===== SIDA 1 ===== Delårsrapport januari-december 2025 Exceptionell efterfrågan, med försvagat resultat * Definitioner av finansiella nyckeltal finns på sidan 19 Finansiell sammanställning MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Orderingång 11 604 3 994 191 22 984 12 431 85 Nettoomsättning 3 594 3 923 -8 14 712 13 587 8 Tillväxt -8% 21% 8% 11% varav organisk tillväxt -3% 11% 6% 8% varav förvärv och avyttringar 3% 10% 9% 4% varav valutakurseffekt -8% 0% -7% -1% Rörelseresultat (EBIT) 101 333 -70 1 228 1 746 -30 Rörelsemarginal, % 2,8 8,5 8,3 12,9 Justerad EBITA 358 505 -29 1 862 2 104 -11 Justerad EBITA marginal, % 10,0 12,9 12,7 15,5 Periodens resultat -8 170 -105 562 954 -41 Resultat per aktie, SEK -0,06 0,85 3,01 4,96 Kassaflöde från den löpande verksamheten 599 709 1 718 2 089 Operativt rörelsekapital/ Nettoomsättning 7,3% 11,6% 7,3% 11,6% Nettoskuld 6 714 6 364 6 714 6 364 Skuldsättningsgrad 2,9 2,6 2,9 2,6 Q4 jan-dec Q42025 Valutajusterad tillväxt 0% Justerad EBITA-marginal 10,0% Operativt rörelsekapital/nettoomsättning 7,3% Avyttringen av erbjudandet inom FoodTech Equipment har slutförts. Kommentarer och siffror i denna rapport avser kvarvarande verksamhet om inget annat anges. För mer information, se sidorna 17-18. Oktober-december Januari-december – Orderingången ökade med +191%, drivet av betydande efterfrågan inom Data Center Technologies (DCT), stöttat av tillväxt inom AirTech och FoodTech. – Nettoomsättningen minskade med -8%, med tillväxt inom DCT och FoodTech, medan AirTech minskade. Valutaeffekter påverkade omsättningen med -8%. – Den justerade EBITA-marginalen minskade, påverkad av tillfälliga tariffeffekter inom DCT samt lägre volymer och underutnyttjande inom AirTech. – Starkt kassaflöde från den löpande verksamheten, till stor del förklarat av kundförskott inom DCT. – OWC/nettoomsättning förbättrades till 7,3%, under målintervallet 13–10%. – Skuldsättningsgraden var stabil jämfört med föregående kvartal till 2,9x, främst till följd av lägre rörelseresultat. – Resultat per aktie uppgick till SEK -0,06 (0,85). – Orderingången ökade med +85%, drivet av stark efterfrågan inom DCT, stöttat av tillväxt inom FoodTech och en oförändrad utveckling inom AirTech. – Nettoomsättningen ökade med +8%, genom stark tillväxt inom DCT och FoodTech, medan AirTech minskade. Valutaeffekter påverkade omsättningen med -7%. – Den justerade EBITA-marginalen minskade främst till följd av lägre volymer, fortsatta kostnader för dubbla produktionsanläggningar och underutnyttjande inom AirTech samt temporära tariffeffekter inom DCT. – Kassaflödet från den löpande verksamheten minskade, främst drivet av lägre rörelseresultat och en mindre gynnsam utveckling av rörelsekapitalet jämfört med föregående år. – Skuldsättningsgraden ökade under året, främst till följd av ökade leasingskulder och lägre rörelseresultat. – Resultat per aktie uppgick till SEK 3,01 (4,96). Händelser efter periodens slut - I mitten av januari 2026 betalades den villkorade köpeskillingen för MTech till säljarna, totalt cirka MUSD 18,5. Beloppet är fullt skuldfört per utgången av 2025. - Styrelsen föreslår en utdelning om 1,60 SEK (1,60) per aktie, totalt MSEK 292 (292), att utbetalas i två lika stora delbetalningar. Detta motsvarar 53% av nettoresultatet från kvarvarande verksamhet 2025. ===== SIDA 2 ===== Delårsrapport januari- december 2025 2 Vd:s kommentar Vi uppnådde en exceptionell orderingångstillväxt på 191% i fjärde kvartalet, drivet av fortsatt hög kundaktivitet och rekordstark efterfrågan inom DCT, där orderingången ökade 416%. Även om lönsamheten låg under våra ambitioner var detta främst relaterat till tillfälliga faktorer, inklusive lägre volymer och underutnyttjande inom AirTech samt t ariffer och övergången till ny produkttillverkning inom DCT. Med en stark orderstock och tydliga åtgärder vidtagna för att förbättra lönsamhet och motståndskraft går vi in i 2026 från en stark position . Vi förväntar oss en historisk t hög omsättning för helåret 2026, med ett starkare bidrag under andra halvåret drivet av , ökade leveranser och förbättrat genomförande i hela koncernen . Ett kvartal med exceptionell efterfrågan, samtidigt som resultatet försvagades DCT:s rekordstarka orderingång understöddes av flera stora ordrar, inklusive chillers och andra kyllösningar för både colocation- och hyperscale-kunder. Denna framgång speglar bredden i vårt ledande erbjudande och betydelsen av förvärvet av Geoclima. Som förväntat påverkades DCT:s EBITA-marginal under kvartalet av tillfälliga tariffer motsvarande cirka -4 procentenheter, tillsammans med en förändrad produktmix och övergången till att producera nya produkter. I linje med normal industriell utveckling förväntas den operativa effektiviteten förbättras i takt med att våra produktionsvolymer ökar och vår operativa uppställning mognar. Inom AirTech var orderingången stabil med jämn aktivitet i flera segment. Lägre volymer och underutnyttjande av fabriker till följd av den svagare batterimarknaden samt en försiktig investeringsvilja i USA fortsatte att pressa marginalerna, med en uppskattad påverkan på AirTechs EBITA-marginal om cirka -2 procentenheter under kvartalet. FoodTech rapporterade också en stabil orderingång under kvartalet, samtidigt som lönsamheten förblev stark, om än påverkad av fortsatta investeringar i sitt digitala erbjudande för att stödja framtida tillväxt. 2025 – rekordhög orderingång och starkt kassaflöde Orderingången ökade med 85% under 2025 och nådde en rekordnivå i värde. Orderstocken ökade betydligt med 53%, drivet av DCT och FoodTech, och book-to-bill ökade till 1.6x. Detta ger en solid grund för fortsatt tillväxt i nettoomsättning under 2026 och framåt. Kassaflödet från den löpande verksamheten var också starkt, stöttat av effektiv hantering av kapital och ett kontinuerligt fokus på rörelsekapital som stärker vår finansiella position. Året har också kännetecknats av omfattande åtgärder för att upprätthålla vår operativa effektivitet och lönsamhet. Även om vi har starkt kommersiellt momentum måste vi hantera volym- och mixförändringar samt externa faktorer såsom tillfälliga tariffeffekter och valutamotvind. Detta understryker vikten av de åtgärder som vidtagits för att förbättra flexibilitet, kostnadseffektivitet och verksamhetens övergripande motståndskraft. Fokuserade åtgärder i hela verksamheten Inom AirTech bibehöll vi ett tydligt fokus på kostnadsanpassningar och ökad flexibilitet under hela året. De åtgärder som initierades i slutet av 2024 har implementerats enligt plan och levererat mer än de planerade MSEK 100 i sänkta kostnader under 2025. De ytterligare initiativ som initierades under tredje kvartalet 2025 fortskrider enligt plan och förväntas generera ytterligare besparingar om MSEK 250-300, med full effekt vid utgången av 2026. Trots dessa åtgärder hade underutnyttjande i fabriker, orsakat av den svagare batterimarknaden samt kostnader för dubbla produktionsanläggningar, en negativ påverkan på marginalerna under året, vilket en stabil efterfrågan i andra industriella undersegment inte kunde motverka. På lång sikt förväntar vi oss fortsatt en återhämtning i batterimarknaden i alla regioner. Klas Forsström Vd och koncernchef Medelsiktiga finansiella mål Hållbarhetsmål och helårsresultat 2025 Nettoomsättningstillväxt: Årlig valutajusterad nettoomsättningstillväxt över 14%. Utfall Q4 2025: 0% (21) Klimat: Scope 1, 2: absolut minskning med 42%, Utfall: +3% (+3) Scope 3: minska CO₂e med i genomsnitt 51,6% per såld enhet, Utfall: +19% (-37) (jämfört med basår 2023 ) Justerad EBITA -marginal En justerad EBITA-marginal över 14%. Utfall Q4 2025: 10,0% (12,9) Socialt : 30% ledare som är kvinnor & i arbetsstyrkan Utfall: Ledare: 21% (22), Arbetsstyrka 23% (22) OWC/net toomsättning : Genomsnittligt (R12) operativt rörelsekapital i intervallet 13–10% av nettoomsättningen. Utfall Q4 2025: 7,3% (11,6) Bolagsstyrning: Efterlevnad av uppförandekoden (Code of Conduct) 100% av nyckelleverantörer ska följa uppförandekoden, Utfall: 92% (99), 100% av medarbetarna ska genomföra utbildning i uppförandekoden vartannat år, Utfall: 90% (83) Utdelningspolic y: Sträva efter att betala en årlig utdelning motsvarande 30-50% av årets nettoresultat. Föreslagen utdelning 2025: 53% av nettoresultatet från kvarvarande verksamhet (SEK 1,60 per aktie, totalt MSEK 292) utbetalas i två delbetalningar. För en fullständig beskrivning av utdelningspolicyn, se Års- och hållbarhetsredovisningen 2024, sida 9, eller på www.munters.com Service & komponenter: Ambition på lång sikt: > 1/3 av nettoomsättningen Utfall Q4 2025: 27% (24) Se Munters års- och hållbarhetsredovisning (ASR) 2024, sidorna 61–109, för ytterligare information om mål och utfall eller på www.munters.com ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport januari- december 2025 3 Vd:s kommentar, fortsättning Inom DCT fortsatte vi att stärka vår marknadsposition genom att bredda vår produktportfölj. Effektiv och tillförlitlig kylning förblir grundläggande för datacenter, oavsett arkitektur eller kylkonfiguration, och vårt erbjudande omfattar luft- och vätskekyllösningar längs hela värdekedjan. Vi expanderar kapaciteten med fokus på att skala upp produktionen i linje med orderingången, samtidigt som vi säkerställer tillförlitlig leveransförmåga. Kapaciteten är väl anpassad till förväntad efterfrågan, inklusive hantering av fortsatt tillväxt över tid. Produktionen av chillers i USA fortskrider enligt plan och förväntas vara i drift under andra kvartalet 2026, med volymer som successivt rampas upp. Med en stark orderstock som sträcker sig långt in i 2027 är grunden för tillväxt stark. Även om lönsamheten mot slutet av året tillfälligt påverkades av tariffer och lägre producerade volymer, förväntas dessa effekter avta i takt med att produktionsvolymerna ökar i USA. Inom FoodTech markerade avyttringen av Equipment-erbjudandet en viktig strategisk milstolpe och skärpte vårt digitala fokus, inklusive kontrollsystem och mjukvara. Under året fortsatte vi att investera i att expandera vår digitala plattform, stärka återkommande intäkter och bredda vår kundbas över regioner. Även om lönsamheten hölls tillbaka av fortsatta investeringar är FoodTech fortsatt väl positionerat för skalbar tillväxt över tid. Innovation, hållbarhet och operativ disciplin Under året fokuserade vi på att utveckla energieffektiva lösningar, öka digitaliseringen och minska resursanvändningen inom samtliga affärsområden, samtidigt som vi fortsatte att stärka vår industriella plattform. FoodTechs lösningar stödjer förbättrad resurseffektivitet och produktivitet i livsmedelskedjan, medan energieffektivitet och kritisk systemprestanda inom AirTech och DCT fortsatt är ett centralt kundvärdeerbjudande. Vårt vitality index nådde >50%, vilket speglar en fortsatt förnyelse av portföljen. Service och Komponenter fortsatte att växa och representerade 25% av koncernens intäkter för helåret, vilket stödjer motståndskraft och återkommande affärer. Utsikter och prioriteringar för 2026 Framåt förväntar vi oss att de övergripande marknadsförhållandena förblir starka under 2026, samtidigt som undersegmentet batteri förväntas vara fortsatt dämpat. Inom DCT förväntas kundefterfrågan förbli stark, där nettoomsättningen bidrar mer betydligt under andra halvåret, stöttat av den höga orderingången under 2025 och ett ökat produktionsutnyttjande. Marginalen i DCT förväntas också förbättras under andra halvåret 2026 i takt med att tariffeffekter avtar och det operativa genomförandet fortsätter att förbättras. Inom FoodTech förväntar vi oss fortsatt tillväxt, drivet av ökad användning av digitala lösningar, expansion till nya regioner och en växande andel återkommande intäkter. Inom AirTech förväntas den dämpade efterfrågan på batterimarknaden motverkas av förbättringar i industrisegmentet – såsom försvar, livsmedel och läkemedel. På lång sikt förväntar vi oss att batterimarknaden återhämtar sig, drivet av globala elektrifieringstrender och strukturell efterfrågan. Inom AirTech förväntas både intäkter och lönsamhet förbättras under året, drivet av avslutade och pågående effektivitetsprogram samt förbättrat kapacitetsutnyttjande. Som ett resultat förväntas koncernen leverera en historiskt hög omsättning för helåret 2026, med ett starkare bidrag under andra halvåret, stöttat av DCT:s orderstock och förbättrad lönsamhet i hela koncernen. Våra prioriteringar för 2026 är tydliga: fortsatt tillväxt och industrialisering inom DCT, fortsatt skalning av FoodTechs digitala plattform, marginalförbättringar inom AirTech genom operativa åtgärder, samt fortsatt disciplin i kapitalallokering och kassagenerering. Med en stark orderstock, tydligt strategiskt fokus och en robust operativ grund är Munters väl positionerat för att skapa långsiktigt värde. En förutsättning för vår framgång är våra motiverade och professionella medarbetare. Jag vill rikta ett stort tack till alla för ert engagemang och er uthållighet under 2025. “Munters orderingång nästan tredubblades i fjärde kvartalet – en exceptionell prestation som gör att vi kan leverera en historiskt hög omsättning och förbättrade marginaler under 2026, särskilt under andra halvåret.” Marknadsutsikt 2026* AirTech -marknad – Oförändrad till positiv Marknadsefterfrågan inom batteri är fortsatt dämpad, men detta förväntas motverkas av förbättrad aktivitet på industrimarknaden, inklusive försvar, livsmedel och läkemedel DCT-marknad - Positiv Marknadsefterfrågan förväntas förbli stark, stöttat av fortsatt kapacitetsutbyggnad FoodTech -marknad - Positiv Marknadsefterfrågan förväntas förbli stark, drivet av ökad användning av digitala lösningar Affärsutsikt 2026** Nettoomsättning Förväntas utvecklas positivt, stöttat av den starka orderstocken Justerad EBITA -marginal Förväntas förbättras under H2 2026, drivet av orderstocken inom DCT och marginalförbättringar inom AirTech Skattesats Förväntas ligga kvar inom samma intervall Capex Förväntas ligga kvar inom samma intervall (investeringar i immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar) Utsikter för 2026 * Detta återspeglar bolagets bedömning av marknadsefterfrågan för räkenskapsåret 2026, baserat på aktuella marknadsindikationer och den information som fanns tillgänglig vid tidpunkten för denna rapport. ** Baserat på antaganden och åtgärder inom bolagets kontroll, utan att beakta externa faktorer eller händelser utanför bolagets möjlighet att påverka, vilka kan påverka det faktiska utfallet. Positiv (>5%), Oförändrad till positiv (~1-5%), Oförändrad (±0-1%), Negativ (<0) Detta återspeglar bolagets syn per datumet för denna rapport, baserat på den information och de bedömningar som var tillgängliga vid den tidpunkten. ===== SIDA 4 ===== Delårsrapport januari-december 2025 4 Finansiellt resultat Orderingång Oktober–december 2025 Orderingången uppgick till MSEK 11 604 (3 994), (organiskt +210%, strukturellt +2%, valutaeffekter -22%), drivet av exceptionellt stark efterfrågan inom DCT, stöttat av tillväxt inom AirTech och FoodTech. I AirTech drevs efterfrågan av Americas, medan APAC och EMEA visade en svag tillväxt. Den övergripande efterfrågan förblev solid trots en fortsatt utmanande marknadsmiljö, med svaghet på batterimarknaden och en försiktig investeringsvilja inom industrisegmentet i Americas. Undersegmentet batteri ökade efter den tidigare kommunicerade stora batteriordern i USA om MUSD 30, medan aktiviteten i andra regioner förblev svag. I DCT ökade efterfrågan betydligt, främst drivet av Americas från både befintliga och nya kunder. Kommunicerade ordrar uppgick till cirka MSEK 5 715 och avsåg främst chillers, Coolant Distribution Units (CDU) och Computer Room Air Handlers (CRAH) från både colocators och hyperscalers, vilket speglar fortsatt stark efterfrågan driven av AI-relaterade investeringar. Inom FoodTech minskade orderingången organiskt drivet av lägre mjukvaruordrar, delvis motverkat av solid efterfrågan på kontrollsystem. Januari-december 2025 Orderingången under året ökade till MSEK 22 984 (12 431), (organiskt +83%, strukturellt +13%, valutaeffekter -12%) drivet av stark efterfrågan inom DCT, stöttat av tillväxt inom FoodTech och en oförändrad utveckling inom AirTech. Orderstocken vid årets slut uppgick till MSEK 17 282 (11 287), motsvarande en ökning med +53%. För mer information om orderingången, se affärsområdeskommentarerna på sidorna 7, 8 och 9. Nettoomsättning Oktober-december 2025 Nettoomsättningen uppgick till MSEK 3 594 (3 923) (organiskt -3%, strukturellt +3%, valutaeffekter -8%), med tillväxt inom FoodTech och DCT, medan AirTech minskade. Minskningen i nettoomsättning inom AirTech berodde på lägre försäljning i EMEA. Nettoomsättningen inom DCT ökade, drivet av fortsatt framgångsrik leveransförmåga av orderstocken, som fortskrider enligt plan. Inom FoodTech ökade nettoomsättningen, drivet av stark tillväxt inom kontrollsystem, delvis motverkat av lägre mjukvaruförsäljning. Valutaeffekter påverkade omsättningen med -8%. Munters har en ambition att på lång sikt nå en nivå för Service och Komponenter som överstiger en tredjedel av nettoomsättningen. Service definieras som eftermarknadsservice plus intäkter från Software-as-a-Service (Saas). Service och Komponenter uppgick till 27% (24) av nettoomsättningen, med en organisk utveckling på +10%. Service stod för 17% (17) av den totala nettoomsättningen med en organisk tillväxt på +0%. Januari-december 2025 Nettoomsättningen ökade till MSEK 14 712 (13 587) (organiskt +6%, strukturellt +9%, valutaeffekter -7%), genom stark tillväxt inom FoodTech och DCT, medan AirTech minskade. Valutaeffekter påverkade omsättningen med -7%. Service och komponenter för helåret uppgick till 25% (27) av nettoomsättningen, med en organisk tillväxt på +2%. Service stod för 16% (18) av den totala nettoomsättningen med en organisk minskning på -3%. För mer information om nettoomsättningen, se affärsområdeskommentarerna på sidorna 7, 8 och 9. . MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Orderingång 11 604 3 994 191 22 984 12 431 85 AirTech 1 987 1 821 9 7 300 7 365 -1 DCT 9 215 1 787 416 13 889 4 088 240 FoodTech 409 393 4 1 867 1 007 86 Corporate & elim. -7 -7 - -72 -28 - Nettoomsättning 3 594 3 923 -8 14 712 13 587 8 AirTech 1 868 2 260 -17 7 191 8 204 -12 DCT 1 322 1 315 1 5 906 4 392 34 FoodTech 449 354 27 1 753 1 015 73 Corporate & elim. -46 -6 - -138 -24 - Justerad EBITA 358 505 -29 1 862 2 104 -11 AirTech 115 212 -46 453 1 113 -59 DCT 182 260 -30 1 149 920 25 FoodTech 67 74 -10 297 238 25 Corporate & elim. -6 -41 - -37 -167 - Justerad EBITA marginal, % 10,0 12,9 12,7 15,5 AirTech 6,1 9,4 6,3 13,6 DCT 13,7 19,8 19,5 20,9 FoodTech 14,9 21,0 17,0 23,5 Q4 jan-dec Orderingång per kvartal (MSEK) Orderingång per affärsområde Q4, 2025 Ordingång per region Q4, 2025 Nettoomsättning per kvartal , (MSEK) Nettoomsättning per affärsområde Q4, 2025 Nettoomsättning per region Q4, 2025 0 8 000 16 000 24 000 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 5 000 10 000 15 000 Kvartal R12 0% 50% 100% AirTech 17% DCT 79% FoodTech 4% 0% 50% 100% Americas 86% EMEA 11% APAC 3% 0 4 000 8 000 12 000 16 000 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 1 000 2 000 3 000 4 000 Kvartal R12 0% 50% 100% AirTech 51% DCT 37% FoodTech 12% 0% 50% 100% Americas 59% EMEA 27% APAC 14% ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport januari-december 2025 5 Resultat Justerad EBITDA och EBITA exkluderar jämförelsestörande poster (IAC), se sida 18 för redovisning av dessa. Oktober-december 2025 Bruttomarginalen uppgick till 28,7% (32,8). Justerad EBITDA uppgick till MSEK 474 (607), motsvarande en justerad EBITDA-marginal på 13,2% (15,5). Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar uppgick till MSEK -116 (-102), varav avskrivningar på leasade tillgångar var MSEK -67 (-59). Justerad EBITA uppgick till MSEK 358 (505), motsvarande en justerad EBITA-marginal på 10,0% (12,9). AirTechs marginal minskade till följd av lägre nettoomsättning i EMEA, särskilt inom undersegmentet batteri. Lägre volymer och underutnyttjande av fabriker till följd av den svagare batterimarknaden fortsatte att pressa marginalerna, med en uppskattad påverkan på cirka -2 procentenheter Marginalen påverkades dessutom av en ogynnsam produkt- och regionsmix, ökad prispress i en mer konkurrensutsatt miljö samt fortsatta kostnader för dubbla produktionsanläggningar i USA. Marginalen i DCT minskade, främst till följd av motvind från tullar om cirka -4 procentenheter, samt ogynnsamma förändringar i produktmix, även om den stöttades av högt produktionsutnyttjande. FoodTechs marginal låg kvar på en stark nivå, om än lägre än förra årets rekordhöga nivå. Minskningen drevs främst av fortsatt höga investeringsnivåer för att stödja framtida tillväxt, inklusive innovation och expansion till nya regioner och kundsegment, samt en förskjutning i produktmix efter förvärv av kontrollsystem-verksamheter som slutfördes förra året. Rörelseresultatet (EBIT) var MSEK 101 (333), motsvarande en rörelsemarginal på 2,8% (8,5). Avskrivningar av immateriella tillgångar uppgick till MSEK -83 (-84), varav MSEK -20 (-15) avsåg avskrivningar av immateriella tillgångar från förvärv. Januari-december 2025 Bruttomarginalen uppgick till 31,4% (35,3). Justerad EBITDA uppgick till MSEK 2 303 (2 443), motsvarande en justerad EBITDA-marginal på 15,7% (18,0). Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar uppgick till MSEK -441 (-339), varav avskrivningar på leasade tillgångar var MSEK -258 (-183). Justerad EBITA uppgick till MSEK 1 862 (2 104), motsvarande en justerad EBITA-marginal på 12,7% (15.5). Marginalen minskade främst till följd av lägre volymer, fortsatta kostnader för dubbla produktionsanläggningar och underutnyttjande inom AirTech samt temporära tariff-effekter inom DCT. Inom DCT hade produktmixen en svagt negativ påverkan under året, även om detta mer än uppvägdes av höga volymer, starkt kapacitetsutnyttjande, nettoprisökningar samt fortsatta effektivitetsvinster från lean-initiativ. Inom FoodTech låg marginalen kvar på en stark nivå, trots fortsatt höga investeringsnivåer för att stödja framtida tillväxt. Rörelseresultatet (EBIT) var MSEK 1 228 (1 746), motsvarande en rörelsemarginal på 8,3% (12,9). Avskrivningar av immateriella tillgångar uppgick till MSEK -310 (-229), varav MSEK -84 (-46) avsåg avskrivningar av immateriella tillgångar från förvärv. För mer information om resultaten, se affärsområdeskommentarerna på sidorna 7, 8 och 9. Jämförelsestörande poster I fjärde kvartalet uppgick jämförelsestörande poster till totalt MSEK -174 (-88). Beloppet inkluderar jämförelsestörande poster avseende omstruktureringsaktiviteter inom AirTech om MSEK 77 och villkorade köpeskillingar om MSEK 98. De villkorade köpeskillingarna avser främst en innehållen del om 20% av köpeskillingen från förvärvet av MTech Systems som slutfördes i mars 2025. I mitten av januari 2026 betalades den villkorade köpeskillingen för MTech till säljarna, totalt cirka MUSD 18.5. Beloppet är i sin helhet skuldfört per utgången av 2025. För helåret uppgick jämförelsestörande poster till totalt MSEK -324 (-128) inklusive kostnader för omstruktureringsaktiviteter om MSEK -77 (-94), M&A-aktiviteter om MSEK -40 (-48), villkorade köpeskillingar om MSEK -207 (0) samt övriga jämförelsestörande poster om MSEK -1 (14). Finansiella poster Finansiella intäkter och kostnader för fjärde kvartalet uppgick till MSEK -113 (-82) jämfört med MSEK -101 i tredje kvartalet 2025. Räntekostnader på leasingskulder uppgick till MSEK -29 (-16) i fjärde kvartalet jämfört med MSEK -26 i tredje kvartalet 2025. Finansiella intäkter och kostnader för helåret uppgick till MSEK -413 (-359). Jämfört med samma period föregående år ökade räntekostnaderna främst på grund av ökad skuld. Skatt Inkomstskatter för fjärde kvartalet var MSEK 3 (-81). Det låga skattebeloppet under kvartalet förklaras av betydande jämförelsestörande poster, avseende omstruktureringsaktiviteter och villkorade köpeskillingar, enligt beskrivningen ovan. Inkomstskatter för året var MSEK -253 (-434) med en effektiv skattesats på 31% (31%). Bruttomarginal per kvartal , % Just. EBITDA -marginal per kvartal , % Just. EBITA -marginal per kvartal , % EBIT-marginal per kvartal , % Effektiv skattesats per kvartal , % Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 10% 20% 30% 40% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 15% 30% 45% 60% 75% 90% ===== SIDA 6 ===== Delårsrapport januari-december 2025 6 Resultat per aktie Nettoresultat från kvarvarande verksamhet hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till MSEK -11 (156) i fjärde kvartalet. Nettoresultat från kvarvarande verksamhet i fjärde kvartalet minskade till MSEK -8 (170). Minskningen i nettoresultat jämfört med Q4 föregående år förklaras främst av lägre justerad EBITA i kombination med en ökning av jämförelsestörande poster (se sida 5 för mer information). Resultat per aktie från kvarvarande verksamhet var SEK -0,06 (0,85) och SEK 3,01 (4,96) för helåret. Det genomsnittliga antalet utestående stamaktier under fjärde kvartalet, i syfte att beräkna resultat per aktie, var 182 541 440 före och efter utspädning. Det finns inga utspädningseffekter på resultat per aktie. Finansiell ställning Nettoskulden per den 31 december uppgick till MSEK 6 714 (6 364) jämfört med 6 736 vid utgången av september 2025. Nettoskuld i relation till justerad EBITDA var 2,9x (2,6x) och 2,8x per september 2025. Räntebärande skulder, inklusive leasingskulder, uppgick till MSEK 7 919 (7 597) jämfört med 8 846 vid utgången av september 2025. Minskningen jämfört med tredje kvartalet återspeglar främst tidseffekter från emission av nya obligationer och återbetalningar av lån. Under fjärde kvartalet emitterade Munters en obligation om MSEK 400 och ökade utestående företagscertifikat till ett nominellt belopp om MSEK 800 vid utgången av december. Koncernens räntebärande skulder har en genomsnittlig löptid på 2,8 (1,6) år vid utgången av december jämfört med 2,6 år vid utgången av september 2025. Likvida medel uppgick till MSEK 1 492 (1 530) per den 31 december jämfört med 2 421 vid utgången av september 2025. Genomsnittligt sysselsatt kapital för de senaste tolv månaderna uppgick till MSEK 13 891 (12 326). Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) för de senaste tolv månaderna var 9,1% (14,6). Minskningen förklaras av en ökning av sysselsatt kapital i kombination med lägre rörelseresultat. Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till MSEK 599 (709) i fjärde kvartalet, drivet av ett starkt kassaflöde i DCT som till stor del förklaras av kundförskott, medan minskningen jämfört med föregående år främst berodde på lägre rörelseresultat. Kassaflödet från den löpande verksamheten för helåret var MSEK 1 718 (2 089). Minskningen drivs främst av lägre rörelseresultat och en mindre gynnsam utveckling av rörelsekapitalet jämfört med föregående år. Kassaflödet från investeringsverksamheten var MSEK -588 (-1 698) i fjärde kvartalet och inkluderar förvärvsbetalningar om MSEK -336 (-1 270) samt investeringar i immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar om MSEK -252 (-398). Förvärvsbetalningar avser betalning av innehållna köpeskillingar avseende förvärven av Geoclima och AEI som slutfördes 2024 samt förvärvet av de återstående 40% av InoBram (se sida 17 för ytterligare information). Kassaflödet från investeringsverksamheten för året uppgick till -2 031 (-2 842). Därutöver uppgick kassaflödet från investeringsverksamheten relaterat till avvecklad verksamhet till 1 020 (-23) och avsåg främst erhållen köpeskilling från avyttringen av FoodTech Equipment-verksamheten (se sida 18 för information). Kassaflödet från finansieringsverksamheten i fjärde kvartalet var MSEK -881 (1 004) och inkluderade utdelningsbetalningar om MSEK -148. Kassaflödet från finansieringsverksamheten för helåret var MSEK-461 (494). Moderbolaget Moderbolaget i koncernen är Munters Group AB. Moderbolaget bedriver ingen försäljning av varor och tjänster till externa kunder. Nettoskuld per kvartal ROCE, % - 1,0 2,0 3,0 4,0 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 2 000 4 000 6 000 8 000 Kvartal Leverage Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport januari-december 2025 7 AirTech Affärsområdet AirTech är en global ledare inom energieffektiv luftbehandling för ett brett spektrum av applikationer och erbjuder avancerade klimatlösningar som kräver exakt kontroll av luftfuktighet och temperatur. AirTech är organiserat utifrån centrala kundsegment: Industri, inklusive batteritillverkning och andra industriella applikationer; Kommersiellt, med kunder inom dagligvaruhandel och offentlig infrastruktur; samt Clean Technologies, med renings- och gasbehandlingssystem som minskar utsläpp och ökar energieffektiviteten. Service bidrar till att förlänga livscykeln för utrustning och förbättra effektiviteten, medan Komponenter levererar kritiska delar för hållbar och lågutsläppande drift. Tillsammans bidrar dessa kundsegment till förbättrad inomhusluftkvalitet, ökad produktionssäkerhet och långsiktigt kundvärde. Oktober-december 2025 Orderingång Orderingången ökade organiskt med +18% (strukturellt +1%, valutaeffekter -10%), främst drivet av Americas, medan APAC och EMEA visade en svag tillväxt. Den övergripande efterfrågan förblev solid trots en fortsatt utmanande marknadsmiljö, präglad av fortsatt svaghet på batterimarknaden och en försiktig investeringsvilja inom industrisegmentet i Americas. • Industrisegmentet (exkl. batteri) uppvisade tillväxt i samtliga regioner, stöttat av undersegmenten läkemedel i Americas, försvar i EMEA och utilities i Americas. undersegmentet visade tillväxt efter den stora batteriordern i USA om 30 MUSD under kvartalet, medan aktivitet i andra regioner förblev svag. Batterimarknaden fortsatte att påverkas av fördröjda investeringsbeslut, förlängda projektstarter och lägre projektvolymer. Även om efterfrågan på kort sikt i batterimarknaden förväntas förbli dämpad till och med 2026, kvarstår den långsiktiga utsikten som positiv. • Clean Technologies (CT) var oförändrat, och visade tillväxt främst inom mist elimination i Americas. • Komponentsegmentet minskade, främst drivet av tidseffekter i Americas och EMEA. • Servicesegmentet visade en svag tillväxt, främst i Americas. Nettoomsättning Nettoomsättningen minskade organiskt med -12% (strukturellt +2%, valutaeffekter -7%), på grund av lägre försäljning, främst i EMEA. Service stod för 23 % (20) och Komponenter för 19 % (11) av AirTechs nettoomsättning. • Industrisegmentet (exkl. batteri) minskade, främst i EMEA och Americas, delvis motverkat av APAC. En liknande regional utveckling sågs i undersegmentet batteri. • CT minskade, där positiv utveckling inom mist elimination i Americas motverkades av svagare efterfrågan i EMEA. • Komponentsegmentet växte, drivet av högre efterfrågan på evaporativa pads i Americas. • Servicesegmentet låg kvar på en stabil nivå, med tillväxt i EMEA som motverkades av minskningar i Americas och APAC. Justerad EBITA Den justerade EBITA-marginalen minskade, främst till följd av lägre nettoomsättning inom undersegmentet batteri. Lägre volymer och underutnyttjande av fabriker till följd av den svagare batterimarknaden fortsatte att pressa marginalerna, med en uppskattad påverkan på cirka -2 procentenheter. Marginalen påverkades dessutom av en ogynnsam produkt- och regionsmix, ökad prispress i en mer konkurrensutsatt marknad samt fortsatta kostnader för dubbla produktionsanläggningar i USA. • Kostnader för dubbla produktionsanläggningar fortsatte att påverka marginalerna, även om övergången till den nya anläggningen i Amesbury slutfördes vid årsskiftet. • Kostnadsanpassningsåtgärder som initierades i slutet av 2024 har resulterat i kostnadsbesparingar som överstiger 100 MSEK under 2025. Ytterligare effektivitetsinitiativ som lanserades under tredje kvartalet 2025 fortskrider enligt plan och förväntas generera årliga nettobesparingar på 250–300 MSEK till slutet av 2026. Dessa åtgärder syftar inte bara till att mildra rådande marknadsförhållanden utan också till att stärka kostnadsbasen och den operativa effektiviteten, och därigenom positionera AirTech för att stå starkare när efterfrågan återhämtar sig. Januari-december 2025 • Orderingången ökade organiskt med +2% (strukturellt +3%, valutaeffekter -6%), påverkad av ett fortsatt svagare undersegment batteri, främst i EMEA. Utvecklingen inom andra industrisegment var däremot stabil. • Nettoomsättningen minskade organiskt med -10 % (strukturellt +3 %, valutaeffekter -5%), främst på grund av lägre volymer inom undersegmentet batteri i EMEA och Amerika. Service och komponenter stod för 40% (36) av AirTechs nettoomsättning. • Den justerade EBITA-marginalen minskade, påverkad av lägre volymer och lägre kapacitetsutnyttjande. Ytterligare press kom från kostnader för dubbla produktionsanläggningar i USA och en ogynnsam produkt- och regionsmix. Kostnadsbesparande åtgärder som genomförts under 2024 har gett besparingar som överstiger planen. MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Extern orderstock 2 782 2 986 -7 2 782 2 986 -7 Orderingång 1 987 1 821 9 7 300 7 365 -1 Tillväxt 9% -5% -1% 8% Nettoomsättning 1 868 2 260 -17 7 191 8 204 -12 Tillväxt -17% 6% -12% 0% varav organisk tillväxt -12% -1% -10% -2% varav förvärv och avyttr. 2% 7% 3% 3% varav valutakurseffekt -7% -0% -5% -1% Rörelseresultat (EBIT) 14 121 -88 301 949 -68 Rörelsemarginal, % 0,7 5,4 4,2 11,6 Avskr. immateriella tillg. -21 -13 -63 -49 Jämförelsestörande poster -80 -78 -88 -114 Justerad EBITA 115 212 -46 453 1 113 -59 Justerad EBITA marginal, % 6,1 9,4 6,3 13,6 Q4 jan-dec Nettoomsättning per kvartal - AirTech , (MSEK) Justerad EBITA -marginal , % - AirTech Orderingång per region Q 4, 2025 - AirTech Nettoomsätning per region Q 4, 2025 - AirTech 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 400 800 1 200 1 600 2 000 2 400 Kvartal R12 0% 5% 10% 15% 20% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% Kvartal R12 0% 50% 100% Americas 49% EMEA 32% APAC 19% 0% 50% 100% Americas 41% EMEA 34% APAC 25% ===== SIDA 8 ===== Delårsrapport januari-december 2025 8 Data Center Technologies Affärsområdet Data Center Technologies är en ledande leverantör av avancerade och energieffektiva kylsystem för datacenter. Med en omfattande portfölj av luft- och vätskebaserade kylteknologier tillgodoser vi behoven hos kunder inom ett flertal olika miljöer och segment. Våra lösningar stödjer både dagens och framtidens krav på databehandling, och med en diversifierad produktportfölj och gedigen applikationskunskap skapar vi hållbara klimatlösningar för datacenteroperatörer över hela världen. Oktober-december 2025 Orderingång Orderingången ökade organiskt med +453% (strukturellt +0%, valutaeffekter -37%), drivet främst av betydande efterfrågan i Americas från både befintliga och nya kunder. Kommunicerade ordrar under kvartalet uppgick till cirka MSEK 5 715 och avsåg främst chillers, CDUs och CRAHs från både colocators och hyperscalers, vilket speglar fortsatt stark efterfrågan driven av AI-relaterade investeringar. Effektiv och tillförlitlig kylning är fortsatt grundläggande för datacenter, och vårt erbjudande omfattar både luft- och vätskekylningslösningar genom hela värdekedjan. • Särskilt noterbart är att en större order på chillers och CRAHs säkrades i EMEA under kvartalet. Nettoomsättning Nettoomsättningen ökade organiskt med +12% (strukturellt +0%, valutaeffekter -11%), drivet av fortsatt framgångsrik leverans av orderstocken. Service utgjorde 7% (8) av DCTs nettoomsättning. • På grund av jul- och nyårshelgerna var fabrikerna tillfälligt stängda under längre perioder, vilket påverkade volymerna. På kort sikt påverkas volymerna under övergången av produktion till nya produkter, samtidigt som effektiviteten förväntas förbättras över tid. • Prioritet ligger fortsatt på att anpassa produktionskapaciteten i linje med efterfrågan samtidigt som stabil leverans säkerställs. Vi har god överblick över den framtida efterfrågan och kapacitetsplaneringen är väl säkerställd. Justerad EBITA Den justerade EBITA-marginalen minskade, främst på grund av tariffrelaterad motvind om cirka -4 procentenheter, samt ogynnsamma förändringar i produktmixen. Marginalen stöddes av ett högt produktionsutnyttjande. • Prisökningar kompenserade för högre råvarukostnader, samtidigt som pågående effektivitetsinitiativ hade en positiv påverkan. • Strategiska tillväxtinitiativ är fortsatt i fokus, inklusive utbyggnaden av fabriken i Virginia för att öka produktionskapaciteten och möjliggöra inhemsk tillverkning av chillers för Americas-marknaden. Fram tills dess att produktionen i USA tas i drift fortsätter chiller-produktionen i Italien att stödja den amerikanska marknaden, vilket resulterar i tariffpåverkan. Dessa effekter förväntas fortsätta under de kommande kvartalen men gradvis avta i takt med att chiller-produktionen i USA skalas upp under andra kvartalet 2026. Januari-december 2025 • Orderingången ökade organiskt med +247% (strukturellt +17%, valutaeffekter -24%), drivet av stark efterfrågan på CDUs, CRAHs och chillers. Tillväxten var särskilt robust i Americas, med ordrar från både colocators och hyperscalers, vilket speglar en stärkt marknadsposition och ett utökat erbjudande under året, stödd av fortsatt stark underliggande efterfrågan. • Nettoomsättningen ökade organiskt med +37% (strukturellt +6%, valutaeffekter -9%), drivet av god leveransförmåga och fortsatt lean-förbättringar. Service utvecklades under året i linje med den totala nettoomsättningstillväxten för året och utgjorde 6% (6) av DCTs nettoomsättning. • Den justerade EBITA-marginalen låg kvar på en stark nivå trots negativa effekter mot slutet av året, främst från en tillfällig tariffpåverkan (ca. -2 procentenheter) från chillers importerade från Italien till amerikanska kunder. Även om produktmixen hade en svagt negativ påverkan mot slutet av året, motverkades detta mer än väl av höga volymer, starkt kapacitetsutnyttjande, nettoprisökningar och fortsatta effektivitetsvinster från lean-initiativ. MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Extern orderstock 13 787 7 604 81 13 787 7 604 81 Orderingång 9 215 1 787 416 13 889 4 088 240 Tillväxt 416% -44% 240% -17% Nettoomsättning 1 322 1 315 1 5 906 4 392 34 Tillväxt 1% 42% 34% 29% varav organisk tillväxt 12% 33% 37% 27% varav förvärv och avyttr. - 9% 6% 2% varav valutakurseffekt -11% 0% -9% -1% Rörelseresultat (EBIT) 173 245 -29 1 118 884 26 Rörelsemarginal, % 13,1 18,6 18,9 20,1 Avskr. immateriella tillg. -9 -8 -32 -24 Jämförelsestörande poster - -7 - -12 Justerad EBITA 182 260 -30 1 149 920 25 Justerad EBITA marginal, % 13,7 19,8 19,5 20,9 Q4 jan-dec Nettoomsättning per kvartal - DCT, (MSEK) Justerad EBITA -marginal , % - DCT Orderingång per region Q4, 2025 – DCT Nettoomsättning per regio n Q4, 2025 - DCT 0 1 500 3 000 4 500 6 000 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 500 1 000 1 500 2 000 Kvartal R12 0% 5% 10% 15% 20% 25% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% 25% Kvartal R12 0% 50% 100% Americas 95% EMEA 5% APAC 0% 0% 50% 100% Americas 87% EMEA 10% APAC 3% ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport januari-december 2025 9 FoodTech Affärsområdet FoodTech är en global ledare inom innovativa digitala lösningar som möjliggör datadriven optimering av den globala livsmedelskedjan. Genom avancerad mjukvara, kontrollsystem och sensorer får aktörer inom hela livsmedelskedjan insikter om hur de kan minska svinn, förbättra produktivitet och öka resurseffektiviteten. FoodTechs lösningar bidrar till att bygga motståndskraftiga livsmedelskedjor genom att skapa större transparens och hjälpa kunder att uppfylla högt ställda krav på djurvälfärd, grödkvalitet och miljöprestanda. Oktober-december 2025 Orderingång Orderingången minskade organiskt med -4% (strukturellt +15%, valutaeffekter -7%), drivet av lägre mjukvaruordrar, delvis motverkat av stabil efterfrågan på kontrollsystem. • Mjukvara minskade till följd av en stark jämförelseperiod med förra årets toppnivå, samtidigt som ordernivåerna fortsatt ligger på en god nivå. • Kontrollsystem levererade stark organisk tillväxt i alla regioner och inom samtliga segment, stödd av förvärvet av Hotraco som genomfördes förra året. Nettoomsättning Nettoomsättningen ökade organiskt med +13% (strukturellt +22%, valutaeffekter -8%), drivet av stark tillväxt i kontrollsystem, delvis motverkat av lägre mjukvaruförsäljning. Service utgjorde 25% (35) av FoodTechs nettoomsättning. • Mjukvara minskade organiskt, till följd av en stark jämförelseperiod med höga ej återkommande intäkter. SaaS ARR-tillväxten ökade med +4% till MSEK 351 (337), stödd av tillväxt i abonnemangsförsäljning. • Kontrollsystem uppvisade en solid organisk tillväxt i samtliga kundsegment i Americas och EMEA medan APAC var oförändrat. Tillväxten i EMEA stöddes av tidigare förvärv. Justerad EBITA Den justerade EBITA-marginalen låg kvar på en stark nivå, även om den var lägre än förra årets rekordhöga nivå. Nedgången drevs huvudsakligen av fortsatt höga investeringsnivåer för att stödja framtida tillväxt, inklusive innovation och expansion till nya regioner och kundsegment, samt en förändring i produktmixen efter förvärv av kontrollsystem som genomfördes förra året. • Prisökningar motverkade högre råvarukostnader och pågående effektivitetsinitiativ bidrog positivt. • Det fjärde kvartalet är en säsongsmässigt lägre volymperiod för kontrollsystem, trots stark tillväxt under kvartalet. Januari-december 2025 • Orderingången ökade organiskt med +25% (strukturellt +71%, valutaeffekter -10%), drivet av stark efterfrågan på både kontrollsystem och mjukvara i alla regioner. Tillväxten stöddes ytterligare av förvärv som genomfördes förra året. Orderuppskjutningar i den amerikanska äggmarknaden relaterade till fågelinfluensa påverkade året. • Nettoomsättningen ökade organiskt med +16% (strukturellt +66%, valutaeffekter -10%), drivet av tillväxt i kontrollsystem samt utveckling inom mjukvara till följd av ökade återkommande intäkter. Service för helåret utgjorde 24% (43) av FoodTechs nettoomsättning. • Den justerade EBITA-marginalen låg kvar på en stark nivå, även om den var lägre än förra årets rekordhöga nivå, vilket speglar fortsatt höga investeringsnivåer för att stödja framtida tillväxt samt en förändring i produktmixen efter förvärv av kontrollsystem som genomfördes förra året. MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Extern orderstock 714 697 2 714 697 2 Orderingång 409 393 4 1 867 1 007 86 Tillväxt 4% 97% 86% 51% Nettoomsättning 449 354 27 1 753 1 015 73 varav SaaS 84 83 2 326 288 13 SaaS ARR 351 337 4 351 337 4 Tillväxt 27% 81% 73% 49% varav organisk tillväxt 13% 26% 16% 33% varav förvärv och avyttr. 22% 57% 66% 19% varav valutakurseffekt -8% -2% -10% -2% Rörelseresultat (EBIT) -69 11 -707 -29 121 -124 Rörelsemarginal, % -15,3 3,2 -1,7 11,9 Avskr. immateriella tillg. -42 -47 -131 -102 Jämförelsestörande poster -94 -16 -196 -16 Justerad EBITA 67 74 -10 297 238 25 Justerad EBITA marginal, % 14,9 21,0 17,0 23,5 Q4 jan-dec Nettoomsättning per kvartal - FoodTech , (MSEK) Justerad EBITA -marginal % - FoodTech SaaS ARR – FoodTech (MSEK) Orderingång per region Q4, 2025 – FoodTech Nettoomsättning per region Q4, 2025 - FoodTech 0 400 800 1 200 1 600 2 000 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 100 200 300 400 500 Kvartal R12 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Kvartal R12 Q4 23 Q2 Q4 24 Q2 Q4 25 0 100 200 300 400 0% 50% 100% Americas 47% EMEA 48% APAC 5% 0% 50% 100% Americas 46% EMEA 50% APAC 4% ===== SIDA 10 ===== Delårsrapport januari-december 2025 10 Corporate Koncernfunktionen rapporterade ett justerad EBITA om MSEK -6 (-41) under det fjärde kvartalet och MSEK -37 (-167) för helåret. Utrullningen av ett nytt globalt mjukvarusystem, som initierades i slutet av 2024, har fortskridit under 2025. Systemet hanteras av koncernfunktioner, och kostnader inklusive avskrivningar fördelas till affärsområdena i enlighet med utrullningsplanen. I takt med att fler dotterbolag implementerade systemet under 2025 ökade koncernpåslaget, vilket förbättrade justerad EBITA i koncernfunktionerna. Justerad EBITA under helåret har påverkats positivt av valutakursdifferenser från omräkning av ett långfristigt avtal för mjukvarulicenser, uttryckt i euro. Övrig information Anställda Antalet fasta heltidsanställda (FTE), per den 31 december 2025 var 4 990 (4 977). Antalet FTE per den 31 december 2025 inom affärsområdet AirTech var 3 245 (3 380), inom DCT 987 (903), inom FoodTech 627 (555) och inom koncernfunktioner 131 (139). Utestående aktier Per den 31 december 2025 innehade Munters 1 916 377 egna aktier av totalt 184 457 817 aktier. Antalet utestående aktier per balansdagen uppgick till 182 541 440. Det genomsnittliga antalet utestående aktier före och efter utspädning under fjärde kvartalet var 182 541 440 (182 541 440). Utdelning Årsstämman i maj 2025 beslutade att betala en utdelning om SEK 1,60 (1,30) per aktie, totalt MSEK 292 (237), baserat på det totala antalet utestående aktier, att betalas i två lika stora delbetalningar. Detta motsvarar 30% (30) av nettoresultatet för 2025. Den första delbetalningen av utdelningen betalades ut i maj och den andra delbetalningen i november. Övriga händelser under kvartalet Munters vinner order på MUSD 30 från amerikansk batteritillverkare – I oktober tog AirTech en order till ett värde av cirka MSEK 280 från en ledande amerikansk producent av battericeller. Ordern omfattar Munters LDP- (Low Dew Point) avfuktare, andra sorptionsavfuktare samt tillhörande service. Leveranser förväntas ske under andra och tredje kvartalet 2026. Munters vinner rekordorder inom datacenter till ett värde av MUSD 215 – I november tog DCT flera ordrar från en amerikansk hyperscale-kund till ett sammanlagt värde om cirka BSEK 2. Orderna omfattar specialdesignade Computer Room Air Handlers (CRAHs) för flera datacenteranläggningar i USA. Leveranser förväntas ske från slutet av 2026 till början av 2028. Munters vinner datacenterorder på MUSD 82 – I december tog DCT en order till ett värde av cirka MSEK 775 från en USA-baserad colocator inom datacenter med fokus på högpresterande databehandling för AI. Ordern omfattar Geoclima Circlemiser-chillers samt relaterade service- och drifttagningstjänster, som ska användas vid en stor AI- datacenteranläggning för en hyperscale-hyresgäst. Leveranser är planerade under 2026. Munters vinner datacenterorder på MSEK 840 – I december tog DCT en order värd MSEK 840 från en ny USA- baserad colocation-datacenterkund. Ordern omfattar Geoclima Circlemiser-chillers samt relaterade service- och drifttagningstjänster, med produktion i Munters utökade datacenteranläggning i USA. Leveranserna inleds under fjärde kvartalet 2026 och fortsätter till och med första kvartalet 2027. Munters vinner rekordorder inom datacenter till ett värde av BSEK 2,1 – I december tog DCT nya rekordordrar med ett totalt värde om cirka BSEK 2,1 från en USA-baserad colocation-datacenterkund. Ordrarna omfattar kylvattenbaserade Computer Room Air Handlers (CRAHs), Coolant Distribution Units (CDUs), Geoclima Circlemiser-chillers samt relaterade uppstarts- och drifttagningstjänster för storskalig kylinfrastruktur i datacenter. Leveranser är planerade att inledas under fjärde kvartalet 2026 och fortsätta till och med första kvartalet 2028. Händelser efter periodens slut Utbetalning av tilläggsköpeskilling för MTech – I mitten av januari 2026 betalades den villkorade köpeskillingen för MTech till säljarna, totalt cirka 18,5 MUSD. Beloppet var fullt avsatt vid utgången av 2025. Utdelningsförslag – Styrelsen föreslår en utdelning om 1,60 SEK (1,60) per aktie, totalt 292 MSEK (292), baserat på det totala antalet utestående aktier, att utbetalas i två lika stora delbetalningar. Detta motsvarar 53% av nettoresultatet från kvarvarande verksamhet under 2025. Stockholm, 29 januari, 2026 Klas Forsström Vd & koncernchef Denna rapport har ej varit föremål för granskning av bolagets revisorer. Tio största aktieägare Per den 31 dec 2025 % FAM AB 28,3% Swedbank Robur fonder 7,2% Första AP-fonden 5,9% Fjärde AP-fonden 4,1% ODIN Fonder 3,8% Nordea Fonder 3,2% Vanguard 3,0% Handelsbanken Fonder 2,7% SEB Fonder 2,2% Folksam 1,5% Källa: Modular Finance AB ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport januari-december 2025 11 Om Munters Munters är en global ledare inom energieffektiva och hållbara klimatlösningar. Våra lösningar säkerställer kontroll av temperatur och luftfuktighet, vilket är verksamhetskritiskt för våra kunder. Munters erbjuder lösningar till många olika branscher där styrning av temperatur och luftfuktighet är avgörande. Våra lösningar minskar kundernas klimat- och miljöpåverkan genom lägre resursförbrukning och bidrar samtidigt till renare luft, högre effektivitet och minskade koldioxidutsläpp. Hållbarhet är en viktig del av Munters affärsstrategi och värdeskapande. Fakta – ~ 5,000 anställda (FTEs) – >25 länder med produktion & försäljning – >25 produktionsenheter – 21% andel chefer som är kvinnor – Tre affärsområden: AirTech, Data Center Technologies and FoodTech I Q4 genererade AirTech 51%, Data Center Technologies 37%, och FoodTech 12% av Munters nettoomsättning. Syfte For customer success and a healthier planet Nyfikenhet och strävan efter att skapa banbrytande teknologier är en del av vårt DNA. Våra klimatlösningar är affärskritiska för kundernas framgång och bidrar till en mer hållbar planet. Munters strategi Munters har en stark marknadsposition på de marknader där vi är verksamma. Vi ser stora möjligheter att förbättra och stärka vår marknadsposition, uppnå våra medelfristiga finansiella mål och leverera på vår strategi. Nyckeln till framgång ligger i hur vi agerar för att nå våra mål. Våra övergripande strategiska prioriteringar visar vilka områden vi anser vara avgörande för vår framgång. För varje strategisk prioritering har vi tydliga handlingsplaner och ambitioner för vad vi vill uppnå. Hållbarhet är en prioriterad fråga som genomsyrar varje strategisk prioritering. Medarbetare : Våra medarbetare är avgörande för vår framgång. Därför är deras säkerhet och välbefinnande högsta prioritet, och vi investerar betydande resurser i ledarskapsutveckling. Vi strävar ständigt efter att vara den mest attraktiva arbetsgivaren Kunder: Vi arbetar nära våra kunder för att säkerställa optimal klimat- och resursanvändning i deras verksamhetskritiska applikationer. Vår expertis bygger på unika insikter i våra kunders verksamheter och en djup förståelse för deras nuvarande och framtida behov. Vi strävar efter att vara en ambitiös och proaktiv partner för klimatkontrollösningar. Innovation: Nyfikenhet och en strävan efter att skapa banbrytande teknologier är en del av vårt DNA. Vi ska fortsätta att ligga i framkant av branschens utveckling och bidra till en hållbar utveckling genom våra energi- och resurseffektiva klimatlösningar. Vi fortsätter att investera i våra kärnteknologier, lösningar och digitalisering för att optimera vår produktportfölj och vår innovativa produktionsteknik. Marknad: Munters är verksamt över hela världen, och klimatförändringar, digitalisering & AI, globalisering och befolkningstillväxt är de viktigaste marknadsdrivkrafterna. Våra resurser fokuseras på att stärka vår position inom områden där vi kan vara marknadsledare och på att utveckla vår serviceverksamhet. Med högkvalitativa, resurseffektiva lösningar och ett medvetet arbete för att minska vårt eget klimatavtryck bidrar vi till en hållbar utveckling. Effektivitet och kvalitet i allt vi gör : Vårt mål är att öka effektiviteten och kvaliteten i allt vi gör och att minska vår klimatpåverkan. Munters verksamhet präglas av ansvarsfullt företagande och höga etiska standarder med respekt för mänskliga rättigheter, mångfald samt hälsa och säkerhet på arbetsplatsen. ===== SIDA 12 ===== Delårsrapport januari-december 2025 12 Kvartalsöversikt koncernen Resultaträkning Nyckeltal Nettoskuld Operativt rörelsekapital 2023 MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Orderstock 17 282 10 034 9 774 10 090 11 287 10 289 11 274 11 244 10 977 Orderingång 11 604 4 159 3 666 3 556 3 994 2 646 2 996 2 796 5 302 Nettoomsättning 3 594 3 798 3 606 3 714 3 923 3 254 3 256 3 154 3 245 Justerad EBITDA 474 614 600 615 607 616 676 543 514 Avskrivningar materiella anläggningstillgångar -116 -103 -109 -113 -102 -85 -83 -70 -72 Justerad EBITA 358 511 491 502 505 532 593 473 441 Avskrivningar immateriella tillgångar förvärv -20 -22 -20 -21 -15 -12 -10 -9 -5 Avskrivningar övriga immateriella tillgångar -62 -55 -55 -53 -68 -49 -39 -27 -35 Jämförelsestörande poster -174 -52 -56 -42 -88 -14 -6 -20 -33 Rörelseresultat (EBIT) 101 381 360 385 333 457 538 418 369 Finansiella intäkter och kostnader -113 -101 -94 -105 -82 -98 -91 -87 -99 Skatt 3 -86 -88 -82 -81 -121 -134 -97 -217 Nettoresultat, kvarvarande verksamhet -8 194 178 198 170 238 313 233 53 Nettoresultat, avvecklad verksamhet 3 -21 -84 -342 7 37 28 -6 5 Nettoresultat, totalt -5 173 94 -144 176 275 342 227 58 -hänförligt till moderbolagets aktieägare -8 171 92 -149 162 263 330 218 55 2025 2024 2023 MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Organisk tillväxt, Nettomsättning -3% 15% 10% 5% 11% 3% -1% 7% 15% Valutajusterad tillväxt, Nettoomsättning 0% 26% 21% 16% 21% 8% 4% 14% 21% Justerad EBITA marginal, % 10,0 13,5 13,6 13,5 12,9 16,3 18,2 15,0 13,6 Rörelsemarginal, % 2,8 10,0 10,0 10,4 8,5 14,0 16,5 13,2 11,4 Resultat per aktie, SEK -0,06 1,05 0,97 1,05 0,85 1,23 1,65 1,22 0,27 Service, % av nettoomsättning 17 15 16 14 17 17 19 19 19 Service & komponenter, % av nettoomsättning 27 24 25 22 24 25 28 30 29 Operativt rörelsekapital/Nettoomsättning, % 7,3 8,3 9,1 10,2 11,6 12,9 14,3 15,4 16,1 Skuldsättningsgrad, R12 2,9 2,8 2,8 3,1 2,6 2,1 2,0 2,2 2,3 2025 2024 2023 MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Likvida medel -1 492 -2 421 -1 648 -1 439 -1 530 -1 393 -1 775 -1 581 -1 532 Räntebärande skulder 6 177 7 070 6 486 7 019 6 514 5 013 5 045 5 089 5 131 Leasingskulder 1 742 1 776 1 717 1 797 1 083 1 015 892 757 719 Avsättningar för pensioner 271 273 280 265 277 306 283 262 280 Upplupna finansiella kostnader 16 38 15 32 20 28 3 29 22 Nettoskuld 6 714 6 736 6 850 7 674 6 364 4 968 4 447 4 557 4 620 2025 2024 2025 2024 2023 MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Varulager 1 884 2 046 1 996 1 940 2 283 2 192 2 108 1 902 1 726 Kundfordringar 1 912 1 921 2 159 2 112 2 567 2 090 2 275 2 306 2 038 Leverantörsskulder -1 461 -1 510 -1 605 -1 505 -1 789 -1 308 -1 362 -1 349 -1 294 Förskott från kunder -2 462 -2 109 -1 994 -1 947 -1 821 -1 879 -2 160 -1 879 -1 355 Upplupna/förutbetalda intäkter, netto 595 714 524 408 256 516 555 583 640 Operativt rörelsekapital 468 1 061 1 081 1 008 1 497 1 612 1 417 1 563 1 755 ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport januari-december 2025 13 Rapport över totalresultat i sammandrag MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning 3 594 3 923 14 712 13 587 Kostnad för sålda varor -2 564 -2 637 -10 091 -8 795 Bruttoresultat 1 030 1 287 4 621 4 792 Försäljningskostnader -332 -429 -1 388 -1 367 Administrationskostnader -406 -340 -1 457 -1 197 Forsknings- och utvecklingskostnader -129 -121 -487 -408 Övriga rörelseintäkter och -kostnader -59 -59 -57 -62 Resultatandel i intressebolag -2 -3 -3 -12 Rörelseresultat 101 333 1 228 1 746 Finansiella intäkter och kostnader -113 -82 -413 -359 Resultat efter finansiella poster -11 251 815 1 388 Skatt 3 -81 -253 -434 Periodens resultat, kvarvarande verksamhet -8 170 562 954 Periodens resultat, avvecklad verksamhet 3 7 -444 66 Periodens resultat, total verksamhet -5 176 118 1 020 Hänförligt till moderbolagets aktieägare -8 162 106 973 varav kvarvarande verksamhet -11 156 550 906 varav avvecklad verksamhet 3 7 -444 66 Hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 3 14 12 47 Resultat per aktie, kvarvarande verksamhet, SEK -0,06 0,85 3,01 4,96 Resultat per aktie, avvecklad verksamhet, SEK 0,02 0,04 -2,43 0,36 Resultat per aktie, total verksamhet, SEK -0,04 0,89 0,58 5,33 Övrigt totalresultat Poster som senare kan omklassificeras till årets resultat: Valutakursdifferenser vid omräkning av utlandsverksamheter -132 406 -1 152 449 Valutakursdifferenser omklassificerade till årets resultat - - -53 - Poster som inte ska omklassificeras till årets resultat: Finansiella tillgångar till verkligt värde via övrigt totalresultat -42 - -42 - Aktuariella vinster/förluster på förmånsbestämda pensionsförpl. 3 28 11 16 Skatt hänförligt till aktuariella vinster/förluster -1 -6 -2 -3 Övrigt totalresultat , netto efter skatt -172 429 -1 239 462 Periodens totalresultat -177 605 -1 120 1 482 Hänförligt till moderbolagets aktieägare -180 591 -1 130 1 436 Hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande 4 14 9 46 Q4 jan-dec ===== SIDA 14 ===== Delårsrapport januari-december 2025 14 Rapport över finansiell ställning i sammandrag Förändring i eget kapital MSEK 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Goodwill 5 458 7 769 Övriga immateriella tillgångar 3 362 3 380 Materiella anläggningstillgångar 1 846 1 789 Nyttjanderättstillgångar 1 624 1 000 Andelar i intressebolag 42 54 Övriga finansiella tillgångar 158 189 Uppskjutna skattefordringar 512 403 Summa anläggningstillgångar 13 002 14 584 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Varulager 1 884 2 283 Kundfordringar 1 912 2 567 Derivatinstrument − 4 Aktuella skattefordringar 239 178 Övriga fordringar 237 240 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 963 593 Likvida medel 1 492 1 530 Summa omsättningstillgångar 6 727 7 395 SUMMA TILLGÅNGAR 19 728 21 979 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 4 858 5 894 Innehav utan bestämmande inflytande 8 14 Totalt eget kapital 4 866 5 908 LÅNGFRISTIGA SKULDER Räntebärande skulder 5 348 3 780 Leasingskulder 1 462 847 Avsättningar för pensioner 271 277 Övriga avsättningar 91 90 Övriga långfristiga skulder 419 803 Uppskjutna skatteskulder 591 598 Summa långfristiga skulder 8 182 6 394 KORTFRISTIGA SKULDER Räntebärande skulder 829 2 734 Leasingskulder 280 237 Övriga avsättningar 203 249 Leverantörsskulder 1 461 1 789 Derivatinstrument 12 3 Aktuella skatteskulder 77 108 Förskott från kunder 2 462 1 821 Övriga kortfristiga skulder 361 1 242 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 995 1 496 Summa kortfristiga skulder 6 680 9 677 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 19 728 21 979 MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ingående balans 5 908 5 258 Periodens totalresultat -1 120 1 482 Utnyttjade personaloptioner − 1 Förvärv av innehav utan bestämmande inflytande − 9 Förvärvsoption relaterad till innehav utan bestämmande inflytande 206 -604 Uppskjuten skatt redovisad mot eget kapital 180 − Utdelning -308 -237 Utgående balans 4 866 5 908 Totalt eget kapital hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 4 858 5 894 Innehav utan bestämmande inflytande 8 14 ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport januari-december 2025 15 Kassaflöde i sammandrag MSEK 2025 2024 2025 2024 DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Rörelseresultat 101 333 1 228 1 746 Justering för: Av- och nedskrivningar 198 186 751 568 Övriga ej kassflödespåverkande poster 106 10 219 31 Förändringar i avsättningar 58 49 8 81 Kassaflöde före räntor och skatt 464 578 2 205 2 426 Betalda finansiella poster netto -146 -81 -397 -339 Betald skatt -5 -189 -335 -606 Kassaflöde före förändring av rörelsekapital 312 308 1 473 1 482 Förändring kundfordringar -34 -273 227 -200 Förändring varulager 118 174 -108 -149 Förändring upplupna intäkter 99 263 -380 440 Förändring leventörsskulder -21 328 63 267 Förändring förskott från kunder 441 -120 974 193 Kassaflöde från förändring av operativt rörelsekapital 604 372 777 551 Förändring övrigt rörelsekapital -318 30 -532 55 Kassaflöde från förändring av rörelsekapital 287 402 245 607 Kassaflöde från den löpande verksamheten , kvarvarande verksamhet 599 709 1 718 2 089 Kassaflöde från den löpande verksamheten, avvecklad verksamhet 4 114 -138 279 Kassaflöde från den löpande verksamheten 603 823 1 580 2 367 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Förvärv av verksamheter -336 -1 270 -1 150 -1 680 Investeringar i intressebolag - - - -37 Investeringar i andra aktier och andelar - -31 -22 -89 Försäljning av immateriella och materiella anläggningstillgångar - 1 0 0 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -177 -328 -592 -745 Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -75 -70 -266 -291 Kassaflöde från investeringsverksamheten , kvarvarande verksamhet -588 -1 698 -2 031 -2 842 Kassaflöde från investeringsverksamheten, avvecklad verksamhet 0 -11 1 020 -23 Kassaflöde från investeringsverksamheten -588 -1 708 -1 011 -2 865 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Utnyttjade personaloptioner - - - 1 Nettoförändring lån -571 1 030 135 868 Återbetalning av leasingskulder -54 -50 -202 -155 Utdelning -148 - -308 -237 Övriga förändringar i finansieringsverksamheten -107 24 -87 18 Kassaflöde från finansieringsverksamheten , kvarvande verksamhet -881 1 004 -461 494 Kassaflöde från finansieringsverksamheten, avvecklad verksamhet 0 -5 -10 -27 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -881 998 -471 467 Periodens kassaflöde , total verksamhet -865 113 98 -30 Likvida medel vid periodens början 2 421 1 393 1 530 1 532 Omräkningsdifferens i likvida medel -64 24 -135 28 Likvida medel vid periodens utgång 1 492 1 530 1 492 1 530 Q4 jan-dec ===== SIDA 16 ===== Delårsrapport januari-december 2025 16 Moderbolaget Resultaträkning i sammandrag Rapport över totalresultat i sammandrag Balansräkning i sammandrag MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning − − − − Bruttoresultat − − − − Administrationskostnader -4 -5 -11 -15 Övriga rörelseintäkter och -kostnader 0 0 0 2 Rörelseresultat -4 -5 -11 -13 Finansiella intäkter och kostnader -16 -8 -41 -29 Resultat efter finansiella poster -20 -13 -52 -41 Koncernbidrag − − − − Resultat före skatt -20 -13 -52 -41 Skatt -1 − − − Periodens resultat -21 -13 -52 -41 Q4 jan-dec Periodens resultat -21 -13 -52 -41 Övrigt totalresultat, netto efter skatt − − − − Periodens totalresultat -21 -13 -52 -41 MSEK 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Andelar i dotterbolag 4 098 4 098 Andra finansiella tillgångar 4 4 Summa anläggningstillgångar 4 102 4 102 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Övriga kortfristiga fordringar 0 0 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 2 Aktuella skattefordringar 2 1 Fordringar hos dotterbolag 6 17 Likvida medel 2 260 0 Summa omsättningstillgångar 2 269 19 SUMMA TILLGÅNGAR 6 371 4 122 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Aktiekapital 6 6 Överkursfond 4 136 4 136 Balanserade vinstmedel -961 -627 Periodens resultat -52 -41 Summa eget kapital 3 128 3 472 LÅNGFRISTIGA SKULDER Räntebärande skulder 2 395 - Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 7 5 Summa långfristiga skulder 2 402 5 KORTFRISTIGA SKULDER Räntebärande skulder 794 − Leverantörsskulder 1 2 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 41 54 Skulder till dotterbolag 1 581 Övriga skulder 5 7 Summa kortfristiga skulder 841 644 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 6 371 4 122 ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport januari-december 2025 17 Övriga upplysningar Redovisningsprinciper Denna rapport har upprättats, med avseende på koncernen, i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation RFR 1 samt årsredovisningslagen, samt med avseende på moderbolaget i enlighet med Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 och årsredovisningslagen. De redovisningsprinciper som tillämpas motsvarar de som anges i års- och hållbarhetsredovisningen 2024 (Not 1). Under första kvartalet 2025 klassificerade Munters den finansiella rapporteringen från Equipment-verksamheten som innehas för försäljning och avvecklad verksamhet, vilket innebär att tillgångar och skulder hänförliga till Equipment redovisas på separata rader i balansräkningen. Resultat efter skatt från avvecklad verksamhet redovisas på en separat rad i resultaträkningen. Jämförelseperioderna I resultaträkningen är justerad som om den avvecklade verksamheten redan klassificerades som avvecklad verksamhet vid ingången av jämförelseperioden. Interna mellanhavanden och transaktioner mellan kvarvarande och avvecklad verksamhet har eliminerats. Den 30 maj 2025 slutfördes transaktionen och tillgångar och skulder hänförliga till Equipment togs bort från balansräkningen. Se avsnitt Avvecklad verksamhet för vidare information. Kassaflödet från avvecklad verksamhet har separerats från kassaflödet från kvarvarande verksamhet och redovisas på separata rader inom kassaflöde från löpande verksamheten, investeringsverksamheten och finansieringsverksamheten i den innevarande perioden och jämförelseperioder. Inga nya eller omarbetade standarder eller tolkningar som trädde i kraft från 1 januari 2025 har någon betydande effekt på de finansiella rapporterna. Från och med 2025 har definitionen av SaaS ARR uppdaterats, från att beräknas utifrån SaaS Recurring Revenue i senaste kvartalet multiplicerat med 4 till att beräknas utifrån SaaS Recurring Revenue i senaste månaden multiplicerat med 12. Den uppdaterade definitionen har ingen väsentlig påverkan på presenterad ARR. Hållbarhetspolicy Munters produkter och verksamhet påverkar människor och den yttre miljön i varierande grad längs hela värdekedjan. Munters miljöavtryck från den egna verksamheten kommer främst från energianvändning, avfall och viss hantering av kemikalier samt transporter av insatsvaror och färdiga produkter till och från Munters fabriker. Användningen av sålda produkter identifieras som den största källan till klimatpåverkan, och Munters har åtagit sig att ständigt vara vaksam på verksamhetens miljöpåverkan samt att minska klimatpåverkan under hela produktlivscykeln. Munters är åtagna att följa alla lagar och att kontinuerligt främja förbättringar inom alla områden av miljö, hälsa och säkerhet (EHS) där Munters bedriver verksamhet. Munters söker ständigt möjligheter att minska risker och skapa en säkrare, hälsosammare och mer inkluderande arbetsplats för våra medarbetare, kunder, samhällen och för miljön i stort. Munters tillverkningsanläggningar över hela världen är åtagna att arbeta enligt ett EHS-hanteringsprogram. Syftet med EHS-hanteringsprogrammet är att säkerställa regelefterlevnad, aktivt förebygga skador samt att minska den miljöpåverkan som vår verksamhet har. Risker och osäkerheter Munters är ett globalt bolag. Vår globala närvaro gör Munters mer motståndskraftigt mot lokala störningar, men samtidigt utsätter vi oss för en rad risker kopplade till kulturella, legala, politiska och klimatrelaterade skillnader runt om i världen. Koncernens väsentliga risker och osäkerheter kan delas in i fem kategorier: strategiska, marknad, operativa, finansiella och legala risker. Inom dessa kategorier finns både risker som beror på politiska och makroekonomiska trender samt specifika risker som är direkt kopplade till koncernenen. En strategisk riskbedömning genomförs årligen och syftet är att identifiera och hantera de viktigaste riskerna som hotar våra strategiska mål. Med tanke på den ökande osäkerheten som drivs av ett förändrat och utvecklande politiskt risklandskap, särskilt hotet om nya tullar och förändringar i handelspolitiken vilket ökar marknadsrisken, är det avgörande för Munters att förbli flexibla och se över sin strategi. Flexibilitet i både värdekedjan och produktionen är nyckeln till att mildra effekterna av oförutsedda störningar. Munters produkter används i komplexa kundprocesser. Kvalitets- och kontraktsåtaganden är kritiska och kan leda till skadeståndsanspråk. Koncernen är till viss del beroende av nyckelkunder och nyckelpersoner. Med tanke på att Munters är ett företag med geografiskt spridd verksamhet och många små organisatoriska enheter, finns det en risk för bristande efterlevnad av relevanta regelverk inom affärsetik, till exempel regler mot mutor. Utöver detta, på grund av Munters närvaro på flera geografiska marknader, är koncernen även exponerad för klimatrelaterade risker såsom extrema väderhändelser, förändringar i regelverk och störningar i leveranskedjor. Finansiella risker består främst av valuta-, ränte- och finansieringsrisker. Munters arbetar aktivt med försäkringslösningar, och koncerngemensamma försäkringar styrs av centrala riktlinjer. Detta inkluderar exempelvis försäkringar för allmänt ansvar och produktansvar, egendom, driftavbrott, transporter samt ansvarsförsäkringar för styrelseledamöter, vd och arbetsgivaransvar. En mer detaljerad beskrivning av koncernens risker och hur de hanteras finns i Års- och hållbarhetsredovisningen 2024 på sidorna 56-59 . Transaktioner med närstående Det har inte skett några väsentliga transaktioner med närstående under perioden. Verkligt värde på finansiella instrument Finansiella investeringar och derivat värderas till verkligt värde och kategoriseras i nivå 3 respektive nivå 2 i verkligt värde-hierarkin. Finansiella investeringar uppgick till MSEK 145 (164) och derivat netto till MSEK -12 (1) per balansdagen. En verkligt värde-förlust om MSEK 42 avseende finansiella investeringar redovisades i OCI i Q4. I januari 2025 utnyttjade minoritetsägarna i MTech Systems optionerna att sälja sina andelar om 33,6% i bolaget till Munters. 80% av transaktionspriset, USD 80.7 million, betalades den 31 mars 2025. De återstående 20% av transaktionspriset betraktas som villkorad köpeskilling och kostnadsförs över den villkorade perioden. I mitten av januari 2026 betalades den villkorade köpeskillingen för MTech till säljarna, totalt cirka MUSD 18.5. Beloppet är i sin helhet reserverat per utgången av 2025. År 2023 förvärvade Munters 60% av det brasilianska bolaget InoBram. Avtalet inkluderade en sälj-/köpoption för Munters att förvärva de återstående 40% av bolaget. I Q4 2025 kom parterna överens om att utnyttja optionen och Munters förvärvade de utestående aktierna för en köpeskilling om BRL 83,3 million (MSEK 148). Munters bedömer att räntesatsen på de räntebärande skulderna är i linje med marknadsmässiga villkor per den 31 december 2025, och att verkligt värde vid rapportperiodens slut därför i allt väsentligt motsvarar det redovisade värdet. Företagsförvärv Utöver förvärven av innehav utan bestämmande inflytande i MTech Systems och InoBram (se Verkligt värde på finansiella instrument), har inga nya förvärv tecknats eller slutförts under 2025. MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Belopp vid periodens ingång 1 498 632 Innehållna köpeskillingar − 212 Omvärderingar förvärvsoptioner -270 567 Omklassificeringar − 17 Betalningar -1 169 -29 Värdeförändring redovisad i rörelseresultatet 207 -3 Diskontering 48 38 Valutakursdifferenser -126 64 Utgående balans 188 1 498 ===== SIDA 18 ===== Delårsrapport januari-december 2025 18 Nettoomsättning per affärsområde och region Nettoomsättning per affärsområde och region i Q4 Nettoomsättning per affärsområde och region jan-dec Avstämning av alternativa nyckeltal och jämförelsestörande poster Koncernen presenterar vissa finansiella mått i delårsrapporten som inte definieras i enlighet med IFRS. Koncernen anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information, då de möjliggör en utvärdering av koncernens prestation. De finansiella måtten beräknas i enlighet med definitionerna som presenteras i denna delårsrapport. En avstämning av justerad EBITDA och justerad EBITA återfinns i kvartalsöversikten på sida 12. Jämförelsestörande poster är händelser eller transaktioner med betydande finansiella effekter, som är relevanta för förståelsen av den finansiella utvecklingen vid jämförelse av den aktuella perioden med tidigare perioder. Poster som inkluderas är exempelvis omstruktureringsaktiviteter, kapitalvinster och kapitalförluster från avyttringar av verksamheter samt M&A-relaterade kostnader. Nedan följer en uppdelning av jämförelsestörande poster. Avvecklad verksamhet I februari 2025, tecknade Munters ett avtal om att avyttra verksamheten Equipment inom affärsområdet FoodTech (“FT Equipment”) till Grain & Protein Technologies för MEUR 97,5 på kassa- och skuldfri basis och den 30 maj slutfördes transaktionen. Avyttringen omfattar fem produktionsanläggningar i Italien, Tyskland, Kina och USA, ett monteringsnav i Sydafrika och tre försäljningskontor. Den sålda verksamheten har ca 400 anställda verksamma i Europa, Nordamerika, Mellanöstern och Sydostasien, och tillverkar och säljer ventilationsutrustning för aktörer inom djuruppfödning och växthus. Verksamheten omfattar produkter som fläktar, ventilations- och kylsystem samt produktion av CELdek (evaporativa kylpads). Produktion och försäljning av produktlinjen CELdek för regionen Americas ingår inte i avyttringen utan har integrerats fullt ut i affärsområdet AirTech. Munters rapporterar resultatet från FT Equipment som resultat från avvecklad verksamhet. Se Redovisningsprinciper för vidare information om påverkan på de finansiella rapporterna från denna omklassificering. . MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Americas 801 814 1 153 1 105 206 179 -37 0 2 123 2 098 EMEA 684 1 033 286 235 242 173 -8 -5 1 204 1 437 APAC 459 498 44 26 18 19 0 0 521 543 Försäljning mellan regioner -76 -85 -161 -51 -16 -18 0 -1 -253 -155 TOTALT 1 868 2 260 1 322 1 315 449 354 -46 -6 3 594 3 923 AirTech DCT KoncernenFoodTech Elimineringar MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Americas 2 962 3 747 5 371 3 888 740 616 -122 0 8 952 8 250 EMEA 2 643 3 082 807 530 1 017 387 -14 -19 4 453 3 980 APAC 1 912 1 773 82 29 81 65 0 0 2 074 1 867 Försäljning mellan regioner -326 -397 -355 -54 -85 -54 -2 -5 -767 -510 TOTALT 7 191 8 204 5 906 4 392 1 753 1 015 -138 -24 14 712 13 587 AirTech DCT FoodTech Elimineringar Koncernen MSEK 2025 2024 2025 2024 Omstruktureringskostnader -77 -66 -77 -94 Förvärvskostnader 1 -21 -40 -48 Villkorade köpeskillingar i samband med rörelseförvärv -98 - -207 - Övriga poster - -1 -1 14 Total -174 -88 -324 -128 Q4 jan-dec Resultaträkning i sammandrag MSEK 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning, extern -3 440 726 1 866 Operationella kostnader 6 -432 -688 -1 772 Resultat från försäljning av verksamhet 1 - 13 - Nedskrivning goodwill - - -346 - Rörelseresultat 3 8 -295 94 Finansiella poster 0 3 -1 3 Resultat före skatt 3 12 -296 98 Skatt 0 -5 -148 -31 Periodens resultat från avyttrad verksamhet 3 7 -444 66 Resultat från försäljning av verksamhet MSEK 2025 2024 2025 2024 Köpeskilling 1 - 1 198 - Avyttrade nettotillgångar - - -1 220 - Försäljningsomkostnader - - -17 - Reaförlust 1 - -39 - Omklassificering av ackumulerade omräkningsdifferenser - - 53 - Resultat från försäljning av verksamhet 1 - 13 - Q4 jan-dec Q4 jan-dec ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport januari-december 2025 19 Definition av finansiella nyckeltal I denna finansiella rapport förekommer hänvisningar till ett antal mått på resultatet. Vissa av dessa mått definieras i IFRS, andra är alternativa mått och redovisas inte i enlighet med tillämpliga ramverk för finansiell rapportering eller övrig lagstiftning. Måtten används av koncernen för att hjälpa både investerare och ledning att analysera Munters verksamhet. Nedan följer beskrivningar och definitioner av måtten i denna finansiella rapport. Därtill ges förklaringar till varför måtten används. Organisk tillväxt Förändring i nettoomsättning jämfört med föregående period exklusive förvärv och avyttringar samt valutaeffekter. Måttet används av Munters för att övervaka nettoomsättningstillväxten, drivet av förändringar i volym och priser mellan perioder. Valutajusterad tillväxt Förändring i nettoomsättning jämfört med föregående period, justerad för valutaeffekter. Måttet används av Munters för att följa förändringar i nettoomsättning från både organisk och förvärvad tillväxt mellan perioder. Orderstock Mottagna och bekräftade försäljningsorder som ännu inte levererats och redovisats som nettoomsättning. Orderstocken belyser hur stor verksamhet hänförlig till den löpande verksamheten som Munters redan har erhållit som kommer att vändas till intäkter under framtida perioder. Måttet används av Munters för att följa utvecklingen och efterfrågan och anpassa verksamheten vid behov. Orderingång Mottagna och bekräftade försäljningsorder minus annullerade ordrar under rapportperioden. Orderingången är ett mått på framtida intäkter och, följaktligen, ett viktigt nyckeltal för Munters ledning. Rörelseresultat (EBIT) Resultat före räntor och skatt. Munters anser att rörelseresultatet visar de intäkter som genereras av den löpande verksamheten. Justerad EBITA Rörelseresultat, justerat för avskrivningar och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar samt jämförelsestörande poster. Munters anser att justerad EBITA är användbart för att analysera resultatet, eftersom det eliminerar påverkan från poster som betraktas vara av ej återkommande karaktär och därför inte återspeglar underliggande verksamheten. Justerad EBITA-marginal Justerad EBITA som andel av nettoomsättningen. Munters anser att justerad EBITA-marginal är ett användbart mått för att visa bolagets lönsamhet. Justerad EBITDA Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster, avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar samt nyttjanderättstillgångar. Justerad EBITDA-marginal Justerad EBITDA som andel av nettoomsättningen. Jämförelsestörande poster (IAC) Jämförelsestörande poster är händelser eller transaktioner som har en betydande finansiell påverkan och vars resultateffekter är viktiga att uppmärksamma vid jämförelse av periodens finansiella resultat med resultat för tidigare perioder. Poster som inkluderas är t ex omstruktureringsprogram, resultat från avyttringar av dotterbolag och förvärvsrelaterade transaktionskostnader. Resultat per aktie Nettoresultat dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier. Måttet avser resultat per aktie före och efter utspädning, om inget annat anges. Sysselsatt kapital Sysselsatt kapital beräknas som totalt eget kapital plus räntebärande skulder. Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) Genomsnittligt rörelseresultat (EBIT) plus finansiella intäkter dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital. Genomsnittligt sysselsatt kapital beräknas utifrån de senaste 12 månaderna. Operativt rörelsekapital Omfattar kundfordringar, varulager, upplupna intäkter, leverantörsskulder samt förskott från kunder. Operativt rörelsekapital/nettoomsättning Genomsnittligt operativt rörelsekapital de senaste 12 månaderna som andel av nettoomsättningen för samma period. Likvida medel Kassa och banktillgodohavanden samt kortfristiga placeringar med en löptid ej överstigande tre månader. Detta är ett mått som belyser likviditeten på kort sikt. R12 R12 (rullande 12 månader) efter ett nyckeltal betyder att nyckeltalet motsvarar en ackumulering av de rapporterade siffrorna för de senaste tolv månaderna. Måttet används för att belysa utvecklingen inom olika nyckeltal, vilket är värdefullt för att få en djupare förståelse för verksamhetens utveckling. Nettoskuld Nettoskuld beräknas som räntebärande skulder, leasingskulder, pensionsskulder och upplupna finansiella kostnader, med avdrag för likvida medel. Skuldsättningsgrad Nettoskuld dividerat med justerad EBITDA, per R12. SaaS recurring revenue Summa återkommande intäkter från SaaS-kontrakt (Software-as-a- Service) redovisade i perioden. Nyckeltalet presenteras även annualiserat och benämns då SaaS ARR, vilket beräknas genom att mulitplicera SaaS Recurring Revenue i den senaste månaden med tolv. Service Eftermarknadsservice och intäkter från software-as-a-service (SaaS). Eftermarknadsservice Eftermarknadsservice definieras som försäljning av reservdelar, driftsättning och installation, inspektioner och revisioner, reparationer och annan fakturerbar service. Komponenter Komponentportföljen inom AirTech inkluderar avfuktningsrotorer och befuktningspads, som används i klimatkontroll. Full Time Equivalents (FTE) Uppgifter om antal anställda presenteras alltid omräknat till heltidstjänster, om inte annat framgår. Medelantal anställda för helåret beräknas som summan av fast anställda de senaste 13 månaderna dividerat med 13. . ===== SIDA 20 ===== Delårsrapport januari- december 2025 20 Information och finansiell kalender Välkommen att delta i en webcast eller telefonkonferens den 29 januari klockan 9:00 CET, då vd och koncernchef Klas Forsström tillsammans med Group Vice President och CFO, Katharina Fischer, presenterar rapporten. Webcast https://munters.events.inderes.com/q4-report-2025 Telefonkonferens Om du vill delta via telefonkonferens, vänligen registrera dig på länken nedan. Efter registrering kommer du att få telefonnummer och ett konferens-ID för att få access till konferensen. Du kan ställa frågor muntligt via telefonkonferensen. https://conference.inderes.com/teleconference/?id=50052495 Denna delårsrapport, presentationsmaterialet och en länk till webcasten kommer att finnas tillgängliga på https://www.munters.com/en-se/investors/ Denna information är sådan information som Munters Group AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 29 januari 2026 kl. 07.30 CET. Denna rapport innehåller framåtblickande uttalanden som reflekterar Munters nuvarande förväntningar på framtida händelser och Munters finansiella och operativa utveckling. Även om Munters anser att förväntningarna som reflekteras i dessa framåtblickande ut talanden är baserade på rimliga antaganden, kan det inte garanteras att förväntningarna kommer att visa sig vara korrekta eftersom framåtblickande uttalanden är föremål för både kända och okända risker och osäkerheter samt en mängd faktorer som kan leda till att faktiska resultat eller utfall skiljer sig väsentligt från de som uttryckts eller antytts i sådana framåtblickande uttalanden. Sådana faktorer inkluderar, men begränsas inte till, förändringar i ekonomiska, marknadsmässiga, konkurrensmässiga och/eller regulatoriska förhållanden. Framåtblickande uttalanden avser endast förväntningarna per det datum de gjordes och utöver vad som krävs enligt gällande lag åtar sig Munters inget ansvar för att uppdatera något av dem mot bakgrund av att ny information uppstår eller framtida händelser. Munters Group AB, Corp. Reg. No. 556819-2321 Kontaktpersoner: Line Dovärn Head of Investor Relations Telefon: +46 (0)730 488 444 Email: line.dovarn@munters.com Daniel Carleson Investor Relations Specialist Telefon: +46 (0)703 065 452 Email: daniel.carleson@munters.com Presentationsmaterial samt års- och hållbarhetsrapporter tillgängliga för nedladdning https://www.munters.com/en-se/investors/ Finansiell kalender: Publicering av års- och hållbarhetsredovisning 2025 Veckan som börjar 9 mars, 2026 Delårsrapport Q1 2026 28 april, 2026 Årsstämma 2026 30 april, 2026 Delårsrapport Q2 2026 17 juli, 2026 Delårsrapport Q3 2026 23 oktober, 2026