===== SIDA 1 ===== ===== SIDA 2 ===== • Intäkter Hyresavtal uppgick till 845 (780) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 2 procent • Intäkter Egen drift uppgick till 656 (573) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 6 procent • Driftnetto Hyresavtal uppgick till 694 (662) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 2 procent • Driftnetto Egen drift uppgick till 91 (52) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 22 procent • EBITDA uppgick till 740 (675) MSEK, en ökning med 10 procent • Cash earnings uppgick till 272 (259) MSEK, motsvarande 1,48 (1,41) SEK per aktie • Värdeförändringar fastigheter uppgick till 34 (-212) MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 298 (-344) MSEK • Periodens resultat uppgick till 454 (-203) MSEK, motsvarande 2,43 (-1,17) SEK per aktie • Påskens infallande i mars hade en negativ effekt på totala intäkter om cirka 2 procentenheter i kvartalet • Den 26 februari ingicks avtal om avyttring av DoubleTree by Hilton Montreal i Kanada. Försäljningen avser både hotellfastighet och hotelldrift med ett transaktionspris om cirka 80 MCAD, motsvarande 630 MSEK. Affären slutfördes i andra kvartalet och frånträde skedde den 15 april ===== SIDA 3 ===== Hotellmarknaden utvecklades positivt i det första kvartalet, som är det säsongsmässigt lugnaste och trots en negativt från påskens infallande i mars. Totala intäkter och totalt driftnetto ökade med 3 respektive 4 procent i jämförbart bestånd i fast valuta. Med stöd av tidigare genomförda förvärv bidrog affärssegmentet Egen drift relativt sett mer till resultatförbättringen detta kvartal. Påskens infallande hade en negativ effekt på totala intäkter om cirka 2 procentenheter i kvartalet, vilken förväntas neutraliseras i det andra kvartalet. Cash earnings ökade med 5 procent och tillväxten i EPRA NRV, med återlagd utdelning, var 3 procent, mätt i årstakt. Orealiserade värdeförändringar netto för hela fastighetsportföljen var oförändrade, förklarat av stabila kassaflöden och en fortsatt förbättrad kreditmarknad. Hotellfastighetsportföljens genomsnittliga direktavkastningskrav ökade med en punkt till 6,25 procent, jämfört med 6,24 procent vid utgången av 2023, vilket var mer än 200 baspunkter högre än vår genomsnittliga utgående skuldränta. Finansieringsklimatet förbättrades ytterligare i kvartalet. Vi refinansierade lån om motsvarande cirka 3 000 MSEK, varav huvuddelen i Norden, med en löptid om tre år till en lägre kreditmarginal än tidigare. Motsvarande cirka 2 100 MSEK av dessa lån hållbarhetslänkades, vilket innebär att cirka 12 procent av den totala låneportföljen nu är hållbarhetslänkad. Andelen kreditfaciliteter med en löptid kortare än ett år uppgår till cirka 18 procent, varav cirka 3 000 MSEK förfaller i det fjärde kvartalet 2024. Baserat på aktuella diskussioner förväntar vi oss lägre kreditmarginaler i kommande refinansieringar. Bankernas riskaptit har ökat och förutsättningarna för nyfinansiering till rimliga villkor är bättre än på länge. Tillsammans med marknadens förväntningar om räntesänkningar, skapar detta förutsättningar för en ökad aktivitet på transaktionsmarknaden, samtidigt som det stödjer fastigheternas värderingsutsikter. Justerat för betald utdelning i april uppgick belåningsgraden till 47,7 procent, vilket fortsatt är i den lägre delen av intervallet i vår finansiella policy. Vår räntetäckningsgrad mätt på rullande tolv månader var 2,6 ggr och vår räntebärande nettoskuld/EBITDA måttliga 8,8 ggr. Aktiviteten i hotelltransaktionsmarknaden har varit mycket låg de senaste åren och vår förvärvstakt har varit lägre än vi önskat. Icke desto mindre har vi sedan 2020 förvärvat sex hotellfastigheter till ett totalt värde om motsvarande cirka 3 000 MSEK. Förvärven har skett i linje med vår strategi om aktivt ägande, där vi utnyttjat den osäkerhet som funnits i marknaden, framförallt för hotellfastigheter med egen drift, där värderingarna har varit särskilt attraktiva. Vi har under samma period avyttrat fyra hotellfastigheter till ett totalt värde om motsvarande cirka 1 400 MSEK där vi bedömt att kapitalet kan omallokeras till förvärv och projekt med högre avkastningspotential. Försäljningen av DoubleTree by Hilton Montreal som slutfördes i april är ett sådant exempel. Förvärv är en viktig tillväxtmotor för oss, både genom det omedelbara intäkts- och driftnettotillskott förvärven ger och den grund de lägger för värdeskapande över tid. I takt med att finansieringsmarknaden normaliseras kommer också aktiviteten i transaktionsmarknaden att öka, vilket bör skapa intressanta möjligheter för oss. Hyresavtal är kärnan i verksamheten men Egen drift är ett viktigt verktyg för både förvärv och transformation av produkt och avtalsform över tid. Scandic Nürnberg Central är ett bra exempel på en hotellfastighet där vi genom förvärv, renovering och uthyrning skapat betydande värden och dessutom lagt grunden för fortsatt värdeskapande tillsammans med Scandic. På samma tema ser vi fram emot återöppning av Citybox Brussels och Scandic Go Fridhemsplan senare under året. Det första kvartalet är säsongsmässigt lugnt och belastas i år dessutom av en negativ påskeffekt, som neutraliseras i det andra kvartalet. För helåret förväntar vi oss, som tidigare, en viss RevPAR- tillväxt i hotellmarknaden med stöd av bland annat en stark eventkalender i Tyskland, med fotbolls- EM i juni-juli, och stabila marknadsförutsättningar i övriga marknader. Vi har också flera större pågående projekt som kommer att bidra positivt till vår resultat- och värdetillväxt, motsvarande 300 MSEK i årligt driftnetto med full effekt 2026, varav cirka 130 MSEK 2024. Hotellefterfrågan är beroende av ekonomisk aktivitet och den största risken är alltjämt geopolitiska följdeffekter på konjunktur och resande, där vår exponering mot i huvudsak inhemsk och regional efterfrågan är en fördel. Med det sagt är räntetoppen sannolikt passerad och utsikterna för ett förbättrat konjunkturläge relativt goda, vilket är positivt för hotellmarknaden. ===== SIDA 4 ===== Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 501 (1 353) MSEK, en ökning med 11 procent med stöd av en ökad beläggningsgrad och stabil snittprisutveckling i båda affärssegmenten. Påskens infallande i mars hade en negativ effekt på totala intäkter om cirka 2 procentenheter i kvartalet. Totalt driftnetto uppgick till 785 (714) MSEK, en ökning med 10 procent. Driftnettot ökade i båda affärssegmenten. Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -51 (-45) MSEK. Avskrivningar Egen drift uppgick till -70 (-67) MSEK. Därutöver ingår avskrivningar om -6 (-6) MSEK i administrationskostnader. Finansnettot uppgick till -414 (-336) MSEK. Ökningen förklaras huvudsakligen av högre räntekostnader främst hänförligt till en högre genomsnittlig ränta. Den aktuella skatten uppgick till -45 (-65) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -83 (152) MSEK. Se vidare Not 6 på sida 22. Cash earnings uppgick till 272 (259) MSEK, en ökning med 5 procent. Cash earnings per aktie uppgick till 1,48 (1,41) SEK. Värdeförändringar fastigheter uppgick till 34 (-212) MSEK, varav 105 MSEK avser orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter och -71 MSEK är hänförligt till Tillgångar som innehas för försäljning. Realiserade värdeförändringar uppgick till 0 (198) MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 298 (-344) MSEK. Periodens resultat uppgick till 454 (-203) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 447 (-216) MSEK, vilket motsvarar 2,43 (-1,17) SEK per aktie. Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2023 för balansposter såvida inget annat anges. *För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration. ===== SIDA 5 ===== • • • Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 845 (780) MSEK, en ökning med 8 procent. I kvartalet ingår cirka 40 MSEK avseende hyresintäkter från tidigare år för en hotellfastighet vid Köln Bonn Airport. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkterna med 2 procent. Påskens infallande i mars hade en negativ påverkan på hyresintäkter om cirka 2 procentenheter. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 57 (56) procent. Storbritannien och Belgien var särskilt starka marknader i kvartalet. Enskilda destinationer med en särskilt god utveckling var Oslo och flera regionala städer i Storbritannien och Tyskland. Kostnader, inklusive fastighetsadministration, uppgick till -151 (-118) MSEK, vari ingår engångskostnader om cirka -38 MSEK avseende kommersiell utveckling. Driftnettot uppgick till 694 (662) MSEK, en ökning med 5 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot med 2 procent. Driftnettomarginalen uppgick till cirka 82 procent. Justerat för hyresintäkter om 40 MSEK och engångskostnader om -38 MSEK uppgick driftnettomarginalen till cirka 86 procent. Den 1 mars trädde ett nytt omsättningsbaserat hyresavtal i kraft med Scandic Hotels för Scandic Nürnberg Central (tidigare Hotel Pomander). Under kvartalet har Pandox efter en domstolsprocess återfått registreringen av sin Hereditary Building Right (”HBR”) för en hotellfastighet vid Köln Bonn Airport. Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus fasta hyror, uppgår till cirka 2 100 MSEK mätt i årstakt. ===== SIDA 6 ===== • • • Intäkter från Egen drift uppgick till 656 (573) MSEK, en ökning med 14 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och RevPAR med 6 respektive 12 procent. Påskens infallande i mars hade en negativ påverkan på intäkterna om cirka 2 procentenheter. Hotellefterfrågan var god och snittpriserna ökade. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 55 (52) procent. De hotell som presterade bäst i kvartalet var Hilton Belfast (UK), Hilton Garden Inn London Heathrow Airport (Heathrow, UK), DoubleTree by Hilton Bath (UK) och Hotel Hubert (Bryssel, Belgien). Kostnader uppgick till -635 (-588) MSEK. Ökningen förklaras framförallt av högre aktivitet på hotellen. Driftnetto (EBITDA) uppgick till 91 (52) MSEK, motsvarande en marginal om 14 (9) procent. Förklaringen till den stärka marginalen är en högre affärsvolym och förbättrad produktivitet. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot med 22 procent. Den 26 februari ingicks avtal om avyttring av DoubleTree by Hilton Montreal i Kanada. Försäljningen avser både hotellfastighet och hotelldrift med ett transaktionspris om cirka 80 MCAD, motsvarande cirka 630 MSEK. Affären slutfördes i andra kvartalet och frånträde skedde den 15 april. Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring. ===== SIDA 7 ===== Trots geopolitisk instabilitet och lägre ekonomisk aktivitet startade 2024 positivt för europeisk rese- och hotellindustri. Intraeuropeiskt resande är tillbaka på prepandemiska nivåer samtidigt som inresande från Nordamerika var rekordhögt 2023. Asiatiskt inresande, som till stora delar ännu inte återhämtat sig, börjar nu på allvar återvända till Europa. Asiatiskt inresande till Heathrow och Frankfurt ökade med mer än 20 procent i det första kvartalet. Det första kvartalet följde ett normalt efterfrågemönster och är säsongsmässigt årets svagaste kvartal. Påskens infallande i mars påverkade kvartalet negativt i jämförelse med ifjol då påsken inföll under april, en effekt som neutraliseras i det andra kvartalet. • Både beläggning och snittpris utvecklades väl i Europa som helhet under kvartalet. Snittpriserna ökade med cirka 4 procent och uppgick till 125 EUR. • Beläggningsgraden ökade till 61 procent från 60 procent, motsvarande en tillväxt på cirka 2 procent. • Sammantaget uppgick RevPAR i Europa till 76 EUR i kvartalet, en ökning med drygt 6 procent. • Beläggningen i Norden uppgick till 53 procent, vilket var marginellt lägre än motsvarande period föregående år. Snittpriserna överträffade 2023 års nivå med nästan 3 procent. Sammantaget ökade RevPAR med en dryg procent. • I Norden var RevPAR fortsatt starkast i Norge (+5 procent) medan den minskade med 1 procent i Sverige, huvudsakligen förklarat av en negativ påskeffekt samt en utmanande marknadssituation i Göteborg med många nya hotellöppningar. • I Tyskland ökade RevPAR med 7 procent, framförallt drivet av ökad beläggning genom ökat inresande samt en starkare efterfrågan i de viktiga mäss- och kongressegmenten. • UK Regional utvecklades väl med en RevPAR- ökning på cirka 3 procent, helt drivet av ökade snittpriser. • RevPAR i Irland minskade med 3 procent, från höga nivåer. Nedgången förklaras av flera nya hotellöppningar i Dublin samt höjd moms på hotellövernattningar. • I Bryssel ökade RevPAR med 4 procent drivet av ökad internationell efterfrågan. Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från STR och Benchmarking Alliance. ADR/snittpris visas på den vertikala axeln och OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger RevPAR-förändring jämfört med motsvarande period föregående år. ===== SIDA 8 ===== • 8 februari 2024 Pandox AB (publ) bokslutskommuniké januari–december 2023. • 26 februari 2024 Pandox AB (publ) har ingått avtal om avyttring av DoubleTree by Hilton Montreal i Kanada. Försäljningen avser både hotellfastighet och hotelldrift med ett transaktionspris om cirka 80 MCAD, motsvarande cirka 630 MSEK. Frånträde skedde i början av det andra kvartalet 2024. • 8 mars 2024 Pandox AB (publ) publicerar årsredovisning för 2023. I årsredovisningen beskriver vi bland annat drivkrafterna bakom tillväxten i hotellmarknaden, Pandox affärsmodell och framgångsfaktorer samt våra framsteg inom hållbarhet. • 10 april 2024 Kommuniké från årsstämman i Pandox Aktiebolag (publ) den 10 april 2024. Leonardo Hotel Galway, Irland, 130 rum. ===== SIDA 9 ===== Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om 71 317 (69 039) MSEK, varav 59 044 (57 226) MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 12 273 (11 813) MSEK avsåg Rörelsefastigheter. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar cirka 98 procent av hotellfastighetsportföljen, mätt i värde, och ligger totalt sett i linje med de interna värderingarna. I det första kvartalet externvärderades cirka 34 procent av portföljen, mätt i värde. För det första kvartalet 2024 uppgick orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till 105 MSEK. Ökade direktavkastningskrav om 0,01 procentenheter påverkade negativt med -26 MSEK medan ökade kassaflöden bidrog positivt med 131 MSEK genom Pandox omsättningsbaserade hyresavtal. Avyttringar om -69 MSEK motsvarar Tillgångar som innehas för försäljning om -71 MSEK, justerat för avskrivningar under kvartalet (se Not 7). Orealiserade värdeförändringar netto Rörelsefastigheter uppgick till -105 MSEK (redovisas endast i informationssyfte). Minskade direktavkastningskrav om 0,04 procentenheter påverkade positivt med 32 MSEK medan lägre kassaflöden påverkade negativt med -137 MSEK. Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar och uppgick till 9 226 (8 842) MSEK vid periodens utgång. För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2023 Not E. ===== SIDA 10 ===== I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 158 (157) hotellfastigheter med 35 613 (35 490) hotellrum i 12 länder. Per 31 mars ingår Dorint Parkhotel Bad Neuenahr endast till markvärde. Hotellet har varit stängt på grund av översvämning sedan juli 2021. Försäkringsersättning erhölls under 2023. Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Tyskland (23 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde, följt av Sverige (22 procent), Storbritannien (20 procent), Belgien (8 procent) och Finland (6 procent). Mer än 80 procent av portföljens totala marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken. Per 31 mars 2024 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,9 (15,0) år. *DoubleTree by Hilton Montreal avyttrades och frånträddes 1 5 april 2024. För mer information om Pandox portfölj, se www.pandox.se 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000 2025 2029 2033 2037 2041 2045 2049 2053 ===== SIDA 11 ===== En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande och tillväxtdrivande investeringar. Pandox för en löpande dialog med varje hyresgäst om gemensamma investeringsprojekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och lönsamhet. Till exempel nya bäddar i existerande rum, nya rum i befintliga hotellfastigheter eller nya rum genom tillbyggnad av befintliga hotellfastigheter. Under perioden januari–mars 2024 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 241 (235) MSEK, varav 177 (121) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 64 (114) MSEK för Rörelsefastigheter. Vid utgången av det första kvartalet 2024 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 1 360 MSEK, varav cirka 710 MSEK förväntas genomföras under återstoden av 2024. Underhållet uppgick under första kvartalet 2024 till 15 (14) MSEK. Under pågående renovering och ompositionering av Hotel Mayfair i centrala Köpenhamn tecknade vi ett långt, attraktivt och omsättningsbaserat hyresavtal med operatören Strawberry och varumärket Hobo. Vi tog över driften av hotellet 2020 och har genom aktiva åtgärder skapat en betydande värdeutveckling i hotellfastigheten. Ett av Glasgows mest framstående livsstilshotell, Radisson Blu Glasgow, har renoverat alla 247 rum som en del av ett stort renoveringsprojekt. Hotellet har också adderat flera lägenhetslika rum med två eller tre bäddar, inklusive vardagsrum och matplats, samt introducerat nya familjerum. Återstående investeringar i spa- och möteserbjudande beräknas vara slutförda under 2024. ===== SIDA 12 ===== Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 46,6 (46,6) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 30 883 (29 573) MSEK. EPRA NRV uppgick till 38 342 (36 976) MSEK, motsvarande 208,55 (201,12) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 2 945 (3 147) MSEK och det finns flera helt obelånade fastigheter om totalt cirka 3 800 MSEK. Därutöver finns ytterligare outnyttjade kreditfaciliteter som, vid varje givet tillfälle, täcker emitterad volym under Pandox företagscertifikatprogram. Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive uppläggningskostnader för lån, till 33 958 (32 960) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter efter avdrag för företagscertifikat uppgick till 2 243 (2 378) MSEK och emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 1 160 (816) MSEK. Företagscertifikat används enbart för att optimera Pandox finansiella kostnader via räntearbitrage. Förutom företagscertifikat består Pandox skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med säkerhet i en kombination av fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 14 nordiska- och internationella banker, samt AMF Tjänstepension AB. Per 31 mars 2024 var den genomsnittliga kapitalbindningstiden 2,2 (2,3) år, den genomsnittliga räntebindningstiden 3,3 (3,9) år och den genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggnings- kostnader, var 4,2 (4,2) procent. Denna räntenivå är också en rimlig approximation för den förväntade nivån vid utgången av andra kvartalet 2024, givet oförändrade marknadsräntor. Vid utgången av perioden var räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv månader) 2,6 ggr. Kortfristiga kreditfaciliteter med en löptid på mindre än tolv månader uppgår till 6 673 MSEK, varav 3 095 MSEK förfaller i det fjärde kvartalet 2024. Under första kvartalet 2024 har Pandox sammanlagt genomfört refinansieringar av tidigare korta skulder motsvarande totalt cirka 3 000 MSEK, i Storbritannien och Danmark, på tre års löptid. Pandox har under det första kvartalet hållbarhetslänkat ytterligare ett banklån med SEB om totalt motsvarande cirka 2 100 MSEK. Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgår per 31 mars 2024 till 4 381 MSEK. Banklånens kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av tre väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, socialt och styrning (ESG), vilka också kommer att redovisas i den årliga hållbarhetsredovisningen. 1) Exklusive kontraktuell amortering. Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och räntetäckningsgrad. ===== SIDA 13 ===== Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av ökade räntekostnader på banklånen till följd av högre genomsnittlig ränta. 1) Omräknat till MSEK. 2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån. 3) Delar av räntebärande skulden är en del av kreditutrymmet i SEK, vilket kan dras i flera valutor, däribland EUR. För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter. Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat. Per 31 mars 2024 uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 32 912 MSEK, inklusive framtidsstartande swappar. Vid samma tidpunkt uppgick räntederivatens nominella nettovolym till 25 287 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 76 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga räntebindningstiden var 3,3 (3,9) år. 1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden. Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 1 354 (1 055) MSEK. ===== SIDA 14 ===== • Pandox har under det första kvartalet hållbarhetslänkat ytterligare ett banklån med SEB om totalt motsvarande cirka 2 100 MSEK • Hotel Mayfair, Copenhagen, certifierades i enlighet med BREEAM In Use Very Good • Pandox Science Based Targets: • Projektering och planering för nytt klimatomställningsprojekt i Egen drift (Scope 1 och 2). Se mer information nedan • Uppstart och planering kring ett grönt investeringsprogram för Scope 3 Pandox hållbarhetsarbete ska bidra till hållbara fastigheter, hållbar drift samt skapa nya affärsmöjligheter. Bolagets övergripande hållbarhetsmål är att erbjuda sina hyresgäster resurseffektiva hotellfastigheter som bidrar till FN:s globala mål för hållbar utveckling, minskar klimatpåverkan och möjliggör en god hantering av klimatrisker. Pandox har definierat de mest väsentliga hållbarhetsområdena och delat upp dem i fem fokusområden: 1. Miljö och klimat 2. Ansvarsfulla och rättvisa affärer 3. Nöjda och trygga gäster 4. Attraktiv och jämställd arbetsplats 5. Inkluderande lokalsamhällen Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 2030 ska minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 3) ska minska med 25 procent. Pandox har fattat beslut om att investera 29 MEUR i ett klimatomställningsprojekt för åtta hotellfastigheter i Egen drift. När projektet är slutfört 2027 förväntas vi nå de SBTi-validerade utsläppsmålen för Egen drift. Projektet kommer gradvis att generera kostnadsbesparingar, som vid utgången av 2027 beräknas uppgå till 3 MEUR årligen. Klimatomställningsprojektet består av utfasning av olja och gas, uppgradering eller byte av uttjänta tekniska system för energioptimering, samt förnyelsebar energi och beteendeförändring. Ett tidigare investeringsprogram i Egen drift har slutförts enligt plan. Totalt har cirka 7 MEUR investerats för att reducera klimatpåverkan genom energi- och vattenreducerande projekt samt teknikinstallationer. Målet var att minska energi-, gas -och vattenanvändningen med 35 procent, 25 procent respektive 20 procent, samt att minska CO2-utsläppen med 20 procent. Investeringsprogrammets förväntade finansiella avkastning om 20 procent har så här långt infriats. Erkännanden ===== SIDA 15 ===== ===== SIDA 16 ===== ¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt. ²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. ===== SIDA 17 ===== Likvida medel består av bankmedel. ¹⁾ Avser verkligt värde förändring av hotellfastigheter som omklassifiserats från Egen drift till Hyresavtal-. Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2023 för balansposter såvida inget annat anges. Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning. Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–26 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2023. I det första kvartalet 2024 har Pandox efter en domstolsprocess återfått registreringen av sin Hereditary Building Right (”HBR”) för en hotellfastighet vid Köln Bonn Airport. Ingen väsentlig förändring har skett i tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden. ===== SIDA 18 ===== Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–mars 2024 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,3 (0,0) MSEK. ===== SIDA 19 ===== Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna. ===== SIDA 20 ===== Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida. EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag, investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95% av marknadsvärdet för FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com. ===== SIDA 21 ===== ===== SIDA 22 ===== Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt. Aktuell skatt innefattar även justeringar avseende tidigare perioders redovisade aktuella skatt. Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 394 (340) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren. De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 5 487 (5 270) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde värdering avseende Förvaltningsfastigheter, samt temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat. Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 2023. Det finns en risk att marknadsräntor, finansieringskostnader och direktavkastningskrav inte sjunker i den takt som marknaden förväntar sig. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och hushållens hotellefterfrågan. ===== SIDA 23 ===== Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna. Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Hyresavtal. Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift. EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavande samt minoritetsägande. Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal. Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar inkluderade i kostnader Egen drift. Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter Hyresavtal. Driftnetto Egen drift i förhållande till totala intäkter Egen drift. Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar). EBITDA i förhållande till totala intäkter. Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt. Återläggning av värdeförändring fastigheter, värdeförändring derivat och innehav utan bestämmande inflytande. Företagsspecifik återläggning avskrivningar Egen drift, avskrivningar centrala administrationskostnader, orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden minus aktuell skatt. Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter. Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat och avdrag för immateriella tillgångar, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter, samt omvärdering Rörelsefastigheter. Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter. Belåningsgrad netto justerat för netto rörelsefordringar/rörelseskulder. Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration, rullande 12 månader, dividerad med marknadsvärde Förvaltningsfastigheter. Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder vid periodens utgång. Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv. Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i förhållande till ackumulerat EBITDA R12. Resultat före skatt plus värdeförändringar fastigheter plus värdeförändring derivat. Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte. EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter. Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden. Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar. Cash earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående under perioden. Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA Earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden. Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden. Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens utgång. Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter. Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs. Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall för Förvaltningsfastigheter. ===== SIDA 24 ===== Fastighetsförvaltning är kärnan i vår verksamhet. Affärsmodellen bygger på omsättningsbaserade hyresavtal med lång löptid, garanterad miniminivå och gemensamma incitament. Vi driver också hotellverksamhet i egen regi som en viktig del av vårt aktiva ägande. Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande investeringar tillsammans med hyresgästerna. Vi gör också transformativa investeringar i Egen drift med målet att teckna nya hyresavtal. Pandox policy är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden och rörelsekapitalbehov. Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på efterfrågans sammansättning och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt det starkaste drivet av hög efterfrågan och betalningsvilja från samtliga delsegment i hotellmarknaden. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox- drivna hotell är affärsresenärer är hotellefterfrågan normalt svagast under det första kvartalet. Portföljen utvärderas löpande för att säkerställa att varje hotellfastighets avkastningspotential är attraktiv. Förvärv lägger grunden för tillväxt och avyttringar är viktiga för att frigöra kapital till investeringar med högre avkastningsmöjligheter. Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar drift, samt trygga och säkra miljöer för anställda och gäster. ===== SIDA 25 ===== Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa marknadsplatser. Per 31 mars 2024 var sista betalkurs för B-aktien 179,70 SEK och det synliga börsvärdet var 19 528 MSEK. Inräknat de onoterade A- aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 32 983 MSEK. Pandox-aktien har som högst under perioden handlats till 180,00 kronor och som lägst till 136,90 kronor. Under perioden januari-mars 2024 var värdeutvecklingen på Pandoxaktien 20 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index 6 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index 5 procent. Per 31 mars 2024 har Pandox 7 600 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgår till 183 849 999 stycken. Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. För 2023 beslutade årsstämman 2024 en utdelning om 4,00 (2,50) SEK per aktie, totalt cirka 735 (460) MSEK, vilket motsvarade en utdelningsandel om cirka 42 (22) procent. Aktiens direktavkastning, mätt på aktiekursen per 31 mars 2024, var cirka 2,2 procent. Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B-aktier. För det första kvartalet 2024 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 108 849 999 B- aktier. ===== SIDA 26 ===== Stockholm den 25 april 2024 Liia Nõu, vd Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 25 april 2024 kl. 07:00 CEST. En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 25 april 2024 kl. 08:30 CEST. Information finns tillgänglig på pandox.se Liia Nõu, vd +46 (8) 506 205 50 Anneli Lindblom, CFO +46 (0) 765 93 84 00 Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40 12 juli 2024 Delårsrapport, andra kvartalet 2024 24 oktober 2024 Delårsrapport, tredje kvartalet 2024 6 februari 2025 Bokslutskommuniké 2024