===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Linc AB 1 januari–31 mars 2025 ===== SIDA 2 ===== 1 Delårsrapport Linc AB (publ) 1 januari – 31 mars 2025 Kvartal 1 2025: • Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till -20,6% (1,7%) • Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till -1 014 mkr (62 mkr) • Rörelseresultatet uppgick till -1 018 mkr (59 mkr) • Resultat efter skatt uppgick till -996 mkr (61 mkr) • Resultat per aktie uppgick till -17,2 kr (1,1 kr) Väsentliga händelser under kvartalet • Linc erhöll FDI-godkännande för att öka ägandet i OssDsign över 10%. Linc fullföljde förvärvet av 200 000 aktier och ägandet ökade från 9,9% till 10,1%. • Oncorena genomförde en emission om 18 mkr (sista emissionen enligt befintligt investeringsavtal). Linc investerade 7,9 mkr. • Linc förvärvade aktier i Oncorena från Aqilion genom utnyttjande av förköpsrätt i aktieägaravtalet. Linc investerade 4,6 mkr. • Melius Pharma genomförde en emission om 12,2 mkr i enlighet med investeringsavtalet. Linc investerade 6,1 mkr. • Finansieringen av Gesynta Pharma som genomfördes i december 2024 stängde under januari 2025 och Linc investerade 13,6 mkr, varav 3,7 mkr genom konvertering av konvertibelt aktieägarlån. • OncoZenge AB ingick exklusivt avtal med Molteni Farmaceutici för kommersialisering av BupiZenge™ i Europa. • MedCap rapporterade resultat för fjärde kvartalet 2024 där man visade en utveckling som var svagare än väntat. Den främsta förklaringen till avvikelsen jämfört med föregående år är ett väsentligt lägre resultat inom affärsområdet specialistläkemedel på grund av lägre försäljningsvolymer av Melatonin i Storbritannien. • Sedanas aktiekurs påverkades negativt av publiceringen av en prövarinitierad studie i vilken Sedanas medicintekniska produkt Sedaconda ACD använts i kombination med ett annat läkemedel. Studieläkemedlet - sevofluran - har en annan metabolism och toxicitetsprofil jämfört med Sedaconda (isofluran). • Linc förvärvade aktier i Sedana Medical för 7,6 mkr och ökade ägandet från 12,9% till 13,6%. ===== SIDA 3 ===== 2 Substansvärdets fördelning den 31 mars 2025 Kapital- andel Aktiekurs (SEK) Antal aktier / andelar Verkligt värde (mkr) Kr / aktie (SEK) Andel % Arcoma 28,8% 9,9 3 795 131 37,4 0,6 1,0% Cinclus Pharma 4,9% 11,9 2 318 322 27,6 0,5 0,7% C-RAD 7,9% 28,3 2 658 375 75,2 1,3 2,0% Egetis Therapeutics 1,9% 4,0 7 532 021 30,0 0,5 0,8% Flerie 1,1% 44,2 896 835 39,6 0,7 1,0% FluoGuide 7,2% 36,7 982 344 36,0 0,6 0,9% Initiator Pharma 18,0% 6,5 10 091 219 65,6 1,1 1,7% MedCap 19,8% 344,0 2 965 946 1 020,3 17,6 26,6% Medivir 11,2% 1,3 12 801 243 16,8 0,3 0,4% OncoZenge 10,0% 5,9 1 170 607 7,0 0,1 0,2% OncoInvent 10,2% 1,5 10 000 000 15,5 0,3 0,4% OssDsign 10,1% 11,2 9 842 896 110,6 1,9 2,9% Sedana Medical 13,6% 7,9 13 526 519 107,3 1,9 2,8% Stille 22,9% 232,0 2 056 075 477,0 8,2 12,4% Summa noterade innehav 2 065,9 35,7 53,9% ACE Health 50,0% 500 25,0 0,4 0,7% Akiram Therapeutics 15,3% 333 334 20,0 0,3 0,5% Alder Therapeutics 21,0% 304 353 17,7 0,3 0,5% Animal Probiotics 19,7% 1 347 190 0,7 0,0 0,0% Epicyt Pharma 15,4% 419 325 8,8 0,2 0,2% Gesynta Pharma 11,6% 127 628 23,8 0,4 0,6% Linc Ägande 100,0% 250 0,0 0,0 0,0% Melius Pharma 28,0% 7 479 169 15,9 0,3 0,4% Ninex (fd. Part Production) 50,0% 500 86,8 1,5 2,3% nWise Ägare 50,0% 125 11,7 0,2 0,3% Oncorena 29,9% 210 973 65,4 1,1 1,7% Sciety 6,2% 5 310 12,7 0,2 0,3% Sixera Pharma 9,9% 9 901 11,3 0,2 0,3% Synartro 33,8% 216 474 32,2 0,6 0,8% Zalvac 7,1% 1 786 5,0 0,1 0,1% Summa onoterade innehav 337,2 5,8 8,8% Övriga tillgångar och skulder 1 1 431,6 24,7 37,3% Substansvärde 3 834,7 66,2 100,0% 1. Varav 799,8 mkr avser kapitalförsäkring, 505,3 mkr avser likvida medel samt -21,6 mkr avser uppskjuten och aktuell skatteskuld. ===== SIDA 4 ===== 3 VD-ord Bästa aktieägare, Inledningen av 2025 har varit omtumlande för Lincs bolag med stora värdejusteringar i två av våra värdemässigt största innehav. Vad som också påverkat Linc materiellt under kvartalet är den osäkerhet som de stora förändringarna i världens största läkemedels- och medicinteknikmarknad just nu tycks genomgå. Jag använder ordet ”tycks” eftersom vi fortfarande väntar på de praktiska implikationerna av förändringarna inom FDA och eventuella beslut runt tullar inom de segment som är relevanta för Lincs bolag. Samtidigt kan vi konstatera redan nu att riskpremien stigit ordentligt vilket är negativt för de projekt som har långt kvar till positiva kassaflöden. Detta har också resulterat i ett än sämre finansieringsklimat för primärt biotechbolag från ett sentimentsmässigt redan dåligt utgångsläge. Dock är den största delen av substansvärdet idag knutet till verksamheter med Europa som primär marknad. I de fall där USA utgör en större del av den framtida värdepotentialen är det fortsatt relativt långt till marknad vilket i praktiken innebär att mycket kan hända i omvärlden och internt innan vi ser slutresultatet av våra satsningar i dessa projekt. Under kvartalet genomförde Linc ett antal mindre tilläggsinvesteringar i befintliga bolag. Värdeutvecklingen i vårt största innehav, MedCap, har haft en tuff start på 2025 efter vinstvarningen under kvartalet. Sett över de senaste årens utveckling så var såklart försäljnings- och vinstutvecklingen 2024 en besvikelse men givet den starka finansiella ställningen och den långsiktigt starka operativa utvecklingen är bolagets position oförändrat solid med gott om möjligheter till såväl organiskt värdeskapande som förvärv. Sedana är det andra större innehavet som under kvartalet utvecklats mycket negativt efter att resultaten från den prövarinitierade SESAR-studien nyligen presenterades. Det är viktigt att påpeka att studien genomfördes med ett annat läkemedel än det Sedana använder som har en annan metabolism och toxicitetsprofil. Studieläkemedlet (sevofluran) är dessutom idag inte godkänt för denna typ av användning. Dessutom genomfördes studien under COVID-pandemin med implikationer för studieutförandet. Sammanfattat är det naturligtvis olyckligt att studieresultatet bedöms öka risken i den pågående FDA-processen. Vi vet såklart inte i vilken utsträckning myndigheten påverkas av detta men vår bedömning är ändå att studieresultatens relevans bör vara begränsad. Vi tror fortsatt att Sedana har en möjlighet att driva ett paradigmskifte inom sedering av IVA patienter med tydligt positiv klinisk effekt för patienter. Vi följer utvecklingen noga för att förstå reaktionen bland kliniker i Europa som idag använder Sedanas produkter samt självklart uppdateringar i FDA processen. Under kvartalet ökade Linc sitt ägande i Sedana genom förvärv av ytterligare aktier i marknaden. Lincs positioner i index-baserade ETF-instrument har under kvartalet utvecklats negativt vilket primärt har sin förklaring i en kraftig försvagning av dollarkursen mot svenska kronan under första kvartalet. Även utvecklingen av underliggande positioner i amerikanska medicinteknik- och läkemedelssektorerna påverkades negativt av den förhöjda osäkerheten kring geopolitiska faktorer, såsom handelshinder och internationella konflikter. Sammanfattningsvis var första kvartalet ett hårt slag på värdet i vårt största innehav vilket naturligtvis dominerar utvecklingen av substansvärdet under kvartalet. Vidare ser vi en än större osäkerhet i investeringsmarknaden i både publika och icke publika marknaden vilket justerar avkastningskraven generellt sett och det har, om möjligt, blivit ännu lite tuffare att finansiera tidiga projekt med negativa kassaflöden. Givet att Linc har betydande investeringsutrymme erbjuder ju det även betydande möjligheter såklart. Det är troligen nu en del riktigt bra affärer görs. Det är inte alltid värderingen svarar upp omedelbart mot en stark operativ utveckling men långsiktigt så är det naturligtvis den mest centrala faktorn. Vi ser fortsatt stor potential i våra innehav och bekymrar oss inte speciellt över enskilda dalar i värdeutvecklingen utan ser det istället mer som tillfällen att opportunistiskt öka vårt innehav i respektive bolag. Stockholm 2025-04-23 Karl Tobieson, VD ===== SIDA 5 ===== 4 Ekonomisk utveckling i sammandrag Belopp i: tkr där inte annat anges 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Resultat Resultat av förvaltningsverksamheten -1 014 388 61 871 1 291 217 Rörelseresultat (EBIT) -1 017 917 59 214 1 276 987 Resultat före inkomstskatt -1 013 635 64 413 1 297 445 Periodens resultat -995 962 61 312 1 301 603 Finansiell ställning Balansomslutning 3 839 815 3 595 200 4 839 415 Verkligt värde - Portföljbolag och andra innehav 3 202 962 3 018 145 4 177 787 Substansvärde 3 834 696 3 590 367 4 830 658 Eget kapital 3 834 696 3 590 367 4 830 658 Nettoskuld -505 290 -500 622 -549 657 Soliditet, % 99,9 99,9 99,8 Per aktie** Substansvärde per aktie, kr 66,2 62,0 83,4 Resultat per aktie, kr -17,2 1,1 22,5 Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Definition av begrepp som förekommer i rapporten Icke IFRS-mått Definition Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i portföljbolag under perioden. Resultat av förvaltningsverksamheten Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och erhållna garantiersättningar under perioden. Avkastning på substansvärde, per aktie Förändring av substansvärde per aktie (justerat för eventuell kapitalanskaffning) samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid ingången av perioden Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga skulder värderade till verkligt värde Direkta innehav Innehav där Linc innehar rösträtten samt rätt till utdelning Indirekta innehav Innehav via kapitalförsäkringar eller fordringar till portföljbolag eller andra parter Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel Soliditet Eget kapital dividerat med Balansomslutningen ===== SIDA 6 ===== 5 Verksamheten Linc investerar i bolag inom den nordiska Life Science industrin. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Linc fokuserar på bolag med en produktorienterad affärsmodell som har global potential, ofta inom läkemedel eller medicinteknik. Värdepappersportföljen Substansvärde Under första kvartalet minskade substans- värdet med 996 mkr (+61 mkr). Avkastningen per aktie uppgick till -20,6% (1,7%). Förvaltningsresultat Förvaltningsresultatet är den del av resultatet som hänför sig till värdeutvecklingen i portföljbolagen och andra placeringar under perioden samt erhållna utdelningar, garantiersättningar och försäljningslikvider med avdrag för periodens anskaffningskostnader. Förvaltningsresultatet för första kvartalet uppgick till -1 014 mkr (61,9 mkr). Värdeförändring i noterade innehav under första kvartalet var -31,2%, -939 mkr (2,3%, 60,9 mkr) och i onoterade innehav 1,1%, 3,8 mkr (0,2%, 0,5mkr). De största negativa bidragen utgjordes av MedCap (-762,2 mkr, -42,8%) och Sedana Medical (-144,4 mkr, -57,4%) under kvartalet. De största positiva bidragen utgjordes av Stille (+49,3 mkr, +11,5%) och OssDsign (+13,8 mkr, +14,3%). Värdeutvecklingen i MedCap har under kvartalet varit kraftigt negativ, primärt relaterat till rapportering av ett svagare fjärde kvartal 2024 än väntat. Den främsta förklaringen till avvikelsen jämfört med föregående år är ett väsentligt lägre resultat inom affärsområdet specialistläkemedel på grund av lägre försäljningsvolymer av Melatonin i Storbritannien. MedCap levererade både omsättnings- och resultattillväxt under helåret 2024, trots den relativt stora resultatförsämringen under sista kvartalet. Även Sedanas värdeutveckling var kraftigt negativ under kvartalet vilket primärt beror på ökad marknadsoro kring implikationerna av den publicerade SESAR-studien i vilken Sedanas medicintekniska produkt Sedaconda ACD använts. Studieläkemedlet - sevofluran - är ett annat läkemedel än Sedanas Sedaconda (isofluran) med en annan metabolism och toxicitetsprofil. Värdeutvecklingen i Stille var positiv under kvartalet, vilket reflekterar kontinuerligt förbättrade marginaler och effekten av synergier från genomförda förvärv. Bolagets starka balansräkning bidrar även till möjligheten att genomföra ytterligare värdeskapande förvärv. Oroligheterna i den globala ekonomin samt den ökade geopolitiska oförutsägbarheten påverkade värdeutvecklingen i portföljen negativt. ETF-portföljen med index-positioner i större medicinteknik- och läkemedelsbolag påverkades negativt av ökad osäkerhet kring den globala ekonomin samt rörelser i SEK/USD kursen. Under kvartalet var avkastningen i lokal valuta på ETF-portföljen 0% och valutakursen - 9,3%. I den onoterade portföljen har bolagen utvecklats väl operativt. Under kvartalet har inga materiella värdejusteringar gjorts. Värdeutvecklingen per innehav samt för portföljen som helhet framgår av tabell på sid 8. Investeringar och avyttringar Linc har investerat i Oncorena och Gesynta Pharma i samband med emissioner. Aktier har förvärvats i OssDsign, Sedana och Oncorena, det senare genom utnyttjande av förköpsrätt enligt aktieägaravtal. En sammanställning av investeringar och avyttringar under kvartalet och perioden framgår tabellen på sid 9. Finansiering och likviditet Likvida medel uppgick per balansdagen till 505,3 mkr (500,6 mkr). Per bokslutsdatumet uppgick nettoskulden till -505,3 mkr (-500,6 mkr). ===== SIDA 7 ===== 6 Skatter Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskattade för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i noterade aktier där Linc har en ägarandel under 10% av rösterna, alternativt att andelen av rösterna inte uppgått till 10% under minst 12 månader. Skatteeffekten på nettoresultatet under kvartalet var +17,7 mkr primärt pga. minskade marknadsvärden i skattepliktiga innehav. Transaktioner med närstående Som närstående definieras personer i ledande ställning, styrelsens ledamöter samt närstående personer och företag till dessa. Dessutom ingår i definitionen av närstående portföljbolag i vilka Linc har ett ägande över 20% eller på annat sätt utövar ett betydande inflytande. Under perioden har inga närståendetransaktioner skett utöver utlåning genom aktieägarlån samt erhållande av ränta från närstående portföljbolag. För ytterligare information, se not 4. Antal aktier och aktiestruktur Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier per 31 mars 2025 uppgick till totalt 57 910 447. Incitamentsprogram Under första kvartalet har det inte ställts ut eller införts några nya incitamentsprogram. Rörlig ersättning till VD och ekonomichef utgår baserat på avkastningen på aktiekurs i förhållande till svenska börsens småbolagsindex. Se även not 4 för ytterligare upplysningar. Anställda Vid utgången av perioden fanns två permanent anställda i Linc. Händelser efter periodens slut Inga väsentliga händelser har inträffat mellan periodens slut och tidpunkten för publicering av delårsrapporten. Risker och osäkerhetsfaktorer För en mer fullständig beskrivning av Lincs risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till not 3 i årsredovisningen 2024. Nyckelrisken i verksamheten är kursutvecklingen på portföljinnehaven. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är definierat. Påverkan av större händelser i omvärlden Geopolitisk osäkerhet kring införande av handelshinder samt pågående krig i både Ukraina och Mellanöstern påverkar börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Lincs portföljbolag påverkas potentiellt av införandet av handelshinder mellan USA och Europa. Dock har handelshinder specifikt riktade mot dessa sektorer ännu inte presenterats och enligt WTO- är läkemedel ett område där länder åtagit sig att inte införa tullar. Lincs portföljbolag har ingen materiell direkt exponering mot krigens omedelbara effekter men den generella börsutvecklingen, störningar i logistikkedjorna samt osäkerhet kring framtida påverkan på ekonomin i allmänhet har påverkat och kommer att påverka Lincs portföljbolag över tid. Moderföretaget Moderföretaget har en liknande Resultat- och Balansräkning som Investmentföretaget, med undantag för att Värdepappersportföljen inte värderas till verkligt värde. Av not 2 framgår anskaffningsvärde på innehaven, vilket är det som är upptaget i Moderföretaget. Resultat- och Balansräkning redovisas separat för moderföretaget. ===== SIDA 8 ===== 7 Redovisningsprinciper Linc tillämpar IFRS Redovisningsstandarder så som de antagits av EU. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, årsredovisningslagen, och RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderföretagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för Juridiska personer. Samma redovisningsprinciper som för investmentföretaget tillämpas utom i de fall som anges under avsnittet ”Moderföretagets redovisningsprinciper” i årsredovisningen för 2024. Redovisningsprinciperna är i övrigt oförändrade sedan senast avgiven årsredovisning. För en utförligare beskrivning av de redovisningsprinciper som tillämpas för investmentföretaget och moderföretaget i denna delårsrapport, se årsredovisningen för räkenskapsåret 2024. Nya redovisningsprinciper från och med innevarande räkenskapsår Några väsentliga ändringar i redovisningsprinciper har inte inträffat sedan senast avgiven årsredovisning 2024. Vid upprättandet av koncernredovisningen per 31 mars 2025 har ett antal standarder och tolkningar publicerats vilka träder i kraft 2025 eller senare. IFRS 18 kommer att ersätta IAS 1 och ska tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 2027 eller senare. Koncernen kommer att tillämpa den nya standarden från dess obligatoriska ikraftträdandedatum och ledningen utvärderar för närvarande vilka effekter tillämpningen kommer att ha på koncernens finansiella rapporter. Ingen av övriga publicerade standarder bedöms ha någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella rapporter. ===== SIDA 9 ===== 8 Resultat av förvaltningsverksamheten 2025-01-01 - 2025-03-31 2024-01-01 - 2024-12-31 mkr % mkr % Arcoma -3,4 -8,3% 10,6 35,2% Calliditas Therapeutics - nm 482,4 63,7% C-RAD -4,5 -5,7% -32,0 -28,6% Cinclus Pharma -22,0 -44,4% -51,4 -50,9% Egetis Therapeutics -22,7 -43,1% 10,7 25,4% Flerie -2,5 -5,9% 14,2 50,9% FluoGuide -2,5 -6,4% -19,8 -33,9% Initiator Pharma -3,5 -5,1% -24,1 -25,9% Med Cap -762,2 -42,8% 781,5 78,1% Medivir -19,6 -53,9% 0,5 1,3% OncoInvent -17,4 -52,9% 13,2 66,7% OncoZenge 2,6 58,4% 0,8 21,4% OssDsign 13,8 14,3% 14,9 18,6% Sedana Medical -144,4 -57,4% -25,9 -9,6% Stille 49,3 11,5% 117,2 37,7% Xbrane Biopharma - nm -0,9 -74,5% Resultat noterade innehav (exklusive kapitalförsäkring) -939,0 -31,2% 1 291,9 44,7% ACE Health - - - - Akiram Therapeutics - - - - Alder Therapeutics - - 0,5 3,1% Animal Probi - - - - Cinclus Pharma (pre-IPO) - nm - - Epicyt Pharma - - - - Gesynta Pharma 0,9 3,8% -11,7 -55,6% Linc Ägande - - 0,0 -29,6% Melius Pharma - - - - Ninex (fd. Part Production) -2,0 -2,2% 21,6 32,1% nWise Ägare - - 2,5 26,6% Oncorena 4,9 8,1% -14,1 -25,9% Sciety - - 9,7 323,0% Sixera Pharma - - - - Synartro - - 10,9 50,9% Zalvac - - - - Resultat onoterade innehav 3,8 1,1% 19,4 5,9% Förändringar verkligt värde andra innehav 1 -84,2 -9,5% -20,1 -2,2% Garantiersättningar från portföljbolag - nm - nm Utdelningar från portföljbolag 5,0 nm - nm Resultat av förvaltningsverksamheten -1 014,4 -24,0% 1 291,2 31,3% 1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring och övriga värdepapper. nm = Ej meningsfull (”not meaningful”) ===== SIDA 10 ===== 9 Förvärv, investeringar och avyttringar Förvärv (kvartalet) I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i Oncorena och Gesynta Pharma i samband med emissioner. Aktier har förvärvats i OssDsign, Oncorena och Sedana. Avyttringar (kvartalet) Under perioden har inget innehav avyttrats. 2025-01-01 – 2025-03-31 2024-01-01 – 2024-12-31 tkr Investeringar Avyttringar Investeringar Avyttringar Calliditas Therapeutics - - - -1 240 161 Cinclus Pharma - - 49 840 - C-RAD - - 51 481 - Flerie - - 10 000 - FluoGuide - - 4 330 - Oncoinvent - - 19 734 - OssDsign 1 735 - 38 232 - Sedana Medical 7 562 - 35 828 - Xbrane Biopharma - - - -319 Summa noterade aktier och andelar 9 297 - 209 445 -1 240 480 ACE Health - - 25 000 - Alder Therapeutics - - 1 - Gesynta Pharma 13 650 - - - Melius Pharma - - 6 050 - Oncorena 20 317 - 25 375 - Sixera Pharma - - 586 - Synartro - - 12 662 - Summa onoterade aktier och andelar 33 966 - 69 674 - Kapitalförsäkringar 1 300 - 900 100 - Summa kapitalförsäkring och räntefond 1 300 - 900 100 - Summa 44 563 - 1 179 219 -1 240 480 ===== SIDA 11 ===== 10 Styrelsens försäkran Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderföretagets och investmentföretagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och investmentföretaget står inför. Stockholm den 23 april 2025 Bengt Julander Anders Hansen Styrelseordförande Styrelseledamot Marianne Dicander Alexandersson Ulrika Dellby Styrelseledamot Styrelseledamot Karl Tobieson Verkställande direktör Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. Denna information är sådan information som Linc AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s Marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 23 april 2025 kl 07:00 CEST. ===== SIDA 12 ===== 11 Kommande rapporttillfällen Kvartalsrapport 2 2025 17 juli 2025 Kvartalsrapport 3 2025 23 oktober 2025 Bokslutskommuniké 2025 22 januari 2026 Bolagsstämma Årsstämma 2025: 15 maj 2025, kl. 17.00 på Vasagatan 28 i Stockholm För ytterligare information kontakta Karl Tobieson, VD 070-935 85 74 karl.tobieson@linc.se Thomas Bergh, CFO 072-231 45 00 thomas.bergh@linc.se Websida: www.linc.se Linc AB (publ) Organisationsnummer: 556232-0811 Styrelsens säte: Stockholm Besöksadress: Vasagatan 28, 111 20 Stockholm Telefon: 070-935 85 74 E-mail: info@linc.se ===== SIDA 13 ===== 12 Rapport över resultat för Investmentföretaget 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar 1 -1 019 388 61 871 1 291 206 Övriga rörelseintäkter 8 – – 12 Utdelningar från portföljbolag 1 5 000 – – Resultat från förvaltningsverksamheten 1 -1 014 388 61 871 1 291 217 Övriga externa kostnader -568 -509 -2 897 Personalkostnader -2 961 -2 148 -11 334 Rörelseresultat -1 017 917 59 214 1 276 987 Finansiella intäkter 4 282 5 199 25 458 Finansiella kostnader – – -5 000 Resultat från finansiella poster 4 282 5 199 20 458 Resultat före skatt -1 013 635 64 413 1 297 445 Inkomstskatt 2 17 673 -3 101 4 159 Periodens resultat -995 962 61 312 1 301 603 Investmentföretagets rapport över totalresultat 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Periodens resultat -995 962 61 312 1 301 603 Summa övrigt totalresultat för året – – – Summa totalresultat för året -995 962 61 312 1 301 603 Årets resultat hänförligt: Moderföretagets aktieägare -995 962 61 312 1 301 603 Summa totalresultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare -995 962 61 312 1 301 603 Resultat per aktie, SEK* -17,2 1,1 22,5 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Antal utestående aktier vid periodens utgång 57 910 447 57 910 447 57 910 447 * Resultat per aktie avser före och efter utspädning. ===== SIDA 14 ===== 13 Rapport över finansiell ställning för Investmentföretaget tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Investeringar i aktier och värdepapper 2 2 403 132 3 014 957 3 295 076 Investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder 2 799 829 3 188 882 710 Lånefordringar portföljbolag 3 81 101 55 201 81 101 Uppskjutna skattefordringar 2 21 945 – 4 272 Summa anläggningstillgångar 3 306 008 3 073 346 4 263 159 Omsättningstillgångar Aktuella skattefordringar 2 971 – – Övriga fordringar 14 875 15 809 20 162 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10 671 5 424 6 437 Likvida medel 505 290 500 622 549 657 Summa omsättningstillgångar 533 807 521 854 576 256 SUMMA TILLGÅNGAR 3 839 815 3 595 200 4 839 415 tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital 5 791 5 791 5 791 Överkursfond 1 166 945 1 166 945 1 166 945 Upparbetat resultat inklusive periodens resultat 2 661 960 2 417 631 3 657 922 Summa eget kapital 3 834 696 3 590 367 4 830 658 SKULDER Långfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder 2 – 2 987 – Summa långfristiga skulder – 2 987 – Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 91 279 85 Aktuella skatteskulder – 7 11 Övriga skulder 3 327 331 3 294 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 701 1 228 5 367 Summa kortfristiga skulder 5 119 1 846 8 757 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 3 839 815 3 595 200 4 839 415 ===== SIDA 15 ===== 14 Investmentföretagets rapport över förändringar i eget kapital Hänförligt till moderföretagets aktieägare tkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat inkl årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 2024-01-01 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Totalresultat Årets resultat 1 301 603 1 301 603 Övrigt totalresultat – – Summa Totalresultat 1 301 603 1 301 603 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2024-12-31 5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659 Ingående balans per 2024-01-01 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Totalresultat Årets resultat 61 312 61 312 Övrigt totalresultat – – Summa Totalresultat – – 61 312 61 312 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2024-03-31 5 791 1 166 945 2 417 631 3 590 367 Ingående balans per 2025-01-01 5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659 Totalresultat Årets resultat -995 962 -995 962 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat -995 962 -995 962 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – Utgående balans per 2025-03-31 2 661 960 3 834 697 ===== SIDA 16 ===== 15 Investmentföretagets rapport över kassaflöden 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat -1 017 917 59 214 1 276 987 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet - Övriga poster ej kassapåverkande -3 514 -1 040 2 861 - Resultat av verkligt värdeförändring 1 014 388 -61 871 -1 291 206 Erhållen ränta 0 4 585 25 043 Erlagd ränta 0 – 0 Betald skatt -2 982 7 11 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital och operationella investeringar -10 024 893 13 696 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning rörelsefordringar – – – Ökning/minskning rörelseskulder -355 -167 17 Operationella investeringar Förvärv och investeringar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder -32 939 -1 -1 154 193 Försäljning av andelar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder – 319 1 240 480 Utdelningar från portföljbolag 5 000 – 0 Lämnade lån till portföljbolag – -20 400 -66 245 Ökning fordran hos portföljbolag -13 925 – -60 048 Minskning fordran hos portföljbolag 7 875 – 55 973 Summa förändringar i rörelsekapital samt kassaflöde från operationella investeringar -34 343 -20 249 15 984 Kassaflöde från den löpande verksamheten -44 367 -19 356 29 679 Kassaflöde från investeringsverksamheten – – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – – Periodens kassaflöde -44 367 -19 356 29 679 Likvida medel vid periodens början 549 657 519 978 519 978 Likvida medel vid periodens slut 505 290 500 622 549 657 ===== SIDA 17 ===== 16 Resultaträkning för juridisk person 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Rörelsens intäkter Övriga rörelseintäkter 8 – – 12 Summa rörelsens intäkter – – 12 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -568 -509 -2 897 Personalkostnader -2 961 -2 148 -11 334 Summa rörelsens kostnader -3 529 -2 658 -14 230 Rörelseresultat -3 529 -2 658 -14 219 Resultat från andelar i koncernföretag – – -20 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 5 000 – – Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar -198 017 1 937 912 713 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 4 282 5 199 25 458 Räntekostnader och liknade resultatposter – – 0 Resultat från finansiella poster -188 736 7 136 938 151 Resultat före skatt -192 264 4 479 923 932 Skatt på årets resultat -155 1 293 -3 389 Årets resultat -192 419 5 772 920 543 ===== SIDA 18 ===== 17 Balansräkning för juridisk person tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag 7 47 67 47 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 234 769 161 316 209 566 Andra långfristiga placeringar 1 388 334 766 171 1 566 991 Andra långfristiga fordringar 81 101 55 201 81 101 Summa finansiella anläggningstillgångar 1 704 251 982 755 1 857 705 Uppskjuten skattefordran 9 026 13 863 9 181 Summa anläggningstillgångar 1 713 277 996 618 1 866 886 Omsättningstillgångar Aktuella skattefordringar 2 971 – – Övriga fordringar 14 875 15 809 20 162 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 7 684 5 424 3 450 Summa kortfristiga fordringar 25 531 21 233 23 612 Kassa och bank 505 290 500 622 549 657 Summa omsättningstillgångar 530 820 521 854 573 269 SUMMA TILLGÅNGAR 2 244 097 1 518 472 2 440 155 ===== SIDA 19 ===== 18 Balansräkning för juridisk person, forts. tkr Not 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 5 791 5 791 5 791 Reservfond 20 20 20 Summa bundet eget kapital 5 811 5 811 5 811 Fritt eget kapital Överkursfond 1 166 945 1 166 945 1 166 945 Balanserat resultat 1 258 642 338 099 338 099 Årets resultat -192 419 5 772 920 543 Summa fritt eget kapital 2 233 168 1 510 816 2 425 587 Summa eget kapital 2 238 979 1 516 627 2 431 398 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 91 279 85 Aktuella skatteskulder – 7 11 Övriga skulder 3 327 330 3 293 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 701 1 228 5 367 Summa kortfristiga skulder 5 118 1 845 8 757 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 2 244 097 1 518 472 2 440 155 ===== SIDA 20 ===== 19 Noter till delårsrapporten* *) Delårsrapporten omfattar sidorna 1-27 och sidorna 1-11 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. Not 1 Segmentinformation 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 Verkligt värdeförändring 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 - Noterade innehav -939 016 60 865 1 291 904 - Onoterade innehav 3 808 529 19 402 - Ofördelade resultatposter** -84 181 477 -20 100 Summa verkligt värde förändringar -1 019 388 61 871 1 291 206 **) I delraden ofördelade resultatposter ingår värdeförändringar på kapitalförsäkringar samt räntefonder, vilka inte ingår i utvärderingen av segmenten. Noterade Onoterade Ofördelade 2025-01-01--2025-03-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden -939 016 3 808 -84 181 -1 019 388 Utdelningar 5 000 – – 5 000 Övriga rörelseintäkter – – 0 0 Resultat från förvaltningsverksamheten -934 016 3 808 -84 181 -1 014 388 Övriga externa kostnader -568 -568 Personalkostnader -2 961 -2 961 Rörelseresultat -87 710 -1 017 917 Finansiella intäkter 4 282 4 282 Finansiella kostnader 0 0 Resultat före Skatt -83 428 -1 013 635 Verkligt värde Ingången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 Verkligt värdeförändringar under perioden -939 016 3 808 -84 181 -1 019 388 Tillkommer Inköp och Tillskott 9 297 33 966 1 300 44 563 Avgår Försäljningar – – – – Verkligt värde utgången av perioden 2 065 884 337 248 799 829 3 202 962 ===== SIDA 21 ===== 20 Not 1 Segmentinformation, forts. Noterade Onoterade Ofördelade 2024-01-01--2024-03-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 60 865 529 477 61 871 Utdelningar – – – – Övriga rörelseintäkter – – – – Resultat från förvaltningsverksamheten 60 865 529 477 61 871 Övriga externa kostnader -509 -509 Personalkostnader -2 148 -2 148 Rörelseresultat -2 180 59 214 Finansiella intäkter 5 199 5 199 Finansiella kostnader – – Resultat före Skatt 3 019 64 413 Verkligt värde Ingången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Verkligt värdeförändringar under perioden 60 865 529 477 61 871 Tillkommer Inköp och Tillskott – 8 751 – 8 751 Avgår Försäljningar -319 – – -319 Verkligt värde utgången av perioden 2 744 192 270 765 3 188 3 018 145 Noterade Onoterade Ofördelade 2024-01-01--2024-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 1 291 904 19 402 -20 100 1 291 206 Utdelningar 0 – – 0 Övriga rörelseintäkter – – 12 12 Resultat från förvaltningsverksamheten 1 291 904 19 402 -20 089 1 291 217 Övriga externa kostnader -2 897 -2 897 Personalkostnader -11 334 -11 334 Rörelseresultat -34 319 1 276 987 Finansiella intäkter 25 458 25 458 Finansiella kostnader -5 000 -5 000 Resultat före Skatt -13 862 1 297 445 Verkligt värde Ingången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Verkligt värdeförändringar under perioden 1 291 904 19 402 -20 100 1 291 206 Tillkommer inköp och tillskott 209 445 69 674 900 100 1 179 219 Avgår Försäljningar -1 240 480 – – -1 240 480 Skifte kategori 51 088 -51 088 – – Verkligt värde utgången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 ===== SIDA 22 ===== 21 Not 2 Investeringsverksamheten 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 Investmentföretaget 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärde perioden 2 039 186 1 118 435 1 118 435 Anskaffningar under perioden 44 563 8 751 1 179 219 Avyttringar under perioden – -9 138 -258 468 Summa anskaffningsvärde utgången perioden 2 083 749 1 118 048 2 039 186 Ingående värdeförändringar 2 138 600 1 829 407 1 829 407 Periodens värdeförändring -1 019 388 61 871 1 291 206 Avgår realiserade värdeförändringar, avyttringar – 8 819 -982 012 Summa värdeförändringar 1 119 212 1 900 097 2 138 600 Summa verkligt värde utgången perioden 3 202 962 3 018 145 4 177 787 Varav direkta innehav 2 403 132 3 014 957 3 295 076 Varav innehav via kapitalförsäkringar och räntefonder 799 829 3 188 882 710 Summa innehav 3 202 962 3 018 145 4 177 787 ===== SIDA 23 ===== 22 Not 2 Investeringsverksamheten, forts. Information per utgången av delåret Anskaffnings- Värderings- Verkligt värde per innehav Ägarandel värde Metod 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Arcoma AB 28,8% 22 468 1A 37 420 45 162 40 798 Calliditas Therapeutics AB nm – nm – 676 126 – Cinclus Pharma Holding AB 4,9% 85 459 1A 27 579 – 49 566 C-RAD AB 7,9% 96 289 1A 75 232 61 277 79 751 Egetis Therapeutics AB 1,9% 30 077 1A 30 015 50 314 52 724 Flerie AB (fd. InDex Pharmaceuticals) 1,1% 142 731 1A 39 640 20 417 42 106 FluoGuide A/S 7,2% 21 275 1A 36 003 41 998 38 459 Initiator Pharma A/S 18,0% 53 717 1A 65 593 91 830 69 125 MedCap AB 19,8% 46 523 1A 1 020 285 1 132 991 1 782 534 Medivir AB 11,2% 69 952 1A 16 770 35 171 36 356 Oncoinvent ASA 10,8% 19 734 1A 15 485 – 32 904 OncoZenge AB 10,0% 12 136 1A 6 953 3 980 4 390 OssDsign AB 10,1% 75 303 1A 110 634 52 953 95 079 Sedana Medical AB 13,6% 177 277 1A 107 265 161 878 244 149 Stille AB 22,9% 45 275 1A 477 009 370 094 427 664 Summa noterade innehav 898 218 2 065 884 2 744 192 2 995 603 ACE Health AB 50,0% 25 000 3A 25 000 0 25 000 Akiram Therapeutics AB 15,3% 20 000 3B 20 000 20 000 20 000 Alder Therapeutics AB 21,0% 17 215 3B 17 744 17 744 17 744 Animal Probiotics AB 19,7% 4 246 3B 741 741 741 Cinclus Pharma Holding AB (före IPO) nm – nm – 51 088 – Epicyt Pharma AB 15,4% 5 882 3A 8 806 8 806 8 806 Gesynta Pharma AB 11,6% 53 415 3A 23 847 20 980 9 325 Linc Ägande AB 100,0% 125 3F 47 67 47 Melius Pharma AB 28,0% 15 950 3A 15 950 9 900 15 950 Ninex AB (fd. Part Production) 50,0% 11 107 3D 86 827 67 184 88 777 nWise Ägare AB 50,0% 138 3C 11 690 9 237 11 690 Oncorena Holding AB 29,9% 74 698 3A 65 402 37 625 40 199 Sciety AB 6,2% 3 000 3A 12 690 3 000 12 690 Sixera Pharma AB 9,9% 11 287 3A 11 287 10 701 11 287 Synartro AB 33,8% 34 246 3A 32 215 8 690 32 215 ZalVac AB 7,1% 5 002 3B 5 002 5 002 5 002 Summa onoterade innehav och andelar 281 313 337 248 270 765 299 473 Avanza och SEB kapitalförsäkringar 904 219 1A 799 829 3 188 882 710 Summa innehav i kapitalförsäkringar 904 219 799 829 3 188 882 710 Redovisat värde 2 083 749 3 202 962 3 018 145 4 177 787 Samtliga noterade innehav är nivå 1-innehav enligt definitionen i IFRS 13. Samtliga innehav som är onoterade utgörs av nivå 3 -innehav, vilka i bedömning av verkligt värde är föremål för en hög grad av subjektiva indata och bedömningar. Förklaringar till värderingsmetod: 3 A – Senaste nyemission 3 D – Relativ- / Multipelvärdering 1 A – Senaste handelskurs 3 B – Senaste investering justerad 3 E – Diskonterade kassaflöden 2 A – Andra observerbara data 3 C – Senast kända transaktion av andelar 3 F – Annan värderingsmetod Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden ===== SIDA 24 ===== 23 Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade (alternativt delvis ej näringsbetingade) andelar och föranleder beskattning vid avyttring och/eller utdelningar Innehav 2025-03-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB 96 289 75 232 -21 057 -4 338 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 27 579 -60 515 -12 466 20,6% Sedana Medical AB* 123 236 107 265 -15 971 -3 290 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 30 015 -62 -13 20,6% Flerie (fd. InDex Pharma) AB 45 380 39 640 -5 740 -1 182 20,6% FluoGuide A/S 21 275 36 003 14 728 3 034 20,6% Oncoinvent ASA 19 734 15 485 -4 248 -875 20,6% OncoZenge AB 12 136 6 953 -5 183 -1 068 20,6% OssDsign AB 75 303 110 634 35 331 7 278 20,6% Summa 511 524 448 807 -62 717 -12 920 Underskottsavdrag** -9 026 20,6% Summa -21 945 Innehav 2024-03-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats Arcoma AB* 43 447 45 162 1 715 353 20,6% C-RAD AB 44 809 61 277 16 469 3 393 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 50 314 20 237 4 169 20,6% FluoGuide AS 16 945 41 998 25 053 5 161 20,6% Medivir AB* 34 590 35 171 581 120 20,6% OncoZenge AB 12 136 3 980 -8 156 -1 680 20,6% OssDsign AB 35 336 52 953 17 617 3 629 20,6% Stille AB* 361 809 370 094 8 285 1 707 20,6% Summa 579 149 660 950 81 800 16 851 Underskottsavdrag** -13 863 20,6% Summa 2 987 Innehav 2024-12-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB 96 289 79 751 -16 538 -3 407 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 49 566 -38 528 -7 937 20,6% Sedana Medical AB* 228 747 244 149 15 402 3 173 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 52 724 22 647 4 665 20,6% Flerie (fd. InDex Pharma) AB 45 380 42 106 -3 273 -674 20,6% FluoGuide A/S 21 275 38 459 17 184 3 540 20,6% Oncoinvent ASA 19 734 32 904 13 170 2 713 20,6% OncoZenge AB 12 136 4 390 -7 746 -1 596 20,6% OssDsign AB 73 568 95 079 21 511 4 431 20,6% Summa 615 299 639 128 23 829 4 909 Underskottsavdrag** -9 181 20,6% Summa -4 272 *) Innehaven är delvis näringsbetingade, dvs. Lincs ägande har överskridit 10% under minst 12 månader men det finns aktier som förvärvats under den senaste 12-månadersperioden. Skattemässigt anskaffningsvärde för hela innehavet beräknas då baserat på aktiekurs per bokslutsdatum för näringsbetingade aktier (dvs. beskattningsbart resultat är noll för dessa aktier) samt på anskaffningskurs för icke näringsbetingade aktier. Per 2025-03-31 var innehavet i Sedana Medical delvis näringsbetingat. ===== SIDA 25 ===== 24 **) Det finns en realiserad förlust avseende avyttring av aktier i Medivir AB till skattemässig förlust som kommer att kunna utnyttjas mot framtida skattepliktiga vinster vid avyttring värdepapper. Per 2025-03-31 kvarstod 5,2 mkr av denna avdragsgilla förlust. Per 2025-03-31 fanns även avdragsgilla kostnader relaterade till emissionskostnader om 39,4 mkr förväntat skattekostnad på årets resultat om -0,7 mkr. Denna uppskjutna skattefordring har redovisats som avdragsposter bland de uppskjutna skatteskulderna. Uppskjuten skatt beräknas på innehav som inte är näringsbetingade. Vid ändring av karaktär kan större fluktuationer förekomma avseende uppskjuten skatteskuld – vilket redovisas i resultaträkningen. Resterande del av uppskjuten skatt avser kvittningsbara skattemässiga förluster. Not 3 Upplysningar om lånefordringar portföljbolag Kortfristiga Linc har under 2024 lånat ut 3,8 mkr i ett kortfristigt brygglån till Alder Therapeutics AB. Lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2024 lånat ut 5,0 mkr i ett kortfristigt konvertibelt brygglån till ZalVac AB som kan konverteras till aktier vid framtida kapitalanskaffning. Lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Långfristiga Linc har under 2021 lånat ut 10,0 mkr i ett konvertibelt lån till Lantmännen Medical AB med förfallodatum 31 oktober 2026. Lånet konverteras till aktier i Lantmännen Medical under specificerade villkor. Lånet har vid periodens utgång värderats till 50% av nominellt belopp, vilket bedöms motsvara dess marknadsvärde baserat på osäkerhet kring projektet framtida finansiering. Värdeförändringen har belastat resultatet under andra kvartalet 2024 och redovisas som en finansiell kostnad (ej realiserad kreditförlust). Värdet av fordran kommer att löpande utvärderas med hänsyn till bedömning av sannolikheten att beloppet återbetalas i sin helhet samt värdet av underliggande aktier vid eventuell konvertering. Under oktober 2024 har lånet utökats med 3,0 mkr. Totalt aktieägarlån till Ninex AB uppgår per 2025-03-31 till 42,7 mkr. Ingen ytterligare utlåning eller amortering har skett under första kvartalet 2025. Totalt aktieägarlån till ACE Health AB uppgår per 2025-03-31 till 27,7 mkr. Ingen ytterligare utlåning eller amortering har skett under första kvartalet 2025. Linc har under 2024 investerat 2,0 mkr i ett konvertibelt lån till Epicyt Pharma AB med förfallodatum i juni 2026. Lånet kan konverteras till aktier i Epicyt Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en långsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Not 4 Upplysningar om närståendetransaktioner Fordran hos närstående parter tkr 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 ACE Health 27 700 – 27 700 Alder 3 825 – 3 825 Ninex (fd. Part Production Sweden) 42 651 42 651 42 651 nWise Ägare 450 2 150 450 Synartro – 4 000 – Summa 74 626 48 801 74 626 ===== SIDA 26 ===== 25 Definitionen av närstående inkluderar företagsledningen, styrelsen i bolaget, dotterföretag och intresseföretag till Linc AB, och andra företag där Linc på annat sätt än ett ägande över 20% av rösterna utövar betydande inflytande, samt huvudägare till Linc AB och närstående till dessa. Upplysning närståendetransaktioner under perioden Låneränta på lån till ACE Health, Alder, Ninex, Synartro och nWise Ägare har uppräknats. Löner och andra ersättningar till nyckelpersoner i ledande ställning, samt närstående till dessa. 2025-01-01--2025-03-31 2024-01-01—2024-03-31 Lön Annan ersättning Leverantörs- faktura Lön Annan ersättning Leverantörs- faktura Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 116 – – 110 – – Anders Hansen, Styrelseledamot 58 – – 55 – – Ulrika Dellby, Styrelseledamot 69 – – 55 – – Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 69 – – 55 – – Karl Tobieson, VD 829 136 – 764 136 – Thomas Bergh, ekonomidirektör 438 65 – 407 65 – Summa 1 580 201 – 1 447 200 – 2024-01-01--2024-12-31 Lön Annan ersättning Leverantörs- faktura Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 456 – – Anders Hansen, Styrelseledamot 228 – – Ulrika Dellby, Styrelseledamot 259 – – Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 259 – – Karl Tobieson, VD 3 060 2 049 – Thomas Bergh, ekonomidirektör 1 643 672 – Summa 5 904 2 721 – Not 5 Investeringsåtaganden Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 53,4 mkr investera upp till 19,4 mkr i Gesynta Pharma för att finansiera en fas-2 studie inom endometrios. Bolaget tillförs medel i upp till tre trancher baserat på att definierade mål uppnås. Den första tranchen genomfördes under Q1 2025. Linc har vid periodens utgång ett utestående lånelöfte om upp till 30,0 mkr till Medivir AB. Lånelöftet gäller till 30 juni 2025. Not 6 Upptagna lån, ställda säkerheter och eventualförpliktelser Upptagna lån Per 31 mars 2025 fanns inga upptagna lån. Ställda säkerheter Per 31 mars 2025 fanns inga ställda säkerheter. Eventualförpliktelser Per 31 mars 2025 fanns inga eventualförpliktelser. ===== SIDA 27 ===== 26 Not 7 Andelar i dotterföretag Moderföretaget 2025-01-01 2025-03-31 2024-01-01 2024-03-31 2024-01-01 2024-12-31 Ingående anskaffningsvärde 47 67 67 Periodens anskaffningar och tillskott – – – Periodens nedskrivningar – – -20 Periodens avyttringar / omklassificeringar – – – Utgående redovisat värde 47 67 47 Moderföretaget innehar andelar i följande dotterföretag: Namn Organisations- nummer Säte Kapital- andel Röst- andel Redovisat värde 2025-03-31 2024-03-31 2023-12-31 Linc Ägande AB 559306-6268 Stockholm 100,0% 100,0% 47 67 47 Summa 47 67 47 Not 8 Garantiersättningar Övriga rörelseintäkter består primärt av garantiersättningar. Under första kvartalet 2025 har inte garantiersättningar erhållits. Not 9 Resultat per aktie Vid bokslutsdatumet uppgick det totala antalet aktier och röster i Linc till 57 910 447. Antalet aktier har inte förändrats under perioden. Not 10 Händelser efter perioden utgång Inga väsentliga händelser har inträffat mellan periodens slut och tidpunkten för publicering av delårsrapporten. ===== SIDA 28 ===== 27 Avstämningstabeller för icke IFRS-mått Substansvärde 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Totala tillgångar 3 839 815 3 595 200 4 839 415 Långfristiga skulder – -2 987 – Kortfristiga skulder -5 119 -1 846 -8 757 Substansvärde 3 839 815 3 590 367 4 830 658 Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Investeringar i aktier och värdepapper 2 403 132 3 014 957 3 295 076 Investering i kapitalförsäkring och räntefonder 799 829 3 188 882 710 Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 3 202 962 3 018 145 4 177 787 Nettoskuld 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Räntebärande skulder – – – Likvida medel -505 290 -500 622 -549 657 Nettoskuld -505 290 -500 622 -549 657 Soliditet 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Eget kapital 3 834 696 3 590 367 4 830 658 Summa tillgångar 3 839 815 3 595 200 4 839 415 Soliditet (Eget kapital / Summa tillgångar) (%) 99,9% 99,9% 99,8% Substansvärde per aktie 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Substansvärde (Tkr) 3 834 696 3 590 367 4 830 658 Antal aktier per balansdag 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Substansvärde per aktie (Kr) 66,2 62,0 83,4 Avkastning på substansvärde, per aktie 2025-01-01 2025-03-31 2024-01-01 2024-03-31 2024-01-01 2024-12-31 Ingående substansvärde 4 830 659 3 529 055 3 529 055 Förändring av substansvärde -995 962 61 312 1 301 603 Kapitalanskaffning – – – Utdelning till aktieägare – – – Total avkastning på substansvärde -995 962 61 312 1 301 603 Avkastning på substansvärde, per aktie (total avkastning / IB substansvärde) (%) -20,6% 1,7% 36,9% Resultat per aktie 2025-01-01 2025-03-31 2024-01-01 2024-03-31 2024-01-01 2024-12-31 Periodens resultat (Tkr) -995 962 61 312 1 301 603 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Resultat per aktie (Periodens resultat / antal aktier) (Kr) -17,2 1,1 22,5 ===== SIDA 29 ===== Linc AB · Vasagatan 28· 111 20 Stockholm E-post: info@linc.se · Internet: www.linc.se Org. Nr: 556232-0811