===== SIDA 1 ===== Delårsrapport januari – mars 2025 ===== SIDA 2 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 2 Delårsrapport Q1 2025 Finansiella höjdpunkter • Nettoomsättning uppgick till 1 545 (1 739 miljoner kronor, en minskning med 12 (-0) procent organiskt • Bruttovinstmarginal om 81 (80) procent, en ökning med 1 procentenhet • Justerad EBITDAC om 402 (358) miljoner kronor, en ökning med 12 (-14) procent • Justerad EBITDAC marginal om 26 (21) procent, en ökning med 5 procentenheter • Periodens resultat uppgick till 23 (-10) miljoner kronor • Fritt kassaflöde uppgick till 194 (138) miljoner kronor och de senaste 12 månaderna uppgick till 1 107 (828) miljoner kronor • Total nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor • Total nettoskuld inklusive samtliga tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 656 (6 294) miljoner kronor • Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma var 1,93x (1,95x) • Likvida medel uppgick till 934 (877) miljoner kronor och outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 390 (2 507) miljoner kronor Nyckeltal 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Bookings 1 542 1 742 6 529 6 729 Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737 Bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371 Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80 Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256 Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658 Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25 Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455 Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736 Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 5 656 6 294 5 656 6 125 Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 mån, x 1,93 1,95 1,93 2,10 Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050 Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0,39 0,27 2,18 2,05 ===== SIDA 3 ===== ● Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 3 Kommentar från VD Strategisk genomförande och organisatoriskt fokus Under det första kvartalet 2025 fokuserade vi på våra prioriteringar: att investera i nyckelspelsfranchiser och effektivisera vår organisation för att driva långsiktig organisk tillväxt och lönsamhet. Vi gjorde viktiga framsteg med att bygga våra kommande spel, särskilt i affärsområdet Europa, där flera lanseringar förväntas under andra halvan av 2025. Samtidigt minskade vi de fasta kostnaderna genom att konsolidera äldre spelorganisationer, eliminera dubbla roller och bättre samverka studio-, affärsområde- och gruppmålen. Överföringen av äldre spel till vår dedikerade studio, Imperia, i Bulgarien, fortsatte enligt plan. Medan den organiska nettoomsättningen minskade jämfört med föregående år som förväntat, bidrog ovannämnda åtgärder och lägre användaranskaffningskostnader under kvartalet till en stark justerad EBITDAC-tillväxt och ett stabilt fritt kassaflöde. Stark lönsamhet och kassaflöde Vi redovisade en nettoomsättning om 1 545 miljoner kronor under första kvartalet 2025, en organisk minskning med 12 procent. Bruttovinstmarginalen förbättrades med 1 procentenhet jämfört med föregående år, med stöd av en växande DTC-andel (direct to consumer), nu på 36 procent jämfört med 30 procent under första kvartalet 2024. Vårt kostnadsbesparingsprogram och mer effektiva användaranskaffningsutgifter drev en justerad EBITDAC-förbättring med 12 procent och uppgick till 402 miljoner kronor. Det fria kassaflödet var starkt med 194 miljoner kronor för kvartalet och 1 107 miljoner kronor under de senaste 12 månaderna. Vår skuldsättningsgrad var 1,93x, inom vårt finansiella mål om 2,0x, drivet av kassaflödesgenerering och positiva valutaeffekter som stödde fortsatta återbetalningar av skulder och aktieåterköp. Kostnadsbesparingsprogrammet, som inleddes under tredje kvartalet 2024, levererade 70 miljoner kronor i årliga besparingar i löpande takt i slutet av första kvartalet (jämfört med 50 miljoner kronor under fjärde kvartalet 2024), på väg mot vårt mål på 200–250 miljoner kronor vid årsskiftet. Fokus på produktutveckling i Europa Organiskt minskade omsättningen som förväntat på grund av färre användaranskaffnings drivna lanseringar jämfört med första kvartalet 2024. Nyckelspelfranchiser som Supremacy och Big visade dock uppmuntrande trender från kvartal till kvartal. Albion Online levererade tillväxt tack vare lanseringen av en europeisk server under 2024 men kommer att möta tuffa jämförelsetal under andra kvartalet 2025. En stark pipeline av produktförbättringar och nya lanseringar senare i år kommer att driva på förnyad tillväxttakt. Narrative-spel underpresterade jämfört med våra förväntningar men håller på att ompositioneras med AI-drivna uppdateringar och tredjeparts IP-partnerskap för att komma tillbaka till tillväxt. Kostnadsbesparingar I Nordamerika medan vi förbättrar verksamheten Vi fokuserade på marginalförbättringar genom minskade användaranskaffningskostnader och operationella optimeringar vilket ledde till att omsättningen minskade men lönsamheten förbättrades. Överföringen av 24 Storm8 legacy-spel till Imperia (utöver de 10 som tidigare överförts) slutfördes den 1 april 2025. Tillsammans genererade dessa 24 spel cirka 150 miljoner kronor i nettoomsättning och en justerad EBITDAC om 75 miljoner kronor 2024. Tidiga DTC-spel skulle kunna ge ytterligare marginalstöd. Stabil prestation inom MENA & APAC Jawaker och Board presterade starkt, med Jawakers superapp som nu omfattar över 50 spel. 6waves och Babil stod inför utmaningar när det gäller att säkra nya publiceringsavtal men fokuserar på marginalförbättringar. Imperia har framgångsrikt integrerat 10 legacy titlar vilket ytterligare förbättrar lönsamheten och fritt kassaflöde inom affärsområdet. Spelmarknadens status och förväntningar Mobilspelsmarknaden genomgår viktiga förändringar. Distributionen är fortfarande starkt dominerad av Apple och Google, men regulatoriska insatser, särskilt i Europa och USA, skapar nya möjligheter till förändring. Stillfront är väl positionerat för att dra nytta av denna utveckling, tack vare vår starka DTC expertis och skalbara gemensamma tjänster. Samtidigt minskar nya mobilspelssläpp. Även om exakta siffror för 2024 ännu inte är tillgängliga, så var enligt Sensor Tower endast 13,3 procent av de 1 000 ledande spelen under 2023 nylanserade. En kraftig minskning från nästan 30 procent 2020. Denna förändring speglar en kraftig tillbakagång i finansieringen och stigande inträdesbarriärer. Med färre nya spel som släpps och spelare som favoriserar välkända titlar, har etablerade spelbolag med starka spelfranchiser kapaciteten att investera i sin utveckling och lojala spelarbaser, som Stillfront, som är alltmer väl positionerade för att öka sina marknadsandelar. Vi förväntar oss att dessa trender kommer att fortsätta - att distributionen öppnas, färre nya aktörer och större fördelar för uppskalade plattformar med pålitliga varumärken och DTC-kapacitet. Detta förstärker vår strategi att fokusera på våra större franchiseavtal, operationell excellens och lönsam långsiktig tillväxt. Framåtblickande Tillväxten under andra kvartalet kommer att förbli utmanande på grund av tuffa jämförelsetal i Europa och fortsatta anpassningar i Nordamerika. Vi förväntar oss dock att ett momentum kommer att byggas upp under andra halvan av 2025, och återgå till neutral till positiv organisk tillväxt driven av nya spellanseringar och enklare jämförelsetal. För att ytterligare förbättra vår tillväxtförmåga kommer Kieran O´Leary att ansluta sig till koncernledningen som EVP of Growth. Vår nya organisationsstruktur möjliggör redan snabbare beslutsfattande och skarpare utförande, vilket positionerar oss väl för ett starkare andra halvår av 2025 och framåt. Som meddelats, har vi för att påskynda vår transformation, lanserat en strategisk översyn. Syftet med den strategiska översynen är att utvärdera vissa tillgångar som en del av en fokuserad insats för att stärka bolaget genom en omfördelning av resurser till mer skalbara franchiser och andra möjligheter. Den strategiska översynen kan exempelvis resultera i avyttringar eller avveckling av vissa av bolagets tillgångar. Jag vill uppriktigt tacka Stillfront-teamet för deras passion, kreativitet och motståndskraft. Tack också till våra spelare och investerare för ert fortsatta förtroende och stöd. Alexis Bonte, President and VD, Stillfront ===== SIDA 4 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 4 Finansiell översikt av det första kvartalet Analys av nettoomsättning och bookings Totala nettoomsättningen uppgick till 1 545 (1 739) miljoner kronor vilket resulterade i en organisk nedgång om 11,8 procent, drivet av motgångar inom affärsområdena Europa och Nordamerika. Europas nettoomsättning uppgick till 661 (772) miljoner kronor vilket motsvarar en nedgång om 14,1 procent drivet av negativ utveckling på grund av tuffa jämförelsetal för hela spelportföljen. Nordamerikas nettoomsättning uppgick till 390 (490) miljoner kronor, en organisk nedgång om 21,1 procent drivet av negativ utveckling för hela spelportföljen på grund av lägre användaranskaffningskostnader. MENA & APACs nettoomsättning uppgick till 493 (477) miljoner, en organisk ökning om 2,0 procent då nyckelspelfranchiser helt och hållet uppvägde den fortsatta nedgången inom den resterande spelportföljen. Nyckelspelfranchisers nettoomsättning var 1 157 (1 220) miljoner kronor, en nedgång om 6,1 procent organiskt då stark tillväxt inom MENA & APAC inte helt kunde motväga nedgången inom Nordamerika och Europa. Active LiveOps nettoomsättning var 230 (320) miljoner kronor vilket resulterade i en organisk nedgång om 28,7 procent, primärt drivet av en signifikant nedgång inom användaranskaffningskostnader för Super Free i Nordamerika och jubileumsevenemang kopplade till Shakes & Fidget i Playa studion under första kvartalet 2024. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 133 (163) miljoner kronor, en organisk nedgång om 18,1 procent. External partnerskap och övrigt uppgick till 25 (36) miljoner kronor, en organisk minskning om 29,6 procent på grund av ett uteblivet partnerskap med en tredje part under kvartalet. Spelare fortsatte att migreras till Stillfronts betallösning och 36 (30) procent av spelarbasen är nu på DTC-plattformen vilket påverkar bookings och nettoomsättningen negativt men förbättrar bruttovinsten och bruttovinstmarginalen. Detta är primärt drivet av att spelar får incitament för att flytta till Stillfronts DTC-betalningslösningar. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning Affärsområde Europa 661 772 2 823 2 934 Affärsområde Nordamerika 390 490 1 754 1 853 Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 966 1 950 Operationella stödfunktioner 0 0 0 0 Total nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737 Nettoomsättning tillväxt Förändring genom valutaeffekter, % 0,8 -0,8 -1,0 Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 -0,1 Organisk tillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5 Affärsområde Europa, % -14,1 6,5 -1,4 Affärsområde Nordamerika, % -21,1 -15,4 -12,6 Affärsområde MENA & APAC, % 2,0 8,5 8,0 Operationella stödfunktioner, % -53,3 0,0 -54,2 Total nettoomsättningstillväxt, % -11,2 -1,0 -3,5 Nettoomsättning efter produktområden Key franchises 1 157 1 220 4 756 4 820 Active LiveOps 230 320 1 066 1 157 Legacy LiveOps 133 163 568 597 Externa partnerskap och övrigt 25 36 152 163 Total nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737 Nettoomsättning tillväxt efter produktområde Key franchises, % -6,1 5,2 1,8 Active LiveOps, % -28,7 -3,2 -7,4 Legacy LiveOps, % -18,1 -24,2 -21,5 Externa partnerskap och övrigt, % -29,6 4,2 1,7 Total nettoomsättningstillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5 Bookings efter intäktsström Bookings annonser, % 12 14 13 14 Tredjepartsplattformar, % 52 56 53 54 DTC, % 36 30 34 33 ===== SIDA 5 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 5 Analys av resultaträkning Bruttovinsten uppgick till 1 251 (1 387) miljoner kronor och bruttovinstmarginalen uppgick till 81 procent, en förbättring med 1 procentenhet drivet av en högre DTC-andel som nu uppgick till 36 (30) procent av bookings för koncernen, detta motvägdes dock delvis av en lägre andel reklamintäkter vilka var 12 (14) procent av bookings. Användaranskaffningskostnader uppgick till -448 (-594) miljoner kronor vilket motsvarar 29 procent av nettoomsättningen, vilket var en signifikant nedgång jämfört med 34% under första kvartalet 2024 då fokus var fortsatt på att förbättra marginalerna och investera i nyckelspelfranchiser. Första kvartalet 2024 var förhöjt på grund av lanseringen av Sunshine Island. Personalkostnader om -266 (-293) miljoner kronor minskade jämfört med första kvartalet 2024 drivet av kostnadsbesparingsprogrammet som startade tredje kvartalet 2024. Aktivering av produktutveckling om -132 (158) miljoner kronor minskade jämfört med första kvartalet 2024, primärt drivet av minskade investeringar. Dock så allokeras en större andel av totala investeringar till spelutveckling inom nyckelspelfranchiser. Justerad EBITDAC uppgick till 402 (358) miljoner kronor, 12 procent tillväxt jämfört med föregående år, primärt drivet av lägre användaranskaffningskostnader, personalkostnader och aktivering av produktutveckling med en 26 procent justerad EBITDAC-marginal, vilket var en ökning med 5 procentenheter jämfört med föregående år. Netto finansiella poster om -97 (-120) miljoner kronor minskade jämfört med samma period förra året, huvudsakligen drivet av lägre räntor, lägre nettoskuld och en engångskostnad om -9 miljoner kronor under första kvartalet 2024 kopplat till återköp av obligationer. Skatter för perioden ökade och uppgick till -16 (-6) miljoner kronor, drivet av en högre vinst i kvartalet jämfört med första kvartalet 2024. Den underliggande skattesatsen är 30 (30) procent. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737 Bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371 Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80 Anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021 Personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113 Övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464 EBITDA 510 499 2 155 2 145 Jämförelsestörande poster, EBITDA 24 16 119 111 Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256 Justerad EBITDA marginal, % 35 30 35 33 Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598 Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658 varav Affärsområde Europa 130 142 728 741 varav Affärsområde Nordamerika 35 35 100 100 varav Affärsområde MENA & APAC 260 207 983 931 varav Operationella stödfunktioner 1 -0 -10 -12 varav Huvudkontor -23 -26 -99 -102 Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682 Övriga avskrivningar -212 -211 -862 -861 Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - -7 057 -7 057 Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455 Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895 Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351 Periodens skatt -16 -6 -37 -27 Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378 ===== SIDA 6 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 6 Analys av kassaflödet Analys av finansiella positionen Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 337 (305) miljoner kronor för perioden. Siffran inkluderar det högre rörelseresultatet om 137 (117) miljoner kronor, netto finansiella poster som mottagits och betalats kontant om -78 (-106) miljoner kronor, justeringar för poster som inte är kassaflödespåverkande om 383 (390) miljoner kronor, betald skatt om -53 (-53) miljoner kronor och förändringar av rörelsekapital om -51 (-43) miljoner kronor. Netto finansiella poster som mottagits och betalats kontant minskade primärt på grund av lägre räntor, lägre nettoskuld och engångsutgifter under första kvartalet 2024 kopplade till återköp av obligationer. Kassaflöde från investeringsverksamheten var -150 (-160) miljoner kronor, framförallt drivet av produktutvecklingsinvesteringar om -132 (-150) miljoner kronor. Förvärv och avyttringar av verksamheter om -16 (-) miljoner kronor består av betalning av den andra delbetalningen under första kvartalet 2025 till säljarna av alla utestående minoritetsandelar i holdingbolaget som äger Dorado Games. Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -139 (-116) miljoner kronor drivet av återköp av egna aktier -42 (-) miljoner kronor kopplat till villkorade tilläggsköpeskillingar och nettoförändringar i lån om -85 (-109) miljoner kronor drivet av återbetalningar av revolverande kreditfaciliteter. Övriga kassaflöden från finansieringsaktiviteter inkluderar leaseåterbetalningar om -11 (-10) miljoner kronor och betalningar relaterade till valutaderivat om -1 (3) miljoner kronor. Fritt kassaflöde uppgick till 194 (138) miljoner kronor, en ökning om 56 miljoner kronor jämfört med första kvartalet 2024, drivet av ett starkare operationellt kassaflöde och mindre investeringar i immateriella tillgångar. Fritt kassaflöde uppgick till 1 107 (828) miljoner kronor för de senaste 12 månaderna. Kassakonverteringskvoten uppgick till 0,51 (0,36) där ökningen förklaras till största delen av förbättrat rörelsekapital och lägre aktivering av produktutveckling. Total nettoskuld inklusive alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 656 (6 294) miljoner kronor, en minskning med 638 miljoner kronor. Total nettoskuld inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor, en nedgång om 264 miljoner kronor. Minskningen drevs av en stark kassaflödesgenerering inklusive avbetalningar på lån och tilläggsköpeskillingar. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma om 1,93x (1,95x) var under skuldsättningsmålet på högst 2,0x i slutet av första kvartalet 2025. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Rörelseresultat 137 117 -6 436 -6 455 Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -78 -106 -353 -381 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 383 390 8 619 8 626 Betald skatt -53 -53 -203 -202 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -51 -43 92 100 Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687 Investeringsverksamheten Förvärv och avyttring av verksamhet -16 - -460 -444 Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598 Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -3 -3 -100 -100 Kassaflöde från investeringsverksamheten -150 -160 -1 132 -1 142 Finansieringsverksamheten Nettoförändring lån -85 -109 -74 -98 Återköp av egna aktier -42 - -344 -302 Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten -12 -6 -57 -52 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -139 -116 -475 -452 Kassaflöde för perioden 47 29 112 93 Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050 2025 2024 2024 MSEK 31 mar 31 mar 31 Dec Likvida medel 934 877 957 Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 784 4 115 4 093 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 736 Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5 656 6 294 6 125 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,32 6,43 5,76 Justerad skuldsättningskvot, proforma, x 1 ,66 1,72 1,81 Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 mån, proforma, x 1,93 1,95 2,10 ===== SIDA 7 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 7 Översikt av affärsområden Europa Nettoomsättningen uppgick till 661 (772) kronor med en organisk 14,1 procent nedgång då affärsområdet såg en nedgång i nettoomsättningen över hela spelportföljen. Nyckelspelfranchisers Nettoomsättning minskade till 581 (653) miljoner kronor på grund av lägre användaranskaffningskostnader under första kvartalet 2025 jämfört med det fjärde kvartalet 2023 och första kvartalet 2024, vilket primärt påverkade Supremacy, Big och Narrative franchiserna. Empire upplevde också en brantare nedgång driver av timingeffekter av påsken mellan åren. Albion Online fortsatte att prestera drivet av EU-server lanseringen under andra kvartalet 2024. Active LiveOps nettoomsättning om 64 (91) miljoner kronor forsatte att minska delvis drivet av positiva jubileumsevenemang inom Shakes & Fidget i Playa studion under första kvartalet 2024, vilket inte kunde replikeras fullt ut under 2025. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 11 (12) miljoner kronor. Externa partnerskap och övriga rapporterade en nettoomsättning om 6 (16) miljoner kronor i kvartalet drivet av ett icke förnyat partnerskap med en tredje part. Bruttovinst om 563 (639) miljoner kronor och bruttovinstmarginal om 85 (83) procent är en förbättring med 2 procentenheter drivet av en högre DTC-penetration, primärt inom Supremacy franchiset. DTC bookings stod för 47 procent av totala bookings för Europa, en förbättring med 6 procentenheter jämfört med föregående år. Användaranskaffningskostnader om -243 (-325) miljoner kronor var väsentligt lägre jämfört med förra året primärt drivet av uppskalningen av Sunshine Island, under första kvartalet 2024, inom Big- franchiset och att Supremacy-franchiset bytte till en annan modell för användaranskaffningskostnader under första kvartalet 2025. Detta resulterade i att UAC motsvarade 37 procent av nettoomsättningen under kvartalet jämfört med 42 procent under första kvartalet 2024. Personalkostnader ökade till -105 (-98) miljoner kronor drivet av att teamet expanderar inför nya spellanseringar. Aktivering av produktutveckling uppgick till -71 (-63) miljoner kronor, drivet av ökade investeringar i kommande uppdateringar och spel. Justerad EBITDAC uppgick till 130 (142) miljoner kronor med en stark marginal om 20 (18) procent på grund av lägre användaranskaffningskostnader i kvartalet jämfört med nettoomsättningen. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 661 772 2 823 2 934 Bruttovinst 563 639 2 378 2 453 Bruttovinstmarginal, % 85 83 84 84 Övriga rörelseintäkter 2 4 9 11 Aktiverat arbete för egen räkning 56 55 223 223 Anskaffningskostnader för användare -243 -325 -887 -969 Personalkostnader -105 -98 -410 -403 Övriga externa kostnader -48 -47 -201 -200 Netto koncerninterna transaktioner -25 -23 -97 -96 Justerad EBITDA 201 206 1 015 1 019 Aktivering av produktutveckling -71 -63 -287 -279 Justerad EBITDAC 130 142 728 741 Justerad EBITDAC marginal, % 20 18 26 25 Jämförelsestörande poster -4 -1 -7 -4 Nettoomsättning tillväxt Förändring genom valutaeffekter, % -0,4 0,8 -0,4 Förändring genom flyttade spel, % 0,1 0,0 0,1 Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 -0,2 -0,2 Organisk tillväxt, % -14,1 6,5 -1,4 Total nettoomsättningstillväxt, % -14,4 7,1 -1,8 Nettoomsättning efter produktområden Key franchises 581 653 2 391 2 464 Active LiveOps 64 91 313 341 Legacy LiveOps 11 12 48 49 Externa partnerskap och övrigt 6 16 70 80 Total nettoomsättning 661 772 2 823 2 934 Totala bookings efter intäktsström Bookings annonser, % 5 6 5 5 Tredjepartsplattformar, % 48 55 50 51 DTC, % 47 40 45 43 ===== SIDA 8 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 8 Nordamerika Nettoomsättningen uppgick till 390 (490) miljoner kronor, en organisk nedgång om 21,1 procent i kvartalet drivet av hela spelportföljen då målsättningen fortsatte att vara att förbättra den justerade EBITDAC-marginalen genom användaranskaffningskostnader och strukturell optimering. Optimeringar inom nyckelspelfranchiser exekverades genom att introducera en ny pussel funktion och förflyttningar av design funktioner till design-hubben inom Home Design Makeover samt expansion av BitLife teamet medan back-enden uppdaterades. Nyckelspelfranchisers nettoomsättning om 284 (330) miljoner kronor, primärt drivet av en minskning inom Home Design Makeover och BitLife medan Word var stabil. Active LiveOps uppgick till 31 (66) miljoner kronor drivet av reducerade användaranskaffningskostnader inom Super Free studios spel. Legacy LiveOps fortsatta att minska och uppgick till 75 (93) miljoner kronor. Bruttovinst om 309 (392) miljoner kronor och en bruttovinstmarginal om 79 (80) procent minskade med 1 procentenhet drivet av lägre annonsintäkter. Användaranskaffningskostnader om -182 (-236) miljoner kronor, en nedgång jämfört med tidigare året primärt drivet av att Super Free studion skalade ner på mindre effektiva användaranskaffningskostnader vilket negativt påverkade justerad EBITDAC. Detta resulterade i att användaranskaffningskostnaderna motsvarade 47 procent av nettoomsättningen jämfört med 48 procent under första kvartalet 2024. Personalkostnader uppgick till -56 (-86) miljoner kronor vilket var en nedgång jämfört med föregående år drivet av exekveringen av kostnadsbesparingsprogrammet. Aktivering av produktutveckling minskade till -35 (-53) miljoner kronor drivet av minskade investeringar i Storm8. Justerad EBITDAC uppgick till 35 (35) miljoner kronor med en marginal om 9 (7) procent vilken förbättrades i kvartalet med 2 procentenheter jämfört med förra året då en minskande nettoomsättning motvägdes av en bättre kostnadsmix drivet av lägre personalkostnader och lägre användaranskaffningskostnader i förhållande till nettoomsättningen. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 390 490 1 754 1 853 Bruttovinst 309 392 1 381 1 465 Bruttovinstmarginal, % 79 80 79 79 Övriga rörelseintäkter 1 1 5 6 Aktiverat arbete för egen räkning 30 47 144 161 A nskaffningskostnader för användare -182 -236 -871 -926 Personalkostnader -56 -86 -256 -286 Övriga externa kostnader -21 -26 -91 -96 Netto koncerninterna transaktioner -12 -5 -23 -16 Justerad EBITDA 70 88 290 309 Aktivering av produktutveckling -35 -53 -191 -209 Justerad EBITDAC 35 35 100 100 Justerad EBITDAC marginal, % 9 7 6 5 Jämförelsestörande poster -10 -5 -36 -31 Nettoomsättning tillväxt Förändring genom valutaeffekter, % 2,2 -0,3 -0,4 Förändring genom flyttade spel, % - 1,5 0,0 -0,8 Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 0,0 0,0 Organisk tillväxt, % -21,1 -15,4 -12,6 Total nettoomsättningstillväxt, % -20,3 -15,7 -13,8 Nettoomsättning efter produktområden Key franchises 284 330 1 252 1 299 Active LiveOps 31 66 179 214 Legacy LiveOps 75 93 322 340 Externa partnerskap och övrigt - - - - Total nettoomsättning 390 490 1 754 1 853 Totala bookings efter intäktsström Bookings annonser, % 28 31 30 31 Tredjepartsplattformar, % 65 62 63 63 DTC, % 8 7 7 7 ===== SIDA 9 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 9 MENA & APAC MENA & APAC uppvisade stabil tillväxt i kvartalet med en rapporterad nettoomsättning om 493 (477) miljoner kronor vilket resulterade i en organisk tillväxt om 2,0 procent drivet av nyckelspelfranchiser. Nyckelspelfranchisers nettoomsättning ökade till 292 (237) miljoner kronor drivet av fortsatt monetarisering av spelarbasen, primärt inom Jawaker franchiset som nu erbjuder över 50 spel i sin super-app. Board-franchisets tillväxt minskade något jämfört med första kvartalet 2024 på grund av produktförbättringar i slutet av 2023 vilket ökade monetariseringen tillsammans med investeringar i verksamheten och försök till att hitta nya intäktskällor i första kvartalet 2025. Active LiveOps uppgick till 135 (163) miljoner kronor drivet av en minskning av nya publiceringsavtal inom Babil och 6waves. Legacy LiveOps minskade till 48 (57) miljoner kronor på grund av motgångar inom legacy spelen. Bruttovinsten uppgick till 379 (356) miljoner kronor med en bruttovinstmarginal om 77 (75) procent, drivet av en högre DTC-penetration som ett resultat av att Jawaker utgör en högre andel av totala nettoomsättningen och bookings då en väsentlig del av intäkterna sker i DTC-kanaler. Användaranskaffningskostnader minskade till -23 (-33) miljoner kronor drivet av lanseringen av Survival Tactics i första kvartalet 2024 vilket ledde till att användaranskaffningskostnader som andel av nettoomsättningen var 5 procent i första kvartalet 2025 jämfört med 7 procent föregående år. Personalkostnader minskade till -57 (-64) miljoner kronor drivet av kostnadsbesparingsprogrammet, primärt inom 6waves. Aktivering av produktutveckling minskade till -23 (-38) miljoner kronor, primärt drivet av 6waves. Justerad EBITDAC ökade till 260 (207) miljoner kronor med en stark marginal om 53 (43) procent, en ökning med 9 procentenheter drivet av en bättre bruttovinstmarginal, lägre användaranskaffningskostnader och lägre personalkostnader inom affärsområdet. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 493 477 1 966 1 950 Bruttovinst 379 356 1 477 1 454 Bruttovinstmarginal, % 77 75 75 75 Övriga rörelseintäkter 2 1 1 0 Aktiverat arbete för egen räkning 16 19 66 69 A nskaffningskostnader för användare -23 -33 -116 -126 Personalkostnader -57 -64 -232 -239 Övriga externa kostnader -24 -26 -98 -100 Netto koncerninterna transaktioner -10 -8 -33 -31 Justerad EBITDA 283 245 1 064 1 027 Aktivering av produktutveckling -23 -38 -81 -96 Justerad EBITDAC 260 207 983 931 Justerad EBITDAC marginal, % 53 43 50 48 Jämförelsestörande poster -1 -3 -40 -42 Nettoomsättning tillväxt Förändring genom valutaeffekter, % 1,2 -3,7 -2,5 Förändring genom flyttade spel, % 0, 6 0,0 0,3 Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,4 0,0 0,0 Organisk tillväxt, % 2,0 8,5 8,0 Total nettoomsättningstillväxt, % 3,4 4,8 5,8 Nettoomsättning efter produktområden Key franchises 292 237 1 112 1 057 Active LiveOps 135 163 573 602 Legacy LiveOps 48 57 198 207 Externa partnerskap och övrigt 19 21 82 84 Total nettoomsättning 493 477 1 966 1 950 Totala bookings efter intäktsström Bookings annonser, % 8 10 9 10 Tredjepartsplattformar, % 47 51 47 48 DTC, % 45 38 44 42 ===== SIDA 10 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 10 Viktiga händelser under kvartalet Stillfront senarelagde kapitalmarknadsdag Med hänsyn till den då pågående rekryteringen av en permanent VD valde Stillfront att senarelägga den planerade kapitalmarknadsdagen den 6 februari, 2025. Eventet kommer att anordnas vid ett senare tillfälle under 2025. Stillfront tillsatte strategiska chefspositioner: Todd Heringer och Kieran O’Leary I sin nya roll ingår Todd i Stillfronts koncernledning och ha huvudansvaret för affärsområdet Nordamerika, med fokus på att optimera den underliggande portföljen i regionen. Todd kommer att vara baserad i Kalifornien och började sin nya roll den 6 januari 2025. Kieran O'Leary tillträdde som EVP Growth Platform och rapporterar till Alexis Bonte, koncernchef & tillförordnade VD men kommer inte att ingå i koncernledningen. Initialt kommer han att vara baserad i Frankrike och kommer sedan att flytta till Stockholm under 2025. Han började sin nya roll den 6 januari 2025. Andreas Uddman avgick som President Finance & Global Functions – Group CFO Stillfront meddelade att Andreas Uddman beslutade att avgå som President Finance & Global Functions – Group CFO. Andreas kommer att kvarstå i sin roll till dess hans efterträdare tar över eller som längst till juli 2025. En rekryteringsprocess för en ny CFO har inletts. Stillfront offentliggjorde icke-kassaflödespåverkande nedskrivning av goodwill på 6,9 miljarder SEK samt preliminärt helårsresultat för 2024 Stillfront offentliggjorde att bolaget skulle redovisa en icke-kassaflödespåverkande nedskrivning av goodwill på 6,9 miljarder kronor och en accelererad avskrivning på grund av kortare ekonomisk livslängd för andra utvecklade spel på 0,2 miljarder kronor under fjärde kvartalet 2024. Nedskrivningen av goodwill var hänförlig till det nya affärsområdet Nordamerika och rapporterades som en jämförelsestörande post. Stillfront offentliggjorde även preliminära siffror för helåret och fjärde kvartalet 2024. Stillfront utsåg Alexis Bonte till koncernchef och VD Alexis anslöt sig till Stillfront 2017 efter förvärvet av eRepublik Labs, ett företag han var med och grundade 2007. Alexis har sedan dess haft flera nyckelpositioner i bolagets ledning, inklusive som COO från 2019 och senast som koncernchef och tillförordnad VD sedan oktober 2024. Alexis bidrar med omfattande erfarenhet till rollen med sin djupgående förståelse för spelmarknaden och operativ expertis. Viktiga händelser efter kvartalet Stillfront slutför återköp av egna aktier Stillfront återköpte 7 510 000 aktier på Nasdaq Stockholm mellan 6 februari och 31 mars 2025 för 45 miljoner kronor varav 42 miljoner kronor betalades före slutet av kvartalet. Ytterligare 1 070 000 aktier återköptes mellan 1 april och 4 april för totalt 5 miljoner kronor och därmed var återköpsprogrammet som offentliggjordes den 5 februari 2025 slutfört efter slutet av kvartalet där totalt 8 580 000 aktier återköptes för cirka 50 miljoner kronor. De återköpta aktierna kommer att användas som betalning för tilläggsköpeskillingar för tidigare förvärv. Moderbolaget Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncernövergripande tjänster tillhandahålls via moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 48 (42) miljoner kronor. Resultat före skatt inkluderar erhållna aktieutdelningar från dotterföretag och uppgick till 367 (-92) miljoner kronor. Närståendetransaktioner Utöver sedvanliga närståendetransaktioner, såsom ersättning till nyckelpersoner, har det inte förekommit några transaktioner med närstående. ===== SIDA 11 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 11 Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap. årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och omvärderingar av tilläggsköpeskillingar. Från 1 januari 2025 rapporterar Stillfront tre geografiska segment, affärsområde Europa, Nordamerika, och MENA & APAC. Segmenten definieras främst baserat på studiornas geografiska placering enligt beskrivningen under Operationella definitioner nedan. Informationen i rapporten sammanfaller med den information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (VD). De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges. Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen. Risker och osäkerhetsfaktorer Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare den senaste årsredovisningen. Inga andra väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen. Framåtblickande uttalanden Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler. Underskrift Stockholm den 6 maj 2025 Alexis Bonte President and Group CEO Delårsrapporten har inte granskats av bolagets revisorer. ===== SIDA 12 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 12 Finansiella rapporter Koncernens resultaträkning i sammandrag 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Rörelsens intäkter Bookings 1 542 1 742 6 529 6 729 Förändring förutbetald intäkt 3 -2 14 9 Nettoomsättning 1 1 545 1 739 6 543 6 737 Aktiverat arbete för egen räkning 2 105 124 446 465 Övriga rörelseintäkter 3 5 7 16 18 Rörelsens kostnader Direkta kostnader -294 -352 -1 308 -1 367 Anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021 Övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464 Personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113 Jämförelsestörande poster 3 -24 -16 -7 176 -7 168 Avskrivningar produktutveckling 2 -198 -197 -805 -804 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -162 -171 -672 -682 Övriga avskrivningar -14 -14 -56 -57 Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455 Resultat från finansiella poster Summa finansiella poster 4 -97 -120 -872 -895 Resultat före skatt 5 39 -3 -7 308 -7 351 Periodens skatt 5 -16 -6 -37 -27 Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378 ===== SIDA 13 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 13 Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Övrigt totalresultat Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen Valutaomräkningsdifferens -636 836 -341 1 131 Summa totalresultat för perioden -613 827 -7 685 -6 246 Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 23 -13 -7 342 -7 378 Innehav utan bestämmande inflytande -0 3 -3 -0 Periodens totalresultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare -613 822 -7 681 -6 246 Innehav utan bestämmande inflytande - 4 -4 - Genomsnittligt antal aktier Före utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235 Efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235 Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare Före utspädning, SEK/aktie 0,05 -0,02 -14,45 -14,40 Efter utspädning, SEK/aktie 0,05 -0,02 -14,45 -14,40 ===== SIDA 14 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 14 Koncernens balansräkning i sammandrag MSEK 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Goodwill 9 232 16 414 9 898 Andra immateriella anläggningstillgångar 3 915 5 297 4 481 Materiella anläggningstillgångar 1 35 110 154 Uppskjuten skattefordran 0 56 53 Övriga långfristiga tillgångar 14 15 15 Kortfristiga fordringar 719 923 811 Likvida medel 934 877 957 Summa tillgångar 14 950 23 694 16 370 Eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 6 834 14 666 7 483 Innehav utan bestämmande inflytande 0 12 0 Summa eget kapital 6 834 14 679 7 483 Långfristiga skulder Uppskjuten skatteskuld 664 941 765 Obligationslån 2 831 1 984 2 829 Skulder till kreditinstitut 1 210 1 608 1 376 Reverslån 650 692 688 Övriga skulder 138 177 195 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 075 1 485 1 170 Summa långfristiga skulder 6 568 6 886 7 024 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut - 36 - Obligationslån - 546 - Aktieswap 22 20 22 Övriga skulder 730 833 978 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 796 693 862 Summa kortfristiga skulder 1 549 2 130 1 863 Summa skulder och eget kapital 14 950 23 694 16 370 ===== SIDA 15 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 15 Eget kapital, koncernen MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Övriga reserver Balanserat kapital inkl periodens resultat Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan best- ämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående kapital per 2024-01-01 36 11 029 947 1 826 13 838 8 13 846 Periodens resultat -13 -13 3 -10 Valutaomräkningsdifferens 835 - 835 1 836 Summa totalresultat - - 835 -13 822 4 827 Återköp av egna aktier - - - - - - - Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 6 - -0 6 - 6 Utgående eget kapital 2024-03-31 36 11 035 1 782 1 813 14 666 12 14 679 Ingående eget kapital 2025-01-01 36 11 032 2 078 -5 663 7 483 - 7 483 Periodens resultat 23 23 -0 23 Valutaomräkningsdifferens -636 - -636 0 -636 Summa totalresultat - - -636 23 -613 - -613 Återköp av egna aktier -45 -45 - -45 Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 8 - 1 9 - 9 Utgående kapital per 2025-03-31 36 11 040 1 442 -5 684 6 834 - 6 834 ===== SIDA 16 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 16 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Den löpande verksamheten Rörelseresultat 137 117 -6 436 -6 455 Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -78 -106 -353 -381 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 383 390 8 619 8 626 Betald skatt -53 -53 -203 -202 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 388 349 1 627 1 588 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 66 -64 1 90 61 Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -117 20 -99 3 9 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -51 -43 92 100 Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687 Investeringsverksamheten Förvärv och avyttring av verksamhet -16 - -460 -444 Avkonsolidering av dotterföretag - - -82 -82 Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3 -4 -20 -21 Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598 Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar 0 2 1 3 Kassaflöde från investeringsverksamheten -150 -160 -1 132 -1 142 Finansieringsverksamheten Nettoförändring lån -85 -109 -74 -98 Realiserade valutasäkringstransaktioner -1 3 -16 -12 IFRS 16 återbetalning leasing -11 -10 -41 -39 Emissionskostnader - - -0 -0 Återköp av egna aktier -42 - -344 -302 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -139 -116 -475 -452 Kassaflöde för perioden 47 29 112 93 Likvida medel vid periodens början 957 807 877 807 Valutakursdifferens i likvida medel -70 42 -55 57 Likvida medel vid periodens slut 934 877 934 957 ===== SIDA 17 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 17 Moderbolagets resultaträkning i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Rörelsens intäkter Nettoomsättning 48 42 164 158 Aktiverat arbete för egen räkning 3 3 12 12 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -20 -15 -65 -60 Personalkostnader -37 -37 -166 -165 Rörelseresultat -7 -6 -55 -54 Resultat från finansiella poster Summa finansiella poster 374 -86 -6 396 -6 856 Resultat efter finansiella poster 367 -92 -6 451 -6 910 Koncernbidrag - - 125 125 Resultat före skatt 367 -92 -6 325 -6 785 Periodens skatt -52 7 -41 18 Periodens resultat 315 -85 -6 366 -6 767 MSEK 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31 Immateriella tillgångar 39 29 38 Materiella anläggningstillgångar 2 1 2 Finansiella anläggningstillgångar 13 762 21 970 13 831 Uppskjuten skattefordran 2 56 53 Kortfristiga fordringar 192 53 159 Kassa och bank 65 -0 91 Summa tillgångar 14 062 22 109 14 173 Eget kapital 6 907 13 334 6 629 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 680 1 804 1 828 Långfristiga skulder 28 94 68 Obligationslån 2 831 2 530 2 829 Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 376 Reverslån 650 692 688 Aktieswap 22 20 22 Kortfristiga skulder 735 1 992 733 Summa skulder och eget kapital 14 062 22 109 14 173 ===== SIDA 18 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 18 Aktieinformation Resultat per aktie och fritt kassaflöde per aktie beräknas genom att dividera med det genomsnittliga antalet utestående aktier, där Stillfronts innehav av egna aktier inte ingår. Om division istället skulle göras med det totala antalet utfärdade aktier (517 968 480) så skulle resultat per aktie, före och efter utspädning, vara 0,04 (-0,02) kronor och fritt kassaflöde per aktie 0,37 (0,27) kronor. Valutatabell (huvudvalutor) Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta vid slutet av respektive period till svenska kronor. 2025 2024 Senaste 2024 jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 6 834 14 666 6 834 7 483 Dividerat med Antal aktier periodens slut före utspädning 495 358 782 517 968 480 495 358 782 502 268 782 Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 0,00 0,00 0,00 0,00 Antal aktier periodens slut efter utspädning 495 358 782 517 968 480 495 358 782 502 268 782 Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 13,80 28,32 13,80 14,90 Resultat per aktie Periodens resultat hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 23 -13 -7 342 -7 378 Dividerat med Genomsnittligt antal aktier före utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40 Fritt kassaflöde, MSEK 194 138 1 107 1 050 Dividerat med Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235 Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0,39 0,27 2,18 2,05 Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning 2025 2024 2025 2024 MSEK jan-mar jan-mar jan-mar jan-mar 1 EUR=SEK 11,2315 11,2792 10,8490 11,5250 1 USD=SEK 10,6798 10,3886 10,0314 10,6604 100 JPY=SEK 7,0029 7,0000 6,7130 7,0510 ===== SIDA 19 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 19 Segment information 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Bookings Affärsområde Europa 659 775 2 818 2 934 Affärsområde Nordamerika 389 490 1 747 1 847 Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 964 1 948 Rörelsesegment 1 542 1 742 6 528 6 728 Operationella stödfunktioner 0 0 0 0 Summa bookings 1 542 1 742 6 529 6 729 Nettoomsättning Affärsområde Europa 661 772 2 823 2 934 Affärsområde Nordamerika 390 490 1 754 1 853 Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 966 1 950 Rörelsesegment 1 545 1 739 6 543 6 737 Operationella stödfunktioner 0 0 0 0 Total nettoomsättning från externa kunder 1 545 1 739 6 543 6 737 Intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden Affärsområde Europa 1 2 4 6 Affärsområde Nordamerika 4 4 24 24 Affärsområde MENA & APAC 2 1 6 6 Rörelsesegment 7 8 34 35 Operationella stödfunktioner 47 37 158 147 Elimineringar -54 -45 -192 -183 Huvudkontor - - - - Summa intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområde - - - - Kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden Affärsområde Europa -25 -25 -101 -101 Affärsområde Nordamerika -16 -9 -47 -40 Affärsområde MENA & APAC -12 -9 -40 -37 Rörelsesegment -53 -43 -188 -178 Operationella stödfunktioner -1 -1 -4 -5 Elimineringar 54 45 192 183 Huvudkontor - - - - Summa kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområ - - - - ===== SIDA 20 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 20 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Bruttovinst Affärsområde Europa 563 639 2 378 2 453 Affärsområde Nordamerika 309 392 1 381 1 465 Affärsområde MENA & APAC 379 356 1 477 1 454 Rörelsesegment 1 251 1 387 5 236 5 371 Operationella stödfunktioner 0 0 -1 -1 Huvudkontor -0 -0 - -0 Total bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371 Anskaffningskostnader för användare Affärsområde Europa -243 -325 -887 -969 Affärsområde Nordamerika -182 -236 -871 -926 Affärsområde MENA & APAC -23 -33 -116 -126 Rörelsesegment -448 -594 -1 874 -2 021 Operationella stödfunktioner - -0 -1 -1 Summa anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021 Personalkostnader Affärsområde Europa -105 -98 -410 -403 Affärsområde Nordamerika -56 -86 -256 -286 Affärsområde MENA & APAC -57 -64 -232 -239 Rörelsesegment -218 -247 -898 -928 Operationella stödfunktioner -33 -27 -119 -113 Huvudkontor -16 -19 -69 -72 Summa personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113 Övriga externa kostnader Affärsområde Europa -48 -47 -201 -200 Affärsområde Nordamerika -21 -26 -91 -96 Affärsområde MENA & APAC -24 -26 -98 -100 Rörelsesegment -93 -99 -390 -396 Operationella stödfunktioner -13 -10 -44 -40 Huvudkontor -8 -7 -28 -28 Summa övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464 ===== SIDA 21 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 21 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Aktivering av produktutveckling Affärsområde Europa -71 -63 -287 -279 Affärsområde Nordamerika -35 -53 -191 -209 Affärsområde MENA & APAC -23 -38 -81 -96 Rörelsesegment -129 -154 -558 -583 Operationella stödfunktioner -3 -3 -11 -12 Huvudkontor -0 -1 -2 -3 Summa aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598 EBITDA Affärsområde Europa 197 205 1 008 1 015 Affärsområde Nordamerika 60 83 254 278 Affärsområde MENA & APAC 282 242 1 024 985 Rörelsesegment 538 530 2 286 2 278 Operationella stödfunktioner 4 2 0 -1 Huvudkontor -32 -33 -131 -132 Summa EBITDA 510 499 2 155 2 145 Jämförelsestörande poster Affärsområde Europa 4 1 7 4 Affärsområde Nordamerika 10 5 36 31 Affärsområde MENA & APAC 1 3 40 42 Rörelsesegment 15 9 83 77 Operationella stödfunktioner - - 1 1 Huvudkontor 9 8 35 33 Summa jämförelsestörande poster 24 16 119 111 Justerad EBITDAC Affärsområde Europa 130 142 728 741 Affärsområde Nordamerika 35 35 100 100 Affärsområde MENA & APAC 260 207 983 931 Rörelsesegment 424 385 1 811 1 772 Operationella stödfunktioner 1 -0 -10 -12 Huvudkontor -23 -26 -99 -102 Summa justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658 ===== SIDA 22 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 22 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658 Avstämningsposter: Aktivering av produktutveckling 132 158 572 598 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682 Övriga avskrivningar -212 -211 -862 -861 Jämförelsestörande poster -24 -16 -7 176 -7 168 Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895 Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351 Justerad EBITDAC marginal, % Affärsområde Europa, % 20 18 26 25 Affärsområde Nordamerika, % 9 7 6 5 Affärsområde MENA & APAC, % 53 43 50 48 Rörelsesegment, % 27 22 28 26 Operationella stödfunktioner, % - - - - Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25 Antal anställda Affärsområde Europa 558 556 558 575 Affärsområde Nordamerika 157 231 157 175 Affärsområde MENA & APAC 405 440 405 373 Operationella segment 1 120 1 227 1 120 1 123 Operationella stödfunktioner 103 97 103 100 Huvudkontor 32 31 32 33 Antal anställda 1 255 1 355 1 255 1 256 ===== SIDA 23 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 23 2025 2024 Senaste 2024 jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec MAU ('000) Affärsområde Europa 8 531 11 744 9 097 9 900 Affärsområde Nordamerika 11 209 15 078 12 756 13 724 Affärsområde MENA & AP AC 21 526 28 013 23 612 25 234 Summa MAU 41 266 54 835 45 465 48 858 DAU ('000) Affärsområde Europa 1 567 1 903 1 610 1 694 Affärsområde Nordamerika 1 529 2 075 1 712 1 849 Affärsområde MENA & AP AC 4 732 6 176 5 117 5 478 Summa DAU 7 828 10 154 8 439 9 021 ARPDAU (SEK) Affärsområde Europa 4,63 4,38 4,68 4,60 Affärsområde Nordamerika 2,83 2,59 2,79 2,73 Affärsområde MENA & AP AC 1,11 0,81 1,01 0,93 Summa ARPDAU 2,15 1,85 2,07 1,99 ===== SIDA 24 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 24 Noter Not 1 Omsättningstillväxt Nettoomsättningen under det första kvartalet uppgick till 1 545 (1 739) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk tillväxt på -11,8 procent. Valutaförändringar på nettointäkterna under första kvartalet drevs av en svagare EUR, en starkare USD och en relativt oförandrad JPY mot SEK i genomsnitt jämfört med föregående år. Det kan noteras att i synnerhet USD har försvagats mot SEK mot slutet av kvartalet och efter kvartalets slut. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 18 i denna rapport. Avstämning av intäksförändringar 2025 2024 2024 jan-mar jan-mar jan-dec Förändring genom valutaeffekter, % 0,8 -0,8 -1,0 Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 - 0,1 Organisk tillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5 varav affärsområde Europa, % -14,1 6,5 -1,4 varav affärsområde Nordamerika, % -21,1 -15,4 -12,6 varav affärsområde MENA & APAC, % 2,0 8,5 8,0 Förändring genom flyttade spel, % -53,3 0,0 -54,2 Total net revenue growth, % -11,2 -1,0 -3,5 2025 2024 2024 MSEK jan-mar jan-mar jan-dec Nettoomsättning tillväxt Förändring genom valutaeffekter 14 -13 -67 Förändring genom övrigt/förvärv -2 -2 -5 Organisk tillväxt - 206 -3 -173 Total nettoomsättningstillväxt -194 -18 -245 Affärsområde Europa Förändring genom valutaeffekter -3 6 -11 Förändring genom flyttade spel 1 - 3 Förändring genom övrigt/förvärv - -2 -5 O rganisk tillväxt -109 47 -42 Nettoomsättningstillväxt -111 51 -55 Affärsområde Nordamerika Förändring genom valutaeffekter 11 -2 -9 Förändring genom flyttade spel -9 - -19 Förändring genom övrigt/förvärv - - - O rganisk tillväxt -101 -89 -269 Nettoomsättningstillväxt -99 -91 -297 Affärsområde MENA & APAC Förändring genom valutaeffekter 6 -17 -46 Förändring genom flyttade spel 3 - 6 Förändring genom övrigt/förvärv -2 - - Organisk tillväxt 9 39 148 Nettoomsättningstillväxt 16 22 1 07 Förflyttade spel Förändring genom valutaeffekter -0 - -0 Organisk tillväxt -5 - -11 ===== SIDA 25 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 25 Not 2 Produktutveckling Under det första kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 132 (158) miljoner kronor, varav i affärsområde Europa 71 (63) miljoner kronor, Nordamerika 35 (53) miljoner kronor, MENA & APAC 23 (38) miljoner kronor, Operationella stödfunktioner 3 (3) miljoner kronor och Huvudkontor 0 (1) miljoner kronor. De lägre investeringarna i produktutveckling är ett resultat av Stillfronts ansträngningar att bli mer fokuserade i hur vi fördelar investeringar i produktutveckling över koncernen och investeringarna under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (11) procent av nettoomsättningen. Aktiverad produktutveckling fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar. Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -198 (-197) miljoner kronor under det första kvartalet. Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -162 (-171) miljoner kronor. Not 3 Jämförelsestörande poster EBIT i kvartalet påverkades negativt av jämförelsestörande poster på -24 (- 16) miljoner kronor som främst bestod av omstruktureringskostnader och kostnader för långsiktiga incitamentsprogram. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Aktivering av produktutveckling 132 158 572 598 Avskrivningar produktutveckling -198 -197 -805 -804 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Jämförelsestörande poster Intäkter Övrigt - - 8 8 Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - - 8 8 Kostnader Omstruktureringskostnader -14 -9 -95 -90 Transaktionskostnader - - -0 -0 Långsiktiga incitamentsprogram -8 -6 -25 -23 Övrigt -2 -1 -6 -6 Nedskrivning av goodwill - - -6 867 -6 867 Avskrivningar produktutveckling - - -190 -190 Totala kostnader jämförelsestörande, EBIT -24 -16 -7 183 -7 176 Totala jämförelsestörande poster, EBIT -24 -16 -7 176 -7 168 Finansiella intäkter Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - - - Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter - - - - Finansiella kostnader Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - -368 -368 Övrigt - 9 -90 -80 Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader - 9 -457 -448 Totalt jämförelsestörande, finansiella poster - 9 -457 -448 ===== SIDA 26 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 26 Not 4 Finansiella poster Finansnettot uppgick till -97 (-120) miljoner kronor under det första kvartalet, och består av räntenetto om -76 (-95) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -14 (-15) miljoner kronor, valutakursdifferenser -6 (-1) miljoner kronor och övriga finansiella poster 0 (-9) miljoner kronor. Not 5 Skatt Koncernens skattekostnad uppgick till -16 (-6) miljoner kronor för det första kvartalet. Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -14 (-15) miljoner kronor, samt av skatt på utdelningar från studios som inte kan avräknas mot annan skatt 0 (-3) miljoner kronor. Källskatt på aktieutdelningar från utländska studios kan inte avräknas mot svensk skatt och innebär därför i praktiken en dubbelbeskattning av vinster som redan beskattats lokalt. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaden för Stillfronts löpande verksamhet, kan räknas ut genom att exkludera alla sådana särskilda poster. Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar, goodwillnedskrivning och avkonsolidering av dotterföretag. Den underliggande skattesatsen för kvartalet, exklusive ränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på utdelningar, uppgår därmed till 30 (30) procent. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -76 -95 -357 -376 Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -14 -15 -55 -56 Valutakursdifferens -6 -1 -21 -15 Avkonsolidering av dotterföretag - - -66 -66 Övrigt - -9 -5 -14 Omvärdering tilläggsköpeskilling - - -368 -368 Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351 Totala skatter för perioden -16 -6 -37 -27 Skattesats, % 42 -202 -1 0 Transaktionskostnader - - -0 -0 Ränta på tilläggsköpeskilling -14 -15 -55 -56 Omvärdering av tilläggsköpskilling - - -368 -368 Avkonsolidering av dotterföretag - - -66 -66 Nedskrivning av goodwill - - -6 867 -6 867 Resultat före skatt, exklusive transaktionskostnader, räntor och omvärderingar av tilläggsköpeskilling 54 12 48 7 Skatt på utdelningar - -3 -5 -8 Underliggande skatt exkl. skatt på utdelningar -16 -4 -32 -19 Underliggande skattesats, % 30 30 65 282 ===== SIDA 27 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 27 Not 6 Nettoskuld Under första kvartalet återköptes, baserat på avstämningsdag, 7 510 000 (-) egna aktier för totalt 45 (- ) miljoner kronor, och Stillfronts innehav av egna aktier den 31 mars 2025 var därmed 23 209 698 (-) aktier. Därutöver har 1 070 000 akter återköpts efter kvartalets slut, och det finns därmed 24 279 698 aktier i eget innehav vid tidpunkten för publicering av denna delårsrapport. Återköpta aktier innehas för att kunna reglera tilläggsköpeskillingar i framtiden. Återköp under första kvartalet innefattar 600 000 aktier som köptes med avstämningsdag i mars men likviddag i april. Baserat på likviddag, var antalet utestående aktier som ägs av andra aktieägare än bolaget självt 500 453 393 (517 968 480) aktier i genomsnitt under kvartalet och 495 358 782 (517 968 480) vid kvartalets slut. Nettoskulden per kvartalets slut uppgick till 3 784 (4 115) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 655 (6 293) miljoner kronor. Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,32x (6,43x). Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, uppgick till 1,93x (1,95x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade köpeskillingar, uppgick till 1,66x (1,72x), vilket är en minskning från 1,81x vid slutet av år 2024, drivet av lägre skulder. Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 390 (2 507) miljoner kronor, varav 1 290 (2 142) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 934 (877) miljoner kronor. Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde, vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde på 2 831 (2 530) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 876 (2 577) miljoner kronor. Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på -6 (-107) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i dotterbolag med ett redovisat värde på 1 871 (2 178) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen, som motsvarar nuvärdet av de förväntade framtida nominella betalningarna, angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 1 871 (2 178) miljoner kronor, varav 796 (693) miljoner kronor kortfristiga och 1 075(1 485) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska regleras under 2025-2027 motsvarar 1 349 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade kontanta betalningar och 523 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra återköp för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar. Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av september 2024 uppgick till 2 032 miljoner kr och minskade under första kvartalet till 1 871 miljoner kronor, drivet av valutakursdifferenser på -175 miljoner kronor kompenserat av diskonteringsränta på 14 miljoner kronor. 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar Obligationslån 2 831 2 530 2 831 2 829 Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 210 1 376 Reverslån 650 692 650 688 Aktieswap 22 20 22 22 Valutaderivat 6 107 6 134 Likvida medel -934 -877 -934 -957 Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736 MSEK 2025 2026 2027 Total Cash 594 395 360 1 349 Equity 202 167 154 523 Summa tilläggsköpeskillningar 796 561 514 1 871 ===== SIDA 28 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 28 Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737 Direkta kostnader -294 -352 -1 308 -1 367 Bruttovinst 1 251 1 387 5 23 5 5 371 EBITDA Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 162 171 672 682 Övriga avskrivningar 212 211 862 861 Jämförelsestöreande nedskrivningar av goodwill - - 6 867 6 867 Jämförelsestöreande avskrivningar produktutveckling - - 190 190 EBITDA 510 499 2 155 2 145 Justerad EBITDA och justerad EBITDAC EBITDA 510 499 2 155 2 145 Jämförelsestörande poster, E BITDA 24 16 119 111 Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256 Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598 Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658 I relation till nettoomsättning Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80 EBITDA marginal, % 33 29 33 32 Justerad EBITDA marginal, % 35 30 35 33 Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25 Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 719 1 614 1 719 1 687 IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -41 -49 -41 -39 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -572 -738 -572 -598 Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 1 107 828 1 107 1 050 Dividerat med EBITDA senaste 12 månaderna 2 155 2 293 2 155 2 145 Kassakonverteringskvot 0,51 0,36 0,51 0,49 ===== SIDA 29 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 29 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar Justerad räntetäckningsgrad Justerad EBITDA senaste 12 månader 2 274 2 386 2 274 2 256 Dividerat med Summa finansiella poster senaste 12 månader 872 612 872 895 Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -457 -169 -457 -448 Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -55 -72 -55 -56 Justerad räntetäckningsgrad, x 6,32 6,43 6,32 5,76 Justerad skuldsättningskvot Obligationslån 2 831 2 530 2 831 2 829 Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 210 1 376 Reverslån 650 692 650 688 Aktieswap 22 20 22 22 Valutaderivat 6 107 6 134 Likvida medel -934 -877 -934 -957 Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736 Dividerat med Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 2 274 2 386 2 274 2 256 Justerad skuldsättningskvot, x 1,66 1,72 1,66 1,81 Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, x 1,93 1,95 1,93 2,10 Fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687 IFRS 16 återbetalning leasing -11 -10 -41 -39 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -132 -158 -572 -598 Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050 ===== SIDA 30 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2025 30 Alternativa nyckeltal pro forma 2025 2024 Senaste 2024 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Justerad EBITDA, pro forma Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 274 2 386 2 274 2 256 Inkluderas EBITDA, förvärvade företag - - - - Justerad EBITDA, pro forma 2 274 2 386 2 274 2 256 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 274 2 386 2 274 2 256 Dividerat med Summa finansiella poster senaste 12 mån 872 612 872 895 Total jämförelsestörande, finansiella poster -457 -169 -457 -448 Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -55 -72 -55 -56 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,32 6,43 6,32 5,76 Justerad skuldsättningskvot, proforma, x Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736 Dividerat med Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 2 274 2 386 2 274 2 256 Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,66 1,72 1,66 1,81 Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, proforma, x 1,93 1,95 1,93 2,10 ===== SIDA 31 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 31 Definitioner Nyckeltal och alternativa resultatmått ARPDAU* Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med antalet dagar i kvartalet dividerad med genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i kvartalet. Bookings Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, inklusive insättningar från betalande användare, reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade intäkter. Cash conversion ratio Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna dividerad med EBITDA för de senaste tolv månaderna. DAU* Dagliga aktiva användare. Beräknad som det genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare under varje månad i kvartalet, delad med antalet månader i kvartalet. Rörelseresultat (EBIT) Rörelseresultat före finansnetto och skatt. EBITDA Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. Justerad EBITDA är EBITDA justerad för jämförelsestörande poster. EBITDA-marginal EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad EBITDA-marginal är EBITDAmarginal justerad för jämförelsestörande poster. Justerad EBITDAC EBITDA minus aktiverad produktutveckling, justerat för jämförelsestörande poster. Justerad EBITDAC-marginal Justerad EBITDAC i procent av nettoomsättningen. Fritt kassaflöde Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av immateriella anläggningstillgångar och återbetalning av leasingavtal. Bruttovinstmarginal Bruttovinst som en procentsats av nettoomsättning, där bruttovinst definieras som nettoomsättning minus direkta kostnader. Jämförelseförstörande poster Väsentliga resultaträkningsposter som inte är inkluderade i Gruppens normala återkommande resultat och som försvårar jämförelsen mellan perioderna. Justerad räntetäckningsgrad, pro forma Justerad EBITDA, pro forma dividerad med finansnetto exklusive omvärdering av tilläggsköpeskillingar och ränta på tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 månaderna. Justerad skuldsättningskvot Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro forma definieras som nettoskuld dividerat med justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna Nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i relation till EBITDA under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, pro forma definieras som nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, dividerat med justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv månaderna. MAU* Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som månatliga aktiva unika användare under varje månad i kvartalet, dividerad med antalet månader i kvartalet. Nettoskuld Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde av aktieswappar, minus likvida medel. Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande skulderna i nyckeltalet. Organisk tillväxt Förändring i koncernens omsättning, exklusive omräkningseffekt till följd av förändrade valutakurser, förvärv och avyttringar. Förvärvade enheters nettoomsättning definieras som förvärvad tillväxt under en period om tolv månader från förvärvsdagen. Påverkan av beslutet av att pausa verksamheten i Bangladesh har exkluderats från måttet. Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med antalet utestående aktier vid periodens slut. Skattesats Skattesatsen räknas ut som total skatt för perioden dividerat med resultat före skatt. Underliggande skattesatsen räknas ut som underliggande skatt delat med resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och avkonsolidering av dotterföretag. Total bookings by revenue stream Inkluderar all bookings exclusive externa partnerskap och övrigt. UAC Anskaffningskostnad för användare. *ARPDAU, DAU and MAU i tidigare kvartalsrapporter inkluderar spel inom den aktiva portföljen. Från första kvartalet 2025 inkluderar ARPDAU, DAU och MAU alla Stillfront spel exklusive externa partnerskap och övrige då Stillfront inte har användardata och agerar inte som publicerare för dessa spel. Som ett resultat av detta har 2024 års siffror rapporterats enligt den nya definitionen. ===== SIDA 32 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 32 Operationella definitioner Active LiveOps Mer än 5% av bookings investerat i användaranskaffning. Business area Inkluderar franchises och spelteam där verksamhetens anställa och arbetar fysiskt inom det geografiska området. Ett affärsområde består av 4 olika spelportföljer från vilket den genererar bookings från 1) nyckelspelfranchiser, 2) Active LiveOps, 3) Legacy LiveOps, 4) Externa partnerskap. Affärsområde Europa Inkluderar nyckelspelfranchiser: Albion, Big, Empire, Narrative and Supremacy. Inkluderar nyckelspelstudios: Sandbox, New Moon, Goodgame (inklusive OFM), Nanobit, Bytro/Dorado samt andra studios Playa och eRepublik. Affärsområde MENA & APAC Inkluderar nyckelspelfranchiser Jawaker och Board. Inkluderar nyckelspelstudios: Jawaker, Moonfrog samt andra studios 6waves, Imperia (inklusive Game Labs and Everguild) och Babil. Affärsområde Nordamerika Inkluderar nyckelspelfranchiser: Bitlife, Home Design Makeover och Word. Inkluderar nyckelspelstudios: Candywriter, Storm8, Super Free samt andra studios Simutronics/Kixeye. Externa partnerskap Stillfront besitter ingen användardata (är inte utgivare). Huvudkontor (HQ) Koncernfunktioner som levererar tjänster till koncernen och som vidarefaktureras till affärsområden och deras dotterbolag via koncerninterna förvaltningsavgifter baserade på fördelningsnycklar. Nyckelspelfranchiser De spel som ingår som nyckelspelfranchiser har en rad definitioner som definierar dem såsom över 200 miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt igenkännar och utvecklande IP. Legacy Live Ops Mindre än 5% av bookings investerat i användaranskaffning. Shared services Erbjuder tjänster till spelteam och affärsområden för vilka de får en serviceavgift baserad på användning eller en marginal på volym. Exempel på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar, data & analys, IT & teknik samt finans och HR. Flyttade spel Omsättning från spel vars ledning har flyttat från ett affärsområde till ett annat jämfört med åren och kvartalen som jämförs. Ett spel betraktas som flyttat under de första tolv månaderna. I omsättningsavstämningen presenteras ett flyttat spel med negativt belopp i affärsområdet som lämnar ifrån sig spelet motsvarade periodens omsättning förra året och med ett positivt belopp i mottagande affärsområde motsvarande periodens omsättning innevarande år. Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den senaste årsredovisningen. ===== SIDA 33 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2025 33 Övrig information Finansiell kalender Årsstämma 14 maj 2025 Delårsrapport januari-juni 2025 22 juli 2025 Delårsrapport januari-september 2025 23 oktober 2025 För mer information, vänligen kontakta: Alexis Bonte, VD Tel: +46 76 1119124, alexis@stillfront.com Andreas Uddman, CFO Tel: +46 70 0807846, andreas@stillfront.com Patrik Johannesson, Head of Investor Relations & ESG Tel: +46 70 4289011, patrik.johannesson@stillfront.com Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 6 maj, 2025, at 07.00 CEST. Om Stillfront Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi utvecklar digitala spel som spelas av 41 miljoner människor varje månad. Vår diversifierade portfölj spänner över väletablerade franchiser som Big, Jawaker och Supremacy, till mindre, nischade spel över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara en kraft för det goda och vi vill skapa ett speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i Stockholm, men vår spelutveckling görs av team och studior över hela världen. Våra huvudmarknader är USA, Japan, MENA, Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie (SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För ytterligare information, besök: stillfront.com