FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q2 2025
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 1
Delårsrapport januari–juni 2025
Fortsatt enastående resultat i USA samtidigt
som vi navigerar försvagad marknad i Europa
Huvudbudskap
• Oförändrad valutaneutral nettoomsättningsutveckling
• EBITDA-marginal på 22% i Nordamerika, den högsta sedan Q4 2022
• Utmanande resultat i Europa på grund av vikande efterfrågan
• Utmärkt kassaflödesgenerering
• Utvecklingsprogrammet i Nordamerika överträffar förväntningarna
Kvartalsdata
• Nettoomsättningen minskade med 5% till MSEK 10 244
(10 764)
• Justerat EBITDA* MSEK 912 (1 003)
• Justerad EBITDA-marginal* 9% (9)
• Rörelseresultat MSEK 188 (171)
• Periodens resultat MSEK 55 (63)
• Resultat per aktie SEK 0,22 (0,25)
Utsikter för Q3
• Fortsatt solida förhållanden i Region Nordamerika
• Svaga förhållanden i Region Europa
• Stabila insatskostnader
Nyckeltal*
* För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad EBI TDA-marginal, justerad
rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA , se sidorna 14–16.
Q2 Q2 jan-jun jan-jun
MSEK 2025 2024 Förändring 2025 2024 Förändring
Nettoomsättning 10 244 10 764 -5% 21 345 21 187 1%
Justerat EBITDA 912 1 003 -9% 2 300 2 169 6%
Rörelseresultat 188 171 10% 826 619 33%
Justerat rörelseresultat 188 290 -35% 826 738 12%
Periodens resultat 55 63 -13% 470 376 25%
Justerad EBITDA-marginal, % 9 9 11 10
Justerad rörelsemarginal, % 2 3 4 3
Justerad avkastning på sysselsatt kapital, %
(ROCE)
7 4 7 4
Kassaflöde från löpande verksamhet 1 193 678 76% 1 766 873 102%
Räntebärande nettoskuld / justerat EBITDA 1,1 1,6 1,1 1,6
Resultat per aktie, SEK 0,22 0,25 -12% 1,89 1,51 25%
Q2
===== SIDA 2 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 2
VD har ordet
Det finansiella resultatet för det andra kvartalet var blandat i
våra två regioner. Återigen levererade Region Nordamerika
enastående resultat för alla finansiella nyckeltal. Resultatet i
Region Europa var däremot utmanande, då vi kämpar mot
svaga marknadsförhållanden i de flesta kategorier.
Den valutaneutrala nettoomsättningen i Region Nordamerika
ökade med 5% jämfört med samma period föregående år,
och kapacitetsutnyttjandet vid våra bruk i USA fortsatte att
förbättras. Vi har nått en robust utnyttjandegrad på 76%.
Våra bruk i Michigans övre halvö är väl placerade med
närhet till en stor kundbas och de fortsätter att utmärka sig
genom att vara den lokala partner som kan erbjuda kvalitet,
snabbhet, tillförlitlighet och förutsägbarhet. Vår
nordamerikanska region levererade ytterligare ett utmärkt
kvartal med en EBITDA-marginal på 22%, vårt bästa resultat
sedan Q4 2022. Lönsamheten stärktes främst av fortsatt
volymtillväxt och prisökningar på coated free sheet-rullar,
som står för 60% av vår försäljning av grafiskt papper.
Osäkerhet fortsatte att påverka marknadsförhållandena för
vår Region Europa under det andra kvartalet. Valutaneutralt
minskade nettoomsättningen med 3% jämfört med förra året.
Den geopolitiska och makroekonomiska situationen har gjort
att kunderna håller igen på utgifterna. Dessutom har den nya
verkligheten med importtullar börjat påverka handelsflödena,
vilket orsakar ett eskalerat överutbud på marknaden för fiber-
baserade förpackningsmaterial i Europa. För vår största
produktkategori, vätskekartong, fortsatte vi att möta hård
konkurrens och svag efterfrågan i Asien. Det andra kvartalet
är den period då det utförs mest underhåll i Region Europa,
vilket påverkade resultatet med cirka MSEK 380. Regionens
EBITDA-marginal för kvartalet var 5% (exklusive påverkan
från underhåll: 11%).
I den här utmanande verksamhetsmiljön är vår filosofi enkel:
Vi fortsätter vårt obevekliga fokus på saker vi kan kontrollera.
Som vi hade förväntat oss, ger våra ansträngningar för att
minska rörelsekapitalet resultat. Vi anpassar vår produktions-
planering snabbt efter marknadens förutsättningar och
hanterar lagernivåerna noggrant. Vår kassaflödesgenerering
under det andra kvartalet var utmärkt och landade på 131%.
Kassaflödesgenerering är en av företagets främsta
prioriteringar och det är uppmuntrande att se ett mer än
fördubblat operativt kassaflöde under det första halvåret
2025 jämfört med förra året. Under det andra kvartalet
upprätthöll vi även en disciplin avseende fasta kostnader,
och hittills under 2025 har vi lyckats motverka en betydande
del av inflationen genom effektiviseringar.
Framstegen för programmet Evolution i Nordamerika, där vi
skiftar vår produktportfölj mot förpackningsmaterial,
överträffar våra förväntningar. Även om det fortfarande är i
sin linda upplever vi ett starkt stöd från kunderna och vi har
många pågående tester både gällande vår vita liner Tribute®
och vår förpackningskartong med låg ytvikt Voyager®. Att vi
är en lokal, tillförlitlig partner som med snabbhet kan erbjuda
produkter gjorda i USA har ökat kundernas intresse. Vi är på
god väg mot att överträffa vårt initiala mål för 2025 om att
kommersialisera 15 kton kartong från USA. Vår uppgradering
av bruket i Escanaba, för att möjliggöra en ännu snabbare
utveckling mot kartongproduktion, fortskrider enligt plan.
För det tredje kvartalet förväntar vi oss stabila marknads-
förhållanden för Nordamerika. För Region Europa fortsätter
osäkerheten att vara stor mot bakgrund av den geopolitiska
turbulensen. Vi förutser inte en snabb återhämtning i Europa
under det kommande kvartalet, baserat på den nuvarande
svaga handelsmiljön. Efter en lång period av ökade vedpriser
i Norden har vi sett de första prissänkningarna på
marknaden. Påverkan för det tredje kvartalet är begränsad,
men det är ett tydligt trendbrott vad gäller inflationen för vår
största insatskostnad.
Billerud är en ledare inom högpresterande förpacknings-
material, med en stark finansiell ställning och låga
investeringsbehov. Vi är väl positionerade när det gäller
produkter och geografier för att utveckla vår verksamhet och
ytterligare stärka vårt finansiella resultat. Vårt fokus fortsätter
att vara ett fåtal utvalda prioriteringar som alla ligger inom
vår kontroll. Genom att leverera på vår Way Forward-strategi
gör vi Billerud starkare och mer motståndskraftigt vad gäller
att navigera genom framtida utmaningar och framgångsrikt
fånga möjligheter för att vinna i konkurrensen.
Ivar Vatne
VD och koncernchef
===== SIDA 3 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2025 3
Andra kvartalet
Försäljning och resultat
Nettoomsättningen för det andra kvartalet minskade med 5%
till MSEK 10 244 (10 764), negativt påverkad av valutakurs-
förändringar. Den valutaneutrala nettoomsättningen var i det
närmaste oförändrad jämfört med samma period föregående
år, positivt påverkad av högre försäljningspriser och negativt
påverkad av lägre försäljningsvolymer. Totalt uppgick
försäljningsvolymerna till 863 kton (895). Produktionen
begränsades som en anpassning till efterfrågan i båda
regionerna.
Justerat EBITDA uppgick till MSEK 912 (1 003), vilket
motsvarar en marginal på 9% (9). Prisökningar och lägre
kostnader för underhållsstopp kompenserade inte för högre
insatskostnader, främst relaterade till massaved i Norden,
lägre volymer och en negativ förändring av omvärdering av
färdigvarulagret. Jämfört med det andra kvartalet förra året
förbättrades resultaten i Region Nordamerika och i
affärssegmentet Övrigt, medan resultatet i Region Europa
försämrades.
Årliga underhållsstopp genomfördes i Gruvön, Skärblacka
och Rockhammar under det andra kvartalet 2025, med en
total kostnadspåverkan om cirka MSEK 380. Under det
andra kvartalet 2024 uppgick kostnadspåverkan från
underhållsstopp vid bruken Gruvön, Skärblacka, Jakobstad
och Quinnesec till MSEK 515.
Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan
om MSEK 120 under det andra kvartalet 2025 (114). Billerud
väntas inte erhålla några utsläppsrätter från och med 2026.
Inga poster klassificerade som jämförelsestörande poster
påverkade resultatet för det andra kvartalet (-119).
Jämförelsestörande poster under det andra kvartalet 2024
var hänförliga till kostnader för transformationsprogrammet i
USA om MSEK 189, och ett positivt resultat om MSEK 70
från försäljningen av tillgångarna i Wisconsin Water Quality
Center (WQC).
Marknadsutveckling och utsikter
Under andra kvartalet 2025 var marknadsförutsättningarna
för Billeruds säck- och kraftpapper samt vätskekartong i
Europa på normala nivåer. Efterfrågan på vätskekartong i
Asien förblev dock svag. Marknadsförhållandena för
förpackningskartong och containerboard i Europa
försvagades under det andra kvartalet, med dämpad
efterfrågan på grund av osäkerheter kring handelstullar i
kombination med överutbud. Marknadsläget för grafiskt
paper och specialpapper i Nordamerika var solitt. Billerud
genomförde delvis prisökningar inom grafiskt papper, säck-
och kraftpapper samt containerboard under det andra
kvartalet.
För det tredje kvartalet förväntar sig Billerud svaga
marknadsförhållanden för de flesta material som produceras
i Region Europa, utifrån en fortsatt låg efterfrågan på
förpackningar till följd av geopolitiska och makroekonomiska
osäkerheter. Marknadsförhållandena för Billeruds grafiska
papper och specialpapper i Nordamerika förväntas fortsätta
vara solida, men priserna på avsalumassa kommer att
sjunka. Billerud förväntar sig att ha säsongsmässigt lägre
fasta kostnader under det tredje kvartalet, men med en
fortsatt stor kostnadspåverkan från underhåll.
Insatskostnaderna förväntas förbli stabila.
Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA-marginal, %
Händelser under kvartalet
Den 1 maj 2025 tog Jaakko Nikkilä över befattningen som
President Billerud Europe. Jaakko Nikkilä har omfattande
erfarenheter av internationell försäljning och produktion av
fiberbaserade förpackningsmaterial och har nyligen
tjänstgjort som Executive Vice President i UPM.
Billeruds årsstämma 2025 valde Gunilla Saltin till ny
styrelseledamot och omvalde Jan Svensson, Victoria Van
Camp, Florian Heiserer, Magnus Nicolin, Andreas Blaschke
och Regi Aalstad som styrelseledamöter. Jan Svensson
valdes som styrelsens ordförande. Årsstämman beslutade
vidare i enlighet med styrelsens utdelningsförslag.
Protokollet från årsstämman finns på Billeruds webbplats.
Den 13 juni meddelade det norska Miljødirektoratet att de
står fast vid sitt beslut att inte bevilja Billerud Viken AS
miljötillstånd för att producera BCTMP i Follum i Norge.
Händelser efter kvartalet
Ulrika Wedberg, Executive Vice President Sustainability &
Public Affairs, kommer att lämna Billerud den 30 september.
Hon efterträds av Sofia Hedevåg, som kommer att ta över
denna befattning den 1 december 2025. Sofia Hedevåg för
närvarande är Senior Vice President Sustainability och
medlem av koncernledningen i Gränges.
1 003
1 555 1 443 1 388
912
9
14 13 13
9
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25
===== SIDA 4 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 4
Region Europa
Nyckeltal
Försäljning och resultat
Nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till MSEK 6 481 (7 011), negativt
påverkad av valutakursförändringar. Jämfört med det andra kvartalet föregående år
minskade nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter med 3%. Högre
försäljningspriser kompenserade inte för lägre volymer inom alla produktkategorier.
EBITDA minskade till MSEK 333 (630), motsvarande en EBITDA-marginal på 5% (9). Det
minskade resultatet berodde på lägre försäljning och ökade insatskostnader, som främst
var hänförliga till massaved, samt negativa valutakurseffekter.
Planerade underhållsstopp genomfördes under det andra kvartalet vid bruken i Gruvön,
Skärblacka och Rockhammar. Den totala kostnadspåverkan från underhållsstoppen
uppgick till cirka MSEK 380 (396).
Produktionsbegränsningar tillämpades som en anpassning till efterfrågan främst i de tre
kartongbruken.
Marknadsutveckling
Under det andra kvartalet 2025 var marknadsförutsättningarna för Billeruds säck- och
kraftpapper samt vätskekartong i Europa på normala nivåer. För vätskekartong i Asien
förblev efterfrågan svag och konkurrensen hård. Marknadsvillkoren för förpacknings-
kartong och containerboard försämrades under perioden som en effekt av en svagare
efterfrågan samt omdirigerade handelsflöden på grund av osäkerheten kring tullar och
makroekonomi. Efterfrågan på förpackningskartong och bestruken liner var svag. Billerud
införde delvis prisökningar på säck- och kraftpapper, fluting och obestruken liner, medan
priserna på avsalumassa sjönk.
Om Region Europa
Region Europa omfattar kartong- och pappersprodukter gjorda av nyfiber som tillverkas
vid bruken i Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige
samt i Jakobstad i Finland. Vid dessa bruk producerar Billerud vätskekartong,
kraftpapper, containerboard, förpackningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa
material säljs i Europa och övriga världen. Den totala produktionskapaciteten är cirka
3,1 miljoner ton per år.
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Nettoomsättning 6 481 7 011 13 611 13 931 28 342
varav vätskekartong 2 212 2 516 4 637 5 175 10 111
varav containerboard 1 217 1 317 2 572 2 579 5 470
varav kraft och special papper 905 1 029 1 915 1 982 4 081
varav säckpapper 861 762 1 778 1 546 3 240
varav förpackningskartong 700 705 1 405 1 367 2 740
varav avsalumassa 521 618 1 152 1 136 2 437
Rörelsens kostnader, netto -6 148 -6 381 -12 224 -12 517 -24 934
EBITDA 333 630 1 387 1 414 3 408
EBITDA-marginal, % 5 9 10 10 12
Rörelseresultat -164 161 399 474 1 511
Rörelsemarginal, % -3 2 3 3 5
Försäljningsvolymer, kton 626 675 1 296 1 384 2 752
HelårKvartal jan-jun
Andel av koncernens nettoomsättning
Q2 2025
EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal,
63%
630
1 106
888
1 054
333
9
16
12
15
5
0
5
10
15
20
25
30
35
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25
===== SIDA 5 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 5
Region Nordamerika
Nyckeltal
Försäljning och resultat
Nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till MSEK 2 891 (3 046), negativt
påverkad av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter
ökade med 5%, främst drivet av ökade försäljningsvolymer i samtliga produktkategorier.
EBITDA ökade till MSEK 622 (563), motsvarande en EBITDA-marginal på 22% (18),
positivt påverkad av det förändrade underhållsschemat. Resultatet ökade också på grund
av högre försäljningsvolymer och ett förbättrat kapacitetsutnyttjande. Utnyttjandegraden
uppgick till 76% (67) under det andra kvartalet 2025.
Jämförelser med motsvarande period föregående år påverkas av det förändrade schemat
för underhållsstopp. Inget planerat underhåll utfördes under det andra kvartalet 2025,
medan ett planerat underhållsstopp genomfördes i Quinnesec under det andra kvartalet
2024 med en kostnadspåverkan om MSEK 119.
Billerud fortsatte att genomföra många tester avseende nya kartongprodukter i samarbete
med nya och befintliga kunder. Cirka 1 000 ton förpackningskartong från Escanaba och
containerboard från Quinnesec såldes under kvartalet.
Marknadsutveckling
Under det andra kvartalet 2025 var marknadsförhållandena för Billeruds produkter i
Nordamerika solida. Osäkerheter kring handelspolitiken och USA:s införda importtullar
bidrog positivt till kundernas intresse för inhemskt tillverkade produkter. Billerud införde
en prisökning på coated free sheet-rullar, som står för 60% av försäljningen av bolagets
grafiska papper. Försäljningspriserna för specialpapper var i stort sett oförändrade under
det andra kvartalet, medan marknadspriset på massa minskade.
Om Region Nordamerika
Region Nordamerika omfattar produkter gjorda av nyfiber tillverkade vid bruken i
Escanaba och Quinnesec i Michigan, USA samt verksamheten för arkning i Wisconsin
Rapids i Wisconsin, USA. Billerud producerar grafiskt papper och specialpapper samt
avsalumassa i regionen och säljer dessa material främst på den nordamerikanska
marknaden. Den totala produktionskapaciteten är cirka 1,1 miljoner ton papper och
cirka 0,2 miljoner ton massa per år.
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Nettoomsättning 2 891 3 046 6 081 5 809 12 122
varav grafiskt papper 2 049 2 130 4 182 4 092 8 360
varav special papper 499 560 1 127 1 016 2 194
varav avsalumassa 331 357 759 701 1 568
Rörelsens kostnader, netto -2 269 -2 483 -4 779 -4 799 -9 931
EBITDA 622 563 1 302 1 010 2 191
EBITDA-marginal, % 22 18 21 17 18
Rörelseresultat 439 376 918 649 1 442
Rörelsemarginal, % 15 12 15 11 12
Försäljningsvolymer, kton 237 220 479 432 902
HelårKvartal jan-jun
Andel av koncernens nettoomsättning
Q2 2025
EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal,
28%
563 575 606 680 622
18 18 19 21 22
-2
3
8
13
18
23
28
33
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2 000
Q2 -24 Q3 -24 Q4 -24 Q1 -25 Q2 -25
===== SIDA 6 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 6
Övrigt
Försäljning och resultat
Nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till MSEK 872 (707). Ökningen
berodde främst på ett positivt nettoresultat från valutasäkring och omvärderingar av
kundfordringar samt en ökad försäljning i vedinköpsorganisationen.
EBITDA för det andra kvartalet uppgick till MSEK -43 (-309). Det förbättrade resultatet
berodde främst på det positiva nettoresultatet från valutasäkring och omvärdering av
kundfordringar liksom en positiv förändring av jämförelsestörande poster. Inga
jämförelsestörande poster redovisades under det andra kvartalet 2025, medan resultatet
för samma period föregående år inkluderade jämförelsestörande poster om MSEK -119,
hänförliga till kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 189, och ett
positivt resultat om MSEK 70 från försäljningen av tillgångarna i Wisconsin Water Quality
Center (WQC).
Nyckeltal (inkl. valutasäkringar m.m.)
Januari – juni, koncernen
Försäljning och resultat
Nettoomsättningen för de första sex månaderna 2025 uppgick till MSEK 21 345 (21 187)
och påverkades negativt av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive
valutakurseffekter ökade med 3%, främst på grund av förbättrade försäljningspriser i
Region Europa och högre försäljningsvolymer i Region Nordamerika. Försäljnings-
volymerna minskade i Region Europa och uppgick totalt till 1 775 kton (1 816).
Justerat EBITDA uppgick till MSEK 2 300 (2 169), motsvarande en EBITDA-marginal på
11% (10). EBITDA-förbättringen berodde främst på ökade försäljningspriser och det
förändrade underhållsschemat, delvis motverkat av högre insatskostnader och negativa
valutakurseffekter.
Inga poster klassificerade som jämförelsestörande poster påverkade resultatet för de
första sex månaderna 2025 (-119). Jämförelsestörande poster under det första halvåret
2024, redovisade i Övrigt, var relaterade till kostnader för transformationsprogrammet i
USA om MSEK 189, och ett positivt resultat om MSEK 70 från försäljningen av
tillgångarna i Wisconsin Water Quality Center (WQC).
Kassaflöde och finansiell ställning
Det operativa kassaflödet efter investeringar i materiella och immateriella
anläggningstillgångar uppgick till MSEK 553 (49) under det andra kvartalet 2025.
Förbättringen av kassaflödet från den löpande verksamheten var främst hänförlig till ett
positivt kassaflöde från förändringar i rörelsekapital, drivet av minskade varulager och
rörelsefordringar.
Kassaflödesgenereringen var 131% (77) under det andra kvartalet.
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Nettoomsättning 872 707 1 653 1 447 2 989
Rörelsens kostnader, netto -915 -1 016 -2 042 -1 821 -3 167
EBITDA -43 -309 -389 -374 -178
Rörelseresultat -87 -366 -491 -504 -392
Helårjan-jun Kvartal
Andel av koncernens nettoomsättning
Q2 2025
9%
===== SIDA 7 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 7
Kassaflödesanalys i sammandrag
Finansiering
Den räntebärande skulden uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 6 928 (7 691). Den
räntebärande skulden minskade med MSEK 39 under det andra kvartalet 2025.
Koncernen återbetalade obligationslån om MSEK 1 000. Nya obligationslån uppgående
till MSEK 1 000 emitterades under det andra kvartalet. Dessutom återbetalade koncernen
företagscertifikat om MSEK 635 inklusive ränta och emitterade nya företagscertifikat om
MSEK 584.
Skuldportfölj och förfallostruktur den 30 juni 2025
Den räntebärande nettoskulden uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 5 845 (6 629).
Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA var vid periodens utgång 1,0 (1,8).
Räntebärande nettoskuld i relation till justerat EBITDA var 1,1 (1,6).
Investeringar och sysselsatt kapital
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 1 034
(1 315) under det första halvåret 2025. De lägre investeringarna jämfört med samma
period föregående år berodde på tajming och investeringar i den nya sodapannan i Frövi
förra året.
För 2025 beräknas de totala investeringarna i materiella och immateriella anläggnings-
tillgångar uppgå till SEK 3,1 miljarder. Av detta belopp beräknas investeringar i underhåll
av bruken (så kallade ”basinvesteringar”) uppgå till SEK 2,2 miljarder, och strategiska
investeringar, främst utvecklingsprogrammet i Region Nordamerika (Evolution), beräknas
uppgå till SEK 0,9 miljarder.
Evolution-programmet ska möjliggöra produktion av kartong vid Billeruds bruk i USA och
dessa investeringar beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser
uppgraderingar av bruket i Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser uppgraderingar av
bruket i Quinnesec. Programmet har framskridit som planerat under det första halvåret
2025, dock är utgifterna försenade jämfört med de initiala beräkningarna. Investeringarna
under detta program uppskattas till SEK 0,8 miljarder under 2024–2025 och SEK
0,6 miljarder under 2026.
Det sysselsatta kapitalet uppgick den 30 juni 2025 till MSEK 33 417 (33 770).
Avkastningen på sysselsatt kapital var 8% (2) under den senaste tolvmånadersperioden.
Den justerade avkastningen på sysselsatt kapital uppgick till 7% (4).
Avkastningen på eget kapital var 7% (3) under den senaste tolvmånadersperioden.
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024
Resultat före skatt 77 87 604 473
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 603 717 1 178 1 186
Betald skatt -211 -194 -244 -329
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 724 68 228 -457
Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 193 678 1 766 873
Investeringar i materiella och immateriella
anläggningstillgångar -640 -629 -1 034 -1 315
Operativt kassaflöde efter investeringar i
materiella och immateriella
anläggningstillgångar
553 49 732 -442
Kvartal jan-jun
Lån Limit, MSEK 0-1 1-2 2-
Syndikerade kreditfaciliteter 5 500 -
Term loans (eng) 99 99 1 750 1 948
Obligationslån inom MTN-program 7 000 1 250 1 250 2 500
Övriga obligationslån 1 600 1 600
Företagscertifikat 4 000 880 880
Koncernen totalt 2 229 99 4 600 6 928
Framtida räntebetalningar 229 170 339 738
Förfallotidpunkt, år Totalt
utnyttjat
Nettoskuld/justerat EBITDA
Justerad avkastning på sysselsatt
kapital
1,6 1,5
1,0 1,0 1,1
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 Q2-25
4
5
7 7 7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 Q2-25
===== SIDA 8 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 8
Övrig information
Valutasäkring
Valutasäkringen gav en nettoomsättningseffekt om MSEK
72 (2) i det andra kvartalet och MSEK 123 (-42) för det
första halvåret 2025 jämfört med ingen valutasäkring.
Marknadsvärdet på utestående terminsvalutakontrakt
uppgick den 30 juni till MSEK 212, varav MSEK 41 är den
del av kontrakten som motsvaras av kundfordringar som har
påverkat resultatet för det andra kvartalet. Övriga kontrakt
hade därmed ett marknadsvärde på MSEK 171.
Säkrad andel av prognostiserade valutaflöden
* Andel av nettovalutaflöde.
** Den 30 juni 2025.
Skatt
För det första halvåret 2025 uppgick skattekostnaden till
MSEK 134 (96), vilket ungefär motsvarar 22% (20) av
resultatet före skatt.
Moderbolaget
I moderbolaget Billerud AB (publ) ingår huvudkontoret och
supportfunktioner.
Rörelseresultatet uppgick för det första halvåret 2025 till
MSEK -363 (-197). Rörelseresultatet innefattar effekter av
säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar.
Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som
koncernens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat
ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Dessa effekter
uppgick till MSEK 123 (-42) för det första halvåret 2025.
Medelantalet anställda uppgick den 30 juni 2025 till 186
(174). Ökningen beror främst på centralisering av vissa
inköpsfunktioner till moderbolaget.
Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick den 30
juni 2025 till MSEK 833 (562).
Innehav av egna aktier
Under det första halvåret 2025 var Billeruds innehav av
egna aktier oförändrat. Den 30 juni 2025 uppgick antalet
egna aktier till 906 501, motsvarande cirka 0,4% av det
totala antalet aktier. Det totala antalet aktier uppgick till
249 611 422, och antalet aktier på marknaden var
248 704 921.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
Billerud är exponerat för risker som kan påverka bolagets
förmåga att uppnå sina strategiska mål. De strategiska
riskerna inkluderar risker relaterade till politiska initiativ,
lagar och regler, ryktesrisker, affärsrisker, risker relaterade
till ekonomiska utsikter, marknad och försäljning samt till
cyberbrottslighet och säkerhet. Billerud är också exponerat
för verkställanderisker som kan påverka bolagets förmåga
att uppnå fastställda mål i den löpande verksamheten.
Efterfrågan på Billeruds produkter påverkas av marknads-
trender och konjunkturcykler. En kraftig konjunkturnedgång
kan ha en negativ inverkan på konsumentmarknader och
industriproduktion, och därmed minska efterfrågan på
Billeruds produkter. Den internationella handelspolitiken och
tullar som införts 2025 skulle kunna få betydande effekter på
handelsmönster och på ekonomier i enskilda länder och
industrier samt globalt. Geopolitiska risker kan också
påverka den makroekonomiska utvecklingen samt tillgången
och prisutvecklingen på råvaror och energi.
Billeruds verksamhet påverkas även av faktorer som
konkurrens och kapacitetsförändringar inom pappers- och
förpackningsindustrin samt politiska beslut och lagstiftnings-
åtgärder inom områden som skogsbruk, miljö, energi samt
återvinningsfrågor. Billerud fortsätter att löpande bevaka
den branschrelaterade, politiska och globala utvecklingen
och uppdaterar regelbundet beredskapsplaner.
Som ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för
finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet,
räntor, energipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk.
Huvuddelen av koncernens intäkter faktureras i utländska
valutor, medan en stor del av rörelsekostnaderna är i
svenska kronor.
En detaljerad riskbeskrivning inklusive en känslighetsanalys,
med uppskattad resultatpåverkan av förändrade
försäljningsvolymer, valutakurser, låneräntor och priser på
insatsvaror presenteras på sidorna 40–44 i års- och
hållbarhetsredovisningen för 2024. Detaljerad information
om koncernens finansiella risker och riskhantering finns på
sidorna 179–182 i års- och hållbarhetsredovisningen för
2024.
Transaktioner med närstående
Inga transaktioner har ägt rum mellan Billerud och
närstående som väsentligen påverkat koncernens ställning
och resultat.
Q3-25 Q4-25 Q1-26 Q2-26 Q3-26
Totalt 15
månader
EUR Andel* 83% 77% 82% 77% 71% 78%
Kurs 11,36 11,28 11,37 11,07 10,96 11,22
USD Andel* 80% 79% 79% 76% 0% 63%
Kurs 10,25 10,44 10,48 9,72 10,23
GBP Andel* 40% 20% 0% 0% 0% 12%
Kurs 13,44 13,65 13,51
58 68 75 18 -7 212Valutakontraktens
marknadsvärde**
Valuta
===== SIDA 9 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 9
Undertecknade intygar härmed att denna delårsrapport ger en sann och rättvisande bild av moderbolagets och
koncernens verksamhet, position och resultat, samt beskriver väsentliga risker och osäkerheter som moderbolaget
och koncernbolagen omfattas av.
Solna, 18 juli 2025
Billerud AB (publ)
Jan Svensson
Ordförande
Florian Heiserer
Ledamot
Victoria Van Camp
Ledamot
Magnus Nicolin
Ledamot
Regi Aalstad
Ledamot
Andreas Blaschke
Ledamot
Gunilla Saltin
Ledamot
Nicklas Johansson
Ledamot
Per Bertilsson
Ledamot
Ivar Vatne
VD och koncernchef
===== SIDA 10 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 10
Koncernen
Resultaträkning i sammandrag
Rapport över totalresultat i sammandrag
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Nettoomsättning 10 244 10 764 21 345 21 187 43 453
Övriga rörelseintäkter 60 134 154 210 659
Förändring av varulager -5 25 315 144 -77
Råvaror och förnödenheter -5 417 -5 443 -11 598 -11 003 -22 205
Övriga externa kostnader -2 383 -2 905 -4 692 -5 203 -10 195
Personalkostnader -1 596 -1 699 -3 244 -3 302 -6 264
Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar -724 -713 -1 474 -1 431 -2 860
Förändring av värdet av biologiska tillgångar - - - - 9
Resultatandel i intressebolag 9 8 20 17 41
Rörelseresultat 188 171 826 619 2 561
Finansnetto -111 -85 -222 -147 -313
Resultat före skatt 77 86 604 472 2 248
Skatter -22 -23 -134 -96 -501
Periodens resultat från kvarvarande verksamhet 55 63 470 376 1 747
Resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 55 63 470 376 1 747
Innehav utan bestämmande inflytande - - - - -
Periodens resultat 55 63 470 376 1 747
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,22 0,25 1,89 1,51 7,02
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,22 0,25 1,89 1,51 7,02
Kvartal jan-jun Helår
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Periodens resultat 55 63 470 376 1 747
Övrigt totalresultat
Poster som inte kan omföras till periodens resultat
Omvärdering av skogsmark - - - - 319
Omvärdering av förmånsbestämda pensioner -17 54 -64 227 257
Periodens förändring i verkligt värde avseende övriga innehav - - 2 - -
Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat 4 -14 16 -59 -134
Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat -13 40 -46 168 442
Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat
Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -386 -61 -1 238 500 883
Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar 64 135 340 -440 -674
Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens
resultat -12 -26 -70 93 141
Summa poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -334 48 -968 153 350
Periodens totalresultat -292 151 -544 697 2 539
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -292 151 -544 697 2 539
Innehav utan bestämmande inflytande - - - - -
Periodens totalresultat -292 151 -544 697 2 539
HelårKvartal jan-jun
===== SIDA 11 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 11
Balansräkning i sammandrag
Rapport över förändring i eget kapital i sammandrag
30 jun 30 jun 31 dec
MSEK 2025 2024 2024
Immateriella anläggningstillgångar 2 336 2 240 2 296
Materiella anläggningstillgångar, inklusive nyttjanderättstillgångar 29 383 29 991 30 383
Övriga anläggningstillgångar 1 928 1 764 2 083
Summa anläggningstillgångar 33 647 33 995 34 762
Immateriella tillgångar 659 582 147
Varulager 6 300 6 577 6 755
Kundfordringar 4 213 4 542 4 762
Övriga omsättningstillgångar 1 777 1 767 1 242
Likvida medel 1 692 1 826 2 561
Summa omsättningstillgångar 14 641 15 294 15 467
Summa tillgångar 48 288 49 289 50 229
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 571 27 141 28 979
Innehav utan bestämmande inflytande - - -
Summa eget kapital 27 571 27 141 28 979
Räntebärande skulder 4 699 5 053 5 004
Leasingskuld 336 179 345
Avsättningar för pensioner 581 616 596
Övriga skulder och avsättningar 315 374 350
Uppskjutna skatteskulder 3 779 3 882 3 708
Summa långfristiga skulder 9 710 10 104 10 003
Räntebärande skulder 2 229 2 638 2 399
Leasingskuld 206 167 218
Leverantörsskulder 5 126 5 698 5 159
Övriga skulder och avsättningar 3 446 3 541 3 471
Summa kortfristiga skulder 11 007 12 044 11 247
Summa eget kapital och skulder 48 288 49 289 50 229
MSEK 2025 2024 2024
Ingående eget kapital 28 979 26 945 26 945
Periodens totalresultat -544 697 2 539
Aktierelaterade ersättningar 6 7 4
Säkringsresultat överförda till anskaffningskostnad för materiella anläggningstillgångar - -11 -12
Utdelning till moderbolagets aktieägare -870 -497 -497
Utgående eget kapital 27 571 27 141 28 979
Eget kapital hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 27 571 27 141 28 979
Innehav utan bestämmande inflytande - - -
Utgående eget kapital 27 571 27 141 28 979
jan-jun Helår
===== SIDA 12 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 12
Kassaflödesanalys i sammandrag
*Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt 77 87 604 473 2 248
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet* 603 717 1 178 1 186 2 343
Betald skatt -211 -194 -244 -329 -428
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 724 68 228 -457 -1 133
Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 193 678 1 766 873 3 030
Investeringsverksamheten
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -640 -629 -1 034 -1 315 -2 437
Försäljning av materiella anläggningstillgångar 9 - 12 18 19
Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav - - - -5 -14
Utdelning från intressebolag 21 20 21 20 20
Kassaflöde från investeringsverksamheten -610 -609 -1 001 -1 282 -2 412
Finansieringsverksamheten
Förändring av räntebärande skulder -103 701 -581 349 -48
Utdelning -870 -497 -870 -497 -497
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -973 204 -1 451 -148 -545
Kassaflöde totalt för perioden -390 273 -686 -557 73
Likvida medel vid periodens början 2 142 1 561 2 561 2 304 2 304
Omräkningsdifferens i likvida medel -60 -8 -183 79 184
Likvida medel vid periodens slut 1 692 1 826 1 692 1 826 2 561
Kvartal jan-jun Helår
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 724 713 1 474 1 431 2 860
Finansiella poster 40 23 -10 -49 -42
Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar -9 258 -11 247 342
Pensioner och andra avsättningar -19 -157 -25 -210 -686
Ej realiserat resultat från utsläppsrätter -126 -114 -236 -223 -85
Resultatandel i intressebolag -9 -8 -20 -17 -41
Incitamentsprogram 2 2 6 7 4
Omvärdering av biologiska tillgångar - - - - -9
Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 603 717 1 178 1 186 2 343
Kvartal jan-jun Helår
===== SIDA 13 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 13
Noter
Note 1: Redovisningsprinciper
Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med
IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen.
Redovisningsprinciperna i denna delårsrapport är samma
som tillämpades i den senaste årsredovisningen för 2024, se
sidorna 159–161 samt sidorna 211–212 för
nyckeltalsdefinitioner. Moderbolagets delårsrapport är
upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Note 2: Finansiella tillgångar och skulder
Note 3: Övriga upplysningar
Övriga upplysningar i enlighet med IAS 34.16A återfinns på
sidorna före resultaträkningen och rapport över
totalresultatet.
Information om väsentliga händelser efter kvartalet finns på
sidan 3, regioner finns på sidorna 4–6, finansiering på sidan
7 och säsongseffekter på sidan 17.
Säkrings-
instrument -
verkligt värde
Verkligt värde
via övrigt
totalresultat
Upplupet
anskaffningsvärde
Summa redovisat
värde
Verkligt
värde
Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3
Koncernen 30 juni 2025
Övriga aktier och andelar 15 15 15
Långfristiga fordringar 23 133 156 156
Kundfordringar 4 213 4 213 4 213
Övriga fordringar 272 730 1 002 1 002
Likvida medel 1 692 1 692 1 692
Summa finansiella tillgångar 295 15 6 768 7 078 7 078
Långfristiga räntebärande skulder 5 035 5 035 5 076
Kortfristiga räntebärande skulder 2 435 2 435 2 457
Leverantörsskulder 5 126 5 126 5 126
Övriga skulder 208 499 707 707
Summa finansiella skulder 208 - 13 095 13 303 13 366
Säkrings-
instrument -
verkligt värde
Verkligt värde
via övrigt
totalresultat
Upplupet
anskaffningsvärde
Summa redovisat
värde
Verkligt
värde
Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3
Koncernen 31 december 2024
Övriga aktier och andelar 13 13 13
Långfristiga fordringar 23 127 150 150
Kundfordringar 4 762 4 762 4 762
Övriga fordringar 47 635 682 682
Likvida medel 2 561 2 561 2 561
Summa finansiella tillgångar 70 13 8 085 8 168 8 168
Långfristiga räntebärande skulder 5 349 5 349 5 440
Kortfristiga räntebärande skulder 2 617 2 617 2 617
Leverantörsskulder 5 159 5 159 5 159
Övriga skulder 391 441 832 832
Summa finansiella skulder 391 - 13 566 13 957 14 048
===== SIDA 14 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 14
Nyckeltal
Q2 -25 Q1 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
EBITDA marginal, % 9 13 8 11 10 12
Justerad EBITDA-marginal, % 9 13 9 11 10 12
Rörelsemarginal, % 2 6 2 4 3 6
Justerad rörelsemarginal, % 2 6 3 4 3 5
Kassaflödesgenerering, % 131 41 77 77 43 56
Avkastningsmått (rullande 12 månader)
Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 8 8 2 8 2 8
Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (adj ROCE) 7 7 4 7 4 7
Avkastning på eget kapital, % 7 7 3 7 3 6
Kapitalstruktur vid periodens utgång
Sysselsatt kapital, MSEK 33 417 34 129 33 770 33 417 33 770 34 327
Rörelsekapital, MSEK 4 329 4 926 4 008 4 329 4 008 4 356
Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 571 28 731 27 141 27 571 27 141 28 979
Räntebärande nettoskuld, MSEK 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347
Nettoskuldsättningsgrad 0,21 0,19 0,24 0,21 0,24 0,18
Räntebärande nettoskuld / EBITDA 12 månader 1,0 1,0 1,8 1,0 1,8 1,0
Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA 12 månader 1,1 1,0 1,6 1,1 1,6 1,0
Nyckeltal per aktie
Resultat per aktie, SEK 0,22 1,67 0,25 1,89 1,51 7,02
Justerat resultat per aktie, SEK 0,22 1,67 0,61 1,89 1,87 6,24
Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK - - - - - 3,50
Övriga nyckeltal
Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 11 10 9 11 9 10
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 640 394 629 1 034 1 315 2 437
Medelantal anställda - - - 5 938 5 951 5 872
jan-junKvartal Helår
===== SIDA 15 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 15
Avstämning av alternativa nyckeltal
Jämförelsestörande poster, MSEK* Q2 -25 Q1 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - - - - - -58
Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebolag (Resultatandel i
intressebolag)
- - - - - -15
Vinst pensionsreglering USA (Övriga rörelseintäkter) - - - - -389
Kostnad för transformationsprogrammet i USA (Övriga externa kostnader) - - 189 - 189 278
Reavinst från sålda tillgångar på Wisconsin WQC (Övriga rörelseintäkter) - - -70 - -70 -70
Totala jämförelsestörande poster - - 119 - 119 -254
EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, %
Rörelseresultat 188 638 171 826 619 2 561
Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 724 750 713 1 474 1 431 2 860
EBITDA, MSEK 912 1 388 884 2 300 2 050 5 421
Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453
EBITDA-marginal, % 9 13 8 11 10 12
Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, %
EBITDA 912 1 388 884 2 300 2 050 5 421
Jämförelsestörande poster* - - 119 - 119 -254
Justerat EBITDA, MSEK 912 1 388 1 003 2 300 2 169 5 167
Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453
Justerad EBITDA-marginal, % 9 13 9 11 10 12
Rörelsemarginal, %
Rörelseresultat 188 638 171 826 619 2 561
Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453
Rörelsemarginal, % 2 6 2 4 3 6
Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, %
Rörelseresultat 188 638 171 826 619 2 561
Jämförelsestörande poster* - - 119 - 119 -254
Justerat rörelseresultat, MSEK 188 638 290 826 738 2 307
Nettoomsättning 10 244 11 101 10 764 21 345 21 187 43 453
Justerad rörelsemarginal, % 2 6 3 4 3 5
Kassaflödesgenerering, %
Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 193 573 678 1 766 873 3 030
EBITDA, MSEK 912 1 388 884 2 300 2 050 5 421
Kassaflödesgenerering, % 131 41 77 77 43 56
Avkastning på sysselsatt kapital, %
Rörelseresultat, 12 månader*** 2 768 2 752 843 2 768 843 2 561
Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 955 34 010 34 036 33 955 34 036 33 759
Avkastning på sysselsatt kapital 8 8 2 8 2 8
Justerad avkastning på sysselsatt kapital, MSEK
Justerat rörelseresultat, 12 månader*** 2 395 2 498 1 261 2 395 1 261 2 307
Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 955 34 010 34 036 33 955 34 036 33 759
Justerad avkastning på sysselsatt kapital 7 7 4 7 4 7
Avkastning på eget kapital, %
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, 12 månader*** 1 841 1 848 702 1 841 702 1 747
Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare ** 27 924 27 909 27 304 27 924 27 304 27 552
Avkastning på eget kapital, % 7 7 3 7 3 6
HelårKvartal jan-jun
===== SIDA 16 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 16
Avstämning av alternativa nyckeltal (forts.)
Nettoskuldsättningsgrad, ggr Q2 -25 Q1 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Räntebärande nettoskuld 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347
Summa eget kapital 27 571 28 731 27 141 27 571 27 141 28 979
Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,21 0,19 0,24 0,21 0,24 0,18
Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr
Räntebärande nettoskuld 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347
EBITDA, 12 månader*** 5 671 5 644 3 693 5 671 3 693 5 421
Räntebärande nettoskuld / EBITDA 1,0 1,0 1,8 1,0 1,8 1,0
Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA, ggr
Räntebärande nettoskuld 5 845 5 398 6 629 5 845 6 629 5 347
Justerat EBITDA, 12 månader*** 5 298 5 390 4 111 5 298 4 111 5 167
Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,1 1,0 1,6 1,1 1,6 1,0
Justerat resultat per aktie, SEK
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 55 415 63 470 376 1 747
Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare,
MSEK*
- - 88 - 88 -195
Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK 55 415 151 470 464 1 552
Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 705 248 633 248 705 248 592 248 649
Justerat resultat per aktie, SEK 0,22 1,67 0,61 1,89 1,87 6,24
Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, %
Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 627 4 641 3 982 4 537 3 883 4 197
Nettomsättning, årsuppräknad 40 976 44 403 43 056 42 690 42 373 43 453
Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % 11 10 9 11 9 10
* Intäkter = -, Kostnad = +
** Genomsnitt av de fem senaste kvartalen.
*** 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år
plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år
för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från
balansdagen.
Kvartal jan-jun Helår
30 jun 30 jun 31 dec
Sysselsatt kapital, MSEK 2025 2024 2024
Summa tillgångar 48 288 49 289 50 229
Leverantörsskulder -5 126 -5 698 -5 159
Övriga skulder och avsättningar -3 760 -3 914 -3 820
Uppskjutna skatteskulder -3 779 -3 882 -3 708
Långfristiga fordringar (räntebärande) -514 -199 -654
Likvida medel -1 692 -1 826 -2 561
Sysselsatt kapital 33 417 33 770 34 327
30 jun 30 jun 31 dec
Rörelsekapital, MSEK 2025 2024 2024
Varulager 6 300 6 577 6 755
Kundfordringar 4 213 4 542 4 762
Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 2 436 2 350 1 389
Leverantörsskulder -5 126 -5 698 -5 159
Övriga kortfristiga skulder och avsättningar -3 446 -3 540 -3 471
-Varav reducering för kortfristiga avsättningar 15 70 43
-Varav reducering för skatteskulder/fordringar -63 -293 37
Rörelsekapital 4 329 4 008 4 356
30 jun 30 jun 31 dec
Räntebärande nettoskuld, MSEK 2025 2024 2024
Avsättningar för pensioner 581 616 596
Långfristiga räntebärande skulder 4 699 5 053 5 004
Långfristiga leasingskulder 336 179 345
Kortfristiga räntebärande skulder 2 229 2 638 2 399
Kortfristiga leasingskulder 206 168 218
Långfristiga fordringar (räntebärande) -514 -199 -654
Likvida medel -1 692 -1 826 -2 561
Räntebärande nettoskuld 5 845 6 629 5 347
===== SIDA 17 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 17
Säsongseffekter
Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade
säsongssvängningar. Störst påverkan har de periodiska
underhållsstoppen, då respektive enhet står stilla under cirka
en vecka. Den uteblivna produktionen medför lägre
leveranser under en längre tid före, under och efter stoppet.
Det bör också noteras att koncernen brukar ha en något
högre kostnadsnivå i fjärde kvartalet än i tidigare kvartal.
Planerade underhållsstopp
Förutom löpande underhåll under pågående drift kan
Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer
omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att
utföra underhållet stoppas produktionen av massa, papper
och kartong. Resultatpåverkan från ett underhållsstopp
består huvudsakligen av volymbortfall i produktionen
relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst i form
av kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss
del av rörliga kostnader såsom högre förbrukning av el och
ved vid återstarten av produktionen. Den totala kostnads-
påverkan från underhållsstopp varierar och beror på
produktionsvolymbortfallet, omfattningen av åtgärderna som
utförs, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska
längden på stoppet.
Uppskattad kostnadspåverkan av ett underhållsstopp är en
indikativ bedömning av ett normalstopp som utförs under
genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal
utan periodiskt underhållsstopp.
Kostnadspåverkan från underhållsstoppen i Gruvön,
Skärblacka och Rockhammar under det andra kvartalet 2025
uppgick till cirka MSEK 380.
Uppskattad kostnadspåverkan från planerade underhållsstopp
Produktionsenheter
Uppskattad
kostnadspåverkan
MSEK Region Europa Region Nordamerika 2025 2024 2023
Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3
Gruvön ~ 270 100% 0% Q1-Q2 Q2 Q2
Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4
Skärblacka ~ 140 100% 0% Q2 Q2 Q2
Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3
Jakobstad ~ 20 100% 0% - Q2 -
Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 - Q4
Escanaba ~ 110 0% 100% Q3 Q3-Q4 Q3-Q4
Quinnesec ~ 130 0% 100% - Q2 -
Planerade tidpunkter för
underhållsstopp
Fördelning av kostnadspåverkan
===== SIDA 18 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 18
Nyckeltal – Definitioner och syfte
Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkastning på sysselsatt kapital och resultat per aktie
ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder,
när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare
projektkostnader för stora projekt, större omstruktureringar/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, specifika
effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar.
EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och
nyttjanderättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över
tiden.
EBITDA-marginal, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse
med jämförbara bolag.
Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och
nyttjanderättstillgångar justerat för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma
resultatutvecklingen exklusive jämförelsestörande poster.
Justerad EBITDA-marginal, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive
jämförelsestörande poster.
Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna
som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid
jämförelse med jämförbara bolag.
Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling
exklusive jämförelsestörande poster.
Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling
exklusive jämförelsestörande poster.
Avkastning på sysselsatt
kapital (ROCE), %
Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal
för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus
föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i
tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt
de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar
investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara
bolag.
Justerad avkastning på
sysselsatt kapital (ROCE), %
Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per
kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus
föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i
tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på
nettorörelsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster.
Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av
genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktieägare. 12 månader är
summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för
föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet
representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare.
Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder och avsättningar, uppskjutna
skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att
kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan
relateras till.
Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga tillgångar och kortfristiga immateriella tillgångar (utsläppsrätter)
minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder och reducering för skatteskulder/fordringar.
Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten.
Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att
generera avkastning.
Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasingskulder minus räntebärande
långfristiga fordringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med
hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk.
Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den
räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell
hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre
finansiell risk.
===== SIDA 19 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 19
Räntebärande
nettoskuld/EBITDA, ggr
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12
månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus
ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från
balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den räntebärande nettoskulden och
återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk.
Räntebärande
nettoskuld/justerat EBITDA,
ggr
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12
månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår,
minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader
från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbetalningsförmågan exklusive jämförelsestörande
poster.
Resultat per aktie (före
utspädning)
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till vägt antal utestående stamaktier.
Justerat resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare justerat för jämförelsestörande poster efter skatt i relation till
vägt antal utestående stamaktier. Nyckeltalet används för att bedöma resultat per aktie exklusive
jämförelsestörande poster.
Rörelsekapital som procent
av nettoomsättning, %
Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under delårsperioden från
räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoomsättning
beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkenskapsårets början
med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt
rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en
viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna.
Operativt kassaflöde efter
investeringar i materiella och
immateriella
anläggningstillgångar
Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive investeringar i materiella och immateriella
anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksamheten, som bl.a. kan
användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till
aktieägarna.
Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma
genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar.
===== SIDA 20 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 20
Moderbolaget
Resultaträkning i sammandrag
* Inkl. valutasäkring m.m.
Balansräkning i sammandrag
Helår
MSEK Q2 -25 Q2 -24 2025 2024 2024
Rörelsens intäkter* 155 49 98 229 510
Rörelsens kostnader -203 -193 -461 -426 -781
Rörelseresultat -48 -144 -363 -197 -271
Finansiella poster 689 -47 588 -111 1 855
Resultat efter finansiella poster 641 -191 225 -308 1 584
Bokslutsdispositioner - - - - 983
Resultat före skatt 641 -191 225 -308 2 567
Skatter 36 64 122 89 -118
Periodens resultat 677 -127 347 -219 2 449
Kvartal jan-jun
30 jun 30 jun 31 dec
MSEK 2025 2024 2024
Anläggningstillgångar 16 302 16 196 16 271
Omsättningstillgångar 19 385 17 411 18 524
Summa tillgångar 35 687 33 607 34 795
Eget kapital 12 118 9 970 12 635
Obeskattade reserver 1 405 1 300 1 405
Avsättningar 310 303 316
Skulder 21 854 22 034 20 439
Summa eget kapital och skulder 35 687 33 607 34 795
===== SIDA 21 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 21
Kvartalsdata
Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i
två rörelsesegment baserat på region där produkterna
tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika.
Övrigt omfattar Procurement & Wood Supply i Europa,
Scandfibre Logistics AB, Managed Packaging, Consolidated
Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag,
inaktiva tillgångar, realisationsresultat från försäljning av
bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av
ökade investeringar i produktionsstrukturen.
Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner,
koncernelimineringar (inklusive IFRS 16) samt
resultatandelar i intressebolag. Valutasäkring m.m. omfattar
resultat av valutasäkring av koncernens nettoflöden av
valutor samt omvärdering av kundfordringar och
kundinbetalningar. De båda sistnämnda redovisas separat
som valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen som
avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp
ingår i regionens resultat.
Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen
EBITDA för kvartalet per region och för koncernen
EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen
Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för
koncernen
2025 2024
MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa 6 481 7 130 7 431 6 980 7 011 6 920 6 388 6 765 13 611 13 931
Region Nordamerika 2 891 3 190 3 175 3 138 3 046 2 763 2 706 2 839 6 081 5 809
Övrigt 802 949 826 701 759 685 586 738 1 751 1 444
Valutasäkring m.m. 70 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -98 3
Summa koncernen 10 244 11 101 11 468 10 798 10 764 10 423 9 566 10 210 21 345 21 187
2025 2024 2023
2025 2024
MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa 333 1 054 888 1 106 630 784 700 902 1 387 1 414
Region Nordamerika 622 680 606 575 563 447 306 467 1 302 1 010
Övrigt -115 -178 286 -105 -257 -120 -362 -125 -293 -377
Valutasäkring m.m. 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -96 3
Summa koncernen 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 1 112 2 300 2 050
2025 2024 2023
2025 2024
% Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa 5 15 12 16 9 11 11 13 10 10
Region Nordamerika 22 21 19 18 18 16 11 16 21 17
Koncernen 9 13 16 14 8 11 6 11 11 10
2025 2024 2023
2025 2024
MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa 714 1 094 977 1 368 1 026 784 887 1 195 1 808 1 810
Region Nordamerika 622 680 626 661 682 447 375 550 1 302 1 129
Övrigt -115 -178 -87 -105 -138 -120 -118 -70 -293 -258
Valutasäkring m.m. 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -96 3
Summa koncernen 1 293 1 428 1 552 1 903 1 518 1 166 1 030 1 543 2 721 2 684
Underhållsstopp -381 -40 -109 -348 -515 - -256 -376 -421 -515
Jämförelsestörande poster - - 373 - -119 - -244 -55 - -119
EBITDA 912 1 388 1 816 1 555 884 1 166 530 1 112 2 300 2 050
20232025 2024
===== SIDA 22 =====
Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –juni 2025 22
Justerad EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och
för koncernen
Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen
Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen
Försäljningsvolymer för kvartalet per region
2025 2024
% Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa 11 15 13 20 15 11 14 18 13 13
Region Nordamerika 22 21 20 21 22 16 14 19 21 19
Summa koncernen 13 13 14 18 14 11 11 15 13 13
202320242025
2025 2024
MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa -164 563 408 629 161 313 216 452 399 474
Region Nordamerika 439 479 406 387 376 273 97 262 918 649
Övrigt -159 -236 241 -144 -314 -193 -390 -167 -395 -507
Valutasäkring m.m. 72 -168 36 -21 -52 55 -114 -132 -96 3
Summa koncernen 188 638 1 091 851 171 448 -191 415 826 619
202320242025
2025 2024
% Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa -3 8 5 9 2 5 3 7 3 3
Region Nordamerika 15 15 13 12 12 10 4 9 15 11
Summa koncernen 2 6 10 8 2 4 -2 4 4 3
20242025 2023
2025 2024
kton Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 jan-jun jan-jun
Region Europa 626 670 706 662 675 709 668 683 1 296 1 384
Region Nordamerika 237 242 234 236 220 212 204 207 479 432
Summa koncernen 863 912 940 898 895 921 872 890 1 775 1 816
202320242025
===== SIDA 23 =====
Finansiell kalender
Q3 2025 rapport 23 oktober 2025
Q4 2025 rapport 30 januari 2026
Q1 2026 rapport 28 april 2026
Årsstämma 19 maj 2026
Q2 2026 rapport 17 juli 2026
Presentation
Billeruds delårsrapport för januari–juni 2025 kommer att presenteras fredagen den 18 juli 2025 kl.
9:00 CEST under en webbsänd telefonkonferens som går att följa på: https://edge.media-
server.com/mmc/p/38aodnpk
För att delta via telefon och därmed ha möjlighet att ställa frågor, registrera dig här: https://register-
conf.media-server.com/register/BI696b788312d84936afb1ce1c457509ce
För mer information, vänligen kontakta:
Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72
Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10
ir@billerud.com
Rapporten har inte varit föremål för revisorernas granskning.
Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB
är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för
offentliggörande den 18 juli 2025 kl. 07.00 via ovanstående kontaktpersoner.
Billerud Aktiebolag (publ) • Postadress: Box 703, 169 27 Solna •
Besöksadress: Evenemangsgatan 17
Org. nr 556025-5001 • Tel +46 8 553 335 00
www.billerud.se