Kvartalsrapport Q4 2025

===== SIDA 1 =====

Bokslutskommuniké 
januari–december 
2025
Homes & Neighbourhoods
Cecilien-Carré
Berlin, Tyskland

===== SIDA 2 =====

Högre marginaler och ett väsentligt stärkt rörelseresultat
 Nyckeltal, MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec  Δ% 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec  Δ% 
Segmentsrapportering            
Nettoomsättning 2 603 2 403 8 8 218 8 312 –1
Operativt bruttoresultat 412 356 16 1 173 984 19
Operativ bruttomarginal, % 15,8 14,8 14,3 11,8  
Operativt rörelseresultat 257 183 41 548 326 68
Operativ rörelsemarginal, % 9,9 7,6 6,7 3,9
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK 0,52 0,24 114 0,16 –1,03
Avkastning på eget kapital, R12, % 0,7 –4,0 0,7 –4,0
Avkastning på sysselsatt kapital, R12, % 4,2 2,2 4,2 2,2
IFRS    
Nettoomsättning 3 252 3 144 3 7 725 8 194 –6
Bruttoresultat 493 462 7 987 680 45
Bruttomarginal, % 15,2 14,7   12,8 8,3  
Rörelseresultat 337 288 17 362 22 1 515
Rörelsemarginal, % 10,4 9,2   4,7 0,3  
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK 0,71 0,49 44 –0,28 –1,85 85
Soliditet, % 44,4 41,7   44,4 41,7  
Nettoskuld 2 816 3 068 –8 2 816 3 068 –8
Nettoprojekttillgångar 4 856 4 651 4 4 856 4 651 4
Nettoprojekttillgångar / Nettoskuld exkl. leasing, ggr 1,8 1,6   1,8 1,6  
Operativt kassaflöde 369 523 –29 823 1 524 –46
Kassaflöde före finansieringsverksamheten 476 461 3 417 621 –33
Bostäder    
Sålda bostäder konsument, antal 471 590 –20 1 717 1 727 –1
Sålda bostäder investerare, antal 445 484 –8 676 573 18
Produktionsstartade bostäder konsument, antal 557 517 8 2 099 1 462 44
Produktionsstartade bostäder investerare, antal 445 484 –8 676 573 18
Bostäder i produktion, antal 4 081 3 177 28 4 081 3 177 28
Försäljningsgrad i pågående produktion, % 56 59   56 59  
Resultatavräknade bostäder, antal 811 801 1 1 996 2 095 –5
Operativ rörelsemarginal, R12
6,7%
Antal sålda bostäder, R12
2 393
Antal produktionsstartade bostäder, R12
2 775
1 oktober–31 december 2025
• Nettoomsättning uppgick till 2 603 (2 403) MSEK, en ökning 
med 8 procent. Justerat för valutaeffekter en ökning med 15 
pro cent.
• Operativ bruttomarginal uppgick till 15,8 (14,8) procent.
• Operativt rörelseresultat uppgick till 257 (183) MSEK, en ökning 
med 41 procent. Justerat för valutaeffekter en ökning med 50 
procent. Operativ rörelsemarginal uppgick till 9,9 (7,6)  
procent.
• Nettoomsättning enligt IFRS uppgick till 3 252 (3 144) MSEK. 
och rörelse resultat uppgick till 337 (288) MSEK.
• Operativt kassaflöde uppgick till 369 (523) MSEK.
• Kassaflöde före finansieringsverksamheten uppgick till 476 
(461) MSEK.
• Resultat per aktie enligt IFRS, före och efter utspädning,  uppgick 
till 0,71 (0,49) SEK.
• Antal sålda bostäder uppgick till 916 (1 074).
• Antal produktionsstartade bostäder uppgick till 1 002 (1 001).
1 januari–31 december 2025
• Nettoomsättning uppgick till  8 218 (8 312) MSEK, en minsk-
ning med 1 procent. Justerat för valutaeffekter en ökning med 
3 procent.
• Operativ bruttomarginal uppgick till 14,3 (11,8) procent.
• Operativt rörelseresultat uppgick till 548 (326) MSEK, en 
ökning med 68 procent. Justerat för valutaeffekter en ökning 
med 77 procent. Operativ rörelsemarginal uppgick till  6,7 (3,9) 
procent.
•  Nettoomsättning enligt IFRS uppgick till 7 725 (8 194) MSEK 
och rörelse resultat uppgick till 362 (22) MSEK.
• Operativt kassaflöde uppgick till 823 (1 524) MSEK.
• Kassaflöde före finansieringsverksamheten uppgick till  
417 (621) MSEK.
• Resultat per aktie enligt IFRS, före och efter utspädning, uppgick 
till –0,28 (–1,85) SEK.
• Antal sålda bostäder uppgick till 2 393 (2 300).
• Antal produktionsstartade bostäder uppgick till 2 775 (2 035).
• Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för verksamhets-
året 2025.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 2

===== SIDA 3 =====

VD har ordet
Stark avslutning på året
Långsam återhämtning med positiva ljusglimtar framåt
Marknadsbilden är i stort oförändrad jämfört med det tredje 
kvartalet där vi ser en del ljusglimtar framåt även om de geo-
politiska utmaningarna är oroande. De underliggande förut-
sättningarna i våra marknader förstärks fortsatt med ökade 
hushållsinkomster, en lägre inflations- och räntenivå samt en 
stabil nivå på arbetslösheten. För att vi ska se en tydlig förbätt-
ring av bostadsmarknaden krävs ett positivt sentiment och 
framtidstro. Trots ett stort uppdämt behov och ett tydligt 
intresse, har våra privatkunder skjutit på sina investerings-
beslut, vilket leder till en långsam återhämtning. Däremot ser 
vi en tydlig förbättring av investerarmarknaden där ökande 
hyresnivåer, låga vakansnivåer och låga driftkostnader i ny- 
produktion har lett till ökade transaktionsvolymer i framför allt 
Tyskland och Sverige. Under året har vi genomfört sex hyres-
rättsaffärer till ett sammanlagt värde om cirka 2 miljarder SEK 
vilket motsvarar en ökning med 11 procent jämfört med 2024. 
Behovet är stort för både konsument- och investerarprojekt 
och vi står redo att möta det. 
I Tyskland ser vi samma mönster som tidigare, där Berlin, 
Düsseldorf och Köln har snabbast försäljningstillväxt. De tyska 
konsumenternas köputrymme hämmas av höjda långräntor vil-
ket medför att den tyska marknaden som helhet är avvaktande. 
I Sverige noteras ett ökande intresse där förväntningarna om 
stigande bostadspriser stärkts. Hushållsinkomsterna växer och 
överutbudet av bostäder på andrahandsmarknaden minskar. 
De baltiska marknaderna har fortsatt att visa en stark försälj-
ningsutveckling, med Riga och Vilnius som draglok. Tallinn har 
legat efter men har under det fjärde kvartalet börjat visa tillväxt. 
Den finska marknaden släpar efter och överutbudet av osålda, 
färdigställda bostäder har varit en källa till den svaga utveck-
lingen de senaste åren. Överutbudet är i stort hanterat och vi 
ser ett ökande intresse på både konsument- och 
investerarmarknaden.   
Starkt resultat och starkt kassaflöde i det fjärde kvartalet
Vår nettoomsättning ökade med 8 procent till 2,6 (2,4) miljar-
der SEK. Vi ökade den operativa bruttomarginalen till 15,8 
(14,8) procent och fortsätter att minska våra omkostnader  
varför den operativa rörelsemarginalen ökade till 9,9 (7,6) pro-
cent. För helåret uppgick den operativa rörelsemarginalen till 
6,7 (3,9) procent vilket innebär att vi överträffar vår prognos 
som höjdes till 6 procent i samband med att delårsrapporten 
för det tredje kvartalet publicerades. 
Under 2025 ökade vi antalet produktionsstarter med 36  
procent till 2 775 (2 035) bostäder och antalet pågående pro-
jekt ökade med 28 procent till 4 081 bostäder. Vi har en god 
försäljningsgrad i pågående produktion om 56 (59) procent 
och lagret av osålda bostäder minskade till 212 (309) stycken. 
Den finansiella positionen stärktes ytterligare med ett bra 
kassaflöde under det fjärde kvartalet och vi kunde minska netto-
skulden från cirka 3,1 miljarder SEK i utgången av det tredje 
kvartalet till 2,8 miljarder SEK vid årsskiftet. Med en soliditet 
om 44 (42) procent och ett kvottal om 1,8 gånger (nettopro-
jekttillgångar i förhållande till nettoskuld) så uppfyller vi med 
god marginal vårt finansiella ramverk.
Fortsatta förbättringar att vänta under 2026
Efter att under tidigare år ha genomfört långtgående struktu-
rella förändringar, skiftade Bonava från konsolidering till 
kontrollerad tillväxt från och med 2025. Målet är att gradvis 
öka produktionsstarterna i takt med försäljning och med bibe-
hållen kostnadskontroll för att uppnå en varaktig årsvolym om 
3 500–4 000 starter. 
Med en ökad volym i pågående projekt ser vi möjligheter att 
öka rörelseresultatet väsentligt under 2026. För helåret 2026 
bedömer vi att nettoomsättningen kommer att växa med 20–25 
procent resulterande i en operativ rörelsemarginal om 8–9 pro-
cent. Marknadsutvecklingen har varit mer dämpad under det 
andra halvåret 2025, vilket inneburit en förskjutning av produk-
tionsstarter. Därmed påverkas även den förväntade volymen  
av upparbetade intäkter och resultat för 2026, varför vi sänkt 
utsikterna avseende operativ rörelsemarginal något jämfört 
med tidigare bedömning.  
Jag vill avslutningsvis rikta ett stort tack till alla medarbetare, 
aktieägare och samarbetspartners för ert engagemang och stöd 
under det gångna året. Tillsammans fortsätter vi vår resa mot 
att skapa ännu fler lyckliga grannskap under 2026. Starten på 
det nya året har präglats av geopolitisk oro men med de alla 
åtgärder vi vidtagit de senaste åren står vi rustade att möta de 
utmaningar som kan uppstå och jag ser fram emot 2026 med 
tillförsikt. 
Peter Wallin
VD och koncernchef
Det fjärde kvartalet sätter punkt för ett händelserikt år där vi gått från konsolidering till kontrollerad 
tillväxt. Året avslutas starkt med en ökad nettoomsättning, bättre bruttomarginal och lägre omkost-
nader som leder till en ökning av rörelseresultatet med 41 procent. Den operativa rörelsemarginalen 
uppgick till 6,7 procent för helåret och därmed överträffar vi våra tidigare kommunicerade utsikter. 
Marknadsförutsättningarna har förbättrats, men återhämtningen tar tid och vi bedömer att det kom-
mer ta längre tid att nå vårt målintervall för starter än vår tidigare prognos. Trots det står Bonava väl 
positionerat för fortsatt operativ och finansiell förbättring 2026.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 3

===== SIDA 4 =====

Aktuellt under kvartalet
Bonava färdigställer Lettlands 
största nya stadsdel
Dreilinga mājas är det största nya områ-
det i Lettlands huvudstad Riga. På bara 
sex år har Bonava utvecklat ett levande 
grannskap i Ropaži kommun, i utkanten 
av huvudstaden Riga. Dreilinga mājas 
har 751 energieffektiva bostäder. Bygg-
nationen av de 16 husen påbörjades 
2019 och området inhyser nu nästan 
2 000 boende.
Bonava är återigen med på 
AllBrights lista över jämställda 
svenska börsbolag 2025
Bonava AB utsågs i november återigen 
till ett av Sveriges mest jämställda före-
tag i AllBrights årliga jämställdhets-
rapport. Företagen som finns med på 
Gröna listan har alla uppnått en balanse-
rad könsfördelning inom sina lednings-
grupper och styrelser.
Bonava Tyskland förvärvar 
över 350 byggrätter 
Under kvartalet har Bonava Tyskland 
 förvärvat nya byggrätter i de strategiskt 
viktiga delmarknaderna Berlin och Köln. 
De cirka 100 byggrätterna i Berlin och 
260 i Köln, redovisas samtliga utanför 
balansräkningen. Byggrätterna medför 
möjlig heten att utveckla både konsument-  
och investerar projekt. 
Bonava summerar årets investeraraffärer till cirka 2 miljarder SEK
Bonava summerar årets investeraraffärer till ett värde om cirka 2 miljarder SEK, en ökning 
om 11 procent mot 2024, och konstaterar att transaktionsmarknaden visar ökad aktivitet.  
850 MSEK är hänförligt Sverige och resterande del avser Tyskland. Under det fjärde kvar-
talet startades och såldes 445 hyresbostäder, varav 354 i Tyskland och 91 hyresbostäder 
i Sverige. Totalt såldes och startades sex hyresprojekt om 676 bostäder under 2025, jäm-
fört med 573 under 2024.
Engagerade medarbetare
Medarbetarengagemang är ett av Bonavas strategiska mål. Vårt ledarskap är avgörande 
för engagerade medarbetare, därför samlar vi löpande våra ledare för att följa upp vårt 
ledarskap och vår affär. I den medarbetarundersökning som genomfördes under kvartalet 
uppnådde vi ett Engagemangsindex på 86 (mål 89), vilket vi är mycket stolta över givet 
de utmanande tider vi kommer ifrån.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 4

===== SIDA 5 =====

Tyskland
Cecilien-Carré
Läge: Berlin
Bostadstyp: Flerbostadshus
Antal bostäder: 144 bostäder till 
investerare
Under kvartalet har Bonava teck-
nat sin andra affär med det kom-
munala bostadsbolaget GESOBAU 
AG om 144 bostäder. I östra Berlin 
med goda kollektivtrafikförbindel-
ser och omgivet av stora grön-
områden, byggs ytterligare 144 
nya hyreslägenheter. Taken kom-
mer att förses med grönska och 
utrustas med solcellssystem för 
elförsörjning.
Sverige
Visthuset
Läge: Sigtuna
Bostadstyp:  Flerbostadshus
Antal bostäder: 91 bostäder  
till investerare 
Visthuset erbjuder en unik boende-
miljö med inglasad innergård samt 
ett torg inspirerat av italienska 
piazzor. De 91 bostäderna upplåts 
som kooperativa hyresrätter i form 
av trygghetsboende med extra ser-
vice, där minst en i hushållet ska 
ha fyllt 65 år. Detta koncept möter 
ett växande behov av boende för 
en äldre befolkning samt främjar 
både gemenskap och inflytande 
för de boende.
Lettland
Šampēteris etapp 2
Läge: Riga
Bostadstyp: Flerbostadshus
Antal bostäder: 66 bostäder 
till konsument 
I Šampēteris, endast 20 minuter 
från centrala Riga, bygger Bonava 
fyra moderna hus med totalt 177 
lägenheter, varav 66 bostäder i 
den andra etappen startades 
under kvartalet. Projektet erbjuder 
gröna innergårdar, solpaneler och 
laddstationer.
Tyskland
Stadtquartier Bremer 
Strasse 
Läge: Leipzig
Bostadstyp: Flerbostadshus 
Antal bostäder: 78 bostäder  
till investerare
I norra Leipzig i stadsdelen Gohlis 
sålde och startade Bonava 78 
hyreslägenheter fördelat på tre 
 flerfamiljshus. Totalt bygger 
Bonava cirka 150 nya bostäder i 
området. Grannskapet erbjuder 
närhet till storstaden samtidigt som 
det karaktäriseras av grönområden. 
Sverige
Logementet 2
Läge: Göteborg
Bostadstyp: Flerbostadshus
Antal bostäder: 80 bostäder  
till konsument  
I det populära grannskapet i Kvi-
berg, Göteborg har Bonava startat 
den andra etappen i Logementet, 
ett grannskap som består av totalt 
182 bostäder. Projektet omfattar 
80 Svanenmärkta bostadsrätter 
och med Logementet 2 komplette-
ras gården med lekplats och ytter-
ligare grillplats.
Produktionsstartade grannskap
Under det fjärde kvartalet startade Bonava produktion av 1 002 (1 001) bostäder.  
Samtliga projektstarter redovisas på bonava.com/investor-relations/produktionsstarter
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 5

===== SIDA 6 =====

Oktober–december 2025
Nettoomsättning
Nettoomsättningen ökade till 2 603 (2 403) MSEK. 
Ökningen mot föregående år är driven av ökad 
omsättning inom alla affärstyper samt försäljning 
av mark om 184 (7) MSEK. Omräkning av utländsk 
valuta hade en effekt på omsättningen om –163 
MSEK jämfört med samma period föregående år. 
Antal bostäder i pågående produktion ökade till 
4 081 (3 177) med en försäljningsgrad om 56 (59) 
procent. 
Operativt resultat
Det operativa bruttoresultatet ökade till 412 (356) 
MSEK och den operativa bruttomarginalen stärk­
tes till 15,8 (14,8) procent. Ökningen förklaras av 
såväl ökade projektmarginaler som lägre indirekta 
produk tionskostnader, samt positivt resultat från 
markförsäljningar om 63 (–9) MSEK. 
Operativt rörelseresultat ökade till 257 (183) 
MSEK och den operativa rörelsemarginalen ökade 
till 9,9 (7,6) procent, drivet av det stärkta brutto­
resultatet och lägre försäljnings­ och administra­ 
tionskostnader. 
Förändrade valutakurser har haft en effekt på 
det operativa rörelseresultatet om –16 MSEK jäm­
fört med samma period föregående år. 
Förändringen i övrig verksamhet jämfört med 
samma period i föregående år kommer från posi­ 
tiva engångsposter i garantireserver i Danmark 
under 2024 samt minskad interndebitering av 
koncerngemensamma kostnader 2025. Antal 
anställda i Danmark och i koncerngemensamma 
funktioner har under samma period minskat.
Nettoomsättning och resultat enligt IFRS
Nettoomsättningen enligt IFRS ökade något till  
3 252 (3 144) MSEK till följd av att antal överläm­
nade bostäder ökade till 811 (801). 
Bruttoresultatet ökade till 493 (462) MSEK och 
bruttomarginalen uppgick till 15,2 (14,7) procent. 
Rörelseresultatet förbättrades till 337 (288) MSEK. 
Finansnetto, resultat före skatt,  
skatt och periodens resultat
Finansnettot uppgick till –99 (–123) MSEK. Ränte­ 
kostnaderna minskade till följd av en lägre skuld­
volym och lägre räntenivåer varför ränte nettot för­
bättrades till –67 (–81) MSEK. För mer information 
om finansnettot se  not 6. 
Resultat före skatt enligt IFRS uppgick till 238 
(166) MSEK. Skatt på resultatet enligt IFRS upp­
gick till –9 (–7) MSEK. Den låga skatten förklaras 
av att uppskjuten skatt inte har redo visats för 
underskott genererade under 2024 eller 2025. 
Januari–december 2025
Nettoomsättning
Nettoomsättningen var i linje med föregående år 
och uppgick till 8 218 (8 312) MSEK. 
Omräkning av utländsk valuta hade en effekt på 
omsättningen om –300 MSEK jämfört med samma 
period föregående år.
Operativt resultat
Det operativa bruttoresultatet ökade till 1 173 
(984) MSEK och den operativa bruttomarginalen 
stärktes till 14,3 (11,8) procent. Ökningen förklaras 
av såväl ökade projektmarginaler som lägre indi­
rekta produk tionskostnader, samt positivt resultat 
från markförsäljningar om 98 (17) MSEK. 
Operativt rörelseresultat ökade till 548 (326) 
MSEK och den operativa rörelsemarginalen var 
6,7 (3,9) procent, drivet av det stärkta brutto­
resultatet och lägre försäljnings­ och administra tions­ 
kostnader. 
Förändrade valutakurser har haft en effekt på 
det operativa rörelseresultatet om –27 MSEK jäm­
fört med samma period föregående år. 
Förändringen i övrig verksamhet jämfört med 
samma period i föregående år kommer från posi­
tiva engångsposter i garantireserver i Danmark 
under 2024 samt minskad interndebitering av 
koncerngemensamma kostnader 2025. Antal 
anställda i Danmark och i koncerngemensamma 
funktioner har under samma period minskat.
Nettoomsättning och resultat enligt IFRS
Nettoomsättningen enligt IFRS minskade till  
7 725 (8 194) MSEK, till följd av färre antal över­
lämnade bostäder 1 996 (2 095). 
Bruttoresultatet ökade till 987 (680) MSEK och 
bruttomarginalen ökade till 12,8 (8,3) procent. 
Rörelseresultatet uppgick till 362 (22) MSEK. 
Jämförelseperioden belastades med operativa 
justeringar, främst avseende nedskrivning av 
mark, om –267 MSEK. 
Finansnetto, resultat före skatt,  
skatt och periodens resultat
Finansnettot uppgick till –428 (–524) MSEK. Ränte­ 
kostnaderna minskade till följd av en lägre skuld­
volym och lägre räntenivåer varför ränte nettot  
förbättrades till –267 (–394) MSEK. Till följd av 
refinansiering av obligationen i början av året 
belastades finansnettot dock med vissa engångs­
kostnader. För mer information om finans nettot  
se not 6. 
Resultat före skatt enligt IFRS uppgick till –67 
(–501) MSEK. Skatt på resultatet enligt IFRS upp­
gick till –22 (–17) MSEK. Den låga skatten förkla­
ras av att uppskjuten skatt inte har redo visats för 
underskott genererade under 2024 eller 2025.
1) Från och med den 1 januari 2025 redovisar koncernen sina segment enligt en ny metod för segmentsredovisning. 
I segmentsredovisningen redovisas resultat från bostadsförsäljningar med successiv vinstavräkning, innan redovisades 
resultatet vid kundens tillträde. Liksom under 2024 justeras segmentensresultatet även med vissa operativa justeringar. 
De tal som baseras på segmentsredovisningen är markerade med brunt i denna rapport, jämförelsetalen för 2024 har 
räknats om. En brygga mellan operativt rörelseresultat och rörelseresultat finns i not 4. 
2) Övrig verksamhet består av moderbolaget, koncernjusteringar, elimineringar samt den danska verksamheten.
Koncernöversikt  
Nettoomsättning1)
MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Tyskland 1 673 1 766 5 480 5 757
Sverige 451 227 1 188 1 101
Finland 127 203 606 762
Baltikum 352 207 943 692
Övrig verksamhet2) 0 0 1 2
Summa 2 603 2 403 8 218 8 312
Operativt rörelseresultat 
MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Tyskland 195 152 547 439
Sverige 43 3 32 –62
Finland –2 31 3 16
Baltikum 65 21 123 56
Övrig verksamhet2) –44 –23 –157 –123
Summa 257  183  548  326 
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 6

===== SIDA 7 =====

Geografisk fördelning
 Tyskland, 30%
 Sverige, 33%
 Finland, 13%
 Baltikum, 24%
Möjlig produktionsstart
 2026–2027, 32%
 2028–2029, 27%
 Senare, 41%
I/utanför balansräkningen
 Optioner och villkorade avtal, 27%
 I balansräkningen, 73%
Byggrättsportfölj
Totalt antal byggrätter vid periodens slut uppgick till 23 800 (25 900).  
Per den 30 september 2025 var antalet byggrätter 24 800. 
Bonava redovisar en del av byggrätterna utanför balansräkningen, 
till exempel mark som kontrolleras genom optionsavtal eller andra 
avtal, där marken ännu inte tillträtts. Antal byggrätter utanför balans­
räkningen vid periodens slut uppgick till 6 500 (6 300). Investerings­
åtaganden för byggrätter utanför balansräkningen uppgick på balans­
dagen till 1 253 MSEK, vilket är något lägre än vid utgången av före­
gående kvartal. Flertalet starter i kvartalet medför att byggrättsport­
följen minskar samt att försäljning av mark i Tyskland, Baltikum och 
Sverige genomförts. Detta motverkas något av förvärv av byggrätter, 
främst i Tyskland och Baltikum.
Av möjliga produktionsstarter bedöms 32 procent kunna ske under 
2026–2027, 27 procent under 2028–2029 och 41 procent efter år 
2029. 
Värdering
Byggrätterna redovisas som omsättningstillgångar och värderas till  
det lägsta av anskaffningsvärde och marknadsvärde, post för post. 
Under det tredje kvartalet 2025 värderades byggrättsportföljen,  
i portföljen ingick även vissa investeringar i Tyskland där delar av 
investeringen har påbörjats och därmed omrubricerats till pågå­
ende projekt. Värderingen av byggrättsportföljen baserades på 
interna värderingar av diskonterade framtida kassa flöden från till­
tänkt projekt som ska uppföras på exploateringsmarken (diskonterat 
nuvärde). Den genomsnittliga obelånade diskonteringsräntan  
uppgick till 8,8 (9,2) procent. För utvalda projekt kompletteras den 
interna värderingen med en extern värdering. För 2025 omfattade 
de externa värderingarna 13 procent av portföljen. I de fall en extern 
värdering har erhållits för en post har Bonava använt sig av det lägsta 
av värdet enligt extern värdering och det diskonterade nuvärdet 
enligt intern beräkning. Den genomförda värderingen medförde en 
nedskrivning om –15 MSEK, motsvarande mindre än 1 procent av 
det bedömda värdet på portföljen, i det tredje kvartalet.  
Det bedömda övervärdet på portföljen uppgick vid värderingen till 
5,3 (4,6) miljarder SEK. Ökningen av övervärdet förklaras av en kom­
bination av förbättrade kassaflöden och att kassaflödena har kommit 
närmare i tid. För mer information se not 1. 
Byggrättsportfölj
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 7

===== SIDA 8 =====

Under kvartalet har Bonava produktionsstartat 1 002 (1 001) bostä­
der där 557 (517) var till konsument och 445 (484) till investerare. 
Antal bostäder i pågående produktion uppgick till 4 081 (3 177), 
vid utgången av föregående kvartal var antalet 3 836. Majoriteten  
av bostäderna produceras i Tyskland, med tyngdpunkt i Berlin. 
Försäljningsgraden var på balansdagen 56 (59) procent. Den 
något lägre försäljningsgraden är hänförlig till att en större andel av 
pågående projekt är inne i ett relativt tidigt skede av produktion.
Sålda bostäder
Antal sålda bostäder i kvartalet uppgick till 916 (1 074). Motsva­
rande siffra föregående kvartal var 456. Antal sålda bostäder till kon­
sument minskade till 471 (590) medan 445 (484) bostäder såldes 
till investerare.
Osålda, färdigställda bostäder
Per den 31 december uppgick antalet färdigställda osålda bostäder 
till 212 (309) och det bokförda värdet uppgick till 602 (791) MSEK. 
Samtliga affärsenheter utom Tyskland har minskat antalet enheter 
under året. Det bokförda värdet motsvarar produktionskostnaden 
och innehåller inte det vinstpåslag som förväntas. 
Det är stort fokus på att hålla ned kapitalbindningen i lagret av 
osålda, färdigställda bostäder och under det fjärde kvartalet såldes 
31 procent av ingående volym den 30 september 2025. Majoriteten 
av den osålda volymen är baltiska bostäder där affärsmodellen inne­
bär att majoriteten av försäljningen sker närmare inflyttning.
Sålda, färdigställda, ej resultatavräknade bostäder
Antalet sålda färdigställda, ej resultatavräknade bostäder vid perio­
dens slut uppgick till 31 (59). Per 30 september 2025 uppgick  
antalet till 23.
Försäljningsvärdet av sålda bostäder i produktion samt sålda  
färdigställda bostäder som ännu inte har resultatavräknats vid 
utgången av perioden var 4 952 (4 314) MSEK för konsumenter  
och 3 496 (3 233) MSEK för investerare.
Produktionsstartade bostäder
Antal
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
 Produktionsstartade bostäder, investerare  
 Produktionsstartade bostäder, konsument
 Produktionsstartade, R12
Sålda bostäder
Antal
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
Kv 4Kv 3Kv 2 Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2 Kv 1 
2024
 Sålda bostäder, investerare  
 Sålda bostäder, konsument
 Sålda bostäder, R12
Pågående produktion
Antal %
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
0
10
20
30
40
50
60
70
80
 Pågående produktion bostäder, investerare
 Pågående produktion bostäder, konsument
 Sålda bostäder i pågående produktion, investerare och konsumenter, %
Pågående produktion och färdigställda bostäder
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 8

===== SIDA 9 =====

Kassaflöde oktober–december 2025
Rörelseresultatet före avskrivningar, EBITDA, ökade till 358 
(314) MSEK.
Nettoinvesteringarna uppgick till 842 (806) MSEK. Det positiva 
kassaflödet avser främst överlämningar i det säsongs mässigt starka 
fjärde kvartalet. Förändringen i rörelsekapital var –831 (–597) 
MSEK, främst till följd av reducerade kundförskott i samband med 
överlämningar. 
Totalt operativt kassaflöde uppgick till 369 (523) MSEK. 
Kassaflöde före finansieringsverksamheten uppgick till 476 
(461) MSEK. Skillnaden mellan det legala och det operativa 
kassa flödet förklaras främst av förändring i finansiering i svenska 
bostadsrättsföreningar och finska bostadsaktiebolag om 200 
(–16) MSEK samt valutaeffekter om –59 (35) MSEK.  
Se not 5 för en brygga mellan operativt och legalt kassaflöde. 
Kassaflöde januari–december 2025
Rörelseresultatet före avskrivningar, EBITDA, ökade till 448 
(132) MSEK.
Nettoinvesteringarna uppgick till 1 111 (1 886) MSEK,  främst 
drivet av avyttringar av mark. Förändringen i rörelsekapital upp­
gick till –736 (–494) MSEK, där minskade kundförskott i samband 
med överlämningar stod för merparten av förändringen. Totalt 
operativt kassaflöde uppgick till 823 (1 524) MSEK. 
Kassaflöde före finansieringsverksamheten uppgick till 417 
(621) MSEK. Skillnaden mellan det legala och det operativa 
kassa flödet förklaras främst av finansiella poster om –360 (–482) 
MSEK. 
Se not 5 för en brygga mellan operativt och legalt kassaflöde. 
Investeringar och avyttringar
MSEK
–6 000
–4 000
–2 000
0
2 000
4 000
6 000
Kv 4Kv 3Kv 2 Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2 Kv 1 
2024
 Investeringar   Avyttringar
 Nettoinvestering, R12, genomsnitt per kvartal
Operativt kassaflöde
MSEK
–400
–200
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv 4 Kv 3Kv 2 Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2 Kv 1 
2024
Operativt kassaflöde
MSEK 
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Operativt EBITDA – segmentsredovisning 277 209 634 435
Operativa justeringar – – – –267
Skillnader i redovisningsprinciper 80 107 –186 –37
EBITDA – IFRS 358 314 448 132
Nettoprojektinvesteringar/avyttringar 594 714 277 954
Nettomarkinvesteringar/avyttringar 241 101 819 988
Nettoinvesteringar/avyttringar, övrigt 7 –10 15 –56
Nettoinvesteringar 842 806 1 111 1 886
Förändring i kundfordringar –2 –14 55 –19
Förändring i förskott från kunder –768 603 –500 78
Förändring i leverantörsskulder 50 57 5 –45
Förändring i övrigt rörelsekapital –111 –37 –297 –508
Förändring i rörelsekapital –831 –597 –736 –494
Operativt kassaflöde 369 523 823 1 524
Kassaflöde
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 9

===== SIDA 10 =====

Bonavas målsättning är att ha en kostnadseffektiv kapitalstruktur 
och en god kreditvärdighet med hänsyn till verksamhetens finan­
sieringsbehov. Moderbolaget finansierar verksamheten huvudsak­
ligen med ett syndikerat kredit avtal och en grön obligation. För att 
säkerställa en stark kapitalstruktur följer Bonava upp nyckeltal för 
soliditet, likviditet och nettoprojekttillgångar.
Nettoskuld
Nettoskulden uppgick till 2 816  (3 068) MSEK. Per 30 september 
2025 var nettoskulden 3 054 MSEK. Likvida medel uppgick till 
220 MSEK och outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 939 
MSEK. Se vidare not 7. Förändrade valutakurser minskade netto­
skulden med 191 MSEK, jämfört med 31 december 2024, och 
minskade nettoskulden med 68 MSEK jämfört med 30 september 
2025.
Soliditet
Soliditeten uppgick till 44,4 (41,7) procent. Per 30 september 
2025 uppgick soliditeten till 40,6 procent. Bonavas mål är att  
soliditeten inte ska understiga 30 procent.
Nettoprojekttillgångar
För att säkerställa kontroll över den finansiella risken har Bonava 
som mål att koncernens nettoprojekttillgångar ska överstiga 
netto skuld (exklusive leasing). På balansdagen uppgick kvoten 
mellan nettoprojekttillgångar och nettoskuld till 1,8 ggr och målet 
var därmed uppfyllt.
Kapital och räntebindning
Vid periodens utgång var den genomsnittliga räntebindningstiden 
0,5 (0,2) år exklusive projektfinansiering, och den genomsnittliga 
räntan var 6,91 (7,58) procent. Kapitalbindningstiden för skulder 
till kreditinstitut och investerare var 1,7 år vid periodens utgång. 
Under 2025 har ett ISDA­avtal, som möjliggör räntesäkring, in gåtts 
och under september säkrades en del av ränteexponeringen. 
Koncernens finansieringsramar
Bonava har ett kreditavtal om 283 MEUR (ursprungligen om 398 
MEUR) med löptid till och med mars 2027. Avtalet omfattar syn­
dikerade krediter och en revolverande kreditfacilitet (RCF), med 
löpande kvartalsvisa amorteringar. Krediter under avtalet kan  
upptas i EUR, SEK och NOK. 
Krediterna är uppdelade i dels tidsbestämda trancher, dels en  
RCF som kan nyttjas vid behov.
Bonava genomförde under februari 2025 en emission av en 
säkerställd grön obligation om 960 MSEK. Obligationen löper till 
september 2028 med en kupong på STIBOR +475 bps. Den tidi­
gare obligationen, som på grund av en step­up struktur var betyd­
ligt dyrare, löstes och återköptes på en kurs motsvarande 102  pro ­ 
cent av det nominella värdet. 
Villkor i låneavtal
Bonavas syndikerade kreditavtal inkluderar två lånevillkor (”cove­
nants”). Den första är att rörelseresultatet, med vissa avtalsjuste­
ringar, ska överstiga bestämda nivåer som varierar för varje kvartal. 
Den andra är en nivå för minsta tillgänglig likviditet som koncernen 
ska hålla i form av likvida medel eller tillgängliga krediter. Båda 
lånevillkoren var uppfyllda på balansdagen.
Grön finansiering
Bonava har sedan 2020 ett grönt finansieringsramverk, en upp­
datering av detta gjordes i januari 2025. Under ramverket kan 
Bonava emittera obligationer och uppta lån för finansiering av 
hållbar bostadsutveckling. Bonava har emitterat en grön obliga­
tion, som är noterad på Nasdaq Sustainable Bond List. Gröna lån 
uppgick totalt till 2 288 (2 542) MSEK, där 960 MSEK avser 
obligationen.
Utnyttjade kreditramar
Obligationen uppgår till 960 MSEK. De syndikerade kreditra­
marna amorteras enligt avtal under perioden december 2024 till 
mars 2027. Utestående centrala banklån upptaget i EUR uppgick 
på balansdagen till 1 423 MSEK och upptaget i NOK till 457 
MSEK. Outnyttjat belopp uppgick till 1 179 MSEK. 
Utöver ovanstående tillkommer avtalade krediter för projekt i 
svenska bostadsrättsföreningar och finska bostadsaktiebolag om 
1 801 MSEK varav outnyttjade  krediter uppgick till 1 354 MSEK. 
Ytterligare projektfinansiering i Baltikum och Sverige tillkommer 
om 287 MSEK. Bonavas ambition är att fortsatt öka andelen pro­
jektfinansiering och därmed minska andelen centralt upptagna 
krediter.  
Nettoskuld
MSEK
0
2 000
4 000
6 000
8 000
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
 Övrig nettoskuld
 Leasing
 Nettoskuld i projektfinansiering
Kapitalbindning, lån och obligation
MSEK
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
2029202820272026
 Kapitalförfall, utnyttjade krediter  
 Kapitalförfall, outnyttjade krediter
Finansiering och nettoskuld
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 10

===== SIDA 11 =====

Sålda och startade
Antal
0
250
500
750
1 000
1 250
1 500
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
 Sålda, konsument och investerare, R12
 Startade, konsument och investerare, R12
Marknadsutveckling
Det råder fortsatt brist på bostäder i Tyskland, vilket förväntas bestå 
under överskådlig framtid och ämnet ligger högt på den politiska 
agendan. Vi har fortfarande en avvaktande marknad i vissa delmark­
nader men Berlin är dragloket följt av Köln och Düsseldorf. Vi har 
noterat ett ökat intresse från investerarsegmentet där hyres nivåer 
fortsatt att öka under kvartalet och vakansnivåer är låga, särskilt i 
storstadsområden.
Resultat oktober–december 2025
Nettoomsättningen minskade till 1 673 (1 766) MSEK, till följd av 
något lägre omsättning till konsument samt valutaomräkning. 
Försäljningsgraden i pågående produktion minskade och upp­
gick till 64 (69) procent och bostäder i pågående produktion ökade 
till 2 156 (1 964). 
Sålda bostäder till konsument minskade mot föregående år och 
uppgick till 202 (304). Produktionsstartade bostäder till konsument 
ökade och uppgick till 275 (171). Fyra projekt om 354 (385) bostäder 
till investerare har startats och sålts i kvartalet. 
Operativ bruttomarginal förbättrades till 15,0 (12,8) procent. 
Den förbättrade marginalen är hänförlig till såväl stärkta projekt­
marginaler som lägre indirekta produktionskostnader samt en mark­
försäljning i kvartalet som påverkade positivt med cirka 18 MSEK.
Operativt rörelseresultat ökade till 195 (152) MSEK, med en 
operativ rörelsemarginal om 11,7 (8,6) procent. Försäljnings­ och 
administrationskostnader minskade mot föregående år och bidrog 
till en högre operativ rörelsemarginal. 
Resultat januari–december 2025
Nettoomsättningen minskade till 5 480 (5 757) MSEK, vilket främst 
förklaras av att pågående projekt är i en tidigare produktionsfas  
jämfört med föregående år. Antal sålda bostäder till konsument  
uppgick till 747 (910) och antal starter till 921 (657). Antal produk­
tionsstartade och sålda bostäder till investerare var 354 (474). 
Operativ bruttomarginal förbättrades till 14,1 (12,2) procent, vilket 
främst är hänförligt till stärkta projektmarginaler och lägre indirekta 
produktionskostnader. Operativt rörelseresultat uppgick till 547 (439) 
MSEK, med en ökad operativ rörelsemarginal om 10,0 (7,6) procent.
NYCKELTAL, MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning 1 673  1 766  5 480  5 757 
Operativt bruttoresultat 250  225  773  702 
Operativ bruttomarginal, % 15,0  12,8  14,1  12,2 
Operativt rörelseresultat 195  152  547  439 
Operativ rörelsemarginal, % 11,7  8,6  10,0  7,6 
Sålda bostäder konsument, antal 202  304  747  910 
Sålda bostäder investerare, antal 354  385  354  474 
Produktionsstartade bostäder konsument, antal 275  171  921  657 
Produktionsstartade bostäder investerare, antal 354  385  354  474 
Bostäder i pågående produktion, antal 2 156  1 964  2 156  1 964 
Försäljningsgrad i pågående produktion, % 64  69  64  69 
Osålda, färdigställda bostäder, antal 47  34  47  34 
Byggrätter, antal 7 000  7 600  7 000  7 600 
Operativt rörelseresultat och operativ rörelsemarginal
MSEK %
0
50
100
150
200
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2024
0
3
6
9
12
   Operativt rörelseresultat, kv, MSEK
 Operativ rörelsemarginal, R12, %
Tyskland
Tyskland är Bonavas största marknad. Bonava är en av Tysklands mest aktiva bostadsutvecklare och bygger bostäder i Berlin, Hamburg, 
Köln/Bonn, Stuttgart, Leipzig, Dresden, Frankfurt, Düsseldorf, Mannheim och storstadsregionerna Rhen­Ruhr, Rhen­Main, Rhen­Neckar 
och Östersjö kusten. Vi erbjuder lägenheter och småhus till konsumenter och hyresprojekt till investerare.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 11

===== SIDA 12 =====

Marknadsutveckling
Bostadsmarknaden har de senaste åren varit pressad av det höga 
ränteläget som gjort kunder avvaktande, med lägre försäljnings­
nivåer och färre produktionsstarter som följd. Hushållens disponibla 
inkomster har stärkts under kvartalet och styrräntan är stabil men 
detta till trots är kunderna fortsatt avvaktande. Vi ser ett stort 
intresse men trenden med att det tar längre tid att konvertera bok­
ningar till bindande kontrakt har bestått året ut. Investerarintresset 
och aktiviteten på transaktionsmarknaden har ökat under kvartalet.
Resultat oktober–december 2025
Nettoomsättningen ökade till 451 (227) MSEK, till följd av en högre 
upparbetningsgrad i pågående produktion och en högre försälj­
ningsgrad samt en markförsäljning om 75 MSEK.
Sålda bostäder till konsument minskade till 66 (94) och 178 (27) 
 bostäder har produktionsstartats. Ett konsumentprojekt startades 
sent i kvartalet varför konvertering av reservationer kommer göras 
under första kvartalet. Om dessa hade inkluderats skulle försäljningen 
varit i linje med föregående år. Antal sålda och produktionsstartade 
bostäder till investerare uppgick till 91 (0) i kvartalet. Försäljnings­
graden ökade till 58 (45) procent. 
Operativ bruttomarginal uppgick till 15,9 (14,8) procent, till följd 
av förbättrade projektmarginaler och lägre indirekta produktions­
kostnader. Bruttoresultatet har även påverkats positivt av markförsälj­
ning med cirka 27 MSEK.
Operativt rörelseresultat ökade till 43 (3) MSEK, med en operativ 
rörelsemarginal om 9,6 (1,1) procent. 
Resultat januari–december 2025
Nettoomsättningen ökade till 1 188 (1 101) MSEK, vilket främst  
förklaras av att flera pågående projekt samt försäljning av mark. 
Sålda bostäder till konsument uppgick till 214 (233) och 460 
(116)  bostäder har produktionstartats. Antal sålda och produktions­
startade bostäder till investerare uppgick till 322 (0) bostäder. Ope­
rativ bruttomarginal ökade till 12,5 (5,1) procent. Operativt rörelse­
resultat ökade till 32 (–62) MSEK, med en operativ rörelsemarginal 
om 2,7 (–5,6) procent. En högre volym i pågående produktion bidrar 
till ett positivt rörelseresultat.
Sålda och startade
Antal
0
200
400
600
800
1 000
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
 Sålda, konsument och investerare, R12
 Startade, konsument och investerare, R12
NYCKELTAL, MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning 451  227  1 188  1 101 
Operativt bruttoresultat 72  34  149  56 
Operativ bruttomarginal, % 15,9  14,8  12,5  5,1 
Operativt rörelseresultat 43  3  32  –62 
Operativ rörelsemarginal, % 9,6  1,1  2,7  –5,6 
Sålda bostäder konsument, antal 66  94  214  233 
Sålda bostäder investerare, antal 91  –  322  – 
Produktionsstartade bostäder konsument, antal 178  27  460  116 
Produktionsstartade bostäder investerare, antal 91  –  322  – 
Bostäder i pågående produktion, antal 859  150  859  150 
Försäljningsgrad i pågående produktion, % 58  45  58  45 
Osålda, färdigställda bostäder, antal 35  63  35  63 
Byggrätter, antal 7 800  8 700  7 800  8 700 
Operativt rörelseresultat och operativ rörelsemarginal
MSEK %
–30
–20
–10
0
10
20
30
40
50
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2024
–9
–6
–3
0
3
6
9
12
15
   Operativt rörelseresultat, kv, MSEK
 Operativ rörelsemarginal, R12, %
Sverige
I Sverige erbjuder Bonava lägenheter och småhus till konsumenter i Stockholm, Göteborg,  
Linköping, Uppsala, Umeå och Luleå. Vi erbjuder hyresrättsprojekt till investerare över hela landet.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 12

===== SIDA 13 =====

Marknadsutveckling
Den finska bostadsmarknaden är fortsatt koncentrerad till Helsing­
forsregionen samt städerna Tammerfors och Åbo. Bostadsmarkna­
den har påverkats av högre räntor, inflation, och låg kundaktivitet. 
Det finns tecken på stabilisering även om återhämtningen kommer 
ta tid. Transaktionsvolymerna ökar, utbudet av nya bostäder minskar 
och priserna har börjat stabiliseras. Med en stark närvaro i landets 
viktigaste tillväxtregioner är Bonava Finland väl positionerat att dra 
nytta av att förtroendet gradvis återvänder. 
Resultat oktober–december 2025
Nettoomsättningen minskade jämfört med föregående år till 127 
(203) MSEK, främst drivet av en lägre volym av pågående 
produktion.
Under kvartalet har 16 (19) bostäder sålts till konsument och  
0 (0) har startats. Antal produktionsstartade och sålda bostäder till 
investerare är 0 (99). Försäljningsgraden i pågående produktion 
minskade till 41 (93) procent, vilket förklaras av att investerar affärer 
stod för en hög andel av sålda bostäder föregående år. Bostäder i 
pågående  produktion minskade till 145 (294).
Operativ bruttomarginal minskade till 14,4 (30,1). Jämförelse­
perioden påverkades av en återföring av tidigare avsatta kostnader 
för ett garantiärende som avgjordes till Bonavas fördel.
Operativt rörelseresultat uppgick till ­2 (31) MSEK, med en  
operativ rörelsemarginal om –1,4 (15,3) procent, där omkostnader 
inte täcks fullt ut på grund av för låg affärsvolym.
Resultat januari–december 2025
Nettoomsättningen minskade jämfört med föregående år till 606 
(762) MSEK, vilket förklaras av ett lägre antal bostäder i pågående 
produktion och nyligen startade projekt. Under året har 53 (73) 
bostäder sålts till konsument och 92 (29) har startats. Antalet pro­
duktionsstartade och sålda bostäder till investerare uppgick till 0 (99). 
Operativ bruttomarginal minskade till 14,5 (15,9) procent.
Operativt rörelseresultat minskade till 3 (16) MSEK, med en ope­
rativ rörelsemarginal om 0,5 (2,1) procent,  det låga resultatet är en 
effekt av den låga affärsvolymen. 
NYCKELTAL, MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning 127  203  606  762 
Operativt bruttoresultat 18  61  88  121 
Operativ bruttomarginal, % 14,4  30,1  14,5  15,9 
Operativt rörelseresultat –2  31  3  16 
Operativ rörelsemarginal, % –1,4  15,3  0,5  2,1 
Sålda bostäder konsument, antal 16  19  53  73 
Sålda bostäder investerare, antal –  99  –  99 
Produktionsstartade bostäder konsument, antal –  –  92  29 
Produktionsstartade bostäder investerare, antal –  99  –  99 
Bostäder i pågående produktion, antal 145  294  145  294 
Försäljningsgrad i pågående produktion, % 41  93  41  93 
Osålda, färdigställda bostäder, antal 34  60  34  60 
Byggrätter, antal 3 200  3 200  3 200  3 200 
Sålda och startade
Antal
0
100
200
300
400
500
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
 Sålda, konsument och investerare, R12
 Startade, konsument och investerare, R12
Operativt rörelseresultat och operativ rörelsemarginal
MSEK %
–30
–20
–10
0
10
20
30
40
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2024
–6
–4
–2
0
2
4
6
8
   Operativt rörelseresultat, kv, MSEK
 Operativ rörelsemarginal, R12, %
Finland
I Finland verkar Bonava i Helsingfors, Tammerfors och Åbo.  
Vi erbjuder lägenheter till konsumenter och hyresprojekt till investerare.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 13

===== SIDA 14 =====

Marknadsutveckling
Samtliga tre baltiska huvudstadsmarknader är växande ekonomier. 
De gynnsamma marknadsvillkoren på de baltiska marknaderna  
kvarstår, med låg arbetslöshet och utbudsbrist avseende moderna 
bostäder. Priserna på nya bostäder är stabila på samtliga mark­
nader, med en svagt stigande trend. Vi noterade en ännu högre akti­
vitet främst i Riga men även i  Vilnius i kvartalet. Tallinn är kvar på 
stabila nivåer. Den låga standarden i det befintliga bostadsbestån­
det, i kombination med en växande efterfrågan på hyresbostäder, 
skapar goda möjligheter för denna affär. 
Resultat oktober–december 2025
Nettoomsättningen ökade till 352 (207) MSEK, till följd av ett ökat 
antal bostäder i pågående produktion och en högre försäljningsgrad 
samt en markförsäljning om 39 MSEK.
Sålda bostäder till konsument ökade till 187 (173), drivet främst 
av försäljning i Riga. Försäljningsgraden i pågående produktion 
ökade till 38 (23) procent. Produktionsstartade bostäder minskade 
till 104 (319).
Operativt bruttoresultat ökade till 78 (34) MSEK och operativ 
bruttomarginal ökade till 22,3 (16,4) procent, till följd av ökade pro­
jektmarginaler och en markförsäljning som påverkade positivt med 
cirka 18 MSEK.
Operativt rörelseresultat mer än fördubblades till 65 (21) MSEK, 
med en hög  ope rativ rörelsemarginal om 18,4 (9,9) procent, vilket 
är ett resultat av högre volym och stärkta projektmarginaler.
Resultat januari–december 2025
Nettoomsättningen uppgick till 943 (692) MSEK, till följd av ett ökat 
antal bostäder i pågående produktion med en högre försäljningsgrad. 
Sålda bostäder till konsument ökade till 703 (511) och produktions­
startade bostäder uppgick till 626 (660).
Operativt bruttoresultat ökade till 175 (103) MSEK och operativ 
bruttomarginal ökade till 18,6 (14,9) procent, främst drivet av den 
ökade volymen, högre försäljningsgrad och högre projektmarginaler. 
Operativt rörelseresultat mer än fördubblades till 123 (56) MSEK, 
med en  förbättrad ope rativ rörelsemarginal om 13,1 (8,0) procent. 
NYCKELTAL, MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning 352  207  943  692 
Operativt bruttoresultat 78  34  175  103 
Operativ bruttomarginal, % 22,3  16,4  18,6  14,9 
Operativt rörelseresultat 65  21  123  56 
Operativ rörelsemarginal, % 18,4  9,9  13,1  8,0 
Sålda bostäder konsument, antal 187  173  703  511 
Produktionsstartade bostäder konsument, antal 104  319  626  660 
Bostäder i pågående produktion, antal 921  769  921  769 
Försäljningsgrad i pågående produktion, % 38,1  23  38  23 
Osålda, färdigställda bostäder, antal 96  152  96  152 
Byggrätter, antal 5 800  6 400  5 800  6 400 
Sålda och startade
Antal
0
200
400
600
800
1 000
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4 Kv 3 Kv 2Kv 1 
2024
 Sålda, konsument och investerare, R12
 Startade, konsument och investerare, R12
Operativt rörelseresultat och operativ rörelsemarginal
MSEK %
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2025
Kv 4Kv 3Kv 2Kv 1 
2024
0
2
4
6
8
10
12
14
16
   Operativt rörelseresultat, kv, MSEK
 Operativ rörelsemarginal, R12, %
Baltikum 
Segmentet Baltikum består av huvudstäderna Tallinn i Estland, Riga i Lettland och Vilnius i Litauen.  
Erbjudandet är främst inriktat på lägenheter till konsumenter, som kompletteras av hyresprojekt till investerare.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 14

===== SIDA 15 =====

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
I Bonavas verksamhet finns olika typer av risker, både operatio-
nella och finansiella. Under den kommande 12-månaders perioden 
finns ett antal osäkerhetsfaktorer som kan påverka vår  verksam - 
het och försäljning. För mer information om väsentliga risker och 
riskhantering, se Bonavas årsredovisning 2024,  sidorna 55–57, 
som finns tillgänglig på bonava.com.
Organisation och medarbetare
Det genomsnittliga antalet anställda, uppgick under perioden 
januari till december 2025 till 873 (923).
Aktien
Bonava har två aktieslag, en A-aktie och en B-aktie. Varje A-aktie är 
berättigad till tio röster och varje B-aktie är berättigad till en röst.
Aktiekapitalet uppgick per balansdagen till 538 MSEK fördelat 
på 322 816 756 aktier och 588 604 747 röster. Antalet A-aktier 
uppgick på balansdagen till 29 531 999 och antalet B-aktier till 
293 284 757. Antalet B-aktier i eget förvar uppgick till 1 229 433, 
vilket motsvarade 0,4 procent av kapitalet och 0,2 procent av  
rösterna. Mer information om Bonavas aktie och ägare finns på 
bonava.com/investerare.
Väsentliga händelser under perioden
Inga väsentliga händelser har skett under perioden.
Väsentliga händelser efter perioden
Inga väsentliga händelser har skett efter periodens slut.
Belopp och datum
Om inget annat sägs anges belopp i miljoner svenska kronor 
(MSEK). Alla jämförelsetal i denna rapport avser samma period 
föregående år. Avrundningsdifferenser kan förekomma. 
Stockholm den 4 februari 2026
Bonava AB (publ)
Peter Wallin
VD och koncernchef
Denna rapport har ej varit föremål för särskild granskning av 
 bolagets revisorer.
Övrig information
Lichtenrader Bogen, Berlin, Tyskland
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 15

===== SIDA 16 =====

Utsikter för 2026 (uppdaterade)
• För helåret 2026 bedöms den operativa rörelsemarginalen uppgå till 8–9 
procent.
• För helåret 2026 bedöms nettoomsättningen ha en tillväxt om 20–25 pro-
cent jämfört med 2025 (justerat för valutaeffekter). 
Bonava uppdaterar utsikten för 2026 mot bakgrund av att marknaden åter-
hämtade sig långsammare än förväntat under 2025. Detta innebar att plane-
rade projektstarter försköts i tid vilket påverkar upparbetning av intäkter och 
resultat avseende 2026. 
Kommentarer till utfallet
För de finansiella målen ser vi en förbättring sedan årsskiftet och vi överträffar utsikten om 6 procent i operativ 
rörelsemarginal. Avkastning på eget kapital ökar till 0,7 (–4,0) procent. Utdelningsmålet är baserat på styrelsens 
förslag för verksamhetsåret 2025. Under nuvarande finansieringsavtal finns begränsningar som gör att utdelning 
inte kan lämnas. NPS har förbättrats sedan årsskiftet. Frekvens allvarliga incidenter uppgick till 5,8 vilket innebär 
att vi uppnår målet. Dock det har ökat något sedan föregående år. Everyone Plan löpte på enligt plan och målet är 
uppfyllt. I den medarbetarundersökning som genomfördes under kvartalet uppnådde vi ett Engagemangsindex på 
86, vilket är en ökning mot föregående år. I tillägg till ovan mål åtar sig Bonava att ny utrustning, som ägs av eller 
ekonomiskt kontrolleras av bolaget i sina projekt portföljer och som installeras från och med den 1 juli 2030, inte 
drivs av fossila bränslen.
Våra mål  
Finansiella mål, segmentsredovisning Mål Utfall 
Operativ rörelsemarginal, R12 ≥ 10% 6,7%
Avkastning på eget kapital, R12 ≥ 15% 0,7%
Utdelning av koncernens resultat efter skatt 40% 0%  
Övriga strategiska mål Mål Utfall 
Net Promoter Score (NPS) Consistency 100% 55%
Frekvens allvarliga incidenter, R12 <7,1 5,8
Everyone Plan måluppfyllelse ≥ 90% 98%
Engagerade medarbetare 89 86
Utsläpp, scope 1–2, absoluta tal –42% ET1)
Utsläpp, scope 3, kapitalvaror per kvm –40,8% ET1)
Utsläpp, scope 3, från sålda produkter per kvm –51,6% ET1)
1) Scope1–2 kommer mätas årligen från 2026. Scope 3 kvartalsvis från och med kv1 2026.  
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 16

===== SIDA 17 =====

Koncernens  
resultaträkning –  
segmentsredovisning
MSEK  Not 1 
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning 3  2 603  2 403  8 218  8 312 
Kostnader för produktion   –2 191  –2 047  –7 045  –7 328 
Bruttoresultat   412  356  1 173  984 
Försäljnings- och administrationskostnader   –155  –174  –625  –658 
Rörelseresultat   257  183  548  326 
Finansiella intäkter   36  32  185  48 
Finansiella kostnader   –135  –155  –613  –571 
Finansnetto 6  –99  –123  –428  –524 
Resultat före skatt   158  60  119  –198 
Skatt på periodens resultat   10  19  –68  –90 
Periodens resultat1)   168  79  52  –288 
Data per aktie före och efter utspädning          
Periodens resultat, SEK   0,52  0,24  0,16  –1,03 
Kassaflöde från den löpande verksamheten, SEK   1,35  1,23  1,21  2,02 
Eget kapital, SEK   21,61  22,36  21,61  22,36 
Vägt genomsnittligt antal aktier i miljoner   321,6  321,6  321,6  279,9 
Antal aktier i miljoner vid periodens utgång2)   321,6  321,6  321,6  321,6 
1) Hela periodens resultat är hänförligt till Bonava AB:s aktieägare.
2) Totalt antal återköpta aktier uppgick på balansdagen till 1 229 433 (1 245 355) st.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 17

===== SIDA 18 =====

Koncernens  
resultaträkning
Koncernens rapport 
över totalresultat
MSEK Not 1 
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning 3  3 252  3 144  7 725  8 194 
Kostnader för produktion   –2 760  –2 682  –6 738  –7 514 
Bruttoresultat   493  462  987  680 
Försäljnings- och administrationskostnader   –155  –174  –625  –658 
Rörelseresultat   337  288  362  22 
Finansiella intäkter   36  32  185  48 
Finansiella kostnader   –135  –155  –613  –571 
Finansnetto 6  –99  –123  –428  –524 
Resultat före skatt   238  166  –67  –501 
Skatt på periodens resultat   –9  –7  –22  –17 
Periodens resultat1)   229  159  –89  –518 
Data per aktie före och efter utspädning          
Periodens resultat, SEK   0,71  0,49  –0,28  –1,85 
Kassaflöde från den löpande verksamheten, SEK   1,35  1,23  1,21  2,02 
Eget kapital, SEK   21,61  22,36  21,61  22,36 
Vägt genomsnittligt antal aktier i miljoner   321,6  321,6  321,6  279,9 
Antal aktier i miljoner vid periodens utgång2)   321,6  321,6  321,6  321,6 
1) Hela periodens resultat är hänförligt till Bonava AB:s aktieägare.
2) Totalt antal återköpta aktier uppgick på balansdagen till 1 229 433 (1 245 355) st.
 MSEK Not 1 
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Periodens resultat   229  159  –89  –518 
Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat          
Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter   –57  46  –150  93 
Periodens övriga totalresultat   –57  46  –150  93 
Periodens totalresultat 1)   172  205  –239  –425 
1) Hela periodens resultat är hänförligt till Bonava AB:s aktieägare.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 18

===== SIDA 19 =====

Koncernens balansräkning i sammandrag
Koncernens förändringar i eget kapital i sammandrag
MSEK  Not 1,8 
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
TILLGÅNGAR      
Anläggningstillgångar      
Förvaltningsfastigheter 9  268  286 
Övriga anläggningstillgångar   461  1 052 
Summa anläggningstillgångar   729  1 338 
Omsättningstillgångar      
Exploateringsfastigheter   6 331  7 150 
Pågående bostadsprojekt   6 598  6 598 
Färdigställda bostäder   727  1 007 
Kortfristiga fordringar   1 043  568 
Likvida medel 7  220  593 
Summa omsättningstillgångar   14 919  15 917 
SUMMA TILLGÅNGAR   15 647  17 254 
MSEK 
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
EGET KAPITAL      
Eget kapital hänförligt till moderbolagets ägare   6 945  7 184 
Innehav utan bestämmande inflytande   5  5 
Summa eget kapital   6 950  7 189 
     
SKULDER      
Långfristiga skulder      
Långfristiga räntebärande skulder 7  2 835  2 913 
Övriga långfristiga skulder   5  18 
Långfristiga avsättningar   490  553 
Summa långfristiga skulder   3 330  3 483 
     
Kortfristiga skulder      
Kortfristiga räntebärande skulder 7  804  1 397 
Övriga kortfristiga skulder   4 404  4 863 
Kortfristiga avsättningar   159  322 
Summa kortfristiga skulder   5 367  6 582 
Summa skulder   8 697  10 065 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER   15 647  17 254 
 MSEK
Eget kapital hänförligt 
till moderbolagets 
aktieägare 
Innehav utan 
bestämmande 
inflytande 
Totalt  
eget kapital 
Ingående eget kapital, 1 januari 2024 6 596  5  6 601 
Periodens totalresultat –425    –425 
Nyemission 1 050    1 050 
Emissionskostnader –37    –37 
Prestationsbaserat incitamentsprogram –    – 
Utgående eget kapital, 31 december 2024 7 184  5  7 189 
Periodens totalresultat –239    –239 
Prestationsbaserat incitamentsprogram 0     
Utgående eget kapital, 31 december 2025 6 945  5  6 950 
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 19

===== SIDA 20 =====

Koncernens  
kassaflödesanalys  
i sammandrag
 MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN        
Resultat före skatt 238  166  –67  –501 
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 121  –239  276  –258 
Betald skatt 10  –4  –8  –159 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapitalet 369  –77  201  –918 
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapitalet        
Försäljningar av bostadsprojekt 2 710  2 641  6 492  6 943 
Investeringar i bostadsprojekt –2 126  –1 566  –6 149  –4 815 
Förskott från kunder –708  –675  –311  –39 
Övriga förändringar i rörelsekapital 191  71  158  –605 
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapitalet 66  470  189  1 484 
Kassaflöde från den löpande verksamheten 435  393  390  566 
INVESTERINGSVERKSAMHETEN        
Försäljning av koncernföretag 43  68  43  93 
Övrigt kassaflöde från investeringsverksamheten –2  1  –16  –37 
KASSAFLÖDE FÖRE FINANSIERINGSVERKSAMHETEN 476  461  417  621 
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN        
Nyemission efter avdrag om emissionskostnader –  –  –  1 013 
Upptagna lån 264  1 683  988  7 551 
Amortering av lån –883  –2 288  –1 707  –8 729 
Förändring av räntebärande fordringar –5  –2  –6  –1 
Amortering av leasingskulder –25  –18  –56  –71 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –648  –625  –781  –237 
PERIODENS KASSAFLÖDE –173  –164  –364  384 
Likvida medel vid periodens början 394  741  593  180 
Kursdifferens i likvida medel –2  17  –9  29 
LIKVIDA MEDEL VID PERIODENS SLUT 220  593  220  593 
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 20

===== SIDA 21 =====

Koncernens noter
 1   Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårs­
rapportering, Årsredovisningslagen och RFR 1, Kompletterande 
redovisningsnormer för koncerner från Rådet för finansiell rappor­
tering. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–28, och sidorna 1–16 
utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De 
redovisningsprinciper som tillämpats vid upprättandet av delårs­
rapporten gäller för samtliga perioder och överensstämmer med  
de redovisningsprinciper som presenterats i Not 1 Väsentliga redo­
visningsprinciper i Bonavas årsredovisning 2024, sidorna 62–65. 
Årsredovisningen finns tillgänglig på bonava.com.
Från och med den 1 januari 2025 redovisar koncernen sina seg­
ment enligt en ny metod för segmentsredovisning. Anledningen är 
att den nya metoden för segmentsredovisning på ett tydligare sätt 
åskådliggör hur verksamheten bedrivs och skapar värde för koncer­
nen. Den nya segmentsredovisningen innebär att resultat från 
bostadsförsäljningar redovisas enligt metoden för successiv vinstav­
räkning till skillnad från den tidigare använda metoden där resultatet 
redovisas när kunden tillträder bostaden. Liksom under 2024 justeras 
segmentens resultat, i förekommande fall, även med vissa operativa 
justeringar avseende nedskrivningar, försäljning av mark, omstruk­
tureringskostnader och förvärvskostnader. Den nya segmentredo­
visningen tillämpas från och med 1 januari 2025, i samband med att 
koncernledningen ändrade metod för uppföljning av verksamheten. 
I segmentsredovisningen redovisas intäkterna över tid på basis av 
färdigställandegrad, (företagets kostnader vid mättillfället i relation 
till total förväntade kostnader för att uppfylla prestationsåtagandet) 
multiplicerat med försäljningsgrad (såld yta vid mättillfället i relation 
till total yta för prestationsåtagandet). Risk beaktas i marginalen vid 
vinstavräkning.
 2   Rapportering av rörelsesegment 
  2025 Okt–dec 2024 Okt–dec 2025 Jan–dec 2024 Jan–dec
MSEK  Segment  IFRS  Segment  IFRS  Segment  IFRS  Segment  IFRS 
Nettoomsättning                 
Tyskland  1 673  2 523  1 766  2 559  5 480  5 411  5 757  5 678 
Sverige  451  226  227  131  1 188  723  1 101  1 073 
Finland  127  136  203  226  606  750  762  791 
Baltikum  352  368  207  228  943  839  692  651 
Övrig verksamhet1)  0  0  0  0  1  1  2  2 
Summa nettoomsättning  2 603  3 252  2 403  3 144  8 218  7 725  8 312  8 194 
Operativt rörelseresultat/rörelseresultat                 
Tyskland  195  315  152  267  547  424  439  316 
Sverige  43  10  3  −8  32  −47  −62  −180 
Finland  −2  −12  31  30  3  38  16  −38 
Baltikum  65  69  21  22  123  104  56  47 
Övrig verksamhet1)  −44  −44  −23  −23  −157  −157  −123  −123 
Summa operativt rörelseresultat/rörelseresultat  257  337  183  288  548  362  326  22 
Finansiella poster  −99  −99  −123  −123  −428  −428  −524  −524 
Resultat före skatt  158  238  60  166  119  −67  −198  −501 
Skatt på periodens resultat  10  −9  19  −7  −68  −22  −90  −17 
Periodens resultat  168  229  79  159  52  −89  −288  −518 
1) Övrig verksamhet består av moderbolaget, koncernjusteringar, elimineringar och den danska verksamheten.
Segmentsredovisningen innebär att rörelseresultatet i seg­
menten avviker från rörelseresultatet enligt IFRS. Räntebärande till­
gångar och skulder påverkas ej och sålunda är finansnetto i seg­
mentredovisningen detsamma som i redovisningen enligt IFRS. 
Skatt enligt koncernens genomsnittliga skattesats tillkommer/avgår 
segmentsredovisningen på den skillnad i resultat före skatt som 
föreligger mellan IFRS och segmentsredovisning. 
Koncernens balansräkning, kassaflöde och operativa kassaflöde 
påverkas ej av den ändrade metoden för segmentsredovisning. 
Påverkan under 2024 av övergången till den ändrade segment­
redovisningen redovisas per segment och för koncernen på  
bonava.com. Jämförelsetal för 2024 har räknats om i denna rapport.
 Värdet på Bonavas byggrättsportfölj prövas för nedskrivning årli­
gen. Bonavas värderingsmodell för byggrätter är en värderingsmodell 
där kassaflöde från tilltänkt projekt som ska uppföras på exploate­
ringsmarken värderas genom en diskontering av framtida kassa flöden. 
Risken i kassaflöden beaktas dels genom att det där inklud eras risk­
avsättningar dels via bedömning utifrån var i projektfasen projekten 
befinner sig. Utifrån den bedömda risken tilldelas en diskonterings­
ränta som reflekterar risken. Vid värdering 2025 var diskonterings­
räntan (obelånad) i ett spann om 7,9–11,5 (8,4–11,5) procent med  
en genomsnittlig obelånad diskonteringsränta om 8,8 (9,2) procent. 
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 21

===== SIDA 22 =====

3   Nettoomsättning 
Tyskland   Sverige  Finland  Baltikum  Övrig verksamhet  Koncernen 
Okt–dec  MSEK 2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024 
Nettoomsättning, konsumenter 1 194 1 421 293 213 67 58 307 202 – – 1 862 1 894
Nettoomsättning, investerare 410 340 81 10 59 144 – – – – 550 494
Nettoomsättning, mark 69 5 75 2 – 0 39 – – 0 184 7
Övriga intäkter 0 0 2 2 0 0 6 5 0 0 8 8
Summa nettoomsättning, segmentsredovisning 1 673 1 766 451 227 127 203 352 207 0 0 2 603 2 403
Skillnader i redovisningsprinciper 850 793 –225 –96 9 23 16 21 0 0 649 741
Summa nettoomsättning, IFRS 2 523 2 559 226 131 136 226 368 228 0 0 3 252 3 144
Tyskland   Sverige  Finland  Baltikum  Övrig verksamhet  Koncernen 
Jan–dec MSEK 2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024 
Nettoomsättning, konsumenter 4 105 4 248 794 777 209 211 882 678 – – 5 991 5 915
Nettoomsättning, investerare 1 133 1 326 134 15 396 549 – – – – 1 662 1 890
Nettoomsättning, mark 242 181 253 302 – 0 39 – – – 534 483
Övriga intäkter 0 1 6 7 1 1 22 13 1 2 31 24
Summa nettoomsättning, segmentsredovisning 5 480 5 757 1 188 1 101 606 762 943 692 1 2 8 218 8 312
Skillnader i redovisningsprinciper –68 –79 –465 –28 145 29 –104 –41 0 – –493 –118
Summa nettoomsättning, IFRS 5 411 5 678 723 1 073 750 791 839 651 1 2 7 725 8 194
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 22

===== SIDA 23 =====

5   Brygga operativt kassaflöde 
MSEK  
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Operativt kassaflöde   369 523 823 1 524
Valutaomräkning   –59 35 –158 77
Finansiella poster   –42 –80 –360 –482
Betald skatt   6 –1 –16 –151
Förändring i räntebärande skulder i bostadsrättsföreningar  
och bostadsaktiebolag   200 –16 127 –347
Kassaflöde före finansieringsverksamheten   476 461 417 621
 4   Brygga rörelseresultat  
Tyskland   Sverige  Finland  Baltikum  Övrig verksamhet  Koncernen 
Okt–dec MSEK 2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024 
Operativt rörelseresultat 195 152 43 3 –2 31 65 21 –44 –23 257 183
Skillnader i redovisningsprinciper 120 115 –33 –10 –10 –2 5 2 – – 80 106
Rörelseresultat 315 267 10 –8 –12 30 69 22 –44 –23 337 288
Tyskland   Sverige  Finland  Baltikum  Övrig verksamhet  Koncernen 
Jan–dec MSEK 2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024  2025  2024 
Operativt rörelseresultat 547  439  32  −62  3  16  123  56  −157  −123  548  326 
Nedskrivning av mark 0  −114  0  −123  0  −7  0  0  0  0  0  −244 
Övrigt 0  0  0  0  0  −23  0  0  0  0  0  −23 
Summa operativa justeringar – –114 – –123 – –30 – – – – – –267
Skillnader i redovisningsprinciper –123 –9 –79 5 35 –24 –20 –8 0 0 –186 –37
Rörelseresultat 424 316 –47 –180 38 –38 104 47 –157 –123 362 22
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 23

===== SIDA 24 =====

8   Verkligt värde för finansiella instrument 
Verkligt värde för de finansiella instrument som löpande värderas  
till verkligt värde i Bonavas balansräkning bestäms utifrån tre nivåer. 
Under perioden har inga förflyttningar gjorts mellan nivåerna.
På nivå 1 har Bonava ett utestående obligationslån, verkligt värde 
för lånet avviker endast marginellt från bokfört värde. 
Derivatinstrument på nivå 2 består av valuta­ och ränteswappar 
där värderingen till verkligt värde baseras på publicerade termins­
kurser på en aktiv marknad.
Bonava har inga finansiella instrument på nivå 3.
 MSEK
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Derivatinstrument 21 –
Summa tillgångar 21 –
Derivatinstrument – 6
Summa skulder – 6
Verkligt värde för lång– och kortfristiga räntebärande skulder avviker 
endast marginellt från redovisat värde och redovisas därför inte 
separat i delårsrapporten. För finansiella instrument som redovisas 
till upplupet anskaffningsvärde, bedöms redovisat värde för kund­
fordringar, övriga fordringar, likvida medel, leverantörsskulder och 
andra räntefria skulder överensstämma med det verkliga värdet.
 9   Förvaltningsfastigheter 
Förvaltningsfastigheter värderas till verkligt värde i enlighet med IAS 
40. Per balansdagen bedöms verkligt värde motsvara bokfört värde 
varför ingen orealiserad värdeförändring redovisats. Klassificering 
är i nivå 3 enligt IFRS 13.
 
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Verkligt värde vid periodens början 286  239 
Investeringar –  37 
Valutaomräkning –18  9 
Verkligt värde vid periodens slut 268  286 
   
 10   Investeringsåtaganden 
Bonava har ingått avtal om köp av byggrätter som är villkorade och 
som ännu inte redovisats som del av de finansiella rapporterna. 
Per 31 december 2025 uppgick värdet för dessa till 1 253 MSEK 
(1 360 MSEK per 30 september 2025). Investeringarna förväntas 
regleras med 583 MSEK 2026, 347 MSEK 2027 samt 323 MSEK 
2028 och senare.  
Avtalen är oftast villkorade av att bygglov erhålls eller att detalj­
plan godkänns. Därutöver har Bonava ingått avtal som ger möjlighet 
till förvärv av byggrätter. I de fall möjligheten utnyttjas innebär det 
ett framtida kassautflöde. I de fall möjligheten inte utnyttjas kan det 
innebära en kostnad för Bonava, främst genom nedskrivning av 
redovisade förskott.
 7   Specifikation nettoskuld 
 MSEK
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Långfristiga räntebärande fordringar1) 103  591 
Kortfristiga räntebärande fordringar1) 500  57 
Likvida medel2) 209  575 
Räntebärande tillgångar 812  1 224 
Långfristiga skulder till kreditinstitut och investerare 2 357  2 719 
Kortfristiga skulder till kreditinstitut och investerare 449  1 021 
Räntebärande skulder till kreditinstitut  
och investerare 2 806  3 739 
Nettoskuld i projektfinansiering 725  393 
Nettoskuld exkl. leasing 2 719  2 908 
Leasingskulder 98  160 
Nettoskuld 2 816  3 068 
1) Inklusive säljarreverserna utställda till köparen av den norska verksamheten.
2) Exklusive likvida medel för projektfinansiering.
 6   Finansnetto  
 MSEK
2025 
Okt–dec 
2024 
Okt–dec 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Räntenetto –67 –81 –267 –394
Avgifter, garantikostnader och övrigt1)
–33 –52 –155 –140
Valutaomräkning –1 10 –8 10
Finansnetto –99 –123 –430 –524
1) Avgifter inkluderar engångseffekter från inlösen­ och anbudsförfarandet avseende Bonavas gröna obligation som refinansierades i februari 2025.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 24

===== SIDA 25 =====

12   Finansiella mått och valutakurser 
 MSEK
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Avkastning på sysselsatt kapital, R12, % 2,5  –0,3 
Räntetäckningsgrad, R12, ggr 0,9  0,1 
Soliditet, % 44,4  41,7 
Avkastning på eget kapital, R12, % –1,3  –7,3 
Räntebärande skulder/balansomslutning, % 23,3  25,0 
Nettoskuld 2 816  3 068 
Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,4  0,4 
Sysselsatt kapital 10 589  11 499 
Kapitalomsättningshastighet, R12, ggr 0,7  0,7 
Andel riskbärande kapital, % 44,6  41,9 
Genomsnittlig ränta, vid periodens slut, %1) 6,91  7,58 
Genomsnittlig räntebindningstid, år1) 0,5  0,2 
Genomsnittlig ränta, vid periodens slut, %2) 5,46  4,41 
Genomsnittlig räntebindningstid, år2) 0,3  0,5 
1) Exklusive projektfinansiering och leasingavtal.
2) Avser projektfinansiering.
Valutakurser
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Genomsnittskurs
DKK 1,48  1,53 
EUR 11,06  11,44 
Balansdagskurs
DKK 1,45  1,55 
EUR 10,81  11,54 
Finansiella nyckeltal per kvartal och helår finns tillgängliga på  
bonava.com/investerare/finansiell­data.
Här finns även redovisning av Bonavas alternativa nyckeltal.
 11   Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 
 MSEK
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Ställda säkerheter    
För egna skulder
Fastighetsinteckningar 765  355 
Nettotillgångar i koncernen exkl moderbolaget 1 596  2 000 
Övriga ställda säkerheter 563  611 
Summa ställda säkerheter 2 924  2 966 
   
Borgens- och garantiförpliktelser    
Egna förbindelser
Motförbindelse gentemot externa garantigivare 189  600 
Eventualförpliktelser1) 381  395 
Övriga borgensförbindelser2) 105  129 
Summa borgens- och garantiförpliktelser 675  1 124 
1) Kostnader relaterade till exploateringsfastigheter som bedöms uppstå även  
om bostadsprojekt inte startas.
2) Inklusive borgensåtaganden avseende avyttrade bolag att övertas av köparen  
enligt avtal, 105 (129) MSEK.
Fastighetsinteckningar utgörs av säkerhet på uppdrag av finska 
bostadsaktiebolag, svenska bostadsrättsföreningar och finansiering 
i Baltikum.
Motförbindelser gentemot externa garantigivare utgör säkerhet 
för belopp inbetalda till bostadsrättsföreningar bildade av Bonava  
Sverige AB. Insatsgarantier gäller intill dess ett år förflutit efter det 
att den slutliga anskaffningskostnaden för bostadsrättsföreningens 
hus fastställts. 
Koncernen har inom ramen för sin finansiering från kreditinstitut 
samt Bonavas gröna obligation ställt säkerheter över aktier i dotter­
bolag och väsentliga fordringar (med därtill vidhängande säker­
heter) samt borgens­ och garantiförpliktelser. Vissa koncerninterna 
fordringar har också pantsatts. Dessa har eliminerats i koncernen. 
Bonava Sverige AB har haft en skatterevision där Skatteverket 
den 4 december 2025 har beslutat om påförande av moms om cirka  
30 MSEK plus skattetillägg. Beslutet har överklagats, och eftersom 
bolaget bedömer det som sannolikt att Bonava Sverige kommer att 
vinna i domstol så har ingen avsättning redovisats. 
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 25

===== SIDA 26 =====

Moderbolaget i sammandrag Moderbolagets noter
Januari–december 2025
Moderbolaget utgörs av verksamheten i Bonava AB (publ). Nettoomsättningen för bolaget uppgick till 
160 (167) MSEK. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 164 (166) MSEK. 
RESULTATRÄKNING MSEK  Not 1 
2025 
Jan–dec 
2024 
Jan–dec 
Nettoomsättning   160  167 
Försäljnings­ och administrationskostnader   –279  –271 
Rörelseresultat   –119  –103 
Finansiella intäkter   1 345  892 
Finansiella kostnader   –1 062  –622 
Resultat efter finansiella poster   164  166 
Resultat före skatt   164  166 
Skatt på periodens resultat   0  –2 
Periodens resultat   164  164 
BALANSRÄKNING MSEK  Not 1, 2 
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Tillgångar      
Anläggningstillgångar   9 742  10 790 
Omsättningstillgångar   614  341 
Summa tillgångar   10 356  11 131 
Eget kapital och skulder      
Eget kapital   7 468  7 304 
Avsättningar   19  17 
Långfristiga skulder   2 341  2 719 
Kortfristiga skulder   528  1 091 
Summa eget kapital och skulder   10 356  11 131 
     
     
 1   Redovisningsprinciper 
Bolaget har upprättat delårsrapporten enligt Årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell 
rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
De redovisningsprinciper som tillämpats vid upprättandet av denna delårsrapport gäller för samtliga 
perioder och överensstämmer med de redovisningsprinciper som presenterats i Not 1 Väsentliga redo­
visningsprinciper i Bonavas årsredovisning 2024, sidorna 62–65 samt sidan 92. Årsredovisningen finns 
tillgänglig på bonava.com.
 2   Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 
 MSEK
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Motförbindelse gentemot externa garantigivare 3 644  5 731 
Borgen för projektspecifik finansiering1) 351  192 
Borgen för koncernföretag 1 415  993 
Övriga borgensförbindelser2) 105  129 
Aktier i dotterbolag 2 084  2 084 
Fordran på dotterbolag 7 489  8 048 
Övriga ställda säkerheter 563  611 
Summa 15 651  17 788 
Andel av ställda säkerheter och eventualförpliktelser som är på uppdrag av bostadsrättsföreningar och 
bostadsaktiebolag.
 MSEK
2025 
31 dec 
2024 
31 dec 
Motförbindelse gentemot externa garantigivare3) 200 789
Borgen för projektspecifik finansiering 351  192 
Summa 552  982 
1) Avser utnyttjat belopp. Beviljade kreditramar uppgår till 1 801 MSEK (229 MSEK per 31 december 2024).
2) Borgensåtaganden avseende avyttrade bolag att övertas av köparen enligt avtal 105 (129) MSEK.
3) Motförbindelserna avser garantier som utgör säkerhet för belopp inbetalda till bostadsrättsföreningar bildade av Bonava 
Sverige AB. Insatsgarantier gäller intill dess ett år förflutit efter det att den slutliga anskaffningskostnaden för bostadsrätts­
föreningens hus fastställts. 
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 26

===== SIDA 27 =====

Definitioner
Bonava använder sig bland annat av de alternativa nyckeltalen avkastning på sysselsatt kapital, nettoskuld och soliditet. Koncernen anser att nyckeltalen är användbara 
för användarna av de finansiella rapporterna som ett komplement för att bedöma koncernens möjlighet till att lämna utdelning, förmåga att genomföra strategiska  
investeringar, förutsättningar för att leva upp till finansiella åtaganden, samt för att kunna utvärdera lönsamheten.
Finansiella nyckeltal
Andel riskbärande kapital
Summan av eget kapital och uppskjutna 
 skatteskulder i procent av summan av 
tillgångar.
Avkastning på eget kapital
Resultatet efter skatt i procent av genom­
snittligt eget kapital.
Avkastning på sysselsatt kapital
Resultatet efter finansiella poster med åter­
läggning av räntekostnader för rullande 12 
månader i  procent av genomsnittligt syssel­
satt kapital.
Balansomslutning
Summan av tillgångar respektive skulder 
och eget kapital.
Bruttomarginal
Bruttoresultat i procent av netto omsättning.
Direktavkastning
Utdelning i procent av börskursen vid 
 periodens slut.
EBITDA
Rörelseresultat före finansnetto, skatt och 
avskrivningar.
Genomsnittlig ränta
Räntesats vägd med balansdagens ute­
stående  ränte bärande skulder.
Genomsnittlig räntebindningstid
Återstående räntebindningstid vägd med 
 utestående räntebärande skulder.
Genomsnittligt eget kapital
Medeltalet av redovisat eget kapital de  
fem senaste kvartalen.
Genomsnittligt sysselsatt kapital
Medeltalet av sysselsatt kapital de fem 
 senaste kvartalen.
Kapitalomsättningshastighet
Nettoomsättning för rullande 12 månader 
dividerad med genomsnittligt sysselsatt 
 kapital.
Kostnader för produktion
Kostnader för mark, utvecklingskostnader 
som  arkitekter och övriga byggherrekost­
nader, anslutnings avgifter och uppförande 
av byggnad.
Nettoprojekttillgångar
Bokförda värdet av pågående bostads­
projekt, färdigställda bostäder och förvalt­
ningsfastigheter minskat med förskott från 
kunder.
Nettoprojekttillgångar i förhållande till 
nettoskuld
Förhållandet mellan nettoprojekttillgångar 
och nettoskulden exklusive leasingskulder. 
Nettoskuld
Räntebärande skulder och avsättningar 
minus räntebärande tillgångar inklusive  
likvida medel.
Nettoskuldsättningsgrad
Nettoskuld dividerad med eget kapital.
Operativt bruttoresultat och operativt 
rörelseresultat 
Bruttoresultat och rörelseresultat enligt 
segmentsredovisning. 
Operativ bruttomarginal och operativ 
rörelsemarginal 
Operativt bruttoresultat respektive rörelse­
resultat i procent av nettoomsättning.
Operativt kassaflöde 
EBITDA justerat för nettoinvesteringar i 
anläggningstillgångar, exploateringsfastig­
heter, pågående bostadsprojekt och färdig­
ställda bostäder samt förändringar i rörelse­
kapital, utan korrigeringar för ej kassaflödes­ 
påverkande poster. 
Projektfinansiering
Lån som direkt finansierar projekttillgångar 
och förvaltningsfastigheter, samt vissa 
utvalda markinvesteringar där exploatering 
och byggnation ligger nära i tid.
Resultat per aktie
Periodens resultat dividerat med ett vägt 
genomsnitt av antal aktier under perioden.
Räntebärande skulder/balansomslutning
Räntebärande skulder dividerade med 
balansomslutning.
Räntetäckningsgrad
Resultat efter finansnetto plus finansiella 
kostnader  dividerat med  finansiella kost­
nader. Beräkning sker på rullande 12 
månader.
Rörelsemarginal
Rörelseresultat i procent av netto ­ 
omsättningen.
Segmentsredovisning
Rapportering enligt IFRS justerad till  
successiv vinstavräkning och med opera­
tiva justeringar. 
Soliditet
Summan av eget kapital i procent av  
summan av tillgångar.
Sysselsatt kapital
Balansomslutningen minus icke ränte­
bärande skulder, inklusive uppskjutna 
skatte skulder.
Totalavkastning
Summa av aktiekursens förändring under 
perioden och utbetald utdelning i förhål­
lande till aktie kursen vid periodens början.
Branschrelaterade definitioner
Bostäder i pågående produktion
Avser tiden från byggstart fram till färdig­
ställande av byggnad. En bostad anses  
färdigställd efter godkänd slutbesiktning.
Bostäder till salu
Avser antal bostäder, i pågående produk­
tion  eller färdigställda, som är tillgängliga 
för försäljning.
Exploateringsfastigheter
Avser Bonavas innehav av mark­ och bygg­
rätter för framtida bostadsutveckling samt 
aktiverade projektutvecklingsutgifter.
Färdigställda bostäder
Avser bostäder där slutbesiktning har skett 
men bostaden ännu inte har sålts, alterna­
tivt där den färdigställda bostaden sålts 
men ännu ej tillträtts av köparen.
Färdigställandegrad
Bokförda kostnader i relation till beräknade 
 totala kostnader i pågående 
bostadsprojekt.
Försäljningsgrad i pågående produktion
Antal sålda bostäder i produktion i relation 
till  totalt antal bostäder i produktion, exklu­
sive förvaltningsfastigheter.
Försäljningsvärdet av sålda bostäder
Försäljningsvärdet av sålda bostäder där 
bindande försäljningsavtal är tecknat med 
kunden och bostaden har produktions ­ 
startats.
Produktionsstart
Det tillfälle när Bonava  påbörjar produk­
tionen av en byggnad. Vid detta tillfälle 
övergår balanserade utgifter för mark och 
utveckling till pågående bostadsprojekt.
Resultatavräknade bostäder
Antal sålda bostäder som tillträtts av köpa­
ren. Vid köparens tillträde redo visas köpe­
skillingen som nettoomsättning och ned­
lagda utgifter för bostaden redovisas som 
kostnader för produktion.
Reservationsgrad
Antal reserverade bostäder i produktion i 
relation till totalt antal bostäder i produktion.
Sålda bostäder
Antal bostäder där bindande försälj nings­
avtal är tecknat med köparen och bosta­
den har produktionsstartats.
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 27

===== SIDA 28 =====

Bonava i korthet
Vårt syfte
Vi skapar lyckliga grannskap för fler.
Verksamhet
Bonava är en ledande bostadsutvecklare i Europa med syftet att 
skapa lyckliga grannskap för fler. 
Med sina 900 medarbetare utvecklar Bonava bostäder i Tyskland, 
Sverige, Finland, Lettland, Estland och Litauen. Bolaget har hittills 
uppfört cirka 50 000 hem och hade 2025 en nettoomsättning om 
cirka 8 miljarder kronor. Bonavas aktier och gröna obli gation är 
noterade på Nasdaq Stockholm.
Nettoomsättning
8,2
Mdr SEK, 2025
Medarbetare
900
Utgången av kv 4, 2025
Sålda bostäder
2 393
Under 2025
Geografisk närvaro
6
Länder
Offentliggörande
Denna information är sådan information som Bonava AB (publ) 
är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks­
förordning. Informationen lämnades, genom våra kontakt­
personers försorg, för offentliggörande den 4 februari 2026  
kl. 07:00 CET.
Webbsänd presentation den 4 februari
VD och koncernchef Peter Wallin och CFO Jon Johnsson  
presenterar rapporten den 4 februari 2026, kl. 09:00 CET.
Följ den webbsända presentationen live på:
https://qcnl.tv/p/C5Ziv­Wn5xncWARg9ba_jA
Presentationsmaterial finns tillgängligt på bonava.com.
Finansiell kalender
Års­ och hållbarhetsredovisning 18 mars 2026
Kv 1 delårsrapport jan–mar 28 april 2026
Kv 2 delårsrapport jan–jun  17 juli 2026
Kv 3 delårsrapport jan–sep  22 oktober 2026
Kv 4 bokslutskommuniké jan–dec 4 februari 2027
Kontakt
Jon Johnsson
Vice VD och CFO
jon.johnsson@bonava.com
+46 700 888 605
Anna Falck Fyhrlund
Head of Investor Relations
anna.falck@bonava.com
+46 707 604 914
 Bonava bokslutskommuniké januari–december 2025 28Bonava AB (publ), org nr 556928­0380 | Box 12064, 102 22 Stockholm, Sverige | +46 8 409 544 00 | bonava.com