===== SIDA 1 ===== Bokslutskommuniké januari – december 2025 NAXS AB (publ) ===== SIDA 2 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 2 Bokslutskommuniké januari - december 2025 Januari - december 2025 — Resultat efter skatt uppgick till -25,9 (-66,6) Mkr. — Resultatet per aktie uppgick till -2,34 (-6,01) kronor. — Substansvärdet uppgick till 556 Mkr (50,44 kronor per aktie) per den 31 december 2025, jämfört med 808 Mkr (72,98 kronor per aktie) per den 31 december 2024. — Nettokassan uppgick till 66 Mkr (5,97) kronor per aktie) per den 31 december 2025, jämfört med 204 Mkr (18,38 kronor per aktie) per den 31 december 2024. — Årsstämman 2025 beslutade att lämna en utdelning om 4,25 kronor per aktie och beslutade om ett fortsatt mandat att göra återköp av egna aktier. — Extra bolagsstämman den 8 september beslutade att lämna en extra utdelning om 16 kronor per aktie. Fjärde kvartalet 2025 — Resultat efter skatt uppgick till -6,6 (5,7) Mkr. — Resultatet per aktie uppgick till -0,60 (0,52) kronor. — I oktober avyttrade Bolagets största aktieägare, QVT Financial LP, hela sitt aktieinnehav i Bolaget. Aktierna förvärvades av ett mindre antal investerare, varav Molcap Invest AB (publ) och Oliver Molse blev de största ägarna. — Efter valet av en ny styrelse vid extra bolagsstämma den 12 november kommunicerade Bolaget ett förnyat strategiskt fokus med inriktning på att maximera värdet av Bolagets kärntillgångar och stärka aktieägarvärdet, bland annat genom aktieåterköp samt genom att prioritera kortsiktiga transaktioner framför nya långsiktiga åtaganden i private equity-fonder. — Resultatet påverkades negativt med en engångskostnad om11 MSEK hänförlig till uppsägning av investeringsrådgivningsavtalet med Naccess Partners AB. Vinstutdelning Styrelsen avser föreslå årsstämman en utdelning om 2,00 kronor per aktie. Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av egna aktier i Bolaget samt att besluta om ett fortsatt mandat att besluta om nyemission av aktier. 556 MSEK Substansvärde 50,44 SEK Substansvärde per aktie -1,1% Kvartal 4 Förändring substansvärde per aktie ===== SIDA 3 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 3 VD-kommentar Under fjärde kvartalet genomgick NAXS ett antal förändringar i bolagsstyrningen. I oktober meddelade QVT Financial LP, dåvarande majoritetsägare i NAXS, att man avyttrat hela sitt innehav till ett konsortium av svenska investerare. Efter denna transaktion hölls en extra bolagsstämma i november för att utse en ny styrelse. Därefter aviserade den nya styrelsen ett förnyat strategiskt fokus med inriktning på att maximera värdet på bolagets kärntillgångar och öka avkastningen för aktieägarna. Som ett direkt resultat av detta nya strategiska fokus avyttrades flera noterade innehav som inte ansågs tillhöra kärnverksamhet, återköp av aktier inleddes och det befintliga investeringsrådgivningsavtalet sades upp. Dessa åtgärder har resulterat i en mer fokuserad investeringsportfölj, en lägre förväntad kostnadsbas och en tydlig ambition att ytterligare öka aktieägarvärdet. Under 2025 har 224,3 mkr lämnats i utdelning till aktieägarna. Per den 31 december uppgick likvida medel till 5,97 (18,38) kronor per aktie och substansvärdet till 50,44 (72,98) kronor per aktie. Resultatet under det fjärde kvartalet påverkades av 11,0 Mkr i engångskostnaderna i samband med uppsägningen av investeringsrådgivningsavtalet vilket motverkade den positiva utvecklingen i PE-fonder och övriga investeringar under kvartalet. Slutligen, efter att ha varit med och grundat bolaget 2007 och därefter verkat som bolagets investeringsrådgivare, ser jag fram emot att arbeta tillsammans med styrelsen i min roll som VD för att förverkliga ambitionen att öka aktieägarvärdet. Amaury de Poret Ekonomisk översikt 2025 202431 dec 31 decSubstansvärde, Tkr 556 346 808 410Andelar i Private equity fonder, Tkr 445 213 503 103Andelar i Private equity fonder i % av eget kapital 80 62Kvarstående investeringsåtaganden, Tkr 57 576 86 239Total exponering mot Private equity fonder, Tkr 502 789 589 342Övriga investeringar, Tkr 55 021 102 548Nettokassa, Tkr 65 877 203 600Andelar i Private equity fonder per aktie, kr 40,36 45,42Övriga investeringar per aktie, kr 4,99 9,26Nettokassa per aktie, kr 5,97 18,38Substansvärde per aktie, kr 50,44 72,98Börskurs, kr 37,50 50,60 ===== SIDA 4 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 4 Verksamhet NAXS är noterat på NASDAQ Stockholm. NAXS investerade huvudsakligen i private equity-fonder med ett nordiskt fokus. Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på NASDAQ Stockholm. NAXS AB (publ) är koncernens moderbolag med säte i Stockholm. Förutom moderbolaget består koncernen av dotterbolagen NAXS A/S, med säte i Köpenhamn, NAXS Nordic Access Buyout AB, med säte i Stockholm och NAXS Nordic Access Buyout AS, med säte i Oslo. De danska och svenska dotterbolagen fungerar som holdingbolag för koncernens investeringar. Under 2025 var Naccess Partners AB kontrakterade som rådgivare åt det danska dotterbolaget i investerings- och förvaltningsfrågor. Den 31 december 2025 avslutades investeringsrådgivningsavtalet med Naccess Partners AB. Amaury de Poret som var investeringsrådgivare i Naccess Partners utsågs samtidigt till VD i NAXS AB från och med 1 januari 2026. Investeringar Andelar i Private equity-fonder Per den 31 december 2025 hade NAXS åtaganden till 12 aktiva private equity-fonder (10 buyout-fonder och 2 special situations-fonder) vilka beskrivs nedan. Apax Europe VII Celero Capital Fund I AB Apax Europe VII är den sjunde paneuropeiska fonden som startats av Apax Partners, ett globalt private equity-bolag med huvudkontor i London och verksamhet på sju kontor på fyra kontinenter. Apax Partners investerar globalt inom fyra sektorer: konsument, hälsovård, tjänster samt teknik och telekom. Celero Capital Fund I AB är den fonden som startats av Celero Capital, ett nordiskt private equity-bolag med fokus på sektorerna tjänster, konsumentvaror och nischade industrier. Fondens storlek: 11 000 MEUR Fondens storlek : 275 MEUR Segment: large cap Segment : small/mid cap Geografiskt fokus: främst Europa Geografiskt fokus : Norden Årgång: 2007 Årgång : 2023 Webbplats: www.apax.com Webbplats: https://celerocapital.com/ NAXS ursprungliga åtagande: 15 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 3.2 MEUR Antal portföljbolag/exit: 2/34 Antal portföljbolag/exit : 6/0 ===== SIDA 5 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 5 Equip Capital I Equip Capital SPV SCSp Equip Capital I är den första fonden som startats av Equip Capital, ett Oslobaserat private equity bolag med fokus på investeringar i små och medelstora företag i Norden. Equip Capital teamet har omfattande investeringserfarenhet inom konsument-, industri- och företagstjänstesektorerna. Equip Capital SPV är en fortsättningsfond som etablerats för att förvärva 2 portföljbolag, Rush och iteam, från Equip Capital Fund I (”Equip Fund I”) i syfte att bygga vidare på deras framgångsrika plattformar och stödja en ny tillväxtfas. Rush är en av de största operatörerna av inomhustrampolinparker i Europa, medan iteam är en ledande leverantör av IT-tjänster till den norska marknaden för små och medelstora företag. Fondens storlek: 1 900 MNOK Fondens storlek : 307 MEUR Segment: small/mid cap Segment : small/mid cap Geografiskt fokus: Norge och Norden Geografiskt fokus : Norge och Norden Årgång: 2020 Årgång : 2024 Webbplats: www.equip.no Webbplats: www.equip.no NAXS ursprungliga åtagande: 20 MNOK NAXS ursprungliga åtagande : 1.3 MEUR Antal portföljbolag/exit: 10/2 Antal portföljbolag/exit : 4/0 JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II är en private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på snabbmatssektorn samt djurvård. JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på djurvård. Fondens storlek: 5,000 MUSD Fondens storlek : 3,800 MUSD Segment: large cap Segment: large cap Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus : globalt Årgång: 2018 Årgång : 2020 Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: https://www.jabholco.com NAXS ursprungliga åtagande: 5 MUSD NAXS ursprungliga åtagande : 5 MEUR Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/1 Antal plattformsinvesteringar/exit : 2/0 JAB Consumer Partners - JCP V Mimir Industries AB JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt djurvård och djurtjänster. Fonden fokuserar på husdjurstjänster. Mimir Industries AB är den andra fonden som startats av Mimir, private equity special situations manager med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom fastigheter Fondens storlek: n/a Fondens storlek : <500 MSEK Segment: large cap Segment : mid cap Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus : globalt med fokus på Norden Årgång: 2020 Årgång : 2022 Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: www.mimirinvest.com NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 75 MSEK Antal plattformsinvesteringar/exit: 1/0 Antal portföljbolag/exit : 7/0 ===== SIDA 6 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 6 Mimir Invest AB Nordic Capital Evolution I LP Mimir Invest AB är den första fonden som startats av Mimir, private equity special situations manager med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom fastigheter. Nordic Capital Evolution har startats av Nordic Capital för att på marknaden för medelstora företag replikera företagets etablerade investeringsstrategi. Nordic Capital grundades 1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det har djup erfarenhet och en beprövad meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och betalningar, finansiella tjänster och selektivt industrivaror och tjänster. Fondens storlek:<500 MSEK Fondens storlek : 1 200 MEUR Segment: small cap Segment : mid cap Geografiskt fokus: Sverige / Nordeuropa Geografiskt fokus : Nordeuropa Årgång: 2017 Årgång : 2021 Webbplats: www.mimirinvest.com Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ NAXS ursprungliga åtagande: 50 MSEK NAXS ursprungliga åtagande : 1 MEUR Antal portföljbolag/exit: 4/5 Antal portföljbolag/exit : 11/0 Nordic Capital Fund X LP Valedo Partners Fund II AB Nordic Capital Fund X är Nordic Capitals tionde fond. Nordic Capital grundades 1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det har djup erfarenhet och en beprövad meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och betalningar, finansiella tjänster och selektivt industrivaror och tjänster. Valedo Fund II är den andra fonden som Valedo startat. Valedo är en tillväxtorienterad svensk småbolagsförvaltare som grundades 2006 av ett team med bakgrund från EQT. Fonden fokuserar på det svenska småbolagssegmentet Fondens storlek: 6 100 MEUR Fondens storlek : 2 000 MSEK Segment: large cap Segment : Småbolag Geografiskt fokus: Europa och utvalda globala investeringar inom hälso- och sjukvård samt teknik och betalningar Geografiskt fokus: Sverige och Norden Årgång: 2020 Årgång : 2011 Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ Webbplats : https://www.valedopartners.com/ NAXS ursprungliga åtagande: 2 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 65 MSEK Antal portföljbolag/exit: 16/0 Antal portföljbolag/exit : 2/9 NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation (Nordic Capital CV1). ===== SIDA 7 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 7 Övriga investeringar Per den 31 december 2025 finns 6 innehav i Övriga investeringar. I april erhöll NAXS en interimsutdelning från Awilco Drilling på 2,06 USD per aktie, totalt 2,9 MUSD motsvarande 28,9 MSEK. I juni avyttrades hela aktieinnehavet i JDE Peet’s NV (Euronext Amsterdam: JDEP) för en total köpeskilling om 0,6 MEUR motsvarande 6,9 MSEK. Mot bakgrund av det uppdaterade strategiska fokuset som kommunicerades efter den extra bolagsstämman den 12 november 2025 avyttrades hela aktieinnehaven i det noterade bolaget Scout Gaming Group för en total erhållen försäljningslikvid om 0,016 MSEK samt hela aktieinnehaven i Keurig Dr Pepper och Krispy Kreme (noterade på Nasdaq NY) för en total erhållen försäljningslikvid om 2,1 MUSD motsvarande 19,7 MSEK. Pret Panera och Panera Brands uppvisade en negativ värdeutveckling under året, i linje med andra bolag inom segmentet snabb casual restaurangsegmentet. Aktiekursen i Jacktel ökade under räkenskapsåret främst på grund av förlängningen av kontraktet med Equinor och en framgångsrik nyemission av obligationer. Reledos värdering fortsatte att öka under räkenskapsåret tack vare bolagets starka utveckling. Företag Sektor Instrument Ursprunglig investerings tidpunkt Redovisat värde 2025.12.31 Mkr Redovisat värde 2024.12.31 Mkr Scout Gaming Group Onlinespel Aktier (Nasdaq First North) Q4 2017 - 0,0 Awilco Drilling Energi Avnoterade aktier (bolaget under likvidation) Q1 2018 1,3 29,8 Keurig Dr Pepper Alkoholfria drycker Aktier (Nasdaq NY) Q3 2020 - 23,2 Pret Panera Mat och dryck Onoterade aktier Q4 2020 2,0 2,1 Krispy Kreme Mat och dryck Aktier (Nasdaq NY) Q1 2021 - 4,7 Jacktel Energi Onoterade aktier (registrerade på Euronext NOTC) Q1 2022 18,4 12,6 Novonesis Biovetenskap Aktier (Nasdaq Copenhagen) Q4 2022 3,0 3,2 Reledo Företagstjänster Onoterade aktier Q2 2023 19,7 9,7 Panera Brands Mat och dryck Onoterade aktier Q2 2023 10,6 12,3 JDE Peet’s Mat och dryck Aktier (Euronext Amsterdam) Q4 2024 - 4,9 Total 55,0 102,5 ===== SIDA 8 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 8 Substansvärde per aktie Nedan finns en översikt över fördelningen av substansvärdet per aktie för de olika tillgångsslagen per den 31 december 2025. Substansvärde per aktie Andelar i Private equity-fonder Fond Substansvärde per aktie Substans värde, % Apax Europe VII 0,15 0,3% Celero Capital Fund 3,08 6,1% Equip Capital I 1,55 3,1% Equip Capital SPA 1,28 2,5% JAB Consumer Fund – GCB II 1,14 2,3% JAB Consumer Fund – GCB III 5,14 10,2% JAB Consumer Partners – JCP V 5,43 10,8% Mimir Invest 1,55 3,1% Mimir Industries 17,65 35,0% Nordic Capital X 2,14 4,2% Nordic Capital Evolution 0,97 1,9% Valedo Partners II 0,29 0,6% Summa andelar i private equity-fonder 40,36 80,0% Övriga investeringar Onoterade aktier Bolag Substansvärde per aktie Substans värde, % Panera Brands 0,96 1,9% Pret Panera 0,18 0,4% Reledo 1,79 3,5% Summa onoterade aktier 2,93 5,8% Noterade aktier Bolag Substansvärde per aktie Substans värde, % Awilco Drilling 0,11 0,2% Novonesis 0,27 0,5% Jacktel 1,67 3,3% Summa noterade aktier 2,06 4,1% Summa Övriga investeringar 4,99 9,9% Nettokassa och övriga nettotillgångar Substansvärde per aktie Substans värde, % Nettokassa 5,97 11,8% Övriga nettotillgångar -0,89 -1,8% Summa nettokassa och övriga nettotillgångar 5,09 10,1% Totalt substansvärde per aktie 50,44 100,0% Utestående aktier, tusental 11 030 Substansvärde, Tkr 556 346 ===== SIDA 9 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 9 Exponering mot Private equity-fonder och Övriga investeringar Den 31 december 2025 uppgick den totala exponeringen mot private equity-fonder och övriga investeringar till 500 Mkr, vilket motsvarar 100 % av bolagets eget kapital. I tabellen nedan är det jämfört med nettokassa och andelar i private equity-fonder plus övriga investeringar. Substansvärde per aktie i SEK Substansvärdet per aktie minskade med 1,1 % under fjärde kvartalet. För helåret 2025 minskade substansvärdet per aktie med 3,1% (inklusive lämnade utdelningar). 500 MSEK 90% 500 MSEK 90%66 MSEK 12%58 MSEK 10%0%20%40%60%80%100%120%Kvarstående åtagandenNettokassaAndelar i Private equityfonder och Övrigainvesteringar 020406080100120Q42021Q12022Q22022Q32022Q42022Q12023Q22023Q32023Q42023Q12024Q22024Q32024Q42024Q12025Q22025Q32025Q42025Utdelningar betalda 2025Utdelning betald 2024Utdelning betald 2023Utdelning betald 2022Utdelning betald 2021Utdelning betald 2012 - 2020Eget kapital ===== SIDA 10 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 10 Nya investeringsåtaganden, Övriga investeringar, förvärv och avyttringar under kvartal 4 Investeringsåtaganden till Private equity-fonder Mot bakgrund av det uppdaterade strategiska fokuset som styrelsen kommunicerade i november gjorde NAXS inga nya åtaganden under kvartalet. Förvärv genomförda av underliggande fonder Under kvartalet förvärvade 2 nya portföljbolag. Avyttringar/exit genomförda i underliggande fonder Ingen avyttring/exit i underliggande fonder annonserades under kvartalet. Övriga Investeringar Mot bakgrund av det uppdaterade strategiska fokuset som styrelsen kommunicerade i november gjorde NAXS inga nya övriga investeringar under kvartalet. Avyttringar genomförda i Övriga Investeringar Mot bakgrund av det uppdaterade strategiska fokuset som styrelsen kommunicerade i november avyttrades 3 övriga investeringar under kvartalet. Portföljbolag Sektor Investeringsår Instrument Keurig Dr Pepper Mat & dryck 2020 Aktier (Nasdaq) Krispy Kreme Mat & dryck 2021 Aktier (Nasdaq) Scout Gaming Group B2B tjänster 2017 Aktier (Nasdaq First North) Per den 31 december 2025 hade NAXS fonder förvärvat 195 portföljbolag sedan start av vilka 130 helt avyttrats. Dessa 130 exit har genererat en årlig genomsnittlig avkastning om 17,3%. Portföljbolag Sektor Geografi Fond Deltra B2B Sverige Celero Capital I Sporty Konsumentvaror & tjänster Norge Celero Capital I ===== SIDA 11 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 11 Portföljsammansättning/diversifiering Per den 31 december erbjuder NAXS en exponering enligt följande: Tillgångar (% av eget kapital) Fondsegment (% av investeringar i Private equity-fonder) Sektor (% av investeringar i Private equity-fonder och Övriga investeringar) De 10 största portföljbolagen tillsammans utgör ca. 58% av NAV. Det största bolaget utgör ca 15% av NAV. Andelar i Private equity fonder 80,0%Övriga investeringar 9,9%Likvida medel 11,8%Övriga nettotillgångar -1,8%Norden small cap 55,3%Norden mid cap 10,0%Norden large cap 5,3%Europa mid cap 0,0%Europa large cap 0,4%Global large cap 29,0%Bygg och anläggning 5,1%Djurvård och tjänster 25,0%Företagstjänster 15,6%Hälso- och sjukvård 2,7%Industri 31,0%Konsumentvaror och tjänster 13,9%Mat och dryck 4,1%Teknik och mjukvaror 2,7% ===== SIDA 12 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 12 Koncernen Substansvärde Förändring substansvärde Förändring i andelar i Private equity-fonder och Övriga investeringar Sammanlagt värdeförändring redovisat via resultaträkningen i fjärde kvartalet för fondandelar och övriga investeringar uppgår till 8 501 (7 762) Tkr och sammanlagd värdeförändring för helåret uppgick till -3 756 (-56 707). Orealiserade valutakursförändringar är periodens förändring av innehavens värde omräknat från lokal valuta till SEK. Tkr 2025 2024Andelar i Private equity fonder445 213503 103Övriga investeringar55 021102 548Övriga tillgångar och skulder-9 765-841Nettokassa65 877203 600Substansvärde556 346808 410Substansvärde per aktie, SEK50,4472,9831 decKv4 jan-dec jan-decTkr 2025 2025 2024Substansvärde vid periodens ingång564 769808 410922 065Värdeförändringar på andelar i Private equity-fonder2 783-13 441-78 247Värdeförändringar på Övriga investeringar5 7189 68421 541Rörelsekostnader -15 059-24 130-15 921Finansnetto-521 9646 057Skatt--7-5Utdelning till aktieägare - -224 321 -47 080Återköp av egna aktier-1 813-1 813-Substansvärde vid periodens utgång 556 346 556 346 808 410Kv4 jan-dec jan-dec Kv4 jan-dec jan-decTkr 2025 2025 2024 2025 2025 2024Vid periodens ingång445 698503 103639 03071 515102 54875 001Investeringar7 14132 18951 336--6 601Återbetalningar-10 409-76 638-109 016-22 212-57 211-595Nettoinvesteringar-3 268-44 449-57 680-22 212-57 2116 006Värdeförändringar7 9027 439-83 5775 374-11 03817 234Utdelningar och ränteintäkter---2 26930 102595Orealiserade valutakursförändringar -5 119 -20 880 5 330 -1 925 -9 380 3 712Redovisat via resultaträkningen2 783-13 441-78 2475 7189 68421 541Redovisat värde vid periodens utgång445 213445 213503 10355 02155 021102 548FondandelarÖvriga investeringar ===== SIDA 13 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 13 Nettokassa I enlighet med företagets policy har likvida medel under delårsperioden enbart placerats i räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto. Förändring nettokassa *Inklusive kursdifferens i likvida medel. Finansnetto Tkr 2025 2024Kassa, bank och kortfristiga placeringar65 877203 60065 877203 600Nettokassa per aktie, SEK5,9718,3831 dec Kv4 jan-dec jan-decTkr 2025 2025 2024Nettokassa vid periodens ingång43 359203 600209 226Investeringar i Private equity-fonder-7 141-32 189-51 336Återbetalningar från Private equity-fonder10 40976 638109 016Investeringar i Övriga investeringar---6 601Avyttringar av och utdelningar från Övriga investeringar22 21257 211595Kassaflöde från den löpande verksamheten -13 864-22 130-9 754Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital*12 7158 881-466Utdelningar till aktieägare--224 321-47 080Återköp av egna aktier-1 813-1 813-Nettokassa vid periodens utgång65 87765 877203 600Kv4 jan-dec jan-decTkr 2025 2025 2024Ränteintäkter1552 5646 172Räntekostnader-30-33-1Valutaeffekter-176-568-114Finansnetto-511 9636 057 5,97 SEK Nettokassa per aktie 40,36 SEK Andelar i private equity-fonder per aktie ===== SIDA 14 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 14 Finansiering Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid räkenskapsårets utgång till 556 346 (808 410) Tkr vilket motsvarade 50,44 (72,98) kronor per aktie och en soliditet om 98,2 (99,8) procent. Utdelning till aktieägarna uppgick till 224 321 (47 080) Tkr, motsvarande 20,25 (4,25) kronor per aktie. Återköp av egna aktier uppgick till 1 813 (-) Tkr, motsvarande 0,16 (-) kronor per aktie. Resultat och investeringar Fjärde kvartalet 2025 Resultatet efter finansiella poster uppgick till -6 609 (5 744) Tkr. Resultatet är huvudsakligen hänförligt till värdeförändringar i private equity-fonder 2 783 (-13 441) Tkr och övriga investeringar 5 718 (9 684) Tkr samt till avslutet av investeringsrådgivningsavtalet med Naccess Partners, se not 2 Rörelsens kostnader, –11 016 (-) Tkr. Under kvartalet har NAXS investerat 7 142 (17 764) Tkr i private equity-fonder och återbetalningar från fonderna uppgick till 10 409 (58) Tkr. Investeringar i övriga investeringar uppgick till 0 (562) Tkr och återbetalningarna uppgick till 22 212 (149) Tkr. Helår 2025 Resultatet efter finansiella poster uppgick till -25 923 (-66 570) Tkr. Resultatet är huvudsakligen hänförligt till värdeförändringar i private equity-fonder -13 441 (-78 247) Tkr och övriga investeringar 9 685 (21 541) Tkr samt till avslutet av investeringsrådgivningsavtalet med Naccess Partners, se not 2 Rörelsens kostnader, –8 200 (-) Tkr. Nedgången i värderingarna under räkenskapsåret berodde främst på att två fondförvaltare underpresterade, vilket också återspeglar den mer utmanande makroekonomiska miljön. Under räkenskapsåret har NAXS investerat 32 189 (51 336) Tkr i private equity-fonder. Återbetalningar från fonderna uppgick till 76 637 (102 977) Tkr. 0 (562) Tkr investerades i övriga investeringar och återbetalningarna från övriga investeringar uppgick till 30 102 (595) Tkr. Händelser efter delårsperiodens utgång Amaury de Poret tillträdde som VD den 1 januari 2026. Amaury har sedan 2007 varit NAXS investeringsrådgivare via Naccess Partners AB. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i årsredovisningen 2024. Risker som är relaterade till det makroekonomiska läget inkluderar men är inte begränsat till väpnade konflikter, handelskrig, tullar, valuta och räntor. Moderbolaget Moderbolagets intäkter uppgick under räkenskapsåret till 602 (557) Tkr. Räntenettot uppgick till 1 670 (2 542) Tkr. Under året återköptes egna aktier av dotterföretag vilket medförde 27 270 (35 298) Tkr i resultat från andelar i dotterbolag. Resultat före och efter skatt uppgick till 24 542 (33 985) Tkr. Valberedning På extra bolagsstämman den 12 november 2025 utsågs, i enlighet med aktieägares förslag, att välja Oscar Molse, representerande Buntel AB, Jonas Dahlgren, representerande Oliver Molse, samt Alexander Gradin, representerande Lärkberget AB, till ledamöter i valberedningen. Oscar Molse valdes till valberedningens ordförande. Valberedningen kan kontaktas via e-post till oliver@molcap.se. Organisation Amaury de Poret tillträdde som VD den 1 januari 2026. Børge Johansen var interim VD under perioden 13 juni till 31 december 2025. Dessförinnan var Nikolai Jebsen interim VD fram till den 13 juni 2025. Styrelsen består av Oliver Molse (styrelseordförande), Børge Johansen, Niclas Winberg och Thor Åhlgren som alla valdes till styrelseledamöter på extra bolagsstämman den 12 november 2025. Under räkenskapsåret har styrelsen dessförinnan bestått av Daniel Gold (styrelseordförande), Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge Johansen och Synne Syrrist. 50,44 SEK Eget kapital per aktie ===== SIDA 15 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 15 Aktien NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholms- börsens First North den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS. Totalt antal emitterade aktier i bolaget vid årets början och slut uppgick till 11 077 585. Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början uppgick till 11 077 585. Baserat på auktorisationen från den extra bolagsstämman den 12 november gick NAXS vidare med återköp av egna aktier. Eget innehav av aktier uppgår vid slutet av räkenskapsåret till 47 268 aktier. Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets slut uppgick till 11 030 317. Under räkenskapsåret lämnades 224,3 Mkr i utdelningar motsvarande 20,25 kronor per aktie samt återköptes aktier för 1,8 Mkr. Vid räkenskapsårets slut var aktiekursen för NAXS 37,50 kronor och det redovisade egna kapitalet per aktie 50,44 kronor. Marknadsvärdet uppgick till 414 Mkr. Antalet aktieägare uppgick till 4 184. Utveckling av aktiepris under 2025 Ekonomisk information Årsredovisning 2025: vecka 9 2026 Årsstämma: 17 mars 2026 Delårsrapport (3 månader): 23 april 2026 Delårsrapport (6 månader): 17 juli 2026 Delårsrapport (9 månader): 23 oktober 2026 Bokslutskommuniké 2026: 29 januari 2027 Ticker codes NAXS.SS in Bloomberg NAXS.ST in Reuters Kontaktpersoner Amaury de Poret, VD +46 73 511 17 35 adp@naxs.se Gösta Lundgren, CFO +46 70 710 47 88 gosta.lundgren@naxs.se Denna information är sådan information som NAXS AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 29 januari 2026 klockan 18.00 (CET). 203040506070802 jan 258 jan 2514 jan 2520 jan 2526 jan 251 feb 257 feb 2513 feb 2519 feb 2525 feb 253 mar 259 mar 2515 mar 2521 mar 2527 mar 252 apr 258 apr 2514 apr 2520 apr 2526 apr 252 maj 258 maj 2514 maj 2520 maj 2526 maj 251 jun 257 jun 2513 jun 2519 jun 2525 jun 251 jul 257 jul 2513 jul 2519 jul 2525 jul 2531 jul 256 aug 2512 aug 2518 aug 2524 aug 2530 aug 255 sep 2511 sep 2517 sep 2523 sep 2529 sep 255 okt 2511 okt 2517 okt 2523 okt 2529 okt 254 nov 2510 nov 2516 nov 2522 nov 2528 nov 254 dec 2510 dec 2516 dec 2522 dec 2528 dec 25NAXSOMX Stockholm PI ===== SIDA 16 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 16 Undertecknade försäkrar att bokslutskommunikén ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 29 januari 2026 Oliver Molse Børge Johansen Niclas Winberg Ordförande Ledamot Ledamot Thor Åhlgren Amaury de Poret Ledamot Verkställande direktör Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor. Denna rapport och ytterligare information finns tillgänglig på www.naxs.se NAXS AB (publ.) Org.nr 556712-2972 Nybrogatan 6 114 34 Stockholm, Sweden Telefon: +46 (0)766 40 00 40 E-post: info@naxs.se ===== SIDA 17 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 17 Finansiella rapporter i sammandrag Resultaträkning för koncernen *Före och efter utspädning. Koncernens totalresultat för räkenskapsåret överensstämmer med räkenskapsårets resultat. Balansräkning för koncernen Tkr Not 2025 2024 2025 2024Värdeförändringar 8 501 7 762 -3 756 -56 707Rörelsens kostnader not 2 -15 059 -3 285 -24 130 -15 920Rörelseresultat -6 558 4 477 -27 886 -72 627Finansnetto -51 1 267 1 963 6 057Resultat före skatt -6 609 5 744 -25 923 -66 570Skatt - - -7 -5Periodens resultat -6 609 5 744 -25 930 -66 575Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -6 609 5 744 -25 930 -66 575Resultat per aktie, kronor * -0,60 0,52 -2,34 -6,01Genomsnittligt antal aktier, tusen * 11 054 11 078 11 072 11 078Kv4jan-dec Tkr Not 2025 2024TillgångarAndelar i Private equity-fonder 445 213 503 103Övriga investeringar55 021102 548Summa anläggningstillgångar500 234605 651Övriga fordringar 304 625Likvida medel65 877203 600Summa omsättningstillgångar66 181204 225Summa tillgångar566 415809 876Eget kapital556 346808 410Kortfristiga skulder 10 0691 466Summa eget kapital och skulder566 415809 87631 dec ===== SIDA 18 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 18 Rapport över förändringar i koncernens eget kapital Kassaflödesanalys för koncernen * Inklusive kortfristiga placeringar Tkr 2025 2024Eget kapital vid årets ingång808 410922 065Återköp av egna aktier -1 813 -Utdelning-224 321-47 080Periodens totalresultat-25 930-66 575Totalt eget kapital vid periodens slut556 346808 41031 decTkr 2025 2024 2025 2024Resultat före skatt-6 609 5 744 -25 923 -66 570Justering för poster som inte ingår i kassaflödet-7 254 -4 993 3 800 56 821Betald inkomstskatt- - -7 -5Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital-13 863 751 -22 130 -9 754Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital12 069 -744 8 924 -352Kassaflöde från den löpande verksamheten -1 794 7 -13 206 -10 106Investeringar i Private equity-fonder-7 142 -17 764 -32 189 -51 336Återbetalningar från Private equity-fonder10 409 58 76 638 102 977Investeringar i Övriga investeringar- -562 - -562Avytringar av och utdelningar från Övriga investeringar22 212 149 57 211 595Kassaflöde från investeringsverksamheten25 479 -18 119 101 660 51 674Återköp av egna aktier-1 813 - -1 813 -Utbetald utdelning- - -224 321 -47 080Kassaflöde från finansieringsverksamheten-1 813 - -226 134 -47 080Periodens kassaflöde21 872 -18 112 -137 680 -5 512Likvida medel vid periodens början43 359 221 718 203 600 209 226Kursdifferens i likvida medel646 -6 -43 -114Likvida medel vid periodens slut*65 877 203 600 65 877 203 600Kv4jan-dec ===== SIDA 19 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 19 Resultaträkning för moderbolaget Rapport över totalresultat för moderbolaget Balansräkning för moderbolaget Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital Tkr 2025 2024 2025 2024Nettomsättning95 56 602 557Rörelsens kostnader -1 756 -1 073 -5 000 -4 412Rörelseresultat-1 661 -1 017 -4 398 -3 855Resultat från andelar i koncernföretag-2 35 298 27 270 35 298Finansnetto37 497 1 670 2 542Resultat före skatt-1 626 34 778 24 542 33 985Skatt- - - -Periodens resultat-1 626 34 778 24 542 33 985Kv4jan-decTkr 2025 2024 2025 2024Periodens resultat-1 626 34 778 24 542 33 985Övrigt totalresultat- - - -Periodens totalresultat-1 626 34 778 24 542 33 985Kv4jan-decTkr 2025 2024TillgångarAktier i dotterföretag308 238367 236Fordringar på koncernföretag--Summa anläggningstillgångar308 238367 236Övriga fordringar304561Likvida medel8 406150 455Summa omsättningstillgångar8 710151 016Summa tillgångar316 948518 252Eget kapital315 434517 026Kortfristiga skulder1 5141 226Summa eget kapital och skulder316 948518 25231 decTkr 2025 2024Ingående eget kapital517 026530 121Återköp av egna aktier -1 813 -Lämnad utdelning-224 321-47 080Periodens totalresultat24 54233 985Eget kapital vid periodens slut315 434517 02631 dec ===== SIDA 20 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 20 Noter Not 1. Redovisningsprinciper Koncernens finansiella rapporter har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder (IFRS) och tolkningar av dessa standarder som antagits av EU-kommissionen. Denna rapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering samt Årsredovisningslagen. Samtliga belopp i bokslutskommunikén baseras på exakta värden i bolagets redovisning. Vid presentation har beloppen avrundats till närmaste tusental kronor (Tkr), vilket medför att summeringar i tabeller och noter i vissa fall inte överensstämmer exakt med de redovisade totalsummorna. Redovisningsprinciperna som tillämpas i denna rapport beskrivs i års- och koncernredovisningen för 2024 under noter till de finansiella rapporterna. De nya och ändrade IFRS standarder och tolkningar som tillämpas från och med 2025 har inte och förväntas inte få någon väsentlig effekt på koncernens finansiella resultat och ställning. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Not 2. Rörelsens kostnader Den 31 december 2025 träffades avtal med Naccess Partners AB om att avsluta det befintliga investeringsrådgivningsavtalet. Genom uppgörelsen ersätts samtliga framtida fasta och rörliga ersättningskrav med en slutlig engångsreglering. Finansiell effekt och engångskostnader: Uppgörelsen innebär en total negativ resultateffekt för NAXS om 11,0 Mkr som belastar det fjärde kvartalet 2025. Uppgörelsen består av två delar: 1. Kontant engångsbetalning: NAXS erlägger en kontant slutlikvid om 8,2 Mkr till Naccess Partners AB. Denna betalning ersätter rådgivarens rätt till uppsägningslön (som enligt tidigare avtal motsvarade fyra kvartalsarvoden) samt ersättning under uppsägningstiden. 2. Kvittning av vinstdelning (Carried Interest): NAXS skriver ned en fordran på rådgivaren om 2,8 Mkr. Genom denna nedskrivning anses samtliga krav på framtida carried interest för den befintliga portföljen vara slutreglerade. Inga närstående transaktioner har förekommit under delårsperioden förutom ersättningar till styrelsen och verkställande direktörerna. Tkr 2025 2024 2025 2024Arvode till investeringsrådgivaren-1 500 -1 896 -7 434 -8 183Vinstdelning till investeringsrådgivaren-11 217 -4 -10 718 -2 662Personalkostnader-259 -232 -839 -919Övriga kostnader-2 083 -1 153 -5 139 -4 156Summa rörelsens kostnader-15 059 -3 285 -24 130 -15 920Kv4jan-dec ===== SIDA 21 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 21 Not 3. Finansiella tillgångar och skulder I nedanstående tabell lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen. Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 2025-12-31. Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 2024-12-31. Kategori, TkrUpplupet anskaffnings-värde Verkligt värde via resultat-räkningen Summa redovisat värde Finansiella tillgångarAndelar i Private equity fonder-445 213445 213Övriga investeringar-55 02155 021Övriga fordringar186-186Likvida medel65 877 - 65 877Summa finansiella tillgångar66 063500 234566 297Finansiella skulder10 069-10 069Summa finansiella skulder10 069-10 069Koncernen 2025-12-31Kategori, TkrUpplupet anskaffnings-värde Verkligt värde via resultat-räkningen Summa redovisat värde Finansiella tillgångarAndelar i Private equity fonder-503 103503 103Övriga investeringar-102 548102 548Övriga fordringar318-318Likvida medel203 600 - 203 600Summa finansiella tillgångar203 918605 651809 569Finansiella skulder1 466-1 466Summa finansiella skulder1 466-1 466Koncernen 2024-12-31Tillgångar, TkrNivå 1 Nivå 2 Nivå 3 SummaFinansiella tillgångar värderade till verkligt via resultaträkningenAndelar i Private equity fonder--445 213445 213Övriga investeringar22 728 - 32 293 55 02122 728-477 506500 234Tillgångar, TkrNivå 1Nivå 2Nivå 3SummaFinansiella tillgångar värderade till verkligt via resultaträkningenAndelar i Private equity fonder--503 103503 103Övriga investeringar78 383-24 165102 54878 383-527 268605 651 ===== SIDA 22 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 22 Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värde-hierarki: Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar). Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte bara baseras på observerbara marknadsdata (dvs. ej observerbara data). Samtliga NAXS investeringar i fondandelar har klassificerats i nivå 3 eftersom de ej har observerbara indata och eftersom de handlas sällan eller inte alls på en aktiv marknad. För NAXS samtliga finansiella tillgångar och skulder överensstämmer bokförda värden med eller är en rimlig uppskattning av verkliga värden. Samtliga belopp framgår i redovisade balansräkningar. I nivå 3 redovisas andelar i private equity-fonder och onoterade andelar som ingår i Andra finansiella placeringar. Bolagets innehav i private equity-fonder, vilka alla är onoterade investeringsfonder, värderas med alternativ värderingsmetod för vilka observerbara indata inte finns tillgänglig. För private equity-fonder baseras värdering på kurser och andelsvärden som erhålls från fondförvaltaren. Värderingen följer vedertagna värderingsprinciper för beräkning av verkliga värden. Det verkliga värdet beräknas genom att de underliggande tillgångarna marknadsvärderas och kurssätts av fondförvaltaren. Fonderna följer IPEV Valuation Guidelines när de värderar sina innehav. De internationella riktlinjerna för värdering av riskkapital (IPEV) innehåller rekommendationer om värdering av privata kapitalinvesteringar som är avsedda att ge en bild av nuvarande bästa praxis. Om NAXS bedömer att fondförvaltarens värdering inte i tillräcklig grad har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms väsentlig avvika från de redovisningsmässiga principerna för värdering till verkligt värde görs en justering av värdet. Noterade innehav i respektive fond värderas utifrån innehavens börskurs på balansdagen. Vid delårsperiodens utgång har bolaget inte justerat fondförvaltarnas värderingar i någon större utsträckning. Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena, samtidigt som det noterats att det finns flera faktorer som kan påverka värderingen av balansräkningen och fondinnehaven negativt, inklusive men inte begränsat till makroekonomiska förhållanden, geopolitiska händelser, marknadslikviditet, förändringar i räntor och annan oförutsedd utveckling som kan påverka värderingen av underliggande tillgångar och investeringar. Dessutom kan icke-systemrisker, t.ex. risken för att antaganden eller metoder för värdering är alltför optimistiska eller inte anpassade till marknadsverkligheten, också påverka de rapporterade värdena. Granskning av värderingar av fondinnehav har även gjorts av Naccess Partners AB som kvartalsvis tillhandahållit en årlig genomgång av de rapporter som inkommit från respektive fondförvaltare inklusive värdering. Definitioner och Alternativa nyckeltal NAXS tillämpar de av European Securities and Markets Authority (Esma) utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal är finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad information än de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. De alternativa nyckeltalen härleds från koncernredovisningen. Utgångspunkten för lämnade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledning för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. NAXS använder regelbundet alternativa nyckeltal som ett komplement till de nyckeltal som generellt utgör god redovisningssed. ===== SIDA 23 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 23 Definitioner Andelar i Private equity- fonder Verkligt värde av andelar i private equity-fonder på balansdagen. Buyout fond Private equity fond vars strategi är att köpa andelar i företag som fonden kan ta kontroll över. Genomsnittlig avkastning Avkastningen per år, beräknad som internränta, på de kassaflöden mellan NAXS och underliggande fonder som är direkt hänförliga till investeringar i portföljbolag, efter kostnader i form av vinstdelning men före kostnader i form av förvaltningsarvode till fondens förvaltare. Nyckeltalet saknar en direkt avstämbar IFRS-post och utgör ett internt beräknat mått baserat på historiska kassaflöden mellan Bolaget och de underliggande fonderna Likvida medel Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar med återstående bindningstid understigande tre månader från balansdagen. Likvida medel per aktie* Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på balansdagen. Nettokassa* Likvida medel, kortfristiga placeringar samt räntebärande fordringar med avdrag för räntebärande skulder. Per balansdagen har Koncernen inga räntebärande skulder eller kortfristiga placeringar utöver likvida medel, varför nettokassan motsvarar likvida medel. Nuvarande åtaganden* Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående åtaganden till private equity-fonder. Resultat per aktie* Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med genomsnittligt antal aktier. Substansvärde/Eget kapital* Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med nettokassa (överensstämmer i Bolagets fall med eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare). Soliditet* Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. Special situations fond Private equity-fond vars strategi är att förvärva företag där ett aktivt ägarskap krävs. Exempel på transaktioner kan vara förvärv av underpresterande företag eller komplicerade transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från större företag. Substansvärde/Eget kapital per aktie* Totala tillgångar ökat med nettokassa (överensstämmer i Bolagets fall med eget kapital) i relation till antalet utestående aktier på balansdagen. Total exponering mot Private equity-fonder Verkligt värde av fonderna ökat med kvarstående investeringsåtagande. Total exponering mot Private equity-fonder och Övriga investeringar Total exponering mot private equity-fonder ökat med övriga investeringar. Totala tillgångar* Samtliga tillgångar och skulder exklusive poster som ingår i nettokassan. Åtaganden till fonder Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att över en bestämd tidsperiod betala ett visst överenskommet belopp. Övriga investeringar/Andra finansiella placeringar Investeringar i andelar som inte är andelar i private equity-fonder samt i andra värdepapper. *Avser alternativt nyckeltal enligt European Securities and Markets Authority (ESMA) ===== SIDA 24 ===== NAXS AB | Bokslutskommuniké januari – december 2025 24 Avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal Nedan framgår avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal mot den mest direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period. Nettokassa Nettokassan eller kassa och med kort varsel tillgängliga medel, definieras som likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar. Avdrag görs för räntebärande kort- och långfristiga skulder. Totala tillgångar Nettot av samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan. Substansvärde, kr per aktie Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare i förhållande till antal utestående aktier per balansdagen. Koncernen, Tkr 2025 2024Likvida medel65 877203 600Nettokassa65 877203 60031 decKoncernen, Tkr 2025 2024Eget kapital556 346808 410Nettokassa -65 877 -203 600Totala tillgångar490 469604 81031 decKoncernen 2025-12-31 Substansvärde, kr per aktie Substansvärde, Tkr556 346Antal utestående aktier11 030 31750,44=Koncernen 2024-12-31 Substansvärde, kr per aktie Substansvärde, Tkr808 410Antal utestående aktier11 077 585=72,98