===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Linc AB 1 januari–31 mars 2026 ===== SIDA 2 ===== 1 Delårsrapport Linc AB (publ) 1 januari – 31 mars 2026 Kvartal 1 2026:  Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till -4,0% (-20,6%)  Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till -162 mkr (-1 014 mkr)  Rörelseresultatet uppgick till -166 mkr (-1 018 mkr)  Resultat efter skatt uppgick till -177 mkr (-996 mkr)  Resultat per aktie uppgick till -3,1 kr (-17,2 kr) Väsentliga händelser under kvartalet  C-RAD utsåg Tomas Blomqvist till ny VD och Linc förvärvade aktier för 7,5 mkr. Ägandet ökade från 9,6% till 10,5% av kapitalet och från 13,5% till 14,2% av rösterna.  Medivir genomförde en riktad nyemission om 45 mkr till Carl Bennet AB.  Synartro meddelade positiva säkerhetsdata samt effektsignaler i den kliniska fas 1/2a-studien av läkemedelskandidaten SYN321 för knäartros.  Sedana Medical meddelade att första patienten behandlats i Early Access Program i USA och Linc förvärvade aktier för 12,0 mkr. Ägandet ökade från 13,6% till 15,0%.  Egetis Therapeutics beviljades prioriterad granskning för Emcitate av FDA med PDUFA-datum 28 september 2026 och Linc förvärvade aktier för 18,2 mkr. Ägandet ökade från 1,9% till 2,9%.  Linc förvärvade en mindre aktiepost i Photocure för 1,1 mkr. Ägandet uppgår till 1,5%.  Fluoguide erhöll Fast Track-status från FDA för kandidaten FG001 vid höggradigt gliom.  Emissionen i Oncorena som tidigare meddelats slutfördes. Linc investerade 11,7 mkr och ägandet uppgår till 29,9% efter transaktionen. Under kvartalet doserades den första amerikanska patienten i Oncorenas fas 2a studie i metastaserande njurcancer.  Skuldkonverteringen i Alder Therapeutics som tidigare meddelats slutfördes. Linc investerade 4,1 mkr och ägandet uppgår till 30,0% efter transaktionen. Värdet skrevs ner till noll under kvartalet på grund av risk med pågående kapitalanskaffning.  Flerie slutförde emissionen med Lipum samt genomförde en riktad nyemission om 76 mkr till Fjärde AP-fonden, Cajelo Invest, och Christian von Koenigsegg. Dessutom beslutades om genomförande av en fondemission som kompensation från huvudägaren till minoritetsägare för avveckling av aktieinlösenprogrammet. Händelser efter rapportperiodens slut  OssDsign meddelade att omsättning och resultat för Q1 2026 förväntas bli lägre än väntat.  Initiator Pharma meddelade att bolaget fokuserar på läkemedelskandidaten pudafensine inom vulvodyni och organisk erektil dysfunktion (ED) och avbryter därmed utvecklingen av IP2018.  Egetis Therapeutics genomförde en riktad emission om 350 mkr. Linc investerade 19,5 mkr. ===== SIDA 3 ===== 2 Substansvärdets fördelning den 31 mars 2026 Kapital- andel Aktiekurs (SEK) Antal aktier / andelar Verkligt värde (mkr) Kr / aktie (SEK) Andel % Arcoma 26,5% 8,0 3 795 131 30,4 0,5 0,7% Cinclus Pharma 4,9% 16,9 2 318 322 39,1 0,7 0,9% C-RAD 10,5% 25,9 3 529 295 91,2 1,6 2,1% Egetis Therapeutics 2,8% 5,5 12 074 914 66,4 1,1 1,6% Flerie 1,2% 36,4 1 030 524 37,5 0,6 0,9% FluoGuide 7,2% 36,0 1 178 344 42,4 0,7 1,0% Initiator Pharma 19,7% 3,2 13 464 318 42,7 0,7 1,0% MedCap 19,7% 467,5 2 965 946 1 386,6 23,9 32,6% Medivir 12,8% 2,5 69 179 168 171,6 3,0 4,0% OncoZenge 8,3% 5,5 1 170 607 6,5 0,1 0,2% OncoInvent 12,4% 45,9 555 362 25,5 0,4 0,6% OssDsign 10,0% 6,4 11 104 396 70,5 1,2 1,7% Photocure 1,5% 58,0 417 870 24,2 0,4 0,6% Sedana Medical 15,0% 9,2 14 857 233 137,0 2,4 3,2% Stille 22,9% 219,0 2 056 075 450,3 7,8 10,6% Summa noterade innehav 2 621,9 45,3 61,6% ACE Health 46,6% 500 25,0 0,4 0,6% Akiram Therapeutics 15,3% 333 334 20,0 0,3 0,5% Alder Therapeutics 30,0% 652 753 0,0 - 0,0% Animal Probiotics 19,7% 1 347 190 0,7 0,0 0,0% Epicyt Pharma 15,4% 419 325 5,9 0,1 0,1% Gesynta Pharma 9,6% 189 443 35,4 0,6 0,8% Linc Ägande 100,0% 250 0,0 0,0 0,0% Melius Pharma 32,4% 10 316 095 11,0 0,2 0,3% Ninex (fd. Part Production) 50,0% 500 111,1 1,9 2,6% nWise Ägare 50,0% 125 23,0 0,4 0,5% Oncorena 29,9% 265 533 132,8 2,3 3,1% Sciety 6,2% 5 310 12,7 0,2 0,3% Sixera Pharma 14,6% 66 641 0,8 0,0 0,0% Synartro 33,8% 216 474 32,2 0,6 0,8% Zalvac 19,6% 5 650 15,8 0,3 0,4% Summa onoterade innehav 426,4 7,4 10,0% Övriga tillgångar och skulder 1 1 205,9 20,8 28,3% Substansvärde 4 254,1 73,5 100,0% 1. Varav 823,2 mkr avser kapitalförsäkring, 234,0 mkr avser likvida medel samt -2,3 mkr avser uppskjuten och aktuell skatteskuld. ===== SIDA 4 ===== 3 VD-ord Bästa aktieägare, Under första kvartalet 2026 har vi haft en positiv utveckling i flera bolag men på aggregerad nivå har värdeutvecklingen i portföljen varit svag. Generellt har kvartalet präglats av händelser i vår omvärld som minskar riskaptiten och ökar kostnaden på långsiktigt kapital vilket är en klart negativ miljö för aktier generellt och specifikt för mindre bolag och biotechaktier med kassaflöden långt ut i framtiden. På pluskontot har vi sett en betydande omvärdering av ett av våra noterade biotechprojekt, Medivir, med en kraftig positiv kursutveckling under året efter att nyemissionen i december 2025 avslutats och en ny investerare annonserats. För oss som långsiktiga investerare i projektet är det mycket positivt att vi nu fått på plats en stark och långsiktig ägargruppering som kan stötta framtida utveckling av bolaget. Värdeutvecklingen i vårt största innehav, MedCap, har varit svag under första kvartalet trots det operativt starka 2025. Resultattillväxten och de kompletterande förvärven som genomfördes under 2025 illustrerar dock den långsiktiga potentialen som finns i affärsmodellen med att förvärva fina produktbolag och bygga på dem långsiktigt under god kontroll och med offensiva satsningar på säljresurser och produktutveckling. Under 2025 genomfördes tre förvärv och det finns fortsatt gott om utrymme i balansräkningen för att fortsätta bygga på en väl fungerande grund. Med förvärvet inom specialistläkemedel, som slutfördes under tredje kvartalet 2025, får MedCaps läkemedelsbolag dessutom en nystart på sin pipeline av framtida produkter vilken kan leverera tillväxt långsiktigt med ett stort antal framtida lanseringar. Vårt värdemässigt näst största innehav Stille har inlett året desto piggare efter att mellanåret 2025 avslutades med ett operativt starkt sista kvartal. Stille har under de senaste åren transformerats och har nu en utmärkt position från vilken de har möjlighet att fortsätta konsolidera ett nischsegment inom medicinteknikindustrin som erbjuder mycket attraktiva marginaler och långsiktiga tillväxtmöjligheter. I Sedana Medical har vi under en längre tid sett en svag utveckling för aktien samtidigt som positiva besked levererats avseende status i den amerikanska regulatoriska processen som tydliggör att vi efter många år nu äntligen närmar oss en lansering av Sedanas produkter i USA. Sedana har också fortsatt att stärka sin position i Europa och levererade positivt resultat för helåret 2025 i den europeiska verksamheten. Med dessa betydande steg i rätt riktning är vi stärkta i vår övertygelse om att Sedana har framtiden för sig. I övrigt bland de mindre innehaven noterar vi att Egetis haft ett mycket aktivt kvartal med inlämning av NDA i USA och att FDA under kvartalet accepterat ansökan med PDUFA datum 28 september 2026. Det innebär också att bolaget har möjlighet att erhålla en PRV vid godkännande som kan säljas någon månad efter att godkännande erhållits (villkorat av godkännande) vilket skulle kunna innebära att bolaget är fullt finansierat till kassaflödespositivitet. Vi har under kvartalet ökat vårt ägande från 1,9% till 2,9%. Våra ETF-positioner, som primärt speglar den amerikanska marknaden, har försvagats under året i takt med att riskaptiten avtagit samtidigt som den starkare dollarn har agerat motkraft i den rörelsen. Under kvartalet har vi ökat våra positioner i några av våra mest lovande innehav – i linje med vår strategi att vara opportunistiska investerare med långsiktigt perspektiv. Med en fortsatt stark balansräkning står Linc väl positionerat att utnyttja det rådande marknadsläget, där värderingarna i flera fall fallit långt under vad vi bedömer vara det fundamentala värdet. Sammanfattningsvis var första kvartalet fortsatt utmanande sett till oron i vår omvärld och dess effekt på den finansiella marknaden, men också fyllt av operationella framsteg i flera portföljbolag. Linc är rustat för att hantera turbulensen och ser goda möjligheter att skapa långsiktigt aktieägarvärde genom noggranna, selektiva investeringar i bolag med tydlig klinisk och kommersiell potential. Stockholm 2026-04-23 Karl Tobieson, VD ===== SIDA 5 ===== 4 Ekonomisk utveckling i sammandrag Belopp i: tkr där inte annat anges 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Resultat Resultat av förvaltningsverksamheten -162 392 -1 014 388 -409 298 Rörelseresultat (EBIT) -165 693 -1 017 917 -422 822 Resultat före inkomstskatt -163 019 -1 013 635 -407 008 Periodens resultat -176 865 -995 962 -399 647 Finansiell ställning Balansomslutning 4 263 679 3 839 815 4 442 632 Verkligt värde - Portföljbolag och andra innehav 3 871 482 3 202 962 3 980 068 Substansvärde 4 254 147 3 834 696 4 431 012 Eget kapital 4 254 147 3 834 696 4 431 012 Nettoskuld -234 023 -505 290 -283 982 Soliditet, % 99,8 99,9 99,7 Per aktie** Substansvärde per aktie, kr 73,5 66,2 76,5 Resultat per aktie, kr -3,1 -17,2 -6,9 Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Definition av begrepp som förekommer i rapporten Icke IFRS-mått Definition Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i portföljbolag under perioden. Resultat av förvaltningsverksamheten Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och erhållna garantiersättningar under perioden. Avkastning på substansvärde, per aktie Förändring av substansvärde per aktie (justerat för eventuell kapitalanskaffning) samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid ingången av perioden Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga skulder värderade till verkligt värde Direkta innehav Innehav där Linc innehar rösträtten samt rätt till utdelning Indirekta innehav Innehav via kapitalförsäkringar eller fordringar till portföljbolag eller andra parter Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel Soliditet Eget kapital dividerat med Balansomslutningen ===== SIDA 6 ===== 5 Verksamheten Linc investerar i bolag inom den nordiska Life Science industrin. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Linc fokuserar på bolag med en produktorienterad affärsmodell som har global potential, ofta inom läkemedel eller medicinteknik. Värdepappersportföljen Substansvärde Under första kvartalet minskade substans- värdet med 177 mkr (-996 mkr). Avkastningen per aktie uppgick till -4,0% (-20,6%). Förvaltningsresultat Förvaltningsresultatet är den del av resultatet som hänför sig till värdeutvecklingen i portföljbolagen och andra placeringar under perioden samt erhållna utdelningar, garantiersättningar och försäljningslikvider med avdrag för periodens anskaffningskostnader. Förvaltningsresultatet för första kvartalet uppgick till -162 mkr (-1 014 mkr). Värdeförändring i noterade innehav under första kvartalet var -5,0%, -139 mkr (-31,2%, - 939 mkr) och i onoterade innehav 2,0%, 8,5 mkr (1,1%, 3,8 mkr). De största negativa bidragen utgjordes av MedCap (-241,7 mkr, -14,8%) och OssDsign (- 55,4 mkr, -44,0%) under kvartalet. De största positiva bidragen utgjordes av Medivir (+143,3 mkr, +506,4%) och Stille (+47,3 mkr, +11,7%). Värdeutvecklingen i MedCap har under kvartalet varit negativ trots stark operationell utveckling. Värderingsnivåerna i marknaden har generellt sjunkit på grund av ökad oro för lägre framtida vinsttillväxt i sektorn. Under fjärde kvartalet 2025 ökade försäljningen med 25% och EBITA- resultatet med 68% och under helåret 2025 genomfördes tre förvärv inom affärsområdena hjälpmedel och specialistläkemedel. Även OssDsigns värdeutveckling var negativ under kvartalet vilket primärt berodde på ökad marknadsoro kring avtagande försäljningstillväxt under slutet av 2025. Försäljningstillväxten under 2025 var 45% i fast växelkurs och lönsamheten förbättrades avsevärt med ett rörelseresultat på -26,5 mkr jämfört med -49,4 mkr året innan. Värdeutvecklingen i Medivir var kraftigt positiv under kvartalet. En riktad nyemission till Carl Bennet AB om 45 mkr genomfördes och flera operationella framsteg i pågående utvecklingsprojekt annonserades under kvartalet. Även Stilles utveckling under kvartalet var positiv, vilket delvis reflekterar effekterna av arbetet med att minska flaskhalsar i bolagets leverantörskedjor samt förbättrade marginaler och effekten av synergier från genomförda förvärv. Bolagets starka balansräkning bidrar även till möjligheten att genomföra ytterligare värdeskapande förvärv. ETF-portföljen med index-positioner i större medicinteknik- och läkemedelsbolag påverkades negativt av ökad osäkerhet kring den globala ekonomin. Rörelsen i SEK/USD kursen påverkade dock avkastningen positivt under kvartalet. Avkastningen på ETF-portföljen i USD var -6,5% och i SEK -3,8% under kvartalet. I den onoterade portföljen har bolagen utvecklats väl operativt. Under kvartalet har värdet på Ninex och nWise justerats upp baserat på positiv operationell utveckling i bolagen. Värdeutvecklingen per innehav samt för portföljen som helhet framgår av tabell på sid 8. Investeringar och avyttringar Linc har investerat i Oncorena och Alder Therapeutics i samband med emissioner. Aktier har förvärvats i C-RAD, Sedana, Egetis Therapeutics och Photocure. En sammanställning av investeringar och avyttringar under kvartalet och perioden framgår av tabellen på sid 9. ===== SIDA 7 ===== 6 Finansiering och likviditet Likvida medel uppgick per balansdagen till 234,0 mkr (505,3 mkr). Per bokslutsdatumet uppgick nettoskulden till -234,0 mkr (-505,3 mkr). Skatter Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskattade för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i noterade aktier där Linc har en ägarandel under 10% av rösterna, alternativt att andelen av rösterna inte uppgått till 10% under minst 12 månader. Skatteeffekten på nettoresultatet under kvartalet var -13,8 mkr primärt pga. ökade marknadsvärden i skattepliktiga innehav. Transaktioner med närstående Som närstående definieras personer i ledande ställning, styrelsens ledamöter samt närstående personer och företag till dessa. Dessutom ingår i definitionen av närstående portföljbolag i vilka Linc har ett ägande över 20% eller på annat sätt utövar ett betydande inflytande. Under perioden har inga närståendetransaktioner skett utöver utlåning genom aktieägarlån samt erhållande av ränta från närstående portföljbolag. För ytterligare information, se not 4. Antal aktier och aktiestruktur Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier per 31 mars 2026 uppgick till totalt 57 910 447. Incitamentsprogram Under första kvartalet har det inte ställts ut eller införts några nya incitamentsprogram. Rörlig ersättning till VD och ekonomichef utgår baserat på avkastningen på aktiekurs i förhållande till svenska börsens småbolagsindex. Se även not 4 för ytterligare upplysningar. Anställda Vid utgången av perioden fanns två permanent anställda i Linc. Händelser efter periodens slut OssDsign meddelade att omsättning och resultat för Q1 2026 förväntas bli lägre än väntat. Initiator Pharma meddelade att bolaget fokuserar på läkemedelskandidaten pudafensine inom vulvodyni och organisk erektil dysfunktion (ED) och avbryter därmed utvecklingen av IP2018. Egetis Therapeutics genomförde en riktad emission om 350 mkr. För en komplett sammanställning av händelser efter periodens slut se not 10. Risker och osäkerhetsfaktorer För en mer fullständig beskrivning av Lincs risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till not 3 i årsredovisningen 2025. Nyckelrisken i verksamheten är kursutvecklingen på portföljinnehaven. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är definierat. Påverkan av större händelser i omvärlden Geopolitisk osäkerhet kring införande av handelshinder samt pågående krig och oroligheter i bland annat Ukraina och Mellanöstern påverkar börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Lincs portföljbolag påverkas potentiellt av införandet av handelshinder mellan USA och Europa. Lincs portföljbolag har ingen materiell direkt exponering mot krigens omedelbara effekter men den generella börsutvecklingen, störningar i logistikkedjorna samt osäkerhet kring framtida påverkan på ekonomin i allmänhet har påverkat och kommer att påverka Lincs portföljbolag över tid. ===== SIDA 8 ===== 7 Moderföretaget Moderföretaget har en liknande Resultat- och Balansräkning som Investmentföretaget, med undantag för att Värdepappersportföljen inte värderas till verkligt värde. Av not 2 framgår anskaffningsvärde på innehaven, vilket är det som är upptaget i Moderföretaget. Resultat- och Balansräkning redovisas separat för moderföretaget. Redovisningsprinciper Linc tillämpar IFRS Redovisningsstandarder så som de antagits av EU. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, årsredovisningslagen, och RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderföretagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för Juridiska personer. Samma redovisningsprinciper som för investmentföretaget tillämpas utom i de fall som anges under avsnittet ”Moderföretagets redovisningsprinciper” i årsredovisningen för 2025. Redovisningsprinciperna är i övrigt oförändrade sedan senast avgiven årsredovisning. För en utförligare beskrivning av de redovisningsprinciper som tillämpas för investmentföretaget och moderföretaget i denna delårsrapport, se årsredovisningen för räkenskapsåret 2025. Nya redovisningsprinciper från och med innevarande räkenskapsår Några väsentliga ändringar i redovisningsprinciper har inte inträffat sedan senast avgiven årsredovisning 2025. Vid upprättandet av de finansiella rapporterna för investmentföretaget per 31 mars 2026 har ett antal standarder och tolkningar publicerats vilka träder i kraft 2026 eller senare. IFRS 18 kommer att ersätta IAS 1 och ska tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 2027 eller senare. Dessa standarder kommer att tillämpas från dess obligatoriska ikraftträdandedatum och ledningen utvärderar för närvarande vilka effekter tillämpningen kommer att ha på koncernens finansiella rapporter. Ingen av övriga publicerade standarder bedöms ha någon väsentlig påverkan på investmentföretagets finansiella rapporter. ===== SIDA 9 ===== 8 Resultat av förvaltningsverksamheten 2026-01-01 - 2026-03-31 2025-01-01 - 2025-12-31 mkr % mkr % Arcoma 2,5 9,0% -12,9 -31,7% Cinclus Pharma -5,5 -12,4% -4,9 -9,9% C-RAD -20,1 -18,0% 5,5 5,6% Egetis Therapeutics 5,1 8,3% -12,4 -22,3% Flerie -1,1 -2,8% -8,5 -18,1% FluoGuide 2,0 5,0% -5,5 -12,0% Initiator Pharma 2,8 7,1% -42,8 -51,8% MedCap -241,7 -14,8% -154,2 -8,7% Medivir 143,3 506,4% -33,4 -54,2% Oncoinvent 0,5 2,1% -27,9 -52,8% OncoZenge -1,5 -18,5% 3,5 80,3% OssDsign -55,4 -44,0% 11,7 10,2% Photocure -3,0 -11,0% 5,7 27,8% Sedana Medical -14,1 -9,3% -112,7 -44,8% Stille 47,3 11,7% -24,7 -5,8% Toleranzia 0,0 nm 0,0 0,0% Resultat noterade innehav (exklusive kapitalförsäkring) -138,9 -5,0% -413,5 -13,2% ACE Health 0,0 0,0% 0,0 0,0% Akiram Therapeutics 0,0 0,0% 0,0 0,0% Alder Therapeutics -4,1 -100,0% -17,7 -100,0% Animal Probiotics 0,0 0,0% 0,0 0,0% Epicyt Pharma 0,0 0,0% -2,9 -33,2% Gesynta Pharma 0,0 0,0% 0,9 2,5% Linc Ägande 0,0 0,0% 0,0 -43,3% Melius Pharma 0,0 0,0% -11,0 -50,0% Ninex 3,1 2,9% 19,2 21,6% nWise Ägare 9,5 70,6% 1,8 15,5% Oncorena 0,0 0,0% 45,0 59,1% Sciety 0,0 0,0% 0,0 0,0% Sixera Pharma 0,0 0,0% -11,2 -93,6% Synartro 0,0 0,0% 0,0 0,0% ZalVac 0,0 0,0% 0,4 2,4% Resultat onoterade innehav 8,5 2,0% 24,4 6,5% Förändringar verkligt värde andra innehav 1 -33,4 -3,9% -29,8 -3,4% Garantiersättningar från portföljbolag – nm 4,7 nm Utdelningar från portföljbolag 1,4 nm 5,0 nm Resultat av förvaltningsverksamheten -162,4 -4,0% -409,3 -9,3% 1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring och övriga värdepapper. nm = Ej meningsfull (”not meaningful”) ===== SIDA 10 ===== 9 Förvärv, investeringar och avyttringar Förvärv (kvartalet) I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i C-RAD, Egetis Therapeutics, Photocure och Sedana Medical genom förvärv av aktier och i Oncorena och Alder Therapeutics genom emissioner. Avyttringar (kvartalet) Under perioden har inget innehav avyttrats. 2026-01-01 - 2026-03-31 2025-01-01 - 2025-12-31 tkr Investeringar Avyttringar Investeringar Avyttringar C-RAD 7 517 - 18 549 - Egetis Therapeutics 18 214 - 2 774 - Flerie - - 5 000 - FluoGuide - - 7 448 - Initiator Pharma - - 13 492 - Medivir - - 25 370 - Oncoinvent - - 20 003 - OssDsign - - 19 159 - Photocure 1 080 - 20 457 - Sedana Medical 12 044 - 7 562 - Toleranzia - - 5 000 -5 000 Summa noterade aktier och andelar 38 855 - 144 814 -5 000 Alder Therapeutics 4 132 - - - Gesynta Pharma - - 25 199 - Melius Pharma - - 6 050 - Oncorena 11 692 - 35 905 - Sixera Pharma - - 647 - Zalvac - - 10 447 - Summa onoterade aktier och andelar 15 824 - 78 249 - Kapitalförsäkringar 510 - 3 220 - Summa kapitalförsäkring 510 - 3 220 - Summa 55 188 - 226 283 -5 000 ===== SIDA 11 ===== 10 Styrelsens försäkran Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderföretagets och investmentföretagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och investmentföretaget står inför. Stockholm den 23 april 2026 Bengt Julander Anders Hansen Styrelseordförande Styrelseledamot Marianne Dicander Alexandersson Ulrika Dellby Styrelseledamot Styrelseledamot Johan Lannebo Karl Tobieson Styrelseledamot Verkställande direktör Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. Denna information är sådan information som Linc AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s Marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 23 april 2026 kl 07:00 CEST. ===== SIDA 12 ===== 11 Kommande rapporttillfällen Kvartalsrapport 2 2026 16 juli 2026 Kvartalsrapport 3 2026 22 oktober 2026 Bokslutskommuniké 2026 21 januari 2027 Bolagsstämma Årsstämma 2026: 13 maj 2026, kl. 16.00 på Vasagatan 28 i Stockholm För ytterligare information kontakta Karl Tobieson, VD 070-935 85 74 karl.tobieson@linc.se Thomas Bergh, CFO 072-231 45 00 thomas.bergh@linc.se Websida: www.linc.se Linc AB (publ) Organisationsnummer: 556232-0811 Styrelsens säte: Stockholm Besöksadress: Vasagatan 28, 111 20 Stockholm Telefon: 070-935 85 74 E-mail: info@linc.se ===== SIDA 13 ===== 12 Rapport över resultat för Investmentföretaget 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar 1 -163 774 -1 019 388 -419 002 Övriga rörelseintäkter 8 – – 4 704 Utdelningar från portföljbolag 1 1 382 5 000 5 000 Resultat från förvaltningsverksamheten 1 -162 392 -1 014 388 -409 298 Övriga externa kostnader -586 -568 -3 413 Personalkostnader -2 714 -2 961 -10 111 Rörelseresultat -165 693 -1 017 917 -422 822 Finansiella intäkter 2 673 4 282 16 056 Finansiella kostnader – – -242 Resultat från finansiella poster 2 673 4 282 15 814 Resultat före skatt -163 019 -1 013 635 -407 008 Inkomstskatt 2 -13 845 17 673 7 361 Periodens resultat -176 865 -995 962 -399 647 Investmentföretagets rapport över totalresultat 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Periodens resultat -176 865 -995 962 -399 647 Summa övrigt totalresultat för året – – – Summa totalresultat för året -176 865 -995 962 -399 647 Årets resultat hänförligt: Moderföretagets aktieägare -176 865 -995 962 -399 647 Summa totalresultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare -176 865 -995 962 -399 647 Resultat per aktie, SEK* -3,1 -17,2 -6,9 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Antal utestående aktier vid periodens utgång 57 910 447 57 910 447 57 910 447 * Resultat per aktie avser före och efter utspädning. ===== SIDA 14 ===== 13 Rapport över finansiell ställning för Investmentföretaget tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Investeringar i aktier och värdepapper 2 3 048 288 2 403 132 3 123 969 Investeringar i kapitalförsäkring 2 823 194 799 829 856 099 Lånefordringar portföljbolag 3 120 851 81 101 121 301 Uppskjutna skattefordringar 2 – 21 945 11 633 Summa anläggningstillgångar 3 992 333 3 306 008 4 113 002 Omsättningstillgångar Aktuella skattefordringar 5 021 2 971 2 974 Övriga fordringar 14 512 14 875 27 655 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 17 791 10 671 15 018 Likvida medel 234 023 505 290 283 982 Summa omsättningstillgångar 271 347 533 807 329 630 SUMMA TILLGÅNGAR 4 263 679 3 839 815 4 442 632 tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital 5 791 5 791 5 791 Överkursfond 1 166 945 1 166 945 1 166 945 Upparbetat resultat inklusive periodens resultat 3 081 411 2 661 960 3 258 276 Summa eget kapital 4 254 147 3 834 696 4 431 012 SKULDER Långfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder 2 2 212 – – Summa långfristiga skulder 2 212 – – Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 124 91 – Aktuella skatteskulder – – – Övriga skulder 5 071 3 327 8 094 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2 125 1 701 3 526 Summa kortfristiga skulder 7 320 5 119 11 620 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 4 263 679 3 839 815 4 442 632 ===== SIDA 15 ===== 14 Investmentföretagets rapport över förändringar i eget kapital Hänförligt till moderföretagets aktieägare tkr Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat inkl årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 2025-01-01 5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659 Totalresultat Årets resultat -399 647 -399 647 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat -399 647 -399 647 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2025-12-31 5 791 1 166 945 3 258 276 4 431 012 Ingående balans per 2025-01-01 5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659 Totalresultat Årets resultat -995 962 -995 962 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat -995 962 -995 962 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2025-03-31 5 791 1 166 945 2 661 960 3 834 697 Ingående balans per 2026-01-01 5 791 1 166 945 3 258 276 4 431 012 Totalresultat Årets resultat -176 865 -176 865 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat -176 865 -176 865 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2026-03-31 5 791 1 166 945 3 081 411 4 254 147 ===== SIDA 16 ===== 15 Investmentföretagets rapport över kassaflöden 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat -165 693 -1 017 917 -422 822 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet - Övriga poster ej kassapåverkande -1 390 -3 514 -1 840 - Resultat av verkligt värdeförändring 162 392 1 014 388 414 002 Erhållen ränta 200 0 11 083 Erlagd ränta -4 0 -242 Betald skatt -5 096 -2 982 -2 933 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital och operationella investeringar -9 591 -10 024 -2 752 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning rörelsefordringar – – – Ökning/minskning rörelseskulder -155 -355 14 Operationella investeringar Förvärv och investeringar i portföljbolag och kapitalförsäkring -39 365 -32 939 -181 931 Försäljning av andelar i portföljbolag och kapitalförsäkring – – – Utdelningar från portföljbolag 1 382 5 000 5 000 Lämnade lån till portföljbolag -7 690 – -87 999 Återbetalning av lån från portföljbolag 5 460 – – Ökning fordran hos portföljbolag – -13 925 -81 589 Minskning fordran hos portföljbolag – 7 875 83 582 Summa förändringar i rörelsekapital samt kassaflöde från operationella investeringar -40 368 -34 343 -262 923 Kassaflöde från den löpande verksamheten -49 959 -44 367 -265 675 Kassaflöde från investeringsverksamheten – – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – – Periodens kassaflöde -49 959 -44 367 -265 675 Likvida medel vid periodens början 283 982 549 657 549 657 Likvida medel vid periodens slut 234 023 505 290 283 982 ===== SIDA 17 ===== 16 Resultaträkning för juridisk person 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Rörelsens intäkter Övriga rörelseintäkter 8 – – 4 704 Summa rörelsens intäkter – – 4 704 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -586 -568 -3 413 Personalkostnader -2 714 -2 961 -10 111 Summa rörelsens kostnader -3 301 -3 529 -13 524 Rörelseresultat -3 301 -3 529 -8 820 Resultat från andelar i koncernföretag – – -21 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 1 382 5 000 5 000 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar -31 465 -198 017 -171 344 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 2 528 4 282 15 756 Räntekostnader och liknade resultatposter -4 – -242 Resultat från finansiella poster -27 559 -188 736 -150 850 Resultat före skatt -30 860 -192 264 -159 671 Skatt på årets resultat 130 -155 -1 449 Årets resultat -30 730 -192 419 -161 120 ===== SIDA 18 ===== 17 Balansräkning för juridisk person tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag 7 27 47 27 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 249 180 234 769 237 489 Andra långfristiga placeringar 1 605 315 1 388 334 1 593 433 Andra långfristiga fordringar 120 851 81 101 121 301 Summa finansiella anläggningstillgångar 1 975 373 1 704 251 1 952 249 Uppskjuten skattefordran 7 861 9 026 7 731 Summa anläggningstillgångar 1 983 234 1 713 277 1 959 980 Omsättningstillgångar Aktuella skattefordringar 5 021 2 971 2 974 Övriga fordringar 14 512 14 875 27 655 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10 077 7 684 7 305 Summa kortfristiga fordringar 29 610 25 531 37 935 Kassa och bank 234 023 505 290 283 982 Summa omsättningstillgångar 263 634 530 820 321 917 SUMMA TILLGÅNGAR 2 246 868 2 244 097 2 281 898 ===== SIDA 19 ===== 18 Balansräkning för juridisk person, forts. tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 5 791 5 791 5 791 Reservfond 20 20 20 Summa bundet eget kapital 5 811 5 811 5 811 Fritt eget kapital Överkursfond 1 166 945 1 166 945 1 166 945 Balanserat resultat 1 097 522 1 258 642 1 258 642 Årets resultat -30 730 -192 419 -161 120 Summa fritt eget kapital 2 233 737 2 233 168 2 264 467 Summa eget kapital 2 239 548 2 238 979 2 270 278 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 124 91 – Aktuella skatteskulder – – – Övriga skulder 5 071 3 327 8 094 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2 125 1 701 3 526 Summa kortfristiga skulder 7 320 5 118 11 620 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 2 246 868 2 244 097 2 281 898 ===== SIDA 20 ===== 19 Noter till delårsrapporten* *) Delårsrapporten omfattar sidorna 1-28 och sidorna 1-11 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. Not 1 Segmentinformation 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 Verkligt värdeförändring 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 - Noterade innehav -138 867 -939 016 -413 546 - Onoterade innehav 8 508 3 808 24 376 - Ofördelade resultatposter** -33 415 -84 181 -29 831 Summa verkligt värde förändringar -163 774 -1 019 388 -419 002 **) I delraden ofördelade resultatposter ingår värdeförändringar på kapitalförsäkringar samt räntefonder, vilka inte ingår i utvärderingen av segmenten. Noterade Onoterade Ofördelade 2026-01-01--2026-03-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden -138 867 8 508 -33 415 -163 774 Utdelningar – 1 382 – 1 382 Övriga rörelseintäkter – – 0 0 Resultat från förvaltningsverksamheten -138 867 9 890 -33 415 -162 392 Övriga externa kostnader -586 -586 Personalkostnader -2 714 -2 714 Rörelseresultat -36 716 -165 693 Finansiella intäkter 2 673 2 673 Finansiella kostnader – – Resultat före Skatt -34 043 -163 019 Verkligt värde Ingången av perioden 2 721 871 402 097 856 099 3 980 068 Verkligt värdeförändringar under perioden -138 867 8 508 -33 415 -163 774 Tillkommer Inköp och Tillskott 38 855 15 824 510 55 188 Avgår Försäljningar – – – – Verkligt värde utgången av perioden 2 621 859 426 429 823 194 3 871 482 ===== SIDA 21 ===== 20 Not 1 Segmentinformation, forts. Noterade Onoterade Ofördelade 2025-01-01--2025-03-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden -939 016 3 808 -84 181 -1 019 388 Utdelningar 5 000 – – 5 000 Övriga rörelseintäkter – – 0 0 Resultat från förvaltningsverksamheten -934 016 3 808 -84 181 -1 014 388 Övriga externa kostnader -568 -568 Personalkostnader -2 961 -2 961 Rörelseresultat -87 710 -1 017 917 Finansiella intäkter 4 282 4 282 Finansiella kostnader 0 0 Resultat före Skatt -83 428 -1 013 635 Verkligt värde Ingången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 Verkligt värdeförändringar under perioden -939 016 3 808 -84 181 -1 019 388 Tillkommer Inköp och Tillskott 9 297 33 966 1 300 44 563 Avgår Försäljningar – – – – Verkligt värde utgången av perioden 2 065 884 337 248 799 829 3 202 962 Noterade Onoterade Ofördelade 2025-01-01--2025-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden -413 546 24 376 -29 831 -419 002 Utdelningar – 5 000 – 5 000 Övriga rörelseintäkter – – 4 704 4 704 Resultat från förvaltningsverksamheten -413 546 29 376 -25 128 -409 298 Övriga externa kostnader -3 413 -3 413 Personalkostnader -10 111 -10 111 Rörelseresultat -38 652 -422 822 Finansiella intäkter 16 056 16 056 Finansiella kostnader -242 -242 Resultat före skatt -22 838 -407 008 Verkligt värde Ingången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 Verkligt värdeförändringar under perioden -413 546 24 376 -29 831 -419 002 Tillkommer inköp och tillskott 144 814 78 249 3 220 226 283 Avgår Försäljningar -5 000 – – -5 000 Verkligt värde utgången av perioden 2 721 871 402 097 856 099 3 980 068 ===== SIDA 22 ===== 21 Not 2 Investeringsverksamheten 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 Investmentföretaget 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Ingående anskaffningsvärde perioden 2 260 469 2 039 186 2 039 186 Anskaffningar under perioden 55 188 44 563 226 283 Avyttringar under perioden – – -5 000 Summa anskaffningsvärde utgången perioden 2 315 657 2 083 749 2 260 469 Ingående värdeförändringar 1 719 599 2 138 600 2 138 600 Periodens värdeförändring -163 774 -1 019 388 -419 002 Avgår realiserade värdeförändringar, avyttringar – – – Summa värdeförändringar 1 555 825 1 119 212 1 719 599 Summa verkligt värde utgången perioden 3 871 482 3 202 962 3 980 068 Varav direkta innehav 3 048 288 2 403 132 3 123 969 Varav innehav via kapitalförsäkringar och räntefonder 823 194 799 829 856 099 Summa innehav 3 871 482 3 202 962 3 980 068 Värdering av finansiella tillgångar till verkligt värde Lincs innehav per 2026-03-31 har i enlighet med bestämmelserna i IFRS 13 kategoriserats inom följande verkligt värde- hierarkier: Nivå 1: finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad såsom noterad handelsplats. Nivå 3: finansiella instrument där indata för tillgången eller skulden baseras på ej observerbar information. Nivå 3 har inslag av subjektiva bedömningar och är föremål för en högre grad av osäkerhet än de innehav som ligger inom Nivå 1. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda marknadsmässiga transaktioner t.ex. nyemission eller förvärv av existerande aktier. Transaktioner i jämförbara bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är diskontering av prognostiserade kassaflöden eller värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBITDA. Per 2026-03-31 värderades Ninex AB och nWise AB baserat på EV/EBITDA-multipel med referens till jämförbara noterade bolag med justering för bolagets storlek samt aktiens begränsade likviditet. Ninex värderades per 2026-03-31 till 7,5x EV/EBITDA (verksamhet förvärvad den senaste 12-månadersperioden värderas dock till anskaffningsvärde) och nWise värderades till 7,0x EV/EBITDA. Övriga bolag värderades baserat på senaste emissionskurs alternativt en justerad (lägre) värdering baserad på bedömd risk i pågående kapitalanskaffningar. Se not 11 i Årsredovisningen 2025 för känslighetsanalys och ytterligare upplysningar kring värderingsmetoder. ===== SIDA 23 ===== 22 Not 2 Investeringsverksamheten, forts. Information per utgången av delåret Anskaffnings- Värderings- Verkligt värde per innehav Ägarandel värde Metod 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Arcoma AB 26,5% 22 468 1A 30 361 37 420 27 856 Cinclus Pharma Holding AB 4,9% 85 459 1A 39 133 27 579 44 651 C-RAD AB 10,5% 122 355 1A 91 232 75 232 103 786 Egetis Therapeutics AB 2,8% 51 066 1A 66 412 30 015 43 120 Flerie AB 1,2% 147 731 1A 37 511 39 640 38 593 FluoGuide A/S 7,2% 28 723 1A 42 420 36 003 40 417 Initiator Pharma A/S 19,7% 67 210 1A 42 682 65 593 39 854 MedCap AB 19,7% 46 523 1A 1 386 580 1 020 285 1 628 304 Medivir AB 12,8% 95 322 1A 171 564 16 770 28 294 Oncoinvent ASA 12,4% 39 737 1A 25 502 15 485 24 966 OncoZenge AB 8,3% 12 136 1A 6 450 6 953 7 913 OssDsign AB 10,0% 92 727 1A 70 513 110 634 125 924 Photocure ASA 1,5% 21 537 1A 24 234 – 26 149 Sedana Medical AB 15,0% 189 321 1A 136 984 107 265 139 053 Stille AB 22,9% 45 275 1A 450 280 477 009 402 991 Summa noterade innehav 1 067 589 2 621 859 2 065 884 2 721 871 ACE Health AB 46,6% 25 000 3B 25 000 25 000 25 000 Akiram Therapeutics AB 15,3% 20 000 3B 20 000 20 000 20 000 Alder Therapeutics AB 30,0% 21 347 3F – 17 744 – Animal Probiotics AB 19,7% 4 246 3B 741 741 741 Epicyt Pharma AB 15,4% 5 882 3F 5 882 8 806 5 882 Gesynta Pharma AB 9,6% 64 965 3A 35 397 23 847 35 397 Linc Ägande AB 100,0% 125 3F 27 47 27 Melius Pharma AB 32,4% 22 000 3F 11 000 15 950 11 000 Ninex AB 50,0% 11 107 3D 111 109 86 827 107 992 nWise Ägare AB 50,0% 138 3D 23 020 11 690 13 496 Oncorena Holding AB 29,9% 101 978 3A 132 767 65 402 121 075 Sciety AB 6,2% 3 000 3B 12 690 12 690 12 690 Sixera Pharma AB 14,6% 11 934 3A 760 11 287 760 Synartro AB 33,8% 34 246 3B 32 215 32 215 32 215 ZalVac AB 19,6% 15 449 3A 15 822 5 002 15 822 Summa onoterade innehav och andelar 341 419 426 429 337 248 402 097 Avanza och SEB kapitalförsäkringar 906 649 1A 823 194 799 829 856 099 Redovisat värde 2 315 657 3 871 482 3 202 962 3 980 068 Samtliga noterade innehav är nivå 1-innehav enligt definitionen i IFRS 13. Samtliga innehav som är onoterade utgörs av nivå 3-innehav, vilka i bedömning av verkligt värde är föremål för en hög grad av subjektiva indata och bedömningar. Förklaringar till värderingsmetod: 3 A – Senaste nyemission 3 D – Relativ- / Multipelvärdering 1 A – Senaste handelskurs 3 B – Senaste investering justerad 3 E – Diskonterade kassaflöden 2 A – Andra observerbara data 3 C – Senast kända transaktion av andelar 3 F – Annan värderingsmetod Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden ===== SIDA 24 ===== 23 Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade (alternativt delvis ej näringsbetingade) andelar och föranleder beskattning vid avyttring och/eller utdelningar Innehav 2026-03-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB * 94 784 91 232 -3 552 -732 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 39 133 -48 960 -10 086 20,6% Egetis Therapeutics AB 51 066 66 412 15 346 3 161 20,6% Flerie (fd. InDex Pharma) AB 50 380 37 511 -12 869 -2 651 20,6% FluoGuide A/S 28 723 42 420 13 697 2 822 20,6% Initiator Pharma A/S * 45 482 42 682 -2 800 -577 20,6% Medivir AB * 57 117 171 564 114 447 23 576 20,6% Oncoinvent ASA 39 737 25 502 -14 234 -2 932 20,6% OncoZenge AB 12 136 6 450 -5 686 -1 171 20,6% OssDsign AB * 79 926 70 513 -9 413 -1 939 20,6% Photocure ASA 21 537 24 234 2 696 555 20,6% Sedana Medical AB * 136 758 136 984 226 46 20,6% Summa 705 739 754 638 48 899 10 073 Underskottsavdrag** -7 861 20,6% Summa 2 212 Innehav 2025-03-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB 96 289 75 232 -21 057 -4 338 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 27 579 -60 515 -12 466 20,6% Sedana Medical AB* 123 236 107 265 -15 971 -3 290 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 30 015 -62 -13 20,6% Flerie (fd. InDex Pharma) AB 45 380 39 640 -5 740 -1 182 20,6% FluoGuide A/S 21 275 36 003 14 728 3 034 20,6% Oncoinvent ASA 19 734 15 485 -4 248 -875 20,6% OncoZenge AB 12 136 6 953 -5 183 -1 068 20,6% OssDsign AB 75 303 110 634 35 331 7 278 20,6% Summa 511 524 448 807 -62 717 -12 920 Underskottsavdrag** -9 026 20,6% Summa -21 945 Innehav 2025-12-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB * 103 484 103 786 302 62 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 44 651 -43 442 -8 949 20,6% Egetis Therapeutics AB 32 851 43 120 10 269 2 115 20,6% Flerie (fd. InDex Pharma) AB 50 380 38 593 -11 787 -2 428 20,6% FluoGuide A/S 28 723 40 417 11 694 2 409 20,6% Initiator Pharma A/S * 43 362 39 854 -3 508 -723 20,6% Medivir AB * 30 606 28 294 -2 311 -476 20,6% Oncoinvent ASA 39 737 24 966 -14 771 -3 043 20,6% OncoZenge AB 12 136 7 913 -4 223 -870 20,6% OssDsign AB 92 727 125 924 33 197 6 839 20,6% Photocure ASA 20 457 26 149 5 692 1 172 20,6% Sedana Medical AB * 139 105 139 053 -53 -11 20,6% Summa 681 661 662 720 -18 941 -3 902 Underskottsavdrag** -7 731 20,6% Summa -11 633 ===== SIDA 25 ===== 24 *) Innehaven är delvis näringsbetingade, dvs. Lincs ägande har överskridit 10% under minst 12 månader men det finns aktier som förvärvats under den senaste 12-månadersperioden. Skattemässigt anskaffningsvärde för hela innehavet beräknas då baserat på aktiekurs per bokslutsdatum för näringsbetingade aktier (dvs. beskattningsbart resultat är noll för dessa aktier) samt på anskaffningskurs för icke näringsbetingade aktier. Per 2026-03-31 var innehaven i Sedana Medical, C-RAD, OssDsign, Initiator Pharma och Medivir delvis näringsbetingade. **) Det finns en realiserad förlust avseende avyttring av aktier i Medivir AB till skattemässig förlust som kommer att kunna utnyttjas mot framtida skattepliktiga vinster vid avyttring värdepapper. Per 2026-03-31 kvarstod 7,9 mkr av denna avdragsgilla förlust. Per 2026-03-31 fanns även avdragsgilla skattemässiga underskott om 29,7 mkr relaterade till historiska förluster. Denna uppskjutna skattefordring har redovisats som avdragsposter bland de uppskjutna skatteskulderna. Uppskjuten skatt beräknas på innehav som inte är näringsbetingade. Vid ändring av karaktär kan större fluktuationer förekomma avseende uppskjuten skatteskuld – vilket redovisas i resultaträkningen. Resterande del av uppskjuten skatt avser kvittningsbara skattemässiga förluster. Not 3 Upplysningar om lånefordringar portföljbolag Kortfristiga Under 2025 har Linc lånat ut 2,3 mkr i ett nytt kortfristigt konvertibelt brygglån Till Alder Therapeutics. Lånet har klassificerats som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2025 lånat ut 2,0 mkr i ett kortfristigt konvertibelt brygglån till Synartro AB med förfallodatum i juli 2026. Lånet kan konverteras till aktier i Synartro AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2024, 2025 och 2026 investerat 2,8 mkr i ett konvertibelt lån till Epicyt Pharma AB med förfallodatum i juni 2026. Lånet kan konverteras till aktier i Epicyt Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2025 lånat ut 2,1 mkr i ett kortfristigt konvertibelt brygglån till Melius Pharma AB med förfallodatum i november 2026. Lånet kan konverteras till aktier i Melius Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2025 lånat ut 4,0 mkr i ett kortfristigt brygglån till ACE Health med löpande amortering. Under första kvartalet utökades brygglånet med 2,0 mkr. Per 2026-03-31 uppgick skulden till 5,3 mkr. Brygglånet förväntas återbetalas under andra kvartalet 2026 i samband med kapitalanskaffning i form av emission och konvertibel. Långfristiga Linc har under 2021, 2024 och 2025 lånat ut totalt 25,5 mkr i ett konvertibelt lån till Lantmännen Medical AB med förfallodatum 31 oktober 2030. Lånet konverteras till aktier i Lantmännen Medical under specificerade villkor. Lånet har vid periodens utgång värderats ned med 5 mkr, vilket bedöms motsvara dess marknadsvärde. Värdet av fordran kommer att löpande utvärderas med hänsyn till bedömning av sannolikheten att beloppet återbetalas i sin helhet samt värdet av underliggande aktier vid eventuell konvertering. Totalt aktieägarlån till Ninex AB uppgår per 2026-03-31 till 57,7 mkr. Under 2025 utökades aktieägarlånet med 15 mkr i samband med förvärvet av MTT GmbH. Totalt långfristigt aktieägarlån till ACE Health AB uppgår per 2026-03-31 till 35,2 mkr. Under 2025 lånade Linc ut 7,5 mkr för erläggande av tilläggsköpeskilling för Fysiologic. Linc har under 2025 lånat ut 7,5 mkr i ett konvertibelt lån till OncoZenge med förfallodatum i juli 2027. ===== SIDA 26 ===== 25 Not 4 Upplysningar om närståendetransaktioner Fordran hos närstående parter Tkr 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 ACE Health 40 533 27 700 38 533 Alder Therapeutics 2 250 3 825 2 250 Melius Pharma 2 089 – 2 089 Ninex 57 651 42 651 57 651 nWise Ägare – 450 450 Synartro 2 000 – 2 000 Summa 104 522 74 626 102 972 Definitionen av närstående inkluderar företagsledningen, styrelsen i bolaget, dotterföretag och intresseföretag till Linc AB, och andra företag där Linc på annat sätt än ett ägande över 20% av rösterna utövar betydande inflytande, samt huvudägare till Linc AB och närstående till dessa. Upplysning närståendetransaktioner under perioden Emissioner har genomförts i Oncorena och Alder Therapeutics. Aktieägarlån har utgivits till ACE Health. Låneränta på lån till ACE Health, Oncorena, Alder Therapeutics, Synartro, Ninex, Melius Pharma och nWise Ägare har uppräknats. Utdelning har erhållits från nWise Ägare. Amortering på aktieägarlån har erhållits från nWise Ägare. Löner och andra ersättningar till nyckelpersoner i ledande ställning, samt närstående till dessa. 2026-01-01--2026-03-31 2025-01-01—2025-03-31 Lön Annan ersättning Lön Annan ersättning Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 122 – 116 – Anders Hansen, Styrelseledamot 61 – 58 – Ulrika Dellby, Styrelseledamot 73 – 69 – Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 73 – 69 – Johan Lannebo, Styrelseledamot 61 – – – Karl Tobieson, VD 878 137 829 136 Thomas Bergh, ekonomidirektör 471 65 438 65 Summa 1 738 202 1 580 201 2025-01-01--2025-12-31 Lön Annan ersättning Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 478 – Anders Hansen, Styrelseledamot 239 – Ulrika Dellby, Styrelseledamot 287 – Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 287 – Johan Lannebo, Styrelseledamot 162 – Karl Tobieson, VD 3 296 546 Thomas Bergh, ekonomidirektör 1 764 260 Summa 6 514 806 ===== SIDA 27 ===== 26 Not 5 Investeringsåtaganden Linc har vid periodens utgång åtagit sig att investera upp till 11,6 mkr i Gesynta Pharma för att finansiera en fas-2 studie inom endometrios. Bolaget tillförs medel i upp till tre trancher baserat på att definierade mål uppnås. Den första tranchen genomfördes under Q1 2025 och den andra under Q4 2025. Linc har vid periodens utgång åtagit sig att investera upp till 12,0 mkr i Oncorena för att slutföra den andra delen av den kliniska studien Oncorella-1 inom metastaserande njurcancer för patienter i dialys. Hela finansieringen uppgår till 133 mkr. Investeringen sker i tre trancher. Den första (16 mkr) slutfördes under Q3 2025 och den andra (12 mkr) under Q1 2026. Not 6 Upptagna lån, ställda säkerheter och eventualförpliktelser Upptagna lån Per 31 mars 2026 fanns inga upptagna lån. Ställda säkerheter Per 31 mars 2026 fanns inga ställda säkerheter. Eventualförpliktelser Per 31 mars 2026 fanns inga eventualförpliktelser. Not 7 Andelar i dotterföretag Moderföretaget 2026-01-01 2026-03-31 2025-01-01 2025-03-31 2025-01-01 2025-12-31 Ingående anskaffningsvärde 27 47 47 Periodens anskaffningar och tillskott – – – Periodens nedskrivningar – – -21 Periodens avyttringar / omklassificeringar – – – Utgående redovisat värde 27 47 27 Moderföretaget innehar andelar i följande dotterföretag: Namn Organisations- nummer Säte Kapital- andel Röst- andel Redovisat värde 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Linc Ägande AB 559306-6268 Stockholm 100,0% 100,0% 27 47 27 Summa 27 47 27 Not 8 Garantiersättningar Övriga rörelseintäkter består primärt av garantiersättningar. Under första kvartalet 2026 har inga garantiersättningar erhållits. ===== SIDA 28 ===== 27 Not 9 Resultat per aktie Vid bokslutsdatumet uppgick det totala antalet aktier och röster i Linc till 57 910 447. Antalet aktier har inte förändrats under perioden. Not 10 Händelser efter perioden utgång OssDsign meddelade att den preliminära omsättningen för perioden januari–mars 2026 uppgår till 4,035 miljoner USD eller 36,880 miljoner SEK, vilket bedömdes ligga under marknadens förväntningar. Utfallet beror på en otillräcklig ökning av bolagets säljstyrka under senare delen av 2025, på att vissa personer lämnat OssDsigns försäljningsorganisation och på att pågående avtalsförhandlingar lett till en tillfällig försäljningsminskning bland nyckelkunder. Initiator Pharma meddelade att bolaget beslutat att fokusera fullt ut på läkemedelskandidaten pudafensine, som utvecklas för både vulvodyni och organisk erektil dysfunktion (ED). Som en del av denna prioritering kommer bolaget att avbryta den fortsatta utvecklingen av IP2018. Egetis Therapeutics genomförde en riktad nyemission på 350 mkr före emissionskostnader. Emissionen blev övertecknad och inkluderade båda nya och befintliga investerare, däribland de amerikanska bioteknikinvesterarna Frazier Life Sciences, Invus, Woodline Partners och Parkman Healthcare Partners samt Linc, Fjärde AP-fonden och Cidro Förvaltning. Ordlista Ord Förklaring PDUFA Prescription Drug User Fee Act. En amerikansk lag från 1992 som låter FDA ta ut avgifter från läkemedelsföretag för att finansiera och påskynda granskningen av nya läkemedelsansökningar. PDUFA-datum Det slutdatum då FDA måste meddela sitt beslut om en ansökan (NDA eller BLA), vanligtvis 10 månader för standardgranskning och 6 månader för prioriterad granskning. NDA New Drug Application (på svenska: ny läkemedelsansökan) och är den formella process genom vilken läkemedelstillverkare begär godkännande från den amerikanska läkemedelsmyndigheten, FDA (U.S. Food and Drug Administration), för att få sälja och marknadsföra ett nytt läkemedel i USA PRV Priority Review Voucher. FDA har ett program för "Priority Review Vouchers" (PRV). Om ett företag får ett FDA-godkännande för en behandling av en sällsynt pediatrisk sjukdom, kan de tilldelas en "voucher" vilka är överlåtbara och kan säljas till andra företag. ===== SIDA 29 ===== 28 Avstämningstabeller för icke IFRS-mått Substansvärde 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Totala tillgångar 4 263 679 3 839 815 4 442 632 Långfristiga skulder -2 212 – – Kortfristiga skulder -7 320 -5 119 -11 620 Substansvärde 4 254 147 3 834 696 4 431 012 Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Investeringar i aktier och värdepapper 3 048 288 2 403 132 3 123 969 Investering i kapitalförsäkring och räntefonder 823 194 799 829 856 099 Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 3 871 482 3 202 962 3 980 068 Nettoskuld 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Räntebärande skulder – – – Likvida medel -234 023 -505 290 -283 982 Nettoskuld -234 023 -505 290 -283 982 Soliditet 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Eget kapital 4 254 147 3 834 696 4 431 012 Summa tillgångar 4 263 679 3 839 815 4 442 632 Soliditet (Eget kapital / Summa tillgångar) (%) 99,8% 99,9% 99,7% Substansvärde per aktie 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Substansvärde (Tkr) 4 254 147 3 834 696 4 431 012 Antal aktier per balansdag 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Substansvärde per aktie (Kr) 73,5 66,2 76,5 Avkastning på substansvärde, per aktie 2026-01-01 2026-03-31 2025-01-01 2025-03-31 2025-01-01 2025-12-31 Ingående substansvärde 4 431 012 4 830 659 4 830 659 Förändring av substansvärde -176 864 -995 962 -399 646 Kapitalanskaffning – – – Utdelning till aktieägare – – – Total avkastning på substansvärde -176 864 -995 962 -399 646 Avkastning på substansvärde, per aktie (total avkastning / IB substansvärde) (%) -4,0% -20,6% -8,3% Resultat per aktie 2026-01-01 2026-03-31 2025-01-01 2025-03-31 2025-01-01 2025-12-31 Periodens resultat (Tkr) -176 865 -995 962 -399 646 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Resultat per aktie (Periodens resultat / antal aktier) (Kr) -3,1 -17,2 -6,9 ===== SIDA 30 ===== Linc AB · Vasagatan 28· 111 20 Stockholm E-post: info@linc.se · Internet: www.linc.se Org. Nr: 556232-0811