===== SIDA 1 ===== DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025 ===== SIDA 2 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 2 DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025 TREDJE KVARTALET • Omsättningen uppgick till 395,0 MSEK (434,0 MSEK), en minskning med 9% sedan föregående år. • Rörelseresultatet uppgick till 111,8 MSEK (142,8 MSEK), en minskning med 22%. • Resultat efter finansiella poster uppgick till 116,3 MSEK (151,2 MSEK), och resultat efter skatt uppgick till 92,9 MSEK (119,7 MSEK). • Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 195,2 MSEK (153,7 MSEK), och kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -182,4 MSEK (-115,3 MSEK). Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -9,8 MSEK (-9,6 MSEK). • Vid utgången av perioden uppgick likvida medel till 1 020,4 MSEK (1 190,4 MSEK). • Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,88 SEK (1,13 SEK) och efter utspädning till 0,88 SEK (1,13 SEK). • Intäkterna för kvartalet är framförallt hänförliga till Age of Wonders 4, Cities: Skylines, Cities: Skylines II, Crusader Kings III, Hearts of Iron IV, Stellaris och Victoria 3. VÄSENTLIGA HÄNDELSER TREDJE KVARTALET • Nytt nedladdningsbart innehåll till spel släpptes under perioden: Shadows of the Shroud till Stellaris, Archon Prophecy till Age of Wonders 4, National Awakening till Victoria 3, Coronations till Crusader Kings III samt Shops of Shibuya och Map Pack 4 till Cities: Skylines. • Steam summer sale ägde rum under perioden. FÖRSTA NIO MÅNADERNA • Omsättningen uppgick till 1 317,2 MSEK (1 491,8 MSEK), en minskning med 12% sedan föregående år. • Rörelseresultatet uppgick till 391,4 MSEK (326,1 MSEK), en ökning med 20%. • Resultat efter finansiella poster uppgick till 409,1 MSEK (353,0 MSEK), och resultat efter skatt uppgick till 326,8 MSEK (273,8 MSEK). • Resultat per aktie före utspädning uppgick till 3,09 SEK (2,59 SEK) och efter utspädning till 3,09 SEK (2,59 SEK). ===== SIDA 3 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 3 VD HAR ORDET Det tredje kvartalet har präglats av ett högt tempo i förberedelserna inför vad som sannolikt blir den mest intensiva perioden i Paradox historia. Under det fjärde kvartalet lanserar vi två helt nya titlar, en remaster samt innehåll till i princip samtliga av våra kärnspel: ett kvitto på både vår bredd och vår utvecklingskapacitet. Likt många tidigare år har antalet releaser varit färre under det tredje kvartalet, vilket tillsammans med en förstärkt svensk krona har haft en dämpande effekt på intäkterna. Samtidigt har kvartalet varit intensivt på marknadssidan, med kampanjer inför våra stundande lanseringar. Totalt sett påverkar det kvartalets resultat men stärker vår position inför den viktiga perioden som nu väntar. Victoria 3 och Age of Wonders 4 fortsätter att befästa sina positioner som långsiktiga Paradox-franchiser. Båda spelen har fått nytt innehåll under kvartalet, med ytterligare innehåll planerat innan året är slut. Spelarnas engagemang och mottagandet av de senaste uppdateringarna stärker vår övertygelse om att dessa titlar kommer att generera värde under många år framöver. Den 21 oktober lanserade vi Vampire: The Masquerade – Bloodlines 2. Det är ett projekt som påbörjades i en annan tid, när bolaget hade annan strategisk inriktning, och som ligger utanför vår egentliga kärnaffär. Utvecklingsresan har varit lång, vilket gör det särskilt glädjande att spelet nu är ute hos spelarna. Lanseringen ligger tätt inpå denna rapport, så det är ännu för tidigt att kommentera hur spelet presterar; vi följer mottagandet noggrant och har full fart i post-releasearbetet. Utöver de kommande releaserna fortsätter vi vårt arbete med att stärka Paradox på lång sikt, både kommersiellt och utvecklingsmässigt. Kommersiellt förfinar vi vår prissättning, ser över hur vi paketerar våra spel och expansioner, och undersöker kontinuerligt nya partnerskap. Vårt arbete med Expansion Passes är ett exempel på hur vi skapar tydligare värdeerbjudanden över tid. Samtidigt fortsätter vi att söka tillväxtmöjligheter på nya marknader där våra varumärken har potential att växa. På utvecklingssidan stärker vi vår närvaro inom managementgenren – ett område där vi ser fortsatt stor potential. Iceflake Studios har under flera år byggt upp gedigen kompetens, och tillsammans med Haemimont Games har vi nu en solid bas för att bredda vår portfölj av kärnspel i linje med vår långsiktiga strategi. Samtidigt ser vi hur marknaden i stort fortsätter att vara utmanande, särskilt för mindre aktörer. Det skapar möjligheter för Paradox att agera som en stabil partner, och vi får kontinuerligt nya möjligheter att dra nytta av vår finansiella styrka när vi utvärderar externa projekt och samarbeten. Vi har mycket att se fram emot. Under kommande kvartal lanserar vi flera stora spel, inte minst Europa Universalis V som släpps om cirka två veckor, och våra team arbetar för fullt med att färdigställa upplevelser som vi vet att våra spelare längtar efter. Med kreativitet, kommersiell skärpa och finansiell stabilitet fortsätter vi att ta steg framåt - mot en stark framtid för Paradox. Fredrik Wester, VD ===== SIDA 4 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 4 DET HÄR ÄR PARADOX INTERACTIVE Paradox Interactive är en av de främsta utvecklarna och förläggarna av strategi -och managementspel för PC och konsol. Genom att utveckla långlivade spel med nedladdningsbart innehåll, förnya sin portfölj med engagerande spel och hålla en nära dialog med spelarna skapar bolaget strateg i- och managementsegmentens starkaste spelupplevelser. Koncernen består idag av förlaget och sex studios i sex länder som utvecklar spelupplevelser för bolagets sex miljoner månatliga spelare. Bland de viktigaste aktiva spelen finns Cities: Skylines, Cities: Skylines II, Hearts of Iron IV, Crusader Kings III, Europa Universalis IV, Victoria 3, Stellaris och Age of Wonders 4. Paradox eftersträvar en god vinstmarginal, ett stabilt operativt kassaflöde och stark tillväxt. Det möjliggör en stabil verksamhet som löpande kan investera i sin framtid. 6 Miljoner MAU 8 Spel i pipeline 40% R12 vinstmarginal 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 Rullande 12 månader nettoomsättning Rullande 12 månader rörelseresultat 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Omsättning Rörelseresultat Rullande 12 månader omsättning och rörelseresultat Kvartalsvis omsättning och rörelseresultat ===== SIDA 5 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 5 RELEASER UNDER PERIODEN STELLARIS: SHADOWS OF THE SHROUD Releasedatum: 22 september, 2025 Plattformar: PC Pris: 19,99 USD Beskrivning: Det psioniska planet är vidsträckt och fullt av faror. Shadows of the Shroud är den ultimata expansionen för dem som försöker bemästra det okända bakom skynket, då den erbjuder en fullständig omarbetning av den psioniska uppstigelsevägen. Moraliska handlingar, patronlojaliteter och den ständigt närvarande risken för total utplåning kommer nu att forma din koppling till de enheter som bor på andra sidan. Utgivare: Paradox Interactive Utvecklare: Paradox Development Studio, Abrakam AGE OF WONDERS 4: ARCHON PROPHECY Releasedatum: 12 augusti, 2025 Plattformar: PC, Xbox Series X|S, PlayStation 5 Pris: 24,99 USD Beskrivning: Ta kommandot över ljusets styrkor. Anslut dig till de himmelska Archons när de slår tillbaka mot Urraths mörka styrkor. Konsultera oraklen, få en skymt av hemliga profetior som formar rikenas öden och ta kontrollen över ditt eget öde. Innehåller en ny kultur, nytt berättelseinnehåll och nya samhällsegenskaper. Utgivare: Paradox Interactive Utvecklare: Triumph Studios VICTORIA 3: NATIONAL AWAKENING Releasedatum: 23 september, 2025 Plattformar: PC Pris: 9,99 USD Beskrivning: Ett sekel av nationella strider i Centraleuropa och på Balkan står i centrum. Det Osmanska riket håller på att tappa greppet om sina europeiska territorier, medan dess österrikiska rival plågas av interna politiska konflikter – vissa ideologiska, andra nationalistiska. Utforska oron i Europas krutdurk i detta Immersion Pack. Utgivare: Paradox Interactive Utvecklare: Paradox Development Studio ===== SIDA 6 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 6 CRUSADER KINGS III: CORONATIONS Releasedatum: 9 september, 2025 Plattformar: PC Pris: 4,99 USD Beskrivning: Samla dina vasaller för att bevittna installationen av en ny härskare med händelsepaketet Coronations. Avlägg en ed och förkunna visionen för den härskare du vill bli. Håller du ditt löfte om skydd och välstånd för alla, eller bryter du ditt ord och möter dina undersåtars missnöje? Det är dags för dig att kliva fram som härskare! Utgivare: Paradox Interactive Utvecklare: Paradox Development Studio CITIES: SKYLINES – CREATOR PACK: SHOPS OF SHIBUYA Releasedatum: 24 september 2025 Plattformar: PC, Xbox One, Xbox Series X|S, PlayStation 4, PlayStation 5 Pris: 5,99 USD Beskrivning: Upptäck ett av Japans mest ikoniska distrikt med Shops of Shibuya av communityskaparen Stop it D. Detta skaparpaket för med sig ett brett urval av området till din stad, med eleganta butiksfasader, livliga boulevarder och undangömda sidogator som bara är kända för lokalbefolkningen och modemedvetna besökare. Med en blandning av kommersiella byggnader med låg och hög densitet, unika byggnader och parker fångar detta paket energin i ett trendigt modedistrikt. Utgivare: Paradox Interactive Utvecklare: Stop it D CITIES: SKYLINES – CREATOR PACK: MAP PACK 4 Releasedatum: 24 september, 2025 Plattformar: PC, Xbox One, Xbox Series X|S, PlayStation 4, PlayStation 5 Pris: 5,99 USD Beskrivning: Vidga dina vyer med Map Pack 4 från communityskaparen Uncle Ron. Detta skaparpaket innehåller nya kartor, alla inspirerade av ikoniska floder, dramatiska landskap och hisnande kustlinjer. Med allt från tropiska skärgårdar till alpina fjordar kan du med dessa kartor och 10 nya korsningar skapa din nästa stad i en unik men realistisk miljö. Utgivare: Paradox Interactive Utvecklare: Uncle Ron ===== SIDA 7 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 7 FINANSIELL ÖVERSIKT OMSÄTTNING OCH RESULTAT TREDJE KVARTALET Omsättningen uppgick till 395,0 MSEK (434,0 MSEK), en minskning med 9% sedan föregående år. Nytt nedladdningsbart innehåll till spel släpptes under perioden: Shadows of the Shroud till Stellaris, Archon Prophecy till Age of Wonders 4, National Awakening till Victoria 3, Coronations till Crusader Kings III samt Shops of Shibuya och Map Pack 4 till Cities: Skylines. Intäkterna för kvartalet är framförallt hänförliga till Age of Wonders 4, Cities: Skylines, Cities: Skylines II, Crusader Kings III, Hearts of Iron IV, Stellaris och Victoria 3. Förändringen av intäkter är starkt korrelerad med variation i de releaser som sker. Minskningen av intäkter sedan jämförelseperioden förklaras delvis av att jämförelseperioden innehöll intäkter från den stora 30-dollars expansionen Roads to Power till Crusader Kings III, samtidigt motverkas minskningen i intäkter av kvartalets releaser av expansionerna Archon Prophecy till Age of Wonders 4 och National Awakening till Victoria 3, spel som inte hade några releaser i jämförelseperioden. Koncernens intäkter är i huvudsak i valutor andra än SEK, och är därmed exponerade mot valutakurs- fluktuationer. Kvartalets intäkter har påverkats negativt av kursutvecklingen på den stärkta kronan jämfört med samma period föregående år. Kostnad sålda varor uppgick till 203,3 MSEK (217,1 MSEK), hänförligt till spelutveckling, utvecklingsstöd, drift och underhåll av spel, kostnader för licenser, varumärken och liknande rättigheter, samt royalties och intäktsbaserade villkorade tilläggsköpeskillingar till utvecklingsstudios och andra rättighetsinnehavare. Avskrivningar på släppta spel uppgår till 71,2 MSEK (96,0 MSEK). Spelen skrivs i regel av under 18 månader, vanligtvis genom en degressiv avskrivningsmetod. Syftet med avskrivningarna är att ge en rättvisande bild av bolagets verksamhet och bruttoresultat, men kan bidra till en volatilitet i posten kostnad sålda varor. Minskningen är driven av bland annat minskade avskrivningar på Millennia, Star Trek: Infinite och Crusader Kings III. Periodens nedskrivningar inom kostnad sålda varor uppgår till 0,0 MSEK (0,0 MSEK). Avskrivningar på licenser, varumärken och liknande rättigheter uppgår till 9,1 MSEK (13,8 MSEK). Avskrivningarna har minskat till följd av att avskrivningar på övervärden från förvärvet av Playrion Games Studio numera är färdigavskrivna. Samtidigt motverkas minskningen till följd av nya avskrivningar på de förvärvade förlagsrättigheterna till Stranded: Alien Dawn, samt avskrivningar på övervärden från förvärvet av Haemimont Games. Utöver av- och nedskrivningar inom posten kostnadsfördes totalt 115,7 MSEK (100,1 MSEK) avseende icke aktiverade utvecklingskostnader, utvecklingsstöd, drift och underhåll av spel, royalties samt intäktsbaserade villkorade köpeskillingar. Icke aktiverade utvecklingskostnader ligger i linje med föregående år. Kostnader för utvecklingsstöd, drift och underhåll av spel har ökat jämfört med jämförelseperioden, främst till följd av en mindre omorganisation mellan utvecklingsstudio och förlagets drift och underhållstjänster. Royalties och intäktsbaserade villkorade köpe- skillingar har ökat jämfört med föregående år, främst drivet av Age of Wonders 4 där säljarna av Triumph Studios erhåller en intäktsbaserad villkorad köpeskilling till och med april 2026. Periodens försäljningskostnader uppgick till 49,8 MSEK (44,2 MSEK). Ökningen är en följd av ökade kostnader 0 50 100 150 200 250 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Nedskrivningar ===== SIDA 8 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 8 inför kommande releaser av Europa Universalis V och Vampire: The Masquerade – Bloodlines 2. Administrationskostnader för perioden uppgick till 29,2 MSEK (22,1 MSEK). Ökningen sedan föregående år avser i huvudsak poster av engångskaraktär. Kostnader för administration ligger i regel oförändrade över tid och är relativt opåverkade av övriga verksamheten. Övriga rörelseintäkter uppgick till 2,0 MSEK (1,7 MSEK), och övriga rörelsekostnader till -2,9 MSEK (-9,4 MSEK). Övriga rörelseintäkter och övriga rörelsekostnader består främst av kursrörelser i utländsk valuta på koncernens likvida medel, rörelsefordringar och rörelseskulder under kvartalet. Rörelseresultatet uppgick till 111,8 MSEK (142,8 MSEK). Finansiella intäkter uppgick till 4,7 MSEK (9,2 MSEK) och består i huvudsak av ränteintäkter från bankkonton. Finansiella kostnader uppgick till 0,3 MSEK (0,8 MSEK) och består främst av beräknad ränta på leasingskulder. Resultat efter finansiella poster uppgick till 116,3 MSEK (151,2 MSEK), och resultat efter skatt uppgick till 92,9 MSEK (119,7 MSEK). FINANSIELL STÄLLNING Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten uppgick vid periodens utgång till 1 738,2 MSEK (1 387,3 MSEK). Posten avser både ännu ej färdigställda spel och spel som släppts och sedermera skrivs av. Den enskilt största spelaktiveringen avser Vampire: The Masquerade – Bloodlines 2, där utveckling har pågått sedan 2016. Vampire: The Masquerade - Bloodlines 2 släpptes i oktober 2025. Även de utannonserade titlarna Europa Universalis V och Prison Architect 2 står för en betydande del av posten. Utveckling pågår även av ett antal icke-utannonserade spel som aktiveras löpande, samt expansioner till tidigare släppta spel. Licenser, varumärken och liknande rättigheter uppgick till 114,7 MSEK (65,8 MSEK). Ökningen avser de förvärvade förlagsrättigheterna till Stranded: Alien Dawn, samt övervärden från förvärvet av Haemimont Games. Vid utgången av perioden är övervärdena från förvärvet av Playrion Games avskrivna i sin helhet. Goodwill uppgick till 22,3 MSEK (22,8 MSEK), hänförligt till förvärvet av Iceflake Studios. Nyttjanderättstillgångar för hyreslokaler uppgick till 181,1 MSEK (78,9 MSEK). Ökningen avser förnyelse av hyresavtalet för kontoret på Södermalm i Stockholm. Kundfordringar uppgår vid periodens utgång till 185,1 MSEK (202,7 MSEK). Likvida medel uppgår vid periodens utgång till 1 020,4 MSEK (1 190,4 MSEK). Eget kapital uppgår till 2 702,6 MSEK (2 590,0 MSEK). Långfristiga leasingskulder uppgår till 144,4 MSEK (43,6 MSEK), avseende hyresåtaganden för kontorslokaler. Nuvarande hyresavtal på Södermalm i Stockholm löper ut sista september 2026 och förnyades strax innan utgången av kvartalet. Uppskjutna skatteskulder uppgår till 166,7 MSEK (135,4 MSEK) hänförligt till skatt på obeskattade reserver och immateriella tillgångar från förvärv. 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Kostnad sålda varor Försäljningskostnader Administrativa kostnader 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Kapitaliserad utveckling ===== SIDA 9 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 9 Kortfristiga leasingskulder uppgår till 30,8 MSEK (30,6 MSEK), avseende kortfristiga hyresåtaganden för kontorslokaler. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter uppgår vid periodens utgång till 303,9 MSEK (290,7 MSEK). Förutbetalda intäkter ligger i linje med föregående år där releaserna av nedladdningsbart innehåll till Cities: Skylines II har lett till en minskning av posten, samtidigt som förutbetalda intäkter för Europa Universalis V och Vampire: The Masquerade – Bloodlines 2 har ökat. Reserver för royalty till spelutvecklare har ökat sedan föregående år. KASSAFLÖDE TREDJE KVARTALET Periodens kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 195,2 MSEK (153,7 MSEK), framför allt hänförligt till rörelseresultatet justerat för av- och nedskrivningar. Kassaflöde från investerings- verksamheten uppgick till -182,4 MSEK (-115,3 MSEK) och avser i huvudsak investeringar i spelutveckling. Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -9,8 MSEK (-9,6 MSEK) och avser amortering på leasingskuld för kontorslokaler. FÖRSTA NIO MÅNADERNA I SAMMANDRAG Omsättningen uppgick till 1 317,2 MSEK (1 491,8 MSEK), en minskning med 12% jämfört med samma period föregående år. Kostnad sålda varor uppgick till 656,3 MSEK (941,0 MSEK), hänförligt till spelutveckling, utvecklingsstöd, drift och underhåll av spel, samt royalties och intäktsbaserade tilläggsköpeskillingar till tredje part. Periodens nedskrivningar inom kostnad för sålda varor uppgick till 0,0 MSEK (208,0 MSEK). Rörelseresultatet uppgick till 391,4 MSEK (326,1 MSEK), en ökning med 20%. Resultat efter finansiella poster uppgick till 409,1 MSEK (353,0 MSEK), och resultat efter skatt uppgick till 326,8 MSEK (273,8 MSEK). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 723,4 MSEK (681,7 MSEK). Kassaflöde från investerings- verksamheten uppgick till -607,3 MSEK (-244,4 MSEK). Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -557,3 MSEK (-345,5 MSEK). NÄRSTÅENDETRANSAKTIONER Inga transaktioner har ägt rum mellan koncernen och närstående som påverkat koncernens ställning och resultat. MODERBOLAGET TREDJE KVARTALET I moderbolaget finns förlagsverksamheten. Inom förlagsverksamheten köper moderbolaget utvecklingstjänster från både externa- och helägda utvecklingsstudios och betalar royalties till dessa i förekommande fall. Moderbolaget tillhandahåller även administrativa tjänster åt dotterbolagen. Samman- taget leder detta till att moderbolagets omsättning i stor utsträckning utgör koncernens totala omsättning. Moderbolagets omsättning för kvartalet uppgick till 396,4 MSEK (437,6 MSEK). Rörelseresultatet uppgick till 137,0 MSEK (35,2 MSEK). Resultat efter finansiella poster uppgick till 140,5 MSEK (-32,7 MSEK). Resultat efter skatt uppgick till 109,5 MSEK (-42,6 MSEK). REDOVISNINGSPRINCIPER Denna delårsrapport är upprättad i överensstämmelse med IAS 34 delårsrapportering samt RFR 1 och årsredovisningslagen. För moderbolaget har Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk person tillämpats vid upprättandet av denna delårsrapport. Det redovisade värdet på koncernens långfristiga finansiella instrument värderade till upplupet anskaffningsvärde motsvarar i allt väsentligt dess verkliga värde eftersom räntan är i paritet med aktuella marknadsräntor. Det redovisade värdet på koncernens kortfristiga finansiella instrument värderade till upplupet anskaffningsvärde motsvarar i allt väsentligt dess verkliga värde då diskonteringseffekten inte är väsentlig. Redovisningsprinciper och beräkningsgrunder överensstämmer med de principer som tillämpades i bolagets senaste årsredovisning. RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Paradox är, i likhet med alla andra företag, utsatt för olika slags risker i sin verksamhet. Riskerna beskrivs i sin helhet i 2024 års årsredovisning på sida 32. Av riskerna kan nämnas ett beroende av nyckelpersoner och medarbetare, beroende av ett fåtal distributörer, förseningar av spelprojekt, nedläggning av ej färdigställda spelprojekt, låga intäkter vid lansering av spel och valutakursförändringar. Riskerna kan ha en direkt eller indirekt påverkan på koncernens finansiella ställning och resultat. ===== SIDA 10 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 10 FINANSIELL KALENDER Bokslutskommuniké 2025 2026-01-29 Årsredovisning 2025 2026-04-09 Delårsrapport januari-mars 2026 2026-04-30 Årsstämma 2026 2026-05-12 Delårsrapport januari-juni 2026 2026-08-06 Delårsrapport januari-september 2026 2026-10-29 Bokslutskommuniké 2026 2027-02-04 KONTAKT Ytterligare information om bolaget finns på bolagets hemsida www.paradoxinteractive.com. Bolaget kan kontaktas via e-post ir@paradoxinteractive.com eller post Paradox Interactive AB, Magnus Ladulåsgatan 4, 118 66 Stockholm. STYRELSENS INTYGANDE Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att denna rapport ger en rättvisande översikt av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Stockholm den 23 oktober 2025 Styrelsen Denna information är sådan information som Paradox Interactive AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för offentliggörande klockan 08:00 CEST den 23 oktober 2025. ===== SIDA 11 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 11 REVISORNS GRANSKNINGSRAPPORT Inledning Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Paradox Interactive AB (publ) per 30 september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Stockholm den 23 oktober 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Aleksander Lyckow Auktoriserad revisor ===== SIDA 12 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 12 NYCKELTAL, KONCERNEN För definitioner av nyckeltal, se årsredovisningen. 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Nettoomsättning, TSEK 394 962 433 994 1 317 162 1 491 848 2 200 943 Rörelseresultat, TSEK 111 785 142 838 391 398 326 105 721 364 Resultat efter finansiella poster, TSEK 116 263 151 228 409 081 353 007 757 303 Resultat efter skatt, TSEK 92 859 119 661 326 849 273 808 584 628 Rörelsemarginal 28% 33% 30% 22% 33% Vinstmarginal 29% 35% 31% 24% 34% Soliditet 78% 80% 78% 80% 82% Eget kapital per aktie före utspädning, kr 25,59 24,52 25,59 24,52 27,55 Eget kapital per aktie efter utspädning, kr 25,59 24,52 25,59 24,52 27,55 Resultat per aktie före utspädning, kr 0,88 1,13 3,09 2,59 5,54 Resultat per aktie efter utspädning, kr 0,88 1,13 3,09 2,59 5,53 Antal aktier vid periodens slut före utspädning, st 105 623 025 105 623 025 105 623 025 105 623 025 105 623 025 Antal aktier vid periodens slut efter utspädning, st 105 623 025 105 623 025 105 623 025 105 623 025 105 623 025 Genomsnittligt antal aktier före utspädning, st 105 623 025 105 623 025 105 623 025 105 623 025 105 623 025 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st 105 623 025 105 623 025 105 753 575 105 634 020 105 656 190 Antalet anställda i genomsnitt, st 654 584 630 591 587 ===== SIDA 13 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 13 RESULTATRÄKNING, KONCERNEN (TSEK) RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT, KONCERNEN (TSEK) 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Nettoomsättning 394 962 433 994 1 317 162 1 491 848 2 200 943 Kostnad sålda varor -203 297 -217 092 -656 329 -940 967 -1 203 649 Bruttoresultat 191 665 216 902 660 833 550 881 997 294 Försäljningskostnader -49 791 -44 239 -151 589 -165 347 -223 881 Administrationskostnader -29 229 -22 121 -81 686 -74 645 -99 653 Övriga rörelseintäkter 2 021 1 721 6 591 25 412 58 294 Övriga rörelsekostnader -2 881 -9 425 -42 750 -10 196 -10 690 Rörelseresultat 111 785 142 838 391 398 326 105 721 364 Finansiella intäkter 4 734 9 188 19 027 32 633 42 103 Finansiella kostnader -256 -798 -1 344 -5 730 -6 165 Resultat efter finansiella poster 116 263 151 228 409 081 353 007 757 303 Skatt -23 405 -31 566 -82 232 -79 199 -172 675 Periodens resultat 92 859 119 661 326 849 273 808 584 628 Periodens resultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. Resultat per aktie före utspädning, kr 0,88 1,13 3,09 2,59 5,54 Resultat per aktie efter utspädning, kr 0,88 1,13 3,09 2,59 5,53 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Periodens resultat 92 859 119 661 326 849 273 808 584 628 Övrigt totalresultat Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen Omräkningsdifferenser -2 197 -2 996 -11 317 3 509 9 511 Övrigt totalresultat -2 197 -2 996 -11 317 3 509 9 511 Totalresultat för perioden 90 662 116 665 315 533 277 317 594 139 Periodens totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. ===== SIDA 14 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 14 BALANSRÄKNING, KONCERNEN (TSEK) 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 1 738 240 1 387 301 1 454 313 Licenser, varumärken och liknande rättigheter 114 688 65 835 52 655 Goodwill 22 271 22 761 23 137 Inventarier och installationer 7 189 8 486 8 318 Nyttjanderättstillgångar 181 103 78 923 69 679 Andra långfristiga fordringar 18 686 18 715 18 736 Summa anläggningstillgångar 2 082 178 1 582 020 1 626 838 Omsättningstillgångar Kundfordringar 185 107 202 667 280 056 Skattefordringar 71 544 104 891 62 136 Övriga fordringar 28 608 56 729 10 466 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 79 858 102 422 83 498 Likvida medel 1 020 391 1 190 355 1 469 356 Summa omsättningstillgångar 1 385 508 1 657 064 1 905 512 SUMMA TILLGÅNGAR 3 467 685 3 239 084 3 532 350 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 528 528 528 Överkursfond 29 748 29 748 29 748 Reserver 20 877 26 192 32 194 Balanserat resultat inklusive periodens resultat 2 651 411 2 533 513 2 847 170 Summa eget kapital 2 702 565 2 589 982 2 909 640 Långfristiga skulder Leasingskulder 144 425 43 636 33 911 Uppskjutna skatteskulder 166 698 135 422 163 460 Summa långfristiga skulder 311 123 179 058 197 372 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 50 718 43 804 45 842 Aktuella skatteskulder 8 589 40 112 852 Leasingskulder 30 764 30 625 30 875 Övriga skulder 60 013 64 819 21 697 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 303 914 290 684 326 073 Summa kortfristiga skulder 453 998 470 045 425 339 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 467 685 3 239 084 3 532 350 ===== SIDA 15 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 15 EGET KAPITAL, KONCERNEN (TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat Summa eget kapital Ingående balans 2025-01-01 528 29 748 32 194 2 847 170 2 909 640 Periodens resultat 326 849 326 849 Övrigt totalresultat Omräkningsdifferenser -11 317 -11 317 Summa övrigt totalresultat - - -11 317 - -11 317 Summa totalresultat - - -11 317 326 849 315 533 Transaktioner med aktieägare Aktierelaterade ersättningar personal - - - 5 507 5 507 Utdelning - - - -528 115 -528 115 Summa transaktioner med ägare - - - -522 608 -522 608 UTGÅENDE BALANS 2025-09-30 528 29 748 20 877 2 651 411 2 702 565 Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat Summa eget kapital Ingående balans 2024-01-01 528 29 748 22 684 2 567 495 2 620 455 Periodens resultat 273 808 273 808 Övrigt totalresultat Omräkningsdifferenser 3 509 3 509 Summa övrigt totalresultat - - 3 509 - 3 509 Summa totalresultat - - 3 509 273 808 277 316 Transaktioner med aktieägare Aktierelaterade ersättningar personal - - - 9 080 9 080 Utdelning - - - -316 869 -316 869 Summa transaktioner med ägare - - - -307 790 -307 790 UTGÅENDE BALANS 2024-09-30 528 29 748 26 192 2 533 513 2 589 982 ===== SIDA 16 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 16 KASSAFLÖDESANALYS, KONCERNEN (TSEK) 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Den löpande verksamheten Rörelseresultat 111 785 142 838 391 398 326 105 721 364 Justering för av- och nedskrivningar 90 332 121 031 296 386 595 039 710 513 Övriga justeringar 343 1 919 5 507 9 165 12 002 Erhållen ränta 4 734 9 188 19 027 11 130 38 705 Betald ränta -256 -798 -1 344 -5 730 -6 165 Betald inkomstskatt -50 221 -58 242 -91 002 -185 159 -248 071 Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 156 717 215 936 619 972 750 550 1 228 348 Förändring av rörelsekapitalet Förändring av kundfordringar och andra fordringar 21 088 18 592 82 636 143 098 112 792 Förändring av leverantörsskulder och andra skulder 17 401 -80 862 20 769 -211 925 -217 620 Kassaflöde från den löpande verksamheten 195 206 153 666 723 377 681 722 1 123 520 Investeringsverksamheten Investeringar i balanserade utgifter för utvecklingsarbeten -181 746 -114 982 -462 219 -444 211 -602 509 Investeringar i licenser, varumärken och liknande rättigheter - - -46 540 - - Investeringar i maskiner och inventarier -689 -311 -1 258 -606 -1 161 Investeringar i andelar i koncernföretag - - -97 307 - - Försäljningar av obligationer - - - 200 450 200 450 Kassaflöde från investeringsverksamheten -182 435 -115 293 -607 323 -244 367 -403 220 Finansieringsverksamheten Amortering av leaseskuld -9 803 -9 600 -29 193 -28 649 -38 300 Utbetald utdelning - - -528 115 -316 869 -316 869 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -9 803 -9 600 -557 308 -345 518 -355 169 Periodens kassaflöde 2 968 28 773 -441 254 91 838 365 130 Likvida medel vid periodens början 1 018 566 1 164 193 1 469 356 1 098 025 1 098 025 Kursdifferens i likvida medel -1 144 -2 611 -7 712 492 6 202 Likvida medel vid periodens slut 1 020 391 1 190 355 1 020 391 1 190 355 1 469 356 ===== SIDA 17 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 17 RESULTATRÄKNING, MODERBOLAGET (TSEK) 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Nettoomsättning 396 402 437 558 1 316 632 1 501 834 2 214 766 Kostnad sålda varor -182 210 -333 686 -520 486 -1 320 770 -1 499 633 Bruttoresultat 214 192 103 872 796 145 181 064 715 133 Försäljningskostnader -47 221 -38 779 -142 716 -152 368 -208 704 Administrationskostnader -28 853 -21 750 -80 518 -73 099 -97 960 Övriga rörelseintäkter 1 472 1 297 4 371 24 301 56 892 Övriga rörelsekostnader -2 637 -9 441 -42 053 -9 718 -9 718 Rörelseresultat 136 953 35 199 535 229 -29 819 455 642 Resultat från andelar i koncernföretag - -75 731 - -75 731 -58 750 Finansiella intäkter 3 568 7 829 14 922 29 184 36 429 Finansiella kostnader -0 -0 -1 -702 -704 Resultat efter finansiella poster 140 521 -32 702 550 150 -77 068 432 618 Bokslutsdispositioner - - - - -10 000 Skatt -31 030 -9 885 -117 650 -6 975 -114 716 Årets resultat och totalresultat för året 109 491 -42 587 432 500 -84 044 307 902 ===== SIDA 18 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 18 BALANSRÄKNING, MODERBOLAGET (TSEK) 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 1 655 015 944 286 984 669 Licenser, varumärken och liknande rättigheter 56 590 26 219 23 340 Inventarier och installationer 1 177 2 021 1 715 Andelar i koncernföretag 319 512 204 011 203 908 Andra långfristiga fordringar 17 393 17 393 17 393 Summa anläggningstillgångar 2 049 687 1 193 930 1 231 024 Omsättningstillgångar Kundfordringar 178 785 196 517 272 841 Fordringar hos koncernföretag 7 846 30 748 198 836 Skattefordringar - 101 158 35 600 Övriga fordringar 24 059 51 369 5 102 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 82 062 106 236 89 747 Kassa och bank 619 976 950 076 1 131 589 Summa omsättningstillgångar 912 727 1 436 103 1 733 714 SUMMA TILLGÅNGAR 2 962 413 2 630 033 2 964 738 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 528 528 528 Fond för utvecklingsutgifter 1 655 015 944 286 984 669 Fritt eget kapital Överkursfond 29 748 29 748 29 748 Balanserat resultat -319 041 603 557 566 011 Periodens resultat 432 500 -84 044 307 902 Summa eget kapital 1 798 751 1 494 077 1 888 859 Obeskattade reserver 755 000 605 000 755 000 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 35 188 31 722 35 954 Skulder till koncernföretag 81 617 256 841 22 681 Aktuella skatteskulder 8 551 - - Övriga skulder 33 806 4 160 4 282 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 249 502 238 233 257 962 Summa kortfristiga skulder 408 662 530 956 320 879 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 962 413 2 630 033 2 964 738 ===== SIDA 19 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 19 NOTER (TSEK) NOT 1. SEGMENTSRAPPORTERING Koncernledningen har fastställt rörelsesegment baserat på den information som behandlas av verkställande direktören och som ligger till grund för att fatta strategiska beslut. Verksamheten utgörs av ett segment. Intäkternas uppdelning åskådliggörs nedan; Koncernens intäkter från kunder baserat på var distributören har sitt säte delas in i följande geografiska områden; Under kvartalet härrörde 340,8 MSEK (370,4 MSEK) av koncernens intäkter från en och samma plattform - Steam. Koncernens intäkter fördelat på större produktkategorier delas in enligt följande; NOT 2. AVSKRIVNINGAR OCH NEDSKRIVNINGAR FÖRDELAT PER FUNKTION NOT 3. OPTIONSPROGRAM 2025/2029 Årsstämman den 14 maj 2025 beslutade att införa ett personaloptionsprogram riktat till anställda i koncernen. Totalt tecknades 525 000 optioner med rätt att teckna lika många aktier i Paradox Interactive AB (publ). Vid utgången av perioden uppgick antal utestående personaloptioner till 505 000 st. Tilldelade personaloptioner utgavs vederlagsfritt till ett marknadsvärde på 21,96 kr enligt en värdering baserad på Black & Scholes-modellen. Lösenpriset för optionerna fastställdes till 225,81 kr, och teckning av aktier beräknas kunna ske under 30 dagar efter offentliggörandet av bolagets delårsrapporter för det andra kvartalet 2028, det tredje kvartalet 2028 respektive det första kvartalet 2029. Lösenpriset motsvarade 120 % av den genomsnittliga aktiekursen under perioden 24 april till 30 april 2025. Intjänande av optioner är villkorade av fortsatt anställning i bolaget. Personalrelaterade kostnader exklusive sociala avgifter för programmet uppgår till 0,9 MSEK (0,0 MSEK) under perioden. I det fall full teckning sker av dessa optioner kommer moderbolagets eget kapital att tillföras 114,0 MSEK. 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 USA 335 473 377 281 1 132 403 1 286 482 1 905 078 Sverige 7 501 14 291 27 940 48 247 65 395 Övriga Europa 41 824 34 593 128 273 130 873 192 576 Övriga världen 10 164 7 829 28 546 26 246 37 893 Summa 394 962 433 994 1 317 162 1 491 848 2 200 943 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 PC 348 769 380 180 1 144 050 1 285 606 1 924 843 Konsol 32 264 38 111 119 682 151 732 204 225 Mobil 11 182 12 143 36 526 38 660 50 980 Övrigt 2 747 3 560 16 904 15 849 20 895 Summa 394 962 433 994 1 317 162 1 491 848 2 200 943 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Kostnad sålda varor 87 615 117 081 288 119 585 855 698 446 Försäljningskostnader 1 031 1 031 3 092 2 839 3 869 Administrationskostnader 1 687 2 919 5 175 6 346 8 198 Summa 90 332 121 031 296 386 595 039 710 513 ===== SIDA 20 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 20 NOT 4. FÖRVÄRV HAEMIMONT GAMES Den 18 februari 2025 förvärvades 100 % av aktierna i Haemimont Games AD, ett bolag baserat i Sofia, Bulgarien. Paradox har betalat en fast köpeskilling på 10,3 MEUR. Villkorade köpeskillingar kopplade till säljarnas fortsatta anställning, releaser av spel och uppnådda försäljningsmål utgår om upp till totalt 11,0 MEUR. Samtliga villkorade köpeskillingar kommer att redovisas inom posten kostnad såld vara i takt med att de intjänas. Förvärvet är ett ytterligare steg i Paradox strategiska fokus på att växa inom managementspelsgenren, genom att bygga en stark intern kapacitet som kompletterar koncernens nuvarande studioorganisation. Den kassaflödesmässiga effekten av förvärvet på koncernnivå är -98,0 MSEK under rapportperioden, där -0,7 MSEK avseende kostnadsförda förvärvskostnader är redovisade under administrationskostnader. Om Haemimont hade förvärvats den 1 januari 2025 hade förvärvet bidragit med ytterligare intäkter om 0,9 MSEK och ett positivt resultat på 0,1 MSEK. Haemimont bidrog med en omsättning på 1,0 MSEK och ett resultat på 3,0 MSEK från förvärvsdagen till och med 30 september 2025. Förvärvsanalysen är oförändrad jämfört med den som presenterades i delårsrapporten för första kvartalet 2025 och är fortfarande preliminär. NOT 5. HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Det nya spelet Vampire: The Masquerade Bloodlines 2, utvecklat av The Chinese Room, släpptes till PC och konsol. 2025-02-18 Kontant erlagd köpeskilling 115 604 Redovisade belopp på identifierbara nettotillgångar Spelrättigheter 16 817 Balanserade utvecklingskostnader pågående spelutveckling 44 846 Teknologi avseende spelmotor 43 863 Likvida medel 18 298 Övriga tillgångar 2 597 Uppskjutna skatteskulder 10 553- Övriga skulder 264- 115 604 Goodwill - ===== SIDA 21 ===== DELÅRSRAPPORT, JANUARI – SEPTEMBER 2025 21