===== SIDA 1 ===== ÅRS- OCH KONCERNREDOVISNING 2025 Changing the course of cancer treatment ===== SIDA 2 ===== Års- och koncernredovisning 2025 2 VERKSAMHETSBESKRIVNING Året i korthet 3 VD har ordet 5 Mendus i korthet 7 Marknader och strategier 10 Mendus angreppssätt 13 Teknisk bakgrund 14 Intervju med CML patient 15 Mendus aktien 18 Styrelsen 20 Ledningsgrupp 22 FINANSIELL INFORMATION Förvaltningsberättelse 24 Risker och osäkerhetsfaktorer 25 Väsentliga händelser 26 Finansiell information – Koncernen 28 Finansiell information – Moderbolaget 29 Finansiella rapporter – Koncernen 30 – Resultaträkning och rapport över total resultat 31 – Balansräkning 32 – Rapport över förändringar i eget kapital 33 – Rapport över kassaflöden 34 – Noter 35 Finansiella rapporter – Moderbolaget 44 – Resultaträkning och rapport över övrigt totalresultat 45 – Balansräkning 46 – Rapport över förändringar i eget kapital 47 – Rapport över kassaflöden 48 – Noter 49 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 54 Revisionsberättelse 55 BOLAGSSTYRNING Bolagstyrningsrapport. 59 ÖVRIG INFORMATION Välkommen till årsstämman 2025 69 Års- och koncernredovisningen enligt Årsredovisningslagen ingår på sida 24-54 i detta dokument. Denna rapport har upprättats i ett svenskt original och har översatts till engelska. Vid skillnader mellan de två ska den svenska gälla. Innehåll ===== SIDA 3 ===== Års- och koncernredovisning 2025 3 Året i korthet Q1 » Mendus meddelade en sammanfattning av den regulatoriska återkoppling som erhölls vid ett end-of- Phase 2-möte med FDA samt ett vetenskapligt råd- givningsmöte med EMA. Myndigheternas feedback stöder förberedelserna för en registreringsgrundande studie med vididencel vid AML. » Mendus meddelade att den första patienten rekryterats till studien AMLM22-CADENCE, som utvärderar vididencel i kombination med oralt azacitidin hos AML-patienter i fullständig remission efter högintensiv kemoterapi. Q2 » Mendus presenterade data på konferensen Immuno - therapy of Cancer (ITOC) som stödjer användningen av DCOne-plattformen för att expandera tumörinfiltrerande lymfocyter (TIL) vid äggstockscancer. Dessa data stödjer användningen av Mendus DCOne-plattform för att över - vinna betydande hinder i produktionen av TIL-baserade terapier för solida tumörindikationer. » Mendus utsåg professor Dr Tariq Mughal till Chief Medical Officer. Utnämningen av Dr Mughal stärker Mendus kom - petens inom hemato-onkologi och sen klinisk utveckling. » Mendus presenterade data på konferensen 2025 Cancer Immunotherapy Conference (CIMT) som visade på ökad mångfald av T-celler efter behandling med vididencel vid AML, vilket stödjer vididencels verkningsmekanism som en aktiv immunterapi som leder till förbättrad immunför - svarskontroll över kvarvarande sjukdom. » På CIMT presenterade Mendus också data från bolagets program inom äggstockscancer som visade att den egenutvecklade DCOne-plattformen kan användas för att förbättra expansionen av tumörinfiltrerande lymfocyter för behandling av gynekologisk cancer. » Mendus beslutade att utnyttja bemyndigandena som lämnades av årsstämman 2025 att fatta beslut om riktade emissioner av inlösen- och omvandlingsbara C-aktier samt återköp av samtliga emitterade C-aktier genom ett riktat förvärvserbjudande till samtliga ägare av C-aktier, i syfte att möjliggöra utbetalning av arvode till styrelse - ledamöter och bonus till anställda i aktier. » Mendus presenterade data på American Society of Clinical Oncology-konferensen (ASCO 2025), från den pågående ALISON-studien med vididencel i äggstocks - cancer. Presenterad data visar att stabil sjukdom är för knippad med framgångsrik induktion av tumörriktade immunsvar efter behandling med vididencel i denna indikation. » Mendus presenterade data på konferensen European Hematology Association Congress (EHA). Den kliniska data som presenterades baserat på den europeiska fas 2-studien ADVANCE II bekräftar att vididencel fungerar som en mutationsagnostisk immunterapi vid AML, vilket stödjer en bred positionering som postklinisk remissions - terapi, oberoende av specifika mutationer inom denna indikation. Q3 » Mendus meddelade att det amerikanska patentver - ket (USPTO) beviljat ett patent i USA som omfattar användningen av Mendus ledande produkt vididencel vid äggstockscancer, vilket ytterligare bekräftar vididencels potential vid äggstockscancer efter positiva kliniska data som presenterades på konferensen ASCO 2025. » Mendus meddelade att styrelsen i bolaget har beslutat, med stöd av bemyndigandet som lämnades av årsstäm- man den 6 maj 2025, att överlåta högst 1 200 000 egna aktier på Nasdaq Stockholm. Aktierna kommer att över - låtas under perioden 21 augusti 2025 – 30 april 2026 till ett pris inom det vid var tid registrerade kursintervallet. Q4 » Mendus meddelade en uppdatering av den kliniska ut- vecklingsstrategin i sen fas för bolagets ledande produkt vididencel i myeloida maligniteter. Den uppdaterade strategin breddar vididencel position som en första - handsbehandling efter remission vid AML, samt inklude - rar kronisk myeloid leukemi (KML) som en ny indikation. Bolaget meddelade även organisatoriska förändringar för att kompensera för nya kostnader i samband med kliniska prövningar. » Mendus genomförde en riktad nyemission om 10 500 000 aktier till en teckningskurs om 5 kronor per aktie, varigenom bolaget tillfördes en bruttolikvid om cirka 52,5 miljoner SEK före avdrag för transaktionskost- nader. Bland annat deltog befintliga aktieägarna Van Herk Investments, Flerie Invest och Fjärde AP-fonden i den rik- tade emissionen, samt styrelsemötena Sven Andreasson och Dharminder Chahal, liksom Mendus VD Erik Manting. ===== SIDA 4 ===== Års- och koncernredovisning 2025 4 » Mendus rapporterade positiva 2-års uppföljningsdata från den kliniska fas 1-studien ALISON. Presenterad data bekräftar säkerhet, tolerabilitet och genomförbarhet för Mendus ledande produkt vididencel som aktiv immunte - rapi vid högrisk-äggstockscancer och utgör grund för nya kombinationsbehandlingar inom denna indikation. » Mendus meddelade att bolaget framgångsrikt etablerat storskalig produktion av vididencel inom ramen för till - verkningsalliansen med NorthX Biologics, vilket represen - terar en viktig milstolpe inför sen klinisk utveckling. » Mendus gav en sammanfattning av de data som pre- senterades kring bolagets ledande produkt vididencel under ASH-konferensen, som hölls den 6–9 december i Orlando, FL, USA. Presenterad data stödjer bolagets kliniska utvecklingsstrategi som syftar till att positionera vididencel brett som en immunterapi efter remission vid AML för patienter som behandlas med konventionell in- tensiv kemoterapi eller en mindre intensiv kombinations - behandling med venetoklax och azacitidin (Ven+Aza). » En extra bolagsstämma i december beslutade bland annat att godkänna styrelsens beslut om en riktad emis - sion av stamaktier till bolagets VD Erik Manting, styrelse - ledamöterna Sven Andreasson och Dharminder Chahal, samt Van Herk Investments B.V. Väsentliga händelser efter årets slut » Mendus påkallade utbetalning av 30 miljoner SEK inom ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet från en extra bolagsstämma i december 2025 och i en- lighet med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja. Finansiellt sammandrag koncernen Belopp i TSEK 2025 2024 Nettoomsättning – – Rörelseresultat -113 491 -130 655 Årets resultat -113 258 -128 399 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) -2,17 -2,64 Likvida medel 64 656 101 905 Eget kapital 585 065 645 149 Antal anställda 19 28 ÅRET I KORTHET ===== SIDA 5 ===== Års- och koncernredovisning 2025 5 VD har ordet Med en verkningsmekanism som är oberoende av specifika mutationer, i kombination med en stark säkerhetsprofil, kan vididencel positioneras brett över olika subtyper av akut myeloisk leukemi (AML) och i kombination med olika första linjens behandlingar. Efter positiva fas 2 proof-of-concept- data från ADVANCE II-studien utvärderas vididencel för när - varande i den pågående AMLM22-CADENCE-studien som kombinationsbehandling med oralt azacitidin hos patienter i fullständig remission efter intensiv kemoterapi. För att adressera den växande patientpopulation som behandlas med den mindre intensiva kombinationen av venetoklax och azacitidin kommer vididencel att utvärderas i DIVA- studien, som för närvarande förbereds för att kunna starta i mitten av 2026. Under 2026 förväntas även första kliniska data i människa inom kronisk myeloisk leukemi (KML), vilket innebär en betydande utvidgning av den potentiella patient - gruppen. Den uppdaterade strategin följer på utnämning - en av professor dr Tariq Mughal, en internationellt erkänd hemato-onkolog, till Chief Medical and Scientific Officer. Vårt tillverkningssamarbete med NorthX Biologics har fram - gångsrikt resulterat i storskalig produktion av vididencel, vilket utgör en viktig milstolpe inför sen klinisk utveckling och framtida kommersialisering. När jag ser tillbaka på 2025 är jag stolt över våra framsteg med att utveckla vididencel till en robust produkt som kan tillverkas i kommersiell skala, i kombination med en attraktiv klinisk strategi som stöds av världsledande kliniska experter. Att möta behovet av säker immunterapi inom myeloida blodcancerformer Att myeloida blodcancerformer, som AML och CML, är känsliga för immunsystemet har visats genom principen bakom allogen hematopoetisk stamcellstransplantation (allo HSCT), där ett donerat immunsystem effektivt kon - trollerar kvarvarande sjukdom. Även om allo HSCT kan vara botande är behandlingen förknippad med transplantations - relaterad dödlighet samt en allvarlig komplikation kallad graft-versus-host-sjukdom (GvHD). Detta skapar ett behov av säkrare immunterapier, särskilt för patienter som inte VD har ordet: Under 2025 lade Mendus grunden för bolagets uppdaterade kliniska strategi, som syftar till att realisera vididencels fulla potential som en immunterapi efter remission vid myeloida blodcancerformer. Erik Manting, Verkställande direktör. En stark grund för utökad klinisk utveckling kan genomgå allo HSCT på grund av de tillhörande riskerna eller avsaknad av lämplig donator. Mendus har utvecklat vididencel som en aktiv immunterapi, utformad för att på ett säkert sätt stimulera patientens eget immunsystem att eliminera kvarvarande cancerceller. På ASH 2025-konferensen presenterade Mendus upp - daterade resultat från fas 2-studien ADVANCE II. Studien riktar sig till en högriskpopulation av AML-patienter med kvarvarande mätbar sjukdom (MRD) efter intensiv kemo - terapi (IC). Vid en medianuppföljning på 55 månader var 13 av 20 patienter behandlade med vididencel fortfarande vid liv, varav 8 patienter redan passerat fem års uppföljning ===== SIDA 6 ===== Års- och koncernredovisning 2025 6 med. Den uppskattade femårsöverlevnaden var 63 procent, jämfört med mindre än 30 procent för standardbehandling. De fortsatt positiva resultaten stödjer den uppdaterade kliniska strategin att positionera vididencel brett som en första linjens behandling efter remission vid AML. Vididencel ut värderas för närvarande i den pågående australiska randomiserade fas 2b-studien AMLM22-CADENCE i kom - bination med oralt azacitidin I syfte att förbättra återfallsfri över levnad och total överlevnad efter IC, oberoende av MRD-status. Studien är på väg att rekrytera de första 20 patienterna under första halvåret 2026. För behandling av AML-patienter som klassificeras som inte lämpade för intensiv kemoterapi har en mindre intensiv behandling, be stående av venetoklax i kombination med azacitidin (Ven+Aza), godkänts. Växande klinisk evidens stödjer även en utökad användning av Ven+Aza vid behandling av nydiagnostiserade patienter som bedöms som lämpade för intensiv behandling. För att anpassa vididencels utveckling till denna förändring av första linjens behandling kommer vididencel att utvärderas i kombination med Ven+Aza i fas 1b-studien DIVA, som förväntas starta under mitten av 2026. Resultaten från CADENCE- och DIVA-studien, i kombination med det föränderliga behandlingslandskapet, kommer att ligga till grund för att bestämma den optimala vägen till marknad för vididencel som en brett applicerbar immun - terapi efter remission vid AML. Med cirka 300 000 patienter enbart i USA och Europa utgör KML en betydande expansion av den adresser bara patient- populationen för vididencel. Eftersom KML är en kronisk sjukdom som effektivt kan kontrolleras med målinriktad behandling baserad på tyrosinkinasinhibitorer (TKI), är över - levnadsutsikterna för patienter i kronisk fas idag nära den allmänna befolkningens. Den stora påverkan på livskvalite - ten och kostnaderna i samband med kontinuerlig TKI-be - handling har dock flyttat fokus till behandlingsfria remis - sioner (TFR). Vididencel kan stödja TFR genom att stimulera immunförsvaret mot kvarvarande sjukdom, vilket gör det möjligt för patienter att på ett säkert och mer framgångsrikt sätt avsluta sin TKI-behandling. Fas 1-studien VITAL-CML förväntas starta under första halvåret 2026 och kommer att fokusera på patienter med suboptimalt svar på TKI- behandling. Förutsatt att initiala säkerhetsdata är posi tiva kommer fas 2a-studien VITAL-TFR2 att inledas mot slutet av året och utvärdera vididencel i den andra TFR-kontexten – patienter med KML i kronisk fas som tidigare misslyckats med ett försök till behandlingsfri remission. Övriga program I den tidiga pipelinen rapporterade Mendus positiva 2-års uppföljningsdata från fas 1-studien ALISO i höggradig serös äggstockscancer. Data bekräftade att vididencel- inducerade tumörriktade immunsvar var förknippade med förlängd progressionsfri överlevnad. Inga produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades, vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi som kan kombineras med andra behandlingsmodaliteter. United States Patent and Trademark Office (USPTO) beviljade också ett patent som validerar användningen av vididencel inom äggstocks - cancer. Därutöver rapporterade Mendus under 2025 framsteg i den prekliniska pipelinen, med fokus på expan - sion av NK-celler och tumörinfiltrerande lymfocyter (TILs) för terapeutiska ändamål. Mendus har ett pågående prekliniskt samarbete med ett internationellt biofarmaceutiskt bolag för att utvärdera vididencel i kombination med en riktad behandling vid AML och avser att söka ytterligare partner - skap för att utveckla möjligheterna inom bolagets pipeline i tidig fas. Slutsats och framtidsutsikter Vididencel adresserar ett stort medicinskt behov av säker immunterapi inom myeloida blodcancerformer. Den upp - daterade kliniska strategin, som vi la grunder för under 2025, kommer att göra det möjligt för oss att utforska vididencels fulla potential inom AML och potentiellt öppna upp KML som en ny och betydande indikation. Med flera pågående och planerade studier är Mendus väl positionerat för att leverera flera betydelsefulla kliniska milstolpar under 2026. Tack för ert fortsatta stöd och engagemang. Erik Manting, Ph.D. Verkställande direktör ===== SIDA 7 ===== Års- och koncernredovisning 2025 7 Att förändra hur cancer behandlas I dagens cancerbehandlingslandskap upplever många can - cerpatienter en initial behandlingsframgång, vilket leder till klinisk remission av sjukdomen. Tumöråterfall är dock fort - farande ett överhängande hot i många fall och orsakar den stora majoriteten av de cancerrelaterade dödsfallen idag. Det finns därför ett växande behov av terapier som för- bättrar sjukdomsfri och total överlevnad efter första linjens behandling, särskilt vid cancerformer med hög återfallsrisk. Mendus utvecklar immunterapier som resulterar i aktiv immunitet mot cancerceller. Aktiv immunitet, uppbyggd av patientens eget immunsystem, har potential att skapa lång - siktig immunkontroll över kvarvarande cancerceller. Vididencel vid AML Vididencel är en immunterapi som består av bestrålade dendritiska celler. Dessa celler produceras från bolagets egenutvecklade DCOne-produktionscellinje genom en skalbar tillverkningsprocess som inte kräver patientmaterial eller genetisk modifiering. Slutprodukten bestrålas, förvaras fryst och levereras till sjukhus på begäran. Vididencel administreras via injektion i huden, där det initierar lokal immunaktivering och fagocytos av antigen - presenterande cellersom framkallar ett immunsvar mot de cancerantigen som uttrycks av produkten. Resultaten från flera kliniska studier har konsekvent visat vididencels förmåga att inducera varaktiga immunsvar, kombinerat med en utmärkt säkerhetsprofil. Den kliniska utvecklingen av vididencel i AML stöds av särläkemedels status (EU + USA) och Fast Track Designation (USA). Tillverkningsprocessen har validerats genom ett ATMP-certifikat utfärdat av den europeiska läkemedelsmyndigheten (EMA). Den pågående fas 2-studien ADVANCE II utvärderar vididencel som en behandling efter remission efter intensiv kemoterapi för AML-patienter med mätbar restsjukdom (MRD). Vididencel har fortsatt att visa en oöverträffad lång - siktig total överlevnad i ADVANCE II-studien, med varaktiga remissioner och bekräftelse av vididencels mekanism som en aktiv immunterapi. Vididencel utvärderas även i kombination med oralt azaciti - din (aza) i den randomiserade, kontrollerade fas 2b-studien AMLM22-CADENCE, som omfattar alla riskkategorier av AML, oavsett MRD-status. Studien stöds av Australasian Leukaemia & Lymphoma Group (ALLG) och kommer att Mendus i korthet Mendus utvecklar nya cancerterapier baserade på aktiv immunitet med målet att kontrollera kvarvarande sjukdom och förlänga överlevnaden hos cancerpatienter, samtidigt som hälsa och livskvalitet bevaras. “ Bevara hälsa och livskvalitet” ===== SIDA 8 ===== Års- och koncernredovisning 2025 8 rekrytera upp till 40 patienter i en säkerhets- och genom- förbarhetsfas, följt av en effektfas med upp till 100 patienter. För att anpassa utvecklingen till det föränderliga AML-be - handlingslandskapet förbereder Mendus fas 1b-stu - dien i syfte att utvärdera vididencel i AML-patienter som behandlas med en mindre intensiv förstahandsbehandling baserad på venetoklax i kombination med azacitidin (Ven + Aza). Studien kommer att ledas av professor Andrew Wei, som även är huvudprövare i CADENCE-studien. Data från CADENCE- och DIVA- studierna kommer att ligga till grund för vididencels go-to-market strategi inom AML. För att stödja klinisk utveckling i sen fas och tillverkning i kommersiell skala har Mendus etablerat en strategisk tillverkningsallians med NorthX Biologics. Den framgångs - rika etableringen av GMP-tillverkning bekräftar tillverk - ningsprocessens robusthet och reproducerbarhet i en storskalig GMP-miljö. Tillverkningsanläggningen säkerställer tillgången på kliniskt material av GMP-kvalitet för att stödja Mendus långt framskridna kliniska utvecklingsprogram. Indikationsutvidgning – KML Baserat på positiva AML-data och med stöd av en stark säkerhetsprofil utvidgar Mendus utvecklingen av vididencel till att även omfatta kronisk myeloid leukemi (KML). Målet är att förbättra immunmedierad kontroll av kvarvarande sjuk - dom och stödja varaktig behandlingsfri remission (TFR) hos patienter som behandlas med tyrosinkinashämmare (TKI). Även om TKI:er har förvandlat KML till en hanterbar kronisk sjukdom behöver de flesta patienter livslång behandling, vilket medför risker för toxiciter, allvarliga biverkningar och kostsamma behandlingar. Fas 1-studien VITAL-CML kommer utforska användningen av vididencel i patienter med suboptimalt behandlingssvar på TKI. Fas 2-studien VITAL-TFR2 kommer adressera behovet av att förbättra utfallet av behandlingsfria remissioner hos patienter som tidigare misslyckats med TFR. Under förutsättning att initiala data från VITAL-CML-studien är positiva förväntas båda studierna starta under 2026. Program inom äggstockscancer I samarbete med University Medical Center Groningen (UMCG) undersöker Mendus säkerheten och användning - en av vididencel som en aktiv immunterapi vid höggradig serös äggstockscancer (HGSC). Data som presenterades på ASCO 2025 visade på framgångsrik stimulering av tumör iktade immunsvar efter behandling med vididencel. Långtidsuppföljningen avslutades under det fjärde kvartalet 2025. Vid en medianuppföljning på 26 månader var 8 pa- tienter fortfarande vid liv och hade nu passerat 2-årsuppfölj - ning. Stabil sjukdom observerades hos 1 av 5 patienter utan tumörriktade immunsvar (VIR), medan 5 av 12 patienter med VIR fortfarande uppvisade stabil sjukdom, inklusive 2 patien - ter med mer än 3,5 års uppföljning. Inga produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades, vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi som kan kombineras med andra behandlingsmodaliteter inom denna indikation. [PLACEHOLDER ] ===== SIDA 9 ===== Års- och koncernredovisning 2025 9 llixadencel – en intratumoral immunprimer för svårbehandlade solida tumörer Ilixadencel, som består av dendritiska celler från friska donatorer, ges som en intratumoral injektion för att stimu lera lokal inflammation och korspresentation av tumör- antigener, vilket resulterar i ett tumörspecifikt immunsvar. Ilixadencel har studerats i kliniska studier i en rad svår- behandlade solida tumörindikationer i kombination med befintliga cancerterapier, inklusive tyrosinkinas hämmare och immuncheckpointhämmaren pembrolizumab. Den vidare kliniska utvecklingen av ilixadencel kommer att vara beroende av partnerskap. Preklinisk pipeline Som en del av samarbetet med UMCG har Mendus utvecklat förbättrade metoder för expansion av tumör- infiltrerande lymfocyter för behandling av äggstockscancer och potentiellt andra solida tumörer med hjälp av bolagets egenutvecklade DCOne-plattform. Plattformen kan också användas för att expandera så kallade minnes-NK-celler, som är förknippade med förbättrad överlevnad vid blod - cancer. Vidare utveckling av dessa tillämpningar kommer att ske i samarbete med partners. Inom ramen för ett pre- kliniskt samarbete med ett internationellt biopharmabolag utvärderar Mendus också en kombination av vididencel och en målinriktad behandlingsmetod i AML. Fas 2 Långtidsuppföljning pågår Fas 2b Rekrytering pågår Fas 1b Förberedelser pågår Registreringsstudie Baserad på ADVANCE II, DIVA & CADENCE Fas 1 Förberedelser pågår Fas 2a Start efter initiala fas 1 säkerhetsdata Fas 1 Säkerhets- och genomförbarhetsdata (ASCO 2025) bekräftar potentialen för kombinationsbehandling 2028 Status Vididencel pipeline Äggstocks- cancer Indikation 2025 2026 2027 VITAL-CML VITAL-TFR2 ALISON AMLM22-CADENCE (med oral-AZA) DIVA (med AZA+VEN) REGISTRERINGSSTUDIE ADVANCE II (monoterapi) ===== SIDA 10 ===== Års- och koncernredovisning 2025 10 Att förebygga återfall har därför blivit ett centralt fokus inom onkologin. Behandlingar som upprätthåller remission och kontrollerar kvarvarande sjukdom kan avsevärt förbättra de långsiktiga överlevnadsresultaten. Denna möjlighet är särskilt relevant vid hematologiska maligniteter, där immun - medierade mekanismer har visat sig kunna ge varaktig sjukdomskontroll. Immunterapi erbjuder ett lovande angreppssätt i detta sammanhang. Genom att stimulera patientens immun - system att känna igen och eliminera kvarvarande cancer - celler kan immunterapier etablera en långvarig immuno - logisk övervakning som motverkar återfall. Mendus fokuserar på att utveckla aktiva immunterapier som är utformade för att stimulera breda och varaktiga i mmun- svar mot cancerceller, med målet att förbättra resultaten för patienter som löper risk för återfall. Akut myeloid leukemi Akut myeloisk leukemi (AML) är en aggressiv blodcancer som kännetecknas av snabb proliferation av abnorma myeloida celler i benmärgen. Trots förbättrade behandlings - metoder är AML fortfarande förknippad med höga återfalls - frekvenser och begränsad långsiktig överlevnad för många patienter. I USA diagnostiseras cirka 20 800 nya fall årligen, och i Europa lever uppskattningsvis 35 000–40 000 patien - ter med AML, vilket speglar sjukdomens betydande börda 1,2. Den femåriga överlevnaden uppskattas till cirka 30 procent totalt, och sjunker till omkring 10 procent för patienter över 65 år. Behandlingslandskapet för AML har utvecklats avsevärt under de senaste åren genom introduktionen av riktade terapier och kombinationsbehandlingar. Intensiv kemoterapi Patienter som är lämpade för intensiv kemoterapi behandlas vanligtvis med induktionsbehandling följt av konsoliderings - behandling. Även om remission ofta kan uppnås är återfall fortfarande vanligt, till följd av kvarvarande mätbar sjukdom (MRD). Post-remissionsbehandlingar används därför i allt större utsträckning för att förlänga remissionen och minska risken för återfall. Trots betydande framsteg inom cancerbehandling är sjukdomsåterfall fortfarande den främsta orsaken till cancerrelaterad dödlighet. Vid många cancerformer kan den inledande behandlingen med kemoterapi framgångsrikt eliminera majoriteten av de maligna cellerna, vilket leder till klinisk remission. Ett litet antal kvarvarande cancerceller kvarstår dock ofta och kan med tiden orsaka återfall. Fokus på att förebygga tumöråterfall. Marknader och strategi ===== SIDA 11 ===== Års- och koncernredovisning 2025 11 Denna behandlingsfas utgör en betydande möjlighet för terapier som kan stimulera immunologisk kontroll av kvar - varande leukemiceller och därigenom förebygga återfall. Denna behandling efter kemoterapi utgör en betydande möjlighet för terapier som kan stimulera immunförsvarets kontroll av kvarvarande leukemiceller och förebygga återfall. Venetoklax-baserade behandlingar För patienter som inte är lämpliga för intensiv kemoterapi har en kombination av venetoklax och azacitidin (Ven-Aza) blivit standardbehandling. Dessa behandlingsregimer har avsevärt förbättrat svarsfrekvensen och överlevnadsresul - taten hos denna patientgrupp. Cirka hälften av alla nydiagnostiserade AML-patienter bedöms inte vara lämpliga för intensiv kemoterapi, vilket gör detta till ett viktigt och växande behandlingssegment. Inom dessa behandlingsområden utgör AML en betydan - de kommersiell möjlighet. Den sammanlagda adresser - bara marknaden i USA och Europa för AML-behandlingar inom Ven-Aza- och postkemoterapi-områdena beräknas över stiga 5 miljarder dollar år 2025, med förväntad fortsatt tillväxt i takt med att behandlingsparadigmen utvecklas. Mendus utvecklar vididencel som en aktiv immunterapi ut - formad för att stimulera immunsvar mot leukemiceller efter första linjens behandling. Terapin utvärderas för närvarande i den randomiserade fas 2b-studien AMLM22-CADENCE i kombination med oralt azacitidin i post-kemoterapiseg - mentet. Därutöver kommer den planerade fas 1b-studien DIVA att utvärdera vididencel i kombination med venetoklax och azacitidin hos patienter som får förstahandsbehandling, vilket återspeglar den växande betydelsen av denna be - handlingsregim vid AML. Kronisk myeloisk leukemi Kronisk myeloid leukemi (KML) är en myeloid blodcancer som kännetecknas av okontrollerad tillväxt av myeloida celler, orsakad av fusionsproteinet BCR-ABL. Introduktionen av tyrosinkinashämmare (TKI) har om vandlat KML från en dödlig sjukdom till ett hanterbart kroniskt tillstånd. Många patienter kan idag uppnå långsiktig sjuk - domskontroll och en nära normal livslängd med kontinuerlig behandling. Som en följd av förbättrad överlevnad ökar pre- valensen stadigt. Antalet patienter som lever med KML bara i USA har ökat från cirka 30 000 år 2000 till över 150 000 idag, och förväntas fortsätta öka i takt med att de långsikti - ga resultaten förbättras3. Livslång behandling med TKI kan dock vara förknippad med biverkningar, försämrad livskvalitet och betydande sjuk - vårdskostnader. Att uppnå behandlingsfri remission (TFR) – möjligheten att avsluta behandling och ändå bibehålla sjukdomskontroll – har därför blivit ett centralt behandlings - mål inom KML. Marknadsstorleken för KML i USA och EU beräknas uppgå till 8,4 miljarder dollar år 2025 och förväntas växa till 19,8 miljarder dollar år 2035, drivet av ökande prevalens och införandet av nästa generations riktade terapier. Marknaden i USA och EU för KML uppskattas uppgå till 8,4 miljarder USD år 2025 och förväntas växa till 19,8 miljarder USD till 2035, drivet av ökad prevalens och introduktion av nästa generations riktade terapier. Även om TFR kan uppnås hos vissa patienter, uppnår många inte tillräckligt djupt molekylärt svar eller återfaller efter behandlingsavbrott. En förbättrad immun medierad kontroll av kvarvarande leukemiceller kan därför öka andelen patienter som uppnår varaktig behandlingsfri remission. För att utvidga den kliniska utvecklingen av vididencel till KML planerar Mendus att initiera fas 1-studien VITAL-CML i patienter med suboptimalt svar på TKI-behandling. Studien kommer att utvärdera säkerhet och tolerabilitet samt under- söka tidiga tecken på klinisk aktivitet. Baserat på den starka säkerhetsprofilen och immun akti- verande verkningsmekanismen kan vididencel stödja ===== SIDA 12 ===== Års- och koncernredovisning 2025 12 förbättrad immunologisk kontroll av kvarvarande sjukdom och öka sannolikheten för att uppnå behandlingsfri remis - sion (TFR), ett viktigt kliniskt mål vid KML. Förutsatt positiva initiala data planerar Mendus att följa upp denna studie med fas 2a-studien VITAL-TFR2, där vididencel utvärderas hos patienter som tidigare misslyckats med ett TFR-försök. Äggstockscancer Äggstockscancer är den näst vanligaste gynekologiska cancerformen i USA och fortsatt den vanligaste döds - orsaken bland cancerformer i det kvinnliga reproduktions - systemet. Cirka 21 000 kvinnor förväntas diagnostiseras i USA under 2025, med omkring 13 000 dödsfall årligen. I Europa diagnostiseras cirka 65 000 nya fall varje år och globalt över 300 0004,5.Den höga dödligheten beror till stor del på frekventa återfall efter den initiala behandlingen, där tillgängliga terapier blir mindre effektiva för varje återfall. Mendus utvärderar vididencel som en aktiv immunterapi mot äggstockscancer i fas 1-studien ALISON, som genom - förs vid University Medical Center Groningen (UMCG) i patienter med höggradig serös äggstockscancer. Studien omfattar 17 patienter och undersöker vididencels säkerhet och genomförbarhet som en aktiv immunterapi i kombi - nation med standardbehandling. Långsiktiga uppföljnings - data som rapporterades 2025 bekräftade vididencels gynn - samma säkerhetsprofil, utan att några produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades. Vid en medianupp - följning på 26 månader var 8 av de 17 behandlade patien- terna fortfarande i livet. Viktigt är att förbättrade resultat var förknippade med förekomsten av vididencel-inducerade immunsvar, vilket stöder behandlingens potential att stimu - lera tumörriktad immunitet vid denna sjukdom. De positiva säkerhets- och genomförbarhetsdata som framkommit vid äggstockscancer positionerar vididencel som en potentiell kombinationsbehandling vid äggstocks - cancer, till exempel tillsammans med T-cellsaktiverare eller immuncheckpoint-hämmare. Ilixadencel Ilixadencel är en intratumoral immunprimer utformad för att stimulera lokal inflammation och tumörspecifika immun - svar i solida tumörer. Behandlingen består av allogena den dritiska celler från en donator som administreras genom intratumoral injektion för att aktivera immunförsvarets igen - känning av cancerantigener. Ilixadencel har utvärderats i flera kliniska prövningar i kombination med befintliga cancerbehandlingar, inklusive tyrosinkinasinhibitorer och immuncheckpoint-hämmare. Studierna visade på ilixadencels potential att stimulera antitumörimmunsvar i olika solida tumörer, inklusive njur - cellscancer, levercellscancer och gastrointestinala stroma - cellstumörer. DCOne-plattform för expansion av immunceller DCOne-plattformen består av standardiserade dendritiska celler som kan användas för att stimulera och expandera immunceller i en kontrollerad tillverkningsmiljö. Med hjälp av plattformen har Mendus utvecklat metoder för att expan - dera minnes-NK-celler (natural killer), vilka är förknippade med förbättrade resultat vid blodcancer. I samarbete med UMCG har Mendus visat på förbättrad produktion av tera- peutiska tumörinfiltrerande lymfocyter (TIL) för behandling av gynekologiska cancerformer. Dessa tekniker kan stödja utvecklingen av nästa generations cellterapier. Utvecklingen av DCOne-plattformen stöds av Oncode Accelerator, ett offentlig-privat partnerskap som finansieras av den neder - ländska nationella tillväxtfonden (the Dutch National Growth Fund, NGF). KÄLLOR: 1. https://www.cancer.org/cancer/types/acute-myeloid-leukemia/about/key-statistics.html 2. https://ecis.jrc.ec.europa.eu/ 3. Jabbour E, Kantarjian H. Chronic myeloid leukemia: 2024 update on diagnosis, therapy, and monitoring. Jabbour E, Kantarjian H. Chronic myeloid leukemia: 2024 update on diagnosis, therapy, and monitoring. American Journal of Hematology. 2024;99(11):2191-2212. https://doi.org/10.1002/ajh.27403 4. https://www.cancer.org/cancer/types/ovarian-cancer/key-statistics.html 5. https://gco.iarc.fr/today/en ===== SIDA 13 ===== Års- och koncernredovisning 2025 13 Mendus Vision Mendus strävar efter att bli en betydande aktör inom cancerbehandling, både när det gäller klinisk nytta för patienterna och som ett företag med en solid grund och en långsiktig framtid inom den biofarmaceutiska branschen. Mendus Uppdrag Mendus är dedikerat till att förändra behandlingen av cancer genom att ritkta in sig på tumöråterfall och förbättra den långsiktiga överlevnaden hos cancerpatienter, samtidigt som hälsa och livskvalitet bevaras. Att förändra behandlingen av cancer Framsteg inom cancerbehandlingen har gjort det möjligt för fler patienter att uppnå remission. Många cancerformer återkommer dock till följd av kvarvarande maligna celler som överlever den initiala behandlingen. Tumöråterfall är därför fortsatt en betydande orsak till cancerrelaterad dödlighet. Mendus fokuserar på denna kritiska fas i sjukdomsförlop - pet. Genom att stimulera immunsystemet att känna igen och eliminera kvarvarande cancerceller strävar företaget efter att hjälpa patienter att upprätthålla varaktig remission samtidigt som hälsa och livskvalitet bevaras. Angreppssättet bygger vidare på den väl etablerade princi - pen om immunologisk kontroll av blodcancer, som demon - strerats genom hematopoetisk stamcellstransplantation (HSCT). Denna behandling kan vara potentiellt botande men är förknippad med betydande risker och biverkningar, inklusive transplantationsrelaterad dödlighet och en allvarlig komplikation kallad graft-versus-host-sjukdom. Mendus strävar efter att utnyttja liknande immunologiska mekanis - mer genom säkrare immunterapeutiska metoder. Mendus angreppssätt Utvecklingsstrategi Mendus ledande program, vididencel, utvecklas primärt för myeloida blodcancerformer, inklusive akut myeloid leukemi (AML) och kronisk myeloid leukemi (KML), där betydelsen av immunmedierad sjukdomskontroll är väl etablerad. Inom AML utvärderas vididencel som en som en post-re- missionsbehandling utformad för att minska risken för åter - fall efter kemoterapi. Uppmuntrande långtidsdata avseende överlevnad har rapporterats från fas 2-studien ADVANCE II. Vididencel utvärderas för närvarande i den randomiserade fas 2b-studien AMLM22-CADENCE i kombination med oralt azacitidin, och ytterligare klinisk utveckling planeras i kombi - nation med venetoklax och azacitidin i fas 1b-studien DIVA. Till skillnad från AML är KML en kronisk sjukdom som i regel kan kontrolleras väl med tyrosinkinashämmare (TKI). Trots avsevärt förbättrad överlevnad påverkar livslång behandling med TKI patienternas livskvalitet. Inom KML förbereder Mendus klinisk utveckling för att utforska vididencels potential att förbättra den långsik - tiga immunologiska kontrollen av sjukdomen och stödja behandlingsfri remission (TFR), vilket skulle göra det möjligt för patienten att säkert avsluta sin TKI-behandling. Fas 1-studien VITAL-CML förväntas inledas under första halvåret 2026, följt av fas 2a-studien VITAL-TFR2 som utvärderar vididencel hos patienter som tidigare misslyckats med ett försök till behandlingsfri remission. Utöver hematologiska maligniteter utvärderas vididencel i fas 1-studien ALISON vid höggradig serös äggstockscan - cer, efter första linjens behandling bestående av kirurgi och kemoterapi. Långtidsuppföljning har visat immunaktivering kopplad till förbättrad långsiktig överlevnad efter behandling med vididencel. De positiva resultaten avseende säker- het och genomförbarhet positionerar vididencel som en potentiell kombinationsbehandling tillsammans med andra behandlingsmodaliteter, såsom T-cellsaktiverare eller im - muncheckpoint-hämmare. ===== SIDA 14 ===== Års- och koncernredovisning 2025 14 Teknisk bakgrund Mendus utvecklar standardiserade, allogena cellbaserade terapier baserade på bolagets expertis inom dendritisk cellbiologi. Dendritiska celler spelar en central roll i immunsvaret genom att träna immunsystemet att känna igen antigeniska strukturer från infektioner eller tumörceller samt genom att tillhandahålla kostimulatoriska signaler som möjliggör aktivering och proliferation av T-celler och andra immunceller. Allt fler bevis tyder på att dynamiska interaktioner mellan dendritiska celler och andra immunceller, inklusive cellulär kommunikation och utbyte av cellulärt innehåll, är vikti - ga för att initiera antitumörimmunsvar. Dessa biologiska meka nismer stöder utvecklingen av cancerimmunterapier ba serade på dendritisk cellbiologi och möjliggör utform - ningen av allogena cellbaserade terapier som inte är beroende av patientmaterial och som kan tillverkas på ett standardiserat och skalbart sätt. 1,2,3,4 Många cancerformer svarar initialt på behandling men återkommer senare på grund av kvarvarande maligna celler som finns kvar efter behandlingen. Immunoterapier utformade för att stimulera varaktig antitumörimmunitet kan hjälpa immunsystemet att känna igen och eliminera dessa kvarvarande cancerceller. Mendus har utnyttjat sin expertis inom allogen dendritcellbiologi för att utforma sina terapeutiska program, inklusive vididencel, och för att utforska ytterligare tillämpningar av den egenutvecklade DCOne-plattformen. Vididencel Vididencel är ett helcellsbaserat cancervaccin som som baseras på Mendus egenutvecklade leukemiska cellinje DCOne. Under tillverkningen odlas DCOne-celler från en kvalificerad arbetscellbank och differentieras för att ut - trycka en mogen dendritcellfenotyp, vilket resulterar i starkt immunogena celler som presenterar ett brett spektrum av leukemiassocierade antigen tillsammans med en mogen dendritisk cells kostimulatoriska profil. Efter intradermal administrering inducerar vididencel ett lokalt inflammatoriskt svar som rekryterar antigenpresente - rande celler i huden. Dessa celler fagocyterar vaccincellerna och aktiveras i processen. Aktiverade antigenpresente - rande celler migrerar därefter till dränerande lymfkörtlar där de stimulerar tumörspecifika immunsvar. Immunsvar mot flera tumörantigen har observerats efter vaccination med vididencel, inklusive ökad T-cellsaktivitet riktad mot tumörantigen. 5,6 1. Pang et al., Nature Immunol. 14(3) (2013) 2. Silvin et al., Science Immunol. 2 (2017) 3. Yewdal et al. PLoS One 5 (2010) 4. Ruhland et al., Cancer Cell 37 (2020) DCOne-plattformen Mendus egenutvecklade DCOne-plattform tillhanda - håller en standardiserad källa till dendritiska celler som kan användas för att stimulera och expandera immuna effektor - celler med antitumöraktivitet för terapeutiska ändamål, i en kontrollerad tillverkningsmiljö. Fagocytos av vididencel (grön) av antigenpresenterande celler (blå) ===== SIDA 15 ===== Års- och koncernredovisning 2025 15 Mendus har visat potentialen hos DCOne-härledda dendritiska celler att stödja expansionen av så kallade minnes-NK-celler (natural killer), vilka är förknippade med förbättrad överlevnad vid blodcancer. DCOne-plattformen kan också användas för att förbättra produktionen av funk- tionella tumörinfiltrerande lymfocyter (TIL) för behandling av gynekologiska cancerformer. 7,8 Ilixadencel Ilixadencel baseras på aktiverade allogena dendritiska celler som härrör från friskt donatormaterial. Efter in - tratumoral administrering inducerar cellerna ett lokalt inflamma toriskt svar i tumörens mikromiljö. Detta leder till rekrytering och aktivering av naturliga mördarceller (NK-celler) samt rekrytering av patientens egna dendritiska celler. Akti verade NK-celler bidrar till att döda tumörceller och frigöra tumörantigener, som därefter fångas upp av dendritiska celler och presenteras för T-celler, vilket initierar tumör specifika immunsvar. Den föreslagna verknings - mekanismen för ilixadencel har påvisats i prekliniska studier och stöds av kliniska observationer.9,10 5. Van de Loosdrecht et al., Cancer Immunol. Immunother. 67(10) 2018 6. Zhuo et al., Cells 10 (2021) 7. https://mendus-uploads-prod.s3.amazonaws.com/ uploads/2025/11/20251110-Zuo-et-al.-Mendus_SITC2025- FINAL-eposter.pdf 8. https://mendus-uploads-prod.s3.amazonaws.com/ uploads/2025/06/2025-EHA-PF1140-Zuo-et-al-EHA-2025_ FINAL.pdf 9. Fotaki et al., OncoImmunol. 7(3) (2017 10. Laurell et al., J. Immunother. Canc. 5:52 (2017) ===== SIDA 16 ===== Års- och koncernredovisning 2025 16 Intervju Att leva med KML – Solveigs berättelse Solveig diagnostiserades med KML vid 25 års ålder. I denna intervju delar hon sin personliga resa – från diagnos till ett liv med långvarig behandling. Hennes berättelse belyser både de framsteg som gjorts och varför fortsatt innovation inom blodcancer är avgörande. När fick du din diagnos, och vad tänkte du då Jag fick diagnosen i september 2020. Jag var 25 år och hade aldrig hört talas om KML tidigare. Jag visste vad leukemi var, men trodde att det bara fanns en form och att det i princip var en dödsdom. Läkaren förklarade att det inte var så, att man kan leva med sjukdomen och behandlas, men det enda jag hörde var ordet leukemi. Jag gick till läkaren för att jag trodde att jag hade IBS. Jag tänkte att det var något mindre som man väl får anpassa livet efter. I stället gick jag därifrån med känslan av att jag snart skulle dö. Jag behövde höra vad läkaren sagt flera gånger efteråt. När ordet leukemi nämndes var det som att allt annat stängdes ute. Hur reagerade din familj? Det var under covid, så jag kunde inte berätta för min familj personligen. Jag var tvungen att ringa, och det var några av de svåraste samtalen jag haft. Alla reagerade olika. Min pappa gick direkt in i krishanteringsläge. Han under - sökte möjligheten till benmärgsdonation, kontaktade organisationer och försökte hitta lösningar. Min mamma blev förkrossad, och jag kände att jag behövde stötta henne, trots att det var jag som var sjuk. Min bror blev arg och frågade hela tiden varför det skulle drabba just mig. Själv kände jag mig mest tom och försökte förmedla samma information till alla, utan att själv riktigt förstå vad som hänt. Min pojkvän kastades också in i allt detta och behövde både ta hand om mig och hantera sina egna känslor. Han och hans familj bor alla där jag bor och var de som stod mig närmast vid den tiden. Sedan dess har jag känt mig som deras eget barn, de var mitt största stöd i början och under alla år av behandling. Mendus utökar den kliniska utvecklingen av vididencel till att även omfatta kronisk myeloisk leukemi (KML) – ett område där patienternas upplevelser tydligt visar att det finns ett betydande medicinskt behov. KML beskrivs ofta som en hanterbar cancer tack vare stora framsteg i behandlingen med så kallade tyrosinkinashämmare (TKI). Bakom dessa framsteg finns dock individuella patientupplevelser som sällan fullt ut uppmärksammas. Även om många patienter lever länge med sjukdomen kan den dagliga behandlingen innebära en påtaglig fysisk och emotionell belastning. Immunterapin vididencel har potential att möjliggöra för fler patienter att avsluta sin TKI-behandling på ett säkert sätt och uppnå varaktig behandlingsfri remission. ===== SIDA 17 ===== Års- och koncernredovisning 2025 17 Intervju Hur påverkade sjukdomen ditt liv i början? Allt förändrades väldigt snabbt. Jag studerade och älskade att gå till skolan varje dag. Plötsligt var jag i stället på sjuk- huset varje dag, genomgick undersökningar och påbörjade behandling. Det kändes också som det var väldigt bådskade eftersom jag befann mig i blastfas, vilket innebar en risk att sjuk- domen skulle utvecklas till något mer allvarligt. Jag visste inte riktigt hur jag skulle förklara det för andra. Jag sa bara att jag var sjuk, men i verkligheten var jag på sjukhusetet varje dag, genomgick undersökningar och visste inte om jag skulle överleva. Hur har du upplevt behandlingen? Jag står fortfarande på behandling och är självklart tack - sam för att den finns. Men jag tror att det finns utrymme för förbättringar. Om det fanns ett alternativ skulle jag vara först i kön. För mig är biverkningarna mycket påtagliga. Jag har en uttalad trötthet. Jag sover ofta omkring tolv timmar per dygn, och ibland mer. Jag har ont varje dag, men med begränsad tillgång till starkare smärtstillande läkemedel så får jag klara mig med det jag har. Jag har också koncentra- tionssvårigheter och minnesproblem. Förut kunde jag läsa något en gång och komma ihåg det. Nu känns det som om jag har tappat nyckeln till mitt eget bibliotek. Hur påverkar detta din vardag? Livet på TKI-behandling har ett pris. Jag upplever inte att det är en långsiktigt hållbar lösning, särskilt inte för yngre per - soner som inte kan fortsätta leva som de gjorde tidigare. Även små aktiviteter innebär avvägningar. Att träffa någon, eller ägna sig åt ett intresse, kan vara det enda jag orkar göra en dag. Jag brukade vara väldigt aktiv och hade många intressen, nu känns det som om jag har förlorat mycket av det. Ibland känns det som om jag inte ens är en halv människa längre. Vad ger dig hopp? Det som ger mig hopp är att utvecklingen fortsätter. Att det finns företag och forskare som arbetar för att hitta bättre behandlingar. Det känns som ett ljus i tunneln. Jag tror inte att alla möjligheter är utforskade ännu. Det finns mer att upptäcka, och jag är övertygad om att framsteg kommer. Även om det tar tid, gör det stor skillnad att veta att något bättre kan komma. Vad skulle du vilja säga till någon som nyligen diagnostiserats med KML? Det viktigaste är att be om hjälp. Det går inte att ta sig igenom detta ensam. För mig hade det inte varit möjligt utan stödet från min partner och hans familj. Särskilt i början är det svårt. Att ha någon med sig, till exempel vid läkarbesök, kan göra stor skillnad. När man siter där och hör allt för första gången är det lätt att missa saker, eller uppleva situationen som mer negativ än den faktiskt är. Det är också viktigt att prata med andra och att dela sina erfarenheter. Även om KML ibland uppfattas som mer hanter bar eftersom det finns bra läkemedel, går du fort- farande igenom något mycket verkligt och din upplevelse är viktig. Jag skulle gärna vilja säga att det kommer att bli bättre, det är vad jag säger till mig själv varje dag. Jag tror att det kommer att ske framsteg och att det fortfarande finns många möjligheter kvar att utforska. Så även om det är svårt är det viktigt att hålla fast vid det hoppet. ===== SIDA 18 ===== Års- och koncernredovisning 2025 18 Mendus-aktien Mendus AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag och regleras av aktiebolagslagen (2005:551). Mendus aktier är emitterade i enlighet med aktiebolagslagen och är denominerade i SEK. Aktieägares rättigheter får endast ändras i enlighet med de förfaranden som anges aktiebolagslagen. Varje aktie i bolaget berättigar till en röst vid bolagsstämma. Samtliga aktier har lika rätt till bolagets tillgångar och vinst. Vid bolagsstämma får aktieägare rösta för det totala antalet aktier de äger och representerar, utan begränsningar i rösträtten. Samtliga aktier i Bolaget är av samma slag och är fritt överlåtbara. Aktieboken förs av Euroclear Sweden AB. Mendusaktien har handlats sedan den 22 april 2013 på Nasdaq First North. Från och med den 15 januari 2018 handlas aktien på Nasdaq Stockholm Small Cap-listan under kortnamnet IMMU. Aktieutveckling Under 2025 sjönk Mendus aktiekurs med 28,21 procent. Som jämförelse minskade OMX Stockholm Small Cap PI med 2,11 procent under samma period. Högsta stängnings - kurs 2025 var 10,00 kronor och lägsta kurs 4,80 kronor. Mendus börsvärde uppgick vid utgången av 2025 till 350 MSEK. Likviditet Den genomsnittliga handelsvolymen per handelsdag var 334 120 SEK (jämfört med 495 937 SEK 2024). Totalt om- sattes 11,7 miljoner aktier (jämfört med 13,5 miljoner 2024) i Mendus under 2025, motsvarande ett värde om cirka 83 MSEK (2024: 144). Analytikerbevakning Analytiker som bevakade aktien vid årsskiftet 2025 var: Arron Aatkar och Jyoti Prakash, Edison Investment Research och Richard Ramanius, Redeye AB och Chien-Hsun Lee, Pareto Securities. Aktiekapital Antalet aktier och röster i Mendus ändrades under 2025 till följd av att 12 225 000 nya aktier emitterades under året. I programmet för bonus som betalas ut i aktier, har 1 075 000 aktier emitterats och programmet för styrelseersättning dom betalas ut i aktier har 650 000 aktier emitterats som C-aktier. Dessa har sedan återköpts och stämplats om till stamaktier. I den riktade emissionen den 18 november emitterades 8 858 793 nya aktier samt ytterligare 1 641 207 aktier den 16 dec, efter godkännande från en extra bolags - stämma. I samband med de här transaktionerna har aktie - kapitalet ökat med 12 225 000 SEK, från 50 359 579 SEK till 62 584 579 SEK, under året. Antalet aktier och röster i Bolaget per den 31 december 2025 uppgick till 62 584 579 jämfört med totalt 50 359 579 aktier och röster vid utgången av 2024. Kvotvärdet per aktie är 1,00 kr. Aktiekapitalutveckling Totalt Aktie- Totalt aktie- År Händelse Antal aktier antal aktier kapital (SEK) kapital(SEK) Kvotvärde 2010 Nyemission 1 326 6 629 33 150 165 725 25,00 2012 Nyemission 600 7 229 15 000 180 725 25,00 2012 Uppdelning 1000:1 7 221 771 7 229 000 – 180 725 0,025 2012 Fondemisson 12 771 000 20 000 000 319 275 500 000 0,025 2013 Sammanslagning 2:1 -10 000 000 10 000 000 – 500 000 0,05 2013 Nyemission 2 675 000 12 675 000 133 750 633 750 0,05 2013 Nyemission 1 100 000 13 775 000 55 000 688 750 0,05 2014 Nyemission 3 500 000 17 275 000 175 000 863 750 0,05 2014 Nyemission 2 755 000 20 030 000 137 750 1 001 500 0,05 2016 Nyemission 130 000 20 160 000 6 500 1 008 000 0,05 2016 Nyemission 5 798 541 25 958 541 289 927 1 297 297 0,05 2017 Nyemission 24 999 990 50 958 531 1 249 999 2 547 927 0,05 2018 Nyemission 41 299 000 92 257 531 2 064 950 4 612 877 0,05 2020 Nyemission 73 909 635 166 167 166 3 695 482 8 308 358 0,05 2021 Nyemission 33 233 433 199 400 599 1 661 672 9 970 030 0,05 2023 Nyemission 663 747 772 863 148 371 33 187 389 43 157 419 0,05 2024 Nyemission 144 043 202 1 007 191 573 7 202 160 50 359 579 0,05 2024 Sammanslagning 20:1 -956 831 995 50 359 578 – 50 359 579 1,00 2025 Nyemission 1 725 000 52 084 578 1 725 000 52 084 579 1,00 2025 Nyemission 8 858 793 60 943 371 8 858 793 60 943 372 1,00 2025 Nyemission 1 641 207 62 584 578 1 641 207 62 584 579 1,00 ===== SIDA 19 ===== Års- och koncernredovisning 2025 19 Aktieägarstruktur Vid utgången av 2025 ägde Mendus ledning och styrelse 2,90 procent av det totala antalet aktier i Mendus (upp från 1,78 procent vid utgången av 2024). Den enskilt största aktieägaren var Adrianus Van Herk med totalt 22 360 176 aktier vid utgången av 2025, motsvarande 35,7 procent av det totala antalet aktier. Mendus tio största aktieägare ägde 77,6 procent av kapital och röster (jämfört med 76,9 procent vid utgången av 2024). När det gäller den geografiska uppdelningen uppgick aktieinnehavet i Sverige till 56,8 procent (jämfört med 59,1 vid utgången av räken- skapsåret 2024) av totalt kapital och 43,2 (40,9) procent utländskt ägande. Vid årsskiftet hade Mendus AB 1 235 832 egna aktier i sin balansräkning. Föreslagen utdelning Mendus har för närvarande inga läkemedel som säljs på marknaden, vilket innebär att bolaget inte genererar några betydande intäkter och redovisar negativa resultat. Inför årsstämman 2026 har styrelsen föreslagit att ingen utdelning lämnas för verksamhetsåret 2025. Incitamentsprogram Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna bolagets ledande befattningshavare och övriga medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Det finns för närvarande två aktiva program i bolaget. LTI 2023/2027 Vid en extra bolagsstämma den 13 december 2023 beslutades om att införa ett incitamentsprogram med personal optioner. Antalet utställda personaloptioner upp - gick till 2 366 661. Av dessa har 828 334 återkallats. Därmed finns i dagsläget 1 538 334 personaloptioner utestående. Detta motsvarar en utspädning om ca 2,5 procent vid ut- nyttjande av samtliga personaloptioner. LTI 2025/2028 Vid bolagsstämman den 6 maj 2025 beslutades att införa ett incitamentsprogram med personaloptioner. Enligt beslutet kan maximalt 1 213 162 personaloptioner ställas ut. Av dessa har 958 398 blivit allokerade till medarbetare, vilket motsvarar en utspädning om 1,5%. För mer information om programmen se protokoll från extra bolagsstämma 20231213 samt bolagsstämman 2025 som publicerats på Bolagets hemsida www.mendus.com. Aktieägare per 2025-12-31 Källa: Euroclear Sweden Ägare Antal aktier Kapital/röster Adrianus Van Herk 22 360 176 35,73% Flerie Invest AB 14 145 242 22,60% Fjärde AP-fonden 5 841 000 9,33% Avanza Pension 1 907 374 3,05% Mendus AB 1 235 832 1,97% Nordnet Pensionsförsäkring 716 045 1,14% Erik Manting 681 038 1,12% Holger Blomstrand Byggnads AB 649 443 1,04% Storebrand Asset Management 581 405 0,93% Tord Cederlund 430 000 0,69% Fenja Capital Partners A/S 411 850 0,66% Staffan Wensing 406 237 0,65% Dharminder Chahal 352 563 0,56% SEB Funds 331 034 0,54% Handelsbanken Fonder 279 847 0,45% Lars Inge Thomas Nilsson 266 565 0,43% Stefan De Geer 210 678 0,34% Johan Thorell 200 000 0,32% Lotta Ferm 200 000 0,32% Anders Carlsson 173 000 0,28% Totalt topp 20 51 379 329 82,14% Övriga 11 205 249 17,86% Totalt 62 584 578 100,00% ===== SIDA 20 ===== Års- och koncernredovisning 2025 20 Sven Andreasson Ordförande sedan 2024 Styrelseledamot sedan 2020 Helén Tuvesson Styrelseledamot sedan 2020. Styrelse Dharminder Chahal Styrelseledamot sedan 2021. Erfarenhet Sven Andreasson (född 1952, svensk) har bred erfarenhet från bioteknik- och läkemedelsbolag. Han var VD för Active Biotech AB (publ.) 1999-2008, Beta-Cell NV i Belgien 2008-2012 och Isconova AB (publ.) 2012-2013, där han initierade och genomförde en försäljning av före - taget 2013 till det amerikanska företaget Novavax Inc. (publ.). Där utsågs han till Senior VP Corporate Development, och sedermera Senior Advisor Business & Corporate Development, vilket han var fram till maj 2024. Sven har även haft flera ledande befattningar inom Pharmacia i Sverige, Tyskland, Belgien och Frankrike. Tidigare erfarenhet från styrelseuppdrag inkluderar TiGenix NV, Belgien, Cantargia AB och styrelseordförande i Erytech SA, Frankrike. Sven har en civil ekonomsexamen från Handelshögskolan i Stockholm och har deltagit i MBA- program från IMEDE Lausanne, INSEAD Fontainebleau och Ashridge London. Pågående engagemang Styrelseledamot i Cellastra Inc (USA) och Scandinavian Biopharma (Sverige) Oberoende Sven Andreasson är oberoende i förhåll - ande till bolaget, dess ledande befattnings - havare och större aktieägare. Aktier: 149 758 Erfarenhet Dr Helén Tuvesson (född 1962, svensk) har mer än 25 års erfarenhet från läkemedels- industrin i olika befattningar inom Pharma - cia och Active Biotech, bland annat som Chief Scientific Officer på Active Biotech i 6 år. I denna roll var hon ansvarig för den operativa forskningsverksamheten och bolagets projektportfölj i sen klinisk utvecklingsfas inom neurodegenerativa sjukdomar och cancerindikationer. Helén är sedan 2017 VD för Active Biotech AB. Helén har en civilingenjörs- och doktorsexamen i cell- och molekylärbiologi i medicinsk vetenskap från Lunds universitet Pågående engagemang VD för Active Biotech AB och styrelse - ordförande i Active Security Trading AB och Actinova AB. Oberoende Helén Tuvesson är oberoende i förhållande till bolaget, dess ledande befattningshavare och större aktieägare. . Aktier 34 812 Erfarenhet Dharminder Chahal (född 1976, holländsk) har lång erfarenhet från den globala life science-industrin och är känd för sin expertis inom grundande, finansiering och vägledning av framgångsrika företag. Som VD för Sairopa, ägare och VD för Exponential B.V., samt VD och medgrundare av SkylineDx, spelar han en central roll i att forma olika företags utveckling. Chahals omfattande nätverk och framgångsrika meritlista framgår tydligt av hans engagemang i betydande transaktioner, såsom försäljningen av Crucell, deVGen och Ablynx. Han övervakar också stora investering - ar i företag som Galapagos, Zealand Pharma och BioInvent. Utöver sina ledande befattningar är Chahal styrelseledamot eller rådgivare för ett flertal europeiska företag och fonder inom life science-sektorn. Hans bakgrund inom investment banking och kapital förvaltning, till - sammans med hans akademiska meriter inom företagsekonomi och flygteknik, understryker ytterligare hans tvärvetenskapliga expertis. Genom sitt strategiska ledarskap och omfat - tande erfarenhet fortsätter Dharminder Chahal att ge betydande bidrag till utvecklingen av life science-industrin globalt. Dharminder har en MSc i företagsekonomi från Erasmus University Rotterdam och en MSc (cum laude) i Aerospace Engineering från Delft University of Technology. Pågående engagemang VD för SkylineDx BV, Ceradis BV, Medis Hol - ding BV, Pancancer T BV, Sensara Group BV och Vitalnext Products BV samt rådgivande styrelse ledamot i BioGeneration Ventures II, Spatium Medical Imaging BV, Thuja Capital Fund I och Gilde Healthcare Funds II och III. Oberoende Dharminder Chahal är oberoende i förhållande till bolaget och dess ledande befattningsha - vare, och beroende i förhållande till de större aktieägarna. Aktier 352 563 ===== SIDA 21 ===== Års- och koncernredovisning 2025 21 Styrelse Hans Preusting Styrelseledamot sedan 2021. José Manuel Ochoa Styrelseledamot sedan 2025 Erfarenhet Dr Hans Preusting (född 1962, holländsk) har tidigare tjänstgjort som Chief Business Officer och tf Chief Operating Officer på uniQure. Dessförinnan var han VP för processutveckling och tillverkning på AMT, föregångaren till uniQure. Hans är idag VD för Synerkine Pharma och han arbetar även som oberoende konsult för flera bioteknikföretag, samt är medgrundare av två startup-företag inom biotech. Hans innehar två patent och har publicerat över 20 vetenskapliga artiklar. Hans expertis är inriktad mot affärsutveckling, produktut - veckling och tillverkning. Hans har en MSc i kemi och en Ph.D. i biokemi från University of Groningen och en M.B.A. från Rotterdam School of Management.. Pågående engagemang VD för Synerkine Pharma BV och CDO för DegenRx BV Oberoende Hans Preusting är oberoende i förhållande till bolaget, dess ledande befattningshavare och större aktieägare. Aktier 39 881 Erfarenhet José Manuel Ochoa (född 1961, amerikansk medborgare) är en erfaren affärsförhand - lare med över 25 års erfarenhet av att strukturera, förhandla och genomföra kom - plexa transaktioner, inklusive fusioner och förvärv, joint ventures, skuldfinansieringar, licensavtal och omstruktureringar. José har genomfört ett stort antal affärer inom ett brett spektrum av branscher. José har bred erfarenhet som ledande befattningshavare inom life science, bolagsjurist, affärsstrateg och ansvarig för partnerskap, och har nyligen innehaft seniora positioner vid Altimmune, Inc., IDT Biologika och Emergent BioSolutions Inc. (NYSE: EBS). José har en juristexamen (Juris Doctor) samt en kandidatexamen (Bachelor of Arts) från University of Virginia. Pågående engagemang – Oberoende José Manuel Ochoa är oberoende i för - hållande till bolaget ochdess ledande be fattningshavare, men beroende i för - hållande till den större aktieägaren Flerie Invest AB. Aktier 0 ===== SIDA 22 ===== Års- och koncernredovisning 2025 22 Ledningsgrupp Erik Manting Verkställande Direktör Lotta Ferm Chief Financial Officer Tariq Mughal Chief Medical and Scientific Officer Erfarenhet Dr Erik Manting (född 1971, holländsk) har arbetat ett antal år som postdoktor inom området immunologi innan han år 2001 bytte karriär till bankvärlden. Han har mer än 15 års erfarenhet av olika kommersiella och ledande roller inom banksektorn, inklusive fem år som Executive Director Corporate Finance på Kempen & Co. Han har varit VD för DCPrime BV sedan mars 2018 och utsågs till VD för Immunicum AB i mars 2021, efter samgåendet mellan båda bolagen i december 2020. Det sammanslagna bolaget bytte namn till Mendus i juni 2022. Erik har en MSc i medicinsk biologi och en doktorsexamen i molekylär mikrobiologi från University of Groningen. Pågående engagemang Styrelsemedlem (ordförande) Synerkine Pharma BV och oberoende styrelseledamot Transcode Therapeutics Inc. Aktier 681 038 Aktieoptioner 662 666 (LTI 2023/2027) 339 685 (LTI 2025/2028) Erfarenhet Lotta Ferm (född 1966, svensk) har nästan 30 års erfarenhet av ekonomi och financial control från en rad olika företag, senast Doktor24 Healthcare AB och Medivir AB inom hälso- och sjukvårdssektorn respekti - ve life science-sektorn. Under det senaste decenniet har hon konsekvent haft posi - tioner som CFO, Head of Finance och Head of Controlling, och lett corporate finance- och redovisningsfunktionerna under flera övergångar för dynamiska och innovativa företag. Lotta började på Mendus som CFO i oktober 2021. Lotta har en examen i före - tagsekonomi från Högskolan Kristianstad och Växjö universitet. Pågående engagemang – Aktier 200 000 (privata och genom närståendes innehav) Aktieoptioner 331 333 (LTI 2023/2027) 169 843 (LTI 2025/2028) Erfarenhet Dr Tariq Mughal (MD, FRCP, FRCPath) genomförde sin medicinska utbildning i London, Storbritannien, och i Denver, Colorado, USA. Han har gjort banbrytande insatser inom samhällsarbete, akademisk hematologi och onkologi, läkemedelsut - veckling samt cancerrelaterad välgören - het. Dr Mughal är internationellt erkänd som expert inom utveckling av riktade terapier och molekylär diagnostik inom cancer, särskilt inom myeloida leukemier. Innan han började på Mendus var han Senior Vice President och Head of Clinical Drug Development inom hematologi vid Stemline Therapeutics/Menarini i New York, USA, samt Vice President Clinical/ Medical Affairs vid Foundation Medicine/ Roche i Cambridge, Massachusetts, USA. Han är klinisk professor vid Tufts University School of Medicine och grundare av Alpine Oncology Foundation, som stödjer initiativ för att utveckla behandlingar av myeloida leukemier i Tanzania. Pågående engagemang – Aktier 0 Aktieoptioner 169 843 (LTI 2025/2028) ===== SIDA 23 ===== Års- och koncernredovisning 2025 23 FINANSIELL INFORMATION ===== SIDA 24 ===== Års- och koncernredovisning 2025 24 Styrelsen och verkställande direktören för Mendus AB (publ), 556629–1786, får härmed avge koncern- och årsredovisning för räkenskapsåret 2025-01-01–2025-12-31. Förvaltningsberättelse Belopp i SEK Till årsstämmans förfogande står följande medel: Överkursfond 1 782 000 550 Balanserat resultat -769 818 467 Årets resultat -27 678 428 Summa 984 503 655 Styrelsen föreslår att medlen disponeras enligt följande: Överföres i ny räkning 984 503 655 varav till överkursfond (1 782 000 550) Summa 984 503 655 Styrelsens förslag till disposition av bolagets resultat Mendus AB grundades 2002 som en avknoppning från Sahlgrenska Universitetssjukhuset i Göteborg. I decem - ber 2020 förvärvade Mendus 100% av aktierna i Mendus BV, ett holländskt privatägt företag. I slutet av 2023 bildades Mendus Australia Pty, som är ett helägt dotter- bolag till Mendus AB. Bolagets aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Small Cap. Bolaget är ett publikt aktiebolag registrerat i Sverige, med säte i Stockholm. Bolaget har sina laboratorier och ytterligare anläggningar i Leiden, Neder - länderna. Adressen till huvudkontoret är Västra Trädgårds- gatan 15, 11153 Stockholm, Sverige.. Aktiekapital och ägarstruktur Mendus AB’s aktiekapital uppgick vid årets slut till 62 585 KSEK uppdelat på 62 585 578 aktier. Enbart ett aktie- slag förekommer. Samtliga aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar och utdelning. För information om bolagets större ägare, se sidan 18-19, i denna års- redovisning. Mendus verksamhet Mendus är ett biofarmaceutiskt företag på klinisk nivå som baserat på bolagets expertis inom allogen dendritisk cellbiologi fokuserar på utveckling av immunterapier som adresserar tumörrecidiv och svårbehandlade etablerade tumörer. Vid sidan av den kliniska verksamheten, be driver Mendus preklinisk forskning, som syftar till att främja bo lagets förståelse av dendritiska cellbiologi och ytterligare optimering av sina tillverkningsprocesser. För mer infor - mation om Mendus produktkandidater och forskning, se avsnittet Mendus i korthet, sidan 7-9 i denna årsredovisning. Hållbarhetsfrågor hanteras integrerat i bolagets verksamhet och redovisas därför inte separat i årsredovisningen. Personal & ersättning till ledande befattningshavare Mendus AB ska erbjuda marknadsmässiga ersättnings - nivåer och anställningsvillkor som möjliggör förmågan att kunna rekrytera och bibehålla ledande befattningshavare och nyckelkompetens. Samtliga pensionsåtaganden ska vara avgiftsbestämda. För mer information om ersättningar se not 7 för moderbolaget. För information om incitaments- program se not 30. Ändringar i styrelsens sammansättning Vid årsstämman i maj 2025, beslutade stämman i en - lighet med valberedningens förslag om omval av Sven Andreasson, Dharminder Chahal, Helen Tuvesson och Hans Preusting, nyval av Jose Ochoa. Ted Fjällman avböjde omval. ===== SIDA 25 ===== Års- och koncernredovisning 2025 25 Mendus har ännu inte, varken enskilt eller via partners, lan - serat någon cancerimmunaktiverare eller annat läkemedel på marknaden. Bolaget har således inte bedrivit försälj - ning av något läkemedel och därför inte heller genererat några intäkter. Skulle de nuvarande produktkandidaternas introduktion på marknaden försenas, fördyras eller helt utebli, skulle det kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Risker relaterade till möjliga framtida intäkter Mendus framtida intjäning kommer bland annat att vara beroende av att Mendus kan ingå avtal för licensiering av bolagets produktkandidater och/ eller teknologiplatt - formar. Om Mendus inte lyckas ingå avtal för licensiering av produkter, försäljning av immateriella rättigheter eller liknande transaktioner på för bolaget fördelaktiga villkor, om sådana avtal leder till förseningar och fördyrningar eller om betalningar enligt avtalen försenas eller helt uteblir skulle det kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Ytterligare finansieringsbehov Det kan ta lång tid innan bolagets läkemedelsprodukter kan säljas kommersiellt och generera löpande kassaflöde från bolagets rörelse. Bolagets planerade kliniska studier medför betydande kostnader och det finns en risk att bolagets utveckling av produktkandidater kan bli mer tids- och kost- nadskrävande än planerat. Mendus kommer därför fort - sättningsvis att behöva kapitaltillskott för att bedriva fortsatt forskning och utveckling. Det finns risk att nytt kapital inte kan anskaffas när behov uppstår, att det inte kan anskaffas på fördelaktiga villkor eller att det över huvud taget inte kan anskaffas. Om Mendus inte kan erhålla finansiering kan bolaget bli tvunget att väsentligt inskränka forsknings- och utvecklingsverksamheten eller ytterst avbryta sin verk - samhet, vilket skulle kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Bolagets styrelse och ledning följer och utvärderar löpande koncernens finansiella ställning och tillgången på likvida medel. Det finns en risk att den tillgängliga likviditeten per den 31 december 2025 inte kommer att finansiera verksam - heten efter början av 2027 och bolaget kommer att behöva få tillgång till ytterligare kapital för att kunna fortsätta driva utvecklingen av de olika programmen. Styrelsen följer situationen och utvärderar olika finansie - ringsalternativ, inklusive tidpunkt och omfattning för kapi tal- anskaffning som kan vara fördelaktigt för bolaget. Styrelsen bedömer att utsikterna för kapitalanskaffning är goda. Skulle dock finansiering inte erhållas i tillräcklig omfattning tyder det på väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Se även koncernens not 3, sid 37. Beroende av nyckelpersoner och kvalificerad personal Mendus verksamhet är i hög grad beroende av ett antal nyckelpersoner, varav vissa innehar ledande befattningar och är aktieägare i bolaget. Om Mendus inte kan rekrytera och behålla nyckelpersoner och annan kvalificerad personal i den utsträckning och på de villkor som behövs skulle det kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verk- samhet, resultat och finansiella ställning. Forskning och utveckling De prekliniska och kliniska studier som bolaget bedriver baseras på ilixadencel och teknologiplattformen DCone®. Varken ilixadencel eller någon produkt baserad på bolagets plattformsteknologier har ännu godkänts för lansering på marknaden. Innan ett läkemedel kan lanseras på mark - naden måste säkerhet och effektivitet vid behandling av människor säkerställas för varje enskild indikation, vilket visas genom prekliniska studier som görs på djur och klin iska studier i människor. Oförutsedda studieresultat, för - senad eller utebliven rekrytering av patienter, kan komma att försena eller förhindra lanseringen av produktkandidaterna på marknaden, om myndigheter eller andra besluts fattare beslutar att bolagets produktkandidater inte uppfyller etablerade kriterier. Om Mendus inte via kliniska studier i tillräcklig utsträckning kan påvisa att en produktkandidat är säker och effektiv och därmed möjlig att kommersiali - sera skulle det kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bo lagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Immateriella rättigheter, know-how och sekretess Mendus framtida framgång kommer till stor del vara bero- ende av dess förmåga att erhålla och vidmakthålla imma - terialrättsligt skydd, huvudsakligen patentskydd i USA, EU, Asien och andra länder, för de immateriella rättigheter som är hänförliga till bolagets produktkandidater. Det finns en risk för att bolagets immateriella rättigheter inte kan vidmakt - hållas eller inte utgör ett fullgott kommersiellt skydd, vilket skulle kunna medföra en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Konkurrens Mendus verkar inom en konkurrensutsatt bransch, och många företag, universitet och forskningsinstitutioner be driver forskning och utveckling av läkemedel, in klusive sådana som kan, eller kan komma att konkurrera med bolagets produktkandidater. Om bolaget inte förmår att effektivt konkurrera på marknaden skulle det kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Förändringar inom läkemedelsindustrin kan göra bolagets produkter obsoleta Läkemedelsindustrin karakteriseras av snabba förändringar inom lagstiftning, tillståndsprövning, teknologi, nya teknolo - giska landvinningar och ständiga förbättringar av industriell know-how. Det finns en risk för att sådana förhållanden kan öka bolagets kostnader, försvåra utvecklingen av bolagets produktkandidater eller medföra att bolagets för tillfället eller i framtiden planerade produkter förlorar sitt kommersiella värde, vilket skulle kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Risker och osäkerhetsfaktorer ===== SIDA 26 ===== Års- och koncernredovisning 2025 26 Q1 » Mendus meddelade en sammanfattning av den regulatoriska återkoppling som erhölls vid ett end-of- Phase 2-möte med FDA samt ett vetenskapligt råd- givningsmöte med EMA. Myndigheternas feedback stöder förberedelserna för en registreringsgrundande studie med vididencel vid AML. » Mendus meddelade att den första patienten rekryterats till studien AMLM22-CADENCE, som utvärderar vididencel i kombination med oralt azacitidin hos AML-patienter i fullständig remission efter högintensiv kemoterapi. Q2 » Mendus presenterade data på konferensen Immuno - therapy of Cancer (ITOC) som stödjer användningen av DCOne-plattformen för att expandera tumörinfiltrerande lymfocyter (TIL) vid äggstockscancer. Dessa data stödjer användningen av Mendus DCOne-plattform för att över - vinna betydande hinder i produktionen av TIL-baserade terapier för solida tumörindikationer. » Mendus utsåg professor Dr Tariq Mughal till Chief Medical Officer. Utnämningen av Dr Mughal stärker Mendus kom - petens inom hemato-onkologi och sen klinisk utveckling. » Mendus presenterade data på konferensen 2025 Cancer Immunotherapy Conference (CIMT) som visade på ökad mångfald av T-celler efter behandling med vididencel vid AML, vilket stödjer vididencels verkningsmekanism som en aktiv immunterapi som leder till förbättrad immunför - svarskontroll över kvarvarande sjukdom. » På CIMT presenterade Mendus också data från bolagets program inom äggstockscancer som visade att den egenutvecklade DCOne-plattformen kan användas för att förbättra expansionen av tumörinfiltrerande lymfocyter för behandling av gynekologisk cancer. » Mendus beslutade att utnyttja bemyndigandena som lämnades av årsstämman 2025 att fatta beslut om riktade emissioner av inlösen- och omvandlingsbara C-aktier samt återköp av samtliga emitterade C-aktier genom ett riktat förvärvserbjudande till samtliga ägare av C-aktier, i syfte att möjliggöra utbetalning av arvode till styrelse - ledamöter och bonus till anställda i aktier. » Mendus presenterade data på American Society of Clinical Oncology-konferensen (ASCO 2025), från den pågående ALISON-studien med vididencel i äggstocks - cancer. Presenterad data visar att stabil sjukdom är för knippad med framgångsrik induktion av tumörriktade immunsvar efter behandling med vididencel i denna indikation. » Mendus presenterade data på konferensen European Hematology Association Congress (EHA). Den kliniska data som presenterades baserat på den europeiska fas 2-studien ADVANCE II bekräftar att vididencel fungerar som en mutationsagnostisk immunterapi vid AML, vilket stödjer en bred positionering som postklinisk remissions - terapi, oberoende av specifika mutationer inom denna indikation. Q3 » Mendus meddelade att det amerikanska patentver - ket (USPTO) beviljat ett patent i USA som omfattar användningen av Mendus ledande produkt vididencel vid äggstockscancer, vilket ytterligare bekräftar vididencels Väsentliga händelser 2025 ===== SIDA 27 ===== Års- och koncernredovisning 2025 27 potential vid äggstockscancer efter positiva kliniska data som presenterades på konferensen ASCO 2025. » Mendus meddelade att styrelsen i bolaget har beslutat, med stöd av bemyndigandet som lämnades av årsstäm- man den 6 maj 2025, att överlåta högst 1 200 000 egna aktier på Nasdaq Stockholm. Aktierna kommer att över - låtas under perioden 21 augusti 2025 – 30 april 2026 till ett pris inom det vid var tid registrerade kursintervallet. Q4 » Mendus meddelade en uppdatering av den kliniska ut- vecklingsstrategin i sen fas för bolagets ledande produkt vididencel i myeloida maligniteter. Den uppdaterade stra - tegin breddar vididencel position som en förstahandsbe - handling efter remission vid AML, samt inkluderar kronisk myeloid leukemi (KML) som en ny indikation. Bolaget med- delade även organisatoriska förändringar för att kompen - sera för nya kostnader i samband med kliniska prövningar. » Mendus genomförde en riktad nyemission om 10 500 000 aktier till en teckningskurs om 5 kronor per aktie, varigenom bolaget tillfördes en bruttolikvid om cirka 52,5 miljoner SEK före avdrag för transaktionskost nader. Bland annat deltog befintliga aktieägarna Van Herk Invest - ments, Flerie Invest och Fjärde AP-fonden i den riktade emissionen, samt styrelsemötena Sven Andreasson och Dharminder Chahal, liksom Mendus VD Erik Manting. » Mendus rapporterade positiva 2-års uppföljningsdata från den kliniska fas 1-studien ALISON. Presenterad data bekräftar säkerhet, tolerabilitet och genomförbarhet för Mendus ledande produkt vididencel som aktiv immunte - rapi vid högrisk-äggstockscancer och utgör grund för nya kombinationsbehandlingar inom denna indikation. » Mendus meddelade att bolaget framgångsrikt etablerat storskalig produktion av vididencel inom ramen för tillverk - ningsalliansen med NorthX Biologics, vilket representerar en viktig milstolpe inför sen klinisk utveckling. » Mendus gav en sammanfattning av de data som pre- senterades kring bolagets ledande produkt vididencel under ASH-konferensen, som hölls den 6–9 december i Orlando, FL, USA. Presenterad data stödjer bolagets kliniska utvecklingsstrategi som syftar till att positione - ra vididencel brett som en immunterapi efter remission vid AML för patienter som behandlas med konventionell intensiv kemoterapi eller en mindre intensiv kombinations - behandling med venetoklax och azacitidin (Ven+Aza). » En extra bolagsstämma i december beslutade bland annat att godkänna styrelsens beslut om en riktad emis - sion av stamaktier till bolagets VD Erik Manting, styrelse - ledamöterna Sven Andreasson och Dharminder Chahal, samt Van Herk Investments B.V. Väsentliga händelser efter årets slut » I januari påkallade Mendus utbetalning av 30 miljoner SEK inom ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet från en extra bolagsstämma i december 2025 och i en lighet med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja. ===== SIDA 28 ===== Års- och koncernredovisning 2025 28 Finansiell översikt Finansiell information Koncernen * Alternativt nyckeltal Belopp i TSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning - - - - - Rörelseresultat* -113 491 -130 655 -100 650 -133 685 -130 100 Resultat före skatt -113 258 -128 399 -101 619 -138 785 -133 410 Periodens resultat -113 258 -128 399 -101 619 -138 785 -133 410 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) -2,17 -2,64 -4,39 -13,92 -14,60 Kassaflöde från den löpande verksamheten -81 532 -79 671 -162 761 -109 332 -138 033 Eget kapital 585 065 645 149 704 727 514 439 656 742 Likvida medel vid periodens slut 64 656 101 905 120 782 41 851 155 313 Förändringen i resultatet beror framför allt på att koncernen har haft minskade forsknings- och utvecklingskostnader för tekniköverföringen till NorthX under året. Under året har Bolaget haft kostnader av engångskaraktär relaterade till en omorganisation av verksamheten, vilket har belastat resultatet. Resultat per aktie före och efter utspädning för koncernen uppgick till -2,17 (-2,64) SEK. Skatt Ingen skatt redovisades för året – (-). Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -81 532 (-79 671) TSEK. Det ökade negativa kassaflödet jäm- fört med föregående år, beror på att 2023 förutbetalades kostnaderna för den planerade techtransfern, till NorthX. Därmed påverkar dessa kostnader resultatet, men har ingen effekt på kassaflödet, innevarande år. Icke kassaflödes - påverkande kostnader till NorthX uppgår till -23 750 (-39 053) TSEK under helåret. Under fjärde kvartalet har även avgångsvederlag utbetalats till de medarbetare som har lämnat koncernen, i samband med omorganisationen. Även detta har påverkat kassaflödet negativt. Under året uppgick kassaflödet från investeringsverk - samheten till -734 (-1 577) TSEK. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 45 183 (61 515). Det positiva kassaflödet, för helåret, är hänförligt till de nyemissioner som gjordes under året. Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2025 till 64 656 (101 905) TSEK. Bolagets kassa beräknas räcka till början av 2027, för ytterligare information om osäkerhetsfaktorer, sidan 25. Totalt eget kapital uppgick per 31 december 2025 till 585 065 (645 149) TSEK, vilket motsvarar 9,35 (12,81) SEK per aktie. Bolagets soliditet vid årets utgång är 93% (93%). Intäkter Ingen omsättning redovisades för året – (-). Övriga rörelse- intäkter uppgick till 7 902 (5 048) TSEK och bestod huvud- sakligen av intäkter från ett forskningssamarbete med en internationell biofarmaceutisk partner och forskningsbidrag från Oncode PACT. Rörelsens kostnader De totala rörelsekostnaderna uppgick till -121 394 (-135 704) TSEK. Rörelsekostnaderna var relaterade till administrativa kostnader och forsknings- och utvecklingskostnader för DCOne®-plattformen samt programmen för vididencel och ilixadencel. Kostnadsminskningen jämfört med föregående år är främst relaterad till tekniköverföringen av tillverknings - processen för vididencel, till NorthX. Kostnaderna till NorthX är förskottsbetalda under 2023 och påverkar inte årets kas- saflöde. Under året har Bolaget haft kostnader av engångs - karaktär relaterade till en omorganisation av verksamheten. Forsknings- och utvecklingskostnader Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick till -85 061 (-101 075) TSEK. Kostnaderna består främst av forsknings- och utvecklingskostnader för DCOne®-platt - formen samt programmen för vididencel och ilixadencel. Kostnadsminskningen jämfört med föregående år är främst relaterad till tekniköverföringen av tillverkningsprocessen för vididencel, till NorthX. Under året har -23 750 (-39 053) TSEK kostnadsförts avseende techtransfern till NorthX. Dessa kostnader är förskottsbetalda under 2023 och påverkar inte årets kassaflöde. Administrationskostnader Administrationskostnaderna uppgick till -35 195 (-34 070) TSEK. Inkluderade kostnader inom administration (G&A) är huvudsakligen hänförliga till ekonomiavdelningen, koncern - ledningen och kostnader kopplade till aktiviteter relaterade till finansiering och investerarkontakter. Mendus fortsätter att se över kostnaderna och effektiviserar där det är möjligt. Resultat För året uppgick rörelseresultatet till -113 491 (-130 655) TSEK. Resultatet uppgick till -113 258 (-128 399) TSEK. ===== SIDA 29 ===== Års- och koncernredovisning 2025 29 Finansiellt sammandrag moderbolaget Finansiell information Moderbolaget Mendus AB (publ) * Alternativt nyckeltal Belopp i TSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning – - - - - Rörelseresultat* -26 289 -34 391 -34 225 -64 153 -69 593 Resultat före skatt -27 678 -30 816 -33 802 -64 647 -69 347 Periodens resultat -27 678 -30 816 -33 802 -64 647 -69 347 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) -0,53 -0,63 -1,40 -6,40 -7,80 Kassaflöde från den löpande verksamheten -34 451 -21 499 -36 621 -65 979 -70 018 Eget kapital 1 047 088 1 021 205 985 337 721 832 786 177 Likvida medel vid periodens slut 60 779 100 039 100 427 27 840 145 156 Nettoromsättning Ingen omsättning redovisades för året – (-). Övriga rörelse- intäkter uppgick till 10 421 (5 657) TSEK och bestod huvud- sakligen av vidarefakturerade kostnader till Mendus BV och Mendus Australia Pty. Under året har bolaget koncentrerat sitt kliniska arbete till vididencel, medan ilixadencel har prioriterats ner. Det medför att en större andel av forsk- nings- och utvecklingskostnaderna för personal i Sverige, vidarefaktureras till dotterbolagen. Rörelsens kostnader De totala rörelsekostnaderna uppgick till -36 710 (-40 047) TSEK. Rörelsekostnaderna var relaterade till administrativa kostnader och forsknings- och utvecklingskostnader för ilixadencel. Forsknings- och utvecklingskostnader Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick till -12 241 (-15 482) TSEK. Kostnaderna består främst av kostnader för bolagets CMO, som tas i moderbolaget och som sedan vidarefaktureras till dotterbolagen. Även patent och lag - ringskostnader relaterade till ilixadencel finns kvar i bolaget även om inget aktivt utvecklingsarbete bedrivs i dagsläget. Administrationskostnader Administrationskostnaderna uppgick till -24 074 (-24 288) TSEK. Inkluderade kostnader inom administration (G&A) är huvudsakligen hänförliga till ekonomiavdelning, koncern - ledning, styrelse samt kostnader kopplade till aktiviteter för finansiering och investerarrelationer. Resultat För året uppgick rörelseresultatet till -26 289 (-34 391) TSEK. Resultatet uppgick till -27 678 (-30 816) TSEK. Skatt Ingen skatt redovisades för året – (-). Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -34 451 (-21 499) TSEK. Det fortsatta negativa kassaflödet är enligt plan och förklaras i huvudsak av att Bolaget befinner sig i en utvecklingsfas. Under året uppgick kassaflödet från investeringsverksam - heten till -52 878 (-43 553) TSEK. Kassaflödet avser i första hand aktieägartillskott till Mendus B.V och Mendus Australia Pty. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 48 069 (64 490) TSEK och är relaterat till de nyemissioner bolaget gjorde under året. Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2025 till 60 779 (100 039) TSEK. Bolagets kassa beräknas räcka till början av 2027, för ytterligare information om osäkerhets- faktorer, se sidan 25. Totalt eget kapital uppgick per 31 december 2025 till 1 047 088 (1 021 205) TSEK, vilket motsvarar 16,73 (20,28) SEK per aktie. Bolagets soliditet vid årets utgång är 99% (98%). ===== SIDA 30 ===== Års- och koncernredovisning 2025 30 FINANSIELLA RAPPORTER KONCERNEN ===== SIDA 31 ===== Års- och koncernredovisning 2025 31 Koncernens resultaträkning Belopp i TSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning 7 – – Totala intäkter – – RÖRELSENS KOSTNADER Administrationskostnader 8, 9, 10, 11 -35 195 -34 070 Forsknings- och utvecklingskostnader 8, 9, 10, 11 -85 061 -101 075 Övriga rörelseintäkter 7 7 902 5 048 Övriga rörelsekostnader 12 -1 138 -558 Rörelseresultat -113 491 -130 655 RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER Finansiella intäkter  13 3 516 3 475 Finansiella kostnader 14 -3 283 -1 219 Resultat efter finansiella poster -113 258 -128 399 RESULTAT FÖRE SKATT -113 258 -128 399 Skatt på årets resultat 15 – – ÅRETS RESULTAT -113 258 -128 399 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK), räknat på årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare. 16 -2,17 -2,64 Koncernens rapport över totalresultat Belopp i TSEK 2025 2024 Årets resultat -113 258 -128 399 Övrigt totalresultat – – Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen . Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -387 2 136 Övrigt totalresultat för året -387 2 136 Årets totalresultat -113 645 -126 263 Årets resultat och totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. ===== SIDA 32 ===== Års- och koncernredovisning 2025 32 Koncernens balansräkning Belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Goodwill 17 108 350 108 350 Teknologi 17 424 091 424 091 Nyttjanderättstillgångar 8 17 023 21 070 Inventarier 19 4 971 8 497 Övriga långfristiga fodringar 20, 21 795 373 Summa anläggningstillgångar 555 230 562 381 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Övriga fordringar 22 2 338 3 151 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 6 099 28 927 Kassa och bank 24 64 656 101 905 Summa omsättningstillgångar 73 094 133 983 Summa tillgångar 628 323 696 364 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 25 62 585 50 360 Övrigt tillskjutet kapital 1 496 813 1 454 241 Aktier i eget förvar -1 236 – Reserver -3 835 -3 448 Balanserat resultat inklusive årets resultat -969 261 -856 003 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 585 065 645 149 SKULDER Långfristiga skulder Övriga långfristiga skulder 26 850 850 Leasingskulder 8 15 285 19 112 Summa långfristiga skulder 16 135 19 962 Kortfristiga skulder Leasingskulder 8 2 715 2 745 Leverantörsskulder 6 656 7 601 Övriga skulder 27 1 773 1 996 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 28 15 978 18 910 Summa kortfristiga skulder 27 122 31 253 Summa skulder 43 257 51 215 Summa eget kapital och skulder 628 323 696 364 ===== SIDA 33 ===== Års- och koncernredovisning 2025 33 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Hänförligt till Mendus AB (publ) aktieägare Balanserat Övrigt resultat ink. Aktie tillskjutet Omräknings- periodens Belopp i TSEK Not kapital kapital reserver resultat Total Ingående eget kapital 2025-01-01 50 360 1 454 241 -3 448 -856 003 645 149 Årets resultat – – – -113 258 -113 258 Årets övriga totalresultat – – -387 – -387 Årets totalresultat – – -387 -113 258 -113 645 Transaktioner med ägare Förvärv av egna aktier – – – -1 725 -1 725 Aktierelaterad ersättning – 2 266 – 489 2 755 Utställda teckningsoptioner 30 – 2 737 – – 2 737 Nyemission 12 225 42 000 – – 54 225 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 431 – – -4 431 Summa transaktioner med ägare 12 225 42 572 – -1 236 53 561 Utgående eget kapital 2025-12-31 62 585 1 496 813 -3 835 -970 497 585 065 Ingående eget kapital 2024-01-01 43 157 1 394 758 -5 584 -727 604 704 727 Årets resultat – – – -128 399 -128 399 Årets övriga totalresultat – – 2 136 – 2 136 Årets totalresultat – – 2 136 -128 399 -126 263 Transaktioner med ägare Förvärv av egna aktier – – – – – Aktierelaterad ersättning – – – – – Utställda teckningsoptioner 30 – 2 194 – – 2 194 Nyemission 7 202 61 939 – – 69 141 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 650 – – -4 650 Summa transaktioner med ägare 7 202 59 483 – – 66 685 Utgående eget kapital 2024-12-31 50 360 1 454 241 -3 448 -856 003 645 149 ===== SIDA 34 ===== Års- och koncernredovisning 2025 34 Koncernens rapport över kassaflöden Belopp i TSEK Not 2025 2024 DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat före skatt -113 258 -128 399 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 32 13 991 8 497 Erhållen ränta 884 – Erlagd ränta -3 018 – Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -101 401 -119 902 Ökning/minskning av övriga kortfristiga fordringar 22 667 38 107 Ökning/ minskning av leverantörsskulder 5 896 347 Ökning/ minskning av övriga kortfristiga skulder -8 693 1 776 Kassaflöde från den löpande verksamheten -81 532 -79 671 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Investering i materiella anläggningstillgångar 19 -307 -1 835 Avyttringar av materiella anläggningstillgångar 19 7 – Investering i finansiella anläggningstillgångar 20, 21 -434 – Avytringar av finansiella anläggningstillgångar 20, 21 – 258 Kassaflöde från investeringsverksamheten -734 -1 577 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Nyemission 54 225 69 141 Förvärv av egna aktier -1 725 – Kostnader hänförliga till nyemission -4 431 -4 650 Amortering av leasingskuld 8 -2 886 -2 976 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 45 183 61 515 Likvida medel vid periodens början 101 905 120 782 Periodens kassaflöde -37 083 -19 733 Kursdifferens likvida medel -166 857 Likvida medel vid årets slut 24 64 656 101 905 ===== SIDA 35 ===== Års- och koncernredovisning 2025 35 Not 1 - Allmän information Mendus AB (publ) (nedan ”Mendus”), 556629–1786 är ett svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Adressen till bolagets huvudkontor är Västra Trädgårdsgatan 15, 111 53 Stockholm. Styrelsen har den 16 april 2026 godkänt denna årsredovisning och den kommer att presenteras för fast- ställande vid årsstämman den 8 maj 2026. Not 2 - Redovisningsprinciper Noten innehåller en förteckning över de väsentliga redovis - ningsprinciper som tillämpats när denna års- och kon - cernredovisning upprättats. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. 2.1 Grund för rapporternas upprättande Års- och koncernredovisningen för Mendus har upprättats i enlighet med tillämpliga delar av Årsredovisningslagen, RFR 1 Komplet terande redovisningsregler för koncerner, samt International Financial Reporting Standards (IFRS®) och tolk - ningar från IFRS Interpretations Committee (IFRIC®) sådana de antagits av EU. Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden. Därutöver upprättas de finansiella rapporterna med beaktande av antagandet om fortsatt drift. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redo visningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens redovis - ningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncern redovisningen anges i not 5. 2.2 Koncernredovisning Dotterbolag är alla företag över vilka koncernen har bestämmande inflytande. 2.3 Omräkning av utländsk valuta I koncernredovisningen används svenska kronor (SEK), som är moderbolagets funktionella valuta och koncernens rapportvaluta. Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste tusental kronor (TSEK). Transaktioner och balansposter Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsda - gen. Fordringar och skulder i utländsk valuta har omräknats till balansdagens kurs. Kursvinster och kursförluster på rörel - sens fordringar och skulder tillförs rörelseresultatet. Vinster och förluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster. Koncernföretag Resultat och finansiell ställning för alla koncernföretag som har en annan funktionell valuta än rapportvalutan, omräknas till koncernens rapportvaluta enligt följande: » tillgångar och skulder för var och en av balansräkningarna omräknas till balansdagens kurs; » intäkter och kostnader för var och en av resultaträkning- arna omräknas till genomsnittlig valutakurs, och » alla valutakursdifferenser som uppstår redovisas i övrigt totalresultat. 2.4 Statliga stöd Erhållna bidrag redovisas i balansräkningen som förut- betalda intäkter och resultatförs i den period då kostnaden som bidraget avser redovisas. Statliga bidrag redovisas som övrig rörelseintäkt när det står klart att de villkor som är förknippade med bidragen är uppfyllda. 2.5 Leasing Koncernen som leasetagare Leasingavtalen skrivs normalt för fasta perioder om ett till två år med möjlighet till förlängning. Villkoren förhandlas separat för varje avtal och innehåller ett stort antal olika avtalsvillkor. Nyttjanderätten skrivs av linjärt över det kortare av tillgång - ens nyttjandeperiod och leasingavtalets längd. Tillgångar och skulder som uppkommer från leasingavtal redovisas initialt till nuvärde. I leasingskulden inkluderas nuvärdet av fast avgifter och/eller variabla leasingavgifter som beror på ett index eller en ränta. De framtida avgifterna diskonteras med hjälp av avtalets implicita ränta. Kan den inte fastställas används istället kon - cernens marginella låneränta. För leasingavtal där den underliggande tillgången har lågt värde eller där avtalet är ett korttidsavtal tillämpas det praktiska undantaget i IFRS 16 vilket innebär att leasingav - giften redovisas som en kostnad linjärt över leasingperio den i resultaträkningen och ingen nyttjanderättstillgång eller leasingskuld redovisas i balansräkningen. I kassaflödet redovisas den huvudsakliga betalningen hänförlig till leasingavtal inom finansieringsverksamhet som amortering av leasingskulden. Räntedelen redovisas i den löpande verksamheten och inkluderas i posten betald ränta. Noter ===== SIDA 36 ===== Års- och koncernredovisning 2025 36 Optioner att förlänga eller säga upp avtal Detta inkluderas i tillgången och skulden i de fall företaget är rimligt säker på att utnyttja förlängningsoptioner eller att inte utnyttja optioner att säga upp avtalet. 2.6 Ersättningar till anställda Ersättningar efter avslutad anställning Bolaget har endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Aktierelaterade ersättningar Koncernen har en aktierelaterad ersättningsplan där företaget erhåller tjänster från anställda som vederlag för koncernens egetkapitalinstrument. Personaloptionsprogram Koncernen har ett personaloptionsprogram som berättigar anställda till tilldelning av optioner baserat på anställningen. Optionerna redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning i eget kapital. För ytterligare information se not 30. 2.7 Inkomstskatt Bolaget är i dagsläget inte i skatteposition och betalar därför inte inkomstskatt. Uppskjutna skattefordringar avseende outnyttjade förlustavdrag och avdragsgilla temporära skill - nader redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas mot framtida beskattningsbara vinster. Då osäkerhet föreligger när i tiden bolagets under- skottsavdrag kommer att kunna utnyttjas för avräkning mot beskattningsbara vinster, upptas enbart uppskjuten skatte - fordran till den del det föreligger framtida beskattningsbara temporära skillnader. Resterande delen av underskottsav - dragen åsätts inte något värde. 2.8 Goodwill Goodwill skrivs inte av, utan nedskrivningstestas årligen eller oftare om händelser eller ändringar i förhållanden indikerar en möjlig värdeminskning. Goodwill redovisas till an- skaffningsvärde minskat med ackumulerade nedskrivningar I syfte att testa nedskrivningsbehov, fördelas goodwill som förvärvats i ett rörelseförvärv till kassagenererande enheter eller grupper av kassagenererande enheter som förväntas bli gynnade av synergier från förvärvet. Varje enhet eller grupp av enheter som goodwill har fördelats till motsvarar den lägsta nivå i koncernen på vilken goodwillen i fråga övervakas i den interna styrningen, vilket för Mendus del motsvarar ilixadencel. 2.9 Utgifter för forskning och utveckling Med forskningsutgifter avses utgifter för forskning som syftar till att erhålla ny vetenskaplig eller teknisk kunskap. Med utgifter för utveckling avses utgifter där forsknings- resultat eller annan kunskap tillämpas för att åstadkomma nya eller förbättrade produkter eller processer. Utgifter för forskning kostnadsförs i den period de upp kommer. Utgifter för utveckling redovisas som en immateriell tillgång i det fall tillgången bedöms kunna generera framtida ekono - miska fördelar och då endast under förutsättning att det är tekniskt och finansiellt möjligt att färdigställa tillgången, avsikten är om förutsättning finns att tillgången kan använ - das i verksamheten eller säljas samt att värdet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Bolaget har gjort bedömningen att det i dagsläget inte finns förutsättning för aktivering av utveck - lingskostnader. Vilket för Mendus motsvarar koncernen som helhet. 2.10 Teknologi Teknologi som har förvärvats genom ett rörelseförvärv redovisas till verkligt värde på förvärvsdagen. Teknolo - gin består av cellterapiprodukten ilixadencel vilket är en immunaktiverare som är lagringsbar och som utvecklats för behandling av solida tumörer. Tillgången är ännu ej färdig - utvecklad och genererar därför inga intäkter. 2.11 Inventarier Inventarier värderas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som direkt kan hänföras till förvärvet av tillgången. Inventarier skrivs av linjärt över tillgångarnas förväntade nyttjandeperiod som uppgår till 5 år. 2.12 Nedskrivningar av icke-finansiella tillgångar Goodwill samt immateriella tillgångar som inte är färdiga för användning, skrivs inte av utan prövas årligen, eller vid indikation på värdeminskning, avseende eventuellt ned - skrivningsbehov. 2.13 Finansiella instrument Finansiella instrument är varje form av avtal som ger upphov till en finansiell tillgång, finansiell skuld eller ett eget kapital - instrument i ett annat företag. För koncernen omfattar detta likvida medel, övriga kortfristiga fordringar, andra lång - fristiga fordringar, andra långfristiga värdepappersinnehav, leverantörsskulder, övriga skulder och låneskulder. Övriga redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Nedskrivning av finansiella tillgångar Koncernen värderar de framtida förväntade kredit - förlusterna relaterade till investeringar i skuldinstrument redovisade till upplupet anskaffningsvärde på framåtriktad information. Koncernen väljer reserveringsmetod baserat på om det skett en väsentlig ökning i kreditrisk eller inte. 2.14 Aktiekapital Stamaktier klassificeras som eget kapital. Transaktions - kostnader som direkt kan hänföras till emission av nya stamaktier redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Resultat per aktie före utspädning Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att dividera: – resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare – med ett vägt genomsnittligt antal utestående stam- aktier under perioden, justerad för fondemissions- elementet i stamaktier som emitterats under året. ===== SIDA 37 ===== Års- och koncernredovisning 2025 37 Resultat per aktie efter utspädning För beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras beloppen som använts för beräkning av resultat per aktie före utspädning genom att beakta: – det vägda genomsnittet av de ytterligare stamaktier som skulle ha varit utestående vid en konvertering av samtliga potentiella stamaktier. 2.15 Rörelsesegment Det är utifrån koncernen som helhet som den verkställande direktören fattar beslut om tilldelning av resurser samt be - dömer resultat. Den interna rapporteringen baseras också på koncernens resultat som en helhet. Koncernens verk- samhet består för närvarande av forskning och utveckling av immunterapier för behandling av cancer. Mot bakgrund av ovanstående är bedömningen att koncernen bedriver en verksamhet och har således ett rörelsesegment vilket utgör koncernen som helhet. 2.16 Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetalningar. Not 3 - Finansiella risker samt hantering av kapital Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika slags finansiella risker; marknadsrisker (valutarisk, ränterisk), kreditrisk och likviditetsrisk. Koncernens övergripande risk - hantering fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på Koncernens finansiella resultat. Koncernens finansiella transaktioner och risker hanteras centralt av moderbolaget genom Koncernens CFO och vd. Den övergripande målsättningen för finansiella risker är att tillhandahålla kostnadseffektiv finansiering och likvidhante - ring samt säkerställa att alla betalningsåtaganden hanteras i rätt tid. Styrelsen fastställer varje år en finanspolicy med tillhörande riskramar. Valutarisk Mendus valutaexponering ökar i takt med att utvecklings - projekt drivs framåt i värdekedjan och kostnader för tjänster i samband med kliniska prövningar ökar. Dessa tjänster genomförs delvis utanför Sverige och betalas i utländsk valuta. Koncernen skall enligt finanspolicyn inte tillämpa någon valutasäkring. Mendus är främst exponerad för förändringar i växelkurserna EUR/SEK, AUD/SEK och USD/ SEK relaterade till leverantörsskulder. Balansexponering 2025-12-31 2024-12-31 Leverantörsskulder, EUR 3 138 3 906 Leverantörsskulder, AUD 2 052 441 Leverantörsskulder, USD 241 693 Operationella valutakursdifferenser uppgår för räkenskaps - året till en nettoförlust om 1 138 (558) TSEK Koncernen är exponerat för vissa effekter avseende för- ändringar i utländska valutakurser, i huvudsak för valutorna EUR, AUD och USD. En omvärdering av bokförda värden i balansräkningen per 31 december 2025 för poster i ut- ländska valutor avseende en förändring i valutakurser om -/+ 5% (där utländska valutor ökar i värde gentemot SEK) skulle medföra en resultateffekt om -/+ 199 TSEK för EUR, -/+ 103 TSEK för AUD och -/+ 17 TSEK för USD. Ränterisk Mendus exponering mot marknadsrisken för förändring - ar av räntenivåerna hänför sig till banktillgodohavanden samt räntebärande skulder. Ränterisken bedöms låg då kon cernen har låg exponering mot räntebärande skulder. Koncernen har under räkenskapsåret betalat ränta för räntebärande skulder om totalt 3 283 (1 219) TSEK. Kreditrisk Kreditrisk är risken för att en motpart inte kan fullfölja sina avtalade förpliktelser gentemot Mendus och därmed orsaka en finansiell förlust för företaget. Mendus placerar sina likvida tillgångar hos banker med hög kreditvärdighet. I enlighet med ovanstående placeringar bedöms kredit - riskerna som ringa. Likviditetsrisk och fortsatt drift Per den 31 december 2025 hade koncernen en tillgäng- lig likviditet om 64 656 SEK. Likviditetsrisk är risken för att Bolaget får svårigheter att fullgöra sina förpliktelser som sammanhänger med skulder. Styrelsen hanterar likvidi - tetsrisker genom att kontinuerligt följa upp kassaflödet för att reducera likviditetsrisken och säkerställa betalningsför - mågan. Med tanke på att koncernen för närvarande inte har en egen intjäningsförmåga är det av största vikt att finansie - ring kan säkerställas från ägare och oberoende investerare för att Bolagets verksamhet skall kunna bedrivas enligt plan. Bolagets planerade kliniska studier medför betydande kostnader och det finns en risk att bolagets utveckling av produktkandidater kan bli mer tids- och kostnadskrävande än planerat. Mendus kommer därför fortsättningsvis att behöva kapitaltillskott för att bedriva fortsatt forskning och utveckling. Det finns risk att nytt kapital inte kan anskaffas när behov uppstår, att det inte kan anskaffas på fördelaktiga villkor eller att det över huvud taget inte kan anskaffas. Om Mendus inte kan erhålla finansiering kan bolaget bli tvunget att väsentligt inskränka forsknings- och utvecklings - verksamheten eller ytterst avbryta sin verksamhet, vilket skulle kunna ha en väsentlig negativ påverkan på bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Styrelsen bedriver ett långsiktigt arbete med ägare och oberoende investerare för att säkerställa att likviditet finns tillgängligt för koncernen när behov uppstår. Målet är att ha likvida medel under en 12 månaders period Den risk som bedöms vara av särskild betydelse för Mendus framtida utveckling är tillgång till tillräckliga finansiella resurser för att stödja Bolagets finansieringsbehov. Bolagets styrelse och ledning följer och utvärderar kontinuerligt koncernens ekonomiska ställning och tillgången på likvida medel. Det finns en risk att den tillgängliga likviditeten per den 31 december 2025 inte kommer att finansiera verksamheten ===== SIDA 38 ===== Års- och koncernredovisning 2025 38 efter början av 2027 och bolaget kommer att behöva få tillgång till ytterligare kapital för att kunna fortsätta driva utvecklingen av de olika programmen. Styrelsen följer situationen och utvärderar olika finansie - ringsalternativ, inklusive tidpunkt och omfattning för kapita - lanskaffning som kan vara fördelaktigt för bolaget. Styrelsen bedömer att utsikterna för kapitalanskaffning är goda. Skulle dock finansiering inte erhållas i tillräcklig omfattning tyder det på väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om koncernens förmåga att fortsätta verksamheten.” Ovanstående tabell analyserar koncernens skulder uppde - lade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. De belopp som anges i tabellen är de avtalsenliga, odiskonterade kassaflödena. Framtida kassaflöden i utländsk valuta har beräknats med utgångs - punkt från den valutakurs som gällde per balans dagen. Not 4 - Hantering av kapital En effektiv riskbedömning förenar Mendus affärs - möjlig heter och resultat med aktieägarnas och andra intressenters krav på uthållig lönsamhet, stabil långsiktig värdeutveckling och kontroll. Forskning och läkemedels - utveckling fram till godkänd registrering är i hög grad både en riskfylld och kapitalkrävande process. Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens för - måga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att generera värdetillväxt för aktieägarna och nytta för andra intressenter och att upprätthålla en optimal kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere. För att över tid upprätthålla, driva och bredda forskningsportföljen och därmed generera framtida värden behöver Mendus en stark kapitalbas. Koncernens eget kapital uppgår till 585 065 (645 149) TSEK. Likvida medel uppgår till 64 656 (101 905) TSEK. Not 5 – Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål Upprättandet av finansiella rapporter kräver att redo - visningsuppskattningar används, som sällan kommer att motsvara det faktiska resultatet. Ledningen gör även bedömningar vid tillämpning av koncernens redovisnings - principer. Denna not ger en översikt över de områden som ofta innebär en högre grad av komplexitet vid bedömningar och över poster där en justering på grund av felaktiga upp- skattningar och bedömningar i många fall kan bli väsentlig. Forskning och utveckling Utgifter för utveckling redovisas som en immateriell tillgång i det fall tillgången bedöms kunna generera framtida ekono - miska fördelar och då endast under förutsättning att det är tekniskt och finansiellt möjligt att färdigställa tillgången, av - sikten är och förutsättning finns att tillgången kan användas i verksamheten eller säljas samt att värdet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Koncernen har gjort bedömningen att det i dagsläget inte finns förutsättning för aktivering av utveck - lingskostnader. Prövning av nedskrivningsbehov för goodwill samt teknologi Koncernen prövar varje år om något nedskrivningsbehov föreligger för immateriella tillgångar med obestämbar nytt - jandeperiod och ännu ej färdigställda utvecklings projekt. Övriga immateriella tillgångar prövas för nedskrivning när händelser eller förändringar indikerar att det redovisade värdet inte är återvinningsbart. Vid beräkning av nyttjande - värdet diskonteras framtida kassaflöden med en räntesats som beaktar marknadens bedömning av riskfri ränta och risk (WACC). Koncernen baserar dessa beräkningar på upp- nådda resultat, uppskattade prognoser och affärs planer. De underliggande antagandena om prognostiserade intäkter, kostnader och marginaler bygger på både interna och externa informationskällor. Vid bedömning av ned - skrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns separata identifierbara kassaflöden (kassa - genererande enheter). De uppskattningar och antaganden som ledningen gör vid prövningen om nedskrivningsbehov föreligger kan få stor påverkan på koncernens redovisade resultat. Nedskrivning sker om det beräknade nyttjande - värdet understiger det redovisade värdet och belastar årets resultat. Förvärvet av Mendus B.V. (omvänt förvärv), som har gett upphov till posterna goodwill samt teknologi, har skett på marknadsmässiga villkor den 21 december 2020. Not 6 – Geografisk fördelning Anläggningstillgångar utöver finansiella instrument och uppskjuten skattefordran, fördelat på tillgångens fysiska placering, framgår av nedanstående tabell: Summa Mindre än Mellan Mer än avtalsenliga Per 31 december 2025 1 år 1 och 3 år 3 år kassaflöden Finansiella skulder Övriga långfristiga skulder – – – – Leasingskulder 5 442 16 110 11 625 33 178 Övriga kortfristiga skulder 1 773 – – 1 773 Leverantörsskulder 6 656 – – 6 656 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 15 616 362 – 15 978 Periodens totalresultat 29 488 16 472 11 625 57 585 ===== SIDA 39 ===== Års- och koncernredovisning 2025 39 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Sverige 532 441 532 441 Nederländerna 21 994 29 567 Australien – – Summa 554 435 562 008 Not 7 - Intäkter Ingen omsättning redovisades för helåret - (-). Övriga rörelseintäkter uppgår till 7 902 (5 048) TSEK för helåret och består av statligt stöd och intäkter för forskningssamarbete med en internationellt verksam biofarmaceutisk aktör. 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Valutakursvinster på leverantörsfakturor 118 437 Statliga stöd 7 271 3 256 Överföring patent - 284 Övrigt 513 1 071 Summa 7 902 5 048 Not 8 – Leasingavtal 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 I balansräkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal: Tillgångar med nyttjanderätt: Lokaler 17 023 21 070 Summa 17 023 21 070 Leasingskulder: Långfristiga 15 285 19 112 Kortfristiga 2 715 2 745 Summa 18 000 21 858 Tillkommande nyttjanderätter under 2025 uppgick till 0 TSEK och under 2024 uppgick till 0 TSEK. I resultaträkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal: Avskrivningar på nyttjanderätter: Lokaler 2 886 2 976 Summa 2 886 2 976 Räntekostnader (ingår i finansiella kostnader) 978 1 141 Utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal 859 878 Utgifter hänförliga till leasingavtal för vilka den underliggande tillgången är av lågt värde som inte är korttidsleasingavtal 228 163 Det totala kassaflödet gällande leasingavtal 2025 var 3 623 (3 736) TSEK. Löptidsanalys för leasingskulder presenteras i not 3. Not 9 - Ersättningar till revisor 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 KPMG Revisionsuppdrag 1 130 1 080 Annan revisionsverksamhet – – Moore-DRV / Ruitenberg Revisionsuppdrag – 386 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdrag 97 – Övrigt 100 7 EY Annan revisionsverksamhet -73 63 Granskning av prospekt - 84 Summa 1 253 1 621 Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovis - ningen, delårsrapport och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Not 10 - Ersättningar till anställda Medelantal anställda med 2025-01-01 2024-01-01 geografisk fördelning per land 2025-12-31 2024-12-31 Sverige 6 6 varv män (3) (2) Nederländerna 21 22 varv män (7) (8) Koncernen totalt 27 28 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader Löner och andra ersättningar 41 334 36 664 (varav avgångsvederlag) (5 786) - Sociala kostnader 10 281 11 581 (varav pensionskostnader - avgiftsbestämda planer) (3 861) (4 984) Koncernen totalt 51 615 48 246 Löner och andra ersättningar Styrelseledamöter, verkställande direktör och andra ledande befattningshavare 24 452 21 755 (varav tantiem och dyligt) (2 849) (3 173) Övriga anställda 16 881 14 909 (varav tantiem) (1 124) (999) Koncernen totalt 41 334 36 664 (varav tantiem) (3 973) (4 172) För ytterligare information se moderbolaget not 7. Not 11 – Avskrivningar av materiella anläggningstillgångar 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Inventarier, verktyg och installationer 1 875 3 543 Summa 1 875 3 543 Not 12 - Övriga rörelsekostnader Övriga rörelsekostnader uppgår till 1 138 (558) TSEK och består av valutakursförluster på leverantörsskulder.  Not 13 – Finansiella intäkter 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ränteintäkter 3 516 3 475 Summa 3 516 3 475 Not 14 – Finansiella kostnader 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Räntekostnader 2 305 78 Finansiella kostnader för leasingskulder 978 1 141 Summa 3 283 1 219 ===== SIDA 40 ===== Års- och koncernredovisning 2025 40 Not 15 – Skatter 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Aktuell skatt – – Uppskjuten skatt – – Inkomstskatt – – Skillnad mellan redovisad skattekostnad och en beräknad skattekostnad baserad på gällande skattesats: Resultat före skatt -113 258 -128 399 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats 21 519 24 396 Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader 66 68 Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter -87 -134 Avdragsgilla transaktionskostnader, redovisade i eget kapital – – Skatteeffekt av underskottsavdrag för vilka uppskjuten skattefordran inte har beaktats -22 000 -24 318 Skattekostnad – – Gällande avstämning av effektiv skatt, används den Nederländska skattesatsen 19% (19%) Outnyttjade underskottsavdrag för vilka ingen uppskjuten skattefordran har redovisats 1 182 385 1 058 878 Uppskjuten skatteskuld hänförligt till teknologi -87 363 -87 363 Uppskjuten skattefordran hänförlig till outnyttjade underskottsavdrag 87 363 87 363 Uppskjuten skattefordran och skatteskuld nettoredovisas i balansräkningen Not 16 – Resultat per aktie 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i SEK 2025-12-31 2024-12-31 Resultat per aktie före utspädning Årets resultat -113 258 304 -128 399 026 Genomsnittligt antal utestående aktier 52 200 417 48 559 038 Resultat per aktie före utspädning, SEK -2,17 -2,64 Resultat per aktie efter utspädning Årets resultat -113 258 304 -128 399 026 Genomsnittligt antal utestående aktier 52 200 417 48 559 038 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -2,17 -2,64 Resultat per aktie före utspädning baseras på årets resultat samt ett vägt genomsnitt av antalet utestående aktier. Resultat per aktie efter utspädning baseras på årets resultat samt ett vägt genomsnitt av antalet utestående aktier med tillägg för utspädningseffekten för potentiella aktier. Det föreligger ingen utspädningseffekt för teckningsop - tionsprogrammet då resultatet för åren som presenterats ovan varit negativt. Not 17 – Immateriella tillgångar Belopp i TSEK Goodwill Teknologi Ingående anskaffningsvärde 1 januari 2024 108 350 424 091 Årets inköp – – Utgående ackumulerade anskaffningsvärden per 31 december 2024 108 350 424 091 Ingående avskrivningar 1 januari 2024 – – Årets avskrivning enligt plan – – Utgående ackumulerade avskrivningar per 31 december 2024 – – Utgående redovisat värde per 31 december 2024 108 350 424 091 Belopp i TSEK Goodwill Teknologi Ingående anskaffningsvärde 1 januari 2025 108 350 424 091 Årets inköp – – Utgående ackumulerade anskaffningsvärden per 31 december 2024 108 350 424 091 Ingående avskrivningar 1 januari 2025 – – Årets avskrivning enligt plan – – Utgående ackumulerade avskrivningar per 31 december 2025 – – Utgående redovisat värde per 31 december 2025 108 350 424 091 Nedskrivningstest av goodwill och teknologi Företagsledningen bedömer rörelsens resultatet utifrån två kassagenererande enheter baserat på de två plattformarna vididencel och ilixadencel. Goodwill och teknologi är hänförbara till ilixadencel. Återvinningsvärdet för goodwill har fastställts baserat på beräkningar av nyttjandevärdet. Ledningen bedömer att sannolikheten att bolagets produkter når marknaden är det mest signifikanta antagandet i testet för att pröva behovet av nedskrivning, eftersom värdet på tillgångarna är beroende av framtida förväntade intäkter. Beräkningarna av nyttjandevärdet är baserade på estimat och antaganden om framtida kassaflöden före skatt vilka är baserade på marknadsdata och ledningens prognoser. Den rörelsemarginalen och den diskonteringsräntan som används i modellen baseras på data från mot - svarande företag inom läkemedelsindustrin. Nedskrivningstestet utgår ifrån prognosticerade försäljningsintäkter utifrån nuvarande försäljningsstatistik, då inga intäkter redovisas. Vidare har kostnad för såld vara beräknats utifrån kostnadsuppskattningar från leverantörer, samarbetspartners och personal gjorts. Bolagets övriga externa kostnader och personalkostnader för projekten har beaktats och räknats med i nerskrivningstestet. Värderingen omfattar kassaflöden fram till år 2040 baserat den tid plattformen förväntas generera kassaflöden baserat på nuvarande utvecklingsnivå och patent. Väsentliga antaganden använda vid beräkning av nyttjandevärdet: 2025 2024 – Diskonteringsränta före skatt 15,0% 15,6% – Rörelsemarginal 50% 50% – Tillväxttakt (beroende på indikation) 1% - 1,6% 1% Känslighetsanalys för goodwill och teknologi : Analysen ger att återvinningsvärdet överstiger det bokförda värdet på goodwill. Det gäller också vid en förändring av antagandena enligt nedan: - Diskonteringsräntan före skatt hade varit 1,5% (1,5%)högre. - EBIT marginalen hade varit 6% (6%) lägre. Not 18 – Investeringar i dotterbolag Koncernen hade följande legala dotterföretag per den 31 december 2025. Ägarandel som Registerings- och innehas av Namn verksamhetsland Verksamhet koncernen Mendus B.V. Nederländerna Forskning och 100% utveckling av immunoterapier inom området återfallsvacciner mot cancer. Mendus Australia Pty. Australien Forskning och 100% utveckling av immunoterapier inom området återfallsvacciner mot cancer. ===== SIDA 41 ===== Års- och koncernredovisning 2025 41 Not 19 – Inventarier, verktyg och installationer Belopp i TSEK Inventarier Övrigt Ingående anskaffningsvärde per 1 januari 2024 18 985 1 847 Årets inköp 1 775 60 Årets avyttringar – -6 Valutakursdifferenser -696 65 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden per 31 december 2024 20 064 1 967 Ingående avskrivningar per 1 januari 2024 -8 816 -819 Årets avskrivning enligt plan -3 227 -321 Återföring av avskrivningar för avyttringar – 6 Valutakursdifferenser -326 -30 Utgående ackumulerade avskrivningar per 31 december 2024 -12 369 -1 165 Utgående redovisat värde per 31 december 2024 7 695 802 Ingående anskaffningsvärde per 1 januari 2025 20 064 1 967 Årets inköp 200 107 Årets avyttringar -1 428 -106 Valutakursdifferenser -1 140 -114 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden per 31 december 2025 17 696 1 853 Ingående avskrivningar per 1 januari 2025 -12 369 -1 165 Årets avskrivning enligt plan -3 083 -319 Återföring av avskrivningar för avyttringar 1 428 100 Valutakursdifferenser 757 73 Utgående ackumulerade avskrivningar per 31 december 2025 -13 267 -1 312 Utgående redovisat värde per 31 december 2025 4 430 541 Not 20 – Andra långfristiga värdepappersinnehav Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Innehav i LFF Service AB 1 1 Summa 1 1 Aktien i LFF Service AB är pantförskriven och ger Läke- medelsföreningens Service AB option att förvärva aktien till dess kvotvärde (1 TSEK) om Mendus AB (publ) frånträder aktieavtalet. . Not 21 – Övriga långfristiga fordringar Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Hyresdeposition 142 142 Deposition kreditkort 217 230 Övriga depositioner 437 1 Summa 795 373 Not 22 – Övriga fordringar Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Momsfordran 1 462 1 859 Skattefordran 793 338 Övrigt 82 955 Summa 2 338 3 151 Not 23 – Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Förutbetalda kostnader avseende prekliniska/kliniska prövningar 1 470 2 096 Förutbetalda kostnader avseende tech transfer till NorthX 3 224 25 342 Förutbetalda försäkringspremier 347 209 Övriga förutbetalda kostnader 1 059 1 280 Summa 6 099 28 927 Not 24 – Kassa och bank Likvida medel avser banktillgodohavanden på 64 656 (101 905) TSEK. Not 25 – Eget kapital Eget kapital består av aktiekapital, övrigt tillskjutet kapital, omräkningsreserver samt balanserat resultat inklusive perioden resultat. För information gällande aktiekapitalet, se moderbolagets not 19. Övrigt tillskjutet kapital Med övrigt tillskjutet kapital avses eget kapital som är tillskjutet från ägarna utöver aktiekapitalet. Här ingår över kurser som betalats i samband med emissioner Omräkningsreserv Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter som har upprättat sina finansiella rapporter i en annan valuta än den valuta som koncernens finansiella rapporter presenteras i. Not 26 – Övriga långfristiga skulder Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Långfristiga lån utan ställda säkerheter Villkorade krediter från Västra Götalandsregionen 850 850 Summa långfristiga lån utan ställda säkerheter 850 850 Villkorade krediter från Västra Götalandsregionen är villko - rade att återbetalas med 5 (fem) procent per år av framtida potentiella intäkter. Till detta ska adderas en ränta motsva- rande den av Riksbanken för kalenderhalvåret i fråga fast- ställda referensräntan med tillägg av 2 (två) procentenheter.  I dagsläget har ingen återbetalning av lånet påbörjats. . ===== SIDA 42 ===== Års- och koncernredovisning 2025 42 Not 27 – Övriga skulder Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Lönerelaterade skatter 1 400 1 393 Övrigt 372 603 Summa 1 773 1 996 Not 28 – Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Upplupna kostnader avseende prekliniska/kliniska prövningar 1 187 3 222 Upplupna personalrelaterade kostnader 6 360 6 235 Revisionsarvode 800 1 127 Konsultarvoden 544 384 Övriga upplupna kostnader 7 087 7 941 Summa 15 978 18 910 Not 29 – Finansiella tillgångar och skulder Finansiella tillgångar och skulder per den 31 december 2025 Finansiella tillångar Icke och skulder värderade finansiella Summa till upplupet an- tillgångar och redo- Belopp i TSEK skaffningsvärde skulder visat värde Tillgångar Finansiella anläggningstillgångar 795 – 795 Övriga fordringar 393 1 944 2 338 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 6 099 – 6 099 Likvida medel 64 656 – 64 656 Skulder Leverantörsskulder 6 656 – 6 656 Övriga långfristiga skulder 850 – 850 Övriga kortfristiga skulder 139 1 634 1 773 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 15 123 855 15 978 Finansiella tillgångar och skulder per den 31 december 2024 Finansiella tillångar Icke och skulder värderade finansiella Summa till upplupet an- tillgångar och redo- Belopp i TSEK anskaffningsvärde skulder visat värde Tillgångar Finansiella anläggningstillgångar 375 – 375 Övriga fordringar 1 045 2 107 3 151 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 28 926 – 28 926 Likvida medel 101 905 – 101 905 Skulder Leverantörsskulder 7 601 – 7 601 Övriga långfristiga skulder 850 – 850 Övriga kortfristiga skulder 370 1 627 1 996 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 18 419 492 18 910 För samtliga poster ovan är det bokförda värdet en approximation av det verkliga värde. Not 30 – Teckningsoptioner Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna bolagets ledande befattningshavare och övriga medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Det finns för närvarande två aktiva program i bolaget. LTI 2023/2027 Vid en extra bolagsstämma den 13 december 2023 be slutades om att införa ett incitamentsprogram med personaloptioner ”LTI 2023/2027”. Personaloptions - programmet tilldelas vederlagsfritt. Optionernas lösenpris baseras på det volymviktade genomsnittspriset för aktien tio dagar efter den extra Bolagsstämman den 13 december 2023. Det beräknade verkliga värdet på tilldelningsdagen av - seende optioner tilldelade under 2024 var 2,98* SEK per option. Verkligt värde för teckningsoptionerna på till - delningsdagen har beräknats med hjälp av en anpassad version av Black & Scholes värderingsmodell som tar hän - syn till lösenpris, optionens löptid, aktiepris på tilldelnings - dagen och förväntad volatilitet i aktiepris och riskfri ränta för optionens löptid. Indata i modellen för optioner som har tilldelats under året var: - Lösenpris: 15,58 SEK - Aktiepris på tilldelningsdagen: 11,13 SEK - Förväntad volatilitet i företagets aktiekurs: 60% - Förväntad direktavkastning: 0% - Riskfri ränta: 2,22% Den förväntade volatiliteten i aktiekursen är baserad på den historiska volatiliteten (baserat på kvarstående löptid på op - tionen), justerat för de förväntade förändringarna i framtida volatilitet till följd av tillgänglig offentlig information. Antalet utställda personaloptioner uppgick till 2 366 661*. Av dessa har 828 334 återkallats. Därmed finns i dagsläget 1 538 334 personaloptioner utestående- Detta motsvarar en utspädning om ca 2,5 procent vid utnyttjande av samt- liga personaloptioner. * Antal aktierätter och personaloptioner är omräknade med hänsyn till omvänd splitt, 20:1 LTI 2025/2028 Vid bolagsstämman den 6 maj 2025 beslutades att införa ett incitamentsprogram med personaloptioner. Enligt beslutet kan maximalt 1 213 162 personaloptioner ställas ut. Av dessa har 958 398 blivit allokerade till medarbetare, vilket motsvarar en utspädning om 1,5%. Incitamentsprogrammet är uppdelat i två delar, där 50 pro- cent baseras på aktiekursutveckling (TSR) och 50 procent på uppfyllandet av fastställda företagsmål. Det verkliga värdet på tilldelningsdagen för de optioner som tilldelades under 2025 uppgick till 6,76 SEK per option för TSR-delen och 7,78 SEK per option för företagsmåls delen. Det verkliga värdet för TSR-delen har beräknats med hjälp av en Monte Carlo-värderingsmodell. Värdet för företagsmålen har fastställts enligt Black & Scholes värderingsmodell, vilken beaktar lösenpris, optionens löptid, aktiekurs på tilldelnings - dagen, förväntad volatilitet samt den riskfria räntan under optionens löptid. ===== SIDA 43 ===== Års- och koncernredovisning 2025 43 Indata i modellen för optioner som har tilldelats under året var: - Lösenpris: 1,00 SEK - Aktiepris på tilldelningsdagen: 8,72 SEK - Förväntad volatilitet i företagets aktiekurs: 55% - Förväntad direktavkastning: 0% - Riskfri ränta: 2% Den förväntade volatiliteten i aktiekursen är baserad på den historiska volatiliteten (baserat på kvarstående löptid på op - tionen), justerat för de förväntade förändringarna i framtida volatilitet till följd av tillgänglig offentlig information. För mer information om programmen se protokoll från extra bolagsstämma 20231213 samt bolagsstämman 2025 som publicerats på Bolagets hemsida www.mendus.com. Not 31 – Ställda säkerheter Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ställda säkerheter för egna skulder och avsättningar Spärrade bankmedel 218 231 Deposition kontorshyra Kapitel 8 Kontor AB 143 143 Deposition för arvode till bolagets CMO 434 – Summa 794 374 Not 32- Justeringar i kassaflödet Justeringar i kassaflödet 2025-12-31 2024-12-31 Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet består av nedan poster Avskrivningar 6 288 6 499 Teckningsoptioner 2 737 2 194 Omräkningsdifferens -156 -196 Bokförda räntor 2 367 – Aktierelaterad ersättning 2 755 – Övriga ej kassaflödespåverkande poster – – Total 13 991 8 497 Not 33 – Transaktioner med närstående Som närstående betraktas koncernens ledande befatt - ningshavare, ledamöterna i moderbolagets och dotterbola - gens styrelser samt dotterbolagen. Under 2025 har bolaget köpt tjänster från styrelseledamot Hans Preusting genom bolaget Explicatio4U B.V., arvodet uppgick till 91 (-) TSEK. Vad gäller ersättning till styrelse och andra ledande befatt - ningshavare hänvisas till not 10 och moderbolagets not 7. Under året har inga ytterligare transaktioner har gjorts med närstående under året. Not 34 – Rörelsens kostnader fördelade på kostnadsslag Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Övriga externa kostnader 65 239 83 358 Personalkostnader 51 615 48 246 Avskrivningar 3 402 3 543 Valutakursförluster 1 138 558 Summa 121 394 135 704 Not 35 – Väsentliga händelser efter balansdagen » I januari påkallade Mendus utbetalning av 30 miljoner SEK inom ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet från en extra bolagsstämma i december 2025 och i enlighet med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja. ===== SIDA 44 ===== Års- och koncernredovisning 2025 44 FINANSIELLA RAPPORTER MODERBOLAGET ===== SIDA 45 ===== Års- och koncernredovisning 2025 45 Moderbolagets Resultaträkning Belopp i TSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning 4 – – Summa intäkter – – RÖRELSENS KOSTNADER Administrationskostnader 5, 6, 7 -24 074 -24 288 Forsknings- och utvecklingskostnader 5, 6, 7 -12 241 -15 482 Övriga rörelseintäkter 4 10 421 5 657 Övriga rörelsekostnader 8 -396 -277 Rörelseresultat -26 289 -34 391 RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER Ränteintäkter och liknande resultatposter 9 884 3 624 Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -2 274 -50 Resultat efter finansiella poster -27 678 -30 816 RESULTAT FÖRE SKATT -27 678 -30 816 Inkomstskatt 11 – – ÅRETS RESULTAT -27 678 -30 816 Moderbolagets rapport över övrigt totalresultat Belopp i TSEK Not 2025 2024 Årets resultat -27 678 -30 816 Övrigt totalresultat – – Årets totalresultat -27 678 -30 816 ===== SIDA 46 ===== Års- och koncernredovisning 2025 46 Moderbolagets balansräkning Belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 14 985 834 930 704 Andra långfristiga värdepappersinnehav 13 1 1 Övriga långfristiga fodringar 15 577 2 829 Summa finansiella anläggningstillgångar 986 412 933 534 Summa anläggningstillgångar 986 412 933 534 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Koncerninterna fordringar 27 10 639 5 197 Övriga fordringar 16 1 045 993 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 900 1 165 Summa kortfristiga fordringar 12 584 7 355 Kassa och bank 17 60 779 100 039 Summa omsättningstillgångar 73 363 107 394 Summa tillgångar 1 059 775 1 040 928 EGET KAPTIAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 19 62 585 50 360 Summa bundet eget kapital 62 585 50 360 Fritt eget kapital Överkursfond 1 782 001 1 739 428 Aktier i eget förvar -1 236 – Balanserat resultat -768 583 -737 766 Årets resultat -27 678 -30 816 Summa Fritt eget kapital 24 984 504 970 846 Summa eget kapital 1 047 088 1 021 205 SKULDER LÅNGFRISTIGA SKULDER Övriga långfristiga skulder 20 850 850 Summa långfristiga skulder 850 850 KORTFRISTIGA SKULDER Leverantörsskulder 1 377 2 391 Koncerninterna skulder 27 4 856 12 578 Övriga skulder 21 895 670 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 4 709 3 235 Summa kortfristiga skulder 11 837 18 873 Summa skulder 12 687 19 723 Summa eget kapital och skulder 1 059 775 1 040 928 ===== SIDA 47 ===== Års- och koncernredovisning 2025 47 Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital Balanserat resultat inkl. Aktie Överkurs periodens Belopp i TSEK kapital fond resultat Totalt Ingående eget kapital 2025-01-01 50 359 1 739 428 -768 582 1 021 205 Årets resultat – – -27 678 -27 678 Årets totalresultat – – -27 678 -27 678 Transaktioner med ägare Förvärv av egna aktier – – -1 725 -1 725 Aktierelaterad ersättning – 2 266 489 2 755 Utställda teckningsoptioner – 2 737 – 2 737 Nyemission 12 225 42 000 – 54 225 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 431 – -4 431 Summa transaktioner med ägare 12 225 42 572 -1 236 53 561 Utgående eget kapital 2025-12-31 62 584 1 782 000 -797 496 1 047 088 Ingående eget kapital 2024-01-01 43 157 1 679 946 -737 766 985 337 Årets resultat – – -30 816 -30 816 Årets totalresultat – – -30 816 -30 816 Transaktioner med ägare Egna aktier – – – – Aktierelaterad ersättning – – – – Utställda teckningsoptioner – 2 194 – 2 194 Nyemission 7 202 61 939 – 69 141 Kostnader hänförliga till nyemission 0 -4 650 – -4 650 Summa transaktioner med ägare 7 202 59 482 – 66 684 Utgående eget kapital 2024-12-31 50 359 1 739 428 -768 582 1 021 205 ===== SIDA 48 ===== Års- och koncernredovisning 2025 48 Moderbolagets kassaflödesanalys Belopp i TSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten Resultat före skatt -27 678 -30 816 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 26 6 881 2 194 Erhållen ränta 884 0 Erlagd ränta -2 040 0 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -21 953 -28 622 Ökning/minskning av kundfordringar – -5 197 Ökning/minskning av övriga kortfristiga fordringar -5 229 -505 Ökning/minskning av leverantörsskulder -1 014 583 Ökning/minskning av övriga kortfristiga skulder -6 256 12 417 Kassaflöde från den löpande verksamheten -34 451 -21 499 Investeringsverksamheten Ökning av långsiktiga fordringar, koncerninterna 2 252 -2 428 Investering i finansiella angläggningstillgångar 14, 15 -55 130 -41 125 Kassaflöde från investeringsverksamheten -52 878 -43 553 Finansieringsverksamheten Nyemissioner 54 225 69 141 Aktier i eget förvar -1 725 – Emissionskostnader -4 431 -4 650 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 48 069 64 490 Likvida medel vid periodens början 100 039 100 427 Periodens kassaflöde -39 260 -387 Kursdifferens likvida medel – – Likvida medel vid årets slut 17 60 779 100 039 ===== SIDA 49 ===== Års- och koncernredovisning 2025 49 Not 1 – Allmän information Mendus AB (publ) (nedan ”Mendus”), 556629-1786, är ett svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Adressen till bolagets huvudkontor är Västra Trädgårdsgatan 15, 111 53 Stockholm. Styrelsen har den 13 april 2026 godkänt denna årsredovisning och den kommer att presenteras för fast- ställande vid årsstämman den 8 maj 2026. Not 2 – Redovisningsprinciper De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna årsredovisning har upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. Årsredovisningen för moderföretaget är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredo - visningslagen. I de fall moderföretaget tillämpar andra redo - visningsprinciper än koncernens redovisningsprinciper, som beskrivs i not 2 i koncernredovisningen, anges dessa nedan. Uppställningsformer Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens uppställningsform. Rapport över förändring av eget kapital följer koncernens uppställningsform men ska innehålla de kolumner som anges i ÅRL. Vidare innebär det skillnad i benämningar, jämfört med koncernredovisningen, främst avseende finansiella intäkter och kostnader och eget kapital. Leasingavtal Samtliga leasingavtal redovisas som operationell leasing, oavsett om avtalen är finansiella eller operationella. Leasingavgiften redovisas som en kostnad linjärt över leasingperioden. Andelar i dotterbolag Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde. Anskaffningsvärdet inkluderar det belopp som erlagts vid förvärvet, eventuella transaktionskostnader som är direkt hänförliga till investeringen samt aktieägartillskott som tillförs dotterföretaget. Aktieägartillskotten ökar det redovisade värdet på andelarna. Not 3 - Finansiella risker samt hantering av kapital I koncernen tillämpas gemensam riskhantering för alla en heter. Den beskrivning som finns i koncernens not 3 Finansiella risker samt not 4 Hantering av kapital är därför i allt väsentligt tillämplig även för moderbolaget. Nedan följer kompletterande kvantitativa upplysningar för moder bolaget. Not 4 – Intäkter Ingen nettoomsättning redovisades för helåret - (-). Övriga rörelseintäkter uppgår till 10 421 (5 657) TSEK och består huvudsakligen av management fee till Mendus B.V. och Mendus Australia Pty.. 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Valutakursvinster på leverantörsfakturor 83 175 Internfaktuering Mendus B.V. och Mendus Australia Pty 10 331 5 197 Överföring av patent – 284 Övriga rörelseintäkter 7 – Summa 10 421 5 657 Not 5 – Leasing 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Bolagets operationella leasingkontrakt avser endast hyra av kontorslokaler där verksamheten bedrivs. Framtida minimileaseavgifter enligt icke uppsägnings - bara operationella leasingavtal gällande vid rapportperiodens slut förfaller till betalning enligt följande: Inom ett år 156 160 Senare än ett men inom fem år - - Senare än fem år - - Summa 156 160 Leasingkostnaden avseende hyra av kontor har under året uppgått till 606 600 Allmän beskrivning av för bolaget betydande leasingavtal: Hyresavtal för kontorslokal i Göteborg är ett löpande avtal med 6 månaders uppsägningstid, avtalet är uppsagt och avslutas per 30 april 2026. Hyresavtal för kontorslokal i Stockholm är ett löpande avtal med 3 månaders upp - sägningstid. Hyran uppräknas med 3% per år fr o m den 1 januari 2023. Not 6 – Ersättningar till revisor 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 KPMG Revisionsuppdrag 1 130 1080 Annan revisionsverksamhet – – Ernst & Young Annan revisionsverksamhet -73 63 Granskaning av prospekt – 84 Summa 1 057 1 227 Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovis - ningen, delårsrapport och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Noter ===== SIDA 50 ===== Års- och koncernredovisning 2025 50 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Medelantalet anställda Män 3 2 Kvinnor 3 4 Totalt 6 6 Könsfördelning i styrelse och företagsledning Styrelseledamöter 5 5 varav män 4 4 VD och andra ledande befattningshavare 3 5 varav män 2 4 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader Löner och andra ersättningar 11 447 9 678 (varav avgångsvederlag) (300) - Sociala kostnader 3 763 3 104 (varav pensionskostnader) (919) (894) Totalt 15 210 12 782 Löner och andra ersättningar fördelat mellan styrelseledamöter, ledning och övriga anställda Styrelseledamöter och företagsledning 8 206 7 022 (varav tantiem och dylikt) (870) (628) Övriga anställda 3 241 2 444 (varav tantiem och dylikt) (228) (118) Totalt 11 447 9 466 (varav tantiem och dylikt) (1 098) (746) Styrelsens ersättningar enligt bolagsstämmans beslut Christine Lind – 264 Sven Andreasson 994 561 Helen Tuvesson 488 355 Dharminder Singh Chahal 509 364 Andrea Van Elsas – 118 Hans Peusting 474 361 Ted Fjällman 109 314 Jose Ochoa 218 – Verkställande direktörens ersättningar och förmåner Grundlön 4 460 4 607 Rörlig ersättning ² 1 979 1 324 Övriga förmåner ³ 50 51 Aktierelaterade ersättningar (IFRS 2) ⁴ 1 450 655 Pensionskostnader 315 335 CEO Erik Manting är anställd av Mendus B.V. och hans lön har betalat ut från det bolaget. Ersättningar och förmåner till ledande befattningshavare anställda av Mendus AB¹ 3 personer (2 personer) Grundlön 3 201 3 394 Rörlig ersättning ² 870 628 Övriga förmåner ³ 404 6 Aktierelaterade ersättningar (IFRS 2) ⁴ 1 345 517 Övrig ersättning ⁵ 2 860 – Pensionskostnader 528 528 Ersättningar och förmåner till ledande befattningshavare anställda av Mendus BV¹ 2 personer (2 personer) Grundlön 9 339 6 196 Rörlig ersättning ² – 1 220 Övriga förmåner ³ 5 12 Aktierelaterade ersättningar (IFRS 2) ⁴ -980 668 Pensionskostnader 557 1 533 ¹ Bolagets CSO ingår i underlaget för Mendus AB till och med 30 september 2025. Bolagets CMO ingår i underlaget för Mendus BV till och med 30 november 2025. Till Bolagets CMO och CTO som var anställda i Mendus BV har det utbetalats avgångsvederlag om 4 444 TSEK, ingår i beloppet för grundlön ² Den rörliga ersättning avser bonus. För upplysning om hur bonus beräknats, se nedan. ³ Övriga förmåner avser sjukvårdsförsäkring samt förmån på bonus utbetald i aktier. ⁴ Aktierelaterade ersättningar avser koncernens prestationsbaserade aktieprogram (PSU) med treårig intjänande period. Kostnaden redovisas enligt IFRS 2 och motsvarar periodens resultatförda belopp och avser inte skattemässigt förmånsvärde. För programmens villkor se koncernens not 30. ⁵ Övrig ersättning avser konsultarvode till bolagets CMO från och med maj 2025. Eftersom CMO är bosatt utomlands, används ett EOR-företag (employer of record) för att hantera hans ersättning. Not 7 – Anställda, löner och ersättningar ===== SIDA 51 ===== Års- och koncernredovisning 2025 51 Ersättningar till styrelsen Till styrelsen utgår arvode enligt årsstämmans beslut. Års - stämman den 6 maj 2025 beslutade att arvoden, baserat på ett räkenskapsår omfattande en period av 12 månader, skulle utgå med totalt 2 120 000 SEK, som fördelas på följande sätt: Styrelseordföranden arvoderas med 620 000 kronor och var och en av övriga styrelseledamöter arvoderas med 285 000 kronor. Arvode för utskottsarbete ska utgå med 85 000 kronor till ordförande i revisions- utskottet, 50 000 kronor till var och en av övriga styrelse- medlemmar i revisionsutskottet, 50 000 kronor till ord - förande i vetenskapliga utskottet, 25 000 kronor till var och en av övriga styrelseledamöter i vetenskapliga utskottet, 35 000 kronor till ordförande i ersättningsutskottet och 20 000 kronor till var och en av övriga styrelseledamöter i ersättningsutskottet. Fyra av styrelsens ledamöter har valt att få sin ersättning utbetald i aktier, merkostnaden för detta är 671 TSEK plus sociala avgifter. Ersättningar till ledande befattningshavare På årsstämman den 6 maj 2025 beslutades att godkänna styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till ledande be - fattningshavare enligt nedanstående till att gälla tillsvidare. Ersättning, i enlighet med riktlinjerna, till den verkställande direktören och andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön, pensionsförmåner och rörlig ersättning. Uppsägningstider och avgångsvederlag För bolagets ledande befattningshavare föreligger ömse - sidig uppsägningstid om tre till sex månader. Under upp- sägningstiden har ledande befattningshavare rätt till full lön och övriga anställningsförmåner. Inga avtal har träffats om avgångsvederlag. För de ledande befattningshavare som har konsultkontrakt gäller att avtalen är tidbestämda. Pensioner För VD och övriga medlemmar av ledningsgruppen ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara avgiftsbestämda och får inte överstiga 30% av den fasta årlig lönen. Bonus Till bolagets ledande befattningshavare utgår utöver fast månadslön en rörlig ersättning om uppställda mål uppnås. Bonusen kan, enligt bolagets riktlinjer, uppgå högst till 50 procent av en den fasta årslönen. Om ledande befattnings - havar väljer att få bonusen utbetald i aktier kan den högst uppgå till 75% av den fasta årslönen. Not 8 - Övriga rörelsekostnader Övriga rörelsekostnader uppgår till 396 (277) TSEK och består av valutakursförluster på leverantörsskulder. Not 9 – Ränteintäkter och liknande resultatposter 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ränteintäkter 884 3 450 Ränteintäkter från koncernföretag - 174 Summa 884 3 624 Not 10 – Räntekostnader och liknande resultatposter 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Räntekostnader övriga -2 274 -50 Summa -2 274 -50 Not 11 – Skatter 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Aktuell skatt – – Uppskjuten skatt – – Inkomstskatt – – Skillnad mellan redovisad skattekostnad och en beräknad skattekostnad baserad på gällande skattesats: Resultat före skatt -27 678 -30 816 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats 5 702 6 348 Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader 9 1 Skatteffekt av ej skattepliktiga intäkter -1 -1 Avdragsgilla emissionkostnader redovisade över eget kapital – – Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt -5 710 -6 348 Skattekostnad – – Den gällande skattesatsen är 20,6% (20,6%) Outnyttjade underskottsavdrag för vilka ingen uppskjuten skattefordran har redovisats 882 502 854 007 Not 12 – Resultat per aktie moderbolaget 2025-01-01 2024-01-01 Belopp i SEK 2025-12-31 2024-12-31 Resultat per aktie före utspädning Årets resultat -27 678 428 -30 816 259 Genomsnittligt antal utestående aktier 52 200 417 48 539 256 Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,53 -0,63 Resultat per aktie efter utspädning Årets resultat -27 678 428 -30 816 259 Genomsnittligt antal utestående aktier 52 200 417 48 539 252 Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,53 -0,63 Resultat per aktie före utspädning baseras på årets resultat samt ett vägt genomsnitt av antalet utestående aktier. Resultat per aktie efter utspädning baseras på årets resultat samt ett vägt genomsnitt av antalet utestående aktier med tillägg för utspädningseffekten för potentiella aktier. Det föreligger ingen utspädningseffekt för tecknings - optionsprogrammet då resultatet för åren som presenterats ovan varit negativt. ===== SIDA 52 ===== Års- och koncernredovisning 2025 52 Not 13 – Andra långfristiga värdepappersinnehav Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Innehav i LFF Service AB 1 1 Summa 1 1 Aktien i LFF Service AB är pantförskriven och ger Läkemedelsföreningens Service AB option att förvärva aktien till dess kvotvärde (1 TSEK) om Mendus AB (publ) frånträder aktieavtalet. Not 14 – Andel i koncernföretag Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Innehav i Mendus B.V. 966 377 930 704 Innehav i Mendus Australia Pty. 19 458 1 Summa 985 834 930 705 Mendus AB förvärvade samtliga aktier i DCprime BV (nu - mera Mendus B.V.), organisationsnummer 34224535, den 21 december 2020, varvid Mendus AB innehar 100% av kapitalet och rösterna. Mendus B.V. är ett holländskt företag med säte i Leiden, Nederländerna. Under året har aktieägar - tillskott lämnats med 34 381 (39 445) TSEK vilket har ökat andelarna i bolaget med motsvarande värde. Mendus Australia Pty bildades den 9 oktober 2023 och Mendus AB innehar 100% av kapitalet och rösterna. Antalet aktier uppgår till 3 040 095. Not 15 – Andra långfristiga fordringar Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Lån till Mendus Australia Pty. – 2 686 Deposition kontorshyra Kapitel 8 Kontor AB 143 143 Deposition för arvode till bolagets CMO 434 – Summa 577 2 829 Not 16 – Övriga fordringar Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Momsfordran 563 742 Skattefordran 482 248 Övriga fordringar – 2 Total 1045 993 Not 17 – Kassa och bank Kassa och bank avser banktillgodohavanden om 60 779 (100 039) TSEK Not 18 – Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Förutbetalda kostnader avseende prekliniska/ kliniska prövningar 57 53 Förutbetalda försäkringspremier 247 233 Förutbetalda hyreskostnader 165 158 Övriga förutbetalda kostnader 432 721 Summa 900 1 165 Not 19 – Aktiekapital Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ingående antal aktier 50 359 579 863 148 371 Nyemission 12 225 000 144 043 202 Sammanslagning, 20:1 – -956 831 994 Utgående antal aktier 62 584 579 50 359 579 Ingående aktiekapital 50 359 579 43 157 419 Nyemission 12 225 000 7 202 160 Utgående aktiekapital 62 584 579 50 359 579 Kvotvärde, SEK 1,00 1,00 Överkursfond Med överkursfond avses eget kapital som är tillskjutet från ägarna utöver aktiekapitalet. Här ingår överkurser som betalats i samband med emissioner Not 20 – Övriga långfristiga skulder Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Lån Västra Götalandsregionen 850 850 Total 850 850 Bolaget har tidigare erhållit finansiering i form av villkorade krediter från Västra Götalandsregionen uppgående till 850 000 SEK. Dessa lån är villkorade att återbetalas med 5 (fem) procent per år av framtida potentiella intäkter med till- lägg av ränta motsvarande den av Riksbanken för kalender- halvåret i fråga fastställda referensräntan med tillägg av 2 (två) procentenheter. I dagsläget har ingen återbetalning av lånet påbörjats. . Not 21 – Övriga skulder Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Källskatt och arbetsgivaravgifter 661 436 Övriga skulder 234 234 Total 895 670 Not 22 – Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Upplupna kostnader avseende prekliniska/ kliniska prövningar 16 16 Upplupna personalrelaterade kostnader 2 550 1 867 Revisionsarvoden 800 903 Konsultarvoden 990 311 Övriga upplupna kostnader 353 138 Summa 4 709 3 235 ===== SIDA 53 ===== Års- och koncernredovisning 2025 53 Not 23 – Finansiella tillgångar och skulder Finansiella tillgångar icke och skulder redovisat finansiella Summa till uppslupet an- tillgångar redo- Belopp i TSEK skaffningsvärde och skulder visat värde Tillgångar Övriga finansiella anläggningstillgångar 986 412 986 412 Övriga kortfristiga fordringar – 1 045 1 045 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 11 539 – 11 539 Likvida medel 60 779 – 60 779 Skulder Leverantörsskulder 1 377 - 1 377 Övriga långfristiga skulder 850 - 850 Övriga kortfristiga skulder - 895 895 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 8 710 855 9 565 Not 24 – Resultatdisposition Belopp i SEK 2025-12-31 Till årsstämmans förfogande står följande medel: Överkursfond 1 776 912 199 Balanserat resultat -769 818 467 Årets resultat -27 678 428 Teckningsoptioner 5 088 352 Summa 984 503 656 Styrelsen föreslår att medlen disponeras enligt följande: Överföres i ny räkning 984 503 656 (varav till överkursfond) (1 782 000 550) Summa 984 503 656 Not 25 – Ställda säkerheter Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ställda säkerheter för egna skulder och avsättningar Deposition kontorshyra Kapitel 8 Kontor AB 143 143 Deposition för arvode till bolagets CMO 434 – Summa 577 143 Not 26 – Justeringar i kassaflödet Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet består av nedanstående Avskrivningar – – Teckningsoptioner 2 737 2 194 Aktierelaterad ersättning 2 755 – Finansiella poster - netto 1 389 – Övriga, ej kassaflödespåverkande poster – -174 Total 6 881 2 020 Not 27 – Transaktioner med närstående Som närstående betraktas koncernens ledande be - fattningshavare, ledamöterna i moderbolagets och dotter bolagens styrelser samt dotterbolagen. Vad gäller ersättning till styrelse och andra ledande befattnings - havare hänvisas till not 7. Inga ytterligare transaktioner med när stående har gjorts under året. Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga villkor. Försäljning av Inköp av varor varor och tjänster och tjänster Belopp i TSEK till närstående från närstående Mendus B.V. 9 168 4 877 Mendus Australia Pty. 1 163 – Utestående Utestående skuld fordran Belopp i TSEK per 31 dec per 31 dec Mendus B.V. 4 856 10 639 Mendus Australia Pty. – – Not 28 - Rörelsens kostnader fördelade på kostnadsslag Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 Övriga externa kostnader 21 104 26 989 Personalkostnader 15 210 12 781 Avskrivningar – – Valutakursförluster 396 277 Summa 36 710 40 047 Not 29 – Händelser efter balansdagen » I januari påkallade Mendus utbetalning av 30 miljoner SEK inom ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet från en extra bolagsstämma i december 2025 och i enlighet med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja. ===== SIDA 54 ===== Års- och koncernredovisning 2025 54 Styrelsens och verkställande direktörens intygande Styrelsens och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen respektive årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisnings standarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncer nens och moderbolagets ställning och resultat samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över kon cernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäker hetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Moderbolagets och koncernens resultat- och balansräkningar är föremål för fastställande på årsstäm man den 8 maj 2026. Sven Andreasson Styrelseordförande Dharminder Chahal Styrelseledamot Hans Preusting Styrelseledamot Helén Tuvesson Styrelseledamot José Manuel Ochoa Styrelseledamot Erik Manting Verkställande Direktör Årsredovisningen har godkänts för utfärdande den 13 april 2026 Stockholm den 13 april 2026 KPMG AB Ola Larsmon Auktoriserad revisor ===== SIDA 55 ===== Års- och koncernredovisning 2025 55 Till bolagsstämman i Mendus AB (publ), org nr 556629-1786 Rapport om års- och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredo - visningen för Mendus AB (publ) för år 2025. Bolagets års - redovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 24-54 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsent - liga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med års - redovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rätt visande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassa - flöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 59-68. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultat - räkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moder - bolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt full - gjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga för- bjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontroll - erade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet om fortsatt drift Vi vill fästa uppmärksamhet på årsredovisningens förvalt - ningsberättelse på sidan 25 av vilket det framgår att det finns en risk att den tillgängliga likviditeten per den 31 december 2025 inte kommer att finansiera verksamheten efter ingång - en av 2027. Det framgår också av förvaltningsberättelsen att ytterliggare kapital kommer att behövas för att kunna fortsätta att avancera utvecklingen av de olika programmen. Det är styrelsens bedömning att bolaget har goda förutsättningar att säkra framtida finansiering. Av not 3 på sida 37-38 framgår att det finns en risk att kon- cernens likvida medel de närmaste 12 månaderna är otillräck - liga. Det framgår också att styrelsen bevakar situationen och utvärderar olika finansieringsalternativ inklusive tidpunkt och omfattning för kapitalanskaffning, skulle dock finansiering inte erhållas i tillräcklig omfattning tyder det på att det finns väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Vi har inte modifierat våra uttalanden på grund av detta Övriga upplysningar Revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för år 2024 har utförts av en annan revisor som lämnat en revisionsberättelse daterad den 17 april 2025 med omodifiera - de uttalanden i Rapport om årsredovisningen och koncernre - dovisningen. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest be - tydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncern - redovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställ- ningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Utöver det förhållande som beskrivs i avsnittet Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet om fortsatt drift har vi fastställt att det förhållande vi beskiver nedan är det särskilt betydelsefulla område som vi ska kommunicera i vår revisionsberättelse. Immateriella anläggningstillgångar samt andelar i koncernföretag i moderbolaget Se redovisningsprinciper på sida 40, not 17 på sida 41 och moderbolagets not 14 på sida 52 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. Beskrivning av området Per den 31 december 2025 uppgår koncernens redovisade värde för teknologi till 108 MSEK och för goodwill till 424 MSEK, vilket tillsammans utgör 85% av balansomslutningen. Per den 31 december 2025 uppgår moderbolagets redovisade värde för andelar i koncernföretag till 986 MSEK, vilket tillsammans utgör 93% av balansomslutningen. Dessa tillgångar är föremål för en årlig nedskrivningsprövning. En nedskrivningsprövning kräver företagsledningens upp - skattningar och bedömningar för att uppskattabland annat framtida intäkter, rörelseresultat, rörelsekapital och inves - teringsbehov. Ett annat viktigt antagande är vilken diskon - teringsränta som ska användas för att återspegla mark - nadsmässiga bedömningar av de ekonomiska fördelarnas tidsvärde samt de särskilda risker som verksamheten står inför. Företagsledningen gör motsvarande nedskrivnings - prövning avseende moderbolagets värde på andelar i kon - cernföretag, för teknologi och goodwill, och beräkningsförut - sättningarna är likartade. Revisionsberättelse ===== SIDA 56 ===== Års- och koncernredovisning 2025 56 Hur området har beaktats i revisionen Vi har bedömt om de utförda nedskrivningsprövningarna är upprättade i enlighet med den teknik som föreskrivs samt bedömt rimligheten i företagsledningens prövning av det redovisade värdet. Vidare har vi bedömt rimligheten i anta - ganden om framtida kassaflöden samt de använda diskon - teringsräntorna genom att ta del av och utvärdera företags- ledningens dokumentation och planer. Ett ytterligare moment i vårt arbete har även varit att ta del av företagsledningens känslighetsanalys av värderingen för att kunna bedöma hur rimliga förändringar i antaganden kan påverka värderingen. Vi har också bedömt efterlevnad av redovisningsprinciper och upplysningar i årsredovisningen och koncernredovisningen. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än års - redovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-22 samt 59-68. Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo - visningen omfattar inte denna information och vi gör inget ut - talande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncern - redovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncern - redovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktig - heter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredo - visningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, en - ligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte inne - håller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis - ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för be - dömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållan - den som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verk - ställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisions - berättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revi- sion som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: » identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felak - tigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, för - falskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. » skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effek - tiviteten i den interna kontrollen. » utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och till - hörande upplysningar. » drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisions - berättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den vä - sentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten. » utvärderar vi den övergripande presentationen, struk - turen och innehållet i årsredovisningen och koncern - redovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. ===== SIDA 57 ===== Års- och koncernredovisning 2025 57 » planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenhe - ter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansva - riga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovis ningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. . Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern redo- visningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verk- ställande direktörens förvaltning för Mendus AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman behandlar förlusten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till disposi- tioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekono - miska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat v id- ta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medels - förvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: » företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller » på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaper - na. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs base - ras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen . Revisorns granskning av Esef-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis - ningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig ===== SIDA 58 ===== Års- och koncernredovisning 2025 58 elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Mendus AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstad - gade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. . Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Mendus AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända- målsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansva - ret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verk- ställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rap- porten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmark- naden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk- nings¬åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rappor - ten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen ga- ranti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsent - liga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implemen - terar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovis - ningen och koncernredovisningen. Vi väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning _beaktar vi de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram under - laget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ända - målsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamål - senligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huru - vida koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 59-68 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredovisnings - lagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till Mendus AB (publ) revisor av bolagsstämman den 6 Maj 2025. KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2024. Stockholm den 13 april 2026 KPMG AB Ola Larsmon Auktoriserad revisor ===== SIDA 59 ===== Års- och koncernredovisning 2025 59 Bolagstyrningsrapport Mendus AB (publ), organisationsnummer 556629-1786, är ett svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Bolagets aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Small Cap och handlas under förkortningen IMMU. Med bolagsstyrning avses regelverk och beslutshierarkier som bidrar till att på ett effektivt och kontrollerat sätt leda verksamheten i ett bolag. Mendus bolagsstyrning baseras på tillämpliga lagar, regler och rekommendationer för noterade bolag, såsom Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”), Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter, bolagsordningen och bolagsspeci - fika regler och riktlinjer. Denna rapport som är skild från års- redovisningen avser verksamhetsåret 2025 och är granskad av bolagets revisor. Avvikelser från Koden, börsregler eller god sed på aktiemarknaden Bolaget har under verksamhetsåret 2025 avvikit från Koden i avseende på styrelseledamöters närvaro på bolags - stämma. Enligt punkt 1.2 i Koden ska på bolagsstämma styrelsens ordförande och så många av de övriga styrelse - ledamöterna närvara att styrelsen är beslutför. På extra bolagsstämma den 16 december 2025 deltog endast styrelsens ordförande. Anledningen till avvikelsen är att den extra bolagsstämman planerades in med kort varsel där det var av vikt att bolagsstämman avhölls så snart som möjligt efter beslut om att kalla till extra bolagsstämma. Bolaget gjorde bedömningen att det låg i bolagets intresse att avhålla bolagsstämman så snart som möjligt snarare än att avhålla bolagsstämman vid ett senare datum för att uppfylla kravet på styrelseledamöters närvaro på bolagsstämma. Merparten av styrelseledamöterna är bosatta utomlands vilket innebär att fysisk närvaro på en bolagsstämma ger mindre utrymme för flexibilitet. På årsstämman den 6 maj 2025 deltog samtliga styrelseledamöter. Utöver vad som framgår ovan, har Bolaget inte avvikit från Koden eller börsregler och inte varit föremål för beslut i Nasdaq Stockholms Disciplinnämnd eller beslut om över - trädelser av god sed på aktiemarknaden i Aktiemarknads - nämnden. Bolagsstyrning inom Mendus Syftet med bolagsstyrningen inom Mendus är att skapa en tydlig fördelning av roller och ansvar mellan ägare, styrelse och bolagsledning. Styrning, ledning och kontroll av Mendus fördelas mellan bolagsstämman, styrelsen, dess valda utskott samt verkställande direktören. Externa regelverk som påverkar bolagsstyrningen » Aktiebolagslagen » Regelverk för extern redovisning » Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter » Svensk kod för bolagsstyrning » Andra tillämpliga lagar och regler Viktiga interna regelverk och dokument » Bolagsordning » Styrelsens arbetsordning inklusive instruktion för styrelsens utskott » Vd-instruktion inklusive instruktion om finansiell rapportering ===== SIDA 60 ===== Års- och koncernredovisning 2025 60 Bolagsstyrningens struktur AKTIEÄGARE BOLAGSTÄMMA ValberedningExterna revisorer ErsättningsutskottRevisionsutskott Vetenskapligt utskott STYRELSE VD FÖRETAGSLEDNING » Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare » IT policy » Ekonomihandbok » Attestinstruktion » Personalhandbok » Uppförandekod » Informations- och insiderpolicy Aktieägare och aktien Mendus är ett avstämningsbolag, vilket innebär att bolagets aktiebok förs av Euroclear Sweden AB. Aktiekapitalet i Mendus består av ett aktieslag som berättigar till lika röst- värde och lika rätt till andel i bolagets tillgångar. Mendus aktie är upptagen till handel på Nasdaq Stockholm i seg- mentet Small Cap. Vid årets slut hade Mendus 8 738 (9 028) aktieägare varav 327 (381) var registrerade som juridiska personer och 8 411 (8 647) som fysiska personer. Aktie- kapitalet ägs till 56,9 (58,8) procent av svensk registrerade ägare och till 43,1 (41,2) procent av utländska ägare. För ytterligare information om aktieägare och Mendus aktie, se årsredovisningen sidorna 18-19 samt www.mendus.se. Bolagsstämma I enlighet med aktiebolagslagen utövas aktieägarnas in flytande i bolaget på bolagsstämman, som är bolagets högst beslutande organ. På bolagsstämman beslutar aktie - ägarna i centrala frågor, däribland fastställande av resultat- och balansräkning, eventuell utdelning och disposition av bolagets resultat, val av samt beslut om arvode till styrelse - ledamöter och revisorer, beviljande av ansvarsfrihet för styrelsen och verkställande direktören samt ändring av bolagsordningen (om tillämpligt). Stämman beslutar också om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. I enlighet med bolagsordningen ska kallelse till bolagsstäm - ma ske genom annonsering i Post- och Inrikes Tidning- ar och genom att kallelsen hålls tillgänglig på bolagets webbplats. Samtidigt som kallelse sker ska bolaget genom annonsering i Dagens Industri upplysa om att kallelse har skett. Kallelse till årsstämma samt kallelse till extra bolags - stämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att behandlas ska utfärdas tidigast sex veckor och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolags - stämma ska utfärdas tidigast sex veckor och senast tre veckor före stämman. Rätt att delta i stämman har sådana aktieägare som uppta - gits i aktieboken på sätt som föreskrivs i aktiebolagslagen och som anmält sig hos bolaget senast den dag som anges i kallelsen till stämman. Denna dag får inte vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman. Förutsatt att anmälan om deltagande på bolagsstämma har skett i föreskriven ordning har varje ägare rätt att vid bolags- stämman rösta för samtliga ägda och företrädda aktier. Bo- lagsordningen innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge vid bolagsstämma. På årsstämman ska följande ärenden förekomma till behandling: 1. Val av ordförande vid stämman 2. Upprättande och godkännande av röstlängd 3. Framläggande och godkännande av dagordning 4. Val av en eller två justeringsmän 5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad ===== SIDA 61 ===== Års- och koncernredovisning 2025 61 6. Framläggande av årsredovisningen och revisions - berättelsen samt, i förekommande fall, koncernredo - visning och koncernrevisionsberättelse 7. Beslut om: a) fastställelse av resultat- och balansräkningen samt, i förekommande fall, koncernresultaträkning och koncernbalansräkning b) dispositionen beträffande bolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen c) ansvarsfrihet gentemot bolaget för styrelse - ledamöterna och verkställande direktören 8. Fastställande av styrelse- och revisorsarvoden 9. Val av styrelse och revisorer samt eventuella revisors- suppleanter 10. Annat ärende som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen Årsstämma 2025 Mendus årsstämma 2025 ägde rum tisdagen den 6 maj 2025 på Tändstickspalatset på Västra Trädgårdsgatan 15 i Stockholm. Vid stämman närvarade 60,44 procent av aktierna och rösterna i bolaget. Årsstämman beslutade bland annat om: » Ansvarsfrihet för styrelse och verkställande direktör för räkenskapsåret 2024 och att ingen utdelning skulle lämnas för räkenskapsåret 2024. » Omval av styrelseledamöterna Sven Andreasson, Dharminder Chahal, Hans Preusting och Helén Tuvesson samt nyval av José Manuel Ochoa, för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Ted Fjällman hade avböjt omval. » Omval av Sven Andreasson som styrelseordförande. » Omval av det registrerade revisionsbolaget KPMG AB, som utsett Ola Larsmon som huvudansvarig revisor, för tiden intill slutet av nästa årsstämma. » Ändring av instruktion till valberedningen innefattande ändringar avseende bland annat principer för utseen - de av valberedningens ledamöter samt att styrelsens ordförande ska vara adjungerad ledamot av valbered- ningen (utan rösträtt). » Ändring av riktlinjer för ersättning till ledande befatt - ningshavare avseende rörlig ersättning för det fall styrelsen beslutar att föreslå till bolagsstämma att VD och övriga ledande befattningshavare ska kunna välja att få sin rörliga ersättning utbetald i aktier. » Ändring av bolagsordningen i avseende på införande av C-aktier som nytt aktieslag. » Utbetalning av styrelsearvode i aktier genom bemyn - digande för styrelsen att dels besluta om emission av högst 650 000 C-aktier, dels besluta om återköp av samtliga C-aktier för att omvandla dessa till stamaktier och därefter överlåta egna stamaktier till styrelsen. » Utbetalning av bonus för räkenskapsåret 2024 till anställda i form av aktier genom bemyndigande för styrelsen att dels besluta om emission av högst 1 075 000 C-aktier, dels besluta om återköp av samt- liga C-aktier för att omvandla dessa till stamaktier och därefter överlåta egna stamaktier till anställda. » Bemyndigande för styrelsen att under tiden intill nästa årsstämma, vid ett eller flera tillfällen, överlåta högst 1 725 000 stamaktier på Nasdaq Stockholm i syfte dels att bevara likviditet i samband med kontantutbetal - ningar till anställda och/eller styrelseledamöter som väljer att få sin bonus respektive arvode utbetald i kontanter, dels likvidmässigt säkra utbetalningar av sociala avgifter samt skatter och andra kostnader rela- terade till utbetalningen av bonus och arvode. » Införande av ett långsiktigt prestationsbaserat incita - mentsprogram (LTI 2025) och emission av samt god- kännande av överlåtelse av 1 213 162 teckningsoptioner i syfte att säkerställa leverans av aktier till deltagarna i incitamentsprogrammet. » Bemyndigande för styrelsen att under tiden intill nästa årsstämma, vid ett eller flera tillfällen och med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta beslut om nyemission av aktier samt emission av teckningsoptioner och/eller konvertibler. Antalet aktier eller teckningsoptioner eller konvertibler som berättigar till teckning av aktier ska uppgå till högst 20 procent av antalet registrerade aktier vid tidpunkten för styrelsens första beslut enligt bemyndigandet. Protokoll samt fullständiga beslut och mer detaljerad infor - mation från årsstämman 2025 finns tillgängligt på www. mendus.se, under ”Bolagsstyrning”. Extra bolagsstämma december 2025 Den 18 november 2025 beslutade styrelsen att genom - föra en kapitalanskaffning om cirka 52,5 MSEK genom emission av 10 500 000 aktier uppdelad i två trancher av riktade emissioner, där tranch 1 beslutades med stöd av det bemyndigande som beviljades vid årsstämman den 6 maj 2025 och tranch 2 beslutades under förutsättning av efterföljande godkännande från extra bolagsstämma. På extra bolagsstämma den 16 december 2025 godkände bolagsstämman styrelsens beslut om den riktade emissio - nen i tranch 2. Protokoll samt fullständiga beslut och mer detaljerad information från extra bolagsstämman finns tillgängligt på www.mendus.se, under ”Bolagsstyrning”. Årsstämma 2026 Mendus årsstämma 2026 kommer att hållas den 8 maj 2026 kl. 9:00 på Tändstickspalatset, Västra Trädgårds gatan 15 i Stockholm. För ytterligare information samt rätt att deltaga se sidan 59 i årsredovisningen eller www.mendus. se. Protokollet från årsstämman kommer att finnas tillgäng - ligt på www.mendus.se. Valberedning Valberedningen representerar Mendus aktieägare och har till uppgift att bereda årsstämmans beslut i val- och ersätt - ningsfrågor. Valberedningen ska enligt den instruktion som antogs av årsstämman 6 maj 2025, vilken gäller tillsvidare, bestå av fyra ledamöter som tillsätts av de fyra största ===== SIDA 62 ===== Års- och koncernredovisning 2025 62 aktieägare, baserat på ägarförhållandena hos Euroclear Sweden AB per den sista bankdagen i september, som accepterat inbjudan att delta i valberedningen. Om färre än tre ledamöter nomineras enligt ovan ska övriga aktieägare erbjudas att, i förhållande till röstetalet, nominera en leda - mot till dess att totalt tre ledamöter har nominerats. Den aktieägare som kontrollerar flest röster i bolaget har rätt att nominera valberedningens ordförande. Valberedningens ledamöter ska offentliggöras på bolagets webbplats senast sex månader före årsstämman. Val - beredningens mandatperiod ska sträcka sig fram till dess att ny valberedning utsetts. Förändringar i valberedningens sammansättning ska offentliggöras så snart sådana skett. Aktieägare i bolaget har rätt att lämna förslag på styrelsele - damöter för valberedningens övervägande. Valberedning - en ska beakta att styrelsen ska ha en utifrån bolagets verk- samhet samt utvecklingsskede lämplig sammansättning och utvisa mångfald och bredd avseende kvalifikationer, erfarenhet och bakgrund. Valberedningens ledamöter har inte rätt till något arvode. Bolaget ska dock bära alla skäliga kostnader för valberedningens arbete. Om det bedöms nödvändigt får valberedningen anlita externa konsulter för att finna kandidater med relevant erfarenhet och bolaget ska stå kostnaderna för sådana konsulter. Bolaget ska även bistå med personella resurser som är nödvändiga för att stödja valberedningens arbete. Inför årsstämman 2026 kontaktade styrelseordförande i Mendus, Sven Andreasson, de största aktieägarna för att utse en valberedning. Följande ledamöter har tillsatts av de tre största aktieägarna som accepterat inbjudan att delta i valberedningen: » Erik Esveld, utsedd av Van Herk Investments B.V. » Mark Quick*, utsedd av Flerie Invest AB » Mats Andersson, utsedd av Holger Blomstrands Byggnads AB * Flerie Invest AB har ersatt Karl Elmqvist med Mark Quick. Valberedningen har utsett Erik Esveld till valberedningens ordförande. Valberedningens sammansättning enligt ovan offentlig - gjordes i ett pressmeddelande den 6 november 2025. I valberedningens uppdrag ingår att förbereda följande förslag till beslut till årsstämman 2026: (i) val av ordföran- de vid årsstämman; (ii) val av styrelseledamöter; (iii) val av styrelseordförande; (iv) styrelsearvoden; (v) val av revisor; (vi) revisionsarvode; samt (vii) ändring av principer för nomi - neringsprocessen inför årsstämman (om nödvändigt). Enligt Koden ska valberedningen, i anslutning till att kallelse till årsstämma utfärdas, lämna ett motiverat yttrande på bolagets webbplats beträffande sitt förslag till styrelse med beaktande av Kodens regler om styrelsens samman - sättning, och särskilt motivera förslaget mot bakgrund av kravet på att en jämn könsfördelning ska eftersträvas, samt lämna en kort redogörelse för hur valberedningens arbete har bedrivits. På webbplatsen ska valberedningen sam - tidigt lämna relevanta uppgifter om ledamöter som föreslås för nyval eller omval, däribland huvudsaklig utbildning och arbetslivserfarenhet, väsentliga uppdrag inom och utom bolaget samt eget eller närståendes innehav av aktier i bolaget. Styrelsen Styrelsens sammansättning och oberoende Enligt Mendus bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter utan suppleanter. Vid årsstämman den 6 maj 2025 valdes fem ordinarie leda- möter; Sven Andreasson (styrelseordförande), Dharminder Chahal, Hans Preusting, Helén Tuvesson och José Manuel Ochoa, vilka samtliga är utsedda till slutet av nästa års- stämma. Dharminder Chahal bedöms vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning men beroende i förhållande till större aktieägare i bolaget genom sina uppdrag för Van Herk Investments B.V. José Manuel Ochoa bedöms vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning men beroende i förhållande till större aktieägare i bolaget genom sina uppdrag för Flerie Invest AB (publ). Övriga ledamöter bedöms vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning samt till bolagets större aktieägare. Med större aktieägare avses en aktieägare som direkt eller indirekt kontrollerar tio procent eller mer av aktierna och rösterna i bolaget. Enligt Koden ska en majoritet av styrelsens ledamöter vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. Minst två av de ledamöter som är oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning ska även vara oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare. I enlighet med ovanstående beskrivning uppfyller Mendus kravet på styrelseledamöters oberoende i Koden. Information om styrelseledamöterna med uppgift om födelseår, år för inval i styrelsen, utbildning, erfarenhet, pågående och tidigare uppdrag samt aktieinnehav i bolaget återfinns i årsredovisningen 2025 på sidorna 20-21. Aktieinnehav i bolaget omfattar eget och/eller när - ståendes innehav. Styrelsens ansvar och dess arbete Styrelsens uppgifter regleras i aktiebolagslagen, bolags - ordningen och Koden. Styrelsen har även antagit en skriftlig arbetsordning som reglerar styrelsens arbete, arbets- och ansvarsfördelning mellan styrelsen, utskott, styrelseord - förande och verkställande direktör. Därutöver behandlar arbetsordningen antal ordinarie sammanträden samt ärenden som ska behandlas på dessa, formen för kallelser, mötes- och beslutsordningen, underlag till styrelse - sammanträden, styrelseordförandens arbetsuppgifter, protokoll, jäv och intressekonflikter, obligatoriska ärenden ===== SIDA 63 ===== Års- och koncernredovisning 2025 63 som verkställande direktören ska underställa styrelsen, ekonomiska rapporter samt firmateckning. Styrelsens arbetsordning ska antas årligen. Styrelsen har därutöver antagit en instruktion för den verkställande direktören och andra särskilda policyer så som etiska riktlinjer (så kallad Code of Conduct), finanspolicy och attestinstruktioner samt informations- och insiderpolicy. Utöver styrelsemöten har styrelseordförande och verkställande direktören en fortlöpande dialog rörande bolaget för väsentliga frågor. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvalt - ningen av dess angelägenheter, bolagets övergripande affärsplan, väsentliga organisatoriska förändringar, föränd - ringar i bolagets verksamhetsinriktning samt resultat- och balansräkning. Styrelsen ska även fatta beslut om investe - ringar, förvärv eller avyttringar av väsentliga tillgångar, aktier eller rörelser, lån och krediter, lämnande av garantier, samt ingående eller ändring av väsentliga avtal. Därutöver ska styrelsen behandla frågor hänskjutna till styrelsen från den verkställande direktören. Styrelsen har det övergripande ansvaret för att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomis - ka förhållanden i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt och ansvarar för löpande utvärdering av den verkställande direktörens arbete. Styrelsen ansvarar även för att säker- ställa kvaliteten i den finansiella rapporteringen, inklusive system för övervakning och intern kontroll av bolagets finansiella rapportering och ställning. Styrelsen ansvarar därutöver för att bolagets externa informationsgivning präglas av öppenhet samt är korrekt, relevant och tydlig. Styrelsen är även ansvarig för upprättande av erforderliga riktlinjer samt andra policydokument. Styrelseordföranden leder och organiserar styrelsens arbete och har ett särskilt ansvar för att styrelsens arbete är välorganiserat och bedrivs effektivt. Styrelse ord för anden ansvarar för att, i samråd med bolagets verkställde direktör, tillse att en dagordning för varje möte och er forderligt beslutsunderlag tillhandahålls ledamöterna i tillräcklig tid inför varje styrelsemöte. Styrelseordföranden ska även tillse att varje styrelseledamot fortlöpande uppdaterar och för - djupar sina kunskaper om bolaget och för att ny styrelse- ledamot genomgår erforderlig introduktionsutbildning och annan utbildning som styrelseordföranden och den nya ledamoten finner lämplig. Styrelseordföranden ansvarar även för kontakterna med aktieägarna i ägarfrågor och för att förmedla aktieägarnas synpunkter till styrelsen och även för att se till att styrelsens arbete utvärderas årligen genom en systematisk och strukturerad process med syfte att utveckla styrelsens arbetsformer och metodik. Resulta - tet av utvärderingen redovisas för bolagets valberedning. Styrelsens arbete och viktiga händelser under 2025 Styrelsen sammanträder normalt sex gånger per år. Utöver dessa möten kan ytterligare möten anordnas för att han- tera frågor som inte kan hänskjutas till ett ordinarie möte. Styrelsen har under 2025 hållit 12 protokollförda samman - träden exklusive per capsulam-möten. Ledamöternas närvaro vid styrelsemötena framgår av tabellen på sidan 64. Styrelsen har under 2025 bland annat hanterat följande frågor: » Bolagets strategiska inriktning, inklusive en uppdaterad klinisk strategi och operativt fokus » Kliniska studier, exempelvis CADENCE och DIVA » Finansiering » Produktutveckling » Riskhantering och riskvärdering » Styrande dokument » Utvärdering av verkställande direktören » Finansiella rapporter inklusive rapportering från revisorerna För 2026 har styrelsen planerat in sex (6) möten. Styrelsens utskott Styrelsen har inom sig inrättat tre utskott; revisionsutskot - tet, ersättningsutskottet samt ett vetenskapligt utskott vilka arbetar enligt styrelsens fastställda instruktioner. Revisionsutskott Styrelsen har utsett ett revisionsutskott som utgörs av styrelseledamöterna Dharminder Chahal (ordförande i utskottet), Sven Andreasson och Hans Preusting. Utskottet uppfyller aktiebolagslagens krav på oberoende samt redo - visnings- och revisionskompetens. Enligt instruktionen till revisionsutskottet ska revisions - utskottet, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, övervaka bolagets finansiella rappor - tering, övervaka effektiviteten i bolagets interna kontroll och riskhantering med avseende på den finansiella rappor - teringen, hålla sig informerat om revisionen av årsredo - visningen och andra finansiella rapporter, granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständighet och därvid särskilt uppmärksamma om revisorn tillhandahåller bolaget andra tjänster än revisionstjänster. Revisions - utskottet ska även årligen träffa revisorn för att hålla sig informerat om omfattningen och inriktningen på revisorns granskning, samt revisorns observationer i revisionsar betet. Revisionsutskottet ska även utvärdera revisionsarbetet och biträda vid upprättande av förslag till bolagsstämman beslut om val av revisorer. Därutöver ska revisionsutskottet bland annat, tillsammans med bolagets revisor, granska när ståendetransaktioner samt väsentliga redovisnings - principer i samband med kvartalsrapporter och årsredo - visningar. Revisionsutskottet ska hålla minst fyra samman - träden per år och revisionsutskottets ordförande ska vid styrelsemöten avge en rapport över det som avhandlats under revisionsutskottets senaste sammanträde. Revisionsutskottet har sammanträtt 5 gånger under året. Vid dessa sammanträden har utskottet diskuterat perio - disk finansiell information, risker, intern kontroll, redovis - ningsprinciper, revisorernas granskning av bolaget och de finansiella rapporterna. ===== SIDA 64 ===== Års- och koncernredovisning 2025 64 Ersättningsutskott Styrelsen har utsett ett ersättningsutskott som utgörs av styrelseledamöterna Sven Andreasson (ordförande i ersätt - ningsutskottet), Hans Preusting och Helén Tuvesson. Ut- skottet uppfyller Kodens krav på oberoende samt bedöms ha erforderlig kunskap och erfarenhet i frågor om ersättning till ledande befattningshavare. Enligt instruktionen till ersättningsutskottet är de huvud - sakliga uppgifterna att bereda styrelsens beslut i frågor om ersättningsprinciper, inklusive upprättande av förslag till stämmans beslut om riktlinjer för ersättning till ledande be - fattningshavare, ersättningar och andra anställningsvillkor för bolagets verkställande direktör och ledande befatt - ningshavare, att följa och utvärdera rörliga ersättningar för bolagsledningen samt att följa och utvärdera tillämpningen av riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare och gällande ersättningsstrukturer och nivåer i bolaget. Ersättningsutskottet ska därutöver övervaka och löpan - de utvärdera pågående och avslutade program för rörlig ersättning till ledande befattningshavare och bereda frågor om förslag till eventuella incitamentsprogram. Ersättningsutskottet har sammanträtt 4 gånger under året. Vid dessa sammanträden har utskottet diskuterat rörlig ersättning för 2025, bolagsmål för 2026 samt incitaments - program. För information om löner och ersättningar till verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare se not 7 i årsredovisningen 2025. Vetenskapligt utskott Styrelsen har utsett ett vetenskapligt utskott som utgörs av styrelseledamöterna Helén Tuvesson (ordförande i utskottet), Hans Preusting och Sven Andreasson. Ingen av ledamöterna i utskottet är anställda i bolaget. Enligt instruktionen till det vetenskapliga utskottet är syftet med utskottet att granska och utvärdera forskningsstrategi, utveckling och kliniska program för bolaget. Det vetenskap - liga utskottets ordförande och ytterligare en medlem i det vetenskapliga utskottet ska vara styrelseledamöter och ingen av dessa ska vara anställd i bolaget. Bolagets Chief Scientific Officer och/eller den verkställande direktören ska förbereda sammanträdena i det vetenskapliga utskottet. Det vetenskapliga utskottet kan vid behov inhämta extern rådgivning eller rådgivning från bolagets vetenskapliga råd. Det vetenskapliga utskottets ordförande ska informera styrelsen om utskottets arbete. Det vetenskapliga utskottet har sammanträtt 1 gång under året. Vid dessa möten har utskottet i huvudsak disku- terat utvecklingen av bolagets ledande produktkandidat vididencel. Oberoende Närvaro Ersättning beslutad vid årsstämman 2025, TSEK Styrelse 1 Revisonsutskott Ersättningsutskott Vetenskapligt utskott Sven Andreasson 12/12 5/5 4/4 0/1 Helén Tuvesson 12/12 4/4 1/1 Dharminder Chahal 12/12 5/5 – – Hans Preusting 12/12 5/5 4/4 1/1 José Manuel Ochoa 12/12 – – – Ted Fjällman 1) 1/2 – – – Revisions- Ersättnings- Vetenskapligt Funktion Bolaget Ägare Styrelsearvode utskott utskott utskott Totalt Sven Andreasson Ordförande x x 620 50 35 25 730 Helén Tuvesson Ledamot x x 285 20 50 355 Dharminder Chahal Ledamot x 285 85 370 Hans Preusting Ledamot x x 285 50 20 25 380 José Manuel Ochoa Ledamot x 285 285 Ted Fjällman 1) Ledamot x – – – – – 1 760 185 75 100 2 120 Arvode till styrelseledamöterna beslutade av årsstämma 2025 1) Exkluderat styrelsemöten per capsulam 1) Styrelseledamot fram till och med årsstämman 6 maj 2025 ===== SIDA 65 ===== Års- och koncernredovisning 2025 65 Verkställande direktören och ledning Den verkställande direktören är ansvarig för den löpande förvaltningen och utvecklingen av Mendus i enlighet med tillämplig lagstiftning och tillämpliga regler, inklusive Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter samt Koden och de riktlinjer, instruktioner och strategier som fastställts av s tyr- elsen. Verkställande direktören ska säkerställa att styrelsen får sådan saklig och relevant information som krävs för att styrelsen ska kunna fatta väl underbyggda beslut. Dess utom övervakar den verkställande direktören att Mendus mål, policys och strategiska planer som fastställts av styrel - sen efterlevs och ansvarar för att informera styrelsen om Mendus utveckling mellan styrelsens sammanträden. Erik Manting har varit bolagets verkställande direktör under hela 2025. Den verkställande direktören leder arbetet i ledningsgruppen, som är ansvarig för den övergripande ut - vecklingen av bolagets verksamhet och affärer. Utöver den verkställande direktören har ledningen under året bestått av Mendus Chief Financial Officer (CFO), Chief Medical Officer (CMO), Chief Scientific Officer (CSO) samt Chief Techno- logy Officer (sammanlagt fem personer). Under 2025 har Mendus genomgått en omorganisering varvid bolagets ledningsgrupp har minskats till tre personer, bestående av verkställande direktören, CFO samt CMO och CSO i en kombinerad roll. En presentation av den verkställande direktören och övriga medlemmar av ledningsgruppen finns under avsnittet Organisation på sidan 22 i årsredovisningen. Ersättningar Ersättningar till styrelse Valberedningen, som utses enligt de principer som antas vid årsstämman, lämnar till stämman förslag till styrelsearvode. Arvode till styrelsen utgår enligt stämmans beslut och fram - går av tabellen på sidan 65. Ersättning till bolagsledning Ersättningsfrågor för ledande befattningshavare behand - las av styrelsens ersättningsutskott. Styrelsen beslutar om ledande befattningshavares ersättning på förslag av ersättningsutskottet. Ersättning och villkor för ledande befattningshavare ska vara baserad på marknadsmässiga villkor och utgöras av en avvägd kombination av fast lön, rörlig ersättning, pensionsförmåner, övriga förmåner och villkor vid uppsägning. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Enligt de riktlinjer för ersättning till ledande befattnings - havare som antogs vid årsstämman den 6 maj 2025 ska Mendus erbjuda en marknadsmässig totalkompensation som möjliggör att kvalificerade ledande befattnings havare, både ur ett nationellt och internationellt perspektiv, kan rekryteras och behållas. Formerna för ersättning m.m. Ersättningen ska vara marknadsmässig, stå i relation till ansvar samt befogenheter och bestå av följande kompo- nenter: fast lön, eventuell rörlig ersättning enligt överens - kommelse, pension och övriga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver - och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om aktie- och aktiekursrelaterade instrument som utgör en del av ersättningen. Fast lön Den fasta lönen ska utgöra grunden för den totala ersätt- ningen och ska bestå av fast kontant lön, vilken ska om- prövas årligen. Den fasta lönen ska vara konkurrenskraftig och återspegla de krav som ställs på befattningen avseende kompetens, ansvar, komplexitet och på vilket sätt den bidrar till att uppnå affärsmålen. Rörlig ersättning Utöver fast lön kan den verkställande direktören och övriga medlemmar av ledningen, enligt separat överenskommelse, erhålla rörlig målbaserad ersättning vid uppfyllande av be - slutade kriterier. Eventuell rörlig ersättning ska bestå av årlig rörlig kontant lön och får som högst motsvara 50 procent av den fasta årliga lönen. Om styrelsen beslutar att föreslå bolagsstämman att VD och övriga ledande befattnings - havare ska kunna välja att få sin rörliga ersättning utbetald i aktier, ska den rörliga ersättningen kunna uppgå till högst 75 procent av den fasta årslönen. Den rörliga lönen ska vara kopplad till ett eller flera förutbe- stämda och mätbara kriterier som ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet, och fastställs av styrelsen. Kriterierna ska vara beroende av individens uppfyllelse av kvantitativa och kvalitativa mål. Pension Pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, ska vara av - giftsbestämda och får inte överstiga 30 procent av den fasta årliga lönen. Rörlig lön ska inte vara pensionsgrundande. Övriga förmåner Övriga förmåner, som bland annat kan omfatta reseförmån och sjukvårdsförsäkring, ska vara marknadsmässiga och endast utgöra en begränsad del av den sammanlagda ersättningen. Premier och andra kostnader i anledning av sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 15 procent av den fasta årliga lönen. ===== SIDA 66 ===== Års- och koncernredovisning 2025 66 Villkor vid uppsägning Uppsägningstiden ska vara maximalt tolv månader. Vid uppsägning från bolagets sida ska avgångsvederlag kunna utgå med belopp motsvarande högst tolv månaders fast lön. Berednings- och beslutsprocess Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I ut skottets uppgifter ingår bland annat att bereda principer för ersätt - ning till ledningen och styrelsens beslut om förslag till rikt - linjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets lång siktiga intressen eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Styrelsen har under 2025 inte avvikit från riktlinjerna. Externa revisorer Bolagets revisor väljs av årsstämman. Mendus revisor är det registrerade revisionsbolaget KPMG AB med auktoriserad revisor Ola Larsmon som huvudansvarig revisor. Se avsnitt Extern revision för ytterligare information om den extern revisionen. De arvoden revisorerna fakturerat de två senaste räken- skapsåren redovisas i not 6 i årsredovisningen 2025. Intern kontroll och riskhantering Den interna kontrollens övergripande syfte är att i rimlig grad säkerställa att bolagets operativa strategier och mål följs upp och att ägarnas investeringar skyddas. Den interna kontrollen ska vidare tillse att den externa finansiella rap - porteringen med rimlig säkerhet är tillförlitlig och upprättad i överensstämmelse med god redovisningssed, att tillämp - liga lagar och förordningar följs samt att krav på noterade bolag efterlevs. Inom Mendus är intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen exempelvis inriktad mot att säkerställa en effektiv och tillförlitlig hantering och redovis - ning av upplupna kostnader. Den interna kontrollmiljön omfattar huvudsakligen följande fem komponenter: kontrollmiljö, riskbedömning, kontroll - aktiviteter, information och kommunikation samt upp följning. Kontrollmiljö Kontrollmiljön inom Mendus utgör ramen för den inriktning och kultur som bolagets styrelse och ledning kommuni cerar ut i organisationen. Intern styrning och kontroll i enlighet med vedertagna ramverk är ett prioriterat område inom ledningsarbetet. Mendus styrelse och ledning definierar och utformar beslutsvägar, befogenheter och ansvar som är tydligt definierade och kommunicerade i organisationen. Bolagets styrelse strävar också efter att säkerställa att styrande dokument såsom interna instruktioner och policys omfattar identifierade väsentliga områden och att dessa ger rätt vägledning i arbetet för olika befattningshavare inom bolaget. Riskbedömning Mendus styrelse arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte att identifiera risker och vidta åtgär - der beträffande dessa. Bolaget har en årlig riskprocess på plats där risker identifieras ur ett företagsperspektiv för att ge en överblick över de viktigaste riskerna för Mendus vilken följs upp av ledningsgruppen under året. Varje identifierad risk ska dokumenteras med en potentiell handlingsplan för att minska risken i möjligaste mån. Riskbedömningen är även utformad för att identifiera sådana risker som väsentli - gen påverkar den interna kontrollen avseende den finansiel - la rapporteringen. Kontrollaktiviteter Kontrollaktiviteterna har som främsta syfte att förebygga, upptäcka och korrigera fel i den finansiella rapporteringen. Rutiner och aktiviteter har utformats för att hantera och åtgärda väsentliga risker som är relaterade till den finansi ella rapporteringen. Aktiviteterna omfattar bland annat analytisk uppföljning och jämförelse av resultatutveckling eller poster, kontoavstämningar och balansspecifika tioner samt även godkännande av alla banktransaktioner och samarbetsav - tal, fullmakts- och attestinstruktioner samt redovisnings- och värderingsprinciper. Behörigheter till ekonomisystem är begränsade enligt befogenheter, ansvar och roller. Information och kommunikation Utöver de mycket höga krav som Nasdaq Stockholm och övervakande myndigheter ställer på omfattning och korrekthet av information, har Mendus interna kontroll- funktioner för information och kommunikation som avser att säkerställa att korrekt finansiell och annan företagsinforma - tion kommuniceras till medarbetare och andra intressenter. Bolagets interna instruktioner och policys är tillgängliga för alla medarbetare och ger detaljerad information om gällan - de rutiner i alla delar av företaget och beskriver kontrollfunk- tionerna och hur de implementeras. Säkerheten kring all information som kan påverka bolagets marknadsvärde och att sådan information kommuni ceras externt på ett korrekt sätt och i rätt tid är hörnstenar i bolagets åtagande som ===== SIDA 67 ===== Års- och koncernredovisning 2025 67 ett noterat bolag. Dessa två faktorer och rutinerna för att hantera dem säkerställer att den finansiella rapporteringen mottas samtidigt av finansmarknadens aktörer och ger en rättvisande bild av bolagets finansiella resultat och ställning. Uppföljning Uppföljning av efterlevnaden av interna policys, riktlin - jer, manualer och koder samt av ändamålsenlighet och funktionalitet i etablerade kontrollaktiviteter genomförs löpande. Åtgärder och rutiner avseende den finansiella rappor teringen är föremål för fortlöpande uppföljning. Den verkställande direktören säkerställer att styrelsen löpande erhåller rapportering om utvecklingen av bolagets verk - samhet, däribland utvecklingen av bolagets resultat och ställning samt information om viktiga händelser, såsom exempelvis forskningsresultat och viktiga avtal. Styrelsen går igenom årsredovisning och delårsrapporter inför publi - cering. Styrelsen träffar årligen bolagets revisorer varvid den interna kontrollen och den finansiella rapporteringen blir föremål för diskussion. Särskild bedömning av behovet av internrevision Mendus har ingen särskild granskningsfunktion (intern- revision). Bolaget har en okomplicerad juridisk och operativ struktur där styrelsen kontinuerligt följer upp bolagets interna kontroll i samband med extern och intern finansiell rapportering. Därutöver övervakar revisionsutskottet effek - tiviteten i den interna kontrollen och riskhanteringen med avseende på den finansiella rapporteringen. Styrelsen har mot bakgrund av detta valt att inte inrätta en särskild funk- tion för internrevision. Styrelsen utvärderar årligen behovet av en sådan funktion. Extern revision Bolagets revisor utses av årsstämman för perioden intill slutet av nästa årsstämma. Den externa revisionsplanen och hantering av risker diskuteras med revisionsutskottet. Revi - sorerna genomför en översiktlig granskning av kvartalsrap - porten för tredje kvartalet samt reviderar årsredovisningen. Revisorerna uttalar sig vidare om huruvida denna bolags - styrningsrapport har upprättats samt om vissa upplys - ningar häri är förenliga med årsredovisningen. Revi sorerna rapporterar resultatet av sin revision av årsredovisningen och sin genomgång av bolagsstyrningsrapporten genom revisionsberättelsen och bolagsstyrningsrapporten samt ett särskilt yttrande om efterlevnad av ersättning till ledande befattningshavare som framläggs på årsstämman. Därtill avger revisorerna redogörelser för utförda granskningar inför revisionsutskottet samt till styrelsen i dess helhet. ===== SIDA 68 ===== Års- och koncernredovisning 2025 68 Stockholm den 13 april 2026 Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten Till bolagsstämman i Mendus AB (publ), organisations - nummer 556629-1786. Uppdrag och ansvarsfördelning Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings - rapporten för år 2026 på sidorna 59-68 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Granskningens inriktning och omfattning Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrnings rapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revi - sionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. Uttalande En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 års- redovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Sven Andreasson Styrelseordförande Dharminder Chahal Styrelseledamot Hans Preusting Styrelseledamot Helén Tuvesson Styrelseledamot José Manuel Ochoa Styrelseledamot Erik Manting Verkställande Direktör Stockholm den 13 april 2026 KPMG AB Ola Larsmon Auktoriserad revisor ===== SIDA 69 ===== Års- och koncernredovisning 2025 69 Välkommen till årsstämman 2026 Mendus årsstämma kommer att hållas den 8 maj 2026 på Tändstickspalatset, Västra Trädgårds- gatan 15 i Stockholm kl 9:30. Inregistreringen börjar kl 09:00. Aktieägare som önskar delta ska vara registrerade i den av Euroclear förda aktieboken den 29 april 2026. Anmälan Anmälan om deltagande i årsstämman ska ske senast den 4 maj 2026. Anmälan ska göras skriftligen till Mendus AB (publ), Västra Trädgårdsgatan 15, 111 53 Stockholm, eller via e-post till info@mendus.com. Vid anmälan ska aktieägare ange: » Namn » Person-/organisationsnummer » Adress och telefonnummer dagtid » Antal aktier » I förekommande fall uppgift om eventuella ombud/biträde Förvaltarregistrerade aktier Aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier hos bank eller annan förvaltare måste, för att äga rätt att deltaga i bolagsstämman, tillfälligt omregistrera aktierna i eget namn. Aktieägare som önskar sådan omregistrering, s.k. röst - rättsregistrering, måste i god tid före den 4 maj 2026, då omregistreringen måste vara verkställd, begära det hos sin förvaltare. Ombud Aktieägare som ska företrädas av ombud måste utfärda skriftlig, undertecknad och daterad fullmakt. Om fullmak - ten utfärdats av juridisk person måste bestyrkt kopia av gällande registreringsbevis för den juridiska personen (eller motsvarande handling för utländsk juridisk person) bifogas fullmakten. Fullmakt gäller ett år från utfärdande eller den längre giltighetstid som framgår av fullmakten, dock högst fem år. Aktieägarinformation Delårsrapporter, årsredovisningar och Mendus press - meddelanden finns tillgängliga på mendus.se och kan beställas från Mendus AB, Västra Trädgårdsgatan 15, 111 53 Stockholm. Årsredovisningen för 2026 i tryckt format skickas till alla som så begär och finns ständigt tillgänglig för ned laddning på mendus.se. Kalender 2026 » Publicering av årsredovisning 2025 17 april, 2026 » Årsstämma 2026 8 maj, 2026 » Publicering av rapport för Q1 8 maj, 2026 » Publicering av rapport för Q2 20 augusti, 2026 » Publicering av rapport för Q3 11 november, 2026 ===== SIDA 70 ===== www.mendus.se