===== SIDA 1 ===== Tryckt på ÅTERVUNNET PAPPERLäs mer på sidan 27 100 % BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2023 ===== SIDA 2 ===== Elanders | Q4 20232 NETTOOMSÄTTNING, MKR 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 Q4 2023Q4 2022Q4 2021Q4 2020 NETTOOMSÄTTNING, MKR –/eight.tab/zero.tab/zero.tab –/six.tab/zero.tab/zero.tab –/four.tab/zero.tab/zero.tab –/two.tab/zero.tab/zero.tab /zero.tab /two.tab/zero.tab/zero.tab /four.tab/zero.tab/zero.tab /six.tab/zero.tab/zero.tab /eight.tab/zero.tab/zero.tab Q4 2023Q4 2022Q4 2021Q4 2020 EBIT, MKR Lorem ipsum OPERATIVT KASSAFLÖDE, MKR 0 50 100 150 200 250 300 350 Q4 2023Q4 2022Q4 2021Q4 2020 EBITA, MKR JUSTERAD EBITA, MKR Delivering sustainable solutions FROM END TO END AND BEYOND Elanders är ett globalt logistik företag som erbjuder ett brett tjänsteutbud av integrerade lösningar inom supply chain management. Verksamheten bedrivs huvudsakligen genom två affärs­ områden, Supply Chain Solutions och Print & Packaging Solutions. Koncernen har över 7 000 anställda och verksam­ het i ett 20­tal länder på fyra kontinenter. De viktigaste mark­ naderna utgörs av Kina, Singapore, Storbritannien, Sverige, Tyskland och USA. De största kunderna är verksamma inom branscherna Automotive, Electronics, Fashion, Health Care och Industrial. Innehåll 3 Bulletpoints 4 Koncernchefens kommentar 5 Koncernen 9 Moderbolaget 9 Övrig information 11 Koncernens finansiella rapporter 19 Kvartalsdata 20 Flerårsöversikt 22 Avstämning alternativa nyckeltal 26 Moderbolagets finansiella rapporter 27 Ekonomiska definitioner Ytterligare information om Elanders finns tillgänglig på vår hemsida, www.elanders.com, eller kan efter frågas via e­post från info@elanders.com. Frågor kring denna rapport kan ställas till: Magnus Nilsson Andréas Wikner VD och koncernchef Ekonomidirektör Tel. 031­750 07 50 Tel. 031­750 07 50 Elanders AB (publ) (org. nr. 556008­1621) Flöjelbergsgatan 1 C, 431 35 Mölndal (Nytt postnummer fr o m 2024­03­04 – 431 37 Mölndal) Tel. 031­750 00 00 Denna information är sådan information som Elanders AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 31 januari 2024 kl. 07.30 CET. ===== SIDA 3 ===== 3Elanders | Q4 2023 Bulletpoints Helåret 2023  Omsättningen uppgick till 13 867 (14 974) Mkr. Det motsvarade en organisk omsättningsminskning om nio procent, om förvärv samt nedlagd verksamhet exkluderas och oförändrade valutakurser används. Denna minskning var till stor del hänförlig till lägre fraktpriser inom förmedlingen av Air & Sea­transporter.  Justerad EBITA uppgick till 927 (966) Mkr, vilket motsvarade en justerad EBITA­marginal om 6,7 (6,5) procent.  I periodens redovisade resultat ingick engångsposter om –107 (–26) Mkr. Största delen av dessa var hänförliga till de felaktigheter som uppmärksammades i ett av koncernens bolag i Nordamerika och som korrigerades i det första kvartalet. Resterande del var kostnader under andra kvartalet för avsättning för ytterligare tilläggsköpeskilling samt i det fjärde kvartalet för förvärv.  Justerat nettoresultat uppgick till 349 (499) Mkr, motsvarande 9,60 (13,63) kronor per aktie. Minskningen berodde huvudsakligen på ökade räntekostnader.  Operativt kassaflöde ökade till 1 338 (1 210) Mkr. Exklusive köpeskillingar för förvärv ökade det operativa kassaflödet till 2 170 (1 254) Mkr.  Cash conversion ökade till 110 (65) procent, om köpeskillingar för förvärv exkluderas.  Styrelsen föreslår en utdelning om 4,15 (4,15) kronor per aktie för 2023. Fjärde kvartalet 2023  Omsättningen uppgick till 3 574 (4 099) Mkr. Det motsvarade en organisk omsättningsminskning om elva procent, om förvärv samt nedlagd verksamhet exkluderas och oförändrade valutakurser används. Denna minskning var främst ett resultat av en svagare marknad och lägre fraktpriser inom förmedlingen av Air & Sea­transporter.  Justerad EBITA uppgick till 289 (331) Mkr, vilket motsvarade en justerad EBITA­marginal om 8,1 (8,1) procent.  I periodens resultat ingick engångsposter om –25 (–58) Mkr som huvudsakligen avsåg förvärvskostnader.  Justerat nettoresultat uppgick till 127 (184) Mkr, motsvarande 3,41 (5,11) kronor per aktie.  Operativt kassaflöde uppgick till –221 (495) Mkr. Exklusive köpeskillingar för förvärv ökade det operativa kassaflödet till 593 (494) Mkr.  Cash conversion ökade till 104 (92) procent, om köpeskillingar för förvärv exkluderas.  I november 2023 förvärvade Elanders samtliga aktier i det engelska kontraktslogistikföretaget Kammac Ltd. Bolaget omsatte under de senaste tolv månaderna 90 MGBP med väldigt god lönsamhet. Finansiell översikt Helår Fjärde kvartalet 2023 2022 2023 2022 Nettoomsättning, Mkr 13 867 14 974 3 574 4 099 EBITDA, Mkr 1 967 1 940 569 538 EBITDA exkl. IFRS 16, Mkr 929 1 068 294 306 EBITA justerad, Mkr 1) 3) 927 966 289 331 EBITA­marginal justerad, % 1) 3) 6,7 6,5 8,1 8,1 EBITA, Mkr 1) 820 940 264 273 EBITA­marginal, % 1) 5,9 6,3 7,4 6,7 Resultat efter skatt justerad, Mkr 3) 349 499 127 184 Resultat per aktie justerad, kr 3) 9,60 13,63 3,41 5,11 Resultat efter skatt, Mkr 258 487 101 140 Resultat per aktie, kr 7,02 13,29 2,70 3,87 Operativt kassaflöde, Mkr 1 338 1 210 –221 495 Cash conversion, % 110,3 64,6 104,4 91,9 Nettoskuld, Mkr 8 191 7 276 8 191 7 276 Nettoskuld exkl. IFRS 16, Mkr 3 655 3 022 3 655 3 022 Nettoskuld/EBITDA, ggr 2) 4,2 3,7 3,6 3,4 Nettoskuld/EBITDA justerad, ggr 2) 4) 3,5 2,8 2,9 2,1 1) EBITA avser rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv. 2) Avkastningsmåtten är annualiserade (resultatet är omräknat för att motsvara en tolvmånadersperiod). 3) Engångsposter har exkluderats i de justerade måtten. 4) Nettoskuld/EBITDA ratio justerad exkluderar IFRS 16­effekter samt engångsposter. ===== SIDA 4 ===== Elanders | Q4 20234 Försäljningen inom affärsområdet Supply Chain Solutions fortsatte att påverkas negativt av de strategiska val som vi gjort inom koncer- nen. Vi har medvetet valt att avveckla huvudsakligen affärer inom kundsegmenten Automotive och Electronics och det har i sin tur lett till en omsättningsminskning. Bortses det från denna del var övrig omsättningsminskning till största delen hänförlig till koncernens fraktförmedling av Air & Sea-transporter, där det under senaste året har skett en normalisering av fraktpriserna. Viss överkapacitet, både i USA och Europa, som uppstått efter de satsningar som gjordes innan inflationen började skena, har inneburit extra kostnader för koncernen och satt lite press både på lönsamheten och resultatet. Satsningarna avsåg främst nya och längre hyresavtal för ytterligare lagringskapacitet inom affärs- området Supply Chain Solutions och beslutades när koncernen hade tvåsiffriga tillväxttal. Med förvärvet av Kammac Ltd i november 2023 stärkte vi vår marknadsposition ordentligt inom kontraktslogistik i Storbritannien. Genom förvärvet blev Storbritannien Elanders fjärde största mark- nad, vilket är strategiskt viktigt, då Storbritannien är en av Europas största logistikmarknader. Förvärvet av Kammac är även ett viktigt steg i koncernens strategi att ständigt utveckla erbjudandet, öka den geografiska spridningen samt förbättra EBITA-marginalen. Affärsområdet Print & Packaging Solutions kunde uppvisa en förbättrad lönsamhet i fjärde kvartalet jämfört mot samma period föregående år. Detta trots en utmanande marknad med ett ökande antal konkurser i branschen. Vi ser även en fortsatt stark efter- frågan på produkter inom onlineprint, vilket kompenserar för den minskade efterfrågan av mer traditionella trycksaker. Inom båda våra affärsområden signalerar majoriteten av kunderna ett fortsatt väldigt osäkert marknadsläge. Det gör att vi kontinuerligt ser över kostnadsnivåerna och agerar vid behov. Det högre ränteläget och nuvarande nettoskuld innebär höga räntekostnader och tynger resultatet på sista raden. För att dämpa de negativa effekterna av dessa fortsätter vi att arbeta aktivt med att förbättra kassaflödet och reducera rörelsekapitalet. Det sistnämnda minskade med över 370 Mkr under 2023. Det kan tydligt ses i koncernens cash conversion, dvs koncernens förmåga att generera kassaflöden från de resultat som redovisas. Denna har förbättrats väsentligt mot samma period föregående år. Koncernens hållbarhetsarbete och förberedelser inför CSRD löper på bra. I samband med att årsredovisningen släpps kommer vi att presentera de koldioxidutsläpp som alstras i koncernens värdekedja, dvs koncernens scope 3-utsläpp. I december 2023 gjorde vi även en utfästelse mot Science Based Targets initiative med ambitionen att under kommande år få våra klimatmål godkända. Magnus Nilsson Verkställande direktör och koncernchef KONCERNCHEFENS KOMMENTAR Fjärde kvartalet var fortsatt utmanande med en svagare efterfrågan från nästan samtliga kundsegment. Positivt i kvartalet var att vi fortsatte att förbättra vårt operativa kassaflöde, som ett resultat av bland annat minskat rörelsekapital, och att vi bibehöll en EBITA-marginal på samma nivå som föregående år, trots lägre omsättning. Koncernchefens kommentar ===== SIDA 5 ===== 5Elanders | Q4 2023 OMSÄTTNING OCH RESULTAT Helår Nettoomsättningen för perioden minskade med 927 Mkr till 13 867 (14 794) Mkr jämfört med samma period föregående år. Rensat för valutakursförändringar, verksamheter som lagts ned och förvärv minskade omsättningen organiskt med nio procent. Den organiska omsättningsminskningen var huvudsakligen hänförlig till affärsområdet Supply Chain Solutions och ett resultat av lägre frakt- priser inom Air & Sea-verksamheten. Med verksamheter som lagts ned avses den under fjärde kvartalet 2022 aviserade nedläggningen av delar av vägtransportverksamheten i Tyskland samt de köp- och säljaffärer som koncernen tidigare gjort avseende komponenter. Båda dessa affärer har varit till negativ eller väldigt låg marginal. Marknaden fortsätter över lag att vara osäker. Många av koncer- nens kunder har svårt att hålla uppe volymerna eller växa i samma takt som tidigare. Med förvärvet av Kammac Ltd i november 2023 stärkte Elanders sin marknadsposition inom kontraktslogistik i Storbritannien. Genom förvärvet blev Storbritannien Elanders fjärde största mark- nad, vilket är av strategisk vikt, då Storbritannien är en Europas största logistikmarknader. Förvärvet av Kammac var även ett viktigt steg i koncernens strategi att ständigt utveckla erbjudandet, öka den geografiska spridningen samt förbättra EBITA-marginalen. Kammac har under den senaste tolvmånadersperioden omsatt 90 MGBP med väldigt god lönsamhet. Bolaget konsolideras sedan november 2023 i koncernen. Affärsområdet Print & Packaging Solutions redovisade ett bättre resultat än för samma period föregående år. Delvis som ett resultat av genomförda prishöjningar mot flertalet kunder som kompen- sation för högre energi- och materialkostnader och delvis för att tillgången på material har stabiliserats, vilket ökat effektiviteten i produktionen. Justerad EBITA, dvs rörelseresultatet justerat för avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv samt engångsposter, uppgick till 927 (966) Mkr. Den justerade EBITA-marginalen ökade från 6,5 till 6,7 procent. Om engångsposter inkluderas minskade EBITA från 940 till 820 Mkr. Viss överkapacitet har uppstått i koncernen i USA och Europa efter de satsningar som gjordes innan inflationen började skena. Satsningarna avsåg främst nya och längre hyresavtal för ytterligare lagringskapacitet inom affärsområdet Supply Chain Solutions och beslutades när koncernen hade tvåsiffriga tillväxttal. Överkapaciteten i kombination med en svagare efterfrågan från vissa kunder inom Fashion och Electronics har satt lite press både på lönsamheten och resultatet. Engångsposter uppgick till –107 (–26) Mkr. Största delen av dessa var hänförliga till korrigeringen av historiska felaktigheter i rapporteringen från ett av dotterföretagen inom affärsområdet Print & Packaging Solutions. Dessa felaktigheter korrigerades i första kvartalet. Resterande del avsåg avsättning under andra kvartalet för ytterligare tilläggsköpeskilling för ett förvärv som utvecklats bättre än förväntat samt för förvärvskostnader i fjärde kvartalet. Före- gående års engångsposter var huvudsakligen hänförliga till kostna- der för strukturåtgärder i Tyskland samt ett positivt resultat från omvärdering av andelar i intresseföretag som gjordes i samband med en fusion under andra kvartalet. Högre räntekostnader, som en effekt av nuvarande nettoskuld i kombination med högre räntenivåer, fortsatte att påverka resultatet negativt på sista raden vid en jämförelse mot föregående år. Fjärde kvartalet Nettoomsättningen minskade med 525 Mkr till 3 574 (4 099) Mkr jämfört med samma period föregående år. Rensat för valutakurs- förändringar, verksamheter som lagts ned och förvärv minskade omsättningen organiskt med elva procent. Omsättningsminskningen var främst ett resultat av en svagare marknad och lägre fraktpriser inom förmedlingen av Air & Sea-transporter. Med verksamheter som lagts ned avses den under fjärde kvartalet 2022 aviserade nedläggningen av delar av vägtransportverksamheten i Tyskland samt de köp- och säljaffärer som koncernen tidigare gjort avseende komponenter. Justerad EBITA, dvs rörelseresultatet justerat för avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv samt engångsposter, mins- kade med 42 Mkr till 289 (331) Mkr. Däremot låg den justerade EBITA-marginalen kvar på 8,1 (8,1) procent. Viss överkapacitet har uppstått i koncernen i USA och Europa efter de satsningar som gjordes innan inflationen började skena. Satsningarna avsåg främst nya och längre hyresavtal för ytterligare lagringskapacitet inom affärsområdet Supply Chain Solutions och beslutades när koncernen hade tvåsiffriga tillväxttal. Överkapaciteten i kombination med en svagare efterfrågan från vissa kunder inom Fashion och Electronics har satt lite press på både lönsamheten och resultatet. Periodens engångsposter uppgick till –25 (–58) Mkr och avsåg huvudsakligen förvärvskostnader. Engångsposterna i jämförelse- perioden utgjordes av kostnader för åtgärdsprogrammet i Tyskland samt ytterligare avsättning för tilläggsköpeskilling för ett förvärv som utvecklats bättre än förväntat. Högre räntekostnader, som en effekt av nuvarande nettoskuld i kombination med högre räntenivåer, fortsatte att påverka resul- tatet negativt på sista raden vid en jämförelse mot samma period föregående år. KONCERNEN Koncernen Nettoomsättning – Organisk tillväxt Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Jämförelseperiod 14 974 11 733 4 099 3 364 Valutakursförändringar 887 1 008 104 362 Avvecklade verksamheter/affärer ­820 – –350 – Förvärvade verksamheter 213 1 516 183 183 Organisk förändring –1 387 717 –462 190 Innevarande period 13 867 14 974 3 574 4 099 Organisk tillväxt, % –9,3 6,1 –11,3 5,6 ===== SIDA 6 ===== Elanders | Q4 20236 Elanders är ett av de ledande företagen i världen inom globala lösningar för supply chain management. I tjänsteutbudet ingår bland annat ansvar för och optimering av kundernas material- samt produktflöden, allt från sourcing och procurement kombinerat med lagerhållning till eftermarknadsservice. Supply Chain Solutions Omsättningen för affärsområdet Supply Chain Solutions minskade organiskt med 13 procent mot samma kvartal föregående år, om valutakursförändringar, verksamheter som lagts ned och förvärv exkluderas. Affärsområdets omsätt­ ningsminskning var ett resultat av lägre fraktpriser inom Air & Sea, men även en svagare marknad över lag. Prenumerations­ boxverksamheten, som tidigare ingick i affärsområdet Print & Packaging Solutions, ingår sedan 1 januari 2023 i Supply Chain Solutions. Vid beräkning av organisk tillväxt har hänsyn tagits till detta. Marknadsutsikterna framåt är fortsatt osäkra. I fjärde kvartalet kunde en svagare efterfrågan ses inom alla större kundsegment och marknader. Flera kunder inom kund­ segmentet Automotive flaggar fortfarande för störningar avseende material­ och komponentflöden. Avvecklingen av de ej lönsamma delarna av vägtransport­ verksamheten i Tyskland, som aviserades i fjärde kvartalet 2022, var helt genomförd vid utgången av andra kvartalet. Denna verksamhet arbetade främst med kunder inom Automotive och Industrial. Justerad EBITA, dvs rörelseresultatet justerat för avskriv­ ningar på tillgångar identifierade vid förvärv samt engångs­ poster, minskade under kvartalet med 47 Mkr till 208 (255) Mkr. Samtidigt minskade den justerade EBITA­marginalen från 7,8 till 7,3 procent. Viss överkapacitet har uppstått i USA och Europa efter de satsningar som gjordes innan inflationen började skena. Satsningarna avsåg främst nya och längre hyres avtal för ytterligare lagringskapacitet inom affärs området och beslutades när koncernen hade tvåsiffriga tillväxttal. Överkapaciteten i kombination med en svagare efterfrågan från vissa kunder inom Fashion och Electronics har satt lite press på både lönsamheten och resultatet. Kvartalets engångsposter uppgick till –20 (–48) Mkr och avsåg förvärvskostnader. Jämförelseperiodens engångs­ poster var huvudsakligen hänförliga till kostnader för struktur åtgärder i Tyskland. Andel av omsättning (Senaste 12 mån.) 81% Andel av EBITA (Senaste 12 mån.) 88% Supply Chain Solutions Helår Fjärde kvartalet 2023 2022 2023 2022 Nettoomsättning, Mkr 11 385 12 267 2 855 3 259 EBITDA, Mkr 1 732 1 682 450 431 EBITA justerad, Mkr 1) 2) 774 843 208 255 EBITA­marginal justerad, % 1) 2) 6,8 6,9 7,3 7,8 EBITA, Mkr 1) 754 835 188 207 EBITA­marginal, % 6,6 6,8 6,6 6,4 Cash conversion, % 112,5 59,2 148,6 105,7 Medelantal anställda 5 964 5 897 6 168 5 933 1) EBITA avser rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv. 2) Engångsposter har exkluderats i de justerade måtten. Koncernen ===== SIDA 7 ===== 7Elanders | Q4 2023 Koncernen Print & Packaging Solutions Affärsområdet Print & Packaging Solutions erbjuder genom sin innovationskraft och globala närvaro kostnadseffektiva lösningar som kan tillgodose kundernas alla lokala samt globala behov av tryckt material och förpackningar, ofta i kombination med avancerade beställnings- plattformar på internet, värdeadderande tjänster och just-in-time-leveranser. Prenumerationsboxverksamheten, som tidigare ingick i affärs området Print & Packaging Solutions, ingår sedan 1 januari 2023 i Supply Chain Solutions. Omsättningen för affärsområdet Print & Packaging Solutions minskade organiskt med nio procent mot samma kvartal föregående år, om hänsyn tas till ovan förändring, valutakurs­ förändringar samt eventuella förvärv. För helåret minskade omsättningen organiskt med tre procent om hänsyn tas till samma poster som ovan. Det prioriterade området onlineprint fortsatte att utveck­ las positivt under kvartalet. Bortses det från engångsposter rapporterade affärsområdet ett resultat i kvartalet som var något sämre än samma period föregående år. Justerad EBITA, dvs rörelseresultatet justerat för avskrivningar på till­ gångar identifierade vid förvärv samt engångsposter, uppgick till 86 (88) Mkr. Samtidigt förbättrades lönsamheten och den justerade EBITA­marginalen ökade från 10,1 till 11,3 procent. Fjärde kvartalets rörelseresultat innehöll –5 (–10) Mkr i engångsposter. Jämförelseperiodens engångspost avsåg avsättning för ytterligare tilläggsköpeskilling för ett förvärv som utvecklats bättre än förväntat. I övrigt fortsätter arbetet med att optimera affärs­ områdets produktionsapparat. Successivt ersätts traditio­ nell offset kapacitet, som är anpassad för långa serier, med digitaltrycks utrustning. Den sistnämnda ger större flexibilitet och är mer anpassad till kortare serier. Satsningen på online­ print är en viktig komponent i denna omställning. Inom detta område finns det en stark efterfrågan, vilket helt eller delvis kompenserar för den minskade efterfrågan på mer traditio­ nella trycksaker. Andel av omsättning (Senaste 12 mån.) 19% Andel av EBITA (Senaste 12 mån.) 12% Print & Packaging Solutions Helår Fjärde kvartalet 2023 2022 2023 2022 Nettoomsättning, Mkr 2 630 2 839 757 874 EBITDA, Mkr 266 304 123 118 EBITA justerad, Mkr 1) 2) 186 171 86 88 EBITA­marginal justerad, % 1) 2) 7,1 6,0 11,3 10,1 EBITA, Mkr 1) 99 152 81 78 EBITA­marginal, % 3,8 5,4 10,6 9,0 Cash conversion, % 126,7 32,0 95,2 78,0 Medelantal anställda 1 225 1 339 1 237 1 346 1) EBITA avser rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv. 2) Engångsposter har exkluderats i de justerade måtten. ===== SIDA 8 ===== Elanders | Q4 20238 VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER PERIODEN Historiska felaktigheter i USA Elanders har haft historiska felaktigheter i rapporteringen från ett av dotterföretagen. Dessa felaktigheter var hänförliga till en verk- samhet i Atlanta, USA, som tillhör affärsområdet Print & Packaging Solutions. Felaktigheterna uppgick till –67 Mkr och rörelseresultatet för första kvartalet 2023 belastades med motsvarande belopp. Hälften av beloppet hänförde sig till år 2022 och resterande del till åren 2019–2021. Korrigeringen kommer inte att få någon negativ kassa- flödespåverkan framöver. Strukturåtgärder i Tyskland I december 2022 beslutades det att delar av koncernens väg- transportverksamhet i Tyskland skulle avvecklas. Verksamheten ingick i affärsområdet Supply Chain Solutions och hade under en längre tid haft lönsamhetsproblem. Dessa strukturåtgärder med- förde engångskostnader om cirka 50 Mkr som belastade föregående års resultat. Engångskostnaderna avsåg reservering för uppsägnings- löner, förlustkontrakt samt återstående hyreskostnader för befintliga lokaler. Vid andra kvartalets utgång var avvecklingen helt genomförd. Som ett led i denna avveckling kommer omsättningen att minska med cirka 400 Mkr på årsbasis, varav 200 Mkr under 2023 med start under andra kvartalet. Kriget i Ukraina och dess följdeffekter Ryssland invaderade Ukraina i februari 2022. Vissa av koncernens kunder har haft underleverantörer i eller varit beroende av kompo- nenter eller råvaror från Ukraina och Ryssland. Dessa kunder har därför haft problem med sin försörjningskedja. I spåren av kriget har inflationen ökat kraftigt och det har blivit en energikris. Det råder fortsatt en väldigt stor osäkerhet kring hur länge denna situation kommer att fortgå samt omfattningen av den. Det är därför svårt att förutse den exakta påverkan framöver. Utökade sanktioner, en ökad omfattning på kriget samt elbrist skulle kunna få en väsentlig påverkan på koncernens verksamhet. Halvledar- och materialbrist Den halvledar- och materialbrist som har existerat inom vissa branscher har haft en negativ påverkan på koncernens verksamhet de senaste åren. Bristen har tidvis skapat en ojämn beläggning i koncernens produktionsapparat när skiftmönster ändrats med kort varsel. Förvärv Kammac Ltd I november 2023 förvärvade Elanders samtliga aktier i det engelska kontraktslogistikföretaget Kammac Ltd (”Kammac”). Kammac är ett snabbväxande företag och omsatte under de senaste tolv måna- derna över 90 MGBP med väldigt god lönsamhet. Kammac ingår i affärsområdet Supply Chain Solutions och har konsoliderats i koncernen från november 2023. Den initiala värderingen, inklusive tilläggsköpeskilling, uppgick till strax över 100 MGBP på skuldfri basis, varav cirka två tredjedelar påverkade kassaflödet negativt under fjärde kvartalet 2023. Tilläggsköpe- skillingen kommer att betalas ut under andra kvartalet 2025 och baseras på utfallet för 2024. Förvärvskostnaderna uppgick till cirka 20 Mkr. INVESTERINGAR OCH AVSKRIVNINGAR Helår Periodens nettoinvesteringar uppgick till 1 012 (274) Mkr, varav köpeskillingar vid förvärv utgjorde 832 (44) Mkr. Av- och nedskriv- ningar uppgick till 1 243 (1 091) Mkr. Fjärde kvartalet Periodens nettoinvesteringar uppgick till 893 (94) Mkr, varav köpe- skillingar vid förvärv utgjorde 814 (–1) Mkr. Av- och nedskrivningar uppgick till 331 (287) Mkr. FINANSIELL STÄLLNING, KASSAFLÖDE OCH FINANSIERING Helår Exklusive köpeskillingar för förvärv ökade det operativa kassaflödet till 2 170 (1 254) Mkr. Detta berodde huvudsakligen på minskad rörelsekapitalbindning i år jämfört med ökad rörelsekapitalbindning föregående år. Inklusive förvärv ökade det operativa kassaflödet för perioden till 1 338 (1 210) Mkr. I redovisad nettoskuld ingår även skulder avseende förvärvs- relaterade köp- och säljoptioner, värderade till verkligt värde, samt tilläggsköpeskillingar. Nettoskulden ökade med 915 Mkr till 8 191 Mkr jämfört med 7 276 Mkr vid ingången av året. Av netto- skuldsökningen utgjordes 1 004 Mkr av förvärvad nettoskuld och tilläggsköpeskilling. I förändringen ingick även en minskning om 151 Mkr hänförligt till valutakursförändringar. På rullande tolvmånadersbasis ökade kvoten för nettoskuld/ EBITDA till 4,2 jämfört med 3,7 vid ingången av året. Denna för- ändring berodde främst på en ökning av nettoskulden hänförligt till köpeskillingen för Kammac, som förvärvades sent under 2023. Exklusive IFRS 16-effekter ökade nettoskulden vid periodens slut till 3 655 Mkr jämfört med 3 022 Mkr vid årets början. Ökningen var främst hänförlig till förvärvet av Kammac, som skedde sent under 2023 och som ökade nettoskulden med 1 192 Mkr. Föränd- rade valutakurser minskade nettoskulden med 93 Mkr. Minskat rörelsekapital reducerade nettoskulden med 362 Mkr under året. Exklusive IFRS 16-effekter hamnade kvoten för nettoskuld/EBITDA på 2,8 (2,7) på rullande tolvmånadersbasis, om engångsposter exkluderas, samt om det justeras för proformaresultat för förvärv. I koncernens kreditavtal finns finansiella villkor som måste vara uppfyllda för att säkerställa finansieringen. Viktigast är kvoten för nettoskuld/EBITDA, som beräknas exklusive IFRS 16-effekter, men justeras för proformaresultat hos förvärv samt exklusive engångs- poster. Detta villkor var med god marginal uppfyllt per balans- dagen. Flera centralbanker har behållit sina räntor på en hög nivå, vilket kommer medföra fortsatt höga räntekostnader framöver, då koncer- nens finansiering till stor del är baserad på rörlig ränta. Fjärde kvartalet Exklusive köpeskillingar för förvärv ökade det operativa kassa- flödet till 593 (494) Mkr. Detta berodde huvudsakligen på minskad rörelsekapitalbindning i år jämfört med samma period föregående år. Inklusive förvärv uppgick det operativa kassaflödet för perioden till –221 (495) Mkr. PERSONAL Helår Medelantalet anställda under perioden var 7 203 (7 248), varav 164 (167) i Sverige. Vid slutet av perioden hade koncernen 7 474 (7 245) anställda, varav 166 (176) i Sverige. Fjärde kvartalet Medelantalet anställda under perioden var 7 419 (7 292), varav 163 (172) i Sverige. Koncernen ===== SIDA 9 ===== 9Elanders | Q4 2023 ELANDERS ERBJUDANDE Elanders erbjuder integrerade och kundanpassade lösningar för hantering av hela eller delar av kundens försörjnings kedja. Kon- cernen kan ta ett helhetsansvar för komplexa och globala leverans- åtaganden som omfattar bland annat inköp, lager, konfigurering, produktion och distribution. I erbjudandet ingår även hantering av beställningslösningar, betalningsflöden och eftermarknadstjänster för kundernas räkning. Tjänsterna tillhandahålls av affärsdrivna medarbetare, som med sin expertis och med hjälp av intelligenta IT-lösningar bidrar till utvecklingen av kundernas erbjudande som ofta är helt beroende av effektiva produkt-, komponent- och service flöden samt spårbarhet och information. Utöver erbjudandet till B2B-marknaden säljer kon- cernen även fotoprodukter direkt till konsument via egna varumär- ken, fotokasten och myphotobook. MÅL OCH STRATEGI Elanders övergripande mål är att vara ledande på globala lösningar inom supply chain management med ett integrerat erbjudande i världsklass. Strategin är att verka inom nischer på respektive marknadsområde där koncernen kan ta en marknadsledande posi- tion. Målet ska uppnås genom att vara bäst på att möta kundernas krav på effektivitet och leverans. Förvärv spelar en betydande roll i koncernens utveckling och tillför kompetens, bredare produkt- och tjänsteerbjudande samt större kundbas. Hållbarhet är en integrerad del i Elanders verksamhet och strategi. Elanders ser det som både en ansvarsfråga och affärsmöjlighet som ger stora möjligheter att förbättra lönsamhet och skapa värde. Inte bara för Elanders eller för koncernens kunder, utan även för samhället i stort. RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Elanders delar in risker i verksamhetsrisker (kundkoncentration, driftsrisk, risker i rörelsekostnader samt avtal och tvister), finan- siella risker (valuta-, ränte-, finansierings-/likviditets- och kreditrisk) samt omvärldsrisker (pandemier, konjunkturkänslighet samt krig och konflikter). Dessa risker jämte känslighetsanalys beskrivs utför- ligt i koncernens årsredovisning för 2022. I samband med Ukrainakriget har inflationen ökat kraftigt och det har uppstått en energikris. Detta är också risker som kan få en väsentlig påverkan på koncernens verksamhet. Utöver det som beskrivits ovan bedöms inga händelser som skett i omvärlden sedan årsredovisningen offentliggjordes ha medfört att några väsentliga risker tillkommit eller någon förändring i hur koncernen arbetar med dessa jämfört med beskrivningen i årsredo- visningen för 2022. HÅLLBARHET Hållbarhet är en integrerad del i Elanders verksamhet och strategi. Elanders ser det som både en ansvarsfråga och affärsmöjlighet som ger stora möjligheter att förbättra lönsamhet och skapa värde. Elanders dotterföretag styrs i mångt och mycket av de växande leverantörskrav som ställs från uppdragsgivare och kunder. Med de satsningar som Elanders gör inom hållbara tjänster, som bland annat Renewed Tech, kan Elanders ta en aktiv roll och bidra till en cirkulär ekonomi. Inom Renewed Tech restaureras och åter- ställs utrangerad IT-utrustning. Sedan säljs utrustningen vidare till slutkunder som på så sätt minskar sin miljöpåverkan. Elanders har som ett led i denna satsning gjort två förvärv de senaste åren inom Renewed Tech. Reduktionsmål för växthusgasutsläpp Elanders har beslutat om mål för reducering av genererade växt- husgasutsläpp inom koncernen. Reduktionsmål har satts både på medellång och lång sikt. • År 2030 – Reducering av koncernens växthusgasutsläpp inom scope 1 och 2 med 50 procent. Dessutom ska scope 3-utsläpp relaterat till den egna verksamheten reduceras med 30 procent. • År 2040 – Reducering av koncernens växthusgasutsläpp inom scope 1 och 2 med 75 procent. • År 2050 – ”Net zero” ska uppnås över hela koncernens värdekedja. Basår för ovanstående mål är år 2021 för scope 1 och 2 samt år 2022 för scope 3. Med anledning av större förvärv samt förfinade beräkningsmetoder pågår för närvarande ett arbete med att revidera datan för basåret 2021. Detta arbete planeras vara färdigställt till års- och hållbarhetsredovisningen för år 2023, som publiceras den 25 mars 2024. I samband med denna kommer uppdaterade utsläppssiffror att delges. Även insamling och analys av data hänför- ligt till koncernens scope 3-utsläpp pågår för närvarande. SÄSONGSVARIATIONER Koncernens omsättning och därmed intjäning är utsatt för säsongs- variationer. Historiskt har det fjärde kvartalet varit något starkare än de övriga kvartalen. NÄRSTÅENDETRANSAKTIONER Under perioden har följande väsentliga närståendetrans aktioner skett: – En av styrelsens ledamöter, Erik Gabrielson, är delägare i advokatfirman Vinge, som bolaget löpande använder för juridisk rådgivning. – Koncernen hyr fastigheter i två dotterföretag, där fastigheterna antingen direkt eller indirekt ägs helt eller delvis av minoritets- ägare inom Elanderskoncernen. Ersättningen har bedömts vara marknads mässig för samtliga trans- aktioner. Moderbolaget har utfört koncerngemensamma tjänster. Medel- antalet anställda var under perioden 14 (13) och vid slutet av perioden uppgick antalet anställda till 14 (13). MODERBOLAGET ÖVRIG INFORMATION Moderbolaget och Övrig information ===== SIDA 10 ===== Elanders | Q4 202310 HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Utöver vad som har presenterats i denna rapport har inga andra väsentliga händelser inträffat efter balansdagen fram till dagen för denna rapports undertecknande. UTSIKTER FÖR FRAMTIDEN Någon prognos lämnas ej för 2024. REDOVISNINGSPRINCIPER Delårsrapporten har för koncernen upprättats enligt Årsredovis- ningslagen och IAS 34 Interim Financial Reporting och för moder- bolaget i enlighet med Årsredovisningslagen. Samma redovisnings- principer och beräkningsmetoder har använts som i den senaste årsredovisningen. GRANSKNING AV BOLAGETS REVISORER Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. VALBEREDNINGEN INFÖR ÅRSSTÄMMAN 2024 Valberedningen som ska verka inför årsstämman den 19 april 2024 har följande sammansättning: Dan Frohm, styrelseordförande Carl Bennet, Carl Bennet AB Johan Ståhl, Svolder AB Jannis Kitsakis, Fjärde AP-fonden Dag Marius Nereng, Protector Forsikring ASA Aktieägare som önskar lämna förslag till Elanders valberedning 2024 kan vända sig till valberedningen på e-mail: valberedning@elanders.com eller på adress: Elanders AB, Att: Valberedningen, Flöjelbergsgatan 1C, 431 35 Mölndal. (Nytt postnummer fr o m 2024-03-04 – 431 37 Mölndal.) ÅRSSTÄMMA 2024 Elanders AB:s årsstämma kommer att hållas den 19 april 2024, Södra Porten Konferenscenter, Flöjelbergsgatan 1 C, Mölndal. Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman kan lämna förslaget till Elanders styrelseordförande på email: arsstamma@elanders.com eller på adress: Elanders AB, Flöjelbergsgatan 1C, 431 35 Mölndal. (Nytt postnummer fr o m 2024-03-04 – 431 37 Mölndal.) Förslagen måste, för att med säkerhet kunna tas in i kallelsen och därmed på årsstämmans dagordning, ha inkommit till bolaget senast den 29 februari 2024. FINANSIELL KALENDER Årsredovisning 2023 25 mars 2024 Första kvartalet 2024 19 april 2024 Årsstämma 2024 19 april 2024 Andra kvartalet 2024 12 juli 2024 Tredje kvartalet 2024 18 oktober 2024 Fjärde kvartalet 2024 25 januari 2025 TELEFONKONFERENS I samband med offentliggörandet av bokslutskommuniké för 2023 håller Elanders en press- och analytikerkonferens den 31 januari 2024 kl. 09.30 med vd och koncernchef Magnus Nilsson samt ekonomidirektör Andréas Wikner. Vi bjuder in fondförvaltare, analytiker och media att delta i telefon- konferensen. För att delta, registrera dina uppgifter via registreringslänken nedan. När du har registrerat dig kommer du att få ett separat e-postmeddelande som innehåller inringningsnummer och PIN-koder. Anmäl dig till telefonkonferensen här. Agenda 09.20 Konferensnumret öppnas 09.30 Genomgång av bokslutskommunikén 09.50 Frågestund 10.30 Avslutning Under telefonkonferensen kommer en presentation att hållas. För att få tillgång till denna presentation, vänligen klicka på följande länk: https://www.elanders.com/sv/presentationer Övrig information ===== SIDA 11 ===== 11Elanders | Q4 2023 KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Resultaträkningar i sammandrag Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Nettoomsättning 13 867 14 974 3 574 4 099 Kostnad för sålda varor och tjänster –11 519 –12 744 –2 906 –3 448 Bruttoresultat 2 348 2 231 668 651 Försäljnings­ och administrationskostnader –1 651 –1 484 –432 –410 Övriga rörelseintäkter 130 197 55 51 Övriga rörelsekostnader –103 –95 –54 –41 Rörelseresultat 724 849 237 251 Finansiella poster, netto –326 –183 –94 –70 Resultat efter finansiella poster 398 666 143 181 Skatt –140 –180 –42 –41 Periodens resultat 258 487 101 140 Periodens resultat hänförligt till: – moderbolagets aktieägare 248 470 95 137 – aktieägare utan bestämmande inflytande 10 17 6 3 Resultat per aktie, kr 1) 2) 7,02 13,29 2,70 3,87 Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental 35 358 35 358 35 358 35 358 Utestående aktier vid periodens utgång, tusental 35 358 35 358 35 358 35 358 1) Resultat per aktie, före och efter utspädning. 2) Resultat per aktie beräknas genom att periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare divideras med genomsnittligt antal utestående aktier under perioden. Rapport över totalresultatet Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Periodens resultat 258 487 101 140 Poster som inte kommer omklassificeras till resultaträkningen Omvärderingar efter skatt 4 18 4 21 Poster som kommer omklassificeras till resultaträkningen Omräkningsdifferenser efter skatt –89 371 –213 –106 Säkring av nettoinvestering i utlandet efter skatt 24 –65 44 33 Summa övrigt totalresultat –61 324 –165 –52 Periodens totalresultat 197 811 -64 88 Totalresultat hänförligt till: – moderbolagets aktieägare 187 794 –70 85 – aktieägare utan bestämmande inflytande 10 17 6 3 Koncernens finansiella rapporter ===== SIDA 12 ===== Elanders | Q4 202312 Rapport över kassaflöden i sammandrag Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Resultat efter finansiella poster 398 666 143 181 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1 255 1 112 273 353 Betald skatt –242 –196 –69 –85 Förändringar i rörelsekapital 371 –476 162 –14 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 782 1 106 510 435 Nettoinvesteringar i immateriella och materiella tillgångar –178 –229 –79 –93 Förvärv och avyttringar av verksamheter –832 –44 –814 1 Förändring i långfristiga fordringar –2 –2 0 –2 Kassaflöde från investeringsverksamheten –1 012 –274 –893 –94 Amorteringar av låneskulder –129 –121 –32 –26 Amorteringar av leasingskulder –929 –774 –249 –204 Upptagna lån 885 –5 885 –5 Övrig förändring i lång– och kortfristig upplåning –194 138 31 –119 Utdelning till aktieägare –165 –136 –18 –9 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –533 –898 617 –363 Periodens kassaflöde 237 –67 234 –22 Likvida medel vid periodens ingång 904 898 931 956 Kursdifferenser –35 72 –59 –30 Likvida medel vid periodens utgång 1 107 904 1 107 904 Nettoskuld vid periodens ingång 7 276 5 249 7 022 7 227 Valutakurseffekter –151 665 –411 –43 Förvärvade och avyttrade verksamheter 1 026 11 1 026 – Kassapåverkande förändringar –399 –401 567 –314 Icke kassapåverkande förändringar 438 1 753 –13 406 Nettoskuld vid periodens utgång 8 191 7 276 8 191 7 276 Operativt kassaflöde 1 338 1 210 –221 495 Koncernens finansiella rapporter ===== SIDA 13 ===== 13Elanders | Q4 2023 Rapport över finansiell ställning i sammandrag 31 dec. Mkr 2023 2022 TILLGÅNGAR Immateriella tillgångar 5 813 4 923 Materiella anläggningstillgångar 5 279 4 970 Övriga anläggningstillgångar 459 453 Summa anläggningstillgångar 11 551 10 345 Varulager 349 619 Kundfordringar 2 038 2 139 Övriga omsättningstillgångar 586 567 Likvida medel 1 107 904 Summa omsättningstillgångar 4 080 4 229 Summa tillgångar 15 630 14 574 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL 3 864 3 870 SKULDER Ej räntebärande långfristiga skulder 408 271 Räntebärande långfristiga skulder 7 676 7 229 Summa långfristiga skulder 8 084 7 500 Ej räntebärande kortfristiga skulder 2 061 2 253 Räntebärande kortfristiga skulder 1 621 951 Summa kortfristiga skulder 3 682 3 204 Summa eget kapital och skulder 15 630 14 574 Koncernens finansiella rapporter ===== SIDA 14 ===== Elanders | Q4 202314 Segmentsrapportering Koncernens finansiella rapporter Koncernen har identifierat två rörelsesegment som också är de två affärsområdena Supply Chain Solutions och Print & Packaging Solutions. Rapporteringen överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren, koncernchefen för Elanderskoncernen. Verksamheterna inom respektive rörelsesegment har likartade ekonomiska egenskaper, liknar varandra med avseende på produkternas och tjänsternas karaktär, produktionsprocess och kundkategorier. Prissättning vid försäljning mellan segmenten sker på marknadsmässiga villkor och har eliminerats i koncernens omsättning. NETTOOMSÄTTNING PER SEGMENT Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Supply Chain Solutions 11 385 12 267 2 855 3 259 Print & Packaging Solutions 2 630 2 839 757 874 Koncerngemensamma funktioner 47 45 12 11 Elimineringar –196 –177 –50 –45 Nettoomsättning koncernen 13 867 14 974 3 574 4 099 RÖRELSERESULTAT PER SEGMENT Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Supply Chain Solutions 667 755 164 187 Print & Packaging Solutions 90 142 79 76 Koncerngemensamma funktioner –33 –47 –5 –12 Rörelseresultat koncernen 724 849 237 251 Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Belopp vid periodens ingång 3 870 3 304 3 893 3 780 Utdelning till moderbolagets aktieägare –147 –127 – – Utdelning till aktieägare utan bestämmande inflytande –18 –9 –18 –9 Verkligt värde förändring av köp­/säljoption på innehav utan bestämmande inflytande –38 –108 53 11 Periodens totalresultat 197 811 –64 88 Belopp vid periodens utgång 3 864 3 870 3 864 3 870 Varav hänförligt till: – moderbolagets aktieägare 3 836 3 834 3 836 3 834 – aktieägare utan bestämmande inflytande 28 36 28 36 ===== SIDA 15 ===== 15Elanders | Q4 2023 Uppdelning av intäkter Koncernens finansiella rapporter Uppdelning av intäkter har gjorts på kategorierna geografisk mark­ nad, huvudsakliga intäktsströmmar samt kundsegment då det är uti­ från dessa kategorier koncernen presenterar och analyserar intäkter i andra sammanhang. Intäkterna för varje kategori presenteras per rapporterbart segment. Koncernens kundavtal är enkla att identifiera och varor och tjänster inom ett kontrakt är till stor del samman­ hängande, beroende av varandra och därmed del av ett integrerat erbjudande. Huvudsakliga intäktsströmmar presenteras utifrån de interna begrepp som används inom koncernen. Sourcing & Procurement services avser inköp och upphandling av produkter för kunders räk­ ning samt hantering av flöden kopplat till dessa produkter. Freight and transportation services avser intäkter från frakter och transporter med egna lastbilar samt rena fraktförmedlingstjänster. Inom Other contract logistics services rapporteras övriga supply chain­tjänster så­ som fulfillment, kittning, lagerhållning, montering och eftermarknads­ tjänster. Other work/services avser rena trycktjänster samt övriga tjänster som ej faller inom de första tre kategorierna. Internfakturering avseende koncerngemensamma funktioner har nettoredovisats i koncernintern omsättning. HELÅR Supply Chain Solutions Print & Packaging Solutions Summa Mkr 2023 2022 2023 2022 2023 2022 Total nettoomsättning 11 385 12 267 2 630 2 839 14 015 15 106 Avgår: koncernintern omsättning –78 –75 –70 –56 –148 –131 Nettoomsättning 11 307 12 192 2 560 2 782 13 867 14 974 Supply Chain Solutions Print & Packaging Solutions Summa Mkr 2023 2022 2023 2022 2023 2022 Kundsegment Automotive 2 312 2 268 527 453 2 839 2 721 Electronics 3 431 4 022 62 84 3 494 4 106 Fashion 3 626 3 630 275 585 3 901 4 215 Health Care 517 517 40 94 557 611 Industrial 1 024 1 277 566 537 1 589 1 814 Other 396 479 1 090 1 029 1 486 1 508 Nettoomsättning 11 307 12 192 2 560 2 782 13 867 14 974 Huvudsakliga intäktsströmmar Sourcing and procurement services 1 939 2 562 – – 1 939 2 562 Freight and transportation services 3 396 4 091 – 235 3 396 4 326 Other contract logistics services 5 471 5 068 312 414 5 783 5 483 Other work/services 501 471 2 248 2 133 2 748 2 605 Nettoomsättning 11 307 12 192 2 560 2 782 13 867 14 974 Geografiska marknader Europa 6 619 6 801 2 186 2 003 8 806 8 804 Asien 2 122 2 886 36 42 2 158 2 928 Nord­ och Sydamerika 2 548 2 486 330 731 2 878 3 217 Övriga 17 19 8 6 25 25 Nettoomsättning 11 307 12 192 2 560 2 782 13 867 14 974 ===== SIDA 16 ===== Elanders | Q4 202316 Koncernens finansiella rapporter Uppdelning av intäkter (forts.) FJÄRDE KVARTALET Supply Chain Solutions Print & Packaging Solutions Summa Mkr 2023 2022 2023 2022 2023 2022 Total nettoomsättning 2 855 3 259 757 874 3 612 4 133 Avgår: koncernintern omsättning –19 –19 –18 –15 –38 –34 Nettoomsättning 2 835 3 241 739 858 3 574 4 099 Supply Chain Solutions Print & Packaging Solutions Summa Mkr 2023 2022 2023 2022 2023 2022 Kundsegment Automotive 525 551 123 140 648 691 Electronics 804 1 112 14 20 818 1 132 Fashion 922 1 016 76 166 997 1 182 Health Care 168 124 10 27 178 151 Industrial 264 326 131 144 395 471 Other 153 111 385 361 538 472 Nettoomsättning 2 835 3 241 739 858 3 574 4 099 Huvudsakliga intäktsströmmar Sourcing and procurement services 420 719 – – 420 719 Freight and transportation services 801 1 076 – 68 801 1 145 Other contract logistics services 1 469 1 311 127 102 1 596 1 413 Other work/services 145 134 612 688 757 822 Nettoomsättning 2 835 3 241 739 858 3 574 4 099 Geografiska marknader Europa 1 753 1 736 645 647 2 399 2 383 Asien 444 797 8 12 451 809 Nord­ och Sydamerika 633 703 84 197 717 900 Övriga 5 5 2 2 7 7 Nettoomsättning 2 835 3 241 739 858 3 574 4 099 ===== SIDA 17 ===== 17Elanders | Q4 2023 Koncernens finansiella rapporter Uppdelning av intäkter (forts.) NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL 2023 2022 Mkr Fjärde kvartalet Tredje kvartalet Andra kvartalet Första kvartalet Fjärde kvartalet Tredje kvartalet Kundsegment Automotive 648 692 732 768 691 657 Electronics 818 812 994 869 1 132 1 246 Fashion 997 942 943 1 018 1 182 1 058 Health Care 178 130 120 130 151 157 Industrial 395 372 367 455 471 461 Other 538 305 294 349 472 399 Nettoomsättning 3 574 3 253 3 450 3 589 4 099 3 979 ===== SIDA 18 ===== Elanders | Q4 202318 Koncernens finansiella rapporter Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde De finansiella instrument som redovisas i koncernens rapport över finansiell ställning utgörs främst av derivat, villkorade tilläggsköpe­ skillingar i samband med förvärv samt tvingande köp­/säljoptioner avseende innehav utan bestämmande inflytande. Derivaten består av valutaterminer och används för säkringsända­ mål. Värderingen till verkligt värde för valutaterminerna baseras på publicerade terminskurser på en aktiv marknad. Derivat för säkrings­ ändamål redovisas till verkligt värde och ingår i övriga omsättnings­ tillgångar samt ej räntebärande kortfristiga skulder. Vid kassaflödes­ säkring redovisas värdeförändringarna i särskilda kategorier inom övrigt totalresultat i avvaktan på att den säkrade posten redovisas i resultaträkningen. Eventuella vinster eller förluster på säkrings­ instrumentet hänförligt till den effektiva delen av säkringen redovisas i det egna kapitalet under säkringsreserven. Eventuella vinster eller förluster hänförliga till ineffektiva delar av en säkring redovisas i resultaträkningen. Dessa understiger 1 Mkr både per 31 december 2023 samt jämförelseperioderna. Villkorade tilläggsköpeskillingar redovisas som finansiella skulder till verkligt värde vid förvärvstidpunkten och omvärderas vid varje rapporttidpunkt. Förändringen redovisas i årets resultat. Verkligt värde på villkorade tilläggsköpeskillingar uppgår per 31 december 2023 till 432 Mkr att jämföras med 53 Mkr vid årets ingång. Föränd­ ringen under perioden avser främst ytterligare tilläggsköpeskilling som tillkommit i samband med förvärv under fjärde kvartalet. Vid periodens slut redovisas 50 Mkr som kortfristig skuld. Tvingande köp­/säljoptioner avseende förvärv av innehav utan bestämmande inflytande redovisas initialt som en finansiell skuld till nuvärdet av inlösenpriset, som gäller vid den tidpunkt då optionen först kan utnyttjas. Förändringar i dessa skulder redovisas över eget kapital. Verkligt värde på tvingande köp­/säljoptioner uppgår per 31 december 2023 till 499 Mkr att jämföras med 486 Mkr vid årets ingång. Ökningen beror på omvärderingar av tvingande köp­/sälj­ optioner samt valutakursförändringar. Vid periodens slut redovisas 478 Mkr som kortfristig skuld. Övriga finansiella tillgångar och skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde och det verkliga värdet bedöms vara lika med det bokförda värdet. Förvärv och avyttringar av verksamheter Kammac Ltd I november 2023 förvärvade Elanders samtliga aktier i det engelska kontraktslogistikföretaget Kammac Ltd (”Kammac”). Kammac är ett snabbväxande företag och omsatte under de senaste tolv månaderna över 90 MGBP med väldigt god lönsamhet. Kammac ingår i affärsområdet Supply Chain Solutions och konso­ lideras i koncernen från och med november 2023. Sedan förvärvs­ tillfället har bolaget bidragit med 184 Mkr till koncernens omsättning. Den initiala värderingen, inklusive tilläggsköpeskilling, uppgick till strax över 100 MGBP på skuldfri basis, varav cirka två tredjedelar påverkade kassaflödet negativt under fjärde kvartalet 2023. Tilläggs­ köpeskillingen betalas ut under andra kvartalet 2025 och baseras på utfallet för 2024. Förvärvskostnaderna uppgick till cirka 20 Mkr. Förvärvsanalysen är preliminär. PRELIMINÄR FÖRVÄRVSANALYS KAMMAC Mkr Förvärvade bokförda värden Justeringar till verkligt värde Redovisat värde i koncernen Immateriella tillgångar – 220 220 Övriga anläggningstillgångar 1) 726 – 726 Omsättningstillgångar exkl Likvida medel 343 – 343 Likvida medel 57 – 57 Ej räntebärande skulder –223 –55 –278 Räntebärande skulder 2) –667 – –667 Förvärvade nettotillgångar 236 165 401 Goodwill 864 Totalt 236 165 1 266 Avgår: Ej utbetalda köpeskillingar –396 Likvida medel i förvärvade verksamheter –57 Negativ effekt på koncernens likvida medel 813 1) Varav nyttjanderättstillgångar 620 Mkr. 2) Varav skulder avseende nyttjanderättstillgångar 620 Mkr. ===== SIDA 19 ===== 19Elanders | Q4 2023 Kvartalsdata Kvartalsdata 2023 Q4 2023 Q3 2023 Q2 2023 Q1 2022 Q4 2022 Q3 2022 Q2 2022 Q1 2021 Q4 Nettoomsättning, Mkr 3 574 3 253 3 450 3 589 4 099 3 979 3 525 3 371 3 364 EBITDA, Mkr 569 500 479 420 538 466 507 430 456 EBITDA exkl. IFRS 16, Mkr 294 238 222 175 306 246 295 220 266 EBITA justerad, Mkr 289 211 210 217 331 224 224 187 244 EBITA­marginal justerad, % 8,1 6,5 6,1 6,0 8,1 5,6 6,3 5,5 7,3 EBITA, Mkr 264 211 195 149 273 216 264 187 228 EBITA­marginal, % 7,4 6,5 5,7 4,2 6,7 5,4 7,5 5,5 6,8 Rörelseresultat, Mkr 237 188 172 127 251 193 241 165 209 Rörelsemarginal, % 6,6 5,8 5,0 3,5 6,1 4,8 6,8 4,9 6,2 Resultat efter finansiella poster, Mkr 143 105 99 50 181 150 206 129 181 Resultat efter skatt, Mkr 101 66 65 25 140 115 143 88 120 Resultat per aktie, kr 1) 2,70 1,83 1,80 0,69 3,87 3,10 3,91 2,42 3,28 Operativt kassaflöde, Mkr –221 510 536 512 495 229 187 300 –680 Kassaflöde per aktie, kr 2) 14,42 12,04 11,59 12,34 12,31 7,08 4,42 7,47 13,50 Av­ och nedskrivningar, Mkr 331 312 306 294 287 273 266 265 247 Nettoinvesteringar, Mkr 893 51 37 31 94 98 43 39 1 222 Goodwill, Mkr 4 452 3 767 3 827 3 674 3 655 3 685 3 505 3 347 3 305 Balansomslutning, Mkr 15 630 14 316 14 904 14 562 14 574 14 792 13 148 12 131 11 800 Eget kapital, Mkr 3 864 3 893 3 910 3 849 3 870 3 780 3 522 3 440 3 304 Eget kapital per aktie, kr 108,50 109,00 109,52 107,85 108,46 105,72 98,60 96,44 92,67 Nettoskuld, Mkr 8 191 7 022 7 449 7 283 7 276 7 227 6 304 5 377 5 249 Nettoskuld exkl. IFRS 16, Mkr 3 655 2 875 3 055 2 895 3 022 3 231 3 005 2 532 2 539 Sysselsatt kapital, Mkr 12 055 10 915 11 359 11 132 11 147 11 007 9 826 8 817 8 553 Avkastning på totalt kapital, % 3) 11,5 4,7 5,9 4,1 6,8 6,3 8,7 5,8 8,4 Avkastning på eget kapital, % 3) 9,9 6,7 6,6 2,5 14,5 12,1 16,0 10,2 14,6 Avkastning på sysselsatt kapital, % 3) 8,3 6,7 6,1 4,6 9,1 7,4 10,4 7,6 11,2 Skuldsättningsgrad, ggr 2,1 1,8 1,9 1,9 1,9 1,9 1,8 1,6 1,6 Soliditet, % 24,7 27,2 26,2 26,4 26,6 25,6 26,8 28,4 28,0 Räntetäckningsgrad, ggr 4) 2,2 2,4 2,8 3,6 4,5 5,5 6,0 6,0 6,3 Antal anställda vid periodens slut 7 474 7 106 7 065 7 275 7 245 7 337 7 273 7 182 7 019 1) Någon utspädningseffekt förekommer ej. 2) Kassaflöde per aktie avser kassaflödet från den löpande verksamheten. 3) Avkastningsmåtten är annualiserade (resultatet är omräknat för att motsvara en 12­månadersperiod). 4) Räntetäckningsgraden beräknas på rullande 12 månader. KVARTALSDATA ===== SIDA 20 ===== Elanders | Q4 202320 Flerårsöversikt – Helår 2023 2022 2021 2020 2019 Nettoomsättning, Mkr 13 867 14 974 11 733 11 050 11 254 EBITDA, Mkr 1 967 1 940 1 468 1 431 1 285 EBITA justerad, Mkr 927 966 658 598 563 EBITA­marginal justerad, % 6,7 6,5 5,6 5,4 5,0 EBITA, Mkr 820 940 641 598 413 EBITA­marginal, % 5,9 6,3 5,5 5,4 3,7 Resultat efter finansiella poster, Mkr 398 666 482 414 216 Resultat efter skatt, Mkr 258 487 331 292 153 Resultat per aktie, kr 1) 7,02 13,29 9,12 8,12 4,19 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, kr 50,39 31,27 30,07 48,80 37,81 Eget kapital per aktie, kr 108,50 108,46 92,67 81,65 78,54 Utdelning per aktie, kr 2) 4,15 4,15 3,60 3,10 – Avkastning på totalt kapital, % 6,5 11,6 6,3 6,4 4,2 Avkastning på eget kapital, % 6,5 13,0 10,4 9,9 5,3 Avkastning på sysselsatt kapital, % 6,4 8,3 8,5 8,6 5,0 Nettoskuld / EBITDA, ggr 4,2 3,7 3,6 2,0 3,1 Nettoskuld / EBITDA exkl. IFRS 16, ggr 3,9 2,8 3,3 1,5 3,7 Skuldsättningsgrad, ggr 2,1 1,9 1,6 1,0 1,4 Soliditet, % 24,7 26,6 28,0 33,6 30,2 Genomsnittligt antal aktier, tusental 35 358 35 358 35 358 35 358 35 358 1) Någon utspädningseffekt förekommer ej. 2) Av styrelsen föreslagen utdelning för år 2023. Flerårsöversikt FLERÅRSÖVERSIKT ===== SIDA 21 ===== 21Elanders | Q4 2023 Flerårsöversikt Flerårsöversikt – Fjärde kvartalet 2023 2022 2021 2020 2019 Nettoomsättning, Mkr 3 574 4 099 3 364 2 886 2 904 EBITDA, Mkr 569 538 456 466 215 EBITA justerad, Mkr 289 331 244 256 169 EBITA­marginal justerad, % 8,1 8,1 7,3 8,9 5,8 EBITA, Mkr 264 273 228 256 –11 EBITA­marginal, % 7,4 6,7 6,8 8,9 –0,4 Resultat efter skatt, Mkr 101 140 120 156 –44 Resultat per aktie, kr 1) 2,70 3,87 3,28 4,33 –1,26 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, kr 14,42 12,31 13,50 20,04 9,51 Eget kapital per aktie, kr 108,50 108,46 92,67 81,65 78,54 Avkastning på eget kapital, % 2) 9,9 14,5 14,6 21,2 neg. Avkastning på sysselsatt kapital, % 2) 8,3 9,1 11,2 15,9 neg. Rörelsemarginal, % 6,6 6,1 6,2 8,4 –0,8 Genomsnittligt antal aktier, tusental 35 358 35 358 35 358 35 358 35 358 1) Någon utspädningseffekt förekommer ej. 2) Avkastningsmåtten är annualiserade (resultatet är omräknat för att motsvara en 12­månadersperiod). ===== SIDA 22 ===== Elanders | Q4 202322 Avstämning alternativa nyckeltal Avstämning alternativa nyckeltal – Finansiell översikt Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Rörelseresultat 724 849 237 251 Av­ och nedskrivningar 1 243 1 091 331 287 EBITDA 1 967 1 940 569 538 Rörelseresultat 724 849 237 251 Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv 96 90 26 23 EBITA 820 940 264 273 Justering för engångskostnader 107 26 25 58 EBITA justerad 927 966 289 331 EBITA­marginal, % 5,9 6,3 7,4 6,7 EBITA­marginal justerad, % 6,7 6,5 8,1 8,1 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 782 1 106 510 435 Finansiella poster, netto 326 183 94 70 Betald skatt 242 196 69 85 Nettoinvesteringar –1 012 –274 –893 –94 Operativt kassaflöde 1 338 1 210 –221 495 Cash conversion, % 110,3 64,6 104,4 91,9 Räntebärande långfristiga skulder 7 676 7 229 7 676 7 229 Räntebärande kortfristiga skulder 1 621 951 1 621 951 Likvida medel –1 107 –904 –1 107 –904 Nettoskuld 8 191 7 276 8 191 7 276 Nettoskuld/EBITDA, ggr 4,2 3,7 3,6 3,4 Rörelseresultat exkl. IFRS 16 628 775 214 230 Av­ och nedskrivningar exkl. IFRS 16 301 293 80 76 EBITDA exkl. IFRS 16 929 1 068 294 306 Räntebärande långfristiga skulder exkl. IFRS 16 4 070 3 747 4 070 3 747 Räntebärande kortfristiga skulder exkl. IFRS 16 691 179 691 179 Likvida medel –1 107 –904 –1 107 –904 Nettoskuld exkl. IFRS 16 3 655 3 022 3 655 3 022 Nettoskuld/EBITDA exkl. IFRS 16, ggr 3,9 2,8 3,1 2,5 AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL ===== SIDA 23 ===== 23Elanders | Q4 2023 Avstämning alternativa nyckeltal Avstämning alternativa nyckeltal – EBITA justerad Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Supply Chain Solutions 754 835 188 207 Print & Packaging Solutions 99 152 81 78 Koncerngemensamma funktioner (inkl. elimineringar) –33 –48 –5 –12 EBITA 820 940 264 273 Supply Chain Solutions 20 7 20 48 Print & Packaging Solutions 87 19 5 10 Koncerngemensamma funktioner (inkl. elimineringar) – – – – Justeringar av EBITA 107 26 25 58 Supply Chain Solutions 774 843 208 255 Print & Packaging Solutions 186 171 86 88 Koncerngemensamma funktioner (inkl. elimineringar) –33 –48 –5 –12 EBITA justerad 927 966 289 331 Specifikation av jämförelsestörande poster som påverkar EBITA Omvärdering av andelar i intresseföretag, Supply Chain Solutions – –50 – – Förvärvsrelaterade kostnader, Supply Chain Solutions 20 1 20 – Omstruktureringskostnader, Supply Chain Solutions – 56 – 48 Historiska felaktigheter, Print & Packaging Solutions 68 – – – Omvärdering av tilläggsköpeskilling, Print & Packaging Solutions 14 19 – 10 Övriga jämförelsestörande poster, Print & Packaging Solutions 5 – 5 – Summa 107 26 25 58 ===== SIDA 24 ===== Elanders | Q4 202324 Avstämning alternativa nyckeltal Avstämning alternativa nyckeltal – Kvartalsdata Mkr 2023 Q4 2023 Q3 2023 Q2 2023 Q1 2022 Q4 2022 Q3 2022 Q2 2022 Q1 2021 Q4 Rörelseresultat 237 188 172 127 251 193 241 165 209 Av­ och nedskrivningar 331 312 306 294 287 273 266 265 247 EBITDA 569 500 479 420 538 466 507 430 456 Rörelseresultat exkl. IFRS 16 214 163 149 102 230 173 224 148 196 Av­ och nedskrivningar exkl. IFRS 16 80 75 73 73 76 73 71 72 70 EBITDA exkl. IFRS 16 294 238 222 175 306 246 295 220 266 Rörelseresultat 237 188 172 127 251 193 241 165 209 Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv 26 24 23 23 23 23 22 22 19 EBITA 264 211 195 149 273 216 264 187 228 Kassaflöde från den löpande verksamheten 510 426 410 436 435 250 156 264 477 Finansiella poster, netto 94 82 73 77 70 42 36 36 28 Betald skatt 69 52 91 30 85 34 38 39 37 Nettoinvesteringar –893 –51 –37 –31 –94 –98 –43 –39 –1 222 Operativt kassaflöde –221 510 536 512 495 229 187 300 –680 Cash conversion, % 104,4 105,7 112,0 121,9 91,9 58,6 36,8 69,8 103,9 Genomsnitt totala tillgångar 14 973 14 610 14 733 14 568 14 683 13 970 12 640 11 965 10 551 Genomsnitt likvida medel –1 019 –981 –976 –913 –930 –860 –796 –863 –842 Genomsnitt ej räntebärande skulder –2 469 –2 492 –2 512 –2 516 –2 676 –2 694 –2 522 –2 417 –2 246 Genomsnittligt sysselsatt kapital 11 485 11 137 11 245 11 139 11 077 10 417 9 321 8 685 7 464 Annualiserat rörelseresultat 949 751 690 507 1 003 770 965 659 837 Avkastning på sysselsatt kapital, % 8,3 6,7 6,1 4,6 9,1 7,4 10,4 7,6 11,2 Räntebärande långfristiga skulder 7 676 6 370 7 421 7 182 7 229 7 238 6 191 5 371 5 326 Räntebärande kortfristiga skulder 1 621 1 583 1 058 1 022 951 945 877 835 821 Likvida medel –1 107 –931 –1 030 –921 –904 –956 –764 –828 –898 Nettoskuld 8 191 7 022 7 449 7 283 7 276 7 227 6 304 5 377 5 249 ===== SIDA 25 ===== 25Elanders | Q4 2023 Avstämning alternativa nyckeltal Avstämning alternativa nyckeltal – Helår Mkr 2023 2022 2021 2020 2019 Rörelseresultat 724 849 580 546 359 Av­ och nedskrivningar 1 243 1 091 888 885 927 EBITDA 1 967 1 940 1 468 1 431 1 285 Rörelseresultat 724 849 580 546 359 Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv 96 90 61 52 54 EBITA 820 940 641 598 413 Genomsnitt totala tillgångar 14 853 13 661 9 741 9 198 9 677 Genomsnitt likvida medel –997 –847 –815 –944 –749 Genomsnitt ej räntebärande skulder –2 491 –2 599 –2 127 –1 912 –1 808 Genomsnittligt sysselsatt kapital 11 365 10 215 6 799 6 342 7 120 Rörelseresultat 724 849 580 546 359 Avkastning på sysselsatt kapital, % 6,4 8,3 8,5 8,6 5,0 Avstämning alternativa nyckeltal – Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2021 2020 2019 Rörelseresultat 237 251 209 243 –25 Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv 26 23 19 13 14 EBITA 264 273 228 256 –11 Genomsnitt totala tillgångar 14 973 14 683 10 551 8 961 9 568 Genomsnitt likvida medel –1 019 ­930 –842 –997 –772 Genomsnitt ej räntebärande skulder –2 469 –2 676 –2 246 –1 848 –1 826 Genomsnittligt sysselsatt kapital 11 485 11 077 7 464 6 116 6 970 Annualiserat rörelseresultat 949 1 003 837 971 –98 Avkastning på sysselsatt kapital, % 8,3 9,1 11,2 15,9 neg. ===== SIDA 26 ===== Elanders | Q4 202326 Moderbolagets finansiella rapporter MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER Resultaträkningar i sammandrag Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Nettoomsättning 47 45 12 11 Rörelsekostnader –80 –96 –17 –23 Rörelseresultat –33 –50 –5 –12 Finansiella poster, netto 313 13 245 69 Resultat efter finansiella poster 280 –37 239 57 Skatt –1 14 –10 –8 Periodens resultat 279 –24 230 49 Rapport över totalresultatet Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Periodens resultat 279 –24 230 49 Övrigt totalresultat – – – – Periodens totalresultat 279 –24 230 49 Balansräkningar i sammandrag 31 dec. Mkr 2023 2022 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar 5 765 5 335 Omsättningstillgångar 541 467 Summa tillgångar 6 306 5 802 EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER Eget kapital 1 998 1 866 Avsättningar 2 2 Långfristiga skulder 3 611 3 170 Kortfristiga skulder 696 765 Summa eget kapital, avsättningar och skulder 6 306 5 802 Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag Helår Fjärde kvartalet Mkr 2023 2022 2023 2022 Belopp vid periodens ingång 1 866 2 017 1 768 1 816 Utdelning –147 –127 – – Periodens totalresultat 279 –24 230 49 Belopp vid periodens utgång 1 998 1 866 1 998 1 866 ===== SIDA 27 ===== 27Elanders | Q4 2023 Avkastning på eget kapital Årets resultat i förhållande till genomsnittligt eget kapital. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Rörelseresultat i förhållande till genomsnittligt sysselsatt kapital. Avkastning på totalt kapital Rörelseresultat plus finansiella intäkter i förhållande till genom­ snittligt totala tillgångar. Cash conversion Operativt kassaflöde, exklusive köpeskillingar för förvärv, i för­ hållande till EBITDA. EBIT Earnings before interest and taxes; rörelseresultat. EBITA Earnings before interest, taxes and amortization; rörelse resultat ökat med avskrivningar på till­ gångar identifierade vid förvärv. EBITA justerad Earnings before interest, taxes and amortization; rörelse resultat ökat med avskrivningar på till­ gångar identifierade vid förvärv justerat för engångsposter. EBITDA Earnings before interest, taxes, depreciation and amortiza­ tion; rörelse resultat ökat med avskrivningar och nedskrivningar av immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar. Genomsnittligt antal aktier Vägt genomsnitt under perioden utestående aktier. Medelantal anställda Antalet anställda vid varje månads utgång dividerat med antal månader. Nettoskuld Räntebärande skulder minus likvida medel. Operativt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten samt investerings­ verksamheten, justerat för betald skatt och finansiella poster. Resultat per aktie Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare dividerat med genomsnittligt antal aktier. Räntetäckningsgrad Rörelseresultat plus ränte­ intäkter dividerat med ränte­ kostnader. Rörelsemarginal Rörelseresultat i förhål lande till nettoomsättning. Skuldsättningsgrad Nettoskuld i förhållande till redovisat eget kapital inklusive eget kapital hänförligt till aktieägare utan bestäm­ mande inflytande. Soliditet Eget kapital inklusive eget kapital hänförligt till aktie ägare utan bestämmande inflytande i förhållande till balansomslut­ ningen. Sysselsatt kapital Totala tillgångar minskade med likvida medel och icke ränte­ bärande skulder. Till denna delårsrapport har vi använt det till 100 procent återvunna pappret Nautilus Classic, som är en obestruken papperskvalitet med naturvit yta. Kvaliteten är tillverkad av 100 procent återvunnen fiberråvara. Tryckt på ÅTERVUNNET PAPPERLäs mer på sidan 27 100 % EKONOMISKA DEFINITIONER Ekonomiska definitioner ===== SIDA 28 =====