===== SIDA 1 ===== Bokslutskommuniké Linc AB 1 januari–31 december 2024 ===== SIDA 2 ===== 1 Bokslutskommuniké Linc AB 1 januari – 31 december 2024 Kvartal 4 2024: • Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till 4,6% (16,1%) • Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till 208,7 mkr (487,9 mkr) • Rörelseresultatet uppgick till 202,8 mkr (484,5 mkr) • Resultat efter skatt uppgick till 211,1 mkr (490,6 mkr) • Resultat per aktie uppgick till 3,6 kr (8,5 kr) Helåret 2024: • Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till 36,9% (21,3%) • Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till 1 291,2 mkr (659,5 mkr) • Rörelseresultatet uppgick till 1 277,0 mkr (648,6 mkr) • Resultat efter skatt uppgick till 1 301,6 mkr (619,5 mkr) • Resultat per aktie uppgick till 22,5 kr (10,7 kr) • Någon utdelning för perioden föreslås inte Väsentliga händelser under kvartalet • Linc investerade 19,7 mkr i Oncoinvent i samband med börsnoteringen på Euronext Growth Oslo. Bolaget blir därmed ett nytt portföljbolag och Lincs ägande uppgår till 10,8%. • ACE Health förvärvade DGTL Health i Holland. Förvärvet stärker positionen som den ledande leverantören av analysservice för EKG-data i Europa. • Ägarna i Absorbest, där Ninex äger ca 18,6%, har ingått avtal om att avyttra bolaget. Avkastningen förväntas motsvara ca 3x investerat belopp. Investeringen gjordes 2020. • Linc förvärvade aktier i Sedana Medical för 25,1 mkr och ägandet ökade från 10,9% till 12,9%. • Linc förvärvade aktier i C-RAD för 2,9 mkr och ägandet ökade från 7,6% till 7,9% (kapital). • Linc förvärvade aktier i OssDsign för 38,2 mkr och ägandet ökade från 5,4% till 9,9%. Dessutom ingicks avtal om att förvärva ytterligare aktier för att öka ägandet över 10% (villkorat av FDI - godkännande). • Oncorena beslutade att genomföra kapitalanskaffning om 18 mkr i enlighet med investeringsavtalet. Linc investerade 7,9 mkr. • Sixera Pharma beslutade att genomföra emission om 4,4 mkr samt säkrade ett konvertibelt brygglån om 2,0 mkr från Trill Impact. • Gesynta Pharma slutförde en finansieringsrunda på 304 mkr för en fas-2 studie i endometrios. Linc har åtagit sig att investera upp till 33 mkr. Transaktionen stäng er under januari 2025. • Torbjörn Sköld, vd för Stille, meddelade att han avser lämna sin roll i juni 2025. Rekrytering av ersättare har inletts. • Linc placerade en del av överskottlikviditeten i likvida ETF-instrument inom sektorn. Väsentliga händelser efter periodens slut • Linc erhöll FDI-godkännande för att öka ägandet i OssDsign över 10%. • MedCap publicerade preliminärt resultat för fjärde kvartalet 2024 som var svagare än väntat. • Linc investerade 6,1 mkr i Melius Pharma och 7,9 mkr i Oncorena enligt investeringsavtal. • Finansieringen av Gesynta Pharma, som genomfördes under 2024, stängde i januari 2025. ===== SIDA 3 ===== 2 Substansvärdets fördelning den 31 december 2024 Kapital- andel Aktiekurs (SEK) Antal aktier / andelar Verkligt värde (mkr) Kr / aktie (SEK) Andel % Arcoma 28,8% 10,8 3 795 131 40,8 0,7 0,8% Cinclus Pharma 4,9% 21,4 2 318 322 49,6 0,9 1,0% C-RAD 7,9% 30,0 2 658 375 79,8 1,4 1,7% Egetis Therapeutics 1,9% 7,0 7 532 021 52,7 0,9 1,1% Flerie (fd. Index Pharma) 1,1% 47,0 896 835 42,1 0,7 0,9% FluoGuide 7,2% 39,2 982 344 38,5 0,7 0,8% Initiator Pharma 18,0% 6,9 10 091 219 69,1 1,2 1,4% MedCap 19,8% 601,0 2 965 946 1 782,5 30,8 36,9% Medivir 11,2% 2,8 12 801 243 36,4 0,6 0,8% OncoZenge 10,0% 3,8 1 170 607 4,4 0,1 0,1% Oncoinvent 10,8% 3,3 10 000 000 32,9 0,6 0,7% OssDsign 9,9% 9,9 9 642 896 95,1 1,6 2,0% Sedana Medical 12,9% 19,1 12 796 076 244,1 4,2 5,1% Stille 22,9% 208,0 2 056 075 427,7 7,4 8,9% Summa noterade innehav 2 995,6 51,7 62,0% ACE Health 50,0% 500 25,0 0,4 0,5% Akiram Therapeutics 15,3% 333 334 20,0 0,3 0,4% Alder Therapeutics 21,0% 304 353 17,7 0,3 0,4% Animal Probiotics 19,7% 1 347 190 0,7 0,0 0,0% Epicyt Pharma 15,4% 419 325 8,8 0,2 0,2% Gesynta Pharma 13,4% 49 906 9,3 0,2 0,2% Linc Ägande 100,0% 250 0,0 0,0 0,0% Melius Pharma 28,0% 7 479 169 15,9 0,3 0,3% Ninex (fd. Part Production) 50,0% 500 88,8 1,5 1,8% nWise Ägare 50,0% 125 11,7 0,2 0,2% Oncorena 22,0% 129 675 40,2 0,7 0,8% Sciety 6,2% 5 310 12,7 0,2 0,3% Sixera Pharma 9,9% 9 901 11,3 0,2 0,2% Synartro 33,8% 216 474 32,2 0,6 0,7% ZalVac 7,1% 1 786 5,0 0,1 0,1% Summa onoterade innehav 299,5 5,2 6,2% Övriga tillgångar och skulder 1 1 535,6 26,5 31,8% Substansvärde 4 830,7 83,4 100,0% 1. Varav 882,7 mkr avser kapitalförsäkring, 549,7 mkr avser likvida medel samt -4,3 mkr avser uppskjuten och aktuell skatteskuld. ===== SIDA 4 ===== 3 VD-ord Bästa aktieägare, Linc avslutade året starkt med fin värdetillväxt under fjärde kvartalet. Sett över hela 2024 har värdeutvecklingen varit stark, främst drivet av utvecklingen i MedCap och budet på Calliditas. Båda dessa projekt kännetecknas av ett långsiktigt engagemang med tydligt fokus på operativ utveckling och bolagsbyggande. Dock har det inte varit någon rak resa i något av projekten. Båda projekt har haft flera hinder på resan mot framgång. Det manar till viss ödmjukhet men är naturligtvis också ett starkt betyg för Lincs modell med långsiktigt ägande och operationellt fokus. Den svaga utvecklingen under fjärde kvartalet i MedCap som annonserades efter periodens utgång är givetvis en besvikelse även om vi sedan tidigare känt till den förändrade konkurrenssituationen i Storbritannien. Eftersom marginalerna på den brittiska licensaffären varit höga är påverkan på resultatet relativt stort. Vi noterar samtidigt att bolaget levererat både omsättnings- och resultattillväxt under helåret 2024, trots den relativt stora resultatförsämringen under sista kvartalet. Vi noterar att marknaden reagerat mycket kraftigt på nyheten. Vi har dock en oförändrat positiv syn på bolagets möjligheter att fortsätta leverera operationell utveckling kombinerat med selektiva och värdeskapande förvärv. Om jag zoomar ut och tittar på status inom de två segment vi investerar i, med Norden som bas, så blev 2024 ännu ett mellanår för biotech samtidigt som lönsam medtech fortsätter att skörda framgångar i aktiemarknaden. Möjligen är det lite missvisande att kalla 2024 för ett mellanår för biotech då de projekt med omedelbara kapitalbehov eller som redovisat svag data har straffats brutalt. Personligen både hoppades och trodde jag att 2024 skulle bli året då det vände för biotech generellt men det kom på skam samtidigt som vi sett en otrolig utveckling inom delar av biotech branschen under året, vilket ånyo pekar på potentialen som finns vid framgång. Efter 25 års ägande i projektet Nefecon såldes det så slutligen till ett japansk konglomerat och kassan i Linc fylldes på med cirka 1,2 miljarder. Sålunda har Linc återigen en betydande kassa precis som efter IPO:n för tre och ett halvt år sedan. Vår ambition är att hålla en investeringstakt om tre till fyra hundra miljoner per år i Linc-portföljen. Min bedömning är att det erbjuder en bra balans mellan att sätta pengarna i arbete och göra det förenligt med Lincs investeringsfilosofi. Överskottslikviditeten placeras i likvida indexbaserade instrument som speglar utvecklingen i globala medtech- respektive biotechbranscherna samt en mindre del i räntebärande placeringar. Vårt fokus ligger som tidigare på operativ utveckling i befintliga investeringar samt att söka nya unika möjligheter som passar vår modell. Genom kostnadseffektiv allokering av överskottslikviditeten i likvida globala (primärt amerikanska) sektor-index säkerställer vi att kapitalet genererar avkastning i linje med sektorn samtidigt som det snabbt kan omallokeras till portföljinvesteringar när möjligheter uppstår. Denna förvaltning kräver dessutom mycket begränsade resurser. Vårt värdemässigt näst största innehav Stille har under året tydligt visat att de har en stark position att konsolidera kirurgiska instrumentmarknaden från. Vi ser goda möjligheter att fortsätta växa med förvärv och utvinna synergier i en relativt fragmenterad marknad. I den onoterade portföljen har det nystartade portföljbolaget ACE Health inlett sin konsolideringsresa inom EKG-analys genom två förvärv i Holland. Ninex (fd. Part Production Sweden) har haft positiv operationell utveckling i kombination med ett fint förvärv i Tyskland som stärker erbjudandet inom operationsrumsutrusning. Dessutom slutfördes i slutet av året försäljningen av Absorbest som ger en avkastning på ca 3x investerat kapital för Ninex sedan 2020. Vidare närmar vi oss också ett spännande nästa steg i utvecklingen av Sedana då en lansering i USA hägrar. Under fjärde kvartalet presenterades övergripande positiva data från den första av två nyligen avslutade fas-III studier i USA. Det som troligen kommer vara av stor betydelse för den framtida kommersialiseringen är hur de sekundära datapunkterna läser ut då de starkaste införsäljningsargumenten relaterar primärt till dessa. Den amerikanska marknaden i sig utgör en betydligt större möjlighet än Europa och det är min förväntan att fokus från aktiemarknaden så sakteliga kommer skifta mot potentialen i USA och tidslinjen för lansering och uppskalning av verksamheten där. Det är min bedömning att bolaget är finansierat för de aktiviteter som planeras och kan med nuvarande kassa nå positivt kassaflöde. Under fjärde kvartalet investerade Linc i Oncoinvent som är vår första norska investering och som blir ett nytt portföljbolag. Bolaget noterades i samband med investeringen på Oslo Euronext Growth. Bolagets huvudprojekt, Radspherin®, är baserat på en ny radioaktiv mikropartikel designad för lokal behandling av metastaserande cancer i kroppshåligheter. Dessutom genomförde Linc ett antal mindre tilläggsinvesteringar i befintliga bolag under kvartalet. Sammanfattningsvis har samtliga av våra större innehav utvecklats starkt operativt under året och det finns all anledning att tro att den utvecklingen kan hålla i sig. Det är inte alltid värderingen svarar upp omedelbart mot en stark operativ utveckling men långsiktigt så är det naturligtvis den mest centrala faktorn. Vi ser fortsatt stor potential i våra innehav och bekymrar oss inte speciellt över enskilda dalar i värdeutvecklingen utan ser det istället mer som tillfällen att opportunistiskt öka vårt innehav i respektive bolag. Stockholm 2025-01-23 Karl Tobieson, VD ===== SIDA 5 ===== 4 Ekonomisk utveckling i sammandrag Belopp i tkr där inte annat anges Kvartalet Helåret 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 Resultat Resultat av förvaltningsverksamheten 208 663 487 919 1 291 217 659 450 Rörelseresultat (EBIT) 202 768 484 528 1 276 987 648 649 Resultat före inkomstskatt 213 704 489 723 1 297 445 666 100 Periodens resultat 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Finansiell ställning Balansomslutning 4 839 415 3 531 971 4 839 415 3 531 971 Verkligt värde - Portföljbolag och andra innehav 4 177 787 2 947 841 4 177 787 2 947 841 Substansvärde 4 830 658 3 529 055 4 830 658 3 529 055 Eget kapital 4 830 658 3 529 055 4 830 658 3 529 055 Nettoskuld -549 657 -519 978 -549 657 -519 978 Soliditet, % 99,8% 99,9% 99,8% 99,9% Per aktie Substansvärde per aktie, kr 83,4 60,9 83,4 60,9 Resultat per aktie, kr 3,6 8,5 22,5 10,7 Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Definition av begrepp som förekommer i rapporten Icke IFRS-mått Definition Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i portföljbolag under perioden. Resultat av förvaltningsverksamheten Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och erhållna garantiersättningar under perioden. Avkastning på substansvärde, per aktie Förändring av substansvärde per aktie (justerat för eventuell kapitalanskaffning) samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid ingången av perioden Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga skulder värderade till verkligt värde Direkta innehav Innehav där Linc innehar rösträtten samt rätt till utdelning Indirekta innehav Innehav via kapitalförsäkringar eller fordringar till portföljbolag eller andra parter Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel Soliditet Eget kapital dividerat med Balansomslutningen ===== SIDA 6 ===== 5 Verksamheten Linc investerar i bolag inom den nordiska Life Science industrin. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Linc fokuserar på bolag med en produktorienterad affärsmodell som har global potential, ofta inom läkemedel eller medicinteknik. Värdepappersportföljen Substansvärde Under helåret ökade substansvärdet med 1 301,6 mkr (619,5 mkr). Avkastningen per aktie uppgick till 36,9% (21,3%). Under fjärde kvartalet ökade substansvärdet med 211,1 mkr (490,6 mkr). Avkastningen per aktie uppgick till 4,6% (16,1%). Förvaltningsresultat Förvaltningsresultatet är den del av resultatet som hänför sig till värdeutvecklingen i portföljbolagen och andra placeringar under perioden samt erhållna utdelningar, garantiersättningar och försäljningslikvider med avdrag för periodens anskaffningskostnader. Förvaltningsresultatet för helåret uppgick till 1 291,2 mkr (659,4 mkr). Värdeförändring i noterade innehav under helåret var 44,7%, +1 291,9 mkr (+32,0%, +661,1 mkr) och i onoterade innehav +5,9%, +19,4 mkr (-1,9%, -5,5 mkr). Det enskilt största positiva bidraget utgjordes av MedCap (+78,1%, +781,5 mkr). Värdeutvecklingen reflekterar den starka organiska utvecklingen med både ökad tillväxt och förbättrade marginaler. Dessutom bidrar genomförda förvärv positivt. Calliditas bidrog givetvis också till den positiva utvecklingen (+63,7%, +482,4 mkr) där budet från Asahi Kasei var den drivande händelsen. Även Stille har utvecklats starkt under helåret (+37,7%, +117,2 mkr), vilket reflekterar den positiva utvecklingen i bolaget efter nyligen genomförda förvärv. Det enskilt största negativa bidraget utgjordes av Cinclus Pharma (-51,4 mkr, -50,9%) då aktiekursen utvecklats negativt efter den genomförda börsintroduktionen i juni 2024. Trots starka kliniska data är aktiemarknaden fortsatt avvaktande till mindre biotechprojekt där man förväntar sig kapitalanskaffningar i närtid. I den onoterade portföljen har värdet ökat i de rörelsedrivande bolagen i takt med att vinster ackumulerats medan tidiga biotech- projekt med materiella kapitalbehov har justerats ner för att reflektera ett svagt marknadssentiment. Några projekt har dock justerats till aktuell emissionskurs i samband med att kapitalanskaffningar framgångsrikt genomförts. Förvaltningsresultatet för fjärde kvartalet uppgick till 208,7 mkr (487,9 mkr). Värdeförändring i noterade innehav under fjärde kvartalet var 7,9%, 218,4 mkr (21,8%, 481,1 mkr) och i onoterade innehav +3,9%, 11,3 mkr (2,7%, 6,8 mkr). Det enskilt största positiva bidraget under fjärde kvartalet utgjordes av MedCap (+284,7 mkr, +19,0%). Bolaget levererar fin operationell utveckling och har en stark finansiell ställning som möjliggör fler värdeskapande förvärv. I de större innehaven var utvecklingen i Sedana Medical negativ drivet av den förväntade förseningen av FDAs marknadsgodkännande av Sedaconda (isofluran) i USA. Stille har även påverkats negativt av beskedet att Torbjörn Sköld avser lämna som VD under 2025. Aktiemarknadsklimatet i sektorn präglas fortsatt av hög volatilitet och stor försiktighet bland investerare. I den onoterade portföljen har värdet ökat i de rörelsedrivande bolagen i takt med att vinster ackumulerats och i Synartro och Gesynta Pharma har nu värdet justerats baserat på villkoren i de framgångsrika kapitalanskaffningarna. Värdeutvecklingen per innehav samt för portföljen som helhet framgår av tabell på sid 8. Investeringar och avyttringar Under helåret har nya investeringar gjorts i ACE Health och Oncoinvent. I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i Cinclus Pharma, Flerie, Fluoguide, Melius Pharma, Oncorena, Sixera Pharma och Synartro i samband med emissioner. ===== SIDA 7 ===== 6 Ytterligare aktier har förvärvats i C-RAD, OssDsign och Sedana Medical. Ett mindre antal aktier i Alder Therapeutics har förvärvats genom inlösen enligt aktieägaravtal. Under perioden har innehaven i Calliditas Therapeutics och Xbrane Biopharma avyttrats. En sammanställning av investeringar och avyttringar under perioden framgår tabellen på sid 9. Finansiering och likviditet Likvida medel uppgick per balansdagen till 549,7 mkr (520,0 mkr). Per bokslutsdatumet uppgick nettoskulden till -549,7 mkr (-520,0 mkr). Skatter Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskattade för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i noterade aktier där Linc har en ägarandel under 10% av rösterna, alternativt att andelen av rösterna inte uppgått till 10% under minst 12 månader. Inga skattepliktiga utdelningar eller garantiersättningar har erhållits under perioden. Skatteeffekten på nettoresultatet under kvartalet var -2,6 mkr primärt pga. ökade marknadsvärden i skattepliktiga innehav. Transaktioner med närstående Som närstående definieras personer i ledande ställning, styrelsens ledamöter samt närstående personer och företag till dessa. Dessutom ingår i definitionen av närstående portföljbolag i vilka Linc har ett ägande över 20% eller på annat sätt utövar ett betydande inflytande. Närståendetransaktioner under perioden består primärt av emissioner samt utlåning till portföljbolag och upparbetad ränta. För ytterligare information, se not 4. Antal aktier och aktiestruktur Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier per 31 december 2024 uppgick till totalt 57 910 447. Incitamentsprogram Under fjärde kvartalet har det inte ställts ut eller införts några nya incitamentsprogram. Rörlig ersättning till VD och ekonomichef utgår baserat avkastningen på aktiekurs i förhållande till svenska börsens småbolagsindex. Se även not 4 för ytterligare upplysningar. Anställda Vid utgången av perioden fanns två permanent anställda i Linc. Händelser efter periodens slut Linc erhöll FDI-godkännande för att öka ägandet i OssDsign över 10%. MedCap publicerade preliminärt resultat för fjärde kvartalet 2024 som var svagare än väntat. Linc investerade 6,1 mkr i Melius Pharma och 7,9 mkr i Oncorena i enlighet med investeringsavtal. Finansieringen av Gesynta Pharma stängde under januari 2025. För en komplett sammanställning av händelser efter periodens slut se not 10. Risker och osäkerhetsfaktorer För en mer fullständig beskrivning av Lincs risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till not 3 i årsredovisningen 2023. Nyckelrisken i verksamheten är kursutvecklingen på portföljinnehaven. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är definierat. ===== SIDA 8 ===== 7 Påverkan av större händelser i omvärlden De krig som pågår både i Ukraina och Mellanöstern påverkar börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Så länge krigen pågår kommer osäkerheten att vara förhöjd. Lincs portföljbolag har ingen materiell direkt exponering mot krigens omedelbara effekter men den generella börsutvecklingen, störningar i logistikkedjorna samt osäkerhet kring framtida påverkan på ekonomin i allmänhet har påverkat och kommer att påverka Lincs portföljbolag över tid. Moderföretaget Moderföretaget har en liknande Resultat- och Balansräkning som Investmentföretaget, med undantag för att Värdepappersportföljen inte värderas till verkligt värde. Av not 2 framgår anskaffningsvärde på innehaven, vilket är det som är upptaget i Moderföretaget. Resultat- och Balansräkning redovisas separat för moderföretaget. Redovisningsprinciper Linc tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) så som de antagits av EU. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, årsredovisningslagen, och RFR 1 Komplet- terande redovisningsregler för koncerner. Moderföretagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för Juridiska personer. Samma redovisningsprinciper som för investmentföretaget tillämpas utom i de fall som anges under avsnittet ”Moderföretagets redovisningsprinciper” i årsredovisningen för 2023. Redovisningsprinciperna är i övrigt oförändrade sedan senast avgiven årsredovisning. För en utförligare beskrivning av de redovisningsprinciper som tillämpas för investmentföretaget och moderföretaget i denna delårsrapport, se not 2 i årsredovisningen för räkenskapsåret 2023. Nya redovisningsprinciper från och med innevarande räkenskapsår Några väsentliga ändringar i redovisningsprinciper har inte inträffat sedan senast avgiven årsredovisning 2023. Några nya standarder eller förändringar i befintliga standarder har inte ägt rum under 2024, som bedöms få någon inverkan på företagets redovisning. ===== SIDA 9 ===== 8 Resultat av förvaltningsverksamheten 2024-10-01 - 2024-12-31 2024-01-01 - 2024-12-31 mkr % mkr % Arcoma -15,7 -27,9% 10,6 35,2% Calliditas Therapeutics 0,0 nm 482,4 63,7% Cinclus Pharma -15,4 -23,7% -51,4 -50,9% C-RAD -18,4 -18,8% -32,0 -28,6% Egetis Therapeutics 13,7 35,1% 10,7 25,4% Flerie (fd. InDex Pharmaceuticals) 4,4 11,6% 14,2 50,9% FluoGuide -1,6 -3,9% -19,8 -33,9% Initiator Pharma -5,6 -7,4% -24,1 -25,9% MedCap 284,7 19,0% 781,5 78,1% Medivir -1,0 -2,7% 0,5 1,3% Oncoinvent 13,2 66,7% 13,2 66,7% OncoZenge -3,1 -41,3% 0,8 21,4% OssDsign 21,8 29,8% 14,9 18,6% Sedana Medical -40,0 -14,1% -25,9 -9,6% Stille -18,5 -4,1% 117,2 37,7% Xbrane Biopharma 0,0 nm -0,9 -74,5% Resultat noterade innehav (exklusive kapitalförsäkring) 218,4 7,9% 1 291,9 44,7% ACE Health 0,0 0,0% 0,0 0,0% Akiram Therapeutics 0,0 0,0% 0,0 0,0% Alder Therapeutics 0,0 0,0% 0,5 3,1% Animal Probiotics 0,0 0,0% 0,0 0,0% Cinclus Pharma (före notering) 0,0 nm 0,0 0,0% Epicyt Pharma 0,0 0,0% 0,0 0,0% Gesynta Pharma -11,7 -55,6% -11,7 -55,6% Linc Ägande 0,0 -29,6% 0,0 -29,6% Melius Pharma 0,0 0,0% 0,0 0,0% Ninex (fd. Part Production Sweden) 21,1 31,3% 21,6 32,1% nWise Ägare 1,9 18,9% 2,5 26,6% Oncorena 0,0 0,0% -14,1 -25,9% Sciety 0,0 0,0% 9,7 323,0% Sixera Pharma 0,0 0,0% 0,0 0,0% Synartro 0,0 0,0% 10,9 50,9% ZalVac 0,0 0,0% 0,0 0,0% Resultat onoterade innehav 11,3 3,9% 19,4 5,9% Förändringar verkligt värde andra innehav 1 -21,1 -2,3% -20,1 -2,2% Garantiersättningar från portföljbolag 0,0 nm 0,0 nm Utdelningar från portföljbolag 0,0 nm 0,0 nm Resultat av förvaltningsverksamheten 208,7 5,3% 1 291,2 31,3% 1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring, övriga onoterade värdepapper samt utställda optioner. nm = Ej meningsfull (”not meaningful”) ===== SIDA 10 ===== 9 Förvärv, investeringar och avyttringar Förvärv (helåret) Under perioden har nya investeringar gjorts i ACE Health och Oncoinvent. I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i Cinclus Pharma, Flerie, Fluoguide, Melius Pharma , Oncorena, Sixera Pharma och Synartro i samband med emissioner. Ytterligare aktier har förvärvats i C-RAD, OssDsign och Sedana Medical. Ett mindre antal aktier i Alder Therapeutics har förvärvats genom inlösen enligt aktieägaravtal. Utöver direkta investeringar i bolagen enligt ovan lånade Linc ut 20 mkr till Ninex (fd. Part Production Sweden) och 28 mkr till ACE Health i form av aktieägarlån. Mindre belopp lånades även ut till Epicyt Pharma, Alder Therapeutics, ZalVac, Animal Probiotics, Lantmännen Medical samt Gesynta Pharma. En del av tillgänglig överskottslikviditet investerades i kapitalförsäkringar i SEB och Avanza under perioden. Inom kapitalförsäkringen har positioner i likvida ETF-instrument inom medicinteknik och biotechnologi tagits. Avyttringar (helåret) Under perioden har innehaven i Calliditas Therapeutics och Xbrane Biopharma avyttrats. 2024-10-01 - 2024-12-31 2024-01-01 - 2024-12-31 tkr Investeringar Avyttringar Investeringar Avyttringar Calliditas - - - -1 240 161 C-RAD 2 891 - 51 481 - Cinclus Pharma - - 49 840 - Flerie (fd. InDex Pharmaceuticals) - - 10 000 - FluoGuide - - 4 330 - Oncoinvent 19 734 - 19 734 - OssDsign 38 232 - 38 232 - Sedana Medical 25 080 - 35 828 - Xbrane Biopharma - - - -319 Summa noterade aktier och andelar 85 936 - 209 445 -1 240 480 ACE Health - - 25 000 - Alder Therapeutics - - 1 - Melius Pharma - - 6 050 - Oncorena 7 875 - 25 375 - Sixera Pharma 586 - 586 - Synartro 12 662 - 12 662 - Summa onoterade aktier och andelar 21 123 - 69 674 - Kapitalförsäkringar 900 100 - 900 100 - Summa kapitalförsäkring och räntefond 900 100 - 900 100 - Summa 1 007 160 - 1 179 219 -1 240 480 ===== SIDA 11 ===== 10 Styrelsens försäkran Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild av moderföretagets och investmentföretagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och investmentföretaget står inför. Stockholm den 23 januari 2025 Bengt Julander Anders Hansen Styrelseordförande Styrelseledamot Marianne Dicander Alexandersson Ulrika Dellby Styrelseledamot Styrelseledamot Karl Tobieson Verkställande direktör Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. Denna information är sådan information som Linc AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s Marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 23 januari 2025 kl 07:00 CEST. ===== SIDA 12 ===== 11 Kommande rapporttillfällen Årsredovisning 2024 20 mars 2025 Kvartalsrapport 1 2025 23 april 2025 Kvartalsrapport 2 2025 17 juli 2025 Kvartalsrapport 3 2025 23 oktober 2025 Bokslutskommuniké 2025 22 januari 2026 För ytterligare information kontakta Karl Tobieson, VD 070-935 85 74 karl.tobieson@linc.se Thomas Bergh, CFO 072-231 45 00 thomas.bergh@linc.se Websida: www.linc.se Linc AB (publ) Organisationsnummer: 556232-0811 Styrelsens säte: Stockholm Besöksadress: Vasagatan 28, 111 20 Stockholm Telefon: 070-935 85 74 E-mail: info@linc.se ===== SIDA 13 ===== 12 Investmentföretagets resultaträkningar 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar 1 208 663 487 919 1 291 206 655 796 Övriga rörelseintäkter 8 0 0 12 4 Utdelningar från portföljbolag 1 0 0 0 3 650 Resultat från förvaltningsverksamheten 1 208 663 487 919 1 291 217 659 450 Övriga externa kostnader -1 046 -1 215 -2 897 -2 749 Personalkostnader -4 849 -2 175 -11 334 -8 052 Rörelseresultat 202 768 484 528 1 276 987 648 649 Finansiella intäkter 10 935 5 195 25 458 17 452 Finansiella kostnader – – -5 000 0 Resultat från finansiella poster 10 935 5 195 20 458 17 451 Resultat före skatt 213 704 489 723 1 297 445 666 100 Inkomstskatt 2 -2 568 914 4 159 -46 641 Periodens resultat 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Investmentföretagets rapport över totalresultat 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 Periodens resultat 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Summa övrigt totalresultat för året – – – – Summa totalresultat för året 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Årets resultat hänförligt: Moderföretagets aktieägare 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Summa totalresultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Resultat per aktie, SEK* 3,6 8,5 22,5 10,7 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Antal utestående aktier vid periodens utgång 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 * Resultat per aktie avser före och efter utspädning. ===== SIDA 14 ===== 13 Investmentföretagets balansräkning tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Investeringar i aktier och värdepapper 2 3 295 076 2 945 131 Investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder 2 882 710 2 711 Lånefordringar portföljbolag 3 81 101 34 801 Uppskjutna skattefordringar 2 4 272 113 Summa anläggningstillgångar 4 263 159 2 982 755 Omsättningstillgångar Övriga fordringar 20 162 24 559 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 6 437 4 678 Likvida medel 549 657 519 978 Summa omsättningstillgångar 576 256 549 215 SUMMA TILLGÅNGAR 4 839 415 3 531 971 tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital 5 791 5 791 Övrigt tillskjutet kapital 1 166 945 1 166 945 Upparbetat resultat inklusive periodens resultat 3 657 922 2 356 319 Summa eget kapital 4 830 658 3 529 055 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 85 3 Aktuella skatteskulder 11 11 Övriga skulder 3 294 272 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5 367 2 630 Summa kortfristiga skulder 8 757 2 915 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 4 839 415 3 531 971 ===== SIDA 15 ===== 14 Investmentföretagets rapport över förändringar i eget kapital Hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat inkl årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 2023-01-01 5 791 1 166 945 1 736 860 2 909 596 Totalresultat Årets resultat 619 459 619 459 Övrigt totalresultat – – Summa totalresultat – – 619 459 619 459 Transaktioner med aktieägare Summa transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2023-12-31 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Ingående balans per 2024-01-01 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Totalresultat Årets resultat 1 301 603 1 301 603 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat 1 301 603 1 301 603 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2024-12-31 5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659 ===== SIDA 16 ===== 15 Investmentföretagets rapport över kassaflöden 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 202 768 484 528 1 276 987 648 649 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet - Övriga poster ej kassapåverkande 3 200 686 2 861 161 - Resultat av verkligt värdeförändring -208 663 -487 919 -1 291 206 -659 446 Erhållen ränta 13 465 4 642 25 043 13 261 Erlagd ränta – – 0 0 Betald skatt -1 -1 11 -53 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital och operationella investeringar 10 768 1 937 13 696 2 572 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning kundfordringar – – – – Ökning/minskning rörelsefordringar – 0 0 0 Ökning/minskning rörelseskulder 230 338 17 -27 Operationella investeringar Förvärv och investeringar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder -1 002 027 -45 407 -1 154 193 -122 104 Försäljning av andelar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder – – 1 240 480 71 900 Utdelningar från portföljbolag 0 0 0 3 650 Lämnade lån till portföljbolag -26 515 -19 333 -66 245 -32 809 Ökning fordran hos portföljbolag -8 461 -13 160 -60 048 -26 167 Minskning fordran hos portföljbolag 18 156 4 410 55 973 22 417 Summa förändringar i rörelsekapital samt kassaflöde från operationella investeringar -1 018 617 -73 152 15 984 -83 141 Kassaflöde från den löpande verksamheten -1 007 849 -71 215 29 679 -80 569 Kassaflöde från investeringsverksamheten – – – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – – – Periodens kassaflöde -1 007 849 -71 215 29 679 -80 569 Likvida medel vid periodens början 1 557 506 591 193 519 978 600 547 Likvida medel vid periodens slut 549 657 519 978 549 657 519 978 ===== SIDA 17 ===== 16 Resultaträkning för juridisk person 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 Rörelsens intäkter Övriga rörelseintäkter 8 – – 12 4 Summa rörelsens intäkter – – 12 4 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -1 046 -1 215 -2 897 -2 749 Personalkostnader -4 849 -2 175 -11 334 -8 052 Summa rörelsens kostnader -5 895 -3 390 -14 230 -10 801 Rörelseresultat -5 895 -3 390 -14 219 -10 797 Resultat från andelar i koncernföretag -20 -16 -20 -16 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag – – – 37 907 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar -63 979 -65 886 912 713 -98 882 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 10 935 5 195 25 458 17 452 Räntekostnader och liknade resultatposter – – 0 0 Resultat från finansiella poster -53 064 -60 707 938 151 -43 540 Resultat före skatt -58 959 -64 098 923 932 -54 337 Skatt på årets resultat -1 044 -375 -3 389 -1 491 Årets resultat -60 003 -64 472 920 543 -55 828 ===== SIDA 18 ===== 17 Balansräkning för juridisk person tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag 7 47 67 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 209 566 161 315 Andra långfristiga placeringar 1 566 991 755 803 Andra långfristiga fordringar 81 101 34 801 Summa finansiella anläggningstillgångar 1 857 705 951 985 Uppskjuten skattefordran 9 181 12 570 Summa anläggningstillgångar 1 866 886 964 555 Omsättningstillgångar Övriga fordringar 20 162 24 559 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3 450 4 678 Summa kortfristiga fordringar 23 612 29 237 Kassa och bank 549 657 519 978 Summa omsättningstillgångar 573 269 549 215 SUMMA TILLGÅNGAR 2 440 155 1 513 770 ===== SIDA 19 ===== 18 Balansräkning för juridisk person, forts. tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 5 791 5 791 Reservfond 20 20 Summa bundet eget kapital 5 811 5 811 Fritt eget kapital Överkursfond 1 166 945 1 166 945 Balanserat resultat 338 099 393 927 Årets resultat 920 543 -55 828 Summa fritt eget kapital 2 425 587 1 505 044 Summa eget kapital 2 431 398 1 510 855 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 85 3 Aktuella skatteskulder 11 11 Övriga skulder 3 293 272 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5 367 2 630 Summa kortfristiga skulder 8 757 2 915 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 2 440 155 1 513 770 ===== SIDA 20 ===== 19 Noter till delårsrapporten* *) Delårsrapporten omfattar sidorna 1-30 och sidorna 1-11 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. Not 1 Segmentinformation 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 Verkligt värdeförändring 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 - Noterade innehav 218 414 481 116 1 291 904 661 088 - Onoterade innehav 11 323 6 800 19 402 -5 541 - Ofördelade resultatposter** -21 073 2 -20 100 249 Summa verkligt värde förändringar 208 663 487 919 1 291 206 655 796 **) I delraden ofördelade resultatposter ingår värdeförändringar på kapitalförsäkringar samt räntefonder, vilka inte ingår i utvärderingen av segmenten. Noterade Onoterade Ofördelade 2024-10-01--2024-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 218 414 11 323 -21 073 208 663 Utdelningar 0 – – 0 Övriga rörelseintäkter – – 0 0 Resultat från förvaltningsverksamheten 218 414 11 323 -21 073 208 663 Övriga externa kostnader -1 046 -1 046 Personalkostnader -4 849 -4 849 Rörelseresultat -26 968 202 768 Finansiella intäkter 10 935 10 935 Finansiella kostnader – – Resultat före Skatt -16 032 213 704 Verkligt värde Ingången av perioden 2 691 253 267 027 3 683 2 961 964 Verkligt värdeförändringar under perioden 218 414 11 323 -21 073 208 663 Tillkommer inköp och tillskott 85 936 21 123 900 100 1 007 160 Avgår Försäljningar – – – – Verkligt värde utgången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 ===== SIDA 21 ===== 20 Not 1 Segmentinformation, forts. Noterade Onoterade Ofördelade 2023-10-01--2023-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 481 116 6 800 2 487 919 Utdelningar – – – – Övriga rörelseintäkter – – 0 0 Resultat från förvaltningsverksamheten 481 116 6 800 2 487 919 Övriga externa kostnader -1 215 -1 215 Personalkostnader -2 175 -2 175 Rörelseresultat -3 389 484 528 Finansiella intäkter 5 195 5 195 Finansiella kostnader – – Resultat före Skatt 1 806 489 723 Verkligt värde Ingången av perioden 2 159 573 252 234 2 709 2 414 516 Verkligt värdeförändringar under perioden 481 116 6 800 2 487 919 Tillkommer inköp och tillskott 42 956 2 451 – 45 407 Avgår Försäljningar – – – – Verkligt värde utgången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Noterade Onoterade Ofördelade 2024-01-01--2024-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 1 291 904 19 402 -20 100 1 291 206 Utdelningar 0 – – 0 Övriga rörelseintäkter – – 12 12 Resultat från förvaltningsverksamheten 1 291 904 19 402 -20 089 1 291 217 Övriga externa kostnader -2 897 -2 897 Personalkostnader -11 334 -11 334 Rörelseresultat -34 319 1 276 987 Finansiella intäkter 25 458 25 458 Finansiella kostnader -5 000 -5 000 Resultat före Skatt -13 862 1 297 445 Verkligt värde Ingången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Verkligt värdeförändringar under perioden 1 291 904 19 402 -20 100 1 291 206 Tillkommer inköp och tillskott 209 445 69 674 900 100 1 179 219 Avgår Försäljningar -1 240 480 – – -1 240 480 Skifte kategori 51 088 -51 088 – – Verkligt värde utgången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 ===== SIDA 22 ===== 21 Not 1 Segmentinformation, forts. Noterade Onoterade Ofördelade 2023-01-01--2023-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 661 088 -5 541 249 655 796 Utdelningar 3 650 – – 3 650 Övriga rörelseintäkter – – 4 4 Resultat från förvaltningsverksamheten 664 737 -5 541 254 659 450 Övriga externa kostnader -2 749 -2 749 Personalkostnader -8 052 -8 052 Rörelseresultat -10 548 648 649 Finansiella intäkter 17 452 17 452 Finansiella kostnader 0 0 Resultat före Skatt 6 904 666 100 Verkligt värde Ingången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501 Verkligt värdeförändringar under perioden 661 088 -5 541 249 655 796 Tillkommer inköp och tillskott 103 146 39 299 – 142 444 Avgår Försäljningar -42 443 -29 458 – -71 900 Verkligt värde utgången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 ===== SIDA 23 ===== 22 Not 2 Investeringsverksamheten 2024-10-01 2023-10-01 2024-01-01 2023-01-01 Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 Ingående anskaffningsvärde perioden 1 032 027* 1 073 028 1 118 435 1 012 706 Anskaffningar under perioden 1 007 160 45 407 1 179 219 142 444 Avyttringar under perioden – – -258 468 -36 716 Summa anskaffningsvärde utgången perioden 2 039 186 1 118 435 2 039 186 1 118 435 Ingående värdeförändringar 1 929 937* 1 341 488 1 829 407 1 208 795 Periodens värdeförändring 208 663 487 919 1 291 206 655 796 Avgår realiserade värdeförändringar, avyttringar – – -982 012 -35 185 Summa värdeförändringar 2 138 600 1 829 407 2 138 600 1 829 407 Summa verkligt värde utgången perioden 4 177 787 2 947 841 4 177 787 2 947 841 Varav direkta innehav 3 295 076 2 945 131 3 295 076 2 945 131 Varav kapitalförsäkringar och räntefonder 882 710 2 711 882 710 2 711 Summa innehav 4 177 787 2 947 841 4 177 787 2 947 841 *) Ingående anskaffningsvärde har korrigerats jämfört med tidigare publicerat belopp per 30 september 2024. Korrigeringen påverkar inte värdet av innehaven utan enbart fördelningen mellan anskaffningsvärde och värdeförändringar tidigare period. ===== SIDA 24 ===== 23 Not 2 Investeringsverksamheten, forts. Information per utgången av delåret Anskaffnings- Värderings- Verkligt värde per innehav Ägarandel värde metod 2024-12-31 2023-12-31 Arcoma AB 28,8% 22 468 1A 40 798 30 171 Calliditas Therapeutics AB nm – 1A – 757 810 Cinclus Pharma Holding AB 4,9% 85 459 1A 49 566 – C-RAD AB 7,9% 96 289 1A 79 751 60 277 Egetis Therapeutics AB 1,9% 30 077 1A 52 724 42 029 Flerie AB (fd. Index Pharmaceuticals) 1,1% 142 731 1A 42 106 17 900 FluoGuide A/S 7,2% 21 275 1A 38 459 53 884 Initiator Pharma A/S 18,0% 53 717 1A 69 125 93 243 MedCap AB 19,8% 46 523 1A 1 782 534 1 001 007 Medivir AB 11,2% 69 952 1A 36 356 35 876 Oncoinvent ASA 10,8% 19 734 1A 32 904 – OncoZenge AB 10,0% 12 136 1A 4 390 3 617 OssDsign AB 9,9% 73 568 1A 95 079 41 943 Sedana Medical AB 12,9% 169 716 1A 244 149 234 171 Stille AB 22,9% 45 275 1A 427 664 310 467 Xbrane Biopharma AB nm – 1A – 1 250 Summa noterade innehav 888 921 2 995 603 2 683 645 ACE Health AB 50,0% 25 000 3A 25 000 – Akiram Therapeutics AB 15,3% 20 000 3B 20 000 20 000 Alder Therapeutics AB 21,0% 17 215 3B 17 744 17 214 Animal Probiotics AB 19,7% 4 246 3B 741 741 Cinclus Pharma Holding AB (före IPO) nm – nm – 51 088 Epicyt Pharma AB 15,4% 5 882 3B 8 806 8 806 Gesynta Pharma AB 13,4% 39 766 3A 9 325 20 980 Linc Ägande AB 100,0% 125 3F 47 67 Melius Pharma AB 28,0% 15 950 3A 15 950 9 900 Ninex AB (fd. Part Production) 50,0% 11 107 3D 88 777 67 183 nWise Ägare AB 50,0% 138 3C 11 690 9 237 Oncorena Holding AB 22,0% 54 382 3A 40 199 28 875 Sciety AB 6,2% 3 000 3A 12 690 3 000 Sixera Pharma AB 9,9% 11 287 3A 11 287 10 701 Synartro AB 33,8% 34 246 3A 32 215 8 690 ZalVac AB 7,1% 5 002 3B 5 002 5 002 Summa onoterade innehav och andelar 247 346 299 473 261 485 Avanza och SEB kapitalförsäkringar 902 919 1A 882 710 2 711 Summa innehav i kapitalförsäkringar och räntefonder 902 919 882 710 2 711 Redovisat värde 2 039 186 4 177 787 2 947 841 Samtliga noterade innehav är nivå 1-innehav enligt definitionen i IFRS 13. Samtliga innehav som är onoterade utgörs av nivå 3 -innehav, vilka i bedömning av verkligt värde är föremål för en hög grad av subjektiva indata och bedömningar. Förklaringar till värderingsmetod: 3 A – Senaste nyemission 3 D – Relativ- / Multipelvärdering 1 A – Senaste handelskurs 3 B – Senaste investering justerad 3 E – Diskonterade kassaflöden 2 A – Andra observerbara data 3 C – Senast kända transaktion av andelar 3 F – Annan värderingsmetod Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden ===== SIDA 25 ===== 24 Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade (alternativt delvis ej näringsbetingade) andelar och föranleder beskattning vid avyttring och/eller utdelningar Innehav 2024-12-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB 96 289 79 751 -16 538 -3 407 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 49 566 -38 528 -7 937 20,6% Sedana Medical AB* 228 747 244 149 15 402 3 173 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 52 724 22 647 4 665 20,6% Flerie (fd. InDex Pharma) AB 45 380 42 106 -3 273 -674 20,6% FluoGuide A/S 21 275 38 459 17 184 3 540 20,6% Oncoinvent ASA 19 734 32 904 13 170 2 713 20,6% OncoZenge AB 12 136 4 390 -7 746 -1 596 20,6% OssDsign AB 73 568 95 079 21 511 4 431 20,6% Summa 615 299 639 128 23 829 4 909 Underskottsavdrag** -9 181 20,6% Summa -4 272 Innehav 2023-12-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats Arcoma AB* 29 839 30 171 333 68 20,6% C-RAD AB 44 809 60 277 15 469 3 187 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 42 029 11 952 2 462 20,6% FluoGuide AS 16 945 53 884 36 939 7 609 20,6% Medivir AB* 35 291 35 876 584 120 20,6% OncoZenge AB 12 136 3 617 -8 519 -1 755 20,6% OssDsign AB 35 336 41 943 6 607 1 361 20,6% Stille AB* 305 474 310 467 4 994 1 029 20,6% Xbrane Biopharma AB 9 138 1 250 -7 888 -1 625 20,6% Summa 519 045 579 515 60 470 12 457 Underskottsavdrag** -12 570 20,6% Summa -113 *) Innehaven är delvis näringsbetingade, dvs. Lincs ägande har överskridit 10% under minst 12 månader men det finns aktier som förvärvats under den senaste 12-månadersperioden. Skattemässigt anskaffningsvärde för hela innehavet beräknas då baserat på aktiekurs per bokslutsdatum för näringsbetingade aktier (dvs. beskattningsbart resultat är noll för dessa aktier) samt på anskaffningskurs för icke näringsbetingade aktier. Per 2024-12-31 var innehavet i Sedana Medical delvis näringsbetingat. **) Det finns en realiserad förlust avseende avyttring av aktier i Medivir AB till skattemässig förlust som kommer att kunna utnyttjas mot framtida skattepliktiga vinster vid avyttring värdepapper. Per 2024-12-31 kvarstod 13,1 mkr av denna avdragsgilla förlust. Per 2024-12-31 fanns även avdragsgilla kostnader relaterade till emissionskostnader om 39,4 mkr förväntat skattekostnad på årets resultat om -7,9 mkr. Denna uppskjutna skattefordring har redovisats som avdragsposter bland de uppskjutna skatteskulderna. Uppskjuten skatt beräknas på innehav som inte är näringsbetingade. Vid ändring av karaktär kan större fluktuationer förekomma avseende uppskjuten skatteskuld – vilket redovisas i resultaträkningen. Resterande del av uppskjuten skatt avser kvittningsbara skattemässiga förluster. ===== SIDA 26 ===== 25 Not 3 Upplysningar om lånefordringar portföljbolag Kortfristiga Linc har under 2024 lånat ut 3,8 mkr i ett kortfristigt brygglån till Alder Therapeutics AB. Lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2024 lånat ut 1,7 mkr i ett kortfristigt brygglån till Gesynta Pharma AB. Lånet förväntas konverteras till aktier under Q1 2025 enligt investeringsavtal. Per 2024-12-31 uppgick totalt lånebelopp till 3,5 mkr. Lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Linc har under 2024 lånat ut 5,0 mkr i ett kortfristigt konvertibelt brygglån till ZalVac AB som kan konverteras till aktier vid framtida kapitalanskaffning. Lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Långfristiga Linc har under 2021 lånat ut 10,0 mkr i ett konvertibelt lån till Lantmännen Medical AB med förfallodatum 31 oktober 2026. Lånet konverteras till aktier i Lantmännen Medical under specificerade villkor. Lånet har vid periodens utgång värderats till 50% av nominellt belopp, vilket bedöms motsvara dess marknadsvärde baserat på osäkerhet kring projektet framtida finansiering. Värdeförändringen har belastat resultatet under andra kvartalet 2024 och redovisas som en finansiell kostnad (ej realiserad kreditförlust). Värdet av fordran kommer att löpande utvärderas med hänsyn till bedömning av sannolikheten att beloppet återbetalas i sin helhet samt värdet av underliggande aktier vid eventuell konvertering. Under oktober 2024 har lånet utökats med 3,0 mkr. Linc har under 2024 lånat ut 20,0 mkr till Ninex AB (fd. Part Production Sweden AB) i samband med förvärvet av det tyska patientpositioneringsbolaget MediPlac. Totalt aktieägarlån till Ninex AB uppgår per 2024-12-31 till 42,7 mkr. Linc har under 2024 lånat ut 27,7 mkr till ACE Health AB i samband med förvärvet av det holländska EKG-analysbolagen Fysiologic och DGTL Health. Totalt aktieägarlån till ACE Health AB uppgår per 2024-12-31 till 27,7 mkr. Linc har under 2024 investerat 2,0 mkr i ett konvertibelt lån till Epicyt Pharma AB med förfallodatum i juni 2026. Lånet kan konverteras till aktier i Epicyt Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en långsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. ===== SIDA 27 ===== 26 Not 4 Upplysningar om närståendetransaktioner Fordran hos närstående parter Tkr 2024-12-31 2023-12-31 ACE Health 27 700 – Alder Therapeutics 3 825 – Ninex 42 651 22 651 nWise Ägare 450 2 150 Synartro – 4 000 Summa 74 626 28 801 Löner och andra ersättningar till nyckelpersoner i ledande ställning, samt närstående till dessa. 2024-01-01--2024-12-31 2023-01-01--2023-12-31 Lön Annan ersättning Lön Annan ersättning Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 456 – 434 – Anders Hansen, Styrelseledamot 228 – 217 – Ulrika Dellby, Styrelseledamot 259 – 217 – Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 259 – 217 – Karl Tobieson, VD 3 060 2 049 2 824 568 Thomas Bergh, ekonomidirektör 1 643 672 1 523 231 Summa 5 904 2 721 5 432 812 Definitionen av närstående inkluderar företagsledningen, styrelsen i bolaget, dotterföretag och intresseföretag till Linc AB, och andra företag där Linc på annat sätt än ett ägande över 20% av rösterna utövar väsentligt inflytande, samt huvudägare till Linc AB och närstående till dessa. Upplysning närståendetransaktioner under perioden (helåret) Emissioner i Synartro, Oncorena, Melius och ACE Health har genomförts under året. Under perioden har ett aktieägarelån om 20,0 mkr givits till Ninex (fd. Part Production Sweden) i samband med förvärv av det tyska bolaget MediPlac. Aktieägarlån på 27,7 mkr har givits till ACE Health AB i samband med förvärven av de holländska bolagen Fysiologic och DGTL Health. Ett brygglån på 3,8 mkr har givits till Alder Therapeutics. Synartros konvertibel har utökats med 0,7 mkr samt konverterats i sin helhet (5,1 mkr) i samband med en emission där ytterligare 7,5 mkr investerats. Låneränta på lån till Ninex, Melius, Alder Therapeutics, ACE Health, Synartro och nWise Ägare har uppräknats. ===== SIDA 28 ===== 27 Not 5 Investeringsåtaganden Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 54,4 mkr investera upp till 15,8 mkr i Oncorena Holding AB för att finansiera den kliniska fas I/II studien av Orellanin, en läkemedelskandidat för behandling av avancerad njurcancer. Resterande belopp beräknas investeras vid två tillfällen fram till Q2 2025. Per 2024-12-31 har 7,9 mkr investerats och emissionen beräknas slutföras under Q1. Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 39,8 mkr investera upp till 33,0 mkr i Gesynta Pharma samt att konvertera utestående konvertibelt brygglån och upparbetad ränta för att finansiera en fas-2 studie inom endometrios. Bolaget tillförs medel i upp till tre trancher baserat på att definierade mål uppnås. Den första tranchen förväntas genomföras under Q1 2025. Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 16,0 mkr investera upp till 6,1 mkr i Melius Pharma AB för att finansiera den kliniska fas IIa studien av ME-015. Åtagandet är villkorat till att bolaget uppnår definierade mål. Linc har vid periodens utgång ingått avtal om att förvärva 200 000 aktier i OssDsign från Karolinska Development AB. Avtalet är villkorat av godkänd FDI-prövning. Linc har vid periodens utgång givit ett lånelöfte om upp till 30,0 mkr till Medivir AB. Lånelöftet gäller till 30 juni 2025. Not 6 Upptagna lån, ställda säkerheter och eventualförpliktelser Upptagna lån Per 31 december 2024 fanns inga upptagna lån. Ställda säkerheter Per 31 december 2024 fanns inga ställda säkerheter. Eventualförpliktelser Per 31 december 2024 fanns inga eventualförpliktelser. ===== SIDA 29 ===== 28 Not 7 Andelar i dotterföretag Moderföretaget 2024-01-01 2024-12-31 2023-01-01 2023-12-31 Ingående anskaffningsvärde 67 33 Periodens anskaffningar och tillskott – 50 Periodens nedskrivningar -20 -16 Periodens avyttringar / omklassificeringar – – Utgående redovisat värde 47 67 Moderföretaget innehar andelar i följande dotterföretag: Namn Organisations -nummer Säte Kapital- andel Röst-andel Redovisat värde 2024-12-31 2023-12-31 Linc Ägande AB 559306-6268 Stockholm 100,0% 100,0% 47 67 Summa 47 67 Not 8 Garantiersättningar Övriga rörelseintäkter består primärt av garantiersättningar. Under 2024 har inga garantiersättningar erhållits. Not 9 Resultat per aktie Vid bokslutsdatumet uppgick det totala antalet aktier och röster i Linc till 57 910 447. Antalet aktier har inte förändrats under perioden. Not 10 Händelser efter perioden utgång Linc investerade 6,1 mkr i Melius Pharma i enlighet med investeringsavtalet. Linc investerade 7,9 mkr i Oncorena i enlighet med investeringsavtalet. Finansieringen av Gesynta Pharma som genomfördes i december 2024 stängde under januari 2025 och Linc investerade 13,6 mkr, varav 3,7 mkr genom konvertering av konvertibelt aktieägarlån, enligt investeringsavtalet. Efter periodens utgång meddelade MedCap preliminära resultat för fjärde kvartalet 2024 där man visade en utveckling som var svagare än väntat. Den främsta förklaringen till avvikelsen jämfört med föregående år är ett väsentligt lägre resultat inom affärsområdet specialistläkemedel på grund av lägre försäljningsvolymer av Melatonin i Storbritannien. Linc erhöll FDI-godkännande för att öka ägandet i OssDsign över 10%. Linc fullföljer därmed avtalet om att förvärva ytterligare 200 000 aktier och ökar ägandet från 9,9% till 10,1%. ===== SIDA 30 ===== 29 Avstämningstabeller för icke IFRS-mått Substansvärde 2024-12-31 2023-12-31 Totala tillgångar 4 839 415 3 531 971 Långfristiga skulder – – Kortfristiga skulder -8 757 -2 915 Substansvärde 4 830 658 3 529 055 Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 2024-12-31 2023-12-31 Investeringar i aktier och värdepapper 3 295 076 2 945 131 Investering i kapitalförsäkring och räntefonder 882 710 2 711 Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 4 177 787 2 947 841 Nettoskuld 2024-12-31 2023-12-31 Räntebärande skulder – – Likvida medel -549 657 -519 978 Nettoskuld -549 657 -519 978 Soliditet 2024-12-31 2023-12-31 Eget kapital 4 830 658 3 529 055 Summa tillgångar 4 839 415 3 531 971 Soliditet (Eget kapital / Summa tillgångar) (%) 99,8% 99,9% Substansvärde per aktie 2024-12-31 2023-12-31 Substansvärde (Tkr) 4 830 658 3 529 055 Antal aktier per balansdag 57 910 447 57 910 447 Substansvärde per aktie (Kr) 83,4 60,9 Avkastning på substansvärde, per aktie 2024-10-01 2024-12-31 2023-10-01 2023-12-31 2024-01-01 2024-12-31 2023-01-01 2023-12-31 Ingående substansvärde 4 619 523 3 038 419 3 529 055 2 909 596 Förändring av substansvärde 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Kapitalanskaffning – – – – Utdelning till aktieägare – – – – Total avkastning på substansvärde 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Avkastning på substansvärde, per aktie (total avkastning / IB substansvärde) (%) 4,6% 16,1% 36,9% 21,3% Resultat per aktie 2024-10-01 2024-12-31 2023-10-01 2023-12-31 2024-01-01 2024-12-31 2023-01-01 2023-12-31 Periodens resultat (Tkr) 211 136 490 637 1 301 603 619 459 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 Resultat per aktie (Periodens resultat / antal aktier) (Kr) 3,6 8,5 22,5 10,7 ===== SIDA 31 ===== Linc AB · Vasagatan 28· 111 20 Stockholm E-post: info@linc.se · Internet: www.linc.se Org. Nr: 556232-0811