===== SIDA 1 ===== ===== SIDA 2 ===== • Intäkter Hyresavtal uppgick till 942 (928) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 1 procent • Intäkter Egen drift uppgick till 954 (910) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 3 procent • Driftnetto Hyresavtal uppgick till 801 (769) MSEK. För jämförbart bestånd i fast valuta var driftnettot oförändrat • Driftnetto Egen drift uppgick 269 (220) MSEK. Ökningen för jämförbart bestånd i fast valuta var 1 procent • EBITDA uppgick till 1 016 (942) MSEK, en ökning med 8 procent • Cash earnings uppgick till 541 (415) MSEK, motsvarande 2,78 (2,26) SEK per aktie • Orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 60 (-336) MSEK. Orealiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter, vilka endast redovisas i informationssyfte, uppgick till -10 MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 99 (-1 236) MSEK • Periodens resultat uppgick till 581 (-1 125) MSEK, motsvarande 2,98 (-6,05) SEK per aktie • Den 1 oktober slutfördes förvärvet av DoubleTree by Hilton Edinburgh City Centre för 49 MGBP • Den 19 november ingicks avtal om förvärv av Radisson Blu Hotel Tromsø för totalt cirka 750 MNOK. Tillträde skedde den 1 januari 2025 *För jämförbara enheter i fast valuta • Intäkter Hyresavtal uppgick till 3 865 (3 690) MSEK • Intäkter Egen drift uppgick till 3 271 (3 159) MSEK • Driftnetto Hyresavtal uppgick till 3 297 (3 157) MSEK • Driftnetto Egen drift uppgick till 842 (713) MSEK • EBITDA uppgick till 3 961 (3 696) MSEK • Cash earnings uppgick till 1 955 (1 742) MSEK, motsvarande 10,46 (9,48) SEK per aktie • Värdeförändringar fastigheter uppgick till 475 (-1 107) MSEK och orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till -100 (-1 205) MSEK • Periodens resultat uppgick till 1 706 (-580) MSEK, motsvarande 9,04 (-3,18) SEK per aktie • Belåningsgraden var 45,2 procent och räntetäckningsgraden, rullande tolv månader, var 2,7 ggr • Styrelsen föreslår en utdelning om 4,25 (4,00) SEK per aktie, totalt cirka 827 (735) MSEK ===== SIDA 3 ===== • • • Hotellmarknaden utvecklades väl i det fjärde kvartalet. Fritidsresandet var stabilt och affärsresandet ökade. I Europa var RevPAR- tillväxten fortsatt positiv i Tyskland, Storbritannien och Norden. I Norden avslutade samtliga större städer året med god tillväxt. Båda våra affärsområden hade en positiv utveckling i kvartalet. Totala intäkter och driftnetto ökade med 3 respektive 8 procent, varav en betydande del utgörs av tillväxt från större färdigställda investeringar, däribland Scandic Nürnberg Central och Scandic Go Sankt Eriksgatan 20. Tillväxten i EPRA NRV, mätt i årstakt samt justerat för lämnad utdelning i april och likvid från nyemission i september, var 10 procent. Cash earnings per aktie ökade med 23 procent i kvartalet, delvis förklarat av en lägre aktuell skatt jämfört med motsvarande kvartal föregående år då resultatet påverkades negativt av effekter av begränsningsregler för avdragsgill ränta i vissa länder samt höjd bolagsskattesats i Storbritannien. Vi har under året gradvis kunnat mildra dessa effekter och sänka den aktuella skattesatsen jämfört med föregående år. För helåret 2024 ökade cash earnings per aktie med 10 procent. 2024 var vårt mest aktiva förvärvsår sedan 2019. Vi har under året gjort förvärv till ett totalt värde om cirka 4 500 MSEK. Hotellfastigheterna har i samtliga fall varit mycket lönsamma med en förväntad stabiliserad direktavkastning om 7–9 procent. Här ingår avtalet om förvärv av Radisson Blu Hotel Tromsø för cirka 750 MNOK i det fjärde kvartalet, som vi tillträdde den 1 januari 2025. Det är en välpresterande hotellfastighet som bidrar med betydande hyresintäkter och där vi förväntar oss en stabiliserad direktavkastning på över 8 procent. Vi är finansiellt starka. Vid utgången av kvartalet uppgick vår belåningsgrad till 45,2 procent. Även inräknat förvärvet av Radisson Blu Hotel Tromsø är belåningsgraden (45,7 procent) i den lägre delen av vårt policyintervall och vi har gott om utrymme att göra fler förvärv. Om priset är rätt kan vi också tänka oss att avyttra hotellfastigheter där vi bedömer att kapitalet kan återinvesteras till högre avkastning i andra delar av verksamheten, vilket var fallet med DoubleTree by Hilton Montreal som vi sålde i april 2024. Vi har en relativt hög räntesäkring och den positiva effekten från en förbättrad ränte- och kreditmarknad kommer mestadels från lägre kreditmarginaler. Både nyfinansiering och refinansiering har under året gjorts till väsentligt lägre kreditmarginaler än tidigare och vi förväntar oss att den trenden består 2025. Orealiserade värdeförändringar netto för hela fastighetsportföljen uppgick till 675 MSEK för helåret 2024, varav 49 MSEK i det fjärde kvartalet. Det är ett kvitto på vårt värdeskapande genom förvärv och utveckling av hotellfastigheter i båda våra affärsområden. Här vill jag särskilt lyfta fram lönsamma investeringar i Scandic Go Sankt Eriksgatan 20, Citybox Brussels och Leonardo Royal Birmingham. Ett annat exempel är det nya hyresavtalet med den tyska hotelloperatören Numa för Hotel Hubert i Bryssel, som förväntas ge en betydande ökning av fastighetens driftnetto och värde. För 2025 förväntar vi oss RevPAR-tillväxt i hotellmarknaden. Genomförda förvärv och investeringar i befintlig portfölj kommer att bidra positivt. I det första kvartalet förväntar vi oss, som brukligt, en säsongsmässigt svagare efterfrågan i hotellmarknaden. Påsken ligger i år i det andra kvartalet vilket förväntas ha en viss positiv effekt jämfört med det första kvartalet 2024. Med stöd av en stabil hotellmarknad, Pandox starka kassaflöde och finansiella ställning, föreslår styrelsen en utdelning om 4,25 (4,00) SEK per aktie, motsvarande totalt cirka 827 (735) MSEK. Avslutningsvis vill jag tacka alla våra medarbetare för ert hårda och engagerade arbete under 2024. Tack till våra partners för framgångsrika samarbeten och goda resultat under året. Ett stort tack också till våra aktieägare för ert stöd och förtroende, som möjliggör vårt arbete med att skapa långsiktigt värde. ===== SIDA 4 ===== Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 896 (1 838) MSEK, en ökning med 3 procent drivet av organisk tillväxt i båda affärssegmenten samt förvärv i Egen drift. Totalt driftnetto uppgick till 1 070 (989) MSEK, en ökning med 8 procent med bidrag från båda affärssegmenten. Kostnaderna för den centrala administrationen uppgick till -59 (-53) MSEK. Avskrivningar Egen drift uppgick till -79 (-73) MSEK. Därutöver ingår avskrivningar om -6 (-6) MSEK i administrationskostnader. Finansnettot uppgick till -419 (-404) MSEK. Ökningen beror främst på ökad lånevolym till följd av förvärv, samt viss valutaeffekt. Aktuell skatt uppgick till -54 (-137) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -15 (127) MSEK, förklarat av värdeförändring Förvaltnings- fastigheter. Se vidare Not 6 på sida 23. Cash earnings uppgick till 541 (415) MSEK. Cash earnings per aktie uppgick till 2,78 (2,26) SEK, en ökning med 23 procent. Värdeförändring fastigheter uppgick till 38 (-339) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 59 (-336) MSEK. Värdeförändring fastigheter inkluderar därutöver nedskrivning Rörelsefastigheter om -23 MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till 99 (-1 236) MSEK. Periodens resultat uppgick till 581 (-1 125) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 579 (-1 112) MSEK, motsvarande 2,98 (-6,05) SEK per aktie. Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2023 för balansposter såvida inget annat anges. *Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration. ===== SIDA 5 ===== • • • Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter uppgick till 942 (928) MSEK, en ökning med 2 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkterna med 1 procent. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 64 (64) procent. Snittpriserna minskade marginellt. Finland, Danmark och Tyskland var särskilt starka delmarknader i kvartalet. Enskilda destinationer med en särskilt god RevPAR-utveckling var Luleå, Glasgow, Tammerfors och Helsingfors. Göteborg tyngdes fortsatt av ny kapacitet. Kostnader, inklusive fastighetsadministration, uppgick till -78 (-75) MSEK. Driftnetto uppgick till 801 (769) MSEK, en ökning med 4 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta var driftnettot oförändrat. Driftnettomarginalen uppgick till cirka 85 procent. Den 19 november ingicks avtal om förvärv av Radisson Blu Hotel Tromsø för totalt cirka 750 MNOK. Tillträde skedde den 1 januari 2025. Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus fasta hyror, uppgår till motsvarande cirka 2 300 MSEK mätt i årstakt. Tänk på: I det första kvartalet 2024 hade vi två jämförelsestörande engångsposter i Hyresavtal. Dels en engångsintäkt om cirka 40 MSEK avseende hyresintäkter från tidigare år, dels en engångskostnad om cirka 38 MSEK avseende kommersiell utveckling. ===== SIDA 6 ===== • • • Intäkter från Egen drift uppgick till 954 (910) MSEK, en ökning med 5 procent med stöd av förvärv och ökad beläggning. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade både intäkter och RevPAR med 3 procent. Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick till cirka 69 (66) procent. Snittpriserna minskade något. Hotell med den bästa relativa RevPAR- utvecklingen jämfört med motsvarande kvartal föregående år var bland annat Radisson Blu Glasgow, Crowne Plaza Antwerpen och Hotel Berlin, Berlin. Kostnader uppgick till -764 (-762) MSEK. Driftnetto (EBITDA) uppgick till 269 (220) MSEK, motsvarande en marginal om 28 (24) procent. Den ökade marginalen förklaras av en högre affärsvolym och en positiv hotellmix. För jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot med 1 procent. Den 1 oktober slutfördes förvärvet av DoubleTree by Hilton Edinburgh City Centre för 49 MGBP. Efter periodens utgång tecknades ett hyresavtal med Numa för Hotel Hubert i Bryssel. Avtalet planeras träda i kraft 1 april 2025. Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring. ===== SIDA 7 ===== Enligt siffror från UN Tourism uppgick antalet inresande internationella turister till Europa till cirka 747 miljoner 2024, vilket var cirka 1 procent högre än 2019 års nivå och cirka 5 procent högre än 2023 års nivå. Inresor från Nordamerika ökade med stöd av en stark dollarkurs. Inresor från Asien fortsatte sin återhämtning, om än i en långsammare takt än förväntat. Antalet hotellövernattningar ökade och överträffade 2019 års nivå, men ett ökat utbud av hotellrum sedan 2019 innebär att beläggningsgraden är lägre än den för 2019. Rese- och hotellindustrin i Europa utvecklades väl i det fjärde kvartalet och i linje med ett mer normalt tillväxtmönster efter den höga tillväxt flertalet marknader upplevt efter pandemin. Fritidsresandet var stabilt samtidigt som affärsresandet utvecklades väl med högre beläggning och snittpriser på veckodagarna. Samtliga hotelltyper i marknaden presterade väl i kvartalet, dock med undantag för mer konjunkturkänsliga ekonomi- och budgethotell. • Både snittpris och beläggning utvecklades väl i Europa som helhet. Snittpriserna ökade med cirka 4 procent och uppgick till 142 EUR. • Beläggningsgraden ökade till 69 procent från 67 procent, motsvarande en tillväxt på drygt 2 procentenheter. • Sammantaget uppgick RevPAR i Europa till 98 EUR, en ökning med cirka 6 procent. • Beläggningsgraden i Norden uppgick till 58 procent, vilket var drygt 3 procentenheter högre än föregående år samtidigt som snittpriserna ökade med 2 procent. Sammantaget ökade RevPAR med cirka 5 procent. • I Norden var RevPAR fortsatt starkast i Norge (+9 procent) samtidigt som Finland utvecklades väl (+7 procent) främst drivet av en ökad internationell efterfrågan i Helsingfors. RevPAR i Sverige ökade med 2 procent, men tyngdes av Göteborg (-3 procent) som tillförts mycket ny hotellkapacitet det senaste året. • I Tyskland ökade RevPAR med totalt cirka 5 procent i kvartalet, med stöd av bland annat München där RevPAR ökade med drygt 17 procent. Tillväxten var dock ojämnt fördelad och RevPAR minskade i flera städer, däribland Düsseldorf, Köln och Hannover på grund av färre mässor. • UK Regional, som kommer från höga nivåer, presterade stabilt med en RevPAR-ökning på cirka 1 procent drivet av förbättrade snittpriser. London utvecklades väl med en RevPAR- ökning på cirka 3 procent. • I Irland ökade RevPAR med 3 procent drivet av både förbättrade snittpriser och beläggning. • I Bryssel dämpades tillväxten av ny kapacitet och RevPAR var i linje med föregående år. I december enskilt växte däremot RevPAR med drygt 8 procent med ett starkt bidrag från rekordmånga besökare på stadens julmarknad. Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från STR och Benchmarking Alliance. ADR/snittpris visas på den vertikala axeln och OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger RevPAR-förändring jämfört med motsvarande period föregående år. *Marknadsdata för nordiska marknader från Benchmarking Alliance, och STR för övriga marknader. ===== SIDA 8 ===== 1 oktober 2024 Pandox slutför tidigare kommunicerat förvärv av DoubleTree by Hilton Edinburgh City Centre 24 oktober 2024 Delårsrapport januari–september 2024 19 november 2024 Pandox ingår avtal om förvärv av Radisson Blu Hotel Tromsø 19 november 2024 Pandox Hotellmarknadsdag 2024: A new dawn – The European hotel market in a changing world 13 december 2024 Pandox rekryterar Mikael Hultqvist som ny SVP Property Management 7 januari 2025 Pandox har per 1 januari 2025 slutfört tidigare offentliggjort förvärv av Radisson Blu Hotel Tromsø 17 januari 2025 Pandox tecknar nytt hyresavtal för Hotel Hubert i Bryssel Koncernens nettoomsättning uppgick till 7 136 (6 849) MSEK, en ökning med 4 procent drivet av en god efterfrågan i hotellmarknaden. För jämförbara enheter ökade nettoomsättningen med 4 procent justerat för valutakurseffekter. Intäkter från Hyresavtal uppgick till 3 865 (3 690) MSEK, en ökning med 5 procent. aFör jämförbara enheter ökade intäkterna med 2 procent justerat för valutakurseffekter. Intäkter från Egen drift uppgick till 3 271 (3 159) MSEK, en ökning med 4 procent förklarat av god efterfrågan på samtliga marknader. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 7 procent, justerat för valutakurseffekter. Orealiserade och realiserade värdeförändringar Förvaltningsfastigheter uppgick till 608 MSEK respektive 1 MSEK. Därutöver ingår justering om -70 MSEK avseende tidigare avyttring. För Rörelsefastigheter ingår nedskrivningar om -64 MSEK. Värdeförändringar netto fastigheter uppgick därmed till 475 (-1 107) MSEK. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till -100 (-1 205) MSEK. Driftnetto Hyresavtal uppgick till 3 297 (3 157) MSEK, en ökning med 4 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 2 procent, justerat för valutakurseffekter. Driftnetto Egen drift uppgick till 842 (713) MSEK, en ökning med 18 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 13 procent, justerat för valutakurseffekter. Totalt driftnetto uppgick till 4 139 (3 870) MSEK, en ökning med 7 procent. För jämförbara enheter ökade driftnetto med 4 procent justerat för valutakurseffekter. Cash earnings uppgick till 1 955 (1 742) MSEK. Cash earnings per aktie uppgick till 10,46 (9,48) SEK, en ökning med 10 procent. Periodens resultat uppgick till 1 706 (-580) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 1 689 (-585) MSEK, vilket motsvarar 9,04 (-3,18) SEK per aktie. Den aktuella skatten uppgick till -318 (-375) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -335 (292) MSEK, förklarat av värdeförändring i Förvaltningsfastigheter. Se vidare not 6 på sida 23. Vid utgången av perioden hade bolaget motsvarande 1 464 (1 442) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 417 (1 393) anställda inom segmentet Egen drift och 47 (49) inom segmentet Hyresavtal samt central administration. ===== SIDA 9 ===== Vid utgången av perioden hade Pandox fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om 76 334 (69 039) MSEK, varav 60 290 (57 226) MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 16 044 (11 813) MSEK avsåg Rörelsefastigheter. Genomförda externa värderingar under de senaste tolv månaderna omfattar 100 procent av fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de interna värderingarna. I det fjärde kvartalet externvärderades cirka 27 procent av fastighetsvärdet. I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar netto Förvaltningsfastigheter till 608 MSEK, varav 60 MSEK i det fjärde kvartalet. Ökade direktavkastningskrav om 0,04 procentenheter (varav -0,01 i kv4) påverkade negativt med -295 MSEK (varav 102 MSEK i kv4), medan ökade kassaflöden bidrog positivt med 903 MSEK (varav -42 MSEK i kv4) i perioden. I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar netto Rörelsefastigheter till 67 MSEK (redovisas endast i informationssyfte), varav -10 MSEK i det fjärde kvartalet. I det fjärde kvartalet tillträddes DoubleTree by Hilton Edinburgh City Centre. ¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde minus avskrivningar och eventuella nedskrivningar och uppgick till 12 637 (8 842) MSEK vid periodens utgång. För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2023 Not E. ===== SIDA 10 ===== I slutet av perioden bestod Pandox fastighetsportfölj av 161 (159) hotellfastigheter med 35 672 (35 851) hotellrum i 11 länder. Radisson Blu Hotel Tromsø med 269 rum, som tillträddes 1 januari 2025, ingår ej i sammanställningen. Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra Europa. Storbritannien (24 procent) är Pandox enskilt största geografiska marknad mätt som andel av fastighetsportföljens totala marknadsvärde, följt av Tyskland (22 procent), Sverige (21 procent), Belgien (8 procent) och Finland (6 procent). Cirka 80 procent av portföljens totala marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. Pandox hyresgäster är välrenommerade hotelloperatörer med starka hotellvarumärken. Per 31 december 2024 hade Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,4 (15,0) år. För mer information om Pandox portfölj, se www.pandox.se 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1 000 2025 2029 2033 2037 2041 2045 2049 2053 Värde förfall hyresavtal MSEK (vänsterskala) Ackumulerade förfall % (högerskala) ===== SIDA 11 ===== En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande och tillväxtdrivande investeringar. Pandox för en löpande dialog med varje hyresgäst om gemensamma investerings- projekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och lönsamhet. Till exempel nya bäddar i existerande rum, nya rum i befintliga hotellfastigheter eller nya rum genom tillbyggnad av befintliga hotell- fastigheter. Under perioden januari–december 2024 uppgick investeringar i fastigheter och anläggnings- tillgångar, exklusive förvärv, till 1 024 (921) MSEK, varav 732 (493) MSEK Förvaltningsfastigheter och 292 (428) MSEK Rörelsefastigheter. Vid utgången av det fjärde kvartalet 2024 uppgick beslutade investeringar för pågående och framtida projekt till motsvarande cirka 1 700 MSEK, varav cirka 1 100 MSEK förväntas genomföras under 2025. Kostnader för underhåll Hyresavtal uppgick under perioden januari-december 2024 till 71 (72) MSEK. Vår hotellfastighet i ”spastaden” Baden-Baden i sydvästra Tyskland har under 2024 renoverats och ompositionerats för att vinna marknadsandelar. Förutom en renovering av samtliga 121 rum har hotellets källarplan omgjorts till en stor spa- och wellnessavdelning. Projektet slutfördes under 2024. Ett av våra största hotell i Tyskland har under 2024 genomgått en omfattande renovering av samtliga 449 rum och badrum. Även publika ytor, konferensytor och tekniska installationer har ingått i förbättringsarbetet. Hotellet är beläget nära Frankfurts eleganta stadsdel Sachsenhausen och Frankfurt Süds tågstation. . ===== SIDA 12 ===== Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden netto till 45,2 (46,6) procent. Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 33 528 (29 573) MSEK. EPRA NRV uppgick till 41 953 (36 976) MSEK, motsvarande 215,58 (201,12) SEK per aktie. Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 4 069 (3 146) MSEK och det finns obelånade fastigheter om totalt cirka 1 530 MSEK. Därutöver finns ytterligare outnyttjade kreditfaciliteter som, vid varje givet tillfälle, täcker emitterad volym under Pandox företagscertifikatprogram. Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, exklusive uppläggningskostnader för lån, till 35 771 (32 960) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter efter avdrag för företagscertifikat uppgick till 2 783 (2 378) MSEK och emitterad volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till 1 232 (816) MSEK. Företagscertifikat används enbart för att optimera Pandox finansiella kostnader via räntearbitrage. Förutom företagscertifikat består Pandox skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med säkerhet i en kombination av fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 15 nordiska- och internationella banker, samt AMF Tjänstepension AB. Per 31 december 2024 var den genomsnittliga kapitalbindningstiden 2,6 (2,3) år, den genomsnittliga räntebindningstiden 2,7 (3,9) år och den genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av räntederivat, men exklusive uppläggnings- kostnader, var 4,0 (4,2) procent. Denna räntenivå är också en rimlig approximation för den förväntade nivån vid utgången av första kvartalet 2025, givet oförändrade marknadsräntor. Vid utgången av perioden var räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv månader) 2,7 ggr. Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till 2 359 (8 580) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på mindre än tolv månader uppgår till 2 477 MSEK, varav 1 954 MSEK förfaller i det andra kvartalet 2025. Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter och förväntade amorteringar. Under 2024 har Pandox sammanlagt genomfört refinansieringar motsvarande totalt cirka 17 999 MSEK, varav 5 628 MSEK i det fjärde kvartalet. Pandox har under kvartalet hållbarhetslänkat ytterligare banklån och total hållbarhetslänkad lånevolym uppgår per 31 december 2024 till 15 458 MSEK. Banklånens kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av tre väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, socialt och styrning (ESG), vilka också kommer att redovisas i den årliga hållbarhetsredovisningen. Under året har Pandox även tecknat ett nytt grönt lån om 1 588 MSEK i samband med förvärvet av tre ’aparthotels’ i centrala London. 1) Exklusive kontraktuell amortering. Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och räntetäckningsgrad. ===== SIDA 13 ===== Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av ökad lånevolym till följd av förvärv samt valutaeffekter. 1) Omräknat till MSEK. 2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån. 3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK. För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak av karaktären valutaomräkningseffekter. Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används räntederivat. Per 31 december 2024 uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 32 737 MSEK, inklusive framtidsstartande swappar. Vid samma tidpunkt uppgick räntederivatens nominella nettovolym till 25 940 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. Cirka 68 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga räntebindningstiden var 2,7 (3,9) år. 1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden. Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 955 (1 055) MSEK. ===== SIDA 14 ===== Pandox Science Based Targets: • Scope 1 & 2 (Egen drift) o Beslut fattades om att förskjuta utfasningen av gas till 2026 på grund av kommande krav på köldmedier. Under 2025 ska en pilot med en CO2-värmepump genomföras. Ett pilotprojekt med snålspolande duschar testades på tre hotell (500 badrum) för att minska vatten- och gasförbrukning. Handduschar (6 l/min) och takduschar (9 l/min) installerades utan att påverka gästkomforten, vilket minskade vattenförbrukningen med 20 procent. Utrustningen ska nu installeras på samtliga hotell enligt handlingsplanen. • Scope 3 (Hyresavtal) o För att möta SBT-kraven om 25 procents reduktion av CO2-utsläpp inom Scope 3, pågår energiutredningar och analyser i Tyskland som bör vara genomförda i kv1 2025. Tillsammans med tidigare analyser i Storbritannien kommer en handlingsplan utarbetas under 2025. o Provbadrum har utvecklats med avsikt att minska klimatutsläpp och utan att kompromissa med gästkomfort och drift för hyresgäster. Målet är att påbörja installation av dessa under 2025. o Vi har säkrat tillgång till ytterligare energidata från hyresgäster och har nu närmare 100 procents datatäckning. • Under kvartalet tecknades två hållbarhetslänkade lån om cirka 3 900 MSEK. Den hållbarhetslänkade delen av låneportföljen uppgår därmed till 45 (7) procent. • Fokus på att implementera en full CSRD-redovisning för 2024 även om lagkravet träder i kraft först 2025. • Efter kvartalets utgång har två fastigheter ansökt om BREEAM certifiering på nivån very good och förväntas bli godkända under första kvartalet. Antalet certifierade fastigheter kommer därmed uppgå till 15 stycken i Egen drift. Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 2030 ska minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 3) ska minska med 25 procent. Pandox har fattat beslut om att investera 29 MEUR i ett klimatomställningsprojekt för åtta hotellfastigheter i Egen drift. När projektet är slutfört 2027 förväntas vi nå de SBTi-validerade utsläppsmålen för Egen drift. Projektet kommer gradvis att generera kostnadsbesparingar, som vid utgången av 2027 beräknas uppgå till 3 MEUR årligen. Klimatomställningsprojektet består av utfasning av olja och gas, uppgradering eller byte av uttjänta tekniska system för energioptimering, samt förnyelsebar energi och beteendeförändring. Förändring i tabellen ovan har 2021 som basår. Hållbarhetsdata för 2024 kommer att publiceras i Pandox årsredovisning 2024 och kommer att inkluderas i tabellen ovan i rapporten för första kvartalet 2025. ===== SIDA 15 ===== ===== SIDA 16 ===== ¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt. ²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. ===== SIDA 17 ===== ¹⁾ Avser verkligt värde förändring av hotellfastigheter som omklassificerats från Egen drift till Hyresavtal. 2⁾ Nyemissionsbeloppet redovisas netto efter avdrag för transaktionskostnader om 28 MSEK. Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2023 för balansposter såvida inget annat anges. Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 "Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning. Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–27 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2023. Ingen väsentlig förändring har skett i tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden. ===== SIDA 18 ===== Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag. Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–december 2024 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 1,4 (0,2) MSEK. ===== SIDA 19 ===== ===== SIDA 20 ===== Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna. ===== SIDA 21 ===== Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida. * För 2024 anges föreslagen utdelning. EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag, investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95% av marknadsvärdet för FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com. ===== SIDA 22 ===== ===== SIDA 23 ===== Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt. Aktuell skatt i det fjärde kvartalet 2024 innefattar även justeringar avseende tidigare perioders redovisade aktuella skatt. Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 347 (340) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren. De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 5 776 (5 270) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde värdering avseende Förvaltningsfastigheter, och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat. Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 2023. Det finns en risk att marknadsräntor, finansieringskostnader och direktavkastningskrav inte sjunker i den takt som marknaden förväntar sig. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och hushållens hotellefterfrågan. EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag. ===== SIDA 24 ===== Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte alltid tabellerna. Räntebärande skulder, inklusive uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Hyresavtal. Intäkter minus direkt relaterade kostnader för Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift. EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella kostnader, minus finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat för eventuell orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavande samt minoritetsägande. Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal. Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar inkluderade i kostnader Egen drift. Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter Hyresavtal. Driftnetto Egen drift i förhållande till totala intäkter Egen drift. Totalt bruttoresultat minus central administration (exklusive avskrivningar). EBITDA i förhållande till totala intäkter. Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt. Återläggning av värdeförändring fastigheter, värdeförändring derivat och innehav utan bestämmande inflytande. Företagsspecifik återläggning avskrivningar Egen drift, avskrivningar centrala administrationskostnader, orealiserad omräkningseffekt banktillgodohavanden minus aktuell skatt. Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter samt omvärdering Rörelsefastigheter. Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av derivat och avdrag för immateriella tillgångar, uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten skatteskuld fastigheter, samt omvärdering Rörelsefastigheter. Redovisat eget kapital, hänförligt till moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering Rörelsefastigheter. Belåningsgrad netto justerat för netto rörelsefordringar/rörelseskulder. Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration, rullande 12 månader, dividerad med marknadsvärde Förvaltningsfastigheter. Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall i respektive valuta i förhållande till räntebärande skulder vid periodens utgång. Investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv. Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i förhållande till ackumulerat EBITDA R12. Resultat före skatt plus värdeförändringar fastigheter plus värdeförändring derivat. Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida medel och kortfristiga placeringar som likställs med likvida medel. Lång- och kortfristiga leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte. EBITDA minus finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar dividerat med netto räntekostnader, som utgörs av räntekostnader minus ränteintäkter. Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, med återlagd utdelning samt avdrag för emissionslikvid, för den närmast föregående tolvmånadersperioden. Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, avyttringar och omklassificeringar samt valutakursförändringar. Cash earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående under perioden. Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA Earnings delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier under perioden. EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Periodens totalresultat, hänförligt till moderbolagets aktieägare, delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier efter utspädning vid periodens utgång. Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, före utspädning, under perioden. Det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet utestående aktier, efter utspädning, under perioden. Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens utgång. Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus marknadsvärdet för Rörelsefastigheter. Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. Jämförbara enheter definieras som hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under hela den aktuella perioden och jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras som valutakursen för aktuell period och jämförelseperioden räknas om till denna valutakurs. Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall för Förvaltningsfastigheter. ===== SIDA 25 ===== Fastighetsförvaltning är kärnan i vår verksamhet. Affärsmodellen bygger på omsättningsbaserade hyresavtal med lång löptid, garanterad miniminivå och gemensamma incitament. Vi driver också hotellverksamhet i egen regi som en viktig del av vårt aktiva ägande. Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till värdeskapande investeringar tillsammans med hyresgästerna. Vi gör också transformativa investeringar i Egen drift med målet att teckna nya hyresavtal. Pandox policy är en belåningsgrad om 45–60 procent, beroende på marknadsförutsättningar och rådande möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad som räntebärande skulder minus likvida medel i förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid periodens utgång. Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings, med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. Framtida utdelningar, och storleken på sådana utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, finansiella ställning, kassaflöden och rörelsekapitalbehov. Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. De perioder som bolagets fastigheter redovisar högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, främst beroende på efterfrågans sammansättning och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt det starkaste drivet av hög efterfrågan och betalningsvilja från samtliga delsegment i hotellmarknaden. Eftersom större delen av de kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox- drivna hotell är affärsresenärer är hotellefterfrågan normalt svagast under det första kvartalet. Portföljen utvärderas löpande för att säkerställa att varje hotellfastighets avkastningspotential är attraktiv. Förvärv lägger grunden för tillväxt och avyttringar är viktiga för att frigöra kapital till investeringar med högre avkastningsmöjligheter. Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar drift, samt trygga och säkra miljöer för anställda och gäster. Våra fokusområden inom hållbarhet är miljö och klimat, ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och trygga gäster, attraktiv och jämställd arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen. ===== SIDA 26 ===== Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa marknadsplatser. Per 31 december 2024 var sista betalkurs för B-aktien 191,80 SEK och det synliga börsvärdet var 22 940 MSEK. Inräknat de onoterade A-aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 37 325 MSEK. Under perioden oktober-december 2024 var värdeutvecklingen för Pandoxaktien -8 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index -5 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index -17 procent. Per 31 december 2024 hade Pandox 6 926 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgår till 194 603 000. Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. För 2024 föreslår styrelsen årsstämman 2025 en utdelning om 4,25 (4,00) SEK per aktie, totalt cirka 827 (735) MSEK, vilket motsvarade en utdelningsandel om cirka 41 (42) procent av cash earnings per aktie. Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier. För det fjärde kvartalet 2024 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B- aktier. ===== SIDA 27 ===== Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 6 februari 2025 kl. 07:00 CET. En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 6 februari 2025 kl. 08:30 CET. Information finns tillgänglig på pandox.se Liia Nõu, vd +46 (8) 506 205 50 Anneli Lindblom, CFO +46 (0) 765 93 84 00 Anders Berg, Head of Communications and IR +46 (0) 760 95 19 40 9 april 2025 Årsstämma 2025 13 mars 2025 Publicering årsredovisning 2024 29 april 2025 Delårsrapport, första kvartalet 2025 11 juli 2025 Delårsrapport, andra kvartalet 2025 23 oktober 2025 Delårsrapport, tredje kvartalet 2025 Pandox AB (publ) årsstämma 2025 hålls den 9 april 2025. Information om årsstämman och formerna för dess genomförande kommer att lämnas i kallelsen till årsstämman. Stockholm den 6 februari 2025 Liia Nõu, vd Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor.