===== SIDA 1 ===== – 1 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Rottneros AB Bokslutskommuniké jan–dec 2025 EBITDA Q4 2025 Osäker marknad Årligt underhållsstopp Kostnadsfokus -190 MSEK ===== SIDA 2 ===== – 2 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Fortsatt svag marknad och svagare USD medförde ett negativt resultat 587 MSEK Nettoomsättningen minskade med 6 procent trots högre försälj- ningsvolymer. -190 MSEK EBITDA för fjärde kvartalet 2025 påverkades av svag marknad, sva- gare USD och underhållsstopp. 60 % Soliditeten var 60 procent och tillgänglig likviditet uppgick till 340 MSEK. +6 % Årsproduktionen i Vallviks Bruk ökade till 233 000 ton, vilket är ett nytt rekord. Q4 2025 jämfört med (Q4 2024) NETTOOMSÄTTNINGEN sjönk med 6 procent till 587 (626) MSEK. Högre försäljningsvolymer motverkades av lägre marknadspriser och en starkare krona. NETTOPRISET i USD var, beroende på segment, 4–8 procent lägre jämfört med fjärde kvartalet 2024. En starkare SEK-kurs medförde att priserna i SEK var 16–19 procent lägre. Jämfört med tredje kvartalet 2025 var marknadspriserna i USD relativt oförändrade medan priserna i SEK var cirka 2 procent lägre. PRODUCERAD VOLYM upp gick till 82 500 (74 800) ton. Produktionen av sulfatmassa var god, men påverkades liksom tidigare år av det årliga underhållsstoppet i Vallviks Bruk. Produktionen av CTMP var fortsatt begränsad på grund av det svaga marknadsläget. SÅLD VOLYM uppgick till 84 900 (72 800) ton. Efter frågan på sulfatmassa inom Rottneros prioriterade nischer har varit god och försälj- ningen steg med 8 procent. Försäljningen av CTMP ökade med 38 procent, delvis på grund av en förskjutning från tredje till fjärde kvarta - let. För helåret ökade försäljningen av sulfat- massa med 6 procent medan CTMP minskade med 10 procent. EBITDA var -190 (10) MSEK, påverkat av lägre försäljningspriser och en starkare krona, vilket också bidrog till nedvärdering av färdigvaru- lagret med 35 MSEK. Lägre rörliga och fasta kostnader bidrog positivt med 25 MSEK. Det fjärde kvartalet belastas, liksom tidigare år, av det årliga underhållsstoppet i Vallvik. Under fjärde kvartalet 2024 såldes utsläppsrätter för 76 MSEK, medan inga utsläppsrätter såldes i fjärde kvartalet 2025. NETTORESULTATET för kvartalet uppgick till -186 (-27) MSEK. BALANSRÄKNINGEN: Soliditeten var 60 (59)  procent och tillgänglig likviditet uppgick till 190 (385) MSEK. Nettoskulden uppgick till 339 (392) MSEK. KASSAFLÖDET från den löpande verksam - heten uppgick till -71 (15) MSEK för året. Investeringarna uppgick till 166 (450) MSEK. FINANSIERING: I fjärde kvartalet 2025 bröt Rottneros mot en lönsamhetskovenant i låne avtalet. Långfristiga fordringar har därför klassats som kortfristiga och tillgänglig likviditet är exklusive 150 MSEK i RCF-faciliteten. UTDELNING: Styrelsen föreslår att ingen utdelning ges för 2025. okt-dec 2025 okt-dec 2024 förändring jul-sep 2025 förändring Q4-Q3/25 jan-dec 2025 jan-dec 2024 förändring Nettoomsättning 587 626 -39 574 13 2 539 2 710 -171 EBITDA, MSEK -190 10 -200 -21 -168 -253 179 -432 EBIT, MSEK -228 -28 -200 -58 -170 -540 47 -577 Resultat efter finansiella poster, MSEK -233 -35 -198 -65 -168 -565 27 -582 Nettoresultat, MSEK -186 -27 -158 -52 -133 -452 20 -462 Resultat per aktie, SEK -0,86 -0,15 -0,71 -0,26 -0,60 -2,10 0,11 -2,21 Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK -1 14 -15 18 -19 -71 15 -86 Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 månader), % – – – – – -27,3 2,4 -29,8 Produktion, tusen ton 82,5 74,8 7,7 72,9 9,6 331,4 340,7 -9,3 Leveranser, tusen ton 84,9 72,8 12,1 76,3 8,6 334,9 333,2 1,7 ===== SIDA 3 ===== – 3 – Svag resultatutveckling, fokus på de faktorer vi själva kontrollerar Den finansiella utvecklingen under det fjärde kvartalet präglades av ett mycket svagt resultat. Den tuffa massa­ marknaden innebar lägre priser i USD samtidigt som en svagare USD förstärkte pris ­ och marginalnedgången i SEK. Vi levererade dock i linje med våra mål eller bättre för de faktorer vi själva kan påverka, främst kostnadseffektivitet och en hög tillgänglighet i produktionen. Priset på vedråvaran fortsätter ned efter trendbrottet under hösten. Samtidigt har massapriset stiget efter årsskiftet. Detta är viktiga pusselbitar för branschens långsiktiga lönsamhet. EBITA under kvartalet uppgick till -190 MSEK, lägre priser i USD tillsammans med en starkare krona var de främsta anledningarna till det mycket svaga resultatet, men även vedpriserna. Värde - ringen av färdigvarulagret påverkades negativt av lägre massa - priser och tyngde resultatet med cirka -35 MSEK. Utöver detta belastade det årliga underhållsstoppet i Vallviks Bruk resulta - tet med cirka 70–80 MSEK, i nivå med föregående år och i linje med det normala säsongsmönstret. Efterfrågan i våra nischer på kemisk långfibermassa utvecklas liksom tidigare stabilt, vilket bekräftar våra konkurrensfördelar. De kostnadsanpassningar vi inledde under våren är nu fullt ut implementerade. De innebär, allt annat lika, en sänkning av den fasta kostnadsbasen med cirka 45 MSEK på årsbasis. Det är mer än vårt mål om 35–40 MSEK, ett tydligt kvitto på organisa - tionens stora engagemang för Rottneros. Fokus på minskad kapitalbindning ger resultat Arbetet med att minska kapitalbindningen pågick intensivt. Vid årsskiftet uppgick rörelsekapitalet till 375 MSEK, en minskning med 154 MSEK jämfört med den sista september. Ambitionen är att reducera kapitalbindningen ytterligare framöver. Rottne- ros finansiella ställning ska präglas av en stark soliditet som ger ”Kostnadsanpassningarna är implementerade och sänker de fasta kostnaderna med cirka 45 MSEK.” Vd-ord ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 ===== SIDA 4 ===== – 4 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 587 MSEK -190 MSEK 190 MSEK Nettoomsättning EBITDA Tillgänglig likviditet Vd-ord god motståndskraft i sämre tider. Vid utgången av året uppgick soliditeten till 60 procent, vilket är över det långsiktiga målet på minst 50 procent. Tillgänglig likviditet uppgick till 190 MSEK. Tydligt fokus på de faktorer vi kan påverka Vi har alltjämt ett starkt fokus på de faktorer vi själva kan påverka och levererar genomgående på en hög nivå när det gäller dem. Produktionen i Vallviks Bruk ökade med 9 procent under kvartalet, vilket innebar ett nytt årsrekord för helåret. Under 2025 ökade volymen med 6 procent till 233 000 ton. I Rottneros Bruk fortsatte produktionen att begränsas av anpass- ningar nödvändiga i det svaga marknadsläget för mekanisk massa. Vi fortsätter prioritera marknaderna i Europa med bättre lönsamhet. Investeringarna för ökad kapacitet levererar enligt plan med en hög produktionstakt när fabriken tillåts köra för fullt. Genom genomförda investeringar har bruket etablerats som en av de mest effektiva produktionsanläggningarna i sitt segment. Detta skapar en stark grund för framtida lönsamhet, även om den nuvarande marknadssituationen för CTMP-massa tillfälligt begränsar genomslaget. Flera olika satsningar på nya produkter för att adressera nya marknader och applikationer inom mekanisk massa genomförs också. Säkerhetsarbetet ger resultat Antalet olycksfall med sjukfrånvaro minskade ytterligare under 2025. De var två stycken jämfört med tre för 2024 och fem under 2023. Investeringarna vi gjort för att utbilda personalen och i utrustning sedan ett antal år betalar sig därmed på allvar. Med tanke på att medarbetarnas säkerhet självklart alltid står högst upp på vår dagordning är det oerhört glädjande att det mål- inriktade arbetet ger resultat. Det dagliga arbetet för persona - lens säkerhet fortsätter med en nollvision som den övergripande målsättningen. Stabil efterfrågan på kemisk massa inom våra nischer Den svaga marknadsutvecklingen fortsatte under det fjärde kvartalet, med en sidledes utveckling för priserna överlag. För vår huvudkvalitet, kemisk långfibermassa, fortsatte de vara under press trots produktionsbegränsningar i marknaden. Netto - priserna för NBSK-massa i Europa sjönk under kvartalet från 710 till 690 USD. Nettopriset för CTMP i USD var samtidigt stabilt. Prishöjningar har dock aviserats för långfiber i Europa första kvartalet 2026. Lagernivåerna är fortsatt över snittet. Efterfrågan i våra nischer är samtidigt stabil och många kunder fortsätter att öka sina volymer. Marknadsbalansen för vedråvaran gynnsam, ytterligare prisnedgångar i korten Vedpriserna var fortsatt på en otillfredsställande hög nivå och påverkade jämförelsen med föregående års fjärde kvartal nega - tivt. Marknadsbalansen har dock svängt till vår förmån under ” Arbete med att minska kapitalbindningen pågick intensivt. Rörelse kapitalet minskade med 154 MSEK under kvartalet.” senaste halvåret. Ett ökat utbud, som även påverkats av stormen Johannes i slutet på december, i kombination med minskad efterfrågan, innebär att prisutvecklingen vände ner i mitten på 2025 och allt talar för att den kommer fortsätta nedåt även under första halvan 2026. Stormen har en stor påverkan på vedtill- gången i området runt Vallvik, motsvarande cirka ett års avverk - ning. Utifrån de nu aviserade sänkningarna är prisnedgången i storleksordningen 20 procent från toppen första halvåret 2025. Prisutvecklingen påverkar vårt resultat med omkring ett kvartals fördröjning. Packagings och Arctic Papers fabrik i Polen producerar i kommersiell skala Vårt projekt för storskalig produktion av formpressade fibertråg i Polen tillsammans med Arctic Paper fortsatte att skala upp och produktionen har nått kommersiell skala. Det råder liksom tidigare ett mycket stort intresse för våra hållbara livsmedels - förpackningar. Avslutningsvis vill jag tacka alla kollegor för ert helhjärtade engagemang i detta utmanande läge. Jag vill även tacka styrel - sen, våra ägare samt våra kunder och leverantörer för ett mycket gott samarbete. Lennart Eberleh Vd och koncernchef ===== SIDA 5 ===== – 5 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Marknadsläge Den globala ekonomin tyngs av ett allmänt försämrat sentiment präglat av krig, geopolitiska konflikter och ökade handelsspänningar, vilket dämpar både investe- ringsvilja och konsumtion. I USA sänker Federal Reserve räntan men finansmarknaderna förblir strama, samtidigt som arbetsmarknaden försvagas med stora jobbned- dragningar och fallande nyanställningar. Hushållen pres- sas av högre långa räntor och sviktande realinkomster. Dollarförsvagningen har stärkt efterfrågan i vissa regioner, särskilt Kina, vilket delvis kan förklara de ökade massainköpen – men underliggande problem kvarstår. Kinas ekonomi präglas av svag inhemsk efter - frågan, fallande bostadspriser och fortsatt industriell överkapacitet, samtidigt som landet kompenserar genom stark export till andra delar av världen. Det globala klimatet av osäkerhet – politiska utspel, handelskrig och säkerhetsrisker – fortsätter att försvaga tillväxtutsikterna och håller sentimentet dämpat. Marknaden för avsalumassa Under fjärde kvartalet var marknaden relativt stark i Kina medan efterfrågan var dämpad i Europa och USA. Kortfiber har jämfört långfiber haft en bättre mark- nadsutveckling under 2025. Under det fjärde kvartalet genomfördes vissa prishöjningar på kortfiber. Långfiber fortsatte vara under press trots produktionsbegräns- ningar i marknaden. Ett NBSK-massabruk i Kanada avi- serade om nedläggning. Prishöjningar har aviserats för långfiber i Europa första kvartalet 2026. Lagernivåerna på kortfiber sjönk svagt medan de fortfarande var något över snittet på långfiber. Nettopriserna för NBSK-massa i Europa sjönk under kvartalet från 710 till 690 USD, men ökade från 670 till 680 USD i Kina. Nettopriserna för BCTMP förblev oförändrade kring 430 USD. Noterbart är att priserna för CTMP och NBSK började öka på återförsäljningsmark- nad i Kina mot slutet av året, men det reflekteras ännu inte i de publicerade indexen. Leveranserna av massa till Kina ökade med 8,4 procent fram till och med november jämfört med samma period 2024, en effekt av en lagerpåfyllnad då priserna varit låga. Den kinesiska marknaden präglas av en betydande överkapacitet inom papper och kartong, vilket alltmer integreras med egen massaproduktion. Massaproduktio- nen har gynnats av låga priser på vedråvara. Marknadsutveckling för papper och kartong Produktionen av papper och kartong i Europa minskade med 2,4 procent fram till september jämfört med 2024. Alla segment, inklusive mjukpapper, har backat. Ned- gångarna var stora inom grafiska papper (-8 %) samt kartong (-5 %). Produktionen av mjukpapper – det största användnings - området för avsalumassa globalt med över 40 procent av marknaden – minskade med 0,8 procent fram till oktober 2025 jämfört med föregående år (exklusive Kina). Även om mjukpapper ännu inte är ett stort seg- ment för Rottneros, växer dess andel för CTMP. För skriv- och tryckpapper minskade leveranserna fram till oktober med 7,2 procent på de viktigaste markna- derna utanför Kina. Det är dock fortsatt det näst största användningsområdet för avsalumassa globalt. Efterfrågan och lager Den globala efterfrågan på marknadsmassa ökade med 3,6 procent fram till november 2025 jämfört med samma period 2024. Den kortfibriga massan steg med 5,7 procent, medan den långfibriga minskade med 0,4 procent. Efterfrågan på oblekt massa (UKP) ökade med 5,9 procent, och efterfrågan på CTMP låg 3,1 procent under föregående års nivå. Om man exkluderar volymer från Phoenix Resource Internationals nya CTMP-bruk i Indonesien, som i praktiken är integrerat med kinesiska kartongbruk, minskade den verkliga marknaden för avsalu-CTMP med 14 procent fram till november. Tillverkarnas globala lager i november visade på en delad marknad: – Långfibrig massa: 46 dagar (39 dagar året innan, ligger över balanserad nivå) – Kortfibrig massa: 43 dagar (41 dagar, i god balans) – CTMP: 33 dagar (46, ligger på en låg nivå, mätt per december) Rottneros nischmarknader Efterfrågan inom Rottneros nischmarknader, bortsett från kartong, har varit stabil under av 2025. Avvaktande marknad i ett osäkert omvärldsläge Marknadsöversikt – massamarknaden MASSAPRISER* 2021–2025 NBSK Europa CTMP Globalt * Nettopriser i USD publicerade av TTO omräknat till SEK 2021 2022 2023 2024 2025 SEK/t 11 000 10 000 9 000 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 ===== SIDA 6 ===== – 6 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Underhållsstopp och låga försäljningspriser -6 % -8 % Lägre fasta kostnader Omsättningen uppgick till 587 (626) MSEK, en nedgång med 6 procent. Försäljningsvolymen av massa steg med 17 procent, men omsättningen påverkades negativt av lägre priser, en star- kare SEK och annan produktmix än under fjärde kvartalet 2024. Jämfört med motsvarande kvartal 2024 sjönk marknadspriset i SEK med 19 procent för sulfatmassa och 16 procent för CTMP, till stor del drivet av en starkare kronkurs. Lägre försäljnings priser och valuta påverkade resultatet negativt med -131 MSEK. Försäljning av andra produkter än massa uppgick till 70 (81) MSEK, vilket motsvarar 12 procent av omsättningen. De rörliga kostnaderna, baserat på kostnad per ton, sjönk med 9 MSEK. Vedpriserna är högre än samma kvartal 2024 medan kostnaden för kemikalier och bränsle gick ner. För kommande kvartal visar priserna en nedåtgående trend. Stormen Johannes, som drabbade skogsområden i Vallviks Bruks fångstområde, kommer att öka tillgången under 2026. Ökad tillgång kan påverka priserna neråt. Elpriserna var på en hög nivå under kvartalet. Systempriset för el var 0,56 (0,36) SEK per kWh. Rottneros förbrukning sker i första hand i elområde SE3 där priset var 0,61 (0,49) SEK per kWh. Rottneros säkrar största delen av elförbrukningen. Realiserat resultat på elprissäkringarna var 10 (4) MSEK. Nettokost naden för koncernens elförbrukning var 0,28 (0,37) SEK per kWh under kvartalet. De fasta kostnaderna minskade med 16 MSEK. Koncernen genomför ett besparingsprogram som till stor del har fått genomslag under kvartalet. Programmet förväntas reducera kostnadsbasen med cirka 45 MSEK på årsbasis mot tidigare aviserade 35–40 MSEK. Vallviks Bruk hade, liksom 2024, sitt årliga underhållsstopp under fjärde kvartalet. Stoppet påverkar resultatet med cirka 70–80 MSEK jämfört med ett kvartal utan stopp. Rottneros Bruk höll sitt underhållsstopp under tredje kvartalet 2025, medan det inföll under fjärde kvartalet 2024. Förändringen för övriga poster var -113 MSEK. Under kvartalet sålde Rottneros utsläppsrätter för 0 (76) MSEK. Som ett led av lägre försäljningspriser i SEK var nedskrivningen av färdigvaru- lagret 37 MSEK högre än för fjärde kvartalet 2024. EBITDA för kvartalet uppgick till -190 (10) MSEK. Av- och nedskrivningarna var 39 (38) MSEK. EBIT uppgick till -228 (-28) MSEK. Resultat oktober – december SKILLNAD I EBITDA FJÄRDE KVARTALET 2025 JÄMFÖRT MED SAMMA PERIOD 2024 (MSEK) KVARTALSJÄMFÖRELSE okt-dec 2025 okt-dec 2024 förändr. % jul-sep 2025 förändr. % NBSK Europa, SEK/t * 6 575 8 154 -19 6 798 -3 CTMP Globalt, SEK/t * 4 060 4 815 -16 4 123 -2 USD/SEK 9,42 10,76 -12 9,52 -1 Nettoomsättning, MSEK 587 626 -6 574 2 EBITDA, MSEK -190 10 n.a. -21 n.a. Lägre omsättning Q4 2024 Q4 2025Pris och valuta Volym, lagerför- ändring Rörliga kostnader* Fasta kostnader Övrigt * Rörliga kostnader är baserat på kostnad per ton för såld massa. 10 -131 19 9 16 -113 -190 -150 -200 -100 -50 0 50 * TTO:s publicerade nettopriser i USD omräknat till SEK ===== SIDA 7 ===== – 7 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Vallviks Bruk, som producerar sulfatmassa, fortsätter ha god produktion. Produktionen för året ökade med 6 procent till 233 000 (218 800) ton, vilket också är ett nytt års- rekord för bruket. Rottneros Bruk har begränsat produktionen på grund av en svag marknad för CTMP. Års- produktionen minskade med 19 procent till 98 400 (121 900) ton. De investeringar som har gjorts i utökad kapacitet har gett ett gott resultat med högre effektivitet och kvalitet. Efterfrågan inom Rottneros nischer för sulfat massa var god. Leveranserna under fjärde kvartalet uppgick till 55 600 (51 500) ton, vilket var något högre än produktionen. Leveranserna av CTMP uppgick till 29 300 (21 300) ton, vilket är en ökning både jämfört med samma kvartal 2024 och tredje kvartalet 2025. Underhållsstopp och säsongsvariationer Under 2025 hölls det årliga underhålls- stoppet vid Rottneros Bruk i det tredje kvartalet och vid Vallviks Bruk i början av det fjärde kvartalet. 2024 hölls underhålls- stoppet för båda bruken i det fjärde kvartalet. De direkta kostnaderna för underhållsstopp redovisas i enlighet med god redovisnings- sed under den period då stoppen genomförs. Underhållsstoppet innebär också ett visst produktionsbortfall som påverkar omsätt- ning och resultat för det kvartal när stoppet genomförs. Uppskattad stoppkostnad innehåller både direkta kostnader och den indirekta effekten av produktionsbortfallet. Den representerar en bedömning av ett normalt årligt underhållsstopps påverkan på resultatet i förhållande till ett kvartal utan underhållsstopp. I övrigt påverkas inte Rottneroskoncernen nämnvärt av säsongs variationer. Årsrekord för Vallviks Bruk Produktion och leveranser Produktion, ton okt-dec 2025 okt-dec 2024 jul-sep 2025 jan-dec 2025 jan-dec 2024 Sulfatmassa 53 700 49 300 57 500 233 000 218 800 CTMP 28 800 25 500 15 400 98 400 121 900 SUMMA 82 500 74 800 72 900 331 400 340 700 PRODUKTION & LEVERANSER Leveranser, ton okt-dec 2025 okt-dec 2024 jul-sep 2025 jan-dec 2025 jan-dec 2024 Sulfatmassa 55 600 51 500 58 300 229 900 216 700 CTMP 29 300 21 300 18 000 105 000 116 500 SUMMA 84 900 72 800 76 300 334 900 333 200 UNDERHÅLLSSTOPP, 2025 VALLVIKS BRUK Uppskattad resultatpåverkan: 70–80 MSEK TID FÖR UNDERHÅLLSSTOPP VALLVIKS BRUK Q4 Q4 ROTTNEROS BRUK Q3 Q4 2025 2024 ROTTNEROS BRUK Uppskattad resultatpåverkan: 10–20 MSEK ===== SIDA 8 ===== – 8 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Låga marginaler pressar resultatet -6 % -7 % Svagare USD-kurs Omsättningen uppgick till 2 539 (2 710) MSEK, en nedgång med 6 procent. Såld volym ökade med 1 procent medan försälj- ningspriserna var markant lägre samtidigt som kronan stärktes. Priset för sulfatmassa i SEK var 13 procent lägre jämfört med 2024. Priset på CTMP var 16 procent lägre. Resultatpåverkan av lägre försäljningspriser och en starkare SEK var -258 MSEK. Försäljning av andra produkter än massa uppgick till 322 (344) MSEK, vilket motsvarar 13 procent av omsättningen. De rörliga kostnaderna ökade med 38 MSEK baserat på kostnad per ton. Kostnaden för vedråvara var högre medan kostnaden för övriga insatsvaror minskat. Tillgången på vedråvara har varit god under perioden och priserna visar nu en klart nedåt - gående trend. Stormen Johannes, som drabbade skogsområden i Vallviks Bruks fångstområde, kommer att öka tillgången under 2026. Ökad tillgång kan påverka priserna neråt. Systempriset för el var 0,44 (0,41) SEK per kWh för helåret. Rottneros förbrukning sker i första hand i elområde SE3 där priset var 0,51 (0,41) SEK per kWh. Rottneros säkrar största delen av elförbrukningen. Realiserat resultat för elpris - säkringarna var 18 (10) MSEK. Nettokost naden för koncernens elförbrukning var 0,31 (0,34) SEK per kWh under perioden. De fasta kostnaderna ökade med 9 MSEK för hela året men visade en nedåtgående trend för senare delen av året. Kon- cernen har genomfört ett besparingsprogram som förväntas reducera kostnadsbasen med cirka 45 MSEK på årsbasis mot tidigare aviserade 35–40 MSEK. Förändringen för övriga poster var -133 MSEK. Under året sålde Rottneros utsläppsrätter för 25 (87) MSEK. Som ett led av lägre försäljningspriser i SEK var nedskrivningen av färdigvarulagret 43 MSEK högre än 2024. Intäkter från biprodukter sjönk på grund av lägre priser, som en följd av lägre energipriser. EBITDA för året var -253 (179) MSEK. Av- och nedskrivningarna under perioden var 288 (133) MSEK. Utöver planenliga avskrivningar om 148 (120) MSEK har anläggningstillgångar i enlighet med redovisningsprinciper skrivits ned med 140 (13) MSEK. EBIT för året var -540 MSEK. SKILLNAD I EBITDA JAN – DEC 2025 JÄMFÖRT MED SAMMA PERIOD 2024 (MSEK) JANUARI – DECEMBER 2025 jan-dec 2025 jan-dec 2024 förändring % NBSK Europa, SEK/t * 7 320 8 393 -13 CTMP Globalt, SEK/t * 4 294 5 085 -16 USD/SEK 9,82 10,56 -7 Nettoomsättning, MSEK 2 539 2 710 -6 EBITDA, MSEK -253 179 n.a. Lägre omsättning 179 -258 6 -38 -9 -133 -253 -200 -150 -300 -250 -100 -50 50 0 200 150 100 250 * Rörliga kostnader är baserat på kostnad per ton för såld massa. Resultat januari – december jan-dec 2024 jan-dec 2025 Pris och valuta Volym, lagerför- ändring Fasta kostnader Rörliga kostnader* * TTO:s publicerade nettopriser i USD omräknat till SEK Övrigt ===== SIDA 9 ===== – 9 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Finansiella poster i resultaträkningen Finansiella poster (netto) uppgick till -25 (-20) MSEK. Finansiering I december 2024 refinansierade Rottneros de befintliga långfristiga faciliteterna. Faciliteterna omfattar lång - fristiga lån om totalt 400 MSEK med 69 MSEK i årlig amortering, samt revolverande krediter om upp till 150 MSEK. Låneavtalet har en löptid om tre år med en ettårig förlängningsoption. I tillägg har Rottneros checkräkningskrediter uppgående till 225 MSEK. Finansieringsavtalet inkluderar, liksom tidigare, en hållbarhetslänk som innebär att räntevillkoren är kopp- lade till vissa av miljö- och arbetsmiljökriterierna i kon- cernens långsiktiga mål. Länken är ett led i Rottneros kontinuerliga fokus på hållbar utveckling. I juli 2025 uppdaterades låneavtalet och inkluderar bland annat en likviditetskovenant och ett lönsamhetsmål som ersätter den ursprungliga skuld sättningskovenanten till och med den 30 september 2026. Vid utgången av 2025 uppfyllde Rottneros inte lönsamhetsmålet, varför bola- get erhöll en waiver för fjärde kvartalet 2025. Waivern begränsar bolagets nyttjande av den revolverande krediten på 150 MSEK, varför denna inte har upptagits som tillgänglig likviditet. Samtidigt omklassificerades den långfristiga delen av lånen till kortfristig. Rottneros bedömer att lönsamheten inte kommer att återhämta sig i en sådan utsträckning att bolaget upp- fyller de tillfälliga kovenantkraven under de kommande kvartalen. Mot denna bakgrund för bolaget en konstruk- tiv och positiv dialog med sina långivare i syfte att stärka den finansiella ställningen och säkerställa koncernens långsiktiga verksamhet. Koncernens likvida medel uppgick till 67 (19) MSEK vid utgången av året. Räntebärande skulder var 407 (412) MSEK och nettoskulden 339 (393) MSEK. Totalt beviljade och outnyttjade krediter uppgick till 123 (252) MSEK. Soliditeten per den 31 december 2025 uppgick till 60 (59) procent. Det egna kapitalet per aktie uppgick till 5,74 (9,47) SEK. Företrädesemission I juli 2025 slutfördes en företrädesemission om 300 MSEK. Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -275 (149) MSEK. I posten ingår inbetalning av skatt om 9 (35) MSEK. Kassa flödet efter investeringar i anläggningstillgångar var -237 (-435) MSEK. Kassaflödet från finansieringsverksamheten var 286 (244) MSEK. Nettokassaflödet för perioden var 48 (-177) MSEK. Investeringar Koncernens investeringar i materiella anläggningstill- gångar uppgick till 166 (437) MSEK och avser inves- teringar för att upprätthålla den tekniska standarden i anläggningarna och för att förbättra miljöprestanda. För 2026 beräknas investeringarna understiga 100 MSEK. Moderbolaget Resultat efter finansiella poster uppgick till -7 (28) MSEK. Resultatet inkluderar omvärdering av elprisderivat som är redovisade som övriga rörelsekostnader. Omvärde - ringen avser derivatkontrakt med negativa värden som värderas enligt lägsta värdets princip. Värderingen påverkar inte koncernens resultat. Under perioden har en nedsättning av kapital i Utansjö Bruk AB lett till en utdelning om cirka 31 MSEK. Posten påverkar inte koncernens resultat. Övriga poster ===== SIDA 10 ===== – 10 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Riskhantering El All extern el till bruken, cirka 200 GWh per år vid fullt kapacitets- utnyttjande, köps direkt över elbörsen Nord Pool. Vid utgången av 2025 fanns elprissäkringar enligt följande tabell. I tabellen anges säkrad andel av beräknad totalförbrukning samt säkrat genomsnittspris i SEK/kWh. I den säkrade andelen ingår PPA-avtalet, som beskrivs närmare nedan. Det verkliga värdet på de orealiserade elprissäkringarna var -58 MSEK per den 31 december 2025. Den höga säkringsgraden i närtid skyddar Rottneros mot kraftiga prisfluktuationer. I och med obalans mellan elprisområden säkras en viss andel av kontrakten mot elområde SE3. Den genomsnitt- liga prisnivån för el på Nord Pool (elområde SE3) uppgick under 2025 till 0,51 (0,41) SEK per kWh. Rottneros har ett långsiktigt elavtal i form av ett Power Purchase Agreement (PPA) inklusive ursprungs garantier (UG). Avtalet omfattar drygt 30 GWh/år ren vindkrafts energi med avräkning mot ett fast pris i SE3. Avtalet löper under en 8,5-årsperiod med start 2025. För ytterligare information om risker, se årsredovisningen för 2024, sidorna 51–58. ELPRISSÄKRINGAR PER 31 DECEMBER 2025 År Andel säkrat, % SEK/kWh 2026 80 0,49 2027 48 0,50 2028 40 0,53 2029 11 0,47 2030 11 0,47 58 procent av den säkrade volymen är mot systempriset och 42 procent mot elområde SE3. Operativt arbetar bolaget med ett antal åtgärder och strategier, till exempel fokusering på nischer och olika specifika kund- segment, som syftar till att göra koncernen mindre beroende av listpriset på marknadsmassa samt att dämpa fluktuationerna i lönsamheten över en konjunkturcykel. De faktorer som har störst påverkan på koncernens resultat är knutna till valutakurser, massa-, ved- och elpriser. Valutaexponering USD och EUR Rottneros fakturerar i olika valutor, men den underliggande valutan för priset på pappersmassa är till största delen USD. Den underliggande exponeringen mot USD är således hög. Det direkta inflödet av USD motsvarar cirka 60 procent av inflödet och EUR cirka 25 procent. Genomslaget av kursförändringar för den indirekta exponeringen fördröjs dock av att kundkontraktens löptid normalt är 1–3 månader. Den genomsnittliga USD/SEK-kursen under 2025 var 9,82 medan den år 2024 var 10,56. Koncernen har säkrat USD/SEK med en så kallad Risk Reversal, där försäljning av USD sker inom ett intervall. Vid slutet av året var 22 MUSD säkrat med månatliga förfall fram till november 2026 inom intervallet 9,20–10,93 SEK/USD. Massapris Massapriset (NBSK) sätts i USD medan tillverkningskostnaderna till stor del är i SEK. Vid utgången av 2025 hade koncernen massa prissäkringar för 12 000 ton med månatliga förfall under 2026. Det verkliga värdet av de orealiserade prissäkringarna var 0 MSEK per den 31 december 2025. ===== SIDA 11 ===== – 11 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Aktien och ägarna Företrädesemission Rottneros genomförde en nyemission av aktier med företrädes- rätt för befintliga aktieägare 2025. Genom företrädesemissionen tillfördes Rottneros cirka 300 MSEK före transaktionskostnader. Tecknings kursen per aktie var 2,65 kronor och antalet aktier ökade med 114 428 943. Antalet aktier och egna aktier Antalet aktier i Rottneros uppgår till 267 822 833. Rottneros innehav av egna aktier uppgår till 821 965 aktier. Ingen föränd- ring av eget innehav har skett under 2025. Aktiens kursutveckling Som en följd av emissionen har historiska aktiekurser justerats för att återspegla utspädningseffekten. Vid utgången av 2025 var aktiekursen 2,90 (7,66 vid utgången av 2024). Medelkursen var 3,61 (9,48) SEK. Årsstämma 2026 Rottneros årsstämma 2026 kommer att hållas den 27 maj 2026 i Karlstad. Kommande informationstillfällen 21 april 2026 Årsredovisning 2025 7 maj 2026 Delårsrapport januari – mars 2026 27 maj 2026 Årsstämma 2026 6 augusti 2026 Delårsrapport januari – juni 2026 30 oktober 2026 Delårsrapport januari – september 2026 AKTIEKURS 2021 TILL 2025 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 SEK / aktie Omsatt antal aktier per månad (tusen) 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 Rottneros OMX Industrial Materials OMX Stockholm Omsatt antal STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER 31 DECEMBER 2025 Aktieägare Antal aktier (=röster) Procent av kapitalet Arctic Paper S.A. 146 904 045 54,9 PROAD AB 20 498 185 7,7 UBS Switzerland AG, W8IMY 6 313 276 2,4 Caceis Bank, Switzerland Branch, W8IMY 5 900 000 2,2 Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension 4 817 305 1,8 Dimensional Fund Advisors 3 947 542 1,5 Caceis Bank Spain SAU, W8IMY 2 888 288 1,1 Borell Joakim 1 583 821 0,6 SEB Investment Management 1 552 947 0,6 KBC BANK NV, W-8IMY 1 205 947 0,5 Summa 10 största ägarna – innehavsmässigt 195 611 356 73,0 Övriga aktieägare 71 389 512 26,7 Rottneros AB (egna aktier från återköp) 821 965 0,3 TOTALT 267 822 833 100,0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 2021 2022 2023 2024 2025 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 ===== SIDA 12 ===== – 12 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Långsiktiga mål 2030 samt måluppfyllnad Rottneros vision är ”Att alltid göra skillnad”. Det har konkretiserats i långsiktiga mål för finansiell, social och miljömässig hållbarhet. Uppföljningen sker i huvud- sak årsvis men även per kvartal. * L TIFR – Lost Time Injury Frequency Rate: Antal olycksfall med sjukfrånvaro per 1 miljon arbetade tim- mar, mätt över rullande 12 månader. ** OSA – Organisatorisk och social arbetsmiljö har ersatt det tidigare målet ”andel kvinnor”. OSA är mer omfattande och beskriver målet att skapa en inkluderande och enga- gerande kultur. Det är en grundförutsättning för att öka bland annat andelen kvinnliga medarbetare. MÅL MÅLSÄTTNING UTFALL 2025 FINANSIELLA MÅL Utdelning av nettoresultat 30–50 procent Ingen utdelning för år 2025 Soliditet Över 50 procent 60 procent (utfall 2025: 59 procent) Massaproduktion år 2030 415 000 ton eller +2,5 procent per år 331 400 ton, -3 procent jämfört med 2024 SOCIALA MÅL Säkerhet, olycksfall med sjukfrånvaro L TIFR* lägre än branschsnittet 4,6 (utfall 2024: 6,3 , branschsnitt 2024: 7,1) Social arbetsmiljö OSA** högre än branschsnittet 74 (branschsnitt: 72) MILJÖMÅL: Utfall redovisas per helår för fossila utsläpp och ökad cirkularitet Fossila utsläpp av CO2 enligt GHG scope 1 Fossilfri produktion år 2030 5 731 ton år 2025 (utfall 2024: 9 770 ton) Fossila utsläpp av CO2 enligt GHG scope 2 Fossilfri produktion år 2030 42 689 ton år 2025 (utfall 2024: 110 448 ton) Ökad cirkularitet Minska utsläpp av biogent kol med 30 procent till år 2030 jämfört med 2022 19 procent minskat utsläpp år 2025 jämfört med 2022 Självförsörjningsgrad el Över 50 procent år 2030 45 procent 2025 (utfall 2024: 36 procent) ===== SIDA 13 ===== KEMISK OCH MEKANISK MASSA FORMPRESSADE FÖRPACKNINGAR Kartong Bakplåtspapper Filter Kartong Elektrotekniskt Filter Fibercement Kartong Filter Mjukpapper Specialiteter Skin-förpackningar Övrigt Färdigmat inklusive MAP (modified atmosphere packaging) – 13 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Erbjudande och utvecklingsområden Samverkansbolag Rottneros Packagings satsning i Polen Som ett led i utvecklingen har koncernen tillsammans med Arctic Paper bildat ett gemensam ägt bolag inom Packaging i Polen. Syftet med bolaget är att bygga och driva en fabrik för produktion av formpressade fibertråg i stor industriell skala. Den första fasen av investeringsprojektet inklu - derar två formeringslinjer med kringutrustning. Produktionen skalas upp steg för steg och kundkvalificeringar pågår för att nå full kommersiell skala. Blue Ocean Closures Rottneros gick in som delägare i Blue Ocean Closures i december 2023. Blue Ocean Closures utvecklar en unik torrformerings teknik för att producera fiberbaserade förslutningar för konsument förpackningar i stor skala. Målet är att ersätta befintliga lösningar i plast på en global marknad. Den innovativa tekniken och materialet har potential för många fler användnings- områden med hög volym och inverkan när det gäller att minska plastföroreningar och reducera koldioxidutsläpp. Rottneros erbjudande Rottneros tillverkar och säljer högkvalitativ pappersmassa till nischade marknader inom för- packningar, filter och elektroteknik, med kunder i Europa, Asien och Nordamerika. Koncernen erbjuder både kemisk massa (även kallad sulfat- massa och NBSK) och mekaniska massa (CTMP). Vi satsar också på klimatsmarta form- pressade förpackningar genom Rottneros Packaging. Med fokus på innovation, miljö och medarbetare utvecklar vi hållbara produkter för framtiden. ===== SIDA 14 ===== – 14 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att kvartalsrapporten ger en rätt visande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Vallvik den 19 februari 2026 Denna information är sådan information som Rottneros AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks- förordning och lagen om värdepappersmarknaden. Rapporten har inte varit föremål för granskning av företagets revisorer. Informationen lämnades, genom nedanstående kontakt- persons försorg, för offentliggörande den 19 februari 2026 klockan 07.30. Denna rapport har upprättats i både en svensk och en engelsk version. Vid avvikelser mellan de två ska den svenska versionen gälla. För ytterligare information, vänligen kontakta: Lennart Eberleh, verkställande direktör och koncernchef Tel: 0270-622 65 Rottneros AB (publ) Org. nr. 556013-5872 Box 144, 826 23 Söderhamn Tel: 0270-622 00 www.rottneros.com Per Lundeen Styrelsens ordförande Lennart Eberleh Verkställande direktör och koncernchef Magnus Wikström Styrelseledamot Conny Mossberg Styrelseledamot Michal Jarczynski Styrelseledamot Roger Mattsson Styrelseledamot Johanna Svanberg Styrelseledamot Jerry Sohlberg Arbetstagarrepresentant Mika Palmu Arbetstagarrepresentant Julia Onstad Styrelseledamot Försäkran ===== SIDA 15 ===== – 15 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 BELOPP I MSEK okt–dec 2025 okt–dec 2024 jan–dec 2025 jan–dec 2024 NETTOOMSÄTTNING 587 626 2 539 2 710 Förändring färdigvarulager -43 6 -14 58 Övriga rörelseintäkter 4 103 36 133 Rörelsens intäkter totalt 548 735 2561 2 901 Råvaror och förnödenheter -462 -415 -1 875 -1 795 Övriga externa kostnader -197 -217 -589 -621 Personalkostnader -78 -82 -317 -294 Övriga rörelsekostnader 0 -10 -32 -12 EBITDA (rörelseresultat före av- och nedskrivningar) -190 10 -253 179 Av- och nedskrivningar -39 -38 -288 -133 EBIT (rörelseresultat) -228 -28 -540 47 Finansiella intäkter 1 1 3 4 Finansiella kostnader -6 -8 -29 -24 Summa finansiella poster -5 -7 -25 -20 RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER -233 -35 -565 27 Skatt på periodens resultat 48 7 113 -7 NETTORESULTAT * -186 -27 -452 20 Antal utestående aktier (tusen) 267 001 152 572 267 001 152 572 Antal utestående aktier efter utspädning (tusen) 267 001 152 572 267 001 152 572 Resultat per aktie (SEK) ** -0,86 -0,15 -2,10 0,11 Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -0,86 -0,15 -2,10 0,11 * Hela nettoresultatet är hänförligt till moderbolagets aktieägare. ** Nyckeltalet har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33. KONCERNENS RESULTATRÄKNING BELOPP I MSEK okt–dec 2025 okt–dec 2024 jan–dec 2025 jan–dec 2024 NETTORESULTAT -186 -27 -452 20 ÖVRIGT TOTALRESULTAT Poster som omförts eller kan omföras till periodens resultat Värdeförändringar på kassaflödessäkringar -17 -36 6 -140 Inkomstskatt hänförlig till värdeförändringar 4 8 -1 29 Omräkningsdifferenser 0 0 -1 0 SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT -13 -28 4 -111 TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN * -199 -55 -448 -91 * Hela totalresultatet är hänförligt till moderbolagets aktieägare. RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT ===== SIDA 16 ===== – 16 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 BELOPP I MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 Immateriella anläggningstillgångar 22 21 Materiella anläggningstillgångar 1 457 1 579 Finansiella anläggningstillgångar 88 98 Summa anläggningstillgångar 1 567 1 698 Varulager 476 590 Kortfristiga fordringar 448 538 Likvida medel 67 19 Summa omsättningstillgångar 991 1 148 SUMMA TILLGÅNGAR 2 558 2 846 Eget kapital 1 533 1 691 Långfristiga skulder Räntebärande skulder 7 341 Uppskjuten skatteskuld 11 123 Övriga icke räntebärande skulder 58 74 Summa långfristiga skulder 77 537 Kortfristiga skulder Räntebärande skulder 399 71 Icke räntebärande skulder 549 547 Summa kortfristiga skulder 948 619 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 558 2 846 Eget kapital per aktie * 5,74 9,47 KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL I SAMMANDRAG * Nyckeltalet har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33. BELOPP I MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Återköpta egna aktier Andra reserver Balanserad vinst inkl årets resultat Summa eget kapital Säkrings- reserv Omräknings- differens Ingående balans per 1 januari 2024 153 730 -69 60 -6 990 1 858 Nettoresultat jan–dec 20 20 Övrigt totalresultat jan–dec -111 0 -111 Totalresultat för jan–dec -111 0 20 -91 Utdelning till aktieägare jan–dec -76 -76 Utgående balans per 31 december 2024 153 730 -69 -51 -6 934 1 691 Nettoresultat jan–dec -452 -452 Övrigt totalresultat jan–dec 5 -1 4 Totalresultat för jan–dec 5 -1 -452 -448 Omföring -31 31 0 Nyemission 115 175 290 Utgående balans per 31 december 2025 268 874 -69 -46 -7 513 1 533 ===== SIDA 17 ===== – 17 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 BELOPP I MSEK jan-dec 2025 jan-dec 2024 EBIT -540 47 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 11 15 Av- och nedskrivningar 287 133 EBIT justerat för ej kassaflödespåverkande poster -242 195 Erhållna/betalda finansiella poster -25 -11 Erhållen/betald skatt -9 -35 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -275 149 Förändring av rörelsekapital 204 -134 Kassaflöde från den löpande verksamheten -71 15 Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -166 -450 Investeringar i finansiella anläggningstillgångar – 0 Försäljning av anläggningstillgångar 0 1 Förändring av kortfristiga finansiella placeringar 0 12 Kassaflöde från investeringsverksamheten -166 -436 Upptagna långfristiga lån 0 409 Amortering av långfristiga lån -106 -91 Förändring av checkkrediter 100 2 Utbetald utdelning 0 -76 Nyemission 291 – Kassaflöde från finansieringsverksamheten 286 244 PERIODENS NETTOKASSAFLÖDE 48 -177 Likvida medel vid periodens början 19 196 Periodens nettokassaflöde 48 -177 Kursdifferens i likvida medel 0 0 Likvida medel vid periodens slut 67 19 BELOPP I MSEK jan-dec 2025 jan-dec 2024 Räntebärande skulder i balansräkningen vid periodens början 412 91 Förändringar som ingår i kassaflöde från finansieringsverksamheten Upptagna långfristiga lån från banker 0 409 Förändring checkräkningskredit 100 3 Amortering av långfristiga lån från banker -105 -91 Räntebärande skulder i balansräkningen vid periodens slut 407 412 KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS FÖRÄNDRINGAR I RÄNTEBÄRANDE SKULDER ===== SIDA 18 ===== – 18 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 BELOPP I MSEK jan-dec 2025 jan-dec 2024 NETTORESULTAT -8 21 Övrigt totalresultat – SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT 0 – TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN -8 21 BELOPP I MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 Immateriella anläggningstillgångar 1 0 Materiella anläggningstillgångar 2 2 Finansiella anläggningstillgångar 1 1 308 708 Summa anläggningstillgångar 1 311 710 Kortfristiga fordringar 2 559 1 154 Likvida medel 10 2 Summa omsättningstillgångar 568 1 156 SUMMA TILLGÅNGAR 1 879 1 867 Eget kapital 1 307 1 025 Långfristiga skulder Räntebärande 0 331 Ej räntebärande 11 20 Summa långfristiga skulder 11 351 Kortfristiga skulder Räntebärande 297 69 Ej räntebärande ³ 264 422 Summa kortfristiga skulder 560 491 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 879 1 867 1 Inkluderar fordringar från dotterbolag på 663 (283) MSEK. ² Inkluderar fordringar till dotterbolag på 550 (1139) MSEK. ³ Inkluderar skulder till dotterbolag på 250 (269) MSEK. MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING BELOPP I MSEK jan-dec 2025 jan-dec 2024 NETTOOMSÄTTNING 32 23 Övriga rörelseintäkter 1 1 Rörelsens intäkter totalt 33 24 Massaprissäkringar 0 -30 Övriga externa kostnader -29 -38 Personalkostnader -38 -40 Övriga rörelsekostnader 0 -19 EBITDA (rörelseresultat före av- och nedskrivningar) -34 -103 Av- och nedskrivningar -1 -1 EBIT (rörelseresultat) -34 -104 Resultat från andelar i koncernföretag 31 108 Finansiella intäkter 22 35 Finansiella kostnader -26 -12 Summa finansiella poster 27 132 RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER -7 28 Skatt på periodens resultat -1 -7 NETTORESULTAT -8 21 ===== SIDA 19 ===== – 19 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Tilläggsupplysningar, noter i sammandrag och övrig information REDOVISNINGSPRINCIPER Denna rapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, vilket överensstämmer med svensk lag genom tillämpning av Rådet för Finansiell Rapportering RFR 1, Kompletterande redovisningsregler för koncerner samt RFR 2, Redovisning för juridiska personer, avseende moderbolaget. Samma redovisningsprinciper, definitioner avseende nyckeltal och beräkningsmetoder tillämpas som i den senaste årsredovisningen. Alla belopp i denna rapport är angivna i MSEK om inget annat anges. Avrundningsdifferenser kan förekomma. Nettoomsättning Rottneros huvudsakliga intäktsflöden uppstår från för- säljning av pappersmassa. Kontrollen övergår vid ett tillfälle i tiden och den sammanfaller med den faktiska leveransen av varan. Intäkterna redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas. Omsättningen i resultaträkningen avser intäkter från försäljning av varor samt fakturerade frakter och den redovisas netto efter returer, rabatter, massapris- säkringar och mervärdeskatt. FINANSIELLA INSTRUMENT Värderingen använder direkt observerbara pris- noteringar per balansdagen som klassificeras på nivå 2 i verkligt värdehierarkin enligt IFRS 13. Hela det verkliga värdet på ett derivatinstrument som utgör säkringsinstrument klassificeras som anläggnings- tillgång eller långfristig skuld om den säkrade postens återstående löptid är längre än 12 månader, och som omsättningstillgång eller kortfristig skuld om den säkrade postens återstående löptid understiger 12 månader. Den maximala exponeringen för kreditrisk på balansdagen är verkligt värde på de derivatinstrument som redovisas som tillgångar i balansräkningen. I december 2024 genomfördes en refinansiering omfattande banklån på totalt 400 MSEK samt revolve- rande krediter om upp till 150 MSEK. Löptiden på lånen är tre år med option på förlängning i ytterligare ett år. Finansieringsavtalet omfattar, liksom tidigare, en håll- barhetslänk som innebär att räntevillkoren är kopplade till vissa miljö- och arbetsmiljökriterier i koncernens långsiktiga mål. I juli 2025 uppdaterades låneavtalet och inkluderar bland annat en likviditetskovenant och ett lönsamhets- mål som ersätter den ursprungliga skuldsättnings- kovenanten till och med den 30 september 2026. Vid utgången av 2025 uppfyllde Rottneros inte lönsamhets- målet, varför bolaget erhöll en waiver för fjärde kvartalet 2025. Waivern begränsar bolagets nyttjande av den revolverande krediten på 150 MSEK, varför denna inte har upptagits som tillgänglig likviditet. Samtidigt omklassificerades den långfristiga delen av lånet till kortfristig. Rottneros bedömer att lönsamheten inte kommer att återhämta sig i en sådan utsträckning att bolaget upp- fyller den tillfälliga lönsamhetskovenanten under de kommande kvartalen. Mot denna bakgrund för bolaget en konstruktiv och positiv dialog med sina långivare i syfte att stärka den finansiella ställningen och säkerställa koncernens långsiktiga verksamhet. Karaktären av övriga finansiella tillgångar och skulder är i allt väsentligt samma som per den 31 december 2024. I likhet med vad som var fallet vid utgången av 2024 bedöms redovisade värden motsvara verkliga värden eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. Kundfordringar täcks av kreditförsäkring som ersätter merparten av eventuella kundförluster. Bolaget har långa relationer med sina kunder och kreditförluster har historiskt varit låga. MEDELANTALET ANSTÄLLDA Medelantalet anställda uppgick till 278 (285) för 2025. TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE Under 2025 har Rottneros haft försäljning till den när- stående Arctic Paper S.A.-koncernen upp gående till 40 (11) MSEK. Utestående rörelsefordringar på Arctic Paper uppgick per den 31 december 2025 till 7 (0) MSEK. Transaktionerna har skett på marknadsmässiga villkor. VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN För att stärka bolagets finansiella ställning och säker- ställa koncernens långsiktiga verksamhet har Rottneros en pågående dialog med långivarna. ÄNDRINGAR I KONCERNLEDNINGEN Rottneros vd och koncernchef Lennart Eberleh lämnar sin position den 20 februari 2026. Samma dag tillträder Magnus Wikström som tillförordnad vd och koncernchef. Fredrik Werner tillträdde tjänsten som vd för Rottneros Packaging 1 januari 2026. ===== SIDA 20 ===== – 20 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 VERKLIGT VÄRDE FÖR DERIVATINSTRUMENT PER 31 DECEMBER 2025 Säkring Säkrad volym Förfallotid Säkringsnivå Verkligt värde (MSEK) Massa, termin sälj 12 000 ton 2026 15 037 SEK/ton 0 Valuta, termin sälj/köp (korridor) 22 MUSD 2026-01–2026-11 9,20–10,93 SEK/USD 0 El, termin köp, kassaflödessäkring 504 207 MWh 2026–2033 50,5 öre/kWh -58 El, termin, finansiell – – – – TOTALT VERKLIGT VÄRDE -58 VERKLIGT VÄRDE FÖR DERIVATINSTRUMENT PER 31 DECEMBER 2024 Säkring Säkrad volym Förfallotid Säkringsnivå Verkligt värde (MSEK) Massa, termin sälj – – – – Valuta, termin sälj/köp (korridor) 31 MUSD 2025-01–2026-03 9,94–11,05 SEK/USD 0 El, termin köp, kassaflödessäkring 714 011 MWh 2025–2033 49,6 öre/kWh -64 El, termin, finansiell – – – – TOTALT VERKLIGT VÄRDE -64 ROTTNEROS NETTOOMSÄTTNING BELOPP I MSEK okt-dec 2025 okt-dec 2024 jan-dec 2025 jan-dec 2024 Rullande 12 månader Helår 2024 Försäljning av massa 517 553 2 217 2 395 2 217 2 395 Resultat från massaprissäkringar 0 -9 0 -30 0 -30 Försäljning av biprodukter och övrigt 19 27 95 129 95 129 Försäljning av ved 51 55 227 216 227 216 NETTOOMSÄTTNING TOTALT 587 626 2 539 2 710 2 539 2 710 NETTOOMSÄTTNING PER GEOGRAFISK MARKNAD BELOPP I MSEK okt-dec 2025 okt-dec 2024 jan-dec 2025 jan-dec 2024 Rullande 12 månader Helår 2024 Sverige 123 139 595 630 595 630 Övriga Norden 60 112 281 338 281 338 Tyskland 79 90 304 363 304 363 Italien 30 21 142 108 142 108 Övriga Europa 81 100 358 474 358 474 USA 44 54 207 235 207 235 Kina 67 25 277 123 277 123 Indien 73 33 188 207 188 207 Övriga världen 29 52 189 232 189 232 NETTOOMSÄTTNING TOTALT 587 626 2 539 2 710 2 539 2 710 FÖRDELNING OMSÄTTNING MASSA PER ANVÄNDNINGSOMRÅDE BELOPP I MSEK okt-dec 2025 okt-dec 2024 jan-dec 2025 jan-dec 2024 Rullande 12 månader Helår 2024 Kartong och förpackning 90 86 370 534 370 534 Skriv- och tryckpapper 30 10 104 31 104 31 Filter 121 131 565 560 565 560 Elektrotekniska applikationer 131 149 516 537 516 537 Mjukpapper 66 47 255 261 255 261 Specialapplikationer 56 96 273 327 273 327 Fibercement 7 22 62 78 62 78 Övrigt 16 12 72 67 72 67 OMSÄTTNING MASSA TOTALT 517 553 2 217 2 395 2 217 2 395 ===== SIDA 21 ===== – 21 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 KONCERNENS UTVECKLING I SAMMANDRAG 2025 2024 2023 2022 2021 Resultaträkning, MSEK Nettoomsättning 2 539 2 710 2 755 2 980 2 303 EBITDA -253 179 252 691 385 Av- och nedskrivningar -288 -133 -113 -141 -118 EBIT -540 47 139 550 267 Finansiella poster (finansnetto) -25 -20 14 164 -21 Resultat efter finansiella poster -565 28 153 714 246 Nettoresultat -452 20 121 565 198 Kassaflödesanalys, MSEK Kassaflöde från den löpande verksamheten -71 15 104 541 288 Kassaflöde från investeringsverksamheten -166 -436 -140 -112 -123 Kassaflöde efter investeringar i anläggningstillgångar -237 -421 -36 429 165 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 286 244 -233 -125 -334 Nettokassaflöde 48 -177 -269 304 -169 Balansposter, MSEK Anläggningstillgångar 1 567 1 698 1 470 1 501 1 339 Varulager 476 590 493 436 327 Kortfristiga fordringar 448 538 658 1 020 555 Likvida medel 67 19 196 465 161 Nettoskuld (+) / nettokassa (-) 339 393 -105 -354 -16 Eget kapital 1 533 1 691 1 858 2 256 1 527 Långfristiga räntebärande skulder 7 341 59 111 145 Långfristiga ej räntebärande skulder 69 196 223 325 207 Kortfristiga räntebärande skulder 399 71 32 – – Kortfristiga ej räntebärande skulder 549 547 645 730 503 Sysselsatt kapital 1 872 2 083 1 753 1 902 1 511 Summa eget kapital och skulder 2 558 2 846 2 817 3 422 2 382 2025 2024 2023 2022 2021 Nyckeltal EBITDA-marginal, % -9,9 6,6 9,1 23,2 16,7 EBIT-marginal, % -21,3 1,8 5,0 18,5 11,6 Vinstmarginal, % -22,3 1,0 5,6 24,0 10,7 Avkastning på eget kapital (rullande 12 månader), % -28,1 1,1 5,9 29,9 14,0 Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 månader), % -27,3 2,4 7,6 32,2 18,5 Soliditet, % 60 59 66 66 64 Skuldsättningsgrad, % 22 23 -6 -16 -1 Övrigt Medelantal anställda, st 278 285 293 319 316 Produktion massa, tusen ton 331 341 351,7 397,1 395,3 Leveranser massa, tusen ton 335 333 356,9 388,4 403,2 SEK/USD 1 9,82 10,56 10,61 10,12 8,58 Massapris NBSK Europa netto, USD per ton² 761 794 712 943 843 Massapris NBSK Europa netto, SEK per ton 7 585 8 393 7 536 9 552 7 222 Massapris CTMP Globalt netto, USD per ton² 439 481 531 675 523 Massapris CTMP Globalt netto, SEK per ton 4 372 5 085 5 622 6 829 4 480 ¹ Källa: Riksbankens dagsnoteringar. Genomsnitt för varje period. ² Källa: TTO:s notering av nettopris en gång per månad. Genomsnitt för varje period. ===== SIDA 22 ===== – 22 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 KVARTALSDATA KONCERNEN 2025 2024 2023 2022 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Resultaträkning, MSEK Nettoomsättning 587 574 726 652 626 686 711 688 637 693 681 744 730 806 784 660 EBITDA -190 -21 -15 -27 10 70 65 35 -76 79 71 178 31 233 254 174 Av- och nedskrivningar -39 -37 -177 -35 -38 -30 -35 -30 -24 -30 -30 -29 -30 -49 -34 -29 EBIT -228 -58 -191 -62 -28 40 30 5 -100 49 41 149 1 185 220 145 Finansiella poster (finansnetto) -5 -7 -7 -7 -7 -4 0 -8 19 -7 3 -1 10 156 -1 -1 Resultat efter finansiella poster -233 -65 -198 -69 -35 35 30 -3 -81 42 44 148 11 341 219 144 Skatt på periodens resultat 48 13 40 13 7 -8 -8 1 17 -9 -10 -30 -2 -71 -46 -30 Nettoresultat -186 -52 -158 -56 -27 28 22 -2 -64 33 34 118 9 270 172 114 Per aktie Resultat per aktie, SEK * -0,86 -0,26 -0,89 -0,32 -0,15 0,15 0,13 -0,02 -0,36 0,19 0,19 0,66 0,05 1,51 0,97 0,64 * Nyckeltalet har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33. Övrigt Produktion massa, tusen ton 82 73 90 86 75 91 91 84 80 89 93 90 87 96 111 103 Leveranser massa, tusen ton 85 76 91 83 73 82 89 90 85 102 83 87 87 96 106 100 TTO:s massapris netto NBSK till Europa, SEK per ton 6 575 6 848 7 593 8 315 8 154 8 333 9 230 7 855 7 659 7 012 7 238 8 236 9 714 10 574 9 930 7 988 TTO:s massapris netto CTMP globalt, SEK per ton 4 066 4 143 4 209 4 780 4 815 4 837 5 434 5 254 5 842 5 184 4 950 6 510 6 935 7 475 7 251 5 656 ===== SIDA 23 ===== – 23 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 AKTIEDATA1 2025 2024 2023 2022 2021 Utestående aktier vid periodens ingång 2 Antal 152 572 152 572 152 572 152 572 152 572 Utestående aktier vid periodens utgång 2 Antal 267 823 152 572 152 572 152 572 152 572 Återköpta egna aktier 2 Antal 822 822 822 822 822 Resultat per aktie SEK -2,10 0,11 0,68 3,16 1,09 Kassaflöde efter investeringar/aktie 3 SEK -1,10 -2,44 -1,10 2,39 0,91 Eget kapital/aktie SEK 5,74 9,47 10,41 12,63 8,54 Utdelning 4 Ordinarie utdelning SEK – 0,43 0,43 0,34 – Extra utdelning SEK – – 0,77 0,17 0,38 Totalt SEK 0,43 1,20 0,51 0,38 Börskurs vid periodens slut 5 SEK 2,90 7,66 10,41 10,45 8,91 Direktavkastning 6 % – 4,1 11,5 5,8 5,5 Totalavkastning 6 % -62,1 -22,3 11,1 23,0 33,4 Börskurs/eget kapital/aktie ggr 0,5 0,8 1,0 0,8 1,0 P/E-tal/aktie ggr -1,4 68,9 15,4 3,3 8,1 ¹ Resultat per aktie har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33. Även övriga nyckeltal per aktie har justerats med hänsyn till effekten av företrädesemissionen. Justeringsfaktor avseende aktierelaterade nyckeltal har beräknats till 1,17. ² Antal aktier anges i tusental, exklusive Rottneros innehav av egna aktier. 3 Kassaflöde från den löpande verksamheten minus investeringar i anläggningstillgångar, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier, justerat för företrädesemissionen. 4 Avser utbetald utdelning under respektive år, justerat för företrädesemissionen. 5 Som en följd av företrädesemissionen har historiska aktiekurser justerats för att återspegla utspädningseffekten. 6 Avkastning i förhållande till börskurs vid periodens ingång, justerat för företrädesemissionen. ===== SIDA 24 ===== – 24 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Alternativa nyckeltal Alternativa nyckeltal är finansiella mått som inte definieras i IFRS och som presenteras utanför de finansiella rapporterna. Rottneros använder sig av de alternativa nyckeltalen Kassa- flöde efter investeringar, Nettoskuld/-kassa, Sysselsatt kapital, Avkastning på sysselsatt kapital, Avkastning på eget kapital, Soliditet och Skuldsättningsgrad. Bolaget anser att dessa nyckeltal är användbara för läsare av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att bedöma Rottneroskoncernens finansiella ställning och lönsamhet. Ytterligare använder Rottneros alternativa nyckeltalen P/E-tal, Resultat per aktie och Rörelseresultat per aktie, vilka bolaget anser som relevanta för investerare och andra läsare. Alterna- tiva nyckeltal kan definieras på annat sätt av andra företag och är därför inte alltid jämförbara med liknande mått som används av andra företag. EBITDA Resultat före av- och nedskrivningar, finansiella poster och inkomstskatter (rörelseresultat före av- och nedskrivningar). EBIT Resultat före finansiella poster och inkomstskatter (rörelseresultat). EBIT-marginal EBIT i procent av nettoomsättning. Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av nettoomsättning. Eget kapital per aktie * Eget kapital dividerat med antal aktier. Kassaflöde efter investeringar Kassaflöde från den löpande verksamheten minus investeringar i anläggningstillgångar. Nettoskuld/nettokassa Räntebärande skulder minus likvida medel. Sysselsatt kapital Eget kapital plus räntebärande skulder minus likvida medel. Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 månader) Ebit för de senaste 12 månaderna, i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (genomsnitt av sysselsatt kapital vid periodens början och vid periodens slut). Avkastning på eget kapital (rullande 12 månader) Nettoresultatet för de senaste 12 månaderna, i procent av genomsnittligt eget kapital (genomsnitt av eget kapital vid periodens början och vid periodens slut). Soliditet Eget kapital i procent av summa eget kapital och skulder. Likviditet Kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos banker samt motsvarande institut och kort- fristiga samt likvida placeringar som lätt kan omvandlas till ett känt belopp. Tillgänglig likviditet Likvida medel samt tillgängliga krediter hos banker och motsvarande institut. Skuldsättningsgrad Nettoskuld/-kassa i procent av eget kapital. P/E-tal * Aktiekurs vid periodens utgång i förhållande till resultat per aktie (rullande 12 månader). Rörelseresultat per aktie * Resultat före finansiella poster och inkomst- skatter dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. DEFINITIONER FÖR IFRS- OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL * Aktierelaterade nyckeltal har justerats med hänsyn till effekten av företrädesemissionen 2025. ===== SIDA 25 ===== – 25 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Ordlista Avsalumassa Avsalumassa används synonymt med marknadsmassa. BCTMP Bleached Chemi-Thermo-Mechanical Pulp: blekt CTMP. Beteckningen är vanlig i Nordamerika och Asien (se CTMP). BEK Bleached Eucalyptus Kraft Pulp, blekt eukalyptussulfatmassa. COD Chemical Oxygen Demand, kemisk mätmetod för syreförbrukande ämnen. CTMP Chemi-Thermo-Mechanical Pulp, mekanisk massa där råvaran värms och impregneras med kemikalier innan den raffineras. Beteckningen används i Europa både för blekt och oblekt massa. ECF Elemental Chlorine Free, sulfatmassa som bleks med klordioxid, inte klorgas. GHG Scope 1 Koldioxidutsläpp från fossila bränslen vid tillverkning i egen verksamhet. GHG Scope 2 Koldioxidutsläpp från el och annan energi som köps in till verksamheten. Kemisk massa Pappersmassa som framställs genom kokning av vedråvaran i kemikalier. Massan kan blekas till högre ljushet och har högre styrka än mekanisk massa. Kemisk massa är vanligen sulfatmassa men kan även vara sulfitmassa. Kortfibermassa Massa där råvaran utgörs av lövved som har kortare cellulosafibrer än barrved. LTIFR Lost Time Injury Frequency Rate anger antal olycksfall med sjukfrånvaro per miljon arbetade timmar. Långfibermassa Massa där råvaran utgörs av barrved som har längre cellulosafibrer än lövved. Marknadsmassa Massa som säljs på marknaden och transporteras till kunden. Cirka en tredjedel av världens massaproduktion utgörs av marknadsmassa. Resterande två tredjedelar produceras av integrerade pappers- och kartongbruk eller förbrukas internt inom en koncern. Mekanisk massa Pappersmassa som framställs genom en mekanisk process för fiberseparering och bearbetning. Har högre bulk, styvhet och opacitet än kemisk massa. Varianter av mekanisk massa är slipmassa, TMP, och CTMP/BCTMP. NBSK Northern Bleached Softwood Kraft Pulp: blekt långfibersulfatmassa. Prisledare på världsmarknaden. OSA Organisatorisk och social arbetsmiljö. PIX Index tillhandahållet av Fastmarkets för listpris på pappersmassa. TTO Index tillhandahållet av Trade Tree Online för nettopris på pappersmassa. UKP Unbleached Kraft Pulp, oblekt sulfatmassa. ===== SIDA 26 ===== – 26 – ROTTNEROS AB BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 Rottneros AB (publ) Box 144, SE-826 23 Söderhamn, Sverige Besöksadress: Vallviks Bruk, SE-826 79 Vallvik, Sverige +46 (0)270 620 00 info@rottneros.com rottneros.com Org.nr: 556013-5872 Uppgifterna i rapporten har tagits fram och kontrollerats med största noggrannhet, men Rottneros kan inte påta sig något ansvar för eventuell förlust eller skada som en konsekvens av användningen av informationen i rapporten. Rottneros är en fristående producent av marknadsmassa. Koncernen består av moderbolaget Rottneros AB, börs- noterat på Nasdaq Stockholm, med dotterbolagen Rottneros Bruk AB och Vallviks Bruk AB, verksamma inom produktion och försäljning av marknadsmassa. I koncernen ingår även Rottneros Packaging AB som tillverkar fibertråg, råvaruanskaffnings- bolaget SIA Rottneros Baltic i Lettland och skogsaktören Nykvist Skogs AB. Koncernen har cirka 278 anställda och omsätter cirka 2,5 miljarder kronor.