FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q3 2025
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport Januari–september 2025
Q3
===== SIDA 2 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
2
Belopp i mkr Jul - Sep -25** Jul - Sep -24 Jan - Sep -25 Jan - Sep -24 Jan - Dec -24**
Substansvärde per aktie, sek 305 304 305 304 307
Substansvärde (periodens slut) 2 222 2 212 2 222 2 212 2 234
T otala investeringar −31 −3 −84 −30 100
T otala avyttringar 525 0 525 0 0
Tillgänglig likviditet*** 748 428 748 748 339
Värdeförändring finansiella tillgångar −91 −36 17 182 206
Resultat före skatt −96 −42 6 588 605
Periodens resultat −96 −42 6 589 606
Resultat per aktie efter utspädning −13,18 −5,82 0,78 77,90 83,17
* Byggmästaren omfattar investeringsverksamheten i bolagen Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB och Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB.
** Resultatmåtten är inte jämförbara med tidigare perioder som ett resultat av engångseffekter relaterat till övergång till redovisning enligt reglerna om
investmentföretag 2024 *** Tillgänglig likviditet omfattar, utöver likvida medel, outnyttjad del av rörelsekredit.
Juli - september 2025
• Substansvärde per aktie uppgick till 305 kronor den
30 september 2025, en minskning med 4 procent från
319 kronor per 30 juni 2025.
• Byggmästarens totala substansvärde uppgick till
2 222 mkr, vilket är 100 mkr lägre än vid utgången
av Q2, främst drivet av en minskad aktiekurs i
Green Landscaping.
• Värdeförändringar av finansiella tillgångar var under
perioden −91,4 mkr (−36,2).
• Byggmästaren* investerade totalt 29 mkr under
perioden i DP Patterning, samt återköpte aktier för
2 mkr.
• Försäljningen av aktierna i Safe Life slutfördes och 525
mkr i likvida medel erhölls.
• Byggmästarens* likvida medel uppgick till 518 mkr den
30 september 2025. Det fanns inga lån eller dragna
krediter per den 30 september 2025.
• Resultat per aktie efter utspädning uppgick till
−13,18 kr (−5,82).
• Periodens resultat var −95,9 mkr (−42,4 mkr)
Januari - september 2025
• Substansvärdet minskade med 1 procent från den 31
december 2024.
• Värdeförändringar av finansiella tillgångar var under de
första nio månaderna 16,5 mkr (181,8)
• Byggmästaren* investerade totalt 84 mkr under
första nio månaderna i Safe Life och DP Patterning.
• T otala avyttringar var under de första nio månaderna
525 mkr.
• Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,78 kr
(77,90). Föregående år innefattade engångseffekter av
övergång till Investmentföretag med 53,98 kr.
• Periodens resultat var 6 mkr (589 mkr).
Väsentliga händelser under perioden
• Byggmästaren avyttrade en del av aktierna i Safe Life
för en köpeskilling om 525 mkr och kvarstår med ett
ägande om 12 procent.
• Byggmästaren informerade den 30 september om
avsikten att kalla till stämma för att besluta om en
extrautdelning om 32 kr per aktie, samt ta beslut om en
aktiesplit 4:1.
• Byggmästaren har beslutat om ett återköpsprogram
om 50 mkr.
Substansvärdeutveckling
Aktiekursutveckling
Utveckling OMXSPI
1 år
1 år
1 år
5 år
5 år
5 år
0%
0%
-3%
66%
87%
35%
===== SIDA 3 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
3
Välkommen till Byggmästardagen 2025
Den 10:e november anordnar vi för sjätte året i rad Byggmästar-
dagen med möjlighet till såväl digital som fysisk närvaro (Stockholm).
Där avser vi ge ytterligare information om vårt nuläge och våra
framtidsplaner samtidigt som några av våra portföljbolag kommer
att presentera sina verksamheter och strategier. Väl mött där om
möjlighet finns.
Avslutningen på året
Efter flera års lågkonjunktur talar nu en hel del för en starkare
avslutning på året och framförallt ett bättre 2026 drivet av ökad
konsumtion, finanspolitiska stimulanser och lägre ränta. Det
skulle gynna flera av våra innehav med inhemsk exponering.
Sedan vet ingen av oss hur länge AI-tåget fortsätter, om private
credit-marknaden håller eller hur georiskerna kan spela ut, men det
får vi förhålla oss till på bästa möjliga sätt när och om marknaderna
påverkas.
Stockholm den 24 oktober 2025
T omas Bergström
Verkställande Direktör
VD har ordet
Byggmästarens substansvärde uppgick till 305 kronor per den
30 september 2025. Det är i princip oförändrat från årets början
och ner ca 4 procent från slutet på andra kvartalet. Under tredje
kvartalet gick breda OMX Stockholm PI upp ca 3 procent så vår
utveckling detta kvartal var tydligt sämre än index.
Låg värdering av Green Landscaping
Mer än hela substansminskningen under tredje kvartalet kan
härledas till vårt innehav i Green Landscaping, vars aktie fortsatte
ned ca 20 procent i perioden. På ett år är aktien ned drygt 40 procent
och andel av Byggmästarens substansvärde per aktie har gått från
102 kronor till 65 kronor. Ja, en svag konjunktur i Sverige och Norge
påverkar bolaget och årets säsongseffekter har varit något
ogynnsamma, men de långsiktiga förutsättningarna att växa med
branschledande lönsamhet genom en beprövad modell i en struktu -
rellt växande, och fragmenterad, marknad är goda. Vi anser fortsatt
att marknaden missbedömer potentialen.
Safe Life– realiserad god avkastning och fortsatt tillväxtpotential
Under kvartalet slutfördes planenligt transaktionen kring Safe Life
med tillförsel av betydande kapital i kombination med att vissa
befintliga ägare sålde en del aktier. Byggmästaren realiserade 525
miljoner kronor i likvida medel och äger därefter ca 12 procent i
Safe Life, vars huvudägare nu är Bridgepoint, värderade till 675
miljoner kronor på transaktionsnivån. Vår investering har hittills
givit ca 58 procent i årlig avkastning och vår bedömning är att
värdeskapandet kommer fortsätta. Bolaget har en mycket ambitiös
strategisk plan och planerar för betydande tillväxt framöver. På några
års sikt tror vi att Safe Life kan omsätta 3-4 gånger så mycket till
ökande marginal.
Förvisso från låga nivåer, men det är glädjande att se att DP Patter -
nings lönsamma tillväxt fortsätter. Tredje kvartalet taktade nästan
på dubbla farten mot första halvåret och följs planen finns förutsätt-
ningar att dubbla igen i fjärde kvartalet. Men, att växa så snabbt och
på vägen få med sig organisation, kvalitet och struktur är naturligtvis
inte utan utmaningar och risker så försiktighet är påkallad. Vi har i
detta kvartal investerat ytterligare och samtidigt tagit upp värde -
ringen något för att spegla utvecklingen.
Strategisk kapitalallokering för nästa fas av tillväxt
Med betydande likviditet på banken var kapitalallokering, port -
följsammansättning och nya investeringar givna ämnen på årets
strategidag med styrelsen i mitten på september. Sedan tidigare
pågick också ett återköpsprogram. Strategiöverläggningarna
resulterade bland annat i ett beslut att till en extra bolagsstämma
den 3 november föreslå en extrautdelning om 32 konor per aktie
samt en split 4:1 för att stimulera handel och likviditet. Därtill
förtydligades utdelningspolicyn. Efter genomförd extrautdelning,
beräknade återköp och övriga förväntade flöden kommande kvartal
har Byggmästaren upp till ca 500 miljoner kronor tillgängligt för
nya investeringar. Dessa kommer följa huvudstrategin att investera
i bolag med starka ledningar och uthålliga samt skalbara affärs -
modeller i stora marknader med organiska och förvärvsdrivna
möjligheter där Byggmästaren kan vara en aktiv ägare utan definierad
ägarhorisont samt där målet för årlig avkastning i enskilda innehav
ska överstiga 20 procent. Av de bolag som idag finns i Byggmästarens
portfölj bedöms Safe Life, Green Landscaping och DP Patterning
(tillsammans ca 72 procent av substans, exkl likvida medel) i dags -
läget uppfylla dessa kriterier. Ur och från gruppen av övriga innehav
förväntar vi oss likviditetsflöden under kommande 6-9 månader och
flera sådana diskussioner pågår. Vårt fokus på nya investeringar har
ökat och vi utvärderar ett flertal möjligheter, men när i tid något kan
bli aktuellt går inte att slå fast.
Substansvärde per aktie
305kr
Extra utdelning per aktie
32kr
Fortsatt tillväxt för DP Patterning
===== SIDA 4 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
4
Substansvärde
Substansvärde refererar till marknadsvärdet på Byggmästarens innehav
i olika portföljbolag, likvida medel och andra tillgångar minus dess totala
skulder. Genom att sätta substansvärdet, dvs. det bedömda underliggande
värdet, per aktie i relation till Byggmästarens aktiekurs, fås en indikation
på om Byggmästarens aktie handlas med en premie eller en rabatt i
förhållande till underliggande nettotillgångar.
Utveckling substansvärde
Innehav och sub-
stansvärde
30 sep 2025, tkr
Ingående sub-
stansvärde
(30 jun 2025) Avyttring Investering Utdelning
Värdeför-
ändring
Vid utgången
av perioden
substans-
värde
Andel av
substans-
värde, %
Substans-
värde per
aktie, kr Ägarandel, %
Noterade aktiva
portföljen
Green Landscaping 588 080 0 0 0 −111 754 476 326 21,4% 65 16,1%
Infrea 96 768 0 0 0 −19 293 77 475 3,5% 11 20,0%
Summa noterade
aktiva portföljen 684 848 0 0 0 −131 047 553 801 24,9% 76
Onoterade aktiva
portföljen
Safe Life 1 200 000 −525 000 0 0 −329 674 671 30,4% 93 31,0%
DP Patterning 38 937 0 28 555 0 14 953 82 445 3,7% 11 74,7%
T eam Olivia 163 000 0 0 0 21 000 184 000 8,3% 25 17,5%
Fasticon 113 000 0 0 0 3 000 116 000 5,2% 16 91,0%
Ge-T e Media 16 000 0 0 0 0 16 000 0,7% 2 83,2%
Summa onoterade
aktiva portföljen 1 530 937 −525 000 28 555 0 38 624 1 073 116 48,3% 147
Likvida medel och
övriga investeringar
Likvida medel i
investeringsverk-
samheten 28 681 525 000 −31 019 0 −4 322 518 339 23,3% 71
Övriga placeringar 29 551 0 0 0 0 29 551 1,3% 4
Summa likvida
medel och övriga
placeringar 58 231 525 000 −31 019 0 −4 322 547 890 24,7% 75
Övriga nettotill-
gångar 48 559 0 0 0 −907 47 652 2,1% 7
T otalt substans-
värde 2 322 576 0,0 −2 464,2 0,0 −97 652 2 222 459 100,0% 305
Nettotillgångarna i ovan substanstabell innehas av Byggmästaren, dvs Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB och Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB. Det
betyder att likvida medel i investeringsverksamheten är de likvida medel som är tillgängliga för Byggmästaren i dess investeringsverksamhet och fördelar sig mellan de
två ovan nämnda legala enheterna (Holding 150 mkr och Invest 369 mkr). Samtliga portföljbolag förutom Fasticon ägs av Byggmästaren Anders J Ahlström Invest AB och
redovisas som en finansiell tillgång tillsammans med Invests eget kapital i Holding bolaget. Detta gör att substansvärdet inte är samma som eget kapital i Investment-
bolaget eller moderbolaget.
Ingående balans är 30 juni 2025.
Substansvärde Juli - september 2025
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Substansvärde per aktie Aktiekurs
SEK
===== SIDA 5 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
5
Innehav och substansvärde
30 Sep 2025, tkr
Ingående sub-
stansvärde
(31 dec 2024)
Avyttring Investering Utdelning Värdeför-
ändring
Vid utgången
av perioden
substansvärde
Noterade aktiva portföljen
Green Landscaping 644 873 0 0 0 −168 546 476 326
Infrea 66 924 0 0 −3 015 13 566 77 475
Summa noterade aktiva
portföljen
711 796 0 0 −3 015 −154 980 553 801
Onoterade aktiva portföljen
Safe Life 1 033 092 −525 000 7 155 0 159 424 674 671
DP Patterning 21 852 0 45 641 0 14 952 82 445
T eam Olivia 168 000 0 0 0 16 000 184 000
Fasticon 120 000 0 0 −4 548 548 116 000
Ge-T e Media 31 000 0 0 0 −15 000 16 000
Summa onoterade aktiva
portföljen
1 373 944 −525 000 52 796 −4 548 175 924 1 073 116
Likvida medel och övriga
investeringar
Likvida medel i investe-
ringsverksamheten
103 824 525 000 −83 564 −9 373 −17 548 518 339
Övriga placeringar 29 551 0 0 0 0 29 551
Summa likvida medel och
övriga placeringar
133 375 525 000 −83 564 −9 373 −17 548 547 890
Övriga nettotillgångar 14 751 0 28 304 0 4 597 47 652
T otalt substansvärde 2 233 866 0,0 −2 464,2 −12 388 7 993 2 222 459
Innehav och substansvärde
30 Sep 2025, tkr
Ingående sub-
stansvärde
(30 sep 2024)
Avyttring Investering Utdelning Värdeför-
ändring
Vid utgången
av perioden
substansvärde
Noterade aktiva portföljen
Green Landscaping 741 970 0 0 0 −265 644 476 326
Infrea 74 159 0 0 −3 015 6 331 77 475
Summa noterade aktiva
portföljen
816 129 0 0 −3 015 −259 313 553 801
Onoterade aktiva portföljen
Safe Life 878 304 −525 000 52 155 0 269 212 674 671
DP Patterning 0 0 38 937 0 43 508 82 445
T eam Olivia 170 000 0 2 859 0 11 141 184 000
Fasticon 118 000 0 0 −4 548 2 548 116 000
Ge-T e Media 22 000 0 2 750 0 −8 750 16 000
Summa onoterade aktiva
portföljen
1 188 304 −525 000 96 701 −4 548 317 659 1 073 116
Likvida medel och övriga
investeringar
Likvida medel i investerings-
verksamheten
159 582 525 000 −127 469 −4 825 −33 948 518 339
Övriga placeringar 34 549 0 0 0 −4 998 29 551
Summa likvida medel och
övriga placeringar
194 131 525 000 −127 469 −4 825 −38 947 547 890
Övriga nettotillgångar 13 726 0 28 304 0 5 622 47 652
T otalt substansvärde 2 212 290 0,0 −2 464,2 −12 388 25 021 2 222 459
Substansvärde Januari - september 2025 Substansvärde september 2024 - September 2025
Nettotillgångarna i ovan substanstabell innehas av Byggmästaren, dvs Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB och Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB. Det betyder att likvida medel i investeringsverksamheten är de likvida medel som är tillgängliga för Byggmästaren i
dess investeringsverksamhet och fördelar sig mellan de två ovan nämnda legala enheterna (Holding 150 mkr och Invest 396 mkr). Samtliga portföljbolag förutom Fasticon ägs av Byggmästaren Anders J Ahlström Invest AB och redovisas som en finansiell tillgång tillsammans med
Invests eget kapital i Holding bolaget. Detta gör att substansvärdet inte är samma som eget kapital i Investment bolaget eller moderbolaget.
===== SIDA 6 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
6
Om Byggmästaren
Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB är ett investmentbolag som investerar i, äger och utvecklar
ett antal företagsgrupper med det övergripande målet att skapa långsiktiga värden för aktieägare likväl
som för samhälle och andra intressenter. Fokus är investeringar i små- och medelstora bolag i Sverige och
övriga Norden vilka kan vara både noterade och onoterade. Affärsmodellerna ska
i huvudsak vara beprövade, uthålliga och skalbara.
Inriktning
De företag vi investerar i adresserar verkliga, viktiga och växande kundbehov och har som ambition att
vara ledande inom sin marknadsnisch. De drivs professionellt av engagerade ledningar och styrelser samt
växer såväl organiskt som genom förvärv. Vi har ingen uttalad investeringshorisont utan strävar efter att
engagera oss i bolag vi vill äga länge samtidigt som vi löpande prövar investeringen mot uppställda krite-
rier. Kapitalstrukturen optimeras för varje enskild investering och är i normalfallet stand-alone gentemot
Byggmästaren.
Metod
Vi är systematiska och fundamentalt värderingsdrivna. Vi söker och är tillgängliga för möjligheter där vi
med rimlig säkerhetsmarginal kan fastställa att priset är lägre än det baserat på kassa flöden motiverade
långsiktiga värdet. Vi prövar löpande om våra investeringar möter uppställda kriterier. Som ägare, och
med styrelserepresentation, strävar Byggmästaren efter att aktivt bidra med strategiska, finansiella och
operativa erfarenheter samt ett nära och djupt engagemang.
Mål
Byggmästarens övergripande mål är att skapa långsiktiga värden för sina aktieägare, likväl som för sam-
hälle och andra intressenter. Vi mäter vår prestation som utveckling av substansvärde. Entreprenörskapet
och den fria äganderättens unika kraft är sådan att detta över tid bara kommer att öka om vi som ägare
bidrar till att bygga starka företag, som skapar värde för kunder, medarbetare och för samhället i stort.
När Byggmästare Anders J Ahlström etablerade företaget i Helsingborg 1895 fick han telefonnummer 8. Samtidift
som nästa generation Ahlström tog över versamheten utökades antalet telefonnummer i Helsingborg och numret blev
istället 11 00 8. Ytterligare en generation senare ändrades nummerserierna igen och det nya numret blev 21 00 8 , ett
telefonnummer som alltså lever kvar än idag.
===== SIDA 7 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
6
-261
675
safelife
Netto investerat Värdering
4,8x
IRR 54 %
2
7 10
15
21
31
40
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Safe Life
Safe Life driver och utvecklar en företagsgrupp med fokus på
försäljning och uthyrning av livräddande hjärtstartare med
tillhörande utbildning samt mjukvara för monitorering och
service. Bolaget är verksamt i Europa och Nordamerika.
Juli – September 2025:
• Omsättning uppgick för perioden till 55 miljoner euro (35).
EBITA, efter engångskostnader, uppgick till -1,9 miljoner euro
(1,0). Kvartalet belastades av transaktionskostnader på 3,7
miljoner euro.
• Under perioden har tre förvärv genomförts, och Safe Life har
öppnat upp nya marknader däribland Asien genom förvärv
i Singapore.
• Gruppen har vid periodens slut genomfört totalt 40 förvärv
sedan starten 2019. LTM omsättning för aktuell grupp uppgår
till över 249 miljoner euro, med en justerad EBITA på 26
miljoner euro.
• Bridgepoint har trätt in som största ägare genom tillförsel av
betydande primärkapital samt förvärv av befintliga aktier. I
samband med transaktionen har Byggmästaren avyttrat aktier
till ett värde av 525 miljoner kronor. Transaktionen slutfördes i
slutet av augusti.
• Bolaget har nu en nettokassa.
• Bolaget har övergått till att rapportera i euro (tidigare SEK). En
konstant växelkurs EUR/SEK per sista sep har tillämpats bakåt.
• Värderingen ligger på samma nivå som föregående kvartal, vilket
motsvarar värderingsnivån i den ovan nämnda transaktionen.
Styrelseordförande:
T omas Bergström
Verkställande direktör:
Jimmy Eriksson
Byggmästarens
styrelserepresentant:
T omas Bergström
Första förvärvstidpunkt:
Q1 2020
ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
EURm (IFRS) * 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 11 35 86 141 96 168 75,2
EBITA 0 2 7 3 3 9 196,8
EBITA % 3,3 5,5 7,6 1,9 3,3 5,6 2,3pp.
Nettoskuld 3 11 54 87 68 −5
Mkr 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 49,7 49,9 37,8 31,4 32,0 11,9 −20,1pp.
Antal aktier st 16 066 667 20 232 334 21 957 608 22 957 607 21 957 608 13 151 483 −40,1
Anskaffningskostnad 93 162 212 257 212 −261
Värde aktier 209 384 769 1 033 878 675 −23,1
* Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär. Växelkurs EUR/SEK 10.04 har applicerats på historiska siffror.
** Aktierna utgör en jämförelsejustering baserad på tidigare antal aktier före omstämpling.
Pro forma LTMTotal antal hjärtstartare
utplacerad sedan starten
Ackumulerande antal
förvärv
**
675 000 st
Visar det sammanlagda resultatet för alla
idag ägda bolag rullande tolv månader som
om de hade ingått under hela perioden
Nettoinvesterat belopp inkluderar inflöden från genomförda delavyttringar, vilket i detta
fall betyder att Byggmästaren har fått tillbaka 261 Mkr mer än investerat.
Omsättning
Justerat EBITA
Marginal, %
EURm
249
26
10,5
1
3 3
0
2
0
1
0
6
5
-2
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
EBITA EURm
14
24 23 2529 33 35
46
58 55 55
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Omsättning i EURm
Sålda + leasade/uthyrda hjärtstartare per
sista sep 2025 för alla idag ägda bolag
Omsättning EURm EBITA EURm
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
===== SIDA 8 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
7
Green Landscaping
Green Landscaping är norra Europas ledande aktör inom skötsel
och finplanering av utemiljöer. Affärsidén är att förädla kunders
utemiljö genom att erbjuda tjänster med fokus på hög kundnytta,
långsiktig hållbarhet och kvalitet.
Green Landscaping Group erbjuder genom cirka 60 operativa
dotterbolag i Sverige, Norge, Finland, Litauen, Tyskland, och
Schweiz en omfattande tjänsteportfölj inom såväl finplanering som
skötsel med syftet att göra utemiljöer skönare och tryggare.
Juli – September 2025
• Omsättningen uppgick till 1 605 miljoner kronor (1 593),
tillväxten var 4 procent, varav -3 procent organiskt.
• EBITA uppgick till 114 miljoner kronor (130) och EBITA-
marginalen var 7,1 procent (8,4). Projektnedskrivningar i ett
bolag belastade resultatet med 21 miljoner kronor, justerat för
dessa uppgick EBITA till 135 miljoner kronor.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till
-47 miljoner kronor (121).
• Green Landscaping har förvärvat Tessmer & Sohn Straßenbau-
gesellschaft mbH i Tyskland som omsätter runt 180 miljoner
kronor årligen.
• Efter periodens utgång har bolaget, till bättre villkor, förlängt sitt
finansieringsavtal med DNB, SEB och Svensk Exportkredit (SEK)
där avtalet omfattar 2 200 miljoner kronor och löper på minst 3
år och högst 5 år.
• Bolagets ambition om att förvärva EBITA om motsvarande
80-100 miljoner kronor ligger fast.
NOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
Mkr (IFRS) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 1 993 2 135 3 139 4 810 5 831 6 352 4 579 4 438 −3,1
EBITA 57 101 232 407 512 528 364 299 −17,9
EBITA % 2,9 4,7 7,4 8,5 8,8 8,3 7,9 6,7 −1,2pp.
Nettoskuld 690 767 1 036 1 800 1 975 2 195 2 244 2 488 10,9
Mkr 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 21,2 20,2 18,6 15,8 15,9 16,1 16,1 16,1 0,0pp.
Antal aktier st 7 632 099 9 550 123 9 780 123 8 730 123 9 030 123 9 160 123 9 160 123 9 160 123 0,0
Anskaffningskostnad 170 202 213 110 128 138 138 138 0,0
Värde aktier 281 384 861 554 635 645 742 476 −35,8
Styrelseordförande:
Per Sjöstrand
Verkställande direktör:
Johan Nordström
Byggmästarens
styrelserepresentant:
T omas Bergström
Första förvärvstidpunkt:
Q2 2018
1 250
1 495 1 430
1 656
1 383
1 657 1 539
1 773
1 223
1 610 1605
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Omsättning i Mkr
86
139
128
159
90
143
130
164
40
145
114
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
EBITA i Mkr
138
476
Netto Investerat Värdering
green
IRR 17 %
3,4x
Omsättning Mkr EBITA Mkr
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
===== SIDA 9 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
8
DP Patterning
DP Patterning är ett Norrköpingsbaserat teknikbolag som genom
en proprietär och patenterad maskinteknologi erbjuder
egenproducerade flexibla enlagerskretskort för en mängd olika
applikationer. Företagets teknologi sänker kostnader för kund,
förbättrar prestanda och egenskaper samt lämnar ett signifikant
lägre klimatavtryck jämfört med traditionella produktionsmetoder,
oftast kemiska etsningsbad till stor del utförda i Asien. Bolaget
grundandes, bland andra, av VD Staffan Nordlinder 2008 medan
forskningen kring teknologin började 2001.
Juli – September 2025
• Kvartalets omsättning uppgick till 15 miljoner kronor (3) med
en EBITDA om 3 miljoner kronor (1), vilket är bolagets högsta
omsättning hittills på kvartalsbasis.
• DP Patterning fortsätter sitt arbete med att utöka sin produk-
tionskapacitet för att möta kundvolymer, där en del av arbetet
inkluderar flytt till nya produktionslokaler.
• I juli fick bolaget en ny CFO och organisationen fortsätter
växa snabbt.
• Under kvartalet har Byggmästaren investerat ca 29 miljoner
kronor i en blandning av nyemitterade och befintliga aktier.
Detta innebär att ägarandelen nu uppgår till 75%.
• Värderingen av aktierna har i kvartalet tagits upp ca 20 procent
för att spegla utvecklingen i bolaget.
ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
Mkr (K3) * 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 22 21 7 13 7 33 387,1
EBITDA 6 4 −7 −3 −1 6 −719,4
EBITDA % 28,3 18,0 −98,5 −25,3 −14,4 18,3 32,6pp.
Nettoskuld −16 −7 −6 −20 1 −53
Mkr 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 30,8 0,0 74,7 74,7pp.
Antal aktier st 3 825 0 12 122
Anskaffningskostnad 22 0 67
Värde aktier 22 0 82
* Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär.
Styrelseordförande:
T omas Bergström
Verkställande direktör:
Staffan Nordlinder
Byggmästarens
styrelserepresentant:
T omas Bergström,
Frida Åkerblom
Första förvärvstidpunkt:
Q4 2024
2 2
3
6
8
9
15
Q1 Q2 Q3 Q4
2024 2025
Omsättning i Mkr EBITDA i Mkr
-1 -1
1
-2
2
1
3
2024 2025
67
82
Netto Investerat Värdering
Dpp
1,2x
IRR 73 %
Omsättning Mkr EBITDA Mkr
Q1 Q2 Q3 Q4
===== SIDA 10 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
9
117
80
Netto Investerat Värdering
Infrea
IRR 7 %
-0,7x
77
3
Infrea
Infrea är verksamma på den växande infrastrukturmarknaden inom
mark, anläggning, vatten och avlopp med regionalt starka och
entreprenörsledda dotterbolag i Sverige. Infreas för närvarande 15
bolag erbjuder produkter, tjänster och service inom infrastruktur
och samhällsbyggnad. Affärsstrategin är att äga, stödja och utveckla
onoterade bolag med en tydlig affär och att genom ett engagerat
ledarskap, entreprenörskap och centrala initiativ driva dessa mot
ökad tillväxt och lönsamhet.
Juli – September 2025
• Infrea släpper rapport för Q3 den 7 november därav ingen
uppdaterad kvartalsdata.
NOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
Mkr (IFRS) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 612 905 1 264 2 090 2 014 2 078 1 438 -
EBITA 9 46 21 94 13 30 −4 -
EBITA % 1,5 5,1 1,6 4,5 0,6 1,4 −0,3
Nettoskuld 126 144 230 252 335 205 286 -
Mkr 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 17,9 24,0 20,8 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 0,0pp.
Antal aktier st 3 000 000 4 009 435 4 019 435 4 019 435 4 019 435 6 029 152 6 029 152 6 029 152 0,0
Anskaffningskostnad 75 100 100 100 100 117 117 117 0,0
Värde aktier 83 102 168 108 60 67 74 77 4,5
Mottagna utdelningar 0 - - - - - - 3
Styrelseordförande:
T omas Bergström
Verkställande direktör:
Martin Reinholdsson
Byggmästarens
styrelserepresentant:
T omas Bergström
Första förvärvstidpunkt:
Q4 2019
Utdelning
-45
15 18
25
-44
17 22
34
-41
23
2023 2024 2025
EBITA i MkrOmsättning Mkr EBITA Mkr
299
569 529
618
319
587
533
640
411
636
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Omsättning i Mkr
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
===== SIDA 11 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
10
82
184
Netto Investerat Värdering
Team
olivia
IRR 11 %
2,2x
Team Olivia
Med verksamhet i Sverige och Danmark är T eam Olivia en av
Skandinaviens största vård- och omsorgskoncerner med fokus på
personlig assistans, individ- och familjeomsorg samt hemomsorg.
Verksamheten bedrivs nära kunderna på ett hundratal platser i
Sverige och Danmark.
Juli – September 2025
• Omsättning för den kvarvarande verksamheten, nu uppdelad på
två självständiga bolag i Sverige respektive Danmark, uppgick
för perioden till 743 miljoner kronor (721).
• EBITA uppgick för perioden till 48,4 miljoner kronor (25,2).
• T eam Olivias värdering har justerats upp något till följd av
förbättrad intjäning, starkare kassa och högre multiplar för
jämförbara bolag.
• T eam Olivia är fortsatt skuldfritt och har en betydande
nettokassa. Olika alternativ för att optimera
kapitalstrukturen undersöks.
• Efter delavyttringar till Attendo och Humana under Q2 2024 är
tidigare jämförelsesiffror delvis mindre relevanta.
ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
Mkr (IFRS) * 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 4 770 4 835 4 908 4 952 5 175 3 718 2 971 2 215 −25,4
EBITA 210 275 306 199 251 80 98 110 11,8
EBITA % 4,4 5,7 6,2 4,0 4,9 2,2 3,3 4,9 1,6pp.
Nettoskuld n.a. 1 107 1 095 1 231 1 250 −137 −210 −177 −15,6
Mkr 2019 2020 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 11,0 12,0 16,2 17,0 17,0 17,5 17,5 17,5 0,0pp.
Antal aktier st 3 584 226 3 910 062 5 274 123 5 525 131 5 525 131 5 690 987 5 700 941 5 690 987 −0,2
Anskaffningskostnad 66 76 144 152 152 82 99 82 −16,6
Värde aktier 110 164 255 254 210 168 170 184 8,2
* Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för avyttringar eller eventuella poster av engångskaraktär.
Styrelseordförande:
Gunnel Duveblad
Verkställande direktör:
Mats Johannesson (PA),
Maria Isalena Fagerspang (DK)
Byggmästarens
styrelserepresentant:
T omas Bergström
Första förvärvstidpunkt:
Q4 2019
66
57
84
45
63
10
25
-18
33 28
48
2023 2024 2025
EBITA i MkrOmsättning Mkr EBITA Mkr
Q1 Q2 Q3 Q4
1 267 1 295 1 301 1 3121 330
920
721 747730 742 743
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Omsättning i Mkr
Q1 Q2 Q3 Q4
===== SIDA 12 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
11
31
193
Netto Investerat Värdering
fasticon
IRR 34%
6,2x
77
116
Fasticon
Fasticon är ett kompetensföretag inriktat på att försörja
kommersiella fastighetsägare, såväl fastighetsbolag som
rörelsedrivande bolag med egna bestånd, med
bemannings- och rekryteringstjänster runt om i Sverige.
Fasticon, genom dotterbolaget Fasticon Kompetens, matchar
uppdragsgivare och kandidater oavsett om det gäller rekrytering,
karriärväxling, kompetensanalys, interim-eller bemanningsuppdrag.
Juli – September 2025
• Nettoomsättning för kvartalet var 36 miljoner kronor (38).
• EBITDA uppgick till 4 miljoner kronor (3) vilket motsvarar en
EBITDA-marginal om 12 procent (9).
• Generellt känner kompetensbranschen fortfarande av en återhåll-
samhet hos kunder.
• Trots marknadsklimatet ser Fasticon under kvartalet att direkt-
marginalen i verksamheten fortsätter vara motståndskraftig.
• Bolaget fortsätter löpande utvärdera olika former av tillväxtplaner
genom breddning av kunderbjudande till närliggande nischer.
• Fasticon värderas mot noterade likartade bolags multiplar
där rabatt appliceras för att reflektera skala och att bolaget
ej är börsnoterat.
• Efter kvartalets slut annonserades att Sara Backlund, nuvarande
Affärsområdeschef Bemanning & Rekrytering, tillträder som ny
VD i december. I slutet av året går Henrik Olsson vidare till andra
uppdrag efter ett framgångsrikt ledarskap sedan februari 2020.
ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
Mkr (K3) * 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 186 220 208 174 129,9 124,6 −4,1
EBITDA 17 30 16 19 14 12 −12,1
EBITDA % 9,4 13,7 7,8 10,6 10,8 9,9 −0,9pp.
Nettoskuld 5 −6 4 7 11 −1
Mkr 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 91,7 91,7 90,9 91,0 91,0 91,0 0,0pp.
Antal aktier st 3 199 3 199 3 169 3 174 3 174 3 174 0,0
Anskaffningskostnad 32 32 31 31 31 31 0,0
Värde aktier 96 115 115 120 118 116 −1,7
Mottagna utdelningar - 16 24 33 33 5 −86,1
* Värdering inkluderar återlagda utdelningar. * Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär.
Styrelseordförande:
T omas Bergström
Verkställande direktör:
Henrik Olsson
Byggmästarens
styrelserepresentant:
T omas Bergström
Första förvärvstidpunkt:
Q2 2015
Utdelning
7
5
3
1
5 5
3
44 4 4
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
EBITDA i Mkr
55 54
40
58
46 46
38 4446 43
36
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Omsättning i MkrOmsättning Mkr EBITDA Mkr
===== SIDA 13 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI - SEPTEMBER 2025
12
62
129
Netto Investerat Värdering
gete
IRR 24%
2,1x
16
113
129
-19
17
3
19
-13
8
-1
-34
-5
9
-7
2023 2024 2025
* Värdering inkluderar återlagda utdelningar.
Ge-Te Media
Ge-T e Media-koncernen består av Mitt i-gruppen, som ger ut ett
trettiotal annons finansierade lokaltidningar i Stockholm samt
erbjuder ett omfattande digitalt innehåll. Varje helg attraherar
tidningarna ungefär 900 000 unika läsare samtidigt som de digitala
kanalerna attraherar ca en halv miljon veckoanvändare, vilket sam-
mantaget ger en bred annonserad räckvidd till mediaköpare.
Juli – September 2025
• Ge-T e Media-koncernen omsatte under kvartalet 35 miljoner
kronor (39).
• EBITDA uppgick till -7 miljoner kronor (-15).
• Den svenska annonsmarknaden är fortfarande svag, men i posi-
tiv trend. Ackumulerad justerad EBITDA för perioden juli-sep-
tember är positiv i 2025.
• Fortsatt fokus för Ge-T e Media och Mitt i-tidningarna är den
utökade digitala närvaron med nyhetsbrevet Mitt i Kvarteret,
samt den nya mobilapplikationen som nu närmar sig 20 000
nedladdningar sedan lanseringen i maj.
• Samarbetsupplägget Sthlm Reach tillsammans med Svenska
Dagbladet och Dagens Nyheter där kunder har möjlighet att
köpa exponeringspaket där annonser publiceras i samtliga tre
tidningars kanaler har initialt tagits emot väl av kunder.
• Byggmästaren hade per kvartalets slut, utöver aktieinnehavet,
en kortfristig lånefordran om 28 miljoner kronor
(ingår i bolagets nettoskuld).
ONOTERADE AKTIVA PORTFÖLJEN
Mkr (K3) * 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Omsättning 741 793 778 226 165 151 −8,7
EBITDA 24 10 20 −35 −20 −3 −83,2
EBITDA % 3,3 1,2 2,5 −15,6 −12,2 −2,2 9,9pp.
Nettoskuld 116 122 −185 18 29 56 95,7
Mkr 2021 2022 2023 2024 YTD Q3 ’24 YTD Q3 ’25 Delta%
Ägarandel % 66,7 62,7 62,7 83,2 58,5 83,2 24,7pp.
Antal aktier st 79 999 79 999 79 999 113 900 79 999 113 900 42,4
Anskaffningskostnad 60 60 60 62 60 62 3,9
Värde aktier 60 90 163 31 22 16 −27,3
Mottagna utdelningar - - - 113 113 0 −100,0
* Legalt rapporterad redovisning, dvs inga justeringar för eventuella poster av engångskaraktär.
Styrelseordförande:
Raoul Grünthal
Verkställande direktör:
Mikael Benckert
Byggmästarens
styrelserepresentanter:
T omas Bergström,
Frida Åkerblom,
Samier Thomas Zegers Musa
Första förvärvstidpunkt:
Q2 2020
Utdelning
164
224
183
207
52
73
39
6146
70
35
Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Omsättning i Mkr EBITDA MkrOmsättning Mkr
Q1 Q2 Q3 Q4
===== SIDA 14 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
13
Finansiell information
Byggmästaren är ett investmentföretag, vilket gör att räkenska-
perna kan vara svåra att analysera självständigt. Det är därför vik-
tigt att i tillägg till investmentbolagets räkenskaper även analysera
portföljbolagen. På sida 6 till 12 presenteras mer utförlig informa-
tion kring portföljbolagen.
Med belopp inom parentes avses för resultat- och kassaflödes-
poster utfall samma period föregående år och för poster avseende
finansiell ställning utfall per senaste årsskifte. För definitioner av
nyckeltal se avsnitt Definitioner till nyckeltal, som återfinns på sista
uppslaget i denna delårsrapport. Belopp presenteras i miljoner
kronor (Mkr) med en decimal om inte annat särskilt anges.
Konsolideringsprinciper
från och med 1 januari 2024
Från och med den 1 januari 2024 är Byggmästaren ett investment-
företag i enlighet med IFRS10 - Investmentföretag. Resultat av
övergång till redovisning enligt reglerna om investmentföretag
redovisades över resultaträkningen i investmentbolaget 2024.
I moderbolaget räknades de finansiella talen för 2023 om.
Koncernen
Resultat för det tredje kvartalet 2025
Koncernens utdelningar uppgick till 0,0 Mkr (0,0). Verklig värdeför-
ändring från finansiella tillgångar uppgick till −91,4Mkr (−36,2).
Kostnader för investeringsverksamheten exklusive avskrivningar
var −4,3 Mkr (−6,1Mkr). De lägre kostnaderna relaterar främst till
ökade kostnader föregående år för noteringsprocessen.
Rörelseresultat för perioden var −96,1Mkr (−42,4). Finans nettot
var 0,2 Mkr (0,2). Resultat efter finansiella poster var −95,9 Mkr
(−42,4). Resultatet efter skatt var −95,9 Mkr (−42,4).
Resultat för de första nio månaderna 2025
Koncernens utdelningar uppgick till 4,5 mkr (32,6). Verklig värde-
förändring från finansiella tillgångar uppgick till 16,5 mkr (181,8).
Rörelseresultatet för perioden var 5,5 mkr (587,2). Finansnettot var
0,1 Mkr (0,4) och resultat efter finansiella poster var 5,7 Mkr
(587,7). Resultatet efter skatt var 5,7 Mkr (588,9). Omvärdering
av innehav till verkligt värde vid övergång till investmentbolag
påverkar resultatet 2024 med 393,3 Mkr.
Finansiell ställning
Eget kapital i koncernen uppgick vid periodens utgång till
2 222,4 Mkr (2 230,9) och soliditeten till 92,7 procent (99,0).
Koncernen hade vid utgången av perioden en redovisad netto -
kassa på 147,4 Mkr (15,2). Vid periodens utgång uppgick koncer-
nens eget kapital per aktie till 305 kr jämfört med 307 kr per aktie
den 31 december 2024.
Likvida medel utgörs av kassa- och bankmedel och var på balans-
dagen 149,6 Mkr (18,1). Till följd av ändrade konsolideringsprinci-
per ingår endast moderbolagets kassa i koncernens likvida medel.
Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB är också en del av
investeringsverksamheten och är ägarbolag till samtliga portföljbo-
lag utom Fasticon. Inkluderas även Invest uppgår likvida medel till
518 Mkr per den sista september 2025.
Av koncernens långfristiga finansiella innehav värderas andelar
i noterade och onoterade företag till verkligt värde på balansdagen
i enlighet med nivåerna 1 till 3 i IFRS 13 verklig värdehierarki.
Värdeförändring redovisas via resultatet. Se även not 4 Finansiella
instrument.
Moderbolaget
Resultat för det tredje kvartalet 2025
Moderbolagets värdeförändringar var −91,4 Mkr (−36,2) och utdel-
ningar uppgick till 0,0 Mkr (0,0). Rörelseresultatet för perioden var
−96,1 Mkr (−42,5). Resultat efter finansiella poster var för perioden
−95,9 (−42,3) och periodens resultat uppgick till −95,9 Mkr (−42,3).
Resultat för det första nio månaderna 2025
Moderbolagets värdeförändringar var 16,5 Mkr (181,8) och utdel-
ningar uppgick till 4,5 Mkr (32,6). Rörelseresultatet efter finansiella
poster var 5,8 Mkr (194,4) och periodens resultat uppgick till 5,8
Mkr (195,6).
Finansiell ställning
T otalt eget kapital var på balansdagen 2 222,6 Mkr (2 230,9).
Moderbolagets egna kapital har förändrats med periodens total-
resultat, utdelning till aktieägare om 12,4 Mkr, återköp av egna
aktier 2,5 Mkr, samt återköp och utgivande av teckningsoptioner
om totalt 0,7 Mkr. Soliditeten uppgick på balansdagen till 92,9
procent (99,2). Likvida medel utgörs av kassa- och bank 149,6 Mkr
(18,1)
Finansiering
Koncernens finansiering har skett i form av intjänade vinstmedel,
eget kapital och till mindre del räntebärande banklån. Bygg-
mästarens B-aktie noterades på Nasdaq First North GM (ISIN:
SE0006510491) den 22 december 2014. I samband med note-
ringen på First North emitterade Byggmästaren 2 000 000 nya
B-aktier till en kurs om 58 kr per aktie varvid 116 Mkr tillfördes
bolagets kassa före avdrag för emissionskostnader. Därutöver har
moderbolagets ägare vid koncernens bildande samt senare tillfört
Byggmästaren 111,9 Mkr i eget kapital. Den 19 juni 2024 notera-
des Byggmästarens B-aktie på Nasdaq Main Market utan att det
emitterades några nya aktier.
Investeringar och avyttringar
Under det tredje kvartalet köptes aktier i DP Patterning om 28,6
Mkr, samt återköp av egna aktier om 2,5 Mkr. I augusti erhöll Bygg-
mästaren köpeskillingen om 525 Mkr för avyttringen av aktierna i
Safe Life.
Under de första nio månaderna har det gjorts investeringar om
totalt 52,8 Mkr varav 45,6 Mkr i DP Patterning och 7,2 Mkr i Safe
Life, samt lånat ut 28,3 Mkr via en konvertibel till GeT e Media.
===== SIDA 15 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
14
Övriga placeringar och likvida medel
Övriga placeringar består av en andel i PCI IV (endast innehållandes
aktier i T eam Olivia samt exponering mot en pågående tvist, avse-
ende ett i PCI IV tidigare innehav, med potentiellt negativt utfall)
värderad till 24,6 Mkr samt ett mindre innehav i läkemedelsutveck-
lingsbolaget Sobrera. Likvida medel i investeringsverksamheten
(Byggmästare Anders J Ahlström Holding och Byggmästare Anders
J Ahlström Invest) uppgår den 30 september till 518 Mkr och är
placerade i svenska banker.
Väsentliga händelser efter
periodens utgång
inga väsentliga händelser.
Organisation och medarbetare
Beräknat som heltider var 4 personer (4) anställda i Investment-
bolaget vid periodens utgång, varav 1 kvinnor (1) och 3 män (3).
Bolagsstyrning
Byggmästaren styrs enligt de regler som anges för bolagsstyrning
enligt bolagsordningen, aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholm Main
Markets regelverk för emittenter, svensk kod för bolagsstyrning
samt andra tillämpliga lagar och författningar. Byggmästaren följer
svensk kod för bolagsstyrning enligt principen följa eller förklara.
Byggmästarens bolagsstyrningsprinciper beskrivs i bolagets bolags-
styrningsrapport som återfinns på Byggmästarens hemsida.
Risker och osäkerhetsfaktorer
För perioden bedöms Byggmästarens risksituation som oförändrad.
För analys och diskussion av verksamhetens risksituation hänvisas
till not 2 i Byggmästarens årsredovisning för år 2024.
Transaktion med närstående
Under perioden har Fasticon sålt bemanningstjänster till Direkt-
press som är en del av GeT e Media för 0,5 Mkr. T otalt för de första
nio månaderna har Fasticon sålt bemanningstjänster till Direkt-
press för 1,5 Mkr.
Övrig information
===== SIDA 16 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
15
Aktiekapitalet uppgår vid periodens slut till 1,457 Mkr, fördelat på 7
287 260 aktier, varav 700 003 A-aktier och 6 587 257 B-aktier varav
9 672 st är i eget förvar. Varje stamaktie av serie A berättigar till en
röst och varje stamaktie av serie B berättigar till en tiondels röst.
Aktiens utveckling och omsättning
Aktien har under de första nio månaderna 2025 haft en negativ
utveckling från 274 kronor till 271 kronor, en nedgång om cirka 0,9
procent.
OMXSPI-index har under motsvarande period haft en uppgång
om cirka 3,2 procent och OMXS CAP GI har ökat med ca 5,9%
Slutkursen den 30 september 2025 motsvarar ett börsvärde för
Byggmästaren om ca 1 975 miljoner kronor beräknat på 7 287 260
utestående aktier.
Under det första halvåret har 273 300 B-aktier omsatts, vilket på
årsbasis motsvarar en omsättningshastighet för B-aktien om
5,0 procent.
Följande tabell visar totalavkastning för Byggmästarens aktie
(inklusive utdelningar) jämfört med motsvarande tidsperiod för
indexet OMXS CAP GI för Stockholmsbörsen totalt.
Aktieägare
Byggmästaren hade vid periodens slut 2 039 aktieägare. De största aktieägarna framgår av följande tabell som är baserad på kända förändringar.
Antal aktier Andel av
Ägare 2025-09-30 Antal A aktier Antal B aktier T otalt antal aktier Kapital Röster
Mikael Ahlström, privat och genom bolag 400 000 1 646 553 2 046 553 28,1% 41,6%
Kari Stadigh, genom bolag 114 722 1 008 242 1 122 964 15,4% 15,9%
Martin Bjäringer m familj 57 361 639 826 697 187 9,6% 8,9%
Georg Ehrnrooth, genom bolag 57 361 527 336 584 697 8,0% 8,1%
Carl Rosvall, genom bolag 57 361 502 205 559 566 7,7% 7,9%
Investment AB Spiltan 0 442 309 442 309 6,1% 3,3%
Stefan Dahlbo, privat och genom bolag 0 210 898 210 898 2,9% 1,6%
Kavaljer Fonder 194 601 194 601 2,7% 1,4%
T omas Bergström, genom bolag 0 183 654 183 654 2,5% 1,4%
Avanza Pension 0 168 471 168 471 2,3% 1,2%
Summa tio största aktieägare 686 805 5 355 624 6 042 429 82,9% 90,0%
Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB (aktier i eget förvar) 9 672 9 672
Summa övriga ägare 13 198 1 221 962 1 244 831 17,1% 10,0%
T otalt antal aktier 700 003 6 587 258 7 287 260 100,0% 100,0%
Värdeutveckling
Förändring av
substansvärde, %
T otalavkastning
för Byggmästa-
rens aktie, %
T otalavkastning
OMXS CAP GI, %
2025 0 −1 6
2024 10 30 9
2023 −16 −24 17
2022 −1 −28 −23
2021 67 123 39
2020 18 4 12
2019 8 21 34
2018 8 49 −4
2017 20 4 9
2016 25 20 13
2015 34 31 10
Aktien och aktieägare
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
SEK
Aktiekurs
===== SIDA 17 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
16
(belopp i tkr) Not
Jul - Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Jan - Dec
2024
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omföras till perio-
dens resultat: - 0 0 0 0
Omräkningsdifferenser i intresseföretag - 0 0 −21 238 −21 238
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN −95 913 −42 388 5 659 567 645 584 862
Periodens resultat hänförligt till moderbola-
gets ägare −95 913 −42 388 5 659 567 645 606 100
Periodens resultat hänförligt till innehav utan
bestämmande inflytande - 0 0 0 0
Periodens resultat −95 913 −42 388 5 659 567 645 606 100
Resultat per aktie före och efter utspädning,
kronor −13,18 −5,82 0,78 77,90 83,17
T otalresultat för perioden hänförligt till
moderbolagets ägare −95 913 −42 388 5 659 567 645 584 862
T otalresultat för perioden hänförligt till
innehav utan bestämmande inflytande - 0 0 0 0
T otalresultat för perioden −95 913 −42 388 5 659 567 645 584 862
Utestående aktier vid periodens utgång,
1000 stycken 7 278 7 287 7 278 7 287 7 287
Genomsnittligt utestående aktier för perio-
den, 1000 stycken 7 284 7 287 7 286 7 287 7 287
Rapport över resultat och totalresultat
INVESTMENTFÖRETAGET
(belopp i tkr) Not
Jul - Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Jan - Dec
2024
Rörelsens intäkter /Förvaltningsverksamheten 0
Förändring av verkligt värde av andelar i port-
följbolag 4 −91 446 −36 245 16 505 181 791 206 165
Omvärdering av innehav till verkligt värde vid
övergång till investmentbolag 6 0 0 0 393 335 393 335
Erhållna utdelningar 7 0 0 4 548 32 641 32 641
Nettoomsättning 0 0 0 0 14
Övriga intäkter 0 15 0 18 18
Summa −91 446 −36 230 21 053 607 785 632 173
Rörelsens kostnader
Personalkostnader −2 545 −3 385 −8 401 −9 237 −13 574
Övriga externa kostnader −1 773 −2 682 −6 057 −11 126 −14 115
Avskrivningar −349 −145 −1 047 −182 −529
Summa kostnader −4 667 −6 212 −15 505 −20 544 −28 218
Rörelseresultat −96 113 −42 442 5 548 587 241 603 955
Finansiella poster
Finansnetto 200 54 111 456 598
Resultat efter finansiella poster −95 913 −42 388 5 659 587 697 604 553
Bokslutsdispositoner
Inkomstskatt 0 0 0 1 186 1 548
PERIODENS RESULTAT −95 913 −42 388 5 659 588 883 606 100
===== SIDA 18 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
17
Rapport över finansiell ställning i sammandrag
INVESTMENTFÖRETAGET
(belopp i tkr) Not 30 Sep 2025 31 Dec 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 61 76
Nyttjanderättstillgångar 3 120 3 900
Materiella anläggningstillgångar 1 281 1 533
Andelar i portföljbolag redovisade till verkligt värde via resultatet 4 2 229 736 2 213 231
Andra långfristiga finansiella instrument och placeringar 637 637
Uppskjuten skattefordran 11 325 11 325
Summa anläggningstillgångar 2 246 160 2 230 702
Omsättningstillgångar 0 0
Övriga rörelsefordringar 2 880 4 533
Likvida medel 149 582 18 126
Summa omsättningstillgångar 152 463 22 659
SUMMA TILLGÅNGAR 2 398 622 2 253 361
(belopp i tkr) 30 Sep 2025 31 Dec 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
T otalt eget kapital 2 222 442 2 230 914
- Varav eget kapital hänförligt moderbolagets ägare 2 222 442 2 230 914
- Varav eget kapital hänförligt innehav utan bestämmande inflytande 0 0
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder - -
Långfristig leasingskuld 2 208 2 953
Uppskjutna skatteskulder 0 0
Summa långfristiga skulder 2 208 2 953
Kortfristiga skulder 0 0
Räntebärande skulder 0 0
Kortfristig leasingskuld 744 853
Övriga rörelseskulder 4 038 6 082
Summa kortfristiga skulder 173 972 19 495
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 398 622 2 253 361
===== SIDA 19 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
18
(belopp i tkr)
Jul - Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Jan - Dec
2024
Ingående eget kapital - moderföretagets ägare 2 320 097 2 256 118 2 230 914 1 655 525 1 655 525
Periodens totalresultat −95 913 −42 418 5 659 567 649 584 862
Återköp av egna aktier −2 464 - −2 464 - -
Utgivande av teckningsoptioner 820 - 820 - -
Återköp av utgivna teckningsoptioner −98 - −98 - -
Utdelning till moderbolagets ägare 0 - −12 388 −9 473 −9 473
Utgående eget kapital - moderföretagets ägare 2 222 442 2 213 700 2 222 442 2 213 700 2 230 914
Ingående eget kapital - innehav utan bestämmande inflytande 0 149 478 0 149 478 149 478
Övergång till Investmentföretag enligt IFRS10 0 −149 478 0 −149 478 −149 478
Periodens totalresultat - - - -
Inbetald nyemission i dotterföretag - - - - -
Ägarförändring i dotterföretag - - - - -
Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande i dotterföretag - - - - -
Utgående eget kapital - innehav utan bestämmande inflytande 0 0 0 0 0
Utgående eget kapital 2 222 442 2 213 700 2 222 442 2 213 700 2 230 914
Rapport över förändring i eget kapital
INVESTMENTFÖRETAGET
===== SIDA 20 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
19
Rapport över kassaflöden
INVESTMENTFÖRETAGET
(belopp i tkr) Not
Jul - Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Helår
2024
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansnetto −95 913 −42 388 5 659 587 697 604 553
Återläggning av resultatposter som inte utgör
kassaflöde 91 795 36 359 −15 441 −562 385
−585
026
Betald inkomstskatt - - - - -
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapital −4 118 −6 029 −9 782 25 312 19 527
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 149 680 −4 173 156 223 −2 447 −2 204
Kassaflöde från den löpande verksamheten 145 562 −10 202 146 441 22 865 17 323
Investeringsverksamheten
Förvärv av andelar i intresseföretag - - - - -
Förvärv av ägarintressen i övriga företag - - - - -
Försäljning av dotterbolag - - - - −57
Kassaflöde från övriga finansiella investeringar - - - −512 −512
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar - - - - -
Investeringar i övriga anläggningstillgångar - −1 167 - −1 627 −1 679
Kassaflöde från investeringsverksamheten 0 −1 167 0 −2 139 −2 248
(belopp i tkr) Not
Jul - Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Helår
2024
Finansieringsverksamheten
Utgivande av teckningsoptioner 820 - 820 - -
Återköp av teckningsoptioner −98 - −98 - -
Betald utdelning till aktieägare - - −12 388 −9 473 −9 473
Amortering av leaseskuld −239 −366 −854 −366 −441
Förändring av kort- och långfristig upplåning - - - −46 066 −46 066
Kassaflöde från finansieringsverksamheten −1 981 −366 −14 984 −55 905 −55 980
Periodens kassaflöde 143 581 −11 735 131 457 −35 179 −40 905
Likvida medel vid periodens början 6 002 35 587 18 126 304 058 304 058
Övergångseffekt till Investmentföretag −245 027
Likvida medel vid periodens slut 149 583 23 852 149 583 268 879 18 126
===== SIDA 21 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
20
(belopp i tkr) Not
Jul-Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan-Sep
2025
Jan-Sep
2024
Jan - Dec
2024
Rörelsens intäkter /Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 6 0 0 4 548 32 641 32 641
Intäkter 0 0 0 0 14
Förändring i verkligt värde avseende finansiella tillgångar värderade till
verkligt värde via resultaträkningen 4 −91 446 −36 245 16 505 181 791 206 165
Summa intäkter −91 446 −36 245 21 053 214 432 238 820
Förvaltningskostnader
Personalkostnader −2 545 −3 385 −8 401 −9 237 −13 574
Övriga externa kostnader −2 066 −2 832 −6 896 −11 272 −14 291
Avskrivningar −89 −58 −267 −95 −182
Summa förvaltningskostnader −4 700 −6 275 −15 564 −20 604 −28 047
Rörelseresultat −96 146 −42 520 5 490 193 828 210 773
Ränteintäkter 259 188 353 937 1 103
Räntekostnader 1 −2 0 −349 −348
Resultat efter finansiella poster −95 886 −42 334 5 842 194 416 211 527
Bokslutsdispositioner:
Återföring periodiseringsfond 0 0 0 0 1 755
Resultat före skatt −95 886 −42 334 5 842 194 416 213 282
Inkomsskatt 0 0 0 1 186 1 186
Periodens resultat −95 886 −42 334 5 842 195 602 214 469
Periodens totalresultat −95 886 −42 334 5 842 195 602 214 469
Resultaträkning
MODERBOLAGET
===== SIDA 22 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
21
Balansräkning
MODERBOLAGET
(belopp i tkr) Not
30 -Sep
2025
31 -Dec
2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immaterialla och materiella anläggningstillgångar 1 342 1 609
Andelar i dotterföretag värderade till verkligt värde via resultatet 4 2 229 736 2 213 231
Andra långfristiga finansiella instrument och placeringar 637 637
Utlåning till koncernföretag 0 0
Uppskjuten skattefordran 11 325 11 325
Summa anläggningstillgångar 2 243 040 2 226 802
Fordringar hos koncernföretag 0 5
Övriga fordringar 3 231 4 639
Likvida medel 149 582 18 126
Summa omsättningstillgångar 152 814 22 770
SUMMA TILLGÅNGAR 2 395 853 2 249 572
(belopp i tkr) Not
30 -Sep
2025
31 -Dec
2024
Bundet eget kapital
Aktiekapital 1 457 1 457
Fritt eget kapital
Överkursfond 221 447 221 447
Balanserat resultat 1 996 360 1 793 854
Årets resultat 5 842 214 173
T otalt eget kapital 2 222 642 2 230 931
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder och övriga skulder 1 481 1 438
Skulder till koncernföretag 169 190 12 560
Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader 2 539 4 644
Summa kortfristiga skulder 173 210 18 642
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 395 853 2 249 572
===== SIDA 23 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
22
(belopp i tkr)
Jul - Sep
2025
Jul - Sep
2024
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Jan - Dec
2024
Ingående eget kapital 2 320 270 2 254 725 2 230 931 2 026 231 2 026 231
Periodens totalresultat −95 886 −42 365 5 842 195 602 214 173
Utdelning till moderföretagets ägare 0 0 −12 388 −9 473 −9 473
Återköp av egna aktier −2 464 0 −2 464 0 0
Utgivande av teckningsoptioner 820 0 820 0 0
Återköp av utgivna teckningsoptioner −98 0 −98 0 0
Utgående eget kapital 2 222 642 2 212 360 2 222 642 2 212 360 2 230 931
Förändring i eget kapital
MODERBOLAGET
===== SIDA 24 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI–MARS 2025
23
Noter
NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER
Byggmästaren följer de av EU godkända International Financial
Reporting Standards (IFRS) samt tolkningar till dessa utfärdade
av International Financial Reporting Interpretations Committee
(IFRIC). Vidare har koncernredovisningen upprättats i enlighet med
svensk lag genom tillämpning av Rådet för finansiell rapporterings
rekommendation RFR 1, kompletterande redovisningsregler för
koncerner. Moderbolaget tillämpar Årsredovisnings-lagen och
RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med årsredo-
visningslagen och International Accounting Standards (IAS) 34.
Moderbolagets och koncernens redovisningsprinciper och beräk-
ningsprinciper för rapporten är oförändrade jämfört med senast
avgiven årsredovisning annat än avseende nedanstående föränd-
ring relaterat till regleringar kring Investmentföretag.
Koncernredovisningen
Från och med första kvartalet 2024 har Byggmästaren styrelse
bedömt att Byggmästaren uppfyller kriterierna enligt IFRS 10 för
ett Investmentföretag. Ett Investmentföretag ska inte konsolidera
sina dotterbolag enligt IFRS 10 eller tillämpa IFRS 3, Rörelseförvärv,
när det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med
undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling
till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investment-
företag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt
IFRS 9 Finansiella instrument.
Följande överväganden har tagits i beaktande vid bedömningen att
Byggmästaren ska klassificeras som ett Investmentföretag:
• Byggmästaren är ett investmentbolag som är en långsiktig enga-
gerad ägare i mindre och medelstora onoterade bolag. Byggmäs-
taren affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina
aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter,
främst genom att investera i verksamheter där Byggmästaren
kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora
onoterade och noterade företag.
• Från och med 2024 baseras beräkningen av Byggmästaren sub-
stansvärde på att alla portföljbolag värderas till verkligt värde
via resultatet.
• Från och med 2024 har Byggmästaren en dokumenterad
exitstrategi för alla sina portföljbolag. Strategin innebär att ett
portföljinnehav ska avyttras när det kan ske till ett värde som
överstiger Byggmästaren långsiktiga värdering av innehavet,
med hänsyn till:
- Byggmästarens avkastningskrav
- Byggmästarens inflytande i portföljbolaget
- Byggmästarens möjligheter till en avyttring i framtiden
- Risk
- Byggmästarens alternativa investeringsmöjligheter.
Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portfölj-
bolag. Byggmästaren har inte och har inte haft innehav i andra
investmentbolag som ska konsolideras.
Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperiod-
erna inte räknats om. Vid övergången redovisades en omvärde-
ringseffekt i resultaträkningen om 393,3 mkr.
Frivillig ändring av redovisningsprincip i moderbolaget
Moderbolagets principer för redovisning av investeringar i portfölj-
bolag (dotterbolag, intressebolag och övriga finansiella tillgångar)
har frivilligt ändrats så att samtliga investeringar i andelar i port-
följbolag nu redovisas till verkligt värde via resultatet på samma
sätt som i Investmentföretaget. Tidigare redovisades innehav i
dotterbolag till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde.
Den frivilliga ändringen har gjorts för att förenkla och förbättra den
finansiella rapporteringen av moderbolagets balans och resultat
och därmed ge bättre överensstämmelse med Investmentföreta-
gets finansiella rapporter vilket främjar överskådligheten.
Jämförelseperiodernas resultat- och balansräkningar har
räknats om i enlighet med de nya redovisningsprinciperna. Se Not 5
för uppgift om påverkan på resultat och balans som följd av ändrad
redovisningsprincip.
Värdering av balansposter har skett till anskaffningsvärde med
hänsyn taget till eventuellt nedskrivningsbehov utom vad gäller
finansiella instrument.
Verkligt värde för finansiella instrument överensstämmer i allt
väsentligt med redovisat värde i koncernen. Inga förändringar har
skett under perioden av kategoriseringen av finansiella instrument.
Finansiella instrument värderas i enlighet med nivåerna 1 till 3 i
IFRS verklig värdehierarki. Marknadsvärdesförändringar redovisas
över resultatet.
===== SIDA 25 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI–MARS 2025
24
NOT 2 RAPPORTERING AV RÖRELSESEGMENT
All verksamhet i företaget anses utgöra ett enda segment.
NOT 3 LEASINGAVTAL
Tillämpning av IFRS 16 Leasingavtal innebär per balansdagen
redovisning av nyttjanderättstillgångar om 3 120 tkr (3 900) och
leasing skulder om 2 953 tkr (3 806). Avskrivningar på nyttjande-
rättstillgångar har gjorts med -780,0 tkr (-86,7).
NOT 4 FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultatet
utgörs per balansdagen dels av direkta innehav av andelar noterade
på börs i form av innehavet i Green Landscaping och Infrea, dels
av direkta innehav i onoterade företag i form av innehaven i T eam
Olivia, Safe Life, Fasticon, Ge-T e Media och DP Patterning.
Investeringar redovisade under denna rubrik har utifrån sina
kontraktsenliga kassaflöden och koncernens affärsmodell för det
givna instrumentet hänförts till IFRS 9 kategori ”Other” och värde-
ras enligt denna till verkligt värde i enlighet med nivå 1-3 i IFRS13
värderingshierarki, med periodens värdeförändring redovisad via
resultatet.
För andelar noterade på börs har värdering skett utifrån
aktuell börskurs och tillhör värdenivå 1. Innehav i den onoterade
aktiva portföljen är noterade enligt värdenivå 3. Värderingen sker
kontinuerligt och offentliggörs i samband med kvartalsrapporter.
Alla värderingar i nivå 3 baseras på antaganden och bedömningar
som ledningen anser vara rimliga utifrån de omständigheter som
råder vid tidpunkten. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda mark-
nadsmässiga transaktioner i bolaget t.ex. nyemission eller förvärv
av existerande aktier. Andra värderingsmetoder inkluderar att
diskontera förväntade kassaflöden med en relevant diskonterings-
ränta samt att använda multiplar (EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT)
från en jämförelsegrupp bestående av noterade bolag aktiva inom
samma bransch. I övriga innehav inkluderas innehavet i fonden PCI
IV och Sobrera. Fonden PCI IV har värderats genom dess underlig-
gande tillgångar och Sobrera till 25 procent av anskaffningsvärde.
Andelar i portföljbolag
Marknadsvärde
30 september
2025 Ägarandel, % Värderingsmodell Input
Värdeförändring
från 1 jan 2025
Värdenivå, ev
förflyttning
Noterade aktiva portföljen
Green Landscaping 476 326 16,1% Aktiekurs −168 546 1
Infrea 77 475 20,0% Aktiekurs 10 551 1
Summa noterade aktiva portföljen 553 801 −157 995
Onoterade aktiva portföljen
Safe Life 674 671 12,0% Senaste emission - −358 421 3
DP Patterning 82 445 74,7% Peers-multipel EBITDA-multipel 60 593 3
T eam Olivia 184 000 17,5%
Substansvärden/
Peers-multipel EBITA-multipel 16 000 3
Fasticon 116 000 91,0% Peers-multipel EBITDA-multipel −4 000 3
GeT e Media 16 000 83,2% DCF Kassaflöde / WACC −15 000 3
Summa onoterade aktiva portföljen 1 073 116 −300 828
Övriga innehav 29 551
Substansvärden
/Anskaffningsvärden
substansvärde /
anskaffningsvärde 0 3
Dotterbolag* värderade till verkligt värde 100,0%
T otalt
* Dotterbolag är Byggmästare Anders J Ahlström Invest AB
För att illustrera effekten av förändringar i de viktigaste indata
som används vid värderingen av nivå 3-tillgångar, utfördes en
känslighetsanalys av förändringar i multiplar. Vid en minskning av
multiplarna med 10% minskade verkligt värde med 6%.
Byggmästaren har principer för överföringar mellan nivåer i vär-
dehierarkin, baserade på datumet för händelsen eller förändringen
i omständigheter som initierar överföringen. Överföringar mellan
nivåer sker när det finns förändringar i indata som används vid vär-
deringen, såsom övergång från observerbara till icke-observerbara
indata eller tvärtom.
===== SIDA 26 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI–MARS 2025
25
Beräkning av verkligt värde
De tillgångar som värderas till verkligt värde avser portföljbolagen.
Finansiella instrument värderade till verkligt värde, klassificeras
i en värderingshierarki utifrån hur värderingen görs. De olika nivå-
erna i hierarkin definieras enligt följande:
• Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska
tillgångar eller skulder (nivå 1).
• Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade
priser inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnote-
ringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar) (nivå 2).
• Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observer-
bara marknadsdata (dvs. ej observerbara data) (nivå 3).
Portföljbolagen värderas i nivå 3, dvs värderingen baseras inte på
observerbara marknadsdata.
Det verkliga värdet på andelar i portföljbolag som beräknats
motsvarar det belopp som förväntas tillfalla Byggmästaren om en
exit av samtliga investeringar genomfördes per balansdagen.
Förändring finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via
resultaträkningen i nivå 3.
Värdehierarki 3
Jan - Sep
2025
Jan - Sep
2024
Ingående verkligt värde på portföljbolagen 1 403 495 1 276 603
Förvärv 52 796 0
Utdelningar −4 548 −201 449
Försäljningar −525 000 0
Orealiserad värdeförändring via resultaträk-
ningen 175 924 177 069
Utgående verkligt värde på portföljbolagen 1 102 667 1 252 223
forts. not 4
NOT 5 OMVÄRDERING AV INNEHAV TILL VERKLIGT
VÄRDE VID ÖVERGÅNG TILL INVESTMENTBOLAG
Övergångseffekt
Fasticon 100 235
Safe Life 411 432
GeT e Media −169 054
Infrea −28 083
Utbokning omräkningsdifferenser i intresse-
bolag 21 238
Invest, Mitt Alby & Byggnads 57 566
Omvärdering av innehav till verkligt värde vid
övergång till investmentbolag 393 335
NOT 6 ERHÅLLNA UTDELNINGAR
Investmentbolaget har under 2025 erhållit utdelningar från Fasti-
con om 4,5 Mkr, samt Infrea om 3,0 Mkr. Utdelningen till Infrea var
till Invest. Den redovisas därför som en del av värdeförändringen i
Invest.
===== SIDA 27 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI–MARS 2025
26
Flerårsöversikt och nyckeltal
2025
jan-sep
2024
jan-dec
2023
jan-dec
2022
jan-dec
2021
jan-dec
2020
jan-dec
2019
jan-dec
2018
jan-dec
2017
jan-dec
2016
jan-dec
Substansvärde per aktie, kr 305 307 278 330 335 200 170 157 145 121
Förändring substansvärde, % 0% 10% −16% −2% 67% 18% 8% 8% 20% 25%
Aktiekurs, kr 271 274 210 275 383 171,5 166 138 93,25 90
Aktiekurs i procent av substansvärdet, % 89% 89% 76% 83% 114% 86% 98% 88% 64% 74%
Utdelning, kr 1,7 1,30 1,10 2,00 - 0,80 0,70 0,65 0,60 0,53
Börsvärde, mkr 1 975 1 997 1 530 2 004 2 699 1 202 1 163 967 653 630
Substansvärde, mkr 2 222 2 234 2 026 2 402 2 363 1 404 1 191 1 099 1 016 850
Antal A-aktier vid periodens utgång, st 700 003 700 003 700 003 700 003 700 003 700 003 700 003 700 003 700 003 700 003
Antal B-aktier vid periodens utgång, st 6 577 579 6 587 257 6 587 257 6 587 257 6 587 257 6 307 257 6 307 257 6 306 186 6 304 736 6 304 736
Genomsnittligt totalt antal aktier, st 7 286 185 7 287 260 7 287 260 7 287 260 7 046 383 7 007 260 7 007 010 7 005 706 7 004 739 7 004 049
===== SIDA 28 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
27
I delårsrapporten presenteras ett antal finansiella nyckeltal och
mått som inte är definierade enligt IFRS. Byggmästaren anser att
dessa nyckeltal och mått ger värdefull kompletterande information
till investerare och bolagets ledning att analysera bolagets verksam-
het. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella nyckeltal och
mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara.
IFRS-mått
Eget kapital per aktie - T otalt eget kapital dividerat med antalet
utestående aktier vid ett givet tillfälle. Används för att kunna följa
utveckling justerat för utspädning och ändrat antal aktier.
Aktiekurs i % av substansvärdet per aktie - Aktiekursen för en
given tidpunkt dividerat med Substansvärdet per aktie för samma
tidpunkt. Tydliggör eventuella skillnader mellan börsvärdering och
bokfört värde sett till substansvärde.
Resultat per aktie - Resultat efter skatter dividerat med antalet
utestående aktier vid ett givet tillfälle. Ger en överblick av resultat
justerat för utspädningseffekter.
Alternativa Prestandamått (APM)
IRR - Internal Rate of Return är en årlig genomsnittlig avkastning
över en given tidperiod, och kan beskrivas som internräntan som
en viss investering genererat. IRR tar hänsyn till värdemässiga
in-och utflöden och påverkas av när de uppstått sett ur ett tidsper-
spektiv, och används för att följa värdeprestanda i investeringar.
MMx - Money Multiple, kvoten där totala värdemässiga utflöden
divideras på totala värdemässiga inflöden i ett visst instrument.
Lönsamhetsmåttet tar inte hänsyn till värdena ur ett tidsperspek-
tiv. Används för att jämföra nuvarande värdering med totalt netto
investerat kapital för en viss investering.
Börsvärde - Produkten av aktiekursen multiplicerat med totala
antalet aktier vid en given tidpunkt. Används för att följa totalvär-
dering av samtliga aktier.
EBITA - Rörelseresultatet innan avskrivningar på immateriella
tillgångar, räntenetto, och skatter. Tydliggör resultat opåverkat av
fluktuationer i materiella avskrivningar.
EBITA-marginal - Rörelseresultatet innan avskrivningar på
immateriella tillgångar, räntenetto, och skatter som andel av
omsättningen. Tydliggör lönsamhetsgrad för givet mått sett till
omsättning.
EBITDA - Rörelseresultatet innan samtliga avskrivningar, ränte-
netto, och skatter. Används för att tydliggöra resultat opåverkat av
fluktuationer i avskrivningar.
EBITDA-marginal - Rörelseresultatet innan samtliga avskrivningar,
räntenetto, och skatter som andel av omsättningen. Tydliggör lön-
samhetsgrad för givet mått sett till omsättning.
Nettoskuld - Räntebärande skulder subtraherat med likvida medel.
Positivt belopp innebär att den räntebärande skulden är större än
summan av de likvida medlen. Används som mått på belåningsgrad.
Nettokassa - Likvida medel subtraherat med räntebärande skulder.
Positivt belopp innebär att de likvida medlen är större än summan
av de räntebärande skulderna. Används som ett likviditetsmått.
Netto investerat - För ett innehav nettot mellan totalt investerat
kapital och potentiella försäljningar av aktier. Alltså anskaffnings-
värdet för den nuvarande ägarpositionen i bolaget, som ej påverkas
av utdelningar. Används vid beräkning av IRR samt MMx.
Genomsnittligt totalt antal aktier - Genomsnitt av totala antalet
utestående aktier för en given tidsperiod. Används för att rensa för
fluktuationer i antal aktier under given period.
Definitioner till nyckeltal
OMXSPI - Svenskt avkastningsindex beräknat som sammanvägda
värdet av samtliga aktier noterade på Stockholmsbörsen. OMXSPI
är ett prisindex som inte tar hänsyn till utdelningar. Används för att
ge en överblick av total börsrörelse.
OMXCAPGI - är ett totalavkastningsindex och tar hänsyn till utdel-
ningar, där dessa återinvesteras vid utdelningstillfället. Används
som jämförelsemått med hänsyn till Byggmästarens utdelningar.
Substansvärde - T otala marknadsvärdet av Byggmästarens till-
gångar, och består av noterade samt onoterade tillgångar, likvida
medel, övriga nettotillgångar, och andra placeringar vid en given
tidpunkt. Substansvärdet är värderat till verkligt värde, och ger en
överblick över hur totala portföljen utvecklas.
Substansvärde per aktie - Substansvärdet delat på totala antalet
utestående aktier. Används för att kunna följa utveckling justerat
för utspädning och ändrat antal aktier.
T otalavkastning - Sammanlagd avkastning med hänsyn till såväl
kapitalvinster som utdelningar, och används för att följa utveckling
med hänsyn till Byggmästarens utdelningar.
===== SIDA 29 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
28
Kalendarium
Delårsrapport Q3 ........................................................................ 2025-10-24
Bokslutskommuniké .................................................................. 2026-01-30
Delårsrapport Q1 ........................................................................ 2026-04-29
Delårsrapport Q2 ........................................................................ 2026-07-24
Delårsrapport Q3 ........................................................................ 2026-10-23
Information
Finansiella rapporter publiceras på byggmastaren.com
Adress: Sturegatan 18, 114 36 Stockholm
E-post: info@byggmastaren.com
T elefon: +46 42 – 21 00 08
Investor Relations: ir@byggmastaren.com
Denna information är sådan information som Byggmästare Anders
J Ahlström Holding AB (publ) är skyldig att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning.
Informationen lämnades för offentliggörande av bolagets
verkställande direktör den 24 oktober 2025, kl 08:30
===== SIDA 30 =====
BYGGMÄSTARE ANDERS J AHLSTRÖM HOLDING AB | DELÅRSRAPPORT JANUARI- SEPTEMBER 2025
29
Byggmästare Anders J Ahlström Holding AB (publ),
org nr 556943-7774
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsin-
formationen i sammandrag (delårsrapport) för Byggmästare Anders
J Ahlström Holding AB (publ) per 30 september 2025 och den
niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen
och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta
och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och
årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna
delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.
Den översiktliga granskningens inriktning
och omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Interna-
tional Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig
granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets
valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfråg-
ningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella
frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och
att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig
granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfatt-
ning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision
enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder
som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss
att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga
omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en
revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig
granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats
grundad på en revision har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram
några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårs-
rapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i
enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbo-
lagets del i enlighet med årsredovisningslagen.
Stockholm den 24 oktober 2025
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Nicklas Kullberg
Auktoriserad revisor