===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Januari - juni 202 6 Kv 2 ===== SIDA 2 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 2 Kvartalet i korthet April - juni 202 6 • Intäkter Hyresavtal uppgick till 1 346 (1 007) MSEK, en ökning med 34 procent • Intäkter Egen drift uppgick till 839 (896) MSEK, en minskning med -6 procent • Driftnetto Hyresavtal uppgick till 1 196 (876) MSEK, en ökning med 37 procent • Driftnetto Egen drift uppgick 261 (286) MSEK, en minskning med -9 procent • EBITDA uppgick till 1 412 (1 110) MSEK, en ökning med 27 procent • Cash earnings uppgick till 677 (587) MSEK, motsvarande 3,48 (3,02) SEK per aktie, en ökning med 15 procent • Värdeförändring fastigheter uppgick till 159 (512) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 175 (506) MSEK. Därutöver ingår realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter om -15 (4) MSEK. Värdeförändringar derivat uppgick till -374 (-285) MSEK • Periodens resultat uppgick till 219 (713) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 222 (703) MSEK, motsvarande 1,14 (3,61) SEK per aktie • Den 30 april avyttrades Hotel Korpilampi i Finland Finansiellt sammandrag jul 2025-jun 2026 Helår MSEK 2026 2025 Δ % 2026 2025 Δ % R12m 2025 Total nettoomsättning 2 185 1 903 15 3 870 3 421 13 7 918 7 469 - Varav Hyresavtal 1 346 1 007 34 2 420 1 861 30 4 657 4 098 - Varav Egen drift 839 896 -6 1 450 1 560 -7 3 261 3 371 Totalt driftnetto 1 457 1 162 25 2 493 1 989 25 5 054 4 550 - Varav Hyresavtal 1 196 876 37 2 134 1 616 32 4 097 3 579 - Varav Egen drift 261 286 -9 359 373 -4 957 971 EBITDA 1 412 1 110 27 2 389 1 885 27 4 590 4 086 Periodens resultat 219 713 -69 859 831 3 3 202 3 174 Resultat per aktie, SEK 1,14 3,61 -68 4,43 4,19 6 16,37 16,13 Cash earnings 677 587 15 1 011 886 14 2 031 1 906 Cash earnings per aktie, SEK 3,48 3,02 15 5,20 4,55 14 10,44 9,80 Marknadsvärde fastigheter - - - 94 631 76 229 24 94 631 91 743 Investeringar 439 278 58 807 557 45 1 337 1 087 Räntebärande nettoskuld - - - 49 558 35 579 39 49 558 48 342 Belåningsgrad netto , % - - - 52,4 46,7 n.a 52,4 52,7 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr - - - 10,8 8,8 n.a 10,8 11,8 Genomsnittlig utgående skuldränta , % - - - 4,01 3,95 n.a 4,01 3,94 Räntetäckningsgrad , ggr 2,7 3,2 n.a 2,3 2,6 n.a 2,4 2,6 EPRA NRV per aktie, SEK - - - 234,15 209,82 12 234,15 227,01 apr-jun jan-jun Nyckeltal, K v 2 202 6 DRIFTNETTO + 2 5 % CASH EARNINGS PER AKTIE + 1 5 % BELÅNINGSGRAD NETTO 5 2 , 4 % RÄNTETÄCKNINGSGRAD , R12 M 2, 4 GGR Januari - juni 2026 • Intäkter Hyresavtal uppgick till 2 420 (1 861) MSEK • Intäkter Egen drift uppgick till 1 450 (1 560) MSEK • Driftnetto Hyresavtal uppgick till 2 134 (1 616) MSEK • Driftnetto Egen drift uppgick till 359 (373) MSEK • EBITDA uppgick till 2 389 (1 885) MSEK • Cash earnings uppgick till 1 011 (886) MSEK, motsvarande 5,20 (4,55) SEK per aktie • Värdeförändringar fastigheter uppgick till 303 (526) MSEK och värdeförändringar derivat uppgick till -40 (-357) MSEK • Periodens resultat uppgick till 859 (831) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 862 (816) MSEK, vilket motsvarar 4,43 (4,19) SEK per aktie • Belåningsgraden var 52,4 procent och räntetäckningsgraden, rullande tolv månader, var 2,4 ggr ===== SIDA 3 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 3 VD har orde t Lönsam tillväxt • Hotellmarknaden fortsätter att växa • Dalata utvecklas väl • Starkt kassaflöde Trots betydande geopolitiska utmaningar fortsatte hotellmarknaden att växa under det andra kvartalet. För Pandox ökade totala intäkter och driftnetto med 15 respektive 25 procent, främst drivet av en god utveckling inom affärssegmentet Hyresavtal. För jämförbart bestånd, i fast valuta, ökade både intäkter och driftnetto med 3 procent för koncernen som helhet, vilket är ett resultat av portföljens kvalitet, hotellens attraktiva positioner i sina marknader samt effekterna av nyligen genomförda renoveringar. I Hyresavtal utvecklades de nyligen förvärvade Dalatafastigheterna väl och bidrog starkt till resultatet. Samtidigt presterade våra hotellfastigheter i Sverige, Storbritannien och Tyskland bättre än marknaden, vilket speglar styrkan i portföljen och värdet av vår aktiva förvaltning. I affärssegmentet Egen drift minskade både intäkter och driftnetto, framför allt förklarat av avyttringar och en viss negativ valutakurseffekt om cirka -2 procent. Cash earnings per aktie ökade med 15 procent och EPRA NRV per aktie, inklusive återlagd utdelning, ökade med 14 procent i årstakt, vilket sammantaget visar på ett fortsatt värdeskapande för aktieägarna. Dalata utvecklas väl Med förvärvet av Dalata har vi ytterligare stärkt vår position som en av Europas ledande hotellfastighetsägare. 31 hotellfastigheter av hög kvalitet har tillförts portföljen på två av Europas mest attraktiva hotellmarknader – Irland och Storbritannien. Därutöver pågår konvertering av en kontorsfastighet till hotell i ett starkt läge i centrala Edinburgh. Dalatafastigheterna utvecklades väl i kvartalet och hyresintäkterna uppgick till 312 MSEK med god lönsamhet. För det första halvåret uppgick hyresintäkterna från Dalata till 533 MSEK. Baserat på antagandet att motsvarande hyresavtal hade varit på plats även under jämförelseperioden uppskattas intäktstillväxten för Dalataportföljen i det andra kvartalet till 4 procent i Storbritannien och 3 procent i Irland. För det första halvåret uppskattas tillväxten till 2 procent för respektive marknad. Utvecklingen ligger väl i linje med våra förväntningar och bekräftar kvaliteten i den förvärvade portföljen. Uppdelning och refinansiering pågår Arbetet med att dela upp Dalatas verksamhet i en fastighetsägande och en hotelldrivande del drivs med full kraft och förväntas vara slutfört under det fjärde kvartalet 2026. När processen är klar kommer Pandox ha en ännu starkare plattform för långsiktig tillväxt och värdeskapande. Vi har positiva diskussioner med banker om refinansiering av våra nuvarande förvärvskrediter för Dalata och ersätta dem med säkerställd fastighetsfinansiering till en indikerad väsentligt lägre kreditmarginal. Vår förhoppning är att vid den tidpunkten också kan öka vår likviditetsreserv. Vid utgången av det andra kvartalet uppgick vår belåningsgrad till 52,4 procent, jämfört med 52,3 procent vid utgången av det första kvartalet 2026. Justerat för lämnad utdelning om 876 MSEK i april var belåningsgraden 51,4 procent. Det speglar en väl positionerad portfölj och ett starkt kassaflöde som gör att vi relativt snabbt kan minska vår belåningsgrad. Portföljoptimering lyfter avkastningspotentialen Värdeskapande förvärv och investeringar är viktiga delar av Pandox affärsmodell. Förvärv skapar tillväxt i intäkter och resultat på kort sikt samtidigt som de lägger grunden för nya lönsamma investeringar över tid. Avyttringar är också viktiga på så sätt att de frigör kapital som kan återinvesteras i fastigheter till högre avkastning. Vi har under de senaste fem åren avyttrat totalt sju fastigheter, varav Hotel Korpilampi i Egen drift i det andra kvartalet, till ett totalt värde om motsvarande cirka 1 600 MSEK. Avyttringarna har i genomsnitt skett till lägre direktavkastning än de avkastningskrav vi har för våra projektinvesteringar i befintlig portfölj. På sidan 11 i rapporten finns en sammanställning av våra investeringar och det driftnettobidrag de uppskattas ge vid stabiliserad nivå. Som tidigare kommunicerat undersöker vi opportunistiskt förutsättningarna för avyttringar i Norden under 2026 och det är en process som fortfarande är aktiv. Hotellmarknaden står stark Vi befinner oss nu mitt i den säsongsmässigt starkaste perioden på året. Bokningsläget är stabilt, eventkalendern är välfylld på många av våra marknader och efterfrågan på både affärs- och fritidsresor är fortsatt robust. Konflikten i Mellanöstern har hittills haft en begränsad påverkan på reseaktiviteten i Europa. Europa fortsätter att vara en av världens mest attraktiva regioner att resa till och inom. Under det andra kvartalet ökade de internationella ankomsterna till Europa, med gott stöd av ett växande intraregionalt resande där allt fler européer väljer att semestra och resa inom regionen. Samtidigt noterar vi en fortsatt stabil efterfrågan från USA, vilket bidrar till en bred och motståndskraftig efterfrågebild. Utvecklingen bekräftar de strukturella styrkorna i den europeiska hotellmarknaden. Kombinationen av en begränsad utbudsökning, ett ökat resande och en stark position för Europa som destination skapar goda förutsättningar för tillväxt. En växande hotellmarknad, förvärvet av Dalata samt organisk tillväxt i jämförbar portfölj lägger en stabil grund för fortsatt tillväxt i cash earnings på kort sikt och värdeskapande på lång sikt. ” E n begränsa d utbuds ökning , ett öka t res ande och en stark position för Europa som destination skapar goda förutsättningar för tillväxt. ” Li i a Nõu vd ===== SIDA 4 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 4 R esultat analys koncern april - juni 202 6 Intäkter Koncernens totala intäkter uppgick till 2 185 (1 903) MSEK, en ökning med 15 procent. Ökningen förklaras av en god utveckling i affärssegment Hyresavtal drivet av de nyligen förvärvade Dalatafastigheterna, ett positivt bidrag från flera stora hotell som nyligen renoverats, samt en växande hotellmarknad. Avyttring av två hotellfastigheter i Egen drift påverkade negativt med cirka -47 MSEK. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade totala intäkter med 3 procent. Driftnetto Totalt driftnetto uppgick till 1 457 (1 162) MSEK, en ökning med 25 procent med stöd av hög lönsamhet i Dalatafastigheterna. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade totalt driftnetto med 3 procent. Administrationskostnader Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -47 (-52) MSEK. Förändringen jämfört med föregående år är huvudsakligen hänförlig till lägre personalkostnader efter upplösning av tidigare redovisade bonusavsättningar. Avskrivningar Avskrivningar Egen drift uppgick till -76 (-85) MSEK. Finansnetto Finansnettot uppgick till -608 (-405) MSEK, vilket främst förklaras av högre förvärvsrelaterad lånevolym, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler. Den genomsnittliga utgående skuldräntan ökade till 4,01 (3,94) procent på grund av förfall av vissa förmånliga räntederivat, kontraktuell ökning av kreditmarginalen i förvärvsfinansieringen för Dalata samt något högre basräntor i kvartalet. Skatt Aktuell skatt uppgick till -131 (-107) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -161 (-27) MSEK, vilket främst förklaras av verkligt värdejusteringar på fastigheter och en mindre justering av föregående års skatt. Se vidare Not 6 på sida 23. Cash earnings Cash earnings uppgick till 677 (587) MSEK, motsvarande 3,48 (3,02) SEK per aktie, en ökning med 15 procent. Värdeförändringar Värdeförändring fastigheter uppgick till 159 (512) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 175 (506) MSEK. Värdeförändringar Rörelsefastigheter uppgick till -15 (4) MSEK, varav orealiserat 19 (4) MSEK och realiserat -34 (-) MSEK. Värdeförändringar derivat uppgick till -374 (-285) MSEK. Periodens resultat Periodens resultat uppgick till 219 (713) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 222 (703) MSEK, motsvarande 1,14 (3,61) SEK per aktie. jul 2025- jun 2026 Helår MSEK 2026 2025 Δ % LFL%* 2026 2025 Δ % LFL%* R12m 2025 Intäkter Hyresavtal 1 346 1 007 34 4 2 420 1 861 30 3 4 657 4 098 Intäkter Egen drift 839 896 -6 0 1 450 1 560 -7 2 3 261 3 371 Totala intäkter 2 185 1 903 15 3 3 870 3 421 13 3 7 918 7 469 Driftnetto Hyresavtal 1 196 876 37 4 2 134 1 616 32 4 4 097 3 579 Driftnetto Egen drift 261 286 -9 -1 359 373 -4 1 957 971 Totalt driftnetto 1 457 1 162 25 3 2 493 1 989 25 3 5 054 4 550 Centrala administrationskostnader -47 -52 -10 -110 -110 0 -236 -236 Transaktionskostnader - - - - - - -241 -241 Avskrivningar -76 -85 -11 -157 -161 -2 -326 -330 Finansnetto -608 -405 50 -1 200 -824 46 -2 152 -1 776 Orealiserade värdeförändringar fastigheter 175 506 n.a 217 523 n.a 294 600 Aktuell skatt -131 -107 22 -182 -158 15 -367 -343 Cash earnings 677 587 15 1 011 886 14 2 031 1 906 Cash earnings per aktie 3,48 3,02 15 5,20 4,55 14 10,44 9,80 apr-jun jan-jun MARKNADSVÄRDE OCH DRIFTNETTO Per segment, % CASH EARNINGS, MSEK * *Förberedande finansiella kostnader om -37 MSEK ingår i kv3 2025 och -22 MSEK ingår i kv4 2025, vilka avser perioden innan (7 november 2025) förvärvet av Dalata slutfördes. *Transaktionskostnader om -241 MSEK ingår i kv4 2025, vilka avser perioden efter förvärvet av Dalata. Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2025 för balansposter såvida inget annat anges. 82% 18% 84% 16% Hyresavtal Egen drift Marknadsvärde Driftnetto 582 541 299 587 617 403 334 677 37 263 ​ ​ 654 666 0 100 200 300 400 500 600 700 800 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 *Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration. ===== SIDA 5 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 5 Segment Hyresavtal april - juni 202 6 • Dalata utvecklas väl • Stark relativ prestation i Sverige , Storbritannien och Tyskland • Intäkter och RevPAR +4 procent i jämförbar portfölj Intäkter Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 1 346 (1 007) MSEK, en ökning med 34 procent med stöd av Dalataförvärvet, en god utveckling i jämförbar portfölj samt en växande hotellmarknad. Dalata utvecklades väl och bidrog med 312 MSEK i hyresintäkter med god lönsamhet. Pandox portfölj i Sverige, Storbritannien och Tyskland bedöms ha utvecklats bättre än marknaden drivet av en kombination av faktorer, däribland positiva renoveringseffekter i flera större nyrenoverade hotell. Nyligen renoverade hotell i jämförbar portfölj i Irland visade också god tillväxt. Tillväxten i den danska portföljen var god men inte lika stark som marknaden. Tillväxten i den finska portföljen var negativ framför allt förklarat av en pågående större renovering av Scandic Grand Marina i Helsingfors och en sämre prestation för våra två flygplatsnära hotell. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade både intäkter och RevPAR med 4 procent för hyresportföljen som helhet. För jämförbara hotell uppgick beläggnings- graden till cirka 70 (69) procent och snittpriserna ökade med 2 procent. Dalataportföljen har en högre RevPAR än jämförbar portfölj. Kostnader Kostnader, inklusive fastighetsadministration, uppgick till -150 (-131) MSEK. Driftnetto Driftnetto uppgick till 1 196 (876) MSEK, en ökning med 37 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot med 4 procent. Driftnettomarginalen uppgick till 89 (87) procent vilket förklaras av den högre driftnettomarginalen i Dalatafastigheterna och en god utveckling i underliggande portfölj. Helår MSEK 2026 2025 Δ % 2026 2025 Δ % 2025 Hyresintäkter 1 307 955 37 2 342 1 778 32 3 935 Övriga fastighetsintäkter 39 52 -25 78 83 -6 163 Kostnader, exklusive fastighetsadministration -91 -79 15 -167 -150 11 -305 Driftnetto , före fastighetsadministration 1 255 928 35 2 253 1 711 32 3 793 Fastighetsadministration -59 -52 13 -119 -95 25 -214 Bruttoresultat 1 196 876 37 2 134 1 616 32 3 579 Driftnetto, efter fastighetsadministration 1 196 876 37 2 134 1 616 32 3 579 Driftnettomarginal, % 89% 87% n.a 88% 87% n.a 87% Intäkter jämförbart bestånd 980 941 4 1 796 1 736 3 Varav valutaeffekt -7 -41 Driftnetto jämförbart bestånd , före fastighetsadministration 903 864 4 1 655 1 594 4 Varav valutaeffekt -6 -39 apr-jun jan-jun INTÄKTER O CH DRIFTNETTO, MSEK Per kvartal INTÄKTER OCH DRIFT NETTO, MSEK R12m INTÄKTER PER L AND, KV 2 REVPAR, SEK Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus fasta hyror, uppskattas till motsvarande cirka 3 100 MSEK mätt i årstakt. 1 007 1 346 876 1 196 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto 3 872 4 657 3 350 4 097 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto Sverige, 21% Storbritannien, 20% Irland, 20% Tyskland, 17% Norge, 6% Danmark, 5% Finland, 5% Belgien, 2% Övriga, 4% 886 1 020 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 ===== SIDA 6 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 6 Segment Egen drift april - juni 202 6 • Avyttringar och negativ valutaeffekt • Intäkter och RevPAR oförändrade like - for - like • Vissa negativa effekter i Bryssel Intäkter Intäkter från Egen drift uppgick till 839 (896) MSEK, en minskning med -6 procent framför allt förklarat av avyttringar samt en negativ valutakurseffekt om cirka -2 procent. Crowne Plaza Antwerp avyttrades den 2 februari och Hotel Korpilampi avyttrades den 30 april. För jämförbart bestånd i fast valuta var intäkter och RevPAR oförändrade. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till 76 (77) procent medan snittpriserna var oförändrade. I Storbritannien ökade RevPAR med 1 procent för jämförbara enheter, drivet av högre snittpriser. I Bryssel minskade RevPAR med -5 procent, drivet av både lägre beläggning och snittpriser. För Pandox hotell i Tyskland ökade RevPAR med 1 procent, drivet av högre snittpriser. Kostnader Kostnader uppgick till -654 (-695) MSEK. Minskningen förklaras framförallt av genomförda avyttringar av två hotell. D riftnetto (EBITDA) Driftnetto (EBITDA) uppgick 261 (286) MSEK, motsvarande en marginal om cirka 31 (32) procent. En ökad produktivitet påverkade marginalen positivt. För jämförbart bestånd i fast valuta minskade driftnettot med -1 procent. Viktigare händelser Den 30 april avyttrades Hotel Korpilampi i Finland med 160 rum. Hotellets omsättning uppgick 2025 till motsvarande 48 MSEK med låg lönsamhet. Helår MSEK 2026 2025 Δ % 2026 2025 Δ % 2025 Intäkter 839 896 -6 1 450 1 560 -7 3 371 Kostnader -654 -695 -6 -1 247 -1 347 -7 -2 728 Bruttoresultat 185 201 -8 203 213 -5 643 Återläggning avskrivningar inkluderade i kostnader 76 85 -11 156 160 -3 328 Driftnetto/EBITDA 261 286 -9 359 373 -4 971 Driftnetto/EBITDA-marginal 31% 32% n.a 25% 24% n.a 29% Intäkter jämförbart bestånd 870 866 0 1 438 1 412 2 Varav valutaeffekt -20 -61 Driftnetto jämförbart bestånd 271 273 -1 366 361 1 Varav valutaeffekt -9 -15 apr-jun jan-jun INTÄKTER OCH DRIFTNETTO MSEK, kvartal INTÄKTER OCH DRIFTNETTO MSEK, R12m INTÄKTER PER LAND, KV 2 REVPAR , SEK Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring. 896 839 286 261 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto 3 318 3 261 868 957 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Intäkter Driftnetto Storbritannien, 41% Belgien, 30% Tyskland, 22% Danmark, 3% Nederländerna, 3% Finland, 0% 1 252 1 281 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 ===== SIDA 7 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 7 Hotellmarknadens utveckling april - juni 202 6 Den europeiska hotellmarknaden var stabil i det andra kvartalet, med god efterfrågan och fortsatt RevPAR-tillväxt, om än med variationer mellan marknader förklarat av skillnader i event- och konferenskalendrar. Tillväxten drevs i huvudsak av högre snittpriser, särskilt i södra Europa, medan beläggningen var relativt stabil. Geopolitisk osäkerhet påverkade främst reseflöden snarare än den underliggande efterfrågan. Ett ökat intraeuropeiskt resande kompenserade för minskat inflöde från Mellanöstern, samtidigt som efterfrågan från USA var mer motståndskraftig än väntat. Kortare bokningshorisonter noterades, medan premium- och lyxsegmenten fortsatte att bidra positivt till prisutvecklingen. Bland Pandox kärnmarknader utvecklades Sverige och Irland fortsatt starkt, drivet av högre snittpriser och god efterfrågan, med särskilt stöd från en stark event- och aktivitetskalender. I Sverige var Stockholm den tydligaste tillväxtmotorn, samtidigt som regionala marknader också bidrog positivt. Irland var robust även om tillväxten bedöms ha dämpats något i juni till följd av färre evenemang. Storbritannien noterade en gradvis förbättring, där London utvecklades svagt i april men återgick till tillväxt i maj, medan regionala marknader förblev stabila. I Tyskland minskade RevPAR i början av det andra kvartalet men bedöms ha återhämtat sig något i juni, dock med stora variationer mellan marknader beroende på den cykliska mässkalendern. I övriga marknader noterades en stark utveckling i Danmark, särskilt i Köpenhamn med stöd av en intensiv event- och konsertsommar. Norge var i stort sett oförändrat, med något starkare utveckling i regionala marknader än i Oslo. Finland utvecklades svagt med en tydlig nedgång i Helsingfors. Bryssel noterade också en negativ utveckling, särskilt i maj, påverkat av ett ökat antal nya hotellrum, en svagare affärs- och mötesefterfrågan samt negativa kalendereffekter. Inför kommande kvartal stöds utsikterna av en fortsatt god underliggande efterfrågan, men med ökad osäkerhet kopplad till geopolitik och internationella reseflöden. Sammantaget bedöms marknaden gå in i resten av året med en i grunden stabil efterfrågebild, men med en något förhöjd volatilitet. REVPA R ANALYS Y/Y ( YTD 202 6 ) Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från Benchmarking Alliance (nordiska marknader) och STR (övriga marknader). ADR/snittpris visas på den vertikala axeln, OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln och cirklarna motsvarar Pandox fastigheters marknadsvärde. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger RevPAR-förändring jämfört med motsvarande period föregående år. *Marknadsdata saknas för juni månad för länder och destinationer utanför Norden. Kv2 avser ett genomsnitt av perioden april-maj och januari-juni (YTD) avser perioden januari-maj. Hänvisning: För mer data rörande hotellmarknadens utveckling se Excelbilaga Finansiell data på www.pandox.se Germany* - 2% Sweden 7% Finland 1% Denmark 9% Norway 0% UK* 2% Ireland* 6% Belgium* - 4% Austria* - 1% Netherlands* - 5% Switzerland* 2% Europe* 3% USA* 4% -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% -3% -1% 1% 3% ADR OCC Notera att Pandox hotellfastighetsportfölj har en annan sammansättning än marknadsportföljen, till exempel när det gäller länder, lägen och segmentsexponering. Därutöver kan hyresavtalens utformning ge upphov till skillnader i Pandox tillväxt jämfört med marknadens tillväxt, till exempel när en hotellfastighet endast presterar minimihyra. ===== SIDA 8 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 8 Väsentliga händelser under och efter perioden 15 april 2026 Kommuniké från årsstämman i Pandox Aktiebolag (publ) 29 april 2026 Delårsrapport januari-mars 2026 30 april 2026 Avyttring av Hotel Korpilampi i Egen drift i Finland 5 maj 2026 Pandox värdeskapande i fokus på kapitalmarknadsdagen 17 juni 2026 Save the date – Pandox Hotellmarknadsdag 2026 den 17 november 2026 Resultatanalys koncern januari - juni 2026 In täkter Koncernens nettoomsättning uppgick till 3 870 (3 421) MSEK, en ökning med 13 procent med stöd av förvärv och organisk tillväxt i Hyresavtal. Avyttring av två hotellfastigheter i Egen drift påverkade negativt med cirka -69 MSEK. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade totala intäkter med 3 procent. Intäkter från Hyresavtal uppgick till 2 420 (1 861) MSEK, en ökning med 30 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 3 procent justerat för valutakurseffekter. Intäkter från Egen drift uppgick till 1 450 (1 560) MSEK, en minskning med -7 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 2 procent justerat för valutakurseffekter. Värdeförändringar Värdeförändringar netto fastigheter uppgick till 303 (526) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 217 MSEK. Lägre direktavkastningskrav påverkade positivt med 299 MSEK. Minskade kassaflöden bidrog negativt med -83 MSEK. Realiserade värdeförändringar uppgick 87 (3) MSEK. Värdeförändringar derivat uppgick till -40 (-357) MSEK. Resultat Driftnetto Hyresavtal uppgick till 2 134 (1 616) MSEK, en ökning med 32 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 4 procent, justerat för valutakurseffekter. Driftnetto Egen drift uppgick till 359 (373) MSEK, en minskning med 4 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 1 procent, justerat för valutakurseffekter. Totalt driftnetto uppgick till 2 493 (1 989) MSEK, en ökning med 25 procent. För jämförbara enheter ökade totalt driftnetto med 3 procent justerat för valutakurseffekter. Cash earnings uppgick till 1 011 (886) MSEK. Cash earnings per aktie uppgick till 5,20 (4,55) SEK, en ökning med 14 procent. Periodens resultat uppgick till 859 (831) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 862 (816) MSEK, vilket motsvarar 4,43 (4,19) SEK per aktie. Skatt Aktuell skatt uppgick till -182 (-158) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -249 (-75) MSEK, förklarat av värdeförändring i Förvaltningsfastigheter. Se vidare not 6 på sida 23. ===== SIDA 9 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 9 Fastighetsvärdering Marknadsvärde fastigheter Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om 94 631 (91 743) MSEK, varav 79 910 (77 170) MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 14 721 (14 573) MSEK avsåg Rörelsefastigheter. Förändrade valutakurser påverkade positivt med 2 360 MSEK. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar 100 procent av fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de interna värderingarna. I det andra kvartalet externvärderades cirka 13 procent av fastighetsvärdet. I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till 217 (523) MSEK, varav lägre direktavkastningskrav påverkade positivt med 299 MSEK och minskade kassaflöden bidrog negativt med -83 MSEK. Realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter uppgick till 87 (-) MSEK och avser avyttring av Crowne Plaza Antwerp i Belgien och Hotel Korpilampi i Finland den 2 februari respektive den 30 april. I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter till -270 (-329) MSEK (redovisas endast i informationssyfte). Värdeförändring fa stigheter (period) Förvärv, avyttringar och omklassificeringar MSEK Förvaltningsfastigheter Rörelsefastigheter ¹ Totalt marknadsvärde Ingående marknadsvärde 1 januari 77 170 14 573 91 743 Förvärv - 6 6 Avyttringar - -232 -232 Investeringar 599 208 807 Orealiserad värdeförändring 217 -270 -53 Valutakurspåverkan 1 924 436 2 360 Utgående marknadsvärde 30 jun 79 910 14 721 94 631 Påverkansfaktorer Direktavkastningskrav 299 - 299 Kassaflöde -83 -270 -353 Summa redovisad orealiserad värdeförändring 217 217 Summa redovisad realiserad värdeförändring - 87 87 Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv2 2026 6,29 6,78 6,36 Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv1 2026 6,29 6,78 6,37 Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv4 2025 6,28 6,85 6,37 Händelse Hotellfastighet Tillträdesdatum Avyttring Egen drift Hotel Korpilampi, Finland 30 april 2026 Avyttring Egen drift Crowne Plaza Antwerp 2 februari 2026 Förvärv Hyresavtal Dalata Hotel Group 7 november 2025 Förvärv Hyresavtal Elite Hotel Frost, Kiruna 30 september 2025 Avyttring Hyresavtal Scandic Imatra 1 september 2025 Avyttring Hyresavtal Quality Winn Göteborg 4 juli 2025 Omklassificering till Hyresavtal Numa Brussels Royal Galleries 1 april 2025 Förvärv Hyresavtal Hotel Pullman Cologne 1 april 2025 DIREKTAVKASTNINGSKRAV OCH SKULD RÄNTA, % MARKNADSVÄRDE FASTIGHETER, MSEK FÖRVÄRV, INVESTERINGAR OCH AVYTTRINGAR, MSEK FÖRVALTNINGSFASTIGHETER KÄNSLIGHETSANALYS, VÄRDEEFFEKT per 3 0 juni , 202 6 ¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde, plus investeringar, minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar och uppgick till 11 875 (11 657) MSEK vid periodens utgång. För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2025 Not E. 6,36% 4,01% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Genomsnittligt direktavkastningskrav, % Genomsnittlig utgående skuldränta, % 0 10 000 20 000 30 000 40 000 50 000 60 000 70 000 80 000 90 000 100 000 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Hyresavtal Egen drift -1 000 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Förvärv Investeringar Avyttringar 17 109 Påverkan verkl . värde Δ % Δ MSEK Direktavkastningskrav +/- 0,5pp -5 886/+6 902 Valutakursförändring +/- 1pp -/+ 631 Driftnetto +/- 1pp +/- 671 ===== SIDA 10 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 10 Portföljöversikt I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 191 (163) hotellfastigheter med 42 369 (36 339) hotellrum i 11 länder. Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Storbritannien (25 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde, följt av Tyskland (18 procent), Sverige (18 procent) och Irland (14 procent). Drygt 84 procent av portföljens totala marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är skickliga hotelloperatörer med starka hotellvarumärken. Vid utgången av perioden hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 13,4 (13,6) år, exklusive de förväntade hyresavtalen med Scandic avseende Dalata. Inklusive Dalata uppgår WAULT till 17,3 år. Pandox exponering mot Revo Hospitality Group utgörs av hyresavtal i 9 hotellfastigheter med 1 859 rum i 7 städer i Tyskland, vilket motsvarar cirka 4 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj per 30 juni 2026. Hotellen drivs under varumärkena Dorint, Mercure, Pullman och Vienna House Easy by Wyndham. Pandox relation med Scandic utgörs av hyresavtal i 51 hotellfastigheter med 11 543 rum i Sverige, Norge, Finland, Danmark och Tyskland, vilket motsvarar cirka 27 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj per 30 juni 2026. Hotellen drivs under varumärkena Scandic, Scandic GO och Hilton. Därutöver driver Scandic för närvarande samtliga Dalatahotell under managementavtal, varav 31 hotellfastigheter med 6 626 rum i Irland och Storbritannien (Clayton och Maldron) redovisas som hyresavtal. För mer information om Pandox portfölj, se www.pandox.se Hyresavtal Hotell Rum Per land I % av totalt Per rum Storbritannien 30 6 889 17 104 18 2,5 Sverige 42 9 212 16 834 18 1,8 Irland 24 4 996 13 712 14 2,7 Tyskland 33 6 910 13 219 14 1,9 Danmark 8 1 840 4 592 5 2,5 Norge 15 2 842 4 560 5 1,6 Finland 11 2 606 4 335 5 1,7 Belgien 4 865 1 879 2 2,2 Österrike 2 639 1 572 2 2,5 Nederländerna 1 189 1 234 1 6,5 Schweiz 1 206 871 1 4,2 Summa Hyresavtal 171 37 194 79 910 84 2,1 Antal Marknadsvärde ( MSEK ) Egen drift Storbritannien 9 1 862 6 505 7 3,5 Belgien 5 1 607 4 105 4 2,6 Tyskland 5 1 490 3 709 4 2,5 Nederländerna 1 216 402 0 1,9 Summa Egen drift 20 5 175 14 721 16 2,8 Summa totalt 191 42 369 94 631 100 2,2 Varumärke Hotell Rum I % av totalt Scandic 48 10 881 26 Leonardo 30 5 763 14 Clayton 17 4 405 10 Oberoende 9 2 594 6 Radisson Blu 9 2 302 5 Maldron 14 2 221 5 Leonardo Royal 8 2 189 5 Hilton 6 1 553 4 NH 4 1 107 3 Quality Hotel 4 884 2 Dorint 4 847 2 Doubletree by Hilton 3 668 2 Elite Hotels 3 647 2 Mercure 3 610 1 Pullman 2 527 1 Övriga 27 5 171 12 Totalt 191 42 369 100 Antal ANTAL RUM P er läge skategori ANTAL RU M P er efterfr ågekategori ANTAL RUM P er avtalskategori HYRE S AVTALENS FÖRFALLOPROFIL , Per 3 0 juni 202 6 Citycenter, 63% Ringled, 16% Flygplats, 12% Konferenscenter, 3% Resort, 3% Företagspark, 3% Inhemsk, 39% Regional, 39% Internationell, 22% Omsättningsbaserat med minimihyra, 68% Omsättningsbaserat utan minimihyra, 16% Fast hyresavtal, 4% Egen drift, 13% 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1 000 2026 2030 2034 2038 2042 2046 2050 Värde förfall hyresavtal MSEK (vänsterskala) Ackumulerade förfall % (högerskala) ===== SIDA 11 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 11 Fastighets investeringar En central del av värdeskapandet En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande. Pandox för en löpande dialog med varje hyresgäst om gemensamma investeringsprojekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och lönsamhet. Till exempel genom ompositionering, utbyggnad eller konvertering. Tillskapandet av nya rum i befintliga hotellfastigheter är särskilt lönsamt. Investeringar under perioden Under perioden januari–juni 2026 uppgick investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 807 (559) MSEK, varav 599 (336) MSEK för Förvaltningsfastigheter och 208 (220) MSEK för Rörelsefastigheter. Cirka 900 MSEK förväntas investeras under återstoden av 2026. Underhåll Hyresavtal uppgick under perioden till 33 (40) MSEK. Uppskattad i nvesteringsvolym och avkastning Antaganden År = färdigställandeår. Investering = summan av alla beslutade investeringar, även tekniska. Summan inkluderar även investeringar från tidigare år. Varav upparbetat = hur stor del av volymen som har investerats vid periodens utgång. Uppskattat stabiliserat driftnetto = adderat årligt driftnetto när investeringen nått sin fulla potential, normalt efter 2–4 år. År Investering, MSEK Varav upparbetat, MSEK Uppskattat stabiliserat driftnetto, MSEK Yield on cost, % Större projekt 2026 1 800 940 170 9,4 Scandic Grand Marina, Clayton Edinburgh, Hotel Mayfair Copenhagen, Scandic Solli , Quality Luleå 2027 1 850 710 180 9,7 DoubleTree by Hilton Brussels City , Hilton Slussen , Scandic St Jörgen , Clayton Cardiff Lane 2028 - 550 5 50 9,1 Pullman Cologne , Radisson Blu Tromsö , DoubleTree by Hilton Edinburgh City Centre, Residence Inn by Marriott London Kensington Totalt 4 200 1 655 400 9,5 Exempel på p ågående projekt Hilton Slussen , Sve rige Hilton Stockholm Slussen genomgår en omfattande modernisering. Projektet omfattar renovering av samtliga hotellrum och badrum, modernisering av hotellets restaurang-, bar- och receptionsområden samt uppgradering av konferensytor och gym. I samband med projektet skapas även fyra nya sviter, vilket anpassar hotellutbudet till den starka efterfrågan på premiumrum. Pandox investering uppgår till cirka 240 MSEK och beräknas färdigställas i mitten av 2027. Scandic S:t Jörgen , Sverige Scandic S:t Jörgen i Malmö genomgår en omfattande renovering. Projektet inkluderar 37 nya hotellrum, vilket ökar kapaciteten från 288 till 325 rum, en ny restaurang och bar med entré mot gågatan samt renovering av hotellets publika ytor och konferensytor. Som en del av satsningen kommer även samtliga befintliga hotellrum att renoveras. Pandox investering uppgår till cirka 130 MSEK och hotellet beräknas stå klart under första halvåret 2027. Clayton Hotel Cardiff Lane , Irland Clayton Hotel Cardiff Lane tillkom genom förvärvet av Dalata Hotel Group 2025 och har ett centralt läge i Dublin. Hotellet har 304 rum samt moderna mötes- och eventfaciliteter. Hotellet genomgår för närvarande en omfattande utbyggnad med ytterligare 115 rum. Projektet beräknas vara färdigställt under 2027. ===== SIDA 12 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 12 Finansiering Finansiell ställning och substansvärde Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 52,4 (52,7) procent, inräknat skuld avseende Eiendomsspars ägarandel i Bidco (Dalata). Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta om -59 MSEK under perioden, för tidigare och innevarande period, utgör upplupen räntekostnad enligt effektivräntemetoden utan kassaflödespåverkan. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 34 628 (33 729) MSEK. EPRA NRV uppgick till 45 566 (44 176) MSEK, motsvarande 234,15 (227,01) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick efter avdrag för certifikatvolym till 3 122 (1 720) MSEK och det finns obelånade fastigheter med ett marknadsvärde om totalt cirka 890 MSEK. Räntebärande skulder Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive skuld avseende Eiendomsspars ägarandel i Bidco och uppläggningskostnader för lån, till 49 869 (48 235) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter efter avdrag för företagscertifikat uppgick till 928 (-63) MSEK. Emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 3 702 (3 536) MSEK. Företagscertifikat används enbart för att optimera Pandox finansiella kostnader via räntearbitrage. Förutom företagscertifikat består Pandox skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med i huvudsak säkerhet i en kombination av fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 12 nordiska och internationella banker. Vid utgången av perioden var den genomsnittliga kapitalbindningstiden i den bankfinansierade skuldportföljen 2,0 (1,9) år, den genomsnittliga räntebindningstiden 2,5 (2,1) år. Den genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av räntederivat men exklusive uppläggningskostnader, uppgick till 4,01 (3,94) procent jämfört med 3,85 procent vid utgången av det första kvartalet. Ökningen förklaras av en kontraktuell ökning av marginalen på förvärvskrediten för Dalata med 25 punkter, förfall av förmånliga räntederivat samt en ökning av basräntan. Vid utgången av perioden var räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv månader) 2,4 (2,6) ggr. Justerat för förberedande finansiella kostnader under 2025 för förvärv av Dalata om -59 MSEK var räntetäckningsgraden 2,5 ggr. Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till 5 685 (3 778) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på mindre än tolv månader uppgår till 8 210 MSEK. Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter och förväntade amorteringar. Under de senaste tolv månaderna har Pandox sammanlagt genomfört nyfinansiering och refinansiering motsvarande 31 162 MSEK, varav 13 611 MSEK under det första halvåret 2026. Refinansieringar genomförda under det första halvåret har skett till väsentligt lägre kreditmarginaler. Hållbarhetslänkad finansiering Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgick per 30 juni 2026 till 20 066 MSEK. Banklånens kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av tre väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, socialt och styrning (ESG), vilka redovisas i den årliga hållbarhetsredovisningen. Inklusive gröna banklån uppgår total hållbarhetsrelaterad finansiering till 23 986 (21 438) MSEK. Nyckeltal finansiering Helår MSEK 2026 2025 2025 Räntebärande nettoskuld 49 558 35 579 48 342 Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter 3 122 2 706 1 720 Genomsnittlig räntebindningstid , år 2,5 2,3 2,1 Genomsnittlig kapitalbindningstid , år 2,0 2,4 1,9 Genomsnittlig utgående skuldränta , % 4,01 3,95 3,94 Räntetäckningsgrad , ggr 2,3 2,6 2,6 Belåningsgrad netto , % 52,4 46,7 52,7 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr 10,8 8,8 11,8 jan-jun FÖRFALLOSTRUKTUR KREDITFACILITETER GENOMSNITTLIG UTGÅENDE SKULDRÄNTA, % 1) Exklusive kontraktuell amortering och innehav utan bestämmande inflytande BELÅNINGSGRAD NETTO, % Policyintervall 45 – 60% RÄNTETÄCKNINGSGRAD R12m, ggr Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och ränteteckningsgrad Förfall ( MSEK ) Kreditlimiter ¹ < 1 år 8 210 1 - 2 år 21 348 2 - 3 år 10 310 3 - 4 år 5 256 4 - 5 år 5 673 > 5 år - Summa 50 797 4,01% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 52,4% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 Belåningsgrad Policyintervall 2,4 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 Kv3 Kv4 Kv1 Kv2 2024 2025 2026 ===== SIDA 13 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 13 Finansnetto Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av högre lånevolym och finansiella kostnader relaterat till förvärvet av Dalata, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler. Lån i respektive valuta 3 0 juni 202 6 4) 1) Omräknat till MSEK. 2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån. 3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK. 4) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande. Valuta - och ränterisk För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter. Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat. Vid utgången av perioden uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 31 827 MSEK. Vid samma tidpunkt uppgick räntederivatens nominella nettovolym till 29 251 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 59 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,5 (2,1) år. Förfallostruktur räntebindning 3 0 juni 202 6 1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden. 2) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande. Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 554 (630) MSEK. Valutak urser Valutaeffekterna är övervägande av typen omräkningsexponering. Transaktionsexponering är begränsad genom att både intäkter och kostnader är i samma valuta. När det gäller nettoinvesteringar i utländska koncernbolag minskar vi valutaexponeringen med lån i samma lokala valuta. Finansiell känslighetsanalys 3 0 juni 202 6 Helår MSEK 2026 2025 2026 2025 2025 Ränteintäkter 12 7 19 13 30 Räntekostnader -525 -348 -1 026 -716 -1 566 Genomsnittlig utgående skuldränta , % 4,01 3,95 4,01 3,95 3,94 Övriga finansiella kostnader -56 -29 -116 -55 -100 Total skuldkostnad,% 4,33 4,25 4,33 4,25 4,25 Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar -39 -35 -77 -66 -140 Summa finansnetto -608 -405 -1 200 -824 -1 776 apr-jun jan-jun SEK DKK EUR ³ CHF NOK GBP Summa Summa kreditlimiter , MSEK ¹ 13 515 2 334 20 528 525 2 278 11 616 50 797 Summa räntebärande skulder , MSEK ¹ 12 991 2 334 21 050 525 1 352 11 616 49 869 Andel skuld i valuta, % 26,1 4,7 42,2 1,1 2,7 23,3 100 Genomsnittlig utgående skuldränta , % ² 3,42 3,51 3,60 1,80 5,50 5,43 4,01 Genomsnittlig räntebindningstid , år 2,7 0,3 3,1 0,2 1,6 2,0 2,5 Marknadsvärde fastigheter , MSEK ¹ 16 834 4 592 44 165 871 4 560 23 608 94 631 Löptid ( MSEK ) Belopp (1,2) Andel, % Volym Andel, % Genomsnittsränta derivat, % < 1 år 21 350 43 732 3 3,9 1 – 2 år 4 517 9 4 517 15 1,4 2 – 3 år 6 090 12 6 090 21 1,1 3 – 4 år 2 657 5 2 657 9 1,2 4 – 5 år 5 533 11 5 533 19 2,2 > 5 år 9 721 19 9 721 33 2,3 Summa 49 869 100 29 251 100 1,8 Total räntebindning Räntebindning derivat 2026 2025 Δ% 2026 2025 Δ% Euro (EUR) 10,787 11,096 -3 11,094 11,147 0 Brittiska pund (GBP) 12,439 13,175 -6 12,873 13,029 -1 Danska kronor (DKK) 1,444 1,487 -3 1,484 1,494 -1 Norska kronor (NOK) 0,967 0,951 2 0,981 0,942 4 Schweizerfranc (CHF) 11,754 11,786 0 12,027 11,925 1 Genomsnittskurs Balansdagskurs Påverkan resultat före värdeförändringar Δ MSEK +/- 1 pp -/+ 169 +/- 1 pp -/+ 461 +/- 1 pp +/- 1 125 Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge , utan derivat Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge , med derivat ===== SIDA 14 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 14 H ållbarhet Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 20 30 ska minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 3) ska minska med 25 procent. Utveckling under andra kvartalet 202 6 Egen drift ( Scope 1 & 2 ) Pandox har ett klimatomställningsprogram om 29 MEUR som omfattar tretton hotellfastigheter inom Egen drift, med genomförande under period 2023– 2030. När programmet är slutfört förväntas Pandox uppnå de SBTi‑validerade utsläppsmålen om en minskning av CO2-utsläppen med 42 procent. Investeringarna bedöms successivt generera årliga kostnadsbesparingar om cirka 3 MEUR med full effekt från och med 2030. Den aggregerade genomförandegraden uppgick till 20 (32) procent. Förändringen förklaras främst av en reviderad och mer komplett projektomfattning, där tre hotell som tidigare lagts till i programmet nu fullt ut inkluderats efter genomförda tekniska kartläggningar. Utvecklingen är i linje med programmets planerade fasindelning, där analyser, tekniska vägval och kvalitetssäkring föregår en mer kapitalintensiv genomförandefas. Under kvartalet har även vissa åtgärder justerats efter uppföljning i drift. Exempelvis har valet av duschmunstycken omprövats, vilket tillfälligt påverkar genomförandegraden inom delprojektet men säkerställer funktionalitet och kvalitet ur både gäst‑ och driftsperspektiv. Programmet följs löpande upp, och åtgärder kan vid behov justeras utifrån tekniska förutsättningar i respektive fastighet samt praktiska erfarenheter från genomförandet. Hyresavtal (Scope 3) För att uppfylla SBT kravet om en 25 procentig minskning av CO₂ utsläpp inom Scope 3 har en handlingsplan tagits fram. De övergripande prioriteringarna ligger fast och omfattar energieffektiviseringsåtgärder, utfasning av gas och olja till förmån för värmepumpar samt tillämpning av cirkulära principer vid renoveringar. Arbetet fokuserar nu på att konkretisera och prioritera genomförandet av åtgärderna. Övergripande hållbarhetsinitiativ * Under kvartalet har Pandox fortsatt arbetet med att automatisera energidata direkt från hyresgästernas energileverantörer och undermätare för att minimera felaktigheter som kan uppstå i manuell inrapportering. Andelen helt automatiserade fastigheter för energi är 68 (67) procent. Vad gäller vattenkonsumtion är 72 (70) procent av mätdata automatiserad. Antalet certifierade fastigheter uppgår oförändrat till 13 (13) stycken i Egen drift och 3 (3) stycken i Hyresavtal. Andelen hållbarhetslänkad finansiering av den totala lånestocken uppgick oförändrat till 40 (40) procent vid kvartalets utgång. Till detta kommer grön finansiering om ytterligare 8 procent. *Jämförelsetal avser Kv2 2025 Finansiering Andel K v 2 202 6 Hållbarhetslänkade lån 40% Grön a banklån 8% Totalt 48 % Carportar med solceller vid Scandic Luleå Erkännanden ===== SIDA 15 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 15 F inansiella rapporter i sammandrag Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över övrigt totalresultat i sammandrag Helår MSEK 2026 2025 2026 2025 2025 Intäkter Hyresavtal Hyresintäkter 1 307 955 2 342 1 778 3 935 Övriga fastighetsintäkter 39 52 78 83 163 Intäkter Egen drift 839 896 1 450 1 560 3 371 Nettoomsättning 2 185 1 903 3 870 3 421 7 469 Kostnader Hyresavtal -150 -131 -286 -245 -519 Kostnader Egen drift -654 -695 -1 247 -1 347 -2 728 Bruttoresultat 1 381 1 077 2 337 1 829 4 222 varav bruttoresultat Hyresavtal 1 196 876 2 134 1 616 3 579 varav bruttoresultat Egen drift 185 201 203 213 643 Central administration -47 -52 -110 -110 -236 Transaktionskostnader - - - - -241 Finansiella intäkter 12 8 19 15 32 Finansiella kostnader -581 -378 -1 142 -773 -1 668 Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar -39 -35 -77 -66 -140 Resultat före värdeförändringar 726 620 1 027 895 1 969 Värdeförändring fastigheter 159 512 303 526 605 Förvärvsresultat Dalata - - - - 1 598 Värdeförändring derivat -374 -285 -40 -357 -326 Resultat före skatt 511 847 1 290 1 064 3 846 Aktuell skatt -131 -107 -182 -158 -343 Uppskjuten skatt -161 -27 -249 -75 -329 Periodens resultat - kvarvarande verksamhet 219 713 859 831 3 174 Resultat från avvecklad verksamhet 0 - 0 - 0 Periodens resultat 219 713 859 831 3 174 apr-jun jan-jun - apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun Helår MSEK 2026 2025 2026 2025 2025 Poster som inte kan omföras till resultaträkningen , netto efter skatt Årets omvärdering av anläggningstillgångar - 95 - 95 -57 Omräkningsdifferenser vid realisation av utländska verksamheter 2 - -89 - - Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen , netto efter skatt Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter -46 -39 -94 30 86 Omräkningsdifferenser utländska verksamheter 571 486 1 101 -1 105 -2 150 Periodens övrigt totalresultat 527 542 918 -980 -2 121 Periodens totalresultat 746 1 255 1 777 -149 1 053 Moderbolagets aktieägare - andel av periodens resultat 222 703 862 816 3 139 Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens resultat -3 10 -3 15 34 Moderbolagets aktieägare - andel av periodens totalresultat 747 1 238 1 775 -159 1 028 Innehav utan bestämmande inflytande - andel av periodens totalresultat -1 17 2 10 24 Resultat per aktie före och efter utspädning , SEK 1,14 3,61 4,43 4,19 16,13 I periodens övrigt totalresultat om 918 MSEK ingår skatt om - 189 MSEK , varav 12 MSEK är hänförligt till aktuell skatt ===== SIDA 16 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 16 Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag ¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt. ²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. 31 dec MSEK Not 2026 2025 2025 TILLGÅNGAR Rörelsefastigheter 11 119 11 423 10 804 Inventarier/Inredning 763 632 667 Förvaltningsfastigheter 79 910 61 132 77 170 Nyttjanderätter 3 679 3 282 3 760 Uppskjuten skattefordran 6 724 331 590 Derivat ¹ 733 850 791 Övriga långfristiga aktieinnehav 9 - 157 - Andra långfristiga fordringar 158 117 91 Summa anläggningstillgångar 97 086 77 924 93 873 Omsättningstillgångar Varulager 7 8 8 Aktuell skattefordran 773 187 448 Kundfordringar 260 449 383 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 500 500 642 Övriga fordringar 209 253 316 Likvida medel 1 637 2 220 1 186 Tillgångar som innehas för försäljning 9 15 089 57 15 038 Summa omsättningstillgångar 18 475 3 674 18 021 Summa tillgångar 115 561 81 598 111 894 30 jun 31 dec MSEK 2026 2025 2025 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 487 487 487 Övrigt tillskjutet kapital 9 470 9 470 9 470 Reserver 1 036 1 259 123 Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 23 635 21 326 23 649 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 34 628 32 542 33 729 Innehav utan bestämmande inflytande 186 177 184 Summa eget kapital 34 814 32 719 33 913 SKULDER Långfristiga skulder Långfristiga räntebärande skulder ² 45 229 35 412 45 503 Övriga långfristiga skulder 10 20 11 Långfristig leasingskuld 3 667 3 265 3 744 Derivat ¹ 178 251 161 Avsättningar 59 42 57 Uppskjuten skatteskuld 6 8 533 5 770 8 031 Summa långfristiga skulder 57 676 44 760 57 507 Kortfristiga skulder Avsättningar 14 33 42 Kortfristiga räntebärande skulder ² 5 685 2 178 3 778 Kortfristig leasingskuld 17 22 21 Skatteskulder 550 259 380 Leverantörsskulder 283 350 327 Övriga kortfristiga skulder 261 383 224 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 439 894 1 251 Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning 9 14 822 - 14 451 Summa kortfristiga skulder 23 071 4 119 20 474 Summa skulder 80 747 48 879 77 981 Summa eget kapital och skulder 115 561 81 598 111 894 30 jun ===== SIDA 17 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 17 Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag ¹⁾ Belopp under 2025 avser verkligt värdeförändring av hotellfastigheten Numa Brussels Royal Galleries (fd Hotel Hubert) som omklassificerats från Egen drift till Hyresavtal om belopp 94 MSEK efter skatt samt förvärvskostnader Dalata uppgående till -151 MSEK. Jämförelsetal och / - period Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2025 för balansposter såvida inget annat anges. Not 1. Redovisningsprinciper Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning. Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–29 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2025. Not 2. Moderbolag Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Helår MSEK 2026 2025 2026 2025 2025 DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat före skatt 511 847 1 290 1 064 3 846 Återföring av avskrivningar 76 85 157 161 331 Värdeförändring fastigheter -159 -512 -303 -526 -606 Förvärvsresultat Dalata - - - - -1 598 Värdeförändring derivat 374 285 76 357 326 Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 156 33 236 113 779 Betald skatt -66 -152 -333 -290 -610 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 892 586 1 123 879 2 468 Ökning / minskning rörelsefordringar 159 57 520 -8 -1 074 Ökning / minskning rörelseskulder 35 71 8 46 1 707 Förändringar av rörelsekapital 194 128 528 38 633 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 086 714 1 651 917 3 101 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar -439 -278 -807 -557 -1 087 Avyttring av hotellfastigheter , netto likviditetspåverkan -19 - 181 21 149 Förvärv av hotellfastigheter , netto likviditetspåverkan - -762 -18 -1 496 -15 860 Förvärv av finansiella tillgångar -4 -182 -13 -182 -78 Kassaflöde från investeringsverksamheten -462 -1 222 -657 -2 214 -16 876 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Upptagna lån 5 464 6 458 16 462 9 371 26 127 Amortering av skuld -5 155 -4 468 -16 067 -6 270 -11 527 Utdelning innehav utan bestämmande inflytande - - - - -16 Utbetald utdelning -876 -827 -876 -827 -827 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -567 1 163 -481 2 274 13 757 Periodens kassaflöde 57 655 513 977 -18 Likvida medel vid periodens början 1 566 1 477 1 186 1 286 1 286 Kursdifferens i likvida medel 14 88 -62 -43 -82 Likvida medel vid periodens slut 1 637 2 220 1 637 2 220 1 186 Upplysningar om betalda räntor Erhållen ränta uppgick till 7 7 11 13 30 Betald ränta uppgick till -440 -289 -947 -652 -1 502 Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar -39 -35 -77 -66 -140 Upplysningar om likvida medel vid periodens slut 1 637 2 220 1 637 2 220 1 186 Likvida medel består av bankmedel. apr-jun jan-jun MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräknings - reserver Omvärderings - reserv ¹ Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat Summa Innehav utan bestämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående eget kapital 1 jan , 2025 487 9 470 2 008 226 21 337 33 528 167 33 695 Periodens resultat — — — — 3 139 3 139 34 3 173 Övrigt totalresultat — — -2 054 -57 — -2 111 -10 -2 121 Utdelning innehav utan bestämmande inflytande — — — — — — -7 -7 Utdelning — — — — -827 -827 — -827 Utgående eget kapital 31 dec , 2025 487 9 470 -46 169 23 649 33 729 184 33 913 Ingående eget kapital 1 jan , 2026 487 9 470 -46 169 23 649 33 729 184 33 913 Periodens resultat — — — — 862 862 -3 859 Övrigt totalresultat — — 913 — — 913 5 918 Utdelning — — — — -876 -876 — -876 Utgående eget kapital 30 jun , 2026 487 9 470 867 169 23 635 34 628 186 34 814 Hänförligt till moderbolagets aktieägare ===== SIDA 18 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 18 Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag Balansräkning för moderbolaget i sammandrag Not 3. T ransaktioner med närstående Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor. Pandox huvudägare Eiendomsspar AS (Eiendomsspar) har en ägarandel i Bidco om 8,8 procent uppgående till 120 MEUR. Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta utgör upplupen räntekostnad enligt effektivräntemetoden utan kassaflödespåverkan i kvartalet. Skulden avses regleras när Pandox förväntas förvärva ägarandelen och då äga Bidco till 100 procent. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av fastighetsägande bolag som äger 31 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare ett fastighetsägande bolag som äger en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–juni 2026 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,9 (0,8) MSEK. Not 4. Personal Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 313 (1 559) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 264 (1 511) anställda inom segmentet Egen drift och 49 (48) inom segmentet Hyresavtal samt central administration. Helår MSEK 2026 2025 2026 2025 2025 Nettoomsättning 55 42 90 67 144 Administrativa kostnader -69 -62 -144 -133 -299 Rörelseresultat -14 -20 -54 -66 -155 Resultat från andelar i koncernföretag - 2 - 2 2 Övriga räntor och liknande resultatposter 178 10 333 28 -22 Derivat, orealiserade -107 -63 -38 -20 51 Resultat efter finansiella poster 57 -71 241 -56 -124 Bokslutsdispositioner - - - - 855 Resultat före skatt 57 -71 241 -56 731 Aktuell skatt -2 -8 11 -8 -51 Uppskjuten skatt -2 -9 -9 -14 -11 Periodens resultat 53 -88 243 -78 669 Periodens övrigt totalresultat - - - - - Periodens totalresultat 53 -88 243 -78 669 apr-jun jan-jun 30 jun 30 jun 31 dec MSEK 2026 2025 2025 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 7 9 9 Finansiella anläggningstillgångar 28 026 26 120 26 347 Omsättningstillgångar 6 941 2 055 7 140 Summa tillgångar 34 974 28 184 33 496 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 14 898 14 786 15 532 Obeskattade reserver 4 3 4 Avsättningar 68 88 85 Långfristiga skulder 15 382 10 072 12 246 Kortfristiga skulder 4 621 3 235 5 629 Summa eget kapital och skulder 34 973 28 184 33 496 ===== SIDA 19 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 19 S egmentsinformation Not 5. Rörelsesegment Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna. MSEK Hyresavtal Egen drift Koncern- gemensamt samt ej fördelade poster Totalt Hyresavtal Egen drift Koncern- gemensamt samt ej fördelade poster Totalt Intäkter Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter Hyresavtal 1 346 — — 1 346 1 007 — — 1 007 Intäkter Egen drift — 839 — 839 — 896 — 896 Nettoomsättning 1 346 839 — 2 185 1 007 896 — 1 903 Kostnader Hyresavtal -150 — — -150 -131 — — -131 Kostnader Egen drift — -654 — -654 — -695 — -695 Bruttoresultat 1 196 185 — 1 381 876 201 — 1 077 Kv 2 2026 (apr-jun 2026) Kv 2 2025 (apr-jun 2025) Kv2 2026 (apr-jun 2026) Sverige Danmark Norge Finland Tyskland Belgien UK Irland Övriga Totalt Nettoomsättning Hyresavtal 280 70 79 65 225 30 272 264 60 1 346 Egen drift — 27 — 3 187 253 348 — 22 839 Marknadsvärde fastigheter 16 834 4 592 4 560 4 335 16 928 5 984 23 608 13 712 4 079 94 631 Investeringar i fastigheter 77 13 18 25 28 77 138 61 2 439 Förvärv fastigheter — — — — — — — — — — Värdeförändring fastigheter -62 87 32 -23 -197 -20 -124 467 -1 159 Redovisat värde Rörelsefastigheter — — — — 1 995 3 010 6 507 — 363 11 875 Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt 18 159 4 605 4 562 5 122 16 157 5 086 24 669 13 891 4 111 96 362 Kv2 2025 (apr-jun 2025) Sverige Danmark Norge Finland Tyskland Belgien UK Irland Övriga Totalt Nettoomsättning Hyresavtal 244 73 84 75 229 30 188 28 56 1 007 Egen drift — 22 — 16 183 296 357 — 22 896 Marknadsvärde fastigheter 16 218 4 448 4 155 4 398 17 334 6 082 17 756 1 678 4 160 76 229 Investeringar i fastigheter 72 22 16 18 45 63 30 9 3 278 Förvärv fastigheter — — -9 — 781 — 3 — — 775 Värdeförändring fastigheter 5 90 63 21 88 161 44 -15 55 512 Redovisat värde Rörelsefastigheter — — — 26 2 018 3 099 6 532 — 371 12 046 Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt 17 603 4 461 4 157 5 174 16 632 5 248 18 611 1 678 4 028 77 592 ===== SIDA 20 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 20 MSEK Hyresavtal Egen drift Koncern- gemensamt samt ej fördelade poster Totalt Hyresavtal Egen drift Koncern- gemensamt samt ej fördelade poster Totalt Intäkter Hyresintäkter samt övriga fastighetsintäkter Hyresavtal 2 420 — — 2 420 1 861 — — 1 861 Intäkter Egen drift — 1 450 — 1 450 — 1 560 — 1 560 Nettoomsättning 2 420 1 450 — 3 870 1 861 1 560 — 3 421 Kostnader Hyresavtal -286 — — -286 -245 — — -245 Kostnader Egen drift — -1 247 — -1 247 — -1 347 — -1 347 Bruttoresultat 2 134 203 — 2 337 1 616 213 — 1 829 Kv 1 - 2 2026 ( jan - jun 2026 , ackumulerade värden ) Kv 1 - 2 2025 ( jan - jun 2025 , ackumulerade värden ) Kv1-Kv2 2026 (jan-jun) Sverige Danmark Norge Finland Tyskland Belgien UK Irland Övriga Totalt Nettoomsättning Hyresavtal 500 113 155 123 439 56 485 441 107 2 420 Egen drift — 34 — 12 324 449 597 — 33 1 450 Marknadsvärde fastigheter 16 834 4 592 4 560 4 335 16 928 5 984 23 608 13 712 4 079 94 631 Investeringar i fastigheter 186 25 35 44 40 129 244 99 4 807 Förvärv fastigheter — — — — — — 6 — — 6 Värdeförändring fastigheter 120 112 58 -48 -248 -20 -131 462 -2 303 Redovisat värde Rörelsefastigheter — — — — 1 995 3 010 6 507 — 363 11 875 Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt 18 159 4 605 4 562 5 122 16 157 5 086 24 669 13 891 4 111 96 362 Kv1-Kv2 2025 (jan-jun) Sverige Danmark Norge Finland Tyskland Belgien UK Irland Övriga Totalt Nettoomsättning Hyresavtal 448 114 162 148 430 53 352 48 106 1 861 Egen drift — 30 — 24 318 527 625 — 36 1 560 Marknadsvärde fastigheter 16 218 4 448 4 155 4 398 17 334 6 082 17 756 1 678 4 160 76 229 Investeringar i fastigheter 157 60 21 29 76 125 63 20 5 556 Förvärv fastigheter — — 714 — 781 — 3 — — 1 498 Värdeförändring fastigheter 45 101 65 -8 87 159 38 -16 55 526 Redovisat värde Rörelsefastigheter — — — 26 2 018 3 099 6 532 — 371 12 046 Totala anläggningstillgångar till redovisat värde exkl uppskjuten skatt 17 603 4 461 4 157 5 174 16 632 5 248 18 611 1 678 4 028 77 592 ===== SIDA 21 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 21 A lternativa n yckeltal Alternativa nyckeltal Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida. Fasti ghetern a Finansiellt Per aktie EPRA Om EPRA EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag, investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95 procent av marknadsvärdet för FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com. Helår 2026 2025 2026 2025 2025 Antal fastigheter - - 191 163 193 - varav Hyresavtal - - 171 141 171 - varav Egen drift - - 20 22 22 Antal rum - - 42 369 36 339 42 761 - varav Hyresavtal - - 37 194 30 643 37 165 - varav Egen drift - - 5 175 5 696 5 596 Total kvadratmeteryta - - - - 2 590 509 Marknadsvärde fastigheter , MSEK - - 94 631 76 229 91 743 - varav Förvaltningsfastigheter - - 79 910 61 188 77 170 - varav Rörelsefastigheter - - 14 721 15 041 14 573 Totalt genomsnittligt direktavkastningskrav, % - - 6,36 6,25 6,37 - Förvaltningsfastigheter - - 6,29 6,09 6,28 - Rörelsefastigheter - - 6,78 6,88 6,85 Orealiserad värdeförändring fastigheter , MSEK - - -53 194 117 - Förvaltningsfastigheter - - 217 523 600 - Rörelsefastigheter - - -270 -329 -483 WAULT , år - - 13,4 13,8 13,6 apr-jun jan-jun Helår 2026 2025 2026 2025 2025 Belåningsgrad netto , % - - 52,4 46,7 52,7 Räntetäckningsgrad , ggr 2,7 3,2 2,3 2,6 2,6 Räntetäckningsgrad , R 12 m , ggr - - 2,4 2,7 2,6 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr - - 10,8 8,8 11,8 apr-jun jan-jun Helår 2026 2025 2026 2025 2025 Resultat per aktie 1,14 3,61 4,43 4,19 16,13 Eget kapital per aktie - - 178,90 168,13 174,27 Cash earnings per aktie 3,48 3,02 5,20 4,55 9,80 Utdelning per aktie - - - - 4,50 Genomsnittligt antal aktier 194 603 000 194 603 000 194 603 000 194 603 000 194 603 000 Antal utestående aktier vid periodens utgång 194 603 000 194 603 000 194 603 000 194 603 000 194 603 000 apr-jun jan-jun Helår 2026 2025 2026 2025 2025 EPRA earnings, MSEK 677 587 1 011 886 1 906 EPRA NRV, MSEK - - 45 566 40 832 44 176 Tillväxt EPRA NRV , % - - 13,7 3,9 7,3 EPRA NTA, MSEK - - 45 566 40 832 44 176 EPRA NDV, MSEK - - 37 474 35 537 36 645 EPRA NIY , Förvaltningsfastigheter , R 12 , % - - 5,42 5,84 4,92 EPRA LTV, % - - 52,3 46,9 52,6 EPRA Capital Expenditure, MSEK 439 1 054 813 2 055 20 038 EPRA earnings (EPS) per aktie 3,48 3,02 5,20 4,55 9,80 EPRA NRV per aktie - - 234,15 209,82 227,01 EPRA NTA per aktie - - 234,15 209,82 227,01 EPRA NDV per aktie - - 192,57 182,61 188,31 apr-jun jan-jun ===== SIDA 22 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 22 Kvartalsdat a Rappor t över totalresultat för koncernen i sammandra g Rappo rt över finansiell ställning för koncernen i sammandrag apr-jun jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun jan-mar okt-dec jul-sep MSEK 2026 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 Intäkter Hyresavtal Hyresintäkter 1 307 1 035 1 107 1 050 955 823 903 1 033 Övriga fastighetsintäkter 39 39 41 39 52 31 39 36 Intäkter Egen drift 839 611 928 883 896 664 954 804 Nettoomsättning 2 185 1 685 2 076 1 972 1 903 1 518 1 896 1 873 Kostnader Hyresavtal -150 -136 -157 -117 -131 -114 -141 -136 Kostnader Egen drift -654 -593 -701 -680 -695 -652 -764 -647 Bruttoresultat 1 381 956 1 218 1 175 1 077 752 991 1 090 Central administration -47 -63 -67 -59 -52 -58 -59 -42 Transaktionskostnader - - -241 - - - - - Finansnetto -569 -554 -442 -436 -370 -388 -387 -394 Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar -39 -38 -41 -33 -35 -31 -32 -30 Resultat före värdeförändringar 726 301 427 647 620 275 513 624 Värdeförändringar Värdeförändring fastigheter 159 144 58 21 512 14 38 -10 Förvärvsresultat Dalata - - 1 598 - - - - - Värdeförändring derivat -374 334 -10 41 -285 -72 99 -489 Resultat före skatt 511 779 2 073 709 847 217 650 125 Aktuell skatt -131 -51 -74 -111 -107 -51 -54 -115 Uppskjuten skatt -161 -88 -293 39 -27 -48 -15 -49 Periodens resultat - kvarvarande verksamhet 219 640 1 706 637 713 118 581 -39 Resultat från avvecklad verksamhet 0 0 0 - - - - - Periodens resultat 219 640 1 706 637 713 118 581 -39 Övrigt totalresultat 527 391 -618 -523 542 -1 522 480 -87 Periodens totalresultat 746 1 031 1 088 114 1 255 -1 404 1 061 -126 Nyckeldata Totalt driftnetto 1 457 1 036 1 304 1 257 1 162 827 1 070 1 159 -varav Hyresavtal 1 196 938 991 972 876 740 801 933 -varav Egen drift 261 98 313 285 286 87 269 226 EBITDA 1 412 977 999 1 202 1 110 775 1 016 1 123 Total cash earnings 677 334 403 617 587 299 541 582 Tillväxt intäkter Hyresavtal ( LFL ) , % 4 2 5 2 0 1 1 2 Tillväxt intäkter Egen drift ( LFL ) , % 0 3 5 -2 -3 -3 3 9 Tillväxt driftnetto Hyresavtal ( LFL ) , % 4 2 5 3 -0 1 0 1 Tillväxt driftnetto Egen drift ( LFL ) , % -1 8 16 -2 -4 -25 1 15 RevPAR Hyresavtal, SEK 1 020 741 870 958 886 656 774 935 RevPAR Egen drift, SEK 1 281 868 1 242 1 262 1 252 849 1 179 1 160 30 jun 31 mar 31 dec 30 sep 30 jun 31 mar 31 dec 30 sep MSEK 2026 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 TILLGÅNGAR Fastigheter inklusive inventarier 91 792 90 105 88 641 72 913 73 187 70 684 72 915 70 981 Nyttjanderätter 3 679 3 729 3 760 3 239 3 282 2 935 3 156 3 062 Övriga anläggningstillgångar 891 1 139 882 3 723 1 124 1 116 1 232 1 235 Uppskjuten skattefordran 724 624 590 369 331 345 347 319 Omsättningstillgångar 16 838 16 616 16 835 1 454 1 454 1 532 1 752 1 775 Likvida medel 1 637 1 566 1 186 3 107 2 220 1 477 1 286 1 476 Summa tillgångar 115 561 113 779 111 894 84 805 81 598 78 089 80 688 78 848 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 34 814 34 944 33 913 32 833 32 719 32 291 33 695 32 643 Uppskjuten skatteskuld 8 533 8 200 8 031 5 698 5 770 5 675 5 776 5 686 Räntebärande skulder 50 914 49 976 49 281 41 037 37 590 35 069 35 534 34 782 Leasingskulder 3 684 3 733 3 765 3 244 3 287 2 945 3 165 3 071 Icke räntebärande skulder 17 616 16 926 16 904 1 993 2 232 2 109 2 518 2 666 Summa eget kapital och skulder 115 561 113 779 111 894 84 805 81 598 78 089 80 688 78 848 Nyckeldata Marknadsvärde fastigheter 94 631 93 042 91 743 75 962 76 229 73 961 76 334 74 234 - varav Förvaltningsfastigheter 79 910 78 483 77 170 61 060 61 188 58 756 60 290 59 281 - varav Rörelsefastigheter 14 721 14 559 14 573 14 902 15 041 15 205 16 044 14 953 Genomsnittligt direktavkastningskrav, Hyresavtal % 6,29 6,29 6,28 6,09 6,09 6,13 6,13 6,14 Genomsnittligt direktavkastningskrav, Egen drift % 6,78 6,78 6,85 6,84 6,88 6,89 6,89 6,87 Räntebärande nettoskuld 49 558 48 651 48 342 38 139 35 579 33 806 34 485 33 515 Genomsnittlig utgående skuldränta , % 4,01 3,85 3,94 3,89 3,95 3,92 3,98 4,09 Räntetäckningsgrad , ggr 2,7 1,9 2,3 2,8 2,6 2,1 2,7 2,6 Räntetäckningsgrad , R 12 m , ggr 2,4 2,5 2,6 2,7 2,7 2,7 2,7 2,6 Belåningsgrad netto , % 52,4 52,3 52,7 50,2 46,7 45,7 45,2 45,1 Räntebärande nettoskuld / EBITDA , ggr 10,8 11,3 11,8 9,3 8,8 8,5 8,7 8,6 Genomsnittlig kapitalbindning , år 2,0 2,2 1,9 2,2 2,4 2,4 2,6 2,4 Genomsnittlig räntebindning , år 2,5 2,2 2,1 1,9 2,3 2,5 2,7 2,9 ===== SIDA 23 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 23 Fastigheterna Per aktie Not 6. Skatt Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt. Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 724 (590) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren. De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 8 533 (8 031) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde- värdering avseende förvaltningsfastigheter och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader av räntederivat. Not 7. Pågående tvister och försäkringsärenden Revo Hospitality Group (tidigare HR Group), som är en av Pandox hyresgäster i Tyskland, inledde under första halvåret 2026 insolvensförfaranden för ett flertal bolag inom koncernen. Förfarandena bedrivs under domstolstillsyn med utsedda förvaltare. Pandox bevakar löpande sina fordringar, säkerheter och rättigheter enligt hyresavtalen samt utvärderar lämpliga kommersiella och operativa handlingsalternativ med stöd av externa rådgivare. Slutgiltig finansiell påverkan kan i nuläget inte bedömas med tillräcklig säkerhet. Ingen väsentlig förändring har skett i övriga tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden. Not 8. Risk - och osäkerhetsfaktorer Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 2025. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och hushållens hotellefterfrågan. 30 jun 31 mar 31 dec 30 sep 30 jun 31 mar 31 dec 30 sep 2026 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 Antal fastigheter 191 192 193 162 163 162 161 160 -varav Hyresavtal 171 171 171 140 141 139 138 138 -varav Egen drift 20 21 22 22 22 23 23 22 Antal rum 42 369 42 500 42 761 36 135 36 339 35 941 35 672 35 534 -varav Hyresavtal 37 194 37 165 37 165 30 539 30 643 30 245 29 976 29 976 -varav Egen drift 5 175 5 335 5 596 5 596 5 696 5 696 5 696 5 558 Marknadsvärde fastigheter , MSEK 94 631 93 042 91 743 75 962 76 229 73 961 76 334 74 234 - varav Förvaltningsfastigheter 79 910 78 483 77 170 61 060 61 188 58 756 60 290 59 281 - varav Rörelsefastigheter 14 721 14 559 14 573 14 902 15 041 15 205 16 044 14 953 apr-jun jan-mar okt-dec jul-sep apr-jun jan-mar okt-dec jul-sep SEK 2026 2026 2025 2025 2025 2025 2024 2024 B - aktiens börskurs vid periodens utgång 173,00 179,40 203,00 180,20 166,40 173,20 191,80 203,00 EPRA NRV 234,15 232,09 227,01 210,18 209,82 207,55 215,58 209,36 EPRA NTA 234,15 232,09 227,01 210,18 209,82 207,55 215,58 209,36 EPRA NDV 192,57 193,74 188,31 183,50 182,61 181,99 189,80 183,63 EPRA earnings (EPS) 3,48 1,72 2,07 3,17 3,02 1,54 2,78 3,14 Eget kapital 178,90 179,57 174,27 168,72 168,13 165,93 173,15 167,74 Periodens resultat 1,14 3,29 8,68 3,25 3,63 0,61 2,99 -0,20 Driftnetto 7,49 5,32 6,70 6,47 5,97 4,25 5,50 5,96 Cash earnings 3,48 1,72 2,07 3,17 3,02 1,54 2,78 3,14 Genomsnittligt antal aktier, tusental 194 603 194 603 194 603 194 603 194 603 194 603 194 603 185 164 EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag. ===== SIDA 24 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 24 Not 9. Tillgångar och skulder som innehas för försäljning Bakgrund Den 15 juli 2025 tillkännagav Pandox ett rekommenderat kontantbud om 6,45 EUR per aktie avseende det noterade bolaget Dalata Hotel Group plc (Dalata), genom ett konsortium bestående av Pandox AB (Pandox) och Eiendomsspar AS (Eiendomsspar), med Pandox dotterbolag Pandox Ireland Tuck Limited (Bidco) som förvärvande bolag. Pandox och Eiendomsspars ägarandelar i Bidco uppgår till 91,2 respektive 8,8 procent. Förvärvet slutfördes den 7 november 2025. Köpeskillingen uppgick till cirka 1 364 MEUR. Förvärvet är fullt finansierat genom en kombination av förvärvskredit om 1 165 MEUR, övriga existerande kreditfaciliteter samt likvida medel. Förvärvet avser Dalatas samtliga verksamheter där Pandox, efter en uppdelning av Dalatas verksamhet i en fastighetsägande och en hotelldrivande del, behåller 31 Förvaltningsfastigheter i Irland och Storbritannien där Scandic förväntas förvärva den operativa driftsplattformen med 56 hotelloperatörsverksamheter, huvudsakligen under varumärkena Clayton och Maldron. Därutöver tillkommer ytterligare en Förvaltningsfastighet i Edinburgh som är under konvertering till hotell. För mer information hänvisas till noterna E7 och H2 i Pandox årsredovisning 2025. Finansiell rapportering Fram till att avyttringen av hotelloperatörsverksamheten genomförs redovisas den som ”Resultat från avvecklad verksamhet” och påverkar inte Pandox affärssegment Egen drift. Balansräkningens poster inklusive skuld som innehas fram till försäljningen, exklusive fastigheterna och därtill hörande poster, redovisas som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning”. Ingen väsentlig resultateffekt för Pandox beräknas redovisas under ”Resultat från avvecklad verksamhet”. Under 2026 har det inte skett någon justering av förvärvsanalys eller förvärvad balansräkning. Förändring av balansposterna rörande Dalata är främst kopplat till omföringar inom Pandoxkoncernen samt valutakurseffekter. 1) I detta belopp ingår lån om 504 MEUR hänförligt till den förväntade försäljningen av den operativa driftsplattformen till Scandic. Dessa är exkluderade i beräkningen av belåningsgrad. Koncernen 31 dec Belopp i MSEK 2026 2025 2025 Tillgångar Bolaget Norgani Göteborg Backa inklusive fastigheten Quality Winn , Göteborg - 57 - Rörelsefastigheten Crowne Plaza Antwerp - - 195 Tillgångar Dalata som innehas för försäljning , Scandic 15 089 - 14 843 Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning 15 089 57 15 038 30 jun 31 dec 2026 2025 2025 Skulder Skulder Dalata som innehas för försäljning , Scandic ¹ 14 822 - 14 451 Skulder klassificerade som innehav för försäljning 14 822 - 14 451 30 jun ===== SIDA 25 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 25 Definitioner Finansiell information Avrundningar Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna. Belåningsgrad netto, % Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Bruttoresultat, Hyresavtal, MSEK Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Hyresavtal. Bruttoresultat, Egen drift, MSEK Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift. Cash earnings, MSEK EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavande samt minoritetsägande. Driftnetto, Hyresavtal, MSEK Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal. Driftnetto, Egen drift, MSEK Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar inkluderade i kostnader Egen drift. Driftnettomarginal, Hyresavtal, % Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter Hyresavtal. Driftnettomarginal, Egen drift, % Driftnetto Egen drift i förhållande till totala intäkter minus central administration (exklusive avskrivningar). EBITDA, MSEK Totalt bruttoresultat efter avdrag för central administration (exklusive avskrivningar). EBIT D A - marginal, % EBITDA i förhållande till totala intäkter. EPRA Earnings , MSEK Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt. Återläggning av värdeförändring fastigheter, värdeförändring derivat och innehav utan bestämmande inflytande. Företagsspecifik återläggning avskrivningar Egen drift, avskrivningar centrala administrationskostnader, orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden, övriga ej kassaflödespåverkande värdeförändringar, minus aktuell skatt. EPRA NRV, MSEK Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter. EPRA NTA, MSEK Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat och avdrag för immateriella tillgångar, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter, samt omvärdering Rörelsefastigheter. EPRA NDV, MSEK Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter. EPRA LTV, % Belåningsgrad netto justerat för netto rörelsefordringar/rörelseskulder. EPRA NYI, % Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration, rullande 12 månader, dividerad med marknadsvärde Förvaltningsfastigheter. Genomsnittlig skuldränta, % Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder vid periodens utgång. Investeringar, MSEK Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv. Räntebärande n ettoskuld/EBITDA Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i förhållande till ackumulerat EBITDA R12. Resultat före värdeförändringar, MSEK Resultat före skatt plus värdeförändringar fastigheter plus värdeförändring derivat. Räntebärande nettoskuld, MSEK Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte. Räntetäckningsgrad, ggr EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter. Tillväxt i EPRA NRV (substansvärdestillväxt), årstakt, % Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden. Tillväxt i jämförbar t bestånd i fast valuta Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar. Per aktie Cash earnings per aktie, SEK Cash earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående under perioden. Resultat per aktie, SEK Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA Earnings (EPS) per aktie EPRA Earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA NRV, NTA, NDV (substansvärde) per aktie, SEK EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Totalresultat per aktie, SEK Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Utdelning per aktie, SEK Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Viktat genomsnittligt antal aktier, före utspädning, tusental Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden. Viktat genomsnittligt antal aktier, efter utspädning, tusental Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden. Fastighetsinformation Antal hotell och rum Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens utgång. Marknadsvärde fastigheter, MSEK Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter. RevPAR Hyresavtal & Egen drift (jämförbart bestånd i fast valuta), SEK Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs. WAULT (Förvaltningsfastigheter) Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall för Förvaltningsfastigheter. ===== SIDA 26 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 26 En renodlad hotellfastighetsägare Pandox är ett hotellfastighetsbolag som äger, utvecklar och hyr ut hotellfastigheter till skickliga hotelloperatörer. Vi är en aktiv och engagerad ägare som sedan grundandet 1995 skapat en av de största hotellfastighetsportföljerna i Europa. Fastighetsförvaltning Fastighetsförvaltning är kärnan i vår verksamhet. Affärsmodellen bygger på omsättningsbaserade hyresavtal med lång löptid, garanterad miniminivå och gemensamma incitament. Vi driver också hotellverksamhet i egen regi som en viktig del av vårt aktiva ägande. Fastighetsutveckling Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande investeringar tillsammans med hyresgästerna. Vi gör också transformativa investeringar i Egen drift med målet att teckna nya hyresavtal. Finansiell policy Belåningsgrad Pandox policy är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Utdelningspolicy Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden och rörelsekapitalbehov. Säsongsbundenhet Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på efterfrågans sammansättning och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt det starkaste drivet av hög efterfrågan och betalningsvilja från samtliga delsegment i hotellmarknaden. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox- drivna hotell är affärsresenärer är hotellefterfrågan normalt svagast under det första kvartalet. Portföljoptimering Portföljen utvärderas löpande för att säkerställa att varje hotellfastighets avkastningspotential är attraktiv. Förvärv lägger grunden för tillväxt och avyttringar är viktiga för att frigöra kapital till investeringar med högre avkastningsmöjligheter. Hållbarhet Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar drift, samt trygga och säkra miljöer för anställda och gäster. Våra fokusområden inom hållbarhet är miljö och klimat, ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och trygga gäster, attraktiv och jämställd arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen. ===== SIDA 27 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 27 Aktien och ägare Noterat på Nasdaq Stockholm Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa marknadsplatser. Per 30 juni 2026 var sista betalkurs för B-aktien 173,00 SEK och det synliga börsvärdet var 20 691 MSEK. Inräknat de onoterade A- aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 33 666 MSEK. Under perioden april-juni 2026 var värdeutvecklingen för Pandoxaktien -4 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index 9 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index -3 procent. I april lämnade Pandox en utdelning om 4,50 SEK per aktie. Per 30 juni 2026 hade Pandox 7 002 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgick till 194 603 000. Utdelningspolicy Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. För 2025 beslutade årsstämman 2026 en utdelning om 4,50 (4,25) SEK per aktie, totalt cirka 876 (827) MSEK, vilket motsvarade en utdelningsandel om cirka 46 (41) procent av cash earnings per aktie. Antal aktier Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier. För det andra kvartalet 2026 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B- aktier. Topp - 10 ägare per 3 0 juni 202 6 Ägare Antal A-aktier Antal B-aktier Andel av aktiekapital (%) Andel av röster ( % ) Eiendomsspar 37 314 375 11 240 826 25,0 35,8 Helene Sundt AB 18 657 188 2 912 187 11,1 17,1 Christian Sundt AB 18 657 187 0 9,6 16,2 AMF Pension & Fonder 21 714 727 11,2 6,3 Carnegie Fonder 8 840 891 4,5 2,6 Alecta Tjänstepension 8 158 889 4,2 2,4 Länsförsäkringar Fonder 6 672 541 3,4 1,9 Vanguard 4 919 981 2,5 1,4 Fjärde AP - fonden 3 817 781 2,0 1,1 BlackRock 3 798 912 2,0 1,1 Summa 10 största ägare 74 628 750 72 076 735 75 86 Övriga ägare 371 250 47 526 265 25 14 Totalt 75 000 000 119 603 000 100 100 32% 15% 1% 47% 5% Svenska institutioner Utländska institutioner Svenska privatpersoner Övriga ägare Anonymt ägande 49% 34% 8% 10% Norge Sverige USA Övriga ===== SIDA 28 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 202 6 28 Styrelsens försäkran Styrelsen och vd bekräftar att den här rapporten ger en rättvis bild av bolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat och att den beskriver de väsentliga risker och osäkerheter som bolaget och dess dotterbolag omfattas av. Stockholm den 15 juli 2026 Christian Ringnes Styrelseordförande Bengt Kjell Styrelseledamot Jakob Iqbal Styrelseledamot Jon Rasmus Aurdal Styrelseledamot Ulrika Danielsson Styrelseledamot Jeanette Dyhre Kvisvik Styrelseledamot Linda Eriksson Styrelseledamot Liia Nõu VD Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. ===== SIDA 29 ===== RESULTATANALYS FASTIGHETERNA FINANSIERING HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 2026 29 Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 15 juli 2026 kl. 07:00 CEST. En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 15 juli 2026 kl. 08:30 CEST. Information finns tillgänglig på pandox.se Kontaktpersoner Liia Nõu, vd +46 (8) 506 205 50 Anneli Lindblom, CFO +46 (0) 765 93 84 00 Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40 Finansiell kalender 22 oktober 2026 Delårsrapport januari-september 2026 17 november 2026 Hotellmarknadsdagen 2026 4 februari 2027 Bokslutskommuniké 2026