===== SIDA 1 ===== Årsredovisning 2023 ===== SIDA 2 ===== 02 Årsredovisning 2023 Innehåll Delårsrapport för första kvartalet Årsstämma 2024 Delårsrapport för första halvåret Delårsrapport för de första nio månaderna Bokslutskommuniké Årsredovisning 2024 Finansiell kalender 2024 23 april 2024 15 maj 2024 18 juli 2024 29 oktober 2024 30 januari 2025 februari/mars 2025 Inledning Investeringsportföljen Aktieinformation Finansiell information 03 Verkställande direktören har ordet 05 Investeringsportföljen 07 BlaBlaCar 07 Gett 08 Voi 08 HousingAnywhere 09 Booksy 09 Numan 10 Breadfast 10 Övriga scoutinvesteringar 11 Bokadirekt 11 Wasoko 12 Hungry Panda 13 Övriga investeringar 14 VNV Global-aktien 16 Innehållsförteckning för räkenskaper och noter 17 Förvaltningsberättelse 18 Flerårsöversikt 21 Koncernens räkningar 21 Resultaträkning – Koncernen 22 Balansräkning – Koncernen 23 Förändringar i eget kapital – Koncernen 24 Kassaflödesanalys – Koncernen 25 Noter till bokslutet – Koncernen 46 Moderbolagets räkningar 46 Resultaträkning – Moderbolaget 47 Balansräkning – Moderbolaget 48 Förändringar i eget kapital – Moderbolaget 49 Kassaflödesanalys – Moderbolaget 50 Noter till bokslutet – Moderbolaget 58 Intygandemening 59 Revisionsberättelse ===== SIDA 3 ===== 03 Årsredovisning 2023 Verkställande direktören har ordet Per Brilioth Verkställande direktör Foto: Tobias Ohls 2023 Gott Nytt År allihopa. Följ med mig och säg adjö till ytterligare ett år. ”When my trumpets sound” (ja, en vacker sång av Emmylou Harris ”Where will I be”… kanske måste göra en spellista, särskilt nu då hon dök upp i Financial Times ”Life of a Song”-del nyligen) kommer 2023 inte att vara ett år som sticker ut. Makro- och geopolitik i världen är mycket oroväckande, kapitalmarknaderna kämpar med att anpassa sig till en jordbävande förändring i kapitalkostnaden, och när det gäller konstruktiv, hoppfull politik kan jag bara tänka på det positiva utfallet av valet i Polen… Hos oss slutade NAVet per aktie ned med 5% i USD över året, men detta döljer några brutala negativa svängningar med nedskrivningar som Babylon, men också positiv utveckling i BlaBlaCar som går från styrka till styrka och Voi som förväntas stänga 2023 nära EBITDA breakeven för hela året. Största delen av vår portfölj värderas utifrån värde - ringsmodeller där vi, som ni alla vet, använder en grupp av börsnoterade jämförelsebolag för att komma fram till en värderingsmultipel. Under det sista kvartalet 2023 har många av de bolag som vi använder som peer-bolag av olika, ofta bolagsspecifika skäl, handlats ned (t.ex. Delivery Hero som en naturlig matleverans/marketplace peer), och detta har resulterat i en negativ utveckling av vårt NAV under det fjärde kvartalet. Dessutom, eftersom vår portfölj börjar generera ett positivt EBITDA (VNV:s andel av de tio största innehaven genererade tillsam - mans ett positivt EBITDA 2023 för första gången, upp från en negativ marginal på ca 35% för två år sedan), kommer användningen av en EV/EBITDA-multipel på de relevanta och mer mogna portföljbolagen att ge mer robusta modellbaserade värderingar jämfört med EV/ Sales som vi för närvarande främst använder. Jag har skrivit utförligt om lärdomar från den mycket smärtsamma nedskrivningen av Babylon men kan ha utelämnat att nämna de som fortfarande har potential att komma tillbaka. En av dessa är Swvl. Swvl var en av våra stora innehav när de noterades på Nasdaq i mars 2022 och nådde en värdering på 135 miljoner USD för vårt cirka 10-procentiga innehav i bolaget. Swvl hamnade sedan i skottlinjen för negativa marknads - rörelser och bolagsspecifika händelser som nästan tog ner aktien till noll. Men efter att ha sålt en marknad för cash, kommit överens med kreditgivare och navigerat en potentiell avnotering, finns det tecken på nytt liv i namnet. Swvl publicerade sina H1 2023-resultat i slutet av december 2023 med intäkter på 11,1 miljoner USD och en nettovinst på 2,1 miljoner USD och därefter har aktien gått från cirka 1,5 USD till ~3,9 USD under de första fyra veckorna i januari 2024. Även om Swvl har en lång väg att gå, förblir vi entusiastiska eftersom produkten de säljer löser ett STORT problem i städer som Kairo. En pendling till jobbet i Kairo tvingar dig att använda det mycket undermåliga bussnätverket som typiskt kan få dig att vänta på en buss i timmar bara för att sedan upptäcka att själva resan i ett överbelastat fordon endast erbjuder ståplats. Swvl ansluter ett mer högklassigt bussutbud till pendlare via en app, där passageraren köper en plats i en luftkonditionerad buss med wifi osv. Appen piper till dig när bussen är några minuter från ditt gathörn så att du kan lämna ditt hus vid rätt tidpunkt och resa bekvämt och säkert till jobbet. Lite dyrare än den historiska bussförsörjningen men mycket billigare än en taxi. Det här är en som har potential att göra en ordentlig comeback 2024. Annars är vårt fokus 2024 mycket inriktat på att betala av vår skuld. Som ni vet från tidigare kommunikation har vi avsatt kassa för att betala av obligationen som förfaller i juni 2024 och vi förhandlar för närvarande om potentiella försäljningar som kan finansiera återbetalningen av obligationen som förfaller om ett år, i januari 2025. Vi har kommit långt med flera potentiella transaktioner och även om inget är klart förrän det är klart känner jag mig säker på att vi kommer att få ihop tillräckligt för att bli skuldfria om ett års tid. Vår kvarvarande nettoskuld i slutet av 2023 är cirka 110 miljoner USD. Denna siffra har rört på sig lite på grund av valutan (USD/SEK) och kan vara svårare att följa i rapporten eftersom vi också varit aktiva och köpt tillbaka mer av juni-obligationen. Som kommunicerades under det fjärde kvartalet 2023 har vi också navigerat oss till en mindre organi - sation med några av våra gamla kollegor (Nadja och Anders) som lämnar, liksom den nyare besättningen vi tog in för något år sedan. Detta kommer att resultera i en ~25% lägre normaliserad kostnadsbas och en tajt och effektiv organisation. Min långvariga kollega Björn har antagit rollen som CFO, samtidigt som han förblir en viktig del av investeringsteamet. Elise Kielos anslöt sig till oss för några år sedan och har övertagit rollen som General Counsel. Dennis och Alex förblir värdefulla kollegor i investeringsteamet. En del av nedskärningen av teamet är också ett resultat av att vi beslutade att pausa lanseringen av den planerade sidecar-VC-fondstrukturen. Även om vi säkrade åtaganden att investera, var de inte tillräckliga för att motivera en lansering av den nya strukturen. När det kommer till portföljen är vi uppmuntrade av utvecklingen. ===== SIDA 4 ===== 04 Årsredovisning 2023 Verkställande direktören har ordet BlaBlaCar Ser vi tillbaka på 2023 har innehavet i BlaBlaCar vuxit i betydelse i VNV:s portfölj. Bolaget har levererat enligt sina mål för organisk tillväxt och lönsamhet, framgångs - rikt förvärvat en fransk konkurrent inom pendling (Klaxit) och vi på VNV ökade vårt ägande i Bolaget efter att ha köpt befintliga aktier under första halvan av 2023. Som jag har skrivit i tidigare rapporter har BlaBlaCar en stark bas i sin västeuropeiska multimodal-verksamhet samtidigt som de har marknader utanför Europa som såg tredubbel tillväxt. BlaBlaCar såg en hälsosam tillväxt i antalet förare och passagerare under året, vilket resulterade i nästan 80 miljoner PAX vilket återspeglar en tillväxt på 20–25% YoY. Voi Voi förväntas stänga 2023 på en justerad EBITDA-nivå som är ungefär break-even, vilket är en STOR förbättring (+25 procentenheter, d.v.s. från negativ 31 miljoner EUR till plus minus noll) jämfört med 2022. EBIT är fortfarande negativ men förbättrades ännu mer än justerad EBITDA under året (~34 procentenheter). En justerad EBITDA runt noll är bland de bästa i klassen, vilket är tydligt från de två största europeiska konkurrenterna (Tier och Dott som har kommunicerat en föreslagen fusion) som påstås (enligt tysk press) avslutat 2023 med en kombinerad negativ EBITDA på 55 miljoner EUR! Om fusionen mellan Tier och Dott faktiskt blir av är det bara goda nyheter för Voi. En mindre konkurrent och troligtvis många utma - ningar att integrera de två företagen, vilket kommer att kräva tid, resurser och uppmärksamhet ett tag framöver och skapa möjligheter för Voi. Gett Gett levererade ett starkt sista kvartal 2023, trots konflikten i Israel. Storbritanniens utveckling var fortsatt stark med robusta intäkter, och Israel återhämtade sig till cirka 80% av tidigare nivån vid årets slut, med kontinu - erligt ökande antal förare som återgår till heltidsarbete och ytterligare tillväxt under första kvartalet 2024. Gett förblir lönsamt över alla affärsområden. Som tidigare meddelats vann bolaget ett kontrakt med Israel Airports Authority för att agera som ensam leverantör för taxi - tjänster vid Ben Gurion-flygplatsen. Tjänsten är planerad att lanseras under första kvartalet och kommer att ge en betydande acceleration till volymerna när internationella resor återgår till det normala. Gett avslutade året med en stark kassa och före budget; detta, tillsammans med den pågående återhämtningen av volymer och en spännande plan för ny produkt- och affärsutveckling, gör oss entusiastiska över bolagets framtida utveckling. 2024 Välkommen 2024 – vad kan vi vänta oss? På VNV-nivå kan ni vara säkra på att vi kommer att göra allt vi kan för att avsluta detta år utan någon skuld och med en portfölj av befintliga bolag och nya möjligheter som erbjuder en tydlig, mycket stor uppsida med acceptabel risk. Vår målportfölj är en som inkluderar en del som genererar kassaflöde som finansierar vår opex, finansierar potentiella nya investeringar och kanske med tiden också möjliggör en stadig utdelningsström till våra aktieägare. Det kommer att ta längre tid än 2024, men det är dit vi är på väg. Tack för att ni följer med oss på denna resa. Jag vet att de senaste åren har varit utmattande, men som vi säger på svenska: en drake lyfter endast i motvind. Lets go! Emmylou for financial analysts (Spotify-spellista) ===== SIDA 5 ===== 05 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Portföljstruktur — substansvärde (NAV) En uppställning av koncernens investeringsportfölj till verkligt värde per den 31 december 2023 visas nedan. /Tusental USD/ Kategori Företag Verkligt värde, 31 dec 2023 Investeringar/ avyttringar Förändring av verkligt värde Värde- förändring per aktie Verkligt värde, 31 dec 2022 Andel av portföljen Bidraget NAV per aktie USD, 31 dec 2023 Bidraget NAV per aktie USD, 31 dec 2022 Ägarandel Värderingsmetod Transport BlaBlaCar 277 591 27 310 108 379 43% 141 902 33,7% 2,1 1,2 13,8% Intäktsmultipel Transport Gett 96 313 – -29 999 -24% 126 312 11,7% 0,7 1,1 43,4% EBITDA-multipel Transport Voi 77 348 – -6 323 -8% 83 672 9,4% 0,6 0,7 23,1% Intäktsmultipel Marknadsplats HousingAnywhere 52 755 1 302 11 520 28% 39 933 6,4% 0,4 0,3 29,1% Intäktsmultipel Marknadsplats Booksy 43 551 – 1 631 5% 41 921 5,3% 0,3 0,4 10,2% Senaste transaktion Digital hälsa Numan 32 375 – 982 3% 31 393 3,9% 0,2 0,3 17,0% Intäktsmultipel Marknadsplats Breadfast 23 097 1 000 5 397 32% 16 700 2,8% 0,2 0,1 9,0% Senaste transaktion Övrigt Övriga scoutinvesteringar 20 974 220 -229 -1% 20 982 2,5% 0,2 0,2 – Substansvärde Marknadsplats Bokadirekt 19 017 – 3 251 21% 15 766 2,3% 0,1 0,1 15,2% Intäktsmultipel Marknadsplats Wasoko 10 926 – -10 138 -48% 21 064 1,3% 0,1 0,2 4,2% Intäktsmultipel Övriga investeringar 100 070 3 683 -46 074 -32% 142 462 12,2% 0,8 1,2 Transport Voi, lån 18 469 – 683 4% 17 786 2,2% 0,1 0,2 – Konvertibel Övriga konvertibellån 4 878 76 473 11% 4 328 0,6% 0,0 0,0 Likviditetshantering 2 973 -11 252 6 486 – 7 740 0,4% 0,0 0,1 Investeringsportfölj 780 337 22 338 46 038 711 962 94,8% Kassa 42 492 66 127 5,2% 0,3 0,6 Totalt investeringsportfölj 822 829 778 089 100,0% Lån -152 118 -164 344 -1,2 -1,4 Övriga nettofordringar/skulder -4 422 -310 -0,0 -0,0 Totalt NAV 666 289 613 434 Antal aktier 130 978 236 114 888 469 NAV/aktie, USD 5,09 5,34 5,09 5,34 För ytterligare detaljer om innehaven se not 3. Transport 58,3% Övrigt 13,0% Digital hälsa 5,2% Marknadsplats 23,5% ===== SIDA 6 ===== 06 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Substansvärde – SEK Tabellen nedan visar investeringsportföljen i SEK givet en valutakurs SEK/USD på 10,0416. /Tusental SEK/ Företag Verkligt värde, 31 dec 2023 Bidraget NAV per aktie SEK, 31 dec 2023 Verkligt värde, 31 dec 2022 Bidraget NAV per aktie SEK, 31 dec 2022 BlaBlaCar 2 787 449 21,3 1 479 656 12,9 Gett 967 131 7,4 1 317 091 11,5 Voi 776 699 5,9 872 470 7,6 HousingAnywhere 529 744 4,0 416 394 3,6 Booksy 437 326 3,3 437 119 3,8 Numan 325 094 2,5 327 339 2,8 Breadfast 231 928 1,8 174 133 1,5 Övriga scoutinvesteringar 210 610 1,6 218 789 1,9 Bokadirekt 190 964 1,5 164 401 1,4 Wasoko 109 711 0,8 219 641 1,9 Övriga investeringar 1 004 866 1 485 491 Voi, lån 185 461 1,4 185 465 1,6 Övriga konvertibellån 48 979 45 132 Likviditetshantering 29 858 0,2 80 706 0,7 Investeringsportfölj 7 835 821 7 423 827 Kassa 426 686 3,3 689 527 6,0 Totalt investeringsportfölj 8 262 507 8 113 354 Lån -1 527 506 -11,7 -1 713 668 -14,9 Övriga nettofordringar/skulder -44 402 -0,3 -3 234 0,0 Totalt NAV 6 690 599 6 396 451 Antal aktier 130 978 236 114 888 469 NAV/aktie, SEK 51,08 51,08 55,68 55,68 Koncernens substansvärde per den 31 december 2023 uppgick till 666,29 miljoner USD, motsvarande 5,09 USD per aktie. Givet en växelkurs SEK/USD om 10,0416 var motsvarande värden 6 690,60 miljoner SEK respektive 51,08 SEK. Substansvärdet per aktie i USD minskade med -4,73% under 2023. Justerat för emissionen under andra kvartalet 2023 ökade substansvärdet per aktie i USD med 3,76%. Den största investeringen under 2023 var BlaBlaCar (27,3 miljoner USD). Per den 31 december 2023 bestod de fyra största innehaven av BlaBlaCar (33,7%), Gett (11,7%), Voi (9,4%) och HousingAnywhere (6,4%). Kvartalsutveckling VNV Global-aktien och substansvärde, 2007–2023 (Källa: Nasdaq Stockholm) ●—● VNV Global-aktien, SEK (justerad historisk SDB-data) ●—● Substansvärde per aktie, SEK (justerad historisk substansvärdesdata) 0 25 50 75 100 125 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20232022 ===== SIDA 7 ===== 07 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen BlaBlaCar Gett Transport blablacar.com Initial investering, år 2015 Totalt värde (miljoner USD) 277,6 Andel av den totala portföljen 33,7% Andel av totalt utestående aktier 13,8% Värdeutveckling 2023 (USD) 43% Transport gett.com Initial investering, år 2014 Totalt värde (miljoner USD) 96,3 Andel av den totala portföljen 11,7% Andel av totalt utestående aktier 43,4% Värdeutveckling 2023 (USD) -24% BlaBlaCar är världens största community- baserade reseapp som kombinerar ett globalt samåkningsnätverk med ett växande buss- och kommande tågerbjudande. Plattformen kopplar ihop människor som vill resa långa sträckor med förare som reser på samma sträcka, så att de kan resa tillsammans och dela kostnaden. BlaBlaCar har mer än 100 miljoner medlemmar i 22 länder och befinner sig nu i en fas av lönsam tillväxt. Under andra kvartalet 2023 genomförde VNV en investering om 25 miljoner euro i befintliga aktier i BlaBlaCar, vilket ökade VNV:s ägarandel i bolaget från 10,5% till 13,7% vid den tidpunkten. Förvärvet av BlaBlaCar-aktier finansierades genom en nyemission som genomfördes i maj 2023. BlaBlaCar avslutade året med en hälsosam tillväxt i antalet förare och passagerare, vilket resulterade i nästan 80 miljoner PAX, vilket reflekterar en tillväxt på 20–25% jämfört med föregående år. VNV Global har investerat sedan 2015 och har en representant i bolagets styrelse. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 13,8% ägande i BlaBlaCar till 277,6 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. Väsentliga händelser 2023 ● Under 2023 fyllde BlaBlaCar totalt 80 miljoner bilsäten på vägen ● Fortsatt stark tillväxt av intäkter och bruttomarginal under 2023 ● BlaBlaCar levererade betydande EBITDA- lönsamhet under 2023 och förväntar sig fortsatt lönsamhet 2024 Gett är det ledande ride-hailingföretaget i Israel med ytterligare närvaro i London och andra städer i Storbritannien, där företaget erbjuder s.k. black cabs. Företaget erbjuder också en mobilitetsprogramvara som verkar globalt och hjälper företag att modernisera deras transport - infrastruktur. Bolaget fokuserar på lönsamhet och har varit EBITDA-positivt sedan tredje kvartalet 2022. Fram tills tredje kvartalet 2023 levererade Gett bättre än sin budget och trots att händelserna den 7 oktober och det efterföljande kriget påverkade verksamheten negativt, slutade bolaget helåret 2023 bättre än budget. Vid utgången av 2023 hade Gett återhämtat sig till användaraktivitetsnivåer om +80% av nivån före den 7 oktober. Under tredje kvartalet vann Gett upphand - lingen för att vara den enda taxioperatören vid Ben Gurion-flygplatsen i Israel. Rabatten som tillämpas på medianmultipeln EV/EBITDA för jämförbara företag i Getts värderingsmodell ligger kvar på en förhöjd nivå givet den geo - politiska situationen i huvudregionen där Gett är verksamt. VNV Global har investerat sedan 2014 och har efter omstruktureringen 2022 två representan - ter i bolagets styrelse. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 43,4% innehav i Gett till 96,3 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ EBITDA-modell. Väsentliga händelser 2023 ● Gett levererade betydande vinsttillväxt för helåret 2023 och är fortsatt lönsamt och har en stark nettokassa ● Gett vann upphandling för att vara den enda taxioperatören vid Ben Gurion-flygplatsen i Israel ● Gett inledde ett samarbete med FREE NOW i mars 2023 och utökade med ytterligare 20 000 privata hyrbilar för Getts företagskunder ===== SIDA 8 ===== 08 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Voi Transport voi.com Initial investering, år 2018 Totalt värde (miljoner USD) 77,3 Andel av den totala portföljen 9,4% Andel av totalt utestående aktier 23,1% Värdeutveckling 2023 (USD) -8% Lån Totalt värde (miljoner USD) 18,5 Andel av den totala portföljen 2,2% Värdeutveckling 2023 (USD) 4% Voi är en europeisk mikro-mobilitets-spelare som erbjuder delade el-scootrar och elcyklar för en uppkopplad, elektrifierad och delad ’last-mile’-transport. Företaget lanserades i Stockholm i augusti 2018 och har sedan dess blivit en ledande elscooteraktör i Europa, med närvaro i mer än 100 städer i tolv länder. Voi förväntas stänga 2023 nära justerad EBITDA break-even, vilket återspeglar en förbättring på +25 procentenheter jämfört med 2022. Även om EBIT fortfarande är negativ, förbättrade bolaget sin EBIT-marginal med ~34 procentenheter jämfört med 2022. Vois EBITDA-marginal anses vara bland de bästa i branschen under 2023. Under det fjärde kvartalet vann bolaget ytterligare upphandlingar och licenser i Milano, Marseille, Winterthur, Bern, Bryssel (elcyklar) och Neapel. Bolaget fortsätter att vara operatören med den högsta reglerade marknadsandelen i Europa. VNV Global har arbetat nära Voi sedan starten, har två styrelseplatser och är bolagets enskilt största aktieägare. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 23,1% innehav i Voi Technology till 77,3 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. Väsentliga händelser 2023 ● En ledande europeisk delningstjänst för el-scootrar som finns i mer än 100 städer över hela Europa ● Avslutade 2023 med fler än 225 miljoner åkturer totalt sedan starten ● Företaget har den högsta andelen el-scootrar på skyddade/exklusiva marknader i Europa bland alla aktörer i branschen och har fortsatt vinna flera upphandlingar i Europa, inklusive London och Wien ● Fortsatt tillväxt för åkturer, intäkter och bruttomarginaler under 2023, betydande marginalförbättring under året ● Nära EBITDA break-even på koncernnivå under helåret 2023 och EBIT breakeven under tredje kvartalet 2023 HousingAnywhere Marknadsplats housinganywhere.com Initial investering, år 2018 Totalt värde (miljoner USD) 52,8 Andel av den totala portföljen 6,4% Andel av totalt utestående aktier 29,1% Värdeutveckling 2023 (USD) 28% HousingAnywhere är en global plattform som hjälper internationella studenter och utlands - baserad arbetskraft att på ett säkert sätt hyra rum eller lägenheter från hyresvärdar och fast - ighetsförvaltare över hela Europa. Plattformen grundades i Nederländerna 2009 och har blivit en plattform där mer än 30 miljoner användare söker efter rum och lägenheter. I mitten av 2023 meddelade Housing - Anywhere att de hade utökat sin globala närvaro genom att expandera utanför Europa. Nya marknader inkluderar städer som New York, Los Angeles, Boston och Chicago i USA, samt London, Manchester och Birmingham i Storbritannien. HousingAnywhere stärkte nyligen sin ledningsgrupp med Erik Gruwel (CFO) och Jim Bijwaard (COO). Under det fjärde kvartalet 2023 fick HousingAnywhere en skuldfinansiering (venture debt) om 8 miljoner euro från BNP Paribas för att påskynda bolagets pågående tillväxtstrategi, eftersom det kommer att underlätta strategiska förvärv, driva produk - tutvecklingsinitiativ och stötta expansionen i bolagets marknader. Bolaget har också inlett en kostnadsminskningsinsats för att påskynda sin väg till lönsamhet, samtidigt som de fortsätter att leverera tvåsiffrig tillväxt. VNV Global har en representant i bolagets styrelse. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 29,1% innehav i HousingAnywhere till 52,8 miljoner USD, baserat på en framåtblick - ande EV/intäktsmodell. Väsentliga händelser 2023 ● Förvärvade framgångsrikt en majoritetsandel i Studapart, den främsta franska marknadsplatsen för studentbostäder ● Säkrade 8 miljoner EUR av skuldfinansiering under fjärde kvartalet 2023 från BNP Paribas för fortsatt M&A ● Fortsatt expansion över hela Europa, ökade intäkter med 100 %+ jämfört med föregående år med sund unit economics ● Fortsätter att öka sitt försprång jämfört med direkt konkurrens i Europa ===== SIDA 9 ===== 09 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Numan Digital hälsa numan.com Initial investering, år 2018 Totalt värde (miljoner USD) 32,4 Andel av den totala portföljen 3,9% Andel av totalt utestående aktier 17,0% Värdeutveckling 2023 (USD) 3% Numan är en online-hälsoklinik med fokus på mäns hälsoproblem inklusive erektil dysfunk - tion, hårbortfall och viktminskning. Baserat i London, är dess mål att befria män från att möta obekväma besök, väntrum och hårda domar och i stället få en snabb onlinekonsultation med expertläkare och därefter kontinuerlig vård. Numan har sedan start hjälpt över 400k kunder i Storbritannien. Numan har levererat bättre än budget 2023, både på omsättning och EBITDA, framför allt drivet av viktminskningserbjudandet vilket omfattar GLP-1 behandlingar. Bolaget nådde justerad EBITDA-lönsamhet under fjärde kvartalet 2023. VNV Global har en representant i bolagets styrelse. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 17,0% innehav i Numan till 32,4 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. Väsentliga händelser 2023 ● Expanderat bolagets produkterbjudanden inom viktminskning och diagnostik ● Nästan fördubblad LTV/CAC, med en betydande tillväxt jämfört med föregående år ● Lanserade en ny kreativ plattform och TV-reklamkampanj Booksy Marknadsplats booksy.com Initial investering, år 2018 Totalt värde (miljoner USD) 43,6 Andel av den totala portföljen 5,3% Andel av totalt utestående aktier 10,2% Värdeutveckling 2023 (USD) 4% Booksy är en SaaS-driven bokningsplattform för skönhetsindustrin. Företaget är baserat i Polen och har expanderat till USA, Frankrike, Storbritannien och Spanien. Booksy är ett robust bokningssystem för att boka behandlingar inom hälsa och skönhet och består av två appar, Booksy Biz för företag och Booksy för privat personer, utformade för att göra bokningar på ett smidigt sätt. Booksy Biz låter företagsägaren skapa en företagsprofil och helt hantera sin kalender och sitt mötesschema. Booksy låter kunden se företagets profil, se deras tillgänglighet och boka tid direkt från appen. Båda apparna fungerar i realtid, så kalendern är alltid uppdaterad. Under det andra kvartalet 2023 ökade VNV Global sin equity-exponering mot Booksy genom konverteringen av en konvertibelinvestering från 2022. Företaget avslutade 2023 med en omsätt - ningstillväxt på 40–50% och med ett positivt justerat EBITDA som återspeglar en betydande förbättring jämfört med föregående år. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 10,2% innehav i Booksy till 43,6 miljoner USD, baserat på senaste transaktion i företaget. Väsentliga händelser 2023 ● SaaS-driven bokningsplattform för skönhetsbranschen ● Obestridd marknadsledare i Polen med ytterligare stark närvaro i flera andra geografier ● Bolaget nådde lönsamhet (på justerad EBITDA-nivå) under 2023, samtidigt som de behöll stark omsättningstillväxt ● Under fjärde kvartalet 2023 investerade Inovia i Booksy och blev en betydande minoritetsinvesterare ===== SIDA 10 ===== 10 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Breadfast Marknadsplats breadfast.com Initial investering, år 2021 Totalt värde (miljoner USD) 23,1 Andel av den totala portföljen 2,8% Andel av totalt utestående aktier 9,0% Värdeutveckling 2023 (USD) 32% Breadfast är Egyptens ledande dagligvaruaktör online. Företaget driver en helt vertikalt integre - rad försörjningskedja som levererar över 5 000 SKUs på begäran på under 60 minuter över hela Egypten. Breadfasts sortiment inkluderar ett utbud av nybakat bröd, frukt, grönsaker, ägg, mejeriprodukter, kött och fågel, tillsammans med en rad konsumentförpackade produkter utformade för att tillgodose ett hushålls dagliga och veckovisa livsmedelsbehov. Under 2023 ökade bolagets intäkter med 2x i USD jämfört med föregående år trots en devalverad lokal valuta. Bolaget tog också in ytterligare kapital genom sista stängning av sin serie B runda. I december 2023 hade företaget 28 utlämningsställen i fyra städer i Egypten, där alla utom ett är lönsamma. Bolaget levererar cirka 500k ordrar i månaden till omkring 150k aktiva användare. VNV Global har en representant i bolagets styrelse. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 9,0% ägande i Breadfast till 23,1 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. Övriga scoutinvesteringar Övrigt Initial investering, år 2021 Totalt värde (miljoner USD) 21,0 Andel av den totala portföljen 2,5% Värdeutveckling 2023 (USD) -1% VNV Globals scout-investeringsprogram består av mer än 15 olika bolag via två dedikerade specialfonder förvaltade av Lars Fjeldsoe- Nielsen och Niels Nielsen. Programmet omfattar nu en spännande portfölj med investeringar i bland annat No Traffic, Celus, Lenus, Beacon, Guardknox, Tajir, QuantrolOx, Study Smarter, Byte, The Org, Urban Kisaan och uLesson. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt ägande i övriga scoutinvesteringar till 21,0 miljoner USD. ===== SIDA 11 ===== 11 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Wasoko Marknadsplats wasoko.com Initial investering, år 2022 Totalt värde (miljoner USD) 10,9 Andel av den totala portföljen 1,3% Andel av totalt utestående aktier 4,2% Värdeutveckling 2023 (USD) -48% Wasoko är en ledande B2B-livsmedelsmarknad i Öst- och Centralafrika. Små dagligvaruhandlare kan beställa mat och andra hushållsvaror till sina butiker via Wasoko-appen. Wasoko förhandlar direkt med stora leverantörer som P&G och Unilever, tar bort alla mellanhänder, vilket gör att de kan erbjuda varorna till bättre priser samtidigt som de sparar tid för de oberoende butikerna eftersom varorna levereras till deras dörr. Under 2023 har Wasoko ställt om verksam - heten från aggressiv tillväxt till att accelerera omställningen till lönsamhet. Detta har gjort att 2023 blivit ett omställningsår för Wasoko med lägre bruttoförsäljning men förbättrad bruttomarginal jämfört med tidigare år. Bolaget förväntar sig accelererande tillväxt för 2024 med ytterligare förbättringar på EBITDA-nivå. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 4,2% ägande i Wasoko till 10,9 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. Bokadirekt Marknadsplats bokadirekt.se Initial investering, år 2021 Totalt värde (miljoner USD) 19,0 Andel av den totala portföljen 2,3% Andel av totalt utestående aktier 15,2% Värdeutveckling 2023 (USD) 21% Bokadirekt är Sveriges ledande hälso- och skön - hetsplattform som låter konsumenter upptäcka mer än 24 000 hälso- och skönhetsexperter, göra realtidsbokningar och betala för tjänster. För företagarna underlättar Bokadirekts innovativa plattform sömlösa onlinebokningar, schemaläggning och betalningsacceptans, vilket minskar administrationen och ökar tiden för slutkonsumenten. Varje månad använder mer än 13 000 företagare Bokadirekts prenumerations - baserade affärsprogramvara för att hantera sin verksamhet, och mer än en miljon slutkonsumen - ter upptäcker, bokar och betalar för möten via Bokadirekts marknadsplats. Under 2023 hade Bokadirekt en omsättning om cirka 180 miljoner SEK och ett positivt resultat. Bolaget anställde en ny CFO under året och bolagets grundare och VD lämnade VD-rollen i slutet av 2023. Bolaget arbetar med rekryteringen av en ny VD som förväntas bli klar i början av 2024. VNV Global har en representant i bolagets styrelse. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 15,2% ägande i Bokadirekt till 19,0 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. ===== SIDA 12 ===== 12 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Hungry Panda Marknadsplats hungrypanda.co Initial investering, år 2020 Totalt värde (miljoner USD) 8,2 Andel av den totala portföljen 1,0% Andel av totalt utestående aktier 4,0% Värdeutveckling 2023 (USD) -30% Hungry Panda är den globala ledaren och specialisten på matbeställningar på nätet med inriktning på asiatiska restauranger och den kinesisk diasporan. Med start i Nottingham, Storbritannien, har Hungry Panda expanderat till mer än 80 städer i 10 länder, inklusive Storbritannien, Frankrike, Italien, USA, Kanada, Australien, Nya Zeeland, Japan, Sydkorea och Singapore. Hungry Panda arbetar med över 80k individuella leverantörspartners och över 100k restauranger som betjänar över 6 miljoner användare i deras marknader. Under 2023 uppdaterade Hungry Panda sitt varumärke för att reflektera ambitionen för att bli en one-stop- shop för den asiatiska diasporan utanför Asien. Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 4,0% ägande i Hungry Panda till 8,2 miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/ intäktsmodell. ===== SIDA 13 ===== 13 Årsredovisning 2023 Investeringsportföljen Övriga investeringar Nedan följer en sammanfattning av de återstående investeringarna i VNV Global-portföljen. Var och en representerar mindre än 1% av den totala portföljen och tillsammans representerar de cirka 12% av den totala portföljen. Se vår webbplats ( sv.vnv.global/investments ) för mer information. Likviditetshantering Bolaget har också investeringar i räntefonder som en del av sin likviditetshantering. Per den 31 december 2023 uppgick investeringarna inom likviditetshanteringen till 2,97 miljoner USD (2022: 7,74), baserat på fondernas senaste NAV och marknadsvärde. Likviditetshanteringen omfattar även icke-operativa/kortfristiga investeringar som inte är relaterade till kärnverksamheten, samt investeringar i fondinriktad verksamhet. Övriga investeringar Marknadsplats JamesEdition ● jamesedition.com Marknadsplats Merro Digital hälsa Flo ● flo.health Digital hälsa Palta ● palta.com Övrigt Olio ● olioex.com Övrigt Glovo ● glovoapp.com Övrigt Collectiv Food ● collectivfood.com Marknadsplats Tise ● tise.com Transport Borzo ● borzodelivery.com Marknadsplats Alva ● alvalabs.io Övrigt Baly ● baly.iq Marknadsplats El Basharsoft (Wuzzuf och Forasna) ● basharsoft.com Digital hälsa Stardots ● stardots.se Övrigt Mathem ● mathem.se Marknadsplats Naseeb Networks (Rozee och Mihnati) ● naseebnetworks.com Digital hälsa Vezeeta ● vezeeta.com Marknadsplats Myelin II Transport Shohoz Marknadsplats Cirplus ● cirplus.com Övrigt 2xN Lux Övrigt YouScan ● youscan.io Övrigt Pale Blue Dot ● paleblue.vc Marknadsplats Carla ● carla.se Övrigt Aspect ● aspect-hq.com Övrigt YUV Övrigt No Traffic ● notraffic.tech Transport Swvl ● swvl.com Marknadsplats UAB Ovoko ● ovokogroup.com Övrigt Mohold Marknadsplats Shwe Property ● shweproperty.com Övrigt Ballroom Aps Marknadsplats JobNet ● jobnet.com.mm Marknadsplats Medoma ● medoma.com Övrigt Hype Ventures ● hypeventures.io Marknadsplats Campspace ● campspace.com Övrigt Captain Cause ● captaincause.com Övrigt SSE Ventures Marknadsplats Vinden ● vinden.com Marknadsplats Parsly ● parsly.com Övrigt Fika ● keepfika.com Övriga konvertibellån Transport Borzo ● borzodelivery.com Övrigt Collectiv Food ● collectivfood.com Marknadsplats HousingAnywhere ● housinganywhere.com ===== SIDA 14 ===== 14 Årsredovisning 2023 VNV Global-aktien VNV Global-aktiens kursutveckling per månad 2022–2023 (Källa: Nasdaq Stockholm) ●—● VNV Global-aktien, SEK VNV Globals genomsnittliga dagliga omsättning, tusental aktier 0 60 40 20 80 2022 Apr Jul Okt Apr Jul Okt2023 400 500 600 300 700 800 900 200 100 Aktieslag Moderbolagets registrerade aktier består av följande antal aktier: Aktieslag Antal utestående aktier Antal röster Aktiekapital, SEK Aktiekapital, USD Stamaktier 130 978 236 130 978 236 13 307 411 1 381 905 Aktier av Serie C 2022 111 999 111 999 11 357 1 078 Aktier av Serie C 2023 1 710 000 1 710 000 173 736 15 509 Aktier av Serie D 2023 1 710 000 1 710 000 173 736 15 509 Totalt 134 510 235 134 510 235 13 666 240 1 414 001 VNV Global-aktien VNV Globals stamaktier är noterade på Nasdaq Stockholm, Mid Cap-segmentet, under kortnamnet VNV. Alla aktier har en röst vardera. Planaktier 2019, 2020, 2021, 2022, 2023C och 2023D/inlösenbara stamaktier VNV Global har långsiktiga incitamentsprogram för ledning och nyckelpersoner. Syftet med programmen är att uppmuntra personalen att arbeta långsiktigt och att ytterligare engagera dem i Bolaget. Under 2023 lanserades två separata nya incitamentsprogram för ledning och nyckelpersoner, Serie C 2023 och Serie D 2023, som ersättning för incitamentsprogram 2019–2022. Programmen 2019–2022 avbröts med undantag för några intjänade aktier i program 2022. Programmen C 2023 och D 2023 innehåller en femårig prestationsperiod (10/2023 till 3/2028). Incitamentsprogrammet C 2023 knyter belöningen till utvecklingen av VNV Globals aktiekurs och incitamentsprogrammet D 2023 knyter belöningen till utvecklingen av Bolagets nettotillgångsvärde. Vissa eller alla incitamentsaktier kommer att lösas in eller omklassificeras till stamaktier. Om prestationsvillkoren inte uppfylls kommer incitamentsaktierna att lösas in till nominellt värde och makuleras. ===== SIDA 15 ===== 15 Årsredovisning 2023 VNV Global-aktien Största aktieägarna Aktieägarlistan nedan visar de tio största ägarna per 31 december 2023. Antalet aktieägare i VNV Global den 31 december 2023 uppgick till cirka 32 900 (2022: 39 400). Ägare Innehav, aktier Innehav, procent 1 Acacia Partners 26 697 576 19,8% 2 E. Öhman J:or Aktiebolag 24 088 029 17,9% 3 Black Ice Capital 6 787 872 5,0% 4 Baillie Gifford & Co 4 527 007 3,4% 5 Avanza Pension 4 305 735 3,2% 6 Border To Coast 3 529 339 2,6% 7 Kayne Anderson Rudnick 2 220 806 1,7% 8 Per Brilioth 1 969 563 1,5% 9 Nordnet Pensionsförsäkring 1 738 292 1,3% 10 Handelsbanken fonder 1 724 334 1,3% 10 största ägarna 77 588 553 57,7% Övriga 53 389 683 39,7% Serie C och D-aktier 3 531 999 2,6% Totalt 134 510 235 100,0% Innehav enligt senaste anmälan till företaget eller senaste insynsrapportering. Baserat på uppgifter från Euroclear Sweden AB och innehav som är kända för företaget. Exklusive förvaltare. Marknaden VNV Global-aktien är noterad på Nasdaq Stockholm, Mid Cap-segmentet, sedan den 4 juli 2007. Till och med den 26 juni 2020 handlades aktien i form av svenska depåbevis (SDB). Koder för VNV Global-aktien Nya och historiska noteringar för VNV Global-aktien är lättillgängliga på ett antal affärsportaler samt via professionella finansiella leverantörer av marknads - information i realtid. Nedan finns några av symbolerna och koderna för VNV Global-aktien. ● ISIN-kod: SE0014428835 ● Nasdaq Stockholm kortnamn (ticker): VNV ● Reuters: VNV.ST ● Yahoo Finance: VNV.ST ● Google Finance: STO:VNV ● Bloomberg: VNV:SS Händelser under året Aktiens omsättning Den dagliga genomsnittliga omsättningen under 2023 uppgick till 313 500 aktier (2022: 531 600 aktier). Handel har genomförts 100 procent av tiden. (Källa: Nasdaq Stockholm.) Obligationer Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 2024, ISIN: SE0016275077, var på balansdagen klassificerat som en kortfristig skuld. Under 2023 har VNV Global återköpt 2021/2024-obligationer till ett sammanlagt nominellt värde om 191,2 miljoner SEK, för att minska det befintliga obligationslånet 2021/2024 på 500 miljoner SEK. Aktiekapital och antal aktier I maj 2023 genomförde Bolaget en nyemission där 16 412 638 nya aktier emitterades mot ett vederlag om 20 SEK per aktie. Totalt eget kapital ökade med 328 252 760 SEK. En fondemission genomfördes varvid Bolagets aktiekapital ökade med 4 327 SEK genom överföring av medel från fritt eget kapital genom indragning av 322 871 egna aktier för att justera kvotvärdet till 0,1016 SEK per aktie. Bolaget ägde inga egna aktier. VNV emitterade 1 710 000 aktier av Serie C 2023 respektive Serie D 2023 under bolagets långsiktiga incitamentsprogram 2023 och löste in totalt 4 148 684 C-aktier emitterade under bolagets långsiktiga incitamentsprogram för 2019–2022. Inga egna aktier ägdes per den 31 december 2023. Utestående aktier Antalet utestående aktier vid årets slut var 134 510 235, varav 130 978 236 stamaktier, 111 999 incitaments - aktier av Serie C 2022, 1 710 000 incitamentsaktier av Serie C 2023 och 1 710 000 incitamentsaktier av Serie D 2023. Utdelningar Ingen utdelning har föreslagits för året. ===== SIDA 16 ===== 16 Årsredovisning 2023 Innehållsförteckning för räkenskaper och noter 17 Förvaltningsberättelse 18 Flerårsöversikt 21 Koncernens räkningar 21 Resultaträkning – Koncernen 22 Balansräkning – Koncernen 23 Förändringar i eget kapital – Koncernen 24 Kassaflödesanalys – Koncernen 25 Noter till bokslutet – Koncernen 25 Not 1: Väsentliga redovisningsprinciper 27 Not 2: Risker och riskhantering 28 Not 3: Kritiska uppskattningar och bedömningar 34 Not 4: Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 34 Not 5: Rörelsens kostnader 34 Not 6: Ersättning till revisorer 34 Not 7: Finansnetto 34 Not 8: Skatter 35 Not 9: Inventarier 35 Not 10: Finansiella instrument per kategori 36 Not 11: Långfristiga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 38 Not 12: Innehav i intresseföretag 38 Not 13: Övriga kortfristiga fordringar 38 Not 14: Likvida medel 39 Not 15: Räntebärande skulder 40 Not 16: Övriga kortfristiga skulder 40 Not 17: Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 40 Not 18: Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 40 Not 19: Anställda och personalkostnader 42 Not 20: Transaktioner med närstående 43 Not 21: Alternativa nyckeltal 45 Not 22: Händelser efter räkenskapsperiodens utgång 46 Moderbolagets räkningar 46 Resultaträkning – Moderbolaget 47 Balansräkning – Moderbolaget 48 Förändringar i eget kapital – Moderbolaget 49 Kassaflödesanalys – Moderbolaget 50 Noter till bokslutet – Moderbolaget 50 Not P.1: Moderbolagets väsentliga redovisningsprinciper 50 Not P.2: Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 50 Not P.3: Rörelsens kostnader 51 Not P.4: Ersättning till revisorer 51 Not P.5: Finansnetto 51 Not P.6: Skatter 52 Not P.7: Andelar i koncernföretag 52 Not P.8: Finansiella instrument per kategori 53 Not P.9: Lån till koncernföretag 53 Not P.10: Övriga kortfristiga fordringar 53 Not P.11: Likvida medel 53 Not P.12: Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital 54 Not P.13: Räntebärande skulder 54 Not P.14: Övriga kortfristiga skulder 54 Not P.15: Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 54 Not P.16: Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 55 Not P.17: Anställda och personalkostnader 57 Not P.18: Transaktioner med närstående ===== SIDA 17 ===== 17 Årsredovisning 2023 Förvaltningsberättelse Styrelsen och den verkställande direktören för VNV Global AB (publ.) organisationsnummer 556677-7917, med säte i Stockholm, presenterar härmed årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 1 januari 2023–31 december 2023. Bakgrund VNV Global AB (publ) registrerades i Stockholm den 11 mars 2005 med organisationsnummer 556677-7917. Huvudkontoret finns på Mäster Samuelsgatan 1, 111 44 Stockholm, Sverige. VNV Globals stamaktier är sedan 29 juni 2020 noterade på Nasdaq Stockholm, Mid Cap-segmentet, under kortnamnet VNV. Koncernredovisningen presenteras i USD eftersom det är den valuta i vilken majoriteten av koncernens transaktioner är denominerade. Moderbolagets presentationsvaluta är i svenska kronor (SEK) enligt svensk lagstiftning. Dessa koncernredovisningar godkändes av styrelsen den 16 februari 2024. Affärsidé VNV Global är ett investeringsbolag med affärsidén att genom erfarenhet, kunskap och ett omfattande nätverk identifiera och investera i tillgångar med stor värdeökningspotential, med fokus på bolag med nätverkseffekter. Sektormandatet är brett och vårt syfte är att skapa aktieägarvärde genom att investera i tillgångar som är förknippade med risker som VNV är väl rustat för att hantera. Sådana utmärkande risker innefattar bolags - styrningsrisker, likviditetsrisker och operativa risker. Strategi Bolagets investeringsstrategi är att investera främst i private equity med hög värdeökningspotential. Väsentliga händelser under året Portföljinvesteringar BlaBlaCar Under det andra kvartalet slutförde VNV Global sin tidigare meddelade investering om 25 mln EUR i befintliga aktier i BlaBlaCar, vilket ökade VNV:s ägarandel i företaget från 10,5% till 13,8%. Förvärvet av BlaBlaCar-aktier finansierades genom en emission som avslutades i maj 2023. Kavall/Mathem Under det första kvartalet ingick VNV Global avtal om att sälja portföljbolaget Kavall till Mathem. Efter transaktionen äger VNV Global en mindre andel av det sammanslagna bolaget. Under det andra kvartalet slutfördes Mathems förvärv av Kavall. Som en del av transaktionen gjorde även VNV Global en liten kontantinvestering i Mathem. Babylon Efter obligatorisk avnotering på Nasdaq den 29 juni 2023 återgick Babylons verksamhet till privat ägande, i en nybildad enhet som kapitaliserats av AlbaCore och andra investerare. Babylonaktien upplevde en total devalvering. VNV äger fortfarande tekniskt sett sina aktier i Babylon men värderar dem till noll. OneTwoTrip Under tredje kvartalet sålde VNV Global sina aktier i OneTwoTrip för 1,4 miljoner USD. Affären gjordes mellan VNV Global och en styrelseledamot i ett av de rapporterande företagen inom VNV Global. Dubicars Under fjärde kvartalet sålde VNV Global sina aktier i Dubicars för 0,9 miljoner USD. Napopravku Under fjärde kvartalet sålde VNV Global sina aktier i Napopravku för 0,1 miljoner USD. Affären gjordes mellan VNV Global och en styrelseledamot i ett av de rapporterande företagen inom VNV Global. Best Doctor, Dr Ryadom och Monopoliya VNV Global har ingått ett avtal att sälja sina aktier i Best Doctor, Dr Ryadom och Monopoliya för 1,5 miljoner USD. Affären gjordes mellan VNV Global och en styrelseledamot i ett av de rapporterande företagen inom VNV Global. VNV äger fortfarande tekniskt sett aktierna i de sålda bolagen tills avtalet är helt slutfört. Fondinriktad verksamhet För att skapa värde för aktieägarna letar VNV efter möjligheter att lansera en fond, som för närvarande är senarelagd. Förändringar i verkligt värde Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen baseras på det uppskattade exitpris som skulle erhållas vid en försäljning av ett portföljbolag. Obligationer Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 2024, ISIN: SE0016275077, var på balansdagen klassificerat som en kortfristig skuld. Under 2023 har VNV Global återköpt 2021/2024-obligationer till ett sammanlagt nominellt värde om 191,2 miljoner SEK, för att minska det befintliga obligationslånet 2021/2024 på 500 miljoner SEK. Aktiekapital och antal aktier I maj 2023 genomförde Bolaget en nyemission där 16 412 638 nya aktier emitterades mot ett vederlag om 20 SEK per aktie. Totalt eget kapital ökade med 328 252 760 SEK. En fondemission genomfördes varvid Bolagets aktiekapital ökade med 4 327 SEK genom överföring av medel från fritt eget kapital genom indragning av 322 871 egna aktier för att justera kvotvärdet till 0,1016 SEK per aktie. VNV emitterade 1 710 000 aktier av Serie C 2023 respektive Serie D 2023 under bolagets långsiktiga incitamentsprogram 2023 och löste in totalt 4 148 684 C-aktier emitterade under bolagets långsiktiga incitamentsprogram för 2019–2022. Inga egna aktier ägdes per den 31 december 2023. Det totala antalet aktier uppgår till 134 510 235 och är uppdelat på 130 978 236 stamaktier, 111 999 incitamentsaktier av Serie C 2022, 1 710 000 incitamentsaktier av Serie C 2023 och 1 710 000 incitamentsaktier av Serie D 2023. Finansiell ställning Koncernens resultatutveckling Under året var resultatet från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen 46,04 miljoner USD (2022: -777,63), huvudsakligen från positiv värdeförändring för BlaBlaCar och negativa värdeförändringar för Gett och Babylon. Rörelsekostnader (definierat som rörelsens kostnader minus övriga rörelseintäkter) för året uppgick till -13,06 miljoner USD (2022: -9,89). Rörelsekostnadsökningen är främst relaterad till årets kostnad för det långsiktiga incitamentsprogrammet LTIP 2018. Finansnettot uppgick till -10,55 miljoner USD (2022: 5,52), främst relaterat till obligationsräntekost - nad och SEK/USD-depreciering. Årets resultat efter skatt blev 22,43 miljoner USD (2022: -782,00). Portföljutveckling och investeringar Under året 1 januari 2023–31 december 2023 minskade VNV Globals substansvärde per aktie i USD med -4,73%. Justerat för emissionen under andra kvartalet 2023 ökade substansvärdet per aktie i USD med 3,76%. Portföljvärdesförändringen utgörs främst av positiv värdeförändring för BlaBlaCar och negativa värdeförändringar för Gett och Babylon. ===== SIDA 18 ===== 18 Årsredovisning 2023 Förvaltningsberättelse Under året 1 januari 2023–31 december 2023 uppgick bruttoinvesteringar i finansiella tillgångar, exklusive likviditetshanteringsinvesteringar, till 37,1 miljoner USD (2022: 147,8) och intäkter från försäljning, exklusive likviditetshanteringsinvesteringar, uppgick till 3,3 miljoner USD (2022: 81,4). Per den 31 december 2023 bestod de fyra största innehaven av BlaBlaCar (33,7%), Gett (11,7%), Voi (9,4%) och HousingAnywhere (6,4%). Likviditetshantering VNV Global sålde sina icke-operativa/kortfristiga investeringar som härrörde från aktiviteter som inte är relaterade till kärnverksamheten. VNV Global skrev ned sina investeringar i fondinriktad verksamhet till noll. Koncernen har även gjort likvidinvesteringar i penningmarknadsfonder som en del av sin likviditets - hanteringsverksamhet. Per den 31 december 2023 värderas likviditetshanteringsinvesteringarna till 2,97 miljoner USD (2022: 7,74). Koncernens likvida medel uppgick till 42,49 miljoner USD (2022: 66,13). Eget kapital Redovisat eget kapital uppgick till 666,29 miljoner USD per den 31 december 2023 (31 december 2022: 613,43). Ökningen av eget kapital om 52,86 miljoner USD under 2023 är främst relaterad till Bolagets emission och investeringsportföljens utveckling. VNV Global genom - förde en nyemission under året som tillförde Bolaget ett tillskott uppgående till cirka 30 miljoner USD (304 miljoner SEK) efter transaktionskostnader. Kortfristiga skulder Obligation 2021/2024: Under andra kvartalet 2021 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 500 miljoner SEK, inom en ram om 750 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,50 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0016275077. Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 2024 var på balansdagen klassificerat som en kortfristig skuld. Under 2023 har VNV Global återköpt 2021/2024-obligationer till ett sammanlagt nominellt värde om 191,2 miljoner SEK. Långfristiga skulder Obligation 2022/2025: Under första kvartalet 2022 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 1 200 miljoner SEK, inom en ram om 2 000 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,00 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0017483019. Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten för innevarande år uppgick till -29,4 miljoner USD (2022: -80,6), varav investeringar i finansiella tillgångar, exklusive investeringar i likviditetshantering, uppgick till 37,4 miljoner USD (2022: 147,2) och från avyttring, exklusive investeringar i likviditetshanteringen, uppgick till 3,3 miljoner USD (2022: 81,4). Större investeringar i befintliga portföljbolag var under 2023 främst i BlaBlaCar (27,3 miljoner USD). Försäljning av finansiella tillgångar är främst relaterad till likviditetshanteringen och OneTwoTrip. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 4,13 miljoner USD (2022: 22,74) och är främst hänförligt till emission 29,77 miljoner USD (2022: –), upplåning – miljoner USD (2022: 123,2) och återbetalning av lån 17,33 miljoner USD (2022: 83,5). Årets kassaflöde uppgick till -25,28 miljoner USD (2022: -57,82). Anställda VNV Global-koncernen hade vid räkenskapsårets slut tio (2022: tolv) personer anställda. Portföljeffekter relaterade till exponering mot Ryssland och Ukraina Innehaven med huvudsaklig verksamhet i Ryssland har skrivits ned till noll. Under året resulterade avyttringen av dessa tillgångar i en realisationsvinst om 1,5 miljoner USD. Den ukrainska exponeringen stod för cirka 0,2% av VNV Globals totala investeringsportfölj. Flerårsöversikt Resultaträkningar i sammandrag /Tusental USD/ 2023 2022 2021 2020 2019 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 46 038 -777 625 80 788 232 645 206 890 Övriga rörelseintäkter 334 390 440 286 336 Rörelsens kostnader -13 398 -10 281 -13 996 -10 210 -33 641 Rörelseresultat 32 974 -787 517 67 232 222 721 173 585 Finansiella intäkter och kostnader, netto -10 548 5 495 -3 490 -15 388 -9 667 Resultat före skatt 22 426 -781 998 63 742 207 333 163 918 Skatt – – -3 -405 -241 Årets resultat 22 426 -781 998 63 739 206 928 163 677 Balansräkningar i sammandrag /Tusental USD/ 31 dec 2023 31 dec 2022 31 dec 2021 31 dec 2020 31 dec 2019 Materiella anläggningstillgångar 900 1 165 410 827 1 080 Finansiella anläggningstillgångar 780 337 711 962 1 420 759 1 162 916 830 982 Likvida medel 42 492 66 127 129 305 23 321 18 855 Skattefordringar och övriga kortfristiga fordringar 893 2 301 686 1 503 951 Totala tillgångar 824 622 781 554 1 551 161 1 188 567 851 868 Eget kapital 666 289 613 434 1 401 134 1 080 234 776 984 Långfristiga skulder 120 838 164 116 55 155 98 743 69 233 Aktuell skatteskuld – 18 27 44 437 Kortfristig del av långfristiga skulder 31 005 – 89 445 – – Övriga skulder och upplupna kostnader 6 490 3 986 5 400 9 546 5 214 Summa eget kapital och skulder 824 622 781 554 1 551 161 1 188 567 851 868 Kassaflödesanalyser i sammandrag /Tusental USD/ 2023 2022 2021 2020 2019 Kassaflöde från den löpande verksamheten -29 406 -80 553 -191 005 -104 740 282 535 Kassaflöde från investeringsverksamheten – – – – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten 4 128 22 736 305 198 105 786 -297 827 Årets kassaflöde -25 278 -57 817 114 192 1 046 -15 292 Kursdifferens i likvida medel 1 643 -5 361 -8 208 3 420 -6 156 Likvida medel vid årets början 66 127 129 305 23 321 18 855 40 303 Likvida medel vid årets slut 42 492 66 127 129 305 23 321 18 855 ===== SIDA 19 ===== 19 Årsredovisning 2023 Förvaltningsberättelse Moderbolaget Resultat För år 2023 var moderbolagets nettoresultat -8,55 miljoner SEK (2022: -3 042,19, främst relaterat till följande poster: Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen uppgick till 1,29 miljoner SEK (2022: 0,04) avseende investeringar i likviditetshantering. Rörelsekostnaderna uppgick till -82,84 miljoner SEK (2022: -50,09). Rörelsekostnadsökningen är främst relaterad till årets kostnad för det långsiktiga incitamentsprogrammet LTIP 2018. Aktier i dotterbolag har reverserats mot tidigare nedskrivningar med 111,09 miljoner SEK då dotterbola - gen har positiva värdeförändringar i sina portföljer. Finansnettot uppgick till -39,47 miljoner SEK (2022: -51,12), bestående av ränteintäkter 51,48 miljoner SEK, främst relaterade till koncerninterna ränteintäkter 37,37 miljoner SEK, räntekostnader -98,01 miljoner SEK relaterade främst till obligationsränta, och valutavinster uppgick till 7,06 miljoner SEK. Likvida medel Moderbolagets likvida medel uppgick till 342,73 miljoner SEK (31 december 2022: 159,29). Aktiekapital och antal aktier Vid årets slut uppgick det egna kapitalet till 6 690,60 miljoner SEK (2022: 6 389,29). Ökningen med 301,31 miljoner SEK i eget kapital under 2023 är främst relaterad till nyemission, 304,04 miljoner SEK, efter transaktionskostnader. En fondemission genomfördes, varvid Bolagets aktiekapital ökade med 4 327 SEK genom överföring av medel från fritt eget kapital genom indragning av 322 871 egna aktier för att justera kvotvärdet till 0,1016 SEK per aktie. VNV emitterade 1 710 000 aktier av Serie C 2023 respektive Serie D 2023 under bolagets långsiktiga incitamentsprogram 2023 och löste in totalt 4 148 684 C-aktier emitterade under bolagets långsiktiga incitamentsprogram för 2019–2022. Inga egna aktier ägdes per den 31 december 2023. Det totala antalet aktier uppgår till 134 510 235 och är uppdelat på 130 978 236 stamaktier, 111 999 incita - mentsaktier av Serie C 2022, 1 710 000 incitaments - aktier av Serie C 2023 och 1 710 000 incitamentsaktier av Serie D 2023. Kortfristiga skulder Obligation 2021/2024: Under andra kvartalet 2021 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 500 miljoner SEK, inom en ram om 750 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,50 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0016275077. Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 2024 var på balansdagen klassificerat som en kortfristig skuld. Under 2023 har VNV Global återköpt 2021/2024-obligationer till ett sammanlagt nominellt värde om 191,2 miljoner SEK. Långfristiga skulder Obligation 2022/2025: Under första kvartalet 2022 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 1 200 miljoner SEK, inom en ram om 2 000 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,00 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0017483019. Kassaflöde Kassaflödet från den löpande verksamheten för innevarande år uppgick till -42,76 miljoner SEK (2022: -88,83). Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -109,05 miljoner SEK (2022: -607,49), totalt sett relaterat till investeringar i koncernföretag. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 328,19 miljoner SEK och är huvudsakligen hänförligt upptagna lån, återbetalning av lån och och obligationsräntebetalningar. Årets kassaflöde uppgick till 176,4 miljoner SEK (2022: -729,6). Förändringen av antalet utestående aktier fördelas enligt följande: År Händelse Förändring av antalet aktier Totalt antal aktier efter förändring Kvotvärde, SEK Förändring av aktiekapital, SEK Totalt aktiekapital efter förändring, SEK 1 jan 2021 Ingående balans – 97 701 547 0,10 – 9 770 154,66 2021 Emission av LTIP 2019 Incitamentsaktier 66 045 97 767 592 0,10 6 604,91 9 776 759,57 2021 Emission av LTIP 2020 Incitamentsaktier 16 513 97 784 105 0,10 1 651,39 9 778 410,96 2021 Riktad nyemission 11 662 000 109 446 105 0,10 1 166 200,00 10 944 610,96 2021 Inlösen av LTIP 2019 Incitamentsaktier -157 500 109 288 605 0,10 -15 750,00 10 928 860,96 2021 Inlösen av LTIP 2020 Incitamentsaktier -39 375 109 249 230 0,10 -3 937,50 10 924 923,46 2021 Emission av LTIP 2021 Incitamentsaktier 560 000 109 809 230 0,10 56 000,00 10 980 923,46 2021 Riktad nyemission 9 685 000 119 494 230 0,10 968 500,00 11 949 423,46 2021 Återköp av egna aktier -906 119 – – – 11 949 423,46 31 dec 2021 Utgående balans, utgivna aktier – 119 494 230 0,10 – 11 949 423,46 2022 Indragning av egna aktier -1 535 078 117 959 152 0,10 – 11 949 423,46 2022 Emission av LTIP 2022 Incitamentsaktier 1 190 000 119 149 152 0,10 118 999,54 12 068 423,00 2022 Återköp av egna aktier -951 830 – – – 12 068 423,00 31 dec 2022 Utgående balans, utgivna aktier – 119 149 152 0,10 – 12 068 423,00 2023 Aktier makulerade -322 871 118 826 281 0,10 4 327,15 12 072 750,15 2023 Nyemission 16 412 638 135 238 919 0,10 1 667 524,02 13 740 274,17 2023 Emission av LTIP 2023 C Incitamentsaktier 1 710 000 136 948 919 0,10 173 736,00 13 914 010,17 2023 Emission av LTIP 2023 D Incitamentsaktier 1 710 000 138 658 919 0,10 173 736,00 14 087 746,17 2023 Inlösen av LTIP 2019 Incitamentsaktier -2 008 545 136 650 374 0,10 -204 068,17 13 883 678,00 2023 Inlösen av LTIP 2020 Incitamentsaktier -502 138 136 148 236 0,10 -51 017,22 13 832 660,78 2023 Inlösen av LTIP 2021 Incitamentsaktier -560 000 135 588 236 0,10 -56 896,00 13 775 764,78 2023 Inlösen av LTIP 2022 Incitamentsaktier -1 078 001 134 510 235 0,10 -109 524,90 13 666 239,88 31 dec 2023 Utgående balans, utestående aktier – 134 510 235 0,10 – 13 666 239,88 ===== SIDA 20 ===== 20 Årsredovisning 2023 Förvaltningsberättelse Anställda Vid årsskiftet har VNV Global AB (publ) tre (2022: fyra) anställda i Sverige. Risker och riskhantering Risker, riskhantering och hantering av finansiella risker, dvs valutakurs-, ränte-, likviditets-, finansierings- och kreditrisk beskrivs i not 2, vilken också är tillämplig för moderbolaget. Styrelse Styrelsens sammansättning, valberedning och ersättningsutskott Vid årsstämman i VNV Global AB (publ) den 4 maj 2023 i Stockholm beslutades att välja Tom Dinkelspiel till ny styrelseledamot och ny styrelseordförande samt Kelly Merryman Hoogstraten som ny styrelseledamot. Josh Blachman, Per Brilioth, Ylva Lindquist och Keith Richman omvaldes som styrelsemedlemmar. Arbetet och sammansättningen av styrelsen, val - beredningen och ersättningsutskottet beskrivs i detalj i bolagsstyrningsrapporten. Framtida utveckling Företaget kommer att fortsätta att utveckla VNV Global Groups substansvärde med fokus på möjligheter och utmaningar som drivs av digitalisering och hållbarhet. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare beskrivs i bolagsstyrningsrapporten. Bolagsstyrningsrapport Bolagsstyrningsrapporten har upprättats separat från årsredovisningen. Bolagsstyrningsrapporten tillhandahålls i enlighet med Koden för Bolagstyrning samt bolagets finansiella rapporter, rapporterade av Styrelsen samt Revisorernas rapport, tillgänglig på VNV Globals webbplats sv.vnv.global. Hållbarhetsrapport VNV Globals frivilliga hållbarhetsrapportering redovisas i en separat rapport, tillgänglig på VNV Globals webbplats sv.vnv.global. Händelser efter rapportperioden Inga väsentliga händelser efter periodens slut. Disposition av balanserade vinstmedel Följande vinstmedel i moderbolaget står till årsstäm - mans förfogande (i SEK): Överkursfond 3 402 531 258 Balanserade vinstmedel 3 282 955 898 Årets resultat -8 554 304 Totalt 6 676 932 852 Styrelsen föreslår härmed att dessa vinstmedel ska fördelas enligt följande: Balanseras i ny räkning 6 676 932 852 För ytterligare information om moderbolagets resultat och finansiella status hänvisas till resultaträkningen, balansräkningen samt noterna till bokslutet. ===== SIDA 21 ===== 21 Årsredovisning 2023 Koncernens räkningar Resultaträkning – Koncernen /Tusental USD/ Not 2023 2022 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen* 4 46 038 -777 625 Övriga rörelseintäkter 334 390 Rörelsens kostnader 5, 6 -13 398 -10 281 Rörelseresultat 32 974 -787 516 Finansiella intäkter och kostnader Ränteintäkter 7 1 845 493 Räntekostnader 7 -9 462 -13 423 Valutakursvinster/-förluster, netto -2 931 18 448 Totala finansiella intäkter och kostnader -10 548 5 518 Resultat före skatt 22 426 -781 998 Skatt 8 – – Årets resultat 22 426 -781 998 Resultat per aktie (USD) 21 0,18 -6,80 Resultat per aktie efter utspädning (USD) 21 0,18 -6,80 * Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas till verkligt värde. Vinster och förluster till följd av förändringar i verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen, resultatredovisas i det år då de uppstår och ingår i resultaträkningens post ”Resultat från finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen”. Rapport över totalresultat för koncernen /Tusental USD/ 2023 2022 Årets resultat 22 426 -781 998 Årets övriga totalresultat Poster som senare kan återföras i resultaträkningen Valutaomräkningsdifferenser – – Övrigt totalresultat för året – – Summa totalresultat för året 22 426 -781 998 Årets resultat och summa totalresultat för året ovan är i sin helhet hänförligt till moderföretagets aktieägare. ===== SIDA 22 ===== 22 Årsredovisning 2023 Koncernens räkningar Balansräkning – Koncernen /Tusental USD/ Not 31 dec 2023 31 dec 2022 Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Hyreslokaler och inventarier 9 900 1 165 Totala materiella anläggningstillgångar 900 1 165 Finansiella anläggningstillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 10, 11, 12 780 337 711 962 Totala finansiella anläggningstillgångar 780 337 711 962 Omsättningstillgångar Skattefordringar 179 180 Övriga kortfristiga fordringar 10, 13 714 2 120 Likvida medel 10, 14 42 492 66 127 Totala omsättningstillgångar 43 385 68 427 Totala tillgångar 824 622 781 554 /Tusental USD/ Not 31 dec 2023 31 dec 2022 Eget kapital (inklusive årets resultat) 666 289 613 434 Långfristiga skulder Räntebärande skulder Långfristiga skulder och leasingskulder 10, 15 120 838 164 116 Totala långfristiga skulder 120 838 164 116 Kortfristiga skulder Skatteskuld – 18 Kortfristig del av långfristiga skulder 10, 15 31 005 – Övriga kortfristiga skulder och leasingskulder 16 3 342 1 526 Upplupna kostnader 17 3 148 2 460 Totala kortfristiga skulder 37 495 4 004 Totalt eget kapital och skulder 824 622 781 554 ===== SIDA 23 ===== 23 Årsredovisning 2023 Koncernens räkningar Förändringar i eget kapital – Koncernen /Tusental USD/ Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Totalt Eget kapital per 1 januari 2022 1 253 359 346 1 040 535 1 401 134 Resultat för året 1 januari 2022–31 december 2022 – – -781 998 -781 998 Årets övriga totalresultat Valutaomräkningsdifferenser – – – – Summa totalresultat för året 1 januari 2022–31 december 2022 – – -781 998 -781 998 Transaktioner med aktieägare: Återköp av egna aktier – – -6 004 -6 004 Värde på anställdas tjänster: - Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 19 11 – 291 302 Totalt transaktioner med aktieägare 11 – -5 713 -5 702 Eget kapital per 31 december 2022 1 264 359 346 252 824 613 434 Eget kapital per 1 januari 2023 1 264 359 346 252 824 613 434 Resultat för året 1 januari 2023–31 december 2023 – – 22 426 22 426 Årets övriga totalresultat Valutaomräkningsdifferenser – – – – Summa totalresultat för året 1 januari 2023–31 december 2023 – – 22 426 22 426 Transaktioner med aktieägare: Nyemission 163 31 947 – 32 110 Nyemission, kostnad – -2 333 – -2 333 Värde på anställdas tjänster: - Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 19 -13 – 665 652 Totalt transaktioner med aktieägare 150 29 614 665 30 429 Eget kapital per 31 december 2023 1 414 388 960 275 915 666 289 ===== SIDA 24 ===== 24 Årsredovisning 2023 Koncernens räkningar Kassaflödesanalys – Koncernen /Tusental USD/ Not 2023 2022 Kassaflöde från den löpande verksamheten Resultat före skatt 22 426 -781 998 Justering för: Ränteintäkter -1 845 -493 Räntekostnader 9 462 13 423 Valutakursvinster/-förluster 2 931 -18 448 Avskrivningar 297 311 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -46 038 777 625 Övriga icke-kassaflödespåverkande poster 665 -1 579 Förändringar i kortfristiga fordringar 1 399 265 Förändringar i kortfristiga skulder 2 326 -863 Kassaflöde använt i den löpande verksamheten -8 377 -11 757 Investeringar i finansiella tillgångar -87 411 -172 619 Försäljning av finansiella tillgångar 64 938 103 198 Utdelningsintäkter och kupongränta 267 150 Ränteintäkter netto 1 194 493 Betald skatt -17 -17 Totalt kassaflöde använt i den löpande verksamheten -29 406 -80 552 Kassaflöde använt för investeringar Investeringar i kontorsinventarier – – Totalt kassaflöde använt för investeringar – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten Nyemission, netto 29 777 – Upptagna lån 15 – 123 194 Återbetalda lån 15 -17 342 -83 538 Betald ränta på lån 15 -7 979 -10 572 Återbetalning av leasingskulder 9 -315 -356 Inbetalningar till/från L TIP till anställda -13 11 Återköp av egna aktier – -6 004 Totalt kassaflöde från finansieringsverksamheten 4 128 22 735 Förändring av likvida medel -25 278 -57 817 Likvida medel vid årets början 66 127 129 305 Kursdifferens i likvida medel 1 643 -5 361 Likvida medel vid årets slut 42 492 66 127 ===== SIDA 25 ===== 25 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen /Belopp i tusental USD om ej annat framgår/ Not 1: Väsentliga redovisningsprinciper Grund för redovisning VNV Global AB (publ) upprättar koncernredovisning i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) utfärdade av Interna - tional Accounting Standards Board (IASB) och tolkningar utfärdade av International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC), som antagits av EU. Dessutom har svenska Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner och Årsredovisningslagen tillämpats. Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen, förutom i de fall som beskrivs nedan i avsnittet ”Moderbolagets väsentliga redovisningsprinciper” enligt det svenska Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens redovis - ningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen anges i not 3. Ändringar i redovisningsprinciper och upplysningar Nya och ändrade standarder som tillämpas av koncernen Koncernen har antagit alla relevanta nya och ändrade redovisningsstan - darder och tolkningar utfärdade av International Accounting Standards Board (IASB) och tolkningar utfärdade av International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC). Nya standarder och tolkningar som tillämpas från 2023 Enligt ändringarna av IAS 1, Upplysningar om redovisningsprinciper, krävs att ett företag lämnar upplysningar om sina väsentliga i stället för betydande redovisningsprinciper. Denna och andra nya eller ändrade standarder har inte haft någon materiell inverkan på koncernens finansiella rapporter. Nya standarder och tolkningar som ännu inte tillämpas: Andra kända förändringar av IFRS och IFRIC som kommer att tillämpas i framtiden förväntas inte ha någon betydande inverkan på koncernens rapportering. Räkenskapsår Räkenskapsåret omfattar perioden 1 januari till 31 december. Koncernredovisningsprinciper Dotterbolag Ett investeringsmoderbolag värderar ett dotterbolag till verkligt värde om dotterbolaget erhåller medel från investerare i syfte att tillhandahålla investeringsförvaltningstjänster. Ur ett VNV Global perspektiv, för att tillämpa IFRS 10, utför VNV Global AB investeringsrelaterade aktiviteter och tillhandahåller investeringsförvaltningstjänster till sina investerare och dess dotterbolag tillhandahåller investeringsrelaterade tjänster. Villkoren för till - handahållande av investeringsförvaltningstjänster, investeringsrelaterade aktiviteter och investeringsrelaterade tjänster är avgörande för att avgöra om ett företag ska betraktas som ett investeringsföretag eller inte. Undantaget från konsolidering är avsett att gälla ett dotterbolag som i sig är ett investeringsföretag. VNV Global AB:s dotterbolag och dotterdotter - bolag tillhandahåller investeringsförvaltningstjänster, investeringsrela - terade aktiviteter och investeringsförvaltningstjänster och konsolideras i de finansiella rapporterna, förutom VNV Pioneer AB:s dotterbolag, som är holdingbolag och redovisas till verkligt värde. Innehav i intresseföretag Investeringar i vilka företaget har rätt att utöva ett betydande inflytande, vilket normalt är fallet då företaget äger mellan 20 procent och 50 procent. Dotterbolagen till VNV Global AB tillämpar undantaget från kapitalandels - metoden i IAS 28 för sin andel i intresseföretagen och redovisar därmed sin investering i intresseföretagen till verkligt värde via resultaträkningen i enlighet med IFRS 9. Segmentsrapportering Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högsta operativa beslutsfattaren. Styrelsen har därför identifierats som Bolagets högsta operativa besluts - fattare i fråga om internrapportering. I den interna rapporteringen finns bara ett rörelsesegment. Rapportvaluta Moderbolagets redovisningsvaluta är svenska kronor (SEK) och inte koncernens rapporteringsvaluta US-dollar på grund av svenska redovis - ningsregler. Koncernredovisningen presenteras i USD eftersom det är den valuta i vilken majoriteten av koncernens transaktioner är denominerade. Alla belopp avrundas till närmaste tusen, om inte annat anges. Sedan 2020 är valutan för alla företag som kontrolleras av koncernen USD. Tillgångar och skulder som inte har samma valuta som koncernens pre - sentationsvaluta omvärderas till balansdagens valutakurser. Resultaträk - ningen omräknas till den valutakurs som bestäms av transaktionsdagen. Kursvinster och kursförluster redovisas i resultaträkningen vid omräkning av monetära tillgångar och skulder till balansdagens kurs, förutom för investeringar i finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen där eventuella kursvinster och kursförluster ingår i värdeförändringen. Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för avskrivningar. Avskrivningar för inventarier, installationer och utrustning görs linjärt över den beräknade nyttjandeperioden på tre till fem år. ===== SIDA 26 ===== 26 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Finansiella tillgångar Klassificering Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier – Finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde via resultaträk - ningen och – Finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde. Klassificeringen beror på företagets affärsmodell för hantering av de finansiella tillgångarna och avtalsvillkoren för kassaflödena. För tillgångar värderade till verkligt värde redovisas vinster och förluster i resultaträkningen. Redovisning Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har löpt ut eller överförts och koncernen har överfört i stort sett alla risker och förmåner som är förknippade med äganderätten. Värdering Vid första redovisningstidpunkten värderar koncernen en finansiell tillgång till verkligt värde plus, när det gäller en finansiell tillgång som inte värderas till verkligt värde via resultaträkningen (FVPL), transaktions - kostnader som direkt hänför sig till förvärvet av den finansiella tillgången. Transaktionskostnader för finansiella tillgångar som är föremål för FVPL kostnadsförs i resultaträkningen. Finansiella tillgångar med inbäddade derivat beaktas i sin helhet när de avgörs om deras kassaflöden är enbart betalning av kapital och ränta. Räntebärande tillgångar Klassificeringen av räntebärande tillgångar beror på koncernens affärs - modell för att förvalta tillgången och kassaflödesegenskaperna hos tillgången. Det finns två kategorier där koncernen klassificerar sina skuldinstrument: upplupet anskaffningsvärde och FVPL. Aktier Koncernen värderar samtliga aktieinvesteringar till verkligt värde via resultaträkningen. Vinster och förluster till följd av förändringar i verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen, resultatredovisas i den period då de uppstår och ingår i resultaträkningens post ”Resultat från finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen”. Nedskrivningar Koncernen bedömer på framtidsbasis de förväntade kreditförlusterna i samband med sina räntebärande tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde. Den tillämpade nedskrivningsmetoden beror på om det har skett en betydande ökning av kreditrisken där koncernen beaktar mer omfattande information vid bedömningen av kreditrisk och värderingen av förväntade kreditförluster inkluderande tidigare händelser, nuvarande förhållanden och rimliga och underbyggda prognoser som påverkar den förväntade möjligheten att erhålla framtida kassaflöden från tillgången. Finansiella skulder Upplåning redovisas inledningsvis till verkligt värde, netto efter transak - tionskostnader. Upplåning redovisas därefter till upplupet anskaffnings - värde och eventuell skillnad mellan erhållet belopp (netto efter transak - tionskostnader) och återbetalningsbeloppet redovisas i resultaträkningen fördelat över låneperioden, med tillämpning av effektivräntemetoden. Upplåning klassificeras som kortfristiga skulder om inte koncernen har en ovillkorlig rätt att skjuta upp betalning av skulden i åtminstone 12 månader efter rapportperiodens slut. Likvida medel Likvida medel definieras som kassa och banktillgodohavanden och övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader från anskaffningstidpunkten. Aktiekapital Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier eller optioner redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Vid återköp av egna aktier redovisas transaktionen som en reduktion av balanserad vinst med köpeskillingens överskjutande belopp netto efter transaktionskostnader. Aktuell och uppskjuten skatt Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade i de länder där moderföretagets dotterföretag och intresseföretag är verksamma och genererar skattepliktiga intäkter. Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkom - mer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dessas redovisade värden i koncernredovisningen. Ersättningar till anställda Kortfristiga ersättningar till anställda Skulder för löner och ersättningar, inklusive icke-monetära förmåner, som förväntas bli reglerade inom 12 månader efter räkenskapsårets slut, redovisas som kortfristiga skulder till det odiskonterade belopp som förväntas bli betalt när skulderna regleras. Kostnaden redovisas i takt med att tjänsterna utförs av de anställda. Skulden redovisas som förpliktelse avseende ersättningar till anställda i balansräkningen. Pensionsåtaganden Koncernens avgiftsbestämda pensionsplaner baseras på svensk mark - nadspraxis. Koncernen har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna är betalda. Avgifterna redovisas som pensionskostnader när de förfaller till betalning. Aktiebaserade ersättningar I enlighet med IFRS 2 kommer kostnaderna för programmet, inklusive sociala avgifter, att redovisas över resultaträkningen under program - mets intjänandeperiod. Värdet redovisas i resultaträkningen som en personalkostnad i driftskostnader fördelat över intjänandeperioden med motsvarande ökning av eget kapital. Den redovisade kostnaden motsvarar verkligt värde på det uppskattade antalet aktier som förväntas tillföras. Denna kostnad justeras i efterföljande perioder för att återspegla det faktiska antalet aktier. Ingen justering görs dock när aktierna löper ut endast för att aktiekursrelaterade villkor inte når nivån. Intäktsredovisning Intäkter innefattar det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas från Koncernens löpande verksamhet. För aktier som innehafts såväl vid ingången som utgången av året utgörs värdeförändringen av skillnaden i marknadsvärde mellan dessa tillfällen. För aktier som förvärvats under året utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och marknadsvärdet vid utgången av året. För aktier som avyttrats under året utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av året. Samtliga värdeförändringar redovisas under rubriken ”Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen” eller ”Resultat från lånefordringar”, beroende på till vilken kategori tillgången hör. Utdelningsintäkter intäktförs när utdelningsintäkten bedöms som säker. Vidare redovisas utdelningsintäkter inklusive källskatt. Dessa källskatter upptas som en kostnad i resultatredovisningen eller som en kortfristig fordran beroende på om källskatten är återbetalningsbar eller ej. Ränteintäkter på långfristiga lånefordringar intäktsredovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden. När värdet på en fordran har gått ner, minskar Koncernen det redovisade värdet till det återvinnings - bara värdet, vilket utgörs av bedömt framtida kassaflöde, diskonterat med den ursprungliga effektiva räntan för instrumentet, och fortsätter att lösa upp diskonteringseffekten som ränteintäkt. Ränteintäkter på nedskrivna lån redovisas till ursprunglig effektiv ränta. Ränteintäkter på kortfristiga lånefordringar och övriga fordringar redovisas genom att upplupen ränta tillgodoförs t o m balansdagen. Övriga betalningar som koncernen erhåller inom ramen för dess löpande verksamhet redovisas som övriga intäkter i resultaträkningen. Leasing Koncernens hyresavtal avser främst kontorshyror och kontorsmaskiner. När ett nytt leasingavtal ingås värderas den leasade tillgången till anskaffningsvärde. Kortfristiga leasingavtal och leasingavtal av tillgångar med lågt värde är undantagna. Samtidigt redovisas en leasingskuld som representerar skyldigheten att betala leasingbetalningar för de leasade tillgångarna. Leasingskulden värderas till nuvärdet av leasingbetalningarna som inte betalas vid det datumet. ===== SIDA 27 ===== 27 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 2: Risker och riskhantering I sin verksamhet utsätts VNV-koncernen för: 1) Investerings- och andra affärsrisker 2) Marknadsrisk 3) Finansiella risker inklusive pris-, valutakurs-, ränte-, kredit-, likviditets- och finansieringsrisk 4) Juridiska och regulatoriska risker Riskhantering Riskhantering utförs av ledningen enligt policyer som godkänts av styrel - sen. Riskhantering är en integrerad del av koncernens processer, vilket innebär att kontroll och ansvar för kontroll ligger nära affärsverksamheten, Finans och Juridik. 1) Investerings- och andra affärsrisker Risker relaterade till portföljbolagens verksamhet All affärsverksamhet i portföljbolagen är förknippad med risken för förluster på grund av till exempel bristfälliga förfaranden, underlåtenhet att öka och förbättra funktionaliteten och kvaliteten på befintliga produkter och tjänster, underlåtenhet att utvidga befintliga licensavtal på gynnsamma villkor, misslyckande att förbli konkurrenskraftiga eller lansera nya produkter och tjänster och att framgångsrikt optimera produktionen och införa kostnadsminskande åtgärder. Beroende av nyckelpersoner VNV är beroende av sina ledande befattningshavare. Dess verkställande direktör, Per Brilioth, är av särskild betydelse för företagets utveckling. Det kan inte uteslutas att VNV kan påverkas allvarligt om någon av de ledande befattningshavarna lämnar företaget. Avyttrandehantering VNV har en uttrycklig exitstrategi för att sälja sina innehav i portföljbolag till strategiska investerare eller via marknaden. Det finns en risk att VNV inte lyckas sälja sina innehav till det pris som upptagits i balansräkningen vid avyttringstillfället. Exponering för företag i tidigt utvecklingsskede Huvuddelen av investeringsportföljen består av investeringar i nystartade företag och andra företag i ett tidigt stadium av tillväxt. Sådana företag genererar vanligtvis negativa kassaflöden och kan vara i behov av kapital - tillskott för att bedriva sin verksamhet. Förvärvsrisker Koncernen förvärvar ofta andelar i onoterade företag. Sådana förvärv kan medföra operativa risker, såsom behovet av att identifiera investerings- och förvärvsmöjligheter på gynnsamma villkor och om det inte kan påverka företagets operativa eller konkurrensmässiga miljö. 2) Marknadsrisk Tillväxtmarknader och landspecifika risker Flera portföljföretag är integrerade i och/eller verkar i tillväxtländer, särskilt Förenade Arabemiraten, Turkiet, Egypten och Pakistan. Eftersom sådana länder fortfarande, ur ekonomisk synvinkel, är i en utvecklingsfas kan investeringar påverkas av ovanligt stora fluktuationer i resultat och förluster och andra faktorer utanför företagets kontroll. Allmänna marknadsrisker Investeringsverksamhet som utförs av Koncernen är föremål för allmänna marknadsrisker, vilket avser risken för förlust till följd av förändringar i portföljföretagens marknadsvärde på grund av en global eller regional ekonomisk nedgång, särskilt i Europa. Förändringar i marknadsvärde påverkar resultatet av koncernens verksamhet genom förändringar i värdet på dess investeringstillgångar. 3) Finansiella risker inklusive pris-, valutakurs-, ränte-, likviditets- och finansieringsrisk Koncernens aktiviteter utsätter koncernen för en mängd finansiella risker som beskrivs nedan. Finansiella marknadsrisker avser risken för en värde - förändring i finansiella instrument på grund av förändringar i aktiekurser, valutakurser och räntor. VNV är också exponerat för kreditrisk, likviditet och finansieringsrisker. Aktiekursrisk Den 31 december 2023 bestod 94,6 procent av koncernens investerings - portfölj av aktieinvesteringar, inklusive konvertibla skulder, redovisade som finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen i koncernens balansräkning. En minskning av värdet på de icke-noterade aktierna kan påverka företagets nettoresultat och kapital och därmed ha en väsentlig negativ inverkan på koncernens verksamhet, resultat och finansiella ställning. Koncernen tar en aktiv roll i portföljbolag främst genom styrelse - representation. 10% sänkning av kursen på de icke-noterade aktierna den 31 december 2023 skulle ha påverkat vinst och eget kapital efter skatt med cirka 74 miljoner USD (2022: 68). Valutarisk Koncernen verkar internationellt och utsätts för valutarisker från olika valutaexponeringar, främst med avseende på den svenska kronan (SEK), Euro (EUR) och det brittiska pundet (GBP). Skulle USD per den 31 december 2023 ha stärkts med 10,0 procent mot SEK med alla andra variabler oförändrade, skulle resultatet efter skatt och eget kapital ha blivit 9,0 miljoner USD högre (2022: 10,0 högre), främst som ett resultat av valutakursvinster vid omräkning av SEK-denominerade investeringar, kassa och skulder. Skulle USD per den 31 december 2023 ha stärkts med 10,0 procent mot EUR med alla andra variabler oförändrade, skulle resultatet efter skatt och eget kapital ha blivit 34,0 miljoner USD lägre (2022: 20,5), främst som ett resultat av valutakursförluster vid omräkning av EUR-denominerad investering i BlaBlaCar. Skulle USD per den 31 december 2023 ha stärkts med 10,0 procent mot GBP med alla andra variabler oförändrade, skulle resultatet efter skatt och eget kapital ha blivit 4,5 miljoner USD lägre (2022: 5,1), främst som ett resultat av valutakursförluster vid omräkning av GBP-denominerade investeringar i finansiella tillgångar. Exponering VNV följer löpande valutafluktuationer kontinuerligt och per idag innehas inga valutaderivat eller säkringar. Koncernens riskexponering i utländsk valuta vid utgången av rapportperioden, uttryckt i USD, var följande: 31 dec 2023 31 dec 2022 SEK EUR GBP SEK EUR GBP Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 30 218 341 927 44 635 42 111 197 381 51 130 Likvida medel 34 849 197 60 24 301 8 081 57 Övriga kortfristiga fordringar 682 – – 2 283 7 – Långfristiga skulder -120 239 10 – -164 116 10 – Övriga kortfristiga skulder -32 224 -36 -1 -2 790 -33 – Följande valutakurser har använts till valutaexponeringstabellen ovan: 2023 2022 SEK/USD 0,100 0,095 EUR/USD 1,105 1,065 GBP/USD 1,272 1,203 Ränterisk Majoriteten av koncernens finansiella tillgångar är icke räntebärande och majoriteten av utestående räntebärande skulder har en fast ränta. Koncernen är inte utsatt för någon betydande risk som följd av fluktuatio - ner i rådande nivåer av marknadsräntor. Kreditrisk Koncernen är utsatt för kreditrisk genom likvida medel och depåer hos banker och kreditinstitut. Merparten av Bolagets kontanta medel placeras i bankkonton hos finansiella institut med hög kreditvärdighet och en betydande del av Bolagets kontanta medel placeras i olika typer av likvida värdepapper som åtnjuter fullt skydd i händelse av depåbankens konkurs, då värdepapper i depå hålls åtskilda från depåbankens balansräkning och därmed aldrig blir en del av konkursboet. Koncernen har inga kreditförluster att rapportera. ===== SIDA 28 ===== 28 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Likviditetsrisk Likviditet definieras som förmågan att klara kortfristiga finansiella förpliktelser inom ett år. Som sådan är likviditetsrisk risken att ett företag i rätt tid inte kan uppfylla kortsiktiga finansiella förpliktelser som förfaller inom ett år. För att minska likviditetsrisken bör ett företag bedöma sin likviditetsposition. VNV Globals omsättningstillgångar som direkt kan omvandlas till kontanter inom ett år utgörs av kontanter, 42,5 miljoner USD (2022: 66,1), samt tillgångar i form av likviditetshantering, 3,0 miljoner USD (2022: 7,7), totalt USD 45,5 miljoner (2022: 73,8) i likvida medel. VNV Globals kortfristiga skulder i form av obligation 2021/2024 som kommer att förfalla inom ett år, uppgående till 31,0 miljoner USD (beloppet inkluderar återköpta obligationer) samt upplupen ränta på obligationer som förfaller inom ett år, uppgående till 5,4 miljoner USD, uppgår till totalt 36,4 miljoner USD. VNV Globals tillgång på likvida medel hjälper företaget att möta skulder som förfaller inom ett år samt att täcka driftskostnader. Finansieringsrisk Det sista steget i VNV Globals investeringsfas är exit för att realisera investeringarna. I exitstadiet av VNV Globals kapitalfinansiering beslutar VNV Global om avyttrings-/realiseringsalternativ som är relaterade till typen av investering. Således kan VNV Globals exit ske genom börsintro - duktioner, förvärv av ett annat företag, köp av riskkapitalistens andel av promotorn och köp av riskkapitalistens andel av en utomstående, initiera en nyemission eller genom andra finansieringsmöjligheter. För att minska finansieringsrisken utvärderar VNV Global kontinuerligt matchningen av ”tillgångsduration” till ”skuldduration”. VNV Globals långfristiga skulder i form av obligation 2022/2025 kommer att förfalla i januari 2025, uppgående till 122,3 miljoner USD, inklusive upplupen ränta. Tabellen visar bolagets avtalade finansiella kassaflöden för kommande perioder. Avtalade kassaflöden /mln/ 31 dec 2023 31 dec 2022 Upplåning 3–12 månader 36,4 8,4 Upplåning 1–2 år 122,3 55,2 Upplåning 3–6 år 0,6 120,9 4) Juridiska och regulatoriska risker Redovisningspraxis och tillgång till annan information Flera portföljföretag är integrerade i och/eller verkar på tillväxtmarknader. Redovisningspraxis, finansiell rapportering och revision på tillväxtmark - nader kan inte jämföras med motsvarande praxis som finns i utvecklade länder. De formella kraven är mindre breda vad gäller publicering av information än på mer utvecklade marknader. Dessutom finns det en risk att tillgången till extern analys, tillförlitlig statistik och historiska data är otillräcklig. Skatterisker VNV bedriver sin verksamhet i enlighet med lagstiftningen i relevanta jurisdiktioner, skatteavtal och skattemyndigheters riktlinjer och andra krav. Skattelagstiftning och avtal om dubbelskatteavtal tenderar att frekventa förändringar inklusive införande av nya skatter och avgifter och sådana förändringar kan ha en betydande inverkan på skattepositionen. Bolagsstyrningsrisker Missbruk av bolagsstyrning är fortfarande ett problem i tillväxtmarknader. Minoritetsaktieägarna kan förbises på olika sätt, till exempel vid försäljning av tillgångar, överföringsprissättning, utspädning, begränsad tillgång till årsstämma och begränsningar på platser i styrelser för externa investerare. Otillräckliga redovisningsregler och standarder har dessutom hindrat utvecklingen av ett effektivt system för att upptäcka bedrägerier och öka insikten. Rättsliga tvister Eftersom VNV investerar i företag som är verksamma i länder där den rättsliga ramen är mindre säker och affärsmiljön mindre pålitlig finns det en ökad risk att VNV kan involveras i rättsliga tvister av olika slag, inklusive arbetskraft, immateriell egendom, avtalsenlig eller reglerande karaktär. Not 3: Kritiska uppskattningar och bedömningar VNV gör vid framtagandet av koncernräkenskaperna för Koncernen vissa uppskattningar och antaganden. Osäkerhet i uppskattningar och antagan - den kan ha påverkan på det bokförda värdet av tillgångar och skulder och på Koncernens resultat. De viktigaste uppskattningarna och antagandena är: Verkligt värde på onoterade finansiella tillgångar Uppskattningar och antaganden vid bestämmandet av verkligt värde av onoterade finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen utvärderas löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, såsom förväntningar på framtida händelser som bedöms vara rimliga under rådande förutsättningar. Uppskattningar av verkligt värde Majoriteten av VNV Globals finansiella tillgångar värderas till verkligt värde. Beroende på tillgången av observerbara marknadsdata baseras värderingen på antingen publicerade prisnoteringar, värderingstekniker baserade på observerbara marknadsdata eller bestäms med hjälp av andra tekniker. Det verkliga värdet av finansiella tillgångar är indelat per nivå i följande verkligt värde-hierarki: – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder (nivå 1). – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar) (nivå 2). – Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata (dvs. ej observerbara data) (nivå 3). Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betrak - tas som aktiv om noterade priser från en börs, mäklare, industrigrupp, prissättningstjänst eller övervakningsmyndighet finns lätt och regelbundet tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och regelbundet före - kommande marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade marknadspris som används för koncernens finansiella tillgångar är den aktuella köpkursen. Dessa instrument återfinns i nivå 1. Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med hjälp av värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som möjligt marknadsinformation då denna finns tillgänglig medan företagsspecifik information används i så liten utsträck - ning som möjligt. Om samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värde värderingen av ett instrument är observerbara återfinns instrumentet i nivå 2. I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation klassificeras det berörda instrument i nivå 3. Omklassificeringar av en investering mellan nivå 1, 2, 3 görs till exempel om och när något av följande inträffar: börsnotering eller notering/avnote - ring av värdepapper, en ny transaktion på marknadsvillkor, en tidigare transaktion på marknadsvillkor anses mindre relevant eller inte längre relevant som grund för en bedömning av verkligt värde. ===== SIDA 29 ===== 29 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Verkligt värde på finansiella investeringar som inte handlas på en aktiv marknad fastställs genom priset på nyligen gjorda marknadsmässiga trans - aktioner eller med hjälp av olika värderingstekniker beroende på företagets karaktäristika samt beskaffenheten hos och riskerna förknippade med investeringen. Värderingen av nivå 3-investeringar baseras antingen på värderingsmodeller, vanligtvis baserade på EBITDA eller intäktsmultiplar av jämförbara noterade bolag eller transaktioner på marknadsvillkor som inkluderar mer osäkerhet med tanke på den tid som har förflutit sedan transaktionerna slutfördes eller strukturen på transaktionerna. Andra värderingstekniker som kan användas inkluderar värdering av diskonterade kassaflöden (DCF), värdering utifrån avyttringsmultipel (även kallad LBO- värdering), tillgångsbaserad värdering samt värdering utifrån framtidsinrik - tade multiplar baserade på jämförbara noterade företag. Multipelbaserade värderingsmodeller för nivå 3-investeringar är upp - byggda kring några viktiga ingångsparametrar, nämligen framtidsbaserade intäkter eller EBITDA-uppskattningar, nettoskuldposition, medianmultipel för en vald jämförbar grupp och i förekommande fall en justeringsfaktor som bedöms kvalitativt och baserat på följande parametrar i förhållande till den valda jämförelsegruppen: företagets storlek, affärsmognad, geografi - fokus, tillväxtpotential, omsättbarhet och likviditet. Justeringsfaktorn, om den tillämpas, i multipelbaserade värderingsmodeller ligger mellan 10–40%. Vanligtvis används transaktionsbaserade värderingar under en period om 12 månader förutsatt att ingen betydande anledning för omvärdering uppstått. Efter 12 månader används vanligtvis en modell beskriven ovan för att värdera onoterade innehav. Giltigheten av värderingar som är baserade på tidigare transaktioner kan oundvikligen urholkas med tiden, eftersom priset då investeringen gjordes speglar de förhållanden som rådde på transaktionsdagen. Vid varje rapporttillfälle görs en bedömning om förändringar eller händelser efter den relevanta transaktionen skulle innebära en förändring av investering - ens verkliga värde och i sådant fall anpassas värderingen därefter. Utestående konvertibler värderas till verkligt värde inklusive upplupen ränta. VNV Global följer en strukturerad process för värderingen av onoterade tillgångar. VNV Global bedömer bolagsspecifik och extern information för respektive investering på månadsbasis. Informationen utvärderas sedan vid månadsvisa och kvartalsvisa värderingsmöten med den seniora ledningen. Om interna eller externa faktorer bedöms vara signifikanta görs ytterligare analys och investeringen värderas därefter till det bästa möjliga verkligt värde-estimatet. Omvärderingar godkänns av styrelsen i samband med Bolagets finansiella rapporter. Kortfristiga skulder Det bokförda värdet för räntebärande lån, leverantörsskulder och övriga finansiella skulder anses motsvara de verkliga värdena. Senaste transaktion och värderingsmetod VNV Globals senaste transaktioner i BlaBlaCar (april 2023), Housing - Anywhere (mars 2023), Alva (maj 2023) och Shohoz (maj 2023) bedöms inte vara relevanta ur ett verkligt värdeperspektiv, därav den intäkts - modell-baserade värderingen. Förändringar för större innehav under 2023 Omklassificeringar Olio, Baly och Cirplus omklassificerades från nivå 2 till nivå 3 då de senaste transaktionerna är mer än ett år gamla. Booksy, Breadfast och Carla omklassificerades från nivå 3 till nivå 2 efter nya transaktioner. Investeringar som omklassificerats från nivå 2 till nivå 3 beror på omvärderingar på grund av att den senaste transaktionen var mer än ett år gammal eller att den senaste pristransaktionen inte längre återspeglar investeringens verkliga värde. Konvertibler och aktier värderas på samma nivå i en specifik investering. Nya investeringar Inga större investeringar i nya företag har gjorts under perioden. Förändringar i verkligt värde Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen reflekterar effekterna av multiplar. Multiplarna kan ändras på grund av förändringar i förvänt - ningar, kassaflöde och vinster. Förändringar för större innehav under 2022 Omklassificeringar Voi klassificerades från nivå 2 till nivå 3 baserat på en framåtblickande intäktsvärderingsmodell. HousingAnywhere, Booksy och Numan omklassificerades från nivå 2 till nivå 3 då de senaste transaktionerna skedde för mer än ett år sedan. Förändringar i verkligt värde Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen reflekterar effekterna av den ökade volatiliteten i marknaden som en följd av den geopolitiska situationen samt räntehöjningar. ===== SIDA 30 ===== 30 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Nedanstående tabell presenterar information om investeringar som värderas till verkligt värde per 31 december 2023. Företag Värderingsmetod Multipel, jämförelsegrupp Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Förflyttningar Flytt till/ (från) nivå 3 Senaste transaktion till marknadspris Förändring verkligt värde nivå 3 Ingående värde nivå 3, 1 jan 2023 654 625 Förändring verkligt värde nivå 3 58 503 BlaBlaCar Intäktsmultipel 7,3 – – 277 591 Ingen förändring 27 310 Apr 2023 108 379 Gett EBITDA multipel 17,3 – – 96 313 Ingen förändring – Aug 2022 -29 999 Voi Intäktsmultipel 3,2 – – 77 348 Ingen förändring – Aug 2021 -6 323 HousingAnywhere Intäktsmultipel 6,9 – – 52 755 Ingen förändring 1 302 Mar 2023 11 520 Booksy Senaste transaktion – – 43 551 – Från nivå 3 till nivå 2 -41 921 Nov 2023 – Numan Intäktsmultipel 4,0 – – 32 375 Ingen förändring – Aug 2021 982 Breadfast Senaste transaktion – – 23 097 – Från nivå 3 till nivå 2 -16 700 Mar 2023 – Övriga scoutinvesteringar Substansvärde – – – 20 974 Ingen förändring 220 Dec 2023 -229 Bokadirekt Intäktsmultipel 7,7 – – 19 017 Ingen förändring – Dec 2021 3 251 Wasoko Intäktsmultipel 1,6 – – 10 926 Ingen förändring – Feb 2022 -10 138 VNV Pioneer Intäktsmultipel – – – 8 891 Ingen förändring 105 – -2 141 Hungry Panda Intäktsmultipel 0,9 – – 8 215 Ingen förändring – Dec 2021 -3 556 JamesEdition Intäktsmultipel 6,9 – – 7 568 Ingen förändring – Mar 2022 1 475 Merro Mix 5,6 – – 7 112 Ingen förändring – Jun 2016 2 371 Flo/Palta, genom GHE II Intäktsmultipel – – – 6 353 Ingen förändring – Feb 2022 -317 Olio Intäktsmultipel 9,9 – – 5 417 Från nivå 2 till nivå 3 13 906 Aug 2021 -8 488 Glovo Substansvärde 1,0 – – 5 289 Ingen förändring – Apr 2021 -743 Collectiv Food Intäktsmultipel 2,0 – – 5 222 Ingen förändring – Jul 2021 658 Tise Intäktsmultipel 2,5 – – 4 995 Ingen förändring – Jul 2022 -194 Borzo Intäktsmultipel 2,6 – – 4 787 Ingen förändring – Jul 2021 -2 235 Alva Intäktsmultipel 6,4 – – 4 132 Ingen förändring 238 Maj 2023 -382 Baly Intäktsmultipel 2,0 – – 3 411 Från nivå 2 till nivå 3 1 000 Sep 2021 2 411 El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) Intäktsmultipel 4,8 – – 3 084 Ingen förändring – Jul 2022 943 Stardots Senaste transaktion – – 2 402 – Ingen förändring – Aug 2023 – Mathem Senaste transaktion – – 2 338 – Ny investering – Jun 2023 – Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) Intäktsmultipel 4,8 – – 2 038 Ingen förändring – Dec 2021 -1 389 Vezeeta Intäktsmultipel 4,0 – – 1 835 Ingen förändring – Okt 2022 -3 451 Myelin II Substansvärde – – – 1 767 Ingen förändring 600 Sep 2023 28 Shohoz Intäktsmultipel 3,2 – – 1 393 Ingen förändring – Maj 2023 1 393 Cirplus Intäktsmultipel – – – 1 332 Från nivå 2 till nivå 3 1 595 Dec 2021 -262 2xN Lux Substansvärde 1,0 – – 1 318 Ingen förändring -149 Okt 2022 -112 YouScan Intäktsmultipel 3,9 – – 1 306 Ingen förändring – Feb 2015 -100 Pale Blue Dot Substansvärde – – – 1 289 Ingen förändring 445 Jun 2023 -116 Carla Senaste transaktion – – 1 194 – Från nivå 3 till nivå 2 -1 896 Dec 2023 – Aspect Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Jan 2023 – YUV Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Maj 2023 – No Traffic Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Maj 2023 – Investeringar under 1 MUSD 968 1 538 1 877 12 -5 883 Voi, lån Konvertibel – – – 18 469 Ingen förändring – Dec 2021 683 Borzo, lån Konvertibel – – – 3 015 Ingen förändring – Aug 2022 375 Collectiv Food, lån Konvertibel – – – 1 653 Ingen förändring 383 Aug 2023 67 Konvertibellån under 1 MUSD – – 210 -300 24 Likviditetshantering – – 2 973 – Ingen förändring – – – Totalt 968 80 093 699 276 -13 850 58 503 Utgående balans nivå 3, 31 dec 2023 699 276 ===== SIDA 31 ===== 31 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Nedanstående tabell presenterar information om investeringar som värderas till verkligt värde per 31 december 2022. Företag Värderingsmetod Multipel, jämförelsegrupp Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Förflyttningar Flytt till/ (från) nivå 3 Senaste transaktion till marknadspris Förändring verkligt värde nivå 3 Ingående värde nivå 3, 1 jan 2022 608 527 Förändring verkligt värde nivå 3 -376 931 BlaBlaCar Intäktsmultipel 5,0 – – 141 902 Ingen förändring 22 922 Apr 2021 -22 380 Gett EBITDA multipel 19,2 – – 126 312 Ingen förändring 47 882 Aug 2022 -61 867 Voi Intäktsmultipel 3,3 – – 83 672 Från nivå 2 till nivå 3 226 017 Aug 2021 -142 345 HousingAnywhere Intäktsmultipel 5,4 – – 39 933 Från nivå 2 till nivå 3 22 667 Jan 2022 17 266 Booksy Intäktsmultipel 7,1 – – 36 492 Från nivå 2 till nivå 3 35 102 Nov 2020 1 389 Numan Intäktsmultipel 5,6 – – 31 393 Från nivå 2 till nivå 3 36 828 Aug 2021 -5 436 Babylon Noterat bolag – 24 232 – – Ingen förändring – – – Wasoko Intäktsmultipel 0,9 – – 21 064 Ny investering 22 500 Feb 2022 -1 436 Övriga scoutinvesteringar Substansvärde – – – 20 982 Ingen förändring 2 825 Dec 2022 -124 Breadfast Intäktsmultipel 1,4 – – 16 700 Från nivå 2 till nivå 3 15 852 Maj 2022 848 Bokadirekt Intäktsmultipel 7,1 – – 15 766 Från nivå 2 till nivå 3 22 129 Dec 2021 -6 362 Olio Senaste transaktion – – 13 906 – Ingen förändring – Aug 2021 – Hungry Panda Intäktsmultipel 1,3 – – 11 770 Från nivå 2 till nivå 3 22 052 Dec 2021 -10 282 VNV Pioneer Intäktsmultipel – – – 10 927 Från nivå 2 till nivå 3 9 426 – 1 501 Borzo Intäktsmultipel 2,9 – – 7 022 Från nivå 2 till nivå 3 32 790 Jul 2021 -25 767 Flo/Palta, genom GHE II Intäktsmultipel – – – 6 670 Från nivå 2 till nivå 3 8 285 Feb 2022 -1 614 JamesEdition Intäktsmultipel 5,4 – – 6 093 Ingen förändring 558 Mar 2022 -226 Glovo Substansvärde 1,0 – – 6 032 Ingen förändring – Apr 2021 -5 332 Vezeeta Intäktsmultipel 2,9 – – 5 286 Ingen förändring 6 358 Okt 2022 -5 741 Tise Intäktsmultipel 2,8 – – 5 189 Från nivå 2 till nivå 3 6 436 Jul 2022 -1 247 Merro Mix 3,3 – – 4 741 Ingen förändring – Jun 2016 -1 928 Collectiv Food Intäktsmultipel 5,4 – – 4 564 Från nivå 2 till nivå 3 6 617 Jul 2021 -2 053 Alva Intäktsmultipel 9,5 – – 4 276 Från nivå 2 till nivå 3 4 884 Nov 2022 -608 Kavall Intäktsmultipel 1,4 – – 3 883 Från nivå 2 till nivå 3 10 970 Mar 2022 -7 087 Stardots Senaste transaktion – – 3 540 – Ingen förändring – Nov 2022 – Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) Intäktsmultipel 3,9 – – 3 427 Ingen förändring – Dec 2021 -888 El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) Intäktsmultipel 3,6 – – 2 141 Ingen förändring 1 923 Apr 2018 -7 226 Swvl Noterat bolag – 1 981 – – Från nivå 3 till nivå 1 -116 780 – – Carla Intäktsmultipel 4,7 – – 1 896 Från nivå 2 till nivå 3 3 049 Jun 2022 -1 154 Cirplus Senaste transaktion – – 1 595 – Ingen förändring – Dec 2021 – 2xN Lux Substansvärde 1,0 – – 1 579 Ny investering 1 496 Okt 2022 83 YouScan Intäktsmultipel 4,7 – – 1 406 Ingen förändring 1 000 Feb 2015 -4 564 Dubicars Intäktsmultipel 5,4 – – 1 353 Från nivå 2 till nivå 3 1 156 Feb 2022 197 Myelin II Substansvärde – – – 1 138 Ny investering 1 200 Aug 2022 -62 Baly Senaste transaktion – – 1 000 – Ingen förändring – Sep 2021 – Investeringar under 1 MUSD – 3 344 3 470 -29 538 -66 419 Voi, lån Konvertibel – – – 17 786 Från nivå 2 till nivå 3 17 104 Dec 2021 683 Booksy, lån Konvertibel – – – 5 429 Från nivå 2 till nivå 3 5 000 Feb 2022 429 Borzo, lån Konvertibel – – – 2 640 Från nivå 2 till nivå 3 2 500 Jul 2021 140 Collectiv Food, lån Konvertibel – – – 1 203 Ny investering 1 190 Nov 2022 13 Konvertibellån under 1 MUSD – – 486 -29 371 -17 333 Likviditetshantering – – 7 740 – Ny investering – – – Totalt 26 214 31 124 654 625 423 029 -376 931 Utgående balans nivå 3, 31 dec 2022 654 625 ===== SIDA 32 ===== 32 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Följande tabell visar koncernens känslighetsanalys för tillgångar värderade enligt nivå 3 samt värdeförändring vid ändring av antingen multiplar eller respektive benchmark. Företag Investerat belopp Ägarandel, % Känslighet i värderingar Värderingsmetod -15% -10% 2023 +10% +15% BlaBlaCar 204 018 13,8 238 887 251 788 277 591 303 393 316 294 Intäktsmultipel Gett 111 836 43,4 84 059 88 143 96 313 104 482 108 567 EBITDA multipel Voi 81 749 23,1 62 304 67 319 77 348 87 378 92 393 Intäktsmultipel HousingAnywhere 23 301 29,1 44 515 47 261 52 755 58 249 60 996 Intäktsmultipel Numan 9 018 17,0 27 460 29 098 32 375 35 651 37 289 Intäktsmultipel Övriga scoutinvesteringar 21 384 – 17 828 18 876 20 974 23 071 24 120 Substansvärde Bokadirekt 21 887 15,2 16 446 17 303 19 017 20 732 21 589 Intäktsmultipel Wasoko 22 500 4,2 9 430 9 928 10 926 11 923 12 422 Intäktsmultipel VNV Pioneer 9 594 – 7 557 8 002 8 891 9 780 10 225 Intäktsmultipel Hungry Panda 16 893 4,0 6 839 7 298 8 215 9 132 9 590 Intäktsmultipel JamesEdition 3 900 25,5 6 528 6 874 7 568 8 261 8 607 Intäktsmultipel Merro 8 763 6,3 6 211 6 512 7 112 7 712 8 012 Mix Flo/Palta, genom GHE II 8 285 22,0 5 400 5 718 6 353 6 988 7 306 Intäktsmultipel Olio 14 746 11,5 4 813 5 014 5 417 5 820 6 022 Intäktsmultipel Glovo 10 605 – 4 496 4 760 5 289 5 818 6 083 Substansvärde Collectiv Food 6 780 10,0 4 346 4 638 5 222 5 805 6 097 Intäktsmultipel Tise 6 855 8,3 4 436 4 622 4 995 5 368 5 554 Intäktsmultipel Borzo 21 390 17,3 4 123 4 344 4 787 5 230 5 451 Intäktsmultipel Alva 5 206 10,2 3 565 3 754 4 132 4 510 4 700 Intäktsmultipel Baly 1 000 4,3 2 828 3 023 3 411 3 800 3 995 Intäktsmultipel El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) 5 812 25,7 2 634 2 784 3 084 3 384 3 534 Intäktsmultipel Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) 4 751 27,3 1 734 1 835 2 038 2 241 2 342 Intäktsmultipel Vezeeta 9 441 9,0 1 592 1 673 1 835 1 997 2 078 Intäktsmultipel Myelin II 1 800 – 1 502 1 590 1 767 1 943 2 032 Substansvärde Shohoz 9 404 31,6 1 251 1 298 1 393 1 488 1 536 Intäktsmultipel Cirplus 1 695 13,1 1 332 1 332 1 332 1 332 1 332 Intäktsmultipel 2xN Lux 1 497 – 1 120 1 186 1 318 1 450 1 516 Substansvärde YouScan 9 094 18,8 1 082 1 157 1 306 1 456 1 531 Intäktsmultipel Pale Blue Dot 1 312 – 1 096 1 160 1 289 1 418 1 482 Substansvärde Investeringar under 1 MUSD 49 558 1 605 1 696 1 877 2 057 2 148 Voi, lån 17 070 – 15 699 16 622 18 469 20 316 21 240 Konvertibel Borzo, lån 2 500 – 2 563 2 713 3 015 3 316 3 467 Konvertibel Collectiv Food, lån 1 573 – 1 405 1 488 1 653 1 818 1 901 Konvertibel Konvertibellån under 1 MUSD 1 526 178 189 210 231 241 Totalt nivå 3 726 745 596 862 631 000 699 276 767 552 801 690 ===== SIDA 33 ===== 33 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Förändring av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen per 31 december 2023 Kategori Företag Ingående balans, 1 jan 2023 Investeringar/ (avyttringar), netto Förändring i verkligt värde Utgående balans, 31 dec 2023 Värderingsmetod Transport BlaBlaCar 141 902 27 310 108 379 277 591 Intäktsmultipel Transport Gett 126 312 – -29 999 96 313 EBITDA multipel Transport Voi 83 672 – -6 323 77 348 Intäktsmultipel Marknadsplats HousingAnywhere 39 933 1 302 11 520 52 755 Intäktsmultipel Marknadsplats Booksy 41 921 – 1 631 43 551 Senaste transaktion Digital hälsa Numan 31 393 – 982 32 375 Intäktsmultipel Marknadsplats Breadfast 16 700 1 000 5 397 23 097 Senaste transaktion Övrigt Övriga scoutinvesteringar 20 982 220 -229 20 974 Substansvärde Marknadsplats Bokadirekt 15 766 – 3 251 19 017 Intäktsmultipel Marknadsplats Wasoko 21 064 – -10 138 10 926 Intäktsmultipel Övrigt VNV Pioneer 10 927 105 -2 141 8 891 Intäktsmultipel Marknadsplats Hungry Panda 11 770 – -3 556 8 215 Intäktsmultipel Marknadsplats JamesEdition 6 093 – 1 475 7 568 Intäktsmultipel Marknadsplats Merro 4 741 – 2 371 7 112 Mix Digital hälsa Flo/Palta, genom GHE II 6 670 – -317 6 353 Intäktsmultipel Övrigt Olio 13 906 – -8 488 5 417 Intäktsmultipel Övrigt Glovo 6 032 – -743 5 289 Substansvärde Övrigt Collectiv Food 4 564 – 658 5 222 Intäktsmultipel Marknadsplats Tise 5 189 – -194 4 995 Intäktsmultipel Transport Borzo 7 022 – -2 235 4 787 Intäktsmultipel Marknadsplats Alva 4 276 238 -382 4 132 Intäktsmultipel Övrigt Baly 1 000 – 2 411 3 411 Intäktsmultipel Marknadsplats El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) 2 141 – 943 3 084 Intäktsmultipel Digital hälsa Stardots 3 540 – -1 137 2 402 Senaste transaktion Övrigt Mathem – 2 281 57 2 338 Senaste transaktion Marknadsplats Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) 3 427 – -1 389 2 038 Intäktsmultipel Digital hälsa Vezeeta 5 286 – -3 451 1 835 Intäktsmultipel Marknadsplats Myelin II 1 138 600 28 1 767 Substansvärde Transport Shohoz – – 1 393 1 393 Intäktsmultipel Marknadsplats Cirplus 1 595 – -262 1 332 Intäktsmultipel Övrigt 2xN Lux 1 579 -149 -112 1 318 Substansvärde Övrigt YouScan 1 406 – -100 1 306 Intäktsmultipel Övrigt Pale Blue Dot 959 445 -116 1 289 Substansvärde Marknadsplats Carla 1 896 – -702 1 194 Senaste transaktion Övrigt Aspect – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion Övrigt YUV – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion Övrigt No Traffic – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion Investeringar under 1 MUSD 37 305 -2 837 -30 085 4 383 Transport Voi, lån 17 786 – 683 18 469 Konvertibel Transport Borzo, lån 2 640 – 375 3 015 Konvertibel Övrigt Collectiv Food, lån 1 203 383 67 1 653 Konvertibel Konvertibellån under 1 MUSD 486 -307 31 210 Likviditetshantering 7 740 -11 252 6 486 2 973 Investeringsportfölj 711 962 22 338 46 038 780 337 Kassa 66 127 42 492 Totalt investeringsportfölj 778 089 822 829 Lån -164 344 -152 118 Övriga nettofordringar/skulder -310 -4 422 Totalt NAV 613 434 666 289 ===== SIDA 34 ===== 34 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 4: Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 2023 2022 Realiserat resultat: Vederlag från försäljning av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 64 938 103 198 Nedskrivning av anskaffningsvärde och anskaffningsvärde av sålda finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen -245 146 -34 124 Förändring i verkligt värde av nedskrivna och sålda finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 160 785 -75 310 Utdelningar 267 150 Totalt realiserat resultat -19 156 -6 086 Orealiserat resultat: Förändring i verkligt värde av kvarvarande finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 65 194 -771 539 Totalt orealiserat resultat 65 194 -771 539 Totalt resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 46 038 -777 625 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultat - räkningen utgörs av resultat från förändringar i verkligt värde på sådana finansiella tillgångar som från första början hänförts till kategorin värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Not 5: Rörelsens kostnader 2023 2022 Kostnader för ersättningar till anställda 9 546 5 721 Externa tjänster 835 798 Kostnadsförd moms 337 555 Andra utgifter 2 680 3 207 Totala rörelsekostnader 13 398 10 281 Not 6: Ersättning till revisorer PwC 2023 Sverige 2023 Cypern 2023 Totalt Revisionsuppdrag 198 21 219 Revisionsrelaterade tjänster 34 – 34 Skatterådgivningstjänster – 4 4 Totalt 232 25 257 PwC 2022 Sverige 2022 Cypern 2022 Totalt Revisionsuppdrag 203 17 220 Revisionsrelaterade tjänster 18 – 18 Skatterådgivningstjänster – 39 39 Totalt 221 56 277 Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av årsredovisningen och koncernredovisningen och bokföringen, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisionsuppdraget. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga revi - sionsuppdrag enligt lagar och föreskrifter samt granskning av kvartals - rapporter i enlighet med ISRE 2410. Skatterådgivning avser allmänna skatterådgivningstjänster. Not 7: Finansnetto Ränteintäkter 2023 2022 Övriga ränteintäkter 1 845 493 Totalt 1 845 493 Räntekostnader 2023 2022 Räntekostnader obligationer 9 398 13 411 Övriga räntekostnader 64 12 Totalt 9 462 13 423 Minskningen av räntekostnader innevarande år förklaras av förtida inlösen av obligation 2019/2022 och refinansiering genom att emittera obligation 2022/2025 under år 2022. Not 8: Skatter Aktuell skatt 2023 2022 Aktuell skatt på årets resultat – – Justering för tidigare år – – Totalt – – Total inkomstskatt – – Skatt hänförlig till poster i övrigt totalresultat – – Avstämning mellan teoretisk skattekostnad och redovisad skatt 2023 2022 Resultat före skatt 22 426 -781 998 Inkomstskatt beräknad enligt svensk skattesats 20,6% (20,6%) -4 620 161 092 Skatteeffekt av: Effekt av olika skattesatser för utländska dotterbolag 5 432 -55 827 Icke skattepliktig inkomst 3 817 -103 684 Ej avdragsgilla kostnader -13 -13 Skatteförluster för vilka icke uppskjuten skatt redovisas -4 616 -1 568 Justering för tidigare år – – Skattekostnad – – Uppskjuten skatt Koncernens ej nyttjade skattemässiga underskottsavdrag har uppstått i koncernföretag där det är osäkert om dessa kommer kunna kvittas mot skattepliktiga intäkter inom överskådlig framtid. Underskottsavdragen kan föras framåt på obestämd tid. ===== SIDA 35 ===== 35 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 9: Inventarier 1 januari 2023– 31 december 2023 Materiella anläggnings- tillgångar Leasade tillgångar: Lokaler Totalt Ingående bokfört värde 57 1 108 1 165 Avskrivningskostnad -12 -284 -296 Omräkningsdifferenser – 31 31 Utgående bokfört värde 45 855 900 1 januari 2022– 31 december 2022 Materiella anläggnings- tillgångar Leasade tillgångar: Lokaler Totalt Ingående bokfört värde 92 318 410 Förvärv – 1 105 1 105 Avskrivningskostnad -35 -276 -311 Omräkningsdifferenser – -39 -39 Utgående bokfört värde 57 1 108 1 165 Inventarier 31 dec 2023 31 dec 2022 Anskaffningsvärde 2 599 2 599 Avyttring anskaffningsvärde -1 242 – Avyttring avskrivningar 1 242 – Ackumulerade avskrivningar -1 676 -1 380 Valutakursdifferenser -23 -54 Utgående bokfört värde 900 1 165 Materiella tillgångar avser inventarier och installationer. Not 10: Finansiella instrument per kategori Redovisningsprinciperna för finansiella instrument har tillämpats för nedanstående poster: 31 december 2023 Tillgångar i balansräkningen Upplupet anskaffnings- värde Tillgångar värderade till verkligt värde via resultat- räkningen Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen – 780 337 780 337 Likvida medel 42 492 – 42 492 Övriga kortfristiga fordringar 714 – 714 Summa finansiella tillgångar 43 206 780 337 823 543 Skulder i balansräkningen Skulder till upplupet anskaffningsvärde Totalt Lån 120 838 120 838 Summa långfristiga finansiella skulder 120 838 120 838 Kortfristig del av långfristiga skulder 31 280 31 280 Summa kortfristiga finansiella skulder 31 280 31 280 31 december 2022 Tillgångar i balansräkningen Upplupet anskaffnings- värde Tillgångar värderade till verkligt värde via resultat- räkningen Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen – 711 962 711 962 Likvida medel 66 127 – 66 127 Övriga kortfristiga fordringar 2 120 – 2 120 Summa finansiella tillgångar 68 247 711 962 780 209 Skulder i balansräkningen Skulder till upplupet anskaffningsvärde Totalt Lån 164 116 164 116 Summa långfristiga finansiella skulder 164 116 164 116 Kortfristig del av långfristiga skulder 228 228 Summa kortfristiga finansiella skulder 228 228 ===== SIDA 36 ===== 36 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 11: Långfristiga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Tillgångarna i tabellen nedan är investeringar i finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Företag Investering denominerad i Verkligt värde, 31 dec 2022 Ägarandel % av utestående aktier, 31 dec 2022 Investeringar/ (avyttringar), netto Förändring i verkligt värde Verkligt värde, 31 dec 2023 Ägarandel % av utestående aktier, 31 dec 2023 Andel av portföljen BlaBlaCar EUR 141 902 10,5% 27 310 108 379 277 591 13,8% 35,6% Gett USD 126 312 48,8% – -29 999 96 313 43,4% 12,3% Voi USD 83 672 23,1% – -6 323 77 348 23,1% 9,9% HousingAnywhere EUR 39 933 29,6% 1 302 11 520 52 755 29,1% 6,8% Booksy USD 41 921 9,8% – 1 631 43 551 10,2% 5,6% Numan GBP 31 393 17,4% – 982 32 375 17,0% 4,1% Breadfast USD 16 700 9,9% 1 000 5 397 23 097 9,0% 3,0% Övriga scoutinvesteringar USD 20 982 – 220 -229 20 974 – 2,7% Bokadirekt SEK 15 766 14,9% – 3 251 19 017 15,2% 2,4% Wasoko USD 21 064 4,1% – -10 138 10 926 4,2% 1,4% VNV Pioneer SEK 10 927 – 105 -2 141 8 891 – 1,1% Hungry Panda USD 11 770 4,0% – -3 556 8 215 4,0% 1,1% JamesEdition EUR 6 093 25,5% – 1 475 7 568 25,5% 1,0% Merro USD 4 741 6,3% – 2 371 7 112 6,3% 0,9% Flo/Palta, genom GHE II USD 6 670 22,0% – -317 6 353 22,0% 0,8% Olio GBP 13 906 11,0% – -8 488 5 417 11,5% 0,7% Glovo USD 6 032 – – -743 5 289 – 0,7% Collectiv Food GBP 4 564 10,0% – 658 5 222 10,0% 0,7% Tise NOK 5 189 8,4% – -194 4 995 8,3% 0,6% Borzo USD 7 022 17,3% – -2 235 4 787 17,3% 0,6% Alva SEK 4 276 9,5% 238 -382 4 132 10,2% 0,5% Baly USD 1 000 4,3% – 2 411 3 411 4,3% 0,4% El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) USD 2 141 25,7% – 943 3 084 25,7% 0,4% Stardots SEK 3 540 37,1% – -1 137 2 402 33,5% 0,3% Mathem SEK – – 2 281 57 2 338 1,6% 0,3% Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) USD 3 427 27,3% – -1 389 2 038 27,3% 0,3% Vezeeta USD 5 286 9,1% – -3 451 1 835 9,0% 0,2% Myelin II USD 1 138 – 600 28 1 767 – 0,2% Shohoz USD – 15,5% – 1 393 1 393 31,6% 0,2% Cirplus EUR 1 595 13,1% – -262 1 332 13,1% 0,2% 2xN Lux EUR 1 579 – -149 -112 1 318 – 0,2% YouScan USD 1 406 19,2% – -100 1 306 18,8% 0,2% Pale Blue Dot EUR 959 – 445 -116 1 289 – 0,2% Carla SEK 1 896 4,0% – -702 1 194 3,2% 0,2% Aspect EUR – – 1 000 – 1 000 14,3% 0,1% YUV USD – – 1 000 – 1 000 5,4% 0,1% No Traffic USD – – 1 000 – 1 000 0,8% 0,1% Swvl USD 1 981 10,7% – -1 013 968 8,5% 0,1% UAB Ovoko USD 444 1,0% – 271 714 1,0% 0,1% Mohold USD – – 250 214 464 3,1% 0,1% YouScan: Återspeglar VNV Globals indirekta aktieinnehav i YouScan som innehas genom 33,2% ägande i Kontakt East Holding AB, vilket i sin tur äger 63% av YouScan. ===== SIDA 37 ===== 37 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Företag Investering denominerad i Verkligt värde, 31 dec 2022 Ägarandel % av utestående aktier, 31 dec 2022 Investeringar/ (avyttringar), netto Förändring i verkligt värde Verkligt värde, 31 dec 2023 Ägarandel % av utestående aktier, 31 dec 2023 Andel av portföljen Shwe Property USD 338 14,0% – 71 410 14,0% 0,1% Ballroom Aps DKK – – 439 -43 397 8,2% 0,1% JobNet USD 237 4,5% – 119 356 4,4% 0,0% Medoma EUR 267 1,1% – 10 276 1,1% 0,0% Hype Vent USD 264 10,4% – 10 274 9,5% 0,0% Campspace EUR 743 21,7% – -513 230 21,7% 0,0% Captain Cause EUR 533 2,4% – -393 140 2,1% 0,0% SSE Ventures USD 78 – 12 -9 81 – 0,0% Vinden AB SEK 800 5,3% – -753 46 2,9% 0,0% Parsly SEK 959 10,5% – -941 18 10,5% 0,0% Fika USD 167 9,7% – -159 9 9,3% 0,0% Agente Imóvel USD 490 27,4% – -490 – 27,4% 0,0% Babylon USD 24 232 14,5% -519 -23 713 – 11,0% 0,0% Dubicars USD 1 353 11,0% -635 -718 – – 0,0% Grace Health SEK 536 16,8% – -536 – 23,0% 0,0% BestDoctor USD – 10,6% – – – 10,6% 0,0% Dr Ryadom USD – 26,7% – – – 26,7% 0,0% Inturn USD – 15,2% – – – 15,2% 0,0% Kavall SEK 3 883 20,0% -571 -3 312 – – 0,0% Monopoliya USD – 9,1% – – – 9,1% 0,0% Napopravku USD – 21,4% -100 100 – – 0,0% OneTwoTrip USD – 21,1% -1 707 1 707 – – 0,0% Yoppie GBP – 46,7% -5 5 – – 0,0% Voi, lån USD 17 786 – – 683 18 469 – 2,4% Borzo, lån USD 2 640 – – 375 3 015 – 0,4% Collectiv Food, lån USD 1 203 – 383 67 1 653 – 0,2% HousingAnywhere, lån EUR 186 – – 24 210 – 0,0% Dubicars, lån USD 300 – -300 – – – 0,0% Swvl, lån USD – – -6 6 – – 0,0% Kavall, lån SEK – – -1 1 – – 0,0% Yoppie, lån GBP – – – – – – 0,0% Likviditetshantering 7 740 -11 252 6 486 2 973 0,4% Investeringsportfölj 711 962 22 338 46 038 780 337 100,0% Föregående års förändring, totalt: Företag Verkligt värde, 31 dec 2021 Investeringar/(avyttringar) Förändring i verkligt värde Verkligt värde, 31 dec 2022 Summa långfristiga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 1 420 759 66 265 -782 802 704 222 Likviditetshantering – 2 563 5 176 7 740 Investeringsportfölj 1 420 759 68 828 -777 625 711 962 Not 11: Långfristiga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen (forts.) ===== SIDA 38 ===== 38 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 12: Innehav i intresseföretag Intresseföretag är företag som VNV Global har betydande intresse i. Betydande intresse innebär möjligheten att delta i beslut som rör bolagets finansiella och operativa strategier men innebär inte kontroll eller gemensam kontroll. Normalt innebär ett ägande motsvarande minst 20% och upp till 50% av rösterna att ett betydande intresse innehas. Omständigheterna i det enskilda fallet kan medföra ett betydande intresse även vid ägande av mindre än 20% av rösterna. Koncernens innehav i intresseföretag 2023 Företag Underliggande tillgång Kategori Verksamhet Huvudsaklig marknad Registreringsland Verkligt värde, 31 dec 2023 Ägarandel Gett Transport Plattform för hantering av företags marktransporter Israel, Storbritannien Cypern 96 313 43,4% Voi Transport Delningstjänst för frifly- tande el-scootrar för sista kilometern-transport Europa Sverige 77 348 23,1% HousingAnywhere Marknadsplats Online bostadsplattform för långtidshyra Europa Nederländerna 52 755 29,1% JamesEdition Marknadsplats Onlineplattform för lyxartiklar Globalt Nederländerna 7 568 25,5% Global Health Equity II Flo, Palta Digital hälsa Hälsoteknologi Europa Sverige 6 353 22,0% El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) Marknadsplats Plattform för rekryteringsannonser Egypten Brittiska Jungfruöarna 3 084 25,7% Stardots Digital hälsa Molnbaserad digital hälsoplattform för behandling av Parkinsons sjukdom Sverige Sverige 2 402 33,5% Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) Marknadsplats Plattform för rekryteringsannonser Pakistan USA 2 038 27,3% Kontakt East Holding YouScan Övrigt Bevakningsplattform för sociala medier baserad på artificiell intelligens Ukraina Sverige 1 306 33,2% Campspace Marknadsplats Marknadsplats för mikrocampingplatser Storbritannien, Nederländerna Nederländerna 230 21,7% Not 13: Övriga kortfristiga fordringar 31 dec 2023 31 dec 2022 Övriga fordringar Insättningar 60 63 Övrigt – 141 Totalt 60 204 Förskottsbetalningar och upplupna intäkter Förutbetalda hyror 92 – Övrigt 562 1 916 Totalt 654 1 916 Totalt övriga kortfristiga fordringar 714 2 120 Not 14: Likvida medel 31 dec 2023 31 dec 2022 Likvida medel 42 492 66 127 Totalt 42 492 66 127 Kassa och bank är de komponenter som ingår i likvida medel. ===== SIDA 39 ===== 39 Noter till bokslutet – Koncernen Årsredovisning 2023 Not 15: Räntebärande skulder 31 dec 2023 31 dec 2022 Upplåning 120 235 163 240 Kortfristig del av långfristiga skulder 31 005 – Leasingskulder 603 876 Totalt 151 843 164 116 Upplåning 2023 Ingående balans Upptagna/ återbetalda lån Betald ränta Icke-kontanta transaktioner: Effektiv ränta samt valutaeffekter Utgående balans Obligation 2022/25 115 108 -7 -5 671 10 806 120 235 Obligation 2021/24 48 132 -17 335 -2 308 2 516 31 005 Totalt 163 240 -17 342 -7 979 13 322 151 240 2022 Ingående balans Upptagna/ återbetalda lån Betald ränta Icke-kontanta transaktioner: Effektiv ränta samt valutaeffekter Utgående balans Obligation 2022/25 – 123 314 -4 373 -3 834 115 108 Obligation 2021/24 55 155 -120 -2 685 -4 218 48 132 Obligation 2019/22 89 445 -83 538 -3 514 -2 394 – Totalt 144 600 39 656 -10 572 -10 446 163 240 Kortfristiga skulder Obligation 2021/2024: Under andra kvartalet 2021 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 500 miljoner SEK, inom en ram om 750 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,50 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0016275077. Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 2024 var på balans - dagen klassificerat som en kortfristig skuld. VNV återköpte obligationer för ett nominellt belopp av 191,2 miljoner SEK före förfallodagen för att minska en del av sin befintliga obligationsskuld. Långfristiga skulder Obligation 2022/2025: Under första kvartalet 2022 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 1 200 miljoner SEK, inom en ram om 2 000 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,00 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0017483019. Leasingskulder 31 dec 2023 31 dec 2022 Löptidsanalys – avtalsenligt diskonterat kassaflöde Kortfristiga skulder: utflöde mindre än ett år 275 228 Långfristiga skulder: utflöde ett till fem år 604 876 Summa diskonterade leasingskulder 879 1 104 Totalt 879 1 104 Totalt kassaflöde för leasing under året -315 -356 Belopp redovisade i koncernens resultaträkning Ränta på leasingskulder -64 -12 Valutakursdifferenser 153 23 Den vägda genomsnittliga marginella upplåningsräntan som används för att mäta leasingskulder är 6,15% för lokaler. ===== SIDA 40 ===== 40 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 16: Övriga kortfristiga skulder 31 dec 2023 31 dec 2022 Övriga kortfristiga skulder 604 308 Skulder för investeringar 1 460 – Leverantörsskulder 220 207 Leasingskuld 275 228 Skatteskuld 783 783 Totalt 3 342 1 526 Not 17: Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 31 dec 2023 31 dec 2022 Sociala avgifter 1 915 2 260 Övriga driftskostnader 1 233 200 Totalt 3 148 2 460 Not 18: Ställda säkerheter och eventualförpliktelser Ställda panter Det finns inga ställda säkerheter i Bolaget den 31 december 2023. Eventualförpliktelser Det finns inga eventualförpliktelser i Bolaget per 31 december 2023. Not 19: Anställda och personalkostnader Löner och andra ersättningar 2023 2022 Styrelse, VD och andra ledande befattningshavare: Löner och andra ersättningar 1 630 1 629 Variabla kompensationer 2 737 916 Pensionskostnader 257 271 Aktierelaterade ersättningar 617 276 L TIP ersättningar 258 25 Sociala avgifter 1 599 845 Övriga personalkostnader 23 26 Totalt styrelse, VD och andra ledande befattningshavare 7 121 3 988 Övriga anställda: Löner och andra ersättningar 922 1 060 Variabla kompensationer 229 79 Pensionskostnader 106 85 Aktierelaterade ersättningar 48 13 L TIP ersättningar 123 19 Sociala avgifter 315 232 Övriga personalkostnader 682 245 Totalt övriga personalkostnader 2 425 1 733 Totalt löner och andra ersättningar 9 546 5 721 Under räkenskapsåren 2023 och 2022 inkluderas i övriga personalkostna - der uppsägningslön och avgångsvederlag till tidigare ledning och anställda, överenskommet mellan parterna. 2023 2022 Genom- snittligt antal anställda Varav kvinnor Genom- snittligt antal anställda Varav kvinnor Moderbolag 4 1 4 1 Sverige, exklusive moderbolaget 4 2 5 2 Europa, exklusive Sverige 1 – 3 1 Totalt 9 3 12 4 Fördelning av kvinnor och män i styrelsen, ledningsgruppen samt styrelser i dotterbolag 2023 2022 Antal på balans- dagen Varav kvinnor Antal på balans- dagen Varav kvinnor Styrelsemedlemmar 6 2 5 1 Koncernens ledande befattningshavare 3 1 4 1 Styrelseledamöter i dotterbolag 7 4 7 4 Totalt 16 7 16 6 Beslut om ersättning till verkställande direktören fattas av styrelsen, medan beslut om fast ersättning till övriga chefer i koncernen fattas av verkställande direktören. För verkställande direktören gäller en uppsägningstid om tolv månader vid uppsägning från bolagets sida och en uppsägningstid om sex månader vid uppsägning från verkställande direktörens sida. För nuvarande övriga ledande befattningshavare gäller en uppsägningstid om sex månader vid uppsägning från bolagets sida och en uppsägningstid om 3 månader vid uppsägning från nuvarande övriga ledande befattningshavare sida. Uppsägningslön och avgångsvederlag för de tidigare ledande befattningshavarna är lika med tolv månaders ersättning. Inga avtal om avgångsvederlag har ingåtts med styrelseleda - möterna i VNV Global. Antalet anställda för koncernen exklusive styrelsens medlemmar var 10 (12), varav 7 (8) var män. Antalet ledande befattnings - havare i koncernen uppgår till 3 (4), varav 2 (3) var män. Styrelseledamöter i dotterbolag består av 4 styrelseledamöter (2022: 4) i Cypern och 3 styrelseledamöter (2022: 3) i Bermuda. ===== SIDA 41 ===== 41 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen 2023 Grundlön/ styrelsearvode, ersättning revisions- och ersättningsutskott Rörlig ersättning Pensions- kostnader Aktie- baserade ersättningar L TIP subvention Totalt Tom Dinkelspiel1 83 – – – – 83 Lars O Grönstedt2 71 – – – – 71 Josh Blachman 101 – – – – 101 Ylva Lindquist 99 – – – – 99 Kelly Merryman Hoogstraten1 63 – – – – 63 Keith Richman 101 – – – – 101 Per Brilioth 509 1 365 98 287 140 2 399 Koncernens ledande befattningshavare 603 1 372 159 330 118 2 582 Totalt 1 630 2 737 257 617 258 5 499 1. Från och med årsstämman den 4 maj 2023. 2. Till och med årsstämman den 4 maj 2023. 2022 Grundlön/ styrelsearvode, ersättning revisions- och ersättningsutskott Rörlig ersättning Pensions- kostnader Aktie- baserade ersättningar L TIP subvention Totalt Lars O Grönstedt 207 – – – – 207 Josh Blachman 101 – – – – 101 Ylva Lindquist 95 – – – – 95 Keith Richman 101 – – – – 101 Per Brilioth 502 320 101 135 10 1 068 Koncernens ledande befattningshavare 623 597 170 141 14 1 545 Totalt 1 629 917 271 276 24 3 117 Den verkställande direktören har en avgiftsbestämd plan enligt svensk ITP-standard. Koncernen har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna är betalda. Avgifterna redovisas som pensionskostnader när de förfaller till betalning. Pensionen är ej knuten till verkställande direktörens anställning och beräknas på basis av verkställande direktörens grundlön. Även övriga ledande befattningshavare har avgiftsbestämd pensionsplan. Långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram (LTIP) L TIP 2019 L TIP 2020 L TIP 2021 L TIP 2022 L TIP 2023 C L TIP 2023 D Programmets mätperiod jan 2019– dec 2023 jan 2020– dec 2024 jan 2021– dec 2025 jan 2022– dec 2026 apr 2023– mar 2028 apr 2023– mar 2028 Intjänandeperiod aug 2019– maj 2024 jun 2020– maj 2025 jun 2021– maj 2026 jul 2022– jun 2025 okt 2023– mar 2028 okt 2023– mar 2028 Maximalt antal aktier – – – 111 999 1 710 000 1 710 000 Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i SEK – – – 22,10 13,95 13,95 Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i USD – – – 2,09 1,25 1,25 Verkligt värde incitamentsaktier vid tilldelningsdag i SEK – – – 0,49 1,63 0,89 Verkligt värde incitamentsaktier vid tilldelningsdag i USD – – – 0,05 0,15 0,08 Maximalt antal aktier fördelade på: L TIP 2019 L TIP 2020 L TIP 2021 L TIP 2022 L TIP 2023 C L TIP 2023 D Verkställande direktör – – – – 625 000 625 000 Ledningen – – – – 475 000 475 000 Övriga anställda – – – 111 999 610 000 610 000 Totalt – – – 111 999 1 710 000 1 710 000 L TIP-aktiebaserad ersättningskostnad, exklusive sociala avgifter /miljoner USD/ L TIP 2019 L TIP 2020 L TIP 2021 L TIP 2022 L TIP 2023 C L TIP 2023 D 2023 0,27 – 0,32 0,04 0,03 0,01 2022 0,19 – 0,09 0,01 – – 2021 0,17 – 0,06 – – – 2020 0,18 0,06 – – – – 2019 0,09 – – – – – Totalt 0,90 0,06 0,47 0,05 0,03 0,01 ===== SIDA 42 ===== 42 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Utestående program C 2023 och D 2023 VNV Global har långsiktiga incitamentsprogram för ledning och nyckel - personer. Syftet med programmen är att uppmuntra personalen att arbeta långsiktigt och att ytterligare engagera dem i Bolaget. Under 2023 lanserades två separata nya incitamentsprogram för ledning och nyckel - personer, Serie C 2023 och Serie D 2023, som ersättning för incitaments - program 2019–2022. Programmen 2019–2022 avbröts med undantag för några intjänade aktier i program 2022. Programmen C 2023 och D 2023 innehåller en femårig prestationsperiod (10/2023 till 3/2028). Incitamentsprogrammet C 2023 knyter belöningen till utvecklingen av VNV Globals aktiekurs och incitamentsprogrammet D 2023 knyter belöningen till utvecklingen av Bolagets nettotillgångsvärde. Vissa eller alla incitamentsaktier kommer att lösas in eller omklassificeras till stamaktier. Om prestationsvillkoren inte uppfylls kommer incitamentsaktierna att lösas in till nominellt värde och makuleras. Deltagarna kommer att kompenseras för utdelning och andra värdeöverföringar till aktieägarna under programmets löptid. Deltagarna har också rätt att rösta för sina aktier i serie C 2023 och D 2023 under mätperioden. Om en deltagare upphör att vara anställd under intjänande - perioden kommer aktierna att lösas in, utom under begränsade omständig - heter som godkänts av styrelsen från fall till fall. Det verkliga värdet på incitamentsaktierna i serie C 2023 och D 2023 fastställdes enligt Monte Carlo-värderingsmetoden på basis av marknadspriset för Bolagets aktier på tilldelningsdagen samt marknadsförhållandena som då rådde. Bolaget kompenserade för den skatteeffekt som uppstod av det faktum att teckningskursen låg under det verkliga marknadsvärdet. Kostnaden för denna kompensation, exklusive sociala avgifter, periodiseras över fem år och uppgick till 0,3 miljon USD för LTIP C 2023 och 0,1 miljon USD för LTIP D 2023. Inlösta och makulerade planaktier Under november 2023 har 2 008 545 incitamentsaktier av Serie C 2019, 502 138 incitamentsaktier av Serie C 2020, 560 000 incitamentsaktier av Serie C 2021 och 1 078 001 aktier i Serie C 2022 lösts in och makulerats enligt villkoren för respektive incitamentsprogram. Not 20: Transaktioner med närstående Koncernen har identifierat följande närstående: Nyckelpersoner och styrelseledamöter, vilka inkluderar medlemmar i ledningsgruppen, samt medlemmar av Bolagets styrelse. Under räkenskapsåret har Koncernen redovisat följande närståendetransaktioner: Rörelsekostnader Kortfristiga skulder 2023 2022 31 dec 2023 31 dec 2022 Nyckelpersoner och styrelseledamöter1 -5 677 -3 321 – – 1. Betald eller upplupen ersättning består av lön och variabel ersättning till ledningen samt arvode till styrelseledamöter. VNV Global har ingått avtal med Bolagets styrelseledamöter Keith Richman och Josh Blachman avseende konsulttjänster utöver deras roll som ledamöter av Bolagets styrelse när det gäller befintliga och möjliga investeringar. Avtalens årliga bruttokostnad uppgår till 0,1 miljoner USD vardera. VNV Globals helägda dotterbolag VNV (Cyprus) Limited har sålt portfölj - bolaget OneTwoTrip till ett värde av 1,4 miljoner USD och portföljbolaget Napopravku till ett värde av 0,1 miljoner USD baserat på ramavtal om avyttring av ett antal portföljbolag med huvudverksamhet i Ryssland, med ett sammantaget värde på 3 miljoner USD till en av dess styrelseledamöter. De positiva avyttringsvinsterna beror på att värderingen av tillgångarna var noll förra året. ===== SIDA 43 ===== 43 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Not 21: Alternativa nyckeltal Alternativa nyckeltal (APM) tillämpar riktlinjer utgivna av the European Securities and Markets Authority (ESMA). Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte finns definierade inom ramen för IFRS. VNV Global använder regelbundet alternativa nyckeltal i sin kommunikation för att förbättra jämförelser mellan olika tidsperioder och ge en djupare inblick i Bolagets utveckling för analytiker, investerare och andra intressenter. Det är viktigt att notera att inte alla företag beräknar alternativa nyckeltal med samma metod och därför är användbarheten av dess nyckeltal begränsad och ska inte användas som ett substitut för finansiella mått inom ramen för IFRS. Definitioner av APM i bruk återfinns nedan. IFRS-definierade nyckeltal (ej alternativa nyckeltal) Nyckeltal Definition Resultat per aktie, USD Vid beräkning av resultat per aktie baseras det genomsnittliga antalet aktier på genomsnittliga utestående stamaktier. Planaktier, emitterade till deltagare i företagets långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram, behandlas inte som utestående stamaktier och ingår därför inte i den vägda beräkningen. Emissionen av Planaktier redovisas dock som en ökning av eget kapital. Resultat per aktie efter utspädning, USD Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det genomsnitt- liga antalet utestående stamaktier för att beakta effekterna av potentiella utspädda stamaktier som har erbjudits anställda med ursprung under de rapporterade perioderna från aktiebaserade incitamentsprogram. Utspäd- ningar från aktiebaserade incitamentsprogram påverkar antalet aktier och uppstår endast när incitamentsprogrammets villkor för respektive program är uppfyllda. Vägt genomsnittligt antal utestående aktier Vägt genomsnittligt antal stamaktier för året. Alternativa nyckeltal Nyckeltal Definition Motiv för användning Soliditet, % Soliditet definieras som eget kapital i procent av balansomslutningen. Nyckeltalet visar hur stor del av balansomslutningen som har finansierats med eget kapital för bedöm- ning av bolagets kapitalstruktur och finansiella risk. Substansvärde, USD och SEK Substansvärde definieras som redovisat eget kapital enligt balansräkningen. Nyckeltal avger värdet av bolagets nettotillgångar och visar därmed det redovisade värdet på bolaget vilket möjliggör jämförelse mot bolagets börsvärde. Substansvärde per aktie, USD och SEK Substansvärde per aktie definieras som eget kapital dividerat med totalt antal stamaktier vid årets utgång. Ett etablerat mått för investmentbolag som visar ägarnas andel av bolagets totala nettotillgångar per aktie samt möjliggör jämförelse med bolagets aktiekurs. Substansvärde per aktie justerat för split- och inlösenprogrammet från februari 2019, USD Substansvärde per aktie justerat för split- och inlösenprogrammet från februari 2019 definieras som eget kapital med återläggning av inlösen- program, som är uppräknat på utvecklingen i eget kapital, dividerat med totalt antal utestående stamaktier vid periodens utgång. Substansvärdet rensat för effekter av poster av engångskaraktär t.ex. inlösenprogram 2019 vilket möjliggör en rättvisande jämförelse mot tidigare år. Substansvärdeutveckling per aktie justerat för split- och inlösenprogrammet från februari 2019, USD, % Förändring i substansvärdet per aktie i USD jämfört med föregående räkenskapsår, i procent, justerat för split- och inlösenprogrammet från februari 2019. Ett lönsamhetsmått som visar bolagets avkastning och hur substansvärdet per aktie utvecklas mellan olika år. Substansvärde/ aktie justerat för företrädesemissionen och den riktade nyemissionen, USD Substansvärde/aktie justerat för företrädes- emissionen och den riktade nyemissionen definieras som eget kapital minskat med ett belopp motsvarande nettoemissionsbeloppet ökat i eget kapital, dividerat med totalt antal utestående stamaktier justerat för antalet nyemitterade aktier. Substansvärdet clearat för effekter av företrädes- emissionen och den riktade nyemissionen vilket möjliggör en sann jämförelse med tidigare år. ===== SIDA 44 ===== 44 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen Nyckeltal 2023 2022 Resultat/aktie /USD/ 0,18 -6,80 Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,18 -6,80 Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 125 185 914 115 051 067 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier – efter utspädning 125 185 914 115 051 067 Alternativa nyckeltal 2023 2022 Soliditet 80,80% 78,49% Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 Substansvärde /SEK/ 6 690 598 082 6 396 452 772 Substansvärde per aktie /USD/ 5,09 5,34 Substansvärde per aktie /SEK/ 51,08 55,68 Substansvärdeutveckling per aktie i USD, justerat för split och inlösenprogram 1,53% -55,93% Avstämningstabeller, VNV Global 2023 2022 Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469 Antal planaktier vid periodens slut 3 531 999 4 260 683 Totalt antal aktier vid periodens slut 134 510 235 119 149 152 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 125 185 914 115 051 067 Vägt genomsnittligt antal utestående planaktier 3 531 999 4 260 683 Vägt genomsnittligt totalt antal utestående aktier 128 717 913 119 311 750 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier – efter utspädning 125 185 914 115 051 067 Resultat/aktie /USD/ Periodens resultat 22 426 037 -781 998 473 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 125 185 914 115 051 067 Resultat/aktie /USD/ 0,18 -6,80 Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ Periodens resultat 22 426 037 -781 998 473 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier – efter utspädning 125 185 914 115 051 067 Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,18 -6,80 Avstämningstabeller alternativa nyckeltal 2023 2022 Soliditet Eget kapital /USD/ 666 289 377 613 434 097 Balansomslutning /USD/ 824 622 950 781 553 898 Soliditet 80,80% 78,49% Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 Substansvärde /SEK/ Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 SEK/USD 10,0416 10,4273 Substansvärde /SEK/ 6 690 598 082 6 396 452 772 Substansvärde per aktie /USD/ Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469 Substansvärde per aktie /USD/ 5,09 5,34 Substansvärde per aktie /SEK/ Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 SEK/USD 10,0416 10,4273 Substansvärde /SEK/ 6 690 598 082 6 396 452 772 Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469 Substansvärde per aktie /SEK/ 51,08 55,68 Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 Nyemission 12 maj 2023 /USD/ -32 110 286 – Nyemission 12 maj 2023, kostnad /USD/ 2 333 094 – Återköp av egna aktier /USD/ – 6 004 345 Substansvärde justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 636 512 185 619 438 442 Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469 Makulerade återköpta aktier 322 871 – Nyemitterade stamaktier 12 maj 2023 -16 412 638 – Återköp av egna aktier – 951 830 Utestående stamaktier före nyemission och återköp av egna aktier 114 888 469 115 840 299 Substansvärde justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 636 512 185 619 438 442 Utestående stamaktier före nyemission och återköp av egna aktier 114 888 469 115 840 299 Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,54 5,35 Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469 Substansvärde per aktie inklusive nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,09 5,34 Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,54 5,35 Substansvärde per aktie inklusive nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,09 5,34 Fondemissionselement och återköp av egna aktier, förändring /USD/ 0,45 0,01 Fondemissionselement och återköp av egna aktier, kvot 1,09 1,00 Substansvärde per aktie justerat för split- och inlösenprogram från februari 2019 /USD/ Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097 ===== SIDA 45 ===== 45 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Koncernen 2023 2022 Split- och inlösenprogram /SEK/ Antal aktier vid inlösen 79 660 042 79 660 042 Inlösenprogram 25 SEK per aktie 25 25 Inlösenprogram /SEK/ 1 991 501 050 1 991 501 050 Split- och inlösenprogram /USD/ SEK/USD inlösen 9,2678 9,2678 Inlösenprogram /USD/ 214 882 963 214 882 963 Utveckling av pris per aktie /%/ Substansvärde per aktie – före split- och inlösenprogram februari 2019 – ingående värde /USD/ 7,57 7,57 Substansvärde per aktie – utgående värde /USD/ 5,09 5,34 Substansvärde per aktie i USD – utveckling /%/ -32,80% -29,47% Februari 2019 split- och inlösenprogram – justerat för utveckling av pris /USD/ 144 400 885 151 564 529 Antal aktier vid inlösen 79 660 042 79 660 042 Inlösen per aktie /USD/ 1,81 1,90 Fondemissionselement och återköp av egna aktier, förändring /USD/ 0,45 0,01 Substansvärde per aktie /USD/ 5,09 5,34 Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram samt nyemission / USD/ 7,35 7,25 Substansvärdeutveckling per aktie /%/ Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram samt nyemission – ingående värden /USD/ 7,25 16,38 Fondemissionselement effekt NAV per aktie tidigare år /USD/ -0,01 0,07 Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram – justerade ingående värden /USD/ 7,24 16,45 Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram samt nyemission – utgående värden /USD/ 7,35 7,25 Substansvärdeutveckling per aktie i USD, justerat för split och inlösenprogram 1,53% -55,93% Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier – ingående värde /USD/ 5,34 12,13 Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier – utgående värde /USD/ 5,54 5,34 Substansvärdeutveckling per aktie i USD, justerat för nyemission och återköp av egna aktier 3,76% -55,93% SEK/USD – ingående värde 10,43 9,04 Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier – ingående värde /SEK/ 55,68 109,63 SEK/USD – utgående värde 10,04 10,43 Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier – utgående värde /SEK/ 55,63 55,68 Substansvärdeutveckling per aktie i SEK, justerat för nyemission och återköp av egna aktier -0,08% -49,16% Not 22: Händelser efter räkenskapsperiodens utgång Inga väsentliga händelser efter periodens slut. Avstämningstabeller alternativa nyckeltal (forts.) ===== SIDA 46 ===== 46 Årsredovisning 2023 Moderbolagets räkningar Resultaträkning – Moderbolaget /Tusental SEK/ Not 2023 2022 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen P.2 1 285 42 Rörelsens kostnader P.3, P.4 -82 837 -50 093 Rörelseresultat -81 552 -50 051 Finansiella intäkter och kostnader Resultat från andelar i koncernföretag P.7 111 088 -2 943 169 Ränteintäkter P.5 51 479 45 625 Räntekostnader P.5 -98 008 -134 183 Valutakursvinster/-förluster, netto 7 061 37 435 Totala finansiella intäkter och kostnader -39 468 -51 123 Bokslutsdispositioner Erhållna koncernbidrag 1 378 2 154 Resultat efter finansiella poster -8 554 -3 042 189 Skatt på årets resultat P.6 – – Årets resultat -8 554 -3 042 189 Rapport över totalresultat för moderbolaget /Tusental SEK/ 2023 2022 Årets resultat -8 554 -3 042 189 Årets övriga totalresultat Poster som senare kan återföras i resultaträkningen Valutaomräkningsdifferenser – – Övrigt totalresultat för året – – Summa totalresultat för året -8 554 -3 042 189 ===== SIDA 47 ===== 47 Årsredovisning 2023 Moderbolagets räkningar Balansräkning – Moderbolaget /Tusental SEK/ Not 31 dec 2023 31 dec 2022 Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Aktier i dotterbolag P.7 7 291 302 7 071 163 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen P.8 11 101 20 697 Lån till koncernföretag P.8, P.9 561 078 823 782 Totala finansiella anläggningstillgångar 7 863 481 7 915 642 Omsättningstillgångar Skattefordringar 1 341 1 308 Övriga kortfristiga fordringar P.10 5 674 17 858 Likvida medel P.11 342 727 159 294 Totala omsättningstillgångar 349 742 178 460 Totala tillgångar 8 213 223 8 094 102 /Tusental SEK/ Not 31 dec 2023 31 dec 2022 Bundet eget kapital Aktiekapital 13 666 12 068 Totalt bundet eget kapital 13 666 12 068 Fritt eget kapital Överkursfond 3 402 531 3 100 158 Balanserade vinstmedel 3 282 956 6 319 257 Årets resultat -8 554 -3 042 189 Totalt fritt eget kapital 6 676 933 6 377 226 Totalt eget kapital P.12 6 690 599 6 389 294 Långfristiga skulder Räntebärande skulder Långfristiga skulder P.13 1 207 344 1 702 149 Totala långfristiga skulder 1 207 344 1 702 149 Kortfristiga skulder Kortfristig del av långfristiga skulder P.13 311 338 – Övriga kortfristiga skulder P.14 2 862 1 889 Upplupna kostnader P.15 1 080 770 Totala kortfristiga skulder 315 280 2 659 Totalt eget kapital och skulder 8 213 223 8 094 102 ===== SIDA 48 ===== 48 Årsredovisning 2023 Moderbolagets räkningar Förändringar i eget kapital – Moderbolaget /Tusental SEK/ Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Totalt Eget kapital per 1 januari 2022 11 949 3 100 158 6 372 655 9 484 762 Resultat för året 1 januari 2022–31 december 2022 – – -3 042 189 -3 042 189 Summa totalresultat för året 1 januari 2022–31 december 2022 – – -3 042 189 -3 042 189 Transaktioner med aktieägare: Återköp av egna aktier P.12 – – -56 288 -56 288 Värde på anställdas tjänster: - Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram P.12, P.17 119 – 2 890 3 009 Totalt transaktioner med aktieägare 119 – -53 398 -53 279 Eget kapital per 31 december 2022 12 068 3 100 158 3 277 068 6 389 294 Eget kapital per 1 januari 2023 12 068 3 100 158 3 277 068 6 389 294 Resultat för året 1 januari 2023–31 december 2023 -8 554 -8 554 Summa totalresultat för året 1 januari 2023–31 december 2023 -8 554 -8 554 Transaktioner med aktieägare: Nyemission 1 668 326 585 328 253 Nyemission, kostnad -24 212 -24 212 Indragning av egna aktier 4 – -4 – Värde på anställdas tjänster: - Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram P.12, P.17 -74 – 5 892 5 818 Totalt transaktioner med aktieägare 1 598 302 373 5 888 309 859 Eget kapital per 31 december 2023 13 666 3 402 531 3 274 402 6 690 599 ===== SIDA 49 ===== 49 Årsredovisning 2023 Moderbolagets räkningar Kassaflödesanalys – Moderbolaget /Tusental SEK/ Not 2023 2022 Kassaflöde från den löpande verksamheten Resultat före skatt -8 554 -3 042 189 Justering för: Resultat från andelar i koncernföretag P.7 -111 088 2 943 169 Ränteintäkter -51 479 -45 625 Räntekostnader 98 008 134 183 Valutakursvinster/-förluster -7 061 -37 435 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -1 285 -42 Övriga icke-kassaflödespåverkande poster 5 892 -13 604 Förändringar i kortfristiga fordringar 12 226 -177 Förändringar i kortfristiga skulder 1 285 -9 359 Kassaflöde använt i den löpande verksamheten -62 056 -71 079 Investeringar i finansiella tillgångar -22 304 -20 654 Försäljning av finansiella tillgångar 33 142 – Ränteintäkter netto 8 488 3 074 Betald skatt -33 -175 Totalt kassaflöde använt i den löpande verksamheten -42 763 -88 834 Kassaflöde använt för investeringar Investeringar i andelar i koncernföretag, efter avdrag för förvärvade monetära poster -109 051 -607 488 Totalt kassaflöde använt för investeringar -109 051 -607 488 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Nyemission, netto P.12 304 040 – Upptagna lån P.13 – 1 166 725 Återbetalda lån P.13 -191 411 -800 031 Betald ränta på lån P.13 -84 439 -105 447 Inbetalningar till/från L TIP utfärdade till anställda -74 119 Återköp av egna aktier P.12 – -56 288 Förändring koncernmellanhavanden 300 069 -238 332 Totalt kassaflöde från finansieringsverksamheten 328 185 -33 254 Förändring av likvida medel 176 371 -729 576 Likvida medel vid årets början 159 294 851 449 Kursdifferens i likvida medel 7 062 37 421 Likvida medel vid årets slut 342 727 159 294 ===== SIDA 50 ===== 50 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget /Belopp i tusental SEK om ej annat framgår/ Not P.1: Moderbolagets väsentliga redovisningsprinciper Moderbolagets årsredovisning har upprättats i enlighet med Årsredo - visningslagen (1995: 1554) och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Rådet för finansiell rapporterings rekommendationer för noterade företag tillämpas också. RFR 2 kräver att moderbolaget, som en juridisk enhet, upprättar sin årsredovisning i enlighet med alla IFRS- och IFRIC-tolkningar som antagits av EU, i den mån det är möjligt inom ramen för den svenska årsredovisningslagen. Rapporteringsvaluta Moderbolagets redovisningsvaluta är svenska kronor (SEK) och inte koncernens rapporteringsvaluta US-dollar på grund av svenska redovisningsregler. Andelar i dotterbolag Dotterföretag redovisas enligt förvärvsmetoden, vilket innebär att innehav redovisas till anskaffningsvärde i balansräkningen minus eventuella nedskrivningar eller reverseringar. Utdelningar från dotterbolag redovisas som utdelningsintäkter. Aktieägartillskott redovisas direkt i eget kapital av mottagaren och aktiveras i Andelar i koncernföretag av givaren i den mån ingen nedskrivning krävs. För mer information, se ”Not 1: Väsentliga redovisningsprinciper” / ”Konsolideringsprinciper” / ”Dotterbolag”. Not P.2: Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 2023 2022 Realiserat resultat: Vederlag från försäljning av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 33 143 – Anskaffningsvärde av sålda finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen -32 895 – Realiserad ränta 1 037 – Totalt realiserat resultat 1 285 – Orealiserat resultat: Förändring i verkligt värde av kvarvarande finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen – 42 Totalt orealiserat resultat – 42 Totalt resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 1 285 42 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultat - räkningen utgörs av resultat från förändringar i verkligt värde på sådana finansiella tillgångar som från första början hänförts till kategorin värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen uppgick till 1,29 miljoner SEK (2022: 0,04) avseende investeringar i likviditetshantering. Not P.3: Rörelsens kostnader 2023 2022 Kostnader för ersättningar till anställda 69 344 35 105 Andra utgifter 13 493 14 988 Totala rörelsekostnader 82 837 50 093 ===== SIDA 51 ===== 51 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget Not P.4: Ersättning till revisorer PwC 2023 2022 Revisionsuppdrag 1 874 1 830 Revisionsrelaterade tjänster 365 180 Totalt 2 239 2 010 Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av årsredovisningen och koncernredovisningen och bokföringen, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisionsuppdraget. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga revi - sionsuppdrag enligt lagar och föreskrifter samt granskning av kvartals - rapporter i enlighet med ISRE 2410. Skatterådgivning avser allmänna skatterådgivningstjänster. Not P.5: Finansnetto Ränteintäkter 2023 2022 Koncerninterna ränteintäkter 37 365 42 551 Övriga ränteintäkter 14 114 3 074 Totalt 51 479 45 625 Räntekostnader 2023 2022 Räntekostnader obligationer 98 008 134 183 Totalt 98 008 134 183 Minskningen av räntekostnader innevarande år förklaras av förtida inlösen av obligation 2019/2022 och refinansiering genom att emittera obligation 2022/2025 under år 2022. Not P.6: Skatter Aktuell skatt 2023 2022 Aktuell skatt på årets resultat – – Justering för tidigare år – – Totalt – – Total inkomstskatt – – Skatt hänförlig till poster i övrigt totalresultat – – Avstämning mellan teoretisk skattekostnad och redovisad skatt 2023 2022 Resultat före skatt -8 554 -3 042 189 Inkomstskatt beräknad enligt svensk skattesats 20,6% (20,6%) 1 762 626 691 Skatteeffekt av: Ej avdragsgilla kostnader, resultat från andelar i koncernföretag 22 884 -606 293 Icke skattepliktig inkomst 265 9 Ej avdragsgilla kostnader -112 -105 Skattemässiga underskott för vilka icke uppskjuten skatt redovisas -24 799 -20 302 Skattekostnad – – Moderbolagets ej nyttjade skattemässiga underskottsavdrag kan ej med säkerhet nyttjas mot skattepliktiga intäkter inom överskådlig framtid. Underskottsavdragen kan föras framåt på obestämd tid. ===== SIDA 52 ===== 52 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget Not P.7: Andelar i koncernföretag Aktier och andelar i direktägda dotterbolag Land Antal aktier Andel av kapital och röster, % Bokfört värde, 31 dec 2023 Bokfört värde, 31 dec 2022 VNV (Cyprus) Limited Cypern 225 006 030 100 5 804 013 5 392 195 VNV Sweden AB Sverige 50 000 100 1 397 682 1 579 650 VNV Pioneer AB Sverige 50 000 100 89 607 99 318 Övriga dotterbolag i koncernen VNV AB Sverige 50 000 100 – – VNV Services Limited Cypern 2 000 100 – – VNV Global Ltd Bermuda 1 100 – – VNV 2xN Holding AB Sverige 3 000 100 – – Sylarna Holding AB Sverige – – – – Victory Scout AB Sverige – – – – Prorok Invest AB Sverige – – – – Hype Global Invest AB Sverige – – – – Rarity AB Sverige – – – – Supertramp AB Sverige – – – – Be Prepared AB Sverige – – – – Vostok Co-Investment Coöperatief B.A Nederländerna N/A – – – Totalt 7 291 302 7 071 163 Aktier och andelar i direktägda dotterbolag 31 dec 2023 31 dec 2022 Ackumulerade anskaffningsvärden Vid årets början 10 014 332 9 406 844 Förvärv och kapitaltillskott 109 051 607 488 10 123 383 10 014 332 Ackumulerade nedskrivningar Vid årets början -2 943 169 – Nedskrivningar 111 088 -2 943 169 -2 832 081 -2 943 169 Bokfört värde vid årets slut 7 291 302 7 071 163 Aktier i dotterbolag har reverserats mot tidigare nedskrivningar med 111,09 miljoner SEK då dotterbolagen har positiva värdeförändringar i sina portföljer. Not P.8: Finansiella instrument per kategori Redovisningsprinciperna för finansiella instrument har tillämpats för nedanstående poster: 31 december 2023 Tillgångar i balansräkningen Upplupet anskaffningsvärde Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen – 11 101 11 101 Lån till koncernföretag 561 078 – 561 078 Övriga kortfristiga fordringar 5 674 – 5 674 Likvida medel 342 727 – 342 727 Summa finansiella tillgångar 909 479 11 101 920 580 Skulder i balansräkningen Skulder till upplupet anskaffningsvärde Totalt Lån 1 207 344 1 207 344 Summa långfristiga finansiella skulder 1 207 344 1 207 344 Kortfristig del av långfristiga skulder 311 338 311 338 Summa kortfristiga finansiella skulder 311 338 311 338 31 december 2022 Tillgångar i balansräkningen Upplupet anskaffningsvärde Tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen – 20 697 20 697 Lån till koncernföretag 823 782 – 823 782 Övriga kortfristiga fordringar 17 858 – 17 858 Likvida medel 159 294 – 159 294 Summa finansiella tillgångar 1 000 934 20 697 1 021 631 Skulder i balansräkningen Skulder till upplupet anskaffningsvärde Totalt Lån 1 702 149 1 702 149 Summa långfristiga finansiella skulder 1 702 149 1 702 149 Kortfristig del av långfristiga skulder – – Summa kortfristiga finansiella skulder – – ===== SIDA 53 ===== 53 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget Not P.9: Lån till koncernföretag 31 dec 2023 31 dec 2022 Koncernintern fordran 561 078 823 782 Totalt 561 078 823 782 Moderbolaget har ingen kreditförlustreserv att rapportera. Not P.10: Övriga kortfristiga fordringar 31 dec 2023 31 dec 2022 Förskottsbetalningar och upplupna intäkter Övrigt 5 434 17 858 Totalt 5 434 17 858 Totalt övriga kortfristiga fordringar 5 674 17 858 Not P.11: Likvida medel 31 dec 2023 31 dec 2022 Likvida medel 342 727 159 294 Totalt 342 727 159 294 Kassa och bank är de komponenter som ingår i likvida medel. Not P.12: Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital År Händelse Förändring av antalet aktier Totalt antal aktier efter förändring Kvotvärde, SEK Förändring av aktiekapital, SEK Totalt aktiekapital efter förändring, SEK 1 jan 2021 Ingående balans – 97 701 547 0,10 – 9 770 154,66 2021 Emission av L TIP 2019 Incitamentsaktier 66 045 97 767 592 0,10 6 604,91 9 776 759,57 2021 Emission av L TIP 2020 Incitamentsaktier 16 513 97 784 105 0,10 1 651,39 9 778 410,96 2021 Riktad nyemission 11 662 000 109 446 105 0,10 1 166 200,00 10 944 610,96 2021 Inlösen av L TIP 2019 Incitamentsaktier -157 500 109 288 605 0,10 -15 750,00 10 928 860,96 2021 Inlösen av L TIP 2020 Incitamentsaktier -39 375 109 249 230 0,10 -3 937,50 10 924 923,46 2021 Emission av L TIP 2021 Incitamentsaktier 560 000 109 809 230 0,10 56 000,00 10 980 923,46 2021 Riktad nyemission 9 685 000 119 494 230 0,10 968 500,00 11 949 423,46 2021 Återköp av egna aktier -906 119 – – – 11 949 423,46 31 dec 2021 Utgående balans, utgivna aktier – 119 494 230 0,10 – 11 949 423,46 2022 Indragning av egna aktier -1 535 078 117 959 152 0,10 - 11 949 423,46 2022 Emission av L TIP 2022 Incitamentsaktier 1 190 000 119 149 152 0,10 118 999,54 12 068 423,00 2022 Återköp av egna aktier -951 830 – – – 12 068 423,00 31 dec 2022 Utgående balans, utgivna aktier – 119 149 152 0,10 – 12 068 423,00 2023 Aktier makulerade -322 871 118 826 281 0,10 4 327,15 12 072 750,15 2023 Nyemission 16 412 638 135 238 919 0,10 1 667 524,02 13 740 274,17 2023 Emission av L TIP 2023 C Incitamentsaktier 1 710 000 136 948 919 0,10 173 736,00 13 914 010,17 2023 Emission av L TIP 2023 D Incitamentsaktier 1 710 000 138 658 919 0,10 173 736,00 14 087 746,17 2023 Inlösen av L TIP 2019 Incitamentsaktier -2 008 545 136 650 374 0,10 -204 068,17 13 883 678,00 2023 Inlösen av L TIP 2020 Incitamentsaktier -502 138 136 148 236 0,10 -51 017,22 13 832 660,78 2023 Inlösen av L TIP 2021 Incitamentsaktier -560 000 135 588 236 0,10 -56 896,00 13 775 764,78 2023 Inlösen av L TIP 2022 Incitamentsaktier -1 078 001 134 510 235 0,10 -109 524,90 13 666 239,88 31 dec 2023 Utgående balans, utestående aktier – 134 510 235 0,10 – 13 666 239,88 Antalet utestående aktier per 31 december 2023 uppgick till 134 510 235, varav 130 978 236 stamaktier och 3 531 999 incitamentsaktier av Serie C 2022, C 2023 och D 2023. ===== SIDA 54 ===== 54 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget Not P.13: Räntebärande skulder Förändring i räntebärande lån 2023 Ingående balans Upptagna/ återbetalda lån Betald ränta Icke-kontanta transaktioner: Effektiv ränta Utgående balans Obligation 2022/25 1 200 266 -79 -60 000 67 157 1 207 344 Obligation 2021/24 501 884 -191 332 -24 439 25 226 311 338 Totalt 1 702 150 -191 411 -84 439 92 383 1 518 682 2022 Ingående balans Upptagna/ återbetalda lån Betald ränta Icke-kontanta transaktioner: Effektiv ränta Utgående balans Obligation 2022/25 – 1 167 988 -45 000 77 278 1 200 266 Obligation 2021/24 498 493 -1 263 -27 500 32 153 501 883 Obligation 2019/22 808 415 -800 031 -32 947 24 563 – Totalt 1 306 908 366 694 -105 447 133 994 1 702 149 Not P.14: Övriga kortfristiga skulder 31 dec 2023 31 dec 2022 Personalskatt 957 334 Övrigt 1 905 1 555 Totalt 2 862 1 889 Not P.15: Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 31 dec 2023 31 dec 2022 Sociala avgifter 1 080 770 Totalt 1 080 770 Not P.16: Ställda säkerheter och eventualförpliktelser Ställda panter Det finns inga ställda säkerheter i Bolaget den 31 december 2023. Eventualförpliktelser Det finns inga eventualförpliktelser i Bolaget per 31 december 2023. Kortfristiga skulder Obligation 2021/2024: Under andra kvartalet 2021 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 500 miljoner SEK, inom en ram om 750 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,50 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0016275077. Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 2024 var på balans - dagen klassificerat som en kortfristig skuld. VNV återköpte obligationer för ett nominellt belopp om 191,2 miljoner SEK före förfallodagen för att minska en del av sin befintliga obligationsskuld. Långfristiga skulder Obligation 2022/2025: Under första kvartalet 2022 placerade VNV Global ett obligationslån på tre år, initialt 1 200 miljoner SEK, inom en ram om 2 000 miljoner SEK. Obligationen har en fast kupong på 5,00 procent med ränta som ska betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och Frankfurtbörsen med ISIN: SE0017483019. ===== SIDA 55 ===== 55 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget Not P.17: Anställda och personalkostnader Löner och andra ersättningar 2023 2022 Styrelse, VD och andra ledande befattningshavare: Löner och andra ersättningar 14 553 13 851 Variabla kompensationer 28 415 8 845 Pensionskostnader 2 098 2 079 Aktierelaterade ersättningar 5 892 2 666 L TIP ersättningar 2 887 260 Sociala avgifter 14 946 6 918 Övriga personalkostnader 553 486 Totalt styrelse, VD och andra ledande befattningshavare 69 344 35 105 Övriga anställda: Löner och andra ersättningar – – Variabla kompensationer – – Pensionskostnader – – Aktierelaterade ersättningar – – L TIP ersättningar – – Sociala avgifter – – Övriga personalkostnader – – Totalt övriga personalkostnader – – Totalt löner och andra ersättningar 69 344 35 105 2023 2022 Genom- snittligt antal anställda Varav kvinnor Genom- snittligt antal anställda Varav kvinnor Moderbolag 4 1 4 1 Totalt 4 1 4 1 Fördelning av kvinnor och män i styrelsen och i ledningsgruppen 2023 2022 Antal på balans- dagen Varav kvinnor Antal på balans- dagen Varav kvinnor Styrelsemedlemmar 6 2 5 1 Ledande befattningshavare 3 1 4 1 Totalt 9 3 9 2 Beslut om ersättning till verkställande direktören fattas av styrelsen, medan beslut om fast ersättning till chefer och övriga anställda fattas av verkställande direktören. För verkställande direktören gäller en uppsäg - ningstid om tolv månader vid uppsägning från bolagets sida och en upp - sägningstid om sex månader vid uppsägning från verkställande direktörens sida. För övriga ledande befattningshavare gäller en uppsägningstid om sex månader vid uppsägning från bolagets sida och en uppsägningstid om tre månader vid uppsägning från övriga ledande befattningshavares sida. Inga avtal om avgångsvederlag har ingåtts med styrelseledamöterna i VNV Global. Medelantalet anställda för bolaget exklusive styrelsens medlemmar var 4 (4), varav 3 (3) var män. Medelantalet ledande befattningshavare uppgår till 4 (4), varav 3 (3) var män. ===== SIDA 56 ===== 56 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget 2023 Grundlön/ styrelsearvode, ersättning revisions- och ersättningsutskott Rörlig ersättning Pensions- kostnader Aktie- baserade ersättningar L TIP subvention Totalt Tom Dinkelspiel1 893 – – – – 893 Lars O Grönstedt2 736 – – – – 736 Josh Blachman 1 073 – – – – 1 073 Ylva Lindquist 1 052 – – – – 1 052 Kelly Merryman Hoogstraten1 673 – – – – 673 Keith Richman 1 073 – – – – 1 073 Per Brilioth 4 576 14 205 893 2 603 1 569 23 846 Ledande befattningshavare 4 477 14 210 1 205 3 289 1 318 24 499 Totalt 14 553 28 415 2 098 5 892 2 887 53 845 1. Från och med årsstämman den 4 maj 2023. 2. Till och med årsstämman den 4 maj 2023. 2022 Grundlön/ styrelsearvode, ersättning revisions- och ersättningsutskott Rörlig ersättning Pensions- kostnader Aktie- baserade ersättningar L TIP subvention Totalt Lars O Grönstedt 2 101 – – – – 2 101 Josh Blachman 1 021 – – – – 1 021 Ylva Lindquist 961 – – – – 961 Keith Richman 1 021 – – – – 1 021 Per Brilioth 4 330 3 029 854 1 247 111 9 571 Ledande befattningshavare 4 417 5 816 1 225 1 419 149 13 026 Totalt 13 851 8 845 2 079 2 666 260 27 701 Den verkställande direktören har en avgiftsbestämd plan enligt svensk ITP-standard. Koncernen har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna är betalda. Avgifterna redovisas som pensionskostnader när de förfaller till betalning. Pensionen är ej knuten till verkställande direktörens anställning och beräknas på basis av verkställande direktörens grundlön. Även övriga ledande befattningshavare har avgiftsbestämd pensionsplan. Långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram (LTIP) L TIP 2019 L TIP 2020 L TIP 2021 L TIP 2022 L TIP 2023 C L TIP 2023 D Programmets mätperiod jan 2019– dec 2023 jan 2020– dec 2024 jan 2021– dec 2025 jan 2022– dec 2026 apr 2023– mar 2028 apr 2023– mar 2028 Intjänandeperiod aug 2019– maj 2024 jun 2020– maj 2025 jun 2021– maj 2026 jul 2022– jun 2025 okt 2023– mar 2028 okt 2023– mar 2028 Maximalt antal aktier – – – 111 999 1 710 000 1 710 000 Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i SEK – – – 22,10 13,95 13,95 Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i USD – – – 2,09 1,25 1,25 Verkligt värde incitamentsaktier vid tilldelningsdag i SEK – – – 0,49 1,63 0,89 Verkligt värde incitamentsaktier vid tilldelningsdag i USD – – – 0,05 0,15 0,08 L TIP-aktiebaserad ersättningskostnad, exklusive sociala avgifter /miljoner SEK/ L TIP 2019 L TIP 2020 L TIP 2021 L TIP 2022 L TIP 2023 C L TIP 2023 D 2023 2,58 – 2,68 0,20 0,29 0,15 2022 1,82 – 0,80 0,04 – – 2021 1,60 – 0,50 – – – 2020 1,20 0,10 – – – – 2019 – – – – – – Totalt 7,20 0,10 3,98 0,24 0,29 0,15 ===== SIDA 57 ===== 57 Årsredovisning 2023 Noter till bokslutet – Moderbolaget Utestående program C 2023 och D 2023 VNV Global har långsiktiga incitamentsprogram för ledning och nyckel - personer. Syftet med programmen är att uppmuntra personalen att arbeta långsiktigt och att ytterligare engagera dem i Bolaget. Under 2023 lanserades två separata nya incitamentsprogram för ledning och nyckel - personer, Serie C 2023 och Serie D 2023, som ersättning för incitaments - program 2019–2022. Programmen 2019–2022 avbröts med undantag för några intjänade aktier i program 2022. Programmen C 2023 och D 2023 innehåller en femårig prestationsperiod (10/2023 till 3/2028). Incitamentsprogrammet C 2023 knyter belöningen till utvecklingen av VNV Globals aktiekurs och incitamentsprogrammet D 2023 knyter belö - ningen till utvecklingen av Bolagets nettotillgångsvärde. Vissa eller alla incitamentsaktier kommer att lösas in eller omklassificeras till stamaktier. Om prestationsvillkoren inte uppfylls kommer incitamentsaktierna att lösas in till nominellt värde och makuleras. Deltagarna kommer att kompenseras för utdelning och andra värdeöverföringar till aktieägarna under programmets löptid. Deltagarna har också rätt att rösta för sina aktier i serie C 2023 och D 2023 under mätperioden. Om en deltagare upphör att vara anställd under intjänande - perioden kommer aktierna att lösas in, utom under begränsade omständig - heter som godkänts av styrelsen från fall till fall. Det verkliga värdet på incitamentsaktierna i serie C 2023 och D 2023 fastställdes enligt Monte Carlo-värderingsmetoden på basis av marknadspriset för Bolagets aktier på tilldelningsdagen samt marknadsförhållandena som då rådde. Bolaget kompenserade för den skatteeffekt som uppstod av det faktum att teckningskursen låg under det verkliga marknadsvärdet. Kostnaden för denna kompensation, exklusive sociala avgifter, periodiseras över fem år och uppgick till 0,3 miljoner USD för LTIP C 2023 och 0,1 miljoner USD för LTIP D 2023. Inlösta och makulerade planaktier Under november 2023 har 2 008 545 incitamentsaktier av Serie C 2019, 502 138 incitamentsaktier av Serie C 2020, 560 000 incitamentsaktier av Serie C 2021 och 1 078 001 aktier i Serie C 2022 lösts in och makulerats enligt villkoren för respektive incitamentsprogram. Not P.18: Transaktioner med närstående Moderbolaget har identifierat följande närstående: Nyckelpersoner och styrelseledamöter, vilka inkluderar medlemmar i ledningsgruppen, samt medlemmar av Bolagets styrelse. Under räkenskapsåret har Moderbolaget redovisat följande närståendetransaktioner: Rörelsekostnader Kortfristiga skulder 2023 2022 31 dec 2023 31 dec 2022 Nyckelpersoner och styrelseledamöter 53 611 27 701 – – Betald eller upplupen ersättning består av lön och variabel ersättning till ledningen samt arvode till styrelseledamöter. Dotterbolag Moderbolaget, VNV Global AB (publ), har närståendetransaktioner med sina dotter- och underdotterbolag: VNV (Cyprus) Limited, VNV Sweden AB, VNV Pioneer AB, VNV AB och VNV Services Limited. Koncerninterna fordringar 31 dec 2023 31 dec 2022 Fordringar inom gruppen 561 078 823 782 Totalt 561 078 823 782 ===== SIDA 58 ===== 58 Årsredovisning 2023 Intygandemening Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS och allmänt accepterade redovisningsstandarder i Sverige, och ger en rätt - visande bild av moderbolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moder - bolaget samt årsredovisningen i övrigt ger en rätt - visande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Koncernens årsredovisning ger en rättvisande bild av utvecklingen för koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat och beskriver väsentliga risker och osäkra faktorer som koncernföretagen står inför. Stockholm den 16 februari 2024 Tom Dinkelspiel Ordförande Josh Blachman Ledamot Ylva Lindquist Ledamot Kelly Merryman Hoogstraten Ledamot Keith Richman Ledamot Per Brilioth Ledamot och verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avgivits den 16 februari 2024 PricewaterhouseCoopers AB Bo Karlsson Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor Johan Brobäck Auktoriserad revisor ===== SIDA 59 ===== 59 Årsredovisning 2023 Revisionsberättelse Till bolagsstämman i VNV Global AB (publ), org.nr 556677-7917 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för VNV Global (publ) för år 2023. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 17–58 detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2023 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2023 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovis - ningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbola - get och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovis - ningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har över - lämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredo - visningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredo - visningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla området Våra revisionsåtgärder inkluderade en bedömning av ledningens process för värdering av onoterade innehav och ledningens val av värderingsmetod för respektive investering. Värderingsspecialister har medverkat i revisionen av de mest väsentliga innehaven. Värderingar baserade på nyligen genomförda transaktioner utvärderades genom att inhämta och analysera underliggande dokument för att bedöma om transaktionen kan ligga till grund för en rimlig uppskattning av verkligt värde vid bokslutstillfället. Denna bedömning innefattade bedömning av parterna i transaktionen, storleken på transaktionen samt övriga relevanta transaktionsvillkor. Vi har också utvärderat ledningens bedömning av händelser efter transaktions - datumet, innefattade både bolagsspecifika händelser och makroekonomiska händelser, för att bedöma om dessa är reflekterade i värderingarna. Värderingar baserade på värderingsmodeller har granskats genom att bekräfta indata mot externa källor. Vidare har vi utvärderat ledningens bedömningar i värderingsmodellerna. Vår revision innefattade också kontrollberäkning av värderingarna samt avstämning av de slutliga värderingarna mot den finansiella rapporte - ringen samt granskning av den övergripande presen - tationen av värderingarna i noterna till de finansiella rapporterna. Särskilt betydelsefullt område Värdering av onoterade innehav Värderingen av onoterade innehav till verkligt värde är väsentlig för bolagets finansiella rapporter eftersom en väsentlig del av koncernens substansvärde utgörs av onoterade innehav i private-equity bolag. Per den 31 december 2023 hade dessa innehav ett bokfört värde uppgående till 776 miljoner USD, motsvarande 94% av totala tillgångar. Verkligt värde för onoterade innehav bestäms uti - från nyligen genomförda transaktioner enligt rådande marknadsvillkor eller genom olika värderingsmodeller beroende på bolagens karaktär samt den bedömda ris - ken i investeringen. Valet av värderingsteknik för varje onoterat innehav baseras på ledningens bedömning vid varje bokslutstillfälle. För transaktionsbaserade värderingar behöver varje transaktion utvärderas av ledningen för att bedöma om värden baserat på transaktionerna motsvarar innehavens verkliga värde vid bokslutstillfället. Verkligt värde för innehav värderade genom värde - ringsmodeller baseras till stor del på icke-observerbara data och kräver att väsentliga antaganden görs av ledningen. På grund av komplexiteten i värderingarna finns det en risk för väsentliga felaktigheter i värdet på dessa innehav. De valda värderingsmetoderna och de väsentliga antaganden som tillämpats för varje investering presenteras i not 3 i de finansiella rapporterna. Utvecklingen av bolagets substansvärde är också en väsentlig parameter i de långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogrammen som beskrivs i not 19. ===== SIDA 60 ===== 60 Årsredovisning 2023 Revisionsberättelse Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–16. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Den andra informationen består även av ersätt - ningsrapporten som vi förväntar oss få tillgång till efter datumet för denna revisionsberättelse. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informa - tionen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avse - ende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredo - visningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncern - redovisningen, enligt IFRS, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsre - dovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern - redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncer - nens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovis - ningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen och koncernredovis - ningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar . Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. ===== SIDA 61 ===== 61 Årsredovisning 2023 Revisionsberättelse Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och kon - cernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för VNV Global AB (publ) för år 2023 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksam - hetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska ange - lägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstäm - melse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: – företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättnings - skyldighet mot bolaget – på något annat sätt handlat i strid med aktiebolags - lagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revi - sionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/ revisornsansvar . Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. ===== SIDA 62 ===== 62 Årsredovisning 2023 Revisionsberättelse Revisorns granskning av Esef-rapporten Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern - redovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för VNV Global AB (publ) för år 2023. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprät - tats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalanden Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhål - lande till VNV Global AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers - marknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rappor - tering av årsredovisningen och koncernredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML -format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och eget kapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till VNV Global AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 4 maj 2023 och har varit bolagets revisor sedan noteringen på Nasdaq Stockholms huvudlista den 29 juni 2020 och därmed omfattas av reglerna för företag av allmänt intresse. Göteborg den 16 februari 2024 PricewaterhouseCoopers AB Bo Karlsson Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor Johan Brobäck Auktoriserad revisor ===== SIDA 63 ===== VNV Global AB (publ) Mäster Samuelsgatan 1, 1st floor SE-111 44 Stockholm Sweden Phone +46 8 545 015 50 Fax +46 8 545 015 54 www.vnv.global info@vnv.global