===== SIDA 1 ===== 1 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Flat Capital AB (publ) Delårsrapport januari - juni 2025 ===== SIDA 2 ===== 2 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Höjdpunkter Q2 2025 Apr Maj Jun • OpenAI bekräftar att de tar in 40 bUSD & värderas till 300bUSD, där det nya kapitalet ska möjliggöra att flytta fram gränserna för AI-forskning, skala infrastruktur och leverera alltmer kraftfulla verktyg till de 500 miljoner människor som använder ChatGPT varje vecka. • Det rapporteras att Figma har ansökt om notering på NYSE, vilket kommer att göra det möjligt för Figma att noteras på NYSE, under förutsättning att SEC godkänner ansökan. • Flat annonserar det slutliga utfallet av företrädesemissionen, där teckningsåtaganden om cirka 228 MSEK har säkrats från befintliga ägare och framstående nya investerare. • Flat bjuder in alla aktieägare till sin 4:e årsstämma hos Nordnet, och förutom en lyckad stämma (med tillhörande formalia) så fick vi välkomna +100 av våra aktieägare till Nordnets fina lokaler, där vi bjöd på god pizza & dryck. Som alltid, lika kul att få träffa och prata med alla! • Flats företrädesemission är kraftigt övertecknad till 777 MSEK, där Flat tillförs 600 MSEK, före emissionskostnader. Kapitalet stärker vår kassaposition och möjliggör att snabbt kunna agera på nya investeringsmöjligheter samt öppnar upp för större och aktiva innehav . ===== SIDA 3 ===== 3 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Finansiell information 1 372 MSEK 14,04 SEK Substansvärde 1 (NAV) 2025-06-30 NAV 1 per aktie 2025-06-30 TSEK 30 jun 2025 31 mar 2025 31 dec 2024 30 sep 2024 30 jun 2024 Substansvärde 1 371 6441 648 539 657 940 392 712 370 267 - varav aktier i noterade bolag 0 0 26 854 20 223 18 627 - varav aktier i onoterade bolag 629 095 483 214 477 352 286 727 226 651 - varav nettokassa 152 233 166 797 158 832 86 147 125 557 - varav tecknat ej inbetalt kapital 598 714 0 0 0 0 - varav övriga nettotillgångar/-skulder -8 397 -1 471 -5 098 -384 -568 Substansvärde per aktie, SEK 14,04 10,76 10,92 8,00 7 ,55 - varav nettokassa per aktie 1,56 2,77 2,64 1,76 2,56 - varav nettokassa per aktie inkl. tecknat ej inbetalt kapital 6,07 2,77 2,64 1,76 2,56 TSEK Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Rörelsens kostnader -2 843 -1 679 -5 220 -2 894 -6 105 Periodens resultat 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950 Värdeförändring värdepappersinnehav 137 376 -32 232 136 077 -42 674 108 185 - varav realiserat -6 406 0 34 523 0 0 Investeringar 9 639 17 192 31 475 37 784 145 853 Avyttringar 1 134 0 42 663 0 0 Operativa kostnader i förhållande till genomsnittligt substansvärde, på årsbasis 1,13% 1,74% 1,03% 1,48% 1,14% Förändring NAV per aktie, Q2'25 / Q1'25 1 I substansvärdet per 30 juni ingår likvid från nyemission om 598 714 TSEK med avdrag från uppskattade emissionskostnader om 7 507 TSEK, varav 6 826 ingår i övriga skulder i bokslutet. Vid beräkningen av substansvärde per aktie har hänsyn tagits till tecknade men ej registrerade aktier. 2 Fem största innehaven är; OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence. 3 För vidare specifikation av alla övriga innehav , se Not 3. +30% Q/Q Aktier i onoterade bolag, 46% Nettokassa och övriga netto- tillgångar/-skulder, 54% Aktier i noterade bolag, 0% Fem största innehav2, 30% Nettokassa och övriga netto- tillgångar/-skulder, 54% Alla övriga innehav3, 16% Innehav i SEK, 55% Innehav i USD, 44% Övriga valutor, 1% ===== SIDA 4 ===== 4 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Perioden april - juni 2025 (Jämförelseperiod: Q2-2024) • Värdeförändringen i värdepappersinnehav uppgick till +137 376 TSEK (-32 232), varav FX-effekt om cirka -29 823 TSEK som främst beror på förändringar i USD/SEK- kursen. Värdeförändringen i enskilda bolag utgörs huvudsakligen av innehaven io Products, OpenAI, Perplexity , Harvey , xAI samt Quartr vars ackumulerade värdejustering uppgår till +159 191 TSEK, efterföljande nya kapitalrundor. Värderingen på Instabee justeras ner, i paritet med andra noterade investerare. För vidare kommentar av värde förändringar i värdepappers innehav , se Not 2. • Investeringar uppgick till 9 639 TSEK (17 192), se "Investeringar och avyttringar under kvartalet". • Avyttringar uppgick till 1 134 TSEK (0), och innebär en negativ värdeförändring om +0,25 TSEK mot f.g. kvartal, se "Investeringar och avyttringar under kvartalet". • Rörelsens kostnader uppgick till 2 843 TSEK (1 679) motsvarande 1,13% (1,74%) av genomsnittligt NA V , på årsbasis. • Rörelseresultatet uppgick till 134 533 TSEK (-33 911). I rörelse- resultatet ingår ej realiserade värdeförändringar om 143 782 TSEK (-32 232) samt realiserade värde förändringar om -6 406 TSEK (0). • Resultatet efter skatt uppgick till 131 898 TSEK (-31 907). • Resultatet per aktie uppgick till 2,19 SEK (-0,65). Perioden januari - juni 2025 (Jämförelseperiod: H1 2024) • Värdeförändringen i värdepappersinnehav uppgick till +136 077 TSEK (-42 674), varav FX-effekt om cirka -69 065 TSEK som främst beror på förändringar i USD/SEK- kursen. För vidare kommentar av värde förändringar i värdepappers innehav , se Not 2. • Investeringar uppgick till 31 475 TSEK (37 784), se "Investeringar och avyttringar under kvartalet". • Avyttringar uppgick till 42 663 TSEK (0), och innebär en positiv värdeförändring om 14 427 TSEK under året, se "Investeringar och avyttringar under kvartalet". • Rörelsens kostnader uppgick till 5 220 TSEK (2 894) motsvarande 1,03% (1,48%) av genomsnittligt NA V , på årsbasis. • Rörelseresultatet uppgick till 130 857 TSEK (-45 568). I rörelse resultatet ingår ej realiserade värdeförändringar med 101 555 TSEK (-42 674) samt realiserade värde förändringar om 34 523 TSEK (0). • Resultatet efter skatt uppgick till 122 498 TSEK (-42 491). • Resultatet per aktie uppgick till 2,03 SEK (-0,87). Väsentliga händelser under kvartalet • Den 4 april höll Flat en extra bolagsstämma som beslutade om ändring av bolagsordningen genom att ändra gränserna för aktiekapitalet och antalet aktier i Flats bolagsordning. Stämman beslutade även i enlighet med styrelsens förslag att bemyndiga sty- relsen att, längst intill tiden för nästa årsstämma och vid ett eller flera tillfällen, besluta om nyemission av aktier, tecknings optioner och/eller konvertibler med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Se pressmeddelande per 2025-04-04. • Under kvartalet genomfördes en nyemission, med företrädesrätt för befintliga B-aktieägare, med målet att ta in 300 MSEK i nytt kapital. Emissionen över tecknades till 777 MSEK, motsvarande 260%, och styrelsen beslutade att utöka emissionsbeloppet genom en riktad nyemission på 299 MSEK. Flat tillfördes därmed en total emissionslikvid om 599 MSEK före emissionskostnader, som beräknas uppgå till 7 ,5 MSEK, motsvarande 1,2% av emissionen. Väsentliga händelser efter kvartalets utgång • Den 4 augusti meddelade Hanna Andreen till styrelsen att hon slutar som VD för Flat Capital. Styrelsen kommer nu att initiera processen för att rekrytera en ny VD. Hanna kommer att arbeta kvar som VD under uppsägningsperioden om sex månader. Investeringar och avyttringar under kvartalet Under kvartalet genomfördes en ny investering, vilken uppgick till totalt 9,6 MSEK, samt en avyttring, vilken uppgick till 1,1 MSEK; • Flat investerade under kvartalet cirka 9,6 MSEK i Pieces, ett AI-verktyg för utvecklare med målet att ge användarens dator ett eget minne genom att samla in, strukturera och länka all relevant arbetskontext, som ex. kod, dokument och chattar, för att bygga upp och hantera både realtids- och långtidsminne. Bland bolagets investerare finns bland annat Drive Capital, en amerikansk VC- fond som drivs av Chris Olsen, tidigare partner på Sequoia. • Flat avyttrade under kvartalet samtliga 71 058 aktier i Lyst till ett värde om cirka 1,1 MSEK, efterföljande att det japanska e-handels- bolaget Zozo förvärvat bolaget. För vidare kommentar, se Not 2 Övriga händelser • Flat pressmedelande (2025-06-11) avsikten att förvärva ytterligare andelar i SpaceX, inom ett så kallat special purpose vehicle (SPV), från Nidoco AB. På grund av förändrade förutsättningar för trans- aktionen har partnerna kommit överens om att avbryta processen, och Flat kommer därmed inte att genomföra apportemissionen. • Den 31 juli noterades Figma (FIG) på NYSE. Flat äger 23 476 akti- er, vilka per delårsrapporten (2025-06-30) värderas till 5 178 TSEK, motsvarande 21,3 USD per aktie. Figma stängde första handels- dagen på 115,5 USD. Flats innehav i Figma är under lockup-krav . • io Products, som Flat investerade 34 344 TSEK i under Q4 2024, har officielt bekräftat att de gått samman och är en del av OpenAI. Prenumerera på våra mailutskick & var alltid up-to-date med våra senaste nyheter! Hur: Klicka på länken till höger (eller skanna QR-koden) för att komma till fliken "nyheter" på vår hemsida, tryck sedan på "prenumerera"-knappen och fyll i. Varför: Genom att prenumerera på våra mailutskick så får du som aktieägare i Flat uppdateringar och insikter direkt till din inkorg och håller dig på så vis informerad om våra senaste pressmeddelanden, nya investeringar, spännande händelser i våra portföljbolag, kommande event och andra viktiga nyheter. Delårsrapport: januari - juni 2025 Länk till hemsida ===== SIDA 5 ===== 5 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 VD har ordet Hej bästa aktieägare och alla intresserade, Jag hoppas att du som läser detta har haft en härlig sommar! Vi valde att publicera Flats delårsrapport för april-juni lite se- nare än vanligt, med anledning av vår emission som avslutades under sommaren (mer om det längre ner!). Det betyder att jag i dessa rader reflekterar över en något längre period – må- nader som har varit intensiva och lärorika – men framförallt händelserika för oss som fått följa Flats resa från första parkett. Det positiva momentum vi haft sedan 2024 har fortsatt under första halvåret 2025 och om något, accelererat. Det största och mest utmärkande för perioden var att vi genom en kraftigt övertecknad företrädesemission och övertilldel- ningsoption fick in 599 MSEK i färskt kapital som innebär att vi får möjligheten att stärka vår position. Det nya kapitalet innebär även att vi lägger i en ny växel i Flats historia: en möjlighet att göra större investeringar, och som kommunicerat i emissionen, en möjlighet att göra investeringar som aktiv ägare. Jag, och hela Flat-teamet, är mycket ödmjuka och tack- samma att genom denna transformativa emission dessutom få med oss några av Sveriges främsta industri- och entrepre- nörsfamiljer i vår ägarlista. Med emissionen har vi dessutom sett ett ökat intresse för Flat med en tydligt ökad likviditet och flera nya aktieägare. Det är förstås oerhört roligt på många sätt, då vi har stora ambitioner och en vision att sträva efter att bli ett större investeringsbolag med en aktie som man enkelt ska kunna handla i. Substansvärdet för kvartalet landade på 1 372 MSEK, motsva- rande en ökning med +30 % per aktie för Q/Q och ger oss ett nytt subsvärde per aktie om 14,04 SEK. Värdeutvecklingen är främst ett resultat av positiva värdejusteringar i io Products, OpenAI, Perplexity , Harvey , xAI och Quartr om motsvarande +159 MSEK. Dessa justeringar är till följd av uppdaterade värderingar i samband med att bolagen tagit in nytt kapital, alternativt gått samman (xAI och io Products). Flats access till bolag som inte bara är en del av vår nutida utveckling, utan ofta driver den framåt, är unik, och vi fortsätter att se stort intresse för många av våra portföljinnehav . Värt att notera är att många av våra innehav ofta har komplice- rade bolagsstrukturer vilket medför en inbyggd utspädningsef- fekt vid exempelvis kapitalrundor. Det innebär således att man sällan har en 1:1 relation mellan bolagsvärdet och aktiepriset. Sammantaget stänger vi ett starkt kvartal, där vi – med viss försiktighet – ser fortsatt positiva trender i flera av våra portfölj- innehav. På tal om positiva trender, så har kapitalmarknaderna tydligt vänt uppåt under kvartalet och ser i skrivande stund ljusa ut. Kvartalets början kantades av Trumps utspel om tullar, men har nu delvis (?) förlåtits och prisats in, och det omtalade “fear and greed” indexet, som mäter investerarnas riskaptit, har pendlat in i positivt territorium sedan kvartalets utgång och början av tredje kvartalet. En milstolpe var att Figma, ett av Flats portföljinnehav , noterades i slutet av juli (NYSE: FIG) med en milt sagt flygande start! Flats 23 476 aktier är under s.k. “lock-up” under 180 dagar, men mycket pekar på en stark avkastning på investeringen, då Figma stängde sin första handelsdag på 115,5 USD, jämfört med Flats värdering om 21,3 USD per delårsrapporten per 2025-06-30. Vi annonserade även under kvartalet vår investering om cirka 10 MSEK i Pieces, som har ett AI-verktyg för utvecklare med målet att ge datorn ett minne genom att samla in, strukturera och länka all relevant arbetskontext för att bygga upp och hantera både realtids- och långtidsminne. Bland bolagets framstående investerare finns bland annat Drive Capital, en amerikansk VC-fond som drivs av Chris Olsen, tidigare partner på Sequoia. I början av augusti meddelade jag styrelsen att jag kommer att lämna min roll på Flat. Det var förstås inte ett enkelt beslut för mig, och bottnar främst i att jag behöver prioritera mina andra privata roller i livet lite mer framåt. Jag är stolt över att få ha varit en del av den resan Flat genomgått dessa snart 4.5 åren och jag tar med mig ett ordentligt bagage med lärdomar och minnen in i nästa kapitel. Tills dess att styrelsen hittat min er- sättare är jag motiverad att genomföra den fas som Flat nu går in i under de nästkommande 6 månaderna, som jag ser mycket fram emot. Allt gott så länge, / / Hanna ===== SIDA 6 ===== 6 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 V erksamhetsbeskrivning Kort om Flat Flat Capital AB ("Flat") är ett investeringsbolag som utmärker sig på tre sätt: • En unik tillgång till beprövade investeringsmöjligheter i framstående bolag genom vårt nätverk av världsledande investerare och entreprenörer, • Fokus på genuint långsiktiga investeringar, • Tillit till entreprenören och vårt nätverk som genererar de mesta av Flats investeringsmöjligheter och kan agera som passiv eller aktiv ägare. Flat grundades 2013 av entreprenörerna Nina och Sebastian Siemiatkowski, Nina med bakgrund som VD och grundare i Milkywire och Sebastian som medgrundare och VD i Klarna. Syftet är att förenkla samt förbättra vägen till ett framgångs- rikt bolagsbyggande och ge fler människor möjligheten att ta del av gemensam maximal avkastning. Notera: Substansvärdet i Flat innefattar till största del värde- ringar av onoterade innehav . Kom ihåg att dessa är uppskatta- de värden enligt våra redovisningsprinciper och att värdet kan skilja sig mellan olika aktörer och investerare, och att det inte finns ett "marknadspris" som för noterade bolag. Globalt nätverk av världsledande investerare och entreprenörer Genom dess grundare och styrelse har Flat tillgång till ett globalt nätverk som består av världsledande investerare inom främst venture capital samt entreprenörer. Detta innebär ett kontinuerligt och starkt flöde av investeringsmöjligheter i onoterade och för allmänheten annars svåråtkomliga bolag med framstående entreprenörer i ledande ställning. Genuint långsiktiga investeringar Flat bidrar med långsiktigt kapital till entreprenörsledda bolag som annars kan vara beroende av investerare med en kortare tidshorisont. Långsiktigheten utgår ifrån att stötta dedikerade entreprenörer i med- och motvind och möjliggörs genom att bland annat inte ha en fondstruktur med en bestämd livscykel och inte använda konventionella, kortsiktiga metoder för avyttring av innehav . Tillit till entreprenören och vårt nätverk I grunden utgår Flat från övertygelsen att den dedikerade entreprenören är bäst lämpad att bygga sitt eget bolag. Samtidigt finns en stark tilltro till Flats nätverk och dess förmåga och erfarenhet att identifiera och stötta framtida världsledande bolag och entreprenörer. Genom att kombinera entreprenörens drivkraft med Flats erfarenhet och nätverk kan vi skapa bästa möjliga förutsättningar för långsiktig framgång. Strukturen möjliggör låga kostnader och en effektiv organisation. Brett investeringsmandat Flat har ett omfattande investeringsmandat, där varje beslut fattas baserat på en bedömning av vad som långsiktigt maximerar värdet för aktieägarna. Flat har möjlighet till flera olika typer av investeringar, allt ifrån att vara delaktig i att starta nya bolag till att investera i redan noterade bolag, som passiv eller aktiv ägare. Nya investeringsmöjligheter analy- seras löpande och befintliga portföljbolag kan stöttas vid nya finansierings rundor. Hållbarhetsfaktorer som miljö, socialt ansvar och etik är viktiga kriterier för bolaget vid investerings- beslut. Flat strävar efter att över tid ha en balanserad portfölj, med huvudsaklig exponering mot onoterade tillväxtbolag. Portföljen består idag av +30 bolag där de största innehaven är OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey & Physical Intelligence. Framstående entreprenörer Flat investerar i framstående entreprenörer som har en ledande ställning i sina bolag. Attraktiva marknader Flat investerar i marknader där bolagens tillväxt drivs av underliggande strukturella trender. Bolag i tillväxtskede Flat investerar främst i bolag som befinner sig i tillväxtskede. Globala investeringar Flat investerar globalt. Investeringsstrategi ===== SIDA 7 ===== 7 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 V åra innehav Bolag 1 Kort beskrivning av bolaget Flats initiala investering (år) Hemsida Forskningsbolag inom artificiell intelligens 2023 AI-konversationsbaserad sökmotor 2023 Teknikbolag med l ogistiklösning 2013 AI-plattform för den professionella tjänstesektorn 2024 AI- och robotik-bolag 2024 Skaparen bakom Cursor, en AI-driven kodredigerare 2024 Avkodning av livets molekylära interaktioner 2024 Översättningar genom AI-neural maskininlärning 2023 Röst-, video- och textkommunikationstjänst 2022 Utvecklar avancerade AI-baserade röst- och ljudteknologier 2025 Interaktiv designplattform 2021 Ambition att bygga nästa generations säkerhetstjänst 2024 Global bank med handels- och betallösningar 2021 Digital dagligvaruhandel i Indien 2021 Avancerade AI-kodmodeller 2024 Data- och AI-bolag för tillverkningsindustrin 2024 Utveckling av AI-enheter 2024 AI-verktyg med målet att ge datorer minne 2025 Plattform för HR-tjänster 2022 Innovativt bolag inom rymdteknik 2024 AI-driven språkinlärningsplattform 2024 AI-bolag med syfte att förstå universums sanna natur 2024 io Products AI-hårdvarubolag (OpenAI) 2024 Övriga innehav: BrindleChute (2025), CDLP (2018), Getir (2022), Kry (2021), Lovable (2025), Nexos.ai (2025), Nylas (2021), Omio (2015), Pangaia (2021), Prion (2016), Project Europe (2025), Quartr (2022), Steven (2017), Talentium (2025), TrueAccord (2019), Uniplaces (2015) 1 Ordning: Fem största innehav (OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence) i storleksordning, därefter alfabetisk ordning. OpenAI.com Klarna.com DeepL.com Discord.com Figma.com Hemla.com LoveLocal.in Remote.com Perplexity.ai Instabee.com Harvey.ai Oden.io Fem största Physicalintelligence. company x.ai SpaceX.com Cursor.com Chaidiscovery.com Speak.com Magic.dev Opalcamera.com Elevenlabs.io Pieces.app OpenAI.com ===== SIDA 8 ===== 8 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 • T eknikbolag med logistiklösning • VD och medgrundare: Alexis Priftis • Initial investering: 2013 • T otalt investerat kapital 1 : 7 476 746 SEK Instabee grundades 2022 efter en sammanslagning av Budbee och Instabox - två ledande bolag inom last-mile leveranser. Instabee finns i sju länder med tusentals e-handlare, exempelvis ASOS, Zalando, Inditex och H&M. Instabee arbetar mot att bli den ledande dör- röppnaren för e-handel i Europa. Instabee har sedan starten fokuserat på kundcentrerade och hållbara lösningar och erbjuder leveranser hem till dörren och till paketskåp med kraft från muskler, el, förnybar diesel och biobränsle. Med hjälp av skräddarsydd teknologi kan Instabee garantera optimal fyllnadsgrad och ruttning vilket minskar onödiga transporter. Instabee backas av investerare som Kinnevik, Creades och EQT V entures med flera. Kort beskrivning av största innehav (1/6) Läs mer: www.instabee.com • Forskningsbolag inom artificiell intelligens • VD & medgrundare: Sam Altman • Initial investering: 2023 • T otalt investerat kapital 1 : 31 623 227 SEK OpenAI, det banbrytande forskningsbolaget inom artificiell intelligens som syftar till att utveckla och leda revolutionerande AI-teknologier. Sedan bolaget grundades 2015 har de varit tonsättande i AI-utveck- lingen som bland annat resulterat i deras plattform ChatGPT och Dall-E samt ett stort antal samarbeten med ledande globala bolag där OpenAI har integrerat sin AI-teknik. OpenAI grundades 2015 av en grupp ledande AI-forskare och entreprenörer, inklusive nuvarande VD Sam Altman, tillsam- mans med Elon Musk, Greg Brockman, Ilya Sutskever, med flera. Dess forskning publiceras i toppakademiska tidskrifter och citeras av tusentals andra forskare och har snabbt blivit en av de mest respekterade och inflytelserika organisationer- na inom artificiell intelligens. Läs mer: www.openai.com 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • AI-konversationsbaserad sökmotor • VD & medgrundare: Aravind Srinivas • Initial investering: 2023 • T otalt investerat kapital 1 : 3 128 760 SEK Perplexity är ett alternativ till traditionella sökmotorer, där du direkt kan ställa dina frågor och få kortfattade, korrekta svar som backas upp av en kurerad upp- sättning källor. Den har ett konversationsgränssnitt, kontextuell medvetenhet och personalisering för att lära sig dina intressen och preferenser över tid. Perplexitys uppdrag är att få informationssökning på nätet att kännas som om du har en kunnig assistent som guidar dig, det är ett kraftfullt produktivitets- och kunskapsverktyg som kan hjälpa dig att spara tid och energi med vardagliga uppgif- ter för en mängd olika användningsfall. Perplexity backas av investerare som IVP . Läs mer: www.perplexity.ai • AI-plattform för den profesionella tjänstesektorn • VD & medgrundare: Winston Weinberg • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 295 830 SEK Harvey erbjuder en generativ AI-plattform för avancerade professionella tjänster och har samarbeten med flera ledande advokatbyråer samt revisions-, konsult- och private equity-bolag. De har i samarbete med OpenAI utvecklat “grundmodeller” för att tillgodose sina kunders mest komplexa behov och därmed kunnat flytta fram gränserna för tillämpad AI för professionella tjänster. Exempel på bolag som använder Harveys AI-verktyg inkluderar den globala revisionsjätten PwC, den globala advokatfirman Allen & Overy samt Advo- katfirman Vinge, en av de ledande advokatfirmorna i Norden. Harvey backas av investerare som Sequoia, Kleiner Perkins och OpenAI. Läs mer: www.harvey.ai ===== SIDA 9 ===== 9 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Kort beskrivning av största innehav (2/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Skaparen bakom Cursor, en AI-driven kodredigerare • VD & medgrundare: Michael Truell • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 6 940 622* SEK Anysphere är ett forskningslaboratorium som arbetar med att automatisera kodning. Deras strategi är att bygga framtidens ingenjör: en mänsklig-AI-program- merare som är mångdubbelt mer effektiv än en enskild programmerare. Cursor i dag är början på detta, och ambitionen sträcker sig mycket längre till en helt ny form av programmering där det blir enkelt att vara innovativ . * Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj' bestående av fyra USA-baserade AI-bolag, vilket offentliggjordes 2025-01-21. Läs mer: www.cursor.com • Avkodning av livets molekylära interaktioner • VD & medgrundare: Joshua Meier • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 3 336 805* SEK Chai Discovery har skapat Chai-1, en multimodal grundmodell som är utformad för att förutsäga molekylstrukturer som är relevanta för läkemedels- forskning. Modellen underlättar enhetlig förutsägelse av proteiner, små molekyler och nukleinsyror, och är tillgänglig gratis för kommersiella applikationer. Genom att möjliggöra exakta förutsägelser utan behov av multipla sekvensinriktningar, främjar Chai-1 möjligheterna till molekylär modellering inom biovetenskap. * Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj' bestående av fyra USA-baserade AI-bolag, vilket offentliggjordes 2025-01-21. Läs mer: www.chaidiscovery.com • Översättningar genom AI-neural maskininlärning • VD & grundare: Jaroslaw Kutylowski • Initial investering: 2023 • T otalt investerat kapital 1 : 5 412 253 SEK DeepL är ett tyskbaserat AI-bolag som har som mål att eliminera språkbarriärer världen över med hjälp av artificiell intelligens. DeepL erbjuder flerspråkig automatisk översättning genom sin plattform med hjälp av AI-neural maskininlärning som kan användas via webbläsare, mobilapp, webbläsartillägg eller genom integrerat API. Idag erbjuder DeepL sin mjukvara globalt till användare och företagskunder med översättningar som nyttjas inom ett stort antal områden; alltifrån tekniska och juridiska dokument till kundsupport, marknadsföring och produktbeskrivningar. DeepL:s mjukvara har kontinuerligt beskrivits som den mest korrekta AI-översättningsteknologin inom flera språkpar och flera typer av industrier. I bolagets ägarlista finns bland annat välkända aktörer som IVP , Atomico och Benchmark. Läs mer: www.deepl.com • AI- och robotik-bolag • VD & medgrundare: Karol Hausmann • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 18 052 052 SEK Physical Intelligence (PI) i är ett USA-baserat forsk- ningsbolag som drivs av några av världens mest framstående forskare och profiler vilka har varit starkt bidragande till banbrytande projekt inom AI och robo- tik. Deras mål är att integrera AI i den fysiska världen genom att kombinera tekniker från stora språkmodeller (LLMs) med metoder för att styra och instruera fysiska maskiner. PI back- as av investerare som Sequoia, OpenAI och Khosla ventures. Läs mer: www.physicalintelligence.company ===== SIDA 10 ===== 10 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Kort beskrivning av största innehav (3/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Röst-, video- och textkommunikationstjänst • VD: Humam Sakhnini • Initial investering: 2022 • T otalt investerat kapital 1 : 19 887 774 SEK Discord är en röst-, video- & text-kommunikations tjänst som används av fler än 100 miljoner människor som vill umgås och prata med kompisgäng och communityn. Läs mer: www.discord.com • Interaktiv designplattform • VD & medgrundare: Dylan Field • Initial investering: 2021 • T otalt investerat kapital 1 : 4 571 221 SEK Figma erbjuder ett framstående designverktyg där användare kan jobba interaktivt och simultant. V erktyget gör designprocessen snabbare och mer effektiv , samtidigt som användarna kan se varandras kontributioner i realtid. Via sin licensmodell som funkar på diverse opera- tivsystem har bolaget kunder i framstående globala företag såsom Microsoft, Google, Oracle, Slack och Spotify och ett stort antal mindre entreprenörsdrivna bolag. I bolagets ägar- lista finns många framstående investerare, såsom Sequoia Capital och Andreessen Horowitz. Läs mer: www.figma.com • Avancerade AI-baserade röst- och ljudteknologier • VD & medgrundare: Mati Staniszewski • Initial investering: 2025 • T otalt investerat kapital 1 : 15 198 040 SEK ElevenLabs är ett forsknings- och utvecklings bolag inom AI-ljud. Deras uppdrag är att göra innehåll universellt tillgängligt på alla språk och med alla röster. ElevenLabs forskningsteam utvecklar AI-ljudmodeller som genererar realistiskt, mångsidigt och kontextuellt medvetet tal, röster och ljudeffekter på 32 språk. Produktteamet skräddarsyr dessa modeller efter behoven hos vardagliga användare, prosu- menter och företag. Deras teknik används för att göra röster till ljudböcker och nyhetsartiklar, animera karaktärer i videospel, hjälpa till med förproduktion av filmer, lokalisera media inom underhållning, skapa dynamiskt ljudinnehåll för sociala medier och reklam samt utbilda medicinsk personal. Läs mer: www.elevenlabs.io • Framtidens säkerhetsbolag • Medgrundare: Fredrik Hamilton och Axel Möller • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 000 000 SEK Hemla utmanar dinosaurierna inom hemsäkerhet, med ambition att bygga nästa generations säkerhetstjänst. Hemla och teamet har höga ambitioner och siktar på att sätta en ny standard för säkerhet i både det fysiska och digitala rummet. De vill omdefiniera vad trygghet innebär genom att bland annat integrera AI-teknologi och planerar att lansera sin produkt under våren 2025. Bolaget drivs av entreprenörerna bakom leveransbolaget Budbee, sedermera Instabee, med en omfattande vana att utmana monopol och trögrörliga branscher. Läs mer: www.hemla.com ===== SIDA 11 ===== 11 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Kort beskrivning av största innehav (4/6) • Digital dagligvaruhandel i Indien • VD & grundare: Akanksha Hazari • Initial investering: 2021 • T otalt investerat kapital 1 : 18 030 682 SEK LoveLocal ämnar att digitalisera den 1,1 biljoner USD stora lokala butikshandeln i Indien genom sin plattform där lokala butikshandlare kan digitalisera sina butiker och därmed effektivisera sin verksamhet genom ökade insikter och bättre kundrelationer. För kunden innebär plattformen bland annat att man får en översikt över sitt lokala utbud och att man mer effektivt kan handla varor, vare sig det är fysiskt eller online. I bolagets ägarlista finns bland annat Vulcan Capital och Alumni V entures Group. Läs mer: www.lovelocal.in 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Data- & AI-bolag med fokus på tillverkningsindustrin • VD & medgrundare: Willem Sundblad • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 295 825 SEK Oden T echnologies är en leverantör av AI-drivna lösningar som utnyttjar djup expertis för att omvandla miljarder komplexa tillverkningsdatapunkter till åtgär- der i produktionsledet. Process AI, Odens främsta mjukvarulösning, förvandlar oerfarna operatörer till högpresterande medarbetare med ett klick. Med föreskrivande processrekommendationer i realtid och förutsägbara resultat som skickas direkt till operatörerna säkerställer Process AI att arbetarna i produktionsledet har exakt den information de behöver - när de behöver den - för att uppnå topproduktion. Oden backas av investerare som Nordstjernan Growth. Läs mer: www.oden.io • Avancerade AI-kodmodeller • VD & medgrundare: Eric Steinberger • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 8 530 784 SEK Bolaget utvecklar avancerade AI-kodmodeller som används för att automatisera kodgenerering och förbättra AI-modeller, i syfte att uppnå säker Artificiell Generell Intelligens (” AGI”). Framstående investerare i Magic inkluderar Sequoia Capital, CapitalG och ängelinvesterare som Daniel Gross, Nat Friedman, Elad Gid och Eric Schmidt, bland andra. Läs mer: www.magic.dev • Global bank med handels- och betallösningar • VD & medgrundare: Sebastian Siemiatkowski • Initial investering: 2021 • T otalt investerat kapital 1 : 93 873 902 SEK Sedan 2005 har Klarna verkat för att accelerera handel med konsumenternas behov i centrum. Med fler än 100 miljoner aktiva användare globalt och 2,5 miljoner transaktioner per dygn, revolutionerar Klarnas schyss- ta, hållbara och AI-drivna betalnings- och shoppinglös- ningar hur människor shoppar och betalar online, och hjälper konsumenter att shoppa smartare, tryggare och smidigare. Fler än 700 000 globala detaljhandelpartners, inklusive H&M, Saks, Sephora, Macy's, IKEA, Expedia Group och Nike, har integrerat Klarnas innovativa teknologier och marknadsfö- ringslösningar för att driva tillväxt och lojalitet. Läs mer: www.klarna.com ===== SIDA 12 ===== 12 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Kort beskrivning av största innehav (5/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Innovativt bolag inom rymdteknik • VD & medgrundare: Elon Musk • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 17 603 736 SEK SpaceX har sedan det grundades av VD Elon Musk ar- betat för att revolutionera och leda rymdindustrin med stort fokus på innovation och kostnadseffektivitet. Per oktober 2024 har SpaceX skjutit upp mer än 390 raketer, varav över 350 har landat framgångsrikt och över 320 av dessa har lyckats återanvändas. SpaceX erbjuder även internet- tjänster genom satelliter via sitt varumärke Starlink. Läs mer: www.spacex.com • Utveckling av AI-enheter • VD & medgrundare: Veeraj Chugh • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 749 053 SEK Opal är ett teknik- och designföretag i San Francisco som vill gå bortom kameror, och har som mål att utveckla och integera AI i framtida hårdvaruprodukter. OpenAI har investerat 60 miljoner dollar i verksamheten, och utöver OpenAI, backas Opal även av Founders Fund och grundarna av Instagram, YouTube, Twitch & Airbnb. Läs mer: www.opalcamera.com • Plattform för HR-tjänster • VD & medgrundare: Job van der Voort • Initial investering: 2022 • T otalt investerat kapital 1 : 4 882 744 SEK Remote T echnology har visionen att förenkla för bolag att anställa och administrera globala talanger. Bolagets plattform tillhandahåller HR-tjänster och erbjuder bland annat lönesystem och säkerställer att lokala lagar, förmåner, skatter med mera efterföljs. Remote ger företag av alla storlekar möjlighet att betala och hantera heltidsanställda och kontraktsanställda runt om i världen. Remote gör det enkelt att hantera internationella löner, förmåner, skatter, aktieoptioner och regelefterlevnad i över 60 länder. Remote backas av investerare som Sequoia, Accel och Index ventures. Läs mer: www.remote.com • AI-verktyg med målet att ge datorer minne • VD & medgrundare: Tsavo Knott • Initial investering: 2025 • T otalt investerat kapital 1 : 9 638 620 SEK Pieces är ett AI-verktyg för utvecklare med målet att ge användarens dator ett eget minne genom att samla in, strukturera och länka all relevant arbetskontext, som t.ex. kod, dokument och chattar, för att bygga upp och hantera både realtids- och långtidsminne. Bland bolagets framstående investerare finns bland annat Dri- ve Capital, en amerikansk VC-fond som drivs av Chris Olsen, tidigare partner på Sequoia. Sedan bolaget grundades 2020 av VD Tsavo Knott, Mack Myers och Mark Widman har Pieces riktat sig till utvecklare på alla nivåer som vill öka produktivite- ten och automatiskt fånga upp viktig kontext i sitt arbete. Läs mer: www.pieces.app ===== SIDA 13 ===== 13 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Kort beskrivning av största innehav (6/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • AI-bolag med syfte att förstå universums natur • VD & medgrundare: Elon Musk • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 863 750 SEK xAI är främst inriktat på att utveckla avancerade AI- system som är sanningsenliga, kompetenta och maximalt fördelaktiga för hela mänskligheten. Bolagets uppdrag är att förstå universums sanna natur. Läs mer: www.x.ai • AI-driven språkinlärningsplattform • VD & medgrundare: Connor Zwick • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 4 385 232* SEK Speak tillhandahåller kommunikationsverktyg som gör det möjligt för användare att interagera och samarbe- ta. Plattformen integrerar olika funktioner för att stödja konversationer i realtid och projekthantering. Speak används inom branscher som utbildning, sjukvård och organisationer. * Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj' bestående av fyra USA-baserade AI-bolag, vilket offentliggjordes 2025-01-21. Läs mer: www.speak.com ===== SIDA 14 ===== 14 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Sebastian Siemiatkowski, Styrelseordförande Få har hunnit göra så många misstag som denna man. Få har också arbetat så hårt för att lära sig och fixa till missta- gen. Alltifrån Burger King och telefonförsäljning till äldreomsorgen och läraryrket. Att tjäna kunden är hans passion. Han hamnade till slut i bankvärlden, en bransch som fokuserar mer på att stoppa pengar i egen ficka än att hjälpa sina kunder. Tillsammans med vänner från Handelshögskolan grundade han därför Klarna 2005 där han sedan dess är VD. Över åren har Klarna lockat de bästa och de värsta investerarna, och misstagen och lärdomarna mynnade efter långa diskussioner med Nina (medgrundare av Flat) och Amaury (styrelsele- damot) ut i Flat. Innehav i Flat: 4 259 329 A-aktier privat och 8 212 121 B-aktier via Double Sunday IV AB Amaury de Poret, Arbetande styrelseledamot Med över 15 års erfarenhet inom private equity och M&A är Amaury en schweizisk kvalificerad advokat med juristex- amen från universitetet i Fribourg i Schweiz. Utöver hans arbete på flera advokatbyråer (senast på White & Case LLP i Stockholm) är Amaury medgrundare av Nasdaq-noterade NAXS AB, samt av investmentbolaget Enexis AB. Amaury har tidigare suttit i ledningsgruppen för Terra Capital Investors Ltd – en riskkapitalfond som var baserad i W ashington, D.C. och São Paulo. Utanför finansindustrin har Amaury varit med och grundat kommunikationsbyrån Good Enough Media och var under fem år styrelseledamot i Rainforest Alliance, en av världens ledande miljöorganisationer (han ingår nu i organisationens ambassadörsgrupp). Innehav i Flat: 700 000 B-aktier, 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S Charlotte Runius, Styrelseledamot Charlotte har sett världen från två perspektiv – som investerare och som entreprenör. Efter sju år i buyouttea- met på investmentbolaget 3i valde hon att själv bygga bolag. Med Fenix moderniserade hon en av världens äldsta branscher och gjorde det enklare för familjer att planera begravningar och familjejuridik i Sverige och Storbritannien. Charlotte har fortsatt att utveckla i traditionella branscher med Svenska Naturvinsten som hjälper företag att gamifiera hållbara konsumentval och Road Hero en AI-assistent som hjälper yrkesförare att rapportera. Hon är också styrelseledamot i STILFOLD som utvecklar en tillverkningsmetod för stål som ger lättare konstruktioner med mindre material och koldioxidavtryck. Charlotte har en masterexamen i Industriell Ekonomi från KTH. Innehav i Flat: 75 000 B-aktier, 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S Dr. Marcelo Carvalho de Andrade, Styrelseledamot Vi har en olympisk roddare i styrelsen! Marcelo har fokuserat sin karriär på att överbrygga klyftan mellan ekonomisk utveckling och social hållbarhet. Med en medicinsk examen från Universidade Gama Filho i Rio de Janeiro, grundade han först välgörenhetsorganisationen Pro-Natura International, sedan Terra Capital Investors Ltd och efter det Earth Capital – världens största private equity-fond som endast fokuserar på klimat och hållbarhet. Han har dessutom ansvarat för storskaliga projekt inom hållbar utveckling för både globala företag och regeringar samt deltagit i flera ansedda forum och paneler kring företags sociala ansvar och har ex. deltagit i BHP Billiton's forum, DuPont's W orld Wide Biotech Panel. Innehav i Flat: 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S V år styrelse ===== SIDA 15 ===== 15 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Hanna Andreen, VD Här ser du världens första Flatist. Efter examen i finans & ekonomi från Cass Business School och kurs i internatio- nella relationer vid University of St. Andrews började Hanna på SEB i London. Där jobbade hon på Nordic Equity Sales gentemot brittiska institutioner. 2017 flyttade hon hem till Stockholm och jobbade på SEB:s Equity Capital Market till sommaren 2021 då hon blev VD för Flat. Tur att hon är en fena på att ha många bollar i luften - utöver att hålla i Flat-rodret så stoltserar hon som småbarnsmamma till tre döttrar. Innehav i Flat: 170 250 B-aktier, 364 243 teckningsoptioner av serie 2021/2025:A och 320 777 av serie 2023/2026:A Antonio Melani, CFO Antonios erfarenhet inom finans inkluderar roller som investeringsanalytiker på private equity-bolaget Areim och fondförvaltaren NREP . Hans akademiska bedrifter inom ekonomi såväl som civilingenjörskap inkluderar masterexamen från Handelshögskolan i Stockholm och KTH, samt kandidatexamen från Chalmers tekniska högskola och Göteborgs universitet. Denna hybridbakgrund, i kombination med en intensiv entusiasm för entreprenörskap och en djärvhet att tänka utanför boxen, skapar en perfekt matchning mellan Antonio och en agil, slimmad organisation som Flat. Innehav i Flat: 10 666 B-aktier och 320 777 teckningsoptioner av serie 2023/2026:A • DeepL Head of Translations – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: ca. 75 SEK per månad (7 .5 USD) • ChatGPT Head of Communication & Copywriter – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: ca. 100 SEK per månad (10 USD) • Grok Media analytics – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: ca. 80 SEK per månad (8 USD) • FigJam Head of Creativity – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: ca. 50 SEK per månad (5 USD) • Perplexity Pro Head of Research – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: ca. 200 SEK per månad (20 USD) • Harvey Head of Legal – Arbetstid: Konsultbasis – Månadslön: 0 (vid behov) V årt team Våra "AI-kollegor" ===== SIDA 16 ===== 16 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Koncernstruktur Bolaget hade per 2025-06-30 inga aktiva dotterbolag och inga intressebolag. Bolaget har etablerat ett dotterbolag i USA, som kan komma att användas för genomförande av framtida investeringar. Personal Bolaget hade per 2025-06-30 en anställd VD och en CFO. Utdelningspolicy Flats utdelningspolicy grundar sig i att upp till 25% av den realiserade vinsten från avyttringar kan delas ut till bolagets aktieägare. Den resterande delen ska åter investeras. Bolaget eftersträvar stadigt ökande utdelningar över tid. Aktien Aktiekapitalet uppgick vid periodens utgång till 3 013 TSEK (2 453) samt ej registrerat aktiekapital om 1 871 TSEK (0). Bolagets aktie är sedan den 20 oktober 2021 noterad på Nasdaq First North Growth Market. Emissionskursen uppgick till 10,0 SEK per aktie. Aktiekursen uppgick per 2025-06-30 till 19,8 SEK. Långsiktiga incitamentsprogram Bolaget har emitterat totalt 1 519 562 teckningsoptioner, inom ramen för fyra incitamentsprogram. Av det totala antalet optioner innehas 1 005 797 optioner av bolagets ledning och 513 765 optioner har emitterats till bolagets styrelse. Vid fullt utnyttjande av samtliga teckningsoptioner skulle antalet aktier, omräknat efter genomförda emissioner, öka med 1 933 770, vilket skulle innebära 1,94% i total utspädning, efter registrerad nyemission. Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa tecknings - optioner om deltagarnas uppdrag i bolaget avslutas under den definierade intjänandeperioden eller om deltagarna önskar att överlåta teckningsoptioner. Bolagets återköpsrätt förfaller proportionerligt utifrån hur många år som förflutit sedan optionerna emitterades. Närståendetransaktioner Under kvartalet har Flat hyrt ut en del av sin kontorslokal till Naccess Partners AB, ett bolag som kontrolleras av Amaury de Poret som är styrelse ledamot och äger cirka 1,1% av aktierna i Flat. Hyresavtalet är satt på marknadsmässiga villkor och uppgår till cirka 19,7 TSEK per månad. Inga andra närståendetransaktioner har skett under perioden. Risker och osäkerhetsfaktorer Flat är genom sin verksamhet exponerad för risker och osäkerhets faktorer. För information om bolagets risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till årsredovisningen för 2024 samt informationsdokument upprättat i samband med företrädesemission 2025. Dessa beskrivningar är fortsatt relevanta. Kommande rapporttillfällen Delårsrapport jul-sep 2025-10-23 Bokslutskommuniké 2026-02-12 Aktieägare per 2025-06-30 Antal A-aktier Antal B-aktier Kapital (%) Röster (%) Sebastian Siemiatkowski 4 259 329 - 7, 1 43,2 Double Sunday IV AB 1 - 8 212 121 13,6 8,3 Dusco AB - 6 349 206 10,5 6,4 Nina Siemiatkowski - 4 637 989 7, 7 4,7 Frankenius Noterat AB - 4 395 555 7, 3 4,5 AltoCumulus Investment AB - 4 354 578 7, 2 4,4 Avanza Pension - 2 646 161 4,4 2,7 Cicero Fonder - 994 049 1,6 1,0 Karolina Tham V on Heidenstam - 948 558 1,6 1,0 Nordnet Pensionsförsäkring - 898 988 1,5 0,9 Amaury de Poret 2 - 650 000 1,1 0,7 10 största ägare 4 259 329 34 087 205 63,6 7 7, 8 Övriga aktieägare - 21 921 608 36,4 22,2 T otalt3 4 259 329 56 008 813 100,0 100,0 1 Double Sunday IV AB ägs av bolagets styrelseordförande Sebastian Siemiatkowski. 2 Avser antal aktier innan registrerad nyemission. Efter registrerad emission uppgår Amaury's innehav till 700 000 aktier. 3 Avser antal aktier innan registrerad nyemission. Efter registrerad emission uppgår totalt antal aktier totalt till 97 687 746. Övrig information Incitaments- program Antal optioner Antal aktier*) T ecknings- kurs T ecknings- period 2021/2025:A 364 243 469 873 19,4 Nov 2025 2021/2026:S 273 183 352 406 19,4 Nov 2026 2023/2026:A 641 554 808 358 11,4 Jul 2026 2023/2026:S 240 582 303 133 11,4 Jul 2026 T otalt 1 519 562 1 933 770 :A avser optionsprogram för anställda nyckelpersoner :S avser optionsprogram för styrelsen. * Efter omräkning för företrädesemissioner, i enlighet med optionsvillkor ===== SIDA 17 ===== 17 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Granskning av revisorer Delårsrapporten har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. Certified Adviser Bolagets Certified Adviser är Augment Partners AB. E-post: info@augment.se, tel: +46 (0) 8 604 22 55 Styrelsens och VD:s försäkran Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild över utvecklingen av bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför. Stockholm den 19 augusti 2025 Sebastian Siemiatkowski Styrelseordförande Amaury de Poret Arbetande styrelseledamot Charlotte Runius Styrelseledamot Dr. Marcelo Carvalho de Andrade Styrelseledamot Hanna Andreen VD ===== SIDA 18 ===== 18 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Bolagets resultaträkning TSEK Not Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Rörelsens intäkter Värdeförändring värdepappersinnehav 1-4 137 376 -32 232 136 077 -42 674 108 185 Rörelsens kostnader 5 Personalkostnader -961 -806 -1 993 -1 550 -3 153 Övriga externa kostnader -1 882 -873 -3 183 -1 344 -2 951 Övriga rörelsekostnader 0 0 -44 0 -1 Summa rörelsens kostnader -2 843 -1 679 -5 220 -2 894 -6 105 Rörelseresultat 134 533 -33 911 130 857 -45 568 102 080 Resultat från finansiella poster 6 -2 635 2 004 -8 359 3 077 5 870 Resultat efter finansiella poster 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950 Skatt 0 0 0 0 0 Periodens resultat 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950 Resultat per aktie före utspädning, SEK 2,19 -0,65 2,03 -0,87 2,16 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 2,19 -0,65 2,03 -0,87 2,16 Antal utestående aktier vid periodens utgång 97 687 7461 49 067 041 97 687 7461 49 067 041 60 268 142 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 60 268 142 49 067 041 60 268 142 49 067 041 49 904 796 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning2 60 363 662 49 102 133 60 316 169 49 102 133 49 943 360 1 Antal utestående aktier vid periodens utgång inkl. tecknade ej utbokade aktier från nyemission. 2 Utspädningseffekten på optionerna blir aktuell först när aktiepriset överstiger respektive teckningskurs för de olika utstående incitamentsprogrammen. ===== SIDA 19 ===== 19 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Bolagets balansräkning TSEK Not 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024 EGET KAPIT AL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 3 013 2 453 3 013 Ej registrerat aktiekapital 1 871 0 0 Summa bundet eget kapital 4 884 2 453 3 013 Fritt eget kapital Överkursfond 1 123 095 397 088 533 760 Balanserat resultat 121 167 13 217 13 217 Periodens resultat 122 498 -42 491 107 950 Summa fritt eget kapital 1 366 760 367 814 654 927 Summa eget kapital 1 371 644 370 267 657 940 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 428 81 790 Övriga skulder 420 351 3 361 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 976 410 1 088 Summa kortfristiga skulder 8 824 842 5 239 SUMMA EGET KAPIT AL OCH SKULDER 1 380 468 371 110 663 179 TSEK Not 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Tecknat ej inbetalt kapital 598 714 0 0 Finansiella anläggningstillgångar 1-4 Aktier i noterade företag 0 18 627 26 854 Aktier i onoterade företag 629 095 226 651 477 352 Summa anläggningstillgångar 629 095 245 278 504 206 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Kundfordringar 20 0 0 Övriga kortfristiga fordringar 1 2 0 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 406 274 141 Summa kortfristiga fordringar 427 276 141 Kassa och bank 152 233 125 557 158 832 Summa omsättningstillgångar 152 660 125 832 158 973 SUMMA TILLGÅNGAR 1 380 468 371 110 663 179 ===== SIDA 20 ===== 20 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Bolagets förändring av eget kapital Bolagets kassaflödesanalys TSEK Not Q1 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Eget kapital vid periodens början 648 539 402 175 657 940 412 759 412 759 Nyemission 598 714 0 598 714 0 140 014 Emissionskostnader -7 507 0 -7 507 0 -2 782 Periodens resultat 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950 Eget kapital vid periodens slut 1 371 644 370 267 1 371 644 370 267 657 940 TSEK Not Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Resultat efter finansiella poster 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950 Justeringar för poster som inte ingår i kassa- flödet -137 376 32 232 -136 077 42 674 -108 185 Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet -581 997 -4 207 806 5 431 Kassaflöde från den löpande verksamheten -6 059 1 323 -17 787 989 5 198 Investeringar i finansiella tillgångar -9 639 -17 192 -31 475 -37 784 -145 853 Försäljning av finansiella tillgångar 1 134 0 42 663 0 0 Kassaflöde från investerings- verksamheten -8 505 -17 192 11 188 -37 784 -145 853 Nyemission 0 0 0 0 139 920 Emissionskostnader 0 0 0 0 -2 782 Kassaflöde från finansierings- verksamheten 0 0 0 0 137 138 Periodens kassaflöde -14 564 -15 869 -6 599 -36 795 -3 519 Likvida medel vid periodens början 166 797 141 426 158 832 162 351 162 351 Likvida medel vid periodens slut 152 233 125 557 152 233 125 557 158 832 ===== SIDA 21 ===== 21 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper Allmänna upplysningar Delårsrapporten har upprättats enligt 9 kap 3-4 §§ ÅR. Delårsrapporten är upprättad i enlighet med de redovisningsprinciper som tillämpas i årsredovisningen 2024. Finansiella instrument Aktier i noterade och onoterade företag Bolaget värderar sina innehav löpande till verkligt värde enligt kapitel 12, K3. V erkligt värde är det belopp till vilket en tillgång skulle kunna överlåtas mellan kunniga parter som är oberoende av varandra, och som har ett intresse av att transaktionen genomförs. Förändring av verkligt värde redovisas i resultaträkningen under rubriken ”Värdeför- ändring värdepappersinnehav”. Innehaven som avses är tillgängliga för försäljning. I första hand ska värdet på investeringarna bestämmas enligt mark- nadsvärdet i form av noterade priser på en aktiv marknad. En aktiv marknad existerar då handeln avser likartade instrument, det finns in- tresserade köpare och säljare, och prisinformation är allmänt tillgänglig. Då bolaget främst investerar i privata, onoterade bolag, är denna metod normalt sett inte applicerbar på bolagets onoterade innehav , vilket med- för att ytterligare värderingsmetoder behöver användas. Om det inte finns noterade priser på en aktiv marknad, baseras det verkliga värdet i första hand på nyligen genomförda transaktioner. Om värdet på ett innehav baseras på en nyligen genomförd transaktion, behålls värderingen vanligtvis i 12 månader varefter bolaget övergår till någon av de övriga värderingsmetoderna. Transaktionsbaserade värden kan dock justeras vid varje rapporttillfälle om bolaget bedömer att det verkliga värdet förändrats. Ifall bolaget bedömer att det skett betydande förändringar sedan den genomförda transaktionen uppskattar bolaget det verkliga värdet med hjälp av en annan värderingsmetod. Dessa baserar sig främst på användningen av marknadsinformation, och om detta inte är görbart, baseras värdet på företagsspecifik information. Bolaget använder van- ligt förekommande värderingsmetoderna som tidigare har visat sig ge tillförlitliga uppskattningar av priser. Under kortare tidsperioder med större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i både noterade och onoterade värderingar. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt meto- den ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla betydande förändringar i den likvida noterade marknaden också i den mer illikvida onoterade marknaden. Tillgångarnas verkliga värde omräknas vid varje rapporttillfälle. Om intervallet mellan rimliga uppskattningar avseende verkligt värde är betydande, eller sannolikheterna för uppskattningarna inte går att bedömas på ett rimligt sätt, värderas tillgångarna enligt det senast redovisade verkliga värdet. Flats portföljbolag är i regel tillväxtbolag som befinner sig i ett tidigt skede av sin livscykel. Mot bakgrund av detta är det naturligt att det förekommer betydande variationer av innehavens verkliga värde mellan rapporttillfällena. Bolaget kommer endast att rapportera det aggregera- de värdet av innehaven och således kommer ingen individuell värdering av respektive innehav att offentliggöras. Kortfristiga fordringar Kortfristiga fordringar redovisas som omsättningstillgångar till det belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar. Låneskulder och leverantörsskulder Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffnings- värde efter avdrag för transaktionskostnader. Skiljer sig det redovisade beloppet från det belopp som ska återbetalas vid förfallotidpunkten periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med hjälp av instrumentets effektiv-ränta. Härigenom överensstämmer vid förfallotidpunkten det redovisade beloppet och det belopp som ska återbetalas. Långsiktiga incitamentsprogram Sedan 2021 finns långsiktiga incitamentsprogram i form av tecknings- optioner. Teckningsoptionerna har erbjudits i fyra olika program dels till VD samt ledning och dels till styrelsemedlemmar. Två program löper sedan 2021 och två program sedan 2023. Optionerna har tecknats till verkligt värde och kontant betalning av optionerna har skett. Vid förvärv av teckningsoptioner från den anställdes sida förs erhållen likvid mot övrigt tillskjutet kapital. Vid ett utnyttjande av optionerna ökas aktie- kapitalet med varje nyemitterade akties kvotvärde och den tillhörande överkursen tillförs övrigt tillskjutet kapital. Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa teckningsoptioner om deltagarens uppdrag i bolaget avslutas eller om deltagaren önskar överlåta teckningsoptioner innan fyra år förflutit sedan deltagaren erhöll teckningsoptionerna. Bolagets återköpsrätt förfaller med avseende på en fjärdedel av teckningsoptionerna varje år under den fyraåriga intjänandeperioden. Ersättningar till anställda Kortfristiga ersättningar i bolaget utgörs av lön, sociala avgifter och betald semester. Kortfristiga ersättningar redovisas som en kostnad och en skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning. Inga långsiktiga ersättningar förekommer. Pensionsplaner är avgiftsbestämda. Inkomstskatt Bolaget investerar huvudsakligen i så kallade näringsbetingade andelar. Vinster och förluster på näringsbetingade andelar är inte skattepliktiga. När ett innehav övergår från onoterat till noterat är vinster skatteplikt- iga. På orealiserade värdeförändringar beräknas därför en uppskjuten skatt endast på noterade innehav . Löpande kostnader är skattemässigt avdragsgilla men eftersom nyttjandet av skattemässiga underskott är osäker redovisas ingen uppskjuten skattefordran på skattemässiga underskottsavdrag. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetal- ningar. Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats och har en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten. Valutaomräkning Bolaget rapporterar i svenska kronor (SEK). Bolagets innehav värderas till sin respektive funktionella valuta, vilket kvartalsvis omräknas till bolagets rapporteringsvaluta (SEK). Omräkning sker enligt Riksbankens valutakurser per sista bankdag för respektive rapporteringsperiod. Nyckeltalsdefinitioner och alternativa nyckeltal Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för val av alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen och därmed anses ge värdefull information till aktieägare och andra intressenter. Substansvärde (NAV) Nettovärdet av samtliga tillgångar med avdrag för skulder, motsvaran- de bolagets eget kapital. Aktieinnehav värderas till verkligt värde och övriga tillgångar till anskaffningsvärde. Substansvärde per aktie Substansvärde delat med antal aktier. Nettokassa Räntebärande fordringar och likvida medel minus räntebärande skulder. Nettokassa per aktie Nettokassa delat med antal aktier. Operativa kostnader Rörelsens totala innefattar personalkostnader, övriga externa kostnader, avskrivningar samt övriga rörelsekostnader. Genomsnittligt substansvärde Substansvärdet vid ingången av perioden plus substansvärdet vid utgången av perioden dividerat med två. Operativa kostnader i % av genomsnittligt substansvärde Operativa kostnader delat med genomsnittligt substansvärde. Bolagets redovisningsprinciper samt Noter ===== SIDA 22 ===== 22 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Not 2 Värdeförändring värdepappersinnehav TSEK Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Ej realiserad värdeförändring Värdeförändring noterade aktier 0 1 439 -26 253 320 8 547 Värdeförändring onoterade aktier 143 782 -33 671 127 808 -42 994 99 638 Summa, ej realiserad värdeförändring 143 782 -32 232 101 555 -42 674 108 185 - varav valutakurseffekter -29 823 -1 220 -69 065 7 860 23 691 Realiserad värdeförändring Värdeförändring noterade aktier 0 0 40 928 0 0 Värdeförändring onoterade aktier -6 406 0 -6 406 0 0 Summa, realiserad värdeförändring -6 406 0 34 523 0 0 Värdeförändring värdepappersinnehav 137 376 -32 232 136 077 -42 674 108 185 Kommentarer: • Den orealiserade värdeförändring i onoterade aktier uppgår till +143 782 TSEK i andra kvartalet och uppgår till +101 555 TSEK för jan-jun 2025. • Den orealiserade värdeförändringen i onoterade innehav utgörs huvudsakligen av uppjustering av värden i innehaven; io Products, Open AI, Perplexity , Harvey , xAI samt Quartr, vars ackumulerade värdejustering uppgår till +159 191 TSEK. io Products, som Flat investerade 34 344 TSEK i under Q4 2024, har officielt bekräftat att de gått samman och är en del av OpenAI. Värderingen på Instabee justeras ner, i paritet med andra noterade investerare. • Den orealiserade värdeförändringen inkluderar även valutaeffekter om -29 823 TSEK, främst på grund av förändringar i USD/SEK-kursen. • Den realiserade värdeförändring i onoterade aktier uppgår till -6 406 TSEK i andra kvartalet och avser i sin helhet avyttring av samtliga 71 058 aktier i Lyst till ett värde om cirka 1,1 MSEK. Resultateffekten inkl. förändring av orealiserade värdeförändringar uppgår till +248 TSEK. Den realiserade värdeförändringen uppgår till +34 523 TSEK för jan-jun 2025. Notera att Figma i delårsrapporten är klassiciferat som onoterat innehav , men den 31 juli noterades Figma (FIG) på NYSE. Flat äger 23 476 aktier, vilka per delårsrapporten (2025-06-30) värderas till 5 178 TSEK, motsvarande 21,3 USD per aktie. Figma stängde sin första handelsdag på 115,5 USD. Flats innehav i Figma är under lockup-krav . Not 3 Kategorisering av värdepappersinnhav Investerat kapital (TSEK) Andel (%) Rapporterat värde (TSEK) Andel (%) Fem största innehav 1 104 920 24,4 417 281 66,3 Andra väsentliga innehav 2 254 201 59,1 196 331 31,2 Övriga innehav 3 70 843 16,5 15 483 2,5 Summa samtliga innehav 429 965 100,0 629 095 100,0 1: OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence (storleksordning) 2: 'Mini-portföj' (Cursor, Chai, Speak), DeepL, Discord, ElevenLabs, Figma, Harvey , Hemla, LoveLocal, Magic, Oden, Opal, Pieces, Remote, SpaceX, xAI (alfabetisk ordning) 3: Brindlechute, CDLP , Getir, Kry , Lovable, Project Europe (fund), Nexos.ai, Nylas, Omio, Pangaia, Prion, Quartr, Steven, Talentium, TrueAccord, Uniplaces (alfabetisk ordning) ===== SIDA 23 ===== 23 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Not 4 Sammanställning investerat kapital samt kvartal för investering Investeringar Valuta investerat Kvatal, år Investerat kapital (TSEK) Eventuell kommentar Fem största innehav 1 OpenAI #1 USD Q2 2023 31 623 - io Products #1 (OpenAI) USD Q4 2024 34 344 SPV-struktur med avgift, se PM 2025-01-21 Perplexity #1 USD Q4 2023 3 129 - Instabee (Budbee) #1-2 SEK 2013-2014 1 000 - Instabee (Budbee) #3 SEK Q4 2016 1 486 - Instabee (Budbee) #4 SEK Q2 2022 4 991 - Harvey #1 USD Q1 2024 10 296 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-03-14 Physical Intelligence #1 USD Q2 2024 6 328 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-06-11 Physical Intelligence #2 USD Q4 2024 4 372 Physical Intelligence #3 USD Q4 2024 7 351 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-12-12 Summa - Fem största innehav 104 920 Andra väsentliga innehav 2 Anysphere (Cursor) #1 USD Q4 2024 6 941 SPV-struktur med avgift, se PM 2025-01-21Chai Discovery #1 USD Q4 2024 3 337 Speak #1 USD Q4 2024 4 385 DeepL #1 EUR Q1 2023 5 412 - Discord #1 USD Q1 2022 19 888 - Figma #1 USD Q4 2021 4 571 - ElevenLabs #1 USD Q1 2025 15 198 - Hemla #1 SEK Q3 2024 10 000 - Klarna #1 SEK Q3 2021 76 864 Apport från Sebastian, se IPO-prospekt Klarna #2 SEK Q4 2021 14 995 - Klarna #3 SEK Q3 2022 2 015 Pro-rata i nyemission, Juli 2022 LoveLocal #1 INR Q4 2021 18 031 - Magic #1 USD Q4 2024 8 531 - Oden #1 USD Q1 2024 10 296 - Opal #1 USD Q3 2024 10 749 - Pieces #1 USD Q2 2025 9 639 - Remote #1 USD Q2 2022 4 883 - SpaceX #1 USD Q3 2024 17 604 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-08-27 xAI #1 USD Q2 2024 10 864 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-05-29 Summa - Andra väsentliga innehav 254 201 Övriga innehav 3 Övriga investeringar 3 Mix 2015 - 78 843 Se övriga bolag under Not 3 nedan Summa - Övriga innehav 78 843 T otalt investerat kapital 429 965 1: OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence (storleksordning) 2: 'Mini-portföj' (Cursor, Chai, Speak), DeepL, Discord, ElevenLabs, Figma, Harvey , Hemla, LoveLocal, Magic, Oden, Opal, Pieces, Remote, SpaceX, xAI (alfabetisk ordning) 3: Brindlechute, CDLP , Getir, Kry , Lovable, Project Europe (fund), Nexos.ai, Nylas, Omio, Pangaia, Prion, Quartr, Steven, Talentium, TrueAccord, Uniplaces (alfabetisk ordning) ===== SIDA 24 ===== 24 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Not 6 Resultat från finansiella poster TSEK Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Utdelningar från portföljinnehav 117 1 169 117 1 169 1 315 V alutakurseffekter från omsättningstillgångar -3 161 -171 -9 208 -123 375 Ränteintäkter 409 1 006 732 2 031 4 180 T otalt -2 635 2 004 -8 359 3 077 5 870 Not 7 Händelser efter balansdagens utgång Den 4 augusti meddelade Hanna Andreen till styrelsen att hon slutar som VD för Flat Capital. Styrelsen kommer nu att initiera processen för att rekrytera en ny VD. Hanna kommer att arbeta kvar som VD under uppsägningsperioden om sex månader. Not 5 Rörelsens kostnader TSEK Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 2024 Helår 2024 Personalkostnader 961 806 1 993 1 550 3 153 Fast kostnad VD (inkl. sociala avgifter) 449 363 902 644 1 403 Fast kostnad styrelse (inkl. sociala avgifter) 108 89 223 188 517 Övriga fasta personalkostnader 404 354 868 718 1 233 Övriga externa kostnader/avskrivningar/övriga rörelsekostnader 1 882 873 3 227 1 344 2 952 Externa förvaltningskostnader 1 1 018 248 1 018 248 624 Konsultkostnader 514 206 1 405 376 857 Noteringskostnader 222 180 440 334 624 Lokalkostnader 63 52 150 141 311 Övriga kostnader 65 187 214 245 536 T otalt 2 843 1 679 5 220 2 894 6 105 Operativa kostnader i förhållande till genomsnittligt substansvärde 2 1,13% 1,74% 1,03% 1,48% 1,14% 1: Externa förvaltningskostnader avser kostnader som uppstår i samband med transaktioner där Flat investerar genom en struktur som innebär löpande förvaltnings kostnader. Kostnaderna anses marknadsmässiga och för närvarande uppskattas de löpande förvaltningskostnaderna till mindre än 0,2% av substansvärdet per år. Investeringar med löpande förvaltningskostnader inkluderar för tillfället; Harvey , Physical Intelligence, SpaceX, xAI & 'mini-portfölj' (Cursor, Chai, i.o Products, Speak). 2: Antal utestående aktier vid periodens utgång inkl. tecknade ej utbokade aktier från nyemission. ===== SIDA 25 ===== 25 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Delårsrapport: januari - juni 2025 Kontaktuppgifter: Kungsgatan 30, 15tr 111 35, Stockholm +46 (0) 8 650 17 77 hello@flatcapital.com