===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Januari - mars 202 6 Stabil inledning av året Kv 1 ===== SIDA 2 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 2 Kvartalet i korthet Januari - mars 202 6 • Intäkter Hyresavtal uppgick till 1 074 (854) MSEK, en ökning med 26 procent • Intäkter Egen drift uppgick till 611 (664) MSEK, en minskning med -8 procent • Driftnetto Hyresavtal uppgick till 938 (740) MSEK, en ökning med 27 procent • Driftnetto Egen drift uppgick 98 (87) MSEK, en ökning med 13 procent • EBITDA uppgick till 977 (775) MSEK, en ökning med 26 procent • Cash earnings uppgick till 334 (299) MSEK, motsvarande 1,72 (1,54) SEK per aktie, en ökning med 12 procent • Värdeförändring fastigheter uppgick till 144 (14) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 42 (18) MSEK. Därutöver ingår realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter och nedskrivning Rörelsefastigheter om 121 (-) MSEK respektive -19 (-4) MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 334 (-72) MSEK • Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK, motsvarande 3,29 (0,58) SEK per aktie • Den 2 februari slutfördes tidigare offentliggjord avyttring av Crowne Plaza Antwerp Finansiellt sammandrag apr 2025- mar 2026 Helår MSEK 2026 2025 Δ% R12m 2025 Total nettoomsättning 1 685 1 518 11 7 636 7 469 - Varav Hyresavtal 1 074 854 26 4 318 4 098 - Varav Egen drift 611 664 -8 3 318 3 371 Totalt driftnetto 1 036 827 25 4 759 4 550 - Varav Hyresavtal 938 740 27 3 777 3 579 - Varav Egen drift 98 87 13 982 971 EBITDA 977 775 26 4 288 4 086 Periodens resultat 640 118 442 3 696 3 174 Resultat per aktie, SEK 3,29 0,58 466 18,84 16,13 Cash earnings 334 299 12 1 941 1 906 Cash earnings per aktie, SEK 1,72 1,54 12 9,98 9,80 Marknadsvärde fastigheter 93 042 73 961 26 93 042 91 743 Investeringar 368 279 32 1 176 1 087 Räntebärande nettoskuld 48 651 33 806 44 48 651 48 342 Belåningsgrad netto, % 52,3 45,7 n.a 52,3 52,7 Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 11,3 8,5 n.a 11,3 11,8 Genomsnittlig utgående skuldränta, % 3,9 3,9 n.a 3,9 3,9 Räntetäckningsgrad, ggr 1,9 2,1 n.a 2,5 2,6 EPRA NRV per aktie, SEK 232,09 207,55 12 232,09 227,01 jan-mar Nyckeltal, kv 1 202 6 DRIFTNETTO + 2 5 % CASH EARNINGS PER AKTIE + 12 % BELÅNINGSGRAD NETTO 5 2 , 3 % * RÄNTETÄCKNINGSGRAD , R12 M 2, 6 GGR ** *53,2% justerad för lämnad utdelning om 876 MSEK i april. **Justerat för förberedande finansiella kostnader för förvärv av Dalata om -59 MSEK. ===== SIDA 3 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 3 VD har orde t En lovande start på å ret • Dalata utvecklas enligt plan • Stark tillväxt i EPRA NRV per aktie • Flera ljuspunkter trots geopolitisk oro Året inleddes med en god resultatutveckling i båda affärssegmenten. Totala intäkter och driftnetto ökade med 11 respektive 25 procent i kvartalet, där 31 Förvaltningsfastigheter från Dalata Hotel Group (Dalata) ingick hela kvartalet. Även tidigare gjorda förvärv under 2025 bidrog positivt samtidigt som hotellefterfrågan var fortsatt god på flera marknader. Det är värt att notera att det första kvartalet alltid är årets säsongsmässigt minsta kvartal sett till intäkter och resultat. Cash earnings per aktie ökade med 12 procent och påverkades negativt av ökade räntekostnader på grund av redovisning av Eiendomsspars minoritetsandel i Bidco (Dalata). Minoritetsandelen om 8,8 procent redovisas som en finansiell skuld. Justerat för detta var tillväxten drygt 21 procent. Tillväxt i EPRA NRV per aktie var goda 14 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och driftnetto med 2 respektive 3 procent. En viss negativ kalendereffekt hänförlig till påsken noterades dock på vissa marknader i Norden. Vår rapporterade intäktstillväxt hölls även i detta kvartal tillbaka av en betydande negativ valutakurseffekt om cirka 4 procent i Hyresavtal och cirka 7 procent i Egen drift. I det första kvartalet hade Pandox endast 18 procent av fastigheternas marknadsvärde och 15 procent av totalt driftnetto i SEK. Valutaeffekterna är övervägande av typen omräkningsexponering. Positiv utveckling i båda affärssegmenten I affärssegmentet Hyresavtal ökade intäkter, driftnetto och lönsamhet jämfört med föregående år med stöd av Dalata och tidigare förvärv samt en i övrigt god efterfrågan i befintlig portfölj. Dalata utvecklades enligt plan med ett säsongsmönster i linje med portföljen i övrigt. I affärssegmentet Egen drift minskade intäkterna, framförallt förklarat av att vi hade två hotell färre större delen av innevarande kvartal samt en betydande negativ valutakurseffekt. Tack vare en positiv affärsmix, hög konvertering och vissa avsättningar av engångskaraktär i jämförelsekvartalet, ökade driftnettot med 13 procent jämfört med föregående år samtidigt som driftnettomarginalen stärktes till 16 (13) procent. Refinansiering öka r löptid och sänker kostnader Vid utgången av det första kvartalet uppgick vår belåningsgrad till 52,3 procent, jämfört med 52,7 procent vid utgången av det fjärde kvartalet 2025. Justerat för lämnad utdelning om 876 MSEK i april, uppgick belåningsgraden till 53,2 procent. Vi har under kvartalet genomfört refinansiering om 10 444 MSEK, vilket tillsammans med nyfinansiering om 1 500 MSEK har ökat vår genomsnittliga kapitalbindningstid till 2,2 år. Refinansieringarna ger dessutom upphov till räntebesparingar på närmare 90 MSEK per år. En i grunden stark hotellkonjunktur Hotellmarknadens utveckling i det första kvartalet 2026 var god och väl i linje med den positiva trenden från det fjärde kvartalet 2025. Att RevPAR på många marknader fortfarande drivs av både ökad beläggning och ökade snittpriser vittnar om en stark underliggande hotellkonjunktur. Konflikten i Mellanöstern hade ingen tydlig påverkan på efterfrågan i våra marknader i kvartalet. Effekterna av konflikten är svåra att bedöma eftersom vi inte vet dess slutgiltiga omfattning och konsekvens. Generellt sett är hotellmarknaden beroende av ekonomisk aktivitet och fungerande kommunikationer. Framåtblickande indikatorer signalerar viss avmattning i interkontinentala ankomster från Mellanöstern, Asien och USA kommande kvartal. Svårigheterna att resa interkontinentalt från Europa innebär samtidigt att fler fritidsresenärer i Europa kommer att resa mer inom Europa än de annars skulle gjort. Efter förvärvet av Dalata har vi en ännu mer väldiversifierad och motståndskraftig portfölj än tidigare med fler hotell, hotellprodukter och efterfrågetyper, vilket öppnar fler möjligheter till tillväxt, inte minst i fritidssegmentet. Att både mäss-/ och eventkalendern för det andra kvartalet ser lovande ut på flera marknader lägger grunden för ett stabilt affärs-/ och fritidsresande. Den dominerande risken är fortsatt geopolitik, med konflikten i Mellanöstern i centrum, som kan påverka både företags och konsumenters investerings-/ och konsumtionsvilja. Färska exempel från både pandemi och tullhot visar dock att även osäkerhet över tid blir något som många vänjer sig vid, accepterar som normalt och inte låter påverka viljan att resa, mötas och uppleva nya saker. Som tidigare gäller att Dalata förväntas ge ett betydande intäkts/- och resultatbidrag 2026. ” O säkerhet blir över tid något som många vänjer sig vid och inte låter p åverka viljan att resa, mötas och uppleva nya saker ” Li i a Nõu vd ===== SIDA 4 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 4 R esultat analys koncern januari - mars 202 6 Intäkter Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 685 (1 518) MSEK, en ökning med 11 procent med stöd av förvärv och god jämförbar tillväxt i båda affärssegmenten. Driftnetto Totalt driftnetto uppgick till 1 036 (827) MSEK, en ökning med 25 procent drivet av förvärv, positiva mixeffekter i Hyresavtal samt förbättrad lönsamhet i Egen drift. Administrationskostnader Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -63 (-58) MSEK. Ökningen förklaras framförallt av att koncernen växer. Avskrivningar Avskrivningar Egen drift uppgick till -80 (-76) MSEK. Därutöver ingår avskrivningar om -3 (-6) MSEK i administrationskostnader. Finansnetto Finansnettot uppgick till -592 (-419) MSEK, vilket främst förklaras av högre förvärvsrelaterad lånevolym, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler och lägre marknadsräntor. Här ingår upplupen räntekostnad för tidigare och innevarande period om -29 MSEK avseende Eiendomsspars minoritetsandel i Bidco (Dalata), som enligt IFRS redovisas som en finansiell skuld. Skatt Aktuell skatt uppgick till -51 (-51) MSEK vilket förklaras av ett ökat resultat. Förbättrad avdragsrätt för räntekostnader påverkade aktuell skatt positivt. Uppskjuten skatt uppgick till -88 (-48) MSEK förklarat främst av verkligt värdejusteringar på fastigheter och en mindre justering av föregående års skatt. Se vidare Not 7 på sida 22. Cash earnings Cash earnings uppgick till 334 (299) MSEK, motsvarande 1,72 (1,54) SEK per aktie - en ökning med 12 procent. Värdeförändringar Värdeförändring fastigheter uppgick till 144 (14) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 42 (18) MSEK. Värdeförändring fastigheter inkluderar därutöver realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter om 121 (-) samt nedskrivning Rörelsefastigheter om -19 (-4) MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 334 (-72) MSEK förklarat av högre marknadsräntor. Periodens resultat Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 640 (113) MSEK, motsvarande 3,29 (0,58) SEK per aktie. apr 2025- mar 2026 Helår MSEK 2026 2025 Δ % LFL%* R12m 2025 Intäkter Hyresavtal 1 074 854 26 2 4 318 4 098 Intäkter Egen drift 611 664 -8 3 3 318 3 371 Totala intäkter 1 685 1 518 11 2 7 636 7 469 Driftnetto Hyresavtal 938 740 27 2 3 777 3 579 Driftnetto Egen drift 98 87 13 8 982 971 Totalt driftnetto 1 036 827 25 3 4 759 4 550 Centrala administrationskostnader -63 -58 9 -241 -236 Transaktionskostnader - - - -241 -241 Avskrivningar -81 -76 7 -335 -330 Finansnetto -592 -419 41 -1 949 -1 776 Orealiserade värdeförändringar fastigheter 23 17 n.a 606 600 Aktuell skatt -51 -51 0 -343 -343 Cash earnings 334 299 12 1 941 1 906 Cash earnings per aktie 1,72 1,54 12 9,98 9,80 jan-mar MARKNADSVÄRDE OCH DRIFTNETTO Per segment, % CASH EARNINGS, MSEK * . Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2025 för balansposter såvida inget annat anges. 91% 9% 84% 16% Hyresavtal Egen drift Marknadsvärde Driftnetto 560 582 541 299 587 617 403 334 37 263 ​ 654 666 0 100 200 300 400 500 600 700 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 *Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration. *Förberedande finansiella kostnader om -37 MSEK ingår i kv3 2025 och -22 MSEK ingår i kv4 2025, vilka avser perioden innan (7 november 2025) förvärvet av Dalata slutfördes. *Transaktionskostnader om -241 MSEK ingår i kv4 2025, vilka avser perioden efter förvärvet av Dalata. ===== SIDA 5 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 5 Segment Hyresavtal januari - mars 202 6 • Dalata utvecklas enligt plan • Fortsatt s tabil underliggande RevPAR - tillväxt • Stark utveckling i Sverige , Danmark och Storbritannien Intäkter Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 1 074 (854) MSEK, en ökning med 26 procent med stöd av Dalataförvärvet, tidigare slutförda förvärv samt god efterfrågan på flera marknader. Tillväxten hölls även i detta kvartal tillbaka av en negativ valutakurseffekt, som uppgick till cirka -4 procent. Dalata utvecklades enligt plan. Dalatas säsongsmönster är i linje med övrig portfölj där det första kvartalet är det lönsamhetsmässigt minsta. Sverige, Danmark och Storbritannien var särskilt starka marknader. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och RevPAR med 2 procent respektive 6 procent. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 60 (58) procent. Snittpriserna ökade med 1 procent. Kostnader Kostnader, inklusive fastighetsadministration, uppgick till -136 (-114) MSEK. Driftnetto Driftnetto uppgick till 938 (740) MSEK, en ökning med 27 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot med 2 procent. Driftnettomarginalen uppgick till 87 (87) procent. Viktigare händelser Den 20 januari 2026 informerade Pandox om bolagets exponering (9 hyresavtal med 1 859 rum i Tyskland) mot Revo Hospitality Group, som förklarat sig under självförvaltning enligt tysk insolvenslag. Utvärdering av lämplig kommersiell och operativ modell pågår. Se sidan 10 för mer information. Helår MSEK 2026 2025 Δ % 2025 Hyresintäkter 1 035 823 26 3 935 Övriga fastighetsintäkter 39 31 26 163 Kostnader, exklusive fastighetsadministration -76 -71 7 -305 Driftnetto , före fastighetsadministration 998 783 27 3 793 Fastighetsadministration -60 -43 40 -214 Bruttoresultat 938 740 27 3 579 Driftnetto, efter fastighetsadministration 938 740 27 3 579 Driftnettomarginal, % 87% 87% n.a 87% Intäkter jämförbart bestånd 811 795 2 Varav valutaeffekt -34 Driftnetto jämförbart bestånd , före fastighetsadministration 747 730 2 Varav valutaeffekt -33 jan-mar INTÄKTER O CH DRIFTNETTO, MSEK Per kvartal INTÄKTER OCH DRIFT NETTO, MSEK R12m INTÄKTER PER L AND, KV 1 REVPAR , S EK Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus fasta hyror, uppgår till motsvarande cirka 3 150 MSEK mätt i årstakt. 854 1074 740 938 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto 3 874 4 318 3 343 3 777 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto Sverige, 21% Storbritannien, 20% Tyskland, 20% Irland, 17% Norge, 7% Finland, 5% Danmark, 4% Belgien, 2% Övriga, 4% 650 735 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 000 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 ===== SIDA 6 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 6 Segment Egen drift januari - mars 202 6 • Stabil underliggande marknad • Förbättrad lönsamhet i jämförbar portfölj • Betydande negativ valutaeffekt Intäkter Intäkter från Egen drift uppgick till 611 (664) MSEK, en minskning med -8 procent, vilket i huvudsak förklaras av två hotell färre större delen av kvartalet samt negativ valutakurseffekt om cirka -7 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkterna med 3 procent och RevPAR med cirka 1 procent. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till 63 (61) procent. Snittpriserna minskade med cirka -1 procent. I Storbritannien minskade RevPAR med -1 procent för jämförbara enheter, drivet av lägre snittpriser. I Bryssel ökade RevPAR med 2 procent, drivet av högre beläggning. För Pandox hotell i Tyskland ökade RevPAR med 4 procent, främst till följd av högre beläggning. Kostnader Kostnader uppgick till -593 (-652) MSEK. Minskningen förklaras av valutaeffekter, två hotell färre större delen av kvartalet samt högre FF&E- avsättningar i jämförelsekvartalet. Kostnader relaterat till högre så kallade Business Rates i Storbritannien förväntas uppgå till cirka 1 MGBP 2026. D riftnetto (EBITDA) Driftnetto (EBITDA) uppgick 98 (87) MSEK, motsvarande en marginal om cirka 16 (13) procent. Utöver ovanstående bidrog även en positiv affärsmix och hög konvertering. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot med 8 procent. Viktigare händelser Den 2 februari slutfördes tidigare offentliggjord avyttring av Crowne Plaza Antwerp. Helår MSEK 2026 2025 Δ % 2025 Intäkter 611 664 -8 3 371 Kostnader -593 -652 -9 -2 728 Bruttoresultat 18 12 50 643 Återläggning avskrivningar inkluderade i kostnader 80 75 7 328 Driftnetto/EBITDA 98 87 13 971 Driftnetto/EBITDA-marginal 16% 13% n.a 29% Intäkter jämförbart bestånd 568 551 3 Varav valutaeffekt -41 Driftnetto jämförbart bestånd 95 88 8 Varav valutaeffekt -6 jan-mar INTÄKTER OCH DRIFTNETTO MSEK, kvartal INTÄKTER OCH DRIFTNETTO MSEK, R12m INTÄKTER PER LAND, KV 1 REVPAR , SEK Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring. 664 611 87 98 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto 3 279 3 318 838 982 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto Storbritannien, 41% Belgien, 32% Tyskland, 22% Nederländerna, 2% Finland, 2% Danmark, 1% 841 860 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 ===== SIDA 7 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 7 Hotellmarknadens utveckling januari - mars 202 6 Stark europeisk hotellmarknad med ökande osäkerhet mot slutet av kvartalet Hotellmarknaden i Europa utvecklades starkt under första kvartalet med bred efterfrågetillväxt med stöd av högre beläggning och snittpriser, drivet av fortsatt god aktivitet i affärs- och mötessegmenten samt stabilt fritidsresande. Mot slutet av kvartalet ökade den geopolitiska osäkerheten efter krigsutbrottet i Mellanöstern, vilket dämpade sentimentet kring internationellt resande (flyg, rutter och transit) och minskade utresandet från regionen. Flödena är volymmässigt små men viktiga för premium/luxury, särskilt i storstäder som London. Effekter av den ökade geopolitiska osäkerheten hade inget tydligt genomslag i kvartalet men osäkerheten ökade något mot kvartalets slut. Ett mer avvaktande bokningsläge från amerikanska resenärer till Europa noterades mot slutet av kvartalet, särskilt i internationella destinationer med hög prisnivå. Europa: beläggningsgraden ökade 1 procentenhet till 62%, snittpriserna ökade 3% till 129 EUR och RevPAR ökade 4% till 80 EUR, främst drivet av södra Europa. Pandox kärnmarknader * • Sverige: RevPAR +5% med brett förankrad efterfrågetillväxt, där regionala marknader var starkare än Stockholm, där efterfrågan var stabil men snittprisutvecklingen mer återhållsam och viss kalendereffekt hänförlig till påsken noterades. Göteborg utvecklades starkt i kvartalet. Tidigare kapacitetstillskott har börjat absorberas och marknaden är nu mer balanserad. • Irland: RevPAR +4% med stöd av högre beläggning och rumspriser, där efterfrågan främst var fritidsdriven. Dublin utvecklades väl med stöd även av stabil affärsefterfrågan. Den samlade bilden är att hotellmarknaden är i bra balans och robust. • Storbritannien: RevPAR +1% framförallt drivet av UK regional (+2%). London noterade en marginell nedgång i RevPAR främst drivet av budget-/mellanprissegmentet, medan högre segment visade god motståndskraft. • Tyskland: RevPAR +1% drivet av högre beläggning men något lägre priser. En starkt positiv mässeffekt noterades i bland annat Düsseldorf i februari, medan Hannover och Stuttgart hade en svagare mässutveckling. Den tyska hotellmarknaden har en cyklisk mässkalender där större mässor återkommer vartannat eller vart tredje år och därmed får betydande genomslag i jämförelsetalen. Övriga viktiga marknader • Norge: RevPAR +1% (främst Oslo) trots starkt jämförelsekvartal kopplat till Skid VM 2025 i Trondheim och viss kalendereffekt kopplat till påsken. • Finland: RevPAR +5% från låga nivåer, drivet av både beläggning och pris. • Danmark: RevPAR +12%, drivet av ökat internationellt resande och starkare eventkalender i Köpenhamn. • Bryssel: RevPAR −3% efter ett svagt februari och generellt dämpad affärs- och mötesefterfrågan. Länder RevPAR lokal valuta RevPAR - tillväxt på årsbasis Europa (EUR, fast valuta) 80 4% Sverige 623 5% Norge 773 1% Danmark 521 12% Finland 65 5% Tyskland 63 1% Storbritannien 72 1% Irland 97 4% Destinationer London 113 -1% UK Regional 56 2% Frankfurt 70 1% Berlin 71 2% Bryssel 81 -3% Stockholm 662 2% Oslo 840 2% Köpenhamn 589 14% Helsingfors 54 5% Dublin 108 3% jan-mar 2026 REVPA R ANALYS Y/Y ( YTD 202 6 ) Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från Benchmarking Alliance (nordiska marknader och STR (övriga marknader). ADR/snittpris visas på den vertikala axeln och OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger RevPAR-förändring jämfört med motsvarande period föregående år. *Marknadsdata för nordiska marknader från Benchmarking Alliance, och STR för övriga marknader. Stockholm 2% Sweden Regional 7% Helsinki 5% Finland Regional 6% Copenhagen 14% Oslo 2% Norway Regional 0% London - 1% UK Regional 2% Manchester 4% Edinburgh 5% Germany 1% Frankfurt 1% Hamburg - 1% Hannover - 8% Ireland 4% Dublin 3% Brussels - 3% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% ADR OCC ===== SIDA 8 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 8 Väsentliga händelser under och efter perioden 20 januari 2026 Information om Pandox exponering mot Revo Hospitality Group 2 februari 2026 Pandox har slutfört avyttring av Crowne Plaza Antwerp 5 februari 2026 Bokslutskommuniké januari–december 2025 13 mars 2026 Pandox publicerar årsredovisning för 2025 9 april 2026 Kommuniké från årsstämman i Pandox Aktiebolag (publ) ===== SIDA 9 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 9 Fastighetsvärdering Fastigheterna Marknadsvärde fastigheter Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om 93 042 (91 743) MSEK, varav 78 483 (77 170) MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 14 559 (14 573) MSEK avsåg Rörelsefastigheter. Förändrade valutakurser påverkade positivt med 1 179 MSEK. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar 100 procent av fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de interna värderingarna. I det första kvartalet externvärderades cirka 14 procent av fastighetsvärdet. I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till 42 (17) MSEK, varav lägre direktavkastningskrav påverkade positivt med 51 MSEK och minskade kassaflöden bidrog negativt med -9 MSEK. Realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter och nedskrivning Rörelsefastigheter uppgick till 121 (-) MSEK respektive -19 (-4) MSEK. I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter till -95 (-3) MSEK (redovisas endast i informationssyfte). Under perioden slutfördes avyttring av Crowne Plaza Antwerp. Värdeförändring fa stigheter (period) Förvärv, avyttringar och omklassificeringar MSEK Förvaltningsfastigheter Rörelsefastigheter ¹ Totalt marknadsvärde Ingående marknadsvärde 1 januari 77 170 14 573 91 743 Förvärv - 6 6 Avyttringar - -202 -202 Investeringar 278 90 368 Orealiserad värdeförändring 42 -95 -53 Valutakurspåverkan 992 187 1 179 Utgående marknadsvärde 31 mar 78 483 14 559 93 042 Påverkansfaktorer Direktavkastningskrav 51 - 51 Kassaflöde -9 -95 -104 Summa redovisad orealiserad värdeförändring 42 -19 23 Summa realiserad redovisad värdeförändring - 121 121 Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv1 2026 6,29 6,78 6,37 Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv4 2025 6,28 6,85 6,37 Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv3 2025 6,09 6,84 6,24 Händelse Hotellfastighet Tillträdesdatum Avyttring Egen drift Crowne Plaza Antwerp 2 februari 2026 Förvärv Hyresavtal Dalata Hotel Group 7 november 2025 Förvärv Hyresavtal Elite Hotel Frost, Kiruna 30 september 2025 Avyttring Hyresavtal Scandic Imatra 1 september 2025 Avyttring Hyresavtal Quality Winn Göteborg 4 juli 2025 Omklassificering till Hyresavtal Numa Brussels Royal Galleries 1 april 2025 Förvärv Hyresavtal Hotel Pullman Cologne 1 april 2025 Förvärv Hyresavtal Radisson Blu Hotel Tromsø 1 januari 2025 DIREKTAVKASTNINGSKRAV OCH SKULD RÄNTA, % MARKNADSVÄRDE FASTIGHETER, MSEK FÖRVÄRV, INVESTERINGAR OCH AVYTTRINGAR, MSEK FÖRVALTNINGSFASTIGHETER KÄNSLIGHETSANALYS, VÄRDEEFFEKT per 31 mars , 202 6 ¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde, plus investeringar, minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar och uppgick till 11 615 (11 657) MSEK vid periodens utgång. För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2025 Not E. 6,37% 3,9% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Genomsnittligt direktavkastningskrav, % Genomsnittlig utgående skuldränta, % 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000 70 000 80 000 90 000 100 000 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Hyresavtal Egen drift -2 000 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 16 000 18 000 20 000 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Förvärv Investeringar Avyttringar Påverkan verkl. värde Δ% ΔMSEK Direktavkastningskrav +/- 0,5 -5 780/+6 778 Valutakursförändring +/- 1 -/+ 617 Driftnetto +/- 1 +/- 621 ===== SIDA 10 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 10 Portföljöversikt I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 192 (162) hotellfastigheter med 42 500 (35 941) hotellrum i 11 länder. Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Storbritannien (25 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde, följt av Tyskland (18 procent), Sverige (18 procent) och Irland (14 procent). Drygt 84 procent av portföljens totala marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är skickliga hotelloperatörer med starka hotellvarumärken. Vid utgången av perioden hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 13,5 (13,6) år, exklusive de förväntade hyresavtalen med Scandic. Pandox exponering mot Revo Hospitality Group utgörs av hyresavtal i 9 hotellfastigheter med 1 859 rum i 7 städer i Tyskland, vilket motsvarar cirka 4 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj per 31 mars 2026. Hotellen drivs under varumärkena Dorint, Mercure och Vienna House Easy by Wyndham. Pandox relation med Scandic utgörs av hyresavtal i 82 hotellfastigheter med 18 162 rum i Irland, Storbritannien, Sverige, Norge, Danmark, Finland, Tyskland, vilket motsvarar cirka 42 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj per 31 mars 2026. Hotellen drivs under varumärkena Scandic, Scandic GO, Clayton, Maldron och Hilton. För mer information om Pandox portfölj, se www.pandox.se Hyresavtal Hotell Rum Per land I % av totalt Per rum Sverige 42 9 183 16 819 18 1,8 Storbritannien 30 6 889 16 775 18 2,4 Tyskland 33 6 910 13 216 14 1,9 Irland 24 4 996 13 005 14 2,6 Norge 15 2 842 4 488 5 1,6 Danmark 8 1 840 4 434 5 2,4 Finland 11 2 606 4 259 5 1,6 Belgien 4 865 1 857 2 2,1 Österrike 2 639 1 548 2 2,4 Nederländerna 1 189 1 203 1 6,4 Schweiz 1 206 879 1 4,3 Summa Hyresavtal 171 37 165 78 483 84 2,1 Antal Marknadsvärde ( MSEK ) Egen drift Storbritannien 9 1 862 6 456 7 3,5 Belgien 5 1 607 4 027 4 2,5 Tyskland 5 1 490 3 678 4 2,5 Nederländerna 1 216 395 0 1,8 Finland 1 160 4 0 0,0 Summa Egen drift 21 5 335 14 559 16 2,7 Summa totalt 192 42 500 93 042 100 2,2 Varumärke Hotell Rum I % av totalt Scandic 48 10 881 26 Leonardo 30 5 763 14 Clayton 17 4 405 10 Oberoende 10 2 754 6 Radisson Blu 9 2 302 5 Maldron 14 2 221 5 Leonardo Royal 8 2 189 5 Hilton 6 1 553 4 NH 4 1 107 3 Quality Hotel 4 855 2 Dorint 4 847 2 Doubletree by Hilton 3 668 2 Elite Hotels 3 647 2 Mercure 3 610 1 Pullman 2 527 1 Övriga 19 5 171 12 Totalt 192 42 500 100 Antal ANTAL RUM P er läge skategori ANTAL RU M P er efterfr ågekategori ANTAL RUM P er avtalskategori HYRE S AVTALENS FÖRFALLOPROFIL , Per 3 1 mars 202 6 Citycenter, 63% Ringled, 16% Flygplats, 12% Konferenscenter, 3% Resort, 3% Företagspark, 3% Inhemsk, 39% Regional, 38% Internationell, 22% Omsättningsbaserat med minimihyra, 68% Omsättningsbaserat utan minimihyra, 16% Fast hyresavtal, 4% Egen drift, 13% 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1 000 2026 2030 2034 2038 2042 2046 2050 Värde förfall hyresavtal MSEK (vänsterskala) Ackumulerade förfall % (högerskala) ===== SIDA 11 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 11 Fastighets investeringar En central del av värdeskapandet En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande och tillväxtdrivande investeringar. Pandox för en löpande dialog med varje hyresgäst om gemensamma investerings- projekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och lönsamhet. Till exempel nya rum i befintliga hotellfastigheter eller nya rum genom tillbyggnad av befintliga hotell-fastigheter. Investeringar under perioden Under perioden januari–mars 2026 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 368 (279) MSEK, varav 278 (175) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 90 (103) MSEK för Rörelsefastigheter. Vid utgången av det första kvartalet 2026 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 2 750 MSEK, varav cirka 930 MSEK förväntas genomföras under återstoden av 2026. Underhåll Hyresavtal uppgick under perioden till 16 (19) MSEK. Större pågående investeringsprojekt Fastighet Antal rum Stad, land Segment Typ av investering Investerings- storlek Status Investerat Färdigställt Home Hotel Bastion 99 Oslo, Norge L P, T, H Mindre Öppet 80% Kv1 2026 Quality Hotel Luleå 220 Luleå , Sverige L P, T, E Medel Öppet 80% Kv2 2026 Hotel Mayfair 203 Köpenhamn , Danmark O (L) O, E, P, T, H Medel Öppet 80% Kv4 2026 DoubleTree by Hilton Brussels 354 Bryssel, Belgien O O, E, P, T, H XL Öppet 70% Kv4 2027 Clayton Hotel Cardiff Lane 304 Dublin, Irland L O, E, P, T, H XL Öppet 65% Kv2 2027 Scandic Grand Marina 470 Helsingfors, Finland L P, T Medel Öppet 60% Kv4 2026 Clayton Hotel St. Andrew's Square 172 Edinburgh, Storbritannien L O, E, P, T, H XL Stängt 40% Kv4 2026 Radisson Blu Glasgow 247 Glasgow, Storbritannien O P, T, E Medel Öppet 30% Kv3 2026 Scandic Solli 226 Oslo, Norge L P, T Medel Öppet 20% Kv4 2026 Clayton City of London 212 London, Storbritannien L E Mindre Öppet 14% Kv3 2026 Scandic St Jörgen 288 Malmö , Sverige L P, T, E Medel Öppet 3% H1 2027 Scandic Kramer 113 Malmö , Sverige L P, T Mindre Öppet 2% Kv4 2026 Affärssegment Typ av investering Hyresavtal L Ompositionering O Löpande 0-30 Egen drift O Expansion E Mindre 30-90 Produkt P Medel 90-150 Teknik T Stor 150-250 Hållbarhet H XL 250- Storleksintervall (MSEK): Pågående projekt Clayton Hotel St. Andrew's Square, Edinburgh Clayton Hotel St Andrew’s Square, beläget i ett mycket attraktivt läge i centrala Edinburgh, beräknas färdigställas under andra halvåret 2026. Projektet avser en konvertering av en tidigare kontorsbyggnad till hotell. Hotellet kommer att omfatta 172 rum, restaurang, bar och gym, samt erbjuda större mötesrum med bevarade historiska detaljer och utsikt över torget Quality Hotel Lul e å , Sverige Quality Hotel Luleå, beläget i centrala Luleå, genomgår en omfattande renovering med planerad färdigställning under våren 2026. Projektet omfattar bland annat 28 nya rum, vilket innebär totalt 249 rum, nya konferensytor samt ett nytt relaxområde med pool och gym. Hotellet introducerade även ett nytt restaurangkoncept i september 2025. . ===== SIDA 12 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 12 Finansiering Finansiell ställning och substansvärde Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 52,3 (52,7) procent, inräknat skuld avseende Eiendomsspars ägarandel i Bidco (Dalata). Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta om -29 MSEK för tidigare och innevarande period utgör upplupen räntekostnad enligt effektivräntemetoden utan kassaflödespåverkan i kvartalet. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 34 757 (33 729) MSEK. EPRA NRV uppgick till 45 166 (44 176) MSEK, motsvarande 232,09 (227,01) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick efter avdrag för certifikatvolym till 3 151 (1 720) MSEK och det finns obelånade fastigheter med ett marknadsvärde om totalt cirka 850 MSEK. Räntebärande skulder Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive skuld avseende Eiendomsspars ägarandel i Bidco och uppläggningskostnader för lån, till 48 909 (48 235) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter efter avdrag för företagscertifikat uppgick till 1 305 (-63) MSEK. Emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 3 786 (3 536) MSEK. Företagscertifikat används enbart för att optimera Pandox finansiella kostnader via räntearbitrage. Förutom företagscertifikat består Pandox skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med i huvudsak säkerhet i en kombination av fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 12 nordiska och internationella banker. Vid utgången av perioden var den genomsnittliga kapitalbindningstiden i den bankfinansierade skuldportföljen 2,2 (1,9) år, den genomsnittliga räntebindningstiden 2,2 (2,1) år och den genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggningskostnader, 3,9 (3,9) procent. Denna räntenivå är också en rimlig approximation för den förväntade nivån vid utgången av andra kvartalet 2026, givet oförändrade marknadsräntor. Vid utgången av perioden var räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv månader) 2,5 ggr (2,6). Justerat för förberedande finansiella kostnader under 2025 för förvärv av Dalata om -59 MSEK var räntetäckningsgraden 2,6 ggr. Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till 6 389 (3 778) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på mindre än tolv månader uppgår till 8 978 MSEK. Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter och förväntade amorteringar. Under de senaste tolv månaderna har Pandox sammanlagt genomfört nyfinansiering och refinansiering motsvarande cirka 32 602 MSEK, varav 11 944 MSEK i det första kvartalet 2026. Refinansieringar genomförda under det första kvartalet har skett till väsentligt lägre kreditmarginaler. Hållbarhetslänkad finansiering Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgick per 31 mars 2026 till 19 389 MSEK. Banklånens kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av tre väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, socialt och styrning (ESG), vilka redovisas i den årliga hållbarhetsredovisningen. Därutöver tillkom 1 415 MSEK som grönt banklån i kvartalet. Inklusive gröna banklån uppgår total hållbarhetsrelaterad finansiering till 23 256 (21 438) MSEK. Nyckeltal finansiering Helår MSEK 2026 2025 2025 Räntebärande nettoskuld 48 651 33 806 48 342 Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter 3 151 3 413 1 720 Genomsnittlig räntebindningstid , år 2,2 2,5 2,1 Genomsnittlig kapitalbindningstid , år 2,2 2,4 1,9 Genomsnittlig utgående skuldränta , % 3,9 3,9 3,9 Räntetäckningsgrad , ggr 1,9 2,1 2,6 Belåningsgrad netto , % 52,3 45,7 52,7 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr 11,3 8,5 11,8 jan-mar FÖRFALLOSTRUKTUR KREDITFACILITETER GENOMSNITTLIG UTGÅENDE SKULDRÄNTA , % 1) Exklusive kontraktuell amortering och innehav utan bestämmande inflytande BELÅNINGSGRAD NETTO, % Policyintervall 45 – 60% RÄNTETÄCKNINGSGRAD R12m, ggr Förfall ( MSEK ) Kreditlimiter ¹ < 1 år 8 978 1 - 2 år 16 933 2 - 3 år 13 420 3 - 4 år 5 289 4 - 5 år 5 593 > 5 år - Summa 50 214 3,9% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 52,3% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Belåningsgrad Policyintervall 2,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 2024 2025 2026 Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och ränteteckningsgrad ===== SIDA 13 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 13 Finansnetto Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av högre lånevolym och finansiella kostnader relaterat till förvärvet av Dalata, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler och lägre marknadsräntor. Lån i respektive valuta 31 mars 202 6 4) 1) Omräknat till MSEK. 2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån. 3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK. 4) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande. Valuta - och ränterisk För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter. Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat. Vid utgången av perioden uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 31 834 MSEK. Vid samma tidpunkt uppgick räntederivatens nominella nettovolym till 31 431 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 55 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,2 (2,1) år. Förfallostruktur räntebindning 31 mars 202 6 1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden. 2) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande. Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 928 (630) MSEK. Valutakurser Valutaeffekterna är övervägande av typen omräkningsexponering. Transaktionsexponering är begränsad genom att både intäkter och kostnader är i samma valuta. När det gäller nettoinvesteringar i utländska koncernbolag minskar vi valutaexponeringen med lån i samma lokala valuta. Finansiell känslighetsanalys 3 1 mars 202 6 Helår MSEK 2026 2025 2025 Ränteintäkter 7 6 30 Räntekostnader -501 -368 -1 566 Genomsnittlig utgående skuldränta , % 3,9 3,9 3,9 Övriga finansiella kostnader -60 -26 -100 Total skuldkostnad,% 4,2 4,2 4,2 Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar -38 -31 -140 Summa finansnetto -592 -419 -1 776 jan-mar SEK DKK EUR ³ CHF NOK GBP Summa Summa kreditlimiter , MSEK ¹ 13 537 2 309 20 163 522 2 269 11 414 50 214 Summa räntebärande skulder , MSEK ¹ 12 714 2 309 20 602 522 1 347 11 414 48 909 Andel skuld i valuta, % 26,0 4,7 42,1 1,1 2,8 23,3 100 Genomsnittlig utgående skuldränta , % ² 3,3 2,8 3,4 1,8 5,1 5,5 3,9 Genomsnittlig räntebindningstid , år 2,3 0,3 2,5 0,2 1,7 2,2 2,2 Marknadsvärde fastigheter , MSEK ¹ 16 819 4 434 43 192 879 4 488 23 231 93 042 Löptid ( MSEK ) Belopp (1,2) Andel, % Volym Andel, % Genomsnittsränta derivat, % < 1 år 22 655 46 5 177 16 1,1 1 – 2 år 4 782 10 4 782 15 1,3 2 – 3 år 5 996 12 5 996 19 1,0 3 – 4 år 3 479 7 3 479 11 1,5 4 – 5 år 4 042 8 4 042 13 2,0 > 5 år 7 954 16 7 954 25 2,9 Summa 48 909 100 31 431 100 1,7 Total räntebindning Räntebindning derivat 2026 2025 Förändr % 2026 2025 Förändr % Euro (EUR) 10,694 11,232 -5 10,943 10,849 1 Brittiska pund (GBP) 12,316 13,438 -8 12,602 12,987 -3 Danska kronor (DKK) 1,431 1,506 -5 1,464 1,454 1 Norska kronor (NOK) 0,940 0,964 -2 0,976 0,951 3 Schweizerfranc (CHF) 11,667 11,876 -2 11,902 11,383 5 Genomsnittskurs Balansdagskurs Påverkan resultat före värdeförändringar MSEK Δ -/+ 137 +/- 1 pp -/+ 451 +/- 1 pp +/- 963 +/- 1 pp Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge , utan derivat Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge , med derivat ===== SIDA 14 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 14 H ållbarhet Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 20 30 ska minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 3) ska minska med 25 procent. Utveckling under första kvartalet 202 6 Egen drift ( Scope 1 & 2 ) Pandox har ett klimatomställningsprogram om 29 MEUR som rör tretton hotellfastigheter i Egen drift och som löper mellan 2023 - 2030. När projektet är slutfört förväntas Pandox nå de SBTi-validerade utsläppsmålen för Egen drift. Projektet kommer gradvis att generera kostnadsbesparingar som senast vid utgången av 2030 beräknas uppgå till 3 MEUR årligen. Den oförändrade genomförandegraden om 36 % speglar den planerade fasindelningen av investeringsprogrammet, där initiala tekniska förberedelser föregår en mer kapitalintensiv genomförandefas senare under året. Se projekttabell till höger för status i delprojekten per utgången av kvartalet. Hyresavtal (Scope 3) För att uppfylla SBT kravet om en 25 procentig minskning av CO₂ utsläpp inom Scope 3 har en handlingsplan tagits fram. De övergripande prioriteringarna ligger fast och omfattar energieffektiviseringsåtgärder, utfasning av gas och olja till förmån för värmepumpar samt tillämpning av cirkulära principer vid renoveringar. Arbetet fokuserar nu på att konkretisera och prioritera genomförandet av åtgärderna. Övergripande hållbarhetsinitiativ * • Under kvartalet har Pandox fortsatt arbetet med att automatisera energidata direkt från hyresgästernas energileverantörer och undermätare för att minimera felaktigheter som kan uppstå i manuell inrapportering. Andelen helt automatiserade fastigheter för energi är 67 (63) procent. Vad gäller vattenkonsumtion är 70 (63) procent av mätdata automatiserad. • Antalet certifierade fastigheter uppgår oförändrat till 13 (13) stycken i Egen drift och 3 (3) stycken i Hyresavtal. • Andelen hållbarhetslänkad finansiering av den totala lånestocken uppgick vid kvartalets utgång till 40 (41) procent vilket förklaras av en ökning av icke hållbarhetslänkat lån i samband med förvärvet av Dalata. *Jämförelsetal refererar till Kv1 2025 Projekt Status kv 1 202 6 * Energioptimering 61% Duschmunstycken 55 % Undermätning 90 % Smartroom (närvarodetektering) 66 % Värmepumpar 36% * Estimerat färdigställande per delprojekt i procent. Notera att ytterligare fyra hotell kan ha påverkan på resultatet sedan förra kvartalet. Carporter med solceller vid Scandic Luleå Erkännanden ===== SIDA 15 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 15 F inansiella rapporter i sammandrag Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över övrigt totalresultat i sammandrag Helår MSEK 2026 2025 2025 Intäkter Hyresavtal Hyresintäkter 1 035 823 3 935 Övriga fastighetsintäkter 39 31 163 Intäkter Egen drift 611 664 3 371 Nettoomsättning 1 685 1 518 7 469 Kostnader Hyresavtal -136 -114 -519 Kostnader Egen drift -593 -652 -2 728 Bruttoresultat 956 752 4 222 varav bruttoresultat Hyresavtal 938 740 3 579 varav bruttoresultat Egen drift 18 12 643 Central administration -63 -58 -236 Transaktionskostnader - - -241 Finansiella intäkter 7 7 32 Finansiella kostnader -561 -395 -1 668 Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar -38 -31 -140 Resultat före värdeförändringar 301 275 1 969 Värdeförändringar Värdeförändring fastigheter 144 14 605 Förvärvsresultat Dalata - - 1 598 Värdeförändring derivat 334 -72 -326 Resultat före skatt 779 217 3 846 Aktuell skatt -51 -51 -343 Uppskjuten skatt -88 -48 -329 Periodens resultat - kvarvarande verksamhet 640 118 3 174 Resultat från avvecklad verksamhet 0 - 0 Periodens resultat 640 118 3 174 jan-mar - jan-mar jan-mar Helår MSEK 2026 2025 2025 Poster som inte kan omföras till resultaträkningen , netto efter skatt Årets omvärdering av anläggningstillgångar - - -57 Omräkningsdifferenser vid realisation av utländska verksamheter -91 - - Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen , netto efter skatt Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter -48 69 86 Omräkningsdifferenser utländska verksamheter 530 -1 591 -2 150 Periodens övrigt totalresultat 391 -1 522 -2 121 Periodens totalresultat 1 031 -1 404 1 053 Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat 640 113 3 139 Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens resultat 0 5 34 Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat 1 028 -1 397 1 028 Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens totalresultat 3 -7 24 Resultat per aktie före och efter utspädning , SEK 3,29 0,58 16,13 I periodens övrigt totalresultat om 391 MSEK ingår skatt om - 81 MSEK , varav 5 MSEK är hänförligt till aktuell skatt ===== SIDA 16 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 16 Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag ¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt. ²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. 31 dec MSEK Not 2026 2025 2025 TILLGÅNGAR Rörelsefastigheter 10 960 11 447 10 804 Inventarier/Inredning 662 481 667 Förvaltningsfastigheter 78 483 58 756 77 170 Nyttjanderätter 3 729 2 935 3 760 Uppskjuten skattefordran 7 624 345 590 Derivat ¹ 987 1 026 791 Andra långfristiga fordringar 152 90 91 Summa anläggningstillgångar 95 597 75 080 93 873 Omsättningstillgångar Varulager 7 7 8 Aktuell skattefordran 607 284 448 Kundfordringar 292 331 383 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 641 637 642 Övriga fordringar 246 273 316 Likvida medel 1 566 1 477 1 186 Tillgångar som innehas för försäljning 9 14 823 - 15 038 Summa omsättningstillgångar 18 182 3 009 18 021 Summa tillgångar 113 779 78 089 111 894 31 mar 31 dec MSEK 2026 2025 2025 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 487 487 487 Övrigt tillskjutet kapital 9 470 9 470 9 470 Reserver 511 724 123 Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 24 289 21 450 23 649 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 34 757 32 131 33 729 Innehav utan bestämmande inflytande 187 160 184 Summa eget kapital 34 944 32 291 33 913 SKULDER Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder ² 43 587 31 694 45 503 Övriga långfristiga skulder 10 19 11 Långfristig leasingskuld 3 714 2 912 3 744 Derivat ¹ 60 143 161 Avsättningar 58 44 57 Uppskjuten skatteskuld 7 8 200 5 675 8 031 Summa långfristiga skulder 55 629 40 487 57 507 Kortfristiga skulder Avsättningar 19 22 42 Kortfristiga räntebärande skulder ² 6 389 3 375 3 778 Kortfristig leasingskuld 19 33 21 Skatteskulder 322 403 380 Leverantörsskulder 309 382 327 Övriga kortfristiga skulder 263 201 224 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 268 895 1 251 Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 9 14 617 - 14 451 Summa kortfristiga skulder 23 206 5 311 20 474 Summa skulder 78 835 45 798 77 981 Summa eget kapital och skulder 113 779 78 089 111 894 31 mar ===== SIDA 17 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 17 Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag ¹⁾ Belopp under 2025 avser verkligt värdeförändring av hotellfastigheten Numa Brussels Royal Galleries (fd Hotel Hubert) som omklassificerats från Egen drift till hyresavtal om belopp 94 MSEK efter skatt samt förvärvskostnader Dalata uppgående till -151 MSEK. Jämförelsetal och / - period Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 202 5 för balansposter såvida inget annat anges. Not 1. Redovisningsprinciper Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning. Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–27 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2025. Not 2. Pågående tvister och försäkringsärenden Revo Hospitality Group (tidigare HR Group), som är en av Pandox hyresgäster i Tyskland, har på eget initiativ förklarat sig under så kallad självförvaltning enligt tysk insolvenslag, vilket i korthet är en form av rekonstruktionsförfarande. Utvärdering av lämplig kommersiell och operativ modell pågår. Ingen väsentlig förändring har skett i övriga tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden. Helår MSEK 2026 2025 2025 DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat före skatt 779 217 3 846 Återföring av avskrivningar 81 76 331 Värdeförändring fastigheter -144 -14 -606 Förvärvsresultat Dalata - - -1 598 Värdeförändring derivat -298 72 326 Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 80 80 779 Betald skatt -267 -138 -610 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 231 293 2 468 Ökning / minskning rörelsefordringar 361 -65 -1 074 Ökning / minskning rörelseskulder -27 -25 1 707 Förändringar av rörelsekapital 334 -90 633 Kassaflöde från den löpande verksamheten 565 203 3 101 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar -368 -279 -1 087 Avyttring av hotellfastigheter , netto likviditetspåverkan 200 21 149 Förvärv av hotellfastigheter , netto likviditetspåverkan -18 -734 -15 860 Förvärv av finansiella tillgångar -9 0 -78 Kassaflöde från investeringsverksamheten -195 -992 -16 876 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Upptagna lån 10 998 2 913 26 127 Amortering av skuld -10 912 -1 802 -11 527 Utdelning innehav utan bestämmande inflytande - - -16 Utbetald utdelning - - -827 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 86 1 111 13 757 Periodens kassaflöde 456 322 -18 Likvida medel vid periodens början 1 186 1 286 1 286 Kursdifferens i likvida medel -76 -130 -82 Likvida medel vid periodens slut 1 566 1 477 1 186 Upplysningar om betalda räntor Erhållen ränta uppgick till 4 6 30 Betald ränta uppgick till -507 -363 -1 502 Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar -38 -31 -140 Upplysningar om likvida medel vid periodens slut 1 566 1 477 1 186 Likvida medel består av bankmedel. jan-mar MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings - reserver Omvärderings - reserv ¹ Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 1 jan , 2025 487 9 470 2 008 226 21 337 33 528 167 33 695 Periodens resultat — — — — 3 139 3 139 34 3 173 Övrigt totalresultat — — -2 054 -57 — -2 111 -10 -2 121 Utdelning innehav utan bestämmande inflytande — — — — — — -7 -7 Utdelning — — — — -827 -827 — -827 Utgående eget kapital 31 dec , 2025 487 9 470 -46 169 23 649 33 729 184 33 913 Ingående eget kapital 1 jan , 2026 487 9 470 -46 169 23 649 33 729 184 33 913 Periodens resultat — — — — 640 640 0 640 Övrigt totalresultat — — 388 — — 388 3 391 Utgående eget kapital 31 mar , 2026 487 9 470 342 169 24 289 34 757 187 34 944 Hänförligt till moderbolagets aktieägare ===== SIDA 18 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 18 Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag Balansräkning för moderbolaget i sammandrag Not 3. Moderbolag Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Not 4. T ransaktioner med närstående Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor. Pandox huvudägare Eiendomsspar AS (Eiendomsspar) har en ägarandel i Bidco om 8,8 procent uppgående till 120 MEUR, motsvarande 1 293 MSEK. Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta utgör upplupen räntekostnad enligt effektivräntemetoden utan kassaflödespåverkan i kvartalet. Skulden avses regleras när Pandox förväntas förvärva ägarandelen och då äga Bidco till 100 procent. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av fastighetsägande bolag som äger 31 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare ett fastighetsägande bolag som äger en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–mars 2026 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,4 (0) MSEK. Not 5. Personal Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 337 (1 505) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 289 (1 458) anställda inom segmentet Egen drift och 48 (47) inom segmentet Hyresavtal samt central administration. Helår MSEK 2026 2025 2025 Nettoomsättning 35 25 144 Administrativa kostnader -75 -71 -299 Rörelseresultat -40 -46 -155 Resultat från andelar i koncernföretag - - 2 Övriga räntor och liknande resultatposter 155 18 -22 Derivat, orealiserade 69 43 51 Resultat efter finansiella poster 184 15 -124 Bokslutsdispositioner - - 855 Resultat före skatt 184 15 731 Aktuell skatt 13 0 -51 Uppskjuten skatt -7 -5 -11 Periodens resultat 190 10 669 Periodens övrigt totalresultat - - - Periodens totalresultat 190 10 669 jan-mar 31 mar 31 mar 31 dec MSEK 2026 2025 2025 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 8 8 9 Finansiella anläggningstillgångar 26 437 25 977 26 347 Omsättningstillgångar 7 030 500 7 140 Summa tillgångar 33 475 26 485 33 496 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 15 722 15 701 15 532 Obeskattade reserver 4 3 4 Avsättningar 70 64 85 Långfristiga skulder 12 126 7 359 12 246 Kortfristiga skulder 5 553 3 358 5 629 Summa eget kapital och skulder 33 475 26 485 33 496 ===== SIDA 19 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 19 S egmentsinformation Not 6. Rörelsesegment Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna. MSEK Hyresavtal Egen drift Koncern- gemensamt samt ej Totalt Hyresavtal Egen drift Koncern- gemensamt samt ej Totalt Intäkter Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter Hyresavtal 1 074 — — 1 074 854 — — 854 Intäkter Egen drift — 611 — 611 — 664 — 664 Nettoomsättning 1 074 611 — 1 685 854 664 — 1 518 Kostnader Hyresavtal -136 — — -136 -114 — — -114 Kostnader Egen drift — -593 — -593 — -652 — -652 Bruttoresultat 938 18 — 956 740 12 — 752 Kv 1 2026 (jan-mar 2026) Kv 1 2025 (jan-mar 2025) Kv1 2026 (jan-mar 2026) Sverige Danmark Norge Finland Tyskland Belgien UK Irland Övriga Totalt Nettoomsättning Hyresavtal 220 43 76 58 214 26 213 177 47 1 074 Egen drift — 7 — 9 137 197 249 — 12 611 Marknadsvärde fastigheter 16 819 4 434 4 488 4 263 16 893 5 885 23 231 13 005 4 024 93 042 Investeringar i fastigheter 110 13 17 19 13 52 105 38 1 368 Förvärv fastigheter — — — — — — 6 — — 6 Värdeförändring fastigheter 182 26 25 -25 -50 — -7 -5 -2 144 Redovisat värde Rörelsefastigheter — — — 4 1 972 2 928 6 351 — 360 11 615 Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt 18 401 4 446 4 490 5 040 16 214 4 983 24 158 13 183 4 059 94 973 Kv1 2025 (jan-mar 2025) Sverige Danmark Norge Finland Tyskland Belgien UK Irland Övriga Totalt Nettoomsättning Hyresavtal 204 41 78 73 201 23 163 20 51 854 Egen drift — 9 — 8 135 231 268 — 13 664 Marknadsvärde fastigheter 16 144 4 221 4 106 4 242 16 025 5 862 17 742 1 639 3 980 73 961 Investeringar i fastigheter 85 38 5 11 31 62 44 — 3 279 Förvärv fastigheter — — 723 — — — — — — 723 Värdeförändring fastigheter 40 11 2 -29 -1 -2 -7 — — 14 Redovisat värde Rörelsefastigheter — — — 26 1 947 3 066 6 518 — 363 11 920 Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt 17 763 4 234 4 108 4 998 15 021 4 796 18 326 1 639 3 850 74 735 ===== SIDA 20 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 20 A lternativa n yckeltal Alternativa nyckeltal Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida. Fasti ghetern a Finansiellt Per aktie EPRA Om EPRA EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag, investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95 procent av marknadsvärdet för FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com. Helår 2026 2025 2025 Antal fastigheter 192 162 193 - varav Hyresavtal 171 139 171 - varav Egen drift 21 23 22 Antal rum 42 500 35 941 42 761 - varav Hyresavtal 37 165 30 245 37 165 - varav Egen drift 5 335 5 696 5 596 Total kvadratmeteryta - - 2 590 509 Marknadsvärde fastigheter , MSEK 93 042 73 961 91 743 - varav Förvaltningsfastigheter 78 483 58 755 77 170 - varav Rörelsefastigheter 14 559 15 205 14 573 Totalt genomsnittligt direktavkastningskrav, % 6,37 6,28 6,37 - Förvaltningsfastigheter 6,29 6,13 6,28 - Rörelsefastigheter 6,78 6,89 6,85 Orealiserad värdeförändring fastigheter , MSEK -53 -2 374 117 - Förvaltningsfastigheter 42 -1 535 600 - Rörelsefastigheter -95 -839 -483 WAULT , år 13,5 14,2 13,6 jan-mar Helår 2026 2025 2025 Belåningsgrad netto , % 52,3 45,7 52,7 Räntetäckningsgrad , ggr 1,9 2,1 2,6 Räntetäckningsgrad , R 12 m , ggr 2,5 2,7 2,6 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr 11,3 8,5 11,8 jan-mar Helår 2026 2025 2025 Resultat per aktie 3,29 0,58 16,13 Eget kapital per aktie 179,57 165,93 174,27 Cash earnings per aktie 1,72 1,54 9,80 Utdelning per aktie - - 4,50 Genomsnittligt antal aktier 194 603 000 194 603 000 194 603 000 Antal utestående aktier vid periodens utgång 194 603 000 194 603 000 194 603 000 jan-mar Helår 2026 2025 2025 EPRA earnings, MSEK 334 299 1 906 EPRA NRV, MSEK 45 166 40 390 44 176 Tillväxt EPRA NRV , % 13,9 2,1 7,3 EPRA NTA, MSEK 45 166 40 390 44 176 EPRA NDV, MSEK 37 702 35 416 36 645 EPRA NIY , Förvaltningsfastigheter , R 12 , % 5,11 6,08 4,92 EPRA LTV, % 52,2 45,9 52,6 EPRA Capital Expenditure, MSEK 374 1 001 20 038 EPRA earnings (EPS) per aktie 1,72 1,54 9,80 EPRA NRV per aktie 232,09 207,55 227,01 EPRA NTA per aktie 232,09 207,55 227,01 EPRA NDV per aktie 193,74 181,99 188,31 jan-mar ===== SIDA 21 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 21 Kvartalsdat a Rappor t över totalresultat för koncernen i sammandra g Rappo rt över finansiell ställning för koncernen i sammandrag jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun MSEK 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 Intäkter Hyresavtal Hyresintäkter 1 035 1 107 1 050 955 823 903 1 033 980 Övriga fastighetsintäkter 39 41 39 52 31 39 36 29 Intäkter Egen drift 611 928 883 896 664 954 804 857 Nettoomsättning 1 685 2 076 1 972 1 903 1 518 1 896 1 873 1 866 Kostnader Hyresavtal -136 -157 -117 -131 -114 -141 -136 -140 Kostnader Egen drift -593 -701 -680 -695 -652 -764 -647 -667 Bruttoresultat 956 1 218 1 175 1 077 752 991 1 090 1 059 Central administration -63 -67 -59 -52 -58 -59 -42 -48 Transaktionskostnader - -241 - - - - - - Finansnetto -554 -442 -436 -370 -388 -387 -394 -385 Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar -38 -41 -33 -35 -31 -32 -30 -29 Resultat före värdeförändringar 301 427 647 620 275 513 624 597 Värdeförändringar Värdeförändring fastigheter 144 58 21 512 14 38 -10 413 Förvärvsresultat Dalata - 1 598 - - - - - - Värdeförändring derivat 334 -10 41 -285 -72 99 -489 -8 Resultat före skatt 779 2 073 709 847 217 650 125 1 002 Aktuell skatt -51 -74 -111 -107 -51 -54 -115 -104 Uppskjuten skatt -88 -293 39 -27 -48 -15 -49 -188 Periodens resultat - kvarvarande verksamhet 640 1 706 637 713 118 581 -39 710 Resultat från avvecklad verksamhet 0 0 - - - - - - Periodens resultat 640 1 706 637 713 118 581 -39 710 Övrigt totalresultat 391 -618 -523 542 -1 522 480 -87 -227 Periodens totalresultat 1 031 1 088 114 1 255 -1 404 1 061 -126 483 Nyckeldata Totalt driftnetto 1 036 1 304 1 257 1 162 827 1 070 1 159 1 125 -varav Hyresavtal 938 991 972 876 740 801 933 869 -varav Egen drift 98 313 285 286 87 269 226 256 EBITDA 977 999 1 202 1 110 775 1 016 1 123 1 082 Total cash earnings 334 403 617 587 299 541 582 560 Tillväxt intäkter Hyresavtal ( LFL ) , % 2 5 2 0 1 1 2 3 Tillväxt intäkter Egen drift ( LFL ) , % 3 5 -2 -3 -3 3 9 10 Tillväxt driftnetto Hyresavtal ( LFL ) , % 2 5 3 -0 1 0 1 4 Tillväxt driftnetto Egen drift ( LFL ) , % 8 16 -2 -4 -25 1 15 20 RevPAR Hyresavtal, SEK 735 862 950 878 650 768 927 891 RevPAR Egen drift, SEK 860 1 231 1 250 1 241 841 1 168 1 150 1 109 31 mar 31 dec 30 sep 30 jun 31 mar 31 dec 30 sep 30 jun MSEK 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 TILLGÅNGAR Fastigheter inklusive inventarier 90 105 88 641 72 913 73 187 70 684 72 915 70 981 67 799 Nyttjanderätter 3 729 3 760 3 239 3 282 2 935 3 156 3 062 2 977 Övriga anläggningstillgångar 1 139 882 3 723 1 124 1 116 1 232 1 235 1 654 Uppskjuten skattefordran 624 590 369 331 345 347 319 342 Omsättningstillgångar 16 616 16 835 1 454 1 454 1 532 1 752 1 775 1 544 Likvida medel 1 566 1 186 3 107 2 220 1 477 1 286 1 476 848 Summa tillgångar 113 779 111 894 84 805 81 598 78 089 80 688 78 848 75 164 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 34 944 33 913 32 833 32 719 32 291 33 695 32 643 30 796 Uppskjuten skatteskuld 8 200 8 031 5 698 5 770 5 675 5 776 5 686 5 601 Räntebärande skulder 49 976 49 281 41 037 37 590 35 069 35 534 34 782 33 356 Leasingskulder 3 733 3 765 3 244 3 287 2 945 3 165 3 071 2 987 Icke räntebärande skulder 16 926 16 904 1 993 2 232 2 109 2 518 2 666 2 424 Summa eget kapital och skulder 113 779 111 894 84 805 81 598 78 089 80 688 78 848 75 164 Nyckeldata Marknadsvärde fastigheter 93 042 91 743 75 962 76 229 73 961 76 334 74 234 70 815 - varav Förvaltningsfastigheter 78 483 77 170 61 060 61 188 58 756 60 290 59 281 59 271 - varav Rörelsefastigheter 14 559 14 573 14 902 15 041 15 205 16 044 14 953 11 544 Genomsnittligt direktavkastningskrav, Hyresavtal % 6,29 6,28 6,09 6,09 6,13 6,13 6,14 6,13 Genomsnittligt direktavkastningskrav, Egen drift % 6,78 6,85 6,84 6,88 6,89 6,89 6,87 6,90 Räntebärande nettoskuld 48 651 48 342 38 139 35 579 33 806 34 485 33 515 32 705 Genomsnittlig utgående skuldränta , % 3,9 3,9 3,9 3,9 3,9 4,0 4,1 4,1 Räntetäckningsgrad , ggr 1,9 2,3 2,8 2,6 2,1 2,7 2,6 2,5 Räntetäckningsgrad , R 12 m , ggr 2,5 2,6 2,7 2,7 2,7 2,7 2,6 2,6 Belåningsgrad netto , % 52,3 52,7 50,2 46,7 45,7 45,2 45,1 46,2 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr 11,3 11,8 9,3 8,8 8,5 8,7 8,6 8,5 Genomsnittlig kapitalbindning , år 2,2 1,9 2,2 2,4 2,4 2,6 2,4 2,2 Genomsnittlig räntebindning , år 2,2 2,1 1,9 2,3 2,5 2,7 2,9 3,3 ===== SIDA 22 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 22 Fastigheterna Per aktie Not 7. Skatt Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt. Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 624 (590) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren. De uppskjutna skatteskulderna uppgick 8 200 (8 031) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde värdering avseende Förvaltningsfastigheter, och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat. Uppskjutna skatteskulder hänförligt till Förvaltningsfastigheter i Nederländerna har minskat med -33 MSEK jämfört med tidigare kvartal. Not 8. Risk - och osäkerhetsfaktorer Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 2025. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och hushållens hotellefterfrågan. 31 mar 31 dec 30 sep 30 jun 31 mar 31 dec 30 sep 30 jun 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 Antal fastigheter 192 193 162 163 162 161 160 157 -varav Hyresavtal 171 171 140 141 139 138 138 138 -varav Egen drift 21 22 22 22 23 23 22 19 Antal rum 42 500 42 761 36 135 36 339 35 941 35 672 35 534 35 018 -varav Hyresavtal 37 165 37 165 30 539 30 643 30 245 29 976 29 976 29 963 -varav Egen drift 5 335 5 596 5 596 5 696 5 696 5 696 5 558 5 055 Marknadsvärde fastigheter , MSEK 93 042 91 743 75 962 76 229 73 961 76 334 74 234 70 815 - varav Förvaltningsfastigheter 78 483 77 170 61 060 61 188 58 756 60 290 59 281 59 271 - varav Rörelsefastigheter 14 559 14 573 14 902 15 041 15 205 16 044 14 953 11 544 jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun SEK 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 B - aktiens börskurs vid periodens utgång 179,40 203,00 180,20 166,40 173,20 191,80 203,00 189,00 EPRA NRV 232,09 227,01 210,18 209,82 207,55 215,58 209,36 207,70 EPRA NTA 232,09 227,01 210,18 209,82 207,55 215,58 209,36 207,70 EPRA NDV 193,74 188,31 183,50 182,61 181,99 189,80 183,63 183,05 EPRA earnings (EPS) 1,72 2,07 3,17 3,02 1,54 2,78 3,14 3,05 Eget kapital 179,57 174,27 168,72 168,13 165,93 173,15 167,74 167,51 Periodens resultat 3,29 8,68 3,25 3,61 0,58 2,99 -0,20 3,86 Driftnetto 5,32 6,70 6,46 5,98 4,25 5,50 5,96 6,12 Cash earnings 1,72 2,07 3,17 3,02 1,54 2,78 3,14 3,05 Genomsnittligt antal aktier, tusental 194 603 194 603 194 603 194 603 194 603 194 603 185 164 183 850 EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag. ===== SIDA 23 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 23 Not 9. Tillgångar och skulder som innehas för försäljning Bakgrund Den 15 juli 2025 tillkännagav Pandox ett rekommenderat kontantbud om 6,45 EUR per aktie avseende det noterade bolaget Dalata Hotel Group plc (Dalata), genom ett konsortium bestående av Pandox AB (Pandox) och Eiendomsspar AS (Eiendomsspar), med Pandox dotterbolag Pandox Ireland Tuck Limited (Bidco) som förvärvande bolag. Pandox och Eiendomsspars ägarandelar i Bidco uppgår till 91,2 respektive 8,8 procent. Förvärvet slutfördes den 7 november 2025. Köpeskillingen uppgick till cirka 1 364 MEUR, motsvarande cirka 15 096 MSEK. Förvärvet är fullt finansierat genom en kombination av förvärvskredit om 1 165 MEUR, övriga existerande kreditfaciliteter samt likvida medel. Förvärvet avser Dalatas samtliga verksamheter där Pandox, efter en uppdelning av Dalatas verksamhet i en fastighetsägande och en hotelldrivande del, behåller 31 Förvaltningsfastigheter i Irland och Storbritannien där Scandic förväntas förvärva den operativa driftsplattformen med 56 hotelloperatörsverksamheter, huvudsakligen under varumärkena Clayton och Maldron. Därutöver tillkommer ytterligare en Förvaltningsfastighet i Edinburgh som är under konvertering till hotell. För mer information hänvisas till noterna E7 och H2 i Pandox årsredovisning 2025. Bruttoresultat Dalata De förväntade årliga hyresintäkterna beräknas uppgå till motsvarande cirka 1 130 MSEK (EUR/SEK 10,69, GBP/SEK 12,32) och redovisas från tillträdet i affärssegmentet Hyresavtal med en beräknad lönsamhet i linje med Pandox redan existerande hyresavtal i Storbritannien och Irland. Finansiell rapportering Fram till att avyttringen av hotelloperatörsverksamheten genomförs redovisas den som ”Resultat från avvecklad verksamhet” och påverkar inte Pandox affärssegment Egen drift. Balansräkningens poster inklusive skuld som innehas fram till försäljningen, exklusive fastigheterna och därtill hörande poster, redovisas som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning”. Ingen väsentlig resultateffekt för Pandox beräknas redovisas under ”Resultat från avvecklad verksamhet”. Under 2026 har det inte skett någon justering av förvärvsanalys eller förvärvad balansräkning. Förändring av balansposterna rörande Dalata är främst kopplat till omföringar inom Pandox Group samt valutakurseffekter. Koncernen 31 mar 31 mar 31 dec Belopp i MSEK 2026 2025 2025 Tillgångar Rörelsefastigheten Crowne Plaza Antwerp Tillgångar Dalata som innehas för försäljning, Scandic - 14 823 - - 195 14 843 Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning 14 823 - 15 038 3 1 mar 3 1 mar 3 1 dec Belopp i MSEK 2026 2025 2025 Skulder Skulder Dalata som innehas för försäljning, Scandic 1) 14 617 - 14 451 Skulder klassificerade som innehav för försäljning 14 617 - 14 451 1) I detta belopp ingår lån om 504 MEUR hänförligt till den förväntade försäljningen av den operativa driftsplattformen till Scandic. Dessa är exkluderade i beräkningen av belåningsgrad. ===== SIDA 24 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 24 Definitioner Finansiell information Avrundningar Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna. Belåningsgrad netto, % Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Bruttoresultat, Hyresavtal, MSEK Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Hyresavtal. Bruttoresultat, Egen drift, MSEK Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift. Cash earnings, MSEK EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavande samt minoritetsägande. Driftnetto, Hyresavtal, MSEK Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal. Driftnetto, Egen drift, MSEK Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar inkluderade i kostnader Egen drift. Driftnettomarginal, Hyresavtal, % Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter Hyresavtal. Driftnettomarginal, Egen drift, % Driftnetto Egen drift i förhållande till totala int minus central administration (exklusive avskrivningar). EBITDA, MSEK Totalt bruttoresultat efter avdrag för central administration (exklusive avskrivningar). EBIT D A - marginal, % EBITDA i förhållande till totala intäkter. EPRA Earnings , MSEK Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt. Återläggning av värdeförändring fastigheter, värdeförändring derivat och innehav utan bestämmande inflytande. Företagsspecifik återläggning avskrivningar Egen drift, avskrivningar centrala administrationskostnader, orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden, övriga ej kassaflödespåverkande värdeförändringar, minus aktuell skatt. EPRA NRV, MSEK Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter. EPRA NTA, MSEK Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat och avdrag för immateriella tillgångar, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter, samt omvärdering Rörelsefastigheter. EPRA NDV, MSEK Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter. EPRA LTV, % Belåningsgrad netto justerat för netto rörelsefordringar/rörelseskulder. EPRA NYI, % Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration, rullande 12 månader, dividerad med marknadsvärde Förvaltningsfastigheter. Genomsnittlig skuldränta, % Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder vid periodens utgång. Investeringar, MSEK Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv. Räntebärande n ettoskuld/EBITDA Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i förhållande till ackumulerat EBITDA R12. Resultat före värdeförändringar, MSEK Resultat före skatt plus värdeförändringar fastigheter plus värdeförändring derivat. Räntebärande nettoskuld, MSEK Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte. Räntetäckningsgrad, ggr EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter. Tillväxt i EPRA NRV (substansvärdestillväxt), årstakt, % Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden. Tillväxt i jämförbar t bestånd i fast valuta Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar. Per aktie Cash earnings per aktie, SEK Cash earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående under perioden. Resultat per aktie, SEK Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA Earnings (EPS) per aktie EPRA Earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA NRV, NTA, NDV (substansvärde) per aktie, SEK EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Totalresultat per aktie, SEK Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Utdelning per aktie, SEK Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Viktat genomsnittligt antal aktier, före utspädning, tusental Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden. Viktat genomsnittligt antal aktier, efter utspädning, tusental Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden. Fastighetsinformation Antal hotell och rum Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens utgång. Marknadsvärde fastigheter, MSEK Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter. RevPAR Hyresavtal & Egen drift (jämförbart bestånd i fast valuta), SEK Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs. WAULT (Förvaltningsfastigheter) Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall för Förvaltningsfastigheter. ===== SIDA 25 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 25 En renodlad hotellfastighetsägare Pandox är ett hotellfastighetsbolag som äger, utvecklar och hyr ut hotellfastigheter till skickliga hotelloperatörer. Vi är en aktiv och engagerad ägare som sedan grundandet 1995 skapat en av de största hotellfastighetsportföljerna i Europa. Fastighetsförvaltning Fastighetsförvaltning är kärnan i vår verksamhet. Affärsmodellen bygger på omsättningsbaserade hyresavtal med lång löptid, garanterad miniminivå och gemensamma incitament. Vi driver också hotellverksamhet i egen regi som en viktig del av vårt aktiva ägande. Fastighetsutveckling Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande investeringar tillsammans med hyresgästerna. Vi gör också transformativa investeringar i Egen drift med målet att teckna nya hyresavtal. Finansiell policy Belåningsgrad Pandox policy är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Utdelningspolicy Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden och rörelsekapitalbehov. Säsongsbundenhet Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på efterfrågans sammansättning och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt det starkaste drivet av hög efterfrågan och betalningsvilja från samtliga delsegment i hotellmarknaden. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox- drivna hotell är affärsresenärer är hotellefterfrågan normalt svagast under det första kvartalet. Portföljoptimering Portföljen utvärderas löpande för att säkerställa att varje hotellfastighets avkastningspotential är attraktiv. Förvärv lägger grunden för tillväxt och avyttringar är viktiga för att frigöra kapital till investeringar med högre avkastningsmöjligheter. Hållbarhet Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar drift, samt trygga och säkra miljöer för anställda och gäster. Våra fokusområden inom hållbarhet är miljö och klimat, ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och trygga gäster, attraktiv och jämställd arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen. ===== SIDA 26 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 202 6 26 Aktien och ägare Noterat på Nasdaq Stockholm Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa marknadsplatser. Per 31 mars 2026 var sista betalkurs för B-aktien 179,40 SEK och det synliga börsvärdet var 21 457 MSEK. Inräknat de onoterade A- aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 34 912 MSEK. Under perioden januari-mars 2026 var värdeutvecklingen för Pandoxaktien -12 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index -1 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index -9 procent. Per 31 mars 2026 hade Pandox 6 828 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgick till 194 603 000. Utdelningspolicy Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. För 2025 beslutade årsstämman 2026 en utdelning om 4,50 (4,25) SEK per aktie, totalt cirka 876 (827) MSEK, vilket motsvarade en utdelningsandel om cirka 46 (41) procent av cash earnings per aktie. Antal aktier Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier. För det första kvartalet 2026 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B- aktier. Topp - 10 ägare per 31 mars 202 6 Ägare Antal A-aktier Antal B-aktier Andel av aktiekapital (%) Andel av röster ( % ) Eiendomsspar 37 314 375 10 950 826 24,8 35,7 Helene Sundt AB 18 657 188 2 912 187 11,1 17,1 Christian Sundt AB 18 657 187 0 9,6 16,2 AMF Pension & Fonder 21 905 291 11,3 6,4 Carnegie Fonder 8 978 332 4,6 2,6 Alecta Tjänstepension 7 687 577 4,0 2,2 Länsförsäkringar Fonder 6 341 265 3,3 1,8 Vanguard 4 871 063 2,5 1,4 Black Rock 3 843 342 2,0 1,1 Fjärde AP - fonden 3 817 781 2,0 1,1 Summa 10 största ägare 74 628 750 71 307 664 75 86 Övriga ägare 371 250 48 295 336 25 14 Totalt 75 000 000 119 603 000 100 100 32% 15% 1% 47% 5% Svenska institutioner Utländska institutioner Svenska privatpersoner Övriga ägare Anonymt ägande 49% 34% 8% 10% Norge Sverige USA Övriga ===== SIDA 27 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - MARS 2026 27 Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 29 april 2026 kl. 07:00 CEST. En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 29 april 2026 kl. 08:30 CEST. Information finns tillgänglig på pandox.se Kontaktpersoner Liia Nõu, vd +46 (8) 506 205 50 Anneli Lindblom, CFO +46 (0) 765 93 84 00 Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40 Finansiell kalender 5 maj 2026 Kapitalmarknadsdag 2026 15 juli 2026 Delårsrapport januari-juni 2026 22 oktober 2026 Delårsrapport januari-september 2026 Kapitalmarknadsdag Pandox har nöjet att bjuda in investerare, analytiker och medierepresentanter till en kapitalmarknadsdag i London den 5 maj 2026. Webbsändningen startar kl 09:30 CEST och kan följas på denna länk: https://pandox.events.inderes.com/cmd-2026 Stockholm den 29 april 2026 Liia Nõu, vd Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor.