===== SIDA 1 ===== ÅRSREDOVISNING2025 GARO ===== SIDA 2 ===== Innehåll Inledning 4 Det här är GARO 6 GARO som investering 8 Året 2 025 i korthet 9 Händelser under året 10 V d-kommentar Marknad, kund och strategi 12 Mål och utfall 14 GAROs erbjudande 15 Kunder och d istributionskanaler 16 GARO på marknaden Verk samheten 18 Affär sområde GARO Electrification 20 Affär sområde GARO E-mobility 22 Vision, affär sstrategi och strategier 23 Verksamh eten och medarbetare Hållbarhetsrapport 24 GAROs hållbarhetsarbete 28 Strategi, st yrning och målsättning 30 Klimat 33 Cirkulär ekonomi 36 Ansvarsfullt för etagande 39 Intr essentdialog 40 Revisorns yt trande hållbarhetsredovisning Aktien 42 GARO-aktien F örvaltningsberättelse 44 F örvaltningsberättelse Finansiell information Koncernen 48 Koncernens r äkningar 48 Resultatr äkning 50 Balansräkning 53 Kassaflödesanaly s 55 Noter Moderbolaget 79 Moderbolagets räkningar 79 Resultatr äkning 81 Balansräkning 84 Kassaflödesanaly s 85 Noter 96 Revisionsber ättelse Icke f inansiell information 101 EU:s taxonomiföror dning 107 Anpassning till klimatför ändringar 108 Bolagsstyrningsr apport 113 Revisorns yt trande bolagsstyrningsrapport 114 Organisation och struktur 11 6 Styr else & koncernledning ===== SIDA 3 ===== Electrifying the future. GARO bidrar aktivt till att driva energiomställningen framåt. Bolaget utvecklar, tillverkar och marknadsför produkter och system inom eldistribution och laddinfrastruktur, med rötterna i Gnosjö, Småland. Sedan 1 939 har företaget utvecklat ett brett sortiment med ett tydligt fokus på säker och effektiv energiförsörjning, alltid i nära relation med installatörer och slutanvändare. ===== SIDA 4 ===== Energiproducent Stamnät Regionnät Lokalt nät Fastigheter, Elcentraler, Laddinfrastruktur, Centraler för tillfällig el Det här är GARO Helhetsleverantör som stödjer elektrifieringen GARO utvecklar, marknadsför och säljer elkomponenter och helh etslösningar för säker och effektiv eldistribution. Sortimentet omfattar cirka 3 300 produkter – från lösningar för tillfällig elförsörjning till fasta installationer som ställverk, elcentraler och laddstationer. Installatörens självklara val GARO är ett välkänt varumärke bland installatörer. Genom närhet till kunden, en stark service- och efter- marknadsorganisation samt ett flexibelt produkterbju- dande skapar bolaget en tydlig konkurrensfördel på marknaden. Inom koncernen sker distributionen genom ett välutvecklat nätverk av grossister, återförsäljare och via direktförsäljning. Lösningar för lågspänning GAROs produkter fördelar elen från de lokala näten till alla typer av fastigheter. De används bland annat i bostäder, gatumiljöer, byggarbetsplatser och parke - ringsanläggningar – alltid med fokus på effektiv drift och hög säkerhet. Säker fordonsladdning För publik och privat fordonsladdning erbjuds ett brett utbud av lösningar, där GARO levererar laddboxar och laddstationer för bostäder och arbetsplatser samt kom- mersiella, industriella och offentliga miljöer. Produkter som är avgörande för en trygg och enkel laddupplevel- se för slutanvändaren. 4 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 5 ===== Europa exkl. Norden Norden exkl. Sverige Sverige 50% 16 % 34%GARO E-mobility GARO Electrification 78% 22% Säljkontor Export Ingen närvaro Stor potential på den europeiska marknaden Europa elektrifieras i snabb takt. Med stora satsningar på energi- effektiviseringar och ut byggd laddinfrastruktur ligger GAROs erbjudande rätt i tiden. Det finns också megatrender som driver en stor underliggande efterfrågan på bolagets komponenter . GAROs två affärsområden GARO Electrification och GARO E-mobilit y har försäljning i ett flertal europeiska länder och har under 2025 haft stark tillväxt framförallt på Irland och i Storbritannien. NETTOOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING per affärsområde 2025 NETTOOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING per geografiskt område 2025 5 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 6 ===== GARO som investering OMRÅDE UTMANING STRATEGI MARKNAD • Lågt bostadsbyggande i Norden • Etablera en långsiktig marknadsnär varo inom E-mobility • For tsätta expansionen på tillväxt - marknader (UK, Irland) • Förbät trad användarupplevelse, kundanpassning, support och service inom GARO E-mobility • Effektiviser at sortiment och ökad satsning på destinationsladdning LÖNSAMHET • Pressade marginaler i vissa segment inom E-mobilit y • Låg försäljningsvolym • Prioritering av högmar ginalprodukter • Kostnadsanpassningar och ef fektivare produktion/inköp • Högre marknadsnär varo ORGANISATION • Decentraliserade affärsområden • Interna processer • Identifiera och r ealisera synergier mellan affärsområderna för stärkt samverkan • Gemensamma processer och satsning på en marknadsorienterad och resultat - inriktad företagskultur • Ny ledningsstruktur • Införande av nyt t affärssystem En stark grund – mot ökad tydlighet och lönsamhet GARO står på en stabil grund genom affärsområdet GARO Electrification, men de senaste åren har präglats av utmaningar inom GARO E-mobility. Ett omfattande analys- och åtgärdsarbete har inletts för att skapa en hållbar och lönsam utveckling. Parallellt drivs initiativ som sträcker sig över de kommande åren, med fokus på värdeskapande och att frigöra GAROs tillväxtpotential i energiomställningen. Utmaningar och strategi framåt 6 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 7 ===== Varför investera i GARO? 1. ETT VÄLKÄNT VARUMÄRKE HOS INSTALLATÖRER GARO är väl förankrat i branschen, tack vare sin långa historia, gedigna erfarenhet och nära relationer med installatörer. Den höga varumärkesigenkänningen och hög produktkvalitet skapar återkommande affärer. 2. STABIL BASAFFÄR – ELINST ALLATIONSMATERIAL BEHÖVS I SAMHÄLLET GAROs produkter är en nödvändig del av elinfrastruktu- ren och efterfrågan är stabil även i svagare konjunktur. Affärsområdet GARO Electrification levererar lönsamhet och utgör en trygg grund för GAROs framtida tillväxt. 3. TYDLIG PLAN FÖR ATT VÄNDA BOLA GETS UTVECKLING Framåt fokuserar bolaget på lönsamhet, prioriterar högmarginalprodukter och effektiviserar organisationen. Den nya strukturen ger bättre styrning och förutsättning- ar för skalbarhet i takt med att verksamheten växer inom Europa. 4. GYNSAMMA MARKNADS- TRENDER DRIVER LÅNGSIKTIG POTENTIAL Elektrifiering och energieffektiviseringen ökar behovet av elinstalltionsmaterial och laddlösningar. GARO är positionerat i kärnan av dessa trender och har god tillväxtpotential framåt. 5. STARKA SYNERGIER MELLAN AFFÄRSOMRÅDENA GARO tillhandahåller ett omfattande sortiment inom elinstallationsprodukter och elbilsladdning, vilket sammantaget bildar ett konkurrenskraftigt erbjudande. De synergieffekter som naturligt skapas mellan de olika produktområderna avgränsar GARO från majoriteten av aktörerna på marknaden. Genom att leverera ett heltäckande erbjudande – från strömförsörjning till drift- satta laddstationer inklusive eftermarknadsstöd, tillför GARO mervärde för såväl installatörer som slutkunder. 7 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 8 ===== 0 250 500 750 1000 12 5 0 1 500 Omsättning 20252024202320222 0 21 -50 0 50 100 15 0 200 250 Operationellt rörelseresultat Året 2025 i korthet Under 2025 har fokus varit på kärnaffären inom GARO Electrification. Flera investeringar har gjorts för att förstärka organisationens resurser och skapa en stabil grund för framtida tillväxt. Affärsområdet GARO E-mobility har haft ett utmanande år och en omfattande analys har inletts för att vända utvecklingen och nå lönsamhet. Insatser har också riktats mot att optimera lagerhållning och stärka marknadspositionen. Vidare har satsningar inom mjukvaruutveckling genomförts för att skapa en mer användarvänlig och lättadministrerad plattform för GARO Entity. NYCKELTAL 1 044 MSEK Nettoomsättning -0, 1 % Operationell rörelsemarginal NETTOOMSÄTTNING & RÖRELSERESULTAT 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning (MSEK) 1 043,5 1 152 1 369,9 1 390,5 1 2 95,8 Tillväxt (%) -9 -16 -1 7 25 Rörelseresultat (MSEK) -8, 1 -55,6 51,1 1 52,8 2 07, 2 Rörelsemarginal (%) -0,8 -4,8 3,7 11 , 0 16,0 Operationellt rörelseresultat (MSEK) - 1,1 -7 ,2 42,9 1 52,8 2 07, 2 Operationell rörelsemarginal (%) -0, 1 -0,6 3,1 11 , 0 16,0 Resultat efter skatt (MSEK) -1 7 ,5 -60, 1 31, 3 1 20,5 166,7 Resultat per aktie* (SEK) -0,35 -1,20 0,63 2,41 3,33 Avkastning på eget kapital (%) -3,2 -10,3 5,1 20,7 34,0 Investeringar (MSEK) 11 , 6 19, 6 108,2 12 0 ,1 45,3 Soliditet (%) 52,7 50,0 50,9 53,2 58,9 Nettokassa (–) / net toskuld (+) 239,8 285,1 222,1 1 43,7 -9,4 Antal anställda 375 406 478 521 498 * Ingen utspädning av aktie föreligger varför resultat per aktie avser före och efter utspädning För definition av nyckeltal se not K32 sida 77. 8 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 9 ===== Händelser under året Långsiktiga leveranser för stort infrastrukturprojekt GARO har levererat BALL-lampor till E4 Förbifart Stockholm, ett av Sveriges största infrastrukturprojekt och en av världens längsta stadstunnlar. Under projektets många år har GARO kontinuerligt försett arbetsplatserna med över 3500 byggarbetsplatslampor av modellen BALL. Det är marknadens mest energieffektiva LED-arbetslampa med lång livslängd som säkerställer god arbetsmiljö i krävande tunneldrift. Leveransernas omfatt- ning visar GAROs starka position inom tillfällig el och hur våra produkter bidrar till driftsäkra arbetsplatser i komplexa infrastrukturprojekt. Nya nyckelroller stärker Team GARO Under året har koncernledningen utökats med nya ledande roller. Bland annat Joe Ree, som i sin roll som COO senare under året tillträdde som tillförordnad vd- och koncernchef samt Paul Fox (CTO). Syftet är att öka GAROs internationella affärsfokus och att höja tempot i den operativa verksamheten. Dessutom syftar föränd- ringen till att främja den tekniska utvecklingen samt det långsiktiga arbetet med kultur- och kompetens - byggande inom koncernen. Förstärkningen är en central del av att utveckla Team GARO och mar- kerar ett tydligt steg i att utveckla organisationens konkurrenskraft och stödja bolagets tillväxt- och lönsamhetsmål. En komplett och framtidssäker helhetslösning När Onepark tog över driften av Torp Sandefjord flygplats i Norge fanns ett behov av att etablera en modern och säker laddinfrastruktur. Kraven var tydliga: en snabb, pålitlig och erfaren leverantör som kunde erbjuda en trygg helhetslösning. Valet föll på GARO och deras gemensamma installatörspartner, som genom sitt breda sortiment kunde leverera både laddboxar och kabelskåp, en kombination som säkerställer en trygg och stabil strömförsörjning. Totalt installerades 240 laddpunkter, där valet av GARO Entity grundades i den höga säkerhetsnivån, flexibiliteten och den smarta lastbalanseringen. Möjligheten till enkel integration med befintliga system var också en avgörande faktor, vilket gör lösningen väl rustad för framtida behov. 9 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 10 ===== Vd-ord Mot ökad tydlighet och ett mer sammansvetsat GARO framåt Med över 30 år som verksam inom GARO ser jag tillbaka på ett år präglat av betydande organisatoriska förändringar, en stark teamkänsla, stort engagemang, samt ett mer sammansvetsat bolag, där koncernens affärsområden och marknader har kommit närmare varandra. GAROs 2025 präglades bland annat av osäkerhet i omvärlden, vilket har lett till minskad efterfrågan och utmanande förutsättningar. GAROs omsättning minskade under året med 9 procent och landade på 1 044 MSEK (1 1 52). Samti- digt har det operationella rörelseresultatet förbättrats till -1, 1 MSEK (-7 ,2), vilket är ett viktigt steg i rätt riktning, men vi ser fortsatt behov av stärkt lönsamhet. STABILT LÄGE INOM GARO ELEC TRIFICATION GARO Electrification, som utgör 78 procent av verk- samheten, har haft ett relativt stabilt år. På Irland och i Storbritannien har vi tagit marknadsandelar och i Sverige stärkte vi vår position genom strategiskt viktiga affärer. Omsättningen minskade med 4 procent till 8 1 9 MSEK (85 1), till följd av ett lågt bostadsbyggande i 10 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 11 ===== Norden. Omsättningen för affärsområdet i övriga Euro- pa ökade med 1 2 procent. Den operationella rörelsemarginalen för affärsområ- det landade på 8,6 procent – men rensat för engångs- effekter blev marginalen nästintill 10 procent, vilket är i linje med våra finansiella mål. Framåt ser vi med stor optimism på affärsområdets framtid och de möjligheter energiomställningen innebär. För att möta denna utveckling satsar vi målmedvetet på fortsatt produktutveckling och fler produktlanseringar. Parallellt genomförs satsningar på en mer strukturerad och aktiv kundbearbetning, med ökad marknads - närvar o och fördjupade kundrelationer. Genom ett mer systematiskt insiktsarbete säkerställs att kundernas behov i högre grad får genomslag i både produktutveckling och kontinuerliga förbättringar. GARO E-MOBILITY TAR NYA KRAFTTAG GARO E-mobility har haft ett utmanande år. Affärs - området r edovisade en omsättning på 225 MSEK (301) med en operationell rörelsemarginal på -3 1,9 (-30,5) procent. Marknaden för hemmaladdning har fortsatt sin volymdrivna utveckling där priset ofta prioriteras före prestanda och funktioner. Mot slutet av året har vi därför utformat ett mer lättnavigerat produktsortiment och gjort stora satsningar inom mjukvaruutveckling för att förbättra användarupp- levelsen i hela kedjan. Med dessa åtgärder är vi är fast beslutna om att vinna tillbaka marknadsandelar. Parallellt med att återbygga förtroendet på hemma- marknaden har satsning på publik laddning intensifie - rats. Vi arbetar nu intensivt för att anpassa våra produk- ter till kommande EU-direktiv och fokuserar särskilt på våra lösningar för destinationsladdning. För oss handlar det inte bara om efterlevnad, utan ligger helt i linje med vårt ansvar i att förse marknaden med säkra produkter som är långsiktigt hållbara och framtidssäkrade. Nästa steg är att arbeta för att öka volymen genom expansion både på existerande och nya marknader. STÄRKT FINANSIELL STÄLLNING 2025 gjorde vi ett viktigt arbete för att stärka vår finan- siella och operativa position. Kassaflödet förbättrades genom att minska kapitalbindningen i våra lager samt genom att renodla vårt sortiment och prioritera produk- ter med stabil efterfrågan och tydlig kundnytta. Ett stärkt kassaflöde och ökad kontroll över rörelsekapitalet ledde till att våra särskilda villkor gentemot bank upphörde den 30 juni och i juli återbetalade vi checkkrediten med 2,5 MEUR. Vi frigjorde cirka 50 MSEK från lagret, och kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 57 ,9 MSEK (–35,8). Sammantaget har detta bidragit till en minskad nettoskuld och en soliditet på 52,7 procent. VÄL POSITIONERADE FÖR NÄSTA STEG Under året har vi även gjort viktiga organisatoriska förändringar som stärker synergierna mellan affärs- områdena. Produktutveckling, inköp, produktion och försäljning arbetar idag närmare varandra, vilket skapar en mer sammanhållen kedja från utveckling till kund. Under 2026 fortsätter vi att bygga vidare på detta arbete med en ny säljorganisation, lägre lagernivåer, en mer lättnavigerad portfölj och ett förstärkt fokus på support och eftermarknad. Dessutom lanseras ett nytt affärssystem som kommer leda till rakare affärsflöden, effektivare processer samt kortare ledtider och snabbare leveranser. STOR POTENTIAL FRAMÅT Många prognoser pekar mot en god tillväxt i Sverige, Irland och Storbritannien de kommande två åren. Elektri- fieringens potential är fortsatt stark. Behovet av laddinfra- struktur och effektiva energilösningar kommer att fortsätta växa. När marknaden är redo är GARO väl förberett genom en förstärkt struktur, ett tydligt erbjudande och skalbar kapacitet. Samtidigt råder fortsatt osäkerhet i omvärlden, där det geopolitiska läget är komplext och snabbt föränderligt. Detta kan påverka framtidsutsikterna, både genom att förstärka och fördröja utvecklingen på marknaden. Mot denna bakgrund går GARO in i 2026 med en balanserad optimism och en stark tilltro till organisatio- nens förmåga att fortsätta utvecklas. Våra medarbetare är avgörande i detta. Det engagemang och den profes- sionalism som de har visat genom året har varit centrala för de framsteg vi gjort. GAROs riktning är tydlig. Vi ska vara en pålitlig europeisk aktör inom elektrifiering och k ontinuerligt stärka vår position samt skapa långsiktigt värde för våra kunder, aktieägare och samhället. Som tillförordnad vd ser jag fram emot att leda bolaget tills vår nya vd tillträder med målsättningen att överlämna ett starkare GARO. Joe Ree Tillförordnad vd- och koncernchef Mars 2026, Gnosjö 11 GARO ÅRSREDOVISNING Inledning ===== SIDA 12 ===== Mål och utfall GAROs finansiella mål tar utgångspunkt i företagets vision och affärsidé. Fokus ligger på lönsam tillväxt och finansiell stabilitet. 12 GARO ÅRSREDOVISNING Marknad, kund och strategi ===== SIDA 13 ===== Försäljnings tillväxt MÅL ≥10% UTFALL 2025 -9% Avkastning MÅL ≥20% UTFALL 2025 -3,2% Lönsamhet MÅL ≥10% UTFALL 2025 -0,8% Soliditet MÅL ≥30% UTFALL 2025 52,7% Utdelningspolicy MÅL ≈50% UTFALL 2025 0% -20 - 15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 20252024202320222 0 21 - 15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 20252024202320222 0 21 -5 0 5 10 15 20 20252024202320222 0 21 0 10 20 30 40 50 60 20252024202320222 0 21 0 10 20 30 40 50 20252024202320222 0 21 13 GARO ÅRSREDOVISNING Marknad, kund och strategi ===== SIDA 14 ===== GAROs erbjudande GARO erbjuder produkter och lösningar inom elinstallation och laddinfrastruktur som är säkra och enkla att installera, alltid med fokus på installatörernas och slutanvändarnas behov. Bolaget levererar helhetslösningar inom el och E-mobility och är aktivt inom fyra pr oduktområden. • Installation – Sor timentet omfattar cirka 2 000 elprodukter och kompletta helhets- lösningar för fast elinstallation i bostäder, kommersiella byggnader och industriella miljöer. • Projekt – Elcentr aler, kabelskåp och ställverk som kundanpassas i ett nära samarbete med installatör eller konstruktör. Produkterna används för att strömförsörja allt från den lilla lägenheten till den stora komplexa industrin. • Tillfällig el – Lösningar för tillfällig el och belysning på byggarbetsplatser, evene - mang och andra miljöer där el behövs under en begränsad tid. • E-mobility – Sortimentet omfattar ladd- lösningar för bostäder, arbetsplatser och offentliga miljöer. GARO är dessutom en av få aktörer på marknaden som erbjuder laddstationer för den tunga fordonsflottan. Kvalitet och elsäkerhet som grund GARO har alltid ett tydligt fokus på användar- vänlighet, kvalitet, elsäkerhet och energieffek- tivisering. Vid produktutveckling är målet att installatörer ska kunna utföra snabba, säkra och felfria installationer som håller i många år, under alla väderförhållanden. Samtidigt säkerställs det att slutanvändaren kan använda produkterna på ett tryggt och intuitivt sätt, och att de upplevs som estetiskt tilltalande och väl integrerade i hemmiljön. Tillfällig el 4% Lösningar för tillfällig el och belysning. E-mobility 22% Laddstationer, tillbehör och tjänster för bostäder, arbetsplatser och offentliga miljöer. Elkomponenter och kompletta helhetslösningar för fast elinstallation. Installation 52% Kompletta, kundanpassade och installationsfärdiga kabelskåp, elcentraler och ställverk. Projekt 22% 14 GARO ÅRSREDOVISNING Marknad, kund och strategi ===== SIDA 15 ===== RÅMATERIAL OCH LEVERANTÖRER Komponenter Stål Plast Koppar TRANSPORTER OCH DISTRUBITION GARO GARO Electrification GARO E-mobility TRANSPORTER OCH DISTRUBITION KUNDER Grossist Återförsäljare Avtalskunder INSTALLATÖRER OCH BYGGENTREPRENÖRER Elinstallatörerer Entreprenörer CPOer Industriföretag Hyrutrustning & maskiner Byggföretag och hustillverkare SLUTKUNDER Företag Fastighetsägare Bostadsrättsföreningar Villa Kommuner Campingägare Marinor SERVICE OCH ÅTERVINNING Reservdelar Service- och support Återvinningsbara material GAROS VÄRDEKEDJA Kunder och distributionskanaler Produkterna installeras alltid av proffs och används brett inom såväl privata och kommersiella som offentliga och industriella miljöer. Försäljningsstrukturen skiljer sig mellan marknaderna och är anpassad för att möta lokala behov och etablerade distributionsvägar. Försäljning I Norden distribueras GAROs produkter huvudsakligen genom ledande grossister och återförsäljare. På de euro- peiska marknaderna sker försäljning mer direkt till installa- törer. Därutöver omfattar verksamheten även försäljning till avtalskunder. Drivkrafterna på marknaderna och arbetssätt är olika i res- pektive land och GARO arbetar kontinuerligt för att optimera försäljnings- och distributionskanalerna efter rådande mark- nadsförhållanden. Installatörer Installationen av GAROs produkter sker av installatörer och byggentreprenörer, vilket kan vara allt från servicefirmor, större entreprenörer och OEM-kunder. Slutanvändare GAROs produkter finns i alla typer av fastigheter och riktar sig därför till en diversifierad grupp slutkunder. Dessa åter- finns bland annat i villor och bostadsrättsföreningar, inom industri och logistik, hos kommuner och andra offentliga verksamheter samt inom handel, campingar och marinor. 15 GARO ÅRSREDOVISNING Marknad, kund och strategi ===== SIDA 16 ===== GARO på marknaden GAROs produkter tar position i den växande europeiska marknaden för elektrifiering, där investeringar i elnät, byggnader och transport driver långsiktig tillväxt. GARO verkar i kärnan av Europas elektrifiering, med en stark position i Norden och växande närvaro på flera europeiska marknader. Bolaget är verksamt inom fyra tydliga produktområden, som alla spelar en central roll i omställningen till ett mer hållbart energisystem. Marknaden präglas av snabb teknisk utveckling och ökade krav på energieffektivitet, säkerhet och smart styrning. Samtidigt skapar investeringar i elnät, bygg- nader och transportsektorn goda tillväxtmöjligheter i hela Europa. Med bred kompetens, starka kund - relationer och en väletabler ad närvaro i Norden står GARO väl rustat för att ta nästa steg i den europeiska expansionen. 16 GARO ÅRSREDOVISNING Marknad, kund och strategi ===== SIDA 17 ===== INVESTERINGAR I ELNÄT OCH INFRASTRUKTUR Många elnät i Europa är föråldrade. De är anpassade för en tid med lägre elanvändning och där energin i högre grad kom från fossila källor. Klimatomställningen driver nu ett ökat behov av elektricitet i hela samhället. Framtiden pekar mot fler integrerade systemlösningar, där byggarbetsplatser, bostadsområden, industrier, hamnar och logistikhub- bar kräver ökad el kapacitet både på kor t och lång sikt. För att möta denna utveckling behöver många europeiska länder uppgradera både elnät och el - infrastruktur under de k ommande åren. Kommande investeringar innebär ett stort framtida behov av komponenter för lågspänning i Europa. RENOVERINGS SK ULDEN I EUROPA Renoveringsskulden i Europa är omfat- tande. Enbart 27% av EU:s byggnader möter de nuvarande energieffektivitetskra- ven och det finns en stor fördröjning på renoverings projekt. EU gör där för sats- ningar på att varje medlemsland ska eta- blera en nationell renoveringsplan för att få mer energieffektiva byggnader. Satsningarna innebär i praktiken en stor och ökande efterfrågan på pålitliga elkomponenter och kompletta helhetslösningar inom strömförsörjning kommande år. LADDINFRASTRUKTUR Sveriges och EU:s utbyggnad av publik laddinfrastruktur sker snabbt, särskilt för den tunga fordonsflottan som lastbilar och bussar. Utbyggnaden drivs bland annat av direktiv från EU. Ett av EU:s mål är att det ska finnas snabbladdare var 60:e kilometer längs med det transeuropeiska nätet vid slutet av 2026. Det innebär en hög förväntad efterfrågan på laddlösningar för tunga fordon kommande år. För att möta den ökande efterfrågan har GARO under året arbe - tat för att effektivisera sortimentet och därmed göra försäljningen mer skalbar. Flera trender driver behovet av framtidens elinfrastruktur Megatrender: EU förutspår en kraftigt ökad elanvändning i framtiden i takt med elektrifieringen av byggarbetsplatser, uppvärmning, fordon, datacenter och industri. GARO är väl positionerat för att möta den ökade efterfrågan som dessa samhällsförändringar medför. EU-kommissionens konsekvensanalys inför klimatmålet 2040 visar att efterfrågan på el kan komma att för- dubblas till 2040. Efterfrågan på elkomponenter och kompletta lösningar för strömförsörjning drivs av ett flertal underliggande trender och investeringar. Eftersom GARO verkar inom Europa analyseras kontinu- erligt utvecklingen på de geografiska marknaderna för att förstå hur förändringar påverkar verksamheten. 17 GARO ÅRSREDOVISNING Marknad, kund och strategi ===== SIDA 18 ===== 2025 Nettoomsättning (MSEK) 818 ,9 Tillväxt (%) -4 Rörelseresultat (MSEK) 66,7 Rörelsemarginal (%) 8 ,1 Operationellt rörelseresultat (MSEK) 70,6 Operationell rörelsemarginal (%) 8,6 Antal anställda 260 RESULTAT 0 200 400 600 800 1000 Omsättning 202520242023 0 75 150 Rörelseresultat Affärsområde GARO Electrification Stark tillväxt i Europa Affärsområdet GARO Electrification utgör kärnan i bolagets erbjudande och står för huvuddelen av företagets intäkter. Försäljningen drivs av nybyggnation, renovering och anpassning till det elektrifierade samhället. FOKUSOMRÅDEN Efterfrågan växer i takt med att elnät byggs ut, byggna- der moderniseras och ny teknik integreras i hem, industri och offentlig miljö. Affärsområdets fokus framåt ligger på att stärka verksamheten genom produktkvalitet, kostnadseffektiv produktion och utveckling av lösning- ar för framtidens elanvändning. Samtidigt fortsätter produktionen att effektiviseras med fokus på lönsamma segment med starka marginaler och hög volym. Med en växande försäljning i Storbritannien och Irland befäster GARO sin position som en ledande aktör inom eldist- ribution i norra Europa, och i rådande marknadsläge finns det goda tillväxtmöjligheter för affärsområdet. AFFÄRSOMRÅDETS UTVECKLING 2025 Affärsområdets utveckling är starkt kopplat till bygg- branschens utveckling som i Europa varit svag under 2025. Bolaget har däremot sett en mycket god tillväxt på Irland och Storbritannien. Den goda utvecklingen på Irland speglas av stora investeringar i datacenter, vilket driver byggnationen i landet och påverkar investerings- cykeln positivt. Den utmanande marknadssituationen ledde till att den totala tillväxten för affärsområdet landade på -4%. GARO Electrification har under året arbetat aktivt med produktutveckling för att ytterligare stärka positionen inför framtiden och förbereder flera viktiga produktsläpp under 2026. 818,9 MSEK i omsät tning -4% Tillväxt 12 % Tillväxt i Europa (Exkl. Norden) NETTOOMSÄTTNING & RÖRELSERESUL TAT 18 GARO ÅRSREDOVISNING Verksamheten ===== SIDA 19 ===== MARKNADENS STORLEK OCH PO TENTIAL Marknaden för lågspänning i Norden och Europa är komplex och svår att kvantifiera, då den omfattar allt från enklare komponenter till avancerade system- lösningar. Som riktmärke för marknadens storlek och potential finns cirka 300 miljoner elmätare i Europa varav en stor del ska bytas ut. EU bedömer samtidigt att distributionsnäten kräver omkring 730 miljarder euro i investeringar till 2040, vilket pekar på ett långvarigt uppgraderingsbehov. KONKURRENTER GARO har ett brett erbjudande inom lågspänning och konkurrerar både med globala aktörer med brett sortiment och starka nationella nischaktörer som spe - cialiserar sig på enskilda produkter. GARO särskiljer sig genom närhet till installatören, kundanpassning och korta ledtider – vilket har varit särskilt framgångsrikt på de nordiska och brittiska marknaderna. 2026 23% 2040 50% EU förväntar att den slutliga energianvändningen av elektricitet behöver fördubblas till 2040 för att EU ska klara energiomställningen. Källa: European Commision 19 GARO ÅRSREDOVISNING Verksamheten ===== SIDA 20 ===== 0 100 200 300 400 500 Omsättning 202520242023 -500 -375 -250 -125 0 Rörelseresultat 2025 Nettoomsättning (MSEK) 224,6 Tillväxt (%) -25 Rörelseresultat (MSEK) -7 4,7 Rörelsemarginal (%) -33,3 Operationellt rörelseresultat (MSEK) -7 1,6 Operationell rörelsemarginal (%) - 31,9 Antal anställda 113 RESULTAT Affärsområde GARO E-mobility Stora möjligheter inom destination sladdning GARO E-mobility är ett viktigt tillväxtområde inom GARO och en central del av energiomställningen. Marknaden utvecklas snabbt, särskilt inom destinationsladdning. FOKUSOMRÅDEN Efter en period med tuff konkurrens inom hemmaladd- ning förstärks nu det strategiska fokuset på lönsam och långsiktig tillväxt inom destinationsladdning. Samtidigt fortsätter hemmamarknaden att vara en betydelsefull del av bolagets marknadsnärvaro. Särskild prioritet kommer att ges åt segment där kvalitet, säkerhet och lång livslängd är avgörande. Fokus framåt är att stärka marknadsnärvaron och utveckla en mer kundorienterad verksamhet genom en uppdaterad kanalstrategi, fortsatt mjukvaruutveckling samt förbättrade support- och service funktioner. En för djupad analys av affärsområ- det samt behovet av ytterligare åtgärder för att uppnå långsiktig lönsamhet fortsätter under 2026. 224,6 MSEK i omsättning -25% Tillväxt 22% Andel av försäljningen NETTOOMSÄTTNING & RÖRELSERESUL TAT AFFÄRSOMRÅDETS UTVECKLING 2025 Affärsområdets försäljningsutveckling har under 2025 inte motsvarat förväntningarna. Som ett led i att stärka marknads- och kundorienteringen, samt förbättra lönsamheten har lager frigjorts och produktsortimentet optimerats, vilket har resulterat i ett positivt kassaflöde för affärsområdet. Satsningen på publik laddning har intensifierats, där produktsegmentet bedöms ha en stark position för fortsatt tillväxt, både tekniskt och prismäs- sigt. Mjukvaran för plattformen GARO Entity har vidare - utvecklats för at t möjliggöra snabbare programmering för installatörer och förbättra användarupplevelsen för slutanvändare. 20 GARO ÅRSREDOVISNING Verksamheten ===== SIDA 21 ===== MARKNADENS STORLEK OCH P OTENTIAL Transportsektorns elektrifiering driver snabb tillväxt i Europa, som nu är världens snabbast växande marknad för laddstationer och elfordon. Under 2024 passerades en miljon publika laddpunkter i Europa och EU:s nya krav på tillgänglighet för snabbladdning för både per- sonbilar och tunga fordon väntas driva fortsatt expansi- on. Samtidigt spår The International Energy Agency, en internationell organisation som arbetar för att säkerstäl- la tillgången på ren, säker och hållbar energi, att antalet elektriska fordon väntas öka fyrfaldigt globalt från 2024 till 2030. Detta ger en tydlig indikation på marknadens framtida storlek för laddstationer. Inom hemmaladdning har konkurrensen ökat kraftigt de senaste åren, vilket har lett till prispress och en omställning mot mer värdebase - rade erbjudanden. KONKURRENTER Marknaden består av stora internationella konkurrenter, vilket bidrar till en hård prispress. På GARO betraktas storleken som en styrka inför kommande expansion. Kapacitet finns för att skala upp produktionen i takt med marknadens behov och i linje med de ökade krav som EU-regelverk ställer på drift, kundupplevelse och datahantering. Nya publika laddpunkter behöver installeras årligen fram till 2030 enligt EU-kommissionen för att nå EU:s CO2 mål för transportsektorn. Källa: European Commision 410 000 21 GARO ÅRSREDOVISNING Verksamheten ===== SIDA 22 ===== Vision Drivna av framtidens möjligheter utvecklas GARO ständigt för att vara den ledande innovatören inom våra produktområden. Affärsidé Med fokus på innovation, hållbarhet och design utvecklar GARO lönsamma helhetslösningar. Vision, affärsidé och strategier Strategier PRODUKTUTVECKLING Fokus på lönsam tillväxt genom produkter som förenklar kundens vardag och möter krav på energieffektivitet och säkerhet. SYNERGIEFFEKTER Synergier mellan GAROs produktområden skapar en unik helhet och stärker bolagets konkurrenskraft. KUNDNÄRA RELATIONER Nära dialog med installatörer, grossister och partners för snabb återkoppling och hög kundnöjdhet. PRODUKTION OCH V ARUFÖRSÖRJNING Egen tillverkning i Sverige och Polen ger kon- troll över kvalitet, kostnader och leveranstider. VIDAREUTVECKLA AFFÄREN Fokus på tillväxt i norra Europa, särskilt Storbritannien och Irland där GARO har starkt momentum. ENGAGERADE MEDARBETARE OCH SÄKRA ARBETSPLATSER En kultur präglad av ansvarstagande, engagemang och samarbete. 22 GARO ÅRSREDOVISNING Verksamheten ===== SIDA 23 ===== Verksamheten och medarbetare GARO skapar tillväxt och konkurrenskraft genom gemensamma processer från produktion till försäljning. Framåt fokuserar verksamheten på stärkt lönsamhet genom ytterligare kostnadskontroll, skarpa prioriteringar och tydlig styrning. Försäljning Försäljningen sker främst via ledande grossister och återförsäljare, samt via direktförsäljning. Installationsnärhet och kundtillgänglighet är centrala utgångs- punkter i verksamheten. Produktion Bolagets produktionsenheter finns i Gnosjö och Hillerstorp i Sverige samt i Szczecin i Polen. Kombinationen av lokal produktion och europeisk närvaro ger flexibilitet, korta ledtider och hög kvalitet. Produktutveckling Utveckling sker nära marknaden med fokus på säkerhet, användarvänlighet och energieffektivitet. Arbetet bedrivs tvärfunktionellt från idé till färdig produkt med korta beslutsvägar och faktabasera- de prioriteringar . 375 medarbetare inom koncernen GAROs medarbetare är experter inom sina områden, från produktutveckling och produktion till försäljning och kundsup- port. Tillsammans bidrar de till att skapa lösningar som gör skillnad för installatörer och slutanvändare varje dag. 23 GARO ÅRSREDOVISNING Verksamheten ===== SIDA 24 ===== GAROs hållbarhetsarbete GAROs hållbarhetsarbete utgår från väl etablerade internationella principer, däribland FN:s Global Compact, ILO:s kärnkonventioner samt FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. Rapporteringen omfattar hela koncernen, det vill säga alla bolag där GARO har operativt ansvar. Arbetet genomförs i enlighet med svensk årsredovisningslag och EU:s taxonomi - förordning. För GARO är hållbarhet inte en separat inriktning, utan en integrerad del av affärsstrategin. Genom att kombinera affärs - nytta med ansvar skapas förutsät tningar för långsiktig ekonomisk framgång. Koncernerns arbete fokuserar både på att minska miljö - påverkan och att bidr a positivt till samhället. Ett mer resurseffektivt och hållbart erbjudande stärker dessutom konkurrenskraften och skapar möjligheter på nya marknader. Under 2026 fortsätter GARO att bygga vidare på den långsiktiga hållbarhetsstrategin mot 2030, med fokus på klimat, cirkulär eko- nomi och ansvarsfullt företagande. Målet är att accelerera övergången till hållbara produkter och leveranskedjor, något som stärker både konkurrenskraft och kundernas möjligheter att nå sina egna klimatmål. En viktig del i detta arbete är att etablera en portfölj av miljövarudeklarationer (EPDer) för prioriterade produkter. Det gör GARO bättre rustade i offentliga upphandlingar där kraven på transparens kring produkters klimat - påverkan blir allt vanligare, och ger samtid igt kunderna tydliga beslutsunderlag. Koncernen fortsätter också att utveckla en leverantörsstruktur där en växande andel av volymerna produceras med fossilfri energi. Det bidrar inte bara till att minska klimatavtrycket utan ger även långsiktiga kostnadsbesparingar och en tryggare tillgång till hållbara material. Parallellt stärks spårbarheten i produkter- na, vilket gör det möjligt för både koncernen och kunderna att följa innehållet genom hela 24 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 25 ===== värdekedjan. Detta ökar kvalitet och säkerhet samtidigt som det skapar förtroende på marknaden. Samarbeten med akademin fördjupas genom forskning och student- projekt. Detta möjliggör snabbare utveckling av hållba- ra produkter och cirkulära affärsmodeller – en kraft som skapar värde för GARO, kunderna och samhället i stort. Från strategi till handling Under 2025 togs viktiga steg för att göra hållbarhets- strategin mer konkret och verksamhetsnära. Arbetet har främst handlat om att stärka datainsamling, partner- skap och efterlevnad. Hållbarhetsavdelningen har haft en central roll i detta genom att utveckla koncernens processer för Declaration of Conformity (DoC) och påbörjat en bred dokumentation av leveranskedjan i Byggvarubedömningen (BVB). Fler produkter har även registrerats i både ECHA, EU:s kemikaliemyndighet, och i SCIP-databasen, som samlar information om var or med särskilt farliga ämnen. Detta ökar transparensen kring material och ämnen med särskild påverkan. Dessa insatser stärker förmågan att möta kundernas krav, ger ökad tydlighet på marknaden och skapar en stabil grund för att nå koncernens mål 2026. Hållbarhetsrapporteringen bygger på ett brett och tillförlitligt informationsunderlag. Data samlas in från hela koncernen genom affärs-, IT- och ekonomisystem samt externa verktyg som följer upp bland annat energi, avfall och vattenförbrukning. För att ge en rättvisande bild av både påverkan och framsteg kompletteras dessa uppgifter med livs cykel- och klimatanaly ser samt interna utvärderingar. 25 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 26 ===== GAROs hållbarhetsprestanda genom EcoVadis Sedan 201 9 har GARO använt EcoVadis som ett viktigt verktyg för att mäta och utveckla koncernens hållbarhets prestanda. År 2 025 uppnåddes en total- poäng på 65/100, vilk et resulterade i en bronsmedalj. Resultatet speglar arbetet inom bland annat miljö, arbetsförhållanden, etik och hållbara inköp. Under året har EcoVadis-insikter integrerats i både leverantörsdialoger och materialitetsanalysen för att tydligare identifiera utvecklingsområden och driva 65/100 poäng av EcoVadis förbättringar. Tillsammans med den interna handlings- planen bidrar detta till att stärka förbättringsarbetet över tid. Genom att använda EcoVadis som vägledning kan koncernen inte bara öka hållbarhetsprestandan utan även stärka konkurrenskraften och marknadsrelevansen hos kunder med höga hållbarhetskrav. Hållbarhetsrapport 26 GARO ÅRSREDOVISNING ===== SIDA 27 ===== MATERIALITETSPROCESS GAROs materialitetsprocess följer en femstegsmodell för att identifiera och prioritera de hållbarhetsfrågor som är mest betydelsefulla för verksamheten och koncernens intressenter: CSRD och rapportering GARO kommer att omfattas av EU-kraven på hållbar- hetsrapportering enligt CSRD från och med 2028, vilket innebär rapportering för räkenskapsåret 2027. Under året har koncernen levererat en fullständig taxonomirap- portering och utvecklat processer för att även omfatta områden som cirkularitet och miljövarudeklarationer (EPD). Väsentlighetsanalysen är fortsatt vägledande för vårt arbete i att fånga upp nya regelverk och kundkrav, bland annat kring PFAS och EPD i offentliga upphand- lingar. På så sätt säkerställs en rapportering som är tydlig, relevant och uppfyller både lagstiftningens och intressenternas förväntningar. Dubbel materialitet för en balanserad bedömning GARO fortsätter att arbeta med den dubbla materia- litetsprocessen i linje med tidigare år. Arbetet uppda- teras samtidigt för att möta nya regulatoriska krav och marknadstrender. Processen bygger på en systematisk identifiering och prioritering av väsentliga frågor ba- serat på intressentdialog, interna analyser och externa omvärldsfaktorer. Årets arbete har dessutom förstärkts med ett tydligare fokus på cirkularitet och miljövaru - deklarationer , i takt med EU:s ökade betoning på konkurrenskraft och hållbarhet. GARO kombinerar två perspektiv i materialitetsbedömningen: • Finansiell materialitet – hur hållbarhetsfaktor er på- verkar affärsverksamheten. Här framkommer bland annat nya affärsmöjligheter genom EPD-drivna upp- handlingar, kostnadsbesparingar via fossilfri energi och riskminimering genom ökad spårbarhet. • Påverkansmaterialitet – hur verksamh eten påverkar miljö och samhälle. Effekterna på klimat och energi, materialval samt transparens i leveranskedjor analy - seras kontinuerligt. 27 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport 1. Kartläggning 2. Prioritering 3. Validering 4. Integration 5. Uppföljning Information samlas kontinuerligt från interna och externa källor för att ge en helhetsbild av påver- kan i värdekedjan. Koncernens hållbar- hetsfrågor bedöms utifrån miljömässig, social och ekono- misk effekt samt deras betydelse för värdeskapandet. Resultaten diskuteras med intressenter och godkänns av styrel- sen för strategisk och juridisk förankring. Prioriterade frågor implementeras i stra- tegi och operativa initiativ för att skapa verklig påverkan. Bedömningarna revideras årligen för att mäta framsteg och anpassa arbetet till nya trender och regelverk. ===== SIDA 28 ===== Strategi, styrning och målsättning Strategiska fokusområden För GARO är hållbarhet en integrerad del av affären. Hållbarhetsarbetet utgår från tre strategiska områden: klimat, cirkulär ekonomi och ansvarsfullt företagande. Strategin strävar efter att svara upp mot marknadens växande förväntningar i hela värdekejdan, vilket för- stärker möjligheterna för tillväxt. Att hantera risker, en dynamisk politisk omvärld och samtidigt vara en efter- frågad arbetsgivare är delar strategin behöver möta. Mål och ambitioner Koncernens mål är att uppnå klimatneutralitet till 2040 och successivt utvecklas till ett cirkulärt företag. Produk- ter och tjänster förbättras för att möjliggöra övergången till ett hållbart samhälle, samtidigt som trygga arbetsmil- jöer bidrar till att behålla och attrahera medarbetare. Arbetet baseras på FN:s globala mål, där sex priorite - rade områden valts ut för att skapa störst värde. Åtgär- der och resurser anpassas över tid, medan uppföljning och r apportering sker genom bred samverkan och kontinuerlig dialog. Styrning och ansvar GAROs styrningsmodell för hållbarhet är fastställd i koncernens hållbarhetspolicy. Modellen möjliggör systematisk uppföljning av hur hållbarhetsmålen uppnås samt dokumentation av framsteg och resultat. Genom att beakta ekologiska, sociala och regulatoriska krav samt effektiv resursanvändning säkerställs att åtgärder och initiativ ligger i linje med strategin. Denna strukture - rade och proaktiva metod gör det möjligt för koncernen att kontinuerligt utveckla hållbarhetsarbetet och anpas- sa insatserna efter förändrade förutsättningar. I dagsläget finns inget särskilt incitamentssystem kopplat till hållbarhetsmål för företagsledningen hos GARO. 28 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 29 ===== Certifieringar GARO är certifierade enligt ISO 9001 och 1 4001, vilket säkerställer att ledningssystemen följer gällande regler och granskas r egelbundet. Fördelningen av an- svar baseras på specifika områden för genomförandet av det operativa hållbarhetsarbetet. Verksamheterna på Irland och i Storbritannien är certifier ade enligt ISO 9001 och genomgår årliga kontr oller för att säkerställa att föreskrifter och interna krav efterlevs. Styrande dokument Policyer, riktlinjer och åtgärdsplaner är implementerade i GAROs verksamhet. Koncernens hållbarhetspolicy, tillsammans med följande styrande dokument ligger till grund för affärsbeslut och andra åtaganden, i syfte att vägleda medarbetare och samarbetspartners. Styrelsen Ytterst ansvariga för bolagets hållbarhetsarbete. Medarbetare Följa och arbeta utifrån strategin, uppförandek od och policyer. Operativa verksamheten Operativt ansvar för implementering av handlings- planer samt följa upp KPI:er inom ansvars området. Hållbarhetsansvarig Operativt ansvarig för bolagets hållbarhets arbete på gruppnivå. Koncernledning Övergripande ansvar för bolagets hållbarh ets arbete. STYRNINGSMODELL • Hållbarhetspolicy • Uppförandek od GARO • Uppförandek od för leverantörer • Antikorruptionspolicy • Resepolicy för af färsresor • Ställningstagande för biologisk mångfald • Ställningstagande mot modern slavhandel • Policy mot d iskriminering och trakasserier • Policy och handlingsplan mot barnarbete • Policy för cirkulär ek onomi • Policy för mångfald och inkludering • Policy och handlingsplan mot t vångsarbete • Policy för mänskliga r ättigheter • Policy för hållbar upphandling • Policy för expor tkontroll och sanktions efterlevnad • Visselblåsarpolicy 29 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 30 ===== Klimat GARO strävar mot att bli klimatneutrala i hela värdekedjan senast år 2040. Detta i enlighet med Parisavtalet som syftar till att begränsa den globala temperaturökningen till 1,5°C. Mål 2025 2024 2023 2022 2021 CO²e-utsläpp (ton) Klimatneutralitet (Scope 1, 2, 3) år 2040 4571 8583 690 250 279 Andel elektricitet från fossilfria källor i den egna verksamheten (%) All elektricitet i koncernens verksamhetslokaler ska komma från fossilfria källor år 2025 69 75 81 92 - Energianvändning elektricitet och värme (MWh) 3519 3649 3 777 3 1 40 3 321 Vattenförbrukning (m³) 170 6 565 1 7 838 4 274 - Utsläpps intensitet2 (ton CO₂ / MUSD) 4,32 7,95 5,4 1,92 2,3 NYCKELTAL 1. Rapporteringsscope 1 och 2. Den kraftiga minskningen jämfört med 2024 beror på biogasavtal i Sverige för uppvärmning samt kraftigt reducerad mängd drivme- del i tjästebilflottan. Dessa förändringar är av bestående karaktär. 2. Utsläppsintensitet mäts som ett bolags koldioxidekvivalenter (CO2 e) i förhållande till portföljbolagets intäkter. Siffrorna för utsläppsintensiteten (årlig CO2 e i ton/ bolagets årliga intäkter i miljoner USD) syftar i första hand till att göra det möjligt med relevanta jämförelser oavsett bolagens storlek. 3. 2024 användes naturgas i Sverige för värme beroende på en avtalsövergång. Därav de höga utsläppsnivåerna jämfört med övriga år. 69% Fossilfri energi i egna verksamheten 457 ton Växthusgas utsläpp1 MÅL: • Driftrelaterade utsläpp från GAROs lokaler ska senast år 2 025 vara enbart från fossilfria källor för el- och värmeproduktion. • All elektricitet i koncernens verksamh etslokaler ska komma från fossilfria källor år 2025. UTFALL 2025: • 457 ton CO²e utsläpp. • 69% elektricitet från fossilfria källor i den egna verksamheten. 4,3 ton Utsläppsintensitet2 30 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport HÅLLBAR KONSUMTION OCH PRODUKTION BEKÄMP A KLIMA T- FÖRÄNDRINGARNA HÅLLBAR ENERGI FÖR ALLA HÅLLBARA STÄDER OCH SAMHÄLLEN ===== SIDA 31 ===== Klimatneutral värdekedja Klimatförändringarna är en av de mest omfattande utmaningarna i vår tid och kräver insatser på global nivå. GARO har som långsiktigt mål att uppnå kli- matneutralitet i hela värdekedjan senast 2040. Koncernen vill ta en aktiv roll i omställningen och bidra till att de inter- nationella initiativen FN:s Agenda 2030, EU:s Green Deal och Fit for 55, liksom Parisavtalets mål, förverkligas. För att nå dit krävs fortsatt utveckling av teknik och arbetssätt, där GARO tillsammans med leverantörer och samarbetspartners driver på utvecklingen av lösningar som möjliggör en klimatneutral framtid. GAROs roll i framtidens energisystem Genom innovation och produkt utveckling möjliggör GARO att både individer och företag aktivt kan delta i övergången till ett hållbart energisystem. Företag som tillhandahåller lösningar för eldistribution spelar en nyckelroll i denna omställning, vilket också framhålls i EU:s Taxonomi. Uppgraderad elinfrastruktur och nyinstal- lationer, alltmer baserade på sol- och vindkraft, skapar förutsättningar för laddning av elfordon och elektrifie - rade byggnader och samhällen. Framtiden pekar mot fler integrerade systemlösningar, där bostadsområden, industrier, hamnar och logistikhubbar kräver ökad el - kapacitet både på kor t och lång sikt. Drivkrafterna bakom denna utveckling inkluderar: • Klimatomställning – övergång fr ån fossila bränslen till förnybar energi, med batterilagring för flexibel effektförsörjning. • Energief fektivisering – ökad användning av värme- och kylsystem som pumpar för minskad energi - förbrukning. • Befolkningsförtätning – växande elbeh ov i tät- befolkade områden. • Elektrifiering – omfattande över gång inom transport- och energisektorn, med behov av lokal eldistribution. Produkter, tjänster och system för ett hållbart energi- och transportsystem Koncernens roll inom elektrifiering stärks, med väg- ledning från finansiella nyckeltal. Genom innovation, produktutveckling och samarbete med kunder och leve - rantörer drivs utvecklingen av ett hållbart och decentra- liserat energi- och transportsystem. GAROs lösningar för lågspänningsdistribution, ladd- ning av elfordon och energilagring är i linje med CSRD, EU:s taxonomi och FN:s ramverk som stödjer samhäl- lets elektrifiering. Framtidens energisystem kommer att prioritera flexibilitet och cirkularitet, där förnybar energi, batterier och digitala styrsystem balanserar utbud och efterfrågan, drivet av lägre kostnader för förnybar energi, bät tre batterier och utfasning av fossila bränslen. 31 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 32 ===== VIKTIGA HÄNDELSER 2025 • GARO Entity -plattformen har nu EPD -verifier ats, och EPD:n för GARO Entity Pro stärker affärsmöjligheter- na hos allt fler hållbarhetsdrivna kunder. • For tsatte framstegen mot en fossilfri leverantörs kedja. 22 % av GAROs leverantörer använder nu fossilfri energi (1 8 % år 2024), med målet att nå 100 %. • Genomförde uppföljning av EPD-förber edelser med över 20 leverantörer, för att ytterligare integrera hållbarhet i produktdesign och utvecklingsprocesser. • Etablerade en plan för klimatneutr alitet till år 2040, vilken väntar på styrelsens godkännande under 2026. Konkurrensfördel genom fossilfri energi GARO arbetar aktivt för att säkerställa att alla kompo- nenter och tjänster tillverkas med fossilfri energi. Detta är centralt för att minska koldioxidavtrycket, driva på omställningen i värdekedjan och möta ökade krav från kunder och samhälle. Genom över 20 leverantörsdialo- ger under 2025 har konkurrenskraften stärkts och tagit viktiga steg mot en helt fossilfri värdekedja, en omställ- ning som är både hållbar och ekonomiskt fördelaktig. Samverkan som drivkraft för innovation Nätverkssamverkan utgör en central del av GAROs innovationsarbete. Genom partnerskap med universitet, forskningsnätverk och studenter utvecklas ny kunskap och kompetens inom områden som hållbara värdeked- jor och elektrifiering. Dessa samarbeten bidrar till att stärka koncernens förmåga att driva hållbar utveckling och långsiktig omställning. SAMARBETEN 2025 GARO har under året vidareutvecklat sina akademiska samarbeten med klimatfokus där leveratörsuppfölj- ning inom tre områden varit prioriterade: EPD, digitala produktpass och fossilfri process energi. Därutöver har följande initiativ genomförts: • Det pågående forskningssamarbetet med Ör ebro universitet och Jönköping University fortlöpte enligt plan, med målsättning att generera resultat och tillämpningar under 2026. • Inom ramen för samarbetet med Jönk öping Univer- sity (JIBS, JTH) och Chalmers tekniska högskola har praktik- och examensarbeten genomförts med fokus på fossilfri energi, EPD-processer samt granskning i leverantörskedjan. • Över femtio internationella mastersstudenter lämna - de sina ideér till utformningen av GAROs affärsplan 2026. 32 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 33 ===== 85% Återvinningsgrad -1% Minskad återvinningsgrad1 -40% Avfalls- minskning1 15 % Deponi1 Cirkulär ekonomi Inom GARO fortsätter omställningen mot en cirkulär ekonomi där resurser används mer effektivt och hållbart. Medvetenheten kring cirkularitet har ökat i hela orga- nisationen och blivit en naturlig del av såväl produktut- veckling som inköp och produktion. Utvecklingen drivs både av förändrade marknadsförväntningar och av nya regelverk som EU:s taxonomi och CSRD, vilka tydliggör behovet av konkreta åtgärder och mätbara resultat. Under 2025 har GARO stärkt förberedelserna för EPD-verifierade produkter, arbetat mot målet att uppnå över 90 % återvunnet material i förpackningar i Sverige samt infört återvunnen plast i kapslingar för säkerhets- brytare, vilket är i linje med det mål som fastställdes under 2024. Dessa initiativ bidrar till att minska behovet av nyproducerat råmaterial och till att successivt öka andelen cirkulära material i verksamheten. Genom att förena koncernens övergripande företags- mål med miljömässigt ansvar skapar GARO förutsätt- ningar för långsiktig hållbarhet, minskad klimatpåverkan och en framtidssäkrad verksamhet i linje med vår vision om det cirkulära företaget. 1. Med 201 9 som basår MÅL: • Över 98% återvinningsgrad till år 2025. UTFALL 2025: • Återvinningsgraden uppgick till 85%. HÅLLBAR KONSUMTION OCH PRODUKTION 33 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 34 ===== MARKNADSINSIKTER Under året har ett tydligt skifte mot ökade hållbarhets- krav noterats på samtliga marknader. Större upphand- lingar i Storbritannien ställer allt högre krav på etisk upphandling, koldioxidrapportering, EPD-verifierade produkter och transparens i leverantörskedjan. I Sverige har intresset för Byggvarubedömningen och EPDer vuxit kraftigt, drivet av en generell efterfrågan från både offentliga och privata aktörer. Detta har ytterligare förstärkt marknadens efterfrågan på dokumenterad hållbarhetsprestanda. Ett ökat fokus från partners på hållbarhetsrelaterade självutvärderingar kan också konstateras, där teman som cirkularitet, klimatmål och transparens i leverantörs- kedjor är centrala. Dessa utvecklingar bekräftar GAROs strategiska fokus på cirkulär design, livscykeldokumen- tation och klimatanpassad verksamhet, faktorer som utgör tydliga konkurrensfördelar inför framtiden. Samtidigt har investerarnas intresse för GAROs håll- barhetsprestanda tilltagit. Morningstar Sustainalytics, en global leverantör av ESG-riskbedömningar och hållbar- hetsanalyser, har under året granskat upplysningarna enligt EU-taxonomin. Detta stärker trovärdigheten i rap- porteringen och ökar synligheten för framstegen bland globala hållbarhetsanalytiker. GARO fokuserar på cirkulär ekonomi inom följande områden: 4. MATERIALAVFALL OCH ÅTERVINNING Målet är att inget avfall ska gå till deponi. GARO följer EU:s avfallshierarki med fokus på att minimera, återanvända och återvinna resurser i första hand. 1. MATERIALVAL GARO ställer höga krav på materialval och leverantörer för att säkerställa kvalitet, spårbarhet och hållbarhet. Fokus ligger på material med lågt koldioxidavtryck, lång livslängd och hög grad av återvinningsbarhet. 2. MODULARITET OCH REPARERBARHET Produkterna utvecklas för att kunna uppgraderas och repareras snarare än ersättas. Utbytbara komponenter förlänger livslängden, minskar avfall och stärker den cirkulära affärsmodellen. 3. SAMVERKAN FÖR CIRKULÄR EKONOMI GARO samarbetar med branschaktörer, universitet och myndigheter för att driva innovation och utveckling inom hållbar elektrifiering och cirkulära lösningar. 34 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 35 ===== Mål 2025 2024 2023 2022 2021 Återvinningsgrad (%) Över 98% återvinningsgrad till år 2025 85 87 87 82 84 Återvinning 152 133 13 9 229 250 Energiåtervinning 21 79 95 11 6 11 7 Deponi 31 32 95 50 46 Total mängd 204 244 329 395 413 NYCKELTAL AVFALL PRODUKTER • Livscykelanalysen (LCA) för GARO Entity Pro har verifier ats enligt gällande ISO-standarder. Analysen omfattar hela produktens livscykel, inklusive återvin- ningsbarhet vid livscykelns slut. • Det nya kabelskåpet för belysning och för delning använder ett hölje av metallbeläggningen Magne - lis®, vars tillverkning minskar miljöfarliga utsläpp med hela 80 % jämfört med traditionell zink. Materi- alet har en självläkande yta och är C5-certifierat för högsta nivå av korrosionsskydd. • Produktkapslingarna för gr å strömbrytare tillverkas av 100 % återvunnet material i produktionen i Gnosjö. Detta minskar resursförbrukningen och bidrar till en mer cirkulär produktdesign. LEVERANTÖRER • Externa granskningar av str ategiska leverantörer har genomförts med fokus på EPD-beredskap, övergång till fossilfri energi, materialinnehåll och inköp som uppfyller GAROs centrala hållbarhetskrav. • Fler produkter har inkluder ats i Byggvaru- bedömningen, vilket stärk er GAROs position och försäljning på den svenska marknaden. FÖRPACKNINGAR • Samtliga kartonger som används i Sverige tillverkas nu av 100 % återvunnet material. Antalet leverantö- rer har minskats och logistiken har optimerats för att ytterligare reducera miljöpåverkan. VIKTIGA HÄNDELSER 2025 • Arbetet med hållbara ink öp har fortsatt att utvecklas i linje med vår policy för hållbara inköp. Kraven kopplade till kemikalie- och materiallagstiftning, såsom REACH-förordningen, RoHS-direktivet, POPs, CMRT samt EMRT ställer högre krav på både GARO och leverantörskedjan. • Under 202 5 har GARO engagerat leverantörer för att öka tillgången till livscykeldata, både som stöd i kunddialoger och inom arbetet med miljövarudekla- rationer. Arbetet har även anpassats till kommande EU-krav, däribland förordningen Ecodesign for Sus- tainable Products Regulation, som introducerar och ligger till grund för det digitala produktpasset. Syftet är att stärka produkternas hållbarhet ur ett livscykel- perspektiv, exempelvis avseende livslängd, återvin- ningsbarhet, energieffektivitet och materialinnehåll. • GARO har fortsat t utveckla interna arbetssätt för ökad spårbarhet av produkter och material. Centralt för bland annat: - försäkran om överensstämmelse (Declaration of Conformity) - projektansökan för hållbara och transparenta värdekedjor som sker i samarbete med Örebro universitet. 35 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 36 ===== Jämställdhet i ledande befattning 27% Kvinnor 73% Män Jämställdhet totalen 22% Kvinnor 78% Män Olyckor och tillbud 18 st Olyckor 87 st Tillbud Ansvarsfullt företagande Ambitionen är att vara en arbetsgivare som rekommenderas av invånare, medarbetare, kunder och investerare. Att agera ansvarsfullt och etiskt utgör en grundläggande förutsättning för långsiktig framgång och är en naturlig del av det dagliga arbetet. Mål 2025 2024 2023 2022 2021 Antal anställda 375 412 478 521 498 Antal arbetsplatsolyckor 0 arbetsplatsolyckor 18 20 24 26 18 Andel kvinnor i organisationen (%) Eftersträva jämlikhet i bolagets samtliga yrkesgrupper 22 39 41 42 - Andel kvinnor i ledande befattning (%)* Eftersträva jämlikhet bland chefer i ledande befattning 27 25 19 16 - * Ledande positioner inkluderar personer i koncernledning och styrelse. NYCKELTAL MÅL: • 0 arbetsplatsolyckor . • Sträva ef ter jämlikhet i bolagets samtliga yrkes - grupper. • Sträva ef ter jämlikhet bland chefer i ledande befat tning. UTFALL 2025: • 1 8 olyckor och 87 tillbud. • Andelen kvinnor uppgick till 22% av medarbetarna. • Andelen kvinnliga chefer i ledande befat tning upp- gick till 27%. 36 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ANSTÄNDIGA ARBETSVILLKOR OCH EK ONOMISK TILLVÄXT ===== SIDA 37 ===== Under 2025 har utveckling och förstärkning av pro- cesser inom styrning, efterlevnad och medarbetar - engagemang fortsat t. Särskild vikt har lagts vid att ska- pa en säker, hälsosam och attraktiv arbetsmiljö där alla medarbetare känner sig inkluderade, respekterade och uppmuntrade att bidra med idéer. Den öppna kulturen främjar innovation, ansvarstagande och transparens, vilket möjliggör snabb anpassning till förändringar sam- tidigt som en stabil och hållbar utveckling upprätthålls. HÄNDELSER UNDER 2025 • Under året har policyer för exportkontroll och sanktions efterlevnad samt policy för interna k orrup- tionsrisker implementerats. Arbeten som bidrar till att främja etiskt affärsbeteende och stärka den interna kontrollen. • En gemensam värdegrund för k oncernen har utvecklats och lanser ats. • En strategi för P eople & Culture har utformats för att stödja och möjliggöra genomförandet av GAROs övergripande affärsstrategi. SJUKFRÅNVARO 2025 MÅL: 2% RESUTLAT • Korttidsfrånvaro produktion: 3,08 % (3,3 1) • Kor ttidsfrånvaro tjänstepersoner: 1, 1 5 % (1,43) • Långtidsfrånvar o produktion: 2,70 % (2,93) • Långtidsfrånvar o tjänstepersoner: 2,20 % (2,83) 37 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 38 ===== Team GARO Inkludering och mångfald GARO välkomnar alla medarbetare oavsett kön, etnicitet, sexuell läggning eller funktionsvariation. En mångfald av bakgrunder, erfarenheter och perspektiv, tillsammans med en balanserad ålders- och könsför- delning, bidrar till en framgångsrik och inkluderande företagskultur. Koncernen arbetar kontinuerligt för att uppnå en jämställd medarbetarsammansättning och öka andelen kvinnor i ledande befattningar. Personlig utveckling och kompetensförsörjning För GARO är det avgörande att kunna rekrytera och behålla rätt kompetens. Genom tydliga karriärvägar inom koncernen kan både ny talang attraheras och befintlig kompetens vidareutvecklas. Möjligheten för medarbetare att arbeta i olika enheter, affärsområden och länder ger värdefulla erfarenheter och nya perspek- tiv, vilket stärker verksamheten och bidrar till kontinuerlig förbättring och utveckling. Hälsa, säkerhet och välmående GARO strävar efter säkra och trygga arbetsplatser med nolltolerans mot trakasserier och diskriminering samt en sund balans mellan arbete och fritid. Produktionsmiljö- erna är rena, ljusa och bullerfria, med starkt fokus på medarbetarnas säkerhet. GARO erbjuder regelbunden hälsoundersökning för alla medarbetare, inklusive utbildning inom HLR, brandsäkerhet och ergonomi, samt stöd för välmående genom friskvårdsbidrag och företagshälsovård. Engagerade, proaktiva, pålitliga och kreativa är GAROs nya kärnvärden och utgör grunden för företagskulturen. Dessa värden skapar tydlighet i beslut och prioriteringar, attraherar rätt medarbetare och kunder, samt stärker sammanhållningen inom koncernen. Genom att leva efter dessa värden byggs förtroende, främjar långsiktig framgång och sätter ramen för både ledarskap och medarbetarskap. 38 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 39 ===== För GARO är dialog med intressenter en central del i hållbarhetsarbetet. Genom regelbunden kontakt får företaget värdefulla insikter om vilka frågor som är mest relevanta och där störst positiv påverkan kan skapas. Dialogen sker både via olika kanaler i vardaglig kontakt och genom mer strukturerade intervjuer med experter och aktörer som påverkas av eller har betydande inflytande på verksamheten. Intressenternas synpunkter ligger till grund för hållbarhetsstrategin och för hur mål och resultat kommuniceras. I tabellen nedan presenteras de frågor som intressenterna lyfter som mest betydelsefulla och hur dialog förs kring dem. Intressent Dialog Frågor Kunder Affärer Avtal Produkt dokumentation Export kontroll Miljövarudeklarationer (EPD) Ställningstagande mot modern slavhandel Medarbetare Medarbetardialog Enkäter Kris och beredskap Arbetsmiljö Trygghet Kompetens Intern riskanalys mot korruption Leverantörer Enkäter Affärsdialoger Avtal Uppföljning av mål EPD och ESPR dialoger Långsiktighet Prestanda Riskminimering Korruption Fossilfri processenergi Uppförandekod Investerare/analytiker Bokslutsrapporter Personliga möten Avkastning Långsiktighet Hållbarhetsfrågor Ledning Hållbarhetsstrategi Produktefterlevnad Målstyrning Fokusområden Resurser Aktieägare Bolagsstämma Personliga möten Ledningssamtal Avkastning Långsiktighet Riskminimering Myndigheter Enkäter Besök Lagar och dess uppfyllnad Kompetensförsörjning Grön omställning Universitet och högskolor Forskningsprojekt Examensarbeten Praktik- och projektarbeten. Energiomställning Elsystem Produktutveckling Lokalsamhället Samarbeten lokalt Engagemang i intressentgrupper Skolsamverkan Sponsring Intressent dialog 39 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 40 ===== Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhets- rapporten Uppdrag och ansvarsfördelning Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten för år 2025 på sidorna 24-39 samt sidorna 101-107 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen i enlighet med den äldre lydelsen som gällde före den 1 juli 2024. Granskningens inriktning och omfattning Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 1 2 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande. Uttalande En hållbarhetsrapport har upprättats. Jönköping den 1 4 april 2026 Ernst & Young AB Carolina Timén Auktoriserad revisor 40 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 41 ===== 41 GARO ÅRSREDOVISNING Hållbarhetsrapport ===== SIDA 42 ===== GARO-aktien Genom regelbunden informationsgivning till aktieägare och övrig kapitalmarknad har G ARO som ambition att på ett korrekt och effektivt sätt skapa en rättvis bild av verksamhetens utveckling, minimera risken för ryktesspridning samt öka intresset för aktien och bolaget. Målsättningen är att ha en kontinuerlig dialog med koncernens olika intressenter. AKTIEKURS OCH GENOMSNITTLIGA VOLYMER 2025 GAROs aktie är sedan mars 2016 noterad på Nasdaq Stockholm och tillh ör sedan 2 januari 2025 SMALL Cap- segmentet där den handlas under kor tnamnet GARO. Sammanlagt omsattes 7 ,5 miljoner GARO-aktier under 2025. Den genomsnittliga dagliga volymen uppgick under året till 30 1 26 aktier (84 828). På årets sista handelsdag stängde aktiekursen på 1 7 , 1 2 SEK (23, 10) en minskning med 26 procent jämfört med stängningskursen den sista december 2024. Antalet aktier uppgick vid periodens slut till 50 000 000 (50 000 000). GAROs marknadsvärde den sista december 2025 var 856 MSEK (1 1 55). TECKNINGSOPTIONER Teckningsoptionsprogrammet från 2022 om 200 000 teckningsoptioner löpte ut i juni 2025 utan att några aktier tecknades. I samband med årsstämman 2025 beslutades om två riktade emissioner om sammantaget 900 000 tecknings optioner för ledande befattningshavar e. Programmet har tre års löptid och bedöms bidra till uppfyllandet av GAROs långsiktiga affär splan, strategi och finansiella mål. Under 2025 har netto 225 000 optioner tecknats vilket medfört att annat tillskjutet aktie kapital sket t med 1,5 MSEK, inklusive mellanskillnad av de 500 000 optioner som tecknades av CEO men senare återköpts av GARO. Teckning av aktier med stöd av tecknings- optionerna kan ske under juni 2 028. Överteckning får inte ske. GARO har inga andra utestående konvertibler eller aktie- relater ade finansiella instrument. UTDELNING GAROs utdelningspolicy är att utdelningen ska uppgå till cirka 50 procent av nettoresultatet efter skatt. Utdelningen ska be- akta GAROs långsiktiga utdelningspotential samt koncernens investerings- och konsolideringsbehov i övrigt. Styrelsen före- slår ingen utdelning för räkenskapsåret 2025 mot bakgrund av koncernens resultat och utdelningspolicy. 42 GARO ÅRSREDOVISNING Aktien ===== SIDA 43 ===== GARO OMSXPI DATA PER AKTIE (JUSTERAT FÖR SPLIT) Data per aktie 2025 2024 2023 2022 2021 Resultat per aktie (SEK) -0,35 -1,20 0,63 2,41 3,33 Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie (SEK) 1,16 -0,72 0,5 1 1,78 2,43 Eget kapital per aktie (SEK) 10,59 11 ,11 12 ,17 1 2,28 1 1,03 Genomsnittligt antal aktier (tusental) 50 000 50 000 50 000 50 000 50 000 Antal aktier vid periodens slut (tusental) 50 000 50 000 50 000 50 000 50 000 DE 10 STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER DEN 31 DECEMBER 2025 (FRÅN EUROCLEAR) Aktieägare Antal aktier Aktiekapital, % Röster, % Svensson, Lars1 1 7 841 725 35,7 35,7 Svolder Aktiebolag 6 459 233 12 ,9 12 ,9 Volador AB 2 920 000 5,8 5,8 Nordea Funds 2 1 56 59 1 4,3 4,3 Spiltan Fonder AB 2 09 1 847 4,2 4,2 Försäkringsbolaget Avanza Pension 1 569 444 3,1 3,1 Nordnet Pensionsförsäkring AB 1 268 3 1 8 2,5 2,5 JCE Asset Managmenet AB 86 1 656 1,7 1,7 Tredje AP Fonden 734 479 1,5 1,5 BFCM P/C BFCM Sweden Retail LT 732 000 1,5 1,5 Summa, största ägarna 30 1 76 060 73,2 73,2 Summa, övriga 1 9 823 940 26,8 26,8 Totalt antal aktier 50 000 000 100,0 100,0 STORLEKSKLASSER AKTIEÄGARE PER DEN 31 DECEMBER 2025 (FR ÅN EUROCLEAR) Innehav Antal aktieägare Antal aktier Aktiekapital, % Röster, % 1–500 9 882 1 090 1 7 1 2 ,1 2 ,1 501–1000 908 719 233 1,4 1,4 1001–5000 961 2 1 79 738 4,4 4,4 5001–10000 157 1 1 7 4 209 2,4 2,4 10001–1 5000 39 494 260 1,0 1,0 1 5001–20000 33 586 488 1,2 1,2 20001– 93 43 755 901 87, 5 87, 5 Total 12 073 50 000 000 100,0 100,0 KURSUTVECKLING SENASTE 5 ÅREN 1 januari 2020–3 1 december 2025 0 50 100 150 200 250 300 JAN 202 1 MAR 202 1 MAJ 202 1 JUL 202 1 SEP 202 1 NOV 202 1 JAN 2022 MAR 2022 MAJ 2022 JUL 2022 SEP 2022 NOV 2022 JAN 2023 MAR 2023 MAJ 2023 JUL 2023 SEP 2023 NOV 2023 JAN 2024 MAR 2024 MAJ 2024 JUL 2024 SEP 2024 NOV 2024 JAN 2025 MAR 2025 MAJ 2025 JUL 2025 SEP 2025 NOV 2025 43GARO ÅRSREDOVISNING Aktien 1Förvaltas av Lars Svenssons dödsbo ===== SIDA 44 ===== 44 GARO ÅRSREDOVISNING Förvaltnings berättelse Styrelsen och verkställande direktören för GARO AB (publ), får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för verksamhetsåret 2025. Alla belopp anges i MSEK, där belopp inom parentes avser föregående år. Nothänvisning sker fördelat mellan koncernen (K) och moderbolaget (M). Förvaltnings berättelse KONCERNSTRUKTUR GARO AB (publ) är moderbolag i koncernen med 1 2 direkt eller indirekt helägda dotterbolag, vilket framgår av not M10. Genom de båda affärsområdena (AO) GARO Electrification och GARO E-mobility, tillika koncernens segment, tillhanda- håller koncernen pr odukter och helhetslösningar med fokus på elsäkerhet, användarvänlighet och hållbarhet. INFORMATION OM VERKSAMHETEN Under eget varumärke utvecklar, tillverkar och marknadsför GARO innovativa produkter och nyckelfärdiga lösningar för elinstallationsmarknaden. Affärsområdet GARO Electrificiation består av pr oduktområdena (PO) Installation, Projekt och Tillfällig el medan GARO E-mobility innehåller produktområdet E-mobility. GARO har starka kundrelationer och ett välutveck- lat leverantörsnätverk, som i kombination med egna produk- tions- och försäljningsenheter utgör plattformen för att leverera innovativa helhetslösningar. GAROs största kundgrupp är elgrossister. Därutöver har GARO goda relationer med slutkunderna som utgörs av el installatörer , OEM tillverkare, industriföretag, bostadsrätts- föreningar samt privatpersoner. Verksamhet bedrivs i Sverige, Norge, Finland, Irland, Storbritannien, Tyskland samt Polen. VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER RÄKENSKAPSPERIODEN Den övergripande marknaden för affärsområdet GARO Electrification har under året varit varierande. Medan Sverige upplevt en betydande nedgång lyckades andra marknader överträffa förväntningarna. Ett flertal nya elkomponenter har lanserats i England och på Irland under året, och genom ett breddat produktprogram har GARO haft en ökad försäljning och förbättrad lönsamhet i dessa båda länder. Marknaden inom E-mobility har under 2025 fortsatt vara komplex och utmanande. Det makroekonomiska läget har skapat en osäker- het bland investerarna och många projekt skjuts på framtiden. Inom GARO E-mobility har LS4-plattformen fortsatt vara en stabil och uppskattad produkt, särskilt på exportmarknaderna där publik laddning växer. Vidare under året har plattformen för GARO Entity stärkts tekniskt och lansering av ett nytt installatörsgränssnitt kommer att ske i början av 2026. Under året har koncernledningen förändrats och den ope- rativa takten ökat. Tydligare ansvarsfördelning, gemensamma prioriteringar och konkreta handlingsplaner per affärsområde och land har etablerats. I januari tillträdde Jonas Klarén sin tjänst som ny vd- och koncernchef, men valde senare under hösten att lämna GARO för nya utmaningar. Tobias Byfeldt rekryterades i december som ny vd- och koncernchef, och tillträder sin roll under våren 2026. Joe Ree, vd för GARO Electric på Irland har utsetts till tillförordnad vd- och koncernchef tills dess Tobias kan tillträda. Nuvarande makroekonomiskt läge och geopolitisk oro skapar osäkerhet som gör det svårt att förutse hur efterfrågan och kostnadsbas kan komma att påverkas. Varken konflikten i Mellanöstern eller de av USA aviserade handelstullarna bedöms i skrivande stund ha någon märkbar effekt för GARO som inte gör affärer i dessa länder. MEDARBETARE Antalet heltidsanställda i koncernen uppgick per den 3 1 december 2025 till 373 (406). Medelantalet heltidsanställda under 2025 uppgick till 384 (41 5). Antalet anställda i koncer- nens utländska bolag per 3 1 december 2025 uppgick till 1 75 (1 84) vilket motsvarar 47 procent (45) av antalet anställda. Andelen kvinnor uppgick under år et till 34 procent (39 ) av medarbetarna. Antalet heltidsanställda i moderbolaget upp- gick per den 3 1 december 2025 till 72 (8 1) varav 29 procent var kvinnor (30). För mer information om anställda se not K7 på sidan 65. ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEF ATTNINGS HA VARE Information om ersättning till ledande befattningshavare finns under not K7 på sidan 66. RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Dessa framgår av not K7 på sidan 68. ===== SIDA 45 ===== 45GARO ÅRSREDOVISNING Förvaltnings berättelse MILJÖPÅVERKAN GARO ska bedriva sin verksamhet i enlighet med de legala krav som ställs på verksamheten avseende miljöpåverkan. Koncernen anser sig ligga i fr amkant i utvecklingen av effektiva och klimatsmarta produkter och lösningar som bidrar till minskad elförbrukning. Samtliga produkter är bedömda av Byggvarubedömningen, som är en icke-vinstdrivande ekono- misk förening som bedömer och tillhandahåller information om produkter utifrån ett miljöperspektiv. Koncernens anläggningar har en produktionsprocess som uppfyller lokala miljölag- stiftningar och är cer tifierade enligt ISO 1 4001. Produktionsanläggningarna i Sverige och i Polen bedriver anmälningspliktig verksamhet med lokal myndighet som tillsyns- myndigh et. Fastigheten Gårö 1:377 är enligt Länsstyrelsens MIFO inventering klassad i riskklass 2. Moderbolaget har inga förelägganden enligt miljöbalken. Moderbolaget är miljöcerti- fierat enligt ISO 1 4001. Övriga bolag i koncernen bedriver ej tillstånds- eller anmäl- ningspliktig verksamhet. HÅLLBARHETSRAPPORT I enlighet med ÅRL 6 kap 1 1§ har bolaget valt att upprätta den lagstadgade hållbarhetsrapporten som en från årsredovisning- en avskild rapport. Hållbarhetsrapporten har överlämnats till revisorn samtidigt som årsredovisningen. Hållbarhetsrapporten återfinns på sidorna 24 – 41 samt 101–107. AKTIEN Totalt antal aktier på balansdagen uppgår till 50 000 000 med ett kvotvärde om 0,40 SEK. Varje aktie berättigar till en röst på bolagsstämma. Det finns inga begränsningar i överlå- telsebarhet för GARO-aktierna (hembud). Det finns heller inga begränsningar för hur många röster varje aktieägare får avge på bolagsstämmor. Företaget känner inte till några avtal mellan aktieägare som kan medför a begränsningar i rätten att överlåta aktier. Moderbolagets aktiekapital uppgick per den 3 1 december 2025 till 20 MSEK. ÄGARFÖRHÅLLANDEN Per balansdagen finns två aktieägare som äger och kontrolle- rar mer än tio procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget. Dessa är Lars Svensson som via eget innehav k ontrollerar 35,7 procent, samt Svolder AB som via eget innehav k ontrolle- rar 1 2,9 procent. På sidorna 42–43 finns mer information om GARO-aktien och ägar strukturen. FINANSIELLA MÅL GARO-koncernens finansiella mål är följande: • GAROs tillväxt ska, över en konjunktur cykel, organiskt uppgå till minst 10 procent. • GAROs rör elsemarginal för koncernen, ska över en kon junkturcyk el, uppgå till minst 10 procent av net toomsättningen. • Avkastningen på eget kapital, ska över en k onjunkturcykel, uppgå till minst 20 procent. • Soliditeten ska ej under stiga 30 procent. • GAROs utdelning ska uppgå till cirka 50 procent av bolagets nettor esultat efter skatt. Utdelningsförslaget ska beakta GAROs långsiktiga utdelningspotential samt kon- cernens investerings- och konsolideringsbehov i övrigt. IMMATERIELLA NYCKELRESURSER GAROs affärsmodell bygger i stor utsträckning på immateriella nyckelresurser – resurser utan fysisk form som skapar värde och utgör en grundläggande förutsättning för verksamheten. En central tillgång är den GARO-kultur som ut vecklats sedan 1 939 och som präglas av entreprenörsanda, innovationskraft och fokus på hållbara lösningar. GARO är även beroende av specialistkompetens och teknisk know-h ow, vilket möjliggör ut- vecklingen av innovativa produkter och system inom elinstalla- tion och E-mobilit y. Därtill utgör varumärket GARO, förknippat med elsäkerhet och användarvänlighet, en viktig immateriell resurs som stärker kundförtroende och marknadsposition. Tillsammans bidrar dessa resurser till differentiering, kundvärde och långsiktig konkurrenskraft och är därmed integrerade i bolagets värdeskapande. MARKNADS FÖRUTSÄTTNINGAR Marknaden har varit svag under 2025, men de långsiktiga drivkrafterna inom elektrifiering och energiomställning består. GARO ser tidiga tecken på att flera av huvudmarknaderna kan stärkas under 2026. GARO ser en stabil grund i efterfrågan på produkter och lösningar för elektrifiering, tillfällig kraft och energieffektivise- ring. Samhällsutvecklingen fortsätter att drivas av investeringar i infrastruktur, publik laddning, energiomställning och renove- ring av befintligt fastighetsbestånd. GAROs breda portfölj inom affärsområdet GARO Electrification tillsammans med utbudet inom publik laddning, utgör en stabil bas för framtida tillväxt när marknaden successivt vänder uppåt. MODERBOLAGET Moderbolagets verksamhet omfattar en betydande del av den svenska operativa verksamheten, koncerngemensamma funk- tioner, koncernledning samt koncernens finansfunktion. ===== SIDA 46 ===== 46 GARO ÅRSREDOVISNING Förvaltnings berättelse Moderbolagets nettoomsät tning uppgick till 302,0 MSEK (323,5). Rörelseresultatet uppgick till 23,7 MSEK (34,4), mot- svarande en rörelsemarginal om 7 ,8 procent (10,6). Resultat efter skatt uppgick till -1 4,6 MSEK (-56,8) där moderbolaget netto lämnat koncernbidrag om 70,5 MSEK (1 22,6). RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Koncernens väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer inkluderar affärsmässiga risker förknippade med kunder och leveran- törer såsom exempelvis konjunkturpåverkan, konkurrensrisk, produkt utveckling, k omponentförsörjning etc. Till detta kommer finans iella risker såsom bland annat valuta- risker , ränterisker, kreditrisker och likvidrisk. En redogörelse för koncernens väsentliga finansiella risker framgår av not K3. A) KONJUNKTURPÅVERKAN OCH MAKROEKONOMISKA FAKTORER GARO har merparten av sin verksamhet i Norden varför allmänna ekonomiska förhållanden och affärsvillkor i dessa länder påverkar GAROs verksamhet och resultat. Även lägre aktivitet för ny- och ombyggnationer av bostäder och kommer- siella fastigheter samt minskade investeringar inom industrin, kan medföra att efterfrågan på GAROs produkter och tjänster minskar, vilket skulle påverka GAROs verksamhet, finansiella ställning och resultat negativt. B) KONKURRENS OCH PRISPRESS GARO konkurrerar med aktörer inom olika produktområden och på olika geografiska marknader där GARO behöver möta slutkundens behov och efterfrågan bättre än sina konkurrenter. Om GARO inte i tillräcklig utsträckning lyckas möta konkur- rensen från såväl befintliga som nya aktörer kan detta ha en negativ påverkan på GAROs verksamhet, finansiella ställning och resultat. På konkurrensutsatta marknader är prispress ett naturligt inslag. Det finns en risk att GAROs konkurrenter utvecklar sitt produkt utbud samt at t slutkunder därmed kan komma att i hö- gre utsträckning än tidigare föredra produkter som konkurrerar med GAROs nuvarande och framtida produktutbud, vilket kan komma att inverka negativt på GAROs verksamhet, resultat och finansiella ställning. C) PRODUKTUTVECKLING GAROs mål är att ligga i framkant i utvecklingen av elproduk- ter och helhetslösningar som både är klimatsmarta, prisvärda och energieffektiva. GAROs intjäning och konkurrenskraft är delvis beroende av förmågan att utveckla och sälja nya inno- vativa produkter och lösningar. En viktig del av GAROs strategi är därför att utveckla och marknadsföra nya produkter inom de områden GARO bedömer som viktiga, för fortsatt tillväxt. Ett nära samarbete med kunderna är också ett stort fokusområde för att få inspiration och bättre förståelse för kundbehovet på marknaden. GARO har en egen utvecklingsavdelning som kontinuer- ligt arbetar med att utveckla nya, samt förbättra befintliga produkter och lösningar. Det finns en risk att kostnaderna för ett produkt utvecklingspr ojekt överskrider budget och att prognos- tiserade försäljningsvolymer och/eller försäljningsmarginaler inte uppnås, vilket kan påverka GAROs verksamhet, finansiella ställning och resultat negativt. Arton h eltids anställda arbetar med produktut veckling på GARO. Se vidare not K2.8. D) IT GAROs förmåga att på ett effektivt och säkert sätt hantera försäljning och annan affärskritisk verksamhet är beroende av tillförlitlighet, funktionalitet, underhåll, drift och fortsatt utveck- ling av GAROs IT-system. Här i ingår även GAROs webb- plats. Dessa system kan störas av bl.a mjukvarufel, datavirus, data intrång, sabotage och f ysiska skador. Inom koncernen används IT-system för att köpa in, sälja, leverera produkter, fakturera kunder, hantera order och lager samt för redovisning KONCERNENS UTVECKLING I SAMMANDRAG MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning 1 043,5 1 1 52,0 1 369,9 1 390,5 1 295,8 Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) 45,7 0,6 99,6 1 88,8 243,0 Rörelseresultat (EBIT) -8, 1 -55,6 51,1 1 52,8 2 07, 2 Rörelsemarginal % -0,8 -4,8 3,7 11 , 0 16,0 Utdelning per aktie SEK 0,0 0,0 0,0 0,80 1,40 Utdelning MSEK 0,0 0,0 0,0 40,0 70,0 Balansomslutning 1 005,0 1 1 1 2, 1 1 1 98,6 1 1 53,5 936,9 Soliditet % 52,7 50,0 50,9 53,2 58,9 Avkastning på sysselsatt kapital % -1,0 -6,6 6 ,1 19,9 37, 8 Avkastning på eget kapital % -3,2 -10,2 5,1 20,7 34,0 Medelantal anställda 384 415 521 521 460 För definition av nyckeltal se not K32, sidorna 77-78. ===== SIDA 47 ===== 47GARO ÅRSREDOVISNING Förvaltnings berättelse och finansiell rappor tering. Det finns en risk att IT-avbrott eller andra problem med IT-system, beroende på deras längd, om- fattning och svårighetsgrad, kan inverka negativt på GAROs verksamhet, finansiella ställning och resultat. BOLAGSSTYRNING Styrningen av bolaget sker via årsstämman, styrelsen och verkställande direktören i enlighet med aktiebolagslagen och bolagsordningen, samt Nasdaq OMX Stockholms regelverk för emittenter inklusive Svensk Kod för bolagsstyrning. Arbetet i styrelsen för GARO AB styrs av den arbetsordning som årligen fastställs vid konstituerande styrelsesammanträde. Mer information om styrelsens arbete, bolagsstyrning, koncernens system för intern kontroll och risk hantering finns i bolagsstyrningsr apporten på sidan 108–1 1 3. STYRELSENS ARBETE Styrelsen är efter bolagsstämman bolagets högsta beslutande organ. Under 2025 har GAROs styrelse bestått av sex ordina- rie ledamöter, plus två arbetstagarrepresentanter. Styrelsens ordförande deltar inte i den operativa ledningen av bolaget. Styrelsens övergripande uppgift är att besluta om bolagets affärsinriktning, bolagets resurser och kapitalstruktur samt bola- gets organisation och förvaltning av bolagets angelägenheter. I styrelsens allmänna åtaganden ligger även att fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation samt att godkänna bolagets affärsplan. I det allmänna åtagandet ligger att det är styrelsen som beslutar i övergripande frågor som till exempel bolagets strategi, förvärv, större investeringar, avyttringar, avgivande av årsredovisning och delårsrapporter, tillsättan- de och entledigande av verkställande direktör med mera. Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som fastställs årligen på det konstituerande styrelsemötet. Arbetsordningen anger styrelsens åliggande, beslutsförhet, ansvarsfördelning mellan styrelsen och den verkställande direktören med mera. Styrelsen sammanträder efter en i förväg beslutad årsplan. Ut över dessa möten kan ytterligar e möten arrangeras vid händelser av osed- vanlig vikt. Styrelseordföranden och verkställande direktören har utöver styrelsemötena en löpande dialog kring förvaltning- en av bolaget. Arbetsfördelningen mellan styrelsen och den verkställande direktören regleras i styrelsens arbetsordning och i en instruktion för verkställande direktören. Verkställande direktören är ansvarig för genomförande av affärsplanen samt den löpande förvaltningen av bolagets angelägenheter liksom den dagliga verksamheten i bolaget. Detta innebär att verkställande direktören äger rätt att fatta beslut i de frågor vilka kan anses falla inom ramen för den löpande förvalt- ningen av bolaget. Den verkställande direktören får dessutom vidta åtgärd utan styrelsens bemyndigande som, med hänsyn till omfattningen och arten av bolagets verksamhet, är av osedvanlig beskaffenhet eller av stor betydelse och styrelsens beslut inte kan avvaktas utan väsentlig olägenhet för bolagets verksamhet. Instruktionen till verkställande direktören reglerar även dennes ansvar för rapportering till styrelsen. Under 2025 hölls totalt 1 1 styrelsesammanträden. Ersättningskommittén bistår styrelsen med förslag i ersättningsfrågor och har träffats två gånger under 2025. Vidare har GARO en revisionskom- mitté som under 2025 har träffats vid sex tillfällen. TILLSÄTTANDE OCH ENTLEDIGANDE AV STYRELSEMEDLEMMAR Det finns inga särskilda bestämmelser i bolagsordningen om tillsättande eller entledigande av styr elsemedlemmar. ÅRSSTÄMMAN Årsstämman 2026 äger rum den 1 3 maj klockan 1 7:00 i bolagets lokaler i Hillerstorp. V änligen se www.gar ogroup.se för mer information. FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel: (SEK) Balanserat resultat 286 906 1 2 1 Årets resultat -1 4 603 075 Totalt 272 303 046 Styrelsen föreslår att ingen utdelning görs för 2025 och att vinstmedel överförs i ny räkning. ===== SIDA 48 ===== 48 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET MSEK Not 2025 2024 Rörelsens intäkter Nettoomsättning 2, 5, 6 1 043,5 1 1 52,0 Övriga rörelseintäkter 8 2,5 0,7 Summa rörelsens intäkter 1 046,0 1 152,7 Aktiverat arbete för egen räkning 0,7 3,1 Råvaror och förnödenheter -565,3 -673,6 Övriga externa kostnader 9, 10 -160,0 -1 77 ,8 Personalkostnader 7 -275,2 -298,7 Övriga rörelsekostnader -0,5 - 5,1 Avskrivning av anläggningstillgångar 1 3, 1 4, 1 5 -53,8 -56,2 Summa rörelsens kostnader -1 054, 1 -1 208,3 Rörelseresultat -8, 1 -55,6 Finansiella intäkter 11 , 18 4,3 7,1 Finansiella kostnader 11 , 1 9 -1 8, 1 -1 8,4 Finansiella poster -13,8 -1 1 ,3 Resultat före skatt - 21,9 -66,9 Skatt på årets resultat 12 4,4 6,8 Årets resultat -1 7 ,5 -60, 1 Övrigt totalresultat Poster som senare kan omklassificeras till årets resultat Omräkningsdifferenser -10, 1 6 ,1 Övrigt totalresultat för året, netto efter skatt -10, 1 6 ,1 Årets resultat och summa totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare Summa totalresultat för året -27 ,6 -54,0 RESULTAT PER AKTIE 2025 2024 Resultat per aktie, före och efter utspädning (SEK) -0,35 -1,20 Genomsnittligt antal aktier (tusental) 50 000 50 000 Antal utestående aktier (tusental) 50 000 50 000 Koncernens räkningar ===== SIDA 49 ===== 49 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KOMMENTARER TILL RESULTATRÄKNINGEN NETTOOMSÄTTNING Målsättning för koncernen är att ha en årlig tillväxt på minst 10% sett över en konjunkturcykel. GAROs nettoomsättning minskade under året med 108,5 MSEK (9%) till 1 043,5 MSEK (1 1 52,0). GAROs nettoomsättning utanför Sverige uppgick till 5 1 2,0 MSEK (542,2), en minskning med 30,2 MSEK (6%). Den utländska nettoomsättningen uppgick där- med till 49 procent (47) av den totala nettoomsättningen, där även omsättningen inom Sverige minskat jämfört med 2024. RÖRELSERESULTAT Målsättning för koncernen är att rörelseresultatet ska uppgå till minst 10 procent av nettoomsättningen sett över en konjunktur cykel. GAROs r örelseresultat uppgick till -8, 1 MSEK (-55,6) motsvarande en rörelsemarginal om -0,8 procent (-4,8). Resultatet har belastats med 7 MSEK i k ostnader för avgående personal. Vidare fortlöper implementering av nytt affärssystem vilket belastat årets resultat med 6,7 MSEK. Under året har skrotning av inkurant lager skett till ett be - lopp om 10,9 MSEK varav merparten varit nedskrivet sedan tidigare år, varför årets resultateffekt är 3,8 MSEK. Under 2024 gjordes en nedskrivning om 48,4 MSEK avseende varu- lager av tidigare generationens laddboxar samt kvarvarande utvecklingskostnader för ett äldre utgående DC-sortiment. RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER Resultatet efter finansiella poster uppgick till -2 1,9 MSEK (-66,9) motsvarande en vinstmarginal på -2, 1 procent (-5,8). Finansnettot för koncernen uppgick till -1 3,9 MSEK (-1 1,3) och inkluderar valutaeffekter från lån och terminssäkringar i utländsk valuta. SKATT Skatteintäkt uppgick till 4,4 MSEK (6,8). Resultatet ef ter skatt var -1 7 ,5 MSEK (-60, 1). UTVECKLING OCH RESULTAT PER SEGMENT GARO Elec trification GARO Elec trification GARO E-mobility GARO E-mobility Information segment 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning (MSEK) 818 ,9 851, 3 224,6 300,7 Rörelseresultat (MSEK) 66,7 75,3 -7 4,7 -1 30,9 Rörelsemarginal (%) 8 ,1 8,8 -33,3 -43,5 Avskrivningar (MSEK) 24,8 25,5 29,1 30,7 Antal anställda (st) 260 281 113 12 5 GARO ELECTRIFICA TION Affärsområdet GARO Electrifications nettoomsättning under året uppgick till 8 1 8,9 MSEK (85 1,3) vilket innebar en negativ tillväxt på 4 procent. Produktområdet Installation uppvisade en omsättning i nivå med föregående år, medan produkt - områdena Pr ojekt och Tillfällig el minskade sin omsättning med 1 2 respektive 9 procent. Inte oväntat har efterfrågan på produkter relaterade till nybyggnation av småhus och lägenheter under året legat på lägre nivåer i Sverige så väl som i Norden. Marknaden för nybyggnation av småhus och lägenheter i Sverige bedöms nu ligga på lägsta nivå. På Irland har GARO stärkt sin position, drivet av fortsat t expansiv byggnation i landet, där ökade projektaktiviteter skapar goda affärsmöjligheter. Rörelse resultatet uppgick till 66,7 MSEK (7 5,3) mot- svarande en r örelsemarginal om 8, 1 procent (8,8.) Resulta- tet har belastats med 3,9 MSEK i kostnader för avgående personal (9, 1 MSEK i nedskrivning av lager). Vidare fortlöper implementering av nytt affärssystem vilket belastat resultatet med 6,7 MSEK (4,3). GARO E -MOBILITY Medan marknaden för laddbara fordon i Sverige var stabil under 2025 och påvisade tillväxt på flera europiska markna- der, har GAROs egna försäljningsutveckling inte motsvarat förväntningarna. Nettoomsättningen för affärsområdet GARO E-mobility uppgick under året till 224,6 MSEK (300,7) vilket är en minskning på 25 procent jämfört med 2024. Rörelse - resultatet uppgick till -7 4,7 MSEK (-1 30,9) motsvarande en rörelsemarginal om -33,3 procent (-43,5). Resultatet har belastats med 3, 1 MSEK i kostnader för avgående personal. Under 2024 belastades resultatet med 39,3 MSEK i engångs- kostnader på hänförligt till nedskrivning av lager avseende tidigare generationens laddare samt kvarvarande utvecklings- kostnader för ett äldre utgående DC-sortiment. ===== SIDA 50 ===== 50 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KONCERNENS RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING MSEK Not 2025-1 2-3 1 2024-1 2-3 1 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 13 58,2 72,9 Pågående produktutvecklingsarbeten 13 4,7 8,5 Goodwill 14 45,5 45,5 Byggnader och mark 15 14 7, 8 1 53,6 Maskiner och andra tekniska anläggningar 15 1 4,5 1 8,8 Inventarier, verktyg och installationer 15 24 ,1 28,8 Pågående nyanläggningar och förskott avseende materiella anläggningstillgångar 15 9,0 4,4 Nyttjanderättstillgång 10 46,9 61,1 Uppskjuten skattefordran 25 31, 2 20,9 Övrig långfristig fordran 0,3 0,3 Summa anläggningstillgångar 382,2 414,8 Omsättningstillgångar Råvaror och förnödenheter 16 206,4 235,6 Färdiga varor och handelsvaror 16 106,9 13 9,9 Varor under tillverkning 16 1,4 0,6 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 17, 2 0 211 , 5 232,2 Övriga kortfristiga fordringar 17 61, 5 50,5 Förutbetalda kostnader 18 ,1 17,1 Likvida medel 17, 21 17, 0 16,5 Summa omsättningstillgångar 622,8 692,4 Tillgångar till försäljning 0 4,9 Summa tillgångar 1 005,0 1 1 1 2, 1 KOMMENTARER TILL BALANSRÄKNINGEN BALANSOMSLUTNING GAROs balansomslutning har under året minskat med 107 , 1 MSEK (-10%) från 1 1 1 2, 1 MSEK föregående år till 1 005,0 MSEK. Under året har GARO sänkt sina lagervärden med 6 1,4 MSEK, exklusive effekter från valutaeffekter. Även kund- fordringar och leverantörsskulder är lägre jämfört med föregå- ende år, en effekt av en lägre nettoomsättning under 2025. RÖRELSEKAPITAL Rörelsekapitalet har under året minskat med 36,8 MSEK (9%) från 430,4 MSEK föregående år till 393,6 MSEK. I relation till nettoomsättningen har rörelsekapitalet ökat från 37 ,4 procent till 37 ,7 procent. GARO har lagt deposition hos leverantör för ännu ej avropade order för material. Beloppet som är i EURO uppgick till 42,3 MSEK vid årsskiftet och är redovisad under övriga kortfristiga fordringar i balansräkningen. Ingen ytterli- gare deposition har erlagts under året. ===== SIDA 51 ===== 51 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KONCERNENS RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING FORTS. MSEK Not 2025-1 2-3 1 2024-1 2-3 1 Eget kapital som kan hänföras till moderbolagets aktieägare Aktiekapital 22, 28 20,0 20,0 Reserver 9,8 19,9 Annat tillskjutet kapital 3,0 1,5 Balanserat resultat (inklusive årets resultat) 496,6 514 ,1 Summa eget kapital 529,4 555,5 Skulder Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 17, 23 1 4,5 68,9 Leasingskuld 23 33,5 46,0 Övriga avsättningar 24 6,3 8,6 Uppskjutna skatteskulder 25 0,3 0 Summa långfristiga skulder 54,6 1 23,5 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 17, 23 50,7 3,0 Leverantörsskulder 17 1 10,8 127, 2 Checkräkningskredit 17, 23 1 43,0 163,6 Övriga kortfristiga skulder 17 31, 6 34,5 Leasingskuld 23 15,1 16,6 Upplupna kostnader 26 69,8 84,8 Summa kortfristiga skulder 421 ,0 429,7 Summa skulder 475,6 553,2 Skulder direkt hänförliga till försäljning 0 3,4 Summa eget kapital och skulder 1 005,0 1 1 1 2, 1 KOMMENTARER TILL BALANSRÄKNINGEN SOLIDITET Koncernens egna kapital uppgick till 529,4 MSEK (555,5). Soliditeten uppgick vid årets slut till 52,7 procent (50,0). AVKASTNING GAROs avkastningsmål är att avkastningen på eget kapi- tal långsiktigt ska uppgå till minst 20 procent. Under 2025 uppgick avkastningen på eget kapital till -3,2 procent (-10,3). Den förbättrade avkastningen beror på ett förbättrat resultat. Avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till -1,0 procent (-6,6) vilket även detta förklaras av ett bättre resultat jämfört med 2024. Aktieutdelningen 2025 uppgick till 0 MSEK (0), se vidare not K3.2. FINANSIELL STÄLLNING Koncernens nettoskuld, definierad som räntebärande skulder minus likvida medel och kortfristiga placeringar, minskade under året med 45,3 MSEK från 285, 1 MSEK till 239,8 MSEK i netto skuld. Nettoskuld exklusive leasingk ontrakt (IFRS 16) uppgick till 1 9 1,2 MSEK (222,4). RÄNTEBÄRANDE SKULDER Räntebärande skulder uppgick vid verksamhetsårets slut till 256,8 MSEK (301,5). Per balansdagen i december 2025 klassificerades GAROs lån i Polen som en kortfristig skuld. Låneavtalet har däref ter förlängts vilket innebär att det framöver betr aktas som en långfristig skuld. FÖRÄNDRING I STRUKTUR (avyttring av långsiktig investering) GARO har under 2025 haft en mindre fastighet i Gnosjö till försäljning. Fastigheten har ett bokfört värde på 4,9 MSEK med motsvarande belåning på 3,4 MSEK. Under rådande marknadsläge har det visat sig vara svårt att sälja fastigheter i kommunen till önskvärt pris. GARO har därför valt att dra tillbaka fastigheten från försäljning, och istället invänta en mer gynnsam fastighetsmarknad. ===== SIDA 52 ===== 52 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KONCERNENS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL MSEK Not Aktiekapital Reserver* Annat tillskjutet kapital Balanserad vinst Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 20,0 13,8 1, 5 574,2 609,5 Årets resultat - - - -60, 1 -60, 1 Övrigt totalresultat för året - 6 ,1 - - 6 ,1 Summa totalresultat - 6 ,1 - -60, 1 -54,0 Utgående balans per 3 1 december 2024 20,0 19,9 1, 5 514,1 555,5 Ingående balans per 1 januari 2025 20,0 19,9 1, 5 514,1 555,5 Årets resultat - - - -1 7 ,5 -1 7 ,5 Övrigt totalresultat för året - -10, 1 - - -10, 1 Summa totalresultat - -10, 1 - -1 7 ,5 -27 ,6 Erhållen teckningsoptionslikvid - - 1,5 - 1,5 Summa tillskott från och värdeöverföring till aktieägar e, redovisade direkt i eget kapital - - 1, 5 - 1, 5 Utgående balans per 3 1 december 2025 20,0 9,8 3,0 496,6 529,4 *Kolumnen reserver är till fullo hänförlig till omräkningsdifferenser avseende valuta vid omräkning av utlandsverksamhet. ===== SIDA 53 ===== 53 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN MSEK Not 2025 2024 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat -8, 1 -55,6 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar 53,8 56,2 Övrigt 8, 16 -2,2 4 7, 4 Erhållen ränta och liknande poster 11 , 18 2,4 7,1 Betald ränta och liknande poster 11 , 1 9 -1 3,4 -1 8,4 Betald inkomstskatt 12 -1 1,6 -8, 1 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 20,9 28,6 Förändring varulager 4 7,9 -1 2,8 Förändring kundfordringar 1 4,7 23,7 Förändring övriga kortfristiga fordringar 0,7 -4,2 Förändring leverantörsskulder -1 2,8 -60,5 Förändring övriga kortfristiga rörelseskulder -1 3,5 -10,6 Summa förändring av rörelsekapital 37, 0 -64,4 Kassaflöde från den löpande verksamheten 57, 9 -35,8 Kassaflöde från investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar 14 -4,4 -8,5 Förvärv av dotterbolag 17, 28 0 0 Investeringar i materiella anläggningstillgångar 15 -7 ,2 - 11 ,1 Sålda anläggningstillgångar 30 0 2,5 Kassaflöde från investeringsverksamheten -1 1 ,6 - 17,1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Upptagning av lån 17, 28 0 0 Amortering av lån 23 -6, 1 - 27,9 Förändring av checkkredit 23 -23,4 63,5 Amortering av leasingskuld 23 -16,9 -1 7 ,5 Erhållen teckningsoptionslikvid 1,5 0 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -44,9 18 ,1 Minskning/ökning likvida medel Årets kassaflöde 1,4 -34,8 Kursdifferens i likvida medel -0,9 1,3 Likvida medel vid årets början 16,5 50,0 Likvida medel vid årets slut 21 17, 0 16,5 ===== SIDA 54 ===== 54 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KASSAFLÖDE OCH LIKVIDITET Kassaflödet från löpande verksamhet uppgick till 57 ,9 MSEK (-35,8) där det förbättrade kassaflödet främst förklaras av frigörande av kapital från lager. GARO har en deposition hos leverantör för beställda, men ännu ej avropade, order för material. Depositionen, som är i EURO uppgick vid periodens slut till 42,3 MSEK. Förändring av nyttjande av checkkredit under 2025 uppgår netto till -23,4 MSEK. I juli 2025 återbetalades 2,5 MEuro av tillgänglig checkkredit, en effekt av ett över tid förbättrat kassaflöde. Årets kassa flöde uppgick till 1,4 MSEK (-3 4,8). Likvida medel inklusive outnyttjade krediter per 2025-1 2-3 1 uppgick till 7 4,7 MSEK (9 1,0). INVESTERINGAR Koncernens investeringar i materiella anläggningstillgång- ar uppgick till 7 ,2 MSEK (1 1, 1). GARO investerar löpande i produkt utveckling, där år ets investeringar i immateriella anläggnings tillgångar uppgick till 4,4 MSEK (8,6), främst hänförligt till vidareutveckling av funktionaliteter för GARO Entity. Nyttjanderättstillgångar (leasing- och hyreskontrakt) har under helåret netto minskat med 1 4,0 MSEK (-9,8). Årets av- skrivningar uppgick till 53,8 MSEK (56,2) varav på materiella anläggningstillgångar 1 4,4 MSEK (33,3). ===== SIDA 55 ===== 55 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen Noter Koncernen NOT 1. ALLMÄN INFORMATION GARO Aktiebolag (publ) (moderbolaget) och dess dotter- bolag (sammantaget koncernen) utvecklar, tillverkar och marknadsför elektriskt installationsmaterial. Den enskilt största marknaden är Sverige, som svarar för 5 1 procent (53) av volymen i koncernen. Exportförsäljning sker främst från GARO E-mobility samt genom egna dotterbolag i Norge, Finland, Polen, Irland, Tyskland och Storbritannien. Moderbolaget är ett aktiebolag r egistrerat i Sverige och med säte i Gnosjö. Adressen till kontoret är Södergatan 26, Box 203, 335 33 Gnosjö. Samtliga belopp redovisas i miljoner svenska kronor (MSEK) om inte annat anges. NOT 2. SAMMANFA TTNING AV VIKTIGA REDOVISNINGS PRINCIPER De väsentligaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. 2.2 KONCERNREDOVISNING 2.2.1 GRUNDLÄGGANDE REDOVISNINGS - PRINCIPER DOTTERBOLAG Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens rörelse förvär v. Köpeskillingen för förvärvet av ett dotter bolag utgör s av verkligt värde på överlåtna tillgångar, skulder som koncernen ådrar sig till tidigare ägare av det förvärvade bolaget och de aktier som emitterats av koncernen. För varje förvärv, d v s. förvärv för förvärv, avgör koncernen om inne - hav utan bestämmande inflytande i det förvärvade bolaget redovisas till verkligt värde eller till innehavets proportionella andel i det redovisade värdet av det förvärvade bolagets identifierbara nettotillgångar. Där koncernen har ett framtida åtagande, en köp-/säljoption, att förvärva innehav utan be - stämmande inflytande, redovisas inget innehav utan bestäm- mande inflytande utan istället en finansiell skuld till verkligt värde, där efterföljande förändringar i värde redovisas i resultatet. Förvärvsrelaterade kostnader kostnadsförs när de uppstår. För ytterligare information om dotterbolagen vänligen se not M10 på sidan 88. 2.1.1 KASSAFLÖDESANALYS OCH LIKVIDA MEDEL Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medför in- eller utbetalningar. 2.1.2 ÄNDRINGAR I REDOVISNINGS - PRINCIPER OCH UPPLYSNINGAR Nya eller ändrade IFRS som trätt i kraft för 2025 har inte haft någon väsentlig effekt på koncernens finansiella rapporter. 2.1.3 UTGIVNA NYA OCH ÄNDRADE STAND ARDER OCH TOLKNINGAR SOM ÄNNU INTE HAR TILLÄMP ATS AV K ONCERNEN International Accounting Standards Board (IASB) har publi- cerat en ny redovisningsstandard, IFRS1 8 ”Presentation och upplysningar i finansiella rapporter”, med införandedatum 1 januari 2027 , där standarden ännu ej är antagen av EU. Stan- darden påverkar inte redovisning eller värdering av poster i de finansiella rapporterna utan presentation och upplysningar. En analys av standardens effekter på koncernen är pågående. av IFRS 1 8. 2.1 GRUND FÖR RAPPORTERNAS UPPR ÄTTANDE Årsredovisningen har upprättats utifrån antagandet om fortlevnad (going concern). Tillgångar och skulder (exklusive derivat) är värderade till sina historiska anskaffningsvärden. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS ® Redovisningsstandarder som antagits av EU, Årsredovisnings - lagen (1 99 5:1 554) samt rekommendationer och uttalanden från Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering RFR 1 (Kompletterande redovisningsregler för koncerner). 2.3 SEGMENTSRAPPORTERING Segment (GAROs affärsområde, AO) rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som läm- nas till den högste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser och bedömning av segmentens resultat. I koncernen har denna funktion identifierats som den verkstäl- lande direktören i moderbolaget. Koncernens segment (AO) utgörs av GARO Electrification samt GARO E-mobility. För ytterligare information se not K5. ===== SIDA 56 ===== 56 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen 2.6.1 LEASINGSKULDER Leasingskulder värderas initialt till nuvärdet av de leasingavgif- ter som inte betalats vid inledningsdatumet. Dessa leasingskul- der redovisas separat från övriga skulder i balansräkningen. Vid inledningsdatumet av ett leasingavtal fastställer GARO leasingperioden som den icke-uppsägningsbara perioden, tillsammans med perioder som omfattas av en förlängnings- eller uppsägningsoption om koncernen är rimligt säker att nyttja dessa optioner. Majoriteten av GAROs leasingavtal innehåller förlängnings- eller uppsägningsoptioner. Vid fastställandet av leasingperioden beaktar GARO strategiska planer, vikten av den underliggande tillgången för GAROs verksamhet, samt avtalsspecifika förutsättningar som t ex kost- nader hänförliga till att säga upp leasingavtalet. 2.6.2 NYTTJANDERÄTTSTILLGÅNGAR Koncernen redovisar nyttjanderättstillgångar i balansräkningen vid inledningsdatumet för leasingavtalet. Nyttjanderättstillgång- arna redovisas separat från övriga tillgångar i balans räkningen. Nyt tjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella 2.6 LEASING GARO tillämpar de praktiska undantagen i IFRS 16 avseende korttidsleasingavtal och leasingavtal där den underliggande tillgången är av lågt värde. Utgifter som uppstår i samband med dessa leasingavtal redovisas linjärt över leasingperioden som rörelsekostnader under rad ”övriga externa kostnader” i resultaträkningen. Koncernen tillämpar inte IFRS 16 för tillgångar av mindre värde (korttidskontrakt). När ett avtal ingås bedömer koncernen om avtalet är, eller innehåller, ett leasingavtal. Ett avtal är, eller innehåller, ett leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över användningen av en identifierad tillgång i utbyte mot ersättning. 2.5 INTÄKTER FRÅN AVTAL MED KUNDER Försäljning av varor förekommer inom koncernens båda seg- ment (AO) GARO E-mobility som består av produktområdet E-mobility, samt GARO Electrification som består av produkt - områdena Installation, Pr ojekt och Tillfällig el. Koncernens intäkter består i all väsentlighet av standardprodukter till andra företag. Det förekommer både separata kontrakt och ramavtal med koncernens kunder. KONTRAKT OCH RAMAVTAL När det finns ett ramavtal anses ett avtal med kund upp- stå först när kunden placerar en order utifrån ramavtalets villkor, då det först vid denna tidpunkt uppstår verkställbara rät tigheter och skyldigheter för koncernen samt kunden. Intäkter från ramavtal och kontrakt med kunder redovisas när kontrollen över varorna eller tjänsterna överförs till kunden till ett belopp som återspeglar det värde som koncernen förväntar sig att ha rätt till i utbyte mot dessa varor eller tjänster. Tiden fr ån order till levererad vara är normalt kort. Varje separat produkt i ordern anses utgöra ett separat prestationsåtagande. Transaktionspriset i respektive avtal med kund utgörs vanligtvis endast av fasta belopp. I den mån transaktions- priset inkluderar rörliga belopp, uppskattar koncernen den rörliga beloppsandelen som kund har rätt till, och inkluderar detta i transaktionspriset, med hänsyn till begränsningar av osäkra belopp. Intäkter från försäljning av standardprodukter redovisas vid den tidpunkt då kontroll över tillgången överförs till kunden, vanligtvis vid leverans av utrustning till kunden. Den normala kredittiden är 30 till 90 dagar efter utförd leverans. Koncernen anser att kontroll övergår vid slutförd leverans i enlighet med gällande leveransvillkor, vilket sammanfaller med när risker och förmåner övergår till kunden. FORTS. NOT 2. 2.4 OMRÄKNING AV UTLÄNDSK VALUTA FUNKTIONELL VALUTA OCH RAPPORTERINGSVALUTA De olika enheterna i koncernen har den lokala valutan som funktionell valuta då den lokala valutan har definierats som den valuta som används i den primära ekonomiska miljö där respektive enhet huvudsakligen är verksam. I koncernredovis- ningen används svenska kronor (SEK), som är moderbolagets funktionella valuta och koncernens presentationsvaluta. TRANSAKTIONER OCH BALANSPOSTER Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner, redovisas i rörelseresultatet under rad ”nettoomsättning” respektive rad ”råvaror och förnödenheter” i resultat räkningen. Omr äkning av monetära tillgångar och skul- der i utländsk valuta sker till balansdagens kurs, och valutakurs- vinster och förluster som uppkommer vid denna omvär dering redovisas under finansnettot i resultaträkningen. VOLYMRABATTER I ramavtal med kunder förekommer volym rabat ter baserade på antalet produkter som köps. Koncernen tillämpar antingen den mest sannolika beloppsmetoden eller den förväntade värdemetoden för att uppskatta rörlig ersättning i avtal. Val av metod för varje enskilt kontrakt är den modell som bäst förutsäger uppskattad rörlig ersättning i enlighet med volym- trösklar som ingår i kontraktet. Mest sannolikt belopp används för de kontrakt med endast en volymtröskel, medan förväntat värdemetoden används för de med mer än en volymtröskel. Koncernen tillämpar sedan kraven på begränsande uppskatt- ningar av rörlig ersättning för att bestämma storleken på den rörliga ersättningen. En återbetalningsskuld redovisas för de förväntade framtida volymrabatterna (d v s det belopp som inte ingår i transak- tionspriset). Upplysningar om väsentliga uppskattningar och antagan- den relaterade till uppskattning av rörlig köpeskilling och volym rabat ter finns i not K23. ===== SIDA 57 ===== 57 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen 2.7 IMMATERIELLA TILLGÅNGAR BALANSERADE UTGIFTER FÖR UTVECKLINGSARBETE Balanserade utgifter för utvecklingsarbete avser utveckling av nya produkter. Anskaffningsvärdet för en internt upparbetad immateriell tillgång är summan av de utgifter som uppkommer från och med den tidpunkt då det är tekniskt och ekonomiskt möjligt att värdera den immateriella tillgången, samt att utgif- terna kan beräknas på ett tillfredsställande sätt. Avskrivning påbörjas när förutsättningar finns att sälja eller börja använda tillgången. Nyttjandeperioden bedöms utifr ån den period som de förväntade fördelarna beräknas komma före- taget tillgodo. Nyttjandeperioden bedöms som maximalt uppgå till 7 år och avskrivningar sker linjärt över denna tid. Balansera- de utgifter för utveckling som ännu inte tagits i bruk redovisas på raden ”Pågående utvecklingsarbeten” i balansräkningen. Förstudier och övriga utgifter för utveckling som inte uppfyl- ler ovan kriterier, anses inte utgöra en immateriell tillgång och kostnadsförs löpande i takt med att de uppkommer. GOODWILL Goodwill uppstår vid rörelseförvärv och avser det belopp varmed köpeskillingen överstiger koncernens andel i det verk- liga värdet av identifierbara tillgångar, skulder och eventual - förpliktelser i det förvär vade bolaget samt det verkliga värdet på innehav utan bestämmande inflytande i det förvärvade bolaget. I syfte att testa nedskrivningsbehov, fördelas goodwill som förvärvats i ett rörelseförvärv till kassagenererande enhe - ter eller grupper av kassagenererande enheter som förväntas bli gynnade av synergier från förvärvet. Varje enhet eller grupp av enheter som goodwill har fördelats till motsvarar den lägsta nivå i koncernen på vilken goodwill i fråga övervakas i den interna styrningen. Goodwill övervakas inom respektive segment (AO), som utgör de kassagenererande enheterna. Goodwill testas för nedskrivning årligen och oftare om händelser eller ändringar i förhållanden indikerar en möjlig värdeminskning. 2.9 NEDSKRIVNINGAR AV ICKE- FINANSIELLA ANL ÄGGNINGSTILLGÅNGAR Immateriella tillgångar, så som goodwill och pågående produkt utvecklingsarbete skrivs inte av utan pr övas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov. En nedskrivning görs med det belopp varmed tillgångens redovisade värde över- stiger dess återvinningsvärde. Vid bedömning av nedskriv - ningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns separata identifierbara kassaflöden (kassagenererande enheter). 2.10 KLASSIFICERING OCH VÄRDERING AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR Koncernens finansiella tillgångar utgörs av kundfordringar, likvida medel, övriga kortfristiga fordringar och derivatinstru- ment. Samtliga klassificeras till upplupet anskaffningsvärde med undantag av derivatinstrument som klassificeras till verkligt värde via resultatet. Koncernen tillämpar ej säkrings- redovisning. 2.10.1 NEDSKRIVNING AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR Koncernens nedskrivningsmodell bygger på förväntade kredit - förluster, och tar hänsyn till fr amåtriktad information. En för- lustreservering görs när det finns en exponering för kreditrisk, vanligtvis vid första redovisningstillfället för en tillgång eller fordran. Den förenklade modellen tillämpas för kundfordringar och avtalstillgångar och baseras på historiska kundförluster kombinerat med framåtblickande faktorer. För övriga poster som omfattas av förväntade kreditförlus- ter tillämpas en nedskrivningsmodell med tre stadier. Initialt, samt per varje balansdag, redovisas en förlustreserv för de nästkommande 1 2 månaderna, alternativt för en kortare tids- period beroende på återstående löptid (stadie 1). Koncernens tillgångar har bedömts vara i stadie 1, det vill säga, det har inte skett någon väsentlig ökning av kreditrisk. nedskrivningar, samt justerat för omvärderingar av leasing - skulden. Anskaffningsvär det inkluderar det initiala värdet som redovisas för den hänförliga leasingskulden, initiala direkta ut- gifter, eventuella förskottsbetalningar som görs på eller innan inledningsdatumet för leasingavtalet efter avdrag av eventu- ella erhållna incitament, samt en uppskattning av eventuella återställnings k ostnader. Förutsatt att koncernen inte är rimligt säker att den kommer överta äganderätten till den underliggande tillgången vid utgången av leasingavtalet skrivs nyttjanderättstillgången av linjärt under den kortare av leasingperioden och nyttjande - perioden. 2.8 MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffnings - värde med avdr ag för ackumulerade avskrivningar enligt plan och eventuella nedskrivningar. Utgifter för reparation och underhåll kostnadsförs när de äger rum. Avskrivningstider: • Byggnader, byggnadsinventarier och markanläggningar: 5–25 år • Maskiner och andra tekniska anläggningstillgångar: 1 0–20 år • Inventarier, verkt yg och installationer: 3–10 år Vinster och förluster vid avyttring av en materiell anläggnings- tillgång fastställs genom jämförelse mellan försäljningsintäkten och det redovisade värdet och redovisas i övriga rörelseintäk- ter respektive övriga rörelsekostnader i resultaträkningen. ===== SIDA 58 ===== 58 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen 2.1 2 AKTIEKAPITAL Stamaktier klassificeras som eget kapital. Transaktionskost- nader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier eller optioner redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. 2.13 AVSÄTTNINGAR För koncernens garantiförpliktelse bedöms sannolikheten för att det kommer att krävas ett utflöde av resurser vid regle - ringen sammantaget för denna avsättning. För 2025 uppgick avsatt belopp för garantiförpliktelser till 5,9 MSEK (8,2). FORTS. NOT 2. 2.1 4 AKTUELL OCH UPPSKJUTEN SKATT För räkenskapsåret 2025 uppvisar koncernen ett negativt resultat och GARO har därigenom ackumulerade outnyttjade skattemässiga underskottsavdrag. Framtida utnyttjande av dessa underskottsavdrag är beroende av skattepliktiga över- skott (se not 4). Skattekostnaden beräknades på basis av de skatte regler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade i de länder där moderbolaget och dess dotterbolag är verksamma och genererar skattepliktiga intäkter. Uppskjuten skatt redovisas, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och deras redovisade vär den i koncernredovisningen. 2.15 ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA PENSIONSFÖRPLIKTELSER Koncernen har både förmånsbestämda och avgiftsbestämda pensionsplaner. De förmånsbestämda planerna utgörs av ITP 2. För avgiftsbestämda pensionsplaner betalar koncernen avgifter till offentligt eller privat administrerade pensionsför- säkringsplaner på obligatorisk, avtalsenlig eller frivillig basis. Koncernen har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna väl är betalda. Avgifterna redovisas som personal- kostnader när de förfaller till betalning. Förutbetalda avgifter NOT 3. RISKER OCH OSÄKERHETS- FAKTORER 3.1 RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Koncernen utsätts genom sin verksamhet för en mängd olika finansiella risker: valutarisk, ränterisk, kredit risk och likviditets - risk. Koncernens övergripande riskhanteringspolicy fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på koncernens finansiella resultat. Koncernen använder deri- vatinstrument för att ekonomiskt säkra viss riskexponering. Koncernen tillämpar dock inte säkringsredovisning. Riskhanteringen sköts av koncernens centrala finansfunktion enligt policyer som fastställts av styrelsen. Finansfunktionen iden- tifierar, utvärderar och säkrar finansiella risker i nära samarbete med koncernens operativa enheter. Finansfunktionen upprättar skriftliga policyer såväl för den övergripande riskhanteringen som för specifika områden, såsom valutarisk, ränterisk, kredit- risk, användning av derivatinstrument och finansiella instrument som inte är derivat samt placering av överlikvid itet. A VALUTARISK Koncernen verkar internationellt och utsätts för valuta risker som uppstår från olika valutaexponeringar, framför allt av - seende euro (EURO), norska kronor (NOK) och polska zloty (PLN). Valutarisk uppstår genom fr amtida affärstransaktioner, redovisade tillgångar och skulder samt nettoinvesteringar i utlandsverksamheter. Valutarisker uppstår när framtida affärstransaktioner uttrycks i en valuta som inte är enhetens funktionella valuta. Expone - ring för valutakursrisk förekommer vid köp eller försäljning av produkter eller tjänster i en annan valuta än de respekti- ve dotterbolagens lokala valutor (transaktionsexponering) samt vid omräkning av dotterbolagens balansräkningar och resultat räkningar i utländska valutor till SEK (omr äkningsexpo- nering). Koncernens verksamhet ger upphov till ett betydande kassaflöde i utländsk valuta. Koncernens varuinköp sker till största delen i EURO. För att hantera valutarisken med utflöde i EURO har koncernen valt att, när möjlighet finns, även ha försäljning i EURO. För att hantera den valutarisk som uppkommer från framtida affärs- transaktioner, använder koncernen terminskontrakt till den del det inte är möjligt att matcha utflödet i valutan med inflödet. 2.1 1 VARULAGER Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med användning av först in, först ut-metoden, (FIFU). Anskaffnings- värdet för egentillverkade halv- och helfabrikat består av direkta tillverkningskostnader och skälig andel av indirekta tillverknings k ostnader. 2.10.2 KLASSIFICERING OCH VÄRDERING AV FINANSIELLA SKULDER En majoritet av koncernens finansiella skulder (skulder till kre - ditinstitut, leverantörsskulder, checkräkningskredit och övriga kortfristiga skulder) klassificeras till upplupet anskaffnings- värde. Derivatinstrument klassificeras till verkligt värde via resultatet. Koncernen tillämpar ej säkringsredovisning. redovisas som en tillgång i den utsträckning som kontant åter- betalning eller minskning av framtida betalningar kan komma koncernen tillgodo. Inom delar av koncernen förekommer det att tjänstemän i Sverige ingår i en ITP 2 plan. ITP 2-planens förmånsbestämda pensionsåtaganden för ålders- och familjepension tryggas genom en försäkring i Alecta. RÖRLIG ERSÄTTNING Koncernen redovisar en skuld och en kostnad för rörlig ersätt- ning, baserat på årets resultat före skatt. ===== SIDA 59 ===== 59 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen Koncernens riskhanteringspolicy är att ekonomiskt säkra mel- lan 60–70 procent av förväntade kassaflöden (huvudsakligen inköp av varulager) i EURO för de följande sex månaderna. Utestående terminskontrakt uppgick per balansdagen till 0 MEURO (1,5). Som en effekt av höga lagervärden och framöver prognostiserade lägre inköp, har koncernen tillfälligt gjort ett avsteg från gällande valutapolicy. Valutaeffekten av förändringar av derivaten redo visas i resultatr äkningen i finansnettot. Koncernen har ett antal innehav i utlandsverksamheter vilkas nettotillgångar exponeras för valutarisker. Valutaex- ponering som uppstår från nettotillgångarna i koncernens ut- landsverksamheter hanteras huvudsakligen genom upplåning i moderbolaget i de berörda utländska valutorna. Säkrings - redovisning tillämpas inte avseende dessa tr ansaktioner. B RÄNTERISK Koncernens ränterisk uppstår genom långfristig upplåning. Upplåning som görs med rörlig ränta utsätter koncernen för ränte risk avseende kassaflö de vilken delvis neutraliseras av kassamedel med rörlig ränta. Upplåning som görs med fast ränta utsätter koncernen för ränterisk avseende verkligt värde. Koncernen har som policy att ha sin upplåning till fast ränta. Avvikelser måste godkännas av ekonomidirektör. Under 2025 samt 2024 bestod koncernens skulder till kreditinstitut av svens- ka kronor, EURO och polska zloty med fast ränta på löptid 1-2 år. Koncernens check räkningskr edit löper med rörlig ränta. C KREDITRISK Kreditrisk hanteras på koncernnivå, med undantag för kredit - risk avseende utestående kundfordringar . Varje koncern- bolag ansvarar för att följa upp och analysera kreditrisken för varje ny kund innan standardvillkor för betalning och leverans erbjuds. Kreditrisk uppstår genom likvida medel, kundfordringar, derivat in strument och tillgodohavanden hos banker och finansinstitut, inklusive utestående fordringar och avtalade transaktioner. Endast banker och finansinstitut som av oberoende värderare fått lägst kreditrating ”A” accepte - ras. Om grossister kreditbedöms av oberoende värderare, används dessa bedömningar. I de fall då ingen oberoende kreditbedömning finns, görs en riskbedömning av kundens kreditvärdighet där dennes finansiella ställning beaktas, liksom tidigare erfarenheter och andra faktorer. Individuella risklimiter fastställs baserat på interna eller externa kreditbedömningar i enlighet med de gränser som satts av styrelsen. Användning - en av kreditgränser följs upp regelbundet. De finansiella tillgångar som omfattas av reservering för förväntade kreditförluster enligt den generella metoden utgörs av likvida medel. GARO tillämpar en ratingbaserad metod i kombination med annan känd information och framåtblickan- de faktorer för bedömning av för väntade kreditförluster. Koncernen har definierat fallissemang som då betalning av fordran är 90 dagar försenad eller mer, eller om andra faktorer som indikerar att betalningsinställelse föreligger. I de fall beloppen inte bedöms vara oväsentliga redovisas en re - serv för förväntade kreditförluster även för dessa fi nansiella instrument. I dagsläget har koncernen bedömt att ingen kreditförlust före li gger för likvida medel. Inga kreditgränser överskreds under rapportperioden och ledningen förväntar sig inte några förluster till följd av utebli- ven betalning från dessa motparter. För ytterligare information se not K1 7. D HÅLLBARHETSRISKER Klimatförändringar Extrema väderförhållanden i form av orkaner, översvämningar och extrem hetta eller kyla utgör risker för skada på fast egen- dom och innebär ökad risk för skada på miljön i form av spill, oplanerade utsläpp och läckage. Detta skapar även risk för avbrott i produktion och leveransförmåga. Genom riskanaly - ser, förebyggande åtgärder och beredskap i områden med förhöjd identifierad risk, kan skador reduceras. GAROs alla anläggningar som ägs och hyrs har försäkringsskydd. Leverantörernas hållbarhetsarbete Leverantörerna kan skada GAROs rykte om de inte lever upp till internationellt överenskomna principer för mänskliga rättig- heter, arbetsvillkor, miljöskydd, etiskt affärsbeteende och socialt ansvar. Likaså om de bryter mot nationella lagstift- ningar inom dessa områden. GARO utvärderar leverantörer mot internationellt överenskomna principer, kvalitetskrav och leveransförmåga. GAROs bedömning är att koncernen inte allvarligt skulle skadas på grund av att en enskild leverantör inte skulle uppfylla ställda krav. Konfliktmineraler Det finns en risk att en del komponenter som GARO tillhanda- håller skulle kunna innehålla mineraler som kan härledas till konfliktzoner. Konfliktmineraler understödjer väpnade konflikter. GARO arbetar aktivt för att minimera riskerna genom dialog. GAROs uppförandekod för leverantörer måste undertecknas av samtliga leverantörer med vilka det finns ett samarbete. Miljötransporter Störningar i distributionsledet kan påverka kunderna negativt och ökade fraktvolymer innebär större koldioxid- och partikel- utsläpp. Distributionskanalerna kontr olleras löpande. Rutiner finns för uppföljning, effektivt nyttjande och eventuella åtgärder. Egen tillverkning Goda rutiner i produktionsprocessen eftersträvas när det gäller kvalitet, arbetsmiljö och yttre miljö samt brandskydd. GARO följer upp efterlevnad och status på policyer och certifieringar inom dessa områden genom både intern och extern revision. En hög grad av ständiga förbättringar främjar produktionsprocessen och säkerheten. Medarbetare Framtida framgångar beror till stor del på förmågan att rekry - tera, behålla och utveckla kvalificerade befattningshavare och ===== SIDA 60 ===== 60 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen andra nyckelpersoner. Brist på spetskompetens eller ledar- skapskompetens leder till sämre produkt- och affärsutveckling. Antikorruption Korruption kan innebära stora kostnader och rättsprocesser samt rent allmänt sänka förtroende för GARO. Anställda i kon- cernen genomgår en utbildning i anti-korruption. Affärspart- ners skriver på en anti-korruptionsklausul som en del av sam- arbetsavtalet. Goda affärsprinciper ger en stabil verksamhet och bygger förtroende hos anställda, kunder och myndigheter. En etisk och pålitlig image skapar konkurrensfördelar. E LIKVIDITETSRISK Koncernen har som policy att ha en likviditetsreserv om 40 MSEK, av totalt tillgängliga likvida medel inklusive checkkrediter. Kassaflödesprognoser upprättas av koncernens rörelse drivande bolag och aggreger as av finansfunktionen. Finansfunktionen följer noga rullande prognoser för kon- cernens likviditetsreserv för att säkerställa att koncernen har tillräckligt med kassamedel för att möta behovet i den löpande verksamh eten. Överskottslikviditet i koncernens rörelsedrivande bolag, överstigande den del som krävs för att hantera rörelsekapi- talbehov, ska främst betala av utestående lån. Tabellen på sidan 63 visar koncernens finansiella skulder som kommer att regleras netto, uppdelade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. De belopp som anges i tabellen är de avtalsenliga, odiskonterade kassa- flödena. De belopp som förfaller inom 1 2 månader överens- stämmer med bokförda belopp eftersom diskonteringseffekten är oväsentlig. LÖPTIDSANALYS Per den 3 1 december 2025 <1 år 1–5 år >5 år Summa Skulder till kreditinstitut 50,7 1 4,5 0 65,2 Leasingskuld 15,1 35,3 0 50,4 Leverantörsskuld 1 10,8 0 0 1 10,8 Framtida räntebetalningar 7, 5 15, 2 0 22,7 Checkräkningskredit 1 43,0 - - 1 43,0 Summa 32 7,1 65,0 0 392, 1 Per den 3 1 december 2024 <1 år 1–5 år >5 år Summa Skulder till kreditinstitut 3,0 26,7 45,6 75,3 Leasingskuld 16,6 46,0 0 62,6 Leverantörsskuld 127, 2 - - 127, 2 Framtida räntebetalningar 9,8 27, 5 - 37, 3 Checkräkningskredit 163,6 - - 163,6 Summa 320,2 100,2 45,6 466,0 Av de 327 , 1 MSEK som anges för 2025 i intervallet ”Mindre än 1 år” har koncernen för avsikt att återbetala 1 40,4 MSEK (1 35,6) under första kvartalet 2026. Ledningen följer löpande koncernens eventuella behov av ytterligare upplåning eller refinansiering för att klara av 3.2 HANTERING AV KAPITALSTRUKTUR Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att generera avkastning till aktieägarna och nytta för andra intressenter samt att upprätthålla en optimal kapital- struktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere. Ett av koncernens finansiella mål är soliditeten som ej skall understi- ga 30 procent. Företagsledningen övervakar löpande behovet av refinan- siering av den externa upplåningen med målsättningen att omförhandla koncernens kreditfaciliteter senast 1 2 månader före förfallodatum. För att upprätthålla eller justera kapital- strukturen, kan koncernen förändra den utdelning som betalas till aktieägarna, åter betala kapital till aktieägarna, ta upp nya lån, ut färda nya aktier eller sälja tillgångar för att minska skulderna. I juli 2025 återbetalades 2,5 MEURO av tillgänglig check- kredit, en effekt av ett över tid förbättrat kassaflöde. I sam- band med detta upphörde GAROs särskilda villkor gentemot bank per den 30 juni 2025. På samma sätt som andra företag i branschen bedöms kapi- talet inom koncernen på basis av skuldsättningsgraden. Detta nyckeltal beräknas som nettoskuld dividerad med eget kapital. Skuldsättningsgraden för koncernen har under 2025 legat under uppsatta mål, vilket förklaras av ökat kapitalbehov. Koncernen har en soliditet om 52,7 procent (50,0) där soliditet definier as som redovisat eget kapital i relation till balansomslutningen. FORTS. NOT 3. framtida åtaganden som föranleds av nuvarande verksamhet och affärsplan. KÄNSLIGHETSANALYS Koncernens nettoskuldsättning är låg och en enprocentig förändring av marknadsräntan har begränsad påverkan på resultatet efter finansiella poster. Känslighets analys Resultat effek t 2025 (MSEK) Effekt på eget kapital 2025 (MSEK) Resultat effekt 2024 (MSEK) Effekt på eget kapital 2024 (MSEK) Förändring i för säljningspris, 1% +/- 10,4 +/- 8,2 +/- 1 1,2 +/- 8,6 Förändring i volym, 1 % +/- 1,8 +/- 1,5 +/- 2,2 +/- 1,7 Förändring i ink öps priser , 1 % +/- 5,6 +/- 4,5 +/- 7 ,0 +/- 5,3 Förändring i löne k ostnader, 1 % +/- 2,0 +/- 1,6 +/- 3,0 +/- 2,2 Euro förstärkning mot SEK, 1 % +/- 3 ,7 +/- 2,9 +/- 4,6 +/- 3,4 Koncernens nettovalutaexponering mot EURO är betydlig. Valuta exponeringen mot EURO är kopplad till GAROs ink öp av varor i Europa. Bolaget har även försäljning av varor i EURO. ===== SIDA 61 ===== 61 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 4. BETYDANDE BEDÖMNING AR VID TILLÄMPNING AV REDOVISNINGS PRINCIPERNA , UPPSKATTNINGAR OCH ANT AGANDEN Vid upprättande av koncernens finansiella rapporter gör företagsledningen uppskattningar och antaganden som på- verkar de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader med tillhörande noter och upplysningar om eventual förpliktelser . Osäkerhet kring dessa antaganden och uppskattningar kan leda till väsentliga justeringar av det redovisade värdet på de tillgångar och skulder som påverkas i framtida finansiella rapporter då utfallet kan avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar. Förändringar i uppskattningar redovisas framåtriktat. Företagsledningen gör även bedömningar i tillämpningen av koncernens redovisningsprinciper. BEDÖMNINGAR Vid tillämpning av koncernens redovisningsprinciper har före - tagsledningen gjort följande bedömningar vilka har den mest betydande effekten på de redovisade värdena i de finansiella rapporterna: • Fastställande av leaseperioder i avtal med förlängnings - optioner • Fastställande av balanser ade utgifter för utvecklingsarbeten • Pågående t vister och andra legala åtaganden • Fastställande av volymbonus (kundbonus) UPPSKATTNINGAR OCH ANTAGANDEN De nyckelantaganden avseende framtiden och andra källor till osäkerhet i uppskattningar som per balansdagen förelig- ger och som har en betydande risk att resultera i en väsentlig Soliditet 2025 2024 Eget kapital 529,4 555,5 Balansomslutning 1 005,0 1 1 1 2, 1 Soliditet (%) 52,7 50,0 Per den 3 1 december 2025 hade koncernen en nettoskuld på 239,8 MSEK (285, 1). Skuldsättningsgraden definieras som nettolåne skuld divider at med redovisat eget kapital. Skuldsättningsgrad 2025 2024 Total upplåning (not K23) 256,8 301,6 Avgår: likvida medel (not K1 8) -1 7 ,0 -16,5 Nettoskuld 239,8 285, 1 Totalt eget kapital 529,4 555,5 Skuldsättningsgrad i % 45,3 51, 3 justering av tillgångar och skulder under nästa räkenskapsår beskrivs nedan. Antaganden och uppskattningarna har base - rats på tillgänglig information när de finansiella rapporterna upprättades. Förutsättningarna och antaganden om framtida utveckling kan komma att ändras, baserat på förändringar i marknaden eller andra omständigheter som uppkommer som inte är inom koncernens kontroll. Sådana förändringar beak- tas i antagandena när de inträffar. • Nedskrivning av goodwill • Avsät tning för förväntade kreditförluster (not K20) • Fr amtida garantiåtagande (not K2. 1 3 och not K24) • Beräkning av inkur ans i varulager (not K16) • Uppskjuten skattefor dran/skuld (not 25) I not 1 4 framgår gjorda antaganden i samband med prövning av nedskrivningsbehov avseende goodwill. GARANTIÅTAGANDE VIKTIGASTE KÄLLOR TILL OSÄKERHET I UPPSKATTNINGAR Koncernen använder estimat och bedömningar för att fastställa belopp för garanatiavsättningar. Detta inkluderar bedömningar av prisjusteringar baserat på senast tillgängliga information om kontraktsförhandlingar vilka skulle kunna ha en retroaktiv påverkan på priser för produkter och tjänster vilka redan är beställda eller levererade. BEDÖMNINGAR GJORDA I SAMBAND MED TILLÄMPNING AV KONCERNENS REDOVISNINGSPRINCIPER För koncernens garantiförpliktelse bedöms sannolikheten för att det kommer att krävas ett utflöde av resurser vid regleringen sammantaget för denna avsättning. För 2025 uppgick avsatt belopp för garantiförpliktelser till 5,9 MSEK (8,2). NEDSKRIVNING AV KUNDFORDRINGAR VIKTIGASTE KÄLLOR TILL OSÄKERHET I UPPSKATTNINGAR Koncernen följer upp kunders finansiella stabilitet, de områden de verkar inom och historiska kreditförluster. Detta kombineras med förväntningar om framtida ekonomiska förutsättningar för att beräkna förväntade kreditförluster. Utfallet för kreditför- luster kan bli högre eller lägre än förväntat och därför krävs regelbunden översyn för att säkerställa att avsättningen blir uppdaterad om det skulle behövas. Totala nedskrivningar för förväntade kreditförluster per den 3 1 december 2025 uppgick till 1,0 MSEK (1,2). För mer information se not K20. ===== SIDA 62 ===== 62 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen FORTS. NOT 4 UPPSKJUTNA SKATTER VIKTIGASTE KÄLLOR TILL OSÄKERHET I UPPSKATTNINGAR Uppskjutna skattefordringar/skulder redovisas för temporära skillnader mellan de redovisade beloppen på tillgångar och skulder och respektive skattemässiga värden samt outnyttjade balanserade underskottsavdrag. Uppskjutna skattefordringar bokförs baserat på företagsledningens uppskattningar av framtida skattepliktiga resultat i olika skattejurisdiktioner. De faktiska utfallen kan skilja sig från uppskattningarna på grund av förändringar i affärsklimat, ägarförhållanden och skatte - lagstiftning. VÄRDERING AV VARULAGER VIKTIGASTE KÄLLOR TILL OSÄKERHET I UPPSKATTNINGAR Varulager är en väsentlig post i koncernens balansräkning som netto uppgick till 3 1 4,7 MSEK (376, 1) per 3 1 december 2 025. I samband med fastställande av varulagervärdet beaktas risken för inkurans. Under 2025 har inkuransreserven förändrats med -7 , 1 MSEK (43,7). BEDÖMNINGAR GJORDA I SAMBAND MED TILLÄMPNING AV KONCERNENS REDOVISNINGSPRINCIPER GARO inkuransbedömning tar hänsyn till de enskilda artiklar- nas omsättningshastighet samt bedömda framtida försäljnings- volymer. Storleken på inkuransreserven är därmed känslig för ändringar i bedömda framtida försäljningsvolymer. LEASING VIKTIGASTE KÄLLOR TILL OSÄKERHET I UPPSKATTNINGAR Osäkerhet i uppskattningar finns relaterat till möjliga framtida förändringar i verksamheten, vilket kan komma att påverka den faktiska leaseperioden för ett kontrakt. Per den 3 1 decem- ber 2025 uppgick leaseskulderna till 48,6 MSEK (62,6). För mer information se not K10 ”Leasing”. BEDÖMNINGAR GJORDA I SAMBAND MED TILLÄMPNING AV KONCERNENS REDOVISNINGSPRINCIPER Fastställandet av leasingperiod samt den marginella låne - räntan är bedömningar som påverkar värderingen av den finansiella leasingskulden samt nyttjander ätten. Vid faststäl- lande av leasingskulden samt nyttjanderätten är de mest väsentliga bedömningarna hänförliga till fastställandet av leasingperioderna. Majoriteten av koncernens leasingavtal är hyresavtal för fastighet. När leasingperioden fastställs beaktas alla fakta och omständigheter som ger ett ekonomiskt incita- ment att utnyttja en förlängningsoption eller att inte utnyttja en option för att säga upp ett avtal. NOT 5. SEGMENTINFORMATION Verksamheten redovisas indelad i de två segmenten (affärs- område, AO) GARO E-mobility och GARO Electrification. Dessa stämmer överens med intern rapportering och uppfölj- ning som lämnas till respektive affärsområdeschef samt högste verkställande beslutsfattaren (vd). Varje segment (AO) bedrivs under lokalt ansvar med en affärsområdeschef för respektive segment. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funk- tion som ansvarar för tilldelning av resurser och bedömning av rörelse resultaten. I k oncernen har denna funktion identifierats som den verkställande direktören. Företagsledningen har fastställt segmenten (AO) baserat på den information som behandlas av affärsområdeschefen samt den verkställande direktören. Den verkställande direktören bedömer verksamhet- ens affärsområden utifrån produktområde samt med hänsyn till vilken affärsmodell som tillämpas. Verksamheten i segmentet (AO) GARO Electrification utgörs av produktområdena Installation, Projekt och Tillfällig el. Förutom handelsverksamhet finns egen tillverkning vid tr e anläggningar inom affärsområdet. I segmentet (AO) GARO E-mobility ingår endast produktområdet E-mobility. Även här ingår det, förutom handelsverksamhet, även egen produktion vid två anläggningar. Gemensamma overheadkostnader är fördelade i segmenten (AO) och bygger på en fördelning enligt armlängdsprincipen. Verkställande direktören bedömer segmentens (AO) resultat främst baserat på måtten omsättning, tillväxt och EBIT (rörelse - resultat). INTÄKTER Försäljning mellan segment (AO) sker på marknadsmässiga villkor. ===== SIDA 63 ===== 63 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen GARO Electrification GARO E-mobility Eliminering Totalt Information segment 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Omsättning Summa nettoomsättning, externt 1 033,5 1 095,5 382,4 517, 6 -372,4 -46 1, 1 1 043,5 1 1 52,0 Summa nettoomsättning,internt -2 1 4,6 -244,3 -1 57 ,8 -2 16,9 372,4 4 61,1 - - Övriga rörelseintäkter 2,5 0,2 0 0 0 0 2,5 0,2 Övriga rörelsevinster 0 0,5 0 0 0 0 0,5 Extern nettoomsättning 818 ,9 852,0 224,6 300,7 0 0 1 046,0 1 152,7 Aktiverat arbete för egen räkning 0,7 3,1 0 0 - - 0,7 3,1 Råvaror och förnödenheter -428,7 -468,5 -1 30,8 -205, 1 - - -565,3 -673,6 Övriga externa kostnader -9 1,3 -69,2 -68,7 -108,6 - - -160,0 -1 77 ,8 Personalkostnader -205,9 -2 16,4 -69,2 -82,3 - - -275,2 -298,7 Avskrivning av anläggningstillgångar -24,8 -25,5 -29,0 -30,7 - - -53,8 -56,2 Övriga rörelsekostnader 0 0 0 - 5,1 - -0,5 - 5,1 Rörelseresultat 66,7 75,5 -74,8 - 131,1 - - -8, 1 -55,6 Finansnetto - - - - - - - 13 ,9 -1 1,3 Årets skattekostnader - - - - - - 4,4 6,8 Årets nettoresultat - - - - - - -1 7 ,5 -60, 1 Övriga upplysningar Anläggningstillgångar 320,9 300,5 61, 3 1 1 8,2 - - 382,2 41 8,7 Övriga tillgångar 416,6 407 ,2 206,2 286,2 - - 622,8 693,4 Summa tillgångar 737, 5 707, 7 267 ,5 404,4 - - 1 005,0 1 1 1 2, 1 Kortfristiga skulder 384,4 38 1,8 36,6 4 7,9 - - 421, 0 429,7 Långfristiga skulder 52,3 93,0 2,3 33,9 - - 54,6 12 6 ,9 Summa skulder 436,7 474,8 38,9 81, 8 - - 475,6 556,6 Investeringar 6,6 7,9 5,0 11 , 7 - - 11 , 6 19, 6 Avskrivningar 24,8 25,5 29,0 30,7 - - 53,8 56,2 Intäkter från externa kunder enligt kundens geografiska läge Anläggnings- tillgångar 2025 2024 2025 2024 Sverige 53 1,5 616 ,1 222,5 241,7 Norge 121, 8 12 9, 5 0,7 0,9 Irland 241,5 234 ,1 28,2 34,2 Finland 42,7 51,1 0 0 Storbritannien 62 ,1 68,4 1,8 2,4 Österrike 11 , 7 15,9 0 0 Polen 8,4 13 , 0 1 28,6 13 9, 5 Belgien 7, 2 10,4 0 0 Övriga länder 16,6 13 , 5 0 0 Summa 1 043,5 1 152,0 381, 8 41 8,7 Koncernens anläggningstillgångar exkluderar finansiella tillgångar, uppskjutna skattefordringar och tillgångar rela- terade till ersättning till anställda efter avslutad anställning. Anläggningstillgångarna fördelades efter var dotterbolagen är belägna geografiskt. Koncernen har intäkter från två externa kunder som var för sig överstiger 10 procent av net toomsättningen vid respektive period slut. Den sammanlagda nettoomsät tningen för var och en av dessa kunder uppgick under 2025 till 16 1,9 och 1 52,6 MSEK (209,9 respektive 200,3), totalt 3 1 4,5 MSEK (410,2) vilket utgör 30 procent (36) av den totala nettoom- sättningen. Dessa intäkter hänför sig till båda segmenten GARO Electrification och GARO E-mobility . ===== SIDA 64 ===== 64 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen INTÄKTER FRÅN KUNDER FÖRDELADE PER PRODUKTOMRÅDE OCH SEGMENT (AO) Produktområde GARO Electrification 2025 GARO Electrification 2024 GARO E-mobility 2025 GARO E-mobility 2024 Totalt 2025 Totalt 2024 Installationsprodukter 552,7 550,0 - 552,7 550,0 E-mobility - - 224,6 300,7 224,6 300,7 Projekt 228,0 259,6 - 228,0 259,6 Tillfällig el 38,2 41,7 - 38,2 41,7 Summa intäkter från kunder 818 ,9 851 ,3 224,6 300,7 1 043,5 1 152,0 INTÄKTER FRÅN KUNDER FÖRDELADE PER GEOGRAFISKA HEMVIST Geografisk hemvist GARO Electrification 2025 GARO Electrification 2024 GARO E-mobility 2025 GARO E-mobility 2024 Totalt 2025 Totalt 2024 Sverige 434,3 498 ,1 97, 2 1 1 8,0 53 1,5 616 ,1 Norge 93,3 90,6 28,5 38,9 121, 8 12 9, 5 Irland 223,8 209,7 17, 8 24,4 241,5 234 ,1 Storbritannien 49,2 32,7 1 2,8 35,7 62 ,1 68,4 Finland 15, 2 17,1 27, 6 34,0 42,7 51,1 Österrike 0 0 11 , 7 15,9 11 , 7 15,9 Polen 0,6 2,5 7, 8 10,6 8,4 13 , 0 Belgien 0 0 7, 2 10,4 7, 2 10,4 Övriga länder 2,5 0,6 14 ,1 1 2,8 16,6 13 , 5 Summa intäkter från kunder 818 ,9 851 ,3 224,6 300,7 1 043,5 1 152,0 NOT 6. INTÄKTER FRÅN AVTAL MED KUNDER Intäkter sker när bolag i koncernen uppfyller ett prestations - åtagande genom att överlämna en utlovad var a och kunden får kontroll över tillgången. Detta sker vanligen vid leverans enligt gällande leveransvillkor. Belopp före eliminering av eventuell valutavinst/förlust. PRESTATIONSÅTAGANDE Koncernens försäljning av varor till företag sker mot faktura, normalt med betalningsvillkor om 30–60 dagar. Koncernens prestationsåtaganden som utgör del av avtal med kund har en ursprunglig förväntad löptid om högst ett år. I de fall det finns ett ramavtal anses ett avtal uppstå först när kund placerar en order utifrån ramavtalets villkor. Koncernens prestations- åtaganden som utgör del av avtal med kund har en ursprung - lig förväntad löptid om högst ett år. Koncernen har inte några kontrakt med en löptid överstigande ett år för vilka upplys- ningar om ouppfyllda prestationsåtaganden krävs och har sålunda utnyttjat lättnadsregeln i IFRS 1 5. För ytterligare information om prestationsåtagande se not K2.5 Intäkter från avtal med kund. KONTRAKTSBALANSER Inom koncernen förekommer inga avtalstillgångar eller av - talsskulder i form av upplupna eller förutbetalda intäkter utan intäktsredovisning sker i samband med leverans och fullgjord prestation då även fakturan ställs ut. Koncernens kontraktsba- lanser utgörs av kundfordringar. För ytterligare information se not K2 sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper. ÅTERBETALNINGSSKULD Inom koncernen finns kundkontrakt där kund enligt avtal är berättigad till volymrabatt baserat på uppnådda försäljnings - volymer. Denna volymr abatt klassificeras som återbetal- ningsskuld och regleras löpande under året. För ytterligare information om återbetalningsskyldighet se not K23 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter. ===== SIDA 65 ===== 65 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 7 . ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA, M.M. 2025 2024 Styrelse, vd och övriga ledande befattningshavare* Löner och andra ersättningar 15, 7 1 2,0 Sociala avgifter 4,5 3,8 Pensionskostnader – avgiftsbestämda planer 3,4 2,6 Summa styrelse, vd och övriga befattningshavare 23,6 1 8,4 Övriga anställda Löner och andra ersättningar 179,8 204,8 Sociala avgifter 46,7 52,6 Pensionskostnader – avgiftsbestämda planer 12 ,1 14 ,1 Summa övriga anställda 238,6 271, 5 Summa personalkostnader 262,2 289,5 MEDELANTAL ANSTÄLLDA MED GEOGRAFISK FÖRDELNING PER LAND 2025 2024 Medel an ställda varav män varav kvinnor Medel an ställda varav män varav kvinnor Sverige 206 15 8 48 2 21 152 69 Norge 21 19 2 23 20 3 Finland 7 5 2 9 7 2 Irland 40 32 8 39 30 9 Storbritannien 16 12 4 17 14 3 Tyskland 3 3 0 3 2 1 Polen 91 23 68 103 29 74 Koncernen totalt 384 252 132 415 254 161 KÖNSFÖRDELNING I KONCERNEN FÖR STYRELSELEDAMÖTER OCH ÖVRIGA LEDANDE BEF ATTNINGSHAVARE 2025 2024 Antal på balansdagen varav kvinnor Antal på balan sdagen varav kvinnor Styrelseledamöter 8 2 8 3 Verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare 7 1 5 1 Koncernen totalt 15 3 13 4 PENSIONER Enligt ett uttalande från Rådet för finansiell rapportering, UFR 10 Klassificering av ITP-planer som finansieras genom försäkring i Alecta, är detta en förmånsbestämd plan som omfattar flera arbetsgivare. För perioden har bolaget inte haft tillgång till information för att kunna redovisa sin proportio- nella andel av planens förpliktelser, förvaltningstillgångar och kostnader vilket medfört att planen inte varit möjlig att redovisa som en förmånsbestämd plan. Pensionsplanen ITP2 som tryggas genom en försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Premien för den förmånsbestäm- da ålders- och familjepensionen är individuellt beräknad och är bland annat beroende av lön, tidigare intjänad pension och förväntad återstående tjänstgöringstid. Förväntade avgifter nästa rapportperiod för ITP 2-försäkringar som är tecknade i Alecta ITP2 uppgår till oväsentliga belopp för koncernen. ===== SIDA 66 ===== 66 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 2025 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga förmåner Pensions- kostnad Övrig ersättning Summa Rickard Blomqvist, styrelseordförande, t o m 2025.05. 1 4 0,3 - - - - 0,3 Rickard Blomqvist, styrelseledamot, fr o m 2025.05. 1 5 0,3 - - - 0,3 Axel Barnekow Widmarker, styrelseordförande, fr o m 2025.05. 1 5 0,5 - - - - 0,5 Kristine Lindberg, styrelseledamot, fr o m 2025.05. 1 5 0,2 - - - - 0,2 Susanna Hilleskog, styrelseledamot, t o m 2025.05. 1 4 0 ,1 - - - - 0 ,1 Mari Kadowaki Johansson, styrelseledamot, t o m 2025.05. 1 4 0 ,1 - - - - 0 ,1 Jonas Lohtander, arbetstagarrepresentant - - - - - - My Bäck, arbetstagarrepresentant - - - - - - Johan Paulsson, styrelseledamot 0,3 - - - - 0,3 Lars Kongstad, styrelseledamot 0,4 - - - - 0,4 Martin Ahltén, styrelseledamot 0,3 - - - - 0,3 Patrik Andersson, vd och koncernchef, t o m 2025.01. 1 7 0 ,1 - - - - 0 ,1 Jonas Klarén, vd och koncernchef, fr o m 2025.01. 1 8 3,1 - 0 ,1 0,9 - 4 ,1 Andra ledande befattningshavare (6 pers) 8,7 0,8 0,4 2,5 - 1 2,4 Koncernen 13,9 0,8 0,5 3,4 - 19,1 ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 2024 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga förmåner Pensions- kostnad Övrig ersättning Summa Rickard Blomqvist, styrelseordförande 0,8 - - - - 0,8 Susanna Hilleskog, styrelseledamot 0,3 - - - - 0.3 Lars-Åke Rydh, styrelseledamot, t o m 2024.05. 1 4 0 ,1 - - - - 0 ,1 Mari Kadowaki Johansson, styrelseledamot 0,3 - - - - 0,3 Jonas Lohtander, arbetstagarrepresentant - - - - - - My Bäck, arbetstagarrepresentant - - - - - - Johan Paulsson, styrelseledamot 0,3 - - - - 0,3 Lars Kongstad, styrelseledamot 0,3 - - - - 0,3 Martin Ahltén, styrelseledamot 0,4 - - - - 0,4 Patrik Andersson, vd och koncernchef 2,4 - 0,2 0,7 - 3,3 Andra ledande befattningshavare (4 pers) 6,5 - 0,4 1,9 - 8,8 Koncernen 11, 4 0,6 2,6 - 14,6 PENSIONER VID AVGIFTSBESTÄMD PENSION Pensionsåldern för verkställande direktören är 65 år. Pensions- premien ska uppgå till högst 30 procent av den pensions - grundande lönen. För andr a ledande befattningshavare är pensionsåldern 65 år. Pensionspremien ska följa gällande kollektivavtal. Pensions premie för pr emiebestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den pensionsgrundande lönen. AVGÅNGSVEDERLAG Mellan bolaget och verkställande direktören gäller en uppsägningstid om 1 2 månader från bolagets sida och 6 må- nader från verkställande direktörens sida. För avgående verk- ställande direktör gällde ett avgångsvederlag om 9 månader. Mellan bolaget och andra ledande befattningshavare gäller en uppsägningstid om 3–6 månader från den anställdes sida och 6–1 2 månader från bolagets sida. INFORMATION OM BESLUTADE ERSÄTTNINGAR SOM INTE FÖRFALLIT TILL BETALNING Det finns ingen ersättning till ledande befattnings havare som ännu ej har betalats ut. RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Årsstämman fattar beslut om riktlinjer för bestämmande av lön och annan ersättning till verkställande direktören och övriga ===== SIDA 67 ===== 67 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen ledande befattningshavare. Styrelsen föreslår att årsstämman 2026 beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. I förhållande till nuvarande riktlinjer inne - bär förslaget främst vissa redaktionella justeringar. • Dessa riktlinjer omfattar de per soner som under den tid riktlinjerna gäller ingår i koncernledningen, övriga chefer som är direkt underställda VD samt styrelseledamot som är anställd av bolaget, nedan kallade ”ledande befattnings- havare”. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade er- sättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2026. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. • Om en styr elseledamot utför uppdrag för bolaget som inte är styrelseuppdrag, utgår ersättning som ska vara marknadsmässig med hänsyn taget till uppdragets art och arbetsinsats. Sådan ersättning ska beslutas av styrelsen (eller av bolagsstämman om så följer av lag). Styrelsele - damot som är anställd av bolaget ska inte erhålla särskild ersättning för styrelseuppdrag i bolaget eller koncern - bolag. • Beträf fande anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska får vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande sådana regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses. RIKTLINJERNAS FRÄMJANDE AV BOLAGETS AFFÄRSSTRATEGI, LÅNGSIKTIGA INTRESSEN OCH HÅLLBARHET Bolagets affärsstrategi är i korthet att med fokus på innovation, hållbarhet och design utveckla lönsamma helhetslösningar för elbranschen. För ytterligare information om bolagets affärsstrategi, se https://www.garogroup.se/sv/var- affarside. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. FORMERNA AV ERSÄTTNING M.M. Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontantersätt- ning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. [Styrelsen har föreslagit årsstämman 2026 att besluta om ett långsiktigt incitamentsprogram genom utgivande och överlå- telse av teckningsoptioner till den verkställande direktören.] Årsstämman 2025 beslutade om ett långsiktigt incitamentspro- gram genom utgivande och överlåtelse av teckningsoptioner till nyckelpersoner i koncernen RÖRLIG KONTANTERSÄTTNING Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontanter- sättning ska kunna mätas under en period om ett år. För den verkställande direktören får den rörliga kontantersättningen inte överstiga två (2) MSEK per år och inte vara pensions- grundande. För övriga ledande befattningshavare får den rörliga kontantersättningen uppgå till högst 30 % av den fasta årliga kontantlönen. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till tydligt målrelaterade kriterier i enkla och transpa- renta konstruktioner. Kriterierna kan vara finansiella, icke-fi- nansiella, eller utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främ- jar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling. Dessa kriterier innefattar för närvarande bland annat försäljnings- och resultatbaserade finansiella mål. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska en bedömning/utvär- dering ske till vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontantersätt- ning till övriga befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på fastställt finansiellt underlag för aktuell period. PENSIONSFÖRMÅNER För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattan- de sjukförsäkring, vara premiebestämda. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den pensionsgrundande lönen. För övriga ledande befatt- ningshavare ska pensionsförmåner, innefattande sjukför- säkring, vara premiebestämda om inte befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande kollek- tivavtalsbestämmelser. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den pensionsgrun- dande lönen. ANDRA FÖRMÅNER De ledande befattningshavarnas andra förmåner, såsom till exempel tjänstebil, dator, mobiltelefon, extra sjukförsäkring el- ler företagshälsovård, ska kunna utgå i den utsträckning detta bedöms vara marknadsmässigt för ledande befattningshavare i motsvarande positioner på den marknad där bolaget är verksamt. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 1 5 procent av den fasta årliga kontantlönen. UPPHÖRANDE AV ANSTÄLLNING Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Uppsägningslön och avgångsvederlag FORTS. NOT 7 ===== SIDA 68 ===== 68 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för två år för verkställande direktören och ett år för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. LÖN OCH ANSTÄLLNINGSVILLKOR FÖR ANSTÄLLDA Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättnings- riktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrelsens beslutsun- derlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen av avståndet mellan de ledande befattningshavarnas ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att redovisas i ersättnings - rappor ten. BESLUTSPROCESSEN FÖR ATT FASTSTÄLLA, SE ÖVER OCH GENOMFÖRA RIKTLINJERNA Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprät- ta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersätt- ningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Vid sty - relsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. FRÅNGÅENDE AV RIKTLINJERNA Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE 2026 Riktlinjer för ersättningar till ledande befattningshavare för räkenskapsåret 2026 motsvarar i allt väsentligt de riktlinjer som tillämpats under 2025. NOT 8. ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER 2025 2024 Realisationsvinst vid försäljning av materiella anläggningstillgångar (not 30) 0 0,5 Övrigt 2,5 0,2 Summa övriga rörelseintäckter 2,5 0,7 NOT 9. ERSÄTTNINGAR TILL REVISORERNA 2025 2024 Ernst & Young – Revisionsuppdraget 2,3 2 ,1 – Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,6 0,8 - Skattefrågor 0 ,1 0 ,1 Summa 3,0 3,0 Grant Thornton – Revisionsuppdraget 0,4 0,5 Summa 0,4 0,5 ===== SIDA 69 ===== 69 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 10. LEASING GARO delar in sina leasingavtal i tre klasser av nyttjanderätts- tillgångar: Fastigheter, fordon och maskiner. I nedan tabell presenteras de utgående balanserna avseende nyttjanderätts- tillgångar och leasingskulder samt förändringarna under året: Nyttjanderättstillgångar Räkenskapsåret 2025 Fastigheter Fordon Maskiner Totalt Leasingskuld Ingående redovisat värde 49,2 10,2 1,7 61,1 62,6 Tillkommande nyttjanderättstillgångar och leasingskulder 0 2,8 0 2,8 2,8 Utrangering 0 -0,2 0 -0,2 -0,2 Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -10, 1 -5,0 -0,7 -1 5,8 0 Återläggning av avskrivningar pga utrangering 0 0 0 0 0 Valutakursdifferenser -0,9 -0, 1 0 -1,0 1,7 Räntekostnader på leasingskulder 0 0 0 0 -1,4 Leasingavgifter 0 0 0 0 -16,9 Utgående redovisat värde 38,2 7, 7 1, 0 46,9 48,6 Nyttjanderättstillgångar Räkenskapsåret 2024 Fastigheter Fordon Maskiner Totalt Leasingskuld Ingående redovisat värde 59,9 10,3 1,0 71, 2 72,3 Tillkommande nyttjanderättstillgångar och leasingskulder 0 4,9 1,4 6,3 6,3 Utrangering 0 -4,3 0 -4,3 -4,3 Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -10,2 -5,5 -0,8 -16,5 0 Återläggning av avskrivningar pga utrangering 0 4,3 0 4,3 4,3 Valutakursdifferenser -0,5 0,5 0 ,1 0 ,1 3,1 Räntekostnader på leasingskulder 0 0 0 0 -1,6 Leasingavgifter 0 0 0 0 -1 7 ,5 Utgående redovisat värde 49,2 10,2 1, 7 61,1 62,6 Nedan presenteras de belopp hänförliga till leasingverksam- heter som redovisats i resultaträkningen under året: 2025 2024 Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -1 5,8 -16,5 Räntekostnader på leasingskulder -1,4 -1,6 Kostnader avseende korttidsleasingavtal - 1,1 -1,6 Kostnader för avtal där den underliggande tillgången är av lågt värde 0 0 Totala kostnader hänförliga till leasingverksamheten -1 8,3 -1 9,7 Koncernen redovisar ett kassautflöde hänförligt till leasingav - tal uppgående till 16,9 MSEK (1 7 ,5) för räkenskapsåret 2025. För en löptidsanalys av koncernens leasingskulder se not 3. Koncernen hyr kontorsutrustning, bilar och kontorslokaler enligt ej uppsägningsbara operationella leasingavtal. Lea- singperioderna varierar mellan 3–5 år. Endast hyresavtal för kontorslokaler löper längre än 5 år. De flesta leasingavtalen kan vid leasingperiodens slut förlängas till en hyresavgift som överensstämmer med en marknadsmässig avgift. ===== SIDA 70 ===== 70 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 1 1. FINANSIELLA INTÄKTER & K OSTNADER Finansiella intäkter 2025 2024 Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde i resultatet: Nettovinst derivat 0 0 Summa finansiella intäkter för poster värderade till verkligt värde i resultat 0 0 Tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde: Ränteintäkter 0,5 1,1 Ränteintäkter övriga finansiella intäkter 1,8 1,8 Summa ränteintäkter enligt effektivräntemetoden 2,3 2,9 Valutakursdifferenser – intäkter, finansiella poster 2,0 4,2 Summa Summa finansiella intäkter 4,3 7,1 Finansiella kostnader 2025 2024 Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde i resultatet: Nettoförlust derivat 0 0 Summa finansiella kostnader för poster värderade till verkligt värde i resultat 0 0 Tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde: Räntekostnader lån -1 2,0 -1 5,6 Räntekostnader leasingskuld -1,4 -1,6 Räntekostnader övriga finansiella skulder 0 -1,2 Summa räntekostnader enligt effektivräntemetoden -13,4 -1 8,4 Valutakursdifferenser – kostnader, finansiella poster -4,7 0 Summa 0 Summa finansiella kostnader -1 8, 1 -1 8,4 NOT 1 2. INKOMSTSKATT 2025 2024 Redovisad skatt Aktuell skatt på årets resultat -5,5 -10,2 Förändring uppskjuten skatt (not 25) 9,9 17, 0 Summa skatt på årets resultat 4,4 6,8 Inkomstskatten på resultatet före skatt skiljer sig från det teoretiska belopp som skulle ha fr amkommit vid användning av skattesatsen i Sverige för resultaten i de konsoliderade bolagen enligt följande: 2025 2024 Resultat före skatt - 21,9 -66,9 Inkomstskatt beräknad enligt skattesats i Sverige (20,6%) 4,6 13 , 8 Effekt av utländska skattesatser 1,9 2,0 Skatteeffekter av: – Ej avdragsgilla kostnader -1,3 -7 ,2 – Ej skattepliktiga intäkter 0,5 0,6 – Utnyttjande av förlustavdrag, ej uppskjuten skatt 0 0 – Skatt hänförlig till tid igare års redovisade resultat 0 0 - Underskott -1,4 -1,7 – Övrigt 0 -0,6 Skattekostnad 4,4 6,8 Effektiv skattesats % 20,0 10,0 ===== SIDA 71 ===== 71 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen71 NOT 1 3. ÖVRIGA IMMATERIELLA TILLG ÅNGAR Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten Pågående utvecklingsarbeten Summa Per 1 januari 2024 Anskaffningsvärde 12 3 , 8 38,4 162,2 Ackumulerade av- och nedskrivningar -6 1,8 0 -6 1,8 Redovisat värde 62,0 38,4 100,4 Räkenskapsåret 2024 Ingående redovisat värde 62,0 38,4 100,4 Aktiverade utgifter 0 8,5 8,5 Valutaeffekter 0,2 0 0,2 Omklassificeringar/intern överföring 37,9 -38,4 -0,5 Avyttringar och utrangeringar -1 4,6 0 -1 4,6 Upplösen av avskrivningar p.g.a avyttringar/valutaeffekter 10,3 0 10.,3 Avskrivningar -22.9 0 -22,9 Utgående redovisat värde 72,9 8,5 81, 4 Per 3 1 december 2024 Anskaffningsvärde 14 7, 3 8,5 1 55,8 Ackumulerade av- och nedskrivningar -7 4,4 - -7 4,4 Redovisat värde 72,9 8,5 81, 4 Räkenskapsåret 2025 Ingående redovisat värde 72,9 8,5 81, 4 Aktiverade utgifter 0 4,4 4,4 Valutaeffekter -0, 1 0 -0, 1 Omklassificeringar/intern överföring 8,4 -8,2 0,2 Avyttringar och utrangeringar -5,4 0 -5,4 Upplösen av avskrivningar p.g.a avyttringar/valutaeffekter 5,4 0 5,4 Avskrivningar -23,0 0 -23,0 Utgående redovisat värde 58,2 4,7 62,9 Per 3 1 december 2025 Anskaffningsvärde 1 50,2 4,7 154 ,9 Ackumulerade av- och nedskrivningar -92,0 0 -92,0 Redovisat värde 58,2 4,7 62,9 ===== SIDA 72 ===== 72 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 1 4. GOODWILL Goodwill Per 1 januari 2024 Anskaffningsvärde 48,7 Ackumulerade nedskrivningar -3,2 Redovisat värde 45,5 Räkenskapsåret 2024 Ingående redovisat värde 45,5 Utgående redovisat värde 45,5 Per 3 1 december 2024 Anskaffningsvärde 48,7 Ackumulerade nedskrivningar -3,2 Redovisat värde 45,5 Räkenskapsåret 2025 Ingående redovisat värde 45,5 Utgående redovisat värde 45,5 Per 3 1 december 2025 Anskaffningsvärde 48,7 Ackumulerade nedskrivningar -3,2 Redovisat värde 45,5 Goodwill fördelar sig på koncernens kassagenererande en- heter, vilka utgörs av segment. Bedömning av återvinningsvär- den innefattar antaganden om tillväxt, resultatutveckling och investeringar, inklusive investeringar i rörelsekapital. Antagen tillväxt beroende på produktområde är beräknad på mellan 5-25 procent för det kommande årets prognos. Inom segmentet GARO Electrification uppgår antagna EBITDA mar ginaler sammantaget till 8 -1 1 procent för de näst- kommande åren, vilket är något under koncernens finansiella mål och förklaras av nuvarande marknadsläge både i Norden och övriga Europa. Långsiktigt görs en prognostiserad förstärkt marginal som en effekt av högre försäljningsvolymer över tid. Inom segmentet GARO E-mobility uppgår antagna EBITDA marginaler sammantaget till 0 -5 procent för de nästkomman- de åren, och förklaras av låga volymer i kombination med höga fasta kostnader. En djupgående analys av E-mobility och behovet av åtgärder för att uppnå lönsamhet pågår. Långsiktigt görs en prognostiserad förstärkt marginal som en effekt av högre försäljningsvolymer i kombination med andra åtgärder. Antaganden om tillväxt och marginaler baseras på tidigare års utfall samt ledningens förväntningar på marknads- utvecklingen inom respektive affärsmområde. Investeringsbe - lopp baseras på prognos och är därefter uthålliga i nivå med avskrivningarna. Goodwill prövas årligen för nedskrivningsbehov eller oftare vid indikation på nedskrivningsbehov. Årets prövning har skett mot utfall 2025. För GARO E-mobility har en diskonte - ringsränta före skatt (WACC) om 1 3, 1 använts, där testet inte indikerar något nedskrivningsbehov. Övervärden har dock minskat mot föregående år. För GARO Electrification har en diskonteringsränta före skatt (WACC) om 1 1,2 använts. Ett antal känslighetsanalyser där uthållig tillväxttakt satts till 1 procentenheter, rörelsemarginalen försämrats med 2 procent- enheter från prognosnivå eller diskonteringsräntan ökats med 2 procent, har gjorts. Inga av dessa analyser indikerar något behov av nedskrivning. Därmed har årets prövning ej påvisat något nedskrivnings beh ov. Goodwill per segment 2025-1 2-3 1 2024-1 2-3 1 Segment GARO Electrification 39,6 39,6 Segment GARO E-mobility 5,9 5,9 Totalt 45,5 45,5 ===== SIDA 73 ===== 73 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 1 5. MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Byggnader & mark Maskiner & andra teknisk a anläggningar Inventarier, verktyg & installationer Pågående nyanläggningar Summa Per 1 januari 2024 Anskaffningsvärde 1 99,3 44,2 1 16,3 3,4 363,2 Ackumulerade avskrivningar -41,5 -23,8 -83,9 0 -1 49,2 Redovisat värde 157, 8 20,4 32,4 3,4 214,0 Räkenskapsåret 2024 Ingående redovisat värde 157, 8 20,4 32,4 3,4 2 1 4,0 Valutakursdifferenser 6,8 1,0 1,2 0 9,0 Inköp 0 0 2,4 8,7 11 ,1 Omklassificeringar/intern överf 0 4,3 3,4 -7 ,7 0 Avyttringar och utrangeringar -2,2 -3,6 -4, 1 0 -9,9 Avskrivningar -4, 1 -3,5 - 9,1 0 -16,7 Upplösen av avskrivningar p.g.a avyttringar /valutaeffekt 0,3 0,2 2,6 0 3,1 Valutakursdifferens avskrivningar -0, 1 0 0 0 -0, 1 Utgående redovisat värde 158,5 1 8,8 28,8 4,4 210,5 Per 3 1 december 2024 Anskaffningsvärde 203,8 45,9 11 9 , 2 4,4 373,3 Ackumulerade avskrivningar -45,3 - 27,1 -90,4 - -162,8 Redovisat värde 158,5 1 8,8 28,8 4,4 210,5 Räkenskapsåret 2025 Ingående redovisat värde 1 58,5 1 8,8 28,8 4,4 2 10,5 Valutakursdifferenser - 7,1 -1,0 -2,5 0 -10,6 Inköp 0 0 0 7,1 7,1 Omklassificeringar/intern överf 0,4 4 ,1 -2,5 2,0 Avyttringar och utrangeringar -1 3,5 -1 1,5 0 -25,0 Avskrivningar -3,9 -3,5 -7 ,0 0 -1 4,4 Upplösen av avskrivningar p.g.a avyttringar /valutaeffekt 0 13 , 5 10,9 0 24,4 Valutakursdifferens avskrivningar -0, 1 0,2 1,3 0 1,4 Utgående redovisat värde 147, 8 14,5 24, 1 9,0 1 95.4 Per 3 1 december 2025 Anskaffningsvärde 197,1 31, 4 109,3 9,0 346,8 Ackumulerade avskrivningar -49,3 -16,9 -85,2 0 -1 5 1,4 Redovisat värde 147, 8 14,5 24, 1 9,0 1 95,4 NOT 16. VARULAGER 2025 2024 Råvaror och förnödenheter 206,4 235,6 Färdiga varor och handelsvaror 91, 0 121, 3 Varor under tillverkning 1,4 0,6 Varor på väg 15,9 1 8,6 Summa 3 14,7 376 ,1 ===== SIDA 74 ===== 74 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 1 7 . FINANSIELLA INSTRUMENT Värdering av finansiella tillgångar per 2025-1 2-3 1 Redovisat värde Verkligt värde Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Kundfordringar 211 , 5 211 , 5 Övr. kortfristiga fordringar 61, 5 61, 5 Likvida medel 17, 0 17, 0 Summa 290,0 290,0 Värdering av finansiella tillgångar per 2024-1 2-3 1 Redovisat värde Verkligt värde Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Kundfordringar 232,2 232,2 Övr. kortfristiga fordringar 50,5 50,5 Likvida medel 16,5 16,5 Summa 300,2 300,2 Värdering av finansiella skulder per 2025-1 2-3 1 Redovisat värde Verkligt värde Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Skulder till kreditinstitut 208,2 208,2 Leasingskuld 48,6 48,6 Leverantörsskulder 1 10,8 1 10,8 Volymrabatter till kund 29,4 29,4 Övr. kortfristiga skulder 40,4 40,4 Summa 4 37, 4 4 37, 4 Värdering av finansiella skulder per 2024-1 2-3 1 Redovisat värde Verkligt värde Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Skulder till kreditinstitut 238,9 238,9 Leasingskuld 62,2 62,2 Leverantörsskulder 127, 2 127, 2 Volymrabatter till kund 31, 8 31, 8 Övr. kortfristiga skulder 53,0 53,0 Summa 513 ,1 513 ,1 NOT 18. RÄNTEINTÄKTER OCH LIKNANDE RESULTATSPOSTER 2025 2024 Valutadifferenser 1,9 4,2 Ränteintäkter övriga 0,5 1,1 Övrigt 2,0 1,8 Summa 4,4 7,1 I upplysningssyfte beräknas ett verkligt värde för räntebärande skulder genom en diskontering av framtida kassaflöden av kapitalbelopp och ränta d iskonterade till aktuell marknadsrän- ta. För kortfristiga fordringar och skulder anses redovisat värde vara en rimlig uppskattning av det verkliga värdet. Värdering till verkligt värde. Från tid till annan har koncernen derivat som värderas till verkligt värde via resultatet. När så är aktuellt inkluderas derivatinstrumenten i raden övriga kortfristiga skulder i balans- räkningen och värderas till verkligt värde enligt nivå 2. Verkligt värde är det pris som vid värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid överlåtelse av en skuld genom en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer. De olika nivåerna definieras enligt följande: Nivå 1 – Noterade priser (ojuster ade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder Nivå 2 – Andra obser verbara indata för tillgången eller skul- der än noterade priser inkluderade i nivå 1, antingen direkt (d v s. som prisnoteringar) eller indirekt (d v s. härledda från prisnoteringar) Nivå 3 – Indata för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata (d v s icke observer- bara indata) Kostnader för råvaror och förnödenheter i resultaträkningen uppgår till 565,3 MSEK (673,6). Total nedskrivning av lager uppgår till 49,3 MSEK (5 1,6). Nedskrivning sker när teknisk funktionalitet för enskild artikel har utgått. ===== SIDA 75 ===== 75 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 19. RÄNTEKOSTNADER OCH LIKNANDE RESULTATSPOSTER 2025 2024 Räntekostnader, leasingskulder -1,4 -1,6 Räntekostnader övriga -1 2,0 -1 5,6 Valutadifferenser 0 0 Övrigt -4,8 -1,2 Summa -1 8,2 -1 8,4 NOT 20. KUNDFORDRINGAR 2025-1 2-3 1 2024-1 2-3 1 Kundfordringar 212 , 5 233,4 Reservering förväntade kreditförluster -1,0 -1,2 Kundfordringar – netto 211, 5 232,2 Det verkliga värdet på kundfordringarna motsvarar dess redo- visade värde, eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. Ålder sanalysen av dessa kundfordringar framgår nedan: 2025 2024 Koncernen Brutto Nedskrivning Brutto Nedskrivning Ej förfallna kundfordringar 171,9 - 1 96,3 - Förfallna kundfordringar 0–30 dgr 35,3 - 33,7 - Förfallan kundfordringar 3 1–60 dgr 3,5 - 0,9 - Förfallna kundfordringar 6 1–90 dgr 0,8 - 0,6 - Förfallna kundfordringar > 9 1 dgr 1,0 -1,0 1,9 -1,2 Summa 21 2,5 -1 ,0 233,4 -1 ,2 Per den 3 1 december 2025 var kundfordringar uppgående till 39,6 MSEK (35,9) förfallna men utan att något väsentligt nedskrivningsbehov ansågs för eligga för koncernen. De för- fallna fordringarna avser kunder vilka tidigare inte haft några betalningssvårigheter. Förändring i reserv för kreditförluster, förenklad metod Koncernen 2025 2024 Ingående reserv -1,2 -1,5 Förvärv av dotterbolag - - Konstaterade förluster - - Återförda outnyttjade reserver 0,2 0,3 Årets reservering - - Omräkningsdifferenser - - Utgående reserv -1 ,0 -1 ,2 Reserverat belopp i balansräkningen för förväntade kreditförluster -1 ,0 -1 ,2 Förväntade kreditförluster utgörs i huvudsak av kundford- ringar för vilka koncernen tillämpar den förenklade metoden för redovisning av förväntade kreditförluster, se not K2. 10. 1 nedskrivning av finansiella tillgångar. Realiserade kundförluster de senaste fem åren uppgår i genomsnitt till cirka 0, 1 procent (0, 1) av respektive års netto- omsättning. ===== SIDA 76 ===== 76 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 21. LIKVIDA MEDEL Likvida medel, såväl i balansräkningen som i kassaflödes- analysen, består av följande: 2025 2024 Banktillgodohavanden 17, 0 16,5 Totalt 17, 0 16,5 NOT 22. AKTIEKAPITAL OCH ÖVRIGT TILLSKJUTET KAPITAL Aktiekapitalet per 2025-1 2-3 1 består av 50 000 000 aktier med kvotvärdet 0,40 SEK. Aktierna har ett röstvärde på 1 röst per aktie. Alla aktier som emitterats av moderbolaget är till fullo betalda. I samband med årsstämman 2025 beslutades om två riktade emissioner om sammantaget 900 000 teckningsop- tioner för ledande befattningshavare. Under 2025 har netto 225 000 optioner tecknats vilket medfört att annat tillskjutet aktiekapital skett med 1,5 MSEK, inklusive mellanskillnad av de 500 000 optioner som tecknades av CEO men senare återköpts av GARO. Teckningsoptionerna är avräknade och betalda enligt marknadsmässiga villkor. Värdet på optio- nerna fastställdes med en optionsvärderingsmodell (Black & Scholes). Teckningsoptioner klassificeras som en aktierelaterad ersättning. UTDELNING På årsstämman den 1 3 maj 2026 kommer styrelsen föreslå att ingen utdelning sker för räkenskapsåret 2025. (0) NOT 23. UPPLÅNING 2025 2024 Långfristig Skulder till kreditinstitut 1 4,5 72,3 Leasingskuld 33,5 46,0 Summa långfristig upplåning 48,0 1 1 8,3 Kortfristig Checkräkningskrediter 1 43,0 163,6 Skulder till kreditinstitut 50,7 3,0 Leasingskuld 15,1 16,6 Summa kortfristig upplåning 208,8 1 83,2 Summa upplåning koncernen 256,8 301 ,5 NOT 24. ÖVRIGA AVSÄTTNINGAR 2025 2024 Ingående balans 8,6 7, 0 Avsättning för produktgarantier 0 1,6 Belopp som tagits i anspråk -0,4 0 Outnyttjade belopp som återförts under året -1,9 0 Utgående balans 6,3 8,6 Koncernen redovisar en avsättning när det finns en legal förpliktelse eller en informell förpliktelse på grund av tidigare praxis. Beräknad garantireserv för produktgaranti redovisas i sam- band med att produkterna säljs. Reserver bygger på förvän- tade kontrakterade förpliktelser och fastställs utifrån historisk statistik om åtgärdsk ostnader etc. Garantireserven uppgår till 5,9 MSEK (8,2) och är redovisad under avsättningar. Inga avsättningar görs för framtida rörelse förluster. FÖRÄNDRING AV SKULDER TOTALT 2025 2024 Vid ingången av året 301 ,5 272,2 Upptagning av lån 0 0 Amortering av lån -6, 1 - 27,9 Förändring av checkkredit -23,4 63,5 Förändring netto av ingångna leasingav- tal -16,9 -9,7 Valutaeffekt 1,7 3,4 Summa upplåning vid utgången av året 256,8 301 ,5 SKULDER TILL KREDITINSTITUT Koncernens upplåning är i SEK, EURO och PLN. Koncernens upplåning består av lån från SEB. Per balansdagen i decem- ber 2025 klassificerades GAROs lån i Polen som en kortfristig skuld. Låneavtalet har därefter förlängts vilket innebär att det framöver betraktas som en långfristig skuld. Övriga befintliga banklån löper fram till 2029. Genomsnittlig ränta sammanta- get uppgår till 3,3 procent per år (4,4). I juli 2025 återbeta- lades 2,5 MEURO av tillgänglig checkkredit, en effekt av ett över tid förbättrat kassaflöde. CHECKRÄKNINGSKREDIT Koncernen har beviljade checkräkningskrediter om totalt 200,7 MSEK med möjlighet till nyttjande både i SEK och EURO, och som omförhandlas årligen. ===== SIDA 77 ===== 77 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen NOT 25. UPPSKJUTEN SKATTEFORDRAN OCH UPPSKJUTEN SKATTESKULD 2025 2024 Uppskjutna skatte fordringar Byggnader , mark och markanläggningar 0 ,1 0 Underskott 27, 2 17, 2 Leasingskuld 10,0 12 ,9 Övrigt (not K1 1) 3,6 3,5 Summa 40,9 33,6 Uppskjutna skatteskulder Byggnader, mark och markanläggningar -0,3 -0, 1 Nyttjanderättstillgångar -9,7 -1 2,6 Summa -9,7 -1 2,7 Uppskjuten skattefordran – netto 30,9 20,9 NOT 26. UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER 2025 2024 Upplupna löneskulder 1 8,4 19, 4 Upplupna sociala avgifter 8,3 9,7 Volymrabatter till kund 29,4 31, 8 Övriga poster 13 , 7 23,9 Totalt 69,8 84,8 NOT 27 . STÄLLDA SÄKERHETER 2025 2024 För skulder till kreditinstitut Fastighetsinteckningar 1 45,5 14 7, 3 Företagsinteckningar 1 1 4,0 1 1 4,0 Totalt 259,5 261 ,3 NOT 28. AKTIEDATA Resultat per aktie (justerat för split) 2025 2024 Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK -0,35 -1,20 Eget kapital per aktie, före och efter utspädning, SEK 10,59 11 ,11 Genomsnittligt antal aktier, tusental 50 000 50 000 Antal utestående aktier, tusental 50 000 50 000 NOT 29. NÄRSTÅENDE Under 2025 och 2024 har inga transaktioner med närstå- ende förekommit med undantag för utbetalning av arvoden till styrelse, ersättningar till ledande befattningshavare samt transaktioner mellan koncernbolag. Prissättning av transaktioner, såsom inköp och försäljning av varor och tjänster, mellan koncernbolag är bedömda från en marknadsmässig princip. NOT 31. HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPS ÅRE TS UTGÅNG Nuvarande makroekonomiskt läge och geopolitisk oro skapar osäkerhet som gör det svårt att förutse hur efterfrågan och kostnadsbas kan komma att påverkas. Varken konflikten i Mel- lanöstern eller de av USA aviserade handelstullarna bedöms i skrivande stund ha någon märkbar effekt för GARO som inte gör affärer i dessa länder. NOT 32. NYCKELTAL OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL OCH DEFINITIONER Nyckeltalen i denna årsredovisning beaktar verksamhetens art och bedöms ge relevant information till aktieägarna och övriga intressenter samtidigt som jämförbarhet med andra företag uppnås. RESULTATMÅTT NETTOOMSÄTTNING: Summan av försäljningsintäkter av varor och tjänster med avdrag för lämnade rabatter, moms och annan skatt. RÖRELSERESULTAT (EBIT): Resultat före finansiella poster och skatt. MARGINALMÅTT RÖRELSEMARGINAL: Rörelseresultat i procent av net to omsät tning under perioden. NOT 30. AVYTTRING AV LÅNGSIKTIG INVESTERING GARO har under 2025 haft en mindre fastighet i Gnosjö till försäljning. Fastigheten har ett bokfört värde på 4,9 MSEK med motsvarande belåning på 3,4 MSEK. Under rådande marknadsläge har det visat sig vara svårt att sälja fastigheter i kommunen till önskvärt pris. GARO har därför valt att dra tillbaka fastigheten från försäljning, och istället invänta en mer gynnsam fastighetsmarknad. Under 2024 har GARO avyttrat en mindre fastighet i Gnosjö för 2,5 MSEK, bokfört värde om 2,0 MSEK och med en motsva- rande belåning på 2,0 MSEK. ===== SIDA 78 ===== 78 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Koncernen KAPITALSTRUKTUR NETTOSKULD: Räntebärande skulder minus räntebärande tillgångar inklusive likvida medel. NETTOSKULDSÄTTNINGSGRAD: Nettoskuld i förhållande till eget kapital. RÄNTETÄCKNINGSGRAD: Resultat efter finansiella intäkter i förhållande till finansiella kostnader . SOLIDITET: Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande dividerat med balansomslutningen. BALANSOMSLUTNING: Summan av samtliga tillgångar alt. summan av samtliga skulder plus eget kapital. AVKASTNINGSMÅTT AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL: Årets resultat dividerat med genomsnittligt eget kapital. SYSSELSATT KAPITAL: Balansomslutning minus kortfristiga skulder justerat för kassa och bank. AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL: Rörelseresultat senaste 1 2 månader dividerat med sysselsatt kapital. PER AKTIE RESULTAT PER AKTIE: Periodens resultat dividerat med under året genomsnittligt antal utestående aktier under perioden. GENOMSNITTLIGT ANTAL AKTIER, 1000 -TAL: Det genom- snittliga antalet aktier under perioden. ALTERNATIVA NYCKELTAL (EJ DEFINIERADE AV IFRS) Koncernen använder även vissa nyckeltal som inte är defi- nierade i de regler för finansiell rapportering som koncernen tillämpar. Syftet med dessa nyckeltal är att skapa en bättre förståelse för hur verksamheten utvecklas. Det skall särskilt betonas att dessa alternativa nyckeltal, såsom de definierats, inte till fullo kan jä mföras med andra bolags nyckeltal med samma benämning. ORGANISK TILLVÄXT: I koncernens tillväxtstrategi ingår ett vik- tigt finansiellt mål att växa organiskt med 10 procent per år sett över en konjunkturscykel, varför ledningen valt att följa organisk tillväxt, vilket definieras som organisk tillväxt med justering för valutaeffekter från verksamhet med annan valuta än SEK. EBITDA: I syfte att bättre åskådliggöra den underliggande rör elsens utveckling, ur ett kassaflödesperspektiv, har ledningen valt att följa EBITDA vilket är ett uttryck för rörelseresultatet före av- och nedskrivningar. Nyckel talet definieras enligt följande. EBITDA-MARGINAL ,%: EBITDA i procent av nettoomsättning- en under perioden. RÖRELSEKAPITAL: Rörelsekapitalet utgör en stor del av kon- cernens balansräknings värde. I syfte att optimera kassagene - rering fokuserar ledningen på utvecklingen av rörelsekapitalet såsom det definieras enligt nedan. NETTOSKULD: Nettoskulden är ett uttryck för hur stor den finansiella belåningen är i absoluta tal, efter avdrag för likvida medel. Nyckeltalet definieras enligt nedan. ANTAL ANSTÄLLDA: Antal anställda i koncernen inklusive in- hyrd personal men exklusive uppsagd arbetsbefriad personal. ORGANISK TILLVÄXT 2025 2024 Föregående års omsättning 1 1 52,0 1 369,9 Organisk tillväxt -104,7 -225,0 Förvärv och strukturförändringar 0 0 Valutakurseffekter -3,8 7,1 Innevarande period 1 043,5 1 1 52,0 EBITDA 2025 2024 Resultat efter avskrivningar -8, 1 -55,6 Årets avskrivningar 53,8 56,2 EBITDA 45,7 0,6 RÖRELSEKAPITAL 2025 2024 Omsättningstillgångar 622,8 692,4 Avgår, likvida medel -1 7 ,0 -16,5 Avgår, kortfristiga ej räntebärande skulder -2 1 2,2 -246,5 Rörelsekapital per balansdagen 393,6 429,4 Rörelsekapital i relation till balansomslutning (%) 39,2 38,6 NETTOSKULD 2025 2024 Långfristiga räntebärande skulder 1 4,5 72,3 Kortfristiga räntebärande skulder 193, 7 166,6 Leasingskuld enl definition IFRS 16 48,6 62,6 Avgår, likvida medel -1 7 ,0 -16,5 Nettoskuld (-nettokassa) 239,8 285, 1 Nettoskuld i relation till balansomslutning (%) 23,9 25,6 ===== SIDA 79 ===== 79GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING MSEK Not 2025 2024 Rörelsens intäkter Nettoomsättning 2, 3 302,0 323,5 Övriga rörelseintäkter 4 59,0 84,6 Summa 361 ,0 4 0 8 ,1 Rörelsens kostnader Råvaror och förnödenheter -1 87 ,6 -206,8 Övriga externa kostnader 6 -73,8 -82,9 Personalkostnader 5 -7 1,8 -78,8 Avskrivning av materiella och immateriella anläggningstillgångar 11 , 12 -4, 1 -5,2 Summa rörelsens kostnader -337 ,3 -373,7 Rörelseresultat 23,7 34,4 Resultat från andelar i koncernföretag 22 1 8,5 1,8 Ränteintäkter och liknande resultatposter 8 16,7 22,6 Räntekostnader och liknande resultatposter 8 -1 2,0 -10,3 Summa resultat från finansiella poster 23,2 14 ,1 Resultat före skatt 46,9 48,5 Bokslutsdispositioner 23 -70,5 -1 22,6 Skatt på årets resultat 9 9,0 17, 3 Årets resultat -14,6 -56,8 I moderbolaget återfinns inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med årets resultat. KOMMENTARER TILL RESULTATRÄKNINGEN NETTOOMSÄTTNING Moderbolagets verksamhet omfattar koncernledning, koncerngemensamma funktioner samt den svenska delen av produktområdet Installation, som sett en lägre efterfrågan under året. Nettoomsättningen uppgick till 302,0 MSEK (323,5). Intern omsättning till övriga koncernbolag uppgick till 40,6 MSEK (46,9). Övriga rörelseintäkter är i huvudsak internt försålda tjänster till andra svenska bolag i koncernen. RÖRELSERESULTAT Rörelseresultatet uppgick till 23,7 MSEK (34,4), motsvarande en rörelsemarginal om 7 ,8 procent (10,6). En för året något lägre försäljning samt kostnader för på- gående ERP-projekt, där GARO uppdaterar sitt affärssystem, förklarar i allt väsentligt det lägre rörelseresultatet för 2025. Exkluderat kostnader hänförliga till pågående EPR-projekt var om kostnaderna i förhållande till net to omsättningen något högre jämfört med föregående år. Detta förklaras av sälj- och marknadsaktiviteter under året. RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER Resultatet efter finansiella poster uppgick till 46,9 MSEK (48,5) motsvarande en vinstmarginal på 1 5,5 procent (1 5,0). Finansnettot uppgick till 23,2 MSEK (1 4, 1) där moderbolaget ansvarar för och förvaltar koncernens cashpool och finansiella struktur. SKATT Skatteintäkt uppgick till 9,0 MSEK (1 7 ,3). Resultatet efter skatt var -1 4,6 MSEK (-56,8). Moderbolagets räkningar ===== SIDA 80 ===== 80 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget MODERBOLAGETS UTVECKLING I SAMMANDRAG MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning 302,0 323,5 354,8 498,4 48 1,7 Rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA) 27, 8 39,6 4 7, 2 89,7 76,0 Rörelseresultat (EBIT) 23,7 34,4 40,4 78,6 63,4 Rörelsemarginal, % 7, 8 10,6 11 , 4 15, 8 13 , 2 Balansomslutning 643,6 688,0 638,6 630,9 608,6 Soliditet, % 46,3 45,2 53,8 61, 6 59,5 Avkastning på eget kapital, % -4,9 -1 8,2 5,2 24,2 27,1 Medeltal anställda 71 86 97 12 3 12 0 ===== SIDA 81 ===== 81GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING MSEK Not 2025-1 2-3 1 2024-1 2-3 1 Tillgångar Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 11 1,3 2,7 Pågående utvecklingsarbeten 11 2,0 0,3 Summa immateriella anläggningstillgångar 3,3 3,0 Materiella anläggningstillgångar Byggnader och mark 12 8,8 10 ,1 Maskiner och andra tekniska anläggningar 12 0,3 0,3 Inventarier, verktyg och installationer 12 2,5 3,8 Pågående nyanläggningar och förskott avseende materiella anläggningstillgångar 12 8,8 4,4 Summa materiella anläggningstillgångar 20,4 1 8,6 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 10 101,2 102,6 Fordringar hos koncernföretag 61,9 76,8 Uppskjuten skattefordran 26 ,1 17,1 Summa finansiella anläggningstillgångar 189, 2 1 96,5 Summa anläggningstillgångar 212 , 9 218 ,1 Omsättningstillgångar Varulager Råvaror och förnödenheter 10,6 8,0 Varor under tillverkning 0,4 0 Färdiga varor och handelsvaror 1 4,3 1 8,0 Summa varulager 25,3 26,0 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 13 , 14 64,4 6 7,9 Fordringar hos koncernföretag 325,3 372,6 Övriga kortfristiga fordringar 12 ,1 4 ,1 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 5,1 3,4 Summa kortfristiga fordringar 406,9 448,0 Likvida medel 14 , 15, 18 0 0 Summa omsättningstillgångar 432,2 474,0 Summa tillgångar 645, 1 692, 1 KOMMENTARER TILL BALANSRÄKNINGEN BALANSOMSLUTNING GARO ABs balansomslutning har under året minskat med 47 ,0 MSEK (6,7%) från 692, 1 MSEK föregående år till 645, 1 MSEK, vilket i huvudsak förklaras av förändring av fordringar och skulder mot dotterbolagen inom koncernen. Under 2025 har nedskrivning på andelar i dotterbolag skett med 1,4 MSEK (1,4). RÖRELSEKAPITAL Rörelsekapitalet har under året minskat med 32,5 MSEK (1 2%) från 27 1,5 MSEK föregående år till 239,0 MSEK. I relation till nettoomsättningen har rörelsekapitalet minskat från 83,9 procent till 79, 1 procent. AVKASTNING Avkastningen på eget kapital uppgick till -4,9 procent (-1 8,2). där moderbolaget under 2025 lämnat 70,5 MSEK i koncern- bidrag (1 22,6). ===== SIDA 82 ===== 82 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING FORTS. MSEK Not 2025-1 2-3 1 2024-1 2-3 1 Eget kapital & skulder Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 16 20,0 20,0 Fond för egenupparbetade utvecklingsutgifter 3,2 2,2 Reservfond 2,6 2,6 Summa bundet eget kapital 25,8 24,8 Fritt eget kapital Balanserad vinst 287, 0 343,3 Årets vinst -1 4,6 -56,8 Summa fritt eget kapital 272,4 286,5 Summa eget kapital 298,2 311, 3 SKULDER Avsättningar Övriga avsättningar 1,0 1,0 Avsättning för uppskjuten skatt 17 0 0 ,1 Summa avsättningar 1, 0 1,1 Långfristiga skulder Övriga skulder till kreditinstitut 18 9,7 1 4,5 Summa långfristiga skulder 9,7 14,5 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 14 , 18 14 3,1 162,7 Leverantörsskulder 27,1 26,8 Skulder till koncernföretag 141, 7 1 45,5 Aktuella skatteskulder 0 0 Övriga kortfristiga skulder 6,9 9,5 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 17, 5 20,7 Summa kortfristiga skulder 336,2 365,2 Summa skulder 346,9 379,7 Summa skulder och eget kapital 645, 1 692, 1 KOMMENTARER TILL BALANSRÄKNINGEN SOLIDITET Det egna kapitalet uppgick per 2025-1 2-3 1 till 298,2 MSEK (3 1 1,3). Aktieutdelningen 2025 uppgick till 0 MSEK (0). Soliditeten uppgick vid årets slut till 46,2 procent (45,0). RÄNTEBÄRANDE SKULDER Räntebärande skulder uppgick vid verksamhetsårets slut till 1 52,9 MSEK (1 77 ,2). I juli 2025 återbetalades 2,5 MEURO av tillgänglig checkkredit, en effekt av ett över tid förbättrat kassaflöde. GARO ABs nettoskuld, definierad som ränte - bärande skulder minus likvida medel och k ortfristiga place - ringar uppgick till 1 52,9 MSEK (1 77 ,2) där bolaget under året lånat ut kapital inom koncernen. ===== SIDA 83 ===== 83GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget MODERBOLAGETS RAPPORT OM FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL Bundet eget kapital Fritt eget kapital MSEK Not Aktie- kapital Reserv- fond Fond för egenupp arbetade ut vecklingsutgifter Annat tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat Summa Ingående balans per 1 jan 2024 20,0 2,6 29,5 1, 5 3 14,5 368, 1 Årets resultat tillika totalresultat 2024 0 0 0 -56,8 -56,8 Summa totalresultat 0 0 0 -56,8 -56,8 Förändring av fond för egenupparbetade utvecklingsutgifter 0 0 -27 ,3 27, 3 0 Utdelning enligt beslut av årsstämma 0 0 0 0 0 Summa tillskott från och värdeöver- föringar till aktieägar e, redovisade direkt i eget kapital 0 0 0 0 0 Utgående balans per 3 1 december 2024 20,0 2,6 2,2 1, 5 285,0 311, 3 Ingående balans per 1 jan 2025 20,0 2,6 2,2 1, 5 285,0 311, 3 Årets resultat tillika totalresultat 2025 -1 4,6 -1 4,6 Summa totalresultat -14,6 -14,6 Förändring av fond för egenupparbetade utvecklingsutgifter 0 1,0 -1,0 0 Erhållen teckningsoptionslikvid 1,5 1,5 Utdelning enligt beslut av årsstämma 0 0 0 0 0 0 Summa tillskott från och värdeöver- föringar till aktieägar e, redovisade direkt i eget kapital 0 0 0 1, 5 0 1, 5 Utgående balans per 3 1 december 2025 20,0 2,6 3,2 3,0 269,4 298,2 ===== SIDA 84 ===== 84 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS MSEK Not 2025 2024 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 23,7 34,4 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar 11 , 12 4 ,1 5,2 Övrigt -3,4 0 Erhållna utdelningar 22 19,9 3,2 Erhållen ränta och liknande poster 8 16,7 22,6 Betald ränta och liknande poster 8 -6,8 -10,3 Betald inkomstskatt 9 -6, 1 0,2 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 48, 1 55,3 Förändring varulager 0,7 4,8 Förändring kundfordringar 13 3,5 2,3 Förändring övriga kortfristiga fordringar -1 2,3 1,1 Förändring koncerninterna kundfordringar och leverantörsskulder 43,5 16,9 Förändring leverantörsskulder 0,3 -8,2 Förändring övriga kortfristiga rörelseskulder 0,8 -1 4,3 Summa förändring av rörelsekapital 36,5 2,6 Kassaflöde från den löpande verksamheten 84,6 69,8 Kassaflöde från investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar 11 -1,8 -0,7 Investeringar i materiella anläggningstillgångar 12 -4,6 -4,6 Sålda anläggningstillgångar 12 0 28,3 Investering i dotterbolag 0 -20,0 Förändring övriga finansiella anläggningstillgångar 14 ,9 0 Kassaflöde från investeringsverksamheten 8,5 3,0 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Amortering av lån -4,9 -4,6 Förändring av checkkredit -1 9,2 Upptagning av lån 0 66,3 Erhållet/Lämnat koncernbidrag 23 -70,5 -1 22,6 Utbetald utdelning 0 0 Erhållen teckningsoptionslikvid 1,5 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -93, 1 -60,9 Minskning/ökning likvida medel Årets kassaflöde 0 0 Likvida medel vid årets början 0 0 Likvida medel vid årets slut 0 0 INVESTERINGAR GARO ABs investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 4,6 MSEK (4,6). Årets investeringar i immateriella anläggnings tillgångar uppgick till 1,8 MSEK (0,7). Delar av koncernens utvecklingsavdelning ligger i moderbolaget där bolaget löpande investerar i produkt utveckling. KASSAFLÖDE Kassaflödet från löpande verksamhet uppgick till 84,6 MSEK (69,8). Ett lägre behov av rörelsekapital jämfört med 2024 förklarar skillnaden, hänförligt till interna transaktioner med dotterbolagen. Under 2025 har GARO AB lämnat koncernbidrag på 70,5 MSEK (1 22,6). Utdelning till aktieägare har under året inträffat med 0 MSEK (0). Årets kassa flöde uppgick till 0 MSEK (0). ===== SIDA 85 ===== 85 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 2. SAMMANFATTNING AV MODERBOLAGETS VIKTIGASTE REDOVISNINGSPRINCIPER De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när den- na årsredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. Årsredovisningen för GARO Aktiebolag (moderbolaget) är upprättad i enlighet med RFR 2 Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering och Årsredovisningslagen. I de fall moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernens redovisningsprinciper, som beskrivs i not K2 i koncernredovisningen, anges detta nedan. Årsredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärde- metoden. RFR 2 säger att moderbolaget ska tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt det ta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskat tning. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med RFR 2 kräver användning av en del viktiga uppskattningar för r edovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämp- ningen av moder bolagets redovisningsprinciper . De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för årsredovisningen anges i koncern - redovisningens not K4. Moderbolaget verksamh et är utsatt för olika finansiella risker: marknadsrisk, valuta- och ränterisk, kreditrisk och likvi- ditetsrisk. Moderbolagets riskhanterings policy fokuserar bland annat på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på koncernens finansiella resultat. För mer information om finansiella risker hänvisas till koncernredovisningen not K3. Moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen i de fall som anges i kommande stycken. NOT 1. ALLMÄN INFORMATION GARO Aktiebolag (moderbolaget) utvecklar och marknadsför elektriskt installationsmaterial. Moderbolagets verksamh et omfattar även koncernledning, vissa koncerngemensamma funktioner och koncernens finansfunktion. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i miljo- ner svenska kronor (MSEK). UPPSTÄLLNINGSFORMER Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens upp - ställningsform. Rappor t över förändring av eget kapital följer koncernens uppställningsform men ska innehålla de kompo- nenter som anges i ÅRL. Vidare innebär det skillnad i benäm- ningar, jämfört med koncernredovisningen, främst avseende finansiella intäkter och kostnader och eget kapital. ANDELAR I DOTTERBOLAG Andelar i dotterbolag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet inkluderas förvärvsrelaterade kostnader. När det finns en indikation på att andelar i dotterbolag minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovi- sade värdet görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posten ”Resultat från andelar i koncernföretag”. FINANSIELLA INSTRUMENT Med anledning av sambandet mellan redovisning och beskattning, tillämpas inte reglerna om finansiella instru- ment enligt IFRS 9 i moderbolaget som juridisk person, utan moderbolaget tillämpar i enlighet med ÅRL anskaffnings- värdemetoden. I moderbolaget värderas därmed finansiella anläggningstillgångar till anskaffningsvärde och finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip, med tillämpning av nedskrivning för förväntade kreditförluster enligt IFRS 9 avseende tillgångar som är skuldinstrument. För övriga finansiella tillgångar baseras nedskrivning på marknadsvär- den. Derivatinstrument med negativt verkligt värde redovisas som en skuld till det negativa verkliga värdet med värdeför- ändring i resultatet. Moderbolaget tillämpar undantaget att inte värdera finan- siella garantiavtal till förmån för dotter- och intresseföretag samt joint ventures i enlighet med reglerna i IFRS 9 utan tilläm- par istället principerna för värdering enligt IAS 37 Avsättning- ar, eventual förpliktelser och eventualtillgångar. DERIVATINSTRUMENT Derivatinstrument redovisas i balansräkningen på kontrakts- dagen och värderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar. Derivatinstrument används inte för säkringsredo visning. För ändringar i verkligt värde redovi- sas därför omedelbart i resultaträkningen. Noter Moderbolaget ===== SIDA 86 ===== 86 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget BOKSLUTSDISPOSITIONER OCH OBESKATTADE RESERVER Som bokslutsdispositioner redovisas överavskrivningar, period iseringsfonder och koncernbidr ag. Som obeskattade reserver redovisas kvarvarande avsättningar för överavskriv - ningar och periodiseringsfonder. LEASINGAVTAL Reglerna om redovisning av leasingavtal enligt IFRS 16 til l- lämpas inte i moderbolaget. Detta innebär at t leasingavgifter redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden, och att nyttjanderättstillgångar och leasingskulder inte inkluderas i moderbolagets balansräkning. Identifiering av ett leasing - avtal görs dock i enligh et med IFRS 16, d v s. att ett avtal är, eller innehåller, ett leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över användningen av en identifierad tillgång i utbyte mot ersättning. NOT 3. NETTOOMSÄTTNINGENS FÖRDELNING 2025 2024 Norden 291, 3 3 10,6 Europa exkl. Norden 10,7 12 ,9 Totalt 302,0 323,5 NOT 4. ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER 2025 2024 Aktiverat eget arbete 0,7 3,1 Uthyrning av personal och administrativa tjänster 56,6 81, 3 Övrigt 1,7 0,2 Totalt 59,0 84,6 NOT 5. ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA M.M. 2025 2024 Löner och andra ersättningar Löner och andra ersätt- ningar (varav bonus) Sociala kostnader (varav pensionskostnader) Löner och andra ersätt- ningar (varav bonus) Sociala kostnader (varav pensionskostnader) Styrelseledamöter, verkställande dir ektörer och andra ledande befattningshavare 8,6 (0) 4,4 (1,7) 7 ,9 (0) 4, 1 (1,6) Övriga anställda 46,8 (0) 23,2 (5,5) 43,6 (0) 2 1,3 (4,7) Totalt 55,4 (0) 27 ,6 (7 ,2) 51 ,5 (0) 25,4 (6,3) MEDELANTAL ANSTÄLLDA 2025 2024 Medel an ställda Varav kvinnor % Medel an ställda Varav kvinnor % Sverige 71 21 30% 86 24 28% Totalt 71 21 30% 86 24 28% ===== SIDA 87 ===== 87 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget KÖNSFÖRDELNING FÖR STYRELSE LED AMÖTER & ÖVRIGA BEF ATTNINGS HA VARE 2025 2024 Antal på balans- dagen Varav kvinnor Antal på balans- dagen Varav kvinnor Styrelseledamöter 8 2 8 3 Verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare 3 1 5 1 Totalt 11 3 13 4 Ersättning till ledande befattningshavare framgår av not K7 i koncernredovisningen samt på sidan 65-68. NOT 6. ERSÄTTNINGAR TILL REVISORERNA 2025 2024 Ernst & Young – Revisionsuppdraget 1,2 1,0 – Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,3 0,6 - Skatteuppdrag 0 ,1 0 ,1 Summa 1, 6 1, 7 NOT 7 . OPERATIONELL LEASING Moderbolaget hyr maskiner, bilar och lagerlokaler. Leasing - perioderna varierar mellan 3 till 5 år . De flesta leasingavtalen kan vid leasingperiodens slut förlängas till en avgift som överensstämmer med en marknadsmässig avgift. Nedan presenteras moderbolagets framtida leasingavgifter för icke-uppsägningsbara leasingavtal. Framtida minimileasingavgifter 2025 2024 Inom 1 år 8,3 8,8 Mellan 1 till 5 år 25,7 27, 2 Mer än 5 år 0 5,0 Summa 34,0 41, 0 Periodens kostnadsförda leasingavgifter uppgick till 9,9 MSEK (10,6). NOT 8. RÄNTEINTÄKTER OCH LIKNANDE RESULTAT POSTER SAMT RÄNTEKOSTNADER OCH LIKNANDE POSTER Finansiella intäkter 2025 2024 Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde i resultatet: Nettovinst derivat 0 0 Summa finansiella intäkter för poster värderade till verkligt värde i resultat 0 0 Tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde: Ränteintäkter från kundfordring 0,3 0 Ränteintäkter övriga finansiella intäkter 16,4 22,6 Summa ränteintäkter enligt effektiv- räntemetoden 1 6,7 22,6 Valutakursdifferenser – intäkter, finansiella poster 0 0 Summa 0 0 Summa finansiella intäkter 16,7 22,6 Finansiella kostnader 2025 2024 Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde i resultatet: Nettoförlust derivat 0 0 Summa finansiella kostnader för poster värderade till verkligt värde i resultat 0 0 Tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde: Räntekostnader lån -6,6 -9,7 Räntekostnader övriga finansiella skulder -0, 1 -0,6 Summa räntekostnader enligt effektivräntemetoden -6,7 -10,3 Valutakursdifferenser – kostnader, finansiella poster -5,3 0 Summa 0 0 Summa finansiella kostnader -1 2,0 -10,3 ===== SIDA 88 ===== 88 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 9. SKATT PÅ ÅRETS RESULTAT 2025 2024 Redovisad skatt i resultaträkningen; Aktuell skatt på årets resultat 0 0 Förändring av uppskjuten skatt (not M1 7) 9,0 17, 3 Summa redovisad skatt 9,0 17, 3 Inkomstskatten på resultatet före skatt skiljer sig från det teoretiska belopp som skulle ha fr amkommit vid användning av skattesatsen för det svenska moderbolaget enligt följande: 2025 2024 Resultat före skatt -23,6 -74, 1 Inkomstskatt beräknad enligt skattesats i Sverige (20,6 %) 4,8 15, 3 Skatteeffekter av: Ej skattepliktig utdelning 4 ,1 0,7 Ej avdragsgilla kostnader -0,5 -0,9 Ej bokförda kostnader 0,6 2,2 Summa redovisad skatt 9,0 17, 3 Effektiv skattesats (%) e/t e/t NOT 10. INNEHAV & INVESTERINGAR I DOTTERBOLA G 2025 2024 Ingående anskaffningsvärde 102,6 84,0 Investering i dotterbolag 0 20,0 Nedskrivning av aktier i dotterbolag -1,4 -1,4 Utgående ackumulerat anskaffnings- värde 101, 2 102,6 Utgående redovisat värde 101, 2 102,6 Namn Org.nr Säte samt r egistrerings- och verksamhetsland Antal aktier Andel stam ak tier som direkt ägs av moder- bolaget (%) Andel stam- aktier som ägs av innehav utan bestämmande inflytande (%) Bokfört värde 2025 Bokfört värde 2024 GARO Electric Irl. Ltd 67083 Dublin, Irland 10 000 100 0 4,7 4,7 GARO Electric Ltd 1 2057804 Birmingham, UK 1 100 0 0 0 GARO Elflex AB 5567 1 7-1003 Gnosjö, Sverige 1 000 100 0 2,5 2,5 GARO Montage AB 556658-9544 Gnosjö, Sverige 1 000 100 0 1,8 1,8 GARO AS 935722713 Drammen, Norge 800 100 0 0,7 0,7 WEB-EL Försäljning AB 556658-1079 Luleå, Sverige 1 000 100 0 24,5 25,9 GARO Polska Sp. z.o.o 851313323 6 Szczecin, Polen 200 100 0 5,2 5,2 GARO Fastigheter AB 559 1 80-6426 Gnosjö, Sverige 100 000 100 0 1,6 1,6 GARO E-mobility AB 559272-1 87 1 Gnosjö, Sverige 200 000 100 0 40,0 40,0 GARO Finland OY 2191528 - 5 Esbo, Finland 100 100 0 7, 2 7, 2 GARO E-mobility GmbH D E 3 61378181Munich, Tyskland 400 000 100 0 4,6 4,6 EV Charge Partner i Sweden AB 556980-5384 Gnosjö, Sverige 1 000 80 20 8,4 8,4 Summa 101, 2 102,6 Nedskrivning av aktier i WEB-EL försäljning AB har skett med 1,4 MSEK (1,4). Under 2024 lämnade bolaget aktieägartillskott om 20,0 MSEK till det helägda dotterbolaget GARO E-mobility AB. ===== SIDA 89 ===== 89 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 1 1. IMMATERIELLA TILLGÅNGAR Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten Pågående utvecklingsarbeten Goodwill Summa Per 1 januari 2024 Anskaffningsvärde 31, 4 28,2 1,9 61, 5 Ackumulerade avskrivningar -28,6 0 -1,9 -30,5 Redovisat värde 2,8 28,2 0 31, 0 Räkenskapsåret 2024 Ingående redovisat värde 2,8 28,2 0 31, 0 Avyttringar och utrangeringar - - - - Inköp/aktiverade utgifter 0 8 ,1 0 8 ,1 Omklassificeringar/intern försäljning 0 -34,5 0 -34,5 Avskrivningar -0, 1 -1,5 0 -1,6 Utgående redovisat värde 2,7 0,3 0 3,0 Per 3 1 december 2024 Anskaffningsvärde 31, 4 1,8 1,9 35,1 Ackumulerade avskrivningar -28,7 -1,5 -1,9 -32, 1 Redovisat värde 2,7 0,3 0 3,0 Räkenskapsåret 2025 Ingående redovisat värde 2,7 0,3 0 3,0 Inköp/aktiverade utgifter 0 1,7 0 1,7 Omklassificeringar/intern försäljning - - - - Avyttringar och utrangeringar -5,4 0 0 -5,4 Upplösen av avskrivningar p.g.a avyttringar 5,4 0 0 5,4 Avskrivningar -1,4 0 0 -1,4 Utgående redovisat värde 1, 3 2,0 0 3,3 Per 3 1 december 2025 Anskaffningsvärde 26,0 3,5 1,9 31, 4 Ackumulerade avskrivningar -24,7 -1,5 -1,9 -28, 1 Redovisat värde 1, 3 2,0 0 3,3 ===== SIDA 90 ===== 90 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 1 2. MATERIELLA ANLÄGGNINGS TILLG ÅNGAR Byggnader & mark Maskiner & andra teknisk a anläggningar Inventarier, verktyg & installationer Pågående ny anläggningar & förskott avseende materiella anläggnings tillgångar Summa Per 1 januari 20 24 Anskaffningsvärde 58,2 20,8 53,0 1,4 133 , 4 Ackumulerade avskrivningar -46,9 -20,4 -47 ,2 0 -1 1 4,5 Redovisat värde 11, 3 0,4 5,8 1, 4 18 ,9 Räkenskapsåret 2024 Ingående redovisat värde 11 , 3 0,4 5,8 1,4 18 ,9 Inköp 0 0 0 4,6 4,6 Omklassificeringar/Intern överföring 0 0 1,1 -1,6 -0,5 Avyttringar och utrangeringar 0 0 -1,9 0 -1,9 Avskrivningar -1,2 -0, 1 -2,3 0 -3,6 Upplösning av avskrivningar p.g.a avyttring/utrangering/intern överf 0 0 1,1 0 1,1 Utgående redovisat värde 10 ,1 0,3 3,8 4,4 1 8,6 Per 3 1 december 2024 Anskaffningsvärde 58,2 20,8 52,2 4,4 135 , 6 Ackumulerade avskrivningar -48, 1 -20,5 -48,4 - -1 1 7 ,0 Redovisat värde 10 ,1 0,3 3,8 4,4 1 8,6 Räkenskapsåret 2025 Ingående redovisat värde 10 ,1 0,3 3,8 4,4 1 8,6 Inköp 0 0 0 4,5 4,5 Omklassificeringar/Intern överföring 0 0 0 ,1 -0, 1 0 Avyttringar och utrangeringar 0 -1 3,4 -7 ,5 0 -20,9 Avskrivningar -1,3 0 -1,4 0 -2,7 Upplösning av avskrivningar p.g.a avyttring/utrangering/intern överf 0 13 , 4 7, 5 0 20,9 Utgående redovisat värde 8,8 0,3 2,5 8,8 20,4 Per 3 1 december 2025 Anskaffningsvärde 58, 1 7, 4 44,8 8,8 11 9 ,1 Ackumulerade avskrivningar -49,3 - 7,1 -42,3 0 -98,7 Redovisat värde 8,8 0,3 2,5 8,8 20,4 ===== SIDA 91 ===== 91 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 1 3. KUNDFORDRINGAR Redovisade belopp, per valuta, för moderbolagets kundford- ringar är följande: 2025 2024 Kundfordringar 65,2 68,7 Reservering förväntade kreditförluster -0,8 -0,8 Kundfordringar – netto 64,4 6 7, 9 Det verkliga värdet på kundfordringarna motsvarar dess redo - visade värde, ef tersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. Per den 3 1 december 2025 var kundfordringar uppgående till 10, 1 MSEK (7 ,5) förfallna men utan att något nedskriv- ningsbehov ansågs föreligga. De förfallna fordringarna avser kunder vilka tidigare inte haft några betalningssvårigheter. Åldersanalysen av dessa kundfordringar framgår nedan: 2025 2024 Inom 1–30 dagar 9,4 6,7 Mellan 3 1 och 60 dagar 0 0 Mer än 6 1 dagar 0,7 0,8 Summa förfallna kundfordringar 10 ,1 7, 5 Förändring i reserv för kreditförluster, förenklad metod 2025 2024 Ingående reserv -0,8 -0,8 Konstaterade förluster - - Återförda outnyttjade reserver - - Årets reservering - - Utgående reserv -0,8 -0,8 Reserverat belopp i balansräkningen för förväntade kreditförluster -0,8 -0,8 Förväntade kreditförluster utgörs i huvudsak av kundford- ringar för vilka koncernen tillämpar den förenklade metoden för redovisning av förväntade kreditförluster, se not K2. 10. 1 nedskrivning av finansiella tillgångar. ===== SIDA 92 ===== 92 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 1 4. FINANSIELLA INSTRUMENT I nedanstående tabell presenteras moderbolagets finansiella tillgångar och skulder klassificer ade med utgångspunkt i an- skaffningsvärdet. För kortfristiga fordringar och skulder anses det redovisade värdet utgöra en rimlig uppskattning av det verkliga värde varvid dessa värden överensstämmer i nedan - stående tabell: VÄRDERING AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER PER 2025-1 2-3 1 Räkenskapsåret 2025 Finansiella tillgångar värderade till anskaffningsvärdet Finansiella skulder värderade till anskaffningsvärde Summa redovisat värde Kundfordringar 64,4 - 64,4 Fordringar på koncernföretag 325,3 - 325,3 Övr. kortfristiga fordringar 15, 7 - 15, 7 Likvida medel 0 - 0 Summa 405,4 - 405,4 Finansiella skulder Leverantörsskulder 27,1 27,1 Skulder till koncernföretag 141, 7 141, 7 Derivat instrument - - Övr kortfristiga skulder 5,3 5,3 Summa 174 ,1 174 ,1 VÄRDERING AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER PER 2024-1 2-3 1 Räkenskapsåret 2024 Finansiella tillgångar värderade till anskaffningsvärdet Finansiella skulder värderade till anskaffningsvärde Summa redovisat värde Kundfordringar 6 7,9 - 6 7,9 Fordringar på koncernföretag 372,6 - 372,6 Övr. kortfristiga fordringar 3,4 - 3,4 Likvida medel 0 - 0 Summa 443,9 - 443,9 Finansiella skulder Leverantörsskulder - 26,8 26,8 Skulder till koncernföretag - 1 45,5 1 45,5 Derivat instrument - - - Övr kortfristiga skulder - 1,3 1,3 Summa - 1 73,6 1 73,6 ===== SIDA 93 ===== 93 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 1 5. KASSA OCH BANK 2025 2024 Banktillgodohavanden 0 0 Totalt 0 0 NOT 16. AKTIEKAPITAL OCH ÖVRIGT TILLSKJUTET KAPITAL Aktiekapitalet per 2025-1 2-3 1 består av 50 000 000 aktier med kvotvärdet 0,40 SEK. Aktierna har ett röstvärde på 1 röst per aktie. Alla aktier som emitterats av moderbolaget är till fullo betalda. I samband med årsstämman 2025 beslutades om två rikta- de emission om sammanlagt 900 000 teckningsoptioner för ledande befattningshavare. För mer information se not K22. NOT 1 7 . AVSÄTTNING FÖR UPPSKJUTEN SKATT Uppskjutna skattefordringar och skulder fördelas enligt följande: 2025 2024 Uppskjutna skatte fordringar –Uppskjutna skat tefordringar hänförlig till temporära skillnader byggnad och markanläggning 0 ,1 - – uppskjutna skattefordringar hänförlig till temporära skillnader underskott 26,0 17,1 Uppskjutna skatteskulder – uppskjutna skatteskulder hänförlig till temporära skillnader byggnad och markanläggning 0 -0, 1 – Uppskjutna skatteskulder hänförliga till temporär a skillnader derivatinstrument 0 0 Uppskjutna skattefordringar (netto) 26.1 17, 0 NOT 18. UPPLÅNING 2025 2024 Långfristig Skulder till kreditinstitut 9,7 1 4,5 Summa långfristig upplåning 9,7 14,5 Kortfristig Skulder till kreditinstitut 3,0 3,0 Nyttjad checkräkningskredit 1 40, 1 1 59,7 Summa kortfristig upplåning 14 3 ,1 162,7 Summa upplåning moderbolaget 152,8 17 7, 2 SKULDER TILL KREDITINSTITUT Moderbolagets upplåning är i SEK och EURO. Moderbola- gets upplåning består av lån och checkkredit från SEB. Banklånen löper fram till 2027 resp 2029 med en genom- snittlig ränta för 2025 på 3,0 procent per år (4,6). Checkkre - diten var per 2025-1 2-3 1 utnyttad med 1 40, 1 MSEK (1 59,7). I juli 2025 återbetalades 2,5 MEURO av tillgänglig check- kredit, en effekt av ett över tid förbättrat kassaflöde. I sam- band med detta upphörde GAROs särskilda villkor gentemot bank per den 30 juni 2025. CHECKRÄKNINGSKREDIT Moderbolaget har beviljade checkräkningskrediter om 1 90 MSEK som förlängs årligen. NOT 19. UPPLUPNA KOSTNADER & FÖRUTBETALDA INTÄKTER 2025 2024 Upplupna lönekostnader 6,3 8,3 Upplupna sociala avgifter 3,4 4 ,1 Volymrabatt till kund 4,9 5,5 Övriga poster 2,9 2,8 Totalt 17, 5 20,7 NOT 20. STÄLLDA SÄKERHETER 2025 2024 Fastighetsinteckningar 26,0 26,0 Företagsinteckningar 66,0 66,0 Totalt 92,0 92,0 Säkerheterna är ställda för skulder till kreditinstitut. ===== SIDA 94 ===== 94 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget NOT 21. EVENTUALFÖRPLIKTELSER 2025 2024 Borgensåtagande till förmån för dotterbolag 53,4 60,4 Totalt 53,4 60,4 NOT 22. RESULTAT FRÅN ANDELAR I KONCERNFÖRETAG 2025 2024 Utdelningar 19,9 3,2 Nedskrivningar -1,4 -1,4 Totalt 1 8,5 1, 8 NOT 24. NÄRSTÅENDE Följande transaktioner har skett med närstående: INKÖP FRÅN OCH FÖRSÄLJNING TILL DOTTERBOLAG Av moderbolagets försäljning utgör 1 3 procent (1 4) försälj- ning till koncernbolag och av moderbolagets inköp utgör 59 procent (66) inköp från koncernbolag. Försäljning till dotterbolag består av varor och tjänster. Inköp från dotterbolagen består av varor. Tjänster säljs till dotterbolag på normala kommersiella villkor. Under 2025 och 2024 har inga transaktioner med närstående förekommit med undantag för utbetalning av arvoden till styrelse samt ersättningar till ledande befattningshavare. NOT 25. HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG Nuvarande makroekonomiskt läge och geopolitisk oro skapar osäkerhet som gör det svårt att förutse hur efterfrågan och kostnadsbas kan komma att påverkas. Varken konflikten i Mellanöstern eller de av USA aviserade handelstullarna bedöms i skrivande stund ha någon märkbar effekt för GARO som inte gör affärer i dessa länder. NOT 26. FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel: (SEK) Balanserat resultat 286 906 1 2 1 Årets resultat -1 4 603 0 75 Totalt 27 2 303 046 Styrelsen föreslår att att ingen utdelning görs för 2025 och att vinstmedel överförs i ny räkning. NOT 23. BOKSLUTSDISPOSITIONER 2025 2024 Erhållit koncernbidrag 0 7, 4 Lämnat koncernbidrag -70,5 -1 30,0 Totalt -70,5 -1 22,6 ===== SIDA 95 ===== 95 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget Årsredovisningens undertecknande Koncernens resultat- och balansräkningar kommer att föreläg- gas årsstämman 2026-05-1 3 för fastställelse. Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncern- redovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rätt visande bild av koncernens ställning och r esultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redo- visningssed och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncer- nens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningens innehåll blev klart den 2 april 2026. Årsredovisningen undertecknades av samtliga den 8 april 2026. AXEL BARNEKOW WIDMARK Styrelseordförande KRISTINE LINDBERG Styrelseledamot MARTIN ALTHÉN Styrelseledamot JOSEPH REE Verkställande direktör CAROLINA TIMÉN Auktoriserad revisor Vår revisionsberättelse har lämnats 2026-04-14 Ernst & Young AB JOHAN PAULSSON Styrelseledamot LARS KONGSTAD Styrelseledamot RICKARD BLOMQVIST Styrelseledamot MY BÄCK Arbetstagarrepresentant JONAS LOHTANDER Arbetstagarrepresentant ===== SIDA 96 ===== 96 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget Revisionsberättelse RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN UTTALANDEN Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernre - dovisningen för GARO AB (publ) för år 2025. Bolagets års- redovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 44-95 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlig- het med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga av- seenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 3 1 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncern- redovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisnings- lagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 3 1 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk- ningen och balansräkningen för moderbolaget samt rapport över totalresultatet och rapport över finansiell ställning för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbo- lagets revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/201 4) artikel 1 1. GRUND FÖR UTTALANDEN Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Audi- ting (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncer- nen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens (537/201 4) artikel 5. 1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekom- mande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDEN Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydel- sefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovis- ningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandla- des inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Be - skrivningen nedan av hur revisionen genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta sammanhang. Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Re - visorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder som utformats för att beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och koncernredovisningen. Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som genomförts för att behandla de områden som framgår nedan utgör grun- den för vår revisionsberättelse. INKURANS I VARULAGER Beskrivning av området Av koncernens rapport över finansiell ställning per 2025-1 2-3 1 framgår att redovisat värde av varulager uppgår till 3 1 5 MSEK. I de branscher där koncernen verkar är produktutvecklingstakten och innovationskraften hög. Detta innebär att företagsledning och styrel- se löpande har att utvärdera och bedöma hur bolagens produkter ska värderas med hänsyn till efterfrågan på marknaden. Den höga produktionsutvecklingstakten, i kombination med varulagrets storlek, samt att företagsledningen och styrelsen gör uppskattningar och bedömningar av varulagrets inkurans, innebär att inkurans bedömts vara ett särskilt betydelsefullt område i vår revision. I not 2. 1 1, not 4 samt i not 16 beskrivs bland annat värdering och risker förknippade med varulager. Hur detta område beaktades i revisionen I vår revision har vi granskat bedömningen av inkurans i samtliga enheter bland annat genom uppföljning av trögrörlighet mot infor- mation om lagerrörelser från lagerredovisningen samt beaktande av teknisk utveckling och risk för övertalighet mot bedömd framtida försäljning av utgående artiklar. Vi har vidare kontrollerat om tillämpningen av inkuransmodellen är konsekvent mellan åren samt bedömt gjorda antaganden i inkuransmodellen. Antaganden görs på olika nivåer i koncernen och omfattar såväl beslutsfattare i enskilda bolag som koncernledningen. Därutöver har vår revision omfattat genomgång av styrelseprotokoll samt diskussioner med företagsledning om utveckling av nya produkter. Vi har granskat lämnade upplysningar i årsredovisningen. Till bolagsstämman i GARO AB (publ), org nr 55605 1-7772 ===== SIDA 97 ===== 97 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget VÄRDERING GOODWILL OCH ANDELAR I K ONCERNFÖRETAG Beskrivning av området Redovisat värde för goodwill uppgår per den 3 1 december 2025 till 46 MSEK i koncernens balansräkning vilket motsvarar 5 % av totala tillgångar. Andelar i koncernföretag, redovisas i moderbolagets balansräkning till 101 MSEK, vilket motsvarar 16 % av totala till- gångar. GARO prövar årligen, och vid indikation på värdenedgång, att redovisade värde inte överstiger beräknat återvinningsvärde. Återvinningsvärdet fastställs för varje kassagenererande enhet genom en nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden. Framtida kassaflöden baseras på ledningens affärsplaner och prognoser och innefattar ett antal antaganden bland annat om resultatutveckling, tillväxt, investeringsbehov och diskonteringsränta. För andelar i koncernföre- tag, bestäms återvinningsvärdet som det högsta av verkligt värde och nyttjandevärdet. Förändrade bedömningar av de antaganden som ledningen gjort för beräkning av återvinningsvärdet och de antaganden som bolaget tillämpat får därför stor betydelse för bedömningen om nedskrivnings- behov föreligger. Vi har därför bedömt att redovisningen av goodwill och andelar i koncernföretag är ett särskilt betydelsefullt område i revisionen. En beskrivning av nedskrivningstestet framgår av not 1 4 och not 4. Hur detta område beaktades i revisionen I vår revision har vi utvärderat och testat bolagets process för att upprätta nedskrivningstest, bland annat genom att utvärdera tidiga- re års träffsäkerhet i prognoser och antaganden. Vi har med hjälp av våra värderingsspecialister prövat vald diskonteringsränta och antaganden om långsiktig tillväxt samt granskat bolagets modell och metod för att genomföra nedskrivningstest. Bolagets känslighets- analys har utvärderats. Vi har granskat lämnade tilläggsupplysning- ar i årsredovisningen. ANNAN INFORMATION ÄN ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-43 samt 101-1 1 7. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställan- de direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och kon- cernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovis- ningsstandarder så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredo- visning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlighe - ter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo- visningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar sty - relsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. REVISORNS ANSVAR Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsbe - rättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: • identifierar och bedömer vi risk erna för väsentliga felaktig- heter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalan- den. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga ===== SIDA 98 ===== 98 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. • skaffar vi oss en för ståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till om- ständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • utvär derar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. • drar vi en slutsats om lämpligh eten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncern- redovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för- hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsat- sen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplys- ningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäker- hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernre - dovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verksamheten. • utvär derar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisning- en, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • planerar och ut för vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenhe - ter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisning- en, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR REVISORNS GRANSKNING AV FÖRVALTNING OCH FÖRSLAGET TILL DISPOSITIONER AV BOLAGETS VINST ELLER FÖRLUST UTTALANDEN Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av GARO AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till disposi- tioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. GRUND FÖR UTTALANDEN Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncer- nens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolide - ringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltning- en av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta ===== SIDA 99 ===== 99 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvalt- ningen ska skötas på ett betryggande sätt. REVISORNS ANSVAR Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelse- ledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgär d eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. REVISORNS GRANSKNING AV ESEF- RAPPORTEN UTTALANDE Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för GARO AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstad- gade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. GRUND FÖR UTTALANDE Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till GARO AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställan- de direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rap- porten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. REVISORNS ANSVAR Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rap- porten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepap- persmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 1 8 kräver att vi planerar och genomför våra gransk- ningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 1 8 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster som kräver att företaget utformar, imple - menterar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisning- en och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning ===== SIDA 100 ===== 100 GARO ÅRSREDOVISNING Finansiell information – Moderbolaget beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkstäl- lande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huru- vida koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Ernst & Young AB, Box 2224, 550 02 Jönköping utsågs till GARO ABs revisor av bolagsstämman den 1 4 maj 2025 och har varit bolagets revisor sedan den 4 maj 201 7. Jönköping den 1 4 april 2026 Ernst & Young AB Carolina Timén Auktoriserad revisor ===== SIDA 101 ===== 101GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information EU:s taxonomiförordning GAROs taxonomiredovisning för 2025 omfattar samtliga bo- lag inom koncernen där GARO AB har operationell kontroll, det vill säga där koncernen har ett majoritetsägande. Den primära målgruppen för redovisningen är investerare, aktieägare och andra finansiella intressenter. Redovisningen används även som ett internt styr- och uppföljningsverktyg för att säkerställa transparens samt affärsstrategisk anpassning till EU:s taxonomiförordning och kommande krav enligt CSRD och ESRS. För att ge en sammanhållen och jämförbar bild av koncer- nens påverkan, strategier och arbetssätt inom hållbarhets- området har taxonomiredovisningen utformats med fokus på de delar som är mest relevanta för GAROs verksamhet och intressenter. Redovisningen omfattar såväl den ekologiska som den sociala dimensionen av GAROs påverkan, inklusive resurseffektivitet, energianvändning och långsiktig kompetens- försörjning. DATAINSAMLING OCH KVALITETSSÄKRING All data för taxonomiredovisningen samlas in från respektive bolag genom BI-rapporter, IT- och ekonomisystem samt kom- pletterande manuella kontroller i syfte att säkerställa datakva- litet, spårbarhet och konsistens över tid. Under 2025 valdes systemstödet Celsia för att säkertställa lagefterlevnad av EU-taxonomin samt ESRS-krav. Hållbarhetsarbetet ska stödja GAROs hantering av ökande material- och energibehov, klimatrisker samt kompetensförsörjning. Detta är avgörande för koncernens långsiktiga konkurrenskraft. Hållbarhetsan- svarig har det övergripande ansvaret för kvalitetssäkring och sammanställning av redovisningen i nära samarbete med ekonomi- och affärsutvecklings funktionerna. BAKGRUNDSINFORMATION EU:s taxonomi är en klassificeringsförordning som infördes 2020 och började tillämpas stegvis från och med den 1 janu- ari 2022. Regelverket har därefter successivt utökats och om- fattar från och med 2023 samtliga sex definierade miljömål. Taxonomin är en central del av EU:s handlingsplan för hållbar finansiering (201 8) och EU:s Green Deal, med syfte att styra kapitalflöden mot hållbara investeringar och öka transparen- sen kring företags bidrag till den gröna omställningen. Taxonomin kräver att företag redovisar andelen av sin om- sättning, kapitalutgifter (CapEx) och driftsutgifter (OpEx) som är kopplade till ekonomiska aktiviteter som väsentligt bidrar (Substantial Contribution) till ett eller flera av de sex miljömå- len, samtidigt som de inte orsakar betydande skada (Do No Significant Harm – DNSH) på något annat miljömål. EU:s sex miljömål enligt taxonomin är: 1. Begränsning av klimat förändringar 2. Anpassning till klimatför ändringar 3. Hållbar användning och skydd av vatten och marina resurser 4. Övergång till en cirkulär ek onomi 5. För ebyggande och kontroll av föroreningar 6. Skydd och återställande av biologisk mångfald och ekosystem GAROS TAXONOMIRAPPORTERING 2025 GAROs ekonomiska aktiviteter har, i likhet med föregående år, bedömts mot samtliga sex miljömål i enlighet med gällande delegerade akter och tekniska granskningskriterier. Bedöm- ningen bygger vidare på den utökade rapporteringsskyldighet som infördes 2023 och den metodik som etablerats i tidigare års redovisningar. Taxonomikategori 3.20 – Tillverkning, installation och service av elektrisk utrustning för överföring och distribution av el – fortsätter att tillämpas på en väsentlig del av GAROs verksamhet under 2025. Detta ger kontinuitet och jämförbar- het över tid samt speglar verksamhetens faktiska bidrag till hållbara eldistributionssystem. Tekniska granskningskriterier (Technical Screening Criteria – TSC) fastställs i sekundär lagstiftning genom delegerade akter och används för att avgöra om en aktivitet uppfyller kraven för väsentligt bidrag och DNSH. GAROS BIDRAG TILL DET HÅLLBARA SAMHÄLLET GAROs verksamhet är direkt kopplad till flera av taxonomins miljömål, framförallt genom produkter och lösningar som möjliggör elektrifiering och energieffektivisering. Koncernen utvecklar och tillverkar laddinfrastruktur för elfordon, ener- gieffektiva elcentraler och eldistributionssystem och andra produkter för det elektrifierade samhället. Genom tillämpningen av taxonomikategorierna 3.20, 3.6 (låga koldioxidteknologier) och 3.5 (energieffektiv utrustning) ges en samlad och mer rättvisande bild av GAROs bidrag till omställningen. Parallellt intensifieras arbetet för att säkerstäl- la att hela värdekedjan, från leverantörer till slutkund, lever upp till EU-taxonomins DNSH-kriterier och krav på sociala minimiskydd. Samtidigt intensifierar GARO sitt arbete för att säkerställa att hela värdekedjan, från leverantörer till slutkund, följer håll- bara principer i enlighet med EU:s DNSH-kriterier och krav på socialt ansvarstagande. Under 2026 förväntas arbete stärkas ===== SIDA 102 ===== 102 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information ytterligare, med ett ökat fokus på livscykelanalyser (LCA) och miljövarudeklarationer (EPD), vilka blir alltmer framträdande marknads- och rapporteringskrav. REDOVISNINGSPRINCIPER OMFATTNING OCH NYCKELTAL Taxonomiredovisningen omfattar bolag där GARO har bestämmande inflytande. Icke-finansiella bolag redovisar enligt EU-taxonomin tre nyckeltal: omsättning, kapitalutgifter (CapEx) och driftsutgifter (OpEx). KLASSIFICERING OCH BEDÖMNING GAROs verksamhet har analyserats enligt EU:s klassificeringsmetod: 1. Eligible – Omfat tas av taxonomin. 2. Aligned – Uppf yller tekniska granskningskriterierna. OMSÄTTNING Omsättningen inkluderar taxonomiberättigade produktgrupper och tjänster och bedöms på produktgruppsnivå. Samtliga bolag rapporterar extern omsättning för att undvika dubbelräkning. Omsättningen fastställs i enlighet med den finansiella redovisning- en (se not K6). KAPITALUTGIFTER (CAPEX) Kapitalutgifter omfattar investeringar i materiella och imma- teriella anläggningstillgångar som är direkt kopplade till tax- onomiberättigade produkter (se not K10, 1 3, 1 4, 1 5). Övriga investeringar, exempelvis kontorsbyggnader och IT-säkerhet, exkluderas i enlighet med försiktighetsprincipen. Företags- förvärv bedöms utifrån investeringens syfte och förvärvade bolags verksamhet. Leasing klassificeras baserat på omsätt- ningsfördelning. DRIFTSUTGIFTER (OPEX) Driftsutgifter inkluderar ej aktiverade kostnader för forskning och utveckling samt reparation och underhåll av fastigheter, maskiner och verktyg. Klassificeringen följer samma principer som för anläggningstillgångar. UTVECKLING OCH FRAMTIDA ANPASSNING GARO arbetar långsiktigt med att öka andelen taxonomi- berättigade och taxonomiförenliga verksamheter. Arbetet sker stegvis och med fokus på affärsnytta, datakvalitet och regulatorisk efterlevnad. GARO ELECTRIFICATION Majoriteten av produkterna inom affärsområdet GARO Electrification omfattas av EU-taxonomin. Sedan tidigare klassificeras stora delar av verksamheten enligt kategori 3.5 – Tillverkning av energieffektiv utrustning för byggnader, inklusive: • Närvar o- och dagsljusstyrning för belysningssystem, exempelvis KNX och astrour. • Energief fektiva system för fastighetsautomation och drift - utrustning, såsom energimätar e och motorvärmare med användar-, tids- och temperaturstyrning. • Zontermostater och lösningar för smar t övervakning av elektriska belastningar och kylbehov i byggnader, inklusi- ve normcentraler, kombicentraler och centralsystem. UTÖKAD TAXONOMIKLASSIFICERING 2025 Tillämpningen av taxonomikategori 3.20 fortsätter att ha en väsentlig påverkan på GAROs taxonomivärden och omfattar bland annat: • Eldistribution: ställverk, normcentr aler, kombicentraler, mätartavlor och centralsystem. • Styrning och infr astruktur: KNX-styrning och kabelskåp. Denna klassificering stärker transparensen och tydliggör GAROs bidrag till energieffektiv eldistribution i linje med EU:s klimatmål. VERKSAMHETER SOM INTE OMFATTAS AV TAX ONOMIN INOM GARO ELECTRIFICATION Vissa verksamheter inom affärsområdet omfattas inte av taxo- nomin och redovisas i kolumn B i tabellerna 1, 2 och 3. Dessa verksamheter har följande NACE-koder: • 46.6 – P artihandel med övriga maskiner och övrig utrustning • 46.69 1 – Partihandel med mät- och precisionsinstrument • 46.434 – Partihandel med elartiklar GARO E-MOBILITY GARO E-mobility tillämpar taxonomikategori 3.20 även under 2025. Klassificeringen speglar koncernens bidrag till elektrifie - ringen av transportsektorn genom laddstationer och tillhöran- de infrastruktur och innebär en högre andel taxonomiförenlig verksamhet jämfört med tidigare tillämpning av kategorierna 3.5 och 3.6. ===== SIDA 103 ===== 103 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information Andel ekonomiska verksamheter som omfattas av taxonomin Andel ekonomiska verksamheter som inte omfattas av taxonomin 2025 2024 2025 2024 Omsättning 82% 82% 18 % 18 % Kapitalutgifter 100% 100% 0% 0% Driftsutgifter 98% 98% 2% 2% RESULTAT KPI:ER ===== SIDA 104 ===== 104 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information TABELL 1: ANDEL AV OMSÄTTNINGEN FRÅN PRODUKTER ELLER TJÄNSTER FÖRKNIPPADE MED EKONOMISKA VERKSAMHETER SOM ÄR FÖRENLIGA MED TAXONOMIKRAVEN - UPPLYSNINGAR SOM OMFATTAR ÅR 2025 År Kriterier för väsentligt bidrag** Kriterier avseende att inte orsaka betydande skada (DNSH)** GARO GROUP Kod* (2) Absolut omsättning (3) Andel av omsättningen, år 2025 (4) Begränsning av klimat förändringar (5) Anpassning till klimat förändringar (6) Vatten (7) Föroreningar (8) Cirkulär ekonomi (9) Biologisk mångfald (10) Begränsning av klimatförändringar (1 1) Anpassning till klimatförändringar (1 2) Vatten (1 3) Föroreningar (1 4) Cirkulär ekonomi (1 5) Biologisk mångfald (16) Minimiskyddsåtgärder (1 7) Andel förenlig med taxonomikraven (A. 1) eller som omfattas av taxonomi- kraven (A.2) omsät tning, år 2024 (1 8) Kategori möjliggörande verksamhet (1 9) Kategori omställningsverksamhet (20) MSEK % J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T A. Verksamheter som omfattas av taxonomin A.1 Miljömässigt håll bara (taxonomi för enliga) v erksamheter Tillverkning, installation och service av hög-, mellan- och lågspänningsutrustning för elektrisk transmission och distribution CCM 3.20 112 11 % J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 12 % E Tillverkning av energieffektiv utrustning för byggnader CCM 3.5, 3.6 534 51 % J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 34% E De miljömässigt hållbara (taxonomi för enliga) v erksamheternas omsät tning (A.1) 647 62% J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 46% E Varav möjliggörande verksamh eter 647 62% 46% Varav omställningsverksamheter 0 0% 0% A.2 Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiför enliga) Tillverkning, installation och service av hög-, mellan- och lågspänningsutrustning för elek- trisk transmission och distribution CCM 3.20 177 17 % N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 33% E Tillverkning av energieffektiv utrustning för byggnader CCM 3.5, 3.6 2 0% 0% E Uppförande av nya byggnader CCM 7. 1 35 3% N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 3% E Omsättningen hos de verk- samheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 214 20% 36% Totalt (A.1+A.2) 861 82% 82% B. Verksamheter som inte omfattas av taxonomin Omsättningen hos verksam- heter som inte omfattas av taxonomin (B) 184 18 % 18 % Totalt (A+B) 1 045 100% 100% GARO Group omfattas till 82% av taxonomin (A), varav taxonomiförenlig andel 62% (A1). GARO Group rapporterar därför under både A1 och A2. *Koden är en förkortning av det relevanta mål till vilket den ekonomiska verksamheten kan ge ett väsentligt bidrag, liksom verksamhetens avsnittsnummer i den relevanta bilagan som omfattar målet. CCM: Begränsning av klimatförändringar **J – Ja, verksamheten omfattas av och är förenlig med taxonomin för det relevanta miljömålet N – Nej, verksamheten omfattas av men är inte förenlig med taxonomin för det relevanta miljömålet N/EL – Omfattas ej, verksamheten omfattas inte taxonomin för det relevanta miljmålet Andel av omsättning/total omsättning Taxonomiförenlighet per mål (aligned) Mål som omfattas av taxonomin (eligible) CCM 62% 62%+20%=82% CCA WTR CE PPC BIO ===== SIDA 105 ===== 105 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information TABELL 2: ANDEL AV KAPITALUTGIFTERNA FRÅN PRODUKTER ELLER TJÄNSTER FÖRKNIPPADE MED EKONOMISKA VERKSAMHETER SOM ÄR FÖRENLIGA MED TAXONOMIKRAVEN - UPPLYSNINGAR SOM OMFATTAR ÅR 2025 Andel av kapitalutgifterna Taxonomiförenlighet per mål (aligned) Mål som omfattas av taxonomin (eligible) CCM 0% 50%=50% CCA WTR CE PPC BIO GARO Groups kapitalutgifter omfattas till 50% av taxonomin (A), varav taxonomiförenlig andel 0% (A1). GARO Group rapporterar därför under både A1 och A2. *Koden är en förkortning av det relevanta mål till vilket den ekonomiska verk- samheten kan ge ett väsentligt bidrag, liksom verksamhetens avsnittsnummer i den relevanta bilagan som omfattar målet. CCM: Begränsning av klimatförändringar **J – Ja, verksamheten omfattas av och är förenlig med taxonomin för det relevanta miljömålet N – Nej, verksamheten omfattas av men är inte förenlig med taxonomin för det relevanta miljömålet N/EL – Omfattas ej, verksamheten omfattas inte taxonomin för det relevanta miljmålet År Kriterier för väsentligt bidrag** Kriterier avseende att inte orsaka betydande skada (DNSH)** GARO GROUP Kod* (2) Absolut omsättning (3) Andel av omsättningen, år 2025 (4) Begränsning av klimat förändringar (5) Anpassning till klimat förändringar (6) Vatten (7) Föroreningar (8) Cirkulär ekonomi (9) Biologisk mångfald (10) Begränsning av klimatförändringar (1 1) Anpassning till klimatförändringar (1 2) Vatten (1 3) Föroreningar (1 4) Cirkulär ekonomi (1 5) Biologisk mångfald (16) Minimiskyddsåtgärder (1 7) Andel förenlig med taxonomikraven (A. 1) eller som omfattas av taxonomi kraven (A.2) kapitalutgifterna, år 2024 (1 8) Kategori möjliggörande verksamhet (1 9) Kategori omställningsverksamhet (20) MSEK % J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T A. Verksamheter som omfattas av taxonomin A.1 Miljömässigt håll bara (taxonomi för enliga) v erksamheter Tillverkning, installation och service av hög-, mellan- och lågspänningsutrustning för elektrisk transmission och distribution CCM 3.20 0 0% J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 51 % E Tillverkning av annan k oldioxidsnål teknik CCM 3.6 , 3.5 J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J E De miljömässigt hållbara (taxonomiförenliga) verksamheternas kapitalutgifter (A.1) 0 0% J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 9% A.2 Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiför enliga) Tillverkning av annan koldiox- idsnål teknik CCM 3.20 6 50% N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 49% E Tillverkning av energieffektiv utrustning för byggnader CCM 3.6 , 3.5 N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 0% E Uppförande av nya byggnader CCM 7. 1 0 0,0% N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 0% E Kapitalutgifter hos de verk- samheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 6 50% 49% Totalt (A.1+A.2) 6 50% 58% B. Verksamheter som inte omfattas av taxonomin Kapitalutgifter hos verksam- heter som inte omfattas av taxonomin (B) 6 50% 0% Totalt (A+B) 12 100% 100% ===== SIDA 106 ===== 106 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information TABELL 3: ANDEL AV 2025-ÅRS DRIFTUTGIFTER FRÅN PRODUKTER ELLER TJÄNSTER FÖRKNIPPADE MED EKONOMISKA VERKSAMHETER SOM ÄR FÖRENLIGA MED TAXONOMIKRAVEN GARO Groups driftutgifter omfattas till 86% av taxonomin (A). Det är endast en viss andel som är taxonomiförenlig 41% (A1). GARO Group rapporterar därför under både A1 och A2. *Koden är en förkortning av det relevanta mål till vilket den ekonomiska verk- samheten kan ge ett väsentligt bidrag, liksom verksamhetens avsnittsnummer i den relevanta bilagan som omfattar målet. CCM: Begränsning av klimatförändringar **J – Ja, verksamheten omfattas av och är förenlig med taxonomin för det relevanta miljömålet N – Nej, verksamheten omfattas av men är inte förenlig med taxonomin för det relevanta miljömålet N/EL – Omfattas ej, verksamheten omfattas inte taxonomin för det relevanta miljmålet Andel av driftsutgifter Taxonomiförenlighet per mål (aligned) Mål som omfattas av taxonomin (eligible) CCM 41% 41+46=86% CCA WTR CE PPC BIO År Kriterier för väsentligt bidrag** Kriterier avseende att inte orsaka betydande skada (DNSH)** GARO GROUP Kod* (2) Absolut omsättning (3) Andel av omsättningen, år 2025 (4) Begränsning av klimat förändringar (5) Anpassning till klimat förändringar (6) Vatten (7) Föroreningar (8) Cirkulär ekonomi (9) Biologisk mångfald (10) Begränsning av klimatförändringar (1 1) Anpassning till klimatförändringar (1 2) Vatten (1 3) Föroreningar (1 4) Cirkulär ekonomi (1 5) Biologisk mångfald (16) Minimiskyddsåtgärder (1 7) Andel förenlig med taxonomikraven (A. 1) eller som omfattas av taxonomi- kraven (A.2) drif tsutgifter, år 2024 (1 8) Kategori möjliggörande verksamhet (1 9) Kategori omställningsverksamhet (20) MSEK % J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J;N; N/EL J/N J/N J/N J/N J/N J/N J/N % E T A. Verksamheter som omfattas av taxonomin A.1 Miljömässigt håll bara (taxonomi för enliga) v erksamheter Tillverkning, installation och service av hög-, mellan- och lågspänningsutrustning för elektrisk transmission och distribution CCM 3.20 23 41% J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 21 % E Tillverkning av annan k oldioxidsnål teknik CCM 3.5, 3.6 J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J E De miljömässigt hållbara (taxonomi för enliga) v erksamheternas omsät tning (A.1) 23 41% J J N/EL N/EL N/EL N/EL J J J J J J J 21% E A.2 Verksamheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiför enliga) Tillverkning, installation och service av hög-, mellan- och lågspänningsutrustning för elek- trisk transmission och distribution CCM 3.20 25 43% N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 73% E Tillverkning av annan k oldioxidsnål teknik CCM 3.5, 3.6 N N N/EL N/EL N/EL N/EL J E Uppförande av nya byggnader CCM 7. 1 2 3% N N N/EL N/EL N/EL N/EL J 4% E Driftutgifter hos de verk- samheter som omfattas av taxonomin men som inte är miljömässigt hållbara (ej taxonomiförenliga) (A.2) 26 46% 77% Totalt (A.1+A.2) 50 86% 98% B. Verksamheter som inte omfattas av taxonomin Driftutgifter hos verksamheter som inte omfattas av taxonomin (B) 8 14 % 2% Totalt (A+B) 58 100% 100% ===== SIDA 107 ===== 107 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information Anpassning till klimat förändringar Klimatförändringar påverkar allt fler branscher, och GARO står inför behovet av att successivt stärka sin förståelse och anpassning till nya förutsättningar. Arbetet är i sin början, och vårt fokus sedan 2022 har varit att identifiera var klimatför- ändringar kan påverka verksamheten mest och vilka insatser som är affärsmässigt rimliga att prioritera. För första gången uppmättes en genomsnittlig global tem- peraturökning på över 1,5 grader under 2024. Denna utveck- ling ökar sannolikheten för skärpta regulatoriska åtgärder, då marknaden och samhällen hittills inte har lyckats minska utsläppen i den takt som krävs för att nå Parisavtalets mål. Detta innebär att företagens förmåga till ett mer klimatreglerat affärslandskap kan bli viktigare. För att fatta informerade beslut krävs fortlöpande analyser av risker och möjligheter kopplade till klimatförändringar, utifrån fyra nyckelområden: 1. Miljömässigt – påverkan på råvarutillgång, pr oduktions- förhållanden och energianvändning. 2. Socialt – arbetsmiljö, rekr ytering och kompetensförsörj- ning. 3. Ekonomiskt – k ostnader för material, energi och logistik. 4. Politiskt – ökade r egelkrav och styrmedel inom hållbar- hetsområdet. Analyserna utgår från produktionsanläggningarna i Sverige (Gnosjö, Hillerstorp) och Polen (Szczecin), men även leveran- törskedjan och produktanvändning kommer att bli allt viktigare att inkludera. OMSTÄLLNINGSRISKER OCH REGULATORISKA KRAV EU:s hållbarhetsregelverk utvecklas snabbt och påverkar både affärsmodeller och investeringar. Framöver behöver vi fördjupa vår förståelse för: • CSRD och ESRS – ökade krav på klimatr apportering och datainsamling. • EU Taxonomin – påverkan på klassificering av verksam - heten och finansiell rapportering. • Material- och energief fektiviseringskrav – krav som kan påverka produktutveckling och leveranskedjor. Ökad reglering innebär både utmaningar och möjligheter. Det är sannolikt att ytterligare politiska styrmedel kommer att infö- ras i takt med att klimatmålen blir allt svårare att nå, vilket kan innebära både ökade krav på verksamheter och accelererad efterfrågan på hållbara produkter och lösningar. PRIORITERADE ÅTGÄRDER Givet begränsade resurser måste GARO säkerställa att rätt insatser prioriteras. Det handlar framför allt om att: • Vidareut veckla produkter och lösningar som bidrar till energieffektivisering och elektrifiering. • Kar tlägga förutsättningarna i produktion och leverantörs- kedjan för att identifiera eventuella sårbarheter. • For tsatt utveckla interna processer för att följa regula toriska förändringar och säk erställa att vi är redo för nya krav. FÖRHÅLLANDE TILL CSRD, EU-TAXONOMIN OCH ÅRSREDOVISNINGSLAGEN GARO omfattas av övergångsbestämmelser i årsredovis- ningslagen (SFS 1 995:1 554) avseende hållbarhetsrappor- tering enligt EU:s direktiv om företagens hållbarhetsrappor- tering, CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive). Enligt nuvarande bestämmelser ska kraven tillämpas första gången för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare, vilket för GARO innebär rapportering för räkenskaps- året 2027 med publicering under 2028. EU-taxonomin är en direkt tillämplig EU-förordning som kräver upplysningar om hur stor andel av verksamheten som är förenlig med taxonomins kriterier. För företag som omfat- tas av CSRD ska dessa upplysningar framöver integreras i hållbarhetsrapporteringen enligt de europeiska standarderna för hållbarhetsrapportering (ESRS). Under 2025 har EU-kom- missionen presenterat ett lagstiftningsförslag, det så kallade Omnibus-paketet, som syftar till att förenkla regelverken för hållbarhetsrapportering. Förslaget innehåller bland annat ändringar i vilka företag som omfattas av rapporteringskraven, där ett kriterium är fler än 1 000 anställda. GARO har färre än 1 000 anställda och kan därför, beroende på det slutliga utfallet av lagstiftningsprocessen, komma att omfattas i mindre utsträckning eller eventuellt inte alls av delar av de framtida rapporteringskraven. Mot denna bakgrund följer GARO utvecklingen av regelver- ket. För räkenskapsåret 2025 redovisas EU-taxonomirelatera- de upplysningar i förvaltningsberättelsen i enlighet med gällan- de regelverk och i linje med bolagets tidigare redovisning. ===== SIDA 108 ===== 108 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information GARO AB (publ) är ett svenskt aktie bolag och regler as därmed dels av svensk lagstift- ning, främst genom aktiebolagslagen, dels av Nasdaq Stockholms regelverk för emit- tenter som föreskriver tillämpning av Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”). GARO har sitt säte i Gnosjö kommun, Jönköpings län, tillämpar Koden sedan 20 1 6 och lämnar här bolagsstyrningsr apport för räkenskapsåret 2025. Bolagsstyrningsrapporten har granskats av bolagets re visorer. Riktlinjerna avseende Koden finns att tillgå på hemsidan för Kollegiet för svensk bolagsstyrning (www.bolagsstyrning.se). Koden bygger på principen ”följ eller förklara” vilket innebär att företag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda reg- ler men då ange en förklaring till avvikelsen. GARO har inte gjort några sådana avvikelser under 2025. GARO har inte heller några överträdelser mot varken Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter eller god sed på aktiemarknaden. AKTIEÄGARE OCH BOLAGSSTÄMMA Aktieägarnas rätt att besluta om GAROs angelägenheter utövas vid årsstämman (och i förekommande fall extra bolags- stämma), som är GAROs högsta beslutande organ. Årsstäm- man hålls i Gnosjö, Malmö eller Stockholm varje kalenderår före juni månads utgång. Extra bolagsstämma hålls vid behov. Stämman fattar beslut i en rad frågor, bland annat faststäl- lande av resultat- och balansräkning, disposition av GAROs vinst eller förlust, ansvarsfrihet gentemot bolaget för styrelsens ledamöter och verkställande direktören, valberedningens sammansättning, val av styrelseledamöter (inklusive styrelse - ordförande) och revisor, ersättning till styrelseledamöter och revisor, riktlinjer för ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare samt eventuella ändringar av bolagsordningen. Bolagets bolagsordning innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Bolagets bolagsordning saknar särskilda bestämmelser om tillsättande och entledigande av styrelsele - damöter, samt om ändring av bolagsordningen. Antalet aktieägare var vid årsskiftet 1 2 073 (1 4 302). Största enskilda ägare var Lars Svensson vars totala ägande uppgick till 35,7 procent. Föregående år var största aktieä- garen Lars Svensson (35,7). För mer information om ägar - struktur, aktiekapital, kur sutveckling etc. hänvisas till avsnittet, GARO aktien på sidorna 42–43 samt not K22 i denna år sredovisning. ÅRSSTÄMMA 2025 Vid GAROs årsstämma den 1 4 maj 2025 gjordes omval till styr elseledamot av Rickard Blomqvist, Lars Kongstad, Martin Althén och Johan P aulsson, samt nyval av Kristine Lindberg Bilden ovan beskriver översiktligt bolagsstyrningen inom GARO. Revisionsutskott Ersättningsutskott Vd Koncernledning Bolagsstämma Aktieägare Styrelse Externa revisorer Valberedning Bolagsstyrningsrapport och Axel Barnekow Widmark. Till styrelseordförande valdes Axel Barnekow Widmark. Stämman beslutade att arvode till styrelsen ska vara oförändrade och utgå med ett sammanlagt belopp om 2 225 000 SEK, varav 725 000 SEK till ordföran- den och 300 000 SEK till var och en av de övriga bolags- stämmovalda ledamöterna som inte är anställda i Koncernen. Vidare beslutade stämman att även arvode till ledamöterna i revisionsutskottet ska vara oförändrat och utgå med 100 000 kronor till ordföranden och 50 000 kronor till var och en av de övriga ledamöterna i revisionsutskottet. Även för leda- möterna i ersättningsutskottet beslutades om ett oförändrat arvode på 50 000 kronor till ordföranden och 25 000 kronor till var och en av de övriga ledamöterna i ersättningssutskottet. I enlighet med styrelsens förslag beslutade årsstämman att ing- en utdelning skall ske för räkenskapsåret 2024. VALBEREDNING GAROs årsstämma fattar beslut om rutiner för valberedning- ens tillsättande och arbete. Valberedningens uppdrag omfat- ===== SIDA 109 ===== 109 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information tar beredning och upprättande av förslag till val av styrelse - ledamöter, styrelsens ordförande, stämmoordförande samt revisor liksom förslag rörande arvode till styrelsens ledamöter, ledamöter i eventuella styrelseutskott och revisorn. Årsstämman den 4 maj 201 7 beslutade att valberedningen ska utgöras av representanter för de tre röstmässigt största aktieägarna i den av Euroclear Sweden förda aktieboken den 3 1 augusti varje år, tillsammans med styrelsens ordförande, som även ska sammankalla valberedningen till dess första samman- träde. Till ordförande i valberedningen ska utses den ledamot som företräder den röstmässigt största aktieägaren. Om, tidigare än två månader före årsstämman, en eller flera aktieägare som utsett ledamöter i valberedningen inte längre tillhör de tre till röstetalet största aktieägarna, ska ledamöter utsedda av dessa aktieägare ställa sina platser till förfogande och den eller de aktieägare som tillkommit bland de tre till röstetalet största aktie ägarna ska ha rät t att utse en representant var. För det fall ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört och valberedningen finner det önskvärt att ersättare utses, ska sådan ersättare hämtas från samma aktieägare eller, om denna inte längre tillhör de röstmässigt största aktieägarna, från aktieägare som storleksmässigt står näst i tur. Sammansättning- en av valberedningen inför varje årsstämma ska offentliggöras senast sex månader före årsstämman. Ingen ersättning ska utgå till leda möterna i valberedningen. Eventuella nödvänd iga omkostnader för valberedningens arbete ska bäras av bolaget. Valberedningens mandattid löper till dess att nästkommande valberednings sammansättning offentliggjorts. Valberedningens oberoende enligt ”Koden” anses vara uppfyllt. EXTERNA REVISORER Bolagets revisor, vald vid årsstämman, granskar GAROs årsre - dovisning och koncernredovisning, styrelsens och verkställan- de direktörens förvaltning, styrelsens förslag till disposition av årets vinst eller förlust samt årsredovisningarna för dotterbolag samt avger revisionsberättelse. Vid årsstämman 2025 omvaldes Ernst & Young AB till revi- sorer med omval för Carolina Timén som ansvarig revisor. Re - visorn från Ernst & Young har under 2025 deltagit under delar av revisionskommitténs möten och har bland annat rapporterat noteringar från 2025 års revision. Granskning av koncernens bolag samordnas av Ernst & Young. För koncernens bolag förutom i Polen, Tyskland, Storbritannien och Irland granskas dessa av Ernst & Youngs nätverk. STYRELSE SAMMANSÄTTNING & OBEROENDE Enligt bolagsordningen ska GAROs styrelse bestå av lägst tre och högst sju stämmovalda ledamöter. Vid årsstämman den 1 4 maj 2025 valdes sex styrelseledamöter varav en kvinna och fem män. Härtill har IF Metall samt Unionen valt var sin representant för arbetstagarna att ingå i styrelsen. Ingen re - presentant för bolagsledningen ingår i styrelsen. Verkställande direktören tillika koncernchefen deltar i styrelsens samman- träden som föredragande. Andra tjänstemän i GARO deltar i styrelsens sammanträden som föredragande i särskilda frågor. Bolagets ekonomidirektör fungerar som styrelsens sekreterare. Av valberedningens motiverade yttrande inför årsstäm- man 2025 framgår att valberedningen vid framtagande av sitt förslag till styrelse har tillämpat regel 4. 1 i Koden som mångfaldspolicy. Målet med policyn är att styrelsen ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt ändamålsenlig sammansättning, präglad STYRELSE Av årsstämman vald styrelse Invald Född Arvode Arvode revisions- utskott Arvode ersättnings kommitté Antal aktier/ röster Oberoende i relation till ägarna Oberoende i relation till bolaget Deltagit på antal möten Axel Barnekow Widmark, ordf. 2025 1977 725 000 50 000 50 000 24 000 Ja Ja 8/8 Rickard Blomqvist, ledamot 2015 1971 300 000 50 000 25 000 2 97 1 750 Nej Ja 11 / 11 Johan Paulsson, ledamot 2 0 21 196 3 300 000 0 0 20 000 Ja Ja 11 / 11 Lars Kongstad, ledamot 2023 196 3 300 000 100 000 0 90 000 Ja Ja 11 / 11 Martin Althén, ledamot 2 0 21 196 8 300 000 0 0 10 000 Ja Ja 10/1 1 Kristine Lindberg, ledamot 2025 1974 300 000 0 25 000 2 100 Ja Ja 8/8 Jonas Lohtander, arbetstagarrepr esentant 2019 1974 0 0 0 453 Ja Nej 11 / 11 My Bäck, arbetstagarrepresentant 2023 1 990 0 0 0 25 Ja Nej 11 / 11 Total 2 225 000 200 000 100 000 3 1 1 8 328 VALBEREDNINGEN INFÖR ÅRSSTÄMMAN 2026 Ledamot i valberedningen Representerar Innehav/röster Niklas Bogefors, ordf. Lars Svensson 35,7 % T omas Risbecker Svolder AB 1 2,9% Lars Kongstad Volador AB 6,0% Axel Barnekow Widmark (adjungerad i egenskap av styrelseordförande för GARO) Styrelseordförande 0% ===== SIDA 110 ===== 11 0 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information av mångsidighet och bredd avseende de bolagsstämmovalda ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund, samt att en jämn könsfördelning ska eftersträvas. Årsstämman 2025 beslutade att utse styrelseledamöter i enlighet med valbe - redningens förslag, vilket resulterade i nuvarande styrelse. Valberedningen konstaterade vid framtagandet av sitt förslag att könsfördelningen i den föreslagna styrelsen inte var till- fredsställande. I enlighet med Koden ska en majoritet av de bolagsstäm- movalda styrelseledamöterna vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. För att avgöra om en styrelse - ledamot är oberoende ska en samlad bedömning göras av samtliga omständigheter som kan ge anledning att ifrågasätta ledamotens oberoende i förhållande till GARO eller bolags- ledningen, till exempel om ledamoten nyligen varit anställd i GARO eller ett närstående företag. Minst två av de styrelse - ledamöter som är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen ska också vara oberoende i förhållande till bolagets större aktie ägare. F ör att bedöma detta oberoende ska omfattningen av ledamotens direkta eller indirekta förhål- landen till större aktieägare beaktas. Med större aktieägare avses i Koden aktieägare som direkt eller indirekt kontrollerar 10 procent eller mer av aktierna eller rösterna i bolaget. Valberedningens bedömning av ledamöternas oberoende i förhållande till bolaget, dess ledning och större aktieägare presenteras i avsnittet ”Styrelse, koncernledning och revisor”. Samtliga stämmovalda styrelseledamöter bedöms vara obero- ende i förhållande till bolaget och dess ledning. Sju av dessa är även oberoende i förhållande till bolagets större aktie - ägare. GARO uppf yller därmed Kodens krav på oberoende. För ytterligare information om styrelseledamöter hänvisas till avsnitten om styrelsen, sidan 1 16–1 1 7 i denna årsredovisning. ANSVAR OCH ARBETE Styrelsens arbete regleras av den svenska aktiebolagslagen och bolagsordningen. Styrelsens arbete regleras dessutom av den skriftliga arbetsordning som styrelsen årligen fastställer. Arbetsordningen reglerar bland annat arbets- och ansvarsför- delningen mellan styrelsen, styrelsens ordförande och verk- ställande direktören, liksom beslutsordningen inom styrelsen, styrelsens sammanträdesplan samt styrelsens arbete med redo- visnings- och revisionsfrågor och den finansiella rapportering- en. Styrelsen har också fastställt en instruktion för verkställande direktören samt antagit andra särskilda policy dokument. Styr elsen ansvarar för Koncernens organisation och förvalt- ning av dess angelägenheter, fastställande av Koncernens över- gripande mål, utveckling och uppföljning av de övergripande strategierna, beslut om större förvärv, avyttringar och investe- ringar, beslut om placeringar och lån i enlighet med finans- policyn, löpande uppföljning av verksamheten, fastställande av kvartals- och årsbokslut samt den fortlöpande utvärderingen av verkställande direktören och övriga koncernledningen. Styrelsen ansvarar också för att säkerställa kvaliteten i den finansiella rap- porteringen, inklusive system för övervakning och intern kontroll av GAROs finansiella rapportering och ställning. Styrelsen ska dessutom tillse att GAROs externa informationsgivning präglas av öppenhet samt är korrekt, relevant och tydlig. Vid styrelsens sammanträden finns bland annat följande punkter återkomman- de på agendan: affärsläget, framtidsutsikter samt ekonomisk och finansiell rapportering. Styrelsens ordförande följer GAROs verksamhet genom löpande kontakter med verkställande direktören. Ordföranden organiserar och leder styrelsens arbete samt ansvarar för att övriga styrelseledamöter får tillfredsställande information och beslutsunderlag. Vidare ansvarar ordföranden även för att styrelsen fortlöpande uppdaterar och fördjupar sina kunska- per om GARO och i övrigt får den utbildning som krävs för att styrelsearbetet ska kunna bedrivas effektivt. Det är dessutom ordföranden som ansvarar för att se till att styrelsen årligen utvärderar sitt arbete. Styrelseutvärdering har under 2025 genomförts och avrapport erats till st yrelsen och valberedning- en av ordföranden. Styrelsen har under 2025 haft 10 ordinarie styrelsemöten utöver det konstituerande mötet. Styrelsemötena har ägnats åt ekonomisk uppföljning av verksamheten, strategiska frågor, budgetdiskussioner, investeringsbeslut, antagande av policyer och instruktioner, samt extern ekonomisk information. Närvaron på styrelsens sammanträden redovisas i tabellen ovan. Styrelsemötena förbereds av vd och ekonomidirektör. Vd för- såg ledamöterna med skriftliga rapporter och underlag minst fem arbetsdagar före respektive sammanträde. Löpande under året erhöll styrelsen ledamöter månadsrapporter, vilka belyste koncernens ekonomiska och operationella utveckling. Dessa rapporter upprättades gemensamt av vd och ekonomidirektör. STYRELSENS UTSKOTT Enligt Koden respektive aktiebolagslagen ska styrelsen inom sig inrätta ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott. Verkställande direktören, deltar i arbetet som ankommer på ersättningsutskottet respektive revisionsutskottet endast som föredragande. Styrelsen arbetar enligt fastställda instruktioner för frågor som ankommer på revisionsutskottet respektive ersättnings- utskottet. REVISIONSUTSKOTT Tre av styrelsens sex medlemmar utgör revisionsutskottet och fullgör de uppgifter som ankommer på revisionsutskottet. Eko- nomidirektören deltar i arbetet som ankommer på revisions- utskottet endast som föredragande. Huvuduppgifterna för revisionsutskottet är att övervaka GAROs och koncernens finansiella rapportering, effektiviteten i dess interna kontroller, internrevision och riskhantering samt informera sig om revisionen av årsredovisningen och koncernre- dovisningen. Vidare ska revisionsutskottet granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständighet och därvid särskilt uppmärksamma huruvida revisorn tillhanda håller bolaget andra tjänster än r evisionstjänster. Revisions utskot tet ska även bistå valberedningen vad gäller val av revisorer. Revisions- utskottet har löpande kontakter med bolagets revisor i syfte ===== SIDA 111 ===== 111 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information att skapa ett löpande menings- och informations utbyte mellan bolaget och r evisorn i revisionsfrågor. Under året har utskottet haft fyra möten varav bolagets revisor deltagit vid tre av dessa möten. I övrigt har alla ledamöter närvarat vid mötena. ERSÄTTNINGSUTSKOTT Tre av styrelsens sex medlemmar utgör ersättningsutskottet och fullgör de uppgifter som ankommer på ersättningsutskottet. Ersättningsutskottet har dels en rådgivande, dels en beredande funktion för beslutsärenden innan behandling och beslut sker i bolagets styrelse. Ersättningsutskottet arbetar enligt en arbets- ordning som antagits av styrelsen. De huvudsakliga uppgifterna för ersättningsutskottet är att bereda styrelsens beslut i frågor som rör ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställningsvill- kor för bolagsledningen, följa och utvärdera program för rörlig ersättning till bolagsledningen samt följa och utvärdera tillämp- ningen av de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshava- re som årsstämman beslutat om samt gällande ersättningsstruktu- rer och ersättningsnivåer i bolaget. Under året har utskottet haft två möten. Vid dessa var alla ledamöter närvarande. ERSÄTTNING TILL STYRELSEN Arvode till bolagsstämmovalda styrelseledamöter beslutas av årsstämman efter förslag från valberedningen. I tabellen på sidan 109 redovisas det arvode som utgår till stämmovalda styrelseledamöter för perioden 2024–2025. VD OCH KONCERNLEDNING GAROs vd och koncernchef tillika vd för GARO E-mobility AB ansvarar för att leda och utveckla den löpande verksamheten efter styrelsens riktlinjer och anvisningar. Ramen utgörs av en skriftlig instruktion för vd som fastställs årligen av styrelsen. Vd leder arbetet i koncernledningen, som är ansvarig för den övergripande affärsutvecklingen. Utöver vd består koncernledningen av GAROs ekonomidirektör, HR chef, Teknisk Chef GARO Group, Operativ Chef GARO Group samt Landschef Sverige. Koncernledningen har möten en gång per månad för att följa upp verksamheten och diskutera koncernövergripande frågor samt ta fram förslag till strategisk plan och budget som vd förelägger styrelsen för beslut. Vd säkerställer att styrelsen får sådan saklig och relevant information som krävs för att styrelsen ska kunna fatta beslut. Vd övervakar att GAROs mål, policyer och strategiska planer som fastställts av styrelsen efterlevs och ansvarar för att informera sty- relsen om GAROs utveckling mellan styrelsens sammanträden. RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING Enligt aktiebolagslagen ska bolagsstämman besluta om riktlinjer för ersättning till vd och övriga ledande befattnings- havare. Följande riktlinjer antogs av årsstämman i maj 2022 och gäller tills vidare. GARO ska ha de ersättningsnivåer och anställningsvillkor som bedöms erforderliga för att rekrytera och behålla en ledning med god kompetens och kapacitet att nå uppställda mål. Mark- nadsmässighet ska vara den övergripande principen för lön och andra ersättningar till ledande befattningshavare i GARO. Ledande befattningshavare ska erhålla fast lön. Utöver fast lön kan rörlig kontant ersättning också utgå som belönar tydligt mål- relaterade prestationer i enkla och transparenta konstruktioner. Vds rörliga ersättning ska inte överstiga två (2) MSEK, inklusive sociala avgifter, per år och inte vara pensionsgrundande. Övriga bolagsledningens rörliga ersättning ska inte överstiga 30 procent av den fasta lönen. Koncernledningens icke-monetära förmåner, såsom till ex- empel tjänstebil, dator, mobiltelefon, extra sjukförsäkring eller företagshälsovård, ska kunna utgå i den utsträckning detta bedöms vara marknadsmässigt för ledande befattningshavare i motsvarande positioner på den marknad där bolaget är verksamt. Det samlade värdet av dessa förmåner ska utgöra en mindre del av den totala ersättningen. Ledande befattningshavare ska omfattas av vid var tid gällan- de ITP-plan eller ha en avgiftsbestämd tjänstepension som inte överstiger 30 procent av löneunderlaget. Ledande befatt- ningshavare som är bosatta utanför Sverige eller är utländsk medborgare och har sin huvudsakliga pension i annat land än Sverige, kan alternativt erbjudas andra pensionslösningar som är rimliga i det aktuella landet. Uppsägningslön och avgångsvederlag för medlemmar av bolagsledningen ska sammantaget inte överstiga 24 månads - löner för vd och 1 2 månadslöner för övriga medlemmar . Styrelsen ska ha rätt att frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl som motiverar det, förutsatt att detta redovisas och motiveras i efterhand. För ytterligare information om löner och ersättningar, se not 8. INCITAMENTSPROGRAM I samband med årsstämman 2025 beslutades om en riktad emission om 900 000 teckningsoptioner för ledande befatt- ningshavare. Programmet har tre års löptid och bedöms bidra till uppfyllandet av GAROs långsiktiga affärsplan, strategi och finansiella mål. Under 2025 tecknades 225 000 optioner. Teckning av aktier med stöd av teckningsoptionerna kan ske under juni 2028. Överteckning får inte ske. Styrelsen ansåg att det är till fördel för Bolaget och aktie - ägarna att Deltagarna på det ta vis gavs ett personligt ägar - engagemang i Bolaget. UPPSÄGNINGSTID OCH AVGÅNGSVEDERLAG Vid uppsägning av verkställande direktörens anställningsavtal gäller en uppsägningstid om sex månader för bolagets sida och sex månader för den anställde. Härtill finns avtal om sex månaders avgångsvederlag. För övriga ledande befattnings- havare gäller vid uppsägning av anställningsavtalet från GAROs sida en uppsägningstid om sex till tolv månader. Vid uppsägning från den anställdas sida gäller en uppsägningstid om tre till sex månader. Ingen av övriga ledande befattnings- havare är berättigad till avgångsvederlag. ===== SIDA 112 ===== 112 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information EXTERN REVISION Årsstämman väljer extern revisor för ett år i taget. Revisorn granskar årsredovisning och bokföring och styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, samt arbetar efter en revisionsplan som fastställs i samråd med styrelsen. I samband med revisionen rapporterar revisorn sina iakttagelser till kon- cernledningen för avstämning, samt därefter till styrelsen. Revi- sionsutskottet träffar revisorn minst en gång per år då revisorn avrapporterar sina iakttagelser direkt till utskottet utan närvaro av GAROs verkställande direktör och ekonomidirektör. Revi- sorn deltar slutligen i årsstämman där denne kort beskriver sitt revisionsarbete och sin rekommendation i revisionsberättelsen. INTERNREVISION GARO har utarbetade styr- och internkontrollsystem. Styrelsen följer upp ledningens bedömning av den interna kontrollen. Styrelsen har mot bakgrund av ovanstående valt att inte inrät- ta en särskild internrevision. MÅNGFALD Avseende mångfald hänvisas till bolagets hållbarhetsrapport på sidorna 36-38 i denna årsredovisning. INTERN KONTROLL Styrelsens och verkställande direktörens ansvar för intern kontroll regleras i den svenska aktiebolagslagen. Styrelsens ansvar regleras även i Koden och årsredovisningslagen, som också innehåller krav på årlig extern informationsgivning avseende hur den interna kontrollen till den del den avser den finansiella rapporteringen är organiserad. Syftet med den interna kontrollen är bland annat att säkerställa att GAROs mål uppnås vad gäller ändamålsenlig och effektiv verksamhet, tillförlitlig rapportering och efter- levnad av tillämpliga lagar och förordningar. Intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen avser att ge rimlig säkerhet avseende tillförlitligheten i den externa finansiella rapporteringen och att den externa finansiella rapportering- en är upprättad i överensstämmelse med lag och tillämpliga redovisningsstandarder. KONTROLLMILJÖ Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen. I syfte att tillskapa och vidmakthålla en fungerande kontrollmiljö har styrelsen fastställt ett antal grundläggande dokument av be - tydelse för den finansiella rapporteringen. Däribland särskilt styrelsens arbetsordning och instruktion för den verkställande direktören. Styrelsen säkerställer att fastlagda principer för den finansiella rapporteringen och interna kontrollen efterlevs. Ansvaret för att upprätthålla en effektiv kontrollmiljö och det löpande arbetet med den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen är delegerat till den verkställande direktören. Denne rapporterar regelbundet till styrelsen utifrån fastställda rutiner. Den interna kontrollstrukturen bygger också på ett lednings system baser at på GAROs organisation med tydliga fi nansiella roller, ansvarsområden och delegering av befogenhe- ter. Op erativa beslut fattas på bolags- eller affärsområdesnivå, medan beslut om strategi, övergripande finansiella frågor, förvärv och större investeringar fattas av GAROs styrelse och koncernledning. Styrdokumenten rörande redovisning samt finansiell rapportering utgör de väsentligaste delarna av kon- trollmiljön när det gäller den finansiella rapporteringen. Dessa dokument uppdateras löpande vid ändringar av exempelvis redovisningsstandarder och lagstiftning. RISKBEDÖMNING Vad gäller den finansiella riskbedömningen bedöms riskerna främst ligga i att fel kan uppkomma i redovisningen av bola- gets finansiella ställning och resultat. För att minimera dessa risker har styrande dokument etablerats avseende redovis- ning, rutiner för bokslut samt uppföljning av rapporterade bokslut. Ett gemensamt system för inrapportering av bokslut har också införts. Styrelsen behandlar utfallet av bolagets process för riskbe - dömning och riskhantering för att säkerställa att den omfattar alla väsentliga områden och fastställer vid behov nödvändiga åtgärder. Utöver att bedöma risker av den finansiella rap- porteringen arbetar styrelsen och ledningen med att löpande identifiera och hantera väsentliga risker som påverkar GAROs verksamhet ur ett operativt och finansiellt perspektiv. Läs mer om risker på sidan 58, not K3 i denna årsredovisning. KONTROLLAKTIVITETER De risker som identifierats avseende den finansiella rapporte - ringen hanteras via GAROs kontrollaktiviteter som exempelvis behörighetskontroller i IT-system och attestkontroller. Kontrollstrukturen består av tydliga roller i organisationen som möjliggör en effektiv ansvarsfördelning av specifika kontroll aktiviteter som syftar till at t upptäcka eller i tid förebyg- ga risken för fel i rapporteringen. Den kontinuerliga analys som görs av den finansiella rapporteringen tillsammans med den analys som görs på koncernnivå är mycket viktiga för att säkerställa att den finansiella rapporteringen inte innehåller några väsentliga fel aktigheter . Koncernens controllerorganisa- tion spelar en viktig roll i den interna kontrollprocessen, vilken ansvarar för att den finansiella rapporteringen från varje enhet är korrekt, fullständig och i tid. INFORMATION OCH KOMMUNIKATION Koncernen har informations- och kommunikationsvägar som syftar till att främja fullständighet och riktighet i den finans iella r apporteringen. Policyer, riktlinjer och interna anvisningar avse ende den finansiella rappor teringen finns tillgängliga i elektronisk form via GAROs intranät och på bolagets hemsida. Regelbundna uppdateringar och meddelanden om ändring- ===== SIDA 113 ===== 113 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information ar av redovisningsprinciper, rapporteringskrav eller annan informationsgivning görs tillgänglig och känd för berörda medarbetar e. UPPFÖLJNING, UTVÄRDERING OCH RAPPORTERING Verkställande direktören ansvarar för att den interna kontrollen är organiserad och följs upp enligt de riktlinjer som styrelsen fastställt. Verkställande direktören är även ansvarig för att det genomförs oberoende objektiva granskningar i syfte att syste matiskt utvär dera och föreslå förbättringar av koncer- nens processer för styrning, internkontroll och riskhantering. Finansiell styrning och kontroll utförs av lokala ekonomifunktio- ner samt koncernekonomifunktionen. GAROs ledning gör en månadsvis resultatuppföljning med analys av avvikelser från budget, prognos och föregående år och alla månadsbokslut diskuteras med ledningen för respektive segment. Styrelsen tillsänds månadsvisa ekonomiska rapporter och den ekono- miska rapport eringen följs upp vid varje styr elsemöte. Inför publicering av årsredovisning går styrelse och ledning igenom den finansiella rapporteringen. Bolagsstyrningsrapporten har granskats av bolagets revisor Gnosjö den 1 4 april 2026. Styrelsen Revisorns yttrande om bolagsstyrnings r apporten UPPDRAG OCH ANSVARSFÖRDELNING Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrap- porten för år 2025 på sidorna 108-1 1 3 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH O MFATTNING Vår granskning har skett enligt FARs uttalande RevR 16 Revi- sorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. UTTALANDE En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsre - dovisningslagen samt 7 kap. 3 1 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Jönköping den 1 4 april 2026 Ernst & Young AB Carolina Timén Auktoriserad revisor Till bolagsstämman i GARO AB (publ), org. nr 55605 1-7772 ===== SIDA 114 ===== GARO-koncernens styrelse består av totalt åtta personer, inklusive två arbetstagarrepresentanter, under ledning av styrelseordförande Axel Barnekow Widmark. Den operativa verksamheten är indelad i två affärsområden; GARO Electrification som består av de tre produktområdena Installation, Projekt och Tillfällig el, samt GARO E-mobility som inkluderar produktområdet E-mobility. Utifrån styrelsens riktlinjer leder koncern chefen en ko ncernledning som, per april 2026, totalt består av fyra personer. Koncern le dningen utgörs av funktionerna enligt organisationsschema nedan. Organisation och struktur Vd och koncernchef Ekonomidirektör Teknisk utvecklings- chef GARO Group Landschef SverigeHR-chef Styrelse 114 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information ===== SIDA 115 ===== 115 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information ===== SIDA 116 ===== Styrelse MARTIN ALTHÉN Ledamot sedan 202 1 Född: 196 8 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjörsexamen i Industriell Ekonomi, Linköpings Universitet. Har haft flera ledande befattningar inom Husqvarna Group, AstraZeneca, PA Consulting samt Deloitte. Andra pågående uppdrag: President Securitas Digital, Group CIO för Securitas AB samt vd för Securitas Intelligent Services AB sedan 2016 Innehav aktier: 10 000 JOHAN PAULSSON Ledamot sedan 202 1 Född: 196 3 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjörsexamen i Elektroteknik. Lång erfarenhet genom tidigare befattningar som COO och Head of R&D inom Ericsson Mobile Platforms AB. Idag CTO på Axis Communications AB. Andra pågående uppdrag: Innehav aktier: 20 000 AXEL BARNEKOW WIDMARK Styrelseordförande sedan 2025 Född: 1977 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjör Teknisk Fysik från KTH. Anställningar i urval. Reservofficer i Svenska flottan, olika chefsbefatt- ningar inom ABB, EVP Service & Installation på NKT A/S Andra pågående uppdrag: - Innehav aktier: 24 000 LARS KONGSTAD Ledamot sedan 2023 Född: 196 3 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Jur. kand., Lunds Universitet. Tidigare delägare och advokat på Mannhei- mer Swartling Advokatbyrå AB. Idag Senior Advisor/Styrelseledamot. Andra pågående uppdrag: Styrelseordförande i MFF Event AB, Fotbollsstadion i Malmö Fastighets AB, MFF Kliniken AB, och Volador AB. Vice styrelseordförande i Malmö FF. Styrelseledamot i Bergendahl & Son AB, Doxa AB och Aeternum Capital AS Innehav aktier: 90 000 RICKARD BLOMQVIST Ledamot sedan 201 5 Styrelseordförande 202 1-2025 Född: 1971 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilekonom med ekonomie kandi dat- examen, Högskolan i Halmstad. V d på Volador AB. Tidigare ekonomichef för AkkaFRAKT-koncernen, Business Development Manager på Hilding Anders International AB, samt CFO för Hedson Technologies International AB (publ). Andra pågående uppdrag: Styrelse- ledamot i Volador AB, V olador Busi- ness Development AB, Ekonomerna Holding Sverige AB, Ekonomerna Family Office AB samt Sleeping world AB. Innehav aktier: 2 9 7 1 750 (direkt och via bolag). KRISTINE LINDBERG Ledamot sedan 2025 Född: 1974 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjörsexamen i kemiteknik från Lunds Tekniska Högskola samt studier i ekonomi vid Lunds universitet. Flertalet ledande befattningar på svenska glo- bala industribolag såsom Nord-Lock Group samt Alfa Laval. För närvaran- de vd på Beijer Electronics AB. Andra pågående uppdrag: - Innehav aktier: 210 0 Per 1 januari 2026 JONAS LOHTANDER Arbetstagarrepresentant sedan 201 9 Född: 1974 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Elektrikerutbildning, Har arbetat på GARO sedan 2 01 2. Andra pågående uppdrag: Klubbord- förande GARO verkstadsklubb, verk- samhetsgruppen samt styrelseledamot i IF Metall avd 40. Innehav aktier: 453 MY BÄCK Arbetstagarrepresentant sedan 2023 Född: 1 990 Utbildning och arbetslivserfarenhet: CNC utbildning. Har arbetat på GARO sedan 201 9. Andra pågående uppdrag: Innehav aktier: 25 11 6 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information ===== SIDA 117 ===== 11 7 GARO ÅRSREDOVISNING Icke finansiell information Koncern ledning PAUL FOX Teknisk Chef GARO Group Anställd sedan 1 990 Född: 1967 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Trainee på Elförsörjningsverket Irland, C&G Elektroteknik (DIT), BA manage- ment (IMI), Försäljningschef på GARO Irland, Verkställande direktör för GARO UK sedan 2020. Andra pågående uppdrag: - Innehav aktier: - Teckningsoptioner: 100 000 HELENA CLAESSON Finansdirektör Anställd sedan 201 9 Född: 196 9 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Fil.kand ekonomi, Jönk öpings Hög- skola, Företagsledning, IFL Stockholms Universitet. Tidigare vd på Sensys Gatso Sweden AB samt ekonomichef på Sensys Traffic AB. Andra pågående uppdrag: – Innehav aktier: 1 869 Teckningsoptioner: 25 000 JOE REE Tillförordnad vd- och koncernchef samt affärsområdeschef GARO E-mobility. Anställd sedan 1 989 Född: 1962 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Auktoriserad revisor (FCA) och kandi- datexamen i handel (B Comerc) från University College Dublin, Irland. Har haft olika ledande befattningar inom EY Irland och på GARO. Andra pågående uppdrag: - Innehav aktier: - Teckningsoptioner: 100 000 DANIEL EMILSSON Affärsområdeschef GARO Electrification och Landschef Sverige Anställd sedan 2007 Född: 1975 Utbildning och arbetslivserfarenhet: El-Tele utbildning på gymnasiet. Civil ingenjör Teknisk f ysik, Entreprenörs- utbildningen 40p vid Handelsh ög- skolan i Göteborg. Olika ledande befattningar inom utveckling och försäljning samt vd på telekombolaget Comhat AB i Ödsmål. Andra pågående uppdrag: Styrelse- ordför ande i Kjellbergs Golv & Textil AB. Innehav aktier: 5 000 Teckningsoptioner: 0 Per 2 april 2026 KARIN WIGERT Interim HR chef Anställd sedan 2025 Född: 196 3 Utbildning och arbetslivserfarenhet: Civilingenjör Elektroteknik på Chalmers tekniska högskola, 20+ år i ledande befattningar på ABB, främst inom verksamhetsoptimering, IT och HR. Egenföretagare inom organisationsut- veckling sedan 2016 Andra pågående uppdrag: - Innehav aktier: - Teckningsoptioner: - ===== SIDA 118 ===== 118 GARO ÅRSREDOVISNING Revisorns yttrande ===== SIDA 119 ===== ===== SIDA 120 ===== 335 22 GNOSJÖSÖDERGATAN 26 +46 370 33 28 00 garogroup.seGARO AB