===== SIDA 1 ===== 1 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Flat Capital AB (publ) Bokslutskommuniké januari - december 2024 Special edition: Alla hjärtans dag! ===== SIDA 2 ===== 2 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Höjdpunkter Q4 2024 Okt Nov Dec • Flat annonserar en företrädesemission, siktar på ta in 80 MSEK, med vederlagsfria teckningsåtaganden från flera befintliga investerare, bl.a. Frankenius Noterat AB, Dusco AB, som är helägt av fam. Douglas, och AltoCumulus, kapitalförvaltare inom Axel Johnson Gruppen. • Flat investerar 4 MSEK i AI robotik-bolaget Physical Intelligence, vilket var den andra delen av den tidigare annonserade investeringen om totalt 11 MSEK, per juni 2024. • Flat investerar 7 MSEK i AI robotik-bolaget Physical Intelligence, i samband med en ny finansieringsrunda, och har därmed totalt in- vesterat cirka 18,1 MSEK i bolaget. Andra framstående investerare i Pi inkluderar Jeff Bezos investmentbolag Bezos Expeditions, OpenAI Startup Fund, Sequoia Capital, Khosla V entures och Thrive Capital. • Emissionen övertecknas till 220%(!) och Flat tillförs 140 MSEK, pengar vi avser att sätta i arbete genom investeringar i både nya och befintliga innehav . • Flat investerar 9 MSEK i AI- och kodgenereringsbolaget Magic, som utvecklar avancerade AI-kodmodeller som används för att automatisera kodgenerering och förbättra AI-modeller, i syfte att uppnå säker Artificiell Generell Intelligens ”AGI”. • Flat investerar 49 MSEK i en 'AI-portfölj' av fyra AI-bolag, bestående av Chai Discovery , Speak, Anysphere (bakom Cursor) samt ett bolag, som står för cirka 34.3 MSEK (70%) av det investerade beloppet, som ännu inte offentliggjort sin verksamhet, men som avser att utveckla och lansera en ny AI-hårdvaruprodukt. ===== SIDA 3 ===== 3 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Finansiell information 658 MSEK 10,92 SEK Substansvärde (NAV) 2024-12-31 NAV per aktie 2024-12-31 TSEK 31 dec 2024 30 sep 2024 30 jun 2024 31 mar 2024 31 dec 2023 Substansvärde 657 940 392 712 370 267 402 175 412 759 - varav aktier i noterade bolag 26 854 20 223 18 627 17 189 18 307 - varav aktier i onoterade bolag 477 352 286 727 226 651 243 130 231 862 - varav nettokassa 158 832 86 147 125 557 141 426 162 351 - varav övriga nettotillgångar/-skulder -5 098 -384 -568 431 239 Substansvärde per aktie, SEK 10,92 8,00 7 ,55 8,20 8,41 - varav nettokassa per aktie 2,64 1,76 2,56 2,88 3,31 TSEK Q4 2024 Q4 2023 Helår 2024 Helår 2023 Rörelsens kostnader -2 081 -1 642 -6 105 -7 598 Periodens resultat 127 959 -25 527 107 950 -83 358 Värdeförändring värdepappersinnehav 127 996 -24 384 108 185 -77 921 - varav realiserat 0 0 0 -7 227 Investeringar 69 261 3 203 145 853 61 414 Avyttringar 0 0 0 4 830 Operativa kostnader i förhållande till genomsnittligt substansvärde, på årsbasis 1,58% 1,54% 1,14% 2,00% Förändring NAV per aktie, Q4'24 / Q3'24 1 Fem största innehaven är; OpenAI, Instabee, Perplexity , Physical Intelligence & Klarna. 2 För vidare specifikation av alla övriga innehav , se Not 3. +36% Q/Q Aktier i onoterade bolag, 73% Nettokassa och övriga netto- tillgångar/-skulder, 23% Aktier i noterade bolag, 4% Fem största innehav1, 42% Nettokassa och övriga netto- tillgångar/-skulder, 23% Alla övriga innehav2, 35% Innehav i SEK, 36% Innehav i USD, 61% Övriga valutor, 3% ===== SIDA 4 ===== 4 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Perioden oktober - december 2024 (Jämförelseperiod: Q4-2023) • Värdeförändringen i värdepappersinnehav uppgick till +127 996 TSEK (-24 384), inklusive FX-effekt om cirka +25 560 TSEK. Värdeförändringen utgörs huvudsakligen av innehav som nyligen genomfört kapital anskaffningar till uppdaterade värderingar. Detta inkluderar innehav som ex. OpenAI, Perplexity , Physical Intelligence, SpaceX, xAI, vars ackumulerade värdejustering uppgår till cirka +108 029 TSEK. Dessutom justeras värdet på Klarna med +7 170 TSEK i linje med den s.k. gråmarknaden, och Flats innehav i Klarna värderas nu till cirka 34 853 TSEK. För vidare kommentar av värde förändringar i värdepappers- innehav , se Not 2. • Investeringarna uppgick till 69 261 TSEK (3 203), se "Investeringar och avyttringar under kvartalet". • Rörelsens kostnader uppgick till 2 081 TSEK (1 642) mot- svarande 1,58% (1,54%) av genomsnittligt NA V , på årsbasis. • Rörelseresultatet uppgick till 125 915 TSEK (-26 025). I rörelseresultatet ingår ej realiserade värdeförändringar med 127 996 TSEK (-24 384). • Resultatet efter skatt uppgick till 127 959 TSEK (-25 527). • Resultatet per aktie uppgick till 2,44 SEK (-0,52). Perioden januari - december 2024 (Jämförelseperiod: jan-dec -2023) • Värdeförändringen i värdepappersinnehav uppgick till 108 185 TSEK (-77 921). • Investeringar uppgick till 145 853 TSEK (61 414). • Rörelsens kostnader uppgick till TSEK 6 105 (7 598) mot- svarande 1,14% (2,00%) av genomsnittligt NA V , på årsbasis. • Rörelseresultatet uppgick till 102 080 TSEK (-85 519). I rörelseresultatet ingår ej realiserade värdeförändringar med 108 185 TSEK (-70 694) samt realiserade om 0 TSEK (-7 227). • Resultatet efter skatt uppgick till 107 950 TSEK (-83 358). • Resultatet per aktie uppgick till 2,16 SEK (-2,35). • För 2024 föreslår styrelsen att ingen utdelning lämnas. Väsentliga händelser under kvartalet • Under kvartalet genomfördes en företrädes- samt riktad emission som netto tillförde bolaget 137 742 TSEK, efter emissionskostnader. Företrädesemissionen övertecknades till 220%. Väsentliga händelser efter kvartalets utgång • Inga väsentliga händelser har inträffat efter kvartalets utgång. Investeringar & avyttringar under kvartalet • Under kvartalet genomfördes tre nya investeringar, vilka uppgick till totalt motsvarande 69 261 TSEK; 1. Flat investerade 49,0 MSEK i en 'AI-portfölj' bestående av fyra amerikanska AI-bolag; Chai Discovery, Speak, Anysphere (bakom produkten Cursor) samt ett bolag, som står för cirka 34,3 MSEK (70%) av det investerade beloppet, som ännu inte offentliggjort sin verksamhet, men som avser att utveckla och lansera en ny AI-hårdvaruprodukt, vilket Flat avser att återkomma kring. Investeringen gjordes genom ett så kallat SPV och innebär marknadsmässiga förvaltningskostnader. För ytterligare information, se pressmeddelande per 2025-01-21. 2. Flat investerade ytterligare 11,7 MSEK i det befintliga innehavet Physical Intelligence, ett forskningsbolag inom AI och robotik, genom två separata investeringar, där den första investeringen om 4,4 MSEK var den andra delen av den tidigare annonserade investeringen (pressmeddelande 2024-06-11) och den andra investe- ringen om 7 ,4 MSEK var i samband med en ny kapital- runda. Båda investeringarna gjordes genom ett så kallat SPV och innebär marknadsmässiga förvaltningskost- nader. För ytterligare information, se pressmeddelande per 2024-12-12. 3. Flat investerade 8,5 MSEK i Magic, som utvecklar avancerade AI-kodmodeller för att automatisera kodge- nerering och förbättra AI-modeller, i syfte att uppnå sä- ker Artificiell Generell Intelligens ”AGI”. För ytterligare information, se pressmeddelande per 2024-12-14. Prenumerera på våra mailutskick & var alltid up-to-date med våra senaste nyheter! Hur: Klicka på länken till höger (eller skanna QR-koden) för att komma till fliken "nyheter" på vår hemsida, tryck sedan på "prenumerera"-knappen och fyll i. V arför: Genom att prenumerera på våra mailutskick så får du som aktieägare i Flat uppdateringar och insikter direkt till din inkorg och håller dig på så vis informerad om våra senaste pressmeddelanden, nya investeringar, spännande händelser i våra portföljbolag, kommande event och andra viktiga nyheter. Delårsrapport: januari - december 2024 Länk till hemsida ===== SIDA 5 ===== 5 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 VD har ordet Hej bästa aktieägare och alla intresserade, Med bokslutsrapporten lämnar vi formellt 2024 bakom oss, och det är förstås jättekul att stänga året med ett substans- värde per aktie som är upp 30% för helår 2024. Året kantades av extremer. Å ena sidan har vi en oerhört instabil värld med krig och oro. Politiker och presidenter som förespråkar uppbyggande av de murar som världen har monterat ner de senaste 30+ åren. Å andra sidan har vi sett betydande tek- nologiska utvecklingar och makroekonomiska förbättringar - kanske främst i USA som fortsätter att imponera med stora AI-satsningar och en stark dollar-trend. För Flat avslutades året positivt drivet av ett starkt sista kvartal som utvecklades +36% vilket motsvarar 10,92 SEK per aktie och ett totalt substansvärde om 658 MSEK. Jag har tidigare understrukit det faktum att investeringar i onoterade bolag innebär att vårt substansvärde kan och kommer att se större svängningar i samband med nya finansieringsrundor eller liknande. Detta har vi bevittnat under kvartalet, då flertalet av våra innehav genomfört nya kapitalrundor till uppdaterade, högre värderingar till följd av starkt momen- tum i dessa bolag. Detta inkluderar våra innehav i OpenAI, Perplexity , Physical Intelligence, SpaceX och xAI som sammantaget resulterade i ett värdelyft om +108 MSEK. Utöver kapitalrundor så har vi även justerat värdet på Klarna för att spegla uppdaterade prissättningar i “grå-marknaden” med totalt motsvarande +7 ,2 MSEK. Truecaller bidrog även positivt under kvartalet med +6,6 MSEK. Utöver tydligt starkt momentum i våra portföljinnehav har vi även haft medvind i våra valutaexponeringar under kvartalet (eller vi svenskar har väl egentligen haft motvind..) vilket bidragit positivt +25,6 MSEK, främst drivet av den starka dollarn. På kostnadssidan så fortsatte vi att efterleva vår effektiva struk- tur vilket resulterade i en kostnad på 1.14%, till genomsnittligt substansvärde, för helåret 2024. Sammantaget så stänger vi ett starkt kvartal bakom oss, som också innebär att vi avslutade året starkt. Vi har i vanlig Flat-manér haft full aktivitet och det är som alltid kul att dela det allra viktigaste för kvartalet nedan: • Nytt krut i kassan! Vi stängde vår företrädesemission om 80 MSEK som tecknades till 220 % (!) som även ledde till att vi utökade emissionen med 60 MSEK och därmed fick in totalt cirka 140 MSEK. Vi är förstås oerhört stolta och ödmjuka inför detta, och ser fram emot att sätta kapi- talet som ni anförtrott oss med i arbete. • Nya investeringar! Under och efter kvartalets utgång kunde vi berätta om våra senaste investeringar: 1. Physical Intelligence: Vi fick möjlighet att investera vår andra del av vårt committade kapital i AI-robotik bolaget Pi om 4,4 MSEK och därefter motsvarande pro rata andel om 7 ,4 MSEK i samband med deras senaste runda. Det innebär att vi totalt investerat 18,1 MSEK i Pi. Bolaget är i tidig fas men har publicerat små glimtar av deras senaste (och imponerande) utvecklingar. Extra roligt att de i samband med rundan fick in Jeff Bezos och fortsatt förtroende från tidigare investerare såsom OpenAI, Thrive Capital och Lux. 2. Magic: Vi fick möjlighet att investera c. 9 MSEK i AI-kodmodellsbolaget Magic genom köp av befintliga aktier. Bolaget är i tidig fas och vi ser fram emot att följa deras resa för att skapa “säker AGI (Artificial General Intelligence)”. Andra framstående investerare inkluderar Sequoia och CapitalG. 3. 'AI-portfölj': Vi gjorde en investering i en portfölj be- stående av fyra amerikanska AI bolag om motsvarande cirka 49 MSEK; det första bolaget (34,3 MSEK) är ett AI-hårdvarubolag i tidig fas som ännu inte lanserat sin produkt. Det andra bolaget Anysphere (6,9 MSEK) står bakom den AI-drivna kodredigerarprodukten Cursor. Det tredje bolaget är Speak (4,4 MSEK) är en AI-dri- ven språkinlärningsplattform. Det sista bolaget, Chai Discovery (3,3 MSEK), utvecklar AI-modeller för att ac- celerera läkemedelsutvecklingen. Investeringen gjordes genom ett så kallat SPV och innebär marknadsmässiga kostnader, och den unika investeringsmöjligheten uppstod genom en ledande investerare inom AI i vårt nätverk. 4. Ängelinvesteringar: Vi har efter kvartalets utgång även annonserat mindre investeringar i AI-orkest- reringsplattformen Nexos.ai (c. 0.6 MSEK) och den AI-drivna HR-plattformen Talentium (c. 0,8 MSEK). Dessa mindre investeringar innebär bland annat att vi får följa dessa dedikerade entreprenörer i tidiga faser och sannolikt även öka möjligheten att investera mer längre fram. Vi avslöjar också (äntligen) att investeringen om c.11 MSEK vi kryptiskt beskrev i Q3 2024 som - ett "amerikanskt AI-hårdvarubolag" - inte är något mindre än ett bolag som heter Opal! De har som mål att utveckla och integrera AI i framtida hårdvaruprodukter. De har med sig erkända inves- terare som OpenAI, Founders Fund och starka grundare till bolag såsom Airbnb, Instagram och Twitch. Vi ser fram emot att följa grundaren V eeraj och hans team i deras resa! I en värld av extremer så står Flat fast dedikerade om att bygga långsiktigt. Och vi har goda förutsättningar; en portfölj bestående av bolag med entreprenörer i toppklass som drivs av att serva sina kunder, en stark kassa i kombination med att vi är skuldfria. Det är en position vi förvaltar med stor ödmjukhet. Jag ser fram emot att få återkoppla med nyheter och uppda- teringar i 2025! / / Hanna ===== SIDA 6 ===== 6 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 V erksamhetsbeskrivning Kort om Flat Flat Capital AB ("Flat") är ett investeringsbolag som utmärker sig på tre sätt: • En unik tillgång till beprövade investeringsmöjligheter i framstående bolag genom vårt nätverk av världsledande investerare och entreprenörer, • Fokus på genuint långsiktiga investeringar, • Tillit till entreprenören och vårt nätverk som vi sam- investerar med, vilket möjliggör passiva investeringar och en låg kostnadsbas. Flat grundades 2013 av entreprenörerna Nina och Sebastian Siemiatkowski, Nina med bakgrund som VD och grundare i Milkywire och Sebastian som medgrundare och VD i Klarna. Syftet är att förenkla samt förbättra vägen till ett framgångs- rikt bolagsbyggande och ge fler människor möjligheten att ta del av gemensam maximal avkastning. Notera: Substansvärdet i Flat innefattar till största del värde- ringar av onoterade innehav . Kom ihåg att dessa är uppskatta- de värden enligt våra redovisningsprinciper och att värdet kan skilja sig mellan olika aktörer och investerare, och att det inte finns ett "marknadspris" som för noterade bolag. Globalt nätverk av världsledande investerare och entreprenörer Genom dess grundare och styrelse har Flat tillgång till ett globalt nätverk som består av världsledande investerare inom främst venture capital samt entreprenörer. Detta innebär ett kontinuerligt och starkt flöde av investeringsmöjligheter i ono- terade och för allmänheten annars svåråtkomliga bolag med framstående entreprenörer i ledande ställning. Genuint långsiktiga investeringar Flat bidrar med långsiktigt kapital till entreprenörsledda bolag som annars kan vara beroende av investerare med en kortare tidshorisont. Långsiktigheten utgår ifrån att stötta dedikerade entreprenörer i med- och motvind och möjliggörs genom att bland annat inte ha en fondstruktur med en bestämd livscykel och inte använda konventionella, kortsiktiga metoder för avyttring av innehav . Tillit till entreprenören och vårt nätverk I grunden är Flat en passiv minoritetsägare, en strategi och positionering som utgår från övertygelsen att den dedikerade entreprenören är bäst lämpad att bygga sitt eget bolag. Dessutom finns en stark tilltro till Flats nätverk och dess förmåga och erfarenhet att hitta dessa framtida världsledande bolag och entreprenörer. Trots ett i grunden passivt ägande, finns Flats erfarenhet och nätverk till hands i den utsträckning entreprenören själv önskar. Strukturen möjliggör låga kostnader och en effektiv organisation. Brett investeringsmandat Flat har ett omfattande investeringsmandat, där varje beslut fattas baserat på en bedömning av vad som långsiktigt maximerar värdet för aktieägarna. Flat har möjlighet till flera olika typer av investeringar, allt ifrån att vara delaktig i att starta nya bolag till att investera i redan noterade bolag. Nya investeringsmöjligheter analyseras löpande och befintliga portföljbolag kan stöttas vid nya finansierings rundor. Hållbarhetsfaktorer som miljö, socialt ansvar och etik är viktiga kriterier för bolaget vid investeringsbeslut. Flat strävar efter att över tid ha en balanserad portfölj, med huvudsaklig exponering mot onoterade tillväxtbolag. Portföljen består idag av +30 bolag där de största innehaven är OpenAI, Instabee, Perplexity , Physical Intelligence & Klarna. Framstående entreprenörer Flat investerar i framstående entreprenörer som har en ledande ställning i sina bolag. Attraktiva marknader Flat investerar i marknader, där bolagens tillväxt drivs av underliggande strukturella trender. Onoterade tillväxtbolag Flat kommer främst att investera i onoterade bolag som befinner sig i tillväxtstadie. Passiv minoritetsägare Flat är i huvudsak en passiv investerare och söker därmed en minoritetsandel i portföljbolagen. Globala investeringar Flat investerar globalt. Investeringsstrategi ===== SIDA 7 ===== 7 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 V åra innehav Bolag 1 Kort beskrivning av bolaget Flats initiala investering (år) Hemsida Forskningsbolag inom artificiell intelligens 2023 Teknikbolag med l ogistiklösning 2013 AI-konversationsbaserad sökmotor 2023 AI- och robotik-bolag 2024 Global bank med handels- och betallösningar 2021 Skaparen bakom Cursor, en AI-driven kodredigerare 2024 Avkodning av livets molekylära interaktioner 2024 Översättningar genom AI-neural maskininlärning 2023 Röst-, video- och textkommunikationstjänst 2022 Interaktiv designplattform 2021 AI-plattform för den professionella tjänstesektorn 2024 Ambition att bygga nästa generations säkerhetstjänst 2024 Digital dagligvaruhandel i Indien 2021 Avancerade AI-kodmodeller 2024 Data- och AI-bolag för tillverkningsindustrin 2024 Utveckling av AI-enheter 2024 Plattform för HR-tjänster 2022 Innovativt bolag inom rymdteknik 2024 AI-driven språkinlärningsplattform 2024 Plattform för telefonitjänster 2013 AI-bolag med syfte att förstå universums sanna natur 2024 TBA "Ej annonserad investering" (e.r.i.): AI-hårdvarubolag, USA 2024 Övriga innehav: CDLP (2018), Getir (2022), Kry (2021), Lyst (2021), Nylas (2021), Omio (2015), Pangaia (2021), Prion (2016), Quartr (2022), Steven (2017), TrueAccord (2019), Uniplaces (2015) 1 Ordning: Fem största innehav (OpenAI, Instabee, Perplexity , Physical Intelligence & Klarna) i storleksordning, därefter alfabetisk ordning. OpenAI.com Truecaller.com Klarna.com DeepL.com Discord.com Figma.com Hemla.com LoveLocal.in Remote.com Perplexity.ai Instabeee.com Harvey.ai Oden.io Fem största Physicalintelligence. company x.ai SpaceX.com Cursor.com Chaidiscovery.com Speak.com Magic.dev Opalcamera.com ===== SIDA 8 ===== 8 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 • T eknikbolag med logistiklösning • VD och medgrundare: Alexis Priftis • Initial investering: 2013 • T otalt investerat kapital 1 : 7 476 746 SEK Instabee grundades 2022 efter en sammanslagning av Budbee och Instabox - två ledande bolag inom last-mile leveranser. Instabee finns i sju länder med tusentals e-handlare, exempelvis ASOS, Zalando, Inditex och H&M. Instabee arbetar mot att bli den ledande dör- röppnaren för e-handel i Europa. Instabee har sedan starten fokuserat på kundcentrerade och hållbara lösningar och erbjuder leveranser hem till dörren och till paketskåp med kraft från muskler, el, förnybar diesel och biobränsle. Med hjälp av skräddarsydd teknologi kan Instabee garantera optimal fyllnadsgrad och ruttning vilket minskar onödiga transporter. Instabee backas av investerare som Kinnevik, Creades och EQT V entures med flera. Kort beskrivning av största innehav (1/6) Läs mer: www.instabee.com • Forskningsbolag inom artificiell intelligens • VD & medgrundare: Sam Altman • Initial investering: 2023 • T otalt investerat kapital 1 : 31 623 227 SEK OpenAI, det banbrytande forskningsbolaget inom artificiell intelligens som syftar till att utveckla och leda revolutionerande AI-teknologier. Sedan bolaget grundades 2015 har de varit tonsättande i AI-utveck- lingen som bland annat resulterat i deras plattform ChatGPT och Dall-E samt ett stort antal samarbeten med ledande globala bolag där OpenAI har integrerat sin AI-teknik. OpenAI grundades 2015 av en grupp ledande AI-forskare och entreprenörer, inklusive nuvarande VD Sam Altman, tillsam- mans med Elon Musk, Greg Brockman, Ilya Sutskever, med flera. Dess forskning publiceras i toppakademiska tidskrifter och citeras av tusentals andra forskare och har snabbt blivit en av de mest respekterade och inflytelserika organisationer- na inom artificiell intelligens. Läs mer: www.openai.com 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • AI-konversationsbaserad sökmotor • VD & medgrundare: Aravind Srinivas • Initial investering: 2023 • T otalt investerat kapital 1 : 3 128 760 SEK Perplexity är ett alternativ till traditionella sökmotorer, där du direkt kan ställa dina frågor och få kortfattade, korrekta svar som backas upp av en kurerad upp- sättning källor. Den har ett konversationsgränssnitt, kontextuell medvetenhet och personalisering för att lära sig dina intressen och preferenser över tid. Perplexitys uppdrag är att få informationssökning på nätet att kännas som om du har en kunnig assistent som guidar dig, det är ett kraftfullt produktivitets- och kunskapsverktyg som kan hjälpa dig att spara tid och energi med vardagliga uppgif- ter för en mängd olika användningsfall. Perplexity backas av investerare som IVP . Läs mer: www.perplexity.ai • AI- och robotik-bolag • VD & medgrundare: Karol Hausmann • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 18 052 052 SEK Physical Intelligence (PI) i är ett USA-baserat forsk- ningsbolag som drivs av några av världens mest framstående forskare och profiler vilka har varit starkt bidragande till banbrytande projekt inom AI och robo- tik. Deras mål är att integrera AI i den fysiska världen genom att kombinera tekniker från stora språkmodeller (LLMs) med metoder för att styra och instruera fysiska maskiner. PI back- as av investerare som Sequoia, OpenAI och Khosla ventures. Läs mer: www.physicalintelligence.company ===== SIDA 9 ===== 9 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Kort beskrivning av största innehav (2/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Global bank med handels- och betallösningar • VD & medgrundare: Sebastian Siemiatkowski • Initial investering: 2021 • T otalt investerat kapital 1 : 93 873 902 SEK Sedan 2005 har Klarna verkat för att accelerera handel med konsumenternas behov i centrum. Med fler än 85 miljoner aktiva användare globalt och 2,5 miljoner transaktioner per dygn, revolutionerar Klarnas schyss- ta, hållbara och AI-drivna betalnings- och shoppinglös- ningar hur människor shoppar och betalar online, och hjälper konsumenter att shoppa smartare, tryggare och smidigare. Fler än 600 000 globala detaljhandelpartners, inklusive H&M, Saks, Sephora, Macy's, IKEA, Expedia Group och Nike, har integrerat Klarnas innovativa teknologier och marknadsfö- ringslösningar för att driva tillväxt och lojalitet. Läs mer: www.klarna.com • Skaparen bakom Cursor, en AI-driven kodredigerare • VD & medgrundare: Michael Truell • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 6 940 622* SEK Anysphere är ett forskningslaboratorium som arbetar med att automatisera kodning. Deras strategi är att bygga framtidens ingenjör: en mänsklig-AI-program- merare som är mångdubbelt mer effektiv än en enskild programmerare. Cursor i dag är början på detta, och ambitionen sträcker sig mycket längre till en helt ny form av programmering där det blir enkelt att vara innovativ . * Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj' bestående av fyra USA-baserade AI-bolag, vilket offentliggjordes 2025-01-21. Läs mer: www.cursor.com • Avkodning av livets molekylära interaktioner • VD & medgrundare: Joshua Meier • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 3 336 805* SEK Chai Discovery har skapat Chai-1, en multimodal grundmodell som är utformad för att förutsäga molekylstrukturer som är relevanta för läkemedels- forskning. Modellen underlättar enhetlig förutsägelse av proteiner, små molekyler och nukleinsyror, och är tillgänglig gratis för kommersiella applikationer. Genom att möjliggöra exakta förutsägelser utan behov av multipla sekvensinriktningar, främjar Chai-1 möjligheterna till molekylär modellering inom biovetenskap. * Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj' bestående av fyra USA-baserade AI-bolag, vilket offentliggjordes 2025-01-21. Läs mer: www.chaidiscovery.com • Översättningar genom AI-neural maskininlärning • VD & grundare: Jaroslaw Kutylowski • Initial investering: 2023 • T otalt investerat kapital 1 : 5 412 253 SEK DeepL är ett tyskbaserat AI-bolag som har som mål att eliminera språkbarriärer världen över med hjälp av artificiell intelligens. DeepL erbjuder flerspråkig automatisk översättning genom sin plattform med hjälp av AI-neural maskininlärning som kan användas via webbläsare, mobilapp, webbläsartillägg eller genom integrerat API. Idag erbjuder DeepL sin mjukvara globalt till användare och företagskunder med översättningar som nyttjas inom ett stort antal områden; alltifrån tekniska och juridiska dokument till kundsupport, marknadsföring och produktbeskrivningar. DeepL:s mjukvara har kontinuerligt beskrivits som den mest korrekta AI-översättningsteknologin inom flera språkpar och flera typer av industrier. I bolagets ägarlista finns bland annat välkända aktörer som IVP , Atomico och Benchmark. Läs mer: www.deepl.com ===== SIDA 10 ===== 10 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Kort beskrivning av största innehav (3/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • AI-plattform för den profesionella tjänstesektorn • VD & medgrundare: Winston Weinberg • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 295 830 SEK Harvey erbjuder en generativ AI-plattform för avancerade professionella tjänster och har samarbeten med flera ledande advokatbyråer samt revisions-, konsult- och private equity-bolag. De har i samarbete med OpenAI utvecklat “grundmodeller” för att tillgodose sina kunders mest komplexa behov och därmed kunnat flytta fram gränserna för tillämpad AI för professionella tjänster. Exempel på bolag som använder Harveys AI-verktyg inkluderar den globala revisionsjätten PwC, den globala advokatfirman Allen & Overy samt Advo- katfirman Vinge, en av de ledande advokatfirmorna i Norden. Harvey backas av investerare som Sequoia, Kleiner Perkins och OpenAI. Läs mer: www.harvey.ai • Röst-, video- och textkommunikationstjänst • VD & medgrundare: Jason Citron • Initial investering: 2022 • T otalt investerat kapital 1 : 19 887 774 SEK Discord är en röst-, video- & text-kommunikations tjänst som används av fler än 100 miljoner människor som vill umgås och prata med kompisgäng och communityn. Läs mer: www.discord.com • Interaktiv designplattform • VD & medgrundare: Dylan Field • Initial investering: 2021 • T otalt investerat kapital 1 : 4 571 221 SEK Figma erbjuder ett framstående designverktyg där användare kan jobba interaktivt och simultant. V erktyget gör designprocessen snabbare och mer effektiv , samtidigt som användarna kan se varandras kontributioner i realtid. Via sin licensmodell som funkar på diverse opera- tivsystem har bolaget kunder i framstående globala företag såsom Microsoft, Google, Oracle, Slack och Spotify och ett stort antal mindre entreprenörsdrivna bolag. I bolagets ägar- lista finns många framstående investerare, såsom Sequoia Capital och Andreessen Horowitz. Läs mer: www.figma.com • Framtidens säkerhetsbolag • Medgrundare: Fredrik Hamilton och Axel Möller • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 000 000 SEK Hemla utmanar dinosaurierna inom hemsäkerhet, med ambition att bygga nästa generations säkerhetstjänst. Hemla och teamet har höga ambitioner och siktar på att sätta en ny standard för säkerhet i både det fysiska och digitala rummet. De vill omdefiniera vad trygghet innebär genom att bland annat integrera AI-teknologi och planerar att lansera sin produkt under våren 2025. Bolaget drivs av entreprenörerna bakom leveransbolaget Budbee, sedermera Instabee, med en omfattande vana att utmana monopol och trögrörliga branscher. Läs mer: www.hemla.com ===== SIDA 11 ===== 11 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Kort beskrivning av största innehav (4/6) • Digital dagligvaruhandel i Indien • VD & grundare: Akanksha Hazari • Initial investering: 2021 • T otalt investerat kapital 1 : 18 030 682 SEK LoveLocal ämnar att digitalisera den 1,1 biljoner USD stora lokala butikshandeln i Indien genom sin plattform där lokala butikshandlare kan digitalisera sina butiker och därmed effektivisera sin verksamhet genom ökade insikter och bättre kundrelationer. För kunden innebär plattformen bland annat att man får en översikt över sitt lokala utbud och att man mer effektivt kan handla varor, vare sig det är fysiskt eller online. I bolagets ägarlista finns bland annat Vulcan Capital och Alumni V entures Group. Läs mer: www.lovelocal.in 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Data- & AI-bolag med fokus på tillverkningsindustrin • VD & medgrundare: Willem Sundblad • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 295 825 SEK Oden T echnologies är en leverantör av AI-drivna lösningar som utnyttjar djup expertis för att omvandla miljarder komplexa tillverkningsdatapunkter till åtgär- der i produktionsledet. Process AI, Odens främsta mjukvarulösning, förvandlar oerfarna operatörer till högpresterande medarbetare med ett klick. Med föreskrivande processrekommendationer i realtid och förutsägbara resultat som skickas direkt till operatörerna säkerställer Process AI att arbetarna i produktionsledet har exakt den information de behöver - när de behöver den - för att uppnå topproduktion. Oden backas av investerare som Nordstjernan Growth. Läs mer: www.oden.io • Avancerade AI-kodmodeller • VD & medgrundare: Eric Steinberger • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 8 530 784 SEK Bolaget utvecklar avancerade AI-kodmodeller som används för att automatisera kodgenerering och förbättra AI-modeller, i syfte att uppnå säker Artificiell Generell Intelligens (” AGI”). Framstående investerare i Magic inkluderar Sequoia Capital, CapitalG och ängelinvesterare som Daniel Gross, Nat Friedman, Elad Gid och Eric Schmidt, bland andra. Läs mer: www.magic.dev • Utveckling av AI-enheter • VD & medgrundare: Veeraj Chugh • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 749 053 SEK Opal är ett teknik- och designföretag i San Francisco som vill gå bortom kameror, och har som mål att utveckla och integera AI i framtida hårdvaruprodukter. OpenAI har investerat 60 miljoner dollar i verksamheten, och utöver OpenAI, backas Opal även av Founders Fund och grundarna av Instagram, YouTube, Twitch & Airbnb. Läs mer: www.opalcamera.com ===== SIDA 12 ===== 12 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Kort beskrivning av största innehav (5/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • Plattform för HR-tjänster • VD & medgrundare: Job van der Voort • Initial investering: 2022 • T otalt investerat kapital 1 : 4 882 744 SEK Remote T echnology har visionen att förenkla för bolag att anställa och administrera globala talanger. Bolagets plattform tillhandahåller HR-tjänster och erbjuder bland annat lönesystem och säkerställer att lokala lagar, förmåner, skatter med mera efterföljs. Remote ger företag av alla storlekar möjlighet att betala och hantera heltidsanställda och kontraktsanställda runt om i världen. Remote gör det enkelt att hantera internationella löner, förmåner, skatter, aktieoptioner och regelefterlevnad i över 60 länder. Remote backas av investerare som Sequoia, Accel och Index ventures. Läs mer: www.remote.com • Innovativt bolag inom rymdteknik • VD & medgrundare: Elon Musk • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 17 603 736 SEK SpaceX har sedan det grundades av VD Elon Musk ar- betat för att revolutionera och leda rymdindustrin med stort fokus på innovation och kostnadseffektivitet. Per oktober 2024 har SpaceX skjutit upp mer än 390 raketer, varav över 350 har landat framgångsrikt och över 320 av dessa har lyckats återanvändas. SpaceX erbjuder även internet- tjänster genom satelliter via sitt varumärke Starlink. Läs mer: www.spacex.com • Plattform för telefonitjänster • VD & medgrundare: Alan Mamedi • Initial investering: 2013 • T otalt investerat kapital 1 : 600 600 SEK Truecaller är den ledande globala plattformen för att verifiera kontakter och blockera oönskad kommunikation. Appen hjälper användaren att kategorisera uppringaren och varnar bland annat an- vändaren för bedrägeriförsök, spam eller sälj-pushar, både genom samtal och text. Plattformen har idag över 400 miljoner aktiva användare som de hjälper till en tryggare och mer effektiv kommunikations- upplevelse. Användare kan också använda appen för att slå upp nummer i Truecallers breda identitetsdatabas med en halv miljard nedladdningar sedan lanseringen och cirka 50 miljarder oönskade samtal som identifierats och blockerats under 2022. Sedan 2021 är bolaget börsnoterat på Nasdaq Stockholm med Sequoia Capital som största investerare, som liksom Flat investerade tidigt i bolaget. Läs mer: www.truecaller.com • AI-driven språkinlärningsplattform • VD & medgrundare: Connor Zwick • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 4 385 232* SEK Speak tillhandahåller kommunikationsverktyg som gör det möjligt för användare att interagera och samarbe- ta. Plattformen integrerar olika funktioner för att stödja konversationer i realtid och projekthantering. Speak används inom branscher som utbildning, sjukvård och organisationer. * Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj' bestående av fyra USA-baserade AI-bolag, vilket offentliggjordes 2025-01-21. Läs mer: www.speak.com ===== SIDA 13 ===== 13 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Kort beskrivning av största innehav (6/6) 1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav . • AI-bolag med syfte att förstå universums natur • VD & medgrundare: Elon Musk • Initial investering: 2024 • T otalt investerat kapital 1 : 10 863 750 SEK xAI är främst inriktat på att utveckla avancerade AI- system som är sanningsenliga, kompetenta och maximalt fördelaktiga för hela mänskligheten. Bolagets uppdrag är att förstå universums sanna natur. Läs mer: www.x.ai ===== SIDA 14 ===== 14 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Sebastian Siemiatkowski, Styrelseordförande Få har hunnit göra så många misstag som denna man. Få har också arbetat så hårt för att lära sig och fixa till miss- tagen. Alltifrån Burger King och telefonförsäljning till äldreomsorgen och läraryrket. Att tjäna kunden är hans passion. Han hamnade till slut i bankvärlden, en bransch som fokuserar mer på att stoppa pengar i egen ficka än att hjälpa sina kunder. Tillsammans med vänner från Handelshögskolan grundade han därför Klarna 2005 där han sedan dess är VD. Över åren har Klarna lockat de bästa och de värsta investerarna, och misstagen och lärdomarna mynnade efter långa diskussioner med Nina (medgrundare av Flat) och Amaury (styrelseledamot) ut i Flat. Innehav i Flat: 4 259 329 A-aktier privat och 8 212 121 B-aktier via Double Sunday IV AB Amaury de Poret, Operativ styrelseledamot Med över 15 års erfarenhet inom private equity och M&A är Amaury en schweizisk kvalificerad advokat med juristex- amen från universitetet i Fribourg i Schweiz. Utöver hans arbete på flera advokatbyråer (senast på White & Case LLP i Stockholm) är Amaury medgrundare av Nasdaq-noterade NAXS AB, samt av investmentbolaget Enexis AB. Amaury har tidigare suttit i ledningsgruppen för Terra Capital Investors Ltd – en riskkapitalfond som var baserad i W ashington, D.C. och São Paulo. Utanför finansindustrin har Amaury varit med och grundat kommunikationsbyrån Good Enough Media och var under fem år styrelseledamot i Rainforest Alliance, en av världens ledande miljöorganisationer (han ingår nu i organisationens ambassadörsgrupp). Innehav i Flat: 650 000 B-aktier, 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S Charlotte Runius, Styrelseledamot Charlotte har sett världen från två perspektiv – som investerare och som entreprenör. Efter sju år i buyout- teamet på investmentbolaget 3i valde hon att själv bygga bolag. Med Fenix moderniserade hon en av världens äldsta branscher och gjorde det enklare för familjer att planera begravningar och familjejuridik i Sverige och Storbritannien. Charlotte har fortsatt att utveckla i traditionella branscher med Svenska Naturvinsten som hjälper företag att gamifiera hållbara konsumentval och Road Hero en AI-assistent som hjälper yrkesförare att rapportera. Hon är också styrelseledamot i STILFOLD som utvecklar en tillverkningsmetod för stål som ger lättare konstruktioner med mindre material och koldioxidavtryck. Charlotte har en masterexamen i Industriell Ekonomi från KTH. Innehav i Flat: 75 000 B-aktier, 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S Dr. Marcelo Carvalho de Andrade, Styrelseledamot Vi har en olympisk roddare i styrelsen! Marcelo har fokuserat sin karriär på att överbrygga klyftan mellan ekonomisk utveckling och social hållbarhet. Med en medicinsk examen från Universidade Gama Filho i Rio de Janeiro, grundade han först välgörenhetsorganisationen Pro-Natura International, sedan Ter- ra Capital Investors Ltd och efter det Earth Capital – världens största private equity-fond som endast fokuserar på klimat och hållbarhet. Han har dessutom ansvarat för storskaliga projekt inom hållbar utveck- ling för både globala företag och regeringar samt deltagit i flera ansedda forum och paneler kring företags sociala ansvar och har ex. deltagit i BHP Billiton's forum, DuPont's W orld Wide Biotech Panel. Innehav i Flat: 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S V år styrelse ===== SIDA 15 ===== 15 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Hanna Andreen, VD Här ser du världens första Flatist. Efter examen i finans & ekonomi från Cass Business School och kurs i internatio- nella relationer vid University of St. Andrews började Hanna på SEB i London. Där jobbade hon på Nordic Equity Sales gentemot brittiska institutioner. 2017 flyttade hon hem till Stockholm och jobbade på SEB:s Equity Capital Market till sommaren 2021 då hon blev VD för Flat. Tur att hon är en fena på att ha många bollar i luften - utöver att hålla i Flat-rodret så stoltserar hon som småbarnsmamma till tre döttrar. Innehav i Flat: 157 750 B-aktier, 364 243 teckningsoptioner av serie 2021/2025:A och 320 777 av serie 2023/2026:A Antonio Melani, CFO Antonios erfarenhet inom finans inkluderar roller som investeringsanalytiker på private equity- bolaget Areim och fond förvaltaren NREP . Hans akademiska bedrifter inom ekonomi såväl som civil ingenjörskap inkluderar masterexamen från Handelshögskolan i Stockholm och KTH, samt kandidatexamen från Chalmers tekniska högskola och Göteborgs universitet. Denna hybridbakgrund, i kombination med en inten- siv entusiasm för entreprenörskap och en djärvhet att tänka utanför boxen, skapar en perfekt matchning mellan Antonio och en agil, slimmad organisation som Flat. Innehav i Flat: 8 000 B-aktier och 320 777 teckningsoptioner av serie 2023/2026:A • DeepL Head of Translations – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: c. 75 SEK per månad (7 .5 USD) • ChatGPT Head of Communication & Copywriter – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: c. 100 SEK per månad (10 USD) • Dall-E Art Director – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: c. 100 SEK per månad (10 USD) • FigJam Head of Creativity – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: c. 50 SEK per månad (5 USD) • Perplexity Pro Head of Research – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn) – Månadslön: c. 200 SEK per månad (20 USD) • Harvey Head of Legal – Arbetstid: Konsultbasis – Månadslön: 0 (vid behov) V årt team Våra "AI-kollegor" ===== SIDA 16 ===== 16 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Koncernstruktur Bolaget hade per 2024-12-31 inga aktiva dotterbolag och inga intressebolag. Bolaget har etablerat ett dotterbolag i USA, som kan komma att användas för genomförande av framtida investeringar. Personal Bolaget hade per 2024-12-31 en anställd VD och en CFO. Därutöver har bolaget inga anställda. Utdelningspolicy Flats utdelningspolicy grundar sig i att upp till 25% av den realiserade vinsten från avyttringar kan delas ut till bolagets aktieägare. Den resterande delen ska åter investeras. Bolaget eftersträvar stadigt ökande utdelningar över tid. För 2024 föreslår styrelsen att ingen utdelning lämnas. Aktien Aktiekapitalet uppgick vid periodens utgång till 3 013 TSEK (2 453). Bolagets aktie är sedan den 20 oktober 2021 noterad på Nasdaq First North Growth Market. Emissionskursen uppgick till 10,0 SEK per aktie. Aktiekursen uppgick per 31 december 2024 till 15,02 SEK. Långsiktiga incitamentsprogram Bolaget har emitterat totalt 1 519 562 teckningsoptioner, inom ramen för fyra incitamentsprogram. Vid fullt utnyttjande av samtliga teckningsoptioner skulle antalet aktier, omräknat efter genomförda emissioner, öka med 1 638 680, vilket skulle innebära 2.65% i total utspädning. Av det totala antalet optioner innehas 1 083 488 optioner av bolagets ledning och 555 192 optioner har emitterats till bolagets styrelse. Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa tecknings - optioner om deltagarnas uppdrag i bolaget avslutas under den definierade intjänande perioden eller om deltagarna önskar att överlåta teckningsoptioner. Bolagets återköpsrätt förfaller proportionerligt utifrån hur många år som förflutit sedan optionerna emitterades. Närståendetransaktioner Flat hyr en kontorslokal i andra hand av Naccess Partners AB, ett bolag som kontrolleras av Amaury de Poret. Amaury de Poret är styrelseledamot i Flat och äger cirka 1,1% av aktierna i bolaget. Hyresavtalet är satt på marknads mässiga villkor och uppgår till cirka 24 TSEK per månad, exkl. moms. Under perioden har inga andra närståendetransaktioner ägt rum. Risker och osäkerhetsfaktorer Flat är genom sin verksamhet exponerad för risker och osäkerhetsfaktorer. För information om bolagets risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till årsredovisningen för 2023. Den beskrivningen är fortsatt relevant. Finansiell kalender 2025 Årsredovisning 2025-03-18 Delårsrapport jan-mar 2025-04-24 Årsstämma 2025-05-05 Delårsrapport apr-jun 2025-07-15 Delårsrapport jul-sep 2025-10-23 Bokslutskommuniké 2026-02-12 Aktieägare per 2024-12-31 Antal A-aktier Antal B-aktier Kapital (%) Röster (%) Sebastian Siemiatkowski 4 259 329 - 7, 1 43,2 Double Sunday IV AB 1 - 8 212 121 13,6 8,3 Dusco AB - 6 349 206 10,5 6,4 Nina Siemiatkowski - 4 750 000 7, 9 4,8 AltoCumulus Investment AB - 4 590 259 7, 6 4,7 Frankenius Noterat AB - 4 395 555 7, 3 4,5 Avanza Pension - 2 645 103 4,4 2,7 Cicero Fonder - 1 995 415 3,3 2,0 Nordnet Pensionsförsäkring - 1 648 611 2,7 1,7 Karolina Tham V on Heidenstam - 1 269 841 2,1 1,3 Amaury de Poret - 650 000 1,1 0,7 10 största ägare 4 259 329 36 506 111 6 7, 6 80,2 Övriga aktieägare - 19 502 702 32,4 19,8 T otalt 4 259 329 56 008 813 100,0 100,0 1 Double Sunday IV AB ägs av bolagets styrelseordförande Sebastian Siemiatkowski. Övrig information Incitaments- program Antal optioner Antal aktier*) T ecknings- kurs T ecknings- period 2021/2025:A 364 243 397 025 22,9 Nov 2025 2021/2026:S 273 183 297 769 22,9 Nov 2026 2023/2026:A 641 554 686 463 13,5 Jul 2026 2023/2026:S 240 582 257 423 13,5 Jul 2026 T otalt 1 519 562 1 638 680 :A avser optionsprogram för anställda nyckelpersoner :S avser optionsprogram för styrelsen. * Efter omräkning för företrädesemissioner, i enlighet med optionsvillkor ===== SIDA 17 ===== 17 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Årsstämma Flat Capital AB:s årsstämma kommer att avhållas den 5 maj 2025 i Stockholm. Årsredovisningen kommer att finnas tillgänglig på Flat Capitals hemsida, senast den 18 mars 2025, Granskning av revisorer Bokslutskommunikén har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. Certified Adviser Bolagets Certified Adviser är Augment Partners AB. E-post: info@augment.se, tel: +46 (0) 8 604 22 55 Styrelsens och VD:s försäkran Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild över utvecklingen av bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför. Stockholm den 14 februari 2025 Sebastian Siemiatkowski Styrelseordförande Amaury de Poret Arbetande styrelseledamot Charlotte Runius Styrelseledamot Dr. Marcelo Carvalho de Andrade Styrelseledamot Hanna Andreen VD ===== SIDA 18 ===== 18 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Bolagets resultaträkning TSEK Not Q4 2024 Q4 2023 Helår 2024 Helår 2023 Rörelsens intäkter Värdeförändring värdepappersinnehav 1-4 127 996 -24 384 108 185 -77 921 Rörelsens kostnader 5 Personalkostnader -934 -696 -3 153 -4 273 Övriga externa kostnader -1 147 -946 -2 951 -3 306 Avskrivningar 0 0 0 -2 Övriga rörelsekostnader 0 0 -1 -17 Summa rörelsens kostnader -2 081 -1 642 -6 105 -7 598 Rörelseresultat 125 915 -26 025 102 080 -85 519 Resultat från finansiella poster 6 2 044 498 5 870 2 161 Resultat efter finansiella poster 127 959 -25 527 107 950 -83 358 Skatt 0 0 0 0 Periodens resultat 127 959 -25 527 107 950 -83 358 Resultat per aktie före utspädning, SEK 2,44 -0,52 2,16 -2,35 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 2,44 -0,52 2,16 -2,35 Antal utestående aktier vid periodens utgång 60 268 142 49 067 041 60 268 142 49 067 041 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 52 427 371 49 067 041 49 904 796 35 450 734 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning1 52 522 891 49 067 041 50 000 316 35 450 734 1 Utspädningseffekten på optionerna blir aktuell först när aktiepriset överstiger respektive teckningskurs för de olika utstående incitamentsprogrammen. ===== SIDA 19 ===== 19 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Bolagets balansräkning TSEK Not 31 dec 2024 31 dec 2023 EGET KAPIT AL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 3 013 2 453 Summa bundet eget kapital 3 013 2 453 Fritt eget kapital Överkursfond 533 760 397 088 Balanserat resultat 13 217 96 575 Periodens resultat 107 950 -83 358 Summa fritt eget kapital 654 927 410 305 Summa eget kapital 657 940 412 759 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 790 425 Övriga skulder 3 361 96 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 088 749 Summa kortfristiga skulder 5 239 1 270 SUMMA EGET KAPIT AL OCH SKULDER 663 179 414 029 TSEK Not 31 dec 2024 31 dec 2023 TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar 1-4 Aktier i noterade företag 26 854 18 307 Aktier i onoterade företag 477 352 231 862 Summa anläggningstillgångar 504 206 250 168 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga kortfristiga fordringar 0 0 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 141 1 510 Summa kortfristiga fordringar 141 1 510 Kassa och bank 158 832 162 351 Summa omsättningstillgångar 158 973 163 861 SUMMA TILLGÅNGAR 663 179 414 029 ===== SIDA 20 ===== 20 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Bolagets förändring av eget kapital Bolagets kassaflödesanalys TSEK Not Q4 2024 Q4 2023 Helår 2024 Helår 2023 Eget kapital vid periodens början 392 712 438 422 412 759 346 774 Nyemission 140 014 0 140 014 152 904 Emissionskostnader -2 744 -135 -2 782 -4 202 Effekt av optionsprogram 0 0 0 642 Periodens resultat 127 959 -25 527 107 950 -83 358 Eget kapital vid periodens slut 657 940 412 759 657 940 412 759 TSEK Not Q4 2024 Q4 2023 Helår 2024 Helår 2023 Resultat efter finansiella poster 127 959 -25 527 107 950 -83 358 Justeringar för poster som inte ingår i kassa- flödet -127 996 24 384 -108 185 77 939 Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet 4 808 -4 195 5 432 -1 149 Kassaflöde från den löpande verksamheten 4 771 -5 338 5 197 -6 567 Investeringar i finansiella tillgångar -69 261 -3 203 -145 853 -61 414 Försäljning av finansiella tillgångar 0 0 0 4 830 Kassaflöde från investerings- verksamheten -69 261 -3 203 -145 853 -56 584 Nyemission 139 920 0 139 920 152 904 Emissionskostnader -2 744 -135 -2 782 -4 202 Effekt av optionsprogram 0 0 0 642 Kassaflöde från finansierings- verksamheten 137 175 -135 137 137 149 344 Periodens kassaflöde 72 685 -8 676 -3 519 86 192 Likvida medel vid periodens början 86 147 171 028 162 351 76 159 Likvida medel vid periodens slut 158 832 162 351 158 832 162 351 ===== SIDA 21 ===== 21 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper Allmänna upplysningar Bokslutskommunikén har upprättats enligt 9 kap 3-4 §§ ÅR. Boksluts- komminikén är upprättad i enlighet med de redovisningsprinciper som tillämpas i årsredovisningen 2023. Finansiella instrument Aktier i noterade och onoterade företag Bolaget värderar sina innehav löpande till verkligt värde enligt kapitel 12, K3. V erkligt värde är det belopp till vilket en tillgång skulle kunna överlåtas mellan kunniga parter som är oberoende av varandra, och som har ett intresse av att transaktionen genomförs. Förändring av verkligt värde redovisas i resultaträkningen under rubriken ”Värde- förändring värdepappersinnehav”. Innehaven som avses är tillgängliga för avyttring. I första hand ska värdet på investeringarna bestämmas enligt marknads värdet i form av noterade priser på en aktiv marknad. En aktiv marknad existerar då handeln avser likartade instrument, det finns intresserade köpare och säljare, och prisinformation är allmänt tillgänglig. Då bolaget främst investerar i privata, onoterade bolag, är denna metod normalt sett inte applicerbar på bolagets onoterade innehav , vilket medför att ytterligare värderingsmetoder behöver användas. Om det inte finns noterade priser på en aktiv marknad, baseras det verkliga värdet i första hand på nyligen genomförda transaktioner. Om värdet på ett innehav baseras på en nyligen genomförd transaktion, behålls värderingen vanligtvis i 12 månader varefter bolaget övergår till någon av de övriga värderingsmetoderna. Transaktionsbaserade värden kan dock justeras vid varje rapporttillfälle om bolaget bedömer att det verkliga värdet förändrats. Ifall bolaget bedömer att det skett betydande förändringar sedan den genomförda transaktionen uppskattar bolaget det verkliga värdet med hjälp av en annan värderingsmetod. Dessa baserar sig främst på användningen av marknadsinformation, och om detta inte är görbart, baseras värdet på företagsspecifik information. Bolaget använder vanligt förekommande värderingsmetoderna som tidigare har visat sig ge tillförlitliga uppskattningar av priser. Under kortare tidsperioder med större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i både noterade och onoterade värderingar. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt metoden ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla betydande förändringar i den likvida noterade marknaden också i den mer illikvida onoterade marknaden. Tillgångarnas verkliga värde omräknas vid varje rapporttillfälle. Om intervallet mellan rimliga uppskattningar avseende verkligt värde är betydande, eller sannolikheterna för uppskattningarna inte går att bedömas på ett rimligt sätt, värderas tillgångarna enligt det senast redovisade verkliga värdet. Flats portföljbolag är i regel tillväxtbolag som befinner sig i ett tidigt skede av sin livscykel. Mot bakgrund av detta är det naturligt att det förekommer betydande variationer av innehavens verkliga värde mellan rapporttillfällena. Bolaget kommer endast att rapportera det aggregerade värdet av innehaven och således kommer ingen individuell värdering av respektive innehav att offentliggöras. Kortfristiga fordringar Kortfristiga fordringar redovisas som omsättningstillgångar till det belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda osäkra fordringar. Låneskulder och leverantörsskulder Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffnings- värde efter avdrag för transaktionskostnader. Skiljer sig det redovisade beloppet från det belopp som ska återbetalas vid förfallotidpunkten periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med hjälp av instrumentets effektiv-ränta. Härigenom överensstämmer vid förfallotidpunkten det redovisade beloppet och det belopp som ska återbetalas. Långsiktiga incitamentsprogram Sedan 2021 finns långsiktiga incitamentsprogram i form av tecknings- optioner. Teckningsoptionerna har erbjudits i fyra olika program dels till VD samt ledning och dels till styrelsemedlemmar. Två program löper sedan 2021 och två program sedan 2023. Optionerna har tecknats till verkligt värde och kontant betalning av optionerna har skett. Vid förvärv av teckningsoptioner från den anställdes sida förs erhållen likvid mot övrigt tillskjutet kapital. Vid ett utnyttjande av optionerna ökas aktie- kapitalet med varje nyemitterade akties kvotvärde och den tillhörande överkursen tillförs övrigt tillskjutet kapital. Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa teckningsoptioner om deltagarens uppdrag i bolaget avslutas eller om deltagaren önskar överlåta teckningsoptioner innan fyra år förflutit sedan deltagaren erhöll teckningsoptionerna. Bolagets återköpsrätt förfaller med avseende på en fjärdedel av teckningsoptionerna varje år under den fyraåriga intjänandeperioden. Ersättningar till anställda Kortfristiga ersättningar i bolaget utgörs av lön, sociala avgifter och betald semester. Kortfristiga ersättningar redovisas som en kostnad och en skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en ersättning. Inga långsiktiga ersättningar förekommer. Pensionsplaner är avgiftsbestämda. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat med avskrivningar. Avskrivning sker över fem år. Inkomstskatt Bolaget investerar huvudsakligen i så kallade näringsbetingade andelar. Vinster och förluster på näringsbetingade andelar är inte skatte- pliktiga. När ett innehav övergår från onoterat till noterat är vinster skatte pliktiga. På orealiserade värdeförändringar beräknas därför en uppskjuten skatt endast på noterade innehav . Löpande kostnader är skattemässigt avdragsgilla men eftersom nyttjandet av skattemässiga underskott är osäker redovisas ingen uppskjuten skattefordran på skatte mässiga underskottsavdrag. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller ut- betalningar. Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassa- medel, disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kreditinstitut samt kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknads- plats och har en kortare löptid än tre månader från anskaffnings- tidpunkten. Valutaomräkning Bolaget rapporterar i svenska kronor (SEK). Bolagets innehav värderas till sin respektive funktionella valuta, vilket kvartalsvis omräknas till bolagets rapporteringsvaluta (SEK). Omräkning sker enligt Riksbankens valutakurser per sista bankdag för respektive rapporteringsperiod. Nyckeltalsdefinitioner och alternativa nyckeltal Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för val av alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen och därmed anses ge värdefull information till aktieägare och andra intressenter. Substansvärde (NAV) Nettovärdet av samtliga tillgångar med avdrag för skulder, motsvarande bolagets eget kapital. Aktieinnehav värderas till verkligt värde och övriga tillgångar till anskaffningsvärde. Substansvärde per aktie Substansvärde delat med antal aktier. Nettokassa Räntebärande fordringar och likvida medel minus räntebärande skulder. Nettokassa per aktie Nettokassa delat med antal aktier. Operativa kostnader Rörelsens totala kostnader innefattar personalkostnader, övriga externa kostnader, avskrivningar samt övriga rörelsekostnader Genomsnittligt substansvärde Substansvärdet vid ingången av perioden plus substansvärdet vid utgången av perioden dividerat med två. Operativa kostnader i % av genomsnittligt substansvärde Operativa kostnader delat med genomsnittligt substansvärde. Bolagets redovisningsprinciper samt noter ===== SIDA 22 ===== 22 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Not 2 Värdeförändring värdepappersinnehav TSEK Q4 2024 Q4 2023 jan-dec 2024 Helår 2023 Ej realiserad värdeförändring Värdeförändring noterade innehav 6 631 -1 706 8 547 1 108 Värdeförändring onoterade innehav 121 365 -22 678 99 638 -71 802 Summa, ej realiserad värdeförändring 127 996 -24 384 108 185 -70 694 - varav valutakurseffekter 25 560 -10 443 23 691 -6 224 Realiserad värdeförändring 0 0 0 -7 227 Värdeförändring värdepappersinnehav 127 996 -24 384 108 185 -77 921 Kommentarer: • Värdeförändring noterade innehav avser uteslutande innehavet i Truecaller (525 000 aktier) som justeras med +6 631 TSEK i fjärde kvartalet, motsvarande +32,8% baserat på stängningskursen 51.15 SEK per 2024-12-31. Värdeförändringen uppgår till +8 547 TSEK för jan - dec 2024. • Värdeförändring onoterade innehav uppgår till +121 365 TSEK i fjärde kvartalet, och uppgår till +99 638 TSEK för perioden jan-dec 2024. • Värdeförändring onoterade innehav utgörs huvudsakligen av innehav som nyligen genomfört kapital anskaffningar till uppdaterade värderingar, vilket inkluderar innehaven OpenAI, Perplexity , Physical Intelligence, SpaceX, xAI, vars ackumulerade justering uppgår till +108 029 TSEK. Notera dock att detta inte inkluderar de rykten kring nya värderingar som diskuterats i media under Jan-Feb 2025 för Harvey resp. OpenAI. • Klarna justeras med +7 170 TSEK, i linje med den s.k. gråmarknaden, och Flats innehav i Klarna värderas nu till cirka 34 853 TSEK. • Getir förblir oförändrat över kvartalet och värderas fortsatt till 1 SEK. Värdeförändringen uppgår till -61 338 TSEK för perioden jan - dec 2024. Not 3 Kategorisering av värdepappersinnhav Investerat kapital (TSEK) Andel (%) Rapporterat värde (TSEK) Andel (%) Fem största innehav 1 154 155 37, 9 275 678 54,7 Andra väsentliga innehav 2 180 731 44,4 219 645 43,6 Övriga innehav 3 71 746 17, 6 8 883 1,8 Summa samtliga innehav 406 631 100,0 504 206 100,0 1: OpenAI, Instabee, Perplexity , Physical Intelligence, Klarna (storleksordning) 2: 'AI-portfölj' (Cursor, Chai, Speak & "e.r.i."), DeepL, Discord, Figma, Harvey , Hemla, LoveLocal, Magic, Oden, Opal, Remote, SpaceX, Truecaller, xAI (alfabetisk ordning) 3: CDLP , Getir, Kry , Lyst, Nylas, Omio, Pangaia, Prion, Quartr, Steven, TrueAccord, Uniplaces (alfabetisk ordning) ===== SIDA 23 ===== 23 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Not 4 Sammanställning investerat kapital samt kvartal för investering Investeringar Valuta investerat Kvatal, år Investerat kapital (TSEK) Eventuell kommentar Fem största innehav 1 OpenAI #1 USD Q2 2023 31 623 - Instabee (Budbee) #1 - 2 SEK 2013-2014 1 000 - Instabee (Budbee) #3 SEK Q4 2016 1 486 - Instabee (Budbee) #4 SEK Q2 2022 4 991 - Perplexity #1 USD Q4 2023 3 129 - Physical Intelligence #1 USD Q2 2024 6 328 SPV-struktur med avgift*, se PM 2024-06-11 Physical Intelligence #2 USD Q4 2024 4 372 Physical Intelligence #3 USD Q4 2024 7 351 SPV-struktur med avgift*, se PM 2024-12-12 Klarna #1 SEK Q3 2021 76 864 Apport från Sebastian, se IPO-prospekt Klarna #2 SEK Q4 2021 14 995 - Klarna #3 SEK Q3 2022 2 015 Pro-rata i nyemission, Juli 2022 Summa - Fem största innehav 154 155 Andra väsentliga innehav 2 Anysphere (Cursor) #1 USD Q4 2024 6 941 SPV-struktur med avgift*, se PM 2025-01-21 Chai Discovery #1 USD Q4 2024 3 337 Speak #1 USD Q4 2024 4 385 "Ej annonserad investering" (e.r.i.) #1 USD Q4 2024 34 344 DeepL #1 EUR Q1 2023 5 412 - Discord #1 USD Q1 2022 19 888 - Figma #1 USD Q4 2021 4 571 - Harvey #1 USD Q1 2024 10 296 SPV-struktur med avgift*, se PM 2024-03-14 Hemla #1 SEK Q3 2024 10 000 - LoveLocal #1 INR Q4 2021 18 031 - Magic #1 USD Q4 2024 8 531 - Oden #1 USD Q1 2024 10 296 - Opal #1 USD Q3 2024 10 749 - Remote #1 USD Q2 2022 4 883 - SpaceX #1 USD Q3 2024 17 604 SPV-struktur med avgift*, se PM 2024-08-27 Truecaller #1 SEK Q4 2013 601 525 000 aktier förvärvat xAI #1 USD Q2 2024 10 864 SPV-struktur med avgift*, se PM 2024-05-29 Summa - Andra väsentliga innehav 180 731 Övriga innehav 3 CDLP #1 - 4 SEK 2018-2024 3 140 - Getir #1 USD Q1 2022 19 278 Notera nedskrivning till 1 SEK Q1 2024 Getir #2 USD Q2 2023 21 107 Notera nedskrivning till 1 SEK Q1 2024 Kry #1 EUR Q4 2021 10 069 Notera större nedskrivning Q3 2024 Övriga investeringar 3 Mix 2015 - 18 151 Se övriga bolag under not 3 nedan Summa - Övriga innehav 71 746 T otalt investerat kapital 406 631 1: OpenAI, Instabee, Perplexity , Physical Intelligence, Klarna (storleksordning) 2: 'AI-portfölj' (Cursor, Chai, Speak & "e.r.i."), DeepL, Discord, Figma, Harvey , Hemla, LoveLocal, Magic, Oden, Opal, Remote, SpaceX, Truecaller, xAI (alfabetisk ordning) 3: CDLP , Getir, Kry , Lyst, Nylas, Omio, Pangaia, Prion, Quartr, Steven, TrueAccord, Uniplaces (alfabetisk ordning) * Avgift som uppstår i samband med transaktioner där Flat investerar genom en struktur som innebär löpande förvaltnings kostnader. Kostnaderna anses marknadsmässiga. ===== SIDA 24 ===== 24 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Not 6 Resultat från finansiella poster TSEK Q4 2024 Q4 2023 Helår 2024 Helår 2023 Utdelningar på andelar i andra företag 146 1 0 1 315 1 004 V alutakurseffekter från omsättningstillgångar 462 -1 075 375 -794 Ränteintäkter 1 436 1 573 4 180 1 951 T otalt 2 044 498 5 870 2 161 1: Avser likvid från utdelning på andelar i Steven, som en del i avyttring av innehavet. En nedskrivning av innehavet har skett med motsvarande belopp. Not 7 Händelser efter balansdagens utgång Inga väsentliga eller övriga händelser har inträffat efter balansdagens utgång. Not 5 Rörelsens kostnader TSEK Q4 2024 Q4 2023 Helår 2024 Helår 2023 Personalkostnader 934 696 3 153 4 273 Fast kostnad VD (inkl. sociala avgifter) 381 127 1 403 748 Fast kostnad styrelse (inkl. sociala avgifter) 214 171 517 411 Övriga fasta personalkostnader 339 398 1 233 1 428 Bonus relaterad till optionsprogram (inkl. sociala avgifter) 0 0 0 1 686 Övriga externa kostnader/avskrivningar/övriga rörelsekostnader 1 147 946 2 952 3 325 Externa förvaltningskostnader 1 376 170 624 0 Konsultkostnader 324 491 857 1 905 Noteringskostnader 142 165 624 664 Lokalkostnader 92 90 311 293 Övriga kostnader 213 30 536 463 T otalt 2 081 1 642 6 105 7 598 Operativa kostnader i förhållande till genomsnittligt substansvärde 1,58% 1,54% 1,14% 2,00% 1: Externa förvaltningskostnader avser kostnader som uppstår i samband med transaktioner där Flat investerar genom en struktur som innebär löpande förvaltnings kostnader. Kostnaderna anses marknadsmässiga och för närvarande uppskattas de löpande förvaltningskostnaderna till mindre än 0,2% av substansvärdet per år. Investeringar som innebär löpande förvaltningskostnader inkluderar för tillfället; Harvey , Physical Intelligence, SpaceX, xAI samt 'AI-portfölj' (Cursor, Chai, Speak & e.r.i.). ===== SIDA 25 ===== 25 Flat Capital AB (publ) 556941-0110 Bokslutskommuniké: januari - december 2024 Kontaktuppgifter: Nybrogatan 8, Stockholm +46 (0) 8 650 17 77 hello@flatcapital.com