===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Q1 2026 1 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt DELÅRSRAPPORT Q1 2026 16 april 2026 31 mar 2026 31 dec 2025 31 mar 2025 Substansvärde 27 906 35 872 36 171 Substansvärde per aktie, kronor 100,75 129,51 130,59 Aktiekurs, kronor 50,02 83,70 70,66 Nettokassa / skuld (+/-) 7 478 8 561 10 474 Justerad nettokassa / skuld (+/-) 7 478 7 639 10 474 Mkr Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Periodens resultat −7 969 −3 037 −3 346 Resultat per aktie, före utspädning, kronor −28,77 −10,96 −12,08 Resultat per aktie, efter utspädning, kronor −28,77 −10,96 −12,08 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar −8 009 −3 092 −4 222 Investeringar 214 800 3 607 Försäljningar 0 −366 −382 Försäljningar, anläggningar −98 0 0 Viktig finansiell information Not: Vi åtog oss att investera i Oviva i Q4 2025 och investeringen stängde under Q1 2026. Investeringen är inte reflekterad i ”Investeringar” i Q1 2026 och är reflekterad i ”Justerad nettokassa / skuld” i Q4 2025. Finansiellt ■ Substansvärde om 27,9 Mdkr (101 kr per aktie) - ner 8,0 Mdkr eller 22 procent under kvartalet (ner 24 procent i konstanta valutor) ■ Reflekterar kraftiga börsnedgångar inom våra sektorer drivna av makroekonomisk och AI- driven osäkerhet, fortsatta utmaningar inom Climate Tech, samt en kontinuerlig utveckling av vår syn på portföljen ■ Nettoinvesteringar om 116 Mkr, varav 212 Mkr i vår redan kommunicerade investering i Mews och intäkter om 98 Mkr från fastighetsförsäljning ■ Nettokassa om 7,5 Mdkr vid utgången av kvartalet Operationellt ■ Kinneviks styrelseledamot Rubin Ritter utsågs den 15 mars till tillförordnad vd med uppdrag att driva värdeskapande i portföljen samt optimera organisation och arbetssätt. Styrelsens rekrytering av en permanent vd pågår ■ Underliggande operativ utveckling och utsikter för de större portföljbolagen har sammantaget inte förändrats sedan rapporten för Q4 2025, men marknaderna och den operativa miljön är fortsatt volatila ■ Administrationskostnaderna ska reduceras kraftigt - med ett mål om cirka 200 Mkr i årliga kassaflödespåverkande administrationskostnader från och med 2027, jämfört med cirka 313 Mkr under 2025 (341 Mkr inklusive icke kassaflödespåverkande poster) ■ Huvudfokus på sektorerna Health & Bio och Software, tillsammans med en grupp bolag i tidigare skeden inom våra fokusområden - “Emerging Companies”. Climate Tech-sektorn avvecklas och inga investeringar i nya bolag kommer göras, och klassificeringen “Core Company” upphör ■ Natalie Tydeman, Managing Investment Director, har beslutat att lämna Kinnevik för att gå vidare mot nya utmaningar Oberoende granskning ■ I mars 2026 lät styrelsen genomföra en extern oberoende granskning av försäljningen av tre tillgångar inom finansiella tjänster under första kvartalet 2025. Granskningen fann inga överträdelser av lagar eller andra regulatoriska krav. Den innehåller också rekommendationer om interna förbättringsåtgärder att vidta. Se styrelsens uttalande här Framåtblickande uttalanden Denna delårsrapport innehåller framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Kinneviks nuvarande bedömningar eller förväntningar avseende framtiden. Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av dessa framåtblickande uttalanden. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, ekonomiska, konkurrensmässiga och/eller regulatoriska faktorer som påverkar Kinneviks och/eller dess portföljbolags verksamhet. Framåtblickande uttalanden i denna delårsrapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan förändras utan att det meddelas. Kinnevik åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller annat, om det inte krävs enligt tillämplig lag eller andra regelverk. ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport Q1 2026 2 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt VD-KOMMENTAR Förändring börjar ofta med att möta verkligheten som den är. Vårt substansvärde minskade med 22 procent till 27,9 Mdkr under det första kvartalet. Detta återspeglar en fortsatt nedvärdering av våra portföljbolags noterade jämförelsebolag drivet av det osäkra makroekonomiska läget och oro kring AIs påverkan på många bolag, fortsatta utmaningar inom Climate Tech, samt vår löpande utvärdering av portföljen. Climate Tech är en sektor med stora möjligheter och ett tydligt syfte, men även en sektor som haft strukturella utmaningar och är kapitalkrävande. Våra resultat inom sektorn har hittills inte motsvarat våra förväntningar, varför vi har beslutat att inte göra några nya investeringar inom Climate Tech och att inte längre rapportera sektorn separat. Vi kommer samtidigt att fortsätta vara engagerade ägare och arbeta nära våra befintliga bolag inom sektorn. Vi har också beslutat att avveckla begreppet “kärnbolag” då det inte reflekterar hur vi ser på portföljen. För att lyckas är jag övertygad om att vi behöver förändra vårt sätt att arbeta. Från och med idag går vi mot en mindre och mer fokuserad organisation, vilket möjliggör direktare kommunikation, starkare samarbete, bättre samordning och snabbare beslutsfattande. Varje medarbetare får tydligare ansvar och bättre möjlighet att bidra till värdeskapandet. Ett ansvarsfullt förvaltarskap kräver också att vi är mer återhållsamma med våra egna kostnader. Varje krona vi spenderar är en krona vi inte kan investera. Vi avser därför att under året kraftigt reducera våra administrationskostnader till cirka 200 Mkr i kassaflöde per år från och med 2027, jämfört med 313 Mkr för 2025, samtidigt som vi ska höja vår prestation. Ett ansvarsfullt förvaltarskap innebär också att vi blir mer selektiva och disciplinerade i våra följdinvesteringar. Sammantaget är portföljen inte lönsam, och att ta bolagen till lönsamhet kommer att kräva ytterligare kapital. Vår målsättning är att investera maximalt 1,5 Mdkr i den befintliga portföljen. Undantag kan göras för att öka våra ägarandelar genom investeringar i bolag som uppvisar lönsam tillväxt och en potential att skapa värde med en mer mogen och lönsam finansiell profil. Ett av mina främsta mål som tillförordnad vd är att värna om vår kassa och bevara handlingsutrymmet för min permanenta efterträdare. Med en nettokassa om 7,5 Mdkr, administrationskostnader om cirka 200 Mkr per år de kommande fem åren, och följdinvesteringar om högst 1,5 Mdkr landar vi på omkring 5 Mdkr i tillgänglig nettokassa, före intäkter från framtida försäljningar. Att bevara detta finansiella handlingsutrymme är också skälet till att styrelsen för närvarande inte genomför återköp av egna aktier. Kinnevik har inte skapat aktieägarvärde de senaste åren, och vi har nu tagit till oss behovet av förändring. Genom att fokusera på det vi direkt kan påverka har vi gjort framsteg de senaste veckorna, men det återstår mycket att göra. Jag är övertygad om att värdet i vår portfölj kommer att tydliggöras över tid och att vi, med hjälp av vår balansräkning, har en bättre grund för framtiden än vad som kanske är uppenbart för många idag. Rubin Ritter Tillförordnad verkställande direktör Kinneviks syfte är att förvalta våra aktieägares kapital på ett ansvarsfullt sätt och att generera en attraktiv och hållbar avkastning med väl avvägt risktagande. Detta förutsätter en prestationsbaserad kultur, både i Kinneviks team och i våra portföljbolag. Denna kultur behöver kännetecknas av ägarskap och ansvarstagande, av fokus och enkelhet, samt av tydlighet och öppenhet. Mina första veckor som tillförordnad vd har till stor del handlat om att stärka en sådan kultur. ===== SIDA 3 ===== Mkr Ägarandel Verkligt värde Andel av portfölj Verkligt Värde Q/Q Förändring Utveckling Multiplar Valuta Spring Health 14% 3 764 18% -23% & $ & Perk 13% 2 290 11% -41% & $ " Mews 10% 1 846 9% -19% & $ " Betterment 12% 1 549 8% -9% & $ & Enveda 13% 1 448 7% +3% - - & Cityblock 9% 1 104 5% -24% & $ & Pleo 13% 1 001 5% -46% & $ " Oviva 13% 860 4% -7% & $ & Instabee 16% 524 3% -28% ( $ - Omio 6% 466 2% -30% & $ " Tio största bolagen 14 852 73% -25% Mkr Q1 2026 Helår 2026 Mews 212 212 Upplupen ränta på skuld 2 2 Summa investeringar 214 214 Fasta tillgångar 98 98 Summa försäljningar 98 98 Nettoinvesteringar / Nettoförsäljningar (+/-) 116 116 Delårsrapport Q1 2026 3 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Tio största portföljbolagen Sorterat efter värde Kapitalallokering Investeringar & Försäljningar Se not 4 för mer detaljer om våra värderingar. Not 4 FINANSIELL ÖVERSIKT Not: Q4 ’25 nettokassa är justerad för den obetalda investeringen i Oviva. Substansvärdets utveckling Justerat för övriga nettotillgångar/-skulder, Mdkr 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Q1 ’25 Q2 ’25 Q3 ’25 Q4 ’25 Q1 ’26 ■ Privat ■ Publikt ■ Kassa 10,5 9,6 8,6 1,0 0,9 0,9 25,6 27,2 28,9 36,2 36,8 37,5 7,6 7,5 0,7 0,8 27,5 19,7 35,9 27,9 Portfölj per sektor Andel av värde Portfölj per geografi Värdeviktad slutmarknad Health & Bio 42% Emerging Companies 4% Software 27% Prior Strategies 25% Partnership Funds 2% USA 57% Europa 30% Norden 9% Övriga 4% ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport Q1 2026 4 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt OPERATIV ÖVERSIKT Nyckeltal Health & Bio n Software n Prior Strategies n Total Larger Co´s Portföljbolag inkluderade i nyckeltalen nedan Cityblock, Oviva, Pelago, Spring Health, Transcarent Cedar, Mews, Perk, Pleo Betterment, HungryPanda, Instabee, Omio (Tidigare nämnda bolag) Portföljbolag ej inkluderade i nyckeltalen nedan Enveda, Recursion, Strand Therapeutics - Climate Tech & Other Investments Senaste 12 månaderna   Tillväxt, Y/Y 33% 36% 16% 31% Bruttomarginal 48% 60% 72% 57% EBITDA-marginal -4% -20% 3% -8% Kommande 12 månader   Tillväxt, Y/Y 25-35% 30-40% 10-20% 25-35% Bruttomarginal 45-55% 55-65% 65-75% 55-65% EBITDA-marginal 0-5% -10-0% 0-5% -5-0% Nyckeltal per kategori Värdeviktat Nyheter i portföljen under kvartalet ■ Oviva stängde en finansieringsrunda om 220 MUSD, ledd av Kinnevik. Bolaget lanserade även behandling av högt blodtryck, en viktig milstolpe i övergången till en heltäckande digital plattform för kronisk vård. (Läs mer) ■ Mews reste 264 MEUR efter ett starkt år då bolaget ökade bruttovinsten från SaaS-intäkter med 55 procent och utökade kundbasen till 15 000 i 85 länder. (Läs mer) ■ Envedas ledande läkemedelskandidat uppvisade starka resultat med en god säkerhetsprofil. (Läs mer) ■ Spring Health meddelade förvärvet av Alma, en plattform som hjälper vårdmottagningar inom mental hälsa hantera försäkringar och administration. Det sammanslagna bolaget förväntas generera 1 MdUSD i intäkter under året efter affären slutförts. (Läs mer) ■ Tandem Health meddelade förvärvet av Juvoly, den ledande AI-baserade lösningen för medicinsk dokumentation i Nederländerna. (Läs mer) ■ Cityblocks medgrundare och vd Toyin Ajayi, M.D., och Andy Slavitt, medgrundare och general partner på Kinneviks partner Town Hall Ventures, delade sina perspektiv på möjligheterna med AI-stödd klinisk vård för utsatta befolkningsgrupper. (Läs mer) ■ Vi har delat våra perspektiv på hur AI påverkar våra största bolag, hur motståndskraftiga dessa verksamheter är i en AI-driven värld och hur de kan använda AI för att stärka sin position. (Läs mer) ■ Senaste numret av vårt nyhetsbrev The Long View utforskade de strukturella förändringar som omformar europeisk hälso- och sjukvård och hur AI i grunden förändrar sektorn. (Läs mer) The Kinnevik Long View Vårt nyhetsbrev håller dig uppdaterad med nyheter och insikter från Kinnevik. I senaste numret djupdyker vi bland annat i vår investering om 100 MEUR i Oviva, Spring Healths förvärv av Alma och Tandem Healths förvärv av Juvoly. Prenumerera nedan för att få nästa nummer i din inkorg. LONG VIEW by Kinnevik Prenumerera Läs mer om våra bolag ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport Q1 2026 5 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt SUBSTANSVÄRDE (1/2) Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt Värde Q1 2026 % av NAV Q1 2026 NAV/S Q1 2026 Verkligt Värde Q/Q Förändring Verkligt Värde Q4 2025 Värde i senaste transaktionen Tid för senaste transaktionen Cityblock 2020 9% 1 104 4,0% 4,0 -24% 1 460 1 353 Q2 ‘24 Enveda 2023 13% 1 448 5,2% 5,2 3% 1 401 1 448 Q4 ‘25 Oviva 2025 13% 860 3,1% 3,1 -7% 922 1 119 Q4 ‘25 Pelago 2021 14% 436 1,6% 1,6 3% 424 467 Q4 ‘23 Recursion 2022 3% 392 1,4% 1,4 -23% 505 392 Public Spring Health 2021 14% 3 764 13,5% 13,6 -23% 4 873 4 612 Q3 ‘24 Strand Therapeutics 2025 7% 333 1,2% 1,2 3% 323 333 Q2 ‘25 Transcarent 2022 3% 285 1,0% 1,0 -66% 828 844 Q1 ‘25 Health & Bio 8 622 30,9% 31,1 -20% 10 736 10 568 Cedar 2018 7% 280 1,0% 1,0 -60% 695 952 Q4 ‘25 Mews 2022 10% 1 846 6,6% 6,7 -19% 2 059 2 311 Q1 ‘26 Perk 2018 13% 2 290 8,2% 8,3 -41% 3 853 3 706 Q4 ‘24 Pleo 2018 13% 1 001 3,6% 3,6 -46% 1 869 2 582 Q1 ‘24 Software 5 417 19,4% 19,6 -38% 8 476 9 551 Nory 2025 >10% 231 0,8% 0,8 1% 228 231 Q3 ‘25 Tandem Health 2025 12% 329 1,2% 1,2 1% 325 329 Q2 ‘25 Mindre Investeringar (4 Bolag) 2024–25 Blandat 321 1,2% 1,2 3% 313 321 Q4 ‘24 - Q3 ‘25 Emerging Companies 881 3,2% 3,2 2% 866 881 ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport Q1 2026 6 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt Värde Q1 2026 % av NAV Q1 2026 NAV/S Q1 2026 Verkligt Värde Q/Q Förändring Verkligt Värde Q4 2025 Värde i senaste transaktionen Tid för senaste transaktionen Betterment 2016 12% 1 549 5,6% 5,6 -9% 1 696 1 180 Q2 ‘25 Global Fashion Group 2010 35% 379 1,4% 1,4 71% 222 379 Public HungryPanda 2020 11% 437 1,6% 1,6 -12% 498 445 Q4 ‘21 Instabee 2018 16% 524 1,9% 1,9 -28% 725 585 Q3 ‘25 Omio 2018 6% 466 1,7% 1,7 -30% 661 635 Q1 ‘26 Climate Tech (6 Bolag) (Se not nedan) 2021–23 Blandat 1 230 4,4% 4,4 -56% 2 768 3 380 Q3 ‘22 - Q2 ‘26 Övriga Investeringar (6 Bolag) (Se not nedan) 2018–22 Blandat 599 2,1% 2,2 -53% 1 271 1 478 Q1 ‘22 - Q2 ‘25 Prior Strategies 5 184 18,6% 18,7 -34% 7 841 8 082 Partnerskapfonder 2020–25 - 328 1,2% 1,2 6% 310 328 - Summa portföljvärde 20 431 73,2% 73,8 -28% 28 229 29 409 Bruttokassa 9 551 34,2% 34,5 10 642 9 551 Bruttoskuld -2 073 -7,4% -7,5 -2 081 -2 073 Nettokassa / nettoskuld 7 478 26,8% 27,0 8 561 7 478 Åtaganden för avyttringar / investeringar - - - -922 - Justerad nettokassa / nettoskuld 7 478 26,8% 27,0 7 639 7 478 Övriga nettotillgångar / skulder -3 -0,0% -0,0 4 -3 Summa substansvärde 27 906 100,0% 100,8 -22% 35 872 36 884 Not: Uppdelningen av ”Climate Tech” återfinns på sida 16. Uppdelningen av ”Övriga Investeringar” efter investeringsår återfinns på sida 17. En historisk jämförbar översikt av substansvärdet finns tillgänglig på vår webbplats (klicka här). Per Q4 2025 är vår investering i Oviva reflekterad i ”Portföljvärde” och ”Åtaganden för avyttringar / investeringar”, men inte i ”Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen” på balansräkningen. SUBSTANSVÄRDE (2/2) ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport Q1 2026 7 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt MKr Not Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 4 −8 009 −3 092 −4 222 Administrationskostnader −72 −80 −341 Övriga rörelseintäkter 88 3 10 Övriga rörelsekostnader 0 0 −1 Rörelseresultat −7 993 −3 169 −4 554 Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 35 161 411 Räntekostnader och andra finansiella kostnader −11 −29 −95 Resultat efter finansnetto −7 969 −3 037 −4 238 Skatt 0 0 892 Periodens resultat −7 969 −3 037 −3 346 Periodens totalresultat −7 969 −3 037 −3 346 Resultat per aktie före utspädning, kronor −28,77 −10,96 −12,08 Resultat per aktie efter utspädning, kronor −28,77 −10,96 −12,08 Antal utestående aktier vid periodens utgång 276 972 664 276 972 664 276 972 664 Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 276 972 664 276 972 664 276 972 664 Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 276 972 664 276 972 664 276 972 664 Koncernens resultat för det första kvartalet Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar uppgick under kvartalet till -8.009 (-3.092) Mkr, varav 43 (-229) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och -8.052 (-2.863) Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 för detaljer. Övriga rörelseintäkter avser huvudsakligen intäkter från avyttring av anläggningstillgångar. Det lägre finansnettot är främst hänförligt till minskad nettokassa samt valutakursdifferenser. KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Koncernens resultaträkning och övrigt totalresultat ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport Q1 2026 8 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr Not Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Investeringar i finansiella tillgångar 4 −1 133 −800 −2 685 Investeringar under perioden som ännu inte betalats 2 3 29 Betalningar för tidigare gjorda investeringar −11 −112 −156 Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar −1 142 −909 −2 812 Försäljningar av aktier och andelar 4 - 366 382 Netto av obetalda försäljningar - −366 −219 Inbetalning av tidigare gjorda avyttringar 106 - - Kassaflöde från försäljning av aktier och andelar 106 0 163 Tilläggsinformation kassaflödesanalys Mkr Not Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Kassaflöde från operativa kostnader −76 −118 −340 Kassaflöde från övriga rörelseintäkter 93 - - Erhållna räntor 2 16 182 Erlagda räntor −3 −20 −57 Kassaflöde från den löpande verksamheten 16 −122 −215 Investering i aktier och övriga värdepapper −1 142 −909 −2 812 Försäljning av aktier och övriga värdepapper 106 0 163 Kassaflöde från investeringsverksamheten −1 036 −909 −2 649 Amortering - −1 500 −1 500 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 −1 500 −1 500 Periodens kassaflöde −1 020 −2 531 −4 364 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens början 10 392 14 619 14 619 Omvärderingar av kortfristiga placeringar 31 81 137 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens slut 9 403 12 169 10 392 Koncernens kassaflödesanalys ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport Q1 2026 9 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr Not 31 mar 2026 31 mar 2025 31 dec 2025 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 906 36 171 35 872 Räntebärande skulder, långfristiga 5 555 2 053 550 Räntebärande skulder, kortfristiga 5 1 500 4 1 504 Icke räntebärande skulder 157 1 106 191 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 30 118 39 334 38 117 Nyckeltal Skuldsättningsgrad 0,07 0,06 0,06 Soliditet 93% 92% 94% Netto räntebärande tillgångar/skulder 5 7 492 10 686 8 811 Nettokassa 5 7 478 10 474 8 561 Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Belopp vid periodens ingång 35 872 39 202 39 202 Periodens resultat −7 969 −3 037 −3 346 Periodens totalresultat −7 969 −3 037 −3 346 Transaktioner med aktieägare Effekt av aktiesparprogram 3 6 16 Belopp vid periodens utgång 27 906 36 171 35 872 Förändring i koncernens eget kapital Mkr Not 31 mar 2026 31 mar 2025 31 dec 2025 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resul- taträkningen 4 20 431 26 568 27 307 Materiella anläggningstillgångar 77 85 89 Nyttjanderättstillgångar 39 44 43 Övriga långfristiga fordringar 0 220 106 Summa anläggningstillgångar 20 547 26 917 27 545 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 168 248 180 Kortfristiga placeringar 8 807 11 554 10 021 Likvida medel 596 615 371 Summa omsättningstillgångar 9 571 12 417 10 572 SUMMA TILLGÅNGAR 30 118 39 334 38 117 Koncernens balansräkning i sammandrag ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport Q1 2026 10 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Not 1 Redovisningsprinciper Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas IFRS® Redovisningsstandarder sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Moderbolaget har upprättat sin rapportering i enlighet med Årsredovisningslagen, kapitel 9 Delårsrapport. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten. Redovisningsprinciperna är i övrigt desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2025. Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras vid behov i samråd med revisions- och hållbarhetsutskottet, och med godkännande av Kinneviks styrelse. Kinnevik har en modell för riskhantering som syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hanteringen av dessa sker kontinuerligt till Kinneviks revisions- och hållbarhetsutskott, samt till styrelsen. Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende: ■ Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på portföljen ■ Valutakursrisk, i förhållande till transaktions- och omräkningsexponering mot utländska valutor ■ Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsredovisningen för 2025. Not 3 Transaktioner med närstående Kinneviks styrelse har antagit en policy avseende närståendetransaktioner för att säkerställa att Kinneviks beslutsfattande och offentliggörande av närståendetransaktioner följer relevanta lagar och regelverk. Kinneviks närståendetransaktioner består huvudsakligen av investeringar i den mindre grupp av portföljbolag som anses vara närstående. Portföljbolag anses typiskt sett vara närstående på grund av att de definieras som intressebolag i vilka Kinnevik har ett större ägarintresse, eller för att en styrelseledamot i Kinnevik har ett bestämmande inflytande i bolaget (efter årsstämman den 12 maj 2025 fanns inga sådana portföljbolag). Investeringar i portföljbolag är inkluderade i finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Ränteintäkter från lån till portföljbolag redovisas som externa ränteintäkter via resultaträkningen. Under det första kvartalet 2026 genomfördes en väsentlig närståendetransaktion i moderbolaget. I samband med utnämningen av styrelseledamoten Rubin Ritter till tillförordnad verkställande direktör för Kinnevik den 15 mars 2026 ingick Kinnevik ett konsultavtal med Talberg GmbH, ett investerings- och konsultföretag helägt av Rubin Ritter. Enligt avtalet kommer Talberg GmbH att fakturera Kinnevik ett månatligt konsultarvode på 2,4 miljoner kronor för Rubin Ritters tjänster som tillförordnad verkställande direktör och en ytterligare konsult. För det första kvartalet 2026 uppgick arvodet till 1,2 miljoner kronor, vilket motsvarar ett proportionellt belopp för perioden 15–31 mars 2026. Kinnevik kan när som helst säga upp konsultavtalet med omedelbar verkan. För jämförelse genomfördes under första kvartalet 2025, inga väsentliga närståendetransaktioner varken i moderbolaget eller koncernen. Alla transaktioner med närstående genomförs på armlängds avstånd baserat på marknadsmässiga villkor. I alla avtal som rör varor och tjänster jämförs priserna med aktuella priser från oberoende leverantörer på marknaden för att säkerställa att alla avtal ingås på marknadsmässiga villkor. Utöver vår policy för närståendetransaktioner tillämpar Kinnevik även interna rutiner för hantering av intressekonflikter genom bolagets arbets- och delegationsordning. Alla faktiska och potentiella intressekonflikter på styrelsenivå dokumenteras och hanteras av styrelsen. För transparens offentliggörs relevanta relationer och intressen som en del av styrelseledamöternas bios på vår webbplats. KONCERNENES NOTER ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport Q1 2026 11 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Not 4 Verkligt värde av onoterade tillgångar Principer och processer Kinnevik tillämpar IFRS 13 och the International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (Riktlinjerna, tillgängliga här). Vi gör avsteg från Riktlinjerna genom att ta ett förenklat angreppssätt på optionsprogram, konvertibler och likvidationspreferenser. Denna förenkling innebär att våra verkliga värden är lägre än vad de annars hade varit. Kinnevik använder värderingsmetoder som investerare i privata marknader typiskt sett använder. Dessa omfattar multiplar av omsättning, bruttovinst och rörelsevinst. För yngre bolag används ofta andra metoder, såsom scenarioanalys, milstolpar och sannolikhetsviktade orderböcker. Värderingsmultiplar kalibreras mot jämförbara noterade bolag, och grupperna av relevanta jämförelsebolag granskas regelbundet. Värderingsnivåer relativt till dessa jämförelsegrupper justeras framförallt för skillnader i tillväxt och lönsamhet, men även för faktorer som nyligen genomförda transaktioner, storlek och finansiell styrka. I de fall det är relevant så beaktas också preferensaktiers rättigheter när värde fördelas mellan aktieägare. Värderingsprocessen leds av Kinneviks CFO och värderingsteam, som fattar sina beslut oberoende av investeringsorganisationen. Kinnevik tar regelbundet in oberoende granskningar av sina värderingar och värderingsmetoder, och tar in andra synpunkter och perspektiv från externa parter. Värderingarna godkänns av Kinneviks VD och granskas av styrelsens revisionsutskott. Externa revisorn granskar ett urval av värderingar varje kvartal och rapporterar direkt till utskottet. Efter att utskottet godkänt värderingarna reflekteras dem i Kinneviks finansiella rapporter. I enlighet med IFRS 13 tillhandahålls upplysningar i denna not per typ av finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde i balansräkningen: Nivå 1: Noterade ojusterade priser på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 2: Värderingar fastställda utifrån annan observerbar marknadsdata än under Nivå 1, antingen direkt eller indirekt. Nivå 3: Värderingar fastställda baserat på värderingstekniker som omfattar en stor mängd data som inte är observerbar i marknaden. Kvartalet utveckling Under kvartalet minskade det verkliga värdet av den privata portföljen med 29 procent (31 procent i konstanta valutor). Nedgången förklarades av kraftigt minskande värderingsmultiplar bland börsnoterade bolag inom mjukvara och hälsoteknik, samt nedskrivningar av bolag inom Climate Tech (se s. 16). En mer övergripande makroekonomisk osäkerhet pressade värderingsnivåerna ytterligare, men bidrog också till en svagare svensk krona. Under kvartalet minskade värderingsmultiplar i publika jämförelsegrupper med 28 procent, vilket ledde till en multipelnedgång om 34 procent i vår portfölj. Denna nedgång var såväl stark som generell för publika bolag inom mjukvara och hälsoteknik, trots att dessa bolag påvisade relativt stabila resultat. Detta påverkade flera av våra större bolag markant. Över tid förväntar vi oss att kunna utröna tydligare mönster i skillnader i hur olika publika bolag påverkas av den rådande osäkerheten. På vår hemsida hittar du en våra alltjämt pågående tankar kring AI och insikter från vår portfölj. Läs mer här. Den svenska kronan försvagades under kvartalet på grund av rådande makroekonomisk osäkerhet. Valutor bidrog överlag med en positiv effekt om 3 procent eller 0,5 Mdkr till värdet på vår privata portfölj under kvartalet. Över de senaste 12 månaderna har valutor haft en negativ effekt om 0,7 Mdkr. Vår syn på våra bolags resultat och prognoser utvärderas kontinuerligt, och våra större bolag har överlag startat 2026 i linje med plan. Under de första månaderna av året växte våra bolag inom Software sin omsättning med 32 procent och förbättrade sina EBITDA-marginaler med 7 procentenheter. Våra bolag inom Health & Bio växte sin omsättning med 28 procent och förbättrade sina marginaler med 3 procentenheter. Stigande oljepriser kan ha en negativ påverkan på resande, vilket kan komma att pressa Perks och Mews resultat. Detta är inte något vi än sett i bolagens rapportering, och vi har inte heller reflekterat det i våra prognoser. Osäkerhet består kring de statliga hälsovårdsförsäkringarna i USA, vilket är något vi har reflekterat i våra prognoser för Cityblock. Vi såg transaktioner i flera av våra bolag under slutet av 2025 och början av 2026, däribland Mews och Oviva. Med hänsyn till den kraftiga nedgången i publika marknader under kvartalet har vi justerat värderingarna även för bolag vari det nyligen skett transaktioner. Över de senaste 12 månaderna har det skett större transaktioner i bolag som motsvarar 46 procent av vår privata portfölj mätt i värde. Dessa transaktioner har skett på värderingar som i genomsnitt på en värdeviktad basis varit 9 procent högre än vårt föregående substansvärde. Alla publika bolag som används som jämförelsebolag för värderingarna av vår privata portfölj finns tillgängliga på vår webbplats under ’Investor Relations’ (klicka här). Där finns även en presentation av vår värderingsprocess och metodik, som beskriver dess viktigaste överväganden och tillvägagångssätt. Vi rekommenderar att läsaren tar del av den presentationen för att bäst tillgodose sig informationen i denna not 4. Notera att alla genomsnitt i denna not 4 är värdeviktade, om inget annat anges. Värderingsmetoder Viktat på värde EV/NTM bruttovinst 66% Övrigt 14% Not: Övrigt inkluderar värderingsmetoder som lämpar sig för yngre bolag, såsom scenarioanalys, milstoplar och sannolikhetsvikta- de orderböcker. EV/NTM försäljning 21% Nedgång i verkligt värde Privata portföljen, % Negativ påverkan från multiplar Mdkr Multipelkontraktion Innehav värderade med multiplar 8,3 29% 34% ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport Q1 2026 12 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Verkligt värde Andel av portföljen Förändring i verkligt värde Förändring i aktiepris Förändring i NTM förväntan Förändring i NTM multipel Förändring i NTM peer-multipel Spring Health 3 764 18% -23% -26% +5% -30% -36% Perk 2 290 11% -41% -43% +5% -45% -29% Mews 1 846 9% -19% -20% +7% -25% -29% Betterment 1 549 8% -9% -12% +5% -16% -23% Enveda 1 448 7% +3% - - - - Cityblock 1 104 5% -24% -27% +4% -31% -3% Pleo 1 001 5% -46% -48% +4% -53% -29% Oviva 860 4% -7% -13% +9% -22% -36% Instabee 524 3% -28% -28% -5% -22% -17% Omio 466 2% -30% -29% +4% -32% -22% Tio största bolagen 14 852 73% -25% -27% +5% -31% -26% Health & Bio 8 230 40% -20% -24% +5% -33% -31% Software 5 417 27% -38% -39% +4% -42% -29% Emerging Companies 881 4% +2% - - - - Prior Strategies 5 133 25% -35% -38% +0% -23% -22% Summa onoterad portfölj 19 661 96% -29% -34% +3% -34% -28% Fullständig översikt av onoterade portföljen Värdetrender: utveckling per kvartal Mkr och Q/Q förändring, värdeviktat Illustrativa värdedrivare Q4 ’25 – Q1 ’26 approximationer, Mdkr Förändring i NTM försäljningsmultiplar Kinneviks portföljbolag (röd) mot publika jämförelsebolag (grå) Not: Förändring i NTM förväntan, multipel och peer-multipel baseras på försäljning eller bruttomarginal baserat på värderingsmetod. Q4 2025 Q1 2026KassaflödeFörändring i NTM försäljning Utspädning & övrigt Valutor & likvidations- preferenser Netto- investeringar Climate Tech Multiplar (EV/NTM försäljning) Försäljningstillväxt per sektor Portföljbolag LTM utfall (mörk) & NTM-förväntningar (ljus) mot publika jämförelsebolag (grå) +20% +40% +30% +10% Health & Bio Software Prior Strategies Samtliga större bolag Not: ”Prior Strategies” inkluderar Betterment, HungryPanda, Instabee och Omio. Innehaven i kategorin ”Samtliga större bolag” återfinns på sida 4. Exkluderar ”Emering Companies” givet deras tidiga utvecklingsstadie. -20% -30% -10% -40% Q/Q Y/Y 10% 27,5 19,7 ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport Q1 2026 13 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Påverkan av likvidationspreferenser Mdkr och % av onoterade portföljen Transaktionsvärderingar jämfört med substansvärde Marknadsmässiga transaktionsvärderingar jämfört med närmast föregående substansvärde, LTM Andel av den onoterade portföljen som prissatts i transaktioner under senaste 12 månaderna Andel av den onoterade portföljen som är lönsam eller finansierad till lönsamhet med en buffert ■ Värdeviktat genomsnitt ■ Genomsnitt ■ Median Finanseringsrundor Sekundärtransaktioner Alla transaktioner Total Effekt % av verkligt värde Valutafördelning % av onoterade portföljen ■ USD ■ EUR ■ SEK ■ NOK 71% 26% 0%3% +10% -10% +30% +50% +20% +40% 25% 9% 0% -2% 20% 9% 26% 41% -7% Q1 ’25 Q2 ’25 Q3 ’25 Q4 ’25 Q1 ’26 1,4 1,4 1,4 1,4 0,85% 5% 6% 5% 4% Utveckling i viktigaste valutor Mot SEK, Q/Q och LTM ■ USD ■ EUR ■ GBP ■ NOK ■ Viktad valutakorg LTMQ/Q 3,3% -5,2% 1,4% 1,2%1,3% -3,1% 7,0% 2,6%2,7% -3,4% 46% 78% ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport Q1 2026 14 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Publika jämförelsebolag vid kvartalets slut Klicka här för full- ständig lista över publika jämförelse- bolag som ligger till grund för värdering av våra innehav • SaaS Universe • Healthcare Technology • Kinneviks portföljbolag 10x 20x 30x 10% 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% -20% 40% Förändring i verkligt värde (Q/Q) Andel av portfölj Health & Bio Kommentarer ■ Multipelnedgång om 35 procent i publika jämförelsebolag relevanta för Spring Health, Oviva, Pelago och Transcarent. Cityblocks jämförelsebolag utvecklades mindre homogent, med multipelnedgångar mer tydliga bland mer tekniskt avancerade jämförelsebolag ■ Spring Healths förvärv av Alma förväntas stänga under Q2 2026 - vår värdering alltjämt på en självständig basis. Bolaget fortsätter växa starkt med ökande marginaler ■ Stabila prognoser för Cityblock trots fortsatt osäkerhet kring statligt finansierade hälsoförsäkringsprogram Medicaid and Medicare ■ Oviva värderat 13 procent under vår värdering i föregående kvartal, endast drivet av marknadsrörelser ■ Betydande nedskrivning av Transcarent, delvis drivet av en mer konservativ ansats till preferensaktier över hela portföljen för att reflektera uppdaterade IPEV-riktlinjer Nyckeltal Portföljbolag (exkluderat Enveda) och publika jämförelsebolag, genomsnitt Nyckeltal Kinneviks portfölj Peers, genomsnitt Peers, övre kvartil Försäljningstillväxt (NTM) 25–35% 7% 13% Försäljningstillväxt (LTM) 33% 6% 12% Bruttomarginal (NTM) 45–55% 61% 73% EBITDA-marginal (NTM) 0–5% 23% 37% EV/NTM försäljning 2,7x  2,0x  4,4x  EV/NTM försäljning (Q/Q) -33% -31% -27% Aktiepris (Q/Q) -29% -28% -21% Not: ”Kinneviks portfölj” är viktad på värde. ”Peers, övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel. ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport Q1 2026 15 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt EV/NTM bruttovinst och försäljningstillväxt Publika jämförelsebolag vid kvartalets slut • SaaS Universe • Healthcare Technology • Kinneviks portföljbolag Klicka här för full- ständig lista över publika jämförelse- bolag som ligger till grund för värdering av våra innehav -38% 27% Förändring i verkligt värde (Q/Q) Andel av portfölj Software Kommentarer ■ Bred och urskillningslös multipelnedgång bland börsnoterade mjukvarubolag under kvartalet drivet av en oro kring AIs påverkan på dessa bolags framtid. Multiplar ner med 29 procent i genomsnitt för sektorn ■ Mews värderas 20 procent under bolagets finansieringsrunda under Q1 ‘26 ■ Multipelnedgång i Perk kraftigare än jämförelsebolagens genomsnitt för att minska avståndet till jämförelsebolaget Navan trots stora operationella, finansiella och tekniska skillnader bolagen emellan ■ Starkare multipelnedgångar i Cedar och Pleo för att reflektera deras mindre skala och lägre tillväxt jämfört med Mews och Perk. Transaktion i existerande aktier i Cedar av en ny investerare på en nivå 137 procent över Kinneviks värdering under Q1 ‘26 har inte tagits hänsyn till på grund av dess mindre storlek Nyckeltal Portföljbolag och publika jämförelsebolag, genomsnitt Nyckeltal Kinneviks portfölj Peers, genomsnitt Peers, övre kvartil Försäljningstillväxt (NTM) 30–40% 14% 20% Försäljningstillväxt (LTM) 36% 16% 23% Bruttomarginal (NTM) 55–65% 75% 74% EBITDA-marginal (NTM) -10–0% 23% 25% EV/NTM försäljning 3,9x  4,3x  8,7x  EV/NTM försäljning (Q/Q) -42% -29% -26% Aktiepris (Q/Q) -39% -25% -6% Not: ”Kinneviks portfölj” är viktad på värde. ”Peers, övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel. 10x 20x 30x 40x 10% 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport Q1 2026 16 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Climate Tech Kommentarer ■ Climate Tech avvecklad som fokussektor - sista kvartalet med bolagsspecifika värderingskommentarer. Total nedskrivning om 56 procent i kvartalet, sektorn motsvarar nu 6 procent av portföljvärde ■ Nedskrivning av Aira om 64 procent för att reflektera fortsatt minskande tillväxtförväntningar under en övergångsperiod då bolaget fokuserar på att nå lönsamhet innan det investerar kraftigare i tillväxt ■ Nedskrivning av vår investering i Solugen om 46 procent, delvis drivet av en mer konservativ ansats till preferensaktier över hela portföljen för att reflektera uppdaterade IPEV-riktlinjer ■ Stegra meddelade att bolaget är i färd att ta in 1,4 MdEUR i nytt kapital från nya och existerande investerare. Kinnevik har beslutat att inte delta, och vår investering har skrivits ned med 83 procent. Om bolaget träffar sin nya affärsplan bör Kinnevik tjäna in sin totala investering om 102  MEUR inom 5-6 år. Värderingen i kvartalet motsvarar en kraftigt diskontering av denna förväntan Värderingsförändringar Climate Tech investeringar, Mkr Mkr Q1 2026 Q4 2025 Verkligt Värde Q/Q Förändring Agreena 146 170 -15% Aira 353 989 -64% Breathe - 92 -100% Charm Industrial 127 123 +3% Solugen 249 461 -46% Stegra 110 649 -83% Vay 245 284 -14% Total 1 230 2 768 -56% Mkr Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Global Fashion Group 157 47 24 Recursion -114 -276 -484 Summa noterade innehav 43 -229 -460 Betterment -147 -303 6 Cedar -415 -130 -154 Cityblock -356 -51 -285 Enveda 47 -86 265 HungryPanda -61 -35 -58 Instabee -201 -102 -233 Mews -425 -65 520 Nory 3 - -4 Omio -195 -74 -131 Oviva -59 - - Pelago 12 4 85 Perk -1 563 -390 -445 Pleo -868 -268 -576 Spring Health -1 109 -514 -906 Strand Therapeutics 10 - -12 Tandem Health 4 - -8 Transcarent -543 -71 -145 Mindre Investeringar (4 Bolag) 8 -6 -18 Climate Tech (6 Bolag) -1 539 -192 -966 Övriga Investeringar (6 Bolag) -672 -549 -647 Partnerskapfonder 18 -32 -50 Summa onoterade innehav -8 052 -2 863 -3 762 Summa -8 009 -3 092 -4 222 varav orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom nivå 3 -8 052 -2 408 -3 323 Not: Förändringar i orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 för perioden redovisas i resultaträkningen som förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar. Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport Q1 2026 17 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr -20% -10% Verklig +10% +20% Spring Health 3 193 3 456 3 764 4 100 4 438 Perk 1 897 2 093 2 290 2 499 2 723 Mews 1 535 1 682 1 846 2 022 2 194 Summa 6 625 7 231 7 900 8 621 9 355 Effekt -1 275 -669 721 1 455 I tillägg till känsligheterna för våra tre största onoterade innehav ovan - för samtliga bolag som värderas med multiplar hade en ökning av multipeln med 10 procent medfört en värdering som är 1.447 Mkr högre. På samma sätt hade en motsvarade minskning av multipeln medfört en värdering som är 1.382 Mkr lägre. Känslighetsanalys av verkliga värden mot förändringar i värderingsmultiplar Verkligt Värde per Investeringsår, Mkr Investeringar Q1 2026 Q4 2025 2018 Oda 83 92 2021 Job&Talent, Nick’s, Superb, Vivino 388 991 2022 Omnipresent, SafetyWing 65 119 Mixed FinTech Sale Earn-Out 63 69 Summa 599 1 271 Uppdelning av ”Övriga Investeringar” Mkr Antal aktier Kapital / Röster (%) 31 mar 2026 31 mar 2025 31 dec 2025 Global Fashion Group 79 093 454 34.6/34.6 379 246 222 Recursion 13 434 171 2.5/2.5 392 713 505 Summa noterade innehav 770 958 727 Betterment 12/12 1 549 1 387 1 696 Cedar 7/7 280 719 695 Cityblock 9/9 1 104 1 694 1 460 Enveda 13/13 1 448 858 1 401 HungryPanda 11/11 437 521 498 Instabee 16/16 524 856 725 Mews 10/10 1 846 1 297 2 059 Nory >10 231 - 228 Omio 6/6 466 718 661 Oviva 13/13 860 - - Pelago 14/14 436 343 424 Perk 13/13 2 290 3 908 3 853 Pleo 13/13 1 001 2 177 1 869 Spring Health 14/14 3 764 5 265 4 873 Strand Therapeutics 7/7 333 - 323 Tandem Health 12/12 329 - 325 Transcarent 3/3 285 902 828 Mindre Investeringar (4 Bolag) Mixed 321 152 313 Climate Tech (6 Bolag) Mixed 1 230 3 134 2 768 Övriga Investeringar (6 Bolag) Mixed 599 1 356 1 271 Partnerskapfonder - 328 323 310 Summa onoterade innehav 19 661 25 610 26 580 Summa 20 431 26 568 27 307 Verkligt värde av finansiella tillgångar ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport Q1 2026 18 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Recursion - 101 101 Summa noterade innehav - 101 101 Enveda - - 192 Mews 212 225 402 Nory - - 232 Oviva 919 - - Strand Therapeutics - - 335 Tandem Health - - 333 Transcarent - 201 201 Mindre Investeringar (4 Bolag) - 55 228 Climate Tech (6 Bolag) 1 46 454 Övriga Investeringar (6 Bolag) 0 173 202 Partnerskapfonder - - 5 Summa onoterade innehav 1 133 699 2 584 Summa 1 133 800 2 685 Mkr Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Ingående balans 26 580 28 140 28 140 Investeringar 1 133 699 2 584 Försäljningar - -366 -382 Omklassificering - - - Förändring i verkligt värde -8 052 -2 863 -3 762 Utgående balans 19 661 25 610 26 580 Investeringar i finansiella tillgångar Förändringar i onoterade innehav, nivå 3 ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport Q1 2026 19 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr 31 mar 2026 31 mar 2025 31 dec 2025 Lån till portföljbolag 75 276 308 Kortfristiga placeringar 8 807 11 554 10 021 Likvida medel 596 615 371 Omvärdering av marknadsderivat 40 71 38 Summa räntebärande tillgångar 9 518 12 516 10 738 Obligationslån (förfall 2028) 500 2 000 500 Periodiserade finansierings kostnader - −7 −5 Övriga långfristiga räntebärande skulder 55 60 55 Summa långfristiga räntebärande skulder 555 2 053 550 Obligationslån (förfall 2026) 1 500 - 1 500 Periodiserade finansierings kostnader −4 - - Övriga kortfristiga räntebärande skulder 4 4 4 Summa kortfristiga räntebärande skulder 1 500 4 1 504 Summa räntebärande skulder 2 055 2 057 2 054 Netto räntebärande fordringar/skulder 7 463 10 459 8 684 Netto obetalda investeringar/avyttringar 29 227 127 Koncernens räntebärande tillgångar, netto 7 492 10 686 8 811 Koncernens nettokassa 7 478 10 474 8 561 Not 5 Räntebärande tillgångar och skulder Netto räntebärande tillgångar och skulder uppgick till 7.492 Mkr och Kinnevik hade en nettokassa på 7.478 Mkr per 31 mars 2026. De totala kreditramarna (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 6.230 Mkr per den 31 mars 2026, varav 4.100 Mkr härrörde från outnyttjade revolverande kreditfaciliteter och 2.000 Mkr från obligationsemissioner med en löptid på 1-2 år. Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar och tillgäng- liga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 31 mars 2026 till 13.633 (16.399) Mkr. Kinnevik har för närvarande inga utestående banklån och bank faciliteterna, när de nyttjas, löper med olika räntesatser. Kapitalmarknadsfinansieringen består av företagscertifikat samt icke säkerställda kapitalmarknadsemissioner (obligationer). Företagscertifikat utges med en maximal löptid om 12 månader under Kinneviks certifikatprogram om totalt 5 Mdkr och obligationerna är utgivna med en lägsta initial löptid om 12 månader inom Kinneviks obligationsprogram för emission av så kallade medium term notes med ett rambelopp om 6 Mdkr. För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på obligationer utställda med rörlig ränta. Räntederivaten värderades med diskonterade kassaflöden med observer- bar indata till ett positivt värde om 40 Mkr på balansdagen och redovisas inom räntebärande tillgångar. Derivaten omfattas av ISDA-avtal. Per den 31 mars 2026 uppgick den genomsnittliga räntan för Kinneviks utestående upplåning till 1,5 procent med en genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna om 1,1 år. Redovisat värde på skulderna utgör en rimlig approx- imation av verkligt värde då de löper med rörlig ränta eller har kort tid till förfall. ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport Q1 2026 20 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr Q1 2026 Q1 2025 Helår 2025 Administrationskostnader −62 −74 −327 Övriga rörelseintäkter 0 0 10 Rörelseresultat −62 −74 −317 Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, intresseföretag och andra bolag −772 0 −439 Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, dotterföretag −5 915 0 −3 938 Finansnetto 23 67 229 Resultat efter finansiella poster −6 726 −7 −4 465 Koncernbidrag - - −7 Resultat före skatt −6 726 −7 −4 472 Skatt - - - Periodens resultat −6 726 −7 −4 472 Periodens totalresultat −6 726 −7 −4 472 Moderbolagets resultaträkning i sammandrag MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport Q1 2026 21 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Mkr 31 mar 2026 31 mar 2025 31 dec 2025 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 6 896 6 896 6 896 Fritt eget kapital 22 215 33 392 28 939 Summa eget kapital 29 111 40 288 35 835 Avsättningar Avsättningar för pensioner och övrigt 17 16 17 Summa avsättningar 17 16 17 Långfristiga skulder Externa räntebärande lån 500 1 993 495 Summa långfristiga skulder 500 1993 495 Kortfristiga skulder Externa räntebärande lån 1 496 0 1 500 Skulder till koncernföretag 29 7 753 76 Övriga skulder 58 46 57 Summa kortfristiga skulder 1 583 7 799 1 633 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 31 211 50 096 37 980 Mkr 31 mar 2026 31 mar 2025 31 dec 2025 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Inventarier 7 10 8 Aktier och andelar i koncernföretag 19 503 35 345 25 418 Aktier och andelar i intressebolag och andra bolag 1 385 2 596 2 157 Fordringar hos koncernföretag 22 17 0 Summa anläggningstillgångar 20 917 37 968 27 583 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar 1133 83 118 Övriga förutbetalda kostnader 6 6 10 Kortfristiga placeringar 8 807 11 554 10 021 Kassa och bank 348 485 248 Summa omsättningstillgångar 10 294 12 128 10 397 SUMMA TILLGÅNGAR 31 211 50 096 37 980 Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 31 mars 2026 till 13.385 (14.499) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 1.996 (1.995) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick netto till 0 (1) Mkr under perioden. Moderbolagets balansräkning i sammandrag ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport Q1 2026 22 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Definitioner och alternativa nyckeltal Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering (för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS Accounting Standards). Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kompletterar de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för rapporterade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal, avstämningar finns på vår hemsida www.kinnevik.com. Bruttokassa Kortfristiga placeringar, likvida medel och övriga räntebärande tillgångar, inklusive ej utbetalade avyttringar Bruttoskuld Räntebärande skulder inklusive ej utbetalda investeringar Börsvärde Kinnevik Marknadsvärde av alla utestående aktier i Kinnevik vid periodens utgång Försäljningar Samtliga försäljningar i noterade och ej noterade finansiella anläggnings - tillgångar Genomsnittlig återstående löptid Den värdeviktade genomsnittliga återstående löptiden för alla kreditfaciliteter inklusive utestående obligationer Internränta, IRR Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollställer nuvärdet för verkliga värden vid början och slutet av respektive mätperiod, investeringar och försäljningar under perioden samt kontant- och sakutdelningar under perioden Investeringar Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstill- gångar inklusive lån till portföljbolag Justerad nettokassa / nettoskuld Nettokassa / nettoskuld inklusive avyttringar och investeringar som var åtagna vid kvartalet slut, men som stängde efter kvartalets slut Nettoinvesteringar Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av noterade och ej no- terade finansiella anläggningstillgångar Nettokassa / nettoskuld Bruttokassa minus bruttoskuld Nettokassa / nettoskuld inklusive lån till portfölj bolag, netto Bruttokassa och lån, netto, till portföljbolag minus bruttoskuld Nettokassa / nettoskuld i relation till portföljvärde / belåningsgrad Nettokassa / skuld, exklusive lån till portföljbolag, som en procent av port- följvärde Portföljvärde Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen, inklusive avyttringar och investeringar som var åtagna vid kvartalets slut, men som stängde efter kvartalets slut Resultat per aktie före och efter utspädning, kronor Periodens resultat per aktie baserat på det genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden, före och efter utspädning Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen Substansvärde Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital Substansvärdeutveckling Procentuell förändring i substansvärdet utan hänsyn tagen till lämnade ut- delningar och andra värdeöverföringar till aktie ägare Substansvärde per aktie, kronor Nettovärdet av samtliga tillgångar dividerat på antalet aktier utestående vid periodens utgång Totalavkastning Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdel- ningar och obligatoriska inlösenprogram, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B-aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik B-aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som ett årligt mått Åtaganden för avyttringar / investeringar Avyttringar och investeringar som var åtagna vid kvartalets slut, men som stängde efter kvartalets slut Not: Resultat per aktie före och efter utspädning är även ett mått som definieras av IFRS® Redovisningsstandarder. Antal aktier Antal röster Nominellt belopp (Tkr) A-aktier, 10 röster vardera 33 752 915 337 529 150 3 375 B-aktier, 1 röst vardera 243 219 749 243 219 749 24 322 Utestående aktier 276 972 664 580 748 899 27 697 Incitamentsaktier, 1 röst vardera C-D aktier LTIP 2021 793 046 793 046 79 C-D aktier LTIP 2022 1 018 288 1 018 288 102 C-D aktier LTIP 2023 1 250 902 1 250 902 125 C-D aktier LTIP 2024 1 567 130 1 567 130 157 Utestående incitamentsaktier 4 629 366 4 629 366 463 B aktier i eget förvar 1 1 0 Registrerat antal aktier 281 602 031 585 378 266 28 160 Fördelningen per aktieslag per 31 mars 2026 ===== SIDA 23 ===== Delårsrapport Q1 2026 23 Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt Kinnevik är en aktiv långsiktig ägare och partner som investerar från vår egen balansräkning i teknikdrivna tillväxtbolag. Våra grundare bygger mor- gondagens branschledare som gör vardagen enklare och bättre för människor över hela världen. Vi investerar i alla skeden av tillväxt med målet att skapa långsiktigt aktieägarvärde. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Våra aktier är noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B. ÖVRIG INFORMATION Kinneviks årsstämma 2026 Årsstämman kommer att hållas den 5 maj 2026. Ytterligare information om hur registreringen går till samt kallelsen finns under sektionen Bolagsstyrning på Kinneviks hemsida. Finansiell kalender 2026 5 maj Årsstämma 7 juli Delårsrapport januari-juni 15 oktober Delårsrapport januari-september Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 16 april 2026 kl. 08.00 CET. För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta: Samuel Sjöström Finanschef Email: samuel.sjostrom@kinnevik.com Mikaela Kramer Corporate Communications Manager Telefon: +46 (0)70 762 00 50 Email: press@kinnevik.com