===== SIDA 1 ===== Q4 Bokslutskommuniké Januari – December 2025 ===== SIDA 2 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .1 Nyckeltal MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Nettoomsättning 461,1 402,9 14% 1 687,6 1 402,3 20% EBITDA 85,0 69,9 22% 319,1 235,7 35% EBITA 62,1 50,2 24% 232,8 165,8 40% EBITA-marginal, % 13,5 12,5 13,8 11,8 Rörelseresultat (EBIT) 54,8 45,7 20% 207,6 150,7 38% Periodens resultat efter skatt 38,5 30,4 27% 141,5 77,5 83% Nettoskuld exkl. leasing/ EBITDA exkl. leasing 1,2 0,9 Kassaflöde från den löpande verksamheten 131,0 86,0 52% 219,5 174,1 26% Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,73 0,57 26% 2,67 1,54 74% Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,70 0,56 25% 2,59 1,49 74% Antal anställda vid periodens slut 753 671 12% 753 671 12% Antal utestående aktier ('000) 53 367 52 921 53 367 52 921 Q4 Jan-Dec 461 MSEK Omsättning Q4 62 MSEK EBITA Q4 13,5% EBITA-marginal Q4 Januari - December 2025 Fjärde kvartalet • Nettoomsättningen ökade med 14,4% till 461,1 MSEK (402,9) varav organisk tillväxt uppgick till 6,7%. • EBITA ökade med 23,6% och uppgick till 62,1 MSEK (50,2), motsvarande en marginal om 13,5% (12,5). Organiskt ökade EBITA med 11,0% • Kvartalet belastas av 0,9 MSEK (0,0) i förvärvskostnader. • Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 54,8 MSEK (45,7), en ökning med 20,0%. • Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 131,0 MSEK (86,0). • Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,70 (0,56). Januari - December • Nettoomsättningen ökade med 20,3% till 1 687,6 MSEK (1 402,3), varav organisk tillväxt uppgick till 4,6%. • EBITA ökade med 40,3% och uppgick till 232,8 MSEK (165,8), motsvarande en marginal om 13,8% (11,8). Organiskt ökade EBITA med 12,6% • Perioden belastas av 5,9 MSEK (8,4) i förvärvskostnader. • Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 207,6 MSEK (150,7), en ökning med 37,8%. • Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 219,5 MSEK (174,1). • Resultat per aktie efter utspädning uppgår till 2,59 (1,49). • Under perioden har tre förvärv genomförts. • Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2025. ===== SIDA 3 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .2 VD-kommentar Karnell avslutade 2025 med ett starkt fjärde kvartal. Nettoomsättningen ökade med 14,4 procent till 461,2 MSEK, varav den organiska tillväxten uppgick till 6,7 procent. EBITA ökade med 23,6 procent till 62,1 MSEK, med en organisk förbättring om 11,0 procent. EBITA-marginalen förbättrades till 13,5 (12,5) procent i kvartalet, vilket var drivet av organiska förbättringar samt kvalitativa förvärv under året. Koncernens utveckling Marknadsläget under kvartalet var fortsatt splittrat, med variationer mellan segment och slutmarknader. Samtidigt ser vi ett bättre momentum än för ett år sedan. Kundaktiviteten har varit mer stabil och förutsägbar, vilket har gett våra bolag bättre föruts ättningar att arbeta med prissättning, effektivitet och selektiv tillväxt. Kronan har fortsatt stärk as under slutet av året och valutaeffekter har påverkat omsättningen med -3,3% och EBITA med -4,5% i kvartalet. För helåret 2025 ökade koncernens nettoomsättning med 20,3 procent till 1 687,6 MSEK och EBITA med 40,3 procent till 232,8 MSEK. Den organiska tillväxten uppgick till 4,6 procent och den organiska EBITA-utvecklingen till 12,6 procent, vilket visar på vår förmåga att utveckla gruppen både genom förvärv och genom utveckling av befintliga bolag. Kassaflödet från den löpande verksamheten utvecklades starkt under det fjärde kvartalet och uppgick till 131,0 MSEK, främst till följd av förbättrad lönsamhet och effektiv hantering av rörelsekapital. Under helåret har kassaflödesprofilen varit mer ojämn, vilket är ett fortsatt fokusområde. Per aktie ökade kassaflödet med 25, 1% till 4,1 1 kronor per aktie . Sammantaget ger kassaflödet och den finansiella ställningen goda förutsättningar för fortsatt värdeskapande. Affärsområden Inom Nischproduktion uppgick omsättningstillväxten i det fjärde kvartalet till 9,0 procent till 209,6 MSEK, samtidigt som EBITA ökade med 37,1 procent till 35,8 MSEK. Utvecklingen drevs av organisk tillväxt från en stabil efterfrågan inom flera nischer samt ett fortsatt fokus på operativ effektivitet och lönsamhet. Inom Produktbolag ökade nettoomsättningen i kvartalet med 19,4 procent till 251,5 MSEK, huvudsakligen till följd av genomförda förvärv. Den organiska utvecklingen var svagare, vilket delvis kan förklaras av starka jämförelsetal från föregående år . Utvecklingen var sammantaget blandad, där flera sektorer uppvisade förbättringar jämfört med föregående år, medan andra utvecklades svagare. Sammantaget ser vi tecken på stabilisering, med fortsatt fokus på effektivisering och förbättrad organisk lönsamhet. Förvärv och framtidsutsikter Under 2025 genomförde Karnell tre förvärv som sammantaget stärker gruppen och ligger väl i linje med vår strategi. Under det fjärde kvartalet valde vi att avbryta en pågående förvärvsprocess, vilket medförde vissa transaktionskostnader under perioden. Jag är nöjd med de förvärv som genomförts under året, samtidigt som vår ambition fortsatt är att genomföra fler värdeskapande förvärv när rätt förutsättningar finns. Vi går nu in i 2026 med en stark M&A-pipeline, både vad gäller geografiska marknader och slutkundssegment. Tillsammans med ett generellt förbättrat marknadsmomentum och en stabil finansiell ställning ger detta oss goda förutsättningar att fortsätta utveckla koncernen i linje med vår långsiktiga strategi. Petter Moldenius Verkställande Direktör ”Det fjärde kvartalet visar styrkan i Karnells affärsmodell med organisk tillväxt, förbättrad EBITA - marginal och starkt kassaflöde, och vi går in i 2026 med förbättrat momentum, stabil finansiell ställning och en väl utvecklad M&A-pipeline.” ===== SIDA 4 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .3 Koncernens omsättning och resultat Nettoomsättning Nettoomsättningen ökade under fjärde kvartalet med 14,4% jämfört med samma period föregående år och uppgick till 461,1 MSEK ( 402,9). Organiskt ökade omsättningen med 6,7%. Förvärv stod för 11,1% av tillväxten och valutakurseffekter påverkade med - 3,3%. Marknadsläget under det fjärde kvartalet var fortsatt lite försiktigt men stabilt på låga nivåer . Koncernen levererade organisk omsättningstillväxt, drivet framförallt av Nischproduktion . Produktbolag redovisade en organisk omsättning som var i linje med föregående års starka jämförelsekvartal. Nischproduktion har sett en fortsatt stabilare marknad under det fjärde kvartalet jämfört med föregående år där samtliga bolag inom affärsområdet redovisade ökad omsättning. Nettoomsättningen för perioden januari-december ökade med 20,3% jämfört mot samma period föregående år och uppgick till 1 687,6 MSEK ( 1 402, 3). Tillväxten förklaras till största del av genomförda förvärv , 18,0% . Organisk tillväxt uppgick till 4,6% och valuta påverkade med -2,3%. Nettoomsättning och EBITA-marginal i procent Under det fjärde kvartalet uppgick EBITA -marginalen till 13,5% (12,5). EBITA-marginalen för Q4 2 023 och Q1 2024 påverkades av kostnader för börsnoteringen. Resultat EBITA ökade i det fjärde kvartalet med 23,6% till 62,1 MSEK (50,2). Organiskt ökade EBITA me d 11,0%. Förvärv stod för 23,6% och valuta -4,5%. Ökningen är framförallt hänförlig till ett starkt resultat för Nischproduktion. För de rörelsedrivande bolagen ökade EBITA organiskt med 16,5%. Under kvartalet har Karnell lämnat en påbörjad förvärvsprocess där direkta kostnader relaterade till denna uppgick till 0,9 MSEK. Koncernen uppnådde sammantaget i k vartalet en EBITA- marginal om 13,5%. Rörelseresultatet ökade med 20,0% jämfört med samma kvartal föregående år och uppgick till 54,8 MSEK (45,7). Produktbolag minskade EBITA organiskt jämfört med ett starkt kvartal föregående år medan årets förvärv fortsätter prestera starkt. Nischproduktion visade en stark avslutning på året med tvåsiffrig organisk tillväxt. För perioden januari-december ökade EBITA med 40,3% och uppgick till 232,8 MSEK (165,8). Förvärv stod för 30,1% ökning jämfört med föregående år och valutakurseffekter utgjorde -3,4%. EBITA ökade organiskt med 12,6%. En del av ökningen förklaras av att de centrala kostnaderna minskat jämfört med föregående år, då dessa inkluderade noteringskostnader om 7,2 MSEK. Därtill har de rörelsedrivande bolagen utvecklats positivt med en organisk EBITA -ökning om 10,4%. Under perioden har koncernen haft transaktionsko stnader om 5,9 MSEK (8,4) för genomförda samt avbrutna förvärv. Rörelseresultatet ökade med 37,8% jämfört med samma period föregående år och uppgick till 207,6 MSEK (150,7). Produktbolag såg något ökad omsättning me d blandad utveckling i bolagens marginaler. Nischproduktion har överlag haft en starkare period jämfört med föregående år, med högre efterfrågan och stabila marginaler. Finansnetto Finansnettot uppgick under det fjärde kvartalet till -8,5 MSEK (-4,5). Finansnettot utgjordes av räntekostnader till kreditinstitut om -5,9 MSEK (-7,0), ränta på leasingskuld om -2,2 MSEK ( -1,6), ränteintäkter om 0,8 MSEK ( 1,9) samt 2,3 MSEK ( 1,0) av valutaeffekter. Finansnettot påverka des i det fjärde kvartalet av omvärdering av köp -/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar om -2,2 MSEK (1,2). Se not 5. För perioden januari-december uppgick finansnettot till -29,1 MSEK ( -36,1). Finansnettot utgörs av räntekostnader till kreditinstitut om -26,5 MSEK (-30,9), ränta på leasingskuld om -9,1 MSEK ( -6,1), ränteintäkter om 3,9 MSEK ( 7,6) samt 7,1 MSEK (-1,0) av valutaeffekter. Finansnettot påverkas även av omvärdering av köp -/säljoptioner samt tilläggsköpeskillingar om -3,2 MSEK (-7,5). Se not 5. Inkomstskatt För koncernen uppgick fjärde kvartalets vägda skattesats t ill 16,7% (26,1). Koncernens vägda skattesats för perioden januari -december uppgick till 2 0,8% (32,4). Den höga skattesatsen föregående år berodde framförallt på de ökade kostnaderna i moderbolaget där inte någon uppskjuten skatt bokats. 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 100 200 300 400 500 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 MSEK ===== SIDA 5 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .4 Kassaflöde och finansiell ställning Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för kvartalet till 131,0 MSEK ( 86,0). Ökningen mot det starka kassaflödet föregående år är relaterat till ett högre resultat för perioden samt en minskad k apitalbindning. Framförallt minskade kundfordringar vilket är en återkommande säsongseffekt i det fjärde kvartalet. Under kvartalet investerades 21,4 MSEK ( 22,3) i materiella anläggningstillgångar samt 3,3 MSEK ( 1,5) i immateriella anläggningstillgångar. Kassaflödet från finansierings- verksamheten uppgick till - 93,5 MSEK (-19,4) varav största delen avser reducerat nyttjande av kreditfaciliteter. Karnell har ökat användning av checkkrediter under kvartalet, för att uppnå ökad flexibilitet och förbättring av räntenettot. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för perioden januari -december till 219,5 MSEK ( 174,1). Jämfört med föregående år har resultatet ökat men även kapitalbindningen, både avseende varulager och kundfordringar, vilket till stor del berodde på den organiska tillväxten under året. Under perioden investerades 51,3 MSEK ( 48,2) i materiella anläggningstillgångar samt 5,1 MSEK ( 4,2) i immateriella anläggningstillgångar. Under perioden har t re förvärv genomförts, vilka påverkade kassaflödet med -189,5 MSEK, och tilläggsköpeskillingar om -15,7 MSEK avseende tidigare förvärv har betalats . Kassaflödet från finansierings - verksamheten uppgick till - 179,1 MSEK ( 304,0) och bestod framförallt av nettoförändring av koncernens lånef aciliteter om -94,9 MSEK samt utbetalningar för köp- /säljoptioner om 42,4 MSEK. Finansiell ställning Belopp inom parentes i avsnittet Finansiell ställning avser motsvarande värden per 31 december 2024. Eget kapital uppgick vid periodens slut till 1 234,8 MSEK (1 164,9). En nyemission har genomförts under perioden , avseende inlösen av ett av Karnell s optionsprogram, vilket tillfört 9,9 MSEK (326,0). Balansomslutningen uppgick till 2 226,7 MSEK ( 2 233,1) och soliditeten uppgick till 55,5% (52,2). Långfristiga räntebärande skulder uppgick vid periodens slut till 340,6 MSEK (367,3) och bestod av företagslån från kreditinstitut. Övriga långfristiga skulder bestod av köp - /säljoptioner samt villkorade tilläggsköpeskillingar om totalt 122,8 MSEK (129, 9). Långfristiga leasingskulder uppgick till 103,6 MSEK (97,7) och avser framförallt hyresavtal för fastigheter. Totala långfristiga skulder och avsättningar summerade vid periodens slut till 663,1 MSEK ( 665,8). Kortfristiga räntebärande skulder utgjordes av kortfristig del av företagslån samt checkkrediter och uppgick till 29,7 MSEK (93,0). Minskningen av räntebärande skulder beror på att koncernen reducerat nyttjade kreditfaciliteter och ök at användning av checkkrediter, för att uppnå ökad flexibilitet samt förbättring av räntenettot. Kortfristiga leasingskulder uppgick till 4 0,9 MSEK (40,8) och kortfristig del av köp - /säljoptioner och villkorade tilläggsköpeskillingar uppgick till 27,4 MSEK (54,5). Likvida medel uppgick vid periodens slut till 57,1 MSEK (286,3). Under perioden har koncernen använt e n del tillgängliga likvida medel till att reducera nyttjade kreditfaciliteter för att uppnå förbättring av räntenettot i koncernen. Koncernens finansiella utrymme kvarstår. Materiella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till 283,6 MSEK (27 6,4). Nyttjanderättstillgångar uppgick vid periodens slut till 140,9 MSEK (136,2). Vid periodens slut uppgick koncernens goodwill till 871,9 MSEK (806,5). Övriga immateriella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till 255,6 MSEK (176,9). Ökningen jämfört med årsskiftet är hänförlig till förvärv. Förvärv Inga förvärv har genomförts under fjärde kvartalet. För information om årets förvärv, se not 3. ===== SIDA 6 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .5 Övriga upplysningar Väsentliga risker och osäkerhets- faktorer De osäkerhetsfaktorer som framförallt bedöms kunna påverka koncernen är följande: • Konjunkturen – den allmänna industrikonjunkturen bedöms ha stor påverkan på koncernen då merparten av bolagen säljer till andra tillverkande bolag. Den geografiska spridningen i försäljningen gör dock att beroendet av ett enskilt lands konjunktur inte är avgörande. • Geopolitiska oroligheter – det pågående kriget mot Ukraina och andra konflikter har inte haft någon nämnvärd påverkan på koncernens verksamhet. De långsiktiga ekonomiska konsekvenserna beror på krigets varaktighet samt de åtgärder som vidtas av regeringar, centralbanker och andra myndigheter. De av USA införda och aviserade höjda tullarna har ännu inte haft någon direkt påverkan men kan komma att påverka koncernens bolag och finansiella ställning. Den direkta exponeringen mot USA är begränsad men indirekta och globala verkningseffekter är i dagsläget osäkra. • Valutor – koncernen har ett visst beroende av den svenska kronans utveckling mot de ledande valutorna genom att en viss del av kostnader betalas i SEK medan motsvarande försäljning sker i utländska valutor . Därav skulle en förstärkning av den svenska kronan påverka konkurrenskraften. Den primära valutarisken består av omräkningsexponering mot EUR i de finska dotterbolagen men börjar även bli allt större mot GBP i takt med nya förvärv i Storbritannien. • Ränta – koncernen finansieras delvis genom extern upplåning. En betydande räntehöjning skulle därmed öka de finansiella kostnaderna och försämra likviditeten. För mer information hänvisas till avsnittet ” Risker och osäkerhetsfaktorer” på sid 45 samt not 20 i årsredovisningen för 2024. Personal Vid periodens slut hade koncernen 753 anställda ( 671). Förändringen beror främst på de senaste förvärven. Antal aktier Vid periodens slut uppgick aktiekapitalet till 5,3 MSEK ( 5,3) och antal aktier uppgick till 53 367 032 (52 920 992). Moderföretaget Rörelseresultatet för fjärde kvartalet uppgick till -9,2 MSEK (-6,3). För perioden januari-december var rörelseresultatet -35,4 MSEK (-37,6). De högre kostnaderna föregående år är framförallt hänförliga till börsnoteringen. Händelser efter rapportperiodens slut Inga väsentliga händelser efter rapportperiodens slut. Transaktioner med närstående Alla transaktioner mellan Karnell Group AB (publ) och dotterföretagen har eliminerats i koncernredovisningen. Arvode till styrelsen återfinns i not 5 i årsredovisningen för 2024. Finansiella mål Karnells finansiella mål är satta för att hjälpa till att skapa långsiktig och hållbar lönsam tillväxt genom att förvärva och utveckla lönsamma verksamheter. • EBITA-tillväxt – Genomsnittlig årlig EBITA -tillväxt ska uppgå till minst 15% över e n konjunkturcykel. Tillväxten ska uppnås såväl organiskt som genom förvärv. • EBITA-marginal – EBITA-marginalen ska uppgå till minst 15% på medellång sikt. • Skuldsättningsgrad – Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing ska normalt inte över stiga 2x. Förhållandet kan temporärt komma att överstiga denna nivå i samband med förvärv. • Utdelning – Karnells vinstmedel och tillgängliga kassaflöden kommer på kort sikt återinvesteras i verksamheten och huvuds akligen användas till expansion genom nya förvärv. På medellång sikt (3-5 år) avser Karnell att dela ut 20-30% av årets resultat. ===== SIDA 7 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .6 Affärsområdet Produktbolag fokuserar på B2B industriteknikbolag. Det är bolag som utvecklar, äger rättigheterna och har ett unikt produkterbjudande. Affärsområdet består av tolv affärsenheter. Affärsområde – Produktbolag Omsättningen under det fjärde kvartalet ökade med 19,4% och uppgick till 251,5 MSEK (210,6). Förvärv stod för 21,3% och valuta påverkade med -1,6%. Organiskt minskade omsättningen med -0,2%. EBITA ökade med 19,0% och uppgick till 37,9 MSEK (31,8). Förvärv stod för 27,0% och valuta -1,2%. Organiskt minskade EBITA med 6,8%. Produktbolagen hade en blandad utveckling under kvartalet men visade på tillväxt drivet av årets förvärv. Några sektorer in om affärsområdet såg en svagare utveckling jämfört med föregående år medan några utvecklades starkare. Organiskt minskade både omsättning och EBITA jämfört med ett mycket starkt fjärde kvartal föregående år. De nyförvärvade bolagen prestera de enligt förväntan och uppvisade stabila marginaler. För perioden januari -december ökade omsättningen med 31,4% och uppgick till 891,8 MSEK ( 678,5). Förvärv stod för 31,0% av ökningen och valuta effekter påverkade med -1,5%. Organiskt ökade omsättningen med 1,9%. EBITA ökade med 39,3% och uppgick till 133,6 MSEK (95,9). Förvärv stod för 42,3% och valuta -1,5%. Organiskt minskade EBITA med 1,5%. Andel av koncernens omsättning Bolag i affärsområdet per 31 december 2025 53% MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Nettoomsättning 251,5 210,6 19% 891,8 678,5 31% EBITA 37,9 31,8 19% 133,6 95,9 39% EBITA-marginal 15,1% 15,1% 15,0% 14,1% Jan-Dec Q4 ===== SIDA 8 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .7 Affärsområde – Nischproduktion Omsättningen ökade under fjärde kvartalet med 9,0% och uppgick till 209,6 MSEK ( 192,2), varav den organiska tillväxten utgjorde 14,3%. Valuta påverkade med -5,3%. EBITA ökade under kvartalet med 37,1% och uppgick till 35,8 MSEK ( 26,1). Organiskt ökade EBITA med 44,9% och valuta påverkade kvartalet med -7,8%. Inga förvärv har påverkat affärsområdet mellan jämförelseperioderna. Affärsområdet har haft e tt starkt fjärde kvartal, med både ökad omsättning och högre marginaler jämfört med ett svalare kvartal föregående år. Tillväxten drevs av organisk utveckling, där samtliga marknader bidrog till ökningen. Valutaeffekter fortsatte att påverka negativt då svenska kronan fortsatt stärk tes mot både EUR och GBP. För perioden januari -december ökade omsättningen med 9,9 % och uppgick till 795,7 MSEK (723,8), varav den organiska tillväxten utgjorde 7,2%. Förvärv och valuta påverkade med 5,9% respektive -3,1%. EBITA ökade under perioden med 26,2% och uppgick till 143,4 MSEK ( 113,6). Organiskt ökade EBITA med 20,4%, förvärv bidrog positivt med 9,7% och valuta påverkade med -4,0%. Marknaderna har stabiliserats gradvis under 2025 jämfört med ett svagare 2024 och aktivitetsnivåerna förbättrats. Andel av koncernens omsättning Bolag i affärsområdet per 31 december 2025 47% MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Nettoomsättning 209,6 192,2 9% 795,7 723,8 10% EBITA 35,8 26,1 37% 143,4 113,6 26% EBITA-marginal 17,1% 13,6% 18,0% 15,7% Jan-Dec Q4 Affärsområdet Nischproduktion fokuserar på bolag som är marknadsledande på att producera produkter inom sitt nischområde. Ofta är våra bolag i nära samarbete med kundernas utvecklingsavdelning och adderar värde i framtagningen av produkten. Nischproduktion består av sex affärsenheter. ===== SIDA 9 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .8 Styrelsens och verkställande direktörs intygande Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av koncernens och moderföretagets verksamhet, ställning och resultat, samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Rapporten har ej varit föremål för revisorernas granskning. Stockholm, 13 februari 2026 Patrik Rignell Per Nordgren Styrelseordförande Styrelseledamot Dajana Mirborn Hans Karlander Styrelseledamot Styrelseledamot Helena Nordman-Knutson Lena Wäppling Styrelseledamot Styrelseledamot Petter Moldenius CEO ===== SIDA 10 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .9 Koncernens resultaträkning i sammandrag Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag MSEK Not 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 2 461,1 402,9 1 687,6 1 402,3 Övriga rörelseintäkter 1,6 2,6 8,7 7,9 Totala intäkter 462,7 405,5 1 696,3 1 410,2 Förändring av varulager -3,1 -15,4 10,6 -9,8 Råvaror och förnödenheter -194,6 -155,9 -740,8 -591,6 Personalkostnader -130,4 -118,6 -464,9 -402,9 Övriga externa kostnader -49,7 -45,7 -182,0 -170,2 Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar -12,5 -10,6 -45,7 -37,9 Av- och nedskrivningar av nyttjanderättstillgångar -10,4 -9,0 -40,7 -31,9 Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar -7,3 -4,6 -25,1 -15,1 Rörelseresultat 54,8 45,7 207,6 150,7 Finansnetto 5 -8,5 -4,5 -29,1 -36,1 Resultat före skatt 46,2 41,1 178,6 114,6 Skatt på periodens resultat -7,7 -10,7 -37,1 -37,1 Periodens resultat 38,5 30,4 141,5 77,5 Resultat per aktie, SEK - före utspädning 0,73 0,57 2,67 1,54 - efter utspädning 0,70 0,56 2,59 1,49 Q4 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Periodens resultat 38,5 30,4 141,5 77,5 Poster som kan komma att återföras till resultaträkningen Omräkningsdifferenser -22,7 12,9 -68,6 26,4 Periodens övrigt totalresultat -22,7 12,9 -68,6 26,4 Summa totalresultat för perioden 15,8 43,3 72,8 103,9 Q4 Jan-Dec ===== SIDA 11 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .10 Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag MSEK Not 31 Dec 2025 31 Dec 2024 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 3 1 127,5 983,3 Nyttjanderättstillgångar 140,9 136,2 Materiella anläggningstillgångar 283,6 276,4 Övriga finansiella tillgångar 4 3,0 1,8 Summa anläggningstillgångar 1 555,0 1 397,7 Omsättningstillgångar Varulager 325,1 293,0 Kundfordringar 4 266,1 239,6 Övriga kortfristiga fordringar 14,0 8,4 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 9,4 8,0 Likvida medel 4 57,1 286,3 Summa omsättningstillgångar 671,6 835,3 SUMMA TILLGÅNGAR 2 226,7 2 233,1 Eget kapital 1 234,8 1 164,9 Uppskjuten skatteskuld 88,1 66,1 Avsättningar 4,6 4,8 Långfristiga räntebärande skulder 4 340,6 367,3 Övriga långfristiga skulder 4 122,8 129,9 Långfristiga leasingskulder 103,6 97,7 Summa långfristiga skulder 659,8 665,8 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 4 29,7 93,0 Leverantörsskulder 4 104,2 94,8 Avtalsskulder 4 3,4 6,4 Aktuella skatteskulder 9,6 2,0 Kortfristiga leasingskulder 40,9 40,8 Övriga kortfristiga skulder 63,3 95,9 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 80,9 69,6 Summa kortfristiga skulder 332,1 402,4 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 226,7 2 233,1 ===== SIDA 12 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .11 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings- reserv Annat eget kapital inkl. årets resultat Totalt Ingående eget kapital 1 jan 2025 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9 Årets resultat 141,5 141,5 Årets övrigt totalresultat -68,6 -68,6 Årets totalresultat -68,6 141,5 72,9 Utbetald utdelning till minoritetsägare -2,9 -2,9 Nyemission 0,0 9,9 9,9 Optionspremier 5,3 5,3 Återköp av optioner -15,3 -15,3 Utgående eget kapital 31 Dec 2025 5,3 1 002,4 -26,2 253,3 1 234,8 MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings- reserv Annat eget kapital inkl. årets resultat Totalt Ingående eget kapital 1 jan 2024 4,2 677,4 16,0 76,9 774,5 Årets resultat 77,5 77,5 Årets övrigt totalresultat 26,4 26,4 Årets totalresultat 26,4 77,5 103,9 Nyemission 1,1 324,9 326,0 Emissionskostnader -17,3 -17,3 Optionspremier 2,2 2,2 Återköp av optioner -24,4 -24,4 Utgående eget kapital 31 Dec 2024 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9 ===== SIDA 13 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .12 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag MSEK Not 2025 2024 2025 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat (EBIT) 54,8 45,7 207,6 150,7 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 31,3 24,2 109,7 85,9 Erhållen ränta 0,8 1,9 3,9 7,6 Erlagd ränta -8,2 -8,6 -35,6 -37,0 Betald inkomstskatt -3,3 -11,3 -36,0 -46,5 Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 75,4 51,9 249,7 160,7 Förändringar i rörelsekapital Förändringar i varulager 4,4 7,1 -17,5 24,1 Förändringar i kundfordringar 58,4 27,5 -14,4 12,9 Förändring av övriga rörelsefordringar -0,2 7,7 -2,5 5,1 Förändring av leverantörsskulder -7,9 -2,2 -7,8 -18,3 Förändring av övriga rörelseskulder 0,8 -6,0 12,1 -10,5 Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital 55,6 34,2 -30,1 13,4 Kassaflöde från den löpande verksamheten 131,0 86,0 219,5 174,1 Investeringsverksamheten Förvärv av dotterföretag - -2,3 -205,2 -336,4 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -3,3 -1,5 -5,1 -4,2 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -21,4 -22,3 -51,3 -48,2 Avyttring av materiella anläggningstillgångar 0,2 1,5 0,2 2,0 Förändringar i övriga finansiella tillgångar -0,8 0,2 -0,6 0,2 Kassaflöde från investeringsverksamheten -25,2 -24,5 -262,0 -386,5 Finansieringsverksamheten Upptagna lån - - 132,9 153,0 Amortering av lån -40,9 -13,1 -174,7 -39,1 Amortering av lån, leasing -9,8 -8,9 -38,6 -32,1 Förändring kortfristig kreditfacilitet -51,2 5,1 -53,1 -57,9 Utbetald utdelning till minoritetsägare i dotterföretag -1,3 - -4,2 - Nyemission 9,9 - 9,9 287,0 Teckningsoptioner - - -10,0 -0,5 Kontant reglerade köp-/säljoptioner - -2,4 -41,1 -6,3 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -93,5 -19,4 -179,1 304,0 Periodens kassaflöde 12,3 42,2 -221,5 91,7 Likvida medel vid periodens början 46,8 241,3 286,3 190,4 Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel -2,0 2,8 -7,7 4,3 Likvida medel vid periodens slut 57,1 286,3 57,1 286,3 Q4 Jan-Dec ===== SIDA 14 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .13 Moderföretagets resultaträkning i sammandrag Periodens resultat överensstämmer med periodens totalresultat. MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 0,9 1,1 3,7 3,3 Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0 0,0 0,0 Totala intäkter 0,9 1,1 3,7 3,3 Rörelsens kostnader Personalkostnader -6,4 -4,8 -25,8 -21,9 Övriga externa kostnader -3,7 -2,6 -13,1 -18,7 Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar -0,0 -0,0 -0,1 -0,1 Övriga rörelsekostnader -0,0 -0,0 -0,0 -0,1 Rörelseresultat -9,2 -6,3 -35,4 -37,6 Resultat från finansiella poster Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 20,9 13,9 61,0 53,7 Räntekostnader och liknande resultatposter -10,7 -10,5 -41,1 -39,4 Resultat efter finansiella poster 1,0 -2,9 -15,5 -23,4 Koncernbidrag 32,8 16,6 32,8 16,6 Resultat före skatt 33,8 13,8 17,3 -6,7 Skatt på periodens resultat - - - - Resultat efter skatt 33,8 13,8 17,3 -6,7 Q4 Jan-Dec ===== SIDA 15 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .14 Moderföretagets rapport över finansiell ställning i sammandrag MSEK 31 Dec 2025 31 Dec 2024 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar 0,1 0,2 Materiella anläggningstillgångar 0,2 0,2 Andelar i dotterföretag 1 168,6 947,9 Långfristiga fordringar på dotterföretag 282,9 375,7 Summa anläggningstillgångar 1 451,8 1 324,0 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar på dotterföretag 38,5 16,8 Övriga kortfristiga fordringar 0,9 0,6 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0,7 0,4 Kassa och bank 0,0 107,4 Summa omsättningstillgångar 40,0 125,3 SUMMA TILLGÅNGAR 1 491,9 1 449,2 Eget kapital Bundet eget kapital 5,3 5,3 Fritt eget kapital 872,3 855,1 SUMMA EGET KAPITAL 877,6 860,4 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 329,1 351,7 Övriga långfristiga skulder 100,1 116,2 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 149,0 71,4 Leverantörsskulder 1,2 0,8 Övriga kortfristiga skulder 29,3 45,0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5,6 3,6 Summa skulder 614,2 588,8 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 491,9 1 449,2 ===== SIDA 16 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .15 Noter Denna kvartalsrapport omfattar det svenska moder företaget Karnell Group AB (publ), organisationsnummer 559043-3214, nedan benämnt Karnell, med säte i Stockholm, Sverige, och dess dotterföretag (koncernredovisningen). Adressen till huvudkontoret är Riddargatan 13D, 114 51 Stockholm. Huvudsaklig verksamhet är att bedriva investerings - verksamhet. Not 1. Redovisningsprinciper Karnells koncernredovisning upprättas i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) och tillhörande tolkningar (IFRIC), såsom de antagits av EU. Koncernens delårsrapport är upprättad i enlighet med tillämpliga delar i årsredovisningslagen samt IAS 34 Delårs - rapportering. Delårsrapporten för moderföretaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9 kapitel, Delårsrapport. För koncernen och moderföretaget har samma redovisningsprinciper, beräkningsgrunder och bedömningar tillämpats som i senaste årsredovisningen. En mer utförlig beskrivning av koncernens tillämpade redovisningsprinciper samt nya och kommande standarder återfinns i senast publicerade årsredovisning. Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer , förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter i delårsinformationen, på sidorna 3–7 som utgör en integrerad del av denna finansiella rapport. Alla belopp i denna rapport anges i miljontals svenska kronor (MSEK) om inte annat framgår. Avrundningar kan förekomma i tabeller och räkningar, vilk et får till följd att angivna totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade delbeloppen. Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning Nettoomsättningen är hänförlig till externa intäkter från avtal med kunder. Försäljning av tjänster och projektförsäljning intäktsförs över tid, övriga intäkter redovisas vid en tidpunkt. MSEK 2025 2024 2025 2024 Produktbolag 251,5 210,6 891,8 678,5 Försäljning av produkter 233,7 187,2 823,3 591,5 Projektförsäljning 9,7 15,2 42,0 52,1 Försäljning av tjänster 8,1 8,2 26,5 34,9 Nischproduktion 209,6 192,2 795,7 723,8 Försäljning av produkter 209,6 192,2 795,7 723,8 Centralt och elimineringar - - 0,1 - Totalt koncernen 461,1 402,9 1 687,6 1 402,3 Q4 Jan-Dec ===== SIDA 17 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .16 Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning, forts. Intäkter per geografiska områden Intäkterna utgår ifrån var kunden har sin geografiska hemvist. MSEK 2025 2024 2025 2024 Sverige 128,1 134,7 404,5 362,0 Finland 203,0 171,2 793,8 698,3 UK 41,5 27,5 160,0 93,5 Övriga Europa 66,7 54,5 222,8 191,7 Övriga länder 21,8 15,0 106,6 56,8 Totalt 461,1 402,9 1 687,6 1 402,3 Q4 Jan-Dec Q4 2025 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 251,5 209,6 -0,0 461,1 EBITA 37,9 35,8 -11,6 62,1 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar -7,3 Finansnetto -8,5 Resultat före skatt 46,2 Q4 2024 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 210,6 192,2 0,0 402,9 EBITA 31,8 26,1 -7,7 50,2 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar -4,6 Finansnetto -4,5 Resultat före skatt 41,1 Jan-Dec 2025 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 891,8 795,7 0,1 1 687,6 EBITA 133,6 143,4 -44,2 232,8 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar -25,1 Finansnetto -29,1 Resultat före skatt 178,6 Jan-Dec 2024 (MSEK) Produkt- bolag Nisch- produktion Centralt och elimineringar Totalt koncernen Nettoomsättning 678,5 723,8 0,0 1 402,3 EBITA 95,9 113,6 -43,7 165,8 Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar -15,1 Finansnetto -36,1 Resultat före skatt 114,6 ===== SIDA 18 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .17 Not 3. Rörelseförvärv Männistö Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av Männistö Oy Metallituote ( ”Männistö”), vilket förvärvades till 9 0,4%. I förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva resterande 9,6% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 9,6% redovisas som en skuld. Männistö, beläget i Raumo , Finland, är en tillverkare specialiserad på rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna produkter för VVS - och isoleringsapplikationer . Bolaget omsätter ca 6 MEUR och ingår i affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader för förvärvet uppgår till cirka 2 ,0 MSEK, varav en stor del är hänförlig till överlåtelseskatt, och ingår i posten ” Övriga externa kostnader” i koncernens resultaträkning. Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten. Warwick SASCo Den 1 april 2025 genomfördes förvärvet av Warwick SASCo Ltd (”Warwick”), vilket förvärvades till 90,1%. I förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva resterande 9,9% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 9,9% redovisas som en skuld. Warwick SASCo, baserat i Leamington Spa, England, är en designer och leverantör av återanvändbara specialprodukter i plast som används i sjukhus - och vårdmiljö för sterilisering, kirurgi och patientvård. Warwick ingår i affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader och överlåtelseskatter för förvärvet uppgår till cirka 1,4 MSEK, och ingår i posten ”Övriga externa kostnader” i koncernens resultaträkning. Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten. LundHalsey Den 4 juli 2025 genomfördes förvärvet av LundHalsey (Console Systems) Ltd ("LundHalsey"), vilket förvärvades till 90,0%. I förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva resterande 10, 0% av aktierna från övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för resterande 10,0% redovisas som en skuld. LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, är en designer och tillverkare av premiumkonsoler som används för att utrusta kontrollrum. Bolaget har en årlig omsättning omkring 10 MGBP och ingår i affärsområdet Produktbolag. Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader och överlåtelseskatter för förvärvet uppgår till cirka 1,5 MSEK, och ingår i posten ”Övriga externa kostnader” i koncernens resultaträkning. Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten. ===== SIDA 19 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .18 Förvärvsanalyser 2025 1) I LundHalseys rörelseresultat för perioden före Karnells förvärv finns engångsposter om ca 5 MSEK. MSEK Männistö Warwick LundHalsey Totalt Varumärken, kundrelationer 39,0 24,5 49,7 113,1 Materiella anläggningstillgångar 9,6 8,1 17,0 34,7 Varulager 4,1 3,4 16,9 24,4 Kortfristiga fordringar 3,2 8,7 16,4 28,3 Likvida medel 3,2 2,8 2,6 8,6 Uppskjuten skatt -7,8 -6,6 -13,8 -28,2 Långfristiga skulder -3,2 -5,4 -7,2 -15,8 Kortfristiga skulder -15,5 -6,9 -21,4 -43,9 Netto identifierbara tillgångar och skulder 32,5 28,7 60,1 121,3 Kontant köpeskilling 60,2 42,4 95,5 198,1 Villkorad tilläggsköpeskilling - 5,1 - 5,1 Köp-/säljoption 7,8 4,7 11,2 23,7 Total köpeskilling 68,0 52,2 106,7 226,9 Förvärvade nettotillgångar 32,5 28,7 60,1 121,3 Goodwill 35,5 23,5 46,6 105,6 68,0 52,2 106,7 226,9 Påverkan koncernens likvida medel Kontant ersättning -60,2 -42,4 -95,5 -198,1 Förvärvade likvida medel 3,2 2,8 2,6 8,6 Netto likvida medel -57,0 -39,6 -92,9 -189,5 MSEK Männistö Warwick LundHalsey Totalt Påverkan efter förvärvstidpunkt inkluderat i koncernens resultat Omsättning 65,8 29,8 53,6 149,2 Rörelseresultat 14,1 7,0 11,0 32,1 Påverkan om förvärven genomförts vid räkenskapsårets ingång Omsättning 71,7 41,0 110,4 223,1 Rörelseresultat¹ 15,2 9,8 13,6 38,6 ===== SIDA 20 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .19 Not 4. Finansiella tillgångar och skulder 31 Dec 2025 (MSEK) Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet Finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde Finansiella tillgångar Långfristiga fordringar - 0,5 0,5 Kundfordringar - 266,1 266,1 Likvida medel - 57,1 57,1 Summa - 323,6 323,6 Finansiella skulder Skulder till kreditinstitut - 370,4 370,4 Leverantörsskulder - 104,2 104,2 Avtalsskulder - 3,4 3,4 Villkorade tilläggsköpeskillingar 28,1 - 28,1 Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 122,1 - 122,1 Summa 150,2 478,0 628,2 31 Dec 2024 (MSEK) Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet Finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde Finansiella tillgångar Långfristiga fordringar - 0,6 0,6 Kundfordringar - 239,6 239,6 Likvida medel - 286,3 286,3 Summa - 526,5 526,5 Finansiella skulder Skulder till kreditinstitut - 460,2 460,2 Leverantörsskulder - 94,8 94,8 Avtalsskulder - 6,4 6,4 Villkorade tilläggsköpeskillingar 47,2 - 47,2 Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan bestämmande inflytande 136,4 - 136,4 Summa 183,6 561,4 745,0 ===== SIDA 21 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .20 Det redovisade värdet anses vara en god approximation av det verkliga värdet. För perioden 202 5 finns två poster värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt värde för villkorade tilläggsköpeskillingar har beräknats baserat på förväntat utfall av finansiella och operativa mål för varje enskilt avtal. Den beräknade förväntade regleringen kommer att variera över tid beroende på bland annat graden av uppfyllelse av villkoren för de villkorade tilläggsköpeskillingarna samt utvecklingen av vissa valutakurser mot den svenska kronan. Villkorade tilläggsköpeskillingar klassificerade som finansiella skulder värderas till verkligt värde. Mätningen är därför i enlighet med nivå 3 i värderingshierarkin. Betydande icke observerbar ingångsinformation utgö rs av prognostiserad omsättning och en riskjusterad diskonteringsränta samt operativa mål. Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande inflytande gäller köp-/säljoptioner i genomförda transak - tioner där säljande aktieägare i samband med efterföljande transaktioner behåller ett visst ägande och det finns avtal om att Karnell ska köpa återstående innehav om ägaren till köp-/säljoptionen väljer att nyttja rätten till försäljning. Skulden avseende köp- /säljoptionerna redovisas vanligen som långfristig. När det finns indikation på att köpoptionsinnehavare vill utnyttja sin option redovisas skulden som kortfristig. Värderingen och betalningen sker på liknande sätt som för villkorade tilläggsköpeskillingar (Nivå 3 Värdering till verkligt värde). Det verkliga värdet för köp -/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande inflytande har beräknats genom bedömning av sannolikt utfall gällande finansiella och operationella mål för varje enskilt avtal. Den bedömda sannolikheten för betalning kommer att variera över tid beroende på bland annat i vilken utsträckning som villkor för köp -/säljoptionerna har uppfyllts, samt hur valutakurser utvecklas. Nivåerna som finns är följande; • Nivå 1: Finansiella instrument värderas enligt priser noterade på en aktiv marknad. • Nivå 2: Finansiella instrument värderas utifrån direkt eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte inkluderas i nivå 1. • Nivå 3: Finansiella instrument värderas utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Avstämning köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar Not 5. Finansnetto Förändringar av köpoptioner, MSEK Ingående balans, 1 jan 2025 136,4 Tillkommande köpoptioner 23,7 Reglerade skulder under perioden -41,1 Omvärderingar via resultaträkningen 8,4 Valutakursdifferenser -5,3 Utgående balans, 31 Dec 2025 122,1 Ingående balans, 1 jan 2025 47,2 Tillkommande tilläggsköpeskillingar 5,1 Reglerade skulder under perioden -15,7 Omvärderingar via resultaträkningen -5,3 Valutakursdifferenser -3,3 Utgående balans, 31 Dec 2025 28,1 Förändringar av tilläggsköpeskillingar, MSEK MSEK 2025 2024 2025 2024 Ränteintäkter 0,8 1,9 3,9 7,6 Räntekostnader -5,9 -7,0 -26,5 -30,9 Räntekostnader leasing -2,2 -1,6 -9,1 -6,1 Räntenetto -7,3 -6,7 -31,7 -29,4 Valutaeffekter 2,3 1,0 7,1 -1,0 Omvärdering köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar -2,2 1,2 -3,2 -7,5 Övriga finansiella poster -1,3 - -1,3 1,8 Finansnetto -8,5 -4,5 -29,1 -36,1 Q4 Jan-Dec ===== SIDA 22 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .21 Nyckeltalstabell koncernen 1) Nyckeltalet är ett alternativt nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer Nettoomsättning och EBITA per kvartal MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 461,1 402,9 1 687,6 1 402,3 EBITDA¹ 85,0 69,9 319,1 235,7 EBITA¹ 62,1 50,2 232,8 165,8 EBITA-marginal, %¹ 13,5 12,5 13,8 11,8 EBITA-tillväxt, %¹ 23,6 42,3 40,3 21,4 Rörelseresultat (EBIT) 54,8 45,7 207,6 150,7 EBIT-marginal, % 11,9 11,3 12,3 10,7 Resultat före skatt 46,2 41,1 178,6 114,6 Kassaflöde från den löpande verksamheten 131,0 86,0 219,5 174,1 Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,73 0,57 2,67 1,54 Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,70 0,56 2,59 1,49 Avkastning på eget kapital, %¹ - - 11,8 8,0 Avkastning sysselsatt kapital, %¹ - - 13,7 12,5 Soliditet, %¹ 55,5 52,2 55,5 52,2 Finansiell nettoskuld¹ 608,0 496,0 608,0 496,0 Nettoskuld¹ 457,8 312,5 457,8 312,5 Nettoskuld exkl. leasing¹ 313,3 174,0 313,3 174,0 Finansiell nettoskuld/EBITDA¹ - - 1,9 2,1 Nettoskuld/EBITDA¹ - - 1,4 1,3 Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing¹ - - 1,2 0,9 Antal anställda vid periodens slut 753 671 753 671 Genomsnittligt antal aktier, före utspädning ('000) 53 083 52 921 52 961 50 430 Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning ('000) 54 960 54 295 54 572 51 989 Q4 Jan-Dec MSEK Q4 2025 Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023 Nettoomsättning Produktbolag 251,5 249,0 218,3 173,0 210,6 171,4 179,1 117,4 137,5 Nischproduktion 209,6 187,1 212,7 186,3 192,2 185,2 178,1 168,3 166,9 Centralt och elimineringar -0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Totalt koncernen 461,1 436,1 431,0 359,4 402,9 356,6 357,2 285,6 304,4 EBITA Produktbolag 37,9 45,9 32,3 17,6 31,8 28,5 24,2 11,4 18,6 Nischproduktion 35,8 34,3 41,9 31,3 26,1 34,7 27,8 25,0 28,6 Centralt och elimineringar -11,6 -10,8 -11,2 -10,6 -7,7 -8,3 -11,2 -16,5 -11,9 Totalt koncernen 62,1 69,4 62,9 38,3 50,2 54,9 40,8 20,0 35,3 EBITA-marginal, % Produktbolag 15,1% 18,4% 14,8% 10,2% 15,1% 16,6% 13,5% 9,7% 13,5% Nischproduktion 17,1% 18,4% 19,7% 16,8% 13,6% 18,8% 15,6% 14,9% 17,1% Totalt koncernen 13,5% 15,9% 14,6% 10,7% 12,5% 15,4% 11,4% 7,0% 11,6% ===== SIDA 23 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .22 Definitioner Avkastning på eget kapital: Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden, dividerat med två). Syftet är att visa verksamhetens avkastning under perioden på aktieägarnas satsade kapital. Avkastning på sysselsatt kapital: Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden, dividerat med två). Syftet är att visa på verksamhetens lönsamhet i relation till dess sysselsatta kapital. EBITA: Rörelseresultat före avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar. EBITA är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta det underliggande resultatet från den löpande verksamheten, exklusive av - och nedskrivningar på immateriella tillgångar. EBITA-marginal: EBITA i procent av nettoomsättningen. Syftet är att visa verksamhetens operativa lönsamhet oberoende av av - och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar. EBITA-tillväxt: Förändring av EBITA jämfört med samma period föregående år. Syftet är att analysera resultattillväxten. EBITDA: Rörelseresultat före avskrivningar. EBITDA är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar. EBITDA exkl. leasing: Rörelseresultat före avskrivningar justerat för omföring av leasingkostnader enligt IFRS 16. EBITDA exkl. leasing är ett komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar och justeringar för leasing enligt IFRS 16. EBIT-marginal: Rörelseresultat (EBIT) i procent av nettoomsättningen. Syftet är att ge en indikation på lönsamhet i förhållande till omsättning. Finansiell nettoskuld: Nettoskuld som beskrivet ovan, plus köp- /säljoptioner och tilläggsköpeskillingar. Syftet är att tydliggöra hur stor den totala skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån). Finansiell nettoskuld/EBITDA: Den finansiella nettoskulden dividerat med EBITDA för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och leva upp till sina finansiella åtaganden. Nettoomsättningstillväxt: Förändring av koncernens nettoomsättning jämfört med jämförelseperioden. Syftet är att visa den totala tillväxten i nettoomsättningen för samtliga koncernbolag som är en del av koncernen i förhållande till jämförelseperioden. Nettoskuld: Långfristiga räntebärande skulder, långfristiga leasingskulder, kortfristiga räntebärande skulder samt kortfristiga leasingskulder minskat med likvida medel. Syftet är att tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån). Nettoskuld exkl. leasing: Långfristiga räntebärande skulder, kortfristiga räntebärande skulder minskat med likvida medel. Syftet är att bedöma koncernens skuldsättning, utan hänsyn tagen till leasingskulder, då dessa har en annan förfallostruktur. Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing: Nettoskuld exkl. leasingskulder dividerat med EBITDA exkl. leasing för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet ger en indikation på koncernens förmåga att betala sina skulder, exklusive poster relaterade till IFRS 16, leasing. Nettoskuld/EBITDA: Nettoskuld dividerat med EBITDA för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och leva upp till sina finansiella åtaganden. Organisk EBITA-tillväxt: Förändring av EBITA justerat för valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad EBITA, jämfört med samma period föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden. Syftet är at t analysera den underliggande resultattillväxten i nuvarande verksamhet. Organisk nettoomsättningstillväxt: Förändring av nettoomsättning justerat för valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad nettoomsättning, jämfört med samma period föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden. Syftet är att analysera den underliggande netto - omsättningstillväxten i nuvarande verksamhet. Resultat per aktie, efter utspädning: Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier under perioden, med tillägg av det antal aktier som skulle emitterats som en effekt av pågående incitamentsprogram. Resultat per aktie, före utspädning: Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier under perioden. ===== SIDA 24 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .23 Soliditet: Eget kapital i procent av balansomslutning. Syftet är att bedöma finansiell risk och visar hur stor andel av tillgångarna som är finansierade med eget kapital. Sysselsatt kapital: Balansomslutning reducerat med icke räntebärande avsättningar och skulder. Syftet är att visa det kapital som finansierats av ägare och långivare. Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM) Karnell använder sig av finansiella mått som inte är definierade i IFR S utan är så kallade alternativa nyckeltal (APM). Dessa nyckeltal ger läsaren kompletterande data och underlättar för vidare analys av gruppens prestation över tid. Nedan visas avstämningar och redogörelse för delkomponenter som ingår i de alternativa nyckeltal som används i denna rapport. Avstämning sker mot den mest direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period. EBITDA, EBITA och Rörelseresultat (EBIT) EBITA-marginal och rörelsemarginal Organisk nettoomsättningstillväxt, % MSEK 2025 2024 2025 2024 EBITDA 85,0 69,9 319,1 235,7 Avskrivningar och nedskrivningar -22,9 -19,6 -86,4 -69,8 EBITA 62,1 50,2 232,8 165,8 Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar -7,3 -4,6 -25,1 -15,1 Rörelseresultat (EBIT) 54,8 45,7 207,6 150,7 Q4 Jan-Dec MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 461,1 402,9 1 687,6 1 402,3 EBITA 62,1 50,2 232,8 165,8 EBITA-marginal, % 13,5% 12,5% 13,8% 11,8% Rörelseresultat (EBIT) 54,8 45,7 207,6 150,7 Rörelsemarginal, % 11,9% 11,3% 12,3% 10,7% Q4 Jan-Dec MSEK, % Tillväxt nettoomsättning 58,2 14,4% 98,5 32,4% 285,3 20,3% 299,0 27,1% Nettoomsättning 461,1 - 402,9 - 1 687,6 - 1 402,3 - Förvärvad nettoomsättningstillväxt 44,8 11,1% 77,0 25,3% 253,0 18,0% 262,0 23,8% Valutaeffekter -13,7 -3,4% 2,8 0,9% -32,6 -2,3% -2,7 -0,2% Organisk nettoomsättningstillväxt 27,1 6,7% 18,7 6,1% 64,9 4,6% 39,7 3,6% Q4 Jan-Dec 2025 2024 2025 2024 ===== SIDA 25 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .24 Organisk EBITA-tillväxt, % Nettoskuld Leasingpåverkan EBITDA Nettoskuld/EBITDA Avkastning på eget kapital MSEK, % Tillväxt EBITA 11,9 23,6% 14,9 42,3% 66,9 40,3% 29,2 21,4% EBITA 62,1 - 50,2 - 232,8 - 165,8 - Förvärvad EBITA-tillväxt 8,6 17,1% 13,4 38,0% 51,5 31,1% 44,8 32,7% Valutaeffekter -2,3 -4,5% 0,5 1,4% -5,6 -3,4% -0,4 -0,3% Organisk EBITA-tillväxt 5,5 11,0% 1,0 2,9% 21,0 12,6% -15,3 -11,0% Q4 Jan-Dec 2025 2024 2025 2024 MSEK 2025 2024 2025 2024 Räntebärande skulder 370,4 460,2 370,4 460,2 Likvida medel 57,1 286,3 57,1 286,3 Nettoskuld exkl. leasing 313,3 174,0 313,3 174,0 Leasingskulder 144,6 138,5 144,6 138,5 Nettoskuld 457,8 312,5 457,8 312,5 Övriga skulder 150,2 183,6 150,2 183,6 Finansiell nettoskuld 608,0 496,0 608,0 496,0 Q4 Jan-Dec Jan-Dec Jan-Dec MSEK 2025 2024 EBITDA 319,1 235,7 Leasingpåverkan EBITDA -48,1 -37,6 EBITDA R12 exkl. leasing 271,1 198,0 Jan-Dec Jan-Dec MSEK 2025 2024 Finansiell nettoskuld/EBITDA 1,9 2,1 Nettoskuld/EBITDA 1,4 1,3 Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing 1,2 0,9 Jan-Dec Jan-Dec MSEK 2025 2024 Periodens resultat 141,5 77,5 Eget kapital, genomsnitt 1 199,8 969,7 Avkastning på eget kapital 11,8% 8,0% ===== SIDA 26 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .25 Avkastning på sysselsatt kapital Jan-Dec Jan-Dec MSEK 2025 2024 Resultat efter finansiella poster 178,6 114,6 Finansiella kostnader (+) -62,5 -71,1 Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader 241,1 185,7 Balansomslutning, genomsnitt 2 229,9 1 916,7 Icke räntebärande skulder (-), genomsnitt 391,4 369,1 Icke räntebärande avsättningar (-), genomsnitt 81,8 56,5 Sysselsatt kapital 1 756,7 1 491,1 Avkastning på sysselsatt kapital, % 13,7% 12,5% Kalendarium Årsredovisning 2025 april 2026 Delårsrapport Q1 2026 8 maj 2026 Årsstämma 2026 8 maj 2026 Delårsrapport Q2 2026 17 juli 2026 Delårsrapport Q3 2026 23 oktober 2026 ===== SIDA 27 ===== Bokslutskommuniké | Januari – December 2025 .26 Kontaktuppgifter Petter Moldenius, VD ir@karnell.se +46 8 545 891 00 Karnell Group AB (publ) Riddargatan 13D 114 51 STOCKHOLM www.karnell.se Org. nummer 559043-3214