===== SIDA 1 ===== 1 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Flat Capital AB (publ) Delårsrapport januari - mars 2023 ===== SIDA 2 ===== 2 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Höjdpunkter Q1 2023 Jan Feb Mar • Flat träffar Unga Aktiesparare i Södertälje, och deltar i en aktiekväll och presenterar vad vi gör och ser i marknaden. • Flat investerar 5,4 MSEK i AI-bolaget DeepL, vars mål är att eliminera språkbarriärer världen över med hjälp av AI. Andra investerare i DeepL inkluderar välkända aktörer som IVP , Atomico och Benchmark. • Flat avyttrar samtliga aktier i Global-e, vilket innebär en avkastning om +10.4x, eller +6 800% IRR sedan Flats börsnotering i oktober 2021. • Flat publicerar sin årsredovisning och går in i 2023, med stora ambitioner att ta tillvara på de spännande möjligheter som uppkommer genom vårt nätverk. ===== SIDA 3 ===== 3 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Finansiell information 321 MSEK 10,01 SEK Substansvärde (NAV) 2023-03-31 NAV per aktie 2023-03-31 TSEK 31 mar 2023 31 mar 2022 31 dec 2022 Substansvärde 320 989 390 175 346 774 - varav aktier i noterade bolag 15 997 34 125 20 871 - varav aktier i onoterade bolag 231 092 276 504 250 659 - varav nettokassa 74 730 83 972 76 159 - varav övriga nettotillgångar/-skulder -830 -4 427 -915 Substansvärde per aktie, SEK 10,01 12,16 10,81 - varav nettokassa per aktie 2,33 2,62 2,37 TSEK Q1 2023 Q1 2022 Helår 2022 Rörelsens kostnader -1 624 -1 054 -5 389 Periodens resultat -25 785 -21 396 -64 648 Värdeförändring värdepappersinnehav -25 066 -25 620 -66 235 - varav realiserat -7 227 0 24 160 Investeringar -5 479 -39 235 -54 347 Avyttringar 4 829 0 13 597 Operativa kostnader i förhållande till genomsnittligt substansvärde 0,47% 0,31% 1,57% Aktier i noterade bolag, 5% Aktier i onoterade bolag, 72% Nettokassa och övriga netto- tillgångar/-skulder, 23% Förändring NAV per aktie, Q1'23 / Q4'22 1 De 3 största innehaven inkluderar; Instabee, Truecaller och Klarna. 3 största innehav 1 2023-03-31, 54% Övriga innehav , 23% Nettokassa och övriga netto- tillgångar/-skulder, 23% Innehav i SEK, 77% Innehav i USD, 15% Övriga valutor, 8% -7, 4 % Q/Q ===== SIDA 4 ===== 4 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Perioden januari - mars 2023 (Jämförelsekvartal: Q1 2022) • Marknaden har under perioden präglats av fortsatt osäkerhet och nervositet, främst präglat av geo politisk oro, hög inflation och höjda räntor. Dock ser vi att investering saktiviteten försiktigt kommit igång där värderingar stabiliserats något. • Värdeförändring i värdepappersinnehav uppgick till -25 066 TSEK (-25 620). I värdeförändringar ingår bland annat nedskrivning av värdet på Instabee med -25 249 TSEK. För specifikation av beräkningen av värde- förändring i värdepappersinnehav , se Not 2. • Investeringar under perioden uppgick till 5 479 TSEK (39 235). • Rörelsens kostnader uppgick under perioden till 1 624 TSEK (1 054) motsvarande 0,47% av genomsnittligt NA V under perioden. Av kostnaderna utgjorde 646 TSEK (273) personalkostnader. • Rörelseresultatet uppgick till -26 690 TSEK (-26 674). I rörelseresultatet ingår ej realiserade värdeförändringar med -17 839 TSEK (-25 620). • Resultat efter skatt uppgick till -25 785 TSEK (-21 396). • Resultat per aktie uppgick till -0,80 SEK (-0,76). Investeringar och avyttringar under rapportperioden • Under perioden har bolaget genomfört en ny investering i AI-bolaget DeepL som genom sin plattform erbjuder automatiska språköversättningar. Investeringen uppgick till 5 412 TSEK. • Under perioden har bolaget även avyttrat samtliga aktier i Global-e. Aktierna erhölls i samband med att Global-e förvärvade aktierna i det tidigare portfölj - bolaget Flow . Avyttringen har påverkat resultatet i Q1 positivt med 1 156 TSEK. • Därutöver har bolaget genomfört en tilläggsinvestering i portföljbolaget Quartr om 66 TSEK. Övriga väsentliga händelser under perioden • Inga övriga väsäntliga händelser har inträffat under perioden. Väsentliga händelser efter periodens utgång • Inga väsentliga händelser har inträffat efter periodens utgång. Första kvartalet - en investering och en avyttring DeepL investering Flat har under kvartalet investerat ca. 5,4 MSEK i DeepL, ett tyskbaserat AI-bolag som har som mål att eliminera språk- barriärer världen över med hjälp av artificiell intelligens. DeepL erbjuder genom sin plattform automatiska språk- översättningar med hjälp av AI-neural maskininlärning som kan användas via web-browser, mobilapp, webbläsartillägg eller genom integrerat API. DeepL tjänar främst pengar på företagskunder och genom att uppgradera användare. Andra investerare i DeepL inkluderar välkända aktörer som IVP , Atomico och Benchmark. Global-e avyttring Flat har under kvartalet avyttrat samtliga aktier i Global-e till ett värde om ca. 4,8 MSEK, vilket ger den initiala investeringen i Flow Commerce en slutlig vinst på 15,9 MSEK, sedan Flats börsnotering i 2021. Således har investeringen gett aktieägare i Flat en avkastning om ca. 10,4x, motsvarande en genomsnittlig årlig avkastning (IRR) om +6 800%, sedan Flats börsnotering. Aktierna i Global-e erhölls i samband med transaktionen som publicerades den 24 november 2021, där Flats tidigare portföljbolag Flow förvärvades av det börsnoterade Global-e (ticker: GLBE). Förutom aktierna i Global-e, har Flat sedan tidigare erhållit ca. 12,8 MSEK kontant, vilket innebär att innehavet i Flow har avyttrats för en total köpeskilling om ca. 17 ,6 MSEK. Vid Flats börsnotering i oktober 2021 värderades Flow till ca. 1,7 MSEK. Flat bjuder in till årsstämma 2023! Aktieägarna i Flat välkomnas till årsstämma torsdagen den 4 maj. Efter årsstämman hålls en investerarträff där det kommer att serveras pizza, läsk och lättare förfriskningar. Notera: Sista anmälningsdag var torsdagen 27 april 2023, men att man fortfarande kan anmäla sig som gäst (utan rösträtt) samt delta på investerarträffen. Ser fram emot att ses! Vad: Årsstämma 2023 Var: Alma (Nybrogatan 8, 114 34, Stockholm) När: Torsdag 4 maj kl. 16.00-18.00 Länk till kallelse ===== SIDA 5 ===== 5 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 VD har ordet Hej aktieägare och andra intresserade, Den här rapporten har som ni kan se publiceras i slutet av april, vilket innebär att vi vid detta laget borde ha en ganska stark känsla för var 2023 tar vägen. Men med 2022 i baga- get med alla dess lärdomar, så kan jag konstatera att saker snabbt kan förändras och att ödmjukhet inför just detta är värdefull. Året inleddes - om än med en påtaglig nervositet - ändå ur många aspekter i positivt territorium. Efter ett milt sagt utmanande 2022 är önskan om att vända blad och blicka framåt med positivitet ett ganska härligt mänskligt psykologiskt drivkraft. Men fakta har under kvartalet talat sitt tydliga språk - vi har en fortsatt läskig geopolitisk oro, en fortsatt hög inflation och till följd av detta stigande räntor. De ökade hushållskostnaderna är påtagliga, och påverkar förstås konsumtionen. Vi har under kvartalet även, med blotta förskräckelse, sett hur stora problem upp- stått för regionala amerikanska banker och även Credit Suisse här i Europa. Det är onekligen en läskig soppa av faktorer som gör vem som helst nervös. Substansvärdet för kvartalet landade på ca. 321 MSEK, motsvarande ca. 10,01 SEK per aktie, en minskning på ca. -7 ,4% från föregående kvartal. Instabee (tidigare Budbee) har haft en raket- utveckling i vår portfölj med +100% sedan vår börsnotering med en finansierings runda till uppdaterad värdering och därefter sammanslagningen med Instabox. Under kvartalet har vi gjort en nedjustering av innehavet genom att bland annat titta på utveck- lingen av en bred grupp av jämförelsebolag bestående bland annat av logistikbolag, mat- leveransmarknadsplatser och e-handelsplattformar. Detta innebär en nedjustering på ca. -15%. Detta överskuggar förstås inte vår syn på bolagets fortsatt starka utveckling, vilket troligtvis med lite medvind i konjunkturen innebär stor framtidspotential och framtida god avkastning! I en komplex värld blir det än mer viktigt att agera efter det vi kan och tror på. I Flats fall handlar det om vår unika förmåga att genom vårt globala och starka nätverk identifiera och investera i dedikerade grundare och team. De bolag vi investerar i är dessutom exponerade till strukturellt attraktiva marknader. En tydlig sådan “marknad” är förstås allt som berör Artificiell Intelligens (även kallad AI). AI är inte en isolerad “marknad” i den bemärkelsen, utan mer den drivande faktorn till det paradigmskifte vi nu bevittnar. Tekniken har funnits och talats om sedan länge, men det verkliga genom- brottet är vi med om, som jag ser det, här och nu. Förmågan att anpassa sig, utvecklas och ta tillvara på möjligheterna som AI-teknologin medför är avgörande för fortsatt och framtida bolagsbyggande. Det är nervkittlande, spännande och delvis läskigt att se och följa. V år investering i DeepL som annonserades i februari är ett tydligt exempel på ett bolag där tjänsten och plattformen helt är grundad på Machine Learning och AI. Plattformen erbjuder automatiska språköversättningar som är baserade på AI-neural maskininlärning och används via web-browser, mobilapp, webbläsartillägg eller genom integrerat API. Jag kan varmt rekommendera er att testa tjänsten, då jag själv använder den nästan dagligen. Investeringen är ett exempel på en möjlighet som i första leden uppstod genom vårt nätverk, och vi är stolta investerare jämte andra välkända aktörer såsom IVP , Atomico och Benchmark. Vi är därför väldigt stolta att vi, inte bara som flitiga användare, utan även som investerare kan få vara med på DeepL:s fortsatta resa. En resa som däremot tog slut för Flat var vår investering i tidigare Flow Commerce, som köptes av Nasdaq- noterade Global-e under 2022. Under kvartalet sålde vi våra resterande aktier i bolaget till ett värde om ca. 4,8 MSEK vilket innebar att den initiala investeringen i Flow innebar en slutlig vinst på 15,9 MSEK vilket innebär en avkastning motsvarande ca. 10,4x, eller en genom- snittlig årlig avkastning (även kallad “IRR”) på +6 800% om man tittar tillbaka sedan Flats börsnotering. Resan är förstås långt ifrån slut för teamet och bolaget, men med denna typ av avkastning till aktieägare och en mer distanserad relation till den nya ledningsgruppen, ett innehav som dessutom är börsnoterat, blev det dags för oss att ta avsked. Vi står mitt i förändringarnas tider, och även om jag inte vågar mig på att framåtblickande kommentera det fortsatta makro- och världsläget för 2023, så väljer jag att med en stor skopa ödmjukhet hålla blicken på det jag tror och fascineras av . Ha det gott tills vi hörs igen, / / Hanna W achtmeister, VD/ / Hanna W achtmeister, VD ===== SIDA 6 ===== 6 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 V erksamhetsbeskrivning Kort om Flat Flat Capital ("Flat") är ett investeringsbolag som utmärker sig på tre sätt: • En unik tillgång till beprövade investeringsmöjligheter i framstående bolag genom vårt nätverk av världsledande investerare och entreprenörer. • Fokus på genuint långsiktiga investeringar. • Tillit till entreprenören och vårt nätverk som vi sam- investerar med, vilket möjliggör passiva investeringar och en låg kostnadsbas. Flat grundades 2013 av entreprenörerna Nina och Sebastian Siemiatkowski, Nina med bakgrund som VD och grundare i Milkywire och Sebastian som medgrundare och VD i Klarna. Portföljen består idag av 20 bolag där de största innehaven är Instabee Holding AB (”Instabee”), True Software Scandinavia AB (”Truecaller”) och Klarna Holding AB (”Klarna”). Syftet är att förenkla samt förbättra vägen till ett framgångs- rikt bolagsbyggande och ge fler människor möjligheten att ta del av gemensam maximal avkastning. Globalt nätverk av världsledande investerare och entreprenörer Genom dess grundare och styrelse har Flat tillgång till ett globalt nätverk som består av världsledande investerare inom främst venture capital samt entreprenörer. Detta innebär ett kontinuerligt och starkt flöde av investeringsmöjligheter i onoterade och för allmänheten annars svåråtkomliga bolag med framstående entreprenörer i ledande ställning. Nätverket innebär också en unik access till gränsöverskridande kun- skapsutbyte för affärsstärkande samverkan. Genuint långsiktiga investeringar Flat bidrar med långsiktigt kapital till entreprenörsledda bolag som annars kan vara beroende av investerare med en kortare tidshorisont. Långsiktigheten utgår ifrån att stötta dedikerade entreprenörer i med- och motvind och möjliggörs genom att bland annat inte ha en fondstruktur med en bestämd livscykel och inte använda konventionella, kortsiktiga metoder för avyttring av innehav . Tillit till entreprenören och vårt nätverk I grunden är Flat en passiv minoritetsägare, en strategi och positionering som utgår från övertygelsen att den dedikera- de entreprenören är bäst lämpad att bygga sitt eget bolag. Dessutom finns en stark tilltro till Flats nätverk och dess förmåga och erfarenhet att hitta dessa framtida världsle- dande bolag och entreprenörer. Trots ett i grunden passivt ägande, finns Flats erfarenhet och nätverk till hands i den utsträckning entreprenören själv önskar. Strukturen möjliggör låga kostnader och en effektiv organisation. Brett investeringsmandat Flat har ett omfattande investeringsmandat, där varje beslut fattas baserat på en bedömning av vad som långsiktigt maximerar värdet för aktieägarna. Flat har möjlighet till flera olika typer av investeringar, allt ifrån att vara delaktig i att starta nya bolag till att investera i redan noterade bolag. Nya investeringsmöjligheter analyseras löpande och befintli- ga portföljbolag kan stöttas vid nya finansieringsrundor. Hållbarhetsfaktorer som miljö, socialt ansvar och etik är viktiga kriterier för bolaget vid investeringsbeslut. Flat strävar efter att över tid ha en balanserad portfölj, med huvudsaklig exponering mot onoterade tillväxtbolag. Framstående entreprenörer Flat investerar i framstående entreprenörer som har en ledande ställning i sina bolag. Attraktiva marknader Flat investerar i marknader, där bolagens tillväxt drivs av underliggande strukturella trender. Onoterade tillväxtbolag Flat kommer främst att investera i onoterade bolag som befinner sig i tillväxtstadie. Passiv minoritetsägare Flat är i huvudsak en passiv investerare och söker därmed en minoritetsandel i portföljbolagen. Globala investeringar Flat investerar globalt. Investeringsstrategi ===== SIDA 7 ===== 7 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 V åra innehav Bolag 1 Kort beskrivning av bolaget Initial investering (år) Hemsida Instabee Teknikbolag med l ogistiklösning 2013 Plattform för telefonitjänster 2013 Global bank med handels- och betallösningar 2021 Modehus baserat på innovativa material 2018 Översättningar genom AI-neural maskininlärning 2023 Röst-, video- och textkommunikationstjänst 2022 Interaktiv designplattform 2021 Tech- och hypersnabbt leveransbolag 2022 V årdgivare som kombinerar fysisk och digital vård 2021 Digital dagligvaruhandel i Indien 2021 Global sökplattform för mode 2021 Mjukvara för produktivitetsinfrastruktur 2021 Plattform för reseplanering 2015 Materialvetenskapligt modeföretag 2021 Plattform för förskoleverksamhet 2016 Plattform för bolagsinformation 2022 Plattform för HR-tjänster 2022 Plattform för delad ekonomi 2017 Skuldhanteringsplattform för konsumenter 2019 Plattform för bokning av boende 2015 DeepL.com Quartr.com Prionapp.com 1 Ordning: Största 3 innehav (Instabee, Truecaller och Klarna), därefter alfabetisk ordning. ===== SIDA 8 ===== 8 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Instabee grundades 2022 efter en sammanslagning av Budbee och Instabox - två ledande bolag inom sista milens leveranser. Instabee finns i sju länder med tusentals e-handlare, exempelvis ASOS, Zalando, Inditex och H&M. Instabee arbetar mot att bli den ledande dörröppnaren för e-handel i Europa. Instabee har sedan starten fokuserat på kundcentrerade och hållbara lösningar och erbjuder leveranser hem till dörren och till paketskåp med kraft från muskler, el, förnybar diesel och biobränsle. Med hjälp av skräddarsydd teknologi kan Instabee garantera optimal fyllnadsgrad och ruttning vilket minskar onödiga transporter. Instabee backas av investerare som Kinnevik, Creades och EQT med flera. Truecaller är den ledande globala plattformen för att verifiera kontakter och blockera oönskad kommunikation. Appen hjälper användaren att kategorisera uppringaren och varnar bland annat användaren för bedrägeriförsök, spam eller sälj pushar, både genom samtal och text. Plattformen har idag över 330 miljoner aktiva användare som de hjälper till en tryggare och mer effektiv kommunikations- upplevelse. Användare kan också använda appen för att slå upp nummer i Truecallers breda identitetsdatabas med en halv miljard nedladdningar sedan lanseringen och cirka 38 miljarder oönskade samtal som identifierats och blockerats under 2021. Sedan 2021 är bolaget börsnoterat på Nasdaq Stockholm med Sequoia Capital som största investerare, som liksom Flat investerade tidigt i bolaget. Kort beskrivning av våra portföljbolag (1/5) Sedan 2005 har Klarna verkat för att revolutionera bankbranschen. Med fler än 150 miljoner aktiva användare globalt på 45 marknader möter Klarna konsumenters snabbt förändrade behov genom att hjälpa dem spara tid och pengar och samtidigt ta informerade beslut och få kontroll över sin ekonomi. Fler än 500 000 globala detaljhandelspartners, inklusive H&M, Saks, Sephora, Macys, IKEA, Expedia Group och Nike, har integrerat Klarnas innovativa teknologi för att leverera en sömlös shoppingupplevelse både online och i butik. Un Cadeau de la Providence (CDLP) är en svensk tillverkare av underkläder, badkläder och basplagg i innovativa och hållbara material. Design och utveckling sker i Sverige, och kollektionerna produceras av småskaliga europeiska tillverkare, med särskild fokus på hantverk och kvalitet. Instabee VD & medgrundare: Fredrik Hamilton Läs mer: www.instabee.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige VD & medgrundare: Alan Mamedi Läs mer: www.truecaller.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige VD & medgrundare: Sebastian Siemiatkowski Läs mer: www.klarna.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige VD & medgrundare: Andreas Palm Läs mer: www.cdlp.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige ===== SIDA 9 ===== 9 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 DeepL är ett tyskbaserat AI-bolag som har som mål att eliminera språkbarriärer världen över med hjälp av artificiell intelligens. DeepL erbjuder flerspråkig automatisk översättning genom sin plattform med hjälp av AI-neural maskininlärning som kan användas via webbläsare, mobilapp, webbläsartillägg eller genom integrerat API. Idag erbjuder DeepL sin mjukvara globalt till användare och företagskunder med översättningar som nyttjas inom ett stort antal områden; alltifrån tekniska och juridiska dokument till kundsupport, marknadsföring och produktbeskrivningar. DeepL:s mjukvara har kontinuerligt beskrivits som den mest korrekta AI-översättningsteknologin inom flera språkpar och flera typer av industrier. I bolagets ägarlista finns bland annat välkända aktörer som IVP , Atomico och Benchmark. Discord är en röst-, video- och textkommunikations- tjänst som används av fler än hundra miljoner människor som vill umgås och prata med sina kompisgäng och communityn. Plattformen riktade sig ursprungligen till användare med spelintresse, men har med tiden vuxit kraftigt även bland andra målgrupper. Idag används Discord av allt ifrån lokala friluftslivs föreningar till studiegrupper och plattformen har över 150 miljoner månatliga användare samt 19 miljoner aktiva servrar varje vecka. I bolagets ägarlista finns bland annat Dragoneer Investment Group. Figma erbjuder ett framstående designverktyg där användare kan jobba interaktivt och simultant. V erktyget gör designprocessen snabbare och mer effektiv , samtidigt som användarna kan se varandras kontributioner i realtid. Via sin licensmodell som funkar på diverse opera- tivsystem har bolaget kunder i framstående globala företag såsom Microsoft, Google, Oracle, Slack och Spotify och ett stort antal mindre entreprenörsdrivna bolag. I bolagets ägar- lista finns många framstående investerare, såsom Sequoia Capital och Andreessen Horowitz. Not: Amerikank-noterade Adobe la under 2022 ett bud på Figma till en värdering om cirka 20 bnUSD (Flat investerade tidigare samma år till en 10 bnUSD värde- ring). Villkorat av myndighetsgodkännande planeras uppköpet genomföras under 2023. Getir erbjuder hypersnabb leverans av dagligvaror med visionen att bygga världens snabbaste ekosystem för on-demand leveranser. Konsumenten kan beställa allt från transport till livsmedel och målet är att varorna ska levereras till dörren inom 10 minuter efter beställning. Genom sin plattform samlar bolaget data och insikter som används för att effektivisera och optimera alla flöden. Getir har på kort tid blivit en av Europas ledande leverans plattformar och har nyligen lanserats i USA. Under 2022 förvärvade Getir den europeiska konkurrenten Gorillas. Getir medgrundades och drivs av Nazim Salur och i ägarlistan finns framstående investerare som Silicon V alley-baserade Sequoia Capital, New York-fonden Tiger Global samt Michael Moritz, som bland annat är styrelseordförande i Klarna. Kort beskrivning av våra portföljbolag (2/5) VD & grundare: Jaroslaw Kutylowski Läs mer: www.deepl.com Huvudkontor: Köln, Tyskland VD & medgrundare: Jason Citron Läs mer: www.discord.com Huvudkontor: San Fransisco, USA VD & medgrundare: Dylan Field Läs mer: www.figma.com Huvudkontor: San Fransisco, USA VD & medgrundare: Nazim Salur Läs mer: www.getir.com Huvudkontor: Istanbul, Turkiet ===== SIDA 10 ===== 10 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 LoveLocal ämnar att digitalisera den 1,1 biljoner USD stora lokala butikshandeln i Indien genom sin plattform där lokala butikshandlare kan digitalisera sina butiker och därmed effektivisera sin verksamhet genom ökade insikter och bättre kundrelationer. För kunden innebär plattformen bland annat att man får en översikt över sitt lokala utbud och att man mer effektivt kan handla varor, vare sig det är fysiskt eller online. I bolagets ägarlista finns bland annat Vulcan Capital och Alumni V entures Group. Kry är Europas största digitala vårdgivare med visionen om att bidra till en mer jämlik och tillgänglig vård för alla. Sedan starten 2015 har Krys läkare, sjuksköterskor och psykologer hjälpt över 7 miljoner patienter runt om i Europa. Utöver digitala vårdmöten har Kry också 28 fysiska vård- centraler i Sverige, och finns idag även i England, Norge och Frankrike. Lyst grundades med affärsidén att konsumenter effektivt ska kunna hitta det mode som efterfrågas. Plattformen möjliggör sökning bland tusentals modebutiker samtidigt och samlar därmed över åtta miljoner produkter från över 17 000 ledande varumärken och återförsäljare på ett och samma ställe. Lyst är idag den största sökplattformen för mode med över 160 miljoner köpare per år. Affärs modellen grundar sig på en provision av den försäljning som sker genom plattformen. I bolagets ägarlista finner man bland annat det världsledande lyxvarumärkesbolaget L VMH och Balderton Capital. Nylas har en stark vision om att göra världen mer produktiv genom smartare och bättre mjukvaru- lösningar. Genom bolagets olika programmeringsgränssnitt kan kunder- na bygga upp integrationer med olika funktioner för smartare och automatiserade arbetsflöden. Bolaget har sedan sin start utmärkt sig på diverse framstående listor i USA, bland annat som ett av de mest snabbväxande onoterade bolagen och som en av de mest attraktiva arbetsgivarna. Kort beskrivning av våra portföljbolag (3/5) VD & medgrundare: Johannes Schildt Läs mer: www.kry.se Huvudkontor: Stockholm, Sverige VD & grundare: Akanksha Hazari Läs mer: www.lovelocal.in Huvudkontor: Mumbai, Indien Medgrundare: Chris Morton Läs mer: www.lyst.com Huvudkontor: London, Storbritannien VD & medgrundare: Gleb Polyakov Läs mer: www.nylas.com Huvudkontor: San Fransisco, USA ===== SIDA 11 ===== 11 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Pangaia designar och producerar mode och accessoarer, genom användandet av innovativa tekniska och biotekniska material. Bolaget vill arbeta hållbart genom hela produktlivscykeln, bland annat genom användande av ansvarsfullt framställda tyg och förpackningar. Exempelvis så skapar bolaget t.ex. veganskt läder från vindruvor, dunjackor fyllda med vilda blommor eller bläck till tryck på kläder från luftföroreningar. Pangaias mål är att 2025 driva en klimatneutral verksamhet, en del i strategin att uppnå en helt klimatpositiv affärsmodell. Prion erbjuder en helhetsplattform för förskole- verksamhet. Plattformen kan bland annat användas för att på ett effektivt sätt kunna skicka ut information till vårdnadshavare och dokumentera barnets utveckling och bolaget har stöd för förskolans läroplan vilket gör att dokumentation kan kopplas till läroplansmålen. Plattformen erbjuder även en webbase- rad tjänst där pedagoger och chefer kan ta del av statistik, vilket underlättar uppföljning av verksamheten och framtida planering. Quartr är ett mjukvarubolag som tillhandahåller en rad olika finanstjänster. Miljontals privata investerare, journalister, analytiker och fondförvaltare nås dagligen av börsnoterade bolags förstahandsinformation via Quartrs distributionsnätverk. Quartr ger smidig och enkel tillgång till earnings calls, bolags- presentationer, sökbara transcripts med sömlösa text-till-ljud- övergångar, rapporter och finansiell data. Med det världsledande reseplaneringsbolaget Omio underlättas reseplaneringen genom deras plattform som samlar mer än 1 000 reseleverantörer inom tåg, buss, färja, flyg och biluthyrning på ett och samma ställe. Teknologin har en stor mängd data och kan efter kundens sökning presentera det bästa resealternativet och samlar biljetterna på samma plattform och finns tillgängligt i flera länder världen över. I ägarlistan finner man bland annat Kinnevik, Temasek och Kleiner Perkins. Kort beskrivning av våra portföljbolag (4/5) VD & medgrundare: Naren Shaam Läs mer: www.omio.com Huvudkontor: Berlin, Tyskland VD: Krishna Nikhil Läs mer: www.pangaia.com Huvudkontor: London, Storbritannien VD & medgrundare: Fredrika Bernadotte Läs mer: prionapp.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige VD & medgrundare: Sami Osman Läs mer: www.quartr.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige ===== SIDA 12 ===== 12 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Steven är en plattform för finansiella tjänster med fokus på hantering av gemensamma utgifter. I Steven- appen skapar användarna grupper där utgifter som ska delas läggs in, exempelvis för ett hushåll eller en resa med vänner. Betalningar av skulder sker genom appen som också håller koll på vem som betalat eller ej. Affärsmodellen grundar sig i en freemium-modell där intäkter bland annat inkommer från premiumabonnemang. Steven växer huvudsakligen organiskt med tusentals nya användare i månaden. TrueAccord tillhandahåller en tjänst som möjliggör en effektiv insamling av skulder digitalt med visionen att återställa hopp och finansiell stabilitet för de som förlorat den. Tjänsten baseras på maskininlärning och har en paten- terad algoritm. Genom plattformen kan återbetalning av skulder genomföras automatiskt och över 90 procent av insamlingarna sker utan mänsklig interaktion. Uniplaces är en marknadsplats för onlinebokning av boende för längre perioder. Plattformen fungerar som en mellanhand för hyresgäster och hyresvärdar. Uniplaces finns bland annat i London, Lissabon, Berlin, Barcelona, Madrid och Milano. Affärs modellen grundas i en kommission som regleras från hyran som tillfaller hyresvärden. Remote T echnology har visionen att förenkla för bolag att anställa och administrera globala talanger. Bolagets plattform tillhandahåller HR-tjänster och erbjuder bland annat lönesystem och säkerställer att lokala lagar, förmåner, skatter med mera efterföljs. Remote ger företag av alla storlekar möjlighet att betala och hantera heltidsanställda och kontraktsanställda runt om i världen. Remote gör det enkelt att hantera internationella löner, förmåner, skatter, aktieoptioner och regelefterlevnad i över 50 länder. Kort beskrivning av våra portföljbolag (5/5) VD & medgrundare: Job van der Voort Läs mer: www.remote.com Huvudkontor: London, Storbritannien Medgrundare: Jens Saltin Läs mer: www.getsteven.com Huvudkontor: Stockholm, Sverige VD & medgrundare: Ohad Samet Läs mer: www.trueaccord.com Huvudkontor: San Fransisco, USA VD: Cyril Jessua Läs mer: www.uniplaces.com Huvudkontor: London, Storbritannien ===== SIDA 13 ===== 13 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Koncernstruktur Bolaget hade per 2023-03-31 inga aktiva dotterbolag och inga intressebolag. Bolaget har under kvartalet etablerat ett dotter- bolag i USA, som kan komma att användas för genomförande av framtida investeringar. Personal Bolaget hade per 2023-03-31 en anställd VD och en CFO. Därutöver har bolaget inga anställda. Utdelningspolicy Flats utdelningspolicy grundar sig i att upp till 25 procent av den realiserade vinsten från avyttringar kan delas ut till bolagets aktieägare. Den resterande delen ska åter investeras. Bolaget eftersträvar stadigt ökande utdelningar över tid. Aktien Aktiekapitalet uppgick vid periodens utgång till 1 604 TSEK (1 604). Bolagets aktie är sedan den 20 oktober 2021 noterad på Nasdaq First North Growth Market. Emissionskursen uppgick till 10,0 SEK per aktie. Aktiekursen uppgick per 31 mars 2023 till 7 ,7 SEK. Långsiktiga incitamentsprogram Bolaget har emitterat totalt 637 426 teckningsoptioner inom ramen för två incitamentsprogram. Det ena riktar sig till styrelseledamöterna Amaury de Poret, Marcelo Carvalho de Andrade och Charlotte Runius och omfattar totalt 273 183 teckningsoptioner. Efter omräkning till följd av företrädes emissionen i mars 2022 ger varje teckningsoption innehavaren rätt att under tiden från och med den 20 oktober 2026 till och med den 3 november 2026 teckna 1,02 nya B-aktier i bolaget till en teckningskurs om 24,40 SEK. Det andra incitamentsprogrammet riktar sig till VD i bolaget och omfattar 364 243 teckningsoptioner. Efter omräkning till följd av företrädesemissionen i mars 2022 ger varje teckningsoption innehavaren rätt att under tiden från och med den 20 oktober 2025 till och med den 3 november 2025 teckna 1,02 nya B-aktier i bolaget till en teckningskurs om 24,40 SEK. Bolaget har rätt att med vissa undantag, återköpa tecknings- optioner om deltagarens uppdrag i bolaget avslutas eller om deltagaren önskar överlåta teckningsoptioner innan fyra år förflutit sedan deltagaren erhöll teckningsoptionerna. Bolagets återköpsrätt förfaller med avseende på en fjärde- del av teckningsoptionerna varje år under den fyraåriga intjänande perioden. Närståendetransaktioner Under perioden har inga närståendetransaktioner ägt rum. Risker och osäkerhetsfaktorer Flat är genom sin verksamhet exponerad för risker och osäkerhetsfaktorer. För information om bolagets risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till årsredovisningen för 2022. Den beskrivningen är fortsatt relevant. Kommande rapporttillfällen Årsstämma 2023-05-04 Delårsrapport apr-jun 2023-07-19 Delårsrapport jul-sep 2023-10-25 Bokslutskommuniké 2024-02-15 Granskning av revisorer Delårsrapporten har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. Certified Adviser Bolagets Certified Adviser är Augment Partners AB. E-post: info@augment.se, tel: +46 (0) 8 604 22 55 Aktieägare Antal A-aktier Antal B-aktier Kapital (%) Röster (%) Sebastian Siemiatkowski 4 429 222 - 13,8 61,6 Double Sunday IV AB 1 - 8 212 121 25,6 11,4 Nina Siemiatkowski - 4 750 000 14,8 6,6 Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension - 1 321 873 4,1 1,8 Cicero Fonder AB - 895 304 2,8 1,2 Nordnet Pensionsförsäkring - 855 240 2,7 1,2 Amaury de Poret - 650 000 2,0 0,9 Lyckebo Noterat AB - 640 000 2,0 0,9 Stiftelsen WRLD Foundation - 320 778 1,0 0,4 Henrik Hobik - 225 000 0,7 0,3 Övriga aktieägare - 9 778 171 30,5 13,6 T otalt 4 429 222 27 648 487 100,0 100,0 1 Double Sunday IV AB ägs av bolagets styrelseordförande Sebastian Siemiatkowski. Aktieägare per 2023-03-31 Övrig information ===== SIDA 14 ===== 14 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild över utvecklingen av bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför. Stockholm 28 april 2023 Sebastian Siemiatkowski Styrelseordförande Amaury de Poret Styrelseledamot Charlotte Runius Styrelseledamot Dr. Marcelo Carvalho de Andrade Styrelseledamot Hanna W achtmeister VD Styrelsens och VD:s försäkran ===== SIDA 15 ===== 15 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 TSEK Not Q1 2023 Q1 2022 Helår 2022 Rörelsens intäkter Värdeförändring värdepappersinnehav 1-2 -25 066 -25 620 -66 235 Rörelsens kostnader Personalkostnader -646 -273 -2 162 Övriga externa kostnader -977 -781 -3 225 Avskrivningar -1 0 -2 Summa rörelsens kostnader -1 624 -1 054 -5 389 Rörelseresultat -26 690 -26 674 -71 624 Resultat från finansiella poster 3 905 0 292 Resultat efter finansiella poster -25 785 -26 674 -71 332 Skatt 0 5 278 6 684 Periodens resultat -25 785 -21 396 -64 648 Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,80 -0,76 -2,08 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,80 -0,76 -2,08 Antal utestående aktier vid periodens utgång 32 077 709 32 077 709 32 077 709 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 32 077 709 28 217 121 31 125 930 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 32 077 709 28 239 979 31 125 930 Bolagets resultaträkning ===== SIDA 16 ===== 16 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 TSEK 31 mars 2023 31 mars 2022 31 dec 2022 EGET KAPIT AL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 1 604 1 604 1 604 Summa bundet eget kapital 1 604 1 604 1 604 Fritt eget kapital Överkursfond 249 236 249 385 249 236 Balanserat resultat 95 934 160 582 160 582 Periodens resultat -25 785 -21 396 -64 648 Summa fritt eget kapital 319 385 388 571 345 170 Summa eget kapital 320 989 390 175 346 774 Avsättningar Uppskjutna skatteskulder 0 1 406 0 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 248 1 902 66 Övriga skulder 90 50 93 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 873 1 622 886 Summa kortfristiga skulder 1 211 3 573 1 044 SUMMA EGET KAPIT AL OCH SKULDER 322 200 395 154 347 818 TSEK 31 mars 2023 31 mars 2022 31 dec 2022 TILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar Inventarier och verktyg 17 0 18 Finansiella anläggningstillgångar Aktier i noterade företag 15 997 34 125 20 871 Aktier i onoterade företag 231 092 276 504 250 659 Andra långfristiga fordringar 0 177 0 Summa anläggningstillgångar 247 106 310 806 271 548 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 364 376 111 Summa kortfristiga fordringar 364 376 111 Kassa och bank 74 730 83 972 76 159 Summa omsättningstillgångar 75 094 84 347 76 270 SUMMA TILLGÅNGAR 322 200 395 154 347 818 Bolagets balansräkning ===== SIDA 17 ===== 17 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Bolagets förändring av eget kapital TSEK 31 mars 2023 31 mars 2022 31 dec 2022 Eget kapital vid periodens början 346 774 337 544 337 544 Nyemission 0 77 212 77 212 Emissionskostnader 0 -3 185 -3 334 Periodens resultat -25 785 -21 396 -64 648 Eget kapital vid periodens slut 320 989 390 175 346 774 Bolagets kassaflödesanalys TSEK Q1 2023 Q1 2022 Helår 2022 Resultat efter finansiella poster -25 785 -26 674 -71 332 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 25 067 25 620 66 233 Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet -62 2 555 470 Kassaflöde från den löpande verksamheten -779 1 501 -4 628 Investeringar i finansiella tillgångar -5 479 -39 235 -54 347 Avyttring av finansiella tillgångar 4 829 0 13 597 Investeringar i materiella tillgångar 0 0 -19 Kassaflöde från investeringsverksamheten -650 -39 235 -40 769 Nyemission 0 77 212 77 212 Emissionskostnader 0 -3 185 -3 334 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 74 027 73 878 Periodens kassaflöde -1 429 36 293 28 481 Likvida medel vid periodens början 76 159 47 678 47 678 Likvida medel vid periodens slut 74 730 83 972 76 159 ===== SIDA 18 ===== 18 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper Allmänna upplysningar Delårsrapporten har upprättats enligt 9 kap 3-4 §§ ÅRL. Delårs- rapporten är upprättad i enlighet med de redovisningsprinciper som tillämpas i årsredovisningen 2022. Finansiella instrument Aktier i noterade och onoterade företag Bolaget värderar sina innehav löpande till verkligt värde enligt kapitel 12, K3. V erkligt värde är det belopp till vilket en tillgång skulle kunna överlåtas mellan kunniga parter som är oberoende av varandra, och som har ett intresse av att transaktionen genomförs. Förändring av verkligt värde redovisas i resultaträkningen under rubriken ”Värde- förändring värdepappersinnehav”. Innehaven som avses är tillgängliga för avyttring. I första hand ska värdet på investeringarna bestämmas enligt marknads värdet i form av noterade priser på en aktiv marknad. En aktiv marknad existerar då handeln avser likartade instrument, det finns intresserade köpare och säljare, och prisinformation är allmänt tillgänglig. Då bolaget främst investerar i privata, onoterade bolag, är denna metod normalt sett inte applicerbar på bolagets onoterade innehav , vilket medför att ytterligare värderingsmetoder behöver användas. Om det inte finns noterade priser på en aktiv marknad, baseras det verkliga värdet i första hand på nyligen genomförda transaktioner. Om värdet på ett innehav baseras på en nyligen genomförd transaktion, behålls värderingen vanligtvis i 12 månader varefter bolaget övergår till någon av de övriga värderingsmetoderna. Transaktionsbaserade värden kan dock justeras vid varje rapporttillfälle om bolaget bedömer att det verkliga värdet förändrats. Ifall bolaget bedömer att det skett betydande förändringar sedan den genomförda transaktionen uppskattar bolaget det verkliga värdet med hjälp av en annan värderingsmetod. Dessa baserar sig främst på användningen av marknadsinformation, och om detta inte är görbart, baseras värdet på företagsspecifik information. Bolaget använder vanligt förekommande värderingsmetoderna som tidigare har visat sig ge tillförlitliga uppskattningar av priser. Under kortare tidsperioder med större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i både noterade och onoterade värderingar. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt metoden ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla betydande förändringar i den likvida noterade marknaden också i den mer illikvida onoterade marknaden. Tillgångarnas verkliga värde omräknas vid varje rapporttillfälle. Om intervallet mellan rimliga uppskattningar avseende verkligt värde är betydande, eller sannolikheterna för uppskattningarna inte går att bedömas på ett rimligt sätt, värderas tillgångarna enligt det senast redovisade verkliga värdet. Flats portföljbolag är i regel tillväxtbolag som befinner sig i ett tidigt skede av sin livscykel. Mot bakgrund av detta är det naturligt att det förekommer betydande variationer av innehavens verkliga värde mellan rapporttillfällena. Bolaget kommer endast att rapportera det aggregerade värdet av innehaven och således kommer ingen individuell värdering av respektive innehav att offentliggöras. Kortfristiga fordringar Kortfristiga fordringar redovisas som omsättningstillgångar till det belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar. Låneskulder och leverantörsskulder Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffnings- värde efter avdrag för transaktionskostnader. Skiljer sig det redovisade beloppet från det belopp som ska återbetalas vid förfallotidpunkten periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med hjälp av instrumentets effektiv-ränta. Härigenom överensstämmer vid förfallotidpunkten det redovisade beloppet och det belopp som ska återbetalas. Långsiktiga incitamentsprogram Sedan 2021 finns långsiktiga incitamentsprogram i form av tecknings- optioner. Teckningsoptionerna har erbjudits i två olika program dels till VD och dels till styrelsemedlemmar. Optionerna har tecknats till verkligt värde och kontant betalning av optionerna har skett. Vid förvärv av teckningsoptioner från den anställdes sida förs erhållen likvid mot övrigt tillskjutet kapital. Vid ett utnyttjande av optionerna ökas aktie- kapitalet med varje nyemitterade akties kvotvärde och den tillhörande överkursen tillförs övrigt tillskjutet kapital. Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa teckningsoptioner om deltagarens uppdrag i bolaget avslutas eller om deltagaren önskar överlåta teckningsoptioner innan fyra år förflutit sedan deltagaren erhöll teckningsoptionerna. Bolagets återköpsrätt förfaller med avseende på en fjärdedel av teckningsoptionerna varje år under den fyraåriga intjänandeperioden. Ersättningar till anställda Kortfristiga ersättningar i bolaget utgörs av lön, sociala avgifter och betald semester. Kortfristiga ersättningar redovisas som en kostnad och en skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning. Inga långsiktiga ersättningar förekommer. Pensionsplaner är avgiftsbestämda. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med avskrivningar. Avskrivning sker över fem år. Inkomstskatt Bolaget investerar huvudsakligen i så kallade näringsbetingade andelar. Vinster och förluster på näringsbetingade andelar är inte skatte- pliktiga. När ett innehav övergår från onoterat till noterat är vinster skatte pliktiga. På orealiserade värdeförändringar beräknas därför en uppskjuten skatt endast på noterade innehav . Löpande kostnader är skattemässigt avdragsgilla men eftersom nyttjandet av skattemässiga underskott är osäker redovisas ingen uppskjuten skattefordran på skatte mässiga underskottsavdrag. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller ut- betalningar. Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassa- medel, disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknads- plats och har en kortare löptid än tre månader från anskaffnings- tidpunkten. Valutaomräkning Bolaget rapporterar i svenska kronor (SEK). Bolagets innehav värderas till sin respektive funktionella valuta, vilket kvartalsvis omräknas till bolagets rapporteringsvaluta (SEK). Omräkning sker enligt Riksbankens valutakurser per sista bankdag för respektive rapporteringsperiod. Nyckeltalsdefinitioner och alternativa nyckeltal Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för val av alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen och därmed anses ge värdefull information till aktieägare och andra intressenter. Substansvärde (NAV) Nettovärdet av samtliga tillgångar med avdrag för skulder, motsvarande bolagets eget kapital. Aktieinnehav värderas till verkligt värde och övriga tillgångar till anskaffningsvärde. Substansvärde per aktie Substansvärde delat med antal aktier. Nettokassa Räntebärande fordringar och likvida medel minus räntebärande skulder. Nettokassa per aktie Nettokassa delat med antal aktier. Operativa kostnader Rörelsens kostnader minus kostnader av engångskaraktär. Genomsnittligt substansvärde Substansvärdet vid ingången av perioden plus substansvärdet vid utgången av perioden dividerat med två. Operativa kostnader i % av genomsnittligt substansvärde Operativa kostnader delat med genomsnittligt substansvärde. Bolagets redovisningsprinciper samt noter ===== SIDA 19 ===== 19 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 TSEK Q1 2023 Q1 2022 Helår 2022 Ej realiserad värdeförändring Värdeförändring Instabee *) -24 549 0 91 669 Värdeförändring Klarna 0 0 -80 046 Värdeförändring Truecaller -1 202 -25 620 -42 545 Övriga värdeförändringar **) 7 912 0 -59 473 Summa, ej realiserad värdeförändring -17 839 -25 620 -90 395 - varav valutakurseffekter -293 0 5 253 Realiserad värdeförändring Flow Commerce **) -7 227 0 24 160 Summa, värdeförändring värdepappersinnehav -25 066 -25 620 -66 235 Not 2 Värdeförändring värdepappersinnehav Not 3 Resultat från finansiella poster I resultat från finansiella poster ingår en utdelning på 1 004 TSEK av engångskaraktär från ett av bolagets innehav . *) Under kvartalet har vi gjort en negativ värdejustering av vårt största innehav Instabee till följd av att vi bland annat har tittat på utvecklingen av en bred grupp av jämförelsebolag bestående bland annat av logistikbolag, matleveransmarknadsplatser och e-handelsplattformar. Detta ger för Q1 2023 en värdering av Flats innehav på ca. 139 MSEK, vilket innebär en negativ värdejustering om ca. 15% från Q4 2022. **) I övriga ej realiserade värdeförändringar i kvartalet ingår återföring av ingående värdeförändringar avseende Flow Commerce med + 8 384 TSEK. Resultateffekten netto i kvartalet uppgår till 1 156 TSEK. Se även beskrivning av avyttringen och resultatet på sid 4. ===== SIDA 20 ===== 20 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport januari-mars 2023 Kontaktuppgifter: Box 5855, 102 45 Stockholm Nybrogatan 6, Stockholm +46 (0) 8 650 17 77 hello@flatcapital.com