===== SIDA 1 ===== Delårsrapport Januari – mars 2026 ===== SIDA 2 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 2 Delårsrapport Q1 2026 Finansiella höjdpunkter • Nettoomsättningen uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, motsvarande 0 (-12) procent organisk tillväxt. • Organisk tillväxt i key franchises uppgick till 12 (-2) procent. • Bruttovinstmarginal om 84 (81) procent, en ökning med 3 procentenheter. • Justerad EBITDAC uppgick till 311 (402) miljoner kronor, en minskning med 23 procent. • Justerad EBITDAC-marginal om 23 (26) procent, en minskning med 3 procentenheter. • Periodens resultat uppgick till 117 (23) miljoner kronor. • Fritt kassaflöde uppgick till 44 (194) miljoner kronor och de senaste 12 månaderna uppgick till 772 (1 107) miljoner kronor. • Total nettoskuld inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna uppgick till 4 381 (4 379) miljoner kronor. • Total nettoskuld inklusive samtliga tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 193 (5 656) miljoner kronor. • Justerad skuldsättningskvot inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma var 2,22x (1,93x). • Likvida medel uppgick till 646 (934) miljoner kronor och outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 641 (1 390) miljoner kronor. Nyckeltal 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Bookings 1 333 1 542 5 488 5 697 Nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710 Bruttovinst 1 123 1 251 4 549 4 677 Bruttovinstmarginal, % 84 81 83 82 Justerad EBITDA 425 534 1 978 2 087 Justerad EBITDAC 311 402 1 489 1 580 Justerad EBITDAC marginal, % 23 26 27 28 Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744 Periodens resultat 117 23 -2 304 -2 398 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222 Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 5 193 5 656 5 193 5 042 Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 mån, x 2,22 1,93 2,22 2,02 Fritt kassaflöde 44 194 772 922 Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0,09 0,39 1,54 1,83 ===== SIDA 3 ===== ● Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 3 Organisk nolltillväxt med stark utveckling i key franchises Det första kvartalet 2026 markerade en stabil start på året för Stillfront. Nettoomsättningen uppgick till 1 333 miljoner kronor, motsvarande organisk nolltillväxt. Vår fokuserade franchisestrategi fortsätter att ge konkreta resultat vilket återspeglas i en tvåsiffrig tillväxt i key franchises och framgångsrik utveckling av nya lanseringar inom portföljen. Stark utveckling i våra key franchises Våra key franchises växte organiskt med 12 procent under kvartalet, vilket visar styrkan i den portfölj vi bygger kring ett antal strategiskt viktiga franchises. Vårt strategiska fokus ligger fortsatt på att bygga skalbara franchises med starka spelarcommunities. Under kvartalet fortsatte vi att bygga vidare på soft launchen av Big Farm: Homestead i december, och spelet gick in i global lansering under första kvartalet 2026. Detta bidrog till en stark tillväxt och resulterade, tillsammans med den fortsatta utvecklingen i den bredare portföljen, till en organisk tillväxt i BIG om 88 procent. Denna utveckling visar vår förmåga att både lansera framgångsrika nya titlar, och att skala-upp nya spel inom etablerade franchiser. Jawakers utveckling påverkades under kvartalet bland annat av regional instabilitet i Mellanöstern, vilket hade en negativ inverkan på spelaraktiviteten och den övergripande utvecklingen. Trots detta levererade Jawaker en organisk tillväxt om 1 procent i kvartalet. Samtidigt motverkades denna svagare utveckling av en starkare utveckling i andra franchises, såsom Supremacy. Jawaker fortsätter att vara en strategiskt viktig franchise för Stillfront med en stark marknadsposition och engagerade spelare. Övriga spel minskade organiskt med 21 procent. Även om denna del av portföljen fortsatt tyngde omsättningsutvecklingen under kvartalet, dämpades nedgångstakten sekventiellt. I takt med att vi fortsätter att fokusera investeringar i våra franchises med högst framtida potential, förväntas övriga spel över tid utgöra en sucessivt mindre andel av koncernens intäkter och resultat. Ökade anskaffningskostnader för att ta tillvara på tillväxtmöjligheter Mot bakgrund av det starka momentum vi ser i flera av våra key franchises, särskilt inom BIG, ökade vi användaranskaffningen under kvartalet för att ta tillvara på attraktiva tillväxtmöjligheter. Den högre nivån av återinvesteringar, tillsammans med negativa valutaeffekter om cirka 50 miljoner kronor, minskade justerad EBITDAC till 311 (402) miljoner kronor och påverkade även det fria kassaflödet, som uppgick till 44 (194) miljoner kronor. Kassaflödet påverkades även av effekter hänförliga till tidpunkten för skattebetalningar och rörelsekapitalförändringar. Vi kommer fortsatt att investera disciplinerat i våra key franchises när vi ser tydlig potential att skapa värde. Stärkt finansiell plattform Under kvartalet slutförde vi framgångsrikt en refinansieringstransaktion om 1 miljard kronor med likviddag i början av april, vilket stärker vår finansiella plattform. Genom att emittera nya seniora icke-säkerställda obligationer med förfall i april 2030 och samtidigt lansera ett återköpserbjudande för de utestående obligationerna 2023/2027 förbättrar vi vår förfalloprofil. Viktigt att poängtera är att obligationsförfallen därmed flyttas bortom perioden för tilläggsköpeskillingar. Detta skapar en starkare finansiell grund för fortsatt utveckling genom selektiva investeringar i våra key franchises. Ökad tydlighet i vår franchiseledda modell Detta kvartal är det första där Stillfront rapporterar utifrån den nya rapporteringsstruktur som införts för att bättre återspegla koncernens strategi och operativa styrning. För våra aktieägare innebär detta ökad transparens kring de key franchises som i allt högre grad driver vår utveckling och vårt långsiktiga värdeskapande. När vi nu fortsätter genom 2026 ligger vårt fokus fortsatt på disciplinerade förbättringar, att fördjupa spelarengagemanget och att allokera kapital till de franchises som har högst långsiktig potential, samtidigt som den strategiska översynen fortgår. Med en tydligare operativ struktur, en starkare finansiell plattform och fortsatt momentum i key franchises tar vi ytterligare steg mot vår vision om att skapa spelbranschens nästa bestående franchises – ett community i taget. Alexis Bonte, VD och koncernchef, Stillfront ===== SIDA 4 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 4 Finansiell översikt för kvartalet Analys av resultaträkning Nettoomsättningen uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 0 (-12) procent. Den positiva organiska utvecklingen drevs av key franchises, motverkat av en fortsatt nedgång i övriga spel. Bruttovinsten uppgick till 1 123 (1 251) miljoner kronor och bruttomarginalen till 84 (81) procent. Den förbättrade marginalen drevs av en högre andel DTC-bookings som uppgick till 44 (36) procent av totala bookings. Anskaffningskostnader för användare uppgick till -447 (-448) miljoner kronor, motsvarande 34 (29) procent av nettoomsättningen. Den högre andelen jämfört med föregående år drevs främst av ökade investeringar inom BIG. Personalkostnaderna uppgick till -240 (-266) miljoner kronor. Minskningen drevs främst av effekter från kostnadsbesparingsprogrammet som avslutades under tredje kvartalet 2025. Aktivering av produktutveckling minskade till -114 (-132) miljoner kronor, främst drivet av minskade investeringar i övriga spel. Samtidigt allokeras en större andel av de totala investeringarna till utveckling av spel inom key franchises jämfört med första kvartalet 2025. Justerad EBITDAC uppgick till 311 (402) miljoner kronor, en minskning om 23 procent jämfört med föregående år, främst drivet av ökade användaranskaffningskostnader för att ta tillvara på tillväxtmöjligheter, samt negativa valutaeffekter om cirka 50 miljoner kronor. Detta resulterade i en justerad EBITDAC-marginal om 23 (26) procent. Finansnettot uppgick till -36 (-97) miljoner kronor och bestod av räntenetto om -66 (-76) miljoner kronor, icke kassaflödespåverkande räntekostnader hänförliga till tilläggsköpeskillingar om -9 (-14) miljoner kronor, valutakursdifferenser om 0 (-6) miljoner kronor samt icke kassaflödespåverkande omvärdering av tilläggsköpeskillingar om 40 (-) miljoner kronor, huvudsakligen drivet av utvecklingen i Jawaker. Periodens skatt uppgick till -37 (-16) miljoner kronor, drivet av ett högre resultat före skatt. 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710 Bruttovinst 1 123 1 251 4 549 4 677 Bruttovinstmarginal, % 84 81 83 82 Anskaffningskostnader för användare -447 -448 -1 576 -1 576 Personalkostnader -240 -266 -934 -961 Övriga externa kostnader -110 -113 -443 -445 EBITDA 407 510 1 910 2 013 Jämförelsestörande poster, EBITDA 18 24 67 74 Justerad EBITDA 425 534 1 978 2 087 Justerad EBITDA marginal, % 32 35 36 37 Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507 Justerad EBITDAC 311 402 1 489 1 580 Justerad EBITDAC marginal, % 23 26 27 28 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -82 -162 -538 -617 Övriga avskrivningar -135 -212 -736 -813 Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - -2 327 -2 327 Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744 Summa finansiella poster -36 -97 -587 -649 Resultat före skatt 154 39 -2 277 -2 392 Periodens skatt -37 -16 -27 -6 Periodens resultat 117 23 -2 304 -2 398 ===== SIDA 5 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 5 Analys av produktportfölj Nettoomsättningen under kvartalet uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 0 (-12) procent. Detta drevs av en organisk tillväxt om 12 (-2) procent i key franchises, vilket motverkades av fortsatt nedgång i övriga spel. Trots att den rapporterade omsättningen minskade jämfört med föregående år var den underliggande utvecklingen stabil, där skillnaden främst förklaras av negativa valutaeffekter om -9,9 procent samt effekter från avyttringar om -3,4 procent. Jawaker Jawaker rapporterade en nettoomsättning om 191 (221) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 1 (26) procent. Utvecklingen under kvartalet påverkades bland annat negativt av regionala oroligheter i Mellanöstern, vilket ledde till en avmattning i tillväxten. Trots detta har Jawaker fortsatt en stark långsiktig marknadsposition med en engagerad spelarcommunity. Supremacy Supremacy rapporterade en nettoomsättning om 247 (226) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 15 (-10) procent. Utvecklingen under kvartalet understöddes av hög leverans inom LiveOps och gynnsamma marknadsföringsförutsättningar, inklusive högre spelarengagemang kopplat till geopolitiska händelser. Ett viktigt fokus för franchisen är den planerade globala lanseringen av Supremacy: Warhammer 40,000. BitLife BitLife rapporterade en nettoomsättning om 95 (136) miljoner kronor, motsvarande en organisk nedgång om -19 (-16) procent. Nedgången jämfört med motsvarande period föregående år drevs främst av en mer disciplinerad strategi för användaranskaffning samt starka jämförelsetal. Under kvartalet genomfördes flera produktuppdateringar, inklusive förbättringar av webshoppen för spelare i USA, förbättrade tutorials samt förbättringar för nya spelare. BIG BIG rapporterade en nettoomsättning om 178 (100) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 88 (-2) procent. Den starka utvecklingen drevs av fortsatt momentum i Sunshine Island samt framgångsrik utveckling av Big Farm: Homestead efter den globala lanseringen i början av kvartalet. Fokus under kvartalet var att vidareutveckla den befintliga portföljen samtidigt som arbetet med spelutveckling fortskrider. Empire Empire rapporterade en nettoomsättning om 97 (101) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 1 (-16) procent. Utvecklingen under kvartalet understöddes av innehållsuppdateringar och in-game events, vilket bidrog till att stabilisera intäktstrenden jämfört med tidigare kvartal. Franchisen fortsatte att generera stark lönsamhet under perioden, trots fortsatta investeringar i spelutveckling. 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning tillväxt Förändring genom valutaeffekter, % -9,9 0,8 -4,9 Förändring genom övrigt/förvärv, % -3,4 -0,1 -0,2 Organisk tillväxt, % -0,4 -11,8 -10,2 Total nettoomsättningstillväxt, % -13,7 -11,2 -15,3 Nettoomsättning efter produktområden Supremacy 247 226 900 880 Jawaker 191 221 863 893 Bitlife 95 136 445 485 BIG 178 100 493 415 Empire 97 101 385 389 Albion 81 89 350 358 Board 68 69 271 271 Total Key Franchises 956 942 3 706 3 691 Övriga spel 377 603 1 792 2 018 Total nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710 Nettoomsättningstillväxt efter produktområde Supremacy, % 14,6 -10,1 8,0 Jawaker, % 0,8 26,1 21,4 Bitlife, % -18,8 -16,1 -16,6 BIG, % 87,7 -1,9 10,4 Empire, % 0,8 -15,6 -12,7 Albion, % -4,3 5,4 -15,9 Board, % 22,1 9,5 19,5 Total nettoomsättningstillväxt Key Franchises ,% 11,6 -1,7 2,5 Övriga spel, % -21,1 -24,1 -26,6 Total nettoomsättningstillväxt, % -0,4 -11,8 -10,2 UAC % av nettoomsättning per produktområde Key franchises, % -40 -30 -30 Övriga spel, % -16 -27 -23 Total UAC % av nettoomsättning -34 -29 -28 Bookings efter intäktsström Bookings annonser, % 12 12 12 Tredjepartsplattformar, % 44 52 48 DTC, % 44 36 41 Portfölj KPI:er MAU 35 523 41 266 38 449 DAU 6 952 7 828 7 217 ARPDAU 2,09 2,15 2,12 ===== SIDA 6 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 6 Albion Albion rapporterade en nettoomsättning om 81 (89) miljoner kronor, motsvarande en organisk nedgång om -4 (5) procent. Spelet fortsatte att dra nytta av en etablerad och engagerad spelarbas under kvartalet. Huvudfokus för franchisen var förberedelser inför lanseringen på Xbox Series X och S den 21 april 2026, vilket markerar Albions första steg till konsol och breddar spelets räckvidd till en ny plattform. Board Board rapporterade en nettoomsättning om 68 (69) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 22 (9) procent. Franchisen fortsatte att utvecklas väl under kvartalet, understödd av löpande produktförbättringar och ett högt spelarengagemang. Övriga spel Övriga spel rapporterade en nettoomsättning om 377 (603) miljoner kronor, motsvarande en organisk nedgång om -21 (-24) procent. Även om denna del av portföljen fortsatt tyngde den övergripande omsättningsutvecklingen under kvartalet, dämpades nedgångstakten sekventiellt. Övriga spel fortsätter att utgöra en gradvis mindre andel av koncernens intäkter och resultat, i takt med att Stillfront fokuserar investeringar på de key franchises med högst framtida potential. Anskaffningskostnader för användare Anskaffningskostnader för användare uppgick under kvartalet till -447 (-448) miljoner kronor, motsvarande 34 procent av nettoomsättningen. Detta drevs främst av investeringar i BIG och Supremacy, inklusive fortsatt utveckling av Big Farm: Homestead och Sunshine Island samt goda möjligheter att öka investeringarna i Supremacy. DTC-plattform Spelare fortsatte att migrera till Stillfronts betallösning, och 44 (36) procent av bookings sker nu via en DTC-plattform, vilket påverkar nettoomsättningen negativt men har en positiv effekt på bruttoresultat och bruttomarginal. Utvecklingen drivs främst av att spelare aktivt ges incitament att använda Stillfronts egna DTC-betallösningar. Sekventiellt minskade DTC-andelen med 1 procentenhet, till följd av produktmixeffekter. Portfölj KPI:er DAU uppgick till 6,95 (7,83) miljoner under kvartalet och MAU uppgick till 35,5 (41,3) miljoner. Minskningen jämfört med föregående år speglar en fortsatt omallokering av användaranskaffning mot key franchises, med kraftigt minskade investeringar i övriga spel. ARPDAU uppgick till 2,09 (2,15) kronor, påverkat av negativa valutaeffekter. ===== SIDA 7 ===== Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 7 Analys av kassaflödet Analys av finansiella positionen Kassaflödet från den löpande verksamheten minskade till 167 (337) miljoner kronor. Minskningen jämfört med motsvarande period föregående år drevs främst av lägre EBITDA, förändringar i rörelsekapitalet som bidrog med -94 (-51) miljoner kronor samt högre skattebetalningar om -93 (-53) miljoner kronor. Dessa effekter motverkades delvis av lägre finansnetto som betalats och erhållits kontant, om -65 (-78) miljoner kronor. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -118 (-150) miljoner kronor, främst drivet av lägre aktivering av produktutveckling. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -109 (-139) miljoner kronor, främst drivet av lägre amortering av skulder samt positiva övriga finansieringsflöden, vilket delvis motverkades av högre återköp av egna aktier. Under kvartalet återköptes aktier för totalt -74 (-45) miljoner kronor. Fritt kassaflöde uppgick till 44 (194) miljoner kronor, drivet av ett lägre kassaflöde från den löpande verksamheten till följd av lägre EBITDA, negativa förändringar i rörelsekapitalet samt högre skattebetalningar. Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna uppgick till 772 (1 107) miljoner kronor, och kassakonverteringsgraden för den senaste tolvmånadersperioden uppgick till 0,40 (0,51). Räntebärande nettoskuld exklusive tilläggsköpeskillingar ökade till 3 884 (3 784) miljoner kronor. Total räntebärande nettoskuld inklusive kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 månader uppgick till 4 381 (4 379) miljoner kronor. Total räntebärande nettoskuld inklusive samtliga tilläggsköpeskillingar minskade till 5 193 (5 656) miljoner kronor, inklusive omvärderingar av tilläggsköpeskillingar om 40 (-) miljoner kronor. Den justerade skuldsättningskvoten inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månader, pro forma, uppgick till 2,22x (1,93x) vid kvartalets slut, vilket överstiger målet om maximalt 2,0x. Ökningen drevs av en minskning i rullande 12 månaders justerade EBITDA. 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Rörelseresultat 190 137 -1 690 -1 744 Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -65 -78 -287 -300 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 229 383 3 605 3 760 Betald skatt -93 -53 -270 -231 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -94 -51 -59 -16 Kassaflöde från den löpande verksamheten 167 337 1 299 1 469 Investeringsverksamheten Förvärv och avyttring av verksamhet - -16 -567 -583 Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507 Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -5 -3 -19 -18 Kassaflöde från investeringsverksamheten -118 -150 -1 075 -1 107 Finansieringsverksamheten Nettoförändring lån -53 -85 -240 -273 Återköp av egna aktier -74 -42 -280 -248 Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten 14 -12 42 16 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -113 -139 -479 -505 Kassaflöde för perioden -65 47 -255 -143 Fritt kassaflöde 44 194 772 922 2026 2025 2025 MSEK 31 mar 31 mar 31 Dec Likvida medel 646 934 701 Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 884 3 784 3 747 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 222 Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5 193 5 656 5 042 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,18 6,32 6,20 Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,96 1,66 1,80 Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 mån, proforma, x 2,22 1,93 2,02 ===== SIDA 8 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 8 Väsentliga händelser under kvartalet Stillfront aviserade ny struktur för segmentrapportering Den 4 februari 2026 aviserade Stillfront en förändring av sin struktur för segmentrapportering, med verkan från och med det första kvartalet 2026. De tidigare geografiska segmenten ersattes av en konsoliderad rapportering för hela koncernen, för att bättre återspegla fokus på key franchises. Styrelsen beslutade att nyttja bemyndigande om återköp av egna aktier, och återköpsprogrammet slutfördes Den 16 mars 2026 beslutade styrelsen att inleda ett återköpsprogram av egna aktier på Nasdaq Stockholm. Syftet med återköpen var att möjliggöra betalning med Stillfronts egna aktier för vissa tilläggsköpeskillingar relaterade till tidigare förvärv. Den 24 mars 2026 slutfördes programmet, och totalt hade 2 655 000 egna aktier förvärvats till ett sammanlagt värde om cirka 10 miljoner kronor. Extra bolagsstämma beslutade om förändringar i styrelsen Den 27 mars 2026 höll Stillfront en extra bolagsstämma, vid vilken Mohammad Alhaj Hasan, Waleed Tuffaha och Thomas Vollmoeller valdes till nya styrelseledamöter för tiden fram till slutet av årsstämman 2026. De ersatte Katarina Bonde, Marcus Jacobs och David Nordberg. Lars-Johan Jarnheimer valdes till styrelsens ordförande och Erik Forsberg till vice ordförande. Stillfront genomförde refinansieringstransaktion om 1 miljard kronor Den 27 mars 2026 emitterade Stillfront framgångsrikt nya seniora icke-säkerställda obligationer om 1 miljard kronor inom ett totalt ramverk om 2 miljarder kronor, med förfall i april 2030. I samband med transaktionen erbjöds innehavare av de utestående obligationerna 2023/2027 att lämna in obligationer till ett sammanlagt nominellt belopp om 568,75 miljoner kronor, och Stillfront lämnade även ett villkorat meddelande om förtida inlösen av resterande utestående obligationer. Väsentliga händelser efter kvartalet Stillfronts valberedning föreslog Nezahat Gultekin som ny styrelseledamot Den 8 april 2026 meddelade Stillfront att valberedningen föreslår Nezahat Gultekin som ny styrelseledamot vid årsstämman den 13 maj 2026. Maria Hedengren har informerat valberedningen om att hon inte står till förfogande för omval vid årsstämman. Moderbolaget Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncerngemensamma tjänster tillhandahålls via moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 71 (48) miljoner kronor. I resultatet före skatt ingår utdelningar från dotterbolag och det uppgick till 31 (367) miljoner kronor. Närståendetransaktioner Utöver sedvanliga transaktioner med närstående såsom ersättningar till nyckelpersoner har det inte förekommit några transaktioner med närstående. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap. årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och omvärderingar av tilläggsköpeskillingar. Från och med den 1 januari 2026 rapporterar Stillfront sin finansiella utveckling som ett segment. Förändringen har genomförts för att bättre återspegla koncernens strategi och operativa styrning, med ett ökat fokus på utvecklingen i koncernens key franchises. Den information som presenteras i rapporten överensstämmer med den information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (VD). De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges. Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen. ===== SIDA 9 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 9 Risker och osäkerhetsfaktorer Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare i den senaste årsredovisningen. Inga andra väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen. Framåtblickande uttalanden Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler. Underskrift Stockholm den 29 april 2026 Alexis Bonte VD och koncernchef ===== SIDA 10 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 10 Finansiella rapporter Koncernens resultaträkning i sammandrag 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Rörelsens intäkter Bookings 1 333 1 542 5 488 5 697 Förändring förutbetald intäkt 1 3 10 12 Nettoomsättning 1 1 333 1 545 5 498 5 710 Aktiverat arbete för egen räkning 2 88 105 362 378 Övriga rörelseintäkter 3 10 5 19 14 Rörelsens kostnader Direkta kostnader -210 -294 -949 -1 033 Anskaffningskostnader för användare -447 -448 -1 576 -1 576 Övriga externa kostnader -110 -113 -443 -445 Personalkostnader -240 -266 -934 -961 Jämförelsestörande poster 3 -18 -24 -2 394 -2 401 Avskrivningar produktutveckling 2 -122 -198 -683 -759 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -82 -162 -538 -617 Övriga avskrivningar -12 -14 -53 -54 Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744 Resultat från finansiella poster Summa finansiella poster 4 -36 -97 -587 -649 Resultat före skatt 5 154 39 -2 277 -2 392 Periodens skatt 5 -37 -16 -27 -6 Periodens resultat 117 23 -2 304 -2 398 ===== SIDA 11 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 11 Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Övrigt totalresultat Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen Valutaomräkningsdifferens 86 -636 -357 -1 079 Summa totalresultat för perioden 203 -613 -2 661 -3 477 Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 117 23 -2 304 -2 398 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - Periodens totalresultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 203 -613 -2 661 -3 477 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - Genomsnittligt antal aktier Före utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710 Efter utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710 Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare Före utspädning, SEK/aktie 0,24 0,05 -4,59 -4,75 Efter utspädning, SEK/aktie 0,24 0,05 -4,59 -4,75 ===== SIDA 12 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 12 Koncernens balansräkning i sammandrag MSEK 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Goodwill 7 056 9 232 6 903 Andra immateriella anläggningstillgångar 2 571 3 915 2 604 Materiella anläggningstillgångar 135 135 142 Uppskjuten skattefordran 33 - 17 Övriga långfristiga tillgångar 14 14 13 Kortfristiga fordringar 708 719 644 Likvida medel 646 934 701 Summa tillgångar 11 163 14 950 11 024 Eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 4 124 6 834 3 987 Summa eget kapital 4 124 6 834 3 987 Långfristiga skulder Uppskjuten skatteskuld 440 664 440 Obligationslån 1 840 2 831 2 835 Skulder till kreditinstitut 959 1 210 984 Reverslån 656 650 649 Övriga skulder 101 138 88 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 602 1 075 620 Summa långfristiga skulder 4 598 6 568 5 615 Kortfristiga skulder Obligationslån 997 - - Aktieswap 22 22 22 Övriga skulder 715 730 724 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 707 796 675 Summa kortfristiga skulder 2 441 1 549 1 422 Summa skulder och eget kapital 11 163 14 950 11 024 ===== SIDA 13 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 13 Eget kapital, koncernen MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Övriga reserver Balanserat kapital inkl periodens resultat Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan best- ämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående kapital per 2025-01-01 36 11 032 2 078 -5 663 7 483 - 7 483 Periodens resultat 23 23 - 23 Valutaomräkningsdifferens -636 - -636 - -636 Summa totalresultat - - -636 23 -613 - -613 Återköp av egna aktier - - - -45 -45 - -45 Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 8 - 1 9 - 9 Utgående eget kapital 2025-03-31 36 11 040 1 442 -5 684 6 834 - 6 834 Ingående eget kapital 2026-01-01 36 11 044 998 -8 091 3 987 - 3 987 Periodens resultat 117 117 - 117 Valutaomräkningsdifferens 86 - 86 - 86 Summa totalresultat - - 86 117 203 - 203 Återköp av egna aktier -74 -74 - -74 Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital -0 3 - -1 3 - 3 Utgående kapital per 2026-03-31 36 11 047 1 085 -8 049 4 119 - 4 119 ===== SIDA 14 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 14 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Den löpande verksamheten Rörelseresultat 190 137 -1 690 -1 744 Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -65 -78 -287 -300 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 229 383 3 605 3 760 Betald skatt -93 -53 -270 -231 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 261 388 1 358 1 485 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar -72 66 -36 102 Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -22 -117 -23 -118 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -94 -51 -59 -16 Kassaflöde från den löpande verksamheten 167 337 1 299 1 469 Investeringsverksamheten Förvärv och avyttring av verksamhet - -16 -567 -583 Förvärv av materiella anläggningstillgångar -4 -3 -13 -13 Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507 Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar -1 0 -6 -5 Kassaflöde från investeringsverksamheten -118 -150 -1 075 -1 107 Finansieringsverksamheten Nettoförändring lån -53 -85 -240 -273 Realiserade valutasäkringstransaktioner 23 -1 81 57 IFRS 16 återbetalning leasing -9 -11 -39 -41 Emissionskostnader - - -0 -0 Återköp av egna aktier -74 -42 -280 -248 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -113 -139 -479 -505 Kassaflöde för perioden -65 47 -255 -143 Likvida medel vid periodens början 701 957 934 957 Valutakursdifferens i likvida medel 10 -70 -34 -114 Likvida medel vid periodens slut 646 934 646 701 ===== SIDA 15 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 15 Moderbolagets resultaträkning i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Rörelsens intäkter Nettoomsättning 71 48 213 191 Aktiverat arbete för egen räkning 1 3 3 5 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -45 -20 -127 -103 Personalkostnader -34 -37 -133 -137 Rörelseresultat -8 -7 -44 -43 Resultat från finansiella poster Summa finansiella poster 39 374 -2 128 -1 793 Resultat efter finansiella poster 31 367 -2 172 -1 836 Koncernbidrag - - -167 -167 Resultat före skatt 31 367 -2 339 -2 002 Periodens skatt 8 -52 -53 -113 Periodens resultat 39 315 -2 391 -2 115 MSEK 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 Immateriella tillgångar 35 39 36 Materiella anläggningstillgångar 1 2 1 Finansiella anläggningstillgångar 11 283 13 762 11 267 Uppskjuten skattefordran 26 2 17 Kortfristiga fordringar 97 192 123 Kassa och bank 58 65 10 Summa tillgångar 11 500 14 062 11 454 Eget kapital 4 468 6 907 4 495 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 309 1 680 1 294 Långfristiga skulder 17 28 1 Obligationslån 2 836 2 831 2 835 Skulder till kreditinstitut 959 1 210 984 Reverslån 656 650 649 Aktieswap 22 22 22 Kortfristiga skulder 1 232 735 1 174 Summa skulder och eget kapital 11 500 14 062 11 454 ===== SIDA 16 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 16 Aktieinformation Valutatabell (huvudvalutor) Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta vid slutet av respektive period till svenska kronor. 2026 2025 Senaste 2025 jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 4 124 6 834 4 124 3 987 Dividerat med Antal aktier periodens slut före utspädning 478 605 359 495 358 782 478 605 359 495 310 359 Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 8,62 13,80 8,62 8,05 An tal aktier periodens slut efter utspädning 478 605 359 495 358 782 478 605 359 495 310 359 Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 8,62 13,80 8,62 8,05 Resultat per aktie Periodens resultat hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 117 23 -2 304 -2 398 Dividerat med Genomsnittligt antal aktier före utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75 G enomsnittligt antal aktier efter utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75 Fritt kassaflöde, MSEK 44 194 772 922 Dividerat med Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710 Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0,09 0,39 1,54 1,83 Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning 2026 2025 2026 2025 MSEK jan-mar jan-mar jan-mar jan-mar 1 EUR=SEK 10,6935 11,2315 10,9430 10,8490 1 USD=SEK 9,1397 10,6798 9,5173 10,0314 ===== SIDA 17 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 17 Noter Not 1 Omsättningstillväxt Nettoomsättningen under det första kvartalet uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk nedgång på -0,4 procent. Valutaförändringar på nettoomsättningen under det första kvartalet drevs av en starkare SEK mot EUR och USD i genomsnitt jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 16 i denna rapport. Not 2 Produktutveckling Under det första kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 114 (132) miljoner kronor. Stillfronts ansträngningar att bli mer fokuserade i hur investeringar allokeras i produktutveckling inom koncernen pågår fortsatt och investeringarna under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (9) procent av nettoomsättningen vilket främst förklaras av lägre investeringar i övriga spel. Aktiverad utveckling fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar. Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -122 (-198) miljoner kronor under det första kvartalet. Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -82 (-162) miljoner kronor. Avskrivningar i produktutveckling är lägre än motsvarande kvartal föregående år vilket beror både på lägre totala immateriella anläggningstillgångar samt valutakursförändringar. Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster minskade jämfört med motsvarande period föregående år. Detta beror både på förändrade valutakurser och ytterligare förvärvsrelaterade tillgångar som är fullt avskrivna. Not 3 Jämförelsestörande poster Jämförelsestörande poster påverkade rörelseresultatet med -18 (-24) miljoner kronor och bestod främst av omstruktureringskostnader och övriga jämförelsestörande kostnader. Jämförelsestörande finansiella kostnader i kvartalet uppgick till 40 (-) miljoner kronor vilket avser omvärdering av tilläggsköpeskilling. 2026 2025 2025 Nettoomsättning tillväxt jan-mar jan-mar jan-dec Förändring genom förvärv, % -3,4 -0,1 -0,2 Förändring genom valutaeffekter, % -9,9 0,8 -4,9 Organisk tillväxt, % -0,4 -11,8 -10,2 varav Key Franchises, % 11,6 -1,7 2,5 varav övriga spel, % -21,1 -24,1 -26,6 Total Nettoomsättning tillväxt, % -13,7 -11,2 -15,3 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Aktivering av produktutveckling 114 132 488 507 Avskrivningar produktutveckling -122 -198 -683 -759 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -82 -162 -538 -617 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Jämförelsestörande poster Intäkter Övrigt - - - - Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - - - - Kostnader Omstruktureringskostnader -4 -14 -34 -44 Transaktionskostnader - - - - Långsiktiga incitamentsprogram -4 -8 -10 -14 Övrigt -9 -2 -24 -16 Nedskrivning av goodwill - - -1 884 -1 884 Nedskrivning av förvärvsrelaterade poster - - -374 -374 Avskrivningar produktutveckling och förvärvsrelaterade poster - - -69 -69 Totala kostnader jämförelsestörande, EBIT -18 -24 -2 394 -2 401 Totala jämförelsestörande poster, EBIT -18 -24 -2 394 -2 401 Finansiella intäkter Omvärdering av tilläggsköpeskilling 40 - 40 - Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter 40 - 40 - Finansiella kostnader Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - -266 -266 Övrigt - - - - Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader - - -266 -266 Totalt jämförelsestörande, finansiella poster 40 - -227 -266 ===== SIDA 18 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 18 Not 4 Finansiella poster Finansnettot uppgick till -36 (-97) miljoner kronor under det första kvartalet och består av räntenetto om -66 (-76) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -9 (-14) miljoner kronor, valutakursdifferenser om 0 (-6) miljoner kronor och omvärdering av framtida tilläggsköpeskillingar om 40 (-) miljoner kronor vilket beror på utvecklingen i Jawaker. Not 5 Skatt Koncernens skattekostnad uppgick till -37 (-16) miljoner kronor för det första kvartalet. Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -9 (-14) miljoner kronor och omvärdering av tilläggsköpeskilling om 40 (-) miljoner kronor. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaderna relaterade till Stillfronts verksamhet, kan beräknas genom att exkludera dessa poster. Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och goodwillnedskrivning. Justering av den faktiska skatten sker först i det fjärde kvartalet, där tidigare avsättningar vänds. Den underliggande skattesatsen för kvartalet, exklusive diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på utdelningar, uppgår till 30 procent. 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -66 -76 -295 -305 Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -9 -14 -41 -46 Valutakursdifferens 0 -6 -25 -31 Övrigt - - - - Omvärdering tilläggsköpeskilling 40 - -227 -266 Summa finansiella poster -36 -97 -587 -649 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Resultat före skatt 154 39 -2 277 -2 392 Totala skatter för perioden -37 -16 -27 -6 Skattesats, % 24 42 -1 0 Transaktionskostnader - - - - Ränta på tilläggsköpeskilling -9 -14 -41 -46 Omvärdering av tilläggsköpskilling 40 - -227 -266 Avkonsolidering av dotterföretag - - - - Nedskrivning av goodwill - - -1 884 -1 884 Resultat före skatt, exklusive transaktionskostnader, räntor och omvärderingar av tilläggsköpeskilling 124 54 -126 -196 Skatt på utdelningar - - -23 -23 Underliggande skatt exkl. skatt på utdelningar -37 -16 -4 17 Underliggande skattesats, % 30 30 -3 9 ===== SIDA 19 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 19 Not 6 Nettoskuld Under första kvartalet återköptes 16 705 000 (7 510 000) egna aktier för totalt 74 (45) miljoner kronor. Kontant betalning för återköp av aktier uppgick till 74 (42) miljoner kronor. Nettoskulden per första kvartalets slut uppgick till 3 884 (3 784) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar uppgick till 4 381 (4 379) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 193 (5 656) miljoner kronor. Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,18x (6,32x). Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar, uppgick till 2,22x (1,93x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade tilläggsköpeskillingar, uppgick till 1,96x (1,66x). Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 641 (1 390) miljoner kronor, varav 1 441 (1 290) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 646 (934) miljoner kronor. Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde på 2 836 (2 831) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 830 (2 876) miljoner kronor. Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på 56 (-6) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i dotterbolag med ett redovisat värde på 1 309 (1 871) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Villkorade tilläggsköpeskillingar Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen som motsvarar nuvärdet av de förväntade framtida nominella betalningarna angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 1 309 (1 871) miljoner kronor varav 707 (796) miljoner kronor kortfristiga och 602 (1 075) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska regleras under 2026-2027 motsvarar 918 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade kontanta betalningar och 390 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra återköp för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar. Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av det fjärde kvartalet 2025 uppgick till 1 294 miljoner kronor och ökade under första kvartalet till 1 309 miljoner kronor, drivet av valutakursdifferenser om -45 miljoner kronor och diskonteringsränta om -9 miljoner kronor, delvis kompenserat av omvärderingar om 40 miljoner kronor. 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Obligationslån 2 836 2 831 2 836 2 835 Skulder till kreditinstitut 959 1 210 959 984 Reverslån 656 650 656 649 Aktieswap 22 22 22 22 Valutaderivat 56 6 56 -42 Likvida medel -646 -934 -646 -701 Räntebärande nettoskuld 3 884 3 784 3 884 3 747 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 497 594 497 474 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222 MSEK 2026 2027 Total Kontanter 497 421 918 Aktier 210 181 390 Summa tilläggsköpeskillingar 707 602 1 309 ===== SIDA 20 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 20 Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710 Direkta kostnader -210 -294 -949 -1 033 Bruttovinst 1 123 1 251 4 549 4 677 EBITDA Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 82 162 538 617 Övriga avskrivningar 135 212 736 813 Jämförelsestörande nedskrivningar av goodwill - - 1 884 1 884 Jämförelsestörande nedskrivning av förvärvsrelaterade poster - - 374 374 Jämförelsestörande avskrivningar produktutveckling - - 69 69 EBITDA 407 510 1 910 2 013 Justerad EBITDA och justerad EBITDAC EBITDA 407 510 1 910 2 013 Jämförelsestörande poster, EBITDA 18 24 67 74 Justerad EBITDA 425 534 1 978 2 087 Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507 Justerad EBITDAC 311 402 1 489 1 580 I relation till nettoomsättning Bruttovinstmarginal, % 84 81 83 82 EBITDA marginal, % 31 33 35 35 Justerad EBITDA marginal, % 32 35 36 37 Justerad EBITDAC marginal, % 23 26 27 28 Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 299 1 719 1 299 1 469 IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -39 -41 -39 -41 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -488 -572 -488 -507 Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 772 1 107 772 922 Dividerat med EBITDA senaste 12 månaderna 1 910 2 155 1 910 2 013 Kassakonverteringskvot 0,40 0,51 0,40 0,46 ===== SIDA 21 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 21 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Justerad räntetäckningsgrad Justerad EBITDA senaste 12 månader 1 978 2 274 1 978 2 087 Dividerat med Summa finansiella poster senaste 12 månader 587 872 587 649 Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -227 -457 -227 -266 Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -41 -55 -41 -46 Justerad räntetäckningsgrad, x 6,18 6,32 6,18 6,20 Justerad skuldsättningskvot Obligationslån 2 836 2 831 2 836 2 835 Skulder till kreditinstitut 959 1 210 959 984 Reverslån 656 650 656 649 Aktieswap 22 22 22 22 Valutaderivat 56 6 56 -42 Likvida medel -646 -934 -646 -701 Räntebärande nettoskuld 3 884 3 784 3 884 3 747 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 497 594 497 474 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222 Dividerat med Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 1 978 2 274 1 978 2 087 Justerad skuldsättningskvot, x 1,96 1,66 1,96 1,80 Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, x 2,22 1,93 2,22 2,02 Fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten 167 337 1 299 1 469 IFRS 16 återbetalning leasing -9 -11 -39 -41 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -114 -132 -488 -507 Fritt kassaflöde 44 194 772 922 ===== SIDA 22 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q1 2026 22 Alternativa nyckeltal pro forma 2026 2025 Senaste 2025 MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec Justerad EBITDA, pro forma Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 1 978 2 274 1 978 2 087 Inkluderas EBITDA, förvärvade företag - - - - Justerad EBITDA, pro forma 1 978 2 274 1 978 2 087 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 1 978 2 274 1 978 2 087 Dividerat med Summa finansiella poster senaste 12 mån 587 872 587 649 Total jämförelsestörande, finansiella poster -227 -457 -227 -266 Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -41 -55 -41 -46 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,18 6,32 6,18 6,20 Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x Räntebärande nettoskuld 3 884 3 784 3 884 3 747 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 497 594 497 474 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222 Dividerat med Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 1 978 2 274 1 978 2 087 Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,96 1,66 1,96 1,80 Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, pro forma, x 2,22 1,93 2,22 2,02 ===== SIDA 23 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 23 Definitioner Nyckeltal och alternativa resultatmått ARPDAU Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med antalet dagar i kvartalet dividerad med genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i kvartalet. Bookings Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, inklusive insättningar från betalande användare, reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade intäkter. Kassakonverteringskvot Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna dividerat med EBITDA för de senaste tolv månaderna. DAU Dagliga aktiva användare. Beräknad som det genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare under varje månad i kvartalet, delat med antalet månader i kvartalet. Rörelseresultat (EBIT) Rörelseresultat före finansnetto och skatt. EBITDA Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. Justerad EBITDA är EBITDA justerad för jämförelsestörande poster. EBITDA-marginal EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad EBITDA-marginal är EBITDA-marginal justerad för jämförelsestörande poster. Justerad EBITDAC EBITDA minus aktiverad produktutveckling, justerat för jämförelsestörande poster. Justerad EBITDAC-marginal Justerad EBITDAC i procent av nettoomsättningen. Fritt kassaflöde Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av immateriella anläggningstillgångar och återbetalning av leasingavtal. Bruttovinstmarginal Bruttovinst i procent av nettoomsättningen, där bruttovinst definieras som nettoomsättning minus direkta kostnader. Jämförelsestörande poster Väsentliga resultaträkningsposter som inte är inkluderade i koncernens normala återkommande resultat och som försvårar jämförelsen mellan perioderna. Justerad räntetäckningsgrad, pro forma Justerad EBITDA, pro forma dividerad med finansnetto exklusive omvärdering av tilläggsköpeskillingar och ränta på tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 månaderna. Justerad skuldsättningskvot Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro forma, definieras som nettoskuld dividerat med justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna Nettoskuld, inklusive kontanta betalningar för tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i relation till EBITDA under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, pro forma, definieras som nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, dividerad med justerad EBITDA, pro forma, under de senaste tolv månaderna. MAU Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som antalet månatliga aktiva unika användare under varje månad i kvartalet, dividerat med antalet månader i kvartalet. Nettoskuld Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde av aktieswappar och valutaderivat, minus likvida medel. Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande skulderna i nyckeltalet. Organisk tillväxt Förändring i koncernens omsättning, exklusive omräkningseffekt till följd av förändrade valutakurser, förvärv och avyttringar och avkonsolidering av dotterföretag. Förvärvade enheters nettoomsättning definieras som förvärvad tillväxt under en period om tolv månader från förvärvsdagen. Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med antalet utestående aktier vid periodens slut. Skattesats Skattesatsen räknas ut som total skatt för perioden dividerad med resultat före skatt. Underliggande skattesatsen räknas ut som underliggande skatt delat med resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och avkonsolidering av dotterföretag. Totala bookings efter intäktsström Inkluderar alla bookings exklusive externa partnerskap och övrigt. UAC Anskaffningskostnad för användare. ===== SIDA 24 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 24 Operationella definitioner Externa partnerskap Stillfront besitter ingen användardata (är inte utgivare). Key franchises De spel som ingår som key franchises har en rad definitioner som definierar dem, såsom över 200 miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt igenkänt och utvecklande IP. LiveOps Processen att aktivt uppdatera och tillföra nytt innehåll i våra spel för att upprätthålla högt engagemang och social interaktion. Operationella stödfunktioner Erbjuder tjänster till spelteam för vilka de får en serviceavgift baserad på användning eller en marginal på volym. Exempel på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar, data & analys, IT & teknik samt finans och HR. Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den senaste årsredovisningen. Övriga spel Omfattar spel och intäktsströmmar som är för små för att kvalificera som key franchises, men som kan ha potential att utvecklas till sådana, samt spel som genererar stabila, långsiktiga kassaflöden utan att uppfylla kriterierna för key franchises. Kategorin inkluderar även spel och intäktsströmmar i nedgång eller under strategisk översyn, samt mindre initiativ inom ny innovation. ===== SIDA 25 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q1 2026 25 Övrig information Finansiell kalender Årsstämma 2026 13 maj 2026 Delårsrapport januari-juni 2026 24 juli 2026 Delårsrapport januari-september 2026 23 oktober 2026 För mer information, vänligen kontakta: Alexis Bonte, VD Tel: +46 76 111 91 24, alexis@stillfront.com Emily Villatte, CFO Tel: +46 76 525 01 42, emily.villatte@stillfront.com Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 29 april 2026 kl 07.00 CET. Om Stillfront Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi utvecklar digitala spel som spelas av 36 miljoner människor varje månad. Vår diversifierade portfölj spänner över väletablerade franchiser som Big, Jawaker och Supremacy, till mindre, nischade spel över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara en kraft för det goda och vi vill skapa ett speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i Stockholm, men vår spelutveckling görs av team och studior över hela världen. Våra huvudmarknader är USA, Japan, MENA, Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie (SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För ytterligare information, besök: stillfront.com