===== SIDA 1 ===== DELÅRSRAPPORT FÖRSTA NIO MÅNADERNA 2023 ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 2 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt STÖTTAR VÅRA BOLAG ATT NAVIGERA I ETT MYCKET UTMANANDE MARKNADSKLIMAT Mkr 30 sep 2023 30 jun 2023 31 dec 2022 30 sep 2022 Substansvärde 50 781 54 050 52 906 57 982 Substansvärde per aktie, kr 180,32 191,93 188,90 207,05 Aktiekurs, kr 109,45 149,70 143,50 147,65 Nettokassa / skuld (+/ -) 7 642 8 786 10 387 12 530 Mkr Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Periodens resultat - 3 276 - 3 164 - 2 140 - 14 434 - 19 519 Resultat per aktie, före utspädning, kr - 11,63 - 11,30 - 7,62 - 51,67 - 69,83 Resultat per aktie, efter utspädning, kr - 11,63 - 11,30 - 7,62 - 51,67 - 69,83 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar - 3 293 - 3 129 - 2 551 - 17 419 - 22 856 Erhållna utdelningar - - 468 3 077 3 538 Lämnad utdelning - - - 11 - - Investeringar 1 487 1 021 4 541 3 153 5 742 Försäljningar - 297 - - 1 327 - 7 042 - 7 043 ”Marknadsklimatet för oss och våra bolag är fortsatt mycket utmanande och vi är inte nöjda med hur vårt substansvärde och aktiekurs har utvecklats. Vi stöttar våra bolag i att navigera de tuffa förhållandena genom att arbeta nära våra grundare och medinvesterare för att öka effektiviteten i varje verksamhet och för att hitta rätt balans mellan tillväxt och lönsamhet. Många svåra beslut måste fattas med avsikt att skapa en mer motståndskraftig portfölj positionerad för långsiktigt värdeskapande.” Georgi Ganev Kinneviks vd Viktig finansiell information Substansvärde 50,8Mdkr Förändring av substansvärde Q/Q -6% Totalavkastning (12 Månader) -26% Årlig Totalavkastning (5 år) -2% Förändring av substansvärde Y/Y -12% ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 3 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt HÄNDELSER UNDER KVARTALET Viktiga händelser • I linje med vår prioritering att investera mer i de bolag där vi har högst övertygelse gjorde vi följdinvesteringar i H2 Green Steel och Enveda. H2 Green Steel har nu en finansierad affärsplan och tar ett stort kliv mot att påbörja sin verksamhet mot slutet av 2025 • Vi investerade i clean tech-bolaget Aira • Vi sålde hela vår andel i det tyska fintechbolaget Raisin • Instabee pressas av kraftigt fallande volymer i e-handeln och att kunderna i allt högre utsträckning väljer billigare leveransalternativ, vilket resulterade i en stor nedskrivning i kvartalet Investeringsverksamhet • Vi investerade 1,5 Mdkr under kvartalet, däribland: • 871 Mkr i H2 Green Steel • 371 Mkr i Aira • 166 Mkr i Enveda • Hittills under 2023 har vi investerat totalt 4,5 Mdkr, fokuserat på följdinvesteringar och aktieförvärv i de bolag där vi har högst övertygelse • Vi sålde vår andel i Raisin för 275 Mkr under kvartalet. Hittills under 2023 har vi gjort försäljningar för totalt 1,3 Mdkr Finansiell ställning • Substansvärdet uppgick till 50,8 Mdkr (180 kr per aktie), en minskning med 3,3 Mdkr eller 6% i kvartalet • Nettokassan uppgick till 7,6 Mdkr, motsvarande 17% av portfölj- värdet vid kvartalets slut (8,1 Mdkr inräknat Tele2s utdelning i oktober) Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare. Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för att leverera en stark avkastning. Vi förstår komplexa och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software, marketplaces och climate tech. Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst avkastning för aktieägarna. Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa samt USA. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier är noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B. ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 4 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Kinneviks resultat för tredje kvartalet Vårt substansvärde uppgick till 50,8 Mdkr eller 180 kr per aktie vid utgången av det tredje kvartalet, en nedgång med 6 procent under kvartalet. Värdet på våra onoterade tillgångar minskade med 7 procent eller 2,3 Mdkr, drivet av sjunkande multiplar som vår portfölj inte helt kunde kompensera för genom fortsatt hög tillväxt och lönsamhetsförbättringar. Våra större investe- ringar inom virtuell vård och mjukvara, Spring Health, Mews, TravelPerk och Pleo, visade relativ motståndskraft medan värderingen av Instabee pressades av exponeringen mot e- handel och skrevs ner betydligt. Genom nettoinvesteringar på 1,2 Mdkr, däribland följdinvesteringar i H2 Green Steel och Enveda på 1,0 Mdkr, en investering om 371 Mkr i clean tech-bolaget Aira, samt försäljningen av fintechbolaget Raisin för 275 Mkr, uppgick värdet på vår onoterade portfölj till 31,4 Mdkr vid utgången av kvartalet. Investeringsaktivitet Vår viktigaste prioritering under 2023 är att maximera expo- neringen mot de bolag där vi har störst övertygelse. Under året har vi hittills investerat 3,8 Mdkr i den befintliga portföljen, genom ytterligare investeringar i bolag som Spring Health, Agreena och TravelPerk, samt Enveda och H2 Green Steel i det tredje kvartalet. I den senare investerade vi ytterligare 75 MEUR som del av en finansieringsrunda på 1,5 MdEUR för att finansiera bolagets storskaliga gröna stålverk i Boden. Sedan vår första investering 2022 har Henrik Henriksson och teamet nått flera viktiga milstolpar. De har sålt en stor andel av den framtida produktionsvolymen, säkrat godkännanden från myndigheter och har nu en finansierad affärsplan. Med de här framstegen tar bolaget ytterligare ett stort steg mot att starta tillverkningen under slutet av 2025. Fullt färdigställt väntas stålverket i Boden initialt producera 2,5 miljoner ton grönt stål per år i en vertikalt integrerad anläggning med högre effektivitet och lägre kostnader jämfört med andra stålproducenter. Därtill kommer de släppa ut 95 procent mindre koldioxid. Under kvartalet investerade vi även 31 MEUR i Aira. Bolaget grundades av climate tech-investeraren Vargas i början av 2022 och har en vision att bygga en vertikalt integrerad clean tech-verksamhet för att påskynda elektrifieringen av Europas bostäder, med smarta värmepumpar som ett första steg. Vi tror att uppvärmning av bostäder i Europa står inför en stor förändringresa i takt med den ökande elektrifieringen, en av vår tids starkaste sekulära trender. Vi har lagt omfattande tid på att utvärdera de investeringsmöjligheter som finns i Europa inom det här området. Med utgångspunkt i den analysen ser vi Airas vertikala integrering som en förutsätt- ning för att fånga elektrifieringens möjligheter. Aira kommer influera hela värdekedjan, vilket möjliggör ett överlägset kunderbjudande, bättre energioptimering och mer attraktiv prissättning. Djärva visioner kräver starka team och vi tror att Martin Lewerth och teamet har rätt kombination av erfaret ledarskap, strategiskt tänkande och expertis i alla kritiska funktioner. Därtill tror jag att Kinneviks erfarenhet av att skala globala konsumentverksamheter gör oss till en stark strategisk partner till Aira och att vi kan skapa betydande värde som en tidig investerare i bolaget. Kära aktieägare, Marknadsklimatet för oss och våra bolag är fortsatt mycket utmanande och vi är inte nöjda med hur vårt substansvärde och aktiekurs har utvecklats . Vi stöttar våra bolag i att navigera de tuffa förhållandena genom att arbeta nära våra grundare och medinvesterare för att öka effektiviteten i varje verksamhet och för att hitta rätt balans mellan tillväxt och lönsamhet. Många svåra beslut måste fattas med avsikt att skapa en mer motståndskraftig portfölj positionerad för långsiktigt värdeskapande. Vi fortsätter arbeta i enlighet med vår strategi att investera ytterligare i de bolag där vi har högst övertygelse, allokera mer kapital i våra fokussektorer och ta vara på de möjligheter som ges i en marknad med lägre riskaptit. VD-KOMMENTAR ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 5 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Motvind i konsumentbolag Marknadsklimatet är utmanande över lag men kanske särskilt för e-handeln. Under hela 2023 har vi sett en stadig och betydande nedgång inom svensk e-handel med kraftigt fal- lande ordervolymer och mer priskänsliga konsumenter. Den krympande marknaden tillsammans med priskänsliga kunder som i allt högre utsträckning väljer billigare leveransalternativ påverkar Instabee mycket negativt. Under 2023 har bolaget inte växt i den takt vi förväntade oss i början av året, vilket i sin tur har påverkat lönsamheten eftersom den är beroende av skalfördelar. Vi tror att dessa utmaningar är cykliska, men de har en negativ påverkan på vår värdering av bolaget och leder till en betydande nedskrivning av vår investering i kvartalet. I oktober meddelade Instabee att deras två grundare Alexis Priftis och Fredrik Hamilton fått nya roller i bolaget. Priftis tar över som vd medan Hamilton går in som ordinarie styrelseledamot. Vi ser fram emot att fortsätta stötta teamet i att bygga ett ledande europeiskt logistikbolag. En mer motståndskraftig portfölj Sedan toppen i slutet av 2021 har marknaden för tillväxt- och venturekapital varit mycket utmanande. Vi har gjort bety - dande nedskrivningar i vår privata portfölj, lämnat bolag bakom oss och arbetat nära våra portföljbolag för att hjälpa dem navigera en mycket osäker och svår marknad. Detta till trots har vi vid kvartalets utgång en IRR på 22 procent i den gruppen bolag vi investerat i sedan 2018. Under 2023 väntar vi oss att vår privata portfölj kommer växa med över 50 procent i genomsnitt, även medräknat vårt större och mer mogna innehav VillageMD och våra e-handlare som möter kraftiga motvindar. Samtidigt är bolag motsvarande omkring 60 procent av portföljvärdet lönsamma eller fullt finansierade redan idag. Dock sitter omkring 10 procent av vårt kapital i bolag med en kassa som tar slut inom tolv månader. I den här typen av marknad ser man snabbare vilka bolag som inte går bra, men de som utvecklas väl gör inte nödvän- digtvis det i en snabbare takt. Det möjliggör för oss att allokera kapital i de bolag vi tror på mest, istället för de som behöver det mest. När marknaderna stabiliseras, oavsett ränteläge, tror jag att vi kommer ha skapat en mer motståndskraftig och koncentrerad portfölj och lagt grunden för långsiktigt värdeskapande. Jag vill tacka våra aktieägare för deras fortsatta stöd när vi nu fortsätter arbeta i enlighet med våra strategiska prio- riteringar. Georgi Ganev Kinneviks vd I den här typen av marknad ser man snabbare vilka bolag som inte går bra, men de som utvecklas väl gör inte nödvändigtvis det i en snabbare takt. Det möjliggör för oss att allokera kapital i de bolag vi tror på mest, istället för de som behöver det mest. 7, 6 Mdkr Kinneviks nettokassa ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 6 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Kategorier Verkligt Värde Avkastning Genomsnittlig innehavstid 2022 Försäljningstillväxt 2022 Bruttomarginal NTM EV/Försäljning • Value-Based Care 7 786 3,0x 3,6 år 47% 14% 2,9x • Virtual Care 4 070 2,1x 2,1 år 252% 51% 7,3x • Platforms & Marketplaces 4 601 0,7x 4,0 år 98% 49% 3,1x • Software 8 391 2,7x 4,6 år 143% 56% 10,8x • Consumer Finance 2 380 1,0x 6,3 år 24% 46% 4,8x Fem års genomsnittlig avkastning per kategori (IRR) Genomsnittlig totalavkastning +4% +13% 17% Sammansättning av portföljvärde -26% -2% KINNEVIK I KORTHET Substansvärdets utveckling (Mdkr) Value-Based Care Virtual Care Platforms & Marketplaces Software Consumer Finance TMT Hela portföljen Q1-Q3 2023 Q3 2023 4 541 1 487 -1 327 -297 1 190 3 214 Value-Based Care 18% Tele2 26% Emerging Markets 1% Virtual Care 9% Software 19% Consumer Finance 5% Platforms & Marketplaces 10% Early Bets & New Themes 11%Not: Finansiella nyckeltal är viktade baserat på verkligt värde per 30 september 2023. För mer information om kategorierna se Not 4 på sidor 26-36. Q3’22 Q4’22 Q1’23 Q2’23 Q3’23 58,0 52,9 55,5 54,0 50,8 -2% 48% 54% 43% 8% 17% -17% Nettokassa i relation till portföljvärde Not: Den genomsnittliga totalavkastningen inkluderar återinvesterad utdelning . Ett år Trettio årFem år Tio år Investeringsaktivitet (Mkr) n Investeringar n Försäljningar n Nettoinvesteringar ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 7 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt SUBSTANSVÄRDE TILLVÄXTPORTFÖLJ Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde Q3 2023 Frigjort kapital Investerat kapital Avkastning Verkligt värde Q2 2023 Verkligt värde Q4 2022 Verkligt värde Q3 2022 Babylon 2016 - - - 1 133 - - 324 294 Cityblock 2020 8% 3 092 - 933 3,3x 3 245 2 787 3 694 Transcarent 2022 3% 652 - 546 1,2x 648 625 666 VillageMD 2019 2% 4 042 3 110 986 7,3x 4 551 4 606 4 232 Value-Based Care 7 786 3 110 3 598 3,0x 8 444 8 342 8 886 Parsley Health 2021 15% 169 - 295 0,6x 356 167 179 Pelago (Quit Genius) 2021 15% 408 - 348 1,2x 405 391 430 Spring Health 2021 12% 3 493 - 2 453 1,4x 3 315 1 042 1 110 Teladoc 2017 - - 5 383 1 394 3,9x - 907 1 038 Virtual Care 4 070 5 383 4 490 2,1x 4 076 2 507 2 757 HungryPanda 2020 11% 482 - 439 1,1x 498 442 436 Instabee 2018 13% 1 016 - 716 1,4x 1 707 1 736 2 415 Jobandtalent 2021 5% 1 162 - 1 006 1,2x 1 190 1 123 1 098 Mathem 2019 32% 330 - 1 750 0,2x 493 379 194 Oda 2018 27% 571 - 1 478 0,4x 429 940 645 Omio 2018 6% 768 - 597 1,3x 763 736 784 Vivino 2021 11% 272 - 586 0,5x 398 587 625 Platforms & Marketplaces 4 601 - 6 572 0,7x 5 478 5 943 6 197 ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 8 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt SUBSTANSVÄRDE TILLVÄXTPORTFÖLJ Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde Q3 2023 Frigjort kapital Investerat kapital Avkastning Verkligt värde Q2 2023 Verkligt värde Q4 2022 Verkligt värde Q3 2022 Cedar 2018 8% 1 498 - 270 5,5x 1 655 1 662 2 023 Mews 2022 5% 499 - 436 1,1x 471 445 - Omnipresent 2022 6% 278 - 377 0,7x 412 376 372 Pleo 2018 14% 3 281 - 646 5,1x 3 518 3 352 3 719 Sure 2021 9% 543 - 435 1,2x 540 521 555 TravelPerk 2018 16% 2 292 - 936 2,4x 2 279 1 964 2 120 Software 8 391 - 3 100 2,7x 8 875 8 320 8 789 Betterment 2016 13% 1 500 - 1 135 1,3x 1 491 1 438 1 532 Lunar 2021 6% 337 - 815 0,4x 332 268 464 Monese 2018 21% 543 - 481 1,1x 653 832 842 Consumer Finance 2 380 - 2 431 1,0x 2 476 2 538 2 838 H2 Green Steel 2022 3% 1 152 - 1 146 1.0x 295 278 - Recursion 2022 5% 865 - 989 0,9x 839 614 - Övrigt 2018-23 Blandat 2 991 275 3 974 0.8x 2 816 2 073 2 076 Early Bets & New Themes 5 007 275 6 109 0,9x 3 950 2 965 2 076 Global Fashion Group 2010 35% 303 - 6 290 0,0x 569 1 005 963 Other Emerging Markets 2007-13 Blandat - 88 1 167 0,1x - - 352 Emerging Markets 303 88 7 457 0,1x 569 1 005 1 315 Övrigt - - - - - - - 12 85 Summa Tillväxtportfölj 32 538 8 857 33 757 1,2x 33 868 31 632 32 943 varav Onoterade Innehav 31 371 3 474 23 950 1,5x 32 460 28 782 30 648 Not: Kolumnerna ”Frigjort kapital” och ”Investerat kapital” exkluderar avyttrade investeringar och investeringar som är helt avskrivna sedan tidpunkten för den senast jämförbara perioden. ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 9 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Sammansättning av portföljvärde Vid kvartalets slut Tillväxtportfölj Mdkr Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde Q3 2023 Verkligt värde Q2 2023 Verkligt värde Q4 2022 Verkligt värde Q3 2022 Tele2 1993 20% 11 510 12 283 11 752 13 291 Summa Portföljvärde 44 048 46 151 43 385 46 233 Bruttokassa 11 999 12 518 14 134 16 275 Bruttoskuld - 4 357 - 3 752 - 3 747 - 3 745 Nettokassa / (Nettoskuld) 7 642 8 786 10 387 12 530 Övriga Nettotillgångar/-skulder - 909 - 887 - 866 - 781 Summa Substansvärde 50 781 54 050 52 906 57 982 Substansvärde per aktie, kronor 180,32 191,93 188,90 207,05 Slutkurs B-aktien, kronor 109,45 149,70 143,50 147,65 Not: I övriga Nettotillgångar/skulder ingår den reservation på 83 MEUR hänförlig till en potentiell kapitalskattekostnad relaterad till fusionen mellan Teladoc och Livongo som gjordes i Q4 2020 baserat på reglerna för redovisning av osäkra skattepositioner i IFRIC23. SUBSTANSVÄRDE TELE2, FINANSIELL POSITION & HELHET Tele2 26% Tele2 26%33,8 41,4 32,5 8,9 VÅRA BEDÖMNINGAR AV VERKLIGT VÄRDE Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. I Not 4 (sidorna 26-36) redogör vi för vilka referens- punkter som är lämpligast att använda för att bestämma det verkliga värdet av respektive kategori i substansvärdet. LÄS MER Investerat Kapital Verkligt värde och frigjort kapital Portföljbolag tillkomna 2016-23 73% 1% Portföljbolag tillkomna innan 2016 Innehav i onoterade tillväxtbolag 71% 3% Innehav i noterade tillväxtbolag ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 10 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VALUE-BASED CARE Tillhandahåller värdebaserad vård till människor med komplexa vård- behov i storstadsområden Verkligt värde 3,1 Mdkr Kinneviks andel 8% Erbjuder en bättre vård- och om sorgs upplevelse för anställda till egen försäkrade arbetsgivare Verkligt värde 652 Mkr Kinneviks andel 3% Ledande aktör inom primärvård och en pionjär inom värde baserad vård i USA Verkligt värde 4,0 Mdkr Kinneviks andel 2% Omsättningstillväxt y/y Per 31 aug 2023 (proforma för Summit Health) 17% Minskat antal besök på akutmottagningar Medlemmar som deltog i Cityblocks Advanced Behavioral Health-program i Washington, D.C. under 2022 minskade antalet besök på akutmottagningar med 15%. 15% Tillväxt i full risk lives covered y/y 82.000 Medicare Advantage full risk lives per 31 aug 2023 (proforma för Summit Health) 40% ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 11 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VIRTUAL CARE Sätter psykisk hälsa i centrum och erbjuder arbetsgivare den mest kompletta och diversifierade vår - den för deras anställda med familjer Verkligt värde 3,5 Mdkr Kinneviks andel 12% USAs största holistiska och virtuella prenumerationstjänst som erbjuder vård och stöd för kvinnor med kroniska sjukdomar Verkligt värde 169 Mkr Kinneviks andel 15% Världens ledande virtuella klinik för behandling av drogberoende och andra typer av missbruks- problematik Verkligt värde 408 Mkr Kinneviks andel 15% Minskad frånvaro från arbetet En studie som certifierats av Validation Institute visade att Spring Health-deltagare som led av depression eller dystymi minskade sin frånvaro från arbetet med 12% jämfört med en kontrollgrupp. 12% Avkastning på investeringar i hälsoplaner En studie som certifierats av Validation Institute visade att för varje $1,00 som investerats i Spring Health spa- rade kunderna $2,20 i sjukvårdsförsäkringskostnader. 2,2x Not: Pelago hette tidigare Quit Genius. Företagskunder Spring Health betjänar över 4 500 företag, från nystartade till multinationella Fortune 500-företag. 4 500 ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 12 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt PLATFORMS & MARKETPLACES Sveriges ledande matbutik på nätet med ett brett sortiment Verkligt värde 330 Mkr Kinneviks andel 32% Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 2 366 2 372 2 398 2 310 2 234 Norges ledande dagligvaruhandel på nätet med ambitionen att göra matinköp så enkela och smidiga som möjligt Verkligt värde 571 Mkr Kinneviks andel 27% n Omsättning, 12 mån (MNOK) • Antal genomförda ordrar, 12 mån (m) n Omsättning, 12 mån (Mkr) • Antal genomförda ordrar, 12 mån (m) 2 506 2 609 2 674 2 721 2 813 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Instabee är en kundfokuserad logistik plattform för sista milen- leveranser, specialiserad på e-handelsföretag Verkligt värde 1,0 Mdkr Kinneviks andel 13% Ledande digitalt bemannings- företag som gör arbetsmarknaden mer tillgänglig genom sin marknads- plats för tillfälliga jobb Verkligt värde 1,2 Mdkr Kinneviks andel 5% Företagskunder 2 500 Reseplattform som samlar mer än 1.000 leverantörer inom ett flertal olika transportsätt över hela Europa Verkligt värde 768 Mkr Kinneviks andel 6% Den största mark nads platsen för vin på nätet och den mest nedladd ade vinappen Verkligt värde 272 Mkr Kinneviks andel 11% En global ledare inom hemleve - rans av asiatisk mat som tillsam - mans med restauranger erbjuder asiatisk mat utanför Asien till alla som efterfrågar det Verkligt värde 482 Mkr Kinneviks andel 11% 2,1 2,0 2,2 2,2 2,2 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 13 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt SOFTWARE Erbjuder smarta betallösningar för anställda samtidigt som företagen har full kontroll på kostnaderna Verkligt värde 3,3 Mdkr Kinneviks andel 14% Antal kunder (‘000) Erbjuder smartare betallösningar för sjukhus, sjukvårdssystem och vårdgrupper Verkligt värde 1.5 Mdkr Kinneviks andel 8% Partners Cedar samarbetar med 55+ vårdorganisationer +55 Omsättningstillväxt 2022 c. 2x Den ledande aktören inom bokningar av affärsresor på nätet Verkligt värde 2.3 Mdkr Kinneviks andel 16% Omsättning omräknat till årsbasis Vid slutet av 2022, USD >100m Molnlösning för hospitality ma na- gement som möjliggör för hotell- ägare att öka både effektiviteten och intäkterna samt erbjuda först - klassiga kundupplevelser Verkligt värde 499 Mkr Kinneviks andel 5% Det ledande globala insurtech- bolaget som möjliggör för försäk- ringsbolag att tillhandahålla sin produkt digitalt Verkligt värde 543 Mkr Kinneviks andel 9% Tillhandahåller en helhetslösning för att stötta och vägleda bolag att anställa globalt Verkligt värde 278 Mkr Kinneviks andel 6% Omsättningstillväxt 2022 >115% Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 22,7 25,5 28,5 31,1 33,1 ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 14 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt CONSUMER FINANCE Finansiell rådgivare baserad i USA som erbjuder investerings- och pensionslösningar Verkligt värde 1,5 Mdkr Kinneviks andel 13% Förvaltat kapital (MdUSD) En europeisk fintech som tillhanda- håller digitala tjänster till kunder och företag, inklusive digitala konton och deras Banking-as-a Service-plattform Verkligt värde 543 Mkr Kinneviks andel 21% Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 28,7 32,3 35,7 38,8 40,9 Fintechbolag som erbjuder privat - kunder och företag heltäckande digitala banktjänster Verkligt värde 337 Mkr Kinneviks andel 6% Antal kunder >800k ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 15 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt EARLY BETS & NEW THEMES Verkligt värde 5,0 Mdkr (11% av portföljvärdet) Investerat kapital 6,1 Mdkr Producent av miljövänliga ke mi - kalier som tillhandahåller billigare och säkrare kemikalier utan att använda fossila bränslen Bioteknikbolag som utgår från ma- terial från naturen i utvecklingen av nya läkemedel Producent av grönt stål som avser att minska koldioxidutsläppen med upp till 95 procent jämfört med tra- ditionell ståltillverkning Verkligt värde 1,2 Mdkr Kinneviks andel 3% Under kvartalet gjorde Kinnevik en följd- investering på 75 MEUR i H2 Green Steel som en del av en kapitalanskaffning om 1,5 MdEUR. Det nya kapitalet kommer att finansiera upprätt- andet och utvecklingen av H2 Green Steels stor- skaliga gröna stålverk i Boden. Genom denna transaktion tar H2 Green Steel ytterligare ett stort steg mot att starta verksamheten under slutet av 2025. Sedan vår första investering i 2022 har bo- laget nått flera viktiga milstolpar. De har sålt en stor andel av den framtida produktionsvolymen, Bioteknikföretag som kartlägger och navigerar biologi och kemi med målet att förse patienter med bättre läkemedel snabbare och till en lägre kostnad Verkligt värde 865 Mkr Kinneviks andel 5% Omsättningstillväxt H1 2023 79% Publikt bolag säkrat godkännanden från myndigheter, signe- rat flerårsavtal om leveranser av järnmalm med Rio Tinto och Vale, och har nu en finansierad affärsplan. Fullt färdigställt väntas stålverket i Boden initialt producera 2,5 miljoner ton grönt stål per år i en vertikalt integrerad anläggning med högre effektivitet och läge kostnader jämfört med andra stålproducenter. Därtill kommer de släppa ut 95 procent mindre koldioxid jämfört med traditionell ståltillverkning. Not: Early Bets & New Themes inkluderar även Agreena, Charm Industrial, Gordian, Habyt, Joint Academy, Karma, Nick’s, SafetyWing, Superb, Vay och Kinneviks fondinvesteringar. Clean tech-bolag vars vision är att elektrifiera Europas bostäder, med smarta värmepumpar som ett första steg Under kvartalet investerade Kinnevik 31 MEUR i Aira. Bolaget grundades av climate tech-investeraren Vargas i början av 2022 och har en vision att bygga en vertikalt integrerad clean tech-verksamhet för att påskynda elek - trifieringen av Europas bostäder, med smarta värmepumpar som ett första steg. Vi tror att uppvärmning av bostäder i Europa står inför en stor förändringresa i takt med den ökan - de elektrifieringen, en av vår tids starkaste sekulära trender. Aira kommer influera hela värdekedjan, vilket möjliggör ett överlägset kunderbjudande, bättre energioptimering och mer attraktiv prissättning. ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 16 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt TELE2 EMERGING MARKETS Erbjuder mobil- och fasttelefoni, bredband, datanät, TV och strea - ming Publikt bolag Verkligt värde 11,5 Mdkr Kinneviks andel 20% Den ledande e-handelsaktören för mode och livsstil i tillväxt marknader Publikt bolag Verkligt värde 303 Mkr Kinneviks andel 35% 437 399 452 303 347 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q2 2022Q2 2022 Q3 2022Q3 2022 Q4 2022Q4 2022 Q1 2023Q1 2023 Q2 2023Q2 2023 Q2 2022Q2 2022 Q3 2022Q3 2022 Q4 2022Q4 2022 Q1 2023Q1 2023 Q2 2023Q2 2023 36% 36% 37% 33% 35% 9,5 9,59,5 9,5 9,6 -2% -6% -1% -12% -7% 12,5 11,9 11,2 10,7 10,1 Omsättning (Mdkr) Justerad EBITDAaL-marginal Revenue Generating Units Sverige och Baltikum (m) Nettoförsäljningsvärde (MdEUR) Aktiva kunder (m)Justerad EBITDA-marginal 7.16.8 7.5 7.0 7.2 ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 17 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt FINANSIELL ÖVERSIKT OMALLOKERING AV KAPITAL Innehav (Mkr) Q3 2023 Q1-Q3 2023 Agreena - 119 Aira 371 371 Charm Industrial - 108 Enveda 166 424 H2 Green Steel 871 871 Instabee 10 264 Mathem - 187 Parsley Health - 104 Recursion - 145 Spring Health - 1 592 TravelPerk - 203 Övrigt 69 153 Investeringar 1 487 4 541 Raisin 275 275 Teladoc - 1 020 Övrigt 22 32 Försäljningar 297 1 327 Nettoinvesteringar / (försäljningar) 1 190 3 214 Under kvartalet fortsatte vi att fokusera vår investeringsverksam- het kring följdinvesteringar, främst genom våra investeringar i Enveda och H2 Green Steel. På nyinvesteringssidan la vi till Aira till portföljen genom en investering på 371 Mkr. Totalt investerade vi 1,5 Mdkr under kvartalet, vilket innebär att vi hittills i år totalt investerat 4,5 Mdkr. I början av 2023 såg vi framför oss att investera cirka 5 Mdkr FINANSIELLA MÅL Attraktiv avkastning Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad. Vi eftersträvar en årlig avkastning om 12-15 procent över konjunkturcykeln. Låg belåning Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belåning, med en belåningsgrad ej överstigande 10 procent av portföljvärdet. Utdelningspolicy Kinnevik genererar avkastning främst genom värdestegring och strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra investeringar till aktieägarna genom utdelningar. under helåret fördelat ungefär lika mellan nyinvesteringar och följdinvesteringar i den befintliga portföljen. Den förväntade uppdelningen var känslig för flera faktorer, bland annat vår förmåga att allokera kapital i våra befintliga bolag där vi har störst övertygelse. Efter vår investering i Spring Health under föregående kvartal förväntade vi oss att den procentuella ande- len investeringar i den befintliga portföljen skulle uppgå till två tredjedelar av våra sammanlagda investeringar 2023. Med tanke på våra investeringar i H2 Green Steel och Enveda under detta kvartal, och den nuvarande investeringspipelinen av sekundärt och primärt kapital i den befintliga portföljen, anser vi det troligt att andelen investeringar i den befintliga portföljen under 2023 kan komma att bli ännu högre. KAPITALSTRUKTUR Per den 30 september 2023 hade Kinnevik en nettokassa om 7,6 Mdkr (17 procet av portföljvärdet). Nettokassan består hu- vudsakligen av 12,0 Mdkr i likvida medel och kortfristiga place- ringar minus 3,5 Mdkr i icke-säkerställda obligationer med en kvarvarande löptid om mer än 12 månader (med förfall 2025, 2026 och 2028) och skuld för obetalda investeringar om 0,8 Mkr. Pro forma Tele2-utdelningar som erhölls i oktober, så uppgick nettokassan till 8.1 Mdkr. RAMVERK FÖR KAPITALLOKERING Våra förväntningar på medellång sikt är att: • Investera hälften av vårt kapital i nya investeringar och den andra hälften i tilläggsinvesteringar i vår existerande portfölj • Addera upp till åtta nya bolag per år • Fortsätta utveckla vårt tematiska och sektoriella fokus • Eftersträva en lämplig nivå av inflytande över våra bolag, snarare än specifika nivåer på ägarandelar • Bygga och förvalta en portfölj av bolag i olika utvecklings- skeden, där 10-20 bolag utgör lejonparten av portföljvärdet ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 18 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt TRAVELPERK OCH MEWS SKAPAR EGNA TALANGPIPELINES FÖR ATT ÖKA MÅNGFALDEN INOM TECH Med anställda från hela världen har både TravelPerk och Mews länge förstått värdet av en arbetsstyrka med stor mångfald. Istället för att vänta på att de idealiska kandidaterna skulle söka sig till dem, skapade båda bolagen sin egen talangpipeline för kvinnliga ingenjörer genom att utveckla utbild - ningsprogram specialiserade inom de färdigheter de söker. TravelPerk slog sig ihop med allWomen, en skola baserad i Barcelona som erbjuder expertledda kurser för kvinnor, av kvinnor, inom områden som webbutveckling, datavetenskap, dataanalys, innehållsdesign med mera. Tillsammans utformade de en läroplan som mötte TravelPerks förväntningar samtidigt som de främjade allWomens uppdrag att skapa lika möjligheter för kvinnor inom tech. Mews samarbetade med Czechitas som är baserat i Tjeckien och som till- handahåller utbildning för kvinnor som söker en karriär inom tech. Mews bidrog med föreläsare, mentorer och arbetsträning till utbildningen och har anställt flera av de utexaminerade. “Det finns en enorm mängd talang, sär - skilt kvinnliga talanger, som vi helt klart inte tog tillvara på. Avkastningen på den här investeringen har varit fantastisk. Jag är supernöjd med resultatet av projektet”, säger Ross McNairn, produkt- och techchef som ledde arbetet på TravelPerk. “Vi tror inte på att sätta anställningskvoter för att driva mer mångfald – detta kommer att stimulera fel beteenden och sämre re- sultat. I slutändan letar vi helt enkelt efter den absolut bästa talangen för att hjälpa till att lyfta Mews. Ibland krävs det lite mer ansträngning för att hitta denna talang”, ssäger Mews vd Matthijs Welle. “Dessa initiativ är inte bara rätt sak att göra ur ett mångfalds- och inkluderings - perspektiv. Det är också grundläggande i att driva en framgångsrik affär att skapa en engagerad personalstyrka som speglar hur kundbasen ser ut”, säger Anna Stenberg, Kinneviks Chief People & Platform Officer. Delårsrapport ∙ Q3 2023 LÄS MER ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 19 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Koncernens resultaträkning och övrigt totalresultat Mkr Not Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 4 - 3 293 - 3 129 - 2 551 - 17 419 - 22 856 Erhållna utdelningar 5 - - 468 3 077 3 538 Administrationskostnader - 77 -81 - 279 - 223 -371 Övriga rörelseintäkter 2 3 7 8 11 Övriga rörelsekostnader 0 0 -2 - 1 - 1 Rörelseresultat - 3 368 - 3 207 - 2 357 - 14 558 - 19 679 Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 130 70 354 317 346 Räntekostnader och andra finansiella kostnader - 38 -27 - 137 - 193 - 186 Resultat efter finansnetto - 3 276 - 3 164 - 2 140 - 14 434 - 19 519 Skatt 0 0 0 0 0 Periodens resultat - 3 276 - 3 164 - 2 140 - 14 434 - 19 519 Periodens totalresultat - 3 276 - 3 164 - 2 140 - 14 434 - 19 519 Resultat per aktie före utspädning, kronor - 11,63 - 11,30 - 7,62 - 51,67 - 69,83 Resultat per aktie efter utspädning, kronor - 11,63 - 11,30 - 7,62 - 51,67 - 69,83 Antal utestående aktier vid periodens utgång 281 610 295 280 042 974 281 610 295 280 042 974 280 076 174 Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 281 610 295 280 042 974 280 843 235 279 360 120 279 503 330 Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 281 610 295 280 042 974 280 843 235 279 360 120 279 503 330 Koncernens resultat för tredje kvartalet Förändringen i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållen utdelning, uppgick till -3.293 Mkr (-3.129) för det tredje kvartalet, av vilket en förlust på 1.013 Mkr (-3.454) var relaterad till noterade innehav och en förlust på 2.280 Mkr (325) var relaterad till onoterade innehav. Se not 4 och 5 för ytterligare detaljer. Koncernens resultat för årets första nio månader Förändringen i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållen utdelning, uppgick till en förlust på 2.083 Mkr (förlust på 14.342) för de första nio månader av året varav en förlust på 583 mkr (9.225) var relat- erad till noterade innehav och en förlust på 1.500 Mkr (förlust 5.117) var relaterad till onoterade innehav. Se not 4 och 5 för ytterligare detaljer. Av 279 Mkr (223) i administrationskostnader är 76 Mkr (46) hänförliga till Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram (LTIP). Den ökade kostnaden jämfört med föregående år beror delvis på den större omfattningen av programmet för 2023 och delvis på att kostnaden är beroende av värderingen vid den tidpunkt då incitamentsaktierna överförs till delt- agarna och beskattning sker. För mer information om Kinneviks LTIP , se not 16 för koncernen i Kinne- viks årsredovisning för 2022. ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 20 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Koncernens kassaflödesanalys Mkr Not Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Erhållna utdelningar 5 - - 468 3 077 3 538 Kassaflöde från operativa kostnader - 144 - 86 - 348 - 265 -337 Erhållna räntor 9 5 80 5 44 Erlagda räntor - 3 - 2 - 27 - 33 - 66 Kassaflöde från den löpande verksamheten - 138 - 83 173 2 784 3 179 Investering i aktier och övriga värdepapper - 854 - 911 - 3 920 - 3 385 - 5 954 Försäljning av aktier och övriga värdepapper 399 - 1 429 7 334 7 335 Kassaflöde från investeringsverksamheten - 455 - 911 - 2 491 3 949 1 381 Amortering av lån - - - - 1 210 - 1 210 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 0 0 - 1 210 - 1 210 Periodens kassaflöde - 593 994 -2 318 5 523 3 350 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens början 12 242 16 967 13 848 10 544 10 544 Omvärderingar av kortfristiga placeringar 87 1 207 - 93 - 46 Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens slut 11 737 15 974 11 737 15 974 13 848 ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 21 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Tilläggsinformation kassaflödesanalys Mkr Not Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Investeringar i finansiella tillgångar 4 - 1 487 - 1 021 - 4 541 - 3 153 - 5 742 Investeringar under perioden som ännu inte betalats 643 116 653 208 237 Betalningar för tidigare gjorda investeringar - 10 - 6 -32 - 440 - 443 Valutakursdifferenser för obetalda investeringar 0 0 0 0 - 6 Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar - 854 - 911 - 3 920 - 3 385 - 5 954 Försäljningar av aktier och andelar 297 - 1 327 7 042 7 043 Betalningar avseende tidigare gjorda avyttringar 102 - 102 292 292 Kassaflöde från försäljning av aktier och andelar 399 - 1 429 7 334 7 335 ===== SIDA 22 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 22 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Koncernens balansräkning i sammandrag Mkr Not 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 4 44 048 46 233 43 385 Materiella anläggningstillgångar 50 44 44 Nyttjanderättstillgångar - 6 3 Övriga anläggningstillgångar - 133 130 Summa anläggningstillgångar 44 098 46 416 43 562 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 353 358 320 Kortfristiga placeringar 10 945 13 692 10 738 Likvida medel 792 2 282 3 110 Summa omsättningstillgångar 12 090 16 332 14 168 SUMMA TILLGÅNGAR 56 188 62 748 57 730 ===== SIDA 23 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 23 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Koncernens balansräkning i sammandrag Mkr Not 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 50 781 57 982 52 906 Räntebärande skulder, långfristiga 6 3 507 3 514 3 509 Räntebärande skulder, kortfristiga - - - Icke räntebärande skulder 1 900 1 252 1 315 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 56 188 62 748 57 730 NYCKELTAL Skuldsättningsgrad 0,07 0,06 0,07 Soliditet 90% 92% 92% Netto räntebärande tillgångar/ (skulder) 6 8 169 12 863 10 720 Nettokassa 6 7 642 12 530 10 387 ===== SIDA 24 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 24 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Förändring i koncernens eget kapital Mkr Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Belopp vid periodens ingång 52 906 72 391 72 391 Periodens resultat - 2 140 - 14 434 - 19 519 Periodens totalresultat - 2 140 - 14 434 - 19 519 Transaktioner med aktieägare Kontantutdelning - 11 - - Effekt av aktiesparprogram 26 25 34 Belopp vid periodens utgång 50 781 57 982 52 906 ===== SIDA 25 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 25 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Not 1 Redovisningsprinciper Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 Delårsrapportering. Moderbolaget har upprättat sin rapportering i en- lighet med Årsredovisningslagen, kapitel 9 Delårsrapport. Upplysningar enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i delårsrapporten. Redovisningsprinciperna är i övrigt desamma som beskrivs i årsre - dovisningen för 2022. Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras vid behov i samråd med revisions- och hållbarhetsutskottet, och med godkännande av Kinneviks styrelse. Kinnevik har en modell för riskhantering som syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hanteringen av dessa sker kontinuerligt till Kinneviks revisions- och hållbarhetsutskott, samt till styrelsen. Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende: • Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på portföljen • Likviditets- och finansieringsrisk, i förhållande till ökade finansierings- kostnader och svårigheter att refinansiera lån och faciliteter, vilket i förlängningen kan leda till att betalningsförpliktelser inte kan uppfyllas • Valutakursrisk, i förhållande till transaktions- och omräknings- exponering mot utländska valutor • Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhets- faktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsre - dovisningen för 2022. Not 3 Transaktioner med närstående Kinneviks närståendetransaktioner består huvudsakligen av kortfristiga brygglån till de av Kinneviks portföljbolag som anses vara närstående. Sådana brygglån ingår i finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen och ränteintäkterna redovisas som externa ränteintäkter via resultaträkningen. Övriga intäkter avser uthyrning av kontorslokaler i Gamla Stan i Stockholm samt vidarefakturering av kost- nader. Kinnevik köper även telefonitjänster från närstående. Alla transaktioner med närstående har skett på marknadsmässiga villkor. I samband med förvärv från och avyttringar till större aktieägare i Kinnevik eller styrelseledamöter eller tjänstemän i Kinnevik-koncernen inhämtas värderingsrapporter från oberoende experter, i enlighet med Aktiemarknadsnämndens utlåtande 2019:25. I alla avtal som rör varor och tjänster jämförs priserna med aktuella priser från oberoende leverantörer på marknaden för att säkerställa att alla avtal ingås på marknadsmässiga villkor. Under tredje kvartalet omfattade icke immateriella transaktioner med närstående ett lån på 20 MEUR till H2 Green Steel (som anses vara närstående på grund av att Harald Mix vid tidpunkten för utlåningen både utövar kontroll över bolaget och är styrelseledamot i Kinnevik), och ett lån på 50 MNOK till Oda (som anses vara närstående på grund av att det anses vara ett intressebolag till Kinnevik). Båda lånen förväntas konverteras till aktier under fjärde kvartalet. KONCERNENS NOTER ===== SIDA 26 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 26 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Not 4 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen RAMVERK OCH PRINCIPER Kinneviks onoterade innehav värderas med tillämpning av IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Värderingsmetoder som används är primärt multiplar av bolagens bruttoförsäljning, nettoförsäljning och resultat, med hänsyn till storlek, tillväxt, lönsamhet och kapitalkostnad. I värderingarna tas även hänsyn till bolagens finansiella position och uthållighet, samt deras kapitalanskaff- ningsmiljö. Transaktionsvärderingar används inte som värderingsmetod, men fungerar som viktiga referenspunkter. När tillämpligt tas hänsyn till ägande med varierande rättigheter såsom likvidationspreferenser som kan påverka fördelningen av värde vid en försäljning eller börsnotering. Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav leds av Kin - neviks CFO och utförs oberoende av investeringsteamet. Precisionen och tillförlitligheten av finansiell information säkerställs genom löpande kontakter med portföljbolagen samt regelbundna genomgångar av deras rapportering. Värderingarna godkänns av VD, varefter ett förslag diskuteras med Revisions- och Hållbarhetsutskottet samt externa revisorer. Efter deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna av Revisions- och Hållbarhetsutskottet och inkluderas i Kinneviks redovisning. Verkligt värde för andra finansiella instrument fastställs med metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde. För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde. Denna not innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde enligt nedan nivåer: Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med ob - serverbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1. Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingstekniker, med väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden. Största onoterade innehav Ägarandel % av onoterade innehav Verkligt värde Förändring, Q/Q Förändring, YTD Förändring, Y/Y Cityblock 8% 10% 3 092 - 5% +11% - 16% VillageMD 2% 13% 4 042 - 11% - 12% - 4% Spring Health 12% 11% 3 493 +5% +33% +29% Instabee 13% 3% 1 016 - 41% -49% - 62% Jobandtalent 5% 4% 1 162 - 2% +3% +6% Oda 27% 2% 571 +19% -44% - 52% Cedar 8% 5% 1 498 - 9% -10% - 26% Mews 5% 2% 499 +6% +12% +14% Pleo 14% 10% 3 281 - 7% -2% - 12% TravelPerk 16% 7% 2 292 +1% +6% - 1% Betterment 13% 5% 1 500 +1% +4% - 2% Monese 21% 2% 543 - 17% - 35% - 36% Value-Based Care 25% 7 786 - 8% - 3% - 9% Virtual Care 13% 4 070 - 0% +23% +19% Platforms & Marketplaces 15% 4 601 - 17% -29% - 38% Software 27% 8 391 - 5% - 2% - 11% Consumer Finance 8% 2 380 - 4% - 7% - 17% Early Bets & New Themes 13% 4 143 - 3% +3% +1% Totalt onoterade innehav 100% 31 371 - 7% - 5% - 12% ===== SIDA 27 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 27 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Värdedrivare i onoterade portföljen Q2 2023 - Q3 2023, illustrativa approximationer, MdSEK Q2 2023 Q3 2023 +1,2 32,5 +1,7 -3,4 -0,3 -0,3 31,4 -10% -7% Förändring Q/Q Verkligt värde Aktiepris Genomsnitt portföljbolag EV/NTM försäljning Genomsnitt jämförelsebolag EV/NTM försäljning • Value-Based Care - 8% - 8% - 10% - 11% • Virtual Care - 0% +1% - 11% - 21% • Platforms & Marketplaces - 17% - 21% - 14% - 7% • Software - 5% - 5% - 12% - 10% • Consumer Finance - 4% +1% - 9% - 8% • Early Bets & New Themes - 3% - 14% - - Totalt onoterade innehav - 7% - 8% - 11% - 11% Från underliggande värderingsförändring till förändring i verkligt värde % Q/Q förändring 2% -4% -6% -8% -10% -2% Förändring i aktiepris (Q/Q, enkelt genomsnitt) Förändring i verkligt värde (Q/Q) Netto- investeringar Likvidations- preferenser & valutor Kassaflöde & utspädning Multiplar (NTM EV/R) Förändring i förväntad omsättning (NTM) Genomsnittlig nedskrivning Viktat på verkligt värde Efter utspädning och investeringar Efter preferenser Verkligt värde efter valutor ===== SIDA 28 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 28 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt YTTERLIGARE ETT KVARTAL MED SJUNKANDE MULTIPLAR Efter ett rekordstarkt första halvår 2023 för aktiemarknaden drivet av de stora teknikjättarna, föll densamma med ensiffriga procenttal under det tredje kvartalet. Entusiasmen inför ett slut på räntehöjningar avtog och byttes mot en tro på en mer ihållande period med högre räntor. Aktier inom den bredare tekniksektorn var bland de som utvecklades svagast under kvartalet. Detta återspeglades i vår onoterade portföljs jämförelse- universum, där den vägda genomsnittliga aktiekursrörelsen var ner med 8 procent under kvartalet, en nedgång som drevs av stark kompression i multiplar. De mest negativa rörelserna återfanns inom teknikbaserade hälsovårdsföretag, där multiplarna sjönk med upp till 20 procent. Inom andra områden sjönk multiplarna med omkring 10 procent. Dessa motvindar var kraftigare än vad våra bolag kunde motbalansera genom tillväxt och lönsamhetsförbättringar. De underliggande värde - ringarna sjönk med 8 procent under kvartalet, vilket på portföljnivå var en utveckling som var marginellt bättre än jämförbara publika bolag i genomsnitt. För vissa av våra verksamheter var kvartalets värdeutveck - ling betydligt sämre än detta genomsnitt, och för vissa var den något starkare. Dessa relativa skillnader kommer sig av vår fortsatta kalibrering av värderingsnivåer mot tillväxttakt, vinstmarginaler och finansiell styrka. Under kvartalet justerades de finansiella prognoserna framförallt för Instabee (beskrivs på s. 31) och en handfull mindre, inte lika betydelsefulla portföljbolag. Våra kortsiktiga prognoser var i genomsnitt fortsatt blyg- samma men stabila jämfört med förra kvartalet. Negativa revideringar i enskilda företag vägdes upp av stabilitet särskilt i våra större portföljbolag. Under 2023 förväntar vi oss att våra onoterade bolags intäkter kommer, i genomsnitt, växa tre gånger så fort som sina publika jämförelsebolag. Portföljsbolagens finansiella ställning är fortsatt relativt robust, men 12 procent av värdet i vår privata portfölj består av bolag som har en runway på 12 månader eller kortare, vilket innebär en betydande risk för dessa bolag. 59 procent av värdet finns i företag som redan är lönsamma eller som är finansierade till lönsamhet (exklusive VillageMD som är ett dot- terbolag till Walgreens). Effekten av likvidationspreferenser är alltjämt påtaglig i vår privata portfölj men fortsätter att minska. I kvartalet uppgick den aggregerade effekten på portföljens verkliga värden till 2,6 Mdkr, en minskning med 205 Mkr från Q2. Den totala effekten motsvarar 8 procent av värdet på vår onoterade portfölj, ned från 9 procent i förra kvartalet. Mer än 75 procent av effekten härrör från fem investeringar som motsvarar 4,1 Mdkr i verkligt värde, där den underliggande värderingen i genomsnitt behöver dubblas innan dessa investeringar genererar positiv avkastning. Efter en lång period av kraftigare svängningar var valutaeffekten på värderingarna mindre markant under det tredje kvartalet. Euron försva- gades med 2 procent och den amerikanska dollarn stärktes med mindre än en procent. Sammantaget var valutaeffekten 130 Mkr under kvartalet. Under det tredje kvartalet bestod de huvudsakliga transaktionerna i den befintliga portföljen av investeringar i H2 Green Steel och Enveda samt avyttrandet av Raisin. Samtliga transaktioner genomfördes till vär- deringar i linje med, eller något över, nivåerna i våra tidigare rapporter. Transaktioner som genomförts i portföljen hittills under 2023 har skett till värderingar som i genomsnitt överstigit det föregående kvartalets värde- ring med höga ensiffriga procent. Detta visar på vårt marknadsbaserade tillvägagångssätt i våra värderingar, och stabiliserande värderingar under 2023, trots ett alljämt lågt marknadssentiment. Påverkan av likvidationspreferenser Q3 2022 – Q3 2023, MdSEK och % av onoterade innehav n USD n EUR n GBP n NOK Q/Q LTM n USD n EUR n SEK n GBP n NOK +0,6% -2,4% +5,8% +7,0% -2,1% +0,3% -3,4% +1,3% 63% 26% 5% 4% 2% Q3’22 Q4’22 Q1’23 Q2’23 Q3’23 9% 11% 10% 9% 8% 2,9 3,2 2,7 2,8 2,6 Utveckling i viktigaste valutor Mot SEK, Q/Q och LTM Valutafördelning % av onoterade innehav Total effekt % av onoterade innehav ===== SIDA 29 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 29 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VALUE-BASED CARE Bolagen inom Value-Based Care består av vårdgivare inom värdebaserad vård som tar risk och blir belönade om de håller sina patienter friska. Dessa skiljer sig från vårdgivare som tar betalt från kunder och andra betalare baserat på utförd vård. Värdebaserad vård åtnjuter stark medvind och bolag med den här affärsmodellen har historiskt värderats till en kraftig premie jämfört med bolag som inte gör det. Under 2023 har de publika bolag som är mest lika våra portföljbo- lag inom värdebaserad vård, One Medical (ONEM), Oak Street Health (OSH), och Signify (SGFY) blivit utköpta från börsen. Multiplarna som dessa transaktioner genomförts på återfinns i spridningsdiagrammet på höger sida. Dessa nivåer är hjälpsamma i att uppskatta och förstå våra värderingsnivåer givet utmaningen i att triangulera lämpliga nivåer i relation till mer traditionella vårdbolag såsom United Health (UNH) and Humana (HUM) och enablers som Agilon (AGL) och Privia (PRVA). För att bättre jämföra våra bolag inom värdebaserad vård och de tillgängliga jämförelsebolagen fokuserar vi mer på kapitaleffektivitetsmått (försälj - ningstillväxt plus EBITDA-marginaler) i kalibreringen av våra värderingar. Under 2023 har Cityblock förbättrat marginalerna genom att koncen- trera sin verksamhet till marknader där bolagets vårdmodell uppvisar bäst hälsoutfall och finansiella resultat. Strategin har varit framgångsrik och vi förväntar oss att bolaget kommer att öka tillväxttakten under 2024 och växa 5x snabbare än sina mer traditionella jämförelsebolag. Bola - get förväntas bli lönsamma på EBITDA-basis mot slutet av 2024 enligt deras nuvarande plan, som är fullt finansierad då bolaget reste nästan 600 MUSD under 2021. Vår värdering skrivs ned något i detta kvartal på grund av minskande multiplar, och motsvarar en försäljningsmultipel på NTM-basis 25 procent under de nivåer där One Medical och Oak Street Health köptes ut från börsen. För att öka lönsamheten planerar Walgreens att stänga, eller ingå partnerskap för, cirka 60 VillageMD-anläggningar. VillageMD utgör huvuddelen av Walgreens hälsovårdssegment i USA, och i och med åtgärderna förväntar sig Walgreens att segmentet ska växa med 10–17 procent och nå lönsamhet på EBITDA-basis i mittpunkten av sin prognos för räkenskapsåret 2024 (slutar den 30 september 2024). I kvartalet har vi tagit ner vår värdering med 11 procent, i linje med utvecklingen i den bredare och mer mogna jämförelsegruppen av vårdleverantörer. 3x 6x 9x 12x 10% 20% 30% 40% 50% 60% 25% -8% Jämförelsegrupp Value-Based Care Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 47% 13% 8% Bruttomarginal (2022) 14% 22% 34% EV/NTM försäljning 2,9x 1,4x 2,3x EV/NTM försäljning (Q/Q) - 10% - 11% - 13% Aktiepris (Q/Q) - 8% - 10% - 9% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ”Försäljningstillväxt (2022)” proforma VillageMDs förvärv av Summit Health • VBC Enablers • Traditional Care Providers • Previous VBC Peers Taken Private • Healthcare Technology (Transcarent) Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) EV/NTM försäljning och kapitaleffektivitet (Försäljningstillväxt plus EBITDA-marginal) Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 30 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 30 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt VIRTUAL CARE Våra bolag inom Virtual Care levererar specialiserade vårdtjänster genom virtuella kanaler och använder teknologi såsom AI för att förbättra sitt erbju- dande. Vårt tidigare portföljbolag Livongo pionjerade modellen, och våra nuvarande portföljbolag driver på utvecklingen för att utmana mer mogna bolag inom virtuell vård såsom Teladoc (TDOC) och Amwell (AMWL). Våra bolag säljer sina tjänster till arbetsgivare och försäkringsbolag och har en hög andel återkommande intäkter. Eftersom de är vårdbolag har de dock högre kostnader för att serva sina slutkunder jämfört med många mjukvarubolag. Den lämpliga publika jämförelsegruppen för att värdera våra bolag inom virtuell vård är därför snabbväxande SaaS-bolag med strukturellt lägre bruttomarginaler på omkring 50-70 procent. Sedan Spring Healths kapitalanskaffning under första kvartalet i 2023 har skillnaden i värderingsnivåer mellan snabbväxande SaaS- och hälsovårdsteknikföretag ökat, främst drivet av att en handfull hälsovårds- företag tvingat revidera ner sina tillväxt- och vinstprognoser. SaaS-jäm- förelsebolagens framåtblickande försäljningsmultiplar har under de senaste två kvartalen ökat med 8 procent, medan motsvarande multipel bland jämförelsebolagen inom hälsovårdsteknik har sjunkit med 24 procent. För att återspegla detta, och vår triangulering av Spring Health mot båda jämförelsegrupperna, har vi tagit ner vår framåtblickande intäktsmultipel med 17 procent över samma två kvartal. Trots denna motvind har värderingen av bolaget ökat med 7 procent under det tredje kvartalet tack vare fortsatt stark tillväxt och lönsamhetsförbättringar. Spring Health är finansierat till lönsamhet på sin nuvarande plan och beräknas nå lönsamhet omkring årsskiftet 2024/25. Sedan vår investering i slutet av 2021 har bolaget växt sin omsättning med mer än 5x på NTM-basis och med mer än 11x på LTM-basis. På multiplar av NTM bruttomarginal, vilket justerar värderingen för Spring Healths strukturellt lägre marginaler jämfört med typiska SaaS-bolag, är vår värdering i linje med genomsnit- tliga SaaS-bolagsnivåer. 4x 8x 12x 16x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 13% -0% • SaaS Universe • Healthcare Technology Jämförelsegrupp Virtual Care Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 252% 26% 23% Bruttomarginal (2022) 51% 63% 82% EV/NTM försäljning 7,3x 4,5x 8,5x EV/NTM försäljning (Q/Q) - 11% - 21% - 22% Aktiepris (Q/Q) +1% - 20% - 17% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 31 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 31 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt PLATFORMS & MARKETPLACES Våra investeringar inom Platforms & Marketplaces utgörs av bolag som säljer mat på nätet med bruttomarginaler omkring 30 procent och renod- lade marknadsplatser med bruttomarginaler omkring 60-70 procent. Till följd av skillnaderna i finansiell profil och underliggande slutmarknader jämför vi portföljbolagen mot mer skräddarsydda jämförelsegrupper av noterade bolag. Alla våra investeringar inom kategorin delar dock en ex- ponering, direkt eller indirekt, mot e-handel, vilket är särskilt utmanande i det rådande makroekonomiska klimatet. Våra e-handlare inom livsmedel mötte drastiska motvindar under 2022-23 då konsumentbetenden rever- serades efter pandemin, vilket satte stark press på Mathem och Oda som behövde justera sin verksamheter och affärsplaner väsentligt. Under 2023 har vi också sett en generell nedgång inom svensk e-handel, med volymer som minskat i [tvåsiffriga procent] och mer priskänsliga konsumenter. Denna utmanande miljö påverkar vår värdering av Instabee i detta kvartal. Under 2023 har bolagets tillväxt väsentligt underskridit förvänt- ningarna på grund av volymnedgångar, samt att kunder i större utsträck- ning väljer billigare och mindre bekväma leveranslösningar. Detta har i sin tur påverkat lönsamheten negativt, eftersom bolaget inte har lyckats nå de planerade skalfördelarna i förväntad takt. Vi kalibrerar vår värdering mot en bred grupp av jämförelsebolag såsom logistikbolaget InPost (IN- PST.AS), marknadsplatsen DoorDash (DASH) och e-handelsplattformen Shopify (SHOP). Under kvartalet har vi skrivit ned vår underliggande värderinge av bolaget med nästan 50 procent, drivet både av en markant lägre multipel och nedskruvade förväntningar. Det verkliga värdet på vår totala investering minskar med något lägre procentsatser, eftersom vår investering i form av ett konvertibellån om 250 Mkr inte påverkas av den underliggande nedskrivningen av bolaget. Värderingen av Jobandtalent kalibreras mot frilansplattformar som Fiverr (FVRR) och Upwork (UPWK), såväl som mot marknadsplatser som Airbnb (ABNB) och Uber (UBER). Under kvartalet har vi fortsatt ställa om från försäljnings- till EBITDA-multiplar. Jämförelsegruppens multiplar minskade i tvåsiffriga procenttal under kvartalet. Vår värdering innebär en mindre premie jämfört med denna jämförelsegrupp på försäljningsbasis och är i linje med densamma på EBITDA-basis. En mindre nedskrivning, där minskande marknadsmultiplar nästan kompenseras av Jobandtalents EBITDA-tillväxt, dämpas av likvidationspreferenser under kvartalet. 3x 6x 9x 5% 10% 15% 20% 25% 15% -17% • Mobility & Logtech • e-Commerce Enablers • Work Marketplaces • e-Commerce • Travel Marketplaces • Goods Marketplaces Jämförelsegrupp Platforms & Marketplaces Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 98% 27% 36% Bruttomarginal (2022) 49% 52% 61% EV/NTM försäljning 3,1x 2,4x 4,4x EV/NTM försäljning (Q/Q) - 14% - 7% - 10% Aktiepris (Q/Q) - 21% - 1% - 10% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ”Försäljningstillväxt (2022)” proforma Budbees fusion med Instabox Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 32 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 32 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt SOFTWARE Våra bolag inom Software jämförs typiskt sett mot tre grupper av bolag. Dels snabbväxande bolag vars tillväxtprofil mest liknar våra bolags. Dessa jämförelsebolag kan variera över tid men inkluderar typiskt sett Snowflake (SNOW), CrowdStrike (CS), SentinelOne (S) och Datadog (DDOG). Dels bolag med mer transaktions- eller användardrivna verksamheter, snarare än strikt återkommande prenumerationsintäkter, som Shopify (SHOP) , Bill.com (UPBILL) och Twilio (TWLO). Slutligen använder vi även mer sektorspecifika jämförelsebolag som Veeva Systems (VEEV) och Doxi - mity (DOCS) för Cedar, och Toast (TOST) för Mews. Tillväxt är fortsatt en avgörande faktor för multipelnivåer, och våra bolag värderas i linje med, eller lägre än, vad korrelationen mellan tillväxt och multiplar antyder i det noterade SaaS-universumet. Våra uppskattade multiplar är även justerade för nuvarande och framtida skillnader i bruttomarginal (och därför även långsiktigt lönsamhetspotential), finansiell styrka (runway), och andel återkommande intäkter (jämfört med mer transaktionsdrivna intäkter). Genomsnittsmultipeln för Cedars jämförelsegrupp inom hälsovårds- teknologi minskade med 16 procent under kvartalet. Vi minskar bolagets multipel något mer. Trots det gör fortsatt tillväxt och begränsade förluster att vår värdering minskar mindre än det genomsnittliga jämförelsebolaget. Pleo fördubblade sina intäkter under 2022 men gjorde stora förluster eftersom effekterna av bolagets lönsamhetsförbättrande åtgärder bör- jade visa resultat först under 2023. Bolagets marginaler har förbättrats betydligt och förväntas förbättras ytterligare nästa år. Bolaget siktar på att vara lönsamma på EBTIDA-nivå 2025 och är fullt finansierade efter att ha rest betydande mängder kapital under 2021. Hittills under 2023 har Pleos återkommande prenumerationsintäkter överträffat förväntningarna och de transaktionsbaserade intäkterna har stabiliserats efter nedgången 2022. Bolaget ligger också före när det gäller lönsamhetsförbättringarna. Värderingsmultipeln minskade med nästan 20 procent under kvartalet, påverkad främst av marknadsrörelser, och vår värdering är nu på en me- ningsfull rabatt jämfört med tillväxtjusterade SaaS-bruttovinstmultiplar. Trots den betydande minskningen av multipeln, kommer vår värdering i euro endast ner med 4 procent. Vår värdering av TravelPerk är oförändrad under kvartalet då snab- bare bruttovinsttillväxt än förväntat kompenserar för en 12-procentig minskning av jämförelsemultipeln under kvartalet. 27% -5% 4x 8x 12x 16x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% • SaaS Universe • Healthcare Technology Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) Jämförelsegrupp Software Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 143% 28% 35% Bruttomarginal (2022) 56% 73% 78% EV/NTM försäljning 10,8x 6,0x 10,2x EV/NTM försäljning (Q/Q) - 12% - 10% - 12% Aktiepris (Q/Q) -5% - 6% - 3% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut ===== SIDA 33 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 33 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt CONSUMER FINANCE Våra bolag inom Consumer Finance jämförs mot olika, men till viss del överlappande, grupper av publika bolag som reflekterar portföljbolagens jämlikheter och olikheter i affärsmodeller och finansiell profil. Betterment jämförs primärt mot digitala plattformar för sparande och investeringar såsom Avanza (AZA.ST) och Nordnet (SAVE.ST), samt det bredare noterade SaaS-universumet då bolagets intäkter, som baseras på tillgångar under förvaltning, är återkommande i sin natur. Bolagets tillgångar under förvaltning har ökat materiellt under 2023 och överstiger nu 40 MdUSD, delvis drivet av en betydande tillväxt i dess sparkontopro- dukt. Hitills under 2023 har nettoinsättningar från kunderna på plattformen ökat med mer än 3x jämfört med samma period 2022. Trots en minskande multipel, resulterar bolagets starka resultat i en uppskrivning av det under- liggande värdet, men neutraliseras av likvidationspreferenser i kvartalet. Lunar jämförs mot en mix av de tidigare nämnda digitala plattformarna för sparande och investeringar, och konsumentinriktade prenumerations- tjänster såsom Netflix (NFLX) och Match Group (MTCH), med hänsyn till likheterna i affärsmodell (om än med stora skillnader i erbjudande och underliggande kundmarknad), och en bred grupp av B2B SaaS-bolag. Lunar har gynnats av det höga ränteläget och har slagit förväntningarna efter den betydande nedskrivningen vi gjorde i slutet av 2022. Under kvartalet ökade vår underliggande värdering med 5 procent trots att mul- tipeln minskade med 7 procent, men dämpades något av valutaeffekter. Monese jämförs mot en liknande jämförelsegrupp som Lunar, men även med referenser till mjukvaru- och licensbolag såsom Cisco (CSCO) och Oracle (ORCL) med hänsyn till Moneses växande intäktsström från B2B-försäljning. Vi skriver ner bolaget under detta kvartal framförallt till följd av en minskning av jämförelsemultiplarna om 16 procent. En fortsatt starkare relativ tillväxt i bolagets B2B-verksamhet skulle kunna berättiga en något högre multipel framöver eftersom den intäktsströmmen har attraktivare marginaler än bolagets konsumenterbjudande. 4x 8x 12x 16x 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 8% -4% • Digital Wealth Managers • Subscription Businesses • Software Licensing • High-Growth SaaS Andel av onoterade innehav Förändring i verkligt värde (Q/Q) EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut Jämförelsegrupp Consumer Finance Kinneviks portfölj Genomsnitt Övre kvartil Försäljningstillväxt (2022) 24% 4% 6% Bruttomarginal (2022) 46% 67% 74% EV/NTM försäljning 4,8x 5,7x 8,3x EV/NTM försäljning (Q/Q) - 9% - 8% - 3% Aktiepris (Q/Q) +1% - 8% - 2% Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel ===== SIDA 34 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 34 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt FÖRÄNDRING I VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR) Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Babylon - - 241 - 324 - 2 606 - 2 862 Global Fashion Group - 266 - 263 - 703 - 2 649 - 2 607 Recursion 26 - 105 - - 229 Teladoc - - 216 113 - 2 125 - 2 255 Tele2 - 773 - 2 734 - 242 - 4 922 - 6 460 Summa noterade innehav - 1 013 - 3 455 - 1 051 - 12 302 - 14 414 Betterment 9 117 62 - 54 - 148 Cedar - 157 - 38 - 164 - 502 - 863 Cityblock - 153 735 305 - 342 - 1 249 H2 Green Steel -14 - 3 - 3 HungryPanda - 16 - 2 25 - 137 - 131 Instabee - 701 445 - 984 991 312 Jobandtalent - 28 16 39 58 83 Lunar 5 - 133 46 - 348 - 544 Mathem - 163 - 660 - 236 - 1 215 - 1 218 Mews 28 - 54 - 9 Monese - 110 317 - 289 308 298 Oda 90 - 693 - 445 - 1 179 - 1 355 Omio 5 60 32 325 277 Omnipresent - 134 - 1 - 98 - 5 - 1 Parsley Health - 187 14 - 102 - 29 - 41 Pelago 3 33 17 69 30 Pleo - 237 - 783 - 71 - 2 165 - 2 532 Spring Health 178 85 859 205 137 Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Sure 3 43 22 102 68 Transcarent 4 51 27 120 79 TravelPerk 13 179 125 398 242 VillageMD - 509 548 - 564 - 426 - 52 Vivino - 126 48 - 315 115 77 Early Bets & New Themes - 105 - 84 132 - 607 - 697 Emerging Markets & Other 22 - 6 31 - 678 - 1 031 Summa onoterade innehav - 2 280 291 - 1 488 - 4 995 - 8 247 Andra kontraktuella rättigheter - 35 - 12 - 122 - 195 Summa - 3 293 - 3 129 - 2 551 - 17 419 - 22 856 varav orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 - 2 329 326 - 1 686 - 5 106 - 8 442 Förändring i orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 för perioden redovisas i resultaträk- ningen som förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar. KÄNSLIGHETSANALYS AV VÄRDERINGSMULTIPLAR Verkligt Värde (Mkr) Multipelförändring - 20% - 10% Nuvarande +10% +20% VillageMD 3 117 3 580 4 042 4 505 4 967 Spring Health 2 822 3 158 3 493 3 827 4 162 Pleo 2 638 2 960 3 281 3 602 3 923 Summa 8 578 9 698 10 816 11 934 13 052 Effekt - 2 238 - 1 118 - 1 118 2 236 I tillägg till känsligheterna för våra tre största onoterade innehav ovan - för samtliga bolag som värderas med multiplar hade en ökning av multipeln med 10 procent medfört en värdering som är 2.333 Mkr högre. På sam- ma sätt hade en motsvarade minskning av multipeln medfört en värdering som är 2.190 Mkr lägre. ===== SIDA 35 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 35 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt BOKFÖRT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR) A-aktier B-aktier Kapital/ Röster (%) 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 Babylon - - - - 294 324 Global Fashion Group 79 093 454 - 35,4/35,4 303 963 1 005 Recursion 10 405 668 - 4,8/4,8 865 - 614 Teladoc - - - - 1 038 907 Tele2 20 733 965 116 879 154 19,9/36,3 11 510 13 291 11 752 Summa noterade innehav 12 677 15 585 14 603 Betterment 13/13 1 500 1 532 1 438 Cedar 8/8 1 498 2 023 1 662 Cityblock 8/8 3 092 3 694 2 787 H2 Green Steel 3/3 1 152 - 278 HungryPanda 11/11 482 436 442 Instabee 13/13 1 016 2 415 1 736 Jobandtalent 5/5 1 162 1 098 1 123 Lunar 6/6 337 464 268 Mathem 32/32 330 194 379 Mews 5/5 499 - 445 Monese 21/21 543 842 832 Oda 27/27 571 645 940 Omio 6/6 768 784 736 Omnipresent 6/6 278 372 376 A-aktier B-aktier Kapital/ Röster (%) 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 Parsley Health 15/15 169 179 167 Pelago 15/15 408 430 391 Pleo 14/14 3 281 3 719 3 352 Spring Health 12/12 3 493 1 110 1 042 Sure 9/9 543 555 521 Transcarent 3/3 652 666 625 TravelPerk 16/16 2 292 2 120 1 964 VillageMD 2/2 4 042 4 232 4 606 Vivino 11/11 272 625 587 Early Bets & New Themes 2 991 2 076 2 073 Emerging Markets & Other - 352 - Summa onoterade innehav 31 371 30 563 28 770 Andra kontraktuella rättigheter - 85 12 Summa 44 048 46 233 43 385 ===== SIDA 36 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 36 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt INVESTERINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR) Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Babylon - - - - 286 Recursion - - 145 - 843 Summa noterade innehav - - 145 - 1 130 H2 Green Steel 871 - 871 - 275 HungryPanda - - 15 - - Instabee 10 - 264 115 115 Lunar - 75 23 286 286 Mathem - - 187 155 343 Mews - - - - 436 Oda 52 220 76 220 691 Omio - - - 32 32 Omnipresent - - - 377 377 Parsley Health - - 104 - - Pelago - 77 - 89 89 Spring Health - - 1 592 - - Transcarent - - - 546 546 TravelPerk - 18 203 54 54 Early Bets & New Themes 555 620 1 061 1 269 1 356 Emerging Markets & Other - 11 1 11 12 Summa onoterade innehav 1 487 1 021 4 396 3 153 4 612 Summa 1 487 1 021 4 541 3 153 5 742 Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Förändringar i onoterade innehav (Nivå 3) Ingående balans 32 460 29 302 28 782 32 641 32 641 Investeringar 1 487 1 021 4 396 3 153 4 612 Försäljningar - 297 - - 307 - 29 - 29 Omklassificering - - - - - Förändring i verkligt värde - 2 280 326 - 1 500 - 5 116 - 8 442 Utgående balans 31 371 30 648 31 371 30 648 28 782 ===== SIDA 37 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 37 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Not 5 Erhållna utdelningar Mkr Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Tele2 - - 468 3 077 3 538 Summa erhållna utdelningar - - 468 3 077 3 538 Varav ordinarie utdelningar - - 468 638 1 099 Not 6 Räntebärande tillgångar och skulder Netto räntebärande tillgångar och skulder uppgick till 8.169 Mkr och Kinnevik hade en nettokassa på 7.642 Mkr per 30 september 2023. Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 8.630 Mkr per den 30 september 2023, varav 5.000 Mkr härrörde från outnyttjade revolverande kreditfaciliteter och 3.500 Mkr från obligationsemissioner med en löptid på 2-5 år. Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga plac- eringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 30 september 2023 till 17.129 (21.104) Mkr. Mkr 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 Räntebärande tillgångar Lån till portföljbolag 545 231 225 Kortfristiga placeringar 10 945 13 692 10 738 Likvida medel 792 2 282 3 110 Omvärdering av marknadsderivat 262 301 286 Övriga räntebärande tillgångar 0 129 129 Summa 12 544 16 635 14 488 Räntebärande långfristiga skulder Kapitalmarknadsemissioner 3 500 3 500 3 500 Periodiserade finansieringskost- nader - 11 - 13 - 12 Övriga räntebärande skulder, inklusive leasingskuld 18 27 21 Summa 3 507 3 514 3 509 Summa räntebärande skulder 3 507 3 514 3 509 Netto räntebärande tillgångar 9 037 13 121 10 979 Netto obetalda investeringar och avyttringar - 868 - 258 - 259 Koncernens räntebärande till- gångar, netto 8 169 12 863 10 720 Koncernens Nettokassa 7 642 12 530 10 387 Kinnevik har för närvarande inga utestående banklån och bank- faciliteterna, när de nyttjas, löper med olika räntesatser. Kapitalmark- nadsfinansieringen består av företagscertifikat samt icke säkerställda kapitalmarknadsemissioner (obligationer). Företagscertifikat utges med en maximal löptid om 12 månader under Kinneviks certifikat- program om totalt 5 Mdkr och obligationerna är utgivna med en läg- sta initial löptid om 12 månader inom Kinneviks obligationsprogram för emission av så kallade medium term notes med ett rambelopp om 6 Mdkr. För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på obligationer utställda med rörlig ränta. Räntederivaten värderades med diskonterade kassaflöden med observerbar indata till ett pos- itivt värde om 262 Mkr på balansdagen och redovisas inom rän- tebärande tillgångar. Derivaten omfattas av ISDA-avtal. Per den 30 september 2023 uppgick den genomsnittliga räntan för Kinneviks utestående upplåning till 1,3 procent med en genomsnit- tlig återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna om 2,0 år. Re- dovisat värde på skulderna utgör en rimlig approximation av verkligt värde då de löper med rörlig ränta. ===== SIDA 38 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 38 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER Moderbolagets resultaträkning i sammandrag Mkr Q3 2023 Q3 2022 Q1-Q3 2023 Q1-Q3 2022 Helår 2022 Administrationskostnader - 63 - 72 - 248 - 212 - 331 Övriga rörelseintäkter 0 1 6 4 5 Rörelseresultat - 63 - 71 - 242 - 208 - 326 Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, intresseföretag - 27 0 - 27 29 - 2 083 Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, dotterföretag - 1 439 0 - 440 46 - 14 492 Finansnetto 92 55 270 179 217 Resultat efter finansiella poster - 1 437 - 16 - 439 46 - 16 684 Koncernbidrag - - - - 26 Resultat före skatt -1 437 - 16 - 439 46 - 16 658 Skatt - - - - - Periodens resultat - 1 437 - 16 - 439 46 - 16 658 Periodens totalresultat - 1 437 - 16 - 439 46 - 16 658 ===== SIDA 39 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 39 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Moderbolagets balansräkning i sammandrag Mkr 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Inventarier 9 4 4 Aktier och andelar i koncernföretag 34 343 44 712 32 748 Aktier och andelar i intressebolag och andra bolag 4 449 6 561 4 449 Fordringar hos koncernföretag 5 640 6 613 6 154 Övriga långfristiga fordringar 0 130 129 Summa anläggningstillgångar 44 441 58 020 43 484 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar 968 306 331 Övriga förutbetalda kostnader 65 34 11 Kortfristiga placeringar 10 945 13 692 10 738 Kassa och bank 748 2 271 2 961 Summa omsättningstillgångar 12 726 16 302 14 041 SUMMA TILLGÅNGAR 57 167 74 322 57 525 ===== SIDA 40 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 40 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Moderbolagets balansräkning i sammandrag Mkr 30 sep 2023 30 sep 2022 31 dec 2022 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 6 896 6 896 6 896 Fritt eget kapital 46 437 63 560 46 862 Summa Eget kapital 53 333 70 456 53 758 Avsättningar Avsättningar för pensioner och övrigt 16 19 16 Summa avsättningar 16 19 16 Långfristiga skulder Externa räntebärande lån 3 489 3 487 3 487 Summa långfristiga skulder 3 489 3 487 3 487 Kortfristiga skulder Skulder till koncernföretag 275 300 185 Övriga skulder 54 60 79 Summa kortfristiga skulder 329 360 264 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 57 167 74 322 57 525 Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 30 september 2023 till 16.824 (21.092) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 3.489 (3.487) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick netto till 7 (0) Mkr under perioden. ===== SIDA 41 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 41 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Fördelningen per aktieslag per 30 september 2023 var följande Mkr Antal aktier Antal röster Nominellt belopp (Tkr) A-aktier 33 755 432 337 554 320 3 376 B-aktier 243 217 232 243 217 232 24 322 G aktier LTIP 2019 379 312 379 312 38 C-D aktier LTIP 2020 618 815 618 815 62 C-D aktier LTIP 2021 809 600 809 600 81 C-D aktier LTIP 2022 1 105 510 1 105 510 111 C-D aktier LTIP 2023 1 724 394 1 724 394 172 Utestående aktier 281 610 295 585 409 183 28 161 B-aktier i eget förvar 1 1 0 C-D aktier LTIP 2023 i eget förvar 285 828 285 828 29 Registrerat antal aktier 281 896 124 585 695 012 28 190 Under april emitterades 177.703 B-aktier för att täcka utdelningskompensation för Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram. Under perioden skedde inlösen av 446.048 incitamentsaktier från 2018 till 2022 till följd av icke uppfyllda villkor. Efter beslut av en årsstämman i maj och i likhet med 2022, genomfördes i juni en nyemission av 2.010.222 omvandlingsbara, efterställda incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks långsiktiga aktieincitaments- program. I juli konverterades 355.672 incitamentsaktier från LTIP2020 till Kinnevik B-aktier. ===== SIDA 42 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 42 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering (för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS). Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kom- pletterar de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för rapporterade alternativa nyck- eltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal, avstämningar finns på vår hemsida www.kinnevik.com. BRUTTOKASSA Kortfristiga placeringar, likvida medel och övriga räntebä- rande tillgångar BRUTTOSKULD Räntebärande skulder inklusive ej utbetalda investeringar/ avyttringar BÖRSVÄRDE KINNEVIK Marknadsvärde av alla utestående aktier i Kinnevik vid perio- dens utgång FÖRSÄLJNINGAR Samtliga försäljningar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar GENOMSNITTLIG ÅTERSTÅENDE LÖPTID Den värdeviktade genomsnittliga återstående löptiden för alla kreditfaciliteter inklusive utestående obligationer INTERNRÄNTA, IRR Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som nollställer nuvärdet av (i) verkliga värden vid bör- jan och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och försäljningar, och (iii) kontant- och sakutdelningar INVESTERINGAR Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar inklusive lån till portföljbolag NETTOINVESTERINGAR Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av note- rade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar NETTOKASSA/(NETTOSKULD) Bruttokassa minus bruttoskuld NETTOKASSA/(NETTOSKULD) INKLUSIVE LÅN TILL PORTFÖLJ- BOLAG, NETTO Bruttokassa och lån, netto, till portföljbolag minus bruttoskuld NETTOKASSA/(NETTOSKULD) I RELATION TILL PORTFÖLJVÄRDE/ (BELÅNINGSGRAD) Nettokassa/(skuld), exklusive lån till portföljbolag, som en procent av portföljvärde PORTFÖLJVÄRDE Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen RESULTAT PER AKTIE FÖRE OCH EFTER UTSPÄDNING, KRONOR Periodens resultat per aktie baserat på det genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden, före och efter utspädning SKULDSÄTTNINGSGRAD Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital SOLIDITET Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande, i procent av balansomslutningen SUBSTANSVÄRDE Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital SUBSTANSVÄRDEUTVECKLING Procentuell förändring i substansvärdet utan hänsyn tagen till lämnade utdelningar och andra värdeöverföringar till aktie- ägare SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE, KRONOR Nettovärdet av samtliga tillgångar dividerat på antalet aktier utestående vid periodens utgång TOTALAVKASTNING Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösen- program, före skatt, på den första respektive handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B- aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik B-aktien vid början av mätperioden, och den resulterade totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått DEFINITIONER OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL Not: Resultat per aktie före och efter utspädning är även ett mått som definieras av IFRS ===== SIDA 43 ===== Delårsrapport ∙ Q3 2023 43 HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt ÖVRIG INFORMATION Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare. Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för att leverera en stark avkastning. Vi förstår komplexa och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software, marketplaces och climate tech. Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst avkastning för aktieägarna. Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa, med fokus på Norden samt i USA. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier är noterade på asdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B. FINANSIELL KALENDER 2024 1 februari Bokslutskommuniké 2023 18 april Delårsrapport januari-mars 6 maj Årsstämma 9 juli Delårsrapport januari-juni 16 oktober Delårsrapport januari-september Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksför- ordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 18 oktober 2023 kl. 08.00 CET. För ytterligare information, besök www.kinnevik. com eller kon- takta: Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 E-post press@kinnevik.com INFORMATION TILL AKTIEÄGARE I USA ANGÅENDE PFIC-STATUS 2022 Detta uttalande tillhandahålls för aktieägare i USA som är en ”Uni- ted States person” enligt United States Internal Revenue Code. Information om Kinneviks status som ett s.k. passivt utländskt investeringsbolag (Eng. passive foreign investment company) (”PFIC”) vid inkomstbeskattning i USA för beskattningsåret som slutade den 31 december 2022 kommer att finnas tillgängligt före slutet av augusti på den engelskspråkiga versionen av Kinneviks hemsida www.kinnevik. com under rubriken ”Tax Information” (som finns under avsnittet ”Investors”). Du bör kontakta dina skat- terådgivare avseende konsekvenserna av att äga aktier i ett PFIC. ===== SIDA 44 ===== För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta: Torun Litzén Informations- och IR-chef Telefon +46 (0)70 762 00 50 E-post press@kinnevik.com