===== SIDA 1 ===== 1 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Finansiell utveckling under januari-mars • Försäljningen uppgick till 1 003 (1 055) MSEK. Den organiska tillväxten var -5%. • Rörelseresultatet uppgick till 93 (91) MSEK. Det justerade rörelseresultatet uppgick till 100 (93) MSEK, rensat för omvärderingar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt för avsättning för omstrukturering av den engelska verksamheten i det första kvartalet i år om 18 MSEK. • Rörelsemarginalen uppgick till 9,2% (8,6%). Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 10,0% (8,8%). • Resultatet efter finansnetto uppgick till 82 (78) MSEK. • Resultatet efter skatt uppgick till 65 (64) MSEK, vilket motsvarar 2,27 (2,20) SEK/aktie. • Rensat för jämförelsestörande poster, så som fastighetsinvesteringar i Torsby, uppgick det operativa kassaflödet till 178 (84) MSEK. Totalt kassaflöde efter investeringar uppgick till 156 (84) MSEK, vilket motsvarar 5,48 (2,90) SEK/aktie. Händelser under januari-mars • Under mars månad föreslog styrelsen inför årsstämman att utdelning lämnas om 7 (-) SEK/aktie, motsvarande 199,4 MSEK. Utö - ver utdelningen föreslår styrelsen även att årsstämman beslutar om makulering av de 500 000 aktier som bolaget har återköpt och innehar i eget förvar. Bakgrunden till förslaget är bolagets höga lönsamhet och en positiv effektivisering av rörelsekapitalbindningen vilket levererat starka kassaflöden. Händelser efter periodens utgång • I början av april meddelades att det svenska telekombolaget Waystream beslutat att utse NOTE till exklusiv produktionspartner av bolagets produkter. NOTE inledde ett produktionssamarbete med Waystream under 2020 då Waystream såg fördelar med att lägga produktion i Sverige vid sidan av den produktion man redan hade i Asien. Samarbetet mellan Waystream och NOTEs fabrik i Lund har utvecklats väl under åren och genom att bli exklusiv produktionspartner för Waystream fördjupas samarbetet ytterligare. NOTE Lunds tidigare volymandel motsvarade ca 60% och transferering till fulla volymer är pågående och bedöms vara slutfört under sommaren. Waystream omsatte 115 MSEK 2024, vilket motsvarade en tillväxt om 15%, och har en stark marknadsposition inom sitt segment. Delårsrapport Q1 2025 ** Rörelsemarginal justerad för omvärderingar av rörelsetillgång - ar- och skulder i utländska valutor. Därtill justerad för poster av engångskaraktär med -5 MSEK i Q4 2021, +30 MSEK i Q3 2022, -15 MSEK i Q4 2022, -12 MSEK i Q4 2023, +7 MSEK i Q3 2024 och +18 MSEK i Q1 2025. * NOTE Haddenham ingår från juni 2021, NOTE Herrljunga ingår från juli 2022, NOTE Sofia ingår från april 2023 och NOTE Basildon ingår från juli 2023. 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 4000 4200 202520242023202220212020 Nettoomsättning, rullande 12 månader *MSEK 6 7 8 9 10 202520242023202220212020 % Rörelsemarginal, rullande 12 månader ** ===== SIDA 2 ===== 2 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Vd-kommentar Osäkert geopolitisk läge Inledningen av året har inneburit en ökad osäkerhet för i stort sett alla branscher och marknader. I det osäkra läget står vi fast vid vår långsiktiga strategi om tillväxt med ökad lönsamhet. Regio- nalisering och elektrifiering är exempel på trender som driver den tillväxten och vi ser inte att detta kommer ändras på längre sikt. För branscher kopplade till säkerhet och försvar har det rådande världsläget drivit en ökad efterfrågan men generellt har osäkerheten en dämpande effekt. Vi har haft och kommer även en tid framöver att ha enskilda kunder eller till och med bran- scher som har utmaningar med efterfrågan. Vi ser en styrka i att, särskilt i tider av oro, vara tillverkningspartner till ett stort antal kunder inom flera olika branscher och marknader för att på så vis sprida vår exponering och risk. Vi ser inte i dagsläget att de föreslagna handelshindren har nå- gon väsentlig direkt påverkan på vår lönsamhet. Produktägaren bär ansvaret för kostnader för material och varor samt kostnader as- socierade med det, så som tullar. Under 2024 gick endast cirka 5% av vår totala försäljning direkt till USA. För vår kinesiska verksamhet var motsvarande siffra cirka 8%. Förändringar i leveranskedjor tar normalt flera år att genomföra. Försäljning i linje med förväntan trots en svag marknad Kvartalets försäljning kom in på 1 003 MSEK och vi är stolta över att även i osäkra tider leverera försäljning i linje med den guidning vi lämnat. Vi har vuxit kraftigt med kunder inom säkerhet och försvar en tid. För att tydliggöra hur stor vår exponering är mot det seg- mentet samt förtydliga den strategiska satsning som vi har mot dessa kunder särredovisar vi det som ett separat kundsegment från i år. Föregående år växte vi med över 91% mot Security & Defence. Vi förväntar oss tillväxt för helåret även i år men givet de starka tillväxttalen under 2024, framförallt i slutet av året, kan tillväxten variera mellan enskilda kvartal. I det första kvarta - let levererade vi en tillväxt om 23%. Greentech var ett annat segment som vi växte med i kvarta - let. Vi har sagt en tid att vi förväntar oss tillväxt och det är därför glädjande att vi nådde tillväxt om 8% för kvartalet. En mer avvaktande hållning till investeringar gjorde att både Communication och Medtech backade något i kvartalet. Även Industrial segmentet, som tidigare innefattade försvar, hade utmaningar under perioden. En större svensk industrikund sänkte sina prognoser väsentligt i kvartalet och det i kombina - tion med en fortsatt svag utveckling på den engelska marknaden fick stor påverkan på försäljningen. Den engelska marknaden har sett utmaningar en tid, och som ett led i detta har vi initierat ett omstruktureringsprogram där vi anpassar bemanningen och även konsoliderar våra fyra fabriker till tre. Fortsatt hög lönsamhet trots utmaningar Tillväxt ger lönsamhet men vi ser att vårt kontinuerliga arbete med effektivering och anpassning av resurser ger resultat i stärkt lön- samhet, trots att marknadsutmaningarna tillfälligt håller tillbaka tillväxten. Vi ser det som ett styrkebesked att trots de utmaningar vi haft i vår engelska verksamhet levererar vi en underliggande lön- samhet för kvartalet om 10,0%. När volymerna från våra kunder ökar ser vi en stort potential att fortsätta stärka vår lönsamhet. Forsatta starka kassaflöden från verksamheten Vår fortsatta höga lönsamhet och vårt hårda arbete med att effektivisera rörelsekapitalbindningen är faktorerna bakom vårt starka kassaflöde. Kvartalets operativa kassaflöde uppgick till 178 MSEK. Den finansiella situationen för NOTE är fortsatt mycket god med en soliditet om 50% och en nettokassa om 34 MSEK (justerad för hyrda fastigheter enligt IFRS 16). Investerar för framtiden Vi investerar gärna i effektiviseringar och kvalitetshöjande maskiner och projekt som gynnar såväl oss som våra kunder. Vår kundportfölj är stark med hög potential och givet starka partnerskap med våra kunder och att vi är branschledande inom leveranssäkerhet och kvalitet ser vi optimistiskt på framtiden. För att möta den tillväxt vi ser framåt gjorde vi avsevärda investeringar i våra fabriker under 2024 och expansionerna i Torsby och Lund löper enligt plan. Under det första kvartalet i år beslutades att expandera vår verksamhet i Finland och under 2026 flyttar vår finska verksamhet till nya större lokaler anpas - sade för dess fortsatta expansion. Avvaktande orderläggning givet osäkert geopolitiskt läge Orderstocken för innevarande år minskade med 4% jämfört med orderstocken vid motsvarande tidpunkt föregående år och följer av en osäkrare marknadssituation. Den försiktiga optimism vi noterade under slutet av förra året ser vi fortsatt men givet det rådande geopolitiska läget noterar vi också en ökad osäkerhet vil- ket resulterar i en avvaktan i att konvertera prognoser till orders. Vi förväntar oss en omsättning för andra kvartalet 2025 som ligger i intervallet 950-1 050 MSEK. För helåret 2025 upprepar vi vår guidning om en omsättning i intervallet 3,9-4,3 miljarder SEK med en rörelsemarginal i intervallet 9,5-10,5%. Johannes Lind-Widestam Vi fortsätter att leverera försäljning i linje med vår förväntan, en lönsamhet som är högre än branschen och ett urstarkt kassaflöde! ===== SIDA 3 ===== 3 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Försäljning Kommentarer till Q1 0 100 200 300 400 500 600 700 800 Q1Q4Q3Q2Q1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 MSEK % Western Europe Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster av engångskaraktär. 0 100 200 300 400 500 600 700 800 Q1Q4Q3Q2Q1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 MSEK % Rest of World Rörelsemarginal 0 200 400 600 800 1000 1200 Nettoomsättning Q1Q4Q3Q2Q1 0 2 4 6 8 10 12 MSEK %Nettoomsättning och rörelsemarginal Koncernen januari-mars Försäljningen under kvartalet utvecklades i linje med förväntan och uppgick till 1 003 (1 055) MSEK. Då valutaeffekter hade en försumbar påverkan på försäljningen, uppgick den organiska tillväxten till -5%. Utvecklingen under kvartalet präglades av försiktighet och en avvaktan från kunder i att konvertera prognoser till orders. Nedgången i orderstocken om 4% indikerar en fortsatt försiktig - het inför det kommande kvartalet. De 15 omsättningsmässigt största kunderna utgjorde 51% (45%) av försäljningen under perioden. Ingen enskild kund (kon- cern) utgjorde mer än cirka 7% (6%) av den totala försäljningen. försäljningen ökade med 2%. Utvecklingen i Sverige varierar mellan fabrikerna och är starkt knuten till deras kunder och utvecklingen av kundprojekt. Den engelska marknaden fortsatte att ha utmaningar och försäljningen i kvartalet minskade med 9%. Givet de utmaningar som finns på den engelska marknaden har beslut fattats under det första kvartalet om att konsolidera de engelska verksamhe - terna och den minsta av NOTEs fyra fabriker i England kommer att avvecklas under året. Majoriteten av kunderna kommer att flyttas till övriga verksamheter inom NOTE. Försäljningen från den finska fabriken, som utgörs av en min - dre enhet i koncernen, ökade kraftigt under föregående år och nådde då en tillväxt för helåret om 37%. Trots fjolårets starka tillväxt och därmed höga jämförelsetal nåddes för kvartalet en tillväxt om 9%. Rest of World Rörelsesegmentet Rest of World utgörs av enheterna i Estland, Kina och Bulgarien. De är lokaliserade nära stora slutmarknader och i regioner med stark produktionstradition och hög kompetens. Försäljningen från segmentet Rest of World minskade med 7% under kvartalet. Försäljningen från fabriken i Estland, som främst sker till kun - der i norra Europa, visade en tillbakagång med 14% för kvartalet. Fabriken påverkades särskilt av förseningar av projekt inom Communication. Försäljningen från fabriken i Kina minskade med 5% och var framförallt hänförlig till en allmän lageranpass- ningar från kunder inom segmentet Industrial. Även om försälj- ningstillväxten var fortsatt negativ noterades en inbromsning. Försäljningen från NOTEs fabrik i Bulgarien, som utgörs av en mindre enhet, var på förväntad nivå. Intra-group Intra-group utgörs av affärsstödjande funktioner i moderbolaget samt inköpsverksamheten i NOTE Components. Dessutom ingår koncernelimineringar. Rörelsesegment Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster av engångskaraktär. Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för omvärde- ringar av rörelsetillgångar- och skulder i utländska valutor. Därtill justerad för poster av av engångskaraktär med netto +7 MSEK i Q3 2024 och +18 MSEK i Q1 2025. Western Europe NOTEs rörelsesegment Western Europe innefattar enheter belägna i geografiska områden med hög industriell aktivitet och innovationsgrad i Sverige, Finland och England. Efterfrågan från segmentet Western Europe minskade med 4% under kvartalet. Försäljningen på NOTEs största marknad Sverige hade utmaningar med tillväxten under föregående år men vände till tillväxt under Q4. Tillväxten fortsatte i det första kvartalet och ===== SIDA 4 ===== 4 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 0 100 200 300 400 500 Q1Q4Q3Q2Q1 Security & Defence MSEK 0 100 200 300 400 500 Q1Q4Q3Q2Q1 IndustrialMSEK 0 100 200 300 400 500 Q1Q4Q3Q2Q1 MedtechMSEK 0 100 200 300 400 500 Q1Q4Q3Q2Q1 CommunicationMSEK NOTE delar in sin försäljning i fem kundsegment: Industrial, Security & Defence, Communication, Medtech och Greentech. Industrial Tillverkning av produkter inom områden som automatisering, kontroll, infrastruktur, energi och byggteknik. NOTEs största kundsegment visade en negativ tillväxt om 15% för kvartalet. Tidigare ingick försvar i segmentet men har från 2025 (samt för jämförelsetal) lyfts ut och rapporteras som ett separat segment. Utvecklingen mellan kunderna varierar och framförallt var det en kund på den engelska marknaden som fick stort genomslag då kunden nollade sina volymer i kvartalet. Även en kund till en av de svenska fabrikerna såg en minskad efterfrågan från kundledet vilket hade en negativ påverkan på NOTEs volymer i kvartalet. Security & Defence Har tidigare varit ett subsegment inom framförallt Industrial. Till - verkningen utgörs av produkter ämnade för försvarsindustrin och andra säkerhetslösningar som kan användas både för försvar, kommersiellt- och personligt bruk. Segmentet såg en kraftig tillväxt under föregående år och ökade med 91%. Försäljningstillväxten var särskilt starkt i slutet av föregående år. Även i det första kvartalet noterades tillväxt och försäljningen ökade med 23%. Communication Tillverkningen utgörs av bland annat nätverksprodukter, antenner och IoT-enheter. Segmentet fortsätter att påverkas negativt av förseningar i investeringar kopplade till utrullningen av 5G-nätet och den medföljande fördröjningen i fält av kunders produkter. Under kvartalet noterades en minskning om 7%. Medtech Medicintekniska produkter inom diagnostik, behandling och röntgen är grunden inom segmentet. Försäljningen under kvartalet minskade med 4%. Även för Medtech syntes en variation mellan kunderna men osäkerheten på marknaden gjorde att flera kunder såg en minskad efterfrågan på sina produkter med minskade uttag som följd. Greentech Segmentet Greentech utgörs av kunder verksamma inom det gröna teknikskiftet. Segmentet som haft utmaningar med tillväxten en tid nådde en tillväxt om 8% för det första kvartalet. Variationen mellan kunderna var stor där en kund nollade volymer i kvartalet medan andra kunder visade en kraftig tillväxt. Kundsegment 0 100 200 300 400 500 Q1Q4Q3Q2Q1 Greentech MSEK ===== SIDA 5 ===== 5 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Resultat Koncernen januari-mars Bruttoresultatet uppgick till 133 (131) MSEK med en bruttomar- ginal om 13,3% (12,4%). Periodens omkostnader för försäljning och administration uppgick till 33 (38) MSEK. Som andel av försäljningen utgjorde omkostnaderna 3,4% (3,6%). En delförklaring till minskningen mellan perioderna finns i den omstrukturering som skett av den engelska verksamheten där anställda och andra kostnader bytt funktion och återspeglas i kostnad såld vara och omfattas av bruttoresultatet. Övriga rörelseintäkter/-kostnader uppgick till -7 (-2) MSEK. I posten som vanligen utgörs av omvärderingar av rörelsetillgång - ar och -skulder i utländska valutor, ingick i det första kvartalet i år avsättning för omstrukturering av den engelska verksamhe - ten om 18 MSEK. Rörelseresultatet under perioden uppgick till 93 (91) MSEK med en rörelsemarginal om 9,2% (8,6%). Det justerade rörelse- resultatet uppgick till 100 (92) MSEK och den justerade rörelse - marginalen till 10,0% (8,8%). Justeringen avsåg omvärderingar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt för avsättning för omstruktureringen om 18 MSEK. En lägre nettolåneskuld, samt en lägre ränta, bidrog till att finansiella kostnader minskade till -9 (-12) MSEK netto. Omvär- deringar av finansiella tillgångar och skulder i utländska valutor, exempelvis fakturabelåningsskulder i utländska valutor, uppgick till -2 (-1) MSEK. Totalt uppgick periodens finansnetto till -11 (-13) MSEK. Resultatet efter finansnetto uppgick till 82 (78) MSEK, vilket motsvarar en vinstmarginal om 8,2% (7,4%). Resultatet efter skatt uppgick till 65 (64) MSEK, vilket motsvarar 2,27 (2,20) SEK/aktie. Periodens skattekostnad motsvarade 21% (18%) av resultatet före skatt. Kassaflöde En viktig uppgift för NOTE är att säkerställa god och kostnadsef- fektiv materialförsörjning till kunderna. Med en fortsatt relativt god tillgång till material och elektronikkomponenter har NOTE fortsatt att arbeta aktivt för att få en mer effektiv kapitalbindning i lager. Kapitalbindningen i lagret var 25% lägre jämfört med motsvarande tidpunkt ifjol. Insatser görs fortlöpande för att bevaka kreditrisker och begränsa antalet utestående kundkreditdagar. Kundfordringarna minskade med 12% jämfört med samma tidpunkt föregående år. Förfallna fordringar har minskat både jämfört med samma tidpunkt föregående år samt vid jämförelse med utgången av föregående år. Leverantörsskulderna avser främst inköp av elektronikkompo - nenter och övrigt produktionsmaterial. NOTE arbetar aktivt med en partnermodell på leverantörssidan, vilket bland annat innebär att inköpen i möjligaste mån styrs till färre, kvalitetssäkrade leverantörer. Samtidigt bidrar detta arbetssätt till en effekti - visering av rörelsekapitalutnyttjandet. Leverantörsskulderna vid utgången av perioden var i nivå med motsvarande tidpunkt föregående år. Minskad kapitalbindning i lager och en fortsatt positiv resultatutveckling medförde ett positivt operativt kassaflöde för perioden. Justerat för jämförelsestörande poster, så som fastig - hetsinvesteringar i Torsby uppgick det operativa kassaflödet efter investeringar till 178 (84) MSEK för kvartalet. Det totala kassaflö- det efter investeringar uppgick till 156 (84) MSEK, motsvarande 5,48 (2,90) SEK/aktie. Likviditet och nettoskuld Stort fokus ligger på åtgärder som ytterligare förbättrar koncer - nens likviditet och kassaflöde. Koncernens redovisade tillgängliga likvida medel, inklusive outnyttjade krediter, uppgick vid utgången av perioden till 793 (399) MSEK. Oaktat beräknade finansiella skulder på tillkom- mande nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter enligt IFRS 16 (Leasing) uppgick nettoskulden vid utgången av perioden till -34 (353) MSEK. Soliditet NOTEs finansiella ställning är stark. Enligt NOTEs finansiella mål ska soliditeten minst uppgå till 30%. Vid utgången av kvartalet uppgick soliditeten till 49,9% (44,5%). Den föreslagna utdel- ningen bedöms påverka soliditeten med 6 procentenheter till 43,9%. Investeringar Investeringar i materiella anläggningstillgångar under perioden, exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 Leasing) uppgick till 35 (25) MSEK, vilket motsvarar 3,5% (2,4%) av försäljningen. Investeringarna utgjordes främst av kapaci - tets-, effektivitets- och kvalitetshöjande projekt. Investeringen i den pågående expansionen av fabriken i Torsby uppgick till 22 (-) MSEK för kvartalet. Planenliga avskrivningar på materiella an- läggningstillgångar, exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 Leasing), ökade till 24 (18) MSEK. Moderbolaget Moderbolaget NOTE AB (publ) är främst inriktat på ledning, samordning och utveckling av koncernen. Intäkterna under kvartalet uppgick till 25 (23) MSEK och avsåg främst interna tjänster. Resultatet före skatt uppgick för perioden till 49 (36) MSEK. I periodens resultat ingår utdelning från dotterbolag om 71 MSEK. ===== SIDA 6 ===== 6 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Övrig information Finansiella definitioner Bruttomarginal Bruttoresultat i procent av nettoomsättning. Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid periodens slut. Genomsnittligt antal anställda Medelantal anställda beräk- nad utifrån arbetad tid. Kassaflöde per aktie Kassaflöde efter investeringsverksamhe- ten divi derat med antal aktier vid periodens slut (före utspäd- ning). Nettoomsättning per anställd Nettoomsättning för perioden dividerad med genomsnittligt antal anställda i perioden. Nettoskuld Likvida medel minskat med räntebärande skulder. Operativt kapital Balansomslutning minskat med likvida medel samt icke räntebärande skulder och avsättningar. Orderstock En kombination av fasta order och kundprognoser. Räntabilitet på eget kapital Resultat efter skatt i procent av ge- nomsnittligt eget kapital för den senaste tolvmånadersperioden. Räntabilitet på operativt kapital Rörelseresultat i procent av genomsnittligt operativt kapital för den senaste tolvmånaderspe- rioden. Rörelsemarginal Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen. Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av nettoom sättning. Utdelning och makulering av egna aktier Mot bakgrund av bolagets höga lönsamhet och en positiv effektivisering av rörelsekapitalbindningen föreslår styrelsen inför årsstämman att utdelning lämnas om 7 (-) SEK/aktie, motsvarande 199,4 MSEK. Utöver detta föreslår styrelsen även att årsstämman beslutar om makulering av de 500 000 aktier som bolaget har återköpt och innehar i eget förvar. Nya kundsegment Från och med det första kvartalet 2025 rapporterar NOTE sin försäljning i fem kundsegment: Industrial, Security & Defence, Communication, Medtech och Greentech. Försvar utgjorde tidigare ett subsegment inom Industrial och givet den starka försäljningstillväxten samt NOTEs fortsatta strategiska fokus på segmentet förtydligas rapporteringen när det framöver rapporteras som ett enskilt segment. Viss omflyttning har skett även av andra kunder. Jämförelseperioderna har justerats i enlighet med den nya segmentsuppdelningen. Transaktioner med närstående Inga transaktioner med närstående gjordes under perioden. Väsentliga risker i verksamheten NOTE är en av Europas ledande partner för elektroniktillverkning. Marknadspositionen är särskilt stark inom marknadssegmentet high mix, det vill säga för produkter som kräver hög teknisk kom- petens och flexibilitet. NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmonta- ge och kompletta produkter (box build). Kunderbjudandet täcker hela produktlivscykeln, från design till eftermarknad. För en mer detaljerad beskrivning av koncernens operativa och finansiella risker hänvisas till förvaltningsberättelsen på sidan 43–45 samt not 24 Finansiella risker och finanspolicy på sidan 65–66, i NOTEs årsredovisning för 2024. NOTEs verksamhet ställer förhållandevis höga krav på rörelse- kapitalfinansiering. Stort fokus ligger därför på att hantera likviditetsrisken. Redovisnings- och värderingsprinciper NOTE tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) så som de antagits av EU. Väsentliga redovisnings- och värderingsprinciper återfinns i årsredovisningen för 2024 på sidan 54-56. Koncernens delårsrapport är upprättad i enlig - het med Årsredovisningslagen och IAS 34, Delårsrapportering. Moderbolaget tillämpar RFR 2. Alla belopp är i MSEK om inte annat anges. Variationer mellan rapporter Denna rapport har upprättats både i en svensk och i en engelsk version. Vid eventuella variationer mellan de två ska den svenska versionen gälla. Granskning I likhet med tidigare år har delårsrapporten för Q1 inte varit föremål för granskning av bolagets revisor. Stockholm 2025-04-23 Styrelsen i NOTE AB ===== SIDA 7 ===== 7 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Översikt för koncernen Kvartalsöversikt 2025 2024 2024 2024 2024 MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Nettoomsättning 1 003 1 025 809 1 012 1 055 Bruttomarginal 13,3% 14,5% 12,5% 13,7% 12,4% Rörelsemarginal 9,2% 9,5% 8,0% 9,8% 8,6% Vinstmarginal 8,2% 8,9% 6,8% 8,6% 7,4% Kassaflöde efter investeringsverksamhet 156 124 120 137 84 Kassaflöde per aktie, SEK 5,48 4,35 4,21 4,73 2,90 Eget kapital per aktie, SEK 57,8 57,5 54,1 54,0 51,8 Soliditet 49,9% 51,1% 48,8% 49,1% 44,5% Genomsnittligt antal anställda 1 453 1 433 1 455 1 478 1 489 Nettoomsättning per anställd, TSEK 690 715 556 685 709 Flerårsöversikt MSEK Rullande 12 mån. 2024 2023 2022 2021 2020 Nettoomsättning 3 849 3 901 4 243 3 687 2 643 1 874 Bruttomarginal 13,6% 13,3% 12,1% 12,8% 13,4% 12,0% Rörelsemarginal 9,2% 9,0% 10,1% 9,3% 9,5% 8,0% Vinstmarginal 8,2% 8,0% 9,2% 8,4% 9,0% 7,6% Kassaflöde efter investeringsverksamhet 536 465 98 -31 -142 172 Kassaflöde per aktie, SEK 18,82 16,33 3,38 -1,07 -4,97 6,06 Eget kapital per aktie, SEK 57,8 57,5 48,2 37,9 28,0 20,0 Räntabilitet på operativt kapital 18,8% 21,5% 24,3% 25,3% 27,6% 22,7% Räntabilitet på eget kapital 18,2% 18,1% 25,7% 26,8% 28,4% 22,5% Soliditet 49,9% 51,1% 43,3% 39,7% 37,0% 49,8% Genomsnittligt antal anställda 1 455 1 465 1 504 1 366 1 218 1 101 Nettoomsättning per anställd, TSEK 2 645 2 663 2 821 2 699 2 170 1 702 ===== SIDA 8 ===== 8 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Resultaträkning 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Nettoomsättning 1 003 1 055 3 849 3 901 Kostnad för sålda varor och tjänster -870 -924 -3 328 -3 382 Bruttoresultat 133 131 521 519 Försäljningskostnader -16 -20 -77 -81 Administrationskostnader -17 -18 -73 -74 Övriga rörelseintäkter/-kostnader -7 -2 -17 -12 Rörelseresultat 93 91 354 352 Finansnetto -11 -13 -40 -42 Resultat efter finansiella poster 82 78 314 310 Inkomstskatt -17 -14 -65 -62 Resultat efter skatt 65 64 249 248 Övrigt totalresultat 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Resultat efter skatt 65 64 249 248 Övrigt totalresultat Poster som senare kan återföras i resultaträkningen: Valutakursdifferenser -58 40 -40 55 Kassaflödessäkringar - 0 - 0 Skatt på säkringar/valutakursdifferenser - 0 -3 0 Summa övrigt totaltresultat efter skatt -58 40 -43 55 Totalresultat efter skatt 7 104 206 303 Resultat per aktie 2025 2024 Rullande 2024 Q1 Q1 12 mån. Helår Antal aktier vid periodens utgång (tusental) 28 484 28 984 28 484 28 484 Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)* 28 484 28 984 28 697 28 821 Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)** 28 484 28 984 28 697 28 821 Resultat per aktie, SEK* 2,27 2,20 8,68 8,61 Resultat per aktie,SEK** 2,27 2,20 8,68 8,61 * Före utspädning ** Efter utspädning Finansiella rapporter för koncernen ===== SIDA 9 ===== 9 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Balansräkning 2025 2024 2024 MSEK 31 mars 31 mars 31 dec Tillgångar Goodwill 261 268 272 Immateriella anläggningstillgångar – kundrelationer 29 43 34 Övriga immateriella anläggningstillgångar 28 11 21 Nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 135 153 131 Materiella anläggningstillgångar 446 364 438 Uppskjutna skattefordringar 18 15 15 Övriga finansiella anläggningstillgångar 1 1 1 Summa anläggningstillgångar 918 855 912 Varulager 920 1 228 963 Kundfordringar 836 951 856 Övriga kortfristiga fordringar 92 52 65 Likvida medel 531 288 411 Summa omsättningstillgångar 2 379 2 519 2 295 SUMMA TILLGÅNGAR 3 297 3 374 3 207 Eget kapital och skulder Eget kapital 1 645 1 500 1 638 Skulder Långfristiga räntebärande skulder 142 146 144 Långfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 112 129 106 Uppskjutna skatteskulder 80 65 81 Summa långfristiga skulder 334 340 331 Kortfristiga räntebärande skulder 355 494 355 Kortfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 25 29 25 Förskott från kunder 102 194 95 Leverantörsskulder 598 596 534 Övriga kortfristiga skulder 237 220 228 Kortfristiga avsättningar 1 1 1 Summa kortfristiga skulder 1 318 1 534 1 238 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 297 3 374 3 207 Förändringar i eget kapital 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Ingående eget kapital 1 638 1 396 1 500 1 396 Totalresultat efter skatt 7 104 206 303 Teckningsoptioner - - 5 5 Återköp av egna aktier - - -66 -66 Utgående eget kapital 1 645 1 500 1 645 1 638 ===== SIDA 10 ===== 10 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Kassaflödesanalys 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster 82 78 314 310 Återlagda avskrivningar 32 31 123 122 Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 1 3 8 10 Betald skatt -34 -22 -72 -60 Förändringar i rörelsekapital 109 7 322 220 Kassaflöde från den löpande verksamheten 190 97 695 602 Kassaflöde från investeringsverksamheten -34 -13 -159 -137 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -15 24 -275 -236 Förändring i likvida medel 141 108 261 229 Likvida medel Vid periodens ingång 411 170 288 170 Kassaflöde efter investeringsverksamhet 156 84 536 465 Kassaflöde från finansieringsverksamhet -15 24 -275 -236 Valutakursdifferens i likvida medel -21 10 -18 12 Likvida medel vid periodens utgång 531 288 531 411 Outnyttjade krediter 262 111 262 212 Tillgängliga likvida medel 793 399 793 623 ===== SIDA 11 ===== 11 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Rörelsesegment 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår WESTERN EUROPE Extern nettoomsättning 770 803 2 979 3 012 Intern nettoomsättning 0 2 6 8 Rörelseresultat 82 78 321 317 Rörelsemarginal 10,6% 9,7% 10,8% 10,5% Varulager 709 960 709 750 Externa kundfordringar 655 787 655 670 Genomsnittligt antal anställda 975 955 963 958 REST OF WORLD Extern nettoomsättning 233 252 870 889 Intern nettoomsättning 10 11 35 36 Rörelseresultat 17 13 53 49 Rörelsemarginal 7,0% 4,8% 5,9% 5,2% Varulager 211 268 211 213 Externa kundfordringar 180 163 180 185 Genomsnittligt antal anställda 461 516 474 489 INTRA-GROUP Intern nettoomsättning -11 -13 -42 -44 Rörelseresultat -6 0 -20 -14 Externa kundfordringar 1 1 1 1 Genomsnittligt antal anställda 17 18 18 18 ===== SIDA 12 ===== 12 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår WESTERN EUROPE Industrial 298 378 1 235 1 315 Security & Defence 137 112 525 500 Communication 50 49 238 237 Medtech 139 139 513 513 Greentech 145 125 467 447 Summa extern nettoomsättning 769 803 2 978 3 012 REST OF WORLD Industrial 108 99 420 411 Security & Defence - - - - Communication 87 100 306 319 Medtech 15 21 70 76 Greentech 24 32 75 83 Summa extern nettoomsättning 234 252 871 889 TOTAL Industrial 406 477 1 655 1 726 Security & Defence 137 112 525 500 Communication 137 149 544 556 Medtech 154 160 583 589 Greentech 169 157 542 530 Summa extern nettoomsättning 1 003 1 055 3 849 3 901 Försäljning per kundsegment ===== SIDA 13 ===== 13 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Resultaträkning 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Nettoomsättning 25 23 104 98 Kostnad för sålda tjänster -11 -8 -37 -34 Bruttoresultat 14 15 67 64 Försäljningskostnader -3 -4 -16 -16 Administrationskostnader -3 -3 -15 -15 Övriga rörelseintäkter/-kostnader -28 19 -21 30 Rörelseresultat -20 27 15 63 Finansnetto 69 9 83 23 Resultat efter finansiella poster 49 36 98 86 Bokslutsdispositioner 0 0 50 50 Resultat före skatt 49 36 148 136 Inkomstskatt -3 -8 -24 -30 Resultat efter skatt 46 28 124 106 Övrigt totalresultat 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Resultat efter skatt 46 28 124 106 Övrigt totalresultat Poster som senare kan återföras i resultaträkningen: - - - - Summa övrigt totalresultat efter skatt - - - - Totalresultat efter skatt 46 28 124 106 Finansiella rapporter för moderbolaget ===== SIDA 14 ===== 14 NOTEs Delårsrapport Q1 2025 Balansräkning 2025 2024 2024 MSEK 31 mars 31 mars 31 dec Tillgångar Immateriella anläggningstillgångar 0 1 0 Materiella anläggningstillgångar 0 0 0 Långfristiga fordringar på koncernföretag 335 351 356 Finansiella anläggningstillgångar 278 278 278 Summa anläggningstillgångar 613 630 634 Fordringar på koncernföretag 112 89 131 Övriga kortfristiga fordringar 10 5 8 Likvida medel 259 23 77 Summa omsättningstillgångar 381 117 216 SUMMA TILLGÅNGAR 994 747 850 Eget kapital och skulder Eget kapital 503 440 457 Obeskattade reserver 111 66 111 Skulder Kortfristiga räntebärande skulder 0 83 0 Skulder till koncernföretag 356 135 230 Övriga skulder och avsättningar 24 23 52 Summa kortfristiga skulder 380 241 282 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 994 747 850 Förändring eget kapital 2025 2024 Rullande 2024 MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår Ingående eget kapital 457 412 440 412 Totalresultat efter skatt 46 28 124 106 Teckningsoptioner - - 5 5 Återköp av egna aktier - - -66 -66 Utgående eget kapital 503 440 503 457 ===== SIDA 15 ===== NOTEs Delårsrapport Q1 2025 NOTE AB (publ) Organisationsnummer 556408-8770 Kalendarium Delårsrapport Q2 2025-07-14 Delårsrapport Q3 2025-10-16 Beställning av ekonomisk information Ekonomisk och annan relevant information kan erhållas från NOTE vid förfrågan. Av hänsyn till miljön används med fördel tjänsten på hemsi - dan för elektronisk prenumeration. Hemsida: www.note-ems.com/ E-post: info@note-ems.com Telefon: 08-568 990 00 Kontaktperson Investor Relations Frida Frykstrand Finansdirektör Telefon: 070-462 09 39 E-post: frida.frykstrand@note-ems.com Ekonomisk information NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmontage och kompletta produkter (box build). NOTE är en konkurrenskraftig elektroniktillverkare och en stabil affärspartner till kunder med högt ställda krav. Produkterna finns till exempel i komplexa system för elektronisk styrning, övervakning och säkerhet. Affärsmodellen bygger på att genom långsik - tiga kundrelationer och partnerskap erbjuda avancerad tillverkning, kundanpassade logis - tiklösningar och rådgivning till bästa möjliga totalkostnad. Kunderbjudandet täcker hela produktlivscykeln, från design till eftermarknad. Framförallt utgörs kunderna av större företag som verkar på världsmarknaden, men också bolag som har sin primära försäljning i norra Europa. NOTE finns etablerat i Sverige, Finland, Eng - land, Estland, Bulgarien och Kina. Försäljningen de senaste 12 månaderna uppgick till 3 849 MSEK och antalet anställda i koncernen är cirka 1 450. NOTE är noterat på Nasdaq Stockholm. Detta är NOTE 15 Foto: Jann Lipka