===== SIDA 1 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Changing the course of cancer treatment ===== SIDA 2 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 2 Väsentliga händelser Q4 2025 Finansiellt sammandrag koncernen 2025 2024 2025 2024 Belopp i TSEK Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Nettoomsättnining – – – – Rörelseresultat -38 706 -34 654 -113 491 -130 655 Periodens resultat -41 075 -31 515 -113 258 -128 399 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) -0,74 -0,63 -2,17 -2,64 Likvida medel 64 656 101 905 64 656 101 905 Eget kapital 585 065 645 149 585 065 645 149 Antal anställda 22 28 27 28 » Nettoomsättning för perioden uppgick till - (-) TSEK » Resultatet för perioden uppgick till -41 075 (-31 515) TSEK » Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till -0,74 (-0,63) SEK » Mendus meddelade en uppdatering av den kliniska utvecklingsstrategin i sen fas för bolagets ledande pro - dukt vididencel i myeloida maligniteter. Uppdateringen baserades på fortsatt positiva data för vididencel i akut myeloid leukemi (AML) och följde på utnämningen av Tariq Mughal som Chief Medical Officer. Bolaget med- delade också att vididencel ska utvecklas som en aktiv immunterapi för kronisk myeloid leukemi (KML), samt att den kliniska utvecklingen av vididencel prioriteras och att organisatoriska förändringar kommer att kompensera för nya kostnader i samband med kliniska prövningar. » Mendus genomförde en riktad nyemission om 10 500 000 aktier till en teckningskurs om 5 kronor per aktie, varigenom bolaget tillfördes en bruttolikvid om cirka 52,5 miljoner SEK före avdrag för transaktions kostnader. Bland annat deltog befintliga aktieägarna Van Herk Investments, Flerie Invest och Fjärde AP-fonden i den rik- tade emissionen, samt styrelsemötena Sven Andreasson och Dharminder Chahal, liksom Mendus VD Erik Manting. » Mendus rapporterade positiva 2-års uppföljningsdata från den kliniska fas 1-studien ALISON. Presenterad data bekräftar säkerhet, tolerabilitet och genomförbarhet för Mendus ledande produkt vididencel som aktiv immun - terapi vid högrisk-äggstockscancer och utgör grund för nya kombinationsbehandlingar inom denna indikation. » Mendus meddelade att bolaget framgångsrikt eta - blerat storskalig produktion av vididencel inom ramen för tillverkningsalliansen med NorthX Biologics. Etableringen representerar en viktig milstolpe för bolagets fortsatta kliniska utvecklingsstrategi. » Mendus gav en sammanfattning av de data som pre- senterades kring bolagets ledande produkt vididencel under ASH-konferensen, som hölls den 6–9 december i Orlando, FL, USA. Presenterad data stödjer bolagets kliniska utvecklingsstrategi som syftar till att positionera vididencel brett som en immunterapi efter remission vid akut myeloisk leukemi (AML) för patienter som behandlas med konventionell intensiv kemoterapi eller en kombina - tion av venetoklax och azacitidin (ven+aza). » En extra bolagsstämma i december beslutade bland annat att godkänna styrelsens beslut om en riktad emis - sion av stamaktier till bolagets VD Erik Manting, styrelse - ledamöterna Sven Andreasson och Dharminder Chahal, samt Van Herk Investments B.V. Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång » Mendus påkallade utbetalning av 30 miljoner SEK inom ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet från en extra bolagsstämma i december 2025 och i enlig- het med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja. ===== SIDA 3 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 3 VD har ordet VD har ordet Presenterad data stöder den uppdaterade kliniska strate- gin att positionera vididencel brett som en förstahands - behandling efter remission vid AML. Därutöver kommer Mendus även att utveckla vididencel inom kronisk myeloid leukemi (KML), där två kliniska studier förbereds för att starta under 2026. Slutligen rapporterades i december positiva 2-års uppföljningsdata från fas 1-studien ALISON i högrisk äggstockscancer, vilket positionerar vididencel som en potentiell kombinationsbehandling tillsammans med andra behandlingsformer inom denna indikation. Myeloida maligniteter som AML och KML är känsliga för angrepp från immunsystemet. Denna princip har visats tydligt genom hematopoetisk stamcellstransplantation (HSCT), en potentiellt botande men riskfylld procedur som är förknippad med dödlighet och allvarliga biverkningar, inklusive graft-versus-host-sjukdom. Mendus utvecklar vididencel som en aktiv immunterapi med målsättningen att kontrollera kvarvarande sjukdom och uppnå bestående kliniska remissioner vid AML, utan negativ påverkan på hälsa eller livskvalitet. Detta är särskilt relevant för patienter som inte kan genomgå HSCT. På ASH-konferensen presenterade Mendus uppdatera - de resultat från fas 2-studien ADVANCE II, en europeisk multicenterstudie, som fortsätter uppvisa robusta fördelar i form av återfallsfri överlevnad och total överlevnad i en högriskpopulation av AML-patienter, baserat på förekom- sten av kvarstående mätbar restsjukdom (MRD) efter intensiv kemoterapi (IC). Vid en medianuppföljning om 55 månader var 13 av 20 patienter behandlade med vididencel fortfarande vid liv, varav åtta patienter hade passerat 5-års uppföljning, med en uppskattad femårsöverlevnad om 63 procent, jämfört med mindre än 30 procent med standard- behandling. Vididencel utvärderas i kombination med oralt azacitidin i den pågående australiska randomiserade fas 2b-studien AMLM22-CADENCE i syfte att förbättra återfallsfri och total överlevnad efter IC oberoende av MRD-status. Studien är VD har ordet Under fjärde kvartalet 2025 presenterade Mendus fortsatt positiva lång- tidsöverlevnadsdata från ADVANCE II-studien i akut myeloid leukemi (AML) på konferensen ASH 2025. på väg att rekrytera de första 20 patienterna under för- sta halvåret 2026. För behandling av AML-patienter som klassificeras som inte lämpade för standardmässig IC har en mindre intensiv behandling, bestående av venetoklax i kombination med azacitidin (Ven+Aza), godkänts. Allt fler kliniska bevis stöder också en utökad användning av Ven+Aza vid behandling av nydiagnostiserad AML hos vuxna patienter som bedöms som lämpade för intensiv behandling. För att anpassa vididencels utveckling till d enna förändring av första linjens behandling kommer vididencel att utvärderas i kombination med Ven+Aza i fas 1b-studien DIVA, som förväntas starta i mitten av 2026. Resultaten från CADENCE- och DIVA-studierna, i kombination med det föränderliga behandlingslandskapet inom AML, kommer att ligga till grund för den kommersiella strategin för vididencel inom AML under 2027. Erik Manting, Verkställande direktör. Realisering av immunterapipotentialen inom myeloida maligniteter ===== SIDA 4 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 4 KML, till skillnad från AML, är en kronisk sjukdom som kan kontrolleras effektivt med målinriktad behandling baserad på tyrosinkinashämmare (TKI). Tack vare framgångarna med TKI är den förväntade överlevnaden för patienter med KML i kronisk fas (CP-KML) i dag nära den i normalbefolk- ningen. Den påverkan på livskvalitet, samt de kostnader som är förknippade med kontinuerlig TKI, har dock lett till ett nytt behandlingsmål inom CP-KML – att uppnå behand - lingsfri remission (TFR). Liksom vid AML är HSCT botande även vid KML, men på grund av behandlingsrelaterade biverkningar har metoden till stor del övergivits sedan TKI introducerades. Baserat på den fördelaktiga säkerhets - profilen kan vididencel bidra till behandlingsfri remission vid CP-KML genom att stimulera immunförsvarets kontroll över kvarvarande sjukdom. För att positionera vididencel inom CP-KML förväntas fas 1-studien VITAL-KML, som ska fokusera på patienter med suboptimalt svar på TKI, starta under första halvåret 2026. Under förutsättning att de initiala säkerhets- och tolerabilitetsdata från VITAL-CML-studien är positiva, förväntas fas 2a-studien VITAL-TFR2 inledas mot slutet av året. Syftet med den studien är att utvärdera vididencel i den andra TFR-miljön för CP-KML-patienter som tidigare misslyckats med TFR. I portföljen av projekt i tidig utvecklingsfas rapporterade Mendus positiva 2-års uppföljningsdata från fas 1-studien ALISON i höggradig serös äggstockscancer. Data be- kräftade att vididencel-inducerade tumörriktade immunsvar var förknippade med förlängd progressionsfri överlevnad. Inga produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades, vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi som kan kombineras med andra behandlingsformer. Under det fjärde kvartalet 2025 slutförde Mendus en kapitalanskaffning bestående av en riktad nyemission om 52,5 MSEK, kombinerad med en lånefacilitet om upp till 50 MSEK. Bolaget slutförde också en omorganisation som om - fattande personalminskningar, inklusive en reducering av bolagets operativa ledningsgrupp. De kostnadsbesparingar som realiserats genom omorganisationen bedöms uppväga de extra kostnader för kliniska studier som förväntas under 2026. Med flera viktiga milstolpar att se fram emot under 2026, inklusive första kliniska data inom KML, ser vi fram emot ett händelserikt år. Vi vill rikta ett varmt tack till alla våra intres- senter, inklusive all klinisk personal och deltagarna i våra studier, för deras fortsatta engagemang och stöd. Erik Manting, Ph.D. Verkställande direktör ===== SIDA 5 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 5 Att förändra hur cancer behandlas Med dagens cancerterapier upplever många patienter initial behandlingsframgång, vilket leder till klinisk remission. Tumöråterfall är dock fortfarande ett överhängande hot och orsakar majoriteten av cancerrelaterade dödsfall i dag. Det finns därför ett ökande behov av behandlingar som förbättrar den sjukdomsfria överlevnaden efter första linjens behandling, särskilt vid tumörindikationer med hög återfalls - frekvens. Mendus utvecklar immunterapier som resulterar i aktiv immunitet mot cancerceller. Aktiv immunitet, uppbyggd av patientens eget immunsystem, har potential att skapa lång - siktig immunkontroll över kvarvarande cancerceller. Vididencel vid AML Vididencel är en immunterapi som består av bestrålade dendritiska celler med ett leukemiskt ursprung. Dessa celler tillverkas från bolagets egenutvecklade DCOne- produktionscellinje med hjälp av en skalbar produktions - process som inte kräver patientmaterial eller genteknik. Slutprodukten bestrålas, förvaras fryst och levereras till sjukhus på begäran. Vididencel administreras via injektion i huden, där det utlöser lokal immunaktivering och fago - cytos av antigenpresenterande celler som framkallar ett immunsvar mot de cancerantigener som uttrycks av pro - dukten. Resultaten från flera kliniska studier har konsekvent visat vididencels förmåga att inducera varaktiga immunsvar, kombinerat med en utmärkt säkerhetsprofil. Den kliniska utvecklingen av vididencel i AML stöds av särläkemedels - status (EU + USA) och Fast Track Designation (USA). Tillverkningsprocessen för vididencel har validerats genom ett ATMP-certifikat utgivet av den europeiska läkemedels - myndigheten EMA. Den pågående fas 2-studien ADVANCE II utvärderar vididencel som en behandling efter remission efter intensiv kemoterapi för AML-patienter med mätbar restsjukdom (MRD). Vididencel har fortsatt att visa en oöverträffad lång - siktig total överlevnad i ADVANCE II-studien, med varaktiga remissioner och bekräftelse av vididencels mekanism som en aktiv immunterapi. Mendus i korthet Mendus utvecklar nya cancerterapier baserade på aktiv immunitet för att kontrollera kvarvarande sjukdom och förlänga överlevnaden hos cancerpatienter, samtidigt som hälsa och livskvalitet bevaras. “ Bevara hälsa och livskvalitet” ===== SIDA 6 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 6 Vididencel utvärderas i kombination med oralt azaciti - din (aza) i den randomiserade fas 2b-studien AMLM22- CADENCE, som omfattar alla riskkategorier av AML, oavsett MRD-status. Studien stöds av Australasian Leukaemia & Lymphoma Group (ALLG) och kommer att rekrytera upp till 40 patienter i en säkerhets- och genomförbarhetsfas, följt av en effektfas med upp till 100 patienter. För att anpassa sig till det föränderliga behandlingslandskapet inom AML förbereder Mendus fas 1b-studien DIVA i syfte att utvärdera vididencel i AML-patienter som behandlas med en mindre intensiv förstahandsbehandling baserad på venetoklax i kombination med azacitidin (Ven + Aza). Studien kommer att ledas av professor Andrew Wei, som även är huvud- prövare i CADENCE-studien. Data från CADENCE- och DIVA- studierna kommer att ligga till grund för vididencels go-to-market strategi inom AML. För att stödja klinisk utveckling i sen fas och tillverkning i kommersiell skala har Mendus etablerat en strategisk tillverkningsallians med NorthX Biologics. Den framgångs - rika etableringen av GMP-tillverkning bekräftar tillverk - ningsprocessens robusthet och reproducerbarhet i en storskalig GMP-miljö. Tillverkningsanläggningen säkerställer till gången på kliniskt material av GMP-kvalitet för att stödja Mendus långt framskridna kliniska utvecklingsprogram. Indikationsutvidgning – KML Baserat på positiva AML-data och med stöd av en stark säkerhetsprofil utvidgar Mendus utvecklingen av vididencel till att även omfatta kronisk myeloid leukemi (KML). Målet är att förbättra immunmedierad kontroll av kvarvarande sjuk - dom och stödja varaktig behandlingsfri remission (TFR) hos patienter som behandlas med tyrosinkinashämmare (TKI). Även om TKI:er har förvandlat KML till en hanterbar kronisk sjukdom behöver de flesta patienter livslång behandling, vilket medför risker för toxiciter, allvarliga biverkningar och kostsamma behandlingar. Fas 1-studien VITAL-CML kommer utforska användningen av vididencel i patienter med suboptimalt behandlingssvar på TKI. Fas 2-studien VITAL-TFR2 kommer adressera behovet av att förbättra utfallet av behandlingsfria remissioner hos patienter som tidigare misslyckats med TFR. Under förutsättning att initiala data från VITAL-CML-studien är positiva förväntas båda studierna starta under 2026. Program inom äggstockscancer I samarbete med University Medical Center Groningen (UMCG) undersöker Mendus säkerheten och användningen av vididencel som en aktiv immunterapi vid höggradig serös äggstockscancer (HGSC). Data som presenterades på ASCO 2025 visade på framgångsrik stimulering av tumör iktade immunsvar efter behandling med vididencel. Långtidsuppföljningen avslutades under det fjärde kvar - talet 2025. Vid en medianuppföljning på 26 månader var 8 patienter fortfarande vid liv och hade nu passerat 2-års uppföljning. Stabil sjukdom observerades hos 1 av 5 patienter utan tumörriktade immunsvar (VIR), medan 5 av 12 patienter med VIR fortfarande uppvisade stabil sjukdom, inklusive 2 patienter med mer än 3,5 års uppföljning. Inga produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades, vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi som kan kombineras med andra behandlingsmodaliteter inom denna indikation. llixadencel – en intratumoral immunprimer för svårbehandlade solida tumörer Ilixadencel, som består av dendritiska celler från friska donatorer, ges som en intratumoral injektion för att stimu lera lokal inflammation och korspresentation av tumör- antigener, vilket resulterar i ett tumörspecifikt immunsvar. Ilixadencel har studerats i kliniska studier i en rad svår- behandlade solida tumörindikationer i kombination med befintliga cancerterapier, inklusive tyrosinkinas hämmare och immuncheckpointhämmaren pembrolizumab. Den vidare kliniska utvecklingen av ilixadencel kommer att vara beroende av partnerskap. ===== SIDA 7 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 7 Preklinisk pipeline Som en del av samarbetet med UMCG har Mendus utvecklat förbättrade metoder för expansion av tumör- infiltrerande lymfocyter för behandling av äggstockscancer och potentiellt andra solida tumörer med hjälp av bolagets egenutvecklade DCOne-plattform. Plattformen kan också användas för att expandera så kallade minnes-NK-celler, som är förknippade med förbättrad överlevnad vid blod - cancer. Vidare utveckling av dessa tillämpningar kommer att ske i samarbete med partners. Inom ramen för ett pre- kliniskt samarbete med ett internationellt biopharmabolag utvärderar Mendus också en kombination av vididencel och en målinriktad behandlingsmetod i AML. Vididencel pipeline Fas 2 Långtidsuppföljning pågår Fas 2b Rekrytering pågår Fas 1b Förberedelser pågår Registreringsstudie Baserad på ADVANCE II, DIVA & CADENCE Fas 1 Förberedelser pågår Fas 2a Start efter initiala fas 1 säkerhetsdata Fas 1 Säkerhets- och genomförbarhetsdata bekräftar potentialen för kombinationsbehandling Äggstocks- cancer Indikation 2025 2026 2027 2028 Status VITAL-CML VITAL-TFR2 ALISON AMLM22-CADENCE (med oral-AZA) DIVA (med AZA+VEN) REGISTRERINGSSTUDIE ADVANCE II (monoterapi) ===== SIDA 8 ===== Intervju BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 8 Vilket fokus har ert arbete på Mendus? Vi är fokuserade på att motverka tumöråterfall genom att utveckla terapier som gör det möjligt för immunsystemet att bygga upp aktiv immunitet mot kvarvarande cancer - celler. Aktiv immunitet är den enda långvariga formen av immunitet och har därmed potential att minska risken för tumöråterfall och förbättra långsiktig överlevnad efter första linjens behandling. Vår ledande produktkandidat vididencel består av be - strålade leukemihärledda dendritiska celler från en egen - utvecklad, proprietär cellinje. Efter intradermal injektion tas cellerna upp av antigenpresenterande celler i huden, vilket i sin tur utlöser breda immunsvar riktade mot de tumör- antigener som vididencel bär på. Hela spektrumet av både kända och okända tumörassocierade antigener presen - teras för immunsystemet, vilket vi har visat ger mycket breda, tumörspecifika immunsvar. » Jag tror att vi kommer att få se en revolution inom prevention av tumöråterfall, driven av mer elegant designade kliniska studier och förbättrade metoder för att mäta sjukdom som gör det möjligt att identifiera effekt tidigare och mer effektivt.« Vad driver ert fokus på tumöråterfall jämfört med andra delar av cancersjukdomens förlopp? Även om immuncheckpoint-hämmare, som pembrolizumab, har varit mycket framgångsrika har bran - schen haft svårt att ta nästa steg och ytterligare förbättra utfallet för patienterna. Därför valde vi att positionera vår produkt mot tumörer som inte svarar på checkpoint- hämmare, inklusive blodcancer samt den solida tumör - indikationen äggstockscancer. Det finns ett stort fokus på individuella, personaliserade mutationer inom cancer, men om man blickar längre tillbaka i immunterapins historia finns det ett stort antal antigener som som har beskrivits i detalj och som uttrycks i många olika tumörtyper. WT1 är det antigen som rankas högst, men det finns många andra antigener som är väl dokumenterade i ett brett spektrum av tumörer. De leukemiceller som utgör grunden för vår produkt kan därför utlösa immunsvar som även är relevanta för andra cancerformer. Varför är tumöråterfall så dödligt för patienter Det är mycket svårt att eliminera alla cancerceller när en primärtumör väl har etablerats. Man kan bli av med större delen av tumören med metoder som kirurgi, strålbehandling och kemoterapi, men den största risken är metastaser och kvarvarande cancerceller som kan ge upphov till återfall. När sjukdomen återkommer är cancercellerna ofta resistenta mot tidigare behandlingar. Därför är tumöråterfall, och inte primärtumören, den vanligaste orsaken till cancerrelaterad död. Det enda verkligt hållbara sättet att kontrollera sjukdomen är genom immunsystemet, främst genom hematopoetisk stamcellstransplantation (HSCT, benmärgstransplanta - Interview IO360° Summit, som hålls den 10–12 februari 2026 i Boston, samlar ledande aktörer inom forskning och näringsliv för att diskutera de senaste framstegen och nya data inom immunonkologi. Mendus kommer att presentera sina program och de lärdomar som dragits vid behandling av blodburna och solida tumörer. Nedan följer en intervju som publicerades som huvudartikel på IO360° Summits webbplats. ===== SIDA 9 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 9 tion), som fortfarande är den enda botande behandlingen vid blodcancer. Denna behandling är dock förknippad med betydande risker, såsom graft-versus-host-sjukdom. Immuncheckpoint-hämmare, som kan vara effektiva vid solida tumörer, har begränsad effekt vid blodcancer. Det innebär att det finns ett stort medicinskt behov inom detta område. Vilka resultat har ni sett hittills? Vi har visat mycket lång överlevnad i en högriskpopulation av AML-patienter med mätbar restsjukdom (MRD), och vi strävar nu efter att visa samma samband i äggstockscancer. I AML, som är vår ledande indikation, behandlas patienter först med med högintensiv kemoterapi och kontrolleras sedan för mätbar restsjukdom. MRD är starkt kopplat till nära förestående återfall, och när patienter väl återfaller avlider de vanligtvis inom fem månader. I vår studie blev 14 av 20 patienter, som samtliga var MRD-positiva vid behandlings - start, långtidöverlevare. Av dessa var 13 fortfarande vid liv efter en medianuppföljning på 48 månader. Vi analyserade även patienternas immunsystem mer i detalj och fann att immunsystemet hos majoriteten av patien- terna fortfarande var relativt intakt och kunde bygga upp immunsvar, trots påverkan från både sjukdomen och ke- moterapin. Samtliga patienter med robusta immunsvar blev långtidöverlevare, vilket utgör ett tydligt proof-of-concept för att vididencel fungerar som en aktiv immunterapi mot kvarvarande sjukdom. Vid högrisk-äggstockscancer, vilket inkluderade sjukdom i sent stadium, genomfördes tumörreducerande kirurgi och kemoterapi, följt av immunterapi med vididencel för att utvärdera om vi kunde bromsa eller till och med förhindra sekundär progression av sjukdomen. I den senaste utläs - ningen efter 26 månaders medianuppföljning hade 5 av 17, eller cirka 30 % av de behandlade patienterna, fortfarande stabil sjukdom, inklusive 2 patienter efter mer än 3,5 års uppföljning. Inga allvarliga produktrelaterade biverkningar observerades, vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi som kan kombineras med andra behandlings - modaliteter, såsom checkpoint-hämmare eller T-cells - engagerare. » Ibland räcker det att förse immunsystemet med rätt information för att uppnå immunologisk kontroll över kvarvarande sjukdom och möjliggöra ett längre och friskare liv utan behov av kontinuerlig behandling« Vilka teknologiska eller biologiska framsteg gör detta till rätt tidpunkt för behandlingar riktade mot tumöråterfall? Dels har vi idag en betydligt djupare förståelse för immun systemet och sjukdomen, inklusive samspelet mellan cancer och immunsystemet samt sjukdomens dynamik. Vår immunterapi kan förebygga återfall, men först efter att den initiala sjukdomsbördan har minskats och immunsystemet därefter kan tränas att angripa kvarvarande cancerceller genom aktiv immunitet. Vi har sett att patienter med hög sjukdomsbörda inte hade någon nytta, medan patienter med låg sjukdomsbörda uppvisade mycket god effekt. Dels handlar det om att fokusera på återfall. Traditionellt har immunterapi ofta testats sent i behandlingsförloppet, hos kraftigt behandlingsresistenta patienter efter flera terapi - linjer. Det fungerar inte inom immunonkologi. Ett relativt intakt immunsystem och tidig behandling i sjukdoms - förloppet är avgörande. Tidigare trodde man att det skulle ta mycket lång tid att visa effekt på återfall, men så är inte fallet. I sjukdomar som AML rör det sig om veckor till månader, och man kan relativt snabbt se om patienter skyddas från återfall. Molekylär sjuk - domsmonitorering har utvecklats kraftigt och gör det möjligt att i princip följa behandlingseffekter i realtid. Jag tror att vi kommer att få se en revolution inom preven- tion av tumöråterfall, driven av bättre studiedesign och mer sofistikerade metoder för att mäta effekt tidigt och mer träffsäkert. Vilket budskap vill du skicka till andra som arbetar inom immunonkologi? Ibland glöms grundläggande principer bort, till exempel att vi har både aktiv och passiv immunitet. Aktiv immunitet är den enda långvariga formen av immunitet, men den tar tid att bygga upp. Det är annorlunda om man injicerar anti- kroppar, eftersom ADC:er, CAR-T-celler och NK-celler per definition utgör passiv immunitet och är inte baserade på patientens eget immunsystem. Vid cellterapier måste man till och med förstöra patientens eget immunsystem genom lymfodepletion för att kunna administrera behandlingen, och därför bör man förvänta sig begränsade långsiktiga effekter. Samtidigt är immunsystemet ett uråldrigt och mycket sofistikerat system som har utvecklats under starkt evolutio - närt tryck för att skydda oss mot infektioner och avvikande celler som kan orsaka cancer. Ibland räcker det att tillföra rätt information för att uppnå immunologisk kontroll över kvarvarande sjukdom och ge patienter möjlighet att leva längre och friskare liv utan behov av kontinuerlig behandling. Jag anser att vi inte ska överge denna princip, utan fortsätta att hitta nya sätt att uppnå detta slutmål. ===== SIDA 10 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 10 Finansiell information Koncernen Intäkter Ingen omsättning redovisades för det fjärde kvartalet - (-) eller för helåret - (-). Övriga rörelseintäkter uppgick till 3 180 (763) TSEK för kvartalet och 7 902 (5 048) TSEK för helåret och bestod huvudsakligen av intäkter från ett forsknings - samarbete med en internationell biofarmaceutisk partner och forskningsbidrag från Oncode PACT. Rörelsens kostnader De totala rörelsekostnaderna för det fjärde kvartalet upp - gick till -41 886 (-35 417) TSEK och till -121 394 (-135 704) TSEK för helåret. Rörelsekostnaderna var relaterade till administrativa kostnader och forsknings- och utvecklings - kostnader för DCOne®-plattformen samt programmen för vididencel och ilixadencel. Kostnadsökningen i fjärde kvartalet, jämfört med föregående år är främst relaterad till kostnader av engångskaraktär som avgångsvederlag relaterade till den omorganisation som har ägt rum. Forsknings- och utvecklingskostnader Forsknings- och utvecklingskostnaderna för det fjärde kvartalet uppgick till -34 821 (-27 013) TSEK och till -85 061 (-101 075) TSEK för helåret. Kostnaderna består främst av forsknings- och utvecklingskostnader för DCOne®-platt - formen samt programmen för vididencel och ilixadencel. Kostnadsökningen jämfört med föregående år består av kostnader av engångskaraktär som avgångsvederlag relaterade till den omorganisation som har ägt rum. Under kvartalet har -14 379 (-11 995) TSEK kostnadsförts och under helåret har -23 750 (-39 053) TSEK kostnadsförts avseende techtransfern till NorthX. Dessa kostnader är förskottsbetalda 2023 och påverkar inte årets kassaflöde. Administrationskostnader Administrationskostnaderna för det fjärde kvartalet upp - gick till -6 860 (-8 294) TSEK och för helåret -35 195 (-34 070) TSEK. Inkluderade kostnader inom administration (G&A) är huvudsakligen hänförliga till ekonomiavdelningen, koncernledningen och kostnader kopplade till aktiviteter relaterade till finansiering och investerarkontakter. Mendus fortsätter att se över kostnaderna och effektiviserar där det är möjligt. Resultat För det fjärde kvartalet uppgick rörelseresultatet till -38 706 (-34 654) TSEK och för helåret till -113 491 (-130 655) TSEK. Resultatet för det fjärde kvartalet uppgick till -41 075 (-31 515) TSEK och för helåret till -113 258 (-128 399) TSEK. Förändringen i resultatet under kvartalet jämfört med föregående år består av kostnader av engångskaraktär som avgångsvederlag relaterade till den omorganisation som har ägt rum. Förändringen under helåret beror framför allt på att koncernen har haft minskade forsknings- och utvecklingskostnader för tekniköverföringen till NorthX under året. Resultat per aktie före och efter utspädning för koncernen uppgick till -0,74 (-0,63) SEK för det fjärde kvartalet och -2,17 (-2,64) SEK för helåret. Skatt Ingen skatt redovisades för det fjärde kvartalet eller för helåret. Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning Kassaflödet från den löpande verksamheten för det fjärde kvartalet uppgick till -20 132 (-6 599) TSEK samt till -81 532 (-79 671) TSEK för helåret. Det ökade negativa kassa flödet jämfört med föregående år, beror på att 2023 förut - betalades kostnaderna för den planerade techtransfern, till NorthX. Därmed påverkar dessa kostnader resultatet, men har ingen effekt på kassaflödet, innevarande år. Icke kassa - flödespåverkande kostnader till NorthX uppgår till -23 750 (-39 053) TSEK under helåret. Under fjärde kvartalet har även avgångsvederlag utbetalats till de medarbetare som har lämnat koncernen, i samband med omorganisationen. Även detta har påverkat kassaflödet negativt. Under kvartalet uppgick kassaflödet från investerings - verksamheten till -121 (-373) TSEK samt till -734 (-1 577) TSEK för helåret. Kassaflödet från finansieringsverksamheten för det fjärde kvartalet uppgick till 47 425 (-744) TSEK samt för helåret till 45 183 (61 515). Det positiva kassaflödet under det fjärde kvartalet och för helåret är hänförligt till de nyemissioner som gjordes under det fjärde kvartalet. Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2025 till 64 656 (101 905) TSEK. Bolagets kassa beräknas räcka till början av 2027, se not 4, sidan 23. Totalt eget kapital uppgick per 31 december 2025 till 585 065 (645 149) TSEK, vilket motsvarar 9,35 (12,81) SEK per aktie. Bolagets soliditet vid kvartalets utgång är 93% (93%). ===== SIDA 11 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 11 Finansiell information Moderbolaget Mendus AB (publ) Intäkter Ingen omsättning redovisades för det fjärde kvartalet – (-) eller för helåret – (-). Övriga rörelseintäkter uppgick till 4 977 (1 485) TSEK för kvartalet och 10 421 (5 657) TSEK för helåret och bestod huvudsakligen av vidarefakture - rade kostnader till Mendus BV och Mendus Australia Pty. Under året har bolaget koncentrerat sitt kliniska arbete till vididencel, medan ilixadencel har prioriterats ner. Det medför att en större andel av forsknings- och utvecklings - kostnaderna för personal i Sverige, vidarefaktureras till dotterbolagen. Rörelsens kostnader De totala rörelsekostnaderna för det fjärde kvartalet uppgick till -6 172 (-10 060) TSEK och till -36 710 (-40 047) TSEK för helåret. Rörelsekostnaderna var relaterade till administrativa kostnader samt forsknings- och utvecklings kost nader relaterade till ilixadencel. Forsknings- och utvecklingskostnader Forsknings- och utvecklingskostnaderna för det fjärde kvartalet uppgick till -800 (-4 573) TSEK och till -12 241 (-15 482) TSEK för helåret. Kostnaderna består främst av kostnader för bolagets CMO, som tas i moderbolaget och som sedan vidarefaktureras till dotterbolagen. Även patent och lagringskostnader relaterade till ilixadencel finns kvar i bolaget även om inget aktivt utvecklingsarbete bedrivs i dagsläget. Administrationskostnader Administrationskostnaderna för det fjärde kvartalet uppgick till -5 218 (-5 386) TSEK och för helåret -24 074 (-24 288) TSEK. Inkluderade kostnader inom administration (G&A) är huvudsakligen hänförliga till ekonomiavdelningen, koncernledningen, styrelse och kostnader kopplade till aktiviteter för finansiering och investerarrelationer. Resultat För det fjärde kvartalet uppgick rörelseresultatet till -1 195 (-8 576) TSEK och -26 289 (-34 391) TSEK för helåret. Resultatet för det fjärde kvartalet uppgick till -3 316 (-4 978) TSEK och för helåret till -27 678 (-30 816) TSEK. Skatt Ingen skatt redovisades för det fjärde kvartalet eller helåret. Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning Kassaflödet från den löpande verksamheten för det fjärde kvartalet uppgick till -5 456 (717) TSEK samt till -34 451 (-21 499) TSEK för helåret. Det negativa kassaflödet i fjärde kvartalet beror på att de kostnader som vidarefaktureras till Mendus BV och Mendus Australia Pty ännu inte har blivit betalda. Det fortsatta negativa kassaflödet för helåret är enligt plan och förklaras i huvudsak av att Bolaget befinner sig i en utvecklingsfas. Under kvartalet uppgick kassaflödet från investerings - verksamheten till -18 003 (-7 460) TSEK samt till -52 878 (-43 553) TSEK för helåret. Kassaflödet avser i första hand aktieägartillskott till Mendus B.V och Mendus Australia Pty. Kassaflödet från finansieringsverksamheten för det fjärde kvartalet uppgick till 48 139 (-) TSEK och 48 069 (64 490) TSEK för helåret och är relaterat till de nyemissioner bolaget gjorde under det fjärde kvartalet. Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2025 till 60 779 (100 039) TSEK. Totalt eget kapital uppgick per 31 december 2025 till 1 047 088 (1 021 205) TSEK, vilket motsvarar 16,73 (20,28) SEK per aktie. Bolagets soliditet vid kvartalets utgång är 99% (98%). ===== SIDA 12 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 12 Övriga upplysningar Stockholm den dag som framgår av min elektroniska signatur Mendus AB (publ) Erik Manting, Ph.D. Verkställande direktör *efter sammanläggning av aktier 20:1 Incitamentsprogram Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna bolagets ledande befattningshavare och övriga medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Det finns för närvarande ett aktivt program i Bolaget. LTI 2023/2027 Vid en extra bolagsstämma den 13 december 2023 beslutades om att införa ett incitamentsprogram med personaloptioner. Antalet utställda personaloptioner uppgår till maximalt 2 366 661*. Den 31 december 2025 är 1 538 334 personaloptioner allokerade till medarbetare, vilket mot - svarar en utspädning om 2,5% LTI 2025/2028 Vid bolagsstämman den 6 maj 2025 beslutades att införa ett incitamentsprogram med personaloptioner. Enligt beslutet kan maximalt 1 213 162 personaloptioner ställas ut. Av dessa har 958 398 blivit allokerade till medarbetare, vilket motsvarar en utspädning om 1,5%. För mer information om programmen se protokoll från extra bolagsstämma 20231213 samt bolagsstämman 2025 som publicerats på Bolagets hemsida www.mendus.com Medarbetare Per den 31 december 2025 hade koncernen 20 (28) anställda, varav 14 (18) kvinnor och 6 (10) män. Mendus aktie Aktien handlas på Nasdaq Stockholms huvudlista under kortnamnet IMMU, med ISIN-kod SE0005003654. Antalet aktier i Bolaget uppgick per den 31 december 2025 till 62 584 578 (50 359 578) och aktiekapitalet i Bolaget upp- gick till 62 585 (50 360) TSEK. Under det andra kvartalet har en nyemission av 1 725 000 C-aktier, till kvotvärdet 1 SEK, genomförts. Dessa aktier har återköpts och därefter stämplats om till stamaktier. 329 969 aktier av dessa aktier har använts till aktiebaserad bonusutbetalning och 159 200 aktier har använts för aktiebaserad styrelseersättning under året. Under fjärde kvartalet genomfördes en riktad emission där antalet aktier ökade med 10 500 000 och aktiekapitalet ökade med 10 500 000 SEK. Alla aktier har lika rösträtt och andel av Mendus tillgångar och vinst. Utdelning Styrelsen föreslår att ingen utdelning ska lämnas. Aktieägare per 2025-12-31 Källa: Euroclear Sweden Granskning Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor. Ägare Antal aktier Kapital/röster Adrianus Van Herk 22 360 176 35,73% Flerie Invest AB 14 145 242 22,60% Fjärde AP-fonden 5 841 000 9,33% Avanza Pension 1 907 374 3,05% Mendus AB 1 235 832 1,97% Nordnet Pensionsförsäkring 716 045 1,14% Erik Manting 681 038 1,12% Holger Blomstrand Byggnads AB 649 443 1,04% Storebrand Asset Management 581 405 0,93% Tord Cederlund 430 000 0,69% Fenja Capital Partners A/S 411 850 0,66% Staffan Wensing 406 237 0,65% Dharminder Chahal 352 563 0,56% SEB Funds 331 034 0,54% Handelsbanken Fonder 279 847 0,45% Lars Inge Thomas Nilsson 266 565 0,43% Stefan De Geer 210 678 0,34% Johan Thorell 200 000 0,32% Lotta Ferm 200 000 0,32% Anders Carlsson 173 000 0,28% Totalt topp 20 51 379 329 82,14% Övriga 11 205 249 17,86% Totalt 62 584 578 100,00% ===== SIDA 13 ===== FINANSIELLA RAPPORTER KONCERNEN ===== SIDA 14 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 14 Koncernens resultaträkning 2025 2024 2025 2024 Belopp i KSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Nettoomsättning – – – – Totala intäkter – – – – RÖRELSENS KOSTNADER Administrationskostnader -6 860 -8 294 -35 195 -34 070 Forsknings- och utvecklingskostnader -34 821 -27 013 -85 061 -101 075 Övriga rörelseintäkter 3 180 763 7 902 5 048 Övriga rörelsekostnader -205 -111 -1 138 -558 Rörelseresultat -38 706 -34 654 -113 491 -130 655 RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER Finansiella intäkter  128 3 451 3 516 3 475 Finansiella kostnader -2 497 -312 -3 283 -1 219 Resultat efter finansiella poster -41 075 -31 515 -113 258 -128 399 RESULTAT FÖRE SKATT -41 075 -31 515 -113 258 -128 399 Skatt på årets resultat – – – – PERIODENS RESULTAT -41 075 -31 515 -113 258 -128 399 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK), räknat på årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare.. -0,74 -0,63 -2,17 -2,64 Koncernens rapport över totalresultat 2025 2024 2025 2024 Belopp i KSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Periodens resultat -41 075 -31 515 -113 258 -128 399 Övrigt totalresultat – – – – Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter 182 542 -387 2 136 Övrigt totalresultat för perioden 182 542 -387 2 136 Periodens totalresultat -40 893 -30 974 -113 645 -126 263 Periodens resultat och totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. ===== SIDA 15 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 15 Koncernens balansräkning Belopp i TSEK 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Goodwill 108 350 108 350 Teknologi 424 091 424 091 Nyttjanderättstillgångar 17 023 21 070 Inventarier 4 971 8 497 Övriga långfristiga fodringar 795 373 Summa anläggningstillgångar 555 230 562 381 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Övriga fordringar 2 338 3 151 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 6 099 28 927 Likvida medel 64 656 101 905 Summa omsättningstillgångar 73 094 133 983 Summa tillgångar 628 323 696 364 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 62 585 50 360 Övrigt tillskjutet kapital 1 496 813 1 454 241 Aktier i eget förvar -1 236 – Reserver -3 835 -3 448 Balanserat resultat inklusive periodens resultat -969 261 -856 003 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 585 065 645 149 SKULDER Långfristiga skulder Övriga långfristiga skulder 850 850 Leasingskulder 15 285 19 112 Summa långfristiga skulder 16 135 19 962 Kortfristiga skulder Leasingskulder 2 715 2 745 Leverantörsskulder 6 656 7 601 Övriga skulder 1 773 1 996 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 15 978 18 911 Summa kortfristiga skulder 27 122 31 253 Summa skulder 43 257 51 215 Summa eget kapital och skulder 628 323 696 364 ===== SIDA 16 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 16 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Hänförligt till Mendus AB (publ) aktieägare Balanserat Övrigt resultat ink. Aktie tillskjutet periodens Belopp i TSEK kapital kapital Reserver resultat Totalt Ingående eget kapital 2025-01-01 50 360 1 454 241 -3 448 -856 003 645 149 Periodens resultat – – – -113 258 -113 258 Periodens övriga totalresultat – – -387 – -387 Periodens totalresultat – – -387 -113 258 -113 645 Transaktioner med ägare Förvärv av egna aktier – – – -1 725 -1 725 Aktierelaterad ersättning – 2 266 – 489 2 755 Utställda teckningsoptioner – 2 737 – – 2 737 Nyemission 12 225 42 000 – – 54 225 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 431 – – -4 431 Summa transaktioner med ägare 12 225 42 572 – -1 236 53 561 Utgående eget kapital 2025-12-31 62 585 1 496 813 -3 835 -970 497 585 065 Ingående eget kapital 2024-01-01 43 157 1 394 758 -5 584 -727 604 704 727 Periodens resultat – – – -128 399 -128 399 Periodens övriga totalresultat – – 2 136 – 2 136 Periodens totalresultat – – 2 136 -128 399 -126 263 Transaktioner med ägare Förvärv av egna aktier – – – – – Aktierelaterad ersättning – – – – – Utställda teckningsoptioner – 2 194 – – 2 194 Nyemission 7 202 61 939 – – 69 141 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 650 – – -4 650 Summa transaktioner med ägare 7 202 59 483 – – 66 685 Utgående eget kapital 2024-12-31 50 360 1 454 241 -3 448 -856 003 645 149 ===== SIDA 17 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 17 Koncernens rapport över kassaflöden 2025 2024 2025 2024 Belopp i TSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat före skatt -41 075 -31 257 -113 258 -128 399 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 9 5 429 446 13 991 8 497 Erhållen ränta 884 -1 884 – Erlagd ränta -3 018 -251 -3 018 – Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -37 780 -31 063 -101 401 -119 902 Ökning/minskning av övriga kortfristiga fordringar 15 108 17 134 22 667 38 107 Ökning/ minskning av leverantörsskulder 9 687 1 689 5 896 347 Ökning/ minskning av övriga kortfristiga skulder -7 147 5 640 -8 693 1 776 Kassaflöde från den löpande verksamheten -20 132 -6 599 -81 532 -79 671 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Investering i materiella anläggningstillgångar -137 -374 -307 -1 835 Avyttringar av materiella anläggningstillgångar 6 – 7 – Investering i finansiella anläggningstillgångar 10 – -434 – Avyttring av finansiella anläggningstillgångar – 1 – 258 Kassaflöde från investeringsverksamheten -121 -373 -734 -1 577 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Nyemission 52 500 – 54 225 69 141 Förvärv av egna aktier – – -1 725 – Kostnader hänförliga till nyemission -4 361 – -4 431 -4 650 Amortering av leasingskuld -714 -744 -2 886 -2 976 Amortering av lån – – – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten 47 425 -744 45 183 61 515 Likvida medel vid periodens början 37 558 109 322 101 905 120 782 Periodens kassaflöde 27 172 -7 716 -37 083 -19 733 Kursdifferens likvida medel -74 299 -166 857 Likvida medel vid periodens slut 64 656 101 905 64 656 101 905 ===== SIDA 18 ===== FINANSIELLA RAPPORTER MODERBOLAGET ===== SIDA 19 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 19 Moderbolagets resultaträkning 2025 2024 2025 2024 Belopp i KSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Nettoomsättning – – – – Summa intäkter – – – – RÖRELSENS KOSTNADER Administrationskostnader -5 218 -5 386 -24 074 -24 288 Forsknings- och utvecklingskostnader -800 -4 573 -12 241 -15 482 Övriga rörelseintäkter 4 977 1 485 10 421 5 657 Övriga rörelsekostnader -154 -101 -396 -277 Rörelseresultat -1 195 -8 576 -26 289 -34 391 RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER Finansiella intäkter  131 3 623 884 3 624 Finansiella kostnader -2 251 -26 -2 274 -50 Resultat efter finansiella poster -3 316 -4 978 -27 678 -30 816 RESULTAT FÖRE SKATT -3 316 -4 978 -27 678 -30 816 Inkomstskatt – – – – PERIODENS RESULTATD -3 316 -4 978 -27 678 -30 816 Moderbolagets rapport över övrigt totalresultat 2025 2024 2025 2024 Belopp i KSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Periodens resultat -3 316 -4 978 -27 678 -30 816 Övrigt totalresultat – – – – Periodens totalresultat -3 316 -4 978 -27 678 -30 816 ===== SIDA 20 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 20 Moderbolagets balansräkning Belopp i KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 985 834 930 704 Andra långfristiga värdepappersinnehav 1 1 Övriga långfristiga fodringar 577 2 829 Summa finansiella anläggningstillgångar 986 412 933 534 Summa anläggningstillgångar 986 412 933 534 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Kundfordningar – – Koncerninterna fordringar 10 639 5 197 Övriga fordringar 1 045 993 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 900 1 165 Summa kortfristiga fordringar 12 584 7 355 Kassa och bank 60 779 100 039 Summa omsättningstillgångar 73 363 107 394 Summa tillgångar 1 059 775 1 040 928 EGET KAPTIAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 62 585 50 360 Summa bundet eget kapital 62 585 50 360 Fritt eget kapital Överkursfond 1 782 001 1 739 428 Aktier i eget förvar -1 236 – Balanserat resultat -768 583 -737 766 Periodens resultat -27 678 -30 816 Summa fritt eget kapital 984 504 970 846 Summa eget kapital 1 047 088 1 021 205 SKULDER LÅNGFRISTIGA SKULDER Övriga långfristiga skulder 850 850 Summa långfristiga skulder 850 850 KORTFRISTIGA SKULDER Leverantörsskulder 1 377 2 391 Koncerninterna skulder 4 856 12 578 Övriga skulder 895 670 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4 709 3 235 Summa kortfristiga skulder 11 837 18 873 Summa skulder 12 687 19 723 Summa eget kapital och skulder 1 059 775 1 040 928 ===== SIDA 21 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 21 Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital Balanserat resultat inkl. Aktie Överkurs periodens Belopp i TSEK kapital fond resultat Totalt Ingående eget kapital 2025-01-01 50 359 1 739 428 -768 582 1 021 205 Periodens resultat – – -27 678 -27 678 Periodens totalresultat – – -27 678 -27 678 Transaktioner med ägare Förvärv av egna aktier – – -1 725 -1 725 Aktierelaterad ersättning – 2 266 489 2 755 Utställda teckningsoptioner – 2 737 – 2 737 Nyemission 12 225 42 000 – 54 225 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 431 – -4 431 Summa transaktioner med ägare 12 225 42 572 -1 236 53 561 Utgående eget kapital 2025-12-31 62 584 1 782 000 -797 496 1 047 088 Ingående eget kapital 2024-01-01 43 157 1 679 946 -737 766 985 337 Periodens resultat – – -30 816 -30 816 Periodens totalresultat – – -30 816 -30 816 Transaktioner med ägare Egna aktier – – – – Aktierelaterad ersättning – – – – Utställda teckningsoptioner – 2 194 – 2 194 Nyemission 7 202 61 939 – 69 141 Kostnader hänförliga till nyemission – -4 650 – -4 650 Summa transaktioner med ägare 7 202 59 482 – 66 684 Utgående eget kapital 2024-12-31 50 359 1 739 428 -768 582 1 021 205 ===== SIDA 22 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 22 Moderbolagets kassaflödesanalys 2025 2024 2025 2024 Belopp i TSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Den löpande verksamheten Resultat före skatt -3 316 -5 001 -27 678 -30 816 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 9 2 949 431 6 881 2 194 Erhållen ränta 884 -175 884 – Erlagd ränta -2 040 24 -2 040 – Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -1 523 -4 721 -21 953 -28 622 Ökning/minskning av kundfordringar – -1 432 – -5 197 Ökning/minskning av övriga kortfristiga fordringar -3 442 2 192 -5 229 -505 Ökning/minskning av leverantörsskulder 418 1 466 -1 014 583 Ökning/minskning av övriga kortfristiga skulder -910 3 213 -6 256 12 417 Kassaflöde från den löpande verksamheten -5 456 717 -34 451 -21 499 Investeringsverksamheten Ökning/minskning av långsiktiga fordringar, koncerninterna 10 -2 254 2 252 -2 428 Investering i finansiella angläggningstillgångar -18 013 -5 205 -55 130 -41 125 Kassaflöde från investeringsverksamheten -18 003 -7 460 -52 878 -43 553 Finansieringsverksamheten Nyemissioner 52 500 – 54 225 69 141 Aktier i eget förvar – – -1 725 – Emissionskostnader -4 361 – -4 431 -4 650 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 48 139 – 48 069 64 490 Likvida medel vid periodens början 36 099 106 782 100 039 100 427 Periodens kassaflöde 24 680 -6 743 -39 260 -387 Likvida medel vid periodens slut 60 779 100 039 60 779 100 039 ===== SIDA 23 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 23 Noter Not 1 – Allmän information Mendus AB (publ) (nedan ”Mendus”), 556629-1786 är ett svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Adressen till Bolagets huvudkontor är Västra Trädgårdsgatan 15, 111 53 Stockholm. Styrelsen har den 10 februari 2026 godkänt denna kvartalsrapport för publicering. Not 2 – Redovisningsprinciper Koncernredovisningen för Mendus har upprättats i enlighet med tillämpliga delar av Årsredovisningslagen, RFR 1 Kom - pletterande redovisningsregler för koncerner samt Interna - tional Financial Reporting Standards (IFRS®) och tolkningar från IFRS Interpretations Committee (IFRIC®) sådana de antagits av EU. Koncernredovisningen har upprättats enligt förvärvsmetoden. Delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med tillämpliga delar av Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. Koncernens redovisningsprinciper är oförändrade och framgår av årsredovisningen för 2024 (not 2, sid 36-38). I de fall moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernens redovisningsprinciper, framgår dessa av årsredovisningen 2024 (not 2, sid 50). Not 3 – Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål Upprättandet av finansiella rapporter kräver att redo - visningsuppskattningar används, som sällan kommer att motsvara det faktiska resultatet. Ledningen gör även bedömningar vid tillämpning av koncernens redovisnings - principer. Dessa bedömningar är oförändrade och framgår av årsredovisningen för 2024 (not 5 sid 39). Not 4 – Utsikter, väsentliga risker och osäkerhets - faktorer Mendus är ett forsknings- och utvecklingsföretag. Bola - get har inte genererat några betydande intäkter historiskt och förväntas inte göra det på kort sikt. Bolagets produkt- kandidater är beroende av forskning och utveckling och kan försenas och/eller medföra högre kostnader. Bolaget är beroende av sin förmåga att ingå licensavtal och samar- betsavtal samt av ett stort antal godkännande- och ersätt - ningssystem och relaterade lagar, förordningar, beslut och praxis (som kan komma att ändras). Därutöver är Bolaget beroende av immateriella rättigheter. Den risk som bedöms vara av särskild betydelse för Mendus framtida utveckling är tillgång till tillräckliga finansiella resurser för att stödja Bolagets finansieringsbehov. Bolagets styrelse och ledning följer och utvärderar kontinuerligt koncernens ekonomiska ställning och tillgången på likvida medel. Det finns en risk att den tillgängliga likviditeten per den 31 december 2025 inte kommer att finansiera verksamheten efter början av 2027 och bolaget kommer att behöva få tillgång till ytterligare kapital för att kunna fortsätta driva utvecklingen av de olika programmen. Styrelsen följer situationen och utvärderar olika finansie - ringsalternativ, inklusive tidpunkt och omfattning för kapital - anskaffning som kan vara fördelaktigt för bolaget. Styrelsen bedömer att utsikterna för kapitalanskaffning är goda. Skulle dock finansiering inte erhållas i tillräcklig omfattning tyder det på väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Denna rapport innehåller framåtblickande uttalanden. Faktiska resultat kan skilja sig från vad som har angetts. Interna faktorer som framgångsrik hantering av forsknings - projekt och immateriella rättigheter kan påverka framtida resultat. Det finns också yttre förutsättningar, som det eko - nomiska klimatet, politiska förändringar och konkurrerande forskningsprojekt som kan påverka Mendus resultat. Not 5 – Information om transaktioner med närstående parter Som närstående betraktas koncernens ledande befatt - ningshavare, ledamöterna i moderbolagets och dotterbola - gens styrelser samt dotterbolagen. Under fjärde kvartalet uppgick inköp av varor och tjänster i Mendus AB till 2 054 (-3 670) TSEK och försäljningen upp- gick till 4 967 (1 146) TSEK. För helåret uppgick köp i Mendus AB av varor och tjänster till -4 877 (-12 578) TSEK och försälj- ningen uppgick till 10 331 (5 197) TSEK. Köp av tjänster från bolag kontrollerat av styrelseledamot har under fjärde kvartalet uppgått till -79 (-) TSEK. För helåret uppgick inköpen till -99 (-) TSEK. Inga ytterligare transaktioner har gjorts med närstående under året. ===== SIDA 24 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 24 Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga villkor. Not 6 – Finansiella instrument Mendus finansiella tillgångar och skulder består av likvida medel, övriga kortfristiga fordringar, andra långfristiga fordringar, andra långfristiga värdepappersinnehav, övriga långfristiga skulder, övriga kortfristiga skulder och leverantörs skulder. Det verkliga värdet på alla finansiella instrument överensstämmer i allt väsentligt med deras redovisade värden. Not 7 - Väsentliga händelser efter balansdagen » Mendus påkallade utbetalning av 30 miljoner SEK inom ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som 2025 2024 2025 2024 Koncernen okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet består av nedanstående Avskrivningar 1 557 1 626 6 288 6 499 Teckningsoptioner 890 431 2 737 2 194 Omräkningsdifferens -54 -1 611 -156 -196 Bokförda räntor 2 367 – 2 367 – Aktierelaterad ersättning 669 – 2 755 – Övriga ej kassaflödespåverkande poster – – – – Totalt 5 429 446 13 991 8 497 2025 2024 2025 2024 Moderbolaget okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet består av nedanstående Avskrivningar – – – – Teckningsoptioner 890 431 2 737 2 194 Omräkningsdifferens – – – – Aktierelaterad ersättning 669 – 2 755 – Bokförda räntor 1 389 1 389 Övriga ej likviditetspåverkande poster – -174 – -174 Totalt 2 949 257 6 881 2 020 Not 9 – Justeringar i kassaflöde ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet från en extra bolagsstämma i december 2025 och i enlig- het med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja. Not 8 – Andelar i koncernföretag Andelar i koncernbolag avser aktier i Mendus B.V och Mendus Australia Pty. Mendus B.V. förvärvades den 21 december 2020 och Mendus AB innehar 100% av kapitalet och rösterna. Antalet aktier uppgår till 60 000 000 aktier. Mendus Australia Pty bildades den 9 oktober 2023 och Mendus AB innehar 100% av kapitalet och rösterna. Antalet aktier uppgår till 100. ===== SIDA 25 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 25 Nyckeltal Koncernen redovisar i denna rapport vissa finansiella nyckeltal, inklusive två nyckeltal som inte definieras enligt IFRS nämligen forsknings- och utvecklingskostnader/ rörelsekostnader, samt soliditet. Dessa nyckeltal ska inte betraktas enskilt eller som ett alternativ till prestationsnyckeltal som har framtagits i enlighet med IFRS. Dessutom bör nyckeltalen, såsom koncernen har definierat dem, inte jämföras med andra nyckeltal med liknande namn som används av andra bolag. Detta beror på att det inte alltid definieras på samma sätt och andra bolag kan beräkna dem på ett annat sätt än Mendus. Koncernen 2025 2024 2025 2024 Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Aktiekapital vid periodens slut, KSEK 62 585 50 360 62 585 50 360 Eget kapital vid periodens slut, KSEK 585 065 645 149 585 065 645 149 Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK -0,74 -0,63 -2,17 -2,64 Forsknings- och utvecklingskostnader, KSEK -34 821 -27 013 -85 061 -101 075 Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader, % 83% 76% 70% 74% Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Antal registrerade aktier vid periodens början 52 084 578 50 359 578 50 359 578 43 157 419 Antal registrerade aktier vid periodens slut 62 584 578 50 359 578 62 584 578 50 359 578 Aktiekapital vid periodens slut, KSEK 62 585 50 360 62 585 50 360 Eget kapital vid periodens slut, KSEK 1 047 088 1 021 205 1 047 088 1 021 205 Forsknings- och utvecklingskostnader, KSEK -800 -4 573 -12 241 -15 482 Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader, % 13% 45% 33% 39% ===== SIDA 26 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 26 Koncernen 2025 2024 2025 2024 Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK) 585 065 645 149 585 065 645 149 Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK) 628 323 696 364 628 323 696 364 Soliditet vid periodens utgång % 93% 93% 93% 93% Forsknings- och utvecklingskostnader -34 821 -27 013 -85 061 -101 075 Administrationskostnader -6 860 -8 294 -35 195 -34 070 Övriga rörelsekostnader -205 -111 -1 138 -558 Totala rörelsekostnader -41 886 -35 417 -121 394 -135 704 Kostnader relaterade till FoU/ totala rörelsekostnader % 83% 76% 70% 74% Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK) 1 047 088 1 021 205 1 047 088 1 021 205 Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK) 1 059 775 1 040 928 1 059 775 1 040 928 Soliditet vid periodens utgång % 99% 98% 99% 98% Forsknings- och utvecklingskostnader -800 -4 573 -12 241 -15 482 Administrationskostnader -5 218 -5 386 -24 074 -24 288 Övriga rörelsekostnader -154 -101 -396 -277 Totala rörelsekostnader -6 172 -10 060 -36 710 -40 047 Kostnader relaterade till FoU/ totala rörelsekostnader % 13% 45% 33% 39% Alternativa nyckeltal Definition Motivering Soliditet Forsknings- och utvecklingskostnader/ rörelsekostnader, % Totalt eget kapital dividerat med totala tillgångar De totala kostnaderna hänförliga till forskning och utveckling, dividerat med totala rörelsekostnader Nyckeltalet anses användbart för läsare av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att bedöma bolagets kapitalstruktur. Nyckeltalet hjälper läsare av de finansiella rapporterna att analysera bolagets ekonomiska trend och andelen av bolagets kostnader som är hänförliga till bolagets kärnverksamhet Definitioner av alternativa nyckeltal ===== SIDA 27 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ | Januari–December 2025 27 Huvudkontor Västra Trädgårdsgatan 15 111 53 Stockholm Sverige R&D Offices Emmy Noetherweg 2K 2333 BK Leiden Holland Finansiell kalender » Publicering av årsredovisning 2025 17 april, 2026 » Årsstämma 2025 8 maj, 2026 » Publicering av rapport för Q1 2026 8 maj, 2026 » Publicering av rapport för Q2 2026 20 augusti, 2026 » Publicering av rapport för Q3 2026 11 november, 2026 För ytterligare information kontakta Erik Manting, CEO, Mendus Telefon: +46 (0)8 732 8400 E-post: info@mendus.com Lotta Ferm, CFO, Mendus Telefon: +46 (0)8 732 8400 E-post: ir@mendus.com Postadress: Västra Trädgårdsgatan 15 111 53 Stockholm, Organisationsnr: 556629-1786 Informationen är sådan som Mendus AB (publ), skall offentliggöra enligt Lag om värdepappersmarknaden (SFS 2007:528). Denna rapport lämnades för offentlig- görande den 11 februari 2026 kl 08:00 CET. Om ej annat anges i denna rapport så avses koncernen. Siffror inom parentes anger utfall för motsvarande period föregående år. Denna rapport har upprättats i ett svenskt original och har översatts till engelska. Vid skillnader mellan de två ska den svenska gälla. www.mendus.se ===== SIDA 28 ===== www.mendus.se