===== SIDA 1 ===== 1 Delårsrapport januari-mars 2026 Q1 Delårsrapport Januari-mars 2026 MilDef Group ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 2 Delårsrapport januari-mars 2026 Perioden i sammandrag Fortsatt hög efterfrågan och ett starkt leveranskvartal Första kvartalet 2026 • Orderingången uppgick till 1 085 MSEK (404), motsvarande en ökning med 169 procent. Organisk tillväxt stod för 134 procents tillväxt medan förvärvad orderingång visade 35 procents tillväxt. • Orderstocken ökade per den 31 mars 2026 med 46 procent till 4 051 MSEK i jämförelse med samma tid- punkt 2025 (2 766). • Nettoomsättningen ökade med 108 procent till 708 MSEK (340). Organisk tillväxt stod för 41 procent och förvärvad tillväxt för 67 procent. • Bruttomarginalen uppgick till 44,3 procent (48,1). Förvärvet av roda påverkade, som väntat, periodens bruttomarginal negativt. Bruttomarginalen exklusive förvärvet uppgick till 53,9 procent. • Justerad EBITA uppgick till 121,6 MSEK (15,7), motsvarande en justerad rörelsemarginal om 17,2 procent (4,6). • Justerat rörelseresultat (EBIT) uppgick till 102,8 MSEK (7,1), motsvarande en justerad rörelsemarginal om 14,5 procent (2,1). • Fritt kassaflöde uppgick till 159 MSEK (-75). Förändringen är hänförbar till den goda lönsamhetsutvecklingen samt den starka tillväxt som skett utan att addera rörelsekapital i samma omfattning. • Justerat resultat per aktie efter utspädning den senaste tolvmånadersperioden uppgick till 4,65 SEK (3,16). Sammanfattning av väsentliga händelser i det första kvartalet, januari - mars 2026 • MilDef beslutade om fortsatt expansion för att möta den ökade efterfrågan. Produktion och huvudkontor i Helsingborg byggs ut med 6 000 kvadratmeter och satsningen omfattar kontor, produktion, lager och showroom. Den nya sammanlagda ytan överstiger 10 000 kvadratmeter och beräknas stå klar senast hösten 2027. Sammanfattning av väsentliga händelser efter periodens utgång • Det har inte inträffat några väsentliga händelser med påverkan på den finansiella rapporteringen efter balansdagen. Rullande 12 månader, april 2025 - mars 2026 Nettoomsättning 2 414 MSEK Justerad rörelsemarginal (EBITA) 15,8 % Justerat rörelseresultat (EBITA) 382,2 MSEK ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 3 Delårsrapport januari-mars 2026 Perioden i sammandrag Delårsrapport januari-mars 2026 Perioden i sammandrag Finansiellt sammandrag 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår Alla siffror i MSEK om inget annat anges 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Nettoomsättning 708 340 2 414 2 045 Omsättningstillväxt, % 108 46 84 70 Varav organisk, % 41 18 13 6 Varav förvärvsdriven, % 67 28 71 64 Bruttomarginal, % 44,3 48,1 44,4 45,0 Justerat rörelseresultat (EBITA) 121,6 15,7 382,2 276,3 Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 17,2 4,6 15,8 13,5 Orderingång 1 085 404 3 874 3 193 Orderstock 4 051 2 766 4 051 3 595 Fritt kassaflöde 159,3 -75,2 201,1 -33,5 Samtliga belopp är angivna i MSEK om annat inte anges. Avrundningsdifferenser vid summering kan förekomma. I de fall ett underliggande tal avrundat blir 0 MSEK skrivs detta som 0. ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 4 VD har ordet Ett starkt kvartal på flera fronter Årets första kvartal utvecklades väl och i linje med våra för- väntningar. Koncernen uppvisade både en solid tillväxt och en stärkt rörelsemarginal. Till det nådde orderingången en ny rekordnivå, vilket vittnar om fortsatt styrka i efterfrågan. Nettoomsättningen ökade med 108 procent, där den orga- niska försäljningen förbättrades med 41 procent jämfört med föregående period. Förvärv bidrog positivt med 67 procent. EBITA, exklusive jämförelsestörande poster, ökade med 106 MSEK jämfört med motsvarande period 2025 och motsvarande marginal uppgick till 17,2 procent (4,6). Det fria kassaflödet förbättrades med 234 MSEK i absoluta tal och vinst per aktie ökade från 0,00 SEK till 1,51 SEK i jämförelse med samma peri- od föregående år. Det tål dock att upprepas att MilDef verkar i en bransch som präglas av volatilitet över enskilda kvartal vad gäller orderingång och försäljning. Av den anledningen är det viktigt att bolagets finansiella utveckling bedöms ur ett långsik- tigt perspektiv. Parallellt med att vi levererar tillväxt och förstärker vår marginal fortsätter vi att investera i expansion för att möta efterfrågan och stärka vår marknadsposition. Bolagets investeringstakt i utökad kapacitet ligger kvar på en hög nivå. Expansionen består i huvudsak av fler medarbetare och utökade produk- tionsytor. Ett aktuellt exempel är att MilDef i slutet av det första kvartalet ingick ett avtal med fastighetsbolaget Wihlborgs om en expansion av nuvarande verksamhetslokal i Helsing- borg, en expansion som fördubblar vår ytmässiga kapacitet i Helsingborg. Med satsning på kontor, produktion, lager och testmiljöer uppgår huvudkontoret vid färdigställandet till drygt 10 000 kvadratmeter. Utbyggnaden bedöms stå klar senast hösten 2027. Initiativet pekar i en klar riktning, en riktning mot stärkt leveransförmåga i en tid då våra kunders behov av högre volymer och kortare ledtider blir allt tydligare. Denna investe- ring kommer över tid att skapa rätt förutsättningar för framtida affärsmöjligheter, vilket bidrar till att koncernens intjäningsför- måga blir än mer robust. Ytterligare en positiv nyhet i det första kvartalet var att vi säkrade strategiska kontrakt inom vårt relativt nyetablerade solutions-erbjudande. Vårt erbjudande inom solutions omfattar tjänster i allt från förstudier och systemdesign till integration, installation och underhåll av taktiska IT-produkter och system. Även ILS-hantering, teknisk dokumentation och teknisk support inkluderas i vårt solutionserbjudande, vilket för kunden säker- ställer hög tillgänglighet och kvalitet under hela systemets livs- cykel. Kontrakten vittnar om vår förmåga att leverera eftertrak- tade IT-lösningar för militära ändamål och cementerar MilDef som en betydande leverantör inom området, samtidigt som det påvisar vår förflyttning i värdekedjan. Ur ett rent finansiellt per- spektiv är dessa kontrakt först och främst marginalförstärkande, men solutionsaffären är i sin natur också mindre volatil över enskilda kvartal samt har ett stabilare kassaflöde. I mars 2025 slutförde vi förvärvet av det tyska bolaget roda computer GmbH (”roda”), vilket innebär att vi nu har passerat milstolpen ett år med roda i MilDef-koncernen. Förvärvet var ett led i att öka vår expansionstakt i Europa. Summeringen efter ett år är att roda har spelat en central roll i MilDef-koncernens tillväxt och lönsamhetsutveckling de senaste tolv månaderna. Vidare har integrationsprocessen följt den plan som ritades upp från början. Med den uttalade ambitionen om att rusta upp Tysklands försvarsförmåga finns det samtidigt goda utsikter för fortsatt tillväxt under ett flertal år framöver. MilDefs höga expan- sionstakt avser även Tyskland, vilket resulterat i att vi även där utökar vår kapacitets- och leveransförmåga, drivet av kundernas stigande behov och efterfrågan. Avslutningsvis kan man konstatera att den geopolitiska kom- plexiteten har ökat, vilket i sin tur skapar ett växande behov av militär avskräckning och försvarsförmåga. De europeiska länderna tar ett allt större ansvar för regional upprustning och utökar sina försvarsinvesteringar i linje med Natos ambitionsni- vå. Blickar vi framåt så förväntar vi oss att denna utveckling kom- mer att fortsätta under överskådlig framtid, vilket ger fortsatta möjligheter för tillväxt. Mot den bakgrunden ser vi framför oss en fortsatt god efterfrågan på MilDefs produkter och lösningar samtidigt som vi fortsätter att exekvera strategiska beslut i vår kapacitetsutbyggnad, allt för att möta våra kunders stigande behov. Daniel Ljunggren, VD och koncernchef ===== SIDA 5 ===== 5 Delårsrapport januari-mars 2026 ===== SIDA 6 ===== 6 Delårsrapport januari-mars 2026 1 881 1 174 635 362 MilDefs finansiella utveckling Orderläge Diagrammets staplar visar MilDefs orderingång de senaste 12 månaderna (RTM) i MSEK. Orderingången är summan av de beställningar som erhållits under den aktuella perioden. Diagrammets staplar visar MilDefs inneliggande orderstock vid utgången av varje kalenderkvartal i MSEK. Leverans kan ske över ett flertal år. Tabellen beskriver utvecklingen av MilDefs inneliggande orderstock i MSEK under årets första tre månader och storleken på de ingående komponen- terna som leder fram till skillnaden i orderstocken per den 31 mars 2026 i jämförelse med 1 januari 2026. Cirkeldiagrammet visar framtida planerade leveranser fördelat över år i MSEK och utgår från MilDefs inneliggande orderstock vid periodens utgång. Ovan diagram ska ej ses som guidning för 2026 då det utöver befintlig orderstock tillkommer ordrar som faktureras under året. Vidare kan verkligt utfall komma att väsentligen skilja sig från ovan planerade leveranser, framfö- rallt p.g.a. förskjutningar i tid. Orderingång RTM (MSEK) Orderstock (MSEK) Orderstockens fördelning utifrån planerade leveranser (MSEK) Orderstockens förändring januari - mars 2026 (MSEK) Ingående orderstock per 1 januari 2026 3 595 Orderingång januari-mars 2026 1 085 Försäljning januari-mars 2026 -708 Försäljning januari-mars 2026 som ej påverkar order- stocken 25 Valutaeffekt i orderstocken under perioden 54 Utgående orderstock per 31 mars 2026 4 051 Ökning med 46% 2026* * Inom parentes är rodas orderstock fördelad Efter 2028* 2028* 2027* Ökning med 94% (96) (52) (791) (377) 1 086 1 999 3 874 0 400 800 1 200 1 600 2 000 2 400 2 800 3 200 3 600 4 000 4 400 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2023 2024 2025 2026 1 311 2 766 4 051 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2023 2024 2025 2026 ===== SIDA 7 ===== 7 Delårsrapport januari-mars 2026 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2023 2024 2025 2026 MilDefs finansiella utveckling Nettoomsättning Staplarna ovan visar MilDefs nettoomsättning på helår för perioden 2022- 2025 samt januari-mars för åren 2022-2026. Diagrammets staplar visar MilDefs nettoomsättning de senaste 12 månaderna (RTM) i MSEK. Varje stapel visar MilDefs rörelseresultat (EBITA) de senaste 12 månaderna (RTM) i MSEK, justerat för jämförelsestörande poster. Av diagrammet framgår MilDefs rörelsemarginal (EBITA) de senaste 12 månaderna (RTM) i procent, justerat för jämförelsestörande poster. Justerad EBITA-marginal anges som andel av nettoomsättningen. MilDef anser att justerad EBITA-marginal är ett användbart mått för att mäta koncernens operationella effektivitet. Nettoomsättning (MSEK) Nettoomsättning RTM (MSEK) Justerat rörelseresultat (EBITA) RTM (MSEK) Justerad rörelsemarginal (EBITA) RTM (%) Justerat rörelseresultat (EBITA) och justerad rörelsemarginal (EBITA) 10,3% 12,5% 15,8% Ökning med 108% Ökning med 84% Ökning med 133% -300 200 700 1 200 1 700 2 200 2022 2023 2024 2025 2026 Januari-mars Helår 1 100 1 308 2 414 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2023 2024 2025 2026 112,9 164,1 382,2 0 50 100 150 200 250 300 350 400 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2023 2024 2025 2026 ===== SIDA 8 ===== 8 Delårsrapport januari-mars 2026 Finansiell översikt Resultatposter och kassaflöde jämförs med motsva- rande tidsperiod föregående år. Balansposter avser ställningen vid periodens utgång och jämförs med motsvarande tidpunkt föregående år. Första kvartalet: januari - mars 2026 Orderläge Orderingången för första kvartalet ökade med 169 procent till 1 085 MSEK jämfört med föregående års motsvarande period om 404 MSEK. Förvärvad orderingång avsåg 140 MSEK, vilket ger en förvärvad tillväxt om 35 procent. Den organiska tillväx- ten utgjorde 134 procent. Samtliga geografiska marknader har utvecklats väl i perioden och Norden utmärker sig särskilt starkt. Orderstocken per 31 mars var på en historiskt hög nivå och upp- gick till 4 051 MSEK (2 766) där roda utgör drygt 30 procent. Nettoomsättning Nettoomsättningen för det första kvartalet ökade med 108 pro- cent i jämförelse med samma period föregående år och upp- gick till 708 MSEK (340). Förvärvsrelaterad tillväxt från förvärvet av roda uppgick till 227 MSEK. Den organiska tillväxten var 41 procent och förvärvsdriven tillväxt utgjorde 67 procent av total omsättningstillväxt. Den goda tillväxten syns i alla geografiska områden under kvartalet, med Sverige och Tyskland som de starkast bidragande marknaderna. Inom de olika intäktskatego- rierna är det framförallt hårdvara som har bidragit till den goda försäljningstillväxten men även system- och integrationslösning- ar visar god tillväxt i perioden. Bruttoresultat Bruttoresultatet uppgick till 314 MSEK (163), motsvarande en bruttomarginal om 44,3 procent (48,1). Bolagets bruttoresultat kan variera över kvartalen beroende på försäljningsvolymer och bruttomarginalen kan variera baserat på produkt- och kund- mix. Förvärvet av roda har bidragit till en ökning av koncernens bruttoresultat under kvartalet men då rodas affärsmodell håller en generellt lägre bruttomarginal än övriga koncernen påverkas den sammanvägda bruttomarginalen för koncernen negativt. Bruttomarginalen för koncernen exklusive roda rapporterades till 53,9 procent. Rörelsens kostnader Rörelsekostnaderna uppgick till 211 MSEK (155), varav 46 MSEK avser förvärvade rörelsekostnader. Ökningen, exklusive förvärva- de rörelsekostnader, var 6,0 procent i perioden. Inga ytterligare integrationskostnader har rapporterats under 2026. Inga jämfö- relsestörande poster har rapporterats i kvartalet. Jämförelsestörande poster Inga jämförelsestörande poster har rapporterats i första kvar- talet. Under första kvartalet 2025 rapporterades jämförelsestörande poster om -1,6 MSEK, dels i form av förvärvskostnader relaterat till förvärvet av roda, dels en återföring av kostnader för sålda produkter som omfattades av omstruktureringsreserven som gjordes i det fjärde kvartalet 2024. Rörelseresultatet (EBIT) Rörelseresultatet (EBIT) uppgick under första kvartalet 2026 till 102,8 MSEK (8,7). Detta motsvarar en rörelsemarginal om 14,5 procent (2,6). MilDefs omsättning och därmed resultat påverkas av volymvariationer mellan perioder. Justerat rörelseresultat (EBITA) Justerat rörelseresultat före av- och nedskrivningar på imma- teriella anläggningstillgångar uppgick till 121,6 MSEK (15,7), motsvarande en marginal om 17,2 procent (4,6). Av- och nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgick till 18,8 MSEK (8,6), där avskrivning på förvärvade immateriella anläggningstillgångar avseende roda stod för merparten av ök- ningen. Det justerade rörelseresultatet för 2026 innehåller inga justeringar för jämförelsestörande poster. Finansiella poster Finansnettot för perioden uppgick till -12,6 MSEK (-12,9). De ökade räntekostnader, som följt av förvärvet av roda, mitigera- des av lägre orealiserade valutakursförluster än i första kvartalet 2025. Skatt Skatteeffekten i första kvartalet 2026 påverkade nettoresultatet med -19,3 MSEK (4,1). Detta ger en effektiv skattesats om 21,4 procent (-97,2). Periodens nettoresultat Resultat efter skatt uppgick till 70,9 MSEK (-0,1). Resultat per aktie före utspädning var 1,51 SEK (0,00) och resultatet per aktie efter utspädning var 1,51 SEK (0,00). Kassaflöde Periodens rapporterade kassaflöde uppgick till 91 MSEK (-319). Fritt kassaflöde för perioden uppgick till 159 MSEK (-75). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 172 MSEK (-71). Kassaflödet påverkas positivt av förändringen i rörelsekapital om 41 MSEK (-72). Roda-förvärvet påverkade negativt då den affären har en högre kapitalbindning än övriga koncernen, främst relaterat till lagernivåer. Övriga koncernens rörelsekapital har utvecklats fördelaktigt under perioden. ===== SIDA 9 ===== 9 Delårsrapport januari-mars 2026 Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -13 MSEK (-668). Förändringen beror huvudsakligen på förvärvet av roda som påverkar kassaflödet från investeringsverksamheten negativt 2025. Ökningen i investeringar i materiella anlägg- ningstillgångar avser primärt de tillkommande fastigheterna i Stockholm och Helsingborg. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -69 MSEK (419). Amortering av kreditfaciliteten för förvärvet av roda uppgick till 1 MEUR och amortering av en tidigare kreditfacilitet som tecknades i samband med förvärvet av Handheld i septem- ber 2022, uppgick till 3,3 MSEK under perioden. Amorteringar av leasingavtal har belastat finansieringsverksamheten med -18 MSEK (-5). Tillkommande leasingamorteringar sedan jämförel- seperioden avser primärt de nya faciliteterna i Stockholm och Helsingborg. Vid utgången av första kvartalet 2026 var den revolverande kreditfaciliteten outnyttjad. Eget kapital Koncernens eget kapital uppgick till 1 615 MSEK (1 408) vid periodens slut. Soliditeten uppgick per den 31 mars 2026 till 53,5 procent (51,0). Vid ordinarie årsstämma 2025 fattades beslut i enlighet med styrelsens förslag om ett prestationsbaserat långsiktigt incita- mentsprogram (LTIP 2025/2028) som omfattar MilDefs koncern- ledning om sex anställda. Den totala kostnaden för aktierelate- rade ersättningar under kvartalet uppgick till 0,2 MSEK med en motsvarande ökning direkt mot eget kapital. Utöver detta har kostnader för sociala avgifter kostnadsförts om 0,1 MSEK och en motsvarande skuld for sociala avgifter uppgick till samma belopp. Nettorörelsekapital Nettorörelsekapitalet uppgick till 622 MSEK (540) vid periodens slut. Nettorörelsekapitalet i förhållande till nettoomsättningen minskade jämfört med samma tidpunkt föregående år till 25,8 procent (41,2). Dessutom minskade positionen jämfört med föregående kvartal där det redovisades till 33,6 procent. Roda-förvärvet ökade rörelsekapitalet, både i absoluta tal och i förhållande till nettoomsättningen. Övriga koncernen har utvecklats fördelaktigt i kvartalet då tillväxten varit stark och skett utan att addera rörelsekapital i samma omfattning. Nettoskuld och likvida medel Nettoskulden inklusive leasingskuld uppgick vid periodens slut till 466 MSEK (499). Likvida medel per den 31 mars uppgick till 241 MSEK (208). Vid periodens utgång fanns en outnyttjad re- volverande checkräkningskredit om 120 MSEK (120). Nettoskuld vid periodens slut i relation till justerat rörelseresultat (EBITDA) under den senaste tolvmånadersperioden exklusive effekterna från IFRS 16 var 0,6 (1,8). Vid beräkning inklusive effekterna av IFRS 16 är nettoskuld-sättningsgraden 1,1 (2,6). MSEK 31 mars 2026 31 mars 2025 31 dec 2025 Varulager 566,5 480,7 531,8 Kundfordringar 445,8 327,1 513,9 Övriga kortfristiga fordringar 196,8 219,8 140,0 Leverantörsskulder -246,0 -164,0 -169,8 Övriga kortfristiga skulder -340,9 -324,1 -328,2 Nettorörelsekapital 622,1 539,5 687,7 i förhållande till nettoomsättningen RTM (%) 25,8% 41,2% 33,6% MSEK 31 mars 2026 31 mars 2025 31 dec 2025 Övriga räntebärande skulder 499,1 554,4 550,3 Leasingskuld 208,2 152,3 222,5 Likvida medel -241,4 -207,9 -148,6 Nettoskuld inkl IFRS 16 465,9 498,8 624,3 i förhållande till justerat rörelseresultat (EBITDA) RTM, ggr 1,1 2,6 2,0 Finansiell översikt ===== SIDA 10 ===== 10 Delårsrapport januari-mars 2026 Övrig information Moderbolaget MilDef Group AB (organisationsnummer 556893-5414), med säte i Helsingborg, Sverige, bedriver verksamhet som i hu- vudsak är inriktad på koncernens strategiska utveckling samt koncerngemensamma funktioner, såsom HR, IT, ekonomi och dylikt. Vidare är merparten av koncernens externa finansiering samlad i moderbolaget. Bolaget hade 60 anställda vid utgången av perioden. MilDef Group AB:s aktie MilDef Group AB (publ) är sedan den 4 juni 2021 noterad på NASDAQ OMX Stockholm, i sektorn Industrial Goods and Ser- vices. Aktiens ISIN-kod är SE0016074249. Aktien handlas under tickersymbolen MILDEF. En handelspost är en (1) aktie. Från och med den 1 januari 2023 handlas aktien på NASDAQ OMX Stockholm under segmentet Mid Cap. Aktiekapital och antal aktier Det totala antalet aktier per den 31 mars 2026 uppgick till 47 114 895 (47 042 445) och aktiekapitalet uppgick till 11 778 723,75 SEK (11 760 611,25). Samtliga aktier är stamaktier med lika röstvärde. Aktierna har ett kvotvärde om 0,25 SEK. Vid peri- odens slut var slutkursen 138,4 SEK och marknadsvärdet 6 521 MSEK. Totalt antal aktieägare vid periodens slut var 44 047. Återköpta aktier Återköpta aktier innefattar anskaffningskostnaden för egna akti- er som innehas av Moderbolaget. Per den 31 mars 2026 upp- gick koncernens innehav av egna aktier till 20 000 (0). Återköp av egna aktier redovisas som en avdragspost från eget kapital. Likvid från avyttring av sådana egetkapitalinstrument redovisas som en ökning av fritt eget kapital. Eventuella transaktionskost- nader redovisas direkt i eget kapital. Redovisningsprinciper MilDef upprättar sin koncernredovisning enligt International Financial Reporting Standards (IFRS) som antagits av EU. Bok- slutskommunikén har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårs- rapportering och Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningsla- gen. De tillämpade redovisningsprinciperna överensstämmer med de redovisnings- och värderingsprinciper som presenteras i årsredovisningen för 2025. Årsredovisningen för 2025 finns tillgänglig på www.mildef.com sedan 15 april 2026. Bedömningar och uppskattningar i de finansiella rapporterna Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS krä- ver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovis- ningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningarna och antagandena ses över regelbundet. Ändringar av uppskatt- ningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder. Alternativa nyckeltal MilDef tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal avser finansiella mått som inte direkt kan utläsas eller härledas ur de finansiella rapporterna. Dessa finansiella mått är avsedda att underlätta för företagsledning och investerare att analysera koncernens utveckling. Investerare bör inte betrakta dessa alter- nativa nyckeltal som substitut utan snarare som komplement till den finansiella rapportering som upprättats i enlighet med IFRS. Definition av alternativa nyckeltal finns på sidan 26. Segment MilDefs verksamhet hanteras som ett segment, då det speglar koncernens verksamhet, dess finansiella uppföljning samt led- ningsstruktur. MilDefs VD, som högste verkställande beslutsfat- tare, följer upp och analyserar resultat och finansiell ställning för koncernen som helhet. Därmed beslutar VD även om fördelning av resurser och fattar strategiska beslut utifrån konsolideringen som helhet. Baserat på ovanstående analys utifrån IFRS 8 konsta- teras att MilDef-koncernen endast utgörs av ett rapporterande segment. Volatilitet mellan perioder MilDefs omsättning och resultat påverkas av volatilitet mellan kvartal. Respektive kvartal är jämförbara mellan åren. Koncer- nens starkaste kvartal sett till omsättning och resultat är normalt det fjärde kvartalet. MilDefs marknad präglas av större upphandlingar med ojämn frekvens. Ledtiderna är ofta långa på grund av omfattande admi- nistrativa processer och långa säljcykler. Såväl orderingång som omsättning kan fluktuera kraftigt mellan kvartalen och därför bör bolagets utveckling utvärderas i ett längre tidsperspektiv än ett enskilt kvartal eller år. Väsentliga händelser under det första kvartalet 2026 MilDef beslutade om fortsatt expansion för att möta den ökade efterfrågan. Produktion och huvudkontor i Helsingborg byggs ut med 6 000 kvadratmeter och satsningen omfattar kontor, produktion, lager och showroom. Den nya sammanlagda ytan överstiger 10 000 kvadratmeter och beräknas stå klar senast hösten 2027. Förvärv av roda computer GmbH Den 13 november 2024 offentliggjorde MilDef att ett bindande avtal hade tecknats om att förvärva 100 procent av röstberätti- gade aktier i roda. Roda är en leverantör av militära IT-lösningar med en stark marknadsnärvaro i Centraleuropa. Förvärvet slutfördes den 6 mars 2025. Förvärvet stärker MilDefs närvaro i Europa som en av Europas ledande aktörer inom taktisk och ro- bust IT för säkerhet och försvar och ger MilDef tillgång till viktiga marknadskanaler. Styrelsen i MilDef har med stöd av bemyndigande från den extra bolagsstämman den 9 december 2024 beslutat om apporte- mission, som utgör en del av köpeskillingen för förvärvet av roda såsom meddelades när förvärvet offentliggjordes den 13 ===== SIDA 11 ===== 11 Delårsrapport januari-mars 2026 november 2024. I tillägg till den kontanta köpeskillingen om 70 MEUR emitterade MilDef sammanlagt 1 374 047 nya aktier i MilDef Group AB som en del av vederlaget till säljarna av roda, vilket motsvarade cirka 28,7 miljoner EUR baserat på MilDefs aktiekurs på 229,00 SEK per den 5 mars 2025. Parterna kom också överens om en tilläggsköpeskilling i kon- tanter som är beroende av EBIT-nivån för räkenskapsåret 2024, som fastställs i de reviderade finansiella rapporterna för roda. Tilläggsköpeskillingen fastställdes till 4,0 miljoner EUR. Det verkliga värdet av de förvärvade tillgångarna och skulderna som presenterades baserades på den konsoliderade finansiella informationen för roda på förvärvsdatumet. Förvärvsanalysen är slutgiltig. I nedan sammanfattning har EUR belopp omräknats till SEK till kursen 10,96 SEK/EUR och de emitterade aktierna uppgick i antal till 1 374 047. Den beräknade goodwillen består huvudsakligen av kvalifice- rad personalstyrka, framtida kunder, framtida teknologi och synergier. Ingen goodwill förväntas vara avdragsgill för skattemässiga ändamål. Immateriella tillgångar som identifierats i förvärvsanalysen består främst av kundrelationer och orderbok. Transaktionskost- nader har kostnadsförts när de uppkommit.10,8 miljoner SEK kostnadsfördes under 2024 och de återstående 3,5 miljoner SEK kostnadsfördes under 2025. Koncernen har värderat de förvärvade leasingskulderna genom att använda nuvärdet av de återstående leasingbetalningarna vid förvärvstidpunkten. Nyttjanderättstillgångar värderades till ett belopp som är lika med leasingskulderna och justerades för att återspegla villkoren i leasingavtalet i förhållande till mark- nadsvillkoren. Vid förvärstidpunkten uppgick det verkliga värdet för varulagret till 235,3 MSEK och det verkliga värdet på kundfordringar till 96,9 MSEK. Bruttobeloppet för kundfordringarna uppgick till 96,9 MSEK och det förväntas att det fulla kontraktsbeloppet kan inkasseras. I dotterbolaget Westek fanns lokal VD som minoritetsägare (5 procent) i bolaget vid förvärvstillfället. PPA har justerats för detta minoritetsägande. Det finns ett långsiktigt incitamentsprogram som kan ge utfall i form av aktier till ledande befattningshavare i Westek under 2026 och 2027. Programmet har bokföringsmäs- sigt värderats till ett icke signifikant värde. Maximalt utfall av pro- grammet skulle generera en minoritet i bolaget Westek omkring 30 procent. Vid utgången av första kvartalet 2026 uppgår denna minoritet till 24,4 procent. Förvärv och förvärvsanalyser Vid förvärvstidpunkten görs preliminära förvärvsanalyser base- rade på så noggranna uppskattningar och bedömningar som möjligt. Analyserna kan emellertid behöva justeras längre fram. Samtliga förvärvsanalyser är föremål för slutjusteringar senast tolv månader efter förvärvsdatum. Medarbetare Antalet medarbetare i koncernen, omräknat till heltidstjänster, var 514 (466) vid periodens utgång. Av de anställda var 380 män (341) och 134 kvinnor (125). Genomsnittligt antal heltids- anställda medarbetare uppgick till 502 under perioden jämfört med 331 under motsvarande period föregående år. Övrig information MEUR MSEK Total köpeskilling 102,1 1 119,80 Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 33,3 365,0 Materiella anläggningstillgångar 1,8 19,6 Nyttjanderättstillgångar 4,9 53,2 Uppskjutna skattefordringar 1,7 18,9 Varulager 21,5 235,3 Kundfordringar 8,8 96,9 Övriga kortfristiga fordringar 2,6 28,7 Likvida medel 9,5 104,2 Skulder Långfristiga räntebärande skulder 4,2 45,6 Avsättningar 0,1 1,0 Uppskjutna skatteskulder 10,9 119,4 Leverantörsskulder 7,8 85,0 Kortfristiga räntebärande skulder 0,7 7,5 Övriga kortfristiga skulder 12,4 136,5 Förvärvade identifierbara nettotillgångar 48,1 527,1 Innehav utan bestämmandeinflytande -0,1 -1,1 Goodwill 54,1 593,8 Totalt förvärvade nettotillgångar 102,1 1 119,80 Köpeskillingen består av Kontant betalning 70,0 767,3 Justering för nettokassa och rörelsekapital -0,6 -6,7 Aktier emitterade, till verkligt värde 28,7 314,7 Tilläggsköpeskilling  4,0 44,5 Total köpeskilling 102,1 1 119,80 Kassaflöde hänförligt till förvärvet Kontant betalning av köpeskillingen -70,0 -767,3 Tilläggsköpeskilling -4,0 -44,5 Justering för nettokassa och rörelsekapital 0,6 6,7 Kassa i det förvärvade företaget 9,5 104,2 Summa -63,9 -700,9 Förvärvsrelaterade kostnader -1,3 -14,3 Nettokassaflöde -65,2 -715,2 ===== SIDA 12 ===== 12 Delårsrapport januari-mars 2026 Övrig information Forskning och utveckling MilDef bedriver ett omfattande forsknings- och utvecklingsarbe- te. Vår bedömning är att detta är en avgörande faktor för fortsatt organisk tillväxt och nya marknadsinbrytningar. Motivet är att kundernas skiftande krav snabbt ska fångas upp och omvand- las till de bästa lösningarna för varje given marknadssituation. Ungefär 7 procent av de anställda arbetar inom R&D-relaterade funktioner. Under 2026 har utvecklingsavdelningen förstärkts yt- terligare, både med inhyrd och egen kompetens, för att möta ett ökande antal projekt där flertalet har en betydande komplexitet. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer MilDefs verksamhet och resultat påverkas av en rad yttre och inre faktorer. Det pågår en kontinuerlig process för att identifie- ra alla förekommande risker samt bedöma hur respektive risk ska hanteras. MilDefs risker kan delas in i marknadsrelaterade, verksamhetsrelaterade och finansiella risker. För en utförligare beskrivning av de finansiella riskerna se sidorna 79–81 i bolagets Års- och hållbarhetsredovisning 2025. Utöver vad som beskrivs där har inga ytterligare väsentliga finansiella risker tillkommit. Transaktioner med närstående Ingen styrelseledamot eller ledande befattningshavare har eller har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i några affärs- transaktioner med koncernbolag, som är eller var ovanliga till sin karaktär med avseende på villkoren, under nuvarande eller tidigare verksamhetsår. Inte heller har något koncernbolag läm- nat lån, ställt garantier eller ingått borgensförbindelse för någon av styrelsens ledamöter eller ledande befattningshavare. Eventualförpliktelser Det har inte skett några förändringar i koncernens eventualför- pliktelser i perioden, närmare beskrivna på sidan 111 under not 21 i Års- och hållbarhetsredovisningen för år 2025. Tvister Bolaget är inte part i någon väsentlig tvist vid periodens utgång. Årsstämma 2026 Styrelsen har beslutat att årsstämman ska hållas i Helsingborg den 21 maj 2026. Kallelse har gått ut i vederbörlig ordning. Framtidsinriktad information Denna rapport kan innehålla framtidsinriktad information som baseras på koncernledningens nuvarande förväntningar. Även om ledningen bedömer att förväntningarna som framgår av sådan framtidsinriktad information är rimliga, kan ingen garanti lämnas om att dessa förväntningar kommer att visa sig vara kor- rekta. Följaktligen kan framtida utfall variera väsentligt jämfört med vad som framgår i den framtidsinriktade informationen beroende på bland annat ändrade marknadsförutsättningar för MilDefs produkter och mer generella ändrade förutsättningar såsom ekonomi, marknader och konkurrens, förändringar i lag- krav eller andra politiska åtgärder och variationer i valutakurser. Utdelningsförslag Styrelsen föreslår att en utdelning för räkenskapsåret 2025 fastställs till 0,75 SEK per aktie. Avstämningsdag för rätt att erhålla utdelning föreslås bli den 25 maj 2026. Om årsstämman beslutar i enlighet med förslaget beräknas utdelningen kunna utbetalas den 28 maj 2026. Revisorsgranskning Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. Väsentliga händelser efter periodens utgång Det har inte inträffat några väsentliga händelser med påverkan på den finansiella rapporteringen efter balansdagen. ===== SIDA 13 ===== 13 Delårsrapport januari-mars 2026 ===== SIDA 14 ===== 14 Delårsrapport januari-mars 2026 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK Not 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Nettoomsättning 1 707,8 339,5 2 413,6 2 045,2 Kostnad för sålda varor -394,0 -176,3 -1 342,8 -1 125,1 Bruttoresultat 313,9 163,2 1 070,8 920,1 Försäljningskostnader -130,5 -89,6 -498,5 -457,6 Administrationskostnader -40,3 -29,6 -149,1 -138,4 Forsknings- och utvecklingskostnader -35,7 -23,9 -123,8 -112,0 Förvärvskostnader 2 - -1,0 -2,5 -3,5 Omstruktureringskostnader 2, 3 - 2,6 6,2 8,9 Övriga rörelseintäkter/-kostnader -4,6 -13,1 5,3 -3,1 Rörelseresultat 102,8 8,7 308,4 214,4 Finansiellt netto -12,6 -12,9 -42,5 -42,8 Resultat efter finansiella poster 90,2 -4,2 266,0 171,6 Inkomstskatt -19,3 4,1 -46,9 -23,6 Periodens resultat 70,9 -0,1 219,0 148,0 Hänförligt till: MilDef Group ABs aktieägare 71,1 -0,1 218,9 147,7 Innehav utan bestämmande inflytande -0,2 - 0,1 0,3 Övrigt totalresultat för koncernen Poster som senare kan komma att återföras till resulta- träkningen Omräkningsdifferenser 24,4 -12,1 11,5 -24,9 Övrigt totalresultat för perioden 24,4 -12,1 11,5 -24,9 Periodens totalresultat 95,3 -12,2 230,6 123,1 Hänförligt till: MilDef Group ABs aktieägare 95,5 -12,2 230,5 122,8 Innehav utan bestämmande inflytande -0,2 - 0,1 0,3 Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag Koncernredovisning 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Antal aktier vid periodens utgång 47 114 895 47 042 445 47 114 895 47 114 895 Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden före utspädning 47 114 895 45 971 074 47 097 031 46 814 993 Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden efter utspädning 47 114 895 46 132 795 47 114 895 46 871 500 Resultat per aktie före utspädning (SEK) 1,51 0,00 4,65 3,16 Resultat per aktie efter utspädning (SEK) 1,51 0,00 4,65 3,16 Resultat per aktie ===== SIDA 15 ===== 15 Delårsrapport januari-mars 2026 Balansräkning för koncernen i sammandrag Koncernredovisning MSEK Not 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Aktiverade produktutvecklingskostnader 7,5 8,4 11,9 Immateriella tillgångar hänförliga till förvärv 1 262,0 1 263,8 1 298,4 Övriga immateriella anläggningstillgångar 0,6 0,7 1,3 Nyttjanderättstillgångar 193,6 211,6 135,7 Övriga materiella anläggningstillgångar 53,9 43,0 40,0 Uppskjutna skattefordringar 52,3 41,5 34,0 Övriga finansiella anläggningstillgångar 0,8 3,4 1,6 Summa anläggningstillgångar 1 570,6 1 572,5 1 522,9 Varulager 566,5 531,8 480,7 Kundfordringar 445,8 513,9 327,1 Övriga kortfristiga fordringar 196,8 140,0 219,8 Likvida medel 241,4 148,6 207,9 Summa omsättningstillgångar 1 450,5 1 334,3 1 235,5 SUMMA TILLGÅNGAR 3 021,1 2 906,8 2 758,4 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital* 1 614,8 1 519,3 1 407,9 Långfristiga skulder Leasingskulder 169,1 182,8 115,8 Långfristiga räntebärande skulder 442,1 452,3 496,5 Uppskjuten skatteskuld 101,3 105,0 130,6 Summa långfristiga skulder 712,4 740,1 742,9 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 57,0 98,0 57,9 Leasingskulder 39,2 39,7 36,5 Leverantörsskulder 246,0 169,8 164,0 Övriga avsättningar 3 10,7 11,6 25,1 Övriga kortfristiga skulder 340,9 328,2 324,1 Summa kortfristiga skulder 693,8 647,4 607,7 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 021,1 2 906,8 2 758,4 *Eget kapital hänförligt till MilDef Group ABs aktieägare uppgår till 1 607,2 MSEK och till innehav utan bestämmande inflytande 7,6 MSEK. ===== SIDA 16 ===== 16 Delårsrapport januari-mars 2026 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 102,8 8,7 308,4 214,4 Återlagda av- och nedskrivningar 31,3 16,2 125,4 110,3 Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 15,6 -2,9 30,2 11,8 Finansiellt netto -12,6 -12,9 -42,5 -42,8 Betalda inkomstskatter -6,0 -8,3 -11,6 -13,9 Förändring i rörelsekapital 41,2 -71,6 -170,1 -282,8 Kassaflöde från den löpande verksamhet 172,3 -70,8 240,1 -3,0 Kassaflöde från investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar 0,0 - -2,1 -2,0 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -13,0 -4,4 -37,2 -28,6 Förvärv av dotterföretag efter avdrag av förvärvade likvida medel - -663,2 -37,8 -701,0 Förändring av andra långfristiga fordringar - - - - Kassaflöde från investeringsverksamheten -13,0 -667,6 -76,9 -731,5 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Utdelning - - -23,5 -23,5 Nyemissioner netto 0,2 3,7 3,2 6,6 Återköp av egna aktier - - -3,8 -3,8 Ökning av skulder till kreditinstitut -41,0 435,3 -2,1 474,2 Amortering av räntebärande skulder -10,3 -14,2 -61,2 -65,1 Amortering av leasingskulder -17,6 -5,5 -41,0 -28,9 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -68,7 419,4 -128,4 359,7 Summa periodens kassaflöde 90,6 -319,0 34,9 -374,8 Förändring av likvida medel Likvida medel vid periodens början 148,6 530,4 207,9 530,4 Valutakursdifferens i likvida medel 2,2 -3,4 -1,4 -7,0 Likvida medel vid periodens utgång 241,4 207,9 241,4 148,6 Förändringar i eget kapital för koncernen i sammandrag Koncernredovisning MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025 Ingående eget kapital 1 519,3 1 101,7 1 101,7 Periodens totalresultat 95,3 123,1 -12,2 Nyemissioner - 321,3 318,4 Återköp av egna aktier - -3,8 - Aktierelaterade ersättningar 0,2 0,5 - Utdelning - -23,5 - Utgående eget kapital* 1 614,8 1 519,3 1 407,9 *Eget kapital hänförligt till MilDef Group ABs aktieägare uppgår till 1 607,2 MSEK och till innehav utan bestämmande inflytande 7,6 MSEK. Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag ===== SIDA 17 ===== 17 Delårsrapport januari-mars 2026 Kvartalsöversikt för koncernen Koncernredovisning 2026 2025 2024 MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Nettoomsättning 707,8 782,7 539,7 383,3 339,5 417,5 249,9 301,5 231,9 Kostnad för sålda varor -394,0 -445,4 -296,6 -206,9 -176,3 -219,8 -125,0 -147,5 -119,6 Bruttoresultat 313,9 337,3 243,1 176,5 163,2 197,8 124,9 154,0 112,3 Rörelsekostnader -211,1 -205,7 -175,0 -170,6 -154,5 -455,8 -103,1 -120,0 -119,2 Rörelseresultat 102,8 131,6 68,1 5,9 8,7 -258,0 21,8 34,1 -6,8 Finansiellt netto -12,6 -24,4 -16,5 10,9 -12,9 -1,7 -0,5 -5,0 -6,5 Resultat före skatt 90,2 107,3 51,7 16,8 -4,2 -259,7 21,4 29,0 -13,3 Inkomstskatt på periodens resultat -19,3 -13,8 -6,2 -7,6 4,1 10,2 -4,1 -5,7 1,9 Periodens resultat 70,9 93,5 45,4 9,2 -0,1 -249,5 17,2 23,3 -11,4 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning, MSEK 2 045 1 201 1 151 739 470 Bruttomarginal 45,0% 49,0% 48,3% 47,7% 44,7% Justerad rörelsemarginal (EBITA) 13,5% 12,5% 12,2% 6,1% 4,2% Justerad rörelsemarginal (EBIT) 10,2% 9,3% 9,4% 4,0% 1,8% Justerad vinstmarginal (EBT) 8,1% 8,2% 7,7% 2,6% 1,3% Resultat per aktie före utspädning, SEK 3,16 -5,43 1,73 0,38 -0,03 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 3,16 -5,37 1,71 0,37 -0,03 Likvida medel, MSEK 148,6 530,4 81,5 59,9 169,2 Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK -3,0 144,4 54,5 -76,8 -55,5 Balansomslutning, MSEK 2 907 1 684 1 526 1 394 808 Eget kapital, MSEK 1 519 1 102 845 788 568 Soliditet 52,3% 65,4% 55,4% 56,5% 70,3% Avkastning på sysselsatt kapital 12,6% -15,7% 10,1% 3,4% 0,0% Avkastning på eget kapital 11,3% -22,6% 8,5% 2,1% -0,2% Eget kapital per aktie, SEK 32,25 24,17 21,19 19,77 15,61 Utdelning per aktie, SEK 0,75 0,50 0,50 - 0,75 Antal anställda vid årets slut 479 327 309 291 188 Genomsnittligt antal anställda 443 319 302 233 154 Flerårsöversikt för koncernen ===== SIDA 18 ===== 18 Delårsrapport januari-mars 2026 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Nettomsättning 45,5 32,1 172,7 159,3 Försäljningskostnader -15,1 -10,8 -59,0 -54,7 Administrationskostnader -17,9 -12,9 -67,9 -63,0 Forsknings- och utvecklingskostnader -11,2 -8,3 -42,2 -39,3 Förvärvskostnader - - - - Omstruktureringskostnader - - 1,4 1,4 Övriga rörelseintäkter/-kostnader 0,3 -10,0 -4,1 -14,3 Rörelseresultat 1,7 -9,8 0,9 -10,5 Finansiellt netto 9,3 -12,4 45,4 23,7 Resultat efter finansiella poster 11,0 -22,2 46,3 13,1 Bokslutsdispositioner - - 84,9 84,9 Resultat före skatt 11,0 -22,2 131,2 98,0 Inkomstskatt -2,3 4,8 -26,7 -19,7 Periodens resultat 8,7 -17,5 104,5 78,4 Övrigt totalresultat Periodens resultat 8,7 -17,5 104,5 78,4 Övrigt totalresultat Poster som senare kan komma att återföras till resultaträkningen - - - - Övrigt totalresultat för perioden - - - - Periodens totalresultat 8,7 -17,5 104,5 78,4 Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag Moderbolagsredovisning ===== SIDA 19 ===== 19 Delårsrapport januari-mars 2026 Balansräkning för moderbolaget i sammandrag Moderbolagsredovisning MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 10,3 8,0 6,3 Andelar i koncernföretag 542,6 542,6 547,3 Långfristiga fordringar på koncernföretag 1 131,7 1 118,7 - Summa anläggningstillgångar 1 684,6 1 669,3 553,6 Kortfristiga fordringar på koncernföretag 358,8 437,1 1 376,3 Övriga kortfristiga fordringar 35,3 24,6 29,9 Likvida medel 133,8 1,2 82,1 Summa omsättningstillgångar 527,8 463,0 1 488,2 SUMMA TILLGÅNGAR 2 212,4 2 132,3 2 041,8 EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER Eget kapital 1 385,1 1 376,2 1 304,1 Obeskattade reserver 4,7 4,7 3,6 Avsättningar Välgörenhet 1,2 1,6 1,4 Omstruktureringsreserv 0,2 0,4 4,6 Summa avsättningar 1,4 2,0 6,0 Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder 441,9 452,2 495,7 Uppskjuten skatteskuld - - - Summa långfristiga skulder 441,9 452,2 495,7 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 57,0 98,0 56,6 Kortfristig skulder till koncernföretag 267,4 146,0 156,0 Leverantörsskulder 15,0 12,7 2,9 Övriga kortfristiga skulder 39,9 40,5 16,8 Summa kortfristiga skulder 379,3 297,2 232,4 SUMMA EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER 2 212,4 2 132,3 2 041,8 MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025 Ingående eget kapital 1 376,2 1 003,2 1 003,2 Periodens totalresultat 8,7 78,4 -17,6 Nyemissioner - 321,3 318,7 Återköp av egna aktier - -3,8 - Aktierelaterade ersättningar 0,2 0,5 - Utdelning - -23,5 - Utgående eget kapital 1 385,1 1 376,2 1 304,1 Förändring i moderbolagets eget kapital i sammandrag ===== SIDA 20 ===== 20 Delårsrapport januari-mars 2026 Geografisk fördelning 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK 2026 2025 2025 2025 Sverige 228 101 706 579 Norden (exkl Sverige) 81 83 356 358 Tyskland 223 55 776 608 Europa (exkl Norden & Tyskland) 97 42 318 263 Nordamerika 69 40 182 153 Övriga länder 10 19 75 84 Summa intäkter 708 340 2 413 2 045 Noter Not 1. Nettoomsättning 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5 Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,2 -8,9 Summa - -1,6 -3,7 -5,3 Not 2. Jämförelsestörande poster 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Välgörenhet 1,2 1,4 1,5 1,6 Omstruktureringskostnader 0,2 11,9 -11,3 0,4 Garantikostnader 9,2 11,9 7,0 9,6 Summa 10,7 25,1 -2,9 11,6 Not 3. Avsättningar Välgörenhet MilDef har sedan många år donerat till välgörande ändamål. Det handlar om allt från att skydda kvinnor och mödrar från våld i hemmet, till att ge hopp åt drog- missbrukare, till att erbjuda en plats där man kan sova torrt och säkert och få en måltid, till att hjälpa unga studenter att klara av skolan och erbjuda sport till dem som saknar medel. Helt enkelt för att lindra och läka och ge hopp till dem som har förlorat det. Omstruktureringskostnader MilDef beslutade under fjärde kvartalet 2024 att fokusera sin verksamhet mot försvar- och säkerhetsdomänen. Det innebär att man ska integrera dotterbolaget Handhelds produkter för försvarsindustrin i övriga verksamheten, och upphöra med de övriga försäljningssegmenten inom Handheld. Till följd av detta har MilDef initialt redovisat en omstruktureringsreserv om 310 MSEK. Dessa kostnader har redovisats i resultaträkningen under fjärde kvartalet 2024. Utestående avsättning per 2026-03-31 uppgår till 0,2 MSEK och utgörs av följande poster: - Övriga OPEX kostnader 0,2 MSEK Totalt 0,2 MSEK Garantikostnader Avsättning har gjorts för bedömda garantikostnader för varor som har sålts där garanti fortfarande förelåg per slutet av räkenskapsåret. Garantierna förväntas regleras under kommande räkenskapsår. Intäktskategorier MSEK %fördelning MSEK %fördelning MSEK 2026 2026 2025 2025 Försäljning av hårdvara (viss tidpunkt) 559 79% 228 67% Försäljning av mjukvara (viss tidpunkt) 16 2% 17 5% Försäljning av system- och integrationslösningar (över tid) 133 19% 95 28% Totalt 708 100% 340 100% ===== SIDA 21 ===== 21 Delårsrapport januari-mars 2026 Alternativa nyckeltal Nedan redogörs för koncernens nyckeltal. Några av dessa är definierade i enlighet med IFRS och utöver dessa har koncernen identi- fierat några ytterligare nyckeltal som ger kompletterande information till bolagets investerare och bolagets ledning då det möjlig- gör utvärdering av relevanta trender samt bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett komplement till de nyckeltal som definieras enligt IFRS. 1 januari - 31 mars Rullande 12 månader Helår MSEK 2026 2025 april 2025 - mars 2026 2025 Rörelseresultat (EBIT) 102,8 8,7 308,4 214,4 Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,3 -8,9 Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5 Justerat rörelseresultat (EBIT) 102,8 7,1 304,7 209,0 Justerat rörelseresultat (EBIT) 102,8 7,1 304,7 209,0 Nettoomsättning 708 340 2 413 2 045 Justerad rörelsemarginal (EBIT), % 14,5% 2,1% 12,6% 10,2% Rörelseresultat (EBITA), MSEK Rörelseresultat (EBIT) 102,8 8,7 308,4 214,4 Avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar 18,8 8,6 77,5 67,3 Rörelseresultat (EBITA) 121,6 17,3 385,9 281,7 Justerat rörelseresultat (EBITA), MSEK Rörelseresultat (EBITA) 121,6 17,3 385,9 281,7 Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,3 -8,9 Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5 Justerat rörelseresultat (EBITA) 121,6 15,7 382,2 276,3 Justerat rörelseresultat (EBITA) 121,6 15,7 382,2 276,3 Nettoomsättning 708 340 2 413 2 045 Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 17,2% 4,6% 15,8% 13,5% Rörelseresultat (EBITDA), MSEK Rörelseresultat (EBIT) 102,8 8,7 308,4 214,4 Avskrivningar 31,3 16,2 125,9 110,7 Rörelseresultat (EBITDA) 134,1 24,9 434,3 325,1 Justerat rörelseresultat (EBITDA), MSEK Rörelseresultat (EBITDA) 134,1 24,9 434,3 325,1 Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,3 -8,9 Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5 Justerat rörelseresultat (EBITDA) 134,1 23,3 430,6 319,8 Justerat rörelseresultat (EBITDA) 134,1 23,3 430,6 319,8 Nettoomsättning 708 340 2 413 2 045 Justerad rörelsemarginal (EBITDA), % 19,0% 6,9% 17,8% 15,6% ===== SIDA 22 ===== 22 Delårsrapport januari-mars 2026 MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 Kassa och bank 241,4 148,6 118,1 199,9 207,9 Outnyttjad checkkredit 120,0 78,1 84,4 120,0 120,0 Disponibla likvida medel 361,4 226,7 202,5 319,9 327,9 Disponibla likvida medel MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 Summa omsättningstillgångar exklusive kassa och bank 1 209,0 1 185,7 1 116,8 917,1 1 027,6 Kassa och bank 241,4 148,6 118,1 199,9 207,9 Kortfristiga skulder, icke räntebärande -587,0 -498,1 -463,3 -389,0 -488,1 Rörelsekapital inklusive kassa och bank 863,5 836,3 771,7 728,1 747,4 Nettoomsättning senaste 12 mån 2 414 2 045 1 680 1 390 1 308 Rörelsekapital inklusive kassa och bank i förhållande till nettoomsättning, % 35,8% 40,9% 45,9% 52,4% 57,1% Rörelsekapital inklusive kassa och bank MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 Varulager 566,5 531,8 620,2 530,7 480,7 Kortfristiga fordringar 642,6 653,9 496,6 386,4 546,9 Kortfristiga skulder, icke räntebärande -587,0 -498,1 -463,3 -389,0 -488,1 Rörelsekapital exklusive kassa och bank 622,1 687,7 653,6 528,2 539,5 Nettoomsättning senaste 12 mån 2 414 2 045 1 680 1 390 1 308 Rörelsekapital exklusive kassa och bank i förhållande till nettoomsättning, % 25,8% 33,6% 38,9% 38,0% 41,2% Rörelsekapital exklusive kassa och bank MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 Resultat efter finansnetto senaste 12 mån 266,0 171,6 -195,4 -225,7 -213,5 Finansiella kostnader senaste 12 mån* -115,5 -55,6 -32,3 -25,0 -27,6 Varav orealiserade valutakursomräkningar -68,8 -15,9 6,1 1,4 -6,9 Resultat före finansiella kostnader senaste 12 mån 381,4 227,2 -163,0 -200,6 -186,0 Sysselsatt kapital vid periodens ingång 2 115 1 322 1 117 1 215 1 216 Sysselsatt kapital vid periodens utgång 2 322 2 292 2 147 2 106 2 115 Genomsnittligt sysselsatt kapital 2 219 1 807 1 632 1 661 1 666 Avkastning på sysselsatt kapital, % 17,2% 12,6% -10,0% -12,1% -11,2% Avkastning på sysselsatt kapital *Inkluderar (från Q1 2026) orealiserade valutakursomräkningar som tidigare redovisades som övriga rörelsekostnader. ===== SIDA 23 ===== 23 Delårsrapport januari-mars 2026 MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 Resultat efter skatt senaste 12 mån 219,0 148,0 -195,0 -223,2 -209,0 Eget kapital vid periodens ingång 1 408 1 102 852 840 835 Eget kapital vid periodens utgång 1 615 1 519 1 432 1 388 1 408 Genomsnittligt eget kapital 1 511 1 311 1 142 1 114 1 122 Avkastning på eget kapital, % 14,5% 11,3% -17,1% -20,0% -18,6% Avkastning på eget kapital MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 Långfristiga skulder, räntebärande 611,1 635,1 590,2 612,6 612,3 Kortfristiga skulder, räntebärande 96,2 137,8 125,5 105,8 94,4 Kassa och bank -241,4 -148,6 -118,1 -199,9 -207,9 Nettoskuld inkl IFRS 16 465,9 624,3 597,6 518,5 498,8 Rörelseresultat senaste 12 månader 308,4 214,4 -175,3 -221,6 -193,4 Av- och nedskrivningar senaste 12 månader 125,9 110,7 93,2 79,2 67,8 Jämförelsestörande poster senaste 12 månader -3,7 -5,4 315,5 318,9 319,2 Justerat EBITDA senaste 12 månader 430,6 319,8 233,4 176,5 193,5 Nettoskuld/EBITDA, ggr 1,1 2,0 2,6 2,9 2,6 Nettoskuld/EBITDA ===== SIDA 24 ===== 24 Delårsrapport januari-mars 2026 Styrelsens försäkran Styrelsens försäkran Styrelse och VD försäkrar att denna delårsrapport ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställ- ning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de övriga företagen som ingår i koncernen står inför. MilDef Group AB (publ) Helsingborg, den 23 april 2026 Björn Karlsson Jan Andersson Elisabeth Åbom Ordförande Styrelseledamot Styrelseledamot Carl Mellander Charlotte Darth Lennart Pihl Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot Bengt-Arne Mohlin Daniel Ljunggren Styrelseledamot Verkställande direktör ===== SIDA 25 ===== 25 Delårsrapport januari-mars 2026 Definitioner Antal utestående aktier Antal registrerade aktier med avdrag för återköpta aktier, vilka innehas av bolaget. Avkastning på eget kapital Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie- ägare i förhållande till genomsnittligt eget kapital. Avkastning på sysselsatt kapital Resultat före skatt efter återläggning av finansiella kostnader, baserad på rullande tolvmånaders beräkning, uttryckt i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. EBIT Rörelseresultat enligt resultaträkningen. EBITA Rörelseresultat exklusive avskrivningar på immateriella anlägg- ningstillgångar. EBITDA Rörelseresultat exklusive av- och nedskrivningar på materiella och immateriella anläggningstillgångar. Fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten samt kassaflöde från investeringsverksamheten exklusive förvärv och avyttringar av immateriella och materiella anläggningstillgångar. Justerad vinstmarginal (EBT) Resultat efter finansiella poster justerat för jämförelsestörande poster i förhållande till nettoomsättning. Jämförelsestörande poster Jämförelsestörande poster är särskilda väsentliga poster som redovisas separat på grund av sin storlek eller frekvens, t.ex. Omstruktureringskostnader, nedskrivningar, avyttringar och förvärvskostnader. Nettoskuld Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder reducerat med finansiella räntebärande tillgångar. Organisk tillväxt Årlig tillväxt av nettoomsättning exklusive förvärvsrelaterad net- toomsättning, beräknad som ökning av nettoomsättning exklu- sive förvärvsrelaterad nettoomsättning jämfört med föregående år, uttryckt i procent. Resultat per aktie före utspädning Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie- ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier. Resultat per aktie efter utspädning Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie- ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier med tillägg för genomsnittligt antal aktier som tillkommer vid konvertering av utestående antal konvertibler och optioner. Rörelsekapital Omsättningstillgångar, exklusive likvida medel och aktuella skattefordringar, minskat med räntefria kortfristiga skulder, exklusive aktuella skatteskulder. Rörelsemarginal Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning. Soliditet Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. Sysselsatt kapital Genomsnittlig balansomslutning med avdrag för icke ränte- bärande skulder och avsättningar. ===== SIDA 26 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 26 MilDef i korthet Kortfakta MilDefs aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Mid Cap. Ticker: MILDEF. • Leverantör av taktiska IT-lösningar • Grundat 1997 • Börsintroduktion 4 juni 2021 • Cirka 500 anställda • Huvudmarknader: Norden, Europa och valda Nato-länder • Kunder: Försvar och säkerhet • Produktportfölj: Hårdvara, mjukvara och tjänster Vision Your number one choice for tactical IT. Mission I en föränderlig och allt mer digitaliserad värld finns ett stort behov av taktiska IT-system; system som är robusta, ändamål- senliga och skapar avsedd effekt. MilDef ska tillhandahålla unika lösningar för dessa behov med hög kvalitet, snabbhet och precision. Affärsidé MilDefs affärsidé är att utveckla, erbjuda och leverera pro- dukter och tjänster för taktisk IT till samhällsviktig verksamhet. MilDef skräddarsyr lösningar för att möta kundernas specifika krav i de krävande miljöer där de används. MilDefs produkter inom hårdvara och mjukvara kombineras med tjänster för att leverera effektiv digitalisering. MilDef är verksamt på den internationella säkerhets- och försvarsmarknaden samt inom annan samhällsviktig verksamhet. Finansiella mål Tillväxt MilDefs mål är att omsättningen ska, över tid, växa med minst 25 procent per år inklusive förvärv. Lönsamhet MilDefs mål är att rörelsemarginalen (EBITA) ska, över tid, upp- gå till minst 15 procent. Kapitalstruktur MilDef har som målsättning att den räntebärande nettoskul- den inte ska överstiga 2,5 gånger rörelseresultatet (EBITDA), annat än tillfälligt. Utdelningspolicy MilDef har som målsättning att årligen dela ut 20 - 40 procent av resultatet efter skatt. Hänsyn ska dock tas till behoven för MilDefs långsiktiga utveckling, kapitalstruktur och rådande marknadsförhållanden. Strategier för tillväxt MilDefs tillväxtstrategi baseras på tre prioriterade områden. Organisk tillväxt På redan etablerade marknader har MilDef som ambition att öka andelen långsiktiga kontrakt och ramavtal. Genom långva- rig närvaro, en stark positionering samt bevisad leveransför- måga ökar möjligheterna för att vinna större affärer på redan etablerade marknader. Förvärv MilDef har en strukturerad förvärvsstrategi för att öka mark- nadstillträde och addera kompletterande teknologier till bolagets portfölj, där MilDefs starka internationella distribu- tionskanaler kan återanvändas. Baserat på genomförda förvärv har MilDef skapat en modell för att strukturerat identifiera förvärvsobjekt, adressera och utvärdera dessa, samt efter genomförd transaktion integrera dem. Bredare kunderbjudande MilDef har expanderat sitt kunderbjudande, som tidigare främst var relaterat till hårdvara, till att även inkludera tjänster och mjukvara. Helhetslösningar för ett starkt försvar och ökad säkerhet. ===== SIDA 27 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 27 Hållbarhetsstrategi Vårt existensberättigande är att värna om samhällets hållbara struktur. Att stå upp för frihet och demokrati. Att göra världen till en säkrare plats och att skydda vårt sätt att leva. Detta hållbarhetsarbete väver vi samman med alla delar av ansvars- tagande för en hållbar värld. Vi strävar efter att upprätthålla god balans mellan affärsmäs- sig, miljömässig och social hållbarhet. Detta bedöms vara avgörande för att möta nutidens behov utan att äventyra fram- tida generationers förmåga att tillgodose sina behov. MilDef ska verka i överensstämmelse med obligatoriska krav, såsom gällande lagar och föreskrifter, tillämpliga organisationsstan- darder och branschstandarder, avtalskrav samt eventuella uppförandekoder. MilDef strävar efter att ha en hållbar strategi för att säkerställa ansvarsfulla investeringar. Ett ramverk för så kallad KYC (know your customer, eller kontroller för kundkännedom) används för att säkerställa att de som MilDef väljer att göra affärer med möter de krav som finns från både regulatoriska och etiska perspektiv. ===== SIDA 28 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 28 Viktig information Denna delårsrapport kan innehålla framåtriktad information som återspeglar MilDefs aktuella syn på framtida händelser samt finansiell och operativ utveckling. Ord som ”avser” , ”ser” , ”förväntar” , ”kan” , ”bedömer” , ”planerar” , ”anser” , ”uppskattar” och andra uttryck som innebär indikationer eller förutsägelser avseende framtida utveckling eller trender, och som inte är grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Framåtriktad informa- tion är till sin natur förenad med såväl kända som okända risker och osäkerhetsfaktorer eftersom den är avhäng- ig framtida händelser och omständigheter. Framåtriktad information utgör inte någon garanti avseende framtida resultat eller utveckling och verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig från vad som uttalas i framåtriktad information. ===== SIDA 29 ===== Delårsrapport januari-mars 2026 29 Presentationen hålls på engelska och avslutas med en frå- gestund. Mötet startar den 23 april 2026 10:00 CEST och är ungefär 45 minuter långt. Presentationsunderlaget kommer att göras tillgängligt på www.mildef.com samma morgon. Anslutning till mötet Anslutning till mötet görs genom att klicka på denna Teams-länk eller ring enligt följande information (endast ljud). Inbjudan till presentation av MilDefs delårsrapport januari - mars 2026 Telefonnummer: +46 8 502 413 79 (Sverige) +47 23 52 52 25 (Norge) +45 32 73 03 21 (Danmark) +358 9 23106849 (Finland) +44 20 3855 6017 (Storbritannien) +1 323-486-4735 (USA) Ange konferens-ID: 779 058 237# Denna information är sådan information som MilDef Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks- förordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 23 april 2026 klockan 08:00 CEST. Finansiell kalender Delårsrapport Q1 2026 2026-04-23 Årsstämma 2026 2026-05-21 Delårsrapport Q2 2026 2026-07-16 Delårsrapport Q3 2026 2026-10-22 Bokslutskommuniké 2026 2027-02-04 Bolagets finansiella rapporter tillgängliggörs via nyhetstjänsten Cision samt bolagets hemsida www.mildef.com. För ytterligare information, vänligen kontakta: Daniel Ljunggren, CEO +46 70 668 00 15 daniel.ljunggren@mildef.com Olof Engvall, Head of IR & Communications +46 735 41 45 73 olof.engvall@mildef.com Viveca Johnsson, CFO +46 704 62 75 05 viveca.johnsson@mildef.com ===== SIDA 30 ===== MilDef provides rugged IT solutions, systems integration and services for the defense industry. Our systems are proven in real conditions and built to stand firm in every detail. We safeguard more than equipment, we safeguard the mission itself. mildef.com