===== SIDA 1 ===== Delårsrapport kv 1 2026 1 Kv 1 2026 Delårsrapport 28 april, 2026 Väl positionerad för att avancera pipeline till värdedrivande milstolpar ===== SIDA 2 ===== 2 Delårsrapport kv 1 2026 Finansiell utveckling januari – mars ƒ Total nettoomsättning SEK 5,0 m (13,2) ƒ Periodens resultat SEK -105,2 m (-90,6) ƒ Periodens kassaflöde SEK -527,9 m (-66,7) ƒ Resultat per aktie avseende kvarvarande verksamhet före och efter utspädning SEK -3,00 (-2,63) ƒ Periodens resultat för avvecklad verksamhet SEK -28,7 m (74,7). Operationell utveckling januari – mars ƒ För Izipry™ fortlöpte stabilitets- och tillförlitlighetsstudierna. En uppdaterad ansökan om marknadsgodkännande planeras lämnas in till FDA i kv 3 2026. Kommersialisering avses ske genom en partnerstrategi. ƒ Förberedelser inför kommersiell tillverkning av OX640 fortsatte, vilket är avgörande för att påbörja registreringsgrundande kliniska studier i kv 4 2026 ƒ Första in-vivo-studien genomfördes för OX390, med utläsning av data planerad kv 2 2026 ƒ Programmet där AmorphOX testas med semaglutid, OX472, utökades från nasal leverans till att också inkludera oral administrering, och utveckling av tablettformuleringar med semaglutid initierades ƒ Patentansökan lämnades in som omfattar orala tabletter med semaglutid ƒ F&U-dag, riktad till investerare, analytiker och media, arrangerades i Stockholm. Väsentliga händelser januari – mars ƒ Den säkerställda sociala obligationen 2024/2028, uppgående till ett utestående nominellt värde om SEK 500 m, löstes in i förtid. Väsentliga händelser efter periodens utgång ƒ Inga väsentliga händelser efter periodens utgång. KVARTALET I KORTHET Innehåll Kvartalet i korthet ..............................................................................2 Om Orexo ..........................................................................................3 VD-kommentar .................................................................................4 Teknologi ............................................................................................6 Pipeline & partnerskap .....................................................................8 Operationell utveckling ...................................................................9 Finansiell översikt ............................................................................10 Övrig information ..........................................................................12 Finansiella rapporter, noter och nyckeltal ................................13 SEK m om inget annat anges 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Nettoomsättning totalt 5,0 13,2 26,0 Kostnader för sålda varor -0,5 -4,7 -14,5 Rörelsekostnader -79,5 -84,7 -364,3 Varav forskning och utvecklingskostnader/rörelsekostnader, % 54 56 64 EBIT -75,0 -76,3 -352,7 Rörelsemarginal % neg. neg. neg. EBITDA -66,1 -65,2 -285,7 Resultat per aktie, före utspädning, SEK -3,00 -2,63 -11,65 Resultat per aktie, efter utspädning, SEK -3,00 -2,63 -11,65 Kassaflöde från löpande verksamhet -33,3 -41,6 -195,4 Likvida medel Orexo 333,8 119,1 912,4 Likvida medel som innehas för Dexcels räkning 52,3 — — Summa Likvida medel 386,2 119,1 912,4 Om inget annat anges avser all data kvarvarande verksamhet efter avyttringen av Zubsolv US per 31 december 2025. Avvecklad verksamhet presenteras i Not 10. Notering: Izipry™; nasalt räddningsläkemedel för opioidöverdos med en hög dos naloxon. OX640; nasalt räddningsläkemedel för svåra allergiska reaktioner, inkl. anafylaxi. OX390; nasalt räddningsläkemedel för överdos orsakad av blandmissbruk. ”Vi har tagit ett viktigt steg framåt för att säkerställa att vi har kapacitet att utveckla bolagets pipeline och de produkter där vi ser betydande långsiktig potential. Jag är övertygad om att de största värdemöjligheterna finns i projekt där Orexo bibehåller en central roll från utveckling till kommersialisering". Nikolaj Sørensen, VD och koncernchef OX640, nasalt pulverbaserat räddningsläkemedel vid anafylaxi ===== SIDA 3 ===== Delårsrapport kv 1 2026 3 OM OREXO Kontaktpersoner Nikolaj Sørensen, VD och koncernchef Fredrik Järrsten, EVP och CFO Lena Wange, IR & Communications Director Tel: +46 18 780 88 00 ir@orexo.com. Presentation Den 28 april kl 14 inbjuds analytiker, investerare och media att delta i en presentation som följs av en Q&A. För att delta i telekonferensen/webcasten använd denna länk: https://investorcaller.com/events/orexo/orexo- q1-report-2026 Innan presentationen börjar kommer material finnas tillgängligt på Orexos hemsida, Investerare/ Rapportarkiv. Kommande rapporttillfällen Årsstämma 7 maj, kl 16 Delårsrapport kv 2 2026 16 juli, kl 7 Delårsrapport kv 3 2026 22 oktober, kl 7 Bokslutskommuniké 2027 inkl. kv 4 4 februari, kl 7 Gå till hela IR-kalendern: https://orexo.com/inve- stors/calendar/ Håll dig uppdaterad www.orexo.se Du kan också följa oss på: LinkedIn, X och YouTube. Förankrad i vetenskap. Beprövad på marknaden. Orexo är ett svenskt läkemedelsbolag som utvecklar livräddande behandlingar och läkemedel för allvarliga sjukdomar och som möter framtidens vårdbehov. Kärnan i verksamheten är den egenutvecklade formuleringsteknologin AmorphOX®, som förbättrar biotillgänglighet och stabilitet hos både små och stora molekyler. Teknologin möjliggör nya och mer effektiva lösningar för administrering, tillverkning och distribution av läkemedel. AmorphOX-teknologin är en central plattform i Orexos växande pipeline och stödjer snabb och flexibel utveckling av innovativa läkemedel inom flera terapiområden och administreringsformer. Arv 4 Läkemedel utvecklade från idé till marknad¹ >25 Marknader där läkemedlen blivit godkända Innovation >8 År av erfarenhet av nästa generations formulerings- teknologi – AmorphOX >500 AmorphOX-formuleringar som testats 5 Kliniska studier med AmorphOX-teknologin >100 Patent och patentansök- ningar som skyddar AmorphOX 1. Av dessa fyra läkemedel är tre baserade på Orexos första generations formuleringsteknologi - den sublinguala. Denna information är sådan information som Orexo AB (publ) är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks förordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 28 april, 2026, kl 7. ===== SIDA 4 ===== 4 Delårsrapport kv 1 2026 VD-KOMMENTAR Framgångsrik omställ- ning efter avyttringen av Zubsolv US Transaktionen slutfördes på nyårsafton och merparten av omställningsarbetet genomfördes under det första kvar- talet. Ur ett personalperspektiv omfattade detta bland annat en omorganisation i USA, avsättningar och utbetalning av avgångsvederlag samt accelererad intjäning av långsiktiga incitamentsprogram för medarbetare som lämnar bolaget. Därutöver har försäljningen av Zubsolv US medfört flera förändringar i balansräkningen med en betydande påverkan på kassan under kvartalet. Den mest framträdande är inlösen av företagsobligationen på SEK 500 miljoner i slutet av mars. Även utbetalningar av rabatter och returer för produkter som sålts av Orexo under 2025 hade en relativt stor påverkan på kassan under kvartalet. För de kommande kvartalen förväntas kassapåverkan för rabatt- och retur- betalningar vara betydligt lägre. Vid utgången av kvartalet uppgick kassan till SEK 386 miljoner (varav SEK 52  miljoner är hänförliga till Dexcel). Vår kassaposition ger oss goda förutsättningar att finansiera den lovande pipelinen och föra våra tre fokusområden – utvecklingsprogram, explorativ forskning och partnerbaserad utveckling – vidare till nästa värdedrivande milstolpe. Väl positionerad för att avancera pipeline till värdedrivande milstolpar VD-kommentar i korthet Genom avyttringen av Zubsolv® US har Orexo gått in i en ny fas. En stärkt finansiell position gör det möjligt för oss att öka investeringarna i forskning och utveckling (F&U), där vår AmorphOX-teknologi är central. Under kvartalet gjorde vi goda framsteg, särskilt med OX640-programmet, där vi förbereder oss för att påbörja den första registreringsgrundande kliniska studien senare i år. Det är också uppmuntrande att se hur våra F&U-team fortsätter att utforska AmorphOX® för att förbättra stabilitet och biotillgänglighet i känsliga molekyler, såsom peptider. Slutligen är jag mycket nöjd med hur organisationen hanterat omställningen efter avyttringen av Zubsolv US, och den omsorg och respekt som visats de kollegor som behövde lämna den amerikanska verksamheten. Försäljningen av Zubsolv US har medfört flera förändringar i balansräkningen med en betydande påverkan på kassan under kvartalet. Den mest framträdande är inlösen av företags obligationen på SEK 500  miljoner i slutet av mars ===== SIDA 5 ===== Delårsrapport kv 1 2026 5 VD-KOMMENTAR Utforskning av nya tillämpningar för AmorphOX Under kvartalet har vi fortsatt att utforska potentialen för AmorphOX® i peptider, inledningsvis med fokus på GLP-1 agonister. Den första studien med nasal administrering av semaglutid var lovande, men ytterligare formulerings- optimering krävs för att uppnå önskad biotillgänglighet, särskilt för behandling av obesitas där högre doser krävs. Parallellt har vi breddat det explorativa arbetet till att också omfatta orala formuleringar av semaglutid. Vi ser en potential att vi med stöd av AmorphOX-teknologin kan kombinera peptider med hjälpämnen i en och samma partikel vilket skulle kunna förbättra deras profil jämfört med orala produkter som i dag finns på marknaden. Utvecklingsprogrammen gör stabila framsteg För OX640, ett intranasalt räddningsläkemedel vid ana- fylaxi, är vi väl positionerade för att ta en ledande roll på en marknad som står inför ett skifte från injicerbara till nålfria behandlingar. Vi går nu in i den mest intensiva och resurskrävande fasen, där vi behöver etablera den kommersiella tillverkningen och initiera de registrerings- grundande kliniska studierna. Den första, en nasal allergi provokationsstudie, planeras till fjärde kvartalet i år och kommer att vara central för att fastställa den kommersi- ella produktens biotillgänglighet. OX640 kommer att vara bolagets största investering under de kommande två åren, med totala externa kostnader som förväntas överstiga SEK 200  miljoner. Vårt OX390 program, ett nasalt räddningsläkemedel för överdoser orsakade av blandmissbruk, utveck- lar vi i samarbete med den amerikanska myndigheten BARDA. Projektet följer den överenskomna tidsplanen och adresserar en växande folkhälsoutmaning kopplad till överdoser där en mix av farliga droger ligger bakom och där befintliga akutbehandlingar ofta är otillräckliga. Pågående aktiviteter inkluderar den första in-vivo studien där vi testar några utvalda nasala formuleringar samt förberedelser inför ett typ C möte med FDA med fokus på den prekliniska utvecklings planen. Resultaten från de slutliga stabilitets- och tillförlitlighets- studierna som krävs av FDA för vårt överdosläkemedel Izipry™ ser lovande ut, och vi planerar att lämna in en uppdaterad ansökan om marknadsgodkännande till FDA under tredje kvartalet i år. Följer vi den planen väntar ett potentiellt godkännande i början av 2027. Efter avyttringen av Zubsolv® US är strategin att hitta en partner för kommersialisering av Izipry i USA. Marknaden är mycket konkurrensutsatt med fallande priser på lågdoserade akutläkemedel med naloxon. Vi ser en möjlighet att positionera Izipry i ett nischsegment, där dess högre dos, starka biotillgänglighet och termostabila formulering erbjuder tydliga fördelar, särskilt i regioner med kallt klimat och hög förekomst av fentanylrelaterade överdoser. Ny väg, nya möjligheter och stor potential Vi har tagit ett viktigt steg fframåt för att säkerställa att vi har kapacitet att utveckla bolagets pipeline och de produkter där vi ser betydande långsiktig potential. Jag är övertygad om att de största värdemöjligheterna finns i projekt där Orexo bibehåller en central roll från ut- veckling till kommersialisering. Detta återspeglas också i kapital allokeringen, där våra egna projekt står för mer än 80  procent av investeringarna inom F&U. Genom försälj- ningen av Zubsolv US har vi goda förutsättningar att föra våra projekt vidare till viktiga värdedrivande milstolpar, vilka är kritiska för att ingå partnerskap och, när förutsättning- arna är de rätta ser vi även att Orexo kan ta en aktiv roll i kommersialiseringsfasen. Att nå värdedrivande milstolpar i våra utvecklingsprogram är centralt för ambitionerna inom affärsutveckling, för att säkra finansiell kapacitet att vidareutveckla våra fokusområden inom F&U och skapa aktieägarvärde. Potentiella värdedrivare i närtid 2026 Kommersiella produkter ƒ Zubsolv® EU IzipryTM ƒ Kv 3; uppdaterad NDA till FDA OX640 ƒ Kv 4; registreringsgrun- dande kliniska programmet initieras OX390 ƒ Kv 2; data från in-vivo studier GLP-1 agonister / vaccin ƒ Nya in-vivo studier 2027 Kommersiella produkter ƒ Zubsolv US earn-out IzipryTM ƒ Kv 1; potentiellt FDA- godkännande ƒ Partnerskap OX640 ƒ H1; data från registrerings- grundande studien ƒ Påbörjan av sista registre- ringsgrundande studien OX390 ƒ Finansiering steg 2 från BARDA GLP-1 agonister / vaccin ƒ Första humanstudierna initieras (om in-vivo studier varit framgångsrika) Partnerskap är en kontinuerlig process för alla projekt utan specifika måldatum Att nå värdedrivande milstolpar i våra utvecklingsprogram är centralt för ambitionerna inom affärsutveckling, för att säkra finansiell kapacitet att vidareutveckla våra fokusområden inom F&U och skapa aktieägarvärde Under kvartalet har vi fortsatt att ut- forska potentialen för AmorphOX i peptider, inledningsvis med fokus på GLP-1 agonister Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare i USA och Sverige, som har visat ett extraordinärt engagemang och starkt fokus under omställningsperioden efter försäljningen av Zubsolv US. Uppsala, 28 april, 2026 Nikolaj Sørensen VD och koncernchef Tidiga steg i partnerskap kring teknologin AmorphOX-teknologin har tillämpningar som sträcker sig bortom vad som är möjligt för Orexo att ensamt driva och utforska. Det finns flera möjligheter i pågående utveck- lingsprojekt där bolag har utmaningar med stabilitet och/ eller biotillgänglighet i sina produkter. Orexo samarbetar i dag med både mindre och större bolag för att utvärdera möjligheterna att använda AmorphOX för att lösa dessa utmaningar och vår ambition är att bygga vidare på denna projektportfölj och ta den bortom nuvarande utvecklings- stadium som fokuserar på att testa genomförbarheten av ett projekt med AmorphOX och deras produkter eller teknologi. ===== SIDA 6 ===== 6 Delårsrapport kv 1 2026 TEKNOLOGI Teknologi – AmorphOX AmorphOX ® är en pulverbaserad läkemedelsteknologi som stabiliserar amorfa material – såsom peptider och biologiska läkemedel – och är utformad för att stödja hög biotillgänglighet, vilket möjliggör utvecklingen av nästa generations läkemedel. Tid (minuter) AmorphOX® Traditionell vätska Plasma- koncentration Överlägsna farma- ko kinetiska (PK) egenskaper med snabbare upptag, högre peak och total exponering Små molekyler Adrenalin 0,3% efter 24 månader Peptider Semaglutid 0,1% efter 6 månader Biomolekyler Protein (spike-protein). Bibehållen aktivitet efter 3 månader (40°C). Exampel: kemisk degradering efter accelererade stabilitets studier vid 40°C/75% RH Substans Bärarmaterial Eventuellt tillägg av andra hjälpämnen såsom permeabilitets- förstärkare Nyckelegenskaper hos AmorphOX Brett tillämpningsområde Anpassningsbar inom flera terapeutiska områden och formuleringar. Ultrasnabb absorption Utformad för snabb effekt och förbättrad behandlingseffektivitet. Överlägsen biotillgänglighet Maximerar den aktiva substansens prestanda för opti- mala behandlingsresultat. Stabilisering av peptider och biologiska läkemedel Skyddar känsliga molekyler och säkerställer bibehållen integritet och effekt. Nålfri administrering Förbättrar patientkomfort och följsamhet genom icke-invasiva alternativ. Fri från konserveringsmedel Ren och säker, i linje med moderna hälso standarder. Minskar komplexitet och risken för mikrobiell kontami- nering jämfört med flytande system. Kliniskt validerad, stabil teknologi AmorphOX har validerats i flera kliniska studier med nasala akutläkemedel, inklusive substanserna naloxon (Izipry™), nalmefen (OX125) och adrenalin (OX640). Teknologin bildar ett amorft kompositmaterial som möjliggör snabb absorption, hög biotillgänglighet samt fysikalisk och kemisk stabilitet över ett brett temperaturområde, samtidigt som snabb upplösning bibehålls. En mångsidig läkemedelsplattform oberoende av molekyl AmorphOX stödjer små molekyler, peptider, proteiner och vacciner via flera administrationsvägar, inklusive nasal, oral, sublingual och parenteral administrering, och kan formuleras som pulver, tabletter, kapslar eller pulver för rekonstitution. ===== SIDA 7 ===== Delårsrapport kv 1 2026 7 Genom att utnyttja AmorphOX-plattformens design- kapacitet kan formuleringar skräddarsys för varje API Medicinskt behov/TPP API Formu- lerings- kandidat Slutlig formulering Färdig kommersiell produkt Analys av kritiska parametrar In-vivo studier Process- optimering Konkurrensfördel genom en beprövad och skalbar tillverkningsplattform AmorphOX möjliggör skräddarsydd formulering och produktutveckling Notering: API: Active Pharmaceutical Ingredient. TPP: Target Product Profile. Bilder; Spraytork och fyllningsutrustning som används vid Orexos FDA-inspekterade produktionsanläggningar. Bild 1; Substanslösning som i nästa steg spraytorkas till pulver. Bild 2; Kontrollsystem för spraytork. Bild 3; Spraytorkat AmorphOX-pulver. TEKNOLOGI Bild 1 Bild 2 Bild 3 ===== SIDA 8 ===== 8 Delårsrapport kv 1 2026 Utvecklingsprogram Teknologi Partner Preklinisk fas Klinisk fas Registrering Godkänd Explorativ forskning/ Stora molekyler OX472 GLP-1 agonist, semaglutid Vaccin, influensa Egenutvecklade program/ Små molekyler OX640, adrenalin, inkl. anafylaxi OX390, atipamezol, överdos vid blandmissbruk Izipry™, naloxon, opioidöverdos Lanserade products Godkända produkter utvecklade av Orexo Zubsolv® US, opioidberoede Sublingual plattform Zubsolv EU, opioidberoede Sublingual plattform Abstral®, genombrottssmärta cancer Sublingual plattform Edluar®, insomnia Sublingual platform Sublingual plattform US EU EU, US, RoW EU, US, RoW Pipeline & partnerskap PIPELINE & PARTNERSKAP Program i korthet OX472 OX472 är ett projekt som utforskar tillämpningen av den pulverbaserade formuleringstekno login AmorphOX® på GLP-1 agonist er. Inledningsvis har utvecklingen fokuserat på intranasalt semag- lutid, och en in-vivo proof-of-concept-studie visade lovande farmakokinetiska data för intrana- sala AmorphOX-formuleringar jämfört med orala semaglutid tabletter (Rybelsus®)1. Dessa resultat stödjer den fortsatta utvecklingen av AmorphOX för att möjliggöra nålfri intranasal administrering av stora molekyler, såsom semaglutid och andra peptider, vilket erbjuder förbättrad användar- vänlighet, potentiella fördelar för följsamhet, avsaknad av kylförvaring och möjlighet till längre doseringsintervall. Mark Smith, Professor of Psychology and Neuroscience vid Davidson College och ledande expert inom beroendeforskning, deltog i Orexos F&U-dag den 24 mars i en kort förinspelad intervju. Ämnet var “Why countermeasures are needed for the emerging threats from xylazine, medetomidine, and fentanyl combinations.” Hela intervjun kan ses här: https://www.youtube.com/ watch?v=d30jlNPp12c. AmorphOX-teknologin skulle även kunna stödja andra administrationsvägar, vilka utvärderas parallellt med den intranasala administreringen. OX472 är skyddat av patent och patentansök- ningar som löper från 2041 till 2047. Vaccin Orexos intranasala influensavaccin, utvecklad tillsammans med Abera Bioscience, kombinerar den pulverbaserade formuleringsteknologin AmorphOX med Aberas BERA™-vaccin- plattform. In-vivo proof-of-concept-data i råttor visade robusta systemiska och mukosala immunsvar (IgG och IgA), jämförbara med en flytande nasal formulering. Resultaten stöd- jer potentialen för AmorphOX att utveckla termostabila, nålfria mukosala vacciner. OX640 Målet med OX640 är att utveckla ett pulver- baserat intranasalt adrenalinläkemedel för akut behandling vid allergiska reaktioner, inklusi- ve anafylaxi. Adrenalin är en mycket instabil aktiv ingrediens som är känslig för kemisk nedbrytning, särskilt när den utsätts för för- höjda temperaturer, vilket är anledningen till att majoriteten av dagens kommersiella adrenalin produkter har begränsad hållbarhet och restriktiva lagringskrav. OX640 är skyddat av patent och patentansök- ningar som löper från 2041 till 2044. OX390 Orexo utvecklar OX390 i samarbete med Bio- medical Advanced Research and Development Authority (BARDA). OX390 baseras på substan- sen atipamezol och inkluderar en ny formu- lering och administreringsväg, som stöds av AmorphOX-plattformen. Läkemedels kandidaten är avsedd att motverka andnings depression till följd av överdoser orsakade av en kombination av livshotande otillåtna droger, ett växande pro- blem i USA på grund av spridningen av lugnande medel för djur, som xylazin och medetomidin. Inga kända konkurrerande produkter på marknaden. OX390 är skyddat av patent och patent- ansökningar som löper från 2041 till 2046. Izipry Att drabbas av opioidöverdos är ett livshotande tillstånd, som kännetecknas av att individen blir medvetslös och får andningsdepression. Baserat på AmorphOX-teknologin har Orexo utvecklat Izipry som är ett högdosläkemedel utformat för att motverka opioidöverdoser, inklusive dem som uppkommer vid användning av syntetiska opioider, såsom otillåten fentanyl och fentanyl- analoger. Izipry har patent som skyddar produkten till 2039. 1. Rybelsus® är ett registrerat varumärke som tillhör Novo Nordisk A/S. ===== SIDA 9 ===== Delårsrapport kv 1 2026 9 Stärker partners egna projekt med AmorphOX-teknologin Egna projekt driver högre värden och nya kommersialiseringsmöjligheter för Orexo, självständigt eller tillsammans med partner Nya tillämpningar av AmorphOX-teknologin är avgörande för att frigöra betydande framtida värdeskapande och generera nya partnerskap OPERATIONELL UTVECKLING 3 strategiska fokusområden för att maximera värdet av AmorphOX-teknologin UTVECKLA UTFORSKA PARTNERSKAP 9Izipry™ - Studier för att utvärdera stabilitet och tillförlitlighet hos den slutliga kommer- siella produkten fortlöpte under kvartalet. Data från dessa studier kommer att ingå i den uppdaterade ansökan om marknadsgodkän- nande (NDA), som planeras att lämnas in till FDA under tredje kvartalet 2026, i linje med den senast kommunicerade tidsplanen. NDA- ansökan följer på det Complete Response Letter som erhölls från myndigheten under tredje kvartalet 2024. 9OX640 – Analys genomfördes av det spray- torkade pulvret som tillverkats i kommersiell skala. Partiklarna uppvisade jämn kvalitet och hög prestanda, vilket stödjer initieringen av kommersiell tillverkning av det nasala pulvret och är ett viktigt steg inför den första regist- reringsgrundande kliniska studien. Studien planeras initieras i fjärde kvartalet 2026, vilket är i linje med tidigare kommunicerad tidsplan. Parallellt initierades Human Factors studier för att utvärdera produktens bruksanvisning. 9OX390 – En in-vivo proof-of-concept studie initierades för att utvärdera biotill- gänglighet och farmakokinetik i fyra utvalda formuleringar. Studien förväntas slut föras under andra kvartalet 2026. Ett team från Orexo besökte BARDA i Washington, DC, för fortsatta diskussioner kring projektet. Parallellt förbereddes nästa steg i det prekliniska programmet, med fokus på toxikologistudier, och ett rådgivande möte med FDA planeras till andra kvartalet 2026. Framsteg kv 1 2026 9För GLP-1 programmet med semaglutid för intranasal administrering gjordes fortsatta framsteg inom det explorativa formule- ringsarbetet, vilket stödjer utvärdering av nya formuleringsansatser. 9Utforskningen av nya tillämpningar för AmorphOX påbörjades inom oral administrering av semaglutid. Detta inkluderade initiering av formuleringsut- veckling för semaglutidtabletter som en del av förberedelserna inför en preklinisk farmakokinetisk in-vivo proof-of-concept studie, planerad till andra halvåret 2026. En patent ansökan lämnades in som omfattar orala semaglutid tabletter. 9Inom vaccinprogrammet fokuserade aktiviteterna på att stärka evidensbasen, främst genom möjlig fortsatt samverkan med Abera Bioscience samt diskussioner med ytterligare potentiella partners inom både industri och akademi. Framsteg kv 1 2026 9Genomförbarhetsstudier med potentiella partners stödde arbetet med att bredda tillämpningen och partnerskapsomfattningen för AmorphOX bortom Orexos egna kapacitet och tillgång till molekyler. Framsteg kv 1 2026 ===== SIDA 10 ===== 10 Delårsrapport kv 1 2026 FINANSIELL ÖVERSIKT Finansiell utveckling Den 31 december 2025 slutförde Orexo transaktionen med Dexcel Pharma USA avseende förvärvet av de fullständiga rättigheterna till Zubsolv® i USA. Den fasta köpeskilling- en som betalades vid transaktionens slutförande uppgick till USD 91 m plus värdet av varulagret om USD 3,8 m. Vidare har Orexo rätt till en tilläggsköpeskilling om upp till USD 16,8 m, baserat på framtida nettoomsättning under 2026 och 2027. Efter transaktionen följs inte längre verksamheten upp per segment och segmentrapporteringen har upphört. Den finansiella rapporteringen för kv 1 omfattar därmed kvar varande verksamhet, som tidigare redovisats inom segmenten US Commercial samt HQ & Pipeline. Den amerikanska Zubsolv verksamheten redovisas som avvecklad verksamhet, se Not 10. Nettoomsättning Den totala nettoomsättningen för kv 1 uppgick till SEK 5,0 m (13,2). Minskningen förklaras huvudsakligen av lägre intäkter från Zubsolv ex-US om SEK 0,5 m (8,1), till följd av att ingen försäljning av tabletter skett till Orexos partner Accord Healthcare under tiden som de färdigställt sin produktionsuppsättning för Zubsolv. Lägre royaltyintäkter avseende Abstral om SEK 0,7 m (1,7) bidrog även till minskningen. Kostnad för sålda varor Kostnaderna för sålda varor uppgick till SEK 0,5 m (4,7) för kv 1. Minskningen beror på utebliven försäljning inom Zubsolv ex US av tabletter till Orexos partner Accord Health care. Rörelsekostnader Försäljningskostnaderna uppgick till SEK 0,1 m (-1,7) för kv 1. Minskningen förklaras främst av lägre marknads- föringsrelaterade kostnader för Izipry™ och DMHP- aktiviteter samt en positiv justering till följd av de långsiktiga incitamentsprogrammen. Administrativa kostnader uppgick till SEK -37,5 m (-30,4). Ökningen förklaras huvudsakligen av högre kostnader för att nå en lösning i DOJ utredningen. Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick till SEK -50,1 m (-47,1). Ökningen beror främst på högre kostnader för OX640 och OX390, delvis motverkade av lägre interna kostnader. Övriga rörelseintäkter och kostnader uppgick till SEK 8,0 m (-5,6). Detta förklaras främst av högre BARDA ersätt- ning för OX390 relaterade kostnader om SEK 7,1 m (0,0), samt valutakursvinster om SEK 0,4 m (-7,1) hänförliga till omvärdering av moderbolagets balansposter i utländsk valuta, huvudsakligen USD. Detta motverkades delvis av lägre försäkringsersättning om SEK 0,3 m (1,1) avseende juridiska kostnader relaterade till DOJ utredningen. Rörelseresultat EBITDA uppgick till SEK -66,1 m (-65,2) för kv 1. EBIT uppgick till SEK -75,0 m (-76,3). Finansnetto och skatt Finansnettot uppgick till SEK -29,2 m (-14,1) för kv 1. Detta förklaras huvudsakligen av högre kostnader relaterade till obligationslånet om SEK -32,9 m (-11,5) till följd av förtida inlösen av den säkerställda seniora sociala obligationen samt lägre negativa orealiserade valutakurseffekter om SEK -0,6 m (-2,6) hänförliga till moderbolagets bankkonton i USD. Detta motverkades delvis av högre ränteintäkter från bankkonton om SEK 4,4 m (0,3). Totala skattekostnader uppgick till SEK -1,0 m (-0,3) för kv 1. Orexo genomför regelbundna bedömningar av den uppskjutna skattefordran och genomför justeringar i enlighet med kraven i IAS 12. Periodens resultat Periodens resultat för kv 1 uppgick till SEK -105,2 m (-90,6). Kassa och kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till SEK -33,3 m (-41,6) för kv 1. Kassaflödet påverkades främst av negativt rörelseresultat, kostnader relaterade till den förtida inlösen av obligationen samt negativa justeringar för icke kassaflödespåverkande poster. Detta motverkades delvis av positiva förändringar i rörelsekapitalet, främst till följd av inbetalning av samtliga kundfordringar hänförliga till försäljningen av Zubsolv under 2025. Enligt det avtal om övergångstjänster som ingåtts i samband med avyttringen av Zubsolv US fortsätter Orexo att inkassera intäkter av- seende Zubsolv för Dexcels räkning under årets första nio månader, vilket haft en positiv påverkan på rörelsekapitalet. Under kvartalet genomförde Orexo en förtida inlösen av den utestående säkerställda seniora sociala obligationen, vilket påverkade kassaflödet från finansieringsverksamheten med SEK -490,0 m (0,0). Om inget annat anges i denna delårsrapport, avses koncernen, och siffror som anges avser det aktuella kvartalet medan siffror inom parentes anger utfall för motsvarande period 2025. ===== SIDA 11 ===== Delårsrapport kv 1 2026 11 Resultat före skatt uppgick till SEK -115,4 m (-38,5), främst till följd av högre forsknings- och utvecklingskostnader i Sverige och USA samt högre negativa finansiella poster relaterade till den förtida inlösen av obligationen. Investeringar i utrustning till utvecklingsorganisationen uppgick till SEK 0,1 m (0,0). Likvida medel i moderbolaget uppgick per den 31 mars 2026 till SEK 41,6 m (24,3). Eget kapital uppgick till SEK 471,0 m (988,9). Minskningen jämfört med föregående år förklaras främst av negativt rörelseresultat samt en redovisningsmässig nedskrivning om SEK 269,2 m av koncernintern fordran. FINANSIELL UTVECKLING Det totala kassaflödet för perioden uppgick till SEK -527,9 m (-66,7), exklusive en positiv valutaeffekt om SEK 9,2 m (-10,8). Likvida medel uppgick per den 31 mars 2026 till SEK 386,2 m (119,1), varav SEK 333,8 m (119,1) avsåg Orexos egna likvida medel och SEK 52,3 m (0,0) avsåg likvida medel hänförliga till Dexcel. Räntebärande skulder uppgick till SEK 0,0 m (460,8), motsvarande en nettokassa om SEK 386,2 m (-341,7). Likvida medel minskade med SEK 526,2 m jämfört med Q4 2025. Investeringar Bruttoinvesteringar i materiella och immateriella anlägg- ningstillgångar uppgick till SEK 0,1 m (0,0) för kv 1. Eget kapital Eget kapital uppgick per den 31 mars 2026 till SEK 364,7 m (-161,3). Avvecklad verksamhet Periodens resultat för kv 1 uppgick till SEK -28,7 m (74,7) och hänförs huvudsakligen till omstruktureringskostnader relaterade till transaktionen. Moderbolaget Moderbolagets nettoomsättning uppgick till SEK 5,0 m (13,2) för kv 1. Minskningen är framför allt hänförlig till lägre intäkter från Zubsolv ex-US om SEK 0,5 m (8,1), till följd av utebliven försäljning av tabletter till Orexos partner Accord Healthcare. Därutöver påverkades resultatet av lägre royaltyintäkter från Abstral om SEK 0,7 m (1,7). EBIT uppgick till SEK -106,8 m (-51,8) för kv 1. ===== SIDA 12 ===== 12 Delårsrapport kv 1 2026 Årsstämma 2026 Aktieägarna är kallade till årsstämma den 7 maj 2026 kl. 16. Adress för årsstämman är Virdings Allé 28 i Uppsala. För mer information angående årsstämman se https://orexo.se/vilka-vi-aer/bolagsstyrning/aarsstaemma/ Hållbarhet Avyttringen av Zubsolv® US till Dexcel Pharma USA, per 31 december 2025, innebär en stor påverkan på Orexos hållbarhetsarbete inom framför allt fokusområdena, Ansvarfullt företagande, Tillgång till hälsovård och sjukvård samt Miljö och klimatpåverkan. En översyn kommer göras avseende hållbarhetsstrategin och vilka effekter det får på bolagets prioriteringar och operativa arbete inom området. Risker och osäkerhetsfaktorer Orexo arbetar kontinuerligt och proaktivt med att identifiera, bedöma och hantera såväl befintliga som framtida risker. Betydande risker och osäkerheter beskrivs i Not 4, Tvist, i Delårsrapporten samt i Årsredovisningen för 2025. Med hänsyn till att tullar kan komma att införas på global handel kan Orexos utvecklingsprojekt påverkas då dessa är mer beroende av en internationell försörjningskedja. Den nuvarande nivån av osäkerhet gör det utmanande att vidta omedelbara åtgärder, men bolaget följer utvecklingen noga och arbetar med riskhantering för olika scenarier. Detta arbete kan leda till att vissa delar av den planerade försörjningskedjan omprövas. ÖVRIG INFORMATION Framåtblickande uttalanden Denna rapport innehåller framåtblickande uttalanden som återspeglar bolagets nuvarande förväntningar. Även om bolaget anser att de förväntningar som återspeglas i dessa framåtblickande uttalanden är rimliga, kan ingen garanti ges för att dessa förväntningar är korrekta eftersom de är föremål för risker och osäkerheter som kan få de faktiska resultaten att avvika väsentligt på grund av en mängd olika faktorer. Framåtblickande uttalanden avser endast den tidpunkt då de gjordes, och utöver vad som krävs enligt tillämplig lag åtar sig bolaget ingen skyldighet att uppdatera något av dem med hänsyn till ny information eller framtida händelser. Granskning Denna rapport har inte granskats av bolagets revisorer. Ordlista Se https://orexo.se/ordlista/ Övrig information Aktien och aktieägare AKTIEÄGARE Aktieägare Antal stamaktier C-aktier Andel av kapital (%) Novo Holdings A/S 9 643 184 25,95 Avanza Pension 2 872 244 7,73 Orexo AB 646 2 029 583 5,46 ATP, Danska Arbetsmarknadens Tilläggspension 1 780 633 4,79 Anders Walldov, direkt and indirekt 1 500 000 4,04 Nordnet Pensionsförsäkring 912 965 2,46 Swedbank Försäkring 855 850 2,30 Bank of Montreal 779 914 2,10 Stefan Hansson 490 883 1,32 Jan Robert Pärsson 484 034 1,30 Totalt topp 10 19 320 353 2 029 583 57,45 Övriga 15 806 703 42,55 Totalt 35 127 056 2 029 583 100,00 AKTIEN1 Notering Nasdaq Stockholm, huvudlistan Antal aktier 37 156 639 Antal röster 35 330 014 Börsvärde per 31 december SEK 812 miljoner ISIN kod SE0000736415 Tickerkod ORX 1. Aktien kan även handlas som en ADR på OTCQX marknaden i USA. ANALYTIKER ƒ Klas Palin, DNB Carnegie ƒ Dr. Samir Devani, RX Securities ===== SIDA 13 ===== Delårsrapport kv 1 2026 13 KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG SEK m Noter 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Nettoomsättning 9 5,0 13,2 26,0 Kostnader för sålda varor -0,5 -4,7 -14,5 Bruttovinst 4,6 8,5 11,5 Försäljningskostnader 0,1 -1,7 -14,6 Administrationskostnader -37,5 -30,4 -110,7 Forsknings- och utvecklingskostnader -50,1 -47,1 -233,1 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 8,0 -5,6 -6,0 Rörelseresultat (EBIT) -75,0 -76,3 -352,7 Finansiella poster – netto -29,2 -14,1 -50,3 Resultat efter finansiella poster -104,2 -90,3 -403,0 Inkomstskatt 5 -1,0 -0,3 -0,3 Periodens resultat för kvarvarande verksamhet -105,2 -90,6 -403,3 Periodens resultat för avvecklad verksamhet -28,7 74,7 1 042,6 Periodens resultat1 -133,9 -15,9 639,3 Resultat per aktie kvarvarande verksamhet, före utspädning, kr -3,00 -2,63 -11,65 Resultat per aktie kvarvarande verksamhet, efter utspädning, kr -3,00 -2,63 -11,65 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL Finansiella rapporter, noter och nyckeltal KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT I SAMMANDRAG SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Periodens resultat 133,9 -15,9 639,3 Övrigt totalresultat Poster som senare kan återföras i resultat räkningen: Omräkningsdifferenser 4,8 -19,1 — Övrigt totalresultat för perioden, netto efter skatt 4,8 -19,1 0,0 Summa totalresultat för perioden 1 -129,1 -35,0 639,3 1 Allt eget kapital och resultat för respektive period är hänförlig till moderbolagets aktieägare ===== SIDA 14 ===== 14 Delårsrapport kv 1 2026 KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG SEK m Noter 2026 31 mar 2025 31 mar 2025 31 dec TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 41,3 59,6 45,7 Immateriella anläggningstillgångar 0,4 25,5 0,4 Nyttjanderättstillgångar 9,0 25,7 10,7 Uppskjuten skattefordran 5 22,6 41,8 21,9 Övriga finansiella anläggningstillgångar 60,8 20,7 59,3 Summa anläggningstillgångar 134,1 173,2 138,0 Omsättningstillgångar Varulager 0,0 36,2 0,0 Kundfordringar 16,6 161,8 184,7 Övriga fordringar 60,3 15,7 52,7 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 13,3 23,0 15,0 Likvida medel 386,2 119,1 912,4 Summa omsättningstillgångar 476,3 355,8 1 164,8 SUMMA TILLGÅNGAR 610,4 529,0 1 302,8 EGET KAPITAL OCH SKULDER Summa eget kapital 364,7 -161,3 490,6 Långfristiga skulder Avsättningar 7,6 19,8 13,7 Räntebärande skulder 6 — 460,8 483,1 Leasingskuld, långfristig 2,8 4,1 0,7 Summa långfristiga skulder 10,5 484,7 497,5 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 57,9 39,9 92,6 Avsättningar 52,8 94,1 155,1 Övriga skulder 67,7 11,4 7,9 Upplupna kostnader 52,6 41,2 51,4 Leasingskuld, kortfristig 4,2 19,0 7,7 Summa kortfristiga skulder 235,2 205,6 314,7 Summa skulder 245,7 690,3 812,2 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 610,4 529,0 1 302,8 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG SEK m 2026 31 mar 2025 31 mar 2025 31 dec Ingående eget kapital 490,6 -126,3 -126,3 Summa totalresultat för perioden -129,1 -35,0 639,3 Aktierelaterade ersättningar2 3,2 — 22,7 Omklassificering av omräkningsdifferens från övrigt totalresultat — — -45,2 Utgående eget kapital 364,7 -161,3 490,6 2 Förändringen mot föregående perioder avser byte av optionsprogrammen från cash based till equity based ===== SIDA 15 ===== Delårsrapport kv 1 2026 15 KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG SEK m Noter 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Rörelseresultat -75,0 -76,3 -352,7 Erhållna räntor 3,1 0,7 4,1 Betalade räntor -26,9 -11,5 -47,1 Betald inkomstskatt — — — Justering för poster som ej ingår i kassaflödet 3 -96,0 5,9 143,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -194,9 -81,2 -251,9 Förändring av rörelsekapital 161,5 39,5 56,5 Kassaflöde från den löpande verksamheten -33,3 -41,6 -195,4 Förvärv av materiella och immateriella tillgångar -0,1 — — Förändring av finansiella tillgångar -0,1 -19,2 -19,2 Kassaflöde från investeringsverksamheten -0,2 -19,2 -19,2 Amortering av leasingskulder -4,3 -5,9 -22,3 Inlösen av företagsobligation -490,0 — — Förändring av återköpt del i företagsobligation — — 20,0 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -494,3 -5,9 -2,3 Periodens kassaflöde från kvarvarande verksamhet -527,9 -66,7 -216,9 Periodens kassaflöde från avvecklad verksamhet -7,5 73,4 1 023,5 Likvida medel vid periodens ingång 912,4 123,3 123,3 Kursdifferenser i likvida medel 9,2 -10,8 -17,5 Förändring likvida medel -526,2 -4,2 789,1 Likvida medel vid periodens utgång 386,2 119,1 912,4 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL Nyckeltal3 Nyckeltalen (kvarvarande verksamhet) nedan är användbara för dem som läser de finansiella rapporterna och ett komplement till andra avkastningsmått vid utvärdering av implementering av strategiska investe- ringar och koncernens förmåga att nå finansiella mål och åtaganden. 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Rörelsemarginal, % neg. neg. neg. Avkastning på eget kapital, % neg. neg. 351,0 Nettoskuldsättning, SEK m -386,2 341,7 -429,2 Skuldsättningsgrad, % 0,0 neg. 98,5 Soliditet, % 59,7 neg. 37,7 Antal aktier, före utspädning 35 126 410 34 505 226 34 625 973 Antal aktier, efter utspädning 39 593 836 34 505 226 39 553 329 Resultat per aktie kavarvarande verksamhet, före utspädning, kr -3,00 -2,63 -11,65 Resultat per aktie kvarvartande verksamhet, efter utspädning, kr -3,00 -2,63 -11,65 Antal anställda vid periodens slut 65 110 72 Eget kapital, SEK miljoner 364,7 -161,3 490,6 Sysselsatt kapital, SEK m 364,7 299,5 973,7 Rörelsekapital, SEK m -145,1 31,1 -62,2 3 Definitioner av nyckeltal återfinns i slutet av denna rapport ===== SIDA 16 ===== 16 Delårsrapport kv 1 2026 MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT I SAMMANDRAG SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Periodens resultat -115,4 -38,5 -467,2 Övrigt totalresultat — — — Summa totalresultat för perioden -115,4 -38,5 -467,2 MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG SEK m Noter 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Nettoomsättning 5,0 13,2 26,0 Kostnad sålda varor -0,5 -18,1 -5,1 Bruttoresultat 4,6 -4,9 20,9 Försäljningskostnader — -3,6 -15,8 Administrationskostnader -21,3 -15,2 -61,8 Forsknings- och utvecklingskostnader -94,8 -41,0 -202,4 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 7 4,7 12,8 7,3 Rörelseresultat (EBIT) -106,8 -51,8 -251,8 Ränteintäkter och räntekostnader 14,2 16,8 61,5 Övriga finansiella intäkter och kostnader -22,8 -3,4 -277,0 Finansiella poster – netto -8,5 13,4 -215,5 Resultat före skatt -115,4 -38,5 -467,2 Inkomstskatt 5 — — — Periodens resultat -115,4 -38,5 -467,2 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG SEK m Noter 2026 31 mars 2025 31 mars 2025 31 dec TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Patent, rättigheter, egenutvecklade immateriella anläggningstillgångar och  dataprogram 0,4 23,2 0,4 Inventarier, maskiner och förbättringsutgifter på annans fastighet 41,3 59,6 45,7 Andelar i koncernföretag 296,5 290,3 295,3 Andelar och värdepapper i andra företag 19,2 19,2 19,2 Summa anläggningstillgångar 357,3 392,3 360,6 Omsättningstillgångar Varulager 0,0 2,4 0,0 Kundfordringar 7,7 7,4 3,7 Övriga fordringar 11,1 7,8 8,2 Fordringar hos koncernföretag 7 92,1 1 058,4 709,2 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14,9 15,0 18,3 Likvida medel 41,6 24,3 14,7 Summa omsättningstillgångar 167,3 1 115,3 754,2 SUMMA TILLGÅNGAR 524,6 1 507,5 1 114,8 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 471,0 988,9 583,2 Långfristiga skulder Avsättningar 6,0 18,6 8,7 Obligationslån — 460,8 483,1 Summa långfristiga skulder 6,0 479,4 491,8 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 10,9 11,2 11,5 Övriga skulder 13,8 9,6 7,0 Skulder till koncernföretag — — — Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22,9 18,5 21,4 Summa kortfristiga skulder 47,6 39,2 39,9 Summa skulder 53,6 518,6 531,6 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 524,6 1 507,5 1 114,8 ===== SIDA 17 ===== Delårsrapport kv 1 2026 17 3. Kassaflöde JUSTERINGAR FÖR EJ KASSAFLÖDESPÅVERKADE POSTER SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Avskrivningar/amorteringar och nedskrivningar 8.8 11.1 67,0 Förändringar i avsättningar -109.1 -12.3 55,7 Övriga ej kassaflödespåverkande poster -0.1 0.0 -0,8 Valutakursintäkter och kostnader 1.1 7.1 12,3 Aktierelaterade ersättningar 3.2 — 9,6 Totalt kvarvarande verksamhet -96,0 5,9 143,8 4. Tvist Föreläggande utfärdat av amerikanska myndigheter Den 14 juli 2020 blev Orexo medveten om att de ame- rikanska myndigheterna genomför en utredning, vilken fortfarande pågår. Baserat på kommunikation från de amerikanska myndigheterna anser Orexo att utredningen främst rör vissa historiska marknadsföringskampanjer och huruvida de var förenliga enligt lag. Andra områden som är av intresse är Orexos val av vårdgivare vid marknadsfö- ring, liksom bolagets patientstödsprogram. Orexo anser att Zubsolv marknadsförts på ett korrekt och ansvarsfullt sätt, men arbetar med att nå en lösning. Orexo känner vid detta datum inte till att det finns något civilrättsligt eller straff- rättsligt ärende registrerat relaterat till utredningen. 5. Uppskjuten skatt Skatteeffekten av koncernens temporära skillnader relateras till icke-avdragsgilla kortfristiga avsättningar för försälj- ningsrabatter, returer, distribution och andra relevanta avdrag i bolagets verksamhet i USA. Uppskjuten skattefordran avser internvinst i lager icke-av- dragsgilla kortfristiga avsättningar för försäljningsrabatter, returer, distribution och andra relevanta avdrag i bolagets verksamhet i USA Det skattemässiga underskottet i koncernen uppgår till SEK 1 258,7 m per den 31 december 2025 och avser s venska företag. Uppskjuten skattefordran för skattemässi- ga under skott redovisas endast i den mån det är sannolikt att skatte pliktiga vinster kommer att finnas tillgängliga mot vilka förlusterna kan utnyttjas. Koncernens skattemässiga underskottsavdrag per balansdagen har inte redovisats som uppskjuten skatte fordran i enlighet med kraven i IAS 12. Det finns ingen tidsgräns för när resterande förlustavdrag kan utnyttjas. 6. Finansiella instrument Koncernens finansiella instrument består av kortfristiga fordringar, långfristiga fordringar, likvida medel, kortfristiga icke-räntebärande skulder och kortfristiga räntebärande skulder. De finansiella instrument som innehas av koncer- nen redovisas till upplupet anskaffningsvärde beräknad med effektiva räntemetoden, samt diskonterat nuvärde. Tilläggsköpeskillingen värderas till verkligt värde nivå 3 (dis- konterat nuvärde). Omvärderingar redovisas under övriga intäkter och kostnader i rörelseresultatet. Väsentlig indata som påverkar värderingen är främst köparens faktiska för- säljning av Zubsolv under 2026 och 2027. FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL 7. Transaktioner med närstående Det har inte skett några väsentliga transaktioner med när stående under perioden utöver försäljning av tjänster mellan Biolipox AB och Orexo Inc samt ersättning till sty- relse, VD och ledande befattningshavare. Samtliga transak- tioner har genomförts på armlängds avstånd. 8. Väsentliga händelser efter periodens utgång ƒ Inga väsentliga händelser efter periodens utgång. Noter 1. Redovisningsprinciper Denna rapport är upprättad i enlighet med IAS 34. Orexo tillämpar IFRS(R) Accounting Standards som antagits av EU på dess koncern redovisning. Redovisningsprinciperna överens stämmer med dem som användes vid upprättandet av Årsredovisningen för 2025. Ingen av de ändrade standarder och tolkningar som trädde i kraft per den 1 januari 2026 har haft någon väsentlig inverkan på koncernens finansiella rapporter och har inte tillämpats vid upprättandet av denna finansiella rapport. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer, samt Årsredovisnings lagens 9 kapitel. 2. Segmentrapportering Från och med första kvartalet 2026 följer Orexos ledning inte längre upp verksamheten på segmentnivå, varför inga segment redovisas. ===== SIDA 18 ===== 18 Delårsrapport kv 1 2026 9. Intäkter från kundavtal 2026 jan-mar SEK m Zubsolv® Abstral® Edluar® Vorvida® MODIA® Total Totala intäkter från avtal med kunder 0,5 0,7 3,8 0,0 0,0 5,0 Geografiska marknader USA — — 0,1 — — 0,1 EU & UK 0,5 0,7 2,9 — — 4,1 Övriga världen — — 0,9 — — 0,9 Totala intäkter från kundavtal 0,5 0,7 3,8 0,0 0,0 5,0 2025 jan-mar SEK m Zubsolv® Abstral® Edluar® Vorvida® MODIA® Total Totala intäkter från avtal med kunder 8,1 1,7 3,4 0,0 0,0 13,2 Geografiska marknader USA — — 0,1 — — 0,1 EU & UK 8,1 1,9 2,9 — — 12,9 Övriga världen — -0,2 0,4 — — 0,2 Totala intäkter från kundavtal 8,1 1,7 3,4 0,0 0,0 13,2 2025 jan-dec SEK m Zubsolv® Abstral® Edluar® Vorvida® MODIA® Total Totala intäkter från avtal med kunder 9,2 4,0 12,8 0,0 0,0 26,0 Geografiska marknader USA — — 1,0 0,0 — 1,0 EU & UK 9,2 4,3 9,3 — — 22,7 Övriga världen — -0,2 2,6 — — 2,4 Totala intäkter från kundavtal 9,2 4,0 12,8 0,0 0,0 26,0 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL ===== SIDA 19 ===== Delårsrapport kv 1 2026 19 10. Avvecklad verksamhet Beskrivning Den 31 december 2025 slutförde Orexo transaktionen med Dexcel Pharma USA, som förvärvade de fulla rättigheterna till Zubsolv i USA. Den initiala köpeskillingen som betalades vid transaktionens slutförande uppgick till USD 91 m plus värdet av lagret på USD 3,8 m. Dessutom har USD 3 m satts in på ett spärrkonto i enlighet med sedvanliga villkor för att säkerställa säljarens skyldigheter enligt avtalet. Det ger en köpeskilling om USD 91,8 m (SEK 854,5 m). Vidare har Orexo rätt till en villkorad ersättning på upp till USD 16,8 m, baserat på framtida nettoförsäljning under 2026 och 2027. Den diskonterade uppskattade villkorade ersättningen uppgår till SEK 75,9 m och ingår i ”Vinst vid försäljning av Zubsolv US verksamheten” i analysen nedan. Analys av resultat och kassaflöden Resultatet och kassaflödesinformationen som redovisas nedan avser perioderna som avslutades 31 mars 2026 respektive 31 mars 2025, samt året som avslutades 31 december 2025. De kostnader som redovisas nedan för första kvartalet 2026 består huvudsakligen av omstruktureringskostnader i samband med transaktionen. ANALYS AV RESULTAT OCH KASSAFLÖDEN AVVECKLAD ZUBSOLV US VERKSAMHET SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Zubsolv US försäljning produkter — 133,0 499,0 Kostnad såld vara 0,1 -13,6 -39,7 Försäljningskostnader -13,3 -40,8 -141,5 Administrationskostnader -14,1 -2,9 -11,9 Forsknings- och utvecklingskostnader -4,9 -4,5 -17,0 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 3,5 — — Vinst vid försäljning av Zubsolv US verksamheten — — 769,1 Finansiella poster – netto — — — Resultat från avvecklad verksamhet före skatt -28,7 71,1 1 058,0 Skatt — 3,6 -15,4 Resulat från avvecklad verksamhet -28,7 74,7 1 042,6 Nettokassaflöde från den löpande verksamheten -6,2 74,5 368,4 Nettokassaflöde från investeringsverksamheten -1,3 — 655,1 Nettokassaflöde från finansieringsverksamheten — -1,1 — Nettoökning av likvida medel som genererats av den avvecklade verksamheten -7,5 73,4 1 023,5 INFORMATION AVSEENDE AVVECKLING AV ZUBSOLV US VERKSAMHETEN SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Erhållet försäljningspris eller försäljningspris som förväntas erhållas: Överenskommen köpeskilling — — 854,5 Beräknad tilläggsköpeskilling — — 75,9 Total köpeskilling 0,0 0,0 930,4 Sålda inventarier — — -39,4 GTN-poster — — -77,3 Årsavgift FDA och patent — — -17,1 Avgifter för transaktionsrådgivare — — -40,9 Resultat före skatt före omklassificering av valutaomräkningsreserv 0,0 0,0 755,7 Omklassificering av valutaomräkningsreserv — — 13,4 Resultat vid försäljning efter skatt 0,0 0,0 769,1 SEK m 2026 31 mar Varulager — Summa tillgångar 0,0 Summa skulder 0,0 Nettotillgångar 0,0 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL ===== SIDA 20 ===== 20 Delårsrapport kv 1 2026 Definitioner och avstämning av nyckeltal NYCKELTAL OCH VISS ANNAN RÖRELSEINFORMATION OCH INFORMATION PER AKTIE HAR DEFINIERATS ENLIGT FÖLJANDE Marginaler Definition/beräkning Syfte Rörelsemarginal (EBIT marginal) Rörelseresultatet före finansiella poster och skatt i procent av nettoomsättningen Rörelsemarginalen används för att mäta operativ lönsamhet Avkastning Definition/beräkning Syfte Avkastning på eget kapital Periodens resultat i procent av genomsnittligt eget kapital Avkastning på eget kapital används för att analysera lönsamhet över tid, givet de resurser som är hänförliga till moderbolagets ägare Kapitalstruktur Definition/beräkning Syfte Nettoskuldsättning Kort- och långfristiga räntebärande skulder inklusive pensionsskulder, minus likvida medel och kortfristiga investeringar Nettoskulden används som ett mått på förmågan att med tillgängliga likvida medel betala av samtliga skulder om dessa förföll på dagen för beräkningen Skuldsättningsgrad Räntebärande skulder dividerade med eget kapital Nettoskuldsättningsgraden mäter storleken på skulden ett företag använder för att finansiera sina tillgångar i förhållande till det värdebelopp som representeras i eget kapital. Rörelsekapital Totala omsättningstillgångar exklusiv likvida medel minus kortfristiga skulder exklusiv räntebärande kortfristiga skulder. Rörelsekapitalet används för att mäta företagets förmåga, utöver likvida medel och räntebärande kortfristiga skulder, att möta kortfristiga kapitalkrav Sysselsatt kapital Räntebärande skulder och eget kapital Sysselsatt kapital mäter företagets förmåga att, utöver likvida medel, tillgodose rörelsens behov Bruttoinvesteringar Värdet av en investering innan avskrivningar Bruttoinvesteringar är ett mått på bolagets investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar Data per aktie Definition/beräkning Syfte Antal aktier efter utspädning Aktier vid periodens slut justerat för utspädningseffekten av potentiella aktier Används för att beräkna resultat per aktier efter utspädning Resultat per aktie, före utspädning Resultatet dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning Resultat per aktie mäter hur mycket av nettovinsten som är tillgänglig för utdelning till aktieägarna per aktie före utspädning Resultat per aktie, efter utspädning Resultatet dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning Resultat per aktie mäter hur mycket av nettovinsten som är tillgänglig för utdelning till aktieägarna per aktie efter utspädning. Vid negativt resultat per aktie redovisas resultat per aktie efter utspädning till samma som resultat per aktie före utspädning Övriga definitioner Definition/beräkning Syfte Rörelsekostnader Kostnader som uppstår i det dagliga arbetet i rörelsen. Kostnader relaterade till finansiering anses inte som en del av den dagliga verksamheten Rörelsekostnader avspeglar kostnader för försäljning, administration, forskning och utveckling, avskrivningar, samt  övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader Rörelseresultat (EBIT) Rörelseresultatet före finansiella poster och skatt, dvs detsamma som rörelse resultat Nyckeltalet möjliggör jämförelser av lönsamheten oavsett bolagsskattesats och oberoende av bolagets fi nansieringsstruktur EBITDA Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar. Rörelseresultat (EBIT) plus avskrivningar och amorteringar Resultatmått som är närmare korrelerat med kassaflöde, då icke-kassapåverkande objekt som avskrivningar och amorteringar är uteslutna FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL ===== SIDA 21 ===== Delårsrapport kv 1 2026 21 NYCKELTAL OCH VISS ANNAN RÖRELSE – OCH AKTIERELATERAD INFORMATION ÄR AVSTÄMD PÅ FÖLJANDE SÄTT EBITDA kvarvarande verksamhet SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec EBIT -75,0 -76,3 -352,7 Avskrivningar och amorteringar 8,8 11,1 67,0 EBITDA kvarvarande verksamhet -66,1 -65,2 -285,7 AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Eget kapital, ingående balans 490,6 -126,3 -126,3 Eget kapital, utgående balans 364,7 -161,3 490,6 Genomsnittligt eget kapital 427,6 -143,8 182,2 Periodens resultat -133,9 -15,9 639,3 Avkastning på eget kapital % -31,3 neg. 351,0 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL Nettoskuldsättning SEK m 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Kortfristiga och långfristiga räntebärande skulder inklusive pensionsskulder — 460,8 483,1 Likvida medel 386,2 119,1 912,4 Nettoskuldsättning -386,2 341,7 -429,2 Resultat per aktie, före utspädning SEK 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Antal aktier, före utspädning 35 126 410 34 505 226 34 625 973 Periodens resultat SEK m -105,2 -90,6 -403,3 Resultat per aktie, före utspädning -3,00 -2,63 -11,65 Skuldsättningsgrad 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Räntebärande skulder — 460,8 483,1 Eget kapital 364,7 -161,3 490,6 Skuldsättningsgrad % 0,0 ´neg. 98,5 Resultat per aktie, efter utspädning SEK 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Antal aktier, efter utspädning 39 593 836 34 505 226 39 553 329 Periodens resultat SEK m -105,2 -90,6 -403,3 Resultat per aktie, efter utspädning4 -2,66 -2,63 -10,20 4 Till följd av negativa värden redovisas resultat per aktie efter utspädning med samma värden som för resultat per aktie före utspädning i övriga tabeller i rapporten. ===== SIDA 22 ===== 22 Delårsrapport kv 1 2026 FINANSIELLA RAPPORTER, NOTER OCH NYCKELTAL Forskning och utvecklingskostnader/rörelsekostnader 2026 jan-mar 2025 jan-mar 2025 jan-dec Försäljningskostnader 0,1 -1,7 -14,6 Administrationskostnader -37,5 -30,4 -110,7 Forskning och utvecklingskostnader -50,1 -47,1 -233,1 BARDA ersättning OX390 7,1 — 1,4 Forskning och utvecklingskostnader minskat med BARDA ersättning -43,0 -47,1 -231,7 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader minskat med BARDA ersättning 0,9 -5,6 -7,4 Rörelsekostnader -79,5 -84,7 -364,3 Varav forskning och utvecklingskostnader/rörelsekostnader % 54,1 55,6 63,6 ===== SIDA 23 ===== Delårsrapport kv 1 2026 23 Orexo är ett svenskt läkemedelsbolag som utvecklar livräddande behandlingar och läkemedel för allvarliga sjukdomar som möter framtidens vårdbehov. Kärnan i verksamheten är den egenutvecklade läkemedelsteknologin AmorphOX®, som förbättrar biotillgänglighet och stabilitet hos både små och stora molekyler. Teknologin möjliggör nya och mer effektiva lösningar för administrering, tillverkning och distribution av läkemedel. Med över 30 års erfarenhet och flera globalt godkända läkemedel utvecklar Orexo en diversifierad pipeline med program i både klinisk och preklinisk utvecklingsfas. Bolaget samarbetar med ledande partners inom forskning, utveckling och kommersialisering. Orexo har sitt huvudkontor i Uppsala, är noterat på Nasdaq Stockholms huvudlista och handlas även som ADR på OTCQX-marknaden i USA. För ytterligare information om Orexo vänligen besök, www.orexo.se. Du kan också besöka oss på Linkedin, X och YouTube. Huvudkontor Dotterbolag Orexo AB P.O. Box 303 751 05 Uppsala Sverige Orexo US Inc. 1 Gatehall Drive Suite 309 Parsippany, NJ 07054 United States ir@orexo.com us.orexo.com