===== SIDA 1 ===== Delårsrapport april – juni 2026 ===== SIDA 2 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 2 Delårsrapport Q2 2026 Finansiella höjdpunkter • Nettoomsättningen uppgick till 1 323 (1 436) miljoner kronor, motsvarande -1 (-11) procent organisk tillväxt. • Organisk tillväxt i key franchises uppgick till 10 (-0) procent. • Bruttovinstmarginal om 84 (82) procent, en ökning med 2 procentenheter. • Justerad EBITDAC uppgick till 387 (374) miljoner kronor, en ökning med 3 procent. • Justerad EBITDAC-marginal om 29 (26) procent, en ökning med 3 procentenheter. • Periodens resultat uppgick till 212 (-72) miljoner kronor. • Fritt kassaflöde uppgick till 519 (254) miljoner kronor, och för de senaste 12 månaderna till 1 037 (1 089) miljoner kronor. Detta inkluderar effekter om 196 miljoner kronor från Gameberry-förlikningen av framtida betalningar. • Total nettoskuld inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna uppgick till 4 369 (4 603) miljoner kronor. • Total nettoskuld inklusive samtliga tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 4 572 (5 310) miljoner kronor. • Justerad skuldsättningskvot inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma var 2,21x (2,18x). • Likvida medel uppgick till 907 (912) miljoner kronor och outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 898 (1 005) miljoner kronor. Nyckeltal 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Bookings 1 321 1 430 2 653 2 971 5 379 5 697 Nettoomsättning 1 323 1 436 2 656 2 981 5 385 5 710 Bruttovinst 1 112 1 172 2 235 2 423 4 489 4 677 Bruttovinstmarginal, % 84 82 84 81 83 82 Justerad EBITDA 503 493 928 1 028 1 987 2 087 Justerad EBITDAC 387 374 698 777 1 501 1 580 Justerad EBITDAC marginal, % 29 26 26 26 28 28 Rörelseresultat (EBIT) 412 128 602 265 -1 407 -1 744 Periodens resultat 212 -72 329 -49 -2 021 -2 398 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,44 -0,15 0,68 -0,10 -4,05 -4,75 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,44 -0,15 0,68 -0,10 -4,05 -4,75 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 369 4 603 4 369 4 603 4 369 4 222 Summa räntebärande nettoskuld inkl. total tilläggsköpeskilling 4 572 5 310 4 572 5 310 4 572 5 042 Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, pro forma, x 2,21 2,18 2,21 2,18 2,21 2,02 Fritt kassaflöde 519 254 563 448 1 037 922 Fritt kassaflöde per aktie, SEK 1,08 0,52 1,16 0,88 2,08 1,83 ===== SIDA 3 ===== ● Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 3 Stärkt lönsamhet och fortsatt stabil omsättningsutveckling Det andra kvartalet visade på ytterligare framsteg i arbetet med att bygga ett mer fokuserat och franchiselett Stillfront. Nettoomsättningen uppgick till 1 323 MSEK, motsvarande en organisk tillväxt om -1 procent. Våra key franchises levererade tvåsiffrig organisk tillväxt för andra kvartalet i rad och lönsamheten stärktes betydligt. Lönsamheten stärktes i takt med att lanseringsinvesteringar normaliserades Vi såg en tydlig förstärkning av lönsamheten under det andra kvartalet. Justerad EBITDAC ökade till 387 MSEK, motsvarande en marginal om 29 procent, upp från 23 procent föregående kvartal. Förbättringen drevs främst av normaliseringen av investeringar i användar- anskaffning efter lanseringsfasen för Big Farm: Homestead, samt av en bredare minskning av användaranskaffningskostnader mot slutet av kvartalet. Koncernens organiska tillväxt förblev stabil på -1 procent, trots den betydligt lägre nivån av användaranskaffningskostnader. Detta visar att tidigare investeringar fortsätter att bidra positivt, samtidigt som engagemanget i våra spelarcommunities är fortsatt starkt när investeringsnivåerna normaliseras. Tvåsiffrig tillväxt i key franchises fortsatte Vårt strategiska fokus på att bygga skalbara franchiser fortsätter att ge resultat. Våra key franchises växte organiskt med 10 procent under kvartalet, efter en tillväxt om 12 procent under det första kvartalet. BIG levererade en organisk tillväxt om 79 procent, drivet av den framgångsrika lanseringen av Big Farm: Homestead och en stark utveckling i Sunshine Island. Även om investeringarna i användaranskaffning under kvartalet var betydligt lägre än under det lanseringsintensiva första kvartalet, bibehöll BIG ett starkt momentum. Jawaker återgick till tvåsiffrig organisk tillväxt om 11 procent under kvartalet efter den avmattning som sågs under det första kvartalet. Förbättringen under det andra kvartalet stärker vår marknadsposition i Mellanöstern och visar på motståndskraften i en mycket engagerad spelarcommunity. Supremacy såg en organisk nedgång om 2 procent efter ett starkare första kvartal. Utvecklingen speglade mindre gynnsamma marknadsföringsförutsättningar i befintliga titlar. Under kvartalet gick Supremacy: Warhammer 40,000 in i soft launch och fokus ligger nu på finjustering av spelarupplevelsen för att säkerställa hög kvalitet inför en global lansering. Albion återgick till tillväxt om 10 procent, understött av den framgångsrika lanseringen på Xbox Series X och S i april. Lanseringen markerade Albions första expansion till konsol och breddade franchisens adresserbara spelarbas. Board fortsatte sin starka utveckling med en organisk tillväxt om 24 procent, medan Empire bibehöll en positiv organisk tillväxt om 2 procent. Det är en stark prestation för ett 14-årigt spel och visar på styrkan i Empire-communityn. Samtidigt fortsätter teamet att investera i franchisen genom utvecklingen av den nya titeln Empire: Titans and Dragons. BitLife såg en organisk nedgång om 19 procent, vilket speglar fokus på lönsamhet och utmanande jämförelsetal. Övriga spel såg fortsatt organisk nedgång som följd av betydligt lägre investeringar i användaranskaffning. För den återstående portföljen ligger fokus fortsatt på långsiktig kassagenerering. Stark kassagenerering stödjer skuldminskning Det fria kassaflödet ökade till 519 (254) miljoner kronor under kvartalet, drivet av fortsatt kassagenerering från den underliggande verksamheten och engångsbetalningen om 196 miljoner kronor från Gameberry Labs för framtida betalningar. Avtalet med Gameberry innebar att återstående royaltybetalningar under ett befintligt förlikningsavtal avslutades genom en engångsbetalning. Tillsammans med avyttringen av OFM Studios utgör transaktionen ytterligare ett steg i den pågående strategiska översynen, med fokus på att förenkla koncernen och koncentrera resurser till de franchises och studios med bäst långsiktiga förutsättningar. Exklusive effekter från förlikningen av framtida betalningar uppgick det fria kassaflödet till 323 miljoner kronor, högre än motsvarande kvartal föregående år. Det fria kassaflödet för de senaste tolv månaderna uppgick till 1 037 miljoner kronor, eller 841 miljoner kronor exklusive Gameberry- förlikningen. Den starka kassagenereringen möjliggör fortsatt skuldminskning samtidigt som vi kan fortsätta investera disciplinerat i våra key franchises när vi ser tydlig potential att skapa värde. Återstående tilläggsköpeskillingar fortsatte att minska Under kvartalet genomförde vi planerade betalningar av tilläggsköpeskillingar om cirka 703 miljoner kronor, varav 515 miljoner kronor betalades kontant och 188 miljoner kronor reglerades med återköpta aktier. Även om betalningarna fortsätter att belasta kassaflödet på kort sikt, rör vi oss närmare den viktiga vändpunkten under 2027, då de återstående tilläggsköpeskillingarna är reglerade. Detta kommer att frigöra kassaflöde och stärka vår förmåga att minska skuldsättningen, vilket fortsatt är vår prioritering för kapitalallokering på kort sikt. Strategisk kontinuitet genom vd-övergången Som kommunicerades i slutet av juni har styrelsen och jag kommit överens om att inleda en process för att utse en efterträdare som vd. Jag kommer att fortsätta vara fullt engagerad i att leda Stillfront, i nära samarbete med vårt erfarna ledningsteam och våra studio-heads, för att säkerställa kontinuitet och en ordnad överlämning till dess att en efterträdare har utsetts. Denna övergång förändrar inte Stillfronts strategiska inriktning. Vi kommer att fortsätta fokusera investeringar och resurser på våra key franchises, och den strategiska översynen förblir öppen. Det andra kvartalet visade på ytterligare framsteg i denna riktning: lönsamheten stärktes, omsättningen förblev i stort sett stabil och våra key franchises fortsatte att växa tvåsiffrigt. När jag blickar tillbaka är jag stolt över de framsteg våra team har gjort under en period av betydande förändring, och över det hårda arbete och den beslutsamhet som ligger bakom detta. Med dessa framsteg som grund är vi väl positionerade att fortsätta stärka Stillfront genom vd-övergången. Alexis Bonte, vd och koncernchef, Stillfront ===== SIDA 4 ===== Kommentar från vd ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 4 Finansiell översikt för kvartalet Analys av resultaträkning Nettoomsättningen uppgick till 1 323 (1 436) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om -1 (-11) procent. Förbättringen i den organiska tillväxten drevs av key franchises, motverkat av fortsatt nedgång i övriga spel. Bruttovinsten uppgick till 1 112 (1 172) miljoner kronor och bruttomarginalen till 84 (82) procent. Den förbättrade marginalen drevs av en högre andel DTC-bookings, som uppgick till 46 (39) procent av totala bookings. Anskaffningskostnader för användare uppgick till -340 (-436) miljoner kronor, motsvarande 26 (30) procent av nettoomsättningen. Minskningen jämfört med föregående år drevs av en mer strikt användaranskaffning. Jämfört med föregående kvartal minskade anskaffningskostnader för användare från -447 miljoner kronor, då lanseringsinvesteringarna i Big Farm: Homestead normaliserades. Personalkostnaderna uppgick till -250 (-231) miljoner kronor. Ökningen drevs av riktade investeringar i key franchises och resurser som stödjer koncernens franchiseledda strategi. Aktivering av produktutveckling uppgick till -117 (-119) miljoner kronor, i stort sett i linje med motsvarande kvartal föregående år. Sammansättningen av investeringarna har dock förändrats, med minskade investeringar i övriga spel och en större andel av de totala investeringarna allokerad till spel inom key franchises. Justerad EBITDAC uppgick till 387 (374) miljoner kronor, en ökning om 3 procent jämfört med föregående år, främst drivet av minskade anskaffningskostnader för användare och en högre andel DTC-bookings. Detta motverkades delvis av en minskning i rapporterad nettoomsättning, främst från nyligen genomförda avyttringar, tillsammans med en total negativ valutaeffekt om cirka -23 MSEK. Den justerade EBITDAC-marginalen ökade till 29 (26) procent. Jämförelsestörande poster, EBITDA, uppgick till -147 MSEK (20) under kvartalet, en minskning jämfört med föregående år, främst drivet av förlikningsavtalet med Gameberry, delvis motverkat av avyttringen av OFM och andra jämförelsestörande poster. Rörelseresultatet, EBIT, uppgick till 412 (128) miljoner kronor. Förbättringen drevs främst av högre rapporterad EBITDA, inklusive effekter från jämförelsestörande poster, samt lägre av- och nedskrivningar. Finansnettot uppgick till -82 (-178) miljoner kronor under det andra kvartalet och bestod av räntenetto om -92 (-81) miljoner kronor, icke kassaflödespåverkande räntekostnader hänförliga till tilläggsköpeskillingar om -9 (-14) miljoner kronor, valutakursdifferenser om 39 (-6) miljoner kronor samt icke kassaflödespåverkande omvärdering av tilläggsköpeskillingar om -19 (-77) miljoner kronor, drivet av utvecklingen i Jawaker. 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Nettoomsättning 1 323 1 436 2 656 2 981 5 385 5 710 Bruttovinst 1 112 1 172 2 235 2 423 4 489 4 677 Bruttovinstmarginal, % 84 82 84 81 83 82 Anskaffningskostnader för användare -340 -436 -786 -884 -1 479 -1 576 Personalkostnader -250 -231 -490 -497 -953 -961 Övriga externa kostnader -117 -108 -227 -221 -451 -445 EBITDA 650 474 1 057 984 2 086 2 013 Jämförelsestörande poster, EBITDA -147 20 -129 44 -99 74 Justerad EBITDA 503 493 928 1 028 1 987 2 087 Justerad EBITDA marginal, % 38 34 35 34 37 37 Aktivering av produktutveckling -117 -119 -230 -251 -486 -507 Justerad EBITDAC 387 374 698 777 1 501 1 580 Justerad EBITDAC marginal, % 29 26 26 26 28 28 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -94 -147 -177 -309 -485 -617 Övriga avskrivningar -144 -199 -279 -410 -681 -813 Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - - - -2 327 -2 327 Rörelseresultat (EBIT) 412 128 602 265 -1 407 -1 744 Summa finansiella poster -82 -178 -118 -275 -491 -649 Resultat före skatt 329 -50 484 -11 -1 898 -2 392 Periodens skatt -118 -22 -155 -38 -123 -6 Periodens resultat 212 -72 329 -49 -2 021 -2 398 ===== SIDA 5 ===== Kommentar från vd ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 5 Analys av produktportfölj Nettoomsättningen under kvartalet uppgick till 1 323 (1 436) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om -1 (-11) procent. Detta drevs av en organisk tillväxt om 10 (-0) procent i key franchises, vilket motverkades av fortsatt nedgång i övriga spel. Trots att den rapporterade omsättningen minskade jämfört med föregående år var den underliggande utvecklingen stabil, där skillnaden främst förklaras av negativa valutaeffekter om -3 (-6) procent samt effekter från avyttringar om -3 (-0) procent. Supremacy Supremacy rapporterade en nettoomsättning om 214 (219) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om -2 (16) procent. Utvecklingen speglade en mer utmanande miljö för användaranskaffning i befintliga titlar, vilket begränsade attraktiva marknadsföringsmöjligheter under kvartalet. Fokus låg fortsatt på tekniska förbättringar och på att förbereda Supremacy: Warhammer 40,000 för global lansering efter spelets soft launch. Jawaker Jawaker rapporterade en nettoomsättning om 223 (210) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 11 (15) procent. Franchisen återgick till tvåsiffrig tillväxt när den kommersiella aktiviteten återhämtade sig från avmattningen under det första kvartalet. Framåt ligger fokus fortsatt på att stärka Jawakers närvaro i Syrien och Irak, samtidigt som franchisen fortsätter att växa genom återförsäljarpartnerskap och marknadsföringsinitiativ. BitLife BitLife rapporterade en nettoomsättning om 109 (141) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om -19 (-2) procent. Nedgången drevs främst av en mer strikt strategi för användaranskaffning och utmanande jämförelsetal. Även om BitLife minskade organiskt jämfört med föregående år ökade nettoomsättningen sekventiellt, understött av stark LiveOps och lanseringen av Ultimate Fighter Mode, som blev franchisens hittills mest sålda expansionspaket. BIG BIG rapporterade en nettoomsättning om 172 (96) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 79 (2) procent. Den starka utvecklingen drevs av fortsatt momentum för Big Farm: Homestead efter den framgångsrika globala lanseringen, samt av en stark utveckling för Sunshine Island. Trots betydligt lägre investeringar i användaranskaffning jämfört med det första kvartalet bibehöll franchisen positivt momentum under kvartalet. Empire Empire rapporterade en nettoomsättning om 104 (103) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 2 (-8) procent och den högsta kvartalsomsättningen sedan 2024. Utvecklingen drevs av stark monetisering, LiveOps och in-game events. Samtidigt fortsatte franchisen att investera i spelutveckling. 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Nettoomsättningstillväxt Förändring genom valutaeffekter, % -3,3 -6,3 -6,7 -2,7 -4,9 Förändring genom övrigt/förvärv, % -3,3 -0,1 -3,3 -0,1 -0,2 Organisk tillväxt, % -1,3 -11,3 -0,8 -11,6 -10,2 Total nettoomsättningstillväxt, % -7,9 -17,6 -10,9 -14,4 -15,3 Nettoomsättning efter produktområden Supremacy 214 219 461 446 894 880 Jawaker 223 210 414 431 876 893 Bitlife 109 141 204 277 413 485 BIG 172 96 349 196 568 415 Empire 104 103 201 204 387 389 Albion 95 87 176 176 358 358 Board 71 66 139 135 276 271 Total Key Franchises 989 923 1 946 1 864 3 773 3 691 Övriga spel 334 514 711 1 117 1 612 2 018 Total nettoomsättning 1 323 1 436 2 656 2 981 5 385 5 710 Organisk nettoomsättningstillväxt efter produktområde Supremacy, % -1,8 16,3 6,4 1,4 8,0 Jawaker, % 10,6 15,4 5,8 20,4 21,4 Bitlife, % -19,2 -2,2 -19,0 -9,2 -16,6 BIG, % 79,5 2,4 83,6 0,2 10,4 Empire, % 2,3 -8,5 1,6 -12,1 -12,7 Albion, % 9,9 -42,3 2,8 -25,5 -15,9 Board, % 24,2 17,8 23,2 13,6 19,5 Total organisk nettoomsättningstillväxt Key Franchises ,% 10,3 -0,4 11,0 -1,1 2,5 Övriga spel, % -24,4 -25,9 -22,7 -25,0 -26,6 Total organisk nettoomsättningstillväxt, % -1,3 -11,3 -0,8 -11,6 -10,2 UAC % av nettoomsättning per produktområde Key franchises, % -30 -33 -35 -32 -30 Övriga spel, % -14 -25 -15 -26 -23 Total UAC % av nettoomsättning -26 -30 -30 -30 -28 Bookings efter intäktsström Bookings annonser, % 12 11 12 12 12 Tredjepartsplattformar, % 42 49 43 51 48 DTC, % 46 39 45 38 41 Portfölj KPI:er MAU 33 617 39 792 34 570 40 529 38 449 DAU 6 696 7 293 6 824 7 561 7 217 ARPDAU 2,14 2,12 2,11 2,14 2,12 ===== SIDA 6 ===== Kommentar från vd ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 6 Albion Albion rapporterade en nettoomsättning om 95 (87) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 10 (-42) procent. Franchisen återgick till tillväxt efter den framgångsrika lanseringen på Xbox Series X och S i april. Utvecklingen understöddes även av feature lanseringar och guild-turneringen Crucible II för kreatörer, vilket bidrog till en utökad spelarbas och förbättrat tillväxtmomentum. Board Board rapporterade en nettoomsättning om 71 (66) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 24 (18) procent. Franchisen fortsatte att utvecklas väl under kvartalet, drivet av en stark utveckling i Ludo Club och fortsatta LiveOps-förbättringar, inklusive ökad automatisering av in-game events och erbjudanden. Övriga spel Övriga spel rapporterade en nettoomsättning om 334 (514) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om -24 (-26) procent. Den rapporterade nedgången drevs främst av fortsatt underliggande nedgång i den kvarvarande portföljen. Den speglade även avyttringen av OFM Studios och effekten från Gameberry-förlikningen. Anskaffningskostnader för användare Anskaffningskostnader för användare uppgick till -340 (-436) miljoner kronor, motsvarande 26 (30) procent av nettoomsättningen. Minskningen drevs främst av övriga spel, där anskaffningskostnader för användare minskade till 14 (25) procent av nettoomsättningen, vilket speglar koncernens fortsatta fokus på lönsamhet och disciplinerad kapitalallokering. Anskaffningskostnader för användare inom key franchises uppgick till 30 (33) procent av nettoomsättningen. DTC-plattform Spelare fortsatte att migrera till Stillfronts betallösning, och 46 (39) procent av bookings sker nu via en DTC-plattform, vilket påverkar nettoomsättningen negativt men har en positiv effekt på bruttoresultat och bruttomarginal. Utvecklingen drivs främst av att spelare aktivt ges incitament att använda Stillfronts egna DTC-betallösningar. Portfölj KPI:er DAU uppgick till 6,70 (7,29) miljoner under kvartalet och MAU uppgick till 33,6 (39,8) miljoner. Minskningen jämfört med föregående år speglar en fortsatt omallokering av användaranskaffning mot key franchises, med kraftigt minskade investeringar i övriga spel. ARPDAU ökade till 2,14 (2,12) kronor, drivet av en mer gynnsam spelarmix i Supremacy och starkare monetisering i BIG, understött av utvecklingen i Big Farm: Homestead. ===== SIDA 7 ===== Kommentar från vd ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 7 Analys av kassaflödet Analys av finansiella positionen Kassaflöde från den löpande verksamheten ökade till 644 (383) miljoner kronor. Ökningen jämfört med motsvarande period föregående år drevs främst av ett högre rörelseresultat och förbättrat rörelsekapital, vilket bidrog med 73 (21) miljoner kronor. Skattebetalningar uppgick till -38 (-45) miljoner kronor, medan betalda och erhållna finansiella poster netto uppgick till -82 (-81) miljoner kronor. Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -611 (-713) miljoner kronor. Förvärv och avyttringar av verksamheter uppgick till -492 (-590) miljoner kronor, främst hänförligt till kontanta betalningar av tilläggsköpeskillingar, delvis motverkat av likvid från avyttringen av OFM Studios. Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till 206 (332) miljoner kronor. Minskningen drevs främst av en lägre nettoförändring av lån om 218 (381) miljoner kronor samt avsaknaden av aktieåterköp under kvartalet. Fritt kassaflöde uppgick till 519 (254) miljoner kronor. Exklusive effekter från Gameberry-förlikningen av framtida betalningar uppgick det fria kassaflödet till 323 miljoner kronor, högre än motsvarande kvartal föregående år. Det fria kassaflödet för de senaste tolv månaderna uppgick till 1 037 (1 089) miljoner kronor, eller 841 miljoner kronor exklusive effekter från förlikningen av framtida betalningar. Kassakonverteringsgraden för den senaste tolvmånadersperioden uppgick till 0,50 (0,55). Räntebärande nettoskuld exklusive tilläggsköpeskillingar minskade till 3 921 (4 196) miljoner kronor. Total räntebärande nettoskuld inklusive kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 månader uppgick till 4 369 (4 603) miljoner kronor. Total räntebärande nettoskuld inklusive samtliga tilläggsköpeskillingar minskade till 4 572 (5 310) miljoner kronor, vilket speglar den fortsatta minskningen av återstående tilläggsköpeskillingsåtaganden. Omvärderingar av tilläggsköpeskillingar uppgick till -19 (-77) miljoner kronor. Trots minskningen jämfört med föregående år i total räntebärande nettoskuld inklusive kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 månader, ökade den justerade skuldsättningskvoten, pro forma, något till 2,21x (2,18x), vilket speglar lägre justerad EBITDA för de senaste tolv månaderna. Sekventiellt minskade kvoten från 2,22x under det första kvartalet. 2026 2025 2026 20 25 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Rörelseresultat 412 128 602 265 -1 407 -1 744 Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -82 -81 -146 -159 -288 -300 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 278 360 507 743 3 524 3 760 Betald skatt -38 -45 -130 -98 -263 -231 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 73 21 -21 -31 -6 -16 Kassaflöde från den löpande verksamheten 644 383 811 720 1 560 1 469 Investeringsverksamheten Förvärv och avyttring av verksamhet -492 -590 -492 -606 -469 -583 Aktivering av produktutveckling -117 -119 -230 -251 -486 -507 Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -3 -4 -7 -7 -18 -18 Kassaflöde från investeringsverksamheten -611 -713 -729 -864 -973 -1 107 Finansieringsverksamheten Nettoförändring lån 218 381 165 296 -404 -273 Återköp av egna aktier - -60 -74 -102 -220 -248 Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten -12 11 1 -0 18 16 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 206 332 92 193 -606 -505 Kassaflöde för perioden 239 2 174 49 -18 -143 Fritt kassaflöde 519 254 563 448 1 037 922 2026 2025 2025 MSEK 30 jun 30 jun 3 1 Dec Likvida medel 907 912 7 01 Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 921 4 196 3 747 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 369 4 603 4 222 Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 4 572 5 310 5 042 Justerad räntetäckningsgrad, proforma, x 6,91 6,12 6 ,20 Justerad skuldsättningskvot, proforma, x 1,98 1,99 1,80 Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 mån, proforma, x 2,21 2,18 2,02 ===== SIDA 8 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 8 Väsentliga händelser under kvartalet Stillfront ingick en ändrad revolverande kreditfacilitet om 2 miljarder kronor Den 28 april 2026 meddelade Stillfront att bolaget ingått en ändrad, icke säkerställd revolverande kreditfacilitet om 2,0 miljarder kronor med förfall i juni 2028. Faciliteten ersätter den tidigare faciliteten om 2,5 miljarder kronor och förbättrar koncernens skuldförfalloprofil. I samband med detta löstes Stillfronts utestående seniora icke säkerställda obligationer med förfall 2027 in. Årsstämman beslutade om val av styrelse Den 13 maj 2026 höll Stillfront årsstämma. Stämman beslutade att omvälja Erik Forsberg, Mohammad Alhaj Hasan, Lars-Johan Jarnheimer, Waleed Tuffaha och Thomas Vollmoeller som styrelseledamöter samt att välja Nezahat Gultekin till ny styrelseledamot. Lars-Johan Jarnheimer omvaldes till styrelseordförande och Erik Forsberg omvaldes till vice styrelseordförande. Stillfront ingick avtal om förtida reglering med Gameberry Labs och avyttrade OFM Studios Den 3 juni 2026 meddelade Stillfront att bolaget, genom dotterbolaget Moonfrog Labs Private Limited, ingått och slutfört ett avtal med Gameberry Labs Private Limited om förtida reglering av återstående betalningsförpliktelser enligt ett befintligt förlikningsavtal. Regleringen genomfördes genom en engångsbetalning om 26,5 miljoner USD. Stillfront meddelade även att bolaget avyttrat OFM Studios GmbH genom en management buyout för 2,1 miljoner EUR. Stillfront inledde process för att utse en efterträdare till vd Den 30 juni 2026 meddelade Stillfront att styrelsen och bolagets vd, Alexis Bonte, hade enats om att inleda en process för att utse en efterträdare till vd. Alexis Bonte kommer att kvarstå i rollen och fortsätta leda bolaget till dess att en efterträdare har utsetts. Väsentliga händelser efter kvartalet Stillfront förlängde och justerade villkoren för sin icke-säkerställda lånefacilitet om 60 miljoner euro Den 7 juli 2026 meddelade Stillfront att bolaget hade tecknat ett ändrings- och förlängningsavtal avseende sin icke-säkerställda lånefacilitet om 60 miljoner euro med Svensk Exportkredit (SEK) som långivare. Genom avtalet förlängdes löptiden för lånefaciliteten med ytterligare ett år till september 2028. Moderbolaget Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncerngemensamma tjänster tillhandahålls via moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 67 (42) miljoner kronor. I resultatet före skatt ingår utdelningar från dotterbolag och det uppgick till 61 (120) miljoner kronor. Närståendetransaktioner Utöver sedvanliga transaktioner med närstående såsom ersättningar till nyckelpersoner har det inte förekommit några transaktioner med närstående. Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap. årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets resultatet före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och goodwillnedskrivning. Från och med den 1 januari 2026 rapporterar Stillfront sin finansiella utveckling som ett segment. Förändringen har genomförts för att bättre återspegla koncernens strategi och operativa styrning, med ett ökat fokus på utvecklingen i koncernens key franchises. Den information som presenteras i rapporten överensstämmer med den information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (vd). De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges. Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen. ===== SIDA 9 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt ● Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 9 Risker och osäkerhetsfaktorer Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare i den senaste årsredovisningen. Inga andra väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen. Framåtblickande uttalanden Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler. Underskrifter Styrelsen och vd försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av bolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget och dess dotterbolag står inför. Stockholm, 24 juli 2026 Lars-Johan Jarnheimer Styrelseordförande Erik Forsberg Styrelseledamot Mohammad Alhaj Hasan Styrelseledamot Nezahat Gultekin Styrelseledamot Thomas Vollmoeller, Dr. Styrelseledamot Waleed Tuffaha Styrelseledamot Alexis Bonte vd och koncernchef Delårsrapporten har inte granskats av bolagets revisorer. ===== SIDA 10 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 10 Finansiella rapporter Koncernens resultaträkning i sammandrag 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Rörelsens intäkter Bookings 1 321 1 430 2 653 2 971 5 379 5 697 Förändring förutbetald intäkt 3 6 3 10 6 12 Nettoomsättning 1 1 323 1 436 2 656 2 981 5 385 5 710 Aktiverat arbete för egen räkning 2 93 93 181 197 362 378 Övriga rörelseintäkter 3 5 6 15 10 19 14 Rörelsens kostnader Direkta kostnader -211 -265 -421 -558 -895 -1 033 Anskaffningskostnader för användare -340 -436 -786 -884 -1 479 -1 576 Övriga externa kostnader -117 -108 -227 -221 -451 -445 Personalkostnader -250 -231 -490 -497 -953 -961 Jämförelsestörande poster 3 147 -20 129 -44 -2 228 -2 401 Avskrivningar produktutveckling 2 -132 -186 -254 -384 -629 -759 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -94 -147 -177 -309 -485 -617 Övriga avskrivningar -12 -13 -25 -26 -52 -54 Rörelseresultat (EBIT) 412 128 602 265 -1 407 -1 744 Resultat från finansiella poster Summa finansiella poster 4 -82 -178 -118 -275 -491 -649 Resultat före skatt 5 329 -50 484 -11 -1 898 -2 392 Periodens skatt 5 -118 -22 -155 -38 -123 -6 Periodens resultat 212 -72 329 -49 -2 021 -2 398 ===== SIDA 11 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 11 Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Övrigt totalresultat Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen Valutaomräkningsdifferens 496 -316 583 -951 455 -1 079 Summa totalresultat för perioden 708 -388 911 -1 000 -1 566 -3 477 Periodens resultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 212 -72 329 -49 -2 021 -2 398 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - - - Periodens totalresultat hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 708 -388 911 -1 000 -1 566 -3 477 Innehav utan bestämmande inflytande - - - - - - Genomsnittligt antal aktier Före utspädning 479 404 959 490 913 036 484 211 622 506 769 594 499 013 126 504 688 710 Efter utspädning 479 404 959 490 913 036 484 211 622 506 769 594 499 013 126 504 688 710 Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare Före utspädning, SEK/aktie 0,44 -0,15 0,68 -0,10 -4,05 -4,75 Efter utspädning, SEK/aktie 0,44 -0,15 0,68 -0,10 -4,05 -4,75 ===== SIDA 12 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 12 Koncernens balansräkning i sammandrag MSEK 2026-06-30 2025-06-30 2025-12-31 Goodwill 7 190 8 970 6 903 Andra immateriella anläggningstillgångar 2 497 3 593 2 604 Materiella anläggningstillgångar 138 125 142 Uppskjuten skattefordran 35 - 17 Övriga långfristiga tillgångar 19 13 13 Kortfristiga fordringar 638 697 644 Likvida medel 907 912 701 Summa tillgångar 11 424 14 309 11 024 Eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 4 651 6 612 3 987 Summa eget kapital 4 651 6 612 3 987 Långfristiga skulder Uppskjuten skatteskuld 433 631 440 Obligationslån 2 831 2 832 2 835 Skulder till kreditinstitut 1 202 1 595 984 Reverslån 665 668 649 Övriga skulder 115 130 88 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar -0 536 620 Summa långfristiga skulder 5 247 6 392 5 615 Kortfristiga skulder Aktieswap 22 22 22 Övriga skulder 853 705 724 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 650 578 675 Summa kortfristiga skulder 1 526 1 305 1 422 Summa skulder och eget kapital 11 424 14 309 11 024 ===== SIDA 13 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 13 Eget kapital, koncernen MSEK Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Övriga reserver Balanserat kapital inkl periodens resultat Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Innehav utan best- ämmande inflytande Totalt eget kapital Ingående kapital per 2025-01-01 36 11 032 2 078 -5 663 7 483 - 7 483 Periodens resultat -49 -49 - -49 Valutaomräkningsdifferens -951 - -951 - -951 Summa totalresultat - - -951 -49 -1 000 - -1 000 Återköp av egna aktier - - - -102 -102 - -102 Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 10 - 222 232 - 232 Utgående eget kapital 2025-06-30 36 11 041 1 126 -5 592 6 612 - 6 612 Ingående eget kapital 2026-01-01 36 11 044 998 -8 091 3 987 - 3 987 Periodens resultat 329 329 - 329 Valutaomräkningsdifferens 583 - 583 - 583 Summa totalresultat - - 583 329 911 - 911 Återköp av egna aktier -69 -69 - -69 Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital 0 -9 - -169 -178 - -178 Utgående kapital per 2026-06-30 36 11 035 1 581 -8 001 4 651 - 4 651 ===== SIDA 14 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 14 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Den löpande verksamheten Rörelseresultat 412 128 602 265 -1 407 -1 744 Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -82 -81 -146 -159 -288 -300 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 278 360 507 743 3 524 3 760 Betald skatt -38 -45 -130 -98 -263 -231 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 571 362 831 750 1 567 1 485 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 53 25 -19 91 -7 102 Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder 20 -4 -2 -121 1 -118 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 73 21 -21 -31 -6 -16 Kassaflöde från den löpande verksamheten 644 383 811 720 1 560 1 469 Investeringsverksamheten Förvärv och avyttring av verksamhet -492 -590 -492 -606 -469 -583 Förvärv av materiella anläggningstillgångar -4 -3 -7 -6 -14 -13 Aktivering av produktutveckling -117 -119 -230 -251 -486 -507 Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar 1 -1 -0 -1 -4 -5 Kassaflöde från investeringsverksamheten -611 -713 -729 -864 -973 -1 107 Finansieringsverksamheten Nettoförändring lån 218 381 165 296 -404 -273 Realiserade valutasäkringstransaktioner -4 21 18 20 56 57 IFRS 16 återbetalning leasing -8 -9 -17 -20 -38 -41 Emissionskostnader - -0 - -0 - -0 Återköp av egna aktier - -60 -74 -102 -220 -248 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 206 332 92 193 -606 -505 Kassaflöde för perioden 239 2 174 49 -18 -143 Likvida medel vid periodens början 646 934 701 957 912 957 Valutakursdifferens i likvida medel 22 -24 32 -94 13 -114 Likvida medel vid periodens slut 907 912 907 912 907 701 ===== SIDA 15 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 15 Moderbolagets resultaträkning i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Rörelsens intäkter Nettoomsättning 67 42 138 90 239 191 Aktiverat arbete för egen räkning 1 0 2 3 4 5 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader -48 -21 -93 -41 -155 -103 Personalkostnader -48 -36 -82 -73 -145 -137 Rörelseresultat -27 -15 -35 -21 -57 -43 Resultat från finansiella poster Summa finansiella poster 80 134 119 508 -2 182 -1 793 Resultat efter finansiella poster 53 120 84 487 -2 239 -1 836 Koncernbidrag 8 - 8 - -158 -167 Resultat före skatt 61 120 92 487 -2 397 -2 002 Periodens skatt -13 -44 -5 -96 -22 -113 Periodens resultat 48 76 87 391 -2 419 -2 115 MSEK 2026-06-30 2025-06-30 2025-12-31 Immateriella tillgångar 30 38 36 Materiella anläggningstillgångar 1 2 1 Finansiella anläggningstillgångar 11 363 13 897 11 267 Uppskjuten skattefordran 22 -32 17 Kortfristiga fordringar 135 216 123 Kassa och bank 7 62 10 Summa tillgångar 11 559 14 182 11 454 Eget kapital 4 705 7 149 4 495 Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 650 1 114 1 294 Långfristiga skulder 32 28 1 Obligationslån 2 831 2 832 2 835 Skulder till kreditinstitut 1 202 1 595 984 Reverslån 665 668 649 Aktieswap 22 22 22 Kortfristiga skulder 1 451 774 1 174 Summa skulder och eget kapital 11 559 14 182 11 454 ===== SIDA 16 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information ● Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 16 Aktieinformation Valutatabell (huvudvalutor) Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta vid slutet av respektive period till svenska kronor. 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare , MSEK 4 651 6 612 4 651 6 612 4 651 3 987 Dividerat med Antal aktier periodens slut före utspädning 514 987 145 517 968 480 514 987 145 517 968 480 514 987 145 495 310 359 Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 9,03 1 2,77 9 ,03 1 2,77 9,03 8,05 Antal aktier periodens slut efter utspädning 514 987 145 517 968 480 514 987 145 517 968 480 514 987 145 495 310 359 Eget kapital per aktie efter utspädning , SEK 9,03 1 2,77 9,03 1 2,77 9,03 8,05 Resultat per aktie Periodens resultat hänförligt till moderbolaget aktieägare , MSEK 212 -72 329 -49 -2 021 -2 398 Dividerat med Genomsnittligt antal aktier före utspädning 479 404 959 490 913 036 484 211 622 506 769 594 499 013 126 504 688 710 Resultat per aktie före utspädning , SEK 0,44 -0,1 5 0 ,68 -0,1 0 -4,05 -4,75 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 479 404 959 490 913 036 484 211 622 506 769 594 499 013 126 504 688 710 Resultat per aktie efter utspädning , SEK 0,44 -0,1 5 0,68 -0,1 0 -4,05 -4,75 Fritt kassaflöde, MSEK 519 254 563 448 1 037 922 Dividerat med Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 479 404 959 490 913 036 484 211 622 506 769 594 499 013 126 504 688 710 Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning , SEK 1 ,08 0,52 1, 16 0,88 2,08 1 ,83 Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning 2026 2025 2026 2025 2026 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun jan-jun jan-jun 1 EUR=SEK 10,8840 10,9532 10,7880 11,0958 11,0935 11,1465 1 USD=SEK 9,3599 9,6656 9,2489 10,1853 9,7363 9,5107 ===== SIDA 17 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q2 2026 17 Noter Not 1 Omsättningstillväxt Nettoomsättningen under det andra kvartalet uppgick till 1 323 (1 436) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk tillväxt om -1,3 procent. Valutaförändringar på nettoomsättningen under det andra kvartalet drevs av en starkare SEK mot EUR och USD i genomsnitt jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 16 i denna rapport. Not 2 Produktutveckling Under det andra kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 117 (119) miljoner kronor. Stillfronts ansträngningar att bli mer fokuserade i hur investeringar allokeras i produktutveckling inom koncernen pågår fortsatt och investeringarna under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (9) procent av nettoomsättningen vilket främst förklaras av lägre investeringar i övriga spel. Aktiverad utveckling fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar. Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -132 (-186) miljoner kronor under det andra kvartalet. Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -94 (-147) miljoner kronor. Avskrivningar i produktutveckling är lägre än motsvarande kvartal föregående år vilket beror både på lägre totala immateriella anläggningstillgångar samt valutakursförändringar. Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster minskade jämfört med motsvarande period föregående år. Detta beror både på förändrade valutakurser och ytterligare förvärvsrelaterade tillgångar som är fullt avskrivna. Not 3 Jämförelsestörande poster Jämförelsestörande poster påverkade rörelseresultatet med 147 (-20) miljoner kronor och bestod främst av förlikningsavtalet med Gameberry om 196 miljoner kronor, delvis kompenserat av avyttringen av OFM om -24 miljoner, omstruktureringskostnader och övriga jämförelsestörande kostnader. Jämförelsestörande finansiella kostnader i kvartalet uppgick till -19 (-77) miljoner kronor vilket avser omvärdering av tilläggsköpeskilling. 2026 2025 2026 20 25 2025 Nettoomsättning tillväxt apr-jun apr-jun ja n-jun jan-jun jan-dec Förändring genom övrigt/förvärv, % - 3,3 -0,1 -3,3 -0,1 -0,2 Förändring genom valutaeffekter, % -3,3 -6,3 -6,7 -2,7 -4,9 Organisk tillväxt, % -1,3 -11,3 -0,8 -11,6 -10,2 varav Key Franchises, % 10,3 -0,4 11,0 -1,1 2,5 varav övriga spel, % -24,4 -25,9 -22,7 -25,0 -26,6 Total nettoomsättning tillväxt , % -7,9 -1 7,6 -1 0,9 -14,4 -1 5,3 2026 2025 2026 20 25 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun ja n-jun jan-jun 12 mån jan-dec Aktivering av produktutveckling 117 119 23 0 251 486 507 Avskrivningar produktutveckling -132 -186 -254 -384 -629 -759 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -94 -147 -177 -309 -485 -617 2026 2025 2026 20 25 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun ja n-jun jan-jun 12 mån jan-dec Jämförelsestörande poster Intäkter Övrigt 196 - 1 96 - 196 - Totala intäkter jämförelsestörande , EBIT 1 96 - 196 - 196 - Kostnader Omstruktureringskostnader -20 -13 - 24 -27 -41 -44 Transaktionskostnader - - - - - Långsiktiga incitamentsprogram -0 -3 -4 -1 2 -7 -14 Övrigt -5 -3 -1 5 -5 -26 -16 Resultat från avyttring av dotterföretag -24 - - 24 - -24 - Nedskrivning av goodwill - - - - - 1 884 -1 884 Nedskrivning av förvärvsrelaterade poster - - - - - 374 -374 Avskrivningar produktutveckling och förvärvsrelaterade - - - - -6 9 -69 Totala kostnader jämförelsestörande , EBIT -4 9 -20 -67 -44 -2 424 -2 401 Totala jämförelsestörande poster, EBIT 1 47 -20 129 -44 -2 228 -2 401 Finansiella intäkter Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - 20 - 20 - Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter - - 20 - 20 - Finansiella kostnader Omvärdering av tilläggsköpeskilling -19 -77 - - 77 -190 -266 Övrigt - - - - - - Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader -1 9 -77 - -77 -190 -266 Totalt jämförelsestörande, finansiella poster -1 9 -77 20 -77 -169 -266 ===== SIDA 18 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q2 2026 18 Not 4 Finansiella poster Finansnettot uppgick till -82 (-178) miljoner kronor under det andra kvartalet och består av räntenetto om -92 (-81) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -9 (-14) miljoner kronor, valutakursdifferenser om 39 (-6) miljoner kronor och omvärdering av framtida tilläggsköpeskillingar om -19 (-77) miljoner kronor vilket beror på utvecklingen i Jawaker. Not 5 Skatt Koncernens skattekostnad uppgick till -118 (-22) miljoner kronor för det andra kvartalet. Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -9 (-14) miljoner kronor och omvärdering av tilläggsköpeskilling om -19 (-77) miljoner kronor. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaderna relaterade till Stillfronts verksamhet, kan beräknas genom att exkludera dessa poster. Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och goodwillnedskrivning. Justering av den faktiska skatten sker först i det fjärde kvartalet, där tidigare avsättningar vänds. Den underliggande skattesatsen för kvartalet, exklusive diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på utdelningar, uppgår till 30 procent. 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -92 -81 -158 -158 -306 -305 Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -9 -14 -19 -28 -36 -46 Valutakursdifferens 39 -6 39 -13 20 -31 Omvärdering tilläggsköpeskilling -19 -77 20 -77 -169 -266 Summa finansiella poster -82 -178 -118 -275 -491 -649 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Resultat före skatt 329 -50 484 -11 -1 898 -2 392 Totala skatter för perioden -118 -22 -155 -38 -123 -6 Skattesats, % 36 -44 32 -359 -6 0 Ränta på tilläggsköpeskilling -9 -14 -19 -28 -36 -46 Omvärdering av tilläggsköpskilling -19 -77 20 -77 -169 -266 Nedskrivning av goodwill - - - - -1 884 -1 884 Resultat före skatt, exklusive räntor och omvärderingar av tilläggsköpeskilling 358 41 482 94 191 -196 Skatt på utdelningar -10 -10 -10 -10 -23 -23 Underliggande skatt exkl. skatt på utdelningar -107 -12 -145 -29 -99 17 Underliggande skattesats, % 30 30 30 30 52 9 ===== SIDA 19 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q2 2026 19 Not 6 Nettoskuld Under första kvartalet återköptes 16 705 000 (7 510 000) egna aktier för totalt 74 (45) miljoner kronor och i det andra kvartalet återköptes – (8 378 665) egna aktier för totalt - (57) miljoner kronor. Kontant betalning för återköp av aktier uppgick till 74 (42) miljoner kronor under första kvartalet och – (60) miljoner kronor under andra kvartalet. Vid slutet av det andra kvartalet användes 36 381 786 (31 588 363) aktier till att reglera villkorade tilläggsköpeskillingar uppgående till 188 (221) miljoner kronor. Därutöver kontantreglerades under andra kvartalet 515 (576) miljoner kronor i skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar. Vid slutet av det andra kvartalet hade Stillfront innehav av 2 981 335 (-) egna aktier, varav 1 855 818 aktier kommer att användas för att reglera återstående villkorade tilläggsköpeskillingarna för 2026 under det tredje kvartalet. Efter denna reglering uppgår Stillfronts innehav av egna aktier till 1 125 517 (- ) aktier. Vid slutet av andra kvartalet fanns 514 987 145 (517 968 480) utestående aktier. Under andra kvartalet uppgick det genomsnittliga antalet utestående aktier till 479 404 959 (490 913 036) aktier. Nettoskulden per andra kvartalets slut uppgick till 3 921 (4 196) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar uppgick till 4 369 (4 603) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 4 572 (5 310) miljoner kronor. Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,91x (6,12x). Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar, uppgick till 2,21x (2,18x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade tilläggsköpeskillingar, uppgick till 1,98x (1,99x). Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 898 (1 005) miljoner kronor, varav 798 (905) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 907 (912) miljoner kronor. Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde på 2 831 (2 832) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 866 (2 886) miljoner kronor. Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på -108 (9) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i dotterbolag med ett redovisat värde på 650 (1 114) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Villkorade tilläggsköpeskillingar Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen som motsvarar nuvärdet av de förväntade framtida nominella betalningarna angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 650 (1 114) miljoner kronor varav 650 (578) miljoner kronor kortfristiga och - (536) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska regleras under 2026-2027 motsvarar 448 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade kontanta betalningar och 202 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra återköp för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar. Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av det första kvartalet 2026 uppgick till 1 309 miljoner kronor och minskade under andra kvartalet till 650 miljoner kronor, drivet av reglering av skulder om -703 miljoner kronor, delvis kompenserat av valutakursdifferenser om 16 miljoner kronor, diskonteringsränta om 9 miljoner kronor och omvärderingar om 19 miljoner kronor. 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Obligationslån 2 831 2 832 2 831 2 832 2 831 2 835 Skulder till kreditinstitut 1 202 1 595 1 202 1 595 1 202 984 Reverslån 665 668 665 668 665 649 Aktieswap 22 22 22 22 22 22 Valutaderivat 108 -9 108 -9 108 -42 Likvida medel -907 -912 -907 -912 -907 -701 Räntebärande nettoskuld 3 921 4 196 3 921 4 196 3 921 3 747 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 448 407 448 407 448 474 Summa räntebärande nettoskuld inkl . kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 369 4 603 4 369 4 603 4 369 4 222 MSEK 2026 2027 Total Kontanter - 448 448 Aktier 11 192 202 Summa tilläggsköpeskillingar 11 640 650 ===== SIDA 20 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q2 2026 20 Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Nettoomsättning 1 323 1 436 2 656 2 981 5 385 5 710 Direkta kostnader -211 -265 -421 -558 -895 -1 033 Bruttovinst 1 112 1 172 2 235 2 423 4 489 4 677 EBITDA Rörelseresultat (EBIT) 412 128 602 265 -1 407 -1 744 Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 94 147 177 309 485 617 Övriga avskrivningar 144 199 279 410 681 813 Jämförelsestörande nedskrivningar av goodwill - - - - 1 884 1 884 Jämförelsestörande nedskrivning av förvärvsrelaterade poster - - - - 374 374 Jämförelsestörande avskrivningar produktutveckling - - - - 69 69 EBITDA 650 474 1 057 984 2 086 2 013 Justerad EBITDA och justerad EBITDAC EBITDA 650 474 1 057 984 2 086 2 013 Jämförelsestörande poster, EBITDA -147 20 -129 44 -99 74 Justerad EBITDA 503 493 928 1 028 1 987 2 087 Aktivering av produktutveckling -117 -119 -230 -251 -486 -507 Justerad EBITDAC 387 374 698 777 1 501 1 580 I relation till nettoomsättning Bruttovinstmarginal, % 84 82 84 81 83 82 EBITDA marginal, % 49 33 40 33 39 35 Justerad EBITDA marginal, % 38 34 35 34 37 37 Justerad EBITDAC marginal, % 29 26 26 26 28 28 Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 560 1 668 1 560 1 668 1 560 1 469 IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -38 -40 -38 -40 -38 -41 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -486 -539 -486 -539 -486 -507 Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 1 037 1 089 1 037 1 089 1 037 922 Dividerat med EBITDA senaste 12 månaderna 2 086 1 980 2 086 1 980 2 086 2 013 Kassakonverteringskvot 0,50 0,55 0,50 0,55 0,50 0,46 ===== SIDA 21 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q2 2026 21 2026 2025 2026 2025 Senaste 2025 MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec Justerad räntetäckningsgrad Justerad EBITDA senaste 12 månader 1 987 2 110 1 987 2 110 1 987 2 087 Dividerat med Summa finansiella poster senaste 12 månader 491 732 491 732 491 649 Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -169 -334 -169 -334 -169 -266 Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -36 -53 -36 -53 -36 -46 Justerad räntetäckningsgrad, x 6,95 6,1 2 6,95 6,1 2 6,95 6,20 Justerad skuldsättningskvot Obligationslån 2 831 2 832 2 831 2 832 2 831 2 835 Skulder till kreditinstitut 1 202 1 595 1 202 1 595 1 202 984 Reverslån 665 668 665 668 665 649 Aktieswap 22 22 22 22 22 22 Valutaderivat 108 -9 108 -9 108 -42 Likvida medel -907 -912 -907 -912 -907 -701 Räntebärande nettoskuld 3 921 4 196 3 921 4 196 3 921 3 747 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 448 407 448 407 448 474 Summa räntebärande nettoskuld inkl . kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 369 4 603 4 369 4 603 4 369 4 222 Dividerat med Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 1 987 2 110 1 987 2 110 1 987 2 087 Justerad skuldsättningskvot , x 1 ,97 1 ,99 1 ,97 1 ,99 1 ,97 1 ,80 Justerad skuldsättningskvot inkl . Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, x 2,20 2,1 8 2,20 2,1 8 2,20 2,02 Fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten 644 383 811 720 1 560 1 469 IFRS 16 återbetalning leasing -8 -9 -17 -20 -38 -41 Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -117 -119 -230 -251 -486 -507 Fritt kassaflöde 519 254 563 448 1 037 922 ===== SIDA 22 ===== Kommentar från vd Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter Delårsrapport Q2 2026 22 Alternativa nyckeltal pro forma 2026 2025 2025 MSEK jan-jun jan-jun jan-dec Justerad EBITDA, pro forma Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 1 987 2 110 2 087 Inkluderas EBITDA, förvärvade och avyttrade företag -11 - - Justerad EBITDA, pro forma 1 976 2 110 2 087 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 1 976 2 110 2 087 Dividerat med Summa finansiella poster senaste 12 mån 491 732 649 Total jämförelsestörande, finansiella poster -169 -334 -266 Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -36 -53 -46 Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,91 6,1 2 6,20 Justerad skuldsättningskvot , pro forma, x Räntebärande nettoskuld 3 921 4 196 3 747 Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 448 407 474 Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 369 4 603 4 222 Dividerat med Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 1 976 2 110 2 087 Justerad skuldsättningskvot , pro forma, x 1 ,98 1 ,99 1 ,80 Justerad skuldsättningskvot inkl . Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, pro forma, x 2,21 2,1 8 2,02 ===== SIDA 23 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 23 Definitioner Nyckeltal och alternativa resultatmått ARPDAU Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med antalet dagar i kvartalet dividerad med genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i kvartalet. Bookings Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, inklusive insättningar från betalande användare, reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade intäkter. Kassakonverteringskvot Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna dividerat med EBITDA för de senaste tolv månaderna. DAU Dagliga aktiva användare. Beräknad som det genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare under varje månad i kvartalet, delat med antalet månader i kvartalet. Rörelseresultat (EBIT) Rörelseresultat före finansnetto och skatt. EBITDA Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. Justerad EBITDA är EBITDA justerad för jämförelsestörande poster. EBITDA-marginal EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad EBITDA-marginal är EBITDA-marginal justerad för jämförelsestörande poster. Justerad EBITDAC EBITDA minus aktiverad produktutveckling, justerat för jämförelsestörande poster. Justerad EBITDAC-marginal Justerad EBITDAC i procent av nettoomsättningen. Fritt kassaflöde Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av immateriella anläggningstillgångar och återbetalning av leasingavtal. Bruttovinstmarginal Bruttovinst i procent av nettoomsättningen, där bruttovinst definieras som nettoomsättning minus direkta kostnader. Jämförelsestörande poster Väsentliga resultaträkningsposter som inte är inkluderade i koncernens normala återkommande resultat och som försvårar jämförelsen mellan perioderna. Justerad räntetäckningsgrad, pro forma Justerad EBITDA, pro forma dividerad med finansnetto exklusive omvärdering av tilläggsköpeskillingar och ränta på tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 månaderna. Justerad skuldsättningskvot Nettoskuld i relation till justerad EBITDA under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro forma, definieras som nettoskuld dividerat med justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna Nettoskuld, inklusive kontanta betalningar för tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i relation till justerad EBITDA under de senaste tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, pro forma, definieras som nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, dividerad med justerad EBITDA, pro forma, under de senaste tolv månaderna. MAU Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som antalet månatliga aktiva unika användare under varje månad i kvartalet, dividerat med antalet månader i kvartalet. Nettoskuld Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde av aktieswappar och valutaderivat, minus likvida medel. Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande skulderna i nyckeltalet. Organisk tillväxt Förändring i koncernens omsättning, exklusive omräkningseffekt till följd av förändrade valutakurser, förvärv och avyttringar och avkonsolidering av dotterföretag. Förvärvade/avyttrade enheters eller tillgångars nettoomsättning definieras som förvärvad/övrig tillväxt under en period om tolv månader från förvärvs-/avyttringsdagen. Eget kapital per aktie Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare, dividerat med antalet utestående aktier vid periodens slut. Skattesats Skattesatsen räknas ut som total skatt för perioden dividerad med resultat före skatt. Underliggande skattesatsen räknas ut som underliggande skatt delat med resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och avkonsolidering av dotterföretag. Totala bookings efter intäktsström Alla bookings exklusive spel där Stillfront inte agerar som utgivare. UAC Anskaffningskostnad för användare. ===== SIDA 24 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 24 Operationella definitioner Externa partnerskap Stillfront besitter ingen användardata (är inte utgivare). Key franchises De spel som ingår som key franchises har en rad definitioner som definierar dem, såsom över 200 miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt igenkänt och utvecklande IP. LiveOps Processen att aktivt uppdatera och tillföra nytt innehåll i våra spel för att upprätthålla högt engagemang och social interaktion. Operationella stödfunktioner Erbjuder tjänster till spelteam för vilka de får en serviceavgift baserad på användning eller en marginal på volym. Exempel på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar, data & analys, IT & teknik samt finans och HR. Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den senaste årsredovisningen. Övriga spel Omfattar spel och intäktsströmmar som är för små för att kvalificera som key franchises, men som kan ha potential att utvecklas till sådana, samt spel som genererar stabila, långsiktiga kassaflöden utan att uppfylla kriterierna för key franchises. Kategorin inkluderar även spel och intäktsströmmar i nedgång eller under strategisk översyn, samt mindre initiativ inom ny innovation. ===== SIDA 25 ===== Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter Delårsrapport Q2 2026 25 Övrig information Finansiell kalender Delårsrapport januari-september 2026 23 oktober 2026 Delårsrapport januari-december 2026 4 februari 2027 För mer information, vänligen kontakta: Alexis Bonte, vd och koncernchef Tel: +46 76 111 91 24, alexis@stillfront.com Emily Villatte, Group CFO Tel: +46 76 525 01 42, emily.villatte@stillfront.com Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för off entliggörande den 24 juli 2026 kl 07.00 CEST. Om Stillfront Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi utvecklar digitala spel som spelas av 34 miljoner människor varje månad. Vår diversifierade portfölj spänner över väletablerade franchiser som BIG, Jawaker och Supremacy, till mindre, nischade spel över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara en kraft för det goda och vi vill skapa ett speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i Stockholm, men vår spelutveckling görs av team och studior över hela världen. Våra huvudmarknader är USA, Japan, MENA, Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie (SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För ytterligare information, besök: stillfront.com