Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Informationen lämnades för offentliggörande den 12 februari 2026, kl. 8:00.  
För kontaktpersoner och läsanvisningar, se sida 16. En ordlista finns tillgänglig på Alligators hemsida.
“Vi går in i 2026 med ett tydligt fokus: 
att omvandla starka data och operativ 
beredskap till nästa utvecklingsfas för 
mitazalimab.”
Søren Bregenholt
VD Alligator Bioscience AB
Alligator Bioscience AB (publ)
Bokslutskommuniké
Januari - december 2025
Q4
!

===== SIDA 2 =====

2
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Väsentliga händelser under kvartalet
 • Företrädesemission av units och stärkt finansiell 
flexibilitet
Under kvartalet genomförde Alligator en 
företrädesemission av units, bestående av aktier och 
teckningsoptioner, i syfte att stärka Alligators finansiella 
ställning och stödja den fortsatta utvecklingen av 
mitazalimab. Företrädesemissionen godkändes av 
en extra bolagsstämma i november och föregicks av 
bryggfinansiering för att säkerställa kortsiktig likviditet.
Den 22 december offentliggjorde Alligator det slutliga 
utfallet av företrädesemissionen, som tecknades till cirka 
64,8 procent, varav omkring 61,2 procent tecknades med 
stöd av uniträtter. Emissionsgarantier togs i anspråk 
motsvarande cirka 9,1 procent av emissionen, genom 
vilken Alligator tillfördes cirka 91 MSEK (brutto), före 
emissionskostnader, återbetalning av brygglån och del 
av det utestående lånet till Fenja Capital. Emissionen 
omfattade även teckningsoptioner som kan tillföra 
ytterligare kapital under 2026.
Övriga händelser under kvartalet
 • Vetenskapliga milstolpar –  
mitazalimab och ATOR-4066
Under kvartalet stärktes den vetenskapliga grunden för 
Alligators pipelinekandidater. En biomarköranalys av 
mitazalimab-data från OPTIMIZE-1 publicerades i Cell 
Reports Medicine , samt data från fas-1 studien REAcTiVe-2  
publicerades i Nature Communications.
Vidare validerades även data för både mitazalimab och 
ATOR-4066 externt via presentationer vid internationella 
kongresser. Sammantaget bidrog detta till ökad synlighet 
för pipelinen och ökad förståelse för mekanism och klinisk 
relevans.
Finansiell  
information
2025 2024 2025 2024
okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Nettoomsättning, MSEK - 41,8 0,5 57,8
Rörelseresultat, MSEK -22,5 -60,1 -105,8 -229,1
Periodens resultat, MSEK -29,0 -55,4 -51,4 -233,9
Periodens kassaflöde, MSEK 37,2 17,1 -1,2 -1,2
Likvida medel, MSEK 62,2 64,3 62,2 64,3
Resultat per aktie före och 
efter utspädning*, SEK -0,66 -73,10 -1,87 -318,53
* Med beaktande av omvänd split
 • ATOR-4066 – förstärkt immaterialrätt
Alligator meddelade att ett amerikanskt patent beviljats 
rörande ATOR-4066, vilket stärker IP-positionen och 
stödjer programmets långsiktiga värde.
 • HLX22 – potentiell framtida intäktsström
Shanghai Henlius fortsatte under perioden den kliniska 
utvecklingen av HLX22-programmet med ett godkännande 
för att initiera fas 2/3-studier i Kina inom bröstcancer. 
Programmet är fortsatt kopplat till potentiella framtida 
milstolpsbetalningar och royaltyintäkter för Alligator.

===== SIDA 3 =====

3
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
VD-kommentar
Det fjärde kvartalet 2025 präglades av fortsatt genomförande 
av vår strategi: att föra mitazalimab närmare start av 
registreringsgrundande studier, stärka den vetenskapliga 
grunden för vår pipeline och öka vår finansiella flexibilitet. 
Samtidigt som det externa finansieringsklimatet för biotechbolag 
fortsatt är utmanande har vi konsekvent prioriterat de delar av 
verksamheten vi själva kan påverka – högkvalitativ data, operativ 
excellens och en disciplinerad resursallokering.
Kliniska och vetenskapliga framsteg för 
mitazalimab
Under kvartalet fördjupade vi den kliniska och vetenskapliga 
grunden för mitazalimab. Vi publicerade omfattande 
biomarköranalyser från fas 2-studien OPTIMIZE-1 i Cell Reports 
Medicine , vilka verifierar mitazalimabs immunstimulerande 
verkningsmekanism och dess koppling till varaktig klinisk nytta 
hos patienter i första linjens spridd bukspottkörtelcancer. 
I december meddelade vi även publiceringen av data från 
fas 1-studien REACtiVe-2 i Nature Communications , vilka 
ger ytterligare stöd för mitazalimabs verkningsmekanism 
och potential som underhållsbehandling av spridd 
bukspottkörtelcancer.
Pipelineutveckling och immateriella 
rättigheter
Vi presenterade även data för mitazalimab och ATOR-4066 vid 
SITC:s 40-årsjubileum, vilket ökade synligheten för vår pipeline 
och bidrog till ett ökat förtroende för den vetenskapliga grund 
som våra program vilar på. Därutöver beviljades Alligator ett 
amerikanskt patent som omfattar ATOR-4066, vilket stärker 
vårt immateriella skydd och stödjer det långsiktiga värdet i vår 
pipeline.
HLX22 – potentiell framtida intäktskälla
HLX22-programmet fortsatte att utvecklas under perioden, 
då Shanghai Henlius erhöll godkännande för att initiera fas 
2/3-studier inom bröstcancer i Kina, vilket ytterligare breddar 
programmets kliniska omfattning. Med pågående utveckling 
inom flera indikationer samt orphan drug designation i både 
USA och EU är HLX22 fortsatt kopplat till potentiella framtida 
milstolpsbetalningar och royaltyintäkter för Alligator.
 
 
 
Finansiella aktiviteter och flexibilitet
Under kvartalet genomförde Alligator en företrädesemission av 
units, och den 22 december offentliggjordes det slutliga utfallet. 
Emissionen tecknades till cirka 64,8 procent, varav cirka 61,2 
procent tecknades med stöd av uniträtter. Emissionsgarantier 
kommer att tas i anspråk motsvarande cirka 9,1 procent av 
emissionen, genom vilken Alligator initialt tillförs cirka 91 
MSEK (brutto). Vi är tacksamma för det stöd som visats av de 
aktieägare som deltagit i emissionen, vilket bidrar till att säkra 
fortsatt framdrift. 
Företrädesemissionen bidrar till den finansiella flexibilitet som 
behövs för att driva vårt ledande program vidare och föra våra 
strategiska partnerskapsdiskussioner framåt under mer stabila 
förutsättningar.
Strategiskt fokus och framtidsutsikter
Ur ett strategiskt perspektiv har vi fortsatt arbetet för att säkra 
ett partnerskap för mitazalimab och positionera programmet 
för optimalt genomförande av en fas 3-studie. Vi är alltjämt 
övertygade om att styrkan i våra kliniska data och de framsteg 
vi gjort mot operativ beredskap utgör en attraktiv grund för 
partnerskap, även i ett försiktigt marknadsklimat.
Som en återspegling av styrkan i vår data ser vi ett fortsatt starkt 
intresse för prövarinitierade studier (IITs), där dialogen under 
perioden avancerat kring två möjliga koncept och där första 
patient potentiellt kan doseras under första halvåret 2026.
Vi går in i 2026 med fortsatt målsättning att föra mitazalimab 
vidare mot fas 3 tillsammans med rätt strategisk partner, 
upprätthålla en disciplinerad kostnadskontroll och prioritera 
aktiviteter som stärker vår regulatoriska och vetenskapliga 
position. Jag vill rikta ett varmt tack till våra aktieägare för deras 
fortsatta stöd under en krävande period för sektorn, samt till 
våra medarbetare och partners för deras engagemang och 
uthållighet när vi fortsätter att driva verksamheten framåt.
Søren Bregenholt
VD Alligator Bioscience AB (publ)

===== SIDA 4 =====

4
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Koncernens nyckeltal
2025 2024 2025 2024
Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Resultat (TSEK)
Nettoomsättning 5 46 41 779 514 57 767
Rörelseresultat -22 545 -60 089 -105 826 -229 141
Periodens resultat -29 048 -55 415 -51 350 -233 890
FoU-kostnader -14 826 -54 284 -93 491 -205 311
FoU-kostnader i procent av rörelsekostnader, % 65% 86% 75% 82%
Kapital (TSEK)
Likvida medel vid periodens slut 62 198 64 310 62 198 64 310
Kassaflöde från den löpande verksamheten -27 445 -33 732 -155 985 -221 778
Periodens kassaflöde 37 209 17 116 -1 188 -1 155
Eget kapital vid periodens slut 6 859 -130 588 6 859 -130 588
Soliditet vid periodens slut, % 6% -125% 6% -125%
Data per aktie (SEK)
Genomsnittligt antal aktier* 43 813 672 758 087 27 526 874 734 278
Resultat per aktie före och efter utspädning** -0,66 -73,10 -1,87 -318,53
Eget kapital per aktie före och efter utspädning** 0,16 -172,23 0,16 -172,23
Personal
Antal anställda vid periodens utgång 11 46 11 46
Genomsnittligt antal anställda 13 43 21 48
Genomsnittligt antal anställda inom FoU 6 38 11 43
* Genomsnittligt antal aktier efter omvänd split. 
** Utspädningseffekt beaktas ej vid negativt resultat och hänsyn tas inte till utestående optioner där Alligators aktiekurs på bokslutsdagen inte uppgår till 
åtminstone teckningskursen.
För definitioner och beräkningar se avsnitt senare i rapporten.
Rörelsens kostnader (exkl upp- och nedskrivningar),
rullande 12 månader och likviditet (MSEK), Koncern
MSEK
Likviditet vid kvartalets slut
Rörelsens kostnader (exkl upp- och nedskrivningar), rullande 12 månader
0
50
100
150
200
250
300
350
Q4 
2025
Q3 
2024
Q2 
2024
Q1 
2024
Q4 
2023
Q4 
2024
Q1 
2025
Q2 
2025
Q3 
2025

===== SIDA 5 =====

5
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Marknadsöversikt
Cancer är en av världens största hälsoutmaningar, med en ökande global incidens 
och fortsatt begränsade behandlingsresultat trots medicinska framsteg. Behovet 
av mer effektiva och bättre tolererade terapier växer därmed snabbt, särskilt inom 
aggressiva solida tumörer
Marknaden för onkologi och immunonkologi
Onkologi är det snabbast växande segmentet inom den 
globala läkemedelsmarknaden, med en förväntad fördubbling 
av försäljningen fram till 2030. 1 Immunonkologi driver denna 
tillväxt, med framgångar för checkpointhämmare och nästa 
generations antikroppsbaserade terapier. Biologiska läkemedel, 
såsom agonistiska antikroppar utvecklade av Alligator, utsätts 
dessutom för mindre direkt konkurrens än småmolekyler 
eftersom biosimilarer är komplexa att framställa och kräver 
kliniska prövningar för att visa likvärdighet. 2
Bukspottkörtelcancer
Bukspottkörtelcancer står för nästan en halv miljon nya 
fall globalt varje år och är förknippad med mycket dålig 
prognos.3 Endast en liten andel av patienterna är aktuella för 
kirurgi, medan majoriteten behandlas med kemoterapi. Utan 
behandling är medianöverlevnaden cirka sex månader, och 
dagens första linjens regimer såsom FOLFIRINOX, gemcitabin/
nab-paclitaxel och det nyligen godkända NALIRIFOX förlänger 
medianöverlevnaden till 8–11 månader. 4,5 Trots vissa 
förbättringar är långtidsöverlevnad fortsatt ovanlig, vilket 
understryker det stora medicinska behovet. De starka fas 
2-resultaten för mitazalimab i kombination med FOLFIRINOX 
visar på potential att förändra behandlingspraxis genom att 
erbjuda mer långvariga överlevnadsfördelar för patienter med 
spridd bukspottkörtelcancer.
1 EvaluatePharma, GlobalData market forecast (2024–2034).
2 Nature Reviews Drug Discovery (2023).
3 Global Cancer Observatory (GLOBOCAN 2020).
4 Conroy et al., NEJM 2011 (FOLFIRINOX).
5 NAPOLI-3 trial, Lancet Oncology 2023 (NALIRIFOX).
6 GlobalData, Pancreatic Cancer Eight-Market Forecast 2024–2034.
7 GlobalData, Competitive Assessment – Pancreatic Cancer (2024).
Marknadsutsikter
Marknaden för läkemedel mot bukspottkörtelcancer i de 
åtta största marknaderna förväntas växa kraftigt – från cirka 
2,2 miljarder USD år 2024 till över 10 miljarder USD år 2034, 
motsvarande en årlig tillväxttakt på mer än 16 %. 6 Tillväxten 
drivs av ökande incidens samt introduktionen av nya innovativa 
terapier, inklusive immunterapier. Alligator bedömer att 
mitazalimab har potential att bli en så kallad blockbuster-
produkt, med en uppskattad toppförsäljning i spannet 1–2 
miljarder USD årligen, beroende på kliniska resultat och 
konkurrensläge.
Konkurrens
Marknaden för bukspottkörtelcancer är hårt konkurrensutsatt, 
där både stora läkemedelsbolag och biotechföretag driver 
utvecklingen av nya behandlingar. Oberoende analyser placerar 
mitazalimab väl i jämförelse, med konkurrenskraftig klinisk 
och kommersiell potential gentemot många program från 
större aktörer. Detta understryker Alligators förmåga, som 
ett fokuserat biotechbolag, att utveckla en first-in-class  CD40-
agonist med tydlig differentiering inom en svårbehandlad 
indikation.7

===== SIDA 6 =====

6
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Marknadstrender
Alligator bedömer att behovet av och efterfrågan på nya 
läkemedel inom immunterapi kommer att öka framöver. Nedan 
anges de huvudsakliga trenderna på marknaden som Alligator 
identifierat:
 • Ökande antal användningsområden för immunterapi:
Alligators bedömning är att immunterapeutiska läkemedel 
har potential att revolutionera behandlingen av cancer. 
Immunterapeutiska läkemedel användes initialt för 
behandling av malignt melanom, men i dagsläget är de 
godkända i ett stort antal cancerformer, bland annat njur-,  
huvud och hals-, magsäcks-, lung- och blåscancer samt 
lymfom. Alligator ser också en möjlighet för immunterapier 
att spela en roll inom bukspottkörtelcancer, vilket stöds av de 
lovande fas 2-resultaten för mitazalimab.
 • Behov av kombinationsbehandlingar:
Trots att immunterapiers framkomst har förbättrat 
cancerbehandlingen avsevärt under det senaste decenniet, 
upplever endast 15–25 % av patienterna varaktig klinisk 
effekt med nuvarande behandling. I syfte att förbättra 
behandlingsresultaten har kombinationsbehandlingar, 
som kombinerar olika terapier, blivit grundpelaren i 
cancerbehandling. Alligators bedömning är att omfattningen 
av kombinationsbehandling kommer att öka avsevärt under 
de kommande åren. Med sin unika effekt- och säkerhetsprofil 
är Alligators antikroppsläkemedel, inklusive mitazalimab 
i kombination med FOLFIRINOX, väl lämpade för sådana 
strategier.
 • Samarbeten mellan läkemedelsbolag:
Det blir allt vanligare att Big Pharma samarbetar med mindre 
forskningsbaserade biotech- och läkemedelsföretag vid 
framtagandet av läkemedel. Kostnaderna för att utveckla 
läkemedel är höga varför mindre forskningsbaserade 
läkemedelsföretag ofta väljer att licensiera sina produkter 
till Big Pharma  innan omfattande kliniska studier ska 
genomföras. Big Pharma  utför därefter nödvändiga kliniska 
studier och kommersialiserar läkemedlet på den globala 
marknaden. På detta sätt effektiviseras produktutvecklingen 
från idé till kommersialisering och riskerna mellan 
parterna fördelas. De forskningsbaserade biotech- och 
läkemedelsföretagen får även en tidig avkastning genom till 
exempel förskottsbetalningar och delbetalningar kopplade till 
utveckling. Genom licenssamarbeten får de mindre företagen 
vanligen också rätt till delbetalningar kopplade till försäljning 
samt royalty på försäljning och kan på så sätt trygga en 
långsiktig framtida intäkt. 
 • Demografisk utveckling: 
Demografiska utvecklingstrender såsom en ökande äldre 
befolkning i de utvecklade länderna samt högre inkomster 
och bättre tillgång till, och mer utbredd användning av, 
läkemedel på utvecklingsmarknaderna medför att Alligator 
förväntar sig att den totala läkemedelsmarknaden kommer 
att växa.
 • Ökade utgifter och investeringar: 
Under de kommande åren förväntar sig Alligator att en 
utgiftsökning sker, främst i utvecklade länder, till följd av 
ökade kostnader för läkemedel inom nya och dyrare terapier 
samt en ökning av pris per produkt i vissa länder. Därtill 
förväntas utvecklingen i bland annat utvecklingsländer öka 
under de kommande åren vilket beror på en förbättring av 
de sociala skyddsnäten och privata försäkringar.
 • Förbättrad tillgång till läkemedel: 
Alligator bedömer att den globala tillgången till läkemedel 
kommer att öka. Ökningen kommer att drivas av en 
mer betydande användning av dyrare, patentskyddade 
originalläkemedel i utvecklade länder, en mer utbredd 
användning av billigare alternativ vid patentutgångar och en 
mer utbredd tillgång till läkemedel i utvecklingsländerna.
Marknadsöversikt, forts.

===== SIDA 7 =====

7
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Verksamheten
Alligator anser att ekonomiskt värde främst skapas genom utlicensiering 
av läkemedelskandidater i klinisk fas. Avslutande klinisk utveckling i fas 3 
samt marknadsföring och försäljning förutses primärt utföras av Alligators 
samarbetspartners.
Discovery-strategi och teknologiplattform
Alligator har utvecklat tumörriktade immunterapier med 
fokus på aktiva terapier som ger en långvarig tumörspecifik 
immunitet. Teknologierna ligger till grund för samtliga 
läkemedelskandidater i vår pipeline. Alligators teknologier och 
know-how ger också ytterligare värdeskapande möjligheter 
genom potentiella samarbets- och licensavtal med tredje part.
Strategi för preklinisk utveckling
De prekliniska studierna som genomförts i Alligator har 
utvärderat antikropparnas säkerhet och toxicitet samt 
ökat Alligators förståelse av verkningsmekanismen i 
mer komplicerade system. Det senare är avgörande för 
utformningen av kliniska studier. Prekliniska studier är en 
obligatorisk del i ansökan om att få inleda kliniska studier, och 
något som Alligator överlåter till externa aktörer vid behov av 
ytterligare aktiviteter.
Tillverkning
Alligator överlåter produktionen av material för kliniska 
prövningar till s.k. Contract Development and Manufacturing 
Organizations  (CDMOs), ett tillvägagångssätt som möjliggör 
för Alligator att nyttja specialiserad expertis och avancerad 
teknologi, och säkerställer både effektiva och högkvalitativa 
utvecklingsprocesser. Alligator arbetar löpande med 
tillverkningsfrågor under hela utvecklingsprocessen. Alligator är 
ytterst ansvarigt för den tillverkning som en CDMO utför.
Strategi för klinisk utveckling
Alligator har kompetens och kapacitet att utforma och 
genomföra kliniska studier till och med klinisk proof-of-concept  
i fas 2. Alligator har även medicinsk och regulatorisk expertis 
och förmåga att tolka kliniska data för att förbereda vägen till 
avslutande kliniska studier. De rent operationella delarna i 
den kliniska utvecklingsprocessen kontrakteras till s.k. Clinical 
Research Organizations  (CROs), vilket också gör det praktiskt 
möjligt att genomföra kliniska studier i flera olika länder. 
Alligator är involverad i alla stegen i klinisk utveckling. Alligator är 
ytterst ansvarigt för det arbete som ett kontrakterat CRO utför.
Strategi för affärsutveckling
Alligator bedriver affärsutveckling för att generera intäkter 
utan utspädningseffekt för aktieägarna genom utlicensiering av 
antikroppar och läkemedelskandidater, främst i preklinisk eller 
klinisk fas, alternativt vidareutveckling genom samarbete.

===== SIDA 8 =====

8
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Alligators hållbarhetsarbete
Vi är övertygade om att vårt arbete med hållbarhet, transparens och  
en diversifierad arbetsplats leder till framtidens immunonkologiska innovationer. 
Genom ett hållbart arbetssätt och en engagerad och inkluderande arbetskultur 
arbetar vi tillsammans mot målet att tillhandahålla förstklassiga behandlingar för 
patienter med svårbehandlade cancerformer.
En hållbar verksamhet av hög standard
För Alligator är en god bolagsstyrning och hållbarhet en 
prioriterad fråga och något vi arbetar med i vår dagliga 
verksamhet. I vårt arbete strävar vi efter att uppfylla fastställda 
hållbarhetskrav med god marginal. Våra aktiviteter fokuserar på 
att identifiera och minska vår miljöpåverkan, uppdatera policies 
för resor för minskade CO2-utsläpp, och integrera ESG- och DEI-
mål i våra interna delmål för året.
FN:s mål för en hållbar utveckling
Inom ramen för vårt företagsinitiativ bidrar vi aktivt till 
FN:s globala mål 3, 5 och 8 som fokuserar på god hälsa och 
välbefinnande, jämställdhet mellan könen och anständiga 
arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt. Då vi som företag utvecklar 
immunonkologiska läkemedel prioriterar vi patienthälsa och 
för att på bästa sätt stötta denna prioritering och säkra god 
innovation och tillväxt erbjuder vi våra anställda en flexibel, 
inkluderande och mångsidig arbetsplats.
Transparens och samverkan med våra 
intressenter
Alligator sätter stort värde på transparens och kommunicerar 
aktivt med våra intressenter. Genom vår hemsida, sociala 
medier och pressmeddelanden tillhandahåller vi uppdaterad 
information på olika kunskapsnivåer. Vårt åtagande bekräftas 
av vår Nasdaq ESG Transparency Partner -certifiering, ett 
erkännande som ges företag med en hög nivå av transparens 
gentemot investerare.
Främjande av en stöttande arbetsmiljö 
På Alligator har vi en arbetsmiljö där engagerade och ambitiösa 
medarbetare trivs. Vi är ett biotechbolag i klinisk fas som samlar 
ledande expertis genom att erbjuda utvecklingsmöjligheter, 
akademiskt erkännande och en stöttande laganda. Med vårt 
fokus på en mångsidig och inkluderande arbetsplats är vårt 
mål att skapa lika möjligheter för samtliga medarbetare, 
något som speglas i våra återkommande höga placeringar i 
jämställdhetsrapporter och mångfaldsindex.
Våra värderingar och intern 
karriärutveckling
Våra fyra kärnvärden samarbete, nyfikenhet, tillit och 
ansvarstagande vägleder oss och formar hur vi arbetar med 
varandra och våra samarbetspartners. Därtill sätter vi stort 
värde på personlig karriärutveckling för våra medarbetare. 
Vårt engagemang för mångfald och en rättvis och inkluderande 
arbetsplats är en del av år DEI-policy, något vi är övertygade om 
är avgörande för hållbar och framgångsrik innovation.
Genom att hålla en hög standard gällande vårt hållbarhetsarbete, 
aktivt och transparent kommunicera med marknaden, främja en 
hållbar och inkluderande arbetsplats med fokus på mångfald, 
fortsätter Alligator sitt arbete med att framgångsrikt utveckla 
nya kandidater inom immunonkologi.

===== SIDA 9 =====

9
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Projektportfölj – mitazalimab
Mitazalimab är en aktiverande antikropp riktad mot CD40 som stimulerar 
dendritceller – nyckelceller för att initiera immunsvar mot tumörer. Genom att 
förstärka dendritcellernas funktion möjliggör mitazalimab en mer effektiv och 
tumörspecifik aktivering av T-celler. Prekliniska studier har visat på kraftfull 
immunaktivering, långvarigt tumörskydd och potential för användning inom flera 
cancerformer, samt i kombination med kemoterapi, vacciner och checkpointhämmare.
Tidiga kliniska resultat för mitazalimab har bekräftat kandidatens 
säkerhetsprofil och tolerabilitet samt visat biomarkörstöd för 
immunaktivering. Dessa fynd låg till grund för fas 2-studien, 
OPTIMIZE-1.
OPTIMIZE-1 – en fas 3-förberedande studie
OPTIMIZE-1 är en öppen multicenter fas 2-studie som utvärderar 
mitazalimab i kombination med mFOLFIRINOX hos tidigare 
obehandlade patienter med spridd bukspottkörtelcancer. 
Under studien har mitazalimab genomgående visat lovande 
klinisk aktivitet, och de slutliga resultaten som rapporterades 
i september 2025 bekräftar nu dess starka potential som en 
banbrytande behandling vid denna aggressiva sjukdom.
Efter en medianuppföljning om 33 månader kunde både 
primära och sekundära effektmått för OPTIMIZE-1 bekräftas, 
med utfall som står sig mycket väl mot historiska referensdata8,9:
 • Objective Response Rate (ORR): 54,4 % (42,1 % bekräftad)
 • Median Duration of Response (DoR): 12,6 månader
 • Median Progression-Free Survival (PFS): 7,8 månader
 • Median Overall Survival (OS): 14,9 månader
 • OS Rates: 58 % vid 12 månader, 37 % vid 18 månader, 26 % 
vid 24 månader och 21 % vid 30 månader
Vid ASCO GI Cancers Symposium presenterades ytterligare 
analyser från OPTIMIZE-1 som fortsatt stärkte bilden av robust 
klinisk effekt. Data från doskohorten om 450 µg/kg visade kliniskt 
meningsfull aktivitet och varaktig klinisk nytta hos patienter som 
svarade på behandling, inklusive ytterligare en patient med 
komplett remission av tumören, vilket innebär att det totala 
antalet complete responders  uppgår till totalt fem patienter över 
de två doskohorterna.
8 N Engl J Med. 2011 May 12;364(19):1817-25. doi: 10.1056/NEJMoa1011923.
9 Lancet. 2023 Oct 7;402(10409):1272-1281; DOI: 10.1016/S0140-6736(23)01366-1.
10 Cell Rep Med 2025 Oct 7:102407. doi: 10.1016/j.xcrm.2025.102407.
11 Nat Commun 2025 Nov 28;16(1):10609. doi: 10.1038/s41467-025-66092-1.
Dessa resultat understryker den långvariga nyttan av 
mitazalimab, med en betydande andel patienter som uppnår 
långtidsöverlevnad på över två år – ett oöverträffat utfall vid 
spridd bukspottkörtelcancer. När OPTIMIZE-1 nu trappas 
ned minskar kostnaderna i takt med att kliniska centra 
stängs, samtidigt som Alligator står väl förberett att initiera 
en registreringsgrundande fas 3-studie tillsammans med en 
partner.
Mitazalimabs vetenskapliga grund har också stärkts 
genom translationella data. Vid ASCO:s årsmöte 2025 
presenterades resultat som visade att mitazalimab kan 
inducera immunaktivering i patienters tumörer och identifiera 
biomarkörer kopplade till förbättrade behandlingsutfall. 
I oktober 2025 publicerades dessa biomarkörfynd i den 
vetenskapliga tidskriften Cell Reports Medicine 10, vilket stärker 
den translationella rationalen för mitazalimab och stöder 
framtida strategier för patientselektion.
I november 2025 publicerades data från REACtiVe-2-studien 
i Nature Communications 11. REACtiVe-2 var en fas 1-studie 
som utvärderade mitazalimab i kombination med ett 
dendritcellsbaserat vaccin och kemoterapi hos patienter med 
spridd bukspottkörtelcancer. Utöver att ytterligare bekräfta 
mitazalimabs immunstimulerande verkningsmekanism visade 
studien klinisk aktivitet i underhållsbehandling, vilket stärker den 
samlade kliniska potentialen för mitazalimab.
Som ett erkännande av dess potential beviljades mitazalimab 
Orphan Drug Designation  för bukspottkörtelcancer av både 
den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA och Europeiska 
kommissionen under 2023.
Långtidsöverlevnad i bukspottkörtelcancer

===== SIDA 10 =====

10
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Prövarinitierade studier (IITs)
Som ett resultat av de uppmuntrande kliniska data som 
genererats i bukspottkörtelcancer fortsätter Alligator att ta emot 
ett stort antal förslag från ledande sjukhus och onkologer om att 
vidare utvärdera mitazalimab i olika behandlingsinställningar. 
Även om vi inte kan delta i alla studier är vår strategi att stödja 
ett urval av prövarinitierade studier som stärker förståelsen för 
mitazalimabs verkningsmekanism, breddar dess potential inom 
bukspottkörtelcancer och utforskar nya indikationer.
Den randomiserade fas 2/3-studien CROCOBIL, sponsrad av 
Unicancer i Frankrike, kommer att utvärdera mitazalimab i 
kombination med FOLFOX-kemoterapi hos tidigare behandlade 
patienter med gallvägscancer – en tumörtyp med stort 
ouppfyllt medicinskt behov. Den inledande fas 2-delen av 
studien förväntas inkludera 112 patienter vid cirka 30 kliniker i 
Frankrike, och den första patienten beräknas kunna rekryteras 
under andra kvartalet 2026.
Därtill utvärderar den prövarinitierade fas 2-studien APHRODITE, 
koordinerad av Humanitas Cancer Center och Humanitas 
University i Italien, mitazalimab som lokal immunterapi hos 
patienter med orala förändringar som löper hög risk att 
utvecklas till cancer, i syfte att förebygga progression till invasiv 
munhålecancer. Studien planerar att rekrytera 31 patienter i 
Italien, och tidiga säkerhets- och aktivitetsdata förväntas när de 
första kohorterna har slutfört behandling.
Utöver Europa har flera prövarinitierade studier även registrerats 
i USA, vilket speglar det fortsatta akademiska intresset för 
mitazalimabs potential i ytterligare behandlingssammanhang. 
Dessa inkluderar en fas 1-studie som kombinerar intratumoral 
mitazalimab med irreversibel elektroporation (IRE) vid 
lokalt framskriden bukspottkörtelcancer (NCT06205849), 
samt planerade studier som utvärderar intratumoral 
administration vid bröstcancer och underhållsbehandling vid 
bukspottkörtelcancer (NCT07319195, NCT07199764).
Dessa prövarinitierade studiekoncept i USA och Europa 
speglar det starka akademiska intresset för mitazalimab och är 
utformade för att generera värdefulla insikter som kan bredda 
dess kliniska genomslag bortom bukspottkörtelcancer.
Regulatoriska framsteg och fas 
3-förberedelser
Alligator har, i dialog med FDA och europeiska 
läkemedelsmyndigheter, fastställt en tydlig regulatorisk väg 
framåt och bekräftat att OPTIMIZE-1 är en fas 3-möjliggörande 
studie. Som svar på feedback från FDA adderades en extra 
doskohort om 450 µg/kg för att möjliggöra en fullständig 
doskaraktärisering. Toplinedata från denna kohort, som 
rapporterades i februari 2025, gav ytterligare stöd för att 900 
µg/kg är optimal dos inför fas 3.
Under fjärde kvartalet 2024 genomfördes en interaktion 
med FDA som bekräftade att Alligators genomförda och 
planerade arbete gällande produktion av mitazalimab 
stödjer vidareutveckling till fas 3. Kommersiell tillverkning av 
mitazalimab under GMP slutfördes därefter framgångsrikt.
Vid FDA:s ” End-of-Phase 2 ”-möte i januari 2025 erhöll den 
föreslagna globala fas 3-designen samsyn från både FDA 
och tyska Paul Ehrlich Institute som grund för framtida 
ansökningar om BLA ( Biologics License Application ) och MAA 
(Marketing Authorization Application ). Under det andra kvartalet 
beviljade Europeiska läkemedelsmyndigheten (EMA) ett 
pediatriskt undantag för mitazalimab vid behandling av spridd 
bukspottkörtelcancer, samt lä  mnade ett positivt vetenskapligt 
utlåtande som bekräftar mitazalimabs beredskap för fas 3. 
Samtidigt bekräftade FDA 900 µg/kg som fas 3-dos.
Tillsammans bekräftar det regulatoriska stöd som erhållits 
från FDA, EMA och andra europeiska tillsynsmyndigheter 
mitazalimabs fas 3-beredskap, och etablerar en samordnad väg 
mot ett regulatoriskt godkännande av mitazalimab som första 
linjens behandling vid spridd bukspottkörtelcancer i dessa 
viktiga regioner.
Kommande aktiviteter
Alligator förbereder nu starten av den globala fas 3-studien, 
med möjlighet till accelererat godkännande ( accelerated 
approval). Diskussioner om partnerskap för genomförandet av 
denna avgörande studie pågår. För att stärka dessa insatser har 
Alligator anlitat den globala transaktionsrådgivaren Moelis med 
gedigen erfarenhet och dokumenterad meritlista inom onkologi 
för att aktivt stödja partneringprocessen.
Prövarinitierade kliniska studier (IITs) med mitazalimab
IIT/NCT-nummer Indikation Fas Status Geografi Rekrytering (est.)
CROCOBIL Mitazalimab + FOLFOX i tidigare 
behandlad gallvägscancer 2/3 Första patient väntad H1 2026 France 112 patienter (i fas 2)
APHRODITE Mitazalimab som lokal immunterapi vid 
högriskförändringar i munhålan 2 Första patient väntad H1 2026 Italy Ej offentliggjort
NCT06205849 Intratumoral mitazalimab + IRE vid lokalt 
framskriden bukspottkörtelcancer 1 Första patient doserad 2024 USA 18
NCT07319195 Intratumoralt mitazalimab ± PD-1-
hämmare före kirurgi vid bröstcancer 1 Första patient väntad H1 2026 USA 32
NCT07199764 Underhållsbehandling med mitazalimab 
vid icke-operabel bukspottkörtelcancer 2 Första patient väntad H1 2026 USA 100

===== SIDA 11 =====

11
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Projektportfölj – ATOR-4066
ATOR-4066 är en bispecifik antikropp som utvecklats av Alligator som en efterföljare 
till mitazalimab, inom ramen för Neo-X-Prime™-konceptet. Förutom att rikta sig mot 
CD40 binder ATOR-4066 även till CEACAM5 (carcinoembryonalt antigen 5). CEACAM5 
är ett protein som förekommer i vissa tumörtyper, till exempel kolorektalcancer, men 
som saknas eller endast förekommer i låga nivåer i normal vävnad, vilket gör det till en 
attraktivt målmolekyl för cancerbehandling.
Bakgrund
Prekliniska data visar att ATOR-4066 selektivt aktiverar 
dendritceller och T-celler i tumörmaterial från människa, 
och att denna aktivering är beroende av CEACAM5-uttryck i 
tumören. Data från experimentella modeller visar dessutom 
att molekylen aktiverar immunsystemet, eliminerar tumörer 
och ger ett brett, långsiktigt skydd mot återfall. Neo-X-Prime™-
konceptet har publicerats i den vetenskapliga tidskriften  
Journal for ImmunoTherapy of Cancer .
12
Projektstatus
ATOR-4066:s potential stärktes ytterligare genom en 
omfattande studie som publicerades i den vetenskapliga 
tidskriften Cancer Immunology Research  i september 2025. 13 
Artikeln visade att ATOR-4066 som monoterapi kan eliminera 
12 J Immunother Cancer. 2022 Nov;10(11):e005018. DOI: 10.1136/jitc-2022-005018.
13 Cancer Immunol Res. 2025 Dec 2;13(12):1987-2003. doi: 10.1158/2326-6066.CIR-25-0075.
stora tumörer med varierande CEACAM5-uttryck, vilket 
motverkar tumörens förmåga att undkomma behandling och 
utgör grund för användning som enskild behandling i vissa 
cancerformer. Vidare visade data att ATOR-4066 omformar 
tumörens mikromiljö och genererar antitumöraktivitet 
medierad av både myeloida celler och T-celler. Baserat på 
dessa positiva data förväntar sig Alligator att inleda utveckling 
av CMC-processen och andra aktiviteter inför en IND-ansökan 
så snart det är möjligt, beroende på tillgängliga operationella 
och finansiella resurser.
Alligator har beviljats amerikanska patent avseende ATOR-
4066 i januari 2024 respektive oktober 2025, vilket stärker 
Alligators immateriella rättighetsskydd och programmets 
långsiktiga värde.
Nästa generations bispecifika CD40-agonist

===== SIDA 12 =====

12
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Projektportfölj – ALG.APV-527
ALG.APV-527 är en bispecifik antikropp som samutvecklats av Alligator och Aptevo 
Therapeutics sedan 2017. Molekylen är en så kallad T-cell engager som kombinerar 
en tumörriktad domän (5T4) med en immunstimulerande domän (4-1BB). Syftet är att 
aktivera immunceller endast vid samtidig inbindning till båda målen – vilket säkerställer 
tumörspecifik aktivitet och minimerar risken för biverkningar i frisk vävnad.
Bakgrund
5T4 är ett protein som uttrycks i flera solida tumörtyper, 
bland annat trippelnegativ bröstcancer och njurcancer. ALG.
APV-527 aktiverar både T-celler och NK-celler i tumörens 
mikromiljö och stöder därigenom ett kraftfullt immunsvar, 
samtidigt som en gynnsam säkerhetsprofil upprätthålls.
Antikroppen har utvecklats med hjälp av Alligators 
ALLIGATOR-GOLD®-bibliotek och optimerats genom Aptevos 
ADAPTIR™-plattform, där parterna delar ägarskap och 
utvecklingskostnader inom ramen för ett 50/50-avtal.
Prekliniska data, publicerade i Molecular Cancer Therapeutics , 
har visat på kraftfull tumörspecifik immunaktivering, 
immunologiskt minne och en stark säkerhetsprofil utan 
systemisk immunaktivering eller levertoxicitet. 14
14 Mol Cancer Ther. 2023 Jan 3;22(1):89-101. doi: 10.1158/1535-7163.MCT-22-0395.
Kliniska framsteg
Den första patienten doserades i en fas 1-studie under 
2023, där säkerhet och preliminär effekt utvärderas hos 
patienter med 5T4-uttryckande tumörer. Interimsdata som 
presenterades i mars 2024 visade en gynnsam säkerhets- 
och farmakokinetisk profil, samt tidiga tecken på klinisk effekt 
hos kraftigt förbehandlade patienter med bröstcancer. Vid 
utgången av det fjärde kvartalet 2024 hade studien uppnått 
sina centrala mål avseende exponering, säkerhet, tolerabilitet 
och biologisk aktivitet. 
Resultaten ger stöd för fortsatt klinisk utveckling av ALG.APV-
527 som en tumörriktad immunterapi, och bolagen utvärderar 
för närvarande nästa steg för programmet.
En tumörriktad bispecifik antikropp

===== SIDA 13 =====

13
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Samarbeten och  
utlicensieringsavtal
HLX22 – Avtal med Abclon, Inc.
Via sitt helägda dotterföretag Atlas Therapeutics AB har Alligator 
ett intresse i HLX22 (AC101), en antikropp som binder HER2, och 
som ursprungligen togs fram inom ett forskningssamarbete med 
AbClon Inc. HLX22 utvecklas av Shanghai Henlius Biotech, Inc. 
under en licens från AbClon, Inc., efter ett forskningssamarbete 
som ger Alligator rätt till potentiell framtida intäktsdelning. 
Alligator bär inga utvecklingskostnader för projektet men är 
berättigat till 35 procent av de intäkter som AbClon erhåller från 
Henlius. Hittills har Alligator erhållit milstolpsbetalningar om 
totalt 3 miljoner USD.
HLX22 vidareutvecklas inom ett brett och successivt allt mer 
moget kliniskt utvecklingsprogram inom flera HER2-positiva 
cancerformer, vilket illustreras i tabellen ovan. Portföljen 
spänner från tidig till sen klinisk utveckling och omfattar både 
pågående och planerade studier, vilket möjliggör utvärdering av 
HLX22 över olika tumörtyper och behandlingslinjer.
Utvecklingstakten har accelererat under 2025, i takt med att 
programmet har avancerat till sen klinisk utveckling och breddats 
till ytterligare indikationer med betydande patientpopulationer. 
Inom magcancer har programmet stärkts genom 
särläkemedelsklassificeringar ( Orphan Drug Designation ) som 
beviljats av amerikanska FDA 15 och Europeiska kommissionen 16, 
vilka medför regulatoriska och kommersiella fördelar. Därutöver 
har regulatoriskt godkännande erhållits i Kina för att initiera två 
fas 2/3-studier i bröstcancer17, vilket utgör ett viktigt steg mot en 
potentiell registreringsgrundande utveckling och speglar Henlius 
ökade fokus på genomförandetakt och portföljprioritering.
15 https://www.henlius.com/en/NewsDetails-4914-26.html
16 https://www.henlius.com/en/NewsDetails-5279-340.html
17 https://www.henlius.com/en/NewsDetails-5694-26.html
Sammantaget är de pågående och planerade studierna 
utformade för att generera ett robust kliniskt datapaket som 
stödjer HLX22:s långsiktiga kliniska och kommersiella potential.
Om HLX22 framgångsrikt utvecklas och godkänns kan 
programmet generera betydande milstolpsbetalningar 
och återkommande royaltyintäkter. Baserat på nuvarande 
marknadsbedömningar har de årliga royaltyintäkterna till 
Alligator potential att uppgå till 150–400 miljoner SEK, vilket 
skulle utgöra en väsentlig värdedrivare vid sidan av mitazalimab.
RUBY™ –  
utvärderings och optionsavtal 
I september 2025 ingicks ett utvärderings- och optionsavtal 
med ett bolag specialiserat på infektionssjukdomar avseende 
Alligators egenutvecklade bispecifika antikroppsformat 
RUBY™. Avtalet avser tillämpningen av RUBY™-plattformen 
inom ett urval av infektionssjukdomar. Det omfattar en tvåårig 
utvärderingsperiod och ger motparten en exklusiv option att 
förhandla om ett licensavtal baserat på utvärderingen av vissa 
antikroppar inom RUBY™-formatet.
Kliniska studier med HLX22
NCT-nummer Indikation Fas Status Geografi Rekrytering (est.) Primärt slutdatum (est.)
NCT06532006 magcancer och/eller GEJ-cancer 3 Rekrytering pågår Global 550 2027-06-01
NCT06832202 bröstcancer 2 Rekrytering pågår Kina 50 2027-06-01
NCT07294534 bröstcancer 2/3 Ännu ej rekryterande Kina* 817 2028-09-30
NCT07294508 bröstcancer 2/3 Ännu ej rekryterande Kina* 706 2028-01-15
NCT07176702 spridd bukspottkörtelcancer 2 Aktiv, ej rekryterande Kina 45 2027-03-05
NCT04908813 magcancer 2 Aktiv, ej rekryterande Kina 150 2024-12-01
NCT03916094 solida tumörer 1 Avslutad Kina 11 2021-01-04
*) Regulatoriskt godkännande har erhållits i Kina från National Medical Products Administration (NMPA) för att initiera studierna. Specifika prövningscenter har ännu inte offentliggjorts.
Källa: ClinicalTrials.gov (studieposter per respektive NCT-nummer).

===== SIDA 14 =====

14
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Alligator-aktien
Antalet aktier och teckningsoptioner
Det totala antalet utestående stamaktier och röster i Alligator 
uppgår till 43 813 672. Alligators kvotvärde har under året varit 
föremål för två ändringar och uppgår per 31 december 2025 till 
0,20 SEK. 
Pågående nyemission
Styrelsen offentliggjorde utfallet i den företrädesemission av 
units som avslutades den 18 december 2025. Utfallet visade 
att 187 833 075 units, motsvarande cirka 61,2 procent av 
Företrädesemissionen, tecknades med stöd av uniträtter. 
Därtill tecknades 10 892 069 units utan stöd av uniträtter, 
motsvarande cirka 3,6 procent av Företrädesemissionen. 
Företrädesemissionen tecknades därmed till totalt cirka 64,8 
procent. Därutöver togs emissionsgarantier om cirka 9,1 
procent i anspråk. Varje unit bestod av två (2) stamaktier och en 
(1) teckningsoption serie TO 14. Per 31 december 2025 erhöll 
de som tecknat units s.k. BTUer (Betald Tecknad Unit), vilka 
var föremål för handel fram till den 13 januari 2026. Därefter 
omvandlades BTU till stamaktier och teckningsoptioner TO 14. 
Antalet stamaktier kommer efter genomförd nyemission att 
uppgå till 497 346 986 och antalet TO 14 till cirka 226 766 657. 
Därutöver emitterades 18 585 000 BTU i januari 2026 till de 
garanter som valda att erhålla sin ersättning i BTUer.
TO 14
En (1) teckningsoption serie TO 14 berättigar innehavaren 
till teckning av en (1) ny stamaktie i Alligator till ett lösenpris 
motsvarande sjuttio (70) procent av den volymvägda 
genomsnittskursen för Alligators stamaktie på Nasdaq Stockholm 
under perioden från och med den 10 februari 2026 till och med 
den 27 februari 2026, dock lägst aktiens kvotvärde och högst 
0,25 SEK. Teckning av stamaktier med stöd av teckningsoptioner 
serie TO 14 sker under perioden från och med den 5 mars 2026 
till och med den 19 mars 2026. 
Omvänd split och indragning av C-aktier 
Den extra bolagsstämman den 27 mars 2025 beslutade om att 
genomföra en omvänd split av Alligators stamaktier (1:1 000) och 
samtidigt minskning av aktiekapitalet för förlusttäckning genom 
indragning av samtliga utestående 779 169 C-aktier som ägdes 
av Alligator.
Kort fakta om Alligator-aktien, 31 december 2025,
efter omvänd split
Noterad på: Nasdaq Stockholm Small Cap
Antal aktier: 43 813 672 stamaktier
Dagligt snitt: Omsättning rel. 
marknadsvärde:
Ca 10,0 %  
(föregående kvartal: ca 4,9 %)
Antal aktieägare: 11 354 (föregående kvartal: 11 755) 
Marknadsvärde: Ca 100 MSEK*  
(föregående kvartal: ca 202 MSEK)
Ticker: ATORX
ISIN: SE0000767188
*) Marknadsvärdet per 31 december 2025 inkluderar utestående stamaktier samt 
BTU:er (Betald Tecknad Unit). BTU:erna representerar framtida stamaktier och 
teckningsoptioner och var föremål för handel fram till den 13 januari 2026.
Svenskt, 82.8 %
Utländskt, 17.2 %
Svenskt och utländskt ägande, 31 december 2025
Största ägare, 31 december 2025,
efter omvänd split
Aktieägare Antal aktier %
Johan Bard 2 020 000 4,61 %
Roxette Photo SA 1 780 000 4,06 %
Magnus Petersson 1 209 000 3,47 %
Jonatan Staaf 1 324 750 3,02 %
Avanza Pension 1 196 544 2,73 %
Sbakkejord AS 1 150 000 2,62 %
Nordnet Pensionsförsäkring 853 198 1,95 %
Zetterstedt Holding AB 789 185 1,80 %
Johan Zetterstedt 753 898 1,72 %
Danica Pension 609 518 1,39 %
Övriga aktieägare 32 127 579 72,61 %
Totalt antal aktier: 43 813 672 100,00 %
Alligators ägarbild uppdateras löpande på hemsidan:  
www.alligatorbioscience.com
Informationen för tabeller och figurer kommer från Monitor (Modular Finance) och 
bygger på sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och 
Finansinspektionen.

===== SIDA 15 =====

15
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Alligator-aktien, forts.
Aktiebaserade incitamentsprogram
Alligator har emitterat teckningsoptioner inom ramen för två 
teckningsoptionsprogram som omfattar anställda i Alligator 
samt två teckningsoptionsprogram som omfattar vissa 
styrelseledamöter. Vänligen notera att all information är efter 
omvänd split.
Teckningsoptionsprogram LTI 2022-I/2022-II förföll i juni 2025 
utan att några aktier tecknades.
Teckningsoptionsprogram LTI 2023-I/2023-II
Vid årsstämman 2023 beslutades om inrättande av 
ytterligare ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett 
teckningsoptionsprogram för anställda i Alligator och vissa 
styrelseledamöter (”LTI 2023-I” respektive ”LTI 2023-II”). Till följd 
av företrädesemissioner som genomfördes under 2024 och 2025 
har teckningskursen per aktie för ovanstående teckningsoptioner 
räknats om till 32,03 kr. Varje option berättigar till 0,0331 
aktier. Om samtliga teckningsoptioner LTI 2023-I/2023-II  
utnyttjas för teckning av nya stamaktier kommer totalt 209 
468 nya stamaktier att utges, vilket motsvarar en utspädning 
om cirka 1,2 % av Alligators stamaktier per 31 december 
2025. Ytterligare omräkning kommer att ske efter avslut av 
TO 13 och företrädesemissionen i december 2025. Samtliga 
teckningsoptioner har överlåtits till deltagarna till marknadsvärde.
Teckningsoptionsprogram LTI 2024-I/2024-II
Årsstämman 2024 beslutade att inrätta ytterligare ett långsiktigt 
incitamentsprogram i form av ett teckningsoptionsprogram 
för anställda i Alligator och vissa styrelseledamöter (”LTI 2024-
I” respektive ”LTI 2024-II”). Till följd av företrädesemission 
som genomfördes under 2025 har teckningskursen per aktie 
för ovanstående teckningsoptioner räknats om till 51,11 
kr. Varje option berättigar till 0,0331 aktier. Om samtliga 
teckningsoptioner LTI 2024-I/2024-II utnyttjas för teckning av nya 
stamaktier kommer totalt 105 727 stamaktier att emitteras, vilket 
motsvarar en utspädning om cirka 0,6 % av Alligators stamaktier 
per 31 december 2025. Ytterligare omräkning kommer att ske 
efter avslut av TO 13 och efter företrädesemissionen i december 
2025. Samtliga teckningsoptioner har överlåtits till deltagarna till 
marknadsvärde.

===== SIDA 16 =====

16
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Inledning
Övrig information
Granskning 
Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning 
av Alligators revisor.
Personal 
Antalet anställda i koncernen var 11 (47) vid periodens utgång. 
Av anställda var 7 (16) män och 4 (31) kvinnor. Av totalt antal 
anställda var 6 (38) verksamma inom forskning och utveckling 
vid periodens utgång.
Kommande rapporttillfällen 
Alligator avser att avge finansiella rapporter enligt följande:   
 • Årsredovisning 2025: Mars 2026
 • Delårsrapport januari-mars 2026: 5 maj 2026
 • Delårsrapport januari-juni 2026: 27 augusti 2026
 • Delårsrapport januari-september 2026: 22 oktober 2026
 • Bokslutskommuniké 2026: 11 februari 2027
Alligators bolagsstämma kommer att hållas den 6 maj 2026.
Information om risker och osäkerhetsfaktorer 
Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella 
risker såsom marknadsrisk (bestående av valutarisk, ränterisk 
och prisrisk), kreditrisk och likviditetsrisk. Koncernens 
övergripande riskhantering innebär att eftersträva minimala 
ogynnsamma effekter på resultat och ställning. 
Koncernens affärsrisker och riskhantering samt finansiella risker 
finns utförligt beskrivna i årsredovisningen för 2024.
Konflikter i världen 
Runt om i världen rasar ett stort antal krig och konflikter med 
enormt mänskligt lidande till följd. Den ryska invasionen av 
Ukraina har försämrat det säkerhetspolitiska läget i vår omvärld 
och skapat stor osäkerhet på de finansiella marknaderna, vilket 
kan påverka koncernens möjlighet att i framtiden finansiera 
kliniska studier. Konflikten i Israel och Palestina har pågått i 
decennier och har blossat upp många gånger genom åren. Den 
senaste tiden har våldet eskalerat och orsakat enormt lidande. 
Även några andra länder runt om världen befinner sig i krig just 
nu. 
Koncernen har inga direkta affärsförbindelser, driver ej heller 
några kliniska studier i drabbade länder, men ser att det är en 
stor risk att koncernen kommer drabbas av de ökade råvaru- 
och energipriser, vilket i sin tur slår igenom i ökade priser för 
varor och tjänster.
Cybersäkerhet 
Cyberangrepp har blivit ett större hot i samhället, även för 
Alligator som är beroende av IT-stöd i den dagliga verksamheten. 
Koncernen har ett pågående arbete för att säkerställa att 
koncernen är väl förberett för att motverka cyberattacker samt 
övriga typer av intrång.
Finansiell ställning 
Koncernens kassa och likvida medel uppgick vid årets utgång 
till 62 198 (64 310) TSEK. Alligator arbetar kontinuerligt med 
att säkerställa verksamhetens finansiering. Detta inkluderar 
nya partneravtal med en initial betalning vid avtalets signering 
som andra finansieringsalternativ. Alligator genomförde 
en nyemission i december 2025 av units (stamaktier samt 
teckningsoptioner serie TO 14). Det är dock Alligators 
bedömning att det inte finns finansiering för kommande 12 
månader, se vidare not 9.
Styrelsen har noterat att det bokförda egna kapitalet understiger 
hälften av det registrerade aktiekapitalet i moderföretaget när 
den pågående nyemissionen har beaktats. Alligator har beaktat 
bestämmelserna i 25 kap. ABL, och konstaterat att det finns 
stora övervärden i framför allt mitazalimab respektive HLX22 
projektet som med god marginal överstiger bristen i det egna 
kapitalet. Därmed föreligger ingen faktisk brist i eget kapital som 
kräver att styrelsen upprättar en kontrollbalansräkning. 
Framåtriktad information
Även om styrelse och ledning bedömer att förväntningarna som 
framgår av denna rapport är rimliga, kan ingen garanti lämnas 
för att dessa förväntningar visar sig vara korrekta. Följaktligen 
kan faktiska framtida utfall variera väsentligt jämfört med vad 
som framgår i den framåtriktade informationen beroende på 
bland annat förändrade förutsättningar avseende ekonomi, 
marknad, förändringar i lagkrav och regulatoriska krav samt 
politiska åtgärder och valutafluktuationer. 
Moderföretaget
I moderföretaget bedrivs både koncernledningsfunktionen 
samt all operativ verksamhet. I övrigt hänvisas till uppgifter 
för koncernen då dotterföretagen inte driver någon operativ 
verksamhet.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att Alligator inte ger någon utdelning för 
räkenskapsåret 2025. 
Registrerade varumärken 
Varumärkena FIND ®, ALLIGATOR-GOLD ®, RUBY ® och Neo-
X-Prime® tillhör Alligator Bioscience AB och är registrerade i 
Sverige och andra länder.
För ytterligare information, vänligen kontakta: 
Søren Bregenholt, VD
Email: soren.bregenholt@alligatorbioscience.com 
Telefon: 046 540 82 00
Johan Giléus, CFO  
Email: johan.gileus@alligatorbioscience.com 
Phone: 046 540 82 00 
Alligator Bioscience AB (publ) 556597-8201
Medicon Village 
223 81 Lund, Sweden 
Telefon: 046 540 82 00  
www.alligatorbioscience.se

===== SIDA 17 =====

17
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025 Finansiella rapporter
Finansiella rapporter
Om ej annat anges i denna bokslutskommuniké så avses koncernen. På grund av verksamhetens karaktär 
kan det uppstå stora fluktuationer mellan intäkterna för olika perioder. Dessa är inte säsongsberoende 
eller regelbundna på annat sätt utan är framför allt relaterade till när milstolpar som genererar en 
ersättning uppnås i utlicensierade forskningsprojekt. Precis som intäkterna kan kostnaderna fluktuera 
mellan olika perioder. Bland annat påverkar vilka faser de olika projekten befinner sig i då vissa faser 
genererar mer kostnader. Siffror inom parentes anger utfall för motsvarande period föregående år för 
poster relaterade till resultaträkning och kassaflöde. För poster relaterade till finansiell ställning och 
personal avser siffror inom parentes motsvarande period 2024. 
Om ej annat anges avses belopp i TSEK. 
Samtliga belopp som anges är avrundade, vilket ibland leder till att vissa summeringar kan synas vara 
felaktiga.

===== SIDA 18 =====

18
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Koncernens Resultaträkning
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK om ej annat anges Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 5 46 41 779 514 57 767
Övriga rörelseintäkter 5 363 280 5 906 1 945
Summa rörelseintäkter 410 42 059 6 421 59 712
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -14 365 -43 496 -77 495 -167 207
Personalkostnader -8 253 -15 275 -43 294 -70 428
Avskrivningar och nedskrivningar (samt återföringar därav) av materiella och 
immateriella tillgångar -279 -41 817 10 247 -48 729
Övriga rörelsekostnader -57 -1 560 -1 706 -2 489
Summa rörelsens kostnader -22 954 -102 148 -112 247 -288 853
Rörelseresultat -22 545 -60 089 -105 826 -229 141
Finansiella poster
Finansiella intäkter 7 4 453 14 452 103 118 15 594
Finansiella kostnader 7 -10 956 -9 778 -48 642 -20 343
Summa finansiella poster -6 504 4 674 54 476 -4 749
Resultat före skatt -29 048 -55 415 -51 350 -233 890
Skatt på periodens resultat - - - -
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare -29 048 -55 415 -51 350 -233 890
Resultat per aktie
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK -0,66 -73,10 -1,87 -318,53
Nettoomsättning 
Omsättningen i fjärde kvartalet avser arvoden för utfört utvecklingsarbete. 
Övriga rörelseintäkter 
Kvartalets övriga intäkter består till största delen av intäkter hänförligt till valutakursvinster i rörelsen.
Rörelsens kostnader 
Koncernens kostnader under kvartalet är lägre jämfört med motsvarande period föregående år och är framför allt relaterade till lägre kostnader i 
OPTIMIZE-1, studien med mitazalimab som nu håller på att avslutas. Externa kostnader för mitazalimab uppgick till 8 187 (32 349) TSEK under årets 
fjärde kvartal. Dessa kostnader består främst av fas 3 förberedande aktiviteter såsom produktion av studieläkemedel samt kostnader för OPTIMIZE-1 
studien. Gällande förvärvade andelar i utvecklingsprojekt har förutsättningarna för projektet förbättrats och därmed sannolikheten för att projektet 
kommer att uppnå framtida milstolpar och generera framtida royaltyintäkter. 
Finansiella poster 
Finansiella intäkter under kvartalet är till största delen hänförligt till utsläckning av tidigare redovisad optionsskuld. Se not 7 för ytterligare detaljer.
Finansiella kostnader under kvartalet omfattar, förutom räntekostnader samt effekt hänförlig till redovisning av upplupet anskaffningsvärde för externa 
lån, en finansiell kostnad hänförlig till omvärdering av TO 14. Se not 7 för ytterligare detaljer.
Koncernens rapport Totalresultat
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Periodens resultat -29 048 -55 415 -51 350 -233 890
Övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat hänförligt till moderbolagets aktieägare -29 048 -55 415 -51 350 -233 890

===== SIDA 19 =====

19
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Koncernens rapport Finansiell ställning
Alla belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Andelar i utvecklingsprojekt 3 40 069 27 865
Materiella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgångar 1 724 1 267
Inventarier, arbetsmaskiner och datorer 148 1 754
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga fordringar 6 - 2 056
Summa anläggningstillgångar 41 941 32 942
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 6 - 518
Övriga fordringar 6 3 713 3 842
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 751 2 726
Likvida medel  6 62 198 64 310
Summa omsättningstillgångar 68 662 71 396
SUMMA TILLGÅNGAR 110 603 104 338
TILLGÅNGAR
Andelar i utvecklingsprojekt
Koncernens andelar i utvecklingsprojekt avser samarbete med det sydkoreanska bolaget AbClon Inc. för projekt Biosynergy (HLX22). Biosynergy 
är utlicensierad till det kinesiska bolaget Shanghai Henlius, som vidareutvecklar läkemedelskandidaten. Vid periodens slut uppgick andelar i 
utvecklingsprojekt till 40 069 (27 865) TSEK. Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 3 och not 18 i årsredovisningen för 2024. Gällande 
förvärvade andelar i utvecklingsprojekt har förutsättningarna för projektet förbättrats och därmed sannolikheten för att projektet kommer att uppnå 
framtida milstolpar och genererar framtida royaltyintäkter. 
Nyttjanderättstillgångar 
Nyttjanderättstillgångar avser hyreskontrakt för kontor och laboratorier, maskiner och fordon. Vid årets slut uppgick nyttjanderättstillgångar till   
1 724 (1 267) TSEK. 
I juni 2022 ingick Alligator ett hyresavtal med Medicon Village för labb- och kontorslokaler som gäller från december 2024 med en avtalsperiod på 5 år. 
Nytt avtal har medfört en ökning av nyttjanderättstillgångar med cirka 40,4 MSEK, utifrån nyttjande av avtalstiden utan förlängning, och ersätter tidigare 
avtal med Medicon Village avseende labb- och kontorslokaler. Nyttjanderättstillgången har dock skrivits ned fullt ut, då flytt till de nya lokalerna inte har 
blivit aktuellt med hänsyn till den omstrukturering som Alligator nu har slutfört. I februari 2025 ingick Alligator ett hyresavtal över 3 år med Medicon 
Village för begränsade kontorslokaler. 
Likvida medel 
Likvida medel består av tillgodohavanden på bank samt klientmedelskonto och uppgick vid periodens utgång till 62 198 (64 310) TSEK.
Koncernens likviditet planeras att användas för löpande verksamhet.  
I enlighet med koncernens finanspolicy växlas inflöden av utländska valutor som överstiger arton månaders förväntad förbrukning till SEK vid 
betalningstillfället. Någon valutasäkring utöver detta har inte gjorts.

===== SIDA 20 =====

20
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Koncernens rapport Finansiell ställning
Alla belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
Eget kapital och skulder
Eget kapital
Aktiekapital 8 763 607
Inbetald, ej registrerad nyemission 90 707 824
Övrigt tillskjutet kapital 1 210 179 1 145 709
Ansamlad förlust och periodens resultat -1 302 789 -1 277 728
Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare 6 859 -130 588
Långfristiga skulder
Leasingskulder 6 25 599 33 475
Summa långfristiga skulder 25 599 33 475
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 6 4 575 3 952
Övriga skulder 6 36 040 140 643
Leasingskulder 6 9 208 10 097
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 6 28 323 46 759
Summa kortfristiga skulder 78 145 201 451
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 110 603 104 338
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Det egna kapitalet uppgick vid periodens utgång till 6 859 (-130 588) TSEK vilket motsvarar en soliditet om 6 (-125) %. Totala antalet utestående aktier i 
Alligator uppgår till 43 813 672 stamaktier (efter omvänd split). Den genomförda företrädesemissionen i december 2025 registrerades den 12 januari 
2026 hos Bolagsverket. Efter genomförd registrering kommer antalet stamaktier att uppgå till 497 346 986. Därutöver emitterades 18 585 000 BTU i 
januari 2026 till de garanter som valda att erhålla sin ersättning i BTUer.
Eget kapital per aktie före potentiell utspädning 
Vid årets utgång uppgick det egna kapitalet per utestående aktie till 0,16 SEK före eventuell utspädning. 
Leasingskulder och lån 
Leasingskulder avser hyreskontrakt för kontor och laboratorier, maskiner och fordon. Vid årets slut uppgick lång- och kortfristiga leasingskulder till  
34 807 (43 571) TSEK. 
Alligator har i samband med den genomförda företrädesemissionen i december 2025 omförhandlat det utestående lånet med Fenja Capital efter 
en delvis återbetalning av lånet. Kvarstående låns förfallotidpunkt har samtidigt förlängts till 30 september 2026. Som en del i denna omförhandling 
har Fenja Capital erhållit 28 132 473 vederlagsfria teckningsoptioner serie 2025/2030. Teckning kan ske löpande fram till och med 31 oktober 2030. 
Omförhandlingen har medfört ett antal redovisningsmässiga konsekvenser, se not 7 för ytterligare detaljer. 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 
Upplupna kostnader uppgick vid periodens slut till 28 323 (46 759) TSEK. Kostnaderna avser upplupna kostnader för kliniska studier, personalkostnader, 
övriga rörelsekostnader samt upplupen emissionskostnad avseende garantiersättningar (motsvarande verkligt värde på de BTUer som emitterades 
i januari 2026). Koncernens upplupna kostnader är lägre jämfört med samma period föregående år och är framförallt relaterade till lägre upplupna 
kostnader för mitazalimabs OPTIMIZE-1 studie, samt ALG.APV-527.

===== SIDA 21 =====

21
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Koncernens  
Förändringar i eget kapital i sammandrag
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Ingående balans -9 246 -76 004 -130 588 11 855
Nyemission - - 255 434 97 082
Avgår finansiell skuld TO 12/13, TO 14 -21 035 - -113 043 -
Avräkning av skuld för teckningsoptioner - - 14 629 -
Värde av rätt att konvertera delar av lån - - 2 887 -
Inbetald, ej registrerad nyemission 90 707 824 90 707 824
Emissionkostnader -24 518 -42 -61 817 -7 523
Teckningsoptioner - 84 - 1 060
Effekt av aktierelaterade ersättningar personal - - - 59
Återköp av teckningsoptioner - -34 - -53
Periodens resultat -29 048 -55 415 -51 350 -233 890
Utgående balans 6 859 -130 588 6 859 -130 588

===== SIDA 22 =====

22
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Koncernens Kassaflöden
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK okt-dec okt-dec jan-dec* jan-dec*
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat -22 545 -60 089 -105 826 -229 141
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Avskrivningar och nedskrivningar 279 41 817 -10 246 48 729
Effekt av aktierelaterade ersättningar - - - 59
Övriga ej kassaflödespåverkande poster 521 - -250 -70
Erhållen ränta 38 170 269 1 429
Erlagd ränta -3 625 -124 -16 488 -4 041
Betald inkomstskatt - - - -
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -25 332 -18 225 -132 541 -183 035
Förändringar i rörelsekapital
Förändringar av rörelsefordringar 1 034 3 285 1 760 4 948
Förändring av rörelseskulder -3 147 -18 791 -25 204 -43 691
Kassaflöde från den löpande verksamheten -27 445 -33 732 -155 985 -221 778
Investeringsverksamheten
Förvärv av materiella anläggningstillgångar - - -1 461 -
Avyttring av materiella anläggningstillgångar - - 3 667 -
Kassaflöde från investeringsverksamheten - - 2 206 -
Finansieringsverksamheten
Amortering av leasingskulder -2 181 -2 150 -9 857 -8 286
Upptagna lån 17 000 55 000 17 000 193 793
Amortering av lån -25 001 - -115 807 -
Uppläggningsavgift -1 955 -2 750 -1 955 -6 750
Nyemission - - 219 363 47 640
Inbetald, ej registrerad nyemission 88 071 824 88 071 824
Emissionsutgifter -11 279 -42 -44 225 -7 523
Teckningsoptioner - - - 977
Återköp av teckningsoptioner - -34 - -53
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 64 655 50 848 152 591 220 623
Periodens kassaflöde 37 209 17 116 -1 188 -1 155
Likvida medel vid periodens början 25 066 47 797 64 310 66 118
Kursdifferens i likvida medel -78 -602 -924 -653
Likvida medel vid periodens slut 62 198 64 310 62 198 64 310
Investeringar 
Investeringar under fjärde kvartalet uppgick till 0 (0) TSEK. Avyttringar under fjärde kvartalet uppgick till 0 (0) TSEK. 
Periodens kassaflöde 
Kvartalets totala kassaflöde under fjärde kvartalet uppgick till 37 209 (17 116 TSEK).  
*) I samband med upprättande av kassaflödesanalysen har korrigeringar gjorts på så sätt att upptagna lån samt amortering av lån specificeras på 
separata rader jämfört med tidigare uppställning. Dessa poster har tidigare nettoredovisats på samma rad. Justering har också gjorts avseende 
lånebelopp som har varit del av kvittningsemissioner, vilket medför justeringar både i kassaflödet från den löpande verksamheten samt i kassaflödet 
från finansieringsverksamheten. Motsvarande justeringar har också gjorts i jämförelsetalen för perioden januari - december 2024.

===== SIDA 23 =====

23
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Moderföretagets rapport Resultaträkning
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 5 46 41 779 514 57 767
Övriga rörelseintäkter 5 363 280 5 906 1 945
Summa rörelseintäkter 410 42 059 6 421 59 712
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -14 730 -90 493 -89 605 -220 859
Personalkostnader -8 253 -15 275 -43 294 -70 428
Avskrivningar och nedskrivningar av materiella och immateriella tillgångar -62 -227 -249 -961
Övriga rörelsekostnader -57 -1 560 -1 706 -2 489
Summa rörelsens kostnader -23 103 -107 556 -134 853 -294 737
Rörelseresultat -22 693 -65 496 -128 432 -235 025
Resultat från finansiella poster
Återförda nedskrivningar av aktier i dotterbolag 3 - 7 865 22 535 7 865
Ränteintäkter och liknande resultatposter 4 453 10 029 103 118 11 170
Räntekostnader och liknande resultatposter -10 335 -8 207 -45 932 -15 458
Summa finansiella poster -5 882 9 687 79 721 3 577
Resultat efter finansiella poster -28 576 -55 809 -48 711 -231 448
Bokslutsdispositioner
Erhållna koncernbidrag - 446 - 446
Summa bokslutsdispositioner - 446 - 446
Resultat före skatt -28 576 -55 364 -48 711 -231 002
Skatt på periodens resultat - - - -
Periodens resultat -28 576 -55 364 -48 711 -231 002
Moderföretagets rapport Totalresultat
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK Not okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Periodens resultat -28 576 -55 364 -48 711 -231 002
Övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat -28 576 -55 364 -48 711 -231 002

===== SIDA 24 =====

24
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Moderföretagets Balansräkning
Alla belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Programvara - -
Summa immateriella anläggningstillgångar - -
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier, arbetsmaskiner och datorer 148 1 754
Summa materiella anläggningstillgångar 148 1 754
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 3 50 694 28 159
Andra långfristiga fordringar - 2 056
Summa finansiella anläggningstillgångar 50 694 30 215
Summa anläggningstillgångar 50 842 31 969
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar - 518
Fordringar hos koncernföretag - 1 644
Övriga fordringar 3 711 3 840
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 4 193 4 336
Summa kortfristiga fordringar 7 904 10 338
Kassa och bank 61 800 62 262
Summa omsättningstillgångar 69 704 72 599
SUMMA TILLGÅNGAR 120 545 104 568

===== SIDA 25 =====

25
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Moderföretagets Balansräkning
Alla belopp i TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 8 763 607
Inbetald, ej registrerad nyemission 90 707 824
Summa bundet eget kapital 99 469 1 431
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 209 022 1 144 552
Balanserat resultat -1 245 391 -1 040 678
Periodens resultat -48 711 -231 002
Summa fritt eget kapital -85 080 -127 128
Summa Eget kapital 14 389 -125 697
Avsättningar
Övriga avsättningar 37 218 38 679
Summa övriga avsättningar 37 218 38 679
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 4 575 3 952
Övriga skulder 36 040 140 643
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 28 323 46 991
Summa kortfristiga skulder 68 938 191 586
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 120 545 104 568
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Styrelsen har noterat att det bokförda egna kapitalet understiger hälften av det registrerade aktiekapitalet när den pågående nyemissionen 
har beaktats. Styrelsen har beaktat bestämmelserna i 25 kap. aktiebolagslagen och konstaterat att det finns väsentliga övervärden (i framförallt 
mitazalimab- och HLX22-projekten) som med god marginal återställer aktiekapitalet.

===== SIDA 26 =====

26
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Noter
Not 1 Allmän information
Denna bokslutskommuniké omfattar det svenska moderföretaget Alligator Bioscience AB (publ), organisationsnummer 556597-8201 samt dess 
dotterföretag Atlas Therapeutics AB, organisationsnummer 556815-2424 och A Bioscience Incentive AB, organisationsnummer 559056-3663. 
Koncernens verksamhet bedrivs främst i moderföretaget. 
Moderföretaget är ett publikt aktiebolag registrerat i och med säte i Lund. Adressen till kontoret är Medicon Village, 223 81 Lund. 
Not 2 Redovisningsprinciper 
Denna bokslutskommuniké för koncernen har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering samt tillämpliga bestämmelser i årsredovisningslagen. 
Moderföretagets finansiella rapporter är upprättade i enlighet med Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer. 
De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som tillämpas i denna rapport överensstämmer med de som beskrivs i årsredovisningen för 2024. 
Not 3 Effekter av ändrade uppskattningar och bedömningar 
Viktiga uppskattningar och bedömningar framgår av not 3 och not 18 i årsredovisningen för 2024. Gällande förvärvade andelar i utvecklingsprojekt 
har förutsättningarna för projektet förbättrats och därmed sannolikheten för att läkemedelskandidaten kommer att uppnå framtida milstolpar och 
generera framtida royaltyintäkter. Resterande del av tidigare nedskrivning har därmed återförts. 
Not 4 Segmentsinformation 
Koncernen bedriver bara en affärsverksamhet, forskning och utveckling inom immunterapi, och har därmed endast ett rörelseresultat som högste 
verkställande beslutsfattaren regelbundet fattar beslut om och tilldelar resurser. Baserat på dessa omständigheter finns endast ett rörelsesegment 
som motsvarar koncernen i dess helhet och någon separat segmentsrapportering lämnas därmed inte. 
Not 5 Koncernens intäkter
En uppdelning av koncernens nettoomsättning ser ut enligt följande:
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Licensintäkter - 41 779 468 47 591
Ersättning för utvecklingsarbete 46 - 46 10 168
Övrigt - - - 7
Totalt 46 41 779 514 57 767
En uppdelning av koncernens övriga rörelseintäkter ser ut enligt följande:
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Erhållna svenska statliga bidrag - 63 324 -44
Valutakursvinster i rörelsen 288 140 1 750 1 871
Reavinst vid avyttring inventarier - - 3 584 -
Övrigt 75 77 248 117
Totalt 363 280 5 906 1 945

===== SIDA 27 =====

27
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Not 6 Finansiella instrument
Koncernens likvida medel per 31 december 2025 består av banktillgodohavanden samt klientmedelskonto med 62 198 (64 310) TSEK. För finansiella 
tillgångar och skulder anses det redovisade värdet enligt nedan vara en rimlig approximation av verkligt värde. 
Alla belopp TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde
Andra långfristiga fordringar - 2 056
Kundfordringar - 518
Övriga kortfristiga fordringar 132 122
Likvida medel - banktillgodohavanden samt klientmedelskonto 62 198 64 310
Summa finansiella tillgångar 62 330 67 006
Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde
Långfristiga leasingskulder 25 599 33 475
Leverantörsskulder 4 575 3 952
Kortfristiga leasingskulder 9 208 10 097
Övriga kortfristiga skulder 8 387 124 495
Upplupna kostnader 25 531 42 896
Summa finansiella skulder 73 291 214 914
Finansiella skulder värderade till verkligt värde 2025-12-31 2024-12-31
Övriga kortfristiga skulder (nivå 2) 26 849  12 742
Övriga kortfristiga skulder värderade till verkligt värde består av teckningsoptioner av serie TO 14 (22,6 MSEK) och serie 2025/2030 (4,2 MSEK). Värdering baseras på 
indata som är observerbara på marknaden, antingen direkt eller indirekt, men som inte utgör noterade priser på en aktiv marknad. Beroende på optionernas specifika 
villkor och komplexitet används följande modeller:
• Black-Scholes-modellen: används för optioner av europeisk typ vilket innebär att TO 14 värderats med denna modell. Modellen baseras på parametrar som 
underliggande aktiekurs, lösenpris, förväntad löptid, riskfri ränta och förväntad volatilitet.
• Binomialmodellen: används för optioner med mer komplexa villkor, såsom amerikansk typ (utnyttjande under löptiden) vilket innebär att de optioner i serie 
2025/2030 som värderats i samband med omförhandling av lån värderats med denna modell. Modellen möjliggör simulering av olika utfall vid flera tidpunkter under 
optionens löptid.
Väsentliga indata för båda modellerna inkluderar:
• Underliggande aktiepris - baserat på kursdata från Nasdaq Stockholm.
• Volatilitet - beräknad utifrån historisk volatilitet för den underliggande aktien och jämförbara bolag.
• Riskfri ränta - fastställd utifrån statsskuldväxlar och statsobligationsräntor med motsvarande löptid

===== SIDA 28 =====

28
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Not 7 Finansiella poster
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Ränteintäkter 37 170 269 1 312
Valutakursvinster - - - -
Övriga finansiella intäkter 1) 4 415 14 282 102 849 14 282
Summa finansiella intäkter 4 453 14 452 103 118 15 594
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Räntekostnader för leasingskulder -621 -297 -2 710 -527
Valutakursförluster -78 -602 -923 -653
Övriga räntekostnader -8 638 -7 605 -41 557 -14 805
Övriga finansiella kostnader 2) -1 619 -1 275 -3 451 -4 358
Summa finansiella kostnader -10 956 -9 778 -48 642 -20 343
2025 2024 2025 2024
okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
1 I posten ingår:
Omvärdering av utfärdade teckningsoptioner 98 - 93 854 -
Finansiell intäkt kopplad till ej nyttjade teckningsoptioner - 14 282 3 568 14 282
Omvärdering av övriga derivatskulder - - 1 110 -
Resultat utsläckning optionsskuld 3 889 - 3 889 -
Resultat från utsläckning av lån 428 - 428 -
2 I posten ingår:
Omvärdering av utfärdade teckningsoptioner -1 619 -1 275 -1 619 -4 358
Resultat från utsläckning av lån - - -1 832 -
Händelser under perioden oktober-december 2025
Den 18 december 2025 genomförde Alligator en företrädesemission av 226 766 657 units bestående av 453 533 314 stamaktier och 226 766 657 teckningsoptioner 
serie TO 14 med löptid till mars 2026. En teckningsoption serie TO 14 ger innehavaren rätten att teckna en ny stamaktie till ett lösenpris på 70 % av den volymvägda 
genomsnittskursen under perioden 10 februari till 27 februari 2026, dock lägst vid var tid gällande kvotvärde (f.n. 0,20 SEK) och högst 0,25 SEK. Teckningsoptionerna 
värderades till verkligt värde i samband med företrädesemissionen, vilket gav en total finansiell skuld om 21 MSEK. Efter en ny värdering till verkligt värde per 31 
december 2025 redovisades skulden till 22 MSEK. Värdering till verkligt värde kommer att ske vid varje bokslut. De löpande förändringarna av verkligt värde klassificeras 
som en finansiell intäkt eller kostnad i resultaträkningen, utan motsvarande kassaflödespåverkan.
Garanterna i den genomförda företrädesemissionen hade möjlighet att välja att erhålla garantiersättning i form av ytterligare units eller kontanter. Per 31 december 
2025 redovisas en upplupen kostnad baserat på estimerat värde av garantiersättningen. Kostnaden har redovisats mot eget kapital. I januari 2026 reglerades 
förpliktelsen genom en ytterligare emission av totalt 18 585 000 units.    
Den 22 december reglerades 10,5 MSEK av utestående låneskuld till Alligators långivare Fenja Capital. I samband med återbetalningen omförhandlades villkoren för 
den återstående delen av lånet uppgående till 12,5 MSEK. Lånets löptid förlängdes till den 30 september 2026 och löper med en nominell ränta om 13 %. I samband 
med omförhandlingen upphörde Fenja Capitals tidigare konverteringsrätt, vilket resulterade i en positiv effekt om 3,8 MSEK som redovisas under ”Resultat utsläckning 
optionsskuld”. Alligator erlade samtidigt en avgift om 0,6 MSEK till Fenja Capital. Som del av omförhandlingen ingick även en överenskommelse med Fenja Capital om 
utgivande av vederlagsfria amerikanska teckningsoptioner i serie 2025/2030 motsvarande en utspädning om 5 % efter fullt genomförande av företrädesemissionen och 
reglering av garantiersättning. Lösenpriset för teckningsoptionerna uppgår till 0,28 SEK per aktie och har en löptid till oktober 2030. Per 31 december 2025 var antalet 
teckningsoptioner inte fastställt varför en finansiell skuld om 4,2 MSEK redovisats. I januari 2026 fastställdes antalet optioner i serie 2025/2030 till 28 132 473, vilket 
berättigar till tecknande av 28 132 473 nya aktier. I samband med detta skedde en bortbokning av skulden med motsvarande ökning av eget kapital.
Omförhandlingen av lånevillkoren har redovisats som en utsläckning av tidigare lån med simultan redovisning av ny skuld. I samband med utsläckningen redovisades ett 
utsläckningsresultat om 0,4 MSEK, inklusive verkligt värde av vederlagsfria teckningsoptioner och betald avgift. Det nya lånet har initialt redovisats till verkligt värde, 8,2 
MSEK, och redovisas till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden i efterföljande perioder. Per 31 december 2025 uppgår bokfört värde på 
skulden till 8,3 MSEK.
Ytterligare information finns tillgänglig i föregående kvartalsrapport.

===== SIDA 29 =====

29
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Finansiella definitioner
Eget kapital per aktie efter utspädning
Eget kapital dividerat med summan av antal aktier vid periodens slut och 
utestående optioner där Alligators aktiekurs på bokslutsdagen uppgår till 
åtminstone konverteringskursen.
Eget kapital per aktie före utspädning
Eget kapital dividerat med antal aktier vid periodens slut.
FoU-kostnader
Alligators direkta kostnader för forskning och utveckling. Avser kostnader 
för personal, material och externa tjänster.
FoU-kostnader i % av rörelsekostnader exklusive nedskrivningar
FoU-kostnader dividerat med Rörelsens kostnader exklusive nedskrivningar.
Genomsnittligt antal aktier före och efter utspädning
Genomsnittligt antal utestående aktier under perioden. För antal aktier 
efter utspädning beaktas även utestående optioner där Alligators aktiekurs 
på bokslutsdagen uppgår till åtminstone optionens konverteringskurs.
Genomsnittligt antal anställda
Genomsnittet av antalet anställda vid periodens början och vid periodens 
slut.
Genomsnittligt antal anställda inom FoU 
Genomsnittet av antalet anställda inom Alligators forsknings- och 
utvecklingsavdelningar vid periodens början och vid periodens slut.
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Kassaflöde före investerings- och finansieringsverksamheterna.
Likvida medel inkl värdepapper
Likvida medel inkl värdepapper består av banktillgodohavanden, 
räntefonder samt noterade företagsobligationer.
Periodens kassaflöde
Periodens förändring av likvida medel exkl påverkan av orealiserade 
kursvinster och -förluster.
Resultat per aktie före och efter utspädning
Resultatet dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier under perioden 
före respektive efter utspädning. Om resultatet är negativt används antal 
aktier före utspädning även för beräkningen efter utspädning.
Rörelsens kostnader exklusive nedskrivningar 
Övriga externa kostnader, personalkostnader och avskrivningar (exklusive 
nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar).
Rörelseresultat
Resultat före finansiella poster och skatt.
Soliditet
Eget kapital i % av totala tillgångar.
Totala tillgångar
Summan av Alligators tillgångar.
Not 8 Transaktioner med närstående
Alligator har inte genomfört några transaktioner med närstående under fjärde kvartalet.
Not 9 Fortsatt drift
Efter genomförd företrädesemission i december 2025 är det Alligators bedömning att det inte finns finansiering för kommande 12 månader. Det 
faktum att Alligator bedömer att det inte finns en finansiering för kommande 12 månader tyder på att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor som 
kan leda till betydande tvivel till Alligators förmåga att fortsätta verksamheten. Alligators styrelse bedömer dock att förutsättningarna för att upprätta 
denna delårsrapport i enlighet med krav i IAS 8 - Basis of Preparation of Financial Statements - rörande fortsatt drift fortfarande föreligger. Följande 
antaganden ligger till grund: 
Alligators verksamhet inom forskning och utveckling medför att delar av Alligators tillgängliga likviditet kontinuerligt förbrukas. Alligator har inte ett 
jämnt flöde av intäkter utan dessa kommer oregelbundet i samband med tecknande av licensavtal och när milstolpar som genererar ersättning 
uppnås i utlicensierade forskningsprojekt. De forsknings- och utvecklingsprojekt som Alligator bedriver, i förening med att Alligator inte löpande 
genererar några intäkter, medför betydande underskott och det finns en risk att Alligator forsknings- och utvecklingsprojekt kan komma att bli mer 
tids- och kostnadskrävande än planerat. Det kan vidare ta lång tid innan Alligators läkemedelskandidater kommersialiseras och löpande kassaflöde kan 
genereras från Alligators rörelse. Eventuella förseningar i Alligators forsknings- och utvecklingsprojekt kan komma att innebära att positivt kassaflöde 
genereras senare än planerat. 
Alligator kan, beroende på när ett positivt kassaflöde kan uppnås, även i framtiden behöva anskaffa ytterligare kapital. Det finns en risk att Alligator 
inte kan anskaffa eventuellt kapital när behov uppstår eller att det inte kan anskaffas på för Alligator fördelaktiga villkor, vilket kan påverka Alligators 
verksamhet och finansiella ställning väsentligt negativt. Om Alligator inte kan erhålla tillräcklig finansiering kan Alligator bli tvunget att stoppa planerade 
utvecklingsprojekt, genomföra omstruktureringar av hela eller delar av verksamheten, likt de omstruktureringar som kommunicerades i februari 2024 
samt i december 2024, eller tvingas bedriva verksamheten i lägre takt än planerat, vilket kan leda till försenad eller utebliven kommersialisering av 
Alligators läkemedelskandidater samt försenade eller uteblivna licens- och försäljningsintäkter.
Alligator undersöker löpande alternativa finansieringsmöjligheter, såsom ytterligare kapitalanskaffning, bidrag, finansiering genom lån eller liknande. 
Styrelsen har historiskt lyckats erhålla finansiering på marknadsmässiga villkor och ser det som sannolikt att Alligator antingen erhåller ny finansiering 
eller ingår licensavtal med partners, vilket bedöms kunna tillföras erforderlig likviditet.

===== SIDA 30 =====

30
Finansiella rapporter| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Alternativa nyckeltal
Alligator redovisar i denna rapport vissa finansiella nyckeltal, inklusive 
nyckeltal vilka inte definieras enligt IFRS. Koncernen bedömer att dessa 
nyckeltal är ett viktigt komplement, eftersom de möjliggör en bättre 
utvärdering av koncernens ekonomiska trender. Dessa finansiella nyckeltal 
ska inte bedömas fristående eller anses ersätta prestationsnyckeltal som 
har beräknats i enlighet med IFRS. Dessutom bör sådana nyckeltal, såsom 
Alligator har definierat dem, inte jämföras med andra nyckeltal med liknande 
namn som används av andra bolag. Detta beror på att ovannämnda nyckeltal 
inte alltid definieras på samma sätt och andra bolag kan räkna fram dem på 
ett annat sätt än Alligator.
Till höger härleds beräkningen av nyckeltal, dels för det enligt IFRS 
obligatoriska resultat per aktie men även för nyckeltal som ej är definierade 
enligt IFRS eller där beräkningen ej framgår av annan tabell i denna rapport.
Koncernens verksamhet är att bedriva forskning och utveckling varför 
nyckeltalet ”FoU-kostnader/Rörelsens kostnader exkl nedskrivningar i 
procent” är ett väsentligt nyckeltal som mått på effektivitet och hur stor del 
av kostnaderna i koncernen som används inom FoU.
Koncernen har inte ett jämnt flöde av intäkter utan dessa kommer 
oregelbundet i samband med tecknande av licensavtal och uppnådda 
milstolpar. Därför följer koncernens nyckeltal som soliditet och eget kapital 
per aktie för att kunna bedöma företagets soliditet och finansiella stabilitet. 
Dessa följs tillsammans med den likvida ställningen och de olika måtten på 
kassaflöden som följer av koncernens rapport över kassaflöde.
2025 2024 2025 2024
Alla belopp i TSEK om ej annat anges okt-dec okt-dec jan-dec jan-dec
Periodens resultat -29 048 -55 415 -51 350 -233 890
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 43 813 672 758 087 27 526 874 734 278
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,66 -73,10 -1,87 -318,53
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 43 813 672 758 087 27 526 874 734 278
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,66 -73,10 -1,87 -318,53
Rörelsens kostnader -22 954 -102 148 -112 247 -288 853
Nedskrivningar (samt återföring därav) av materiella och immateriella tillgångar - -39 062 12 204 -39 062
Rörelsens kostnader exkl nedskrivningar -22 954 -63 086 -124 451 -249 791
Avgår administrativa kostnader 7 849 6 047 29 003 34 814
Avgår avskrivningar 279 2 755 1 957 9 667
Forsknings och Utvecklingskostnader -14 826 -54 284 -93 491 -205 311
FoU-kostnader / Rörelsens kostnader exkl nedskrivningar % 65% 86% 75% 82%
Eget kapital 6 859 -130 588 6 859 -130 588
Antal aktier före utspädning 43 813 672 758 210 43 813 672 758 210
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 0,16 -172,23 0,16 -172,23
Antal aktier efter utspädning 43 813 672 758 210 43 813 672 758 210
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 0,16 -172,23 0,16 -172,23
Eget kapital 6 859 -130 588 6 859 -130 588
Totala tillgångar 110 604 104 338 110 604 104 338
Soliditet, % 6% -125% 6% -125%
Likvida medel 62 198 64 310 62 198 64 310
Likvida medel vid periodens slut, TSEK 62 198 64 310 62 198 64 310
För definitioner, se avsnittet “Finansiella definitioner” på sida 29.

===== SIDA 31 =====

31
Styrelsens och VDs försäkran
Styrelsens och  
VDs försäkran
| Alligator Bioscience AB | Bokslutskommuniké januari - december 2025
Styrelse och verkställande direktören försäkrar att 
bokslutskommunikén  ger en rättvisande bild av 
moderföretagets och koncernens verksamhet, ställning 
och resultat, samt beskriver väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som 
ingår i koncernen står inför.
Lund, 12 februari 2026
Hans-Peter Ostler
Styrelseordförande
Denise Goode
Styrelseledamot
Søren Bregenholt
VD
Eva Sjökvist Saers
Styrelseledamot
Karin Nordbladh 
Styrelseledamot
Arbetstagarrepresentant

===== SIDA 32 =====

| Alligator Bioscience AB |Medicon Village, Scheeletorget 1, SE-223 81 Lund, Sweden  | Telefon: 046 540 82 00  |  www.alligatorbioscience.se