett innehav i ett enskilt bolag under denna post passerar SEK 100 mn eller om en representant från Creades investerarteam tar plats i styrelsen, särredovisas innehavet på egen rad i substansvärdestabellen under Onoterade tillgångar. Större direkta nettoinvesteringar och nettoavyttringar under kvartal 1 2025 Jan-mar Jan-mar Kassaflöde SEK mn i sammandrag 2025 2024 Erhållna räntor 2 3 Köp och försäljning av värdepapper netto -238 -72 Utdelat till aktieägarna -54 -48 Övrigt -10 9 Summa -300 -108 Större nettoförvärv SEK mnQ1 2024Lumene Group 238 238 Summa 238 238 ===== SIDA 6 ===== 6(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Offentliggjorda meddelanden och förvärv under kvartalet Den 28 februari pressmeddelande bolaget följande: Creades investerar i skönhetsbolaget Lumene Group Creades har idag ingått avtal om att förvärva 20 procent av aktierna i Lumene Group. Bolaget är en ledande nordisk aktör inom skönhet med fokus på hudvård, hårvård och färgkosmetik. Lumene Group har huvudkontor i Esbo, Finland, och försäljning under varumärkena Lumene, Ida Warg Beauty och Cutrin. Bolaget har en mycket stark marknadsposition i Finland och stark närvaro även i Sverige och Norge med en tydlig tillväxtagenda för fortsatt expansion på ytterligare europeiska marknader. För räkenskaps- året 2024 uppgick Lumene Groups omsättning preliminärt till EUR 102 mn, motsvarande en tillväxt om drygt 8% proforma jämfört med föregående år. EBIT exklusive goodwillavskrivningar beräknas landa på drygt EUR 8 mn. Creades förvärvar aktierna från Verdane som kom in som Lumene Groups huvudägare 2021. Under 2023 rekryterades ett nytt ledningsteam med VD Adrian Innergård i spetsen. Den nya ledningen har sedan dess lagt en stabil grund för fortsatt expansion med fokus på investeringar i den egna produktions- kapaciteten, en tydligare geografisk prioritering samt ett uppdaterat försäljnings- och marknadsförings- fokus med ökad tonvikt mot digitala kanaler. Creades VD, John Hedberg, kommenterar: ”Vi har följt Lumene Group under en tid och är mycket imponerade av det arbete Adrian och hans kollegor genomfört under de senaste knappa två åren. Vi ser fram emot att stötta bolaget när man nu går in i en fas av accelererad tillväxt och geografisk expansion med målet att ytterligare konsolidera den nordiska marknadspositionen och etablera sig på fler europeiska marknader. Creades har en tydlig inriktning mot att investera i bolag som gynnas av långsiktiga underliggande trender och även bolag som befinner sig vid ett vägskäl i sin utveckling. Lumene Group uppfyller båda dessa kriterier och vi är mycket glada över att få vara med och bidra till bolagets framtida utveckling.” Creades avser ta en aktiv roll i Lumene Group, bland annat genom deltagande i styrelsearbetet. I samband med transaktionen har Creades anlitat PwC som rådgivare i finansiella samt skattemässiga frågor och Premium Group som legal rådgivare. Moderbolagets resultat och ställning Moderbolagets resultat för perioden uppgick till SEK +178 (-39) mn. Då Creades redovisar som Investmentföretag i enlighet med IFRS 10 överensstämmer moderbolagets resultat med investmentföretagets resultat. Per den 31 mars uppgick eget kapital till SEK 10 338 (9 136) mn. Eget kapital per 31 december 2024 uppgick till SEK 10 159 mn. Likvida medel uppgick per 31 mars 2025 till SEK 417 mn vilket motsvarar en minskning med SEK 300 mn sedan 31 december 2024. Utdelning till aktieägarna har utbetalts med SEK 54 mn. Likvid för förvärvet av Lumene Group har erlagts med SEK 238 mn. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Creades verksamhet är utsatt för ett antal risker associerade med substansrabatt/premie, beroende av nyckelpersoner, ägare med betydande inflytande, makroekonomiska förhållanden, specifika onoterade innehav, finansiering, likviditet, valutakurs- förändringar, ränta, kredit, tvister samt regulatoriska krav. Situationen för risker och osäkerhetsfaktorer har inte väsentligen förändrats sedan årsredovisningen för 2024 lämnats. Den ökade volatiliteten på världens aktie- och valutamarknader har inte föranlett någon materiell förändring i Creades strategi eller arbetssätt, då samtliga våra innehav är långsiktiga. För ytterligare upplysningar om bolagets hantering av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till bolagets årsredovisning för 2024. Påverkan av större händelser i omvärlden De krig som pågår både i Ukraina och Mellanöstern har periodvis påverkat börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Så länge krigen pågår kommer osäkerheten att vara förhöjd. Creades portföljbolag har inga materiella direkta exponeringar mot krigens omedelbara effekter men den generella börsutvecklingen, periodvisa störningar i logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida påverkan på ekonomin i allmänhet och konsumenternas köpkraft i synnerhet har påverkat och kommer fortsatt kunna påverka Creades portföljbolag över tid. ===== SIDA 7 ===== 7(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Jämförelseindex Creades använder OMXSGI som jämförelseindex för sin avkastning. OMXSGI kan följas hos både Avanza och Nasdaq. Transaktioner med närstående Under kvartalet har inga väsentliga transaktioner med närstående förekommit förutom löner och ersättningar till ledning och styrelse. Återköp av egna aktier Årsstämman den 10 april 2024 beslutade att bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier upp till 10 procent av kvarvarande ännu ej indragna aktier. Fram till den 31 mars 2025 har inga återköp av egna aktier gjorts. Årsstämma 2025 Årsstämma 2025 för Creades AB kommer att hållas tisdagen den 29 april 2024, kl. 16.00 på Bio Fågel Blå, Skeppargatan 60, 114 59 Stockholm. Utdelning Styrelsen föreslår att årets ordinarie utdelning skall vara oförändrad till belopp 1,60 kronor per aktie (föregående år 1,60 kronor) och utbetalas kvartalsvis i form av fyra utbetalningar à 0,40 kronor med avstämningsdagar 2 maj 2025, 29 juli 2025, 29 oktober 2025 och 28 januari 2026, totalt SEK 217 mn. Händelser efter balansdagen Det finns inga väsentliga händelser efter balansdagen att rapportera. Största aktieägare Sven Hagströmer med familj är Creades enskilt största aktieägare per 31 mars 2025 genom bolaget Biovestor AB, som äger 59,0 procent av kapitalet och 42,9 procent av rösterna, och genom Carnegie Särskilda Pensionsfond II som äger 1,8 procent av kapitalet och 2,6 procent av rösterna, tillsammans 60,9 procent av kapitalet och 45,4 procent av rösterna. Ägandet i Creades uppgår till 82 633 030 aktier, varav 39 974 280 A-aktier (1 röst per aktie) och 42 658 750 B-aktier (1/10 röst per aktie), med totalt 44 240 155 röster. Kommande rapporttillfällen Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i näst- kommande månad. Detta gäller inte vid kvartals- skiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas enligt ovan. Substansvärdet avseende juli 2025 kommer att redovisas den 15 augusti 2025. Alla rapporter offentliggörs kl. 08.30 CET. ______________________________________________ Denna delårsrapport har inte varit föremål för bolagets revisors översiktliga granskning. Stockholm den 15 april 2025 John Hedberg Verkställande direktör Frågor besvaras av John Hedberg, telefon 08 412 011 00 eller 070 629 23 37. Creades är listat på Nasdaq OMX Stockholm. Denna information är sådan information som Creades AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 15 april 2025, klockan 08:30 CET. Delårsrapport kl. 8.30 11 juli 2025januari - juni 2025Delårsrapport kl. 8.3014 oktober 2025januari- september 2025Bokslutskummuniké 2025kl. 8.3022 januari 2026 ===== SIDA 8 ===== 8(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Finansiella rapporter Resultaträkning i sammandrag, Investmentföretaget Rapport över totalresultat i sammandrag, Investmentföretaget Jan - mar Jan - marSEK mn Not 2025 2024InvesteringsverksamhetenErhållna utdelningar - -Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 2 195 -89Resultat investeringsverksamheten195 -89Övriga intäkter/kostnader 1 1Administrationskostnader 1)-20 40Rörelseresultat 176 -48Resultat från finansiella investeringarFinansnetto2 9Resultat efter finansnetto 178 -39Periodens resultat 178 -39 Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 1,31 -0,29 Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 3911)I administrationskostnaderna ingår årets avsättning till reserv för rörlig ersättning. Avsättningen för året uppgår till SEK -9 mn, föregående år gjordes en upplösning av reserven med SEK +49 mn.Jan - mar Jan - marSEK mn 2025 2024Periodens resultat 178 -39Summa övrigt totalresultat- -Periodens totalresultat 178 -39 ===== SIDA 9 ===== 9(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Balansräkning i sammandrag, Investmentföretaget Förändringar i eget kapital i sammandrag, Investmentföretaget SEK mn Not 2025-03-31 2024-12-31TILLGÅNGARAnläggningstillgångarMateriella anläggningstillgångar 10 11Finansiella anläggningstillgångarAndelar i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 10 014 9 582OmsättningstillgångarÖvriga omsättningstillgångar 3 3Likvida medel 417 717SUMMA TILLGÅNGAR 10 444 10 312EGET KAPITAL OCH SKULDEREget kapital hänförligt till Creades AB:s aktieägare 10 338 10 159Totalt eget kapital 10 338 10 159Långfristiga skulder Leasingskuld 8 8Övriga skulder 18 11Kortfristiga skulderLeasingskuld 2 2Övriga skulder 79 131SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 444 10 312SEK mn 2025-03-31 2024-12-31Eget kapital vid årets början 10 159 9 175Utdelning 0 -217Periodens totalresultat 178 1 202Eget kapital vid periodens slut 10 338 10 159 ===== SIDA 10 ===== 10(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Kassaflödesanalys i sammandrag, investmentföretaget Jan-mar Jan-marSEK mn 2025 2024Den löpande verksamhetenRörelseresultat 176 -48Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet -186 40Erhållen ränta 2 3Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital-8 -5Förändring av rörelsekapitalet 0 17Kassaflöde från den löpande verksamheten -8 12InvesteringsverksamhetenInvestering i finansiella tillgångar -482 -404Avyttring av finansiella tillgångar 244 332Kassaflöde från investeringsverksamheten -238 -72FinansieringsverksamhetenUtdelning -54 -48Kassaflöde från finansieringsverksamheten -54 -48Periodens kassaflöde -300 -108Likvida medel vid periodens början 717 299Likvida medel vid periodens slut 417 191 ===== SIDA 11 ===== 11(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Nyckeltal Kvartalsöversikt 2025-03-31 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-312021-12-314)Antal registrerade aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391-varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641-varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 131 135 298Eget kapital hänförligt till Creades AB:s aktieägare, SEK mn10 338 10 159 9 175 8 807 12 945Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), SEK mn 10 352 9 795 9 761 10 589 19 984Substansvärde1, 2), SEK mn10 338 10 214 9 223 8 854 12 993Substansvärde per aktie1, 2), kronor76 75 68 65 96Senaste betalkurs, kronor 76 72 72 78 147Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), %2)0 -4 6 20 54Q1 2025 2024 2023 2022 2021Värdeförändring på noterade värdepapper3), % 417 8 -29 31Värdeförändring på onoterade värdepapper 3), %-45 2 -26 93Avkastning substansvärde, %2)213 6 -30 52Medeltal anställda i Creades AB 9 9 7 7 61)Eget kapital plus beslutad ännu ej utbetald utdelning.2)För beräkning se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) samt Definitioner.3)För information om beräkning se under rubriken Förvaltningsresultat sidan 4.4)I april 2021 genomfördes en aktiesplit om 10:1 vilket påverkat värde och betalkurs per aktie.2025-03-31 2024-12-31 2024-09-30 2024-06-30 2024-03-31 2023-12-31 2023-09-30 2023-06-30Antal registrerade aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391- varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641- varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750Eget kapital, SEK mn10 338 10 159 9 872 9 690 9 136 9 175 7 986 8 813Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), Mkr 10 352 9 79511 289 10 386 9 734 9 761 8 451 10 372Substansvärde, SEK mn1, 2)10 338 10 2149 981 9 853 9 136 9 223 8 081 8 955Substansvärde per aktie1, 2), kronor76 75 74 73 67 68 60 66Senaste betalkurs, kronor 76 7283 77 72 72 62 76Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), %2)0 -413 5 7 6 5 16Medeltal anställda i Creades AB 9 9 8 8 8 8 8 71)Eget kapital plus eventuell beslutad ännu ej utbetald utdelning.2)För beräkning se not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal samt Definitioner. ===== SIDA 12 ===== 12(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Resultaträkning i sammandrag, moderbolaget Rapport över totalresultat i sammandrag, moderbolaget Jan - mar Jan-marSEK mn 2025 2024InvesteringsverksamhetenErhållna utdelningar - -Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 195 -89Resultat investeringsverksamheten195 -89Övriga intäkter 1 1Administrationskostnader 1)-20 40Rörelseresultat 176 -48Finansnetto2 9Resultat efter finansnetto 178 -39Periodens resultat 178 -391 )I administrationskostnaderna ingår årets avsättning till reserv för rörlig ersättning. Avsättningen för året uppgår till SEK -9 mn, föregående år gjordes en upplösning av reserven med SEK + 49 mn.SEK mn 2025 2024Periodens resultat 178 -39Summa övrigt totalresultat--Periodens totalresultat 178 -39 ===== SIDA 13 ===== 13(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Balansräkning i sammandrag, moderbolaget Förändringar i eget kapital i sammandrag, moderbolaget SEK mn Not 2025-03-31 2024-12-31TILLGÅNGARAnläggningstillgångarMateriella anläggningstillgångar 10 11Finansiella anläggningstillgångarAktier i dotterbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 1 072 1 156Andelar i intresseföretag värderat till verkligt värde via resultatet 2 138 137Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 8 804 8 288OmsättningstillgångarÖvriga fordringar 3 3Kassa och bank 417 717SUMMA TILLGÅNGAR 10 444 10 312EGET KAPITAL OCH SKULDEREget kapital10 338 10 159Långfristiga skulderLeasingskuld 8 8Övriga skulder 18 11Kortfristiga skulderLeasingskuld 2 2Övriga skulder 79 131SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 444 10 312SEK mn 2025-03-31 2024-12-31Eget kapital vid årets början10 159 9 175Utdelning - -217Periodens totalresultat 178 1 202Eget kapital vid periodens slut 10 338 10 159 ===== SIDA 14 ===== 14(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Noter Not 1 Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Investmentföretagets redovisning är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen och International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Moderbolagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Samtliga belopp är angivna i SEK mn om annat inte anges varför avrundnings- differenser kan förekomma. Konsolideringsprinciper Creades uppfyller kriterierna enligt IFRS 10 för ett Investmentföretag, vilket innebär att ingen konsolidering görs av dotter- eller intressebolag. Alla innehav behandlas som investeringar i värdepapper och värderas till verkligt värde via resultatet. Redovisningsprinciper i moderbolaget Moderbolaget redovisar samtliga andelar i portföljbolag, dvs investeringar i dotterbolag, intressebolag och övriga finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen. För ytterligare information angående Creades redovisningsprinciper hänvisas till bolagets årsredovisning för 2024, Not 2 Redovisningsprinciper. Not 2 Klassificering och värdering av finansiella instrument Creades klassificering av finansiella tillgångar och skulder framgår av följande matris. Likvida medel, kundfordringar och leverantörsskulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet anskaffningsvärde som inte avviker väsentligt från verkligt värde. Investmentföretaget har varken räntebärande skulder eller kundfordringar. Finansiella tillgångar och skulder 250331, per värderingskategori enligt IFRS 9SEK mnTillgångarFinansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningenFinansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärdeSumma redovisat värdeSumma verkligt värdeAndelar i portföljbolag 10 014 - 10 014 10 014 Likvida medel - 417 417 417 Summa finansiella tillgångar10 014 417 10 431 10 431 Finansiella tillgångar och skulder 241231, per värderingskategori enligt IFRS 9SEK mnTillgångarFinansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningenFinansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärdeSumma redovisat värdeSumma verkligt värdeAndelar i portföljbolag 9 582 - 9 582 9 582 Likvida medel - 717 717 717 Summa finansiella tillgångar9 582 717 10 298 10 298 ===== SIDA 15 ===== 15(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Indelning i hierarkiska nivåer Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i onoterade värdepapper. Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder hänförliga till Nivå 2. Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kategorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen. De identifieras vid första redovisningstillfället till denna kategori. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker enligt IFRS 9 och IFRS 13. Förflyttning mellan nivåerna Ingen förflyttning mellan nivåerna har skett under perioden 1 januari – 31 mars 2025. Värderingsmodell Nivå 1 Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner, baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt avviker från senast ställda köpkurs. Nivå 3 För finansiella instrument som saknar observerbara marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värderingsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata. I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna princip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genomförd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas. Transaktionen skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed kan anses vara representativt för verkligt värde. Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde, värderas de onoterade innehaven med utgångspunkt från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande: Värderingen görs vanligen genom principen ”Multipelvärdering”, vilket innebär att relevanta multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognosticerade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag. Dessa multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag samt att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar, varför värdet justeras vid behov med en justerings- och illikviditetsrabatt. Som underlag för prognosticerade nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter kompletterade med rimlighetsbedömningar gjorda av Creades investeringsteam baserade på samtal med ledningen för respektive innehav. Som alternativ kan även ”DCF-värdering” användas, innebärande diskontering av innehavets prognosticerade framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument. Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med samma hastighet som marknads- utvecklingen. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt principen ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla betydande förändringar i den likvida noterade marknaden också i den mer illikvida onoterade marknaden. Utställda optioner beräknas till verkligt värde i enlighet med Black-Scholes Option Pricing Model. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderings- modellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. ===== SIDA 16 ===== 16(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Investmentföretaget2025-03-31 Nivå 1 Nivå 3 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 3Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet10 014 7 323 2 692 9 582 7 020 2 562 Optioner0 - 0 0 - 0 Totalt 10 014 7 323 2 692 9 582 7 020 2 562 Specifikation Nivå 32025-01-01- 2024-01-01 2025-01-01- 2024-01-012025-03-31 2024-12-31 2025-03-31 2024-12-31 Ingående balans 2 562 2 561 - 164 Förvärv 238 29 - - Avyttrat - -109 - - Ränta/Utdelning - -49 - 7 Konvertering lån till aktier - 171 - -171 Omvärdering -107 135 - - Flytt till/från nivå 1 - -178 - -2 692 2 562 0 0Innehav i portföljbolag Långfristig fordran 2025-03-31 Marknads- Värderings- Justerings- och Värderings- multipel efter Operationell Förändrad värderings- Ägarandel värde modell illikviditetsrabatt justering/rabatt utveckling multipel Stickerapp2) 51% 707 EV/EBITA 15% 9,2 - Instabee 8% 464 Senaste transaktion E/T E/T Inet 77% 308 EV/EBITA 30% 7,7 Mentimeter 7% 247 Senaste transaktion E/T E/T Lumene 20% 230 Senaste transaktion E/T E/T Klarna3) 0% 221 Senaste transaktion E/T E/T Findity 35% 117 EV/Sales 30% 2,8 Stabelo 12% 115 DCF E/T E/T Röhnisch 82% 57 EV/EBITA 30% 8,3 + Kreditz 14% 56 Senaste transaktion E/T E/T Övriga 169 E/T E/T SUMMA 2 692 Aktier och andelar, Nivå 3 Huvudsaklig orsak till materiell omvärdering 2025 +/-1) 1)Orsak ti ll förändringar övers ti ga nde 5% anges. 2)Värdeförändringen är ti ll s tor del ors akad av valutakurs förä ndri ngar. 3)Ägara ndelen i Kl arna är li ten. Creades ha r därmed i nte i ns yn i bol agets finans i el la s iffror och inte ti l lgång til l uppgifter för att göra en mul tipelvärdering. Innehavet är värderat i enli ghet med s ena ste kända marknads transaktioner. ===== SIDA 17 ===== 17(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Not 3 Ställda säkerheter Per den 31 mars 2025 fanns inte några ställda säkerheter. 2024-12-31Marknads- Värderings-Justerings- ochVärderings-multipel efterÄgarandelvärde modell illikviditetsrabatt justering/rabattStickerapp 51%797 EV/EBITA 15% 9,3Instabee 8%464 Senaste transaktion E/T E/T Inet 77%305 EV/EBITA 35% 7,2Mentimeter 7%247 Senaste transaktionE/T E/T Klarna 0%226 Senaste transaktionE/T E/T Stabelo 12%116 DCFE/T E/TFindity 35%122 EV/Sales30%3,0Röhnisch 82%54 EV/EBITA 30% 7,7Kreditz 14%56 Senaste transaktionE/T E/T Övriga173 E/T E/T SUMMA 2 562 Aktier och andelar, Nivå 3Moderbolaget2025-03-31 Nivå 1 Nivå 3 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 3Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet10 014 7 323 2 692 9 582 7 020 2 562 Totalt10 014 7 323 2 692 9 582 7 020 2 562 Specifikation Nivå 32025-01-01- 2024-01-01- 2025-01-01- 2024-01-01-2025-03-31 2024-12-31 2025-03-31 2023-12-31 Ingående balans 2 562 2 561 - 164 Förvärv 238 29 - - Avyttrat - -109 - - Ränta/Utdelning - -49 - 7 Konvertering lån till aktier - 171 - -171 Omvärdering -107 135 - - Flytt till/från nivå 1 - -178 - -2 692 2 562-0Innehav i portföljbolag Långfristig fordran ===== SIDA 18 ===== 18(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) Substansvärde Substansvärdets avkastning Substansvärdesrabatt/premie Beräkning av substansvärde, kronor 2025-03-31 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-312021-12-311)Eget kapital 10 338 10 159 9 175 8 807 12 945Beslutad ännu ej utbetald utdelning 0 54 48 48 48Substansvärde10 338 10 214 9 223 8 854 12 993Substansvärde per aktie1)76 75 68 65 961)I april 2021 genomfördes en aktiesplit om 10:1 vilket påverkat värde per aktie.Q1 20252024 2023 2022 2021Ingående värde per aktie, kronor*) 75 68 65 96 64Förändring substansvärde per aktie, kronor 1 7 3 -30 32Substansvärde före justering, kronor76 75 68 65 96Återinvesterad utdelning per aktie**), kronor 0,4 1,7 1,4 1,3 1,8Justerat utgående värde per aktie, kronor 77 77 69 67 97Förändring i % 2 13 6 -30 52*)Ingående värde 2021 har justerats för den aktiesplit om 10:1 som genomfördes i april 2021.**)Utdelning per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till substansvärde före justering per aktie.Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2025-03-312024-12-31 2023-12-31 2022-12-312021-12-311)Senaste betalkurs per aktie, kronor 76 72 72 78 147Substansvärde per aktie, kronor 76 75 68 65 96Skillnad, kronor0 -3 4 13 51Skillnad i förhållande till substansvärde per aktie, % 0 -4 6 20 541)I april 2021 genomfördes en aktiesplit om 10:1 vilket påverkat värde per aktie. ===== SIDA 19 ===== 19(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Kort om bolaget Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora, noterade och onoterade bolag. Affärsidé Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag. Målet med bolagets förvaltning är att: ■ Maximera avkastningen på kapitalet ■Genomföra investeringar i enlighet med den fastställda risknivån ■ Säkerställa en god betalningsberedskap i företaget Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon tidsbestämd exit. Såväl nyinvesteringar som eventuella avyttringar sker baserat på varje investerings värdering och de möjliga alternativa investeringarna som finns tillgängliga. Investeringskriterier ■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som har betydande potential för omvärdering och underliggande värdeskapande ■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar i särskilda branscher eller verksam- hetsområden, men fokuserar på verksamheter som är relativt sett förutsägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden, branschens struktur och teknikutveckling ■ Storlek: En investering, inklusive tillväxtpotential, måste vara så stor att den har en materiell påverkan på avkastningen för Creades aktieägare ■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investeringar i företag bör medföra att Creades får ett ägarinflytande i företaget och kan agera som engagerad ägare ■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska företag. Portföljen Creades portfölj består av ca 60-75 procent noterade tillgångar, 20-30 procent onoterade tillgångar och ca 0-10 procent övrigt inklusive likvida medel. Avkastningsmål Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex, OMXSGI. Utdelning, inlösen och återköp, policy Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlösen. ===== SIDA 20 ===== 20(20) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 31 mars 2025 Definitioner och alternativa nyckeltal Administrationskostnader – Kostnader för admini- stration och personal (inklusive rörlig ersättning), för Creades AB. Aktiens avkastning per aktie – Aktiekursens värdeförändring under året, justerad med åter- investerad utdelning och eventuell inlösen, i förhållande till aktiekursen vid periodens början. Avkastning på substansvärdet – Värdeförändring på substansvärdet per aktie under året, justerad med reglerad utdelning återinvesterad till substansvärdet, i förhållande till substansvärdet per aktie vid periodens början. För beräkning se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal. Finansiella intäkter och kostnader – Ränteintäkter och räntekostnader samt realiserat och orealiserat resultat för syntetiska aktier och optioner. Förvaltningsresultat– Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i portföljbolagen. Beräknas som rörelseresultat före administrationskostnader. Investmentföretag – Termen Investmentföretag används med samma betydelse som enligt IFRS 10. Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till senaste avslutskurs på balansdagen. Fastställandet av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker genom användning av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda innehavet. Se årsredovisning 2024 Not 18 Klassificering och värdering av finansiella instrument. Resultat per aktie – Resultat hänförligt till moder- företagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. Soliditet – Eget kapital i förhållande till balans- omslutningen. Substansvärde – Eget kapital justerad för beslutad men ännu inte utbetald utdelning. För beräkning se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal. Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan börskursen och substansvärdet per aktie i förhållande till substansvärdet. Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet. Verkligt värde – Se Marknadsvärde. Värdeförändring värdepapper – I begreppet värdeförändring värdepapper ingår både realiserade och orealiserade värdeförändringar inklusive eventuell utdelning. Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper såsom tex aktier och andelar och utställda optioner. Creades AB (publ) TEL +46 8 412 011 00 E-MAIL info@creades.se ORGNR 556866-0723 POSTADRESS Ingmar Bergmans Gata 4 ● 114 34 Stockholm ● Sverige BESÖKSADRESS Ingmar Bergmans Gata 4, 7tr www.creades.se