===== SIDA 1 ===== Årsredovisning 2025 MOBERG PHARMA ===== SIDA 2 ===== Moberg på 2 min Moberg Pharma är ett specialist­ läkemedelsbolag inom dermatologi med fokus på kommersialisering av egenutvecklade läkemedel baserade på innovativa beprövade substanser. Huvudkontor i Stockholm, under Small Cap på Nasdaq Stockholm (OMX: MOB) VD kommentar 2025 var året där vi visade att vår fram ­ gång i Sverge är skalbar, med en hyllad lansering i Norge och utökat parnerskap för marknader som omfattar en befolk ­ ning på ca 500 miljoner invånare. Dessutom fortsätter vi att ta marknads ­ andelar i Sverige, ett kvitto på att patien ­ ter, apotekspersonal och läkare verkligen uppskattar produkten. En god grund för fortsatt expansion och tillväxt i Europa. S. 4 S. 5 Från svensk innovation till global patientnytta Vårt läkemedel MOB ­015 (Terclara®) är en ny utvär­ tes behandling av nagelsvamp, godkänd i 13 EU län­ der. Lansering pågår och produkten är redan mark­ nadsledare i Sverige och Norge. Nu förbereds ytterligare expansion där vi bygger vidare på vår framgång för att utöka vår räckvidd och påverkan. S. 11 ===== SIDA 3 ===== Innehåll INLEDNING 2 Moberg Pharma på 2 minuter 4 VD-kommentar 5 Händelser under året 8 Affärsmodell 9 MOB-015 (Terclara ®) 10 Hållbarhet 13 Medarbetare 14 BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 15 Övergripande struktur för bolagsstyrning 16 Bolagsstämma 17 Styrelse 18 Valberedning och revisor 20 Ledning 21 Intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporten 23 Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten 24 FINANSIELL INFORMATION 25 Förvaltningsberättelse 26 Riskfaktorer 30 Rapport över totalresultatet för koncernen 35 Rapport över finansiell ställning koncernen 36 Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen 37 Rapport över kassaflödesanalys för koncernen 38 Resultaträkning för moderbolaget 38 Balansräkning för moderbolaget 39 Förändringar i eget kapital för moderbolaget 40 Kassaflödesanalys för moderbolaget 40 Noter 41 Styrelsens försäkran 56 Revisionsberättelse 57 ÖVRIG INFORMATION 63 Moberg Pharma-aktien 63 Aktieägarinformation 65 Ordlista 66 Året i korthet Under 2025 laserades Terclara ® i Norge och är nu marknadsledare i både Sverige och Norge. Den enskilt viktigaste händel ­ sen under året var det nya licensavtalet med Karo Healthcare, som möjliggör bred europeisk marknadstäckning och stark distribution. S. 8 Klinisk utveckling 7 studier stödjer EU­godkännandet, världs ­ ledande svampdödande förmåga, utvärtes formulering av terbinafin som möjliggör effektiva koncentrationer av terbinafin till nageln och nagelbädden samtidigt som risken för systemisk exponering, som ses vid oral användning av terbinafin, undviks. S. 123 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 4 ===== Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015 (Terclara®) till det ledande behandlingsalternativet för nagelsvamp globalt samt att bygga ett specialistläkemedels - företag med egen försäljning på valda marknader och försälj - ning via partners på övriga territorier. Läkemedlet är godkänt i 13 EU länder, och marknadsintroduktionen startade 2024 i Sverige. Under helåret 2025 uppnådde Terclara ® en mark - nadsandel om 42% i värde och 35% i enheter av apotekens försäljning till slutkonsument i Sverige, en förstärkning med 11 respektive 10 procentenheter jämfört med föregående år 1. I KORTHET Moberg Pharma på 2 minuter 100 76% 13 miljoner patienter i EU och USA har nagelsvamp av patienterna blev svampfria i fas 3 för MOB-015 MOB-015 har nationellt marknadsgodkännan - de i 13 EU-länder I år expanderade produkten till Norge, där Terclara ® upp - nådde en marknadsandel om 34% i värde och 31% i enhe - ter baserat på apotekens inköpsdata för helåret 2025 trots attmarknadsföringen till konsument först drog igång i april 2. MOB-015 är utvecklad baserad på Moberg Pharmas paten - terade formuleringsteknik som möjliggör transport av höga koncentrationer av det beprövade svampläkemedlet terbina - fin genom nageln, utan risk för de systemiska biverkningar som förknippas med tablettbehandling. Resultaten från kliniska fas 3-studier med 800+ patienter indike- rar att MOB-015 har potential att bli den framtida glo-bala mark- nadsledaren inom nagelsvamp. Den globala försäljningspotenti- alen för MOB-015 uppskattas till 250–500 MUSD årligen. Fyra avtal med kommersiella partners är på plats för MOB- 015, med Karo Healthcare för 19 europeiska länder, med Cip - her Pharmaceuticals för Kanada, med Allderma i Skandina - vien och med Padagis i Israel. Avtalen innebär att partners erhåller exklusiva rättigheter att marknadsföra och sälja MOB-015 i respektive marknad och Moberg Pharma ansva - rar för tillverkning och leverans av produkten. Inom ramen för avtalen kan Moberg Pharma erhålla milstolpsintäkter vid framgångsrik utveckling och kommersialisering, i tilllägg till royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter. Moberg Pharma avser att upprepa den framgångsrika resa som gjordes med Kerasal Nail ®, bolagets första generations nagelsvampsprodukt, där direktförsäljning i USA kombinera - des med strategiska samarbeten i ett antal större regioner. De viktigaste marknaderna för MOB-015 förväntas vara USA, EU, Kanada, Kina och Japan. Moberg Pharma har beviljade patent till 2032 och i tillägg till beviljade patent har bolaget även pågående patentansökningar som, förutsatt att de blir godkända, kan ge ett väsentligt längre patentskydd. Terclara® kutan lösning 98mg/ml är ett receptfritt läkemedel med terbinafin för behandling av mild till måttlig nagelsvamp på fingernaglar och tånaglar. Från 18 år. Terclara kan användas om du tidigare fått diagnos av läkare. Rådfråga läkare eller apotekspersonal om du är gravid, ammar, har diabetes, immun - sjukdom eller perifer kärlsjukdom. Vid utebliven förbättring efter 6 månader för fingernaglar och 9-12 månader för tånaglar kontakta läkare. Läs bipacksedel noga före användning. Allderma AB, terclara.se 1) Källa: IQVIA MIDAS, Pharmacy Sell-Out data, januari-december 2025. 2) Källa: IQVIA MIDAS, Pharmacy Sell-In data, januari-december 2025.4 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 5 ===== Vd-ord BREV TILL AKTIEÄGARNA SVERIGE – MARKNADSANDELAR SOM BEKRÄFTAR LÅNGSIKTIG STYRKA I Sverige fortsatte Terclara ® att stärka sin position och ta marknadsandelar. Det är ett mycket tydligt kvitto på produk - tens kvalitet och på styrkan i vår kommersiella strategi. När en produkt lanseras framgångsrikt är det naturligt att tidiga resultat kan påverkas av nyhetsvärde och initial synlighet. För oss har utvecklingen under 2025 bekräftat något vikti - gare: Att framgången är uthållig. Att vi fortsätter att växa i Sverige visar att Terclara ® inte enbart är en stark lansering, utan en produkt som skapar verkligt värde i vardagen. Patienter får en behandling som fungerar. Apotekspersonal uppskattar en lösning de kan rekommendera med förtroende. Läkare ser resultaten och upplever att behandlingen fyller ett tydligt medicinskt behov. Vår differentiering bygger på produktens dokumenterat starka effekt. MOB-015/Terclara ® har en världsledande svampdödande förmåga och har i kliniska studier visat mycket hög mykologisk utläkning. Detta är kärnan i varför vi kan ta marknadsandelar – och varför vi kan behålla dem. Sverige fortsätter att vara vår viktigaste referensmarknad. Den visar hur vår produkt presterar i verkligheten och hur vårt koncept fungerar i mötet med patient, apotek och vård. Den svenska utvecklingen under 2025 har stärkt vår överty - gelse om att vi har en unik möjlighet att förändra behand - lingslandskapet för nagelsvamp. NORGE – BEVIS PÅ SKALBARHET Under 2025 tog vi nästa viktiga steg i Norden. Lanseringen i Norge blev framgångsrik och gav oss ett tydligt kvitto på att den modell vi utvecklat i Sverige går att överföra till nya marknader. Att lyckas på en ny marknad kräver inte bara en stark produkt, utan även ett effektivt arbetssätt, ett tydligt erbjudande och en förmåga att skapa genomslag i apoteks - kanalen. Att Terclara® dessutom nominerats till ”Årets lansering 2025” i Norge av Apotek 1 och Alliance Healthcare är ytterligare ett erkännande av det starka arbete som vi gjort tillsammans med vår partner Allderma. Det visar att vårt arbete uppskat - tas och att vi lyckas kommunicera produktens styrkor på ett sätt som engagerar både bransch och konsumenter. Skalbarhet är en av nyckelfaktorerna för att skapa långsiktigt aktieägarvärde. Med Norge har vi visat att vi kan reprodu - cera framgången och bygga marknadsposition även utanför Sverige. Det ger en viktig grund när vi nu går vidare med en bredare europeisk expansion. ” Vår ambition är tydlig: att göra MOB-015/Terclara® till en ledande behandling mot nagelsvamp globalt och att fortsätta skapa långsiktigt värde för patienter, partners och aktieägare. Under 2025 tog vi vikti - ga steg i den riktningen.” 2025 blev ett viktigt år för Moberg Pharma. Vi tog flera avgörande steg som stärker vår position och tyd- liggör potentialen i vår strategi. Under året fortsatte Terclara® att utvecklas starkt i Sverige, lanseringen i Norge visade att vår modell är skalbar, och vårt omfattande affärsutvecklingsarbete resulterade i ett strategiskt licensavtal med Karo Healthcare som öppnar dörren för bred europeisk marknadstäckning. Samtidigt är vi välkapitaliserade och har därmed möjlighet att investera framåt, med arbetsro i en tid som på många sätt präglas av osäkerhet. Vi har ett fantastiskt läkemedel, där 76% av patienterna i våra regist- reringsgrundande fas 3 studier blir mykologiskt läkta (dödar svampen), vilket är bättre än något annat utvärtes preparat och den första utvärtes behandlingen som uppnått mykologisk läkning i nivå med terbinafintabletter, som är dagens medicinska standardbehandling vid nagelsvamp, utan risk för de systemiska biverkningar som förknippas med tablettbehandling. 5 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 6 ===== BREV TILL AKTIEÄGARNA ETT INTENSIVT AFFÄRSUTVECKLINGSARBETE OCH ETT AVGÖRANDE GENOMBROTT Under året har vi haft ett starkt fokus på affärsutveckling. Vi har genomfört ett stort antal möten och dialoger med poten - tiella partners. Arbetet har varit metodiskt och långsiktigt, med målet att hitta rätt partner, inte bara en partner, för nästa fas i Moberg Pharmas utveckling. Detta arbete resulterade i ett strategiskt licensavtal med Karo Healthcare – den enskilt viktigaste händelsen under 2025. Karo Healthcare är en europeisk aktör inom konsumenthälsa med ambitiösa tillväxtplaner och en tydlig strategi att bygga starka varumärken och kategorier. Bolaget har en stark ägare i KKR och dessutom etablerad distribution till samtliga större apotekskedjor i Europa, vilket är avgörande för snabb och effektiv lansering i flera länder. Genom samarbetet får MOB-015/Terclara ® en kommersiell plattform som vi inte hade kunnat bygga lika snabbt på egen hand. Avtalet möjliggör bred europeisk marknadstäckning och stärker våra förutsättningar att realisera produktens fulla potential. Genom samarbetet med Karo Healthcare har vi en tydlig väg till marknad för de 19 länder som omfattas av avtalet, inklusive samtliga stora EU-länder och Storbritannien, marknader som omfattar en befolkning på omkring 500 miljoner människor. Karo Healthcare kommer att ansvara för och finansiera marknadsföring, distribution och försäljning, medan vi kom - mer att få återkommande royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter. MOB-015/Terclara ® planeras lanseras under varumärket Lamisil ®, ett av världens mest välkända antifungala varumärken. Lamisil ® är ursprungsvarumärket för terbinafintabletter, sedan länge etablerad oral standard - behandling mot nagelsvamp, vilket gör det mycket lämpligt för vår produkt vars aktiva substans också är terbinafin. Detta partnerskap markerar ett skifte i vår resa: från att bevisa produkt och kommersiell modell i Norden till att bygga en bred europeisk närvaro med en stark partner. 6 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 7 ===== VÄLKAPITALISERADE – STYRKA, HANDLINGSFRIHET OCH ARBETSRO Moberg Pharma är välkapitaliserat. Det är en viktig strate - gisk tillgång, särskilt i en tid som präglas av geopolitisk osä - kerhet, inflationspåverkan, förändrade räntelägen och fort - satt volatilitet på kapitalmarknaderna. En stark finansiell position ger oss möjlighet att fatta beslut utifrån långsiktigt värdeskapande snarare än kortsiktiga begränsningar. Den ger oss också arbetsro. Vi kan fokusera på att utveckla produkten, genomföra regulatoriskt arbete, stärka patentskyddet och stödja partnerskapens lanserings - förberedelser utan att tvingas prioritera mellan viktiga akti - viteter. Det innebär att vi kan investera framåt och fortsätta driva förbättringar, säkerställa kvalitet och optimera våra proces - ser – allt för att maximera potentialen i MOB-015/Terclara ®. ”Vi går in i 2026 med fokus på ge - nomförande. Vårt mål är att förbere - da ytterligare lanseringar tillsammans med våra partners, samtidigt som vi fortsätter att stärka produktens långsiktiga konkurrenskraft.” 2026 – FÖRBEREDELSER FÖR EUROPEISKA LANSERINGAR När vi går in i 2026 gör vi det med tydliga prioriteringar. Fokus kommer att ligga på att tillsammans med Karo Healthcare genomföra de regulatoriska steg och marknadsanpassningar som krävs inför kommande lanseringar i Europa. Detta är ett omfattande arbete som kräver noggrann planering, regula - torisk precision och koordinerad marknadsförberedelse. Nu pågår en regulatorisk process där användningen av Karo Healthcares varumärke för MOB-015/Terclara ® behöver godkännas av respektive lands läkemedelsmyndighet, vår gemensamma ambition är att lansera så fort som möjligt därefter. Tidplanen för kommande lanseringar styrs där - med av den regulatoriska processen, följt av ledtider för- och anpassning till apotekskedjornas lanseringsfönster och andra marknadsspecifika förutsättningar. Tillsammans med Karo Healthcare sker även arbete för att utöka antalet mark - nadsgodkännanden till fler länder. Processen måste dock ske sekventiellt eftersom det inte är regulatoriskt möjligt att lägga till nya länder samtidigt som namnändringar eller andra registreringsförändringar genomförs. Parallellt fortsätter vi att utveckla och stärka produktens långsiktiga konkurrenskraft. Vi arbetar vidare med patent - skydd, både för att försvara vår position och för att bredda skyddet över tid. Vi fortsätter också produktförbättringsar - bete med målet att stärka användarupplevelse, kvalitet och långsiktig marknadsprestanda. Det är just kombinationen av medicinsk styrka, kommersi - ell räckvidd och långsiktigt skydd som bygger ett starkt och uthålligt värde. EN STARK GRUND – OCH EN TYDLIG RIKTNING Moberg Pharma står idag starkare än på länge. Vi har: • En marknadsledande position i Sverige med fortsatt ökande marknadsandelar • En framgångsrik och hyllad lansering i Norge som bevisar skalbarhet • Ett strategiskt licensavtal med Karo Healthcare som öpp - nar för bred europeisk expansion • En välkapitaliserad finansiell position som ger handlings - frihet • En produkt med världsledande svampdödande förmåga och tydlig medicinsk differentiering BREV TILL AKTIEÄGARNA Vi går in i 2026 med fokus på genomförande. Vårt mål är att förbereda ytterligare lanseringar tillsammans med våra partners, samtidigt som vi fortsätter att stärka produktens långsiktiga konkurrenskraft. Med rätt partners, en stark finansiell grund och en produkt som uppskattas av patienter samt läkare och annan hälso- och sjukvårdspersonal har vi mycket goda förutsättningar att fortsätta skapa värde. ”Vår differentiering bygger på pro - duktens dokumenterat starka effekt. MOB-015/Terclara® har en världsle- dande svampdödande förmåga och har i kliniska studier visat mycket hög mykologisk utläkning. TACK Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare samarbets - partners för ett engagerat och målmedvetet arbete under året. Jag vill också tacka våra aktieägare för ert fortsatta förtroende. Vi har under 2025 tagit viktiga steg framåt. Nu fortsätter vi arbetet med samma tydliga ambition, men med en ännu star - kare plattform. Anna Ljung VD, Moberg Pharma AB (publ) 7 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 8 ===== Februari: Försäljningen av MOB-015 i Norge under varumär - ket Terclara® inleddes i samarbete med bolagets partner All - derma. Erfarenheterna från Sverige ger förtroende för den norska marknaden och lanseringen av Terclara ® i Norge sker med samma upplägg. I februari genomfördes de första leve - ranserna till norska apotek, vilket följs av riktad information till apotekspersonal och sjukvårdspersonal. April: Konsumentmarknadsföringen av Terclara ® startar i Norgeinför högsäsongen, då efterfrågan på behandling av nagelsvamp traditionellt ökar. Maj: Årsstämman 22 maj beslutade bland annat om införande av ett långsiktigt incitamentsprogram. Isabelle Ducellier, Otto Skolling och Richard Ding tillträdde som nya styrelseledamöter. Väsentliga händelser under 2025 Juni: I juni meddelade bolaget att Terclara ®, redan är mark - nadsledare även i Norge. Precis som i Sverige förra året skedde lanseringen i Norge inför högsäsong, med lansering mot apotek i februari och påbörjad konsumentmarknadsfö - ring i månadsskiftet mars/april 2025. Juni: I juni meddelas minskning av bolagets ledningsgrupp, som efter förändringarna består av Anna Ljung, Mark Beve - ridge, Annica Magnusson och Christina Erixon. September: Extra bolagsstämma 29 september beslutade att utöka styrelsen med två nya ledamöter, Fredrik Blom och Mona Zhang, samt att återkalla emissionsbemyndigande då bolaget är välkapitaliserat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet Tredje kvartalet: Fortsatt starka försäljningsdata med 47% marknadsandel i Sverige och 37% i Norge för tredje kvartalet Oktober: Terclara® lanseringen i Norge BAnominerad i ”årets lansering” av apotekskedjorna Apotek 1 och Alliance Healt - hcare. November: Moberg Pharma och Karo Healthcare ingår exklusivt licensavtal för MOB-015/Terclara ® i Europa. Avta - let omfattar 19 europeiska marknader och ger förutsätt - ningar för en koordinerad lansering på samtliga väsentliga EU-marknader under det globalt ledande antifungala varu - märket Lamisil ®. Fjärde kvartalet: Fortsatt starka försäljningsdata, under hel - året 2025 uppnådde Terclara ® en marknadsandel om 42% i Sverige (en förbättring med 11 procentenheter mot 2024) och 34% i Norge (konsumentmarknadsföringen startade först i april i år) 8 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 9 ===== Affärsmodell MÅLSÄTTNING Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015 till det ledande behandlingsalternativet för nagelsvamp globalt samt att bygga ett specialistläkemedelsföretag med egen försälj - ning i USA och försäljning via partners på övriga marknader. Med MOB-015 som ankare avser bolaget att utöka produkt - portföljen med ytterligare förvärvade produkter inom närlig - gande områden. Affärsmodell Moberg Pharmas affärsmodell innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskost - nad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling. Valet av regulatorisk väg är viktigt där Moberg Pharma har erfarenhet av produkter som kan registreras som läke - medel, medicinteknik eller kosmetika. I bolaget arbetar ett team med omfattande erfarenhet av global utveckling och kommersialisering av läkemedelsprodukter. Den egna organisationen kompletteras med extern expertis, bland annat inom klinisk utveckling, produktion och kommersiali - sering. Till grund för arbetet ligger värdefulla erfarenheter från kommersialiseringen av Kerasal Nail ®, bolagets första generations produkt inom nagelsvamp, som avyttrades år 2019. DIREKTFÖRSÄLJNING FÖRSÄLJNING VIA DISTRIBUTÖRER FÖRSÄLJNING VIA LICENSPARTNERS Farmaceutisk utveckling Farmaceutisk utveckling Farmaceutisk utveckling Moberg Pharma Partners Försäljning och marknadsföring Försäljning och marknadsföring Försäljning och marknadsföring Patent Patent Patent Klinisk utveckling Klinisk utveckling Distributionsavtal Licensavtal Affärsutveckling Affärsutveckling Affärsutveckling Registrering Registrering Tillverkning Tillverkning Tillverkning Klinisk utveckling Registrering 9 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 10 ===== Världsledande svampdödande effekt • 76 % mykologisk läkning i fas 3 • Första utvärtes läkemedel med terbinafin mot nagelsvamp i Sverige • Försumbara systemiska nivåer av terbinafin • Nagelsvamp drabbar 10%, vanligare bland äldre Potential att nå en marknads - ledande positionglobalt • Partners för samtliga godkända länder och ytterligare marknader i EU, Kanada och Israel • 250 - 500 MUSD i uppskattad årlig global försäljningspotential • Terclara® finns nu på svenska och norska apotek, ytterligare europeiska lanseringar förbereds Marknadsledare i Sverige och Norge under varumärket Terclara ® • Nationellt godkännande i 13 EU länder varav 7 med OTC status • Lanserad i Sverige och Norge under varumärket Terclara® • Registreringsgrundande fas 3-studier genomförda i Europa, n=452, samt Nordamerika, n=365. Primärt behandlingsmål uppnått utan allvarliga biverkningar Patentskydd beviljat till 2032 och ytterligare pågående patentansökningar • Patent beviljat på stora marknader, inklusive USA, EU, Kanada, Kina och Japan • Patent omfattar nya topikala formuleringar av allylaminer (inklusive terbinafin), samt behandlingsmetoder för nagelsvamp med de nya formuleringarna MOB-015 MOB-015 (Terclara® i Sverige) 10 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 11 ===== Den patenterade formuleringsteknologin möjliggör att höga koncentrationer av en beprövad svampdödande substans (terbinafin) transporteras in i och genom nageln, och MOB- 015 har även en mjukgörande och keratolytisk effekt som bidrar till snabb förbättring. Nagelsvamp är mycket vanligt och förekommer hos cirka tio procent av befolkningen 1. På marknaden finns ett antal topi - kala (utvärtes) behandlingar, såväl receptfria som receptbe - lagda. Den mest effektiva behandlingen idag är fortfarande terbinafin i tablettform, som dock förknippas med biverk - ningar såsom interaktion med andra läkemedel och lever - skador, vilka undviks med topikal behandling 2. Hudläkare över hela världen är överens om det stora behovet av bättre topikala behandlingar utan risk för leverskador och syste - miska biverkningar. Det finns därför ett stort intresse för MOB-015 som möter detta behov genom att tillföra terbina - fin lokalt. Produkten är patentskyddad till och med år 2032 på de stora marknaderna, däribland EU, USA, Kanada och Kina. I tillägg till beviljade patent har bolaget även pågående patentansökningar som, förutsatt att de blir godkända, kan ge ett väsentligt längre patentskydd. Dessutom har Moberg Pharma, genom valet att lämna in en s.k. komplett ansökan, dataexklusivitet/marknadsskydd i Europa till 2033. Omkring fem miljoner nagelsvampsbehandlingar förskrivs årligen på den amerikanska marknaden 3, vilket drivs av en åldrande befolkning. Majoriteten av patienterna är dock obehandlade eller fullföljer inte behandling, bland annat på grund av otillfredsställande effekt från befintliga produkter. Av tidigare lanseringar framgår att marknaden är mycket mottaglig för nya preparat och att patientbasen ökar när en ny produkt lanseras. Med trettio till fyrtio miljoner ame - MOB-015 rikaner drabbade av nagelsvamp är möjligheterna goda att utöka marknaden när ett nytt effektivt preparat lanseras. 4 I en omfattande undersökning som genomfördes under 2017 bland 90 amerikanska läkare (fotvårdsläkare och dermatolo - ger) framkom att det finns stor efterfrågan på bättre utvärtes behandlingar av nagelsvamp, utan de medicinska risker som är förenade med orala behandlingar. 70 procent av läkarna uppgav att de undvek att förskriva terbinafintabletter på grund av patienternas oro för leverskador. 60 procent uppgav att de skulle föredra en utvärtes behandling med MOB-015s egenskaper framför andra utvärtes behandlingar som finns tillgängliga på marknaden idag, att jämföra med drygt 6–15 procent som skulle fortsätta att förskriva befintliga utvärtes preparat. I en följdfråga till de läkare som förskriver orala behandlingar uppgav 65 procent att de skulle föredra en utvärtes behandling med MOB-015s egenskaper, enskilt eller i kombination med oralt terbinafin, för att undvika risken för just leverskador. Den globala försäljningspotentialen för MOB-015 uppskat - tas till 250–500 MUSD årligen. Marknadsvillkoren varierar mellan regioner, med betydande skillnader i prissättning och ersättningssystem. I USA, Japan och Kanada dominerar den receptbelagda marknaden med höga listpriser (över 500 USD/ månad i USA) och omfattande rabatteringsmodeller, medan EU, Mellanöstern och Asien kännetecknas av recept - fria behandlingar med lägre prisnivåer (cirka 15–40 USD/för - packning). MOB-015 är godkänd i 13 EU-länder: Belgien (OTC), Danmark (Rx), Finland (Rx), Frankrike (Rx), Irland (Rx), Italien (OTC), Nederländerna (OTC), Norge (OTC), Spanien (Rx), Sverige (OTC), Tjeckien (Rx), Ungern (OTC) och Österrike (OTC). Från och med februari 2024 finns MOB-015 under varumärket Terclara® tillgängligt på svenska apotek. Redan under första månaden med konsumentmarknadsföring uppnådde produk - ten en marknadsledande position, vilken har behållits sedan dess. Terclara ® utsågs till ”Årets bästa lansering 2024” av både Kronans Apotek och Doz Apotek. I februari 2025 offent - liggjorde bolaget att lanseringen av Terclara ® också inletts i Norge. Även i Norge blev Terclara ® marknadsledande från första kvartalet efter lansering. Denna lansering är ett vik - tigt steg i bolagets europeiska expansionsstrategi och bygger vidare på framgångarna i Sverige. Denna tidiga lansering i Sverige och Norge möjliggör värdefull insikt i konsument - beteenden, tillgång till patient-feedback och tillhandahåller användardata som stöder direktförsäljning utan recept eller omvandling till receptfri status i fler länder. Lanseringen sker i samarbete med bolagets partner Allderma, som drivs av de personer som ansvarade för den framgångsrika nord - iska lanseringen av Moberg Pharmas första generations nagelsvampsprodukt, Nalox ®. Totalt är fyra avtal med kommersiella partners på plats för MOB-015, med Karo Healthcare för 19 europeiska länder, med Cipher Pharmaceuticals i Kanada, med Allderma i Skandina - vien och med Padagis i Israel. Avtalen innebär att partners erhåller exklusiva rättigheter att marknadsföra och sälja MOB-015 i respektive marknad och Moberg Pharma ansva - rar för tillverkning och leverans av produkten. Inom ramen för avtalen kan Moberg Pharma erhålla milstolpsintäkter vid framgångsrik utveckling och kommersialisering, i tilllägg till royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter. 1) PLoS Pathog, 2014 Jun, 10(6):e1004105. 2) Se https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC4047123/ om oralbehandlingar. 3) Marknadsdata - uppfyllda recept. 4) Baseras på 10 % av befolkningen. MOB-015 är ett läkemedel mot nagelsvamp som riktar sig till både receptfria och receptbelagda marknader världen över. Produkten är godkänd i 13 EU länder och har redan hunnit bli marknadsledare i Sverige och Norge under varumärket Terclara®. Moberg Pharma bedömer att MOB015 har potential att bli den framtida marknadsledaren inom nagelsvamp. 11 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 12 ===== Klinisk utveckling och studieresultat FAS 3-STUDIE I NORDAMERIKA, RAPPORTERAD 2019 MOB-015 uppnådde såväl det primära behandlingsmålet som viktiga sekundära behandlingsmål i studien. Studien inkluderade 365 patienter med mild till måttlig nagelsvamp som erhöll behandling dagligen i 48 veckor. Vecka 52 hade signifikant fler MOB-015 patienter uppnått fullständig läkning jämfört med vehikeln (p=0,019). Det primära behandlings - målet, andelen patienter som uppnådde fullständig läkning av den utvalda stortånageln efter 52 veckor, uppnåddes hos 4,5 procent av patienterna för MOB-015, men inte hos någon av de patienter som fick vehikeln. Fullständig läkning är ett sammansatt effektmått som inkluderar både klinisk läkning och mykologisk läkning (svampfrihet). Mykologisk läkning uppnåddes i 70 procent av patienterna (p<0,0001). Mykologisk läkning i kombination med helt eller nästan helt läkt nagel uppnåddes hos 15,4 procent av patienterna (p=0,0018). En klar majoritet, 83 procent av patienterna som avslutade stu - dien rapporterade synlig förbättring från MOB-015 så tidigt som tolv veckor efter behandlingsstart och vid vecka 52 rap - porterade 33 procent att deras behandlade tånaglar var helt läkta eller nästan helt läkta. Inga säkerhetsproblem identi - fierades i studien och inga allvarliga biverkningar relaterade till MOB-015 rapporterades. Den låga andelen fullständig läkning konstaterades i en expertanalys bero på temporära vitfärgningar orsakade av en förhöjd vattenhalt i nageln. Experterna konkluderade att detta kan åtgärdas genom en justering till kortare daglig behandlingsperiod följt av en period med underhållsbehandling. MOB-015 FAS 3-STUDIE I EUROPA, RAPPORTERAD 2020 MOB-015 uppnådde det primära behandlingsmålet och inga allvarliga biverkningar identifierades. EU-studien visade att behandling med MOB-015 är minst lika bra (non-inferior) som behandling med ciclopirox. Det primära behandlingsmå - let, andelen patienter som uppnådde fullständig läkning av den utvalda stortånageln efter 52 veckor, uppnåddes hos 1,8 procent av patienterna som fick MOB-015 och 1,6 procent av patienterna som fick ciclopirox. Mykologisk läkning uppnåd - des hos 84 procent av patienterna som fick MOB-015, signifi - kant bättre än 42 procent för ciclopirox. Mykologisk läkning i kombination med helt eller nästan helt läkt nagel uppnåddes hos 21,9 procent av patienterna med MOB-015 jämfört med 18,9 procent med ciclopirox. Studien bekräftar det snabba påslaget i den svampdödande effekten av MOB-015 som sågs i den nordamerikanska studien, med 46 procent svampfria patienter redan efter tolv veckors behandling. FAS 2-STUDIE I EUROPA, RAPPORTERAD 2014 I en tidigare klinisk fas 2-studie observerades att MOB-015 levererar höga mikrogramnivåer av terbinafin till nageln och till nagelbädden, 40 gånger högre än vad som rapporte - rats för terbinafin i tablettform 6. Plasmanivåer av terbinafin efter MOB-015 behandling var väsentligt lägre än vid tablett - behandling (1000 gånger lägre), vilket minskar risken för leverskada och andra systemiska biverkningar förknippade med tablettbehandling. Trots att patienter med mer utbredd nagelsvamp inkluderades, i genomsnitt 60 procent av nageln var angripen, uppnådde 54 procent av patienterna det primära behandlingsmålet mykologisk läkning. FAS 3-STUDIE I NORDAMERIKA, RAPPORTERAD 2024 Bolaget har även genomfört en nordamerikansk fas 3-stu - die med minskad dosering jämfört med den kommersiella produkten med daglig dosering genom hela behandlingspe - rioden. Moberg Pharmas analys är att den dagliga behand - lingsperioden inte levererade tillräckliga mängder terbinafin för att döda svampen innan övergång till veckovis underhålls - behandling. Bolagets hypotes är oförändrad, att det finns en avvägning mellan att leverera tillräckliga mängder terbinafin och att undvika överhydrering/vita missfärgningar av naglar. Fenomenet med överhydrering är övergående, men gör det svårt att bedöma den kliniska läkningen i en studie. En san - nolik lösning på problemet skulle vara en ytterligare studie med längre uppföljningsperiod och/eller en annan kombi - nation av daglig behandling och underhållsbehandling, med potential att generera starkare effektdata och supportera ansökan om godkännande i USA. Moberg Pharma har den långsiktiga ambitionen att genom - föra en ytterligare klinisk studie i USA. I närtid prioriterar bolaget att investera i de europeiska marknader där MOB- 015 redan är godkänd. Vi avser att visa produktens mark - nadsledande potential genom framgångsrika lanseringar i EU innan en ny studie i USA blir aktuell. BARNSTUDIE I EUROPA, PÅGÅENDE Efter prövningsgodkännandet från EMA:s pediatriska kom - mitté genomför Moberg Pharma en barnstudie med 30 deltagare i Europa. Denna studie påverkar ej MOB-015s marknadsgodkännande i Europa för vuxna utan endast när godkännandet kan utökas för att även omfatta barn. Det kliniska programmet som ligger till grund för läkemedelsgodkännande i EU omfattar sju kliniska studier där totalt 953 patienter behandlats med MOB- 015. Mykologisk läkning (svampfri) uppnåddes hos 76% av patienterna i fas 3-studierna (70% av patienterna i den nordamerikanska studien och 84% av patienterna i den europeiska studien) vilket är betydligt hö- gre än vad som har rapporterats för andra utvärtes behandlingar (30–54%)5. 5) Källa: U.S. förskrivningsinformation för respektive läkemedel. 6) Baserat på begränsad mängd data. Faergemann, Rensfeldt. An open, single center pilot study of efficacy and safety of topical MOB015B in the treatment distal subungual onychomacosis. Poster at AAD 2015. 12 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 13 ===== Vår syn på hållbarhet Hälsa och välmående är kärnan i ett hållbart sam- hälle. För att vara ett långsiktigt framgångsrikt bolag så är vi övertygade om att man måste vara en del av lösningen på världens ge mensamma håll- barhetsutmaningar. Hållbarhet är därför en viktig och självklar del i vårt arbete. Vår vision för framtiden är att fortsatt arbeta med att stärka vårt sociala och miljömässiga ansvarstagande, vilket är avgör- ande för företagets långsiktiga framgång och möjlighet att bidra till ett hållbart samhälle. MOBERG PHARMA BIDRAR TILL FN:S GLOBALA HÅLLBARHETSMÅL De globala målen, agenda 2030, (UN´s sustainable develop - ment goals, SDGs) ska bidra till socialt, ekonomisk och miljö - mässigt hållbar utveckling och vara uppnådda år 2030. Moberg Pharma bidrar både direkt och indirekt till flertalet mål. HÅLLBARHET Ansvarsfullt företagande Ansvarsfullt företagande baserat på förtroende, transparens, integritet och noll tolerans mot korruption är centralt för all verksamhet och en grund för hållbarhetsarbetet. Skapa ett hälsosamt arbetsklimat i alla våra team där jämställdhet, inkludering och mångfald är en självklarhet. Hållbara medarbetare Vår ambition är att minska miljö­ och klimatpåverkan från alla våra aktiviteter och produkter Miljö- och klimatpåverkan Vi utvecklar innovativa läkemedel för att möta medicinska behov i Sverige och i övriga världen. Förbättrad hälsa Miljö- och klimatpåverkan Ansvarsfullt företagande Hållbara medarbetare Förbättrad hälsa Vår hållbarhetsstrategi bygger på fyra fokusområden 13 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 14 ===== Vår organisation Moberg Pharma bygger sin verksamhet på en högkvalificerad och flexibel organisation, där vi kombinerar intern expertis med ett omfattande nätverk av samarbetspartners och externa leverantörer. Vi är över - tygade om att en stark företagskultur, rätt ledarskap och en tydlig strategi för medarbetarutveckling är avgörande för att nå våra långsiktiga mål. Vår ambition är att fortsätta attrahera och utveckla bransch - led ande kompetens, säkerställa en effektiv och hållbar produktionskedja samt driva en kultur som främjar innovation, engagemang och entreprenörsanda. Genom detta skapar vi värde för våra aktie - ägare, våra medarbetare och samhället i stort. MEDARBETARE Produktion – Samarbete med kontraktstillverkare för att säker ställa effektiv och kvalitativ tillverkning av läkemedel. Klinisk utveckling – Samarbetspartners bidrar med genom - förandet av kliniska studier, vår spjutspetskompetens inom regulatoriska processer kombineras med externa experter. KULTUR, LEDARSKAP OCH INCITAMENT Moberg Pharma präglas av en entreprenöriell och innova - tiv kultur, där vi värdesätter engagemang, samarbete och en vilja att driva utvecklingen framåt. Vi arbetar aktivt för att skapa en arbetsmiljö där varje medarbetare känner sig delaktig, har möjlighet att påverka och kan utvecklas både professionellt och personligt. Bolagets ledarskap är inriktat på att skapa tydliga mål - sättningar, inspirera till nytänkande och säkerställa att varje individ får de resurser och det stöd som krävs för att prestera på högsta nivå. Vi tror att framgång bygger på en balans mellan självständigt ansvar och en stark teamkänsla, där alla medarbetare bidrar till bolagets gemensamma mål. För att attrahera, motivera och behålla de bästa talang - erna erbjuder Moberg Pharma en konkurrenskraftig ersätt - ningsstruktur, som omfattar både kort- och långsiktiga incitamentsprogram för att skapa ett långsiktigt engage - mang och delaktighet i bolagets värdeskapande. * Baserat på 11 medarbetare, varav 5 är anställda och övriga engagerade som konsulter TEAM OCH MEDARBETARE Moberg Pharmas framgång och långsiktiga tillväxt är direkt beroende av vår förmåga att attrahera, utveckla och behålla kompetenta medarbetare och samarbetspartners. Vi ver - kar i en kunskapsintensiv bransch där erfarenhet, expertis och innovationsförmåga är avgörande för att säkerställa en framgångsrik produktutveckling, regulatoriska godkännan - den och en effektiv kommersialisering av våra produkter. Vår strategi är att rekrytera och samarbeta med branschledande experter globalt. Vi söker individer med en hög grad av drivkraft, professionalism och integritet, och i utbyte erbjuder vi en dyna- misk och stimulerande arbetsmiljö där lagarbete, entreprenör- skap och nytänkande står i centrum. Genom att främja en inklu- derande företagskultur där olika kompetenser möts, skapar vi en miljö som uppmuntrar till nytänkande och problemlösning. Vårt team består av specialister med lång erfarenhet inom läkemedelsindustrin och besitter djupgående kunskap inom affärsutveckling, regulatoriska processer, klinisk utveckling, produktion och försäljning. Moberg Pharma driver en lätt och flexibel organisationsstruktur, där vi kombinerar en effek - tiv kärnorganisation med ett omfattande nätverk av externa leverantörer, samarbetspartners och konsulter. Vår expertis sträcker sig över flera nyckelområden, inklusive: Försäljning och distribution – Samarbeten med etablerade aktörer i olika geografiska marknader för att nå ut till patienter Könsfördelning* 63 % Kvinnor 27 % Män Utbildningsnivå* 36 % Doktorsexamen 55 % Övrig akademisk utbildning 9% Övrig utbildning Åldersstruktur* 27 % 40–49 år 63 % 50– år 14 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 15 ===== Bolagsstyrningsrapport – ansvarsfullt, hållbart och effektivt BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Moberg Pharma AB (publ), lämnar här 2025 års bolags styrningsrapport som sammanfattar hur bolagsstyrningen är organiserad och hur den har bedrivits och utvecklats under verksamhetsåret 2025. Denna bolagsstyrningsrapport granskas av bolagets revisor. Revisorns yttrande återfinns på sidan 24. I en ständigt föränderlig värld med såväl internt som externt fokus på god bolagsstyrning arbetar Moberg Pharma med kontinuerliga förbättringar av sin bolagsstyrningsmodell. God bolagsstyrning möjliggör bättre kvalitet i de beslut som fattas av de som leder verksamheten. Moberg Pharmas fokus på god produktkvalitet, miljö och hållbarhet, ansvarsfullt ledarskap och etiskt beslutsfattande bidrar dessutom till en hållbar verksamhet och långsiktigt värde - skapande. I och med marknadsgodkännande på 13 EU marknader, och lanseringen som startade våren 2024 i Sverige är Moberg Pharma nu i en transformeringsfas då bolaget går från att vara ett läkemedelsutvecklingsbolag i sen fas till att sjösätta de kompetenser som krävs för att vara ett bolag som innehar tillstånd att sälja läkemedel. Det innebär bland annat mer fokus på kvalitetssystem och produktförsörjning. Bolagsstyrningsarbetet skapar förutsätt - ningar för Moberg Pharma att säkerställa att bolaget möter de förväntningar som ställs, vilket bland annat inkluderar hur hållbarhetsfrågor integreras i hela verksamheten. ”Moberg Pharmas fokus på god produktkvalitet, miljö och hållbarhet, ansvarsfullt ledarskap och etiskt besluts - fattande bidrar till en hållbar verksamhet och långsiktigt värdeskapande” Ett fokusområde under 2025 har varit att digitalisera kvalitetsrelaterade och regulatoriska arbetsströmmar för att effektivisera arbetet inför kommande europeisk expansion. Vi fort - sätter att arbeta med kontinuitetsrisker i bolagets verksamhet, bland annat kopplat till arbete med att säkra långsiktig försörjning av terbinafin. Den nya terbinafintillverkare som kvalif - icerades 2024 används nu i reguljär tillverkning med goda resultat. I mars 2026 godkändes ytterligare en terbinafintillverkare. Sammantaget har bolagsstyrningsåret resulterat i fort - satta förbättringar som gör Moberg Pharma ännu bättre rustat för framtiden. OM RAPPORTEN Denna bolagsstyrningsrapport har tagits fram och antagits av Moberg Pharma AB (publ):s styrelse i enlighet med årsredovisningslagens bestämmelser och Svensk kod för bolags - styrning. Bolagsstyrningsrapporten presenterar en översikt över Moberg Pharmas bolags - styrning, inklusive beskrivning av systemet för intern kontroll samt riskhantering avseende finansiell rapportering. Uppdaterad information om Moberg Pharmas bolagsstyrning i enlighet med kraven i Svensk kod för bolagsstyrning finns tillgänglig på www.mobergpharma.se/investerare/bolagsstyr - ning. Information på webbplatsen utgör inte en del av denna bolagsstyrningsrapport. MOBERG PHARMAS ÖVERGRIPANDE STRUKTUR FÖR BOLAGSSTYRNING Moberg Pharmas övergripande struktur för bolagsstyrning bestäms dels av externa regel - verk dels av interna ramverk för operationell styrning. MOBERG PHARMA SOM BOLAG Moberg Pharma AB (publ), organisationsnummer 556697-7426 är ett svenskt publikt aktiebo - lag med säte i Stockholm. Huvudkontoret är placerat i Stockholm. Bolaget skall bedriva utveckling, tillverkning, direkt och indirekt försäljning, marknadsföring och licensiering av läkemedel, medicintekniska pro - dukter och hudvårdsprodukter samt därmed förenlig verksamhet. Bolagets bolagsordning innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Den saknar särskilda bestämmelser om tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt om ändring av bolagsordningen. Bolagsordningen finns tillgänglig på Moberg Pharmas webbplats https://www.mobergp - harma. se/investerare/bolagsstyrning/bolagsordning. AKTIEN OCH AKTIEÄGARE Bolagets aktie är sedan 2011 noterad under Small Cap på Nasdaq Stockholm (OMX: MOB). Totalt antal aktier uppgår till 48 712 067, samtliga är stamaktier med ett kvotvärde på 1 SEK. Den enskilt största aktieägaren, IBKR Financial Services, innehade vid utgången av räken - skapsåret 2025, 14,5 % av antalet utestående aktier och röster i bolaget och var den enda direkta eller indirekta aktieägaren med aktieinnehav i bolaget som representerar minst en tiondel av röstetalet för samtliga aktier i bolaget. För mer information om aktieägare och Moberg Pharma aktien, se årsredovisningen på sid - orna 63-64 samt på https:www.mobergpharma.se/sv/investerare/aktien 15 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 16 ===== BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT SVENSK KOD FÖR BOLAGSSTYRNING, NASDAQ STOCKHOLMS REGELVERK OCH GOD SED PÅ AKTIEMARKNADEN Utöver vad som följer av svensk lag, förordningar och föreskrifter, tillämpliga EU-förord - ningar, övriga tillämpliga lagar och regler, god sed på aktiemarknaden och Nasdaqs regel - verk för emittenter, är bolagsstyrningen baserad på Svensk kod för bolagsstyrning och til l- lämpliga anvisningar, som finns tillgängliga på www.bolagsstyrning.se. Bolag måste inte följa alla regler i koden, utan har möjlighet att välja alternativa lösningar som de bedömer passar bättre för dessa omständigheter, förutsatt att eventuella avvikelser redovisas, den alterna - tiva lösningen beskrivs och orsakerna förklaras (följ eller förklara-principen) i bolagsstyr - ningsrapporten. Moberg Pharma följer alla regler i koden, baserat på kodens lydelse per den 31 december 2025. Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter finns tillgängligt på www. nasdaqomxnordic.com och Aktiemarknadsnämndens uttalanden om vad som är god sed på den svenska aktiemarknaden finns tillgängliga på www.aktiemarknadsnamnden.se. INGA ÖVERTRÄDELSER AV BÖRSREGLER ELLER GOD SED Inga överträdelser av gällande börsregler har gjorts och inte heller har några överträdelser av god sed på aktiemarknaden rapporterats av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller Aktie - marknadsnämnden. Årsstämma Aktieägare Styrelse Jonas Ekblom (ordf.), Nikolaj Sørensen, Isabelle Ducellier, Otto Skolling, Richard Ding, Mona Zhang, och Fredrik Blom VD och ledningsgrupp Anna Ljung (VD), Annica Magnusson, Mark Beveridge och Christina Erixon Valberedning Externa revisorer Ernst & Young HUVUDSAKLIGEN STYRANDE ORGAN INOM MOBERG PHARMA De huvudsakligen styrande organen inom Moberg Pharma är: • Moberg Pharma AB (publ):s bolagsstämma • Styrelsen för Moberg Pharma • VD och ledning för Moberg Pharma RAMVERK: INTERNA INSTRUKTIONER OCH POLICYS SOM HAR BETYDELSE FÖR BOLAGSSTYRNINGEN • Bolagsordningen • Styrelsens arbetsordning och vd-instruktion • Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare • Policy för riskhantering • Hållbarhetspolicy • IT-policy, data protection policy, data breach policy • Handböcker för ekonomistyrning, personal och arbetsmiljö • Informationspolicy • Uppförandepolicy 16 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 17 ===== BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Bolagsstämman I enlighet med aktiebolagslagen är bolagsstämman Moberg Pharmas högsta beslutsfattande organ och på bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt i nyckelfrågor, till exempel fast - ställande av rapport över totalresultat och finansiell ställning, disposition av Moberg Phar - mas resultat, beviljande av ansvarsfrihet för styrelse och VD, val av styrelseledamöter och revisorer samt ersättning till styrelse och revisorer. Utöver årsstämman kan extra bolags - stämma sammankallas. I enlighet med bolagsordningen publiceras kallelse till årsstämma respektive extra bolagsstämma i Post och Inrikes Tidningar samt på Moberg Pharmas webb - plats. Meddelande om att kallelse har skett publiceras i Dagens Industri. RÄTT ATT DELTA VID BOLAGSSTÄMMA Aktieägare som vill delta i en bolagsstämma ska dels vara införd i den av Euroclear förda aktie- boken fem vardagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget för deltagande i bolagsstäm - man senast den dag som anges i kallelsen till stämman. Utöver att anmäla sig hos Bolaget för deltagande måste aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier genom en bank eller ett värdepappersinstitut för att äga rätt att delta i stämman, genom förvaltarens försorg, tillfälligt låta inregistrera sina aktier i eget namn hos Euroclear. Aktieägare bör informera förvaltaren om detta i god tid före avstämningsdagen. Aktieägare kan närvara vid bolagsstämman personligen eller genom befullmäktigat ombud och får åtföljas av högst två biträden. En stamaktie ger på bolagsstämman rätt till en röst. Det finns inga begränsningar i fråga om hur många röster varje aktieägare kan avge vid bolagsstämma. Beslut vid bolagsstämma fattas med enkel majoritet, utom i de fall aktiebolagslagen uppställer krav på högre andel av på stämman företrädda aktier samt avgivna röster. Vanligtvis är det möjligt för aktieägare att anmäla sig till bolagsstämman på flera olika sätt, vilka närmare anges i kallelsen till stämman. INITIATIV FRÅN AKTIEÄGARE Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på bolagsstämman måste skicka in en skriftlig begäran till styrelsen. Begäran ska normalt ha tagits emot av styrelsen senast sju veckor före bolagsstämman. På Moberg Pharmas hemsida finns protokoll från och information om bolagets tidigare bolagsstämmor, se www.mobergpharma.se/investerare/bolagsstyrning/bolagsstamma ÅRSSTÄMMAN 2026 Årsstämman 2026 hålls den 21 maj 2026, klockan 16.30 hos BAHR Advokatbyrå AB, Bir - ger Jarlsgatan 16 i Stockholm. Aktieägarna erbjuds möjlighet till poströstning. Aktie- ägare måste inkomma med begäran senast 2 april 2026 om denne önskar få ett ärende behandlat på årsstämman. ÅRSSTÄMMA 22 MAJ 2025 Årsstämman för räkenskapsåret januari – december 2024 ägde rum den 22 maj 2025 fysiskt hos Advokatfirman Schjødt, Hamngatan 27 i Stockholm. Stämman fattade bland annat följande beslut, samtliga i enlighet med styrelsens respektive valberedningens förslag: • Fastställande av resultat och balansräkningarna. Årsstämman beviljade styrelse - ledamöterna och VD ansvarsfrihet för räkenskapsåret 2024 • Ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2024 • Ersättning till styrelse om totalt 1 160 000 kr, varav 400 000 kr till ordförande och 190 000 kr vardera till övriga styrelseledamöter, oförändrad ersättning till revisor • omval av Nikolaj Sörensen och Jonas Ekblom samt nyval av Isabelle Ducellier, Otto Skolling och Richard Ding som styrelseledamöter för en mandatperiod som sträcker sig fram till och med nästa årsstämma. Jonas Ekblom valdes till styrelseordförande för tiden intill slutet av nästa årsstämma • Godkännande av ersättningsrapport • Beslut om införande av ett långsiktigt incitamentsprogram • Beslut att bemyndiga styrelsen att fatta beslut om ökning av Bolagets aktiekapital genom nyemission motsvarande sammanlagt högst tjugo (20) procent av aktierna i Bolaget, baserat på det sammanlagda antalet aktier i Bolaget vid tidpunkten då sty - relsen först utnyttjar bemyndigandet. EXTRA BOLAGSSSTÄMMA 29 SEPTEMBER 2025 Extra bolagsstämma ägde rum den 29 september2025 fysiskt hos Advokatfirman Schjødt, Hamngatan 27 i Stockholm. Stämman fattade bland annat följande beslut, samtliga i enlighet med förslag från aktieägare representerande över tio procent av aktierna i bolaget: • Nyval av Fredrik Blom och Mona Zhang som styrelseledamöter för en mandatperiod som sträcker sig fram till och med nästa årsstämma. • Beslut att återkalla det bemyndigande för styrelsen att emittera aktier, tecknings - optioner och/eller konvertibler som beslutades vid årsstämman 2025. Beslutet åter - speglar Moberg Pharmas solida finansiella ställning, eftersom Bolaget är välkapitali - serat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet. 17 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 18 ===== BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Styrelsen Styrelsen är näst högsta beslutsfattande organ efter bolagsstämman. Enligt aktiebolags - lagen är styrelsen ansvarig för bolagets förvaltning och organisation, vilket betyder att sty - relsen är ansvarig för att bland annat fastställa mål och strategier, säkerställa rutiner och system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande utvärdera Moberg Pharmas finansiella ställning och resultat samt utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar också för ÅRSCYKEL ÖVER STYRELSENS MÖTEN Extra styrelsemöten hålls typiskt sett för behandling av särskilda eller brådskande frågor relaterade till olika teman såsom finansiella frågor, partnerdiskussioner, riskhantering och investeringar. att säkerställa att årsredovisningen och koncernredovisningen samt delårsrapporterna upp - rättas i rätt tid. Dessutom utser styrelsen VD. Styrelseledamöterna väljs varje år på årsstäm - man för tiden fram till slutet av nästa årsstämma. Enligt Moberg Pharmas bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst tre och högst tio styrelseledamöter och högst två suppleanter. Suppleanter till bolagsstämmovalda styrelseledamöter ska inte utses enligt koden. Styrelseordförande väljs av årsstämman och har ett särskilt ansvar för ledningen av styrel - sens arbete och att styrelsens arbete är välorganiserat och genomförs på ett effektivt sätt. Styrelsens ordförande deltar inte i den operativa ledningen av Moberg Pharma. Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som revideras årligen och fastställs på det konsti - tuerande styrelsemötet varje år. Arbetsordningen reglerar bland annat styrelsepraxis, funk - tioner och uppdelningen av arbetet mellan styrelseledamöter och VD. I samband med det första styrelsemötet fastställer styrelsen också instruktioner för finansiell rapportering och instruktioner för VD. Styrelsen sammanträder normalt minst sju gånger per år. Utöver dessa möten kan ytterligare möten anordnas för att hantera frågor som inte kan hänskjutas till ett ordinarie möte. Utö - ver styrelsemöten har styrelseordföranden och VD en fortlöpande dialog rörande för bolaget väsentliga frågor. Moberg Pharma genomför årligen en utvärdering av styrelsens arbete. Utvär- deringen 2025 fokuserade främst på frågor kring styrelsens ledning och arbetsformer, kvalitén i styrelsens arbetssätt, kontrollsystem och styrelseunderlag, samt styrelsens sammansättning och kompetens. Resultatet har presenterats för och diskuterats inom styrelsen och har också delgivits valberedningen. För närvarande består Moberg Pharmas styrelse av sju ledamöter. En presentation av styrelsens ledamöter återfinns på sida 19. Närvaro (antal styrelse- möten 2025) Styrelse- arvode 2025, tkr Oberoende i förhållande till Invald Bolaget Ägarna Styrelseordförande Kerstin Valinder Strinnholm (t.o.m. 2025-05-22) 9 166 2022 Ja Ja Jonas Ekblom (fr.o.m 2025-05-22) 12 233 2024 Ja Ja Ledamöter Nikolaj Sörensen 19 190 2021 Ja Ja Isabelle Ducellier (fr.o.m 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja Otto Skolling (fr.o.m 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja Richard Ding (fr.o.m. 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja Mona Zhang (fr.o.m 2025-09-29) 3 48 2025 Ja Ja Fredrik Blom (fr.o.m.2025-09-29) 5 48 2025 Ja Ja Jonas Ekblom (t.om. 2025-05-22) 9 79 2024 Ja Ja Håkan Wallin (t.o.m. 2025-05-22) 9 79 2023 Ja Ja Helårsrapport (årsbokslut och Q4), utvärdering av styrelse arbetet, företags- mål för kommande period, lönerevision Godkännande av årsredovisning inkl. bolagsstyr - ningsrapport, kallelse års - stämma, årlig riskdiskussion Delårsrapport (Q1) Möte och avrapportering från bolagets revisor Konstituerande styrelse - möte: firmateckningsrätt, policies etc. Delårsrapport (Q2) Delårsrapport (Q3) Omfattande strategigenom - gång samt 5-årsplan Fastställande av budget för nästkommande år Q1 Q2Q3 Q4 2025 JAN FEB M AR APR MAJ JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC 18 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 19 ===== Styrelse JONAS EKBLOM Styrelseordförande. Född 1965. Ledamot sedan 2024. Jonas har en kandidatexamen i kemi ifrån Stockholms universitet, en doktorsexamen i medicinska vetenskaper från Uppsala univer - sitet och en postdoktoral utbild - ning ifrån University of Southern California i Los Angeles, USA och är sedan 1996 docent i far - makologi vid Uppsala universitet. Jonas har jobbat i tre decennier inom forskning och utveckling av läkemedel och medicintekniska produkter. Jonas har innehaft styrelse- och ledningspositioner för noterade och onoterade life science bolag i Sverige, Schweiz och USA. Idag är Jonas VD för Vascurie AB, styrelseledamot i Oblique Therapeutics AB (publ.) och Xerapeutics AB. Aktieinnehav: 0 aktier. Oberoende i förhållande till bolaget och ägarna. NIKOLAJ SØRENSEN Ledamot. Född 1972. Ledamot sedan 2021. Nikolaj Sörensen har över 20 års erfarenhet från life science och läkemedelsindustrin i Sverige och utomlands. Nikolaj är idag Verkställande direktör för Orexo AB. Tidigare har Nikolaj haft flera ledande befattningar på Pfizer och har jobbat som strate - gikonsult på Boston Consulting Group (BCG). Nikolaj har en M.Sc. i International Business från Copenhagen Business School och är styrelseledamot i Miiskin Holding ApS. Aktieinnehav: 28 902 aktier. Oberoende i förhållande till bolaget och ägarna. OTTO SKOLLING Ledamot. Född 1961. Ledamot sedan 2025. Otto har över 30 års erfarenhet inom produktutveckling, affärs- utveckling och projektledning i farmaceut- och medicintek - nikindustrin, med ledande rol - ler på företag som Novozymes, Siemens Life Support Systems och Pharmacia Upjohn. Han har också varit styrelseordförande för Volusense AS och styrelse - ledamot i flera bolag inklusive Asarina Pharma AB och Nanexa AB. Otto har en masterexamen i kemiteknik från KTH. Otto är idag styrelseordförande i Chordate Medical AB och Pharmor AB, samt styrelseledamot i Respinor AB (Publ) och Isles of Wines AB. Han arbetar även med affärsutveck - ling för Dilafor AB. Aktieinnehav: 0 aktier. Oberoende i förhållande till bolaget och ägarna. ISABELLE DUCELLIER Ledamot. Född 1969. Ledamot sedan 2025. Isabelle Ducellier är både fransk och svensk medborgare. Hon har över 30 års erfarenhet av att bygga globala varumärken i en mycket internationell miljö. Hon började inom vin och sprit men har sedan 2017 fokuserat på konsumenthälsa. Hon har varit generalsekreterare för Barncancerfonden, VD för det världsledande probiotikabolaget BioGaia och senast VD för Orkla Health, en europeisk nyckelspela - re inom VMS (Vitaminer, Mineraler och Kosttillskott), munhälsa och global tillverkare av sårvård och Första Hjälpen. Isabelle har en masterexamen i internationell marknadsföring från EM Lyon, en executive MBA från Insead i Blue Ocean innovation samt en execu - tive MBA från Harvard Business School. Aktieinnehav: 5751 aktier. Oberoende i förhållande till bola - get och ägarna. RICHARD DING Ledamot. Född 1982. Ledamot sedan 2025. Richard har mer än 15 års erfa - renhet av globala aktieinveste - ringar och att maximera aktieä - garvärdet. Richard är också en serieentreprenör som har varit med och grundat, förvärvat och utvecklat flera företag inom fi - nans, direkt-till-konsument (DTC) varor och sjukvård. Richard är för närvarande verkställande direk - tör för How100.ai och Goldenwise Capital Group, samt verkställan - de direktör för BalanceGenics och The Stretching Institute of America. Richard har en M.Sc. i finansiell matematik från University of British Columbia, Kanada. Aktieinnehav: 2 649 037 aktier. Oberoende i förhållande till bolaget och ägarna. MONA ZHANG Ledamot. Född 1981. Ledamot sedan 2025. Mona Zhang har en MBA från Rotman och en kandidatexa - men i elektroteknik från Beijing Institute of Technology och har mer än 15 års erfarenhet av glo - bal investeringsförvaltning och bolagsstyrning. Mona är grundare och Managing Partner på Trunity Partners Ltd., ett portföljför - valtningsföretag registrerat vid Ontario Securities Commission i Kanada, där hon ansvarar för kapitalallokering, verksamhet och regelefterlevnad. Tidigare arbetade hon på Mackenzie Investments som portföljförval - tare i Global Equity and Income Team, med fokus på investe - ringsanalys, portföljkonstruk - tion och riskhantering. Tidigare i sin karriär var hon på Burgundy Asset Management, specialise - rad på internationell aktieanalys. Idag sitter Mona i styrelserna för Canadian Business History Association och International Agama Zen Practice Centre. Hon är också gästföreläsare vid Rotman School of Management, University of Toronto. Hon är CFA- certifierad. Aktieinnehav: 0 aktier. Oberoende i förhållande till bola - get och ägarna. FREDRIK BLOM Ledamot. Född 1970. Ledamot sedan 2025. Fredrik Blom och har en magister - examen i finansiell ekonomi från Stockholms universitet. Under sin yrkeskarriär har Fredrik främst arbetat inom försäljning, ofta inom entreprenörsdrivna företag. Han har varit med och grundat fle - ra företag, ett av dem är Svenska Studenthus, ett fastighetsbolag fokuserat på hyres- och student - bostäder, som fusionerades med K2A Fastigheter innan bolagets notering på Nasdaq Stockholm 2019. Fredrik har omfattande er - farenhet av att starta företag och utveckla deras initiala kassaflö - den. Andra bolag som Fredrik har varit med och grundat och suttit i styrelsen för inkluderar Jeff Fastigheter och RAW Properties. Aktieinnehav: 926 000 aktier. Oberoende i förhållande till bola - get och ägarna. BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 19 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 20 ===== Valberedningen Valberedningen lämnar förslag till val av styrelseordförande och övriga ledamöter i styrel - sen, samt förslag till arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna. Valberedningen lämnar även förslag till val och arvodering av revisor. Årsstämman 22 maj 2025 beslutade att uppdra åt styrelsens ordförande att ta kontakt med de två röstmässigt största aktieägarna eller ägargrupperna (härmed avses såväl direkt-regist - rerade aktieägare som förvaltarregistrerade aktieägare), enligt Euroclears utskrift av aktie - boken per den 30 september 2025, som vardera utser en representant att jämte styrelseord - föranden utgöra valberedning för tiden intill dess att ny valberedning utsetts enligt mandat från nästa årsstämma. För det fall någon av de två största aktieägarna eller ägargrupperna ej önskar utse sådan representant ska den tredje största aktieägaren eller ägargruppen till - frågas och så vidare intill dess att valberedningen består av tre ledamöter. Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört och om valberedningen anser att det finns behov av att ersätta denna ledamot, ska valberedningen utse ny ledamot enligt principerna ovan, men med utgångspunkt i Euroclears utskrift av aktieboken snarast möjligt efter det att ledamoten lämnat sin post. Ändring i valberedningens sammansättning ska omedelbart offentliggöras. Inget arvode ska utgå till ledamöterna för deras arbete i val - beredningen. Valberedningens sammansättning inför årsstämman för räkenskapsåret 2025 meddelades på Moberg Pharmas hemsida och genom ett pressmeddelande den 31 oktober 2025. Valbe - redningen består av tre ledamöter, Tianning (Steve) Han, utsedd av Richard Ding, Styrbjörn Zachau och Jonas Ekblom, styrelseordförande. Valberedningens förslag till årsstämman inkluderas i kallelse till bolagsstämman. BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Revisor Moberg Pharma AB (publ):s revisor väljs av årsstämman. Revisorn granskar årsredovisning, bokföring och koncernredovisning samt styrelsens och VDs förvaltning i enlighet med god revisionssed. Revisorn lämnar efter varje räkenskapsår en revisionsberättelse för moder - bolaget och en koncernrevisionsberättelse till bolagsstämman. Revisorn granskar även Moberg Pharmas niomånadersrapport. Huvudansvarig revisor rapporterar till styrelsen om sin granskning. Vid bolagsstämma den 22 maj 2025 omvaldes revisionsbolaget Ernst & Young AB (Jakobs - bergsgatan 24, Box 7850, 103 99 Stockholm) till revisor i Moberg Pharma, med mandattid enligt bolagsordningen för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Den auktoriserade revisorn Jens Bertling är utsedd till huvudansvarig revisor sedan våren 2023. Jens Bertling är född 1981 och är medlem av FAR. ERSÄTTNING TILL REVISOR Ersättning till revisor beslutas av bolagsstämman. Årsstämman som hölls den 22 maj 2025 beslutade att revisorn ska ersättas enligt löpande räkning. Under 2025 har ersättning till revisorn utgått med 0,6 MSEK, varav 0,5 MSEK avser revisions - uppdrag och 0,1 MSEK avser revision utöver uppdraget. Med revisionsuppdrag avses gransk - ning av en delårsrapport, årsredovisning och bokföring samt styrelsens och VD:s förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Revision utöver uppdraget avser granskning av övriga utta - lande enligt ABL. 20 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 21 ===== Ledning BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ANNA LJUNG Cheif Executive Officer , civilekonom. Född 1980. Verksam i bolaget sedan 2006. Anna Ljung har mångårig erfarenhet av att driva noterade bolag, både på styrelse- och ledningsnivå och har totalt mer än 20 års erfarenhet inom läkemedelsindustrin. Anna är styrelse - ordförande i Biosergen AB och styrelseledamot i Saniona AB. Aktieinnehav: 69 806 aktier och 388 264 prestationsaktierätter som kan berättiga maximalt potentiellt 314 799 aktier. MARK BEVERIDGE Vice President Finance . B. Com, GradDipCA. Född 1978. Verksam i företaget sedan 2015. Mark Beveridge har mer än 15 års erfarenhet som råd - givare inom redovisning, försäkring och revision, främst från Crowe Horwath och Visma Services. Mark har även arbetat som oberoende konsult inom ekonomistyrning, trans- aktionsråd - givning och implementering av affärssystem. Mark är styrel - seledamot i Loaded Dice AB. Aktieinnehav: 88 931 aktier och 312 958 prestationsaktierätter som kan berättiga maximalt potentiellt 216 079 aktier. ANNICA MAGNUSSON Senior Director Regulatory Affairs . Född 1963. Verksam i bolaget sedan 2013. Annica Magnusson är apotekare med mer än 20 års erfarenhet av internationellt arbete inom läkemedels- industrin och Regulatory Affairs på bland annat AstraZeneca. Har arbetat med utveckling och registrering av läkemedel, vacciner och medicintekniska pro - dukter i EU, USA, Japan med flera marknader. Aktieinnehav: 46 646 aktier och 312 958 prestationsaktierätter som kan berät - tiga maximalt potentiellt 216 079 aktier. CHRISTINA ERIXON Senior Director Product Management. Född 1970. Verksam i bolaget sedan 2023. Christina Erixon har bred erfarenhet av utveckling, regulatoriska frågor och farmaceutisk kvalitet inom läkemedelsindustrin. Tidigare ledande befattningar inom läkemedelsindustrin och regu - latoriska myndigheter bland annat Astra Zeneca, APL och SDS Life Science. Aktieinnehav: 0 aktier och 82 958 pre - stationsaktierätter som kan berättiga maximalt potentiellt 100 379 aktier. 21 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 22 ===== BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT VD OCH ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE VD är underordnad styrelsen och har främst ansvar för bolagets löpande förvaltning och den dagliga driften. Arbetsfördelningen mellan styrelse och VD anges i arbetsordningen för sty - relse och instruktionen för VD. VD ansvarar också för att upprätta rapporter och samman - ställa information från ledningen inför styrelsemöten och är föredragande av materialet på styrelsesammanträden. Enligt instruktionerna för finansiell rapportering är VD ansvarig för finansiell rapportering i bolaget och ska följaktligen säkerställa att styrelsen får tillgång till tillräcklig information för att styrelsen fortlöpande ska kunna utvärdera Moberg Pharmas finansiella ställning. VD ska fortlöpande hålla styrelsen informerad om utvecklingen i Moberg Pharmas verksamhet, bolagets resultat och finansiella ställning, likviditets- och kreditsituation, viktiga affärshän - delser samt andra omständigheter som inte kan antas vara irrelevanta för bolagets aktieä - gare (till exempel väsentliga tvister, uppsägning av avtal som är viktiga för Moberg Pharma samt betydande omständigheter som berör bolagets produkter och projekt). ERSÄTTNING TILL STYRELSELEDAMÖTER OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Ersättning till styrelseledamöter Arvoden och annan ersättning till styrelsen, däribland ordföranden, fastställs av bolagsstäm - man. På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om ett oförändrat årligt styrelsearvode, om sammanlagt 1 160 000 kronor exklusive sociala avgifter varav 400 000 kronor till styrelsens ordförande och 190 000 kronor vardera till övrig av bolagsstämman utsedd styrelseledamot. Ingen av bolagets styrelseledamöter har rätt till några förmåner efter att de har avgått som medlemmar i styrelsen. Ersättning till ledande befattningshavare På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om riktlinjer till ledande befattningshavare i Moberg Pharma: Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Head of Pharmaceutical Deve - lopment & Operations, Senior Director Regulatory Affairs, Vice President Finance, Head of Supply och Chief Medical Officer. Riktlinjerna för ersättning gäller även för styrelseledamö - ter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har fastställts av årsstämman 2025. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av bolagsstämman. Riktlinjerna framgår i Not 7 i årsredovisningen. Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade sub - stanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling. En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intres - sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är marknadsmässigt och konkurrenskraftigt. Riktlinjerna möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig tota - lersättning. Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av bolagsstämman och därför inte omfattas av riktlinjerna. Incitamentsprogrammen består av prestationsaktierätter och är avsedda att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna ledande befattningshavare och andra anställda. Prestationsaktie- rätterna har tilldelats vederlagsfritt. Samtliga fast anställda som varit anställda minst 12 månader den 31 december 2025 är inkluderade i bolagets incitamentsprogram. Antalet aktier och prestationsaktierätter som innehas av styrelseledamöter, VD och övriga ledande befatt - ningshavare återfinns på sida 19 och 21. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av Moberg Pharmas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. . Samtliga långsiktiga incitaments - program har prestationskrav kopplade till Bolagets verksamhet och mål. Programmen upp - ställer vidare krav på en intjäningsperiod om tre år. För mer information om dessa program, se not 20 i årsredovisningen. 2025 Grund - lön7 Rörlig ersätt- ning8 Övriga förmåner Pensions - kostnader Aktie - relaterad ersättning 9 Övriga ersätt - ningar Summa Verkställande direktör, Anna Ljung 2 224 547 - 387 1 454 - 4 612 Andra ledande befattnings- havare 5 959 798 - 963 3 125 - 10 844 Summa 8 183 1 345 - 1 350 4 579 - 15 456 7 Ersättning till Mark Beveridge har utgått i form av konsultarvode fakturerat via bolag. 8 Rörlig ersättning är hänförlig till verksamhetsåret 2025 och utbetalas under 2026. 9 Dessa kostnader medför ingen utbetalning och påverkar ej bolagets kassaflöde. Uppskattade kostnader för sociala avgifter ingår inte i de redovisade värdena. 22 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 23 ===== BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT Intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporten KONTROLLAKTIVITETER För att hantera identifierade risker och säkerställa en korrekt finansiell rapportering har Moberg Pharma etablerat ett antal kontrollaktiviteter. Dessa syftar till att förebygga, upptäcka och korrigera eventuella fel eller avvikelser i den finansiella rapporteringen. Kontrollaktiviteterna inkluderar: • Analytisk uppföljning och avstämning av resultatutveckling och balansposter. • Kontoavstämningar och specificeringar av balansräkningens poster. • Granskning och godkännande av affärstransaktioner, samarbetsavtal och investerings - beslut. • Implementering av attest- och fullmaktsinstruktioner. • Efterlevnad av bolagets redovisnings- och värderingsprinciper. Samtliga kontrollaktiviteter genomförs systematiskt och dokumenteras för att säkerställa transparens och spårbarhet i den finansiella rapporteringsprocessen. INFORMATION OCH KOMMUNIKATION Moberg Pharma är ett noterat bolag i en av världens mest reglerade branscher – läkeme - delsindustrin. Utöver de mycket höga krav som Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholm och övervakande myndigheter ställer på informationens omfattning och korrekthet, har Moberg Pharma interna kontrollfunktioner för information och kommunikation som avser att säker - ställa att korrekt finansiell och annan företagsinformation kommuniceras till medarbetare och andra intressenter. Interna styrdokument, såsom policies och riktlinjer, är tillgängliga för alla medarbetare och ger tydliga instruktioner om bolagets rutiner och kontrollfunktioner. Moberg Pharma har även definierade processer för hantering av insiderinformation och informationsgivning, vilket säkerställer att finansiell information kommuniceras externt i rätt tid och på ett korrekt sätt, i enlighet med tillämpliga regelverk och krav från Nasdaq Stockholm och andra rele - vanta myndigheter. UPPFÖLJNING Bolagets arbete med intern kontroll följs upp löpande genom såväl styrelsens som ledningens granskning och utvärdering av de etablerade kontrollaktiviteterna. Uppföljningen innefattar regelbundna analyser av finansiella rapporter, avvikelser från budget och tidigare perioder samt utvärdering av interna processer och efterlevnad av fastställda riktlinjer och policies. Styrelsen går igenom bolagets årsredovisning och delårsrapporter innan dessa offentlig - görs. Vidare genomför styrelsen årliga möten med bolagets revisorer för att diskutera den interna kontrollens effektivitet och eventuella förbättringsåtgärder. Moberg Pharma har en strukturerad process för intern kontroll och riskhantering för att säkerställa en tillförlitlig finansiell rapportering. Syftet med den interna kontrollen är att med rimlig säkerhet säkerställa att bolagets verksamhet bedrivs i enlighet med fastställda stra - tegier och målsättningar, att ägarnas investeringar skyddas samt att den externa finansiella rapporteringen är korrekt, fullständig och upprättad i enlighet med gällande lagstiftning, regler och god redovisningssed. Vidare ska den interna kontrollen säkerställa att Moberg Pharma efterlever de regelverk som gäller för noterade bolag. Styrelsen och ledningen arbetar kontinuerligt med att förbättra och utveckla bolagets styr - nings- och kontrollsystem i linje med gällande regelverk och bästa praxis för börsnoterade bolag. Den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen omfattar fem huvud - sakliga områden: kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommu - nikation samt uppföljning. KONTROLLMILJÖ Kontrollmiljön utgör grunden för Moberg Pharmas arbete med intern styrning och kontroll. Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna kontrollen och har fastställt en tydlig styrningsstruktur med definierade beslutsvägar, ansvarsfördelning och befogenheter. Bola - get arbetar enligt etablerade ramverk för intern kontroll och följer relevanta principer och riktlinjer för att upprätthålla en god styrningskultur. Moberg Pharmas styrelse säkerställer att relevanta interna styrdokument, såsom policies, riktlinjer och instruktioner, löpande uppdateras och kommuniceras inom organisationen. Dessa dokument utgör viktiga verktyg för att skapa en enhetlig och transparent kontrollmiljö och säkerställer att finansiella rapporteringsprocesser och relaterade risker hanteras på ett effektivt sätt. RISKBEDÖMNING Bolagets styrelse och ledning arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte att identifiera risker och vidta åtgärder beträffande dessa. Riskbedömningen är även utfor - mad för att identifiera sådana risker som väsentligen påverkar den interna kontrollen avse - ende den finansiella rapporteringen. Moberg Pharma verkar inom läkemedelsindustrin, en sektor som är förenad med höga regulatoriska krav och betydande finansiella och operatio - nella risker. Bolaget bedömer att särskilt viktiga riskfaktorer rör resultat av kliniska studier, myndighetsåtgärder, patent och varumärken, nyckelpersoner, konjunkturkänslighet, framtida kapitalbehov och finansiella och marknadsrelaterade risker. En mer detaljerad beskrivning av bolagets risker och riskhantering återfinns i årsredovisningens riskavsnitt på sidan 30. 23 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 24 ===== Stockholm den 17 april 2026 Jonas Ekblom Styrelseordförande Otto Skolling Styrelseledamot Nikolaj Sörensen Styrelseledamot Isabelle Ducellier Styrelseledamot Richard Ding Styrelseledamot Mona Zhang Styrelseledamot Fredrik Blom Styrelseledamot Anna Ljung VD BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT BEDÖMNING AV BEHOVET AV INTERNREVISION Moberg Pharma har för närvarande ingen separat internrevisionsfunktion. Styrelsen utvärde - rar årligen behovet av en sådan funktion och har gjort bedömningen att bolagets nuvarande organisation, omfattning av transaktioner samt etablerade kontrollaktiviteter är tillräckliga för att säkerställa en god intern kontroll. Styrelsen anser därför att en särskild internrevisions - funktion inte är nödvändig med hänsyn till bolagets storlek och verksamhetens komplexitet. EFTERLEVNAD AV SVENSKA BÖRSREGLER MED MERA UNDER RÄKENSKAPSÅRET Moberg Pharma har under räkenskapsåret 2025 inte varit föremål för beslut av Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholms disciplinnämnd eller uttalande av Aktiemarknadsnämnden avseende överträdelse av Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholms regelverk eller av god sed på aktiemarknaden. Revisorsyttrande om bolagsstyrningsrapporten TILL BOLAGSSTÄMMAN I MOBERG PHARMA AB (PUBL), ORG. NR 556697-7426 UPPDRAG OCH ANSVARSFÖRDELNING Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för räkenskapsåret 2025 på sidorna 15-24 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH OMFATTNING Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolags- styrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. UTTALANDE En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift Ernst & Young AB Jens Bertling Auktoriserad revisor 24 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 25 ===== Finansiell information ===== SIDA 26 ===== FINANSIELL INFORMATION Förvaltningsberättelse Styrelse och verkställande direktör i Moberg Pharma AB (publ) org. nr 5566977426 lämnar härmed årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025-01-01–2025-12-31. Belopp är uttryckta i TSEK (tusentals svenska kronor) om inget annat anges. Belopp och siff - ror inom parentes avser jämförelsesiffror för det förlängda räkenskapsåret för motsvarande period föregående år. BOLAGSUPPGIFTER Koncernen bedriver verksamhet i associationsformen aktiebolag med säte i Stockholm. Huvudkontorets adress är Gustavslundsvägen 42, 5tr, 167 51 Bromma. Koncernen består av moderbolaget Moberg Pharma AB (publ), org. nr 556697-7426, samt det helägda dotterbola - get Moberg Derma Incentives AB, org. nr 556750-1589. VERKSAMHET Moberg Pharma AB (publ) bildades 2006 och är ett svenskt läkemedelsbolag med fokus på kommersialisering av egenutvecklade läkemedel baserade på beprövade substanser. Bolagets främsta tillgång är MOB-015 – en ny utvärtes behandling av nagelsvamp. Kliniska fas3-studier av fler än 800 patienter för MOB-015 indikerar att produkten har potential att bli den framtida marknadsledaren inom nagelsvamp. Moberg Pharma har avtal med kommer - siella partners på plats i Europa, Kanada och Israel. Läkemedlet är godkänt i 13 EU-länder och är lanserat i Sverige och Norge under varumärket Terclara®. Moberg Pharma har huvud - kontor i Stockholm och bolagets aktie är noterad under Small Cap på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm (OMX: MOB). MEDARBETARE Per den 31 december 2025 hade Moberg Pharma 11 (13) medarbetare, varav 5 (9) var anställda. Andelen kvinnor uppgick till 100 procent (78). Samtliga personer var anställda i moderbola - get. Se not 7 för ytterligare uppgifter om anställda och personalkostnader. Utöver medarbe - tare arbetar bolaget aktivt med ett antal nyckel långtidskonsulter. RESULTAT OCH FINANSIELL STÄLLNING Omsättning och resultat Verksamheten utgörs av forskning och utveckling, affärsutveckling samt administrativa funk - tioner. De största kostnadsposterna i periodens resultat utgörs därför av affärsutvecklings och administrationskostnader om 24,1 MSEK (21,8) samt av forsknings- och utvecklingskost - nader om 3,5 MSEK (302,2). INVESTERINGAR Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar under 2025 avsåg främst investeringar i balan - serade utgifter för utvecklingsarbete för läkemedelsprojektet MOB-015 om 43,2 MSEK (73,6). SKULDER Moberg Pharma har inga räntebärande skulder för utom leasingskulder. LIKVIDITET OCH FINANSIELL STÄLLNING Moberg Pharmas strategi innebär att bolaget fortsatt kommer att satsa betydande resurser på forskning och utveckling såväl som affärsutveckling. Dessa insatser täcks idag av inne - stående likvida medel och Moberg Pharma har en god finansiell ställning. Moberg Pharma är i expansionsfas samt bedriver utvecklingsintensiv verksamhet med investeringar som syftar till att intäkter ska erhållas i framtiden. Om det uppkommer möjligheter till snabbare tillväxt, exempelvis genom förvärv, kan Moberg Pharma behöva anskaffa ytterligare kapital genom emission eller upplåning. Kassaflödet från den löpande verksamheten var -17,5 (-16,5) MSEK. Kassaflödet från investe - ringsverksamheten var -43,2 MSEK (-73,6). Kassaflödet från finansieringsverksamheten var -1,7 MSEK (322,8). Total förändring i likvida medel under helåret blev -62,3 MSEK (232,7). Likvida medel uppgick till 230,9 MSEK (293,3) vid årets slut. FÖRSÄKRINGAR Moberg Pharmas försäkringsskydd innefattar utöver företagsförsäkring särskild försäkring för patienter som deltar i kliniska prövningar och produktansvarsförsäkringar för produkter under utveckling och på marknaden. Försäkringsskyddet är föremål för löpande översyn. Styrelsen bedömer att försäkringsskyddet är väl anpassat till verksamhetens nuvarande omfattning. MILJÖ OCH ANSVAR Moberg Pharmas verksamhet medför inga särskilda miljörisker och kräver inte några sär - skilda miljörelaterade tillstånd eller beslut från myndigheter. Moberg Pharma bedömer att bolaget bedriver sin verksamhet enligt tillämpliga hälso- och säkerhetsregler samt erbjuder sina anställda en säker och sund arbetsmiljö. 26 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 27 ===== FINANSIELL INFORMATION TVISTER Moberg Pharma är inte, och har aldrig varit, part i något rättsligt förfarande eller skiljeförfa - rande som vid något tillfälle har eller haft betydande effekter på Moberg Pharmas finansiella ställning eller lönsamhet. STYRELSEARBETET UNDER 2025 Vid årsstämman 22 maj 2025 valdes fem ledamöter för perioden till nästa årsstämma. På extra bolagsstämma 29 september 2025 utökades styrelsen med två ytterligare ledamöter. Ledamöternas kompetens innefattar områdena läkemedelsutveckling, medicinsk forskning samt marknads-, finans- och strategifrågor. Styrelsen har haft 20 protokollförda styrelsemö - ten under räkenskapsåret, varav 3 styrelsemöten per capsulam. Föredragande på styrelse - mötena har framförallt varit VD, men även andra medlemmar i ledningsgruppen. Fokus för styrelsearbetet 2025 har varit strategifrågor, framför allt avseende kommersialise - ring, produktutveckling, affärsutveckling och regulatoriska frågor, samt vidareutveckling av bolagets affärsplan. Styrelsens arbete följer den fastställda arbetsordningen, vilken reglerar områden som ansvarsfördelning, antal obligatoriska sammanträden, formen för kallelser, underlag och protokoll, jäv, obligatoriska ärenden som VD ska underställa styrelsen samt firmateckning. Styrelsen behandlar löpande ärenden som affärsläget, periodbokslut, budget, strategier och extern information. För personinformation om styrelseledamöterna, se sida 19. VALBEREDNING Valberedningen inför årsstämman för räkenskapsåret 2025 består av tre ledamöter, Tianning (Steve) Han, utsedd av Richard Ding, Styrbjörn Zachau och Jonas Ekblom, styrelseordfö - rande. Valberedningen lämnar förslag till val av styrelseordförande och övriga ledamöter i styrelsen, samt förslag till arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna. Valbered - ningen lämnar även förslag till val och arvodering av revisor. BOLAGSSTYRNING Från och med 26 maj 2011 då bolagets aktier noterades på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm tillämpar Moberg Pharma den svenska koden för bolagsstyrning. Bolagsstyr - ningsrapporten återfinns på sidan 15. INFORMATIONSGIVNING Moberg Pharma eftersträvar en god kommunikation med aktieägarna. Bolagets information ska vara korrekt, tydlig, saklig, trovärdig och snabb. Moberg Pharmas kommunikation ska också präglas av öppenhet och bolaget publicerar löpande delårsrapporter och årsredovis - ningar på svenska och engelska. Händelser som bedöms vara kurspåverkande offentliggörs genom pressmeddelanden. FÖRSLAG TILL BOLAGETS ÅRSSTÄMMA 2026 – STYRELSENS FÖRSLAG TILL RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Senior Director Product Management, Senior Director Regulatory Affairs och Vice President Finance. Riktlinjerna för ersättning gäller även för styrelseledamöter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har fastställts av årsstämman 2026. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av bolagsstämman. Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läke - medelsutvecking. En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är marknadsmässigt och konkur - renskraftigt. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en kon - kurrenskraftig totalersättning. Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av bolagsstämman och därför inte omfattas av dessa riktlinjer. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av Moberg Pharmas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. Styrelsens förslag till LTIP 2026 som kommer framläggas på årsstämman 2026 har prestationskrav kopplade till Bolagets verksamhet och mål. Programmen uppställer vidare krav på en intjäningsperiod om tre år. För mer information om bolagets långsiktiga incitamentsprogram, se not 20. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen till ledande befattningshavare kan bestå av fast lön, rörlig ersättning, pension och andra sedvanliga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. Fast lön Den fasta lönen skall vara marknadsmässig och fastställas individuellt och baseras på varje individs roll, prestation, resultat och ansvar. Rörlig ersättning Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och befogenhet. Den rörliga ersättningen baseras på resultat för Bolaget i förhållande till av styrelsen uppsatta mål. 27 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 28 ===== Dessa mål skall vara utformade så att de bidrar till att främja Moberg Pharmas affärsstra - tegi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet. Pensionsgrundande lön utgörs enbart av grundlön. Den rörliga ersättningen får i regel inte överstiga 30 procent av årsgrundlönen för respektive befattningshavare. Utvärderingen av om måluppfyllelse har skett skall göras i slutet av mätperioden och baseras på fastställt finansiellt underlag för den relevanta peri - oden. Rörlig kontantersättning kan utbetalas efter avslutad mätperiod eller vara föremål för uppskjuten utbetalning. Pension och andra förmåner VD har en avgiftsbestämd pension om 25 procent av grundlön. Övriga ledande befattningshavare har en avgiftsbestämd pension om maximalt 30 procent av grundlön. De andra förmånerna kan exempelvis bestå av sjukförsäkring, telefonförmåner, måltidsförmåner och skall utgå i den mån det anses vara marknadsmässigt. Uppsägning Uppsägningstiden ska vara minst tre månader vid uppsägning på initiativ av den ledande befattningshavaren och vid uppsägning från Bolagets sida mellan tre och tolv månader. Avgångsvederlag kan utgå, dock kan den sammanlagda ersättningen samt avgångsvederlag aldrig överstiga tolv månaders lön och rörlig ersättning. Konsultarvode till styrelseledamöter I de fall styrelseledamöter utför arbete utöver sedvanligt styrelsearbete, så ska styrelsen under särskilda omständigheter kunna besluta om ytterligare ersättning i form av konsul - tarvode. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställnings - villkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skälig - heten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beredning av ersättningsfrågor Styrelsen beslutar om ersättning och anställningsvillkor för VD. Styrelsen utvärderar årli - gen det arbete som VD utför. Beträffande övriga ledande befattningshavares ersättning och anställningsvillkor beslutar VD på basis av de riktlinjer till ersättning för ledande befattnings - havare som årsstämman fastställt. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins - tone vart fjärde år och lägga fram förslag för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla tills dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen skall även följa och utvär - dera program för rörliga ersättningar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättnings - nivåer i Moberg Pharma. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frå - gor närvarar inte VD eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Avvikelse från riktlinjerna Styrelsen skall ha rätt att tillfälligt frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns sär - skilda skäl och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Moberg Pharmas långsiktiga intres - sen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Moberg Pharmas ekonomiska bär - kraft, som exempelvis ytterligare rörlig ersättning vid särskilda prestationer. VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER RÄKENSKAPSÅRET Februari: Försäljningen av MOB-015 i Norge under varumärket Terclara ® inleddes i samar - bete med bolagets partner Allderma. Maj: Årsstämman 22 maj beslutade bland annat om införande av ett långsiktigt incitamentspro- gram. Isabelle Ducellier, Otto Skolling och Richard Ding tillträdde som nya styrelseledamöter. Juni: I juni meddelas minskning av bolagets ledningsgrupp, som efter förändringarna består av Anna Ljung, Mark Beveridge, Annica Magnusson och Christina Erixon. September: Extra bolagsstämma 29 september beslutade att utöka styrelsen med två nya ledamöter, Fredrik Blom och Mona Zhang, samt att återkalla emissionsbemyndigande då bolaget är välkapitaliserat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet November: Moberg Pharma och Karo Healthcare ingår exklusivt licensavtal för MOB-015/ Terclara® i Europa. Avtalet omfattar 19 europeiska marknader och ger förutsättningar för en koordinerad lansering på samtliga väsentliga EU-marknader under det globalt ledande antifungala varumärket Lamisil ®. VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSK APSÅRETS SLUT Se not 29 för vidare information avseende händelser efter balansdagen. FRAMTIDSUTSIKTER Moberg Pharmas mål är att skapa värden och ge en bra avkastning till aktieägarna genom framgångsrik kommersialisering av läkemedel. Bolagets läkemedel MOB-015 har erhållit marknadsgodkännande i 13 europeiska länder och befinner sig i en fas av gradvis interna - tionell lansering. Moberg Pharma har aktiva licensavtal med partners i Europa, Kanada och Israel och kommer fortsatt arbeta nära partners med lokala registreringsprocesser och kommersialisering. Efter etableringen i Sverige och Norge, där produkten under varumärket Terclara® redan intagit en marknadsledande position, är nästa steg att lansera i de elva euro - peiska länder där produkten är godkänd men ännu inte introducerad. Det nyligen tecknade licensavtalet med Karo Healthcare omfattar dessa marknader samt ytterligare åtta europeiska länder. Karo Healthcare är en ledande europeisk aktör inom kon - sumenthälsa, med ambitiösa tillväxtplaner, en stark ägare i KKR och etablerad distribution till samtliga större apotekskedjor i Europa. Genom samarbetet får MOB-015 en bred mark - nadsnärvaro och snabb kommersiell räckvidd, något som annars hade krävt betydande tid och investeringar att bygga upp i egen regi. Nu pågår en regulatorisk process där använd - ningen av Karo Healthcares varumärke Lamisil ® ska godkännas av respektive lands läke - medelsmyndighet, med målsättningen att lansering ska ske så snart som möjligt därefter. FINANSIELL INFORMATION 28 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 29 ===== Moberg Pharma arbetar även tillsammans med Karo Healthcare för att successivt utöka marknadsgodkännande till fler länder. Utöver de redan godkända marknaderna prioriterar Moberg Pharma länder där bolaget har kommersiella partnerskap men ännu inte erhållit godkännande, samt marknader med hög kommersiell potential och begränsade regulatoriska inträdeshinder. Bolaget har därmed en tydlig väg framåt för att bygga en bred internationell närvaro och etablera MOB-015 som en ny ledande behandling mot nagelsvamp globalt. MODERBOLAGET MOBERG PHARMA AB (PUBL) Moberg Pharma AB (publ), org. nr 556697–7426, är moderbolag i koncernen. Verksamheten i koncernen bedrivs främst i moderbolaget och utgörs av forskning och utveckling, försäljning och marknadsföring samt administrativa funktioner. INFORMATION BETRÄFFANDE MOBERG PHARMAS AKTIER Den 31 december 2025 uppgick totalt antal aktier till 48 712 067 (47 879 854) med ett kvotvärde på 1,0 SEK. Varje aktie (exklusive aktier i eget förvar) är förenad med en röst och berättigar till lika stor andel av bolagets utdelningsbara vinstmedel. Moberg Pharma AB har vid utgången av året 1 711 440 aktier i eget förvar. Aktierna är avsedda att användas för säkring av åtaganden enligt incitamentsprogrammen och ägs av Moberg Pharma. För vidare information om aktier i eget förvar och förändringar under året, se not 20. FINANSIELL INFORMATION FÖRSLAG TILL RESULTATDISPOSITION (SEK) 1 januari 2016 infördes en ändring i årsredovisningslagen som innebär att för att få aktivera internt genererade utgifter för utvecklingsarbeten ska bolaget redovisa motsvarande belopp i en bunden fond under eget kapital ”Fond för utvecklingsutgifter”. Moderbolaget Moberg Pharma AB hade en nettorörelse om -43 MSEK i aktiverade internt genererade utgifter för utvecklingsarbeten under 2025 och redovisar därmed totalt 344 MSEK i fond för utvecklings - utgifter. Förändringar i eget kapital för moderbolaget återfinns på sidan 40. Till årsstämmans förfogande finns följande fria fond, balanserat resultat och årets vinst i moderbolaget: Överkursfond 1 117 939 413 Balanserat resultat -816 897 868 Årets resultat -27 236 068 273 805 477 Styrelsen föreslår att årets resultat balanseras i ny räkning. Efter dispositionen uppgår det fria egna kapitalet till: Överkursfond 1 117 939 413 Balanserat resultat -844 133 936 273 805 477 29 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 30 ===== FINANSIELL INFORMATION Riskfaktorer Moberg Pharmas verksamhet är förknippad med risk. Med risker avser Moberg Pharma hän - delser som kan leda till verksamhetsavbrott, skador eller förluster och därmed avsevärd nega- tiv inverkan på möjligheten att uppnå koncernens mål. Hur risker hanteras är av fundamental betydelse för Moberg Pharmas framgång. En förutsättning för att kunna hantera riskerna på ett väl avvägt sätt är att de är identifierade och kartlagda. Moberg Pharma bedriver ett risk - hanteringsarbete där riskerna kartläggs på ett systematiskt sätt. Nedan anges de riskfaktorer som bedöms ha särskild betydelse för koncernens framtida utveckling. Riskfaktorerna är inte angivna i prioritetsordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Det kan inte garante - ras att Moberg Pharma framgångsrikt kan hantera nedanstående eller andra risker. RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER Bolagets styrelse arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte att identi - fiera risker och vidta åtgärder beträffande dessa. Bolaget tillämpar en riskhanteringspolicy som syftar till att identifiera och värdera risker samt ta fram en riskhanteringsplan. Såväl policyn och planen uppdateras minst årligen och godkänns av styrelsen. Den interna kon - trollmiljön omfattar huvudsakligen följande fem komponenter: kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning. För varje identifierad risk av väsentlig karaktär utformas en riskhanteringsstrategi och åtgärdsplan. I planeringen involveras världsledande extern expertis t ex vad gäller regulato - riska frågor eller utformning av kliniska studier. ÖVERSIKT AV MOBERG PHARMAS RISKER, RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER VERKSAMHETSRELATERADE RISKER RISKER RELA TERADE TILL BOLAGETS AKTIERRisker förknippade med läkemedelsutveckling Risker förknippade med bolagets verksamhet Risker förknippade med marknaden Risker förknippade med regelefterlevnad Finansiella risker • Myndighetsbeslut och tillstånd • Prekliniska och kliniska studier • Beroende av tredje parter • Biverkningar • Immaterialrättsligt skydd • Samarbetspartners och distributörer • Marknadsrisker • Produktionen • Företagshemligheter och Know-How • Säkerhetsläckor • Nyckelpersoner • Förvärv • Incitamentsprogram • Förväntade resultat • Konkurrens från andra läke - medels bolag och parallellimport • Risker relaterade till globala ekonomiska faktorer • Regelefterlevnad • Produktansvar och försäkring • Finansiell riskhantering • Valutarisk • Immateriella anläggningstillgån - gar • Refinansieringsrisk och framtida kapitalbehov • Ränterisk och likviditetsrisk • Kredit- och motpartsrisk • Skatt • Underskottsavdrag • Icke uthålliga intäktskällor • Aktiekurs och likviditet • Utdelning • Framtida emissioner RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER • Policydokument, manualer och rekommendationer • Interna kontrollaktiviteter, antingen förebyggande eller upptäckande • Analyser • Kvalitetssystem på plats • Minskat beroende av partners genom planerad egen försäljningsorganisation i USA • Produktansvarsförsäkring • Samarbete med välrenommerade patentombud • Strukturerade investeringsbeslut 30 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 31 ===== Risker förknippade med läkemedelsutveckling Myndighetsbeslut och tillstånd Moberg Pharma utvecklar och kommersialiserar medicinska produkter och är likt övriga bolag inom branschen beroende av bedömningar och beslut från berörda myndigheter, exem - pelvis Läkemedelsverket i Sverige, FDA i USA eller EMA i EU. Sådana bedömningar föregår beslut om bland annat tillstånd att utföra kliniska prövningar och tillstånd att marknadsföra och sälja läkemedel eller medicintekniska produkter. Det finns dock en risk för att Moberg Pharma inte kommer att erhålla de myndighetsbeslut som är nödvändiga för att utveckla kommersiellt och finansiellt värdefulla produkter på marknaden. En ansökan om marknadsgodkännande kräver omfattande dokumentation avseende bland annat kliniska resultat, kvalitetssäkring och produktion som uppfyller nationella och inter - nationella krav. Även om Bolaget upprättar stora delar av denna dokumentation parallellt med de kliniska studierna finns det dock en risk för att oförutsedda omständigheter med - för förseningar. Eftersom läkemedelsmyndigheter kan komma att begära in kompletteringar eller ha andra synpunkter på ansökan är tidpunkter och kostnader för marknadsgodkännande förenade med osäkerhet. Vidare påverkas bolaget av myndighetsbeslut gällande till exempel förändrade tullar eller skatter, förutsättningar för förskrivning av läkemedel, prissättning av läkemedel som omfat - tas av subventionssystem och rabattering av läkemedel. Det finns en risk för att de regulato - riska förutsättningarna på marknaden förändras så att bolagets möjligheter att utveckla och tillverka kommersiellt värdefulla produkter försämras. Sådana beslut kan resultera i ökade kostnader för Bolaget eller högre prissättning på bolagets läkemedel, vilket kan leda till lägre marginaler på sålda produkter samt minskad försäljning, med resultatet att bolagets vinst blir sämre än förväntat. Prekliniska och kliniska studier Moberg Pharma bedriver utveckling av nya läkemedel och andra medicinska produkter. För att få tillstånd från myndigheter att starta försäljning ska Moberg Pharma – eller eventu - ella samarbetspartners – visa effekt och säkerhet för potentiella läkemedel på varje angiven indikation. Omfattningen av de prekliniska och kliniska studier som krävs varierar beroende på produktkandidatens klassificering, indikation, tidigare publicerade data, samt de regu - latoriska krav som gäller för den specifika produktkandidaten. Det finns dock en risk för att pågående eller framtida kliniska prövningar inte kan påvisa tillräcklig effekt och säkerhet för att nödvändiga myndighetsgodkännanden ska erhållas eller att dessa inte leder till produkter som kan säljas på marknaden. Preklinisk och klinisk utveckling är tidskrävande och kostsamma aktiviteter som påverkas av en mängd faktorer, däribland sådana som ligger utanför Moberg Pharmas kontroll, exempel - vis resultat av stabilitetsstudier eller långsammare patientrekrytering än förväntat. Oförut - sedda misslyckanden kan inträffa även i de fall där tidigare studier har visat positiva resul - tat som var tillfredsställande såväl för bolaget som regulatoriska myndigheter. EMA, FDA, en IRB (Institutional Review Board) eller annan regulatorisk myndighet kan när som helst besluta att kliniska studier ska upphöra av ett flertal orsaker. Sådana orsaker kan vara en övertygelse om att patienterna som deltar i studien utsätts för oacceptabla hälsorisker eller skadliga biverkningar. På samma sätt kan en etikkommitté besluta att kliniska studier som utförs på en viss plats ska upphöra. MOB-015 har genomgått två kliniska studier i fas-3 i Europa och Nordamerika vilka upp - fyllde det primära behandlingsmålet och inga allvarliga biverkningar relaterade till MOB- 015 rapporterades för någondera studien. Studierna har använts som underlag för produkt- registrering i Europa, där 13 länder har godkänt läkemedlet. För marknadsgodkännande i USA förväntas en ytterligare studie behöva genomföras för att åstadkomma registrering på den amerikanska marknaden. Till följd av att den amerikanska marknaden utgör en väsentlig del av MOB-015:s förutspådda försäljningspotential skulle Bolaget gå miste om stora försälj - ningsintäkter om en sådan studie misslyckades, vilket skulle ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets förväntade omsättning och därmed Bolagets framtidsutsikter. Beroende av tredje parter Moberg Pharma använder konsulter och kontraktsforskningsorganisationer (”CRO:s”) vid utvecklingen av läkemedel och andra medicinska produkter. Det finns en risk att sådana tredje parter inte uppfyller sina åtaganden gentemot Moberg Pharma eller att Moberg Pharma inte i tillräcklig utsträckning kan övervaka deras arbete, vilket kan ge upphov till förseningar, högre kostnader, kvalitetsproblem eller andra brister i utvecklingsarbetet. Det finns också en risk att Moberg Pharma inte kan upphandla sådana konsulter eller CRO:s med tillräckliga kvalifikationer, till ett förmånligt pris eller över huvud taget. Eventuella brister eller förseningar i genomförandet av Bolagets utvecklingsprogram kan komma att reducera eller försena Moberg Pharmas möjligheter att kommersialisera befintliga produktkandidater, vilket kan medföra betydande kostnader. Svårigheter att komplettera projektportföljen med nya produktkandidater skulle ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets förväntade resultat eftersom Bolaget skulle gå miste om intäkter. Biverkningar Eftersom bolagets huvudsakliga verksamhetsområde ligger inom försäljning och utveckling av läkemedel och andra medicinska produkter föreligger det en risk att patienter som använ - der bolagets produkter, deltar i kliniska studier med bolagets produkter eller på annat sätt kommer i kontakt med bolagets produkter drabbas av biverkningar, även om Bolaget arbetar med utvärtes preparat baserade på beprövade substanser med väldokumenterade biverk - ningsprofiler. Skulle biverkningar påvisas i framtida studier eller vid försäljning av Bolagets produkter finns det en risk att Bolaget skulle lida konsekvenser. Sådana konsekvenser kan omfatta skadade patienter, förseningar eller avbrott i den fortsatta produktutvecklingen samt begränsning eller förhindrande av produktens kommersiella användning. Skulle Bolaget tvingas stoppa försäljningen av dess produkt skulle det få en väsentlig negativ effekt på Bola - gets intäkter som är starkt beroende av försäljningen av läkemedlet. En annan möjlig konse - FINANSIELL INFORMATION 31 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 32 ===== kvens är att patienter som drabbas av biverkningar kan kräva skadestånd eller väcka talan mot Bolaget, varvid Bolaget kan komma att ådra sig betydande advokatkostnader, få negativ publicitet och bli skadeståndsskyldigt. Negativ publicitet kan komma att resultera i att kunder tappar förtroendet för Bolaget och dess produkter, vilket kan leda till att Bolagets försäljning minskar. Minskade försäljningsvolymer till följd av försäljningsstopp eller ett minskat förtro - ende för Bolagets produkter kan i sin tur ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets resultat och finansiella ställning. Risker förknippade med bolagets verksamhet Immaterialrättsligt skydd I den typ av verksamhet som Moberg Pharma bedriver föreligger alltid risken att bolagets patent, varumärken eller övriga immateriella rättigheter inte ger tillräckligt skydd för bolaget, att ansökningar inte beviljas eller att bolagets rättigheter inte kan vidmakthållas. Vidare kan intrång i patent eller varumärken komma att ske, vilket kan leda till kostsamma tvister. Nega - tiva utfall av tvister om immateriella rättigheter kan för den förlorande parten leda till förlorat skydd, förbud att fortsätta nyttja aktuell rättighet eller skyldighet att betala skadestånd. Utöver beviljade patent har Bolaget pågående patentansökningar som ännu inte har bevil - jats på alla relevanta marknader. Bolaget har också möjlighet att erhålla dataexklusivitet under viss period på olika marknader. Det finns en risk att utestående patentansökningar eller dataexklusivitet inte kommer att beviljas eller att kopior av Bolagets produkter börjar säljas på närliggande marknader där Bolagets produkt inte har beviljats patent. Framtida patentutgångar, upphörande av dataexklusivitet och inträde av generiska produkter på mark - naden kan påverka Bolagets försäljning negativt. Skulle kopior av Bolagets produkter börja säljas på samma marknader som Bolagets produkter, eller kunder vända sig till närliggande marknader med alternativa, billigare produkter, så finns det en risk att Bolagets förväntade försäljning minskar. Om en sådan risk materialiseras kan Bolaget behöva anpassa prissätt - ningen efter oförutsedda konkurrenter, vilket skulle leda till minskade intäkter och/eller lägre marginaler på sålda produkter, med ett lägre resultat som följd. Marknadsrisker Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom de flesta indikationer kon - kurrerar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög mark - nadsandel och fördelaktigt pris. Det finns en risk för att Moberg Pharmas produkter inte kommer att föredras på marknaden framför existerande eller andra nya produkter, vilket kan inverka negativt på Moberg Pharmas verksamhet och finansiella ställning. Prispressen för medicinska produkter inom Moberg Pharmas indikationsområden är hög och förväntas vara hög eller öka även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kommer att medföra ökad konkurrens och kan innebära minskade möjligheter för Moberg Pharma att nå eller bibehålla en attraktiv marknadsandel och ett attraktivt pris för bolagets produkter. Samarbetspartners och distributörer Moberg Pharma är beroende av dess relationer till andra bolag för försäljning, marknadsfö - ring och kommersialisering av bolagets produktkandidater på vissa marknader. Det finns en risk att sådana avtal inte kan ingås på fördelaktiga villkor, att samarbeten fungerar otillfreds - ställande eller att motparter inte uppfyller sina åtaganden enligt ingångna avtal. Därtill finns det en risk för att framtida lanseringar och försäljning inte kan åstadkomma resultat som är likvärdiga med de resultat som uppnåtts historiskt. Därutöver finns risken att Moberg Pharma hamnar i tvister med dessa bolag eller att Bolagets relation till andra bolag försämras. Produktion Moberg Pharma använder kontraktstillverkare för produktionen, vilket gör att Bolaget är bero - ende av att externa leveranser uppfyller överenskomna krav vad gäller exempelvis mängd, kva- litet och leveranstid eller vad avser särskilt råmaterial. Det finns en risk att Moberg Pharma kan komma att drabbas av försenade eller uteblivna leveranser från dessa kontraktstillverkare, vilket kan komma att försena Bolagets försäljning av dess produktkandidater och påverka Bola- gets likviditet negativt. Det kan inträffa att bolaget möter ett begränsat utbud av kritiskt råma - terial eller förpackningsmaterial som endast kan erhållas från en, eller ett begränsat antal, leverantörer. Detta kan orsaka förseningar i produktionen eller kliniska prövningar, betydande intäktsbortfall eller att bolaget ådrar sig skadeståndsskyldighet och liknande i förhållande till tredje parter. Alla avbrott i leverans av råmaterial eller om bolaget skulle misslyckas med att förvärva sådant råmaterial på kommersiellt acceptabla villkor, skulle kunna skada bolagets verksamhet genom att orsaka fördröjningar i bolagets kliniska prövningar, förhindra kommer - sialiseringen av godkända produkter eller öka bolagets kostnader. Om dessa risker materiali - seras kan det få en väsentlig negativ effekt för Bolagets finansiella ställning. Företagshemligheter och Know-How Moberg Pharma förlitar sig till viss del på opatenterade företagshemligheter, know-how och fortsatt teknologisk innovation för att utveckla och behålla sin position på marknaden. Om bolaget inte skulle vara framgångsrikt i att skydda dessa företagshemligheter, know-how och teknologi finns det en risk att bolagets marknadsposition skulle kunna komma att påverkas negativt samt att värdet av bolagets kommersialiserade produkter, teknologier och produkt - kandidater skulle påverkas negativt. Om värdet av Bolagets produkter minskar kommer Bola - get behöva anpassa sin prissättning, vilket kommer påverka förväntade försäljningsintäkter till följd av lägre marginaler på sålda produkter. Säkerhetsläckor Såväl bolagets som bolagets konsulter och samarbetspartners IT-system är utsatta för risken att utsättas för datavirus, obehöriga intrång, naturkatastrofer, terrorism, krig och samman - brott i telekommunikations- eller elnätet. Sådana händelser skulle kunna orsaka störningar i bolagets verksamhet, såsom förlust av data från framtida kliniska studier avseende bola - gets produktkandidater. Läckage av oregistrerbara immateriella rättigheter kan försämra FINANSIELL INFORMATION 32 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 33 ===== Bolagets marknadsposition, vilket kan föranleda en lägre marknadsandel för Bolaget och därmed att försäljningen minskar. Sådana händelser skulle också kunna orsaka förseningar i utvecklingen av produkterna och inlämnandet av ansökan om godkännanden till regulato - riska myndigheter samt öka bolagets kostnader. Nyckelpersoner Moberg Pharma är beroende av bolagets ledande befattningshavare och andra nyckelperso - ner, bland annat för att kunna bedriva kvalitativ marknadsföring, affärs- och produktutveckling samt relaterad verksamhet. Om bolaget skulle förlora någon av sina nyckelmedarbetare skulle detta kunna försena eller orsaka avbrott i utvecklingsprogram, utlicensiering eller kommer - sialisering av bolagets produkter. Sådana förseningar eller avbrott skulle kunna komma att inverka negativt på bolagets expansion och tillväxt. Det finns en risk att Moberg Pharma inte kommer att kunna rekrytera det antal nya kvalificerade medarbetare som verksamheten krä - ver. Förutom interna nyckelpersoner är Moberg Pharma även beroende av vissa befattningsha- vare hos försäljnings- och distributionsorganisationer, kontraktstillverkare och andra viktiga underleverantörer. Det finns en risk för att dessa relationer inte kommer att kunna vidmakthål- las över tid, exempelvis till följd av att dessa avslutar sina respektive tjänster. Förvärv Moberg Pharmas verksamhet har historiskt inkluderat förvärv av nya tillgångar. Bolaget kan komma att utvärdera möjligheter till förvärv även framöver. Genomförandet av förvärv inne - bär risker. Det finns en risk att bolaget inte kan genomföra förvärv till attraktiva priser, eller över huvud taget. Därtill finns det risk för att förvärvade varumärken eller patent ifrågasätts av konkurrerande bolag som ifrågasätter Moberg Pharmas rätt till dessa varumärken eller patent. Därutöver bär Moberg Pharma risk att värdet av dessa tillgångar minskar på grund av oförutsedda händelser. Utöver företagsspecifika risker kan det förvärvade företagets relationer med kunder, leveran - törer och nyckelpersoner komma att påverkas negativt vid ett förvärv. Integrationsprocesser i samband med genomförda och framtida förvärv kan bli mer kostsamma eller tidskrävande än beräknat och förväntade synergier kan helt eller delvis utebli. Etablering av tillverkning av förvärvade produkter hos nya kontraktstillverkare kan misslyckas eller bli mer kostsamt eller tidskrävande än beräknat. Svårigheterna med att kombinera verksamheter kan bland annat omfatta koordinering av geografiskt spridda verksamheter och anläggningar från ett operationellt, finansiellt och legalt perspektiv. Incitamentsprogram Moberg Pharma har introducerat ett flertal aktiebaserade incitamentsprogram i form av prestationsaktierätter. Syftet med programmen är att motivera och belöna nyckelpersoner genom att de blir delägare i bolaget samt att därigenom främja bolagets långsiktiga intres - sen. Det finns emellertid en risk att dessa syften inte uppnås, vilket skulle kunna resultera i att bolagets anställda utförde sitt arbete mindre effektivt än förväntat. Aktiebaserade inci - tamentsprogram inbegriper också alltid en skatterisk, eftersom bolagets bedömning av til l- lämplig skattelagstiftning skulle kunna visa sig vara oriktig, vilket skulle kunna leda till en ökad framtida skattebörda och att skatterelaterade sanktionsavgifter åläggs bolaget. Därtill inbegriper aktierelaterade incitamentsprogram en utspädning för befintliga aktieägare när aktier som ska tilldelas innehavare av prestationsaktierätter emitteras. Risker förknippade med marknaden Förväntade resultat Det är förenat med svårigheter att uppskatta den kommersiella potentialen för produkt - kandidater på grund av flera viktiga faktorer, såsom säkerhet och effektivitet jämfört med andra tillgängliga behandlingsmetoder (inklusive generiska alternativ), förändrade behand - lingsstandarder, förändringar i tredje parters ersättningsstandarder för medicinska produk - ter,preferenser hos patienter och läkare samt förändringar i klassificeringen av läkemedlet. Även tillgängligheten av konkurrenskraftiga alternativ som uppkommer antingen under den tid det tar att utveckla bolagets produktkandidat eller efter att produktkandidaten har lanse - rats kommersiellt och tillgängligheten på generiska versioner av bolagets produktkandida - ter eller konkurrerande produkter, påverkar den kommersiella potentialen. Tillgänglighet till generiska versioner av produktkandidaterna kan uppkomma som en följd av antingen myn - dighetsgodkännanden för dessa alternativ på grund av att bolagets regulatoriska exklusivitet har utgått eller att bolaget inte lyckas hindra generiska alternativ från att komma in på mark - naden trots att bolaget hävdar dess patenträttigheter. Bolagets huvudsakliga värde består i läkemedelprojektens framtida intäkter. Bolaget har ingått avtal om vidareförsäljning av MOB-015 med kommersialiseringspartners för Europa, Kanada och Israel. Avtalen innebär att parterna erhåller exklusiva rättigheter att marknads - föra och sälja MOB-015 på respektive marknad. Inom ramen för avtalen kan Bolaget erhålla dels milstolpsintäkter vid framgångsrik utveckling och kommersialisering, dels ersättning för levererade produkter. Det finns en risk att utvecklingen och kommersialiseringen av MOB- 015 inte blir framgångsrik och att Bolaget går miste om milstolpsintäkter samt att produk - terna inte genererar de förväntade intäkterna. Konkurrens från andra läkemedelsbolag och parallellimport Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom ramen för de flesta läkeme - del konkurrerar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög marknadsandel och fördelaktiga priser. Det finns en risk för att Moberg Pharmas produkter inte kommer att föredras på marknaden framför andra existerande eller framtida produkter. Det finns därtill en risk att skillnader i priser på de marknader bolaget eller dess partners är verksamma på kan leda till en ökning av parallellimport, det vill säga att Bolagets produkter kan köpas till ett förmånligare pris på vissa marknader för att sedan konkurrera med Bola - gets försäljning på andra marknader. Prispressen på läkemedel inom Moberg Pharmas indikationsområden är hög och förväntas vara hög även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kommer att FINANSIELL INFORMATION 33 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 34 ===== medföra ökad konkurrens och kan innebära minskade möjligheter för Moberg Pharma att nå eller bibehålla en attraktiv marknadsandel och ett attraktivt pris för bolagets produkter. Skulle bolaget behöva sätta ett lägre pris på dess produkter än avsett, för att konkurrera med bolag som säljer liknande produkter, skulle marginalerna minska. Risker relaterade till globala ekonomiska faktorer Bolaget är exponerat mot marknadsfaktorer såsom inflation, räntefluktuationer samt inves - teringsvilja m.m. Moberg Pharmas framtida försäljning är till viss del beroende av den gene - rella konjunkturen. En konjunkturnedgång på de marknader där bolaget verkar skulle kunna minska efterfrågan på bolagets produkter. Det är osäkert i vilken utsträckning det pågående kriget i Ukraina kommer att negativt påverka läkemedelsbranschen och därmed även Bolagets verksamhet. En svag eller negativ global ekonomisk utveckling kan också komma att påverka Bolagets leverantörer, vilket eventuellt skulle kunna innebära avbrott i leveranser. Dessa glo - bala ekonomiska faktorer kan skada Bolagets verksamhet och Bolaget kan inte förutse alla potentiella sätt som det framtida ekonomiska klimatet och finansmarknadernas framtida till - stånd skulle kunna påverka Bolagets verksamhet negativt på. Vidare kan pandemier orsaka negativa effekter på Bolagets verksamhet, däribland Bolagets kliniska prövningar. Det finns risk att pandemier orsakar förseningar och störningar i verksamheten, projektutveckling, fraktverksamhet, leder till brist på arbetskraft eller att regulatoriska myndigheter nedprio - riterar eller inte över huvud taget eller endast i en begränsad omfattning handlägger ärenden avseende läkemedel för andra indikationer än bekämpande av pågående pandemi. Risker förknippade med regelefterlevnad Regelefterlevnad Moberg Pharma är verksam inom en strikt reglerad marknad. Om bolaget eller dess part - ners inte uppfyller de regler och den praxis som uppställs för bolagets verksamhet, bola - gets läkemedelsutveckling, försäljningsaktiviteter med mera, kan bolaget bli skyldigt att använda finansiella tillgångar för att komma tillrätta med regelöverträdelser i form av tvister, sanktioner, böter, beslagtagande av produkter, straffrättsliga påföljder, eller som värst, bli tvungna att upphöra med hela eller delar av verksamheten. I sina läkemedelsstudier behand - lar Moberg Pharma känsliga personuppgifter. Dataskyddsförordningen, Europaparlamen - tets och rådets förordning (2016/679) (”GDPR”) gäller i alla EU:s medlemsländer och innebär högt ställda krav på bolagets hantering av personuppgifter. Om bolagets regelefterlevnad av GDPR skulle vara felaktig eller otillräcklig finns en risk att bolaget blir föremål för sanktioner med höga avgifter, böter eller straffrättsliga sanktioner. Det finns också en risk att bolagets renommé skulle skadas av sådan bristande regelefterlevnad. Produktansvar och försäkring Moberg Pharmas verksamhet innefattar kliniska studier och försäljning av läkemedel, vilket medför risker förknippade med produktansvar. Moberg Pharmas försäkringsskydd innefattar utöver företagsförsäkring särskild försäkring för patienter som deltar i kliniska prövningar FINANSIELL INFORMATION och produktansvarsförsäkringar för produkter under utveckling samt produkter på markna - den. Det finns en risk att försäkringen inte ger tillräckligt skydd mot skadeståndsanspråk och andra kostnader vid händelse av skador orsakade av bolagets produkter eller produktkandi - dater. Moberg Pharma kan i framtiden också misslyckas med att erhålla eller upprätthålla försäkringsskydd på acceptabla villkor. Moberg Pharma har bedrivit, och kan i framtiden komma att fortsätta bedriva, verksamhet i USA där stämningar och rättsprocesser är betydligt vanligare än i till exempel Europa och ofta rör betydande belopp. Följaktligen kan det vara svårare att erhålla tillräckligt försäk - ringsskydd i USA och det är också förenat med större kostnader att erhålla sådant skydd. Risker relaterade till bolagets aktier Aktiekurs och likviditet Att investera i aktier är till sin natur förknippat med risken att värdet på investeringen kan gå ned. Det finns ingen garanti för hur kursen för bolagets aktier kommer att utvecklas. Moberg Pharmas aktiekurs har varit volatil sedan bolagets aktie noterades på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm och likviditeten i aktien har varierat. Det är inte möjligt att förutse i vilken utsträckning investerarnas intresse i Moberg Pharma leder till en aktiv handel i akti - erna eller hur handel i aktierna kommer att fungera framledes. Aktieägares möjligheter till försäljning av sina aktier, över huvud taget eller utan negativ påverkan på marknadspriset, förutsätter en varaktigt aktiv och likvid handel. Utdelning Bolaget har hittills aldrig lämnat någon utdelning utöver den extra utdelningen 2019 och Lex ASEA-utdelningen av aktierna i OncoZenge 2021. Eftersom Moberg Pharma under de när - maste åren kommer att befinna sig i en fas av utveckling av Bolagets organisation och lanse - ring av MOB-015, kommer eventuellt överskott genererat inom verksamheten att återinveste - ras i verksamheten. Styrelsen gör en årlig översyn av utdelningspolicyn. Det finns en risk att framtida kassaflöden inte kommer att överstiga bolagets kapitalbehov och att bolagsstämma inte kommer att besluta om utdelningar i framtiden. Framtida emissioner Bolaget kan i framtiden ha behov av ytterligare kapital för att finansiera sin verksamhet. Sådan finansiering kan kräva anskaffning av medel genom emissioner av finansiella instru - ment. Det finns en risk att framtida finansieringsbehov inte kan tillgodoses på acceptabla vill - kor. Det finns också en risk att framtida emissioner av aktier kommer späda ut aktieägandet och påverka priset på aktieägarnas innehav. 34 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 35 ===== Rapport över totalresultatet för koncernen Kvarvarande verksamheter (TSEK) Not Jan–dec 2025 Jan–dec 2024 Nettoomsättning 2 13 538 9 811 Kostnad för sålda varor -5 858 -3 496 Bruttoresultat 7 680 6 315 Försäljningskostnader -8 069 -7 131 Affärsutvecklings- och administrationskostnader -24 068 -21 841 Forsknings- och utvecklingskostnader -3 540 -302 230 Övriga rörelseintäkter 4 681 57 Rörelseresultat 5-9 -27 316 -324 830 Ränteintäkter och liknande resultatposter 10 3 476 4 584 Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -178 -228 Resultat före skatt -24 018 -320 474 Inkomstskatt 11 -3 218 65 363 Årets resultat -27 236 -255 111 TOTALRESULTAT FÖR ÅRET -27 236 -255 111 Hänförbar till: Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare -27 236 -255 111 Resultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande - - Årets resultat per aktie före utspädning 12 -0,58 -6,74 Årets resultat per aktie efter utspädning 12 -0,58 -6,74 Genomsnittligt antal aktier före utspädning 46 846 975 37 847 729 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 48 211 573 38 908 856 Antal aktier vid årets slut (exkluderar återköpte egna aktier) 47 000 627 46 693 322 FINANSIELL INFORMATION 35 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 36 ===== Rapport över finansiell ställning för koncernen FINANSIELL INFORMATION TILLGÅNGAR (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten 13 348 961 305 773 Summa immateriella anläggningstillgångar 348 961 305 773 Materiella anläggningstillgångar Inventarier och verktyg 14 - - Finansiella och övriga anläggningstillgångar Nyttjanderättstillgångar 15 2 813 4 420 Uppskjuten skattefordran 11 92 579 95 783 Summa övriga anläggningstillgångar 95 392 100 203 Summa anläggningstillgångar 444 353 405 976 Omsättningstillgångar Varulager 16 3 578 4 295 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 17 2 327 166 Övriga fordringar 17 371 638 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 686 1 726 Summa kortfristiga fordringar 3 384 2 530 Kassa och bank 19 230 949 293 289 Summa omsättningstillgångar 237 911 300 114 SUMMA TILLGÅNGAR 682 264 706 090 EGET KAPITAL OCH SKULDER (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31 Eget kapital 20 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Aktiekapital 47 001 46 693 Övrigt tillskjutet kapital 1 239 099 1 233 771 Balanserade resultat -620 880 -593 644 Summa eget kapital 665 220 686 820 Skulder Långfristiga skulder Långfristiga leasingskulder 870 2 548 Övriga långfristiga skulder - - Summa långfristiga skulder 870 2 548 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 2 926 4 164 Kortfristiga leasingskulder 1 677 1 595 Övriga kortfristiga skulder 21 2 151 1 979 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 9 420 8 984 Summa kortfristiga skulder 16 174 16 722 Summa skulder 17 044 19 270 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 682 264 706 090 36 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 37 ===== Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen FINANSIELL INFORMATION Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare (TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat inklusive årets resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital 1 januari 2025 46 693 1 233 771 -593 644 686 820 Periodens resultat -27 236 -27 236 Årets totalresultat Nyemissioner 832 - 832 Transaktionskostnader -67 -67 Skatt transaktionskostnader 14 14 Återköp av egna aktier -832 -832 Aktiebaserade incitamentsprogram 308 5 381 5 689 Utgående eget kapital 31 december 2025 47 001 1 239 099 -620 880 665 220 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare (TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat inklusive årets resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital 1 januari 2024 27 961 921 297 -338 533 610 725 Periodens resultat -255 111 -255 111 Årets totalresultat Nyemissioner 18 732 316 792 335 524 Transaktionskostnader -11 376 -11 376 Skatt transaktionskostnader 2 343 2 343 Återköp av egna aktier - - Aktiebaserade incitamentsprogram 4 715 4 715 Utgående eget kapital 31 december 2024 46 693 1 233 771 -593 644 686 820 37 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 38 ===== Rapport över kassaflödes analys för koncernen FINANSIELL INFORMATION (TSEK) Not Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat före finansiella poster -27 316 -324 830 Erhållna och betalda finansiella poster 3 298 4 356 Betald skatt - - Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: Avskrivningar och andra justeringar 9, 27 1 608 301 319 Reavinster - - Kostnader för personaloptionsprogram 5 689 4 715 Kassaflöde före förändring av rörelsekapital -16 721 -14 440 Förändring i rörelsekapital Ökning (-) / Minskning (+) av varulager 717 2 820 Ökning (-) / Minskning (+) av rörelsefordringar -854 -707 Ökning (+) / Minskning (-) av rörelseskulder -630 -4 143 Kassaflöde från den löpande verksamheten -17 488 -16 470 Investeringsverksamheten Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar 13, 28 -43 188 -73 553 Nettoinvesteringar i dotterbolag - - Kassaflöde från investeringsverksamheten -43 188 -73 553 Finansieringsverksamheten Återbetalda leasingskulder -1 596 -1 390 Emission av aktier -68 324 147 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 664 322 757 FÖRÄNDRING I LIKVIDA MEDEL -62 340 232 734 Likvida medel vid årets början 293 289 60 555 Likvida medel vid årets slut 19 230 949 293 289 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys Betalda räntor Erhållen ränta 3 476 4 584 Erlagd ränta -178 -228 Resultaträkning för moderbolaget (TSEK) Not Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 Nettoomsättning 2 13 538 9 811 Kostnad för sålda varor -5 858 -3 496 Bruttoresultat 7 680 6 315 Försäljningskostnader -8 069 -7 131 Affärsutvecklings- och administrationskostnader -24 068 -21 841 Forsknings- och utvecklingskostnader -3 540 -302 230 Övriga rörelseintäkter 4 681 57 Övriga rörelsekostnader - - Rörelseresultat 5-9 -27 316 -324 830 Ränteintäkter och liknande intäktsposter 10 3 476 4 584 Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -178 -228 Resultat före skatt -24 018 -320 474 Skatt på årets resultat 11 -3 218 65 363 RESULTAT -27 236 -255 111 Rapport över totalresultatet för moderbolaget (TSEK) Not Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 Årets resultat -27 236 -255 111 Övrigt totalresultat - - TOTALRESULTAT FÖR ÅRET -27 236 -255 111 38 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 39 ===== Balansräkning för moderbolaget FINANSIELL INFORMATION TILLGÅNGAR (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31 Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten 13 348 961 305 773 Summa immateriella anläggningstillgångar 348 961 305 773 Materiella anläggningstillgångar Inventarier och verktyg 14 - - Finansiella och övriga anläggningstillgångar Nyttjanderättstillgångar 15 2 813 4 420 Andelar i koncernföretag 25 100 100 Uppskjuten skattefordran 11 92 579 95 783 Summa övriga anläggningstillgångar 95 492 100 303 Summa anläggningstillgångar 444 453 406 076 Omsättningstillgångar Varulager 16 3 578 4 295 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 17 2 327 166 Fordringar hos koncernbolag 17 - - Övriga fordringar 17 371 638 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 686 1 726 Summa kortfristiga fordringar 3 384 2 530 Kassa och bank 19 230 949 293 289 Summa omsättningstillgångar 237 911 300 114 SUMMA TILLGÅNGAR 682 364 706 190 EGET KAPITAL OCH SKULDER (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31 Eget kapital 20 Bundet eget kapital Aktiekapital 47 001 46 693 Fond för utvecklingsutgifter 344 414 301 227 Summa bundet eget kapital 391 415 347 920 Fritt eget kapital Överkursfond 1 117 939 1 112 612 Balanserad vinst / ansamlad förlust -816 897 -518 600 Årets resultat -27 236 -255 111 Summa fritt eget kapital 273 806 338 901 Summa eget kapital 665 221 686 821 Skulder Långfristiga skulder Långfristiga leasingskulder 870 2 548 Övriga långfristiga skulder - - Summa långfristiga skulder 870 2 548 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 2 926 4 164 Skulder till koncernföretag 99 99 Kortfristiga leasingskulder 1 677 1 595 Övriga kortfristiga skulder 21 2 151 1 979 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 9 420 8 984 Summa kortfristiga skulder 16 273 16 821 Summa skulder 17 143 19 369 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 682 364 706 190 39 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 40 ===== Förändringar i eget kapital för moderbolaget FINANSIELL INFORMATION Bundet eget kapital Fritt eget kapital (TSEK) Aktie - kapital Fond för utveck- lingsutgifter Över - kursfond Övrigt fritt eget kapital Summa eget kapital Ingående eget kapital 1 jan 2025 46 693 301 227 1 112 612 -773 711 686 821 Periodens resultat -27 236 -27 236 Omföring till fond för utvecklingsutgifter 43 187 -43 187 - Nyemissioner 832 832 Transaktionskostnader -67 -67 Skatt transaktionskostnader 14 14 Återköp egna aktier -832 -832 Aktiebaserade incitamentsprogram 308 5 381 5 689 Utgående eget kapital 31 december 2025 47 001 344 414 1 117 940 -844 134 665 221 Bundet eget kapital Fritt eget kapital (TSEK) Aktie - kapital Fond för utveck- lingsutgifter Överkurs - fond Övrigt fritt eget kapital Summa eget kapital Ingående eget kapital 1 jan 2024 27 961 527 674 800 138 -745 047 610 726 Periodens resultat -255 111 -255 111 Omföring till fond för utvecklingsutgifter -226 447 226 447 - Nyemissioner 18 732 316 792 335 524 Transaktionskostnader -11 376 -11 376 Skatt transaktionskostnader 2 343 2 343 Återköp egna aktier - - Aktiebaserade incitamentsprogram 4 715 4 715 Utgående eget kapital 31 december 2024 46 693 301 227 1 112 612 -773 711 686 821 Kassaflödes analys för moderbolaget (TSEK) Not Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat före finansiella poster -27 316 -324 830 Erhållna och betalda finansiella poster 3 298 4 356 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: Avskrivningar och andra justeringar 9, 27 1 608 301 319 Kostnader för personaloptionsprogram 5 689 4 715 Kassaflöde före förändring av rörelsekapital -16 721 -14 440 Förändring i rörelsekapital Ökning (-) / Minskning (+) av varulager 717 2 820 Ökning (-) / Minskning (+) av rörelsefordringar -854 -707 Ökning (+) / Minskning (-) av rörelseskulder -630 -4 143 Kassaflöde från den löpande verksamheten -17 488 -16 470 Investeringsverksamheten Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar 14,28 -43 188 -73 553 Kassaflöde från investeringsverksamheten -43188 -73 553 Finansieringsverksamheten Återbetalda leasingskulder -1 596 -1 390 Emission av aktier -68 324 147 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 664 322 734 FÖRÄNDRING I LIKVIDA MEDEL -62 340 232 734 Likvida medel vid årets början 293 289 60 555 Likvida medel vid årets slut 19 230 949 293 289 Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys Betalda räntor Erhållen ränta 3 476 4 584 Erlagd ränta -178 -228 40 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 41 ===== Noter Uppgifter i noter avser både moderbolaget och koncernen om inte annat anges specifikt. Om endast en uppsätt - ning värden anges i en not, utan hänvisning till koncern eller moderbolag, innebär det att värdena för koncernen och moderbolaget är identiska i denna not. NOT 1. Redovisningsprinciper Företagsinformation Koncernredovisning för Moberg Pharma AB godkändes för publicering genom styrelsebeslut den 17 april 2026. Årsredovisningen föreläggs årsstämman för fastställande den 21 maj 2026. Moberg Pharma AB, org.nr. 5566977426 är ett aktiebolag med säte i Bromma, Sverige. Moberg Pharma AB (publ) är ett svenskt läkemedelsbolag med fokus på kommersialisering av egenutvecklade läkemedel baserade på beprövade substanser. Bolagets läkemedel MOB-015 är en ny utvärtes behandling av nagelsvamp med potential att bli marknadsledare inom nagelsvampsbehandling. Grund för rapportens upprättande och IFRS Nedanstående redovisnings- och värderingsprinciper avser både koncernredovisningen och moderbolagets årsredovisning om annat inte särskilt anges. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarders International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolk - ningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts för tillämpning inom EU. Koncernredovisningen är vidare upprättad i enlighet med svensk lag (Årsredovisningslagen) med tillämpning av Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1. Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen (ÅRL) och med tillämpning av Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. Detta innebär att som huvudregel så tillämpas IFRS värderingsoch upplysningsregler, som tillämpas i koncernredovisningen, även i moderbolaget. Omräkning från utländsk valuta Funktionell valuta och rapporteringsvaluta Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika bolagen i koncernen är värderade i den valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive bolag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). Moberg Pharma AB:s funktionella valuta är svenska kronor. Svenska kronor är även rapporteringsvalutan för moderbo - laget och koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor avrundade till närmaste tusental om inget annat anges. Avrundningar till tusentals kronor kan innebära att beloppen inte stämmer om de summeras. Transaktioner och balansposter Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningen redovisas i finansnettot i resultaträkningen. Icke-monetära tillgångar och skulder redovisas normalt till historiska anskaff - ningsvärden och omräknas till valutakurs vid transaktionstillfället. Värderingsgrunder Moberg Pharma använder anskaffningsvärden för balansposter där inte annat framgår. Konsolideringsprinciper Dotterbolag konsolideras enligt förvärvsmetoden. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade eget kapital-instrument och uppkomna eller över - tagna skulder per överlåtelsedagen. Identifierbara förvärvade tillgångar, övertagna skulder och eventualförplik - telser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill. Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernfö - retag elimineras i sin helhet. Intäkter Två typer av intäkter ingår i nettoomsättningen; produktförsäljning och milstolpebetalningar. Samtliga intäkter redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas med avdrag för lämnade rabatter, mervärdesskatt och efter eliminering av koncerninterna transaktioner och bokförs enligt följande: • Produktförsäljning redovisas som intäkt när kontrollen av varan övergått till kunden, vilket är vid leverans med beaktande av aktuella fraktvillkor. • Milstolpebetalningar redovisas när samtliga villkor för rätt till milstolpebetalning enligt avtalet är uppfyllda. Varulager Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet (vägt genomsnittspris) och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningskostnader utgörs av kostnader för färdiga varor och råvaror. I anskaffningsvärdet inräknas inköpskostnad, tull- och transportkostnader samt övriga direkta kostnader kopplade till inköp av varor. Nettoför - säljningsvärdet är det förväntade försäljningspriset i den löpande verksamheten med avdrag för försäljnings - kostnader. Inkuransrisk och konstaterad inkurans har beaktats i värderingen. I takt med att varor i lagret säljs kostnadsförs det redovisade värdet i den period i vilken motsvarande intäkt redovisas. Förluster på varor i lager redovisas i resultaträkningen i den period vilken förlusten hänför sig till. 41 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 42 ===== NOTER Leasing Tillgångar och skulder som härrör från ett leasingavtal räknas initialt på nuvärde. Hyresbetalningarna diskonte - ras med den ränta som är implicit i hyresavtalet. Om denna ränta inte lätt kan fastställas, vilket vanligtvis är fal- let för hyresavtal, används hyrestagarens inkrementella upplåningsränta, vilket är den ränta som den enskilda hyrestagaren skulle behöva betala för att låna de medel som krävs för att få en tillgång med liknande värde i en liknande ekonomisk miljö med liknande villkor. Leasingbetalningar fördelas mellan amortering och finansieringskostnader. Finansieringskostnaden belastar resultatet över hyresperioden för att ge en konstant periodisk ränta på återstående skuld i varje period. Skulden kommer att öka med räntan på leasingskulden, men minska med utbetalda leasingavgifter. Värderingen av skul- den ska även återspegla förändringar i leasingavgifterna. Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde som omfattar beloppet för den initiala värderingen av hyresskuld. Nyttjanderättstillgångar skrivs av över den kortare tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden linjärt. Efter inledningsdatum ska leasetagaren värdera nyttjanderätten till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella ackumulerade nedskrivningar. Värderingen ska även beakta even - tuell omvärdering av leasingskulden. Betalningar som är förknippade med kortfristiga hyror av utrustning och alla hyresavtal med lågvärde tillgångar redovisas linjärt som en kostnad i resultaträkningen. Kortfristiga hyresavtal är hyresavtal med en hyresperiod på som mest 12 månader. Tillgångar med lågt värde består av IT-utrustning och kontorsmöbler. Anläggningstillgångar Anläggningstillgångar är redovisade till anskaffningsvärde med avdrag för planenliga avskrivningar och eventu - ella nedskrivningar. Avskrivningar sker planenligt över den uppskattade nyttjandeperioden från och med anskaffningstidpunkten. Avskrivningstider Följande avskrivningstider används för de olika tillgångsslagen: Patent över patentets livslängd Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten över förväntad nyttjandeperiod Inventarier och verktyg 5 år Avskrivning av patent påbörjas från och med tidpunkt för kommersialisering. Efter påbörjad kommersialisering kommer patent att avskrivas linjärt över patentets livslängd, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är mindre än patentets livslängd. Avskrivning av produkträttigheter sker linjärt över förväntad nyttjandeperiod. Utgifter för forskning och utveckling Utgifter för forskning kostnadsförs omedelbart Utgifter avseende internt upparbetade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar i enlighet med IAS 38 Immateriella tillgångar i den omfattning som dessa utgifter förväntas generera framtida ekonomiska fördelar. Anskaffningsvärdet för sådana immateriella tillgångar skrivs av över dess bedömda nyttjandeperiod. Övriga utvecklingsutgifter kostnadsförs i takt med att de uppkommer. Moberg Pharmas bedömning av denna princip för pågående utvecklingsprojekt framgår på sidan 44 (Viktiga uppskattningar och bedömningar). Utgifter som uppstått innan tidpunkten när samtliga kriterier för aktiverbarhet uppnås blir fortsatt redovisade som kost - nader. I anskaffningsvärdet ingår direkta kostnader för färdigställande av produkten, däribland patent, kostna - der för registreringsansökningar och produkttester inklusive ersättningar till anställda. Avskrivning görs linjärt för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd nyttjandeperiod. Nyttjandeperioden är baserad på underliggande patents livslängd, avskrivningar görs linjärt från och med tid - punkt för kommersialisering till patentets utgång, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är min - dre än underliggande patents livslängd. Avskrivningsperioden för balanserade utvecklingsutgifter överskrider därmed de fem år som enligt ÅRL i normalfallet bör vara moderbolagets avskrivningsperiod. Motivet till en längre avskrivningsperiod är att produkterna väntas generera intäkter under hela nyttjandeperioden. Utgifter avseende förvärvade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar. Nedskrivningar Vid varje balansdag kontrolleras de redovisade värdena för immateriella och materiella anläggningstillgångar för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Om en sådan indikation finns, beräknas tillgång - ens återvinningsvärde. Återvinningsvärdet beräknas till det högre av tillgångens verkliga värde efter avdrag för försäljningskostnader och tillgångens nyttjandevärde. Nyttjandevärdet beräknas genom att de framtida in och utbetalningar som tillgången ger upphov till uppskattas och diskonteras. Om återvinningsvärdet för en tillgång är lägre än det redovisade värdet skrivs tillgången ned till återvinningsvärdet. Denna nedskrivning redovisas direkt i resultaträkningen. Finansiella instrument Finansiella instrument som redovisas i rapport över finansiell ställning inkluderar på tillgångssidan likvida medel, kundfordringar samt finansiella fordringar. Bland skulder återfinns leverantörsskulder, övriga räntebä - rande skulder samt villkorad tilläggsköpeskilling. Redovisning i och borttagande från rapport över finansiell ställning En finansiell tillgång eller skuld tas upp i rapport över finansiell ställning när bolaget blir part enligt instrumen - tets avtalsmässiga villkor. En fordran tas upp när bolaget presterat och en avtalsenlig skyldighet föreligger för motparten att betala, även om faktura ännu inte har skickats. Kundfordringar tas upp i rapport över finansiell ställning när faktura har skickats. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet förelig - ger att betala, även om faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när faktura mottagits. En finansiell tillgång tas bort från rapport över finansiell ställning när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bort från rapport över finansiell ställning när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Det - samma gäller för del av en finansiell skuld. En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i rapport över finansiell ställning endast när det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden. Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen. Affärsdagen är den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången. Klassificering och värdering av finansiella tillgångar Skuldinstrument: klassificeringen av finansiella tillgångar som är skuldinstrument baseras på koncernens affärsmodell för förvaltning av tillgången och karaktären på tillgångens avtalsenliga kassaflöden. 42 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 43 ===== Instrumenten klassificeras till: • upplupet anskaffningsvärde • verkligt värde via övrigt totalresultat, eller verkligt värde via resultatet. Koncernens tillgångar i form av skuldinstrument klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella till - gångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde med tillägg av transak - tionskostnader. Kundfordringar redovisas initialt till det fakturerade värdet. Efter första redovisningstillfället vär - deras tillgångarna enligt effektivräntemetoden. Tillgångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde innehas enligt affärsmodellen att inkassera avtalsenliga kassaflöden som endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet. Tillgångarna omfattas av en förlustreservering för förväntade kreditförluster. Eget kapital instrument klassificeras till verkligt värde via resultatet med undantaget om de inte hålls för handel, då ett oåterkalleligt val kan göras att klassificera dem till verkligt värde via övrigt totalresultat utan efterföljande omklassificering till resultatet. Koncernen klassificerar eget kapital instrument till verkligt värde via resultatet. Klassificering och värdering av finansiella skulder Finansiella skulder klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första redovis - ningstillfället värderas de till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden. Nedskrivning av finansiella instrument Koncernens finansiella tillgångar, förutom de som klassificeras till verkligt värde via resultatet, omfattas av ned - skrivning för förväntade kreditförluster. Reserv för kreditförluster beräknas och redovisas initialt utifrån tolv månaders förväntade kreditförluster. Om kreditrisken ökat väsentligt sedan den finansiella tillgången först redovisades, beräknas och redovisas reserv för kreditförluster utifrån förväntade kreditförluster för tillgångens hela återstående löptid. För kundfordringar och avtalstillgångar tillämpas en förenklad metod och reserv för kreditförluster beräknas och redovisas utifrån förväntade kreditförluster för hela den återstående löptiden. Beräkningen av förväntade kreditförluster baseras huvudsakligen på en individuell bedömning av den aktuella fordran eller tillgången tillsammans med information om historiska förluster för likartade tillgångar och mot - parter. Den historiska informationen utvärderas och justeras kontinuerligt utifrån den aktuella situationen och förväntan om framtida händelser. De finansiella tillgångarna redovisas i balansräkningen till upplupet anskaff - ningsvärde, det vill säga netto av bruttovärde och förlustreserv. Förändringar av förlustreserven redovisas i resultaträkningen. Avsättningar Avsättningar redovisas i balansräkningen när koncernen har en förpliktelse (legal eller informell) på grund av tidigare händelser och det är mer sannolikt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet än att så inte sker och beloppet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Pensioner och övriga utfästelser om förmåner efter avslutad anställning Moberg Pharma har enbart avgiftsbestämda pensionsplaner för samtliga anställda. Avgiftsbestämda planer och andra kortfristiga ersättningar till anställda redovisas som personalkostnader under den period när de anställda utför tjänsten som ersättningen avser. Förutbetalda avgifter redovisas som en tillgång i den utsträckning som kontant återbetalning eller minskning av framtida betalningar kan komma Moberg Pharma till godo. Eget kapital Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Aktiebaserade incitamentsprogram Aktiebaserade incitamentsprogram redovisas enligt IFRS 2. Enligt IFRS 2 redovisas kostnaden för aktierelate - rade ersättningar till anställda till verkligt värde per tilldelningsdatum. Kostnaden redovisas, tillsammans med en motsvarande ökning av eget kapital, under den period under vilken prestations- och intjäningsvillkoren upp - fylls, till och med det datum då de anställda som berörs är fullt berättigade till ersättningen (intjänandedag). Den ackumulerade kostnaden som redovisas vid varje rapporteringstillfälle fram till intjänandedagen speglar i vilken utsträckning intjänandeperioden har avverkats och Moberg Pharmas uppskattning av det antal aktierela - terade instrument som slutligen kommer att bli fullt intjänade. Bolagets aktiebaserade incitamentsprogram består av prestationsaktierättsprogram. Dessa utgör en transak - tion som regleras med eget kapitalinstrument enligt IFRS 2, där det verkliga värdet av de tilldelade incitaments programmen redovisas i resultaträkningen som en personalkostnad under intjänandeperioden. Det verkliga värdet av instrumenten fastställs per tilldelningstidpunkten med Black-Scholes modell för prissättning av instrumenten. Intjäningsvillkor är beaktade i antaganden om antalet instrument som för väntas komma att bli möjliga att utnyttja. Denna uppskattning revideras regelbundet. Moberg Pharma redovisar den eventuella effek - ten av revideringen av den ursprungliga uppskattningen i resultaträkningen med en motsvarande effekt på eget kapital under återstoden av intjänandeperioden. Medel erhållna vid utnyttjande av instrumenten, netto efter eventuella direkt hänförliga transaktionskostnader, tillförs eget kapital. Transaktioner med närstående Moberg Pharma redovisar ersättningar och förmåner till ledande befattningshavare i enlighet med IAS 19 Ersättning till anställda och IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. Vidare lämnas övriga upplysningar om närstå - endeförhållande i enlighet med IAS 24 Upplysningar om närstående, se not 30. Skatt Som Moberg Pharmas skattekostnad eller skatteintäkt redovisas aktuell skatt och förändringar i uppskjuten skatt. Aktuell skatt beräknas på det skattepliktiga resultatet för perioden i enlighet med skatteregler. Aktuell skatt inkluderar även justering från tidigare taxeringsår. Uppskjuten skatt är den skatt som beräknas med utgångspunkt i skattepliktiga respektive avdragsgilla tempo - rära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som upp - kommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värden i koncernredo - visningen. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser och -lagar som har beslutats eller i prak - tiken beslutats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar och skulder avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetal- ningar i framtiden. NOTER 43 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 44 ===== Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolagets redovisningsprinciper överensstämmer i huvudsak med redovisningsprinciperna för koncernen. För moderbolaget redovisas en resultaträkning och en rapport över totalresultat, för koncernen utgör dessa två rapporter tillsammans en rapport över totalresultatet. I moderbolaget används benämningarna balansräkning och kassaflödesanalys för de rapporter som i koncernredovisningen har titlarna rapport över finansiell ställning och rapport över kassaflöden. Resultaträkning och balansräkning för moderbolaget är uppställda enligt årsre - dovisningslagens schema medan rapporten över totalresultat, rapporten över förändringar i eget kapital och kassaflödesanalysen baseras på IAS 1 Utformning av finansiella rapporter respektive IAS 7 Rapport över kassa - flöden. De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande i moderbolagets resultat- och balansräk - ningar utgörs främst av redovisningen av eget kapital. Aktier i dotterbolag Aktier i dotterbolag redovisas till anskaffningsvärde, efter avdrag för eventuella nedskrivningar. Viktiga uppskattningar och bedömningar Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande. Detta baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer samt förväntningar på framtida händelser som anses rimliga utifrån rådande förhållanden. Uppskattningar och antaganden om framtiden görs. De uppskattningar som föreligger för redovisningsändamål kommer per defini - tion sällan att motsvara det verkliga utfallet. De uppskattningar och antaganden som innebär en betydande risk för väsentliga justeringar i redovisade värden under nästkommande räkenskapsår diskuteras nedan. Skatter Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetalningar i framti - den. Den uppskjutna skattefordran har beräknats utifrån ledningens och styrelsens bedömning av framtida utnyttjande av de koncernmässiga ansamlade underskott som finns inom en överskådlig framtid. En förändrad bedömning av hur de skattemässiga underskotten kan återvinnas genom framtida skattepliktigt överskott kan påverka redovisade skatter i resultat och balans i kommande perioder. Interna utvecklingsutgifter Utvecklingskostnader ska balanseras som immateriella tillgångar när projektet sannolikt kommer att lyckas. Varje utvecklingsprojekt är unikt och måste bedömas utifrån sina förutsättningar. Tidpunkt för aktivering bedöms tidigast kunna infalla under fas 3-utveckling eller motsvarande avslutande utvecklingssteg för andra produkttyper än läkemedel. Även efter avslutandet av dessa utvecklingssteg kan flera osäkerhetsfaktorer kvar - stå vilket kan medföra att kriterierna för aktivering ej kan anses vara uppfyllda. Vid för tidig aktivering finns risk att ett projekt misslyckas och att balanserade kostnader inte kan motiveras utan måste kostnadsföras direkt. Det skulle i sin tur medföra att tidigare års, och årets, resultat varit missvisande på grund av för optimistiska sannolikhetsbedömningar. Utvecklingsprojektets MOB-015s status har presenterats för styrelsen vid ett flertal tillfällen under året. Styrel - sen gör bedömningen att MOB-015, per balansdagen, uppfyller samtliga kriterier för aktivering. Bedömningen grundar sig på kriterierna enligt IFRS: Det är tekniskt möjligt för bolaget att färdigställa MOB-015 • Effekt och säkerhet har dokumenterats i fas III studier samt tidigare in vitro och ex vivo studier. • Produkten bygger på välkända och väldokumenterade substanser. Litteraturdata kan därför användas vid ansökan om marknadsgodkännande och detta kan potentiellt leda till kortare väg till godkännande. • Produkten har marknadsgodkännande i 13 EU länder. • Moberg Pharma har beviljade patent och patentansökningar för väsentliga territorier Bolaget har intentionen att färdigställa MOB-015 • Styrelsen har godkänt planer för fortsatt utveckling • Bolaget har ingått flera avtal för fortsatt utveckling med externa parter Bolaget har både ambitionen och kapacitet att sälja produkten • Bolaget har distributions- och partneravtal på plats för Europa, Kanada, Skandinavien och Israel • Lansering har inletts och MOB-015 finns tillgängligt i svenska och norska apotek under varumärket Terclara ® Tillgångarna förväntas generera betydande ekonomiska fördelar i framtiden • Genomförda marknadsundersökningar visar på stor potential för nya produkter Bolaget har tillgång till tekniska-, finansiella- och övriga resurser för att färdigställa produktkandidaten • Moberg Pharma har säkrat tillgången till nödvändiga resurser Impairment test av aktiverade kostnader Vid varje balansdag görs även en nedskrivningsprövning av de aktiverade utvecklingsutgifterna. Denna nedskriv - ningsprövning innehåller ett antal uppskattningar och bedömningar. För mer om nedskrivningsprövningen se Not 13. NOTER 44 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 45 ===== NOT 2. Omsättning Moderbolaget Koncernen Nettoomsättningens fördelning 2025 2024 2025 2024 Produktförsäljning 13 538 8 061 13 538 8 061 Milstolpeintäkter - 1 751 - 1 751 13 538 9 811 13 538 9 811 Moderbolaget Koncernen Nettoomsättning per geografisk marknad 2025 2024 2025 2024 Europa 13 538 9 811 13 538 9 811 Amerika - - - - Övriga världen - - - - 13 538 9 811 13 538 9 811 Nettoomsättning utgår ifrån i vilken geografisk marknad produkten säljs på. Moderbolaget Koncernen Nettoomsättning per försäljningskanal 2025 2024 2025 2024 Direktförsäljning 13 538 8 061 13 538 8 061 Distributionsförsäljning - 1 751 - 1 751 Licensering - - - - Transferprisjusteringar - - - - 13 538 9 811 13 538 9 811 Moderbolaget Koncernen Nettoomsättning per produktgrupp 2025 2024 2025 2024 MOB-015 13 538 9 811 13 538 9 811 13 538 9 811 13 538 9 811 NOT 3. Segmentinformation Moberg Pharmas verksamhet omfattar endast en verksamhetsgren, att utveckla och kommersialisera medicinska produkter. Verksamheten sker inom ett rörelsesegment varför ingen separat segmentinformation finns att redovisa. NOT 4. Övriga rörelseintäkter Moderbolaget Koncernen Övriga rörelseintäkter 2025 2024 2025 2024 Valutakursvinster 681 57 681 57 Vidarefakturering av kostnader - - - - 681 57 681 57 NOT 5. Kostnader fördelade på kostnadsslag Moderbolaget Koncernen Rörelsens kostnader 2025 2024 2025 2024 Handelsvaror 5 858 3 496 5 858 3 496 Personalkostnader 12 812 11 187 12 812 11 187 Av- och nedskrivningar 1 608 301 318 1 608 301 318 FoU-kostnader 2 634 2 230 2 634 2 230 Övriga kostnader 18 623 16 467 18 623 16 467 41 535 334 698 41 535 334 698 Moderbolaget Koncernen Av- och nedskrivningar per funktion 2025 2024 2025 2024 Forsknings- och utvecklingskostnader 907 300 762 907 300 762 Försäljningskostnader 118 127 118 127 Affärsutvecklings- och administrationskostnader 583 429 583 429 1 608 301 318 1 608 301 318 NOTER 45 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 46 ===== NOTER NOT 6. Leasing Moderbolaget Koncernen Nyttjanderrättstillgångar 2025 2024 2025 2024 Ingående balans 4 420 4 942 4 420 4 942 Omvärderade - 796 - 796 Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -1 607 -1 318 -1 607 -1 318 Utgående balans 2 813 4 420 2 813 4 420 Moderbolaget Koncernen Leasingskulder 2025 2024 2025 2024 Ingående balans 4 143 4 737 4 143 4 737 Omvärderade - 796 - 796 Räntekostnader 178 224 178 224 Leasingavgifter -1 774 -1 166 -1 774 -1 166 Utgående balans 2 547 4 143 2 547 4 143 - som är långfristiga 870 2 548 870 2 548 - som är kortfristiga 1 677 1 595 1 678 1 595 Nedan presenteras en löptidsanalys av koncernens leasingskulder: Moderbolaget Koncernen Leasingskulder 2025 2024 2025 2024 Hyresåtagande inom ett år 1 677 1 595 1677 1 595 Hyresåtagande inom två till fem år 870 2 548 870 2 548 2 547 4 143 2 547 4 143 Koncernen hyr kontorslokaler, hyreskontraktet löper ut september 2027. Tillgångar och skulder som härrör från ett leasingavtal räknas initialt på nuvärde. Hyresbetalningarna diskonteras med den ränta som är implicit i hyresavtalet. Om denna ränta inte lätt kan fastställas, vilket vanligtvis är fallet för hyresavtal i gruppen, används hyrestagarens inkrementella upplåningsränta, vilket är den ränta som den enskilda hyrestagaren skulle behöva betala för att låna de medel som krävs för att få en tillgång med liknande värde till rätten att använda tillgången i en liknande ekonomisk miljö med liknande villkor. Leasingbetalningar fördelas mellan amortering och finansieringskostnader. Finansieringskostnaden belastar resultatet över hyresperioden för att ge en konstant periodisk ränta på återstående skuld i varje period. Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde som omfattar beloppet för den initiala värderingen av hyreskuld. Nyttjanderättstillgångar skrivs av över den kortare tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden linjärt. Betalningar som är förknippade med kortfristiga hyror av utrustning och alla hyresavtal med lågvärdetillgångar redovisas linjärt som en kostnad i resultaträkningen. Kortfristiga hyresavtal är hyresavtal med en hyresperiod på mest 12 månader. Tillgångar med lågt värde består av IT-utrustning och små kontorsmöbler. NOT 7. Personal 2025 2024 Medelantal anställda Antalet anställda per 31/12 Medelantal anställda Antalet anställda per 31/12 Antalet anställda Kvinnor Män Totalt Totalt Kvinnor Män Totalt Totalt Sverige 6 2 8 5 7 2 9 9 Totalt 6 2 8 5 7 2 9 9 Redovisning av könsfördelningen 2025 2024 i företagsledningen för moderbolaget per balansdagen Kvinnor Män Kvinnor Män Styrelsen 2 5 1 3 Verkställande direktör och ledande befattningshavare10 3 1 3 3 Redovisning av könsfördelningen 2025 2024 i företagsledningen för koncernen per balansdagen Kvinnor Män Kvinnor Män Styrelsen 2 5 1 3 Verkställande direktör och ledande befattningshavare10 3 1 3 3 10 Ledningsgruppen i moder bolaget och koncernen är den samma. Moderbolaget Koncernen Totala löner, sociala kostnader och pensioner 2025 2024 2025 2024 Löner och andra ersättningar inklusive pensionskostnader 13 237 15 287 13 237 15 287 Kostnader för incitamentsprogram 5 689 4 715 5 689 4 715 Sociala kostnader 4 917 3 399 4 917 3 399 Övriga kostnader 484 490 484 490 Totalt 24 327 23 891 24 327 23 891 Varav pensionskostnader 1 882 2 152 1 882 2 152 Rörlig ersättning uppgick under räkenskapsår 2025 till totalt 1,0 MSEK (2,0) för hela personalstyrkan. Rörlig ersättning motsvarade ca 7 procent (7) av koncernens totala personalkostnader för räkenskapsåret. Samtliga fastan- ställda som har varit anställda mer än 6 månader har möjlighet att erhålla en rörlig del av sin årslön. Ledande befattningshavares förmåner Styrelse och kommittéer Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut. Verkställande direktör För perioden 1 januari till 31 december 2025 har bolaget rapporterat 2,2 MSEK (2,1) i grundlön till VD Anna Ljung samt 0,5 MSEK (0,6) i rörlig ersättning. 46 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 47 ===== NOTER VDs pension är avgiftsbestämd, varvid bolaget inte har några pensionsförpliktelser utöver här angivna. Premie - betalningar har skett med 25 procent (25) av grundlön. Uppsägningstiden är sex månader vid uppsägning på initi - ativ av VD och sex månader vid uppsägning från bolagets sida. Övriga ledande befattningshavare Ersättning till andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön, rörliga ersättningar, övriga förmåner och pensioner. Med andra ledande befattningshavare i moderbolaget avses de fem personer som tillsammans med VD utgör ledningsgruppen. Ledningsgruppen bestod utöver VD av följande personer 31 december 2025: • Vice President Finance • Senior Director Regulatory Affairs • Senior Director Product Management Ersättning till ledande befattningshavare På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om följande riktlinjer till ledande befattningshavare i Moberg Pharma: Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Vice President Pharmaceutical Innovation and Development, Senior Director Regulatory Affairs, Vice President Finance, Chief Medical Officer och Head of Supply. Riktlinjerna för ersättning gäller även för styrelseledamöter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har fastställts av årsstämman 2025. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av bolagsstämman. Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom distributö- rer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling. En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är mark - nadsmässigt och konkurrenskraftigt. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbju- das en konkurrenskraftig totalersättning. Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av bolagsstämman och där - för inte omfattas av dessa riktlinjer. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av Moberg Phar- mas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. Styrelsens förslag till LTIP 2025, har prestationskrav kopplade till bolagets verksamhet och mål. Incitamentsprogrammen kräver även en intjänandeperiod på tre år. För mer information om utestående långsik - tiga incitamentsprogram, se not 20. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen till ledande befattningshavare kan bestå av fast lön, rörlig ersättning, pension och andra sedvan- liga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. Fast lön Den fasta lönen skall vara marknadsmässig och fastställas individuellt och baseras på varje individs roll, pre- station, resultat och ansvar. Som huvudregel skall fast lön omprövas en gång per år. Rörlig ersättning Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och befogenhet. Den rörliga ersättningen baseras på resultat för Bolaget i förhållande till av styrelsen uppsatta mål. Dessa mål skall vara utformade så att de bidrar till att främja Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet. Pensions- grundande lön utgörs enbart av grundlön. Den rörliga ersättningen får i regel inte överstiga 30 procent av års - grundlönen för respektive befattningshavare. Utvärderingen av om måluppfyllelse har skett skall göras i slutet av mätperioden och baseras på fastställt finansiellt underlag för den relevanta perioden. Rörlig kontanter- sättning kan utbetalas efter avslutad mätperiod eller vara föremål för uppskjuten utbetalning. Pension och andra förmåner VD har en avgiftsbestämd pension om 25 procent av grundlön. Övriga ledande befattningshavare har en avgifts- bestämd pension om maximalt 30 procent av grundlön. De andra förmånerna kan exempelvis bestå av sjukför - säkring, telefonförmåner, måltidsförmåner och skall utgå i den mån det anses vara marknadsmässigt. Uppsägning Uppsägningstiden ska vara minst tre månader vid uppsägning på initiativ av den ledande befattningshavaren och vid uppsägning från Bolagets sida mellan tre och tolv månader. Avgångsvederlag kan utgå, dock kan den sam- manlagda ersättningen samt avgångsvederlag aldrig överstiga tolv månaders lön. Konsultarvode till styrelseledamöter I de fall styrelseledamöter utför arbete utöver sedvanligt styrelsearbete, så ska styrelsen under särskilda omständigheter kunna besluta om ytterligare ersättning i form av konsultarvode. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt- ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunder- lag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beredning av ersättningsfrågor Styrelsen beslutar om ersättning och anställningsvillkor för VD. Styrelsen utvärderar årligen det arbete som VD utför. Beträffande övriga ledande befattningshavares ersättning och anställningsvillkor beslutar VD på basis av de riktlinjer till ersättning för ledande befattningshavare som årsstämman fastställt. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslag för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla tills dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen skall även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer 47 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 48 ===== i Moberg Pharma. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte VD eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Avvikelser från riktlinjerna Styrelsen skall ha rätt att tillfälligt frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Moberg Pharmas långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerhetsställa Moberg Pharmas ekonomiska bärkraft, som exempelvis ytterligare rörlig ersättning vid sär - skilda prestationer. Ersättningar och andra förmåner under januari–december 2025 för VD och andra ledande befattningshavare i koncernen 2025 Grundlön 11 Rörlig ersätt- ning12 Övriga för- måner Pen- sions- kost- nader Aktie - relaterad ersätt - ning13 Övriga ersätt - ningar Summa Verkställande direktör, Anna Ljung 2 224 547 - 387 1 454 - 4 612 Andra ledande befattningshavare 5 959 798 - 963 3 125 - 10 844 Summa 8 183 1 345 - 1 350 4 579 - 15 456 Ersättningar och andra förmåner under januari–december 2024 för VD och andra ledande befattningshavare i koncernen 2024 Grundlön 11 Rörlig ersätt- ning12 Övriga för- måner Pen- sions- kost- nader Aktie - relaterad ersätt - ning13 Övriga ersätt - ningar Summa Verkställande direktör, Anna Ljung 2 122 591 - 387 1 120 - 4 220 Andra ledande befattningshavare 7 755 1 436 - 1 351 2 773 - 13 315 Summa 9 877 2 027 - 1 738 3 893 - 17 535 11 Ersättning till Mark Beveridge har utgått i form av konsultarvode fakturerat via bolag. 12 Rörlig ersättning är hänförlig till verksamhetsåret och utbetalas följande år. 13 Dessa kostnader medför ingen utbetalning och påverkar ej bolagets kassaflöde. Uppskattade kostnader för sociala avgifter ingår inte i de redovisade värdena. Incitamentsprogram Moberg Pharma har infört aktiebaserade incitamentsprogram i form av prestationsaktier som är avsedda att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna ledande befattningshavare och övriga anställda. Samtliga fastanställda med en anställningstid överstigande 12 månader den 31 december 2024 är inklu- derade i bolagets aktiebaserade incitamentsprogram. Antalet aktier och prestationsaktierätter som innehas av styrelseledamöter, verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare framgår av uppgifter om styrelse på sidan 19 och ledning på sid 21. För ytterligare information om aktierelaterade ersättningar hänvisas till not 20. Styrelsearvoden 2025 2024 Styrelse- arvode Övriga ersättningar Styrelse- arvode Övriga ersättningar Styrelseordförande Kerstin Valinder (t.o.m 2025-05-22) 166 383 - Jonas Ekblom (fr.o.m 2025-05-22) 233 Styrelseledamöter: Nikolaj Sörensen 190 - 182 - Isabelle Ducellier (fr.o.m 2025-05-22) 111 - 71 - Otto Skolling (fr.o.m 2025-05-22) 111 Richard Ding (fr.o.m. 2025-05-22) 111 Mona Zhang (fr.o.m 2025-09-29) 48 Fredrik Blom (fr.o.m.2025-09-29) 48 Jonas Ekblom (t.om. 2025-05-22) 79 111 Håkan Wallin (t.o.m. 2025-05-22) 79 - 182 - Summa 1 176 - 929 - NOT 8. Information om ersättning till revisorn Moderbolaget Koncernen Ernst & Young 2025 2024 2025 2024 Revisionsuppdrag 500 537 500 537 Revision utöver uppdraget 120 181 120 181 Skatterådgivning - - - - Övriga tjänster - - - - 620 718 620 718 Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direk - törens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbets - uppgifter. Revision utöver uppdraget avser granskning av delårsrapporter, prospekt, proforma, apportintyg och övriga uttalande enligt ABL. NOTER 48 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 49 ===== NOT 9. Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anlägg- ningstillgångar Moderbolaget Koncernen Avskrivningar 2025 2024 2025 2024 Maskiner och inventarier - - - - Nyttjanderättstillgångar 1 608 1 318 1 608 1 318 Immateriella tillgångar - 300 000 - 300 000 1 608 301 318 1 608 301 318 NOT 10. Finansiella poster Moderbolaget Koncernen Ränteintäkter och liknande resultatposter 2025 2024 2025 2024 Ränteintäkter 3 475 4 584 3 475 4 584 Övriga finansiella intäkter - - - - 3 475 4 584 3 475 4 584 Moderbolaget Koncernen Räntekostnader och liknande resultatposter 2025 2024 2025 2024 Räntekostnader 178 228 178 228 Övriga finansiella kostnader - - - - 178 228 178 228 NOT 11. Skatter Inkomstskatt Moderbolaget Koncernen Skatt redovisad i resultaträkningen 2025 2024 2025 2024 Aktuell skatt - - - - Uppskjuten skatt -3 218 65 363 -3 218 65 363 -3 218 65 363 -3 218 65 363 Gällande skattesats Sverige 20,6% 20,60% 20,6% 20,60% Moderbolaget Koncernen Inkomstskatt 2025 2024 2025 2024 Resultat före skatt -24 018 -320 473 -24 018 -320 473 Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget 4 948 66 017 4 948 66 017 Ej skattepliktiga intäkter - - - - Ej avdragsgilla kostnader -1 231 -655 -1 231 -655 Effekt av ändrad skattesats uppskjuten skatt - - - - Justering skattefordran ränteavdrag samt tidigare kostnader -6 935 - -6 935 - Redovisad skatt -3 218 65 363 -3 218 65 363 Moderbolaget Koncernen Uppskjuten skattefordran/skatteskuld 2025 2024 2025 2024 Uppskjuten skattefordran på underskott 92 579 88 349 92 579 88 349 Uppskjuten skattefordran ränteavdrag - 7 434 - 7 434 92 579 95 783 92 579 95 783 Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetalningar i framti- den. Styrelsens bedömning är att bolagets utveckling gör att det finns övertygande skäl att framtida skatteplikt- iga överskott kommer att finnas tillgängliga mot vilka de outnyttjade skattemässiga förlusterna kan utnyttjas, varför dessa åsätts värde. Aktuella skattemässiga underskott kan utnyttjas under obegränsad tid i Sverige. Upp- skjuten skatt som avser ränteavdragsreglerna är tidsbegränsad över sex år. Moderbolaget har inte gjort några överavskrivningar. Därmed finns möjlighet att göra väsentliga överav- skriv - ningar i moderbolaget i framtiden enligt reglerna i inkomstskattelagen. NOT 12. Resultat per aktie Beräkningar har gjorts i enlighet med IAS 33 Resultat per aktie. Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att periodens resultat divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier under året. Totalt finns 1 285 794 prestationsaktierätter per den 31 december 2024. Beräkning av vägt genomsnittligt antal aktier baseras på registrerat aktiekapital minus egna ägda aktier plus det vägda genomsnittligt antal aktier som skulle emitteras vid konvertering av alla utspädande teckningsoptioner samt prestationsaktierätter. Koncernen Resultat och aktiedata som används i beräkningarna 2025 2024 Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare -27 236 -255 111 Vägt genomsnittligt antal aktier före utspädning 46 846 975 37 847 729 Utspädningseffekt av teckningsoptioner och prestationsaktierätter 1 364 599 1 285 794 Vägt genomsnittligt antal aktier efter utspädning 48 211 573 38 908 859 Resultat per aktie före och efter utspädning -0,58 -6,74 Vid negativt resultat sker ingen utspädning per aktie. NOTER 49 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 50 ===== NOT 13. Immateriella anläggningstillgångar Moderbolaget Koncernen Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 2025 2024 2025 2024 Ingående ackumulerade anskaffningsvärden 605 846 532 293 605 846 532 293 Årets aktiverade utgifter, egen utveckling 43 187 73 553 43 187 73 553 Avvecklade verksamheter och avyttringar - - - - Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 649 033 605 846 649 033 605 846 Ingående avskrivningar -300 073 -73 -300 073 -73 Årets nedskrivningar - -300 000 - -300 000 Avvecklande verksamheter och avyttringar - - - - Utgående avskrivningar -300 073 -300 073 -300 073 -300 073 Redovisat värde vid periodens slut 348 960 305 773 348 960 305 773 Balanserade utgifter för utveckling avser aktiverade utvecklingsutgifter för MOB-015. Nyttjandeperioden är baserad på underliggande patents livslängd, avskrivningar görs linjärt från och med tidpunkt för kommersiali- sering till patentets/patentansökans utgång, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är mindre än underliggande patents livslängd. Prövning av nedskrivningsbehov Immateriella tillgångar med obestämbar nyttjandeperiod prövas minst årligen för bedömning om nedskriv- ningsbehov föreligger. Tillgångar som skrivs av samt immateriella tillgångar som är under utveckling bedöms med avseende på värdenedgång närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovi- sade värdet inte är återvinningsbart eller minst årligen. För bolagets immateriella anläggningstillgångar som är under utveckling sannolikhetsjusteras de förvän- tade kassaflödena för att beakta utvecklingsrisken. Kassaflödet beräknas utifrån prognoser för total marknads- storlek, förväntad marknadsandel, bedömd prisnivå etc. Storleken på marknad, prisnivå och sannolikhetsbe- dömning grundar sig i extern marknadsinformation och vedertagna sannolikhetsantaganden för att motsva - rande produkt ska nå marknaden. Kostnaderna omfattar utvecklingskostnader baserat på bolagets affärsplan. Prog- nosperioden för intäkter och kostnader sträcker sig till patentens utgång. De mest väsentliga antagandena utgörs i huvudsak av marknadsstorlek, marknadsandel och sannolikhet. WACC Diskonteringsräntan som använts har beräknats såsom WACC (weighted average cost of capital) och uppgår till 11,0 % Diskonteringsräntan grundas på en marknadsmässig bedömning av genomsnittlig kapitalkostnad med hänsyn tagen till den bedömda risknivån som föreligger. Känslighetsanalys Känslighetsanalyser utförs för att analysera hur förändringar av WACC, EBITDA-nivå, investeringsbehov, bedömd tillväxttakt, marknadsandel och sannolikhet påverkar det beräknade nyttjandevärdet. Utförda känslig- hetsanalyser visar att inga rimliga förändringar i väsentliga antaganden leder till nedskrivningsbehov. NOT 14. Materiella anläggningstillgångar Moderbolaget Koncernen Materiella anläggningstillgångar 2025 2024 2025 2024 Ingående anskaffningsvärde 2 224 2 224 2 224 2 224 Investeringar - - - - Avvecklande verksamheter och avyttringar - - - - Utgående anskaffningsvärde 2 224 2 224 2 224 2 224 Ingående avskrivningar -2 224 -2 224 -2 224 -2 224 Årets avskrivningar - - - - Avvecklande verksamheter och avyttringar - - - - Utgående avskrivningar -2 224 -2 224 -2 224 -2 224 Redovisat värde vid periodens slut - - - - NOT 15. Nyttjanderrättstillgångar Moderbolaget Koncernen Nyttjanderrättstillgångar 2025 2024 2025 2024 Ingående balans 17 940 17 144 17 940 17 144 Bruttoökningar under perioden - 796 - 796 Avvecklande verksamheter och avyttringar - - - - Utgående anskaffningsvärde 17 940 17 940 17 940 17 940 Ingående avskrivningar -13 520 -12 202 -13 520 -12 202 Årets avskrivningar -1 608 -1 318 -1 608 -1 318 Avvecklande verksamheter och avyttringar - - - - Utgående avskrivningar -15 127 -13 520 -15 127 -13 520 Redovisat värde vid periodens slut 2 813 4 420 2 813 4 420 Nyttjanderrättstillgångar avser bolagets huvudkontor NOTER 50 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 51 ===== NOT 16. Varulager Moderbolaget Koncernen Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2025 2024 2025 2024 Råvaror 1 163 2 013 1 163 2 013 Färdiga varor och handelsvaror 2 415 2 282 2 415 2 282 3 578 4 295 3 578 4 295 Inga nedskrivningar av lager har skett under 2024 NOT 17. Kundfordringar och övriga fordringar Moderbolaget Koncernen Kundfordringar och övriga fordringar 2025 2024 2025 2024 Kundfordringar 2 327 166 2 327 166 Reservering för förväntade kreditförluster - - - - Redovisat värde vid periodens slut, kundfordringar 2 327 166 2 327 166 Fordringar hos koncernföretag - - - - Övriga fordringar 371 638 371 638 2 698 804 2 698 804 Verkligt värde för kundfordringar motsvarar bokfört värde. Den maximala exponeringen för kreditrisk per balansdagen motsvarar det redovisade värdet för kundfordringar och övriga fordringar. Kundfordringar bedöms vara av god kreditkvalité. Moderbolaget Koncernen Åldersanalys kundfordringar 2025 2024 2025 2024 Ej förfallet 2 327 166 2 327 166 Mindre än 3 månader - - - - 3 till 6 månader - - - - Mer än 6 månader - - - - 2 327 166 2 327 166 NOTER Moderbolaget Koncernen Förändringar i reserven för förväntade kreditförluster 2025 2024 2025 2024 Per 1 januari - - - - Tillkommande reserv för förväntade kreditförluster - - - - Fordringar som skrivits bort under året som ej indrivningsbara - - - - Avvecklade verksamheter - - - - Omräkningsdifferenser - - - - Redovisat värde vid periodens slut - - - - Moderbolaget Koncernen 2025 2024 2025 2024 Kundfordringar exklusive förfallna kundfordringar och kundfordringar med föreliggande nedskrivningsbehov - - - - NOT 18. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Moderbolaget Koncernen Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2025 2024 2025 2024 Försäkringskostnader 426 436 426 436 Pensionskostnader 62 142 62 142 Övriga förutbetalda kostnader 198 1 148 198 1 148 686 1 726 686 1 726 NOT 19. Likvida medel På likvida medel erhåller Moberg Pharma ränta enligt räntesats baserad på bankernas dagliga placeringsränta. Moderbolaget Koncernen Likvida medel 2025 2024 2025 2024 Kassa och bank 230 949 293 289 230 949 293 289 Redovisat värde 230 949 293 289 230 949 293 289 I likvida medel ingår bankkonton ställda som säkerhet för bankgarantier om 0,7 MSEK, i såväl moderbolaget som koncernen. 51 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 52 ===== NOTER Aktiernas utveckling inklusive egna ägda aktier Tidpunkt14 Transaktion Förändring antal aktier Förändring aktiekapital Antal aktier Totalt aktiekapital SEK Kvotvärde SEK Teckningskurs SEK 15 Investerat kapital Utestående 1 januari 2024 28 407 452 28 407 452,50 1 Juni 2024 Nyemission (avser egna aktier) 832 213 832 213 29 239 665 29 239 665,50 1 1 832 213 Juni 2024 Nyemission 17 776 856 17 776 856 47 016 521 47 016 521,50 1 18 319 983 408 Juni 2024 Nyemission (till garanter) 863 333 863 333 47 879 854 47 879 854,50 1 18 15 539 994 Utgående balans 31 dec 2024 47 879 854 47 879 854,50 1 Utestående 1 januari 2025 47 879 854 47 879 854,50 1 Juni 2025 Nyemission (avser egna aktier) 832 213 832 213 48 712 067 48 712 067,50 1 1 832 213 Utgående balans 31 dec 2025 48 712 067 48 712 067,50 1 14 Avser tidpunkten för bolagsverkets registrering 15 Genomsnittlig teckningskurs Aktierelaterade ersättningar Prestationsaktierätter 2022:1 2023:1 2024:1 2025:1 Startdag 2022-05-16 2023-05-16 2024-05-16 2025-05-16 Slutdag 2025-05-30 2026-05-30 2027-05-30 2028-05-30 Intjäningsdatum 2025-05-30 2026-05-30 2027-05-30 2028-05-30 Lösenpris SEK per aktie 1 1 1 1 Antal ursprungligt tilldelade 112 500 184 000 633 247 450 739 Utestående 31 december 2024 88 900 184 000 633 247 - Tilldelade under 2025 - - - 450 739 Förverkade eller upphört under 2025 16 - - - - Inlösta under 2025 88 900 - - - Utestående 31 december 2025 - 184 000 633 247 450 739 Antal aktier vilka kan komma att tecknas 17 - 280 613 633 247 450 739 Instrument som kan exekveras per 2025-12-31 - - - - 16 Förverkade på grund av att anställningen eller uppdraget upphör 17 Enligt programmens villkor Förväntade sociala kostnader har beräknats och avsättning har gjorts i räkenskaperna. NOT 20. Eget kapital Kapital Moberg Pharmas förvaltade kapital utgörs av eget kapital. Förändringar i förvaltat eget kapital framgår av ”Rap - port över förändring i eget kapital för koncernen”, sidan 37. Moberg Pharmas mål är att skapa värden och ge en bra avkastning till aktieägarna genom lönsam tillväxt från organisk försäljningstillväxt, förvärv och inlicensiering av nya produkter. Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015 till det ledande behandlingsalternativet för nagelsvamp globalt samt att bygga ett specialistläkemedelsföretag med egen försäljning i USA och försäljning via partners på övriga marknader. Med MOB-015 som ankare avser bolaget att utöka produktportföljen med ytterli - gare egenutvecklade och för värvade produkter inom närliggande områden. 52 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 53 ===== NOTER NOT 21. Kortfristiga skulder Moderbolaget Koncernen Övriga kortfristiga skulder 2025 2024 2025 2024 Personalens källskatt 186 303 186 303 Avräkning sociala avgifter 159 214 159 214 Avsättning för sociala avgifter för prestationsaktierättsprogram 1 425 1 168 1 425 1 168 Övriga kortfristiga skulder 381 294 381 294 2 151 1 979 2 151 1 979 NOT 22. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Moderbolaget Koncernen Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2025 2024 2025 2024 Upplupna personalkostnader 6 896 7 471 6 896 7 471 Upplupna styrelsearvoden 504 212 504 212 Revision 440 295 440 295 Upplupna emissionskostnader Övriga upplupna kostnader 1 580 1 006 1 580 1 006 9 420 8 984 9 420 8 984 Moderbolaget Koncernen Upplupna personalkostnader 2025 2024 2025 2024 Varav upplupna löner 1 045 1 774 1 045 1 774 Varav upplupen semesterlöneskuld 5 523 5 195 5 523 5 195 Varav upplupna sociala avgifter 328 502 328 502 6 896 7 471 6 896 7 471 NOT 23. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser Moderbolaget Koncernen Ställda säkerheter 2025 2024 2025 2024 Bankgaranti, likvida medel 702 702 702 702 702 702 702 702 NOT 24. Finansiella tillgångar och skulder per kategori för koncernen Finansiella tillgångar och skulder per kategori 31 december 2025 Tillgångar/ skulder värderade till verkligt värde Finansiella till - gångar värderade till upplupet anskaffsningsvärde Finansiella skul - der värderade till upplupet anskaff - ningsvärde Summa Tillgångar i balansräkningen Kundfordringar och andra fordringar (exklusive förutbetalda kostnader) 2 698 2 698 Likvida medel 230 949 230 949 Summa 233 647 233 647 Skulder i balansräkningen Skulder avseende leasing 2 547 2 547 Leverantörsskulder och andra skulder exklusive icke finansiella skulder 2 927 18 2 927 Summa - - 5 474 5 474 18 Består av leverantörsskulder om 4 164 Finansiella tillgångar och skulder per kategori 31 december 2024 Tillgångar/ skulder värderade till verkligt värde Finansiella till - gångar värderade till upplupet anskaffsningsvärde Finansiella skul - der värderade till upplupet anskaff - ningsvärde Summa Tillgångar i balansräkningen Kundfordringar och andra fordringar (exklusive förutbetalda kostnader) 804 804 Likvida medel 293 289 6 293 289 Summa 294 093 294 093 Skulder i balansräkningen Skulder avseende leasing 4 143 4 143 Övriga långfristiga skulder - - Leverantörsskulder och andra skulder exklusive icke finansiella skulder 6 242 19 6 242 Summa - - 10 385 10 385 19 Består av leverantörsskulder om 6 768 IFRS 13 Värdering till verkligt värde en värderingshierarki avseende indata till värderingarna. Denna värderings - hierarki indelas i tre nivåer, som överensstämmer med de nivåer som introducerades i IFRS 7 Finansiella instru - ment: Upplysningar. De tre nivåerna utgörs av: Nivå 1: Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder som företaget har tillgång till vid värderingstidpunkten. 53 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 54 ===== Nivå 2: Andra indata än de noterade priser som ingår i Nivå 1, vilka direkt eller indirekt är observerbara för till- gången eller skulden. Det kan även avse andra indata än noterade priser som är observerbara för tillgången eller skulden såsom räntenivåer, avkastningskurvor, volatilitet och multiplar. Nivå 3: Icke observerbara indata för tillgången eller skulden. På denna nivå ska beaktas antaganden som mark - nadsaktörer skulle använda sig av vid prissättningen av tillgången eller skulden, inkluderat riskantaganden. För samtliga poster ovan är det bokförda värdet en approximation av det verkliga värdet, varför dessa poster inte indelas i nivåer enligt värderingshierarkin. NOT 25. Andelar i koncernföretag Innehav i dotterföretag Org nr. Säte Andel Bokfört värde Moberg Derma Incentives AB 556750-1589 Stockholm, Sverige 100% 100 Förändring av bokförda värden, aktier i dotterbolag 2025 2024 Ingående anskaffningsvärde 100 100 Förvärv - - Avyttringar - - Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 100 100 Utgående bokfört värde 100 100 NOT 26. Finansiella risker och finanspolicy Finansiell riskhantering Finansiella risker består av marknadsrisk (omfattande ränterisk och valutarisk), kreditrisk, likviditetsrisk och refinansieringsrisk. Finansiering och hantering av finansiella risker hanteras inom koncernen under styrning och övervakning av styrelsen. Moberg Pharma tillämpar en försiktig placeringspolicy. För närvarande är Moberg Pharmas policy att inte skydda sig mot finansiella risker avseende transaktionsexpo - neringar. Detta beslut är taget med hänsyn till kostnaden för skyddet av eventuella risker. Marknadsrisk Valutarisk utgör risken för att valutakursförändringar påverkar Bolagets resultat, finansiella ställning och/eller kassaflöden negativt. Valutakursrisker återfinns både i form av transaktions- och omräkningsrisker. Bolagets samarbetsavtal och licensavtal är skrivna i andra valutor än SEK och i takt med att intäkterna från sådana avtal växer kommer Bolagets valutaexponering successivt att öka. Resultatet exponeras även för valutakursföränd - ringar vid inköp av kliniska studier, utländska konsulter, forskningstjänster och material. Valutakursföränd - ringar till Bolagets nackdel kan resultera i att Bolaget går miste om värden av försäljning som sker i andra valu - tor än SEK likväl som att kliniska studier kan bli mer kostsamma än förutspått. Sådana valutakursförändringar skulle kunna leda till att värdet av Bolagets intäkter utanför Sverige minskar vid konvertering till SEK. NOTER Avskrivningar av immateriella anläggningstillgångar/goodwill Moberg Pharmas immateriella tillgångar i form av patent och liknande rättigheter är centrala för Bolagets verk- samhet, värde och framtida intäkter. Immateriella tillgångar kan bli föremål för nedskrivningar eller avskriv- ningar. Ifall resultaten av framtida studier inte överensstämmer med förväntningarna finns det en risk att Bola- get måste skriva ner det redovisade värdet av den immateriella rättigheten. Bolagets huvudsakliga värde består av läkemedlet MOB-015s framtida intäkter. Om kommersialiseringen av MOB-015 inte blir framgångsrik kan det föreligga ett nedskrivningsbehov. Sådan nedskrivning kan inverka negativt på Moberg Pharmas finansiella ställ- ning till följd av att Bolagets tillgångar blir mindre värda, vilket skulle få en direkt negativ effekt på Bolagets resultaträkning. Refinansieringsrisk och framtida kapitalbehov Moberg Pharmas strategi innebär att Bolaget fortsatt kommer att satsa betydande resurser på såväl forskning och utveckling som affärsutveckling. Dessa insatser täcks idag av innestående likvida medel och Moberg Pharma har en god finansiell ställning. Moberg Pharma är i expansionsfas samt bedriver utvecklingsintensiv verksamhet med investeringar som syftar till att intäkter ska erhållas i framtiden. Därmed förbrukas likvida medel. Om det uppkommer möjligheter till snabbare tillväxt, exempelvis genom förvärv, kan Moberg Pharma behöva anskaffa ytterligare kapital genom emission eller ytterligare upplåning. Därutöver, i händelse av en vikande konjunktur eller om kreditmarknaderna påverkas negativt, kan det få inverkan på bolagets förmåga att finansiera sin fortsatta verksamhet. Det finns en risk för att finansiering inte kan säkras för framtida kapitalbe- hov eller att sådan finansiering inte kan anskaffas till gynnsamma villkor eller över huvud taget. Med refinansieringsrisk avses risken att Moberg Pharma inte kan klara sina åtaganden och fortsätta vidare- utveckla verksamheten på grund av svårigheter att hitta finansiärer eller långivare som är beredda att investera i bolaget eller att befintliga lån sägs upp, dels risken att en refinansiering av ett lån som förfaller ej är genomför- bar, och dels risken att refinansiering måste ske vid ogynnsamma marknadslägen till ofördelaktiga villkor. Ränterisk och likviditetsrisk Likviditetsrisk definieras som att koncernen inte har möjlighet att betala förutsedda eller oförutsedda utgifter. Överskottslikviditet placeras på bankkonto eller i räntebaserade instrument med låg ränterisk utgivna av etable- rade banker eller kreditinstitut. Moberg Pharma säkerställer den kortsiktiga betalningsberedskapen genom att ha god likviditetsberedskap i form av kassamedel. Med ränterisk avses risken att förändringar i det allmänna ränteläget påverkar koncernens nettoresultat nega - tivt. Hur snabbt en ränteförändring får genomslag i nettoresultatet beror på lånens räntebindningstid. Moberg Pharma har i dagsläget ingen upplåning varför bolagets exponering för ränterisk bedöms vara låg. Kredit- och motpartsrisk Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med finansiella instrument inte kan fullgöra sina åtaganden och därmed åsamkar den andra parten en förlust. Moberg Pharma är utsatt för motpartsrisker främst i sam- band med samarbets- och licensavtal och vid finansiella placeringar. När ett samarbets- eller licensavtal ingås sker alltid en utvärdering av motparten innan avtalets ingående. Fordringar betalningsövervakas kontinuerligt och Moberg Pharmas exponering mot osäkra fordringar är därför låg. Koncernen begränsar sin nuvarande mot- partsrisk i samband med finansiella placeringar genom att överskottslikviditet placeras hos motparter med mycket hög kreditvärdighet. Det finns en risk för att bolagets bedömning och utvärdering av dess motparters kreditrisk och kreditrating inte är korrekt. I de fall en motpart inte förmår att infria sina åtaganden gentemot Moberg Pharma kan detta inverka negativt på bolagets resultat och finansiella ställning. 54 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 55 ===== NOTER Skatt Moberg Pharma bedriver eller kan komma att bedriva verksamhet i flera länder. Såvitt styrelsen känner till sker detta i enlighet med gällande skattelagstiftning för såväl den verksamhet som bedrivs i Sverige som den som bedrivs utomlands. Det finns dock en risk för att Bolagets tolkning av dessa skatteregler är felaktig eller att lag- stiftningen förändras, eventuellt med retroaktiv verkan. Genom svenska och utländska skattemyndigheters beslut kan därför Bolagets tidigare eller nuvarande skattesituation komma att förändras vilket kan leda till en ökning av Bolagets skatteutgifter, vilket skulle ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets resultat. Underskottsavdrag Bolaget har i dag deklarerat underskottsavdrag som kan gå förlorade om Bolaget får en ny ägare som kontrolle- rar mer än 50% av rösterna i Bolaget eller nya ägare som vardera kontrollerar minst 5% av rösterna och kollek- tivt kontrollerar mer än 50% av rösterna i Bolaget. Förlust av dessa underskottsavdrag skulle innebära en eko- nomisk förlust för Moberg Pharma, vilket kan få negativ inverkan på Bolaget verksamhet och finansiella ställning. Icke uthålliga intäktskällor Moberg Pharmas affärs- och intäktsmodell bygger delvis på licensavtal med milstolpsbetalningar. Engångsbe - talningar av typen milstolpsbetalningar utgör en viktig intäktskälla för Moberg Pharma, men är inte en uthållig intjäning. Vidare är milstolpsbetalningar beroende av vissa förutbestämda mål i Bolagets partners försäljnings-, forsknings- och utvecklingsverksamhet, vilket gör att de är svåra att prognostisera. Därvid föreligger det en risk att Bolagets omsättning och resultat kan variera kraftigt från en period till en annan. NOT 27. Avskrivningar och andra justeringar i kassaflödesanalysen Moderbolaget Koncernen Avskrivningar och andra justeringer 2025 2024 2025 2024 Nedskrivningar på FoU investeringar - 300 000 - 300 000 Avskrivningar på maskiner och inventarier - 1 608 ­ - 1 608 ­ Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar 1 318 1 318 1 608 301 318 1 608 301 318 NOT 28. Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar i kassaflödesanalysen Moderbolaget Koncernen Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar 2025 2024 2025 2024 Investeringar i FoU -43 188 ­73 553 -43 188 ­73 553 -43 188 -73 553 -43 188 -73 553 Investeringar i FoU avser investeringar i MOB-015. NOT 29. Händelser efter balansdagen Inga väsentliga händelser. NOT 30. Transaktioner med närstående Samtliga transaktioner med närstående har skett till för bolaget marknadsmässiga villkor. Ersättningar till sty - relse och ledning framgår av not 7. Moberg Pharma har inte lämnat lån, ställt garantier eller ingått borgensför - bindelser till eller till förmån för någon av styrelseledamöterna eller ledande befattningshavare i bolaget. Inga andra väsentliga förändringar har skett i natur och omfattning avseende transaktioner med närstående. 55 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 56 ===== Styrelsens försäkran STYRELSENS FÖRSÄKRAN Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovis- ningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och företagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift Ernst & Young AB Jens Bertling Auktoriserad revisor Årsredovisningens innehåll beslutades den 16 april 2026 Stockholm den 17 april 2026 Jonas Ekblom Styrelseordförande Håkan Wallin Styrelseledamot Nikolaj Sörensen Styrelseledamot Anna Ljung VD 56 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 57 ===== Revisionsberättelse REVISIONSBERÄTTELSE RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Moberg Pharma AB (publ) för år 2025-01-01-2025-12-31. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 26–56 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprät - tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upp - rättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvi - sande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finan - siella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revi - sionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sve - rige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i Revisors - förordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i före - kommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Till bolagsstämman i Moberg Pharma AB (publ), org nr 556697-7426 Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredo - visningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revi - sionen genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta sammanhang. Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder som utformats för att beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och kon - cernredovisningen. Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som genomförts för att behandla de områden som framgår nedan utgör grunden för vår revisionsberättelse. 57 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 58 ===== REDOVISNING AV BALANSERADE UTVECKLINGSUTGIFTER Beskrivning av området Det redovisade värdet för koncernen och moderbolaget avseende balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten uppgår per den 31 december 2025 till 349 MSEK. Den initiala redovisningen liksom efterföljande perioders redovisning är baserade på bola - gets bedömningar om sannolikheten att utvecklingsprojekten ska lyckas, varför redovisning av balanserade utvecklingsutgifter har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område i revi - sionen. En beskrivning av de antaganden och styrelsens slutsats som ligger till grund för bolagets bedömningar framgår av avsnittet ”Viktiga uppskattningar och bedömningar” i not 1. I not 13 framgår redovisade balanserade utvecklingsutgifter. Hur detta område beaktades i revisionen I vår revision har vi utvärderat och granskat bolagets dokumentation som syftar till att bedöma vilka utvecklingsprojekt som uppfyller kriterierna i IFRS för redovisning som imma - teriell anläggningstillgång. Vi har tagit del av och granskat bolagets uppföljning av pågående utvecklingsprojekt inklusive eventuell kommunikation med regulatoriska myndigheter. Vi har även granskat bolagets process för att identifiera och allokera utgifter till respektive utveck - lingsprojekt. Vi har slutligen granskat lämnade tilläggsupplysningar i årsredovisningen. VÄRDERING AV BALANSERADE UTVECKLINGSUTGIFTER Beskrivning av området Det redovisade värdet för koncernen och moderbolaget avseende balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten uppgår per den 31 december 2025 till 349 MSEK. Bolaget genomför årligen nedskrivningsprövningar för balanserade utvecklingsutgifter samt även i de fall där indikationer för ett nedskrivningsbehov har identifierats. Med hänsyn till tillgångarnas värde i förhållande till koncernens och moderbolagets balans - omslutning samt de väsentliga antaganden och bedömningar som är kopplade till beräkning av återvinningsvärdet så har vi bedömt värderingen av balanserade utvecklingsutgifter som ett särskilt betydelsefullt område i vår revision. En beskrivning av bolagets process för nedskrivningsprövning återfinns i not 13. I not 13 finns även ytterligare beskrivning av årets nedskrivningsprövning inklusive väsentliga antaganden. Hur detta område beaktades i revisionen Vi har i vår revision granskat de prognoser för framtida försäljning som bolaget baserat sina värderingsmodeller på. Vi har granskat de antaganden som dessa värderingar grundar sig på, såsom de kommande produkternas tillväxttakt, resultatnivå och diskonteringsränta samt förväntad marknadsandel, sannolikhetantagande och kvarvarande utvecklingsutgifter. Prog - nosernas rimlighet har utvärderats baserat på vår kännedom om bolagets verksamhet, his - torisk information samt externa bedömningar. Vi har i vår revision använt våra värderingsspe - cialister för att utvärdera bolagets värderingsmodell och känslighetsanalyser. Vi har slutligen granskat lämnade tilläggsupplysningar i årsredovisningen. REVISIONSBERÄTTELSE 58 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 59 ===== ANNAN INFORMATION ÄN ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredo - visningen och återfinns på sidorna 1-24 och 63-66. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsent - lig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningsla - gen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift til l- lämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upp - höra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen och koncernredo - visningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisions-berättelse som innehåller våra utta - landen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsent - REVISIONSBERÄTTELSE lig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och kon - cernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: • identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta age - rande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsido - sättande av intern kontroll. • skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständig - heterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i sty - relsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upp - lysningar. • drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använ - der antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo - visningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för-hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäker - hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsre - dovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verksamheten. • utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovis - ningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. 59 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 60 ===== • planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansva - rar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för kon - cernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revi - sionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsbe - rättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. REVISIONSBERÄTTELSE RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR REVISORNS GRANSKNING AV FÖRVALTNING OCH FÖRSLAGET TILL DISPOSITIONER AV BOLAGETS VINST ELLER FÖRLUST Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verk - ställande direktörens förvaltning av Moberg Pharma AB (publ) för år 2025-01-01-2025-12-31 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskaps - året. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdel - ningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhets art, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsför - valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokfö - ring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. 60 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 61 ===== REVISIONSBERÄTTELSE Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfri - het, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av för - valtningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rap - porten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Moberg Pharma AB (publ) för år 2025-01-01–2025-12-31. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjlig - gör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef- rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revi - sorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Moberg Pharma AB (publ) enligt god revisors - sed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprät - tad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-pappersmark - naden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. 61 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 62 ===== REVISIONSBERÄTTELSE Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsent - lig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisionsföretag som utför revi - sion och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett sys - tem för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författ - ningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimlig - heten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och eget kapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Ernst & Young AB, Box 7850, 103 99 Stockholm, utsågs till Moberg Pharma ABs revisor av bolagsstämman den 22 maj 2025 och har varit bolagets revisor sedan 2007. Moberg Pharma AB har varit ett företag av allmänt intresse sedan 26 maj 2011. Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift Ernst & Young AB Jens Bertling Auktoriserad revisor 62 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 63 ===== MOBERG PHARMA-AKTIEN Moberg Pharma-aktien Moberg Pharmas aktier är sedan den 26 maj 2011 noterade på NASDAQ OMX Nordic Exchange Stockholm, huvudlistan, med kortnamnet MOB. Aktieägarstruktur Antal aktier Aktiekapital % Antal ägare 20 1 - 500 644 288 1,32 5 768 501 - 1000 572 053 1,17 740 1001 - 5000 2 999 307 6,16 1 291 5001 - 10000 2 157 782 4,43 292 10001 - 15000 1 776 271 3,65 141 15001 - 20000 1 044 813 2,15 61 20001 - 39 517 553 81,13 249 TOTALT 48 712 067 100% 8 542 AKTIEUTVECKLING Sista betalkurs den 30 december 2025 var 10,27 SEK, vilket gav ett börsvärde för Moberg Pharma på 483 MSEK. Den högsta kurs som noterades för Moberg Pharma aktien under räkenskapsåret januari– december 2024 var 12,1 SEK och lägsta kurs var 6,52 SEK. Totalt omsattes 37,4 miljoner Moberg Pharma aktier under räkenskapsåret januari–december 2025. Varje handelsdag omsattes i genomsnitt 150 126 aktier. Vid årsskiftet hade Moberg Pharma totalt 8 534 14 aktie- ägare, där de 20 största aktieägarna ägde 53,4 % av aktierna i Moberg Pharma. 20 Ej inräknat de individer som äger förvaltarregistrerade aktier t.ex via Avanza Pension Aktieägare per 2025-12-31 Aktieägare Antal aktier % av röster och kapital IBKR Financial Services 7 047 069 14,47% Nordnet Pensionsförsäkring AB 4 506 645 9,25% Försäkringsbolaget, Avanza Pension 2 338 860 4,80% SEB Life International Assurance 1 971 904 4,05% Pershing Securities Limited, W8IMY 1 929 086 3,96% Moberg Pharma AB (publ) 1 711 440 3,51% Zachau, Styrbjorn 700 0000 1,44% CBNY-National Finacial Services LL 631 786 1,30% Asberg Fredrik Erik 622 425 1,28% Robur Försäkring 620 146 1,27% Pedersen Dennis 498 638 1,02% Chen Chance 459 332 0,94% Obrink Anders 444 873 0,91% Saxo Bank A/S Client Assets 418 352 0,86% Iveland Beatrice 390 000 0,80% SEB Investment Management AB 381 034 0,78% Eggers Peter Norman 355 108 0,73% Blom Fredrik 355 000 0,73% Handelsbanken Liv Försäkrings AB 328 702 0,67% Jalmestam Eddie 315 000 0,65% SUMMA, 20 STÖRSTA ÄGARNA 26 025 400 53,43% Övriga aktieägare 22 686 667 46,57% TOTALT 48 712 067 100,0% 63 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 64 ===== MOBERG PHARMA-AKTIEN EMISSIONER UNDER ÅRET OCH FÖRÄNDRINGAR I AKTIEK APITAL Aktiekapitalet uppgick vid årets slut till 48 712 067 SEK och totalt antal utestående regist - rerade aktier uppgick till 48 712 067 stamaktier med ett kvotvärde på 1 SEK. Per årets slut innehar Moberg Pharma 1 711 440 återköpta egna stamaktier. Aktiekapitalet uppgick vid årets början till 47 879 854 SEK. Det av årsstämman 22 maj 2025 beslutade långsiktiga incitamentsprogrammet LTI 2025 har ökat antalet stamaktier och röster med 832 213. Aktierna är avsedda att användas för säkring av åtaganden enligt inci - ta-mentsprogrammet och ägs av Moberg Pharma. UTDELNING OCH UTDELNINGSPOLICY Moberg Pharma befinner sig i en expansionsfas. Bolaget har hittills aldrig lämnat någon utdel- ning utöver en extraordinär kapitalutskiftning 2019, samt Lex ASEA utdelningen av aktierna i OncoZenge i februari 2021. Styrelsen gör därför bedömningen att bolagets vinstmedel bäst används för att finansiera fortsatt utveckling och expansion av verksamheten. Styrelsen avser således inte att föreslå någon återkommande utdelning till aktieägarna till dess att Moberg Pharmas resultat, finansiella ställning och kapitalbehov sammantaget motiverar detta. INCITAMENTSPROGRAM Årsstämman i Moberg Pharma AB beslutade den 22 maj 2025 att bemyndiga styrelsen till att besluta om att genomföra en riktad emission högst 832 213 C-aktier för säkerställande av bolagets åtaganden enligt incitamentsprogrammet LTI 2025. Styrelsen beslöt att nyttja emis - sionsbemyndigandet och emitterade 832 213 C-aktier till Nordea Bank. Dessa aktier återköp - tes till ett kvotvärde av 1,00 kronor per aktie och omvandlades till stamaktier i juni/juli? 2025. Under andra kvartalet har prestationsaktierättsprogrammet 2022:1 blivit intjänat för rele- vant personal. 307 295 egna aktier har tilldelats personal efter beräkning av uppfyllelse av företags- och individuella mål som har fastställts av styrelsen. Prestationsaktierätter emitteras och förvaltas, och det faktiska antalet aktier som kan över - låtas varierar beroende på uppfyllande av individuella mål samt att bolaget uppfyller sina företagsmål över flera år. Totalt finns 1 267 986 prestationsaktierätter (som kan ge rätt till högst 1 364 599 aktier) per den 31 december 2025 vilket ger en maximal potentiell utspädning om 2,7%. För ytterligare information om optionsprogrammen se not 7 och not 20. 64 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 65 ===== Aktieägarinformation AKTIEÄGARINFORMATION ÅRSSTÄMMA Årsstämma för Moberg Pharma kommer att hållas den 21 maj 2026, klockan 16.30 hos BAHR Advokatbyrå AB, Birger Jarlsgatan 16, i Stockholm. Aktieägarna erbjuds möjlighet till poströstning. Aktieägare måste inkomma med begäran senast den 2 april 2026 om denne önskar få ett ärende behandlat på årsstämman. RAPPORTTILLFÄLLEN 2026 Delårsrapport för januari-mars 2025 12 maj 2026 Delårsrapport för januari-juni 2025 13 augusti 2026 Delårsrapport för januari-september 2025 12 november 2026 FINANSIELL INFORMATION Rapporterna finns tillgängliga på svenska och engelska och hålls tillgängliga på www.mobergpharma.se. För ytterligare information, kontakta: Anna Ljung, VD tel. 08-522 307 01 anna.ljung@mobergpharma.se eller Mark Beveridge, VP Finance tel. 076 805 82 88 mark.beveridge@mobergpharma.se 65 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 66 ===== Definitioner och ordlista DEFINITIONER OCH ORDLISTA Finansiella nyckeltalsdefinitioner Moberg Pharma presenterar vissa finansiella mått i årsre - dovisningen som inte definieras enligt IFRS. Moberg Pharma anser att dessa mått ger värdefull kompletterande infor - mation till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. BRUTTOMARGINAL Bruttoresultat i procent av nettoomsätt - ning. EBITDA Rörelseresultat före av- och nedskrivningar av imma - teriella och materiella anläggningstillgångar. EBITDAMARGINAL EBITDA i procent av nettoomsättning. EGET KAPITAL PER AKTIE Eget kapital vid periodens slut dividerat med antal utestående aktier vid periodens slut. NETTOFORDRAN Likvida medel minus räntebärande skulder. OPERATIVT KASSAFLÖDE PER AKTIE Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. RESULTAT PER AKTIE* Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning. RÄNTABILITET PÅ EGET KAPITA L Årets vinst/förlust divide - rat med utgående eget kapital vid periodens slut. SKULDSÄTTNINGSGRAD Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital vid periodens slut. SOLIDITET Eget kapital vid årets utgång i förhållande till balansomslutningen. VINSTMARGINAL Resultat efter skatt i procent av nettoom - sättning. Ordlista ANTIMIKROBIELL Egenskapen hos ett ämne att döda eller motverka tillväxt av mikroorganismer (t ex. bakterier). API Aktiv farmaceutisk ingediens, den huvudsakliga kemiska substansen i läkemedlet som ger dess terapeutiska effekt. CICLOPIROX Utvärtes läkemedel mot nagelsvamp. CRO Kontraktsforskningsorganisation DERMATOLOGI Läran om huden och dess sjukdomar. DRUG DELIVERY Metoden eller processen att tillföra aktiva läkemedelssubstanser för att uppnå en behandlingseffekt i människa eller djur. Med Drug delivery-teknologier avses patentskyddade formuleringsteknologier som åstadkommer förändrade egenskaper avseende t ex frisättning eller absorp - tion av ett läkemedel i kroppen, i syfte att uppnå effektivare och enklare behandling och/eller minskade biverkningar. FORMULERING Att utveckla den mest lämpliga berednings - formen av ett läkemedel, till exempel i kräm-, tablett- eller vätskeform. KERATOLYTISK Att ta bort/lösa upp döda celler från över - huden/nageln. KLINISK STUDIE En undersökning av ett läkemedels effekter på människa. MIKROSKOPI Studier på mikroskopisk nivå av objekt som inte är synliga för blotta ögat. MYKOLOGI Läran om svamp. NAGELSVAMP Svampinfektion i nageln som ofta leder till att den förtjockas, splittras upp och lossnar från nagelbädden. Nagelsvamp orsakas vanligen av trådsvampar (dermatofyter). OTC ”Over the counter” Receptfritt läkemedel. PATENTFAMILJ En patentfamilj består av alla patent och patentansökningar som har lämnats in i olika länder för en och samma uppfinning. PREVALENS Andelen personer i en viss grupp som har en viss sjukdom vid en viss tidpunkt. RX Receptbelagt läkemedel. TERBINAFIN En svampdödande substans, framtagen av Novartis, numera utan patentskydd. Den tillhör en grupp av läkemedel kallade allylaminer, som blockerar aktiviteten hos ett enzym, squalene epoxidase, med en central roll i syntesen av svampens cellmembran. VEHIKEL Bärare av läkemedel, exempelvis en salvbas, som inte själv utövar någon aktiv effekt. *Definieras enligt IFRS. 66 Moberg Pharma Årsredovisning 2025 ===== SIDA 67 ===== Moberg Pharma AB Telefon +46 8 522 30 700 Fax +46 8 735 20 29 info@mobergpharma.se www.mobergpharma.se