===== SIDA 1 ===== ===== SIDA 2 ===== Innehåll LUNDBERGS Detta är Lundbergs 3 Året i sammandrag 5 VD har ordet 6 Lundbergs som ägarbolag 16 Mål, affärsidé, strategi och värdesk apande 16 Tillgångar och investeringsaktiviteter 19 Substansvärde 20 Kassaflöde 21 Aktien 22 Nyckeltal 24 Tioårsöversikt 25 INNEHAVSBOLAG 26 Lundbergs Fastigheter 28 Holmen 32 Hufvudstaden 34 Husqvarna Group 36 Industrivärden 37 Indutrade 38 Alleima 39 Handelsbanken 40 Sandvik 41 Skanska 42 ÅRSREDOVISNING Innehållsförteckning 43 Förvaltningsberättelse 44 Hållbarhetsrapport 54 Koncernen Finansiella rapporter 80 Noter 83 Moderbolaget Finansiella rapporter 109 Noter 111 Förslag till vinstdisposition 115 Revisionsberättelse 116 ÖVRIG INFORMATION Styrelse 120 Ledande befattningshavare 122 Årsstämma och rapporter 124 Adresser 125 ===== SIDA 3 ===== Detta är Lundbergs L E Lundbergföretagen AB är ett ägarbolag som genom aktivt och långsiktigt ägarskap för- valtar och utvecklar ett antal företag. Tydligt ledarskap, ansvarstagande samt sund och håll- bar affärsmässighet i kombination med god finansiell ställning är viktiga värderingar som präglar Lundbergs arbete. Målsättningen är att genom utdelnings- och substansvärdetillväxt skapa en avkastning åt aktieägarna som väl möter marknadens avkastningskrav. Om Lundbergs Lundbergs grundades i Norrköping 1944 av Lars Erik Lundberg. Inledningsvis var bolaget inriktat på att bygga bostäder men har under åren utvecklats till ett ägarbolag med intressen inom flera branscher, alltid med ett lång- siktigt och hållbart ägandeperspektiv. Företaget är noterat på Nasdaq Stockholm sedan 1983. Innehavsbolag Lundbergs investerar i fastigheter och börsnoterade före- tag. Innehaven består av den helägda rörelsen Lundbergs Fastigheter, dotterbolagen Holmen och Hufvudstaden liksom intressebolagen Husqvarna, Industrivärden och Indutrade. Lundbergs har också betydande aktieinnehav i Alleima, Handelsbanken, Sandvik och Skanska. Av våra totala tillgångar utgörs cirka 22 procent av direkt och indirekt fastighetsexponering (per den 16 februari 2026). Resterande cirka 78 procent utgörs av börsnote- rade företag utanför fastighetssektorn. Tillgångarna har hög kvalitet, låg risk och balanserar varandra väl. LUNDBERGS HELÄGD RÖRELSE Lundbergs Fastigheter 100 DOTTERBOLAG Holmen 36,0 (63,2) Hufvudstaden 49,1 (88,9) INTRESSEBOLAG Husqvarna Group 7,8 (25,9) Industrivärden 21,8 (26,5) Indutrade 26,9 (26,9) BETYDANDE AKTIEINNEHAV Alleima 10,5 (10,5) Handelsbanken 3,3 (3,3) Sandvik 3,3 (3,3) Skanska 5,4 (13,0) Siffror anger andel av kapital (röster) i procent per den 16 februari 2026. Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. 3 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 4 ===== Lundbergsaktien Lundbergs målsättning är att genom utdelnings- och substansvärdetillväxt skapa en avkastning för aktie- ägarna som väl möter marknadens avkastningskrav. Substansvärdet, det vill säga totala tillgångar minus skulder och uppskjuten skatt, uppgick den 31 december 2025 till 587 kr per aktie. Under den senaste tioårsperio- den har substansvärdet per aktie vuxit med i genomsnitt 10,0 procent per år. Lundbergs ambition är att ge aktieägarna en god och jämn utdelningstillväxt över tid. Till stämman 2026 har styrelsen föreslagit en utdelning om 4,90 kr per aktie. Under den senaste tioårsperioden har utdelningstill- växten i genomsnitt uppgått till 6,3 procent per år. Lundbergsaktiens totalavkastning har under den senaste tioårsperioden i genomsnitt uppgått till 9,1 procent per år. Stockholmbörsens totalavkastning uppgick under mot- svarande period till 10,8 procent per år. Substansvärde efter uppskjuten skatt 0 100 200 300 400 500 600 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 kr/aktie Utdelning 0 1 2 3 4 5 25224 23 22 21 20 19118 17 16 kr 1) Ingen utdelning gjordes. 2) Enligt styrelsens förslag. Lundbergsaktiens totalavkastning GENOMSNITT PER ÅR (AVSER KALENDERÅR) 0369 12 15 9,4% 10,8% 10,0% 10,9% 9,1% 10,7% 11,0% 3,9% 20 år 15 år 10 år 5 år 1 år 12,7% 3,1% Lundbergs B SIXRX, Stockholmsbörsens totalavkastningsindex Totalavkastning – Aktiens avkastning inklusive återinvesterad utdelning. DETTA äR LUND BERGS 4 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 5 ===== Året i sammandrag • Substansvärdet efter uppskjuten skatt uppgick den 31 december 2025 till 587 kronor per aktie (555). • Koncernens nettoomsättning var 28 781 mnkr (29 311). • Resultat efter finansiella poster blev 15 465 mnkr (9 808). • Resultat efter finansiella poster exklusive orealiserade värdeförändringar uppgick till 14 283 mnkr (9 533). • Utdelning om 4,90 kronor (4,60) per aktie föreslås. • I moderbolaget har 2 720 mnkr (2 282) investerats i börs not erade aktier och i den helägda rörelsen Lundbergs Fastigheter har 371 mnkr (580) investerats. Resultat och nyckeltal 2025 2024 Substansvärde efter uppskjuten skatt, mdkr 145,5 137,6 Substansvärde per aktie efter uppskjuten skatt, kr 587 555 Eget kapital per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr 515 459 Nettoomsättning, mnkr 28 781 29 311 Resultat efter finansiella poster, mnkr 15 465 9 808 exklusive orealiserade värdeförändringar 14 283 9 533 Resultat efter skatt, mnkr 14 421 8 383 varav innehav utan bestämmande inflytande 2 342 2 081 Resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr 48,70 25,41 Utdelning per aktie, kr 4,901 4,60 Skuldsättningsgrad, ggr 0,13 0,12 Soliditet, procent 74 74 1) Enligt styrelsens förslag. 5 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 6 ===== VD har ordet År 2025 präglades av betydande kontraster. Inled- ningsvis rådde en viss konjunkturoptimism, sär- skilt i Europa. Denna förbyttes dock till stor oro när den amerikanska administrationen presenterade en omläggning av den amerikanska handelspoliti- ken. Med tullnivåer på amerikansk import som skulle höjas till nivåer världen inte upplevt sedan 1930-talet ökade risken i den globala ekonomin väsentligt. Osäkerheten kulminerade i samband med ”Liberation Day” i början av april då President Trump redovisade vilka tullnivåer som planerades. Därefter har en gradvis stabilisering ägt rum i takt med att förutsättningarna för global handel suc- cessivt klarnat. Trots handelspolitiska utmaningar och fortsatta geopolitiska spänningar visade den globala ekonomin under året en anmärkningsvärd mot- ståndskraft. Tillväxten i världen var stabil, om än på en måttlig nivå. Utvecklingen drevs främst av stark efterfrågan i Asien, trots en mer dämpad utveck- ling i Kina. En gradvis återhämtning skedde i euroom rådet. USA som under senare år haft en god ekonomisk utveckling redovisade en viss avmattning. Under inledningen av året präglades Sverige fortsatt av en utdragen lågkonjunktur med svag ekonomisk aktivitet. Inflationen har sedan stabili- serats vilket tillsammans med de successiva ränte- sänkningar som genomförts har skapat förutsätt- ningar för en återhämtning. Under året har också en gradvis förbättring av aktiviteten noterats. Hus- hållens konsumtion har ökat under flera kvartal i rad vilket är en viktig drivkraft för ekonomin. även investeringar gav ett positivt bidrag till utveck- lingen. Arbetsmarknaden har dock varit fortsatt svag även om en liten förbättring noterades mot slutet av året. Den svenska kronan stärktes successivt under året vilket gett betydande negativa resultateffek- ter för den svenska exportindustrin. Förstärk- ningen är dock ett uttryck för ett ökat förtroende för den svenska ekonomin. Den aktiva och väl fungerande svenska kapitalmarknaden och det breda aktiesparandet i Sverige betyder också mycket. I samband med ”Liberation Day” skedde en kraftig kursnedgång på världens börser. Förutom osäkerheten för internationell handel fortsatte de 6 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 7 ===== geopolitiska konflikterna i världen. Börsutvecklingen återhäm- tade sig sedan successivt under året. Ekonomin visade sig mot- ståndskraftig och penningpolitiska och fiskala stimulanser har varit positiva drivkrafter för börsutvecklingen. även tek nologi- utvecklingen, inte minst inom AI-området, med stora investe- ringar som följd har varit en viktig drivkraft. Utvecklingen inom teknologiområdet har dock medfört en koncentration av värdeuppbyggnad där ett mindre antal företag står för en allt större andel av världens totala börsvärde. Under senare tid har allt fler bedömare ifrågasatt om detta är långsiktigt hållbart. Sammantaget för helåret 2025 var börsutvecklingen god. Totalavkastningen för den svenska börsen blev 13 procent trots förstärkningen av kronan. På många håll i omvärlden var avkastningen ännu högre. Under början av 2026 fortsatte den positiva börsutvecklingen. Sedan Presi- dent Trump i mitten av januari tillkänna- givit sina planer för Grönland uppstod dock viss osäkerhet vad gäller både konjunkturförlopp och börsutveckling. I skrivande stund är det för tidigt att dra några definitiva slutsatser om detta. Min tro är dock att den underliggande positiva trenden för Europas och USA:s ekonomier under 2026 kvarstår. Lundbergs är ett ägarbolag som har betydande aktieinnehav i nio börsnoterade företag. Vidare ingår vårt helägda fastighetsbolag, Lundbergs Fastigheter. Genom huvudägarskapet i Industrivärden har vi indirekt stora intressen i ytterligare fyra bolag utöver de som ägs direkt av Lundbergs. Detta betyder att vi direkt och indirekt är stora aktieägare i tolv börsnoterade företag jämte vårt fastighets- bolag. Som ägarbolag spelar Lundbergs en viktig roll för innehavs- bolagens bolagsstyrning och strategiska inriktning. Vi leder eller medverkar aktivt i respektive bolags valberedningar och samverkar där med övriga större aktieägare. Att nominera styrelseledamöter är en prioriterad fråga för oss. Varje styrelses ansvar är att skapa långsiktigt aktieägarvärde och ta tillvara på aktieägarnas intressen i övrigt. Den viktigaste uppgiften är att utse verkställande direktör. Erfarenheten visar att ett företags utveckling är starkt korrelerat till kvaliteten på denna. I inne- havsbolagens styrelser sitter ett antal personer som är nära knutna till Lundbergs. Förutom en hög kompetens för sin uppgift har man också nära kommunikation och utbyte med Lundbergs samlade information och kunskap. Vidare utgör Lundbergs upparbetade nätverk av personer en stor tillgång. Mina båda döttrar Louise Lindh och Katarina Martinson är sedan cirka 20 år djupt engagerade i Lundbergs. Louise har under lång tid varit operativt verksam i Lundbergs Fastigheter och var VD från 2016 till 2023 för att 2024 övergå till att bli ordfö- rande i styrelsen. Vidare är hon styrelseledamot i Lundbergs, Hufvudstaden, Holmen och i Handelsbanken. Katarina är sty- relseledamot i Lundbergs, Industrivärden, Husqvarna och Essity. Vidare är hon sedan 2018 styrelseordförande i Indutrade. Både Louise och Katarina är engagerade i Lundbergs Kapital- förvaltning och bidrar starkt till Lundbergs samlade utveckling. De är också mycket stora aktieägare i Lundbergs vilket innebär att huvudägarskapet är förankrat i två generationer av familjen Lundberg. Ett stabilt huvudägarskap har alltid varit viktigt, inte minst i tider av oro och stora förändringar. Det underlättar för styrelse och ledning att hålla en lång- siktigt konsekvent linje och inte ryckas med av kortsiktiga strömningar eller åtgärder. Många aktörer på de finan- siella marknaderna uppmuntrar dock företag till stora förändringar såsom uppdelningar och förvärv. Det är lätt att inse varför. Förvisso kan förändringar också vara positiva och skapa värde. Men det måste baseras på verklig kunskap och många överväganden som sammantaget ger en värdeskapande effekt på sikt. Allt för många kortsiktiga beslut drivet av fel förutsätt- ningar har fattats genom åren i näringslivet. Att begränsa risker i en verksamhet är alltid viktigt. Det gäller frågor av såväl operativ som finansiell art. En stark balansräk- ning är alltid en styrka. Det skapar affärsmöjligheter och flexi- bilitet över tid och möjliggör uthållighet och motståndskraft. Diskussioner om en optimal kapitalstruktur blir väldigt teore- tisk. Erfarenheten visar att oväntade saker händer med jämna mellanrum. Då är det viktigt att ett företag har erforderliga säkerhetsmarginaler och inte balanserar på en smal spång. En stark företagskultur skapas under många år. Den om fattar alla medarbetare och blir också ett förhållande som bland annat leverantörer och kunder möter och får leva med. Det skapar kraft hos företaget och ger tilltro till verksamheten. Tålamod belönas också över tid. Det gäller för företagets samt- liga intressenter. Det finns också enligt viss forskning tydliga samband mellan långsiktigt ägande och överprestation vad gäller kapitalavkastning. Min farfar Elis Lundberg (1895–1937), företagare i Norrköping, uttryckte redan på sin tid detta på sitt jordnära sätt och med ”Ett stabilt huvud­ ägarskap har alltid varit viktigt, inte minst i tider av oro och stora förändringar.” VD HAR OR DET 7 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 8 ===== östgötsk dialekt. Han sade ”Det finns en väldig kraft i pengar bara en kan stille”. Dvs att sitta lugnt i båten och ha ett lång- siktigt perspektiv. Jag tror också att det är mycket väsentligt att ge sig tid till eftertanke. Många frågor och situationer är komplexa och mår väl av att bearbetas av människan. Alltså inte långa utred- ningar, särskilt inte av konsulter, utan egna överväganden och mognad. Att kunna inse fel som begåtts är snarast berikande och bidrar till framtida kunskap och bättre beslut. Ett helhjärtat engagemang som tankemässigt innebär kontinuerlig bearbet- ning av viktiga frågor är nödvändigt. I vårt arbete fokuserar vi mycket på ledarskap, decentralise- ring och finansiell styrka. Ett brett ansvarstagande är viktigt och skapar stor beslutskraft och därmed bra förutsättningar för framgång. Det motverkar också byråkrati och centrala resurser och bromsar därmed kostnadsutvecklingen. Vidare kan man agera snabbare, vilket ökar konkurrenskraften. Det är viktigt att inte bara decentralisera beslutsfattandet ett steg utan gå vidare och ge ansvar långt ner i en organisation på individnivå. Mellanchefer bör undvikas, liksom kollektivt beslutsfattande. Ledarskapet är helt centralt och oerhört avgörande för fram- gång. Vi föredrar internrekryteringar av många skäl. Det är motiverande för organisationen och kännedomen om perso- nen är normalt mycket större än vid externrekrytering. Före- tagskulturen förs också vidare på ett naturligt sätt. I vissa fall, särskilt om företaget har utvecklats negativt eller är i en föränd- ringsprocess, kan det dock krävas en extern rekrytering av nytt ledarskap. Förutom att hantera ägarrollen i innehavsbolagen så bra som möjligt är Lundbergs kapitalallokering central. Vi efter- strävar investeringar som på lång sikt skapar så högt aktieägar- värde som möjligt. Vidare vill vi sprida riskerna på ett begränsat antal innehavsbolag. För stor diversifiering riskerar dock snarast att skapa ökade risker och sämre kontroll över verksamheterna. Som ägarbolag skall vi i princip inte ha några skulder över- huvudtaget. Varje innehavsbolag bär sina egna skulder och att belåna aktieinvesteringar innebär dubbel belåning. Vi verkar också för att de olika innehavsbolagen skall ha en konservativ belåningsnivå för att kunna agera utifrån en styrkeposition. Detta är en grundbult i vårt sätt att tänka. Med rörelserisker, som alltid finns, skall de finansiella riskerna starkt begränsas. Kanske missar vi en och annan investering men det kompen- seras av ökad stabilitet och handlingsfrihet. Lundbergs moderbolag finansierar sig genom utdelningar från innehavsbolagen och Lundbergs Fastigheter. Dessa över- steg under 2025 vår lämnade utdelning till Lundbergs aktie- ägare med 2,6 mdkr. Kassaflödet investerades i sin helhet i ytterligare aktier i våra innehavsbolag. Därmed ökar vår kapi- talandel. Under den senaste femårsperioden har aktier i inne- havsbolagen förvärvats för knappt 10 mdkr. Den årliga avkast- ningen på dessa förvärv uppgår tidsviktat till cirka 16 procent. Detta bygger substansvärde över tid och därmed aktieägar- värde liksom förväntat framtida kassaflöde. Den viktiga ränta- på-ränta-principen framstår tydligt. Då våra innehavsbolag spänner över ett mycket brett fält och är stora och av hög kvali- tet, också i flera fall globala verksamheter, finner vi för närva- rande inget skäl att investera i ytterligare bolag. Vi ser goda utvecklingsmöjligheter i våra bolag och koncentrerar oss på dessa. När vi gör nya investeringar i innehavsbolagen sprider vi ut dessa över tiden. Dels är vi, på grund av insidersituationer förhindrade att investera under långa perioder, dels försöker vi optimera investeringstidpunkten så väl som möjligt. Vi växer stegvis under god finansiell kontroll. Alla företag verkar i en värld som ständigt utvecklas och för- ändras. Här måste bolagen vara anpassningsbara och detta är en viktig uppgift för oss som aktiva ägare att bevaka. Att säker- ställa företagens innovationskraft och förmåga att utvecklas är centralt för oss. Eftersom vi varit verksamma så länge i samtliga innehavsbolag vågar jag påstå att vi har mycket god förståelse och kunskap om deras verksamheter. Det är ytterligare ett skäl att från vår sida inte ändra investeringsobjekt. Risken minskar när kunskapen ökar. Att ha en historisk bakgrund vad avser resultatutveckling och strategiska beslut ger värdefull informa- tion till oss som investerare. Och det är viktigt att understryka att vi är investerare och inte spekulanter. Vi tror starkt på att sunda investeringsprinciper ger bra resultat över tid. Ett kon- sekvent och långsiktigt beteende är väsentligt vilket också återspeglar vår karaktär som investerare. Dock måste också även utrymme för magkänslor finnas. En djup kunskap om aktiemarknaden och kapitalmarknaden är helt nödvändig liksom gott omdöme. Att välja rätt sällskap har också stor betydelse. Den räntebärande nettoskulden i vår helägda verksamhet uppgick vid årsskiftet totalt till 6,3 mdr kronor, motsvarande 4 procent av våra bruttotillgångar (fastigheter och aktier). Vi allo- kerar denna helt till Lundbergs Fastigheter som då får en skuld- sättningsgrad på 21 procent av fastigheternas värde, en konser- vativ nivå för branschen. Denna ligger väl inom ramen för vår finanspolicy som anger högst 50 procent skuldsättningsgrad. För att justera ett bolags kapitalsituation kan det i enskilda fall vara lämpligt med återköp av aktier. Stor försiktighet bör dock råda då man i praktiken omvandlar eget kapital till skuld. En förutsättning är sålunda att bolaget i fråga har en stark finansiell ställning. Därutöver måste priset på aktierna vara uppenbart attraktivt. Jag kommer senare att kommentera två fall där vi genomfört återköp under 2025. VD HAR OR DET 8 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 9 ===== Resultatet 2025 Lundbergs redovisar 2025 för koncernen ett resultat efter skatt på 14,4 mdkr (8,4). Efter minoritetens andel var resultatet 12,1 mdkr (6,3). Exklusive orealiserade värdeförändringar blev resultatet efter finansiella poster 14,3 mdkr (9,5). Substansvärdet efter uppskjuten skatt ökade under året med 6 procent till 587 kronor per aktie (555). Den 16 februari 2026 var motsvarande värde 618 kronor. Under 2025 blev total- avkastningen för aktieägarna i Lundbergs 3 procent (-8) jämfört med motsvarande börsindex på 13 procent (9). Under de senaste 20 åren har Lundbergsaktien givit en genomsnittlig totalavkastning på 11 pro- cent per år jämfört med motsvarande börsindex på 10 procent. Inflationen har i genomsnitt varit 2 procent per år vilket innebär att Lundbergs totalavkastning realt varit i genomsnitt 9 procent per år. De senaste 5 åren har vår totalavkast- ning varit 4 procent per år mot börsindex på 9 procent per år. Substansvärdetill- växten har under samma period varit 6 procent per år. Givet att vi under denna period haft såväl pandemi som hög in flation och flera lågkonjunkturår är jag tämligen nöjd med resultatet. Vidare har fastighetssektorn undergått stor föränd- ring. Avkastningskraven har ökat, hyres- marknaden förändrats och fastighetsbolagen nedvärderats. Vi har varit återhållsamma med nya fastighetsinvesteringar men trots det naturligtvis påverkats av de förändringar som skett. Under rubriken Lundbergs Fastigheter utvecklar jag detta ytterligare. Den andel av vårt substansvärde som utgör fastighetsexpo- nering, inklusive innehavsbolaget Hufvudstaden, har gradvis sjunkit och utgör nu cirka 23 procent. Genom att vi successivt under lång tid ökat vår exponering mot andra sektorer har vi ändrat balansen i substansvärdet. Samtidigt har vi på fastighetssidan successivt ökat kvaliteten i vårt fastighetsbestånd. Detta gäller såväl Lundbergs Fastighe- ter som Hufvudstaden. Vi står därför väl rustade att möta mor- gondagens efterfrågan på hyresmarknaden. Jag förutser dock att vår fastighetsandel kommer att fortsätta minska framöver. Den största delen av vårt tillgängliga kassaflöde kommer också fortsättningsvis att investeras i de övriga innehavsbolagen. Lundbergs Fastigheter I Lundbergs koncernredovisning ingår Lundbergs Fastigheter med ett rörelseresultat på 1,6 mdkr (1,1). I resultatet ingår oreali- serade värdeförändringar på 465 mnkr (-51) vilket i huvudsak förklarar resultatförbättringen. Därtill kommer ett något högre löpande förvaltningsnetto vilket också förklarar värdeupp- gången. Avkastningskraven är i stort oförändrade. Vår uthyrningsgrad minskade under året för såväl kommer- siella lokaler som bostäder. Detta återspeglar den lågkonjunk- tur vi levt i under året tillsammans med effekter av struktur- förändringar på hyresmarknaden. Vi har fortsatt att genomföra omfattande ombyggnader av ett antal äldre bostadsfastigheter byggda på 60- och 70-talen med gott resultat. Dock blir den initiala avkastningen relativt låg. Vi räknar dock med att vi på sikt skall kunna höja denna. Omdaningen av våra fastigheter i Norrköpings City har i stort färdigställts. Butiksytor har omvandlats till andra ändamål såsom kontor inklusive cowor- kinganläggning samt restauranger och caféer. Detta har lyft kvaliteten och ökat flexibiliteten i våra fastigheter väsentligt vilket innebär att vi nu kan erbjuda hyresmarknaden nya attraktiva lokaler i bästa cityläge. Under 2025 investerade vi totalt 371 mnkr i fastighetsrörelsen. Några för- värv skedde inte. Under hösten träffades villkorat avtal om förvärv av mark och uppförande av ett bostadskvarter i Jönköping. Investeringen beräknas uppgå till cirka 550 mnkr. Jönköping och Linköping är städer som fortsätter att växa och där vi gärna ökar vår närvaro. Den svenska hyres- och fastighetsmarknaden har förändrats kraftigt under senare år. Dels har den långa nedåtgående ränte trenden brutits, dels har efterfrågan på hyresmarknaden förändrats. Denna är enligt min mening av strukturell karaktär. Befolkningstillväxten i Sverige har stagnerat och många, främst mindre och medelstora städer, minskar i befolkning. även många så kallade tillväxtstäder växer numera inte på samma sätt som tidigare. Utbudet av kontor som producerats under senaste decen- nierna har ökat kraftigt. Samtidigt har kontorsarbetet rationalise- rats och kräver idag mindre ytor. även h ybridarbete har påverkat efterfrågan. Detta har lett till en tydlig koncentration av kontors- efterfrågan till fastigheter med hög kvalitet och i bästa läge. Prio- ritering av lägen sker bland annat med utgångspunkt från kom- munikation, service- och restaurangutbud, närhet till affärsrela- tioner och miljö. även säker het och trygghet i närområdet är vik- tigt. Detta har lett till en tydlig koncentration av kontorsefterfrå- gan där icke prioriterade fastigheter hamnat i strykklass. ”Att ha en historisk bakgrund vad avser resultatutveckling och strategiska beslut ger värdefull information till oss som investerare.” VD HAR OR DET 9 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 10 ===== Vad gäller detaljhandel sker numera en betydande del via e-handel och samspelet mellan denna och de fysiska butikerna är viktigt. Detta leder till en koncentration av butikslokaler till de mest attraktiva marknadsplatserna. En betydande utslagning har redan skett och kommer att fortsätta. När det gäller efterfrågan på bostäder är denna självfallet beroende av befolkningsutvecklingen. Särskilt hyresrätter i mindre attraktiva områden påverkas. Den idag utbredda kriminaliteten i vissa områden har också stor betydelse. Slut- satsen blir att hushåll med stark ekonomi prioriterar ägande- rättsformer och högkvalitativa hyresrätter i attraktiva om råden. Förlorare blir äldre fastigheter med dålig teknisk standard i utsatta områden. I storstädernas mest attraktiva områden finns ett uppdämt behov av nya hyresrätter. Här lägger dock dagens hyressättningssystem hinder i vägen för att kunna för- verkliga många av dem. En fri marknadshyressättning skulle ändra på förutsättningarna. Den genomgående slutsatsen för såväl kontor, butiker som bostäder är sålunda en ökad efterfrågan och fokus på fastig- heter med hög kvalitet. Denna trend är mycket tydlig och kommer att förstärkas ytterligare. Förutsättningarna för en god framtida hyres- och värdetillväxt i denna typ av fastigheter bedömer jag generellt också som god. Lundbergs fastighetsbestånd är av mycket hög klass. Vi har alltid varit angelägna att investera på rätt plats och med omsorg om utformning och kvalitet. Ungefär 70 procent av vårt bestånd har vi producerat själva. Resterande 30 procent har förvärvats på marknaden. I så hög grad som möjligt har vi alltid eftersträvat att använda underhållsfria material vid såväl nybyggnad som ombyggnad. Dessa ger en kvalitetskänsla och begränsar också erforderligt underhåll. Detta rimmar väl med dagens tankar om hållbarhet. Vi har också kontinuerligt investerat i underhåll och anpass- ningar till hyresgästers behov och önskemål. Detta sätt att arbeta återspeglas i en stark kultur med en decentraliserad serviceinriktad förvaltningsorganisation. äldre fastigheter i attraktiva lägen är ofta möjliga att ställa om till annan användning och modern standard. Problemet är dock ofta att kostnaden härför är för hög. Genom vårt sätt att redovisa värdet på en fastighet aktiveras största delen av kost- naderna och någon avskrivning av dessa över resultatet sker ej. Istället korrigeras vid behov värdet som värdeförändring. Kassaflödet blir detsamma men avkastningen på många inves- teringar överskattas. Man har därför anledning att vara kritisk mot redovisningssystemet IFRS i denna del. Med en mer tradi- tionell redovisning som inkluderar även avskrivningar skulle säkert många investeringar visa sig olönsamma. Transaktionsvolymen på fastighetsmarknaden ökade under 2025. Intresset riktades främst mot centralt belägna fastigheter i våra storstäder. Institutionellt kapital och finansiellt starka fast- ighetsbolag hörde främst till köparna. Många svagare aktörer valde att sälja för att förbättra sin finansieringssituation. Möjligheterna till finansiering på kapitalmarknaden och i banksystemet var gott för starka aktörer. Jag vill tacka VD Johan Ladenberg och hans ledningsgrupp i Lundbergs Fastigheter för ett mycket förtjänstfullt arbete under det gångna året. Innehavsbolagen Under 2025 förvärvade moderbolaget börsnoterade aktier för 2 720 mnkr, varav i Industrivärden för 1 728 mnkr, i Sandvik för 543 mnkr, i Handelsbanken för 358 mnkr, i Indutrade för 42 mnkr och i Husqvarna för 49 mnkr. Lundbergs innehav i de nio börsnoterade innehavsbolagen hade vid utgången av 2025 ett börsvärde på 124 mdkr jämfört med 116 mdkr ett år tidigare. Korrigerat för förvärv under året ökade värdet med 6 procent vilket kan jämföras med SIX generalindex som ökade med 10 procent. Industrivärden, Sandvik och Handelsbanken bidrog positivt medan Indutrade, Husqvarna och Holmen gjorde mot- satsen. Genom det ökade ägandet i Industrivärden har Lund- bergs fått ytterligare viktig exponering mot ett antal av Sveriges starkaste företag. Vår helägda verksamhet i L E Lundberg Kapitalförvaltning bedriver kapitalförvaltning på kort och medellång sikt samt analysverksamhet. Organisationen har också en stödjande funktion för moderbolaget. Balansräkningen är begränsad till under 1 procent av moder- bolagets. Under 2025 försvagades rörelseresultatet till 65 mnkr (155). Bolaget investerar inte i aktier i våra innehavsbolag eller därvid relaterade instrument. Jag vill tacka VD Claes Boustedt och hans medarbetare för ett gediget arbete under fjolåret. Claes är också vice VD i kon- cernen och min närmaste medarbetare och högra hand sedan många år tillbaka. Han är också styrelseledamot i Sandvik, Alleima, Hufvudstaden samt i Husqvarna. Vidare representerar han Lundbergs i flera valberedningar. Holmens resultat under 2025 var, givet marknadsförutsättning- arna, tämligen gott, dock något lägre än året innan. Kassaflödet var fortsatt starkt. Kärnan i verksamheten är skog där Holmen tillhör en av de största skogsägarna i vårt land. Tillväxten i sko- gen är god och vedförrådet fortsätter att öka. Tyvärr ifrågasätts från politiskt håll, både från EU och svensk nivå, skogsägarens rätt att bruka sin skog. Detta inskränker äganderätten på ett mycket olyckligt sätt. Den svenska färska fibern är mycket vär- defull och är grunden för utvecklingen av vår skogsindustri. VD HAR OR DET 10 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 11 ===== Genom att avverka skog och använda skogsindustriprodukter lagras koldioxid i dessa. Vidare ersätts fossilbaserade produkter med fiberprodukter vilket påverkar vår miljö positivt. Förhoppningsvis kommer en tillnyktring av inställningen till rätten att bruka sin skog att ske framöver. För Holmens industrier var efterfrågan på trävaror och kon- sumentkartong liksom papper svag. Överskott på el i norra Sve- rige gav extremt låga energipriser, vilket påverkade Holmen energis resultat negativt. Trots svaga marknadsförhållanden var resultatet för Kartong och Papper bra, mycket tack vare förmågan att anpassa den elintensiva produktionen till en volatil elmarknad. Under september lansera- des den nya förpackningsprodukten Elevate från Bravikens pappersbruk som Holmen har stora förhoppningar på. Tack vare Holmens integrerade affärs- modell och betydande skogsinnehav klarade sig bolaget väl under fjolåret trots den utmanande marknadssituatio- nen. Den starka finansiella ställningen ger också viktig stabilitet. Under året valde Holmen att till gynnsamma priser återköpa aktier för totalt 1,6 mdkr för att skapa långsiktigt aktieägarvärde. Jag känner mig mycket övertygad om att Holmen i en mer gynnsam konjunk- tursituation kommer att fortsätta att utvecklas bra med gott ekonomiskt utbyte. Skogsinnehavet är unikt och kommer även fortsättningsvis vara kärnan i verksamheten. Holmen har också en stark organisation och ledning med VD Henrik Sjölund och vice VD Anders Jernhall i spetsen. Jag vill framföra ett varmt tack till Henrik och Anders för ett mycket gediget arbete under det gångna året. Styrelsen förslår årsstämman en ordinarie utdelning på 9,50 kronor per aktie (9,00) och slopar den extra utdelningen om 3,00 per aktie som gavs året innan. Hufvudstaden har ett unikt fastighetsbestånd av kontors- och butiksfastigheter i centrala Stockholm och Göteborg. Fastighe- terna håller en hög standard och underhålls och anpassas löpande till hyresgästernas krav och önskemål. Under 2025 ökade verksamhetens resultat något. Den oreali- serade värdeförändringen var svagt negativ för helåret, men oförändrad under det andra halvåret. Under året visades posi- tiva tecken på hyresmarknaden även om vakansgraden var fortsatt ganska hög. Den tydliga trenden mot ökad efterfrågan i de centrala delarna av Stockholm och Göteborg förstärktes. För åttonde året i rad vann Hufvud staden NKI, inn ebärande att man har branschens nöjdaste kontorshyresgäster i katego- rin storbolag. Projektet Johanna i centrala Göteborg fortsatte enligt plan och färdigställs under 2026. Uthyrningen pågår med gott resul- tat. Ombyggnaden av en fastig het p å Kungsgatan i Stockholm färdigställs också under 2026. Avtal med ny huvudhyresgäst har tecknats. Under året återköptes egna aktier för 1,0 mdkr till ett pris som motsvarar en rabatt om cirka 25 procent på fastigheterna. Den finansiella ställningen är även efter återköpen mycket stark motsvarande en skuldsättningsgrad på cirka 25 procent. Min bedömning är att Hufvudstadens fastigheter över tid har mycket goda förutsättningar att öka i värde genom hyrestillväxt. Utbudet av liknande fastigheter på fastighetsmark- naden är mycket begränsat varför ökad ägarandel i det befintliga beståndet är attraktivt. Dock måste man ha ett lång- siktigt perspektiv. Huvudstadens VD Anders Nygren sköter sin uppgift med stor kompetens och energi och ledningsgruppen fung- erar mycket väl. Jag vill framföra ett stort tack till Anders och hans organisa- tion för ett gott arbete under 2025. Styrelsen föreslår en mindre höjning av utdelningen till 2,90 kronor per aktie (2,80). Husqvarna har i grunden starka marknadspositioner och är ett av världens ledande företag inom skog-, park- och trädgårds- skötsel. Man har en lång historia av innovativ, framgångsrik pro- duktutveckling med flera starka varumärken, främst Hus- qvarna och Gardena, som täcker olika produkt- och marknads- segment. Under senare år har företaget haft en svag utveckling och lönsamhet. Verksamheten förefaller alltför komplex och organi- sationen centralstyrd och ineffektiv. En kulturförändring i före- taget måste ske. Under 2024 liksom under 2025 har betydande initiativ tagits för att omstrukturera verksamheten. Detta syftar till att skapa minskad komplexitet, decentralisering, långsiktig konkurrenskraft och lönsamhet. För att möta konkurrensen, inte minst från Kina, är en fortsatt satsning på produktutveck- ling nödvändig. Inom det professionella segmentet var utveck- lingen under 2025 lovande medan konsumentprodukter, sär- skilt i Nordamerika, hade en utmanande situation. Vid årsstämman 2025 tillträdde Torbjörn Lööf som ny styrel- ”Förutom att hantera ägarrollen i innehavsbolagen så bra som möjligt är Lundbergs kapitalallokering central.” VD HAR OR DET 11 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 12 ===== seordförande och tre nya ledamöter invaldes i styrelsen. Glen Instone tillträdde som ny VD i augusti. Han har en lång och gedigen karriär bakom sig i Husqvarna senast som ansvarig för det största affärsområdet Forest and Garden. Med de förändringar som nu sker i företaget är förhopp- ningen att man skall komma på rätt köl igen. Jag tillönskar både styrelsen och VD all framgång. Styrelsen föreslår kommande årsstämma en utdelning på 1,25 kronor per aktie (1,00). För Industrivärden som ägare var 2025 ett gott år. Substansvär- det ökade med 20 procent och aktiens totalavkastning var 22 procent. Under fjolåret översteg erhållna utdelningar från inne- havsbolagen lämnad utdelning till Industrivärdens aktieägare med 6 mdkr. Detta möjliggjorde fortsatta investeringar i ett antal innehavsbolag utan att öka skuldsättningen. Totalt inves- terades 4,6 mdkr. Affärsmodellen med successiva förvärv av aktier och därmed ökade ägarandelar i innehavsbolagen har nu tillämpats i många år med stor framgång. Under de senaste 10 åren har 31 mdkr investerats i aktier i innehavsbolagen. Dessa har givit en tillfredsställande totalavkastning som med bred marginal överstigit Stockholmsbörsens totalavkastningsindex. Den genomsnittliga årliga substansvärdetillväxten i Industri- värden under de senaste 5 åren har varit 10 procent. Innehavsbolagen utvecklas i huvudsak positivt och jag ser en fortsatt värdepotential i dessa. Det är fantastiska bolag som tillhör de främsta inom sina respektive branscher. Särskilt värdeskapande under 2025 var Sandvik med en totalavkast- ning på 53 procent. Det aktiva ägandet har också blivit allt vikti- gare. Innehavsbolagen har genomgående en stark finansiell ställning liksom Industrivärden med en skuldsättningsgrad på 3 procent. Det skapar stabilitet och möjligheter för fram- tiden. VD Helena Stjernholm sköter sin viktiga roll på bästa sätt. Hennes styrelseroller som ordförande i SCA och ledamot i Volvo och Sandvik är mycket uppskattat, liksom rollen som valbered- ningens ordförande i tre av de övriga innehavsbolagen. även vice VD Karl Åberg gör ett gott arbete också som styrelseleda- mot i Ericsson, Alleima och Essity. Jag vill framföra ett stort och varmt tack till Helena och Karl för ett gediget arbete under det gångna året. Styrelsen föreslår årsstämman att utdelningen höjs till 8,75 kronor per aktie (8,25). Indutrades omsättning och orderingång planade under 2025 ut på föregående års nivå. Dock skedde en viss tillväxt andra halvåret. EBITA-marginalen låg kvar på en fortsatt god nivå och kassaflödet var starkt. Under året gjordes 13 förvärv med en sammanlagd årsomsättning på 1,3 mdkr. Den finansiella ställ- ningen stärktes ytterligare. Den under 2024 införda nya koncernstrukturen med fem affärsområden är nu fullt ut implementerad. Detta medförde en viss kostnadsökning som modifierades under fjolåret. Den decentraliserade affärsmodellen med fortsatta förvärv och viss organisk tillväxt ligger fast. Geografiskt är fokus på Europa. Under senare år har norra Italien identifierats som en intressant marknad med många fina företag på hög teknisk nivå. Det är ingen tvekan om att det finns en mängd intressanta företag i Europa som kan vara potentiella förvärv för Indutrade. Den kompetenta organisationen med lång erfarenhet står väl rustad för fortsatta förvärv. VD Bo Annvik har under sina snart 9 år i rollen mer än för- dubblat omsättningen och nästan tredubblat resultatet. En stark prestation som också visar att affärsmodellen håller över lång tid. Jag vill tacka Bo för ett gott arbete under 2025 och önska honom lycka till framöver. Styrelsen föreslår årsstämman en utdelning på 3,10 kronor per aktie (3,00). Alleima, med sin kärnkompetens inom materialteknologi, ver- kar inom många olika sektorer. Flera av dessa hade under fjol- året en ganska svag marknadsutveckling då konjunkturav- mattningen var påtaglig. Resultatet och orderingången för- svagades jämfört med året innan men kassaflödet var alltjämt starkt. Det ledde till en fortsatt positiv finansiell nettoskuld vid årets slut. Alleimas diversifierade exponering och mycket höga metal- lurgiska kompetens är en stor styrka för företaget. Inom Tube, som svarar för cirka 70 procent av den totala omsättningen, har man bland annat en stark ställning inom olja och gas samt kärnkraft. Kanthal är ledande inom industriell värmning och växer starkt inom medicinteknik. Strip har en bred kundbas inom precisionsbandstål. En stor styrka för företaget är de mycket höga inträdesbarriärerna som finns för andra aktörer i marknaden. Långsiktiga och förtroendefulla samarbeten och kundrelationer har byggts upp under lång tid. Likaså har en framgångsrik forskning och utveckling bedrivits under många år. Under året sjösattes ett omfattande kostnadsprogram för att öka konkurrenskraften. VD Göran Björkman har en mycket gedigen industriell erfa- renhet och leder företaget på ett utomordentligt sätt. Jag vill framföra ett stort tack till Göran för hans insatser under 2025. Styrelsen föreslår årsstämman en utdelning om 2,50 kronor per aktie (2,30). Handelsbanken är en av världens stabilaste banker och har den högsta sammanvägda kreditratingen från de ledande kreditinstituten. Bankens kärnkunder utgörs av privatpersoner VD HAR OR DET 12 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 13 ===== och mindre och medelstora företag, många inom fastighets- sektorn. även stor a internationella företag ingår i kundkretsen. Bankens hemmamarknader är Sverige, Norge, Storbritannien och Nederländerna. Verksamheten bedrivs på ett decentralise- rat sätt genom kontorsrörelsen som är hjärtat i banken. Konto- ren täcker respektive hemmamarknad och möjliggör en nära och förtroendefull kundrelation. Banken har i många år legat främst i branschen vad gäller kundnöjdhet. Under 2025 minskade räntenettot på grund av det lägre ränteläget och hård konkurrens. Provisionsintäkterna fortsatte dock att öka, mycket beroende på sparaffären. Kostnaderna sjönk beroende på minskat antal anställda och ökad kostnadseffektivitet. Kreditportföljen var fortsatt av mycket hög kvalitet och kreditförlusterna obe- fintliga. Sammantaget redovisade banken ett något lägre resultat jämfört med året innan. Kapitalsituationen är fortsatt mycket stark. VD Michael Green är en gedigen och erfaren bankman som sköter sin uppgift på bästa sätt. Ledningsgruppen är också mycket professionell och fungerar utmärkt. Det förtjänas också att nämnas att styrel- sens ordförande Pär Boman har en vik- tig roll och är till stort stöd för VD och ledningen. Jag vill tacka Michael, ledningen och Pär för ett framgångsrikt arbete under det gångna året. Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 8,00 kronor per aktie (7,50) samt en extra utdelning om 9,50 kronor per aktie (7,50). Sandvik hade en stark utveckling under fjolåret. Detta gällde särskilt inom gruvsegmentet. Både utrustning och reservdelar och service växte starkt. Ett stort intresse för Sandviks digitala lösningar visades också. Marknadspositionen för gruvbrytning ovan jord stärktes. Inom Rock Processing ökade också orderingången som en följd av den starka utvecklingen inom gruvsegmentet. Under sista kvartalet skedde också en förbättring inom infrastruktur. Orderingången för Machining och Intelligent Manufactur- ing var också stark. Dock var efterfrågan inom fordonssektorn fortsatt svag medan delar av verkstadsindustrin och flygindu- strin växte bra, särskilt under senare delen av året. Faktureringen släpar efter orderingången och betydande valutaeffekter påverkade resultatet. Trots detta redovisades sammantaget för Sandvik en marginal på 19,3 procent mot 19,2 procent året innan. Kassaflödet var fortsatt starkt och netto- skulden sjönk. Sandvik lyckades också väl med att parera kon- sekvenserna av de förhöjda tullarna. Sandviks decentraliserade organisation är en stor styrka. Den skapar bland annat handlingskraft och bygger kundrelationer. Sandvikaktien utvecklades mycket stark under 2025 och blev en börsvinnare. Efter flera år med viss motvind vände trenden för Sandvik tydligt under 2025. Det långsiktiga och målmed- vetna arbetet som styrelsen med ordföranden Johan Molin i spetsen och VD Stefan Widing gjort har nu blommat ut ordent- ligt. Många kloka beslut, både strategiskt och operativt, har fattats under flera år. Jag vill framföra ett stort tack till Stefan och Johan för ett utomordentligt arbete. Styrelsen föreslår en höjning av utdelningen till 6,00 kronor per aktie (5,75). Skanska är ett av världens ledande bygg- och projektutvecklingsföretag. Bolagets hemmamarknader är Sverige, Norge och Finland liksom delar av Centraleuropa och Storbritan- nien. Närvaron i USA har ökat under senare år och cirka hälften av omsätt- ningen finns nu där. Förutom en bred byggrörelse inom hus och anläggning bedrivs kommer- siell fastighetsutveckling och bostadsutveckling. Vidare har ett bestånd av nybyggda kontorsfastigheter byggts upp för egen förvaltning. Under 2025 redovisades totalt sett ett starkt resultat. Det är mycket glädjande att konstatera att den i branschen kroniskt låga byggmarginalen nu kunnat utmanas. Skanska redovisade den högsta marginalen någonsin med 4,1 procent. Verksamhe- ten inom kommersiell projektutveckling i USA var svag, medan aktiviteten i övriga geografier ökade under senare delen av året. Den omfattande projektportföljen som är under uppfö- rande färdigställs successivt och uthyrning pågår. Vad gäller bostadsutveckling var aktiviteten hög i Centraleuropa medan den nordiska verksamheten fortfarande präglas av svagt kon- sumentförtroende. Bolagets förvaltningsfastigheter fortsatte att uppvisa ett gott resultat. Skanskas finansiella ställning är fortsatt stark med en betydande nettokassa. En viktig fråga för att kunna driva byggprojekt framgångs- rikt är att man har duktiga och erfarna projektledare. Detta är helt avgörande och förklarar varför Skanska lyckas så väl, inte minst i USA. Företagskulturen i bolaget är sedan mycket lång tid stark och sitter i väggarna. Kunskapsnivån är hög och vin- narinstinkten framträdande. ”Våra innehavs bolag är väl etablerade med erfarna medarbetare, starkt produktutbud, hög innovationsnivå och goda kundrelationer.” VD HAR OR DET 13 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 14 ===== VD Anders Danielsson har nu haft sin roll i snart 8 år och gör ett storstilat arbete. Han är sprungen ur företaget och är en genuin branschman. Skanskas styrelseordförande sedan 10 år, Hans Biörck, sköter sin viktiga uppgift på ett mycket engagerat och professionellt sätt vilket är ett starkt stöd till VD och led- ningen. Jag vill tacka Anders, Hans och ledningen för ett utom- ordentligt arbete under 2025. Mot bakgrund av den starka ställningen förslår styrelsen en ordinarie utdelning om 8,50 kronor per aktie (8,00) samt en extra utdelning om 5,50 kronor per aktie. Framåtblick Lundbergs affärsmodell fungerar väl och ligger fast sedan många år tillbaka. Över lång tid har substansvärdet liksom aktiens totalavkastning haft en tillfredsställande utveckling som överskridit börsindex. Under de senaste 5 åren släpar vi dock efter börsindex och vissa andra jämförbara ägarbolag. Huvudskälet till detta är vår exponering mot fastigheter. Som jag beskrivit i detta VD-ord har en radikal förändring skett av fastighets- och hyresmarknaden. Vi har mött detta genom att vara återhållsamma med nya investeringar i fastigheter och att öka våra ägarandelar i företag inom andra branscher. Genom denna kapitalallokering är vår fastighetsandel nu cirka 23 procent av substansvärdet mot 27 procent för 5 år sedan. Jag vill dock understryka att jag inte saknar tilltro till rätt typ av fast- ighetsinvesteringar. Efter den värdekorrigering som skett under senaste år finns goda möjligheter till nya lönsamma investeringar. Jag ser framför mig en utveckling där en mer traditionell fastighetsförvaltning kommer att vara avgörande för värde- skapandet snarare än värdeuppbyggnad genom finansiell hävstång och extremt gynnsam finansiering. Lundbergs Fastigheter har en lång historik av en professionell och effektiv förvaltning. Vi har mycket god lokalkännedom och har alltid vinnlagt oss om att hålla hög kvalitet på fastigheter och löpande investera för att möta hyresgästers krav och behov. Vi har också lagt stor vikt vid att våra fastigheter skall vara välbe- lägna på den lokala marknaden vilket vi ser blir allt viktigare. Våra innehavsbolag är väl etablerade med erfarna medarbe- tare, starkt produktutbud, hög innovationsnivå och goda kund- relationer. Vissa av bolagen har också en global närvaro. Detta har byggts upp under många decennier och representerar ett mycket stort värde. Vidare har flera av bolagen unika realtill- gångar såsom skog, vattenkraft och fastigheter av högsta kvalitet. Den under de senaste åren svaga konjunkturen har slagit olika hårt mot de olika bolagen. Men så är verkligheten och kommer så att vara även framöver. Det gäller att hantera detta på ett så bra sätt som möjligt. Vi bidrar genom vårt sätt att utöva aktivt ägande. Inte springa ifrån problemen utan med- verka till att lösa dem. Då skapas värde över tid. Historien kan påvisa många exempel på detta. Den pågående utvecklingen av AI-tekniken öppnar också nya möjligheter till rationalise- ringar och därmed ökad konkurrenskraft. Framtiden är alltid osäker men jag känner starkt att vi har en ökad ekonomisk tillväxt i sikte under de närmaste åren. Visst finns hot, men det kommer vi aldrig ifrån utan får leva med. Jag anser att vi är väl positionerade att ta del av den framtida tillväxten. Vi har fantastiska innehavsbolag med skickliga led- ningar och kompetenta styrelser. Kvaliteten har ökat påtagligt under den senaste 10-årsperioden. Vårt huvudägarskap i Industrivärden är mycket betydelse- fullt. Härigenom är vi exponerade mot en rad ledande stora svenska företag med global närvaro. Bland annat Volvo, Sandvik och Essity. Vi fortsätter att investera vårt kassaflöde i aktier i innehavs- bolagen och därmed steg för steg öka vår ägarandel. Jag betraktar vår kapitalallokering som en huvudfråga tillsammans med arbetet med innehavsbolagens bolagsstyrning och strate- giska frågeställningar. Vår egen kunskapsuppbyggnad ökar med tiden och därmed vår förmåga att utöva ett aktivt ägande så optimalt som möjligt. Vår finansiella ställning säkerställer att vi har stor motståndskraft även i svåra tider. De investeringsprinciper som jag berört tidigare i VD-ordet är vägledande för vårt sätt att agera. En erfarenhet är vidare att man får rejäl belöning genom att ha tålamod och vänta. Att jobba på ger oftast ett gott resultat. Men ibland tar det längre tid än önskvärt. ärade aktieägare, Lundbergs står väl rustat för framtiden. Jag ser fram emot kommande år med stor tillförsikt och hoppas och tror att vi också i framtiden kan ge aktieägarna en konkurrenskraftig avkastning. Jag vill slutligen framföra ett stort och varmt tack till alla styrelser, ledningar och medarbetare som verkar i våra inne- havsbolag och i Lundbergs för goda insatser under 2025. Stockholm i februari 2026 Fredrik Lundberg VD HAR OR DET 14 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 15 ===== HOLMEN LUNDBERGS FASTIGHETER HUFVUDSTADEN INDUSTRIVÄRDEN HANDELSBANKEN SANDVIK INDUTRADE HUSQVARNA GROUP SKANSKA ALLEIMA 1944 1988 1998 2002 2005 2007 2011 2022 2026 Långsiktig och aktiv ägare Lundbergs är en långsiktig och aktiv ägare. Den helägda rörelsen Lundbergs Fastigheter har ingått i koncernen sedan dess bildande 1944. Illustration en visar hur länge Lundbergs har varit ägare i innehavsbolagen. Helägd rörelse Dotterbolag Intressebolag Betydande aktieinnehav VD HAR O RDET 15 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 16 ===== 16 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Lundbergs som ägarbolag Genom att vara långsiktig och aktiv ägare förvaltar och utvecklar Lundbergs ett antal innehavsbolag. Tydligt ledarskap, ansvarstagande samt en sund och hållbar affärsmässighet är viktiga värderingar som präglar Lundbergs arbete. Ett ansvarsfullt och långsiktigt ägande är en viktig förutsättning för att företagen ska kunna utveckla och investera i hållbar och lönsam verksamhet. Mål, affärsidé, strategi och värdeskapande Mål Lundbergs mål är att skapa en avkast- ning för aktieägarna som väl möter marknadens avkastningskrav. Detta ska ske genom utdelnings- och substans- värdetillväxt. Affärsidé Lundbergs är ett ägarbolag som genom aktivt och långsiktigt ägarskap förvaltar och utvecklar ett antal företag. Strategi God avkastning och värdetillväxt ska uppnås genom att Lundbergs ■ är aktiva ägare i innehavsbolagen ■ investerar enligt tydliga kriterier ■ har en stark finansiell ställning som skapar handlingsfrihet Långsiktigt och aktivt ägande Lundbergs investerar för att utveckla företag och skapa aktieägarvärde på lång sikt. Med långsiktigt, stabilt ägande ges innehavsbolagen och dess ledningar möjlighet att arbeta för stärkta mark- nadspositioner, ökad konkurrenskraft och ett hållbart värdeskapande. Lundbergs ägande tar sin utgångs- punkt i god kunskap om innehavs- bolagen och deras förutsättningar. Styrelserna i innehavsbolagen har en viktig roll i bolagens utveckling och beslutar om övergripande strategier. Lundbergs aktiva ägande sker genom ett genuint och engagerat arbete i inne- havsbolagens styrelser. En styrelse med bred kompetens har större potential att se helheten och samtidigt identifiera väsentliga risker och möjligheter. Att vara engagerade i valberedningarnas arbete med att tillsätta bolagsstyrelser är därmed ett av Lundbergs prioriterade områden för att skapa långsiktigt aktie- ägarvärde. Lundbergs lägger särskild vikt vid valet av styrelseordförande i res- pektive bolag. Ägandet präglas även av en stark tro på ledarskapets betydelse för framgång och av att kompetenta ledare ges och tar ansvar. Decentralisering är avgörande för att företagen ska utvecklas på ett fram- gångsrikt sätt. TOTALAVKASTNING -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 % UTDELNING 0 1 2 3 4 5 25224 23 22 21 20 19118 17 16 kr/aktie 1) Ingen utdelning gjordes. 2) Enligt styrelsens förslag. SUBSTANSVÄRDE EFTER UPPSKJUTEN SKATT 0 100 200 300 400 500 600 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 kr/aktie ===== SIDA 17 ===== 17 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Investeringskriterier Investeringar görs i Lundbergs Fastig- heter och i svenska börsnoterade företag som har goda förutsättningar för fram- tida värdeskapande. Lundbergs har god kunskap om de företag och branscher man investerar i. Den kunskapen i kom- bination med organisationens samlade erfarenhet och en djupgående analys ligger till grund för investeringsbesluten. Finansiell handlingsfrihet och beredskap Lundbergs arbete med att säkra den finansiella förmågan för att kunna ta tillvara möjligheter och hantera utma- ningar är högt prioriterad. Den finansiel- la risken hålls på en låg nivå genom låg skuldsättning och god likvid beredskap. Lundbergs Fastigheters bestånd belånas till maximalt 50 procent av marknads- värdet och börsnoterade aktieinnehav ska vara obelånade. Förutom banklån finansieras verksamheten med före- tagsobligationer och företagscertifikat. God och jämn utdelnings- och substansvärdetillväxt Lundbergs uppgift är att skapa god absolut avkastning för aktieägarna. Detta ska ske genom utdelnings- och substansvärdetillväxt. un der den senaste tioårsperioden har den genomsnittliga tillväxten i substansvärde per aktie, exklusive utdelningar och efter upp- skjuten skatt, varit 10,0 procent per år. Den årliga utdelningstillväxten under samma period har varit 6,3 procent 1. under 2025 ökade substansvärdet per aktie efter uppskjuten skatt med 5,7 procent. Aktiens genomsnittliga total avkastning per år har under den senaste femårsperioden varit 3,9 procent och under den senaste tioårsperioden 9,1 procent. under den senaste tjugoårs- perioden har totalavkastningen i genomsnitt varit 10,9 procent per år. Förvaltningskostnaden i relation till innehavens marknadsvärde uppgick under 2025 till 0,04 procent (0,06). Kassaflöde som återinvesteras i verksamheten Ett av de bärande kriterierna när Lund- bergs investerar är att man ska vara ägare i bolag med starka kassaflöden. under året har Lundbergs fått utdel- ningar från innehavsbolagen och tillförts medel från fastighetsrörelsen samt för- säljning av värdepapper och fastigheter om sammanlagt 4 672 mnkr. 2 720 mnkr har investerats i aktier och 371 mnkr i fastigheter. Organisation Lundbergs investeringsarbete bedrivs i en liten organisation med lång samlad erfarenhet och god kompetens. organi- sationen består av ett tiotal personer inklusive medarbetarna i L E Lundberg Kapital förvaltning Ab. Det h elägda fastighets bolaget är organisatoriskt fri- kopplat från moderbolaget och jämställs med övriga innehavsbolag. 1) Inklusive föreslagen utdelning till årsstämman 2026 om 4,90 kronor per aktie. En modell för ansvarsfullt och hållbart ägande Lundbergs investerar långsiktigt med utgångspunkt i finansiell styrka och god kunskap om innehavsbolagen. Det skapar stabilitet och handlingsfrihet för bolagen att utveckla och investera i hållbar och lönsam verksamhet. Ett aktivt ägande med sikte på att utveckla företagen över lång tid bidrar till att skapa värden för aktieägare, innehavsbolagen och samhället. FÖRUTSÄTTNINGAR FÖR VERKSAMHETEN Kunskap om innehavsbolagen och hållbarhetsfrågor Långsiktighet och engagemang Finansiell styrka VERKSAMHET Aktivt ägande Långsiktig utveckling av innehaven Investeringar enligt tydliga kriterier Finansiell handlingsfrihet och beredskap organisation VÄRDE VERKSAMHETEN SKAPAR God och jämn utdelnings- och värdetillväxt Kassaflöde som återinvesteras i verksamheten Stärkta marknadspositioner, innovation och utveckling Arbetstillfällen och samhälls- utveckling betydande del av värdeskapandet återinvesteras i verksamheten. ===== SIDA 18 ===== 18 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Hållbart värdeskapande Mycket har förändrats sedan Lundbergs grundades som ett byggföretag 1944, men samma grundläggande värdering- ar präglar fortfarande dagens ägarbolag. Att skapa värde över tid förutsätter ett hållbart synsätt. Långsiktigt ansvarsta- gande, sund affärsmässighet och stabil finansiell ställning är lika centrala led- stjärnor idag som när Lars Erik Lundberg grundade företaget 1944. Långt tidsperspektiv byggrörelsen, som är företagets ursprung, utvecklades till en fastighets- rörelse med ett eget fastighetsbestånd. Syftet var att äga, förvalta och utveckla fastigheterna under lång tid och det var därför naturligt att redan från start lägga stor vikt vid hållbarhet. Att skapa attrakti- va boendemiljöer i resurseffektiva fastig- heter, med beständiga material till en rimlig kostnad, lade grunden för ett var- aktigt värdeskapande. Dagens Lundbergs har utvecklats till ett ägarbolag som vid sidan av den hel- ägda fastighetsrörelsen äger betydande innehav i nio börsnoterade företag. I investeringsverksamheten är det lång- siktiga perspektivet fortsatt centralt. Genom aktivt ägande vill Lundbergs bidra till att skapa förutsättningar för långsiktigt värdeskapande i innehavs- bolagen. Ansvarsfullt företagande Ett företags framgång bygger på en ansvarsfull affärsverksamhet. För Lund- bergs har detta varit en hörnsten i verk- samheten sedan start och det är en tyd- lig del av företagskulturen. Lundbergs uppförandekod baseras på Fn:s Global Compacts tio internationella principer om mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljöhänsyn och antikorrup- tion. Lundbergs är sedan 2016 ansluten till och stödjer Fn:s Global Compact och för- binder sig därmed att i sin verksamhet förverkliga och integrera dess principer. EFTERLEVNAD AFFÄRSETIK OCH STYRNING Innehavsbolag, % 2025 2024 Företag som har skrivit under Fn:s Global Compact 100 100 Företag som har en visselblåsningsfunktion 100 100 Företag som har en antikorruptionspolicy 100 100 Företag som har en uppförandekod 100 100 Företag som har en arbetsmiljöpolicy 100 100 Företag som har en uppförandekod för leverantörer 100 100 För mer information se Hållbarhetsrapporten på sidan 54. ===== SIDA 19 ===== 19 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Tillgångar och investeringsaktiviteter Tillgångar Lundbergs tillgångar är koncentrerade till ett antal större innehav. Fastighets- relaterade innehav, genom den helägda rörelsen Lundbergs Fastigheter samt aktier i Hufvudstaden, repr esenterade den 16 februari 2026 ett värde om 34,1 mdkr. Detta motsvarar 22 procent av de totala innehaven, vär derade till marknadsvärde. Lundbergs räntebäran- de nettoskuld har hänförts till Lundbergs Fastigheter. Aktie inneha ven i Alleima, Handels banken, Holmen, Husqvarna, Industrivärden, Indutrade, Sandvik och Skanska svarade för 121,7 mdkr mot- svarande 78 procent. Investeringsaktiviteter under året har moderbolaget investerat 2 720 mnkr i börsnoterade aktier. Dessa investeringar är fördelade på 358 mnkr i Handelsbanken, 49 mnkr i Husqvarna, 1 728 mnkr i Industri vär den, 42 mnkr i Indutrade och 543 mnkr i Sandvik. I Lundbergs Fastigheter har under året 326 mnkr investerats i ny- och om - bygg nader av förvaltningsfastigheter. AKTIEINNEHAVEN 2026-02-16 2025-12-31 2024-12-31 Procent1 Kapitalandel Röstandel Kapitalandel Röstandel Kapitalandel Röstandel Alleima 10,5 10,5 10,1 10,1 10,0 10,0 Handelsbanken 3,3 3,3 3,3 3,3 3,1 3,2 Holmen 36,0 63,2 36,0 63,2 35,0 62,7 Hufvudstaden 49,1 88,9 49,1 88,9 47,2 88,6 Husqvarna 7,8 25,9 7,8 25,9 7,6 25,8 Industrivärden 21,8 26,5 21,6 26,2 20,5 26,0 Indutrade 26,9 26,9 26,6 26,6 26,6 26,6 Sandvik 3,3 3,3 3,3 3,3 3,1 3,1 Skanska 5,4 13,0 5,4 13,0 5,4 13,1 2026-02-16 2025-12-31 2024-12-31 mnkr Marknads- värde2 Anskaffnings- värde3 Marknads- värde2 Anskaffnings- värde3 Marknads- värde2 Anskaffnings- värde3 Alleima 2 092 1 045 2 063 1 045 1 893 1 045 Handelsbanken 9 175 5 146 8 733 5 146 7 080 4 788 Holmen 19 971 3 828 19 399 3 828 22 201 3 828 Hufvudstaden 11 907 3 098 11 841 3 098 11 564 3 098 Husqvarna 1 988 1 988 2 057 2 057 2 515 2 011 Industrivärden 44 907 17 623 38 660 17 140 30 932 15 411 Indutrade 21 834 2 776 23 319 2 552 26 824 2 510 Sandvik 15 838 5 105 12 625 5 105 7 833 4 562 Skanska 5 920 2 961 5 647 2 961 5 208 2 961 Övriga aktier 852 442 862 474 913 522 Summa 134 485 44 092 125 205 43 404 116 963 40 737 1) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. 2) noterade tillgångar är upptagna till aktuella börskurser. Marknadsvärdet för onoterad aktie i Hufvudstaden och Skanska är beräknat utifrån värdet på motsvarande noterad aktie i respektive bolag. 3) bokföringsmässigt anskaffningsvärde, i förekommande fall efter nedskrivning och uppskrivning med anledning av att aktieinnehav övergått till att redovisas som intresseföretag. FÖRDELNING AV INNEHAV, 31 DECEMBER RESPEKTIVE ÅR 0 25 50 75 100 2025202420232022202120202019201820172016 % mdkr 0 40 80 120 160 Övriga Skanska Sandvik Handelsbanken Alleima Indutrade Industrivärden Husqvarna Hufvudstaden Holmen Lundbergs Fastigheter Summa marknads- värderade innehav, mdkr ===== SIDA 20 ===== 20 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Substansvärde Den 31 december 2025 uppgick sub- stansvärdet efter avdrag för uppskjuten skatt till 145 463 mnkr (137 643), vilket motsvarar 587 kronor per aktie (555). Den 16 februari 2026 har substans- värdet efter uppskjuten skatt beräknats till 153 307 mnkr, motsvarande 618 kronor per aktie. Lundbergs Fastigheter har värderats till sitt substansvärde per den 31 december 2025, med tillägg för gjorda investeringar 2026. I substans- värdet ingår fastigheter med ett värde om 29,6 mdkr, varav förvaltningsfastig- heter utgör 29,0 mdkr. Moder bolagets och de helägda dotterbolagens ränte- bärande net toskuld har i sin helhet hänförts till Lundbergs Fastigheter. 31 december 2025 31 december 2024 Ägarandel, % Substansvärde Substansvärde Antal aktier Kapital Röster mnkr kr/aktie Andel av värdet, % mnkr kr/aktie Andel av värdet, % Alleima 25 200 000 10,1 10,1 2 063 8 1 1 893 8 1 Handelsbanken A 65 000 000 3,3 3,3 8 733 35 6 7 080 29 5 Holmen A 33 244 000 36,0 63,2 11 602 47 13 13 264 53 16 Holmen b 22 000 000 7 797 31 8 936 36 Hufvudstaden A 87 711 335 49,1 88,9 10 876 44 8 10 573 43 8 Hufvudstaden C 7 777 680 964 4 990 4 Husqvarna A 39 400 000 7,8 25,9 1 824 7 1 2 289 9 2 Husqvarna b 5 000 000 233 1 226 1 Industrivärden A 59 100 000 21,6 26,2 24 550 99 26 22 571 91 22 Industrivärden C 34 000 000 14 110 57 8 361 34 Indutrade 97 000 000 26,6 26,6 23 319 94 16 26 825 108 19 Sandvik 42 000 000 3,3 3,3 12 625 51 9 7 833 32 6 Skanska A 6 032 000 5,4 13,0 1 522 6 4 1 404 6 4 Skanska b 16 350 000 4 125 17 3 805 15 Övriga aktier 862 3 1 913 4 1 Aktieportfölj 125 205 505 85 116 963 472 84 Lundbergs Fastigheter Fastighetsvärde 29 582 28 759 räntebärande nettoskuld1 -6 251 -6 048 Övrigt netto, inklusive uppskjuten skatt2 -477 -558 Lundbergs Fastigheter 22 854 92 15 22 153 89 16 Summa marknadsvärderade innehav 148 059 597 100 139 117 561 100 Övrigt netto, inklusive uppskjuten skatt2 -2 596 -10 -1 474 -6 Substansvärde efter uppskjuten skatt 145 463 587 137 643 555 börsvärde 126 852 512 124 248 501 Kurs/substans, procent 87 90 noterade tillgångar är upptagna till aktuella börskurser. Marknadsvärdet för onoterad aktie i Hufvudstaden och Skanska är beräknat utifrån värdet på motsvarande noterad aktie i respektive bolag. Ägarandel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. 1) Moderbolagets och de helägda dotterbolagens räntebärande nettoskuld har i sin helhet hänförts till Lundbergs Fastigheter som därigenom får en skuldsättning som uppgår till 21 proc ent (21) av fastigheternas marknadsvärde. 2) Övriga tillgångar, avsättningar och skulder är upptagna till bokförda värden. Ingen uppskjuten skatt på skillnaden mellan bedömt marknadsvärde och skattemässigt värde på fastigheterna beräknas. I enlighet med gällande lagstiftning utgår ingen skatt på närings betinga de andelar. NYCKELTAL 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Substansvärde, mnkr 145 463 137 643 135 086 119 936 133 142 111 450 96 969 71 977 75 893 68 088 Substansvärde/aktie, kr 587 555 545 484 537 449 391 290 306 276 Substansvärdeförändring, procent 6 2 13 -10 19 15 35 -5 11 21 ===== SIDA 21 ===== 21 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Substansvärde, kassaflöde och finansiell ställning som presenteras på detta uppslag avser moder- bolaget och helägda dotter bolag. Övriga alternativa och andra nyckeltal återfinns på sidan 24. SUBSTANSVÄRDE EFTER UPPSKJUTEN SKATT 0 100 200 300 400 500 600 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 kr/aktie SUBSTANSVÄRDEFÖRÄNDRING -20 -10 0 10 20 30 40 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 % FINANSIELL STÄLLNING 0 40 80 120 160 25 24 23 22 21 20 19 18 17 160 10 20 30 40 Räntebärande nettoskuld Marknadsvärderade tillgångar Räntebärande nettoskuld/ marknadsvärderade tillgångar, procent mdkr % Kassaflöde under 2025 har utdelningar erhållits med sammanlagt 3 414 mnkr (3 146). Tillförda medel från L E Lundberg Kapi- talförvaltning Ab, uppgick till 65 mnkr (155). Tillförda medel från fastighets- rörelsen uppgick till 1 193 mnkr (1 188), varav försäljningar 21 mnkr (62). Summa tillförda medel uppgick så ledes till 4 672 mnkr (4 488). under året har 2 720 mnkr (2 282) investerats i aktier och 371 mnkr (580) i fastig heter. Den egna utdelningen uppgick till 1 141 mnkr (1 066). ränte- bärande tillgångar ökade med 6 mnkr och räntebärande skulder ökade med 209 mnkr. Den ränte bär ande netto- skulden ökade således med 203 mnkr och uppgick per den 31 de cember 2025 till 6 251 mnkr (6 048). mnkr 2025 2024 2023 2022 2021 Utdelningar Alleima 58 50 22 Handelsbanken 930 780 480 290 230 Holmen 663 635 884 635 594 Hufvudstaden 267 258 258 246 236 Husqvarna 44 130 131 131 105 Industrivärden 731 663 611 547 640 Indutrade 291 276 252 223 174 Sandvik 233 209 173 162 205 Skanska 179 123 168 221 210 Övrigt 19 21 23 23 22 3 414 3 146 3 000 2 476 2 415 L E Lundberg Kapitalförvaltning Ab 65 155 64 13 -60 Fastighetsrörelsen 1 172 1 126 1 054 957 900 Försäljningar fastighetsrörelsen 21 62 31 99 257 Summa tillförda medel 4 672 4 488 4 149 3 545 3 512 Investeringar aktieförvaltning Alleima 267 273 312 Handelsbanken 358 197 208 189 85 Hufvudstaden 114 153 Husqvarna 49 Industrivärden 1 728 1 240 733 383 858 Indutrade 42 Sandvik 543 579 468 93 887 Skanska 52 104 2 720 2 282 1 681 1 143 2 088 Investeringar fastighetsrörelsen 371 580 576 809 790 Egen utdelning 1 141 1 066 992 930 868 Centrala omkostnader 41 40 39 33 32 betald skatt 343 237 176 181 142 Finansiella poster 159 121 111 78 138 Övrigt 0 93 50 -55 30 Summa använda medel 4 775 4 420 3 625 3 120 4 088 Förändring nettoskuld 102 -68 -525 -425 575 utgående nettoskuld 6 984 6 882 6 950 7 474 7 900 varav räntebärande 6 251 6 048 6 159 6 785 7 062 ===== SIDA 22 ===== 22 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Aktien Lundbergs b-aktie är noterad på nasdaq oMX nordic Large Cap. under 2025 omsattes i genomsnitt 141 649 b-aktier per börsdag. Den totala omsättningen uppgick till 35,3 miljoner b-aktier vilket motsvarar 23 procent av det totala anta- let b-aktier . Aktien betalades under 2025 till lägst 439,20 kronor och högst till 557,50 kronor. Börsvärdet börsvärdet var vid årets utgång 126 852 mnkr (124 248). Aktiekursen ökade under året med 2 procent. Ägarstruktur Aktiekapitalet i L E Lundbergföretagen Ab (publ) uppgick vid årsskiftet till 2 480 mnkr. Antalet aktier per den 31 december 2025 uppgick till 248 miljoner, var och en med ett kvot- värde av 10 kronor. Aktierna är fördelade på 96 miljoner aktier av serie A med tio röster vardera samt 152 miljoner aktier av serie b m ed en röst vardera. Antalet aktieägare i Lundbergs uppgår till cirka 69 400 (64 000). Av aktieägarna har cirka 69 150 (63 600) förvaltarregistrerat respektive cirka 250 (400) ägarregistrerat sina aktier. Andelen utländskt ägande uppgår till 9,8 procent (9,4). Återköp av egna aktier Inga återköp har skett under året vilket innebär att bolaget per den 31 december 2025 inte ägde några egna aktier. Styrel- sen har ett bemyndigande att förvärva aktier i bolaget. För mer detaljerad in formation se sidan 49. Avkastning Totalavkastningen, det vill säga aktiens avkastning inklusive återinvesterad utdelning, uppgick för Lundbergsaktien under 2025 till 3,1 procent, medan SIXrX avkastningsindex steg med 12,7 procent. Den genomsnittliga årliga totalavkast- ningen har varit 9,1 procent under de senaste 10 åren och 10,9 procent de senaste 20 åren. Motsvarande utveckling för SIXrX avk astningsindex har varit 10,8 respektive 10,0 procent. Föreslagen utdelning Styrelsen föreslår en utdelning om 4,90 kronor per aktie, vilket motsvarar 1 215 mnkr. Den genomsnittliga årliga utdelningstillväxten har varit 6,3 procent under de senaste 10 åren. DE STÖRSTA AKTIEÄGARNA Feb 2026 Andel i procent av Feb 2025 Andel i procent av kapital röster kapital röster Fredrik Lundberg inklusive bolag och maka 40,9 70,6 40,8 70,6 Louise Lindh inklusive familj 14,8 11,4 14,8 11,4 Katarina Martinson inklusive familj 14,8 11,4 14,8 11,4 Spiltan Aktiefond 3,7 0,8 3,0 0,7 Kvartil Investmentbolag +Calculus 0,8 0,2 0,7 0,2 Handelsbanken fonder 0,7 0,2 0,8 0,2 Avanza pension 0,7 0,2 0,6 0,1 AFA Försäkring tjänste- pension 0,6 0,1 0,5 0,1 SEb Fonder och Pension 0,6 0,1 0,8 0,2 Skogstornet Ab 0,3 0,1 0,3 0,1 Övriga 22,1 4,9 22,9 5,0 Totalt 100,0 100,0 100,0 100,0 Svenska aktieägare 90,2 97,8 90,6 97,9 utländska aktieägare 9,8 2,2 9,4 2,1 Totalt 100,0 100,0 100,0 100,0 AKTIEFÖRDELNING FEBRUARI 2026 Antal aktier Antal ägare I procent av alla ägare 1 – 500 62 051 89,5 501 – 2 000 5 212 7,5 2 001 – 5 000 1 167 1,7 5 001 – 20 000 678 1,0 20 001 – 50 000 122 0,2 50 001 – 135 0,2 Totalt 69 365 100 ===== SIDA 23 ===== 23 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG KURSUTVECKLING 0 100 200 300 400 500 600 700 Feb 20262025202420232022202120202019201820172016 Kr Lundbergs b Generalindex (SIXGX) Prisindex TOTALAVKASTNING -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 % Totalavkastning – Aktiens avkastning inklusive återinveste- rad utdelning. UTDELNING OCH DIREKTAVKASTNING 0 1 2 3 4 5 25224 23 22 21 20 19118 17 16 0 1 2 3 4 5 kr % Direktavkastning – utdelning per aktie i procent av börskurs den 31 december. u tdelning Direktavkastning, procent 1) Ingen utdelning gjordes. 2) Enligt styrelsens förslag. NYCKELTAL 2025 2024 2023 2022 2021 2020 20191 2018 2017 2016 utdelning/aktie, kr 4,902 4,60 4,30 4,00 3,75 3,50 0,00 3,20 3,00 2,80 utdelningstillväxt, procent 6,5 7,0 7,5 6,7 7,1 - - 6,7 7,1 5,7 Direktavkastning, procent 1,0 0,9 0,8 0,9 0,7 0,8 - 1,2 1,0 1,0 Totalavkastning, procent 3,1 -7,9 24,5 -11,9 16,1 7,2 59,0 -13,9 10,8 20,9 börskurs 31 december, kr 511,50 501,00 548,20 444,10 508,00 440,60 411,00 261,20 306,50 279,25 1) beaktat osäkerheten kring covid-19-pandemin och att utdelningar från innehavsbolag erhölls i begränsad omfattning gjordes ingen utdelning 2020. 2) Enligt styrelsens förslag. ===== SIDA 24 ===== 24 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Nyckeltal NYCKELTAL FÖR KONCERNEN 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Substansvärde efter uppskjuten skatt1, mdkr 145,5 137,6 135,1 119,9 133,1 111,4 96,7 72,0 75,9 68,1 Substansvärde per aktie efter uppskjuten skatt1, kr 587 555 545 484 537 449 391 290 306 275 Eget kapital per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr 515 459 434 402 402 344 327 259 252 230 nettomsättning m m, mnkr 28 781 29 311 28 664 29 193 24 832 19 887 21 655 20 219 20 404 19 357 resultat efter finansiella poster, mnkr 15 465 9 808 9 244 7 679 17 134 4 471 23 335 8 230 11 236 17 419 exklusive nedskrivningar och orealiserade värdeförändringar 14 283 9 533 13 690 7 988 11 912 6 058 9 760 3 445 6 712 11 511 resultat efter skatt, mnkr 14 421 8 383 8 678 5 773 14 924 4 108 19 535 7 483 9 467 15 457 varav innehav utan bestämmande inflytande 2 342 2 081 1 423 4 259 3 556 517 7 607 3 893 2 785 3 215 resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr 48,70 25,41 29,25 6,10 45,84 14,48 48,09 14,48 26,94 49,36 utdelning per aktie, kr 4,902 4,60 4,30 4,00 3,75 3,50 0,00 3,20 3,00 2,80 Skuldsättningsgrad, ggr 0,13 0,12 0,11 0,12 0,14 0,15 0,14 0,15 0,16 0,18 Soliditet, procent 74 74 74 73 73 72 72 71 71 69 1) Värdena har beräknats enligt tillvägagångssätt på sid 16. 2) Enligt styrelsens förslag. JUSTERAT RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER mnkr 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 resultat efter finansiella poster 15 465 9 808 9 244 7 679 17 134 4 471 23 335 8 230 11 236 17 419 nedskrivningar 87 109 25 122 Värdeförändringar förvaltningsfastigheter/derivat -290 674 5 132 626 -4 604 2 212 -4 079 -4 446 -4 083 -5 693 Värdeförändringar biologiska tillgångar -895 -907 -562 -509 -464 -579 -9 566 -425 -415 -315 Övriga värdeförändringar 2 -42 -123 104 -154 -46 -38 61 -26 -23 Summa 14 283 9 533 13 690 7 988 11 912 6 058 9 760 3 445 6 712 11 511 RÄNTEBÄRANDE NETTOSKULD mnkr 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Långfristiga finansiella skulder 16 302 14 051 14 130 14 265 17 806 17 123 13 218 10 133 8 533 8 499 Långfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 1 130 844 855 840 855 856 907 Pensionsåtaganden 142 165 143 145 204 224 210 194 162 313 Kortfristiga finansiella skulder 7 339 5 873 4 783 5 796 3 593 3 164 5 936 6 405 6 515 7 939 Kortfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 124 99 96 98 80 121 54 Långfristiga finansiella fordringar -55 -66 -83 -122 -292 -313 -474 -486 -55 -51 Pensionstillgångar, netto -207 Kortfristiga finansiella fordringar -37 -21 -69 -21 -39 -44 -15 -36 -34 -89 Likvida medel -1 534 -1 271 -2 030 -2 790 -2 211 -1 608 -2 628 -1 466 -880 -1 491 Summa 23 204 19 672 17 825 18 210 19 995 19 522 17 208 14 743 14 240 15 120 Alternativa nyckeltal Lundbergs använder nyckeltal som komplement till mått som definieras inom IFrS-regelverket i syfte att åskådlig- göra koncernens finansiella ställning och utveckling. ovan redogörs för beräkningar för att här- leda några av de nyckeltal som används inom koncernen. Se även definitioner på sidan 53 för mer infor mation. Alternativa nyckeltal ska inte ses som substitut för finansiella mått definierade i enlighet med IFrS regelv erk utan som ett komple- ment. Dessa behöver inte vara jämförbara med på samma sätt titulerade nyckeltal som presenteras av andra bolag. ===== SIDA 25 ===== 25 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 LunDbErGS SoM Ä GArb oL AG Tioårsöversikt Aktier i Handelsbanken, Husqvarna, Industrivärden, Indutrade och Sandvik förvärvas för totalt 2 720 mnkr. I Lundbergs Fastigheter investeras 371 mnkr. Aktier i Alleima, Handelsbanken, Industrivärden och Sandvik förvärvas för totalt 2 282 mnkr. I Lundbergs Fastigheter investeras 580 mnkr. Lundbergs fyller 80 år. Aktier i Alleima, Handelsbanken, Industri vär den och Sandvik förvärvas för totalt 1 681 mnkr. I Lundbergs Fastig heter investeras 576 mnkr. Sandvik delar ut Alleima som blir ett nytt innehavs- bolag. Aktier i Alleima, Handelsbanken, Hufvud- staden, Industrivärden, Sandvik och Skanska för- värvas för totalt 1 143 mnkr. I Lundbergs Fastigheter investeras 809 mnkr. Aktier i Handelsbanken, Hufvudstaden, Industri- värden, Sandvik och Skanska förvärvas för totalt 2 088 mnkr. I Lundbergs Fastig het er investeras 790 mnkr. Projektet LInK business Center i Linköping färdigställs. Aktier i Handelsbanken, Industri vär den och Skanska förvärvas för totalt 1 289 mnkr. I Lundbergs Fastig- heter investeras 748 mnkr. bostadsprojektet Elit- seglaren i Linköping färdigställs. Aktier i Handelsbanken, Husqvarna och Industri- värden förvärvas för totalt 1 026 mnkr. I Lundbergs Fastigheter investeras 1 174 mnkr. bostadsprojektet Kvarnbacken i norrköping färdigställs. Aktier i Handelsbanken, Indutrade och Skanska för- värvas för totalt 957 mnkr. I Lundbergs Fastigheter pågår fortsatt nyproduktion av hyresrätter. Aktier i Handelsbanken och Industr ivärden för- värvas för totalt 785 mnkr. I Lundbergs Fastighe- ter pågår nyproduktion av hyresrätter till ett totalt värde om cirka 1,6 mdkr. Fortsatta förvärv av aktier i Industrivärden, Handels- banken, Indutrade och Skanska. Totalt investeras 2 075 mnkr i aktier och 629 mnkr i fastig het er. Fastighetsbeståndet i Katrineholm och uppsala avyttras för totalt 911 mnkr. ===== SIDA 26 ===== 26 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 SKANSKA SANDVIK HANDELSBANKEN HUSQVARNA GROUP INDUSTRIVÄRDEN HUFVUDSTADEN ALLEIMA INDUTRADE HOLMEN LUNDBERGS FASTIGHETER ===== SIDA 27 ===== 27 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Innehavsbolag Portföljen består av den helägda rörelsen Lundbergs Fastigheter, dott erbolagen Holmen och  Hufvudstaden liksom intressebolagen Husqvarna, Industrivärden och Indutrade. Lundbergs har också betydande aktieinnehav i Alleima, Handelsbanken, Sandvik och Skanska. Andel av Lundbergs innehav De börsnoterade innehaven är värderade till marknadsvärde per den 16 februari 2026. Lundbergs Fastigheter redovisas till substansvärde, se sidan 20. Lundbergs Fastigheter 14,1% Husqvarna Group 1,3% Hufvudstaden 7,6% Holmen 12,7% 13,9% Indutrade 1,3% Alleima 0,5% Övriga 3,8% Skanska 10,1% Sandvik 5,9% Handelsbanken 28,7% Industrivärden 157 MDKR TOTALT ===== SIDA 28 ===== 28 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Lundbergs Fastigheter Grundat 1944 FÖRDELNING VERKLIGT VÄRDE PER MARKNADSOMRÅDE Norrköping 23% Linköping 15% Göteborg 6% Jönköping 6% Stockholm 22% Södertälje 8% Eskilstuna 6% Karlstad 9% Örebro 3% Arvika 1% SydMitt FÖRDELNING ÅRSHYROR PER KATEGORI Bostäder 41% Kontor 38% Butiker 12% Övrigt 10% FÖRDELNING ÅRSHYROR PER REGION Syd 55% Mitt 45% ===== SIDA 29 ===== INNEHAVSBOLAG 29 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Lundbergs Fastigheter grundades 1944 och har utvecklats till en av Sveri- ges stora privata fastighetsägare med ett fastighetsvärde om cirka 29 mdkr. Bolaget har verksamhet i tio städer i Sverige, från Stockholm i öst till Göte- borg i väst. Affärsidén är att långsiktigt äga, förvalta och utveckla bostads- och kommersiella fastigheter. Lundbergs Fastigheter vill bidra till att människor får möjlighet att leva ett bättre liv. Därför utvecklar bolaget attraktiva, hållbara stadsmiljöer där människor gärna bor, jobbar och berikar sin lediga tid. Under senare år har verksamheten utvecklats starkt genom en aktiv förvaltning och investeringar i främst uppgraderingar, omställningar och renoveringar av fastigheter. Fastighetsbeståndet, som till största del byggts i egen regi, utgörs av cirka en miljon kvadratmeter uthyrningsbar yta fördelade på 130 fastigheter. Den uthyr­ ningsbara ytan består till cirka 60 pro­ cent av bostäder, resterande area är kommersiella lokaler som mestadels avser kontor och handel, men även restauranger, gym, biografer, lager, in­ dustri­ och samhällsfastigheter så som vårdboenden och skolor. Vår värld står inför stora utmaningar – klimat, miljö och inte minst trygghet är frågor där bygg­ och fastighets­ branschen har ett stort ansvar. Ett ansvar som innebär möjligheter att bidra till för­ ändring och verka för en positiv utveck­ ling. Lundbergs Fastigheter driver ett omfattande hållbarhetsarbete och 2020 antogs målsättningen att uppnå en klimatneutral verksamhet i hela värde­ kedjan till 2030. Lundbergs hållbarhets­ rapport återfinns på sidan 54. Organisation Antalet anställda inom Lundbergs Fastig­ heter uppgick vid utgången av 2025 till 165 personer. Som arbetsgivare eftersträ­ var bolaget en säker arbetsmiljö och ett bra arbetsklimat där medarbetarna trivs och utvecklas. Medarbetarskapet hand­ lar om ömsesidig respekt och att varje medarbetare tar en aktiv och ansvars­ tagande roll för att tillsammans skapa en sund, produktiv och kundorienterad kultur. Förvaltning, uthyrning och fastig­ hetsskötsel sker lokalt på respektive marknadsområde genom en tydligt decentraliserad organisation. På huvud­ kontoret i Norrköping finns samtliga centrala resurser till stöd för den opera­ tiva verksamheten. I ledningsgruppen ingick vid årets slut VD, regionchef Syd, tillika vVD, regionchef Mitt, tillika vVD. Ekonomichefsrollen som normalt ingår i ledningsgruppen, har varit vakant under slutet av året, tillsätts den 1 mars 2026. Verksamhet Verksamheten är indelad i två regioner där bolaget erbjuder attraktiva citylägen inom bostäder, kontor samt handel och mötesplatser. Region Syd omfattar Göte­ borg, där beståndet i huvudsak består av kontor, samt Jönköping, Linköping och Norrköping där beståndet består av både bostäder och kontor samt den största delen av bolagets fastigheter inom handel. Region Mitt omfattar Arvika, Eskilstuna, Karlstad, Södertälje och Örebro där fastighetsbeståndet huvudsakligen utgörs av bostäder, samt Stockholm/Solna med främst kommer­ siella lokaler. Bostad Lundbergs Fastigheter utvecklar och erbjuder bostäder som möjliggör ett enkelt och tryggt liv. Bolaget äger omkring 7 000 hyreslägenheter av hög kvalitet i attraktiva lägen, där förvaltning­ en sker nära hyresgästerna. En god för­ valtning innebär en stor omsorg och kontroll av fastigheternas skick. För att säkerställa hållbara fastigheter över tid följs en långsiktig plan för renoveringar samt om­ och tillbyggnader, så kallade ROT­pr ojekt. Lundbergs Fastigheter lägger stort fokus på att vara lyhörda och ha en god dialog med sina hyresgäster. Bolaget är en mycket omtyckt hyresvärd som år efter år får fina resultat i kundundersök­ ningen AktivBo. I februari 2025 tilldela­ des Lundbergs Fastigheter för femte året i rad AktivBo:s pris Kundkristallen i kate­ gorierna Högsta serviceindex (4 000­ 10 999+ lägenheter) och Högsta profil (4 000+ lägenheter) samt var nominerat som ett av tre bolag i kategorin Högsta produktindex (4 000+ lägen het er). ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 14,1% Ordförande Louise Lindh VD Johan Ladenberg Styrelseledamöter med anknytning till Lundbergs Lars Johansson, Fredrik Lundberg, Katarina Martinson, Sten Peterson FÖRFALLOSTRUKTUR HYRESKONTRAKT, LOKALER 0 50 100 150 200 250 2031-20302029202820272026 mnkr UTVECKLING VERKLIGT VÄRDE FÖRVALTNINGSFASTIGHETER Värdeförändring Förvärv Investeringar Avyttringar Verkligt värde, höger skala 2023 2024 202520222021 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 15 20 25 30 mdkr mdkr ÅLDERSSAMMANSÄTTNING FASTIGHETER 1 0 10 20 30 40 50 Efter 2009 1990- 2009 1980- 1989 1970- 1979 1960- 1969 Före 1960 % av total yta 1) Baserat på taxerat värdeår WWW.LUNDBERGSFASTIGHETER.SE ===== SIDA 30 ===== INNEHAVSBOLAG 30 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Under den fortsatta lågkonjunkturen 2025 har efterfrågan generellt varit god, särskilt inom det äldre beståndet. I det dyrare segmentet, framför allt i Norrkö­ ping och Örebro, har vakanserna ökat något till följd av ett större utbud och ett svagare marknadsläge. Kontor Lundbergs Fastigheter utvecklar och erbjuder kontor som hjälper företag och medarbetare att nå sina mål. Bolaget äger cirka 227 000 m² kontor. Med hög servicegrad och personligt bemötande skapas långsiktiga relationer, vilket ska­ par förståelse för hyresgästernas behov och önskemål. Genom god kunskap om hyresgästernas verksamhet kan Lund­ bergs Fastigheter erbjuda lösningar som möter kundernas behov och skapar trygghet, trivsel och god arbetsmiljö, på kort och lång sikt. Lundbergs Fastigheter deltar sedan flera år tillbaka i kundundersökningen Fastighetsbarometern för att mäta hur kontorshyresgästerna upplever produkt och service. Flera år i rad har bolaget nått resultat som är bland de högsta inom sin storleksklass och under 2025 gjordes ett stort lyft med sex enheter till ett Nöjd­ Kund­Index (NKI) på 85. Kontorens roll fortsätter att förändras i takt med digitalisering och nya arbets­ sätt tillsammans med flera andra fakto­ rer. Det traditionella kontoret har fortsatt betydelse, samtidigt som efterfrågan ökar på moderna lokaler i attraktiva lägen, med ett stort serviceutbud. Kun­ derna är mer selektiva och ställer högre krav på flexibilitet i såväl lokaler som avtal, där kontoret i allt större utsträck­ ning ses som ett verktyg för att skapa affärsvärde och attrahera kompetens. Kontorsmarknaden har under året varit fortsatt avvaktande med pressade hyresnivåer och ökade vakansgrader. Utbudet av lokaler är stort och konkur­ rensen om varje kund är hög. En effekt av detta är att uthyrningen varit utma­ nande, med negativ nettouthyrning som följd i vissa perioder. Handel och mötesplatser Lundbergs Fastigheter utvecklar och erbjuder handel och mötesplatser som berikar människors liv och gör staden levande. Uthyrningsbar yta för handel och mötesplatser uppgår till cirka 90 000 m². Bolaget har butikslokaler i samtliga mark­ nadsområden, med tyngdpunkt i Norrkö­ ping och Linköping där drygt 120 koncept inom butik, restaurang, café med mera ryms inom bolagets citykvarter. Liksom för Bostad och Kontor använ­ der bolaget kundundersökningar som ett strategiskt verktyg för dialog med hyresgäster. Tillsammans med CFI Group och den årliga undersökningen Fastighetsbarometern ställs frågor om produkt och vår service. 2025 uppnådde Lundbergs Fastigheter ett NBI på 73, en ökning med fem enheter och bolagets bästa resultat någonsin. Den fysiska handeln, caféer och restauranger påverkas fortsatt av låg­ konjunktur med mindre utrymme i plån boken och större försiktighet som följd. Trots detta har Lundbergs Fastig­ heter under 2025 hyrt ut till ett antal nya koncept och trenden med allt fler pop up­butik er fortsätter. Under 2025 har galleriorna i Norrköping och Linkö­ ping haft fler än 15 miljoner besök. Värdeskapande fastighetsutveckling Fastighetsvärdering Förvaltningsfastigheternas verkliga värde per den 31 december 2025 har beräknats till 28 964 mnkr (28 173). Den orealiserade värdeförändringen, exklu­ sive genomförda investeringar, uppgick under året till 465 mnkr motsvarande 1,7 procent. Genomsnittligt värde per kvadratmeter uthyrningsbar area är 32 680 kr (31 791) och den genomsnittliga direktavkastningen uppgår till 4,6 pro­ cent (4,5). Värderingen av fastighetsbe­ ståndet har skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde har bedömts. Bedömningen baseras såväl på ortpris­ material som på en summering av nu ­ värdet av uppskattade framtida betal­ ningsströmmar. Avkastningskravet baseras på inhämtad information om marknadens avkastningskrav vid aktuel­ la köp och försäljningar av jämförbara fastigheter i likartade lägen. Avkast­ ningskraven varierar mellan och inom olika marknadsområden. Fastigheternas driftnetto beräknas utifrån marknads­ mässiga hyresintäkter, långsiktig hyres­ vakansgrad samt normaliserade drift och underhållskostnader. Hänsyn tas även till fastighetstyp, teknisk standard, byggnadskonstruktion och större inves­ teringsbehov. För mer information se not 17 sidan 96. ===== SIDA 31 ===== INNEHAVSBOLAG 31 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Projekt Lundbergs Fastigheter bidrar aktivt till stadsutvecklingen på respektive mark­ nadsområde. Bolaget har ett stort fokus på att utveckla både nya och befintliga fastigheter med hög kvalitet som tillför värde och erbjuder det kunderna efter­ frågar. Under 2025 har Lundbergs Fastig­ heter investerat 326 mnkr (534) i förvalt­ ningsfastigheter. Över tid är nybygg­ nadsprojekt en viktig del för värdetill­ växten i bolaget. Fastigheter byggs i attraktiva lägen med god avkastning och där utvecklingsmöjligheterna bedöms gynnsamma. Lundbergs Fastigheter utvärderar löpande vilka möjligheter för nyproduktion som finns på marknaden, men bolaget är noga med att endast bygga under rätt förutsättningar. Under 2025 har inte några nya projekt för nypro­ duktion startats. Sedan 2022 pågår ett omfattande pro­ jekt i Lundbergs Fastigheters citykvarter i Norrköping, vilka kommunicerar under platsvarumärket Innerstan. Här kombi­ neras handel, restauranger och mötes­ platser med kontor och nya koncept för att skapa en attraktivare stadskärna med ett bredare och mer varierat innehåll. Omvandlingen innefattar en större ombyggnation av fastigheterna Tulpa­ nen 18 och Liljan 6, som tillsammans utgör Spiralen köpcentrum. Projektet är ett samarbete mellan Lundbergs Fastig­ heter och Förvaltnings AB Lunden och innebär en total investering om cirka 300 mnkr, upphandlad entreprenör är Peab. Det som tidigare var butiksytor på köpcentrumets övre plan har omvand­ lats till en coworking­anläggning om 3 000 m² samt moderna kontorslokaler. Utvändigt förses byggnaderna med en ny, vacker tegelfasad med generösa fönsterpartier, vilket ger kvarteren ett stort arkitektoniskt lyft. Projektet i sin helhet väntas vara avslutat 2026. I Innerstan öppnade O’Learys en ny etablering om 3 500 m² i Linden år 2024 och under 2025 blev satsningen kom­ plett i och med öppningen av en 400 m² stor takterrass med takbar. Som en del av utvecklingen i Innerstan har en större hyresgästanpassning för Handelsban­ ken genomförts och under våren öppna­ de de sitt nya kontor för besökare. Den befintliga ICA­butik en har även utökats med cirka 50 procent mer butiksyta och ett nytt koncept. I Linköping har ett arbete med att utveckla bolagets citygallera Gyllen påbörjats, vilket under året fortskridit inom ramen för detaljplanearbetet. Här utreds möjligheterna till en påbyggnad av moderna kontorslokaler. I citykvarte­ ren pågår även en omflyttning av hyres­ gäster för att stärka shoppingupplevel­ sen och förbättra besöksflödena. Som ett led i Lundbergs Fastigheters tillväxt­ oc h moderniseringsstrategi har mark förvärvats i Jönköping genom ett av bygglovs beviljande villkorat köpeav­ tal. Inom fastigheten finns möjlighet till nyproduktion av cirka 230 bostadslägen­ heter. Bygglov beräknas beviljas under första kvartalet 2026 och därmed skulle byggnation kunna starta vid halvårsskif­ tet 2026. Lundbergs Fastigheter investerar stort i ROT, renoveringar samt om­ och till­ byggnader, som sker löpande utifrån en flerårig planering. Fastigheterna förses till exempel med nya tak, fönster, värme­ system, stammar, kök och badrum. Under året färdigställdes en omfattan­ de renovering i Södertälje där cirka 1 400 lägenheter renoverats under närmare tio år. Även i Eskilstuna avslutades ett ROT­ projekt omfattande 141 lägenheter. I Norrköping inleddes efter sommaren ett projekt där 101 lägenheter ska renoveras och i Linköping startade ett projekt som omfattar 27 lägenheter. Investeringar i ROT­åt gärder uppgick under 2025 till 85 mnkr. Beräknad investering 2026 är cirka 111 mnkr. Exploateringsfastigheter Bolagets exploateringsfastigheter är belägna i Mellansverige. Exploaterings­ fastigheternas bedömda värde uppgick vid årsskiftet till 618 mnkr (586). Byggbar exploateringsmark för olika typer av småhus har sålts för totalt 21 mnkr med ett resultat på 15 mnkr. Under året har exploateringsarbeten för 110 bostäder i Svalsta, Nyköping, och en etapp för 32 småhus i Ekeby­Almby , Örebro, slutförts. Vidare har utbyggnad av gator inom etapp två i den nya stadsdelen Stor­ skogen, Enköping, påbörjats. Omsättning och resultat Nettoomsättningen uppgick till 1 919 mnkr (1 917). Hyresintäkterna ökade med 42 mnkr till 1 811 mnkr (1 768). Den totala hyresvakansgraden uppgick till 5,1 pro­ cent (4,3), varav bostäder 2,4 procent (2,2) och lokaler med mera 6,8 procent (5,7). Driftkostnaderna, exklusive adminis­ trationsomkostnader, var 292 mnkr (290). Fastighetsskatt uppgick till 97 mnkr (93) och kostnader för underhåll var 173 mnkr (192). Rörelseresultatet före värdeföränd­ ringar uppgick till 1 186 mnkr (1 162). Inklusive orealiserade värdeförändringar om 465 mnkr (­51) blev rörelseresultatet 1 649 mnkr (1 111). NYCKELTAL 2025 Region Syd Region Mitt Totalt Antal fastigheter 61 69 130 Verkligt värde, mnkr 14 634 14 331 28 964 Antal bostadslägenheter 2 933 4 059 6 992 Bostäder, m2 206 819 294 715 501 534 Bostäder, hyra per m2, kr 1 706 1 536 1 606 Bostäder, hyresvärde, mnkr 353 453 806 Bostäder, vakansgrad hyra, % 3,2 1,9 2,4 Kontor och butik, m2 223 031 90 302 313 333 Övriga lokaler, m2 139 203 60 613 199 816 Kontor/butiker, hyra per m2, kr 2 733 4 067 3 117 Övriga lokaler, hyra per m2, kr 860 1 240 975 Kontor/butiker, hyresvärde, mnkr 609 367 977 Övriga lokaler, hyresvärde, mnkr 120 75 195 Kontor/butiker, vakansgrad hyra, % 7,0 7,5 7,2 Lokaler, antal hyreskontrakt 865 415 1 280 ===== SIDA 32 ===== 32 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Holmen Innehav sedan 1988 HOLMENAKTIEN 300 350 400 450 500 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Holmen B Generalindex (SIXGX) prisindex NETTOOMSÄTTNING PER AFFÄRSOMRÅDE Skog 34% Kartong & Papper 50% Energi 2% Trävaror 14% SYSSELSATT KAPITAL, PER AFFÄRSOMRÅDE 1 Skog 75% Kartong & Papper 12% Energi 9% Trävaror 4% 1) Exkl. koncern­ gemensamt. ===== SIDA 33 ===== INNEHAVSBOLAG 33 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Holmens affärsidé är att äga och för- ädla skog. Skogsinnehavet utgör basen för verksamheten som bildar ett håll- bart kretslopp där råvaran växer och bearbetas till allt från trä för klimats- mart byggande till förnybara förpack- ningar, magasin och böcker. Vidare produceras vatten- och vindkraft på egen mark. Affärsområden Skog ansvarar för skötsel och utveckling av Holmens skogar samt för en effektiv virkesförsörjning till svenska produk­ tionsenheter. Markinnehavet uppgår till drygt en miljon hektar produktiv skogs­ mark i Sverige och skörden i egen skog försörjer i hög grad de svenska produk­ tionsenheterna. Skogen är en stabil intäktskälla för Holmen och bidrar med stor klimatnytta genom att binda koldi­ oxid och när den förnybara skogsråvaran ersätter fossila alternativ fördubblas kli­ matnyttan. Skogens intjäning och värde ska ökas genom ett aktivt och hållbart skogsbruk där skörden tas om hand och förädlas till klimatsmarta produkter. Kartong och Papper utvecklar pro­ dukter baserat på färsk vedråvara i en i stort sett fossilfri produktionsprocess. Affären för konsumentförpackningar och pappersprodukter ska utvecklas utifrån positionen som marknadsledare och genom att erbjuda resurseffektiva alter­ nativ till traditionella produkter. Solid­ och falskartong produceras vid ett svenskt och ett engelskt bruk där pro­ dukterna marknadsförs under varumär­ kena Invercote, Incada och Inverform. Pappersprodukter tillverkas vid två svenska bruk. Här tillvaratas den färska fiberns egenskaper och ger kostnads­ och resurseffektiva alternativ till tradi­ tionella pappersval för böcker, förpack­ ningar och grafiska publikationer. Trävaror producerar sågade och för­ ädlade trävaror till bygghandel, snickeri­ och byggindustri vid fem sågverk i anslutning till egen skog. Holmen erbjuder även kundanpassade lösningar för ett klimatsmart och storskaligt trä­ byggande. Sågverkens placering med närhet till hav, järnväg och väg innebär effektiva transportlösningar till kunder­ na. Verksamheten ska utvecklas genom ökad förädling och förbättrat utnyttjan­ de av virkesråvaran i kombination med storskalig produktion. Energi ansvarar för koncernens vat­ ten­ och vindkrafttillgångar samt för elförsörjningen till Holmens svenska enheter. Under ett normalår levererar Holmen 2,2 TWh förnybar el från vatten­ och vindkraft. Tillsammans med elpro­ duktion vid bruken svarar produktionen av vatten­ och vindkraft idag för cirka 60 procent av koncernens elanvändning. Holmens produktion av förnybar vatten­ och vindkraft bidrar till en hållbar energi­ försörjning i Sverige och till den europe­ iska omställningen mot fossilfria energi­ källor. Hållbarhet Holmens affärsmodell är cirkulär, där grunden är den hållbart brukade skogen. Skogen brukas för att få fram så mycket virke som möjligt samtidigt som hänsyn tas till biologisk mångfald. Virket förädlas i egen industri till förnybara produkter bidrar till att minska behovet av fossilba­ serade alternativ. Samtliga kartong­ och pappersbruk är certifierade för spårbar­ het, miljö och kvalitet. Verksamheten som helhet, med egen energiproduktion och resurseffektiva produktionsenheter, bidrar till långsiktig värdetillväxt och stor klimatnytta genom att årligen minska mängden koldioxid i atmosfären. Hol­ mens affär skapar värde för både aktie­ ägare och kunder samtidigt som den bidrar till ett bättre klimat och en levande landsbygd. Finansiella mål Skogen brukas hållbart för att ge god årlig avkastning och stabil värdetillväxt. Tillväxt och skörd ska öka över tid. Pro­ duktionen av förnybar energi ska öka genom att komplettera befintlig vatten­ kraft med vindkraft på egen mark. Indu­ strin drivs med fokus på långsiktig lön­ samhet och målsättningen att uthålligt avkasta mer än 10 procent på sysselsatt kapital. Den finansiella nettoskulden ska inte överstiga 25 procent av eget kapital. Holmen ska ge en god årlig utdelning till aktieägarna. Nivån anpassas till koncer­ nens lönsamhetssituation, investerings­ planer och finansiella ställning. Utdel­ ningen kompletteras med aktieåterköp när det bedöms skapa långsiktigt värde för aktieägarna. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 12,7% Ordförande Fredrik Lundberg VD Henrik Sjölund Styrelseledamot med anknytning till Lundbergs Louise LindhLUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal A ­aktier 33 244 000 Antal B­ aktier 22 000 000 FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Nettoomsättning, mnkr 22 056 22 759 Rörelseresultat, mnkr 3 270 3 721 Resultat per aktie, kr 18,5 18,0 Skuldsättningsgrad, ggr 0,09 0,06 Medelantal anställda 3 435 3 498 Utdelning per aktie, kr 9,501 12,002 Börskurs 31 dec, kr, B­ aktien 354,40 406,20 1) Enligt styrelsens förslag. 2) Varav extra utdelning om 3,00 kr. STÖRSTA AKTIEÄGARE 1 2025-12-31 kapital, % röster, % Lundbergs 36,0 63,2 Norges Bank 8,0 2,2 Kempestiftelserna 7,8 17,8 Carnegie Fonder 3,3 0,9 SEB Fonder 2,5 0,7 1) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. WWW.HOLMEN.COM ===== SIDA 34 ===== 34 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Hufvudstaden Innehav sedan 1998 HUFVUDSTADENAKTIEN 100 110 120 130 140 150 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Hufvudstaden A Generalindex (SIXGX) prisindex FÖRDELNING ÅRSHYROR PER AFFÄRSOMRÅDE Stockholm 63% NK 22% Göteborg 15% FÖRDELNING ÅRSHYROR PER LOKALTYP Kontor 58% Butik och restaurang 37% Lager och övrigt 3% Garage 2% ===== SIDA 35 ===== INNEHAVSBOLAG 35 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Hufvudstaden är ett av Sveriges ledan- de fastighetsbolag. Affärsidén är att i egna fastigheter i centrala Stockholm och centrala Göteborg erbjuda fram- gångsrika företag högkvalitativa kontors- och butikslokaler på attraktiva marknadsplatser. Hufvudstadens fastigheter finns i Stock- holms och Göteborgs bästa lägen. Bola- get äger kommersiella kontors- och butiksfastigheter i citykärnornas affärsdi- strikt, bland annat på Hamngatan, Norr- malmstorg, Kungsgatan och i Bibliotek- stan i Stockholm samt kvarteren Inom Vallgraven och Östra Nordstan i Göte- borg. Detta gör Hufvudstaden till ett av de mest specialiserade och geografiskt koncentrerade fastighetsbolagen i Sveri- ge. Total uthyrningsbar yta är 391 000 m² med ett årligt hyresvärde om 2,6 mdkr. Fastighetsbeståndet marknadsvärdera- des vid utgången av 2025 till 48,1 mdkr. Affärsområden Verksamheten är organiserad i tre affärs- områden. Affärsområde Stockholm består av 22 fastigheter med en total uthyrningsbar yta om 211 100 m². Områ- det är det som har utgjort kärnan i fastig- hetsbeståndet sedan bolaget grundades 1915. Beståndet är helt kommersiellt och består av kontors- och butiksfastigheter. I affärsområdet ingår även Cecil Cowor- king som erbjuder flexibla arbetsplatser i ett attraktivt läge med en förstklassig service. Affärsområde NK omfattar tre fastigheter med en total uthyrningsbar yta om 91 200 m². I affärsområdet ingår NK-fastigheterna i Stockholm och Göte- borg samt varumärket NK. Vidare ingår parkeringsrörelsen i dotterbolaget Parkaden AB. NK Retail AB, som är ett helägt dotterbolag till AB Nordiska Kom- paniet, driver sammanlagt 30 avdelning- ar inom mode, skönhet och accessoarer på NK-varuhusen. NK:s e-handel erbjud- er ett digitalt komplement till varuhusen. Affärsområde Göteborg omfattar tre fastigheter med en total uthyrningsbar yta om 88 700 m². Hufvudstaden är en av de större ägarna av Nordstans köp- centrum, som är ett av Sveriges största köpcentrum med en attraktiv detalj- handel, parkering samt moderna kontor i bästa kommersiella läge. Hufvudstaden arbetar aktivt med att utveckla fastighetsbeståndets höga kvalitet både vad gäller befintliga lokaler, men även att utveckla och skapa nya byggrätter. Genom en metodik med fokus på hållbarhet och långsiktighet får lokalerna högre teknisk standard och mer flexibla planlösningar, vilket leder till ett bättre driftnetto och högre avkast- ning. Avsikten är att skapa en god värde- tillväxt och att tillsammans med hyres- gästerna anpassa kontor och butiker efter deras förutsättningar och behov. Bolaget fokuserar på att tillhandahålla en hög servicenivå, vilket kräver ett nära samarbete med hyresgästerna. Samtliga fastigheter ligger inom gångavstånd från Hufvudstadens kontor och egna drifttekniker sköter och underhåller fastig heterna. Inom Hufvudstaden åter- finns en enhet för affärsutveckling som identifierar och implementerar strate- giska initiativ för bolagets tillväxt och konkurrenskraft. Genom marknads- analys och affärsstrategier utvecklas nya möjligheter, produkter och samarbeten för ökad lönsamhet. Hållbarhet Hufvudstaden arbetar aktivt och lång- siktigt för ekonomisk, miljömässig och social hållbarhet. Detta görs genom fokus på att minska klimatpåverkan och säkerställa ansvarfulla affärer. Hufvud- stadens hållbarhetsarbete har utvecklats för att ligga i linje med FN:s globala mål för hållbar utveckling. Uppsatta hållbar- hetsmål innefattar bland annat minskad energianvändning, minskad klimatpå- verkan samt miljöcer tifiering av fastig- heter. Finansiella mål Hufvudstadens finansiella mål är att ha en god utdelningstillväxt över tid och att utdelningen ska utgöra mer än hälften av nettovinsten från den löpande verk- samheten. Soliditeten ska uppgå till minst 40 procent över tid. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 7,6% Ordförande Fredrik Lundberg VD Anders Nygren Styrelseledamöter med anknytning till Lundbergs Claes Boustedt, Louise Lindh, Sten Peterson LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal A -aktier 87 711 335 Antal C- aktier 7 777 680 FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Nettoomsättning, mnkr 3 292 3 179 Rörelseresultat före värde- förändringar, mnkr 1 575 1 498 Resultat efter finansnetto, mnkr 1 056 563 Resultat per aktie, kr 4,18 1,80 Skuldsättningsgrad, ggr 0,4 0,4 Långsiktigt substansvärde per aktie, kr 189 185 Utdelning per aktie, kr 2,901 2,80 Börskurs 31 dec, kr, A-aktien 124,00 121,10 1) Enligt styrelsens förslag. STÖRSTA AKTIEÄGARE 1 2025-12-31 kapital, % röster, % Lundbergs 49,1 88,9 AMF Pension & Fonder 10,9 2,2 Vanguard 2,4 0,5 BlackRock 2,1 0,4 Lundberg, Fredrik (inkl. helägda bolag) 1,2 0,9 1) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. WWW.HUFVUDSTADEN.SE ===== SIDA 36 ===== INNEHAVSBOLAG 36 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Husqvarna Group Innehav sedan 2007 Husqvarna, som grundades redan 1689, är en världsledande tillverkare av innovativa produkter och lösning- ar för skogs-, park- och trädgårds- skötsel. Med en passion för innova- tion skapar Husqvarna produkter och service för konsumenter och professionella användare över hela världen. Sortimentet omfattar bland annat robotgräsklippare, åkgräsklip- pare, motorsågar och trimmers. Koncernen är även ledande i Europa inom trädgårdsbevattning och är världsledande inom kapningsverk- tyg och ytbehandlingsutrustning för byggindustrin. Husqvarna Group består av tre divisio­ ner. Husqvarna Forest & Garden är inriktat på produkter och lösningar för grönområden till såväl konsument som professionella användare, Garde- na mot konsument via trädgårdspro­ dukter och Husqvarna Construction mot professionella aktörer med utrustning, service och support till användare inom byggindustrin. Koncernen har ett brett och globalt distributionsnät, konkurrenskraftigt produktsortiment och hög teknisk kompetens. Fokus är på premium­ produkter och lösningar under starka varumärken som primärt säljs via fack­ oc h detaljhandel. Koncernen har en exponering mot snabbväxande segment såsom batteridrivna pro­ dukter, robotgräsklippare, digitalise­ ring och andra lösningar för träd­ gårdsautomation. Hållbarhet Under året har Husqvarna uppdaterat sina hållbarhetsmål som sträcker sig fram till 2030. Bolaget ska minska kol­ dioxidutsläppen med 60 procent jäm­ fört med basåret 2015 och cirkulära erbjudanden ska motsvara 25 procent av nettoförsäljningen. Finansiella mål Koncernen har även uppdaterat sina finansiella mål. Målsättningen är att omsättningen årligen ska öka orga­ niskt med 3­5 procent över en kon­ junkturcykel. Rörelsemarginalen ska vara över 10 procent exklusive jäm­ förelsestörande poster över en kon­ junkturcykel och avkastningen på sysselsatt kapital, exklusive jämförel­ sestörande poster ska vara 15 procent över en konjunkturcykel. Man uppre­ par sin utdelningspolicy om 40 pro­ cent av periodens resultat. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 1,3% Ordförande Torbjörn Lööf VD Glen Instone Styrelseledamöter med anknytning till Lundbergs Claes Boustedt, Katarina Martinson LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal A­aktier 39 400 000 Antal B­aktier 5 000 000 NETTOOMSÄTTNING PER DIVISION WWW.HUSQVARNAGROUP.COM Husqvarna Forest & Garden 60% Gardena 25% Husqvarna Construction 15% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Nettoomsättning, mnkr 46 613 48 352 Justerat rörelseresultat1, mnkr 2 901 3 195 Resultat per aktie, kr 3,09 2,31 Skuldsättningsgrad, ggr 0,50 0,59 Medelantal anställda 11 915 13 353 Utdelning per aktie, kr 1,252 1,00 Börskurs 31 dec, kr, A­aktien 46,30 58,10 1) Exklusive jämförelsestörande ­2 mnkr (­598). 2) Enligt styrelsens förslag. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital, % röster, % Investor 16,8 33,9 Robert Bosch 12,0 4,5 Lundbergs 7,7 25,8 Silchester International Investors LLP 5,0 1,9 Swedbank Robur Fonder 2,9 1,1 HUSQVARNAAKTIEN 20 40 60 80 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Husqvarna A Generalindex (SIXGX) prisindex ===== SIDA 37 ===== INNEHAVSBOLAG 37 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 WWW.INDUSTRIVARDEN.SE Industrivärden Innehav sedan 2002 Industrivärden är ett börsnoterat ägarbolag som genom aktivt ägan- de bidrar till innehavens långsiktiga utveckling och värdeskapande. Verksamheten utgår från en portfölj av svenska börsbolag med starka marknadspositioner och god värde- potential. Med bas i starka påver- kanspositioner, långsiktighet och god kunskap bidrar Industrivärden till innehavsbolagens operativa och strategiska utveckling. Målsättning- en är att skapa en långsiktigt attrak- tiv avkastning till balanserad risk. Industrivärdens portfölj är primärt exponerad mot kommersiella fordon, industriutrustning, bankverksamhet samt konsumentprodukter. Inne­ havsbolagen har starka positioner inom sina respektive områden och aktieportföljen bedöms ha en lång­ siktigt attraktiv avkastningspotential. Affärsmodellen baseras på Indus­ trivärdens relativa styrkefaktorer i form av ett långsiktigt investerings­ perspektiv, starka påverkanspositio­ ner, en välutvecklad ägarmodell, djup industriell kunskap och erfarenhet, finansiell styrka och ett omfattande kompetensnätverk. Det långsiktiga ägarperspektivet medför en naturlig fokusering på hållbar utveckling och långsiktiga värdeskapande åtgärder i innehavsbolagen. I sin ägarroll ska Industrivärden bidra till att innehavsbolagen etable­ rar och över tid stärker sina ledande positioner inom sina respektive bran­ scher. Stor vikt läggs vid ett tydligt ledarskap, strategisk fokusering, decentralisering, flexibilitet och finan­ siell styrka. Det aktiva ägandet utövas främst genom engagemang i valbe­ redningsarbete, styrelserepresenta­ tion och en löpande utvärdering av bolag, styrelse, vd och företagsled­ ning. Hållbarhet Industrivärden har störst hållbarhets­ påverkan i rollen som aktiv ägare i sina innehavsbolag. Bolaget agerar därför som en påläst och kravställande ägare med höga ambitioner att bidra till uthålliga verksamheter. Det handlar dels om att minimera hållbarhetsrela­ terade risker, dels att tillvarata hållbar­ hetsrelaterade möjligheter. Finansiella policyer Industrivärdens utdelningspolicy innebär att bolaget ska generera ett positivt kassaflöde före portföljföränd­ ringar och efter lämnad utdelning. Detta för att bygga investeringskapa­ citet över tid och kunna stödja inne­ havsbolag vid behov. Skuldsättnings­ graden ska som huvudregel vara mel­ lan 0­10 proc ent, men kan periodvis avvika från detta intervall. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 28,7% Ordförande Fredrik Lundberg VD Helena Stjernholm Styrelseledamöter med anknytning till Lundbergs Katarina Martinson, Lars Pettersson LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal A ­aktier 59 100 000 Antal C­ aktier 35 000 000 AKTIEPORTFÖLJENS MARKNADSVÄRDE, TOTALT 197,5 MDKR, 2025-12-31 Volvo 29% Sandvik 29% Handelsbanken 16% Essity 11% SCA 5% Skanska 4% Ericsson 4% Alleima 2% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Resultat efter skatt, mnkr 35 401 12 654 Substansvärde, mdkr 191,6 159,6 Substansvärde, kr/aktie 444 370 Skuldsättningsgrad, ggr 0,03 0,04 Utdelning per aktie, kr 8,751 8,25 Börskurs 31 dec, kr, C ­aktien 415,00 349,10 1) Enligt styrelsens förslag. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital, % röster, % Lundbergs 21,6 26,2 Spiltan Fonder 5,7 1,7 Jan Wallander och Tom Hedelius Stiftelse 4,9 6,5 Lundberg, Fredrik (inkl. helägda bolag) 3,8 1,6 Vanguard 2,7 2,4 INDUSTRIVÄRDENAKTIEN 300 350 400 450 500 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Industrivärden C Generalindex (SIXGX) prisindex ===== SIDA 38 ===== INNEHAVSBOLAG 38 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Indutrade Innehav sedan 2005 Indutrade är en internationell teknik- och industrikoncern som utvecklar och förvärvar bolag som känneteck- nas av högt teknikkunnande. Före- tagsfilosofin grundar sig på entre- prenörskap och ett decentraliserat ledarskap. Koncernen består av över 220 dotter­ bolag i fler än 30 länder i sex världsde­ lar. De fyra största geografiska mark­ naderna är Sverige, Storbritannien & Irland, Benelux och Danmark. Indu­ trade har en stor spridning inom olika kundsegment där de dominerande är medicinteknik och läkemedel, infrastruktur och anläggning, verk­ stadsindustri, energi samt VA. Verk­ samheten har två huvud inriktnin gar, dels bolag med industriell teknikför­ säljning, dels bolag med egen tillverk­ ning av produkter under egna varu­ märken. Organisationen är starkt decentra­ liserad och dotterbolagen arbetar inom väl definierade nischer. Koncer­ nens struktur är uppdelad i fem inter­ nationella affärsområden: Industrial & Engineering, Infrastructure & Construction, Life Science, Technolo- gy & Systems Solutions och Process, Energy & Water. Indutrade har en lång erfarenhet av företagsförvärv. Genom sin starka förvärvshistorik, sin storlek samt sitt goda rykte har Indutrade den erfaren­ het och de förutsättningar som krävs för att genomföra värdeskapande för­ värv. Under 2025 utfördes 13 förvärv med en total årsomsättning om cirka 1,3 mdkr. Hållbarhet Indutrade har ett strategiskt ramverk som sammanfattar bolagets fokusom­ råden för hållbar utveckling. Bolaget arbetar med övergripande mål inom områdena människor, verksamheter samt produkter och kunder med årlig uppföljning. Specifika målsättningar till 2030 är att minska växthusgasut­ släppen inom scope 1 och 2 med 50 procent och inom scope 3 med 25 pro­ cent från basåret 2023. Klimatmålen är validerade av Science Based Targets initiative. Finansiella mål Indutrades finansiella mål är att genomsnittlig total försäljningstillväxt ska uppgå till minst 10 procent per år över en konjunkturcykel. EBITA­mar­ ginalen ska uppgå till minst 14 pro­ cent per år över en konjunkturcykel. Avkastningen på sysselsatt kapital ska i genomsnitt uppgå till minst 20 pro­ cent per år över en konjunkturcykel. Nettoskuldsättningsgraden bör nor­ malt inte överstiga 100 procent. Utdel­ ningsandelen ska vara mellan 30 och 50 procent av resultatet efter skatt. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 13,9% Ordförande Katarina Martinson VD Bo Annvik Styrelseledamöter med anknytning till Lundbergs Anders Jernhall, Lars Pettersson LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal aktier 98 000 000 NETTOOMSÄTTNING PER AFFÄRSOMRÅDE Industrial & Engineering 25% Infrastructure & Construction 15% Life Science 23% Process, Energy & Water 23% Technology & Systems Solutions 14% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Nettoomsättning, mnkr 32 229 32 544 Rörelseresultat, mnkr 3 769 4 033 Resultat per aktie, kr 7,03 7,55 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,44 0,49 Medelantal anställda 9 771 9 563 Utdelning per aktie, kr 3,101 3,00 Börskurs 31 dec, kr 240,40 277,00 1) Enligt styrelsens förslag. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital och röster, % Lundbergs 26,6 AMF Pension och Fonder 9,9 Fidelity Investments 6,5 Alecta Tjänstepension 3,8 Swedbank Robur Fonder 3,6 INDUTRADEAKTIEN 200 250 300 350 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Indutrade Generalindex (SIXGX) prisindex WWW.INDUTRADE.SE ===== SIDA 39 ===== INNEHAVSBOLAG 39 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Alleima Innehav sedan 2022 Alleima är en ledande utvecklare, till- verkare och leverantör av högföräd- lade produkter i avancerat rostfritt stål och speciallegeringar samt pro- dukter för industriell värmning. Genom sina produkter och experter inom materialteknologi, metallurgi och industriella processer hjälper Alleima sina kunder att bli effektivare, lönsammare, säkrare och mer hållba­ ra. Den helt integrerade värdekedjan, från forskning och utveckling och pri­ mär smältning till slutprodukt, gör att de kan erbjuda högkvalitativa pro­ dukter och ett flexibelt utbud. Bolaget har en stark marknadsposition på en lång rad nischade slutmarknader. Erbjudandet omfattar över 900 aktiva legeringsrecept och ett brett sorti­ ment av produkter till flera kundseg­ ment, exempelvis rörprodukter, vär­ meelement, tråd till medicinteknisk utrustning samt precisionsbandstål. Produkterna säljs i omkring 80 länder. Alleima är organiserat i tre divisio­ ner. Tube som utvecklar och tillverkar sömlösa rör och andra långa pro­ dukter av avancerat rostfritt stål och speciallegeringar, skräddarsydda för specifika slutapplikationer inom industrier som olja och gas, kemi och petrokemi, transport samt vätgas och förnybar energi. Kanthal utvecklar och tillverkar produkter inom indu­ striell värmning, motståndsma ter ial och tillverkar även ultrafin tråd för medicintekniska produkter som exempelvis kontinuerliga glukosmä­ tare och pacemakers. Strip utvecklar och tillverkar ett brett utbud av preci­ sionsbandstål främst till segmenten konsument, industri, transport samt förnybar energi. Hållbarhet Bolaget har ett antal olika långsiktiga hållbarhetsmål uppdelat på fyra fokus områden som omfattar ansvars­ full arbetsgivare, klimat, cirkularitet samt produkterbjudandet. Under 2025 validerades Alleimas mål av Science Based Targets initiative, för­ enligt med Parisavtalet. Finansiella mål Alleimas finansiella mål är att leverera lönsam organisk intäktstillväxt i linje med, eller överstigande, tillväxten i prioriterade slutmarknader samt en justerad EBIT­mar ginal (exklusive metallpriseffekter och jämförelse­ störande poster) överstigande i genomsnitt 9 procent över en kon­ junkturcykel. Nettoskuld i förhållande till eget kapital ska understiga 0,3. Utdelning ska i genomsnitt, justerat för metallpriseffekter, uppgå till 50 procent av periodens resultat över en konjunkturcykel. Utdelningen ska beakta finansiell ställning, kassaflöde och framtidsutsikter. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 1,3% Ordförande Andreas Nordbrandt VD Göran Björkman Styrelseledamot med anknytning till Lundbergs Claes Boustedt LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal aktier 26 200 000 INTÄKTER PER DIVISION Tube 70% Kanthal 22% Strip 8% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Intäkter, mnkr 18 630 19 691 Justerat rörelseresultat1, mnkr 1 555 1 944 Justerat resultat per aktie, kr 4,62 6,27 Nettoskuldsättningsgrad, ggr -0,05 -0,04 Antal anställda 6 380 6 309 Utdelning per aktie, kr 2,502 2,30 Börskurs 31 dec, kr 81,85 75,10 1) För 2025 uppgick jämförelsestörande poster till ­342 mnkr (0) samt metallpriseffekter ­27 5 mnkr (­446). 2) Enligt styrelsens förslag. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital och röster, % Industrivärden 21,1 Lundbergs 10,0 Första AP­fonden 5,0 Swedbank Robur Fonder 4,4 AFA Försäkring 3,3 ALLEIMAAKTIEN 60 70 80 90 100 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Alleima Generalindex (SIXGX) prisindex WWW.ALLEIMA.COM ===== SIDA 40 ===== INNEHAVSBOLAG 40 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Handelsbanken Innehav sedan 2005 Handelsbanken grundades 1871 och anses idag vara en av världens säk- raste banker. Banken erbjuder ett brett sortiment av finansiella tjäns- ter. Arbetssättet är decentraliserat med stark lokal förankring och stort fokus på kundens behov. Handelsbankens modell med lokal marknadsnärvaro, långsiktiga kund­ relationer och stark lokal beslutskraft är särskilt inriktad mot kunder med stabila kassaflöden som söker en långsiktig relation med sin bank. Erbjudande riktas framför allt mot privatkunder, fastighetsbolag och andra ägarledda bolag. Kreditpolicyn utgår alltid från kun­ dens återbetalningsförmåga. Under lång tid har banken haft låg kreditför­ lustnivå, hög kundnöjdhet och en god lönsamhet. Bankens kreditrating hos de ledande ratinginstituten är en av världens bästa och enligt Global Finance årliga ranking är Handels­ banken den säkraste kommersiella banken i Europa. Handelsbanken är sammantaget den största kreditgivaren till hushåll och företag i den svenska marknaden. Hållbarhet Handelsbanken har länge integrerat hållbarhet som en naturlig del av sin verksamhet, med fokus på långsiktigt ansvarstagande och nära kundrela­ tioner. Bankens ambition är att säker­ ställa att verksamheten fullt ut kan stödja sina kunder i deras omställ­ ning, i linje med rådande vetenskap och klimatmål i sina hemmamark­ nader och EU. Bankens mål är att tillhandahålla kapital och likviditet för att möta kundernas finansieringsbe­ hov samt erbjuda produkter, tjänster och rådgivning som skapar förutsätt­ ningar för en hållbar omställning. Handelsbanken ska därmed stärka möjligheten att integrera hållbarhet i alla kundmöten, oavsett var och hur kunderna väljer att möta banken. Finansiella mål Handelsbankens mål är att ha högre lönsamhet än genomsnittet för jäm­ förbara konkurrenter på hemma­ marknaderna. Målet ska främst nås genom nöjdare kunder och lägre kostnader än konkurrenterna. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 5,9% Ordförande Pär Boman VD Michael Green Styrelseledamöter med anknytning till Lundbergs Anders Jernhall, Louise Lindh, Fredrik Lundberg LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal A­aktier 65 000 000 INTÄKTER PER INTÄKTSSLAG Räntenetto 75% Provisionsnetto 21% Nettoresultat av finansiella transaktioner 3% Övriga intäkter 1% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Intäkter, mnkr 56 796 62 345 Rörelseresultat, mnkr 30 750 35 016 Räntabilitet på eget kapital, % 13,0 14,6 K/I­tal, % 41,5 40,4 Resultat per aktie, kr 11,98 13,86 Kärnprimärkapitalrelation, % 17,6 18,8 Medelantal anställda 11 715 12 224 Utdelning per aktie, kr 17,501 15,002 Börskurs 31 dec, kr, A ­aktien 134,35 114,20 1) Enligt styrelsens förslag, varav extra utdelning om 9,50 kr. 2) Varav extra utdelning om 7,50 kr. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital, % röster, % Industrivärden 11,6 11,8 Stiftelsen Oktogonen 8,0 8,2 BlackRock 3,5 3,6 Vanguard 3,3 3,3 Lundbergs 3,3 3,3 HANDELSBANKENAKTIEN 90 110 130 150 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Handelsbanken A Generalindex (SIXGX) prisindex WWW.HANDELSBANKEN.COM ===== SIDA 41 ===== INNEHAVSBOLAG 41 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Sandvik Innehav sedan 2005 Sandvik är en högteknologisk och global industrikoncern med försälj- ning i fler än 150 länder med starkt fokus på att förbättra kundernas produktivitet, lönsamhet och håll- barhet. Koncernen kombinerar pro- dukter, mjukvara och digitala lös- ningar till ett unikt erbjudande för gruv-, infrastruktur- och tillverk- ningsindustrierna. Ett decentraliserat beslutsfattande nära kunderna är en nyckel till fram­ gång för Sandvik. Koncernens strategi syftar till tillväxt, både organiskt och genom förvärv. Sandvik är organiserat i fyra affärsområden och 23 divisioner. Divisionerna har fullständigt resultat­ ansvar, vilket skapar en entreprenörs­ mässig miljö. Sandviks dominerande kundsegment är gruvor, verkstadsin­ dustri, infrastruktur, fordon och flyg. Affärsområde Mining är en världsle­ dande leverantör av maskiner, verktyg, reservdelar, tjänster och digitala lös­ ningar för kunder inom gruv­ oc h infrastrukturindustrierna. Erbjudan­ det omfattar lösningar för gruvplane­ ring, bergborrning, bergavverkning, lastning och transport, tunneldrivning, markstöd och stenbrytning. Rock Processing är en ledande leverantör av maskiner, verktyg, reservdelar, tjänster och lösningar för krossning, sortering, rivning och återvinning inom gruv­ oc h infrastrukturindu­ strierna. Machining är en globalt marknadsledande tillverkare av verk­ tyg och verktygssystem för avancerad skärande metallbearbetning. Intelligent Manufacturing erbjuder digitala tillverknings­ och mjukvaru­ lösningar som med ett heltäckande agnostiskt erbjudande kan automati­ sera och koppla samman värdekedjan för komponenttillverkning. Hållbarhet Sandvik har fem fokusområden för hållbarhet: utveckla hållbara lösning­ ar, nå noll nettoutsläpp i värdekedjan, övergå till en cirkulär affärsmodell, säkerställa ansvarsfullt företagande i värdekedjan samt skydda och främja människor och samhällen. Bolaget är inkluderat i flera hållbarhetsindex. Sandviks klimatmål är godkända av Science Based Targets initiative. Finansiella mål Sandviks finansiella mål är att den årliga tillväxten ska uppgå till 7 pro­ cent över en konjunkturcykel. Juste­ rad EBITA­mar ginal ska ligga i ett intervall om 20­22 proc ent över en ekonomisk cykel. Den finansiella netto skulden i relation till EBITDA ska understiga 1,5, exkluderat större för­ värv. Utdelningen ska uppgå till 50 procent av justerad vinst per aktie över en ekonomisk cykel. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 10,1% Ordförande Johan Molin VD Stefan Widing Styrelseledamot med anknytning till Lundbergs Claes Boustedt LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal aktier 42 000 000 INTÄKTER PER AFFÄRSOMRÅDE Mining 52% Rock Processing 9% Machining 36% Intelligent Manufacturing 3% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Intäkter, mnkr 120 680 122 878 Justerad EBITA1, mnkr 23 309 23 583 Justerat resultat per aktie, kr 12,17 11,90 Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,36 0,42 Antal anställda 41 801 41 447 Utdelning per aktie, kr 6,002 5,75 Börskurs 31 dec, kr 300,60 198,30 1) Exklusive jämförelsestörande poster om ­0, 7 mdkr (­3,1). 2) Enligt styrelsens förslag. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital och röster, % Industrivärden 14,9 BlackRock 5,0 Vanguard 3,8 Swedbank Robur fonder 3,7 Lundbergs 3,3 SANDVIKAKTIEN 150 200 250 300 350 400 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Sandvik Generalindex (SIXGX) prisindex WWW.SANDVIK.SE ===== SIDA 42 ===== INNEHAVSBOLAG 42 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Skanska Innehav sedan 2011 Skanska är ett av världens största bygg- och projektutvecklingsföre- tag, verksamma på utvalda hemma- marknader i Norden, Europa och USA. Trender som urbanisering och omställning till en mer hållbart byggd miljö gynnar Skanska som levererar hållbara byggnader och infrastruktur som bidrar till ett bättre samhälle. Byggverksamhet är koncernens största affärsområde och omfattar byggande och renovering av hus, industrianläggningar, infrastruktur och bostäder. Bygguppdrag utförs både för externa kunder och för Skanskas utvecklingsgrenar. Bostads- utveckling köper mark, utför projekte- ring och detaljplanering samt utveck- lar och bygger bostadsprojekt för för- säljning främst till privata kunder. Kommersiell fastighetsutveckling initierar, utvecklar, hyr ut och säljer kommersiella fastighetsprojekt med fokus främst på kontor. Förvaltnings- fastigheters mål är att generera stabi- la kassaflöden och skapa värde genom långsiktig förvaltning av egenutvecklade kontorsfastigheter i Stockholm, Göteborg och Malmö. Finansiella synergier skapas genom att byggverksamheten drivs med ett negativt rörelsekapital och över tid genererar ett positivt kassa- flöde. Kassaflödet tillsammans med genererade vinster investeras i projekt utvecklingsverksamheterna, vilket skapar god avkastning på inves- terat kapital och genererar nya upp- drag för byggverksamheten. Hållbarhet Hållbarhetsstrategin fokuserar på områdena klimat, resiliens och ansvar. Målen inkluderar en minskning av CO 2-utsläpp från egen verksamhet med 70 procent mellan 2015 och 2030 samt en minskning av CO 2-utsläpp från värdekedjan med 50 procent mellan 2020 och 2030. Därtill kommer det långsiktiga målet att ha netto noll CO 2-utsläpp i egen verksamhet och värdekedja år 2045. Skanskas klimat- mål har blivit vetenskapligt validerade av Science Based Targets initiative. Finansiella mål Skanskas finansiella mål innebär att koncernen ska ha en avkastning på eget kapital om lägst 18 procent per år och rörelsemarginalen för bygg- verksamheten ska vara lägst 4,0 procent. Vidare ska projektutveck- lingsverksamheterna minst ha en avkastning om 10 procent på syssel- satt kapital och Förvaltningsfastig- heter lägst 6 procent. Skanskas mål för finansiell styrka innebär att den justerade räntebärande nettoskulden maximalt får uppgå till 10 mdkr. Utdelningsandelen ska ligga mellan 40 och 70 procent av årets vinst. ANDEL AV LUNDBERGS INNEHAV 3,8% Ordförande Hans Biörck VD Anders Danielsson Styrelseledamot med anknytning till Lundbergs Henrik Sjölund LUNDBERGS AKTIEINNEHAV 2026-02-16 Antal A -aktier 6 032 000 Antal B-aktier 16 350 000 INTÄKTER PER MARKNAD, BYGGVERKSAMHETEN USA 50% Sverige 18% Europa 16% Övriga Norden 16% FINANSIELLA NYCKELTAL 2025 2024 Intäkter, mnkr 179 291 177 208 Rörelseresultat, mnkr 7 241 7 086 Resultat per aktie, kr 15,09 14,12 Nettoskuldsättningsgrad, ggr -0,3 -0,2 Medelantal anställda 25 860 26 276 Utdelning per aktie, kr 14,001 8,00 Börskurs 31 dec, kr, B-aktien 252,30 232,70 1) Enligt styrelsens förslag, varav extra utdelning om 5,50 kr. STÖRSTA AKTIEÄGARE 2025-12-31 kapital, % röster, % Industrivärden 7,7 24,5 BlackRock 6,0 4,2 Lundbergs 5,3 12,9 Vanguard 3,5 2,5 Carnegie Fonder 2,8 1,7 SKANSKAAKTIEN 175 200 225 250 275 Jan 2026 OktJuliAprilJan 2025 kr Skanska B Generalindex (SIXGX) prisindex WWW.SKANSKA.SE ===== SIDA 43 ===== Årsredovisning Styrelsen och verkställande direktören i L E Lundbergföretagen AB (publ), organisationsnummer 556056-8817, får härmed avge årsredovisning för verksamhetsåret 2025 för koncernen och moderbolaget. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE 44 Bolagsstyrningsrapport 50 Definitioner 53 Hållbarhetsrapport 54 Allmänna upplysningar 54 Miljö och klimat 61 Taxonomi 63 Socialt 69 Bolagsstyrning 71 ESRS-index 73 Revisorsrapport över översiktlig granskning 78 KONCERNEN Resultaträkning 80 Rapport över totalresultat 80 Balansräkning 81 Rapport över förändring i eget kapital 82 Kassaflödesanalys 82 Noter 83 MODERBOLAGET Resultaträkning 109 Rapport över totalresultat 109 Balansräkning 109 Rapport över förändring i eget kapital 110 Kassaflödesanalys 110 Noter 111 Förslag till vinstdisposition 115 Revisionsberättelse 116 43 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 44 ===== Förvaltningsberättelse Lundbergs är ett ägarbolag med en portfölj av tillgångar omfattande en helägd fastighetsrörelse och ett antal större innehav i börsnoterade företag. Av dessa börsnoterade företag är Holmen och Hufvudstaden dotterbolag, vilket innebär att de konsolideras i koncernredovisningen. Koncernen Verksamheten består av fastighetsrörelse, skogs- och kraftrörelse, tillverkning och försäljning av kartong, papper och trävaror samt aktieförvaltning (inklusive handel med värdepapper). Koncernens verksamhet beskrivs nedan. Information om koncernens verk sam- hetsgrenar (Lundbergs, Holmen och Hufvudstaden) redovisas på sidorna 44-48. Moderbolaget beskrivs på sidorna 48–49. Bolagsstyrnings rappor t framgår av sidorna 50-53. Hållbarhets- rapport framgår av sidorna 54-79. Omsättning och resultat Koncernens nettoomsättning uppgick till 28 781 mnkr (29 311). Rörelseresultatet blev 16 077 mnkr (10 334) varav resultat från andelar i intresseföretag utgör 8 372 mnkr (3 392). Orealiserade värde förändringar har påverkat resultatet med 1 183 mnkr (275). Finansnettot var-611 mnkr (-526). Resultatet efter finansiella poster blev 15 465 mnkr (9 808). Resul tatet efter skatt uppgick till 14 421 mnkr (8 383). Resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare blev 48,70 kronor (25,41). Skatt Koncernens skattekostnad uppgick till 1 044 mnkr (1 425). Koncernen omfattas av OECD:s regler för Pelare II, vilka trädde i kraft 1 januari 2024. Utvärderingen av reglerna indikerar att koncernen inte kommer att behöva betala tilläggsskatt varken för räkenskapsår 2024 eller 2025. Investeringar Investeringar redovisas under respektive verksamhetsgren och moderbolaget nedan. Eget kapital Koncernens egna kapital ökade med 12 361 mnkr. Förändringen består främst av årets resultat 14 421 mnkr, övrigt totalresultat 3 279 mnkr, utdelningar om -2 665 mnkr samt aktieåterköp i Holmen för -1 649 mnkr och i Hufvudstaden för -1 018 mnkr. Koncernens egna kapital uppgick till 179 067 mnkr (166 705) varav innehav utan bestämmande inflytande utgjorde 51 280 mnkr (52 972). Finansiering Den räntebärande nettoskulden ökade med 3 531 mnkr till 23 204 mnkr (19 672). Räntebärande skulder uppgick till 25 037 mnkr (21 032) och räntebärande tillgångar till 1 833 mnkr (1 359). Soliditeten uppgick till 74 procent (74). Skuld sätt nings- graden var 0,13 (0,12). Information om risker och osäkerhetsfaktorer Den finansiella riskhanteringen beslutas av respektive styrelse i Lundbergs, Holmen och Hufvudstaden. Riskhanteringen bedrivs enligt den finanspolicy som styrelsen i respektive bolag har fast- ställt och har det gemensamt att de syftar till en låg risknivå. Hos samtliga tre bolag är riskhanteringen centraliserad till en särskild avdelning. För en utförligare beskrivning av hanteringen av finan- siella risker se not 35 på sidan 105. Övrig information om risker och osäkerhetsfaktorer finns under respektive verksamhetsgren. I not 34 på sidan 104 redogörs för väsentliga bedömningar och upp skattningar. Verksamhetsgrenar LUNDBERGS Med Lundbergs avses här moderbolaget L E Lundbergföretagen AB, de helägda dotterföretagen och i förekommande fall deras koncerner inom fastighetsrörelse och aktieförvaltning (handel med värdepapper). Verksamheten är uppdelad i två rörelseseg- ment, Fastighetsrörelse och Aktieförvaltning. Omsättning och resultat Nettoomsättningen uppgick till 3 433 mnkr (3 373) och rörelse- resultatet blev 11 450 mnkr (5 770). Fastighetsrörelse Nettoomsättningen uppgick till 1 919 mnkr (1 917) och rörelse- resultatet till 1 649 mnkr (1 111). Ökningen av resultatet jämfört med föregående år beror främst på orealiserade värde för ändringar i förvaltningsfastighe- ter, vilka uppgick till 465 mnkr (-51). Den totala hyresvakansgraden uppgick till 5,1 procent (4,3). Investeringar i befintliga förvaltningsfastigheter har skett med 326 mnkr (534) och i inventarier med 5 mnkr (2). En intern värdering av fastighetsbeståndet har per den 31 december 2025 skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde bedömts. Det totala verkliga värdet bedöms uppgå till 28 964 mnkr (28 173). Värderingsmetod och antaganden beskrivs utförligt i not 17 på sidan 96. Exploateringsfastigheter upptas i balansräkningen till 246 mnkr (210) utgörande det lägsta av anskaffningsvärdet eller nettoförsälj- ningsvärdet. Exploateringsfastigheter har sålts för 21 mnkr (62). Marknadsvärdet per den 31 december 2025 har bedömts uppgå till 618 mnkr (586). Aktieförvaltning Nettoomsättningen uppgick till 1 514 mnkr (1 456) och rörelse- resultatet till 9 801 mnkr (4 659). I rörelseresultatet ingår resultat från andelar i intresseföretag med 8 367 mnkr (3 384) varav Husqvarna 134 mnkr (100), Industri- värden 7 551 mnkr (2 554) och Indutrade 681 mnkr (731). Under året har moderbolaget totalt investerat 2 720 mnkr (2 282) i börsnoterade aktier. Investeringarna utgjordes av 3 000 000 aktier av serie A i Handelsbanken för 358 mnkr, 1 084 792 aktier av serie B i Husqvarna för 49 mnkr, 4 550 000 44 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 ===== SIDA 45 ===== aktier av serie C i Industrivärden för 1 728 mnkr, 160 000 aktier i Indutrade för 42 mnkr samt 2 500 000 aktier i Sandvik för 543 mnkr. Under året har 400 000 aktier av bolagets innehav av aktier av serie C i Hufvudstaden stämplats om till aktier av serie A och 5 500 000 av bolagets innehav av aktier av serie A i Industrivärden stämplats om till aktier av serie C. Nettoinvesteringar i aktier uppgick till 2 632 mnkr (2 073). Information om risker och osäkerhetsfaktorer Fastighetsrörelse Förändringar på fastighetsmarknaden, till exempel till följd av konjunktursvängningar, påverkar fastigheternas verkliga värde vilket är både en risk och en möjlighet. Möjligheterna att på kort sikt påverka resultatet i den löpande verksamheten är begränsade. Intäkterna från de kommersiella lokalerna är reglerade av förhållandevis långa hyresavtal, vanligen tre till fem år. För bostäder gäller tillsvidareavtal med rätt för hyresgästen att säga upp hyresavtalet med tre månaders varsel. Rörelsekostnaderna är svåra att förändra i ett kort perspektiv med bibehållen service och kvalitet. Lönsamheten, den löpande verksamheten och nya projekt påverkas av konjunkturen och ränte läget men även av politiska beslut. För att framgångsrikt hantera möjligheter och risker i ett fastighetsbolag krävs lång framförhållning och ett aktivt arbete med att utveckla de befint- liga fastig he terna. Lundbergs fastighetsbestånd består av centralt belägna bo stads fastigh eter och kommersiella fastigheter. Fastighe- terna är koncentrerade till huvudsakligen större städer med positiv utveckling. Den uthyrningsbara ytan i fastighetsbeståndet består till 60 procent av bostäder och 40 procent lokaler. Den relativt jämna fördelningen mellan bostäder och lokaler skapar en stabilitet i verk- samheten. Bolaget arbetar aktivt med att optimera fastigheternas för- brukning och därmed sänka driftkostnaderna samt med uppfölj- ning och styrning av kostnader i varje enskild fastighet. Samtliga fastigheter är fullvärdeförsäkrade. Den långdragna lågkonjunkturen har påverkat verksamheten i form av ökande vakanser i framför allt konsumentnära sektorer som butiker och restauranger, men även i kontor i Göteborg och Stockholm. Vissa delar av bostadsbeståndet, främst i Norrköping, har drabbats av högre vakanstal. Aktieförvaltning Aktierisk omfattar aktiekursrisk och likviditetsrisk. Med aktiekurs- risk avses risken för värdenedgång på grund av förändringar i kurser på aktiemarknaden. Likviditetsrisk kan uppkomma om en aktie är svår att avyttra. Lundbergs har som strategi att inneha större aktieinnehav i ett begränsat antal bolag. Dessa aktieinne- hav kan förändras över tiden. Lundbergs nuvarande aktieinnehav är delvis i bolag som är verksamma inom samma eller likartade branscher. Även framledes kan aktieinnehaven komma att ha en koncentration till vissa branscher, vilket i så fall medför att en större riskexponering kan förekomma gentemot enskilda bran- scher och/eller bolag. Icke finansiella resultatindikatorer Lundbergs har kollektivavtal för både tjänstemän och kollektiv- anställda. Sjukfrånvaron är låg och personalomsättningen är nor- mal. Tydliga riktlinjer finns för att säkerställa att ingen kränkande särbehandling, diskriminering eller osakliga löneskillnader uppstår. Lundbergs Fastigheter bedriver verksamheten med fokus på hög kvalitet i alla delar av bolaget. Ett verksamhetslednings- system är implementerat sedan många år, vilket borgar för att bolagets affärsidé, strategi och inriktning följs i den dagliga verk- samheten. Bolaget erbjuder välskötta och välbelägna bostäder och lokaler i fastigheter där trygghet och säkerhet står i fokus. Genom hög service grad och personligt bemötande skapas långsiktiga relatio- ner med hyresgästerna. Kundnytta, effektivitet och lönsamhet ska prägla allt arbete i företaget. Arbetet ska vara systematiskt med korta beslutsvägar. Genom goda boende- och arbetsmiljöer minskar omflyttningen av hyresgäster och därmed material- och kemikalieåtgången. Företaget har en målsättning om att nå en klimatneutral verk- samhet i hela värdekedjan till 2030. Den största påverkan på mil- jön har byggnationer och energianvändningen vid driften av fast- igheterna. Verksamheten ska bedrivas med minsta möjliga nega- tiva miljöpåverkan och bolaget arbetar proaktivt för att minska miljöbelastningen. I tät dialog med energileverantörerna ska andelen fossilfri eller återvunnen energi som används i fastig- heterna öka. Arbetet sker med tydliga mål och med höga krav på genomförande. Långsiktiga satsningar inom energieffektivisering är en viktig del i att skapa en hållbar framtid. Genom att ständigt söka förbätt- ringar inom byggteknik och installation av modernare teknik fort- sätter arbetet med att aktivt förbättra kvaliteten i fastigheterna samt minska energiförbrukningen. Inga verksamheter för vilka tillstånd eller anmälan krävs enligt 9 kap. 6 § Miljöbalken (1998:808) och Miljöprövningsförordningen (2013:251) bedrevs under 2025. Framtidsutsikter Fastighetsbeståndet är koncentrerat främst till centrala lägen i stora städer vilket gör att efterfrågan på företagets bostäder, kon- tor och butiker är stabil. Det finns dock skäl att vara uppmärksam på i vilken omfattning konjunkturläget påverkar utvecklingen inom handel och därmed påverkan av efterfrågan på butiksloka- ler. Vidare är det viktigt att kunna erbjuda moderna, flexibla och energieffektiva lokaler då distans- och hybrid-arbete fortsätter att påverka kontorsmarknaden. Urbanisering och förändrade efter- frågemönster innebär också att vi som fastighetsägare behöver anpassa våra produkter och koncept efter hyresgästernas önske- mål. HOLMEN Holmen bedriver verksamhet inom skogsbruk och energi samt tillverkar kartong, papper och trävaror. För en utförligare beskrivning än nedan hänvisas till Holmens årsredovisning för 2025. Omsättning och resultat Nettoomsättningen uppgick till 22 056 mnkr (22 759). Rörelseresultatet uppgick till 3 270 mnkr (3 721), vilket mot- svarar en rörelsemarginal om 15 procent (16). Resultatetnedgången beror på svagt resultat inom Trävaror och lägre elpriser i norra Sverige. 45 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 46 ===== Under året har aktier återköpts för 1 649 mnkr, motsvarande 2,6 procent av totala antalet aktier i Holmen. Den 31 december 2025 innehar Holmen aktier motsvarande 5,6 procent av totala antalet aktier och 1,5 procent av det totala antalet röster. Det redovisade värdet på Holmens skogs tillgångar , som beräk- nas utifrån marknadspriser för skogs fastig het er, minskade vid den årliga omvärderingen med 2 procent. Holmens skogsmark och biologiska tillgångar värderas till 56 711 mnkr (57 843). Värde- ringsmetod och antaganden beskrivs utförligt i not 16 på sidan 93. Investeringar Investeringarna uppgick till 2 139 mnkr (2 123). Information om risker och osäkerhetsfaktorer Efterfrågan på Holmens produkter påverkas av bland annat mak- roekonomiska och politiska faktorer samt konkurrenskraften hos främst europeiska producenter. För ändr ing i efterfrågan på Holmens produkter påverkar möjligheten att producera fullt vid bolagets industrier och kan leda till lägre intäkter. Intäkterna kan även påverkas om skörden från egen skog be hö ver begränsas samt av variation i nederbörd och vind, vilka styr produktionen av vatten- och vindkraft. Holmen strävar efter att upprätthålla en bra kostnadsposition genom storskalig produktion i välinvesterade produktionsanläggningar, effektiva logistiklösningar och god kontroll över försörjningen av virke och energi. Tillsammans med långvariga kundrelationer och starka produktvarumärken ökar det möjligheten att upprätthålla en hög produktion även vid svårare marknadsförhållanden. Marknadsbalansen inom respektive produktsegment styr för- säljningspriset och påverkar intäkterna. Holmen har begränsade möjligheter att snabbt göra större förändringar i produktutbud vid prisförändring men anpassar produktinriktning mot de pro- dukter och marknader som bedöms ha bäst långsiktiga förutsätt- ningar samt genom att ha en bred kundbas och ett utbud som sträcker sig över flera produktområden. Virke, el och kemikalier är de mest väsentliga insatsvarorna och prisförändringar påverkar lönsamheten. Holmens kostnader är beroende av prisutvecklingen på insatsvaror samt hur väl Holmen lyckas öka effektiviteten i produktion och administration. Det finns en risk att kostnaderna ökar vid råvarubrist eller förhöjd pris- bild på insatsvaror. Nästan hälften av virkesbehovet täcks av skörd i egna skogar medan återstoden huvudsakligen köps in från pri- vata skogsägare. Genom den integrerade produktionsprocessen är Holmen i stort i balans på massa. Kartongverksamheten tillver- kar nästan all el som behövs vid de egna bruken medan tillverk- ningen av papper försörjs av externa elinköp. Prisrisken för denna konsumtion hanteras genom fysiska fastprisavtal och finansiella säkringar. Samtidigt säljer Holmen el från vatten- och vindkraft till elnätet. Holmen verkar på en global marknad och säljer produkter till flertalet länder runt om i världen. Den geografiska spridningen innebär att Holmen är exponerat för politiska risker, konflikter, naturkatastrofer, epidemier och pandemier. Förändringar i valutakurser påverkar Holmens resultat. Risken vid transaktionsexponering beror på att en väsentlig del av försälj- ningsintäkterna är i andra valutor än kostnaderna. Risken vid omräkningsexponering härrör från omräkningen av de utländska dotterbolagens tillgångar, skulder och resultat till svenska kronor. För att minska resultatpåverkan av förändrade valutakurser säkras nettoflödet med valutaterminer. Holmens produktion kan allvarligt störas vid till exempel brand, maskinhaveri eller naturkatastrofer. Holmen fokuserar på att före- bygga skadorna både genom investeringar, underhåll, krishan- tering och kontinuitetsplanering. Operatörsutbildningar och särskilda rutiner ökar både riskmedvetenheten och säkerheten för medarbetare. Anläggningarna är försäkrade hos stabila för- säkringsbolag till återanskaffningsvärde och för bortfall av täck- ningsbidrag. Holmens rätt att få bruka den egna skogen är väsentlig för att upprätthålla dess värde. Det finns en risk att kraven på att nyttja skogen som en kolsänka ökar i framtiden. En sådan utveckling skulle kunna påverka det möjliga brukandet av skogen och där- med tillgången på råvara. Krav på förändrade skogsbruksmetoder skulle kunna leda till minskad skörd och ökade kostnader. Brukandet av skog och mark är reglerat, både nationellt och på EU-nivå. För att kunna bedriva ett aktivt och hållbart skogsbruk är det av vikt att lagar inte begränsar förutsättningarna för en hållbar verksamhet. Holmen deltar i nationella och internationella branschorganisationer för att påverka i relevanta politiska och regulatoriska frågor. Under året har industrins konkurrenskraft och implementering av EU-regelverk stått i fokus. I Sverige har utredningar med ett ökat fokus på skogens tillväxt och skogsnäringens produktion presenterats. Inom EU:s institutioner har konkurrenskraft fått ett större fokus och regelförenklingar vidtas inom flera områden. Holmen har, både i egen regi och genom branschorganisationer, kontinuerligt tagit aktiv del i dialoger för att påverka EU:s regel- verk och svenska regeringens planering för genomförande, bland annat genom att belysa de positiva klimateffekterna som ett aktivt skogsbruk medför. Icke finansiella resultatindikatorer Medarbetare Holmen har en målstyrningsfilosofi och decentraliserad organisa- tion som sätter stort fokus på medarbetarnas aktiva deltagande. Med hjälp av sin styrningsmodell kommuniceras strategi, affärs- planer och förväntningar på prestation ut i organisationen. Ut ifrån dessa sätter medarbetarna mål som ska leda till att för- väntningarna möts. Målstyrningsmodellen bidrar till att medar- betarna känner att de fokuserar på rätt saker, samtidigt som den säkerställer att den kompetens, potential och drivkraft som finns hos varje individ, team och enhet tas tillvara. Holmens värdeord mod, engagemang och ansvar utvecklar individer och bygger stark kultur och gör Holmen bättre. De ligger till grund för arbetet i vardagen med både ledarskap och medarbetarskap. Värdering- arna är integrerade i processer och verktyg för att vägleda förhåll- ningssättet gentemot varandra och externa intressenter. För att Holmen ska fortsätta vara en verksamhet där nytänkande och utveckling står i fokus behöver rätt medarbetare attraheras och behållas. Holmen strävar efter att ha ett attraktivt arbetsgivarer- bjudande och rekryterar enligt en kompetensbaserad metod som hjälper Holmen att få in medarbetare som representerar en mångfald av insikter, erfarenheter och kulturer. 46 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 47 ===== Miljö Holmens förnybara produkter bidrar till att minska behovet av fossilbaserade alternativ och det aktiva miljöarbetet säkerställer efterlevnad av de regler och villkor som ställs på verksamheten. Holmens miljöarbete handlar om att hantera påverkan på om givningen. För att bedriva industriproduktion krävs miljötill- stånd som bland annat anger godkända utsläppsnivåer av olika ämnen. De omfattande tillståndsprocesserna för miljötillstånden tar sin utgångspunkt i att verksamhetens påverkan ska vara acceptabel för både människor och miljö vid såväl pågående som avslutade verksamheter. Tillståndsprocessen säkerställer även en avvägning mellan teknik, ekonomi och miljö. Holmen bedriver produktionsverksamhet vid nio anläggningar som kräver miljötillstånd. Tillstånden anger bland annat villkor för tillåten produktionsvolym, bullernivå samt tillåtna utsläpp till luft och vatten. Alla verksamheter i Holmens produktionsanläggningar var vid årsskiftet 2025/2026 certifierade enligt miljöledningssystem. Holmen planerar att inkludera Linghem, Bygdsiljums och Krok- sjöns anläggningar i affärsområde Trävarors ISO 9001-certifikat. Samtliga Holmens anläggningar som använder virkesråvara har spårbarhetscertifikat. Framtidsutsikter Efterfrågan på timmer är hög trots svag byggkonjunktur. Kon- kurrensen om massaved har dämpats till följd av låg aktivitet i branschen och massavedspriserna har börjat sjunka från mycket höga nivåer. Holmens position på virkesmarknaden, med god kontroll över råvaran och hela värdekedjan, ger en långsiktigt tryggad råvaruförsörjning och goda förutsättningar att fortsätta utveckla industrierna. Behovet av förnybar el är stort och Holmen fortsätter styra vat- tenkraftproduktionen mot tidpunkter då den behövs som mest och erbjuder tjänster för att stabilisera elnätet. De låga elpriserna i norra Sverige gör det inte lönsamt att bygga ny vindkraft i nu läget. Holmen har flera vindkraftsprojekt i olika faser som har kapacitet att utvecklas vidare när marknadsvillkoren blir mer gynnsamma. Intresset för att bygga i trä är stort utifrån dess positiva klimat- avtryck men byggkonjunkturen är svag. Med effektiva sågverk och förädlingskapacitet är Holmen väl positionerade när bygg- konjunkturen vänder. Konsumtionen av konsumentkartong i Europa är fortfarande lägre än historiskt. Efterfrågan på papper sjunker strukturellt. Prisutvecklingen styrs framför allt av produktionskostnaden för de producenter på kontinenten som är beroende av returfiber och fossil energi. Trots överkapacitet på marknaden har Holmen möjlighet att utveckla affären genom starka marknadspositioner och välinvesterade produktionsanläggningar. Holmens finansiella ställning är fortsatt stark, även efter läm- nad utdelning, återköp av egna aktier och investeringar. Med en stark finansiell ställning i ryggen står Holmen väl rustade inför framtiden. HUFVUDSTADEN Hufvudstadens affärsidé är att i egna fastigheter i centrala Stock- holm och centrala Göteborg erbjuda framgångsrika företag hög- kvalitativa kontors- och butikslokaler på attraktiva marknadsplatser. För en utförligare beskrivning än nedan hänvisas till Hufvud- stadens årsredovisning för 2025. Omsättning och resultat Nettoomsättningen uppgick till 3 292 mnkr (3 179). Rörelseresul- tatet blev 1 400 mnkr (884), där förbättringen främst förklaras av lägre negativa orealiserade värdeförändringar i fastighetsbestån- det. Resultatet före orealiserade värdeförändringar och jämförelse- störande poster ökade med 78 mnkr. Den totala hyresvakansgraden vid årets slut var 8,6 procent (7,1). Under året har aktier återköpts för 1 018 mnkr, motsvarande 3,8 procent av totala antalet aktier i Hufvudstaden. Den 31 december 2025 innehar Hufvudstaden aktier motsvarande 8,0 procent av totala antalet aktier och 1,7 procent av det totala antalet röster. Förvaltningsfastigheter Under året investerades 1 158 mnkr (975) i befintliga fastigheter och 21 mnkr (16) i övriga anläggningstillgångar. En intern värdering av fastighetsbeståndet har per den 31 december 2025 skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde bedömts. Det totala verkliga värdet bedöms uppgå till 48 099 mnkr (47 115). Värderingsmetod och antaganden beskrivs utförligt i not 17 på sidan 96. Information om risker och osäkerhetsfaktorer Hufvudstaden har inriktat sitt fastighetsbestånd till de mest att- raktiva kommersiella lägena i Sveriges största städer, Stockholm och Göteborg, något som över tid bedöms begränsa risken. Utvecklingen på delmarknaderna följs upp regelbundet internt och i samarbete med externa specialister. Investeringar görs för att anpassa och utveckla beståndet för att tillgodose näringslivets och samhällets föränderliga krav. Fastighetsbeståndet är koncentrerat till de mest centrala lägena i Stockholm och Göteborg. Hyresavtal med längre löptider är bundna till konsumentprisindex och inkluderar ofta minimiindexe- ring. Hufvudstaden arbetar kontinuerligt med omvärldsbevakning och riskbedömningar innan hyresavtal tecknas. En nära dialog och regelbundna NKI-undersökningar genomförs för att förstå hyres- gästernas behov och nöjdhet vilket minskar risken för avflytt. Driftoptimering och energieffektivisering prioriteras. El säkras för volym och pris vilket minskar effekten av prisförändringar. Kon- troller, besiktningar och underhållsplanering genomförs i före- byggande syfte. En stor del av kostnaderna för el, värme och fast- ighetsskatt vidarefaktureras till hyresgästerna. Utvecklingsprojekt drivs av egna projektledare som upphand- lar och styr genomförandet tillsammans med leverantörer och samarbetspartners. Uppföljning av pågående projekt sker konti- nuerligt med rapportering till ledning och styrelse. Större investe- ringar beslutas av styrelsen. Icke finansiella resultatindikatorer Riskhantering är en integrerad del av Hufvudstdens affärsstrategi och omfattar identifiering, bedömning och hantering av risker. Övervakning och analys av finansiella och operativa risker begrän- 47 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 48 ===== sar potentiella negativa effekter. Prioriterade områden inkluderar fastighetsvärde, finansiering, uthyrning, projektverksamhet samt hållbarhet. Hufvudstaden ska aktivt och långsiktigt arbeta för ekonomisk, miljömässig och social hållbarhet. Fokus för hållbarhetsarbetet är att minska klimatpåverkan och säkerställa ansvarsfulla affärer. Hufvudstadens företagskultur präglas av ett starkt medarbeta- rengagemang med en tydlig och väl förankrad värderingsgrund. Kärnvärdena är kvalitet, ärlighet, lyhördhet och engagemang. Värderingarna präglar medarbetarnas agerande och är ett värde- fullt verktyg i det dagliga arbetet. De är också en förutsättning för att kunna driva verksamheten mot ett ansvarsfullt företagande. Hufvudstaden har en värderingsstyrd arbetsmiljö som inspire- rar och engagerar. Medarbetarna arbetar utifrån individuellt anpassade handlingsplaner och målsättningar. Centralt belägna och moderna arbetsplatser, kompetensutveckling samt en in kluderande och stimulerande företagskultur är därför viktigt för att behålla och utveckla befintlig personal samt rekrytera nya medarbetare. Framtidsutsikter Hufvudstadens välunderhållna fastigheter är belägna i de mest centrala delarna av Sveriges två största städer Stockholm och Göteborg. Bolaget har en mycket stark finansiell ställning vilket skapar goda förutsättningar att både ta vara på möjligheter och möta utmaningar i en föränderlig omvärld. Långsiktighet kombi- neras med vilja och förmåga att anpassa sig, att fatta beslut och genomföra förändringar när förutsättningarna kräver det. Medar- betarna har ett stort engagemang och arbetar i nära samverkan med kunderna för att bygga vidare på långsiktiga relationer. Hufvudstaden ska utveckla starka marknadsplatser för att fort- sätta attrahera en bra blandning av aktörer. Kontorsanvändningen har förändrats under senare år vilket medfört att efterfrågan ökat på moderna och flexibla kontor i cen- trala lägen. Denna trend gynnar Hufvudstaden och en av de främ- sta prioriteringarna framöver är att öka uthyrningsgraden i fastig- heterna. Marknaden för coworkinganläggningar förbättrades under 2025. Efterfrågan var störst på unika koncept med förstklassig service, något som Cecil Coworking i Kvarteret Johanna kommer erbjuda. Anläggningen planeras öppna under hösten 2026. Sänkta räntor, skattesänkningar samt prognostiserade reala löneökningar gör att förutsättningarna för detaljhandeln ser bättre ut inför 2026. Det ska Hufvudstaden dra fördel av genom ökad försäljning och högre hyresintäkter från de mest attraktiva marknadsplatserna. Inom NK-verksamheten ska lönsamheten öka genom god kost- nadskontroll och stärkt uthyrningsarbete. I dotterbolaget NK Retail kommer förändringsarbetet att fortgå för att öka försäljningen och skapa lönsamhet. AI leder till nya möjligheter för fastighetsbranschen. Hufvud- staden kommer fortsätta arbeta aktivt med att utforska och imple- mentera AI-lösningar för att optimera energianvändningen, effek- tivisera processer, förbättra kundupplevelsen och skapa hållbara stadsmiljöer. Hufvudstadens långsiktiga strategi ligger fast – att äga, förvalta och utveckla de bästa fastigheterna i centrala Stockholm och Göte- borg med en låg riskprofil i bolaget. Det är en affärsmodell som fungerar väl över tid och som kommer fortsätta att skapa värde för både kunder och aktieägare. Moderbolaget Moderbolaget är ett ägarbolag som genom aktiv och långsiktigt ägarskap förvaltar och utvecklar ett antal företag. Årets resultat uppgick till 3 378 mnkr (3 192). I resultatet ingår utdelningar med 3 745 mnkr (3 525). Nettoinvesteringar i börsnoterade aktier uppgick till 2 720 mnkr (2 282). Företagsinformation avseende L E Lundbergföretagen AB, se not 2 sidan 86. Bolagets immateriella nyckelresurser utgörs främst av med- arbetarnas kompetens och erfarenhet, vilka möjliggör värde- skapande genom aktiv förvaltning av innehavsbolagen. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Årsstämman 2024 beslutade om följande riktlinjer avseende anställningsvillkoren för verkställande direktören, vice verkstäl- lande direktören och övriga ledande befattningshavare i L E Lundbergföretagen AB som rapporterar direkt till verkställande direktören. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna om fat tar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. Ersättning för styrelsearbete i börsnoterade dotterföretag, till styrelseledamöter och ledande befattningshavare i L E Lundberg- företagen AB, beslutas av respektive dotterföretags bolagsstämma. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Lundbergs strategi är att uppnå god avkastning och värdetillväxt genom att vara en aktiv ägare i innehavsbolagen, investera enligt tydliga kriterier samt att ha en stark finansiell ställning som ska- par handlingsfrihet. För ytterligare information om bolagets affärsidé och strategi hänvisas till bolagets hemsida. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan attrahera rätt med- arbetare. För att nå detta krävs att bolaget kan erbjuda en konkur- renskraftig ersättning. Dessa riktlinjer avser att ge Lundbergs för- utsättningar att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. Formerna för ersättning m m Ersättning till ledande befattningshavare ska kunna utgöras av fast lön, övriga förmåner samt pension. För vice verkställande direktören (anställd i det helägda onoterade L E Lundberg Kapi- talförvaltning AB) ska även rörlig ersättning kunna utgå. Den sammanlagda ersättningen bör vara marknadsmässig och konkurrenskraftig samt stå i relation till prestation, ansvar och befogenheter. Ersättning ska inte utgå i form av optioner eller andra aktierelaterade incitamentsprogram. Kriterierna för rörlig ersättning ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveck- ling. Kriterierna kan vara finansiella eller icke-finansiella och kan 48 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 49 ===== utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Even- tuell rörlig ersättning till vice verkställande direktören (anställd i det helägda onoterade L E Lundberg Kapitalförvaltning AB) ska base- ras på aktivitetsmässigt resultat i L E Lundberg Kapitalförvaltning AB, varvid ersättningen ska vara maximerad till cirka 15 procent av uppnått resultat över tiden. Ersättningsbeloppet ska täcka sociala avgifter samt andra lönebikostnader som uppkommer till följd av utbetalning. Ersättningen delas upp i två omgångar på så sätt att upparbetad ersättning för första året betalas ut till hälften under januari år två och resterande del utbetalas januari år tre. Skulle ersättningsgrundande resultat vara negativt år två avräknas detta mot kvarvarande ersättning för år ett som var tänkt att betalas ut januari år tre. Är det ersättningsgrundande resultatet efter avräk- ning fortsatt negativt avräknas det mot framtida ersättningsgrun- dande resultat till dess att ackumulerat resultat ej längre är negativt. Andra förmåner får innefatta bland annat sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 10 procent av den fasta årliga kontantlönen. Pensionsrätt för VD och för övriga ledande befattningshavare ska gälla med förmåner motsvarande ITP-plan. Pension ska vara förmånsbestämd eller premiebestämd. I de fall ITP-planen inne- bär att en ledande befattningshavares pension är premiebe- stämd ska premierna inte signifikant överstiga vad som föreskrivs i ITP-plan, för närvarande 30 procent av den fasta kontantlönen. Rörlig ersättning ska inte vara pensionsgrundande, med undan- tag för de fall där det följer av reglerna i den svenska ITP-planen Uppsägningstid och avgångsvederlag Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för två år. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsrikt- linjer har lön och anställningsvillkor för bolagets övriga anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del av beslutsunderlaget vid ut värderingen av skäligheten av riktlinjerna. Styrelsen har prövat frågan om inrättande av ett ersättnings- utskott men valt att inte inrätta något sådant utan hantera frågan inom ramen för det ordinarie styrelsearbetet. Detta innebär att hela styrelsen, förutom VD, fullgör de uppgifter som ankommer på ett ersättningsutskott, inklusive att följa och utvärdera program för rör- liga ersättningar för koncernledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt- ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i koncernledningen, i den mån de berörs av frågorna. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och ska lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla fram till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för rörlig ersättning avslutats ska det fastställas i vilken utsträckning kriterierna upp- fyllts. Verkställande direktören ansvarar för bedömningen avse- ende eventuell rörlig ersättning till den vice verkställande direk- tören. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på bokslut i respektive berört bolag. Frångående av riktlinjerna Styrelsen ska ha rätt att frångå riktlinjerna, helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvän- digt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Övrig information För riktlinjer avseende ledande befattningshavare i de börsnote- rade dotterbolagen Holmen AB och Hufvudstaden AB hänvisas till deras respektive årsredovisningar. Aktieinformation Aktiekapitalet i L E Lundbergföretagen AB uppgick vid årets slut till 2 480 mnkr. Antalet aktier uppgick till 248 000 000, var och en med ett kvotvärde av 10 kronor. Aktierna är fördelade på 96 000 000 aktier av serie A med tio röster vardera och 152 000 000 aktier av serie B med en röst vardera. På begäran av ägare av aktie av serie A ska aktie av serie A kunna omvandlas till aktie av serie B. Det finns inga begränsningar avseende aktiernas överlåtelse- barhet i bolagsordningen. Någon begränsning av hur många röster varje aktieägare kan avge vid årsstämma finns inte. Största ägare är Fredrik Lundberg (inklusive bolag och maka) med totalt 40,87 procent av aktiekapitalet och 70,63 procent av rösterna. Där- efter följer Louise Lindh (inklusive familj) och Katarina Martinson (inklusive familj) som vardera äger 14,79 procent av aktiekapitalet och 11,39 procent av rösterna. Resterande aktieägares respektive innehav understiger tio procent av rösterna. Anställda har inget aktieinnehav via pensionsstiftelse eller genom annan utfästelse. Enligt bolagsordningen ska styrelsen utöver de ledamöter som enligt lag utses av annan än bolagsstämman bestå av lägst fem och högst tio ledamöter med högst tre suppleanter. Val av leda- möter och suppleanter ska ske på bolagsstämma. Mellan Fredrik Lundberg (inklusive bolag), Louise Lindh och Katarina Martinson finns ett aktieägaravtal som bland annat innehåller en överlåtelsebegränsning för det fall annan part än Fredrik Lundberg (inklusive bolag) önskar minska sitt innehav av aktier av serie A. I övrigt finns inga kända avtal som skulle påver- kas till följd av ett offentligt uppköpserbjudande. Återköp av egna aktier Vid årsstämman den 9 april 2025 förnyades bemyndigandet för styrelsen att fatta beslut att förvärva upp till 10 procent av bolagets aktier av serie B. Bemyndigandet har dock inte utnyttjats. Styrel- sen föreslår att också årsstämman 2026 bemyndigar styrelsen att återköpa upp till 10 procent av bolagets aktier av serie B. 49 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 50 ===== Bolagsstyrningsrapport Inledning Bolagsstyrningen i L E Lundbergföretagen AB utgår från bland annat bolagsordningen, den svenska aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter, Svensk kod för bolagsstyr- ning (tillgänglig på www.bolagsstyrning.se) (”Koden”) samt andra tillämpliga lagar och regler. Koden är ett led i självregleringen inom det svenska näringslivet och bygger på principen följ eller förklara (”comply or explain”). Det innebär att ett bolag som tilläm- par Koden kan avvika från enskilda regler men då ska förklaringar avges där skälen till varje avvikelse redovisas samt en beskrivning lämnas av den lösning som istället valts. Ansvarsfördelning Aktieägarna utövar sitt inflytande över L E Lundbergföretagen AB på bolagsstämman som är bolagets högsta beslutande organ, medan ansvaret för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter ankommer på styrelsen och verkstäl- lande direktören i enlighet med svensk aktiebolagslag, andra lagar och förordningar, gällande regler för aktiemarknadsbolag, bolags ordningen och styrelsens interna styrinstrument. Aktieägarna I februari 2026 hade bolaget 69 365 aktieägare. De tio största ägarna hade ett totalt innehav motsvarande 77,9 procent av aktiekapitalet. Utländska investerare ägde cirka 9,8 procent av aktie kapitalet. För ytterligare information se Aktieinformation sidan 22. Bolagsstämman Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i L E Lund- bergföretagen AB. Vid årsstämman som hålls i Stockholm eller Norr köping inom sex månader efter räkenskapsårets utgång fast- ställs resultat- och balansräkningar, beslutas om utdelning och ansvarsfrihet för styrelseledamöter och VD, väljs styrelse och fast- ställs dess arvode, väljs i förekommande fall revisorer och beslutas om arvode till revisorerna, behandlas andra lagstadgade ärenden samt fattas beslut om riktlinjer för ersättning till ledande befatt- ningshavare samt om andra förslag från styrelsen och aktieägare. Samtliga aktieägare som är registrerade i aktieboken på en viss avstämningsdag och som anmält deltagande i tid har rätt att delta i stämman och rösta för det totala innehavet av aktier. Aktieägare kan företrädas av ombud. Aktieägare vars aktier är förvaltarregist rer ade måste, för att få rätt att delta i och kunna utöva rösträtt på bolagsstämman, tillfälligt omregistrera sina aktier i eget namn, enligt vad som följer av kallelsen till bolags- stämman. Årsstämman 2025 ägde rum den 9 april 2025. Vid stämman framlades årsredovisningen och revisionsberättelsen samt kon- cernredovisningen och koncernrevisionsberättelsen. Vid årsstämman beslutades att fastställa den framlagda resul- tat- och balansräkningen samt koncernresultat- och koncern- balansräkningen och att lämna utdelning om 4,60 kronor per aktie till aktieägarna. Stämman beviljade styrelseledamöterna och VD ansvarsfrihet samt beslutade om arvode till styrelseleda- möter och revisorer. Vidare omvaldes Bo Selling, Carl Bennet, Sofia Frändberg, Louise Lindh, Fredrik Lundberg, Katarina Martinson, Krister Mattsson, Sten Peterson och Lars Pettersson till styrelseledamöter samt omvaldes revisorn för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Vidare beslutade stämman om godkännande av ersättnings- rapporten för 2024 samt bemyndigade styrelsen att besluta om förvärv av egna aktier. Kallelse till bolagsstämma ska ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på bolagets webbplats. Att kallelse skett ska annonseras i Dagens Nyheter. Kallelse till årsstämma samt till extra bolagsstämma som ska behandla ändring av bolagsord- ningen ska ske tidigast sex veckor och senast fyra veckor före stäm- man. Valberedning Mot bakgrund av aktieägarkretsens sammansättning har en val beredning inte ansetts behövlig. Förslag avseende val av ord- förande vid årsstämma, styrelseval och i förekommande fall revi- sorsval samt förslag till arvode åt styrelseledamöterna och reviso- rerna lämnas därför av bolagets större aktieägare och presenteras i kallelse till årsstämma samt på bolagets webbplats. Bolaget av viker således från Kodens regler avseende valberedning. Styrelsen och dess arbete Styrelsens sammansättning Bolagets styrelse ska enligt bolagsordningen bestå av fem till tio ledamöter med högst tre suppleanter valda av bolagsstämman för tiden intill slutet av nästa årsstämma. L E Lundbergföretagen ABs styrelse, som utsetts av årsstämman 2025, består av nio leda- möter inklusive verkställande direktören. Ordföranden Bo Selling är styrelseordförande i Sydholmarna Kapital förvaltning och har tidigare erfarenhet av aktie för valtning bland annat som aktiechef hos Alecta. Carl Bennet är bland annat VD och styrelseordförande i Carl Bennet AB samt styrelseordfö- rande i Lifco. Sofia Frändberg är bland annat styrelseordförande i Volvo Penta och VE Commercial Vehicles Ltd och har under många år arbetat som chefs jurist oc h medlem av koncernled- ningen inom Volvokoncernen. Louise Lindh är styrelseordförande i Fastighets AB L E Lundberg och styrelseledamot i Handelsban- ken, Holmen och Hufvudstaden och har tidigare varit verkstäl- lande direktör i Fastighets AB L E Lundberg. Fredrik Lundberg är verk ställande dir ektör i L E Lundbergföretagen AB. Katarina Martinson är bland annat styrelseordförande i Indu tra de och sty- relseledamot i Husqvarna och Industrivärden och har tidigare erfa- renhet från bland annat investeringsstrategi och makroekonomi. Krister Mattsson är styrelseledamot i Ingka Foundation (ägare av Ingka group), Imas Foundation och har tidigare bland annat varit VD för Ingka Investments. Sten Peterson är vice styrelseordförande i Fastighets AB L E Lundberg och Förvaltnings AB Lunden och har tidigare varit verkställande direktör i Förvaltnings AB Lunden. Lars Pettersson har bland annat varit verkställande direktör och koncernchef i Sandvik. En presentation av de uppdrag som styrelse ledamöt erna för närvarande innehar se Styrelsen på sidorna 120-121. Samtliga styrelseledamöter anses vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning med undantag av Fredrik Lundberg (i egenskap av verkställande direktör), Louise Lindh (i egenskap av tidigare verkställande direktör i det helägda dotterbolaget Fastig- 50 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 51 ===== hets AB L E Lundberg) samt Sten Peterson (bland annat i egen- skap av vice ordförande i Förvaltnings AB Lunden, i vilket Fredrik Lundberg är styrelseordförande och majoritetsaktieägare). Vidare är samtliga styrelseledamöter utom Louise Lindh, Fredrik Lund- berg, Katarina Martinson och Sten Peterson att betrakta som obe- roende i för hållande till bola gets större aktieägare. Styrelsen upp- fyller således de krav på oberoende som uppställs i Koden. Som nämnts lämnar bolagets större aktieägare förslag avse- ende bland annat styrelseval. Som mångfaldspolicy har de större aktieägarna tillämpat Kodens bestämmelse 4.1 vilket innebär att styrelsen ska ha en med hänsyn till bolagets verksamhet, utveck- lingsskede och förhållandena i övrigt ändamålsenlig samman- sättning, präglad av mångsidighet och bredd avseende de bolagsstämmovalda ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund samt att en jämn könsfördelning ska eftersträvas. Års- stämman 2025 beslutade i enlighet med de större aktieägarnas förslag, innebärande att nio ledamöter valdes, varav tre kvinnor och sex män. Könsfördelningen i styrelsen har således en relativt god balans med en andel kvinnor om 33,3 procent. Motsvarande bedömning och tillämpning har gjorts vid fram- tagande av förslag inför årsstämman 2026, vilket resulterat i det förslag till styrelse som framgår av kallelsen till årsstämman. De större aktieägarnas förslag innebär att nio styrelseledamöter ska utses, varav tre kvinnor och sex män, vilket motsvarar 33,3 procent kvinnor. Ordföranden Vid årsstämman 2025 omvaldes Bo Selling till styrelsens ord- förande. Ordföranden organiserar och leder styrelsens arbete så att detta utövas effektivt och i enlighet med svensk aktiebolags- lag, andra lagar och förordningar, gällande regler för aktie mark- nads bolag (inklusive Koden) och styrelsens interna styrinstru- ment. Ordföranden följer verksamheten i dialog med verkstäl- lande direktören och ansvarar för att övriga styrelseledamöter erhåller tillfreds ställande inf ormation och beslutsunderlag samt förmedlar even tuella synpunkt er från aktieägarna till styrelsen. Ordföranden ansvarar för att styrelsen fortlöpande uppdaterar och fördjupar sina kunskaper om bolaget samt i övrigt får den utbildning som krävs för att styrelsearbetet ska kunna bedrivas effektivt. För att säkerställa kvaliteten på styrelsens arbete samt klar- lägga even tuella beho v av ytterligare kompetens och erfarenhet genomför ord för anden, i enlighet med styrelsens arbetsordning, årligen en ut vär dering av styrelsens arbete. Styrelseordföranden har haft enskilda diskussioner med respektive ledamot i syfte att få en uppfattning om styrelseledamöternas åsikt om hur styrelse- arbetet bedrivs och vilka åtgärder som kan göras för att effektivi- sera detta. Resultatet av utvärderingen har diskuterats gemen- samt i styrelsen. Ordföranden utvärderades också genom en diskussion i sty- relsen utan närvaro av ordföranden och vid detta tillfälle leddes styrelsemötet av en annan bolagsstämmovald styrelseledamot som utsetts för ändamålet. Styrelsens arbete Styrelsen fastställer årligen en skriftlig arbetsordning som reglerar styrelsens arbete och dess inbördes arbetsfördelning, beslutsord- ningen inom styrelsen, styrelsens mötesordning samt ordföran- dens arbetsuppgifter. Därutöver har styrelsen bland annat utfär- dat en finanspolicy, en informationspolicy samt utfärdat skriftliga instruktioner avseende arbetsfördelning mellan styrelsen och verkställande direktören. Styrelsen övervakar verkställande direktörens arbete genom löpande uppföljning av verksamheten under året, ansvarar för att organisation, ledning och riktlinjer för förvaltning av bolagets angelägenheter är ändamålsenligt uppbyggda och att det finns en tillfredsställande intern kontroll. Styrelsen ansvarar vidare för utveckling och uppföljning av bolagets strategier genom planer och mål, beslut om förvärv och avyttringar av verksamheter, större investeringar, samt ersättning till verkställande direktören i enlig- het med de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som be slutats av år sstämman. En gång per år behandlar styrel- sen ut värde rin gen av verkställande direktörens arbete, varvid ingen från bolagsledningen närvarar. Styrelsen godkänner även de väsentliga uppdrag som verkställande direktören har utanför bolaget. Enligt gällande arbetsordning ska styrelsen sammanträda vid minst fyra ordinarie tillfällen och vid ett konstituerande samman- träde per år. Vid behov ska extra sammanträden hållas för särskilda frågor. Antalet styrelsemöten uppgick 2025 till fem stycken. Styrelsen har ägnat särskild uppmärksamhet åt strategiska och finansiella frågor, konjunkturfrågor, investeringsfrågor och redo- visningsmässiga frågor. Vid varje ordinarie styrelsemöte har redo- görelser dessutom lämnats över utvecklingen i Lundbergs Fastig- heter och L E Lundberg Kapitalförvaltning samt i innehavsbolagen. Närvaron vid årets styrelsemöten har varit mycket god. Samt- liga ledamöter har deltagit vid samtliga styrelsemöten. Koncer- nens ekonomi- och finansdirektör deltar vid styrelsemöten liksom styrelsens sekreterare som är en från bolaget fristående advokat. Andra befattningshavare deltar vid styrelsens sammanträden såsom föredragande av särskilda frågor eller om så annars bedöms lämpligt. Ersättning till styrelsen Arvodet till styrelsens ledamöter valda av bolagsstämman beslu- tas av bolagsstämman på förslag av bolagets största aktieägare. Vid årsstämman 2025 beslutades att arvode till styrelsen, från års stämman 2 025 till och med årsstämman 2026, ska utgå med sammanlagt 3 800 000 kronor varav 1 140 000 kronor till styrel- sens ordförande. Till var och en av övriga av årsstämman valda leda möter, förutom verkställande direktören, ska utgå ett arvode om 380 000 kronor. Eventuell ytterligare ersättning som har utgått till någon styrelseledamot, inklusive till verkställande direk- tören, framgår av koncernredovisningens not 5. Revisionsutskott Styrelsen har prövat frågan om inrättandet av ett revisionsutskott och beslutat att inte inrätta ett sådant. Istället fullgör styrelsen i sin helhet de uppgifter som ankommer på revisionsutskottet. Detta fungerar väl och innebär dessutom att hela styrelsen har full insyn i och aktivt tar del i dessa viktiga uppgifter. Styrelsen har sålunda under 2025 bedömt systemen för intern kontroll avseende finan- siell rapportering. Detta syftar till att säkerställa att verksamheten är effektiv och bedrivs i enlighet med lagar och förordningar samt 51 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 52 ===== att den ekonomiska rapporteringen är tillförlitlig. Styrelsen har tagit del av och utvärderat rutinerna för redovisning och ekono- misk rapportering samt följt upp och utvärderat de externa reviso- rernas arbete, kvalifikationer och oberoende. Styrelsen bistår vidare koncernledningen med identifiering och utvärdering av de främsta riskerna i verksamheten och tillser att ledningen inriktar arbetet på att hantera dessa. Styrelsen har två gånger under 2025 haft genomgångar med och fått rapporter från bolagets externa revisorer, varvid en gång utan närvaro av verkställande direktören eller andra i bolagsledningen. Revisorernas rapporter har inte för- anlett någon särskild åtgärd från styrelsen. Ersättningsutskott Frågor om ersättning och andra anställningsvillkor avseende verkställande direktören, bereds av styrelsens ordförande. Beslut i dessa frågor fattas av styrelsen, varvid verkställande direktören inte deltar. Ersättning och andra anställningsvillkor för övriga ledande befattningshavare förhandlas och avtalas med verkstäl- lande direktören. Vidare följer och utvärderar styrelsen samtliga program för rörliga ersättningar till bolagsledningen. Styrelsen följer och utvärderar även tillämpningen av de riktlinjer för ersätt- ningar till ledande befattningshavare som årsstämman fattar beslut om samt gällande ersättningsstrukturer och ersättnings- nivåer i bolaget. Styrelsen har prövat frågan om inrättande av ett ersättningsutskott men har ansett att den beredning och kompe- tensfördelning som tillämpas avseende ersättningar är ändamåls- enlig och bra. Styrelsen har därför inte funnit anledning till att ändra detta även om det innebär en avvikelse från Kodens regler, i den bemärkelsen att en styrelseledamot som ingår i bolagsled- ningen deltar i arbetet. Bolagsledning Verkställande direktören leder och kontrollerar att verksamheten bedrivs i enlighet med aktiebolagslagen, andra lagar och förord- ningar, gällande regler för aktiemarknadsbolag, bolagsordningen och styrelsens interna styrinstrument samt i enlighet med av sty- relsen fastställda mål och strategier. Verkställande direktören tar i samråd med styrelsens ordförande fram nödvändigt informa- tions- och beslutsunderlag inför styrelsemöten, föredrar ärendena och motiverar förslag till beslut. Verkställande direktören Fredrik Lundberg är född 1951, civilingenjör, civilekonom och dr h c mult. Fredrik Lundberg är styrelseordförande i Holmen, Hufvudstaden och Industrivärden, vice ord för ande i Handelsbanken samt sty- relseledamot i Lundbergs Fastigheter. Per den 31 december 2025 innehar Fredrik Lundberg och maka direkt och via bolag 76 000 000 A-aktier och 25 360 000 B-aktier, totalt 101 360 000 aktier i bolaget. Ersättning till verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare Årsstämman 2024 beslutade om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Riktlinjerna beskrivs närmare på sidorna 48-49. Bolaget har inga utestående aktie- eller aktie- kursrelaterade incitamentsprogram. Aktivt ägande L E Lundbergföretagen AB är aktiv ägare i innehavsbolagen. I var och en av dessa bolags styrelser representeras bolaget av någon eller några av ledande befattningshavare inom Lundbergkoncer- nen eller styrelseledamot i L E Lundbergföretagen AB. Det aktiva ägandet utövas dessutom via deltagande i innehavsbolagens val- beredningar. Internrevision Bolaget har en enkel juridisk och operativ struktur och utarbetade styr- och internkontrollsystem. Styrelsen följer upp bolagets bedömning av den interna kontrollen bland annat genom kon- takter med bolagets revisorer. Styrelsen har mot bakgrund av ovan stående valt att inte ha en särskild funktion för internrevision. Revisorer Enligt bolagsordningen ska bolaget ha två revisorer med eller utan suppleanter, alternativt ett registrerat revisionsbolag. Vid årsstäm- man 2025 valdes Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB som revi- sionsbolag för en mandat period om ett år. Auktoriserade revisorn Magnus Svensson Henryson är huvudansvarig för revisionen. Bland Magnus Svensson Henrysons större uppdrag kan nämnas Handelsbanken, Holmen, Hufvudstaden, Alleima, Asmodee Group och Bure Equity. Revisionen avrapporteras till aktieägarna i form av revisions- berättelse som utgör en rekommendation till aktieägarna inför beslutspunkterna på årsstämman om fastställande av resultat- räkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncer- nen, disposition av vinsten i moderbolaget samt ansvarsfrihet för styrelsens ledamöter och verkställande direktören. Arbetsinsat- serna omfattar bland annat kontroll av efterlevnaden av bolags- ordningen, Aktiebolagslagen och Årsredovisningslagen samt Inter national Finan cial Reporting Standards (IFRS), frågor rörande värdering av poster i balansräkningen, uppföljningar av väsentliga processer för finansiell rapportering samt av styrning och ekonomisk kontroll. Koncernen har utöver revisionsuppdraget konsulterat revi- sionsbolaget även i andra frågor. Storleken av till revisionsbolaget betalda ersättningar framgår i Not 6 på sidan 89. Som revisor i L E Lundbergföretagen AB med dotter bolag är Öhr lings Pricewater- houseCoopers AB skyldigt att pröva sitt oberoende inför beslut att genomföra även andra uppdrag. Bolagsordning I bolagsordningen är bland annat fastslaget bolagets verksamhet, antalet styrelseledamöter och revisorer, hur kallelse ska ske till bolagsstämma, ärendebehandling under årsstämma och var stämma ska hållas. För nu gällande bolagsordning som antogs av årsstämman 2021, se www.lundberg for etagen.se under Bolagsstyrning/Bolagsordning. Information Bolagets information till aktieägarna och andra intressenter ges via årsredovisningen, boksluts- och delårsrapporterna, pressmed- delanden och på www.lundbergforetagen.se. På webbplatsen finns också information om bolagsstyrning. Informationsgivning i bolaget följer en av styrelsen fastställd informationspolicy. 52 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 53 ===== Intern kontroll och riskhantering avseende finansiell rapportering för räkenskapsåret 2025 Enligt Årsredovisningslagen ska styrelsen årligen lämna en beskriv- ning av de viktigaste inslagen i bolagets system för intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporteringen. Kontrollmiljö Kontrollmiljön är grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen. Bolagets interna kontrollstruktur bygger bland annat på en tydlig ansvars- och arbetsfördelning såväl mellan styrelse och verkställande direktör som inom den operativa verksamheten. Policy och riktlinjer dokumenteras och utvärderas kontinuerligt av ledning och styrelse. Dessa styrande dokument samt genomarbetade processbeskrivningar kommu- niceras via fastställda informations- och kommunikationsvägar och har därmed gjorts tillgängliga och kända för berörd personal. Riskbedömning Bolaget identifierar, analyserar och beslutar om hantering av risker för fel i den finansiella rapporteringen. Styrelsen behandlar utfallet av bolagets process för riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att den omfattar alla väsentliga områden och identi- fierar vid behov nödvändiga åtgärder. Bolagets största verksam- hetsrisker kopplas till fastighetsvärdering och finansiella trans ak- tioner (framför allt avseende innehav av börsnoterade aktier). Kontrollåtgärder Bolaget har, baserat på gjorda riskbedömningar, fastställt ett antal kontrollåtgärder. Dessa är både av förebyggande natur, det vill säga åtgärder som syftar till att undvika förluster eller felaktig- heter i rapporteringen, och av upptäckande natur. Kontrollerna ska även säkerställa att felaktigheter blir rättade. Som exempel på processer med väl genomarbetade kontrollåtgärder kan nämnas ny- och ombyggnad, underhåll och uthyrning i fastighetsförvalt- ningen samt värdepappershantering i aktieförvaltningen. Information och kommunikation Den interna informationen och externa kommunikationen regle- ras på övergripande nivå bland annat av en informationspolicy. Den interna kommunikationen till och från styrelse och ledning sker bland annat genom att ledningen håller regelbundna infor- mationsmöten. En annan viktig kommunikationskanal är bola- gets intranät. Genom detta har samtliga medarbetare tillgång till aktuell information. På intranätet publiceras interna policys, riktlinjer, instruktioner och motsvarande dokument som styr och stöder verksamheten. Uppföljning Bolaget utvärderar löpande den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen och att rapporteringen till styrelsen fungerar. Detta sker framför allt genom att ställa frågor och ta del av controllerfunktionens arbete. Styrelsen erhåller kvartalsrappor- ter med ekonomiskt utfall inklusive ledningens kommentarer till verksamheten. Vid varje ordinarie styrelsesammanträde behand- las den ekonomiska situationen. Bolagets revisor medverkar vid styrelsemöten vid två tillfällen per år och informerar om sina iakt- tagelser om bolagets interna rutiner och kontrollsystem. Styrel- sens ledamöter har då tillfälle att ställa frågor. Styrelsen tar år ligen ställning till väsentliga riskområden och utvärderar den interna kontrollen. Förslag till utdelning och vinstdisposition Styrelsen har föreslagit en utdelning om 4,90 kronor per aktie eller totalt 1 215 mnkr. Styrelsens förslag till vinstdisposition redo visas i sin helhet på sidan 115. Definitioner Justerat resultat efter finansiella poster Resultat efter finansiella poster exklusive nedskrivningar och orealiserade värdeförändringar. Likvida medel Kassa och bank samt kortfristiga placeringar (maximalt tre månader). Resultat per aktie Årets resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. Räntebärande tillgångar Räntebärande fordringar, kortfristiga placeringar samt kassa och bank. Räntebärande nettoskuld Räntebärande skulder och räntebärande avsättningar reducerat med räntebärande tillgångar. Skatter Aktuell skatt och uppskjuten skatt. Skuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summan av eget kapital. Soliditet Eget kapital uttryckt i procent av balansomslutningen. Vakansgrad Bortfall av hyresintäkter i procent av totalt möjliga hyres- intäkter. 53 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 54 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 54 Hållbarhetsrapport Allmänna upplysningar Grund för utarbetande av hållbarhetsrapporten BP-1 Om hållbarhetsrapporten Hållbarhetsrapporten har upprättats på samma konsoliderad grund som de finansiella rapporterna, vilket omfattar moderbola- get L E Lundbergföretagen AB (Lundbergs) och samtliga dotter- bolag (koncern). Intresseföretagen inkluderas inte om detta inte tydligt anges. Lundbergs dotterbolag, intressebolag och betydan- de aktieinnehav benämns sammantaget som innehavsbolag. Hållbarhetsrapporten är upprättad enligt Årsredovisningsla- gen (1995:1554) efter ändringar den 1 juli 2024. Den utgår från ett ägandeperspektiv och hur Lundbergs ser på långsiktigt värdeska- pande. Alla ställningstaganden är gjorda utifrån Lundbergs som ett ägarbolag, medan varje innehavsbolag an sv arar för sitt eget hållbarhetsarbete. Detta medför att inga målsättningar, ambitio- ner, policys eller andra styrande dokument avser något innehavs- bolag utan endast Lundbergs. Bolaget har inte nyttjat möjligheten att utelämna information som har att göra med immateriella rättigheter, know-how och resultat av innovation. Hållbarhetsrapporten görs enligt ESRS och EU Taxonomiför- ordningen, där den nya delegerade rättsakten som publicerades i juli 2025 och trädde ikraft 28 januari 2026 tillämpas för första gången för 2025. BP-2 Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter Källor till osäkerheter i uppskattningar och utfall Lundbergs har identifierat osäkerheter i uppskattning av data vad gäller upplysning om växthusgasutsläpp i scope 3 (E1-6, sidan 62) och resursutflöden kopplat till avfall (E5-5, sidan 68). För dessa här- rör osäkerheterna från svårigheterna att samla in kvalitativ infor- mation från aktörer uppströms och nedströms i värdekedjan, där sekundärdata i viss mån används när primärdata saknas. Tidshorisonter Tidshorisont för väsentliga hållbarhetsfrågor har definierats som: ■ Kort sikt: Period som antagits som rapporteringsperiod i den finansiella rapporteringen ■ Medellång sikt: Från slutet av rapporteringsperioden (enligt ovan) till fem år. ■ Lång sikt: Mer än fem år. Rapportering av fel under tidigare perioder Hållbarhetsrapporten görs enligt ESRS och EU Taxonomiförord- ningen, där den nya delegerade rättsakten som publicerades i juli 2025 och trädde ikraft 28 januari 2026 tillämpas för första gången för 2025, varför inga rättelser från tidigare period finns att beakta. Infasning av upplysningskrav Följande infasningar av upplysningskrav tillämpas: ■ E1-9 Förväntade finansiella effekter genom väsentliga fysiska risker och omställningsrisker och potentiella klimatrelaterade möjligheter ■ E5-6 Förväntade finansiella effekter av väsentliga risker och möjligheter kopplade till resursanvändning och cirkulär ekonomi ■ S1-14 Arbetsrelaterad ohälsa ■ S2 Mått från IRO:er i värdekedjan Hållbarhetsstyrning GOV-1 Styrning av hållbarhetsarbetet Hållbarhetsperspektivet är en viktig och integrerad del i Lund- bergs affärsmodell, där långsiktighet och hållbarhet är varandras förutsättningar. Ett engagerat och aktivt ägande syftar till att skapa långsiktig värdeutveckling. I innehavsbolagen påverkar Lundbergs genom sitt aktiva ägande. Beslut och ansvar för hållbarhetsstrategier, genomföran- de och rapportering ligger hos styrelser och ledningar i respektive bolag. Lundbergs hållbarhetspåverkan sker således indirekt genom arbetet i bolagens styrelser. Våra representanter i styrel- serna ska agera utifrån Lundbergs principer och vara en tydlig kravställare avseende hållbarhetsarbetet. En god förmåga att hantera risker och möjligheter relaterade till miljö, socialt ansvar och affärsetik ska bidra till bolagens framgång. Det långsiktiga ägandet Lundbergs representerar ger innehavsbolagen möjlig- het att satsa på innovation och vidareutveckling, bygga uthålligt starka marknadspositioner och bättre konkurrenskraft. Lund- bergs, som aktiv ägare, ger innehavsbolagen stöd i utvecklingen mot en mer hållbar verksamhet. Lundbergs har tillsett att både ledande befattningshavare och styrelsemedlemmar har erforderlig kunskap om väsentliga håll- barhetsfrågor. Detta har skett genom både avrapportering samt utbildning. Ansvaret är delat mellan ledande befattnings hav are i den dagliga verksamheten och styrelseledamöter avseende sty- relsearbetet. Beträffande innehavsbolagen är det respektive bolags ansvar att tillse att även de har denna kompetens säker- ställd. De ledande befattningshavarnas och styrelseledamöternas erfarenhet inom styrningsfrågor är hög och särskilt höga kunska- per finns inom internationella bolag, bolagsstyrning, strategi och affärsutveckling. De har alla lång erfarenhet av ledande positioner inom eller ägande av stora bolag. God analytisk förmåga för att se risker och tillvarata möjligheter samt förstå bolagets påverkan och dess affärsetiska frågor, är en grundläggande egenskap för dessa uppdrag. Men då Lundbergs är litet till antalet anställda och den egna verksamheten begränsad ansvarar innehavsbolagen för att ha rätt kompetens inom respektive område. Moderbolagets VD är verkställande ledamot och i styrelsen finns åtta icke-verkställande ledamöter inklusive styrelsens ordförande. Styrelsens sammansättning Styrelsen utses av aktieägarna vid årsstämman med en mandat- period från årsstämman fram till och med slutet av nästa års- stämma. Styrelsen förvaltar för ägarnas räkning företaget genom att fastställa mål och strategi, utvärdera den operativa ledningen samt säkerställa uppföljning och kontroll av verksamheterna. Lundbergs har dock inte några enskilda personer eller organ som ansvarar för påverkan och möjligheter utan detta hanteras av sty- ===== SIDA 55 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 55 HÅLLBARHETSRAPPORT relsen som helhet. Styrelsens medlemmar har alla en bred och djup kunskap om att äga och leda stora bolag men det finns inte några individuella ansvarsområden eller roller. De har olika profes- sionell bakgrund med stor erfarenhet av affärsetiska frågor och sammansättningen är blandad både utifrån ålder och kön. Fem av ledamöterna är oberoende till moderbolagets större aktieägare. GOV-2 Avrapportering av hållbarhetsfrågor Lundbergs hållbarhetschef ansvarar för avrapporteringen av håll- barhetsfrågor. Gentemot ledande befattningshavare sker detta löpande genom avrapporteringsmöten. Varje år avrapporteras hållbarhetsfrågorna vid minst ett styrelsemöte. Avrapporteringen utgår från väsentliga risker, möjligheter och påverkan i verksam- heten vilka fastställts av både ledning och styrelse. Dessa frågor finns endast i respektive dotterbolag vilket innebär att huvud- fokus i avrapporteringen är vilka av dessa bolags risker, möjlighe- ter och påverkan som Lundbergs bör känna till och hur de kan hanteras i respektive styrelse. Lundbergs har inga övergripande hållbarhetsmål för verksamheten utan dessa fastställs i respektive dotterbolag. Hänsyn tas till väsentliga hållbarhetsrelaterade risker och möj- ligheter vid Lundbergs investeringsbeslut, men inte enligt någon formell process. GOV-3 Incitamentssystem Lundbergs har inga hållbarhetsrelaterade resultat integrerade i incitamentssystem. GOV-4 Tillbörlig aktsamhet Tillbörlig aktsamhet är en integrerad del av Lundbergs verksam- het och syftar till att identifiera, förebygga och hantera faktiska och potentiella negativa konsekvenser för människor, miljö och samhälle kopplade till investeringar och affärsrelationer. Detta sker bland annat genom att hållbarhetsrisker och möjligheter vägs in i affärsbeslut, men också genom styrelsens ansvar för dessa frågor. Arbetet utgår från internationella riktlinjer såsom OECD:s riktlinjer för multinationella företag och FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. Lundbergs integrerar hållbarhetsrisker och ESG-aspekter i investeringsprocessen och arbetar aktivt med dessa frågor i res- pektive styrelse där bolaget är representerat. Lundbergs har en liten organisation där inköpen främst är relaterade till kontorsnära verksamhet och stor noggrannhet läggs vid valet av vilka samar- betspartners bolaget använder. Genom styrelsearbetet försöker Lundbergs främja efterlevnad och förbättringar samt bidra till korrigerande åtgärder om negativ påverkan identifieras. GOV-5 Riskhantering och intern kontroll Lundbergs har etablerat processer för riskhantering och intern kontroll i syfte att säkerställa kvaliteten i rapporteringen. Det första året med rapportering enligt nya Årsredovisningslagen innebär en förhöjd risk för rapporteringsfel, bristande datakvalitet samt utmaningar kopplade till informationsinhämtning, tolkning och konsolidering. Dessa risker beaktas utan inbördes prioritering. För att säkerställa efterlevnad av de nya kraven avseende rap- portens omfattning och innehåll har Lundbergs inrättat en intern rapporteringskommitté bestående av finansdirektör, hållbarhets- chef, ansvarig för hållbarhetsrapportering samt bolagsansvarig. Ansvarsområden och kontrollfunktioner är fördelade inom kom- mittén. Arbetet bedrivs i nära samverkan med dotterbolagen med fokus på att minimera risker och fel i rapporteringsprocessen var- för deras aktiva deltagande i rapporteringsarbetet är avgörande för att Lundbergs ska kunna återge en rättvisande bild av deras hållbarhetsarbete. Rapporteringskommittén återkopplar till Lundbergs ledning och styrelse om det uppdagas frågor, risker eller information av viktig karaktär som ledning och styrelse bör ha kännedom om. Affärsmodell och strategi SBM-1 En affärsmodell för ansvarsfullt och hållbart ägande Lundbergs är ett ägarbolag som genom aktivt och långsiktigt ägarskap förvaltar och utvecklar ett antal företag. Lundbergs mål är att skapa en avkastning för aktieägarna som väl möter markna- dens avkastningskrav. Detta ska ske genom utdelnings- och sub- stansvärdetillväxt. God avkastning och värdetillväxt ska uppnås genom att Lundbergs ■ är aktiva ägare i innehavsbolagen ■ investerar enligt tydliga kriterier ■ har en stark finansiell ställning som skapar handlingsfrihet Aktivt ägande för långsiktigt värdeskapande Lundbergs investerar för att utveckla företag och värden över lång tid. Med långsiktigt, stabilt ägande ges innehavsbolagen och dess ledningar möjlighet att arbeta för stärkta marknadspositioner, ökad konkurrenskraft och ett hållbart värdeskapande. På så sätt har Lundbergs också möjlighet att bidra till en hållbar utveckling och värdeskapande utanför det egna företagets gränser. Lund- bergs ägande tar sin utgångspunkt i god kunskap om innehavs- bolagen och deras förutsättningar. Styrelserna i innehavsbolagen har en viktig roll i bolagens utveckling och beslutar om övergri- pande strategier. Lundbergs aktiva ägande sker genom ett engagerat arbete i bolagens styrelser. En styrelse med bred kompetens har större potential att se helheten och samtidigt identifiera väsentliga risker och möjligheter. Att vara engagerade i valberedningarnas arbete med att tillsätta bolagsstyrelser är därmed ett av Lund- bergs prioriterade områden för att främja ett hållbart värde- skapande. Lundbergs lägger särskild vikt vid valet av styrelse- ordförande i respektive bolag. Ägandet präglas även av en stark tro på ledarskapets betydelse för framgång och av att kompetenta ledare ges och tar ansvar. Decentralisering är avgörande för att företagen ska utvecklas på ett framgångsrikt sätt. ===== SIDA 56 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 56 HållbarHetsrapport En modell för ansvarsfullt och hållbart ägande lundbergs investerar långsiktigt med utgångspunkt i finansiell styrka och god kunskap om innehavsbolagen. Det skapar stabilitet och handlingsfrihet för bolagen att utveckla och investera i hållbar och lönsam verksamhet. ett aktivt ägande med sikte på att utveckla företagen över lång tid bidrar till att skapa värden för aktieägare, innehavsbolagen och samhället. God och jämn utdelnings- och värdetillväxt Kassaflöde som återinvesteras i verksamheten stärkta marknadspositioner, innovation och utveckling arbetstillfällen och samhälls- utveckling aktivt ägande långsiktig utveckling av innehaven Investeringar enligt tydliga kriterier Finansiell handlingsfrihet och beredskap organisation Kunskap om innehavsbolagen och hållbarhetsfrågor långsiktighet och engagemang Finansiell styrka VÄRDE VERKSAMHETEN SKAPARFÖRUTSÄTTNINGAR FÖR VERKSAMHETEN betydande del av värdeskapandet återinvesteras i verksamheten. VERKSAMHET Organisation lundbergs investeringsarbete bedrivs i en liten organisation med lång samlad erfarenhet och god kompetens. organisationen består av ett tiotal personer inklusive medarbetarna i l e lund- berg Kapitalförvaltning ab. Investeringskriterier Investeringar görs i dotterbolag samt i svenska börsnoterade före- tag som har goda marknadspositioner, stabilt starka kassaflöden samt egna produkter och varumärken. lundbergs har god kun- skap om de företag och branscher man investerar i. Den kunska- pen i kombination med organisationens samlade erfarenhet och en djupgående analys ligger till grund för investeringsbesluten. Finansiell handlingsfrihet och beredskap lundbergs arbete med att säkra den finansiella förmågan för att kunna ta tillvara möjligheter och hantera utmaningar är högt pri- oriterad. Den finansiella risken hålls på en låg nivå genom låg skuldsättning och god likvid beredskap. lundbergs Fastigheters bestånd belånas till maximalt 50 procent av marknadsvärdet och börsnoterade aktieinnehav ska vara obelånade. Förutom banklån finansieras verksamheten med företagsobligationer och företags- certifikat. SBM-2 Intressentdialog För att ta del av synpunkter och förväntningar som finns på lund- bergs, navigera i omvärldsklimatet och identifiera intressenters behov förs kontinuerliga dialoger med dess nyckelintressenter. De är intressenter vars påverkan på bolaget respektive bolagets påverkan på intressenten är bedömd medelhög till hög. lundbergs nyckelin- tressenter är ägare, styrelseledamöter och ledningsgrupper i inne- havsbolagen, medarbetare (befintliga så väl som potentiella), sam- hälle samt kreditgivare, investerare och finansmarknaden. Övriga identifierade relevanta intressenter med lägre påverkan är myndig- heter, leverantörer och media. Dialogen sker löpande och formerna varierar beroende på intressent. Intressenternas viktiga hållbarhets- frågor beaktas regelbundet i bolagets förvaltning och utveckling av bolaget. Intressentdialogen revideras vid betydande förändringar och ledning och styrelse delges dessa vid behov. Utöver dessa beak- tas medarbetare i värdekedjan, berörda samhällen samt kunder och slutanvändare genom konsolidering av koncernbolagens intres- sentanalyser och dubbla väsentlighetsbedömningar. Nedan ses lundbergs nyckelintressenter inklusive dialog- former och viktiga frågor. Intressenter Viktiga frågor Dialogformer Ägare1, 2 ■ God affärsetik och styrning ■ ekonomiskt resultat ■ Hållbara affärsmodeller ■ Klimat och resurs- effektivitet ■ Mångfald och inkludering ■ årsredovisning och kvartalsrapporter ■ Hemsida och pressmeddelanden ■ bolagsstämma ■ Hållbarhetsratingar och undersökningar Styrelseleda- möter och led- ningsgrupper i innehavsbo- lag1, 2 ■ affärsetik och styrning ■ ekonomiskt resultat ■ Hållbara affärsmodeller ■ Klimat och resurs- effektivitet ■ Mångfald och inkludering ■ löpande kommunikation och möten ■ styrelsemöten ■ ledningsgruppsmöten Medarbetare1 (befintliga och potentiella) ■ God arbetsmiljö och goda arbetsvillkor ■ Gott ledarskap och kom- petensutveckling ■ aktivt hållbarhetsarbete ■ stabil och långsiktig arbetsgivare ■ Mångfald och inkludering ■ balans i arbetslivet ■ Medarbetarsamtal ■ Individuella samtal utifrån behov ■ extern dialog och engagemang Samhälle1 ■ samhällspåverkan i stort ■ Hållbara affärsmodeller ■ Mångfald och inkludering ■ Klimat och resurs- effektivitet ■ affärsetik och styrning ■ samverkan och sponsorskap ■ Media ■ årsredovisning ■ Hemsida och pressmeddelanden Kreditgivare, investerare och finansmark- nad 1, 2 ■ affärsetik och styrning ■ ekonomiskt resultat ■ Hållbara affärsmodeller ■ Klimat och resurs- effektivitet ■ Mångfald och inkludering ■ årsredovisning och kvar- talsrapporter ■ Hemsida och pressmed- delanden ■ Hållbarhetsratingar och undersökningar 1) påverkad intressent 2) användande intressent ===== SIDA 57 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 57 HÅLLBARHETSRAPPORT Lundbergs värdekedja NYCKELINTRESSENTER Egen verksamhet Egen verksamhet Resurser och förutsättningar ■ Inköp av skogsråvara ■ El ■ Insatsprodukter och produktionsmaterial ■ Transporter Resurser och förutsättningar ■ El, vatten och värme ■ Entreprenörer – underhåll och bygg ■ Material Värdeskapande processer ■ Aktivt och hållbart skogsbruk samt skörd ■ Fem sågverk för förädling av trävaror ■ Försäljning av kartong och papper för för- packningar och grafiska produkter ■ Produktion av förnybar energi från vatten- och vindkraft Värdeskapande processer ■ Uthyrning av bostäder och kommersiella lokaler ■ Fastighetsförvaltning ■ Reparation och underhåll av befintliga fastigheter ■ Nybyggnation av fastigheter Värde till intressenter ■ Försäljning av trävaror ■ Två bruk för produktion av kartong ■ Två bruk för produktion av papper ■ Försäljning av el på nordisk elmarknad ■ Transport av produkter till kunder Värde till intressenter ■ Kvalitativa bostäder, attraktiva kontor, trygga och levande handel och mötesplatser ■ Hållbar lokal stadsutveckling Ägarutövande i innehavsbolag Som dotterbolag ingår Lundbergs Fastigheter, Holmen och Hufvudstaden. Styrningen av dotterbolagen sker enligt samma prin- ciper som övriga innehavsbolag genom styrelserepresentation, vilket innebär att Lundbergs inte har utarbetat några målsätt- ningar, strategier eller policyer för dotterbolagen. De viktigaste beståndsdelarna av koncernens värdekedjor består av: NYCKELINTRESSENTER NYCKELINTRESSENTER FASTIGHETSRÖRELSE SKOGSRÖRELSE Uppströms Uppströms Uppströms Nedströms Nedströms Nedströms Kreditgivare, investerare och finansmarknad Leverantörer, branschorganisationer, samarbetspartners samt kommun och myndigheter Berörda samhällen, leveran tör er samt politik och samhälle Styrelseledamöter och lednings- grupper i innehavsbolag samt egna medarbetare Medarbetare och ägare Medarbetare Aktieägare, finansmarknad och investerare, samhälle Hyresgäster, lokalsamhället, branschorganisationer, samarbets- parterns samt kommun och myndigheter Kunder, investerare samt politik och samhälle Egen verksamhet Ägarutövande i innehavsbolag, se nedan Resurser och förutsättningar ■ Kapitalanskaffning. ■ Energi (el, värme, kyla) ■ Tjänster (IT, säkerhet, revision, finans, rekrytering) ■ Transport och logistik (tåg, flyg, taxi, egna tjänstebilar) ■ Kontor, kontorsutrustning och service ■ Logi, konferens och catering ■ Medarbetare i värdekedjan Värdeskapande processer ■ Styrning och ledning ■ Omvärldsbevakning och marknadsanalys ■ Riskhantering ■ Investor relations ■ Internkontroll och finansiell hantering ■ ESG-hantering ■ Humankapital ■ Representation i innehavsbolag Värde till intressenter ■ Utdelning och substansvärde- tillväxt ■ Investeringar ■ Kvartals- och årsrapporter ===== SIDA 58 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 58 HÅLLBARHETSRAPPORT Intäkter per ESRS-sektor mnkr 2025 2024 Skogsbruk 3 188 2 991 Kraftproduktion och energi 430 634 Papper- och träprodukter 18 438 19 132 Fastighetsrörelse 4 286 4 119 Väsentlig inverkan, risker och möjligheter För att kunna utveckla innehavsbolagen och deras värden över tid är det viktigt för Lundbergs att ha god förståelse för hur omvärl- den utvecklas och förändras. Frågor som globalisering, urbanise- ring, digitalisering liksom möjligheter och risker till följd av klimat- förändringar ingår alla i den kontinuerliga omvärlds analysen. Det sker bland annat genom branschanalys, analys av hållbar- het i värdekedjan samt diskussioner i Lundbergs ledning. Inne- havsbolagen är av olika slag och spänner över varierande verk- samheter och geografier. Lundbergs har identifierat och bedömt väsentliga hållbarhets- frågor genom en dubbel väsentlighetsbedömning. Bolagets påverkan på omvärlden har analyserats så väl som omvärldens finansiella påverkan på bolaget. IRO-1 Metod för dubbel väsentlighetsbedömning Lundbergs process för att identifiera och bedöma väsentliga kon- sekvenser, risker och möjligheter är anpassad för att tillämpas på den konsoliderade verksamheten. Lundbergs och dotterbolagen har gjort egna väsentlighets bedömningar vilk a sedan har konsoli- derats till ett resultat. Övriga innehavsbolag har hanterats som en del av moderbolagets värdekedja. Bedömningen av skogs- och fastighetsrörelsens värdekedjor har ett större fokus uppströms där det finns stora råvaruuttag och betydande utsläpp av växthusgaser. Vidare ökar de komplexa och ofta icke-transparenta värdekedjorna risken för oskäliga arbetsvill- kor samt brott mot mänskliga rättigheter bortom dotterbolagens direkta affärsförbindelser. Värdekedjan nedströms har också tagits i beaktande. För Lundbergs väsentlighetsbedömning har fokus legat på investeringar och ägarfrågor. Dotterbolagen har analyserat sina verksamheter med avseen- de på klimatförändringar, miljöföroreningar, vatten och marina resurser, biologisk mångfald, resursanvändning och cirkulär eko- nomi samt ansvarsfullt företagande. Värdekedja, affärsmodell, beroenden, intressenter och information av ämnesspecifik karaktär har legat till grund för identifiering och bedömning av på verkansområden liksom finansiella risker och möjligheter. Bedömningen har skett i samråd med intressenter och särskilt berörda samhällen när det har behövts. Dotterbolagen har gjort sina respektive analyser av klimat- relaterade risker baserat på sina verksamheter. Holmens analys utgörs av de klimatanpassningsplaner som varje affärsområde har arbetat fram. Urvalet av scenarier har gjorts för att täcka in de mest relevanta och sannolika klimatrelaterade riskerna och osäkerheterna för Holmens verksamhet. Genom att använda både IPCC:s globala scenarier och SMHI:s nationella klimatscena- rier (RCP 2.6, 4.5, 6 och 8.5) säkerställs att analysen omfattar ett brett spektrum av möjliga framtida utfall för klimatförändringen, från scenarier med snabb utsläppsminskning till mer ogynnsam utveckling. Lundbergs Fastigheter och Hufvudstaden har arbetat enligt en gemensam metod vad gäller bedömning av fysiska klimatrelate- rade risker. Risk- och sårbarhetsanalyser med avseende på fysiska klimatrisker som översvämning från skyfall och höjda havsnivåer, intensiv värme samt skred och erosion har gjorts på alla fastighe- ter. Det klimatförändringsscenario som legat till grund för analy- sen är RCP 8.5 som i dagsläget är det med störst konsekvenser. Bolagen arbetar systematiskt med att bedöma omställningsrela- terade risker och möjligheter kopplade till EU:s klimat- och miljö- lagstiftning. I identifieringen av omställningshändelser tillämpas inte någon specifik klimatscenarioanalys, såsom modellering av olika globala utsläppsscenarier, utan utgångspunkt är de klimat- mål och politiska ramar som fastställts av EU och Sverige. Process Processen för dubbel väsentlighetsbedömning har för koncernen genomförts enligt följande metod, med utgångspunkt i ESRS 1. Analys av affärsmodell och värdekedja Bolagen analyserar sina affärsmodeller och värdekedjor för att för- stå hur verksamheterna skapar värde samt vilka beroenden och påverkansområden som finns på miljö, människor och samhälle. Analysen omfattar både uppströms- och nedströmsled samt interna processer. Identifiering av hållbarhetsområden Utifrån analysen identifierar bolagen relevanta hållbarhetsområ- den enligt ESRS-teman (miljö, sociala frågor och styrning) och vid tillämpliga fall adderas företagsspecifika områden. Arbetet baseras på interna data, branschstandarder, intressentdialoger och externa referenser såsom OECD och FN:s vägledande principer. Dessa områden utgör grunden för den fortsatta väsentlighetsbedöm- ningen. Väsentlighetsbedömning Bolagen genomför en dubbel väsentlighetsbedömning som omfattar två dimensioner: Påverkan: Bedömning av hur verksamheterna påverkar miljö, människor och samhälle, både positivt och negativt, direkt och indirekt genom värdekedjan. Positiv påverkan beaktar omfatt- ning, skala, sannolikhet, placering i värdekedjan och tidshorisont för respektive aspekt. Negativ påverkan beaktar även grad av åter- ställbarhet. Finansiella risker och möjligheter: Bedömning av hur hållbar- hetsrelaterade faktorer kan påverka finansiell ställning, resultat och tillgång till kapital på kort, medellång och lång sikt. Bedöm- ningen baseras på finansiell magnitud och sannolikhet. Tröskel- värden är anpassade till respektive bolag. Risker och möjligheter med koppling till identifierade påverkansområden har identifie- rats. Därutöver har risker och möjligheter kopplat till beroende av kritiska resurser, vilket är resurser som behövs för att upprätthålla adekvata nivåer av produktion och affärsfunktioner, bedömts. ===== SIDA 59 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 59 HÅLLBARHETSRAPPORT Resultatvalidering Resultaten valideras genom dialog med nyckelfunktioner samt externa och/eller interna ämnesexperter för att säkerställa rele- vans och fullständighet. Väsentlighetsbedömningarna granskas och godkänns av respektive bolags företagsledning och styrelse. Koncernkonsolidering Inrapportering Koncernbolagen rapporterar resultaten från sina dubbla väsent- lighetsbedömningar enligt en särskilt framtagen mall. Informa- tionen sammanställs och omfattar identifierad påverkan (faktiskt eller potentiell positiv/negativ påverkan) samt finansiella risker och möjligheter, liksom relevant kontextuell information per inrapporterad IRO (inverkan, risker, möjligheter). Ett ämne blir koncernväsentligt om det är antingen påverkansmässigt eller finansiellt väsentligt. Bedömning av väsentlig påverkan Bedömningen inleds med en kvantitativ screening av hur många bolag som bedömt ett hållbarhetsområde som väsentligt. Om tre eller fler bolag gör samma bedömning blir en fråga koncernvä- sentlig. Har två bolag identifierat en påverkan föranleder det en kvalitativ bedömning. Den kvalitativa analysen beaktar omfatt- ning, tidshorisont, värdekedja samt faktisk eller potentiell påver- kan, inklusive påverkan på mänskliga rättigheter. En påverkan som endast ett bolag bedömt som väsentlig är bolagsspecifik och lyfts inte till koncernnivå. Bedömning av finansiella risker och möjligheter Koncernbolagen har i sina dubbla väsentlighetsbedömningar tagit fram finansiella tröskelvärden som bäst speglar det egna bolagets finansiella ställning. I konsolideringen har viktning skett utifrån dotterbolagens andel av deras sammantagna substansvärde, beräknat som ett medelvärde av de senaste 12 kvartalen. Genom detta har Holmen viktats till 38 procent, Hufvudstaden 21, Lund- bergs Fastigheter 39 och Lundbergs aktieförvaltning 2. En risk eller möjlighet anses koncernväsentligt om det motsva- rar minst 50 procent av det viktade värdet och om risken eller möj- ligheten är av samma natur. Vid bedömning av finansiell väsentlig- het har hänsyn tagits till enskilt viktiga finansiella risker och möjlig- heter som lyfts upp från dotterbolagen. Detta för att säkerställa att viktningen av bolagens relativa värde baserat på substansen inte sorterar ut viktiga finansiella risker eller möjligheter. Validering av resultat Resultatet kontrolleras mot bolagens indata och det görs en kvali- tativ utvärdering för att säkerställa att resultatet speglar koncer- nens verksamhet och att viktiga frågor är inkluderade. Enskilt vik- tiga finansiella risker och möjligheter som lyfts av dotterbolag granskas för att säkerställa att viktningen inte sorterat ut viktiga risker eller möjligheter. Resultatet granskas av Lundbergs hållbar- hetschef och finansdirektör, därefter konsulteras koncernbolagen för att säkerställa samsyn. Lundbergs intressenters viktiga frågor ses över för att se till att deras intressen överensstämmer med resultatet. Skulle så inte vara fallet ses både resultat och intres- sentanalys över för att inte missa viktiga områden. Rapporteringskommittén har ansvar för att dokumentera pro- cesser, metoder och resultat för att möjliggöra granskning samt upprepning av analys och revidering av resultatet kommande år. Kommitténs ansvar är en del av den interna kontrollmiljön som verkar för ett resultat med kvalitet, som är jämförbart över tid, ger värde till intressenter med en metod som integreras i Lundbergs befintliga styrningsmodell. Lundbergs ledande befattningshava- re godkänner resultatet innan det godkänns av bolagets styrelse. Rapportering av utvecklingen av väsentliga hållbarhetsfrågor sker årsvis till styrelsen och löpande under året till bolagets ledan- de befattningshavare. IRO-2 Upplysningskrav i ESRS-standarder som finns i hållbarhetsrapporten Tabell med en fullständig lista av upplysningarna enligt ESRS som upptas i rapporten finns på sidan 73. SBM-3 Väsentliga hållbarhetsfrågor Det är första gången som Lundbergs gör en hållbarhetsrapport enligt nya krav i Årsredovisningslagen. Den utgår ut ifr ån ett ägar- perspektiv och hur Lundbergs ser på långsiktigt värdeskapande. Alla ställningstaganden är gjorda utifrån Lundbergs som ett ägar- bolag, medan varje innehavsbolag an sv arar för sitt eget hållbar- hetsarbete. Detta medför att inga målsättningar, ambitioner, policys eller andra styrande dokument avser något innehavsbolag utan endast Lundbergs. Koncernens väsentliga inverkansområden återfinns i tabellen nedan. Dessa är identifierade enligt den metod för dubbel väsent- lighetsbedömning som beskrivits i föregående avsnitt. De iden- tifierade frågorna är alla relaterade till dotterbolagens verksam- heter. Rapportering av utvecklingen av väsentliga hållbarhets- frågor sker årsvis till styrelsen och löpande till bolagets ledande befattningshavare. Dessa är engagerade i att frågorna hanteras på erforderligt sätt i den löpande verksamheten. Genom aktivt styrelsearbete verkar Lundbergs för att dessa frågor adresseras på ett relevant och affärsnära sätt inom respektive koncernbolag. Inga väsentliga finansiella risker eller möjligheter har identifierats. Koncernbolagen har väsentliga frågor som ej har upptagits på koncernnivå. Dessa beskrivs nedan för att ge en helhetsbild av deras väsentliga resultat kopplat till affärsmodeller och värde- kedjor. Lundbergs har inte gjort en resiliensanalys på koncernen utan det har gjorts av respektive dotterbolag. Holmen har identifierat områden med känslig biologisk mång- fald, främst Natura 2000-områden och vattendrag, där särskilda skyddsvärden ska bevaras vid skogsbruksåtgärder. Fem områden på Holmens mark är klassade som riksintresse för naturvård med hög täthet av rödlistade arter. Sex områden är klassade som riks- intresse för naturvård med höga tätheter av nyckelbiotoper vilka lämnas för fri utveckling, med undantag för ett område där brän- ning sker. Fjällnära skogar med höga naturvärden omfattas av särskilda rutiner för att bevara natur- och kulturvärden samt hän- syn till rennäring. I samtliga dessa områden ska värden förstärkas och hotade arter skyddas. ===== SIDA 60 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 60 HållbarHetsrapport KONCERNVÄSENTLIGA FRÅGOR1 ESRS-standard Område Påverkanstyp Värdekedja Beskrivning e1 Klimat begränsning av klimat förändringar Faktiskt negativ Uppströms, egen verksamhet, nedströms skogsindustrins produktion av papper och kartong är energiin- tensiv och utsläpp genereras vid transporter och tillverkning av insatsvaror. Fastighetsrörelsen genererar utsläpp genom inköpt energi till fastighetsdrift och byggmaterial. Den globala uppvärmningen påverkar kraftigt jordens planetära system negativt. Människor, samhällen och industrier påverkas till följd av bland annat ökade och allvarligare extremväder, förhöjda havsnivåer, torka och ekosystem i obalans. energi Faktiskt negativ Uppströms, egen verksamhet, nedströms e5 Cirkulär ekonomi resursinflöden Faktiskt negativ Uppströms, egen verksamhet papper- och kartongproduktion baseras på förnybar skogsrå- vara, men vissa insatsvaror generar farligt avfall. Fastighetsrö- relsen präglas av linjära byggmaterialflöden baserat på jung- frulig råvara som utarmar jordens resurser. stora mängder avfall genereras när byggnader rivs och produkter slängs innan den tekniska livslängden är slut. avfall Faktiskt negativ Uppströms, egen verksamhet s1 egna medarbetare Hälsa och säkerhet potentiellt negativ egen verksamhet skogsrörelsen ställer höga krav på säker arbetsmiljö, särskilt inom sågverk, bruk, kraftstationer och skogsarbete. Även fast- ighetsskötsel innebär arbetsmiljörisker för egna medarbetare. Följs inte upprättade rutiner eller om rutiner brister finns det risk för allvarliga olyckor som drabbar arbetstagare. s2 Medarbetare i värdekedjan arbetsvillkor potentiellt negativ Uppströms risk för negativ påverkan genom oskäliga arbetsvillkor i skogs- bruket, som svart arbetskraft, låga löner och säkerhetsrisker i arbetet. Detta är särskilt för migrerande och säsongsanställd personal. liknande risk finns i fastighetsrörelsens entreprenörs- led. andra arbetsrelate- rade rättigheter potentiellt negativ Uppströms I fastighetsrörelsens uppströms värdekedja finns en potentiellt negativ påverkan på människor. Det rör framför allt tvångs- och barnarbete högt upp i värdekedjan vid råvaruutvinning och produktion av byggmaterial. Komplexa leverantörskedjor gör att tillsyn är bristfällig och risken för kränkning av mänskliga rättigheter föreligger. G1 ansvarsfullt företagande Korruption och mutor potentiellt negativ Uppströms, nedströms, egen verksamhet ett strukturerat antikorruptionsarbete och efterlevnad av upp- förandekod är avgörande för att motverka oegentligheter och främja en ansvarsfull värdekedja. 1) alla områden i tabellen är gällande på tidshorisonten kort, medel och lång sikt. Holmen har även stora arealer med vattenskyddsområden där kommunala och statliga krav följs vid skogsbruk. Vattenkraftspro- duktionen påverkar vattenflöden och livsmiljöer för fisk och andra arter, vilket kan störa reproduktion och migration. Miljöfrämjande åtgärder som fiskutsättning, minimitappningar och fiskvägar föreskrivs i vattendomar. en nationell plan (Nap) kräver att alla vattenkraftsanläggningar omprövas och Holmens första ansök- ningar lämnas 2027. Kommande prövningar kan påverka produk- tionen och medföra kostnader. Holmen har inga vattenkraftsan- läggningar i direkt anslutning till områden med känslig biologisk mångfald. Inom fastighetsrörelsen har det inte identifierats om råden med känslig biotop. Holmen är beroende av samtycke från samebyar för skogs- brukets genomförande i de områden som överlappar med same- byarnas renbetesmarker. Vindkraftsproduktionen på Holmens mark är en viktig del i klimatomställningen men processen för att få tillstånd är ofta lång och är beroende av kommuners och närboendes stöd, vilket kan leda till ersättningskrav och påverka projektens lönsamhet. produktionen av trävaror, kartong och papper kan orsaka lukt och buller i närliggande samhällen som kan påverka framtida prövningar av miljötillstånd. Övriga väsentliga frågor på dotterbolagsnivå Skogsrörelsen Holmen har identifierad positiv påverkan på klimat och energi. Denna påverkan uppkommer genom befintlig och framtida potentiell produktion av förnybar el från vind- och vattenkraft, skog som binder koldioxid samt virkesförrådet och träprodukter som lagrar koldioxid. produkter av förnybar råvara designade för att återanvändas och återvinnas bidrar positivt till omställningen till en cirkulär ekonomi. Markföroreningar kan förekomma på nedlagda verksamhetsområden och störningar i produktionen av kartong och papper kan bidra till att utsläpp till luft och vatten till- fälligt överstiger gränsvärden, som kan påverka miljön negativt. Vattenkraftsproduktion har en negativ påverkan på det marina livet i sjöar och vattendrag. aktivt skogsbruk med fokus på hög tillväxt riskerar att försämra ekosystemets funktion och negativt påverka den biologiska mångfalden. Förändringar av reglering av skogsbruket, till exempel mot en ökad användning av skogen som kolsänka, skulle få finansiella effekter på Holmens industri och skogsbruk. Marknad för kol- krediter kan generera intäkter vid striktare reglering av brukandet av skogen, vilket skulle vara en möjlighet för Holmen att upprätt- ===== SIDA 61 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 61 HÅLLBARHETSRAPPORT hålla intäkter från egen skog vid förändring i regleringen för bru- kandet av skogen. Ökad efterfrågan på förnybar energi är en möj- lighet då Holmen har god potential att utveckla vindkraft på egen mark. Ny lagstiftning (LULUCF, Deforestation, Nature restoration) kan påverka skogsbruket och beroende på hur lagstiftningen implementeras kan det begränsa och/eller fördyra skörden. Mark- nadens ambitioner att motverka klimatförändringen ökar efter- frågan på Holmens förnybara produkter. Fastighetsrörelsen Fastighetsrörelsen har en positiv faktisk påverkan på de hyres- gäster och samhällsinvånare som bor, arbetar och rör sig i och runt fastigheterna. Detta genom att skapa trygga, inkluderande och levande miljöer där företag, boende och besökare kan trivas och verka långsiktigt. Inga väsentliga finansiella risker eller möj- ligheter har identifierats. Finansiella risker kopplat till extrema väderhändelser som skyfall och översvämningar bevakas. Miljö och klimat E1 Klimatförändringar SBM-3 Väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Koncernbolagen verkar i utsläppsintensiva branscher med bety- dande utsläpp av växthusgaser, vilka uppkommer i olika delar av bolagens värdekedjor och har en faktisk negativ påverkan. Alla dotterbolag kartlägger och beräknar sina växthusgasutsläpp, i scope 1 (direkta utsläpp), scope 2 (indirekta utsläpp från inköpt el, värme och kyla) och scope 3 (övriga indirekta utsläpp). Holmens direkta utsläpp från verksamheten är låga. Utsläp- pen från scope 1 har minskat med 91 procent sedan 2005 genom investeringar i fossilfri teknik och energieffektiviseringar, men det kvarstår en utmaning kring utsläpp relaterat till inköpta insats- produkter samt transporter upp- och nedströms. Pappers- och kartongproduktionen är elintensiv. Den el som används i produk- tionen vid Holmens verksamhetsställen är fossilfri och kommer till stor del från egen produktion av förnybar el. Majoriteten av fastighetsrörelsens utsläpp kommer uppströms i värdekedjan. Produkter som stål, cement och tegel har stor kli- matpåverkan vid tillverkning, varför användning av byggmaterial och produkter i verksamheten genererar utsläpp. Utsläpp från inköpt energi har stor klimatpåverkan, primärt hänförligt till produktion av fjärrvärme. Historiskt har klimatpåverkan från el användning stått för en större andel av utsläppen, denna andel har minskat tack vare systematiskt arbete med energieffektivise- ring och en elmix med mer förnybar energi. Omställningsplan, policyer, åtgärder och resurser samt mål för begränsning av klimatförändringar (E1-1, E1-2, E1-3, E1-4) Lundbergs bedriver ett långsiktigt och aktivt ägande med fokus på att stödja koncernbolagens strategiska utveckling och värde- skapande. Ägandet utövas genom ett engagerat arbete i bola- gens styrelser och valberedningar. Genom det aktiva styrelse- arbetet verkar Lundbergs för att bolagsfrågor kopplat till klimat adresseras på ett relevant och affärsnära sätt i respektive koncern- bolag. Givet detta finns det ingen koncernövergripande omställ- ningsplan liksom åtgärder, policys eller målsättningar vad avser begränsning av klimatförändringarna. E1-5 Energianvändning och energimix Skogsrörelsen En stor del av den energi som används kommer från den egna värdekedjan. Holmen använder stora mängder energi och 95 pro- cent är fossilfri. 5 procent är fossilbaserad, främst från använd- ningen av olja och diesel i den egna verksamheten. Kol eller kolprodukter används inte som bränsle. Tillverkningen av ter- momekanisk massa vid Holmens två pappersbruk är elintensiv och merparten av den elenergi som används köps externt. Holmen köper 200 GWh per år från en vindkraftspark på Holmens mark till ett fast pris till år 2032. Under året uppgick den totala energianvändningen till 7 326 GWh (7 638). Fastighetsrörelsen Den huvudsakliga energianvändningen kommer från fjärrvärme, fjärrkyla och fastighetsel. Fastighetselen är ursprungsmärkt för- nybar el från vatten- och vindkraft. Fastighetsrörelsens fastighets- drift är fossilfri, reservkraft undantaget. Den totala energianvänd- ningen under 2025 uppgick till 128 GWh (143) med 98 procent hänförligt till förnybara eller återvunna energi källor . Lundbergs Fastigheters normalårskorrigerade energianvändning uppgick till 85 kWh/m² (90) uttryckt i Atemp, 88 (94) och 80 (85) för bostäder respektive kommersiella fastigheter. Mot sv arande för Hufvudsta- dens bestånd av kommersiella fastigheter var 76 kWh/m² (85). Bolagen arbetar aktivt och långsiktigt med energieffektiviserings- åtgärder samt installerar solceller och laddinfrastruktur för elbilar. Skogs- och fastighetsrörelsens verksamheter är i sektorer med hög klimatpåverkan: skogsbruk, kraftproduktion och energi, pap- per- och träprodukter och byggnader. Dessa är klassificerade som sektorer med hög klimatpåverkan i enlighet med de NACE-koder som fastställts i EU:s regelverk och föreskrivs av ESRS. Nettointäkt hämtas från not 3 och 4. ===== SIDA 62 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 62 HÅLLBARHETSRAPPORT 2025 2024 Bränsleförbrukning (Mwh) Bränsleförbrukning från kol och kolprodukter 0 0 Bränsleförbrukning från råolja och petroleum- produkter 277 990 160 181 Bränsleförbrukning från naturgas 51 656 38 145 Bränsleförbrukning från andra icke-förnybara källor 1 122 942 Bränsleförbrukning från förnybara källor (inkl biomassa, biogas, avfall från icke-fossila bräns- len, förnybar vätgas m m) 3 835 758 4 259 458 Total bränsleförbrukning 4 166 526 4 458 726 Inköpt el, värme och kyla (Mwh) Förbrukning från fossila källor 2 541 2 967 Förbrukning från förnybara källor 1 178 410 1 299 117 Förbrukning från återvunna källor 57 597 65 540 Förbrukning från kärnkraft 2 048 458 1 954 453 Total förbrukning av el, värme och kyla 3 287 007 3 322 077 Total energianvändning (Mwh) Fossil energi 333 309 202 235 Förnybar energi 5 014 168 5 558 575 Kärnkraft 2 048 458 1 954 453 Återvunnen energi 57 597 65 540 Total energiförbrukning 7 453 533 7 780 803 Energianvändning per energislag (%) Fossila källor 4 3 Kärnenergikällor 27 25 Förnybara källor 67 71 Återvunnen energi 1 1 Energiintensitet1 (MWh/mnkr) 273 279 1) Energiintensitet beräknas som total energianvändning dividerat med nettointäkt. För nettointäkt se not 3. E1-6 Bruttoutsläpp av växthusgaser Analys av resultatet Koncernens totala utsläpp uppgick 2025 till 1 004 tusen ton (932), varav majoriteten av utsläppen är hänförligt till scope 3. Holmen står för 72 procent, Lundbergs Fastigheter för 1 procent och Huf- vudstaden 1 procent. Utsläppen från övriga innehavsbolag upp- går till 26 procent av totalen och återfinns i scope 3, kategori 15. De biogena utsläppen uppgick till totalt 1 547 tusen ton. Utsläppen från scope 1 (direkta utsläpp) ökade med 26 tusen ton under 2025, vilket är kopplat till ökad drift av en oljepanna inom skogsrörelsen. De biogena utsläppen uppgick till totalt 1 547 tusen ton. Detta är dock en tillfällig påverkan då fastbränsle- pannan renoverats under året. Utsläppen i scope 2 härrör från inköpt värme, kyla och el och beräknas med plats- och marknadsbaserad metod. Av den totala volymen inköpt el omfattas 100 procent av ursprungscertifikat för förnyelsebar energi. De biogena utsläppen från fjärrvärme som inte redovisas i scope 2-växthusgasutsläpp uppgick 2025 till 15 tusen ton. Platsbaserade scope 2-utsläpp baseras på den genomsnittliga utsläppsintensiteten i det el-, fjärrvärme- och fjärr- kylanät där energin förbrukas, oberoende av avtalsinstrument. Utsläppen i scope 3 har minskat med 47 tusen ton. 0,3 procent av utsläppen har beräknats med primärdata. Koncernen har inte beräknat biogena utsläpp inom Scope 3 eftersom tillförlitliga data saknas och uppskattningar bedöms vara osäkra. Redovisningsprinciper Redovisningsstandarden Greenhouse Gas Protocol används för att beräkna och rapportera utsläpp av växthusgaser. För året kon- solideras koncernens totala utsläpp i scope 1, 2 och 3. Väsentliga scope 3-kategorier återfinns i tabellen på sidan 63. De kategorier som inte redovisas i tabellen har antingen bedömts ha försumba- ra utsläpp (baserad på uppskattning) eller så är kategorin inte till- lämplig i koncernverksamheterna1. 1) Ej väsentliga scope-3 kategorier: 8 (tillgångar som leasas uppströms), 10, 11, 12 (bear- betning, användning respektive slutbehandling av sålda produkter), 14 (franchise). Förändring i beräkningsmetod eller redovisningsprincip 2025 är första gången utsläpp redovisas enligt ESRS. Tidigare år har endast koncernbolagens totala utsläpp fördelat på scope 1, 2 och 3 redovisats (med marknadsallokering). 2025 redovisas platsbaserade utsläpp, utsläpp i scope 3 fördelat på underliggande kategorier och utsläpp från övriga innehavsbolag (scope 3 kategori 15). Skogsrörelsen Direkta utsläpp (scope 1) omfattar koldioxid från fossila bränslen, metan, lustgas, köldmedia samt fossil koldioxid vid förberedelse och hantering av biobränslen. Alla utsläpp omräknas till koldioxi- dekvivalenter och effekten hos de olika gaserna beräknas enligt de GWP-värden (global warming potential) som IPCC:s femte utvärderingsrapport (AR 5) anger. Indirekta utsläpp (scope 2) baseras på Holmens elanvändning och inkluderar utsläpp från inköpt el. Rapportering sker enligt både platsbaserad metod (AIB-faktorer) och marknadsbaserad metod (EPD-faktorer från Vattenfall). Scope 3-kategorier specifika för skogsrörelsen är transport i senare led. De beräknas av extern part som bygger på faktiska transportflöden och transportslag med tillhörande emis- sionsfaktorer. Fastighetsrörelsen Direkta utsläpp innefattar koldioxid från drift- och servicebilar och köldmedialäckage i fastigheters kyl- och värmesystem, emissions- faktorer hämtas från Trafikverket respektive Svenska kyl- och värmepumpföreningen. Indirekta utsläpp från fjärrvärme, kyla och elanvändning beräknas med data om faktisk energianvänd- ning. Miljövärden för fjärrvärme hämtas från Energiföretagen och emissionsfaktorer för el är från ursprungscertifikat om förnybar el (marknadsbaserad metod) och nordisk medelmix (platsbaserad metod). Scope 3-kategorier specifika för fastighetsrörelsen är avfall (bygg- och rivningsavfall) och tillgångar som leasas ned- ströms (hyresgästers elanvändning). Vid beräkning av utsläpp från inköpta byggmaterial och produkter (kapitalvaror, inköpta varor och tjänster) används genomsnittsdata eller projektspeci- fika data och emissionsfaktorer är produktspecifika EPD:er eller skandinavisk, generisk data i största möjligaste mån. ===== SIDA 63 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 63 HÅLLBARHETSRAPPORT Övriga innehavsbolag Husqvarna Group, Industrivärden, Indutrade, Alleima, Handels- banken, Sandvik och Skanska är övriga innehavsbolag vars utsläpp i scope 1 och 2 (platsbaserad metod) inkluderas i koncer- nens scope 3 kategori 15 – finansiella investeringar. Lundbergs del av utsläppen beräknas på kapitalandel. På grund av redovisnings- tekniska anledningar uppskattas storleken på dessa utsläpp till samma som de för det närmast redovisade räkenskapsåret, i detta fall 2024 och informationen hämtas från bolagens egna årsredovisningar. Växthusgasutsläpp, tusen ton CO2e 2025 2024 2025/ 2024, % Scope 1 Utsläpp, totalt 87 61 42 varav från reglerade utsläppshandels- system 63 35 80 Andel i % från reglerade utsläppshandelssystem 72 57 Scope 2 Platsbaserade utsläpp 30 29 6 Marknadsbaserade utsläpp 6 7 -16 Scope 3, betydande utsläpp 1) Inköpta varor och tjänster 268 232 15 2) Kapitalvaror 47 41 16 3) Bränsle och energirelaterade verksam- heter (som inte ingår i scope 1 och 2) 57 59 -4 4) Transport och distribution i tidigare led 67 72 -7 5) Avfall som genereras i verksamheten 0 0 -44 6) Tjänsteresor 1 1 -1 7) Anställdas pendling 3 3 -1 9) Transport i senare led 189 197 -4 11) Användning av sålda produkter 12 0 13) Tillgångar som leasas nedströms 7 9 -23 15) Finansiella investeringar 260 249 5 Totala utsläpp av växthusgaser Totala utsläpp - platsbaserade 1 028 953 8 Totala utsläpp - marknadsbaserade 1 004 932 8 Växthusgasintensitet1, ton CO2e per mnkr Platsbaserad 38 34 Marknadsbaserad 37 33 1) Växthusgasintensitet beräknas som totala utsläpp dividerat med nettointäkt. För nettointäkt se not 3. E1-8 Intern koldioxidprissättning Intern koldioxidprissättning tillämpas inte. Taxonomi Taxonomiförordningen är ett klassificeringssystem för finansiella aktörer att identifiera ekonomiska aktiviteter som väsentligt bidrar till att EU ska nå sina klimatmål och gröna tillväxtstrategi. Rapportering ska ske av andelen av centrala resultatindikatorer (omsättning, kapitalutgifter samt driftutgifter) för aktiviteter som omfattas av taxonomiförordningen, samt andelen som klarar kra- ven för att kallas hållbara. Varje aktivitet prövas mot de tekniska kriterierna i förordningen för att väsentligt bidra till miljömålen och inte orsaka betydande skada. Hållbara aktiviteter måste även efterleva kraven för sociala minimiskyddsåtgärder. Vidare ska grundläggande mänskliga rättigheter respekteras och regler för god affärssed följas. De ekonomiska verksamheter som har identifierats omfattas av taxonomiförordningen avser skörd av egen skog, elproduktion från vindkraft, vattenkraft och bioenergi samt fastighetsförvalt- ning. Samtliga aktiviteter har bedömts bidra till miljömål 1, Begränsning av klimatförändringar. Investeringar (kapitalutgifter) görs även i andra verksamheter och i förekommande fall allokeras dessa till den taxonomiverk- samhet som är tillämplig. Bidrag till en cirkulär ekonomi (miljö- mål fyra) är tillämplig vid uppförande av nya byggnader och reno- vering av befintliga byggnader. Granskning av taxonomiförenlig- het görs primärt på fastighetsnivå. Nyckeltalen har beräknats i enlighet med definitionerna i taxo- nomiförordningens delegerade akt om upplysningsskyldighet. Taxonomiförenliga aktiviteter är separat identifierbara i den inter- na finansiella rapportering, vilket medför att eventuell dubbelräk- ning av omsättning, kapitalutgifter och driftutgifter kan undvikas. Koncernen har valt att tillämpa de nya delegerade akterna som antagits under året. Taxonomiförenlig andel av omsättning uppgick till 13 procent (13) vilket var i linje med föregående år. Taxonomiförenlig andel för kapitalutgifter ökade till 44 procent (31) främst till följd av uppbyggnad av vindkraftproduktion. Taxonomiförenlig andel för driftutgifter ökade till 34 procent (29) främst till följd av högre kostnader för skogsvård. Redovisningsprinciper Nämnare Total omsättning enligt taxonomins definition ska definieras i enlighet med IFRS 15. Omsättning i enlighet med IFRS 15 uppgick till 29 042 mnkr. Taxonomitillämplig omsättning i skogsrörelsen består av Holmens delar av not 3 samt delar av övriga intäkter i not 4 (försäljning av biprodukter, certifikat för förnybar energi, utsläppsrätter och skogsvårdsuppdrag samt delar av hyres- och arrendeintäkter och övrigt) vilka tillsammans uppgår till 1 776 mnkr. Fastighetsrörelsen tillämpliga omsättning uppgår till 4 247 mnkr innefattar hyres- och serviceintäkter samt Hufvud- stadens intäkter från övrig verksamhet. ===== SIDA 64 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 64 HÅLLBARHETSRAPPORT Taxonomitillämpliga kapitalutgifter uppgår till 3 728 mnkr och avser investeringar i inventarier, immateriella tillgångar och nytt- janderättstillgångar (exklusive tomträtter) (not 14, 15 och 18), inves- teringar i skogstillgångar (not 16) samt investeringar i värdehöjan- de åtgärder och förvärv i förvaltningsfastigheter (not 17). Taxonomitillämpliga driftutgifter uppgår till 1 871 mnkr och avser i skogsrörelsen främst reparationer och underhåll samt forskning och utveckling. Motsvarande i fastighetsrörelsen är kostnader som krävs för att upprätthålla en fastighets grund- standard och funktionalitet, vilket omfattar renovering, fastighets- skötsel, fastighetsstyrning, dagligt och planerat underhåll och reparationer. Täljare Taxonomiförenlig omsättning i skogsrörelsen kommer främst från skörd av egen skog och omfattar framför allt extern försälj- ning av timmer och massaved (det som förädlas av Holmens egen industri exkluderas) samt från elproduktion som främst utgörs av extern försäljning av el, stödtjänster för att stabilisera elsystemet, ursprungsgarantier och gröna elcertifikatintäkter. Motsvarande i fastighetsrörelsen består av omsättning från de fastigheter som uppnår kriteriet för att vara förenliga. Taxonomiförenliga kapitalutgifter i skogsrörelsen omfattar bland annat köp av skogsmaskiner, uppförande av skogsvägar samt förvärv av skogsfastigheter. Kapitalutgifter (så kallade c-investeringar) ingår. Som kapitalutgifter ingår bland annat uppgraderingar, nyanläggningar och förvärv. Taxonomiförenliga kapitalutgifter i fastighetsrörelsen Gransk- ning av taxonomiförenlighet görs primärt på fastighetsnivå. För fastighet som är förenlig (enligt verksamhet ägande och förvärv) blir investering i den fastigheten tillämplig. Investeringar i en fast- ighet som inte är förenlig bedöms på projektnivå genom att de prövas mot tekniska granskningskriterier för väsentligt bidrag och för att inte orsaka betydande skada för den ekonomiska verksam- het som är tillämplig för den enskilda investeringen. Vid bedöm- ning av taxonomiförenlighet tillämpas försiktighetsprincipen, vilket innebär att i de fall det saknas underlag för att bedöma efterlevnad anses investeringen icke-förenlig. Taxonomiförenliga driftutgifter i skogsrörelsen inkluderar utveckling och underhåll av den egna skogen i form av gallring, underhåll av vägar, röjning och gödsling. Driftutgifter utgörs även av mindre renoveringar och underhåll av utrustning för elproduk- tion samt olika former av utvecklingsarbeten såsom projektering av nya vindkraftsparker. Taxonomiförenliga driftutgifter i fastighetsrörelsen För fastig- het som är förenlig (enligt verksamhet ägande och förvärv) blir driftutgiften i den fastigheten tillämplig. Driftutgifter prövas inte på projektnivå vilket innebär att driftutgifter i en fastighet som inte är förenlig klassas som icke-förenliga. Utvärdering av uppfyllnad av kriterier Skogsrörelsen Analys av klimatnyttan för 2025 visar på ökad kolinlagring där Holmens skogsbruksplan tillsammans med tillväxthöjande åtgär- der bidrar till en positiv balans mot de utsläpp som verksamheten ger upphov till. Nationell lagstiftning säkerställer fortsatt mark- användning för skogsbruk samt med en återbeskogningsplikt garanteras att marken kvarstår som skog. Därmed uppfylls kraven för väsentligt bidrag avseende skogsförvaltning. Skogsförvalt- ningen sker i enlighet med Holmens certifierade ledningssystem som säkerställer att lagstiftningens krav efterlevs. Föregående år genomförde tredje part en granskning att de tekniska gransk- ningskriterierna var uppfyllda. För vind-, vatten- och bioenergi bedöms Holmens väsentliga bidrag till miljömålet genom att analysera respektive kraftanläggnings effekter för elproduktion. Hänsyn till att inte orsaka betydande skada tas genom miljökon- sekvensbedömning för erhållet miljötillstånd. Fastighetsrörelsen Väsentligt bidrag till begränsning av klimatförändringar Fastigheter med energideklaration klass A uppfyller kravet avse- ende väsentligt bidrag. Uppförda fastigheter 1 uppfyller kravet om de har en energiprestanda som understiger de tröskelvärden som tagits fram av branschorganisationen Fastighetsägarna Sverige², vad avser bedömningen av vilka byggnader som tillhör topp 15 procent av det nationella beståndet sett till energieffektivitet. Att inte orsaka betydande skada/Do no significant harm (DNSH) Klimatrisk- och sårbarhetsanalyser har utförts för samtliga förvalt- ningsfastigheter (i enlighet med Taxonomiförordningen Bilaga A). Baserat på resultatet har en bedömning gjorts om den enskilda fastigheten löper väsentlig risk att skadas ekonomiskt. Det är främst översvämningar på grund av kraftig nederbörd eller sti- gande vattennivåer som är de största potentiella klimatriskerna. Fastigheter med ingen eller låg riskbild bedöms uppfylla DNSH- kravet om en klimatanpassad fastighet. Fastigheter med väsent- lig riskbild uppfyller DNSH-kravet om det för den riskutsatta fast- igheten finns en handlingsplan för klimatanpassningsarbetet. 1) Med uppförd avses datum för inskickad bygglovsansökan senast 2020-12-31. Per den 31 december 2025 finns inga uppförda fastigheter efter 2020-12-31, vilka omfattas av andra kriterier för uppfyllandet av väsentligt bidrag. 2) 2025 användes tröskelvärden publicerade 2022-12-14 av CIT Energy Management på uppdrag av Fastighetsägarna. ===== SIDA 65 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 65 HÅLLBARHETSRAPPORT Taxonomitabeller Koncernen Taxonomiförenlig andel av omsättning uppgick till 13 procent (13) vilket var i linje med föregående år. Taxonomiförenlig andel för kapitalutgifter ökade till 44 procent (31) främst till följd av uppbyggnad av vindkraftproduktion. Taxonomiförenlig andel för driftutgifter ökade till 34 procent (29) främst till följd av högre kostnader för skogsvård. Skogsrörelse För 2025 var taxonomiförenlig andel av omsättningen oförändrad 7 procent (7). Lägre omsättning för elproduktionen vägs upp av ökad omsättning från skörd av egen skog. Den taxonomiförenliga andelen av kapitalutgifter ökade till 35 procent (20) , vilket främst avser investeringar i materiella anläggningstillgångar för uppbyggnad av Blisterlidens vind- kraftspark. Andelen för driftutgifter ökade till 26 procent (23) vilket beror på högre kostnader för skogsvård men även högre kostnader för reparation och underhåll avseende elproduktion från vind och vatten. Fastighetsrörelse För 2025 var taxonomiförenlig andel av omsättningen 6 procent (5). Den taxonomiförenliga andelen av kapitalutgifter minskade till 9 procent (11) , hänförligt till mindre taxonomiförenliga investe- ringar i fastigheter. Andelen för driftutgifter ökade till 7 procent (6) vilket beror på högre driftkostnader. RÄKENSKAPSÅR 2025 Miljömål för taxonomiförenliga aktiviteter Nyckeltal (1) Totalt (2) Andel av verksamheter som omfattas av taxonomin (3) Verksamheter som är fören­ liga med taxonomikraven (4) Andel av verksamheten som är förenlig med taxonomik­ raven (5) Begränsning av klimatförändringar (6) Anpassning till klimat­ förändringar (7) Vatten (8) Cirkulär ekonomi (9) Föroreningar (10) Biologisk mångfald (11) Andel möjlig göran de verk sam h et (12) Andel omställ nings v erk­ sam het (13) Icke bedömda aktiviteter som anses vara icke­ väsentliga (14) Taxonomi förenliga aktivite­ ter under före gåen de räken­ skaps år, 2024 (15) Andel taxonomi förenliga aktivi te ter under föregående räken skaps år, 2024 (16) mnkr % mnkr % % % % % % % % % % mnkr % Omsättning 29 042 22 3 854 13 13 - - - - - - - - 3 764 13 Kapitalutgifter 3 728 75 1 638 44 44 - - - - - 0 - 1 1 200 31 Driftutgifter 1 871 42 631 34 34 - - - - - - - - 599 29 Tabellförklaringar Kolumn 2 Ekonomiska verksamheters miljömål och index Miljömål CCM = Begränsnin g av klimatförändringar CCA = Anpassnin g till klimatförändringar CE = Den cirk ulära ekonomin Kolumn 12–13 E: Möjliggöran de verksamhet T: Omställnings verksamhet Allmänt Streck”-”: Ej tillämpligt Nyckeltalen för omsättning, kapitalutgifter (investeringar) och driftutgifter beräknas enligt följande Andel taxonomitillämplig verksamhet = Tillämplig verksamhet Total v erksamhet1 Andel taxonomiförenlig verksamhet = Förenlig verksamhet Total verksamhet1 1) Avser total enligt taxonomins definition, ej att likställa med total enligt finansiell redovisning. ===== SIDA 66 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 66 HÅLLBARHETSRAPPORT OMSÄTTNING 2025 Miljömål för taxonomiförenliga aktiviteter Ekonomiska verksamheter (1) Kod (2) Andel av verksamheter som omfattas av taxo­ nomin (3) Taxonomi förenliga aktiviteter (4) Andel taxonomi ­ förenliga aktiviteter (5) Begräns ning av klimat föränd ringar (6) Anpass ning till klimat föränd ringar (7) Vatten (8) Cirkulär ekonomi (9) För or eningar (10) Biologisk mångfald (11) Möjlig görande verk samh et (12) Om ställ nings ­ verk sam h et (13) Andel taxonomi ­ förenligt av taxonomi berättigat (14) % mnkr % % % % % % % % Skörd av egen skog CCM 1.3 3 966 3 3 - - - - - - - 100 Vindkraft CCM 4.3 0 115 0 0 - - - - - - - 100 Vattenkraft CCM 4.5 1 302 1 1 - - - - - - - 100 Bioenergi CCM 4.8 2 716 2 2 - - - - - - - 100 Ägande och förvärv av byggnader CCM 7.7 15 1 755 6 6 - - - - - - - 41 Summa förenlighet per mål 13 13 - - - - - TOTAL OMSÄTTNING 22 3 854 13 13 - - - - - 61 Förenlig omsättning i respektive bolag Lundbergs Fastighetsrörelses förenliga omsättning uppgår till 1 275 mnkr vilket motsvarar 66 procent av fastighetsrörelsens totala omsättning. Holmens förenliga omsättning uppgår till 2 099 mnkr vilket motsvarar 9 procent av Holmens totala omsättning. Hufvudstadens förenliga omsättning uppgår till 480 mnkr vilket motsvarar 15 procent av Hufvudstadens totala omsättning. KAPITALUTGIFTER 2025 Miljömål för taxonomiförenliga aktiviteter Ekonomiska verksamheter (1) Kod (2) Andel av verksamheter som omfattas av taxo­ nomin (3) Taxonomi förenliga aktiviteter (4) Andel taxonomi ­ förenliga aktiviteter (5) Begräns ning av klimat föränd ringar (6) Anpass ning till klimat föränd ringar (7) Vatten (8) Cirkulär ekonomi (9) För or eningar (10) Biologisk mångfald (11) Möjlig görande verk samh et (12) Om ställ nings ­ verk sam h et (13) Andel taxonomi ­ förenligt av taxonomi berättigat (14) % mnkr % % % % % % % % Skörd av egen skog CCM 1.3 7 249 7 7 - - - - - - - 100 Vindkraft CCM 4.3 27 989 27 27 - - - - - - - 100 Vattenkraft CCM 4.5 1 48 1 1 - - - - - - - 100 Bioenergi CCM 4.8 0 17 0 0 - - - - - - - 100 Renovering av befintliga byggnader CCM & CCA 7.2 / CE 3.2 19 0 0 0 - - - - - - - 0 Energieffektiv utrustning CCM 7.3 / CCA 7.3 1 0 0 0 - - - - - - - 0 Laddstationer för elfordon i byggnader CCM 7.4 / CCA 7.4 0 10 0 0 - - - - - E - 100 Instrument för byggnaders energiprestanda CCM 7.5 / CCA 7.5 0 4 0 0 - - - - - E - 0 Ägande och förvärv av byggnader CCM 7.7 / CCA 7.7 19 321 9 9 - - - - - - - 46 Summa förenlighet per mål 44 44 - - - - - TOTALA KAPITALUTGIFTER 75 1 638 44 44 - - - - - 59 Förenlig kapitalutgift i respektive bolag (enligt taxonomin) Lundbergs Fastighetsrörelses kapitalutgifter uppgår till 245 mnkr vilket motsvarar 74 procent av fastighetsrörelsens totala investeringar. Holmens kapitalutgifter uppgår till 1 303 mnkr vilket motsvarar 59 procent av Holmens totala investeringar. Hufvudstadens kapitalutgifter uppgår till 90 mnkr vilket motsvarar 8 procent av Hufvudstadens totala investeringar. Information om förenliga kapitalutgifter (investeringar) Samtliga redovisade kapitalutgifter inom verksamheter 7.2 - 7.7 är hänförbara till förvaltningsfastigheter. Av de 249 mnkr avseende skörd av egen skog avser 177 mnkr skogstillgångar, 67 mnkr materiella anläggningstillgångar och 5 mnkr leasingavtal. Av de 989 mnkr avseende vindkraft avser 983 mnkr uppförandet av Blisterlidens vindkraftspark. De 48 mnkr avseende vattenkraft liksom de 17 mnkr avseende bioenergi avser investeringar i mate riella anläggningstillgångar. Andelen som härrör från förvärv avser köp av skogsfastigheter med 8 mnkr. ===== SIDA 67 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 67 HÅLLBARHETSRAPPORT DRIFTUTGIFTER 2025 Miljömål för taxonomiförenliga aktiviteter Ekonomiska verksamheter (1) Kod (2) Andel av verksamheter som omfattas av taxo­ nomin (3) Taxonomi förenliga aktiviteter (4) Andel taxonomi ­ förenliga aktiviteter (5) Begräns ning av klimat föränd ringar (6) Anpass ning till klimat föränd ringar (7) Vatten (8) Cirkulär ekonomi (9) För or eningar (10) Biologisk mångfald (11) Möjlig görande verk samh et (12) Om ställ nings ­ verk sam h et (13) Andel taxonomi ­ förenligt av taxonomi berättigat (14) % mnkr % % % % % % % % Skörd av egen skog CCM 1.3 22 421 22 22 - - - - - - - 100 Vindkraft CCM 4.3 1 20 1 1 - - - - - - - 100 Vattenkraft CCM 4.5 2 31 2 2 - - - - - - - 100 Bioenergi CCM 4.8 1 22 1 1 - - - - - - - 100 Ägande och förvärv av byggnader CCM 7.7 / CCA 7.7 16 137 7 7 - - - - - - - 47 Summa förenlighet per mål 34 34 - - - - - TOTALA DRIFTUTGIFTER 42 631 34 34 - - - - - 80 Förenliga driftutgifter i respektive bolag (enligt taxonomin) Lundbergs Fastighetsrörelses förenliga driftutgifter uppgår till 125 mnkr vilket motsvarar 55 procent av fastighetsrörelsens totala driftutgifter. Hol- mens förenliga driftutgifter uppgår till 494 mnkr vilket motsvarar 31 procent av Holmens totala driftutgifter. Hufvudstadens förenliga driftutgifter uppgår till 12 mnkr vilket motsvarar 18 procent av Hufvud stadens t otala driftutgifter. ===== SIDA 68 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 68 HÅLLBARHETSRAPPORT E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi Policyer, åtgärder och resurser samt mål för resursanvändning och cirkulär ekonomi (E5-1, E5-2, E5-3) Lundbergs bedriver ett långsiktigt och aktivt ägande med fokus på att stödja koncernbolagens strategiska utveckling och värde- skapande. Ägandet utövas genom ett engagerat arbete i bola- gens styrelser och valberedningar. Genom det aktiva styrelsearbe- tet verkar Lundbergs för att frågor kopplat till resursanvändning och cirkulär ekonomi adresseras på ett relevant och affärsnära sätt i respektive koncernbolag. Givet detta finns det inte koncernövergripande policys, åt gärder eller målsättningar inom detta område. E5-4 Resursinflöden Skogsrörelsen Holmens produkter bygger till stor del på förnybar råvara, och biprodukter tas till vara i den egna processen. Skogens kretslopp ger en förnybar resurs där hela skörden används med fokus på högsta förädlingsvärde. Av skördade träd sågas främst plankor och brädor. Restprodukter som flis, klenare delar och virke från gallring blir råvara för kartong och papper, medan grenar, toppar och bark används för bioenergi. Två bruk är integrerade med in tilliggande sågverk, vilket skapar en cirkulär process: flis an- vänds i massaproduktion, bark och spån blir biobränsle och över- skottsvärme torkar trävaror. Kartongverksamheten producerar nästan all el som behövs vid bruken. Icke-förnybara resurser används också, främst kemikalier och bränsle för transporter. Kemikalier ger produkterna specifika egenskaper och hanteras under strikt kontroll med regelbundna externa granskningar och årlig rapportering till tillsynsmyndighet. Att minska användningen av fossila bränslen i transporter är en gemensam utmaning för industrin. Fastighetsrörelsen Inom fastighetsrörelsen används vid ny-, till- och ombyggnation stora mängder byggmaterial med jungfrulig råvara vilket riskerar alltför hög nivå av resursintensitet. Branschen står inför en gemensam utmaning med linjära flöden av resurser. Vanligt före- kommande grundläggande byggmaterial är olika typer av glas, stål, plåt och aluminium, betong, sten, tegel och plast. Därutöver tillkommer bland annat sanitetsporslin, isolering, väggskivor, kakel, klinker och lättbetong. Råvaruuttagen till dessa produkter är global men europeisk produktion eftersträvas i möjligaste mån. För att öka resurseffektiviteten arbetar Lundbergs Fastigheter och Hufvudstaden för ett ökat bevarande och återbruk och samverkar med branschkollegor för en cirkulär bygg- och fastighetsbransch. Resursinflöden, 1000 ton 2025 2024 Virke 5 040 5 490 Inköpt massa 73 84 Externt inköpta plantor 7 20 Kemikalier (angivet som torrsubstans) 135 131 Fyllmedel (angivet som torrsubstans) och pigment 181 199 Förpackningar 31 15 Byggmaterial 2 11 Övrigt 0 0 Total vikt material 5 469 5 951 varav biologiskt 5 120 5 594 varav tekniska 349 357 Biologiskt material med hållbart ursprung av det totala resursinflödet1, % 96 92 Sekundära återanvända eller återvunna material 718 798 Sekundära återanvända eller återvunna material, % 13 13 1) För att säkerställa att materialet har ett hållbart ursprung används certifierings- systemen FSC®, PEFC samt Controlled Wood. Beräkningsmetod Holmen följer resursinflöden genom interna miljöledningssystem och rapporterar årligen nyckeltal för material-, energi- och vatten- användning. Insamlingen av data sammanställs centralt. Under- laget baseras huvudsakligen på fakturerade mängder och voly- mer. Dubbelräkning undviks genom att inte redovisa intern virkesförbrukning, som avser rundved och flis från sågverken. Fastighetsbolagen har inte samma nivå av uppföljning på ingående material. Lundbergs Fastigheter har uppskattat vikten på byggmaterial i lokal- och lägenhetsrenoveringar samt stam- bytesprojekt genom användning av viktkonverteringsfaktorer för att omvandla enhet (styck, löpmeter, kubik) till vikt, med bolagets klimatkalkyler som grund. Hufvudstaden har mätt vikten i stora projekt baserat på livscykelkalkyler från byggentreprenörer. Hufvudstadens lokalanpassningar och underhållsprojekt ingår inte. Förpackningar är verkligt utfall, vikt för saluförda produkter är uppskattad med hjälp av schabloner (gäller NK Retail). E5-5 Resursutflöden (avfall) Skogsrörelsen Holmen strävar efter att minimera mängden avfall och nyttiggöra så stor andel som möjligt genom återanvändning, materialåtervin- ning eller energiutvinning. Det fasta avfallet består huvudsakligen av processavfall, emballage, metallskrot och elektroniskt avfall, där processavfallet utgör den största volymen. Processavfallet inklude- rar bland annat grönlutslam, kemslam, mesa och flygaska. En betydande del av detta avfall återvinns genom att användas som råvara i andra industriella processer, exempelvis som kon- struktionsmaterial eller genom energiåtervinning. En mindre del av det totala avfallet är farligt avfall och utgörs bland annat av olja, färg, fetter, lösningsmedel och elektronik. Det farliga avfallet tas om hand av auktoriserade återvinningsföretag. Vissa fraktioner av avfallet återvinns och andra destrueras under kontrollerade former. ===== SIDA 69 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 69 HÅLLBARHETSRAPPORT Den enskilt största mängden avfall utgörs av avfall som går till energi- och materialåtervinning. Endast en liten del går till depo- ni. Återvinning upphandlas årligen genom kontrakt med kom- mersiella återvinningsbolag. Holmen arbetar kontinuerligt med att separera olika avfallsfraktioner för att säkerställa att de kan återvinnas och användas för meningsfulla mate rial ändamål. Uppgifter om mängden avfall samlas in från produktionsenhe- ternas avfallsrapportering som görs i enlighet med Naturvårdsver- kets föreskrifter om miljörapport. Avfallet mäts i uppvägd vikt och data erhålls till största del av leverantören som tar hand om avfallet. Fastighetsrörelsen Bygg- och rivningsavfall uppstår i byggnation och förvaltning lik- som verksamhets- och hushållsavfall från hyresgäster. Den senare restströmmen är rådighetsmässigt längre bort än det byggavfall som uppstår i den egna verksamheten eller uppströms hos entre- prenörer på beställning av fastighetsbolagen, och är inte bedömt som en väsentlig avfallskategori. Sortering av avfall ska ske på byggarbetsplatsen där det uppstått och som minimum omfatta följande fraktioner: el-avfall, trä, plast, farligt avfall, wellpapp, brännbart avfall, gips, skrot och metall, glas samt mineral (betong, tegel, klinker, keramik eller sten). Det farliga avfallet kan bestå av asbest, tryckimpregnerat trä, kemikalier samt elektronik och belysning innehållande tungmetaller. Förutom att försöka minimera avfall strävar bolagen efter att avfall, i så stor utsträckning som möjligt ska gå till material- eller energiåtervinning. Samarbete med avfallsentreprenörer och materialleverantörer är kritiskt för att öka avfallets resursutnytt- jande. Uppgifter om avfallsfraktioner och mängder i vikt erhålls från bygg- eller avfallsentreprenör. I dagsläget erhålls inte information om efterhantering mer än för deponi och farligt avfall, varför fast- ighetsbolagen uppskattar andelen av det totala avfallet som går till energi- respektive materialåtervinning. Denna uppskattning baseras på information om fraktioners hanteringsmetoder från avfallsföretag. Avfall, tusen ton 2025 2024 Farligt avfall Förberedelse för återanvändning 0,0 0,1 Material- och energiåtervinning 0,9 1,5 Deponi och förbränning 0,2 0,2 1,2 1,9 Icke-farligt avfall Förberedelse för återanvändning 23,2 19,5 Material- och energiåtervinning 56,2 85,8 Deponi och förbränning 1,3 2,5 80,6 107,7 Totalt 81,8 109,6 Icke-återvunnet avfall, totalt 1,5 2,7 Andel icke-återvunnet avfall av totalt avfall 2% 2% Avfallshantering utgör en betydande miljöutmaning, då bristan- de sortering och hantering försvårar återvinning och motverkar cirkulära materialflöden. Socialt S1 Egna medarbetare SBM-3 Väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Skogsrörelsen Arbete i produktion och skoglig verksamhet har en risk för enskil- da incidenter relaterat till personskador. Tillbud och olyckor på arbetsplatsen innebär en inverkan på människors liv och hälsa, vil- ket kan leda till störning i produktion och svårigheter att attrahera arbetskraft. Medarbetare som främst kan påverkas negativt av ris- ker för olyckor är de som arbetar inom produktion. Traversarbete och fordon med personer i rörelse utgör de viktigaste riskområde- na. Verksamheten anpassas för att ta bort riskfyllda moment. Medarbetare som inte är anställda, men som påverkas åter- finns i hela verksamheten. Vid arbete på Holmens verksamhets- ställen ansvarar Holmen för arbetsledning och en säker arbetsmil- jö även för dessa personer. Entreprenörer som arbetar med skörd, skogsvård och plantering i skogen, markarbete för Holmens vägar, transportörer, entreprenörer vid planerade driftstopp och hamnpersonal vid Holmens hamnar utgör medarbetare i värde- kedjan. Fastighetsrörelsen Medarbetare som löper störst risk att påverkas negativt är de som arbetar inom fastighetsskötsel och teknisk drift. Arbeten i, runt och på fastigheterna innebär risk för enskilda incidenter – olyckor och tillbud som kan påverka medarbetares hälsa. Arbetsuppgifter som har förhöjd riskbild är arbeten på hög höjd, hantering av kemikalier, reparations- och underhållsarbeten som kan ge skär- och splitterskador samt arbeten över axelhöjd och i trånga utrymmen som kan medföra överbelastningsskador. Fastighetsbolagen arbetar systematiskt för att minska riskbil- den i verksamheten. Entreprenörer som utför jobb på beställning, som snöröjning och sotning, utgör medarbetare i bolagens upp- ströms värdekedja. Utöver medarbetare beskrivna ovan omfattas Lundbergs medarbetare av upplysningarna i detta avsnitt. Policyer, rutiner och åtgärder samt mål för den egna arbetskraften (S1-1, S1-2, S1-3, S1-4 och S1-5) Lundbergs bedriver ett långsiktigt och aktivt ägande med fokus på att stödja koncernbolagens strategiska utveckling och värde- skapande. Ägandet utövas genom ett engagerat arbete i bola- gens styrelser och valberedningar. Det finns inte koncernöver- gripande policyer, rutiner, åtgärder samt mål för den egna arbets- kraften. Genom sitt aktiva styrelsearbete verkar Lundbergs för att dessa frågor adresseras på ett relevant och affärsnära sätt inom respektive koncernbolag. ===== SIDA 70 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 70 HÅLLBARHETSRAPPORT S1-6 Uppgifter om anställda Antalet anställda uppgick för 2025 till 4 498 (4 738), varav 16 (15) för Lundbergs, 165 (173) Lundbergs Fastig het er, 3 690 (3 868) för Hol- men och 627 (682) för Hufvudstaden. Endast Holmen har med- arbetare i fler länder än Sverige. Uppgifter om anställda har beräknats som antalet vid utgång- en av året. Personalomsättningen var 10, 8 och 15 procent för Lundbergs Fastigheter, Holmen respektive Hufvudstaden. Se även not 5 sidan 88. Antal anställda 2025 2024 Kvinnor, tillsvidareanställda 1 331 1 360 Kvinnor, tillfälligt anställda 108 166 Män, tillsvidareanställda 2 939 3 030 Män, tillfälligt anställda 120 182 Totalt antal anställda 4 498 4 738 Antal anställda per land Sverige 3 942 4 211 England 412 386 Nederländerna 63 67 Övriga länder 81 74 Totalt antal anställda 4 498 4 738 Varav tillsvidareanställda 4 106 4 218 Antalet anställda som lämnade under rapporteringsperioden 380 352 Personalomsättning1 9% 8% 1) Antal som lämnat som andel av tillsvidareanställda. Inga behovsanställda finns. S1-9 Mångfaldsindikatorer Åldersfördelningen för anställda beräknas på tillsvidareanställda. Anställda per åldersgrupp 2025 2024 Under 30 år 553 669 30-50 år 2 158 2 218 Över 50 år 1 559 1 599 I gruppen styrelse och ledande befattningshavare återfinns i åldersspannet 30-50 år 7 personer (8) och övriga är över 50 år. S1-14 Mått för arbetsmiljö För skogsrörelsen var de vanligaste typerna av olyckor som inrap- porterats under året halk-, snubbel- och klämskador medan det för fastighetsrörelsen främst var lindriga kroppsskador relaterat till fastighetsskötsel. 2025 2024 Totalt antal medarbetare, individer Medarbetare som omfattas av lagstiftat krav om arbetsmiljö 4 498 4 738 Andel medarbetare som omfattas av lagstiftat krav om arbetsmiljö 100% 100% Arbetsplatsrelaterade olyckor 42 38 -varav allvarliga (> 7 dagars frånvaro) 21 20 -varav medarbetare i egen arbetskraft 30 31 Olyckor per 1 miljon arbetade timmar, egna med- arbetare 4 4 Totala antalet förlorade dagar på grund av arbets- relaterade skador 273 1 217 Arbetsrelaterade olyckor med dödlig utgång 0 0 S2 Medarbetare i värdekedjan Lundbergs har valt att tillämpa infasningsreglerna i ESRS och redovisar därför inte mått från IRO:er i värdekedjan. SBM-3 Väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell Skogsrörelsen Holmens skogsbruk är i stor utsträckning beroende av entrepre- nörstjänster inom skörd och skogsvård (röjning, markberedning och plantering). Inom skogsvård används en hög andel migreran- de arbetskraft och säsongsanställd personal. Migrerande arbets- tagare kan ha särskilt svårt att känna till arbetsrättsliga villkor och rättigheter i Sverige. Det kan röra sig om enskilda incidenter och i enskilda fall utbredd risk för negativ påverkan. Holmen samarbetar med många leverantörer av varor och tjänster, men det är från leverantörer i skogsbruket som påverkan på medarbetare i värdekedjan bedöms vara väsentlig. Skogs- vårdsarbete i Holmens skogar sysselsätter cirka 1 000 säsongs- arbetare varje år och det är av vikt att Holmen anlitar och sam- arbetar med ansvarsfulla entreprenörer. Fastighetsrörelsen Fastighetsrörelsen är i stor utsträckning beroende av entrepre- nörstjänster inom bygg, renovering och underhåll. Dessa arbeten utförs ofta av underentreprenörer som i sin tur anlitar migrerande arbetskraft eller säsongsanställda. Denna grupp kan ha begrän- sad kunskap om svenska arbetsrättsliga villkor och rättigheter, vilket ökar risken för osunda arbetsförhållanden, svart arbetskraft och osäkra byggarbetsplatser. Bolagen har fler leverantörer av varor och tjänster men det är inom byggentreprenörer som potentiell inverkan har bedömts väsentlig. Byggbranschen har låg transparens och spårbarhet i leveran- törskedjor, vilket gör att fastighetsbolag riskerar att indirekt bidra till kränkningar av mänskliga rättigheter och arbetsmiljöproblem. ===== SIDA 71 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 71 HÅLLBARHETSRAPPORT Spårbarheten för byggmaterial är ofta bristfällig och komplexa kedjor gör det svårt att säkerställa att alla aktörer följer grundläg- gande villkor. Studier visar på att det föreligger stor risk för att barn- och tvångsarbete kan förekomma, särskilt vid utvinning och bearbetning av råvaror i regioner med svag arbetsrätt. Det kan leda till hälsoproblem och utebliven skolgång. Bristande arbets- miljö vid tillverkning kan orsaka olyckor och långsiktiga skador. Riskerna varierar beroende på material och geografisk plats och kan drabba en enskild individ eller vara mer utbredd, och den är särskilt stor för natursten, metaller och mineraler. Den begrän- sade spårbarheten gör att även bolag med goda rutiner kan bli en del av en kedja som orsakar skada. Därför är krav på transparens, riskanalys och uppföljning avgörande för att minska dessa risker. Policyer, rutiner, åtgärder eller mål för medarbetare i värdekedjan (S2-1, S2-2, S2-3, S2-4 och S2-5) Lundbergs bedriver ett långsiktigt och aktivt ägande med fokus på att stödja koncernbolagens strategiska utveckling och värde- skapande. Ägandet utövas genom ett engagerat arbete i bola- gens styrelser. Det finns inte koncernövergripande policyer, ruti- ner, åtgärder eller mål för medarbetare i värdekedjan. Genom sitt aktiva styrelsearbete verkar Lundbergs för att dessa frågor adres- seras på ett relevant och affärsnära sätt inom respektive koncern- bolag. Bolagsstyrning G1 Ansvarsfullt företagande Ett företags framgång bygger på en ansvarsfull affärsverksamhet. För Lundbergs har detta varit en hörnsten i verksamheten sedan start och det är en tydlig del av företagskulturen. Eventuell före- komst av mutor eller korruption, exempelvis vid upphandlingar eller affärsuppgörelser, skulle underminera verksamheten och innebära stor skada. Det finns inte koncernövergripande policyer, rutiner, åtgärder eller mål för bolagsstyrning. G1-1 Affärsetiska policyer och företagskultur Verksamheten baseras på ett öppet affärsklimat där hög etik och affärsmoral ska vara ledstjärnor. Hållbarhetsarbetet sker inom ramen för Lundbergs modell för aktivt ägande. Utgångspunkt i arbetet är Lundbergs uppförandekod vilken endast gäller för moderbolagets representanter och den är inte koncernövergripande. Bolaget avser inte heller att införa en sådan koncernövergripande uppförandekod. Policyer för att hantera IRO:s hanteras i respektive dotterbolag. Någon koncernövergri- pande policy avseende anti-korruption finns inte. Genom styrelserna i innehavsbolagen ska dock Lundbergs verka för att kodens förhållningssätt genomsyrar samtliga inne- havsbolag. Uppförandekoden, som representanter tar del av vid introduktion till bolaget, innebär att representanter för Lundbergs förväntas: ■ Agera i linje med de juridiska krav som gäller där företaget är verksamt ■ Agera i linje med FN:s Global Compact genom att följa gällande lagar, föreskrifter och internationella riktlinjer och principer inom miljö, antikorruption, arbetsrätt och mänskliga rättigheter ■ Göra investeringar med hänsyn tagen till dess långsiktiga ekonomiska, sociala och miljömässiga påverkan ■ Ha relationer som präglas av hög affärsmoral ■ Ha arbetsplatser som präglas av öppenhet, lyhördhet och ömsesidig respekt samt avståndstagande från all diskrimi- nering ■ Eftersträva öppenhet, tydlighet och tillförlitlighet i kommunika- tion med omvärlden Uppförandekoden baseras på FN:s Global Compacts tio interna- tionella principer om mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljöhän- syn och antikorruption. Lundbergs är sedan 2016 ansluten till och stödjer FN:s Global Compact och förbinder sig därmed att i sin verksamhet förverkliga och integrera dess principer. Lundbergs arbetar med de av FN:s Globala mål för hållbar utveckling som ligger närmast affärsverksamheten och arbetet sker integrerat i verksamheten. Följande mål har identifierats som de mest väsentliga för både investeringsverksamheten och Lundbergs fastigheter: ■ Mål 3: God hälsa och välbefinnande ■ Mål 5: Jämställdhet ■ Mål 7: Hållbar energi för alla ■ Mål 8: Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt ■ Mål 9: Hållbar industri, innovationer, infrastruktur ■ Mål 11: Hållbara städer och samhällen ■ Mål 12: Hållbar konsumtion och produktion ■ Mål 13: Bekämpa klimatförändringarna Lundbergs har inga policyer för att hantera väsentliga hållbar- hetsfrågor och avser inte heller att införa några sådana. Inte heller har Lundbergs någon formell information om hur bolaget etable- rar, främjar eller utvärderar företagskulturen. EFTERLEVNAD AFFÄRSETIK OCH STYRNING Innehavsbolag, % 2025 2024 Företag som har skrivit under FN:s Global Compact 100 100 Företag som har en visselblåsningsfunktion 100 100 Företag som har en antikorruptionspolicy 100 100 Företag som har en uppförandekod 100 100 Företag som har en arbetsmiljöpolicy 100 100 Företag som har en uppförandekod för leverantörer 100 100 ===== SIDA 72 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 72 HÅLLBARHETSRAPPORT Visselblåsning För att förenkla för den som vill lämna information om missför - hållanden som strider mot gällande lagstiftning, etik, moral eller Lundbergs policyer finns en visselblåsarfunktion inrättad, som avser Lundbergs och helägda dotterbolag. På detta sätt kan med- arbetare, kunder, leverantörer och samarbetspartners lämna information och samtidigt vara garanterade anonymitet. Alla anmälningar tas emot och utreds av en extern aktör. Inga anmäl- ningar har inkommit under 2025. I moderbolaget finns inga särskilda policyer för skydd av visselblåsare eller utbildningar inom affärsetik, vilket inkluderar mutor och korruption. Bolaget plane- rar inte heller att införa några sådana. En formell process för infor- mation till ledning och styrelse avseende visselblåsarfall finns ej. Holmen och Hufvudstaden har egna visselblåsningsfunktio- ner. G1-3 Förebyggande arbete mot mutor och korruption Lundbergs är emot alla former av korruption och det är samtliga medarbetares skyldighet att försöka förhindra alla former av bedrägliga aktiviteter. Korruption är inte bara olagligt utan det får allvarliga negativa effekter på samhället och Lundbergs har ett väl utvecklat antikorruptionsarbete. Vi ställer höga krav på våra sam- arbetspartners och arbetar inte med några som är inblandade i korrupta aktiviteter. Genom uppförandekoden, uppförandekoden för leverantörer och noggranna rutiner kring upphandling mins- kas korruptionsriskerna för moderbolaget. Lundbergs fastigheter Lundbergs fastigheter verkar för sund konkurrens och iakttar all- tid god marknadsföringssed. Samarbeten med affärspartners ska präglas av korrekta affärsrelationer, tydliga avtal och ömsesidig respekt. Agerandet ska alltid ligga väl i linje med svenska rätts- principer och det är en självklarhet att såväl Lundbergs Fastig- heter som leverantörer, hyresgäster och kunder alltid följer till- lämpliga lagar och regler. Lundbergs Fastigheter anlitar eller samarbetar inte med oseriösa aktörer och accepterar inte att hyresgäster eller affärspartners ägnar sig åt verksamhet som stri- der mot uppsatta etiska regler. Lundbergs Fastigheter intar en strikt hållning mot otillbörliga gåvor eller resor och deltar endast i representation inom ramen för normal affärsverksamhet. Inga engagemang i aktiviteter som kan leda till intressekonflikter eller utnyttjande av relationer med affärspartners för egen vinning ska förekomma. För nya medarbetare är våra etiska riktlinjer tillsam- mans med övriga styrdokument en del av onboarding-processen. För att förenkla för den som vill lämna information om missförhål- landen som strider mot gällande lagstiftning, etik, moral eller våra policyer gällande till exempel arbetsvillkor och antikorruption finns en inrättad visselblåsarfunktion. På detta sätt kan medarbe- tare, kunder, leverantörer och samarbetspartners lämna informa- tion och samtidigt vara garanterade anonymitet. Alla anmälning- ar tas emot och utreds av en extern aktör. Holmen Holmens funktion för internkontroll finns för att upptäcka och förebygga bedrägerier och korruption genom kontrollkrav som besvaras av varje enhet. Resultatet följs upp löpande och avvikelser rapporteras halvårs- vis till Holmens CFO. Holmens revisorer rapporterar under året sina iakttagelser av granskningen av den interna kontrollen till revisionsutskottet och styrelsen. Samtliga riskutsatta funktioner, inklusive Holmens företagsledning, omfattas av koncernens åter- kommande övergripande utbildningsprogram för uppförande- koden, som finns tillgänglig på 11 olika språk. Utbildningen inklu- derar områdena affärsetik, informationshantering, mänskliga rät- tigheter, arbetstagares villkor samt miljö. Utbildningen avslutas med ett kunskapstest som säkerställer att den anställda tagit del av och förstår informationen i uppförandekoden. Utöver återkom- mande utbildningar hålls även temautbildningar för avdelningar där risker för korruption och mutor är större, såsom säljare, inkö- pare och chefer. Holmens uppförandekod för leverantörer, som finns tillgänglig på två språk, ska finnas med i alla nya leverantörs- avtal med krav på efterlevnad. För leverantörer är det ett avtals- brott om principerna i koden inte efterlevs. Även i merparten av avtal med kunder återfinns krav på efterlevnad av antikorruption. Förutom att kunna komma i kontakt med sin chef, HR och fack- liga representanter eller ta upp frågor vid de återkommande medarbetarsamtalen, finns visselblåsarfunktionen som ett komplement till övriga kanaler för rapportering av oegentligheter avseende korruption och mutor. Granskarna som utreder korrup- tion och mutor är oberoende från de som är inblandade i fallet. Holmens revisionsutskott får information om eventuella fall av korruption och mutor. Hufvudstaden Hufvudstaden tolererar aldrig mutor, korruption och andra oetis- ka affärsmetoder. Hufvudstaden har etablerade rutiner för att förebygga, upptäcka och hantera korruption och mutor, inklusive interna riktlinjer, riskbedömningar, rapporteringskanaler och krav på leverantörer att följa bolagets uppförandekod. Visselblåsarfall rapporteras till en extern oberoende part. Efter initial granskning förs ärendet vidare till Hufvudstaden där utredningen hanteras av en oberoende funktion inom bolaget som inte är involverad i de berörda affärsenheterna. Resultaten från utredningar och uppföl- jande åtgärder rapporteras till ledningsgruppen och styrelsen. Samtliga medarbetare genomgår årligen en utbildning i upp- förandekoden för medarbetare där antikorruption, mutor och affärsetik ingår. Detta inkluderas även i introduktionsutbildning- en för nyanställda. NK Retail har hittills inte omfattats av dessa utbildningar, något som ses över inför nästkommande år. G1-4 Fall av mutor och korruption Under 2025 finns inga fällande domar eller bötesbelopp för brott mot lagar om mutor och korruption inom koncernen. ===== SIDA 73 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 73 HÅLLBARHETSRAPPORT ESRS-index Upplysningskrav Sida Allmän information ESRS 2 BP-1 Allmän grund för upprättande av hållbarhetsförklaringen 54 ESRS 2 BP-2 Upplysningar med avseende på särskilda omständigheter 54 ESRS 2 GOV-1 Förvaltnings-, lednings- och tillsynsorganens roll 54 ESRS 2 GOV-2 Information som lämnas till och hållbarhetsfrågor som behandlas av företagets förvaltnings-, led- nings- och tillsynsorgan 55 ESRS 2 GOV-3 Integration av hållbarhetsrelaterade resultat i incitamentssystem 55 ESRS 2 GOV-4 Förklaring om tillbörlig aktsamhet 55 ESRS 2 GOV-5 Riskhantering och intern kontroll över hållbarhetsrapportering 55 ESRS 2 SBM-1 Strategi, affärsmodell och värdekedja 55 ESRS 2 SBM-2 Intressenters intressen och synpunkter 56 ESRS 2 SBM-3 Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 59 ESRS 2 IRO-1 Beskrivning av arbetsgången för att fastställa och bedöma väsentliga inverkningar, risker och möjligheter 58 ESRS 2 IRO-2 Upplysningskrav i ESRS-standarder som omfattas av företagets hållbarhetsrapport 59 Miljöinformation E1 Klimatförändringar E1-1 Omställningsplan för begränsning av klimatförändringarna 61 E1 SBM-3 Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 61 E1-2 Policyer för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna 61 E1-3 Åtgärder och resurser med avseende på klimatförändringspolicyer 61 E1-4 Mål för begränsning av och anpassning till klimatförändringarna 61 E1-5 Energianvändning och energimix 61 E1-6 Bruttoväxthusgasutsläpp inom scope 1, 2, 3 och totala växthusgasutsläpp 62 E1-8 Intern koldioxidprissättning 63 Taxonomi Taxonomiupplysningar 63 E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi E5-1 Policyer för resursanvändning och cirkulär ekonomi 68 E5-2 Åtgärder och resurser för resursanvändning och cirkulär ekonomi 68 E5-3 Mål för resursanvändning och cirkulär ekonomi 68 E5-4 Resursinflöden 68 E5-5 Resursutflöden 68 Upplysningskrav Sida Social information S1 Egna medarbetare S1 SBM-3 Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 69 S1-1 Policyer för den egna arbetskraften 69 S1-2 Rutiner för kontakter med den egna arbetskraften och arbetstagarrepresentanter angående inverk- ningar 69 S1-3 Rutiner för att gottgöra för negativa inverkningar och kanaler genom vilka de egna arbetstagarna kan uppmärksamma problem 69 S1-4 Åtgärder avseende väsentliga inverkningar på den egna arbetskraften och strategier för att minska de väsentliga riskerna och utnyttja de väsentliga möjligheterna, vad gäller den egna arbetskraften, och dessa åtgärders ändamålsenlighet 69 S1-5 Mål för hur väsentliga negativa inverkningar ska hanteras, positiva inverkningar stärkas och väsentliga risker och möjligheter hanteras 69 S1-6 Uppgifter om företagets anställda 70 S1-9 Mångfaldsindikatorer 70 S1-14 Mått för arbetsmiljö 70 S2 Medarbetare i värdekedjan SBM-3 Väsentliga inverkningar, risker och möjligheter och deras förhållande till strategi och affärsmodell 70 S2-1 Policyer för arbetstagare i värdekedjan 71 S2-2 Rutiner för kontakter med arbetstagare i värde- kedjan angående inverkningar 71 S2-3 Rutiner för att gottgöra för negativa inverkningar och kanaler genom vilka arbetstagare i värdekedjan kan uppmärksamma problem 71 S2-4 Åtgärder avseende väsentliga inverkningar på arbetstagare i värdekedjan och strategier för att hantera de väsentliga riskerna och utnyttja de väsentliga möjligheterna, vad gäller arbetstagare i värdekedjan, och dessa åtgärders ändamålsenlig- het 71 S2-5 Mål för hur väsentliga negativa inverkningar ska hanteras, positiva inverkningar stärkas och väsent- liga risker och möjligheter hanteras 71 Styrningsinformation G1 Ansvarsfullt företagande G1-1 Policyer för ansvarsfullt företagande och företags- kultur 71 G1-3 Förebyggande arbete mot mutor och korruption 72 G1-4 Fall av korruption och mutor 72 ===== SIDA 74 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 74 HÅLLBARHETSRAPPORT Tabellen nedan presenterar datapunkter från annan EU-lagstiftning och anger var dessa finns i hållbarhetsrapporten samt visar vilka som bedömts som icke-väsentliga. Upplysningskrav och relaterad datapunkt Referens i förordningen om håll- barhetsupplysningar Referens i  tredje pelaren Referens i  referensvärdes- förordningen Referens i  EU:s klimatlag Sida ESRS 2 GOV-1 Jämnare könsfördel- ning i styrelserna punkt 21 d Indikator nr 13 tabell 1 i bilaga I I Kommissio- nens delege- rade förordning (EU) 2020/1816, bilaga II 50, 54 ESRS 2 GOV-1 Procentandel obero- ende styrelseledamöter punkt 21 e Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816 50, 54 ESRS 2 GOV-4 Redogörelse för due diligence (tillbörlig aktsamhet) punkt 30 Indikator nr 10 tabell 3 i bilaga I  55 ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verk- samheter kopplade till fossila bränslen punkt 40 d i Indikator nr 4 tabell 1 i bilaga I Artikel 449a i förordning (EU) nr 575/2013 Kommissionen s genom- förandeförordning (EU) 2022/2453, tabell 1: Kvalitativ information om miljörisker och tabell 2: Kvalitativ information om sociala risker Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verk- samheter kopplade till kemikalie- produktion punkt 40 d ii Indikator nr 9 tabell 2 i bilaga I  Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS 2 SBM-1 Deltagande i verk- samhet med anknytning till kontro- versiella vapen punkt 40 d iii Indikator nr 14 tabell 1 i bilaga I  Artikel 12.1 i dele- gerad förord- ning (EU) 2020/1818, bilaga II till delegerad för ordning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS 2 SBM-1 Inblandning i verk- samheter kopplade till odling och produktion av tobak punkt 40 d iv Artikel 12.1 i dele- gerad förord- ning (EU) 2020/1818, bilaga II till delegerad för ordning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS E1-1 Omställningsplan för att uppnå klimatneutralitet senast 2050 punkt 14 Förordning (EU) 2021/1119, artikel 2.1. 61 ESRS E1-1 Företag som är uteslutna från EU- referensvärdena för an- passning till Parisavtalet punkt 16 g Artikel 449a förordning (EU) nr 575/2013, kommissionens genom- förandeförordning (EU) 2022/2453, mall 1: Verksamhet utanför handels- lagret – klimatförändringsrelaterad omställningsrisk: Exponeringarnas kreditkvalitet efter sektor, utsläpp och återstående löptid Delegerad för- ordning (EU) 2020/1818, artik- larna 12.1 d-g och artikel 12.2 61 ESRS E1-4 Minskningsmål för utsläpp av växthusgaser punkt 34 Indikator nr 4 tabell 2 i bilaga I  Artikel 449a förordning (EU) nr 575/2013, kommissionens genom- förandeförordning (EU) 2022/2453, mall 3: Verksamhet utanför handels- lagret – klimatförändringsrelaterad omställningsrisk: anpassningsmått Delegerad för- ordning (EU) 2020/1818, arti- kel 6 61 ESRS E1-5 Energiförbrukning från fossila källor uppdelad efter källor (endast sektorer med hög klimatpå- verkan) punkt 38 Indikator nr 5 tabell 1 och indikator nr 5 tabell 2 i bilaga I 61 ESRS E1-5 Energiförbrukning och energimix punkt 37 Indikator nr 5 tabell 1 i bilaga I 61 ESRS E1-5 Energiintensitet förknip- pad med verksamheter i sektorer med hög klimatpåverkan, punk- terna 40–43 Indikator nr 6 tabell 1 i bilaga I 61 ===== SIDA 75 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 75 HÅLLBARHETSRAPPORT Upplysningskrav och relaterad datapunkt Referens i förordningen om håll- barhetsupplysningar Referens i  tredje pelaren Referens i  referensvärdes- förordningen Referens i  EU:s klimatlag Sida ESRS E1-6 Brutto och totala växt- husgasutsläpp scope 1, 2, 3 punkt 44 Indikator nr 1 och indikator nr 2 tabell 1 i bilaga I Artikel 449a, förordning (EU) nr 575/2013, Kommissionens genom- förandeförordning (EU) 2022/2453, mall 1: Verksamhet utanför handels- lagret – klimatförändringsrelaterad omställningsrisk: Exponeringarnas kreditkvalitet efter sektor, utsläpp och återstående löptid Delegerad för- ordning (EU) 2020/1818, artik- larna 5.1, 6 och 8.1 62 ESRS E1-6 Bruttoutsläppsintensitet för växthusgasutsläpp punkterna 53–55 Indikator nr 3 tabell 1 i bilaga I Artikel 449a i förordning (EU) nr 575/2013 Kommissionens genomför- andeförordning (EU) 2022/2453, mall 3: Verksamhet utanför handels- lagret – klimatförändringsrelaterad omställningsrisk: anpassnings mått Delegerad för- ordning (EU) 2020/1818, arti- kel 8.1 62 ESRS E1-7 Upptag av växthusgaser och koldioxid krediter punkt 56 Förordning (EU) 2021/1119, artikel 2.1. Ej väsentlig ESRS E1-9 Referensportföljens expo- nering mot klimatrelaterade fysiska risker punkt 66 Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1818, bilaga II till delegerad för ordning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS E1-9 Uppdelning av monetära belopp efter akut och kronisk fysisk risk, punkt 66 a ESRS E1-9 Plats för betydande tillgångar utsatta för väsentlig fysisk risk, punkt 66 c Artikel 449a i förordning (EU) nr 575/2013 Kommissionens genomför- andeförordning (EU) 2022/2453, punkterna 46 och 47: Mall 5: Utanför handels lagret – Klimatförändrings- relaterad fysisk risk: Exponeringar utsatta för fysisk risk Ej väsentlig ESRS E1-9 Uppdelning av det redo- visade värdet på sina fastighetstill- gångar efter energieffektivitetsklas- ser punkt 67 c Artikel 449a i förordning (EU) nr 575/2013, kommissionens genom- förandeförordning (EU) 2022/2453, punkt 34, Mall 2 – Klimatomställ- ningsrisk utanför handels lagret: Lån mot säkerhet i fast egendom – Säkerhetens energieffektivitet Ej väsentlig ESRS E1-9 Portföljens grad av expo- nering mot klimatrelaterade möjlig- heter punkt 69 Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1818 Ej väsentlig ESRS E2-4 Mängden av varje förore- ning som förtecknas i bilaga II till förordningen om ett europeiskt register över utsläpp och överfö- ringar som släpps ut i luft, vatten och mark, punkt 28 Indikator nr 8 tabell 1 i bilaga I indikator nr 2 tabell 2 i bilaga I indikator nr 1 tabell 2 i bilaga I indikator nr 3 tabell 2 i bilaga I Ej väsentlig ESRS E3-1 Vattenresurser och marina resurser punkt 9 Indikator nr 7 tabell 2 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS E3-1 Särskild strategi punkt 13 Indikator nr 8 tabell 2 i bilaga I Ej väsentlig ESRS E3-1 Hållbara oceaner och hav punkt 14 Indikator nr 12 tabell 2 i bilaga I Ej väsentlig ESRS E3-4 Totalt återvunnet och återanvänt vatten punkt 28 c Indikator nr 6,2 tabell 2 i bilaga I Ej väsentlig ESRS E3-4 Total vattenförbrukning i m3 per netto inkomst av egen verk- samhet punkt 29 Indikator nr 6,1 tabell 2 i bilaga I Ej väsentlig ESRS 2 – IRO 1 – E4 punkt 16 a i  Indikator nr 7 tabell 1 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS 2 – IRO 1 – E4 punkt 16 b Indikator nr 10 tabell 2 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS 2 – IRO 1 – E4 punkt 16 c Indikator nr 14 tabell 2 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS E4-2 Hållbara mark- /jord- bruksmetoder/- policyer punkt 24 b Indikator nr 11 tabell 2 i bilaga I  Ej väsentlig ===== SIDA 76 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 76 HÅLLBARHETSRAPPORT Upplysningskrav och relaterad datapunkt Referens i förordningen om håll- barhetsupplysningar Referens i  tredje pelaren Referens i  referensvärdes- förordningen Referens i  EU:s klimatlag Sida ESRS E4-2 Hållbara metoder/poli- cyer för hållbarhet i haven punkt 24 c Indikator nr 12 tabell 2 i bilaga I Ej väsentlig ESRS E4-2 Policyer för att behandla avskogning punkt 24 d Indikator nr 15 tabell 2 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS E5-5 Icke-återvunnet avfall punkt 37 d Indikator nr 13 tabell 2 i bilaga I  68 ESRS E5-5 Farligt avfall och radioaktivt avfall punkt 39 Indikator nr 9 tabell 1 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS 2 – SBM3 – S1 Risk att utsättas för tvångs arbete punkt 14 f Indikator nr 13 tabell 3 i bilaga I Ej väsentlig ESRS 2 – SBM3 – S1 Risk att utsättas för barn arbete punkt 14 g Indikator nr 12 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S1-1 Åtaganden i policy för mänskliga rättig heter punkt 20 Indikator nr 9 tabell 3 och indikator nr 11 tabell 1 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S1-1 Strategier för tillbörlig akt- samhet i frågor som behandlas i Internationella arbetsorganisatio- nens (ILO) grundläggande konven- tioner 1–8, punkt 21 ESRS S1-1 Strate- gier för tillbörlig aktsamhet i frå- gor som behandlas i Internationella arbetsorganisa- tionens (ILO) grundläggande konventioner 1–8, punkt 21 Ej väsentlig ESRS S1-1 processer och åtgärder för att förhindra människohandel punkt 22 Indikator nr 11 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S1-1 Strategi för förebyggande av arbetsplatsolyckor eller ett sys- tem för att hantera sådana punkt 23 Indikator nr 1 tabell 3 i bilaga I Ej väsentlig ESRS S1-3 mekanismer för klago- målshantering i samband med per- sonalfrågor punkt 32 c Indikator nr 5 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S1-14 Antal dödsfall och antal och andel arbetsrelaterade olyckor punkt 88 b och c Indikator nr 2 tabell 3 i bilaga I  Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816 70 ESRS S1-14 Antal dagar förlorade på grund av skador, olyckor, dödsfall eller sjukdom punkt 88 e Indikator nr 3 tabell 3 i bilaga I  70 ESRS S1-16 Ojusterad löneklyfta mel- lan könen punkt 97 a Indikator nr 12 tabell 1 i bilaga I Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS S1-16 Överdrivet hög vd-lön punkt 97 b Indikator nr 8 tabell 3 i bilaga I Ej väsentlig ESRS S1-17 Fall av diskriminering, punkt 103 a Indikator nr 8 tabell 3 i bilaga I Ej väsentlig ESRS S1-17 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för före- tag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 104 a Indikator nr 10 tabell 1 och indika- tor nr 14 tabell 3 i bilaga I  Bilaga II till dele - gerad för ord- ning (EU) 2020/1816, artikel 12.1 i delegerad för ordning (EU) 2020/1818 Ej väsentlig ESRS 2 – SBM3 – S2 Betydande risk för barnarbete eller tvångsarbete i värdekedjan punkt 11 b Indikator nr 12 och indikator nr 13 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S2-1 Åtaganden i policy för mänskliga rättig heter punkt 17 Indikator nr 9 tabell 3 och indikator nr 11 tabell 1 i bilaga I Ej väsentlig ESRS S2-1 Policyer för medarbetare i värdekedjan punkt 18 Indikator nr 11 och indikator nr 4 tabell 3 i bilaga I Ej väsentlig ===== SIDA 77 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 77 HÅLLBARHETSRAPPORT Upplysningskrav och relaterad datapunkt Referens i förordningen om håll- barhetsupplysningar Referens i  tredje pelaren Referens i  referensvärdes- förordningen Referens i  EU:s klimatlag Sida ESRS S2-1 respekterar inte FN:s väg- ledande principer för företag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 19 Indikator nr 10 tabell 1 i bilaga I Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816, artikel 12.1 i delegerad för ordning (EU) 2020/1818 Ej väsentlig ESRS S2-1 Strategier för tillbörlig aktsamhet i frågor som behandlas i Internationella arbetsorganisatio- nen s (ILO) grundläggande konven- tioner 1–8, punkt 19 Bilaga II till dele- gerad för ord- ning (EU) 2020/1816 Ej väsentlig ESRS S2-4 Människorättsfrågor och människorättsfall kopplade till före- tagets värdekedja i tidigare och senare led punkt 36 Indikator nr 14 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S3-1 Människorättsåtaganden punkt 16 Indikator nr 9 tabell 3 i bilaga I och indikator nr 11 tabell 1 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S3-1 underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för före- tag och mänskliga rättigheter, ILO:s principer eller OECD:s riktlinjer punkt 17 Indikator nr 10 tabell 1 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S3-4 Människorättsfrågor och människorättsincidenter punkt 36 Indikator nr 14 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S4-1 Policyer för konsumenter och slutanvändare punkt 16 Indikator nr 9 tabell 3 och indikator nr 11 tabell 1 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS S4-1 Underlåtenhet att iaktta FN:s vägledande principer för före- tag och mänskliga rättigheter och OECD:s riktlinjer punkt 17 Indikator nr 10 tabell 1 i bilaga I Ej väsentlig ESRS S4-4 Människorättsfrågor och människorättsincidenter punkt 35 Indikator nr 14 tabell 3 i bilaga I  Ej väsentlig ESRS G1-1 FN:s konvention mot kor- ruption punkt 10 b Indikator nr 15 tabell 3 i bilaga I  71 ESRS G1-1 Skydd för vissel blåsare punkt 10 d Indikator nr 6 tabell 3 i bilaga I  72 ESRS G1-4 Böter för brott mot lagar mot korruption och mutor punkt 24 a Indikator nr 17 tabell 3 i bilaga I  72 ESRS G1-4 Standarder för bekämp- ning av korruption och mutor punkt 24 b Indikator nr 16 tabell 3 i bilaga I  72 ===== SIDA 78 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 78 Revisorns granskningsberättelse Till bolagsstämman i L E Lundbergföretagen AB (publ), org nr 556056-8817 Granskningsberättelse lagstadgad hållbarhetsrapport Slutsats Vi har utfört en översiktlig granskning av hållbarhetsrapporten för L E Lundbergföretagen AB (publ) för räkenskapsåret 2025. Hållbarhetsrapporten ingår på sidorna 54-77 i detta dokument. Grundat på vår översiktliga granskning som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att hållbarhetsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen vilket inbegriper ■ om hållbarhetsrapporten uppfyller kraven i ESRS, ■ om den process som företaget har genomfört för att identifiera rapporterad hållbarhetsinformation har utförts såsom den beskrivs i hållbarhetsrapporten och ■ efterlevnaden av rapporteringskraven i EU:s gröna taxonomi- förordning artikel 8. Grund för slutsats Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översiktliga granskning av den lagstadgade hållbar- hetsrapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända- målsenliga som grund för vår slutsats. Övriga upplysningar Hållbarhetsrapporten för föregående räkenskapsår har inte varit föremål för översiktlig granskning och någon granskning av jäm- förelsetalen i hållbarhetsrapporten för år 2025 har därmed inte utförts. Annan information än hållbarhetsrapporten Detta dokument innehåller även annan information än hållbar- hetsrapporten och återfinns på sidorna 1-53 och 80-126. Det är sty- relsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vår slutsats avseende hållbarhetsrapporten omfattar inte denna information och vi uttalar ingen slutsats med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår översiktliga granskning av hållbarhetsrap- porten är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med hållbarhetsrapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under den över- siktliga granskningen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen inne- håller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med 6 kap. 12–12 f §§ årsredovisningslagen, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedö- mer nödvändig för att upprätta hållbarhetsrapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala en slutsats med begränsad säkerhet om hållbarhetsrapporten är upprättad enligt 6 kap. 12–12 f §§ årsredo- visningslagen på grundval av vår granskning. Granskningen har utförts enligt FAR:s rekommendation RevR 19 Revisorns översikt­ liga granskning av den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Denna rekommendation kräver att vi planerar och utför våra granskningsåtgärder för att uppnå begränsad säkerhet att håll- barhetsrapporten är upprättad i enlighet med dessa krav. De granskningsåtgärder som har utförts för att inhämta bevis är mer begränsade än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet och den säkerhet som har uppnåtts är därför lägre än för ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet. Det innebär att det inte är möjligt för oss att skaffa oss en sådan säker- het att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om ett uppdrag där uttalandet görs med rimlig säkerhet utförts. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International Standard on Quality Management), som kräver att företaget utformar, imple- menterar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Vi är oberoende i förhållande till L E Lundbergföretagen AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta underlag till hållbarhetsrapporten. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i hållbarhetsrapporten vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är rele- vanta för hur styrelsen och verkställande direktören upprättar hållbarhetsrapporten i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att uttala en slutsats om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för upprättandet av hållbar- hetsrapporten, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. ===== SIDA 79 ===== LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 79 REVISORNS G RANSKNINGSBERÄTTELSE Våra granskningsåtgärder avseende den process som företa- get har genomfört för att identifiera hållbarhetsinformation att rapportera inkluderade, men var inte begränsade till följande: ■ Gjort förfrågningar till företagsledningen och andra personer i företaget för att förstå källorna till den information som använts. ■ Granskat företagets interna dokumentation i urval. ■ Utvärderat om den information som erhållits överensstämmer med beskrivningen av processen i hållbarhetsrapporten. Våra granskningsåtgärder avseende hållbarbetsrapporten inklu- derade, men var inte begränsade till följande: ■ Gjort förfrågningar till företagsledningen och andra personer i företaget för att erhålla en förståelse för den interna kontroll- miljön, rapporteringsprocessen och de informationssystem som är relevanta för upprättandet av hållbarhetsrapporten. ■ Utvärderat om den information som identifierats som väsentlig av bolaget ingår i hållbarhetsrapporten. ■ Genomfört förfrågningar, analytiska granskningsåtgärder samt stickprovsvis testning avseende utvalda upplysningar i hållbar- hetsrapporten. ■ Bedömt om presentationen av hållbarhetsrapporten är förenlig med ESRS. Våra granskningsåtgärder avseende taxonomiupplysningarna inkluderade men var inte begränsade till följande: ■ Genomfört förfrågningar till företagsledningen och andra per- soner i företaget för att erhålla en förståelse för processen och källorna till den information som använts i taxonomiupplys- ningarna. ■ Genomfört analytiska granskningsåtgärder avseende utvalda taxonomiupplysningar. ■ Utvärderat om presentationen av taxonomiupplysningarna är förenlig med kraven i EU:s taxonomiförordning. Begränsningar Rapportering av framåtblickande information i enlighet med ESRS innebär att L E Lundbergföretagen AB (publ) måste bereda sådan information utifrån antaganden om framtida händelser och aktiviteter som till sin natur är osäkra. Det är sannolikt att faktiska framtida utfall kommer att skilja sig mot det nu rappor- terade. Stockholm den 25 februari 2026 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor ===== SIDA 80 ===== Finansiella rapporter – Koncernen 80 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Resultaträkning KONCERNEN, mnkr Not 2025 2024 nettoomsättning m m 3 28 781 29 311 Övriga intäkter m m 4 1 834 2 385 30 615 31 696 råvaror, förnödenheter samt kostnad sålda lageraktier -12 455 -13 494 personalkostnader 5 -4 038 -3 996 Övriga externa kostnader 6 -6 074 -6 040 avskrivningar 7 -1 528 -1 456 resultat från andelar i intresseföretag 8 8 372 3 392 -15 723 -21 595 Värdeförändringar förvaltningsfastigheter och derivat 9 290 -674 Värdeförändringar biologiska tillgångar 10 895 907 Rörelseresultat 11 16 077 10 334 Finansiella intäkter 12 58 79 Finansiella kostnader 12 -669 -605 Resultat efter finansiella poster 15 465 9 808 skatt 13 -1 044 -1 425 Årets resultat 14 421 8 383 Hänförligt till Moderbolagets aktieägare 12 079 6 302 innehav utan bestämmande inflytande 2 342 2 081 14 421 8 383 resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare, kr (någon utspädning föreligger inte) 48,70 25,41 Rapport över totalresultat KONCERNEN, mnkr Not 2025 2024 Årets resultat 14 421 8 383 Övrigt totalresultat Poster som inte omförs till årets resultat omvärdering av skogsmark -2 204 454 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 6 153 669 omvärdering av förmånsbestämda pensionsplaner 223 -29 skatt hänförlig till poster som inte återförs till årets resultat 13 -743 182 andel i intresseföretags övrigt totalresultat 11 12 3 440 1 288 Poster som omförs till årets resultat Kassaflödessäkringar omvärdering av derivat 497 -95 Överfört till resultaträkningen 27 -406 omräkningsdifferens på utländsk verksamhet -238 181 säkring av valutarisk i utlandsverksamhet 142 -127 skatt hänförlig till poster som omförs till årets resultat 13 -137 129 andel i intresseföretags övrigt totalresultat -451 192 -160 -126 Övrigt totalresultat efter skatt 3 279 1 162 Årets totalresultat 17 700 9 545 Hänförligt till Moderbolagets aktieägare 16 221 7 438 innehav utan bestämmande inflytande 1 479 2 107 17 700 9 545 ===== SIDA 81 ===== Finansiella rapporter – Koncernen 81 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Balansräkning KONCERNEN, mnkr Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar immateriella anläggningstillgångar 14 602 645 Materiella anläggningstillgångar 15 11 715 11 343 Biologiska tillgångar 16 32 663 31 600 skogsmark 16 24 049 26 243 Förvaltningsfastigheter 17 77 064 75 289 nyttjanderättstillgångar 18 1 244 934 andelar i intresseföretag 2, 19 52 282 43 613 Finansiella placeringar 20, 35 29 068 22 014 Övriga aktier och andelar 6 6 pensionstillgångar, netto 29 207 långfristiga finansiella fordringar 21, 35 55 66 Uppskjutna skattefordringar 13 3 3 Summa anläggningstillgångar 228 957 211 756 Omsättningstillgångar omsättningsfastigheter 22 246 210 Varulager 23 6 717 6 872 Kundfordringar  24 2 456 2 874 skattefordringar 13 224 144 Övriga rörelsefordringar 24 1 382 1 248 Kortfristiga finansiella fordringar 21, 35 37 21 likvida medel 21 1 534 1 271 Summa omsättningstillgångar 12 597 12 641 SUMMA TILLGÅNGAR 241 553 224 397 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 26 aktiekapital 2 480 2 480 reserver 27 20 467 16 398 Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 104 839 94 855 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 127 786 113 733 innehav utan bestämmande inflytande 2, 28 51 280 52 972 Summa eget kapital 179 067 166 705 Skulder Långfristiga skulder långfristiga finansiella skulder 21, 35 16 302 14 051 långfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 21 1 130 844 Övriga långfristiga skulder 131 111 pensionsåtaganden 29 142 165 långfristiga avsättningar 30 420 406 Uppskjutna skatteskulder 13 30 353 28 893 Summa långfristiga skulder 48 477 44 470 Kortfristiga skulder Kortfristiga finansiella skulder 21, 35 7 339 5 873 Kortfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 21 124 99 leverantörsskulder 31 4 099 4 119 aktuell skatteskuld 13 167 217 Kortfristiga avsättningar 30 40 45 Övriga rörelseskulder 31 2 240 2 870 Summa kortfristiga skulder 14 010 13 223 Summa skulder 62 487 57 692 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 241 553 224 397 ===== SIDA 82 ===== Finansiella rapporter – Koncernen 82 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Rapport över förändring i eget kapital KONCERNEN, mnkr Aktiekapital Reserver   Balanserade vinst- medel inklusive årets resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2024-01-01 2 480 15 240 89 838 107 558 52 773 160 332 Årets resultat 6 302 6 302 2 081 8 383 Övrigt totalresultat 1 152 -16 1 136 26 1 162 1 152 6 286 7 438 2 107 9 545 Utdelningar -1 066 -1 066 -1 484 -2 551 aktieåterköp Holmen -220 -220 -427 -647 aktiesparprogram Holmen 4 4 7 11 Förändringar i koncernens sammansättning 5 13 19 -4 15 UTGÅENDE EGET KAPITAL 2024-12-31 2 480 16 398 94 855 113 733 52 972 166 705 Årets resultat 12 079 12 079 2 342 14 421 Övrigt totalresultat 4 072 70 4 142 -863 3 279 4 072 12 149 16 221 1 479 17 700 Utdelningar -1 141 -1 141 -1 525 -2 665 aktieåterköp Holmen och Hufvudstaden -1 041 -1 041 -1 626 -2 667 aktiesparprogram Holmen 3 3 6 10 Förändringar i koncernens sammansättning -4 15 11 -27 -16 UTGÅENDE EGET KAPITAL 2025-12-31 2 480 20 467 104 839 127 786 51 280 179 067 Kassaflödesanalys KONCERNEN, mnkr Not 2025 2024  Den löpande verksamheten resultat före skatt 15 465 9 808 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet  orealiserade värdeförändringar -1 185 -233 av- och nedskrivningar 1 528 1 456 resultat från andelar i intresseföretag -7 307 -2 322 Övriga förändringar 254 1 Betalda skatter -531 -763 8 224 7 946 Förändring av varulager -166 -739 Förändring av rörelsefordringar 227 -0 Förändring av rörelseskulder -39 458 KASSAFLÖDE FRÅN DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN 8 247 7 665 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar 15 -1 968 -1 956 avyttring av materiella anläggningstillgångar 15 14 38 investering i förvaltningsfastigheter 17 -1 484 -1 509 investeringar och förvärv av biologiska tillgångar 16 -167 -158 avyttring av biologiska tillgångar 16 20 Förvärv av finansiella tillgångar 19, 20 -2 720 -2 290 avyttring av aktier och andelar 10 0 Förvärv övriga anläggningstillgångar -30 -19 KASSAFLÖDE FRÅN INVESTERINGSVERKSAMHETEN -6 344 -5 876 Finansieringsverksamheten Upptagna lån 25 9 880 7 600 amortering av lån 25 -6 160 -6 700 Förändring av kortfristiga finansiella skulder 126 -115 Förändring av kortfristiga finansiella fordringar -3 -3 amortering leasingskuld -146 -133 aktieåterköp Holmen -1 649 -647 aktieåterköp Hufvudstaden -1 018 Utbetald utdelning till moderbolagets aktieägare -1 141 -1 066 Utbetald utdelning till innehav utan bestämmande inflytande -1 525 -1 484 KASSAFLÖDE FRÅN FINANSIERINGSVERKSAMHETEN -1 635 -2 549 ÅRETS KASSAFLÖDE 267 -760 likvida medel vid årets början 1 271 2 030 Valutaeffekter -4 2 Likvida medel vid årets slut 1 534 1 271 ===== SIDA 83 ===== 83 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Noter - koncernen NOT 1 – REDOVISNINGSPRINCIPER Nedan angivna redovisningsprinciper för koncernen har tillämpats konse­ kvent på samtliga perioder som presenteras i de finansiella rapporterna, om inte annat framgår. Koncernens redovisningsprinciper har tillämpats konse­ kvent på rapportering och konsolidering av moderbolag, dotterföretag och intresseföretag. Överensstämmelse med normgivning och lag Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS Redovisnings­ standarder (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) såsom de antagits av EU. Därutöver tillämpas uttalanden från IFRS Interpretation Committee (IFRS IC). Vidare har Rådet för finansiell rapporte­ rings rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för kon­ cerner tillämpats. Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges i Moderbolagets redovisningsprinciper. De avvikelser som förekommer mellan moderbolagets och koncernens principer föranleds av begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av Årsredovisningslagen (ÅRL), Tryggandelagen samt i vissa fall av skatteskäl. Värderingsgrunder vid upprättande av de finansiella rapporterna Tillgångar och skulder är redovisade till anskaffningsvärden, förutom vissa finansiella tillgångar och skulder, förvaltningsfastigheter, biologiska till­ gångar och skogsmark som värderas till verkligt värde. Finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde består av derivatinstrument, finansiella tillgångar klassificerade som finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet eller som finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat. Funktionell valuta och rapporteringsvaluta De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket är moderbo­ lagets funktionella valuta, och utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och koncernen. Bedömningar och uppskattningar i de finansiella rapporterna Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att före­ tagsledningen gör bedömningar och uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningarna och antagandena ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och fram­ tida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida peri­ oder. Se även not 34 Väsentliga bedömningar och uppskattningar. Ändrade redovisningsprinciper Nya och ändrade redovisningsprinciper som är tillämpliga från 2025 Nya och ändrade IFRS med tillämpning från 1 januari 2025 har inte någon väsentlig effekt på företagets finansiella rapporter. Nya och ändrade redovisningsprinciper som ännu ej börjat tillämpas Nya och ändrade IFRS med framtida tillämpning förväntas inte komma att ha någon väsentlig effekt på företagets finansiella rapporter. De exakta kon­ sekvenserna av implementeringen av IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements har ännu inte fastställts. Konsolideringsprinciper Dotterföretag Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande inflytande och redovisas enligt förvärvsmetoden. I de fall ägandet understiger 100 procent av dotterbolaget uppkommer innehav utan bestämmande inflytande. Intresseföretag Intresseföretag är företag över vilka koncernen har ett betydande, men inte ett bestämmande, inflytande. Andelar i intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Transaktioner som elimineras vid konsolidering Koncerninterna fordringar och skulder, intäkter eller kostnader och orea­ liserade vinster eller förluster som uppkommer från koncerninterna trans­ aktioner mellan koncernföretag, elimineras i sin helhet vid upprättandet av koncernredovisningen (undantaget hyror mellan moderbolaget och dess helägda bolag samt hyror mellan den helägda fastighetsrörelsen och börs­ noterade dotterbolag vilka redovisas i sin helhet där de uppstår). Orealise­ rade vinster som uppkommer från transaktioner med intresseföretag elimi­ neras i den utsträckning som motsvarar koncernens ägarandel i företaget. Orealiserade förluster elimineras på samma sätt som orealiserade vinster, men endast i den utsträckning det inte finns något nedskrivningsbehov. Utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till den valuta kurs som föreligger på balansdagen. Valutakursdifferenser som upp­ står vid omräkningarna redovisas i årets resultat. Icke­m onetära tillgångar och skulder som redovisas till historiska anskaffningsvärden omräknas till valutakurs vid transaktionstillfället. Utländska verksamheters finansiella rapporter Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter, inklusive goodwill och andra koncernmässiga över­ oc h undervärden, omräknas från utlandsverksam­ hetens funktionella valuta till koncernens rapporteringsvaluta till den valuta kurs som råder på balansdagen. Intäkter och kostnader i en utlands­ verksamhet omräknas till svenska kronor till en genomsnittskurs som utgör en approximation av kurserna vid respektive transaktionstidpunkt. Omräknings differ enser som uppstår vid valutaomräkning av utlandsverk­ samheter samt vidhängande effekter av säkringar av nettoinvesteringarna redovisas i övrigt totalresultat och ackumuleras i en separat komponent i eget kapital, benämnd omräkningsreserv. Vid avyttring av en utlandsverksamhet realiseras de till verksamheten hänförliga ackumulerade omräkningsdifferenserna efter avdrag för even­ tuell valutasäkring i årets resultat. Kommissionärsbolagsförhållanden Dotterbolaget Holmens verksamhet bedrivs huvudsakligen genom kom­ missionärsbolagen Holmen Skog AB, Holmen Wood Products AB, Holmen Board and Paper AB och Holmen Energi AB. Från 2025 bedrivs hela verk­ samheten för affärsområdet Kartong och Papper genom kommissionärs­ bolaget Holmen Board and Paper AB, tidigare Holmen Iggesund Paper­ board AB, genom upptagande av kommissionärsbolaget Holmen Paper AB genom fusion. Intäkter Nettoomsättning Koncernens nettoomsättning, som redovisas exklusive moms, består av in täkter från fastighetsrörelser samt försäljning av produkter, virke och energi. Nettoomsättningen har i förekommande fall reducerats med rabat­ ter och liknande intäktsreduktioner. Intäkten redovisas då koncernen upp­ fyller sina åtaganden genom att överföra kontrollen av de utlovade varorna, samt i förekommande fall tjänsterna, till kunden. Hyresintäkter periodiseras och förskottshyror redovisas därmed som för­ utbetalda. I hyresintäkter ingår poster avseende vidaredebiterade kostnader. Dotterbolaget Holmens försäljning avser till största del varor, som säljs till kund, vilka specificeras i not 3. De tjänster som Holmen levererar är begrän­ sade och avser i allt väsentligt skogsvårdstjänster och tjänster inom bygg­ verksamhet såsom montagearbeten. Holmen agerar i princip uteslutande som huvudman och försäljningstransaktionerna stöds av avtal. De allra flesta kontrakten är separata åtaganden och utgörs av ett åtagande per kontrakt. Holmens garantier i samband med försäljning är inte att betrakta som separerbara och redovisas därmed i enlighet med IAS 37. Transaktionspriset utgörs av priset för varan eller tjänsten. Rörlig ersätt­ ning förekommer främst i form av returrätt, volym­ och kassarabatter. Volym rabatter ger kunden ett rabatterat pris förutsatt att en viss mängd varor köps under en period. En kassarabatt ger kunden rätt till ett lägre pris i de fall betalning sker inom en viss tidpunkt. Rabatter redovisas som en reduktion av nettoomsättningen. Intäkten redovisas då Holmen uppfyller sina åtaganden genom att över­ föra kontrollen av de utlovade varorna, samt i förekommande fall tjänsterna, till kunden. Tidpunkten för överföring av kontroll, och riskens övergång är kritisk för när en intäkt redovisas. Riskens övergång ser olika ut beroende på vilka fraktvillkor som tillämpas. Försäljning av energi skiljer sig från övrig försäljning då leverans sker i samband med produktion då den också intäktsförs. Holmens verksamhet omfattar även konstruktionslösningar i trä. Intäk­ terna från denna verksamhet hanteras som entreprenadavtal och redovisas över tid på basis av nedlagda kostnader i förhållande till uppdragets totala beräknade kostnader. Projekt sträcker sig normalt inte längre än tolv måna­ der. Holmen tillämpar därmed lättnadsregeln att ej upplysa om återstående prestationsåtaganden. Upparbetade intäkter relaterat till entreprenadavtal ===== SIDA 84 ===== NOTER – KONCERNEN 84 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 1 – forts. redovisas initialt som avtalstillgångar, eftersom rätt till betalning är villkorat av kundens godkännande. När kunden accepterat varorna bokas beloppet för avtalstillgången om till fordran. Erhållna förskott ingår i avtalsskulden. Betalningsvillkor varierar mellan olika marknader och Holmen följer normalt gällande praxis på respektive marknad. Koncernens nettoomsättning specificeras i not 3. I denna not redovisas även intäkter från försäljning av värdepapper och utdelningar inom aktie­ förvaltningen, vilka ej är att betrakta som nettoomsättning. Övriga intäkter Som övriga intäkter redovisas intäkter från aktiviteter utanför den huvud­ sakliga verksamheten samt förändring av lager. I posten ingår huvudsakligen försäljning av biprodukter, certifikat och ursprungsgarantier för förnybar energi, hyres­ och arrendeintäkter (som ej kommer från förvaltnings­ eller omsättningsfastigheter), utsläppsrätter, för­ säkringsersättningar samt resultat vid försäljning av anläggningstillgångar. Certifikat och ursprungsgarantier för förnybar energi tilldelas i förhållande till produktion av förnybar energi enligt ett kvotsystem som införts i syfte att främja elproduktion med användning av förnybara energikällor. I syfte att slutkunden av el ska få kunskap om elens ursprung på ett tydligt sätt erhål­ ler elproducenter ursprungsgarantier för sin elproduktion. Intäkter från till­ delade certifikat och ursprungsgarantier relaterat till vatten­ och vindkrafts­ produktion redovisas som intäkt i omsättningen i samma period som pro­ duktionen sker. Intäkter från tilldelade certifikat och ursprungsgarantier relaterat till övrig förnybar elproduktion redovisas som övrig rörelseintäkt i samma period som produktionen sker. Statliga bidrag redovisas i balansräkningen som upplupen intäkt när det föreligger rimlig säkerhet att bidraget kommer att erhållas och att villko­ ren som är förknippade med bidraget kommer att uppfyllas. Statliga bidrag knutna till en anläggningstillgång reducerar anläggningens redovisade anskaffningsvärde. Statliga bidrag, såsom vägbidrag, som avser att täcka kostnader redovisas som övrig rörelseintäkt. Dessa periodiseras systematiskt i resultaträkningen på samma sätt och över samma perioder som de kost­ nader bidragen är avsedda att kompensera för. Finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter och kostnader består av ränteintäkter och räntekostna­ der, utdelningar som inte ingår i rörelsegrenen Aktieförvaltning (vilka redo­ visas som nettoomsättning), orealiserade och realiserade vinster på finan­ siella placeringar, omvärderingar avseende finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultatet samt orealiserade och realiserade kursförlus­ ter och kursvinster. Ränteintäkter på fordringar och räntekostnader på skulder beräknas med tillämpning av effektivräntemetoden. Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla utdelning fastställts. Resultatet från avyttring av ett finansiellt instrument redovisas då risker och fördelar som är förknippade med ägandet av instrumentet överförts till köparen och koncernen inte längre har kontroll över instrumentet. Ränteintäkter och räntekostnader redovisas normalt i årets resultat i den period till vilken de hänför sig. Skatter Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomstskat­ ter redovisas i årets resultat utom då underliggande transaktioner redovisas i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redo­ visas i övrigt totalresultat eller i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller i praktiken be slutade per balansdagen. Till aktuell skatt hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångs­ punkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder, med tillämpning av de skattesatser och skattereg­ ler som är beslutade eller i praktiken beslutade per balansdagen. Temporära skillnader beaktas inte avseende koncernmässig goodwill eller temporära skillnader hänförliga till andelar i dotter­ oc h intresseföretag som inte för väntas bli beskattade inom överskådlig framtid. Uppskjutna skatte­ fordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskotts­ avdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas. Uppskjutna skattefordringar och uppskjutna skatteskulder i samma land nettoredovisas i den mån kvittningsrätt föreligger. Resultat per aktie Beräkningen av resultat per aktie baseras på årets resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets aktieägare och på det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående under året. Finansiella instrument Redovisning i och borttagande från balansräkningen En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen när bolaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. En finansiell till­ gång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, för­ faller eller företaget inte längre har kontrollen över den. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Avistaaffärer redovisas i enlighet med affärsdagsprincipen. En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp endast när det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden. Finansiella tillgångar, exklusive aktier, och finansiella skulder har klassifi­ cerats som kortfristiga om beloppen förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen. Klassificering och värdering av finansiella instrument Finansiella instrument klassificeras och värderas utifrån koncernens affärs­ modell samt hur karaktären på de kontraktsenliga kassaflödena ser ut. Se not 21 för klassificeringar av finansiella instrument. Finansiella tillgångar – värderas initialt till verkligt värde med tillägg för eventuella transaktionskostnader förutom tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet som initialt värderas utan tillägg för transaktionskostna­ der. Löpande värderas normalt tillgångarna till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden. I de fall utgivna medel avviker från återbetal­ ningsbeloppet periodiseras denna skillnad över lånets löptid med tillämp­ ning av effektivräntemetoden. Derivat redovisas löpande till verkligt värde. Förändringar i värde för derivat som inte säkringsredovisas redovisas i resul­ taträkningen. Finansiella placeringar värderas till verkligt värde. Finansiella skulder – värderas initialt till mottagna medel med avdrag för eventuella transaktionskostnader förutom sådana finansiella skulder som värderas till verkligt värde via resultaträkningen i vilket fall något avdrag för transaktionskostnader inte görs. Löpande värderas normalt skulderna till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden. I de fall mottagna medel avviker från återbetalningsbeloppet periodiseras denna skillnad över lånets löptid med tillämpning av effektivräntemetoden. Derivat redovisas löpande till verkligt värde. Förändringar i värde för derivat som inte säkrings­ redovisas redovisas i resultaträkningen. Beräkning av verkligt värde. Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på noterade marknadspriser och till­ hör värderingsnivå ett enligt IFRS 13. I de fall noterade marknadspriser sak­ nas har verkligt värde beräknats genom diskonterade kassaflöden. När beräkningar av diskonterade kassaflöden gjorts har samtliga variabler såsom diskonteringsräntor och valutakurser för beräkningar hämtats från marknadsnoteringar, där så varit möjligt. Vid beräkningar av diskonterade kassaflöden används medelkurs för valutakurser och diskonteringsräntor. Dessa värderingar tillhör värderingsnivå två. Värdering av valutaoptioner görs med tillämpning av Black & Scholes formel när det är aktuellt. Vid inne­ hav av aktier i noterade bolag med flera aktieserier (i de fall samtliga serier ej är noterade) beräknas de ej noterade aktierna utifrån värdet på motsva­ rande börsnoterad aktieserie. Denna värdering tillhör värderingsnivå tre. Nedskrivning av finansiella tillgångar. Vid bedömning av förväntade kredit­ förluster tillämpas förenklingsregeln enligt IFRS 9. För finansiella tillgångar där inträffad händelse visar på ökad kreditrisk och hela det redovisade vär­ det eventuellt inte kommer kunna återvinnas görs en individuell bedöm­ ning av respektive instrument. Normalt utgör uteblivna betalningar från motpart sådan in dikation. Baser at på den individuella bedömningen redo­ visas eventuell ned skr ivning. För finansiella instrument där det inte finns några indikationer på att kreditkvalitén är låg görs en avsättning för kredit­ förluster baserat på historiskt utfall. Säkringsredovisning. Samtliga derivat, till exempel valutaterminer, elderi­ vat och ränteswappar, värderas till verkligt värde och redovisas i balansräk­ ningen. I stort sett samtliga derivat innehas i säkringssyfte. Den effektiva delen av värde för ändringar från kassaflödessäkringar redovisas i övrigt total­ resultat och ackumuleras i eget kapital (säkringsreserv) fram tills det säk­ rade flödet träffar resultaträkningen. De ackumulerade värdeförändring­ arna flyttas från eget kapital via övrigt totalresultat till resultaträkningen för att möta och matcha den säkrade transaktionen. För säkringar av investe­ ringar justeras istället anskaffningsvärdet på den säkrade posten när den inträffar. Säkringars ineffektiva del redovisas direkt i resultaträkningen. För räntor används ränte sw appar som kassaflödessäkring. Värdeförändringar för säkringar avseende nettoinvesteringar i utländsk verksamhet redovisas i övrigt totalresultat. Ackumulerad värdeförändring redovisas som en komponent i eget kapital (omräkningsreserv) fram tills dess att verksamheten avyttras då de ackumulerade värdeförändringarna redo visas i resul taträkningen. ===== SIDA 85 ===== NOTER – KONCERNEN 85 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 1 – forts. Kassaflödessäkringar avser främst säkring av försäljning i utländsk valuta, framtida räntebetalningar, inköp av el samt inköp i utländsk valuta i samband med investeringar. Säkringsinstrument utgörs av valutaterminer, elterminer samt ränteswappar. De säkrade posterna utgörs av prognoser för framtida försäljning, räntebetalningar, elinköp och investeringsutbetal­ ningar. Säkringskvoten fastställs löpande för att reflektera den ekonomiska relationen mellan den säkrade posten och säkringsinstrumentet. Ekonomisk säkring. Ränteswappar används även som ränteriskreducering för att växla rörlig ränta till fast. Dessa redovisas till verkligt värde via resultatet. Koncernens riskhantering av finansiella instrument beskrivs i not 35. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Materiella anläggningstillgångar som består av delar med olika nyttjande­ perioder behandlas som separata komponenter av materiella anläggnings­ tillgångar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt utgifter direkt hän­ förbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen. Tillkommande utgifter aktiveras endast om de bedöms generera ekonomiska fördelar för företaget. Avgö­ rande för bedömningen när en tillkommande utgift aktiveras är om utgif­ ten avser utbyten av identifierade komponenter, eller delar därav, varvid sådana ut gifter aktiv eras. Även i de fall ny komponent tillskapats aktiveras utgiften. Eventuella oavskrivna redovisade värden på utbytta komponenter, eller delar av komponenter, utrangeras och kostnadsförs i samband med utbytet. Avskrivningsprinciper Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Följande nyttjandeperioder (år) används: Maskiner för vatten­ och vindkraftsproduktion 10-40 Förvaltnings­ och lagerbyggnader, bostäder (Holmen) 10-33 Driftsbyggnader, markanläggningar samt maskiner för sågverk, massa­, papper s­ oc h kartongtillverkning 10-20 Övriga maskiner 10 Skogsbilvägar 20 Inventarier 3-10 Mark är inte föremål för avskrivning. Bedömningen av en tillgångs restvärde och nyttjandeperiod sker löpande. Nedskrivningar Koncernens redovisade tillgångar bedöms vid varje balansdag för att avgöra om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Undantag görs för biolo­ giska tillgångar, förvaltningsfastigheter, finansiella tillgångar, uppskjutna skattefordringar och varulager. Om indikation på nedskrivningsbehov finns beräknas tillgångens återvinningsvärde. För undantagna tillgångar enligt ovan prövas värdet enligt respektive standard. Materiella anläggningstillgångar. Finns det indikation på att det bokförda värdet är för högt görs en analys där enskilda eller naturligt sammanhäng­ ande typer av tillgångars återvinningsvärde fastställs som det högsta av netto försäljningsvärdet och nyttjandevärdet. Nyttjandevärdet mäts som för­ väntat framtida diskonterat kassaflöde. Den tillämpade diskonteringsräntan beaktar riskfri ränta och den risk som är förknippad med tillgången. En ned­ skrivning utgörs av skillnaden mellan bokfört värde och återvinningsvärde. En nedskrivning återförs om det har skett en positiv förändring av förutsätt­ ningarna som används för att bestämma återvinningsvärdet. En återföring görs som mest upp till det bokförda värde som skulle ha redovisats, med avdrag för avskrivning, om nedskrivningen inte skulle ha gjorts. Biologiska tillgångar och skogsmark Biologiska tillgångar Dotterbolaget Holmens rotstående träd redovisas till verkligt värde som bio­ logisk tillgång enligt ”IAS 41 Biologiska tillgångar”. Värdet av de biologiska tillgångarna fastställs genom att beräkna nuvärdet av förväntade kassaflö­ den, efter avdrag för försäljningskostnader men före skatt, från skörd av de nu rotstående träden. Värdering till verkligt värde görs utifrån värderings­ nivå tre. Förändringar i verkligt värde på biologiska tillgångar redovisas i resultaträkningen. Skogsmark Dotterbolaget Holmens skogsmark redovisas till verkligt värde enligt om värderingsmetoden i ”IAS 16 Materiella anläggningstillgångar”. Verkligt värde beräknas utifrån transaktionspriser för skogsfastigheter i de län där Holmen äger skogsmark med avdrag för verkligt värde av rotstående träd som redovisas som biologisk tillgång enligt IAS 41 Biologiska tillgångar. Värdering till verkligt värde görs utifrån värderingsnivå tre. Förändringar i verkligt värde på skogsmark redovisas i övrigt totalresultat och ackumule­ ras i en separat komponent i eget kapital benämnd omvärderingsreserv. Om det verkliga värdet på skogsmark skulle understiga anskaffningsvärdet kommer skillnaden att redovisas i resultaträkningen. Förvaltningsfastigheter Förvaltningsfastigheter är fastigheter som innehas i syfte att erhålla hyres­ intäkter och/eller värdestegring. Initialt redovisas förvaltningsfastigheter till anskaffningsvärde, vilket inkluderar till förvärvet direkt hänförbara utgifter. Förvaltningsfastigheter redovisas i balansräkningen i enlighet med verkligt värdemetoden. Verkligt värde baseras på interna värderingar vilka kvalitetskontrolleras genom att ett urval av fastigheter externvärderas. Löpande undersöks om det finns indikationer på förändringar i fastigheternas verkliga värde. Om det under löpande år föreligger indikationer på väsentliga värdeföränd­ ringar sker omvärdering i samband med nästkommande kvartalsrappor­ tering. Se även not 17. Såväl orealiserade som realiserade värdeförändringar redovisas i resultaträkningen. Värdeförändringar redovisas netto och upp­ delning på orealiserade och realiserade värdeförändringar återfinns i not 9. Tillkommande utgifter läggs till det redovisade värdet endast om det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelar som är förknippade med till­ gången kommer att komma företaget till del och anskaffningsvärdet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Alla andra tillkommande utgifter redovisas som kostnad i den period de uppkommer. Avgörande för bedömningen när en tillkommande utgift läggs till det redovisade värdet är om utgiften avser utbyten av identifierade komponenter, eller delar därav, varvid sådana ut gift er aktiveras. Även i de fall en ny komponent tillskapats läggs utgiften till det redo­ visade värdet. Reparationer kostnadsförs i samband med att utgiften upp­ kommer. Realiserade värdeförändringar redovisas på köparens tillträdesdag. Där utöver beaktas omständigheter som kan påverka affärens utgång vilka ligger utanför säljarens och/eller köparens kontroll. Varulager Varulager värderas till den lägsta av anskaffnings­ och tillverkningskostnad efter avdrag för erforderlig inkurans, eller nettoförsäljningsvärde. Anskaff­ ningsvärdet för varulager beräknas genom tillämpning av först in, först ut­ metoden (FIFU). Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspri­ set i den löpande verksamheten, efter avdrag för uppskattade kostnader för färdigställande och för att åstadkomma en försäljning. För egentillverkade färdigvaror består anskaffningsvärdet av direkta tillverkningskostnader samt andel av indirekta kostnader. Inköpta avverkningsrätter redovisas som varulager. Dessa har förvärvats med syfte att genom skörd säkerställa dot­ terbolaget Holmens behov av råvara. Någon mätbar biologisk omvandling sker inte från förvärvstidpunkten. Erhållna utsläppsrätter redovisas initialt till marknadspris vid tilldelning som varulager och förutbetald intäkt. Under året intäktsförs tilldelningen samtidigt som en interimsskuld, motsvarande gjorda utsläpp, kostnads­ förs. För osålda rätter sker värdering till det lägsta av anskaff ningsvärde och marknadsvärde. Erhållna certifikat för förnybar energi samt ursprungs­ garantier värderas initialt till marknadspris vid tilldelning som varulager. För osålda certifikat sker värdering till det lägsta av anskaff ningsvärde och marknadsvärde. Leasing Vid ett avtals ingång bedöms om avtalet är, eller innehåller, ett leasingav­ tal. Ett avtal är, eller innehåller, ett leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över användningen av en identifierad tillgång i utbyte mot ersättning. Koncernen redovisar en nyttjanderättstill­ gång och tillhörande skuld vid leasingavtalets ingång. Skulderna värderas initialt till nuvärdet av återstående leasingavgifter under den bedömda lea­ singperioden. Leasingavgifterna diskonteras med koncernens marginella upplåningsränta, vilken utöver koncernens kreditrisk återspeglar respek­ tive avtals leasingperiod och valuta. Nyttjanderättstillgångar värderas initialt till skuldens värde med tillägg för leasingavgifter som betalats vid eller före inlednings datumet plus e ventuella initiala direkta utgifter. Nyttjanderätts­ tillgången skrivs av linjärt under leasingperiodens löptid. Leasingperioden utgörs av den ej uppsägbara perioden med tillägg för ytterligare perioder i avtalet om det vid inledningsdatumet bedöms som rimligt säkert att dessa kommer att nyttjas. Koncernen har i egenskap av leasetagare tomträttsavtal. Tomträtter betraktas enligt IFRS 16 som eviga hyresavtal och kommer därmed inte att skrivas av. Värdet på nyttjanderättstillgången kvarstår till nästa omförhand­ ling av respektive tomträttsavgäld. Leasingskulden amorteras inte utan är oförändrad fram till omförhandling. Kostnaderna för tomträttsavgälder redovisas i sin helhet som en finansiell kostnad. För leasingavtal som har en leasingperiod på 12 månader eller mindre eller med en underliggande tillgång av lågt värde redovisas inte någon nyttjanderättstillgång och leasingskuld. Leasingavgifter för dessa leasing­ avtal redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden. ===== SIDA 86 ===== NOTER – KONCERNEN 86 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 1 – forts. Låneutgifter Låneutgifter hänförliga till inköp eller produktion av så kallade kvalificerade tillgångar aktiveras som en del av tillgångens anskaffningsvärde. En kvali­ ficerad tillgång är en tillgång som tar en betydande tid i anspråk att färdig­ ställa. I första hand aktiveras låneutgifter som uppkommit på lån som är specifika för den kvalificerade tillgången. I andra hand aktiveras låneutgif­ ter som uppkommit på generella lån, som inte är specifika för någon annan kvalificerad tillgång. Aktivering av låneutgifter är för koncernen aktuellt vid betydande investeringsprojekt. Ersättningar till anställda Avgiftsbestämda pensionsplaner Som avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där företa­ gets förpliktelse är begränsad till de avgifter företaget åtagit sig att betala. I sådant fall beror storleken på den anställdes pension på de avgifter som företaget betalar till planen eller till ett försäkringsbolag och den kapital­ avkastning som avgifterna ger. Följaktligen är det den anställde som bär den aktuariella risken (att ersättningen blir lägre än förväntat) och investerings­ risken (att de investerade tillgångarna kommer att vara otillräckliga för att ge de förväntade ersättningarna). Förpliktelser avseende avgifter till avgifts­ bestämda planer redovisas som en kostnad i årets resultat under den period de anställda utfört de tjänster avgiften avser. Förmånsbestämda pensionsplaner I koncernen anställda tjänstemän i Sverige omfattas av ITP­plan en. Åtaganden för ålderspension och familjepension för tjänstemän i Sve­ rige tryggas genom en försäkring i Alecta. Enligt ett uttalande från Rådet för finansiell rapportering, UFR 10, är detta en förmånsbestämd plan som om fattar flera arbetsgivare. För räkenskapsåret 2025 har bolaget inte haft tillgång till sådan information som gör det möjligt att redovisa denna plan som en förmånsbestämd plan. Pensionsplanen enligt ITP som tryggas genom en försäkring i Alecta redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda planer redovisas som en kostnad i årets resultat när de uppstår. Utöver nämnda åtaganden finns förmånsbestämda förpliktelser för: Lundbergs ­ Förpliktelser enligt FPG/PRI­systemet Holmen ­ Åta ganden utöver ITP­plan en för koncernledningen i Sverige vilka tr yggas via stiftelse ­ Pensionsplan er i England vilka ligger i så kallade trusts Pensionsskulden beräknas genom en uppskattning av den framtida ersätt­ ning som de anställda intjänat genom sin anställning i både innevarande och tidigare perioder. Denna ersättning diskonteras till ett nuvärde och det verkliga värdet på eventuella förvaltningstillgångar dras av. Diskonterings­ räntan är räntan på balansdagen på en förstklassig företagsobligation med en löptid som motsvarar respektive plans pensionsförpliktelse. När det inte finns en aktiv marknad för företagsobligationer används istället marknads­ räntan på statsobligationer med en motsvarande löptid. Beräkningen utförs av en kvalificerad aktuarie med användande av den så kallade ”projected unit credit method”. Om förmånen är fullt intjänad redovisas en kostnad i årets resultat. Vid fastställande av förpliktelsen avseende förmånsbestämda planer kan det uppstå omvärderingseffekter vilka utgörs av aktuariella vinster och för­ luster. Omvärderingseffekterna redovisas i övrigt totalresultat. Räntekostna­ den/intäkten netto på den förmånsbestämda förpliktelsen redovisas i årets resultat under finansnettot. Övriga komponenter redovisas i rörelseresulta­ tet. Den särskilda löneskatten utgör en del av de aktuariella antagandena och redovisas därför som en del av nettoförpliktelsen. Den del av särskild löneskatt som är beräknad utifrån tryggandelagen i juridisk person redo­ visas av förenklingsskäl som upplupen kostnad istället för som del av netto ­ för plikt el sen/­tillgången. Avkastningsskatt redovisas löpande i resultatet för den period skatten avser och ingår därmed inte i skuldberäkningen. Aktierelaterade ersättningar i Holmen Utestående aktieprogram redovisas enligt IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar och regleras med egetkapitalinstrument. Redovisning av aktierelaterade ersättningsprogram reglerade med egetkapitalinstrument innebär att instru­ mentens verkliga värde vid tilldelningstidpunkten ska redovisas i resultaträk­ ningen som en kostnad över intjänandeperioden, med motsvarande juste­ ring av eget kapital. Vid varje bokslut under intjänandeperioden uppskattas det förväntade antalet tilldelade aktier och effekten av en eventuell föränd­ ring av tidigare bedömning redovisas i resultaträkningen med motsvarande justering av eget kapital. Därutöver görs avsättning för beräknade sociala kostnader relaterade till aktieprogrammet. Beräkningar baseras på aktiernas värde vid till delningstidpunkt en, vilket definieras som den tidrymd när avtal sluts mellan parterna. Den genomsnittliga aktiekursen under denna period används som bas för värdering av aktierna vid tilldelningstidpunkten. Optioner utställda till anställda i intresseföretag Aktierelaterade instrument som utfärdas till anställda i bolag som inte ingår i koncernen ingår för utfärdaren inte i tillämpningsområdet för IFRS 2. Erhål­ len premie för optionerna, som uppgår till marknadsmässigt pris (verkligt värde), skuldförs. Optionsskulden redovisas i efterföljande redovisning till verkligt värde via resultatet. Ersättningar vid uppsägning En kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av personal redo­ visas endast om koncernen är bevisligen förpliktigad, utan realistisk möjlig­ het till tillbakadragande, av en formell detaljerad plan att avsluta en anställ­ ning före den normala tidpunkten. När ersättningar lämnas som ett erbju­ dande för att uppmuntra frivillig avgång, redovisas en kostnad om det är sannolikt att erbjudandet kommer att accepteras och antalet anställda som kommer att acceptera erbjudandet tillförlitligt kan uppskattas. Kortfristiga ersättningar Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering och redo­ visas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls. Övrigt Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste miljontal vilket innebär att tabeller och beräkningar inte alltid summerar. I texter och tabeller redovisas siffror mellan 0 och 0,5 med 0. NOT 2 – FÖRETAGSINFORMATION L E Lundbergföretagen AB (publ) är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte i Stockholm vars aktier av serie B är noterade på Nasdaq Stockholm, Large Cap. Postadressen till huvudkontoret är Box 14048, 104 40 Stockholm. L E Lundbergföretagen AB äger två dotterföretag som ej är helägda, Holmen AB och Hufvud staden AB , varför det i koncernredovisningen redo visas inneha v utan bestämmande inflytande med betydande belopp. Klassificering av företagen baseras på innehavda aktiers röstandel. Företa­ gen är noterade på Nasdaq Stockholm, Large Cap och för information om verksamhet hänvisas till respektive företags hemsida. Andel i procent av kapital (röster)1 Företag Land 2025 2024 Holmen AB Sverige 36,0 (63,2) 35,0 (62,7) Hufvudstaden AB Sverige 49,1 (88,9) 47,2 (88,6) 1) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. Holmen Hufvudstaden Dotterföretag, mnkr 2025 2024 2025 2024 Intäkter 22 056 22 759 3 292 3 179 Resultat 2 879 2 861 837 365 Övrigt totalresultat -1 308 39 Summa totalresultat 1 572 2 900 837 365 Anläggningstillgångar 70 967 71 549 49 234 47 992 Omsättningstillgångar 9 896 9 999 951 882 Långfristiga skulder -18 266 -17 285 -18 156 -16 606 Kortfristiga skulder -7 192 -6 893 -4 170 -3 661 Nettotillgångar 55 405 57 370 27 859 28 607 Kassaflöde från – den löpande verksamheten 3 851 3 317 1 321 1 235 – investeringsverksamheten -2 115 -2 066 -1 179 -991 – finansierings verksamheten -1 576 -2 221 -42 -154 Årets kassaflöde 161 -970 100 90 Hänförligt till innehav utan bestämmande in flytande, mnkr Holmen Hufvudstaden 2025 2024 2025 2024 Del av resultatet 1 901 1 889 425 193 Del av totalresultatet 1 038 1 914 425 193 Del av nettotillgångar 36 571 37 868 14 168 15 104 Utdelning -1 225 -1 196 -299 -288 Väsentliga intresseföretag L E Lundbergföretagen AB äger aktier i Husqvarna AB, AB Industrivärden och Indutrade AB i sådan omfattning att de utgör intresseföretag och de ===== SIDA 87 ===== NOTER – KONCERNEN 87 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 2 – forts. redo visas enligt kapitalan delsmetoden i koncernredovisningen. Klassifice­ ring av före tagen b aseras på innehavda aktiers röstandel. Företagen är note­ rade på Nasdaq Stockholm och för information om verksamhet hänvisas till respektive företags hemsida. Andel i procent av kapital (röster)1 Företag Land 2025 2024 Husqvarna AB Sverige 7,8 (25,9) 7,6 (25,8) AB Industrivärden Sverige 21,6 (26,2) 20,5 (26,0) Indutrade AB Sverige 26,6 (26,6) 26,6 (26,6) 1) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. 2025, mnkr Husqvarna Industrivärden Indutrade Intresseföretag Intäkter 46 613 9 532 32 229 Resultat 1 769 35 401 2 562 Övrigt totalresultat -2 287 10 -978 Summa totalresultat -517 35 411 1 584 Anläggningstillgångar 28 869 197 487 19 594 Omsättningstillgångar 23 224 1 413 13 635 Långfristiga skulder -15 169 -5 395 -9 222 Kortfristiga skulder -13 385 -2 487 -6 888 Nettotillgångar 23 540 191 018 17 119 Koncernens andel av intresse företag, mnkr Del av nettotillgångar vid årets ingång 1 850 32 635 4 424 Del av totalresultat -39 7 483 416 Erhållen utdelning -44 -731 -291 Förvärvat eget kapital1 45 1 787 7 Andel av nettotillgångar vid årets slut 1 813 41 176 4 557 Goodwill 1 130 1 910 Redovisat värde vid årets slut 2 944 41 176 6 467 2024, mnkr Husqvarna Industrivärden Indutrade Intresseföretag Intäkter 48 352 8 585 32 544 Resultat 1 326 12 654 2 750 Övrigt totalresultat 1 220 -5 452 Summa totalresultat 2 545 12 649 3 202 Anläggningstillgångar 31 942 166 523 19 642 Omsättningstillgångar 24 861 921 14 779 Långfristiga skulder -16 750 -5 301 -10 279 Kortfristiga skulder -15 432 -2 965 -7 489 Nettotillgångar 24 622 159 178 16 653 Koncernens andel av intresse företag, mnkr Del av nettotillgångar vid årets ingång 1 796 29 515 3 848 Del av totalresultat 194 2 481 852 Erhållen utdelning -130 -663 -276 Förvärvat eget kapital1 -9 1 303 Andel av nettotillgångar vid årets slut 1 850 32 635 4 424 Goodwill 1 127 1 876 Redovisat värde vid årets slut 2 977 32 635 6 299 1) Inklusive substansrabatt. Information om övriga dotter­ oc h intresseföretag återfinns i not 19 och 37. NOT 3 – NETTOOMSÄTTNING M M mnkr 2025 2024 Lundbergs Fastighetsrörelse Hyresintäkter1 1 811 1 768 Serviceintäkter 87 86 Försäljning omsättningsfastigheter 21 62 Hufvudstaden Hyresintäkter1 2 051 1 985 Serviceintäkter 189 135 NK­Retail 904 916 Övrig verksamhet2 149 143 Holmen Konsumentkartong 6 894 7 072 Massa 435 384 Papper 7 099 7 782 Trävaror 3 698 3 593 Konstruktionslösningar i trä 312 302 Virke 3 188 2 991 El 419 623 Övrigt 11 12 Nettoomsättning 27 267 27 855 Lundbergs Aktieförvaltning Försäljning värdepapper m m 95 273 Utdelningar 1 419 1 183 28 781 29 311 1) Av hyresintäkter totalt består 16 mnkr (12) av omsättningshyrestillägg. 2) Består av Cecil Coworking, NK e­han del och parkeringsrörelsen i Parkaden AB. NOT 4 – ÖVRIGA INTÄKTER M M mnkr 2025 2024 Aktiviteter utanför huvudsaklig verksamhet Försäljning biprodukter 748 950 Certifikat, förnybar energi1 606 646 Hyres­ och arrendeintäkter 55 57 Utsläppsrätter2 168 103 Skogsvårdsuppdrag 129 109 Försäljning anläggningstillgångar 11 21 Försäkringsersättning3 102 3 Övrigt 184 194 2 003 2 083 Förändring i aktieportfölj 50 69 Förändring varulager -219 233 1 834 2 385 Av försäljning biprodukter avser 428 mnkr (450) spån, bark och flis, 247 mnkr (263) extern försäljning av energi samt 73 mnkr (237) utskott från produktion. 1) Avser i huvudsak tilldelning för produktion vid Holmens kartongbruk i Workington, England. 2) Tilldelning av utsläppsrätter vilka delvis använts i Holmens produktion. Överskottet har medfört ett redovisat resultat på 168 mnkr (103). 3) Avser framförallt ersättning för fastbränslepannan i Bravikens pappersbruk efter brand i december 2024. ===== SIDA 88 ===== NOTER – KONCERNEN 88 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 5 – ANSTÄLLDA OCH PERSONALKOSTNADER Medelantalet anställda 2025 Varav män, % 2024 Varav män, % Moderbolaget – Sverige 11 72 11 69 Totalt i moderbolaget 11 72 11 69 Helägda dotterföretag – Sverige 168 64 167 65 Holmen – Sverige 2 894 77 2 960 77 – Frankrike 12 58 13 62 – Nederländerna 59 46 69 42 – Storbritannien 400 89 387 90 – Tyskland 20 75 21 71 ­ USA 8 63 8 63 – Övriga länder 42 62 40 63 Hufvudstaden – Sverige 483 27 494 27 Totalt i dotterföretag 4 086 71 4 159 71 Totalt i koncernen 4 097 71 4 170 71 Redovisning av könsfördelning i företagsledningar Andel kvinnor i procent 2025 2024 Moderbolaget Styrelse 33 33 Ledande befattningshavare - - Koncernen totalt Styrelse 33 33 Ledande befattningshavare 24 26 Årsstämmans riktlinjer för bestämmande av lön och annan ersättning till ledande befattningshavare Årsstämman 2024 fattade beslut om riktlinjer för bestämmande av lön och annan ersättning till ledande befattningshavare enligt vad som framgår av förvaltningsberättelsen sidorna 48­49. I nedanstående tabeller framgår ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare. Ersättningar och övriga förmåner, moderbolaget 1 2025, mnkr Grundlön, styrelse- arvode Rörlig ersättning Pensions- kostnad Totalt Styrelsens ordförande Bo Selling 1,1 1,1 Styrelseledamot Carl Bennet 0,4 0,4 Styrelseledamot Sofia Frändberg 0,4 0,4 Styrelseledamot Louise Lindh Ersättning från moderbolaget 0,4 0,4 Ersättning från dotterföretag 1,4 1,4 Styrelseledamot Katarina Martinson Ersättning från moderbolaget 0,4 0,4 Ersättning från dotterföretag 0,2 0,2 Styrelseledamot Krister Mattsson 0,4 0,4 Styrelseledamot Sten Peterson Ersättning från moderbolaget 0,4 0,4 Ersättning från dotterföretag 0,6 0,6 Styrelseledamot Lars Pettersson 0,4 0,4 VD Fredrik Lundberg Ersättning från moderbolaget 1,5 1,5 Ersättning från dotterföretag 1,5 1,5 Andra ledande befattningshavare2, 3 Ersättning från moderbolaget 2,3 0,1 0,7 3,1 Ersättning från dotterföretag 5,8 14,0 0,7 20,5 17,1 14,1 1,4 32,6 2024, mnkr Grundlön, styrelse- arvode Rörlig ersättning Pensions- kostnad Totalt Styrelsens ordförande Bo Selling 1,1 1,1 Styrelseledamot Carl Bennet 0,4 0,4 Styrelseledamot Sofia Frändberg 0,4 0,4 Styrelseledamot Louise Lindh Ersättning från moderbolaget 0,4 0,4 Ersättning från dotterföretag 1,5 0,2 1,7 Styrelseledamot Katarina Martinson Ersättning från moderbolaget 0,4 0,4 Ersättning från dotterföretag 0,2 0,2 Styrelseledamot Krister Mattsson 0,4 0,4 Styrelseledamot Sten Peterson Ersättning från moderbolaget 0,4 0,4 Ersättning från dotterföretag 0,5 0,5 Styrelseledamot Lars Pettersson 0,4 0,4 VD Fredrik Lundberg Ersättning från moderbolaget 1,5 1,5 Ersättning från dotterföretag 1,4 1,4 Andra ledande befattningshavare2, 3 Ersättning från moderbolaget 2,4 0,1 0,7 3,1 Ersättning från dotterföretag 5,7 13,8 0,7 20,1 16,8 13,9 1,6 32,3 1) Pensionsförpliktelse finns ej för VD och styrelseledamöter. Pensionsförpliktelser för ledande befattningshavare uppgår till 1,8 mnkr (1,7). 2) Ledande befattningshavare som rapporterar direkt till VD är Claes Boustedt och Lars Johansson. 3) Utöver bonus har 0,1 mnkr (0,1) erhållits i övriga förmåner (ingår i rörlig ersättning). Löner, andra ersättningar och sociala kostnader 2025, mnkr Löner och ersättningar Varav styrelse, ledande befattnings- havare och VD1 Sociala kostnader Varav pensions- kostnader Moderbolaget2 16 7 7 2 Helägda dotterföretag 133 31 60 16 149 38 67 18 Holmen 2 372 58 992 215 Hufvudstaden 293 25 139 38 Totalt i övriga dotterföretag 2 665 84 1 131 253 Totalt i koncernen3 2 814 122 1 198 271 2024, mnkr Löner och ersättningar Varav styrelse, ledande befattnings- havare och VD1 Sociala kostnader Varav pensions- kostnader Moderbolaget2 15 8 7 2 Helägda dotterföretag 132 27 64 20 147 35 71 23 Holmen 2 356 53 958 204 Hufvudstaden 287 23 132 35 Totalt i övriga dotterföretag 2 643 76 1 090 239 Totalt i koncernen3 2 790 111 1 162 262 1) I moderbolaget består styrelse (exkl. VD) av 8 personer (8) och ledande befattnings­ havare av 3 personer (3) (varav en erhåller lön från helägda dotterföretag). Vid årets utgång ingår i helägda dotterföretag 8 personer (10), i Holmen 21 personer (22) och i Hufvudstaden 16 personer (15). 2) Av moderbolagets pensionskostnader avser 0,7 mnkr (0,7) VD och ledande befattnings havare. 3) Av koncernens pensionskostnader avser 32,8 mnkr (27,9) VD:ar och ledande befattnings­ havare. Koncernens utestående pensionsförpliktelser för dessa uppgår per den 31 december 2025 till 121,9 mnkr (121,4). Förpliktelserna täcks huvudsakligen av förvaltnings­ tillgångar i fristående pensionsstiftelse och genom återförsäkring i FPG. ===== SIDA 89 ===== NOTER – KONCERNEN 89 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 5 – forts. Aktiesparprogram Holmen hade under 2025 tre utestående långsiktiga riktade aktiesparpro­ gram, LTIP 2022, LTIP 2024 och LTIP 2025, beslutade av årsstämman. LTIP 2022 avslutades den 8 maj 2025. Syftet med programmen är att stärka intressegemenskap mellan nyckelpersoner och aktieägarna samt att främja ett långsiktigt engagemang för Holmen. Årsstämman 2025 fattade beslut om ett aktiesparprogram riktat till med­ lemmar i koncernledningen samt affärsområdesledningarna (LTIP 2025) och årsstämman 2024 fattade beslut om ett aktiesparprogram riktat enbart till medlemmar i koncernledningen (LTIP 2024). Aktiesparprogrammet riktat till nyckelpersoner i koncernen som årsstämman 2022 fattade beslut om (LTIP 2022) avslutades under året. För deltagande i programmen krävs en egen investering i Holmen­aktier (s.k. sparaktier) samt att anställningen består under hela programmets löptid. LTIP 2025 löper ut våren 2028 och omfattar 45 deltagare som sammanta­ get investerat 20 790 sparaktier. LTIP 2024 löper ut våren 2027 och omfattar 10 deltagare som sammantaget investerat 8 940 sparaktier. Programmen har prestationsvillkor kopplade till den samlade avkastningen på sysselsatt kapi­ tal för industriaffärsområdena Trävaror samt Kartong och Papper (”ROCE”), utvecklingen av koncernens klimatnytta (”Klimatnyttan”) samt till totalavkast­ ningen på Holmens aktie serie B (”TSR”) under perioden 2025­20 27 för LTIP 2025 och under perioden 2024­20 26 för LTIP 2024. För respektive program kan prestationsvillkoret kopplat till ROCE ge mellan 3,6­5, 4 aktier per sparak­ tie. Tilldelning enligt ROCE­p arametern kräver att miniminivån överskrids och för maximal tilldelning att maximinivån uppnås. Vid en ROCE mellan minimi­ nivån och maximinivån utgår tilldelning linjärt. För LTIP 2025 är ROCE interval­ let beslutat av styrelsen till 10­20 pr ocent och för LTIP 2024 till 11­21 proc ent. För respektive program kan prestationsvillkoret kopplat till Klimatnyttan ge mel­ lan 0,4­0,6 aktier per sparaktie. För tilldelning under programmen krävs att den rapporterade klimatnyttan mätt som ett genomsnitt under räkenskaps­ åren för programmens löptid har ökat jämfört med den rapporterade klimat­ nyttan under jämförelseåret. För LTIP 2025 avses räkenskapsår 2025–2027 samt 2024 som jämförelseår och för LTIP 2024 avses räkenskapsår 2024­20 26 med jämförelseår 2023. Vid minskad eller oförändrad klimatnytta under mät­ perioden sker ingen tilldelning kopplat till Klimatnyttan. För respektive pro­ gram kan prestationsvillkoret kopplat till TSR ge 0,5 aktie per sparaktie i det fall TSR överstiger 10 procent under perioden 2025­20 27 för LTIP 2025 samt över­ stiger 10 procent under perioden 2024­20 26 för LTIP 2024. Antal aktier som maximalt kan komma att tilldelas under LTIP 2025 upp­ går till 91 600. Total redovisad kostnad för LTIP 2025 uppgår till 8 mnkr (­). Antal aktier som maximalt kan komma att tilldelas under LTIP 2024 uppgår till 45 300. Total redovisad kostnad för LTIP 2024 uppgår till 4 mnkr (5). LTIP 2022 avslutades den 8 maj 2025 och omfattade 67 deltagare som sammanlagt investerat 18 861 sparaktier. Programmet hade prestationsvillkor kopplade dels till den samlade avkastningen på sysselsatt kapital för industri­ affärsområdena Trävaror samt Kartong och Papper (”ROCE”), dels till totalav­ kastningen på Holmens aktie serie B (”TSR”) under perioden 2022­20 24. För prestationsvillkoret kopplat till ROCE skedde maximal tilldelning. Ingen tilldel­ ning skedde för prestationsvillkoret kopplat till TSR då totalavkastningen upp­ gick till 6 procent vilket understeg kravet om 10 procents TSR. Antalet aktier som tilldelades uppgick till 66 342. Total redovisad kostnad för LTIP 2022 upp­ gick för perioden 2022­20 25 till 42 mnkr. NOT 6 – ARVODE OCH KOSTNADSERSÄTTNING TILL REVISORER mnkr 2025 2024 Ersättningar till Öhrlings PwC Revisionsuppdrag 15 14 Skatterådgivning 0 Andra uppdrag 0 1 16 15 Övriga revisorer 0 0 16 15 Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt revision och annan granskning utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal. Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bola­ gets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Skatterådgivning avser samtliga konsultationer inom skatteområdet. Med andra uppdrag avses rådgivning avseende redovisningsfrågor, råd givning vid avyttring och förvärv av verksamheter samt rådgivning kring processer och intern kontroll. NOT 7 – AVSKRIVNINGAR mnkr 2025 2024 Immateriella anläggningstillgångar 46 51 Materiella anläggningstillgångar Byggnader och mark 145 141 Maskiner och inventarier 1 192 1 126 Nyttjanderättstillgångar 145 138 1 528 1 456 NOT 8 – RESULTAT FRÅN ANDELAR I INTRESSEFÖRETAG mnkr 2025 2024 Husqvarna AB 134 100 AB Industrivärden 7 551 2 554 Indutrade AB 681 731 Övriga 5 7 8 372 3 392 NOT 9 – VÄRDEFÖRÄNDRINGAR FÖRVALTNINGSFASTIGHETER OCH DERIVAT mnkr 2025 2024 Förvaltningsfastigheter Orealiserade 291 -654 Derivat Orealiserade -1 -21 290 -674 NOT 10 – VÄRDEFÖRÄNDRINGAR BIOLOGISKA TILLGÅNGAR mnkr 2025 2024 Förändring till följd av skörd -1 295 -1 078 Orealiserad förändring av verkligt värde 2 191 1 985 895 907 ===== SIDA 90 ===== NOTER – KONCERNEN 90 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 11 – RAPPORTERING PER RÖRELSESEGMENT Ett rörelsesegment är en del av koncernen som bedriver verksamhet från vilken den kan generera intäkter och ådra sig kostnader och för vilka det finns fristå­ ende finansiell information tillgänglig. Uppdelningen i rörelsesegment baseras på vilka delar av verksamheten företagets högsta verkställande beslutsfattare följer upp, så kallad ”management approach” eller företags ledningsper spektiv. Ett rörelsesegment följs upp av företagets högste verkställande beslutsfattare för att utvärdera resultatet samt för att kunna allokera resurser till detta. Det resultatmått mot vilket uppföljning sker är rörelseresultat. I rörelsesegmentens resultat, tillgångar och skulder har inkluderats direkt hänförbara poster samt poster som kan fördelas på ett rimligt och tillförlitligt sätt. Ofördelade kostnader består av koncerngemensamma funktioner. Fyra rörelsesegment har identifierats och de består av Lundbergs fastig­ hetsrörelse och aktieförvaltning samt Holmen och Hufvudstaden. Intäkter i Lundbergs fastighetsrörelse och i Hufvudstaden utgörs främst av intäkter från uthyrning av de egna fastigheterna medan intäkter i Lundbergs aktie­ förvaltning utgörs av utdelningar från aktier samt handel med värdepapper. I Holmen erhålls intäkterna från tillverkning och försäljning av tryckpapper, kartong, trävaror samt från skogs­ och kraftrörelse. Årets resultat 2025, mnkr Lundbergs Fastighets- rörelse Aktie- förvaltning Holmen Hufvud- staden Totalt Nettoomsättning m m 1 919 1 514 22 056 3 292 28 781 Rörelsens kostnader1 -579 -63 -14 787 -1 245 -16 674 Personalkostnader -153 -17 -3 437 -411 -4 017 Avskrivningar -3 -0 -1 464 -61 -1 527 Resultat från andelar i intresseföretag 8 367 5 8 372 Värdeförändringar2 465 0 895 -175 1 185 1 649 9 801 3 270 1 400 16 119 Ofördelade kostnader -42 Rörelseresultat 1 649 9 801 3 270 1 400 16 077 Finansnetto -611 Skatt -1 044 Årets resultat 14 421 1) Inklusive övriga intäkter m m se not 4. 2) Avser förvaltningsfastigheter och derivat i Lundbergs och Hufvudstaden samt biologiska tillgångar i Holmen. Övriga upplysningar 2025, mnkr Lundbergs Fastighets- rörelse Aktie- förvaltning Holmen Hufvud- staden Totalt Tillgångar 29 309 30 609 79 167 50 186 189 271 Andelar i intresse företag 50 586 1 696 52 282 241 553 Skulder 10 287 4 415 25 458 22 326 62 487 Investeringar Anläggnings tillgångar 338 0 2 156 1 179 3 673 Intresseföretag 1 819 0 1 819 Årets resultat 2024, mnkr Lundbergs Fastighets- rörelse Aktie- förvaltning Holmen Hufvud- staden Totalt Nettoomsättning m m 1 917 1 456 22 759 3 179 29 311 Rörelsens kostnader1 -600 -138 -15 174 -1 216 -17 128 Personalkostnader -151 -33 -3 389 -404 -3 977 Avskrivningar -4 -0 -1 388 -62 -1 455 Resultat från andelar i intresseföretag 3 384 7 3 392 Värdeförändringar2 -51 -10 907 -613 233 1 111 4 659 3 721 884 10 375 Ofördelade kostnader -41 Rörelseresultat 1 111 4 659 3 721 884 10 334 Finansnetto -526 Skatt -1 425 Årets resultat 8 383 1) Inklusive övriga intäkter m m se not 4. 2) Avser förvaltningsfastigheter och derivat i Lundbergs och Hufvudstaden samt biologiska tillgångar i Holmen. Övriga upplysningar 2024, mnkr Lundbergs Fastighets- rörelse Aktie- förvaltning Holmen Hufvud- staden Totalt Tillgångar 28 465 23 598 79 847 48 874 180 784 Andelar i intresse företag 41 912 1 701 43 613 224 397 Skulder 10 316 2 931 24 178 20 267 57 692 Investeringar Anläggnings tillgångar 548 3 2 115 991 3 657 Intresseföretag 1 240 8 1 248 Nettoomsättningen redovisas efter var kunderna är lokaliserade utom för aktieförvaltning där nettoomsättningen redovisas uteslutande under Sverige. Nettoomsättning m m per marknad, mnkr 2025 2024 Sverige 12 173 11 976 Tyskland 2 554 2 475 Storbritannien 2 254 2 540 Italien 1 094 1 271 Frankrike 1 091 1 201 Övriga Europa 5 976 5 918 Asien 1 715 1 986 Övriga världen 1 924 1 944 28 781 29 311 Fördelning av omsättning på produkter och tjänster framgår av not 3. Anläggningstillgångar per land, mnkr 2025 2024 Sverige 144 909 143 616 Storbritannien 1 180 1 499 Övriga 3 4 146 092 145 119 Redovisade värden avser immateriella och materiella anläggningstillgångar, skogstillgångar och förvaltningsfastigheter. Tillgångarna redovisas efter de länder där verksamheten är lokaliserad. ===== SIDA 91 ===== NOTER – KONCERNEN 91 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 12 – FINANSNETTO mnkr 2025 2024 Finansiella intäkter Valutaeffekt likvidation koncernföretag -1 4 Ränteintäkter1 58 75 58 79 Finansiella kostnader Nettovinst/förlust Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via årets resultat -59 -41 Likvida medel -1 -4 Tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde 57 45 Räntekostnader hänförliga till nyttjanderättsskulder -42 -33 Räntekostnader2 -625 -572 -669 -605 Finansnetto -611 -526 1) 57 mnkr (35) avser ränteintäkter beräknade enligt effektivräntemetoden från finansiella poster värderade till upplupet anskaffningsvärde. 2) 25 mnkr (23) avser räntekostnader på derivat värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat. De nettovinster och förluster som redovisas i finansnettot avser främst valutaomvärdering och säkring av intern utlåning. Omvärdering av ränteswappar som säkrar lån med fast ränta av seende Lundbergs redovisas i resultatet som värde för ändringar förvaltningsfastig­ heter och derivat (se not 9). Resultat från finansiella instrument som redovisas i rörelseresultatet (de väsentligaste posterna) framgår nedan. mnkr 2025 2024 Valutakursvinst/förlust på kund fordringar och leverantörsskulder 126 244 Nettovinst/förlust avseende derivat -564 -570 De derivat som redovisas i rörelseresultatet avser valutasäkringar av kund­ fordringar och leverantörsskulder, räntor samt finansiella elderivat. NOT 13 – SKATT REDOVISAD I ÅRETS RESULTAT mnkr 2025 2024 Aktuell skatt Årets skatt -795 -800 Skatt hänförlig till tidigare år 390 -18 Uppskjuten skatt1 Temporära skillnader -639 -607 -1 044 -1 425 1) Avser främst skatt beräknad på skillnad mellan anskaffningsvärde och verkligt värde för skogsfastigheter och förvaltningsfastigheter. 2025 2024 Avstämning av effektiv skatt mnkr % mnkr % Resultat före skatt 15 465 9 808 Skatt enligt gällande skattesats -3 186 21 -2 020 21 Skillnad i skattesats i utländsk verksamhet -8 0 -17 0 Ej skattepliktiga intäkter och ej avdragsgilla kostnader1 1 782 -12 745 -8 Schablonränta periodiseringsfond -25 0 -29 0 Skatt hänförlig till tidigare år 390 -3 -18 0 Övrigt 3 -0 -86 1 -1 044 7 -1 425 15 1) Främst hänförbart till resultat från andelar i intresseföretag. REDOVISAD I ÖVRIGT TOTALRESULTAT 2025, mnkr Före skatt Skatt Efter skatt Säkringsredovisning 524 -108 416 Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet -238 -238 Säkring av valutarisk i utlands verksamhet 142 -29 112 Omvärdering av skogsmark -2 204 454 -1 750 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 6 153 -1 142 5 011 Aktuariella omvärderingar 223 -55 168 Intresseföretag – netto -440 4 598 -879 3 279 2024, mnkr Före skatt Skatt Efter skatt Säkringsredovisning -501 103 -398 Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet 181 181 Säkring av valutarisk i utlands verksamhet -127 26 -101 Omvärdering av skogsmark 454 -93 360 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 669 269 938 Aktuariella omvärderingar -29 6 -23 Intresseföretag – netto 205 647 311 1 162 REDOVISAD I BALANSRÄKNINGEN mnkr 2025 2024 Fordringar Uppskjuten skattefordran 3 3 Aktuell skattefordran 224 144 226 147 Skulder Avsättningar för skatter Uppskjuten skatteskuld 30 353 28 893 Aktuell skatteskuld 167 217 30 520 29 111 Uppskjutna skattefordringar och skatteskulder 2025, mnkr Fordran Skuld Netto Materiella anläggningstillgångar -1 399 -1 399 Biologiska tillgångar -6 728 -6 728 Skogsmark -4 907 -4 907 Förvaltningsfastigheter -13 376 -13 376 Finansiella placeringar1 -2 340 -2 340 Obeskattade reserver -1 368 -1 368 Säkringsredovisade transaktioner -89 -89 Övriga avsättningar2 3 -147 -144 3 -30 353 -30 351 2024, mnkr Fordran Skuld Netto Materiella anläggningstillgångar -1 293 -1 293 Biologiska tillgångar -6 510 -6 510 Skogsmark -5 360 -5 360 Förvaltningsfastigheter -13 095 -13 095 Finansiella placeringar1 -1 198 -1 198 Obeskattade reserver -1 388 -1 388 Säkringsredovisade transaktioner 16 16 Övriga avsättningar2 3 -65 -63 3 -28 893 -28 890 1) Inklusive uppskjuten skattefordran om 28 mnkr avseende förluster på aktie för säljningar. 2) Inklusive uppskjutna skat tefordringar nettoredovisade bland uppskjutna skatteskulder. ===== SIDA 92 ===== NOTER – KONCERNEN 92 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 13 – forts. Redovisad skatt har påverkats positivt med 386 mnkr under 2025 av att Holmen fått rätt i Förvaltningsrätten avseende skattemässiga underskottsavdrag i span­ ska dotterbolag. Domen har överklagats av Skatteverket. Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag 2025, mnkr Ingående balans Redovisat i årets resultat Redo v isat i övrigt total­ resultat Omräk­ nings­ differenser och övrigt Utgående balans Materiella anläggnings­ tillgångar -1 293 -129 23 -1 399 Biologiska tillgångar -6 510 -219 -6 728 Skogsmark -5 360 -1 454 -4 907 Förvaltningsfastigheter -13 095 -293 12 -13 376 Finansiella placeringar -1 198 0 -1 142 -2 340 Obeskattade reserver -1 388 20 -1 368 Övrigt -47 -18 -192 23 -233 -28 890 -639 -879 58 -30 351 2024, mnkr Ingående balans Redovisat i årets resultat Redo v isat i övrigt total­ resultat Omräk­ nings­ differenser och övrigt Utgående balans Materiella anläggnings­ tillgångar -1 210 -66 -17 -1 293 Biologiska tillgångar -6 294 -215 -6 510 Skogsmark -5 272 5 -93 -5 360 Förvaltningsfastigheter -12 908 -176 -11 -13 095 Finansiella placeringar -1 458 -9 269 -1 198 Obeskattade reserver -1 249 -139 -1 388 Övrigt -151 -7 135 -23 -47 -28 543 -607 311 -51 -28 890 Koncernen omfattas av OECD:s modellregler för Pelare II och lagstiftning har antagits i Sverige som trädde i kraft den 1 januari 2024. Bedömningen är att koncernen inte behöver betala tilläggsskatt från Pelare II vare sig för räken­ skapsår 2024 eller 2025. NOT 14 – IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Immateriella tillgångar utgörs av goodwill, virkesanskaffningsverksamhet, utvecklingskostnader, patent, licenser samt IT­s ystem. Utgifter för utveckling aktiveras enbart vid större projekt om en säker bedömning av de framtida ekonomiska fördelarna kan göras. I balansräkningen redovisas immateriella anläggningstillgångar till anskaffningsvärde efter avdrag för avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Immateriella anläggningstillgångar testas årligen för nedskrivningsbehov. Nedskrivning på goodwill reverseras inte. mnkr 2025 2024 Ackumulerade anskaffningsvärden Ingående balans 1 068 1 067 Investeringar 4 3 Avyttringar och utrangeringar -4 Omräkningsdifferenser m m -3 2 1 069 1 068 Ackumulerade av­ och nedskrivningar Ingående balans -423 -374 Årets avskrivningar -46 -51 Avyttringar och utrangeringar 4 Omräkningsdifferenser m m 3 -2 -467 -423 Utgående balans 602 645 I ovanstående ingår goodwill om totalt 441 mnkr (441), varav 358 mnkr (358) är hänförbart till Holmens förvärv av Martinsons och 83 mnkr (83) hänförbart till Lundbergs förvärv av Holmen. Nedskrivningsprövning av goodwill i Holmens förvärv av Martinsons görs år ligen genom at t beräkna nyttjandevärdet för den kassaflödesgenererande enhet till vilken goodwill allokerats. Beräkningarna görs genom att bedöma framtida kassaflöden vilka utgår från aktuella nivåer på försäljningspriser, kostnader och volymer för det kommande året. Vid beräkningar av kassa­ flöden för perioder därefter används priser och kostnader beräknat med utgångspunkt i historisk data. Förändrade förutsättningar till följd av klimat­ förändringar bedöms inte ha väsentlig påverkan. De framtida kassaflödena har diskonterats med 7 procents ränta före skatt. Diskonteringsräntan har fastställts genom beräkning av den viktade kapitalkostnaden (WACC). Uti­ från dessa beräkningar föreligger inget nedskrivningsbehov. Nedskrivningsprövning av goodwill i Lundbergs förvärv av Holmen bedöms med ledning av aktiernas börskurs den 31 december och ingen av­ eller n edskrivning har gjorts av värdet. Övriga immateriella anläggningstillgångar består huvudsakligen av IT­s ystem 99 mnkr (142) och värdet på nyttjanderätt avseende vissa energi ­ tillgångar 53 mnkr (54). Tillgångarna är i huvudsak externt förvärvade. För­ utom goodwill har samtliga tillgångar en bestämbar nyttjandeperiod och skrivs av under 5–20 år. NOT 15 – MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 2025, mnkr Byggnader, övrig mark och mark­ anläggningar Maskiner och inventarier Pågående arbeten och förskott Totalt Anskaffningsvärde Ingående balans 7 219 35 003 820 43 043 Investeringar 141 1 613 178 1 932 Omklassificeringar 75 627 -680 22 Avyttringar och utrangeringar -21 -315 -7 -343 Omräkningsdifferenser -75 -583 -2 -660 7 339 36 345 309 43 993 Av­ och nedskrivningar Ingående balans -4 555 -27 145 -31 700 Årets avskrivningar -145 -1 194 -1 339 Omklassificeringar -22 -22 Avyttringar och utrangeringar 19 255 274 Omräkningsdifferenser 57 453 509 -4 624 -27 654 -32 278 Utgående balans 2 715 8 691 309 11 715 2024, mnkr Byggnader, övrig mark och mark­ anläggningar Maskiner och inventarier Pågående arbeten och förskott Totalt Anskaffningsvärde Ingående balans 7 022 34 130 392 41 545 Investeringar 134 1 252 676 2 061 Omklassificeringar 13 227 -244 -4 Avyttringar och utrangeringar -3 -1 035 -6 -1 044 Omräkningsdifferenser 54 429 2 485 7 219 35 003 820 43 043 Av­ och nedskrivningar Ingående balans -4 376 -26 724 -31 099 Årets avskrivningar -141 -1 128 -1 269 Avyttringar och utrangeringar 3 1 029 1 032 Omräkningsdifferenser -41 -323 -364 -4 555 -27 145 -31 700 Utgående balans 2 665 7 858 820 11 343 ===== SIDA 93 ===== NOTER – KONCERNEN 93 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 16 – BIOLOGISKA TILLGÅNGAR OCH SKOGSMARK Holmens markinnehav uppgår till 1 303 000 hektar, varav 1 161 000 hektar klassificeras som skogsmark enligt internationella definitioner. 1 047 000 hektar klassificeras som produktiv skogsmark. Innehavet är för­ delat på fem områden i Sverige. Totalt mark i nnehav, tusen ha Produktiv skogsmark, tusen ha Västerbotten 486 372 Västernorrland 329 273 Jämtland 194 146 Gävleborg 184 164 Uppsala och söderut 109 91 1 303 1 047 Skogsmarken redovisas till verkligt värde beräknat utifrån transaktionspriser för skogsfastigheter i de län där Holmen äger skogsmark med avdrag för verkligt värde av rot­ stående träd som redovisas som biologisk tillgång enligt IAS 41 Biologiska tillgångar. Enbart den produktiva skogsmarken åsätts ett värde. Nedan beskrivs först värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter, därefter beskrivs värderingen av biologiska tillgångar. Värdering utifrån transaktioner med skogsfastigheter Priserna för enskilda skogsfastigheter varierar framförallt till följd av geografiskt läge och virkes­ förråd. För att hantera dessa skillnader baseras värderingen på hur mycket som betalats i för­ hållande till fastighetens virkesförråd uppdelat på olika geografiska områden, framförallt län. För att få en tillräckligt stor population används tre års samlade transaktioner. Beräkningen görs genom en sammanväg­ ning av värderingar gjorda utifrån: – Prisstatistik publicerad av marknadsaktörer vilken Holmen använder tillsammans med voly­ men virkesförråd för den produktiva skogsmar­ ken för att beräkna ett värde av den produktiva skogsmarken per län. – Detaljerade uppgifter om transaktioner med skogsfastigheter vilka Holmen med hjälp av en regressionsmodell använder för att beräkna skogsmarkens värde per hektar utifrån parametrarna läge (län eller del av län), virkesförråd samt bonitet (dvs markens produktionsförmåga) för den produktiva skogsmarken. Beräkningen sker för varje skogsfastighet vilket aggregeras upp till ett värde per län. Metoden bedöms återspegla marknadsförhållandena på rapportdagen och har tillämpats konsekvent mellan åren. Prisstatistik och transaktionsdata Prisstatistiken kommer från externa parter vilka är oberoende i förhållande till Holmen. Den är uttryckt i kronor per m 3sk virkesförråd i huvudsak fördelat per län. Data bearbetas av extern part genom att exkludera transaktioner under 10 hektar liksom transaktioner där det kan ingå andra väsentliga komponenter förutom skogsmark. Holmen bearbetar inte prisstatistiken. De detaljerade uppgifterna om skogsfastigheter baseras på transaktionsdata som framför allt kommer från den statliga myndigheten Lantmäteriet och leve­ reras av Infotrader som är oberoende i förhållande till Holmen. Holmen bearbe­ tar informationen genom att exkludera transaktioner där Infotrader bedömt att det ingår andra väsentliga komponenter förutom skogsmark samt transaktioner under stigande 2 0 hektar. Virkesförråd Vid värderingarna används uppgifter om Holmens virkesförråd för varje värde­ rat område. Storleken på virkesförrådet beräknas med bas i den senaste taxe­ ringen uppdaterad med genomförd skörd och beräknad tillväxt efter tidpunk­ ten för taxeringen. Taxeringen genomförs normalt vart tionde år och gjordes senast 2019. I tabellen nedan visas storleken på virkesförrådet mätt som m 3sk per hektar vid de taxeringar som genomförts sedan 1988 samt det beräknade virkes förrådet per 31 december 2025. Virkesförråd 1988 1993 2000 2010 2019 2025 m3sk per hektar produktiv skogsmark 90 100 105 114 118 122 I tabellen nedan visas Holmens virkesförråd uttryckt i m3sk virkesförråd, bonitet för den produktiva skogsmarken samt åldersfördelning per område. Virkesförråd miljoner m3sk Bonitet m3/ha Åldersfördelning, % 0­20 21­40 41­60 61­80 81­100 101+ Västerbotten 39 4,0 29 24 15 18 7 8 Västernorrland 33 4,3 27 25 18 16 5 9 Jämtland 15 3,5 23 21 18 7 2 28 Gävleborg 26 6,2 28 22 28 13 2 7 Uppsala och söderut 14 7,4 28 26 23 13 4 7 128 4,7 27 24 19 14 5 11 Värdering per den 31 december 2025 Värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter uppgår till 56 711 mnkr (57 843) vilket motsvarar 54 tkr (55) per hektar produktiv skogsmark respektive 444 kr (456) per m 3sk virkesförråd på den produktiva skogsmarken. Värderingen per län framgår av tabellen nedan. För Västerbotten, Jämtland och Västernorrland har prisskillnaden inom län beaktats i den utsträckning det varit möjligt utifrån prisstatistik och detaljerade transaktionsdata. Holmens skogar Holmens redovisade värde Marknadsstatistik2 2025 Totalt mark­ innehav, tha Areal pro d uktiv skogsmark, tha Antal fastigheter Medel s torlek, ha per fastighet1 mnkr tkr/ha1 kr/m3sk Antal trans­ aktioner Medel s torlek, ha per fastighet1 Västerbotten 486 372 1 377 270 13 399 36 347 337 101 Västernorrland 329 273 620 441 13 533 50 414 110 75 Jämtland 194 146 357 409 6 021 41 389 202 149 Gävleborg 184 164 1 435 115 12 077 73 456 108 78 Uppsala och söderut 109 91 502 182 11 681 128 808 215 83 1 303 1 047 4 291 244 56 711 54 444 972 102 2024 Västerbotten 486 371 1 376 270 13 772 37 358 330 102 Västernorrland 329 273 620 440 13 945 51 429 102 87 Jämtland 194 146 357 410 6 105 42 401 194 170 Gävleborg 184 163 1 434 114 12 076 74 462 115 74 Uppsala och söderut 109 91 502 181 11 946 131 823 190 79 1 303 1 045 4 289 244 57 843 55 456 931 106 1) Avser produktiv skogsmark. 2) Avser transaktioner som utgör underlag för värderingen utifrån detaljerade uppgifter om transaktioner med skogsfastigheter. Västerbotten VästernorrlandJämtland Gävleborg Uppsala Stockholm Östergötland Södermanland Kalmar ===== SIDA 94 ===== NOTER – KONCERNEN 94 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 16 – forts. Grafen nedan visar hur värderingen utvecklats summerat per område sedan metoden först infördes 2019. Redovisat värde 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000 2025202420232022202120202019 VästerbottenV ästernorrland Gävleborg Uppsala och söderut Jämtland mnkr Värdet per hektar varierar mellan olika delar av landet där skogsfastigheter i södra Sverige värderas väsentligt högre. Det kan till viss del förklaras av högre bonitet, kortare skördecykel samt högre virkespriser men beror även på att efterfrågan på skogsmark är större närmare tätbefolkade områden. Följande tabeller visar hur värderingen per område utvecklats sedan över­ gången till att redovisa skogstillgångarna till verkligt värde. Värdeutveckling, tkr/ha 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Västerbotten 29 30 33 35 37 36 Västernorrland 33 39 45 50 51 50 Jämtland 26 28 34 39 42 41 Gävleborg 61 66 69 74 74 73 Uppsala och söderut 104 113 125 130 131 128 Värdeutveckling, kr/m3sk 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Västerbotten 287 301 329 346 358 347 Västernorrland 286 328 373 416 429 414 Jämtland 273 289 345 382 401 389 Gävleborg 388 418 434 465 462 456 Uppsala och söderut 639 698 772 818 823 808 Känslighetsanalys Priserna för skogsfastigheter har uppvisat låg volatilitet över tid vilket illust­ reras i grafen nedan med priser på årsbasis sammanställd av extern part. Prisutveckling på skogsfastigheter 0 100 200 300 400 500 600 700 2025202020152010200520001995 kr/m3sk Värderingen till verkligt värde är framförallt beroende av prisstatistik och transaktionsdata insamlade från externa parter och hur stort virkesförrå­ det beräknas uppgå till. I tabellen nedan framgår hur värdet per område på verkas vid förändringar av dessa parametrar. Prisstatistik och transaktionsdata mnkr Västerbotten 5% (17 kr/m3sk) 670 Västernorrland 5% (21 kr/m3sk) 680 Jämtland 5% (19kr/m3sk) 300 Gävleborg 5% (23 kr/m3sk) 600 Uppsala och söderut 5% (40 kr/m3sk) 580 Holmens virkesförråd mnkr Västerbotten 1% (0,4 milj m3sk) 130 Västernorrland 1% (0,3 milj m3sk) 140 Jämtland 1% (0,2 milj m3sk) 60 Gävleborg 1% (0,3 milj m3sk) 120 Uppsala och söderut 1% (0,1 milj m3sk) 120 Transparensen över transaktioner med skogsfastigheter är god i Sverige vilket ger goda förutsättningar för marknadsaktörer att publicera marknads­ statistik och skapa underlag för värderingar baserad på detaljerad informa­ tion om genomförda affärer. Genom att värderingen baseras på en sam­ manvägning av prisstatistik sammanställd av externa parter, samt detalje­ rade transaktionsuppgifter insamlad av Infotrader minskas risken att vär­ deringen påverkas av fel vid datainsamling eller bearbetning av data. De tre metoderna gav vid årsbokslutet 2025 ett värde inom ± 1,2 procent från det sammanvägda värdet. Storleken på virkesförrådet baseras på stickprovsinventeringar som designats för att ge en så säker uppgift om virkesförrådet som möjligt. Den senaste inventeringen utfördes 2019 av en extern part med ett medelfel på 1,4 procent för Holmens samlade virkesförråd. Virkesförrådet fördelas per län utifrån uppgifter i beståndsregistret. Utvecklingen av virkesförrådet efter inventeringen baseras på uppgifter om utförd skörd och den beräknade till­ växt som ligger till grund för gällande skördeplan. Genom att värderingen baseras på tre års transaktioner bedöms en till­ räcklig stor population erhållas i varje geografiskt område för att få en till­ förlitlig värdering och minska påverkan av enskilda transaktioner samtidigt som det bedöms återspegla aktuella marknadsförhållanden. Om värde­ ringen skulle baseras på transaktioner under en kortare tidsperiod, till exem­ pel det senaste året, bedöms kvaliteten och tillförlitligheten i värderingen bli sämre till följd av att enskilda transaktioner skulle få större genomslag samt att antalet transaktioner skulle bli få i vissa geografier. Grafen nedan illus­ trerar hur värdet för respektive område skulle varit beräknat utifrån ett års transaktioner. Det samlade värdet för Holmens innehav skulle 2025 upp­ gått till 441 kr/m 3sk vilket är 1 procent lägre än den värderingen som ligger till grund för det redovisade värdet på skogstillgången. Pris på skogsfastigheter 0 200 400 600 800 1000 2025202420232022202120202019201820172016 kr/m3sk VästerbottenV ästernorrland Jämtland Gävleborg Uppsala och söderut Referensvärdering För att verifiera Holmens egna värdering genomförs varje år en värdering av delar av skogsinnehavet av ett externt, oberoende värderingsföretag. Under perioden 2019­20 23 genomfördes externa värderingar och vid utgången av 2023 hade hela skogsinnehavet värderats. Under 2024 och 2025 har extern part genomfört en värdering av skogsfastigheterna i Uppsala och söderut respektive Västerbotten vilket motsvarar 44 procent av det redovisade vär­ det. De externa värderingarna översteg Holmens värdering med i genom­ snitt 8 procent och beaktade den storlekspremium som extern part bedömt finnas för fastigheter överstigande 200­300 hektar . Utan hänsyn till sådan premie översteg värderingarna Holmens egna värdering med 5 procent. Någon storlekspremie har inte beaktats i Holmens egna värdering. ===== SIDA 95 ===== NOTER – KONCERNEN 95 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 16 – forts. Biologiska tillgångar Värdet av rotstående träd har fastställts genom att beräkna nuvärdet av för­ väntade framtida kassaflöden, efter avdrag för försäljningskostnader men före skatt, från de nu rotstående träden. Kostnader för återplantering efter skörd tas inte med. De rotstående träden förväntas i genomsnitt skördas när de uppnått en ålder av 85 år. Volymerna baseras på den långsiktiga skördeplanen som upp­ daterades under 2020. Skördeplanen utgår från nu gällande skötselprogram för skogen som beaktar befintliga regleringar för skogsbruk och beräknade framtida klimatförändringar. Enligt planen ska skörden under perioden 2020­ 2029 i genomsnitt uppgå till 2,8 miljoner m3fub per år för att successivt öka till 3,9 miljoner m3fub om 85 år, motsvarande en årlig ökning om 0,4 procent per år. Under 2020­20 25 har skörden i snitt uppgått till 2,8 miljoner m3fub per år. Jämfört med skördeplanen för 2000­2009 har sk örden i skördeplanen 2020­ 2029 ökat 12 procent motsvarande en årlig ökning om 0,6 procent. Den årliga skörden förväntas i genomsnitt utgöra 48 procent sågtimmer, 50 procent massaved och 2 procent för energiproduktion. Intäkterna beräknas utifrån ett genomsnittligt pris om 620 kr/m 3fub vilket är en höjning från 603 kr/m3fub föregående år till följd av fortsatta prisök­ ningar på både massaved och timmer. Det använda priset är i linje med his­ toriska priser justerade för inflation men 25 procent lägre än det genomsnitt­ liga priset för virke från egen skog under 2025. Kostnaderna motsvarar aktuell nivå justerat för temporära effekter. Priser och kostnader antas öka i takt med in flationen i samhället som bedöms uppgå till 2 procent per år i enlighet med Riksbankens inflationsmål. Diskonteringsräntan uppgår vid värderingen 2025 till 4,75 procent före skatt. Denna ränta utgör bedömd långsiktig kapitalkostnad för investeringar i rotstående träd. Räntan beräknas med ledning av det reala avkastningskrav som kunnat härledas ur transaktioner med skogsfastigheter, den reala ränta som tillämpas vid upprättande av skördeplanen samt den ränta som används av andra stora skogsägande bolag i Sverige. När real ränta har översatts till nominell ränta har 2 procents inflation antagits i linje med Riksbankens mål. Virkespriser 300 400 500 600 700 800 2033202820232018201320082003 Realt Nominellt Pris använt i värderingen (nominellt) kr/m3fub Skördeplan 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 2041- 2045* 2036- 2040* 2031- 2035* 2026- 2030* 2021- 2025 2016- 2020 2011- 2015 2006- 2010 1 000 m3fub/år *PrognosGallringSkördS torm & övriga händelser Värdering per den 31 december 2025 Värderingen av biologiska tillgångar uppgår till 32 663 mnkr (31 600) vilket är en ökning om 1 062 mnkr (1 045). Värdet av biologiska tillgångar har påver­ kats positivt av investering i återbeskogning om 159 mnkr (140) samt förvärv av skogsmark med rotstående träd värderade till 8 mnkr (18) medan försälj­ ningar av skogsmark minskat värdet av rotstående träd med 0 mnkr (20). Resterande förändring, 895 mnkr (907), avser nettot av förändring till följd av skörd och orealiserad förändring av verkligt värde och redovisas netto som värdeförändring avseende biologiska tillgångar i resultaträkningen. Känslighetsanalys Nedan visas hur värdet på biologiska tillgångar skulle påverkas av föränd­ ringar i de mest väsentliga värderingsantagandena. mnkr Årlig förändring +0,1% per år Skördetakt 1 140 Prisinflation 1 770 Kostnadsinflation -830 Nivåförändring +1% Skörd 400 Priser 640 Kostnader -310 Diskonteringsränta +0,1% -880 Med årlig förändring avses den årliga förändringstakten som används i vär­ deringen för respektive parameter. Exempelvis innebär en ökning med 0,1 procent att den årliga prisinflationen ökas från 2,0 procent till 2,1 procent i beräkningarna. Med nivåförändring avses att den nivå som ligger för respek­ tive parameter och år förändras. Exempelvis innebär 1 procent prisökning att de virkespriser som ligger i beräkningarna höjs med 1 procent för samtliga år (ett nivåskift). Skogsmark Skogsmarkens verkliga värde uppgick per den 31 december 2025 till 24 049 mnkr (26 243) beräknat utifrån transaktioner med skogsfastigheter, 56 711 mnkr (57 843), med avdrag för verkligt värde av rotstående träd, 32 663 mnkr (31 600). Av årets förändring beror på 10 mnkr (12) på förvärv av skogs­ mark och 0 mnkr (­16) på a vyttring av skogsmark. Resterande för ändr ing, ­2 204 mnkr (454), utgör orealiserad värdeförändring av verkligt värde och redovisas i övrigt totalresultat. Känslighetsanalys Värderingen av skogsmark är beroende av samma parametrar som värde­ ringen utifrån transaktioner med skogsfastigheter samt värderingen av den biologiska tillgången. Skogsmarkens värde kan återspegla befintliga och möjliga framtida intäktsströmmar från skogsmarken samt skörd av framtida generationer av träd men det finns även aktörer som åsätter värde till mark som inte är kopplat till dess förmåga att generera kassaflöden. De senaste fem åren har kassaflödet från marken uppgått till cirka 200 mnkr per år där de stora käl­ lorna till befintligt kassaflöde är försäljning av vattenkraft som erhålls i utbyte mot utnyttjande av fallrätter (”ersättningskraft”), intäkter från upplåtelser och fastighetsförädling samt arrende kopplat till vindkraft. Portföljen med vindkraftsprojekt är under utveckling och för närvarande finns 20 projekt i olika stadier vilket kan komma att ge intäkter både i form av försäljning av tillstånd för vindkraft och i arrendeintäkter. En marknad för frivilliga kolkre­ diter från bland annat skogsbruk håller på att växa fram som skulle kunna ge nya intäktsmöjligheter. Holmen äger mark i närheten av tätbebyggda områden med expansionsplaner, till exempel Uppsala, och har även mark lämplig för uppförande av datacenter. Värdet av skörd från kommande generationer av träd är beroende av i vilken takt träden kan komma att växa samt hur priset på virke utvecklas. Årligen bedöms rimligheten i det redo­ visade värdet på skogsmarken genom att uppskatta nuvärdet av möjliga framtida kassaflöden från markinnehavet. Denna rimlighetsbedömning har resulterat i ett brett värdeintervall som stödjer det redovisade värdet. Biologiska tillgångar Skogsmark Summa skogsmark och biologiska tillgångar mnkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Redovisat värde vid årets ingång 31 600 30 555 26 243 25 793 57 843 56 348 Förvärv 8 18 10 12 18 30 Avyttring 0 -20 0 -16 0 -36 Investering i återbeskogning 159 140 159 140 Förändring till följd av skörd -1 295 -1 078 -1 295 -1 078 Orealiserad förändring av verkligt värde 2 191 1 985 -2 204 454 -14 2 439 Redovisat värde vid årets utgång 32 663 31 600 24 049 26 243 56 711 57 843 Diagrammet ovan visar utvecklingen av Holmens virkespriser 2003­20 25, samt applicerade virkespriser vid värderingen av rotstående träd 2026­20 33. Diagrammet ovan visar skörd för 2006­20 25, samt skördeplan för 2026­204 5. Uttryckt i tusen m3 fub per år. ===== SIDA 96 ===== Noter - koNcerNeN 96 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 17 – FÖrVALtNINGSF AStIGHeter Förvaltningsfastigheter redovisas till verkligt värde. Det verkliga värdet är det pris som vid värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning genom en transaktion på huvudmarknaden (eller den mest fördelaktiga markna­ den) under aktuella marknadsförhållanden (”exit price”), oavsett om priset är direkt observerbart eller beräknat med hjälp av en annan värderingsteknik. 2025, mnkr Bostad Kommersiellt Totalt Ingående verkligt värde 12 671 62 618 75 289 Investeringar 141 1 343 1 484 orealiserad värdeförändring 408 -117 291 Utgående verkligt värde 13 220 63 844 77 064 2024, mnkr Bostad Kommersiellt Totalt Ingående verkligt värde 12 373 62 061 74 433 Investeringar 265 1 244 1 509 orealiserad värdeförändring 33 -686 -654 Utgående verkligt värde 12 671 62 618 75 289 Information om verkligt värde på förvaltningsfastigheter Samtliga fastigheter, klassificerade som förvaltningsfastigheter, ägs av kon­ cernen och omfattar mark, byggnader, byggnadsinventarier och ombygg­ nationer av befintliga fastigheter samt nybyggnation. Värdering av fastig­ hetsbeståndet har skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde har bedömts internt. I investeringar ovan ingår inga aktiverade låneutgifter. Påverkan på årets resultat Samtliga fastigheter genererar hyresintäkter med undantag av de med på gående nyproduktion och de som består av obebyggda tomter. Årets hyres intäkter (brut to minus vakanser och rabatter) uppgår till 4 347 mnkr (4 167). kostnader per k ostnadsslag framgår av tabellen nedan. Kostnadsslag, mnkr 2025 2024 Drift och administration 581 490 Underhåll 203 223 Personalkostnader 368 356 Fastighetsskatt 332 328 Avskrivningar 18 19 1 501 1 416 Förfallostruktur för operationella hyresavtal (koncernen som leasegivare). Hyra i enlighet med avtal presenteras nedan. mnkr 2026 2027 2028 2029 2030 2031– Totalt Bostäder 202 202 kontor 2 100 1 893 1 551 1 157 806 2 521 10 028 Butiker 940 802 620 391 243 527 3 523 Övrigt 167 116 96 58 34 83 554 Totalt 3 409 2 811 2 268 1 605 1 083 3 131 14 307 Andel, % 24 20 16 11 8 22 100 Värderingsmetod Värderingen för samtliga fastigheter sker enligt nivå tre i värderingshierarkin. Bedömningen är att det finns en aktiv marknad utifrån genomförda transaktioner och pågående transaktionsprocesser varför värderingsmodel­ len bedöms vara tillämplig. Lundbergs – Värderingen av fastighetsbeståndet har skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde har bedömts. Bedömningen baseras såväl på ortprismaterial som på en beräkning av nuvärdet av uppskattade fram­ tida betalningsströmmar. Nuvärdesberäkningen bygger på diskonterade kassa flöden under k ommande tioårsperiod och därefter på en beräkning av evig direktavkastning. Beräkningen av kassaflödena baseras på en antagen långsiktig inflation på 2,0 procent, normaliserade hyresintäkter och under­ hållskostnader samt normaliserad vakansgrad. Denna beräkning vägs sedan samman med olika ortprisfaktorer i en slutlig värdering. Nedan framgår de indata som använts vid vär deringen. Bostad Kommersiellt Intervall Vägt snitt Intervall Vägt snitt Driftnetto, kr/m2 700 - 1 800 1 000 400 - 8 300 1 900 Vakans, % 1,0 - 2,5 1,3 2,1 - 9,9 4,3 Direktavkastningskrav restvärde, % 2,9 - 6,8 4,6 3,8 - 8,1 5,3 Alla hyror har bedömts vara marknadsmässiga. tillväxtanta gandet bedöms enskilt per fastighet. Diskonteringsräntan är beräknad som avkastnings­ kravet med tillägg för tillväxtantagande under prognosperioden. tillväxtan­ tagandet har i sin tur en koppling till antagen inflation under samma period men bedöms individuellt för varje fastighet med hänsyn till kontraktsför­ hållanden, vakansrisk, tekniskt skick med mera. Bedömningen av direktavkastningskraven är baserad på inhämtad infor­ mation om marknadens förräntningskrav på aktuella köp och försäljningar av jämförbara fastigheter i likartade lägen. Informationen stäms av med värderings­ och rådgivningsföretag. Lundbergs fastighetsbestånd värderas till 29,0 mdkr (28,2). För att säker­ ställa värderingen har oberoende värderingar för 33 fastigheter, mot sv ar­ ande värdemässigt 40 procent av beståndet, inhämtats externt. De externa värderingarna av dessa fastigheter uppgick till 11,8 mdkr medan de interna värderingarna uppgick till 11,5 mdkr. De interna värderingarna stämmer därmed väl överens med de externa. Hufvudstaden – Värdering av fastighetsbeståndet har skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde bedömts. Bedömningen har gjorts genom tillämpning av värdering enligt en variant av ortprismetoden som kallas för nettokapitaliseringsmetoden. Metoden innebär att marknadens avkastnings kr av sätts i relation till fastigheternas driftnetto. För projektfastigheter och obebyggd mark har en bedömning av värdet gjorts enligt en sammanvägning av ortprismetoden och en exploaterings­ kalkyl där nettokapitaliseringsmetoden används för en färdigbyggd fastig­ het med avdrag för byggkostnader, marknadsmässig vinst för exploatören samt finansiella kostnader och hyresvakans under byggtiden. Bedömningen av avkastningskraven är baserad på inhämtad informa­ tion om marknadens förräntningskrav på köp och försäljningar av jämför­ bara fastigheter i likartade lägen. Har det gjorts få eller inga affärsavslut i fastig hetens delområde, analyseras transaktioner i anslutande område. Affärer som inte kommit till avslut ger även vägledning om marknadens avkastningskrav. Hänsyn har även tagits till fastighetstyp, teknisk standard, byggnadskonstruktion samt större investeringsbehov. Avkastningskraven som används vid värderingen varierar mellan olika regioner och olika del­ områden inom regionerna. Infor mationen stäms av med värderings­ oc h rådgivningsföretag. Hufvudstadens genomsnittliga avkastningskrav har den senaste femårs­ perioden varierat från 3,5 procent till 4,2 procent och uppgick den 31 decem­ ber 2025 till 4,1 procent. För fastigheter med tomträtt har beräkningen base­ rats på ett avkastningskrav som är 0,20 procenten het er högre. Driftnettot baseras på marknads anpassa de hyresintäkter. Hyres intäkter na marknads­ anpassas genom att befintliga hyror justeras med nytecknade och om­ förhandlade hyres av tal samt med hänsyn till förväntad hyres utv eckling. Intäkterna har reducerats för en bedömd långsiktig hyres vak ansgrad. Vakans graden baseras på fastighetsbeståndets verkliga utfall över en konjunktur cyk el samt förväntad uthyrningssituation för den enskilda fastig­ heten. I värderingen har genomsnittlig vakans gra d bedömts till 4 procent. Verklig genomsnittlig vakansgrad exklusive projekt har den senaste femårs­ perioden varierat mellan 1 och 7 procent och uppgick den 31 december 2025 till 5 procent. Avdrag har gjorts med schablonmässiga kostnader för drift och under­ håll exklusive vidaredebiterbara kostnader samt del av fastighetsadministra­ tion. Dessa baseras på verkligt utfall och justeras för ej bestående avvikelser. Genomsnittlig kostnad per m 2 den senaste femårsperioden har legat inom intervallet 575­67 5 kronor och bedömd kostnad i värderingen den 31 decem­ ber 2025 låg på motsvarande nivå. Byggkostnaden baseras på schablonuppgifter samt uppgifter redovi­ sade i aktuella tomträttsmål uppräknade med antagen kostnadsutveckling. Därtill görs även ett avdrag för ett marknadsmässigt vinstkrav för exploatö­ ren och hyresvakans under byggtiden. ===== SIDA 97 ===== Noter - koNcerNeN 97 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 17 – forts. Nedan framgår de indata som använts vid värderingen. Kontor och butik Intervall Vägt snitt Driftnetto, kr/m2 2 920 - 9 220 5 460 Vakans, % 2 - 5 4 Direktavkastningskrav Stockholm, % 3,7 - 4,2 4,0 Direktavkastningskrav Göteborg, % 4,7 - 5,0 4,9 Direktavkastningskrav totalt, % 4,1 Hufvudstadens fastighetsbestånd värderas till 48,1 mdkr (47,1). För att säker ställa vär deringen har oberoende värderingar inhämtats för 9 fastig­ heter motsvarande 39 procent av det internt bedömda värdet. De externa värderingsföre tagen har an givit ett marknadsvärde som uppgår till 19,8 mdkr. Hufvudstadens interna värdering av samma fastigheter uppgår till 19,0 mdkr. De interna värderingarna stämmer därmed väl överens med de externa. Känslighetsanalys Verkligt värde på en fastighet kan med säkerhet endast fastställas vid en försäljning. Vid fastighetsvärdering anges ofta ett intervall för att visa på osäker heten kring uppskattningar av en fastighets värde. Värdeinterval­ let brukar uppgå till ± 5 procent men kan variera beroende bland annat på marknads situation, fastigh etens tekniska standard och investeringsbehov. Lundbergs fastighetsbestånd värderas till 29,0 mdkr och med ett osäker­ hets intervall om ± 5 procent innebär det en förändring av fastighetsvärdet med ± 1,4 mdkr. Nedan framgår de mest väsentliga faktorerna som påverkar värderingen och deras effekt på verkligt värde. Värdepåverkan, mnkr Förändring Bostad Kommersiellt Driftnetto 50 kr/m2 629 410 Direktavkastnings ­ krav restvärde -0,25 procentenhet 758 779 +0,25 procentenhet -680 -709 Hyresvakans -1,0 procentenhet 188 210 Hufvudstadens fastighetsbestånd värderas till 48,1 mdkr och med ett osäkerhetsintervall om ± 5 procent innebär det en förändring av fastighets­ värdet med ± 2,4 mdkr. Nedan framgår de väsentliga faktorerna som påver­ kar värderingen och deras effekt på verkligt värde. Förändring ± Värdepåverkan ±, mnkr Hyresintäkter 100 kr/m2 980 Fastighetskostnader 50 kr/m2 490 Hyresvakansgrad 1,0 procentenhet 660 Avkastningskrav 0,25 procentenhet 2 990 NOT 18 – NYttJANDerÄttStILL GÅNGAr (LeASING) 2025, mnkr Tomt- rätter Byggnader/ lokaler Maskiner och inventarier Totalt Anskaffningsvärde Vid årets ingång 698 401 232 1 331 tillkommande/omvärdering 313 49 102 464 Avslutade avtal -25 -61 -86 1 012 425 273 1 709 Avskrivningar Vid årets ingång -270 -127 -397 Årets avskrivningar -69 -73 -143 Avslutade avtal m m 25 48 73 -314 -151 -465 Utgående balans 1 012 111 122 1 244 2024, mnkr Tomt- rätter Byggnader/ lokaler Maskiner och inventarier Totalt Anskaffningsvärde Vid årets ingång 696 384 250 1 331 tillkommande/omvärdering 3 56 78 137 Avslutade avtal -40 -96 -136 698 401 232 1 331 Avskrivningar Vid årets ingång -243 -144 -387 Årets avskrivningar -67 -74 -141 Avslutade avtal m m 40 92 132 -270 -127 -397 Utgående balans 698 131 105 934 Tomträtter – koncernen leasar mark för delar av sin verksamhet. totalt har koncernen sex tomträttsavtal vars årliga tomträttsavgälder summerar till 33 mnkr odiskonterat. Dessa leasingavtal ses som eviga ur koncernens per­ spektiv. Fem av avtalen kommer att omförhandlas inom tidsperioden 6­12 år och det sista först år 2064. Byggnader/lokaler – koncernen hyr externa kontors­ oc h lagerlokaler för delar av sin verksamhet. Avtalen har normalt en löptid mellan 5­10 år. Maskiner och inventarier – koncernen hyr ett flertal olika typer av tillgångar, främst fraktfartyg, truckar och personbilar. Leasingperioden för denna typ av tillgångar uppgår vanligen till 2­5 år . Redovisade belopp 2025, mnkr Resultat- räkning Balans- räkning Totalt Avskrivningsbelopp för nyttjanderätter -145 -145 räntekostnader för leasingskulder -41 -41 Intäkter från nyttjanderättstillgångar 9 9 kostnader relaterade till kortfristiga leasingskulder -1 -1 kostnader relaterade till leasingavtal med lågt värde -2 -2 kostnader relaterade till variabla leasingavgifter -1 -1 -182 - -182 Redovisade belopp 2024, mnkr Resultat- räkning Balans- räkning Totalt Avskrivningsbelopp för nyttjanderätter -141 -124 räntekostnader för leasingskulder -29 -0 -29 Intäkter från nyttjanderättstillgångar 5 5 kostnader relaterade till kortfristiga leasingskulder -1 -1 kostnader relaterade till leasingavtal med lågt värde -4 -4 kostnader relaterade till variabla leasingavgifter -1 -1 Aktiverat på förvaltningsfastigheter 1 1 -171 1 -170 Under 2025 uppgick koncernens utbetalningar hänförliga till leasingavtal till 182 mnkr (171). Utbetalningarna inkluderar såväl belopp för leasingavtal som redovisas som leasingskuld, som belopp som betalas för variabla leasing­ avgifter, korttidsleasing och leasar av lågt värde. För leasingavtal som har en leasingperiod på 12 månader eller mindre eller med en underliggande till­ gång av lågt värde redovisas inte någon nyttjanderättstillgång och leasingskuld. För löptidsanalys av skulder avseende nyttjanderättstillgångar, se not 35. ===== SIDA 98 ===== Noter - koNcerNeN 98 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 19 – ANDeLAr I INtreSSeFÖretAG Intresseföretag, mnkr 2025 2024 redovisat vid årets början 43 613 39 846 Investering 1 819 1 248 Avyttring (fg år optionslösen) -10 -9 resultatandel1 8 372 3 392 erhållen utdelning -1 065 -1 069 Andel i övrigt totalresultat -446 206 52 282 43 613 1) resultat efter skatt och innehav utan bestämmande inflytande i intresseföretag. Antal a ndelar 2025-12-31 Andel i procent3 Redovisat värde, mnkr 2025 2024 2025 2024 Intresseföretag1 Moderbolagets Husqvarna AB2 44 400 000 7,8 (25,9) 7,6 (25,8) 2 944 2 977 AB Industrivärden2 93 100 000 21,6 (26,2) 20,5 (26,0) 41 176 32 635 Indutrade AB2 97 000 000 26,6 26,6 6 467 6 299 Dotterföretagens Brännälvens kraft AB 5 556 13,9 13,9 45 45 Gidekraft AB 990 9,9 9,9 0 0 Harrsele AB 9 886 49,4 49,4 1 539 1 534 rebio AB 40,3 10 Uni4 Marketing AB 2 050 41,0 41,0 22 22 Vattenfall tuggen AB 683 6,8 6,8 90 90 Övriga 1 1 52 282 43 613 1) I de fall röstandelen understiger 20 procent föreligger ett betydande inflytande över bolagens verksamhet på grund av aktieägaravtal. 2) Verkligt värde enligt aktuell börskurs uppgår för Husqvarna till 2 057 mnkr (2 515), för Industrivärden till 38 660 mnkr (30 932) och för Indutrade till 23 319 mnkr (26 825). 3) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. röstandel anges i parentes i de fall den ej överensstämmer med kapitalandel. Ägandet i Brännälvens kraft AB , Gidekraft AB, Harrsele AB samt Vattenfall tuggen AB av ser vattenkrafttillgångar. Ägarandelen ger Holmen rätt att köpa producerad elkraft till självkostnadspris, vilket innebär att endast ett mycket begränsat resultat uppstår i intresseföretagen. Inköpt elkraft säljs externt till marknadspris och resultatet redovisas i Holmen. Finansiell information för moderbolagets intresseföretag Ägd andel, mnkr 2025 2024 Intäkter 14 227 14 044 resultat 8 307 3 321 tillgångar 55 735 47 749 Skulder 8 190 8 839 eget kapital 47 545 38 909 Mer information om moderbolagets intresseföretag finns i not 2 samt infor­ mation om verkligt värde motsvarande andelar i moderbolagets not 10. Finansiell information för dotterföretagens intresseföretag Det sammanlagda värdet av dotterföretagens andel i intresseföretags total­ resultat uppgår till 5 mnkr (7). Under året köpte Holmen 558 GWh (472) elkraft från Harrsele AB vilket gav ett rörelseresultat på 82 mnkr (166) vid försäljning på marknaden. Harrsele AB äger krafttillgångar som ett normalt år producerar 950 GWh elkraft. Bokfört värde på anläggningstillgångarna i Harrsele AB uppgår till 188 mnkr (188). NOT 20 – FINANSIeLLA PLAcerINGAr Andel 2025-12-31 i procent av mnkr kapital röster 2025 2024 Finansiella tillgångar1,2 Alleima 10,1 10,1 2 063 1 893 Handelsbanken A 3,3 3,3 8 733 7 080 Sandvik 3,3 3,3 12 625 7 833 Skanska A3 5,4 13,0 1 522 1 404 Skanska B 4 125 3 805 29 068 22 014 1) Värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat, där värdet per den 31 december respektive år översteg anskaffningsvärdet för samtliga aktier. 2) Värdeförändring redovisas i övrigt totalresultat för att undvika volatilitet i resultatet. 3) Marknadsvärde för aktie av serie A i Skanska är beräknad med samma kurs som börsnoterad aktie av serie B. tillgångarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs. I de fall tillgången består av aktier i olika serier anges andel av kapital och röster gemensamt för innehavet. totalt har 90 1 mnkr (1 042) investerats i börsnote­ rade aktier och 1 400 mnkr (1 163) erhållits i utdelning. ===== SIDA 99 ===== Noter - koNcerNeN 99 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 21 – FINANSIeLLA INStrUMeNt Långfristiga finansiella fordringar består av räntebärande finansiella ford­ ringar på andra företag, förutbetalda kostnader för lånelöften samt mark­ nadsvärden på långfristiga derivat. Som kortfristiga finansiella fordringar redovisas räntebärande placeringar och utlåning med löptid upp till ett år, upplupna ränte intäkter oc h orealiserade kursvinster samt marknadsvärden på derivat. kortf ristiga finansiella fordringar har i allt väsentligt en ränte­ bindning understigande tre månader och bär därmed mycket begränsad ränterisk. Likvida medel består av banktillgodohavanden och placeringar som lätt kan omvandlas till kassamedel till ett känt belopp och med en löptid om högst tre månader från anskaffningstidpunkten, vilket även innebär att ränterisken är obetydlig. Likviditet är placerad på bankkonto eller som korta depositioner hos banker. Som finansiella skulder redovisas låneskulder, upplupna räntekostnader, orealiserade kursförluster och marknadsvärden på derivat. Finansiella skul­ der är i allt väsentligt räntebärande. Utöver ovan identifierade finansiella till­ gångar och skulder ingår även skulder för nyttjanderättstillgångar (se not 18) samt pensionsåtaganden (se not 29) i den räntebärande nettoskulden. Pågående referensräntereform påverkar endast marginellt då räntederi­ vat nästan uteslutande upptagits till svensk referensränta. För sådana valutor där en reform av referensräntan pågår tillämpas fortsatt säkringsredovisning under tiden som reformen pågår. Dessa säkringar väntas dock även i fram­ tiden vara effektiva. För de finansiella tillgångar som ingår i nettoskulden har ingen reserve­ ring för förväntade kreditförluster gjorts baserat på att inga förluster uppkom­ mit under de senaste 10 åren och innehavda tillgångar per balansdagens bedöms vara av god kreditkvalitet. Förfallostruktur och snittränta för koncernens skulder framgår i not 35. I enlighet med IFrS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde hierarkiskt i tre nivåer baserat på de indata som använts i värderingen. Värdering av finansiella placeringar (aktier) samt aktier i noterade bolag baseras på noterade priser för likadana instrument vilket innebär att de är hänförliga till nivå ett. I de fall noterade marknadspriser saknas har verkligt värde beräknats genom diskonterade kassaflöden. När beräkningar av dis­ konterade kassaflöden gjorts har variabler såsom diskonteringsräntor och valutakurser för beräkningar hämtats från marknadsnoteringar, där så varit möjligt. Vid beräkningar av diskonterade kassaflöden används medelkurs för valutakurser och diskonteringsräntor. Dessa värderingar tillhör värderings­ nivå två. Aktier av serie A i Skanska är ej noterade varför dessa beräknas uti­ från börsnoterad aktie av serie B. Denna värdering baseras på antaganden som inte är underbyggda av priser på observerbar data och är därmed hän­ förbar till nivå tre. Under året har värdet förändrats med 118 mnkr (304) och är i sin helhet hänförbar till orealiserad värdeför ändr ing och har redovisats i övrigt totalresultat under Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde. Någon kvittning av tillgångar och skulder har inte skett i balansräkningen per den 31 december 2025. redo visade der ivat uppgår på tillgångssidan till 576 mnkr (427) och på skuldsidan till 146 mnkr (639). Verkligt värde i tabellerna beräknas genom diskonterade kassaflöden och samtliga variabler, såsom diskonteringsräntor och valutakurser, häm­ tas från marknadsnoteringar för beräkningar. Skillnaden mellan verkligt värde och redovisat värde beror på att vissa skulder inte marknadsvärderas i balans räkningen utan redovisas till upplupet anskaffningsvärde. För kund­ fordringar och leverantörsskulder har som verkligt värde angetts det redo­ visade värdet vilket bedöms återspegla det verkliga värdet väl. Finansiella instrument som ingår i den finansiella nettoskulden Redovisat till verkligt värde via resultatet1 Säkringsinstrument redovisade till verkligt värde2 Redovisat till upplupet anskaff- ningsvärde Totalt redovisat värde Verkligt värde mnkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Långfristiga finansiella fordringar Derivat 14 34 14 34 14 34 Övriga finansiella fordringar 41 33 41 33 41 33 14 34 41 33 55 66 55 66 Kortfristiga finansiella fordringar Upplupen ränta 5 2 5 2 5 2 Derivat 8 1 6 8 14 10 14 10 Övriga finansiella fordringar 18 10 18 10 18 10 8 1 6 8 23 12 37 21 37 21 Likvida medel kortfristiga placeringar 572 565 572 565 572 565 Banktillgodohavanden 963 706 963 706 963 706 1 534 1 271 1 534 1 271 1 534 1 271 Långfristiga finansiella skulder Banklån 2 500 2 000 2 500 2 000 2 532 2 038 obligationslån 13 750 12 000 13 750 12 000 13 873 12 076 Derivat 50 49 0 51 49 51 49 Övriga långfristiga skulder 2 2 2 2 2 2 50 49 0 16 252 14 002 16 302 14 051 16 457 14 165 Kortfristiga finansiella skulder certifikatslån 3 170 600 3 170 600 3 170 600 Banklån 500 500 500 obligationslån 3 900 4 500 3 900 4 500 3 930 4 449 Bankkontoskulder 1 11 1 11 1 11 Derivat 1 2 19 1 21 1 21 Upplupen ränta 216 178 216 178 216 178 Övriga kortfristiga skulder 52 63 52 63 52 63 1 2 19 7 338 5 852 7 339 5 873 7 370 5 821 1) Avser instrument som obligatoriskt värderas till verkligt värde enligt IFrS 9. 2) redovisas via övrigt totalresultat. ===== SIDA 100 ===== Noter - koNcerNeN 100 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 21 – forts. Finansiella instrument som inte ingår i den finansiella nettoskulden mnkr 2025 2024 Tillgångar Finansiella placeringar1 29 068 22 014 Aktier i noterade bolag2 862 913 Aktier i onoterade bolag2 6 6 kundfordringar 2 456 2 874 redovisat bland rörelsefordringar Derivat2 74 15 Derivat som säkringsredovisas 474 370 Skulder Leverantörsskulder 4 099 4 119 redovisade bland rörelseskulder Derivat2 33 85 Derivat som säkringsredovisas 62 485 1) Poster redovisade till verkligt värde via övrigt totalresultat. 2) Poster redovisade till verkligt värde via resultatet. För poster i ovanstående tabell är redovisat värde samma som verkligt värde. Räntebärande nettoskuld mnkr 2025 2024 Långfristiga finansiella fordringar -55 -66 Pensionstillgångar, netto -207 kortfristiga finansiella fordringar -37 -21 Likvida medel -1 534 -1 271 Långfristiga finansiella skulder 16 302 14 051 Långfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 1 130 844 Pensionsåtaganden 142 165 kortfristiga finansiella skulder 7 339 5 873 kortfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 124 99 23 204 19 672 Finansiella instrument värderade till verkligt värde mnkr 2025 2024 tillgångar värderade till verkligt värde Finansiella placeringar 29 068 22 014 Aktier i noterade bolag 862 913 29 930 22 927 Av ovan redovisat är 28 408 mnkr (21 523) redovisat enligt nivå 1 medan 1 522 mnkr (1 404) är hänförbart till nivå 3. Värdet på tillgångar värderade enligt nivå 3 har förändrats med 118 mnkr (304) och är i sin helhet hänförbar till orealiserad värdeförändring och har redovisats i övrigt totalresultat. Derivat redovisade enligt nivå 2 uppgår på tillgångssidan till 576 mnkr (427) och på skuldsidan till 146 mnkr (639). NOT 22 – oMSÄttNINGSF AStIGHeter omsättningsfastigheter (exploateringsfastigheter) innehas med avsikt att utveckla dessa till byggbar mark alternativt försäljning av projekt. De vär­ deras enligt lägsta värdets princip per fastighet eller per värderingsenhet. erforder lig nedsk rivning och återföring av tidigare nedskrivningar redovisas bland rörelsens kostnader. mnkr 2025 2024 Vid årets början 210 190 Årets anskaffningar 43 43 Avyttringar och utrangeringar -6 -23 246 210 Ackumulerade nedskrivningar ingår med 1 mnkr (1). Bedömt verkligt värde enligt intern värdering uppgår till 618 mnkr (586). NOT 23 – VArULAGer mnkr 2025 2024 Aktier i noterade bolag 862 913 Avverkningsrätter 1 550 1 298 Färdiga varor och produkter i arbete 2 449 2 625 råvaror och förnödenheter 977 1 198 timmer och massaved 676 576 Nk retail 203 263 6 717 6 872 Värdeförändring avseende aktier i noterade bolag redovisas i årets resultat, enligt IFrS 9, till aktuell börskurs. Under året har nedskrivningar och åter­ läggning av tidigare nedskrivningar av färdigvarulager påverkat resultatet med ­32 mnkr (6) och nedskrivningar av övriga lager med ­170 mnk r (­3). NOT 24 – rÖreLSeForDrINGAr mnkr 2025 2024 Hyres­ och kundfordringar1 2 456 2 874 Övriga rörelsefordringar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 480 436 Upplupna hyresintäkter 26 27 Derivat 548 384 Övriga fordringar 328 400 1 382 1 248 3 838 4 122 1) Av kundfordringarna avser 95 mnkr (55) fordringar på intresseföretag. kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas bli inbetalt utifrån en individuell bedömning av respektive kund. kundf ordringar är främst mot europeiska kunder. kundf ordringar i utländsk valuta har värderats till balans­ dagskurs. Avsättning för förväntade kreditförluster i Holmen uppgick vid årsskiftet till 27 mnkr (30) och kundfordringar förfallna till betalning mer än 30 dagar uppgick till 29 mnkr (75). Marknadsvärden på derivat avser säk­ ringar av framtida kassaflöden. Se även not 35. NOT 25 – kASSAFLÖDeSANAL YS Räntor, mnkr 2025 2024 erhållna 57 77 erlagda -617 -488 -560 -411 Poster som inte ingår i kassaflödet, mnkr 2025 2024 Avskrivningar 1 528 1 456 resultat från andelar i intresseföretag -7 307 -2 322 Värdeförändring förvaltningsfastigheter -291 654 Värdeförändring derivat 1 21 Värdeförändringar biologiska tillgångar -895 -907 Övrigt1 254 1 -6 710 -1 098 1) Består främst av förändring av avsättningar, lagernedskrivningar, valutaeffekter och marknadsomvärderingar av finansiella instrument samt r esultat vid försäljning av anläggnings­ och omsättningstillgångar. ===== SIDA 101 ===== Noter - koNcerNeN 101 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 25 – forts. mnkr 2024 Kassa- flöde Valuta- och marknads- omvärdering Nya avtal 2025 certifikatslån 600 2 570 3 170 obligationslån 16 500 1 150 17 650 Banklån 2 500 2 500 Skulder nyttjande­ rättstillgångar 943 -145 323 132 1 254 Övriga finansiella skulder 323 -11 10 322 Pensions­ åtaganden 165 8 -31 142 21 032 3 572 302 132 25 037 mnkr 2023 Kassa- flöde Valuta- och marknads- omvärdering Rörelse- förvärv och nya avtal 2024 certifikatslån 1 600 -1 000 600 obligationslån 13 900 2 600 16 500 Banklån 3 200 -700 2 500 Skulder nyttjande­ rättstillgångar 951 -130 17 105 943 Övriga finansiella skulder 213 58 52 323 Pension s­ åtaganden 143 3 19 165 20 007 831 88 105 21 032 Skulder hänförliga till finansieringsverksamheten mnkr 2024 Upptagna lån Amortering 2025 certifikatslån 600 3 730 -1 160 3 170 obligationslån 16 500 5 650 -4 500 17 650 Banklån 2 500 500 -500 2 500 19 600 9 880 -6 160 23 320 mnkr 2023 Upptagna lån Amortering 2024 certifikatslån 1 600 2 000 -3 000 600 obligationslån 13 900 5 600 -3 000 16 500 Banklån 3 200 -700 2 500 18 700 7 600 -6 700 19 600 NOT 26 – eGet kAPItAL Aktiekapital Antal Kvotvärde mnkr 2025-12-31 Serie A 96 000 000 10 kr 960 Serie B 152 000 000 10 kr 1 520 248 000 000 2 480 2024-12-31 Serie A 96 000 000 10 kr 960 Serie B 152 000 000 10 kr 1 520 248 000 000 2 480 Bolagets aktiekapital utgörs av aktier utgivna i två serier, serie A med 10 röster per aktie och serie B med 1 röst per aktie. B­aktierna är noterade på Nasdaq Stockholm, Large cap. Aktie ägare har rätt att begära omvandling av A­aktier till B­aktier . Under året har ingen sådan omvandling skett. Eget kapital koncernens eget kapital består av aktiekapital, reserver och balanserade vinstmedel inklusive årets resultat. Balanserade vinstmedel utgörs av före­ gående års balanserade vinstmedel och resultat efter avdrag för under året lämnad vinstutdelning. NOT 27 – reSerVer mnkr 2025 2024 Säkringsreserv Ingående reserv -254 -102 Årets kassaflödessäkringar 175 -193 Skatt hänförlig till årets säkringar -37 41 -116 -254 Omräkningsreserv Ingående reserv 934 685 Årets omräkningsdifferenser -434 220 Skatt hänförlig till årets omräkning -51 30 449 934 Verkligtvärdereserv Ingående reserv 8 874 7 936 Värdeförändring redovisad i övrigt totalresultat 6 153 669 Skatt hänförlig till årets värdeförändring -1 142 269 13 885 8 874 Omvärderingsreserv Ingående reserv 6 844 6 721 Värdeförändring redovisad i övrigt totalresultat -749 154 Skatt hänförlig till årets värdeförändring 154 -32 6 249 6 844 Summa reserver, mnkr Ingående reserv 16 398 15 240 Årets förändring av Säkringsreserv 138 -152 omräkningsreserv -485 249 Verkligtvärdereserv 5 011 938 omvärderingsreserv -595 122 20 467 16 398 Säkringsreserv innefattar den effektiva andelen av den ackumulerade netto förändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäkringsinstrument hän förbart till underliggande transaktioner som ännu inte har inträffat. I denna post ingår även valutasäkringsresultat som redovisats direkt mot eget kapital med netto ­4 mnkr . omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter som har upprättats i en annan valuta än svenska kronor. Vidare består reserven av valutakursdifferenser som uppstår vid omvärdering av skulder och derivat som upptagits som säkringsinstrument av en nettoinvestering i en utländsk verksamhet. Verkligtvärdereserv innefattar den ackumulerade nettoförändringen av verkligt värde på finansiella tillgångar redovisade till verkligt värde via övrigt totalresultat. omvärderingsreserv innefattar värdeförändringar hänförliga till skogs­ mark. ===== SIDA 102 ===== Koncernen – noter 102 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 28 – InneHAV UtAn BeStÄMMAnDe InFL YtAnDe Innehav utan bestämmande inflytande uppkommer vid förekomsten av ej helägda dotterbolag. I L e Lundbergföretagens koncern består detta huvud­ sakligen av icke ägd del av Holmen AB (publ) och Hufvudstaden AB (publ). Kapital hänförbart till innehav utan bestämmande inflytande mnkr 2025 2024 Ingående balans 52 972 52 773 Årets resultat 2 342 2 081 Övrigt totalresultat reserver -963 28 Aktuariell omvärdering pensionsskuld 100 -2 Utdelning -1 525 -1 484 Aktieåterköp Holmen och Hufvudstaden -1 626 -427 Aktiesparprogram Holmen 6 7 Valutasäkring direkt i eget kapital -7 10 Förändringar i koncernens sammansättning -20 -14 Utgående balans 51 280 52 972 NOT 29 – PenSIonSÅtAGAnDen För beskrivning av pensionsåtaganden i koncernen se redovisningsprinci­ per, not 1. Pensionsåtaganden uppgår till totalt 142 mnkr (165), varav Lund­ bergs 111 mnkr (130), Holmen 7 mnkr (9) och Hufvudstaden 24 mnkr (26). nedan ges information avseende de planer som redovisas som förmåns­ bestämda enligt IAS 19. Lundbergs Förmånsbestämda tjänstepensionslösningar finns enligt FPG/PrI. I sam­ manställningen nedan specificeras förändringen av den förmåns bestämda förpliktelsen. mnkr 2025 2024 Förpliktelse per den 1 januari 130 105 Förmåner intjänade under perioden 2 2 ränta 4 4 Aktuariell vinst/förlust -16 20 Utbetalda pensioner -5 -4 Särskild löneskatt -4 4 Förpliktelse den 31 december 111 130 Varav kreditförsäkrat via FPG 101 100 Under året har pensionskostnader avseende förmånsbestämda planer om 2 mnkr (2) redovisats i resultatet. räntek ostnader på pensionsskulden uppgick under året till 4 mnkr (4). Årets aktuariella omvärdering uppgick till ­16 mnkr (20) och har redovisats i övrigt totalresultat. Den aktuariella vinsten om 16 mnkr består av vinst på grund av erfarenhetsbaserade justeringar 0 mnkr och vinst avseende effekter av förändrade finansiella antaganden 16 mnkr. Durationen på förpliktelsen uppgår till 15 år (17). Väsentliga aktuariella antaganden 2025 2024 Diskonteringsränta, % 3,8 3,0 Framtida löneökningar, % 2,7 2,8 Framtida inflation, % 1,7 1,8 Förväntad livslängd efter 65 års ålder män/ kvinnor – pensionerade medlemmar 23/24 22/24 Livslängdstabell DUS23 DUS23 I följande tabell presenteras möjliga förändringar av aktuariella antagan­ den per bokslutstidpunkten, övriga antaganden oförändrade, och hur dessa skulle påverka den förmånsbestämda förpliktelsen (­ minskar skulden, + ökar skulden). Känslighetsanalys, mnkr 2025 2024 Diskonteringsränta (+0,5%) -8 -9 Framtida löneökningar (+0,5%) 2 3 Framtida inflation (+0,5%) 7 9 Mortalitet (+1 år i förväntad livslängd) 4 5 Under 2026 förväntas avgifter till de förmånsbestämda planerna uppgå till 5 mnkr. Planer som omfattar flera arbetsgivare Årets avgifter för pensionsförsäkringar som är tecknade i collectums ItP1­ plan uppgår till 5 mnkr (5) och ingår i rörelseresultatet. Pension för de tjäns­ temän som valt möjlighet till alternativ ItP samt tjänstepension för arbetare är avgiftsbestämd. Kostnaden uppgick till 0,3 mnkr respektive 1,0 mnkr (0,2; 1,0) och ingår i rörelseresultatet. Holmen Åtagandena från de förmånsbestämda planerna ligger i en så kallad ”trust”, uppdelade i två sektioner med förmånshavare med åtskilda åtaganden och tillgångar. trusten st yrs av en styrelse bestående av representanter från Hol­ men och förmånstagarna. Holmens engelska dotterbolag har åtagande att täcka upp eventuella underskott som finns. trusten in gick 2022 avtal med ett livförsäkringsbolag som, mot en engångsinbetalning, kommer ersätta trusten för dess samtliga framtida pensionsutbetalningar och därmed stå risken för förändringar i framtida pensionsbetalningar till följd av föränd­ ringar i inflation, mortalitet med mera. Vid räkenskapsperiodens slut översti­ ger förvaltningstillgångar trustens åtaganden. Under 2025 har en ny sektion öppnats i trusten, för åtagande av premiebestämda pensioner för befint­ liga anställda. Överskottet kommer kunna nyttjas mot framtida pensions­ utbetalningar, vilket gör att tidigare applicering av tillgångstak inte längre bedöms erforderlig. omvärdering redovisas över övrigt totalresultat. 87 pro­ cent av åtagandena avser förmånsbestämda planer i england. mnkr 2025 2024 Förpliktelse Förpliktelse den 1 januari 1 539 1 581 Kostnad för tjänstgöring aktuell period 5 6 Särskild löneskatt 0 -0 räntekostnader 73 70 Aktuariella vinster och förluster -22 -128 Utbetalda pensioner -102 -105 Valutakursdifferenser -141 114 Förpliktelse den 31 december 1 352 1 539 Förvaltningstillgångar tillgångarnas verkliga värde den 1 januari 1 782 1 809 redovisade ränteintäkter 85 82 Avkastning exklusive ränteintäkter -31 -134 Administrationskostnader -2 -15 In­ och utbetalningar från arbetsgivaren 9 12 Utbetalda pensioner -102 -105 Valutakursdifferenser -165 133 Tillgångarnas verkliga värde den 31 december 1 576 1 782 Effekt av tillgångstak Värde vid årets början -252 -237 Förändring av tillgångstak 203 3 Valutakursdifferenser 25 -18 Värde vid årets slut -25 -252 Pensionsförpliktelser, netto -200 9 Av pensionsförpliktelsen, netto, om 200 mnkr avser 207 mnkr (­) fonderade pensionsplaner samt 7 mnkr (9) ej fonderade pensionsförpliktelser. Den vik­ tade genomsnittliga durationen uppgår till 10 år. Förvaltningstillgångarna fördelar sig enligt nedan. I förvaltningstillgång­ arna ingår inga finansiella instrument utgivna av bolag inom Holmen och inga tillgångar som används av Holmen. ===== SIDA 103 ===== Koncernen – noter 103 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 29 – forts. Förvaltningstillgångar, mnkr 2025 2024 Aktier 96 80 obligationer och bankkontosaldon 376 420 Fordran livförsäkringsbolag 1 104 1 282 1 576 1 782 Under året har pensionskostnader avseende förmånsbestämda planer om 5 mnkr (6) redovisats som personalkostnad. räntek ostnader på pensions­ skulden uppgick under året till 73 mnkr (70) och förväntade ränteintäkter på förvaltningstillgångarna uppgick till 85 mnkr (82). nettot av dessa har redo­ visats i finansnettot som ränteintäkt. Kostnad redovisad i övrigt totalresultat, mnkr 2025 2024 Avkastning på förvaltningstillgångar exklusive ränteintäkt -31 -134 Demografiska justeringar av förmånsbe­ stämda förpliktelser 0 19 Finanisella justeringar av förmånsbestämda förpliktelser 24 131 erfarenhetsbaserade justeringar av för­ månsbestämda förplitelser -2 -23 Särskild löneskatt 1 -2 effekt av tillgångstak exkl effekt i räntenetto 211 4 203 -5 England Väsentliga aktuariella antaganden (viktade genomsnitt) 2025 2024 Diskonteringsränta, % 5,5 5,5 Framtida inflation, % 2,4 2,7 Förväntad livslängd efter 65 års ålder män/kvinnor, år 21/24 21/24 Livslängdstabell SAPS S3PA SAPS S3PA Sverige Väsentliga aktuariella antaganden 2025 2024 Diskonteringsränta, % 3,1 3,3 Framtida löneökningar, % 3,0 3,0 Framtida inflation, % 2,0 2,0 Förväntad livslängd efter 65 års ålder män/kvinnor, år 23/25 22/24 Livslängdstabell DUS23 DUS23 nedanstående tabell visar hur förpliktelsen skulle påverkas vid en förändring av väsentliga aktuariella antaganden (­ minskar skulden, + ökar skulden). Känslighetsanalys, mnkr 2025 2024 Diskonteringsränta (+0,5%) -58 -69 Framtida löneökningar (+0,5%) 1 1 Framtida inflation (+0,5%) 48 53 Mortalitet (+1 år i förväntad livslängd) 64 71 Under 2026 förväntas Holmens inbetalningar till de fonderade förmåns­ bestämda planerna uppgå till 0 mnkr. Planer som omfattar flera arbetsgivare Årets avgifter för pensionsförsäkringar som är tecknade i Alectas ItP 2­plan uppgår till 35 mnkr (26) och ingår i rörelseresultatet. Holmens aktiva med­ lemmar i planen motsvarar 0,17 procent av planens aktiva medlemmar. Alec­ tas överskott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Vid utgången av 2025 uppgick Alectas preliminära kollektiva konsolideringsnivå till 167 procent (162). Förväntade avgifter till Alecta år 2026 förväntas uppgå till 30 mnkr med hänsyn tagen till premiereduktionen. Hufvudstaden Avsättning har gjorts för pensionsskuld motsvarande kapitalförsäkring för medarbetare i delar av koncernledningen med 24 mnkr (26). NOT 30 – AVSÄttnInGAr en avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder ovisshet om betalningstidpunkt eller beloppets storlek för att reglera avsättningen. en avsättning redovisas när en befintlig legal eller informell förpliktelse upp­ står som en följd av en inträffad händelse och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en till förlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar görs med det belopp som är den bästa uppskattningen av det som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på balansdagen. en avsättning för omstrukturering redovisas när en utförlig och formell omstruktureringsplan fastställts och omstruktureringen antingen har på börjats eller blivit offentligt tillk ännagiven. Avsättningar görs för miljöinsatser som sammanhänger med tidigare verksamhet när föroreningar uppkommer eller upptäcks och det är troligt att betalningsansvar uppkommer och beloppet kan uppskattas med till­ förlitlighet. mnkr 2025 2024 Vid årets början 451 466 Avsättningar under året 33 32 Ianspråktaget under året -23 -46 outnyttjat som återförts under året -1 -1 460 451 Lång del 420 406 Kort del 40 45 460 451 Avsättningar avser framförallt osäkerheter förknippade med för pliktelser f ör återställande av miljö vid nedlagda fabriksplatser. 70 mnkr av dessa avsätt­ ningar för väntas r egleras inom en period av tre år, medan resten förväntas regleras under en längre tidshorisont. NOT 31 – rÖreLSeSKULDer mnkr 2025 2024 Leverantörsskulder1 4 099 4 119 Övriga rörelseskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Hyresintäkter 515 557 Övrigt 1 164 1 226 Övriga kortfristiga skulder Skulder till intresseföretag 14 11 Derivat2 93 570 Momsavräkning 99 62 Övrigt 355 444 2 240 2 870 6 339 6 989 1) Av leverantörsskulderna utgör ingen del skulder till intresseföretag. 2) Marknadsvärden på derivat avser säkringar av framtida kassaflöden. ===== SIDA 104 ===== Koncernen – noter 104 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 32 – nÄrStÅenDe Intresseföretag Nyckelpersoner i ledande ställning mnkr 2025 2024 2025 2024 Försäljning till närstående 759 565 20 17 Inköp från närstående 58 60 erlagd ränta till närstående 1 2 Fordran på närstående per 31 dec 150 65 Skuld till närstående per 31 dec 14 11 52 63 transaktioner med närstående är prissatta på marknadsmässiga villkor. Ägarandel i intresseföretag som producerar vatten­ och vindkraft ger Holmen rätt att köpa producerad elkraft till självkostnad i förhållande till ägarandel, vilket innebär att endast ett begränsat resultat uppstår i intresse­ företagen. Inköpt elkraft säljs externt till marknadspris. Lundbergs utfärdade 2021 sammanlagt 75 000 optioner till ledande befattningshavare i Industrivärden mot marknadsmässigt vederlag. erlagd premie uppgick till 26,70 kr per option. Varje option medför rätt att under perioden 18 februari 2025 till 18 februari 2026 förvärva en aktie av serie c i Industrivärden för 333,00 kr. redovisad skuld (verkligt värde värderad) per den 31 december 2025 uppgår till 6,2 mnkr. Lundbergs utfärdade 2021 sammanlagt 300 000 optioner till ledande befattningshavare i Indutrade mot marknadsmässigt vederlag. erlagd pre­ mie uppgick till 22,60 kr per option. Varje option medför rätt att under perio­ den 26 maj 2025 till 26 maj 2026 förvärva en aktie i Indutrade AB för 281,00 kr. redovisad skuld (verkligt värde värderad) per den 31 december 2025 uppgår till 6,8 mnkr. Lundbergs utfärdade 2025 sammanlagt 93 633 optioner till ledande befattningshavare i Husqvarna mot marknadsmässigt vederlag. erlagd pre­ mie uppgick till 13,35 kr per option. Varje option ger rätt att under perioden 5 maj 2031 till 5 maj 2032 förvärva en aktie av serie B i Husqvarna för 53,95 kr. redovisad skuld (verkligt värde värderad) per den 31 december 2025 uppgår till 1,3 mnkr. Nyckelpersoner i ledande ställning Fredrik Lundberg som är VD och styrelseledamot i moderbolaget har under året erhållit 1,5 mnkr (1,5) i lön samt i egenskap av styrelseordförande i dotterföretagen Holmen och Hufvudstaden styrelsearvoden på samman­ lagt 1,5 mnkr (1,4). Ingen rörlig eller annan typ av ersättning har erhållits. Per den 31 december 2025 äger Fredrik Lundberg med maka direkt och indirekt via det helägda bolaget Förvaltnings AB Lunden (inklusive dotter­ bolag) 101 360 000 aktier, varav 76 000 000 aktier av serie A och 25 360 000 aktier av serie B. Det innebär ett ägande om 70,63 procent (70,60) av rös­ terna och 40,87 procent (40,76) av kapitalet i L e Lundbergföretagen AB. Lundbergs Fastigheter förvaltar Förvaltnings AB Lundens fastigheter enligt upprättat förvaltningsavtal. Louise Lindh (inkl. familj) och Katarina Martinson (inkl. familj) äger vardera 36 677 204 aktier, varav 10 000 000 aktier av serie A och 26 677 204 aktier av serie B. Det innebär ett ägande om vardera 11,39 procent (11,39) av rösterna och 14,79 procent (14,79) av kapitalet i L e Lundbergföretagen AB. De sammanlagda ersättningarna till respektive styrelsemedlem framgår av not 5. NOT 33 – StÄLLDA SÄKerHeter ocH eVentUALFÖrP LIKteL Ser mnkr 2025 2024 Ställda säkerheter Fastighetsinteckningar 1 500 3 001 Övriga åtaganden 19 21 1 519 3 021 Eventualförpliktelser Övriga eventualförpliktelser 163 141 en eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser eller när det finns ett åtagande som inte redo visas som en skuld eller a vsättning på grund av att det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas. Övriga eventualförpliktelser består till övervägande del av garantiåtagan­ den för tredje part. Holmen har miljö relat erade eventualförpliktelser som idag inte kan kvantifieras men som i framtiden kan komma att innebära kostnader. enligt svensk lag har Holmen strikt obegränsat ansvar för skador mot tredje man till följd av dammhaverier. Holmen har en ansvarsförsäkring för denna typ av skador. NOT 34 – VÄSentLIGA BeDÖMnInGAr ocH UPPSKAttnInGAr Upprättande av finansiella rapporter kräver att företagsledningen gör be dömningar oc h uppskattningar som påverkar de redovisade beloppen. De bedömningar och uppskattningar som enligt företagsledningen är väsentliga för redovisade belopp i årsredovisningen och där det finns en betydande risk att framtida händelser och ny information kan förändra dessa bedömningar och uppskattningar inkluderar främst: Biologiska tillgångar och skogsmark Värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter baseras på detaljerade uppgifter om transaktioner samt prisstatistik publicerad av marknadsaktörer. För att få en tillräcklig stor population används tre års samlade transaktioner. I värderingen tas hänsyn till var i landet skogsmarken är belägen samt skillnader i skogens beskaffen­ het avseende virkesförråd och bonitet. Värderingen är framförallt beroende av prisstatisk och transaktionsdata insamlad från externa parter och hur stort virkesförrådet beräknas uppgå till. Då värderingen av skogsfastigheter baseras på transaktionspriser inkluderas värdet på alla de risker och möjlig­ heter som aktörer på marknaden beaktar vid värdering av skogsfastigheter, så även klimatrelaterade risker. Värdet av rotstående träd fastställs genom att beräkna nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden utifrån uppskatt­ ningar om framtida skördevolym, pris­ och kostnadsutveckling samt diskon­ teringsränta. Miljö­ oc h klimatfaktorer tas hänsyn till både vid upprättande av skötselprogram för skogen och framtagande av skördeplanen vilket lig­ ger till grund för prognosen om framtida skördevolym. en uppskjuten skat­ teskuld finns redo visad f ör skogstillgångar. För ytterligare information se not 13 och not 16. Förvaltningsfastigheter Vid bokslutet värderas fastigheterna till verkligt värde. I denna värdering görs uppskattningar om framtida hyresnivåer, vakansgrader och fastighetskostnader. I beräkningsmodellen görs också en bedömning av varje enskild fastighets direktavkastningskrav. Värdet på en fastighet kan dock med säkerhet endast fastställas när likviden har erhållits efter en försäljning. I not 17 redogörs mer ingående för värderingsprocessen. Nedskrivningsprövning n edskrivningsprövning av anläggningstillgångar och goodwill görs årligen. Beräkningarna baseras på gällande marknads­ förutsättningar. Förändringar av förutsättningarna kan komma att påverka det beräknade återvinningsvärdet vid kommande nedskrivningsprövningar. Pensionsåtaganden Värdet av pensionsförpliktelser beräknas utifrån an taganden om diskonteringsränta, inflation, framtida löneökningar och demografiska fakt orer. Antagandena uppdateras normalt årsvis vilket påver­ kar total resul tatet oc h den redo visade netto tillgången/avsättningen. Se även not 29. Avsättningar Förpliktelser som kan medföra kostnader utvärderas löpande för att bedöma avsättningsbehovet. osäkerhet i bedömning avser främst tidpunkt och storlek på den framtida kostnaden. I koncernen finns avsätt­ ningar främst för osäkerhet kopplad till förpliktelser att återställa miljö vid nedlagda verksamhetsställen där verksamheten orsakat föroreningar. Skatt Holmen fick i Förvaltningsrätten i Stockholm rätt till utnyttjande av skatteavdrag kopplat till tidigare verksamhet i Spanien. Avdraget motsva­ rar 386 mnkr i skatt, vilket påverkat redovisad skatt positivt. Skatteverkat har överklagat Förvaltningsrättens dom. någon avsättning har inte redovisats avseende negativt utfall av överklagan. ===== SIDA 105 ===== Koncernen – noter 105 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 35 – FInAnSIeLLA rISKer Lundbergkoncernens riskhantering beslutas av respektive styrelse i Lundbergs, Holmen och Hufvudstaden. riskhanteringen bedrivs enligt den finanspolicy som styrelsen i respektive bolag har fastställt och har det gemensamt att de syftar till en låg risknivå. Hos samtliga tre bolag är risk­ hanteringen centraliserad till en särskild avdelning. De risker som primärt hanteras är ränte­ oc h refinansieringsrisk kopplad till finansieringen. Hos Holmen hanter as även valuta­ oc h råvarurisker härrörande från rörelsen (transaktionsexponeringar), finansiering och nettoinvesteringar i utlands­ verksamhet. I koncernen sker upplåning i utländsk valuta endast i Holmen. Förfallostruktur avseende finansiella skulder och odiskonterade belopp framgår nedan. Finansiella skulder 1, 31 december 2025 Förfalloår mnkr Andel, % 2026 7 464 30 2027 3 959 16 2028 4 064 16 2029 4 111 17 2030­ 5 296 21 24 894 100 1) exklusive pensionsåtaganden om 142 mnkr. Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår av nedan. mnkr 2026 2027 2028 2029 2030– Finansiella skulder Derivat 9 5 39 13 0 Derivat hänförliga till rörelsekapital 50 15 4 Leverantörsskulder 4 099 Skulder nyttjanderättstillgångar 138 67 41 13 1 024 Övriga finansiella skulder 7 755 4 353 4 410 4 353 4 419 Finansiella tillgångar Derivat 13 0 6 4 4 Derivat hänförliga till rörelsekapital 360 179 22 Kundfordringar 2 456 Övriga finansiella tillgångar 1 544 17 5 5 24 LUNDBERGS Lundbergs strategi är att skapa en långsiktig värdetillväxt med bibehållen finansiell balans. Den finansiella risken begränsas genom en låg skuldsätt­ ningsgrad samt god likvid beredskap. eftersom verksamheten i Lundbergs till en betydande del består av aktieförvaltning ställs höga krav på en stark finansiell ställning. Den starka finansiella ställningen bekräftas av att kredit­ rating institutet Stan dard & Poor’s för Lundbergs har fastställt en rating på lång sikt till A+/stable outlook och på kort sikt till A­1 respektiv e K­1. Den höga ratingen möjliggör billigare finansiering och effektivare tillgång till penning­ och obligationsmar knaden. Finansieringsrisk Finansieringsrisk är risken för att vid en given tidpunkt inte kunna erhålla nödvändig finansiering för verksamheten. Lundbergs räntebärande nettoskuld uppgick den 31 december 2025 till 6 291 mnkr (6 116), fördelat på räntebärande skulder och räntebärande pensionsåtaganden 6 870 mnkr (6 681) och räntebärande tillgångar 579 mnkr (565). Den genomsnittliga kapitalbindningstiden var 33 måna­ der (32). Förfallostrukturen på finansiella skulder framgår av tabellen nedan. Utöver upptagna krediter om 6,6 mdkr fanns avtalade långfristiga lånelöften om sammanlagt 3,0 mdkr samt kortfristiga kreditlöften på 100 mnkr med förfall inom 12 månader. Lundbergs har derivatinstrument som redovisas i kategorin finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet. Säkringsredovisning tillämpas ej. Lundbergs har en avtalad emissionsram avseende företagscertifikat som uppgår till nominellt högst 3,0 mdkr varav 1,2 mdkr var upptaget per den 31 december 2025. Lundbergs har även ett svenskt så kallat Medium term not e­pr ogram med ett rambelopp om 10,0 mdkr vilket ger möjlighet att ge ut obligationer i SeK eller eUr till främst svenska placerare. Per den 31 december 2025 var 4,4 mdkr utnyttjat. Bolaget har betryggande marginaler till kreditgivarnas restriktioner (covenants) avseende låneavtalen. Finansiella skulder 1, 31 december 2025 Förfalloår mnkr Andel, % Genomsnittlig effektiv ränta, % 2026 2 200 33 1,7 2027 1 002 15 2,6 2028 1 538 23 4,7 2029 1 003 15 3,1 2030– 1 016 15 3,0 6 758 100 2,9 1) exklusive pensionsåtaganden om 111 mnkr. Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår nedan. mnkr 2026 2027 2028 2029 2030– Finansiella skulder Derivat 13 37 1 1 Leverantörsskulder 89 Skulder nyttjanderättstillgångar 5 2 1 2 16 Övriga finansiella skulder 2 360 1 156 1 630 1 060 1 029 Finansiella tillgångar Kundfordringar 12 Övriga finansiella tillgångar 572 Ränterisk ränterisk är risken för att finansieringskostnaden påverkas av förändring i marknadsräntan. Lundbergs har låg skuldsättning och således även be gränsad ränterisk. Den genomsnittliga räntebindningstiden var 33 må­ nader (32) per den 31 december 2025. Beräknat utifrån räntebindning och netto skuld vid årsskiftet skulle en procentenhets förändring av marknads­ räntan påverka 2026 års finansnetto med cirka 7 mnkr. På längre sikt slår ränteförändringen igenom på hela nettoskulden. Kreditrisk Lundbergs har en begränsad exponering för kreditrisker. I huvudsak hän­ förs dessa risker till utestående kund­/hyresfordringar. riskerna begrän­ sas genom ett medvetet urval av kunder med god betalningsförmåga och förskotts fakturering av hyror. exponer ing mot enskilda kunder/hyresgäster är begränsad och de tio största kunderna/hyresgästerna utgör samman­ lagt 13 procent av fastighetsförvaltningens omsättning. Kreditrisken begrän­ sas även genom att finansiella tillgångar enbart utgörs av instrument med hög kreditvärdighet. totala kun d­/h yresfordringar uppgår vid årsskiftet till 20 mnkr (26), varav 11 mnkr (13) med förfall över 60 dagar. Lundbergs deri­ vat omfattas av bind ande r amavtal om kvittning vilket innebär att koncer­ nen har rätt att kvitta fordringar och skulder när en kredit händelse intr äffat mot samma motpart. Kvittning av tillgångar och skulder tillämpas ej i redo­ visningen. Aktierisk Aktierisk omfattar aktiekursrisk och likviditetsrisk. Med aktiekursrisk avses risken för värdenedgång på grund av förändringar i kurser på aktiemarkna­ den. Lundbergs har som strategi att inneha större aktieinnehav i ett begrän­ sat antal bolag. Aktiekursrisken begränsas genom att Lundbergs som aktiv och långsiktig ägare påverkar bolagens strategier och beslut. en förändring av aktiekursen med en procentenhet skulle påverka aktieportföljens värde med 291 mnkr. Likviditetsrisk kan uppkomma om en aktie till exempel är svår att avyttra. Lundbergs portfölj innehåller börsnoterade aktier med god likviditet varför likviditetsrisken är begränsad. Aktieportföljen framgår av not 20 och uppgår till totalt 29 068 mnkr. HOLMEN Den finansiella ställningen ska vara stark för att ha handlingsfrihet att fatta långsiktiga affärsmässiga beslut. Den finansiella nettoskulden ska inte över­ stiga 25 procent av eget kapital. Valutarisk Förändringar i valutakurser påverkar Holmens resultat. risken vid trans­ aktions exponering beror på att en väsentlig del av försäljningsintäkterna är i andra valutor än kostnaderna. risken vid omräkningsexponering härrör från omräkningen av de utländska dotterbolagens tillgångar och skulder och resultat till svenska kronor. ===== SIDA 106 ===== Koncernen – noter 106 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 35 – forts. För att minska resultatpåverkan av förändrade valutakurser säkras netto­ flödet med valutaterminer. nettoflödet i euro, dollar och pund för de när­ maste fyra månaderna säkras alltid. Det motsvarar normalt kundfordringar och utestående order. Styrelsen kan besluta att säkra flöden för en längre period om det bedöms lämpligt med hänsyn till produkternas lönsamhet, konkurrenskraft och valutasituationen. Valutaexponering som uppstår när investeringar betalas i utländsk valuta separeras från övrig transaktionsexponering. normalt säkras 90­100 procent av valutaexponeringen för större investeringar. Förväntade flöden i eUr/SeK är säkrade för drygt två år till i genomsnitt 11,30. För övriga valutor är 4­5 måna ders flöden säkrade. Säkring av exponering i pund uppgick vid årsskiftet till 60 miljoner GBP. nettotillgångar i övriga valutor är begränsade och säkras normalt inte. 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 CNH/SEKEUR/GBPUSD/SEKGBP/SEKEUR/SEK mnkr Nettoflöde, 12 mån Säkrad transaktionsexponering Säkring av exponeringen som uppstår när dotterbolagens tillgångar och skulder omräknas till svenska kronor (så kallad equity­h edge) bedöms från fall till fall och görs med utgångspunkt från Holmens värde av nettotill­ gångarna. Anläggningstillgångar är i huvudsak svenska, med undantag av kartong bruket i en gland som utgör två procent av tillgångarna. Säkring sker med lån i utländsk valuta eller valutaterminer. exponer ingen som uppstår då utländska dotterbolags resultat omräknas till svenska kronor säkras normalt inte. resultatet från valutasäkringar redovisas i resultatet i takt med att den säkrade posten redovisas och uppgick för 2025 till 341 mnkr (­347), r este­ rande del redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. Marknadsvärdet på utestående valutasäkringar uppgick per den 31 decem­ ber 2025 till 370 mnkr (­61). resultatet från säkring av utländska nettotillgångar uppgick till 142 mnkr (­127) under 2025 och redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. omräkningen av utländska nettotillgångar påverkade koncernens egna kapital med ­238 mnkr ( 181). Marknadsvärdet av utestående säkringar av nettotillgångar uppgick den 31 december 2025 till 8 mnkr (­15) och a vser finansiella derivat. tabellen nedan visar hur st or effekt fem procents förändring av svenska kronan skulle ha på Holmens resultat före skatt respektive eget kapital nästa år med hänsyn tagen till säkringar. Den antagna förändringen är framräk­ nad utifrån fem års genomsnittlig historisk volatilitet för respektive instru­ ment, vilket bedöms som en rimlig förändring även framåt. Den historiska volatiliteten på växel kur serna är uträknad utifrån den genomsnittliga årliga volatiliteten på KIX vilket är riksbankens valutakursindex. Utan hänsyn tagen till säkringar skulle fem procents förändring av kronan påverka resultatet före skatt med 464 mnkr per år. mnkr Netto SeK mot eUr 36 SeK mot USD 79 SeK mot GBP 49 SeK mot övriga valutor 35 Finansieringsrisk Holmens strategi är att ha en stark finansiell ställning för att ha hand lings­ frihet att fatta långsiktiga affärsmässiga beslut. Målet är att den finansiella nettoskulden inte ska överstiga 25 procent av eget kapital. Holmens finan­ siering består normalt i huvudsak av obligationslån och företagscertifikat. risken att framtida kapitalanskaffning blir svår eller dyr reduceras genom användande av långfristiga kontrakterade kreditlöften. Finansieringsplane­ ringen hanteras genom prognoser över behovet för kommande år baserat på koncernens budget och resultatprognoser som uppdateras regelbundet. Finansiella skulder uppgick vid årsskiftet till 5 613 mnkr, varav 2 024 mnkr förfaller under 2026. Finansiella tillgångar uppgick till 658 mnkr, varav 414 mnkr avser likvida medel och kortfristiga placeringar. Holmen har två outnyttjade kontrakterade kreditlöften om 5,1 mdkr med förfall mellan 2028 och 2030. Löftena innehåller begränsningar som medför att det inte kan utnyttjas om netto skulden i f örhållande till eget kapital över­ stiger 125 procent. Finansiella skulder 1, 31 december 2025 Förfalloår mnkr Andel, % 2026 2 015 36 2027 599 11 2028 520 9 2029 995 18 2030­ 1 478 26 5 606 100 1) exklusive pensionsåtaganden om 7 mnkr. Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår nedan. mnkr 2026 2027 2028 2029 2030– Finansiella skulder Derivat -4 5 Derivat hänförliga till rörelse kapital 50 15 4 Leverantörsskulder 3 773 Skulder nyttjanderättstillgångar 125 57 36 10 3 Övriga finansiella skulder 1 993 596 587 1 064 1 534 Finansiella tillgångar Derivat 13 0 6 4 4 Derivat hänförliga till rörelse kapital 355 179 22 Kundfordringar 2 398 Övriga finansiella tillgångar 400 17 5 5 5 Ränterisk räntebindningen på Holmens finansiella nettoskuld varierar över tid och beslutas av styrelsen. För att begränsa effekterna av en ränteuppgång kan räntan på lån bindas eller ränteswapsavtal ingås utan att räntan på underlig­ gande lån förändras. Den genomsnittliga upplåningsräntan uppgick under 2025 till 2,7 procent. tabellen nedan visar Holm ens räntebindning fördelat per valuta. Räntebindningsstruktur, 31 december 2025 mnkr –1 år 1–3 år 3–5 år >5 år Pensions- åtagan- den Nyttjan- derätts- avtal Totalt SeK 894 500 3 000 -1 159 4 551 eUr -141 8 57 -76 GBP 821 -207 7 621 Övriga valutor -120 4 -117 1 454 500 3 000 -200 226 4 979 en procentenhets ökning av den genomsnittliga marknadsräntan från nivån vid årsskiftet skulle påverka resultatet 2026 negativt med cirka 10 mnkr. Marknadsvärdet för de derivat som används för att styra räntebindningen uppgick den 31 december 2025 till 21 mnkr (38) vilket har redovisats i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. Detta värde förväntas redo visas i resultaträkningen under 2026 och senare. Prisrisk Virke, el och kemikalier är de mest väsentliga insatsvarorna och prisförändringar påverkar lönsamheten. Holmens kostnader är beroende av prisutvecklingen på insatsvaror samt hur väl effektiviteten i produktion och administration utveck­ las. Det finns en risk att Holmens kostnader ökar vid råvarubrist eller förhöjd prisbild på insatsvaror. Hälften av Holmens virkesbehov täcks av skörd i egna skogar medan åter­ stoden huvudsakligen köps från privata skogsägare. Genom den integrerade produktionsprocessen är koncernen i stort i balans på massa. Kartongverk­ samheten tillverkar nästan all el som behövs vid de egna bruken medan till­ verkningen av papper försörjs av externa el­inköp. Prisrisken för denna kon­ sumtion hanteras genom fysiska fastprisavtal och finansiella säkringar. Samti­ digt säljer Holmen el från vatten­ och vindkraft via elnätet. Behovet av värme­ energi är stort och tillgodoses lokalt genom återvinning och produktion från restprodukter. Kemikalier är en betydande insatsvara, framförallt vid kartong­ tillverkning, men behovet reduceras då nyttjade kemikalier återvinns vid bru­ ken. resultatet av finansiella elsäkringar redovisas i resultaträkningen i takt med att de förfaller och uppgick för 2025 till 223 mnkr (­223). Mark nadsvärdet på utestående finansiella elsäkringar uppgick per den 31 december 2025 till 43 mnkr (­66 ). Förändringen i marknadsvärde redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. ===== SIDA 107 ===== Koncernen – noter 107 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 35 – forts. Kreditrisk Finansiella transaktioner kan ge upphov till kreditrisker gentemot finansiella motparter. För varje finansiell motpart fastställs en maximal kredit­ oc h settle mentrisk som följs upp löpande. Den 31 december 2025 fanns ute­ stående derivatkontrakt med ett nominellt belopp om 16 mdkr och ett marknadsvärde om netto 0,5 mdkr. Beräkningen baseras på löptid och historisk volatilitet för olika derivattyper. risken att Holmens kunder inte kommer att fullgöra sina betalnings­ förpliktelser begränsas genom kreditkontroll, interna kreditlimiter per kund och genom försäkring av kundfordringar mot kreditförluster. Kredit limiter följs upp löpande. exponer ingen mot enskilda kunder är begränsad. Den 31 december 2025 uppgick Holmens kundfordringar till 2 398 mnkr, (2 823) varav 61 procent (39) var försäkrade mot kreditförluster. Under året har kreditförluster på kundfordringar påverkat resultatet med ­9 mnkr (­). Försäljningen till de fem största kunderna utgjorde under 2025 sammanlagt 14 (13) procent av Holmens totala omsättning. HUFVUDSTADEN Hufvudstadens arbetar strategiskt och långsiktigt för att säkerställa en sta­ bil och hållbar finansiering av verksamheten. Kapitalstrukturen är utformad med ett tydligt fokus på begränsad riskexponering där fördelningen mellan eget kapital och extern finansiering optimeras utifrån bolagets långsiktiga mål, marknadsförutsättningar och kreditprofil. Finansieringsbehovet tillgo­ doses genom lån och kreditfaciliteter från ledande nordiska banker samt via kapitalmarknaden. Genom en proaktiv skuldförvaltning och långsiktiga relationer med finansiella motparter skapas goda förutsättningar för att äga, utveckla och förvalta bolagets fastigheter och marknadsplatser. Finanspo­ licy, som utgör ett ramverk för koncernens finansiella styrning, äkerställer att finansieringen sker med fokus på hög kostnadseffektivitet och inom definie­ rade riskparametrar. Den innehåller tydliga riktlinjer för ansvarsfördelning, mandat och behörigheter inom finansiering och skuldförvaltning. All extern finansiering hanteras centralt av Hufvudstadenskoncernens moderbolag, där finansfunktionen arbetar enligt formaliserade processer, etablerade systemstöd och en tydlig operativ struktur. Detta möjliggör en hög grad av intern kontroll och effektiv uppföljning. Inom nK retail sker en del av varuin­ köpen i utländsk valuta, huvudsakligen euro (eUr). Utifrån ett systematiskt arbete där marknadsförutsättningar och prognoser utvärderas sker kurs­ säkring med valutaterminer för viss del av det förväntade nettoutflödet av utländsk valuta för att begränsa risken för valutafluktuationer. Finansieringsrisk Finansieringsrisk utgörs av att svårigheter kan föreligga att erhålla finansie­ ring för verksamheten vid en given tidpunkt. Hufvudstaden ska eftersträva att arbeta med tre till fem kreditgivare och en låneportfölj med spridda för­ fall. För att minimera kostnaden för Hufvudstadens upplåning och för att säkerställa att finansiering kan erhållas, behöver bolaget ha lånelöften som täcker behovet för omsättning av lån och investeringar. Därutöver finns ett certifikatprogram och ett Mtn­program. rullande prognoser upprättas för Hufvudstadens likviditet på basis av förväntade kassaflöden. Hufvudstadens upplåning uppgick vid årsskiftet till 11 350 mnkr. Den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,2 år (2,2), den genomsnittliga kapitalbindningstiden 2,4 år (2,2) och den genomsnittliga effektiva rän­ tan 2,9 procent (2,9). Den räntebärande nettoskulden var 10 778 mnkr jäm­ fört med 9 327 mnkr vid utgången av 2024. Hufvudstaden hade per den 31 december 2025 långfristiga lånelöften om 5,0 mdkr, varav 5,0 mdkr var out­ nyttjat. Därutöver fanns certifikatprogram om 3,0 mdkr, varav 2,4 mdkr var outnyttjat samt Mtn­program om 12 mdkr, varav 2,75 mdkr var outnyttjat. Hufvudstadens allmänna finansiella villkor, covenanter, är likartade i de olika kreditavtalen och anger en soliditet om minst 30 procent, en räntetäck­ ningsgrad om minst 1,2­2, 0 gånger samt en belåningsgrad på fastighetsnivå som inte överskrider 50­65 proc ent. Bolaget har betryggande marginaler till kreditgivarnas covenanter. Finansiella skulder 1, 31 december 2025 Förfalloår mnkr Andel, % 2026 3 248 26 2027 2 358 19 2028 2 007 16 2029 2 113 17 2030­ 2 803 22 12 529 100 1) exklusive pensionsåtaganden om 24 mnkr. Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår nedan. mnkr 2026 2027 2028 2029 2030– Finansiella skulder Derivat, ränteswap 2 12 -1 Leverantörsskulder 237 Skulder nyttjanderättstillgångar 8 8 5 2 1 005 Övriga finansiella skulder 3 402 2 601 2 193 2 229 1 856 Finansiella tillgångar Derivat hänförliga till rörelsekapital 5 Kundfordringar 46 Övriga finansiella tillgångar 573 19 Ränterisk ränterisk avser den resultateffekt som en bestående ränteförändring har på Hufvudstadens resultat. Hufvudstadens finansieringskällor utgörs i huvudsak av eget kapital samt upplåning. Upplåningen, som är räntebärande, medför exponering för ränterisk. Hufvudstadens finanspolicy anger ramarna för hur arbetet med hantering av ränte risker ska bedrivas. ett ö vergripande mål är att förfallostrukturen på hyresavtalen ska beaktas vid bestämmande av räntebindningstid samt att det finns en avvägning mellan bedömd löpande kostnad för upplåningen och risken att få en signifikant negativ påverkan på resultatet vid en plötslig större ränteförändring. Detta innebär att Hufvudstadens räntebindning för nettoskulden i normalfallet ska vara 1­4 år. F ör att begränsa risken struktu­ reras räntebindningen utifrån utvecklingen på den finansiella marknaden. Upplåning sker både med kort ränte bindnin g, normalt 3­6 månader , och lång räntebindning, normalt 5­7 år. F ör att uppnå önskad räntebindnings­ struktur har Hufvudstaden ingått räntederivatavtal för att hantera expo­ nering mot fluktuationer i marknadsräntan. Underliggande krediter till ett nominellt belopp om 2 300 är säkrade via räntederivat med förfallotidpunk­ ter under 2028­20 30. Därutöver löper 5 450 mnkr av total upplåning med fast ränta. en förändring av marknadsräntan med 1 procentenhet samt anta­ gande om oförändrad lånevolym och räntebindningstid skulle öka Hufvud­ stadens räntekostnad 2026 med 23 mnkr (22). Räntebindningsstruktur, 31 december 2025 Förfalloår Skulder1, mnkr Andel, % Genomsnittlig effektiv ränta, % 2026 3 600 32 2,3 2027 1 350 12 2,5 2028 1 500 13 3,3 2029 3 100 27 3,3 2030 1 800 16 3,4 11 350 100 2,9 1) Utestående lån till nominella belopp. Kreditrisk Kreditrisken är risken för förlust om Hufvudstadens motparter inte fullgör sina avtalsförpliktelser och eventuella säkerheter inte täcker utestående fordringar. Målet är att minimera kreditrisken genom förskottshyror och att endast göra kreditaffärer med större finansieringsinstitut. Kreditrisk kan i huvudsak hänföras till utestående kund­/hyresfordringar och likvida medel vilka per årsskiftet hade ett samlat bokfört värde om 46 mnkr respek­ tive 572 mnkr vilket innebär att man är begränsat exponerad för kreditrisker. Förluster på kund­/hyresfordringar uppstår när kunder försätts i kon­ kurs eller av andra skäl inte kan fullfölja sina betalningsåtaganden. riskerna begränsas genom att Hufvudstaden medvetet väljer kunder med doku­ menterad affärskompetens och konkurrenskraftig verksamhet. För att begränsa riskerna kreditkontrolleras Hufvudstadens kunder genom inhäm­ tande av information från olika kreditupplysnings för etag. I enlighet med Hufvudstadens kreditpolicy krävs normalt säkerhet i form av deposition, bankgaranti eller borgensförbindelse vid nyuthyrning. Hyresfordringar förskottsaviseras. ÖVRIG FINANSIELL RISKHANTERING Försäkringar Samtliga fastigheter hos Lundbergs och Hufvudstaden är fullvärdeförsäk­ rade. Holmen försäkrar sina anläggningar till återanskaffningsvärde mot egendoms­ oc h avbrottsskador. Holmens skogsinnehav försäkras inte. Area­ lerna är spridda över stora delar av landet och risken för att omfattande ska­ dor in träffar samtidigt bedöms som låg. Holmen har ansvarsförsäkring som även omfattar plötslig och oförutsedd miljöskada som drabbar ”tredje man”. ===== SIDA 108 ===== Koncernen – noter 108 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 36 – HÄnDeLSer eFter BAL AnSD AGen Inga händelser av väsentlig betydelse har inträffat efter balansdagen. NOT 37 – KoncernF ÖretAG Antal andelar 2025-12-31 Andel i procent av kapital2 Innehav i dotterföretag1 Säte Land 2025 2024 Fastighets AB L E Lundberg norrköping Sverige 250 000 100 100 Fastighets AB Strömstaden norrköping Sverige 6 750 100 100 L e Lundberg nordic AB Stockholm Sverige 1 251 100 100 L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Stockholm Sverige 150 000 100 100 Holmen AB (publ) Stockholm Sverige 55 244 000 36,0 35,0 Blåbergsliden Vind AB Stockholm Sverige 500 100 100 Holmen energi AB Örnsköldsvik Sverige 1 000 100 100 Holmen Board and Paper AB Hudiksvall Sverige 1 000 100 100 Holmen Paper AB3 norrköping Sverige 100 Holmens Bruk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Holmen Skog AB Örnsköldsvik Sverige 1 000 100 100 Holmen Skog Mitt AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Holmen Skog Syd AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Holmen Sågverk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Holmen Vattenkraft AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Holmen Wood Products AB Hudiksvall Sverige 1 000 100 100 Iggesunds Bruk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Ljusnan Vattenkraft AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Martinsons Skogsfastigheter AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Martinsons Såg AB Skellefteå Sverige 50 000 100 100 terminalen i Bastuträsk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Varsvik AB Stockholm Sverige 500 100 100 AS Holmen Mets tallinn estland 500 100 100 Holmen B.V. Amsterdam Holland 35 100 100 Holmen France S.A.S. Paris Frankrike 10 000 100 100 Holmen GmbH Hamburg tyskland 100 100 Holmen Hongkong Ltd Hongkong Kina 4 000 000 100 100 Holmen Inc Lyndhurst USA 1 000 100 100 Holmen Paper S.A Madrid Spanien 60 000 100 100 Holmen Singapore Pte Ltd Singapore Singapore 800 000 100 100 Holmen UK Ltd Workington Storbritannien 1 197 100 100 100 Holmen Paper Ltd London Storbritannien 100 100 Holmen Board and Paper Ltd Workington Storbritannien 100 100 Hufvudstaden AB (publ) Stockholm Sverige 95 489 015 49,1 47,2 AB nordiska Kompaniet Stockholm Sverige 19 460 666 100 100 Aktiebolaget Hamngatsgaraget Stockholm Sverige 3 000 100 100 cecil coworking AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 Fastighetsaktiebolaget Medusa Stockholm Sverige 300 100 100 Fastighetsaktiebolaget Stockholms city Stockholm Sverige 7 776 100 100 GBG Inom Vallgraven 3­2 AB Stockholm Sverige 1 000 100 100 nK retail AB Stockholm Sverige 10 000 000 100 100 nK Service AB Stockholm Sverige 100 000 100 100 Parkaden AB Stockholm Sverige 5 000 100 100 1) De mest väsentliga innehaven anges. 2) Andel beräknas efter avdrag för återköpta aktier. röstandel överensstämmer med kapitalandel i samtliga fall utom för Hufvudstaden AB och Holmen AB. För Holmen uppgår röstandelen den 31 december 2025 till 63,2 procent (62,7) och för Hufvudstaden till 88,9 procent (88,6). 3) Från 2025 har Holmen Paper AB genom fusion upptagits av Holmen Board and Paper AB, tidigare Iggesund Paperboard AB. ===== SIDA 109 ===== Finansiella rapporter – moderbolaget 109 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Resultaträkning MODERBOLAGET, mnkr Not 2025 2024 personalkostnader 2 -21 -20 avskrivningar 3 -1 -1 Övriga externa kostnader 4 -21 -20 Rörelseresultat -42 -41 Resultat från finansiella poster 5 Utdelningar från andelar i koncernföretag 1 280 1 293 Utdelningar från andelar i intresseföretag 1 065 1 069 Utdelningar från övriga värdepapper 1 400 1 163 ränteintäkter 162 155 räntekostnader och liknande poster -178 -149 Resultat efter finansiella poster 3 687 3 489 bokslutsdispositioner 6 -92 -122 Resultat före skatt 3 594 3 367 skatt 7 -216 -175 Årets resultat 3 378 3 192 Rapport över totalresultat MODERBOLAGET, mnkr 2025 2024 Årets resultat 3 378 3 192 Övrigt totalresultat Poster som inte omförs till årets resultat Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 6 153 669 skatt hänförlig till övrigt totalresultat -1 142 269 5 011 938 Årets totalresultat 8 389 4 130 Balansräkning MODERBOLAGET, mnkr Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 8 9 10 Finansiella anläggningstillgångar andelar i koncernföretag 9 7 105 7 105 andelar i intresseföretag 10 21 748 19 933 andra långfristiga värdepappersinnehav 11 29 068 22 014 Summa finansiella anläggningstillgångar 57 921 49 052 Summa anläggningstillgångar 57 929 49 061 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Fordringar på koncernföretag 12,13 5 262 5 448 Övriga rörelsefordringar 17 15 Summa kortfristiga fordringar 5 279 5 463 Kassa och bank 13,14 571 565 Summa omsättningstillgångar 5 850 6 028 SUMMA TILLGÅNGAR 63 779 55 089 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 15 aktiekapital (248 000 000 aktier) 2 480 2 480 Fritt eget kapital Fond för verkligt värde 13 885 8 874 balanserade vinstmedel 33 922 31 871 Årets resultat 3 378 3 192 Summa eget kapital 53 666 46 417 Obeskattade reserver 16 1 153 1 054 Avsättningar 17 2 260 1 118 Långfristiga skulder långfristiga finansiella skulder 13 4 500 4 400 Övriga långfristiga skulder 1 Summa långfristiga skulder 4 501 4 400 Kortfristiga skulder skulder till koncernföretag 12,13 0 0 Övriga finansiella skulder 13 2 144 2 040 skatteskulder 28 33 Övriga rörelseskulder 18 27 27 Summa kortfristiga skulder 2 200 2 101 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 63 779 55 089 ===== SIDA 110 ===== Finansiella rapporter – moderbolaget 110 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Rapport över förändring i eget kapital Bundet eget kapital Fritt eget kapital Totalt eget kapital MODERBOLAGET, mnkr Aktiekapital Fond för verkligt värde Balanserade vinstmedel Årets resultat Ingående eget kapital 2024-01-01 2 480 7 936 30 039 2 898 43 354 Vinstdisposition 2 898 -2 898 Årets totalresultat 938 3 192 4 130 Utdelning -1 066 -1 066 UTGÅENDE EGET KAPITAL 2024-12-31 2 480 8 874 31 871 3 192 46 417 Vinstdisposition 3 192 -3 192 Årets totalresultat 5 011 3 378 8 389 Utdelning -1 141 -1 141 UTGÅENDE EGET KAPITAL 2025-12-31 2 480 13 885 33 922 3 378 53 666 Kassaflödesanalys MODERBOLAGET, mnkr Not 14 2025 2024 Den löpande verksamheten resultat efter finansiella poster 3 687 3 489 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1 -4 betald inkomstskatt -211 -143 3 477 3 342 Förändring av rörelsefordringar -2 6 Förändring av rörelseskulder 0 3 KASSAFLÖDE FRÅN DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN 3 474 3 351 Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3 Förvärv av finansiella tillgångar -2 720 -2 282 avyttring av materiella tillgångar 0 avyttring av finansiella tillgångar 16 KASSAFLÖDE FRÅN INVESTERINGSVERKSAMHETEN -2 720 -2 269 Finansieringsverksamheten Upptagna lån 2 400 1 900 amortering av lån -2 008 -1 795 Utbetald utdelning -1 141 -1 066 KASSAFLÖDE FRÅN FINANSIERINGSVERKSAMHETEN -749 -961 ÅRETS KASSAFLÖDE 6 120 likvida medel vid årets början 565 445 Likvida medel vid årets slut 571 565 ===== SIDA 111 ===== 111 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Noter – moderbolaget NOT 1 – redoVisningsprinCip er Moderbolagets redovisningsprinciper moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges nedan. de skillnader som förekommer mellan moder bolagets oc h koncernens principer föranleds av begränsningar i möjlig heterna att tillämpa iFrs i m oderbolaget till följd av Årl oc h tryggandelagen samt i vissa fall av skatteskäl. moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt Årsredovisnings­ lagen (1995:1554) och rådet f ör finansiell rapporterings rekommendation rFr 2 redovisning för juridiska personer. rFr 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av eU godkända iFrs oc h uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen, try ggandelagen och med hänsyn till samban­ det mellan redovisning och beskattning. rek ommendationen anger vilka undantag från och tillägg till iFrs som ska göras. Vidare har rådet f ör finansiell rapporterings utgivna uttalande gällande för noterade företag tillämpats. Klassificering och uppställningsformer moderbolagets resultaträkning och balansräkning är uppställda enligt Årsredovisningslagen, medan rapporten över totalresultat och rapporten över förändringar i eget kapital baseras på ias 1 Utformning av finansiella rapporter. de skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande i moder bolagets r esultat­ oc h balansräkningar utgörs främst av redovisning av resultat från finansiella poster, anläggningstillgångar, eget kapital, obe skattade reserver samt förekomsten av avsättningar som egen rubrik i balansräkningen. Dotterföretag och intresseföretag andelar i dotterföretag och intresseföretag redovisas i moderbolaget enligt anskaffningsvärdemetoden. detta innebär att transaktionsutgifter inklude­ ras i det redovisade värdet för innehav i dotterföretag och intresseföretag. Intäkter Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning bedöms som säker. Materiella anläggningstillgångar materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Låneutgifter i moderbolaget belastar låneutgifter resultatet under den period till vilken de hänför sig till. inga låneutgifter aktiveras på tillgångar. Leasing i moderbolaget redovisas samtliga leasingavtal som operationella, dvs leasingavgifterna kostnadsförs i takt med nyttjandet. Skatter i moderbolaget redovisas obeskattade reserver utan uppdelning på eget kapital och uppskjuten skatteskuld, till skillnad mot i koncernen. Koncernbidrag och aktieägartillskott aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktiveras i aktier och andelar hos givaren. Koncernbidrag redovisas enligt rFr 2 ias 18 p 3 och rFr 2 ias 27 p 2. redovisning sker enligt alternativregeln vilket innebär att erhållna och lämnade koncernbidrag redovisas som en bokslutsdisposi­ tion. Finansiella garantiavtal moderbolagets finansiella garantiavtal består i huvudsak av borgens­ förbindelser till förmån för dotterföretag. För redovisning av finansiella garantiavtal tillämpar moderbolaget en av rådet f ör finansiell rapportering tillåten lättnadsregel jämfört med reglerna i iFrs 9. NOT 2 – anstÄlld a oCH p ersonalKostnader information avseende moderbolagets anställda och personalkostnader återfinns i koncernens not 5. Pensioner bolagets anställda omfattas av itp­planen. Åtagande för ålderspension och familjepension tryggas dels genom en försäkring i alecta dels genom inbetalning av premier. mnkr 2025 2024 Kostnader för avgiftsbestämda planer 2 2 i ovanstående kostnad ingår 2,3 mnkr (2,3) avseende itp­plan finansierad i alecta. NOT 3 – aVsKriVningar enligt p lan mnkr 2025 2024 maskiner och inventarier 1 1 NOT 4 – arVode oCH KostnadsersÄttning till reVisorer mnkr 2025 2024 ersättningar till Öhrlings pricewaterhouse­ Coopers ab revisionsuppdrag 2,2 0,9 Övriga uppdrag 0,1 2,2 0,9 NOT 5 – Finansiella poster Utdelningar, mnkr 2025 2024 Koncernföretag 1 280 1 293 intresseföretag 1 065 1 069 Övriga värdepapper 1 400 1 163 3 745 3 525 Ränteintäkter, mnkr 2025 2024 ränteintäkter, koncernföretag 145 130 ränteintäkter, övriga 17 25 162 155 Räntekostnader och liknande poster, mnkr 2025 2024 räntekostnader, koncernföretag -0 -0 räntekostnader, övriga -159 -144 Övrigt -19 -5 -178 -149 NOT 6 – boKslUtsdispositioner mnkr 2025 2024 periodiseringsfond, årets avsättning -350 -284 periodiseringsfond, årets återföring 250 109 erhållna koncernbidrag 7 53 -92 -122 ===== SIDA 112 ===== noter – moderbolaget 112 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 7 – sKatt mnkr 2025 2024 aktuell skatt -216 -175 Avstämning av effektiv skatt 2025 2024 mnkr % mnkr % Resultat före skatt 3 594 3 367 svensk inkomstskattesats -740 21 -694 21 icke avdragsgilla kostnader -3 0 -2 0 ej skattepliktiga intäkter 532 -15 525 -16 schablonränta periodiseringsfond -4 0 -5 0 Övrigt 0 0 Redovisad effektiv skatt -216 6 -175 5 2025 2024 Skatt hänförlig till övrigt totalresultat, mnkr Före skatt Skatt Efter skatt Före skatt Skatt Efter skatt Verkligt värde andelar 6 153 -1 142 5 011 669 269 938 NOT 8 – materiella anlÄggningstill gÅngar Inventarier, mnkr 2025 2024 Ackumulerade anskaffningsvärden ingående balans 16 14 investeringar 3 Årets avyttringar -1 -1 15 16 Ackumulerade avskrivningar enligt plan ingående balans -6 -5 Årets avyttringar 1 1 Årets avskrivning enligt plan -1 -1 6 -6 Utgående balans 9 10 NOT 9 – andelar i KonCernF Öret ag mnkr 2025 2024 Ackumulerade anskaffningsvärden Vid årets början 7 105 7 105 7 105 7 105 Specifikation av direkta innehav av andelar i dotterföretag Antal andelar Andel i procent1 Verkligt värde2 Redovisat värde Org.nr Säte 2025-12-31 2025 2024 2025-12-31 2025 2024 Fastighets ab l e lundberg 556049-0483 norrköping 250 000 100 100 165 165 Förvaltnings ab l e lundberg 556036-2260 stockholm 1 000 100 100 0 0 l e lundberg Kapitalförvaltning ab 556188-2290 stockholm 150 000 100 100 15 15 Holmen ab 556001-3301 stockholm 55 244 000 36,0 (63,2) 35,0 (62,7) 19 399 3 828 3 828 Hufvudstaden ab3 556012-8240 stockholm 95 489 015 49,1 (88,9) 47,2 (88,6) 11 841 3 098 3 098 31 240 7 105 7 105 1) andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. röstandel anges i parentes till höger om kapitalandel i de fall den ej överensstämmer med kapitalandel. 2) andelarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs. 3) Verkligt värde för aktie av serie C är beräknad med värdet på börsnoterad aktie av serie a. För information om indirekt ägda dotterföretag, se koncernens not 37. NOT 10 – andelar i intresseFÖretag mnkr 2025 2024 Vid årets början 19 933 18 702 investering 1 819 1 240 nedskrivning -3 avyttring p g a optionslösen -9 21 748 19 933 Specifikation av direkta innehav av andelar i intresseföretag Antal andelar Andel i procent1 Verkligt värde2 Redovisat värde Org.nr Säte 2025-12-31 2025 2024 2025-12-31 2025 2024 Husqvarna ab 556000-5331 Jönköping 44 400 000 7,8 (25,9) 7,6 (25,8) 2 057 2 057 2 011 ab industrivärden 556043-4200 stockholm 93 100 000 21,6 (26,2) 20,5 (26,0) 38 660 17 140 15 411 indutrade ab 556017-9367 stockholm 97 000 000 26,6 (26,6) 26,6 (26,6) 23 319 2 552 2 510 64 036 21 748 19 933 1) andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. röstandel anges i parentes till höger om kapitalandel. 2) andelarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs. För mer information om moderbolagets intresseföretag se not 2 och 19 i koncernen. ===== SIDA 113 ===== noter – moderbolaget 113 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 11 – andra lÅngFris tiga VÄrdepappersinneHaV mnkr 2025 2024 Ackumulerade värden Vid årets början 22 014 20 303 investeringar 901 1 042 Årets värdeförändringar 6 153 669 29 068 22 014 Andel 2025-12-31 i procent av mnkr kapital röster 2025 2024 Finansiella tillgångar1,2 alleima 10,1 10,1 2 063 1 893 Handelsbanken a 3,3 3,3 8 733 7 080 sandvik 3,3 3,3 12 625 7 833 skanska a3 5,4 13,0 1 522 1 404 skanska b 4 125 3 805 29 068 22 014 1) Värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat. 2) Verkligt värde per den 31 december 2025 översteg anskaffningsvärdet för samtliga aktier. 3) marknadsvärde för aktie av serie a i skanska är beräknad med värdet på börs­ noterad aktie av serie b. tillgångarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs. i de fall tillgången består av aktier i olika serier anges andel av kapital och röster gemensamt för innehavet. Värdepappersinnehav som värderas till verkligt värde mnkr 2025 2024 Anskaffningsvärde börsnoterade innehav Vid årets början 13 357 12 314 investeringar 901 1 042 14 257 13 357 Förändringar i verkligt värde via resultaträkningen Vid årets början -1 334 -1 334 -1 334 -1 334 Förändringar i verkligt värde via övrigt totalresultat Vid årets början 9 992 9 323 Värdeförändringar 6 153 669 16 144 9 992 29 068 22 014 NOT 12 – nÄrstÅende Dotterföretag, mnkr 2025 2024 erhållen ränta från närstående 145 130 erlagd ränta till närstående 0 0 Fordran på närstående, 31 december 5 262 5 448 skuld till närstående, 31 december 0 0 Nyckelpersoner i ledande ställning, mnkr 2025 2024 Försäljning till närstående 20 17 skuld till närstående, 31 december 52 62 transaktioner med närstående är prissatta på marknadsmässiga villkor och beskrivs i koncernens not 32. Nyckelpersoner i ledande ställning Fredrik lundber g med maka har direkt och indirekt via det helägda bolaget Förvaltnings ab lunden (inklusiv e dotterbolag) 70,63 procent (70,60) av rösterna och 40,87 procent (40,76) av kapitalet i l e lundber g för etagen ab (publ). lundber gs förvaltar Förvaltnings ab lundens f astigheter enligt upp­ rättat förvaltningsavtal. louise lin dh (inkl. familj) och Katarina mar tinson (inkl. familj) har vardera 11,39 procent (11,39) av rösterna och 14,79 procent (14,79) av kapitalet i l e lundbergföretagen ab. de sammanlagda ersättningarna till respektive styrelsemedlem fram­ går av koncernens not 5. NOT 13 – Finansiella instrUment Finansiella instrument värderade till verkligt värde i balansräkningen enligt iFrs 7 ska upplysning lämnas avseende hur det verkliga värdet fast­ ställts för de instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen, vilket omfattar finansiella placeringar (aktier). indata för värdering av finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen har gjorts baserat på observerbara marknadspriser vilket innebär att de är hänförliga till nivå ett enligt iFrs 13. aktier av serie a i skanska är ej noterade varför dessa beräknats med värdet på börsnoterad aktie av serie b, vilket inn ebär att den värderingen är hänförlig till nivå tre enligt iFrs 13. Under året har värdet förändrats med 118 mnkr (304) och är i sin helhet hänförbart till orealiserad värdeförändring och har redovisats i övrigt totalresultat under Finansiella tillgångar värde­ rade till verkligt värde. Finansiella instrument som inte värderas till verkligt värde i balans- räkningen men för vilka upplysningar lämnas om verkligt värde när upplysningar om verkligt värde lämnas i tabellen nedan för finansiella instrument som inte värderas till verkligt värde i balansräkningen har verk­ ligt värde bestämts på följande sätt; lån från banker med fast ränta har värderats med den ränta med vilken en refinansiering skulle kunna göras på balansdagen. denna värdering tillhör nivå tre eftersom dessa räntor inte kan observeras på marknaden. lån med rörlig ränta antas ha ett marknadsvärde som överensstämmer med bokfört värde förutsatt att någon mätbar förändring inte skett i en aktuell spread för en liknande transaktion. Övriga finansiella instrument i balansräkningen har kort tid kvar till förfall. För dessa har som verkligt värde angetts det redovisade värdet vilket bedöms återspegla det verkliga värdet på grund av att diskonteringseffekten är för­ sumbar. Finansiella instrument som ingår i den finansiella nettoskulden Totalt redovisat värde1 Verkligt värde mnkr 2025 2024 2025 2024 Kortfristiga finansiella fordringar Övriga finansiella fordringar 5 270 5 452 5 270 5 452 5 270 5 452 5 270 5 452 Likvida medel banktillgodohavanden 571 565 571 565 571 565 571 565 Långfristiga finansiella skulder obligationslån 3 500 3 400 3 617 3 355 banklån 1 000 1 000 1 032 1 038 4 500 4 400 4 650 4 393 Kortfristiga finansiella skulder obligationslån 900 1 500 877 1 454 Certifikat 1 200 500 1 200 500 Upplupen ränta 44 40 44 40 Övriga kortfristiga skulder 0 0 0 0 2 144 2 040 2 121 1 995 1) s amtliga poster är redovisade till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella instrument som inte ingår i den finansiella nettoskulden mnkr 2025 2024 Tillgångar andelar i koncern­ och intresseföretag1 28 674 26 858 Finansiella placeringar2 29 068 22 014 aktier i onoterade bolag3 180 180 Kundfordringar 0 Skulder leverantörsskulder 2 1 derivat redovisade bland rörelseskulder3 14 13 1) redovisas till upplupet anskaffningsvärde. 2) redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. 3) redovisas till verkligt värde via resultatet. ===== SIDA 114 ===== noter – moderbolaget 114 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 NOT 13 – forts. Finansiella skulder, 31 december 2025 Förfalloår mnkr Andel, % 2026 2 144 32 2027 1 000 15 2028 1 500 23 2029 1 000 15 2030­ 1 000 15 6 644 100 NOT 14 – KassaFlÖdesanalYs Kassaflödesanalysen upprättas enligt den indirekta metoden. det redo­ visade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medför in­ och utbetalningar. Räntor och erhållen utdelning, mnkr 2025 2024 erhållna räntor 162 155 erlagda räntor -175 -152 erhållen utdelning 3 745 3 525 3 732 3 527 Kassa och bank1, mnkr 2025 2024 banktillgodohavande 571 565 1) beviljad checkräkningskredit uppgår till 100 mnkr (100). Under mtn­programmet lånades det långfristigt 1 000 mnkr (1 000) och 1 500 mnkr återbetalades (1 000). Under certifikatprogrammet lånades det kortfristigt sammanlagt 1 400 mnkr (900) uppdelat på olika lån och återbetalades 700 mnkr (900). Instrument, mnkr 2024 Kassaflöde Marknads- omvärdering 2025 banklån 1 000 1 000 obligationer 4 900 -500 4 400 Certifikat 500 700 1 200 derivat 13 1 0 14 Övrigt 40 4 44 6 453 205 0 6 658 Instrument, mnkr 2023 Kassaflöde Marknads- omvärdering 2024 banklån 1 000 1 000 obligationer 4 900 4 900 Certifikat 500 500 derivat 16 -5 1 13 Övrigt 34 6 40 6 451 1 1 6 453 NOT 15 – eget Kapit al Fritt eget kapital Fond för verkligt värde, balanserade vinstmedel och årets resultat utgör fritt eget kapital, det vill säga det belopp som finns tillgängligt för utdelning till aktieägarna. Fond för verkligt värde Företaget tillämpar reglerna i iFrs 9 avseende värdering av finansiella instrument till verkliga värden. Fond för verkligt värde inkluderar den acku­ mulerade nettoförändringen på finansiella tillgångar värderade till verkligt värde fram till dess att tillgången bokas bort från balansräkningen. Fond för verkligt värde, mnkr 2025 2024 ingående verkligt värde 8 874 7 936 Värdeförändringar 6 153 669 skatt hänförlig till årets värdeförändring -1 142 269 13 885 8 874 Balanserade vinstmedel Utgörs av föregående års balanserade vinstmedel och resultat efter att vinstutdelning lämnats. Utdelningar till årsstämmans förfogande står hos bolaget vinstmedel uppgående till 51 185 528 611 kronor. styrelsen föreslår årsstämman den 20 april 2026 att besluta om en utdelning på 4,90 kronor per aktie. den föreslagna utdelningen uppgår till sammanlagt 1 215 mnkr. styrelsen föreslår vidare att återstående belopp om 49 970 328 611 kronor balanseras. i april 2025 lämnades en utdelning om 4,60 kronor per aktie (1 141 mnkr). Övrig information återfinns i koncernens not 26. NOT 16 – obesKat tade reserVer mnkr 2025 2024 Periodiseringsfonder avsatt vid beskattningsår 2019 250 avsatt vid beskattningsår 2020 30 30 avsatt vid beskattningsår 2021 182 182 avsatt vid beskattningsår 2022 130 130 avsatt vid beskattningsår 2023 178 178 avsatt vid beskattningsår 2024 284 284 avsatt vid beskattningsår 2025 350 1 153 1 054 av obeskattade reserver utgör 237 mnkr (217) uppskjuten skatt. NOT 17 – aVsÄttningar Avsättningar för skatter, mnkr 2025 2024 Värdepappersinnehav som värderas till verkligt värde Vid årets början 1 118 1 387 Förändring under året 1 142 -269 2 260 1 118 NOT 18 – ÖVriga rÖrel sesK Ulder mnkr 2025 2024 leverantörsskulder 2 1 Övriga skulder 1 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 25 26 27 27 NOT 19 – stÄlld a sÄKerHeter oCH eVentUal F Örp liKtelser inga ställda säkerheter finns. ansvarsförbindelser till förmån för dotterbolag (eventualförpliktelser) uppgår till 164 mnkr (162). ===== SIDA 115 ===== 115 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Förslag till vinstdisposition Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen, 51 186 mnkr (51 185 528 611 kronor) disponeras enligt nedan: Till aktieägarna utdelas 4,90 kronor per aktie  1 215 mnkr I ny räkning överföres  49 970 mnkr 51 186 mnkr I bolaget finns 248 000 000 registrerade aktier. Summan av ovan föreslagen utdelning om 1 215 mnkr kan komma att ändras om antalet återköpta egna aktier förändras innan avstämningsdag för utdelning. Motiverat yttrande avseende vinstutdelningsförslaget kommer att finnas på bolagets hemsida www.lundbergforetagen.se senast tre veckor före årsstämman. Yttrandet kan också erhållas från bolaget på begäran. Styrelsen och verkställande direktören anser att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redo visnings­ sed i Sverige och koncern redo visningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisnings standar der som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internatio­ nella redo visningsstan darder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av moder­ bolagets och koncernens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för moder bolaget r espektive koncernen ger en rätt visande ö versikt över utvecklingen av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risk er och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen och verkställande direkt ören den 18 februari 2026. Koncernens rappor t över resultat och övrigt totalresultat och rapport över finansiell ställning och moderbolagets resultat­ oc h balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 20 april 2026. Som avstämningsdag för utdelning föreslås onsdagen den 22 april 2026. Beslutar stämman enligt förslaget beräknas utdelningen utsändas av Euroclear Sweden AB måndagen den 27 april 2026. Årsredovisningens innehåll blev färdigställt den 18 februari 2026. Stockholm den 18 februari 2026 Bo Selling Carl Bennet Sofia Frändberg Ordförande Styrelseledamot Styrelseledamot Louise Lindh Fredrik Lundberg Katarina Martinson Styrelseledamot Verkställande direktör  Styrelseledamot Styrelseledamot Krister Mattsson Sten Peterson Lars Pettersson  Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot Vår revisionsberättelse har lämnats den 25 februari 2026 Vår granskningsberättelse över den lagstadgade hållbarhetsrapporten har lämnats den 25 februari 2026 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor ===== SIDA 116 ===== 116 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Revisionsberättelse Till bolagsstämman i L E Lundbergföretagen AB (publ), org nr 556056­8817 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredo­ visningen för L E Lundbergföretagen AB (publ) för år 2025 med undantag för bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrappor­ ten på sidorna 50­77. Bolagets årsredovisning och koncernredo­ visning ingår på sidorna 44­115 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlig­ het med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseen­ den rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassa­ flöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finan­ siella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandar­ der, som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra utta­ landen omfattar inte bolagsstyrningsrapporten och hållbarhets­ rapporten på sidorna 50­5 3 respektive 54­77. Förvaltningsberät­ telsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovis­ ningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk­ ningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komplet­ terande rapport som har överlämnats till moderbolagets och kon­ cernens styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa stan­ darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero­ ende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revi­ sorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Vår revisionsansats Revisionens inriktning och omfattning Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rap­ porterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direk­ tören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel vik­ tiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida hän­ delser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter. Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella rappor­ terna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets och koncernens struktur, redovisningsprocesser och kontroller samt den bransch i vilken koncernen verkar. Väsentlighet Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedöm­ ning av väsentlighet. En revision utformas för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehål­ ler några väsentliga felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de finan­ siella rapporterna. Baserat på professionellt omdöme fastställde vi kvantitativa väsentlighetstal för den finansiella rapporteringen som helhet. Tillsammans med kvalitativa överväganden fastställde vi revisio­ nens inriktning och omfattning samt våra granskningsåtgärders karaktär och tidpunkt. Väsentlighetstalen används också för att bedöma effekten av eventuella fel, enskilt eller sammantaget, skulle ha på de finansiella rapporterna som helhet. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. VÄRDERING AV FÖRVALTNINGSFASTIGHETER Förvaltningsfastigheter redovisas i koncernredovisningen till verk­ ligt värde och uppgår till 77 064 mnkr per den 31 december 2025. Värdet av fastigheterna fastställs på basis av interna värderingar. Viktiga antaganden i värderingarna är bland annat marknadens avkastningskrav, framtida uthyrningsgrad och hyresnivåer. För att säkerställa att värderingen inte skiljer sig från marknadens bedömningar har företagsledningen även inhämtat oberoende externa värderingar för en delmängd av fastighetsbeståndet. I alla värderingar som baseras på uppskattningar om framtida utfall finns en inneboende osäkerhet i värdebedömningen. För ytterligare beskrivning se redovisningsprinciper i not 1 och not 17 för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. HUR VÅR REVISION BEAKTADE DET SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDET Våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande utgjorts av nedan aktiviteter. ===== SIDA 117 ===== revisionsberättelse 117 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 vi har: ■ Utvärderat den interna värderingsprocessen. ■ stickprovsvis testat indata i ett urval interna värderingar. ■ Kontrollberäknat ett urval fastighetsvärderingar. ■ Utvärderat väsentliga antaganden inklusive direktavkastnings- krav, hyresnivåer och långsiktig vakansgrad. ■ stämt av de interna värderingarna mot de externa värderingar som bolagen inhämtat. Därutöver har avstämning gjorts av de interna värderingarna mot vår egen uppfattning av markna- dens prissättning av liknande tillgångar. ■ Granskat informationen som presenteras i årsredovisningen och bedömt att det ger en tillräcklig information enligt regel- verkens krav. VÄRDERING AV SKOGSTILLGÅNGAR Koncernens skogstillgångar uppgår till 56 711 mnkr och utgör en väsentlig post i koncernens balansräkning. tillgångarna är upp- delade i biologiska tillgångar som redovisas enligt iAs 41 Jord- och skogsbruk och marktillgångar som redovisas enligt iAs 16 Materi- ella anläggningstillgångar. i balansräkningen tas skogstillgångar upp till verkligt värde och metoderna för värdering av skogstill- gångar och viktiga antaganden framgår av not 16. värderingsprocessen är komplex då den kräver bedömningar och antaganden bland annat vad gäller marknadsstatistiken och uppdelningen av totalvärdet på mark och biologisk tillgång. väsentliga bedömningsområden inkluderar marknadsstatisti- kens omfattning och fullständighet, ortpriser, diskonteringsränta samt virkespriser och avverkningskostnader. värderingen klassifi- ceras som en nivå 3 värdering i enlighet med iFrs 13. Med hänsyn till postens storlek och den inneboende komplexiteten är värde- ringen av koncernens skogstillgångar ett särskilt betydelsefullt område i vår revision. För ytterligare beskrivning se redovisningsprinciper i not 1 och not 16 för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. HUR VÅR REVISION BEAKTADE DET SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDET våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande utgjorts av nedan aktiviteter. vi har: ■ Utvärderat och granskat process och metod för värdering av skogstillgångar samt processen för att ta fram indata vilket bland annat har gjorts genom granskning av underlag och intervjuer med medarbetare inom koncernen. ■ Granskat allokering av värde mellan biologiska tillgångar och marktillgångar ■ Granskat rimligheten i de antaganden som ligger till grund för koncernens värdering, bland annat diskonteringsränta, virkes- priser, skördeplan, kostnader för skogsvård och skörd. ■ Kontrollerat delar av den indata som används i värderingen av skogstillgångar samt utvärderat de kontroller som finns för att säkerställa att indatan överförs korrekt. ■ egna värderingsspecialister har granskat dokumentationen avseende diskonteringsräntan och särskilt fokuserat på känslig- heten i beräkningarna. ■ Utvärderat värdet på skogstillgångarna enligt koncernens modell mot extern värdering. ■ Granskat att lämnade upplysningar i not 16 i års redovisningen, uppfyller kraven samt ger en rättvisande bild av koncernens värdering. VÄRDERING AV FINANSIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Moderbolagets finansiella anläggningstillgångar uppgår per den 31 december 2025 till 57 921 mnkr. Moderbolagets innehav av finansiella anläggningstillgångar utgörs i allt väsentligt av noterade aktier. i moderbolaget värderas innehav av aktier antingen till an- skaffningsvärde eller verkligt värde beroende på ägarandel. i koncernredovisningen redovisas samma innehav på annat sätt där dotterbolag konsolideras, intressebolag redovisas enligt dess andel av eget kapital och övriga innehav redovisas fortsatt till verkligt värde. viktiga områden för en korrekt värdering rör att fastställa mark- nadspriser, ägarandel samt klassificeringen i balansräkningen. För ytterligare beskrivning se redovisningsprinciper i not 1 och not 9 - 11 i moderbolaget för detaljerade upplysningar och beskriv- ning av området. HUR VÅR REVISION BEAKTADE DET SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDET våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande utgjorts av nedan aktiviteter. vi har: ■ Utvärderat bolagets presentation av verkliga värden för de finansiella anläggningstillgångarna. ■ För andelar som handlas på en aktiv marknad har vi kontrollerat värderingen mot aktuell marknadsdata. ■ inhämtat bevis på att bolaget äger tillgångarna per balans dagen. ■ värderingen av ej noterade andelar har utvärderats och kontrollerats mot bolagets beräkningar. ■ Utvärderat klassificering i koncernbalansräkningen. ■ Kontrollerat fullständigheten i de upplysningar som lämnas i årsredovisningen. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredo- visningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-42, och hållbarhetsrapporten på sidorna 54-77. Den andra infor- mationen består även av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra infor- mation. vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo- visningen omfattar inte denna information och vi gör inget utta- lande med bestyrkande avseende denna andra information. i samband med vår revision av årsredovisningen och koncern- redovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernre- dovisningen. vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap ===== SIDA 118 ===== REVISIOnSBE RäTT ELSE 118 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informa­ tionen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehål­ ler en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nöd­ vändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis­ ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida års­ redovisningen och koncernredovisningen som helhet inte inne­ håller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsent­ liga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsre­ dovisningen och koncernredovisningen finns på Revisorsinspek­ tionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis­ ningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkstäl­ lande direktörens förvaltning för L E Lundbergföretagen AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt för­ slaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkes­ etiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbe­ hov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fort­ löpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokfö­ ringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelä­ genheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verk­ ställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgö­ ras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrel­ seledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avse­ ende: ■ företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum­ melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller ■ på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, års­ redovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige all­ tid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av för­ valtningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revi­ ===== SIDA 119 ===== REVISIOnSBE RäTT ELSE 119 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 sorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Revisorns granskning om Esef-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis­ ningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verk­ ställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncern­ redovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef­r apporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för L E Lundbergföretagen AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstad­ gade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef­r apporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef­r apporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till L E Lundbergföretagen AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkes­ etiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända­ målsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef­r apporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef­r apporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlighe­ ter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef­r appor­ ten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransknings­ åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef­r apporten är upp­ rättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig fel­ aktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef­ rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författ­ ningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef­r apporten har upprättats i ett format som möj­ liggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utfö­ ras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felak­ tigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef­r apporten upprättats i ett giltigt XHTML ­f ormat och en avstämning av att Esef­r apporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huru­ vida koncernens resultat­, balans­ oc h egetkapitalräkningar, kas­ saflödesanalys samt noter i Esef­r apporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef­f örordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 50­5 3 och för att den är upprättad i enlighet med årsre­ dovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revi­ sorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inrikt­ ning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovis­ ningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stock­ holm, utsågs till L E Lundbergföretagen AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 9 april 2025 och har varit bolagets revisor sedan 15 april 2021. Stockholm den 25 februari 2026 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Magnus Svensson Henryson Auktoriserad revisor ===== SIDA 120 ===== 120 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Styrelse Bo Selling Född 1958 Civ ing Styrelsens ordförande Invald i styrelsen 2020 Styrelseordförande i Sydhol­ marna Kapitalförvaltning AB Antal aktier: 7 500 Carl Bennet Född 1951 Civ ekon, ekon dr h c, med dr h c, tekn dr h c Invald i styrelsen 2009 VD och styrelseordförande i Carl Bennet AB Styrelseordförande i Lifco Vice ordförande i Arjo, Elanders och Getinge Antal aktier: 500 000 Sofia Frändberg Född 1964 Jur kand Invald i styrelsen 2023 Senior ledare i Volvokoncernen Styrelseordförande i Volvo Group India Private Ltd, Volvo Penta och VE Commercial Vehicles Ltd Styrelseledamot i Cellcentric GmbH & Co. KG Antal aktier: 8 000 Louise Lindh Född 1979 Civ ekon Invald i styrelsen 2010 Styrelseordförande i Fastighets AB L E Lundberg och J2L Holding AB Styrelseledamot i Handelsbanken, Holmen och Hufvudstaden Antal aktier (inklusive familj): 36 677 204 Fredrik Lundberg Född 1951 Civ ing, civ ekon, dr h c mult Invald i styrelsen 1975 VD i L E Lundbergföretagen AB Styrelseordförande i Holmen, Hufvudstaden och Industri värden Vice ordförande i Handelsbanken Styrelse ledamot i F astighets AB L E Lundberg Antal aktier (inklusive bolag och maka): 101 360 000 Katarina Martinson Född 1981 Civ ekon Invald i styrelsen 2009 Styrelseordförande i Indutrade och Lundbergs stiftelserna Styrelseledamot i Essity, Fastig­ hets AB L E Lundberg, Fidelio Capital, Husqvarna och Indu­ strivärden Antal aktier (inklusive familj): 36 677 204 ===== SIDA 121 ===== Krister Mattsson Född 1956 Civ ekon Invald i styrelsen 2023 Styrelseledamot i Ingka Foundation (ägare av Ingka group), Imas Foundation och IKEA Foundation. Antal aktier: 3 000 Sten Peterson Född 1956 Civ ing Invald i styrelsen 2001 Vice styrelseordförande i Fastighets AB L E Lundberg och Förvaltnings AB Lunden Styrelseledamot i Hufvudstaden och J2L Holding AB Antal aktier: 76 000 Lars Pettersson Född 1954 Civ ing, fil dr h c Invald i styrelsen 2012 Styrelseledamot i Industrivärden och Indutrade Antal aktier: 4 000 Styrelsen i L E Lundbergföretagen AB (publ) består av nio ledamöter utan supple­ anter, samtliga valda av årsstämman. Under 2025 uppgick antalet styrelsemöten till 5 stycken, varav ett konstituerande möte. Vid varje ordinarie styrelsemöte har redogörelser lämnats över utvecklingen i Lundbergs Fastigheter, i L E Lundberg Kapitalförvaltning samt i innehavsbolagen. Revisorer Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Huvudansvarig revisor Magnus Svensson Henryson, auktoriserad revisor Född 1969 121LUnDBERGS ÅRSREDOVIS nInG 2025 ===== SIDA 122 ===== 122 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Ledande befattningshavare L E Lundbergföretagen AB Fredrik Lundberg Född 1951, anställd 1977 VD Antal aktier (inklusive bolag och maka): 101 360 000 Claes Boustedt Född 1962, anställd 1991 Vice VD VD i L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Antal aktier (inklusive bolag och maka): 125 000 Lars Johansson Född 1966, anställd 1991 Ekonomi­ och finansdirektör ===== SIDA 123 ===== 123 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Ledande befattningshavare Lundbergs Fastigheter Johan Ladenberg Född 1966, anställd 2005 VD Antal aktier: 6 100 Christian Claesson Född 1980, anställd 2015 Vice VD, Regionchef Syd Johan Sandborgh Född 1979, anställd 2009 Vice VD, Regionchef Mitt Hållbarhetschef L E Lundberg­ företagen AB Antal aktier: 163 ===== SIDA 124 ===== 124 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Årsstämma och rapporter Information om Årsstämma L E Lundbergföretagens årsstämma 2026 hålls måndagen den 20 april kl. 14,00 på Grand Hôtel, Stallgatan 6, Stockholm. Anmälan och röstning Aktieägare, som vill delta i årsstämman, ska dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktie­ boken per fredagen den 10 april 2026, dels anmäla sitt delta­ gande till årsstämman senast tisdagen den 14 april 2026. Anmälan ska ske antingen: ■ per bolagets hemsida www.lundbergforetagen.se ■ per e-post till anmalan@lundbergs.se ■ per telefon 011 ­ 21 65 00 eller ■ per post till L E Lundbergföretagen AB, 601 85 nor rköping. Vid anmälan skall uppges namn, adress, telefon, person­ nummer/organisationsnummer, antal aktier samt antalet biträden. Sker deltagandet med stöd av fullmakt, bör fullmakten insändas i samband med anmälan. Fullmakt i original, registreringsbevis och andra behörighetshandlingar måste uppvisas vid årsstämman. Fullmaktsformulär hålls tillgängligt hos bolaget och på bolagets hemsida, www.lundbergforetagen.se. Aktieägare, som låtit förvaltarregistrera sina aktier, måste – för att äga rätt att delta på årsstämman – tillfälligt inregistrera aktierna i eget namn. Sådan inregistrering ska vara verkställd senast tisdagen den 14 april 2026. Detta innebär att aktie­ ägare i god tid före denna dag måste lämna förvaltaren meddelande om den önskade åtgärden. Utdelning Styrelsen föreslår årsstämman en utdelning om 4,90 kronor per aktie. Som avstämningsdag föreslår styr elsen onsdagen den 22 april 2026. Beslutar stämman enligt förslaget beräk­ nas utdelningen komma att utsändas av Euroclear Sweden AB måndagen den 27 april 2026. Ekonomisk information Följande ekonomiska rapporter publiceras på svenska och engelska på vår hemsida www.lundbergforetagen.se 21 maj 2026 Delårsr apport januari ­ mar s 2026 27 augusti 2026 Delårsr apport januari ­ juni 2026 24 november 2026 Delårsr apport januari ­ sept ember 2026 25 februari 2027 Bokslutsk ommuniké för 2026 Årsredovisning sänds ut till aktieägare som har anmält att de vill ha denna. Anmälan görs enklast på www.lundbergforetagen.se under rubriken Media. ===== SIDA 125 ===== 125 LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025 Adresser L E Lundbergföretagen AB (publ) Org nr 556056­8817 Säte Stockholm Box 14048, 104 40 Stockholm Besöksadress Hovslagargatan 5 B Tel 08­463 06 00 E­post information@lundbergs.se www.lundbergforetagen.se Fastighets AB L E Lundberg Org nr 556049­0483 Säte nor rköping 601 85 nor rköping Besöksadress Olai Kyrkogata 40 Tel 011­21 65 00 E­post info@lundbergs.se www.lundbergs.se www.lundbergforetagen.se På hemsidan finns, förutom allmän information om företaget, finansiell information och aktuell aktiekurs. ===== SIDA 126 ===== Fastighetsförteckning med adresser och bilder på Fastighets AB L E Lundbergs fastigheter finns på www.lundbergs.se Produktion: Lundbergs i samarbete med Anfang Design & Kommunikation Tryck: TelloGruppen Omslag: Invercote Creato 300 g. Inlaga MultiArt Silk 150 g och MultiDesign Original white 130 g. Foto: Pao Duell 34 (Hufvudstaden), Handelsbanken, 2, 26, 40, Husqvarna 2, 26, 36, Christine Engström 25, Ulla­Carin Ekblom 6, 120­123 (L E L undbergföretagen), Husfoto 30 (Lundbergs Fastigheter), Kollberg&Karlsson 2, 26, 32 (Holmen), Jenny Lagerqvist, Ateljé Lena Photography (Indutrade) 38, Merrymore 2, 26, 37 (Industrivärden), Indutrade 2, 26, Emelie Otterbeck 2 (Hufvudstaden) 26, Pia nordlander 2, 26 (Alleima), Karl nordlund 39 (Alleima), Anton Renborg 2, 26, 42 (Skanska), Fotograf Ristenstrand 2, 26, 28 (Lundbergs Fastigheter), Sandvik 2, 26, 41. ===== SIDA 127 ===== ===== SIDA 128 ===== www.lundbergforetagen.se 2025English 2025 Omslag 2025.indd 1-3Omslag 2025.indd 1-3 2026-02-10 16:482026-02-10 16:48