===== SIDA 1 ===== DELÅRSRAPPORT FÖRSTA HALVÅRET 2023 ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 2 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VI ANVÄNDER MARKNADSKLIMATET FÖR ATT ÖKA ÄGAR­ ANDELAR I DE BOLAG DÄR VÅR ÖVERTYGELSE ÄR STARKAST Mkr 30 jun 2023 31 mar 2023 31 dec 2022 30 jun 2022 Substansvärde 54 050 55 460 52 906 61 140 Substansvärde per aktie, kr 191,93 198,02 188,90 218,32 Aktiekurs, kr 149,70 154,55 143,50 164,75 Nettokassa / skuld (+/ ­) 8 786 10 506 10 387 13 592 Mkr Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Periodens resultat ­1 410 ­6 729 1 136 ­11 270 ­19 519 Resultat per aktie, före utspädning, kr ­5,02 ­24,09 4,05 ­40,35 ­69,83 Resultat per aktie, efter utspädning, kr ­5,02 ­24,09 4,05 ­40,35 ­69,83 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar ­1 817 ­9 701 742 ­14 290 ­22 856 Erhållna utdelningar 468 3 077 468 3 077 3 538 Lämnad utdelning ­11 ­ ­11 ­ ­ Investeringar 2 241 475 3 054 2 132 5 742 Försäljningar ­10 ­6 027 ­1 030 ­7 042 ­7 043 ”Det är direkt avgörande för vårt långsiktiga värde ­ skapande att vi är disciplinerade i vår kapitalalloke ­ ring och använder vår starka finansiella ställning till att maximera exponeringen i de bolag där vi har störst övertygelse. Under kvartalet förvärvade vi ytterligare aktier i Spring Health för 100 MUSD. Investeringen är ett utmärkt exempel på de möjligheterna som kan uppstå i det rådande klimatet och hur vi tar vara på dessa. Vår totala investering i Spring Health är den största sedan vi påbörjade vår förändringsresa för fem år sedan, och den har potential att bli en av våra mest framgångsrika.” Georgi Ganev Kinneviks vd Viktig finansiell information Substansvärde 54,0Mdkr Förändring av substansvärde Q/Q -3% Totalavkastning (12 Månader) -9% Årlig Totalavkastning (5 år) +3% Förändring av substansvärde Y/Y -12% ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 3 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt HÄNDELSER UNDER KVARTALET Viktiga händelser • Förvärvade ytterligare aktier i Spring Health, ett av våra bäst preste­ rande och mest lovande bolag, och ökade vår ägarandel till 12% • Drog nytta av rådande marknadsförhållanden för att öka vårt ägande och investerade kapital i TravelPerk, Instabee, Recursion och HungryPanda, genom investeringar om totalt 0,6 Mdkr • Begränsad aktivitet inom nya investeringar, med mindre inves­ teringar i Charm Industrial, en framväxande ledare inom koldi­ oxidavlägsning, och bioteknikbolaget Enveda • Babylon Health meddelade att bolaget kommer avnoteras i en transaktion som stöttas av bolagets största kreditgivare, vilket innebär att Kinneviks innehav helt skrivs av • Kinnevik överträffade klimatmålet för portföljen under 2022 då utsläppsintensiteten minskade med 14% jämfört med före gående år, vilket meddelades i vår Climate Progress Report som publi­ cerades i juni Investeringsverksamhet • Vi investerade 2,2 Mdkr under kvartalet, däribland: • 1.069 Mkr i Spring Health • 258 Mkr i Enveda • 254 Mkr i Instabee • 203 Mkr i TravelPerk • 187 Mkr i Mathem • 145 Mkr i Recursion • 108 Mkr i Charm Industrial • 15 Mkr i HungryPanda Finansiell ställning • Substansvärdet uppgick till 54,0 Mdkr (192 kr per aktie), en minskning med 1,4 Mdkr eller 3% i kvartalet • Nettokassan uppgick till 8,8 Mdkr, inklusive erhållen utdelning från Tele2 om SEK 0,5 Mdkr, motsvarande 19% av portfölj värdet vid kvartalets slut Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare. Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för att leverera en stark avkastning. Vi förstår komplexa och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software, marketplaces och climate tech. Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst avkastning för aktieägarna. Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa samt USA. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier är noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B. ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 4 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Kinneviks resultat för andra kvartalet Vårt substansvärde uppgick till 54,0 Mdkr eller 192 kr per aktie vid utgången av andra kvartalet, i stort sett oförändrat sedan årsskiftet. Värdet på våra onoterade tillgångar ökade med 2,5 Mdkr till 32,5 Mdkr genom en mindre uppskrivning på 1 procent och 2,1 Mdkr i investeringar. Värderingarna hade starkt stöd i stora och positiva valutarörelser. I oförändrade valutor tog lägre multiplar ut fortsatt tillväxt och förbättrad lönsamhet i den privata portföljen som helhet. Våra noterade bolag Tele2 och Global Fashion Group utvecklades svagt och hade en negativ påverkan på substansvärdet om 1,7 Mdkr, medan Recursion hade en liten positiv påverkan i kvartalet. Än viktigare i det längre perspektivet är att vi under kvar­ talet drog nytta av marknadsförhållandena för att öka våra ägarandelar och investerade kapital i de bolag där vi har störst övertygelse. Utöver investeringen i Spring Health allokerade vi 0,6 Mdkr till TravelPerk, Instabee, Recursion och Hungry- Panda. Nyinvesteringarna var mer begränsade, med mindre investeringar i bioteknikbolaget Enveda och Charm Industrial som är verksamt inom koldioxidavlägsning. Investerar ytterligare i bolag där vi har stor övertygelse I de rådande marknadsförhållandena fokuserar vi på att vara fortsatt disciplinerade i vår kapitalallokering. Vi jobbar hårt med att maximera den påverkan våra mest lovande bolag har på vår portfölj, och parallellt minimera exponeringen mot de bolag där vår övertygelse är betydligt svagare. Vår inves­ tering på 100 MUSD i Spring Health i kvartalet är ett utmärkt exempel på dessa prioriteringar. Sedan utgången av 2022 har vår ägarandel ökat från 5 till 12 procent och bolagets andel av vår tillväxtportfölj har tredubblats från omkring 3 till 10 procent ­ förändringar som hade varit svårare och dyrare att genomföra under andra omständigheter. Vi tror på Spring Health av flera anledningar. Bolaget adresserar mental hälsa, vilket tyvärr är en av de snabbast växande folksjukdomarna i en av världens största hälsovårds­ marknader, USA. Grundarna April Koh och Adam Chekroud är en starkt duo som bygger sin verksamhet med en tydlig förankring i vetenskapliga studier. Spring Health kombinerar precisionsvård inom mental hälsa med ett individanpassat till­ vägagångssätt, vilket har lett till överlägsna kliniska resultat för de som kan ta del av Spring Healths tjänster samt en mängd positiva fördelar för de bolag som erbjuder sina anställda dessa tjänster, i form av högre produktivitet, lägre frånvaro och lägre vårdkostnader. Bolaget växte sin omsättning med 270 procent under 2022 och är på en fullt finansierad väg mot lönsamhet och positivt kassaflöde. Några av våra starkaste konkurrensfördelar som investerare är vårt permanenta kapital och vår förmåga att investera om och om igen i våra bolag i takt med att de växer, bevisar sin affärsmodell, och realiserar sin potential. Att öka vår ägaran­ del och investering allt eftersom vår övertygelse ökar och bekräftas, så som vi nu gjort i Spring Health, är en modell vi tillämpat förut i framgångsrika investeringar som Zalando och Livongo. I båda fallen ökade vi vår investering kraftigt under vår tid som ägare, och vi är glada och förväntansfulla över att lyckas göra detsamma nu i Spring Health. Babylon Health avnoteras av kreditgivare I juni meddelade Babylon Health att bolaget slutit en över ­ enskommelse med sin största lånegivare om en transaktion som får till följd att bolaget avnoteras från börsen. Därför har vår investering i Babylon helt skrivits av i detta kvartal. Vi tog beslutet att inte delta i omstruktureringen av bolaget, i linje med vår prioritering att fokusera våra investeringar till bolag där vi ser en tydlig långsiktig potential för värdeskapande. I samband med transaktionen lämnade jag Babylon Healths styrelse. Vi önskar bolaget och grundaren Ali Parsa all lycka och är övertygade att de ­ precis som vi ­ tar med sig många värdefulla lärdomar. Fortsatt motvind inom dagligvaror på nätet Värderingen av Oda, vårt norska bolag inom dagligvaruhandel på nätet, sjönk kraftigt under kvartalet. Både Oda och Mathem har arbetat i kraftig motvind under de senaste 18 månaderna. Kära aktieägare, volatiliteten må ha minskat under kvartalet men kapitalmarknaden för venture ­ och growthinvesteringar är fortsatt utmanande för såväl bolag som investerare. Under dessa omständig ­ heter är det direkt avgörande för vårt långsiktiga värdeskapande att vi är disciplinerade i vår kapital­ allokering och använder vår starka finansiella ställning till att maximera exponeringen i de bolag där vi har störst övertygelse. Under kvartalet förvärvade vi ytterligare aktier i Spring Health för 100 MUSD. Investeringen är ett utmärkt exempel på de möjligheter som kan uppstå i det rådande klimatet och hur vi tar vara på dessa. Vår totala investering i Spring Health är den största sedan vi påbörjade vår förändringsresa för fem år sedan, och den har potential att bli en av våra mest framgångsrika . VD ­KOMMENTAR ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 5 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Likt många andra e­handlare, men än mer utpräglat för de inom mat på nätet, byggde Oda och Mathem upp betydande kapacitet under pandemin för att möta en våldsamt ökande efterfrågan. När pandemin lade sig gjorde kombinationen av en förstorad kostnadsbas, fallande e­handel, och svagare köpkraft hos konsumenterna, att bolagen pressades hårt finansiellt. Oda investerade även mycket kapital i en expansion till Tyskland och Finland, vilken nu har avbrutits. Med fortsatt svåra omständigheter förväntar vi oss ingen snabb vändning i vare sig Oda eller Mathem. Att stänga ner marknader som i fallet med Oda har en negativ påverkan på kortsiktig tillväxt. Men vi tror att det är helt rätt att vissa av våra bolag ser över sina verksamheter och fokuserar på effektivitet i de omständigheter som råder. Genom att ta svåra beslut som dessa är vi övertygade om att vi inte endast minskar den finansiella risken i vår portfölj, men att våra bolag också över tid är bättre positionerade för långsiktig lönsam tillväxt och värdeskapande. Uppfyller våra klimatmål Klimatkrisen är ett akut hot och förväntningarna på bolag ökar snabbt från såväl kunder och anställda som investerare och lagstiftare. I juni publicerade vi vår Climate Progress Report för att följa upp vårt klimatmål för portföljen. 2022 minskade utsläppsintensiteten i portföljen med 14 procent jämfört med föregående år. Sedan basåret 2020 var den årliga genomsnittliga minskningen i utsläppsintensitet 12 procent. Det innebär att vi är på god väg att nå vårt mål om att minska utsläppsintensiteten i portföljen med 50 procent till 2030. Framåt Medan marknadsklimatet visar vissa tecken på att bli mer kon­ struktiv fortsätter det att vara högst utmanande. Transaktioner är mer sällsynta och tar längre tid att slutföra, värderingarna av vår privata portfölj står och stampar, och affärsplaner och förväntningar fortsätter att förändras. Under dessa omstän­ digheter lyckas våra bolag fortsätta växa och förbättra sin lönsamheten i en snabb takt, och vi lyckas skapa och ta tillvara på möjligheter att investera mer kapital till mer balanserade värderingar i de av våra bolag där vi har störst övertygelse. Våra investeringar i Spring Health och andra portföljbolag under det första halvåret är exempel på de möjligheter en stagnerande marknad skapar, och på våra fördelar som en långsiktig investerare med permanent kapital. Våra fram ­ gångar hitills i år innebär att andelen av våra investeringar under 2023 som görs i den befintliga portföljen förväntas utgöra närmare två tredjedelar av kapitalet vi sätter i arbete i år, snarare än den mer jämna fördelning mellan dessa och nya investeringar som vi såg framför oss i början av året. Jag vill tacka våra aktieägare för deras fortsatta stöd när vi nu drar nytta av marknadsklimatet för att balansera om portföljen. Vi ser fram emot att fortsätta genomföra våra prioriteringar under andra halvan av året och framåt. Georgi Ganev Kinneviks vd Våra följdinvesteringar i Spring Health och andra bolag under första halvåret 2023 visar hur vi aktivt skapar och tar vara på möjligheter att öka vår exponering mot bolag där vi ser bäst avkastningspotential genom att dra nytta av vårt perma- nenta kapital. 8,8 Mdkr Kinneviks nettokassa ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 6 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt +10% +15% 19% Not: Den genomsnittliga totalavkastningen inkluderar återinvesterad utdelning . -9% +3% KINNEVIK I KORTHET H1 2023 Q2 2023 3 054 2 241 -1 030 -10 2 2312 024 Sammansättning av portföljvärde Substansvärdets utveckling (Mdkr) Kategorier Verkligt Värde Avkastning Genomsnittlig innehavstid 2022 Försäljningstillväxt 2022 Bruttomarginal NTM EV/Försäljning • Value-Based Care 8 444 3,2x 3,4 år 46% 14% 3,3x • Virtual Care 4 076 2,1x 1,8 år 240% 50% 8,2x • Platforms & Marketplaces 5 478 0,8x 3,8 år 88% 46% 3,5x • Software 8 875 2,9x 4,4 år 145% 56% 12,7x • Consumer Finance 2 476 1,0x 6,0 år 26% 46% 5,4x Not: Finansiella nyckeltal är viktade baserat på verkligt värde per 30 juni 2023. För mer information om kategorierna se Not 4 på sidor 28 ­38. Nettokassa i relation till portföljvärde Genomsnittlig totalavkastning Ett år Trettio årFem år Tio år Value­Based Care Virtual Care Platforms & Marketplaces Software Consumer Finance TMT Hela portföljen Fem års genomsnittlig avkastning per kategori (IRR) Investeringsaktivitet (Mkr) n Investeringar n Försäljningar n Nettoinvesteringar Q2’22 Q3’22 Q4’22 Q1’23 Q2’23 61,1 58,0 52,9 55,5 54,0 Value-Based Care 18% Tele2 27% Emerging Markets 1% Virtual Care 9% Software 19% Consumer Finance 5% Platforms & Marketplaces 12% Early Bets & New Themes 9% -1% 52% 53% 49% 7% 11% -12% ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 7 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde Q2 2023 Frigjort kapital Investerat kapital Avkastning Verkligt värde Q1 2023 Verkligt värde Q4 2022 Verkligt värde Q2 2022 Babylon 2016 ­ ­ ­ 1 133 ­ 240 324 535 Cityblock 2020 8% 3 245 ­ 933 3,5x 3 098 2 787 2 959 Transcarent 2022 3% 648 ­ 546 1,2x 622 625 615 VillageMD 2019 2% 4 551 3 110 986 7,8x 5 112 4 606 3 684 Value-Based Care 8 444 3 110 3 598 3,2x 9 072 8 342 7 793 Parsley Health 2021 15% 356 ­ 295 1,2x 342 167 165 Pelago (Quit Genius) 2021 15% 405 ­ 348 1,2x 389 391 320 Spring Health 2021 12% 3 315 ­ 2 453 1,4x 1 792 1 042 1 025 Teladoc 2017 ­ ­ 5 383 1 394 3,9x ­ 907 1 254 Virtual Care 4 076 5 383 4 490 2,1x 2 523 2 507 2 764 HungryPanda 2020 11% 498 ­ 439 1,1x 452 442 438 Instabee 2018 13% 1 707 ­ 706 2,4x 1 484 1 736 1 970 Jobandtalent 2021 5% 1 190 ­ 1 006 1,2x 1 138 1 123 1 082 Mathem 2019 31% 493 ­ 1 750 0,3x 252 379 854 Oda 2018 27% 429 ­ 1 426 0,3x 772 940 1 118 Omio 2018 7% 763 ­ 597 1,3x 733 736 724 Vivino 2021 11% 398 ­ 586 0,7x 526 587 577 Platforms & Marketplaces 5 478 - 6 510 0,8x 5 357 5 943 6 763 SUBSTANSVÄRDE TILLVÄXTPORTFÖLJ ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 8 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde Q2 2023 Frigjort kapital Investerat kapital Avkastning Verkligt värde Q1 2023 Verkligt värde Q4 2022 Verkligt värde Q2 2022 Cedar 2018 8% 1 655 ­ 270 6,1x 1 690 1 662 2 061 Mews 2022 5% 471 ­ 436 1,1x 451 445 ­ Omnipresent 2022 6% 412 ­ 377 1,1x 385 376 373 Pleo 2018 14% 3 518 ­ 646 5,4x 3 309 3 352 4 502 Sure 2021 9% 540 ­ 435 1,2x 518 521 512 TravelPerk 2018 16% 2 279 ­ 936 2,4x 1 965 1 964 1 923 Software 8 875 - 3 100 2,9x 8 318 8 320 9 371 Betterment 2016 13% 1 491 ­ 1 135 1,3x 1 431 1 438 1 415 Lunar 2021 6% 332 ­ 815 0,4x 289 268 522 Monese 2018 21% 653 ­ 481 1,4x 583 832 525 Consumer Finance 2 476 - 2 431 1,0x 2 303 2 538 2 462 Recursion 2022 5% 839 ­ 989 0,8x 529 614 ­ Övrigt 2018­23 Blandat 3 111 ­ 3 694 0,8x 2 583 2 351 1 540 Early Bets & New Themes 3 950 - 4 683 0,8x 3 112 2 965 1 540 Global Fashion Group 2010 35% 569 ­ 6 290 0,1x 859 1 005 1 226 Other Emerging Markets 2007­13 Blandat ­ 66 1 168 0,1x ­ ­ 348 Emerging Markets 569 66 7 458 0,1x 859 1 005 1 574 Övrigt ­ ­ ­ ­ ­ ­ 4 12 50 Summa Tillväxtportfölj 33 868 8 560 32 270 1,3x 31 550 31 632 32 316 varav Onoterade Innehav 32 460 3 177 22 463 1,6x 29 920 28 782 29 302 Not: Kolumnerna ”Frigjort kapital” och ”Investerat kapital” exkluderar avyttrade investeringar och investeringar som är helt avskrivna sedan tidpunkten för den senast jämförbara perioden. SUBSTANSVÄRDE TILLVÄXTPORTFÖLJ ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 9 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VÅRA BEDÖMNINGAR AV VERKLIGT VÄRDE Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. I Not 4 (sidorna 28­38) redogör vi för vilka referens­ punkter som är lämpligast att använda för att bestämma det verkliga värdet av respektive kategori i substansvärdet. Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde Q2 2023 Verkligt värde Q1 2023 Verkligt värde Q4 2022 Verkligt värde Q2 2022 Tele2 1993 20% 12 283 14 188 11 752 16 025 Summa Portföljvärde 46 151 45 737 43 385 48 341 Bruttokassa ­ 12 518 14 242 14 134 17 218 Bruttoskuld ­ ­ 3 752 ­ 3 736 ­ 3 747 ­3 626 Nettokassa / (Nettoskuld) - 8 786 10 506 10 387 13 592 Övriga Nettotillgångar/­skulder ­ ­ 887 ­ 783 ­ 866 ­793 Summa Substansvärde - 54 050 55 460 52 906 61 140 Substansvärde per aktie, kronor ­ 191,93 198,02 188,90 218,32 Slutkurs B­aktien, kronor ­ 149,70 154,55 143,50 164,75 Not: I övriga Nettotillgångar/skulder ingår den reservation på 0,8 Mdkr hänförlig till en potentiell kapitalskattekostnad relaterad till fusionen mellan Teladoc och Livongo som gjordes i Q4 2020 baserat på reglerna för redovisning av osäkra skattepositioner i IFRIC23. SUBSTANSVÄRDE TELE2, FINANSIELL POSITION & HELHET LÄS MER Sammansättning av portföljvärde Vid kvartalets slut Tillväxtportfölj Mdkr Portföljbolag tillkomna 2016-23 72% Tele2 27% 1% Portföljbolag tillkomna innan 2016 Innehav i onoterade tillväxtbolag 70% Tele2 27% 3% Innehav i noterade tillväxtbolag Investerat Kapital Verkligt värde och frigjort kapital 32,3 42,4 33,9 8,6 ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 10 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VALUE ­BASED CARE Tillhandahåller värdebaserad vård till människor med komplexa vård- behov i storstadsområden Verkligt värde 3,2 Mdkr Kinneviks andel 8% Erbjuder en bättre vård- och om sorgs upplevelse för anställda till egen försäkrade arbetsgivare Verkligt värde 648 Mkr Kinneviks andel 3% Ledande aktör inom primärvård och en pionjär inom värde baserad vård i USA Verkligt värde 4,6 Mdkr Kinneviks andel 2% Patienter inom värdebaserad vård (‘000) (inkl. Summit Health från Q1 2023) Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Maj 2023 Omsättningstillväxt y/y Per 31 maj 2023, proforma för Summit Health 22% 819 850 426 435 442 ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 11 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VIRTUAL CARE Sätter psykisk hälsa i centrum och erbjuder arbetsgivare den mest kompletta och diversifierade vår - den för deras anställda med familjer Verkligt värde 3,3 Mdkr Kinneviks andel 12% USAs största holistiska och virtuella prenumerationstjänst som erbjuder vård och stöd för kvinnor med kroniska sjukdomar Verkligt värde 356 Mkr Kinneviks andel 15% Världens ledande virtuella klinik för behandling av drogberoende och andra typer av missbruks- problematik Verkligt värde 405 Mkr Kinneviks andel 15% Omsättningstillväxt 2022 270% Antal personer som täcks av bolagets erbjudande Juni 2023 >5m Not: Pelago hette tidigare Quit Genius. ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 12 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt PLATFORMS & MARKETPLACES Instabee är en kundfokuserad logistik plattform för sista milen- leveranser, specialiserad på e-handelsföretag Verkligt värde 1,7 Mdkr Kinneviks andel 13% Norges ledande dagligvaruhandel på nätet med ambitionen att göra matinköp så enkela och smidiga som möjligt Verkligt värde 429 Mkr Kinneviks andel 27% Omsättning, 12 mån (MNOK) Antal genomförda ordrar, 12 mån (m) Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 2,1 2,3 2,4 2,5 2,6 Sveriges ledande matbutik på nätet, erbjuder ett brett sortiment genom sin välutvecklade e- han dels plattform Verkligt värde 493 Mkr Kinneviks andel 31% Omsättning, 12 mån (Mkr) Antal genomförda ordrar, 12 mån (m) 2 509 2 642 2 781 2 911 3 021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 2 438 2 366 2 372 2 398 2 310 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 2,1 2,0 2,1 2,1 2,1 Omsättningstillväxt 2022 Proforma för samgåendet med Instabox >50% ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 13 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt PLATFORMS & MARKETPLACES En global ledare inom hemleverans av asiatisk mat som tillsammans med restauranger erbjuder asia - tisk mat utanför Asien till alla som efterfrågar det Verkligt värde 498 Mkr Kinneviks andel 11% Ledande digitalt bemannings- företag som gör arbetsmarknaden mer tillgänglig genom sin marknads- plats för tillfälliga jobb Verkligt värde 1,2 Mdkr Kinneviks andel 5% Reseplattform som samlar mer än 1.000 leverantörer inom ett flertal olika transportsätt över hela Europa Verkligt värde 763 Mkr Kinneviks andel 7% Den största mark nads platsen för vin på nätet och den mest nedladd ade vinappen Verkligt värde 398 Mkr Kinneviks andel 11% Totalt antal användare (m) Omsättningstillväxt 2022 90% Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 58,5 60,3 62,1 63,4 64,6 ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 14 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt SOFTWARE Erbjuder smarta betallösningar för anställda samtidigt som företagen har full kontroll på kostnaderna Verkligt värde 3,5 Mdkr Kinneviks andel 14% Erbjuder smartare betallösningar för sjukhus, sjukvårdssystem och vårdgrupper Verkligt värde 1,7 Mdkr Kinneviks andel 8% Den ledande aktören inom bokningar av affärsresor på nätet Verkligt värde 2,3 Mdkr Kinneviks andel 16% Antal kunder (‘000) Molnlösning för hospitality ma na- gement som möjliggör för hotell- ägare att öka både effektiviteten och intäkterna samt erbjuda först- klassiga kundupplevelser Verkligt värde 471 Mkr Kinneviks andel 5% Tillhandahåller en helhetslösning för att stötta och vägleda bolag att anställa globalt Verkligt värde 412 Mkr Kinneviks andel 6% Det ledande globala insurtech- bolaget som möjliggör för försäk- ringsbolag att tillhandahålla sin produkt digitalt Verkligt värde 540 Mkr Kinneviks andel 9% Tillväxt i antal hanterade patienter Vid slutet av 2022 jämfört med början av 2021 >120% Omsättningstillväxt 2022 c. 2x Omsättning omräknat till årsbasis Vid slutet av 2022, USD >100m Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 18,6 18,6 20,9 23,3 27,1 ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 15 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt CONSUMER FINANCE Finansiell rådgivare baserad i USA som erbjuder investerings- och pensionslösningar Verkligt värde 1,5 Mdkr Kinneviks andel 13% Förvaltat kapital (MdUSD) Fintechbolag som erbjuder privat- kunder och företag heltäckande digitala banktjänster Verkligt värde 332 Mkr Kinneviks andel 6% En europeisk fintech som tillhanda- håller digitala tjänster till kunder och företag, inklusive digitala konton och deras Banking-as-a Service-plattform Verkligt värde 653 Mkr Kinneviks andel 21% Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Maj 2023 29,8 28,7 32,3 35,7 36,9 ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 16 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt EARLY BETS & NEW THEMES Plattform som hjälper restaurang- er med beställning, betalning och upphämtning, samt en plattform för hållbar mat som möjliggör försäljning av överbliven mat till rabatt Svenskt digitalt hälsovårdsbolag som sammanför fysioterapeuter med patienter och erbjuder en evidens baserad behandling för artros Stöttar jordbrukare som övergår till regenerativa jordbruks metoder genom den frivilliga marknaden för utsläpps kompensation Möjliggör försäljning av tilläggs- tjänster för flygresor som till ex - empel platsbokning, bagage och prioriterad boarding genom en API-lösning Producent av grönt stål som av - ser att minska koldioxidutsläppen med upp till 95 procent jämfört med traditionell ståltillverkning Verkligt värde 3,9 Mdkr (9% av portföljvärdet) Investerat kapital 4,7 Mdkr Avlägsnar koldioxid permanent från atmosfären genom att konvertera biomassa till en stabil och koldioxidtät vätska som pumpas ner i jorden Under kvartalet deltog Kinnevik i Charm Industrials finansieringsrunda om totalt 100  MUSD för att accelerera bolagets leve ­ ranser av koldioxidavlägsning. Rundan leddes av General Catalyst och Kinnevik investerade c 10 MUSD. Bolaget har nyligen säkrat åtaganden från Frontier och JP Morgan Chase och har nu de största kontrakten globalt inom sektorn. Charm skalar snabbt sin kapacitet och har sedan årsskif­ tet ökat antal avlägsnade ton per vecka med 5x. Bioteknikbolag som utgår från material från naturen i utveck - lingen av nya läkemedel ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 17 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt EARLY BETS & NEW THEMES (FORTS.) En ledare inom fjärrstyrda bilar som avser lansera en unik och hållbar mobilitetstjänst till ett konkurrenskraftigt pris Den första heltäckande pl att- formen för Guest Experience Management för restauranger Erbjuder en unik global rese- och hälsovårdsförsäkring som hjäl - per bolag särskilja sig genom att erbjuda bättre förmåner för an - ställda som arbetar på distans Producent av miljövänliga ke mi - kalier som tillhandahåller billigare och säkrare kemikalier utan att använda fossila bränslen Bioteknikföretag som kartlägger och navigerar biologi och kemi med målet att förse patienter med bättre läkemedel snabbare och till en lägre kostnad Svenskgrundad aktör inom food- tech som tillverkar hälsosamma och goda snacks och glass Publikt bolag ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 18 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt TELE2 EMERGING MARKETS Erbjuder mobil- och fasttelefoni, bredband, datanät, TV och strea - ming Publikt bolag Verkligt värde 12,3 Mdkr Kinneviks andel 20% Den ledande e-handelsaktören för mode och livsstil i tillväxt marknader Publikt bolag, resultat exkl. CIS Verkligt värde 569 Mkr Kinneviks andel 35% Q1 2022 Q1 2023 2021 2021 2021 327 303 1 529 Q1 2022 Q1 2022 Q1 2023 Q1 2023 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 6,7 6,8 7,1 7,5 7,0 1 615 2022 2022 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 9,4 9,5 37% 36% 37% 33% 36% 9,5 9,6 9,5 -7% -12% -1,8% -3,7% 13,1 10,7 11,2 13,4 Omsättning (Mdkr) Justerad EBITDAaL-marginal Revenue Generating Units Sverige och Baltikum (m) Nettoförsäljningsvärde (MdEUR) Aktiva kunder (m)Justerad EBITDA-marginal ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 19 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt FINANSIELL ÖVERSIKT OMALLOKERING AV KAPITAL Innehav (Mkr) Q2 2023 H1 2023 Agreena ­ 119 Charm Industrial 108 108 Enveda 258 258 HungryPanda 15 15 Instabee 254 254 Lunar ­ 23 Oda ­ 24 Mathem 187 187 Parsley Health ­ 104 Recursion 145 145 Spring Health 1 069 1 592 Superb ­ 19 TravelPerk 203 203 Övrigt 2 3 Investeringar 2 241 3 054 Teladoc ­ 1 020 Övrigt 10 10 Försäljningar 10 1 030 Nettoinvesteringar / (försäljningar) 2 231 2 024 Under det andra kvartalet erhöll Kinnevik 0,5 Mdkr i ordinarie utdelning från Tele2 och vi förväntar oss att erhålla ytterligare en ordinarie utdelning från Tele2 om 0,5 Mdkr under det fjärde kvartalet 2023. RAMVERK FÖR KAPITALLOKERING Våra förväntningar på medellång sikt är att: • Investera hälften av vårt kapital i nya investeringar och den andra hälften i tilläggsinvesteringar i vår existerande portfölj • Addera upp till åtta nya bolag per år • Fortsätta utveckla vårt tematiska och sektoriella fokus • Eftersträva en lämplig nivå av inflytande över våra bolag, snarare än specifika nivåer på ägarandelar • Bygga och förvalta en portfölj av bolag i olika utvecklings­ skeden, där 10­20 bolag utgör lejonparten av portföljvärdet FINANSIELLA MÅL Attraktiv avkastning Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad. Vi eftersträvar en årlig avkastning om 12­15 procent över konjunkturcykeln. Låg belåning Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belåning, med en belåningsgrad ej överstigande 10 procent av portföljvärdet. Utdelningspolicy Kinnevik genererar avkastning främst genom värdestegring och strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra investeringar till aktieägarna genom utdelningar. Under kvartalet fokuserade vi vår investeringsverksamhet kring följdinvesteringar och investerade totalt 1,9 Mdkr i vår befint ­ liga portfölj. Drygt hälften, 1,1 Mdkr, avsåg förvärv av aktier i Spring Health. Transaktionen gör att vår samlade investering i bolaget uppgår till 2,5 Mdkr vilket innebär att det är vår största investering totalt sett sedan vi började vår förändringsresa 2018. Övriga följdinvesteringar om 0,8 Mdkr gjordes främst i Instabee, TravelPerk och Recursion. Dessa investeringar, likt de vi gjorde i Spring Health och Agreena under förra kvartalet, visar vårt fokus på och förmåga att ta vara på möjligheterna i ett utmanande marknadsklimat och investera mer i de bolag där vi har störst övertygelse. Vi gjorde två mindre nya investeringar i kvartalet, Charm In­ dustrial inom koldioxidavlägsning och Enveda inom bioteknik. Vi avser öka exponeringen i båda bolagen över tid allt eftersom de möter våra förväntningar. I början av 2023 såg vi framför oss att investera cirka 5 Mdkr under helåret fördelat ungefär lika mellan nyinvesteringar och följdinvesteringar i den befintliga portföljen. Den förväntade uppdelningen var känslig för två faktorer ­ vår förmåga att al ­ lokera kapital i våra befintliga bolag där vi har störst övertygelse och vår förmåga att identifiera attraktiva nya möjligheter i det rådande marknadsklimatet. En konsekvens av den betydande följdinvesteringen vi gjorde i Spring Health under kvartalet är att andelen av de totala investeringarna under 2023 som görs i den befintliga portföljen kommer att vara närmare två tredjedelar snarare än den lika fördelning vi såg framför oss i början av året. KAPITALSTRUKTUR Per den 30 juni 2023 hade Kinnevik en nettokassa om 8,8 Mdkr (19 procent av portföljvärdet). Nettokassan består huvudsakligen av 12,2 Mdkr i likvida medel och kortfristiga placeringar minus 3,5 Mdkr i icke säkerställda obligationer med en kvarvarande löptid om mer än 12 månader (de löper ut 2025, 2026 och 2028). ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 20 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VI PUBLICERADE VÅR ÅRLIGA CLIMATE PROGRESS REPORT Minskning i utsläppsintensitet jämfört med föregående år 14% Ett av Kinneviks klimatmål är att minska intensiteten av växthusgasutsläpp i vår portfölj med 50% till år 2030 med 2020 som basår. Målet har integrerats i vårt hållbarhetslänkade finansierings ramverk och översatts till ett årligt mål om att minska utsläppsintensiteten i portföljen med 7% jämfört med föregående år varje år fram till 2030. 2022 minskade utsläppsintensiteten i portföljen med 14% på värdeviktad basis jämfört med föregående år. Den årliga genomsnittliga minskningen i utsläppsintensitet sedan basåret 2020 var 12%. För 2022 överträffade vi därmed vårt mål både på årsbasis och på årlig genomsnittlig basis. “Klimatkrisen blir alltmer akut och förväntningarna på bolag från deras kunder och anställda samt investerare och lagstiftare ökar snabbt. Jag är stolt över våra portföljbolags förmåga att fortsätta växa och bidra till ekonomisk tillväxt samtidigt som de minskar sitt beroende av fossila bränslen och ställer om verksamheten mot en ekonomi med låga koldioxidutsläpp”, sade Georgi Ganev, Kinneviks vd. Climate Progress Report inkluderar även en översikt av de totala estimerade utsläppen från Kinneviks portfölj. Översikten innefattar de faktiska utsläppen från våra utsläppsrap ­ porterande bolag (scope 1, 2 och 3) samt en uppskattning av utsläppen från våra största icke-rapporterande bolag (scope 1 och 2 i enlighet med PCAF-standarden). Rapporten finns tillgänglig i sin helhet på vår hemsida www.kinnevik.com. Delårsrapport ∙ Q2 2023 Sex bolag ingick i måluträkningen 2022, vilka representerar 35% av Kinneviks portföljvärde per 31 december 2022. ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 21 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Koncernens resultaträkning och övrigt totalresultat Mkr Not Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 4 ­1 817 ­9 701 742 ­14 290 ­22 856 Erhållna utdelningar 5 468 3 077 468 3 077 3 538 Administrationskostnader ­127 ­84 ­202 ­142 ­371 Övriga rörelseintäkter 3 3 5 5 11 Övriga rörelsekostnader ­2 ­1 ­2 ­1 ­1 Rörelseresultat -1 475 -6 706 1 011 -11 351 -19 679 Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 113 88 224 247 346 Räntekostnader och andra finansiella kostnader ­48 ­111 ­99 ­166 ­186 Resultat efter finansnetto -1 410 -6 729 1 136 -11 270 -19 519 Skatt 0 0 0 0 0 Periodens resultat -1 410 -6 729 1 136 -11 270 -19 519 Periodens totalresultat -1 410 -6 729 1 136 -11 270 -19 519 Resultat per aktie före utspädning, kronor ­5,02 ­24,09 4,05 ­40,35 ­69,83 Resultat per aktie efter utspädning, kronor ­5,02 ­24,09 4,05 ­40,35 ­69,83 Antal utestående aktier vid periodens utgång 281 610 295 280 042 974 281 610 295 280 042 974 280 076 174 Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 280 843 235 279 360 120 280 587 548 279 311 820 279 503 330 Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 280 843 235 279 360 120 280 587 548 279 311 820 279 503 330 Koncernens resultat för det andra kvartalet Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållna ut­ delningar, uppgick under kvartalet till ­1.349 (­6.624) Mkr, varav ­1.804 (-4.461) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och +455 (-2.163) Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 och 5 för detaljer. Av 127 (84) Mkr i administrationskostnader är 57 (26) Mkr hänförligt till Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram (LTIP). Den ökade kostnaden jämfört med föregående år beror dels på att programmet har en större omfattning och dels på att kostnaden är beroende av värderingen vid det tillfälle som incitamentsaktierna överförs till deltagarna och beskattning sker. Den totala kostnaden för LTIP2023 uppgår till 100 Mkr varav 53 Mkr har kostnadsförts i kvartalet. Koncernens resultat för det första halvåret Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållna ut­ delningar, uppgick under det första halvåret till 1.210 (­11.213) Mkr, varav 430 (-5.771) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och 780 (-5.442) Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 och 5 för detaljer. Av 202 (142) Mkr i administrationskostnader är 67 (36) Mkr hänförligt till Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram (LTIP). För mer information kring Kinneviks LTIP hänvisas till not 16 för koncer ­ nen i Kinneviks årsredovisning för 2022. ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 22 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Koncernens kassaflödesanalys Mkr Not Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Erhållna utdelningar 5 468 3 077 468 3 077 3 538 Kassaflöde från operativa kostnader ­84 ­56 ­204 ­179 ­337 Erhållna räntor 55 ­ 71 ­ 44 Erlagda räntor ­5 ­3 ­24 ­31 ­66 Kassaflöde från den löpande verksamheten 434 3 018 311 2 867 3 179 Investering i aktier och övriga värdepapper ­2 245 ­474 ­3 067 ­2 474 ­5 954 Försäljning av aktier och övriga värdepapper 10 6 043 1 030 7 334 7 335 Kassaflöde från investeringsverksamheten -2 235 5 569 -2 037 4 860 1 381 Amortering av lån ­ ­ ­ ­1 210 ­1 210 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 0 0 -1 210 -1 210 Periodens kassaflöde -1 801 8 587 -1 726 6 517 3 350 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens början 13 988 8 441 13 848 10 544 10 544 Omvärderingar av kortfristiga placeringar 55 ­61 120 ­94 ­46 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens slut 12 242 16 967 12 242 16 967 13 848 ===== SIDA 23 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 23 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Tilläggsinformation kassaflödesanalys Mkr Not Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Investeringar i finansiella tillgångar 4 ­2 241 ­475 ­3 054 ­2 132 ­5 742 Investeringar under perioden som ännu inte betalats 8 4 9 97 237 Betalningar för tidigare gjorda investeringar ­12 ­3 ­22 ­437 ­443 Valutakursdifferenser för obetalda investeringar 0 0 0 ­2 ­6 Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar -2 245 -474 -3 067 -2 474 -5 954 Försäljningar av aktier och andelar 10 6 027 1 030 7 042 7 043 Betalningar avseende tidigare gjorda avyttringar 0 16 0 292 292 Kassaflöde från försäljning av aktier och andelar 10 6 043 1 030 7 334 7 335 ===== SIDA 24 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 24 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Koncernens balansräkning i sammandrag Mkr Not 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 4 46 151 48 341 43 385 Materiella anläggningstillgångar 52 47 44 Nyttjanderättstillgångar 0 3 3 Övriga anläggningstillgångar 129 133 130 Summa anläggningstillgångar 46 332 48 524 43 562 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 340 298 320 Kortfristiga placeringar 10 859 13 690 10 738 Likvida medel 1 383 3 277 3 110 Summa omsättningstillgångar 12 582 17 265 14 168 SUMMA TILLGÅNGAR 58 914 65 789 57 730 ===== SIDA 25 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 25 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Koncernens balansräkning i sammandrag Mkr Not 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 54 050 61 140 52 906 Räntebärande skulder, långfristiga 3 508 3 513 3 509 Räntebärande skulder, kortfristiga ­ ­ ­ Icke räntebärande skulder 1 356 1 136 1 315 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 58 914 65 789 57 730 NYCKELTAL Skuldsättningsgrad 0,06 0,06 0,07 Soliditet 92% 93% 92% Netto räntebärande tillgångar/ (skulder) 6 9 148 13 766 10 720 Nettokassa 6 8 786 13 592 10 387 ===== SIDA 26 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 26 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Förändring i koncernens eget kapital Mkr H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Belopp vid periodens ingång 52 906 72 391 72 391 Periodens resultat 1 136 ­11 270 ­19 519 Periodens totalresultat 1 136 -11 270 -19 519 Transaktioner med aktieägare Kontantutdelning ­11 ­ ­ Effekt av aktiesparprogram 19 19 34 Belopp vid periodens utgång 54 050 61 140 52 906 ===== SIDA 27 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 27 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Not 1 Redovisningsprinciper Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Moderbolaget har upprättat sin rapportering i en­ lighet med Årsredovisningslagen, kapitel 9 Delårsrapport. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten. Redovisningsprinciperna är i övrigt desamma som beskrivs i årsre ­ dovisningen för 2022. Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras vid behov i samråd med revisions­ och hållbarhetsutskottet, och med godkännande av Kinneviks styrelse. Kinnevik har en modell för riskhantering som syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hanteringen av dessa sker kontinuerligt till Kinneviks revisions­ och hållbarhetsutskott, samt till styrelsen. Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende: • Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på portföljen • Likviditets- och finansieringsrisk, i förhållande till ökade finansierings- kostnader och svårigheter att refinansiera lån och faciliteter, vilket i förlängningen kan leda till att betalningsförpliktelser inte kan uppfyllas • Valutakursrisk, i förhållande till transaktions­ och omräknings­ exponering mot utländska valutor • Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhets­ faktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsre ­ dovisningen för 2022. Not 3 Transaktioner med närstående Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2022. KONCERNENS NOTER ===== SIDA 28 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 28 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Största onoterade innehav Ägarandel % av onoterade innehav Verkligt värde Förändring, Q/Q Förändring, YTD Förändring, Y/Y Cityblock 8% 10% 3 245 +5% +16% +10% VillageMD 2% 14% 4 551 ­11% ­1% +24% Spring Health 12% 10% 3 315 +16% +26% +27% Oda 27% 1% 429 ­44% ­55% ­77% Instabee 13% 5% 1 707 ­2% ­14% ­23% Jobandtalent 5% 4% 1 190 +5% +6% +10% Cedar 8% 5% 1 655 ­2% ­0% ­20% Pleo 14% 11% 3 518 +6% +5% ­22% TravelPerk 16% 7% 2 279 +5% +5% +6% Betterment 13% 5% 1 491 +4% +4% +5% Monese 21% 2% 653 +12% ­22% +24% Value-Based Care 26% 8 444 -4% +5% +16% Virtual Care 13% 4 076 +13% +24% +24% Platforms & Marketplaces 17% 5 478 -6% -15% -33% Software 27% 8 875 +4% +4% -12% Consumer Finance 8% 2 476 +8% -3% -3% Early Bets & New Themes 10% 3 111 +5% +9% +3% Totalt onoterade innehav 100% 32 460 +1% +2% -5% Not 4 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen RAMVERK OCH PRINCIPER Kinneviks onoterade innehav värderas med tillämpning av IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Värderingsmetoder som används är primärt multiplar av bolagens bruttoförsäljning, nettoförsäljning och resultat, med hänsyn till storlek, tillväxt, lösanmhet och kapitalkostnad. I värderingarna tas även hänsyn till bolagens finansiella position och uthållighet, samt deras kapitalanskaff­ ningsmiljö. Transaktionsvärderingar används inte som värderingsmetod, men fungerar som viktiga referenspunkter. När tillämpligt tas hänsyn till ägande med varierande rättigheter såsom likvidationspreferenser som kan påverka fördelningen av värde vid en försäljning eller börsnotering. Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav leds av Kin ­ neviks CFO och utförs oberoende av investeringsteamet. Precisionen och tillförlitligheten av finansiell information säkerställs genom löpande kontakter med portföljbolagen samt regelbundna genomgångar av deras rapportering. Värderingarna godkänns av VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisions­ och Hållbarhetsutskottet samt externa revisorer. Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna av Revisions­ och Hållbarhetsutskottet och inkluderas i Kinneviks redovisning. Verkligt värde för andra finansiella instrument fastställs med metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde. Denna not innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde enligt nedan nivåer: Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med ob ­ serverbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1. Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden. ===== SIDA 29 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 29 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Värdedrivare i onoterade portföljen Q1 2023 ­ Q2 2023, illustrativa approximationer, MdSEK Q1 2023 Q2 2023Netto- investeringar Likvidations- preferenser & valutor Kassaflöde & utspädning Multiplar (NTM EV/R) Förändring i förväntad omsättning (NTM) -2% +1% Förändring i aktiepris (Q/Q, enkelt genomsnitt) Förändring i verkligt värde (Q/Q) Förändring Q/Q Verkligt värde Aktiepris Genomsnitt portföljbolag EV/NTM försäljning Genomsnitt jämförelsebolag EV/NTM försäljning • Value­Based Care ­4% ­11% ­6% ­2% • Virtual Care +13% +1% ­10% ­4% • Platforms & Marketplaces ­6% ­8% +3% ­3% • Software +4% +1% ­3% +6% • Consumer Finance +8% +8% ­1% +0% • Early Bets & New Themes +5% ­1% ­ ­ Totalt onoterade innehav +1% -4% -3% +0% Från underliggande värderingsförändring till förändring i verkligt värde % Q/Q förändring Genomsnittlig nedskrivning Viktat på verkligt värde Efter utspädning och investeringar Efter preferenser Verkligt värde efter valutor 1% 2% -1% -2% -3% -4% +2,1 29,9 +0,3 -0,6 +1,0 -0,2 32,5 ===== SIDA 30 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 30 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt EN STABIL MEN ÖMTÅLIG START PÅ 2023 H1 2023 var ett av börsindexet Nasdaq 100s bästa inledande halvår någonsin med en avkastning på nästan 40 procent. Omkring 90 procent av avkastningen kom från de stora techjättarna. Denna koncentration av värde drevs av ett positivt sentiment kring dessa bolags lönsamhetsför­ måga, deras narrativ att ”göra mer med mindre” , och, kanske viktigast, lanseringar av breda och konkreta användningsområden för artificiell intelligens. Bortom dessa stora bolag var aktiemarknadens utveckling mer blandad och mindre enhetligt positiv. Detta återspeglas i vår privata portföljs jämförelsegrupper, där den värdeviktade kursförändringen i kvartalet var upp ett fåtal procent jämfört med en nedgång på 4 procent i de underliggande värderingarna av våra onoterade bolag. Utvecklingen var positiv i jämförelsegrupperna för våra softwarebo­ lag, och mer dämpad i övrigt. Vi är sparsamma i reflektionen av ökande multiplar under H1 2023 i våra värderingar på grund av det osäkra marknadsklimatet och det ökande sambandet mellan lönsamhet och värderingsnivåer. Följaktligen har de genomsnittliga premierna vi tillskri­ ver våra snabbare växande bolag minskat betydligt under 2023. I Q2 var den värdeviktade multipeln för jämförelsebolagen oförändrad, medan vi tog ner multiplar med 3 procent i genomsnitt i vår onoterade portfölj. Viktiga revideringar av finansiella förväntningar i detta kvartal rör Odas beslut att lägga ner sina verksamheter i Tyskland och Finland, och av VillageMDs konsolidering av sin klinikportfölj efter uppköpet av Summit Health. I övrigt förblev förväntningar på tillväxt och lönsamhet i stort oförändrade i genomsnitt. Om man tar hänsyn till förändringar i portföljens sammansättning i kvartalet är den genomsnittliga tillväxt ­ takten i portföljen oförändrad jämfört med förra kvartalet trots de större prognosförändringarna i VillageMD och Oda. Effekten av likvidationspreferenser förblir markant men minskar i vår onoterade portfölj. Vid utgången av kvartalet uppgick den sammanlagda påverkan på verkliga värden till följd av likvidationspreferenser till 2,8 Mdkr, en minskning med 150 Mkr i kvartalet. Den sammanlagda effekten motsvarar 9 procent av det verkliga värdet för vår onoterade portfölj, ned från 10 procent i förra kvartalet. Mer än 75 procent av effekten är fortsatt hänförlig till fem specifika investeringar som sammanlagt motsvarar 4,3 Mdkr i verkligt värde, där våra underliggande värderingar i genomsnitt måste dubblas innan våra bolag kommer generera positiv avkastning. En försvagande krona gav fortsatt medvind i kvartalet. Både euron och den amerikanska dollarn ökade med mer än 4 procent. Som helhet hade valutaeffekter en positiv påverkan i kvartalet på 1,3 Mdkr. Transaktionsintensiteten var lägre under det andra kvartalet och omfat­ tade främst Spring Health, TravelPerk och Mathem. Finansieringsrundor och transaktioner som skett i portföljen under H1 2023 har genomförts på värderingar som i genomsnitt varit 7 procent högre än föregående kvartals uppskattade värdering (21 procent exklusive de Kinnevik­ledda investeringarna i Spring Health). Dessa transaktionsvärderingar är 4 pro­ cent lägre våra underliggande värderingar i det andra kvartalet 2023 (8 procent högre exklusive Spring Health). Dessa datapunkter är indikationer på vårt marknadsvärderande tillvägagångssätt, och att vårt substanvärde återspeglar de underliggande värderingsförändringar som för många bolag ännu inte har manifesterats i transaktioner i det rådande klimatet för venture­ och tillväxtbolag. Utveckling i viktigaste valutor Mot SEK, Q/Q och LTM Valutafördelning % av onoterade innehav Påverkan av likvidationspreferenser Q2 2022 – Q2 2023, MdSEK och % av onoterade innehav n USD n EUR n GBP n NOK Q/Q LTM Total effekt % av onoterade innehav Q2’22 Q3’22 Q4’22 Q1’23 Q2’23 n USD n EUR n SEK n GBP n NOK 8% 9% 11% 10% 9% 3,2 2,7 2,3 2,9 2,8 +4,2% +4,6% +10,0%+10,3% +5,4% -2,8% +7,1% +1,8% 63% 23% 7% 5% 1% ===== SIDA 31 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 31 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VALUE-BASED CARE Bolagen inom Value­Based Care består av vårdgivare inom värdebaserad vård som tar risk och blir belönade om de håller sina patienter friska. Dessa skiljer sig från vårdgivare som tar betalt från kunder och andra betalare baserat på utförd vård. Värdebaserad vård åtnjuter stark medvind och bolag med den här affärsmodellen har historiskt värderats till en kraftig premie jämfört med bolag som inte gör det. Under de senaste kvartalen har de mest jämförbara publika bola ­ gen inom värdebaserad vård, One Medical (ONEM), Oak Street Health (OSH), och Signify (SGFY) blivit utköpta från börsen. Multiplarna som dessa transaktioner genomförts på återfinns i spridningsdiagrammet på höger sida. Dessa nivåer är hjälpsamma i att uppskatta och förstå våra värderingsnivåer givet utmaningen i att triangulera lämpliga nivåer i relation till mer traditionella vårdbolag såsom United Health (UNH) och Humana (HUM), och enablers som Agilon (AGL) och Privia (PRVA). För att bättre jämföra våra bolag inom värdebaserad vård och de tillgängliga jämförelsebolagen fokuserar vi mer på kapitaleffektivitetsmått (försälj ­ ningstillväxt plus EBITDA­marginaler) i kalibreringen av våra värderingar. Hittills i år har Cityblock överträffat förväntningar både på omsättning och EBITDA. Även om detta är uppmuntrande avstår vi från att höja våra prognoser för kommande tolv månader. Bolaget fortsätter att förbättra sin bruttomarginal genom att fokusera på områden och populationer där bolagets vårdmodell visat starkast resultat. Bolaget är finansierat till lönsamhet efter att ha rest nästan 600 MUSD under 2021. Vår värdering motsvarar en försäljningsmultipel på NTM­ basis 20 procent under de nivåer som One Medical och Oak Street Health köptes ut från börsen på. VillageMD integrerar sitt förvärv av Summit Health och realiserar mer kostnadssynergier snabbare än förväntat. Förväntningar på tillväxt har justerats nedåt eftersom bolaget accelererar konsolideringen av sin verksamhet efter att ha växt dramatiskt i och med förvärvet av Sum­ mit Health. Detta driver nedskrivningen i kvartalet. Vi har minskat vår försäljningsmultipel på NTM­basis med lite mer än 5 procent relativt till en oförändrad jämförelsemultipel, vilket adderar till nedskrivningen. Vår värdering motsvarar en försäljningsmultipel på NTM­basis 10 procent under de nivåerna där One Medical och Oak Street Health köptes ut från börsen, och en något lägre 10 procent premie jämfört med försälj­ ningsmultipeln vi använder för att värdera Cityblock. 3x 6x 9x 12x 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 26% -4% Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) Jämförelsegrupp Value-Based Care Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 46% 13% 15% Bruttomarginal (2022) 14% 22% 27% EV/NTM försäljning 3,3x 1,6x 2,7x EV/NTM försäljning (Q/Q) ­6% ­2% ­1% Aktiepris (Q/Q) ­11% +5% +11% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ”Försäljningstillväxt (2022)” proforma VillageMDs förvärv av Summit Health EV/NTM försäljning och kapitaleffektivitet (Försäljningstillväxt plus EBITDA-marginal) Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut • VBC Enablers • Traditional Care Providers • Previous VBC Peers Taken Private • Healthcare Technology (Transcarent) ===== SIDA 32 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 32 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VIRTUAL CARE Våra bolag inom Virtual Care levererar specialiserade vårdtjänster genom virtuella kanaler och använder teknologi såsom AI för att förbättra sitt erbju­ dande. Vårt tidigare portföljbolag Livongo pionjerade modellen, och våra nuvarande portföljbolag driver på utvecklingen för att utmana mer mogna bolag inom virtuell vård såsom Teladoc (TDOC) och Amwell (AMWL). Våra bolag säljer sina tjänster till arbetsgivare och försäkringsbolag och har en hög andel återkommande intäkter. Eftersom de är vårdbolag har de dock högre kostnader för att serva sina slutkunder jämfört med många mjukvarubolag. Den lämpliga publika jämförelsegruppen för att värdera våra bolag inom virtuell vård är därför snabbväxande SaaS­bolag med strukturellt lägre bruttomarginaler på omkring 50­70 procent. Under det andra kvartalet köpte vi befintliga aktier i Spring Health för 100 MUSD i kölvattnet av den finansieringsrunda som avslutades i förra kvartalet på en värdering om 2,5 MdUSD. Transaktionen genom ­ fördes till en rabatt på 25 procent till värderingen i finansieringsrundan på 2,5 MdUSD som vi alltjämt anser vara rättvisande för bolaget som helhet. Vår underliggande värdering korresponderar därför såväl med värderingen i bolagets finansieringsrunda som med förra kvartalets värdering. Som en konsekvens är kvartalets uppskrivning en följd av omvärderingseffekten av vår investering i kvartalet och av en svagare krona. Sedan vår investering i slutet av 2021 har Spring Health ökat sin försäljning med mer än 4x på NTM­basis och med mer än 7x på LTM­ basis. NTM­multipeln som vi värderar bolaget med har minskat med mer än 70 procent under samma period. En oförändrad underliggande värdering i kvartalet gör att försäljningsmultipeln på NTM­basis minskar med 12 procent i kvartalet, jämfört med jämförelsebolagens multipel som minskat med 4 procent. Efter den senaste finansieringsrundan är bolaget finansierat till lönsamhet under deras nuvarande affärsplan och på väg att nå positivt kassaflöde. Efter våra investeringar i bolaget under årets första sex månader är vi numera den näst största ägaren med en ägarandel om 12 procent – upp från 5 procent i början av året – och företagets andel av vår onoterade portfölj har ökat från mindre än 4 procent till 10 procent under samma period. 5x 10x 15x 20x 10% 20% 30% 40% 13% +13% Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) Jämförelsegrupp Virtual Care Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 240% 26% 23% Bruttomarginal (2022) 50% 63% 82% EV/NTM försäljning 8,2x 5,7x 10,9x EV/NTM försäljning (Q/Q) ­10% ­4% +3% Aktiepris (Q/Q) +1% +2% +6% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel • SaaS Universe • Healthcare Technology EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 33 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 33 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt PLATFORMS & MARKETPLACES Våra investeringar inom Platforms & Marketplaces utgörs av bolag som säljer mat på nätet med bruttomarginaler omkring 30 procent och renod­ lade marknadsplatser med bruttomarginaler omkring 60­70 procent. Till följd av skillnaderna i finansiell profil och underliggande slutmarknader jämför vi portföljbolagen mot mer skräddarsydda jämförelsegrupper av noterade bolag. Alla våra investeringar inom kategorin delar dock en ex­ ponering, direkt eller indirekt, mot e­handel, vilket är särskilt utmanande i det rådande makroekonomiska klimatet. Oda och Mathem kämpar i starkast motvind, då de gör betydande justeringar av sina verksamheter och affärsplaner i efterdyningarna av pandemin. Vår värdering av Instabee är i stort sett oförändrad i kvartalet. Bola­ get fortsätter att fokusera på integration och förbättrad lönsamhet som bevisats i den nordiska verksamheten. Trots en kraftigt fallande e­handel växer Instabee genom att ta marknadsandelar i samtliga sina regioner. Vi kalibrerar vår värdering mot en bred grupp av jämförelsebolag såsom logistikbolaget InPost (INPST.AS), marknadsplatsen DoorDash (DASH) och e­handelsplattformen Shopify (SHOP). I kvartalet deltog vi med 250 Mkr i en aktieägarfinansierad lånefacilitet. Oda fokuserar nu på sin huvudmarknad Norge och har stängt verk­ samheterna i Tyskland och Finland. Detta minskar bolagets kapitalbehov dramatiskt men påverkar givetvis bolagets tillväxt negativt. Vår värdering tar inte nödvändigtvis hänsyn till lönsamhetsförbättringarna ännu, men en lägre tillväxt efter att ha stängt ner två marknader är vad som driver nedskrivningen i kvartalet. Multiplar för jämförelsebolag såsom Boozt (BOOZT.ST), HelloFresh (HFG.DE) och Zalando (ZAL.DE) minskade med omkring 15 procent i kvartalet, vilket reflekteras utan justering i vår vär­ dering. Priskonkurrensen i Norge har minskat i intensitet under kvartalet, med förbättringar i tillväxt och bruttomarginaler till följd. Värderingen av Jobandtalent kalibreras mot frilansplattformar som Fiverr (FVRR) och Upwork (UPWK), såväl som mot marknadsplatser som Airbnb (ABNB) och Uber (UBER) . I kvartalet har vi påbörjat ett skifte från försäljnings­ till EBITDA­multiplar. Jämförelsegruppens multiplar var stabila i kvartalet. Vår värdering motsvarar en mindre premie mot jämförelsegruppen på försäljningsbasis och är i linje på EBITDA­basis. En mindre uppskrivning i kvartalet dämpas av likvidationspreferenser. 3x 6x 9x 12x 10% 20% 30% 17% -6% Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) Jämförelsegrupp Platforms & Marketplaces Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 88% 26% 33% Bruttomarginal (2022) 46% 49% 57% EV/NTM försäljning 3,5x 2,6x 4,7x EV/NTM försäljning (Q/Q) +3% ­3% ­3% Aktiepris (Q/Q) ­8% +4% +2% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ”Försäljningstillväxt (2022)” proforma Budbees fusion med Instabox • Mobility & Logtech • e-Commerce Enablers • Work Marketplaces • e-Commerce • Travel Marketplaces • Goods Marketplaces EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 34 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 34 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt SOFTWARE Våra bolag inom Software jämförs typiskt sett mot tre grupper av bolag. Dels snabbväxande bolag vars tillväxtprofil mest liknar våra bolags. Dessa jämförelsebolag kan variera över tid men inkluderar typiskt sett Snowflake (SNOW), CrowdStrike (CS), SentinelOne (S) och Datadog (DDOG). Dels bolag med mer transaktions­ eller användardrivna verksamheter, snarare än strikt återkommande prenumerationsintäkter, som Shopify (SHOP), Bill.com (BILL) och Twilio (TWLO). Slutligen använder vi även mer sek ­ torspecifika jämförelsebolag som Veeva Systems (VEEV) och Doximity (DOCS) för Cedar, och Toast (TOST) för Mews. Tillväxt är fortsatt en av­ görande faktor för multipelnivåer, och våra bolag värderas i linje med, eller lägre än, vad korrelationen mellan tillväxt och multiplar antyder i det noterade SaaS­universumet. Våra uppskattade multiplar är även justerade för nuvarande och framtida skillnader i bruttomarginal (och därför även långsiktig lönsamhetspotential), finansiell styrka (runway), och andel återkommande intäkter (jämfört med mer transaktionsdrivna intäkter). I slutet av 2022 interagerade Cedar med 22 miljoner patienter på årsbasis, en ökning på 120 procent jämfört med början av 2021. Under kvartalet har vi minskat vår värderingsmultipel mer drastiskt än jämfö ­ relsegruppen för att på ett bättre sätt reflektera skillnader i bruttomargi­ nalsprofil. Minskningen kompenseras nästan fullt ut av bolagets fortsatt starka finansiella utveckling. Pleo dubblade sin försäljning under 2022 och har kalibrerat om sin organisation för att förbättra sin lönsamhet. 2023 har startat starkt med tillväxt i återkommande prenumerationsintäkter över plan och en stabi­ liserande trend i kundernas korttransaktioner efter en stormig nedgång under 2022. Vår försäljningsmultipel är oförändrad i kvartalet trots att de publika jämförelsebolagens multiplar har ökat med 20 procent. TravelPerk åtnjuter en skarp rekyl i affärsresande och jämförelsepe­ rioder som alltjämt var påverkade av pandemin. Bolaget växer därför väsentligt snabbare än sina jämförelsebolag. Vår värdering av bolaget är i stort sett oförändrad i kvartalet baserat framförallt på värdeindika ­ tioner från den utvidgning av bolagets senaste finansieringsrunda som genomfördes i kvartalet på en värdering i linje med våran. Följaktligen har våra värderingsmultiplar minskat med omkring 10 procent trots att jämförelsebolagens multiplar har ökat med 20 procent. 27% +4% Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) Jämförelsegrupp Software Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 145% 27% 34% Bruttomarginal (2022) 56% 73% 78% EV/NTM försäljning 12,7x 6,6x 11,5x EV/NTM försäljning (Q/Q) ­3% +6% +15% Aktiepris (Q/Q) +1% +5% +20% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel 5x 10x 15x 20x 10% 20% 30% 40% • SaaS Universe • Healthcare Technology EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 35 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 35 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt CONSUMER FINANCE Våra bolag inom Consumer Finance jämförs mot olika, men till viss del överlappande, grupper av publika bolag som reflekterar våra bolags jämlikheter och olikheter i affärsmodeller och finansiell profil. Betterment jämförs primärt mot digitala plattformar för sparande och investeringar såsom Avanza (AZA.ST) och Nordnet (SAVE.ST), samt det bredare noterade SaaS­universumet då bolagets intäkter, som baseras på tillgångar under förvaltning, är återkommande i sin natur. Bolagets tillgångar under förvaltning har ökat materiellt under H1 2023 drivet av starka amerikanska börser, och uppgick i slutet av maj till 36,9 MdUSD. Betterment har också noterat stark tillväxt i sitt sparkontoerbjudande och höga nettoinsättningar. En underliggande uppskrivning som trotsar en minskande multipel dämpas dock av likvidationspreferenser i kvartalet. Lunar jämförs mot en mix av de tidigare nämnda digitala plattformarna för sparande och investeringar, och konsumentinriktade prenumerations­ tjänster såsom Netflix (NFLX) och Match Group (MTCH), med hänsyn till likheterna i affärsmodell (om än med stora skillnader i erbjudande och underliggande kundmarknad). Under det första kvartalet reste Lunar 35 MEUR i finansiering från befintliga investerare. Kinnevik deltog med något mindre än vår prorataandel, och vår värdering är omkring 35 procent lägre än den som finansieringsrundan genomfördes på även efter uppskrivningen i detta kvartal. Monese jämförs mot en liknande jämförelsegrupp som Lunar, men även med referenser till mjukvaru­ och licensbolag såsom Cisco (CSCO) och Oracle (ORCL) med hänsyn till Moneses växande intäktsström från B2B­försäljning. Positiva rörelser i jämförelsegruppen och resultat i linje med förväntningar leder till en uppskrivning av vår värdering i kvartalet. En fortsatt relativ tillväxt i bolagets B2B­erbjudande kan berättiga en något högre multipel framöver på grund av erbjudandets relativt att ­ raktivare marginaler. 3x 6x 9x 12x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 8% +8% Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) Jämförelsegrupp Consumer Finance Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 26% 3% ­1% Bruttomarginal (2022) 46% 65% 74% EV/NTM försäljning 5,4x 5,9x 8,5x EV/NTM försäljning (Q/Q) ­1% +0% ­7% Aktiepris (Q/Q) +8% +14% ­1% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel • Digital Wealth Managers • Subscription Businesses • Software Licensing • High-Growth SaaS EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 36 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 36 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt FÖRÄNDRING I VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR) Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Babylon ­ 240 ­ 1 457 ­ 324 ­2 365 ­ 2 862 Global Fashion Group ­ 290 ­ 177 ­ 436 ­2 386 ­ 2 607 Recursion 164 ­ 79 ­ ­ 229 Teladoc ­ ­ 1 221 113 ­ 1 909 ­ 2 255 Tele2 ­ 1 905 ­ 4 683 531 ­ 2 188 ­ 6 460 Summa noterade innehav - 2 272 -7 538 - 38 -8 848 - 14 414 Betterment 60 20 53 ­ 171 ­ 148 Cedar ­ 35 ­ 223 ­ 7 ­ 464 ­ 863 Cityblock 147 ­ 405 458 ­1 077 ­ 1 249 HungryPanda 31 ­ 73 41 ­ 135 ­ 131 Instabee ­ 31 546 ­ 283 546 312 Jobandtalent 52 35 67 42 83 Lunar 43 ­ 278 41 ­ 215 ­ 544 Mathem 55 1 ­ 73 ­ 555 ­ 1 218 Mews 20 ­ 26 ­ 9 Monese 70 6 ­ 179 ­ 9 298 Oda ­ 343 ­ 381 ­ 535 ­ 486 ­ 1 355 Omio 30 276 27 265 277 Omnipresent 27 5 36 ­ 4 ­ 1 Parsley Health 14 ­ 49 85 ­ 43 ­ 41 Pelago 16 28 14 36 30 Pleo 209 ­ 831 166 ­ 1 382 ­ 2 532 Spring Health 454 93 681 120 137 Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Sure 22 46 19 59 68 Transcarent 26 56 23 69 79 TravelPerk 111 171 112 220 242 VillageMD ­ 561 ­ 589 ­ 55 ­ 974 ­ 52 Vivino ­ 128 52 ­ 189 67 77 Early Bets & New Themes 161 ­ 320 254 ­ 523 ­ 694 Emerging Markets & Other 9 ­258 9 ­ 671 ­ 1 031 Summa onoterade innehav 459 -2 073 791 -5 285 - 8 247 Andra kontraktuella rättigheter ­ 4 ­ 90 ­ 12 ­ 157 ­ 195 Summa - 1 817 - 9 701 742 - 14 290 - 22 856 varav orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 455 ­2 163 780 ­ 5 442 ­ 8 442 Förändring i orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 för perioden redovisas i resultaträk­ ningen som förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar. KÄNSLIGHETSANALYS AV VÄRDERINGSMULTIPLAR Verkligt Värde (Mkr) Multipelförändring -20% -10% Nuvarande +10% +20% VillageMD 3 549 4 050 4 551 5 052 5 553 Pleo 2 833 3 176 3 518 3 861 4 203 Spring Health 2 683 3 000 3 315 3 630 3 944 Summa 9 065 10 226 11 384 12 543 13 700 Effekt ­ 2 319 ­ 1 158 ­ 1 159 2 316 I tillägg till känsligheterna för våra tre största onoterade innehav ovan ­ för samtliga bolag som värderas med multiplar hade en ökning av multipeln med 10 procent medfört en värdering som är 2.461 Mkr högre. På sam­ ma sätt hade en motsvarade minskning av multipeln medfört en värdering som är 2.298 Mkr lägre. ===== SIDA 37 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 37 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt BOKFÖRT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR) A-aktier B-aktier Kapital/ Röster (%) 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 Babylon 4 617 340 ­ ­ ­ 535 324 Global Fashion Group 79 093 454 ­ 35,4/35,4 569 1 226 1 005 Recursion 10 405 668 ­ 5,4/5,4 839 ­ 614 Teladoc ­ ­ ­ ­ 1 254 907 Tele2 20 733 965 116 879 154 19,9/36,3 12 283 16 025 11 752 Summa noterade innehav 13 691 19 040 14 603 Betterment 13/13 1 491 1 415 1 438 Cedar 8/8 1 655 2 061 1 662 Cityblock 8/8 3 245 2 959 2 787 HungryPanda 11/11 498 438 442 Instabee 13/13 1 707 1 970 1 736 Jobandtalent 5/5 1 190 1 082 1 123 Lunar 6/6 332 522 268 Mathem 31/31 493 854 379 Mews 5/5 471 ­ 445 Monese 21/21 653 525 832 Oda 27/27 429 1 118 940 Omio 7/7 763 724 736 Omnipresent 6/6 412 373 376 A-aktier B-aktier Kapital/ Röster (%) 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 Parsley Health 15/15 356 165 167 Pelago 15/15 405 320 391 Pleo 14/14 3 518 4 502 3 352 Spring Health 12/12 3 315 1 025 1 042 Sure 9/9 540 512 521 Transcarent 3/3 648 615 625 TravelPerk 16/16 2 279 1 923 1 964 VillageMD 2/2 4 551 3 684 4 606 Vivino 11/11 398 577 587 Early Bets & New Themes 3 111 1 540 2 351 Emerging Markets & Other ­ 348 ­ Total Unlisted Holdings 32 460 29 252 28 770 Other Contractual Rights ­ 50 12 Total 46 151 48 341 43 385 ===== SIDA 38 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 38 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt INVESTERINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR) Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Babylon ­ ­ ­ ­ 286 Recursion 145 ­ 145 ­ 843 Summa noterade innehav 145 - 145 - 1 130 HungryPanda 15 ­ 15 ­ ­ Instabee 254 115 254 115 115 Lunar ­ ­ 23 211 286 Mathem 187 155 187 155 343 Mews ­ ­ ­ ­ 436 Oda ­ ­ 24 ­ 691 Omio ­ 31 ­ 32 32 Omnipresent ­ ­ ­ 377 377 Parsley Health ­ ­ 104 ­ ­ Pelago ­ 12 ­ 12 89 Spring Health 1 069 ­ 1 592 ­ ­ Transcarent ­ ­ ­ 546 546 TravelPerk 203 36 203 36 54 Early Bets & New Themes 367 126 506 649 1 631 Utvecklingsmarknader och övrigt 1 ­ 2 ­ 12 Summa onoterade innehav 2 095 475 2 909 2 132 4 612 Summa 2 241 475 3 054 2 132 5 742 Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Förändringar i onoterade innehav (Nivå 3) Ingående balans 29 920 30 990 28 782 32 641 32 641 Investeringar 2 095 475 2 909 2 132 4 612 Försäljningar ­ 10 ­ ­ 10 ­ 29 ­ 29 Omklassificering ­ ­ ­ ­ ­ Förändring i verkligt värde 455 ­ 2 163 780 ­5 442 ­ 8 442 Utgående balans 32 460 29 302 32 460 29 302 28 782 ===== SIDA 39 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 39 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Not 5 Erhållna utdelningar Mkr Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Tele2 468 3 077 468 3 077 3 538 Summa erhållna utdelningar 468 3 077 468 3 077 3 538 Varav ordinarie utdelningar 468 638 468 638 1 099 Not 6 Räntebärande tillgångar och skulder De räntebärande tillgångarna uppgick netto till 9.148 Mkr och Kinnevik hade en nettokassa på 8.786 Mkr per 30 juni 2023. Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 8.630 Mkr per den 30 juni 2023, varav 5.000 Mkr härrörde från outnyttjade revolverande kreditfaciliteter och 3.500 Mkr från obligationsemissioner med en löptid på 2­5 år. Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga plac­ eringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 30 juni 2023 till 17.648 (22.349) Mkr. Mkr 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 Räntebärande tillgångar Lån till portföljbolag 254 71 225 Kortfristiga placeringar 10 859 13 690 10 738 Likvida medel 1 383 3 277 3 110 Omvärdering av marknadsderivat 276 251 286 Övriga räntebärande tillgångar 129 131 129 Summa räntebärande tillgångar 12 901 17 420 14 488 Räntebärande långfristiga skulder Kapitalmarknadsemissioner 3 500 3 500 3 500 Periodiserade finansieringskost­ nader ­13 ­14 ­12 Övriga räntebärande skulder, inklusive leasingskuld 21 27 21 Summa 3 508 3 513 3 509 Summa räntebärande skulder 3 508 3 513 3 509 Netto räntebärande tillgångar 9 393 13 907 10 979 Nettoskuld obetalda investe­ ringar/avyttringar ­245 ­141 ­259 Koncernens räntebärande till- gångar, netto 9 148 13 766 10 720 Koncernens Nettokassa 8 786 13 592 10 387 Kinnevik har för närvarande inga utestående banklån och bank ­ faciliteterna, när de nyttjas, löper med olika räntesatser. Kapitalmark ­ nadsfinansieringen består av företagscertifikat samt icke säkerställda kapitalmarknadsemissioner (obligationer). Företagscertifikat utges med en maximal löptid om 12 månader under Kinneviks certifikat­ program om totalt 5 Mdkr och obligationerna är utgivna med en läg­ sta initial löptid om 12 månader inom Kinneviks obligationsprogram för emission av så kallade medium term notes med ett rambelopp om 6 Mdkr. För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på obligationer utställda med rörlig ränta. Räntederivaten värderades med diskonterade kassaflöden med observerbar indata till ett pos­ itivt värde om 276 Mkr på balansdagen och redovisas inom rän­ tebärande tillgångar. Derivaten omfattas av ISDA­avtal. Per den 30 juni 2023 uppgick den genomsnittliga räntan för Kin­ neviks utestående upplåning till 1,3 procent med en genomsnittlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna om 1,7 år. Redovi­ sat värde på skulderna utgör en rimlig approximation av verkligt värde då de löper med rörlig ränta. ===== SIDA 40 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 40 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER Moderbolagets resultaträkning i sammandrag Mkr Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022 Administrationskostnader ­124 ­86 ­185 ­140 ­331 Övriga rörelseintäkter 6 3 6 3 5 Rörelseresultat -118 -83 -179 -137 -326 Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, intresseföretag ­ ­ ­ 29 ­2 083 Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, dotterföretag ­1 437 4 999 46 ­14 492 Finansnetto 113 25 178 124 217 Resultat efter finansiella poster -1 442 -54 998 62 -16 684 Koncernbidrag ­ ­ ­ ­ 26 Resultat före skatt -1 442 -54 998 62 -16 658 Skatt ­ ­ ­ ­ ­ Periodens resultat -1 442 -54 998 62 -16 658 Periodens totalresultat -1 442 -54 998 62 -16 658 ===== SIDA 41 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 41 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Moderbolagets balansräkning i sammandrag Mkr 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Inventarier 8 4 4 Aktier och andelar i koncernföretag 35 851 43 815 32 748 Aktier och andelar i intressebolag och andra bolag 4 449 6 562 4 449 Fordringar hos koncernföretag 5 691 6 631 6 154 Övriga långfristiga fordringar 130 130 129 Summa anläggningstillgångar 46 129 57 142 43 484 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar 317 259 331 Övriga förutbetalda kostnader 26 13 690 11 Kortfristiga placeringar 10 859 23 10 738 Kassa och bank 1 124 3 009 2 961 Summa omsättningstillgångar 12 326 16 981 14 041 SUMMA TILLGÅNGAR 58 455 74 123 57 525 ===== SIDA 42 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 42 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Moderbolagets balansräkning i sammandrag Mkr 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 6 896 6 896 6 896 Fritt eget kapital 47 868 63 567 46 862 Summa Eget kapital 54 764 70 463 53 758 Avsättningar Avsättningar för pensioner och övrigt 16 19 16 Summa avsättningar 16 19 16 Långfristiga skulder Externa räntebärande lån 3 487 3 486 3 487 Summa långfristiga skulder 3 487 3 486 3 487 Kortfristiga skulder Skulder till koncernföretag 98 83 185 Övriga skulder 90 72 79 Summa kortfristiga skulder 188 155 264 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 58 455 74 123 57 525 Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 30 juni 2023 till 17.113 (21.829) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 3.487 (3.486) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick netto till 4 (1) Mkr under perioden. ===== SIDA 43 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 43 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Fördelningen per aktieslag per 30 juni 2023 var följande Mkr Antal aktier Antal röster Nominellt belopp (Tkr) A­aktier 33 755 432 337 554 320 3 376 B­aktier 242 861 560 242 861 560 24 286 G aktier LTIP 2019 379 312 379 312 38 C­D aktier LTIP 2020 974 487 974 487 97 C­D aktier LTIP 2021 809 600 809 600 81 C­D aktier LTIP 2022 1 105 510 1 105 510 111 C­D aktier LTIP 2023 1 724 394 1 724 394 172 Utestående aktier 281 610 295 585 409 183 28 161 B­aktier i eget förvar 1 1 0 C­D aktier LTIP 2023 i eget förvar 285 828 285 828 29 Registrerat antal aktier 281 896 124 585 695 012 28 190 Under april emitterades 177.703 B­aktier för att täcka utdelningskompensation för Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram. Under perioden skedde inlösen av 446.048 incitamentsaktier från 2018 till 2022 till följd av icke uppfyllda villkor. Efter beslut av en årsstämman i maj och i likhet med 2022, genomfördes i juni en nyemission av 2.010.222 omvandlingsbara, efterställda incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks långsiktiga aktieincitaments­ program. ===== SIDA 44 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 44 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt UNDERSKRIFTER FRÅN STYRELSE OCH VD Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 11 juli 2023 James Anderson Styrelseordförande Georgi Ganev Verkställande direktör Susanna Campbell Styrelseledamot Cecilia Qvist Styrelseledamot Charlotte Strömberg Styrelseledamot Harald Mix Styrelseledamot ===== SIDA 45 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 45 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt KINNEVIK AB (PUBL) ORG. NR 556047-9742 INLEDNING Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårs- informationen i sammandrag (delårsrapporten) för Kinnevik AB (publ) per den 30 juni 2023 och den sexmånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande di­ rektören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. DEN ÖVERSIKTLIGA GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH OMFATTNING Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Interna­ tional Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra för ­ frågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finan- siella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk gransk­ ning och att vidta andra översikt liga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig gransk­ ning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. SLUTSATS Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 11 juli 2023 KPMG AB Mårten Asplund Auktoriserad revisor, Huvudansvarig Johanna Hagström Jerkeryd Auktoriserad revisor GRANSKNINGSRAPPORT ===== SIDA 46 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 46 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering (för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS). Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kom­ pletterar de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för rapporterade alternativa nyck­ eltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal, avstämningar finns på vår hemsida www.kinnevik.com. BRUTTOKASSA Kortfristiga placeringar, likvida medel och övriga räntebä­ rande tillgångar BRUTTOSKULD Räntebärande skulder inklusive ej utbetalda investeringar/ avyttringar BÖRSVÄRDE KINNEVIK Marknadsvärde av alla utestående aktier i Kinnevik vid perio­ dens utgång FÖRSÄLJNINGAR Samtliga försäljningar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar GENOMSNITTLIG ÅTERSTÅENDE LÖPTID Den värdeviktade genomsnittliga återstående löptiden för alla kreditfaciliteter inklusive utestående obligationer INTERNRÄNTA, IRR Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollställer nuvärdet av (i) verkliga värden vid bör­ jan och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och försäljningar, och (iii) kontant­ och sakutdelningar INVESTERINGAR Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar inklusive lån till portföljbolag NETTOINVESTERINGAR Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av note­ rade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar NETTOKASSA/(NETTOSKULD) Bruttokassa minus bruttoskuld NETTOKASSA/(NETTOSKULD) INKLUSIVE LÅN TILL PORTFÖLJ- BOLAG, NETTO Bruttokassa och lån, netto, till portföljbolag minus bruttoskuld NETTOKASSA/(NETTOSKULD) I RELATION TILL PORTFÖLJVÄRDE/ (BELÅNINGSGRAD) Nettokassa/(skuld), exklusive lån till portföljbolag, som en procent av portföljvärde PORTFÖLJVÄRDE Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen RESULTAT PER AKTIE FÖRE OCH EFTER UTSPÄDNING, KRONOR Periodens resultat per aktie baserat på det genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden, före och efter utspädning SKULDSÄTTNINGSGRAD Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital SOLIDITET Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande, i procent av balansomslutningen SUBSTANSVÄRDE Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital SUBSTANSVÄRDEUTVECKLING Procentuell förändring i substansvärdet utan hänsyn tagen till lämnade utdelningar och andra värdeöverföringar till aktie­ ägare SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE, KRONOR Nettovärdet av samtliga tillgångar dividerat på antalet aktier utestående vid periodens utgång TOTALAVKASTNING Årlig totalavkastning på Kinnevik B­aktien under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösen­ program, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B­ aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik B­aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått DEFINITIONER OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL Not: Resultat per aktie före och efter utspädning är även ett mått som definieras av IFRS ===== SIDA 47 ===== Delårsrapport ∙ Q2 2023 47 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt ÖVRIG INFORMATION Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare. Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för att leverera en stark avkastning. Vi förstår komplexa och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software, marketplaces och climate tech. Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst avkastning för aktieägarna. Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa, med fokus på Norden samt i USA. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier är noterade på asdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B. DATUM FÖR FINANSIELL RAPPORTERING 2023 18 oktober Delårsrapport januari­september Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksför­ ordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 11 juli 2023 kl. 08.00 CET. För ytterligare information, besök www.kinnevik. com eller kon­ takta: Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 E­post press@kinnevik.com INFORMATION TILL AKTIEÄGARE I USA ANGÅENDE PFIC-STATUS 2022 Detta uttalande tillhandahålls för aktieägare i USA som är en ”Uni­ ted States person” enligt United States Internal Revenue Code. Information om Kinneviks status som ett s.k. passivt utländskt investeringsbolag (Eng. passive foreign investment company) (”PFIC”) vid inkomstbeskattning i USA för beskattningsåret som slutade den 31 december 2022 kommer att finnas tillgängligt före slutet av augusti på den engelskspråkiga versionen av Kinneviks hemsida www.kinnevik. com under rubriken ”Tax Information” (som finns under avsnittet ”Investors”). Du bör kontakta dina skat­ terådgivare avseende konsekvenserna av att äga aktier i ett PFIC. ===== SIDA 48 ===== För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta: Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 E­post press@kinnevik.com