===== SIDA 1 ===== Q2 Delårsrapport Januari – Juni 2025 ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .1 Nyckeltal R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 431,0 357,2 21% 790,4 642,8 23% 1 549,9 1 402,3 EBITDA 84,2 56,7 48% 142,6 92,4 54% 285,8 235,7 EBITA 62,9 40,8 54% 101,3 60,7 67% 206,4 165,8 EBITA-marginal, % 14,6% 11,4% 12,8% 9,4% 13,3% 11,8% Rörelseresultat (EBIT) 56,9 37,5 52% 90,5 54,5 66% 186,8 150,7 Periodens resultat efter skatt 36,8 15,8 132% 56,6 18,0 214% 116,0 77,5 Nettoskuld exkl. leasing/ EBITDA exkl. leasing 1,4 0,9 Kassaflöde från den löpande verksamheten 20,0 30,5 -34% 33,3 42,5 -22% 164,9 174,1 Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,70 0,30 132% 1,07 0,38 184% 2,19 1,54 Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,68 0,29 132% 1,04 0,36 186% 2,14 1,49 Antal anställda vid periodens slut 733 646 13% 733 646 13% 733 671 Antal utestående aktier ('000) 52 921 52 921 - 52 921 52 921 - 52 921 52 921 Q2 Jan-Jun 431 MSEK Omsättning Q2 63 MSEK EBITA Q2 14,6% EBITA-marginal Q2 Januari - Juni 2025 Andra kvartalet • Nettoomsättningen för det andra kvartalet ökade med 20,7% till 431,0 MSEK (357,2) varav organisk tillväxt uppgick till 1,4%. • EBITA ökade med 54,4% och uppgick till 62,9 MSEK (40,8), motsvarande en marginal om 14,6% (11,4). • Kvartalet belastas av 1,2 MSEK (0,9) i förvärvskostnader. • Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 56,9 MSEK (37,5), en ökning med 51,8%. • Kassaflödet från den löpande verksamheten för kvartalet uppgick till 20,0 MSEK (30,5). • Resultat per aktie för kvartalet efter utspädning uppgick till 0,68 (0,29). • I april slutfördes förvärvet av det brittiska bolaget Warwick SASCo Ltd. • Efter periodens utgång genomfördes förvärv et av brittiska bolaget LundHalsey Ltd. Januari - Juni • Nettoomsättningen för det första halvåret ökade med 23,0% till 790,4 MSEK (642,8), varav organisk tillväxt uppgick till 3,4%. • EBITA ökade med 66,8% och uppgick till 101,3 MSEK (60,7), motsvarande en marginal om 12,8% (9,4). • Perioden belastas av 3,2 MSEK (4,1) i förvärvskostnader. • Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 90,5 MSEK (54,5), en ökning med 66,2%. • Kassaflödet från den löpande verksamheten för första halvåret uppgick till 33,3 MSEK (42,5). • Resultat per aktie för första halvåret efter utspädning uppgår till 1,04 (0,36). • Under perioden har två förvärv genomförts. ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .2 VD-kommentar Trots ett fortsatt avvaktande sentiment på flera av våra slutmarknader levererade vi ett bra resultat under andra kvartalet 2025. EBITA ökade med 54% och marginalen förbättrades avsevärt, vilket tydligt speglar styrkan i vår kombination av nischade produkt ionsbolag och produktbolag med långsiktig potential. Kvartalet bekräftar att vår strategi står sig väl även i en mer utmanande marknadsmiljö. Vi fortsätter att växa både organiskt och genom förvärv, samtidigt som vår satsning på internationell expansion vi sar konkreta resultat. Med två förvärv i Storbritannien stärker vi både vår position och geografiska närvaro. Koncernens utveckling Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 431 MSEK (357), vilket motsvarar en ökning med 20,7 procent jämfört med föregående år, med en organisk tillväxt på 1,4 procent. Omsättningstillväxten drevs främst av förvärv, kompletterat med en solid organisk u tveckling inom N ischproduktion. Produktbolagen, å andra sidan, såg en organisk omsättningsminskning, vilket återspeglar en svagare efterfrågan. EBITA uppgick till 63 MSEK (41), en ökning med 54 procent jämfört med föregående år. Den organiska EBITA -tillväxten uppgick till 17,0 procent. Marginalen stärktes tydligt från 11,4% till 14,6%, motsvarande en förbättring med 3,2 procentenheter. Vi noterade också en avsevärd ökning av både vinst per aktie och ROCE under kvartalet. Nischproduktion utvecklades positivt och bidrog till resultatet, medan Produktbolag visade en mer blandad utveckling. Kvartalet följde ett stabilt mönster utan några större förändringar i marknadsförhållandena. Även om den övergripande marknaden är något reserverad, ser vi ökad motståndskraft och förutsägbarhet i stora delar av koncernen. Affärsområden Nischproduktion levererade ett starkt kvartal med fortsatt återhämtning och utveckling i linje med våra långsiktiga förväntningar. Verksamheterna inom detta område visar ett starkt operativt fokus och anpassningsförmåga, vilket har bidragit till både tillväxt och marginalförbättring. Produktbolag inledde året starkt men hade en mer blandad utveckling under det andra kvartalet. Den organiska tillväxten minskade, drivet av en något svagare efterfrågan på kort sikt. Med det sagt har vi hittills i år en organiskt tillväxt på 2,2 procent. Förvärvsverksamhet Den 1 april slutförde vi förvärvet av Warwick SASCo, en brittisk leverantör av återanvändbara medicinska plastprodukter som används vid dekontaminering och patientvård på sjukhus. Detta är Karnells första inträde i hälso- och sjukvårdssektorn, en ny vertikal och ett bolag som passar väl in i vår strategi att förvärva familjeägda, nischade produktbolag med långsiktig potential. Strax efter kvartalets utgång slutförde vi även förvärvet av LundHalsey, en brittisk designer och tillverkare av avancerade tekniska konsoler för verksamhetskritiska kontrollrum inom branscher som flyg, infrastruktur och broadcast. Detta var vårt första proaktiva förvärv i Storbritannien och ett direkt resultat av Karnell-teamets fokuserade och systematiska ansträngningar för att identifiera och kontakta attraktiva bolag utanför de nordiska marknaderna. Marknader Det övergripande marknadssentimentet är fortsatt försiktigt men stabilt. Även om beslutscyklerna är längre och en viss tveksamhet till nya investeringar kvarstår, håller de underliggande aktivitetsnivåerna i sig. Den bredare makromiljön fortsätter att form as av räntor, dynamik i leveranskedjan och geopolitisk osäkerhet. Inget av detta har för närvarande någon väsentlig påverkan på vår koncern, men vi fortsätter att följa utvecklingen noga. Framtidsutsikter Vi går in i andra halvåret 2025 med tillförsikt. Våra portföljbolag presterar väl och vår decentraliserade verksamhetsmodell fortsätter att visa sin styrka när det gäller att navigera blandade marknadsförhållanden. Med två högkvalitativa förvärv genomförda , en solid balansräkning och en stark pipeline av möjligheter är vi fortsatt fokuserade på att skapa långsiktigt värde genom operationell excellens och disciplinerad tillväxt. Petter Moldenius Verkställande Direktör ”Karnells förmåga att öka EBITA i det rådande marknadsläget belyser styrkan i vår modell och kvaliteten i våra bolag.” ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .3 Koncernens omsättning och resultat Nettoomsättning Nettoomsättningen ökade under andra kvartalet med 20,7% jämfört med samma period föregående år och uppgick till 431,0 MSEK ( 357,2). Tillväxten bestod till största delen av förvärv, 21,2 %. Valutakurseffekter stod fö r -1,9% och organiskt ökade omsättningen med 1,4%. Marknadsläget under det andra kvartalet var fortsatt lite försiktigt men stabilt. Koncernen levererade organisk omsättningstillväxt, drivet av Nischproduktion. Produktbolag hade en negativ organisk tillväxt jämfört med ett starkt kvartal föregående år. Nischproduktion har sett en fortsatt stabilare marknad under det andra kvartalet jämfört med föregående år och de flesta bolagen inom affärsområdet redovisade ökad omsättning. Nettoomsättningen för halvåret ökade med 23,0% jämfört mot samma period föregående år och uppgick till 790,4 MSEK (642,8). Tillväxten förklaras till största del av genomförda förvärv. Organisk tillväxt uppgick till 3,4%. Nettoomsättning och EBITA-marginal i procent Under det andra kvartalet uppgick EBITA -marginalen till 14,6% ( 11,4). EBITA-marginalen för Q4 2 023 och Q1 202 4 påverkades av kostnader för börsnoteringen . Resultat EBITA ökade i det andra kvartalet med 54,4% till 62,9 MSEK (40,8). Förvärv stod för 40,8% och valuta -3,4%. Organiskt ökade EBITA med 17,0%. Ökningen är framförallt hänförlig till ett starkt resultat för Nischproduktion, där återhämtningen från ett svagt föregående år fortsätter. För de rörelsedrivande bolagen ökade EBITA organiskt med 13,5%. Koncernen har haft förvärvskostnader under kvartalet som uppgår till 1,2 MSEK (0,9). Rörelseresultatet ökade med 51,8% jämfört med samma kvartal föregående år och uppgick till 56,9 MSEK (37,5). Produktbolag hade ett något svagare kvartal än föregående år där flera enheter hade hög omsättning och höga marginaler. Nischproduktion hade ett starkare kvartal jämfört med samma period föregående år, med högre efterfrågan och stabila marginaler. För det första halvåret ökade EBITA med 66,8% och uppgick till 101,3 MSEK (60,7). Förvärv stod för 45,6% ökning jämfört med föregående år och valutakurseffekter utgjorde -2,0%. EBITA ökade organiskt med 23,2%. En stor del av ökningen förklaras av att de centrala kostnaderna minskat jämfört med samma period föregående år, då dessa inkluderade noteringskostnader om 7,2 MSEK. Därtill har de rörelsedrivande bolagen utvecklats positivt med en organisk EBITA-ökning om 9, 3%. Under perioden har koncernen haft transaktionskostnader om 3,2 MSEK ( 4,1) för genomförda förvärv. Rörelseresultatet ökade med 66,2% jämfört med samma period föregående år och uppgick till 90,5 MSEK ( 54,5). Produktbolagen hade ett halvår med något ökad omsättning och med blandad utveckling i bolagens marginaler. De nischproducerande bolagen har överlag haft en starkare period, jämfört med första halvår föregående år, med något högre efterfrågan och stabila marginaler. Finansnetto Finansnettot uppgick under det andra kvartalet till -9,2 MSEK (-11,3). Finansnettot utgjordes av räntekostnader till kreditinstitut om -6,7 MSEK (-7,6), ränta på leasingskuld om -2,4 MSEK (-1,4), ränteintäkter om 1 ,3 MSEK (2,6) samt 0,3 MSEK (-1,9) av valutaeffekter. Finansnettot påverka des i det andra kvartalet av omvärdering av köp -/säljoptioner samt tilläggsköpeskillingar om -1,9 MSEK (-3,1). Se not 5. För det första halvåret uppgick finansnettot till -17,3 MSEK (-21,2). Finansnettot utgörs av räntekostnader till kreditinstitut om -13,7 MSEK (-16,7), ränta på leasingskuld om -4,5 MSEK (-2,9), ränteintäkter om 2,6 MSEK (4,1) samt 1,5 MSEK (-1,7) av valutaeffekter. Finansnettot påverkas även av omvärdering av köp -/säljoptioner samt tilläggsköpeskillingar om -3,3 MSEK (-5,7). Se not 5. Inkomstskatt För koncernen uppgick andra kvartalets vägda skattesats t ill 22,8% (39,4). Koncernens vägda skattesats för det första halvåret uppgick till 22,8% ( 45,9). Den höga skattesatsen föregående år berodde framförallt på de ökade kostnaderna i moderbolaget där inte någon uppskjuten skatt bokats. 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 100 200 300 400 500 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 MSEK ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .4 Kassaflöde och finansiell ställning Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för kvartalet till 20,0 MSEK (30,5). Minskningen mot föregående år är en följd av högre kapitalbindning i framförallt varulager, beroende på flera enheter som ökat varulagret för kommande leveranser. Under kvartalet investerades 9,6 MSEK ( 11,9) i materiella anläggningstillgångar samt 0,5 MSEK ( 0,9) i immateriella anläggningstillgångar. Ett förvärv har genomförts i kvartalet, vilket påverkade kassaflödet med -39,9 MSEK. I kvartalet har även tilläggsköpeskillingar om 10,6 MSEK betalats. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -82,4 MSEK (-3,6) och bestod bland annat av amorteringar av låneskulder om 78,6 MSEK samt utbetalningar för köp - /säljoptioner om 38,3 MSEK. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för halvåret till 33,3 MSEK (42,5). Minskningen mot föregående år är framförallt en följd av ökat rörelsekapital, både varulager och kundfordringar. Under perioden investerades 17,5 MSEK (18,2) i materiella anläggningstillgångar samt 1,0 MSEK (1,9) i immateriella anläggningstillgångar. Under perioden har två förvärv genomförts, vilka påverkade kassaflödet med - 96,9 MSEK, och tilläggsköpeskillingar om 10,6 MSEK avseende tidigare förvärv har betalats. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -19,4 MSEK (313,4). Finansiell ställning Belopp inom parentes i avsnittet Finansiell ställning avser motsvarande värden per 31 december 2024. Eget kapital uppgick vid periodens slut till 1 179,1 MSEK (1 164,9). Inga nyemissioner har genomförts under året (326,0 MSEK). Balansomslutningen uppgick till 2 318,7 MSEK (2 233,1) och soliditeten uppgick till 50,9% (52,2). Långfristiga räntebärande skulder uppgick vid periodens slut till 344,1 MSEK (367,3) och bestod av företagslån från kreditinstitut. Övriga långfristiga skulder bestod av köp - /säljoptioner samt villkorade tilläggsköpeskillingar om totalt 114,6 MSEK (129, 9). Långfristiga leasingskulder uppgick till 104,5 MSEK (97,7). Totala långfristiga skulder och avsättningar summerade vid periodens slut till 645,2 MSEK (665,8). Kortfristiga räntebärande skulder utgjordes av kortfristig del av företagslån samt checkkrediter och uppgick till 156,9 MSEK (93,0). Den stora ökningen beror på reducering av nyttjade kreditfaciliteter och ökad användning av checkkrediter, för att uppnå ökad flexibilitet samt optimering av räntenettot. Kortfristiga leasingskulder uppgick till 44,3 MSEK (40,8) och kortfristig del av köp -/säljoptioner och villkorade tilläggsköpeskillingar uppgick till 34,5 MSEK (54,5). Likvida medel uppgick vid periodens slut till 168,7 MSEK (286,3). En del av förändringen beror på att nyttjade kreditfaciliteter reducerats under kvartalet för optimering av räntenettot i koncernen. Koncernens finansiella utrymme kvarstår. Materiella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till 274,0 MSEK (27 6,4). Nyttjanderättstillgångar uppgick vid periodens slut till 145,4 MSEK (136,2). Vid periodens slut uppgick koncernens goodwill till 8 45,6 MSEK (806,5). Övriga immateriella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till 224 ,7 MSEK (176,9). Ökningen jämfört med årsskiftet är hänförlig till förvärv. Förvärv Under det andra kvartalet har ett förvärv genomförts. Den 1 april 2025 slutfördes förvärvet av Warwick SASCo Ltd . Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten. Mer information finns i not 3. ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .5 Övriga upplysningar Väsentliga risker och osäkerhets- faktorer De osäkerhetsfaktorer som framförallt bedöms kunna påverka koncernen är följande: • Konjunkturen – den allmänna industrikonjunkturen bedöms ha stor påverkan på koncernen då merparten av bolagen säljer till andra tillverkande bolag. Den geografiska spridningen i försäljningen gör dock att beroendet av ett enskilt lands konjunktur inte är avgörande. • Geopolitiska oroligheter – det pågående kriget mot Ukraina och andra konflikter har inte haft någon nämnvärd påverkan på koncernens verksamhet. De långsiktiga ekonomiska konsekvenserna beror på krigets varaktighet samt de åtgärder som vidtas av regeringar, centralbanker och andra myndigheter. De av USA aviserade höjda tullarna kan komma att påverka koncernens bolag och finansiella ställning. Den direkta exponeringen mot USA är begränsad men indirekta och globala verkningseffekter är i dagsläget osäkra. • Valutor – koncernen har ett visst beroende av den svenska kronans utveckling mot de ledande valutorna genom att en viss del av kostnader betalas i SEK medan motsvarande försäljning sker i utländska valutor . Därav skulle en förstärkning av den svenska kronan påverka konkurrenskraften. Den primära valutarisken består av omräkningsexponering mot EUR i de finska dotterbolagen men börjar även bli allt större mot GBP i takt med nya förvärv i Storbritannien. • Ränta – koncernen finansieras delvis genom extern upplåning. En betydande räntehöjning skulle därmed öka de finansiella kostnaderna och försämra likviditeten. För mer information hänvisas till avsnittet ” Risker och osäkerhetsfaktorer” på sid 45 samt not 20 i årsredovisningen för 2024. Personal Vid periodens slut hade koncernen 733 anställda ( 671). Förändringen beror främst på de senaste förvärven. Antal aktier Vid periodens slut bestod aktiekapitalet om 5,3 MSEK (5,3) av 52 920 992 aktier (52 920 992). Moderföretaget Rörelseresultatet för andra kvartalet uppgick till -9,2 MSEK (-10,6). Första halvårets rörelseresultat var -18,4 MSEK (-23,8) skillnaden är framförallt hänförlig till kostnader relaterat till börsnoteringen föregående år. Händelser efter rapportperiodens slut Den 4 juli genomfördes förvärvet av LundHalsey (Console Systems) Ltd ("LundHalsey"), en brittisk designer och tillverkare av premiumkonsoler som används för att utrusta kontrollrum. LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, har en årlig omsättning på ca 10 MGBP och kommer ingå i affärsområdet Produktbolag. Transaktioner med närstående Alla transaktioner mellan Karnell Group AB (publ) och dotterföretagen har eliminerats i koncernredovisningen. Arvode till styrelsen återfinns i not 5 i årsredovisningen för 2024. Finansiella mål Karnells finansiella mål är satta för att hjälpa till att skapa långsiktig och hållbar l önsam tillväxt genom att förvärva och utveckla lönsamma verksamheter. • EBITA-tillväxt – Genomsnittlig årlig EBITA -tillväxt ska uppgå till minst 15% över e n konjunkturcykel. Tillväxten ska uppnås såväl organiskt som genom förvärv. • EBITA-marginal – EBITA-marginalen ska uppgå till minst 15% på medellång sikt. • Skuldsättningsgrad – Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing ska normalt inte över stiga 2x. Förhållandet kan temporärt komma att överstiga denna nivå i samband med förvärv. • Utdelning – Karnells vinstmedel och tillgängliga kassaflöden kommer på kort sikt återinvesteras i verksamheten och huvudsakligen användas till expansion genom nya förvärv. På medellång sikt (3-5 år) avser Karnell att dela ut 20-30% av årets resultat. ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .6 Affärsområdet Produktbolag fokuserar på B2B industriteknikbolag. Det är bolag som utvecklar, äger rättigheterna och har ett unikt produkterbjudande. Affärsområdet består av elva affärsenheter. Affärsområde – Produktbolag Omsättningen under det and ra kvartalet ökade med 21,9% och uppgick till 218,3 MSEK (179,1). Förvärv stod för 30,0% och valuta påverkade med -1,5%. Organiskt minskade omsättningen med 6,6%. EBITA ökade med 33,4% och uppgick till 32,3 MSEK (24,2). Förvärv stod för 46,2% och valuta -2,1%. Organiskt minskade EBITA med 10,7%. Produktbolagen har haft en blandad utveckling i det andra kvartalet, efter en stark start på året. Organiskt har både omsättning och EBITA minskat, till följd av lägre efterfrågan på kort sikt. Affärsområdet har som helhet visat tillväxt, tack vare strategiska och framgångsrika förvärv som bidragit till öka d omsättning, förbättrad EBITA och stärkt marginal i affärsområdet. Omsättningen under det första halvåret ökade med 32,0% och uppgick till 391,3 MSEK ( 296,5). Förvärv stod för 30,6% av ökningen och valuta effekter påverkade med -0,8%. Organiskt ökade omsättningen med 2,2%. EBITA ökade me d 39,9% och uppgick till 49,8 MSEK (35,6). Förvärv stod för 46,9% och valuta - 0,8%. Organiskt minskade EBITA med 6,1%. Andel av koncernens omsättning Bolag i affärsområdet per 30 juni 2025 50% MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Nettoomsättning 218,3 179,1 22% 391,3 296,5 32% EBITA 32,3 24,2 33% 49,8 35,6 40% EBITA-marginal 14,8% 13,5% 12,7% 12,0% - R12 Jan-Dec MSEK Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 773,3 678,5 EBITA 110,1 95,9 EBITA-marginal 14,2% 14,1% Jan-Jun Q2 ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .7 Affärsområde – Nischproduktion Omsättningen ökade under andra kvartalet med 19,4% och uppgick till 212,7 MSEK ( 178,1), varav den organiska tillväxten utgjorde 9,3%. Förvärv och valuta bidrog med 12,4% respektive -2,3%. EBITA ökade under kvartalet med 50,9% och uppgick till 41,9 MSEK ( 27,8). Organiskt ökade EBITA med 34,6% , förvärv bidrog positivt med 19,7% och valuta med -3,4%. Affärsområdet har haft ett starkt andra kvartal, med fortsatt återhämtning. Bolagen inom affärsområdet uppvisade både ökad omsättning och förbättrade marginaler jämfört med motsvarande period föregående år. Tillväxten drevs av såväl genomförda förvärv som av en stark organisk utvec kling, genom ett tydligt operativt fokus och god anpassningsförmåga. Under det första halvåret ökade o msättningen med 15,2% och uppgick till 399,0 MSEK ( 346,4), varav den organiska tillväxten utgjorde 4,3%. Förvärv och valuta bidrog med 12,3% respektive -1,4%. EBITA ökade under första halvåret med 38,7% och uppgick till 73,2 MSEK (52,8). Organiskt ökade EBITA med 19,7%, förvärv bidrog positivt med 20,8% och valuta påverkade med -1,8%. Marknaden upplevs som mer stabil än under slutet av 2024, och aktivitetsnivån tycks gradvis återgå till mer normala nivåer efter ett svagare föregående år, en utveckling som ligger i linje med våra långsiktiga förväntningar. Andel av koncernens omsättning Bolag i affärsområdet per 30 juni 2025 50% MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Nettoomsättning 212,7 178,1 19% 399,0 346,4 15% EBITA 41,9 27,8 51% 73,2 52,8 39% EBITA-marginal 19,7% 15,6% 18,3% 15,2% - R12 Jan-Dec MSEK Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 776,5 723,8 EBITA 134,1 113,6 EBITA-marginal 17,3% 15,7% Jan-Jun Q2 Affärsområdet Nischproduktion fokuserar på bolag som är marknadsledande på att producera produkter inom sitt nischområde. Ofta är våra bolag i nära samarbete med kundernas utvecklingsavdelning och adderar värde i framtagningen av produkten. Nischproduktion består av sex affärsenheter. ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .8 Styrelsens och verkställande direktörs intygande Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av koncernens och moderföretagets verksamhet, ställning och resultat, samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Rapporten har ej varit föremål för revisorernas granskning. Stockholm, 18 juli 2025 Patrik Rignell Per Nordgren Styrelseordförande Styrelseledamot Dajana Mirborn Hans Karlander Styrelseledamot Styrelseledamot Helena Nordman-Knutson Lena Wäppling Styrelseledamot Styrelseledamot Petter Moldenius CEO ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .9 Koncernens resultaträkning i sammandrag Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag R12 Jan-Dec MSEK Not 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 2 431,0 357,2 790,4 642,8 1 549,9 1 402,3 Övriga rörelseintäkter 2,4 1,1 4,8 3,4 9,3 7,9 Totala intäkter 433,4 358,3 795,3 646,2 1 559,2 1 410,2 Förändring av varulager 10,6 -5,7 19,8 6,6 3,4 -9,8 Råvaror och förnödenheter -195,3 -145,4 -356,7 -283,3 -665,0 -591,6 Personalkostnader -122,7 -113,9 -228,0 -195,1 -435,8 -402,9 Övriga externa kostnader -41,8 -36,5 -87,8 -82,0 -176,0 -170,2 Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar -11,0 -8,6 -21,5 -17,1 -42,3 -37,9 Av- och nedskrivningar av nyttjanderättstillgångar -10,3 -7,3 -19,8 -14,6 -37,1 -31,9 Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar -6,0 -3,3 -10,7 -6,3 -19,6 -15,1 Rörelseresultat 56,9 37,5 90,5 54,5 186,8 150,7 Finansnetto 5 -9,2 -11,3 -17,3 -21,2 -32,3 -36,1 Resultat före skatt 47,7 26,2 73,2 33,3 154,5 114,6 Skatt på periodens resultat -10,9 -10,3 -16,7 -15,3 -38,5 -37,1 Periodens resultat 36,8 15,8 56,6 18,0 116,0 77,5 Resultat per aktie, SEK - före utspädning 0,70 0,30 1,07 0,38 2,19 1,54 - efter utspädning 0,68 0,29 1,04 0,36 2,14 1,49 Q2 Jan-Jun R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Periodens resultat 36,8 15,8 56,6 18,0 116,0 77,5 Poster som kan komma att återföras till resultaträkningen Omräkningsdifferenser 18,0 -7,5 -30,0 15,8 -19,4 26,4 Periodens övrigt totalresultat 18,0 -7,5 -30,0 15,8 -19,4 26,4 Summa totalresultat för perioden 54,8 8,3 26,6 33,9 96,6 103,9 Q2 Jan-Jun ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .10 Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag MSEK Not 30 Jun 2025 30 Jun 2024 31 Dec 2024 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 3 1 070,4 824,7 983,3 Nyttjanderättstillgångar 145,4 87,3 136,2 Materiella anläggningstillgångar 274,0 234,6 276,4 Ö vriga finansiella tillgångar 4 2,6 4,6 1,8 Summa anläggningstillgångar 1 492,4 1 151,3 1 397,7 Omsättningstillgångar Varulager 326,1 301,9 293,0 Kundfordringar 4 303,1 244,4 239,6 Övriga kortfristiga fordringar 21,6 22,7 8,4 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 6,8 9,6 8,0 Likvida medel 4 168,7 339,9 286,3 Summa omsättningstillgångar 826,3 918,5 835,3 SUMMA TILLGÅNGAR 2 318,7 2 069,8 2 233,1 Eget kapital 1 179,1 1 094,8 1 164,9 Uppskjuten skatteskuld 77,1 47,4 66,1 Avsättningar 4,9 4,8 4,8 Långfristiga räntebärande skulder 4 344,1 309,2 367,3 Övriga långfristiga skulder 4 114,6 161,4 129,9 Långfristiga leasingskulder 104,5 58,2 97,7 Summa långfristiga skulder 645,2 581,0 665,8 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 4 156,9 123,3 93,0 Leverantörsskulder 4 111,4 92,2 94,8 Avtalsskulder 4 6,2 15,0 6,4 Aktuella skatteskulder 10,8 11,5 2,0 Kortfristiga leasingskulder 44,3 31,5 40,8 Övriga kortfristiga skulder 87,3 63,4 95,9 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 77,5 57,0 69,6 Summa kortfristiga skulder 494,4 393,9 402,4 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 318,7 2 069,8 2 233,1 ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .11 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings- reserv Annat eget kapital inkl. årets resultat Totalt Ingående eget kapital 1 jan 2025 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9 Årets resultat 56,6 56,6 Årets övrigt totalresultat -30,0 -30,0 Årets totalresultat -30,0 56,6 26,6 Nyemission -2,4 -2,4 Optionspremier 5,3 5,3 Återköp av optioner -15,3 -15,3 Utgående eget kapital 30 Jun 2025 5,3 992,6 12,4 168,9 1 179,1 MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings- reserv Annat eget kapital inkl. årets resultat Totalt Ingående eget kapital 1 jan 2024 4,2 677,4 16,0 76,9 774,5 Årets resultat 18,0 18,0 Årets övrigt totalresultat 15,8 15,8 Årets totalresultat 15,8 18,0 33,9 Nyemission 1,1 324,9 326,0 Emissionskostnader -17,3 -17,3 Optionspremier 2,2 2,2 Återköp av optioner -24,5 -24,5 Utgående eget kapital 30 Jun 2024 5,3 987,3 31,8 70,5 1 094,8 ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .12 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag R12 Jan-Dec MSEK Not 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat (EBIT) 56,9 37,5 90,5 54,5 186,8 150,7 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 24,5 21,6 51,3 38,5 98,8 85,9 Erhållen ränta 1,3 2,6 2,6 4,1 6,1 7,6 Erlagd ränta -9,0 -9,0 -18,1 -19,6 -35,5 -37,0 Betald inkomstskatt -5,5 -4,6 -18,1 -16,9 -47,6 -46,5 Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 68,3 48,2 108,3 60,4 208,6 160,7 Förändringar i rörelsekapital Förändringar i varulager -14,9 20,6 -29,8 -4,4 -1,3 24,1 Förändringar i kundfordringar -38,9 -34,5 -58,1 -13,1 -32,1 12,9 Förändring av övriga rörelsefordringar 4,4 -8,7 -2,4 -4,7 7,4 5,1 Förändring av leverantörsskulder -2,9 -7,4 9,7 -2,4 -6,2 -18,3 Förändring av övriga rörelseskulder 4,1 12,2 5,7 6,7 -11,6 -10,5 Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -48,3 -17,7 -75,0 -17,9 -43,7 13,4 Kassaflöde från den löpande verksamheten 20,0 30,5 33,3 42,5 164,9 174,1 Investeringsverksamheten Förvärv av dotterföretag -50,5 -60,2 -107,5 -188,6 -255,2 -336,4 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -0,5 -0,9 -1,0 -1,9 -3,3 -4,2 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -9,6 -11,9 -17,5 -18,2 -47,4 -48,2 Avyttring av materiella anläggningstillgångar - -0,0 - 0,5 1,5 2,0 Förändringar i övriga finansiella tillgångar -0,0 -0,2 -0,4 -0,2 -0,0 0,2 Kassaflöde från investeringsverksamheten -60,6 -73,3 -126,4 -208,5 -304,4 -386,5 Finansieringsverksamheten Upptagna lån - - 57,9 82,0 128,8 153,0 Amortering av lån -78,6 - -91,4 -26,0 -104,5 -39,1 Amortering av lån, leasing -9,2 -7,6 -18,6 -14,7 -36,0 -32,1 Förändring kortfristig kreditfacilitet 56,1 -29,9 85,7 -10,5 38,3 -57,9 Utbetald utdelning till minoritetsägare i dotterföretag -2,4 - -2,4 - -2,4 - Nyemission - 35,4 - 287,0 - 287,0 Teckningsoptioner -10,0 2,2 -10,0 -0,5 -10,0 -0,5 Kontant reglerade köp-/säljoptioner -38,3 -3,8 -40,7 -3,8 -43,1 -6,3 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -82,4 -3,6 -19,4 313,4 -28,8 304,0 Periodens kassaflöde -123,1 -46,4 -112,5 147,4 -168,3 91,6 Likvida medel vid periodens början 289,7 387,1 286,3 190,4 339,9 190,4 Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel 2,0 -0,8 -5,1 1,9 -2,7 4,3 Likvida medel vid periodens slut 168,7 339,9 168,7 339,9 168,7 286,3 Q2 Jan-Jun ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .13 Moderföretagets resultaträkning i sammandrag Periodens resultat överensstämmer med periodens totalresultat. R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 0,9 0,7 1,8 1,3 3,7 3,3 Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Totala intäkter 0,9 0,7 1,8 1,3 3,8 3,3 Rörelsens kostnader Personalkostnader -8,5 -8,1 -13,7 -12,8 -22,8 -21,9 Övriga externa kostnader -1,5 -3,1 -6,5 -12,3 -12,9 -18,7 Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar -0,0 -0,0 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 Övriga rörelsekostnader -0,0 -0,0 -0,0 -0,1 -0,0 -0,1 Rörelseresultat -9,2 -10,6 -18,4 -23,8 -32,1 -37,6 Resultat från finansiella poster Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 20,2 21,1 39,9 32,7 60,8 53,7 Räntekostnader och liknande resultatposter -6,1 -14,4 -29,4 -23,1 -45,7 -39,4 Resultat efter finansiella poster 4,8 -3,9 -7,8 -14,2 -17,0 -23,4 Koncernbidrag - - - - 16,6 16,6 Resultat före skatt 4,8 -3,9 -7,8 -14,2 -0,3 -6,7 Skatt på periodens resultat - - - - - - Resultat efter skatt 4,8 -3,9 -7,8 -14,2 -0,3 -6,7 Q2 Jan-Jun ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .14 Moderföretagets rapport över finansiell ställning i sammandrag MSEK 30 Jun 2025 30 Jun 2024 31 Dec 2024 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 0,1 0,2 0,2 Materiella anläggningstillgångar 0,1 0,2 0,2 Andelar i dotterföretag 1 067,8 724,6 947,9 Långfristiga fordringar på dotterföretag 329,0 434,3 375,7 Summa anläggningstillgångar 1 397,1 1 159,3 1 324,0 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar på dotterföretag 5,7 0,6 16,8 Övriga kortfristiga fordringar 0,9 2,1 0,6 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0,4 4,3 0,4 Kassa och bank 11,4 204,1 107,4 Summa omsättningstillgångar 18,4 211,1 125,3 SUMMA TILLGÅNGAR 1 415,4 1 370,4 1 449,2 Eget kapital Bundet eget kapital 5,3 5,3 5,3 Fritt eget kapital 837,3 847,7 855,1 SUMMA EGET KAPITAL 842,6 852,9 860,4 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 332,0 302,7 351,7 Övriga långfristiga skulder 89,6 130,7 116,2 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 104,8 76,0 71,4 Leverantörsskulder 1,0 2,8 0,8 Övriga kortfristiga skulder 41,7 2,4 45,0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3,9 2,9 3,6 Summa skulder 572,8 517,5 588,8 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 415,4 1 370,4 1 449,2 ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .15 Noter Denna kvartalsrapport omfattar det svenska moderföretaget Karnell Group AB (publ), organisationsnummer 559043-3214, nedan benämnt Karnell, med säte i Stockholm, Sverige, och dess dotterföretag (koncernredovisningen). Adressen till huvudkontoret är Riddargatan 13D, 114 51 Stockholm. Huvudsaklig verksamhet är att bedriva investerings- verksamhet. Not 1. Redovisningsprinciper Karnells koncernredovisning upprättas i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) och tillhörande tolkningar (IFRIC), såsom de antagits av EU. Koncernens delårsrapport är upprättad i enlighet med tillämpliga delar i årsredovisningslagen samt IAS 34 Delårs - rapportering. Delårsrapporten för moderföretaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9 kapitel, Delårsrapport. För koncernen och moderföretaget har samma redovisningsprinciper, beräkningsgrunder och bedömningar tillämpats som i senaste årsredovisningen. En mer utförlig beskrivning av koncernens tillämpade redovisningsprinciper samt nya och kommande standarder återfinns i senast publicerade årsredovisning. Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer , förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter i delårsinformationen, på sidorna 3–7 som utgör en integrerad del av denna finansiella rapport. Alla belopp i denna rapport anges i miljontals svenska kronor (MSEK) om inte annat framgår. Avrundningar kan förekomma i tabeller och räkningar, vilk et får till följd att angivna totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade delbeloppen. Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning Nettoomsättningen är hänförlig till externa intäkter från avtal med kunder. Försäljning av tjänster intäktsförs över tid, övriga intäkter redovisas vid en tidpunkt. Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 2024 Produktbolag 218,3 179,1 391,3 296,5 678,5 Försäljning av produkter 198,7 150,2 356,2 255,0 591,5 Projektförsäljning 13,4 20,9 24,2 28,8 52,1 Försäljning av tjänster 6,2 8,0 10,9 12,6 34,9 Nischproduktion 212,7 178,1 399,0 346,4 723,8 Försäljning av produkter 212,7 178,1 399,0 346,4 723,8 Projektförsäljning - - - - - Försäljning av tjänster - - - - - Centralt och elimineringar 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 Totalt koncernen 431,0 357,2 790,4 642,8 1 402,3 Q2 Jan-Jun ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .16 Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning, forts. Intäkter per geografiska områden Intäkterna utgår ifrån var kunden har sin geografiska hemvist. Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 2024 Sverige 90,9 73,3 191,0 157,8 362,0 Finland 215,7 199,7 378,5 335,6 698,3 UK 41,8 15,0 74,7 30,3 93,5 Övriga Europa 60,6 47,9 107,5 86,1 191,7 Övriga länder 22,0 21,3 38,7 33,0 56,8 Totalt 431,0 357,2 790,4 642,8 1 402,3 Q2 Jan-Jun Q2 2025 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 218,3 212,7 0,0 431,0 EBITA 32,3 41,9 -11,2 62,9 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar - - - -6,0 Finansnetto -9,2 Resultat före skatt 47,7 Q2 2024 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 179,1 178,1 0,0 357,2 EBITA 24,2 27,8 -11,2 40,8 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar - - - -3,3 Finansnetto -11,3 Resultat före skatt 26,2 Jan-Jun 2025 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 391,3 399,0 0,1 790,4 EBITA 49,8 73,2 -21,8 101,3 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar - - - -10,7 Finansnetto -17,3 Resultat före skatt 73,2 Jan-Jun 2024 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 296,5 346,4 0,0 642,8 EBITA 35,6 52,8 -27,7 60,7 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar - - - -6,3 Finansnetto -21,2 Resultat före skatt 33,3 ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .17 Not 3. Rörelseförvärv Männistö Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av Männistö Oy Metallituote ( ”Männistö”), vilket förvärvades till 90,4%. I förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva resterande 9,6% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 9,6% redovisas som en skuld. Männistö, beläget i Raumo , Finland, är tillverkare specialiserad på rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna produkter för VVS - och isoleringsapplikationer . Bolaget omsätter ca 6 MEUR och ingår i affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader för förvärvet uppgår till cirka 2,0 MSEK, varav en stor del är hänförlig till överlåtelseskatt, och ingår i posten ”Ö vriga externa kostnader” i koncernens resultaträkning. Warwick SASCo Den 1 april genomfördes förvärv et av Warwick SASCo Ltd, vilket förvärvades till 90, 1%. I förvärvet ingår en köp - /säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva resterande 9, 9% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 9,9% redovisas som en skuld. Warwick SASCo är baserat i Leamington Spa, England, en designer och leverantör av återanvändbara specialprodukter i plast som används i sjukhus- och vårdmiljö för sterilisering, kirurgi och patientvård. Warwick kommer att ingå i affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader för förvärvet uppgår till cirka 1,2 MSEK, och ingår i posten ”Övriga externa kostnader” i koncernens resultaträkning. Förvärv efter periodens slut Den 4 juli genomfördes förvärvet av LundHalsey (Console Systems) Ltd ("LundHalsey"), en brittisk designer och tillverkare av premiumkonsoler som används för att utrusta kontrollrum. LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, har en årlig omsättning på ca 10 MGBP och kommer ingå i affärsområdet Produktbolag. Förvärvet förväntas ha en positiv effekt på Karnells vinst per aktie på årsbasis. Arbetet med att upprätta förvärvsanalys är pågående. ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .18 Förvärvsanalyser 2025 MSEK Männistö Warwick T otalt Immateriella anläggningstillgångar 39,0 24,5 63, 5 Materiella anläggningstillgångar 9,6 8,1 17, 8 Varulager 4,1 3,4 7 ,5 Kortfristiga fordringar 3,2 8,7 11, 9 Likvida medel 3,2 2,8 6 ,0 Uppskjuten skatt -7,8 -6,6 - 14,4 Långfristiga skulder -3,2 -5,4 - 8,6 Kortfristiga skulder -15,5 -6,7 - 22,2 Netto identifierbara tillgångar och skulder 32,5 29,0 61, 4 Kontant köpeskilling 60,2 42,7 102, 9 Villkorad tilläggsköpeskilling - 5,1 5 ,1 Köp-/säljoption 7, 8 4,7 12,5 Total köpeskilling 68,0 52,5 120, 5 Förvärvade nettotillgångar 32,5 29,0 61, 4 Goodwill 35,5 23,6 59, 1 68,0 52,5 120,5 Påverkan koncernens likvida medel Kontant ersättning -60,2 -42,7 - 102,9 Förvärvade likvida medel 3,2 2,8 6 ,0 Netto likvida medel -57,0 -39,9 - 96,9 MSEK Männistö Warwick Totalt Påverkan efter förvärvstidpunkt inkluderat i koncernens resultat Omsättning 29,4 9,2 38,7 Rörelseresultat 6,6 1,8 8,4 Påverkan om förvärven genomförts vid räkenskapsårets ingång Omsättning 35,3 20,8 56,0 Rörelseresultat 7,7 5,1 12,7 ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .19 Not 4. Finansiella tillgångar och skulder 30 Jun 2025 (MSEK) Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet Finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde Finansiella tillgångar Långfristiga fordringar - 1,0 1,0 Kundfordringar - 303,1 303,1 Likvida medel - 168,7 168,7 Summa - 472,8 472,8 Finansiella skulder Skulder till kreditinstitut - 501,1 501,1 Leverantörsskulder - 111,4 111,4 Avtalsskulder - 6,2 6,2 Villkorade tilläggsköpeskillingar 38,9 - 38,9 Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 110,2 - 110,2 Summa 149,0 618,6 767,7 30 Jun 2024 (MSEK) Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet Finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde Finansiella tillgångar Långfristiga fordringar - 0,9 0,9 Kundfordringar - 244,4 244,4 Likvida medel - 339,9 339,9 Summa - 585,2 585,2 Finansiella skulder Skulder till kreditinstitut - 432,5 432,5 Leverantörsskulder - 92,2 92,2 Avtalsskulder - 15,0 15,0 Villkorade tilläggsköpeskillingar 43,5 - 43,5 Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 117,9 - 117,9 Summa 161,4 539,7 701,2 ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .20 Det redovisade värdet anses vara en god approximation av det verkliga värdet. För perioden 202 5 finns två poster värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt värde för villkorade tilläggsköpeskillingar har beräknats baserat på förväntat utfall av finansiella och operativa mål för varje enskilt avtal. Den beräknade förväntade regleringen kommer att variera över tid beroende på bland annat graden av uppfyllelse av villkoren för de villkorade tilläggsköpeskillingarna samt utvecklingen av vissa valutakurser mot den svenska kronan. Villkorade tilläggsköpeskillingar klassificerade som finansiella skulder värderas till verkligt värde. Mätningen är därför i enlighet med nivå 3 i värderingshierarkin. Betydande icke observerbar ingångsinformation utgö rs av prognostiserad omsättning och en riskjusterad diskonteringsränta samt operativa mål. Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande inflytande gäller köp -/säljoptioner i genomförda transak - tioner där säljande aktieägare i samband med efterföljande transaktioner behåller ett visst ägande och det finns avtal om att Karnell ska köpa återstående innehav om ägaren till köp-/säljoptionen väljer att nyttja rätten till försäljning. Skulden avseende köp- /säljoptionerna redovisas vanligen som långfristig. När det finns indikation på att köpoptionsinnehavare vill utnyttja sin option redovisas skulden som kortfristig. Värderingen och betalningen sker på liknande sätt som för villkorade tilläggsköpeskillingar (Nivå 3 Värdering till verkligt värde). Det verkliga värdet för köp -/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande inflytande har beräknats genom bedömning av sannolikt utfall gällande finansiella och operationella mål för varje enskilt avtal. Den bedömda sannolikheten för betalning kommer att variera över tid beroende på bland annat i vilken utsträckning som villkor för köp -/säljoptionerna har uppfyllts, samt hur valutakurser utvecklas. Nivåerna som finns är följande; • Nivå 1: Finansiella instrument värderas enligt priser noterade på en aktiv marknad. • Nivå 2: Finansiella instrument värderas utifrån direkt eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte inkluderas i nivå 1. • Nivå 3: Finansiella instrument värderas utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Avstämning köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar Not 5. Finansnetto Förändringar av köpoptioner, MSEK Ingående balans, 1 jan 2025 136,4 Tillkommande köpoptioner 12,5 Reglerade skulder under perioden -40,7 Omvärderingar via resultaträkningen 4,1 Valutakursdifferenser -2,1 Utgående balans, 30 Jun 2025 110,2 Ingående balans, 1 jan 2025 47,2 Tillkommande tilläggsköpeskillingar 5,1 Reglerade skulder under perioden -10,6 Omvärderingar via resultaträkningen -0,8 Valutakursdifferenser -2,1 Utgående balans, 30 Jun 2025 38,8 Förändringar av tilläggsköpeskillingar, MSEK MSEK 2025 2024 2025 2024 Ränteintäkter 1,3 2,6 2,6 4,1 Räntekostnader -6,7 -7,6 -13,7 -16,7 Räntekostnader leasing -2,4 -1,4 -4,5 -2,9 Räntenetto -7,7 -6,3 -15,6 -15,6 Valutaeffekter 0,4 -1,9 1,6 -1,7 Omvärdering köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar -1,9 -3,1 -3,3 -5,7 Övriga finansiella poster - - - 1,8 Finansnetto -9,2 -11,3 -17,3 -21,2 Q2 Jan-Jun ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .21 Nyckeltalstabell koncernen 1) Nyckeltalet är ett alternativt nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer Nettoomsättning och EBITA per kvartal R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 431,0 357,2 790,4 642,8 1 549,9 1 402,3 EBITDA¹ 84,2 56,7 142,6 92,4 285,8 235,7 EBITA¹ 62,9 40,8 101,3 60,7 206,4 165,8 EBITA-marginal, %¹ 14,6% 11,4% 12,8% 9,4% 13,3% 11,8% EBITA-tillväxt, %¹ 54,4% 14,1% 66,8% -4,5% - 21,4% Rörelseresultat (EBIT) 56,9 37,5 90,5 54,5 186,8 150,7 EBIT-marginal, % 13,2% 10,5% 11,5% 8,5% 12,1% 10,7% Resultat före skatt 47,7 26,2 73,2 33,3 154,5 114,6 Kassaflöde från den löpande verksamheten 20,0 30,5 33,3 42,5 164,9 174,1 Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,70 0,30 1,07 0,38 2,19 1,54 Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,68 0,29 1,04 0,36 2,14 1,49 Avkastning på eget kapital¹ - - - - 10,2% 8,0% Avkastning sysselsatt kapital¹ - - - - 13,5% 12,6% Soliditet¹ 50,9% 52,9% 50,9% 52,9% 50,9% 52,2% Finansiell nettoskuld¹ 630,3 343,8 630,3 343,8 630,3 496,0 Nettoskuld¹ 481,2 182,4 481,2 182,4 481,2 312,5 Nettoskuld exkl. leasing¹ 332,4 92,6 332,4 92,6 332,4 174,0 Finansiell nettoskuld/EBITDA¹ - - - - 2,2 2,1 Nettoskuld/EBITDA¹ - - - - 1,7 1,3 Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing¹ - - - - 1,4 0,9 Antal anställda vid periodens slut 733 646 733 646 733 671 Genomsnittligt antal aktier, före utspädning ('000) 52 921 52 782 52 921 47 912 52 921 50 430 Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning ('000) 54 330 54 202 54 281 49 407 54 212 51 989 Q2 Jan-Jun MSEK Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023 Q3 2023 Q2 2023 Nettoomsättning Produktbolag 218,3 173,0 210,6 171,4 179,1 117,4 137,5 103,7 123,5 Nischproduktion 212,7 186,3 192,2 185,2 178,1 168,3 166,9 156,2 167,8 Centralt och elimineringar 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 Totalt koncernen 431,0 359,4 402,9 356,6 357,2 285,6 304,4 260,0 291,3 EBITA Produktbolag 32,3 17,6 31,8 28,5 24,2 11,4 18,6 14,0 11,9 Nischproduktion 41,9 31,3 26,1 34,7 27,8 25,0 28,6 32,3 29,4 Centralt och elimineringar -11,2 -10,6 -7,7 -8,3 -11,2 -16,5 -11,9 -8,5 -5,6 Totalt koncernen 62,9 38,3 50,2 54,9 40,8 20,0 35,3 37,8 35,7 EBITA-marginal, % Produktbolag 14,8% 10,2% 15,1% 16,6% 13,5% 9,7% 13,5% 13,5% 9,6% Nischproduktion 19,7% 16,8% 13,6% 18,8% 15,6% 14,9% 17,1% 20,7% 17,5% Totalt koncernen 14,6% 10,7% 12,5% 15,4% 11,4% 7,0% 11,6% 14,5% 12,3% ===== SIDA 23 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .22 Definitioner Nettoomsättningstillväxt: Förändring av koncernens nettoomsättning jämfört med jämförelseperioden. Syftet är att visa den totala tillväxten i nettoomsättningen för samtliga koncernbolag som är en del av koncernen i förhållande till jämförelseperioden. Organisk nettoomsättningstillväxt: Förändring av nettoomsättning justerat för valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad nettoomsättning, jämfört med samma period föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden. Syftet är att analysera den underliggande netto - omsättningstillväxten i nuvarande verksamhet. EBITA-tillväxt: Förändring av EBITA jämfört med samma period föregående år. Syftet är att analysera resultattillväxten. Organisk EBITA-tillväxt: Förändring av EBITA justerat för valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad EBITA, jämfört med samma period föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden. Syftet är att analysera den underliggande resultattillväxten i nuvarande verksamhet. EBITDA: Rörelseresultat före avskrivningar. EBITDA är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar. EBITDA exkl. leasing: Rörelseresultat före avskrivningar justerat för omföring av leasingkostnader enligt IFRS 16. EBITDA exkl. leasing är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar och justeringar för leasing enligt IFRS 16. EBITA: Rörelseresultat före avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar. EBITA är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta det underliggande resultatet från den löpande verksamheten, exklusive av - och nedskrivningar på immateriella tillgångar. Avkastning på eget kapital: Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden, dividerat med två ). Syftet är att visa verksamhetens avkastning under perioden på aktieägarnas satsade kapital. Avkastning på sysselsatt kapital: Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden, dividerat med två). Syftet är att visa på verksamhetens lönsamhet i relation till dess sysselsatta kapital. EBIT-marginal: Rörelseresultat (EBIT) i procent av nettoomsättningen. Syftet är att ge en indikation på lönsamhet i förhållande till omsättning. EBITA-marginal: EBITA i procent av nettoomsättningen. Syftet är att visa verksamhetens operativa lönsamhet oberoende av av - och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar. Nettoskuld: Långfristiga räntebärande skulder, långfristiga leasingskulder, kortfristiga räntebärande skulder samt kortfristiga leasingskulder minskat med likvida medel . Syftet är att tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån). Nettoskuld exkl. leasing: Långfristiga räntebärande skulder, kortfristiga räntebärande skulder minskat med likvida medel. Syftet är att bedöma koncernens skuldsättning, utan hänsyn tagen till leasingskulder, då dessa har en annan förfallostruktur. Sysselsatt kapital: Balansomslutning reducerat med icke räntebärande avsättningar och skulder. Syftet är att visa det kapital som finansierats av ägare och långivare. Soliditet: Eget kapital i procent av b alansomslutning. Syftet är att bedöma finansiell risk och visar hur stor andel av tillgångarna som är finansierade med eget kapital. Nettoskuld/EBITDA: Nettoskuld dividerat med EBITDA för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och leva upp till sina finansiella åtaganden. Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing: Nettoskuld exkl. leasingskulder dividerat med EBITDA exkl. leasing för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet ger en indikation på koncernens förmåga att betala sina skulder, exklusive poster relaterade till IFRS 16, leasing. Resultat per aktie, före utspädning: Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier under perioden. Resultat per aktie, efter utspädning: Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier under perioden , med tillägg av det antal aktier som skulle emitterats som en effekt av pågående incitamentsprogram. ===== SIDA 24 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .23 Finansiell nettoskuld: Nettoskuld som beskrivet ovan, plus köp -/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar. Syftet är att tydliggöra hur stor den totala skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån). Finansiell nettoskuld/EBITDA: Den finansiella nettoskulden dividerat med EBITDA för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och leva upp till sina finansiella åtaganden. Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM) Karnell använder sig av finansiella mått som inte är definierade i IFR S utan är så kallade alternativa nyckeltal (APM). Dessa nyckeltal ger läsaren kompletterande data och underlättar för vidare analys av gruppens prestation över tid. Nedan visas avstämningar och redogörelse för delkomponenter som ingår i de alternativa nyckeltal som används i denna rapport. Avstämning sker mot den mest direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period. EBITDA, EBITA och Rörelseresultat (EBIT) EBITA-marginal och rörelsemarginal Organisk nettoomsättningstillväxt, % R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 EBITDA 84,2 56,7 142,6 92,4 285,8 235,7 Avskrivningar och nedskrivningar -21,3 -16,0 -41,3 -31,7 -79,4 -69,8 EBITA 62,9 40,8 101,3 60,7 206,4 165,8 Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar -6,0 -3,3 -10,7 -6,3 -19,6 -15,1 Rörelseresultat (EBIT) 56,9 37,5 90,5 54,5 186,8 150,7 Q2 Jan-Jun R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Nettoomsättning 431,0 357,2 790,4 642,8 1 549,9 1 402,3 EBITA 62,9 40,8 101,3 60,7 206,4 165,8 EBITA-marginal, % 14,6% 11,4% 12,8% 9,4% 13,3% 11,8% Rörelseresultat (EBIT) 56,9 37,5 90,5 54,5 186,8 150,7 Rörelsemarginal, % 13,2% 10,5% 11,5% 8,5% 12,1% 10,7% Q2 Jan-Jun MSEK, % Tillväxt nettoomsättning 73,8 20,7% 65,9 22,6% 147,6 23,0% 103,9 19,3% Nettoomsättning 431,0 - 357,2 - 790,4 - 642,8 - Förvärvad nettoomsättningstillväxt 75,7 21,2% 64,4 22,1% 133,4 20,8% 96,4 17,9% Valutaeffekter -6,7 -1,9% -0,9 -0,3% -7,3 -1,1% -1,1 -0,2% Organisk nettoomsättningstillväxt 4,9 1,4% 2,3 0,8% 21,6 3,4% 8,6 1,6% Q2 Jan-Jun 2025 2024 2025 2024 ===== SIDA 25 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .24 Organisk EBITA-tillväxt, % Nettoskuld Leasingpåverkan EBITDA Nettoskuld/EBITDA Avkastning på eget kapital MSEK, % Tillväxt EBITA 22,2 54,4% 5,0 14,1% 40,5 66,8% -2,9 -4,5% EBITA 62,9 - 40,8 - 101,3 - 60,7 - Förvärvad EBITA-tillväxt 16,6 40,8% 12,7 35,7% 27,7 45,6% 14,8 23,2% Valutaeffekter -1,4 -3,4% -0,1 -0,4% -1,2 -2,0% -0,2 -0,2% Organisk EBITA-tillväxt 6,9 17,0% -7,5 -21,1% 14,1 23,2% -17,5 -27,5% Q2 Jan-Jun 2025 2024 2025 2024 R12 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Jul-Jun 2024 Räntebärande skulder 501,1 432,5 501,1 432,5 501,1 460,2 Likvida medel 168,7 339,9 168,7 339,9 168,7 286,3 Nettoskuld exkl. leasing 332,4 92,6 332,4 92,6 332,4 174,0 Leasingskulder 148,9 89,8 148,9 89,8 148,9 138,5 Nettoskuld 481,2 182,4 481,2 182,4 481,2 312,5 Övriga skulder 149,1 161,4 149,1 161,4 149,1 183,6 Finansiell nettoskuld 630,3 343,8 630,3 343,8 630, 3 496,0 Q2 Jan-Jun R12 Jan-Dec MSEK Jul-Jun 2024 EBITDA 285,8 235,7 Leasingpåverkan EBITDA -43,0 -37,6 EBITDA R12 exkl. leasing 242,9 198,0 R12 Jan-Dec MSEK Jul-Jun 2024 Finansiell nettoskuld/EBITDA 2,2 2,1 Nettoskuld/EBITDA 1,7 1,3 Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing 1,4 0,9 R12 Jan-Dec MSEK Jul-Jun 2024 Periodens resultat 116,0 77,5 Eget kapital, genomsnitt 1 136,9 969,7 Avkastning på eget kapital 10,2% 8,0% ===== SIDA 26 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .25 Avkastning på sysselsatt kapital R12 Jan-Dec MSEK Jul-Jun 2024 Resultat efter finansiella poster 154,5 114,6 Finansiella kostnader (+) -78,4 -71,1 Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader 232,9 185,7 Balansomslutning, genomsnitt 2 194,2 1 916,7 Icke räntebärande skulder (-), genomsnitt 404,1 388,4 Icke räntebärande avsättningar (-), genomsnitt 67,1 56,5 Sysselsatt kapital 1 723,1 1 471,8 Avkastning på sysselsatt kapital, % 13,5% 12,6% Kalendarium Delårsrapport Q3 2025 5 november 2025 ===== SIDA 27 ===== Delårsrapport | Januari – Juni 2025 .26 Kontaktuppgifter Petter Moldenius, VD ir@karnell.se +46 8 545 891 00 Karnell Group AB (publ) Riddargatan 13D 114 51 STOCKHOLM www.karnell.se Org. nummer 559043-3214