===== SIDA 1 ===== ÅRS- & HÅLLBARHETS- REDOVISNING 2023 ===== SIDA 2 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 BACKAR UTMANARE SEDAN 1936 ===== SIDA 3 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 1 Introduktion Tillbakablick på 2023 �������������������������������������������������������������������������� 2 Hur vi skapar värde ������������������������������������������������������������������������������8 Hållbarhetsredovisning ��������������������������������������������������������������������12 Förvaltningsberättelse ����������������������������������������������������������������������57 Styrelsens verksamhetsberättelse ����������������������������������������������������58 Bolagsstyrningsrapport ���������������������������������������������������������������������63 Styrelsen ����������������������������������������������������������������������������������������������67 Finansiella rapporter �������������������������������������������������������������������������69 Koncernens finansiella rapporter �����������������������������������������������������70 Noter för koncernen ��������������������������������������������������������������������������75 Moderbolagets finansiella rapporter ��������������������������������������������109 Noter för moderbolaget �����������������������������������������������������������������111 Revisionsrapport ������������������������������������������������������������������������������118 Övrigt ����������������������������������������������������������������������������������������������� 123 Årsstämma 2024 ������������������������������������������������������������������������������124 Årsredovisningen för Kinnevik AB (publ) 556047-9742 utgörs av Förvaltningsberättelse, finansiella rapporter och övrig information på sidorna 57-124� Hållbarhetsredovisningen på sidorna 12-56 har översiktligt granskats� Årsredovisningen och koncernredovisningen på sidorna 57-116 har varit föremål för revision� INNEHÅLL Det här är en interaktiv och klickbar PDF� Det är enkelt att navigera mellan de olika avsnitten med hjälp av navigeringsmenyn högst upp på sidan och menyn på respektive kapitelinledning� FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt ===== SIDA 4 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 TILLBAKABLICK PÅ 2023 Historien har visat att när det kommer till privata investeringar i unga tillväxtbolag kommer ett fåtal investeringar generera den absoluta merparten av avkastningen� James Anderson Kinneviks styrelseordförande ===== SIDA 5 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 3 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning STYRELSEORDFÖRANDEN HAR ORDET Dessvärre kan vi konstatera att flera av de investeringar som vi gjorde under den optimistiska era som rådde före 2021 sannolikt inte kommer leva upp till de förhoppningar som vi en gång hade för dem� Det handlar mindre om bolagens värderingar vid investeringstillfället och mer om att deras verksamheter visat sig vara svårare att driva framgångsrikt än vi först trodde� I vissa fall, som Babylon, fanns det ingen väg ut ur utmaningarna� I andra fall, till exempel sammanslag- ningen av våra två bolag inom dagligvaruhandel på nätet, Oda och Mathem, har vi agerat beslutsamt för att stärka deras framtida positioner� När det kommer till investeringar i unga tillväxtbolag ligger det i sakens natur att vissa inte kommer lyckas� Dessa tenderar att dyka upp innan framgångarna bevisas� Styrelsen och vår vd är överens i att vi ska fokusera på att koncentrera portföljen till de potentiella långsiktiga vinnarna� De är inte alltid lätt att identifiera dessa bolag i förväg, men förutsättningarna för att göra det är för närvarande goda� Vi investerar i våra fokussektorer i förhoppningen att den rådande situationen erbjuder en stor potential för framtiden� Investeringar som Enveda verksamma inom bioteknik och Aira som är ledande i kampen för att bekämpa klimatförändringar, är exempel på nya investeringar vi tror på framåt� Som alltid är eventuella ytterligare investeringar i bolag beroende av deras förmåga att genomföra sina strategier och planer� Vi har lärt oss mycket om våra potentiella fokusbolag under de senaste två åren, men även de som lyckats fantastiskt bra, under en period som varit mycket utmanande, har inte sett sina värderingar stiga� Samtidigt är deras efterfrågan på yt- terligare ekonomiskt och praktiskt stöd från Kinnevik ofta hög� Innan vi går vidare från 2023 är det på sin plats att berömma de fortsatta framsteg som Kinnevik har gjort inom hållbarhet� CDP rankade oss bland de bästa 5 procenten av hela 23 000 rapporterande företag för vårt arbete inom klimat och transparens� Samtidigt ansåg Equileap att vi är en av de bästa aktörerna överlag och det högst rankade investmentbolaget i Sverige för vårt arbete med jämställdhet� Styrelsen är stolt över våra framgångar på dessa viktiga områden� Ni känner säkert till att Kinnevik i februari 2024 nådde en överenskommelse med iliad och NJJ om att sälja hela sitt återstående innehav i Tele2 till en premie jämfört med marknadspriset� Vi tycker att det är en affär som både är attraktiv för Kinnevik och ger Tele2 en utmärkt partner, och att det är ett bra avslut på en fyrtioårig relation med öm - sesidiga fördelar� Styrelsen anser att vår kraftigt förstärkta kassaposition kommer att göra det möjligt för oss att slutföra övergången till vår sedan länge utstakade tillväxtinriktning i en tid då värderingarna är låga och attraktiva� Dessutom är vi medvetna om att aktieägarna förtjänar direkt belöning för sitt långvariga stöd� Sammanfattningsvis är vi övertygade om att Kinnevik är väl positionerat för framtida värdeskapande� Vi har förmågan och resurserna att uppnå detta och vår uppgift det kommande året är att lägga fram konkreta bevis för att stödja denna optimism� James Anderson Ordförande i Kinnevik Det har varit ett krävande år� Pressen på yngre tillväxtbolag har varit obeveklig och ofta urskillnings- lös� Detta har lett till en djupt nedslående period för värderingarna av våra bolag med en historiskt hög rabatt på vårt substansvärde vid årets slut� Vi är fullt medvetna om att detta väcker berättigad oro hos våra aktieägare, liksom det gör hos styrelsen och ledningsgruppen� Ändå tror vi att det hårda arbete som gjorts och de tuffa beslut som fattats under 2023 i efterhand kommer att ses i ett bättre ljus och att framtidsutsikterna för Kinnevik och våra aktieägare är lovande� ===== SIDA 6 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 4 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning VD-KOMMENTAR Kinneviks resultat för 2023 Vårt substansvärde uppgick till 48,2 Mdkr eller 171 kronor per aktie i slutet av 2023, ner med 4,7 Mdkr eller 9 procent under året� Tillväxten i portföljen var fortsatt hög och i genomsnitt ökade omsättningen i de onoterade bolagen med över 60 procent under 2023� Vi avslutade året med 7,9 Mdkr i netto- kassa samt en välfinansierad portfölj där bolag motsvarande över 70 procent av portföljvärdet är antingen lönsamma eller fullt finansierade redan idag� Att bygga en tillväxtportfölj När vi 2018 påbörjade omvandlingen av Kinnevik till en le- dande tillväxtinvesterare inledde vi en kraftfull omallokering av vårt kapital för att bygga en portfölj av kompletterande bolag i stort sett från grunden� Sedan dess har vi investerat totalt 27 Mdkr i över 30 bolag� Vår tillväxtportfölj är fortfarande ung, men vi har redan bevisat vår förmåga att realisera kapital från den genom försäljningar på 9 Mdkr med en avkastning på 3,9x investerat kapital� Därtill har vi tagit ut 21 Mdkr genom försäljningar i äldre bolag, betalat ut 6,5 Mdkr i kontantutdel- ning, och delat ut innehav till ett värde av närmare 75 Mdkr till våra aktieägare� Resultatet av detta är att mer än 70 procent av Kinneviks tillgångar idag består av den tillväxtportfölj vi började bygga 2018� I alla tillväxtportföljer kommer det finnas bolag som inte lyckas skala sin verksamhet� Under 2023 kunde Babylon Health inte finansiera sin fortsatta tillväxt och bolaget tvingades i likvi- dation� Året innan ansökte Simple Feast om konkurs� I många andra av våra bolag har värderingen skrivits ner betydligt på grund av försämrade utsikter och lägre multiplar� Konsument- inriktade verksamheter som Oda/Mathem och Instabee har haft en utmanade tid efter pandemin, vilket påverkat såväl deras utveckling som deras värdering och vårt substansvärde� Marknadsförutsättningarna har varit svåra, men vi som ägare bär också ett ansvar när våra bolag inte utvecklas som förväntat� De bolag vi investerat i sedan 2018 har trots detta en konkur- renskraftig avkastning på i genomsnitt 15 procent per år, tack vare en mycket stark utveckling i en handfull bolag som idag utgör en betydligt större del av portföljen än de gjorde för ett eller två år sedan� En ny fas av portföljkoncentration Den första fasen av vår omvandling som påbörjades 2018 präglades av intensiv kapitalallokering och att bygga upp en ny portfölj� Nästa fas kommer i stället att kännetecknas av en fortsatt portföljkoncentration� Det som är viktigt för framtida värdeskapande är att vi stöttar och fortsätter investera i den handfull bolag som utvecklas starkast och som vi tror mest på långsiktigt� Dessa bolag har gemensamt att de leds av ambi- tiösa team med stor mångfald, har ett långsiktigt perspektiv, erbjuder innovativa produkter och tjänster, och har en bevisad förmåga att omsätta sina strategier till resultat� Detta gör dem väl positionerade för framtida värdeskapande� Denna grupp inkluderar till exempel Spring Health, Mews, TravelPerk, Pleo och Cityblock� Under 2023 har de fokuserat på fortsätt hög tillväxt med förbättrad lönsamhet, och att ta marknadsandelar i sina redan stora och växande marknader� TravelPerk, som vi investerade strax över 180 Mkr i under 2023, ökade samma år sin försäljning med 70 procent, ökade bruttovinsten med 90 procent genom automation och AI, och närmar sig bokningsvolymer på årsbasis på 2 MdUSD� Den här utvecklingen möjliggjorde för bolaget att nyligen ta in mer än 100 MUSD i nytt kapital� Vi har också en uppsättning nyare bolag som befinner sig i ett tidigare stadie i sin tillväxtresa, men som har stor potential och som försöker lösa några av vår tids svåraste utmaningar� 2023 var ett utmanande år � Flera av våra bolag utvecklades inte i linje med våra förväntningar, vil - ket tyngde substansvärdet under året � Å andra sidan investerade vi ytterligare i våra mest lovande bolag genom att dra nytta av vår starka finansiella ställning och permanenta kapitalstruktur som möjliggjorde för oss att investera under ett år när många var pressade att göra motsatsen� Vi gjorde ett mindre antal väl valda investeringar i nya bolag i våra fokussektorer, och vi höll kraftigt tillbaka investeringarna i bolag där vi saknar övertygelse� Vi gick därför in i 2024 med en starkare, mer kon- centrerad portfölj, och en nettokassa på 7,9 Mdkr� ===== SIDA 7 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 5 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Recursion och Enveda använder AI för att utveckla nya läke- medel, medan Solugen, H2 Green Steel och Aira bryter ny mark inom climate tech genom sina innovativa och vertikalt integrerade affärsmodeller� Vi följer noggrant dessa bolags utveckling och har starka partners som delar vår tilltro och våra prioriteringar som ägare� Vi tror att vart och ett av bola- gen har potential att generera stark avkastning över de kom- mande fem åren� Förutsatt att bolagen utvecklas i linje med våra förväntningar kommer vi att investera ytterligare kapital för att finansiera deras fortsatta tillväxt och öka deras andel av vår portfölj� Händelser efter årsslutet I februari 2024 meddelades att Kinnevik ingått avtal om att sälja hela innehavet i Tele2 till Freya Investissement, ett bolag som kontrolleras gemensamt av den europeiska telekomkoncernen iliad och dess styrelseordförande och grundare Xavier Niel genom NJJ Holding för en total köpeskilling om 13 Mdkr� Till följd av transaktionen kommer Kinneviks nettokassa att stärkas väsentligt, och Kinneviks styrelse genomför därför en översyn av kapitalstrukturen i samråd med större aktieägare� Framåt Vi går nu in i en ny fas av vår resa, där den mer kraftfulla och grundläggande omvandlingen av Kinnevik till en tillväxtinves- terare ligger bakom oss� Detta kommer framöver att avspegla sig i den takt vi allokerar kapital och hur vi riktar våra framtida investeringar� Vår värdeutveckling kommer i mindre utsträck- ning drivas av investeringar och finansieringsrundor och till större del av utvecklingen i våra starkaste och största bolag� Vår portfölj är välfinansierad, där bolag motsvarande över 70 procent av portföljvärdet är lönsamma eller fullt finansierade redan idag, och bara 14 procent har en kassa som tar slut under 2024� Hur och var vi allokerar kapital råder vi därför över själva� Vi har en stark nettokassa men kommer vara fortsatt disci- plinerade i hur vi allokerar kapital i syfte att ytterligare koncen- trera portföljen till de bolag där vi ser störst potential� Detta, i kombination med vår välfinansierade portfölj, innebär att vi kan fortsätta att genomföra vår strategi även om marknaden för försäljningar förblir svag de närmaste tre åren� Ribban för nya investeringar är fortsatt hög, och vi kommer lägga mycket tid på att sondera marknaden efter de mest attraktiva investeringsmöjligheterna� Med en mer koncentrerad portfölj, en stark finansiell ställ- ning och en tydlig strategi är jag övertygad om att vi går in i 2024 väl positionerade för långsiktigt värdeskapande� Georgi Ganev Kinneviks vd Vi går nu in i en ny fas av vår resa, där den mer kraftfulla och grundläggande omvandlingen av Kinnevik till en tillväxtinves- terare ligger bakom oss� 70% Bolag motsvarande över 70 procent av portfölj- värdet är lönsamma eller fullt finansierade Not: Portföljens finansieringsbehov exkluderar VillageMD då det är ett dotterbolag till Walgreens Boots Alliance� ===== SIDA 8 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 6 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning 2023 I KORTHET Viktiga händelser under året • I linje med vår prioritering att investera mer i de bolag där vi har högst övertygelse gjorde vi följdinvesteringar i bland annat Spring Health, H2 Green Steel, TravelPerk, Recursion och Agreena� Efter att ha lett Spring Healths finansieringsrunda i början av året, förvärvade vi senare ytterligare befintliga aktier i bolaget, vilket sammanlagt ökade vår ägarandel från 5 till 12 procent • Aktiviteten inom nya investeringar var begränsad, med mindre investeringar i bioteknikbolaget Enveda, clean tech-bolaget Aira och Charm Industrial, en framväxande ledare inom koldioxidavlägsning • Avyttrade Teladoc vilket realiserade en IRR på över 55 procent sedan vår första investering i Livongo 2017, och sålde även hela vår andel i det tyska fintechbolaget Raisin • Vi stöttade samgåendet mellan Oda och Mathem, vilket bildar Nordens största dagligvaruhandel på nätet • Babylon Health meddelade att bolaget avnoteras i en transaktion som stöttas av bolagets största kreditgivare, vilket innebär att Kinneviks innehav helt skrevs av • Vi rankades på första plats i VC-kategorin i Honordex Inclusive PE & VC Index för tredje året i rad� Därtill var vi den enda investeraren på Equileaps topplista i Sverige för jämställdhet och kom på andra plats globalt avseende policy för föräldraledighet • Vi överträffade vårt klimatmål för portföljen under 2022 då utsläppsintensiteten minskade med 14 procent på årsbasis, jämfört med vårt mål på 7 procent� Resultatet för 2023 kommer publiceras i vår Climate Progress Report i juni 2024 Finansiell ställning • Substansvärde om 48,2 Mdkr (171 SEK per aktie) per 31 december 2023, en minskning med 4,7 Mdkr eller 9 procent på årsbasis • Nettokassan uppgick till 7,9 Mdkr, motsvarande 19 procent av portföljvärdet vid årets slut Nya investeringar Utfallet av Finansiella mål Attraktiv avkastning Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad� Vi eftersträvar en årlig totalavkastning på 12–15 procent över konjunkturcykeln� Låg hävstångseffekt Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha en låg belåning, med en belåningsgrad som inte överstiger 10 procent av portföljvärdet� Ersättning till aktieägarna Kinnevik genererar avkastning främst genom kapitaltillväxt och strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra investeringar till aktieägarna genom extra utdelningar� 30% 8% 1965% 24% -3% 19% - Årlig totalavkastning över 5 år Nettokassa i relation till portföljvärde Distribuerat värde, kronor per aktie1 1 Under 2021 skiftade Kinnevik ut sitt innehav i Zalando vilket representerade en värdeöverföring till våra aktieägare på 54 Mdkr, mer än 40 procent av vårt substansvärde vid tidpunkten vilket motsvarar 196 kronor per aktie� I linje med den ändrade policyn för ersättning till aktieägare betalade Kinnevik ingen utdelning för 2022 eller 2023� 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 ===== SIDA 9 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 7 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Genomsnittlig totalavkastning 31 december 2023 Ett år 1% 11% Trettio årFem år Tio år 19% Nettokassa i relation till portföljvärde 31 december 2023 Sammansättning av portföljvärde 31 december 2023 -25% 3% Substansvärdets utveckling (Mdkr) Andel kvinnor i Kinneviks investeringsteam 31 december 2023 NYCKELTAL 2023 Investeringsaktivitet 2023 (Mkr)Fem års genomsnittlig avkastning per sektor (IRR) 31 december 2023 ■ Investeringar ■ Försäljningar ■ Nettoinvesteringar Not: Den genomsnittliga totalavkastningen inkluderar återinvesterad utdelning� Value-based Care 15% Tele2 29% Tillväxt- marknader 0% Virtual Care 10% Software 19% Consumer Finance 4% Platforms & Marketplaces 10% Early Bets & New Themes 12% Q4’22 Q1’23 Q2’23 Q3’23 Q4’23 52,9 55,5 54,0 50,8 48,2 Value-based Care Virtual Care Platforms & Marketplaces Software Consumer Finance TMT Hela portföljen -9% 41% 55% 38% 7% 22% -19% 4 904 -1 402 3 502 42% Minskad intensitet av växthusgas - utsläpp i Kinneviks portfölj 2021 vs� 2022 (mål på 7 % per år) Resultatet för 2023 publiceras i juni 2024 10% Andel investeringar i bolag som grundats eller leds av kvinnor 2022 och 2023 sammanlagt Not: Kinnevik investerade totalt 10,6 Mdkr över 2022 och 2023, varav 4,3 Mdkr var investeringar i nya bolag och 6,3 Mdkr var följdinvesteringar� 42% Bransch Kinneviks mål Uppnått av Kinnevik (nya investeringar) 5% 10% 7% Uppnått av Kinnevik (följdinvesteringar) 14% ===== SIDA 10 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 HUR VI SKAPAR VÄRDE Kinnevik har alltid fokuserat på att hitta nästa generations vinnande bolag och att arbeta nära dem under årtionden av tillväxt� Med vårt erfarna team, vår aktiva ägarmodell, vårt permanenta kapital och vår långa erfarenhet har vi goda förutsättningar att stötta våra bolag att bygga långsiktigt hållbara och framgångsrika verksamheter� Georgi Ganev Kinneviks vd ===== SIDA 11 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 Vår ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare Vår strategi är att: • Investera i bolag som genom teknikens kraft tillgodoser viktiga behov i människors vardag • Använda vårt permanenta kapital till fullo genom modiga investeringar, samt vara en långsiktig och pålitlig partner och rådgivare till våra bolag i olika skeden av tillväxt • Fokusera på teman som står inför omfattande digital disruption samt vår generations största utmaning, klimatförändringar • Investera i Europa och USA • Genom vår erfarenhet och expertis stötta våra bolag att bygga långsiktigt framgångsrika och hållbara verksamheter ===== SIDA 12 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 10 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning FYRA SKÄL TILL ATT TRO PÅ VÅR FÖRMÅGA ATT GENOMFÖRA VÅR STRATEGI Vi har praktisk operationell erfarenhet av att navigera i komplexa affärsmiljöer Vi ger våra aktieägare unik exponering till en portfölj med några av världens mest spännande bolag Vi har starka meriter när det gäller att bygga nästa generations vinnande bolag Hållbarhet är centralt i vår verksamhet och investeringsprocess – vi föregår med gott exempel och sätter upp ambitiösa mål för oss själva Vi skapar långsiktigt värde genom att allokera kapital och ge operationellt stöd till passionerade grundare som bygger hållbara, transformativa och framgångsrika digitala bolag som förbättrar människors tillvaro� LÅNG ERFARENHET 2 3 BEVISAD KUNSKAP 1 LEDANDE INOM HÅLLBARHET UNIK EXPONERING 4 ===== SIDA 13 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 11 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning VI SKAPAR POSITIV PÅVERKAN OCH VERKLIGT VÄRDE FÖR VÅRA INTRESSENTER Vi har en holistisk syn på värdeskapande� För att skapa värde och ha en positiv påverkan på våra viktigaste intressentgrupper använder Kinnevik olika typer av resurser� Ingen resurs är oändlig och vi strävar efter att maximera den positiva effekten samtidigt som vi begränsar de negativa� Finansiell Kapital som görs tillgängligt genom vår investeringsverksamhet, utdelningar från portföljbolag i genom skuldfinansiering� Intellektuell Våra anställdas kunskaper, färdigheter och motivation, inklusive djup bransch- expertis och tekniskt kunnande� Det om fattar även organisatoriskt kapital som system, policyer, processer och verktyg� Social Strategiska partnerskap och relationer inom vårt breda nätverk av företagsledare, sakkunniga, rådgivare och alumner� Det omfattar även vårt varumärke och rykte� Naturvärden Miljötillgångar som vi och våra portfölj- bolag är beroende av, t�ex� vatten, mark, luft, mineraler, fiskebestånd, skogar och biologisk mångfald� Aktieägare och finansvärlden Attraktiv långsiktig finansiell avkastning som möjliggörs av en portfölj med högpresterande och välskötta bolag som bidra positivt till både människor och planeten� Anställda Stark företagskultur, förbättrad kompetens och kunskap, lika möjligheter, konkurrenskraftig ersättning, karriärutveckling, mångfald, inkludering och balans mellan arbete och privatliv� Portföljbolag och entreprenörer Finansiellt och operativt stöd inom en rad olika områden, samt kunskapsutbyte och tillgång till Kinneviks bredare nätverk� Samhälle och myndigheter Välskötta bolag som bidrar positivt till samhället och som är goda samhällsmedborgare� Resurser som vi använder Värden vi skapar för våra intressenter Kinneviks strategi för värdeskapande Systematiskt urval och utvärdering av nya investeringar Bygga långsiktigt hållbara bolag Dynamisk omfördelning av kapital ===== SIDA 14 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2022 12 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Kinneviks väsentliga frågor och hållbarhetsmål ���������������������������� 14 Vi är aktiva ägare ��������������������������������������������������������������������������������15 Vår klimatpåverkan ����������������������������������������������������������������������������20 Mångfald, jämlikhet och inkludering����������������������������������������������� 29 Sunda styrningsstrukturer �����������������������������������������������������������������34 Ytterligare hållbarhetsinformation ���������������������������������������������������39 Rapportering och transparens ���������������������������������������������������������46 GRI-index ��������������������������������������������������������������������������������������������52 Sustainability Accounting Standards Board �����������������������������������55 Revisors rapport från översiktlig granskning ����������������������������������56 HÅLLBARHETS- REDOVISNING ===== SIDA 15 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 13 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhet skapar verkligt långsiktigt värde och bygger bättre bolag� Kinneviks strategiska tillvägagångssätt med fokus på att skapa verkligt affärsvärde för våra bolag skiljer oss från många andra investerare och är en avgörande faktor för grundare att vilja samarbeta med oss� Vi skapar betydande positiv påverkan genom att vara aktiva ägare och allokera kapital för att lösa de största utmaningarna globalt� ===== SIDA 16 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 14 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt BOLAGSSTYRNING Säkerställa sunda strukturer för bolagsstyrning och en stabil finansiell position Sunda strukturer för bolagsstyrning utgör grunden för Kinneviks hållbarhetsarbete� Vi arbetar aktivt för att upprätthålla högsta möjliga etiska standard, regelefterlevnad och affärsuppförande, både på Kinneviknivå och i förhållande till vår portfölj� Läs mer om vårt arbete med bolagsstyrning på sidorna 35-38 och i vår bolagsstyrningsrapport som börjar på sidan 63� Kinneviks väsentliga frågor återspeglar där vi kan ha störst påverkan� Dessa har identifierats genom interaktiva dialoger med intressenter, diskussioner i styrelsen och ledningen, jämförelser med andra bolag och bästa praxis i branschen� Läs mer om vår materialitetsanalys och hur vi bidrar till FNs mål för hållbar utveckling på sidan 41� Hållbarhetsmålen var del av Kinneviks övergripande bolagsmål för 2023 och därmed direkt kopplade till våra teams ersättningar� KINNEVIKS VÄSENTLIGA FRÅGOR OCH HÅLLBARHETSMÅL AKTIVT ÄGANDE Maximera vår positiva påverkan och implementera ambitiösa ESG-strategier i alla portföljbolag 5 procentenheters förbättring i årlig genomsnittlig ESG Score över portföljen 2023 ökade den årliga genomsnittliga ESG Scoren med 10 procentenheter på jämförbar basis� KLIMATPÅVERKAN Minska våra utsläpp av växthusgaser betydligt och bidra till global klimatneutralitet Minska utsläppsintensiteten för växthusgaser i Kinneviks portfölj med 50% till 2030, med 2020 som basår (Scope 3 kategori 15 Investeringar) Uppfyllandet av målet för 2023 kommer att publiceras i vår Climate Progress Report i juni 2024� Under 2022 minskade de sex bolagen i Kinneviks portfölj som rapporterar utsläpp sin utsläppsintensitet med i genomsnitt 14% jämfört med föregående år, vilket överträffade vårt årliga mål på 7%� Minska utsläppen av växthusgaser från Kinneviks verksamhet med 50% till 2030 och med 90% till 2050, med 2019 som basår (Scope 1-3 undantaget kategori 15 Investeringar) Utsläppen från Kinneviks verksamhet var 510 ton CO2e 2019 och 349 ton 2023, en minskning med 32%� MÅNGFALD, JÄMLIKHET OCH INKLUDERING Bidra till en mer diversifierad, rättvis och inkluderande värld 10% av nytt kapital ska investeras i bolag som har grundats eller leds av kvinnor Per slutet av 2023, på rullande tvåårsbasis, hade 7% av Kinneviks investeringar i nya bolag investerats i bolag som grundats eller leds av kvinnor� Sedan maj 2019 är andelen 15%� Göra följdinvesteringar endast i bolag som gjort tillräckliga framsteg när det gäller mångfald och inkludering Under 2023 utvärderades alla potentiella följdinvesteringar avseende framsteg inom mångfald, jämlikhet och inkludering� Sammantaget gjorde 91% av våra portföljbolag framsteg på mångfald- och inkluderingsområdet under året, i förhållande till deras respektive förutsättningar� Uppnå årliga stegvisa förbättringar i hela portföljen avseende mångfald och inkludering Per slutet av 2023 hade 81% av portföljbolagen infört rutiner för insamling av data om mångfald och inkludering (mål 70%), 94% hade en relevant strategi för mångfald och inkludering (mål 80%) och 84% hade satt upp mål för mångfald och inkludering (mål 80%)� Läs mer på sida 30.Läs mer på sidorna 22-24.Läs mer på sida 19. ===== SIDA 17 ===== VI ÄR AKTIVA ÄGARE Vi hjälper våra bolag skapa verkligt långsiktigt värde genom att bygga starkare och mer motståndskraftiga verksamheter, samtidigt som de till fullo tar tillvara på de kommersiella möjligheterna som kommer av en integrerad hållbarhetsstrategi� Mathew Joseph Kinneviks hållbarhetschef ===== SIDA 18 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 16 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt VI STÖTTAR VÅRA PORTFÖLJBOLAG I ATT BYGGA STARKA ESG-STRUKTURER OCH ATT MAXIMERA SIN POSITIVA PÅVERK AN Vi har en strukturerad och bolagsanpassad modell för hur vi arbetar med portföljen för att implementera hållbarhetsstrategier som omfattar både ESG och påverkan, i syfte att skapa affärsvärde och stödja bolagets övergripande strategi� EN INTEGRERAD DEL AV VÅRT VÄRDESKAPANDE Vi tror att för att vara ett långsiktigt framgångsrikt bolag måste man bidra till att göra världen bättre� Bolag som integrerar hållbarhet i sina centrala verksamhetsmodeller och gör det till en konkurrensfördel kommer att ha bättre förutsättningar att möta kraven från mer medvetna kunder, få bättre tillgång till finansiering och attrahera de bästa medarbetarna� Hållbarhet är en integrerad del av Kinneviks investerings- och värdeskapandeprocess� Det är en del av vår process för urval och utvärdering av nya investeringsmöjligheter och vi har ett strukturerat och bolagsanpassat tillvägagångssätt för hur vi arbetar med bolagen efter investeringen� Del av varje fas i investeringsprocessen Styrelsen är ansvarig för Kinneviks övergripande strategi, inklusive vår investeringsverksamhet och hur hållbarhet integreras i värdeskapandet� Kinneviks hållbarhetsteam är representerat utvärderas, inklusive förmåga att bygga inkluderande kulturer och organisationer� Grunden för hållbarhetsgranskningen är Kinneviksstandarderna (läs mer på sida 19), som anpassas efter bolagens specifika sektor och utvecklingsfas� Bygga långsiktigt hållbara bolag Att investera i de bästa bolagen är viktigt, men det som är avgörande för långsiktigt hållbart värdeskapande är hur vi bidrar till utvecklingen av våra bolag efter investeringen� Vi har en strukturerad och bolagsanpassad modell för hur vi arbetar med hållbarhet i portföljen� Vi hjälper bolagen med en dubbel väsentlighetsanalys för att identifiera deras viktigaste hållbarhetsfrågor, prioritera fokusområden internt och fastställa hur hållbarhet kan skapa värde för verksamheten� När det är relevant hjälper vi dem även att tydliggöra och mäta sin positiva påverkan på världen� Detta lägger grunden för en holistisk hållbarhetsstrategi med visioner, mål och en konkret färdplan� Vi baserar vårt arbete på varje bolags unika affärsidé, utvecklingsfas och tillgängliga resurser� En framgångsrik hållbarhetsstrategi är beroende av att hela organisationen är engagerad och Kinneviks hållbarhetsteam arbetar i nära samarbete med bolagens styrelse och ledningsgrupp� I takt med att bolagen växer och mognar följer vi kontinuerligt upp och utvärderar hur väl de lyckas maximera sin positiva påverkan, hantera externaliteter och genomföra sin hållbarhetsstrategi� En mer formell utvärdering sker för alla bolag halvårsvis, samt om de söker ytterligare finansiering� Kinnevik stöttar våra bolag i varje fas av deras tillväxtresa� Vi anser att hållbarhet skapar verkligt affärsvärde och hjälper våra bolag att till fullo dra nytta av de möjligheter som kommer av en integrerad hållbarhetsstrategi� i varje fas i investeringsprocessen och endast bolag som delar våra värderingar tas till Executive Investment Committee (”EIC”)� I samband med EIC bedömer vi ett bolags hållbarhetsstrukturer och framsteg inom miljö, sociala frågor och bolagsstyrning, dess positiva och negativa påverkan i enlighet med Impact Management Norms, dess hållbarhetsrisker och möjligheter samt dess anpassning till en framtid med låga koldioxidutsläpp� Bolag som går vidare från fas två av EIC genomgår en grundlig due diligence-process för hållbarhet, parallellt med andra typer av due diligence� I hållbarhetsgranskningen utvärderas bolagens tillväga- gångssätt och strukturer i förhållande till ESG, och en mer ingående analys av de viktigaste hållbarhetsriskerna och -möjligheterna görs� Huvudsyftet är att förstå ledningens inställning och ambitioner, bedöma bolagets kultur och värderingar och förstå bolagets nuläge� Granskningen kompletteras av due diligence av team och kultur där ledarskap och värderingar Översikt över Kinneviks investeringsprocess och vårt hållbarhetsarbete med bolagen Due Diligence Bedömning av affärsnyttan kopplat till ESG Koordinering med bolagets styrelse Väsentlighets- analys Skapa och genomföra färdplan Ambitiösa visioner och mål EIC Fas Två EIC Fas EttPipeline Investering ===== SIDA 19 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 17 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt NETTO POSITIV PÅVERKAN FRÅN KINNEVIKS PORTFÖLJ Kinnevik har bedömt nettopåverkan av vår portfölj i fyra dimensioner� Insikter från bedömningen kan informera vår kapitalallokering och göra att vi bättre kan stötta våra bolag att maximera sin positiva påverkan och samtidigt begränsa den negativa� Bakgrund och påverkansmodell För Kinnevik omfattar hållbarhet både ESG och påverkan� Även om tyngdpunkten i vår hållbarhetsredovisning ligger på att beskriva processer och resultat inom miljö, sociala frågor och bolagsstyrning, både på Kinnevik- och portföljnivå, arbetar vi också aktivt för att maximera den positiva påverkan som genereras av våra portföljbolag� Kinnevik har samarbetat med Upright Project för att bedöma nettopåverkan av vår portfölj� Uprights påverkansmodell kvantifierar ett bolags positiva och negativa påverkan i 19 kategorier över fyra dimensioner – samhälle, kunskap, hälsa och miljö � Alla bolag använder resurser för att skapa positivt värde för världen i och omkring dem� Modellen är uppbyggd kring ett bolags produkter och tjänster och fångar upp de kostnader och fördelar som skapas i hela värdekedjan� Sammanfattning av resultaten Kinneviks nettopåverkan totalt sett är +48 procent, vilket innebär att den negativa påverkan, det vill säga de resurser Kinneviks portföljbolag använder, är 48 procent mindre är den positiva påverkan bolagen skapar� Nettopåverkan definieras som (positiv påverkan - negativ påverkan) / positiv påverkan� Det maximala värdet för nettopåverkan är 100 procent, vilket representerar ett teoretiskt bolag utan någon negativ påverkan alls� Kinneviks resultat kan jämföras med S&P 500 som har en genomsnittlig nettopåverkan på +6 procent� Bedömningen visar att de största positiva effekterna i Kinneviks portfölj finns i den sociala dimensionen (skatter och arbetstillfällen) och i hälsodimensionen (fysiska och psykiska sjukdomar)� Att anställa människor ger dem ekonomisk självständighet och en identitet i samhället� Genom att betala skatt bidrar våra bolag och deras leverantörer och kunder till samhällets gemensamma resurser� Våra bolag inom hälsovårdssektorn behandlar och förebygger fysiska sjukdomar, skador eller dödsfall, och/eller psykiska hälsoproblem� Kinneviks portfölj använder resurser eller orsakar negativ påverkan främst inom kunskapsdimensionen (humankapital) och inom miljödimensionen (utsläpp av växthusgaser)� Ett bolags arbetskraft är ofta dess mest värdefulla resurs, och det finns en alternativkostnad förknippad med att anställa personer med kompetens och kapacitet� Humankapital bör användas på ett sätt som ger positiva effekter� Våra bolag skapar också utsläpp av växthusgaser, direkt genom sina kärnprodukter och -tjänster och indirekt genom sina leverantörers verksamhet eller när deras produkter och tjänster används av kunder� Utöver denna portföljöversikt kommer Kinnevik att använda Uprights påverkansdata i due diligence av nya investeringar och för att stötta våra bolag i att maximera sin positiva påverkan och samtidigt begränsa den negativa� Kinnevik S&P 500 +33% +6%Not: Scoren representerar positivt/negativ impact uttryckt i cent per USD i intäkter. Dimension av påverkan Score Samhälle +11,8 +9,8 Kunskap -1,5 -1,4 Hälsa +7,7 +1,2 Miljö -5,4 -8,3 +12,3-0,4 +3,3-4,7 +10,0-2,2 -6,4 +10,7-0,8 +2,8-4,2 +5,6-4,4 -9,0 +0,7 +1,0 Kinnevik S&P 500 +48% +6% ===== SIDA 20 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 18 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt HÅLLBARHET I PORTFÖLJEN - TVÅ FALLSTUDIER Kinnevik erbjuder våra bolag konkret och anpassat stöd kring hållbarhet och impact� Nedan är två exempel där vi har stöttat våra bolag implementera övergripande och värdeskapande hållbarhetsstrategier inom de områden som är viktigast för dem� Investeringar i regelefterlevnad och styrning ger tydliga kostnadsbesparingar Sedan Kinneviks första investering i Betterment 2016 har vi arbetat nära tillsammans med bolaget för att utveckla starka processer för styrning, risk, efterlevnad och internkontroll� Betterment har varit mycket engagerade och framåtlutade, och arbetet har framför allt drivits i deras Quality Committee och Audit Committee� Under 2021 anställde bolaget en Chief Compliance Officer med lång erfarenhet i branschen som sedan dess har byggt upp ett förstklassigt team bestående av ett dussin experter inom området� Betterments starka interna kontroller och styrningsprocesser har fått stort erkännande av oberoende bedömare och tillsynsmyndigheter, vilket gjort att bolaget kunnat undvika ett antal kostnader� Till exempel kunde Betterment minska sin cyberförsäkringspremie med nästan 40 procent under 2023, delvis på grund av kvaliteten på bolagets risk- och efterlevnadsprogram� Detta är ett tydligt bevis på att bolag, särskilt inom reglerade branscher som finans och hälsovård, kan skapa verkligt affärsvärde genom att proaktivt investera i och utveckla robusta strukturer för styrning, risk och regelefterlevnad� Integrerade strategier för mångfald och inkludering skapar affärsvärde Kinnevik investerade i Spring Health 2021� I samarbete med bolagets ledningsgrupp har vi sedan dess arbetat för att utveckla Spring Healths HR och personalfunktion, inklusive rekrytering av en Chief People Officer och en DEI-chef (Diversity, Equity and Inclusion)� Under 2022 utvecklade DEI-chefen och ledningsgruppen en holistisk DEI-strategi som syftar till att attrahera och behålla topptalanger, samt att bygga ett team och en leverantörsbas som återspeglar hur bolagets medlemsbas ser ut i termer av representation� Bolaget har investerat i ett antal olika DEI-initiativ under 2023, bland annat har de signifikant ökat rekryteringen av underrepresenterad talang genom sitt ’Balanced Candidate Slate Program’� De har även lanserat ’Sprout with Spring’, ett mentorskapsprogram för att främja rättvis karriärutveckling och för att stärka känslan av tillhörighet i underrepresenterade grupper� Deras arbete har gett starka resultat, vilket bland annat visat sig genom högre poäng i Spring Healths undersökningar som avser att mäta engagemang och nöjdhet samt lägre personalomsättning i underrepresenterade grupper � Detta visar värdet i att integrera DEI i ett företags affärsstrategi� ===== SIDA 21 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 19 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt KINNEVIK HAR UTVECKLAT EN EGEN UPPSÄTTNING ESG-STANDARDER Årlig utvärdering av våra portföljbolag Kinneviks allmänna förväntningar på våra portföljbolags hållbarhetsarbete beskrivs i vår hållbarhetspolicy � För att mäta resultat och definiera bästa praxis för våra bolag har Kinnevik utvecklat ett eget utvärderingsramverk som kallas Kinneviksstandarderna (”Standarderna”)� Dessa har utvecklats genom dialoger med intressenter, jämförelser med andra bolag och praxis i branschen och omfattar 84 mätpunkter inom miljö, sociala aspekter och styrning� Standarderna har granskats av externa parter som revisorer, sakkunniga och oberoende ESG- specialister och har även godkänts av Kinneviks styrelse� Vi gör en årlig bedömning av portföljbolagen i enlighet med Standarderna och utifrån resultatet sätter vi prioriteringar och årliga mål för varje bolag, bland annat avseende hantering av risker i värdekedjan och regelefterlevnad� Utvecklingen av dessa mål dokumenteras och följs upp i en hållbarhets-dashboard för varje bolag� Den ESG Score som tilldelas varje bolag kan följas över tid för den totala portföljen och för enskilda bolag� Bedömningen för 2023 omfattade 34 bolag, tre publika och 31 privata, vilket Exempel på innehåll i Kinneviksstandarderna MILJÖ • Rapportering av utsläpp • Mål och färdplan för utsläppsminskning • Klimatförändring som del av strategidiskussioner SAMHÄLLE • Efterlevnad i värdekedjan • Mänskliga rättigheter • Anställdas utveckling • Hälsa och säkerhet • Samhällsengagemang • Strategi och mål för mångfald och inkludering STYRNING • Ledningens inställning och ambitioner • Styrelserepresentation och utskott • Riskstrukturer • Integritet och dataskydd • Uppförandekod • System för visselblåsning • Incitament för ledningen motsvarar strax under 100 procent av Kinneviks portföljvärde per den 31 december 2023� På jämförbar basis ökade den genomsnittliga ESG Scoren för 2023 i vår portfölj med 10 procentenheter, från 51 procent 2022 till 61 procent 2023� Resultaten av den årliga utvärderingen presenteras för Kinneviks Revisions- och hållbarhetsutskott som också regelbundet följer portföljutvecklingen under året� Portföljens ESG Score har integrerats i vårt hållbarhetslänkade finansieringsramverk, se sidorna 47-48� Några exempel på Standarderna och relaterade scores finns på sida 43� Risker relaterade till vår ägarmodell Vår strategi innebär att vi är en ledande aktieägare i våra bolag med ett betydande minoritetsinnehav som ger oss inflytande över resultaten� Det innebär att vi kan utöva inflytande över våra bolag, främst genom styrelserepresentation, men vi har ingen direkt kontroll över dem och har inte full insikt i deras styrningsstrukturer� Detta innebär att det finns en risk att portföljbolagen utvecklas i en riktning som inte stämmer överens med Kinneviks syn som ägare� Kinnevik har inflytande över sina portföljbolag genom kapitalallokering, styrelserepresentation och löpande operativt stöd� Vi arbetar i nära samarbete med våra bolag för att sätta ambitiösa strategiska visioner och mål för att bygga långsiktigt hållbara och framgångsrika bolag� För att strukturera och följa upp detta arbete har vi utvecklat ett eget ramverk för att utvärdera bolagens hållbarhetsarbete – Kinneviksstandarderna� ===== SIDA 22 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2021 20 VÅR KLIMAT- PÅVERKAN Klimatförändringarna är en av vår tids största globala miljömässiga och ekonomiska utmaningar� Vi har en unik möjlighet att investera i bolag och tekniker som leder den globala omställningsredan, samt påverka våra bolag att anpassa sig till en framtid med låga koldioxidutsläpp� Georgi Ganev Kinneviks vd ===== SIDA 23 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 21 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt INVESTERAR I BOLAGEN OCH TEKNIKERNA SOM LEDER DEN GLOBALA STRÄVAN MOT KLIMATNEUTRALITET Att investera för att motverka klimatförändringarna är en stor möjlighet för Kinnevik� Vi arbetar nära våra climate tech-bolag för att definiera och artikulera den stora positiva påverkan de kan ha på planeten genom att minska, avskilja och generera undvikna koldioxidutsläpp i stor skala� Producent av grönt stål med målet att minska koldioxidutsläppen med upp till 95 procent jämfört med traditionell ståltillverkning Stålindustrin står för mer än 7 procent av de globala koldioxidutsläppen� H2 Green Steel vill omstöpa den globala stålindustrin i grunden genom att producera grönt stål, med slutmålet att få ner koldioxidutsläppen till noll� Genom att använda fossilfritt väte och el i stället för kol kommer utsläppen främst bestå av vatten och Clean tech-bolag vars vision är att elek- trifiera Europas bostäder, med smarta värmepumpar som ett första steg Uppvärmning av bostäder bidrar till 15 procent av Europas koldioxidutsläpp� Aira erbjuder kon- sumenter över hela Europa kompletta energi- sparlösningar för hemmet, med utgångspunkt i intelligenta värmepumpar � Airas vertikalt inte- grerade modell, i kombination med en konsu- mentcentrerad månatliga betalningsplan som inte kräver några förskottsbetalningar, möjliggör Producerar billigare och säkrare kemikalier utan att använda fossila bränslen Solugens mission är att dekarbonisera den fysiska världen� De har byggt världens första hållbara molekylfabrik – så kallad Bioforge� Plattformen använder en kemienzymatisk pro- cess för att omvandla växtbaserade ämnen till material som historiskt har tillverkats av fossila bränslen – och gör det med inga eller låga ut- släpp och avfall� Techplattform som stöttar jordbrukare att övergå till regenerativt jordbruk och möjliggör för bolag att bidra till storskalig bekämpning av klimatför- ändringarna Jordbruksindustrin står för nästan en tredjedel av de globala utsläppen av växthusgaser, men den kan också vara en betydande del av lös- ningen� Genom regenerativa jordbruksmeto- der kan jord förvandlas till naturliga kolsänkor och Agreenas teknik kvantifierar den avlägs- nade koldioxiden och skapar koldioxidkrediter � Agreena adresserar tekniska och finansiella ut- maningarna för jordbrukare att övergå till rege- nerativt jordbruk, samtidigt som de möjliggör för bolag inom livsmedelsindustrin att minska sin klimatpåverkan genom bättre insyn i sin vär - dekedja och utsläpp av växthusgaser� låga kostnader och bästa möjliga efterbjudande för kunderna� värme� År 2030 är bolagets ambition att produ- cera 5 miljoner ton grönt stål årligen i sin helt integrerade, digitaliserade och hållbara anlägg- ning i Boden, som för närvarande är under upp- byggnad� 2 miljoner Hektar jordbruksmark ===== SIDA 24 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 22 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt VI MINSKAR VÅRA VÄXTHUSGASUTSLÄPP BETYDLIGT Uppfyllande av Kinneviks klimatmål Kinnevik har två klimatmål för att minska utsläppen av växthusgaser och för att anpassa vår portfölj och organisation till en ekonomi med låga koldioxidutsläpp: • Minska utsläppsintensiteten av växthusgaser i Kinneviks portfölj med 50 procent år 2030 jämfört med 2020 (Scope 3 kategori 15 Investeringar) • Minska utsläppen av växthusgaser från Kinneviks verksamhet med 50 procent till 2030 och med 90 procent till 2050, med 2019 som basår (Scope 1-3 undantaget kategori 15 Investeringar) Uppfyllandet av portföljmålet för 2023 kommer att publiceras i vår Climate Progress Report i juni 2024� Under 2022 minskade de sex bolag som ingår i beräkningen av Kinneviks portföljmål (35 procent av portföljvärdet per den 31 december 2022) sin utsläppsintensitet med 14 procent jämfört med föregående år och överträffade därmed vårt årliga mål på 7 procent� Mer information om metodik och inkluderade bolag finns i vår Climate Progress Report 2022� Utsläppen från Kinneviks verksamhet uppgick till 510 ton CO2e 2019 och 349 ton 2023, en minskning med 32 procent� 74 procent av Kinneviks utsläpp 2023 exklusive portföljen avsåg tjänsteresor� Kinneviks investeringsfokus på Europa och USA innebär att vi sannolikt kommer att investera mer i dessa regioner under de kommande åren� Som aktiva ägare anser vi att det är viktigt att vara fysiskt närvarande och att fördelarna med att driva vår hållbarhetsagenda på plats måste vägas mot tjänsteresornas negativa påverkan på miljön� Vår ambition är därför inte att sluta resa, utan att resa betydligt mer effektivt� Läs mer om vår plan för att nå våra klimatmål på sidan 25 och vår strategi för att driva på klimatarbetet i vår portfölj på sidan 26� Kinneviks redovisning av växthusgasutsläpp Kinnevik genomför en årlig redovisning av växthusgasutsläpp som kvantifierar våra totala CO 2e-utsläpp� Redovisningen av växthusgaser sker i enlighet med GHG Protocol Corporate Accounting and Reporting Standard� Vi har inte inkluderat några koldioxidkrediter i våra beräkningar av växthusgasutsläpp i någon del av värdekedjan och Kinnevik använder inga interna system för koldioxidprissättning� Kinneviks rapportering av växthusgaser i Scope 1, 2 och 3 är föremål för en översiktlig granskning, se sidan 56� En översikt över utsläppen från Kinneviks egen verksamhet och portföljbolag finns på kommande sidor� Kinneviks totala energiförbrukning under 2023 var ca 191 000 kWh, exklusive portföljen� Vi har satt ambitiösa mål för att minska koldioxidutsläppen i linje med 1,5°C-ambitionen� Detta inkluderar att mäta klimatpåverkan från Kinneviks egen verksamhet och vår portfölj, samt att stötta våra bolag sätta mål i linje med vetenskapen och att definiera tydliga färdplaner för att nå dit� Kinneviks utsläpp 2023 inom Scope 1-3 (exklusive kategori 15 Investeringar) Per scope Scope 3 exkl� kategori 15 97% ■ 1� Direkta utsläpp 4 1% ■ 2� Indirekta utsläpp - Energi 5 1% ■ 3� Indirekta utsläpp - Övrigt 340 97% Summa 349 100% Scope Ton CO2e Per aktivitet Tjänsteresor 74% ■ Tjänsteresor 258 74% ■ Inköpta varor och tjänster 71 20% ■ Bolagets egna/ leasade fordon 6 2% ■ Övrigt 15 4% Summa 349 100% Aktivitet Ton CO2e ===== SIDA 25 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 23 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt KINNEVIKS VÄXTHUSGASUTSLÄPP I DEN EGNA VERKSAMHETEN Översikt över Kinneviks egna utsläpp 2019-2023 (Scope 1-3 exklusive kategori 15 Investeringar) Kinneviks utsläpp under 2020 och 2021 var väsentligt lägre än andra år till följd av coronaviruset och en betydande minskning av affärsresor� Under 2023 utökade vi omfattningen av rapporteringen för kategorin Inköpta varor och tjänster till att även inkludera bland annat IT-utrustning och fler typer av mat� Detta ökade våra utsläpp under 2023 med 70 ton CO2e jämfört med 2022, allt annat lika� Vi strävar efter att fortsätta utveckla vår rapportering framgent� Not: Energidata i Scope 3 för 2019-2021 har omräknats för att överensstämma med nya beräkningsmetoder� Data för 2019 för alla scope har räknats om på grund av uppdaterade utsläppsfaktorer och metoder för att bättre överensstämma med växthusgasprotokollet� Kinneviks växthusgasutsläpp ton CO2e Kinneviks växthusgasutsläpp (ton CO2e) 2019 2020 2021 2022 2023 Scope 1 - Totalt 17,5 11,7 5,3 7,7 4,4 Bolagets egna/leasade fordon 17,5 11,7 5,3 7,7 4,4 Scope 2 - Totalt 6,9 4,8 5,5 3,2 4,8 Energi 6,9 4,8 5,5 3,2 4,8 Scope 3 - Totalt 485,9 73,1 79,6 315,5 340,0 Bolagets egna/leasade fordon 4,0 2,7 2,0 2,4 1,3 Energi 1,3 1,4 1,3 0,8 4,2 Inköpta varor och tjänster 1,4 0,5 0,6 1,1 71,2 Avfall Mindre än 0,1 Mindre än 0,1 Mindre än 0,1 Mindre än 0,1 0,2 Tjänsteresor 479,2 68,5 75,7 300,5 257,8 Anställdas pendling Ej mätt Ej mätt Ej mätt 4,0 4,6 Leasade tillgångar uppströms Ej mätt Ej mätt Ej mätt 0,2 0,1 Leasade tillgångar nedströms Ej mätt Ej mätt Ej mätt 6,5 0,7 Summa 510,3 89,6 90,4 326,4 349,3 Per heltidsekvivalent 12,9 2,2 2,3 7,3 7,6 Per kvadratmeter kontorsyta 0,66 0,12 0,12 0,27 0,29 GHG-protokollet klassificerar ett bolags växthusgasutsläpp utifrån tre grupper, så kallade Scopes� Scope 1-utsläpp är direkta utsläpp från källor som bolaget driver eller kontrollerar� Scope 2-utsläpp är indirekta utsläpp från produktionen av inköpt energi� Scope 3 är alla indirekta utsläpp (inte inkluderade i Scope 2) som uppstår i det rapporterande bolagets värdekedja, såväl uppströms som nedströms� Översikten av Kinneviks växthusgasutsläpp 2019–2023 omfattar inte våra portföljbolags utsläpp, vilket innebär att Scope 3-utsläppen huvudsakligen består av tjänsteresor � För klimatberäkningarna har en operationell kontrollansats applicerats och Scope 2 är baserat på en marknadsmässig beräkningsmetod� Med tillämpning av den lokaliseringsbaserade metoden uppgick Kinneviks egna utsläpp för 2023 till 357 (329) tCO2e� 510 326 90 90 20222019 2020 2021 SCOPE 1 SCOPE 2 SCOPE 3 349 2023 ===== SIDA 26 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 24 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt KINNEVIKS VÄXTHUSGASUTSLÄPP I PORTFÖLJEN För 2022 mätte nio portföljbolag, som representerar 43 procent av Kinneviks portföljvärde per den 31 december 2022, sina utsläpp i Scope 1, 2 och 3 i enlighet med GHG-protokollet� Ett bolag rapporterade endast Scope 1 och 2� Utöver de faktiska utsläppen från våra rapporterande bolag omfattar de beräknade totala portföljutsläppen uppskattningar av utsläpp i Scope 1 och 2 från de största av våra bolag som inte rapporterar � Uppskattningen omfattar 14 bolag som Kinneviks totala portföljutsläpp fördelat på bolagskategorier Portföljbolagskategorier Inkluderade Scope Utsläpp (tCO2e) Andel av portfölj utsläpp Andel av portföljvärdet (31 dec 2022) Antal bolag Utsläppsrapporterande bolag - Scope 1, 2 och 3 1, 2 och 3 250 661 97,5% 43% 9 Utsläppsrapporterande bolag – Endast Scope 1 och 2 1 och 2 53 0,02% 1% 1 Bolag inkluderade i uppskattningen 1 och 2 6 375 2,5% 47% 14 Återstående delen av portföljen 1 och 2 122 0,05% 9% 14 Summa 257 210 100% 100% 38 Not: Utsläppen i tabellen är de som kan hänföras till Kinnevik baserat på vår ägarandel i varje bolag. Fördelning av portföljens totala utsläpp per bolagskategori Fördelning av portföljens totala utsläpp Scope 1 och 2 Översikt över Kinneviks Portföljutsläpp (Scope 3 kategori 15 Investeringar) Kinneviks största klimatpåverkan finns i vår portfölj som står för nästan 100 procent av våra totala utsläpp� Utsläppen från vår portfölj för 2023 kommer att publiceras i juni 2024� Under 2022 uppgick portföljutsläppen till drygt 257 000 tCO 2e, varav 97,5 procent är faktiska utsläpp som rapporterats av våra bolag och resten är en uppskattning av utsläppen i Scope 1 och 2 från de av våra bolag som inte rapporterar� representerade 14 procent av portföljens värde per den 31 december 2022� För de återstående 9 procent av portföljen gjordes ett antagande om deras utsläpp i Scope 1 och 2 baserat på de genomsnittliga utsläppen i Kinneviks portfölj skalat till de återstående bolagens vikt av verkligt värde� Detaljer om metoden för beräkning av portföljutsläpp finns i vår Climate Progress Report 2022� 8 128 tCO2e Rapporterande bolag Scope 1 och 2 20% Icke-rapporterande bolag Scope 1 och 2 80% Icke-rapporterande bolag Scope 1 och 2 2,5% Rapporterande bolag Scope 1, 2 och 3 97,5% 257 210 tCO2e ===== SIDA 27 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 25 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt VÅR PLAN FÖR ATT NÅ KINNEVIKS KLIMATMÅL Genom att sätta ambitiösa mål och arbeta aktivt med våra bolag vill vi framtidssäkra dem för en ny ekonomi med låga koldioxidutsläpp och maximera deras positiva påverkan� 2020-2021 2022 2023 2024-2030 2030 Mål och transparens • Fastställde klimatmål för Kinneviks egen verksamhet och portföljbolag 2020 • Publicerade vår första TCFD- rapport och inledde rapportering till CDP 2020 • Emitterade en hållbarhetslänkad obligation 2021 • Publicerade första Climate Progress Report för att följa upp klimatmålet för portföljen • Satte ett nytt klimatmål • Genomförde en CSRD-gapanalys • Publicerade uppdaterad TCFD- rapport • Kvantifiering av klimatrelaterade risker (sidorna 50-51) • Bedömning av effekter och beroenden på biologisk mångfald (sidan 27) • Portföljens nettopåverkan (sidan 17) • Fortsätta att utveckla vår hållbarhetsrapportering • Kristallisera portföljens påverkan genom att utveckla KPIer för påverkan • Harminisera Kinneviks ESG- standarder med EUs ESRS • Granska resultaten och uppfyllandet av klimatmålen • Fastställa nya mål och en plan till 2040 Portfölj • Inledde utrullning av klimatstrategi 2020, inklusive stöttning i utsläpps- mätning och fastställande av mål • Introducerade ESG-dashboards för alla bolag och klimatmål för relevanta bolag 2021 • Vidareutvecklade vårt arbetssätt för hållbarhet gentemot portföljen för att säkerställa strategiskt värde för varje enskilt bolag och för att maximera den positiva påverkan • Gjorde de första större investeringarna i climate tech • Fortsatt genomförande av klimatstrategi för att öka antalet portföljbolag som mäter utsläpp och sätter mål • Fortsätta stötta våra bolag att maximera sin positiva påverkan och begränsa den negativa • Fortsätta att stötta bolagen i att mäta utsläpp, samt sätta och uppnå klimatmål Egen verksamhet • Intern genomgång av utsläpp i den egna verksamheten • Mer klimatmedvetna policyer för tjänstebilar och -resor • Utvecklade rapporteringen av växthusgaser för den egna verksamheten • Inledde en årlig granskning av utsläpp från flygresor för att underlätta planering och mer välgrundade reseval • Fortsatt uppföljning av den årliga granskningen av utsläpp från flygresor Bidrag till koldioxidneutralitet • 180 ton CO2e permanent avlägsnat genom Climeworks 2020–2021 • Köpte över 2,800 tCO2e koldioxidkrediter genom The Carbon Lockdown Project och vårt portföljbolag Agreena • Köpte över 2,000 tCO2e koldioxid- krediter genom våra portföljbolag Agreena och Charm Industrial samt från Frontiers portfölj • Fortsätta att utveckla våra bidrag till koldioxidneutralitet Andel av antal bolag som mäter växthusgasutsläpp1 19% /23% 24% 29% Andel av antal bolag som har fast ställt mål för växthusgasutsläpp1 12% / 14% 16% 18% Minskning av portföljens utsläppsintensitet (helår) n�a� / (11)% (14)% Publiceras i juni 2024 Kinneviks egna växthusgas- utsläpp per FTE (helår) 2,2 /2,3 7,3 7,6 1 Per 31 december varje år� Sedan 2020 har fler bolag börjat mäta växthusgaser och satt upp minskningsmål, men Kinnevik har också lagt till flera nya bolag i portföljen (särskilt under 2021 och 2022), och därför har nyckeltalen varit relativt stabila under hela perioden� ===== SIDA 28 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 26 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt ATT DRIVA KLIMATARBETET I VÅR PORTFÖLJ Stöttar våra bolags klimatarbete Våra portföljbolag verkar inom olika sektorer och är i olika utvecklingsfaser och därför är ingen klimatresa är den andra lik� Vi har en bolagsanpassat tillvägagångssätt och stöder varje bolag individuellt utifrån deras strategiska utgångspunkter� Vi erbjuder alla bolag att täcka deras kostnader för kartläggning och mätning av utsläpp under det första året� Vi erbjuder dem även att utnyttja vårt rabatterade ramavtal med en leverantör av koldioxidmätningar för att säkerställa prismässigt konkurrenskraftiga mätningar på en högkvalitativ plattform� Kinneviks modell för att utforma en effektiv klimatstrategi Vi har en tydlig bild av bästa praxis för att utforma en effektiv och affärsintegrerad klimatstrategi� Bolag måste inte bara se över hur de ska hantera riskerna, utan framför allt hur de ska ta till vara på möjligheterna i övergången till en framtid med låga koldioxidutsläpp� Nedan följer några viktiga steg som Kinnevik anser att alla bolag bör tänka på när de utformar sin klimatstrategi� Detta gäller främst utsläpp av växthusgaser men vi uppmuntrar våra bolag att också anta bredare strategier för klimatförändringar, förlust av biologisk mångfald och miljön i stort� 1. Integrera i affärsstrategin Nyckeln till en framgångsrik klimatstrategi är att integrera den i den övergripande affärsstrategin, produktutbudet och värdeskapandet� Det finns en betydande kommersiell möjlighet att bli ledande inom klimatområdet och att erbjuda produkter och tjänster med låga koldioxidutsläpp som tilltalar en alltmer klimatmedveten kundkrets� 2. Mäta utsläpp Förstå ditt bolags fotavtryck genom att årligen mäta utsläppen inom Scope 1, 2 och relevanta delar av Scope 3 med hjälp av standardiserade rapporteringsramverk� 3. Minska utsläpp Den viktigaste aspekten av en klimatstrategi är att minska utsläppen� Sätt upp reduceringsmål i linje med 1,5°C-ambitionen i hela organisationen och värdekedjan, utveckla en plan med konkreta åtgärder för att nå dessa mål och följ årligen upp resultaten� 4. Generera undvikna utsläpp Bidra till en minskning av koldioxidutsläppen utanför din egen värdekedja genom att erbjuda produkter och tjänster med låga koldioxidutsläpp som hjälper kunderna att minska sina koldioxidutsläpp� För vissa bolag kan den positiva effekten av att generera undvikna utsläpp i stor skala vida överstiga deras verksamhets negativa påverkan på miljön och därför kan detta vara den mest väsentliga aspekten att fokusera på� Som aktiv ägare stöttar vi våra portföljbolag att identifiera det strategiska värdet av en affärsintegrerad klimatstrategi� Vi ger praktiskt stöd och fungerar som bollplank under deras resa för att mäta utsläpp, sätta upp mål och utarbeta en plan för att nå målen� 5. Investera i koldioxidkrediter med hög integritet För att balansera de årliga restutsläppen uppmuntrar vi bolagen att köpa koldioxidkrediter med hög integritet� Att avlägsna koldioxid från atmosfären ”upphäver” dock inte bolagets egna utsläpp� Krediterna kan också omfatta förebyggande av förlust av biologisk mångfald och skydd och återställande av friska ekosystem som begränsar och främjar anpassningen till klimatförändringarna� 6. Kommunicera med eftertanke Att motverka klimatförändringarna är en global insats och koldioxidneutralitet har endast betydelse på global nivå, inte på bolags- eller produktnivå� Fokus för en ambitiös klimatstrategi bör vara att för det första minska utsläppen i hela bolagets värdekedja, för det andra generera undvikna utsläpp utanför värdekedjan och för det tredje avlägsna utsläpp genom koldioxidkrediter � Bolagen bör avstå från att beskriva produkter som ”hållbara” , ”koldioxidneutrala” eller ”klimatkompenserade” , såvida inte de negativa effekterna i hela värdekedjan återspeglas fullt ut och kompenseras med krediter med hög integritet� 7. Främja transparens För att vara trovärdig är det viktigt att inte bara lyfta fram organisationens positiva påverkan, utan även brister och potentiell negativa påverkan � Att vara ett hållbart bolag är en resa, inte ett mål� ===== SIDA 29 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 27 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt PORTFÖLJENS NATURRELATERADE PÅVERKAN OCH BEROENDEN Bakgrund och metodik Under 2023 gjorde Kinnevik en översiktlig bedömning av vår portföljs exponering mot naturrelaterade risker givet bolagens påverkan på och beroende av naturen� Detta arbete är en del av vårt bredare riskarbete, läs mer på sidan 38� Efter en första granskning av portföljen identifierades de bolag som har exponering mot så kallade högriskaktiviteter� Därefter gjordes en bedömning av dessa bolags naturrelaterade påverkan och beroenden i deras direkta verksamhet och uppströms värdekedja� Potentiella risker identifierades och den finansiella väsentligheten av dessa risker för Kinnevik utvärderades� Bedömningen har förlitat sig på följande resurser och databaser: TNFD, ENCORE, WWF Biodiversity Risk Filter, WRI Water Risk Atlas och Science-based Targets for Nature Materiality Tool och High Impact Commodity List� Att förstå vår exponering mot naturrelaterade risker möjliggör bättre transparens gentemot Kinneviks aktieägare och innebär att vi kan vara ett bättre stöd till våra bolag i deras arbete med rapportering och transparens� Naturrelaterade risker Cirka en tredjedel av Kinneviks portföljvärde är verksamma i sektorer med hög exponering mot naturrelaterade risker� Dessa inkluderar metaller och gruvdrift, livsmedels- och dryckeshandel, kemikalier, bioteknik och läkemedel, jordbruk, textil och kläder� I de flesta fall handlar det dock om en indirekt exponering i värdekedjan, alternativt berör det endast en liten del av bolagens egna verksamhet� Portföljens största påverkan på naturen relaterar till föroreningar och vattenförbrukning, följt av bidrag till klimatförändringarna� Det finns många olika typer av påverkan på och beroenden av naturen i Kinneviks portfölj, men bara en mycket liten andel utgör en finansiell risk för Kinnevik� Den mest väsentliga naturrelaterade finansiella risken i Kinneviks portfölj avser vissa bolags beroende av insatsvaror och råvaror, främst mineraler, jordbruksråvaror och vatten� Förändringar i tillgången på dessa varor till följd av kostnadsvolatilitet, störningar i värdekedjan eller driftstörningar utgör en risk för bolag som representerar cirka 5 procent av Kinneviks portföljvärde� Avseende jordbruksråvaror och vatten är dock exponeringen indirekt i värdekedjan och de potentiella ekonomiska effekterna kan mildras genom diversifiering av leverantörer och insatsvaror� Sammanfattningsvis visar analysen att naturrelaterade risker inte utgör någon betydande finansiell risk för Kinnevik� Naturrelaterade möjligheter Kinnevik har investeringar i bolag som kan anses ha en positiv indirekt inverkan på den biologiska mångfalden genom att minska eller undvika utsläpp av växthusgaser � Att begränsa klimatförändringarna är avgörande för den biologiska mångfalden eftersom det förhindrar förstörelse och störningar av livsmiljöer, minskar risken för utrotning av arter och upprätthåller balanserade ekosystem� Fyra exempel i vår portfölj är Agreena, Aira, H2 Green Steel och Solugen, läs mer om dessa bolag på sidan 21� Vissa av Kinneviks portföljbolag är beroende av naturen och de tjänster den tillhandahåller� Våra bolag kan också direkt eller oavsiktligt orsaka naturförluster genom sin verksamhet och i sina värdekedjor� Kinnevik har genomfört en översiktlig bedömning av vår portföljs naturrelaterade påverkan och beroenden för att identifiera risker som kan ha en finansiell påverkan på Kinnevik� ===== SIDA 30 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 28 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt VÅRT BIDRAG TILL GLOBAL KOLDIOXIDNEUTRALITET Kinnevik investerar i en portfölj av projekt för avlägsnande av koldioxid för att bidra till netto nollutsläpp globalt� Strategi för klimatbidrag Kinnevik har åtagit sig att avsätta 3 Mkr per år för att bidra till global koldioxidneutralitet� Detta bidrag ska återspegla de negativa effekterna av Kinneviks portfölj, inklusive både koldioxidutsläpp och förlust av biologisk mångfald� Som en investerare i tidiga tillväxtbolag vill vi stötta teknik för avlägsnande av koldioxid i de tidiga stadierna av kommersiell utveckling i syfte att främja branschen för avlägsnande av koldioxid� Vi avser inte att kompensera för en specifik mängd CO2 utan att stötta ny teknik som kommer ut på marknaden� Vi kan därför köpa krediter ex-ante, dvs� avsedda framtida utsläppsminskningar� Det är viktigt för Kinnevik att investera i krediter med den högsta nivån av integritet � För 2023 har vi köpt krediter för avlägsnande av koldioxid från våra portföljbolag Agreena och Charm Industrial samt via Frontiers portfölj� Kinnevik kommer att fortsätta investera i en portfölj av koldioxidkrediter av hög integritet under de kommande åren och vad den portföljen består av kommer förändras över tid� Frontier har samlat en portfölj av de mest innovativa och skalbara teknikerna för permanent avlägsnande av koldioxid� Teknikerna utvärderas mot ett antal kriterier, däribland förmågan att lagra koldioxid i mer än tusen år samt deras potential att minska kostnaderna och öka volymen i framtiden� Portföljen innehåller en kombination av olika tekniker, till exempel direktinfångning av koldioxid från atmosfären, påskyndad vittring samt lagring i biomassa � Kinnevik har köpt 176 ton CO 2e koldioxidkrediter från Frontier som ska genomföras 2027� Läs mer Not: Agreena och Charm Industrial är Kinneviks portföljbolag� Charm Industrial samlar in överbliven oätlig biomassa och upphettar det till höga temperaturer i en syrefattig miljö� Processen, som kallas pyrolys, bryter ner biomassan till tre produkter: syntesgas, biokol och kolrik bioolja� Den syntesgas som bildas används för att driva pyrolysanläggningarna� Biokolet kan återföras till åkrarna för att ersätta näringsämnen och förbättra markhälsan� Biooljan, som innehåller mycket av koldioxiden som fanns i den ursprungliga biomassan, injiceras i EPA-reglerade brunnar där den stelnar och skapar permanent avlägsnande av koldioxid� Kinnevik har köpt 136 ton CO2e koldioxidkrediter av Charm� Läs mer Agreena hjälper jordbrukare att övergå till regenerativt jordbruk, vilket minskar utsläppen av växthusgaser samt avlägsnar koldioxid från atmosfären och lagrar den naturligt i jorden� De certifikat som Kinnevik har köpt kommer direkt från Agreenas portfölj av jordbrukare i Europa, vilket resulterar i koldioxidminskningar och -avlägsningar motsvarande 1 758 ton CO2e� Förutom den direkta positiva påverkan på klimatet ger regenerativt jordbruk ytterligare fördelar som ökad biologisk mångfald, förbättrad markhälsa, begränsning av näringsavrinning samt bättre vattenhantering� Läs mer ===== SIDA 31 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2021 29 MÅNGFALD, JÄMLIKHET & INKLUDERING Kinneviks största tillgång är och har alltid varit våra medarbetare� Vi prioriterar mångfald och inkludering både i vårt eget team och i portföljen eftersom vi är övertygade om att det är en förutsättning för värdeskapande� Anna Stenberg Kinneviks Chief People & Platform Officer ===== SIDA 32 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 30 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt 10% kapital till kvinnor Framsteg i portföljen Följd- investeringar Uppfyllande av Kinneviks mål för mångfald, jämlikhet och inkludering 2023 1� 10% kapitaltilldelning till kvinnor På rullande tvåårsbasis ska 10 procent av det kapital vi investerar i nya bolag allokeras till bolag som grundats eller leds av kvinnor, från och med årsstämman 2019 och framåt Över 95 procent av de globala investeringarna går fortfarande till bolag med enbart manliga grundare och ledningsgrupper� Därför anser vi att det finns goda skäl att fortsätta att driva på branschen för att minska finansieringsgapet mellan män och kvinnor� Per slutet av 2023, på rullande tvåårsbasis, hade 7 procent av Kinneviks investeringar i nya bolag investerats i bolag som grundats eller leds av kvinnor, och motsvarande andel sedan årsstämman 2019 är 15 procent� Av följdinvesteringarna under perioden 2022-23 gick 42 procent till bolag som leds av kvinnor, och motsvarande andel sedan årsstämman 2019 är 26 procent� 2� Följdinvesteringar Endast göra följdinvesteringar i bolag som gör tillräckliga framsteg avseende mångfald och inkludering Alla följdinvesteringar i portföljbolag är fortsatt villkorade av tillfredsställande framsteg avseende mångfald och inkludering� Alla potentiella följdinvesteringar utvärderas med avseende på mångfald, jämlikhet och inkludering som en del av utvärderingsprocessen� Under 2023 gjorde 91 procent av våra portföljbolag framsteg i sina respektive ambitioner gällande mångfald, jämlikhet och inkludering� 3� Säkerställa framsteg i portföljen Uppnå årliga stegvisa framsteg i hela portföljen avseende relevanta insatser för mångfald, jämlikhet och inkludering För 2023 satte vi upp mål för portföljens utveckling som syftar till att driva ett strategiskt engagemang inom mångfald, jämlikhet och inkludering� För att uppnå dessa har vi aktivt stöttat våra bolag med allt från rekryteringar, talangprogram och utbildning till kunskapsdelning mellan bolagen� Som ett resultat hade 81 procent av portföljbolagen i slutet av 2023 infört rutiner för insamling av data om mångfald och inkludering (mål 70 procent), 94 procent hade en relevant strategi för mångfald och inkludering (mål 80 procent) och 84 procent hade satt upp mål för mångfald och inkludering (mål 80 procent)� VI VILL BIDRA TILL EN MER JÄMLIK OCH INKLUDERANDE VÄRLD MED HÖGRE MÅNGFLAD Kinneviks största tillgång är och har alltid varit våra medarbetare – i vår egna organisation och i vår portfölj� Att attrahera och behålla de bästa talangerna är därför högt prioriterat� Kinnevik ser mångfald, jämlikhet och inkludering som förutsättningar för värdeskapande, och vi utnyttjar till fullo de möjligheter som kommer med att ha ett team med olika bakgrunder och perspektiv� Not: Uppfyllande av mål 2 och 3 inkluderar inte investeringar i nya bolag som gjordes under 2023, dessa kommer inkluderas från 2024� ===== SIDA 33 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 31 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Ett litet och diversifierat Kinnevik-team Kinnevik har tydliga kärnvärderingar� Våra medarbetare delar en entreprenörsanda och en tro på att bygga långsiktigt hållbara bolag� Kinneviks organisation bestod i genomsnitt av 46 personer under 2023 (heltidsekvivalenter ”FTE” , inklusive helägda dotterbolag), med 31 personer baserade på Stockholmskontoret och 15 personer på Londonkontoret� Investeringsteamet bestod av 15 personer� Alla anställda utom två hade fast anställning� Enligt en frivillig och anonym enkät som skickades till hela Kinnevik-teamet i december 2023 identifierade sig 19 procent av teammedlemmarna som tillhörande en etnisk minoritet� Svarsfrekvensen för undersökningen var 83 procent� I samma undersökning fick Kinnevik betyget 8,7 (8,2) av 10 på frågan om Kinnevik erbjuder sina anställda en inkluderande kultur där deras åsikter värdesätts� I samarbete med en extern konsult gjorde Kinnevik under 2023 en analys av löneskillnader mellan män och kvinnor� Den undersökte både omotiverade löneskillnader för likvärdigt arbete och underliggande strukturella hinder för lika möjligheter� Analysen visade inte på några omotiverade löneskillnader när det gäller lika arbete� Analysen gjordes genom att jämföra olika grupper av anställda inom samma typ av roll baserat på senioritet� I corporateteamet tjänar kvinnor 4 procent mer än män och i investeringsteamet tjänar kvinnor 8 procent mer än män� Detta resultat påverkas dock av det lilla antalet observationer överlag på Kinnevik och att mycket få jämförbara grupper inkluderar både män och kvinnor� Vi strävar efter att vara en attraktiv arbetsgivare Kinnevik erbjuder sina anställda kontinuerliga möjligheter till personlig och professionell utveckling för att förbättra sina färdigheter och ta ett allt större ansvar för värdeskapande inom Kinnevik och våra portföljbolag� Vår lilla organisation gör det möjligt för oss att anpassa karriärutveckling och utbildningsmöjligheter till varje anställd� Dessa omfattar Åldersfördelning av anställda 2023 (heltidsekvivalenter) Åldersfördelning i styrelsen 2023 (heltidsekvivalenter) ■ Kvinnor ■ Män ■ Kvinnor ■ Män individanpassad coaching, mentorskap och utbildningsprogram som ledarskapskurser och anpassade utbildningstillfällen samt praktisk operativ erfarenhet genom att arbeta på ett portföljbolag under en kortare tid� Kontinuerliga bedömningar av medarbetarnas prestationer och hur de lyckas uppnå sina mål är centrala för att se till att Kinnevik erbjuder rätt verktyg för personlig utveckling på individ- och gruppnivå� Alla anställda deltar i årliga utvärderingar och har individuella mål som ses över två gånger per år� De individuella målem sätts utifrån de övergripande bolagsmålen som varje år fastställs för hela organisationen� Medarbetarnas välbefinnande är av högsta prioritet Kinnevik har åtagit sig att främja en god, säker och hälsosam arbetsmiljö för alla anställda med hänsyn till fysiska, organisatoriska och sociala aspekter för att förebygga risken för arbetsskador och upprätthålla god hälsa� Målet är att stärka de anställdas motivation, effektivitet, hälsa och välbefinnande� Enligt Kinneviks arbetsmiljöhandbok ska en anställd som är inblandad i ett tillbud, en olycka eller någon annan situation av ohälsa omedelbart informera sin chef om detta� Under 2023 rapporterade Kinnevik inga incidenter till Arbetsmiljöverket � Andelen kvinnor i ledningsgruppen (heltidsekvivalenter) Andelen kvinnor i investeringsteamet (heltidsekvivalenter) Andelen kvinnor i corporateteamet (heltidsekvivalenter) 43% 42% 64% 3 3 11 2 1 0 2 8 8 4 2 20–29 30–39 40–49 50+ 50–59 60+ 7 ===== SIDA 34 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 32 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Den låga sjukfrånvaron, under 3 procent av den totala arbetstiden, understryker Kinneviks ansträngningar för att förbättra våra anställdas hälsa genom sjukvårdsförsäkringar, friskvårdssubventioner och andra initiativ � För att bedöma hur våra medarbetare känner inför att arbeta för Kinnevik genomför vi regelbundna uppföljningar av medarbetarnas välbefinnande, hälsa, tillfredsställelse och engagemang under året, samt en årlig djupgående undersökning i slutet av året� Den fördjupade undersökningen hade en svarsfrekvens på 91 procent under 2023 och resultaten visade inte på några betydande problem när det gäller mänskliga rättigheter, lika möjligheter eller arbetsmiljö� I den fördjupade undersökningen fick Kinnevik ett eNPS-resultat på 36 (44) när de anställda tillfrågades om de skulle rekommendera Kinnevik som arbetsgivare till en vän (skala från -100 till +100, där ett resultat över +30 anses vara utmärkt)� Kinneviks Chief People & Platform Officer är ansvarig för processen för medarbetarengagemang� Vi stöder föräldrar och flexibelt arbete Kinnevik uppmuntrar till föräldraledighet för både män och kvinnor� Under 2023 var den genomsnittliga föräldraledigheten 14 (5) veckor för män och 41 (4) veckor för kvinnor� Detta avser föräldraledighet som påbörjades under 2023 och omfattar hela det antal veckor som begärts� Ledigheten kan därför avslutas under det följande året� Kinneviks föräldraledighetspolicy föreskriver att alla fast anställda har rätt till nio månaders betald föräldraledighet med 100 procent av den fasta lönen, oavsett var de arbetar � Policyn återspeglar vår ambition att ligga i framkant när det gäller lika möjligheter och att främja hälsa och välbefinnande samt en god balans mellan arbete och privatliv� Kinnevik strävar efter att ligga i framkant när det gäller hur vi arbetar, hur vi leder och hur vi skapar den bästa arbetsmiljön för nuvarande medarbetare och framtida talanger� Vi erbjuder en mer flexibel arbetsvecka så att våra medarbetare kan möta kraven både i sitt yrkes- och privatliv � Som beskrivs i Kinneviks guide för flexibelt arbete kan anställda välja att, två dagar i veckan, onsdag till fredag, arbeta var de vill - på distans eller från kontoret� Dessutom är det möjligt att tillfälligt arbeta från en annan plats än den huvudsakliga fysiska arbetsplatsen i upp till fyra veckor per år � Kinnevik tillåter även flexibla arbetstider för att passa individuella behov samtidigt som man bibehåller samma prestationsnivå och antal arbetstimmar per vecka� Kinnevik underlättar arbete hemifrån genom att använda befintlig IT-infrastruktur och ge de anställda möjlighet att säkerställa ergonomiska arbetsplatser hemma� Dessutom görs regelbundna undersökningar för att övervaka välbefinnandet och balansen mellan arbete och privatliv� Inkomstskydd Kinneviks anställda är försäkrade och får rehabilitering och ekonomiskt skydd om de inte kan arbeta på grund av långvarig sjukdom eller skada� Kinnevik strävar efter att ge anställda ekonomisk trygghet genom att ge ekonomisk ersättning vid långtidssjukskrivning� I kombination med sjukpenning från Försäkringskassan täcker försäkringen en del av den anställdes inkomstbortfall� Dessutom ger försäkringen anställda tillgång till omfattande hälso- och välmåendestöd för att hålla dem friska och hjälpa till att förhindra sjukfrånvaro� Nyanställningar och personalomsättning under 2023 (antal personer) Nyanställningar 20–29 30–39 40–49 50+ Summa Andel Stockholm Kvinnor 1 1 1 - 3 6,5% Män 1 - - - 1 2,2% London Kvinnor - 1 - - 1 2,2% Män 1 - - - 1 2,2% Summa 3 2 1 - 6 13,0% Omsättning 20–29 30–39 40–49 50+ Summa Andel Stockholm Kvinnor - - - 1 1 2,2% Män 1 - - - 1 2,2% London Kvinnor 1 - - - 1 2,2% Män - 1 - - 1 2,2% Summa 2 1 - 1 4 8,7% Not: Nyanställningar och personalomsättning beräknas i relation till det genomsnittliga antalet heltidsekvivalenter under 2023 (46,0)� ===== SIDA 35 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 33 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt VI DRIVER MÅNGFALD, JÄMLIKHET OCH INKLUDERING I VÅR PORTFÖLJ Vi stöttar våra bolag att fastställa strategier för mångfald, jämlikhet och inkludering Under 2023 fortsatte vi att aktivt stötta våra bolag att implementera bolagsanpassade och verksamhetsintegrerade strategier för mångfald, jämlikhet och inkludering (”DEI”) och höjde även ribban för våra DEI-mål för portföljen� Syftet med vårt arbete och våra mål är att säkerställa bästa mäjliga prestation hos våra bolags team och dra nytta av deras fulla kapacitet� Kinnevik stöttar våra bolag att diversifiera sina lednings- grupper och styrelser genom att till exempel hjälpa dem att genomföra behovsanalyser och teamutvärderingar samt med konkreta rekryteringar � Vi erbjuder också individuell rådgivning, workshops och möjligheter till kunskapsutbyte för att stötta dem att definiera och genomföra sina DEI-strategier � Dessutom ger vi råd och vägledning om hur man utvecklar handlingsplaner, definierar åtgärder och sätter upp mål� Viktigast av allt är att vi tillhandahåller kunskap och insikter om vikten av DEI och inkluderande ledarskap� Vi har tillhandahåller även handfasta guider inom DEI och People & Culture som innehåller exempel, förslag på åtgärder, verktyg, fallstudier och relevant forskning samt användbara mallar � Därtill har vi ett nätverk av externa partners som stöttar våra bolag i deras arbete med DEI och People & Culture� Andelen kvinnor i bolagens styrelser och ledningsgrupper ökar� Under 2023 var den genomsnittliga andelen kvinnor i portföljbolagens ledningsgrupper 36 procent (31) och i styrelserna 25 procent (25)� Vårt löpande stöd och våra initiativ har bidragit till en positiv utveckling i vår portfölj under 2023� Vi kan tydligt se effekterna av att stötta bolag att bygga mångsidiga team och inkluderande kulturer� I en undersökning riktad till portföljbolagen ställde vi frågan om Kinneviks stöd inom team och organisation har varit användbart under året, där vd/grundare gav oss betyget 4,4 av 5 och Chief People Officers gav oss betyget 4,3 av 5� Sociala risker relaterade till Kinneviks portfölj I vissa av Kinneviks bolag, särskilt inom e-handel, kännetecknas arbetsmiljön för vissa medarbetargrupper av mer monotona arbetsuppgifter och en lägre grad av inflytande� Därför löper vissa grupper större risk att drabbas av psykosociala hälsoproblem, t�ex� de inom lagerverksamhet� Förutom de moraliska och etiska aspekterna innebär detta också en ryktesrisk för Kinnevik� För att motverka detta har våra bolag strukturerade introduktionsprogram för nyanställda och regelbunden obligatorisk hälso- och säkerhetsutbildning� Arbetade timmar övervakas aktivt och bolagen har kontroller för att se till att de anställda inte blir överarbetade� Chefer på mellan- och lägre nivå erbjuds ledarskapsutvecklingsprogram� De flesta av våra bolag har aktiva jourlinjer för visselblåsare där medarbetare och andra intressenter kan ta upp frågor anonymt� Kinnevik har ett nära samarbete med våra bolag för att hålla hälsa och säkerhet på agendan för styrelsen och ledningsgrupperna� Dessutom har vissa av Kinneviks bolag, särskilt inom e-handel, på grund av verksamhetens globala karaktär en förhöjd risk för kränkningar av mänskliga rättigheter i värdekedjan� För att motverka detta håller alla Kinneviks bolag på att införa, eller har redan infört, uppförandekoder för leverantörer� Dessutom uppmuntras bolagen att göra en riskbaserad granskning av efterlevnaden av uppförandekoden� För högriskleverantörer där portföljbolagen har ett betydande inflytande över värdekedjan (t�ex� leverantörer av egna märken) ska leverantörerna också granskas regelbundet för att se till att de följer bolagets uppförandekod� Planer för korrigerande åtgärder upprättas för väsentliga brister som identifieras under sådana revisioner � Kommersiella avtal ska sägas upp om leverantörerna inte kan visa att de gör tillfredsställande framsteg� Kinnevikplattformen Alla våra bolag har tillgång till Kinnevikplattformen, där de kan ta del av den gemensamma expertisen, verktygen, resurserna och nätverket inom hela Kinnevikgruppen� Syftet med plattformen är att bidra till Kinneviks övergripande värdeskapande� Som en del av våra plattformsinitiativ under 2023 har vi anordnat en rad evenemang för kunskapsdelning i mindre grupper � För dessa har vi samlat grundare och vd:ar i våra bolag samt ledande befattningshavare inom People & Culture, Finance, Sustainability, Legal och HR� Vi har också utökat vårt rådgivarnätverk som bolagen kan dra nytta av inom olika områden och sektorer� Vi har fortsatt bygga ut Kinnevik Greenhouse som är ett talangnätverk med över 10 000 lovande ledare, av vilka cirka 65 procent är kvinnor, på våra nyckelmarknader� Nätverket möjliggör för oss att erbjuda våra bolag listor med toppkandidater som kan fylla vakanser på lednings- och styrelsenivå� Detta är en tjänst som leds av Kinneviks Chief People & Platform Officer och är mycket efterfrågad bland våra bolag� Den säkerställer att Kinnevikportföljen har det bästa ledarskapet och de mest högpresterande teamen på plats� ===== SIDA 36 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2021 34 SUND STYRNING STRUKTURER För att Kinnevik ska vara ett robust och motståndskraftigt bolag och en förebild för vår portfölj är det viktigt för oss att ha en sund styrning, riskhantering och strukturer för regelefterlevnad på plats� Mattias Andersson Kinneviks General Counsel ===== SIDA 37 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 35 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Bolagsstyrning på Kinnevik Bolagsstyrningen inom Kinnevik utgår från svensk lagstiftning, Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter samt regler och rekommendationer som har utfärdats av relevanta självreglerande organ� Kinnevik följer också den svenska koden för bolagsstyrning� Kinneviks styrelse är ansvarig för vår övergripande strategi, inklusive hur hållbarhet är en integrerad del av vårt värdeskapande, och är väl informerad om Kinneviks policyer och rutiner� Vidare är styrelsen särskilt ansvarig för att identifiera risker och möjligheter relaterade till hållbarhet, inklusive klimatförändringar, som kan påverka Kinnevik, vår portfölj och strategi, och för att definiera lämpliga riktlinjer för att styra Kinneviks agerande i samhället� Detta är förankrat i styrelsens arbets- och delegeringsförfaranden� För att bistå styrelsen att uppfylla sitt ansvar har den utsett ett Revisions- och hållbarhetsutskott (Audit & Sustainability, ”A&S”) och ett utskott för Ersättnings- och medarbetarfrågor (People & Remuneration, ”P&R”), som båda utgör en undergrupp till styrelsen� A&S-utskottet bistår styrelsen att övervaka styrningsstrukturerna i Kinneviks portföljbolag, Kinneviks riskhanteringsprocess och efterlevnaden av lagar, regler och uppförandekoder� Det övervakar också specifikt den årliga utvärderingen och bedömningen av portföljbolagen enligt Kinneviksstandarderna (läs mer på sida19� P&R-utskottets uppdrag omfattar löner, pensionsvillkor, incitamentsprogram och andra anställningsvillkor för ledningen i Kinnevik� Översikt över ekonomiskt värde som skapats och distribuerats av Kinnevik under 2023, Mkr Ekonomiskt värde som har skapats Avyttringar av finansiella tillgångar Erhållen utdelning Erhållen ränta Övriga rörelseintäkter 595 11 Implementering av sunda styrningsstrukturer i vår portfölj Många av bolagen i vår portfölj befinner sig i ett tidigt skede i sin utveckling avseende både verksamheten och hållbarhetsarbetet och att implementera sunda strukturer för bolagsstyrning är centralt för dessa bolags långsiktiga framgång� Detta arbete är en del av en bredare satsning på att skapa holistiska och bolagsanpassade ESG-strategier för att möjliggöra hållbar tillväxt� Under 2023 har vi arbetat tillsammans med styrelserna och ledningsgrupperna i våra tre nya portföljbolag (Enveda, Aira och Charm Industrial) för att inrätta mer strukturerade processer för att förbättra styrning och kontroll� Vi fortsatte också att arbeta med alla våra befintliga bolag för att förbättra deras interna kontrollmiljö, riskhantering, ramverk för efterlevnad och cybersäkerhet � Vi har stöttat flera nya och befintliga bolag i att genomföra en väsentlighetsanalys med hjälp av SASB-ramverket (Sustainability Accounting Standards Board)� Att fastställa väsentliga frågor är ett första steg mot en effektiv hållbarhetsstrategi, inklusive en färdplan och nyckeltal för att följa upp de framsteg som görs� Under året har vi fortsatt att uppmuntra våra bolag att ta upp hållbarhet på styrelsens dagordning för att sätta rätt ambitionsnivå och för att driva hållbarhetsinitiativ� SÄKERSTÄLLA SUNDA STRUKTURER FÖR BOLAGSSTYRNING OCH EN STABIL FINANSIELL POSITION Sunda strukturer för bolagsstyrning utgör grunden för Kinneviks hållbarhetsarbete. Vi arbetar aktivt för att upprätthålla högsta möjliga etiska standard, regelefterlevnad och affärsuppförande, både på Kinneviknivå och i förhållande till vår portfölj� Genom att vara ett finansiellt starkt bolag kan Kinnevik dessutom effektivt driva vår hållbarhetsstrategi� 1 402 936 Ekonomiskt värde som har distribuerats Investeringar i finansiella tillgångar Betald ränta Administrationskostnader inklusive anställdas löner(417) (238) (4 904) ===== SIDA 38 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 36 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Översikt över Kinneviks styrnings- och hållbarhetsorganisation Styrelsen Ledningsgruppen Portföljbolagen Revisions- och hållbarhets- utskottet Utskottet för Ersättnings- och Medarbetarfrågor Riskkommittén Styrelseutskott Styrelseutskott Ledningsgruppskommitté Kinneviks hållbarhetsteam och investeringsteam ===== SIDA 39 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 37 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt För att driva genomförandet av vår hållbarhetsstrategi och bedöma potentiella ESG-risker och -möjligheter, inklusive klimatförändringar, har Kinnevik ett dedikerat hållbarhetsteam� Hållbarhetsteamet är tillsammans med investeringsteamet ansvarigt för att driva hållbarhetsinitiativ i våra portföljbolag� Hållbarhetsteamet rapporterar regelbundet till Kinneviks ledningsgrupp, A&S-utskottet och styrelsen om framsteg och måluppfyllnad� En översikt över Kinneviks riskhanteringsprocess finns på sidan 38� Mer information om Kinneviks styrande organ och deras arbete finns i vår Bolagsstyrningsrapport 2023� Kinneviks policy för lobbying och vår strategi för Government Relations styr våra aktiviteter och åtaganden i samband med politisk påverkan � Under 2023 har Kinnevik inte deltagit i några sådana aktiviteter eller åtaganden� En redogörelse för alla Kinneviks viktigaste styrningsprinciper finns på sidan 42� Alla anställda inom Kinnevik har individuella årliga mål som utgör grunden för deras kortsiktiga incitament� Dessa härleds från våra övergripande bolagsmål som under 2023 inkluderarde mål relaterade till hållbarhet� Till exempel hade medlemmarna i investeringsteamet individuella årliga mål kopplade till att driva klimatfrågor samt mångfald, jämlikhet och inkludering i sina respektive portföljbolag� Regelefterlevnad hos Kinnevik Kinneviks ramverk för regelefterlevnad är huvudsakligen inriktat på efterlevnad av de lagar och regler som gäller för noterade bolag i Sverige, såsom börsens regelverk för emittenter (Nasdaq Nordic Main Market Rulebook for Issuers of Shares), Europeiska unionens marknadsmissbruksförordning (nr 596/2014), den svenska aktiebolagslagen samt andra lagar och regler som rör Kinneviks verksamhet och investeringsaktiviteter� A&S-utskottet får regelbundna uppdateringar avseende efterlevnaden� En granskning av efterlevnaden av de lagar och förordningar som reglerar svenska börsbolag genomförs årligen för att säkerställa full efterlevnad och identifiera potentiella förbättringsområden� BOLAGSSTYRNING PÅ KINNEVIK Bolagsstyrningen inom Kinnevik utgår från svensk lagstiftning, börsens regelverk för emittenter samt regler och rekommen- dationer som har utfärdats av relevanta självreglerande organ� Klicka här för att läsa mer om bolagsstyrning i Kinnevik� MER ===== SIDA 40 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 38 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Kinnevik genomför en obligatorisk årlig utbildning i efterlevnad, inklusive vår uppförandekod och regler för insiderhandel, för alla anställda, samt periodiska djupdykningar i specifika frågor som antikorruption och antitrust� Riskhantering hos Kinnevik Kinneviks styrelse är ansvarig för den interna kontrollen i enlighet med den svenska aktiebolagslagen och den svenska koden för bolagsstyrning� För att löpande identifiera, bedöma och hantera risker för Kinnevik har styrelsen antagit en riskhanteringspolicy� Det övergripande ansvaret för Kinneviks riskhanteringsprocess ligger hos Kinneviks vd, som har delegerat ansvaret till CFO � Styrelsen godkänner årligen ett riskaptituttalande för Kinnevik� Viktiga riskindikatorer och eskaleringsgränser har fastställts för de mest väsentliga riskerna� Kinnevik har inrättat en Riskkommitté som består av vd, CFO och andra medlemmar av ledningen för att övervaka processen för riskhantering� Kinneviks riskexponering är inte statisk och därför utförs och uppdateras riskbedömningen minst två gånger per år � Som ett diversifierat investmentbolag ligger en väsentlig del av Kinneviks riskexponering i vår portfölj och därför utförs en riskbedömning på både Kinnevik- och portföljnivå� Hållbarhetsteamet träffar alla relevanta interna team för att identifiera koncern- och portföljrisker som dokumenteras i riskregistren� På grundval av en kvalitativ analys tilldelas varje risk en poäng baserad på sannolikhet och påverkan, vilket i sin tur klassificerar risken som antingen ”hög” , ”medelhög” eller ”låg”� Med utgångspunkt i denna poäng tilldelas alla risker en relevant riskrespons och/eller åtgärder för att minska riskerna� Efter varje riskcykel presenteras de uppdaterade riskregisterna för Kinnevik och portföljen för Riskkommittén� Två gånger per år granskar Riskkommittén de viktigaste riskerna, utvecklingen sedan föregående möte, effektiviteten av eventuella åtgärder för att minska riskerna och den övergripande riskbenägenheten� Riskkommitténs arbete presenteras för A&S-utskottet� Mellan riskkommitténs möten övervakar Kinneviks CFO och hållbarhetschef utvecklingen och hanteringen av risker samt rapporterar framsteg till ledningsgruppen� På Kinneviksnivå bedöms klimatrelaterade risker i förhållande till vår befintliga portfölj, våra nya investeringar, vår strategi och vårt rykte, eftersom våra bolag granskas alltmer ur ett klimatförändringsperspektiv� Under 2023 tog vi nästa steg i vårt arbete med TCFD genom att analysera Kinnevikportföljens exponering mot fysiska klimatrisker (som till exempel översvämningar, skogsbränder och torka), och den finansiella risk som uppstår av till exempel förstörelse av tillgångar och störningar i värdekedjor� Vi bedömde också vår portföljs påverkan på och beroende av biologisk mångfald, och de naturrelaterade finansiella risker det kan ge upphov till� Läs mer på sidorna 27 respektive 50-51� Identifiering Klassificering Åtgärder Redovisning Kinneviks riskbedömningsprocess Klassificering av risker Sannolikheten beräknas som: Poäng Sannolikhet Beskrivning 1 < 5% Mycket osannolikt 2 5% – 10% Osannolikt 3 10% – 20% Tänkbart 4 20% – 25% Möjligt 5 > 25% Sannolikt Påverkan beräknas som: Poäng Påverkan (miljoner EUR) Beskrivning 1 < 25 Oväsentlig 2 25 – 50 Låg 3 50 – 100 Medelhög 4 100 – 250 Hög 5 > 250 Kritisk Risker klassificeras på följande sätt baserat på den kombinerade riskpoängen (sannolikhet × påverkan): Klassificering Riskpoäng Åtgärdsförslag Låg < 7 Övervaka utvecklingen för att säkerställa att riskexponeringen förblir låg Medelhög ≥ 7 och ≤ 15 Dämpa och övervaka för att bibehålla nuvarande nivå av riskexponering Hög > 15 Implementera riskdämpande åtgärder för att minska exponering ===== SIDA 41 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2021 39 YTTERLIGARE HÅLLBARHETS- INFORMATION ===== SIDA 42 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 40 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt EXTERNA RAMAR OCH FN s AGENDA 2030 FÖR HÅLLBAR UTVECKLING Globala ramverk Kinnevik har undertecknat FNs Global Compact, världens största hållbarhetsinitiativ för företag� En del av initiativets fleråriga strategi är att driva medvetenhet och åtgärder för att stödja uppnåendet av FNs globala mål till 2030� Denna hållbarhetsredovisning fungerar som Kinneviks årliga Communication on Progress till FNs Global Compact och innehåller vår implementering av dess principer om mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och antikorruption� Kinnevik erkänner också den särskilda betydelsen av internationella standarder för ansvarsfullt affärsuppförande, såsom OECD:s riktlinjer för multinationella företag och FNs vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter � Kinneviks Hållbarhetsredovisning 2023 har utarbetats i enlighet med Global Reporting Initiatives (”GRI”) standarder 2021� GRI- indexet finns på sidorna 52-54� Denna rapport innehåller även upplysningar i enlighet med rekommendationerna från Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) och Sustainability Accounting Standards Board (SASB)� Index för dessa finns på sidan 49 respektive 55� Kinnevik omfattas för närvarande inte av och är inte skyldigt att rapportera om EU-taxonomin� Vi utvärderar dock fortlöpande de potentiella effekterna av detta i takt med att marknadspraxis utvecklas och EU fortsätter att bygga upp ramverket� Agenda 2030 och målen för hållbar utveckling Hållbar utveckling har definierats av FN som ”en utveckling som tillgodoser dagens behov utan att äventyra kommande generationers möjligheter att tillgodose sina behov”� Hållbarhet är grunden för dagens ledande globala ramverk för internationellt samarbete – Agenda 2030 för hållbar utveckling och dess mål för hållbar utveckling ("the SDGs")� Agenda 2030 antogs av alla FNs medlemsstater 2015 och är en bred och universell politisk agenda med 17 globala mål uppdelade på 169 tillhörande mål som ska uppnås till 2030� De globala målen är integrerade, odelbara och balanserar ekonomisk, social och miljömässig hållbarhet� Kinnevik har utvärderat de globala målen för hållbar utveckling och identifierat vilka vi kan bidra mest till� Vi har klassificerat vart och ett av de 169 målen i en av fyra kategorier beroende på vår påverkan – centrala, betydelsefulla, allmänna eller irrelevanta� De mål som identifierats som centrala eller meningsfulla kategoriserades vidare som relevanta för Kinnevik och/eller vår portfölj i allmänhet eller för specifika portföljbolag, samt huruvida Kinnevik eller våra bolag aktivt bidrar till dem eller inte� De mål som kategoriserats som centrala, relevanta för Kinnevik och/eller vår portfölj i allmänhet och som vi bör bidra aktivt till, totalt nio mål, är kopplade till våra väsentliga frågor och listas på sidan 41� Gränser för rapportering Kinneviks Hållbarhetsredovisning publiceras årligen och är integrerad i årsredovisningen� Hållbarhetsredovisningen 2023 avser perioden 1 januari till 31 december 2023 och publicerades på Kinneviks hemsida den 4 april 2024� Kontaktperson för frågor om rapporten är Torun Litzén, Kinneviks kommunikationsdirektör, 070-762 00 50� Vår strategi innebär att vi är en ledande aktieägare i våra bolag med ett betydande minoritetsinnehav som ger oss inflytande� Detta innebär att även om vi kan utöva inflytande över våra bolag, främst genom styrelserepresentation, har vi ingen direkt kontroll över dem� De frågor som identifierats som väsentliga för våra portföljbolag avser våra bolag på koncernövergripande nivå� Fokus i den här rapporten ligger på de hållbarhetsresultat, -strukturer och -initiativ som rör Kinneviks egen verksamhet� Ytterligare information om portföljbolagen tillhandahålls på sammanfattad nivå samt i form av fallstudier av specifika initiativ� KPIerna på portföljnivå som beskrivs på sidan 43 är en kvantitativ representation av portföljens hållbarhetsresultat och ett verktyg för att mäta framsteg� De täcker inte hela omfattningen av Kinneviks eller våra portföljbolags ansträngningar� Många av våra bolag befinner sig i ett tidigt skede i sin verksamhets- och hållbarhetsutveckling, vilket återspeglas i resultatet av KPIerna� Vi kan inte förvänta oss att alla bolag ska uppfylla våra förväntningar avseende hållbarhet vid investeringstillfället, och vi fastställer en tydlig färdplan för våra nya bolag (läs mer på sidan 16)� Genom Kinneviks aktiva ägarskapsmodell och hållbarhetsstrategi strävar vi efter att ha en positiv inverkan på människor och planeten� Genom vårt portföljengagemang och i arbete för att uppnå våra hållbarhetsmål bidrar vi till FNs Agenda 2030 och målen för hållbar utveckling� ===== SIDA 43 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 41 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Process för att identifiera väsentliga frågor Under 2022 genomförde Kinnevik en uppdaterad väsentlighetsanalys i syfte att identifiera våra väsentliga frågor ur ett dubbelt väsentlighetsperspektiv� Vi gjorde detta genom att utgå från en lång lista med över 20 relevanta hållbarhetsfrågor utvalda från en längre lista med frågor baserade på GRI:s fullständiga standarder och sektorspecifika SASB-standarder� Varje fråga på den långa listan bedömdes utifrån ett utifrån-och-in och inifrån-och-ut-perspektiv, genom att bedöma både Kinneviks nuvarande och framtida potentiella påverkan samt den nuvarande och potentiella framtida påverkan på Kinnevik� Negativ och positiv påverkan på människor, planeten och ekonomin har beaktats� Varje ämne tilldelades en poäng mellan 1-6 baserat på dess övergripande betydelse och frågor med en poäng på 5 eller högre betraktades som väsentliga� För att verifiera våra resultat höll vi en strukturerad dialog med våra viktigaste intressentgrupper: aktieägare, analytiker, portföljbolag, Kinneviks styrelse och Kinnevik-teamet� Den långa listan med ämnen diskuterades med varje intressentgrupp utifrån ett dubbelt väsentlighetsperspektiv � De väsentliga frågor som Kinnevik identifierade bekräftades i huvudsak av intressentdialogen och presenteras till höger på den här sidan� De identifierade väsentliga frågorna har diskuterats och godkänts av Kinneviks ledningsgrupp och styrelse� Styrelsen bär det yttersta ansvaret för väsentlighetsanalysen� Under 2023 har vi gjort en översyn av väsentlighetsanalysen och bedömt att den är fortsatt relevant� De fyra väsentliga frågorna återspeglar de områden där vi ser de största hållbarhetsriskerna och där vi kontinuerligt måste hantera vår negativa påverkan, både på Kinnevik och i vår portfölj� Kinnevik har hållbarhetsmål kopplade till tre av våra väsentliga frågor, se sidan 14� EUs nya rapporteringsstandard för hållbarhetsredovisning (CSRD) gäller initialt inte för Kinnevik� Under våren 2024 avser vi att genomföra en dubbel väsentlighetsanalys i enlighet med European Sustainability Reporting Standards (ESRS) för att VÄSENTLIGHETSANALYS OCH DIALOG MED INTRESSENTERNA påbörja rapportering i enlighet med CSRD för räkenskapsåret 2025 och att publicera den första rapporten 2026� Sammanfattning av resultaten från intressentdialog En av de viktigaste frågorna som togs upp av intressentgrupperna är Kinneviks roll när det gäller att skapa verklig positiv påverkan genom vår portfölj� Som investerare har vi möjlighet att skapa positiva effekter genom våra beslut om kapitalallokering och vårt aktiva engagemang i våra bolag� Våra intressenter anser att vi bör investera i bolag med en stark mission och stödja dem i deras strävan att utkristallisera sin positiva inverkan på världen� Våra portföljbolag och aktieägare i synnerhet vill att vi fokuserar på att implementera starka ESG-strategier i våra bolag, etablera en “social licens” för verksamheten och integrera den i bolagens centrala verksamhetsstrategier� Det är viktigt att anpassa tillvägagångssättet och stödja varje enskilt bolag på ett sätt som skapar affärsnytta� En fråga som tas upp av aktieägare, analytiker och medarbetare är Kinneviks förmåga att attrahera och behålla de bästa talangerna, vilket allmänt ses som en viktig framgångsfaktor� Detta kräver att man erbjuder rätt incitament och en kultur och ett arbetssätt som stämmer överens med människors personliga övertygelser� Även om vi redan har gjort stora framsteg när det gäller mångfald, jämlikhet och inkludering kopplad till kön, anser intressenterna att vi har mer arbete att göra när det gäller etnicitet och andra aspekter av mångfald� Alla intressentgrupper framhöll klimatet och koldioxid- minskning som den mest brådskande utmaning som mänskligheten står inför globalt och att investera för att bekämpa klimatförändringarna kan vara en verkligt särskiljande faktor för Kinnevik� Vår styrelse och våra analytiker betonade särskilt vikten av att införa sunda styrningsstrukturer i våra bolag, som ofta befinner sig i en tidig utvecklingsfas� Anställningsförhållanden, mänskliga rättigheter, antidiskriminering och bredare affärsetik bör även fortsättningsvis ha hög prioritet för Kinnevik� Kinneviks väsentliga frågor Bidrag till FNs hållbarhetsmål AKTIVT ÄGANDE Maximera den positiva påverkan och implementera ambitiösa ESG-strategier i alla portföljbolag KLIMATPÅVERKAN Minska våra utsläpp av växthusgaser betydligt och bidra till global klimatneutralitet MÅNGFALD, JÄMLIKHET & INKLUDERING Bidra till en mer diversifierad, rättvis och inkluderande värld BOLAGSSTYRNING Säkerställa sunda strukturer för bolagsstyrning och en stabil finansiell position ===== SIDA 44 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 42 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Kinneviks centrala styrningspolicyer Dessa policyer har meddelats alla medarbetare och finns tillgängliga på vår webbplats� Policyerna är föremål för en årlig översyn och godkänns årligen av styrelsen� • Uppförandekod: beskriver Kinneviks åtagande att bedriva verksamhet enligt högsta etiska standard och med respekt för människor och planeten� Inkluderar bestämmelser om bekämpning av mutor, korruption och affärsetik Policyn omfattar de övergripande ämnena i FNs konvention mot korruption� Kinnevik planerar inte att implementera konventionen separat� • Hållbarhetspolicy: beskriver Kinneviks förväntningar på hur portföljbolagen ska hantera sin påverkan i förhållande till Kinneviks väsentliga hållbarhetsfrågor, vilka är i linje med FNs Agenda 2030 för hållbar utveckling� Policyn omfattar klimatrelaterade frågor och hur vi hanterar den väsentliga påverkan som dessa frågor har på Kinnevik och vår portfölj� • Lobbyingpolicy: beskriver Kinneviks processer och förfaranden i förhållande till lokala myndigheter och viktiga beslutsfattare� • Skattepolicy: beskriver Kinneviks tillvägagångsätt gällande skatteförfaranden� • Visselblåsarpolicy: beskriver förfarandena för klagomål eller oro för eventuella missförhållanden relaterade till Kinnevik� Vidare omfattar policyn en nolltolerans mot repressalier mot personer som rapporterar potentiella överträdelser via visselblåsartjänsten� Alla medarbetare, representanter för Kinnevik och tredje parter som samarbetar med Kinnevik förväntas följa våra styrningsprinciper fullt ut� Kinnevik har en introduktionsprocess för nyanställda som introducerar dem till våra policyer och rutiner� Kinnevik genomför årligen en obligatorisk utbildning om uppförandekoden, inklusive antikorruption och bekämpning av mutor, för alla anställda� Alla chefer är ansvariga för att se till VIKTIGA STYRNINGSPOLICYER att deras medarbetare genomför den årliga utbildningen om uppförandekoden och deltar i eventuella ytterligare utbildningar om efterlevnad och policyrelaterade frågor� Kinnevik accepterar endast 100 procent deltagande och slutförande� Uppförandekoden delas årligen med alla relevanta leverantörer och deras skyldighet att följa policyn klargörs� Givet vårt riskbaserade tillvägagångssätt, och med tanke på att de flesta av Kinneviks direkta leverantörer är stora professionella tjänsteföretag som revisions- och advokatbyråer, utför vi inga ytterligare aktiviteter för efterlevnad av värdekedjan på koncernnivå� Mer information om hur Kinnevik arbetar för att se till att portföljbolagen tillämpar ett robust förfarande för efterlevnad i värdekedjan finns på sidan 33� Såsom det anges i Kinneviks visselblåsarpolicy förväntar vi oss att alla medarbetare, såväl som relevanta tredje parter som samarbetar med bolaget, signalerar eventuell allvarlig oro de känner för någon del av Kinneviks arbete, inklusive områdena mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö, antikorruption och antidiskriminering� Kinneviks visselblåsartjänst hanteras av en extern part, WhistleB� Alla rapporter som tas emot via den externa tjänsten hanteras konfidentiellt av A&S-utskottets ordförande, vid behov med hjälp av Kinneviks chefsjurist� Ordföranden i A&S- utskottet bedömer omedelbart om en utredning bör inledas när han eller hon tar emot en rapport och har i så fall rätt att involvera relevanta ledande befattningshavare och/eller externa rådgivare för att säkerställa oberoende och objektivitet� Under 2023 tog Kinnevik inte emot några rapporter från visselblåsare via WhistleB och inga allvarliga incidenter rapporterades till bolaget via andra kommunikationssätt� Inga åtgärder har vidtagits på grund av några korruptions- eller mutrelaterade incidenter under 2023� Företagspolicy när det gäller mångfald, jämlikhet och inkludering samt de anställdas välbefinnande Kinneviks policyer, processer och regler som rör mångfald, jämlikhet och inkludering samt de anställdas välbefinnande, hälsa och säkerhet och förmåner inklusive hantering av påverkan på vår egen personal beskrivs i Kinneviks företagspolicyer� Dessa omfattar Medarbetarhandboken, Talent Management Policy och Work Environment Handbook och gäller för alla Kinneviks anställda� Nedan följer en sammanfattning av de viktigaste aspekterna som rör mångfald, jämlikhet och inkludering på Kinnevik� • Lika möjligheter: avancemang inom Kinnevik ska baseras på meriter� Alla Kinneviks anställda och kandidater ska ha lika möjligheter baserat på kompetens, erfarenhet och prestationer oavsett ålder, ras, kön, religion, nationalitet, funktionshinder, sexuell läggning, äktenskaps- eller föräldrastatus, politisk åsikt, medlemskap i fackförening eller etnisk bakgrund� Detta gäller rekrytering, befordran, utbildning och alla andra typer av utvecklingssteg i bolaget� • Rättvisa och lika löner: Ingen Kinnevikanställd ska få mindre än den minimilön som krävs enligt tillämplig lag och alla anställda ska få lika lön för lika arbete� • Arbete mot bestraffning, trakasserier och mobbning: Kinnevik har åtagit sig att främja och säkerställa en arbetsmiljö där människor behandlas med respekt� Bestraffning, trakasserier och/eller mobbning, t�ex� rasistiska eller sexuella trakasserier, trakasserier på grund av funktionshinder, sexuell läggning eller religiös övertygelse, är oacceptabla och kommer inte att tolereras� Sådant beteende kommer inte att ignoreras, och alla klagomål kommer att tas på allvar och utredas skyndsamt� • Föräldrar och flexibelt arbete: Alla Kinneviks anställda ska kunna kombinera föräldraskap och arbete på lika villkor � Reglerna och förordningarna för föräldralön skiljer sig åt mellan länderna� Men alla fast anställda på Kinnevik, oavsett kön, arbetsort och vårdnadshavarstatus, har rätt till betald föräldraledighet i upp till 39 veckor och under denna period får de anställda 100 procent av sin ordinarie fasta lön� Kinnevik stöder lämpligt flexibelt arbete både när det gäller arbetstider och arbetsplatser� ===== SIDA 45 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 43 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt NYCKELTAL PÅ PORTFÖLJNIVÅ Not: De faktiska nyckeltalen inkluderar bolagen i Kinneviks portfölj per den 31 december 2023� De jämförbara nyckeltalen för 2023 och 2022 baseras på samma uppsättning bolag, vilka är de i Kinneviks portfölj per den 31 december 2023, exklusive bolagen som vi investerade i under 2023� Alla nyckeltal utesluter bolag i tillväxtmarknader och fondinvesteringar� 2023 2022 Faktiska Jämförbara Jämförbara Andel av antal bolag Andel av portfölj- värde Q4 2023 Andel av antal bolag Andel av portfölj- värde Q4 2023 Andel av antal bolag Andel av portfölj- värde Q4 2022 ENVIRONMENT Mäter av växthusgasutsläpp för Scope 1 och 2� 32% 49% 35% 49% 32% 45% Mäter växthusgasutsläpp för relevanta Scope 3-kategorier� 29% 46% 32% 46% 29% 43% Har fastställt relevanta mål för minskning av växthusgaser i linje med 1,5-gradersmålet/Parisavtalet 18% 35% 19% 35% 16% 33% Integrerar klimatförändringar i de övergripande strategidiskussionerna med styrelsen och/eller relevanta underutskott 9% 30% 10% 30% 13% 31% SOCIETY Har implementerat en uppförandekod för leverantörer baserad på internationella standarder 53% 69% 55% 68% 26% 42% Har införlivat principer för antikorruption i bolagets policyer 65% 83% 71% 83% 65% 84% Rapporterar om arbetsrelaterade hälsoincidenter till styrelsen 94% 96% 97% 95% 81% 85% Genomför regelbundna medarbetarundersökningar 97% 98% 100% 97% 94% 93% Har införlivat principer mot diskriminering i bolagets policyer 88% 96% 87% 94% 77% 89% Har genomfört/erbjudit utbildning för ledningen om frågor relaterade till mångfald och inkludering 85% 94% 90% 94% 84% 85% Har satt upp tidsbaserade mål och nyckeltal för mångfald och inkludering 79% 92% 87% 92% 68% 83% GOVERNANCE Har implementerat en uppförandekod i organisationen 79% 95% 84% 94% 77% 90% Har implementerat en visselblåsarfunktion 47% 72% 52% 72% 45% 75% Har genomfört en riskbedömning inklusive gradering av risker baserade på sannolikhet och påverkan 35% 71% 39% 71% 32% 65% Har ett definierat mål för riskbegränsning för att övervaka risknivåer 12% 34% 13% 34% 13% 33% Hållbarhet är en stående punkt på styrelsens dagordning 65% 91% 71% 91% 45% 71% Ledande befattningshavare får incitament baserat på hållbarhetsresultat 9% 32% 10% 32% 10% 31% Genomför regelbunden utbildning i efterlevnad 82% 96% 87% 95% 81% 90% ===== SIDA 46 ===== of the SEs were satisfied with with the support provided within the incubator 91% report that they would have developed less without this support 94% In 2023 with support from Kinnevik Reach for Change has impacted Unleashing the power of local social entrepreneurs for children and youth Kinnevik Christmas gift 2022 contributed to the organization of Pre-Event festival for mental health, initiated by the social organization Drömstort. “You were among the first companies to meet with us and learn about our plans to break the loneliness of Christmas holidays and combat mental health challenges”. - Kassim Nagwere, the founder of Drömstort. With rising mental health challenges, emerging adults are left particularly vulnerable and struggle to reach their full potential. In fact, no other age group reports as many challenges as 18-29 year-olds while also having a hard time accessing affordable and appropriate support. This needs to be changed. Reach for Change, The Inner Foundation, and the Tim Bergling Foundation co- founded Next in Mind, as a response to the rising mental health crisis of emerging adults in the Nordics. The initiative offers an incubator program that focuses on developing and scaling social entrepreneurs. Also it gathers, empowers and facilitates co-created advocacy activities to impact the systems of support for mental wellbeing solutions in the Nordics. Kinnevik is one of the founding partners of Reach for Change, an international non-profit founded in Sweden. Reach for Change envisions a world where all children and youth reach their full potential. Reach for Change is working towards this vision by unleashing the power of local social entrepreneurs and enabling them to go from ideas to innovative solutions and sustainable organizations. As a cornerstone partner Kinnevik is committed to supporting this remarkable foundation in achieving its impact goals and leading a global movement of social entrepreneurship. Kinnevik provides not only financial support, but also strategic and operational support through being members of the Global Board and co-working engagement. Kinnevik team members have the opportunity to coach, mentor and assist the entrepreneurs directly. Kinnevik is a proud supporter of Next in Mind and will act as a knowledge partner in scaling the social innovations with the power to transform mental health support. Kinnevik also supported this initiative financially with our Christmas gift in the end of 2023. 42 entrepreneurs in Incubator and Rapid Scale programmes in Sweden, Bulgaria, Ghana and Senegal. TBD TBC ===== SIDA 47 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 45 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt KINNEVIK FICK TRIPPELT ERKÄNNANDE UNDER 2023 FÖR VÅRT LEDARSKAP INOM HÅLLBARHET ”Det är inte trots, utan på grund av, de många osäkerhetsfaktorer som företagen står inför idag, som det är dags att höja ribban inom hållbarhet. Kinneviks långsiktiga syn innebär att vi bygger bolag för generationer, inte bara för de kommande kvartalen. Vi är stolta över och ödmjuka inför dessa utmärkelser, men det finns alltid mer arbete att göra och vi har en ambitiös agenda för de kommande åren.” Georgi Ganev Kinneviks vd Den ledande VC-investeraren i Honordex Inclusive Index 2023 Kinnevik rankades etta i VC-kategorin i Honordex Inclusive PE & VC Index 2023� Detta är ett bevis på vårt hårda arbete, engagemang och åtagande för jämställdhet, mångfald och inkludering� Equileap rankade Kinnevik bland de främsta företagen i Sverige när det gäller jämställd- het, den enda investeraren på topp 10-listan Kinnevik rankades som en av de bästa investerarna totalt sett och den enda investeraren på topp 10-listan i Sverige� Equileap berömde också särskilt Kinneviks globala föräldraledighetspolicy� Equileap är den ledande organisationen som tillhanda- håller data och insikter om jämställdhet inom företags- sektorn. De undersöker och rankar 4 000 börsnoterade företag runt om i världen med hjälp av ett unikt och omfattande Gender Equality ScorecardTM över 19 kri- terier, inklusive könsfördelningen i arbetsstyrkan, högsta ledningen och styrelsen, samt löneskillnader och policyer som rör föräldraledighet och sexuella trakasserier. Kinnevik fick betyget A- av CDP för 2023, vilket placerar oss bland de bästa 5 procent av de 23,000 rapporterande bolagen Efter att ha fått betyget B och B- under de senaste två åren fick Kinnevik betyget A- för vår rapportering till CDP för 2023� Detta är ett erkännande av vårt arbete med klimatfrågor och transparens� CDP är den globala guldstandarden för miljörappor - tering. CDP är nära kopplat till TCFD och utvecklades med utgångspunkten att investerare ska ha tillgång till all relevant information för att kunna fatta välgrundade investeringsbeslut. CDP omfattar bolags övergripande riskhanteringsprocess, styrningsstrukturer, initiativ för utsläppsminskningar och anpassning till samt övergångs- plan mot en framtid med låga koldioxidutsläpp. 23 000 företag globalt rapporterade till CDP för 2023. Honordex Inclusive PE & VC Index 2023 är en viktig platt- form för att mäta fondernas sociala hållbarhetsprestanda och jämföra dem med jämför- bara organisationer. Över 300 fonder utvärderades utifrån sina EDI-insatser och Kinne - viks insatser säkrade en topp 10-placering i indexet. ===== SIDA 48 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2021 46 RAPPORTERING OCH TRANSPARENS ===== SIDA 49 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 47 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Kinnevik publicerade ett hållbarhetslänkat finansieringsramverk (Sustainability-Linked Financing Framework, ”Ramverket”) 2021 som ett nästa steg i vårt åtagande att vara ledande inom hållbarhet, genom att integrera våra ambitioner i våra finansieringslösningar� Ramverket är anpassat till Sustainability-Linked Bond Principles som publicerades av International Capital Market Association (ICMA) 2020 och Sustainability Linked Loan Principles som publicerades av Loan Market Association (LMA), Asia Pacific Loan Market Association (APLMA) och Loan Syndications and Trading Association (LSTA) 2021� Enligt detta Ramverk kan Kinnevik emittera hållbarhetsrelaterade värdepapper, inklusive men inte begränsat till obligationer och lån� Eftersom majoriteten av den potentiella effekt som Kinneviks hållbarhetsarbete kan ha relaterar till Kinneviks portfölj och vårt aktiva ägande, avser KPIerna och hållbarhetsmålen (Sustainability Performance Targets, ”SPTer”) i Ramverket vår portfölj� De reflekterar även våra etablerade hållbarhetsmål i linje med Kinneviks hållbarhetsstrategi, se sidan 14� I november 2021 meddelade Kinnevik att vi emitterat hållbarhetslänkade obligationer om 2,0 Mdkr på den nordiska obligationsmarknaden under Ramverket (ISIN SE0013360534 och ISIN SE0013360542)� De hållbarhetslänkade obligationernas slutgiltiga inlösenpris beror på i vilken utsträckning Kinnevik uppnår de årliga SPTerna i tabellen nedan� Alla tre SPTerna mäts årligen� För att bedöma i vilken utsträckning Kinnevik uppnår den utvalda klimat-KPI:n och -SPT:n 2023 krävs att våra portföljbolag rapporterar om sina utsläpp för 2023� Eftersom vi ännu inte tagit del av dessa data, kommer vi rapportera på hur vi uppfyllt klimat-SPT:n i en separat Climate Progress Report som kommer att publiceras den 30 juni 2024� Ramverket finns tillgängligt på vår webbplats� Under 2021 upprättades även en hållbarhetslänk för Kinneviks revolverande kreditfaciliteter om 5 Mdkr� Klimatpåverkan Mångfald, jämlikhet och inkludering Bolagsstyrning KPI Minskning av växthusgasintensitet i Kinneviks portfölj från år till år Andel av nytt kapital som investeras i bolag grundade eller ledda av kvinnor Årlig genomsnittlig ESG-poäng i portföljen SPT 7 procents minskning av växthusgasintensitet i Kinneviks portfölj från år till år, totalt sett en 50-procentig minskning per 2030 jämfört med 2020 På rullande tvåårsbasis ska minst 10 procent av det kapital som Kinnevik investerar i nya bolag investeras i bolag grundade eller ledda av kvinnor 5 procentenheters förbättring av i årlig genomsnittlig ESG Score från år till år över portföljen Bakgrund Majoriteten av våra utsläpp kommer från Scope 3, våra portföljbolag� Som aktiv ägare måste vi använda vårt inflytande för att säkerställa att våra portföljbolag är förberedda på ett samhälle med låga koldioxidutsläpp och hållbar tillväxt� Mer än 95 procent av de globala investeringarna går fortfarande till grundare och ledningsgrupper som enbart består av män� Som en del av vår ambition om att vara Europas ledande tillväxtinvesterare, erkänner vi vårt gemensamma ansvar inför att bidra till en med balanserad fördelning av kapital mellan könen Som aktiv ägare är det vårt ansvar att säkerställa att våra portföljbolag är fokuserade på samtliga dimensioner av ESG och visar fortsatta förbättringar 2023 Resultat Att bekräftas senare – Eftersom portföljbolagen ännu inte har rapporterat sina utsläpp för 2023 kommer vi att rapportera om utvecklingen i vår Climate Progress Report som publiceras senast den 30 juni 2024� Ej uppnått - 2022-2023: 7 procent På en rullande tvåårsperiod, 2022-2023, har vi investerat 7 procent av Kinneviks investeringar i nya bolag i bolag som grundats eller leds av kvinnor� Uppnått - 2022: 51 procent 2023: 61procent Vi har uppnått en förbättring om 10 procentenheter mellan 2022 och 2023 på en jämförande basis� HÅLLBARHETSLÄNKAT FINANSIERINGSRAMVERK ===== SIDA 50 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 48 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Miljöansvar och minskad klimatpåverkan Social jämställdhet och att bidra positivt till samhället Sunda strukturer för styrning och ekonomisk tillväxt Metodik Resultat i förhållande till SPT baseras på förändring i intensitet per bolag från år till år vilket kräver att i) ett portföljbolag har mätt och rapporterat deras växthusgasutsläpp under minst två efterföljande år och ii) varit del av Kinneviks portfölj under samma period� Beräkningen består av tre steg: 1� Växthusgasintensiteten för varje enskilt rapporterande portföljbolag beräknas genom att de totala växthusgasutsläppen divideras med en individuellt vald nämnare� 2� Den procentuella förändringen av växthusgasintensiteten från år till år beräknas för varje enskilt rapporterande portföljbolag� 3� Förändringen av intensiteten från år till år för alla rapporterande portföljbolag aggregeras och viktas efter rapporterat verkligt värde i slutet av rapporteringsperioden, vilket resulterar i en viktad förändring av växthusgasintensiteten jämfört med föregående år� Prestationerna i förhållande till SPT baseras på det kapital som investeras i nya bolag som grundats eller leds av kvinnor, dividerat med det totala kapitalet som investeras i nya bolag på en tvåårig rullande basis� Ett bolag anses vara kvinnligt grundat om, vid tidpunkten för investeringen – • minst 50 procent av grundarteamet som är aktivt i bolaget är kvinnor, eller • minst 1/3 av grundarteamet som är aktivt i bolaget är kvinnor och arbetar på den högsta ledningsnivån i bolaget, eller • en kvinnlig medgrundare också är vd eller styrelseordförande� "Aktiv i bolaget" definieras som att man fortfarande arbetar operativt för bolaget eller sitter i styrelsen� Ett bolag kan betraktas som ett bolag som leds av en kvinna om, vid tidpunkten för investeringen – • minst 50 procent av den högsta ledningen är kvinnor, eller • en kvinna är vd och minst 30 procent av ledningsgruppen är kvinnor� Kinnevik gör en årlig bedömning av alla våra portföljbolag utifrån Kinneviksstandarderna� Som en del av denna bedömning ger Kinnevik bolagen poäng i enlighet med hur de uppfyller Standarderna� Varje standard viktas i sin tur utifrån Kinneviks syn på hur viktig den är� Bedömningarna utförs av Kinneviks hållbarhetsteam genom intervjuer med bolagen och våra styrelserepresentanter� Standarderna omfattar 84 mätvärden som i sin tur är uppdelade i två nivåer, en för små bolag (aktievärde < 750 MUSD) och en för stora bolag (aktievärde > 750 MUSD), där den senare är mer omfattande och avancerad� Medan små bolag endast poängsätts utifrån standarderna för små bolag, poängsätts stora bolag utifrån standarderna för både små och stora bolag� När ett bolag omklassificeras till ett stort bolag, poängsätts det som både ett litet och stort bolag för att kunna jämföra poängen mellan åren� Om en standard inte anses vara tillämplig på ett visst bolags affärsmodell och/eller sektor/marknad är det upp till hållbarhetsteamet att besluta om bolaget ska poängsättas mot den standarden eller inte� Fondinvesteringar ingår inte i den årliga bedömningen� Omfattning För 2023 förväntar vi oss att 39 procent av våra portföljbolag ska ha mätt sina växthusgasutsläpp under minst två år i följd� SPT avser en förändring från år till år� Endast bolag som varit del av Kinneviks portfölj under de två föregående åren vid målobservationsdatumet kommer inkluderas� SPT omfattar hela summan av kapital investerat i nya bolag under den rullande tvåårsperioden, helåren 2022 och 2023� SPT avser förändringen av den genomsnittliga ESG poängen i portföljen mellan år, vilket betyder att endast de bolag som var del av Kinneviks portfölj under helåren 2022 och 2023 räknas med� SPT 2023 inkluderar således alla Kinneviks portföljbolag per 31 december 2023 och exkluderar de bolag vi sålt under 2023 samt de nya bolagen som investerades i under 2023 (Enveda, Aira och Charm Industrial)� ===== SIDA 51 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 49 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt KLIMATRELATERADE RISKER, MÖJLIGHETER OCH SCENARIOANALYS Kinnevik är officiell supporter av TCFD och har implementerat deras rekommendationer � Vår första TCFD-rapport publicerades i juni 2020, och vi har därefter publicerat uppdaterade versioner varje år � Sammanfattningen av våra mest väsentliga klimatrelaterade risker och möjligheter och vår scenarioanalys finns på följande sidor� Mer information om slutsatserna av analysen finns tillgänglig på Kinneviks hemsida� För att underlätta hänvisningar finns nedan en översikt över TCFD:s rekommendationer och sidangivelser där informationen kan hittas i Kinneviks Hållbarhetsredovisning 2023� Klimatförändringarnas effekter blir allt synligare och kommer att i ökande grad ha en påverkan på Kinnevik och vår portfölj� Genom att implementera rekommendationerna från Task Force on Climate-related Financial Disclosures (”TCFD”) kan vi identifiera, bedöma och hantera de flesta av våra mest väsentliga klimatrelaterade risker och möjligheter� STYRNING STRATEGI RISKHANTERING MÅTT OCH MÅL Redovisning av organisationens styrning avseende klimatrelaterade risker och möjligheter� Redovisning av faktisk och potentiell påverkan från klimatrelaterade risker och möjligheter på organisationens verksamhet, strategi och finansiella planering där sådana upplysningar är väsentliga� Redovisa hur organisationen identifierar, bedömer och hanterar klimatrelaterade risker� Redovisa de mått och mål som används för att bedöma och hantera relevanta klimatrelaterade risker och möjligheter i de fall sådana upplysningar är väsentliga� STANDARDUPPLYSNINGAR a) Beskriva styrelsens översyn avseende klimatrelaterade risker och möjligheter� a) Beskriva de klimatrelaterade risker och möjligheter som organisationen har identifierat på kort, medellång och lång sikt� a) Beskriva organisationens processer för att identifiera och bedöma klimatrelaterade risker� a) Redovisa de mått organisationen använder för att bedöma klimatrelaterade risker och möjligheter i enlighet med sin strategi och riskhanteringsprocess� Sida 35-37 Sida 50-51 Sida 38 Sida 22-24 b) Beskriv ledningens roll i bedömningen och hanteringen av klimatrelaterade risker och möjligheter� b) Beskriv påverkan från klimatrelaterade risker och möjligheter på organisationens verksamhet, strategi och finansiella planering� b) Beskriva organisationens processer för att hantera klimatrelaterade risker� b) Redovisning av Scope 1, Scope 2, och, om tillämpligt, Scope 3 Utsläpp av växthusgaser och därmed relaterade risker� Sida 35-37 Sida 50-51 Sida 38, 50-51 Sida 22-24 c) Beskriv motståndskraften i organisationens strategi med hänsyn till olika klimatrelaterade scenarier, inklusive ett scenario om högst 2°C uppvärmning� c) Beskriv hur processerna för att identifiera, bedöma och hantera klimatrelaterade risker är integrerade i organisationens övergripande riskhantering� c) Beskriv de mål som organisationen använder för att hantera klimatrelaterade risker och möjligheter, samt resultat i förhållande till målen� Sida 50-51 Sida 38 Sida 22 Kinnevik fick omdömet A- i CDPs enkät om klimatföränd- ringar för 2023� ===== SIDA 52 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 50 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Metodik och process Vår första bedömning av Kinneviks klimatrelaterade risker och möjligheter gjordes 2020� Kinneviks vd sammankallade en workshop för Kinneviks ledningsgrupp och hållbarhetsteam� De  potentiella konsekvenserna av klimatförändringarna för Kinneviks verksamhet, strategi och finansiella planering diskuterades� Var och en av Kinneviks sektorer och undersektorer analyserades individuellt, med särskild tonvikt på de bolag som har de största klimatrelaterade riskerna och möjligheterna, samt de som är mest väsentliga i termer av andel av vårt portföljvärde� Under 2021 diskuterades varje portföljbolag tillsammans med investeringsteamet för att bedöma viktiga risker och möjligheter enligt två olika klimatscenarier � Under 2022 uppdaterade vi vår analys för att återspegla förändringar i vår portfölj, främst utskiftningen av vårt Zalando-innehavet och ökad exponering mot hälso- och sjukvårdssektorn, samt den senaste vetenskapen och forskningen om de förväntade effekterna av klimatförändringarna, inklusive IPCC:s sjätte rapport� Under 2023 använde vi S&P Global Climanomics plattform för att analysera vår portföljs exponering mot fysiska klimatrisker (som till exempel översvämningar, skogsbränder och torka), och den finansiella risk som uppstår av till exempel förstörelse av tillgångar och störningar i värdekedjor� Resultaten av den årligen uppdaterade bedömningen av klimatrisker har delgetts revisions- och hållbarhetskommittén på årsbasis� 2023 års bedömning omfattar de mest relevanta sektorerna i Kinneviks portfölj, representerade av 15 bolag som utgör 80 procent av Kinneviks portföljvärde per den 31 december 2023� Mer information om slutsatserna av analysen finns tillgänglig på Kinneviks hemsida� Bedömningen av klimatrelaterade risker och möjligheter har gjorts utifrån Kinneviks perspektiv som ägare och fokuserar på konsekvenserna för Kinneviks verksamhet, strategi och finansiella planering, hellre än en individuell bedömning av varje portföljbolag� Sammanfattning av konsekvenser för Kinneviks verksamhet, strategi och finansiella planering Omställningsrisker relaterade till marknad, rykte samt policy och legala frågor är de mest väsentliga klimatrelaterade riskerna för Kinneviks portfölj� Den ökande medvetenheten om klimatförändringarna kommer att fortsätta att påverka kundernas preferenser, vilket leder till ökad efterfrågan på produkter och tjänster med låg klimatpåverkan� Risken att inte kunna möta dessa krav genom att göra övergången till en ekonomi med låga koldioxidutsläpp kan ha en betydande inverkan på våra bolags konkurrenskraft� Det finns också en risk för skadat anseende och anklagelser om greenwashing om de förväntade klimatfördelarna med vissa produkter inte förverkligas som förväntat� Marknads- och ryktesrisker är mest relevanta för våra verksamheter som är verksamma inom livsmedel, sista milen-leveranser, resor, finans, climate tech och TMT� Alla våra bolag är i viss mån exponerade för övergångsrisker till följd av ökad prissättning av växthusgasutsläpp och ökade krav på rapportering av utsläpp� Dessa risker är ännu mer relevanta och aktuella i dag än när vi gjorde vår första analys 2020� Kroniska fysiska risker har blivit mer framträdande under de senaste åren� Den mest relevanta kroniska risken är kopplad till extrema temperaturer och i viss mån fluviala översvämningar � Kinneviks mest väsentliga exponering för extrema temperaturer finns i USA, följt av Sverige och Norge� Detta återspeglas också i den övergripande sammansättningen av Kinneviks portfölj� Vi uppskattar att 12 av de 15 bolag som ingår i vår analys är exponerade för övergångsrisker och 10 bolag är exponerade för fysiska risker (motsvarande 68 procent och 62 procent av portföljens värde 31 december 2023)� För Kinnevik är omställningsriskerna betydligt allvarligare än fysiska risker, eftersom de flesta av Kinneviks bolag inte direkt äger några fysiska tillgångar och har ett lågt beroende av komplexa värdekedjor� Samtidigt ser vi flera möjligheter i samband med klimatförändringarna, eftersom vår strategi är att investera i techbolag som utmanar etablerade industrier � Den främsta möjligheten är att bli konsumenternas förstahandsval genom att ta en ledande position när det gäller utvecklingen av produkter och tjänster med låg eller positiv klimatpåverkan� Jämfört med mer analoga affärsmodeller har våra bolag goda förutsättningar att påskynda omvandlingen för att möta de ökande kraven från sina alltmer klimatmedvetna kunder� Under de senaste åren har Kinnevik även börjat investera i bolag inom climate tech, som leder det globala arbetet med att minska koldioxidutsläppen� Vi uppskattar att 10 av bolagen som ingår i vår analys har exponering mot klimatrelaterade möjligheter (motsvarande 54 procent av portföljens värde 31 december 2023)� Dessa möjligheter är relaterade till att motverka eller anpassa sig till klimatförändringarna, så som resurseffektivisering och kostnadsbesparingar, att utveckla nya produkter och tjänster och att få tillgång till nya marknader� Påverkar övergången till en ekonomi med låga utsläpp Kinnevik arbetar aktivt med sina portföljbolag för att stötta dem i att mäta utsläpp, sätta klimatmål, minska sin miljöpåverkan och förbättra den klimatrelaterade informationen� Vi ser kampen mot klimatförändringarna som en affärsmöjlighet och uppmuntrar våra bolag att göra hållbarhet till en del av sitt produktutbud och sin affärsstrategi� Läs mer om vårt arbetssätt gentemot bolagen på sidan 16 och om hur vi aktivt arbetar med våra bolag för att utveckla deras klimatstrategier på sidan 26� Scenarioanalys Kinneviks scenarioanalys genomfördes genom att använda två RCPer (Representative Concentration Pathways) som återspeglar två olika klimatutfall: det stränga begränsningsscenariot (RCP2�6) där utsläppen minskar och blir negativa i slutet av ===== SIDA 53 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 51 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt århundradet, vilket resulterar i en global medeltemperaturökning på 1,7 grader år 2100, och det mycket höga utsläppsscenariot (RCP8�5) där utsläppen fortsätter att öka och hamnar på en nivå som är tre gånger högre än idag, vilket resulterar i en global medeltemperaturökning på 4,6 grader år 2100� Dessa beaktades i kombination med två ”Shared Socioeconomic Pathways”� Då vår strategi är att investera i digitala bolag som främst arbetar med en marknadsplatsmodell har vår portfölj generellt sett ett lågt beroende av komplexa värdekedjor, fysiska tillgångar och fossila bränslen� Därför visar vår strategi relativ motståndskraft i ett scenario med mycket höga utsläpp � I detta scenario är kunderna dock inte villiga att betala fullt ut för mer hållbara produkter och tjänster, vilket påverkar företag som försöker använda hållbarhet som en konkurrensfördel� Som investerare i konsumentnära sektorer är Kinnevik exponerat för en rad övergångsrisker i det stränga begränsningsscenariot, särskilt relaterade till marknad och rykte, dvs� förändrat konsumentbeteende på grund av ökad klimatmedvetenhet och ryktesrisk relaterad till anklagelser om greenwashing� Vi är också utsatta för ökad reglering och klimatrelaterade informationskrav� Samtidigt erbjuder RCP2�6- scenariot också de största klimatrelaterade möjligheterna för Kinneviks bolag att ta ledningen med mer hållbara lösningar� Under 2023 genomförde Kinnevik en kvantitativ analys av vår portföljs exponering mot fysiska klimatrisker som visade att extrema temperaturer är den mest framträdande fysiska risken för portföljen i båda RCP-scenarierna� Sannolikheten för och effekterna av övergångsrisker är dock betydligt högre än fysiska risker i båda scenarierna� Baserat på vår analys är RCP8�5 det scenario som har störst potentiell negativ inverkan på Kinneviks verksamhet, strategi och finansiella planering� Det mest gynnsamma scenariot är omvänt RCP2�6, eftersom de klimatrelaterade möjligheterna i vår portfölj i denna potentiella framtid sannolikt skulle uppväga omställningsriskerna� Tidslinje: KORTSIKTIG <3 år MEDELLÅNG SIKT 3-5 år LÅNGSIKTIG 5-30 år Not: Tidslinje och klassificering avser övergripande portföljnivå och är inte sektorspecifikt� Mer information om riskklassificeringen finns på sidan 38� Klassificeringar: LÅG Bevaka utvecklingen för att säkerställa risken exponeringen förblir låg MEDELHÖG Minska och övervaka risker för att bibehålla nuvarande nivå av riskexponering HÖG Genomföra mildrande åtgärder för att minska exponeringen RISKER MÖJLIGHETER ÖVERGÅNG FYSISK Politik och juridik Teknik Marknad Rykte Akut Kronisk Resurseffektivitet Energikälla Produkter och tjänster Marknader Motståndskraft Tidslinje (tid till förverkligande) KORT MELLAN- LÅNG KORT KORT KORT LÅNG KORT KORT KORT KORT N/A Klassificering LÅG MELLAN- LÅNG MELLAN- LÅNG HÖG LÅG LÅG Value-based care • • Virtual care • Plattformar och marknadsplatser Livsmedel • • • • • • • • • Sista milen • • • • • • • • Software SaaS • • • Resor • • • • • Consumer Finance • • • • TechBio • Climate Tech • • • • • • • • TMT • • • • • • • • • Översikt över de viktigaste riskerna och möjligheterna per Kinnevik-sektor ===== SIDA 54 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 52 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt GRI-INDEX Kinnevik har rapporterat i enlighet med GRI Standards 2021 för perioden 1 januari 2023 till 31 december 2023� En beskrivning av hur vi identifierade de väsentliga frågorna finns på sidan 41� Hållbarhetsredovisningen 2023 har varit föremål för en översiktlig granskning, se uttalande på sidan 56� GRI STANDARD/ANNAN KÄLLA UPPLYSNING PLATS - SIDNUMMER UTELÄMNING UTELÄMNADE KRAV ANLEDNING FÖRKLARING ALLMÄNNA UPPLYSNINGAR GRI 2: Allmänna upplysningar 2021 2-1 Organisatoriska uppgifter 58 2-2 Enheter som ingår i organisationens hållbarhetsrapportering 58-59, 80 2-3 Rapporteringsperiod, frekvens och kontaktpunkt 40 2-4 Omarbetning av information - Inga väsentliga omräkningar har gjorts 2-5 Extern försäkran 56 2-6 Verksamhet, värdekedja och andra affärsrelationer 7, 11, 16 Kinneviks inköp omfattar tjänster och produkter till kontorsverksamheten i Stockholm och London samt konsulttjänster avseende förvärvs- och försäljningsprocesser samt utvecklingsarbete� Leverantörerna är främst verksamma i Norden och Storbritannien� 2-7 Anställda 31-32 2-8 Medarbetare som inte är anställda - Ej tillämpligt 2-9 Styrningsstruktur och sammansättning 35-37, 63-68 2-10 Nominering och val av det högsta styrande organet 63-66 2-11 Ordförande för det högsta styrande organet 63-65, 67 2-12 Det högsta styrande organets roll när det gäller att övervaka hanteringen av konsekvenserna 35, 37, 65, 67 2-13 Delegering av ansvaret för konsekvenshanteringen 35-37, 65, 67 2-14 Det högsta ledningsorganets roll i hållbarhetsrapporteringen 35-37, 41, 65, 67 2-15 Intressekonflikter 67-68 Alla relevanta intressekonflikter bedöms, förhindras och mildras i enlighet med svensk lag och allmänt accepterad god sed på värdepappersmarknaden, inklusive Svensk kod för bolagsstyrning� 2-16 Information om kritiska frågor 42 2-17 Kollektiv kunskap hos det högsta styrande organet 41, 67-68 Styrelsen uppdateras och utbildas kontinuerligt om Kinneviks hållbarhetsstrategi och underliggande relevanta ämnen genom regelbundna uppdateringar från Revisions- och hållbarhetsutskottet och hållbarhetsteamet� 2-18 Utvärdering av det högsta styrande organets prestationer 65 2-19 Ersättningsprinciper 65, 100-106 2-20 Förfarande för fastställande av ersättningen 100-102 2-21 Kvot för årlig total ersättning - Inkluderas i Ersättningsrapporten 2023 som publiceras i samband med kallelsen till Årsstämman 2024. ===== SIDA 55 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 53 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt GRI STANDARD/ANNAN KÄLLA UPPLYSNING PLATS - SIDNUMMER UTELÄMNING UTELÄMNADE KRAV ANLEDNING FÖRKLARING GRI 2: Allmänna upplysningar 2021 2-22 Uttalande om strategin för hållbar utveckling 13-38 2-23 Politiska åtaganden 16, 19, 42 Kinnevik tillämpar försiktighetsprincipen, se vår Hållbarhetspolicy på www �kinnevik�com� 2-24 Förankring av politiska åtaganden 14, 16, 19, 30, 33, 42 2-25 Processer för att avhjälpa negativa påverkan 22, 33, 42 Effektiviteten i Kinneviks visselblåsarfunktion utvärderas baserat på eventuella nya visselblåsarregler samt inkommande förfrågningar/klagomål� 2-26 Mekanismer för att söka råd och ta upp problem 42 2-27 Efterlevnad av lagar och förordningar 35-38 Under 2023 uppstod eller betalades inga böter eller icke-monetära sanktioner på grund av bristande efterlevnad av lagar och förordningar� 2-28 Medlemsorganisationer - Stockholms Handelskammare, Handelshögskolan i Stockholm och Reach for Change� 2-29 Strategi för att engagera intressenterna 41 2-30 Kollektivavtal - Inga anställda omfattas av sådana avtal� Mötes- och föreningsfriheten är dock tydligt uttalad i vår uppförandekod� VÄSENTLIGA FRÅGOR GRI 3: Väsentliga frågor 2021 3-1 Process för att fastställa väsentliga frågor 41 3-2 Förteckning över väsentliga frågor 14, 41 STYRNING GRI 3: Väsentliga frågor 2021 3-3 Hantering av väsentliga frågor 16, 35, 41 GRI 201: Ekonomiska resultat 2016 201-1 Direkt skapat och distribuerat ekonomiskt värde 35 201-2 Finansiella konsekvenser och andra risker och möjligheter till följd av klimatförändringen 49-51 GRI 205: Antikorruption 2016 205-1 Bedömning av korruptionsrisker i verksamheten 19, 43 205-2 Information och utbildning om antikorruptionspolicyer och -förfaranden 37-38, 42 Kinneviks uppförandekod omfattar antikorruption och är kommunicerad till alla anställda och styrelseledamöter � Kinnevik genomför årligen en obligatorisk utbildning i uppförandekoden för alla anställda� Uppförandekoden delas årligen med alla relevanta leverantörer och deras skyldighet att följa policyn klargörs� Med tanke på att de flesta av Kinneviks direkta leverantörer är stora professionella tjänsteföretag, utför vi inga ytterligare aktiviteter för efterlevnad av värdekedjan på koncernnivå� Det finns inga tillgängliga uppgifter om hur många anställda i portföljbolagen som har fått utbildning i antikorruption� 205-3 Bekräftade korruptionsincidenter och vidtagna åtgärder 42 ===== SIDA 56 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 54 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt GRI STANDARD/ANNAN KÄLLA UPPLYSNING PLATS - SIDNUMMER UTELÄMNING UTELÄMNADE KRAV ANLEDNING FÖRKLARING MILJÖ GRI 3: Väsentliga frågor 2021 3-3 Hantering av väsentliga frågor 16, 22, 41 GRI 304: Biologisk mångfald 2016 304-2 Verksamhetens, produkternas och tjänsternas betydande inverkan på den biologiska mångfalden 27 GRI 305: Utsläpp 2016 305-1 Direkta växthusgasutsläpp (Scope 1) 22-23 Bolagsägda/leasade fordon 305-2 Indirekta växthusgasutsläpp från energi (Scope 2) 22-23 Strömförbrukning och fjärrvärme 305-3 Andra indirekta växthusgasutsläpp (Scope 3) 22-24 Främst Kinneviks affärsresor och portföljbolagens utsläpp 305-4 Växthusgasutsläppens intensitet 22 305-5 Minskning av växthusgasutsläpp 22-23, 25-26 SOCIALT GRI 3: Väsentliga frågor 2021 3-3 Hantering av väsentliga frågor 30-32, 41-42 GRI 401: Anställning 2016 401-1 Nyanställningar och personalomsättning 32 401-3 Föräldraledighet 32 GRI 404: Utbildning och fortbildning 2016 404-3 Procentuell andel av de anställda som får regelbundna utvärderingar av sina prestationer och sin karriärutveckling 31 GRI 405: Mångfald och lika möjligheter 2016 405-1 Mångfald i ledningsorganen och bland de anställda 31 AKTIVT ÄGANDE GRI 3: Väsentliga frågor 2021 3-3 Hantering av väsentliga frågor 16, 19 GRI-FS10 Procentuell andel och antal bolag i institutionens portfölj som den rapporterande organisationen har haft kontakt med gällande miljöfrågor eller sociala frågor � 16, 19, 43 Alla potentiella nya investeringar i privata bolag är föremål för en hållbarhetsutvärdering baserad på Kinnevik Standards, som inkluderar miljömässiga och sociala frågor � GRI-FS11 Procentuell andel av tillgångarna som är föremål för positiv och negativ miljömässig eller social granskning� 16, 19 Alla potentiella nya investeringar i privata bolag är föremål för en hållbarhetsutvärdering baserad på Kinnevik Standards, som inkluderar positiva och negativa miljömässiga och sociala bedömningar � SASB: Mångfald och inkludering bland anställda Representation av kön och ras/etnisk tillhörighet som andel för (1) verkställande ledning, (2) icke-verkställande, (3) sakkunniga, samt (4) alla övriga medarbetare 31 Kinnevik mäter representation av kön på samtliga nivåer samt etnisk minoritetsbakgrund i förhållande till samtliga medarbetare (frivilligt och anonymt)� SASB: Affärsetik Summa total monetär förlust som konsekvens av juridiska förfaranden avseende bedrägerier, insiderhandel, kartellbildning, konkurrensbegränsande beteende, marknadsmanipulation, försumlig yrkesutövning eller övrig lagstiftning eller förordningar för den finansiella branschen - Kinnevik hade inga monetära förluster under rapporteringsperioden som konsekvens av juridiska förfaranden avseende beskrivna ageranden� Beskrivning av riktlinjer och förfaranden för visselblåsare 42 Kinneviks har en extern visselblåsartjänst som hanteras av en extern part, WhistleB� SASB: Införlivande av miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning i investeringsförvaltning och rådgivning Beskrivning av tillvägagångssättet för integrering av miljömässiga, sociala och styrningsrelaterade faktorer (ESG-faktorer) i processer och strategier för investering och/eller förmögenhetsförvaltning 16 Hållbarhet, inklusive miljö, sociala aspekter och bolagsstyrning, är en integrerad del av vår affärsmodell och investeringsprocess� ===== SIDA 57 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 55 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt SUSTAINABILITY ACCOUNTING STANDARDS BOARD (SASB) Nedan återfinns en översikt över Sustainability Accounting Standards Board (SASB) standarder relevanta för Kinneviks bransch (Asset Management & Custody Activities) och sidnummer där informationen kan hittas i Kinneviks Hållbarhetsredovisning 2023� Tabell 1� Hållbarhetsupplysningar och redovisningsmått FRÅGA REDOVISNINGSMÅTT KOD KOMMENTAR SIDA Transparent information & rättvisande råd till kunder (1) Antal och (2) andel anställda som täcks in med dokumentation över investeringsrelaterade utredningar, konsumentinitierade klagomål, civilrättsliga tvistemål av privat karaktär eller andra rättsliga förfaranden FN-AC-270a�1 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Summa total monetär förlust som konsekvens av juridiska förfaranden kopplade till marknadsföring och kommunikation avseende finansiell produktrelaterad kommunikation till nya och återkommande kunder FN-AC-270a�2 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Beskrivning av metod för att informera kunder om produkter och tjänster FN-AC-270a�3 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Mångfald och inkludering bland anställda Representation av kön och ras/etnisk tillhörighet som andel för (1) verkställande ledning, (2) icke-verkställande, (3) sakkunniga, samt (4) alla övriga medarbetare FN-AC-330a�1 Kinnevik mäter representation av kön på samtliga nivåer samt etnisk minoritetsbakgrund i förhållande till samtliga medarbetare (frivilligt och anonymt)� 31 Införlivande av miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning i investeringsförvalt- ning och rådgivning Mängd förvaltade tillgångar enligt tillgångsklass med (1) integration av frågor om miljö, socialt ansvar och bolagsstyrning (ESG), (2) hållbarhetsinriktade investeringar och (3) granskning FN-AC-410a�1 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Beskrivning av tillvägagångssättet för integrering av miljömässiga, sociala och styrningsrelaterade faktorer (ESG-faktorer) i processer och strategier för investering och/eller förmögenhetsförvaltning FN-AC-410a�2 Hållbarhet, inklusive miljö, sociala aspekter och bolagsstyrning, är en integrerad del av vår affärsmodell och investeringsprocess� 16 Beskrivning av fullmaktsröstning och policyer och förfaranden för investerarengagemang FN-AC-410a�3 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Affärsetik Totalt belopp för monetära förluster till följd av rättsliga förfaranden i samband med bedrägeri, insiderhandel, kartell- och konkurrensbegränsande beteende, marknadsmanipulation, tjänstefel eller andra relaterade lagar eller regleringar inom finansbranschen FN-AC-510a�1 Kinnevik hade inga monetära förluster under rapporteringsperioden som konsekvens av juridiska förfaranden avseende beskrivna ageranden�- Beskrivning av riktlinjer och förfaranden för visselblåsare FN-AC-510a�2 Kinneviks har en extern visselblåsartjänst som hanteras av en extern part, WhistleB� 42 Hantering av systemiska risker Procentuell andel av de förvaltade tillgångarna i öppna fonder per kategori av likviditetsklassificering FN-AC-550a�1 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Beskrivning av metod för införlivande av program för likviditetsriskhantering i portföljstrategier samt hantering av inlösenrisker FN-AC-550a�2 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Total exponering mot finansieringstransaktioner för värdepapper FN-AC-550a�3 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Nettoexponering mot skriftliga kreditderivat FN-AC-550a�4 Frågan och redovisningsmåttet har utelämnats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Tabell 2� Aktivitetsmått AKTIVITETSMÅTT KOD KOMMENTAR SIDA (1) Totalt antal registrerade och (2) totalt antal icke-registrerade förvaltade tillgångar (AUM) FN-AC-000�A Redovisningsmåttet har inte redovisats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - Totala tillgångar under förvaring och övervakning FN-AC-000�B Redovisningsmåttet har inte redovisats då det inte är tillämpligt på Kinneviks affärsmodell� - ===== SIDA 58 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 56 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt REVISORS RAPPORT FRÅN ÖVERSIKTLIG GRANSKNING AV KINNEVIK AB:S HÅLLBARHETSREDOVISNING TILL KINNEVIK AB (PUBL), ORGANISATIONSNUMMER 556047-9742 Inledning Vi har fått i uppdrag av styrelsen och företagsledningen i Kinnevik AB (publ) att översiktligt granska Kinnevik ABs hållbarhetsredovisning för år 2023� Kinnevik AB (publ) har definierat hållbarhetsredovisningens omfattning till sida 10-55 i detta dokument� Styrelsens och företagsledningens ansvar för hållbarhetsredovisningen Det är styrelsen och företagsledningen som har ansvaret för att upprätta hållbarhetsredovisningen i enlighet med tillämpliga kriterier, vilka framgår på sida 52-54 i hållbarhetsredovisningen, och utgörs av de delar av ramverket för hållbarhetsredovisning utgivet av GRI (Global Reporting Initiative) som är tillämpliga för hållbarhetsredovisningen, samt av företagets egna framtagna redovisnings- och beräkningsprinciper� Detta ansvar innefattar även den interna kontroll som bedöms nödvändig för att upprätta en hållbarhetsredovisning som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag� Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala en slutsats om hållbarhetsredovisningen grundad på vår översiktliga granskning� Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med ISAE 3000 (omarbetad) Andra bestyrkandeuppdrag än revisioner och översiktliga granskningar av historisk finansiell information� En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för upprättandet av hållbarhetsredovisningen, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder� En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i övrigt har� Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on Quality Management 1), som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar� Vi är oberoende i förhållande till Kinnevik AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav� De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts� Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har� Vår granskning utgår från de av styrelsen och företagsledningen valda kriterier, som definieras ovan� Vi anser att dessa kriterier är lämpliga för upprättande av hållbarhetsredovisningen� Vi anser att de bevis som vi skaffat under vår granskning är tillräckliga och ändamålsenliga i syfte att ge oss grund för vårt uttalande nedan� Uttalande Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att hållbarhetsredovisningen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med de ovan av styrelsen och företagsledningen angivna kriterierna� Stockholm, 3 april 2024 KPMG AB Mårten Asplund Torbjörn Westman Auktoriserad revisor Specialistmedlem i FAR ===== SIDA 59 ===== FÖRVALTNINGS- BERÄTTELSE Förvaltningsberättelse ���������������������������������������������������������������������� 58 Bolagsstyrningsrapport ��������������������������������������������������������������������63 Styrelsen ��������������������������������������������������������������������������������������������� 67 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt ===== SIDA 60 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 58 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare� Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för att leverera en stark avkastning� Vi förstår komplexa och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software, marketplaces och climate tech� Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst avkastning för aktieägarna� Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa, med fokus på Norden samt i USA� Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn� Kinneviks aktier är noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B� Kinnevik ABs registrerade adress är Skeppsbron 18, Box 2094, 103 13 Stockholm, Sverige� Bolagets organisations- nummer är 556047-9742� FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Femårsöversikt (Mkr) 2023 2022 2021 2020 2019 Eget kapital 48 161 52 906 72 391 111 671 73 295 Soliditet 90% 92% 92% 96% 94% Nettokassa/Nettoskuld 7 880 10 387 5 384 4 817 -930 Skuldsättningsgrad, ggr 0,07 0,07 0,07 0,03 0,07 Substansvärde 48 161 52 906 72 391 111 671 73 295 Substansvärde per aktie, kr 171 189 260 402 265 Substansvärdeutveckling % -9% -27% 16% 52% 31% Börsvärde Kinnevik 30 386 40 191 90 246 115 929 63 232 Slutkurs B-aktien, 31 december, kr 108 144 324 417 229 Substanspremie (rabatt), 31 december, % -37% -24% 25% 4% -14% Kontantutdelning per aktie, kr - - - 7,00 - Sakutdelning per aktie, redovisat värde - - 196,22 - 60,09 Sakutdelning per aktie, för avkastningsberäkning - - 172,75 - 56,22 Totalavkastning % -25% -56% 29% 85% 40% Verkligt värde, Value-based care 6 205 8 342 11 594 8 208 3 545 Procentuell andel av portföljvärde 15% 19% 17% 8% 5% Verkligt värde, Virtual care 4 329 2 507 5 534 12 302 2 968 Procentuell andel av portföljvärde 10% 6% 8% 11% 4% Verkligt värde, Platforms & Marketplaces 3 999 5 943 6 717 53 255 33 539 Procentuell andel av portföljvärde 10% 14% 10% 50% 45% Femårsöversikt (Mkr) 2023 2022 2021 2020 2019 Verkligt värde, Software 7 876 8 320 10 530 1 527 1 361 Procentuell andel av portföljvärde 19% 19% 16% 1% 2% Verkligt värde, Consumer Finance 1 802 2 538 2 646 1 399 1 698 Procentuell andel av portföljvärde 4% 6% 4% 1% 2% Verkligt värde, Early Bets & New Themes 4 973 2 965 1 414 752 347 Procentuell andel av portföljvärde 12% 7% 2% 1% 0% Verkligt värde, Emerging Markets 166 1 005 4 631 9 523 5 332 Procentuell andel av portföljvärde 0% 2% 7% 9% 7% Verkligt värde TMT (fd Kommunikation och underhållning) 11 887 11 752 24 240 20 450 25 440 Procentuell andel av portföljvärde 29% 27% 36% 19% 34% Totalt portföljvärde 41 236 43 385 67 541 107 556 74 230 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar inkl erhållna utdelningar -4 715 -19 318 14 958 41 539 21 879 Årets resultat -4 766 -19 519 14 777 40 274 21 572 Resultat per aktie, efter utspädning -16,96 -69,83 53,12 145,22 78,02 Kassaflöde från den löpande verksamheten, exkl erhållen utdelning -336 -359 -376 -362 -271 Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar -4 344 -5 954 -6 014 -2 170 -4 586 Kassaflöde från försäljning av aktier och övriga värdepapper 1 504 7 335 5 799 8 383 6 162 Erhållen utdelning 936 3 538 1 689 1 689 2 907 Kontant erlagd utdelning -11 0 -44 -1 928 -2 271 Årets kassaflöde -2 240 3 350 2 955 3 702 3 401 För definitioner av finansiella nyckeltal, se sidan 122 ===== SIDA 61 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 59 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning De finansiella rapporterna godkändes av styrelsen den 3 april 2024 och styrelsen och verkställande direktören avger härmed årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2023� Balans- och resultaträkningar för koncernen och moderbolaget ska framläggas på årsstämma den 6 maj 2024 för fastställande� I koncernredovisningen konsolideras endast de dotterbolag som inte bedriver operativ verksamhet utan antingen äger vär- depapper eller tillhandahåller tjänster främst till moderbolaget� Övriga dotterbolag värderas till verkligt värde över resultaträk- ningen� Siffrorna i denna rapport avser helåret 2023� Siffrorna inom parentes avser jämförelsesiffror för 2022 om inte annat anges� VIKTIGA HÄNDELSER UNDER 2023 Under helåret 2023 investerade vi totalt 4,9 Mdkr, framför allt i form av följdinvesteringar i våra mest lovande bolag med re- kordstora förvärv av befintliga aktier på 1,5 Mdkr� Försäljningar under 2023 summerade till 1,4 Mdkr, vilket innebar nettoinves- teringar om 3,5 Mdkr under helåret� Substansvärdet uppgick vid årets slut till 48,2 Mdkr (171 kr per aktie), en minskning med 4,7 Mdkr eller 9% under helåret� Nettokassan uppgick till 7,9 Mdkr, motsvarande 19% av portföljvärdet vid årets slut� Vår onoterade portfölj skrevs ned med 15 procent efter en översyn av våra prognoser och krympande multiplar relativt till publika jämförelsebolag, ett flertal oförändrade värderingar som bekräftats av transaktioner i det fjärde kvartalet och en utgallring av mindre bolag i portföljen, samt negativa valutaeffekter� Trots det var tillväxten fortsatt hög och i genomsnitt ökade omsätt - ningen i de onoterade bolagen med över 60 procent under 2023� I alla tillväxtportföljer kommer det finnas bolag som inte lyckas skala sin verksamhet� Under 2023 kunde Babylon Health inte finansiera sin fortsatta tillväxt och bolaget tvingades i likvida - tion� I många andra av våra bolag har värderingen skrivits ner betydligt på grund av försämrade utsikter och lägre multiplar � Konsumentinriktade verksamheter som Oda/Mathem och Insta- bee har haft en utmanade tid efter pandemin, vilket påverkat såväl deras utveckling som deras värdering och vårt substansvärde� De bolag vi investerat i sedan 2018 har trots detta en konkur - renskraftig avkastning på i genomsnitt 15 procent per år, tack vare en mycket stark utveckling i en handfull bolag som idag utgör en betydligt större del av portföljen än de gjorde för ett eller två år sedan� KONCERNENS RESULTAT Förändringen i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållen utdelning, uppgick till -4�715 (-19�318) Mkr varav 292 (-10�876) Mkr avsåg noterade finansiella innehav och -5�007 (- 8�442) Mkr avsåg onoterade innehav� Av 417 (371) Mkr i administrationskostnader är 84 (59) Mkr hänförliga till Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram (LTIP)� Den ökade kostnaden jämfört med föregående år beror delvis på den större omfattningen av programmet för 2023 och delvis på att kostnaden är beroende av värderingen vid den tidpunkt då incitamentsaktierna överförs till deltagarna och beskattning sker� För mer information om Kinneviks LTIP , se not 16 för koncernen� Det ökade finansnettot beror främst på det högre ränteläget för vår nettokassa, delvis motverkat av negativa omvärderingar av marknadsderivat till följd av kortare kvarvarande löptid� KASSAFLÖDE OCH INVESTERINGAR Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under året till 600 (3�179) Mkr varav erhållna utdelningar från Tele 2 uppgick till 936 (3�538) Mkr � Under året betalda investeringar i övriga aktier och värdepapper uppgick till 4�343 (5�954) Mkr och avyttringar av aktier och andra värdepapper bidrog med ett positivt kassaflöde på 1�503 (7�335) Mkr, se not 6 för koncernen� LIKVIDITET OCH FINANSIERING De räntebärande tillgångarna uppgick netto till 8�091 Mkr och Kinnevik hade en nettokassa på 7�880 Mkr per 31 december 2023� Kinneviks totala kreditramar uppgick till 7�730 Mkr, varav 4�100 Mkr i outnyttjade revolverande kreditfaciliteter och 3�500 Mkr i utestående obligationsemissioner med förfall 2025-2028� Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick till 16�181 (19�264) Mkr� För mer information om räntebärande skulder, se not 10 för koncernen� Upplåning sker främst i SEK och koncernens kassaflöden i utländsk valuta avser främst investerings- och avyttringsaktiviteter RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Kinnevik har en modell för riskhantering, vilken syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker � Rapportering av identifierade risker och hantering av dessa sker en gång per kvartal till Kinneviks styrelse� Kinneviks finansiering och hantering av finansiella risker hanteras av Kinneviks Finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd Finanspolicy� Kinnevik är exponerat för finansiella risker främst vad avser värdeförändringar i aktieportföljen, förändringar i marknadsrän- tor, valutarisker samt likviditets- och refinansieringsrisk� Operativa risker i portföljbolagen hanteras inom ett ramverk för riskhantering som fastställts av styrelsen och tar hänsyn till Kinneviks förmåga att påverka samt exponering mot respektive portföljbolag� Vår portfölj är välfinansierad, där bolag motsva- rande över 70 procent av portföljvärdet är lönsamma eller fullt finansierade redan idag, och bara 14 procent har en kassa som tar slut under 2024� Hur och var vi allokerar kapital råder vi därför över själva� Med en mer koncentrerad portfölj, en stark finansiell ställning och en tydlig strategi går vi in i 2024 väl positionerade för långsiktigt värdeskapande� För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen� MODERBOLAGET De huvudsakliga finansiella posterna för moderbolaget under 2022 var följande: • Administrativa kostnader -381 (-331) Mkr • Resultat från helägda dotterbolag -3�642 (14�492) Mkr • Resultat efter finansiella poster -4�277 (-16�684) Mkr Moderbolaget har under året lämnat aktieägartillskott till dot- terbolag om 4�344 (6�033) Mkr, för att finansiera både externa och koncerninterna investeringar� Erhållna utdelningar och återbetalda aktieägartillskott från dotterbolag uppgick till 153 (46�344) Mkr och netto nedskriv - ningar och återförda nedskrivningar av aktier i dotterbolag och andra portföljbolag uppgick till -3�794 (-59�934) Mkr till följd av förändringar av verkligt värde� ===== SIDA 62 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 60 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning AKTIEKAPITAL Antalet aktier i Kinnevik AB uppgick per den 31 december 2023 till 281�896�124 aktier, varav 33�755�432 A-aktier med tio röster vardera, 243�217�233 B-aktier med en röst vardera samt 4�923�459 omvandlingsbara, efterställda, incitamentsaktier som innehas av deltagare i Kinneviks långsiktiga aktieincitamentsprogram som lanserats 2019-2023 (varav 285�828 från 2023 programmet i eget förvar)� Det totala antalet röster för utestående aktier i bolaget uppgick till 585�409�183 exklusive 285�829 röster hänförliga till aktier i eget förvar som ej får företrädas vid bolagsstämma� Under året emitterades 177�703 B-aktier för att täcka utdel- ningskompensation för Kinneviks långsiktiga incitamentspro - gram� Efter beslut av årsstämman i maj och i likhet med 2022, genomfördes i juni en nyemission av 2�010�222 omvandlingsbara, efterställda incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks långsiktiga aktieincitamentsprogram� I april skedde inlösen av 446�048 incitamentsaktier från 2018 till följd av icke uppfyllda villkor och i juli konverterades 355�672 incitamentsaktier från Kinneviks långfristiga aktieincitamentspro- gram 2020 till B-aktier till följd av uppfyllda villkor� Per den 31 december 2023 fanns det en aktieägare som representerade mer än 10% av totala antalet röster i bolaget; Verdere S�à�r�l� med 19,4% av rösterna� Aktieägarna Marie, Wilhelm och Amelie Klingspor har under 2023 träffat en överenskommelse om att genom samordnat utövande av rösträtten inta en långsiktig gemensam hållning i fråga om förvaltningen av Kinnevik AB� Såvitt styrelsen känner till förekommer inga övriga aktieägaravtal eller aktieägarfören- ingar i Kinnevik� RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGS- HAVARE Styrelsens förslag till årsstämman 2024 om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare framgår nedan� För nu gällande riktlinjer och information om ersättningar till ledande befattnings- havare som utbetalats under 2023, se Not 16 för koncernen� Styrelsen föreslår följande riktlinjer för ersättning till verk - ställande direktören och övriga ledningspersoner i Kinnevik (”Ledande Befattningshavare”), samt till styrelseledamöter i den utsträckning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget� Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024� Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som är föremål för beslut eller godkännande av bolagsstämman, såsom ordinarie styrelsearvoden och aktie- eller aktiekursrelaterade ersättningar� Riktlinjernas främjande av Kinneviks affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet • Kinnevik strävar efter att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare genom att: • investera i bolag som genom teknikens kraft tillgodoser viktiga behov i människors vardag, • använda vårt permanenta kapital till fullo genom modiga investeringar, samt vara en långsiktig och pålitlig partner och rådgivare till våra bolag i olika skeden av tillväxt, • fokusera på investeringsteman som står inför omfattande digital disruption, underbetjänade slutkonsumenter samt vår generations största utmaning, klimatförändringar, • investera i Europa och USA, och • genom vår erfarenhet, expertis och vårt nätverk aktivt stötta våra bolag att bygga långsiktigt framgångsrika och hållbara verksamheter� För ytterligare information om Kinneviks affärsstrategi, se Kin- neviks hemsida www�kinnevik�com under rubriken ”Strategi och Affärsmodell” (som finns under avsnittet ”Om oss”)� En hållbar och framgångsrik implementering av Kinneviks affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intres- sen förutsätter att Kinnevik kan attrahera, motivera och behålla de mest kvalificerade talangerna i Sverige och globalt� För att uppnå detta krävs att Kinnevik erbjuder konkurrenskraftiga och kostnadseffektiva ersättningspaket som skapar incitament att verkställa strategiska planer och leverera framstående resultat samt säkerställer finansiell intressegemenskap med Kinneviks aktieägare� Dessa ersättningsriktlinjer möjliggör för Kinnevik att erbjuda Ledande Befattningshavare ett konkurrenskraftigt ersättningspaket, som tillsammans med Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram främjar Kinneviks affärsstrategi samt dess långsiktiga intressen och hållbarhet� Riktlinjerna syftar till att sä- kerställa att rörlig ersättning korrelerar fullt ut med beteenden, handlingar och utfall som främjar – eller som har visat sig generera – ett betydelsefullt långsiktigt värdeskapande för aktieägarna samtidigt som hållbarhetsmål uppnås, vilket i sin tur säkerställer en sund och hållbar verksamhet� Styrelsen ska vidare ha rätt att, med de begränsningar som kan följa av lag eller avtal, helt el- ler delvis återkräva rörlig ersättning som utbetalats på felaktiga grunder eller baserat på information som varit uppenbart felaktig� Formerna av ersättning Ersättningen ska vara marknadsmässig och bestå av fast kon - tantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra sedvanliga förmåner� Bolagsstämman kan därutöver besluta om bland annat aktie- eller aktiekursrelaterade ersättningar� Den fasta kontantlönen utvärderas årligen och baseras på den Ledande Befattningshavarens betydelse för Kinneviks framtida värdeskapande, kompetens och ansvarsområden i förhållande till jämförbar marknadslön� Rörlig kontantersättning kan uppgå till högst 100 procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Ytterligare rörlig kontantersättning kan utgå vid särskilt extraordi- nära omständigheter, förutsatt att sådana arrangemang görs på individnivå i syfte att rekrytera eller behålla Ledande Befattnings- havare� Sådan ytterligare ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 100 procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön Långsiktiga incitamentsprogram beslutas av bolagsstämman oberoende av dessa riktlinjer och ska utformas så att huvuddelen av de Ledande Befattningshavarnas ersättning är kopplad till den långsiktiga värdeutvecklingen för Kinneviks aktieägare och så att Ledande Befattningshavare har en betydande del privat kapital knutet till det långsiktiga skapandet av aktieägarvärde i Kinnevik� Utfallet av långsiktiga incitamentsprogram ska vara kopplat till förutbestämda och objektiva prestationskriterier, baserade på Kinneviks aktiekurs och värdetillväxt� För ytterligare information om långsiktiga incitamentsprogram som är pågående, eller ===== SIDA 63 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 61 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning som har avslutats under innevarande år, se Kinneviks hemsida www�kinnevik�com under rubriken ”Ersättning” (som finns under avsnittet ”Bolagsstyrning”)� Pensionsförmåner ska vara premiebestämda� Rörlig kontant- ersättning ska inte vara pensionsgrundande� Pensionspremier för premiebestämd pension ska inte uppgå till mer än 30 procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Andra sedvanliga förmåner kan innefatta exempelvis livför - säkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån� Sådana förmåner får uppgå till högst tio procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Upphörande av anställning Vid uppsägning av anställning från Kinneviks sida får uppsäg- ningstiden inte överstiga 12 månader � Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för 18 månader för verkställande direktören och 12 månader för övriga Ledande Befattningshavare� Vid uppsägning från den Ledande Befattningshavarens sida får uppsägningstiden inte överstiga 12 månader för verkställande direktören och sex månader för övriga Ledande Befattningshavare, utan rätt till avgångsvederlag� Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning Rörlig kontantersättning ska baseras på förutbestämda och mätbara finansiella och icke-finansiella kriterier, som styrelsen bedömer genererar långsiktigt aktieägarvärde över tid� Kriterierna ska innefatta både individuella och bolagsövergripande mål som har en positiv effekt på Kinneviks långsiktiga totalavkastning till aktieägarna och hållbarhetsmål� För att ytterligare säkerställa intressegemenskap med Kinneviks aktieägare är utbetalning av en del av den rörliga kontantersättningen villkorad av att en del av ersättningen investeras i Kinnevikaktier tills den Ledande Befattningshavaren har ett innehav i Kinnevik som motsvarar hans eller hennes fasta årliga kontantlön, netto efter skatt� I förhållande till vad som betalats ut enligt de tidigare ersätt- ningsriktlinjerna ska rörlig kontantersättning enligt dessa riktlinjer uppvisa en högre varians mellan individer och mellan år� I vilken utsträckning kriterierna för utbetalning av rörlig kon- tantersättning har uppfyllts ska utvärderas årligen� Utvärdering avseende finansiella kriterier ska i den utsträckning det är möj- ligt baseras på av Kinnevik offentliggjord finansiell information� Utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar ansvarar för utvärderingen och utskottet ska använda det handlingsutrymme som aktieägarna har gett för att säkerställa att rörlig kontant - ersättning på ett adekvat sätt återspeglar värdeskapandet för aktieägarna genom att göra nödvändiga justeringar i de Ledande Befattningshavarnas faktiska rörliga kontantersättningar� Detta innebär att utfallet av den rörliga kontantersättningen kan komma att justeras nedåt under år med svaga övergripande resultat, oaktat att de förutbestämda kriterierna har uppfyllts� Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlin- jer har lön och anställningsvillkor för Kinneviks anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort grunden för utskottets för medarbetarfrågor och ersättningar och styrelsens beslut vid utvärderingen av skälig- heten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa� Utvecklingen av ersättningen i relation till övriga anställda redo- visas i ersättningsrapporten� Ersättning till styrelseledamöter Bolagsstämmovalda styrelseledamöter i Kinnevik kan i särskilda fall erhålla ersättning för tjänster som utförs inom deras respek- tive specialistområden, men som faller utanför deras ordinarie styrelseuppgifter i Kinnevik� Ersättning för sådana tjänster ska vara marknadsmässig och godkännas av styrelsen� Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra rikt- linjerna Styrelsen har inrättat ett utskott för medarbetarfrågor och ersätt- ningar med uppgift att bereda styrelsens beslut i ersättningsre- laterade frågor och styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till Ledande Befattningshavare� I utskottets uppgifter ingår även att bistå i andra frågor, såsom ledningsgruppens sammansätt- ning, talangutveckling, mångfald och inkludering samt villkor för uppsägning av anställningar� Utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar övervakar och utvärderar också program för rörlig ersättning till Ledande Befattningshavare individuellt och för hela Kinneviks organisation samt tillämpningen av dessa riktlinjer och ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer generellt inom Kinnevik� Ersättning under anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska får anpassas för att följa tvingande sådana regler eller etablerad lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt som möjligt ska tillgodoses� Ledamöterna i utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen� Ledande Befattningshavare deltar inte vid styrelsens handlägg- ning av och beslut i ersättningsrelaterade frågor, i den mån de själva berörs av frågorna� Styrelsen ska upprätta ett förslag till nya riktlinjer när det uppkommer behov av väsentliga förändringar av riktlinjerna, dock minst vart fjärde år, och lägga fram förslaget för beslut vid bolagsstämman� Riktlin- jerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman� Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna, helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Kinneviks långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Kin- neviks ekonomiska bärkraft� Betydande förändringar av riktlinjerna som fastställdes av års- stämman 2020 Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsrikt- linjer har utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar erhållit synpunkter från större aktieägare� Med beaktande av dessa synpunkter har utskottet under 2023 och 2024 genomfört en djupgående översyn av Kinneviks ramverk och processer för ersättning� En väsentlig del av resultatet av utskottets översyn kommer att återspeglas i styrelsens förslag till långsiktigt aktiein- citamentsprogram för 2024� Vad avser dessa ersättningsriktlinjer konstaterades i översynen ett behov av att: ===== SIDA 64 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 62 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning • understryka utskottets ansvar för att använda det handlings- utrymme som aktieägarna har gett för att säkerställa att rörliga kontantersättningar till Ledande Befattningshavare på ett adekvat sätt återspeglar och anpassas till Kinneviks övergripande finansiella resultat under ett visst år, • förtydliga att all rörlig kontantersättning enligt dessa rikt - linjer ska uppvisa en större spridning mellan individer och mellan år i förhållande till vad som hittills har varit fallet, och • begränsa ytterligare rörlig kontantersättning till att sådan enbart får lämnas i syfte att rekrytera och behålla Ledande Befattningshavare, och därigenom ta bort möjligheten att tilldela ytterligare rörlig kontantersättning för extraordinära prestationer utöver individens ordinarie uppgifter� Utöver nämnda justeringar har inga andra betydande föränd - ringar gjorts i förhållande till de ersättningsriktlinjer som antogs av årsstämman 2020� intressen och hållbarhet� INVESTERINGSTAKT Under 2024-26 förväntar sig Kinnevik nettoinvesteringar om 3-5 Mdkr i genomsnitt per år� FINANSIELLA MÅL Attraktiv avkastning Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad� Vi eftersträvar en årlig totalavkastning om 12-15% över konjunkturcykeln� Låg belåning Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belå- ning, med en belåningsgrad ej överstigande 10% av portföljvärdet� Utdelningspolicy Kinnevik genererar avkastning främst genom värdestegring och strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra investeringar till aktieägarna genom extra utdelningar� Utfall 2023 Beskrivning Mål Utfall 2023 Attraktiv avkastning Årlig totalavkastning om 12-15% över konjunktur- cykeln 1) -25% (1 år) +3% (5 år) +1% (10 år) Låg belåning Belåningsgrad ej överstigande 10% av portföljvärdet Ingen nettobelåning 1) Totalavkastningen är beräknad under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga kontant- och sakutdelningar i Kinnevikaktien HÅLLBARHETSRAPPORT En hållbarhetsrapport som beskriver Kinneviks arbete inom hållbart värdeskapande återfinns på sidorna 12-55 samt på bolagets hemsida www�kinnevik�com� HÄNDELSE EFTER RAPPORTPERIODENS UTGÅNG Den 26 februari 2024 meddelade Kinnevik att bolaget har ingått avtal om en försäljning av hela sitt innehav i Tele2 AB (publ) (”Tele2”) till Freya Investissement, ett bolag som kontrolleras gemensamt av den europeiska telekomkoncernen iliad och dess styrelseordförande och grundare Xavier Niel genom NJJ Holding (”iliad/NJJ”) för en total köpeskilling om 13 Mdkr� Försäljningen förväntas vara helt genomförd under tredje kvartalet 2024� Till följd av transaktionen kommer Kinneviks nettokassa att stärkas väsentligt, och Kinneviks styrelse kommer genomföra en översyn av kapitalstrukturen i samråd med större aktieägare� FRAMTIDA UTVECKLING Efter att under sex års tid ha byggt upp en ny portfölj från grunden går vi 2024 in i en ny fas mer fokuserad på portföljkoncentration, vilken kommer drivas alltmer av den operationella utvecklingen i portföljbolagen och under de kommande tre åren förväntar vi oss nettoinvesteringar om i genomsnitt 3-5 Mdkr per år� Kinneviks framtida utveckling är främst beroende av utveck - lingen inom våra nuvarande och framtida portföljbolag� Utveck- lingen på de finansiella marknaderna kan också ha en betydande inverkan på Kinneviks redovisade resultat och ställning� FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Till förfogande för moderbolagets årsstämma står: Balanserade vinstmedel 41 010 771 537 Överkursfond 1 615 929 594 Summa 42 626 701 131 Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till årsstämmans förfogande stående vinstmedel samt överkursfond disponeras på följande sätt: I linje med Kinneviks utdelningspolicy föreslås ingen ordinarie utdelning för räkenskapsåret 2023� I enlighet med § 4 i bolagsordningen och villkoren för Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram för 2019 föreslår styrelsen en utdelning som ersättning till deltagare i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram 2019 för betald utdelning och andra vär - deöverföringar sedan 2019 på 137,87 kr per aktie av serie G 2019 för vilka prestationsvillkoret har uppfyllts under 1 april 2019 – 31 mars 2024� Storleken på sådan ersättning kommer att uppgå till totalt 52,3 Mkr, förutsatt maximal uppfyllande av prestationsvillkoren� Resterande balanserade vinstmedel och överkursfond föreslås balanseras i ny räkning� ===== SIDA 65 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 63 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Bolagsstyrningen inom Kinnevik utgår från aktiebolagslagen, Nasdaq Nordic Main Market Rulebook for Issuers of Shares och Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”), samt andra relevanta svenska och utländska lagar och regler� Koden finns tillgänglig på www�bolagsstyrning�se� Denna bolagsstyrningsrapport har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och Koden� Kinnevik har inga avvikelser från Koden att rapportera för 2023� Inga överträdelser av tillämpliga börsregler eller av god sed på aktiemarknaden har rapporterats gällande Kinnevik av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller Aktiemarknadsnämnden under 2023� AKTIEÄGARE Per den 31 december 2023 uppgick antalet aktier i Kinnevik till 281 896 124, fördelat på 33 755 432 aktier av serie A med tio röster vardera, 243 217 233 aktier av serie B med en röst vardera och 4 923 459 omvandlingsbara, efterställda, incitamentsaktier med en röst vardera och som innehas av deltagarna i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram som implementerades 2019- 2023� Kinneviks aktier av serie A och serie B är noterade på Nasdaq Stockholms Large cap-lista� Bolagets största aktieägare är Verdere S�à r�l�, med 4,0 % av aktiekapitalet och 19,4 % av rösterna� Per den 31 december 2023 innehade de tio största aktieägarna 34,7 % aktiekapitalet och 57,0 % av rösterna i Bolaget � Utöver Verdere S�à r�l� har ingen aktieägare, direkt eller indirekt, ett innehav i Bolaget motsva - rande åtminstone en tiondel av samtliga röster eller aktier� Mer information om större aktieägare i bolaget framgår på sidan 60 samt på vår webbplats www�kinnevik�com� BOLAGSSTÄMMA Av aktiebolagslagen och bolagsordningen framgår hur kallelse till årsstämma och extra bolagsstämma ska ske samt vem som har rätt att delta och rösta vid sådana stämmor� Utöver vad följer av lag avseende aktieägares rätt att delta i bolagsstämma gäller enligt Kinneviks bolagsordning att aktieägare på förhand ska anmäla sig till stämman senast det datum som anges i kallelsen och, i förekommande fall, också anmäla om aktieägaren önskar ta med ett biträde� Inga begränsningar gäller för hur många röster varje aktieägare kan avge vid stämman� Styrelsen har rätt att besluta att aktieägarna ska ha möjlighet att utöva sin rösträtt vid stämman genom poströstning på förhand� Årsstämman 2023 hölls den 8 maj 2023� Årsstämman beslu- tade bland annat att godkänna styrelsens förslag till disposition beträffande Kinneviks vinst inklusive en utdelning som kompensa- tion för lämnade vinstutdelningar och andra värdeöverföringar till deltagare i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram för 2020, bevilja styrelseledamöterna och vd ansvarsfrihet för räkenskaps- året 2022, val av styrelseledamöter och revisor, fastställa arvode till styrelsen och revisorn samt att godkänna en instruktion för valberedningen och välja ledamöter och ordförande till valbe- redningen� Vidare beslutade årsstämman att anta ett långsiktigt aktieincitamentsprogram för anställda i Kinnevik, innefattande beslut om ändring av bolagsordningen genom införandet av två nya slag av omvandlingsbara incitamentsaktier av serie C 2023 och serie D 2023, att överlåta incitamentsaktier till deltagarna i programmet och att bemyndiga styrelsen att besluta om nyemis- sion och återköp av 2 010 222 aktier av serie C 2023 och serie D 2023, samt vidare om åtgärder för att säkerställa leverans av aktier under utestående långsiktiga incitamentsprogram, innefat- tande beslut om bemyndiganden för styrelsen att besluta om nyemission och återköp av 500 000 aktier av serie X� Protokollet från årsstämman finns tillgängligt på vår webbplats www�kinnevik�com� BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Revisions - och hållbarhetsutskottet Aktieägare Utskottet för Medarbetarfrågor och ErsättningarLedningen VD Styrelsen Utser verkställande direktör Valberedning Utsedd av årsstämman Lämnar förslag till styrelse och revisor Bolagsstämma Utser styrelsen och revisornRevisor 1) Koden finns tillgänglig på http://www�bolagsstyrning�se� ===== SIDA 66 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 64 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning VALBEREDNING I enlighet med den ordning för valberedningen som antagits av bolagsstämman ska Kinnevik ha en valberedning bestående av högst fem ledamöter, inklusive bolagets styrelseordförande, av vilka högst fyra ska väljas av årsstämman� Valberedningen ska kontakta de röstmässigt största aktieägarna, eller grupper av aktieägare, per den sista handelsdagen i februari för att få deras nomineringar till både ledamöter och ordförande i valbe- redningen� Valberedningen ska först kontakta den röstmässigt största aktieägaren� Valberedningens sammansättning ska re - flektera inte bara ägande, utan även mångfald utifrån mentalitet, attityd och geografisk erfarenhet och en balans av affärs- och investeringsexpertis� Valberedningen inför årsstämman 2023 bestod av Anders Oscarsson (ordförande), nominerad av AMF, Hugo Stenbeck, nominerad av Alces Maximus LLC, Marie Klingspor, Lawrence Burns, nominerad av Baillie Gifford, och styrelsens ordförande James Anderson� Valberedningen sammanträdde vid ett flertal digitala möten samt hade ytterligare kontakter per telefon och genom e-post mellan mötena� Som underlag för sin bedömning tog valberedningen del av en intern styrelseutvärdering och intervjuade samtliga styrelseledamöter om styrelsens arbete samt Kinneviks strategi och framtida prioriteringar� I sitt arbete tillämpade valberedningen regel 4�1 i Koden som mångfaldspolicy� Valberedningen beaktade således särskilt vikten av en ökad mångfald i styrelsen, inklusive mentalitet, er- farenhet, nationalitet, kön, yrkesbakgrund, riskbenägenhet och affärsområden� Den nuvarande styrelsen består till 60 % av kvin- nor och 40% män� Valberedningen är fast besluten att fortsätta arbetet med att sätta samman den mest kompetenta styrelsen med förmåga att tillvarata Kinneviks fulla potential� Ytterligare information finns i valberedningens motiverade yttrande avse- ende valberedningens förslag till årsstämman 2023, tillgängligt på vår webbplats www�kinnevik�com� Valberedningen inför årsstämman 2024 består av Hugo Sten- beck, nominerad av Alces Maximus LLC, Lawrence Burns, nomi- nerad av Baillie Gifford, Erik Brändström, nominerad av Spiltan Styrelseledamot Styrelsen Revisions- och hållbarhetsutskottet Utskottet för Medarbetar frågor och Ersättningar James Anderson 11/11 - 8/8 Susanna Campbell 11/11 10/10 8/8 Harald Mix 11/11 - 8/8 Charlotte Strömberg 11/11 10/10 - Cecilia Qvist 10/11 10/10 - NÄRVARO VID STYRELSE- OCH UTSKOTTSMÖTEN Styrelseledamot Befattning Revisions- och hållbarhetsutskottet Utskottet för Medarbetar frågor och Ersättningar James Anderson Ordförande - Ordförande Susanna Campbell Ledamot Ledamot Ledamot Harald Mix Ledamot - Ledamot Charlotte Strömberg Ledamot Ordförande - Cecilia Qvist Ledamot Ledamot - STYRELSE- OCH UTSKOTTSSAMMANSÄTTNING ===== SIDA 67 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 65 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Fonder, Marie Klingspor, nominerad av sig själv och sina syskon, samt styrelsens ordförande James Anderson� Lawrence Burns är ordförande för valberedningen� REVISORER Enligt bolagsordningen ska Kinnevik som revisor ha lägst ett och högst tre registrerade revisionsbolag� Revisorns uppdrag gäller till slutet av den årsstämma som hålls under det första, andra, tredje eller fjärde räkenskapsåret efter revisorsvalet� Vid årsstämman 2022 valdes revisionsbolaget KPMG AB för tiden intill årsstämman 2023 och vid årsstämman 2023 valdes KPMG AB för tiden intill årsstämman 2024� Den auktoriserade revisorn Mårten Asplund, född 1972, är huvudansvarig revisor� Revisorns oberoende ställning säkerställs dels av lagstiftning och yrkes - etiska regler, dels av revisionsfirmans interna riktlinjer, samt av revisionsutskottets riktlinjer för vilka uppdrag revisionsbolaget får åta sig utöver revisionen� Information om arvoden till revisorn framgår av Not 12 för koncernen och Not 5 för moderbolaget� STYRELSE OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Styrelseledamöterna väljs på årsstämman för tiden intill slutet av nästa årsstämma� Bolagsordningen innehåller inga restriktioner angående styrelseledamöternas valbarhet� Enligt bolagsordningen ska styrelsen bestå av lägst tre och högst tolv stämmovalda ledamöter� Vid årsstämman 2023 omvaldes, i enlighet med valberedningens förslag, James Anderson, Susanna Campbell, Harald Mix, Charlotte Strömberg och Cecilia Qvist till styrelseledamöter� Vidare omvalde årsstämman James Anderson till ordförande� Styrelseledamöternas oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen respektive till bolagets större ägare framgår på sidorna 67-68� Ingen av styrelseledamöterna är anställd inom koncernen� Vid slutet av 2023 var de ledande befattningshavarna i Kinnevik verkställande direktör Georgi Ganev, finansdirektör Samuel Sjöström, informationsdirektör Torun Litzén, Senior Investment Director Natalie Tydeman, Senior Investment Director Andreas Bernström, Chief People & Platform Officer Anna Stenberg och chefsjurist Mattias Andersson� Information om Kinneviks ledande befattningshavare finns på bolagets webbplats, www�kinnevik� com, och i Not 16 för koncernen� STYRELSENS ARBETE Kinneviks styrelse ansvarar för den övergripande strategin för koncernen och för att organisera dess förvaltning i enlighet med aktiebolagslagen� Styrelsens arbets- och delegationsordning, instruktion för verkställande direktören, rapporteringsinstruk - tioner och interna styrdokument uppdateras och fastställs minst en gång per år och uppdateras därutöver löpande vid behov� Väsentliga frågor som behandlats av Kinneviks styrelse under 2023 inkluderar Kinneviks övergripande strategi samt port - följstrategi och kapitalallokeringsplaner, inklusive materiella in- vesteringar och avyttringar� Till grund för diskussionerna rörande portföljbolagen har Kinneviks ledning presenterat oberoende analyser av respektive bolags strategi, verksamhet och bedöm- ning av framtida möjligheter på de marknader där bolagen är verksamma� Vidare har verkställande direktörer i ett flertal onoterade portföljbolag hållit investerarpresentationer för och diskussioner med Kinneviks styrelse� Efterlevnad av lagar och regler, ansvarstagande och markna- dens förtroende för Kinnevik är några av de viktigaste frågorna som styrelsen aktivt fokuserar på� I Kinneviks Code of Conduct och hållbarhetspolicy, som båda antagits av styrelsen, beskrivs Kinneviks policy i frågor som syftar till socialt ansvarstagande, miljöhänsyn, bolagsstyrning och etik� Vidare har styrelsen ro - busta interna processer för att hantera intressekonflikter och transaktioner med närstående parter � Samtliga transaktioner med närstående samt faktiska och potentiella intressekonflikter på styrelsenivå dokumenteras och hanteras av styrelsen på ett adekvat sätt� Dessa krav återspeglas vederbörligen i styrelsens arbetsordning och i policyn för transaktioner med närstående parter� Information om transaktioner med närstående finns i Not 15 för koncernen� Kinneviks styrelse höll under 2023 elva styrelsemöten (inklu- sive det konstituerande mötet), varav två var extra möten för att diskutera större investeringar� Samtliga styrelsemöten under året följde en dagordning som tillsammans med dokumentationen för varje punkt på dagordningen skickades till styrelseledamöterna före mötena� Chefsjuristen är styrelsesekreterare och ansvarar för att arbetsordningen efterlevs och alla styrelseledamöter kan vända sig till sekreteraren för råd och hjälp i deras styrelsearbete� Under 2023 har styrelsen utsett ett utskott för medarbetar - frågor och ersättningar och ett revisions- och hållbarhetsutskott� Dessa utskott är för styrelsen beredande organ och inskränker inte styrelsens ansvar för bolagets skötsel och för de beslut som fattas� STYRELSEUTVÄRDERING Styrelsen följer ett fastställt förfarande för att årligen utvärdera resultatet av styrelsens och utskottens arbete, hur väl arbetssät- tet fungerar och hur det kan förbättras� Under vissa år och efter önskemål från styrelsen eller valberedningen, genomförs en mer utförlig utvärdering av styrelsen av antingen en oberoende styrelseledamot eller en extern konsult� Utvärderingen av styrelsearbetet under 2023 genomfördes genom en enkätundersökning� Utvärderingen täckte områden såsom styrelsens uppfyllande av sina skyldigheter, styrelsens sam- mansättning och processer, information och rapportering, kultur, strategi samt de individuella styrelseledamöternas prestation under året� Resultaten från enkätundersökningen presenterades för och diskuterades i styrelsen� Valberedninegn genomförde egna intervjuer med styrelseledamöterna� UTSKOTT FÖR MEDARBETARFRÅGOR OCH ERSÄTTNINGAR Uppgifterna för utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar framgår främst av regel 7�3 i Koden, och omfattar frågor om löner, pensionsvillkor, incitamentsprogram och övriga anställ- ningsvillkor för ledande befattningshavare� Utskottet överser också relevanta utvecklings- och talangprocesser inklusive suc- cessionsplanering� Ersättningsriktlinjerna som tillämpats under 2023 framgår av Not 16 för koncernen� Utskottet ska sträva efter ===== SIDA 68 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 66 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning att sammanträda minst två gånger per år och vid behov mer än så� Utskottets sammanträden protokollförs och rapporteras till styrelsen vid nästföljande styrelsemöte� REVISIONS - OCH HÅLLBARHETSUTSKOTT Revisions- och hållbarhetsutskottets uppgifter framgår av 8 kap 49b § aktiebolagslagen och regel 7�2 i Koden� I dessa uppgifter ingår att utskottet ska överse bolagets finansiella rapportering och effektivitet i bolagets interna kontroll, såväl som att upp - rätthålla en löpande kontakt med koncernens externa revisorer� Revisions- och hållbarhetsutskottets arbete inriktas på kvaliteten och riktigheten i koncernens finansiella redovisning och där tillhörande rapportering, särskilt i förhållande till värderingen av Kinneviks onoterade investeringar, samt arbetet med den interna kontrollen av den finansiella rapporteringen inom koncernen� Vidare utvärderar utskottet revisorernas arbete, kvalifikationer och oberoende� Revisions- och hållbarhetsutskottet följer hur redovisningsprinciper och krav på redovisning utvecklas, disku- terar andra väsentliga frågor som har samband med bolagets ekonomiska redovisning och rapporterar sina iakttagelser till styrelsen� Utskottet assisterar också styrelsen i sin övervakning av bolagsstyrningsstrukturer i Kinneviks intressebolag, Kinne - viks riskhanteringsprocesser, regelefterlevnad samt hållbarhet, inklusive Kinneviks hållbarhetsstrategi och initiativ� Revisions- och hållbarhetsutskottet ska sammanträda minst fyra gånger per år, och sammanträder typiskt sett tio gånger per år� Revisions- och hållbarhetsutskottets sammanträden protokollförs och rappor- teras till styrelsen vid nästföljande styrelsemöte� STYRELSENS BESKRIVNING AV INTERN KONTROLL AVSE- ENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN FÖR RÄKEN- SKAPSÅRET 2023 Styrelsen ansvarar enligt aktiebolagslagen och Koden för den interna kontrollen� Denna beskrivning har upprättats i enlighet med avsnitt 8�1 och 8�2 i Koden och 6 kap 6 § och 7 kap 31 § årsredovisningslagen, och är därmed avgränsad till intern kontroll i samband med den finansiella rapporteringen� KONTROLLMILJÖ Styrelsens arbetsordning och instruktioner för verkställande direktören och styrelsens utskott syftar till att säkerställa en tydlig roll och ansvarsfördelning till gagn för en effektiv hantering av verksamhetens operationella och finansiella risker� Styrelsen har vidare fastställt ett antal grundläggande riktlinjer av betydelse för arbetet med den interna kontrollen, vilka finns beskrivna i Kinneviks Policy and Procedure Manual, som omfattar bland annat instruktioner för finansiell rapportering, attestrutiner, in - köpspolicy, investeringspolicy, redovisningsprinciper, finansiell riskhantering och internrevision� Bolagets ledning rapporterar regelbundet till styrelsen utifrån fastställda rutiner� Härtill kommer rapporteringen om arbetet i revisions- och hållbarhetsutskottet� Bolagets ledning ansvarar för det system av interna kontroller som krävs för att hantera risker i den löpande verksamheten� Här ingår bland annat riktlinjer för de anställda så att de ska förstå och inse betydelsen av sina respektive roller i arbetet med att upprätthålla en god intern kontroll� Bolagets operationella och finansiella risker rapporteras kvartalsvis till styrelsen med analys av konsekvens och finansiell effekt för det fall riskerna materia- liseras, hur och vem som utövar den löpande kontrollen över respektive risk samt hur dessa kan minimeras eller elimineras� RISKBEDÖMNING OCH KONTROLLAKTIVITETER Kinnevik har implementerat en modell för bedömning av risker för fel i bokföringen och i den finansiella rapporteringen� De mest väsentliga posterna och processerna där risk för väsentliga fel typiskt sett kan föreligga omfattar resultat- och balansräknings- posterna finansiella tillgångar och finansiella instrument samt investeringsprocessen� Kinnevik har ett dokumenterat arbetssätt och utvärderar löpande hur väl kontrollerna avseende dessa poster och processer fungerar� INTERNREVISION OCH TREDJEPARTSGRANSKNINGAR Styrelsen utvärderar behovet av en separat internrevisionsfunk- tion på en årlig basis� Kinnevik har för närvarande ingen separat internrevisionsfunktion, med hänsyn till storleken på bolagets verksamhet� Istället anlitar Kinnevik, på instruktion från revi - sions- och hållbarhetsutskottet, internrevisorer i uppdrag att följa upp och utvärdera arbetet med t�ex� värdering av onoterade investeringar, riskhantering och intern kontroll� Internreviso- rerna rapporterar resultatet av sin granskning i form av skriftliga rapporter till Revisions- och hållbarhetsutskottet� Under 2023 genomfördes en tredjepartsgranskning av Kinneviks metod för värderingar av större onoterade investeringar per 31 mars 2023, utan anmärkningar� INFORMATION OCH KOMMUNIKATION Kinneviks Policy and Procedure Manual och övriga riktlinjer av betydelse för den finansiella rapporteringen uppdateras minst en gång per år � Det finns såväl formella som informella infor - mationskanaler till bolagsledning och styrelsen för väsentlig information från medarbetarna� För extern kommunikation finns riktlinjer sammanställda i en informationspolicy som säkerställer att bolaget lever upp till högt ställda krav på korrekt information till marknaden och övriga grupper såsom aktieägare, styrelsele- damöter, anställda och leverantörer� UPPFÖLJNING Styrelsen utvärderar löpande den information som bolagsled- ningen, revisions- och hållbarhetsutskottet och utskottet för med- arbetarfrågor och ersättningar lämnar� Av särskild betydelse för uppföljningen av den interna kontrollen är arbetet med att följa upp effektiviteten i bolagsledningens arbete på detta område� Arbetet innefattar bland annat att säkerställa att åtgärder vidtas rörande de brister och förslag till åtgärder som framkommit vid den interna och externa revisionen� ===== SIDA 69 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 67 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning James Anderson Styrelseordförande Född: 1959 Nationalitet: Brittisk medborgare� Oberoende: Oberoende i förhållande till bo- laget och bolagsledningen samt i förhållande till större ägare� Innehav inklusive eventuellt närstående person: 550�000 B-aktier� Uppdrag i utskott: Ordförande i utskottet för Medarbetarfrågor och Ersättningar� Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Mana- ging Partner på Lingotto LLP , medlem i Johns Hopkins University Board of Trustees och inves- teringskommittén, senior rådgivare till Antler Groups styrelse, ordförande för Panmure House Prize Panel, medlem i investeringskommittén på University College, Oxford� James Anderson valdes till styrelseordförande i Kinnevik 2021� Han blev partner på Baillie Gif- ford 1987, ledde det europeiska aktieteamet, medgrundade Long Term Global Growth Stra- tegy 2003 och var ordförande för International Growth Portfolio Construction Group 2003-2019, inklusive co-manager för Vanguard International Growth Fund� Han var också manager för Scottish Mortgage Trust 2002-2015 och Joint Manager 2015-2022� James har studerat på universiteten Oxford, Carleton och Johns Hopkins� Susanna Campbell Styrelseledamot Född: 1973 Nationalitet: Svensk medborgare� Oberoende: Oberoende i förhållande till bo- laget och bolagsledningen samt i förhållande till större ägare� Innehav inklusive eventuellt närstående person: 4�000 B-aktier� Uppdrag i utskott: Ledamot i Revisions- och hållbarhetsutskottet, ledamot i utskottet för Medarbetarfrågor och Ersättningar� Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Styrel- seordförande i Network of Design och Syre, styrelseledamot i Indutrade, Northvolt, Estrid och H2 Green Steel, industrirådgivare åt Vargas Holding, senior rådgivare åt Norrsken VC� Susanna Campbell valdes till styrelseledamot i Kinnevik 2019� Mellan 2012-2016 var hon vd för det svenska investmentbolaget Ratos, efter att ha anslutit från McKinsey & Co år 2003� Susanna har en MSc från Handelshögskolan i Stockholm� Harald Mix Styrelseledamot Född: 1960 Nationalitet: Svensk medborgare� Oberoende: Oberoende i förhållande till bo- laget och bolagsledningen samt i förhållande till större ägare� Innehav inklusive eventuellt närstående person: 25�000 A-aktier och 200�000 B-aktier� Uppdrag i utskott: Ledamot i utskottet för Med- arbetarfrågor och Ersättningar� Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Med- grundare och vd för Altor Equity Partners, sty- relseordförande i Vargas Holding, H2 Green Steel och Aira, styrelseledamot i Nordic Leisure Travel Group och Carnegie Investment Bank� Harald Mix valdes till styrelseledamot i Kinne- vik 2021� Han har arbetat inom management consulting och private equity vid Booz Allen & Hamilton och vid First Boston i New York� Harald var med och grundade Industrikapital 1990 där han var verksam fram till 2001� Han tog examen vid Brown University, Rhode Island, 1983 och vid Harvard Business School 1987� Charlotte Strömberg Styrelseledamot Född: 1959 Nationalitet: Svensk medborgare� Oberoende: Oberoende i förhållande till bo- laget och bolagsledningen samt i förhållande till större ägare� Innehav inklusive eventuellt närstående person: 6�000 B-aktier� Uppdrag i utskott: Ordförande i Revisions- och hållbarhetsutskottet� Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Styrel- seledamot i Clas Ohlson AB, Höganäs AB och Lindéngruppen AB, vice styrelseordförande för Sofina SA, ledamot i Aktiemarknadsnämnden, oberoende ledamot i Nasdaq Stockholms bo- lagskommitté� Charlotte Strömberg valdes till styrelseledamot i Kinnevik 2018� Under 2006-2011 var hon vd för den nordiska verksamheten på Jones Lang LaSalle� Dessförinnan var hon Head of Equity Capital Markets, och senare Head of Investment Banking på Carnegie Investment Bank� Hon är även medgrundare av DHS Venture Partners� Charlotte har en MBA från Handelshögskolan i Stockholm� STYRELSEN ===== SIDA 70 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 68 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Cecilia Qvist Styrelseledamot Född: 1972 Nationalitet: Svensk medborgare� Oberoende: Oberoende i förhållande till bo- laget och bolagsledningen samt i förhållande till större ägare� Innehav inklusive eventuellt närstående person: 4�000 B-aktier� Uppdrag i utskott: Ledamot i Revisions- och hållbarhetsutskottet� Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Sty - relseledamot i Polarium och Embracer Group� Cecilia Qvist valdes till styrelseledamot i Kin - nevik 2020� Hon har tidigare varit vd på Leia Inc� och president för LEGO Ventures� Innan LEGO var hon Global Head of Markets på Spotify och senior rådgivare avseende bolagets globala tillväxtstrategi� Hon har även haft seniora be - fattningar på Ericsson, Swedbank och Nasdaq� Cecilia har en MBA från University of Edinburgh� Georgi Ganev CEO Född: 1976 Nationalitet: Svensk medborgare� Innehav inklusive eventuellt närstående per - son: 355�563 B-aktier, 36�000 incitamentsaktier i LTIP 2019, 62�400 incitamentsaktier i LTIP 2020, 94�500 incitamentsaktier i LTIP 2021, 129�000 incitamentsaktier i LTIP 2022, 210�870 incita - mentsaktier i LTIP 2023� Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Styrel- seledamot i Aira, Tele2, Global Fashion Group och Reach for Change� Georgi Ganev har varit vd för Kinnevik sedan 2018� Georgi var vd på Dustin 2012-2017� Innan han började på Dustin var han CMO på Telenor Sweden AB mellan 2010-2012, vd för Bredbandsbolaget AB 2007-2010 samt försälj- nings- marknads- och produktchef på Tele2 2002-2007� Georgi har en civilingenjörsexamen i informationsteknologi från Uppsala universitet� ===== SIDA 71 ===== FINANSIELLA RAPPORTER Koncernens finansiella rapporter ���������������������������������������������������� 70 Koncernens noter ������������������������������������������������������������������������������75 Moderbolagets finansiella rapporter ��������������������������������������������109 Noter för moderbolaget ������������������������������������������������������������������111 Underskrifter från styrelse och vd ��������������������������������������������������117 Revisionsberättelse ������������������������������������������������������������������������� 118 Definitioner och alternativa nyckeltal�������������������������������������������� 122 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt ===== SIDA 72 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 70 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Koncernens resultaträkning och totalresultat För tiden 1 januari-31 december (Mkr) Not 2023 2022 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 3 -5 651 -22 856 Erhållna utdelningar 3 936 3 538 Administrationskostnader 16 -417 - 371 Övriga rörelseintäkter 11 11 Övriga rörelsekostnader -2 - 1 Rörelseresultat -5 123 -19 679 Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 595 346 Räntekostnader och andra finansiella kostnader 4 -238 -186 Resultat efter finansnetto -4 766 -19 519 Skatt 7 0 0 Årets resultat -4 766 -19 519 Årets totalresultat -4 766 -19 519 Resultat per aktie före utspädning, kronor -16,96 -69,83 Resultat per aktie efter utspädning, kronor -16,96 -69,83 Antal utestående aktier vid årets slut 281 610 295 280 076 174 Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 280 996 647 279 503 330 Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 280 996 647 279 503 330 ===== SIDA 73 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 71 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Koncernens kassaflödesanalys För tiden 1 januari-31 december (Mkr) Not 2023 2022 Erhållna utdelningar 3 936 3 538 Kassaflöde från operativa kostnader -432 -337 Erhållna räntor 161 44 Erlagda räntor -65 -66 Kassaflöde från den löpande verksamheten 600 3 179 Investering i aktier och övriga värdepapper 6 -4 344 -5 954 Försäljning av aktier och övriga värdepapper 6 1 504 7 335 Kassaflöde från investeringsverksamheten -2 840 1 381 Amortering av lån 6 0 -1 210 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 -1 210 Årets kassaflöde -2 240 3 350 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid årets början 13 848 10 544 Omvärdering av kortfristiga placeringar under året 343 - 46 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid årets slut 11 951 13 848 ===== SIDA 74 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 72 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Koncernens balansräkning Per den 31 december (Mkr) Not 2023 2022 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 2,3 41 236 43 385 Materiella anläggningstillgångar 63 44 Nyttjanderättstillgångar 44 3 Övriga anläggningstillgångar 0 130 Summa anläggningstillgångar 41 343 43 562 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 218 320 Kortfristiga placeringar 8 9 582 10 738 Likvida medel 8 2 369 3 110 Summa omsättningstillgångar 12 169 14 168 SUMMA TILLGÅNGAR 53 512 57 730 ===== SIDA 75 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 73 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Koncernens balansräkning Per den 31 december (Mkr) Not 2023 2022 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 9 Aktiekapital 28 28 Övrigt tillskjutet kapital 8 840 8 840 Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 39 293 44 038 Summa eget kapital 48 161 52 906 Långfristiga skulder Räntebärande lån 10 3 487 3 488 Avsättningar för pensioner 19 18 Skatteskuld 7 924 923 Övriga skulder 11 45 4 Summa långfristiga skulder 4 475 4 433 Kortfristiga skulder Räntebärande lån 10 0 0 Övriga skulder 11 876 391 Summa kortfristiga skulder 876 391 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 53 512 57 730 ===== SIDA 76 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 74 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl årets resultat Totalt eget kapital Belopp vid årets ingång 1 januari 2022 28 8 840 63 523 72 391 Periodens resultat -19 519 -19 519 Årets totalresultat -19 519 -19 519 Transaktioner med aktieägare Effekt av aktiesparprogram 34 34 Belopp vid årets utgång 31 december 2022 28 8 840 44 038 52 906 Periodens resultat -4 766 -4 766 Årets totalresultat -4 766 -4 766 Transaktioner med aktieägare Effekt av aktiesparprogram 32 32 Kontantutdelning 1) -11 -11 Belopp vid årets utgång 31 december 2023 28 8 840 39 293 48 161 1) Vid årsstämman 2023 beslutades om en kontant utdelningskompensation till deltagarna i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram från 2020� ===== SIDA 77 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 75 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper REGELVERK Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med IFRS Accounting Stan- dards� Eftersom moderbolaget är ett bolag inom EU tillämpas bara IFRS Accounting Standards som har godkänts av EU� Koncernredovisningen är vidare upprättad i enlighet med svensk lag genom tillämpning av re- kommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner från Rådet för finansiell rapportering� Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av rekommen- dation RFR 2 Redovisning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering� Detta innebär att IFRS Accounting Standards värderings- och upplysningsregler tillämpas med de avvikelser som framgår av avsnittet Moderbolagets redovisningsprinciper� Kinnevik uppfyller kriterierna för ett Investment företag enligt IFRS 10 vilket ger en tydligare och bättre bild av Kinneviks ställning och resultat� Detta innebär att även de operativa dotterbolagen redovisas till verkligt värde istället för att konsolideras� NYA STANDARDER SOM ÄNNU INTE BÖRJAT TILLÄMPAS Av EU godkända nya och ändrade IFRS Accounting Standards samt tolk- ningsuttalanden från IFRIC Interpretations bedöms inga för närvarande påverka Kinneviks resultat eller finansiella ställning i väsentlig omfattning� Samma sak gäller svenska regelverk� KLASSIFICERING SOM INVESTMENTFÖRETAG Kinneviks bedömning är att Bolaget uppfyller kriterierna för ett Investment- företag och följande viktiga beaktanden har gjorts vid den bedömningen: • Kinnevik tar in kapital från sina aktieägare i syfte att investera i portfölj- bolag som Kinnevik sedan hjälper till att utveckla i syfte att generera avkastning både i form av direktavkastning och värdestegring på inves- teringarna� Investeringar sker både i noterade och icke noterade bolag� • Kinnevik följer upp och utvärderar kontinuerligt sina investeringar i portföljbolag baserat på verkligt värde� • Kinnevik är i dag fokuserat på investeringar inom ett antal olika sekto- rer� Bolaget har inte någon uttalad tidshorisont för när ett innehav ska avyttras men investeringsstrategin utvärderas löpande och inriktningen förändras över tid� INNEHAV I DOTTERBOLAG Ett dotterbolag är ett företag över vilket moderföretaget direkt eller indirekt har bestämmande inflytande� En investerare har bestämmande inflytande över investeringsobjektet när den är exponerad för risk eller har rätt till rörlig avkastning från sitt engagemang i investeringsobjektet och kan påverka avkastningen med hjälp av sitt bestämmande inflytande över investeringsobjektet� Ett Investmentföretag ska inte konsolidera innehav i dotterbolag eller till- lämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när de erhåller bestämmande inflytande, förutom dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till in- vestmentföre- tagets investeringsverksamhet� Istället redovisas innehav i dotterbolag till verkligt värde via resultatet i enlighet med IFRS 9 Fi- nansiella instrument� INNEHAV I INTRESSEBOLAG Ett intressebolag är ett företag över vilket moderbolaget utövar ett betydande inflytande, genom möjligheten att delta i de beslut som rör verksamhetens ekonomiska och operationella strategier, men inte be- stämmande inflytande eller gemensamt bestämmande inflytande över dessa strategier� Detta förhållande råder normalt i de fall moderbolaget direkt eller indirekt innehar aktier som representerar 20-50% av rösterna� I enlighet med IAS 28 Innehav i intresseföretag och joint ventures redo- visas innehav i intressebolag till verkligt värde med värdeförändringar via resultatet i enlighet med IFRS 9 Finansiella instrument� SEGMENTSRAPPORTERING Ett rörelsesegment är en del av ett företag som bedriver affärsverksamhet från vilken det kan få intäkter och ådra sig kostnader, vars rörelseresultat regelbundet granskas av företagets högste verkställande beslutsfattare som underlag för beslut om fördelning av resurser till segmentet och bedömning av dess resultat och för vilken det finns fristående finansiell information� Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som bedömer rörelsesegmentens resultat och beslutar om fördelning av resurser� Kinneviks bedömning är att verkställande direktören utgör den högste verkställande beslutfattaren� I den regelbundna interna rapporte- ringen till verkställande direktören rapporteras resultat för investmentfö- retaget som helhet� Verkställande direktören granskar inte regelbundet resultatet på en lägre nivå för att fatta beslut om fördelning av resurser och bedömning av resultatet för olika delar av investmentföretaget � Investmentföretaget bedöms därför utgöra ett enda rörelsesegment� KONCERNREDOVISNING Koncernredovisningen omfattar koncernens räkenskaper per den 31 decem- ber varje år� Dotterbolagens räkenskaper upprättas för samma redovisningsår som moderbolagets i enlighet med koncernens redovisningsprinciper� Koncernredovisningen har upprättats på basis av historiska anskaff- ningsvärden, med undantag för finansiella tillgångar eller finansiella skulder vilka värderats till verkligt värde via resultaträkningen� Koncernre- dovisningen presenteras i svenska kronor (SEK) och alla värden avrundas till närmaste miljon utom när annat anges� Koncernredovisningen omfattar moderbolaget samt dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till investmentföretagets investe- ringsverksamhet medan dotterbolag i likhet med intressebolag som är investeringar (portföljbolag) ej konsolideras utan redovisas till verkligt värde� Dotterbolag som konsolideras, konsolideras från och med den dag då kontrollen överförs till koncernen och upphör att konsolideras den dag då kontrollen skiljs från koncernen� När kontrollen över ett dotterbolag upphört inkluderas dotterbolagets resultat endast för den del av redo- visningsåret under vilken koncernen hade kontroll över dotterbolaget� Koncernredovisningen upprättas enligt förvärvsmetoden� Skillnaden mellan anskaffningsvärdet av dotterbolagsaktierna, exklusive transaktions- kostnader som bokas direkt över resultaträkningen, och verkligt värde på identifierbara tillgångar och skulder i dotterbolaget vid förvärvstillfället redovisas i förekommande fall som goodwill� Transaktioner mellan koncernföretag, balansposter och orealiserade vinster på transaktioner mellan företag elimineras� Även orealiserade KONCERNENS NOTER ===== SIDA 78 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 76 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning förluster elimineras, såvida inte transaktionen påvisar behovet av att skriva ned den överförda tillgången� VALUTAOMRÄKNING Moderbolagets och dess svenska dotterbolags funktionella valuta och rapporteringsvaluta är svenska kronor (SEK)� Transaktioner i utländska valutor redovisas i respektive bolags funktionella valuta till den växelkurs som gäller på transaktionsdagen� Koncernföretagens fordringar och skulder i utländsk valuta omräknas till svenska kronor genom att använda balansdagens kurser� Realiserade och orealiserade kursvinster/förluster på fordringar och skulder av rörelsekaraktär redovisas i rörelseresultatet, medan kursdifferenser på finansiella fordringar och skulder i utländsk valuta redovisas bland finansiella poster� På balansdagen omräknas de dotterbolagstillgångar och skulder som inte har samma funktionella valuta som koncernens rapporteringsvaluta (SEK) till balansdagens kurs� Resultaträkningar för dotterbolag som inte har samma rapporteringsvaluta som koncernen omräknas med ett genomsnitt av årets valutakurser� De valutakursdifferenser som uppstår vid omräk- ningen förs till totalresultatet och redovisas som en separat komponent i eget kapital� Vid avyttring av ett utländskt bolag förs den uppskjutna ackumulerade omräkningsdifferensen inkluderad i eget kapital för det utländska bolaget via övrigt totalresultat till koncernens resultaträkning� Långfristiga monetära mellanhavanden mellan moderbolag och dotterbolag kan anses representera en utvidgning eller reduktion av moderbolagets nettoinvestering i dotterbolaget� Kursdifferenser som uppkommer på sådana mellanhavanden redovisas i koncernens total- resultat på samma sätt som omräkningsdifferenser� MATERIELLA TILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar � Avskrivningarna görs linjärt baserat på tillgångarnas anskaffningsvärden och bedömd nyttjandeperiod� Tillgångarnas restvärden, nyttjandepe- rioder och metoder prövas vid utgången av varje räkenskapsår och justeras vid behov� FINANSIELLA INSTRUMENT Finansiella tillgångar i Kinneviks balansräkning omfattar finansiella till- gångar värderade till verkligt värde via resultatet, kundfordringar, övriga omsättningstillgångar samt likvida medel� På skuldsidan omfattas finan- siella skulder värderade till verkligt värde via resultatet, räntebärande lån, leverantörsskulder samt vissa övriga skulder� En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen när bindande avtal slutits� Kundfordringar tas upp i balansräkningen när fakturan skickas� Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om fakturan ännu inte mottagits� En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem � Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång� En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks� Detsamma gäller för del av finansiell skuld� Förvärv och avyttringar av finansiella tillgångar redovisas på affärs- dagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången� Klassificering och värdering Klassificeringen av finansiella tillgångar görs på grundval av egenska- perna hos de avtalsenliga kassaflödena från den finansiella tillgången� Om den finansiella tillgången innehas endast i syfte att inkassera av- talsenliga kassaflöden och dessa kassaflöden endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet värderas tillgången till upplupet anskaffningsvärde� I alla övriga fall värderas finansiella tillgångar till verkligt värde via resultatet då affärsmodellen för dessa är att köpa och sälja för att göra vinst� Kategoritillhörigheten bestämmer hur instrumentet skall värderas� Finansiella instrument som tillhör kategorin finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via resultatet, redovisas initialt till verkligt värde exklusive transaktionskostnader� Andra finansiella instrument redovisas initialt till anskaffningsvärde med tillägg för transaktionskostnader� Finansiella skulder klassificeras som värderade till upplupet anskaff- ningsvärde med undantag av finansiella skulder, inklusive derivat, som är skulder som är värderade till verkligt värde via resultatet� Värderingen efter det första redovisningstillfället beskrivs under respektive kategori nedan� Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet Finansiella tillgångar i denna kategori värderas löpande till verkligt värde med värdeförändringar redovisade i resultatet� Kinneviks finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resul tatet består av finansiella tillgångar, inklusive kortfristiga placeringar och låneford- ringar, som enligt företagsledningens riskhanterings- och investeringsstrategi förvaltas och utvärderas baserat på verkligt värde� Fordringar till upplupet anskaffningsvärde Lånefordringar och andra fordringar som är icke-derivata finansiella tillgångar, inklusive kassa och likvida medel, med fastställda eller fast- ställbara betalningar och fastställd löptid och som inte är noterade på en aktiv marknad värderas till upplupet anskaffningsvärde� Nedskrivning av osäkra fordringar bedöms individuellt� Kundfordringar förfaller i allmänhet till betalning efter 30 dagar� Derivat Kinnevik använder i förekommande fall derivat för att säkra risker i kassa- flöden� Ett exempel är ränteswappar för att säkra ränterisken i obligations emissioner� Kinnevik tillämpar inte säkringsredovisning utan värdeföränd- ring redovisas som en finansiell post i resultaträkningen� ===== SIDA 79 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 77 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Skulder till upplupet anskaffningsvärde Finansiella skulder som inte klassificeras som innehav för handel värderas till upplupet anskaffningsvärde� Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån den effektivränta som beräknades när skulden togs upp � Det innebär att över- och undervärden liksom direkta kostnader i samband med upptagande av lån periodiseras över skuldens löptid� Långfristiga skulder utgörs i allt väsentligt av belopp som bolaget per rapportperio- dens slut har en ovillkorad rätt att välja att betala längre bort i tiden än tolv månader efter rapportperiodens slut� Har bolaget inte en sådan rätt per rapportperiodens slut – eller innehas skuld för handel eller förväntas skuld regleras inom den normala verksamhetscykeln – redovisas skuld- beloppet som kortfristig skuld� Värdering till verkligt värde Verkligt värde definieras i IFRS 13 som det pris som vid värderingstidpunk- ten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid en överlå- telse av en skuld genom en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer� Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv mark- nad baseras på noterade marknadspriser på balansdagen� Marknadspriset som används är den på balansdagen sista avgivna köpkursen� För bolag med två aktieslag används det mest likvida aktieslagets marknadskurs� Verkligt värde avseende andra finansiella instrument fastställs med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa upp- skattningen av verkligt värde� För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde� Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod och vilka referenspunkter som är lämpliga för att bestämma det verkliga värdet av respektive innehav� Även om en värdering från en finansierings- runda inte används som värderingsmetod, så kan den fungera som en viktig referenspunkt för värderingen av tillgången i fråga, särskilt vad gäller yngre portföljbolag för vilka traditionella värderingsmetoder är mindre tillämpbara� Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till bolagets tillgångar än tidigare utgivna aktier� De värderingsmetoder som används av Kinnevik inkluderar att appli- cera relevanta multiplar på bolagets historiska eller förväntade försäljning eller resultat, och värdering av framtida kassaföden� Vid en värdering baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och lönsamhet samt kapitalkostnad� Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav utförs av ett värderingsteam, oberoende av respektive innehavs investment manager, och baseras på finansiell information rapporterad från respektive innehav� Precisionen och tillförlitligheten i finansiell information som används i värderingarna säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för res- pektive innehav samt regelbundna genomgångar av deras rapportering� Information och synpunkter på tillämpliga värderingsmetoder inhämtas periodvis från välrenommerade investmentbanker och revisionsfirmor � Värderingarna diskuteras med finansdirektör och VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisionsutskottet samt de externa revisorerna� Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna och inkluderas i Kinneviks redovisning innan den godkänns vid ett möte där bolagets externa revisorer närvarar� I not 2 lämnas upplysningar för koncernen per klass av finansiella instrument som värderas till verkligt värde via resultatet med uppdelning i nedanstående tre nivåer: Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument� Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med obser- verbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1� Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden� PENSIONER Koncernen har endast en mindre förmånsbestämd pensionsplan avseende före detta anställda inom moderbolaget� De årliga kostnaderna redovisas direkt i resultaträkningen i likhet med premiebaserade pensionsförmåner� LÅNGSIKTIGA INCITAMENTSPROGRAM OCH AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram bygger på en struktur i vilken deltagarna tecknar sig för och erhåller incitaments- aktier som, under förutsättning att villkoren är uppfyllda, kommer att omvandlas till Kinnevik B-aktier efter 5 år i den utsräckning mål och prestationsvillkor är uppfyllda� Kinnevik subventionerar deltagarna för verkligt värde, vilket inklusive sociala avgifter, redovisas enligt IFRS2 och kostnadsförs över intjäningsperioden� Kinnevik har också subven- tionerat deltagarna för skatteeffekten av subventionen och denna kost- nad, inklusive sociala avgifter, kostnadsförs direkt vid utbetalningen� Det kommer inte att uppkomma kostnader för sociala avgifter vid en framtida omvandling av incitamentsaktierna till Kinnevik B-aktier� ÖVRIGA AVSÄTTNINGAR Avsättningar redovisas i de fall koncernen har en legal eller informell förpliktelse eller skyldighet enligt avtal att fullgöra ett åtagande när det är sannolikt att en betalning eller annan form av gottgörelse krävs för att reglera åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras� INTÄKTSREDOVISNING Intäkter från serviceverksamhet redovisas när tjänsterna tillhandahålles kunden efter avdrag för eventuella rabatter� Ränteintäkter redovisas i takt med att de intjänas baserat på de finan- siella tillgångarnas fastställda värden� Mottagen utdelning redovisas när aktieägarnas rätt till erhållande av utdelning har fastställts� ===== SIDA 80 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 78 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning SKATT Total skatt, vilken belastar årets resultat, utgörs av aktuell skatt och upp- skjuten skatt� Skatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande transaktion redovisas i övrigt totalresultat eller direkt mot eget kapital� Aktuell skatt är skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år samt justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder � Uppskju- ten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder� Beloppen beräknas baserade på hur de temporära skillnaderna förväntas bli utjämnade och med tillämpning av de skattesat- ser och skatteregler som är beslutade eller aviserade per balansdagen� Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att medföra lägre skattebetalningar i framtiden� UTBETALDA UTDELNINGAR Kontantutdelningar och sakutdelningar till aktieägare redovisas under den redovisningsperiod som utdelningen beslutas� För sakutdelningar redovisas nettotillgångarnas marknadsvärde vid utdelningstidpunkten som utdelat värde� Värdering av sakutdelning från koncernen sker till verkligt värde vid utdelningstillfället i enlighet med IFRIC17 ”Värdeöverföring genom icke kontanta tillgångar genom utdelning till ägare” medan sakutdelning från moderbolaget sker till bokfört värde� LEASING Nyttjanderätten (leasingtillgången) och skulden värderas till nuvärdet av framtida leasingbetalningar och redovisas i rapporten över finansiell ställning� Nyttjanderätten inkluderar även direkta kostnader hänförliga till tecknandet av leasingavtalet � I resultaträkningen redovisas avskriv - ningar på nyttjanderätten och räntekostnader � Nyttjanderätten redovi- sas separat från andra tillgångar i rapporten över finansiell ställning� I efterföljande perioder redovisas nyttjanderätten till anskaffningsvärde med avdrag för avskrivningar och eventuella nedskrivningar samt justerat för eventuella omvärderingar av leasingskulden� Leasingskulden redo- visas separat från andra skulder� I efterföljande perioder ökas skuldens värde med räntekostnaden för respektive period och reduceras med leasingbetalningarna� Leasingsskulden omvärderas vid förändringar i bl�a� leasingperioden, restvärdegarantier och eventuella förändringar i leasebetalningar� Korta leasingkontrakt (12 månader eller kortare) och leasingavtal där underliggande tillgång uppgår till lågt värde redovisas linjärt över löptiden i rörelseresultatet� KASSAFLÖDESANALYS Kinnevik upprättar kassaflödesanalys för moderbolaget och koncernen enligt den indirekta metoden� Vid upprättande av kassaflödesanalys in- kluderas kassa och bank, placeringar i korta räntefonder samt andra placeringar med en ursprunglig löptid om högst tre månader bland lik- vida medel� Bokfört värde av dessa tillgångar motsvarar marknadsvärdet� VÄSENTLIGA BEDÖMNINGAR OCH ANTAGANDEN Vid upprättande av års- och koncernredovisningen görs bedömningar och antaganden som påverkar redovisning och tilläggsupplysningar � Nedan följer en sammanfattning av väsentliga bedömningar från styrelse och företagsledning vid tillämpningen av IFRS samt antaganden och uppskattningar som till sin natur är svårbedömda� Viktiga bedömningar vid tillämpning av koncernens redovisningsprinciper Se Not Värdering av onote- rade innehav Lämplig värderingsmetod, jämför- bara bolag, framtida omsättning och marginal Not 2 Miljöärenden Framtida beslut i Länsstyrelser etc Not 14 Viktiga källor till osäkerheter i uppskattningar Se Not Värdering av under- skottsavdrag/ skattefordringar Bedömning av möjlighet att utnyttja underskottsavdrag mot framtida vinster Not 7 Värdering av osäkra skattepositioner Bedömning av risk för skattskyldig- het i enlighet med IFRIC 23 Not 7 ===== SIDA 81 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 79 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 2 Finansiella tillgångar och skulder FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER PER KATEGORI 2023 Verkligt värde via resultaträkningen Fordringar till upplupet anskaffningsvärde Skulder till upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 41 236 - - 41 236 41 236 Övriga omsättningstillgångar - 60 - 60 60 Derivat 158 - - 158 158 Kortfristiga placeringar 9 582 - - 9 582 9 582 Likvida medel - 2 369 - 2 369 2 369 Summa finansiella tillgångar 50 976 2 429 - 53 405 53 405 Räntebärande lån - - 3 487 3 487 3 487 Leverantörsskulder - - 20 20 20 Övriga skulder - - 749 749 749 Summa finansiella skulder - - 4 256 4 256 4 256 2022 Verkligt värde via resultaträkningen Fordringar till upplupet anskaffningsvärde Skulder till upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Verkligt värde Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 43 385 - - 43 385 43 385 Övriga omsättningstillgångar - 34 - 34 34 Derivat 286 - - 286 286 Kortfristiga placeringar 10 738 - - 10 738 10 738 Likvida medel - 3 110 - 3 110 3 110 Summa finansiella tillgångar 54 409 3 144 - 57 553 57 553 Räntebärande lån - - 3 488 3 488 3 488 Leverantörsskulder - - 8 8 8 Övriga skulder - - 273 273 273 Summa finansiella skulder - - 3 769 3 769 3 769 ===== SIDA 82 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 80 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN PER NIVÅ I nedanstående tabeller lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för Kinneviks finansiella till- gångar och skulder� Uppdelning av hur verkligt värde bestäms görs utifrån följande tre nivåer: Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i nivå 1 Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 2023 Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 2022 Summa Babylon - - - - 324 - - 324 Global Fashion Group 166 - - 166 1 005 - - 1 005 Recursion 1 032 - - 1 032 614 - - 614 Teladoc - - - - 907 - - 907 Tele2 11 887 - - 11 887 11 752 - - 11 752 Summa noterade innehav 13 084 - - 13 084 14 603 - - 14 603 Betterment - - 1 391 1 391 - - 1 438 1 438 Cedar - - 1 378 1 378 - - 1 662 1 662 Cityblock - - 2 513 2 513 - - 2 787 2 787 H2 Green Steel - - 1 232 1 232 - - 278 278 HungryPanda - - 466 466 - - 442 442 Instabee - - 823 823 - - 1 736 1 736 Job&Talent - - 1 068 1 068 - - 1 123 1 123 Lunar - - 411 411 - - 268 268 Mathem - - 133 133 - - 379 379 Mews - - 517 517 - - 445 445 Monese - - - - - - 832 832 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 2023 Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 2022 Summa Oda - - 544 544 - - 940 940 Omio - - 712 712 - - 736 736 Omnipresent - - 86 86 - - 376 376 Parsley Health - - 178 178 - - 167 167 Pelago - - 494 494 - - 391 391 Pleo - - 3 293 3 293 - - 3 352 3 352 Spring Health - - 3 657 3 657 - - 1 042 1 042 Sure - - 504 504 - - 521 521 Transcarent - - 605 605 - - 625 625 TravelPerk - - 2 098 2 098 - - 1 964 1 964 VillageMD - - 3 087 3 087 - - 4 606 4 606 Vivino - - 253 253 - - 587 587 Early Bets & New Themes - - 2 709 2 709 - - 2 073 2 073 Summa onoterade innehav - - 28 152 28 152 - - 28 770 28 770 Andra kontraktuella rättigheter - - - - - - 12 12 Kortfristiga placeringar 9 582 - - 9 582 10 738 - - 10 738 Summa finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 22 666 - 28 152 50 818 25 341 - 28 782 54 123 FÖRÄNDRINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR I NIVÅ 3 2023 2022 Ingående balans 1 januari 28 782 32 641 Investeringar 4 759 4 612 Försäljningar - 382 - 29 Förändring i verkligt värde - 5 007 - 8 442 Utgående balans 31 december 28 152 28 782 ===== SIDA 83 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 81 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN RAMVERK OCH PRINCIPER Kinneviks onoterade innehav värderas med tillämpning av IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines� Värderingsmetoder som används är primärt multiplar av bolagens bruttoförsäljning, nettoförsäljning och resultat, med hänsyn till storlek, tillväxt, lönsamhet och kapitalkostnad� I värderingarna tas även hänsyn till bolagens finansiella position och uthållighet, samt deras kapitalanskaff- ningsmiljö� Transaktionsvärderingar används inte som värderingsmetod, men fungerar som viktiga referenspunkter� När tillämpligt tas hänsyn till ägande med varierande rättigheter såsom likvidationspreferenser som kan påverka fördelningen av värde vid en försäljning eller börsnotering� Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav leds av Kin - neviks CFO och utförs oberoende av investeringsteamet� Precisionen och tillförlitligheten av finansiell information säkerställs genom löpande kontakter med portföljbolagen samt regelbundna genomgångar av deras rapportering� Värderingarna godkänns av VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisions- och Hållbarhetsutskottet samt externa revisorer � Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna av Revisions- och Hållbarhetsutskottet och inkluderas i Kinneviks redovisning� Verkligt värde för andra finansiella instrument fastställs med metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde� För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde� Denna not innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde enligt nedan nivåer: Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument� Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med ob - serverbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1� Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingstekniker, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden� Största onoterade innehav Ägarandel % av onoterade innehav Verkligt värde Förändring 2023 Cityblock 8% 9% 2 513 -10% VillageMD 2% 11% 3 087 -33% Spring Health 12% 13% 3 657 +39% Instabee 13% 3% 823 -59% Job&Talent 5% 4% 1 068 -5% Oda/Mathem 23% 2% 677 -61% Cedar 8% 5% 1 378 -17% Mews 5% 2% 517 +16% Pleo 14% 12% 3 293 -4% TravelPerk 15% 7% 2 098 -2% Betterment 13% 5% 1 391 -3% H2 Green Steel 3% 4% 1 232 +5% Value-Based Care 22% 6 205 -23% Virtual Care 15% 4 329 +28% Platforms & Marketplaces 14% 3 999 -40% Software 28% 7 876 -8% Consumer Finance 6% 1 802 -30% Early Bets & New Themes 14% 3 941 -2% Totalt onoterade innehav 100% 28 152 -15% ===== SIDA 84 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 82 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning -13% -15% Förändring 2023 Verkligt värde Aktiepris Genomsnitt portföljbolag EV/NTM försäljning Genomsnitt jämförelsebolag EV/NTM försäljning • Value-Based Care -23% -22% -19% -12% • Virtual Care +28% +48% -8% -7% • Platforms & Marketplaces -40% -43% -17% 4% • Software -8% -5% -24% 21% • Consumer Finance -30% -4% -37% 11% • Early Bets & New Themes -2% -4% - - Totalt onoterade innehav -15% -15% -21% 5% Förändring i aktiepris (Förändring 2023, enkelt genomsnitt) Förändring i verkligt värde (Förändring 2023) Från underliggande värderingsförändring till förändring i verkligt värde % förändring 2023 Värdedrivare i onoterade portföljen Q4 2022 - Q4 2023, illustrativa approximationer, MdSEK Netto- investeringar Likvidations- preferenser & valutor Kassaflöde & utspädning Multiplar (NTM EV/R) Förändring i förväntad omsättning (NTM) Genomsnittlig nedskrivning Viktat på verkligt värde Efter utspädning och investeringar Efter preferenser Verkligt värde efter valutor Q4 2022 Q4 2023 +4,4-1,4 28,8 +4,5 -6,3 -1,9 28,2 5% -10% -15% -5% ===== SIDA 85 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 83 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning AVSLUTAR ETT UTMANANDE ÅR AV JUSTERADE VÄRDERINGSNIVÅER 2023 var ytterligare ett utmanande år för venture- och growthmarknaden� Medianvärderingarna i finansieringsrundor var 40 procent lägre än vid pandemins topp� Andelen finansieringsrundor som skedde till en lägre värdering än den föregående fyrdubblades� Bryggrundor, kortfristig skuldliknande finansiering för att brygga till mer gynnsamma finansie - ringsförhållanden eller en exit, tredubblades� Även investerarvänliga villkor som förställer bolags sanna underliggande värdering ökade� De stora mängder kapital som bolag tog in under pandemin tillåter många utav dem att fördröja deras omvärdering till nu rådande ekono- miska omständigheter, eller för somliga deras förfall� Våra kvartalsvisa omvärderingar av vår portfölj har gjort det möjligt för oss att ge en konsekvent marknadsvärdering av vår portfölj i en privat marknad som blivit mindre transparent och mer trögrörlig� Vi förstår att återgången till det ”normala” under 2022-23 och faktumet att flera av våra bolag misslyckats att nå upp till våra förväntningar inte bara har lett till att värderingarna av våra investeringar fallit under året� Det har också, i kombination med svårigheterna att dela konfidentiell information om våra bolag, orsakat osäkerhet kring våra värderingsnivåer� Under 2024 är vår ambition att försöka avhjälpa denna osäkerhet� I våra värderingar vid årets slut har vi rannsakat och justerat ned portföljbolags budgetar och planer, och vi har tagit ner våra multiplar� Vi har också gjort större nedskrivningar av mindre investeringar där vårt förtroende är avtagande� Under det finansiella året 2024 har vi även som målsättning att ta ytterligare steg mot ökad transparens kring våra bolags resultat och våra värderingsbedömningar� OPERATIONELL UTVECKLING & FINANSIELL MOTSTÅNDSKRAFT Jämfört med våra förväntningar i början av 2023 missade våra unga bolag i genomsnitt våra förväntningar på försäljning med 9 procent och på EBITDA-marginal med 6 procentenheter � Dessa missar är lägre än under det dramatiska 2022, då många av våra företag svängde kraftigt från tillväxt mot lönsamhetsförbättringar� I genomsnitt ökade den privata portföljen intäkterna med över 60 procent, tyngt av svag utveckling inom e-handel� Vi förväntar oss att portföljens tillväxt fortsätter tyngas av e-handelns utveckling under 2024, och förväntar oss att den privata portföljen växer med 40 procent i genomsnitt före effekterna av vår fortsatta strävan att koncentrera portföljen mot våra mest lovande bolag� Vår snabbväxande portföljs finansiella position är fortsatt robust� Halva den privata portföljen räknat på värde förväntas nå lönsamhet på EBITDA-basis under 2024, antingen på helårsbasis eller på månadsbasis mot slutet av året och ytterligare 24 procent är finansierade till lönsam- het med en buffert� Bolag som representerar 14 procent av värdet på vår privata portfölj kommer dock sannolikt att ta in nytt kapital under 2024� Kommande finansieringsbehov är att förvänta sig med hänsyn till karaktären på vår portfölj av venture- och growthbolag� Vi ser stark avkastningspotential i att delta i majoriteten av dessa kommande finan- sieringsrundor� I vissa fall kommer vi istället försöka hjälpa bolagen lösa sina finansieringsbehov på andra sätt, och med kapital från andra källor än vår balansräkning� MULTIPLAR, VALUTOR, PREFERENSER OCH TRANSAKTIONER Multiplar i vår privata portföljs universum av jämförelsebolag ökade i genomsnitt med 5 procent under 2023� Våra multiplar minskade däremot med mer än 20 procent� Denna skillnad beror främst på tre faktorer� För det första genomfördes under 2023 transaktioner i bolag som motsvarar nästan 50 procent av den privata portföljens värde till värderingar som i genomsnitt varit i linje med vart och ett av deras respektive föregående kvartal� Detta validerar oförändrade värderingar trots att multiplarna i noterade jämförelsebolag ökade, och innebär att våra värderingsmultiplar minskar när bolagen fortsätter att växa och förbättra sin lönsamhet� För det andra har vi kalibrerat om våra värderingsnivåer inom värdebaserad vård� För att öka säkerhetsmarginalen mot hypotetiska värderingsnivåer i en noterad miljö har vi minskat vikten vi tillskriver de signifikanta värde- ringspremier som värdebaserade vårdgivare som köptes ut från börsen under början av 2023 handlades till� För det tredje har vi försökt minska värderingsmultiplar generellt i alla våra bedömningar i portföljen� Utöver en större säkerhetsmarginal i förväntningarna på våra bolag och minskade multiplar jämfört med publika jämförelser, har vi också gjort betydande eller fullständiga nedskrivningar av några av våra mindre bolag Value-Based Care Platforms & Marketplaces Virtual Care Software Private Portfolio Consumer Finance +30% +180% +150% +120% +90% +60% 2023 försäljningstillväxt per NAV-kategori Portföljbolag mot noterade jämförelsebolag EV/NTM försäljning Förändring 2023, portföljbolag mot noterade jämförelsebolag Not: Alla genomsnitt viktade på värde om inget annat anges � (25)% (15)% (20)% (10)% (5)% +10% +5% Kinnevik förändring 2023 Genomsnitt jämförelsebolag förändring 2023 ===== SIDA 86 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 84 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning där vår tilltro avtagit� Dettainnefattar en avskrivning av vår investering i Monese och en markant nedskrivning av vår investering i Omnipresent, samt andra betydande procentuella nedjusteringar i mindre innehav� Den sammanlagda effekten av likvidationspreferenser uppgick till 1,9 miljarder kronor i slutet av 2023, en minskning med 1,3 miljarder under året� Den sammanlagda effekten motsvarar nu 7 procent av det verkliga värdet på vår onoterade portfölj, ned från 11 procent i slutet av 2022� Vi väntar oss att effekten kommer att minska i liknande takt under 2024, vilket underlättar för mindre tvetydiga och mer dynamiska värderingar� Valutor hade ennegativ effekt på våra värderingar under 2023� Den amerikanska dollarn försvagades med 3 procent och euron var i stort sett oförändrad� Sammantaget hade valutor en negativ påverkan på 0,6 miljarder kronor under året� SUMMERING Vi inleder 2024 med förväntningar på våra bolag som motsvarar deras historiska bedrifter eller misslyckanden, lägre värderingsmultiplar än vad vi inledde 2023 med, och med en betydande andel av våra värderingar bekräftade av marknaden� Vi ser fram emot att fortsätta öka transparensen av våra värderingsbedömningar under 2024, och avhjälpa den senare tidens osäkerhet� ■ USD ■ EUR ■ GBP ■ NOK ■ USD ■ EUR ■ SEK ■ GBP ■ NOK 63% 30% 3% 2% Q4’22 Q1’23 Q2’23 Q3’23 Q4’23 11% 10% 9% 8% 7% 2,82,9 3,2 2,6 1,9 2% Påverkan av likvidationspreferenser Q4 2022 – Q4 2023, MdSEK och % av onoterade innehav Total effekt % av onoterade innehav Valutafördelning % av onoterade innehav Utveckling i viktigaste valutor Mot SEK 48% 71% Andel av den privata portföljen där värderingar guidats av transaktioner under 2023 Andel av den privata portföljen som är lönsam eller finansierade till lönsamhet med en buffert Förändring 2023 +0,1% +2,5% (3,3)% (6,2)% ===== SIDA 87 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 85 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning VALUE-BASED CARE Bolagen inom Value-Based Care består av vårdgivare som tar risk på patienters hälsa och blir belönade om de håller sina patienter friska � Dessa skiljer sig från vårdgivare som tar betalt från patienter och andra betalare baserat på utförd vård oavsett utfall� Börsnoterade vårdföretag som använder en värdebaserad modell har historiskt sett värderats till stora premier mot vårdgivare som tar betalt baserat på utförd vård� Dessa bolag, One Medical (ONEM), Oak Street Health (OSH), och Signify (SGFY), blev dock all utköpta från bör - sen under början av 2023� Multiplarna som dessa bolag handlades till återfinns i spridningsdiagrammet på höger sida� Vi är medvetna om det korta utgångsdatumet för värderingsnivåer i en marknad som denna och har därför sänkt våra multiplar under året i förhållande till utvecklingen i mer traditionella jämförelsebolag� Cityblock och VillageMD är idag värderade nästintill i linje med hur tillväxt och lönsamhet värderas för mer traditionella vårdbolag såsom United Health (UNH) och Humana (HUM), och enablers som Agilon (AGL) och Privia (PRVA)� Under 2023 har Cityblock förbättrat marginalerna genom att koncen- trera sin verksamhet till marknader där bolagets vårdmodell uppvisar bäst hälsoutfall och finansiella resultat� Strategin har varit framgångsrik, men har tyngt tillväxten� Detta i kombination med den tidigare nämnda försiktigheten på grund av bristen på noterade värdebaserade vårdgivare ledde till en värdering som minskade med 6 procent under 2023� Under 2024 förväntar vi oss att de växer med omkring 40 procent på jämförbar basis med EBITDA-marginaler som närmar sig lönsamhet mot slutet av 2024� Bolaget reste nästan 600 MUSD under 2021 och dess nuvarande plan är fullt finansierad� I sitt första kvartal för 2024 rapporterade Walgreens Boots Alliance (”WBA”) att VillageMD hade växt intäkter med 14 procent under perioden september till november 2023, och bekräftade också sin tidigare guidning om att deras hälsovårdssegmentet ska nå lönsamhet på EBITDA-basis under deras räkenskapsår 2024� Under året sänkte vi vår värdering med runt 30 procent för att reflektera reviderade prognoser under början av 2023, samt med hänsyn till vårt bristade inflytande under WBA:s kontrollerande aktieinnehav och för att återspegla den ovannämnda försiktigheten i värderingsmultiplar� 3x 6x 9x 12x 10% 20% 30% 40% 50% 60% 22% -23% • VBC Enablers • Traditional Care Providers • Previous VBC Peers Taken Private • Healthcare Technology (Transcarent) EV/NTM försäljning och kapitaleffektivitet (Försäljningstillväxt plus EBITDA-marginal) Viktigaste publika riktmärken vid årets slut Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (2023) Jämförelsegrupp Value-Based Care Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2023E) 36% 13% 9% Bruttomarginal (2023E) 10% 26% 33% EV/NTM försäljning 2,7x 1,5x 2,5x EV/NTM försäljning (Y/Y) -19% -12% -8% Aktiepris (Y/Y) -22% Platt +11% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ”Försäljningstillväxt (2023E)” proforma VillageMDs förvärv av Summit Health ===== SIDA 88 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 86 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning VIRTUAL CARE Våra bolag inom Virtual Care levererar specialiserade vårdtjänster genom virtuella kanaler och använder teknologi såsom AI för att förbättra vårdut- fallet för sina användare� Vårt tidigare portföljbolag Livongo pionjerade modellen, och våra nuvarande portföljbolag driver på utvecklingen för att utmana mer mogna bolag inom virtuell vård såsom Teladoc (TDOC) och Amwell (AMWL)� Våra bolag säljer sina tjänster till arbetsgivare och försäkringsbolag och har en hög andel återkommande intäkter� Eftersom de är vårdbolag har de dock högre kostnader för att serva sina slutkunder jämfört med många mjukvarubolag� Den lämpliga publika jämförelse - gruppen för att värdera våra bolag inom virtuell vård består därför av snabbväxande SaaS-bolag och hälsoteknikbolag med strukturellt lägre bruttomarginaler på omkring 50-70 procent� Under 2023 har skillnaden i värderingsnivåer mellan de två grup - perna ökat, där SaaS-bolagens försäljningsmultiplar på NTM-basis ökat med nästan 40 procent och multiplar för hälsoteknikbolag minskat med omkring 5 procent, främst drivet av att en handfull hälsovårdsföretag reviderat ner sina tillväxt- och vinstprognoser � För att återspegla jäm - förelsegruppens utveckling i värderingen av Spring Health har vi minskat vår värderingsmultipel under helåret 2023 � Fortsatt stark tillväxt och lönsamhetsförbättringar innebär att Spring Healths värdering ökar med nästan 50 procent under 2023� Bolaget är finansierat till lönsamhet under sin nuvarande affärsplan och beräknas nå lönsamhet omkring årsskiftet 2024/25� Sedan vår första investering i slutet av 2021 har bolaget växt sin omsättning med 6x på NTM-basis och med 14x på LTM-basis� Värderingen är i linje med genomsnittet för SaaS-jämförelsebolagen baserat på brut- tovinstmultiplar på NTM-basis, vilket tar höjd för Spring Healths strukturellt lägre bruttomarginaler jämfört med typiska SaaS-bolag� 5x 10x 15x 20x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 15% 28% • SaaS Universe • Healthcare Technology Jämförelsegrupp Virtual Care Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2023E) 164% 14% 12% Bruttomarginal (2023E) 51% 62% 82% EV/NTM försäljning 7,3x 5,0x 9,4x EV/NTM försäljning (Y/Y) -8% -7% -7% Aktiepris (Y/Y) +48% +7% +1% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (2023) EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid årets slut ===== SIDA 89 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 87 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning PLATFORMS & MARKETPLACES Våra investeringar inom Platforms & Marketplaces spänner bolag som säljer mat på nätet med bruttomarginaler omkring 30 procent och ren- odlade marknadsplatser med bruttomarginaler omkring 60-70 procent� På grund av skillnader i finansiell profil och underliggande marknader jämför vi våra bolag mot skräddarsydda jämförelsegrupper av noterade bolag� Alla våra investeringar inom kategorin delar dock en direkt eller indirekt exponering mot e-handel� Detta område och våra bolag hade ett svårt 2023, från Mathem vars försäljning krympte till Omio som fortsatt växte i en hög takt� Vi tror att sektorn kommer fortsätta utmanas under 2024, och våra prognoser reflekterar detta� Därför har också andelen som dessa investeringar utgör av vår portfölj minskat meningsfullt under 2023� Den utmanande miljön fortsätter att påverka Instabee� Under 2023 har bolagets tillväxt väsentligt underskridit våra förväntningar på grund av lägre volymer och av att kunder väljer billigare och mindre bekväma leveranslösningar� Detta har i sin tur förvärrat lönsamheten, eftersom bolaget inte har lyckats skala i förväntad takt� Vi kalibrerar vår värdering mot en bred grupp av jämförelsebolag såsom logistikbolaget InPost (INPST�AS), marknadsplatsen DoorDash (DASH) och e-handelsplattformen Shopify (SHOP)� Under året har vi skrivit ned vår underliggande värdering med nästan 70 procent, drivet av kalibreringar mot jämförelsebolagen på basis av försiktiga förväntningar på tillväxt och lönsamhet� Vår värdering är nu på en 25-procentig rabatt jämfört med multiplar för InPost, vilket fördjupas till 40 procent med vår mindre konservativa prognos� Värdet på vår totala investering minskar med en lägre magnitud, eftersom vår investering i ett konvertibellån om 273 Mkr inte påverkas av nedskriv - ningen av bolaget� Värderingen av Job&Talent kalibreras mot frilansplattformar som Fiverr (FVRR) och Upwork (UPWK), såväl som mot marknadsplatser som Airbnb (ABNB) och Uber (UBER)� Vår underliggande värderingsförändring dämpas av likvidationspreferenser� Under det fjärde kvartalet av 2023 stöttade vi sammanslagningen av Oda och Mathem� Fusionen ger förbättrade ekonomiska och opera- tiva utsikter jämför med de två fristående alternativen� Den betydande nedgången i värderingarna för våra dagligvaruhandelsföretag tillskrivs främst utvecklingen inom våra jämförelsebolag, samt den tidigare nämnda motvinden inom e-handeln� 3x 6x 9x 12x 5% 10% 15% 20% 25% 14% -40% • Mobility & Logtech • e-Commerce Enablers • Work Marketplaces • e-Commerce • Travel Marketplaces • Goods Marketplaces Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (2023) Jämförelsegrupp Platforms & Marketplaces Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2023E) 3% 19% 16% Bruttomarginal (2023E) 60% 55% 64% EV/NTM försäljning 2,8x 2,7x 5,4x EV/NTM försäljning (Y/Y) -17% +4% +38% Aktiepris (Y/Y) -43% +26% +42% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ”Försäljningstillväxt (2023E)” proforma Budbees fusion med Instabox EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid årets slut ===== SIDA 90 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 88 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning SOFTWARE Våra bolag inom Software jämförs mot olika grupper av bolag� Dels snabbväxande bolag vars tillväxtprofil mest liknar våra bolags� Bolagen i denna jämförelsegrupp kan variera över tid men inkluderar typiskt sett bolag såsom Snowflake (SNOW), CrowdStrike (CS), SentinelOne (S) och Cloudflare (NET)� Dels bolag med mer transaktions- eller användardrivna verksamheter, snarare än strikt återkommande prenumerationsintäkter, som därför har bruttomarginaler som liknar många av våra bolag� Denna grupp inkluderar bolag som Shopify (SHOP) och Bill�com (BILL)� Slutligen använder vi även mer sektorspecifika jämförelsebolag som Veeva Sys- tems (VEEV) och Doximity (DOCS) för Cedar, och Toast (TOST) för Mews� Tillväxt är fortsatt den avgörande faktor för multipelnivåer (typiskt sett 1-3 gånger viktigare än lönsamhet för välmående bolag), och våra bolag värderas lägre än vad korrelationen mellan tillväxt och multiplar antyder i det noterade SaaS-universumet� Våra värderingsmultiplar är även juste- rade för nuvarande och framtida skillnader i bruttomarginal (och därför även långsiktig lönsamhetspotential), finansiell styrka (runway), och andel återkommande intäkter (jämfört med mer transaktionsdrivna intäkter)� Vår värdering av Cedar är ned omkring 10 procent under året, då bolagets fortsatta tillväxt utjämnas av att vi drar ner värderingsmultipeln som del av vår övergripande ambition att öka försiktigheten i våra vär - deringsnivåer� Pleo växer 2-3 gånger snabbare än sina jämförelsebolag och har en starkare bruttomarginal� De lönsamhetsförbättrande åtgärder som bolaget initierat under 2022-23 har lett till betydande marginalförbätt- ring och en tydlig väg mot lönsamhet under den andra halvan av 2025� Bolaget är fullt finansierat efter att ha rest stora mängder kapital under 2021� Under det fjärde kvartalet av 2023 har vi och andra existerande investerare förvärvat en mindre post existerande aktier något under vår värdering i det tredje kvartalet� Värdet på vårt ägande i svenska kronor förblir oförändrat under året� Vår värdering av TravelPerk är oförändrad under 2023 och är i linje med den i slutet av 2023 genomförda förlängningen av den finansie- ringsrunda som vi deltog i under det andra kvartalet 2023� Vår värdering, och den här finansieringsrundan, värderar verksamheten till 8x bolagets försäljning under NTM� TravelPerk växte sin försäljning och bruttovinst med 70 respektive 90 procent under 2023� 28% -8% 5x 10x 15x 20x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% • SaaS Universe • Healthcare Technology Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (2023) Jämförelsegrupp Software Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2023E) 61% 17% 25% Bruttomarginal (2023E) 60% 74% 79% EV/NTM försäljning 10,6x 6,7x 11,9x EV/NTM försäljning (Y/Y) -24% +21% +23% Aktiepris (Y/Y) -5% +33% +62% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid årets slut ===== SIDA 91 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 89 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning CONSUMER FINANCE Våra bolag inom Consumer Finance jämförs mot olika men till viss del överlappande grupper av publika bolag som reflekterar portföljbolagens jämlikheter och olikheter i affärsmodeller och finansiell profil� Betterment jämförs primärt mot digitala plattformar för sparande och investeringar såsom Avanza (AZA�ST) och Nordnet (SAVE�ST), samt det bredare noterade SaaS-universumet då bolagets intäkter, som baseras på tillgångar under förvaltning, är återkommande i sin natur om än känsliga mot de globala aktiemarknadernas utveckling� Bolagets tillgångar under förvaltning har ökat med 38 procent under 2023 och överstiger nu 44 MdUSD, och tillväxten har stärkts kraftigt av ett betydande kundinflöde till bolagets ränteprodukter � Vår uppskrivning av det underliggande bolagsvärdet till följd av starka resultat och positiva marknadsrörelser dämpas dock av likvidationspreferenser under året� Lunar jämförs mot en blandning av de tidigare nämnda digitala plattformarna för sparande och investeringar, konsumentinriktade pre- numerationstjänster såsom Netflix (NFLX) och Match Group (MTCH), med hänsyn till likheterna i affärsmodell (om än med stora skillnader i erbjudande och underliggande kundmarknad), och en bred grupp av B2B SaaS-bolag� Lunar har gynnats av högre räntor, och har slagit våra förväntningar markant under 2023 efter vår betydande nedskrivning i slutet av 2022� Vår värdering ökade med 16 procent under året, drivet av starka operativa resultat och högre marknadsmultiplar� Under det fjärde kvartalet av 2023 skrev vi av hela värdet av vår inves- tering i Monese� Även om det fortfarande finns ett värde i företaget så är karaktären av vårt deltagande i bolagets framtid osäker� Med hänsyn till denna osäkerhet har vi beslutat att skriva av vår investering i sin helhet� 5x 10x 15x 20x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 6% -30% • Digital Wealth Managers • Subscription Businesses • Software Licensing • High-Growth SaaS Jämförelsegrupp Consumer Finance Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2023E) 67% 15% 24% Bruttomarginal (2023E) 58% 64% 65% EV/NTM försäljning 4,9x 6,7x 9,5x EV/NTM försäljning (Y/Y) -37% +11% +15% Aktiepris (Y/Y) -4% +20% +29% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (2023) EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid årets slut ===== SIDA 92 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 90 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning ÖVERSIKT AV VÄRDERINGSMETODER 31 dec 2023 31 dec 2022 Betterment EV/R 2024 EV/R 2023 Cedar EV/R 2024 EV/R 2023 Cityblock EV/R 2024 EV/R 2023 H2 Green Steel Milstolpar Milstolpar HungryPanda EV/GMV 2024 EV/GMV 2023 Instabee EV/R 2024 EV/R 2023 Job&Talent EV/R 2024 EV/R 2023 Lunar EV/R 2024 EV/R 2023 Mathem EV/R 2024 EV/R 2023 Mews EV/R 2024 EV/R 2023 Monese EV/R 2024 EV/R 2023 Oda EV/R 2024 EV/R 2023 Omio EV/R 2024 EV/R 2023 Omnipresent EV/R 2024 EV/R 2023 Parsley Health EV/R 2024 EV/R 2023 Pelago EV/R 2024 EV/R 2023 Pleo EV/R 2024 EV/R 2023 Spring Health EV/R 2024 EV/R 2023 Sure EV/R 2024 EV/R 2023 Transcarent EV/R 2024 EV/R 2023 TravelPerk EV/R 2024 EV/R 2023 VillageMD EV/R 2024 EV/R 2023 Vivino EV/GMV 2024 EV/GMV 2023 Förfallostruktur 2024 2025 2026 2027 Senare Summa Ej räntebärande fordringar 218 - - - - 218 Räntebärande fordringar 157 104 89 25 22 397 Ej räntebärande skulder - 749 - - - - - 749 Räntebärande skulder - 205 -1 639 -1 620 - 36 - 540 -4 040 Summa per 31 december 2023 - 580 -1 535 -1 531 - 11 - 518 -4 174 Förfallostruktur 2023 2024 2025 2026 Senare Summa Ej räntebärande fordringar 320 - - - - 320 Räntebärande fordringar 113 113 75 64 34 398 Ej räntebärande skulder - 273 - - - - - 273 Räntebärande skulder - 161 - 161 - 1 609 - 1 594 - 561 - 4 087 Summa per 31 december 2022 - 2 - 49 - 1 535 - 1 530 - 527 - 3 641 Löptid� Löptider för räntebärande lån framgår av Not 10 � Av övriga finansiella skulder förfaller merparten inom en till sex månader � Derivat- och säkringsinstrument� Den 31 december 2023 hade Kinnevik tre ränteswappar utestående med syftet att skapa kassaflödessäkring för de delar av obligationerna som emitterades till rörlig ränta i februari 2020 och november 2021� Kapitalbeloppet på Kinneviks utestående räntederivat per den 31 december 2023 uppgick totalt till 3�250 (3�250) Mkr� Se även Not 10 för Koncernen� För 1�250 Mkr betalar Kinnevik en fast ränta på 1,091% och denna swap löper till februari 2025� För 1�500 Mkr betalar Kinnevik en fast ränta på 1,432% och denna swap löper till November 2026� För 500 Mkr betalar Kinnevik en fast ränta på 1,763% och denna swap löper till November 2028� Räntederivaten värderades med diskonterade kassaflöden med observerbar indata till 158 Mkr (286 Mkr) på balansdagen och redovisas inom räntebärande skulder � Derivaten omfattas av ISDA-avtal� Förfallostruktur� Förfallostruktur avseende odiskonterade, kontrakterade ej räntebärande/räntebärande fordringar och skulder och därpå belöpande framtida räntebetalningar framgår i tabell nedan� Under 2021 emitterade Kinnevik hållbarhetslänkade obligationer om 2�000 Mkr, varav 1�500 Mkr löper till november 2026 och 500 Mkr löper till november 2028 � De hållbarhetslänkade obligationernas slutgiltiga inlösenpris beror på i vilken utsträckning Kinnevik uppnår de årliga mål för hållbarhetsprestanda (”SPTs”) som bolaget satt för sitt hållbarhetsarbete� Kinneviks SPTs finns beskrivna i bolagets Hållbarhetslänkade Finansie- ringsramverk (”Sustainability Linked Financing Framework”) som går att läsa på www�kinnevik�com� Om Kinnevik inte uppnår en SPT ett visst år kommer inlösenpriset öka med 0,075 procent per SPT och år� För 2023 har Kinnevik uppnått en av tre SPTs, en har inte uppnåts och den sista kommer fastställas efter att nödvändig data erhållits under första halvåret 2024 (se sida 47-48 för detaljer)� I tabellen nedan antas att samtliga SPTs där utfallet är okänt uppnås varje år� I det fall Kinnevik inte skulle uppnå den sista SPTn för 2023 eller några SPTs från 2024 och framåt skulle det innebära en ökning av räntebärande skulder som förfaller 2026 med max 11 Mkr och senare än 2027 med max 6 Mkr� ===== SIDA 93 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 91 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen FÖRÄNDRING I FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN Noterade innehav Onoterade innehav Summa Ingående balans 1 januari 2022 34 901 32 641 67 541 Investeringar 1 130 4 612 5 742 Värdeförändring - 14 414 - 8 442 - 22 856 Försäljningar - 7 014 - 29 - 7 043 Utgående balans 31 december 2022 14 603 28 782 43 385 Investeringar 145 4 759 4 904 Värdeförändring - 644 - 5 007 - 5 651 Försäljningar - 1 020 - 382 - 1 402 Utgående balans 31 december 2023 13 084 28 152 41 236 ===== SIDA 94 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 92 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning INVESTERINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN 2023 2022 Babylon - 286 Recursion 145 843 Summa noterade innehav 145 1 130 H2 Green Steel 894 275 HungryPanda 15 - Instabee 273 115 Lunar 23 286 Mathem 187 343 Mews - 436 Oda 213 691 Omio - 32 Omnipresent - 377 Parsley Health 119 - Pelago 81 89 Pleo 96 - Spring Health 1 592 - Transcarent - 546 TravelPerk 203 54 Övriga Early Bets & New Themes 1 061 1 356 Utvecklingsmarknader & övrigt 2 12 Summa onoterade innehav 4 759 4 612 Summa 4 904 5 742 FÖRSÄLJNINGAR AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN 2023 2022 Tele2 - - 6 027 Teladoc - 1020 - 986 Summa noterade innehav - 1 020 - 7 014 Raisin - 275 - Övrigt - 107 - 29 Summa onoterade innehav - 382 - 29 Summa - 1 402 - 7 043 KÄNSLIGHETSANALYS AV VÄRDERINGSMULTIPLAR Verkligt Värde (Mkr) Multipelförändring - 20% - 10% Nuvarande +10% +20% Spring Health 2 949 3 304 3 657 4 011 4 365 Pleo 2 645 2 969 3 293 3 618 3 942 VillageMD 2 344 2 716 3 087 3 459 3 830 Summa 7 939 8 989 10 037 11 088 12 137 Effekt -2 098 -1 048 - 1 051 2 100 För bolag som värderas med multiplar hade en ökning av multipeln med 10% respektive 20% medfört en värdering som är 2�110 Mkr respektive 4�363 Mkr högre� På samma sätt hade en minskning av multipeln med 10% respektive 20% medfört en värdering som är 2�020 Mkr respektive 4�034 Mkr lägre� ===== SIDA 95 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 93 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning ERHÅLLNA UTDELNINGAR OCH FÖRÄNDRING I VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE ÖVER RESULTATRÄKNINGEN Erhållna utdelningar Förändring i verkligt värde 2023 Summa Erhållna utdelningar Förändring i verkligt värde 2022 Summa Babylon - - 324 - 324 - - 2862 - 2 862 Global Fashion Group - - 840 - 840 - - 2 607 - 2 607 Recursion - 273 273 - - 229 - 229 Teladoc - 113 113 - - 2 255 - 2 255 Tele2 936 135 1 071 3 538 - 6 460 - 2 922 Summa noterade innehav 936 - 644 292 3 538 - 14 414 - 10 876 Betterment - - 47 - 47 - - 148 - 148 Cedar - - 284 - 284 - - 863 - 863 Cityblock - - 274 - 274 - - 1 249 - 1 249 H2 Green Steel - 60 60 - 3 3 HungryPanda - 9 9 - - 131 - 131 Instabee - - 1 186 - 1 186 - 312 312 Job&Talent - - 55 - 55 - 83 83 Lunar - 120 120 - - 544 - 544 Mathem - - 433 - 433 - - 1 218 - 1 218 Mews - 72 72 - 9 9 Monese - - 832 - 832 - 298 298 Oda - - 609 - 609 - - 1 355 - 1 355 Erhållna utdelningar Förändring i verkligt värde 2023 Summa Erhållna utdelningar Förändring i verkligt värde 2022 Summa Omio - - 24 - 24 - 277 277 Omnipresent - - 290 - 290 - - 1 - 1 Parsley Health - - 108 - 108 - - 41 - 41 Pelago - 22 22 - 30 ´30 Pleo - - 155 - 155 - - 2 532 - 2 532 Spring Health - 1 023 1 023 - 137 137 Sure - - 17 - 17 - 68 68 Transcarent - - 20 - 20 - 79 79 TravelPerk - - 49 - 49 - 242 242 VillageMD - - 1 519 - 1 519 - - 52 - 52 Vivino - - 334 - 334 - 77 77 Övriga Early Bets & New Themes - - 150 - 150 - - 697 - 697 Utvecklingsmarknader & övrigt - 85 85 - - 1 031 - 1 031 Summa onoterade innehav - - 4 995 - 4 995 - - 8 247 - 8 247 Andra kontraktuella rättigheter - - 12 - 12 - - 195 - 195 Summa 936 - 5 651 - 4 715 3 538 - 22 856 - 19 318 Varav orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 - - 5 247 - 5 247 - - 8 442 - 8 442 ===== SIDA 96 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 94 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning BOKFÖRT VÄRDE PÅ FINANSIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN Bolag Fullständigt Säte Antal aktier Kapital/röster (%) Kapital/röster (%) Bokfört värde Bokfört värde bolagsnamn 2023 2022 2023 2022 Babylon Babylon Holdings Ltd Storbritannien - - 18,6/18,6 - 324 Global Fashion Group Global Fashion Group S�A� Luxemburg 79 093 454 35,4/35,4 36,0/36,0 166 1 005 Recursion Recursion Pharmaceuticals, Inc� USA 10 405 668 4,8/4,8 4,0/4,0 1 032 614 Teladoc Teladoc Health Inc� USA - - 2,3/2,3 - 907 Tele2 Tele2 AB Sverige 137 613 119 19,9/36,3 19,9/36,3 11 887 11 752 Summa noterade innehav 13 084 14 603 Betterment Betterment Holdings, Inc� USA 13/13 13/13 1 391 1 438 Cedar Cedar Cares, Inc� USA 8/8 8/8 1 378 1 662 Cityblock Cityblock Health Inc� USA 8/8 8/8 2 513 2 787 H2 Green Steel H2GS AB Sverige 3/3 2/2 1 232 278 HungryPanda HungryPanda Ltd Storbritannien 11/11 11/11 466 442 Instabee Instabee Holding AB Sverige 13/13 13/13 823 1 736 Job&Talent Job and Talent Holding Ltd Storbritannien 5/5 5/5 1 068 1 123 Lunar Lunar Group A/S Danmark 8/8 6/6 411 268 Mathem Mathem Holding AB Sverige 23/23 31/31 133 379 Mews Mews Systems B�V� Nederländerna 5/5 5/5 517 445 Monese Monese Ltd Storbritannien 21/21 21/21 - 832 Oda Oda Group Holding AS Norge 23/23 28/28 544 940 Omio GoEuro Corp� USA 6/6 7/7 712 736 Omnipresent Omnipresent Group Limited Storbritannien 6/6 6/6 86 376 Parsley Health Parsley Health Inc� USA 16/16 11/11 178 167 Pelago Digital Therapeutics Inc� USA 14/14 15/15 494 391 Pleo Pleo Holding ApS Danmark 14/14 14/14 3 293 3 352 ===== SIDA 97 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 95 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Bolag Fullständigt Säte Antal aktier Kapital/röster (%) Kapital/röster (%) Bokfört värde Bokfört värde bolagsnamn 2023 2022 2023 2022 Spring Health Spring Care Inc� USA 12/12 5/5 3 657 1 042 Sure Sure Inc� USA 9/9 9/9 504 521 Transcarent Transcarent, Inc� USA 3/3 3/3 605 625 TravelPerk Travelperk, Inc� USA 15/15 15/15 2 098 1 964 VillageMD VillageMD, Inc� USA 2/2 2/2 3 087 4 606 Vivino Vivino Inc� USA 11/11 11/11 253 587 Övriga Early Bets & New Themes 2 709 2 073 Summa onoterade innehav 28 152 28 770 Andra kontraktuella rättigheter - 12 Summa 41 236 43 385 ===== SIDA 98 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 96 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 4 Finansiella intäkter och kostnader 2023 2022 Ränteintäkter bank 166 47 Ränteintäkter från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 53 19 Kursdifferenser 28 - Marknadsvärdering av derivat - 280 Resultat kortfristiga placeringar 348 - Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 595 346 Räntekostnader, skulder till kreditinstitut -44 - 55 Kursdifferenser -20 - 71 Marknadsvärdering av derivat -128 - Resultat kortfristiga placeringar - - 46 Övriga finansiella kostnader -45 - 14 Räntekostnader och andra finansiella kostnader -238 - 186 Finansnetto 357 160 Not 5 Resultat per aktie Resultat per aktie beräknas genom att dividera årets resultat med ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier inklusive samtlliga utestående incitamentsaktier� Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom att dividera årets resultat med ett genomsnitt av antalet under året utestå- ende aktier, inklusive utestående incitamentsaktier� Vid negativt resultat har utspädningen ingen effekt på resultat per aktie� 2023 2022 Årets resultat -4 766 - 19 519 Vägt genomsnitt antal utestående aktier 280 996 647 279 503 330 Resultat per aktie före utspädning -16,96 - 69,83 Vägt genomsnittligt antal aktier efter utspädning 280 996 647 279 503 330 Resultat per aktie efter utspädning -16,96 - 69,83 Not 6 Tilläggsinformation kassaflödesanalys 2023 2022 RÄNTEBÄRANDE LÅN Ingående balans 1 januari 3 488 4 694 Amortering av lån - - 1 210 Periodiserade finansieringskostnader -1 4 Utgående balans 31 december 3 487 3 488 2023 2022 Investering i aktier och övriga värdepapper, not 3 - 4 904 - 5 742 Årets investeringar, ännu ej betalda 598 237 Utbetalt på tidigare års investeringar -38 - 443 Omräkningsdifferens obetalda investeringar - - 6 Kassaflöde från investeringar i aktier och övriga värdepapper - 4 344 - 5 954 Försäljningar av aktier och övriga värdepapper Tele2 - 6 027 Raisin 275 - Teladoc 1 020 986 Övrigt 107 30 Summa försäljningar av aktier och övriga värdepapper 1 402 7 043 Betalt avseende tidigare perioders avyttringar 102 292 Kassaflöde från försäljningar av aktier och övriga värdepapper 1 504 7 335 ===== SIDA 99 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 97 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 7 Skatter 2023 2022 Aktuell skattekostnad Periodens skattekostnad 0 0 Summa 0 0 AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATTESATS 2023 % 2022 % Resultat före skatt -4 766 - 19 519 Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget 982 -20,6% 4 021 - 20,6% Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar -1 164 24,4% - 4 708 24,1% Ej skattepliktiga erhållna utdel- ningar 193 -4,0% 729 - 3,7% Förändring i ej aktiverade under- skottsavdrag -11 0,2% - 41 0,2% Effektiv skatt/skattesats 0 0,0% 0 0,0% Baserat på reglerna för redovisning av osäkra skattepositioner i IFRIC23 gjordes 2020 en reservation på 83 MEUR hänförligt till en potentiell kapitalskattekostnad relaterad till fusionen mellan Teladoc och Livongo� Kinnevik anser att transaktionen faller under ett av de applicerbara undantagen och bör därför anses vara skatteneutral och har deklarerat transaktionen på detta sätt� Då den relevanta skattemyndigheten kan vara av annan åsikt och därmed ifrågasätta denna hantering under en period av 5 år så hanteras reservationen som en långfristig skuld i koncernens balansräkning� Ingen skatt har redovisats mot övrigt totalresultat eller eget kapital� För innehav i intressebolag, dotterbolag och övriga aktier har uppskju- ten skatt inte beaktats eftersom eventuell utdelning från dessa företag är skattefri och innehaven kan säljas utan realisationsvinstbeskattning� Underskottsavdrag Koncernens underskottsavdrag i Sverige uppgick per 31 december 2023 till 2,6 (2,5) Mdkr� Dessa kan utnyttjas under evig tid� Ingen uppskjuten skattefordran har redovisats� Not 8 Kortfristiga placeringar och likvida medel 2023 2022 Kortfristiga placeringar, korträntefonder 8 082 7 738 Kortfristiga placeringar, deponering 1 500 3 000 Likvida medel 2 369 3 110 Summa 11 951 13 848 Deponering avser kortfristiga placeringar av likvida medel till fast ränta hos de svenska storbankerna� I tillägg till likvida medel redovisade ovan, fanns outnyttjade kreditlöften om 4�230 (5�130) Mkr, se Not 10� Not 9 Eget kapital AKTIEKAPITAL Aktiekapital avser moderbolagets aktiekapital� ÖVRIGT TILLSKJUTET KAPITAL Övrigt tillskjutet kapital består av moderbolagets överkursfond som har tillkommit genom konvertering av konvertibelt lån under 1997 och 1998, kapital tillskjutet i fusionen mellan Invik & Co� AB och Industriförvaltnings AB Kinnevik 2004, kapital tillskjutet vid en nyemission i samband med tillgångsförvärv av Emesco AB 2009 samt av moderbolagets reservfond� BALANSERADE VINSTMEDEL INKLUSIVE ÅRETS RESULTAT Balanserade vinstmedel redovisade i koncernen inkluderar årets och tidigare års resultat� KAPITAL Kinneviks förvaltade kapital utgörs av eget kapital� Det finns inga andra externa kapitalkrav än vad som följer av aktiebolagslagen� För utdelnings- policy och nettoskuldsättningsmål hänvisas till Förvaltningsberättelsen� Not 10 Räntebärande lån 2023 2022 Räntebärande långfristiga lån Kapitalmarknadsemissioner förfall februari 2025 1 500 1 500 förfall november 2026 1 500 1 500 förfall november 2028 500 500 Periodiserade finansieringskostnader - 13 - 12 3 487 3 488 Kinnevik har etablerat ett obligationsprogram för emission av så kallade medium term notes (“MTN-program”)� Programmet möjliggör för Kinnevik att emittera obligationer med löptider ej understigande 12 månader inom ett rambelopp om 6 Mdkr � De allmänna villkoren för ob - ligationer som emitteras inom programmet innefattar standardskrivelser avseende kontrollägarskifte och negativklausul avseende pantsättning� SEB står som arrangör av programmet och är även emissionsinstitut tillsammans med Svenska Handelsbanken, Swedbank, Nordea Bank, DNB Bank ASA, filial Sverige samt Danske Bank� I februari 2020 emitterade Kinnevik obligationer om 1,5 Mdkr under MTN-Programmet� Obligationerna har fem års löptid, 1�250 Mkr bär en ränta baserad på tre månaders STIBOR + 0,80%, och 250 Mkr bär en fast ränta om 1,058%� I november 2021 uppdaterade Kinnevik prospektet för sitt MTN-pro - gram för att möjliggöra för emission av hållbarhetslänkade medium term notes i linje med Kinneviks Hållbarhetslänkade Finansierings - ramverk� I november 2021 emitterade Kinnevik obligationer om 2,0 Mdkr under MTN-Programmet, varav en tranche om 1,5 Mdkr med fem års löptid och en ränta baserad på tre månaders STIBOR + 0,70%, och en tranche om 0,5 Mdkr med sju års löptid och en ränta baserad på tre månaders STIBOR + 0,90%� De hållbarhetslänkade obligationernas slutgiltiga inlösenpris beror på i vilken utsträckning Kinnevik uppnår de årliga mål för hållbarhetsprestanda (”SPTs”) som bolaget satt för sitt hållbarhetsarbete� Om Kinnevik inte uppnår en SPT ett visst år kommer inlösenpriset öka med 0,075 procentenheter per SPT och ===== SIDA 100 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 98 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning år� Mer information om målen finns i Kinneviks Hållbarhetslänkade Finansieringsramverk på Kinneviks hemsida� För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på obligationer utställda med rörlig ränta� Räntederivaten värderades med diskonterade kassaflöden med observerbar indata till ett positivt värde om158 (286) Mkr på balansdagen och redovisas inom räntebärande tillgångar � Derivaten omfattas av ISDA-avtal� Per den 31 december 2023 uppgick den genomsnittliga räntan för Kinneviks utestående upplåning till 1,3% med en genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna om 2,9 år � Redovisat värde på skulderna utgör en rimlig approximation av verkligt värde då de löper med rörlig ränta� KREDITFACILITETER Syndikerade bankfaciliteter Kinnevik har två hållbarhetslänkade multi-currency revolverande kreditfaciliteter � En facilitet om 2�500 Mkr som tillhandahålls av en grupp bestående av sex banker – Danske Bank, DNB, Nordea, SEB, Svenska Handelsbanken och Swedbank – och förfaller i maj 2026, samt en facilitet om 1�600 Mkr som tillhandahålls av en grupp bestående av fem banker – Danske Bank, DNB, Nordea, SEB, och Svenska Han- delsbanken– och förfaller i november 2028� Checkräkningskrediter Kinnevik har checkräkningskrediter hos Handelsbanken om100 Mkr och hos Nordea om 30 Mkr � Dessa faciliteter förlängs årsvis� Not 11 Övriga skulder 2023 2022 Övriga långfristiga skulder 45 - Summa långfristiga övriga skulder 45 - Upplupna räntekostnader 17 21 Upplupna personalkostnader 70 65 Skuld ej betalda investeringar 742 259 Övriga skulder 47 46 Summa kortfristiga övriga skulder 876 391 Not 12 Arvoden till valda revisorer 2023 2022 KPMG Revisionsuppdrag 1,4 1,9 Övriga tjänster 0,0 0,1 Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av års- och koncernredo- visningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt revision och annan granskning utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal� Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter� Not 13 Ställda säkerheter Kinnevik hade per den 31 december 2023 inga pantsatta noterade aktier i intressebolag eller andra säkerheter till förmån för koncernens finansiering� Not 14 Eventualförpliktelser Länsstyrelser har framfört krav på Kinnevik gällande miljöundersökningar vid ett antal platser där Fagersta AB (genom namnändringar och fusion Kinnevik AB) bedrivit verksamhet fram till 1983� Kinneviks ståndpunkt är att bolagets ansvar att utföra eventuella saneringsåtgärder måste vara begränsat, främst med tanke på den långa tid som förflutit sedan even- tuella föroreningsskador uppkommit och den lagstiftning som gällde då samt den omständighet att ett kvarts sekel förflutit sedan verksamheterna lades ner eller överläts till ny ägare� Kinnevik har därför inte gjort någon avsättning för eventuella kommande krav på saneringsåtgärder � 5 Mkr reserverades 2007 avseende krav på miljöundersökningar som Kinnevik kan behöva bekosta� Av dessa har 1,2 Mkr nyttjats under 2010 till 2023� ===== SIDA 101 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 99 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 15 Upplysningar om närstående Kinneviks transaktioner med närstående företag omfattar främst kortfri- stig lånefinansiering, så kallad bryggfinansiering, av portföljföretag där lånen inkluderas i Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen� Ränteintäkter från sådana lån redovisas som externa ränteintäkter i resultaträkningen� Nedan följer en sammanställning över Kinneviks totala ränteintäkter och fordringar till närstående vid årsskiftet � SAMMANSTÄLLNING ÖVER NÄRSTÅENDETRANSAKTIONER Intresseföretag Andra närstående 2023 2022 2023 2022 Ränta på lån till närstående 4 14 23 - Finansiell fordran på när- stående, per 31 december 26 214 - - Samtliga transaktioner med närstående parter har skett på armlängds avstånd, det vill säga på marknadsmässiga villkor � Vid samtliga avtal avseende varor och tjänster jämförs priser med på marknaden aktuella priser från oberoende leverantörer för att säkerställa att samtliga avtal träffas på marknadsmässiga villkor� Under tredje kvartalet omfattade icke immateriella transaktioner med närstående ett lån på 20 MEUR till H2 Green Steel (som anses vara närstående på grund av att Harald Mix vid tidpunkten för utlåningen både utövar kontroll över bolaget och är styrelseledamot i Kinnevik), och ett lån på 50 MNOK till Oda (som anses vara närstående på grund av att det anses vara ett intressebolag till Kinnevik)� Båda lånen konverterades till aktier under fjärde kvartalet� Under fjärde kvartalet omfattade icke im- materiella transaktioner med närstående ett ytterligare lån på 30 MNOK till Oda, som konverterades till aktier under samma kvartal� Övriga transaktioner under 2023 av icke-immateriell karaktär som invol- verar intressebolag och andra närstående företag inkluderar Kinneviks 31,25 MEUR investering i Aira under tredje kvartalet, Kinneviks 187 Mkr investering i Mathem under andra kvartalet, Kinneviks 23 MNOK och 110 MEUR investeringar i Oda under första respektive fjärde kvartalet, och Kinneviks investering på 16 MEUR i H2 Green Steel under fjärde kvartalet, vilket är en del av vårt åtagande att investera 75 MEUR i bolaget som tillkännagavs den 7 september 2023� Beträffande övriga transaktioner med styrelse och företagsledning hänvisas till Not 16 för koncernen� ===== SIDA 102 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 100 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 16 Personal MEDELANTAL ANSTÄLLDA I KONCERNEN 2023 2022 män kvinnor män kvinnor Sverige 14 17 13 17 Storbritannien 6 9 6 8 Totalt antal anställda 20 26 19 25 FÖRDELNING MELLAN KVINNOR OCH MÄN I STYRELSEN OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE I MEDELANTAL 2023 2022 män kvinnor män kvinnor Styrelseledamöter 2 3 2 3 VD 1 - 1 - Övriga ledande befattningshavare 3 3 3 3 6 6 6 6 LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH SOCIALA KOSTNADER (TKR) 2023 2022 Tkr Styrelse VD och ledande befatt- ningshavare Övriga anställda Styrelse VD och ledande befatt- ningshavare Övriga anställda Löner och andra ersättningar 49 338 95 072 55 444 75 380 Sociala kostnader 14 948 21 804 15 755 18 283 Pensionskostnader 5 788 6 015 5 991 4 358 Beräknade kostnader för aktierelaterade ersättningar (inklusive sociala kostnader) 1) 32 408 51 447 26 930 34 497 Summa 102 481 174 339 104 120 132 517 1) I aktierelaterade ersättningar ingår subventioner som erhållits i samband med tecknandet av LTI program� Se under Incita - mentsprogram och aktierelaterade ersättningar� RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE De nuvarande riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare godkändes av årsstämman 2020 och presenteras nedan� Styrelsens förslag till årsstämman 2024 att besluta om uppdaterade riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare redovisas i förvaltningsberättelsen� Riktlinjerna tillhandahålls för verkställande direktören och de övriga personerna i Kinneviks verkställande ledning (tillsammans ”Senior Executives”), samt styrelseledamöter i den mån de ersätts utanför sina styrelseuppdrag� Riktlinjerna är framåtblickande, det vill säga de kommer att gälla för överenskommen ersättning och redan överenskomna ändringar av ersättningar� Dessa riktlinjer kommer inte att gälla för någon ersättning som beslutats eller godkänts av bolagsstämman, såsom ordinarie styrelsearvode och aktierelaterade eller aktiekursrelaterade ersättningar (de ”långsiktiga incitamentsplanerna”) Riktlinjernas främjande av Kinneviks affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Kinneviks affärsstrategi är i korthet att vara den ledande tillväxtinvesteraren genom att: • investera i bolag som med hjälp av ny teknik tillgodoser väsentliga vardagsbehov hos konsumenten; • vara en orädd och långsiktig bolagsbyggare som arbetar nära våra entreprenörer; • fokusera på E-handel inom mode och mat, Marknadsplatser på nätet, Finansiella tjänster, Hälsovård och TMT, stora sektorer som befinner sig i ett stort teknologiskt skifte; • investera i Europa med fokus på Norden, USA och i andra utvalda marknader; och • dra nytta av vår långa erfarenhet och breda kompetens för att bygga ledande och långsiktigt hållbara bolag� För ytterligare information om Kinneviks affärsstrategi, se Kinneviks hemsida www�kinnevik�com under rubriken ”Strategi” (som finns under avsnittet ”Om oss”)� En framgångsrik implementering av Kinneviks affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intres- sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Kinnevik kan rekrytera, motivera och behålla de mest kvalificerade talangerna i Sverige och globalt� För detta krävs att Kinnevik erbjuder konkurrenskraftig ersättning för att skapa incitament för de Ledande Befattningshavarna att verkställa strategiska planer, leverera framstående resultat samt att sammanlänka de Ledande Befattningshavarnas incitament med aktieägarnas intressen� Dessa riktlinjer möjliggör att de Ledande Befattningshavarna kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning� Vidare främjar dessa riktlinjer, och de långsiktiga incitamentsprogrammen, Kinneviks affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet genom att fastställa att rörlig ersättning ska baseras på Kinneviks övergripande finansiella mål att generera långsiktig totalavkastning enligt de mål som uppställts, på andra prestationsmål såsom värdetillväxt i tillväxtbolagen i portföljen, samt på att Kinneviks mål avseende mångfald och inkludering uppnås� För att sä- kerställa att prestationer på vilka ersättningen har grundats visar sig vara hållbara över tid, ska Kinnevik ha rätt att, med de begränsningar som kan följa av lag eller avtal, helt eller delvis återkräva ersättning annan än fast kontantlön, pension och andra sedvanliga förmåner som har betalats ut på felaktiga grunder, till följd av upp- ===== SIDA 103 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 101 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning gifter som visar sig vara uppenbart felaktiga eller till följd av väsentliga överträdelser av Kinneviks Code of Conduct (“claw-back”)� Formerna av ersättning m�m� Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande kompo- nenter: fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra sedvanliga förmåner� Bolagsstämman kan därutöver besluta om exempelvis långsiktiga aktieincitamentsprogram� Den fasta kontantlönen utvärderas årligen och baseras på den en - skilde Ledande Befattningshavarens kompetens, ansvarsområde och jämförbar marknadslön� Den rörliga kontantersättningen kan uppgå till högst 100 procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Ytterligare kon- tant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana arrangemang endast görs på individnivå, antingen i syfte att rekrytera eller behålla Ledande Befattningshavare eller som ersättning för exceptionella prestationer utöver personens ordinarie uppgifter � Sådan ytterligare ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 100 procent av den Ledande Befattningshavarens annars befintliga fasta årliga kontantlön� Långsiktiga incitamentsprogram beslutas av bolagsstämman obero- ende av dessa riktlinjer� De långsiktiga incitamentsprogrammen ska struk- tureras så att de säkerställer ett långsiktigt engagemang för utvecklingen av Kinnevik och med avsikten att Ledande Befattningshavare ska ha ett betydande långsiktigt aktieägande i Kinnevik� Utfallet ska vara kopplat till särskilda förutbestämda prestationskriterier baserade på Kinneviks aktiekurs och värdetillväxt � För ytterligare information om långsiktiga incitamentsprogram som är pågående, eller som har avslutats under året, se Kinneviks hemsida www�kinnevik�com under rubriken ”Ersättning” (som finns under avsnittet ”Bolagsstyrning”)� För Ledande Befattningshavare ska pensionsförmåner vara premie- bestämda� Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande� Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Övriga förmåner kan exempelvis utgöras av livförsäkring, sjukvårdsför- säkring och bilförmån� Sådana förmåner får uppgå till högst tio procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Upphörande av anställning Vid uppsägning av anställning från Kinneviks sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader� Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för 18 månader för verkställande direktören och tolv månader för övriga Ledande Befattningshavare� Vid uppsägning från Ledande Befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader för verkställande direktören och sex månader för övriga Ledande Befattningshavare, utan rätt till avgångsvederlag� Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m�m� Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara finansiella och icke-finansiella kriterier, som mäts under en period om ett år� Kriterierna inkluderar fullgörandet av individuella och företags- specifika målsättningar som är kopplade till särskilda prestationer och potential samt processer och transaktioner� Den rörliga kontantersättningen ska baseras på utfallet av (i) prestationsmål kopplade exempelvis till att Kinnevik genererar långsiktig totalavkastning enligt de mål som uppställs, skapar tillväxt i tillväxtbolagen i portföljen, uppnår och överstiger sina mål i relation till mångfald och inkludering i Kinnevik och investeringsverksam- heten samt (ii) de Ledande Befattningshavarnas individuella mål� För att ytterligare sammanlänka de Ledande Befattningshavranas incitament med aktieägarnas intressen, är utbetalning av delar av den rörliga kontantersätt- ningen villkorad av att en del av ersättningen återinvesteras i Kinnevikaktier till dess att den Ledande Befattningshavaren har ett innehav i Kinnevik som motsvarar hans eller hennes fasta årliga kontantlön, netto efter skatt� När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken utsträck- ning kriterierna har uppfyllts� Utskottet för medarbetarfrågor och ersätt- ningar ansvarar för utvärderingen� När det gäller finansiella kriterier ska bedömningen baseras på den av Kinnevik senast offentliggjorda finansiella informationen� Utskottet ska utnyttja den diskretion som aktieägarna har gett dem för att säkerställa att det finns en koppling mellan ersättningen och Kinneviks resultat� Vid fastställandet av ersättningarna ska utskottet också beakta relevanta omständigheter avseende miljö, sociala förhål- landen samt bolagsstyrning och anti-korruption (s�k� ESG)� Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Kinneviks anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar och styrelsens be - slutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa� Utvecklingen av avståndet mellan de Ledande Befattningshavarnas ersättning och övriga anställdas ersättning kommer att redovisas i ersättningsrapporten� Ersättning till styrelseledamöter Styrelseledamöter i moderbolaget, utsedda vid bolagsstämma, kan i särskilda fall erhålla ersättning för tjänster som utförs inom deras res - pektive specialistområden, men som faller utanför deras ordinarie sty- relseuppgifter i moderbolaget� Ersättning för sådana tjänster ska vara marknadsmässig och godkännas av styrelsen� Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen har inrättat ett utskott för medarbetarfrågor och ersättningar� Utskottets uppgifter inkluderar att bereda styrelsens beslut i ersättnings- relaterade frågor och att bereda styrelsens förslag till riktlinjer för ersätt- ning till ledande befattningshavare� I utskottets uppgifter ingår också att bistå i andra frågor avseende ledningsgruppens sammansättning, storlek och balans, personalutveckling samt uppsägningar, förlikningar, avgångspaket eller liknande� Personal- och ersättningsutskottet ska också följa och utvärdera program för rörliga ersättningar (inklusive aktie- eller aktieprisrelaterad ersättning) till Ledande Befattningshavare, tillämpningen av dessa riktlinjer samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer inom Kinnevik� Ersättning under anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska får anpassas för att följa tvingande sådana regler eller etablerad lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt som möjligt ska tillgodoses� Ledamöterna i utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen� Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor deltar inte de ===== SIDA 104 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 102 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Ledande Befattningshavarna, i den mån de själva berörs av frågorna� Styrelsen ska upprätta förslag för nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman� Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman� Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna, helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Kinneviks långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft� ERSÄTTNING TILL VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCH ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Tkr 2023 2022 VD Övriga ledande befattnings- havare 1) VD Övriga ledande befattnings- havare 1) Fast lön 8 928 17 075 8 000 17 421 Rörlig ersättning 4 393 11 579 5 920 11 862 Extraordinär rörlig ersättning - - - 5 049 Förmåner 200 618 138 509 Pensionskostnader 2 669 3 119 2 435 3 556 Beräknade kostnader för aktie- relaterade ersättningar (exklu- sive sociala kostnader) 2) 6 482 18 813 5 900 14 596 Summa 22 672 51 204 22 393 52 993 1) Övriga ledande befattningshavare har under 2023 uppgått till 6 (6) personer� 2) I aktierelaterade ersättningar ingår subventioner som erhållits i samband med tecknandet av LTI program� Se nedan under Incitamentsprogram och aktierelaterade ersättningar� Utöver i tabellen ovan specificerade ersättningar betalda av Kinnevik, har Georgi Ganev ersättning från styrel- searvoden från ett intressebolag avseende 2023 om totalt 0,7 (1,5) Mkr� Andra ledande befattningshavare har inte erhållit arvoden från intressebolag under 2023 eller 2022� För VD och övriga ledande befattningshavare har pensionspremieinbetalningar om maximalt 30% av fast lön utgått� Pensionspremier erläggs i huvudsak till försäkringsbolag� INCITAMENTSPROGRAM OCH AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR Kinnevik bjuder in alla sina anställda att delta i långsiktiga incitamentsplaner (”LTIP”)� LTIP kräver att deltagarna investerar och innehar aktier i Kinnevik, och att de förblir anställda i Kinnevik, under en period av tre år � LTIP använder en struktur där deltagarna får instrument (”Incitamentsaktier”) som omklassificeras till disponibla Kin- nevik B-aktier i en omfattning som bestäms av värdeskapande prestationskriterier över en längre tidsperiod� För att anpassa LTIP-deltagarnas ekonomiska intressen till Kinneviks aktieägare ersätts deltagarna för eventuell utdelning till aktieägarna under löptiden av en LTIP� LTIP som lanserades 2019-20 mätte treårig TSR- och NAV-utveckling, och femårig IRR för Kinneviks privata portfölj eller tillväxtportfölj� LTIP lanserade från 2021 och framåt mäter femårig TSR- och NAV-utveckling� Då varje deltagare måste investera ett betydande kapital i Kinnevik-aktier för att kunna delta i LTIP , överlåts de Incitamentsaktier som erhålls i LTIP till deltagarna utan kostnad� Utöver detta innefattar LTIP 2021-23 en möjlighet för den verkställande direktören och vissa medlemmar i investeringsteamet att förvärva ytterligare Incitamentsaktier till marknadsvärde genom en egen investering� Värderingen av Incitamentsaktierna baseras på en Monte Carlo-simulering och tillhandahålls av en oberoende tredje part� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna redovisas linjärt över en treårig intjänandeperiod i enlighet med IFRS2� Skatter som ska betalas på värdet av Incitamentsaktierna vid lanseringen av en LTIP bärs av Kinnevik genom kontant betalning direkt till relevanta skattemyndigheter� Kostnaden för dessa skatter, inklusive sociala avgifter, kostnadsförs när den betalas� Den potentiella omklassificeringen av eventuella Incitamentsaktier till Kinneviks B-aktier leder inte till några kostnader för Kinnevik, och eventuella kapitalvinster eller utdelningsskatter som ska betalas bärs enbart av LTIP-deltagarna� Under 2023 löstes den femåriga delen av LTIP 2018 helt in på grund av att prestationskriterierna som mäter den femåriga IRR för Kinneviks privata portfölj inte hade uppfyllts� Följaktligen delades ingen ersättning för utdelning till aktieägarna ut under LTIP 2018 till deltagarna� Detaljer om varje utestående LTIP per den 31 december 2023 och LTIP som avslutats under 2023 finns på följande sidor� ===== SIDA 105 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 103 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning UTESTÅENDE INCITAMENTSPROGRAM: VILLKOR OCH FÖRDELNING LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023 Mätperiodens längd 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år Prestationsvillkor 8-25% IRR Privata portföljen 8-25% IRR Tillväxtportföljen 8-25% TSR Kinnevik B-aktie 8-25% IRR substansvärde 8-25% TSR Kinnevik B-aktie 8-25% IRR substansvärde 8-25% TSR Kinnevik B-aktie 8-25% IRR substansvärde % Intjänat vid Entry-nivån 20% 20% 0% 0% 0% 0% 10% 10% Startvärde aktiekurs (kr) / substanvärde (Mkr) 14 234 1) 16 862 330 75 844 258 67 859 158 55 460 Slutdatum 31 mars 2024 31 mars 2025 30 september 2026 30 september 2026 31 mars 2027 31 mars 2027 31 mars 2028 31 mars 2028 VD, tilldelade aktier 36 000 62 400 35 000 35 000 43 000 43 000 70 290 70 290 VD, förvärvade aktier - - 12 250 12 250 21 500 21 500 35 145 35 145 Övriga ledande befattningshavare, tilldelade aktier 72 350 119 700 105 000 105 000 134 000 134 000 217 380 217 380 Övriga ledande befattningshavare, förvärvade aktier - - 21 000 21 000 36 000 36 000 41 425 41 425 Andra anställda, tilldelade aktier 270 962 436 715 216 500 216 500 299 400 299 400 490 580 490 580 Andra anställda, förvärvade aktier - - 15 050 15 050 18 855 18 855 7 377 7 377 Summa tilldelade och förvärvade aktier 379 312 618 815 404 800 404 800 552 755 552 755 862 197 862 197 Total kostnad, inklusive sociala kostnader (Mkr) 98 2) 160 2) 57 39 100 Maximal utspädning vid start 0,34% 2) 0,44% 2) 0,31% 0,44% 0,60% Maximal utspädning per 31 december 2023, inklusive uppnådd utdelningskompensation 3) 0,31% 0,38% 0,29% 0,40% 0,62% Maximalt värde per incitamentsaktie (kr) 723 554 1 403 1 096 671 1) Privata portföljen för LTIP2019 inkluderar innehav som noterats efter startdatum� 2) Inkluderar redan vestade 3 års delen för LTIP2019 och LTIP2020� 3) Maximala antalet kvarvarande aktier som kan vesta inklusive utdelningskompensation i förhållande till aktuellt antal utestående Kinnevik A och B aktier� ===== SIDA 106 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 104 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning UTESTÅENDE INCITAMENTSPROGRAM: UPPNÅDD PRESTATIONSNIVÅ PER 31 DECEMBER 2023 LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023 Prestationsvillkor 8-25% IRR Privata portföljen 8-25% IRR Tillväxtportföljen 8-25% TSR Kinnevik B-aktie 8-25% IRR substansvärde 8-25% TSR Kinnevik B-aktie 8-25% IRR substansvärde 8-25% TSR Kinnevik B-aktie 8-25% IRR substansvärde Uppnådd prestationsnivå på årsbasis 2% 5% -39% -24% -39% -25% -40% -33% Nödvändig utveckling till Entry-nivån 14% 7% 350% 170% 351% 142% 115% 98% Nödvändig utveckling till Stretch-nivån 121% 110% 834% 461% 630% 402% 346% 310% Utfall vid aktuell prestationsnivå % 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Utdelningskompensation % 124% 71% 0% 0% 0% 0% 0% 0% Aktier som intjänats vid nuvarande prestationsnivå, VD 0 0 0 0 0 0 0 0 Utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå, VD 0 0 0 0 0 0 0 0 Värde vid nuvarande prestationsnivå, VD (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Aktier som intjänats vid nuvarande prestationsnivå, övriga ledande befattninghavare 0 0 0 0 0 0 0 0 Utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå, övriga ledande befattningshavare 0 0 0 0 0 0 0 0 Värde vid nuvarande prestationsnivå, övriga ledande befattningshavare (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Aktier som intjänats vid nuvarande prestationsnivå, övriga anställda 0 0 0 0 0 0 0 0 Utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå, övriga anställda 0 0 0 0 0 0 0 0 Värde vid nuvarande prestationsnivå, övriga anställda (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Totalt antal aktier som intjänats vid nuvarande prestations- nivå 0 0 0 0 0 0 0 0 Total utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå 0 0 0 0 0 0 0 0 Totalt värde vid nuvarande prestationsnivå (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Utspädning vid aktuell prestationsnivå 1) 0% 0% 0% 0% 0% 1) Antalet aktier som omvandlas vid aktuell prestationsnivå inklusive utdelningskompensation i förhållande till aktuellt antal utestående Kinnevik A och B aktier� ===== SIDA 107 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 105 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning LTIP 2019 (löptid till 2024) Incitamentsaktier Antal deltagare Tilldelade 5-års aktier VD 1 36 000 Övriga ledande befattningshavare 4 72 350 Andra anställda 14 270 962 Summa 19 379 312 Den femåriga delen av LTIP 2019 löper till 31 mars 2024� Maximalt värde av utfall är begränsat till 723 SEK per Incitamentsaktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (tre gånger genomsnittskursen för Kinneviks B- aktier under mars 2019)� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna inklusive sociala avgifter uppgick till 44 Mkr och kostnadsfördes under 2019-22� Kostnaden för skatter som Kinnevik bär, inklusive sociala avgifter, uppgick till 54 Mkr och kostnadsfördes vid utbetalning 2019� Den totala kostnaden för LTIP 2019 uppgick till 98 Mkr och kostnadsfördes 2019-2022� LTIP 2020 (löptid till 2023 och 2025) Den treåriga delen av LTIP 2020 nådde full intjäning 2023 på grund av en treårig årlig TSR på 15 procent� Samtliga Incitamentsaktier som mäter treåriga prestationer omvandlades till Kinnevik B-aktier under 2023� I samband med denna konvertering utbetalades en utdelning i form av Kinnevik B-aktier motsvarande 0,5 aktier samt 31,90 SEK per Incitamentsaktie till deltagarna� Incitamentsaktier Antal deltagare Tilldelade 3-års aktier Intjänade 3-års aktier Utdelnings- kompensa- tion, aktier Utdelnings- kompensation, kontant (Tkr) VD 1 61 100 61 100 30 550 1 949 Övriga ledande befattningshavare 6 96 450 96 450 48 225 3 077 Andra anställda 28 198 122 198 122 99 061 6 320 Summa 35 355 672 355 672 177 836 11 346 Incitamentsaktier Antal deltagare Tilldelade 5-års aktier IFRS2 kostnad (2023, Tkr)1) VD 1 62 400 737 Övriga ledande befattningshavare 6 119 700 1 217 Andra anställda 28 436 715 2 798 Summa 35 618 815 4 753 Den femåriga delen av LTIP 2020 löper till den 31 mars 2025� Maximalt värde av utfall är begränsat till 554 SEK per Incitamentsaktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (tre gånger genomsnittskursen för Kinnevik B-aktier under mars 2020)� Det verkliga marknadsvärdet på programmets samtliga Incitamentsaktier inklusive sociala avgifter uppgick till 81 Mkr och kostnadsfördes under 2020-23� Kostnaden för skatter som Kinnevik bär, inklusive sociala avgifter, uppgick till 79 Mkr och kostnadsfördes vid betalning 2020� Den totala kostnaden för LTIP 2020 uppgick till 160 Mkr, varav 5 Mkr (30) kostnadsfördes 2023� Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter� LTIP 2021 (löptid till 2026) Incitamentsaktier Antal deltagare Tilldelade aktier IFRS2 kostnad (2023, Tkr) Förvärvade aktier VD 1 70 000 730 24 500 Övriga ledande befattningshavare 6 210 000 2191 42 000 Andra anställda 28 433 000 5 184 30 100 Summa 35 713 000 8 105 96 600 LTIP 2021 löper till 30 september 2026� Maximalt värde av utfall är begränsat till 1 403 SEK per aktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (4,25 gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-aktier under september 2021)� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna inklusive sociala avgifter uppgick till 29 Mkr och kostnadsförs under 2021-24� Kostnaden för Kinneviks skatt, inklusive sociala avgifter, uppgick till 29 Mkr och kostnadsfördes vid betalning 2021� Den totala kostnaden för LTIP 2021 uppgick till 57 Mkr, varav 8 Mkr (10) kostnadsfördes 2023� Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter� Utöver gratis tilldelade aktier hade VD och seniora medlemmar i Kinneviks investeringsteam möjlighet att förvärva ytterligare Incitamentsaktier på egen bekostnad, och utan kostnad för Kinnevik, till ett genomsnittligt marknadsvärde på 31,30 SEK per Incitamentsaktie� Kinnevik har rätt att återköpa dessa Incitamentsaktier till anskaffningspriset (i) om deltagaren säger upp sin anställning inom 18 månader från förvärvsdagen, eller (ii) om Kinnevik har laglig grund att säga upp deltagarens anställningsavtal med omedelbar effekt före omklassificering, eller (iii) om ett återköp är nödvändigt för att säkerställa att LTIP 2021 är förenlig med lagar och förordningar � ===== SIDA 108 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 106 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning LTIP 2022 (löptid till 2027) Incitamentsaktier Antal delta- gare Tilldelade aktier IFRS2 kostnad (2023, Tkr) Förvärvade aktier VD 1 86 000 468 43 000 Övriga ledande befattningshavare 6 268 000 1457 72 000 Andra anställda 28 598 800 3 294 37 710 Summa 35 952 800 5 219 152 710 LTIP 2022 löper till 31 mars 2027� Maximalt värde av utfall är begränsat till 1 096 SEK per aktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (4,25 gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-aktier under Q1 2022)� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna, inklusive sociala avgifter, uppgick till 19 Mkr och kostnadsförs under 2022-25� Kostnaden för Kinneviks skatt, inklusive sociala avgifter, uppgick till 20 Mkr och kostnadsfördes vid betalning 2022� Den totala kostnaden för LTIP 2022 uppgick till 39 Mkr, varav 5 (25) Mkr kostnadsfördes 2023� Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter� Utöver gratis tilldelade aktier hade VD och seniora medlemmar i Kinneviks investeringsteam möjlighet att förvärva ytterligare Incitamentsaktier på egen bekostnad och utan kostnad för Kinnevik till ett genomsnittligt marknadsvärde på 16,30 SEK per Incitamentsaktie� Kinnevik har rätt att återköpa dessa Incitamentsaktier till anskaffningspriset (i) om deltagaren säger upp sin anställning inom 18 månader från förvärvsdagen, eller (ii) om Kinnevik har laglig grund att säga upp deltagarens anställningsavtal med omedelbar effekt före omklassificering, eller (iii) om ett återköp är nödvändigt för att säkerställa att LTIP 2022 är förenlig med lagar och förordningar; och till marknadsvärde om deltagaren säger upp sin anställning under perioden efter de 18 månader som avses i (i) ovan fram till den 31 mars 2027� LTIP 2023 (löptid till 2028) Incitamentsaktier Antal delta- gare Tilldelade aktier IFRS2 kostnad (2023, Tkr) Skattekost- nad (2023, Tkr) Förvärvade aktier VD 1 140 580 909 3 638 70 290 Övriga ledande befattningshavare 6 434 760 2812 11 136 82 850 Andra anställda 32 981 160 6 250 24 413 14 754 Summa 39 1 556 500 9 971 39 186 167 894 LTIP 2023 löper till 31 mars 2028� Maximalt värde av utfall är begränsat till 592 SEK per aktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (3,75 gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-aktier under Q1 2023)� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna, inklusive sociala avgifter, uppgick till 50 Mkr och kostnadsförs under 2023-26� Kostnaden för Kinneviks skatt, inklusive sociala avgifter, uppgick till 50 Mkr och kostnadsfördes vid betalning 2023� Den totala kostnaden för LTIP 2023 uppgick till 100 Mkr, varav 61 Mkr kostnadsfördes 2023� Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter� Utöver gratis tilldelade aktier hade VD och seniora medlemmar i Kinneviks investeringsteam möjlighet att förvärva ytterligare Incitamentsaktier på egen bekostnad, och utan kostnad för Kinnevik, till ett genomsnittligt marknadsvärde på 25,90 SEK per Incitamentsaktie� Kinnevik har rätt att återköpa dessa Incitamentsaktier till anskaffningspriset (i) om deltagaren säger upp sin anställning inom 18 månader från förvärvsdagen, eller (ii) om Kinnevik har laglig grund att säga upp deltagarens anställningsavtal med omedelbar effekt före omklassificering, eller (iii) om ett återköp är nödvändigt för att säkerställa att LTIP 2023 är förenlig med lagar och förordningar; och till marknadsvärde om deltagaren säger upp sin anställning under perioden efter de 18 månader som avses i (i) ovan fram till den 31 mars 2028� Plankostnader och skuld för sociala avgifter Total redovisad kostnad för samtliga utestående incitaments program uppgick under 2023 till 84 (60) Mkr� Det finns ingen skuld för sociala avgifter då dessa betalas i samband med att programmen startar och därefter kostnadsförs över 3 år� Förändring av totalt antal utestående incitamentsaktier Incitamentsaktier IB 2023 Årets omvandling Årets tilldelning Årets inlösen förändring Förvärvade aktier UB 2023 VD 411 000 -61 100 140 580 -28 000 51 480 70 290 532 770 Övriga ledande befattningshavare 927 800 -96 450 434 760 -47 300 291 010 82 850 1 301 660 Andra anställda 2 227 367 -198 122 981 160 -221 958 561 080 14 754 2 803 201 Summa 3 566 167 -355 672 1 556 500 -297 258 903 570 167 894 4 637 631 ===== SIDA 109 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 107 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning ARVODE TILL MODERBOLAGETS STYRELSELEDAMÖTER (TKR) 2023 2022 För styrelse- uppdrag i moder- bolaget Andra uppdrag För styrelse- uppdrag i moder- bolaget Andra uppdrag James Anderson (ordförande) 2 555 - 2 705 - Susanna Campbell 1 075 - 1 030 - Harald Mix 875 - 840 - Cecilia Quist 935 - 905 - Charlotte Strömberg 1 105 - 1 065 - 6 545 - 6 545 - Not 17 Finansiell riskhantering Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy� Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras vid behov i samråd med revision- och hållbarhetsutskottet, och med god- kännande av Kinneviks styrelse� Kinnevik har en modell för riskhantering som syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker� Rapportering av identifierade risker och hanteringen av dessa sker kontinuerligt till Kinneviks revision- och hållbarhetsutskott, samt till styrelsen� Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende: • Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på portföljen • Likviditets- och finansieringsrisk, i förhållande till ökade finansierings- kostnader och svårigheter att refinansiera lån och faciliteter, vilket i förlängningen kan leda till att betalningsförpliktelser inte kan uppfyllas • Valutakursrisk, i förhållande till transaktions- och omräkningsexpone- ring mot utländska valutor • Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt VÄRDERINGSRISK Kinnevik har investerat i både noterade och onoterade portföljbolag där värderingarna kan fluktuera betydligt på grund av en rad olika om- ständigheter� Av Kinneviks portföljvärde den 31 december 2023 var 32 procent (34 procent) investerat i noterade portföljbolag och 68 procent (66 procent) investerat i onoterade portföljbolag� Kinneviks strategi är att vara en långsiktig ägare, och kan därför und- vika att ha en generell strategi för att hantera kortvariga fluktuationer i aktiepriser i de noterade portföljbolagen� Aktiekursrisken i Kinneviks noterade portföljbolag kan illustreras med att en förändring om 10 procent av aktiekurserna i samtliga noterade portföljbolag per den 31 december 2023 skulle ha påverkat koncernens resultat och eget kapital med 1,3 Mdkr (1,5 Mdkr)� Värdet på Kinneviks investeringar i onoterade portföljbolag kan öka eller minska på grund av ett antal faktorer, varav förändringar på den globala aktiemarknaden är en� Inom ramen för sin värdering av de ono- terade portföljbolagen gör Kinnevik ett flertal bedömningar, bland annat av relativvärderingar av jämförbara noterade bolag, portföljbolagens operationella och finansiella resultat, samt värderingar hänförliga till transaktioner i respektive portföljbolags aktier� Förändringar i dessa under- liggande faktorer och bedömningar bär påverkan på värdet av Kinneviks investeringar i onoterade portföljbolag och kan få en negativ inverkan på Kinneviks substansvärde� För onoterade portföljbolag som värderas på basis av multiplar skulle en ökning av multiplarna med 10 procent 31 december 2023 innebära ett 2,1 (2,1) Mdkr högre värde, medan en motsvarande minskning skulle innebära ett 2,0 (1,9) Mdkr lägre värde� LIKVIDITETS- OCH FINANSIERINGSRISK Kinneviks likviditets- och refinansieringsrisk är begränsad till följd av dess betydande nettokassa och materiella aktieägande i Tele2� Kinnevik är till viss del beroende av utdelningar från Tele2 för att finansiera sin verksamhet och upprätthålla senare års investeringstakt� Utan utdelningar från Tele2 skulle Kinnevik primärt behöva förlita sig på omallokering av kapital och/ eller skuldfinansiering för att säkra finansieringen av sin verksamhet och bibehålla sin målsatta finansiella ställning� Per den 31 december 2023 uppgick likvida medel och kortfristiga placeringar till 11�951 (13�848) Mkr och beviljade tillgängliga, ej nyttjade eller på annat sätt reserverade, kreditramar uppgick till 4�230 (5�130) Mkr� Finansieringsrisk avser risken att Kinnevik inte erhåller finansiering, eller att finansiering endast kan erhållas till en betydande kostnad� Som nämnt ovan är Kinneviks finansieringsrisk begränsad med hänsyn till dess betydande nettokassa och materiella aktieägande i Tele2� Skuldfinan- siering erhålls från ett antal olika banker med varierande förfallotid och Kinnevik strävar efter att refinansiera alla faciliteter minst sex månader innan förfall� Per den 31 december 2023 uppgick det totala förbundna låneutrymmet till 7�730 (8�630) Mkr med en genomsnittlig återstående löptid på 2,9 (2,2) år� För ytterligare detaljer, se Not 10 för koncernen� ===== SIDA 110 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 108 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning VALUTAKURSRISK Valutakursrisk består av transaktions- och omräkningsexponering mot utländska valutor� Transaktionsexponering uppkommer när kassaflöden är i utländsk valuta� Kinneviks skuldfinansiering och kassa är nästintill ute- slutande i svenska kronor� Bortsett från investeringar och avyttringar har Kinnevik inte några väsentliga kassaflöden i annan valuta än svenska kronor� Omräkningsexponering uppkommer till följd av omräkning av balans- poster i utländsk valuta till svenska kronor� Kinneviks balansräkning är i huvudsak exponerad mot valutakursrisker genom investeringar i antingen EUR eller USD� Den 31 december 2023 utgjorde investeringar i USD 46 procent (44 procent) av Kinneviks portföljvärde, motsvarande ett värde om 18,8 (19,1) Mdkr � Motsvarande del av Kinneviks portföljvärde som utgörs av investeringar i EUR var 20 procent (17 procent), motsvarande ett värde om 8,1 (7,5) Mdkr � En förstärkning eller försvagning av de valutor i vilka Kinneviks innehav värderas med 10 procent mot svenska kronan hade motsvarat en ökning/minskning av det totala portföljvärdet med 2,8 (2,9) Mdkr� Kinnevik är även exponerat mot indirekt omräkningsexponering, efter- som flera portföljbolag är verksamma internationellt, varigenom utländska valutakurser har en indirekt påverkan på värdet av dessa investeringar� RÄNTERISK Kinneviks ränterisk består i risken att värdet på räntebärande fordringar och skulder förändras negativt på grund av förändringar i marknadsräntor� Den 31 december 2023 var inga av Kinneviks räntebärande skulder, totalt 3,5 (3,5) Mdkr, exponerade mot förändringar i ränteläget� Utav Kinneviks obligationslån om 3,5 (3,5) Mdkr var 3,25 (3,25) Mdkr ursprungligen exponerat mot ränterisk i form av rörlig ränta (3 månaders STIBOR)� För att låsa den rörliga räntan har Kinnevik ingått ränteswapavtal med samma förfallodatum som de relevanta obligationerna� Per den 31 december 2023 hade dessa swappar ett marknadsvärde om 158 (286) Mkr � En ränteökning om 1�00 procent på avstämningsdagen hade inneburit en ökning av swapparnas marknadsvärde om 71 Mkr � En ränteminskning om 1�00 procent hade inneburit en minskning av swapparnas mark - nadsvärde om 76 Mkr� Vid refinansiering av utestående obligationer och faciliteter, eller om Kinnevik skulle öka sin in- eller utlåning, kan ränterisken komma att väsentligen förändras� Not 18 Väsentliga händelser efter rapportperioden Den 26 februari 2024 meddelade Kinnevik att bolaget har ingått avtal om en försäljning av hela sitt innehav i Tele2 AB (publ) (”Tele2”) till Freya Investissement, ett bolag som kontrolleras gemensamt av den europeiska telekomkoncernen iliad och dess styrelseordförande och grundare Xavier Niel genom NJJ Holding (”iliad/NJJ”) för en total köpeskilling om 13 Mdkr� Försäljningen förväntas vara helt genomförd under tredje kvartalet 2024� Till följd av transaktionen kommer Kinneviks nettokassa att stärkas väsentligt, och Kinneviks styrelse kommer genomföra en översyn av kapitalstrukturen i samråd med större aktieägare� ===== SIDA 111 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 109 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING FÖR TIDEN 1 JANUARI-31 DECEMBER (MKR) Not 2023 2022 Administrationskostnader 5,16 -381 - 331 Övriga rörelseintäkter 7 5 Rörelseresultat -374 -326 Erhållna utdelningar 2 153 45 399 Resultat från finansiella anläggnings- tillgångar, intresseföretag 4 -586 -2 083 Resultat från finansiella anläggnings- tillgångar, dotterföretag 4 -3 794 -59 891 Ränteintäkter och liknande resultatposter 3 515 330 Räntekostnader och liknande resultatposter 3 -191 -113 Resultat efter finansiella poster -4 277 - 16 684 Bokslutsdispositioner Lämnade koncernbidrag -21 -5 Erhållna koncernbidrag 42 31 Resultat före skatt -4 256 -16 658 Skatt 6 - - Årets resultat 1) -4 256 - 16 658 1) Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat� MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING PER DEN 31 DECEMBER (MKR) Not 2023 2022 Anläggningstillgångar Inventarier 7 11 4 Aktier och andelar i koncernföretag 9 32 273 32 748 Aktier och andelar i intressebolag och andra bolag 8 3 892 4 449 Fordringar hos koncernföretag 5 175 6 154 Övriga långfristiga fordringar - 129 Summa anläggningstillgångar 41 351 43 484 Omsättningstillgångar Fordringar hos koncernföretag 42 36 Övriga fordringar 166 295 Upplupna intäkter och förutbetalda kostnader 29 11 Kortfristiga placeringar 9 582 10 738 Kassa och bank 2 265 2 961 Summa omsättningstillgångar 12 084 14 041 SUMMA TILLGÅNGAR 53 435 57 525 Not 2023 2022 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 10,15 Bundet eget kapital Aktiekapital (280,154,247 aktier med kvotvärde 0,10 kr) 28 28 Reservfond 6 868 6 868 Fritt eget kapital Överkursfond 1 616 1 616 Balanserat resultat 45 266 61 904 Årets resultat -4 256 - 16 658 Summa eget kapital 49 522 53 758 Skulder 13 Avsättningar Avsättningar för pensioner 13 13 Övriga avsättningar 3 3 Summa avsättningar 16 16 Långfristiga skulder Externa räntebärande lån 11 3 487 3 487 Summa långfristiga skulder 3 487 3 487 Kortfristiga skulder Externa räntebärande lån 11 - - Leverantörsskulder 7 5 Skulder till koncernföretag 331 185 Övriga skulder 3 3 Upplupna kostnader 12 69 71 Summa kortfristiga skulder 410 264 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 53 435 57 525 ===== SIDA 112 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 110 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS FÖR TIDEN 1 JANUARI-31 DECEMBER (MKR) 2023 2022 Kassaflöde från operativa kostnader -327 -311 Kassaflöde från den löpande verksamheten före räntenetto och inkomstskatter -327 -311 Erhållna räntor 161 44 Erlagda räntor -65 -66 Betald skatt 0 0 Kassaflöde från den löpande verksamheten -231 -333 Investeringar i finansiella tillgångar 0 0 Avyttring av finansiella tillgångar 103 292 Kassaflöde från investeringsverksamheten 103 292 Upptagande av lån - - Amortering av lån - -1 210 Erlagd utdelning -11 - Förändring koncernmellanhavanden 1) -2 056 4 766 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -2 067 3 556 Årets kassaflöde -2 195 3 515 Kortfristiga placeringar och kassa och bank vid årets början 13 699 10 230 Omvärdering av kortfristiga placeringar under året 343 -46 Kortfristiga placeringar och kassa och bank vid årets slut 11 847 13 699 1) Moderbolaget och dess svenska dotterbolag har sin likviditet samordnad via ett koncernkonto som i moderbolaget redovi- sas i balansräkningen som fordringar/skulder koncernbolag� De interna transaktioner som sker med de svenska dotterbola- gen är därmed i allmänhet inte kassaflödespåverkande för moderbolaget om de inte föranleds av en extern transaktion för dotterbolaget� FÖRÄNDRINGAR I MODERBOLAGETS EGET KAPITAL (MKR) Aktie kapital Reservfond Fritt eget kapital Summa Belopp vid årets ingång 1 januari 2022 28 6 868 63 487 70 383 Effekt av aktiesparprogram 34 34 Årets resultat -16 658 -16 658 Belopp vid årets utgång 31 december 2022 28 6 868 46 862 53 758 Kontantutdelning 1) -11 -11 Effekt av aktiesparprogram 31 31 Årets resultat -4 256 -4 256 Belopp vid årets utgång 31 december 2023 28 6 868 42 626 49 522 1) Vid årsstämman 2023 beslutades om en kontant utdelningskompensation till deltagarna i Kinneviks långsiktiga incitament- sprogram från 2020� ===== SIDA 113 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 111 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning NOTER FÖR MODERBOLAGET Not 1 Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering� Moderbolagets redovisningsprinciper avviker från koncernens prin- ciper när det gäller värdering av finansiella instrument� Moderbolaget tillämpar RFR 2 vilken ger möjlighet till att inte följa IFRS 9� Finansiella instrument, med undantag för marknadsderivat, värderas därmed inte till verkligt värde, som i koncernen, utan till anskaffningskostnad med avdrag för eventuell nedskrivning� Vidare redovisas sakutdelningar i moderbolaget till bokfört värde till skillnad från verkligt värde i koncernen� För information om transaktioner med närstående, hänvisas till Not 15 för Koncernen� Not 2 Erhållna utdelningar 2023 2022 Utdelningar från dotterföretag 153 45 399 153 45 399 Not 3 Finansiella intäkter och kostnader 2023 2022 Resultat från kortfristiga placeringar 348 - Ränteintäkter från bank 166 47 Marknadsderivat värdering - 280 Kursdifferenser 1 3 Ränteintäkter och liknande poster 515 330 Resultat från kortfristiga placeringar - - 46 Räntekostnader till kreditinstitut -44 - 54 Övriga finansiella kostnader -19 - 13 Marknadsderivat värdering -128 - Räntekostnader och liknande poster -191 - 113 Finansnetto 324 217 Not 4 Resultat från finansiella anläggningstillgångar 2023 2022 Försäljning av aktier i intressebolag -28 29 Nedskrivning aktier i intressebolag -558 - 2 112 Summa resultat från intresseföretag och andra aktier -586 - 2 083 Försäljning av aktier i dotterbolag - 43 Nedskrivning aktier i dotterföretag -4 865 - 59 934 Återförd nedskrivning aktier i dotterföretag 1 071 - Summa resultat från dotterföretag -3 794 -59 891 Nedskrivningarna av dotterföretag är främst hänförlig till värde- minskningar av dotterföretagens portföljbolag� Not 5 Arvoden till valda revisorer 2023 2022 Till KPMG Revisionsuppdrag 1,4 1,9 Övriga tjänster - 0,1 Summa 1,4 2,0 Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av års- och koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt revision och annan granskning utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal� Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genom- förandet av sådana övriga arbetsuppgifter� Not 6 Skatt 2023 2022 Periodens skattekostnad 0 0 0 0 AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATTESATS 2023 % 2022 % Resultat före skatt -4 256 - 16 658 Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget 877 -20,6% 3 432 - 20,6% Resultat från andelar i intresse- företag -115 2,7% 15 - 0,1% Ej skattepliktiga erhållna utdelningar 31 -0,7% 9 352 - 56,1% Resultat från aktier i dotter- företag -782 18,4% - 12 782 76,7% Övriga ej avdragsgilla kostnader -28 0,6% - 14 0,1% Övriga skattepliktiga intäkter 65 -1,5% 63 - 0,4% Förändring ej aktiverade under- skottsavdrag -50 1,2% - 67 0,4% Effektiv skatt/skattesats 0 0,0% 0 0,0% ===== SIDA 114 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 112 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 7 Materiella anläggningstillgångar 2023 2022 Ingående anskaffningsvärde 9 9 Årets försäljningar utrangeringar -2 - 1 Årets investeringar 10 1 Utgående anskaffningsvärden 17 9 Ingående ackumulerade avskrivningar -5 - 5 Årets försäljningar/utrangeringar 1 1 Årets avskrivningar -2 - 1 Utgående ackumulerade avskrivningar -6 - 5 Utgående restvärde 11 4 Not 8 Aktier och andelar 2023 2022 Intressebolag och andra bolag Org nr Säte Antal aktier Kapital/ röster (%) Bokfört värde Kapital/ röster (%) Bokfört värde Altlorenscheurerhof S�A� B51332 Luxemburg 625 33 0 33 0 Cedar Cares, Inc� 812461266 USA 1 159 607 8 1 378 8 1 662 Cityblock Health Inc� 5208873 USA 6 281 141 8 2 513 8 2 787 Modern Cartoons Ltd C1961852 USA 2 544 000 23 0 23 0 Shared Services S�A� B97776 Luxemburg 200 30 0 30 0 Summa bokfört värde 3 892 4 449 Förändring av bokfört värde på aktier och andelar i intressebolag 2023 2022 Ingående anskaffningsvärde 1 januari 4 449 6 561 Nedskrivningar -558 - 2 112 Utgående bokfört värde 31 december 3 892 4 449 ===== SIDA 115 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 113 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 9 Aktier och andelar i koncernföretag AKTIER OCH ANDELAR I DIREKTÄGDA DOTTERBOLAG Org nr Säte Antal aktier Kapital/ röster (%) 2023 2022 Invik & Co� AB 556051-6238 Stockholm 295 384 100/100 0 0 Invik S�A� B138554 Luxemburg 551 252 100/100 1 053 2 763 Kinnevik Capital Ltd 05651109 Storbritannien 1 000 100/100 2 2 Förvaltnings AB Eris & Co� 556035-7179 Stockholm 1 020 000 100/100 166 166 Kinnevik Consumer Finance Holding AB 556833-3917 Stockholm 50 000 100/100 120 120 Kinnevik East AB 556930-5666 Stockholm 50 000 100/100 11 10 Kinnevik US Holdings AB 559109-4239 Stockholm 500 100/100 117 85 Kinnevik US Holding, LLC 84-2742351 USA 1 265 603 59/59 3 087 4 606 Kinnevik Media Holding AB 556880-1590 Stockholm 50 000 100/100 1 4 Kinnevik New Ventures AB 556736-2412 Stockholm 100 100/100 1 90 Kinnevik Online AB 556815-4958 Stockholm 50 000 100/100 21 000 19 257 Kinnevik Sweden Holding AB 559109-4221 Stockholm 500 100/100 6 715 5 645 Aktier och andelar i direktägda dotterbolag 32 273 32 748 ===== SIDA 116 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 114 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 10 Eget kapital Förändringar i moderbolagets eget kapital jämfört med föregående års balansräkning framgår av Förändringar i moderbolagets eget kapital� AKTIEKAPITAL Kinnevik ABs aktiekapital uppgick per 31 december 2023 till 28�189�612,40 Kr fördelat på 281�896�124 aktier med ett kvotvärde på 0,10 kr per aktie� Aktiekapitalet fördelar sig på A-aktier med 10 röster vardera, B- aktier med 1 röst vardera samt ett antal olika efterställda, omvandlingsbara incitamentsaktier med 1 röst vardera kopplade till Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram� Antal aktier Antal röster Nominellt belopp (Tkr) A-aktier 33 755 432 337 554 320 3 376 B-aktier 243 217 232 243 217 232 24 322 G aktier LTIP 2019 379 312 379 312 38 D aktier LTIP 2020 618 815 618 815 62 C-D aktier LTIP 2021 809 600 809 600 81 C-D aktier LTIP 2022 1 105 510 1 105 510 111 C-D aktier LTIP 2023 1 724 394 1 724 394 172 Utestående aktier 281 610 295 585 409 183 28 161 B-aktier i eget förvar 1 1 0 C-D aktier LTIP 2023 i eget förvar 285 828 285 828 29 Registrerat antal aktier 281 896 124 585 695 012 28 190 Under året konverterades 355�672 incitamentsaktier från Kinneviks långfristiga aktieincitamentsprogram 2020 (LTIP 2020) till B-aktier och 177�703 B-aktier emitterades för att täcka utdelningskompensation för samma program� FÖRÄNDRING AV BOKFÖRT VÄRDE PÅ AKTIER OCH ANDELAR I DIREKTÄGDA DOTTERBOLAG 2023 2022 Ingående anskaffningsvärde 1 januari 93 008 144 279 Aktieägartillskott 4 344 6 033 Återbetalda aktieägartillskott -1 024 - 945 Försäljningar -584 - 56 360 Utgående anskaffningsvärde 31 december 95 744 93 008 Ingående nedskrivningar 1 januari -60 257 - 56 683 Årets nedskrivningar -4 865 - 59 934 Återförda nedskrivningar 1 071 - Försäljningar 580 56 360 Utgående nedskrivningar 31 december -63 472 - 60 257 Utgående bokfört värde 31 december 32 273 32 748 ===== SIDA 117 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 115 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Under perioden skedde inlösen av 446�048 incitamentsaktier från 2018 till 2022 till följd av icke uppfyllda villkor� Efter beslut av en årsstämman i maj och i likhet med 2022, genom- fördes i juni en nyemission av 2�010�222 omvandlingsbara, efterställda incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks långsiktiga aktieincitamentsprogram� Det finns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner� Beträffande aktiebaserade långsiktiga incitamentsprogram se Not 16 för koncernen� Not 11 Räntebärande lån 2023 2022 Räntebärande långfristiga lån Kapitalmarknadsemissioner 3 500 3 500 Periodiserade finansieringskostnader -13 - 13 3 487 3 487 För ytterligare information kring förfallostruktur av moderbolagets rän- tebärande lån hänvisas till Not 10 för koncernen� Not 12 Upplupna kostnader 2023 2022 Upplupna personalkostnader 41 37 Upplupna räntekostnader 18 21 Övrigt 10 13 Summa 69 71 Not 13 Eventualförpliktelser Länsstyrelser har framfört krav på Kinnevik gällande miljöundersökningar vid ett antal platser där Fagersta AB (genom namnändringar och fusion Kinnevik AB) bedrivit verksamhet fram till 1983� Kinneviks ståndpunkt är att bolagets ansvar att utföra eventuella saneringsåtgärder måste vara begränsat, främst med tanke på den långa tid som förflutit sedan even- tuella föroreningsskador uppkommit och den lagstiftning som gällde då samt den omständighet att ett kvarts sekel förflutit sedan verksamheterna lades ner eller överläts till ny ägare� Kinnevik har därför inte gjort någon avsättning för eventuella kommande krav på saneringsåtgärder� 5 Mkr reserverades 2007 avseende krav på miljöundersökningar som Kinnevik kan behöva bekosta� Av dessa har 1,3 Mkr nyttjats under 2010 till 2023� I koncernen har en reservation gjorts om 83 MEUR för en potentiell kapitalskattekostnad för ett tidigare dotterbolag, se not 7 för koncernen� I det fall att det uppkommer en betalningsförpliktelse för dotterbolaget kommer moderbolaget att behöva tillskjuta kapital� Not 14 Koncerninterna mellanhavanden Koncerninterna intäkter i moderbolaget uppgick till 4 (4) Mkr� Moderbolaget och dess svenska dotterbolag har sin likviditet sam- ordnad genom ett antal centralkonton i olika valutor� Därutöver finns ett antal lån från dotterföretag� Samtliga mellanhavanden debiteras med marknadsmässig ränta� Not 15 Förslag till vinstdisposition Till förfogande för moderbolagets årsstämma står: 2023 Balanserade vinstmedel 41 010 771 537 Överkursfond 1 615 929 594 Summa, SEK 42 626 701 131 Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till årsstämmans förfo- gande stående vinstmedel samt överkursfond disponeras på följande sätt: I linje med Kinneviks utdelningspolicy föreslås ingen ordinarie utdelning för räkenskapsåret 2023� I enlighet med § 4 i bolagsordningen och villkoren för Kinneviks lång- siktiga incitamentsprogram för 2019 föreslår styrelsen en utdelning som ersättning till deltagare i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram 2019 för betald utdelning och andra värdeöverföringar sedan 2019 på 137,87 kr per aktie av serie G 2019 för vilka prestationsvillkoret har upp- fyllts under 1 april 2019 – 31 mars 2024� Storleken på sådan ersättning kommer att uppgå till totalt 52,3 Mkr, förutsatt maximal uppfyllande av prestationsvillkoren� Resterande balanserade vinstmedel och överkursfond föreslås balan - seras i ny räkning� ===== SIDA 118 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 116 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Not 16 Personal Medelantal anställda 2023 män kvinnor 2022 män kvinnor Stockholm 10 16 9 15 FÖRDELNING MELLAN KVINNOR OCH MÄN I STYRELSEN OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE I MEDELANTAL 2023 2022 män kvinnor män kvinnor Styrelseledamöter 2 3 2 3 VD 1 - 1 - Övriga ledande befattningshavare 3 2 3 2 6 5 6 5 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader (Tkr) 2023 Styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare Övriga anställda 2022 Styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare Övriga anställda Löner och andra ersättningar 38 734 40 964 41 509 27 407 Sociala kostnader 13 431 14 175 14 373 9 872 Pensionskostnader 5 199 4 253 5 486 3 387 Kostnad för aktierelaterade ersättningar inklusive sociala avgifter 1) 26 793 27 663 24 451 17 340 84 157 87 055 85 818 58 006 1) I Aktierealaterade ersättningar ingår subventioner som erhållits i samband med tecknandet av LTI program� Se not 16 för Koncernen� Lön och ersättning till styrelsen, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare framgår närmare av Not 16 för Koncernen� ===== SIDA 119 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 117 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning UNDERSKRIFTER FRÅN STYRELSE OCH VD Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolagets ställning och resultat, samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moder- bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför� Stockholm den 4 april 2024 James Anderson Styrelseordförande Georgi Ganev Verkställande direktör Susanna Campbell Styrelseledamot Cecilia Qvist Styrelseledamot Charlotte Strömberg Styrelseledamot Harald Mix Styrelseledamot Vår revisionsberättelse har avgivits den 4 april 2024 KPMG AB Mårten Asplund Auktoriserad revisor, Huvudansvarig Johanna Hagström Jerkeryd Auktoriserad revisor ===== SIDA 120 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 118 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning TILL BOLAGSSTÄMMAN I KINNEVIK AB (PUBL) ORGANISATIONSNUMMER 556047-9742 RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN UTTALANDEN Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen för Kinnevik AB (publ) för år 2023 med undantag för bo- lagsstyrningsrapporten på sidorna 63-68� Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 58-117 i detta dokument� Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2023 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen� Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2023 och av dess finansiella re- sultat och kassaflöde för året enligt IFRS Accounting Standards, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen� Våra utta- landen omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 63-68� Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar� Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk- ningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen� Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komplet- terande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisions- utskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11� GRUND FÖR UTTALANDEN Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige� Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar � Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav� Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5�1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moder- företag eller dess kontrollerade företag inom EU� Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden� SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDEN Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden� Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsre- dovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden� VÄRDERING AV ONOTERADE VÄRDEPAPPERSINNEHAV Se not 2 och 3 och redovisningsprinciper på sidan 77 i årsredovis- ningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området� Beskrivning av området Det totala värdet på onoterade värdepappersinnehav uppgick till 28 152 Mkr per 31 december 2023� Bolagets värderingsprinciper bygger på IFRS 13 och Interna- tional Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines� Processen för värdering av onoterade värdepapper bygger på en hög grad av bedömningar och indata som inte är obser- verbara på marknaden, såsom förväntade framtida intäkter och resultat och identifiering av relevanta multiplar� En felaktig tillämpning av antaganden och indata kan leda till en väsentlig påverkan på det verkliga värdet vilket ger direkt effekt på resultatet� Detta bedöms därmed vara ett område av särskild betydelse i vår revision� Hur området har beaktats i revisionen I vår revision av onoterade värdepappersinnehav har vi framför allt fokuserat på följande granskningsåtgärder: Vi har utvärderat bolagets process och interna kontroller för värdering av onoterade värdepappersinnehav� Vi har vidare granskat att de värderingsmodeller som bolaget tillämpar är förenliga med IFRS 13� Med stöd av värderingsspe- cialister har vi granskat att de bedömningar som görs av bolaget är rimliga, till exempel med avseende på val av jämförbara bolag och justeringar av värderingsmultiplar� Vi har också utvärderat att lämnade upplysningar i årsredo- visningen överensstämmer med kraven enligt IFRS 13 och ger en rättvisande bild av bolagets processer och rutiner� ANNAN INFORMATION ÄN ÅRSREDOVISNINGEN OCH KON- CERNREDOVISNINGEN Detta dokument innehåller även annan information än årsre - dovisningen och koncernredovisningen och återfinns på si - dorna X-X och X-X� Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse� Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information� Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernre - dovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information� I samband med vår revision av årsredovisningen och kon - cernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncern - redovisningen� Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter� Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehål- ler en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta� Vi har inget att rapportera i det avseendet� REVISIONSBERÄTTELSE ===== SIDA 121 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 119 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Accounting Standards så som de antagits av EU� Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncern - redovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag� Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo - visningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten� De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift� Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta� Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering� REVISORNS ANSVAR Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberät- telse som innehåller våra uttalanden� Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns� Felaktig- heter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen� Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen� Dessutom: • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktig - heter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden� Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll� • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omstän- digheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen� • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som an- vänds och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar� • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkstäl- lande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen� Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisions- bevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhets- faktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten� Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfak- torn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen� Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen� Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten� • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och kon- cernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild� • inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för enheterna eller affärsaktiviteterna inom koncernen för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen� Vi ansvarar för styrning, övervakning och utförande av koncernrevisionen� Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden� Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den� Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat� Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits� Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklu- sive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena� Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan� ===== SIDA 122 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 120 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust UTTALANDEN Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisning- en har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Kinnevik AB (publ) för år 2023 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust� Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt för- slaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret� GRUND FÖR UTTALANDEN Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige� Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar� Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav� Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden� STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust� Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av mo- derbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt� Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter � Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt� Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvalt- ningen ska skötas på ett betryggande sätt� REVISORNS ANSVAR Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum- melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsre- dovisningslagen eller bolagsordningen� Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen� Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen� Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen� Granskningen av för- valtningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna� Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlig- het� Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation� Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet� Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträf- fande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen� Revisorns granskning av Esef-rapporten UTTALANDE Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elek- tronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap� 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Kinnevik AB (publ) för år 2023� Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstad- gade kravet� Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering� GRUND FÖR UTTALANDE Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten� Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar� Vi är oberoende i förhållande till Kinnevik AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav� Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända- målsenliga som grund för vårt uttalande� ===== SIDA 123 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 121 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap� 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegent - ligheter eller misstag� REVISORNS ANSVAR Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap� 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning� RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk - ningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav� Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns� Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de eko- nomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten� Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standar- der för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar� Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjlig- gör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen� Vi väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktig- heter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag� Vid denna riskbedömning beaktar vi de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen� Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden� Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen� Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflö- desanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen� REVISORNS GRANSKNING AV BOLAGSSTYRNINGSRAPPORTEN Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 62-68 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen� Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten� Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Inter- national Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har� Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden� En bolagsstyrningsrapport har upprättats� Upplysningar i enlighet med 6 kap� 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredovis- ningslagen samt 7 kap� 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen� KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Kinnevik AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 9 maj 2023� KPMG AB el- ler revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2021� Stockholm den 4 april 2024 KPMG AB Mårten Asplund Auktoriserad revisor Johanna Hagström Jerkeryd Auktoriserad revisor ===== SIDA 124 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 122 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt Hållbarhetsredovisning Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal� Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering (för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS)� Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kom- pletterar de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering� Utgångspunkten för rapporterade alternativa nyck- eltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information� Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal, avstämningar finns på vår hemsida www�kinnevik�com� BRUTTOKASSA Kortfristiga placeringar, likvida medel och övriga räntebä- rande tillgångar BRUTTOSKULD Räntebärande skulder inklusive ej utbetalda investeringar/ avyttringar BÖRSVÄRDE KINNEVIK Marknadsvärde av alla utestående aktier i Kinnevik vid perio- dens utgång FÖRSÄLJNINGAR Samtliga försäljningar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar GENOMSNITTLIG ÅTERSTÅENDE LÖPTID Den värdeviktade genomsnittliga återstående löptiden för alla kreditfaciliteter inklusive utestående obligationer INTERNRÄNTA, IRR Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollställer nuvärdet av (i) verkliga värden vid bör- jan och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och försäljningar, och (iii) kontant- och sakutdelningar INVESTERINGAR Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar inklusive lån till portföljbolag NETTOINVESTERINGAR Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av note- rade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar NETTOKASSA/(NETTOSKULD) Bruttokassa minus bruttoskuld NETTOKASSA/(NETTOSKULD) INKLUSIVE LÅN TILL PORTFÖLJBO- LAG, NETTO Bruttokassa och lån, netto, till portföljbolag minus bruttoskuld NETTOKASSA/(NETTOSKULD) I RELATION TILL PORTFÖLJVÄRDE/ (BELÅNINGSGRAD) Nettokassa/(nettoskuld), exklusive lån till portföljbolag, som en procent av portföljvärde PORTFÖLJVÄRDE Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen RESULTAT PER AKTIE FÖRE OCH EFTER UTSPÄDNING, KRONOR Periodens resultat per aktie baserat på det genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden, före och efter utspädning SKULDSÄTTNINGSGRAD Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital SOLIDITET Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande, i procent av balansomslutningen SUBSTANSVÄRDE Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital SUBSTANSVÄRDEUTVECKLING Procentuell förändring i substansvärdet utan hänsyn tagen till lämnade utdelningar och andra värdeöverföringar till aktieä- gare SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE, KRONOR Nettovärdet av samtliga tillgångar dividerat på antalet aktier utestående vid periodens utgång TOTALAVKASTNING Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösen- program, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie� Värdet på Kinnevik B-aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kin- nevik B-aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått DEFINITIONER OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL Not: Resultat per aktie före och efter utspädning är även ett mått som definieras av IFRS� ===== SIDA 125 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 123 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter ÖvrigtHållbarhetsredovisning ÖVRIGT Årsstämma 2024 ������������������������������������������������������������������������������124 FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt ===== SIDA 126 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 124 FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter ÖvrigtHållbarhetsredovisning DATUM OCH PLATS Årsstämman kommer att hållas måndagen den 3 juni 2024 kl� 10 �00 på Hotel At Six, Brunkebergstorg 6 i Stockholm � Inregistrering till årsstämman börjar kl� 9�30� Aktieägarna kan även utöva sin rösträtt på årsstämman genom poströstning på förhand� VEM HAR RÄTT ATT DELTA? Aktieägare som önskar delta i årsstämman ska: • vara upptagen som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB framställda aktieboken avseende förhållandena fredagen den 24 maj 2024, och • anmäla sin avsikt att delta senast tisdagen den 28 maj 2024� Aktieägare som önskar närvara i stämmolokalen personligen eller genom ombud ska anmäla sin avsikt att delta till Kinnevik senast tisdagen den 28 maj 2024� Anmälan kan ske via Euroclear Sweden ABs hemsida https://anmalan�vpc�se/euroclearproxy, på telefon 08 402 91 36 eller per post till Kinnevik AB, “Årsstämma” , c/o Euroclear Sweden AB, Box 191, 101 23 Stockholm� Aktieägare som önskar delta i årsstämman genom poströstning ska anmäla sin avsikt att delta genom att avge sin poströst så att denna är Euroclear Sweden AB tillhanda senast tisdagen den 28 maj 2024� För poströstning ska ett särskilt formulär användas, tillgängligt på Kinneviks hemsida� Aktieägare kan även poströsta elektroniskt genom verifiering med BankID via Euroclear Sweden ABs hemsida https://anmalan�vpc�se/euroclearproxy� Observera att anmälan om deltagande endast genom poströstning inte är tillräckligt för den som vill närvara i stämmolokalen� För att få delta i årsstämman måste aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade, förutom att anmäla sin avsikt att delta, omregistrera aktierna i eget namn så att aktieägaren blir upptagen i framställningen av aktieboken per fredagen den 24 maj 2024� Sådan omregistrering kan vara tillfällig (rösträttsregistrering)� VALBEREDNING I enlighet med beslut av årsstämman 2023 består valberedningen inför årsstämman 2024 av Hugo Stenbeck, nominerad av Alces Maximus LLC, Lawrence Burns, nominerad av Baillie Gifford, Erik Brändström, nominerad av Spiltan Fonder, Marie Klingspor, nominerad av sig själv och hennes syskon, samt styrelsens ordförande James Anderson� Lawrence Burns är valberedningens ordförande� Mer information om valberedningens arbete finns på vår webbplats www�kinnevik�com� FINANSIELL INFORMATION 18 april Delårsrapport januari-mars 2024 9 juli Delårsrapport januari-juni 2024 16 oktober Delårsrapport januari-september 2024 ÅRSSTÄMMA 2024 ===== SIDA 127 ===== Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023 BACKAR UTMANARE SEDAN 1936 ===== SIDA 128 ===== Vi hänvisar till www�kinnevik�com för ytterligare information om Kinneviks strategi, medarbetare och portföljbolag�