Kvartalsrapport Q4 2025

===== SIDA 1 =====

Höga metallpriser 
”Under kvartalet har vår produktion generellt  sett varit relativt stabil och det finns flera positiva lärdomar 
som vi kommer att ta med oss in i 2026 . Jag tror att den medvind vi nu upplever delvis beror på externa 
faktorer, men också på många års dedikerade  insatser från många människor i vår organisation .” – 
Mikael Staffas, VD och koncernchef .  
 
 
• Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager 
uppgick till 4 061 MSEK (3 814)  
• Fritt kassaflöde uppgick till 2 689 MSEK (4 264) 
• Resultat per aktie för helåret var 33,39 (36,65) 
• Högre priser, särskilt för ädelmetaller 
• Rörelseresultatet för Gruvor uppgick till 3 174 MSEK (1 152), 
ett nytt kvartalsrekord 
• Lägre halter inom Gruvor överlag, både jämfört med 
föregående kvartal och fjärde kvartalet 2024 
• Fortsatt stark gruvproduktion i Aitik 
• Stabil produktion inom Smältverk 
• Rekordhög produktion av kopparkatoder i Harjavalta 
• Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning om 11,00 (-) SEK per 
aktie  
  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Försäljningsintäkter 28 131 25 785 21 971 93 509 89 207
Rörelseresultat exkl. 
omvärdering av processlager 4 061 3 814 2 752 10 693 12 025
Rörelseresultat 5 798 4 098 3 237 13 192 13 692
Resultat efter finansiella poster 5 488 3 765 2 892 11 901 12 555
Nettoresultat 4 348 2 994 2 294 9 409 10 026
Resultat per aktie, SEK 15,31 10,95 8,07 33,39 36,65
Fritt kassaflöde 2 689 4 264 2 284 -9 250 2 663
Nettoskuld 15 205 10 662 18 130 15 205 10 662
Avkastning på sysselsatt kapital, % 14,3 17,6
Avkastning på eget kapital, % 13,4 16,7
Nettoskuldsättningsgrad, % 20 16 25 20 16
Kvartal Helår
Delårsrapport 
Q4 2025

===== SIDA 2 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 2  
VD har ordet 
Höga metallpriser 
Jag har många gånger sagt att man bör vara 
försiktig med att förklara metallpris-
utvecklingen för mycket i detalj. Detta gäller 
särskilt för de sista månaderna av 2025, men 
också början av 2026. Den underliggande 
efterfrågan på basmetaller är god och det 
verkar som om den volatilitet och 
oförutsägbarhet som präglade de första 
månaderna av 2025 har ersatts av ökat 
förtroende och ökad ekonomisk stabilitet. 
Utvecklingen är kanske inte helt överraskande, 
men jag måste betona att Boliden är ett 
företag som i alla delar av konjunkturcykeln är 
konservativt och att vi alltid fokuserar på att 
förbättra både vår konkurrenskraft och vår 
produktivitet för att vara förberedda på 
motgångar. Samma stabilitet kan självklart inte sägas beskriva utvecklingen på det geopolitiska 
området.  
Om man ser till kvartalets finansiella resultat, så är det ett styrketecken att vi har genererat ett 
betydande kassaflöde samtidigt som vi har genomfört väldigt stora investeringar. Mycket beror på 
metallprisutvecklingen, men under kvartalet har vår produktion generellt sett varit relativt stabil och 
det finns flera positiva lärdomar som vi tar med oss in i 2026.  
En av dessa slutsatser är att Aitik, efter att ha mött utmaningar under större delen av 2025, har 
stabiliserat den totala gruvproduktionen på en hög nivå och att halterna nu sakta börjar förbättras. 
En annan slutsats gäller Garpenberg, där vi har lagt grunden för många framgångsrika år framöver. 
Vår gruvnära prospektering fortsätter att vara framgångsrik, och ett reviderat miljötillstånd som 
beviljades under fjärde kvartalet innebär att en produktion på upp till 4,5 Mton per år är tillåten (en 
överklagandeprocess pågår). Investeringar kommer att behövas för att nå och upprätthålla en ny 
produktionsnivå, men jag är lika optimistisk som alltid när det gäller vår världsledande verksamhet i 
Garpenberg. Även inom vår smältverksamhet präglades produktionen av hög stabilitet och återigen 
visade kopparproduktionen i Harjavalta styrka. De vägledande årskontrakten för kopparsmältlöner 
2026 har samtidigt indikerats hamna på en låg nivå. Priserna på ädelmetaller har en fundamental 
inverkan på dessa avtal och den kompetens vi har utvecklat för att hantera komplexa råvaror 
kommer att bli allt viktigare för oss framöver. Guld och silver står för närvarande för ungefär en 
tredjedel av vår bruttovinst för koncernen. 
 
Jag tror att den medvind vi nu upplever delvis beror på externa faktorer, men också på många års 
dedikerade insatser från många människor i vår organisation. När jag ser tillbaka på 2025 fortsätter 
jag att imponeras av de prestationer som vår organisation har uppnått. Året var inte perfekt, det är 
det väldigt få år som är, om något alls, men vi har fokuserat på de saker som skapar värde för 
aktieägarna, både på kort och lång sikt.  
Min uppfattning är att Boliden aldrig har varit så starkt som idag och att vi presterar bättre än 
någonsin, vilket återigen beror på gemensamma arbetsinsatser från våra medarbetare. 2026 
kommer att bli ett ytterligare spännande år för marknaderna för både bas- och ädelmetaller, och 
det kommer att bli ännu mer spännande inom Boliden. Jag ser verkligen fram emot att komma 
igång.  
Mikael Staffas  
VD och koncernchef

===== SIDA 3 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 3  
Guidning för 2026  
Oförändrad guidning för 2026  
• Investeringarna under 2026 beräknas uppgå till 15 miljarder SEK, varav mine sustaining-
investeringar (brytning av gråberg, tillredning och pågående dammhöjning) står för 6,5 
miljarder SEK.  
• I Aitik förväntas halterna förbättras under andra halvåret 2026, vilket bidrar till en genomsnittlig 
kopparhalt för helåret på 0,18 %. Genomsättningen är fortfarande begränsad av 
dioritinträngning men beräknas öka till 41 Mton. 
• I Bolidenområdet förväntas guldhalten bli något lägre än 2025, medan genomsättningen 
beräknas öka till 1,8 Mton. 
• Garpenberg har sedan den 18 november 2025 ett utökat miljötillstånd. Även om tillståndet har 
överklagats har Boliden rätt att öka produktionen medan överklagandeprocessen pågår. 
Genomsättningen under 2026 beräknas öka till 3,7 Mton. Zinkhalten förväntas uppgå till 2,9 %, 
medan silverhalten förväntas uppgå till 95 g/ton. 
• I Kevitsa förväntas ökningen av gruv- och energirelaterade skatter öka helårskostnaderna med 
20–30 MEUR. Kopparhalten förväntas uppgå till 0,24 %, medan nickelhalten förväntas vara  
0,17 %. 
• I Tara beräknas genomsättningen öka till 1,8 Mton. Zinkhalten förväntas uppgå till 5,6 %. 
• Driftsättningen av ”hot commissioning” i expansionsprojektet i Odda pågår och produktionen 
av den nya ”Odda Leach Product” ökar. 
• Effekten på rörelseresultatet av planerade underhållsstopp inom affärsområdet Smältverk 
beräknas till -450 MSEK.  
Ytterligare guidning för första kvartalet 2026 
• Intensiva regn i Portugal har under januari 2026 orsakat problem med vattenhanteringen i 
Somincor och därtill relaterade produktionsproblem. Den totala effekten av detta för första 
kvartalet kommer att bero på vädret framöver. Halt och produktionsguidningen för Somincor 
är i detta skede oförändrad för helåret 2026. 
 
Publicering av guidning för 2027 
• Boliden kommer att publicera sin guidning för 2027 den 8 december 2026. 
 
Guidning av Bolidens gruvproduktion 2026 
  Genomsnittliga halter 2026   Anrikad volym 
  Zn Cu Ni1   Au Ag     
  %   g/ton   Mton 
Aitik   0,18     0,08     41 
Bolidenområdet 3,0       1,6 70   1,8 
Garpenberg 2,9         95   3,7 
Kevitsa   0,24 0,17         10 
Somincor2 , Cu   1,7           2,3 
Somincor2 , Zn 6,7             2,2 
Tara 5,6             1,8 
Zinkgruvan2 , Zn 7,0             1,1 
Zinkgruvan2 , Cu   2,0           0,3 
                  
1 Nickel i sulfider, Ni(S).             
2 De rapporterade halterna är per huvudmetall för respektive malmsort.

===== SIDA 4 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 4  
Koncernen 
Omsättning 
Intäkterna ökade till 28 131 MSEK (25 785). 
Finansiellt resultat 
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 
 
Försäljning, rullande 12 månader  Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager, 
rullande 12 månader 
 
 
 
Boliden-viktat index för metallpriser och 
smältlöner i SEK 
  
 
  
Index 100 = 1 januari 2020 
Genomsnitt Kv4 2024 = 163 
Genomsnitt Kv4 2025 = 193 
  
Analys av rörelseresultat  
 
Jämfört med fjärde kvartalet 2024 ökade rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager 
till 4 061 MSEK (3 814). Priser och villkor bidrog positivt som en nettoeffekt av högre metallpriser 
och svagare USD samt smältlöner. Volymer och kostnader ökade till följd av integrationen av 
Zinkgruvan och Somincor, men också på grund av ökad produktion vid Tara. Förvärvet av nya 
gruvor och det slutförda dammprojektet i Aitik bidrog till högre avskrivningar. Fjärde kvartalet 2025 
inkluderade en positiv jämförelsestörande post på 410 MSEK relaterad till en slutlig bedömning av 
metallutbytet i det förstörda elektrolysverket i Rönnskär. Fjärde kvartalet 2024 inkluderade 
jämförelsestörande poster på 935 MSEK. 
Jämfört med föregående kvartal ökade rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager 
med 1 310 MSEK, positivt påverkat av högre metallpriser och bedömningen av metallutbytet i 
Rönnskär. Både lägre anrikad volym och lägre halter i Gruvor bidrog till lägre volymer för koncernen 
jämfört med föregående kvartal. Kostnaderna var högre på grund av fler externa tjänster och 
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Gruvor 3 174 1 152 2 429 7 978 5 241
Smältverk 1 361 2 427 689 3 660 7 147
Övrigt/elimineringar -474 234 -367 -945 -363
Koncernen 4 061 3 814 2 752 10 693 12 025
Kvartal Helår
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
MSEK
0
5 000
10 000
15 000
20 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
MSEK
25
75
125
175
225
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Index  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025
Rörelseresultat 5 798 4 098 3 237
Omvärdering processlager 1 737 285 486
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 4 061 3 814 2 752
Förändring 248 1 310
Analys av förändring
Volymer 1 503 -595
Priser och villkor 910 2 301
Metallpriser 2 596 2 369
Biproduktpriser 44 -52
Smält- och raffineringslöner -323 36
Metallpremier -20 2
Valutakurseffekter -1 386 -53
Kostnader -1 232 -895
Avskrivningar -459 44
Jämförelsestörande poster -525 345
Övrigt 49 110
Förändring 248 1 310
Kvartal

===== SIDA 5 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 5  
negativa säsongseffekter. Det tredje kvartalet 2025 inkluderade jämförelsestörande poster på 
65 MSEK. 
Resultatet efter finansiella poster uppgick till 5 488 MSEK (3 765). Nettoresultatet uppgick till 4 348 
MSEK (2 994), vilket motsvarar en vinst per aktie om 15,31 SEK (10,95). Avkastningen på sysselsatt 
kapital och avkastningen på eget kapital för de senaste 12 månaderna var 14,3 % respektive 13,4 %. 
Investeringar 
Investeringarna uppgick till 4,6 (4,6) miljarder SEK. För hela året uppgick investeringarna, exklusive 
förvärv, till 15,5 (15,0) miljarder SEK. Investeringarna i ”mine sustaining” (löpande gråbergsbrytning), 
exklusive dammprojektet i Aitik, uppgick för hela året till 6,3 (3,7) miljarder SEK och för fjärde 
kvartalet till 1,8 (1,1) miljarder SEK. ”Hot commissioning” i samband med Oddaexpansionen pågår 
och produktionen av ”Odda Leach Product” ökar. Utbyggnaden av Rävlidenfyndigheten i 
Kristinebergsgruvan i Bolidenområdet är klar. I Bolidenområdet fortskrider investeringarna i det nya 
projektet för återvinning av anrikningssand väl, liksom elektrolysprojektet i Rönnskär. 
Kassaflöde 
 
Det fria kassaflödet uppgick till 2 689 MSEK (4 264). Utvecklingen av rörelsekapitalet var positiv för 
tredje kvartalet i rad, trots en stark utveckling av metallpriserna, vilket normalt skulle medföra en 
ökning av rörelsekapitalet. Försäkringsersättning på 382 MSEK, relaterad till branden i Rönnskär, 
erhölls under kvartalet, jämfört med 350 MSEK under föregående kvartal och 200 MSEK under 
fjärde kvartalet 2024. 
Under första kvartalet 2026 förväntas försäkringsersättningar på 333 MSEK erhållas, vilket är den 
sista delen av de totala ersättningarna på 3 400 MSEK relaterade till branden i Rönnskär.  
Finansnetto och finansiell ställning  
Finansnettot uppgick till -311 MSEK (-333). Genomsnittlig ränta på lån var 3,8 % (4,5). Nettoskulden 
vid kvartalets slut uppgick till 15 205 MSEK (10 662) och nettoskuldsättningsgraden var 20 % (16). 
Utöver den ordinarie nettoskulden uppgick nettoefterbehandlingsskulden till 5 478 MSEK (3 839). 
Den genomsnittliga löptiden för utnyttjade lånefaciliteter var 3,0 år (3,0). Räntebindningstiden för 
utnyttjade lån var 2,3 år (1,6). Vid kvartalets slut uppgick betalningsberedskapen i form av likvida 
medel och outnyttjade bindande kreditfaciliteter med en löptid på mer än ett år till 21 021 MSEK 
(16 446). 
Nettoskuld/eget kapital, vid kvartalets slut  Avkastning på totalt kapital, rullande 12 månader 
 
 
 
Nya obligationsemissioner 
Under kvartalet emitterade Boliden två nya obligationer i SEK med rörlig ränta inom ramen för 
koncernens Medium Term Note-program, till ett sammanlagt belopp av 1 300 MSEK; 500 MSEK 
med löptid på 5 år och 800 MSEK med löptid på 7 år. 
Styrelsens förslag till utdelning 
Bolidens policy är att den ordinarie utdelningen ska motsvara en tredjedel av årets nettoresultat. 
Nettoresultatet inkluderar omvärderingen av processlager, som 2025 var rekordhög med 2 499 
MSEK (1 667). Styrelsen föreslår därför för 2025 en ordinarie utdelning om 11,00 (-) SEK per aktie, 
vilket motsvarar 33% (0%) av nettoresultat. Årsstämman 2025 beslutade att ställa in den ordinarie 
utdelningen för 2024 för att minska nyemissionen i samband med förvärvet av Somincor och 
Zinkgruvan med motsvarande belopp. 
Årsstämman 2026 
Årsstämman kommer att hållas den 28 april i Askersund. Mer information om årsstämman kommer 
att lämnas i kallelsen som planeras att publiceras i slutet av mars. 
 
  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Från den löpande verksamheten före förändring 
av rörelsekapital 5 954 5 127 4 545 16 693 15 737
Förändringar i rörelsekapital 1 389 3 733 1 575 3 993 1 922
Från den löpande verksamheten 7 343 8 861 6 120 20 686 17 659
Kassaflöde från investeringsverksamheten -4 654 -4 597 -3 835 -15 545 -14 996
Kassaflöde från rörelseförvärv - - -2 -14 391 -
Fritt kassaflöde 2 689 4 264 2 284 -9 250 2 663
Kvartal Helår
-10
0
10
20
30
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
%
6
10
14
18
22
26
30
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
Avkastning på sysselsatt kapital
Avkastning på eget kapital
%

===== SIDA 6 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 6  
Marknadsutveckling 
De globala makroekonomiska förhållandena under kvartalet präglades av en gradvis övergång till 
penningpolitisk lättnad i USA mot bakgrund av en avmattning på arbetsmarknaden och fortsatt hög 
inflation, vilket bidrog till en svagare USD och gynnsamma finansiella förhållanden för råvaror.  
Industriproduktionen var fortsatt ojämn mellan regionerna. Delar av Europa och Asien visade 
motståndskraft, medan tillväxten avtog i Kina och förblev ojämn i Japan och Tyskland. Geopolitiska 
och handelspolitiska spänningar återuppstod med förnyat fokus på kritiska mineraler och 
stabiliteten i leveranskedjorna, vilket bidrog till den politiska osäkerheten. Den övergripande 
riskaptiten svängde fram och tillbaka, men förbättrade finansiella förhållanden och stora 
valutarörelser ledde till ett starkare investerarintresse för både ädelmetaller och industrimetaller. 
Genomsnittliga metallpriser och valutakurser 
 
Zink 
Den globala efterfrågan på raffinerat zink minskade marginellt med 2 % jämfört med föregående 
kvartal och med 1 % jämfört med fjärde kvartalet 2024. Metallpremierna sjönk något i både USA 
och Europa. Den globala produktionen av zinkkoncentrat minskade med 1 % jämfört med 
föregående kvartal och ökade med 2 % jämfört med fjärde kvartalet 2024.  
Smältlönerna (TC) på spotmarknaden för standardkvaliteter sjönk från höga 110 USD/ton i början av 
kvartalet till 55 USD/ton i december, vilket vände den uppåtgående trenden från föregående 
kvartal.  
Det genomsnittliga zinkpriset på London Metal Exchange (LME) fortsatte att stiga och ökade med 
12 % jämfört med föregående kvartal. 
Zinkpris  Global efterfrågan på zink, rullande 12 månader 
 
 
 
Koppar 
Den globala konsumtionen av raffinerad koppar ökade med 5 % jämfört med föregående kvartal, 
men minskade med 2 % jämfört med fjärde kvartalet 2024.  
Den globala koncentratproduktionen ökade med 1 % jämfört med föregående kvartal, medan 
smältlönerna på spotmarknaden för standardkvaliteter fortsatte att sjunka, vilket återspeglar det 
nuvarande strukturella underutbudet på koncentratmarknaden. De inledande förhandlingarna om 
kopparkoncentrat för 2026 tyder på att TC/raffineringslöner (RC) kommer att vara noll i Kina, vilket 
står i kontrast till de positiva tvåsiffriga villkor som vissa japanska smältverk har uppnått. Denna 
skillnad förstärker sannolikheten för fortsatt regional divergens i TC/RC-prissättningen. 
LME-kopparpriset steg kraftigt under kvartalet, med 13 % respektive 20 % jämfört med föregående 
kvartal och fjärde kvartalet 2024. 
Kopparpris  Global efterfrågan på koppar, rullande 12 månader 
 
 
 
 
  
4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Zink, USD/ton 3 165 3 050 2 825 2 870 2 779
Koppar, USD/ton 11 092 9 193 9 797 9 945 9 147
Nickel, USD/ton 14 892 16 038 15 015 15 160 16 812
Bly, USD/ton 1 970 2 007 1 966 1 963 2 073
Guld, USD/oz 4 146 2 664 3 454 3 440 2 389
Silver, USD/oz 54,7 31,4 39,4 40,0 28,3
USD/SEK 9,41 10,78 9,52 9,80 10,58
EUR/SEK 10,95 11,50 11,12 11,09 11,44
Kvartal Helår
0
1 000
2 000
3 000
4 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
USD/ton
12 000
12 500
13 000
13 500
14 000
14 500
15 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
kton
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
USD/ton
21 000
22 000
23 000
24 000
25 000
26 000
27 000
28 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
kton

===== SIDA 7 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 7  
Nickel 
Den globala efterfrågan på nickel ökade med 5 % jämfört med både föregående kvartal och fjärde 
kvartalet 2024, tack vare en stabil produktion av rostfritt stål och batterirelaterad efterfrågan.  
LME-nickelpriset sjönk återigen, denna gång med 1 % jämfört med föregående kvartal och 7 % 
jämfört med fjärde kvartalet 2024. Det indonesiska utbudet fortsätter att tynga priserna, trots 
förbättrade efterfrågeindikatorer i Asien. 
Nickelpris  Global efterfrågan på nickel, rullande 12 månader 
 
 
 
Bly 
Den globala marknadsefterfrågan på bly var stabil jämfört med föregående kvartal, med en ökning 
av koncentratproduktionen med 15 % under samma period. 
Det genomsnittliga LME-priset på bly var också stabilt jämfört med föregående kvartal. 
Guld 
Guldpriset fortsatte att stiga och ökade med 20 % jämfört med föregående kvartal. Prisökningen 
drevs av en försvagad USD, penningpolitiska lättnader och fortsatta köp från investerare och 
centralbanker i ett läge med förhöjd geopolitisk risk. 
Guldpris 
 
Silver 
Silverpriserna fortsatte att stiga och ökade med 39 % jämfört med föregående kvartal och 74 % 
jämfört med fjärde kvartalet 2024. Uppgången, driven av faktorer liknande de för guld, stöddes 
ytterligare av Kinas annonserade exportrestriktioner som träder i kraft 2026. Detta tillsammans med 
förväntningar om stark industriell efterfrågan och ökande underskott i utbudet drev på 
prisuppgången. 
Silverpris   
 
  
 
Svavelsyra 
Det genomsnittliga spotpriset för svavelsyra sjönk med 12 % jämfört med föregående kvartal, vilket 
återspeglar en svagare efterfrågan i Asien och Europa och en fortsatt hög produktion av 
biprodukter från metallsmältverk. Priserna var dock fortsatt höga i ett historiskt perspektiv. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Uppgifterna i avsnittet Marknadsutveckling kommer från CRU Ltd, Bloomberg och Wood Mackenzie. 
0
6 000
12 000
18 000
24 000
30 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
USD/ton
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
kton
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
USD/oz
0
10
20
30
40
50
60
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
USD/oz

===== SIDA 8 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 8  
Gruvor 
Boliden har sju gruvområden – Aitik, Bolidenområdet, Garpenberg, Kevitsa, Somincor, Tara och 
Zinkgruvan. Utvecklingen inom affärsområdet bedrivs gemensamt i form av prospektering, teknik 
och miljö.  
• Starka priser och villkor trots en svagare USD 
• Fortsatt stark gruvproduktion i Aitik och förbättrade halter 
• Rörelseresultatet ökade till 3 174 MSEK (1 152), ett nytt kvartalsrekord 
 
 
 
Rörelseresultat, rullande 12 månader  Avkastning på sysselsatt kapital, rullande 12 
månader 
 
 
 
 
Analys av rörelseresultat  
 
Jämfört med fjärde kvartalet 2024 ökade rörelseresultatet med 2 022 MSEK till 3 174 MSEK (1 152), 
vilket är ett nytt kvartalsrekord. Priser och villkor hade en starkt positiv inverkan, drivet av priserna 
på ädelmetaller. Tillskottet av Somincor och Zinkgruvan samt återstarten av Tara bidrog positivt, där 
högre volymer uppvägde högre kostnader. Lägre halter i Bolidenområdet, Garpenberg och Kevitsa 
bidrog negativt till volymerna. Avskrivningarna ökade till följd av förvärvet av de nya gruvorna och 
det färdigställda dammprojektet i Aitik. 
Jämfört med föregående kvartal var rörelseresultatet 745 MSEK högre. Priser och villkor bidrog 
starkt positivt och uppvägde en svagare USD. Silver, koppar och guld var de främsta positiva 
drivkrafterna, vilket också ledde till en positiv definitiv prissättning av tidigare leveranser. Halterna 
bidrog negativt trots högre halter i Aitik. Lägre anrikad volym i kombination med färre leveranser av 
guldhaltigt material från lagret i Bolidenområdet bidrog negativt. Kostnaderna var högre på grund 
av fler externa tjänster och negativa säsongseffekter. 
 
 
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Försäljningsintäkter 9 316 5 177 8 398 30 762 21 202
Rörelsekostnader 4 464 3 187 3 849 15 396 11 655
Avskrivningar 1 823 1 444 1 877 6 873 5 060
Rörelseresultat 3 174 1 152 2 429 7 978 5 241
Investeringar 3 176 2 273 2 315 9 469 7 867
Förvärv - - 2 14 391 -
Sysselsatt kapital 57 193 40 310 55 762 57 193 40 310
Kvartal Helår
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
MSEK
0
10
20
30
40
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
%
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025
Rörelseresultat 3 174 1 152 2 429
Förändring 2 022 745
Analys av förändring
Volymer 1 961 -644
Priser och villkor 1 755 1 927
Metallpriser 2 763 1 968
Smält- och raffineringslöner 99 18
Valutakurseffekter -1 107 -60
Kostnader -1 315 -641
Avskrivningar -407 39
Övrigt 27 63
Förändring 2 022 745
Kvartal

===== SIDA 9 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 9  
Produktion 
Metall i koncentrat  
 
1  Inklusive Somincor och Zinkgruvan sedan 16 april 2025. 
Information om produktion och metallhalter vid respektive enhet finns på sidorna 35–45.  
Anrikad volym var lägre än föregående kvartal, men högre än fjärde kvartalet 2024, positivt 
påverkad av tillskottet av Somincor och Zinkgruvan samt återstarten av Tara. Alla gruvor utom Aitik 
rapporterade lägre anrikad volym jämfört med föregående kvartal. Produktionen av koppar i 
koncentrat var högre jämfört med föregående kvartal, drivet av högre halt i Aitik. Produktionen av 
zink i koncentrat var lägre än föregående kvartal, negativt påverkad av lägre halter i både Tara och 
Zinkgruvan. Återstarten av Tara och de nya gruvorna ledde dock till en stark produktionsökning 
jämfört med föregående år för både bly och zink i koncentrat. Produktionen av nickel och guld i 
koncentrat var lägre jämfört med båda jämförelseperioderna, negativt påverkad av halter.  
Aitiks anrikade volym var högre än föregående kvartal men lägre än fjärde kvartalet 2024. 
Svårmalen malm innehållande diorit hade en negativ inverkan. Kopparhalten förbättrades avsevärt 
jämfört med föregående kvartal. Kopparhalten var fortfarande lägre än nivån under fjärde kvartalet 
2024. Som nettoeffekt var produktionen av koppar i koncentrat högre jämfört med föregående 
kvartal men lägre än under samma period 2024. Produktionen av guld i koncentrat var högre 
jämfört med båda perioderna, tack vare både högre halt och förbättrade utbyten. 
Gruvproduktionen (gråberg och malm) var hög, men lägre än föregående kvartals rekordnivå.  
Garpenbergs anrikade volym nådde inte upp till föregående kvartals rekordnivå, men var högre än 
fjärde kvartalet 2024. Zinkhalten var i linje med föregående kvartal, men lägre jämfört med samma 
period föregående år. Produktionen av zink i koncentrat var lägre jämfört med föregående kvartal, 
men högre än samma period 2024. Produktionen av silver i koncentrat var lägre jämfört med båda 
perioderna, negativt påverkad av lägre halt. 
Anrikad volym i Aitik, rullande 12 månader  Anrikad volym i Garpenberg, rullande 12 månader 
 
 
 
 
Bolidenområdets anrikade volym var lägre än föregående kvartal, men högre än föregående år. 
Guldhalten var lägre än båda jämförelseperioderna. Flera utmanande gruvpositioner, som pågick 
samtidigt i Kankberg, hade en negativ inverkan och ledde till en mindre guldrik blandning av malm. 
Följaktligen var produktionen av guld i koncentrat lägre än både föregående kvartal och 
föregående år.  
Taras anrikade volym var lägre än föregående kvartal men högre jämfört med fjärde kvartalet 2024. 
Produktionen påverkades negativt av flera operativa utmaningar, bland annat dåliga 
markförhållanden. Dessutom var zinkhalten lägre än föregående kvartal. Gruvan var satt i malpåse 
från mitten av 2023 till slutet av 2024.  
Kevitsas anrikade volym var lägre än föregående kvartal men högre än fjärde kvartalet 2024. Både 
koppar- och nickelhalten var lägre än föregående kvartal och fjärde kvartalet 2024.  
Somincors anrikade volym var högre än föregående kvartal, som påverkades negativt av 
geotekniska problem och otillräcklig ventilation i kombination med höga temperaturer. 
Produktionen av koppar i koncentrat var högre jämfört med föregående kvartal. Det motsatta var 
fallet för produktionen av zink i koncentrat. 
Zinkgruvans anrikade volym var lägre än föregående kvartal. Produktionen av zink i koncentrat var 
lägre än föregående kvartal, negativt påverkad av lägre halt.  
Mineraltillgångar och mineralreserver 
Rapporten om den årliga utvecklingen av Bolidens mineraltillgångar och mineralreserver 
publicerades den 3 februari 2026 i ett separat pressmeddelande på www.boliden.com .  
4-2025 4-2024 % 3-2025 % 2025¹ 2024 %
Zink, ton 91 814 41 680 120 107 960 -15 350 764 164 108 114
Koppar, ton 29 690 22 326 33 27 803 7 104 400 90 692 15
Nickel, ton 2 525 2 849 -11 3 237 -22 11 627 11 529 1
Bly, ton 20 881 10 896 92 23 711 -12 76 740 45 313 69
Guld, kg 1 143 1 316 -13 1 416 -19 5 140 5 880 -13
Silver, kg 115 514 84 253 37 130 778 -12 443 973 348 098 28
Kvartal Helår
25 000
30 000
35 000
40 000
45 000
50 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
kton
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
kton

===== SIDA 10 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 10  
Smältverk 
Boliden har fem smältverk – blyåtervinningsverket i Bergsöe, koppar- och nickelsmältverket i 
Harjavalta, zinksmältverken i Kokkola och Odda samt koppar- och blysmältverket i Rönnskär. 
• Stabil produktion  
• Rekordhög produktion av kopparkatoder i Harjavalta 
• Slutlig bedömning av metallutbytet i Rönnskärs förstörda elektrolysverk påverkade 
rörelseresultatet positivt med 410 MSEK 
• Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager minskade till 1 361 MSEK (2 427) 
 
 
 
Rörelseresultat, rullande 12 månader  Avkastning på sysselsatt kapital, rullande 12 
månader 
 
 
 
Analys av rörelseresultat  
 
Jämfört med fjärde kvartalet 2024 minskade rörelseresultatet exklusive omvärdering av 
processlager till 1 361 MSEK (2 427). Högre metallpriser, särskilt för guld och silver, kunde inte helt 
kompensera för en svagare USD och lägre smältlöner. Volymer och kostnader minskade marginellt. 
Fjärde kvartalet 2025 inkluderade en positiv jämförelsestörande post på 410 MSEK relaterad till en 
slutlig bedömning av metallutbytet i det förstörda elektrolysverket i Rönnskär. Fjärde kvartalet 2024 
inkluderade en försäkringsintäkt relaterad till branden i Rönnskär på 935 MSEK, också rapporterad 
som en jämförelsestörande post. 
Jämfört med föregående kvartal ökade rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager 
med 671 MSEK, vilket främst berodde på bedömningen av metallutbytet i Rönnskär. Högre 
metallpriser var dock den viktigaste drivkraften bakom den underliggande resultatökningen. 
Kostnaderna var säsongsmässigt högre. Det tredje kvartalet 2025 inkluderade jämförelsestörande 
poster på 65 MSEK.  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Försäljningsintäkter 25 593 24 692 20 570 87 347 85 629
Bruttoresultat exkl. omvärdering av 
processlager 4 163 4 424 3 243 14 422 15 044
Rörelsekostnader 2 474 2 626 2 246 9 471 9 906
Avskrivningar 479 439 488 1 874 1 685
Rörelseresultat exkl. omvärdering av 
processlager 1 361 2 427 689 3 660 7 147
Rörelseresultat 3 098 2 712 1 175 6 159 8 814
Investeringar 1 450 2 299 1 490 6 027 7 091
Sysselsatt kapital 42 245 41 329 41 669 42 245 41 329
Kvartal Helår
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
MSEK
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager
Rörelseresultat
0
5
10
15
20
25
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
%
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025
Rörelseresultat 3 098 2 712 1 175
Omvärdering processlager 1 737 285 486
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 1 361 2 427 689
Förändring -1 066 671
Analys av förändring
Volymer -78 -76
Priser och villkor -514 599
Metallpriser 379 645
Biproduktpriser 44 -52
Smält- och raffineringslöner -422 18
Metallpremier -20 2
Valutakurseffekter -495 -13
Kostnader 80 -248
Avskrivningar -52 5
Jämförelsestörande poster -525 345
Övrigt 22 46
Förändring -1 066 671
Kvartal

===== SIDA 11 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 11  
Produktion 
Metallproduktion 
 
Kopparanoder bearbetas vidare till kopparkatoder. Bly inkluderar blylegeringar i Bergsöe. Information om produktionen vid respektive enhet finns på 
sidorna 46–50. 
Produktionen var relativt stabil med ökningar jämfört med både föregående kvartal och fjärde 
kvartalet 2024 för kopparkatoder, zink och silver. Produktionen av kopparkatoder i Harjavalta satte 
ett nytt kvartalsrekord. Produktionen av silver ökade kraftigt jämfört med föregående kvartal, 
positivt påverkad av förbättrad operativ effektivitet i Harjavalta. Produktionen av kopparanoder 
ökade jämfört med föregående kvartal, men minskade jämfört med fjärde kvartalet 2024. 
Produktionen av nickel i skärsten i Harjavalta minskade jämfört med både föregående kvartal och 
fjärde kvartalet 2024 på grund av processtörningar. Produktionen av gjuten zink ökade jämfört med 
båda jämförelseperioderna tack vare en starkare produktion i Odda.  
 
Rönnskärs produktion av kopparanoder var högre jämfört med föregående kvartal men lägre än 
fjärde kvartalet 2024. Oplanerat underhåll hade en negativ inverkan. Produktionen av ädelmetaller 
ökade jämfört med föregående kvartal. En mer gynnsam mix av koncentrat, inklusive 
elektronikskrot, hade en positiv inverkan. Mellanprodukter från Harjavalta bidrog positivt till 
silverproduktionen. 
Harjavaltas produktion av kopparkatoder var högre än både föregående kvartal och fjärde 
kvartalet 2024. Anoder som producerades i Rönnskär ökade utnyttjandegraden i Harjavaltas 
elektrolysverk. Silverproduktionen ökade kraftigt jämfört med föregående kvartal, som påverkades 
negativt av oplanerat underhåll.  
Kokkolas produktion av gjuten zink var lägre än både föregående kvartal och fjärde kvartalet 2024. 
Vissa processtörningar i gjuteriet påverkade negativt. 
Oddas produktion av gjuten zink var högre än båda jämförelseperioderna. En bättre tillgång på 
mellanprodukter påverkade positivt jämfört med föregående kvartal. 
Bergsös produktion av blylegeringar var lägre än både föregående kvartal och fjärde kvartalet 
2024. Uppstartsproblem, efter ett planerat underhållsstopp i oktober, hade en negativ inverkan.  
Underhållsstopp  
Planerade underhållsstopp genomfördes under kvartalet med en effekt på rörelseresultatet på  
-50 MSEK (0).  
  
4-2025 4-2024 % 3-2025 % 2025 2024 %
Zink, ton 114 903 112 692 2 113 538 1 457 345 453 743 1
Gjutna kopparanoder, ton 113 360 120 856 -6 100 419 13 434 753 433 778 0
Kopparkatoder, ton 42 626 42 603 0 42 113 1 162 329 158 968 2
Bly, ton 16 485 15 718 5 21 225 -22 76 777 65 527 17
Nickel i skärsten, ton 9 116 11 715 -22 9 672 -6 33 551 40 074 -16
Guld, kg 3 471 3 611 -4 3 249 7 12 862 15 047 -15
Silver, kg 88 030 76 767 15 50 000 76 256 057 258 648 -1
Svavelsyra, ton 462 518 474 691 -3 455 015 2 1 753 245 1 774 578 -1
Kvartal Helår

===== SIDA 12 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 12  
Året i sammandrag 
Analys av rörelseresultat  
 
 
 
Intäkterna för helåret uppgick till 93 509 MSEK (89 207).  
Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager minskade till 10 693 MSEK (12 025). Justerat 
för jämförelsestörande poster, främst försäkringsintäkter redovisade under 2024, ökade 
rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager med 1 386 MSEK för helåret. Tillskottet av 
Somincor och Zinkgruvan samt upprampningen i Tara bidrog positivt.  
Priserna och villkoren var överlag positiva tack vare en nettoeffekt av högre metallpriser (särskilt 
guld och silver) och högre priser på biprodukter (svavelsyra), vilket kompenserade för en svagare 
USD och lägre smältlöner och premier. Planerade underhållsstopp i Smältverk påverkade 
rörelseresultatet med -500 MSEK (-400). 
Jämförelsestörande poster för helåret 2025 inkluderade kostnader som är beroende av slutförandet 
av förvärvet av Somincor och Zinkgruvan, uppgående till -126 MSEK, en försäkringsintäkt relaterad 
till Rönnskär på 65 MSEK och en positiv bedömning av metallutbytet i Rönnskär om 410 MSEK. 
Resultatet för 2024 inkluderade jämförelsestörande poster på totalt 3 067 MSEK. 
Finansnettot uppgick till -1 291 MSEK (-1 137), medan nettoresultatet uppgick till 9 409 MSEK (10 
026). Resultat per aktie var 33,39 SEK (36,65). Investeringarna för helåret uppgick till 15 496 MSEK 
(14 973). Inom Gruvor var de största investeringsprojekten utbyggnaden av Rävlidenfyndigheten i 
Kristinebergsgruvan och Bolidenområdets nya projekt för återvinning av anrikningssand. Dessa 
projekt kom utöver mine sustaining-investeringar (löpande investeringar i gråbergsbrytning). De 
största investeringarna inom Smältverk var utbyggnaden av Odda och det nya elektrolysverket i 
Rönnskär. 
Förvärvet av Somincor och Zinkgruvan uppgick till 14 391 MSEK.
  
MSEK 2025 2024
Rörelseresultat 13 192 13 692
Omvärdering processlager 2 499 1 667
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 10 693 12 025
Förändring -1 332
Analys av förändring
Volymer 5 664
Priser och villkor 1 445
Metallpriser 4 808
Biproduktpriser 490
Smält- och raffineringslöner -1 084
Metallpremier -229
Valutakurseffekter -2 540
Kostnader -3 914
Avskrivningar -2 092
Jämförelsestörande poster -2 718
Övrigt 284
Förändring -1 332
Helår

===== SIDA 13 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 13  
Resultat per enhet för helåret 
Rörelseresultat per enhet exkl. omvärdering av processlager  
 
1  Varav 3 335 MSEK avser en försäkringsersättning. 
  
MSEK 2025 2024
Aitik 948 754
Bolidenområdet 2 473 2 376
Garpenberg 4 411 3 740
Kevitsa 984 753
Tara 58 -968
Somincor 473 -
Zinkgruvan 358 -
Övrigt Gruvor inkl. Prospektering -1 728 -1 415
Gruvor total 7 978 5 241
Rönnskär 1 095 3 465¹
Harjavalta 1 743 1 874
Kokkola 707 1 230
Odda -144 -33
Bergsöe 97 86
Övrigt Smältverk 162 524
Smältverk total 3 660 7 147
Övrigt -290 -290
Internvinsteliminering -655 -73
Koncernen 10 693 12 025
Helår

===== SIDA 14 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 14  
Hållbar utveckling 
 
1  En allvarlig incident som orsakar eller har potential att orsaka betydande miljöpåverkan. 
2  Utsläpp från markanvändningsförändringar (LUC) ingår inte. LUC-utsläppen för 2025 uppgick till 19 (11) kton. 
Medarbetare 
Det genomsnittliga antalet heltidsanställda3 (FTE) var 7 690 (5 808). Den främsta orsaken till 
ökningen är förvärvet av de nya gruvorna Somincor och Zinkgruvan. Dessutom bidrog införandet 
av övertid i den nya FTE-definitionen och produktionsförändringar till ökningen.   
Olycksfallsfrekvensen (LTIF) var oförändrad jämfört med föregående kvartal, men ökade jämfört 
med samma period föregående år. Sjukfrånvaron ökade jämfört med föregående kvartal, men 
minskade betydligt jämfört med fjärde kvartalet 2024. 
3 Från och med den 1 januari 2025 infördes nya definitioner för beräkning av heltidsekvivalenter (FTE) och antal anställda. I den nya FTE-definitionen 
ingår övertid och flexibel arbetstid. Antal anställda definieras nu som antalet arbetssavtal som företaget har med medarbetare, inklusive medarbetare 
som är tjänstlediga. 
 
 
Olycksfallsfrekvens (LTIF), rullande 12 månader1  Sjukfrånvaro, rullande 12 månader 
 
 
 
1  Antal olyckor per miljon arbetade timmar.   
Yttre miljö 
Boliden har som mål att minska sina utsläpp av växthusgaser (GHG) inom Scope 1 och 2 med 42 % 
till 2030, jämfört med basåret 2021. Jämfört med samma period föregående år har utsläppen ökat, 
främst på grund av tillskottet av Somincor och Zinkgruvan. Ökningen har delvis kompenserats av en 
förändring i beräkningsmetoden vid Rönnskär, som föranleddes av ett regelkrav. 
Metodförändringen hade en påverkan på -18 kton CO2e på Rönnskärs Scope 1-utsläpp. Jämfört 
med föregående kvartal var utsläppen i stort sett oförändrade, där metodförändringen vid Rönnskär 
kompenserade ökningar på andra håll, framför allt en ökning vid Aitik på grund av högre 
gruvproduktion.  
Svaveldioxidutsläppen till luft minskade jämfört med både föregående kvartal och fjärde kvartalet 
2024. Dessa minskningar är främst ett resultat av framgångsrika åtgärder vid Rönnskär. 
Inga betydande miljöincidenter inträffade under kvartalet. 
Signifikanta miljöincidenter, rullande 12 månader2  Totala växthusgasutsläpp, rullande 12 månader3 
 
 
 
2  Antal incidenter, genomsnitt per månad.  3  Totala faktiska utsläpp av växthusgaser, kton CO2e Scope 1 och 2, 
inklusive de förvärvade gruvorna Somincor och Zinkgruvan per den 16 
april 2025. För att möjliggöra uppföljning mot våra mål för 2021–2030 
mot bakgrund av detta förvärv presenterar Boliden även omräknade 
siffror i årsredovisningen och hållbarhetsrapporten för 2025, som 
kommer att publiceras den 5 mars 2026.   
Helår
4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Olycksfall (LTI) per miljon arbetade 
timmar 3,6 2,3 3,5 3,6 5,1
Sjukfrånvaro, % 4,7 5,6 4,2 4,7 5,2
Svaveldioxid till luft, kton 1,2 1,6 1,7 6,0 5,9
Antal signifikanta miljöincidenter¹ - - - - -
4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Direkta växthusgasutsläpp (Scope 1), 
kton CO₂e² 164 165 168 659 647
Indirekta växthusgasutsläpp (Scope 2), 
kton CO₂e 66 54 66 245 207
Total växthusgasutsläpp (Scope 1 och 
2), kton CO₂e 230 219 234 904 854
Kvartal
0
5
10
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
Egen personal och entreprenörer
0
1
2
3
4
5
6
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
%
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv4-20 Kv4-21 Kv4-22 Kv4-23 Kv4-24 Kv4-25

===== SIDA 15 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 15  
 
 
 
 
Övriga händelser  
Utökat miljötillstånd för Garpenberg 
Mark- och miljödomstolen beviljade ett utökat miljötillstånd för Garpenbergsgruvan den 18 november 2025. Beslutet medger en produktion upp till 4,5 Mton malm per år (från tidigare 3,5) och innehåller 
ett verkställighetsförordnande som innebär att tillståndet får tas i anspråk omedelbart. Tillståndet har överklagats dels av Havs- och vattenmyndigheten, dels av en privatperson. 
Nya skattenivåer för gruvindustrin och relaterade energiskatter i Finland 
Den 12 december 2025 godkände det finska parlamentet ändringar i Act on Mined Minerals Tax, som träder i kraft den 1 januari 2026. Från och med det datumet höjdes punktskatten på el som betalas av 
gruvoperatörer. Totalt beräknas de nya skattenivåerna medföra en ökning av de årliga kostnaderna för gruvan i Kevitsa med 20–30 MEUR. 
Valberedning 
Valberedningen för årsstämman består av följande ledamöter: Lennart Francke, (Swedbank Robur Fonder), ordförande i valberedningen, Magnus Tell, (Alecta), Karin Eliasson, (Handelsbanken Fonder). 
Styrelsens ordförande, Karl-Henrik Sundström, har adjungerats till valberedningen.

===== SIDA 16 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 16  
Försäkran  
Undertecknad försäkrar härmed att denna delårsrapport ger en rättvisande bild av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de bolag som ingår i koncernen står inför.  
Stockholm, den 3 februari 2026 
Karl-Henrik Sundström  
Styrelsens ordförande 
Helene Biström 
Styrelseledamot 
Victoire de Margerie 
Styrelseledamot 
Tomas Eliasson 
Styrelseledamot 
Perttu Louhiluoto 
Styrelseledamot 
Elisabeth Nilsson 
Styrelseledamot 
Pia Rudengren 
Styrelseledamot 
Derek White 
Styrelseledamot 
 
Ronnie Allzén  
Styrelseledamot,  
Arbetsmarknadsrepresentant 
Jonny Johansson 
Styrelseledamot,  
Arbetsmarknadsrepresentant 
Andreas Mårtensson  
Styrelseledamot,  
Arbetsmarknadsrepresentant 
 Mikael Staffas  
Verkställande direktör och koncernchef 
 
Boliden AB (publ) 
Box 44, SE 101 20 Stockholm, Sverige 
Telefon +46 8-610 15 00 
www.boliden.com  
Organisationsnummer 556051-4142 
 
Delårsrapporten har inte granskats av bolagets revisorer.

===== SIDA 17 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 17  
Resultaträkning - Koncernen 
 
Resultat och eget kapital per aktie 
 
1  Eftersom det inte finns några potentiella aktier föreligger ingen utspädningseffekt. 
2  Beloppet för 2025 avser den föreslagna utdelningen. 
3  Eget kapital dividerat med antalet utestående aktier.  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Försäljningsintäkter 28 131 25 785 21 971 93 509 89 207
Kostnad för sålda varor -21 592 -21 999 -18 244 -77 722 -76 305
Bruttoresultat 6 539 3 786 3 727 15 787 12 903
Försäljningskostnader -173 -208 -95 -623 -756
Administrationskostnader -399 -385 -282 -1 305 -1 256
Forsknings- och utvecklingskostnader -398 -311 -298 -1 292 -1 136
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 229 1 218 185 621 3 937
Resultatandelar i intressebolag 0 0 1 4 0
Rörelseresultat 5 798 4 098 3 237 13 192 13 692
Finansiella intäkter 41 39 62 178 220
Finansiella kostnader -352 -372 -408 -1 468 -1 357
Resultat efter finansiella poster 5 488 3 765 2 892 11 901 12 555
Skatt -1 139 -771 -598 -2 492 -2 529
Nettoresultat 4 348 2 994 2 294 9 409 10 026
Nettoresultat hänförligt till: 
Moderbolagets aktieägare 4 347 2 993 2 293 9 404 10 022
Innehav utan bestämmande inflytande 1 1 1 5 4
Kvartal Helår
SEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Resultat per aktie ¹, SEK 15,31 10,95 8,07 33,39 36,65
Ordinarie utdelning per aktie ², SEK - - - 11,00 -
Eget kapital per aktie vid utgången av perioden ³, SEK 269,45 237,66 256,02 269,45 237,66
Antal utestående aktier 283 955 454 273 471 169 284 085 454 283 955 454 273 471 169
Genomsnittligt antal aktier 283 985 128 273 471 169 284 085 454 281 633 938 273 471 169
Antal aktier i eget innehav 270 000 40 000 140 000 270 000 40 000
Kvartal Helår

===== SIDA 18 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 18  
Rapport över totalresultat - Koncernen 
 
  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Periodens resultat 4 348 2 994 2 294 9 409 10 026
Övrigt totalresultat
Poster som kommer att omklassificeras till resultaträkningen
Förändring av marknadsvärde på derivatinstrument 7 137 24 -1 530 -16
Skatteeffekt på derivatinstrument -1 -28 -5 315 3
Överföringar till resultaträkningen 1 11 5 20 95
Skatt på överföringar till resultaträkningen 0 -2 -1 -4 -20
Summa kassaflödessäkringar 7 118 23 -1 199 62
Periodens omräkningsdifferens på utlandsverksamheter -848 428 -250 -2 006 649
Resultat från säkring av nettoinvesteringar i utlandsverksamheter 279 -62 89 302 -64
Skatt på periodens resultat från säkringsinstrument -56 13 -18 -60 13
Summa omräkningsexponering -625 379 -180 -1 764 598
Summa poster som kommer att omklassificeras -618 497 -157 -2 963 660
Poster som inte kommer att omklassificeras till resultaträkningen
Omvärdering av förmånsbestämda pensionsplaner 131 -58 - 131 -58
Skatt hänförligt till poster som inte omklassificeras till resultaträkningen -27 12 - -27 12
Summa poster som inte kommer att omklassificeras 104 -46 - 104 -46
Summa övrigt totalresultat -514 451 -157 -2 859 614
Periodens totalresultat 3 835 3 445 2 137 6 550 10 640
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 3 834 3 444 2 136 6 545 10 636
Innehav utan bestämmande inflytande 1 1 1 5 4
Kvartal Helår

===== SIDA 19 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 19  
Balansräkning - Koncernen 
 
 
 
  
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Immateriella anläggningstillgångar 3 278 3 465
Materiella anläggningstillgångar 97 671 73 817
Andelar i intresseföretag 12 9
Andra aktier och andelar 8 6
Uppskjutna skattefordringar 103 234
Derivatinstrument 176 66
Långfristiga fordringar 688 141
Summa anläggningstillgångar 101 937 77 738
Varulager 24 078 22 000
Kundfordringar 5 558 5 563
Skattefordringar 521 2
Derivatinstrument 408 477
Övriga kortfristiga fordringar 1 658 3 361
Likvida medel 9 237 7 052
Summa omsättningstillgångar 41 459 38 453
Summa tillgångar 143 396 116 192
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Eget kapital 76 537 65 012
Avsättningar för pensioner 1 170 1 208
Övriga avsättningar 13 365 11 070
Uppskjutna skatteskulder 5 945 4 329
Skulder till kreditinstitut 21 761 11 201
Övriga räntebärande skulder 206 299
Derivatinstrument 12 -
Summa långfristiga skulder 42 460 28 106
Skulder till kreditinstitut 1 676 4 856
Övriga räntebärande skulder 152 151
Leverantörsskulder 14 172 13 626
Övriga avsättningar 494 164
Aktuella skatteskulder 1 349 291
Derivatinstrument 541 120
Övriga kortfristiga skulder 6 015 3 866
Summa kortfristiga skulder 24 399 23 074
Summa eget kapital och skulder 143 396 116 192

===== SIDA 20 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 20  
Rapport över eget kapital - Koncernen 
 
1  Kassaflödessäkringar överförda till anskaffningsvärdet för förvärv gjorda under året. 
Per den 31 december 2025 uppgick säkringsreserven efter skatteeffekt till 538 MSEK (351). 
  
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående balans 65 012 56 420
Totalresultat för perioden 6 550 10 640
Överförda till balansräkningen¹ 1 386 -
Utdelning - -2 051
Nyemission 3 675 -
Återköp av egna aktier -91 -
Aktierelaterade ersättningar 8 3
Utgående balans 76 537 65 012
Summa eget kapital hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 76 512 64 992
Innehav utan bestämmande inflytande 24 19

===== SIDA 21 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 21  
Kassaflödesanalys - Koncernen 
 
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Den löpande verksamheten 
Resultat efter finansiella poster 5 488 3 765 2 892 11 901 12 555
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 
Av- och nedskrivningar av tillgångar 2 335 1 904 2 365 8 780 6 783
Avsättningar 55 7 2 53 21
Omvärdering av processlager -1 737 -285 -486 -2 499 -1 667
Övrigt 95 51 34 -88 216
Betald/erhållen skatt -281 -316 -262 -1 454 -2 171
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 5 954 5 127 4 545 16 693 15 737
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 1 389 3 733 1 575 3 993 1 922
Kassaflöde från den löpande  verksamheten 7 343 8 861 6 120 20 686 17 659
Investeringsverksamheten 
Rörelseförvärv - - -2 -14 391 -
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -21 -29 -16 -52 -22
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -4 605 -4 561 -3 790 -15 443 -14 966
Avyttring av materiella anläggningstillgångar 0 0 0 0 0
Förvärv/avyttring av finansiella anläggningstillgångar -27 -7 -28 -51 -8
Kassaflöde från investeringsverksamheten -4 654 -4 597 -3 835 -29 936 -14 996
Kassaflöde före finansieringsverksamheten (fritt kassaflöde) 2 689 4 264 2 284 -9 250 2 663
Utdelning och inlösen - - - - -2 051
Nyemission - - - 3 675 -
Återköp av egna aktier -54 - - -91 -
Upptagna lån 3 198 2 271 - 29 321 14 946
Återbetalning av låneskulder -3 186 -2 966 -3 296 -21 463 -13 485
Kassaflöde från  finansieringsverksamheten -41 -696 -3 296 11 441 -590
Periodens kassaflöde 2 648 3 568 -1 012 2 191 2 072
Likvida medel vid periodens början 6 587 3 482 7 603 7 052 4 978
Kursdifferens i likvida medel 2 2 -4 -6 1
Likvida medel vid periodens slut 9 237 7 052 6 587 9 237 7 052
Kvartal Helår

===== SIDA 22 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 22  
Resultaträkning – Moderbolaget 
Moderbolaget Boliden AB, som har tre medarbetare, bedriver begränsad verksamhet och ingår i en skatterättslig kommission med Boliden Mineral AB.  
 
Boliden AB hade inga belopp att redovisa under övrigt totalresultat för fjärde kvartalet 2025. 
Balansräkning – Moderbolaget 
  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Intäkter 12 11 11 46 40
Administrationskostnader -16 -24 -12 -74 -65
Rörelseresultat -4 -13 -1 -28 -25
Utdelningar från dotterbolag - - - 1 000 6 089
Finansiella intäkter 105 145 102 431 499
Finansiella kostnader -105 -145 -102 -431 -499
Resultat efter finansiella poster -4 -13 -1 973 6 065
Skatt 1 1 - 1 1
Periodens resultat -3 -12 -1 974 6 066
Kvartal Helår
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Andelar i dotterföretag 3 911 3 911
Andra aktier och andelar 2 2
Långfristiga finansiella fordringar dotterföretag 29 202 26 098
Uppskjuten skattefordran 4 3
Kortfristiga finansiella fordringar dotterföretag 43 121
Summa tillgångar 33 162 30 135
Eget kapital 25 161 20 603
Långfristiga skulder till kreditinstitut 7 060 5 362
Kortfristiga skulder till kreditinstitut 917 4 127
Kortfristiga skulder dotterföretag - 22
Övriga kortfristiga skulder 23 22
Summa skulder och eget kapital 33 162 30 135

===== SIDA 23 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 23  
Noter 
Not 1. Principer för upprättande av delårsrapport 
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de av EU godkända International Financial 
Reporting Standards (IFRS), samt Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings 
rekommendation RFR 1, kompletterande redovisningsregler för koncerner, vilken specificerar de 
tillägg till IFRS-upplysningar som krävs enligt bestämmelserna i årsredovisningslagen. Denna 
kvartalsrapport är för koncernen upprättad enligt IAS 34, delårsrapportering, och 
årsredovisningslagen samt för moderbolaget enligt årsredovisningslagen. Redovisningsprinciper 
och beräkningsmetoder är oförändrade jämfört med dem som tillämpades i Års- och 
hållbarhetsredovisningen för 2024. 
Not 2. Risker och osäkerhetsfaktorer 
Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar marknads- och 
omvärldsrisker, finansiella risker, verksamhets- och affärsrisker samt efterlevnadsrisker. Den globala 
konjunkturen och i synnerhet den globala industriproduktionen, påverkar efterfrågan på zink, 
koppar och andra basmetaller. För mer information om risker och riskhantering hänvisas till 
Bolidens Års- och hållbarhetsredovisning för 2024: Riskhantering, på sidorna 42–46. 
Not 3. Transaktioner med närstående 
Inga väsentliga förändringar eller transaktioner med närstående parter har skett under kvartalet. 
Not 4. Finansiella tillgångar och skulder  
Verkligt värde på derivat baseras på aktuella köp- och säljpriser på balansdagen samt på en 
diskontering av beräknade kassaflöden. Marknadspriser för metaller hämtas från platser där 
metallderivat handlas, det vill säga London Metal Exchange (LME) och London Bullion Market 
Association (LBMA). Diskonteringsräntor utgår ifrån aktuella marknadsräntor per valuta och tid till 
förfall för det finansiella instrumentet. Valutakurser hämtas från Bloomberg. Vid upplysning om 
verkligt värde på skulder till kreditinstitut beräknas verkligt värde som diskonterade avtalade 
amorteringar samt räntebetalningar till bedömda marknadsmässiga räntenivåer. Per den 31 
december 2025 bedöms räntevillkoren i aktuella låneavtal vara i nivå med marknadsmässiga räntor 
på kreditmarknaden. Verkligt värde överensstämmer därför väsentligen med det redovisade värdet.  
Kundfordringarnas och leverantörsskuldernas redovisade värde anses vara detsamma som det 
verkliga värdet med anledning av kort förfallotid, att reserveringar görs för förväntade kundförluster 
samt att eventuell dröjsmålsränta kommer att debiteras. Bolidens innehav av finansiella instrument 
som redovisas till verkligt värde i balansräkningen tillhör samtliga nivå två i hierarkin för verkligt 
värde med undantag för ett litet belopp i andra aktier och andelar som tillhör nivå tre. Se vidare 
under redovisningsprinciper i Års- och hållbarhetsredovisningen. 
 
  
31 dec 2025, MSEK Redovisat värde Verkligt värde 
Andra aktier och andelar 8 8
Kundfordringar 5 558 5 558
Derivatinstrument 584 584
Likvida medel 9 237 9 237
Summa tillgångar 15 386 15 386
Skulder till kreditinstitut 23 437 23 486
Leverantörsskulder 14 172 14 172
Derivatinstrument 553 553
Summa skulder 38 162 38 211
31 dec 2024, MSEK Redovisat värde Verkligt värde 
Andra aktier och andelar 6 6
Kundfordringar 5 563 5 563
Derivatinstrument 543 543
Likvida medel 7 052 7 052
Summa tillgångar 13 163 13 163
Skulder till kreditinstitut 16 057 16 081
Leverantörsskulder 13 626 13 626
Derivatinstrument 120 120
Summa skulder 29 803 29 827

===== SIDA 24 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 24  
Not 5. Fördelning av externa intäkter 
Försäljning av metallkoncentrat, metaller, mellanprodukter och biprodukter redovisas vid leverans 
till kund i enlighet med försäljningsvillkoren, det vill säga intäkten redovisas i samband med att 
kontrollen övergår till köparen. Koncernens metallkoncentrat faktureras preliminärt vid leverans. 
Definitivfakturering sker när alla relevanta parametrar (koncentrat, kvantitet, metallinnehåll, 
föroreningsinnehåll och metallpris) för prissättningsperioden har fastställts. 
Koncernens metaller och mellanprodukter faktureras till kunderna vid leverans. Koncernen 
eliminerar prisrisken vid försäljning och inköp av metaller genom att dagligen terminssäkra 
differensen mellan inköpt och såld kvantitet. Koncernens biprodukter faktureras till kunderna i 
samband med att kontrollen övergår, vilket sker vid leverans.
 
  
MSEK 4-2025 4-2024 4-2025 4-2024 4-2025 4-2024 4-2025 4-2024
Färdigmetaller - - 14 517 12 668 - - 14 517 12 668
Metallkoncentrat 2 531 1 082 0 0 - - 2 531 1 082
Mellanprodukter - - 10 493 11 427 - - 10 493 11 427
Biprodukter - - 580 511 - - 580 511
Övrig försäljning 0 0 10 96 0 0 10 96
Totala externa försäljningsintäkter 2 531 1 082 25 600 24 702 0 0 28 131 25 785
Interna försäljningsintäkter 6 785 4 095 -7 -10 69 58 - -
Totala försäljningsintäkter per segment 9 316 5 177 25 593 24 692 69 58 28 131 25 785
Kvartal
Gruvor Smältverk Övrigt Koncernen
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Färdigmetaller - - 49 951 47 261 - - 49 951 47 261
Metallkoncentrat 6 137 3 546 0 0 - - 6 137 3 546
Mellanprodukter - - 35 046 36 441 - - 35 046 36 441
Biprodukter - - 2 421 1 875 - - 2 421 1 875
Övrig försäljning 0 0 -47 84 1 1 -46 84
Totala externa försäljningsintäkter 6 137 3 547 87 371 85 660 1 1 93 509 89 207
Interna försäljningsintäkter 24 625 17 656 -24 -31 300 254 - -
Totala försäljningsintäkter per segment 30 762 21 202 87 347 85 629 301 254 93 509 89 207
Gruvor Smältverk Övrigt Koncernen
Helår

===== SIDA 25 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 25  
Not 6. Känslighetsanalys  
I tabellen nedan presenteras en uppskattning av hur förändringar i marknadsvillkoren skulle påverka 
koncernens rörelseresultat, exklusive omvärdering av processlager, under de kommande 12 
månaderna. Beräkningen baseras på noteringar per den 31 december 2025 och på Bolidens 
planerade produktionsvolymer. Känslighetsanalysen tar inte hänsyn till effekterna av 
metallprissäkring, valutasäkring eller omvärdering av processlager inom Smältverk.
 
1  Valutakänsligheten baseras på att alla andra valutor förblir oförändrade gentemot USD. 
Tabellen nedan visar ett viktat index över de priser, villkor och valutor som har störst påverkan på 
Bolidens resultat tillsammans med ett viktat valutaindex och ett viktat metallpris- och 
smältlöneindex.   
Valutorna och metallpriserna har ofta haft en negativ korrelation som har haft en utjämnande effekt 
på det av Boliden-viktade indexet och på Bolidens resultat. 
 
Pris- och villkorsindex  
Index 100 = 1 januari 2020. 
 
 
  
Förändring av metallpriser, +10% Effekt på rörelseresultatet, MSEK Förändring av smältlöner, +10% Effekt på rörelseresultatet, MSEK Förändring av USD, +10%¹ Effekt på rörelseresultatet, MSEK
Koppar 1 500 TC/RC Koppar 25 USD/SEK 3 000
Zink 1 350 TC Zink 20 EUR/USD 2 200
Silver 900 TC Bly -10 USD/NOK 320
Guld 800  
Bly 200  
Nickel 175  
Palladium 60  
Platina 50  
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
Metallpris/TC index (USD) Valutaindex
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
Bolidenvägt index

===== SIDA 26 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 26  
Not 7. Nyckeltal – Koncernen 
Boliden presenterar sedan flera år vissa finansiella mått i kvartalsrapporten som inte definieras enligt 
IFRS och anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information då de förtydligar 
utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma 
sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått  
ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Finansiella mått som 
Boliden använder och som inte definieras i IFRS-regelverk är: Rörelseresultat exklusive omvärdering 
av processlager, Rörelseresultat, Fritt kassaflöde, Nettoskuld, Avkastning på sysselsatt kapital, 
Avkastning på eget kapital, Nettoskuldsättningsgrad, Soliditet, Betalningsberedskap och 
Nettoefterbehandlingsskuld. Definition, motivering och beräkning av Boliden använda finansiella 
mått framgår av www.boliden.com under Investor Relations. 
 
1  Rörelseresultat dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital. 
2  Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital. 
3  Nettoskuld dividerat med eget kapital vid periodens slut.   
4  Efterbehandlingsskuld minus aktiverade återställningskostnader vid periodens slut. 
  
MSEK 4-2025 4-2024 3-2025 2025 2024
Avkastning på sysselsatt  kapital ¹, % 14,3 17,6
Avkastning på eget kapital ², % 13,4 16,7
Soliditet, % 53 56 53 53 56
Nettoskuldsättningsgrad ³, % 20 16 25 20 16
Nettoefterbehandlingsskuld ⁴ 5 478 3 839 5 388 5 478 3 839
Nettoskuld 15 205 10 662 18 130 15 205 10 662
Kvartal Helår

===== SIDA 27 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 27  
Not 8. Förvärsanalys – Somincor och Zinkgruvan 
Den 16 april 2025 förvärvade Boliden Mineral AB 100 % av aktierna i gruvorna Somincor-Sociedade 
Mineira de Neves-Corvo S.A. (Somincor) i Portugal och Zinkgruvan Mining Aktiebolag (Zinkgruvan) 
i Sverige från Lundin Mining. Förvärvet har en stark industriell logik och strategisk passform och 
kompletterar Bolidens nuvarande verksamhet med två välinvesterade gruvor. Förvärvet förväntas 
leda till en betydande ökning av produktionen av metaller i koncentrat inom Affärsområde Gruvor. 
Den kontanta köpeskillingen som betalades till säljaren den 16 april 2025 uppgick till 1 402 MUSD 
och bestod av en köpeskilling om 1 300 MUSD på en skuld- och kassafri enterprise value-basis per 
den 31 augusti 2024 (datum för lock-box) justerat för ränta från lock-box-datumet och andra 
sedvanliga justeringar. Slutgiltig justering av köpeskillingen genomfördes i september 2025 och 
innebar en uppjustering av köpeskillingen med 2 MSEK. Den kontanta köpeskillingen i SEK uppgick 
till 15 163 MSEK. Exklusive förvärvad kassa blir beloppet 14 391 MSEK. 
Parterna har också kommit överens om en ytterligare villkorad kontant köpeskilling som är 
beroende av det genomsnittliga zinkpriset jämfört med det avtalade referenspriset för zink för 
Zinkgruvan AB och det genomsnittliga zinkpriset och det genomsnittliga kopparpriset jämfört med 
de avtalade referenspriserna för zink och koppar för Somincor för respektive mätperiod. Det 
maximala totala beloppet för den villkorade köpeskillingen uppgår till 150 MUSD. Ett verkligt värde 
om 84 MUSD har beräknats genom en sannolikhetsviktad scenariometod och har inkluderats i 
överförd ersättning. Uppskattningen baserades på en diskonteringsränta på 4,65 %. Det verkliga 
värdet är en del av den överförda ersättningen nedan i förvärvsanalysen med 796 MSEK. 
De redovisade verkliga värdena är preliminära per den 31 december 2025. På grund av förvärvets 
storlek, komplexitet och tidpunkt pågår värderingsprocessen och kommer att slutföras inom 12 
månader efter förvärvet. Förvärvet omfattar materiella anläggningstillgångar i gruvverksamheten. 
De värden som redovisas i förvärvsanalysen avseende materiella anläggningstillgångar i 
gruvverksamheten redovisas till verkligt värde. Detta inkluderar även tillgångar som identifierats 
under förvärvsanalysen, mineraltillgångar och förlängningsmöjligheter. Den nya tillgången 
benämnd gruvtillgång kommer att skrivas av över gruvans livslängd för de förvärvade gruvorna. De 
årliga avskrivningarna beräknas uppgå till 327 MSEK. Under kvartalet uppgick avskrivningarna till 83 
MSEK. 
Verkligt värde på förvärvade kundfordringar uppgår till 111 MSEK. Bedömningen är att betalning 
kommer att erhållas. 
Transaktionskostnader har kostnadsförts när de uppkommit. 34 MSEK kostnadsfördes 2024 och 
resterande 146 MSEK kostnadsfördes 2025. Transaktionskostnaderna ingår i koncernens kostnad för 
sålda varor.
 
 
  
Förvärvsanalys (MSEK)  
Immateriella anläggningstillgångar 14
Materiella anläggningstillgångar 18 571
Finansiella anläggningstilgångar 514
Uppskjutna skattefordringar 111
Varulager 717
Kundfordringar och övriga kortfristiga fordringar 798
Likvida medel 772
Avsättningar för pensioner -41
Övriga avsättningar -2 045
Uppskjuten skatteskuld -1 507
Övriga kortfristiga skulder -1 945
Netto identifierbara tillgångar och skulder 15 959
Överförd ersättning -15 959
Avgår
Tilläggsköpeskilling - ej kassaflödespåverkande 796
Likvida medel i den förvärvade verksamheten 772
Påverkan på koncernens likvida medel - investeringsverksamheten -14 391

===== SIDA 28 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 28  
 
Övrig information 
Helårsdata  
 
1  För definitioner, se www.boliden.com under Investor Relations.   
MSEK 2025 2024
Koncernen ¹
Försäljningsintäkter 93 509 89 207
Rörelsekostnader 25 443 22 056
Rörelseresultat före avskrivningar 21 972 20 475
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 10 693 12 025
Avskrivningar 8 780 6 783
Rörelseresultat 13 192 13 692
Resultat efter finansiella poster 11 901 12 555
Nettoresultat 9 409 10 026
Investeringar 15 496 14 973
Sysselsatt kapital 98 412 80 058
Resultat per aktie 33,39 36,65
Fritt kassaflöde -9 250 2 663
Nettoskuldsättningsgrad, % 20 16
Övrigt/elimineringar
Försäljningsintäkter -24 600 -17 624
Rörelsekostnader 576 495
Rörelseresultat internvinst -655 -73
Rörelseresultat övrigt -290 -290
Investeringar 0 14
Sysselsatt kapital -1 025 -1 581

===== SIDA 29 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 29  
 
Helårsdata per segment 
 
 
 
 
 
 
 
MSEK 2025 2024
Gruvor
Försäljningsintäkter 30 762 21 202
Rörelsekostnader 15 396 11 655
Avskrivningar 6 873 5 060
Rörelseresultat 7 978 5 241
Investeringar 9 469 7 867
Sysselsatt kapital 57 193 40 310
Smältverk
Försäljningsintäkter 87 347 85 629
Bruttoresultat exkl. omvärdering av processlager 14 422 15 044
Rörelsekostnader 9 471 9 906
Avskrivningar 1 874 1 685
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 3 660 7 147
Rörelseresultat 6 159 8 814
Investeringar 6 027 7 091
Sysselsatt kapital 42 245 41 329

===== SIDA 30 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 30  
Kvartalsdata  
 
1  För definitioner, besök www.boliden.com under Investor Relations. 
MSEK 4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Koncernen ¹
Försäljningsintäkter 28 131 21 971 22 285 21 121 25 785 22 193 22 748 18 481
Rörelsekostnader 7 105 6 256 6 736 5 346 5 983 5 049 6 020 5 003
Rörelseresultat före avskrivningar 8 109 5 611 3 370 4 881 5 989 4 829 6 420 3 237
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 4 061 2 752 1 281 2 599 3 814 2 999 4 000 1 212
Avskrivningar 2 311 2 374 2 276 1 819 1 890 1 664 1 606 1 623
Rörelseresultat 5 798 3 237 1 094 3 062 4 098 3 165 4 814 1 615
Resultat efter finansiella poster 5 488 2 892 765 2 757 3 765 2 859 4 519 1 411
Nettoresultat 4 348 2 294 575 2 192 2 994 2 282 3 610 1 139
Investeringar 4 626 3 806 4 168 2 896 4 575 3 227 3 726 3 445
Förvärv - 2 14 389 - - - - -
Sysselsatt kapital 98 412 96 657 96 481 81 452 80 058 80 281 77 613 74 089
Resultat per aktie 15,31 8,07 2,02 7,99 10,95 8,34 13,20 4,16
Fritt kassaflöde 2 689 2 284 -12 354 -1 869 4 264 -495 401 -1 508
Nettoskuldsättningsgrad, % 20 25 29 13 16 24 24 21
Övrigt/elimineringar
Försäljningsintäkter -6 779 -6 997 -5 952 -4 873 -4 084 -4 981 -4 633 -3 925
Rörelsekostnader 167 161 132 116 170 88 136 101
Rörelseresultat internvinst -359 -278 -266 248 357 -155 -95 -179
Rörelseresultat övrigt -115 -89 -73 -13 -123 1 -107 -62
Investeringar - - - 0 3 9 2 -
Sysselsatt kapital -1 025 -774 -553 -1 298 -1 581 -1 312 -1 087 -436

===== SIDA 31 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 31  
Kvartalsdata per segment 
1  Inklusive Somincor och Zinkgruvan sedan 16 april 2025. 
  
MSEK 4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Gruvor ¹
Försäljningsintäkter 9 316 8 398 7 400 5 647 5 177 6 221 5 428 4 376
Rörelsekostnader 4 464 3 849 4 114 2 969 3 187 2 666 3 247 2 554
Avskrivningar 1 823 1 877 1 798 1 374 1 444 1 239 1 176 1 201
Rörelseresultat 3 174 2 429 1 035 1 339 1 152 2 022 1 118 948
Investeringar 3 176 2 315 2 494 1 483 2 273 1 679 1 938 1 977
Förvärv - 2 14 389 - - - - -
Sysselsatt kapital 57 193 55 762 55 077 38 886 40 310 39 442 37 965 36 712
Smältverk
Försäljningsintäkter 25 593 20 570 20 837 20 347 24 692 20 953 21 953 18 030
Bruttoresultat exkl. omvärdering av processlager 4 163 3 243 3 424 3 592 4 424 3 762 3 692 3 166
Rörelsekostnader 2 474 2 246 2 490 2 261 2 626 2 295 2 637 2 348
Avskrivningar 479 488 470 437 439 416 422 408
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager 1 361 689 585 1 025 2 427 1 131 3 084 505
Rörelseresultat 3 098 1 175 397 1 488 2 712 1 297 3 898 908
Investeringar 1 450 1 490 1 674 1 413 2 299 1 539 1 785 1 468
Sysselsatt kapital 42 245 41 669 41 957 43 864 41 329 42 150 40 735 37 813

===== SIDA 32 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 32  
Kvartalsdata – Gruvor  
 
1  Avser metallinnehållet i koncentratet. 
2  Inkluderar silverproduktion i Tara, som inte är betalbar. 
3  Inklusive Somincor och Zinkgruvan sedan den 16 april 2025. 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025³ 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Produktion av metall i koncentrat, Gruvor¹
Zink, ton 91 814 107 960 93 076 57 914 41 680 45 073 37 627 39 727
Koppar, ton 29 690 27 803 28 072 18 834 22 326 23 593 22 647 22 126
Nickel, ton 2 525 3 237 3 140 2 726 2 849 2 657 2 980 3 042
Bly, ton 20 881 23 711 20 038 12 110 10 896 12 416 10 142 11 858
Kobolt, ton 117 132 132 126 141 139 140 162
Guld, kg 1 143 1 416 1 302 1 279 1 316 1 665 1 614 1 286
Guld, oz 36 731 45 539 41 865 41 111 42 303 53 519 51 878 41 354
Silver ², kg 115 514 130 778 104 122 93 559 84 253 100 930 81 826 81 089
Silver ², ’000 oz 3 714 4 205 3 348 3 008 2 709 3 245 2 631 2 607
Palladium, kg 195 244 213 168 171 173 179 200
Platina, kg 275 336 291 230 232 234 237 255
Tellur, kg 10 836 9 270 11 301 16 990 11 329 8 268 13 790 12 371
Försäljning av metall i koncentrat, Gruvor
Zink, ton 90 754 111 011 102 733 48 311 38 034 46 897 33 286 44 138
Koppar, ton 29 285 29 429 27 796 19 374 21 579 24 062 22 387 22 418
Nickel, ton 2 768 2 941 3 480 2 680 2 656 3 090 2 596 3 308
Bly, ton 21 281 22 172 20 536 11 246 10 229 15 457 6 272 11 312
Guld, kg 1 133 1 500 1 258 1 261 1 377 1 758 1 640 1 107
Silver, kg 124 739 119 486 119 394 79 039 77 569 111 644 73 218 61 017

===== SIDA 33 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 33  
Kvartalsdata – Smältverk  
 
1  Nettoförsäljning. 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Metallproduktion, Smältverk
Zink, ton 114 903 113 538 118 954 109 950 112 692 113 292 113 327 114 433
Koppar, ton 42 626 42 113 40 595 36 995 42 603 41 986 40 447 33 933
Bly, ton 6 767 6 374 6 402 7 004 1 892 5 180 4 910 6 637
Blylegering, ton (Bergsöe) 9 717 14 851 13 131 12 530 13 826 12 563 6 667 13 854
Nickel i skärsten, ton 9 116 9 672 4 575 10 188 11 715 10 795 9 807 7 758
Guld, kg 3 471 3 249 3 406 2 737 3 611 3 943 3 305 4 188
Guld, oz 111 589 104 463 109 493 87 982 116 089 126 778 106 257 134 629
Silver, kg 88 030 50 000 67 921 50 106 76 767 47 241 72 820 61 820
Silver, ’000 oz 2 830 1 608 2 184 1 611 2 468 1 519 2 341 1 988
Svavelsyra, ton 462 518 455 015 429 090 406 621 474 691 460 916 427 291 411 679
Metallförsäljning ¹, Smältverk
Zink, ton 112 094 114 503 115 789 113 551 106 561 113 964 126 854 100 652
Kopparkatoder, ton 41 930 41 042 40 812 38 580 42 304 41 665 39 797 35 261
Bly, ton 6 564 6 489 6 777 6 249 1 978 5 352 5 585 5 969
Nickel i skärsten, ton 9 050 9 123 4 449 9 582 11 040 10 642 11 072 5 782
Guld, kg 3 471 3 249 3 406 2 737 3 611 3 943 3 487 4 191
Silver, kg 95 150 47 000 64 521 47 096 78 188 48 861 68 300 65 680

===== SIDA 34 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 34  
Kvartalsdata – Konsoliderat
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Metallpriser i USD, genomsnitt per kvartal
Zink, USD/ton 3 165 2 825 2 641 2 838 3 050 2 779 2 833 2 450
Koppar, USD/ton 11 092 9 797 9 524 9 340 9 193 9 210 9 753 8 438
Bly, USD/ton 1 970 1 966 1 947 1 970 2 007 2 044 2 167 2 077
Nickel, USD/ton 14 892 15 015 15 171 15 571 16 038 16 259 18 415 16 589
Guld, USD/oz 4 146 3 454 3 283 2 859 2 664 2 473 2 338 2 071
Silver, USD/oz 54,73 39,40 33,68 31,88 31,38 29,43 28,84 23,34
Metallpriser i SEK, genomsnitt per kvartal
Zink, SEK/ton 29 770 26 881 25 533 30 278 32 883 28 970 30 292 25 479
Koppar, SEK/ton 104 348 93 230 92 075 99 652 99 111 96 015 104 270 87 740
Bly, SEK/ton 18 534 18 709 18 825 21 015 21 640 21 306 23 163 21 593
Nickel, SEK/ton 140 092 142 889 146 678 166 125 172 909 169 507 196 881 172 494
Guld, SEK/oz 39 001 32 871 31 736 30 502 28 725 25 782 24 992 21 536
Silver, SEK/oz 514,85 374,95 325,57 340,15 338,34 306,86 308,39 242,65
Valutakurser, genomsnitt per kvartal
USD/SEK 9,41 9,52 9,67 10,67 10,78 10,43 10,69 10,40
EUR/USD 1,16 1,17 1,13 1,05 1,07 1,10 1,08 1,09
EUR/SEK 10,95 11,12 10,96 11,23 11,50 11,45 11,51 11,29
USD/NOK 10,09 10,10 10,30 11,07 11,03 10,71 10,76 10,52

===== SIDA 35 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 35  
Helårsdata per enhet – Gruvor 
 
2025 2024
Aitik
Gråbergsbrytning 63 515 35 839
Anrikat tonnage, kton 39 207 40 840
Ingående halter
Koppar, % 0,15 0,17
Guld, g/ton 0,07 0,07
Silver, g/ton 0,73 0,75
Produktion av metall i koncentrat
Koppar, ton 51 077 59 818
Guld, kg 1 424 1 379
Guld, oz 45 788 44 322
Silver, kg 19 336 23 843
Silver, ’000 oz 622 767
Försäljningsintäkter, MSEK 6 370 6 392
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 3 424 2 803
Rörelseresultat, MSEK 948 754
Cash Cost (Normal C1), USc/lb koppar 153 246
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz guld 1 820 -
Bolidenområdet
Tillredningsmeter 8 184 11 396
Anrikat tonnage, kton 1 768 1 781
Varav smältverksslagg 243 282
Ingående halter
Zink, % 3,1 3,6
Koppar, % 0,3 0,3
Bly, % 0,5 0,5
Guld, g/ton 1,9 2,5
Silver, g/ton 58 55
Tellur, g/ton 61 61

===== SIDA 36 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 36  
Helårsdata per enhet – Gruvor 
 
1  Silverproduktionen i Tara är inte betalbar. 
 
2025 2024
Bolidenområdet
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 43 159 48 706
Koppar, ton 3 395 3 473
Bly, ton 3 579 4 014
Guld, kg 2 509 3 250
Guld, oz 80 668 104 475
Silver, kg 72 877 68 230
Silver, ’000 oz 2 343 2 194
Tellur, kg 48 398 45 759
Försäljningsintäkter, MSEK 5 121 4 483
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 3 021 2 900
Rörelseresultat, MSEK 2 473 2 376
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb zink 60 61
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz guld 1 578 981
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz silver 19 -
Tara
Tillredningsmeter 1 046 547
Anrikat tonnage, kton 1 441 156
Ingående halter
Zink, % 5,6 4,3
Bly, % 1,0 0,9
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 75 817 6 348
Bly, ton 7 307 861
Silver ¹, kg 642 60
Silver ¹, ’000 oz 21 2
Försäljningsintäkter, MSEK 1 845 118
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 446 -794
Rörelseresultat, MSEK 58 -968
Cash Cost (Normal C1), USc/lb zink 97 -

===== SIDA 37 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 37  
Helårsdata per enhet – Gruvor 
  
  
2025 2024
Garpenberg
Tillredningsmeter 12 419 8 529
Anrikat tonnage, kton 3 585 3 455
Ingående halter
Zink, % 3,0 3,4
Koppar, % 0,1 0,1
Bly, % 1,3 1,5
Guld, g/ton 0,3 0,3
Silver, g/ton 96 97
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 101 780 109 054
Koppar, ton 735 1 005
Bly, ton 38 692 40 439
Guld, kg 747 821
Guld, oz 24 023 26 386
Silver, kg 255 534 255 965
Silver, ’000 oz 8 215 8 229
Försäljningsintäkter, MSEK 7 198 6 038
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 5 061 4 334
Rörelseresultat, MSEK 4 411 3 740
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb zink 45 50
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz silver 15 -

===== SIDA 38 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 38  
Helårsdata per enhet – Gruvor 
  
  
2025 2024
Kevitsa
Gråbergsbrytning 21 406 21 469
Anrikat tonnage, kton 10 155 9 849
Ingående halter
Koppar, % 0,25 0,30
Nickel, % 0,18 0,19
Kobolt, % 0,01 0,01
Guld, g/ton 0,08 0,09
Palladium, g/ton 0,12 0,11
Platina, g/ton 0,19 0,17
Produktion av metall i koncentrat
Koppar, ton 22 728 26 396
Nickel, ton 11 627 11 529
Kobolt, ton 506 583
Guld, kg 459 431
Guld, oz 14 767 13 870
Palladium, kg 820 723
Palladium, oz 26 348 23 249
Platina, kg 1 132 958
Platina, oz 36 384 30 802
Försäljningsintäkter, MSEK 4 157 4 169
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 2 269 2 433
Rörelseresultat, MSEK 984 753
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb koppar 224 155
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb nickel 411 278

===== SIDA 39 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 39  
Helårsdata per enhet – Gruvor 
  
1  Inkluderar data sedan 16 april 2025. 
2  Inklusive produktionsdata från perioden före förvärvet. 
 
2025 2024
Somincor
Anrikat tonnage, Koppar, kton 2 258 ² 2 426
Anrikat tonnage, Zink, kton 2 076 ² 2 127
Ingående halter
Koppar, % 1,7 ² 1,5
Zink, % 6,7 ² 6,5
Bly, % 1,4 ² 1,2
Produktion av metall i koncentrat
Koppar, ton 30 665 ² 28 228
Zink, ton 110 600 ² 109 571
Bly, ton 8 858 ² 6 395
Silver, kg 58 718 ² 58 351
Silver, ’000 oz 1 888 ² 1 876
Försäljningsintäkter, MSEK 4 028 ¹ -
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 1 376 ¹ -
Rörelseresultat, MSEK 473 ¹ -
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb koppar 287 ¹ -

===== SIDA 40 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 40  
Helårsdata per enhet – Gruvor 
 
1  Inkluderar data sedan 16 april 2025. 
2  Inklusive produktionsdata från perioden före förvärvet. 
  
2025 2024
Zinkgruvan
Anrikat tonnage, Zink, kton 1 287 ² 1 239
Anrikat tonnage, Koppar, kton 245 ² 207
Ingående halter
Zink, % 6,6 ² 7,3
Bly, % 2,9 ² 3,1
Koppar, % 2,0 ² 2,2
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 78 025 ² 82 133
Bly, ton 30 004 ² 30 888
Koppar, ton 4 436 ² 3 964
Silver, kg 76 828 ² 78 165
Silver, ’000 oz 2 470 ² 2 513
Försäljningsintäkter, MSEK 2 039 ¹ -
Rörelseresultat före avskrivningar, MSEK 939 ¹ -
Rörelseresultat, MSEK 358 ¹ -
Cash Cost (Normal C1), USc/lb zink 37 ¹ -

===== SIDA 41 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 41  
Kvartalsdata per enhet – Gruvor 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Aitik
Gråbergsbrytning 16 425 17 562 16 912 12 615 11 282 7 195 6 956 10 407
Anrikat tonnage, kton 9 815 9 779 9 909 9 704 10 108 10 322 9 796 10 614
Ingående halter
Koppar, % 0,16 0,13 0,17 0,16 0,17 0,17 0,17 0,15
Guld, g/ton 0,08 0,07 0,07 0,07 0,07 0,07 0,07 0,06
Silver, g/ton 0,83 0,60 0,89 0,61 0,65 0,76 0,61 0,94
Produktion av metall i koncentrat
Koppar, ton 13 962 10 686 14 166 12 262 15 119 15 615 14 539 14 545
Guld, kg 444 321 336 323 350 363 354 312
Guld, oz 14 282 10 313 10 811 10 382 11 260 11 673 11 370 10 019
Silver, kg 5 683 3 657 5 735 4 262 5 206 6 158 4 634 7 845
Silver, ’000 oz 183 118 184 137 167 198 149 252
Cash Cost (Normal C1), USc/lb koppar, R12 153 184 - - - - - -
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz guld, R12 1 820 1 762 - - - - - -

===== SIDA 42 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 42  
Kvartalsdata per enhet – Gruvor 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Bolidenområdet
Tillredningsmeter 1 960 1 398 2 593 2 232 2 507 2 551 3 534 2 804
Anrikat tonnage, kton 421 449 455 443 400 504 458 418
Varav smältverksslagg 63 53 63 65 64 91 66 60
Ingående halter
Zink, % 2,6 3,4 3,0 3,4 3,6 3,7 3,3 3,6
Koppar, % 0,15 0,26 0,34 0,35 0,23 0,31 0,35 0,27
Bly, % 0,43 0,47 0,41 0,52 0,46 0,53 0,43 0,50
Guld, g/ton 1,5 2,1 2,0 2,0 2,3 2,7 2,8 2,3
Silver, g/ton 58 60 47 65 52 62 60 45
Tellur, g/ton 64 45 65 71 55 54 71 64
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 8 508 12 247 10 682 11 722 11 069 14 096 11 659 11 882
Koppar, ton 394 817 1 122 1 062 577 1 015 1 132 749
Bly, ton 849 873 802 1 055 852 1 213 945 1 003
Guld, kg 433 741 667 668 671 982 922 675
Guld, oz 13 906 23 837 21 448 21 478 21 566 31 584 29 639 21 686
Silver, kg 17 424 19 620 15 112 20 720 14 563 20 882 19 310 13 476
Silver, ’000 oz 560 631 486 666 468 671 621 433
Tellur, kg 10 836 9 270 11 301 16 990 11 329 8 268 13 790 12 371
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb zink, R12 60 60 - - - - - -
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz guld, R12 1 578 1 379 - - - - - -
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz silver, R12 19 16 - - - - - -

===== SIDA 43 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 43  
Kvartalsdata per enhet – Gruvor 
 
1  Silverproduktionen i Tara är inte betalbar. 
2  Inkluderar Cash Cost data sedan 1 januari 2025. 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Tara
Tillredningsmeter 178 170 380 319 547 - - -
Anrikat tonnage, kton 327 363 359 392 156 - - -
Ingående halter
Zink, % 4,9 5,5 5,9 5,8 4,3 - - -
Bly, % 0,9 1,0 1,0 1,0 0,9 - - -
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 15 288 18 558 20 418 21 553 6 348 - - -
Bly, ton 1 426 2 129 1 861 1 891 861 - - -
Silver ¹, kg 138 187 152 165 60 - - -
Silver ¹, ’000 oz 4 6 5 5 2 - - -
Cash Cost (Normal C1), USc/lb zink, R12 97 89 ² - - - - - -
Garpenberg
Tillredningsmeter 3 103 3 066 3 255 2 995 2 239 1 886 2 376 2 028
Anrikat tonnage, kton 899 956 823 907 739 937 891 887
Ingående halter
Zink, % 3,1 3,1 3,0 2,9 3,5 3,5 3,1 3,4
Koppar, % 0,04 0,06 0,04 0,06 0,07 0,06 0,05 0,07
Bly, % 1,27 1,33 1,24 1,26 1,64 1,51 1,31 1,51
Guld, g/ton 0,26 0,31 0,29 0,30 0,35 0,30 0,35 0,32
Silver, g/ton 90 102 90 99 112 102 87 88
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 26 191 27 654 23 296 24 639 24 262 30 978 25 968 27 846
Koppar, ton 152 230 134 220 278 253 193 280
Bly, ton 9 573 10 728 9 227 9 164 9 183 11 203 9 197 10 856
Guld, kg 158 230 173 187 192 210 231 188
Guld, oz 5 071 7 392 5 552 6 008 6 158 6 764 7 414 6 050
Silver, kg 59 265 72 495 55 363 68 412 64 424 73 890 57 883 59 767
Silver, ’000 oz 1 905 2 331 1 780 2 199 2 071 2 376 1 861 1 922
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb zink, R12 45 47 - - - - - -
Cash Cost (Pro rata C1), USD/troz silver, R12 15 11 - - - - - -

===== SIDA 44 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 44  
Kvartalsdata per enhet – Gruvor 
 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Kevitsa
Gråbergsbrytning 5 339 5 487 5 451 5 129 5 029 5 218 6 169 5 053
Anrikat tonnage, kton 2 630 2 671 2 501 2 353 2 543 2 530 2 287 2 489
Ingående halter
Koppar, % 0,22 0,26 0,26 0,26 0,28 0,29 0,32 0,30
Nickel, % 0,15 0,19 0,20 0,18 0,18 0,18 0,20 0,19
Kobolt, % 0,010 0,010 0,011 0,011 0,012 0,012 0,012 0,013
Guld, g/ton 0,08 0,09 0,09 0,08 0,08 0,08 0,09 0,09
Palladium, g/ton 0,11 0,14 0,13 0,11 0,11 0,10 0,12 0,12
Platina, g/ton 0,18 0,21 0,21 0,18 0,17 0,16 0,19 0,19
Produktion av metall i koncentrat
Koppar, ton 5 228 6 296 5 913 5 291 6 352 6 710 6 782 6 552
Nickel, ton 2 525 3 237 3 140 2 726 2 849 2 657 2 980 3 042
Kobolt, ton 117 132 132 126 141 139 140 162
Guld, kg 108 124 126 101 103 109 107 112
Guld, oz 3 472 3 997 4 054 3 244 3 319 3 498 3 455 3 598
Palladium, kg 195 244 213 168 171 173 179 200
Palladium, oz 6 274 7 846 6 842 5 386 5 503 5 563 5 750 6 433
Platina, kg 275 336 291 230 232 234 237 255
Platina, oz 8 832 10 809 9 343 7 399 7 452 7 515 7 630 8 206
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb koppar, R12 224 215 - - - - - -
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb nickel, R12 411 416 - - - - - -

===== SIDA 45 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 45  
Kvartalsdata per enhet – Gruvor  
 
 
1  De angivna halterna är per huvudhalt i varje malm. 
2  Observera att uppgifterna för andra kvartalet 2025 inkluderar hela kvartalet.  
3  Inkluderar uppgifter om Cash Cost sedan den 16 april 2025. 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025² 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Somincor
Anrikat tonnage, Koppar, kton 639 559 556 504 643 583 601 599
Anrikat tonnage, Zink, kton 506 530 503 537 568 540 507 512
Ingående halter ¹
Koppar, % 1,7 1,8 1,8 1,6 1,4 1,5 1,6 1,5
Zink, % 7,0 6,8 6,6 6,7 6,3 7,0 6,3 6,5
Bly, % 1,6 1,3 1,2 1,3 1,1 1,4 1,3 1,2
Produktion av metall i koncentrat
Koppar, ton 8 792 7 901 7 849 6 123 7 139 6 698 7 347 7 044
Zink, ton 27 487 29 300 26 122 27 691 27 879 29 509 25 696 26 487
Bly, ton 2 728 2 256 1 881 1 992 1 553 1 851 1 387 1 604
Silver, kg 17 063 13 419 13 959 14 277 15 365 13 219 13 468 16 299
Silver, ’000 oz 549 431 449 459 494 425 433 524
Cash Cost (Pro rata C1), USc/lb koppar, R12 287 ³ 323 ³ - - - - - -
Zinkgruvan
Anrikat tonnage, Zink, kton 292 312 346 337 311 302 313 313
Anrikat tonnage, Koppar, kton 63 110 21 51 14 76 42 75
Ingående halter ¹
Zink, % 5,6 7,0 6,9 6,9 8,4 6,3 7,7 6,7
Bly, % 2,7 3,0 3,1 2,8 3,7 2,4 3,7 2,7
Koppar, % 2,1 1,9 2,2 2,1 2,0 2,1 2,0 2,4
Produktion av metall i koncentrat
Zink, ton 14 340 20 201 22 227 21 257 24 067 17 101 21 764 19 201
Bly, ton 6 305 7 724 8 388 7 586 9 481 5 693 8 966 6 748
Koppar, ton 1 162 1 874 430 971 258 1 385 747 1 574
Silver, kg 15 942 21 401 21 289 18 196 19 813 16 703 21 742 19 907
Silver, ’000 oz 513 688 684 585 637 537 699 640
Cash Cost (Normal C1), USc/lb zink, R12 37 ³ 28 ³ - - - - - -

===== SIDA 46 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 46  
Helårsdata per enhet – Smältverk 
 
1  Exklusive omvärdering av processlager. 
 
2025 2024
Rönnskär
Avverkning, ton
Koppar
Kopparkoncentrat 636 874 653 850
Sekundärråvara 135 864 137 076
Varav elektronik och legeringar 79 917 74 997
Koppar, totalt 772 738 790 925
Bly
Blykoncentrat 40 638 24 874
Sekundärråvara 325 567
Bly, totalt 40 962 25 441
Produktion
Gjutna kopparanoder, ton 266 379 269 442
Katodkoppar, ton - -
Bly, ton 26 547 18 619
Zinkklinker, ton 28 286 30 910
Guld, kg 4 724 7 177
Guld, oz 151 869 230 746
Silver, kg 190 897 238 928
Silver, ’000 oz 6 137 7 682
Svavelsyra, ton 559 564 559 843
Rörelseresultat före avskrivningar ¹, MSEK 1 643 3 951
Rörelseresultat ¹, MSEK 1 095 3 465
Bergsöe
Avverkning, ton
Batteriråvara 53 979 50 381
Produktion, ton
Blylegeringar 50 230 46 908
Rörelseresultat före avskrivningar ¹, MSEK 130 110
Rörelseresultat ¹, MSEK 97 86

===== SIDA 47 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 47  
Helårsdata per enhet – Smältverk 
 
1  Exklusive omvärdering av processlager. 
 
  
2025 2024
Harjavalta
Avverkning, ton
Koppar
Kopparkoncentrat 579 787 572 502
Sekundärråvara 28 600 30 451
Koppar, totalt 608 387 602 953
Nickelkoncentrat 306 053 307 651
Produktion
Gjutna kopparanoder, ton 168 374 164 336
Katodkoppar, ton 162 329 158 968
Nickel i skärsten, ton 33 551 40 074
Guld, kg 8 139 7 870
Guld, oz 261 659 253 007
Silver, kg 65 160 19 720
Silver, ’000 oz 2 095 634
Svavelsyra, ton 757 848 755 419
Rörelseresultat före avskrivningar ¹, MSEK 2 194 2 324
Rörelseresultat ¹, MSEK 1 743 1 874

===== SIDA 48 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 48  
Helårsdata per enhet – Smältverk 
 
1  Exklusive omvärdering av processlager. 
 
  
2025 2024
Kokkola
Avverkning, ton
Zinkkoncentrat inkl. waelz 593 232 599 139
Produktion, ton
Zink 290 209 302 246
Silver i koncentrat, kg 20 345 23 757
Silver i koncentrat, ’000 oz 654 764
Svavelsyra 311 619 328 448
Rörelseresultat före avskrivningar ¹, MSEK 1 024 1 574
Rörelseresultat ¹, MSEK 707 1 230
Odda
Avverkning, ton
Zinkkoncentrat, inkl. zinkklinker 327 537 318 701
Produktion, ton
Zink 167 136 151 497
Svavelsyra 124 213 130 868
Rörelseresultat före avskrivningar ¹, MSEK 211 179
Rörelseresultat ¹, MSEK -144 -33

===== SIDA 49 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 49  
Kvartalsdata per enhet – Smältverk 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Rönnskär
Avverkning, ton
Koppar
Kopparkoncentrat 153 944 147 222 179 461 156 248 167 718 153 367 176 921 155 844
Sekundärråvara 37 070 29 893 36 820 32 081 33 432 34 241 32 847 36 556
Varav elektronik och legeringar 20 394 18 584 21 897 19 042 18 881 18 823 18 792 18 501
Koppar, totalt 191 014 177 115 216 281 188 328 201 150 187 607 209 768 192 400
Bly
Blykoncentrat 10 333 9 556 8 963 11 787 3 778 6 592 5 696 8 808
Sekundärråvara 136 18 72 99 438 - 79 50
Bly, totalt 10 468 9 574 9 035 11 886 4 216 6 592 5 775 8 858
Produktion
Gjutna kopparanoder, ton 65 608 60 591 74 060 66 120 71 239 64 424 69 567 64 212
Katodkoppar, ton - - - - - - - -
Bly, ton 6 767 6 374 6 402 7 004 1 892 5 180 4 910 6 637
Zinkklinker, ton 7 879 5 685 7 300 7 422 7 896 9 611 6 092 7 310
Guld, kg 1 207 1 016 1 265 1 236 1 937 1 548 1 481 2 210
Guld, oz 38 820 32 655 40 660 39 734 62 273 49 780 47 628 71 065
Silver, kg 65 890 44 000 56 001 25 006 71 927 39 001 68 000 60 000
Silver, ’000 oz 2 118 1 415 1 800 804 2 312 1 254 2 186 1 929
Svavelsyra, ton 134 646 131 331 160 534 133 053 143 023 133 653 149 187 133 980
Bergsöe
Avverkning, ton
Batteriråvara 11 852 14 552 13 908 13 666 14 338 13 522 8 839 13 682
Produktion, ton
Blylegeringar 9 717 14 851 13 131 12 530 13 826 12 563 6 667 13 854

===== SIDA 50 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 50  
Kvartalsdata per enhet – Smältverk 
 
  
4-2025 3-2025 2-2025 1-2025 4-2024 3-2024 2-2024 1-2024
Harjavalta
Avverkning, ton
Koppar
Kopparkoncentrat 161 121 148 027 140 758 129 881 166 936 147 289 126 999 131 278
Sekundärråvara 7 196 7 615 7 352 6 436 7 086 10 762 6 860 5 743
Koppar, totalt 168 317 155 642 148 110 136 318 174 022 158 050 133 860 137 021
Nickelkoncentrat 91 169 88 038 44 786 82 059 93 204 86 653 69 544 58 250
Produktion
Gjutna kopparanoder, ton 47 752 39 828 43 238 37 556 49 617 44 539 35 851 34 329
Katodkoppar, ton 42 626 42 113 40 595 36 995 42 603 41 986 40 447 33 933
Nickel i skärsten, ton 9 116 9 672 4 575 10 188 11 715 10 795 9 807 7 758
Guld, kg 2 263 2 234 2 141 1 501 1 674 2 395 1 824 1 977
Guld, oz 72 769 71 808 68 833 48 249 53 816 76 998 58 629 63 564
Silver, kg 22 140 6 000 11 920 25 100 4 840 8 240 4 820 1 820
Silver, ’000 oz 712 193 383 807 156 265 155 59
Svavelsyra, ton 216 864 205 952 163 299 171 733 210 477 209 645 170 176 165 122
Kokkola
Avverkning, ton
Zinkkoncentrat inkl. waelz 148 798 156 525 145 531 142 377 152 249 155 486 146 791 144 613
Produktion, ton
Zink 72 735 75 897 72 757 68 820 74 696 77 323 75 475 74 752
Silver i koncentrat, kg 1 889 6 037 5 271 7 148 4 915 6 109 6 587 6 146
Silver i koncentrat, ’000 oz 61 194 169 230 158 196 212 198
Svavelsyra 78 653 85 345 74 807 72 814 85 317 88 057 74 714 80 360
Odda
Avverkning, ton
Zinkkoncentrat, inkl. zinkklinker 80 439 78 254 85 152 83 692 80 169 74 245 79 150 85 137
Produktion, ton
Zink 42 168 37 641 46 197 41 130 37 996 35 969 37 852 39 681
Svavelsyra 32 355 32 387 30 450 29 021 35 875 29 561 33 214 32 218

===== SIDA 51 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 51  
 
Friskrivningsklausul 
Viss information i denna rapport innehåller framåtriktad information. Även om framåtriktade 
uttalanden baseras på vad som anses vara rimliga antaganden, finns det ingen garanti för att 
framåtriktade uttalanden kommer att visa sig vara korrekta, eftersom faktiska resultat och framtida 
händelser kan skilja sig väsentligt från vad som förutses i sådana uttalanden. Bolaget åtar sig ingen 
skyldighet att uppdatera framåtriktade uttalanden om omständigheter, uppskattningar eller åsikter 
skulle förändras, förutom vad som krävs enligt tillämplig lagstiftning. Dessa uttalanden är inte 
garantier för framtida resultat. 
Boliden delårsrapport för fjärde kvartalet 2025 
Bolidens delårsrapport för fjärde kvartalet 2025 publiceras på svenska och i en engelsk översättning. 
Den svenska versionen har företräde vid eventuella avvikelser mellan de två versionerna.

===== SIDA 52 =====

Delårsrapport för fjärde kvartalet och årsrapport 2025 52  
 
Två världsrekord sattes vid världens djupaste maraton i Garpenberg 
Den 25 oktober 2025 ägde världens djupaste maraton rum i zinkgruvan i Garpenberg. Parallellt med den löpande verksamheten 
sprang cirka 60 deltagare en sträcka på 42,195 kilometer 1 120 meter under havsytan. Maratonloppet fungerade också som en 
insamlingsaktion och mer än 5 miljoner SEK samlades in. 
”Vi är oerhört stolta över att ha varit värd för detta historiska evenemang i vår gruva i Garpenberg. Som en av världens säkraste och 
tekniskt mest avancerade gruvor var det den perfekta miljön för att visa att gruvdrift kan vara både banbrytande och ändamålsenlig”, 
säger Mikael Staffas, vd och koncernchef för Boliden. 
Deltagarna, som var representanter från gruv- och metallindustrin samt allmänheten, kom från 18 olika länder. I samband med 
maratonloppet registrerades två världsrekord av Guinness World Records: världens djupaste maratonlopp och arrangerandet av 
världens djupaste maratonlopp.  
 
 
 
 
 
Finansiell kalender 
• 5 mars 2026 
Års- och hållbarhetsrapport 2025  
• 18 mars 2026 
Virtuell kapitalmarknadsuppdatering 
• 28 april 2026 
Delårsrapport för första kvartalet 2026 och årsstämma i 
Askersund 
• 21 juli 2026 
Delårsrapport för andra kvartalet 2026 
• 29 oktober 2026 
Delårsrapport för tredje kvartalet 2026 
• 8 december 2026 
Publicering av guidning för 2027  
 
Media- och analytikerkonferens 
3 februari, kl. 09:30 (CET) 
Plats:       Klara, rum Dagerman 
Adress:    Klarabergsviadukten 90, Stockholm 
Livewebbsändning:  
https://boliden.videosync.fi/2026-02-03-q4-2025 
Telefonkonferens: 
https://service.flikmedia.se/teleconference/?id=5003428 
Efter konferensen kommer presentationsmaterialet och den 
inspelade webbsändningen att finnas tillgängliga på vår 
webbplats: www.boliden.com 
Kontakt 
 
Olof Grenmark  
Director, Investor Relations 
Telefon: +46 8-610 15 23, +46 70-291 5780