===== SIDA 1 ===== 2025 ÅRSREDOVISNING KLICKBAR PDF ===== SIDA 2 ===== MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 Innehåll Inledning 3 2025 i korthet 4 Vd har ordet 6 Medivirs historia 7 Affärsidé, strategi och affärsmodell Verksamheten 8 Projekt för egenutveckling Fostrox 13 Intervju Dr Hong Jae Chon 15 Projekt för egenutveckling MIV-711 18 Partnerskap 20 Hållbar utveckling 21 Medarbetare 22 Mediviraktien Förvaltningsberättelse 25 Förvaltningsberättelse 29 Bolagsstyrningsrapport 35 Styrelsens rapport om intern kontroll 36 Styrelse 37 Ledning Finansiella rapporter 38 Resultaträkningar 38 Rapport över totalresultatet 39 Balansräkningar 40 Förändring i eget kapital 41 Kassaflödesanalyser 42 Redovisningsprinciper 48 Noter 60 Intygande 61 Revisionsberättelse Övrigt 65 Nyckeltal 66 Sexårsöversikt 67 Definitioner 68 Läkemedelsprocessen 69 Ordlista 70 Aktieägarinformation 70 Årsstämma 2026 Vår vision Att förbättra livet för patienter genom banbrytande läkemedel Medivir utvecklar innovativa läkemedel med fokus på sjukdomar där stora medicinska behov föreligger. Fokus ligger på utvecklingen av två ledande program, fostroxacitabine bralpamide (fostrox), en leverriktad kemoterapi som är utformad för att selektivt rikta in sig på levercancerceller, samtidigt som potentiellt skadliga effekter på normala celler mini- meras, och MIV-711, för behandling av Osteogenesis Imperfecta (medfödd benskörhet). Båda läkemedelskandidaterna har potential att bli det första, godkända behandlingsalter- nativet för patientgrupper där stora medicinska behov föreligger. En utveckling som skulle leda till en betydande förbättring för patienter och vården och därmed också för våra aktie- ägare. Den planerade randomiserade fas 2-studien där fostrox + Lenvima jämförs med Lenvima monoterapi förväntas bekräfta den positiva effektiviteten av kombinationen som setts i tidigare studie och leda till en framgångsrik fortsatt utveckling vid levercancer. För MIV-711 är målet med den planerade fas 2-studien att etablera klinisk proof-of-concept innan initiering av en registreringsgrundande studie vid Osteogenesis Imperfecta. Samarbeten och partnerskap är en viktig del av Medivirs affärsmodell och vår läkemedels- utveckling bedrivs antingen i egen regi eller i partnerskap. Medivir grundades redan 1988 och har tidigare utvecklat två läkemedel, Xerclear® och Olysio®, som nått marknaden. Bolagets aktie (ticker: MVIR) är sedan 1996 noterat på Nasdaq Stockholms lista för små bolag (Small Cap). INNEHÅLL2 ===== SIDA 3 ===== 3 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 2025 I KORTHET 2025 i korthet Fostroxacitabine bralpamide (fostrox) I februari presenterades finala data från fas 1b/2a-studien med fostrox + Lenvima vid andra eller tredje linjens avancerad lever- cancer på EASL Liver Cancer Summit, som visade på en median- överlevnad (OS) på 13,7 månader1). I mars erhöll Medivir europeiskt patent för fostrox plus lenvatinib för behandling av hepatocellulär cancer (HCC) och cancermeta- staser i levern. Patentet ger skydd och marknadsexklusivitet fram till april 2041. I juli erhöll Medivir ett Notice of Allowance och därefter ett formellt godkännande för fostrox plus lenvatinib kombinationspatent i Japan. Övriga projekt I februari meddelade Medivirs partner Infex Therapeutics att man tecknat ett licensavtal för klinisk utveckling av MET-X i Indien. MET-X har sitt ursprung i Medivirs Metallo Beta Lactamase (MBLI)-program som syftar till att möta hotet från resistenta bakterier. Den 23 oktober tecknades ett exklusivt licensavtal med kanaden- siska Biossil, Inc. som ger Biossil globala, exklusiva utvecklings- rättigheter för remetinostat, en topikal HDAC-hämmare i klinisk fas som har visat positiva fas 2-data i såväl basalcellscancer (BCC) som kutant T-cellslymfom (CTCL). Den 26 november beviljades särläkemedelsstatus (Orphan Drug Designation; ODD) för Osteogenesis Imperfecta (OI) av FDA, för MIV-711, bolagets selektiva cathepsin K-hämmare. Den 28 november meddelade Medivirs partner Vetbiolix publice- ringen av banbrytande, kliniska Proof-of-Concept studieresultat för VBX-1000 (tidigare MIV-701). Bolaget Vid årsstämman i maj omvaldes Uli Hacksell, Lennart Hansson, Bengt Westermark, Yilmaz Mahshid, Angelica Loskog och Anna Törner till styrelseledamöter. Uli Hacksell omvaldes som styrel- sens ordförande. 8 oktober meddelades att Medivirs styrelse beslutat genomföra en fullt garanterad nyemission av aktier med företrädesrätt för befintliga aktieägare om cirka 151 miljoner kronor. Företrädes- emissionen var villkorad av godkännande vid en extra bolags- stämma som hölls den 10 november 2025. I samband med extra- stämman beslutades också att styrelsen skulle bestå av tre ordinarie medlemmar samt att Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar med Uli Hacksell som styrelsens ordförande. I början av december genomfördes en företrädesemission om cirka 151 MSEK före emissionskostnader. I december meddelades att bolagets finanschef, Magnus Christensen, beslutat att lämna sin tjänst. I december meddelade bolaget att man kallade aktieägarna till en extra bolagsstämma den 14 januari 2026 för att besluta om att utöka antalet ordinarie styrelsemedlemmar till fyra, samt att Anders Hallberg väljs in som ordinarie styrelsemedlem och väljs till styrelsens ordförande. Väsentliga händelser efter årets utgång Ny styrelse valdes vid extrastämman den 14 januari då Anders Hallberg valdes in som ordinarie styrelsemedlem och samtidigt valdes till styrelsen ordförande fram till kommande ordinarie års- stämma. Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omval- des som ordinarie styrelsemedlemmar. I februari genomfördes en riktad nyemission till Carl Bennet AB om 45 miljoner kronor för att möjliggöra klinisk utveckling av läke- medelskandidaten MIV-711 för behandling av Osteogenesis Imperfecta. I februari tillkännagav Medivirs partner Vetbiolix att man startat en randomiserad, placebokontrollerad studie för att bekräfta den kliniska nyttan av VBX-1000 (MIV-701). I mars meddelades att Patrik Norgren har rekryterats som ny finanschef på Medivir och tillträder sin roll den 23 mars. Nyckeltal MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Netto omsättning  9 3 8 4 26 Rörelseresultat  –93 –127 –91 –87 –62 Likvida medel 119 63 170 117 221 Soliditet, % 79 67 76 82 84 Antal medarbetare 10 10 10 9 9 1) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13. ===== SIDA 4 ===== 4 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2023VD HAR ORDET Vd har ordet: Beviljad särläkemedelsstatus stärker både utveckling och marknadspotential för MIV-711 Det är oerhört spännande att Medivir nu kan utöka den kliniska port- följen i egen regi och gå vidare med de kliniska möjligheterna för vår cathepsin-K-hämmare MIV-711 för behandling av Osteogenesis Imperfecta (OI). OI är en sällsynt och allvarlig genetisk sjukdom som påverkar kroppens förmåga att producera normalt kollagen typ 1 och leder till benskörhet, skelettdeformiteter och frekventa frakturer, ofta utan föregående trauma. Det finns idag inga godkända läkeme- del för behandling i en population som globalt uppskattas till cirka 500 000 patienter. I november erhöll Medivir särläkemedelsstatus (Orphan Drug Designation, ODD) från FDA för behandling av OI. Ett ODD ger viktiga fördelar, däribland marknadsexklusivitet efter godkännande (sju år i USA), regulatoriskt stöd från FDA samt reducerade utvecklings- kostnader. Statusen kan även möjliggöra snabbare granskning och stärker därmed både den kommersiella potentialen och utvecklings- förutsättningarna för MIV-711. Vi ser en framtida marknadsmöjlighet för MIV-711 i OI som är jämförbar med den för fostrox vid levercancer. För att maximera pro- jektets värde är nästa naturliga steg att visa klinisk proof-of-concept, ett mål som nu kan påskyndas tack vare investeringen i den riktade nyemissionen om 45 miljoner kronor. Utöver att stödja Medivir i att realisera marknadsmöjligheten inom OI kommer Carl Bennet AB – som en finansiellt stark och långsiktig aktieägare – att stärka vår position i partnerskapsdiskussioner och vid potentiell utlicensiering av Medivirs läkemedelskandidater. Vi stärker ytterligare potentialen för fostrox Vår övertygelse om fostrox möjligheter att göra verklig skillnad för patienter med levercancer är fortsatt stark. Nästa steg är att genomföra den randomiserade FLEX-HCC studien för att bekräfta effektfördelen med kombinationen fostrox + Lenvima jämfört med Lenvima som monoterapi. Med konfirme- rande data från denna studie skapar vi betydande värde för såväl aktieägare som patienter i en population där det idag saknas god- kända behandlingsalternativ. Studien är en randomiserad, tvåarmad studie med 40 patienter per behandlingsarm, vars mål är att visa att fostrox i kombination med Lenvima är överlägsen Lenvima ensamt vid andra linjens behand- ling av avancerad levercancer. Studien kommer att vara prövarledd och utföras i samarbete med Korean Cancer Study Group, ett mycket Utökade möjligheter att skapa långsiktigt värde Med ett stärkt ägande, en stark finansiell ställning och banbrytande projekt i klinisk utveckling har vi nu utökade möjligheter att skapa långsiktigt värde. Tack vare den riktade emissionen till Carl Bennet AB som meddelades i februari 2026 och företrädesemissionen som slutfördes i december kan vi gå vidare med den planerade randomiserade studien med fostrox i andra linjens avancerad levercancer. Samtidigt möjliggör det att vi kan starta den kliniska utvecklingen av MIV-711 för benskörhetssjukdomen Osteogenesis Imperfecta, en strategiskt viktig ny indikation för Medivir med potential att skapa betydande värde för både våra aktieägare och drabbade patienter. ===== SIDA 5 ===== 5 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi VD HAR ORDET ”Vi har nu säkrat kapital för våra två program med tydlig blockbusterpotential som båda adresserar betydande medicinska behov." erfaret akademiskt konsortium, under ledning av Dr. Hong Jae Chon, professor vid CHA Bundang Hospital i Sydkorea. Studien har rönt stort intresse inom den sydkoreanska gruppen och de åtta klinikerna som ska delta i studien inkluderar de tre största och mest tongivande sjukhusen i Sydkorea. Våra hittillsvarande studieresultat med fostrox fortsätter att över- träffa vad som tidigare visats inom området. Detta bekräftades även vid ASCO GI-kongressen i januari 2026, där inga nya framsteg inom andra linjens avancerad levercancer presenterades från våra konkur- renter. Ambitionen med vårt utvecklingsprogram med fostrox + Lenvima är att bli det första godkända behandlingsalternativet. Fortsatta framsteg för MIV-701 Medivirs selektiva cathepsin K-hämmare MIV-701, utvecklad för veterinärmedicinsk behandling, är utlicensierad till det franska biotechbolaget Vetbiolix. I november publicerades starka, kliniska Proof-of-Concept studie resultat for VBX-1000 (MIV-701) hos hundar med parodontit (tandlossning), som den första läkemedelsbehandlingen som visat sjukdoms modifierande effekt. Det finns idag inga godkända behandlingar för behandling av paro dontit. Vetbiolix har initierat en randomiserad, placebo- kontrollerad studie för att bekräfta den sjukdomsmodifierande effekten med VBX-1000 (MIV-701) och har redan efter en månad inkluderat 10 av totalt 51 hundar i den trearmade studien. Resultat från studien väntas under fjärde kvartalet 2026, varefter bolaget avser utvärdera möjligheten till partneringavtal. Enligt avtalet med Vetbiolix behåller Medivir en betydande finan- siell uppsida genom framtida royalties på nettoförsäljning samt en väsentlig andel av potentiella partnerskapsbetalningar från samar- beten med tredje part. Förutsatt att MIV-701 visar kliniskt menings- full effekt vid tandlossning hos hundar och erhåller marknadsgod- kännande i samtliga större marknader, inklusive EU och USA, bedöms projektet ha potential att generera årliga royaltyintäkter till Medivir om cirka 700 miljoner kronor fem år efter global lansering. Avtalet är mycket kapitaleffektivt för Medivir då Vetbiolix (eller dess framtida partner), finansierar hela den fortsatta kliniska utveck- lingen och framtida kommersialiseringen, vilket ger Medivir en att- raktiv, skalbar intäktsmodell med ren uppsida och utan väsentliga kostnader. Utlicensiering av remetinostat I slutet av oktober ingick vi ett exklusivt licensavtal med det kanaden- siska bolaget Biossil, Inc., som ger Biossil globala och exklusiva utvecklingsrättigheter för remetinostat. Läkemedelskandidaten är en topikal HDAC-hämmare i klinisk fas som visat positiva fas 2-data vid både basalcellscancer (BCC) och kutant T-cellslymfom (CTCL). Avtalet ger Medivir rätt till milstolpebaserade betalningar om totalt upp till cirka 60 miljoner USD, förutsatt framgångsrik utveckling och regulatoriskt godkännande, samt framtida royaltyintäkter i medel- höga ensiffriga procentsatser på nettoförsäljningen. Utökade möjligheter att skapa långsiktigt värde Efter perioden slut, vid den extra bolagsstämman den 14 januari 2026, beslutades att Medivirs styrelse ska bestå av fyra ledamöter utan suppleanter. Uli Hacksell, Angelica Loskog och Anna Törner omvaldes och Anders Hallberg nyvaldes till ordinarie styrelseleda- möter för tiden intill nästa årsstämma, med Anders Hallberg som styrelsens ordförande. Avslutningsvis kan jag konstatera att vi nu har säkrat kapital för att genomföra våra planerade fas 2-studier för fostrox inom levercancer och för MIV-711 vid Osteogenesis Imperfecta. Båda pro- grammen adresserar betydande medicinska behov på marknader med tydlig blockbusterpotential och har därmed förutsättningar att skapa stort värde för såväl aktieägare som drabbade patienter. Samtidigt följer vi noggrant utvecklingen av våra utlicensierade läke- medelskandidater. Redan under fjärde kvartalet förväntar vi oss kli- niska resultat från den pågående studien med MIV-701, som syftar till att bekräfta dess potential som den första sjukdomsmodifie- rande behandlingen mot tandlossning hos hundar. Jag vill tacka både befintliga och nya aktieägare som deltog i företrädesemissionen, samt Carl Bennet AB för det förtroende som möjliggjort Medivirs fortsatta tillväxtresa. Jag ser fram emot att fort- sätta hålla er uppdaterade om bolagets framsteg och de betydande värdeskapande möjligheter som väntar framöver. Jens Lindberg VD ===== SIDA 6 ===== 6 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi MEDIVIR I KORTHET Att utveckla ett läkemedel med målspecifik verkan kräver djup kunskap om målet, och relevanta mekanismer för målorganet. Grunden till att fostrox och MIV-711 framgångsrikt har kunnat utvecklas ligger i Medivirs historik och teknologiplattformar, att utveckla hämmare av proteaser och polymeraser. Läkemedelsutvecklingen på Medivir var initialt fokuserad inom två teknologiplattformar, proteashämmare och polymerashämmare vid virussjukdomar. Xerclear®, kombination av en polymerashämmare och hydrokortison, godkändes mot herpes 2009 och blev bolagets första lanserade läkemedel. Därefter följde Olysio® (simeprevir), en proteashämmare som 2013, efter nio års utveckling, blev godkänt och lanserat mot hepatit C. Under 2010-talet vidgades Medivirs inriktning mot andra sjuk- domsområden baserat på bolagets två teknologiplattformar. Fostrox ser dagens ljus och visar lovande kliniska data År 2016 presenterade Medivir sitt första onkologiprojekt baserat på plattformen för polymerashämmare, med läkemedelskandidaten fostrox (tidigare kallad MIV-818) inriktad på behandling av levercan- cer. I likhet med tidigare hepatit C-kandidater har cancerläkemedlet fostrox en prodrogsvans kopplad till den aktiva substansen som möjliggör en lokal, leverriktad effekt. Det innebär att läkemedlet aktiveras först när det når levern och ger där en hög koncentration och begränsar samtidigt påverkan på resten av kroppen. 2018 inleddes det kliniska utvecklingsprogrammet av fostrox med en fas 1a-studie med fostrox som monoterapi. 2021 inleddes en fas 1b/2a-studie där fostrox kombinerades med två andra läke- medel; Lenvima® (en tyrosinkinashämmare), eller Keytruda® (en anti-PD1 immunterapi). Fas 2a-delen av studien fokuserades på kombinationen fostrox och Lenvima vid andra och tredje linjens avancerad levercancer. Den aktiva delen av studien avslutades i november 2024 och vid den vetenskapliga kongressen EASL Liver Cancer Summit i Paris i februari 2025 presenterades de finala studi- eresultaten som visade på en lång mediantid till sjukdomsprogress på 10,9 månader, en medianöverlevnad på 13,7 månader och en response rate på 24%¹) Under 2026 inleds en randomiserad fas 2-studie, för att bekräfta de lovande data som sågs i fas 1b/2a-studien. Framstegen med fostrox och MIV-711 bygger på bolagets erfarenhet och förmåga att ta läkemedel till godkännande 1988 2013 2018 2024 2009 2016 2021 2025 Medivir grundades som en avknoppning från Astra AB Olysio® (hepatit C) Medivirs andra läkemedel godkänns Fas 1a-studie med fostrox inleds Fas 2a studien med fostrox stängs Xerclear® Medivirs första läkemedel godkänns Fas 2-studie vid artros med MIV-711 inleds Fas 1b/2a-studie med fostrox inleds MIV-711 erhåller ODD klassificering vid OI MIV-711 vid Osteogenesis Imperfecta (OI) MIV-711 är en potent och selektiv hämmare cathepsin K, det huvud- sakliga proteaset som är involverat i att bryta ner kollagen i ben och brosk och är utvecklad ur den andra av bolagets vetenskapliga platt- formar, proteashämmare. MIV-711 har i fas 2-studie vid artros visat sig bromsa, stoppa eller vända den progressiva degenerationen av brosk och bendestruktion. Genom att hämma cathepsin K och ökad aktivitet av osteo klaster har MIV-711 potential att motverka den överdrivna bennedbrytning som ses hos patienter med Osteogenesis Imperfecta (medfödd benskörhet). Medivirs forskning i prekliniska modeller har visat att hämning av cathepsin K kan förbättra både benmängden och kvali- teten vid OI. MIV-711 har fått Orphan Drug Designation (ODD) från FDA för OI och som nästa steg planeras en fas 2-studie för att etablera klinisk proof-of-concept innan initiering av en registreringsgrun- dande studie. 1) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13. ===== SIDA 7 ===== 7 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi AFFÄRSIDÉ, AFFÄRSMODELL OCH STRATEGI Affärsidé, affärsmodell och strategi Affärsidé Medivir skapar aktieägarvärde genom att utveckla innovativa läke- medel med fokus på sjukdomar med stort ouppfyllt medicinskt behov, i egen regi eller i partnerskap med andra bolag. Affärsmodell Medivir avser att optimera värdet av varje projekt. För kommersiali- sering av ett specialistläkemedel kan bolaget välja att marknadsföra i egen regi inom vissa territorier, där antalet förskrivande läkare är begränsat. För andra indikationer som kräver en stor marknads- föringsorganisation avser Medivir att söka partners för att säkerställa den snabbaste vägen till marknaden och kommersiell framgång. Medivir samarbetar med expertis inom akademi, sjukvård, industri och regulatoriska myndigheter för att vid behov tillföra specialist- kunskap, erfarenhet och specifika kompetenser till våra projekt. Verksamhet Medivirs verksamhet fokuserar på egenutveckling av bolagets helägda projekt vid levercancer och Osteogenesis Imperfecta, där de medicinska behoven är stora. Medivirs läkemedelskandidat fostrox har potential att bli det första leverriktade och oralt administrerade läkemedlet som kan hjälpa patienter med olika cancerformer i levern. Fostrox, som tagits fram inom bolaget och ägs helt av Medivir, har särläkemedelsklassificering för behandling av hepato- cellulär cancer (HCC), både i USA och i EU. Fostrox utvärderas som nästa steg i en randomiserad fas 2-studie där kombinationen fostrox + Lenvima jämförs med Lenvima vid andra linjens avancerad levercancer. Bolagets läkemedelskandidat MIV-711 har potential att bli det första, godkända läkemedlet för behandling av Osteogenesis Imperfecta (medfödd benskörhet). MIV-711 är även det egenutveck- lat och helägt av Medivir och har till dags datum erhållit särläkeme- delsklassificering i USA för behandling av Osteogenesis Imperfecta. Nästa steg för MIV-711 är initiering av en fas 2-studie för att visa på klinisk proof-of-concept vid Osteogenesis Imperfecta. Medivir har vidare fyra utlicensierade projekt, Xerclear, MIV-701, MBLI/ MET-X samt remetinostat där bolagets partners finansierar hela den fort- satta kliniska utvecklingen och framtida kommersialiseringen, vilket ger Medivir en attraktiv, skalbar intäktsmodell med ren uppsida och utan väsentliga kostnader. Strategiska prioriteringar 1 Att med hög effektivitet ta läkemedels - kandidater genom klinisk utveckling Effektivt och tvärfunktionellt driva utveckling av egna läkemedelskandidater fram till färdiga läkemedel med stor medicinsk nytta och kommersiell potential. 2 Att vara en respekterad samarbetspartner och generera intäkter genom partnerskap Skapa och vårda meningsfulla och ömsesidigt fördelaktiga partnerskap för att accelerera utvecklingen samt minska finansiell risk. 3 Att kontinuerligt utveckla en inspirerande före- tagskultur byggd på affärsmässighet, professio- nalism, samarbetsförmåga och kreativitet Odla en kreativ, inspirerande och professionell företagskultur som stärker vår förmåga att arbeta effektivt. ===== SIDA 8 ===== 8 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING Fostrox är Medivirs egenutvecklade läkemedel för behandling av levercancer. Fostrox är en leverriktad hämmare av DNA-replikation som selektivt dödar cancerceller i levern, samtidigt som koncentrationen av fostrox i övriga kroppen är lägre för att minimera eventuella biverkningar. Den verkningsmekanism som fostrox har, inhibering av cancer cellernas DNA-replikation samt induktion av DNA-skador och celldöd, är väl beprövad inom cancerterapi. Fostrox har fått särläkemedelsklassificering (ODD), både i USA och i EU, för behandling av levercancer (HCC). Fostroxacitabine bralpamide (fostrox) för behandling av levercancer PROJEKT/PRODUKT SJUKDOMSOMRÅDE FORSKNING PREKLINISK FAS I FAS II FAS III MARKNAD Fostroxacitabine bralpamide (fostrox) Avancerad levercancer Monoterapi Kombination med Keytruda® Kombination med Lenvima® Unik terapi - leverriktad verkningsmekanism Lovande data som tål att jämföras Möjlighet att bli först på marknaden för andra linjens avancerad levercancer Marknad större än 2,5 miljarder $ årligen ===== SIDA 9 ===== 9 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING Unik terapi - leverriktad verkningsmekanism Med en leverriktad leverans och tumörselektivt angrepp kan fostrox skapa DNA-skada i tumör- vävnad utan att skada den friska levervävnaden. Genom den leverriktade och selektiva effekten minimeras exponering utanför levern och den celldödande effekten avges i levern3). Möjlighet att bli först på marknaden för andra linjens levercancer Idag finns inga godkända behandlingar vid avancerad levercancer i andra linjen. Samtidigt är det mycket få nya behandlingsalternativ som är under klinisk utveckling. Fostrox, i kombination med Lenvima, har potential att bli den första godkända behandlingen för denna utsatta patientgrupp. Unik leverriktad metod i levercancer Leverriktad leverans prodrog Tumörselektivt angrepp troxacitabine Ingen DNA-skada i frisk levervävnad DNA-skada i tumörvävnad Lovande data som tål att jämföras En mediantid till progression, TTP , på 10,9 månader – substantiellt bättre än standardbehand- ling. Andra linjens levercancerpatienter har generellt en dyster prognos och tidigare studier har visat på behandlingssvar på 5–10 % och en förväntad TTP på endast 3–4 månader.1),2) Marknad större än 2,5 miljarder USD Utöver den signifikanta potential vid andra linjens avancerad levercancer tillkommer ytterligare betydande kommersiell potential för fostrox vid tidigare behandlingslinje, andra cancerindika- tion som bland annat gallgångscancer samt levermetastaser från andra cancertyper, där det sista utgör ett stort medicinskt behov. 0 2 4 6 8 10 12Median TTP/PFS – månader Övriga studier i andra linjen Fostrox + Lenvima Inga godkända behandlingar vid andra linjens avancerad levercancer. Randomiserad, jämförande fas 2-studie, designad för att snabbt kunna bekräfta den additiva effekten av fostrox i kombination med Lenvima, startar 2026. Andra linjens levercancer-marknad år 2030, den snabbast växande orsaken till cancerrelaterade dödsfall i USA4) Betydande potential avseende andra solida tumörer 1) Chon et al., ESMO, 2024, Poster 986 2) Based on data from previous 2L phase 3 HCC studies with Stivarga, Cyramza & Cabometyxand investigator initiated prospective & retrospective 2L studies with Lenvatinib 3) Evans et al ASCO GI, 2021 4) Ma et al., Cancer, June 15, 2019; 2089-2098 >$2,5 miljarder USD 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 242220181614121086420 Progressionsfri probabilitet Antal månader från första dos Fostrox + LEN (n =21)¹ Median TTP , mo 10.9 ===== SIDA 10 ===== 10 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi Fas 2 dos fastställd 3 patienter överförda till compassionate use1) Monoterapi PoC fastställd, publicerad i Journal of Hepatocellular Carcinoma Presenterat vid ASCO GI, januari 2024, ESMO-GI, juni 2024, ESMO, september 2024 och EASL, februari 2025 PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING fostrox i respektive kombination. Patienter inkluderades vid 15 klini- ker i Storbritannien, Spanien och Sydkorea. Doseskaleringsdelen (fas 1b) för kombinationen med Keytruda etablerade en säker dos för behandling av fostrox i kombination med Keytruda. Av strategiska skäl valde Medivir att fokusera på kombina- tionen fostrox och Lenvima i expansionsdelen av fas 2a-studien. Den första delen (fas 1b), doseskaleringsdelen, för kombinatio- nen med Lenvima, avslutades i februari 2023. De preliminära resulta- ten var positiva med en god säkerhets- och tolerabilitetsprofil och ingen dosbegränsade toxicitet observerades. Den rekommenderade fas 2-dosen kunde därmed fastställas till 30 mg i 5 dagar i 21 dagars cykler vilken var dosen när expansionsdelen (fas 2a) av studien inleddes för kombinationen fostrox + Lenvima. Kombinationsstudie i fas 2a Under fas 2a-studiens gång har data från studien presenterats vid vetenskapliga konferenser. Dessa data har varit mycket positiva vad gäller respons (ORR) och mediantid till progression (TTP) liksom för säkerhet och tolerabilitet. Data indikerar en påtaglig förbättring jäm- fört med vad som visats vid andra linjens avancerad levercancer i tidigare studier. Studien avslutades i november 2024 och de tre patienterna som kvarstod på behandling efter mer än 15 månader, överfördes till compassionate use (ett program där patienten får fortsatt tillgång till studie läkemedel) för att möjliggöra fortsatt nytta av behandlingen. Studiens finala säkerhets- och effektdata presenterades vid konferensen European Association for the Study of the Liver (EASL) Liver Cancer Summit i Paris i februari 2025. Resultaten i sammanfattning De 21 patienter i fas 1b/2a som fick fostrox, i kombination med Lenvima, hade en medelålder på 62 år och 86% hade fått behandling med Tecentriq®/Avastin® som tidigare behandling. 19 % av patien- terna hade fått två tidigare behandlingar och 67% hade meta staser utanför levern. Medianuppföljningstiden var 10,5 månader. Behandling med fostrox i kombination med Lenvima visade på fortsatt god säkerhet och tolerabilitet då endast en patient avslutade studien på grund av biverkningar relaterade till fostrox. TTP var 10,9 månader (95% CI 4,1 - 18,1), avsevärt längre än vad som tidigare setts vid andra linjens avancerad levercancer, och median överlev- naden (OS) var 13,7 månader (95% CI 7,6 – NR). Kombinationen uppvisade en ORR på 24% med en median responsduration på 7 månader. Tumörminskning noterades i >75% av patienterna och klinisk nytta av behandlingen varade i snitt 11,3 månader.2) Monoterapistudien I monoterapistudien (1a/1b) inkluderades och utvärderades totalt nitton patienter med olika typer av långt framskriden cancer i levern. Dessa patienter hade uttömt samtliga möjliga godkända behand- lingar innan de inkluderades i studien. Studien utvärderade säkerhet och preliminär effekt av fostrox som en ny, oral läkemedelskandidat utformad för att maximera exponeringen i levern samtidigt som systemiska biverkningar minimeras. Studien fastställde säkerhet och tolerabilitet med klinisk proof-of-concept för fostrox monoterapi, inklusive biopsibekräftad selektiv induktion av DNA-skada i tumör- celler. Därmed kunde startdosen fastställas för 1b-kombinations studien. Monoterapistudien har publicerats i Journal of Hepatocellular Carcinoma; Plummer, R. et al. Journal of Hepatocellular Carcinoma (2024):11 2033–2047. Kombinationsstudie i fas 1b I fas 1b-kombinationsstudien gavs fostrox initialt i kombination med två andra läkemedel, antingen med Lenvima® eller Keytruda® till patienter med avancerad levercancer, där förstahandsbehand- lingen inte längre var verkningsfull eller tolererbar. Syftet med stu- dien var att utvärdera säkerhet, tolerabilitet samt klinisk nytta av Doseskalering inom varje patient Fostrox + Lenvima doseskalering 10-40 mg 3+3 Doseskalering Fostrox + Lenvima expansionsdel RP2D Fas 1a Mono Fas 1b KomboFas 1b Mono Fas 2a Kombo 1) Data per 30 november, 2024. 2) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13. ===== SIDA 11 ===== 11 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING FLEX-HCC – studiedesign Den planerade randomiserade fas 2-studien kommer att inkludera patienter med lokalt avancerad eller metastaserad lever cancer som har fått en immunterapikombination i första linjen och som har en leverfunktion som är acceptabel för denna typ av behandling (Child-Pugh A). Studien kommer genomföras i samarbete med Korean Cancer Study Group vid 8 centra i Korea, med Dr. Hong Jae Chon som primary investigator. Patienterna kommer att randomiseras till att få fostrox + Lenvima eller Lenvima mono terapi och kommer att följas för att utvärdera primärt effektmått; Objective Response Rate. Sekundära effektmått inkluderar progressionsfri överlevnad, tid till progression och total överlevnad. Var 6:e vecka sker en utvärdering av respons/sjukdomsprogress med magnet- röntgen och/eller datortomografi. Inkluderingskriterier: • Andra linjens avancerad levercancer • Tidigare behandling med immunterapi • Child-Pugh A • ECOG PS 0-1 Fostrox 30 mg + Lenvima SD* N=40 Primärt effektmått: • Objective Response Rate Sekundära effektmått: • Responsduration • Progressionsfri överlevnad • Total överlevnad • SäkerhetLenvima SD* N=40 Randomiserad fas 2-studie för att bekräfta effektfördelen med kombinationen fostrox + Lenvima jämfört med Lenvima som monoterapi i andra linjens avancerad levercancer (HCC) Studiedesign: 80 patienter randomiseras till fostrox + Lenvima eller Lenvima monoterapi 8 kliniker inom Korean Cancer Study Group Effekt utvärderas av Blinded Independent Central Review Beräknad tidslinje: Rekryteringstid: 12 månader Top-line resultat andra halvåret 2027 Nyckelfördelar: Generering av robusta jämförande effekt- och säkerhetsdata i samarbete med ett etablerat forskningskonsortium Möjliggör snabb avläsning av data 1:1 2026 2027 *Viktbaserad standarddos vid behandling av levercancer Utvärdering av respons/sjukdomsprogress var 6:e vecka med magnetröntgen och/eller datortomografi ===== SIDA 12 ===== 12 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BEHOV OCH MARKNADSPOTENTIAL Vilka är de huvudsakliga målen med läkemedels behandling av cancer? Man vill naturligtvis i första hand bota patienten. Dock är det enbart vissa cancerformer som än så länge är möjliga att bota. Syftet med läkemedelsbehandlingar för obotliga cancer- former är därför att förlänga patientens liv och/eller förbättra patientens livskvalitet under den återstående livstiden. Behov och marknadspotential Levercancer är den tredje vanligaste orsaken till cancerrelaterade dödsfall i världen. Trots att existerande behandlingar för levercancer kan förlänga patienternas liv är behandlingsfördelarna ofta begrän- sade och dödligheten ligger kvar på en hög nivå. Varje år diagnosti- ceras totalt ca 860 000 patienter med levercancer globalt och den nuvarande graden av femårsöverlevnad är under 20 procent1),2),3),4). Levercancermarknaden förväntas växa med upp till 20 procent per år med betydande risk för ytterligare ökning eftersom levercan- cer orsakad av fettleversjukdom förväntas öka dramatiskt till 2030. I Kina förväntas ökningen vara 82 procent och i USA 122 procent2). Levercancer är en heterogen sjukdom med olika etiologier och utan specifika mutationer som observerats i många andra cancer- former. Detta har bidragit till bristen på framgång för molekylärt riktade substanser för behandling av levercancer. Bristen på övergripande nytta, tillsammans med den generellt dåliga progno- sen för patienter med avancerad levercancer resulterar i ett stort otillfredsställt medicinskt behov. Inga alternativ efter första linjens behandling Speciellt utsatta är patienter med avancerad levercancer för vilka första linjens behandling med dagens standardbehandling har visat sig vara ineffektiv eller inte tolerabel. För dessa patienter finns idag inga godkända, systemiska behandlingsalternativ och i dagens behandlingsriktlinjer rekommenderas Tecentriq + Avastin i första linjens behandling. För de patienter där behandlingen inte längre har effekt finns inga godkända behandlingsalternativ i andra linjens behandling. Behandlingsriktlinjerna, från National Compre hensive Cancer Network (NCCN) respektive Barcelona Clinic Liver Cancer (BCLC), understryker det medicinska behovet och rekommenderar kliniska studier som primärt behandlingsalternativ i andra linjen. Samtidigt är det mycket få nya behandlingsalternativ som är under klinisk utveckling i andra linjens avancerad levercancer. Fostrox, i kombination med Lenvima, har potential att bli den första godkända behandlingen för denna utsatta patientgrupp, en marknad som uppskattas vara värd mer än 2,5 miljarder USD 2030 baserat på antalet patienter som är aktuella för behandling. Fostrox har särläkemedelsklassificering för behandling av lever- cancer, både i USA och i EU. Den kliniska utvecklingen av fostrox är initialt inriktad mot andra linjens avancerad levercancer, men Medivir ser möjligheter vid såväl tidigare behandlingslinjer vid levercancer som andra cancerindika- tioner som exempelvis gallgångscancer och levermetastaser från andra cancertyper. Godkännande för dessa indikationer skulle inne- bära ytterligare ökad kommersiell potential om >5 miljarder USD. 1) Liver and Intrahepatic Bile Duct Cancer — Cancer Stat Facts. 2) Bray et al., CA Cancer J Clin. 2024;74:229-263 3) Rumgay et al.,European Journal of Cancer 2022 vol.161, 108-118. 4) Yang, J.D., Hainaut, P., Gores, G.J. et al. A global view of hepato- cellular carcinoma: trends, risk, prevention and management. Nat Rev Gastroenterol Hepatol 16, 589–604 (2019). ===== SIDA 13 ===== 13 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi INTERVJU För att få en specialistläkares syn på nuvarande behandling och pågående läkemedelsutveckling inom levercancer, har vi samtalat med Dr Hong Jae Chon om hur framtidens behandlingsland- skap kan komma att se ut, potentialen för att nya läkemedel kan leda till en förbättrad prognos vid levercancer och hur fostrox kan bidra till detta. Dr. Hong Jae Chon är professor vid Digestive Cancer Center vid CHA Bundang Medical Center, CHA University i Korea. Han är specialiserad på levercancer och pankreascancer. Han är klinisk prövare i fostrox-programmet och har erfarenhet som prövare i multipla nationella och internationella kliniska forskningsstudier inom cancer. Stort behov av nya, effektiva läkemedel som bevarar leverfunktionen Vilka är de viktigaste bristerna när det gäller behandling av avancerad levercancer? Det största behovet vid avancerad levercancer är att hitta en behandling som bevarar leverfunktionen och samtidigt säkerställer långsiktig tumörkontroll. Patienter som är i behov av ytterligare behandling efter första linjens immunoterapi, har ofta en redan ned- satt leverfunktion, vilken fortsätter att försämras allt eftersom behandlingen fortskrider. Möjligheten att bevara leverns funktion blir därför lika viktig som själva antitumöreffekten, eftersom detta direkt är avgörande för den övergripande prognosen. Det är därför vi är i stort behov av nytän- kande behandlingssätt eller direkt leverriktade metoder som mini- merar onödig systemisk toxicitet och samtidigt levererar en varaktig lokal tumörkontroll. Varför finns det så få studier vid andra linjens avancerad lever- cancer, och varför har vi inte sett några lovande resultat med nya läkemedel i denna population? Efter den snabba globala övergången till immunoterapikombina- tioner – Atezolizumab–Bevacizumab, Durvalumab–Tremelimumab och Nivolumab–Ipilimumab – vid första linjens avancerad lever- cancer, så finns det fortfarande ingen globalt etablerad andra linjens standardbehandling. Varje gång standarden för första linjen ändras måste läkemedels- företag omforma stora fas 3-studier för att passa in i ett nytt behandlingslandskap, vilket är en betydande praktisk och ekono- misk påfrestning. Dessutom har patienter som misslyckas med för- sta linjens immunoterapier ofta försämring i sin leverfunktion, vilket gör det påtagligt mycket svårare att för ett studieläkemedel i andra linjen visa på en klinisk relevant nytta. Detta resulterar i en verklig praxis där många kliniker fortsätter att använda TKI:er, som Lenvima® eller sorafenib empiriskt, efter första linjens immunoterapi, vilka var standardbehandlingar i första linjen innan immunoterapi-eran. På grund av dessa begränsningar har stora studier i andra linjen, efter behandling med immunoterapi i första linjen, varit otillräckliga och nya läkemedel har haft svårt att visa på meningsfull effekt. Tror du att medicinska verkningsmekanismer utöver immuno - terapi eller TKI kommer att vara nödvändiga för att förbättra resultaten vid andra linjens behandling av avancerad lever - cancer? Om så är fallet, varför? Ja. Även om immunoterapi och TKI fortfarande är viktiga kompo- nenter vid levercancerbehandling, är utvecklingen av resistens mot båda klasserna fortfarande en stor utmaning. Hos patienter som inte längre svarar på första linjens immunoterapikombinationer påträffas ofta en immunsupprimerade tumörmikromiljö, vilket gör ytterligare immunoterapibaserade strategier mindre effektiva. För att hantera detta behövs verkningsmekanismer utöver traditionella immunoterapi- och TKI-metoder, inklusive: • Teknologi för läkemedelsleverans direkt riktade till levern • Medel med nya metaboliska eller cytotoxiska mekanismer • Terapier som kan omforma tumörmikromiljön Fostrox, en prodrog av en nukleosidanalog med en levertumör- specifik aktivering, är ett exempel på ett framväxande behandlings- koncept som kan bidra till att uppfylla detta behov. Vilka mekanismer eller kombinationer under utveckling anser du vara mest lovande för att förbättra behandling av avancerad levercancer? Jag ser två huvudsakliga forskningsinriktningar som särskilt lovande: 1) Kombinationer med leverriktade läkemedel Läkemedel som selektivt aktiveras i hepatocyter ger möjlighet till säker kombination med TKIs eller immunoterapier, vilket maximerar antitumöraktiviteten samtidigt som systemisk toxicitet minimeras. Kombinationen fostrox + TKI är ett sådant exempel, och denna lever- riktade metod är särskilt fördelaktig för patienter med nedsatt leverfunktion. Intervju med doktor Hong Jae Chon Doktor Hong Jae Chon ===== SIDA 14 ===== 14 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi INTERVJU 2) Strategier riktade mot tumörmikromiljön och tumörspecifik biologi Lovande vägar för att reaktivera immunsvar hos patienter efter immunoterapi: • Onkolytiska virus • Metaboliska modulatorer • Immunförsvars aktiverare Tyvärr har ingen av dessa metoder visat positiva resultat vid lever- cancer hitintills. Dessutom kräver vissa tumörspecifika aktiverings- vägar dedikerade målinriktade strategier: • Wnt/β-catenin-aktiverade tumörer svarar dåligt på immunoterapi, och nya kombinationer som adresserar eller kringgår denna akti- veringsväg behövs. • GPC-3-riktade terapier erbjuder möjligheter till selektivt tumör- engagemang och potentiell synergi med immunobaserade behandlingar. Båda kategorierna har potential att förändra behandlingslandskapet post immunoterapi. Att hämma dessa tumöraktiveringsvägar har än så länge endast visat på begränsad framgång och att blockera GPC-3 kan möjligtvis fungera bättre med cellterapi en behandling som i sig har begräns- ningar i en levercancerpopulation. Hur kan man balansera att uppnå tillräcklig systemisk koncentration till tumören när man har en skör leverfunktion? En nyligen publicerad studie visade att det gick sämre för de patien- ter som fick försämrad leverfunktion utan tumörtillväxt under Atezolizumab/Bevacizumab-behandling, än de patienter med tumörtillväxt, vilket understryker att bevarande av leverfunktionen är en viktig faktor för överlevnad vid avancerad levercancer. Av denna anledning följer jag två kärnprinciper vid behandling av patienter med skör leverfunktion: 1) Tidig, leverfunktionsstyrd dos- och behandlingsjustering Varje tecken på försämring av Child-Pugh eller ökande bilirubin- värden leder till omedelbar dosjustering eller tillfälligt behandlings- avbrott för att förhindra irreversibel leverfunktionsnedsättning. 2) Användning av leverriktade eller mindre levertoxiska läkemedel Leverselektiva läkemedel som fostrox, som aktiveras i hepatocyter, möjliggör säkrare kombinationsbehandling med minskad systemisk toxicitet – en viktig fördel för patienter med en begränsad leverreserv. Denna metod hjälper till att upprätthålla behandlingskontinuitet och minskar risken för att behöva avsluta behandlingen i förtid på grund av leverdekompensation, vilket i slutändan förbättrar utfallet för patienten. “Läkemedel som selektivt aktiveras i hepa- tocyter ger möjlighet till säker kombination med TKIs eller immunoterapier, vilket max- imerar antitumöraktiviteten samtidigt som systemisk toxicitet minimeras.” Med din erfarenhet av fostrox + Lenvima, vad fick dig att föreslå en ny studie? Vår tidiga kliniska erfarenhet visade att kombinationen fostrox + Lenvima resulterade i betydligt bättre och lovande data jämfört med data med andra linjens Lenvima som monoterapi. Standard- behandling med Lenvima monoterapi i andra linjen ger vanligtvis en mediantid till progression eller död (PFS) på ~4 månader och en medianöverlevnad (OS) på ~10 månader. Fostrox i kombination med Lenvima uppvisade: • Median tid till progression (TTP) överstigande 10 månader • Median OS överstigande ett år På vårt center deltog nio patienter i den tidigare fas 1/2a studien och uppvisade generellt sett gynnsamma resultat och god tolerabilitet. Det är värt att notera att två patienter som fick kombinationen som tredje linjens behandling kunde fortsätta behandlingen i mer än ett år utan signifikant toxicitet. Dessa erfarenheter ingav förtroende för att denna behandling skulle kunna erbjuda meningsfulla fördelar efter immunoterapi. Detta motiverade mig att föreslå en randomiserad fas 2-studie för att validera kombinationenseffekt i en större patientpopulation och för att objektivt jämföra den med Lenvima monoterapi. ===== SIDA 15 ===== 15 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING MIV-711 är Medivirs egenutvecklade läkemedel för behandling av Osteogenesis Imperfecta (medfödd benskörhet) och andra benrelaterade sjukdomar. MIV-711 är en potent och selektiv hämmare av cathepsin K, det huvudsakliga proteaset som är involverat i att bryta ner kollagen i ben och brosk. Att hämma cathepsin K har visat sig minska överdriven benresorption samtidigt som det unikt bevarar eller till och med främjar delar av benbildningen genom att förbättra kommunikationen mellan osteoklaster och osteoblaster och stödja nybildningen av ben. MIV-711 har erhållit särläkemedelsklassificering (ODD) i USA för såväl Osteogenesis Imperfecta som ytterligare en ovanlig benrelaterad sjukdom, Legg-Calvé-Perthes Disease (LCPD). MIV-711 för behandling av Osteogenesis Imperfecta PROJEKT/PRODUKT SJUKDOMSOMRÅDE FORSKNING PREKLINISK FAS I FAS II FAS III MARKNAD MIV-711 Cathepsin K-hämmare (oral) Artros Osteogenesis Imperfecta LCPD Finansierad – förberedelser för fas II-studier pågår. Tredje generationen, selektiv cathepsin K-hämmare Bevisad data som tål att jämföras ODD beviljat och potential för RPDD Marknad större än 2,5 miljarder $ årligen ===== SIDA 16 ===== 16 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING Tredje generationen, selektiv cathepsin K-hämmare ~250 deltagare i fas 1/2 kn ä artrosstudie, som bekräftade förmågan att förhindra brosknedbrytning PoC etablerad i Osteogenesis Imperfecta djurmodell, ökade benvolym och kvaliteten MOA möjliggör långvarig ben- nybildning och antiresorption Fas 2 proof-of-concept-studie initierad med ODD beviljat Hämmar cathepsin K, det huvudsakliga proteaset för bennedbrytande osteoklaster, för att minska överdriven benresorption OA – Förebyggande av broskförlust¹) OI – Förbättrad benvolym och kvalitet²) Bevisad förmåga att förebygga brosk och bennedbrytning samt förbättra benkvaliteten Total marknadsmöjlighet inom Osteogenesis Imperfecta >2,5 miljarder USD på nyckelmarknader Betydande klinisk erfarenhet och bevisad nytta vid flera benrelaterade sjukdomar Särläkemedelsklassificering (ODD) godkänd i USA. Finansiering säkerställd för fas 2 proof-of-concept-studie. >70 000 patienter har sjukdomen i USA, EU, Japan och Korea Inga godkända behandlingsalternativ finns tillgängliga Potential för sällsynt pediatrisk sjukdoms designation (RPDD) 1) Conaghan et al, Annals of Internal Medicine 2019. 2) Data on file. 0 5 10 15 20 25 30 35 322824201612840 LS Mean Change From Baseline, mm2 Week Placebo (n=66) MIV-711, 200 mg/d (n=69) B. Medial Femoral Bone Area on MRI MV-711, 100 mg/d (n=69) 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 205VehicleWT Bone mineral density (g/cm³) ===== SIDA 17 ===== 17 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi Cathepsin K-hämning vid Osteogenesis Imperfecta (OI) Med stöd av den positiva effekten på ben och brosk vid knä artros utvärderades 2024 två doser av cathepsin K-hämning i en Osteo genesis Imperfecta-specifik djurmodell som representerar OI Type I/IV( mild/moderate). Resultaten, som ej har publicerats ännu, visade på signifikant, dosberoende, förbättring av såväl ben- kvantitet och benkvalitet. Cathepsin K-hämning har också visat på signifikant positiv effekt vid osteoporos, en annan benrelaterad sjukdom som karaktäriseras av minskad benstyrka och benkvalitet på grund av överdriven ben- resorption, vilket leder till en ökad frakturrisk. Långtidsbehandling med cathepsin K-hämmare vid osteoporos har bland annat visat på minskning av antalet frakturer och ökad benmängd. Med anledning av den sjukdomsmodifierande effekten vid dessa benrelaterade sjukdomar är nästa steg i utvecklingen med MIV-711 att genomföra en klinisk proof-of-concept studie hos patienter med OI för att bekräfta den positiva effekten på benkvalitet och benstyrka som observerats i en OI-specifik djurmodell och som visats vid såväl osteoporos som artros. Behov och marknadspotential Osteogenesis imperfecta (OI) är en sällsynt ärftlig sjukdom som karakteriseras av sköra ben som bryts lätt. Sjukdomens svårighets- grad varierar från mild till mycket allvarlig. Svåra former leder till upp- repade frakturer, felställningar i skelettet, smärta och kortväxthet. Vid den svåraste formen av sjukdomen överlever barnen inte späd- barnstiden. OI är en sjukdom med behov av livslång behandling som kan förbättra livskvalitet och minska risken för benfrakturer. OI är delvis underdiagnostiserad, särskilt i milda former, vilket för- svårar exakta uppskattningar av hur många patienter som är drabbade och fördröjer lämplig vård. Epidemiologiska data visar att förekom- sten varierar från cirka 1 på 15 000 till 1 på 20 000 födslar världen över, vilket klassificerar OI som en sällsynt sjukdom och tillståndet drabbar alla kön och etniska grupper lika. Uppskattningar från USA tyder på en prevalens på 25 000–50 000 individer, även om de verk- liga siffrorna kan vara högre på grund av odiagnostiserade milda fall. Trots framsteg inom diagnostik och stödjande vård kvarstår betydande ouppfyllda medicinska behov. Nuvarande behandlingar är till stor del symtomatiska och fokuserar på frakturförebyggande och rörlighetsstöd och det finns idag inga godkända, medicinska behandlingar vid OI. Det är idag få, nya behandlingsalternativ under utveckling och MIV-711 har potential att bli det första godkända, sjukdomsmodifierande läkemedlet för denna utsatta patientgrupp. Den kliniska utvecklingen av MIV-711 vid OI har potential att öppna upp en marknad åtminstone i paritet med bolagets läkemedelskan- didat fostrox inom levercancer. Cathepsin K-hämning vid artros Den kliniska utvecklingen av MIV-711 fokuserade initialt på behand- ling av knäartros och 2017 presenterades data från en fas 2-studie med två doser MIV-711 hos patienter med måttlig knäartros. Resultaten visade positiva effekter och en minskning av den pågå- ende nedbrytningen av ben och brosk efter 6 månaders behandling. Ytterligare data som visade på sjukdomsmodifierande egenskaper i ledstrukturer hos patienter med måttlig knäartros redan efter 6 månader presenterades vid American College of Rheumatology (ACR) 2018. Fas 2-studien inkluderade en förlängningsdel på 6 månader och behandling med MIV-711 under totalt 12 månader visade på ihål- lande behandlingseffekter med avseende på förebyggande av ben- och brosknedbrytning i det drabbade knät. Den genomförda fas 2-studien visade tydligt stöd för sjukdoms- modifierande effekt vid behandling av knäartros där båda MIV-711- doserna uppvisade acceptabla säkerhets- och tolerabilitetsegenska- per och MIV-711 erhöll 2018 så kallad Fast Track designation av den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA, som en sjukdomsmodi- fierande behandling vid knäartros. PROJEKT FÖR EGENUT VECKLING ===== SIDA 18 ===== 18 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PARTNERSKAP Aktiv affärsutveckling för att nå partnerskap är en viktig del av Medivirs affärsmodell. För utlicensierade projekt finns möjligheter till framtida intäkter, ofta i form av milstolpeersättningar och royalties. Medivir har tre utlicensierade kliniska projekt, MIV-701, Xerclear® och remetinostat, samt det prekliniska projektet MBLI/MET -X. Medivir arbetar även med affärsutveckling för att finna samarbeten för projekten birinapant och USP-7. Partnerskap Xerclear Xerclear (Zoviduo®) godkändes 2009 för behandling av läppherpes (munsår). Marknadsrättigheterna för Xerclear i USA, Kanada och Mexiko avyttrades 2010. Rättigheterna i Europa och övriga världen har utlicensierats till Haleon, med undantag för Kina där Medivir 2020 utlicensierade rättigheterna till Shijiazhuang Yuanmai Biotechnology (SYB), samt Israel och Sydamerika där Medivir inne- har rättigheterna. Medivir erhåller royalty från Haleons försäljning av Xerclear (Zoviduo). Dessutom erhåller Medivir milstolpeersättningar när Zoviduo godkänns som receptfritt läkemedel på nya marknader. Efter marknadsregistrering och tillverkning i Kina kommer Medivir att få en fast royalty från SYB för varje såld enhet och avtalet garan- terar en minimiförsäljning under de tre första åren på marknaden som uppgår till ensiffriga miljonbelopp i svenska kronor Remetinostat Under 2025 ingicks ett licensavtal med Biossil Inc gällande globala, exklusiva utvecklingsrättigheter för remetinostat. Avtalsvillkoren ger Medivir rätt till betalningar på upp till totalt cirka 60 miljoner USD, förutsatt att remetinostat utvecklas framgångsrikt och erhåller Utlicensierade projekt MIV-701 (VBX-1000) Medivirs selektiva cathepsin-K-hämmare MIV-701 upptäcktes ha egenskaper som är lämpliga för användning på djur och utlicensiera- des till franska Vetbiolix 2019. Vetbiolix rapporterade i april 2024 positiva resultat från en Proof-of-Concept klinisk studie i parodontit sjukdom hos hund med sin läkemedelskandidat VBX-1000 (MIV- 701). Det finns idag inga godkända läkemedel för behandling av parodontit. Vetbiolix har initierat en randomiserad, placebokontrolle- rad studie för att bekräfta den sjukdomsmodifierande effekten med VBX-1000 vid parodontit hos hundar och har i början av 2026 inklu- derat 10 av totalt 51 hundar i den trearmade studien. VBX-1000 har potential att bli den första, sjukdomsmodifierande behandlingen vid parodontit och resultat från studien väntas under fjärde kvartalet 2026. Enligt avtalet behåller Medivir en betydande finansiell uppsida genom framtida royalties på nettoförsäljning samt en väsentlig andel av potentiella partnerskapsbetalningar från samarbeten med tredje part. godkännande, i tillägg till framtida royaltybetalningar på medelhöga ensiffriga procentsatser på framtida nettoförsäljning. Remetinostat är en histone deacetylashämmare (HDAC), som appliceras på huden i form av en gel och bryts ner när den når blodbanan, vilket minskar risken för biverkningar som vanligtvis är associerade med HDAC inhibitorer. Tre fas II-studier med remetinostat i kutant T-cellslymfom (MF-CTCL), basalcellscancer (BCC) och skivepitelcancer (SCC) har genomförts. Remetinostat har visat positiv klinisk effekt och accep- tabel tolerabilitet utan systemiska biverkningar i dessa tre typer av hudcancer samt i olika histologiska subtyper. MET-X Medivirs metallo-beta-lactamase (MBLI)/MET-X-program som syftar till att möta hotet från resistenta bakterier utlicensierades 2017 till AMR Centre (idag Infex Therapeutics) i England. Infex erhöll Qualified Infectious Disease Product (QIDP) beteckning från FDA 2023 och har kommunicerat avsikt att initiera fas 1-program för MET-X. I februari 2025 meddelade Infex att man tecknat ett licens- avtal för klinisk utveckling av MET-X i Indien. Medivir är berättigat till en andel av potentiella framtida intäkter. ===== SIDA 19 ===== 19 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi PARTNERSKAP Projekt för partnerskap Medivir har två projekt för partnerskap, birinapant och USP-7. Birinapant Birinapant är ett SMAC-mimetikum som förvärvades från TetraLogic Pharmaceuticals Corporation (TetraLogic) år 2016 och har sedan dess utvecklats av Medivir för behandling av solida tumörer. Birinapant har potential att, i kombination med andra läkemedel, för- bättra behandlingsresponsen och förlänga överlevnaden hos patien- ter med solida tumörer för vilka tillgängliga behandlingar inte ger till- räcklig överlevnad, eller för patienter som inte längre har några behandlingsalternativ. I dagsläget bedriver Medivir ingen egen klinisk utveckling av biri- napant utan utvärderar i stället möjligheterna att ingå licens- eller samarbetsavtal för den fortsatta utvecklingen av projektet. USP-7 I februari 2021 tecknades ett licensavtal med brittiska Ubiquigent Limited för det prekliniska programmet USP-7. Avtalet gav Ubiquigent en exklusiv global licens att utveckla och kommersiali- sera programmets alla tillhörande substanser i samtliga terapeu- tiska indikationer i utbyte mot överenskommen intäktsdelning med Medivir vid framgångsrik utveckling eller kommersialisering. Finansieringsutmaningar har tyvärr gjort att Ubiquigent inte har möjlighet att driva verksamheten vidare. Medivir utvärderar möjlig- heterna framåt för USP-7-projektet. ===== SIDA 20 ===== 20 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi HÅLLBAR UTVECKLING Människors möjlighet att leva ett så friskt liv som möjligt förutsätter tillgång till effektiva läkemedel och behandling, högkvalitativ och jämlik vård, träffsäker diagnosticering och insatser genom preven- tion både innan sjukdomen bryter ut och för att förhindra återfall. God folkhälsa och livskvalitet bland befolkningen innebär även en vinst för hela samhället; det gynnar utvecklingen i stort, stärker ett lands ekonomiska välstånd och ökar konkurrenskraften. Läkemedelssektorn är en av de mest forskningsintensiva branscherna i Sverige. Företagens innovationstunga verksamhet är en viktig komponent i arbetet med att möta samhällets hälso- utmaningar och förbättra kvaliteten på sjukvården för patienterna. Här utvecklas nya behandlingar och produkter som förebygger och diagnosticerar sjukdomar. Hållbar utveckling i en orolig omvärld Medivirs vision, att förbättra livet för patienter genom banbrytande läkemedel, visar i sig att hållbarhet är centralt för bolaget. Medivirs största bidrag till en minskad miljöpåverkan ligger i att ta fram läkemedels kandidater med önskad nytto- effekt men med minimal påverkan på miljön, sett ur ett livscykelperspektiv. Medivirs verksamhet bedrivs i enlighet med regelverk och bransch- standarder som på ett naturligt sätt integrerar flera av de mest väsentliga hållbarhetsfrågorna. Fokus för Medivirs hållbarhetsarbete ligger på att bedriva utveck- ling i enlighet med etiska regler och riktlinjer och att ta hänsyn till miljö påverkan både i den egna verksamheten och hos leverantörer. Medivir strävar även efter att tillhandahålla en säker och utvecklande arbetsmiljö som är attraktiv både för dagens och morgondagens medarbetare. Kliniska studier kräver alltid myndighetstillstånd och genomförs inom ramen för de regulatoriska och etiska regler som gäller i de aktuella länderna. Nödvändiga tillstånd från regulatoriska myndig- heter och etikkommittéer utfärdas först då Medivir kan uppvisa godkända risk- och nyttobedömningar. Med hänsyn till miljön Medivirs största bidrag till en minskad miljöpåverkan ligger i att ta fram läkemedelskandidater med önskad nyttoeffekt men med minimal påverkan på miljön, sett ur ett livscykelperspektiv. Medivir strävar efter att minska resursanvändningen genom att återvinna det material som går att återvinna. Vid upphandling av varor och tjänster utgör miljöaspekten en del av bedömningen. För Medivir begränsas inte hållbarhetsarbetet till den egna, interna verksamheten. För produktion av substanser och produkter för klinisk utveckling anlitar Medivir underleverantörer. Vid val av Medivirs hållbarhetsarbete ska bidra till FNs 17 globala mål för hållbar utveckling. Följande fyra av dessa områden bedöms vara synnerligen väsentliga för bolaget: • God hälsa och välbefinnande (mål 3) • Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt (mål 8) • Hållbar industri, innovationer och infrastruktur (mål 9) • Hållbar konsumtion och produktion (mål 12) underleverantörer är tillämpliga miljö- och hållbarhetsbestämmelser viktiga faktorer att beakta innan avtal ingås. Medivir är ett kunskapsintensivt företag som vill möjliggöra för medarbetarna att närvara vid internationella konferenser och möten för att främja utveckling och erfarenhetsutbyte. Rent allmänt strävar bolaget efter att minska miljöpåverkan genom medvetna val av färdmedel och att undvika onödiga affärsresor. ===== SIDA 21 ===== INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025MEDARBETARE21 Medivirs utvecklingsarbete är organiserat för att kombi- nera kostnadseffektivitet, kvalitet och flexibilitet. Detta uppnås genom en liten organisation med spetskompe- tens inom läkemedelsutveckling och affärsmässigt ledarskap. Medivir prioriterar även samarbete med externa akademiska parter, industriella partners och andra tjänsteleverantörer. Medivir eftersträvar en arbetsmiljö som främjar hälsa och välbefinnande. Ett gott arbetsklimat bäddar för trivsel och goda relationer, låg sjukfrånvaro samt liten personal omsättning. Medarbetare Medivirs framgång bygger på såväl intern som extern samarbetsförmåga. ===== SIDA 22 ===== 22 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi AKTIEN Medivirs aktie är sedan 1996 noterad på Nasdaq Stockholm, där handeln sker på listan för små bolag, Small Cap. Aktiestruktur, resultat per aktie och eget kapital Antalet aktier i Medivir AB vid årets slut uppgick till 451 121 383 (114 617 968), varav 448 671 220 (112 167 805) stamaktier och 2 450 163 (2 450 163) C-aktier med ett kvotvärde om 0,15 kronor. Genom snittligt antal aktier under året uppgick till 142 659 919 (114 051 301). En stamaktie berättigar till en röst och en C-aktie till en tiondels röst. C-aktien berättigar inte till vinstutdelning. Aktie- kapitalet vid årets slut uppgick till 67,7 (57,3) miljoner kronor och eget kapital till 264,5 (115,5) miljoner kronor. Aktieägare Vid årets slut uppgick antalet aktieägare till 8 349 (8 207), varav 3 466 (2 543) ägare hade innehav om fler än 1 000 aktier. De 15 största ägarna svarade för 64 (53) procent av det totala antalet aktier och 65 (54) procent av antalet röster. Andelen utländska ägare uppgick till 14 (17) procent av det totala kapitalet. Kursutveckling och omsättning 2025 Under 2025 sjönk Medivirs aktiekurs med 85,6 procent från 2,84 kronor till 0,41 kronor. OMXSGI index ökade under samma period med 12,79 procent. Vid utgången av 2025 uppgick Medivirs mark- nadsvärde till 0,18 (0,32) miljarder kronor, baserat på årets senaste betalkurs 0,41 kronor. Antalet omsatta Medivir aktier på Nasdaq Stockholm uppgick 2025 till 124 953 048 motsvarande en omsätt- ningshastighet på 69,53 procent. Den genomsnittliga dagsvolymen uppgick under året till 501 819 aktier. Handeln i Mediviraktien sker huvudsakligen på Nasdaq Stockholm. Mediviraktien 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 0 1 2 3 4 5 Aktiekurs och omsatt antal aktier Aktiekurs SEK Antal aktier i tusental Genomsnittligt omsatta antal aktier i tusental per månadOMX Stockholm Pharmaceuticals & Biotechnology PIOMX Stockholm_PIMedivir decnovoktsepaugjuljunmajaprmarfebjan Teckningsoptionsprogram Vid ingången av perioden fanns 525 000 utestående teckningsoptio- ner i pågående incitamentsprogram. Under december 2025 förföll 525 000 teckningsoptioner i programmet 2022. Totalt utestående teckningsoptioner vid utgången av perioden uppgick till 0 stycken. I maj 2022 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik- tigt incitamentsprogram. Under fjärde kvartalet 2022 köpte Medivirs anställda 525 000 teckningsoptioner varav vd köpte 250 000 teck- ningsoptioner. Teckningsoptionerna köptes till ett marknadsvärde om 0,77 kronor vardera med ett lösenpris av 14,13 kronor per aktie. Teckningsoptionerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier under perioden 1 december 2025 fram till och med den 15 december 2025. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsoption till teckning av 1,06 nya stamaktier i bolaget till en teckningskurs om 13,30 kronor. Under december 2025 förföll 525 000 teckningsoptioner i program- met 2022. Det skedde ingen teckning av aktier. Aktiesparprogram Vid ingången av perioden fanns 231 750 investeringsaktier i pågå- ende aktiesparprogram. Det skedde ingen förändringar under perio- den. Totalt utestående investeringsaktier vid utgången av perioden uppgick till 231 750. I maj 2023 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik- tigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för L TIP 2023 (”matchningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt pro- grammets villkor. Per 31 december 2023 har Medivirs anställda köpt 105 750 investeringsaktier till en kurs om 7,34 kr. Intjänadeperioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari–mars 2026. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023, berättigar varje investeringsaktie till 1,22 stamaktier. ===== SIDA 23 ===== 23 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi AKTIEN De 15 största aktieägarna 31 december 20251) Namn Stamaktier % Röster % Kapital Hallberg Management AB 93 445 403 20,82 20,71 Linc AB 69 179 168 15,41 15,33 JP Morgan Securities LCC 19 600 161 4,37 4,34 NGL Förvaltning AB 17 200 000 3,83 3,81 Avanza Pension 14 247 498 3,17 3,16 Johan Claesson 12 609 044 2,81 2,80 CA Fastigheter AB 10 713 756 2,39 2,37 Nordea Funds AB 10 168 281 2,27 2,25 Privatperson 9 660 000 2,15 2,14 Futur Pension 8 081 342 1,80 1,79 SEB life international assurance 7 407 798 1,65 1,64 Bank Julius Baer & Co Ltd 5 234 700 1,17 1,16 Nordnet Pensionsförsäkring AB 4 649 121 1,04 1,03 Nils Rickard Danielsson 4 302 663 0,96 0,95 Uli Hacksell 4 000 000 0,89 0,89 Totalt 15 största aktieägarna 290 498 935 64,71 64,39 Totalt övriga aktieägare 160 622 448 35,29 35,61 TOTALT 451 121 383 100 100 Aktiekapitalets utveckling År Transaktion Nominellt belopp, SEK Förändring av aktiekapital, SEK Totalt aktie- belopp, SEK Totalt antal A-aktier Totalt antal B-aktier Totalt antal C-aktier Totalt antal stamaktier Totalt antal aktier 2018 Nyemission 8 30 801 590 188 494 179 474 769 23 813 049 – – 24 287 818 2018 Omvandling av A-aktier till B-aktier 8 – 188 494 179 – 24 287 818 – – 24 287 818 2021 Minskning av aktiekapital 7 -20 908 234 167 585 944 -- 24 287 218 – – 24 287 218 2021 Nyemission 7 167 507 195 335 093 139 -- 48 564 223 – – 48 564 223 2021 Minskning av aktiekapital 4 -146 598 960 188 494 179 -- 48 564 223 – – 48 564 223 2021 Riktad nyemission 4 13 861 920 202 356 099 -- 52 135 651 – – 52 135 651 2021 Riktad nyemission 4 13 972 818 216 328 917 -- 55 735 651 – – 55 735 651 2021 Minskning av aktiekapital 0,5 -188 461 091 27 867 826 -- 55 735 651 – – 55 735 651 2023 Omvandling av B-aktier till stamaktier 0,5 – 27 867 826 – -55 735 651 – 55 735 651 55 735 651 2023 Aktiematchningsprogram LTIP 2023 0,5 485 250 28 353 076 – – 864 750 55 841 401 56 706 151 2023 Nyemission 0,5 24 332 324 52 685 399 – – 864 750 104 506 048 105 370 798 2024 Riktad nyemission 0,5 3 773 585 56 458 984 – – 864 750 112 053 218 112 917 968 2024 Aktiematchningsprogram LTIP 2024 0,5 850 000 57 308 984 – – 2 450 163 112 167 805 114 617 968 2025 Minskning av aktiekapital 0,15 -40 116 289 17 192 695 – – 2 450 163 112 167 805 114 617 968 2025 Nyemission 0,15 50 475 512 67 668 207 – – 2 450 163 448 671 220 451 121 383 Fördelning i storleksklasser 31 december 2025 Innehav Antal aktie ägare Antal aktier Innehav (%) Röster (%) 1 – 500 3 997 524 076 0,12 0,12 501 – 1 000 887 679 173 0,15 0,15 1 001 – 5 000 1 689 4 262 575 0,94 0,95 5 001 – 10 000 529 3 948 839 0,88 0,88 10 001 – 15 000 222 2 743 322 0,61 0,61 15 001 – 20 000 210 3 736 519 0,83 0,83 20 001 – 816 435 226 879 96,48 96,46 TOTALT 8 350 451 121 383 100 100 Aktieägarkategorier den 31 december 2025, % kapital Svenska institutioner Utländska institutioner Svenska privatpersoner Utländska privatpersoner Källa: VPC Analys 33,82% 12,48% 53,66% 0,04% 1) Källa: Euroclear Sweden. I tabellen kan en ägaruppgift vara sammanslagen med flera poster ur Euroclears statistik. Sammanslagningen syftar till att visa en institutions eller privatpersons totala ägande i Medivir. Denna sammanslagning har inte gjorts i övriga tabeller i Mediviraktien. I maj 2024 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för L TIP 2024 (”matchningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt pro- grammets villkor. Per 31 december 2024 har Medivirs anställda köpt 126 000 investeringsaktier till en kurs om 2,94 kr. Intjänade perioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari–mars 2027. För en mer utförlig beskrivning se not 4 på sidorna 48–49. Analytiker som följer Medivir Klas Palin, Carnegie, Richard Ramanius, Redeye, Jason McCarthy, Maxim Group LLC. ===== SIDA 24 ===== INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE24 Innehåll Förvaltningsberättelse 25 Bolagsstyrningsrapport 29 Styrelsens rapport om intern kontroll 35 Styrelsen 36 Ledning 37 Resultaträkningar 38 Rapport över totalresultatet 38 Balansräkningar 39 Förändring i eget kapital 40 Kassaflödesanalyser 41 Redovisningsprinciper 42 Noter 01 Segmentsrapportering 48 02 Koncerninterna förhållanden 48 03 Kostnader för revision och revisionskonsultationer 48 04 Medelantalet anställda, löner, andra ersättningar och sociala avgifter 48 05 Leasingavtal inklusive fastighetshyra 50 06 Resultat från andelar i koncernföretag 50 07 Finansiella risker 50 08 Ränteintäkter och liknande resultatposter 53 09 Räntekostnader och liknande resultatposter 53 10 Skatt 53 11 Resultat per aktie 53 12 Immateriella anläggningstillgångar 54 13 Materiella anläggningstillgångar 55 14 Leasingavtal 55 15 Andelar i koncernföretag 56 16 Övriga långfristiga värdepappersinnehav 56 17 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 56 18 Övriga kortfristiga placeringar samt kassa och bank 56 19 Avsättningar 57 20 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 57 21 Ställda säkerheter 57 22 Åtaganden och eventualförpliktelser 57 23 Kassaflödesanalys, tilläggsupplysningar 58 24 Avstämning av nettoskuld 58 25 Övriga rörelseintäkter 59 26 Händelser efter rapportperiodens slut 59 27 Disposition av fritt eget kapital 59 Intygande 60 Revisionsberättelse 61 Nyckeltal 65 Sexårsöversikt 66 Definitioner 67 Läkemedelsprocessen 68 Ordlista 69 Aktieägarinformation 70 Årsstämma 2026 70 ===== SIDA 25 ===== 25 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och vd i Medivir AB (publ), organisationsnummer 556238–4361 med säte i Huddinge, avger härmed årsredovisning rörande verksamheten i Koncernen och Moderbolaget Medivir AB (publ) för räkenskapsåret 2025. Samtliga siffror avser koncernen för räkenskapsåret 2025 om inte annat anges. Jämförelser sker med räkenskapsåret 2024, om inte annat anges. För flerårsöversikt hänvisas till sidan 66. Medivirkoncernen består av moderbolaget Medivir AB och två dotterbolag, Medivir Personal AB och OsteoCatTherapeutics AB. Dotterbolagen har under 2025 inte bedrivit någon verksamhet. Moderbolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholmsbörsens lista för små bolag (Small Cap). Ytterligare information finns på www.medivir.se. Medivir utvecklar innovativa läkemedel med fokus på sjukdomar med stora ouppfyllda medicinska behov. Det omfattar indikationer där tillgängliga behandlingsmetoder är begränsade eller saknas och där det finns stora möjligheter att erbjuda betydande förbättringar till patienterna. För en utförlig beskrivning av Medivirs projektportfölj hänvisas till sidorna 8–19. Väsentliga händelser under 2025 Fostroxacitabine bralpamide (fostrox) • I februari presenterades finala data från fas 1b/2a-studien med fostrox + Lenvima vid andra eller tredje linjens avancerad levercan- cer på EASL Liver Cancer Summit, som visade på en medianöver- levnad (OS) på 13,7 månader¹). • I mars erhöll Medivir europeiskt patent för fostrox plus lenvatinib för behandling av hepatocellulär cancer (HCC) och cancermetasta- ser i levern. Patentet ger skydd och marknadsexklusivitet fram till april 2041. • I juli erhöll Medivir ett Notice of Allowance och därefter ett formellt godkännande för fostrox plus lenvatinib kombinationspatent i Japan. Förvaltningsberättelse Övriga projekt • I februari meddelade Medivirs partner Infex Therapeutics att man tecknat ett licensavtal för klinisk utveckling av MET-X i Indien. MET-X har sitt ursprung i Medivirs Metallo Beta Lactamase (MBLI)- program som syftar till att möta hotet från resistenta bakterier. • Den 23 oktober tecknades ett exklusivt licensavtal med kanaden- siska Biossil, Inc. som ger Biossil globala, exklusiva utvecklings- rättigheter för remetinostat, en topikal HDAC-hämmare i klinisk fas som har visat positiva fas 2-data i såväl basalcellscancer (BCC) som kutant T-cellslymfom (CTCL). • Den 26 november beviljades särläkemedelsstatus (Orphan Drug Designation; ODD) för Osteogenesis Imperfecta (OI) av FDA, för MIV-711, bolagets selektiva cathepsin K-hämmare. • Den 28 november meddelade Medivirs partner Vetbiolix publice- ringen av banbrytande, kliniska Proof-of-Concept studieresultat för VBX1000 (tidigare MIV-701). Bolaget • Vid årsstämman i maj omvaldes Uli Hacksell, Lennart Hansson, Bengt Westermark, Yilmaz Mahshid, Angelica Loskog och Anna Törner till styrelseledamöter. Uli Hacksell omvaldes som styrel- sens ordförande. • 8 oktober meddelades att Medivirs styrelse beslutat genomföra en fullt garanterad nyemission av aktier med företrädesrätt för befint- liga aktieägare om cirka 151 miljoner kronor. Företrädesemissio- nen var villkorad av godkännande vid en extra bolagsstämma som hölls den 10 november 2025. I samband med extrastämman beslutades också att styrelsen skulle bestå av tre ordinarie med- lemmar samt att Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar med Uli Hacksell som styrelsens ordförande. • I början av december genomfördes en företrädesemission om cirka 151 MSEK före emissionskostnader. • I december meddelades att bolagets finanschef, Magnus Christensen, beslutat att lämna sin tjänst. • I december meddelade bolaget att man kallade aktieägarna till en extra bolagsstämma den 14 januari 2026 för att besluta om att utöka antalet ordinarie styrelsemedlemmar till fyra, samt att Anders Hallberg väljs in som ordinarie styrelsemedlem och väljs till styrelsens ordförande. Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut • Ny styrelse valdes vid extrastämman den 14 januari då Anders Hallberg valdes in som ordinarie styrelsemedlem och samtidigt valdes till styrelsen ordförande fram till kommande ordinarie års- stämma. Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar. • I februari genomfördes en riktad nyemission till Carl Bennet AB om 45 miljoner kronor för att möjliggöra klinisk utveckling av läkemedels-kandidaten MIV-711 för behandling av Osteogenesis Imperfecta. • I februari tillkännagav Medivirs partner Vetbiolix att man startat en randomiserad, placebokontrollerad studie för att bekräfta den kliniska nyttan av VBX-1000 (MIV-701). • I mars meddelades att Patrik Norgren har rekryterats som ny finanschef på Medivir och tillträder sin roll den 23 mars. 1) Evans et al., EASL Liver Cancer Summit, poster PO2-13. ===== SIDA 26 ===== 26 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Långsiktiga incitamentsprogram Teckningsoptioner - Vid ingången av perioden fanns 525 000 ute- stående teckningsoptioner i pågående incitamentsprogram. Under december 2025 förföll 525 000 teckningsoptioner i programmet 2022. Det skedde ingen teckning av aktier. Totalt utestående teck- ningsoptioner vid utgången av perioden uppgick till 0 stycken. Aktiesparprogram – Vid ingången av perioden fanns 231 750 investe- ringsaktier i pågående aktiesparprogram. Det skedde ingen föränd- ring under perioden. Totalt utestående investeringsaktier vid utgången av perioden uppgick till 231 750. För mer information om Medivirs incitamentsprogram hänvisas till not 4, sidan 49 samt bolagsstyrningsrapporten, sidan 34. Koncernens resultat och finansiella ställning Intäkter, kostnader och resultat Nettoomsättningen för perioden januari-december 2025 var 8,5 (3,5) MSEK, en ökning med 5,0 MSEK jämfört med samma period förra året. Ökningen avser främst utlicenseringen av remetinostat. Övriga externa kostnader uppgick till -41,4 (-101,3) MSEK, en minskning med 59,9 MSEK som avser främst lägre kostnader för kliniska studier. Personalkostnader uppgick till -27,1 (-27,2) MSEK. Av- och ned- skrivningar uppgick till -32,5 (-2,7) MSEK. De totala omkostnaderna uppgick till -101,5 (-131,8) MSEK, en minskning med 30,3 MSEK. Rörelseresultatet uppgick till -92,6 (-127,3) MSEK, en förbättring med 34,7 MSEK. Förbättringen avser främst lägre kostnader för kliniska studier som delvis kompenseras negativt av nedskrivningen av birinapant. Finansnettot uppgick till -1,8 (4,0) MSEK en minskning med 5,8 MSEK, minskningen avser främst räntekostnader på lån. Periodens skatt uppgick till 0,0 (0,0) MSEK. Periodens resultat uppgick till -94,4 (-123,3) MSEK, en förbättring med 28,9 MSEK. Kassaflöde och finansiell ställning Vid slutet av perioden uppgick likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar med en löptid om högst tre månader, till 119,2 (62,5) MSEK, en ökning med 56,7 MSEK. Motsvarande siffra vid ingången av 2025 var 62,5 (169,5) MSEK. I enlighet med finanspolicyn är Medivirs finansiella tillgångar placerade i räntebärande papper med låg risk. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -73,3 (-124,2) MSEK, varav förändringar av rörelsekapital uppgick till -15,0 (-4,8) MSEK. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 130,0 (17,2) MSEK. Investeringar och avskrivningar Periodens investeringar i materiella och immateriella anläggnings- tillgångar uppgick till 0,0 (0,0) MSEK. Av- och nedskrivningar av materiella- och immateriella anlägg- ningstillgångar under perioden belastar periodens resultat med -2,7 (-2,7) MSEK respektive -29,8 (0,0) MSEK. Royaltyåtaganden En del av Medivirs forsknings- och utvecklingsprojekt har i sin helhet utvecklats inom bolaget. Det innebär att Medivir har rätten till samt- liga intäkter gällande dessa innovationer. Inom Medivir finns också forskning och utveckling som har sitt ursprung från universitet och läkemedelsbolag, vilket innebär att bolaget har rätten till intäkterna mot att betala royaltyersättningar. Royaltyersättningar och royalty- kostnader är hänförliga till projektet Xerclear. Under perioden uppgick de totala royalty kostnaderna till -0,6 (-0,7) MSEK. Fördelning av nettoomsättning MSEK 2025 2024 Engångs- och milstolpeersättningar 5 323 – Royalty 3 183 3 484 Summa 8 506 3 484 Patent Patentskydd samt regulatoriska skydd som dataexklusivitet, exklusi- vitet som särläkemedel samt pediatrisk förlängning är centrala delar i utveckling av läkemedel, både för egenutvecklade och inlicensie- rade projekt. Vid utgången av året omfattade Medivirs patentportfölj 20 patentfamiljer, varav 16 egna och fyra exklusivt inlicensierade från Harvard och Princeton universiteten. Totalt över 400 beviljade patent skyddar bolagets läkemedelskandidater. Två patentfamiljer har utlicenserats till Biossil, och en till Haleon (tidigare GSK). Medivir är av uppfattningen att egna och inlicensierade patentskydd samt regulatoriska skydd (bl a dataexklusivitet för kliniska resultat) är starka och därmed erbjuder ett tillräckligt och effektivt skydd för Medivirs befintliga och framtida kommersiella ställning. Bolaget är för närvarande inte föremål för några anspråk rörande ansvar eller liknande med anledning av påstått intrång i tredje mans immateri- ella rättigheter. Utöver patent har FDA godkänt benämningen sär- läke medel (orphan drug designation) i USA för bolagets läkemedels- kandidater; remetinostat vid behandling av MF kutant T-cellslymfom, MIV-711 vid behandling av Legg-Calvé-Perthes sjukdom och Osteo- genesis Imperfecta samt för fostroxacitabine bralpamide (fostrox) vid behandling av hepatocellulär cancer. Den Europeiska kommis- sionen har även beviljat särläkemedelsklassificering för fostroxacitabine bralpamide inom EU. Riskfaktorer En effektiv riskbedömning förenar Medivirs affärsmöjligheter och resultat med aktie ägarnas och andra intressenters krav på stabil långsiktig värdeutveckling och kontroll. Om konkurrerande produkter tar marknadsandelar eller konkurrerande forskningsprojekt uppnår bättre effekt och når marknaden snabbare kan det framtida värdet av Medivirs produkt- och projektportfölj bli lägre än ursprungligen förväntat. Forskning och läkemedelsutveckling fram till godkänd registrering är i hög grad en både riskfylld och kapitalkrävande process. Majoriteten av de startade projekten kommer aldrig att nå marknadsregistrering. Avgörande för Medivirs framtid är förmågan att bedriva kliniska studier, ingå partnerskap, och framgångsrikt utveckla egna läkemedelskandidater till marknadslansering och för- säljning. Utöver dessa risker har osäkerheten i vår omvärld tilltagit på senare tid, bland annat genom Rysslands invasionskrig mot Ukraina och oron i Mellanöstern. Även om centralbankerna för tillfäl- let verkar ha inflationen under kontroll finns fortfarande risk för att politiska och geopolitiska konflikter påverkar samhällsekonomin och inflationen i negativ riktning. ===== SIDA 27 ===== 27 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Utveckling Utveckling av nya läkemedel är förknippat med hög risk. Utvecklings- projekt kan behöva avslutas under processen då de substanser som tas fram antingen inte kan påvisa den önskade effekten eller visar på risker för oönskade bieffekter. Säkerhets- och effektivitetskriterier i kliniska prövningar Innan lansering av någon av Medivirs läkemedelskandidater initieras måste Medivir och/eller samarbetspartner visa att läkemedelssub- stansen uppfyller de stränga krav för säkerhet och effektivitet som fastställs av myndigheterna i de länder där man planerar att mark- nadsföra läkemedlet. Processen för att få marknadsföra en ny läkemedelskandidat kräver vanligtvis omfattande prekliniska och kliniska studier, är mycket kostsam och tar lång tid i anspråk. FDA, EMA och andra myndigheter kan försena, begränsa eller vägra tillstånd av ett flertal orsaker, däribland att en läkemedelskandidat kanske inte är tillräck- ligt säker eller effektiv. Om Medivir inte lyckas erhålla tillstånd för sina nuvarande eller framtida läkemedelskandidater kommer de inte att kunna marknadsföras eller säljas. Eventuella brister eller förseningar i genomförandet av prekliniska eller kliniska prövningar kommer att reducera eller försena Medivirs förmåga att generera intäkter från kommersialiseringen av dess läkemedelskandidater och kan få betydande negativ effekt på förmågan att behålla och komplettera projektportföljen. Myndighetsgodkännanden Medivir är exponerat för myndighetsbeslut, bland annat rörande nödvändiga tillstånd för att kommersialisera läkemedlen, regel- ändringar avseende prissättning och rabattering av läkemedel samt ändrade förutsättningar för en viss läkemedelsförskrivning. Produktion Medivir har ingen egen tillverkning varför bolaget är beroende av underleverantörer för läkemedelsproduktion och produktion för projekt i preklinisk och klinisk utveckling. Aktuell substans ska produceras i tillräcklig kvantitet och av tillräcklig kvalitet. Det finns en risk för att Medivir inte har möjlighet att tillgodose sitt produk- tionsbehov till rimlig kostnad vid aktuell tidpunkt. Utöver detta ska produktionen ske med hänsyn tagen till miljö, arbetsvillkor och mänskliga rättigheter. Konkurrens Medivir är inte ensamt om att driva utvecklingsprojekt, vilket gör att framgångsrika konkurrerande utvecklingsprojekt kan göra det mindre attraktivt att slutföra ett projekt av marknadsmässiga skäl. Konkurrenter kan komma att utveckla, marknadsföra och sälja läke- medel som är effektivare, säkrare och billigare än de som Medivir utvecklar. När en produkt godkänts kan konkurrenter också ha såväl högre tillverknings- och distributionskapacitet som försäljnings- och marknadsföringsmöjligheter än Medivir. Kommersiell framgång och marknadsaccept Även om någon av Medivirs läkemedelskandidater erhåller regulato- riska godkännanden är det inte säkert att läkemedlet får acceptans bland läkare, patienter eller beställarorganisationer. Graden av mark- nadsacceptans beror på flera faktorer, bland annat förekomst och graden av eventuella bieffekter, tillgången till alternativa behand- lingar, pris och kostnadseffektivitet samt på försäljnings- och marknadsföringsstrategier. Produktansvar och försäkringar Medivirs verksamhet medför produktansvar, vilket är oundvikligt i samband med forskning och utveckling, prekliniska studier, kliniska prövningar, produktion, marknadsföring och försäljning av läkemedel. Även om Medivir bedömer att befintligt försäkringsskydd är tillräck- ligt, är försäkringsskyddets omfattning och ersättnings belopp begränsat. Det finns därför ingen garanti för att Medivir kommer att få full ersättning för eventuella skador enligt det befintliga försäk- ringsskyddet. Det kan inte garanteras att en lämplig försäkrings- täckning kan erhållas till acceptabel kostnad eller att en sådan för- säkringstäckning överhuvudtaget kan erhållas. Det kan inte heller garanteras att produktansvarskrav eller andra krav inte kan komma att få väsentlig negativ inverkan på Medivirs verksamhet och finansiella ställning. Patentskydd Medivirs framtida framgång beror till stor del på företagets förmåga att erhålla och behålla skydd för de immateriella rättigheter som är hänförliga till Medivirs produkter. Förutsättningarna för att patent- skydda uppfinningar inom området för läkemedel och bioteknik är generellt sett svårbedömda och innefattar komplexa juridiska och vetenskapliga frågor. Det finns ingen garanti för att Medivir kan erhålla eller behålla patent för sina produkter eller för sina teknolo- gier. Även om patent utfärdas kan de invändas emot, ogiltigförklaras eller kringgås, vilket kan begränsa Medivirs förmåga att hindra konkurrenter från att marknadsföra liknande produkter och minska den tid under vilken Medivir har patentskydd för sina produkter. Samarbetsrisker En väsentlig del av Medivirs strategi är att ingå samarbetsavtal med läkemedels- och bioteknikföretag för utveckling och försäljning av potentiella produkter. Framgången med sådana samarbeten kan komma att variera. Konflikter eller meningsskiljaktigheter kan upp- stå mellan Medivirs samarbetspartners eller motparter gällande tolkning av kliniska data, uppnående av milstolpeersättningar, tolk- ning av finansiell ersättning för eller äganderätten till patent och lik- nande rättigheter som utvecklats inom ramen för dessa samarbeten. Beroende av nyckelpersoner Medivir är i hög grad beroende av nyckelpersoner. Förmågan att rekrytera samt behålla kvalificerade medarbetare är av yttersta vikt för att säkerställa kompetensnivån i bolaget. Finansiella risker Arbetet med att ta fram nya läkemedel är kostsamt och tar lång tid. Medivirs framtida möjligheter till egna intäkter är beroende av möjligheten att kunna utlicensiera eller kommersialisera forsknings- och utvecklingsprojekt och därigenom erhålla intäkter i form av milstolpeersättningar, löpande royalty eller försäljning. Från tid till annan kan bolaget dessutom behöva tillföra kapital genom nyemis- sioner. Den framtida resultatutvecklingen är osäker. Ingångna och nya partnersamarbeten kan ha betydande inverkan på Medivirs framtida intäkter och kassabehållning. För utförlig redogörelse av finansiella risker, som valutarisk, ränterisk, kreditrisk och likviditets- risk, hänvisas till not 7, sidorna 50-52. ===== SIDA 28 ===== 28 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Transaktioner med närstående Mellan bolag tillhörande tidigare ledande befattningshavare och Medivir finns tidigare ingångna avtal från 2005 som berättigar dem till royalty på produkter inom infektionsområdet som bolaget utveck- lat baserat på patentskyddade uppfinningar som bolaget förvärvat från vederbörande. Under perioden har inga transaktioner med närstående genomförts förutom styrelsearvoden. Informationssäkerhet Medivirs IT-system är utsatta för risken att utsättas för bland annat datavirus, obehöriga intrång, naturkatastrofer och sammanbrott i telekommunikations- eller elnätet. Sådana händelser skulle kunna orsaka störningar i bolagets verksamhet, orsaka förseningar i utvecklingen, försena inlämnandet av ansökan om godkännanden till regulatoriska myndigheter samt öka bolagets kostnader. Medarbetare Medivir hade 10 (10) anställda (omräknat till heltidstjänster) vid periodens slut, varav 60 procent (60 %) kvinnor. Av dessa är 4 (0) anställda under uppsägning, men har ännu ej avslutat sin anställ- ning. Totala löner, ersättningar, sociala avgifter och pensioner uppgick till 23 246 (24 704) tkr, för mer information se not 4, sidorna 48–49. För information om riktlinjer för ersättning till ledande befattnings- havare beslutade vid årsstämman 2025 hänvisas till Bolagsstyr- ningsrapporten på sidorna 29-34. Avseende utbetald ersättning till ledande befattningshavare för verksamhetsåret 2025, se not 4. Legala frågor Medivir är inte och har heller inte varit part i något rättsligt förfarande eller skiljeförfarande under de senaste tolv månaderna som har haft eller skulle kunna få betydande effekter på Medivirs finansiella ställ- ning eller lönsamhet. Miljöarbete och arbetsmiljö Medivir skapar hållbara värden genom att utveckla läkemedel som bidrar till att människor får ett bättre/längre liv. Medivir vill också vara en ansvarsfull affärspartner och arbetsgivare och bedriver där- för ett miljö- och arbetsmiljöarbete som ska säkerställa att bolaget fullt ut följer all miljö- och arbetsmiljölagstiftning. Utöver detta beto- nas i företagets miljö- och arbetsmiljöpolicy vikten av att erbjuda en god arbetsmiljö och att minimera miljöpåverkan från verksamheten. Händelserapportering är ett viktigt verktyg för en god arbetsmiljö och säkerhet, och alla tillbud och olyckor följs därför upp. Företaget är inte involverat i någon miljötvist. Inga arbetsplatsolyckor rappor- terades till Arbetsmiljöverket under 2025. För ytterligare information kring Medivirs miljö- och hållbarhetsarbete, se sidan 20. Kort om moderbolaget Medivir AB (publ), org.nr. 556238 - 4361, är moderbolag i koncernen. Verksamheten utgörs av läkemedelsutveckling samt administrativa och företagsledande funktioner. Nettoomsättningen uppgick till 117,8 (3,5) MSEK, ökningen avser främst försäljningen av MIV-711 till dotterbolaget OsteoCat Therapeutics AB. Totalt uppgick rörelsekostnaderna till -102,1 (-132,4) MSEK, en minskning med 30,3 MSEK. Under året har projektet birinapant skrivits ner till 0. Rörelseresultatet uppgick till 17,8 (-128,0) MSEK, en förbättring om 145,8 MSEK. Finansnettot uppgick till -1,2 (4,8) MSEK, en minskning med 6,0 MSEK. Periodens skatt uppgick till 0,0 (0,0) MSEK. Periodens resultat uppgick till 16,6 (-123,2) MSEK, en förbättring med 139,8 MSEK. Förbättringen avser främst försäljning av MIV-711 till ett helägt dotterbolag och lägre kliniska kostnader. Likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar med en löptid om högst tre månader, uppgick till 119,1 (62,5) MSEK. Sammanfattning framtida utveckling Den genomförda företrädesemissionen och den riktade emissionen till Carl Bennet AB har stärkt bolagets finansiella position avsevärt. Medivirs framtida investeringar avses huvudsakligen ske i kliniska läkemedelsprojekten fostrox och MIV-711. Det är styrelsens och ledningens bedömning att befintliga likvida medel är tillräckliga för att täcka bolagets behov för att slutföra de planerade fas 2-studierna vid levercancer och Osteogenesis Imper- fecta. Förslag till disposition av fritt eget kapital Till årsstämmans förfogande finns följande fritt eget kapital. Kronor Fri överkursfond 850 268 284 Ansamlad förlust -667 778 536 Årets resultat 16 600 467 Summa 199 090 216 Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar att ovanstående belopp disponeras följande, i ny räkning överföres 199 090 216 SEK. Utdelning Styrelsen föreslår ingen utdelning för verksamhetsåret 2025. ===== SIDA 29 ===== 29 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Moderbolag i koncernen är det svenska publika aktiebolaget Medivir AB, vars aktier är noterade på Nasdaq Stockholm. God bolagsstyrning är en väsentlig komponent i arbetet att skapa värde för Medivirs aktieägare. Vi strävar hela tiden efter att: • Skapa goda förutsättningar för en aktiv och ansvarstagande ägarroll. • Uppnå en väl avvägd ansvarsfördelning mellan ägare, styrelse och bolagsledning. • Ha en hög transparens gentemot ägare, kapitalmarknad, anställda och samhället i övrigt. Efterlevnad av svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) Medivir tillämpar koden sedan 1 juli 2008, och har förbundit sig att varhelst det är möjligt följa bästa praxis när det gäller bolags­ styrning. Bolaget har under 2025 inte avvikit från någon av de regler som fastställs i koden. Beslutsfattande vid bolagsstämmor Medivirs aktieägare utövar sin beslutsrätt vid årsstämman samt vid eventuella extra bolagsstämmor. För ytterligare information om aktien och aktieägare, se sidorna 22­23. Årsstämma Aktieägarnas inflytande i bolaget utövas vid årsstämman, eller i före­ kommande fall vid extra bolagsstämma. På Medivirs webbplats finns protokoll från och information om bolagets tidigare stämmor. Årsstämma 2025 Årsstämman ägde rum den 7 maj 2025. Vid stämman var 15 (29) aktieägare närvarande, personligen eller genom ombud. Dessa representerade cirka 21 (32) procent av rösterna. Till stämmans ordförande valdes styrelsens ordförande, Uli Hacksell. De beslut som stämman fattade var: • Omval av styrelseledamöterna Uli Hacksell, Lennart Hansson, Bengt Westermark, Yilmaz Mahshid, Anna Törner och Angelica Loskog. Till styrelsens ordförande valdes Uli Hacksell. Bolagsstyrningsrapport • Revisorns arvode för tiden fram till nästa årsstämma ska utgå enligt godkänd räkning inom ramen för offert. • Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. • Godkännande av styrelsens ersättningsrapport. • Omval av revisionsbolaget Grant Thornton Sweden AB som bolagets revisor. • Styrelsens arvode för tiden till nästa årsstämma maximalt om 1 990 000 kronor enligt följande fördelning: Ordföranden ska ersättas med 690 000 kronor och de övriga ledamöter som inte är anställda i bolaget ska ersättas med vardera 260 000 kronor. • Bemyndigande av styrelsen att vid ett eller flera tillfällen före nästa årsstämma, med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädes­ rätt, besluta om nyemission av stamaktier till ett antal som samman­ lagt inte överstiger 20 procent av totalt antal utestående aktier i bolaget efter utnyttjande av bemyndigandet. Utgivande av nya aktier med stöd av bemyndigandet ska genomföras på marknads­ mässiga villkor. Årsstämma Aktie ägare Vd och övrig ledningsgrupp Jens Lindberg (vd), Pia Baumann, Magnus Christensen och Fredrik Öberg Valberedning Anders Hallberg (Hallberg Management AB, styrelseordförande) Karl Tobieson (Linc AB) Johan Claesson (CA Fastigheter AB samt i egen egenskap) Externa revisorer Grant Thornton Sweden AB Therese Utengen Styrelse Uli Hacksell (styrelseordförande), Angelica Loskog och Anna Törner Faktiska förhållanden per 2025 ­12­31 med undantag av valberedningen som tillsattes i januari 2026. Extra bolagsstämma 2025 Den extra bolagsstämman ägde rum den 10 november 2025. Vid stämman var 10 aktieägare närvarande, personligen eller genom ombud. Dessa representerade cirka 25 procent av rösterna. Till stämmans ordförande valdes styrelsens ordförande, Uli Hacksell. De beslut som stämman fattade var: • Omval av Uli Hacksell, Angelica Loskog och Anna Törner till ordina­ rie styrelseledamöter för tiden intill nästa årsstämma. Beslutades även att omvälja Uli Hacksell till styrelsens ordförande. • Vidare beslutades, för tiden intill nästa årsstämma, att arvode till styrelsens ordförande ska utgå med 450 000 kronor och till var och en av övriga ledamöter med 185 000 kronor, på helårsbasis. • Beslutades om minskning av Bolagets aktiekapital. • Antagande om en ny bolagsordning. • Beslutades att godkänna styrelsens beslut om nyemission av stam aktier med företrädesrätt för befintliga aktieägare. ===== SIDA 30 ===== 30 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Årsstämma 2026 Medivirs årsstämma 2026 kommer att hållas torsdagen den 7 maj på 7A Odenplan, Norrtullsgatan 6, Stockholm. Valberedningen Valberedningsprocessen som antogs vid årsstämman 2025 innebär att styrelsens ordförande kontaktar de tre, vid utgången av årets tredje kvartal, till röstetalet största aktieägarna och erbjuder dessa att utse var sin representant till en valberedning. Om någon av dessa aktieägare väljer att avstå från rätten att utse en representant över­ går rätten till den aktieägare som näst efter dessa aktieägare har det största aktieinnehavet. Under 2025 senarelades tillsättningen av val­ beredningen för att ta hänsyn till ägarstrukturen efter företrädese­ missionen som avslutades i slutet av 2025. Valberedningen utsågs i januari 2026. Enligt proceduren ska även styrelsens ord förande ingå i valberedningen. Valberedningen ska gemensamt välja en ordfö­ rande att leda arbetet. Valberedningens uppgifter Under årens lopp har valberedningens uppgifter förändrats för att uppfylla kraven i koden. Valberedningens huvuduppgift är dock fortfarande att föreslå kandidater för val till styrelsen. För att kunna bedöma vilken kompetens och vilken erfarenhet som krävs av styrelse ledamöterna måste valberedningen hålla sig informerad om koncernens strategi och dess framtida utmaningar. Dessutom måste valberedningen väga in alla tillämpliga regler om oberoende för styrelsens ledamöter. Valberedningen förbereder även förslag till årsstämmobeslut om ersättningar och arvoden till; icke anställda styrelseledamöter som väljs av årsstämman, revisor samt leda­ möter i valberedningen. Valberedningen har hittills inte föreslagit att någon ersättning ska utgå till dess ledamöter. Valberedningen föreslår revisorskandidater i samarbete med styrelsen. Valberedningen ska också föreslå en kandidat för val till ordförande för årsstämman. Valberedningens arbete inför årsstämman 2026 Valberedningens arbete inleds med en genomgång av en kontrol­ lista som innehåller samtliga arbetsuppgifter som valberedningen ska utföra enligt bolagsstyrningskoden, samt valberedningens arbetsordning som fastställts av årsstämman. Dessutom fastställs en tidsplan för det arbete som ska utföras. En god förståelse för Medivirs verksamhet är avgörande för att ledamöterna i valbered­ ningen ska kunna utföra sitt arbete. Styrelsens ordförande ansvarar för årlig utvärdering av styrelsens arbete, inklusive enskilda leda­ möters insatser. Valberedningen har intervjuat alla ledamöter som en del i arbetet att utvärdera styrelsen. Utifrån denna information kan valberedningen bedöma vilken kompetens och erfarenhet som krävs av styrelseledamöterna. Dessutom har valberedningen tagit del av koncernens bedömningar av kvaliteten och effektiviteten i revisorns arbete, inklusive rekommendationer om revisorer och revi­ sorsarvoden. Valberedningen har inför årsstämman 2026 hållit två möten och därtill haft löpande kontakt. Valberedningens fullständiga förslag till årsstämman 2026 offentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman. Valberedningen 2025–2026 har haft följande sammansättning: • Anders Hallberg, representant för Hallberg Management AB. Styrelseordförande Medivir AB • Karl Tobieson, representant för Linc AB • Johan Claesson, representant för CA Fastigheter AB samt i egen egenskap. Styrelsens ansvar och arbete Styrelsens huvudsakliga ansvar är att för ägarnas räkning förvalta koncernens verksamhet så att ägarnas intresse av långsiktigt god kapitalavkastning tillgodoses på bästa möjliga sätt. Styrelsen hante­ rar och beslutar i koncernövergripande frågor såsom: • Strategisk inriktning och väsentliga mål. • Väsentliga frågor som rör optimering av kapitalstruktur, investe­ ringar, förvärv och avyttringar. • Uppföljning och kontroll av verksamheten, finansiell ställning, informationsgivning och organisationsfrågor, inklusive utvärdering av koncernens operativa ledning. • Val, och då det är påkallat, uppsägning av bolagets vd. • Övergripande ansvar för upprättande av effektiva system för intern kontroll och riskhantering. • Väsentliga policies. Styrelsens sammansättning Ledamöterna i styrelsen tjänstgör från och med slutet av den års­ stämma då de blir valda fram till slutet av nästa årsstämma. Det finns ingen gräns för hur många perioder i rad en ledamot kan sitta i styrelsen. Styrelsen som valdes av aktieägarna på den senaste extra bolagsstämman i början av 2026 för tiden intill slutet av årsstäm­ man 2026 ska bestå av fyra ledamöter utan suppleanter, inklusive ordförande. Vid styrelsens möten deltar även vd och finanschef. Dessa närvarar dock inte vid ärenden där jäv kan komma ifråga eller där det i övrigt inte är lämpligt att de närvarar, som till exempel vid utvärderingen av vd:s arbete. För beskrivning av styrelsens ledamö­ ter hänvisas till sidan 36. Arbetsordning och styrelsemöten Styrelsen fastställer årligen en skriftlig arbetsordning som klargör styrelsens ansvar samt reglerar styrelsens inbördes arbetsfördel­ ning inklusive ordförandens roll, beslutsordningen inom styrelsen, styrelsens sammanträdesplan, kallelse till styrelsemöten, dagord­ ning och protokoll. Arbetsordningen reglerar även hur styrelsen ska erhålla informa­ tion och dokumentation för att kunna fatta väl underbyggda beslut. Styrelsen fastställer årligen en skriftlig instruktion för vd som klargör vd:s ansvar för den löpande förvaltningen, former för rapportering till styrelsen, krav på interna styrinstrument samt övriga frågor som kräver styrelsens beslut eller anmälan till styrelsen. Enligt arbets­ ordningen ska konstituerande styrelsemöte hållas direkt efter Ledamöter i valberedningen Valberedningen inför årsstämman 2026 (utsågs av de till röstetalet största aktieägarna per 2026­01­28) Namn Representerande Andel av röster i procent 2026-01-28 Anders Hallberg Hallberg Management AB. Styrelseordförande Medivir AB 20,82 Karl Tobieson Linc AB 15,41 Johan Claesson CA Fastigheter AB samt i egen egenskap 5,20 Totalt 41,43 ===== SIDA 31 ===== 31 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT årsstämman. Styrelsen håller därutöver normalt minst sex ordinarie samman träden per år. Fyra av dessa hålls i samband med publice­ ring av koncernens helårs­ respektive delårsrapporter. Varje möte behandlar bolagets projektportfölj och affärsutveckling. Därutöver behandlar minst ett möte specifika, långsiktiga strategifrågor. Under kalenderårets sista möte behandlas budgeten och de ekonomiska utsikterna. Ytterligare möten, inklusive digitala möten, hålls vid behov. Ordförandens ansvar Ordföranden ansvarar för att styrelsearbetet är väl organiserat, bedrivs effektivt och att styrelsen fullgör sina skyldigheter. Ordföran­ den följer verksamheten i dialog med vd. Ordföranden ansvarar även för att övriga styrelseledamöter får den information och dokumenta­ tion som är nödvändig för att hålla hög kvalitet i diskussioner och beslut, samt kontrollerar att styrelsens beslut verkställs. Till ansvaret hör även en årlig utvärdering av styrelsens arbete och att valbered­ ningen får del av bedömningarna. Ordföranden företräder Medivir i ägarfrågor. Styrelsens arbete 2025 Styrelsen har under 2025 haft 32 protokollförda sammanträden där ledamöterna har haft möjlighet att delta digitalt. De enskilda styrelse medlemmarnas deltagande vid dessa möten redovisas i tabellen på sidan 32. Samtliga sammanträden under året har följt en godkänd agenda, som tillsammans med dokumentation för varje punkt på agendan har tillhandahållits ledamöterna inför styrelse­ mötena. Vanligtvis pågår ordinarie styrelsemöte drygt en halv dag för att ge tid för presentationer och diskussioner. Vd och finanschef deltar vid huvuddelen av antalet styrelse möten. Vid varje ordinarie styrelsemöte sker en genomgång av aktuellt affärsläge, utveck­ lingen i pågående projekt, koncernens resultat och finansiella ställning, likviditet samt utsikter för resten av året. Oftast gör även någon från koncernens ledningsgrupp en genomgång av ett aktuellt strategiskt ärende. Styrelsens arbete har under året i stor utsträck­ ning fokuserat på: • Utveckling av projektportföljen. • Finansiell utveckling och kapitalanskaffning. • Delårsrapporter, bokslutskommuniké och årsredovisning. • Samarbeten och partnerskap. • Översyn av bolagets ledning. • Genomgång av förslag om löner, rörliga och fasta ersättningar. • Genomgång av utfall i, och förslag till, långsiktiga incitaments­ program. • Genomgång av bolagets riskhantering, styrning och interna kontroll. • Genomgång av rapporter från bolagets stämmovalda revisor, inklusive revisorns revisionsplan. Styrelsens ordinarie arbetsordning Valberedningen • Förslag till bolagsstämman Styrelsemöte • Q4­rapport, pressmeddelande • Revisorns avrapportering, Q4 och bokslutsprocess • Bonusutfall föregående år • Beslut kring årlig lönerevision för vd och ledande befattningshavare Styrelsemöte • Godkännande av årsredovisning • Kallelse till årsstämma • Möte med revisorn i frånvaro av ledningen Årsstämma Styrelsemöte • Konstituerande styrelsemöte Styrelsemöte • Q1­rapport, pressmeddelande Styrelsemöte • Genomgång och analys av projektportföljen • Revisionsplan Styrelsemöte • Q2­rapport, pressmeddelande Styrelsemöte • Strategidiskussion, inledning • Genomgång och analys av projektportföljen Strategi och affärsplan • Workshop med ledningen • Risköversyn Styrelsemöte • Affärsplan och budget • Företagsmål • Riskuppföljning • Rapport från revisorn avseende bokslutsprocessen • Nedskrivningsprövning • Genomgång och analys av projektportföljen Styrelsemöte • Q3­rapport, pressmeddelande • Genomgång och analys av projektportföljen • Rapport från revisorn gällande Q3­rapporten • Preliminär budget Styrelsemöte • Uppföljning av strategi­ diskussion från augustimötet Valberedningen • Sammankallande möte inför årsstämman Valberedningen • Styrelseutvärdering Januari JuliFebruari AugustiMars SeptemberApril OktoberMaj NovemberJuni December ===== SIDA 32 ===== 32 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Styrelseledamöternas närvaro och arvode1) NÄRVARO (TOTAL T ANTAL MÖTEN) FASTSTÄLLD ERSÄTTNING 3) Stämmovalda ledamöter Invald Född Oberoende i förhållande till bolaget Oberoende i förhållande till större aktieägare Styrelse möten Uli Hacksell, ordförande 2018 1950 Nej Ja 32/32 450 000 Lennart Hansson²) 2018 1956 Ja Ja 27/27 ­ Angelica Loskog 2024 1973 Ja Ja 32/32 185 000 Yilmaz Mahshid²) 2021 1979 Nej Ja 26/27 ­ Anna Törner 2024 1963 Ja Ja 32/32 185 000 Bengt Westermark²) 2017 1945 Ja Ja 27/27 ­ 1) Ledamöternas närvaro avser helåret 2025. Fastställd ersättning avser arvode till styrelsen för perioden maj 2025–april 2026. Arvodet till styrelsens ledamöter valda av årsstämman beslutas av årsstämman efter förslag från valberedningen. Arvode är exklusive reseersättning. Skillnader förekommer mellan det av årsstämman beslutade maximala arvodet och det faktiska utbetalda, då faktisk utbetalning under kalenderåret är en kombination av arvodena mellan de två senaste bolagsstämmorna. För faktiskt utbetalda belopp, se not 4 på sidorna 48–49. 2) Avgick vid extra bolagsstämman den 10 november 2025. 3) Fastställdes på extra bolagsstämma den 10 november 2025. Koncernens ledningsgrupp Styrelsen utser vd samt vid behov vice vd. Vd leder koncernledning­ ens arbete och ansvarar tillsammans med koncernens lednings­ grupp för den operativa verksamheten i enlighet med aktiebolags­ lagen, andra lagar och förordningar, gällande regler för aktiemark­ nadsbolag, bolagsordningen samt vd­instruktion. Ledningsgruppen har en bred sammansättning av personer med djup och gedigen erfarenhet från forskning och utveckling, registrering och godkän­ nande av läkemedel samt erforderlig kompetens inom affärsutveck­ ling, ekonomi, finans och kommunikation. För beskrivning av ledningen hänvisas till sidan 37. Koncernledningens roll är att: • Fastställa mål, fördela resurser och följa upp bolagets resultat och projektens utveckling. • Ta fram information och dokumentation som underlag för att styrelsen ska kunna fatta väl underbyggda beslut. • Med utgångspunkt i det årliga strategiska arbetet verkställa den strategi som styrelsen fastställt i hela organisationen. • Uppföljning av fastställda mål utgör ett väsentligt verktyg för att driva det operativa arbetet. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare i Medivir. De föreslagna riktlinjerna överensstämmer i allt väsentligt med de riktlinjer som antogs vid årsstämman 2024. Med ledande befattningshavare avses verkställande direktören och övriga personer i koncernledningen. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. En ersättningsrapport, som omfattar de ersättningar som regle­ ras av de på stämman antagna riktlinjerna, har upprättats separat och den kommer att presenteras vid årsstämman i maj 2026. Riktlinjernas främjande av Medivirs affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Medivir skapar aktieägarvärde genom att utveckla innovativa läkemedel för stora medicinska behov, i egen regi eller i partnerskap med andra bolag. För ytterligare information om Medivirs affärsstra­ tegi, se hemsidan www.medivir.se. En framgångsrik implementering av affärsstrategin och tillvaratagandet av Medivirs långsiktiga intres­ sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Medivir kan rekrytera och behålla kompetenta medarbetare som arbetar för att uppnå maximalt aktieägar­ och kundvärde. För detta krävs att Medivir kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig total­ ersättning. I Medivir har inrättats långsiktiga incitamentsprogram i form av teckningsoptionsprogram och aktiematchningsprogram. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. För mer information om de tidigare incitaments­ programmen hänvisas till Medivirs hemsida. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant­ ersättning, pensionsförmåner samt övriga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie­ och aktiekursrelaterade ersättningar. Totalersätt­ ningen till ledande befattningshavare bör innehålla en avvägd bland­ ning av ovan nämnda komponenter och villkor vid uppsägning samt avgångsvederlag. Styrelsen bör årligen utvärdera huruvida aktie­ eller aktiekursrelaterade långsiktiga incitamentsprogram bör före­ slås bolagsstämman. ===== SIDA 33 ===== 33 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Ersättningar till ledande befattningshavare (KSEK) Funktion År Fast lön Rörlig lön Förmåner Summa Pension Totalt Vd Jens Lindberg 2025 2 653 - 43 2 696 650 3 346 2024 2 622 585 83 3 290 648 3 938 Övriga ledande befattningshavare 2025 7 162 - 79 7 241 2 219 9 460 2024 6 948 893 80 7 921 2 103 10 024 Totalt 2025 9 815 - 122 9 937 2 869 12 806 2024 9 569 1 478 164 11 212 2 751 13 962 Den fasta kontantlönen ska vara individuell och baserad på den ledande befattningshavarens ansvarsområden och erfarenhet. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av den fasta årliga kontantlönen. För ledande befattningshavare ska pensionsförmåner vara premie bestämda om inte befattningshavaren omfattas av förmåns­ bestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Rörlig kontantersättning ska vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 25 procent av den fasta årliga kontantlönen, om inte annat följer av kollektivavtal. Styrelsen ska ha rätt att utan hinder av ovan­ stående istället erbjuda andra lösningar som är kostnadsmässigt likvärdiga för bolaget. Övriga förmåner får innefatta bland annat tjänstebil och företags­ hälsovård. Sådana förmåner ska vara av begränsat värde i förhål­ lande till övrig kompensation och överensstämma med vad som marknadsmässigt är brukligt på respektive geografisk marknad. Övriga förmåner får sammanlagt uppgå till högst 15 procent av den fasta årliga kontantlönen. Upphörande av anställning Vid upphörande av ledande befattningshavares anställning ska gälla en ömsesidig uppsägningstid om högst sex månader. Såvitt avser VD kan dock uppsägningstiden vid uppsägning från bolagets sida uppgå till högst 12 månader. Fast kontantlön ska utgå under uppsäg­ ningstiden. Avgångsvederlag eller liknande ersättning ska som utgångspunkt inte utgå. Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m. Rörlig kontantersättning ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, som kan vara finansiella eller icke­finansiella, utformade med syfte att främja bolagets långsiktiga värde­ skapande. Kriterierna ska relatera till utvecklingen i de utvecklings­ projekt Bolaget bedriver och de partnerskap Bolaget ingår för acce­ lerering av klinisk utveckling och framtida kommersialisering, samt de ersättningar (exempelvis engångsbetalningar vid avtalsingående, milstolpeersättningar, ersättningar för forskningstjänster (FTEs), eller royaltyer) denna utveckling resulterar i. Kriterierna ska vidare vara utformade så att de främjar Medivirs affärsstrategi och långsik­ tiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska mätas under en period om ett år. När mätperioden för uppfyl­ lelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedömningen avseende rörlig kontantersättning till ledande befattningshavare. Såvitt avser finansiella mål ska bedöm­ ningen baseras på den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av ersättningsriktlinjerna har lön och anställnings­ villkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt­ ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrel­ sens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen har inte inrättat ett ersättningsutskott utan fullgör i sin hel­ het de uppgifter som ankommer på ett sådant. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer anta­ gits av bolagsstämman. Då styrelsen inte har inrättat något ersätt­ ningsutskott ansvarar styrelsen för att följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för koncernledningen, tillämpningen av rikt­ linjer för ersättning till ledande befattnings havare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i koncernen. Vid styrel­ sens behandling av och beslut i ersättnings relaterade frågor närva­ rar inte verkställande direktören eller andra ledande befattnings­ havare, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Medivirs långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Medivirs ekonomiska bärkraft. Utvärdering av principer för ersättning till ledande befattningshavare De av stämman godkända principerna för ersättningar till ledande befattningshavare har följts under 2025. ===== SIDA 34 ===== 34 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Långsiktiga incitamentsprogram Syftet med långsiktiga incitamentsprogram är att skapa förutsätt­ ningar för att behålla och rekrytera kompetent personal till koncer­ nen samt att erbjuda anställda en attraktiv möjlighet att bli delägare i bolaget för att främja och stimulera fortsatt företagslojalitet genom att förena aktieägarnas och de anställdas intressen. Teckningsoptioner Vid ingången av perioden fanns 525 000 utestående teckningsop­ tioner i pågående incitamentsprogram. Under december 2025 förföll 525 000 teckningsoptioner i programmet 2022. Totalt utestående teckningsoptioner vid utgången av perioden uppgick till 0 stycken. I maj 2022 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt lång­ siktigt incitamentsprogram med liknande villkor som programmet 2021. Under fjärde kvartalet 2022 köpte Medivirs anställda 525 000 teckningsoptioner varav vd köpte 250 000 teckningsoptioner. Teckningsoptioner köptes till ett marknadsvärde om 0,77 kronor vardera med ett lösenpris av 14,13 kronor per aktie. Teckningsoptio­ nerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier under perioden 1 december 2025 fram till och med den 15 december 2025. Värde­ ringsberäkningen för 2022 baserades på följande siffror: löptid 3,12 år, lösenpris, 14,13 kronor, VWAP , 8,07 kronor, riskfri ränta, 2,14 pro­ cent, volatilitet, 36 procent. Efter omräkning föranledd av företrädes­ emission under kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsop­ tion till teckning av 1,06 nya stamaktier i bolaget till en teckningskurs om 13,30 kronor. Under december 2025 förföll 525 000 teckningsop­ tioner i programmet 2022. Det skedde ingen teckning av aktier. Aktiesparprogram Vid ingången av perioden fanns 231 750 investeringsaktier i pågå­ ende aktiesparprogram. Det skedde ingen förändringar under perio­ den. Totalt utestående investeringsaktier vid utgången av perioden uppgick till 231 750. I maj 2023 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik­ tigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för L TIP 2023 (”matchningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt programmets villkor. Per 31 december 2023 har Medivirs anställda köpt 105 750 investeringsaktier till en kurs om 7,34 kr. Intjänade peri­ oden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari– mars 2026. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023, berättigar varje investeringsaktie till 1,22 stamaktier. I maj 2024 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsik­ tigt incitamentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investeringsaktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för L TIP 2024 (”matchningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) vederlagsfritt enligt programmets villkor. Per 31 december 2024 har Medivirs anställda köpt 126 000 investeringsaktier till en kurs om 2,94 kr. Intjänade perioden är till och med offentliggörande av delårs­ rapporten för januari­mars 2027. Val av revisorer I valberedningens uppgift ingår att föreslå årsstämman en revisor. Grant Thornton (GT) utsågs till bolagets externa revisorer för en ettårsperiod fram till årsstämman 2026. Auktoriserad revisor Therese Utengen är huvudansvarig för revisionen av Medivir. • Revisorerna arbetar efter en revisionsplan och rapporterar löpande sina iakttagelser till styrelsen, dels under revisionens gång, dels i samband med att årsredovisningen fastställs. • Revisorerna gör en översiktlig granskning av en delårsrapport samt revision av årsbokslutet för att bedöma dess riktighet, fullständighet och redovisningens överensstämmelse med god redovisningssed och relevanta redovisningsprinciper. • Huvudansvarig revisor deltar vid årsstämma där de beskriver revisionsarbetet och gjorda iakttagelser. Ersättning till revisor Arvode för revision i Medivir fastställs vid årsstämman efter förslag från valberedningen. För 2025 och 2024 har ersättningar utgått enligt tabell nedan. Kostnader för revision och revisionskonsultationer (KSEK) 2025 2024 Grant Thornton Revisionsuppdraget 366 416 Tjänster utöver revisionsuppdraget 75 40 Övrig rådgivning 92 96 Summa Grant Thornton 533 552 ===== SIDA 35 ===== 35 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Intern kontroll Följande beskrivning utgör styrelsens rapport om intern kontroll. Intern kontroll avser att belysa Medivirs system för uppföljning och kontroll av verksamhetsnära risker relaterade till såväl strategi och operativt genomförande som efterlevnad av lagar och regler. Den ska även ge rimlig säkerhet avseende tillförlitligheten i den externa finansiella rapporteringen. Den interna kontrollen består bland annat av kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning. Styrelsen har utvärderat behovet av att tillsätta en särskild funktion för internrevision men bedömt att bolagets storlek och verksamhetens art inte motiverar detta. Kontrollmiljö Medivirs interna kontrollmiljö bygger på arbetsfördelningen mellan styrelse, vd och den övriga företagsledningen. Medivir lyder även under Läkemedelsverkets riktlinjer och regler avseende forskning och studier för nya potentiella läkemedel. Medivirs kontrollmiljö baseras på: • Styrdokument såsom styrelsens arbetsordning och vd­instruktion, kvalitetssystem, policys och riktlinjer. • Värdegrund och uppförandekod. • Bolagets organisation och sätt att bedriva verksamhet, med tydligt definierade roller och ansvarsområden och delegering av befogenheter. • Bolagets kvalitetsprocess och dess riktlinjer som styr efterlevnad av de tillstånd som utfärdats av Läkemedelsverket. • Koncernövergripande planeringsprocesser såsom processen för utvärdering av projektportföljen, budgetprocessen och medarbetarsamtal. Förutom externa lagar och regler innefattar den interna kontroll­ miljön policies och riktlinjer. Dessa interna styrdokument uppdateras regelbundet för att anpassas efter ändringar i såväl interna som externa krav. Interna styrdokument omfattar bland annat: • Bolagsordning • Styrelsens arbetsordning med vd­instruktion • Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Styrelsens rapport om intern kontroll • Kvalitetsmanual • Finanspolicy • Informationspolicy • IT­policy • Ekonomi­ och personalhandbok • Uppförandekod Verksamhets­ och finansiella rapporter upprättas månads­ och kvartalsvis för koncernen, moderbolaget, dotterföretagen, operativa enheter och projekt. Processen omfattar särskilda kontroller som ska utföras för att säkerställa att rapporterna är av hög kvalitet. Riskbedömning En effektiv riskbedömning förenar Medivirs affärsmöjligheter och resultat med aktieägarnas och andra intressenters krav på stabil långsiktig värdeutveckling och kontroll. Medivir uppdaterar kontinu­ erligt riskanalysen avseende bedömning av verksamhetens risker. Riskarbetet rapporteras årligen till styrelsen. Medivir är exponerat mot följande huvudkategorier av risker: • Strategiska risker och omvärldsrisker – såsom myndighets­ godkännanden, konkurrens, prisförändringar och patentskydd. • Rörelserisker – såsom samarbeten, osäkerhet i forskningsprojek­ ten, produktionsstörningar, datasäkerhet samt beroendet av nyckel personer och partnersamarbeten. • Finansiella risker – såsom likviditets­, ränte­, valuta­ och kreditrisk. Riskbedömningen hos Medivir syftar till att identifiera och utvärdera de mest väsentliga riskerna samt säkerställa att det finns tillförlitliga kontrollmoment för att hantera dessa risker. Policys och riktlinjer utgör här viktiga styrmedel. En mer utförlig beskrivning av riskexponering och hur Medivir hanterar detta finns att läsa på sidorna 50–52. Kontrollaktiviteter Rutiner och aktiviteter har utformats för att hantera och åtgärda väsentliga risker. Aktiviteterna omfattar regelbundna genomgångar av projektportföljen, intern revision avseende kvalitetsmanual, efter­ levnad av dokumenterade rutiner för hantering av kliniska projekt, översyn och kontroll av betydande leverantörer samt uppföljning av finansiella analyser, likviditet och nyckeltal. Riskhantering och omvärldsfaktorer I styrelsens riskbedömning har under året särskilt beaktats, utöver de branschspecifika riskerna , även en tilltagande osäkerhet i vår omvärld, bland annat genom Rysslands invasionskrig mot Ukraina och oron i Mellanöstern. Även om centralbankerna för tillfället verkar ha inflationen under kontroll finns fort farande risk för att politiska och geopolitiska konflikter påverkar samhällsekonomin och inflatio­ nen i negativ riktning. Information och kommunikation Medivir har informations­ och kommunikationsvägar som syftar till att främja fullständighet och riktighet i den externa kommunika­ tionen. Styrelsen fastställer koncernens årsredovisning och bok­ slutskommuniké samt uppdrar åt vd att i enlighet med styrelsens arbetsordning avge kvartalsrapporter. Den finansiella rapporte­ ringen offentliggörs enligt gällande regler. Information till omvärlden kommuniceras bland annat via Medivirs hemsida (www.medivir.se) där kvartalsrapporter, bokslutskommuniké, årsredovisning, press­ meddelanden och nyheter publiceras. Styrelse och ledning erhåller löpande rapporter avseende koncernens ställning, resultatutveckling och operativa utveckling avseende såväl status i projektportföljen som andra verksamhetskritiska områden. De viktigaste kommunika­ tionskanalerna inom företaget är dels intranätet, där kvalitetssystem, policys, riktlinjer och information publiceras, dels kontinuerliga infor­ mationsmöten för all personal. Uppföljning Styrelsen avhandlar regelbundet koncernens utvecklingsprojekt, strategi för affärsutveckling samt finansiell rapportering och likviditet. Styrelsens uppföljning av den interna kontrollen sker främst genom att Medivirs revisor granskar verksamheten enligt en fast­ ställd revisionsplan och årligen följer upp utvalda delar av den interna kontrollen inom ramen för den lagstadgade revisionen. Efter genom­ förd revision avrapporteras iakttagelser löpande tillbaka till styrelsen. Huvudansvarig revisor medverkar även vid minst ett styrelsemöte per år och rapporterar sina iakttagelser från årets granskning och verksamhetens rutiner. Vid detta tillfälle avsätts även tid för särskilda diskussioner där vd eller andra anställda inte medverkar. ===== SIDA 36 ===== 36 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi STYRELSEN Styrelsen Uli Hacksell Född: 1950. Titel: Ledamot sedan 2018 och styrelseordförande 2021–2026. Tidigare vd Medivir AB. Utbildning: Apotekare och Farm dr. Bakgrund: Över 30 år i ledande befattningar på stora läkemedels­ och bioteknikföretag och över 10 års erfarenhet som vd för publika bolag. Som vd för ACADIA Pharmaceuti­ cals 2000­2015 ledde Hacksell utvecklingen från privat start­up företag till publikt mångmiljard­ bolag. Innehade under 90­talet ledande befattningar inom Astra AB. Var dessförinnan professor i orga­ nisk kemi vid Uppsala universitet. Övriga styrelseuppdrag: Styrelse­ ledamot i Active Biotech. Aktieinnehav: 4 000 000 stamaktier. Anders Hallberg Född: 1973. Titel: Ledamot och styrelseord­ förande sedan 2026. Utbildning: Magisterexamen i natio­ nalekonomi och kandidatexamen i företagsekonomi från Lunds univer­ sitet. Bakgrund: Mer än 25 års erfarenhet av investeringar inom hälsosektorn och tidigare majoritetsägare av fondbolaget HealthInvest Partners AB. Innan dess analytiker och fond­ förvaltare inom hälsosektorn på Carnegie Investment Bank AB. Grundare och ägare av Hallberg Management AB. Övriga styrelseuppdrag: Hallberg Management AB. Aktieinnehav: 94 000 000 stamaktier. Angelica Loskog Född: 1973. Titel: Ledamot sedan 2024. Utbildning: Doktorsexamen i klinisk immunologi från Uppsala universitet. Bakgrund: Mer än 25 års erfarenhet från akademisk läkemedelsutveck­ ling inom immunonkologi och är adjungerad Professor i Immunterapi vid Uppsala universitet. Hon är VD för Lokon Pharma sedan 2012 och vetenskaplig rådgivare för invest­ mentbolaget Nexttobe. Mer än 10 års erfarenhet av styrelsearbete från privatägda biotechbolag så som Chemilia, Bioimics och börsnote­ rade Hansa Biopharma. Övriga styrelseuppdrag: Styrelse­ ordförande i Repos Pharma. Styrelse ledamot i Lokon Pharma. Aktieinnehav: 6 309 stamaktier. Anna Törner Född: 1963. Titel: Ledamot sedan 2024. Utbildning: Doktorsexamen från Karolinska Institutet/MEB med fokus statistik, MScs i farmaci och matematisk statistik. Bakgrund: Bred erfarenhet av läke­ medelsutveckling och speciellt regulatory affairs från regulatoriska myndigheter, läkemedelsföretag och konsultverksamhet. Grundare av konsultbolaget SDS Life Science som arbetar med experttjänster inom läkemedelsutveckling och statistik. Stort intresse för design av kliniska studier och myndighets­ kommunikation. Övriga styrelseuppdrag: Styrelse­ ledamot i MedCap AB, Akiram Therapeutics, Attgeno AB och Lett Renovering AB. Aktieinnehav: 0 stamaktier. Avser aktieinnehav per den 5 mars. 2026, se hemsidan för aktuellt innehav. ===== SIDA 37 ===== 37 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi LEDNING Ledning Pia Baumann Född: 1966. Titel: Medicinsk chef. Utbildning: Läkar­ och specialistexa­ men i onkologi samt doktorsexamen (PhD) vid Karolinska Institutet/ Universitetssjukhuset. Anställd: 2023. Bakgrund: Gedigen erfarenhet av läkemedelsutveckling inom cancer­ området, bland annat från flera års kliniskt arbete på Karolinska Univer­ sitetssjukhuset samt från större läkemedelsbolag och mindre bio­ tech­bolag. Har utvecklat globala produktstrategier samt designat och genomfört kliniska studier i nära samarbete med ledande kliniker. Tidigare Vice President Medical på AstraZeneca och dessförinnan ledande, globala positioner inom utveckling av cancerläkemedel på Takeda, Incyte och ARIAD Pharma­ ceuticals. Aktieinnehav: 384 000 stamaktier. Fredrik Öberg Född: 1965. Titel: Forskningschef. Utbildning: Doktor i Medicinsk Vetenskap vid Uppsala Universitet. Anställd: 2011. Bakgrund: Mer än 25 års erfarenhet av cancerforskning. De senaste 10 åren inriktat på industriell läkeme­ delsutveckling inom onkologi. Ledde dessförinnan en forskargrupp vid Uppsala Universitet och har initierat flera innovativa forskningsprojekt inom cancerbiologi. Han har publice­ rat mer än 60 vetenskapliga artiklar och innehar ett flertal patent. Adjungerad professor vid medicinska fakulteten på Uppsala universitet. Aktieinnehav: 213 908 stamaktier. Jens Lindberg Född: 1971. Titel: Koncernchef och VD. Utbildning: Kandidatexamen i företagsekonomi. Anställd: 2022. Bakgrund: 25 års erfarenhet från läkemedelsindustrin i roller med såväl globala som lokala ansvars­ områden. Har lett produktstrategi­ utveckling för substanser i sen fas med fokus på förberedelse för regu­ latoriskt godkännande och kommer­ sialisering. Har även lanserat ett fler­ tal produkter inom specialty care, primärt fokusområde under de senaste 10 åren har varit onkologi. Erfarenheten inkluderar även interim vd­roll för Sedana Medical AB och Director Investor Relations på AstraZeneca. Styrelseordförande i BrainCool AB. Aktieinnehav: 668 000 stamaktier. Patrik Norgren Född: 1963. Titel: Finanschef.* Utbildning: Civilekonomexamen i företagsekonomi från Luleå Tekniska Universitet. Anställd: 2026. Bakgrund: 25 års erfarenhet av att arbeta som tillförordnad finanschef i ett flertal svenska bolag, bl a Beijer Byggmaterial AB, Cinclus Pharma Holding AB, Runsvengruppen (ÖoB) AB och MedCap AB. Patrik har även en bakgrund som Auktoriserad Revisor. Aktieinnehav: 0 stamaktier. * Magnus Christensen var finanschef under 2025 och fram till 20 mars 2026. Avser aktieinnehav per den 5 mars. 2026, se hemsidan för aktuellt innehav. ===== SIDA 38 ===== 38 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FINANSIELLA RAPPORTER Resultaträkningar Rapport över totalresultatet KONCERNEN MODERBOLAGET Koncernens resultaträkning , KSEK NOT 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 1 8 506 3 484 117 752 3 484 Övriga rörelseintäkter 25 371 978 2 148 978 Totala intäkter 8 877 4 462 119 900 4 462 Övriga externa kostnader 3, 5 –41 414 –101 273 –44 706 –104 517 Personalkostnader 4 –27 055 –27 163 –27 055 –27 163 Av- och nedskrivningar 12, 13, 14 –32 513 –2 728 –29 912 –127 Övriga rörelsekostnader –493 –639 –459 –639 Rörelseresultat –92 597 –127 341 17 768 –127 984 Resultat från andelar i koncernföretag 6 – – – – Ränteintäkter och liknande resultatposter 8 609 4 807 609 4 807 Räntekostnader och liknande resultatposter 9 –2 412 –783 –1 777 –2 Resultat efter finansiella poster –94 400 –123 317 16 600 –123 180 Skatt 10 – – – – Årets resultat –94 400 –123 317 16 600 –123 180 Årets resultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare –94 400 –123 317 16 600 –123 180 Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till: moderföretagets aktieägare under året Resultat per aktie 11 Före utspädning –0,66 –1,08 0,12 –1,08 Efter utspädning –0,66 –1,08 0,12 –1,08 Genomsnittligt antal aktier, tusental 142 660 114 051 142 660 114 051 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning tusental 142 660 114 051 142 660 114 051 Antal aktier vid årets slut, tusental 451 121 114 618 451 121 114 618 – = ej tillämpligt KONCERNEN MODERBOLAGET Koncernens rapport över totalresultat, KSEK 2025 2024 2025 2024 Årets resultat –94 400 –123 317 16 600 –123 180 Övrigt totalresultat Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen Omräkningsdifferenser – – – – Summa övrigt totalresultat – – – – Summa totalresultat för året –94 400 –123 317 16 600 –123 180 – = ej tillämpligt ===== SIDA 39 ===== 39 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FINANSIELLA RAPPORTER Balansräkningar KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK NOT 2025 31 dec 2024 31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten 66 485 96 312 66 485 96 312 Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten 0 0 0 0 Summa immateriella anläggningstillgångar 12 66 485 96 312 66 485 96 312 Materiella anläggningstillgångar Byggnader och mark 13 0 0 0 0 Inventarier, verktyg och installationer 13 0 85 0 85 Nyttjanderättstillgångar 14 6 949 9 550 – – Summa materiella anläggningstillgångar 6 949 9 635 0 85 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 15 – – 109 371 100 Övriga långfristiga värdepappersinnehav 7, 16 0 0 0 0 Summa finansiella anläggningstillgångar 0 0 109 371 100 Summa anläggningstillgångar 73 434 105 947 175 856 96 497 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Kundfordringar 7 – – – – Skattefordringar 1 716 1 446 1 716 1 446 Övriga fordringar 1 259 889 1 259 889 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 17 1 571 1 781 2 380 2 569 Summa kortfristiga fordringar 4 546 4 116 5 354 4 905 Kortfristiga placeringar Övriga kortfristiga placeringar 18 87 265 51 697 87 265 51 697 Likvida medel 18 31 948 10 832 31 872 10 778 Summa kortfristiga placeringar 119 213 62 529 119 137 62 475 Summa omsättningstillgångar 123 759 66 645 124 491 67 379 SUMMA TILLGÅNGAR 197 193 172 591 300 347 163 876 – = ej tillämpligt KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK NOT 2025 31 dec 2024 31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital, koncernen Aktiekapital 67 668 57 309 – – Övrigt tillskjutet kapital 1 067 083 926 015 – – Valutakursdifferens –3 309 –3 309 – – Ansamlad vinst/förlust –976 228 –864 499 – – Summa eget kapital, koncernen 155 215 115 517 – – Eget kapital, Moderbolaget Bundet eget kapital Aktiekapital – – 67 668 57 309 Summa bundet eget kapital – – 67 668 57 309 Fritt eget kapital Fri överkursfond – – 850 268 749 317 Ansamlad vinst/förlust – – –667 779 –567 387 Årets resultat – – 16 600 –123 180 Summa fritt eget kapital 27 – – 119 090 58 751 Summa eget kapital, Moderbolaget – – 266 758 116 060 Avsättningar Övriga avsättningar 19 – – 2 386 – Summa avsättningar – – 2 386 Långfristiga skulder Övriga avsättningar 19 2 386 – – – Leasingskuld 24 5 784 8 608 – – Summa långfristiga skulder 8 170 8 608 – – Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 7 6 278 12 067 6 278 12 067 Skulder till koncernföretag 2 – – – 1 811 Leasingskuld kortfristig 24 2 605 2 461 – – Övriga skulder 2 278 1 425 2 278 1 425 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 20 22 647 32 514 22 647 32 514 Summa kortfristiga skulder 33 808 48 467 31 203 47 817 Summa eget kapital och skulder 197 193 172 591 300 347 163 876 Ställda säkerheter redovisas i not 21 och Åtaganden och Eventualförpliktelser redovisas i not 22. ===== SIDA 40 ===== 40 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FINANSIELLA RAPPORTER Koncernen, KSEK Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Ansamlad vinst/förlust Summa eget kapital Antal aktier Ingående balans 1 januari 2024 52 685 910 269 –3 309 –741 721 217 925 105 370 7981 Årets resultat – – – –123 317 –123 317 – Valutakursdifferenser – – – – – – Summa totalresultat för perioden – – – –123 317 –123 317 – Aktiesparprogram 850 –480 – 1 239 1 609 1 700 000 Nyemission 3 774 16 226 – – 20 000 7 547 170 Transaktionskostnader – – – –700 –700 – Utgående balans 31 december 2024 57 309 926 015 –3 309 –864 499 115 517 114 617 9682 Ingående balans 1 januari 2025 57 309 926 015 –3 309 –864 499 115 517 114 617 9683 Årets resultat – – – –94 400 –94 400 – Valutakursdifferenser – – – – – – Summa totalresultat för perioden – – – –94 400 –94 400 – Minskning av aktiekapital –40 116 40 116 – – – – Aktiesparprogram – – – 1 386 1 386 – Nyemission 50 476 100 951 – – 151 427 336 503 415 Transaktionskostnader – – – –18 715 –18 715 – Utgående balans 31 december 2025 67 668 1 067 083 –3 309 –976 228 155 215 451 121 3834 Moderbolaget, KSEK Aktiekapital Fri överkursfond Ansamlad vinst/förlust Årets resultat Summa eget kapital Antal aktier Ingående balans 1 januari 2024 52 685 733 091 –479 068 –88 377 218 331 105 370 7981 Resultatdisposition: Överföring av föregående års resultat – – –88 377 88 377 – – Årets resultat – – – –123 180 –123 180 – Aktiesparprogram 850 – 759 – 1 609 1 700 000 Nyemission 3 774 16 226 – – 20 000 7 547 170 Transaktionskostnader – – –700 – –700 – Utgående balans 31 december 2024 57 309 749 317 –567 387 –123 180 116 060 114 617 9682 Ingående balans 1 januari 2025 57 309 749 317 –567 387 –123 180 116 060 114 617 9683 Resultatdisposition: Överföring av föregående års resultat – – –123 180 123 180 – – Årets resultat – – – 16 600 16 600 – Minskning av aktiekapital –40 116 – 40 116 – – – Aktiesparprogram – – 1 386 – 1 386 – Nyemission 50 476 100 951 – – 151 427 336 503 415 Transaktionskostnader – – –18 715 – –18 715 – Utgående balans 31 december 2025 67 668 850 268 –667 779 16 600 266 758 451 121 3834 Förändring i eget kapital 1) Ingående antal aktier år 2024: 104 506 048 stamaktier och 854 750 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav stamaktier i eget förvar 11 413 och C-aktier 864 750). 2) Utgående antal aktier år 2024: 112 167 805 stamaktier och 2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget förvar 2 450 163). 3) Ingående antal aktier år 2025: 112 167 805 stamaktier och 2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget färvar 2 450 163). 4) Utgående antal aktier år 2025: 448 671 220 stamaktier och 2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,15 SEK (varav C-aktier i eget förvar 2 450 163). 1) Ingående antal aktier år 2024: 104 506 048 stamaktier och 854 750 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav stamaktier i eget förvar 11 413 och C-aktier 864 750). 2) Utgående antal aktier år 2024: 112 167 805 stamaktier och 2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget förvar 2 450 163). 3) Ingående antal aktier år 2025: 112 167 805 stamaktier och 2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,50 SEK (varav C-aktier i eget färvar 2 450 163). 4) Utgående antal aktier år 2025: 448 671 220 stamaktier och 2 450 163 C-aktier, kvotvärde: 0,15 SEK (varav C-aktier i eget förvar 2 450 163). Kvotvärde har beräknats som aktiekapital dividerat med totalt antal aktier. Föreslagen utdelning för år 2025: 0 SEK per aktie. ===== SIDA 41 ===== 41 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi FINANSIELLA RAPPORTER KONCERNEN MODERBOLAGET Total verksamhet, KSEK NOT 2025 2024 2025 2024 Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster –94 400 –123 317 16 600 –123 180 Justering för icke kassaflödespåverkande poster 23 36 015 3 967 –75 832 1 366 –58 385 –119 350 –59 232 –121 814 Betald skatt – – – – Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital –58 385 –119 350 –59 232 –121 814 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (–)/ minskning(+) av rörelsefordringar –161 5 607 – 180 5 607 Ökning (+)/ minskning (–) av rörelseskulder –14 802 –10 448 –16 613 –10 449 Kassaflöde från den löpande verksamheten –73 348 –124 191 –76 025 –126 656 Investeringsverksamheten Förvärv andelar koncernföretag 15 – – –25 – Förvärv av materiella anläggningstillgångar 13 – – – – Förvärv av nyttjanderättstillgångar 14 – – – – Kassaflöde från investeringsverksamheten – – – – Finansieringsverksamheten Amortering av leasingskuld 24 –2 680 –2 466 – – Emission 151 427 20 370 151 427 20 370 Transaktionskostnader –18 715 –700 –18 715 –700 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 130 032 17 204 132 712 19 670 Årets kassaflöde 56 684 –106 987 56 662 –106 986 Likvida medel vid årets början 62 529 169 516 62 475 169 461 Kursdifferens i likvida medel – – – – Likvida medel vid årets slut 18 119 213 62 529 119 137 62 475 – = ej tillämpligt Kassaflödesanalyser ===== SIDA 42 ===== 42 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REDOVISNINGSPRINCIPER Redovisningsprinciper 2025 Koncernen Medivir upprättar koncernredovisningen i enlighet med IFRS, Inter- national Financial Reporting Standards, så som de antagits av EU. Koncernen följer förutom nämnda IFRS-regler även Rådet för finan- siell rapporterings rekommendation RFR 1 (Kompletterande redo- visningsregler för koncerner) samt tillämpliga uttalanden från Rådet för finansiell rapportering. Koncernen använder anskaffningsvärde för balansposters värdering där inte annat framgår. IFRS är under konstant utveckling. Vid upprättandet av koncernredovisningen per den 31 december 2025 har ett flertal standarder och tolkningar publicerats av vilka endast vissa har trätt i kraft. Nedan följer en bedömning av den påverkan som införandet av dessa standarder och uttalanden har haft, samt kan få, på Medivirs finansiella rappor- ter. Endast de förändringar som har, eller skulle kunna ha, en väsent- lig påverkan på Medivirs redovisning kommenteras. Nya och ändrade standarder från 1 januari 2025 IFRS 18 Utformning och upplysningar i finansiella rapporter tillämp- lig för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare. Standarden kommer att ersätta IAS 1 Utformningen av finansiella rapporter och införa nya krav som kommer att bidra till att uppnå jämförbarhet i resultatrapporteringen för liknande företag och ge användarna mer relevant information och transparens. IFRS 18 kommer inte att påverka redovisningen eller värderingen av poster i de finansiella rapporterna, dvs ej ha någon effekt på nettoresultatet. Ledningen har under 2025 påbörjat utvärdering av konsekvenserna av tillämpningen av den nya standarden. Inga övriga standarder med framtida tillämpning bedöms ha någon väsentlig effekt på Medivirs finansiella rapporter. Framtidsutsiker Den genomförda företrädesemissionen i slutet av 2025 och den rik- tade emissionen i början av 2026 har stärkt bolagets finansiella posi- tion avsevärt. Medivirs framtida investeringar avses huvudsakligen ske i kliniska läkemedelsprojekten fostrox och MIV-711. Det är sty- relsens och ledningens bedömning att befintliga likvida medel är till- räckliga för att täcka bolagets behov för att slutföra de planerade fas 2-studierna vid levercancer och Osteogenesis Imperfecta. Moderbolaget Medivir AB använder i sin redovisning liksom tidigare de principer som gäller för juridiska personer som upprättar en koncernredovis- ning och är noterade på en börs. Medivir AB följer Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 ”Redovisningsregler för juri- diska personer”. Moderbolaget ska enligt RFR 2 utforma sina rappor- ter i enlighet med samtliga tillämpliga IFRS om inte rekommendatio- nen anger ett undantag från tillämpning. Moderbolagets principer överensstämmer därför med koncernens om inte annat anges nedan. Moderbolaget tillämpar undantaget i RFR 2 att inte redovisa leasing enligt IFRS 16. Koncernredovisning Koncernredovisningen är upprättad med tillämpning av förvärvs- metoden som innebär att dotterföretagens egna kapital vid förvärvs- tidpunkten elimineras. Vid förvärvstidpunkten bestäms det egna kapitalet i det förvärvade dotterföretaget utifrån det verkliga värdet av identifierbara tillgångar och övertagna skulder. Anskaffningsvär- det för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade eget kapitalinstrument och uppkomna eller övertagna skulder per överlåtelsedagen. I de fall anskaffnings- värde för aktier i dotterföretag överstiger det verkliga värdet av för- värvade tillgångar och skulder redovisas mellanskillnaden som goodwill. Kostnader som är direkt hänförbara till förvärvet redovisas i koncernen under övriga rörelsekostnader i resultaträkningen när de uppstår. I moderbolaget ingår transaktionskostnaderna i anskaff- ningsvärdet på aktier i dotterföretag. Dotterföretag är alla företag över vilka koncernen har bestämmande inflytande. Koncernen kon- trollerar ett företag när den exponeras för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt innehav i företaget och har möjlighet att påverka avkastningen genom sitt inflytande i företaget. Dotterföretag inklu- deras i koncernredovisningen från och med den dag då det bestäm- mande inflytandet överförs till koncernen. De exkluderas ur koncern- redovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytan- det upphör. För varje förvärv avgör koncernen om eventuellt innehav utan bestämmande inflytande i det förvärvade företaget redovisas till verkligt värde eller till innehavets proportionella andel i det redo- visade värdet av det förvärvade företagets identifierbara nettotill- gångar. Upprättandet av Medivirs koncernredovisning innefattar elimineringar av interna fordringar och skulder respektive interna intäkter och kostnader mellan koncernbolagen, vilket medför att koncernresultaträkningen och koncernbalansräkningen redovisas utan interna transaktioner. Omräkning av utländsk valuta Funktionell valuta och rapport valuta Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna inom koncernen är värderade i den valuta som använts i den ekono- miska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). Koncernredovisningen upprättas i svenska kronor, vilket också utgör moderbolagets funktionella valuta och rapport valuta. Transaktioner och balansposter Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valu- tan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen eller den dag då posten omvärderas. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid omräk- ning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balans- dagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Vinster redovisas som rörelse intäkter och förluster som rörelsekostnader. Koncernföretag Resultat och finansiell ställning för alla koncernföretag som har en annan funktionell valuta än koncernens rapportvaluta svenska kronor, omräknas enligt följande: • Tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräk- nas till balansdagskurs. • Intäkter och kostnader för var och en av resultaträkningarna omräknas till genomsnittlig valutakurs. Om genomsnittskursen inte är en rimlig uppskattning av årets totala kurseffekter från varje transaktionsdag, omräknas istället intäkter och kostnader per transaktionsdagen. Alla valutakursdifferenser som uppstår redovi- sas i övrigt totalresultat och ackumuleras som en separat del av eget kapital. ===== SIDA 43 ===== 43 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REDOVISNINGSPRINCIPER Resultaträkningen Medivir tillämpar en kostnadsslagsindelad resultaträkning enligt beskrivningen i IAS 1 ”Utformning av finansiella rapporter”. Kostnaderna i resultaträkningen fördelas mellan övriga externa kostnader, personalkostnader, av- och nedskrivningar samt övriga rörelsekostnader: Övriga externa kostnader Övriga externa kostnader avser tjänster vi köper in. Till största del rör det sig om projekt i klinisk fas som drivs genom kontrakterade forskningsorganisationer. Personalkostnader Personalkostnader avser kostnader för anställd personal. Av- och nedskrivningar Av- och -nedskrivningar avser de planerade avskrivningarna för året men även i förekommande fall av- och nedskrivningar av engångs- karaktär. Finansiella instrument, redovisning, upplysningar och klassificering För information om finansiella risker och placeringar se not 7 på sidorna 50-52, Finansiella risker. Köp och försäljning av finansiella instrument redovisas på affärsdagen – det datum då Medivir förbin- der sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella instrument tas bort från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instru- mentet har löpt ut eller överförts och koncernen har överfört i stort sett alla risker och fördelar som är förknippade med äganderätten. Finansiella instrument Medivir fördelar sina finansiella instrument i följande kategorier i enlighet med IFRS 9; upplupet anskaffningsvärde och verkligt värde via resultaträkningen. Klassificeringen för räntebärande tillgångar baseras på karaktären av tillgångarnas kassaflöden och affärs- modell. Placeringar i eget kapitalinstrument ska värderas till verkligt värde enligt IFRS 9. Medivir har valt att redovisa värdeförändring- arna på sådana instrument i resultaträkningen. Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Investeringar i räntefonder värderas till verkligt värde via resultaträk- ningen eftersom koncernens affärsmodell är att förvalta fonderna baserade på värdeutveckling och löpande realisera resultat genom att avyttra delar av investeringarna. Även eget kapitalinstrument där koncernen valt att redovisa dessa till verkligt värde via resultaträk- ningen ingår i denna kategori. En vinst eller förlust på en finansiell tillgång som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen redovi- sas netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten uppkommer. Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde Räntebärande tillgångar (skuldinstrument) som innehas med syftet att inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden endast består av kapitalbelopp och ränta värderas till upplupet anskaffningsvärde. Det redovisade värdet av dessa tillgångar juste- ras med eventuella förväntade kreditförluster (se stycke nedskriv- ning nedan). Ränteintäkter från dessa finansiella tillgångar redovi- sas med effektivräntemetoden och redovisas som finansiella intäk- ter. Koncernens finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde utgörs av kundfordringar och kassa och bank. Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde Koncernens finansiella skulder klassificeras som värderade till upp- lupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden. Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde består av leveran- törsskulder, skulder med finansiell leasing och övriga skulder. Skul- der redovisas inledningsvis till verkligt värde, netto efter transak- tionskostnader. Skulder redovisas därefter till upplupet anskaff- ningsvärde och eventuell skillnad mellan erhållet belopp (netto efter transaktionskostnader) och återbetalningsbeloppet redovisas i rapporten över totalresultat fördelat över låneperioden, med tillämp- ning av effektivräntemetoden. Upplåning klassificeras som kort- fristig i balansräkningen om företaget inte har en ovillkorad rättighet att senarelägga skuldens reglering i minst tolv månader efter rapportperioden. Lämnade utdelningar redovisas som skuld efter det att bolagsstämman godkänt utdelningen. Leverantörs skulder och andra rörelseskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominella belopp. Nedskrivningsprövning för finansiella tillgångar Koncernen bedömer vid varje rapporttillfälle de framtida förväntade kreditförluster som är kopplade till tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde baserat på framåtriktad information. Koncer- nens finansiella tillgångar för vilka förväntade kreditförluster bedöms utgörs i allt väsentligt av kundfordringar och övriga ford- ringar. Koncernen tillämpar den förenklade ansatsen för kredit- reservering, det vill säga, reserven kommer att motsvara den förvän- tade förlusten över hela kundfordringens livslängd. Immateriella anläggningstillgångar Varumärken och produkträttigheter Varumärken och produkträttigheter som förvärvats separat redovi- sas i koncernen till anskaffningsvärde. Varumärken och produkt- rättigheter som förvärvats genom ett rörelseförvärv redovisas till verkligt värde på förvärvsdagen. Varumärken och produkträttigheter har en bestämbar nyttjandeperiod och redovisas till anskaffnings- värde minskat med ackumulerade avskrivningar. Avskrivningar görs linjärt över deras bedömda nyttjandeperiod på 10–15 år. Utgifter för forskning och utveckling – egen utveckling Utgifter för utveckling av läkemedel aktiveras i enlighet med IAS 38 Immateriella tillgångar när följande kriterier är uppfyllda: • Det är tekniskt möjligt att färdigställa läkemedlet. • Ledningen har för avsikt att färdigställa läkemedlet och det finns förutsättningar att sälja det. • Tillgången förväntas ge framtida ekonomiska fördelar. • Medivir bedömer att de resurser som behövs för att fullfölja utvecklingen av tillgången finns tillgängliga. • Utgifter för utvecklingen kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Medivirs bedömning av denna princip för pågående utvecklings- projekt framgår på i not 12 på sidan 54. Utvecklingskostnader för produkten redovisas från och med den tidpunkt då ovanstående kriterier är uppfyllda som immateriell anläggningstillgång till anskaffningsvärde. Utgifter som uppstått innan denna tidpunkt blir fortsatt redovisade som kostnader. I anskaffningsvärdet ingår direkta kostnader för färdigställande av läkemedlet, däribland patent, kostnader för registreringsansök- ningar, produkttester inklusive ersättningar till anställda. Avskrivning görs linjärt för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd nyttjandeperiod. Avskrivning påbörjas när läkemedlet är godkänt för försäljning. Nyttjandeperioden är baserad på underliggande patents livslängd. ===== SIDA 44 ===== 44 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REDOVISNINGSPRINCIPER Medivirs övriga kostnader för forskning och utveckling redovisas när de uppkommer såsom kostnader för egenutvecklade patent rätter, teknologirättigheter och andra liknande tillgångar. Mot bak grund av vad som beskrivs i not 12 på sidan 54 bedöms det övriga forsknings- arbetet som bedrivs av Medivir vara förknippat med sådana osäker- heter att kriterierna för aktivering i IAS 38 ej kan anses uppfyllda, främst på grund av svårigheten att bedöma om det är tekniskt möjligt att färdigställa läkemedlet. Förvärvade utvecklingsprojekt Avskrivning av förvärvade immateriella tillgångar, till exempel kund- relationer eller varumärken görs linjärt över nyttjandeperioden. Avskrivning av övriga förvärvade immateriella tillgångar, såsom utvecklingsprojekt, görs linjärt över nyttjandeperioden kopplade till livslängden av erhållna patent. Avskrivning påbörjas när förvärvade utvecklingsprojekt är färdigställda. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar tas upp till anskaffningsvärde med avdrag för avskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som direkt kan hänföras till förvärvet av tillgången. Avskrivningar enligt plan har beräknats på ursprungliga anskaffningsvärden med avskrivningssatser grundade på uppskattningar om tillgångarnas ekonomiska nyttjandeperiod. Koncernen tillämpar följande avskriv- ningstider: Byggnad 20 år, inventarier, verktyg och installationer fem till tio år och IT-hårdvara tre år. Nedskrivningar Prövning av nedskrivningsbehov görs på materiella och immateriella anläggningstillgångar som skrivs av närhelst interna eller externa indikationer om eventuella nedskrivningsbehov påträffats i enlighet med IAS 36. En nedskrivning görs med det belopp varmed tillgång- ens redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Åter- vinnings värdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat med försälj ningskostnader och dess nyttjandevärde. Med nyttjande- värde avses summan av nuvärdet av förväntade framtida kassa- flöden och det beräknade restvärdet vid slutet av nyttjandeperioden. Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden till en ränte sats som beaktar marknadens bedömning av riskfri ränta och risk. I koncernen baseras beräkningen på uppnådda resultat, prognoser och affärsplaner. Vid bedömning av nedskrivnings behov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns separata iden- tifierbara kassaflöden (kassagenererande enheter). Immateriella tillgångar som ej tagits i bruk skrivs inte av, utan prövas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov. Om återvinningsvärdet understiger det redovisade värdet görs en nedskrivning. Återvin- ningsvärdet utgörs av det högsta av verkligt värde och nyttjande- värde. Nyttjandevärdet beräknas med utgångspunkt i uppskattade framtida kassaflöden utifrån konkurrenssituation och beräknade marknadsandelar. Investeringar i dotterföretag värderas i moder- bolaget till anskaffningsvärdet och vid varje bokslutstillfälle prövas eventuellt nedskrivningsbehov. En viktig bedömningsgrund är dotterföretagets egna kapital. Tilläggsinvesteringar kan ske genom nyemission eller aktieägartillskott. Eget kapital Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier eller optioner redovisas i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden inom ansamlad vinst/förlust. Nettoskuld Medivir har en positiv nettoskuld vilket redovisas i not 24 på sidan 58. Företagets likvida medel innefattas av bankkonton, de kort- fristiga placeringarna består av företagets fondportfölj vilka har en kort löptid samt kan omvandlas till likvida medel utan betydande värdeförändring. I netto skuldsberäkningen ingår även räntebärande fordringar (leasing). Skulderna omfattar räntebärande skuldinstru- ment (leasing). Intäktsprinciper Utlicensierings- och samarbetsavtal Ersättningar kan i utlicensierings- och samarbetsavtal utgå i form av engångsbetalningar vid avtalets ingående, milstolpeersättningar, ersättningar under avtalets löptid för ett antal forskningstjänster (FTEs), och/eller royalty. Intäkter från avtal som görs med partner till Medivir i forskningsprojekten redovisas baserat på när Medivirs olika distinkta åtaganden i kontrakten fullgörs. När Medivir blir part i ett avtal analyseras det för att fastställa hur många distinkta presta- tionsåtaganden det innehåller. Den ersättning som erhålls eller kommer att erhållas enligt avtalet, transaktionspriset, fördelas på vart och ett distinkt åtagande utifrån respektive åtagandes relativa andel av uppskattade fristående försäljningspriser för åtagandena. Därefter intäktsredovisas det allokerade beloppet när åtagandet uppfylls. Nedan redogörs för hur respektive delmoment hanteras i Medivirs redovisning. Prestationsåtaganden Avtalen innehåller ofta ersättning för användandet av Medivirs immateriella rättighet som licenseras till motparten och ersättning för forskningsarbete som Medivir utför. Dessa åtaganden analyseras för att avgöra om de utgör distinkta prestationsåtaganden som ska redovisas var och ett för sig eller om de ska ses som ett åtagande. Licensen bedöms utgöra ett separat prestationsåtagande i de fall licensen kan användas utan tillhörande konsulttjänster från Medivir. Redovisning av distinkt licens Licenser som identifieras som separata prestationsåtaganden är antingen av karaktären ”rätt till åtkomst” (right to access) eller av karaktären ”rätt att använda” (right to use). En ”rätt till åtkomst”- licens innebär rätt att få åtkomst till Medivirs rättigheter i befintligt skick under licensperioden, det vill säga IP-rättigheten förändras och Medivir bedriver verksamhet som i väsentlig grad påverkar den immateriella tillgång kunden har rätt till. En ”rätt att använda”-licens innebär rätt att använda Medivirs IP-rättighet i befintligt skick vid den tidpunkt då licensen beviljas. ”Rätt till åtkomst”-licenser redovisas över tid, det vill säga över den tid kunden har rätt att nyttja licensen, medan ”rätt att använda”-licenser redovisas vid en given tidpunkt, det vill säga vid den tidpunkt när kunden får kontroll över licensen. Vanligtvis är distinkta licenser av slaget ”rätt att använda” eftersom de forskningstjänster som skulle kunna påverka värdet och nyttan av licensen redovisas separat som ett eget distinkt prestations- åtagande. I de fall Medivir erhåller en engångsbetalning vid avtalets ingå- ende allokeras den enligt beskrivningen ovan dels till licensåtag- andet, dels till forskningstjänsterna. Den del som har allokerats till licensen intäktsredovisas när motparten har erhållit kontroll över licensen. Tillkommande potentiella ersättningar, det vill säga rörliga ersättningar, som beror av att vissa milstolpar i framtida utveckling i läkemedelsutveckling inträffar, intäktsredovisas först när det bedöms att det är mycket sannolikt att en väsentlig återföring av ackumulerade intäkter som redovisats inte uppstår när osäkerheten kring om milstolpen uppnås eller inte upphör. Denna tidpunkt ===== SIDA 45 ===== 45 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REDOVISNINGSPRINCIPER bedöms inträffa först när det har bekräftats av motparten att mil- stolpen uppnåtts. En motpart kan även ersätta Medivir för nyttjandet av en IP-rätt genom att betala royalties på framtida försäljning av ett läkemedel baserat på IP-rätten. Intäkter för försäljningsbaserad royalty som utlovas i utbyte mot en licens för immateriell egendom redovisas endast när den efterföljande försäljningen sker. Rörelsesegment IFRS 8 kräver att segmentinformation presenteras utifrån ledning- ens perspektiv, vilket innebär att den presenteras på det sätt som den används i den interna rapporteringen. Utgångspunkten för iden- tifiering av rapporteringsbara segment är den interna rapporteringen såsom den rapporteras till och följs upp av den högste verkställande beslutsfattaren. Som högste verkställande beslutsfattare i dessa sammanhang har företaget identifierat koncernchefen, som bedö- mer rörelsesegmentets resultat baserat på måttet rörelseresultat som går att läsa ut i resultaträkningen. Medivir har endast ett seg- ment, läkemedel. I detta segment ingår koncernens projektportfölj och det egenutvecklade läkemedlet Xerclear®. Leasing Koncernen leasar diverse byggnader, maskiner och bilar. Leasing- avtalen skrivs normalt för fasta perioder mellan 3–10 år men möjlig- heter till förlängning kan finnas, detta beskrivs nedan. Villkoren förhandlas separat för varje avtal och innehåller ett stort antal olika avtalsvillkor. Leasingavtalen innehåller inga särskilda villkor eller res- triktioner som skulle innebära att avtalen skulle sägas upp om villko- ren inte uppfylldes, men de leasade tillgångarna får inte användas som säkerhet för lån. Leasingavtalen redovisas som nyttjanderätter och en motsva- rande skuld, den dagen som den leasade tillgången finns tillgänglig för användning av koncernen. Varje leasingbetalning fördelas mellan amortering av skulden och finansiell kostnad. Den finansiella kost- naden ska fördelas över leasingperioden så att varje redovisnings- period belastas med ett belopp som motsvarar en fast räntesats för den under respektive period redovisade skulden. Nyttjanderätten skrivs av linjärt över den kortare av tillgångens nyttjande period och leasingavtalets längd. Tillgångar och skulder som uppkommer från leasingavtal redovi- sas initialt till nuvärde. Leasingskulderna inkluderas i nuvärdet av följande leasingbetalningar: • fasta avgifter, efter avdrag för eventuella förmåner i samband med tecknandet av leasingavtalet som skall erhållas • variabla leasingavgifter som beror på ett index eller ett pris • belopp som förväntas betalas ut av leasetagaren enligt rest värdesgarantier • lösenpris för en option att köpa om leasetagaren är rimligt säker på att utnyttja en sådan möjlighet • straffavgifter som utgår vid uppsägning av leasingavtalet, om leasingperioden återspeglar att leasetagaren kommer att utnyttja en möjlighet att säga upp leasingavtalet Leasingbetalningarna diskonteras med leasingavtalets implicita ränta om denna räntesats lätt kan fastställas, annars ska leasetaga- rens marginella låneränta användas. Tillgångarna med nyttjanderätt värderas till anskaffningsvärde och inkluderar följande: • det belopp leaseskulden ursprungligen värderats till • leasingavgifter som betalats vid eller före inledningsdatumet, efter avdrag för eventuella förmåner som mottagits i samband med teckningen av leasingavtalet • initiala direkta utgifter • utgifter för att återställa tillgången till det skick som föreskrivs i leasingavtalet villkor Betalningar för korta kontrakt och leasingavtal av mindre värde kost- nadsförs linjärt i resultaträkningen. Korta kontrakt är avtal med en leasingtid på 12 månader eller mindre. Avtal av mindre värde inklu- derat IT-utrustning och mindre kontorsmöbler. Optioner att förlänga och säga upp avtal finns inkluderande i ett antal av koncernens leasingavtal gällande byggnader och utrust- ning. Villkoren används för att maximera flexibiliteten i hanteringen av avtalen. Den övervägande delen av optionerna som ger möjlighet att förlänga och säga upp avtal kan endast utnyttjas av koncernen och inte av leasegivarna: • räntekostnader ingår i finansiella kostnader • utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal ingår i övriga externa kostnader • utgifter hänförliga till leasingavtal för vilka den underliggande tillgången är av lågt värde som inte är korttidsleasingavtal ingår i övriga externa kostnader • utgifter hänförliga till variabla leasingavtal som inte ingår i leasingskulder ingår i övriga externa kostnader Pensionsskuld och pensionskostnader Medivirs ITP-plan är försäkrad i Alecta, vilken ska betecknas som förmånsbestämd pensionsplan enligt uttalande från Rådet för finan- siell rapportering UFR 10. Enligt UFR 10 skulle bolaget redovisa sin proportionella andel av de förmånsbestämda förpliktelser samt de förvaltningstillgångar och kostnader som är förbundna med planen. Då Alecta ej har möjlighet att lämna tillräcklig information redovisas planen tills vidare som om den vore avgiftsbestämd. Alectas över- skott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Koncernens bedömning är att nuvarande premier bör täcka nuva- rande åtaganden. Övriga pensionsplaner i koncernen är avgifts- bestämda. Avgifterna redovisas som personalkostnader när de förfaller till betalning. Förväntade pensionskostnader för år 2026 beräknas till 2 800 KSEK. Ersättningar vid uppsägning Ersättning vid uppsägning kostnadsförs då förpliktelsen att betala ersättningen uppstår. Kortfristiga ersättningar till anställda Skulder för löner, bonus och andra ersättningar, inklusive icke-mone- tära förmåner och betald frånvaro, som förväntas bli reglerade inom 12 månader efter räkenskapsårets slut, redovisas som kortfristiga skulder till det odiskonterade belopp som förväntas bli betalt när skulderna regleras. Kostnaden redovisas i rapporten över total- resultat i takt med att tjänsterna utförs av de anställda. Skulden redovisas som skulder till anställda i koncernens balansräkning. Rättighetsavtal Medivirkoncernen har ingått olika former av avtal med till koncernen både externa parter och närstående parter avseende olika rättighe- ter kopplade till läkemedelsutveckling och färdiga läkemedelspro- dukter (se ovan under avsnittet Immateriella anläggningstillgångar för förvärvade rättigheter av olika slag). Beroende på ett avtals form och innehåll kan Medivir ha ett befintligt eller eventuellt framtida åtagande att överföra resurser till en part som ersättning för rättig- heterna och nyttjandet av dessa. Medivir kan sålunda ha rättigheter i balansräkningen som kan avkasta i framtiden i form av intäkter från läkemedelsförsäljning eller samarbetsavtal (se ovan under intäkter) men då även leda till att en annan part ska ha en ersättning baserat på denna avkastning. Detta kan leda till att Medivir redovisar skulder ===== SIDA 46 ===== 46 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REDOVISNINGSPRINCIPER och avsättningar i balansräkningen med relaterade kostnader i resultat räkningen och/eller upplyser om ansvarsförbindelser i not. Nedan redogörs för olika slag av ersättningsförhållanden. Royaltykostnader och avsättningar från inlicensierade rättigheter En del av de läkemedel som genererar intäkter till Medivir är base- rade på uppfinningar och rättigheter som ursprungligen tillhört externa parter, vilka Medivir via avtal erhållit rätten att disponera. För Medivirs rätt till att disponera dessa immaterialrätter utgår ersättning i form av royalty. Ersättningen i dessa avtal baseras på de intäkter som Medivir erhåller från eventuella milstolpeersättningar eller försäljning av färdiga läkemedelsprodukter. Avsättning för roy- alty redovisas när det är sannolikt att ersättning kommer att utgå till motparten som rätten förvärvats ifrån och det går att tillförlitligt mäta beloppet. Ofta är dessa båda villkor för redovisning som avsättning uppfyllda först i samband med att Medivir erhåller åter- rapportering och bekräftelse från andra parter på utförd försäljning av läkemedelsprodukten eller från en lyckosamt genomförd läkeme- delsstudie i ett samarbetsavtal som genererar en milstolpeersätt- ning till Medivir. Ersättningarna som utgår till rättighetsinnehavarna kan vara antingen till för koncernen externa parter eller till närstå- ende parter. I de fall ersättningarna utgår till närstående parter redovisas detta även i en tilläggsupplysning se not 4 på sidorna 48–49. Eventualförpliktelser För ett antal inlicensierade rättigheter kan ersättning komma att betalas ut i framtiden baserat på framtida händelser, till exempel en lyckosam läkemedelsstudie i klinisk fas eller framtida produktför- säljningar. Där kriterierna för avsättning (sannolikt och tillförlitlig mätning av belopp) inte är uppfyllda men där det är möjligt att fram- tida ersättningar kan komma att behöva betalas ut från Medivir för nyttjandet av rättigheten, redovisas detta som en eventualförplik- telse i not med uppskattade bedömningar av möjliga utfall. Eventualtillgångar För ett antal av de rättigheter som Medivir disponerar har andra parter förvärvat rätten till nyttjande (ofta genom att Medivir ingått så kallat utlicensierings- och samarbetsavtal, se ovan under intäkter) vilket kan komma att ge upphov till intäkter för koncernen i framti- den. Intäkterna är dock beroende av osäkra framtida händelser som inte helt ligger inom företagets kontroll. Sådana eventualtillgångar redovisas som upplysning i not först när de blir sannolika till utfall. När osäkerheterna i utfallen har upphört och Medivir har rätt att erhålla ersättning från en motpart tillämpas principerna som beskri- vits ovan i avsnittet ”intäkter”. Inkomstskatter Periodens skattekostnad omfattar aktuell och uppskjuten skatt. Skatt redovisas i resultaträkningen utom när skatten avser poster som redovisas i övrigt totalresultat eller direkt i eget kapital. I sådana fall redovisas även skatten i övrigt totalresultat respektive eget kapi- tal. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt år samt justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare år. Uppskjuten skatt redovisas enligt balansräkningsmetoden på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det skatte mässiga värdet på tillgångar och skulder och dessas redovisade värde i kon- cernredovisningen. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott kom- mer att finnas tillgängliga. I not 10 på sidan 53 redovisas bland annat de beräknade skattemässiga underskott som finns upparbe- tade i koncernen. De skattemässiga underskotten i koncernen har inga förfallodatum. Hanteringen av uppskjuten skatt på temporära skillnader redovisas och förklaras i not 10. Vidare förklaras i denna not de olika poster som ingår i koncernens totala skatt. Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen har redovisats genom tillämpning av den indi- rekta metoden. Det redovisade kassaflödet omfattar endast trans- aktioner som medfört in- eller utbetalningar. Kassa och banktill godo- havanden samt kortfristiga placeringar såsom företagscertifikat och ränte- och obligationsfonder med en löptid om högst tre måna- der redovisas i kassaflödesanalysen som likvida medel. Viktiga uppskattningar och bedömningar För att kunna upprätta redovisningen enligt god redovisningssed och i överensstämmelse med IFRS måste företagsledningen och styrelsen göra uppskattningar och antaganden om framtiden. Dessa uppskattningar och antaganden påverkar redovisade intäkts- och kostnadsposter respektive tillgångs- och skuldposter samt övriga upplysningar som lämnas. Uppskattningar och bedömningar utvär- deras löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra fakto- rer, inklusive förväntningar på framtida händelser som anses rimliga under rådande förhållanden. Områden som inkluderar sådana upp- skattningar och antaganden som kan ge betydande påverkan på koncernens resultat och finansiella ställning redovisas nedan. Intäkter Medivir tillämpar ingen successiv vinstavräkning för kommande möjliga milstolpeersättningar i forskningsprojekten eftersom det hela tiden finns en osäkerhet om hur långt projektet har kommit och hur stor sannolikheten är att uppnå nästa mål/milstolpe. Sålunda visar intäktssidan endast fastställda och ej återbetalningsbara intäk- ter som är att anse som intjänade. En periodisering skulle kunna visa hur Medivir successivt erhåller intäkter från motpartens nyttjande av immateriella rättigheter. Men om successiv vinstavräkning skulle tillämpas finns risk för att intäkter redovisas som är osäkra med hänsyn till om någon utbetalning någonsin kommer att ske till Medivir. Ett besked från motparten om att projektet till exempel avbryts skulle då innebära att Medivir har redovisat ett felaktigt resultat. Forsknings- och utvecklingskostnader Vad gäller forskningskostnaderna inklusive registreringskostnader redovisas dessa löpande som kostnader så länge det är osäkert vad de framtida ekonomiska fördelarna från dessa kostnader är. Läke- medelsutveckling är generellt sett en komplex och riskfylld verksam- het och majoriteten av forskningsprojekten kommer aldrig att leda till ett läkemedel på marknaden. Utgifter för produktutveckling ska aktiveras när det är sannolikt att projektet kommer att lyckas. Varje forskningsprojekt är unikt och måste bedömas individuellt utifrån sina förutsättningar. Tidpunkt för aktivering bedöms tidigast kunna infalla efter genomförd fas III-prövning, men även efter avslutade fas III-studier kan flertalet osäkerhetsfaktorer kvarstå så att kriterierna för aktivering ej kan anses vara uppfyllda. Aktivering sker i sådana fall ej innan läkemedlet godkänts av den berörda registreringsmyn- digheten. Vid en för tidig aktivering finns risk att ett projekt faller och att balanserade utgifter inte kan motiveras utan måste kostnads- föras direkt. Det skulle i sin tur medföra att tidigare års, och årets, resultat varit missvisande på grund av för optimistiska sannolikhets- bedömningar. ===== SIDA 47 ===== 47 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REDOVISNINGSPRINCIPER Immateriella anläggningstillgångar Koncernen prövar varje år om något nedskrivningsbehov föreligger för immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod och ännu ej färdigställda utvecklingsprojekt. Övriga immateriella till- gångar prövas för nedskrivning när händelser eller förändringar indi- kerar att det redovisade värdet inte är återvinningsbart. Vid beräk- ning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden med en räntesats som beaktar marknadens bedömning av riskfri ränta och risk (WACC). Koncernen baserar dessa beräkningar på uppnådda resultat, uppskattade prognoser och affärsplaner. De underliggande antagandena om prognostiserade intäkter, kostnader och margina- ler bygger på både interna och externa informationskällor. Vid bedömning av nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns separata identifierbara kassaflöden (kassagenererande enheter). De uppskattningar och antaganden som ledningen gör vid prövningen om nedskrivningsbehov före- ligger kan få stor påverkan på koncernens redovisade resultat. Nedskrivning sker om det beräknade nyttjandevärdet understiger det redovisade värdet och belastar årets resultat. Se vidare not 12 på sidan 54, för gjorda väsentliga antaganden samt en beskrivning av effekten av rimliga möjliga förändringar i de antaganden som ligger till grund för beräkningarna. Skatt Uppskjuten skatt beräknas utifrån ledningens och styrelsens bedömning om möjligt framtida utnyttjande av de ansamlade under- skott som finns inom koncernen. En förändrad bedömning av hur de skattemässiga underskotten kan återvinnas genom framtida skatte- pliktigt överskott kan påverka redovisade skatter i resultat och balans i kommande perioder. Se vidare not 10 på sidan 53. Övrig information De finansiella rapporterna anges i tusentals kronor (KSEK) om inget annat anges. Avrundning kan medföra att vissa tabeller i notappara- ten inte summerar. ===== SIDA 48 ===== NOTER48 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi Noter 01  Segmentsrapportering Medivir har endast ett segment, läkemedel. I detta segment ingår koncer- nens projektportfölj och det egenutvecklade läkemedlet Xerclear®. Bolaget följer upp verksamheten genom rörelseresultatet som går att läsa ut i resultaträkningen. KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Fördelning av nettoomsättning Utlicensiering- och samarbetsavtal 5 323 – 5 323 – Royalty 3 183 3 484 3 183 3 484 Försäljning av MIV-711 till helägt dotterbolag – – 109 246 – Summa 8 506 3 484 117 752 3 484 Geografisk fördelning av nettoomsättning Sverige – 54 109 246 54 Övriga Norden 145 116 145 116 Övriga Europa 2 802 2 907 2 802 2 907 Övriga Världen 5 559 406 5 559 406 Summa 8 506 3 484 117 752 3 484 Kunder större än 10% av nettoomsättning (KSEK) Koncernintern försäljning – – 109 246 – Kund 2 4 720 – 4 720 – Kund 3 3 183 3 484 3 183 3 484 02 Koncerninterna förhållanden Moderbolaget Försäljning till koncernföretag uppgick till 109 246 (0) KSEK. Inköp från koncernföretag uppgick till 0 (0) KSEK. 03  Kostnader för revision och revisionskonsultationer Under räkenskapsåret 2025 har ersättningen till det lagstadgade revisions- företaget och dess nätverk från Medivirkoncernen uppgått till 533 (552) KSEK varav 533 (552) KSEK till det nuvarande lagstadgade revisionsföreta- get Grant Thornton Sweden AB, fördelat på följande kategorier: KONCERNEN OCH MODERBOLAGET 2025 2024 KSEK Totalt varav till GT Totalt varav till GT Revisionsuppdraget 366 366 416 416 Tjänster utöver revisionsuppdraget 75 75 40 40 Övrig rådgivning 92 92 96 96 Summa 533 533 552 552 04  Medelantalet anställda, löner, andra ersättningar och sociala avgifter KONCERNEN 2025 2024 Medelantalet anställda Kvinnor Män Kvinnor Män Sverige 6 4 6 4 Summa 6 4 6 4 KONCERNEN Löner, ersättningar, sociala avgifter och pensionskostnader, KSEK ¹ 2025 2024 Löner och ersättningar Jens Lindberg (vd fr.o.m. 24 januari 2022) 2 696 3 290 Uli Hacksell (styrelseordförande fr.o.m. 5 maj 2021 t.o.m. 14 januari 2026) 670 690 Yilmaz Mahshid (styrelseledamot fr.o.m. 5 maj 2021 t.o.m. 10 november 2025) 224 260 Lennart Hansson (styrelseledamot fr.o.m. 3 maj 2018 t.o.m. 10 november 2025) 224 260 Bengt Westermark (styrelseledamot fr.o.m. 3 maj 2017 t.o.m. 10 november 2025) 224 260 Angelica Loskog (styrelseledamot fr.o.m. 7 maj 2024) 254 173 Anna Törner (styrelseledamot fr.o.m. 7 maj 2024) 254 173 Summa styrelse och vd 4 545 5 107 Andra ledande befattningshavare 7 241 7 921 Övriga anställda 4 148 4 233 Löner och ersättningar totalt 15 934 17 261 Sociala avgifter enligt lag och avtal 3 593 3 762 Pensionskostnader varav för vd: 650 (648) KSEK 3 719 3 681 Totala löner, ersättningar, sociala avgifter och pensionskostnader 23 246 24 704 Övriga personalrelaterade kostnader 3 809 2 459 Totala personalkostnader 27 055 27 163 1) Eftersom moderbolagets antal anställda och dess löner, ersättningar sociala avgifter samt pensionskostnader motsvarar koncernens siffror så redovisas endast koncernen i denna not. ===== SIDA 49 ===== NOTER49 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi Fast och rörlig lön Vd och koncernledning, samt övriga anställda har förutom fast lön också en rörlig del, som följer ett av styrelsen antaget system, baserat på företags- övergripande mål. Nivån för rörlig lön per individ ligger mellan 10–50 procent av erhållen grundlön och betalas ut årligen som kontant ersättning och gäller för före- gående år. Långsiktiga incitamentsprogram Syftet med långsiktiga incitamentsprogram är att skapa förutsättningar för att behålla och rekrytera kompetent personal till koncernen samt att erbjuda anställda en attraktiv möjlighet att bli delägare i bolaget för att främja och stimulera fortsatt företagslojalitet genom att förena aktieägarnas och de anställdas intressen. Medivirs aktierelaterade incitamentsprogram redovisas i enlighet med IFRS 2 – Aktierelaterade ersättningar. Optionsprogram 2021 (LTI-2021) I maj 2021 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita- mentsprogram. Under andra kvartalet 2021 köpte Medivirs anställda 230 000 teckningsoptioner till ett marknadsvärde om 1,00 kronor vardera med ett lösenpris av 13,79 kronor per aktie. Under fjärde kvartalet 2021 köpte Medivirs anställda ytterligare 305 000 teckningsoptioner, varav tillträdande vd köpte 240 000. Dessa teckningsoptioner utfärdades till ett marknadspris om 1,71 kronor med ett lösenpris om 13,79 kronor per aktie. Teckningsoptio- nerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier under perioden 1 december 2024 fram till och med den 15 december 2024. Värderingsberäkningen för 2021 baserades på följande siffror: löptid 3,60 år, lösenpris, 13,79 kronor, VWAP, 7,88 kronor, riskfri ränta, 0,4 procent, volatilitet, 41 procent. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsoption till teckning av 1,06 nya stamaktier i bolaget till en teckningskurs om 12,98 kronor. Teckningsperioden avslutades den 15 december 2024 och inga aktier tecknades inom ramen för programmet. Optionsprogram 2022 (LTI-2022) I maj 2022 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita- mentsprogram med liknande villkor som programmet 2021. Under fjärde kvartalet 2022 köpte Medivirs anställda 525 000 teckningsoptioner varav vd köpte 250 000 teckningsoptioner. Teckningsoptioner köptes till ett mark- nadsvärde om 0,77 kronor vardera med ett lösenpris av 14,13 kronor per aktie. Teckningsoptionerna kan utnyttjas för teckning av nya stamaktier under perioden 1 december 2025 fram till och med den 15 december 2025. Värderingsberäkningen för 2022 baserades på följande siffror: löptid 3,12 år, lösenpris, 14,13 kronor, VWAP, 8,07 kronor, riskfri ränta, 2,14 procent, volatili- tet, 36 procent. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023, berättigar varje sådan teckningsoption till teckning av 1,06 nya stam aktier i bolaget till en teckningskurs om 13,30 kronor. Teckningsperioden avslutades den 15 december 2025 och inga aktier teck- nades inom ramen för programmet. Den 31 december 2025 fanns totalt 0 (525 000) utestående tecknings - optioner inom ramen för LTI 2021 samt LTI 2022. Styrelse Under räkenskapsåret utgick 1 849 (1 817) KSEK i arvode till styrelsen i Medivir, varav totalt 670 (690) KSEK till styrelsens ordförande. Utöver detta ersätts styrelsemedlemmar för resekostnader till styrelsemöten etc. För styrelsen finns ingen pensionsplan. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Medivir ska erbjuda en marknadsmässig totalkompensation som möjliggör att kvalificerade ledande befattningshavare kan rekryteras och behållas. Ersättningen till de ledande befattningshavarna får bestå av fast ersättning, rörlig ersättning, av bolagsstämman beslutade incitamentsprogram, pension samt övriga förmåner. Den fasta ersättningen ska beakta den enskildes ansvarsområden och erfarenhet. Kontant rörlig ersättning får uppgå till högst 50 procent av den årliga fasta ersättningen. Rörliga ersättningar ska vara kopplade till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja bolagets långsiktiga värdeskapande. På Medivirs hemsida redogörs för riktlinjerna i sin helhet. Pensioner Pension ska vara premiebaserad för vd och övriga ledande befattnings- havare med en premien på upp till 25 procent av den fasta lönen eller enligt gällande kollektivavtal. Styrelsen ska ha rätt att utan hinder av ovanstående istället erbjuda andra lösningar som kostnadsmässigt är likvärdiga med ovanstående. Avgångsvederlag m m En ömsesidig uppsägningstid om högst sex månader ska gälla förutom för vd där Medivir har en uppsägningstid om tolv månader. För vd gäller en rätt till avgångsvederlag om högst 100 procent av den årliga ersättningen för det fall bolaget säger upp vd eller för det fall vd säger upp sig på grund av väsent- ligt avtalsbrott från bolagets sida. Ersättning till vd Löner och övriga ersättningar till vd uppgick under året till 2 653 (2 622) KSEK. Bonus uppgick till 0 (585) KSEK, övriga förmåner till 43 (83) KSEK och pensionsavsättningen till 650 (648) KSEK. För vd gäller en uppsägningstid om sex månader och uppsägning från bolagets sida en uppsägningstid om tolv månader. Vd är berättigad till avgångsersättning motsvarande tolv gånger värdet av den fasta månads- lönen vid tiden för uppsägningen om företaget säger upp vd eller om denne säger upp avtalet på grund av väsentligt avtalsbrott från företagets sida. Eventuell bonus är maximerad till ett värde om 50 procent av den årliga fasta lönen. Andra ledande befattningshavare Med andra ledande befattningshavare avses förutom vd, de personer som tillsammans med vd under året har utgjort ledningsgruppen. Under 2025 har ledningsgruppen exklusive vd bestått av fyra personer (två kvinnor och två män). Till andra ledande befattningshavare har lön uppgått till 7 162 (6 948) KSEK, rörlig ersättning till 0 (893) KSEK, avgångsvederlag till 0 (0) KSEK och förmåner till 79 (80) KSEK, totalt ersättningar till 7 241 (7 921) KSEK. Pensionsavsättningar har uppgått till 2 219 (2 103) KSEK. KONCERNEN Teckningsoptionsprogram 2025 2024 Tecknade optioner LTI 2021 – – Tecknade optioner LTI 2021 – 525 000 Summa – 525 000 Långsiktigt incitamentsprogram i form av aktiematchningsprogram (LTIP-2023) I maj 2023 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita- mentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investerings- aktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för LTIP 2023 (”match- ningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) veder- lagsfritt enligt programmets villkor. Per 31 december 2023 har Medivirs anställda köpt 105 750 investeringsaktier till en kurs om 7,34 kr. Intjänade- perioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari-mars 2026. Efter omräkning föranledd av företrädesemission under kvartal 4 2023, berättigar varje investeringsaktie till 1,22 stamaktier. Rätt att förvärva matchningsaktierna tillkommer, under förutsättning att relevant person inte sagt upp sig, blivit uppsagda eller på annat sätt aviserat eller blivit aviserad om avslut av sin anställning samt att relevant person behållit sina investeringsaktier. Beslut om överlåtelse fattas av styrelsen varvid matchningsaktierna ska överlåtas vederlagsfritt. Totalt kan högst 634 500 nya stamaktier komma att tecknas inom ramen för LTIP 2023. Långsiktigt incitamentsprogram i form av aktiematchningsprogram (LTIP-2024) I maj 2024 godkände styrelsen och årsstämman ett nytt långsiktigt incita- mentsprogram i form av ett aktiematchningsprogram. För varje investerings- aktie har deltagarna möjlighet, under förutsättning att vissa villkor uppfylls, att vederlagsfritt erhålla en (1) stamaktie inom ramen för LTIP 2024 (”match- ningsaktier”) och därutöver, under förutsättning att vissa prestationsvillkor uppfylls, maximalt fem (5) ytterligare stamaktier (”prestationsaktier”) veder- lagsfritt enligt programmets villkor. Per 31 december 2024 har Medivirs anställda köpt 126 000 investeringsaktier till en kurs om 2,94 kr. Intjänade- perioden är till och med offentliggörande av delårsrapporten för januari-mars 2027. Rätt att förvärva matchningsaktierna tillkommer, under förutsättning att relevant person inte sagt upp sig, blivit uppsagda eller på annat sätt aviserat eller blivit aviserad om avslut av sin anställning samt att relevant person behållit sina investeringsaktier. Beslut om överlåtelse fattas av styrelsen varvid matchningsaktierna ska överlåtas vederlagsfritt. Totalt kan högst 756 500 nya stamaktier komma att tecknas inom ramen för LTIP 2024. KONCERNEN LTI aktiesparprogram 2025 2024 Aktiesparprogram 2023 105 750 105 750 Aktiesparprogram 2024 126 000 126 000 Summa 231 750 231 750 04 forts. ===== SIDA 50 ===== NOTER50 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 05 Leasingavtal inklusive fastighetshyra KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Årets kostnader¹ – – 3 382 3 345 Nominellt värde av framtida minimileaseavgifter avseende icke uppsägningsbara leasingavtal inkl fastighetshyra: Inom ett år – – 3 280 3 344 Mellan två och fem år – – 6 472 9 656 Över fem år – – – – Summa – – 9 752 13 000 1) Årets kostnader avser huvudsaklig hyra av fastighet i Medivir AB. 06 Resultat från andelar i koncernföretag KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Utdelning från dotterföretag – – – – Summa – – – – långsiktig värdeutveckling och kontroll. Forskning och läkemedelsutveckling fram till godkänd registrering är i hög grad både en riskfylld och kapital- krävande process. Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att generera värde tillväxt för aktieägarna och nytta för andra intressenter och att upprätt- hålla en optimal kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere. För att över tid upprätthålla, driva och bredda forskningsportföljen och därmed generera framtida värden genom såväl milstolpeersättningar och royal ties, behöver Medivir en stark kapitalbas. Koncernens eget kapital uppgår till 264 461 (115 517) KSEK. Kassa- positionen samt kortfristiga placeringar uppgår till 119 213 (62 529) KSEK. S oliditeten uppgår till 86,3 (66,9) procent. 07 Finansiella risker Koncernen är genom sin verksamhet exponerad för olika slag av risker. Verksamheten påverkas av ett flertal faktorer som kan ha effekt på företa- gets resultat och finansiella ställning. I strategin ingår att fortlöpande identi- fiera och hantera risker så långt det är möjligt. Riskerna kan indelas i verk- samhetsrelaterade risker och finansiella risker. Nedan beskrivs de finansiella riskfaktorer som bedöms ha störst betydelse för Medivirs utveckling samt hur före taget hanterar dem för att minimera risknivån. De huvudsakliga finansiella riskerna som uppstår som ett resultat av hanteringen av finan- siella instrument utgörs av marknadsrisker (ränterisk, valutarisk samt aktie- kursrisk) kredit risk, likviditets- samt kassaflödesrisk. Verksamhetsrelaterade risker finns beskrivna i eget avsnitt i förvaltningsberättelsen. Finanspolicy Medivir har en koncernpolicy för sin finansiella verksamhet, vilken definierar finansiella risker och anger hur bolaget skall hantera dessa risker. Enligt denna policy skall bolaget sträva efter att behålla en likviditet motsvarande minst tolv månaders kända framtida netto kontantutbetalningar. Medivir har ett fondavtal med SHB angående förvaltning av bolagets medel. I rådande kapitalmarknad skall placeringarna av likvida tillgångar göras på sådant sätt att det placerade kapitalet främst ska skyddas och om möjligt ge säker och trygg avkastning. Placeringar sker i räntebärande instrument, ränte fonder samt kassa. Underliggande instrument ska ha en låg risknivå och vid placeringen av likvida tillgångar ska riskspridning eftersträvas. Placeringar får endast ske i angivna värdepapper, vilka är papper med låg risk (till exempel svenska obligationer och certifikat emitterade av svenska staten samt företagscertifikat med rating A1). Kapitalrisk En effektiv riskbedömning förenar Medivirs affärsmöjligheter och resultat med aktieägarnas och andra intressenters krav på uthållig lönsamhet, stabil Kopplingen mellan kategorier och Medivirs balansposter i balansräkningen Koncernen 31 dec 2025, KSEK Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Totalt Övriga kortfristiga placeringar 87 265 – – 87 265 Kassa och bank – 31 948 – 31 948 Leverantörsskulder – – –6 278 –6 278 Lång– och kortfristiga leasingskulder – – –8 389 –8 389 Totalt 87 265 31 948 –14 667 104 546 Koncernen 31 dec 2024, KSEK Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Totalt Övriga kortfristiga placeringar 51 697 – – 51 697 Kassa och bank – 10 832 – 10 832 Leverantörsskulder – – –12 067 –12 067 Lång– och kortfristiga leasingskulder – – –11 069 –11 069 Totalt 51 697 10 832 –23 136 39 392 Moderbolaget 31 dec 2025, KSEK Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Totalt Övriga kortfristiga placeringar 87 265 – – 87 265 Kassa och bank – 31 872 – 31 872 Leverantörsskulder – – –6 278 –6 278 Totalt 87 265 31 872 –6 278 112 859 Moderbolaget 31 dec 2024, KSEK Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Totalt Övriga kortfristiga placeringar 51 697 – – 51 697 Kassa och bank – 10 778 – 10 778 Leverantörsskulder – – –12 067 –12 067 Totalt 51 697 10 778 –12 067 50 408 ===== SIDA 51 ===== NOTER51 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade till verkligt värde, utifrån hur klassificeringen i värdehierarkin har gjorts. De olika nivåerna definieras enligt följande: Nivå 1 avser när verkligt värde fastställs utifrån noterade priser på en aktiv marknad för identiska finansiella tillgångar och skulder. Nivå 2 avser när verkligt värde fastställs utifrån annan observerbar infor mation än noterade priser inkluderade i nivå 1. Nivå 3 avser när det verkliga värdet fastställs utifrån värderingsmodeller där väsentlig indata baseras på icke observerbar data. Koncernen innehar kortfristiga placeringar i nivå 1. De kortfristiga placering- arna i form av ränte fonder hanteras som en grupp av finansiella tillgångar och redovisar dessa till verkligt värde över resultaträkningen. Redo visat värde Värdering till verkligt värde vid utgången av perioden baserat på: Koncernen 31 dec 2025, KSEK Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultat- räkningen: Kortfristiga placeringar 87 265 87 265 – – Summa tillgångar 87 265 87 265 – – Redo visat värde Värdering till verkligt värde vid utgången av perioden baserat på: Koncernen 31 dec 2024, KSEK Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultat- räkningen: Kortfristiga placeringar 51 697 51 697 – – Summa tillgångar 51 697 51 697 – – Övriga finansiella tillgångar och skulder För finansiella instrument som kundfordringar, lånefordringar, leverantörs- skulder och andra ej räntebärande finansiella tillgångar och skulder, vilka redovisas till upplupet anskaffningsvärde med avdrag för eventuell nedskriv- ning, bedöms det verkliga värdet överensstämma med det redovisade värdet på grund av den korta förväntade löptiden. 2025 Omsättning Kostnader Rörelse - resultat Förändring +/– 5% EUR 3 274 –22 233 –19 059 +/– 953 USD 4 720 –1 268 3 452 +/– 173 GBP 130 –623 –493 +/– 25 CHF – –8 455 –8 455 +/– 423 DKK – –133 –133 +/– 7 SEK 382 –8 601 –8 219 +/– 0 Summa 8 506 –41 414 –32 908 +/– 1 234 2024 Omsättning Kostnader Rörelse - resultat Förändring +/– 5% EUR 3 484 –46 402 –42 918 +/– 2 146 USD – –2 925 -2 925 +/– 146 GBP – –12 080 –12 080 +/– 604 CHF – –14 436 –14 436 +/– 722 DKK – –741 –741 +/– 37 SEK – –24 689 –24 689 +/– 0 Summa 3 484 –101 273 –97 789 +/– 3 655 I tabellen ovan visas de valutaexponerade rörelseintäkterna och rörelsekost- naderna för den kvarvarande verksamheten som nettobelopp per valuta i KSEK. En känslighetsanalys visar att en förstärkning av kronan med 5 procent gentemot ovanstående valutor skulle ha inneburit en resultatförbättring med 1 234 (3 655) KSEK. Motsvarande försvagning av kronan skulle gett en resul- tatförsämring med 1 234 (3 655) KSEK. Onoterade aktiers prisrisk Medivir erhöll 2007 aktier i samband med nyemission i Epiphany Biosciences, Medivirs licenspartner för bältrosprojektet MIV-606 (EPB-348) samt aktier i samband med nyemission i Presidio Pharmaceuticals, Inc., Medivirs licens- partner för substansen MIV-410 (PTI-801). Det totala anskaffningsvärdet av aktierna uppgick till 18 793 KSEK och är värderade till noll kronor. Medivir har klassificerat aktierna som finansiella tillgångar som kan säljas i enlighet med IFRS 9. 07 forts. Marknadsrisker Ränterisk Ränterisk innebär risken för negativ påverkan på kassaflödet eller de finan- siella tillgångar och skulderna till följd av förändringar i marknadsräntorna. Ränterisken uppstår på två sätt; koncernens placeringar i räntebärande till- gångar vars värde förändras när räntan ändras och kostnaden för koncer- nens upplåning när ränte läget ändras. Medivirs likvida medel placeras i instrument såsom bank- och företags- certifikat, ränte- och obligationsfonder, bunden bankplacering samt special- inlåning. Förändringar i marknadsräntorna påverkar därför Medivirs resultat genom minskad eller ökad avkastning på finansiella tillgångar. Koncernens likvida medel inklusive kortfristiga placeringar med en löptid om högst 8,4 månader uppgick den 31 december 2025 till 119 213 (62 529) KSEK. Av dessa var 87 265 (51 697) KSEK placerade i en räntefond. Under 2025 erhölls en genomsnittlig avkastning på kortfristiga placeringar på 2,58 (4,12) procent. Månadsavkastningen under året har fluktuerat mellan 0 och 0,4 (0 och 0,5) procent. Baserat på ett genomsnitt av existerande kortfristiga placeringar under året, och om den genomsnittliga avkastningen hade varit 1 procentenhet högre eller lägre, skulle det inneburit en positiv eller negativ resultatpåverkan med ca 230 (714) KSEK på årsbasis. Valutarisk Valutarisk innebär risken för att verkligt värde på framtida kassaflöden kopplade till finansiella instrument varierar på grund av förändringar i utländ- ska valutakurser. – Resultatet påverkas då kostnader och intäkter i annan valuta omräknas till svenska kronor (transaktionsrisk). – Balansräkningen påverkas då tillgångar och skulder i annan valuta omräk- nas till svenska kronor (omräkningsrisk). I enlighet med Medivirs finanspolicy har koncernen under 2025 valutasäkrat en stor del av euroflödet. För övriga valutor har koncernen inte använt sig av valutasäkring vilket innebär att intäkter och kostnader har påverkats av fluk- tuationer i utländska valutakurser. Bolagets rörelse resultat påverkades under räkenskapsåret med netto 88 (90) KSEK i valutakursresultat och valutakurs- resultatet i finansnettot uppgår till 0 (0) KSEK. All handel i utländsk valuta har skett till den bästa kurs som kunnat erhållas vid varje växlingstillfälle. Många av Medivirs kontrakt innebär betalning i EUR, CHF, USD och GBP, vilket innebär att leverantörsskulder och kundfordringar har en valutaexponering. Koncernens transaktioner i utländsk valuta består av intäkter från partners, läkemedelsförsäljning, inköp av tjänster och varor samt övriga rörelse- kostnader. Nedan framgår koncernens transaktioner i de mest förekommande valu- torna och den teoretiska resultateffekt som uppstår om genomsnitts- kurserna för respektive valuta förändras med 5 procent. ===== SIDA 52 ===== NOTER52 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi Kreditrisk (Motpartsrisk) Kreditrisk är risken för att en motpart inte kan fullfölja sina avtalade förpliktel- ser gentemot Medivir och därmed orsaka en finansiell förlust för företaget. Medivir placerar sina likvida tillgångar hos svenska förvaltare. Placeringar- nas löptid är kort, riskspridningen är god och kreditvärdigheten ligger inom segmentet investment grade, det vill säga som lägst BBB enligt Standard & Poor eller motsvarande bedömning. Dessa placeringar har under året inte haft några värdeförändringar till följd av förändringar i förvaltarnas kreditrisk. I enlighet med ovanstående placeringar bedöms kreditriskerna som ringa. Medivir kan även exponeras för kreditrisk i kundfordringar. Medivirs sam- arbetsavtal är med etablerade läkemedelsbolag och det har historiskt aldrig funnits behov att skriva ner kundfordringar. Kundfordringarna är redovisade till upplupet anskaffningsvärde med beaktande av framåtblickande kredit- förlustreserv. Kundfordringar i utländsk valuta räknas om till balans dagens kurs. Kundfordringarna omfattas av en kreditrisk och i princip även av en valutarisk. Per 31 december 2025 uppgick kundfordringar till 0 (0), varför ingen valutarisk föreligger för året. Vid bedömning av nedskrivning av kund- fordringar bedömer bolaget huvudsak faktorer som tid som förflutit sedan förfallodag, bedömning av kundens betalningsförmåga, indikationer på betal- ningsoförmåga samt individuella överenskommelser med aktuell kund. Under år 2025 har en kundförlust på 0 (0) tkr redovisats. Övriga fordringar uppgår till 1 259 (889) KSEK varav 0 (0) KSEK är förfallet på balansdagen. KONCERNEN MODERBOLAGET 2025-12-31 < 1 år 2–3 år > 3 år < 1 år 2–3 år > 3 år Leverantörsskulder 6 278 – – 6 278 – – Leasingavtal 3 280 6 472 – 3 280 6 472 – KONCERNEN MODERBOLAGET 2024-12-31 < 1 år 2–3 år > 3 år < 1 år 2–3 år > 3 år Leverantörsskulder 12 067 – – 12 067 – – Leasingavtal 3 344 6 452 3 204 3 344 6 452 3 204 De belopp som förfaller inom 12 månader överensstämmer med bokförda belopp, eftersom diskonteringseffekten är oväsentlig. 07 forts. Likviditets- och kassaflödesrisk Likviditetsrisk är risken för framtida svårigheter för Medivir att fullfölja sina förpliktelser som är förenade med finansiella skulder. En finansiell skuld är varje skuld i form av en avtalsenlig förpliktelse att erlägga kontanter eller annan finansiell tillgång till ett annat företag, eller byta en finansiell tillgång eller finansiell skuld med annat företag under villkor som kan vara oförmån- liga för företaget. Medivirs ledning och styrelse har kontinuerlig tillgång till information rörande företagets eget kapital och likvida tillgångar. Likviditets- och kassa- prognoser upprättas löpande utifrån förväntade kassaflöden för att följa den likvidmässiga förmågan. Medivir har per periodens utgång en negativ nettoskuldsättning, det vill säga tillgänglig kassa och kortfristiga placeringar samt räntebärande ford- ringar (leasing) överstiger koncernens räntebärande skulder (leasing). Den genomförda företrädesemissionen i slutet av 2025 och den riktade emissionen till Carl Bennet AB i Q1 2026 har stärkt bolagets finansiella posi- tion avsevärt. Medivirs framtida investeringar avses huvudsakligen ske i kli- niska läkemedelsprojekten fostrox och MIV-711. Det är styrelsens och led- ningens bedömning att befintliga likvida medel är tillräckliga för att täcka bolagets behov för att slutföra de planerade fas 2-studierna vid levercancer och Osteogenesis Imperfecta. Tabellen nedan visar de avtalsenliga odiskonterade kassaflödena från koncernens finansiella skulder, uppdelade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. ===== SIDA 53 ===== NOTER53 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 08   Ränteintäkteroch liknanderesultatposter KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Ränteintäkter, övriga 41 73 41 73 Verklig värdeförändring på räntefond, orealiserad 569 4 733 569 4 733 Summa 609 4 807 609 4 807 11  Resultatperaktie KONCERNEN 2025 2024 Total verksamhet Resultat per aktie före utspädning, kronor1 –0,66 –1,08 Resultat per aktie efter utspädning, kronor2 –0,66 –1,08 Årets resultat, KSEK –94 400 –123 317 Genomsnittligt antal aktier, tusental³ 142 660 114 051 1) Resultat per aktie före utspädning – Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal aktier. 2) Resultat per aktie efter utspädning – Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal aktier samt utestående teckningsoptioner justerat för eventuell utspädningseffekt. 3) Genomsnittligt antal aktier är ett beräknat genomsnitt över tolv månader. Beräkningen av resultat per aktie har baserats på årets resultat genom årets genomsnittliga antal aktier. 10 Skatt KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Skatt på årets resultat Aktuell skatt – – – – Skatt på årets resultat – – – – Gällande skattesats för moderbolaget 20,6% 20,6% 20,6% 20,6% Skillnad mellan koncernens skatt redovisad i resultat­ räkningen och skatt baserad på gällande skattesats Resultat före skatt –94 400 –123 317 16 600 –123 180 Skatt enligt moderbolagets skattesats 19 446 25 403 –3 420 25 375 Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader –6 211 –64 –6 211 –64 Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter 1 5 1 5 Skatteeffekt av ej aktiverade underskottsavdrag –13 237 –25 344 9 629 –25 316 Redovisad skatt 0 0 0 0 Vid utgången av året uppgår totala ackumulerade underskott till 1469 (1 516) MSEK i koncernen, varav 0 (0) MSEK har aktiverats. Kvarvarande underskott avser främst underskott i moderbolaget. De aktiverade under- skottsavdragen saknar tidsbegränsning för utnyttjande. 09   Räntekostnaderoch liknanderesultatposter KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Räntekostnader, övriga –1 777 –2 –1 777 –2 Räntekostnader, leasing –635 –780 – – Summa –2 412 –783 –1 777 –2 ===== SIDA 54 ===== NOTER54 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 12 Immateriellaanläggningstillgångar KONCERNEN MODERBOLAGET 2025, KSEK För ­ värvad FoU Balan ­ se rade utgifter för FoU För­ värvad FoU Balan ­ se rade utgifter för FoU Ingående anskaffningsvärden 119 084 4 323 119 084 4 323 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 119 084 4 323 119 084 4 323 Ingående avskrivningar –3 895 –2 923 –3 895 –2 923 Utgående ackumulerade avskrivningar –3 895 –2 923 –3 895 –2 923 Ingående nedskrivningar –18 877 –1 400 –18 877 –1 400 Årets nedskrivningar –29 827 – –29 827 – Utgående ackumulerade nedskrivningar –48 704 –1 400 –48 704 –1 400 Bokfört värde vid årets slut 66 485 0 66 485 0 KONCERNEN MODERBOLAGET 2024, KSEK För ­ värvad FoU Balan ­ se rade utgifter för FoU För­ värvad FoU Balan ­ se rade utgifter för FoU Ingående anskaffningsvärden 119 084 4 323 119 084 4 323 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 119 084 4 323 119 084 4 323 Ingående avskrivningar –3 895 –2 923 –3 895 –2 923 Utgående ackumulerade avskrivningar –3 895 –2 923 –3 895 –2 923 Ingående nedskrivningar –18 877 –1 400 –18 877 –1 400 Årets nedskrivningar – – – – Utgående ackumulerade nedskrivningar –18 877 –1 400 –18 877 –1 400 Bokfört värde vid årets slut 96 312 0 96 312 0 Förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten Förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten avser de förvärvade forsk- ningsprogrammen birinapant och remetinostat. Nyttjandeperioden för fär- digställda projekt är baserad på underliggande patents livslängd. Avskrivning görs linjärt för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd nyttjande- period. Avskrivning av övriga förvärvade immateriella tillgångar, såsom utvecklingsprojekt, görs linjärt över nyttjandeperioden – kopplade till livs- längden av erhållna patent. Remetinostat är inte färdigställt och avskrivning har inte påbörjats. Under året har projektet birinapant skrivits ner till 0. Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten Övriga immateriella tillgångar avser aktiverade utvecklingsutgifter för Xerclear® där avskrivningstiden baseras på patentets livslängd och skrivs av linjärt över 10 år. Prövning av nedskrivningsbehov Immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod prövas minst årli- gen för bedömning om nedskrivningsbehov föreligger. Tillgångar som skrivs av enligt plan bedöms med avseende på värdenedgång närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade värdet inte är åter vinningsbart. Förvärvade forskningsprojekt som ännu inte är färdigställda för försäljning prövas årligen för nedskrivning. Därutöver bevakar och prövas även värdet om det uppstår indikationer som medför att det redovisade värdet inte är åter vinningsbart. Det kan exempelvis ske vid misslyckade forskningsresultat eller om det saknas resurser att färdigställa tillgången för försäljning. Ett impairment test har utförts per utgången av 2025 och analysen visar att ingen indikation på nedskrivningsbehov föreligger för projektet remetinos- tat. Impairmenttestet inkluderar bland annat bedömningar om antal patien- ter som kommer behandlas, behandlingstid, uppskattat pris och antal år på marknaden baserad på patentsituationen. En WACC om 10 procent har använts i beräkningen. ===== SIDA 55 ===== NOTER55 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 13 Materiellaanläggningstillgångar KSEK KONCERNEN MODERBOLAGET Byggnader och mark1 2025 2024 2025 2024 Ingående anskaffningsvärden 4 027 4 027 4 027 4 027 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 4 027 4 027 4 027 4 027 Ingående avskrivningar –4 027 –4 027 –4 027 –4 027 Årets avskrivningar – – – – Utgående ackumulerade avskrivningar –4 027 –4 027 –4 027 –4 027 Bokfört värde vid årets slut 0 0 0 0 1) Värdet av byggnad i koncernen motsvaras av nedlagda förbättringskostnader på hyrda fastigheter. KONCERNEN MODERBOLAGET Inventarier, verktyg och installationer 2025 2024 2025 2024 Ingående anskaffningsvärden 4 285 4 285 4 285 4 285 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 4 285 4 285 4 285 4 285 Ingående avskrivningar –4 200 –4 073 –4 200 –4 073 Årets avskrivningar –85 –127 –85 –127 Utgående ackumulerade avskrivningar –4 285 –4 201 –4 285 –4 201 Bokfört värde vid årets slut 0 85 0 85 14 Leasingavtal I balansräkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal: KSEK KONCERNEN Tillgångar med nyttjanderätt 2025 Anskaffningar 2025 2024 Anskaffningar 2024 2023 Fastigheter 23 729 – 23 729 – 23 729 Utrustning 586 – 586 – 586 Bilar 777 – 777 – 777 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 25 092 – 25 092 – 25 092 I resultaträkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal: KSEK KONCERNEN Avskrivningar på nyttjanderätter 2025 Avskrivningar 2025 2024 Avskrivningar 2024 2023 Fastigheter –16 818 –2 514 –14 304 –2 514 –11 791 Utrustning –586 – –586 – –586 Bilar –739 –87 –652 –87 –565 Utgående ackumulerade avskrivningar –18 143 – 2 601 –15 542 – 2 601 –12 942 Bokfört värde vid årets slut 6 949 9 550 12 150 Det totala kassaflödet gällande leasingavtal under 2025 var 3 382 (3 345) KSEK. ===== SIDA 56 ===== NOTER56 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 15 Andelarikoncernföretag MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 Ingående balans 100 100 Aktier i dotterbolag, OsteoCat Therapeutics AB 25 – Lämnat aktieägartillskott, OsteoCat Therapeutics AB 109 246 – Bokfört värde vid årets slut 109 371 100 Dotterföretag: Org nr Säte Antal aktier Kapitalandel Bokfört värde 2025 Bokfört värde 2024 Medivir Personal AB 556598-2823 Huddinge 1 000 100% 100 100 OsteoCat Therapeutics AB 559535-1213 Huddinge 25 000 100% 109 271 0 Summa 109 371 100 16  Övrigalångfristiga   värdepappersinnehav KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Epiphany Biosciences Anskaffningsvärde 14 165 14 165 14 165 14 165 Ackumulerad nedskrivning –14 165 –14 165 –14 165 –14 165 Utgående bokfört värde 0 0 0 0 Presidio Pharmaceuticals Inc. Anskaffningsvärde 4 628 4 628 4 628 4 628 Ackumulerad nedskrivning –4 628 –4 628 –4 628 –4 628 Utgående bokfört värde 0 0 0 0 Summa 0 0 0 0 Verkligt värde har beräknats till 0 (0) då verksamheten i bolagen inte beräk- nas generera något överskott i framtiden. Beräkning till verkligt värde gav inte upphov till några värdeförändringar under 2025. 18  Övrigakortfristigaplaceringar  samtkassaochbank KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Ränte- och obligationsfonder 87 265 51 697 87 265 51 697 Kassa och bank 31 948 10 832 31 872 10 778 Summa 119 213 62 529 119 137 62 475 Koncernens direkt tillgängliga likvida medel på balansdagen uppgick till 119 213 (62 529) KSEK. 17  Förutbetaldakostnaderoch  upplupnaintäkter KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Förutbetald hyra – – 809 801 Licensavgifter 251 501 251 501 Upplupen royaltyintäkt 500 591 500 591 Försäkringar 340 223 340 223 Övriga poster 480 465 480 453 Summa 1 571 1 781 2 380 2 569 ===== SIDA 57 ===== NOTER57 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 22 Åtagandenocheventualförpliktelser Forsknings- och utvecklingsförpliktelser kopplat till milstolpar Medivir har flera pågående samarbeten inklusive inlicensierade projekt eller liknande typer av arrangemang med olika parter inom forskning och utveck- ling. Dessa samarbeten kan innebära att Medivir behöver erlägga betalningar vid uppnådda forsknings-, lanserings- eller omsättningsmål. Bolaget har dock generellt rättigheten att avsluta sådana samarbetsavtal utan att det är för knippat med några kostnader. Medivir hanterar forsknings- och KSEK 2025 Total Inom 12 månader 12–24 månader 25–48 månader Senare än 48 månader Framtida eventualförpliktelser kopplade till utvecklingscykeln – – – – – Framtida eventualförpliktelser kopplade till omsättningsmål – – – – – Summa – – – – – KSEK 2024 Total Inom 12 månader 12–24 månader 25–48 månader Senare än 48 månader Framtida eventualförpliktelser kopplade till utvecklingscykeln 705 650 – 134 750 339 900 231 000 Framtida eventualförpliktelser kopplade till omsättningsmål 337 700 – – – 337 700 Summa 1 043 350 – 134 750 339 900 568 700 20  Upplupnakostnaderoch  förutbetaldaintäkter KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Upplupna personalkostnader 3 204 6 133 3 204 6 133 Upplupna forskningskostnader 1 625 11 610 1 625 11 610 Upplupen royaltyersättning 16 356 14 069 16 356 14 069 Övriga poster 1 462 702 1 462 702 Summa 22 647 32 514 22 647 32 514 19 Avsättningar KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Ingående avsättningar – – – – Tillkommande avsättningar 2 386 – 2 386 – Summa 2 386 – 2 386 – Avser avsättning för omstrukturering av personal. 21 Ställdasäkerheter Det finns inga ställda säkerheter. utvecklings milstolpar som immateriella tillgångar först när en sådan betalningsför plikt else uppstår, vilket generellt sett är när bolaget når förutbe- stämda punkter i utvecklingscykeln. Föregående år hade Medivir eventualför- pliktelser avseende Remetinostat men dessa kvarstår ej då Remetinostat är nu utlicenserat. För projektet Birinapant kommer Medivir ej driva projektet vidare vilket medför att bolaget bedömer att inga åtaganden eller eventual- förpliktelser finns per sista december 2025. ===== SIDA 58 ===== NOTER58 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 23  Kassaflödesanalys,  tilläggsupplysningar KONCERNEN MODERBOLAGET KSEK 2025 2024 2025 2024 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Av- och nedskrivningar av tillgångar 32 513 2 728 29 912 127 Förändring i avsättningar för omstrukturering 2 386 – 2 386 – Aktieägartillskott – – –109 246 – Övrigt 1 116 1 239 1 116 1 239 Summa 36 015 3 967 –75 832 1 366 Koncernen Övriga tillgångar Övriga skulder Likvida medel/ checkräknings­ kredit Kortfristiga placeringar Leasingskulder som förfaller inom 1 år Leasingskulder som förfaller efter 1 år Summa Nettoskuld per 1 januari 2025 10 832 51 697 –2 461 –8 608 51 459 Kassaflöde 21 116 35 569 – – 56 684 Amortering av leasingskuld – – 2 461 219 2 680 Omklassificering kortfristig del – – –2 605 2 605 – Nettoskuld per 31 december 2025 31 948 87 265 –2 605 –5 784 110 824 Koncernen Övriga tillgångar Övriga skulder Likvida medel/ checkräknings­ kredit Kortfristiga placeringar Leasingskulder som förfaller inom 1 år Leasingskulder som förfaller efter 1 år Summa Nettoskuld per 1 januari 2024 25 553 143 963 –2 271 –11 264 155 982 Kassaflöde –14 721 –92 267 – – –106 988 Amortering av leasingskuld – – 2 271 195 2 466 Omklassificering kortfristig del – – –2 461 2 461 – Nettoskuld per 31 december 2024 10 832 51 697 –2 461 –8 608 51 459 Moderbolaget Övriga tillgångar Övriga skulder Likvida medel/ checkräknings­ kredit Kortfristiga placeringar Leasingskulder som förfaller inom 1 år Leasingskulder som förfaller efter 1 år Summa Nettoskuld per 1 januari 2025 10 778 51 697 – – 62 475 Kassaflöde 21 094 35 569 – – 56 662 Nettoskuld per 31 december 2025 31 872 87 265 – – 119 137 Moderbolaget Övriga tillgångar Övriga skulder Likvida medel/ checkräknings­ kredit Kortfristiga placeringar Leasingskulder som förfaller inom 1 år Leasingskulder som förfaller efter 1 år Summa Nettoskuld per 1 januari 2024 25 498 143 963 – – 169 461 Kassaflöde –14 720 -92 267 – – –106 986 Nettoskuld per 31 december 2024 10 778 51 697 – – 62 475 24 Avstämningavnettoskuld Avstämning av nettoskuld Nedan analyseras nettoskulden samt förändring av nettoskulden under år 2025. KONCERNEN MODERBOLAGET 2025 2024 2025 2024 Likvida medel 31 948 10 832 31 872 10 778 Kortfristiga placeringar 87 265 51 697 87 265 51 697 Långfristiga finansiella skulder –5 784 –8 608 – – Kortfristiga finansiella skulder –2 605 –2 461 – – Nettoskuld 110 824 51 459 119 137 62 475 ===== SIDA 59 ===== NOTER59 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi 25 Övrigarörelseintäkter KONCERNEN MODERBOLAGET 2025 2024 2025 2024 Valutakursdifferenser 371 729 371 729 Övrigt – 248 1 777 248 Summa 371 978 2 148 978 27  Dispositionavfrittegetkapital Styrelsen föreslår att fritt eget kapital om 199 090 216 kr balanseras i ny räkning. 26 Händelserefterrapportperiodensslut Ny styrelse valdes vid extrastämman den 14 januari då Anders Hallberg valdes in som ordinarie styrelsemedlem och samtidigt valdes till styrelsen ordförande fram till kommande ordinarie årsstämma. Uli Hacksell, Anna Törner och Angelica Loskog omvaldes som ordinarie styrelsemedlemmar. I februari genomfördes en riktad nyemission till Carl Bennet AB om 45 miljoner kronor för att möjliggöra klinisk utveckling av läkemedelskandi- daten MIV-711 för behandling av Osteogenesis Imperfecta. I februari tillkännagav Medivirs partner Vetbiolix att man startat en randomi- serad, placebokontrollerad studie för att bekräfta den kliniska nyttan av VBX-1000 (MIV-701). I mars meddelades att Patrik Norgren har rekryterats som ny finanschef på Medivir och tillträder sin roll den 23 mars. ===== SIDA 60 ===== 60 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi INTYGANDE Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de inter nationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rätt visande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisnings- sed och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernredovisningen står inför. Årsredovisningens innehåll blev klart den 1 april 2026 Årsredovisningen undertecknades av samtliga den 1 april 2026 Uli Hacksell Anders Hallberg Angelica Loskog Styrelseledamot Styrelseordförande Styrelseledamot Anna Törner Jens Lindberg Styrelseledamot Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avgivits den 1 april 2026 Grant Thornton Sweden AB Therese Utengen Auktoriserad revisor Intygande ===== SIDA 61 ===== 61 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REVISIONSBERÄTTELSE Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen för Medivir Aktiebolag för år 2025 med undantag för bolags- styrningsrapporten på sidorna 29-35. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sid- orna 25–60 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprät- tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassa- flöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 29–35. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk- ningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och kon- cernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa stan- darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero- ende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god Revisionsberättelse revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och överty- gelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrolle- rade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden, och innefattar bland annat de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsre- dovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Värdering av immateriella tillgångar I koncernens balansräkning finns immateriella tillgångar bestående av förvärvade forsknings- och utvecklingsarbeten. Immateriella till- gångar utgör en väsentlig post i koncernens balansräkning och upp- gick till 66 485 tkr per 31 december 2025. Enligt IFRS ska anläggningstillgångar som inte skrivs av prövas för nedskrivningsbehov minst årligen. Prövningen innebär att led- ningen behöver tillämpa bedömningar och uppskattningar om fram- tiden för att säkerställa det bokförda värdet. Av ovanstående skäl bedöms värdering av immateriella tillgångar utgöra ett särskilt bety- delsefullt område. Information om redovisningsprinciper och nedskrivningspröv- ning återfinns i not 12 i årsredovisningen. Vår revision omfattade föl- jande granskningsåtgärder men var inte begränsad till dessa. • Med stöd av våra värderingsspecialister har vi bedömt tillämpad metod och utmanat de väsentliga antaganden som ingår i ned- skrivningsprövningen, inklusive diskonteringsränta och ledningens bedömda prognoser. • Granskat rimligheten i bedömningar och antaganden för framtida kassaflöden samt utvärderat tillförlitligheten i dessa. • Utfört känslighetsanalyser för väsentliga antaganden, såsom framtida kassaflöden. • Vi har granskat att tillämpade redovisningsprinciper är i överens- stämmelse med reglerna i IFRS och att lämnade upplysningar i årsredovisningen i allt väsentligt uppfyller kraven. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovis- ningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–24 och 61–70. Även ersättningsrapporten för räkenskapsåret 2025 som kommer att avges efter datumet för denna revisionsberättelse utgör annan information. Det är styrelsen och verkställande direktö- ren som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovis- ningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncern- redovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identi- fieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Till bolagsstämman i Medivir AB Org.nr. 556238-4361 ===== SIDA 62 ===== 62 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REVISIONSBERÄTTELSE Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upp- rätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlig- heter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka för- mågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsre- dovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlig- heter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säker- het, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåt- gärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbe- vis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felak- tighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felak- tighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan inne- fatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåt- gärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens upp- skattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkstäl- lande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprät- tandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksam- heten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhets- faktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och kon- cernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en kon- cern inte längre kan fortsätta verksamheten. • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovis- ningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella infor- mationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revi- sionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revi- sionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. ===== SIDA 63 ===== 63 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REVISIONSBERÄTTELSE Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktö- rens förvaltning för Medivir Aktiebolag för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt försla- get i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning inne- fattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvar- lig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksam- hetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlö- pande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelse- ledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum- melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredo- visningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föran- leda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispo- sitioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använ- der vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande gransk- ningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuse- rar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdel- ser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvars- frihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dis- positioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Revisorns granskning av ESEF-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovis- ningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap 4 a § lag (2007:528) om värdepap- persmarknaden för Medivir Aktiebolag för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalandet Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Medivir Aktiebolag enligt god revisors- sed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamåls- enliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap 4 a § lag (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. ===== SIDA 64 ===== 64 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi REVISIONSBERÄTTELSE Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap 4 a § lag (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåt- gärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisions- sed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsam- mans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget till- lämpar International Standard on Quality Management 1, som krä- ver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlev- nad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämp- liga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncern- redovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgär- der som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ända- målsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direk- törens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstäm- ning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade års- redovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödes- analys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 29-35 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inrikt- ning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredo- visningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i över- ensstämmelse med årsredovisningslagen. Grant Thornton Sweden AB, Kungsgatan 57, 103 94 Stockholm, utsågs till Medivir Aktiebolags revisor av bolagsstämman den 7 maj 2025 och har varit bolagets revisor sedan 7 maj 2023. Stockholm den 1 april 2026 Grant Thornton Sweden AB Therese Utengen Auktoriserad revisor ===== SIDA 65 ===== 65 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi NYCKELTAL Koncernen 2025 2024 2023 2022 2021 2020 EBITDA KSEK –60 085 –124 613 –88 673 –84 782 –59 524 –38 470 EBIT KSEK –92 597 –127 341 –91 414 –87 354 –62 118 –42 900 Rörelsemarginal, % –1 088,6 –3 655,2 –1 197,5 –1 981,6 –243,2 –307,6 Vinstmarginal, % –1 109,8 –3 539,7 –1 170,1 –2 013,6 –245,0 –305,6 Skuldsättningsgrad, ggr 0,1 0,1 0,1 0,2 0,2 0,3 Avkastning på: eget kapital, % –69,7 –74,0 –43,5 –37,5 –29,8 –30,0 sysselsatt kapital, % –63,4 –68,4 –40,2 –34,9 –27,2 –26,6 totalt kapital, % –49,8 –53,2 –33,9 –30,8 –23,4 –22,0 Soliditet, % 78,7 66,9 75,7 82,3 83,7 74,1 Genomsnittligt antal aktier, tusental 142 660 114 051 60 438 55 736 52 815 24 288 Antal aktier vid årets slut, tusental 451 121 114 618 105 371 55 736 55 736 24 288 Resultat per aktie, SEK Total verksamhet före utspädning –0,66 –1,08 –1,48 –1,59 –1,20 –1,75 Total verksamhet efter utspädning –0,66 –1,08 –1,48 –1,59 –1,20 –1,75 Eget kapital per aktie före och efter utspädning, SEK¹ 0,34 1,01 2,07 3,46 5,04 5,84 Substansvärde per aktie före och efter utspädning, SEK¹ 0,34 1,01 2,07 3,46 5,04 5,84 Kassaflöde per aktie från den löpande verksamheten, SEK –0,51 –1,09 –0,99 –1,83 –0,92 –2,39 Kassaflöde per aktie efter investeringar, SEK –0,51 –1,09 –0,99 –1,83 –0,92 –2,17 Kassaflöde per aktie efter finansieringsverksamheten, SEK 0,40 –0,94 0,86 -1,86 2,85 –2,67 Utdelning per aktie, SEK – – – – – – Antal utestående teckningsoptioner, st – 525 000 1 060 000 1 587 000 1 113 864 636 699 Aktiematchningsprogram (investeringsaktier) 231 750 231 750 105 750 – – – Sysselsatt kapital 163 604 126 586 231 459 208 300 295 164 158 393 1) Enligt IAS 33 ger inte potentiella stamaktier upphov till någon utspädningseffekt när en konvertering av dem till stamaktier medför en förbättring av resultat per aktie, vilket skulle bli fallet vid konvertering av de utestående optionerna i Medivir. Ovan angivna nyckeltal bedöms vara relevanta för den typ av verksamhet Medivir bedriver och bidrar till en ökad förståelse för den finansiella rapporten. Nyckeltal ===== SIDA 66 ===== 66 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi SEXÅRSÖVERSIKT Sexårsöversikt Koncernen, KSEK 2025 2024 2023 2022 2021 2020 Resultaträkningar Nettoomsättning 8 506 3 484 7 633 4 408 25 538 13 948 Totala kostnader –101 475 –131 803 –100 411 –91 762 –87 656 –56 848 Rörelse resultat –92 597 –127 341 –91 414 –87 354 –62 118 –42 900 Finansnetto –1 803 4 024 2 092 –1 411 –460 280 Resultat efter finansiella poster –94 400 –123 317 –89 322 –88 765 –62 579 –42 620 Skatt – – – – –546 – Resultat efter skatt –94 400 –123 317 –89 322 –88 765 –63 125 –42 620 31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2022 31 dec 2021 31 dec 2020 Balansräkningar Immateriella anläggningstillgångar 66 485 96 312 96 312 96 312 96 312 96 320 Materiella anläggningstillgångar 6 949 9 635 12 363 14 841 13 597 16 211 Finansiella anläggningstillgångar – – – – – – Uppskjuten skattefordran – – – – – – Kortfristiga fordringar 4 546 4 116 9 721 5 610 4 750 8 924 Likvida medel och kortfristiga placeringar 119 213 62 529 169 516 117 434 221 167 70 007 Eget kapital 155 215 115 517 217 925 192 789 281 146 141 905 Uppskjuten skatteskuld/avsättningar – – – – – – Långfristiga räntebärande skulder 5 784 8 608 11 264 13 399 12 964 14 888 Långfristiga ej räntebärande skulder 2 386 – – – – – Kortfristiga skulder 33 808 48 467 58 724 28 009 41 716 34 670 Balansomslutning 197 193 172 591 287 912 234 197 335 825 191 462 ===== SIDA 67 ===== 67 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi DEFINITIONER Avkastning på eget kapital Resultat efter skatt i procent av genomsnitt- ligt eget kapital. Avkastning på sysselsatt kapital Resultat efter finansiella poster plus räntekostnader i procent av genomsnittligt syssel satt kapital. Avkastning på totalt kapital Resultat efter finansiella poster plus räntekostnader i procent av genomsnittlig balansomslutning. EBITDA Rörelse resultat före av- och nedskrivningar, finansiella poster och skatt. EBIT Resultat före finansiella poster och skatt. Eget kapital Summan av fritt och bundet eget kapital vid årets slut. Genomsnittligt eget kapital har beräknats som ingående plus utgående eget kapital dividerat med två. Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid periodens slut. Genomsnittligt antal aktier Det ovägda genomsnittliga antalet aktier under året. Kassaflöde per aktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier. Resultat per aktie före utspädning Resultat efter finansiella poster minus full skatt dividerat med genomsnittligt antal aktier. Resultat per aktie efter utspädning Resultat efter finansiella poster minus full skatt dividerat med genomsnittligt antal aktier samt utestående tecknings optioner justerat for eventuell utspädningseffekt. Rörelsemarginal Rörelse resultat i procent av netto omsättning. Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder dividerade med eget kapital. Soliditet Eget kapital i relation till balans omslutningen. Substansvärde per aktie Eget kapital plus dolda tillgångar i marknadsnoterade aktier dividerat med antalet aktier vid periodens slut. Sysselsatt kapital Balansomslutning minus icke ränte bärande skulder inklusive uppskjutna skatteskulder. Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av nettoomsättning. Årets skattekostnad Summan av aktuell och uppskjuten skatt med beaktande av förändringar i temporära skillnader och underskottsavdrag. Definitioner ===== SIDA 68 ===== 68 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi LÄKEMEDELSPROCESSEN Läkemedelsprocessen I de inledande faserna av en läkemedelsutvecklingsprocess sker vanligtvis studier och tester av tusentals kemiska föreningar, och av dessa väljs de mest lovande ut som möjliga läkemedels- kandidater. I preklinisk fas testas säkerhet och effekt inför studier på människor i de kliniska faserna. För att optimera användningen sker ibland ytterligare kliniska studier efter godkännande och lansering. Forskningsfas och preklinisk fas Innan en läkemedelskandidat valts ut och gått in i klinisk utveckling har den genomgått en rigorös kedja av studier. De inledande faserna av läkemedelsutvecklingsprocessen kan innefatta tester av tusentals kemiska föreningar. Molekylernas egenskaper optimeras avseende säkerhet, effekt och hur de omsätts i kroppen. Potentiella fördelar jämfört med andra liknande läkemedel utvärderas också. I den pre- kliniska fasen testas säkerhet och effekt i olika djurmodeller för att visa att läkemedelskandidaten har tillräckligt bra säkerhets- och effektprofil för att inleda studier på människor. Klinisk fas Kliniska studier för ett nytt läkemedel avser studier på människor: friska frivilliga och patienter. Antalet patienter och/eller friska frivil- liga kan variera beroende på indikationen, men generellt sett måste man ha tillräckligt många patienter för att kunna påvisa signifikant effekt av läkemedlet. De kliniska studierna är noga reglerade av regulatoriska myndigheters krav. Innan en klinisk studie kan starta måste både den regulatoriska myndigheten och etikkommittéer godkänna studiens utformning. Kontakterna med de regulatoriska myndigheterna är i allmänhet många under de kliniska faserna. Eventuella avsteg från de fastställda studieprotokollen, oväntade biverkningar eller nya rön som uppkommit under studiens gång är exempel på sådant som diskuteras och stäms av med de regulatoriska myndigheterna. En central framgångsfaktor är att bolaget och de regulatoriska myndigheterna har likvärdiga förvänt- ningar på läkemedlet och dess potentiella roll i behandlingen av patienterna. Fas I Försökspersoner: Vanligtvis friska frivilliga personer men dessa studier kan även omfatta patienter med aktuell sjukdom, i synnerhet när det gäller läkemedel för behandling av cancer. Syfte: Att fastställa en säker dos och identifiera biverkningar samt att förstå hur läkemedlet tas upp, transporteras i kroppen och utsöndras. Ofta även att mäta tidiga tecken på effekt, eventuellt genom så kallade biomarkörer. Fas II Försökspersoner: Patienter som har sjukdomen/symptomet. Syfte: Studera effekt och biverkningsprofil för att fastställa optimal dos eller dosintervall, för att uppnå önskad klinisk effekt. Fas III Försökspersoner: Patienter som har sjukdomen/symptomet. Syfte: Studera effekt och biverkningsprofil i bredare patientgrupper, inklusive jämförande studier med befintliga behandlingar eller pla- cebo för att visa nytto-/riskprofilen på ett statistiskt säkerställt sätt. Detta för att erhålla nödvändigt underlag för marknadsgodkännande och nationell förmånsfinansiering. Marknad Registreringsansökan Innan ett läkemedel blir godkänt måste man ansöka om tillstånd att marknadsföra läkemedlet. Det kliniska programmet omfattar de kliniska studier som krävs för att få godkännande att marknadsföra ett nytt läkemedel av regulatoriska myndigheter. Även läkemedlets CMC, eller Chemistry, Manufacturing and Controls, granskas. CMC avser den dokumentation av läkemedlet som definierar inte bara själva tillverkningsprocessen utan även kvalitetskontroll, samman- sättning, specifikationer och stabilitet för produkten samt produk- tionsanläggningens standard (utformning, prestanda, kvalitetskrav, drift och underhåll). De regulatoriska myndigheterna gör en nog- grann granskning av det underlag som bolaget lämnar in och beslu- tar sedan om läkemedlet ska godkännas och i vilka patientgrupper. Den senare fasen av det kliniska programmet fokuserar, förutom på läkemedlets effekt och säkerhet, också på hälsoekonomiska aspekter och ligger till grund för prisgodkännande i olika territorier. Efter regulatorisk godkännande förhandlar man också om priset med berörda myndigheter och betalare. Lansering och försäljning Efter att ett läkemedel har godkänts av läkemedelsmyndigheten och lanserats på marknaden, kan ytterligare kliniska studier genomföras för att optimera användningen av läkemedlet. Dessa så kallade fas IV-studier sker parallellt med försäljning och där kan även säkerhets- aspekter komma att ytterligare studeras. Patent och marknadsskydd Patentskydd och regulatoriskt skydd, såsom dataexklusivitet, särläke medelsstatus och pediatrisk förlängning, är centrala kompo- nenter i all läkemedelsutveckling. ===== SIDA 69 ===== 69 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi ORDLISTA Ordlista Biomarkör En biologisk eller kemisk markör som kan användas som en indikator för att en läke medelssubstans kan ha effekt på en sjukdom. Enzym En proteinmolekyl som påverkar hastig- heten av kemiska reaktioner i celler utan att själv förbrukas. Polymeraser och proteaser är exempel på enzymer. FDA Den amerikanska läkemedelsmyndigheten, ”Food and Drug Administration”. Histondeacetylaser (HDAC) En enzymfamilj som avlägsnar acetyl- grupper från histoner. Histoner En grupp proteiner som tillsammans med DNA bildar nukleoproteiner som bygger upp kromosomerna. Kliniska studier Prövningar av läkemedelssubstanser i människa. Kollagen Fiberprotein,en sammanfattande benäm- ning på den vanligaste fiberkomponenten i all vävnad utanför själva cellen. Nästan 30% av kroppens totala protein består av kollagen. Av de olika typerna av kollagen som finns är typ 1 den huvudsakliga man finner i benvävnad. Mutationer i kollagen typ 1 generna är de vanligast förekommande mutationerna vid osteogenesis imperfecta. Läkemedelskandidat Substans utvald för vidareutveckling i kliniska studier. Metastas (dottertumör) Tumör som spridit sig till andra organ än där den primära tumören (modertumören) finns. Nukleosidanalog Kemiska varianter av de nukleosider som bygger upp DNA (arvsmassa). Nukleotid Nukleosid med en eller flera fosfatgrupper. Polymeras Ett enzym som kopierar arvsmassan (gener) hos till exempel ett virus. Prodrog Ett läkemedel som är inaktivt i den form det administreras och omvandlas till sin aktiva form när det kommer in i kroppen. Proteas Ett enzym som kan klyva proteiner. SMAC mimetikum SMAC (second mitochondrial activator of caspases) är ett protein som finns naturligt i celler. Läkemedel av typen Smac mimetics blockerar överlevnadssignaler som cancer- celler är beroende av för att undvika celldöd. Systemisk effekt Läkemedlet kommer in i blodomloppet och ger effekt på andra ställen i kroppen än där det applicerades. Tabletter har oftast syste- misk effekt. Motsatsen till systemisk effekt är lokal eller topikal effekt. Särläkemedel Ett läkemedel mot mycket ovanliga sjuk domar. Den engelska termen är ”Orphan Drug”. Särläkemedelsstatus Särläkemedelsstatus (Orphan Drug Designation, ODD), beviljas av FDA och EMA och kan innebära vissa ekonomiska lättna- der för utvecklandet av ett läkemedel. Det kan innefatta lägre avgifter till myndighe- terna och utökat marknadsskydd, inklusive ensamrätt på marknaden för det godkända användningsområdet (10 år i Europa och 7 år i USA). Topikal administrering Applicering av läkemedel direkt på den plats där de skall verka. Används till exempel för läkemedel som används på huden, i ögonen eller i öronen. Troxacitabin En nukleosidanalog med anticanceraktivitet. Finansiell ordlista Emission Utgivande av nya aktier för att få in nytt kapital. IAS (International Accounting Standards) Se under IFRS. IFRS (International Financial Reporting Standards) Nya redovisningsregler som antagits av EU. Reglerna ska underlätta jämförbarhet av årsredovisningar i Europa. Sedan 1 januari 2005 ska börsnoterade bolag följa reglerna. KSEK Svenska kronor i tusental. Milstolpeersättningar Betalningar efter i avtalet uppsatta mål. MSEK Miljoner kronor. Option Rätt att köpa aktier i framtiden. Royalty Ersättning, ofta i procent, vid försäljning av en produkt (läkemedel). ===== SIDA 70 ===== 70 MEDIVIR | ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHET FÖRVAL TNINGSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT FINANSIELLA RAPPORTER NOTER ÖVRIG INFORMATIONi ÖVRIG INFORMATION Kommande informationstillfällen 2026 • Delårsrapport för januari–mars publiceras den 29 april. • Delårsrapport för januari–juni publiceras den 20 augusti. • Delårsrapport för januari–september publiceras den 5 november. Rapporterna finns tillgängliga på Medivirs hemsida; www. medivir.se per dessa datum under rubriken Investerare. För ytterligare information om Medivir, kontakta Jens Lindberg, VD. Telefon: +46 (0)8 5468 31 00 jens.lindberg@ medivir.com Aktieägarinformation Årsstämman äger rum den 7 maj klockan 14.00 Årsstämman hålls på 7A Odenplan, Norrtullsgatan 6, Stockholm. Det kommer även att vara möjligt för de aktieägare som inte önskar att delta vid den fysiska stämman att delta genom förhandsröstning. Aktieägare som vill delta i årsstämman ska; • vara införd i aktieboken som förs av Euroclear Sweden AB senast den 28 april 2026, • anmäla sig med namn, adress och telefonnummer till bolaget under adress: Medivir AB, c/o Euroclear Sweden, Box 191, 101 23 Stockholm eller per telefon 08-402 92 37 eller via bolagets hemsida; www.medivir.se senast den 30 april 2026. OBSERVERA Viktigt angående förvaltarregistrerade aktier För att ha rätt att delta i årsstämman måste en aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier låta registrera aktierna i eget namn så att aktieägaren blir införd i aktieboken per den 28 april 2026. Sådan registrering kan vara tillfällig (så kallad rösträtts- registrering) och begärs hos förvaltaren enligt förvaltarens rutiner i sådan tid i förväg som förvaltaren bestämmer. Rösträttsregistreringar som gjorts senast den 30 april 2026 beaktas vid framställningen av aktieboken. För fullständig information om årsstämman 2026 hänvisas till kallelsen som finns på hemsidan, www.medivir.se. Årsstämma 2026 ===== SIDA 71 ===== SVANENMÄRKET Trycksak 3041 0123 Produktion: Medivir. Formgivning: Merrymore AB. Foto: Jenny Lagerqvist, Joakim Folke, och Getty Images. ===== SIDA 72 ===== Medivir AB Box 1086 141 22 Huddinge Besöksadress: Lunastigen 7 Tel: 08-5468 31 00 E-post: info@ medivir.com Medivir AB Box 1086 141 22 Huddinge Sverige Besöksadress: Lunastigen 5 Tel: 08-5468 31 00 E-post: info@ medivir.com